natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Bycontrast,theunderbidding episode of 25 November did notoccur in an environment of expectations of aninterest rate decrease.
Tarjousten vähyyden vuoksi likviditeettitilannemarkkinoilla kiristyi, joten lyhyet markkinakorot nousivat tilapäisesti.
The underbidding cameasasurprisetothebiddersthemselves,asrevealed by the fact that the weighted averagerate was 2.02%,i.e.two basis points higherthan the marginal rate (which was equal to theminimum bid rate).
Sitä vastoin tarjousten vähäinen määrä 25.11. ei johtunut koron-laskuodotuksista.Tarjoustenvähyysyllättimyös tarjoajat, mistä kertoo se, että painotettukeskikorko oli 2,02 % eli kaksi peruspistettäsuurempi kuin marginaalikorko (joka oli yhtäsuuri kuin minimitarjouskorko).
If underbidding had beenwidely expected by the market, bids would havebeen clustered at the minimum bid rate, thusresulting in a weighted average rate of 2.00%.
Jos markkinoilla olisi yleisesti odotettu tarjousten määränjäävän vähäiseksi, tarjousten korko olisi jäänytminimitarjouskoron suuruiseksi, jolloin painotettu keskikorko olisi ollut 2,00 %.
In 2003 the allotment volumes in MROs ranged from 38.0 billion to 15 0.0 billion, with an average volume of 9 5.9 billion. The outstanding liquidity provided through MROsamounted on average to 194.4 billion, whichrepresented 81% ofthe overall net liquidity supplied by the Eurosystem through open market operations.
Vuonna 2003 perusrahoitusoperaatioissa jaetunrahoituksen määrävaihteli38,0 miljardistaeurosta 150,0 miljardiin euroon ja keskiarvooli95,9miljardiaeuroa.Perusrahoitus-operaatioissa myönnetyn likviditeetin kanta olikeskimäärin 194,4 miljardia euroa, joka vastasi81:tä prosenttia eurojärjestelmän avomarkkinaoperaatioissa jaetusta koko nettolikviditeetistä.Vuoden 2002 tapaan perusrahoitusoperaatiottoteutettiin vaihtuvakorkoisina huutokauppoina siten, että likviditeetin jaossa käytettiin monikorkoista menettelyä.
Asin 2002, MROs wereconductedasvariableratetenderswithaminimum bid rate following the multiple rateauction procedure.
Tämän menettelynmukaan hyväksytään ensisijaisesti ne tarjoukset, joissa korkotaso on korkein, kunnes ennaltajaettavaksi määrätty määrä on kokonaan käytetty.
According to this procedure, the bids with the highest interest rate are satisfied first until the predefined allotted amount is exhausted.
Marginaalikoroksi tulee alin korko, jollalikviditeettiä jaetaan.
Finally,overthesummer,arelativelyhighspreadbetweenthe EONIA(euroovernightindex average) and the minimum bid rate wasobserved.
Kesän aikana ero eoniakoron(EONIA, euroovernight index average) ja minimitarjouskoronvälillä oli melko suuri.
In reaction to this, the ECB decidedto provide the banking system for some timewith slightly more liquidity than needed, whichhelped to bring the spread back down to morenormal levels in the autumn.
Tämän vuoksi EKP päät-tijakaajonkinaikaahiemanenemmänlikviditeettiä kuin olisi ollut tarpeen, minkä ansiosta ero normalisoitui syksyllä.
LONGER-TERM REFINANCING OPERATIONSThe LTROs are liquidity-providing operationswithamonthlyfrequencyandamaturityofnormally three months.
PITEMPIAIKAISET RAHOITUSOPERAATIOT Pitempiaikaisetrahoitusoperaatiot ovat likviditeettiä lisääviä operaatioita, joita toteutetaan kuukausittain ja joiden maturiteetti on tavallisesti kolme kuukautta.
They provide
Niissä vastapuolille
The “pro rata” system works as follows: the total amount allottedat the marginal rate is divided by the total amount of bids at themarginal rate to give the percentage of bids satisfied.
