natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Such vehicles can belegally owned by the companies to which they are providing funds or can be without capitallinks to those companies, and can be established to facilitate a particular financial transaction.
Tällaisen rahoituksenvälitysyhtiön laillinen omistaja voiolla se yhtiö, jolle se hankkii varoja, tai se voi olla vapaa kaikista pääomasidoksista siihennähden ja olla perustettu vain tietyn rahoitustransaktion helpottamista varten.
Inthe latter case, they are known as special purpose vehicles (SPVs).
Jälkimmäisessätapauksessa sitä kutsutaan erillisyhtiöksi (special purpose vehicle).
SPVs act as a conduit for thesole purpose of channelling funds from lenders to borrowers.
Erillisyhtiöillä on yksi ainoa tehtävä eli varojen kanavointi lainanantajilta lainanottajille.
They are precluded from engagingin activities other than the transaction for which they were established and they immunise theinvestor against the potential bankruptcy of the original owner of the assets (originator).1
Se ei saa osallistua muuhuntoimintaan kuin siihen transaktioon, jota varten se perustettiin, ja se suojaa sijoittajaa saatavienalkuperäisen omistajan (alullepanijan) mahdollista konkurssia vastaan.1
The average annual growth rate of eurodenominated debt securities issuance by the corporatesector has largely outpaced the average annual growth in eurodenominated debt securitiesissued by all sectors considered together since the start of Stage Three of EMU.
Yrityssektorin euromääräisten velkapaperiemissioiden keskimääräinen vuotuinen kasvuvauhtion suureksi osaksi ohittanut kaikkia sektoreita koskevan vastaavan kasvuvauhdin EMUn kolmannesta vaiheesta alkaen.
The amountoutstanding of eurodenominated debt securities issued by nonfinancial corporations hasgrown at an average annual rate of 14% since January 1999, which is significantly higher thanthe 2% average annual growth rate for this sector during Stage Two of EMU.
Yritysten liikkeeseen laskemien euromääräisten velkapapereidenkanta on kasvanut keskimäärin 14 % vuodessa tammikuusta 1999. Vauhti on nopeutunut huomattavasti EMUn toisesta vaiheesta, jolloin se oli keskimäärin 2 %.
The same is truefor eurodenominated debt securities issued by nonmonetary financial corporations, theaverage annual growth rate of which has stood at 37% since January 1999, compared with 11%during Stage Two of EMU.
Sama pätee myös muidenrahoituslaitosten kuin rahalaitosten euromääräisiin velkapaperiemissioihin, joiden keskimääräinen vuotuinen kasvuvauhti on ollut 37 % tammikuusta 1999 alkaen oltuaan 11 % EMUn toisenvaiheen aikana.
Today’s corporate debt securities market in the euro area hasbroadened to include a variety of issuers, from various economic sectors, with diverse financingneeds and of variable credit standing.
Nykyään euroalueen yritysten velkapaperimarkkinat ovat laajentuneet kattamaan suuren joukon eri taloussektoreiden liikkeeseenlaskijoita erilaisine rahoitustarpeineen ja luottokelpoisuusluokituksineen.
What used to be a corporate debt securities market limitedto borrowers rated AA or higher has been able to accommodate a broadening spectrum of creditratings.
Ennen yritysten velkapaperimarkkinat oli rajoitettu luottoluokituksen AA tai sitä paremman luokituksen saaneille lainanottajille, mutta nyt niillänäkyy laajeneva joukko eri luottokelpoisuusluokituksia.
At the same time, the spectrum of economic sectors has broadened.
Myös taloussektorien kirjo on laajentunut.
Although nonfinancial debt securities issuance activity was dominated by the telecommunications, media andtechnology sector in 2000 and 2001, by 2003 this sector’s share of issuance activity hadreturned to the levels seen before the introduction of the single currency.
