natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This strategy was first set out in the 2001Broad Economic Policy Guidelines and prescribes: (i) measures to raise employment rates,(ii) a rapid reduction in government debt and (iii) further reforms of pension and health systems,including a greater reliance on funding. The EU fiscal framework provided by the Treatyestablishing the European Community and the Stability and Growth Pact also addresses thefiscal challenges of population ageing by demanding mediumterm budgetary positions close tobalance or in surplus and by setting limits on deficit and debt levels.
Tämä strategia sisältyi ensin vuoden 2001 talouspolitiikan laajoihinsuuntaviivoihin (Broad Economic Policy Guidelines, BEPGs), ja siinä esitetään 1) toimettyöllisyysasteen nostamiseksi, 2) julkisen velan nopea vähentäminen ja 3) eläke- jaterveydenhoitojärjestelmien lisäuudistukset, joihin sisältyy rahastoinnin entistä laajempi käyttö.Perustamissopimuksessa ja vakaus- ja kasvusopimuksessa määritellyt EU:n julkisen talouden hoidon periaatteet ovat myös keino vastata väestön ikääntymisen aiheuttamiin finanssipoliittisiinhaasteisiin, sillä niissä edellytetään keskipitkällä aikavälillä lähes tasapainoista tai ylijäämäistäjulkisen talouden rahoitusasemaa ja asetetaan julkisen talouden velka- ja alijäämärajat.
Current policies
Nykyinen finanssipolitiikka
First, while the approaches taken to pension and health reform point in the rightdirection, the planned measures will generally not suffice to ensure the sustainability of thosesystems, and further changes are necessary.
Euroalueen maissa nykyisin harjoitettu finanssipolitiikka antaa ristiriitaisen kuvan toimenpiteistä, joilla julkisen talouden kestävyyttä pyritään parantamaan.
The thrust of most of the pension reform efforts isto raise effective retirement ages, e.g. by creating incentives to stay in the workforce and byincreasing the contribution periods required to acquire full pension entitlements. Efforts in the
Vaikka eläke- ja terveydenhoitojärjestelmien uudistukset viittaavatkin oikeaan suuntaan, suunnitellut toimet ei-
1The study is available from the website of the European Commission’s Directorate General for Economic and Financial Affairs atwww.europa.eu.int/comm/economy_finance/epc_en.htm.
1Tämä tutkimus on saatavilla Euroopan komission talouden ja rahoituksen pääosaston verkkosivuilta www.europa.eu.int/comm/economy_finance/epc_en.htm.
health sector tend to focus on restraining shortterm expenditure growth, for instance by raisingawareness of the cost of medical treatments by increasing patient co-payments.
Terveydenhuollossa keskitytään yleensä hillitsemään menojen kasvua lyhyellä aikavälillä esimerkiksi lisäämällä tietoisuutta lääkehoidon kustannuksista siten, että potilasmaksuja korotetaan.
Second, thecurrent high fiscal deficits are, to a large extent, of a structural nature.
Nykyiset suuret julkisen talouden alijäämätovat suureksi osaksi myös rakenteellisia.
This means that on top ofmeeting the fiscal requirements imposed by the projected demographic changes, the countries inquestion will need to pursue ambitious structural consolidation policies to achieve a soundbudgetary position.
Tämä tarkoittaa sitä, että ennakoitujen demografistenmuutosten aiheuttamien julkisen talouden tarpeiden täyttämisen lisäksi maiden on jatkettavakunnianhimoisia rakenteellisia tasapainottamistoimia, jotta ne saavat julkisen talouden rahoitusasemansa terveelle pohjalle.
2.5 THE GLOBAL MACROECONOMICENVIRONMENT, EXCHANGE RATES AND THEBALANCE OF PAYMENTS to GDP growth.
kehikko 6). Julkisen talouden tasapainottamisentulisi olla osa uskottavaa keskipitkän aikavälinkokonaisuudistusta.
All these factors together outweighed the negative impact of low confidence and the unfavourable employment situation on household spending until the third quarter. Inthecontextofastronghousing marketandhistorically low mortgage rates, real residentialinvestment accelerated vigorously to 5.2% in2003.
Tasapainottamistoimet jarakenneuudistukset yhdessä voivat toimia vastapainona budjettisäästöjen negatiivisille lyhyen aikavälin kysyntävaikutuksille, sillä ne lisäävät euroalueen maiden hallitusten uskottavuuttaja yleisön luottamusta niiden kykyyn pitää kiinni sovituista säännöistä ja varmistaa finanssipolitiikan kestävyys pitkällä aikavälillä.