Jaettavan määrän suhde marginaalikorkoisten tarjousten kokonaismäärään lasketaan seuraavasti: marginaalikorolla jaettu kokonaismäärä jaetaan marginaalikorkoisten tarjousten kokonaismäärällä, jotta saadaan hyväksyttyjen tarjousten prosenttiosuus.
Eachindividual bidder’s bid amount at the marginal rate is multipliedby this percentage to obtain the amount it is allotted.
Yksittäisentarjoajantarjoama marginaalikorkoinen määrä kerrotaan tällä prosenttiosuudella, jolloin saadaan tarjoajalle jaettava määrä.
The marginal rate and the weighted average rateare usually higher than the minimum bid rate.The average spread between the marginal rateandtheminimumbidratewasbroadlyunchanged at 4.7 basis points, compared with4.8 basis points in 2002.
Operaation marginaalikorko ja painotettu keskikorko ovat yleensä korkeammat kuin minimitarjouskorko. Marginaalikoron ja minimitarjouskoron välinen keskimääräinen ero pysyikutakuinkin ennallaan 4,7 peruspisteessä, kunse vuonna 2002 oli ollut 4,8 peruspistettä.
The average spread between the weighted average rate and the marginal rate stood at 1.5 basis points, compared with 1.4 basis points in 2002.
Painotetun keskikoron ja marginaalikoron välinenkeskimääräinen ero oli 1,5 peruspistettä, kun sevuonna 2002 oli ollut 1,4 peruspistettä.
Such narrow spreads show the high degree of homogeneity and precision among credit institutions in forecasting the allotment outcome as well as the tender rates.
Nämäpienet erot kertovat siitä, että luottolaitosten en-nusteetjaettavanlikviditeetinmäärästäjatarjouskoroista ovat varsin samansuuntaisia ja
STANDING FACILITIES The two standing facilities offered by the Eurosystem, i.e. the marginal lending facilityandthe depositfacility,aimto provideandabsorb overnight liquidity, signal the generalstance of monetary policy and bound overnightmarket interest rates by setting an upper and alower limit for those rates.
MAKSUVALMIUSJÄRJESTELMÄEurojärjestelmän maksuvalmiusjärjestelmän elimaksuvalmiusluoton ja talletusmahdollisuudenavulla pyritään lisäämään tai vähentämään yönyli-likviditeettiä, viestimäänrahapolitiikanmitoituksesta ja hillitsemään yön yli markkinakorkojen liikkeitä asettamalla koroille ylä- jaalaraja.
In 2003 the width ofthe interest rate corridor determined by the twostanding facilities remained unchanged at 200basis points, centred around the minimum bidrate of the MROs.
Vuonna 2003 maksuvalmiusluoton jatalletusmahdollisuuden mukaan määräytyvänkorkoputken leveys oli koko vuoden ajan sama eli 200 peruspistettä, toisin sanoen se oli perusrahoitusoperaatioiden minimitarjouskorontuntumassa.
Therearenormallytworeasonsforcreditinstitutionsto have recoursetothe standingfacilities: counterparties with additional longerterm refinancing.
Luottolaitoksetkäyttävätmaksuvalmius-järjestelmää tavallisesti kahdesta syystä.
In contrast to the MROs, the LTROs are not conducted with the intention ofsteering the liquidity situation or signalling themonetary policy stance.
Pitempiaikaisten rahoitusoperaatioiden tarkoituksena eiperusrahoitusoperaatioiden tapaan ole likviditeetinhallinta tai rahapolitiikan mitoituksestaviestiminen.
The Eurosystem acts asa rate-taker since LTROs are conducted as purevariableratetenderswithapre-announcedallotment volume.
Eurojärjestelmä toteutti 12 pitempiaikaista rahoitusoperaatiota vuonna 2003.
The Eurosystem conducted12LTROsin2003,eachhavingapre-announced allotment volume of 15 billion.In January 2004 the volume was increased to 25 billion.