Vaikka televiestintä-, media- ja tietotekniikka-alan yritykset hallitsivat yritysten liikkeeseen laskemien joukkolainojen markkinoita vuosina 2000 ja 2001, niiden osuus velkapaperiemissioista palautui vuonna 2003 asteittain ennen yhteisen rahan käyttöönottoavallinneelle tasolle.
Although growth in the corporate debt securities market has been very strong at the euro arealevel in the last three years (see Chart 6 in the main text), the trend towards increasing direct
Vaikka yritysten velkapaperimarkkinat ovat kasvaneet euroalueella hyvin voimakkaasti kolmena viime vuonna (ks. varsinaisen tekstiosuuden kuvio 6), suora pääsy näille markkinoille onkehittynyt kaikkea muuta kuin yhtenäisesti eri euroalueen maissa.2 Kuten oheisesta kuviostakäy ilmi, yritysten liikkeeseen laskemien velkapapereiden markkinat ovat varsin kehittyneet Ranskassa; maan osuus näiden velkapapereiden kannasta oli yli puolet vuoden 2003 lopussa.Yritysten velkapaperimarkkinat ovat kehittyneet suhteellisen hyvin myös Portugalissa, Suo-
1For more detailed information on securitisation, see the box in the article entitled “Recent developments in financial structures of theeuro area” in the October 2003 issue of the ECB’s Monthly Bulletin, pp. 47-49.
1Arvopaperistamista on käsitelty tarkemmin kehikossa, joka sisältyy EKP:n Kuukausikatsauksen lokakuun 2003 numeron artikkeliin”Euroalueen rahoitusjärjestelmien viimeaikainen kehitys”, s. 47–49.2Ks. ”Report on financial structures”, EKP, 2002.
Amounts outstanding of eurodenominated debtsecurities issued by euro area non-MFI corporations
Muiden euroalueen yritysten kuin rahalaitosten liikkeeseen laskemien euromääräisten velkapapereidenkanta
(as percentages of national GDP, end-December 2003) nonfinancial corporationsnon-monetary financial corporations
(% BKT:stä, joulukuun 2003 lopun tietoja) messa, Alankomaissa ja Belgiassa.
1 Belgium2 Germany3 Greece4 Spain
1 Belgia2 Saksa3 Kreikka4 Espanja
5 France6 Italy7 The Netherlands8 Austria
5 Ranska6 Italia7 Alankomaat8 Itävalta
Sources: ECB and Eurostat.
Lähteet: EKP ja Eurostat.Huom.
Notes: The available ECB securities issues statistics are currently not harmonised at the euro area level, giving rise todifferences in the data across countries.
Koska käytettävissä olevia EKP:n laatimia tilastoja arvopapereiden liikkeeseenlaskuista ei ole yhdenmukaistettu euroalueen laajuisesti, eri maiden tiedoissa on eroja.
ECB securities issuesstatistics for amounts outstanding of debt securities issued bynon-MFI corporations resident in Ireland and Luxembourg arenot available.
EKP:n tilastoissa ei ole tietoja Irlannissa ja Luxemburgissa sijaitsevien muiden yritysten kuin rahalaitosten liikkeeseen laskemien velkapapereiden kannoista.
Data for GDP refer to 2002.
BKT-tiedot ovat vuodelta 2002.
Another reason why corporate bond issuance is used to differing degrees acrosseuro area countriesisthattheinstitutional and fiscal frameworks and other historicallydetermined characteristics shaping the financial structure differ widely from one country toanother.
Yritysten velkapaperimarkkinoita selvemmineuroalueen maiden väliset erot näkyvät muiden rahoituslaitosten kuin rahalaitosten liik- keeseen laskemien velkapapereiden markkinoilla (ks. oheinen kuvio).
The differences across euro area countries are even more pronounced in the case of the marketfor debt securities issued by nonmonetary financial corporations (see the chart).