By the end of 2003 the upswinghad broadened and strengthened, driven mainlyby growth dynamics in the United States and Asia.
joissakin teollisuusmaissa varsin vaisuina yli-kapasiteetinjayritystenkorkeanvelkaan-tuneisuudentakia.
While private consumption and expansionary economic policies supported thegradualupturninglobaleconomicactivity,business investment, in particular, remainedrelativelymutedinsomeindustrialisedcountries owing to overcapacity and the degreeofcorporateindebtedness.Inflationarypressures remained relatively low, given thestrong growth in productivity, particularly inthe United States, and the continuing significantovercapacity.
Inflaatiopaineet säilyivätverrattain vähäisinä ottaen huomioon jatkuva huomattava ylikapasiteetti ja nopea tuottavuuden kasvu erityisesti Yhdysvalloissa.
Imbalances persisted throughout2003.
Tasapainottomuuksia esiintyi kaiken aikaa vuonna 2003.
Most notably,the US current accountdeficitrosefurther,notwithstandingtheconsiderable depreciation of the US dollar.
Erityisesti Yhdysvaltojen vaihtotaseen alijäämä kasvoi edelleen dollarin huomattavasta heikkenemisestä huolimatta.
One notable source of weakness through muchof 2003 was a receding labour market, though inthe third quarter some signs of improvement inlabourmarketconditionsemerged.Privatepayroll employment contracted significantlyduring the first half of 2003 and then picked upmoderately.
Menopuolen rakenneuudistukset ovat erityisentärkeitä. Jotta julkisen talouden hoidon taso paranee, menojen painopistettä tulisi siirtää potentiaalista tuotannon kasvua edistäviin tuottaviinkohteisiin.
The unemployment rate started todecline in the summer after reaching a peak of6.4% in June, falling to 5.6% in January 2004,an improvement partly due to a slowdown in thelabour force.
Yleisten menositoumusten supista-minenluomahdollisuuksiaverojenkeven-nyksiin, mikä osaltaan edistää talouskasvua.
In the United States, the recovery broadened in2003 with GDP growth amounting to 3.1%, upfrom2.2%in2002.Inearly2003highgeopolitical uncertainty in the run-up to the Iraqwarunderminedinvestors’andconsumers’confidence, thereby contributing to a delay inthe US economic recovery.
Elpyminen laajeni Yhdysvalloissa vuonna 2003ja BKT:n kasvuvauhti kiihtyi 3,1 prosenttiinedellisvuoden 2,2 prosentista. Vuoden alkupuolella Irakin sodan valmisteluun liittynyt suurigeopoliittinen epävarmuus rasitti sijoittajienluottamusta ja siten osaltaan viivästytti Yhdysvaltojen talouden elpymistä.
However, economicactivityreboundedinthesecondquarterasthese geopolitical uncertainties receded, leadingto a significant strengthening of growth in thesecond half of the year.
Taloudellinen toimeliaisuus kuitenkin vilkastui vuoden toisellaneljänneksellägeopoliittistenepävarmuus-tekijöiden hälventymisen myötä, ja kasvu kiihtyi selvästi vuoden jälkimmäisellä puoliskolla.Kotitalouksien kulutus piti pintansa ja tuki huomattavasti BKT:n kasvua.
Household spendingremained resilient and contributed substantially
Yksityinen kulutuskiihtyi etenkin kesän aikana ja kasvoi vuonna2003 kaikkiaan 3,1 %.
Aftertwoyearsofcontraction,businessinvestment grew by 4.3% in 2003.
Kotitalouksien kulutukseen myötävaikuttivat veroalennukset, jotka tukivat käytettävissä olevien tulojen kasvun jatkumista (4,3 % vuonna 2003, kun edellisvuonna kasvuvauhti oli 5,2 %).
Following the initial rebound in the second quarter, business investment growth increased throughout the rest of the year, reaching annualised doubledigit numbers.
Lisäksi vuoden ensimmäisellä puoliskolla asuntolainojen uudelleenrahoitus kasvatti käytettävissä oleviatuloja.
The recoveryincapitalexpenditurereliedonfavourablefinancing conditions, rising profits and strong demand prospects.
Vuoden 2003 loppuun mennessä lähinnä Yhdysvaltojen ja Aasian kasvun vetämä elpyminen oli laajentunut ja voimistunut.
