natgillin/translations-raw huggingface dataset:
3 FINANCIAL INTEGRATION
1 VIESTINTÄPOLITIIKKA
1 DECISION-MAKING BODIES AND CORPORATE GOVERNANCE OF THE ECB
2.1 Yleistä 2.2 Pankkitoiminta 2.3 Arvopaperit
4 OVERSIGHT OF MARKET INFRASTRUCTURES
4 MARKKINAINFRASTRUKTUURIEN YLEISVALVONTA
1.1 The Eurosystem and the European System of Central Banks 1.2 The Governing Council 1.3 The Executive Board 1.4 The General Council 1.5 Eurosystem/ESCB committees, the Budget Committee, the Human Resources Conference and the Eurosystem IT Steering Committee 1.6 Corporate governance
1.1 Eurojärjestelmä ja Euroopan keskuspankkijärjestelmä 1.2 EKP:n neuvosto 1.3 Johtokunta 1.4 Yleisneuvosto
2.1 Human resources 2.2 New ECB Premises 2.3 The Eurosystem Procurement Coordination Office ce
1.1 Politiikkakysymykset 1.2 Institutionaaliset kysymykset 1.3 Kehitys EU:n hakijamaissa sekä suhteet näihin maihin
Management report for the year ending 31 December 2007 207Balance Sheet as at 31 December 2007 210Profi t and Loss Account for the year
2.1 Kansainvälisen valuutta- ja rahoitusjärjestelmän kehityksen keskeiset vaiheet 2.2 Yhteistyö EU:n ulkopuolisten maiden kanssa
CHAPTER 6ACCOUNTABILITY
LUKU 6TILIVELVOLLISUUS
1 ACCOUNTABILITY VIS-À-VIS THE GENERAL PUBLIC AND THE EUROPEAN PARLIAMENT
1 TILIVELVOLLISUUS SUURELLE YLEISÖLLE JA EUROOPAN PARLAMENTILLE
212 213 218 229 233 ending 31 December 2007 Accounting policies Notes on the Balance Sheet Notes on the Profit and Loss Account Auditor’s report Note on profit distribution/allocation of losses
Johdon raportti vuodelta 2007 Tase 31.12.2007 Tuloslaskelma vuodelta 2007 Kirjanpitoperiaatteet Taseen liitetiedot Tuloslaskelman liitetiedot Riippumattoman tilintarkastajan raportti Selvitys voitonjaosta/tappioiden jakamisesta
ECB Annual Report2007
EKP Vuosikertomus 2007
CHRONOLOGY OF MONETARY POLICY MEASURES OF THE EUROSYSTEM
EUROJÄRJESTELMÄN RAHAPOLIITTISET TOIMENPITEET
DOCUMENTS PUBLISHED BY THE EUROPEAN CENTRAL BANK SINCE 2007
EUROOPAN KESKUSPANKIN JULKAISUJA VUODESTA 2007
LIST OF BOXES
LUETTELO KEHIKOISTA
1 MFI net external assets and their impact on monetary developments 34Chart A MFI net external assets and M3 34Chart B Composition of capital flows of the money-holding sector and MFI net external assets 36Chart C Composition of portfolio investment flows 36Chart D Developments in gross external assets and liabilities 372 The volatility of money market interest rates in 2007 39Chart A Daily realised volatility of the overnight interest raterate 4040Chart B Daily realised volatility of longerterm deposit interest rates 40Chart C Realised volatility and implied volatility for three-month money market interest rates 423 Similarities and differences between the episodes of financial turbulence in 2007 and 1998 46Chart A US and euro area longterm bond yields in 1998 and 2007 47
1 Rahalaitosten ulkomaiset nettosaamiset ja niiden vaikutus rahan määrän kehitykseen 34Kuvio A. Rahalaitosten ulkomaiset nettosaamiset ja M3 35Kuvio B. Rahaa hallussaan pitävien sijoitukset eriteltyinä sekä rahalaitosten ulkomaiset nettosaamiset 36Kuvio C. Arvopaperisijoitukset eriteltyinä 36Kuvio D. Bruttomääräisten ulkomaisten velkojen ja saamisten kehitys 372 Rahamarkkinakorkojen volatiliteetti vuonna 2007 39Kuvio A. Yön yli -koron toteutunut päivittäinen volatiliteetti 41Kuvio B. Pitkien talletuskorkojen toteutunut päivittäinen volatiliteetti 41Kuvio C. Kolmen kuukauden rahamarkkinakorkojen toteutunut ja implisiittinen volatiliteetti 423 Rahoitusmarkkinoiden levottomuusjaksot vuosina 2007 ja 1998: yhtäläisyyksiä ja eroja 46
8 Learning from the fiscal policy experience of 2000-01 76Chart A Fiscal developments, 1998-2007 77Chart B Budget balance and cyclical component 779 Monetary policy operations during the financial market volatility 98Chart Daily reserve surplus over the course of a maintenance period 9910 Statistical implications of the enlargement of the euro area to include Cyprus and Malta 135