Ennakkoonilmoitettu jaettavan likviditeetin määrä oli kussakin operaatiossa 15 miljardia euroa. Tammi-kuussa2004 määränostettiin25 miljardiineuroon.
On average in 2003, LTROs amounted to 19% of the total net liquidity provided through open market operations.
Pitempiaikaisten rahoitusoperaatioidenosuus avomarkkinaoperaatioissa vuonna 2003jaetusta nettolikviditeetin kokonaismäärästä olikeskimäärin 19 %.
As inprevious years, the dispersion of bids in LTROswas slightly higher than in MROs.
Aikaisempien vuosien ta-paankorkotarjoustenhajontaolipitempi-aikaisissa rahoitusoperaatioissa yleensä suurempaa kuin perusrahoitusoperaatiossa.
On averageovertheyear,theweightedaveragerateexceeded the marginal rate by 1.7 basis points,compared with 1.9 basis points in 2002.
Vuonna 2003 painotettu keskikorko oli keskimäärin1,7 peruspistettä korkeampi kuin marginaalikorko, kun ero vuonna 2002 oli ollut 1,9 peruspistettä.
Thepercentage of bids which were satisfied in each LTRO in 2003 ranged between 42% and 60%,averaging 51%, compared with a range of 36%to 72%, averaging 50%, in 2002.
Vuonna 2002 hyväksyttyjen tarjoustenprosenttiosuusolivaihdellut36prosentista72 prosenttiin ja keskiarvo oli ollut 50 %.
–Recourse to standing facilities may arise in thecase of aggregate liquidity imbalances, i.e. ifthe banking system as a whole has either toolittle or too much liquidity relative to theaggregate reserve requirements.
Sitäkäytetäänsilloin,joskokolikvidi-teettitilanne muuttuu eli jos koko pankkijärjestelmässä on joko liian vähän tai liianpaljonlikviditeettiävarantovaatimustenyhteenlaskettuun määrään nähden.
Aggregaterecourse normally takes place only towards theend of the maintenance period, when thebanking system must settle its position againstany accumulated aggregate liquidityimbalances via recourse to the standingfacilities.
Yleensäaggregaattikäyttöä ilmenee maksuvalmiusjärjestelmässä vain pitoajanjakson loppupuolella, kun pankkijärjestelmän on tasattava mahdollisesti kertynyt likviditeettiyli- taialijäämä maksuvalmiusjärjestelmää käyttäen.
The bigger spikes in the recourse tostanding facilities during 2003 shown in thelower panel of Chart 28 mostly reflect theoffsetting of such aggregate imbalances.
Nämä likviditeettitasapainottomuudetselittävät kuvion 28 alaosan selvät piikitmaksuvalmiusluoton käytössä vuonna 2003.
Individual recourse is normallyspread fairly evenly across the maintenanceperiod.Individualrecoursemaybecomesubstantial on days when payment systemcomponentsfail,such as on 3July 2003,whenrecoursetothemarginallendingfacility was 7.7 billion.
Yli100 hyväksytystä vastapuolesta operaatioonosallistui 12 vastapuolta, ja tehtyjen tarjoustenmäärä oli 3,9 miljardia euroa, jotka kaikki hyväksyttiin. Vähimmäisvarantojen pitoajanjakso
The finetuning operation wasconducted as a collection of fixed-term deposits with a fixed rate of 2.50% (which was the minimum bid rate in MROs at that time), overnight maturity and a pre-announced intended allotment amount of 5 billion.
Yksittäiset pankit saattavat turvautua maksuvalmiusjärjestelmän käyttöön, jos niillä on odottamatonta maksuliikennettäpäivän päättyessä, kun rahamarkkinat eivätole enää niiden käytettävissä (ns. maksuvalmiusjärjestelmän vastapuolikohtainenkäyttö).
Of more than 100 eligible counterparties, 12 participated, and bids corresponded to an amount of 3.9 billion, all of which was allotted.
Maksuvalmiusjärjestelmän vastapuolikohtainen käyttö on yleensä jokseenkintasaista koko pitoajanjakson ajan.