This recovery was still narrowly based, since it was concentrated in hardware and software expenditure. With
Vaikkayksityinen kulutus ja ekspansiivinen talouspolitiikka tukivat maailmantalouden maltillista kasvua, erityisesti yritysten investoinnit pysyivät
weakening ofthe export momentum, exportgrowth increased in the second half of the year.
2003, kun se vuonna 2002 oli ollut 2,4 %.
Reflecting continuedweaknesses in the labour market and the incomesituation, private consumption spending wasrelatively sluggish.
Ilmanelintarvikkeiden ja energian hintoja laskettutuottajahintainflaatio pysyi hitaana.
Owing to continued effortsto achieve mediumterm fiscal consolidation, government spending contracted, reflecting large declines in public investment outlays.
Kun asuntomarkkinat olivat vilkkaat ja asuntolainojen korot historiallisen alhaiset, asuntoinvestoinnit kasvoivat vuonna 2003 reaalisestiperäti 5,2 %.
Consumer price inflation and producer priceinflation in the United States increased in 2003.However, correcting for the impact of energyprices,inflationarypressuresremainedgenerally weak in the course of the year owingtolowcapacityutilisationratesandstrongproductivity growth.
Eräs talouden heikkouden syy vuonna 2003 olityömarkkinoiden taantuminen, joskin työmarkkinaolosuhteiden kohenemisesta saatiin joitakinmerkkejä kolmannella neljänneksellä.
Inflation, as measured by the consumer and producer price indices, increased to 2.3% and 3.2% respectively in 2003, up from 1.6% and -1.3% in 2002. Excluding food and energy, consumer priceinflation was 1.4% in 2003, down from 2.4% in2002, and producer price inflation (excludingfood and energy) remained subdued.
Työpaikkojen määrä yksityisellä sektorilla supistui huomattavasti vuoden 2003 ensimmäisellä puoliskolla mutta elpyi tämän jälkeen maltillisesti.Työttömyysaste alkoi laskea kesällä oltuaanenimmillään 6,4 %, ja se on tämän jälkeen laskenut 5,6 prosenttiin tammikuussa 2004, joskinparaneminen johtuu osittain työvoiman supistumisesta.
Deflationarypressureseasedsomewhatin2003.
Korot olivat pitkän aikavälin keskiarvoihin nähden alhaiset vuonna 2003.
The CPI declined on average by 0.3%,compared with a decline of 0.9% in 2002.
Yhdysvaltojen keskuspankin avomarkkinakomitealaski heinäkuussa 2003federalfunds-tavoitekorkoaan25 peruspisteellä 1 prosenttiin.
The Bank of Japan raised its target range for theoutstanding balance of the current accounts heldat the Bank of Japan from JPY 15-20 trillion atthe beginning of 2003 to JPY 30-35 trillion in January 2004.
Tammikuun 2004 kokouksen jälkeen lausuntoa kuitenkin muutettiin siten, ettäsen mukaan avomarkkinakomitea olisi ”kärsivällinen” ennen kuin se muuttaisi rahapolitiikkaa.
In addition, the Bank of Japandecided to purchase asset-backed securities fora limited time, with the objective of promotingthesmoothfinancing ofsmall and mediumsized enterprises.
Tämä johtui pääasiassa päätösperäisistäbudjettitoimista ja vähäisemmässä määrin budjetin automaattisesta mukautumisesta suhdannevaihteluun.
Interestratesremained at historicallowsin2003.
Kahden negatiivisen kasvun vuoden päätteeksiyritysten investoinnit kasvoivat 4,3 % vuonna2003.
The Federal Open Market Committee (FOMC) of the Federal Reserve System reduced the target for the federal funds rate by 25 basis pointsin June 2003,to 1%.
Niiden kasvu käynnistyi vuoden toisellaneljänneksellä ja kiihtyi loppuvuonna saavuttaen kaksinumeroisia vuositasolle laskettuja lukuja.
Theaccompanying statement of the FOMC meetings up to December stated that policy accommodation would be maintained for a “considerable period” given the risks of an unwelcome fall in inflation.
Investointien elpyminen perustui suotuisiin rahoitusoloihin, voittojen kasvuun jahyviin kysyntänäkymiin.
At the January 2004 meeting,however,thisstatement wasreplacedbythereferencetoa“patient”approach by the FOMC in terms of removingpolicy accommodation.
On kuitenkin huomat-tava,ettäinvestointienkasvuoliedelleenkapea-alaista, sillä se koski lähinnä IT-laitteitaja ohjelmistoja.