EKP:n tilastojen mukaannäiden arvopaperien markkinat ovat BKT:n perusteella suurimmat Alankomaissa.
According to ECB statistics, the mostimportant marketforthesesecuritiesintermsof GDP is the Netherlands, followed by Italy and Spain somewhat behind.
Sen jäljessätulevat Italia ja Espanja jonkin verran pienemmillä markkinoilla.
The Netherlands accounted foraround 60% of the amount outstanding of eurodenominated debt securities issued by nonmonetary financial corporations at the end of 2003.
Alankomaiden osuus muidenrahoituslaitosten kuin rahalaitosten liikkeeseen laskemien euromääräisten velkapaperien kannasta oli noin 60 % vuoden 2003 lopussa.
The situation prevailing in the Netherlandsis to some extent attributable to taxation factors.
Alankomaiden tilanne selittyy jossakin määrinverotuksellisilla seikoilla.
The actual ultimate beneficiaries in many casesare residents of other euro area countries, which use special financing institutions in the Netherlands only as a dedicated financing vehicle.
Tosiasialliset lopulliset edunsaajat ovat usein muut euroalueella olevat, jotka käyttävät Alankomaissa olevia erityisrahoitusyhtiöitä vain rahoituksen hankintaan.
The domestic activity in the Netherlands isprimarily driven by the securitisation of mortgage loans granted by MFIs.3 These mortgagebacked securities, where the borrower or originator (e.g. the MFI) sells the loans to an SPV, arenot the same as covered bonds, which are debt securities backed by loans that remain on thebalance sheet of the borrower or issuer (e.g. the MFI).
Alankomaiden kotimaanmarkkinat keskittyvät ensisijaisesti rahalaitosten myöntämien kiinnelainojen arvopaperistamiseen.3 Nämä kiinteistövakuudelliset arvopaperit, joissa lainansa-ajataialullepanija(elirahalaitos) myylainaterillisyhtiölle,eivätolesamaasiakuinvakuudelliset joukkovelkakirjalainat, joissa vakuutena on lainoja ja jotka säilyvät lainanottajantailiikkeeseenlaskijan(elirahalaitoksen)taseessa.
The latter are also known as Pfandbriefstyle products.
Viimeksi mainittuja kutsutaan myös Pfandbrief-tyyppisiksi tuotteiksi.
All in all, as is the case for debt securities issued by nonfinancial corporations,institutional, fiscal and historical factors largely explain the differences in the importance of debt securities issued by nonmonetary financial corporations in the various euro area economies.
Kaiken kaikkiaan – kuten yritysten velkapaperiemissioidenkin kyseessä ollessa – institutionaaliset, verotukselliset ja historialliset tekijät ovatsuureksi osaksi syynä muiden rahoituslaitosten kuin rahalaitosten liikkeeseen laskemien velkapapereiden käytön eroihin eri euroalueen talouksissa.
Table 2 Sectoral shares of amounts outstanding of debt securities issued by euro arearesidents
Taulukko 2. Euroalueella olevien liikkeeseen laskemien velkapapereiden kanta liikkeeseenlaskijan sektorin mukaan
(as percentages; end of period)
(prosentteina, ajanjakson lopussa)
MFIs Non-MFI corporations Nonmonetary financial corporations Nonfinancial corporations General government Central government Other general government
Rahalaitokset Muut yritykset kuin rahalaitokset Muut rahoituslaitokset kuin rahalaitokset Yritykset Julkisyhteisöt Valtio Muut julkisyhteisöt
regional governments, decreased to 21.9% attheendof2003(from28.0%attheendof2002).
näihin kuuluvat lähinnä paikallis- ja aluehallinnot– velkapaperiemissioiden vuotuinen kasvuvauhtihidastui 21,9 prosenttiin vuoden 2003 lopussa,kun se oli vuotta aiemmin ollut 28,0 %.