The reserve maintenance period endedsmoothlywithasmallnetrecoursetothedeposit facility of 0.6 billion.
Käyttövoi olla huomattavan suurta sellaisina päivinä, jolloin maksujärjestelmän toiminnoissaon häiriöitä, kuten esimerkiksi 3.7.2003.Silloinmaksuvalmiusluottoakäytettiin7,7 miljardin euron arvosta.
continued to have more counterparties in itsopen market operations than any other centralbank in the world.
Eurojärjestelmällä oli edelleenkin enemmän avomarkkinaoperaatioiden vastapuolia kuin millään muullakeskuspankilla maailmassa.
269 million, while total average daily recourseto the deposit facility amounted to 242 million.On the assumption that the aggregate recoursetakes place on the last day of the maintenanceperiod while individual recourse takes place inthe remainder of the period, these amounts maybebrokendowninto49 millionaggregaterecourse and 221 million individual recourseforthe marginallendingfacility,and107million aggregate recourse and 135 millionindividual recourse for the deposit facility.
Vuonna 2003 maksuvalmiusluoton päivittäinenkeskimääräinen kokonaiskäyttö oli 269 miljoonaa euroa ja talletusmahdollisuuden 242 miljoonaa euroa. Jos oletetaan, että aggregaattikäyttöäon maksuvalmiusjärjestelmässä pitoajanjaksonviimeisenä päivänä ja muuna aikana on kyseyksittäisestä vastapuolikäytöstä, nämä summatvoidaan eritellä siten, että maksuvalmiusluotonaggregaattikäyttöä oli 48 miljoonaa euroa javastapuolikäyttöä 221 miljoonaa euroa, kun taastalletusmahdollisuuden aggregaattikäyttöä oli107miljoonaaeuroajavastapuolikäyttöä135 miljoonaa euroa.
MINIMUM RESERVE SYSTEMThe Eurosystem’s minimumreservesystemapplies to credit institutions in the euro area andprimarily pursues the aims of stabilising moneymarket interest rates and creating (or enlarging) a structural liquidity shortage.
Maksuvalmiusjärjestelmänkokonaiskäyttövuonna 2003 oli yhtä pientä kuin edellisvuonna,mikä kertoo riippumattomia tekijöitä koskevienennusteiden hyvästä laadusta sekä pankkien välisten markkinoiden tehokkuudesta.
The reserve requirement of each institution is determined inrelation to elements of its balance sheet.
VÄHIMMÄISVARANTOJÄRJESTELMÄEurojärjestelmän vähimmäisvarantojärjestelmääsovelletaan euroalueenluottolaitoksiin.
Total recourse to the standing facilities in 2003remained at the low levels of the previous year,indicating the good quality of the forecasts ofthe autonomous factors and the high efficiencyof the interbank market.
LUOTTOLAITOSTEN OSALLISTUMINENRAHAPOLIITTISIIN OPERAATIOIHINEurojärjestelmän rahapoliittisen välineistön ansiosta rahapoliittisiin operaatioihin osallistuiedelleenkinlaajajoukkoerilaisialuotto-laitoksia.
In 2003 reserve requirements represented 54%ofthetotalliquidity needs oftheeuroareabanking system.
Vuonna 2003 varantovaatimusten osuus euroalueen pankkijärjestelmän likviditeetin kokonaistarpeesta oli 54 %.
The average level of aggregatereserve requirements held by credit institutionsinthe euro area was 130.9 billionin 2003, representing a small increase of around 1 billion compared with 2002.
Euroalueen luottolaitosten varantovaatimusten yhteenlaskettu määrä olivuonna2003keskimäärin130,9miljardiaeuroa, mikä oli noin 1 miljardia euroa suurempikuin vuonna 2002.
Reserve requirements ranged from 1 28.9 billion in the maintenance period ending on 23 March 2003to 132.1 billioninthe maintenance periodending on 23 August 2003.
Varantovaatimukset vaihte-livat23.3.2003päättyneenpitoajanjakson128,9 miljardista eurosta 23.8.2003 päättyneenpitoajanjakson 132,1 miljardiin euroon.