13 Eurosetelien tuotannon jakautuminen vuonna 2007 14 Kypros: talouden keskeisiä indikaattoreita 15 Malta: talouden keskeisiä indikaattoreita
LIST OF TABLES
LUETTELO KUVIOISTA
5 Fiscal positions in the euro area 6 Real GDP growth in the noneuro area EU Member States and the euro area 7 HICP inflation in the noneuro area EU Member States and the euro area 8 Fiscal positions in the noneuro area EU Member States and the euro area
Päivittäinen varantoylijäämä pitoajanjaksona 10110 Kyproksen ja Maltan euroalueeseen liittymisen tilastovaikutukset 137
9 Balance of payments of the noneuro area EU Member States and the euro area 8710 Developments in ERM II 8811 Official monetary policy strategies of noneuro area EU Member States 9112 Payment traffic in TARGET 10713 Allocation of euro banknote production in 2007 11714 Main economic indicators for Cyprus 13215 Main economic indicators for Malta 133
Hintakehitys 55Työvoimakustannusindikaattoreita 62BKT:n määrän koostumus 65Työmarkkinoiden kehitys 67Julkinen talous euroalueella 72BKT:n määrän kasvu euroalueen ulkopuolisissa EU-maissa ja euroalueella 84YKHI-infl aatio euroalueen ulkopuolisissa EU-maissa ja euroalueella 85Julkinen talous euroalueen ulkopuolisissa EU-maissa ja euroalueella 86
1 ECB interest rates and money market rates 2 Main developments in major industrialised economies
9 Euroalueen ulkopuolisten EU-maiden ja euroalueen maksutase 10 Valuuttakurssikehitys ERM II:ssa 11 Euroalueen ulkopuolisten EU-maiden viralliset rahapolitiikan strategiat 12 TARGET-maksut
27 Sectoral compensation per employee 6228 Residential property price developments in the euro area 6329 Euro area consumers’ qualitative inflation perceptions and expectations 6330 Contributions to quarterly real GDP growth 6431 Confidence indicators 6632 Unemployment 6733 Euro nominal and real effective exchange rates 7834 Current account balance and its components 7935 Euro area export volumes to selected trading partners 8036 Euro area direct and portfolio investment 8137 Net international investment position 8138 Changes in the exchange rate of the euro against EU currencies outside ERM II 8939 Credit to the private sector in 2007 9040 EONIA spread 9641 Liquidity factors in the euro area in 2007 9742 Eligible collateral by asset type 10143 Collateral put forward in Eurosystem credit operations versus outstanding credit in monetary policy operations 10244 Breakdown of assets (including credit claims) put forward as collateral by asset type 10345 Total number of euro banknotes in circulation between 2002 and 2007 11346 Total value of euro banknotes in circulation between 2002 and 2007 11347 Number of euro banknotes in circulation between 2002 and 2007 11348 Number of counterfeit euro banknotes recovered from circulation between 2002 and 2007 11449 Distribution of euro banknote counterfeits by denomination 115
26 Teollisuuden tuottajahinnat eriteltyinä 6227 Työvoimakustannukset sektoreittain työntekijää kohden 6328 Asuntojen hintakehitys euroalueella 6429 Euroalueen kuluttajien kokema inflaatio ja inflaatio-odotukset 6430 BKT:n erien kasvuvaikutus neljännesvuositasolla 6531 Luottamusindikaattoreita 6632 Työttömyys 6833 Euron nimellinen ja reaalinen efektiivinen valuuttakurssi-indeksi 8034 Vaihtotase ja sen erät 8135 Euroalueen viennin määrä tiettyihin kauppakumppanimaihin 8136 Euroalueen suorat ja arvopaperisijoitukset 8237 Ulkomainen nettovarallisuus 8238 Euron valuuttakurssimuutokset suhteessa ERM II:n ulkopuolisiin EU-valuuttoihin 9139 Luotonanto yksityiselle sektorille vuonna 2007 9140 Eoniakoron ja minimitarjouskoron ero 9841 Likviditeettitekijät euroalueella vuonna 2007 9942 Hyväksyttävät vakuudet omaisuuslajeittain 10443 Eurojärjestelmän luotto-operaatioita varten toimitetut vakuudet ja rahapoliittisten operaatioiden luottokanta 10444 Vakuudeksi toimitetut omaisuuserät (lainasaamiset mukaan lukien) omaisuuslajeittain 10545 Vuosina 2002–2007 liikkeessä olleiden eurosetelien lukumäärä yhteensä 11646 Vuosina 2002–2007 liikkeessä olleiden eurosetelien arvo yhteensä 11647 Vuosina 2002–2007 liikkeessä olleiden eurosetelien lukumäärä 11648 Vuosina 2002–2007 kierrosta tavattujen euroseteliväärennösten lukumäärä 117