The relatively high issuance activity inbothgovernmentsub-sectorsreflectslessfavourable budgetary developments in generaland ongoing strong borrowingrequirementsoutside central government in particular.
Näidenkummankin julkisyhteisöjen alasektorin suhteellisen vilkkaassa emissiotoiminnassa näkyi aiempaaepäsuotuisampi julkisen talouden rahoitusasemankehitys ja erityisesti muiden kuin valtion lisääntynyt lainanottotarve.
by nonmonetary financial and non-financialcorporations in the total amount outstanding ofdebt securities issued by euro area residentscontinued to increase, to 14.5% at the end of2003, from 13.4% at the end of 2002.
Tämän kehityksen seurauksena sektorin ”muutyritykset kuin rahalaitokset” liikkeeseen laskemien velkapaperien kannan osuus euroalueellaolevien kaikkien emissioiden kannasta suureniedelleen 14,5 prosenttiin vuoden 2003 lopussa,kun se oli vuotta aiemmin ollut 13,4 %.
This wasin line with the trend of an increasing non-MFIcorporate sector share in total debt securitiesissuance that had prevailed over previous years(see Table 2).
Tämä oliyhdenmukaista sen kanssa, että sektorin osuuskaikista velkapaperiemissioista on kasvanuttrendinomaisesti edellisinä vuosina (ks. taulukko 2).
Mirroring this evolution in 2003was a decrease in the share of the MFI sector, to38.0% at the end of 2003, whereas the share ofthe general government sector in the stock ofdebt securities decreased to 47.5%.
Vuoden 2003 kehitys heijastui siten, ettärahalaitossektorin osuus velkapaperiemissioiden kannasta supistui vuoden 2003lopussa38,0prosenttiin,kuntaasjulkisyhteisöjenosuus pieneni 47,5 prosenttiin.
Chart 7 Debt financing of the non-financialsector
Kuvio 7. Ei-rahoitussektorin velkarahoituksen hankinta
(annual percentage changes) householdsnon-financial corporationsgeneral government
(vuotuinen prosenttimuutos)
Source: ECB.Note: For details, see Table 3.
Lähde: EKP.Huom. Tarkemmin taulukossa 3.
As a consequence of these developments, theproportion of debt securities outstanding issued
Yritysten ja muiden rahoituslaitosten kuin rahalaitosten vilkasta emissiotoimintaa tukivat rahoitustilanteen kohenemisen jatkuminen ja yritystenluottamuksen paraneminen vuonna 2003 (ks.kehikko 2).
Table 3 Financing and financial investment of the euro area nonfinancial sector
Taulukko 3. Euroalueen ei-rahoitussektorin rahoituksen hankinta ja rahoitusinvestoinnit
Annual growth rates (end of period) 2)
Vuotuinen kasvuvauhti (ajanjakson lopussa) 2)
2003 Q3 investment 1)
2003 I investoinneista1) 1)
Debt financing 3) of which: shortterm debt financingof which: longterm debt financing
Velkarahoitus 3) josta: lyhytaikainen velkarahoitusjosta: pitkäaikainen velkarahoitus
Households 3), 4)
Kotitaloudet 3), 4)
23.2 of which: shortterm debt financingof which: longterm debt financing
23,2 josta: lyhytaikainen velkarahoitusjosta: pitkäaikainen velkarahoitus
General government 3)
Julkisyhteisöt 3)
33.4 of which: shortterm debt financingof which: longterm debt financing
33,4 josta: lyhytaikainen velkarahoitusjosta: pitkäaikainen velkarahoitus
Currency and deposits Securities other than shares Mutual fund sharesof which:mutual fund shares excludingmoney market fund sharesof which: money market fund shares Quoted shares Insurance technical reserves
Rahoitusinvestoinnitjosta:lyhytaikaiset rahoitusinvestoinnit 5)josta:pitkäaikaiset rahoitusinvestoinnit 6)Käteinen ja talletukset Muut arvopaperit kuin osakkeet Rahasto-osuudet josta: rahasto-osuudet ilman rahamarkkinarahastojen rahasto-osuuksia josta: rahamarkkinarahastojen rahasto-osuudet Noteeratut osakkeet Vakuutustekninen vastuuvelka
Source: ECB.1) As at the end of the third quarter of 2003.