PARTICIPATION OF CREDIT INSTITUTIONS INMONETARY POLICY OPERATIONSThe Eurosystem’s monetary policy framework continued to enable abroad range of credit institutions to participate in monetary policyoperations.Ofthe6,593euroareacreditinstitutions which were subjectto minimumreserves at the end of 2003 (a change of -5%compared with the previous year), 2,149 (-7%)wereeligibletoparticipateinopen marketoperations, 3,083 (-5%) were eligible to use thedeposit facility and 2,629 (-8%) were eligible touse the marginal lending facility.
Varantovaatimukset mukaan lukien pankkiensekkitilitalletukset vaihtelivat vuoden aikana89,1miljardistaeurosta181,2miljardiineuroon, mikä osoitti, että järjestelmässä oli ainavaralla huomattava puskuri odottamattomiinlikviditeettitarpeisiin (ks. kuvion 28 yläosa).Lähinnä vähimmäisvarantojärjestelmän keskiarvoistamisen ja harvahkoon tahtiin toteutettavien avomarkkinaoperaatioiden takia eoniakoron vaihtelu oli vuonna 2003 edelleenpientä kansainvälisesti katsottuna.
The standarddeviation of daily changes in the EONIA was14 basis points, 2 basis points higher than in2002.
Eoniakoronpäivittäisten muutostenkeskihajontaoli14
From 10 March 2004 a reserve maintenance period no longerlasts one calendar month, but instead varies in length.
10.3.2004 alkaen pitoajanjakso ei ole enää kalenterikuukausivaan sen pituus vaihtelee.
In 2003 the average number of credit institutions participating in the MROs and LTROs continued the declining trend which had started in mid-2000.
Keskimäärinperusrahoitusoperaatioihinjapitempiaikaisiin rahoitusoperaatioihin osallistuvien luottolaitosten määrä pieneni edelleenvuonna 2003 ja jatkoi siten vuoden 2000 puolivälissä alkanutta supistumistaan.
In 2003 the average number of bidders in the MROs was 267, compared with 307 in 2002.
Vuonna 2003perusrahoitusoperaatioihin osallistui keskimäärin 267 vastapuolta, kun määrä vuonna 2002 oliollut 307.
Similarly, the number of banks participating in the LTROs fellfrom 186 in 2002 to 133 in 2003.
Niin ikään pitempiaikaisiin rahoitusoperaatioihin osallistuvien vastapuolten määräsupistui 133:een vuonna 2003, kun se oli vuonna 2002 ollut 186.
This trendseemstobetheresultofacombinationofvarious factors, such as the competitiveness ofthe interbank market, the consolidation of thebanking sector and the centralisation of treasurymanagementin banking groups.
Supistuminen näyttää johtuneen monista tekijöistä, kuten pankkien välistenmarkkinoidenkilpailullisuudesta,pankki-sektorin keskittymisestä ja pankkiryhmittymienvarainhankinnan keskittymisestä.
Thereis nosign that this continuous decline in MRO and LTRO participation has jeopardised the smoothallocation of central bank liquidity within the euro area banking system. The Eurosystem
Mitään merk-kejäeiolenäkyvissä,ettäperusrahoitus-
thus help to stabilise the conditions in whichbidding takes place.
peruspistettä eli 2 peruspistettä suurempi kuinvuonna 2002.
During 2003 an average of 19 cases of noncompliance with the obligation to hold minimumreserves were reported per reserve maintenanceperiod, compared with 28 in 2002.
Vuonna2003vähimmäisvarantovelvoitejäitäyttämättä keskimäärin 19 tapauksessa pitoajanjaksoa kohden, kun vuonna 2002 vastaaviatapauksia oli 28.
The averagedailyshortfallamountedto6.7million,compared with 10.5 million in 2002.
Tästä syntyi päivittäin keskimäärin 6,7 miljoonan euron varantovaje, kunvajevuonna2002oliollut10,5miljoonaaeuroa.
58% ofthe cases led to relatively small penalties ofbelow 500.