Bank for International Settlements IMF Balance of Payments Manual (5th edition) cost, insurance and freight at the importer’s border Consumer Price Index European Central Bank European Economic Area effective exchange rate European Monetary Institute Economic and Monetary Union European System of Accounts 1995 European System of Central Banks European Union euro free on board at the exporter’s border gross domestic product Harmonised Index of Consumer Prices International Labour Organization International Monetary Fund monetary financial institution national central bank Organisation for Economic Cooperation and Development Producer Price Index unit labour costs in manufacturing
Kansainvälinen järjestelypankki bruttokansantuote IMF:n maksutasekäsikirja (5. laitos)kulut, vakuutus ja rahti hintaan luettuina Euroopan keskuspankki Euroopan keskuspankkijärjestelmä Euroopan kansantaloudentilinpitojärjestelmä 1995Euroopan rahapoliittinen instituuttitalous- ja rahaliitto Euroopan talousalue Euroopan unionieurovapaasti laivassa Hamburgisches Welt-Wirtschafts-Archiv Kansainvälinen työjärjestö Kansainvälinen valuuttarahasto kuluttajahintaindeksi Taloudellisen yhteistyön ja kehityksen järjestöyhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi
Belgium Bulgaria Czech Republic Denmark Germany Estonia Ireland Greece Spain France Italy Cyprus Latvia Lithuania Luxembourg Hungary Malta Netherlands Austria Poland Portugal Romania Slovenia Slovakia Finland Sweden United Kingdom Japan United States
Belgia Bulgaria Tšekki Tanska Saksa Viro Irlanti Kreikka Espanja Ranska Italia Kypros Latvia Liettua Luxemburg Unkari Malta Alankomaat Itävalta Puola Portugali Romania Slovenia Slovakia Suomi Ruotsi Iso-Britannia Japani Yhdysvallat
the EU’s new Treaty in Lisbon on 13 December.
sopimuksen Lissabonissa 13.12.2007.
This Treaty is now in the process of being ratified by all 27 Member States with a view to it entering into force on 1 January 2009.
Sopimus on ratifioitavana kaikissa 27 jäsenvaltiossa, ja sen on tarkoitus tulla voimaan 1.1.2009.
The ECB welcomes the fact that the new Treaty states that price stability is an objective of the EU, while making Economic and Monetary Union (EMU), with the euro as its currency, an EU objective.
EKP pitää myönteisenä, että hintavakaus todetaan uudistussopimuksessa EU:n tavoitteeksi, samalla kun euroa yhteisenä rahanaan käyttävästä talous- ja rahaliitosta tulee sopimuksen myötä niin ikään yksi EU:n tavoitteista.
The ECB becomes a Union institution and the new Treaty confirms the independence of the ECB, of the ESCB and of the NCBs, as well as the legal personality, regulatory powers and financial independence of the ECB.
Lisäksi EKP:stä tulee unionin toimielin. Uudistussopimus myös vahvistaa EKP:n, EKPJ:n ja kansallisten keskuspankkien riippumattomuuden sekä EKP:n oikeushenkilöyden, sääntelyvaltuudet ja taloudellisen riippumattomuuden.
The ECB considers that the new Treaty confirms the current set-up of EMU and is looking forward to the successful completion of the ratification process.
EKP:n näkemyksen mukaan uudistussopimuksessa yleisesti ottaen vahvistetaan EMUn nykyinen rakenne. EKP odottaa, että ratifiointiprosessi saatetaan onnistuneesti loppuun.