Lähde: EKP.1) Vuoden 2003 kolmannen neljänneksen lopussa.
Figures may not add up due to rounding.2) Figures for the most recent quarter shown in the table have been estimated on the basis of transactions reported in money and bankingstatistics and securities issues statistics.3) Debt financing includes loans, debt securities issued, pension fund reserves of nonfinancial corporations and deposit liabilities ofcentral government.
Pyöristysten vuoksi yhteenlaskut eivät välttämättä täsmää.2) Taulukossa esitetyn viimeisen neljänneksen luvut on arvioitu raha- ja pankkitilastojen ja arvopapereiden liikkeeseenlaskuja koskevientilastojen perusteella.3) Velkarahoituksen hankinta käsittää lainat, liikkeeseen lasketut velkapaperit, yritysten eläkerahastojen vastuuvelat ja valtion talletusvelat.
Shortterm debt financing (with an original maturity of up to one year) includes shortterm loans, shortterm debtsecurities issued and deposit liabilities of central government.
Lyhytaikaisen velkarahoituksen eli enintään vuoden pituisen rahoituksen hankinta sisältää lyhytaikaiset lainat, lyhytaikaiset liikkeeseen lasketut velkapaperit ja valtion talletusvelat.
Longterm debt financing (with an original maturity of over one year)includes longterm loans, longterm debt securities issued and pension fund reserves of nonfinancial corporations.4) Including non-profit institutions serving households.5) Shortterm financial investment includes currency and deposits (excluding central government deposits), shortterm debt securitiesand money market fund shares.
Pitkäaikaisen velkarahoituksen eli yli vuoden pituisen rahoituksen hankinta sisältääpitkäaikaiset lainat, pitkäaikaiset liikkeeseen lasketut velkapaperit ja yritysten eläkerahastojen vastuuvelat.4) Sisältää kotitalouksia palvelevat voittoa tavoittelemattomat yhteisöt.5) Lyhytaikaiset rahoitusinvestoinnit käsittävät käteisen ja talletukset (ilman valtion talletuksia), lyhytaikaiset velkapaperit ja rahamarkkinarahastojen rahasto-osuudet.
Owing to the exclusion of central government deposits, shortterm and longterm financial investment donot add up to 100%.
Koska erään eivät sisälly valtion talletukset, lyhyt- ja pitkäaikaisista rahoitusinvestoinneista ei tuleyhteensä 100:aa prosenttia.
When interpreting these figures, it should be kept in mind that both shortterm and longterm deposits are includedin shortterm financial investment.6) Longterm financial investment includes longterm debt securities, mutual fund shares excluding money market fund shares, quotedshares and insurance and pension products.
Lukuja tulkittaessa on otettava huomioon, että lyhytaikaisiin rahoitusinvestointeihin sisältyvät sekä lyhyt- ettäpitkäaikaiset talletukset.6) Pitkäaikaiset rahoitusinvestoinnit käsittävät pitkäaikaiset velkapaperit, rahasto-osuudet ilman rahamarkkinarahastojen rahastoosuuksia, noteeratut osakkeet sekä vakuutus- ja eläkerahastoinstrumentit.
OVERALL FINANCING OF THE NON-FINANCIALSECTOR IN THE EURO AREA RECOVEREDThe annual growth rate of financing of the euro financing via quoted shares is estimated to haveremained at a low level.
Osakerahoituksen kasvuvauhdin arvioidaan sensijaan pysyneen hitaana.
These developmentsmirror a very favourable cost of debt financingand a relatively high cost of equity financing.