Non-Japan Asia’s economic performance wasrobust in 2003, consolidating the recovery in2002.
Japanissa reaalitalouden toimeliaisuus kasvoiviennin ja kiihtyvien yksityisten investointienvauhdittamana vuonna 2003.
The region proved to be fairly resilient tosome adverse shocks, including the geopoliticaluncertainties (namely, the Iraq war and tension in North Korea) and the SARS epidemic.
Vuoden toisella neljänneksellä korot olivat historiallisesti katsoen alhaiset, ja viennin kasvu johti teollisuustuotannonvilkastumiseen.
Strong output growth stemmed from the confluence of different factors.
Erityisen selvästi piristyivätvientipainotteiset konepaja- ja elektroniikkasektorit.
First, foreigndemand benefited from an improvement in theglobaleconomyandthedepreciationofeffective exchange rates, as evidenced by thebrisk pace of export activity in many countriesof the region.
Muuhun kuin asuinrakentamiseen tehdyt yksityiset investoinnit kasvoivat voimakkaasti, kun yritysten tulokset ja taseiden rakenne kohenivat jonkin verran.
Second, domestic demand – whiledecelerating markedly in the second quarter as a
Heikkona pysyväntyömarkkinatilanteen ja tulotason vuoksi yksityinen kulutus oli verrattain vaisua.
In Japan, real economic activity expanded throughout 2003, supported by exports and private investment.
Yhdysvaltojen kuluttajahintainflaatio ja tuottajahintainflaatio kiihtyivät vuonna 2003.
result of the SARS outbreak – later grew morethan initially expected.
tui, ja myös Meksikon tuotannon kasvu oli varsin vaisua.
At the country level,China has remained by far the region’s fastest-growingeconomy, with GDPexpandingby9.1% in 2003.
Meksikontalouskehitystä rasitti eniten tehdasteollisuussektori, jonka vienti ei ole pysynyt Yhdysvaltojen talouden elpymisen vauhdissa.
pronounced against the US dollar and several Asian currencies, reflecting their formal or informal peg to the US dollar.
Deflaatiopaineethelpottivatjonkinverranvuonna 2003.
The euro also strengthened against the Japanese yen, the pound sterling and the Swiss franc, albeit to alesser extent, whileit weakened against the Australian dollar.
Lisäksi se päätti ostaa omaisuusvakuudellisia arvopapereita joksikin aikaa edistääkseen pientenja keskisuurten yritysten sujuvaa rahoitusta.
In the EU acceding countries, output growthremainedresilientin 2003 despitethe weakexternal environment.
Raakaöljyn (Brent) hinta oli keskimäärin 28,9dollaria barrelilta vuonna 2003 eli 15,4 % enemmän kuin edellisvuonna.
Real GDP growth wasmainly driven by private consumption and netexports, while investments also showed signsof strength in some countries.
Nousu johtui tarjonnankatkoksista, patoutuneesta kysynnästä, pienistävarastoista ja geopoliittisista jännitteistä.
Fiscal positionscontinued to deteriorate in several countries,posing serious challenges to the sustainabilityof public finances.
Japanin ohella muissa Aasian maissa taloudenkehitys oli voimakasta vuonna 2003, joten edellisen vuoden elpyminen vahvistui.
Average HICP inflation inthe acceding countries as a whole remained close to 2%, although sizeable differences prevailed at the country level (see Chapter 7 forfurther details).
Alue kestihyvineräitäepäsuotuisiasokkeja,kutengeopoliittista epävarmuutta (Irakin sota ja Poh-jois-Korean jännitteet) sekä SARS-epidemiaa.Tuotannon voimakas kasvu johtui useiden tekijöiden vaikutuksesta.
Inthe first half of 2003these developmentstook place against the background of relativelyhigh economic and geopolitical uncertainty.
EURO VAHVISTUI VOIMAKKAASTI VUONNA 2003Vuonna 2003 euron vahvistuminen muihin keskeisiin valuuttoihin nähden jatkui.
Theupward pressure on the euro was temporarilysuspendedinthesummeramidpositivelyrevised market expectations about the economicrecovery in major partner countries.
Vahvistuminen oli voimakkainta suhteessa Yhdysvaltojendollariin ja moniin Aasian valuuttoihin, jotka onkiinnitetty virallisesti tai epävirallisesti Yhdysvaltojen dollariin.