In 2007 annual HICP inflation in the euro area was 2.1%, compared with 2.2% in 2006.
Vuoden 2007 kehityksen tarkastelussa erottuu tärkeänä tapahtumana euroalueen kolmas laajentuminen sitten alueen perustamisen vuonna 1999.
The continued anchoring of inflation expectations at medium and longerterm horizons in 2007 therefore reflects favourably on the credibility of the ECB in delivering price stability over the medium term, in line with its mandate.
Vuonna 2007 tehty päätös pantiin täytäntöön 1.1.2008, kun Kyproksesta ja Maltasta tuli 14. ja 15. euron käyttöön ottanut EU:n jäsenvaltio.
Such anchoring is an indispensable precondition for well-functioning markets, sustainable growth and job creation in the euro area and is of the highest priority to the Governing Council.
Tätä oli edeltänyt Kreikan liittyminen euroalueeseen vuonna 2001 ja Slovenian vuonna 2007.
When looking back at the events of the last year, the third enlargement of the euro area since its creation in 1999 stands out as an important event.
Maiden kansalliset keskuspankit liittyivät samalla eurojärjestelmään.
I would like to extend a very warm welcome to the Cypriot and Maltese citizens.
Haluankin toivottaa Kyproksen ja Maltan kansalaiset lämpimästi tervetulleeksi euroalueeseen.
The good economic performance of Cyprus and Malta, thanks to the implementation of stability-oriented macroeconomic policies over recent years, made it possible for these two countries to introduce the euro as their currency.
Kyproksen ja Maltan hyvä talouskehitys, joka on seurausta niiden viime vuosina harjoittamasta vakauteen tähtäävästä talouspolitiikasta, mahdollisti sen, että nämä kaksi maata voivat ryhtyä käyttämään euroa valuuttanaan.
The currency changeover to the euro proceeded in a smooth and efficient manner in both countries.
Euron käyttöönotto sujui kitkattomasti ja nopeasti kummassakin maassa.
Looking ahead, the main policy challenge for both countries following their adoption of the euro will be to ensure the conduct of appropriate national economic policies in order to secure a high degree of sustainable convergence.
Euron käyttöönoton jälkeen maiden suurimpana haasteena on varmistaa tarvittavan kansallisen politiikan noudattaminen, jotta kestävä lähentyminen voidaan varmasti turvata.
Another important event in 2007 was the signing by the Heads of State or Government of
Toinen tärkeä tapahtuma vuonna 2007 oli EU:n uudistussopimuksen allekirjoittaminen.
Throughout 2007 risks to price stability over the medium term were clearly on the upside.
Euroalueen vuotuinen YKHI-inflaatiovauhti vuonna 2007 oli 2,1 %, kun se vuonna 2006 oli ollut 2,2 %.
The risks included possible additional rises
EKP:n neuvosto pitää inflaatio-odotusten ankkuroimista ensiarvoisen tärkeänä.
Governing Council paid particular attention to monetary developments over this period.
EKP:n neuvosto kiinnitti vuoden jälkipuoliskolla erityistä huomiota rahatalouden kehitykseen.
in oil and agricultural prices and potential unforeseen increases in administered prices and indirect taxes.
Riskejä olivat öljyn ja maataloustuotteiden hintojen nousun mahdollinen jatkuminen sekä hallinnollisesti säänneltyjen hintojen ja välillisten verojen mahdolliset odottamattomat korotukset.
More fundamentally, there were substantial risks of increases in the pricing power of firms, especially in market segments with low competition, and of stronger than expected wage dynamics, implying a threat of secondround effects stemming from temporarily elevated inflation rates on wage and price-setting.
Vielä olennaisempi oli se huomattava riski, että yritysten hinnoitteluvoima lisääntyy erityisesti vähän kilpailluissa markkinasegmenteissä ja että palkkojen nousu on ennakoitua nopeampaa. Uhkana siis oli, että inflaatiovauhdin tilapäinen nopeutuminen aiheuttaa kerrannaisvaikutuksia palkka- ja hintapäätöksiin.
In order to ensure that price stability was preserved over the medium term, the Governing Council monitored wage negotiations and price-setting in the euro area with particular attention.
Turvatakseen hintavakauden keskipitkällä aikavälillä EKP:n neuvosto seurasi erittäin tarkkaan hinnanasetantaa euroalueella samoin kuin alueen maissa käytäviä palkkaneuvotteluja.
In order to contain the prevailing upside risks to price stability over the medium term, the Governing Council raised the key ECB interest rates in March and June 2007 by 25 basis points in each case.