Tämä kehitys johtuisiitä, että velkarahoituksen kustannukset olivathyvin pienet ja osakerahoituksen suhteellisensuuret.
5 The nonfinancial sector comprises households (including non-profit organisations serving households), non-financialcorporations and general government.
Ei-rahoitussektori sisältää kotitaloudet (mukaan lukien kotitalouksia palvelevat voittoa tavoittelemattomat yhteisöt), yritykset ja julkisyhteisöt.
during 2003 (see Table 3).
EUROALUEEN EI-RAHOITUSSEKTORIN RAHOITUK-SEN HANKINTA NOPEUTUIEuroalueenei-rahoitussektorin5rahoituksenhankinnan vuotuinen kasvuvauhti nopeutui jonkin verran vuonna 2003 (ks. taulukko 3).
In particular, the annual growth rate of debt financing is estimated to have increased to 5¾% in the fourth quarter of 2003, whereas that of
Varsinkin velkarahoituksen hankinnan vuotuisenkasvuvauhdin arvioidaan nopeutuneen 5¾ prosenttiin vuoden 2003 viimeisellä neljänneksellä.
Box 3
Kehikko 3.
DEVELOPMENTS IN THE FINANCIAL POSITION OF EURO AREA HOUSEHOLDS AND NON-FINANCIALCORPORATIONS
EUROALUEEN KOTITALOUKSIEN JA YRITYSTEN RAHOITUSASEMAN KEHITYS
Between the mid-1990s and 2000 the indebtedness of the euro area private nonfinancial sectorincreased substantially, leading to relatively high debt-to-GDP ratios, particularly in the case ofnon-financial corporations.
Euroalueen yksityisen ei-rahoitussektorin eli yritysten ja kotitalouksien velkaantuneisuus lisääntyi huomattavasti 1990luvun puolivälistä vuoteen 2000. Tämän seurauksena sektorin –varsinkin yritysten – BKT:hen suhteutetut velkaantumisasteet ovat kasvaneet suhteellisen suuriksi.
Chart A illustrates these developments.
Kehitys esitetään kuviossa A.
As can be seen from Chart B below, nonfinancial corporations had a rising need for externalfinance in the second half of the 1990s as their net borrowing or financing gap (i.e. the gapbetween firms’ income – gross saving plus capital transfers – and gross capital expenditure)increased.
Kuten kuviosta B ilmenee, yritysten tarpeet hankkia ulkoista rahoitusta lisääntyivät 1990-luvunjälkipuoliskolla, mikä näkyi yritysten nettoluotonoton tai rahoitusvajeen eli yritysten tulojen(bruttosäästöt ja pääomansiirrot yhteensä) ja bruttopääomamenojen eron kasvuna.
In addition, nonfinancial corporations’ financing needs rose on account of large netpurchases of financial assets as a consequence of the buoyant merger and acquisition activityover that period.
Yritystenrahoitustarpeet lisääntyivät myös siksi, että yritykset tekivät tuona aikana nettomääräisesti suuria rahoitusomaisuushankintoja tuolloisen vilkkaan fuusio- ja yritysostotoiminnan vuoksi.
Subsequently, the deterioration of their financial position in conjunction witha less favourable economic and financial market environment raised some concerns about thevulnerability of the nonfinancial corporate sector.
Seurauksena oli yritysten rahoitusaseman heikkeneminen. Tämä yhdessä epäsuotuisan talous- jarahoitusmarkkinatilanteen kanssa aiheutti jonkin verran huolta yrityssektorin haavoittuvuudensuhteen.
However, when assessing the sustainabilityof current debt levels, the interest payment burden also needs to be taken into account.
Tämänhetkisen velkaantuneisuuden kestävyyttä arvioitaessa on kuitenkin tarkasteltavamyös korkomenoja.
In fact,owing to the significant and sustained decline in the cost of debt financing over the 1990s, nonfinancial corporations’ interest payments in relation to GDP have remained broadly stable since1996.