Tapauksista 58 % johti melko pieniin,alle 500 euron sakkoihin.
There were, however, seven verylargeinfringements,whichledtofinesinexcess of 10,000.
Oli kuitenkin myösseitsemän hyvin vakavaarikkomusta,joistamäärättiin yli 10 000 euron sakot.
REVIEW OF THE OPERATIONAL FRAMEWORKInreactiontosome occasional disturbances recorded in previous years, the Governing Council decided in January 2003 to amend someof the features of the Eurosystem’s operationalframework with effect from March 2004:
RAHAPOLIITTISEN VÄLINEISTÖN ARVIOINTIAAiempien vuosien ajoittaisten häiriöiden takia EKP:n neuvosto päätti tammikuussa 2003 tehdäjoitakinmuutoksiaeurojärjestelmänraha-poliittiseen välineistöön maaliskuusta 2004 alkaen.
ELIGIBLE ASSETS FOR MONETARY POLICY OPERATIONS The Statute of the ESCB requires that all Eurosystem credit operations be covered byadequate collateral.
EUROJÄRJESTELMÄN RAHAPOLIITTISIINOPERAATIOIHIN HYVÄKSYTTÄVÄT ARVOPAPERITEKPJ:n perussäännössä edellytetään, että kaikkien eurojärjestelmän luotto-operaatioiden on perustuttava riittäviin vakuuksiin.
The collateral frameworkof the Eurosystem is designed to protect the Eurosystem against incurring losses in its monetary policy and payment systems operations (see Box 7).It ensuresthe equaltreatmentofcounterpartiesandenhancesoperational efficiency.
Eurojärjestelmän vakuuskäytäntö on suunniteltu suojaamaan eurojärjestelmää tappioilta rahapoliittisissa operaatioissa ja päivänsisäisessäluotonannossa (ks. kehikko 7). Vakuuskäytäntöturvaa kaikkien vastapuolten tasapuolisen kohtelun ja parantaa toiminnan tehokkuutta.
–tomodifythetimingofthereservemaintenance period so that it always starts onthe settlement day of the MRO following the Governing Council meetingat whichthemonthly assessment of the monetary policy stance is scheduled.
Pitoajanjakson ajoitusta muutettiin siten, että pitoajanjakso alkaa aina sellaisen perusrahoitusoperaation maksujen suorituspäivänä, joka seuraa sitä EKP:n neuvostonkokousta, jossa on tarkoitus tehdä kuukausittainen arvio rahapolitiikan virityksestä.Myös maksuvalmiusjärjestelmän korkojenmuutosten voimaantuloajoitettiin uudenpitoajanjakson alkuun.
–to shorten the maturity of the MROs fromtwo weeks to one week.
Perusrahoitusoperaatioiden maturiteettialyhennettiin kahdesta viikosta yhteen viikkoon.
In order to take account of existing differencesin the financial structure of euro area countries,assets eligible for Eurosystem credit operationsinclude a large number of different instruments.A distinction is made between two categories ofassets eligible for these credit operations: “tierone” and “tiertwo”.
Eurojärjestelmän luotto-operaatioihin hyväksyttyihin arvopapereihin kuuluu suuri joukkoerilaisia instrumentteja, jotta euroalueen maidenrahoitusrakenteiden erottulisivat huomioonotetuiksi. Arvopaperit jaetaan kahteen luokkaaneli ykköslistan ja kakkoslistan arvopapereihin.
This distinction has nobearing on their eligibility for the various types of Eurosystem monetarypolicyoperations,exceptthattiertwoassetsare not normally expected to be used by the Eurosystem in outright transactions (not conducted at present).Tieroneconsistsofmarketabledebtinstruments fulfilling uniform eligibility criteria specified by the ECB.
Tämä erottelu vaikuttaa arvopapereiden hyväksyttävyyteen eurojärjestelmän erilaisissarahapoliittisissa operaatioissa vain siten, ettäkakkoslistan arvopapereita ei tavallisesti käytetä eurojärjestelmän suorissa kaupoissa (joita ei tällä hetkellä tehdä). Ykköslistan arvopapereihin kuuluvat jälkimarkkinakelpoiset velkainstrumentit, jotka täyttävät EKP:n määrittelemät yhdenmukaiset kelpoisuusvaatimukset.