Towardsthe end of 2003 the euro experienced renewedgains as market analysts became increasinglyconcerned about global external imbalances.Overall, at the end of 2003 the nominal effectiveexchangerateoftheeurowasalmost11%higherthan atthe beginning ofthe year andnearly 17% above its average level in 2002.
Euro vahvistui hieman vähemmässä määrin myös Japanin jeniin, Englannin puntaan ja Sveitsin frangiin nähden muttaheikkeni Australian dollariin nähden.
In Latin America,there weresomesigns of overall economic improvement in 2003 as Argentina experienced a strong rebound fromthe previous year’s crisis.
EU:n hakijamaissa tuotannon kasvu pysyi hyvänä vuonna 2003 heikosta ulkoisesta toimintaympäristöstä huolimatta.
Among the region’stwo largest countries, Brazil’s GDP contractedand Mexicorecordedrathersluggish output growth.
BKT:n määrän kasvujohtui pääasiassa yksityisestä kulutuksesta janettoviennistä.
Themain drag onthe Mexican economy wasthemanufacturingsector,whoseexportshavelagged behind the recovery in the United States.
Joissakin maissa myös investoinnista saatiin vahvistumisen merkkejä.
In the first two months of 2004 the effectiveexchange rate of the euro did not appreciatefurther.
Julkisen talouden rahoitusasema heikkeni useissamaissa, mikä on julkisen talouden kestävyydenkannalta keskeinen haaste.
The developments in euro exchangeratesoverthisperiodseemtohavebeenaffected by a combination of factors pointing indifferent directions, including market reactionsto the communiqué issued by the G7 in early February 2004 on exchange rate movements.On 27 February 2004, the cut-off date for this Annual Report, the nominal effective exchangerateoftheeurohadappreciatedby3.8%compared with the average for 2003.
Hakijamaiden keskimääräinen YKHI-inflaatiovauhti säilyi lähellä2:ta prosenttia, joskin maiden kesken oli edelleen suuria eroja (ks. luku 7).
Brent crude oil prices averaged USD 28.9 perbarrel in 2003, 15.4 % higher than the previousyear.
Vuoden 2003 ensimmäisellä puoliskolla kehitykseen vaikutti korkea taloudellinen ja geopoliittinen epävarmuus.
The increase was the result of supplydisruptions, pent-up demand, low inventory levelsand geopolitical tensions.
Euron nousupaine hellitti väliaikaisesti kesällä, kun markkinoidenodotukset tärkeimpien kauppakumppanien talouden elpymisestä kohentuivat.
Non-oil commodityprices also strengthened considerably in 2003owing to a pick-up in global economic activity. Inparticular, Chinese demand for raw materials hada strong impact on commodities markets.
Vuoden 2003lopulla euro vahvistui jälleen, kun markkinaanalyytikot huolestuivat entistä enemmän maailmanlaajuisista tasapainottomuuksista.
The real effective exchange rates of the euro,which take into account developments in priceand unit labour cost differentials between theeuro area and its main partner countries, trackedthe nominal index fairly closely and stood, inthefourth quarter of 2003, somewhat abovetheirlevelsinthefirst quarter of 1999 (see Chart 23).
Vuoden2003lopussaeuronnimellinenefektiivinenkurssi oli lähes 11% vahvempi kuin vuodenalussa ja miltei 17% vahvempi kuin vuonna2002 keskimäärin.
In 2003 the strengthening of the euro wasparticularly strong against the US dollar, whichfaced broad-based depreciation pressures.
Latinalaisessa Amerikassa talouden yleisestäelpymisestäsaatiinjonkinverran merkkejävuonna 2003, kun Argentiina toipui voimakkaasti edellisen vuoden kriisistään.
In thefirst months of the year, uncertainty generated by
Alueen kahdesta suurimmasta maasta Brasilian BKT supis-
EURO EXPERIENCED STRONG APPRECIATION IN 2003 In 2003 the euro continued its appreciation against major currencies.
Vuoden 2004 kahden ensimmäisen kuukaudenaikana euron efektiivinen valuuttakurssi ei enäävahvistunut.
Chart 24 Current account balance and itscomponents
Kuvio 24. Vaihtotase ja sen erät
(monthly/quarterly data; index: 1999 Q1 = 100)
(kuukausittaisia/neljännesvuosittaisia tietoja, 1999/I = 100)
(EUR billions; 12-month cumulated seasonally adjusted)
(mrd. euroa, taseet 12 kuukauden summia, kausivaihtelustapuhdistettuja tietoja)
-100 goods services income current account current transfers
Tuotannon- Tulonsiirrottekijä- korvaukset
Source: ECB.1) An upward movement of the index represents an appreciationof the euro.