Yritysten korkomenot suhteessa BKT:hen ovatkin pysyneet suhteellisenvakaina vuodesta 1996 lähtien, koska velkarahoituksen hankinnan kustannukset ovat pienentyneet huomattavasti 1990-luvulla.
Since 2001 nonfinancial corporations have adjusted their balance sheets in order to graduallyreduce financial imbalances.
Yritykset ovat kohentaneet taseitaan vähentääkseen vähitellen rahoitusvajeitaan vuodesta 2001lähtien.
Restructuring and costcutting measures as well as reductions in
Uudelleenjärjestelyjen, kustannusten karsimisen ja reaali- ja rahoitusinvestointien supistamisen ansiosta rahoituksen hankinnan kasvu on hidastunut ja sisäisen rahoituksen kasvu
Chart B Net lending/borrowing position ofthe private nonfinancial sector
Kuvio B. Yksityisen ei-rahoitussektorinnettoluotonanto tai -otto
Chart A Debt of the private non-financialsector
Kuvio A. Yksityisen ei-rahoitussektorinvelka
The netlending/borrowing positionisdefined as gross saving plus capital transfers minus gross capitalexpenditure.
Nettoluotonanto tai -otto määritelläänbruttosäästämiseksi, johon on lisätty pääomansiirrot ja josta onvähennetty bruttopääomamenot.
Data for 2003 were not available at the date ofpublication.
Vuoden 2003 tietoja ei ollutkäytettävissä vuosikertomusta laadittaessa.
both real and financial investments have resulted in a decline in the growth of financing and agradual rebound in the generation of internal funds.
on elpynyt asteittain. Tämän seurauksena euroalueen yritysten rahoitusvaje supistui asteittain0,8 prosenttiin BKT:stä vuonna 2002 oltuaan 3,5 % BKT:stä vuonna 2000.
As a consequence, the financing gap of euroarea nonfinancial corporations gradually declined from a level of 3.5% of GDP in 2000 to 0.8%in 2002, and is estimated to have remained broadly stable in 2003.
Vuonna 2003rahoitusvajeen arvioidaan pysyneen suurin piirtein ennallaan.
At the same time, the debt-to-GDP ratio grew at a slower pace from 2001 onwards, and has stabilised more recently.
Myös BKT:hen suhteutetunvelkaantuneisuuden kasvu on hidastunut vuodesta 2001, ja äskettäin se on vakautunut.
Takingdue account, to the extent possible, of accounting differences, the level of indebtedness of euroarea nonfinancial corporations in 2003 was broadly similar to that of the United States andbelow that of the United Kingdom and Japan.1
Kuntilinpitojärjestelmien erot otetaan huomioon mahdollisuuksien mukaan, yritysten velkaantuneisuus oli euroalueella vuonna 2003 suunnilleen samanlaista kuin Yhdysvalloissa ja vähäisempääkuin Isossa-Britanniassa ja Japanissa.1
Since 2001 there has been an overall improvement in the financial position of euro area nonfinancial corporations.
Euroalueen yritysten rahoitusasema on parantunut yleisesti vuodesta 2001 lähtien.
This is also reflected in the more positive perception of risks in thissector from the end of 2002 onwards, as illustrated by the significant decline in corporate bondspreads.
Tämä onheijastunut myös sektorin riskinäkymiin, jotka ovat muuttuneet aiempaa myönteisemmiksi vuoden 2002 lopusta alkaen. Se on puolestaan näkynyt yritysten joukkolainojen tuottoerojentuntuvana kaventumisena.
Nevertheless, additional efforts to increase profitability and to improve balance sheetpositions may still be needed in some corporate sectors.
Joillakin yrityssektorin aloilla saatetaan kuitenkin tarvita lisätoimiakannattavuuden lisäämiseksi ja tasetilanteen parantamiseksi.