Hillitäkseen hintavakautta uhkaavia inflaation kiihtymisen riskejä keskipitkällä aikavälillä EKP:n neuvosto päätti nostaa EKP:n ohjauskorkoja 0,25 prosenttiyksikköä maalis- ja kesäkuussa 2007.
As a result, the minimum bid rate in the main refinancing operations of the Eurosystem rose to 4.00% in June 2007, from 3.50% at the end of 2006.
Tämän seurauksena eurojärjestelmän perusrahoitusoperaatioiden korkotarjousten alaraja eli minimitarjouskorko nousi joulukuun 2006 ja kesäkuun 2007 välisenä aikana 3,50 prosentista 4,00 prosenttiin.
In the second half of the year, the Governing Council decided to maintain key ECB interest rates at an unchanged level.
Vuoden jälkipuoliskolla EKP:n neuvosto piti ohjauskorot ennallaan.
Taking due account also of the unusually high degree of uncertainty about the impact of the financial turmoil on the real economy, the Governing Council deemed it necessary to collect and assess additional information and to monitor developments in financial markets particularly closely before drawing further conclusions for monetary policy.
EKP:n neuvosto otti myös huomioon, että epävarmuus rahoitusmarkkinoiden levottomuuden vaikutuksesta reaalitalouteen oli epätavallisen suuri. Neuvosto katsoi, että oli kerättävä ja analysoitava tavanomaistakin enemmän tietoa ja seurattava rahoitusmarkkinoiden kehitystä erityisen tarkasti ennen kuin rahapolitiikasta tehtiin jatkopäätelmiä.
At the same time, the Governing Council confirmed its permanent readiness to do whatever was needed in order to ensure that upside risks to price stability would not materialise and that the firm anchoring of longterm inflation expectations would be preserved.
Samanaikaisesti neuvosto vahvisti, että se on jatkuvasti valmiina tekemään kaiken tarvittavan varmistaakseen, että hintavakautta uhkaavat inflaation nopeutumisen riskit eivät toteudu ja että inflaatio-odotukset pysyvät lujasti ankkuroituina hintavakauden määritelmän mukaiseen inflaatiovauhtiin pitkällä aikavälillä.
While euro area exports continued to benefit from strong but moderating global economic growth, domestic demand – in particular the fixed investment component – remained the main driver of the expansion of economic activity.
Tärkein tekijä talouskasvun jatkumisessa oli kotimainen kysyntä, erityisesti kiinteät investoinnit, minkä lisäksi euroalueen vienti hyötyi edelleen maailmantalouden vahvasta, joskin vaimenevasta, kasvusta.
During the first half of 2007, strong investment growth was supported by favourable financing conditions, strong corporate earnings and further gains in business efficiency.
Vuoden 2007 alkupuoliskolla investointien voimakasta kasvua tukivat rahoitusolojen suotuisuus, yritysten vahva tuloskasvu ja tehokkuuden parannukset.
In the second half of 2007, the heightened financial uncertainty partly clouded the situation in the real economy and the balance of risks to the baseline scenario for euro area growth tilted to the downside.
Vuoden 2007 jälkipuoliskolla epävarmuuden lisääntyminen rahoitusmarkkinoilla heikensi osittain talousnäkymiä ja euroalueen talouskasvua koskevaan perusskenaarioon liittyvät riskit siirtyivät odotettua hitaamman kasvun suuntaan.
Cross-checking with the monetary analysis confirmed the Governing Council’s assessment that risks to price stability continued to lie clearly on the upside at medium to longer horizons.
Taloudellisen analyysin ja rahatalouden analyysin tulosten vertailu vahvisti EKP:n neuvoston arvion, että hintavakauteen kohdistui edelleen selviä inflaation kiihtymisen riskejä keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä.
A broad-based assessment of available data confirmed that the underlying rate of money and credit expansion was very vigorous.
Tietojen laaja-alainen analyysi vahvisti rahan määrän ja luotonannon kasvun olevan hyvin voimakasta.
In the second half of 2007, the influence of the financial turmoil on the underlying dynamics of broad money and credit expansion remained limited.
Vuo den 2007 jälkipuoliskolla rahoitusmarkkinoiden levottomuus vaikutti lavean rahan määrän ja luottoaggregaattien kasvuun vain vähän.
Further progress with fiscal consolidation was made in 2007, according to the updated stability programmes, with the average fiscal deficit ratio for the euro area declining to 0.8% of GDP, compared with 1.5% in 2006.