Lähde: EKP.1) Nouseva käyrä merkitsee euron vahvistumista.
In the case of the ULCM-based real EER, the latestobservation is for the third quarter of 2003 and is partly based onestimates.
Tuoreimmattiedot tehdasteollisuuden yksikkötyökustannuksista ovat vuoden2003 kolmannelta neljännekseltä ja perustuvat osittain arvioihin.
Japanese yen seem to have been mainly relatedto evidence of animprovementin economic activity in Japan together with the foreign exchange market interventions by the Japaneseauthorities in an attempt to stabilise the yenagainst the US dollar.
kutti useita erisuuntaisesti vaikuttavia tekijöitä,mukaan lukien markkinoiden reaktiot G7-ryh-män helmikuun 2004 alussa antamaan valuutta-kurssienliikkeitäkoskevaankannanottoon.Helmikuun 27. päivänä 2004, joka on viimeinenpäivä, jonka tiedot on otettu huomioon tässävuosikertomuksessa, euron nimellinen efektiivinen valuuttakurssi oli vahvistunut 3,8% vuoden 2003 keskimääräisestä kurssista.
In the aftermath of the G7meetingin Dubai – whereit was statedthatmore flexibility in exchange rates was desirableto promote smooth and widespread adjustmentsinthefinancialsystembasedonmarketmechanisms – the yen came temporarily understrong and broad-based appreciation pressure.At the end of 2003 the euro was quoted at JPY133.7, 7.5% higher than at the beginning of theyearandmorethan13%abovethe2002average. On 27 February 2004 the euro traded at JPY 135.6, 3.6% above its average in 2003.
Euron reaaliset efektiiviset valuuttakurssit, joitalaskettaessa otetaan huomioon euroalueen ja sentärkeimpien kauppakumppanien hintojen ja työvoimakustannusten erot, muuttuivat varsin samansuuntaisesti kuin nimellinen valuuttakurssiindeksi ja olivat vuoden 2003 viimeisellä neljänneksellä hieman korkeammat kuin vuoden 1999ensimmäisellä neljänneksellä (ks. kuvio 23).
rising geopolitical tensions and their likelyeffects on the global economic outlook seem tohave weighed on the US currency.
monet Yhdysvalloissa julkistetut odotettua heikommat taloustiedot, vaihtotaseen alijäämänkasvu ja heikkenevä julkistalouden rahoitusasema tulkittiin markkinoilla Yhdysvaltojendollariin negatiivisesti vaikuttaviksi tekijöiksivuoden 2003 alkupuolella.
Moreover, anumber of weaker than expected economic datareleases for the United States, the widening ofthe US current account deficit and a deterioratingfiscal position were identified by marketparticipants as additional negative factorsaffecting the US dollar in the first half of 2003.Over the summer months the US dollar stabilisedamid firming market expectations aboutimproving prospects for US economic growth.Towards the end of the year, however, marketconcerns over the financing of the US currentaccount deficit seemed to overshadow thesepositive factors, thereby exerting reneweddownward pressure on the US currency.
Kesällä Yhdysvaltain dollarin kurssikehitys vakaantui, kun mark-kinoidenodotukset Yhdysvaltojentaloudenkasvunäkymistä kohenivat. Vuoden loppupuolella markkinoiden huoli Yhdysvaltojen vaihtotaseen alijäämän rahoittamisesta kuitenkin näyttää varjostaneen näitä myönteisiä tekijöitä, jolloin Yhdysvaltojen valuuttaan kohdistui jälleenlaskupaineita.
On30 December 2003 the euro stood at USD 1.25,which was roughly 19½% stronger than at thebeginning of the year and more than 32% aboveits average level in 2002.
Euron dollarikurssi 30.12.2003oli 1,25 eli noin 19,5 % vahvempi kuin vuodenalussa ja yli 32 % vahvempi kuin vuonna 2002keskimäärin.
On 27 February 2004the euro was quoted at USD 1.24, i.e. 9.8%stronger than the 2003 average.
Euron dollarikurssi 27.2.2004 oli1,24 eli 9,8 % vahvempi kuin vuonna 2003 keskimäärin.
Against the Japanese yen, the euro showed apattern similar to the one against the US dollaruntil September 2003.
Vuonna 2003 euro vahvistui erityisen voimakkaasti Yhdysvaltain dollariin nähden, joka heikkeni laaja-alaisesti.