Tier two consists of assets which are of particular importance fornational financial markets and banking systemsandfor whicheligibilitycriteriahavebeenestablished by the NCBs, subject to minimum
Kakkoslistan arvopapereihin kuuluvat puolestaan arvopaperit, joilla on erityistämerkitystä kansallisten rahoitusmarkkinoiden ja pankkijärjestelmien kannalta ja joiden kelpoisuusvaatimukset on määritelty kansallisissa keskuspankeissa EKP:n määrittelemienvähimmäisvaatimusten mukaisesti. Kakkoslis-
A new Regulation (ECB/2003/9) on the application of minimum reserves was adopted on 12 September 2003 (OJ L 250, 2.10.2003, p. 10).
Uusi asetus (EKP/2003/9) vähimmäisvarannoista hyväksyttiin12.9.2003, EUVL L 250, 2.10.2003, s.10.
A revised version of the document entitled “The single monetary policy in the euro area: General documentation on Eurosystem monetary policy instruments andprocedures” (see footnote 1) applies from 8 March 2004.
Yleisasiakirja eurojärjestelmän rahapolitiikan välineistä ja menettelyistä” (ks. alaviite 1) noudatetaan 8.3.2004 alkaen.
Combining boththese measures will helptoremove marketexpectations ofinterestratechanges during any given maintenance period,given that changes in the key ECB interest rateswill only apply, in general, to the forthcomingreserve maintenance period and that liquidityconditions will no longer spill over from onereservemaintenanceperiodtothenext.Consequently, within a maintenance period, themarketovernightrateshouldnolongerbeaffected by rate change expectations.
Nämäkaksimuutostaauttavatpoistamaanmarkkinoiden odotukset koron muutoksista meneillään olevana pitoajanjaksona, koska EKP:nohjauskorkojen muutokset koskevat yleensävainseuraavaapitoajanjaksoajakoskalikviditeettitilanne ei enää siirry sellaisenaanpitoajanjaksolta toiselle.
Hence,giventhegenerallyneutralliquiditymanagement policy of the ECB, the overnightrate should remain close to the minimum bidrate.
Näin ollen korko-odo-tusten ei pitäisi enää vaikuttaa markkinoidenyön yli -korkoon pitoajanjakson aikana.
This should eventually prevent speculativeconsiderations from disrupting the bidding ofcredit institutions in MROs.
EKP:nneutraalin likviditeetinhallintapolitiikan ansios-tayönyli-koronpitäisisiispysyä minimi-tarjouskorontuntumassa.Tämäpuolestaanestänee luottolaitoksia tekemästä spekulatiivisiatarjouksia perusrahoitusoperaatioissa.
The measures will
Muutok-
Chart 29 Tier one eligible assets for Eurosystem credit operations
Kuvio 29. Eurojärjestelmän luotto-operaatioihin hyväksytyt ykköslistan arvopaperit1)
(end-of-month data; EUR billions)
(kuukauden lopun tietoja; mrd. euroa)
Dec. Mar. June
Joulu Maalis
Sep. Dec.
Syys Joulu
Source: ECB.1)Securities issued by international and supranational institutions are not included.2)This category includes Pfandbriefstyle securities and uncovered bonds issued by credit institutions.
Lähde: EKP.1)Ei sisällä kansainvälisten ja ylikansallisten laitosten liikkeeseen laskemia arvopapereita.2) Tähän luokkaan sisältyvät Pfandbrieftyyppiset arvopaperit ja luottolaitosten liikkeeseen laskemat vakuudettomat joukkolainat.
eligible bonds issued by corporations followeda continuously increasing trend in 2003.
tanarvopaperitvoivatollajälkimarkkina-kelpoisia tai ei-jälkimarkkinakelpoisia arvopapereita tai osakkeita.