Euroalueen jäsenmaiden tarkistettujen vakausohjelmien mukaan alueen BKT:hen suhteutettu keskimääräinen julkisen talouden alijäämä supistui 0,8 prosenttiin vuonna 2007, kun se vuonna 2006 oli ollut 1,5 %.
However, a renewed increase in this ratio is already projected for 2008 at a time when many countries have still not achieved sound fiscal positions.
Alijäämän arvioidaan kuitenkin kasvavan uudestaan jo vuonna 2008, vaikka monissa maissa julkinen talous ei ole vielä kestävällä pohjalla.
This implies a risk that some countries will not comply with the provisions of the preventive arm of the Stability and Growth Pact.
Riskinä onkin, että jotkin maat eivät kykene noudattamaan vakaus- ja kasvusopimuksen ennalta ehkäisevän osion säännöksiä.
It is crucial that all countries live up to their commitments and aim to achieve their mediumterm objective of a sound fiscal position by 2010 at the latest, as agreed and announced at
Jotta vakaus- ja kasvusopimuksen uskottavuus ei heikentyisi, näiden maiden on harjoitettava
the Eurogroup’s Berlin meeting of April 2007.
kilpailua, parantavat markkinoiden joustavuutta ja tehostavat työ-, hyödyke- ja palvelumarkkinoiden toimivuutta.
Discretionary fiscal loosening would be totally inappropriate.
Finanssipolitiikan harkinnanvarainen keventäminen olisi täysin sopimatonta.
On the contrary, allowing the free operation of automatic stabilisers in countries with sound budgetary positions and safeguarding the longterm sustainability of public finances is the best contribution fiscal policy can make to macroeconomic stability.
Päinvastoin finanssipolitiikalla voidaan vaikuttaa makrotalouden vakauteen parhaiten, kun automaattiset vakauttajat saavat vaikuttaa vapaasti niissä maissa, joissa julkisen talouden rahoitusasema on vahvalla pohjalla, ja samalla taataan julkisen talouden kestävyys pitkällä aikavälillä.
episodes of acute turbulence and a high level of volatility affected euro money markets.
Vuosi 2007 oli erittäin haasteellinen rahoitusmarkkinoille.
The drying-up of liquidity in the euro money market on 9 August led the ECB to provide €95 billion at its policy rate of 4.00% with overnight maturity.
Likviditeetin ehdyttyä euromääräisiltä rahamarkkinoilta 9.8.2007 EKP reagoi tarjoamalla 4 prosentin ohjauskorollaan markkinoille 95 miljardia euroa ylimääräistä likviditeettiä yön yli -maturiteetilla.
The ECB conducted further similar operations, of decreasing amounts, over the following days.
EKP toteutti vastaavia operaatioita myös seuraavina päivinä, joskin operaatioissa jaettavan ylimääräisen likviditeetin määrää pienennettiin.
In the subsequent weeks and months, the ECB also conducted supplementary longerterm refinancing operations as well as fine-tuning operations.
Seuraavina viikkoina ja kuukausina EKP toteutti myös ylimääräisiä pitempiaikaisia rahoitusoperaatioita ja hienosäätöoperaatioita.
It also provided liquidity in dollars in parallel with the Term Auction Facility of the Federal Reserve Bank of New York.
Lisäksi se jakoi dollarimääräistä likviditeettiä osana Yhdysvaltain keskuspankin Term Auction Facility -ohjelmaa.
At the end of the year, the ECB took special liquidity measures in order to accommodate the specific needs of the banking system.
Vuoden lopussa EKP toteutti erityistoimenpiteitä, joissa otettiin huomioon pankkijärjestelmän likviditeetintarve.
As a result of the ECB’s operations, the overnight interest rate returned to the stable levels around the policy rate set by the Governing Council which had prevailed before the start of the turmoil.
EKP:n operaatioiden seurauksena yön yli -korko vakaantui lähelle tasoa, jonka EKP:n neuvosto oli asettanut ennen levottomuuksien alkamista.
Tensions remain, however, at longer maturities in the money market.
Pitkiin rahamarkkinakorkoihin liittyy kuitenkin edelleen jännitteitä.
As regards structural reforms, recent achievements in the context of the Lisbon strategy are encouraging.
Rakenteellisten uudistusten kannalta Lissabonin strategiaan liittyvät viimeaikaiset saavutukset ovat rohkaisevia.