natgillin/translations-raw huggingface dataset:
LIST OF BOXES1Trends in the financial investment of theeuro area nonfinancial sector in 2004Table:Financial investment of theeuro area nonfinancial sector2What could happen with the excessliquidity in the euro area?Chart:Schematic presentation of howexcess liquidity may be used3Common trends in implied financialmarket volatility Chart A:Implied financial marketvolatility in the euro area Chart B:Implied bond and stock marketvolatility in the euro area andthe United States4Were small and medium-sizedenterprises subject to less favourablefinancing conditions than largeenterprises in the euro area in 2004?Chart A:Changes in the credit standardsapplied to the approval of loansor credit lines to nonfinancial corporations Chart B:MFI interest rate spreadsbetween small-sized loansand large-sized loans tonon-financial corporations5Oil prices and the euro area economy Chart A:Brent crude oil prices Table: Increases in Brent crude oilprices over specific periods Chart B:Oil prices and the contributionof energy components to HICP inflation Chart C:Oil prices and the contributionof transport components to HICP inflation6Progress with structural reformsin EU labour and product markets
LUETTELO KEHIKOISTA1Euroalueen ei-rahoitussektorinrahoitusinvestoinnit vuonna 200425Taulukko.Euroalueen ei-rahoitus-sektorin rahoitusinves-toinnit262Millaisia seurauksia euroalueellekertyneestä ylimääräisestälikviditeetistä voisi olla?28Kuvio.Kaavio ylimääräisenlikviditeetin mahdollisistakäyttötavoista293Rahoitusmarkkinoiden implisiittisenvolatiliteetin kehitys33Kuvio A.Euroalueen rahoitus-markkinoidenimplisiittinen volatiliteetti34Kuvio B.Joukkolaina- ja osakemarkkinoiden implisiittinenvolatiliteetti euroalueellaja Yhdysvalloissa354Oliko euroalueella suurten yritystenrahoitustilanne vuonna 2004suotuisampi kuin pienten jakeskisuurten yritysten?40Kuvio A.Yritysten lainojen tailuottolimiittien myöntämiseen sovellettavanluottopolitiikan muutokset40Kuvio B.Rahalaitosten yrityksillemyöntämien pienten jasuurten lainojen korkoerot415Öljyn hinta ja euroalueen talous46Kuvio A.Raakaöljyn hinta,Brent-laatu46Taulukko.Raakaöljyn hinnan nousutiettyinä ajanjaksoina,Brent-laatu47Kuvio B.Öljyn hinta ja energiaeränvaikutus YKHI-inflaatioon47Kuvio C.Öljyn hinta ja kuljetuksiinliittyvän erän vaikutus YKHI-inflaatioon 476 EU:n työ- ja hyödykemarkkinoidenrakenneuudistusten kehitys527Euroalueen demografisten muutostenmahdolliset vaikutukset56Kuvio.Euroalueen keskeisetdemografiset kehitys-piirteet57
19Contribution to the annual rate ofgrowth of debt of non-financialcorporations20Balance sheet indicators fornon-financial corporations21Breakdown of HICP inflation: mainsub-components22Contributions to HICP inflation fromsub-components23Residential property price developmentsin the euro area24Breakdown of industrial producerprices25Sectoral compensation per employee26Contributions to quarterly real GDPgrowth27Labour productivity28Unemployment29Nominal and real effective euroexchange rates30Current account balance and itscomponents31Financial account balance and itscomponents32Exchange rate changes of the euroagainst EU currencies outside ERM II33Bid and allotment amounts in weekly MROs in 200434Liquidity factors and the developmentof banknotes in the euro area in 200435Eligible marketable collateral36Use of marketable collateral37Total value of banknotes in circulationbetween 2000 and 200438Total number of euro banknotes incirculation between 2002 and 200439Number of euro banknotes in circulationbetween 2002 and 200440Number of counterfeit euro banknotesrecovered from circulation between2002 and 2004
24Teollisuuden tuottajahinnat eriteltyinä4925Työntekijää kohden lasketut työvoimakustannukset sektoreittain5026BKT:n erien kasvuvaikutusneljännesvuositasolla5227Työn tuottavuus5528Työttömyys5629Euron nimellinen ja reaalinenefektiivinen valuuttakurssi-indeksi6930Vaihtotase ja sen erät6931Rahoitustase ja sen erät7132Euron valuuttakurssimuutoksetsuhteessa ERM II:n ulkopuolisiin EU-valuuttoihin 783 3 Tehdyt tarjoukset ja jaettu määräviikoittaisissa perusrahoitusoperaatioissa vuonna 20048534Likviditeettitekijät ja setelistönkehitys euroalueella vuonna 20048635Vakuudeksi hyväksyttävätjälkimarkkinakelpoiset arvopaperit8736Jälkimarkkinakelpoisten vakuuksienkäyttö8837Vuosina 2000–2004 liikkeessäolleiden setelien arvo yhteensä9738Vuosina 2002–2004 liikkeessä olleiden eurosetelien lukumäärä yhteensä9739Vuosina 2002–2004 liikkeessäolleiden eurosetelien lukumäärä9840Vuosina 2002–2004 löydettyjeneuroseteliväärennösten lukumäärä9941EKP:n Working Paper -sarja:JEL-luokitus (Journal of Economic Literaturen luokitus)105
LIST OF CHARTS1ECB interest rates and money marketrates2Main developments in majorindustrialised economies3Main developments in commoditymarkets4M3 and M3 corrected for the estimatedimpact of portfolio shifts5Contributions to annual M3 growth6Short-term MFI interest rates ondeposits7Movements in M3 and its counterparts8Estimates of the money gap9Short-term interest rates and the slopeof the money market yield curve10Three-month EURIBOR futures ratesand implied volatility derived fromoptions on three-month EURIBORfutures11Long-term government bond yields12Long-term real bond yields andbreak-even inflation rates in theeuro area13Major stock market indices14Growth in actual and expectedcorporate earnings15Housing market dynamics and loans ineuro area countries16MFI interest rates for lending tohouseholds and non-financialcorporations17Debt-to-GDP ratio and growth in loansof households18Indicators of market-based financingcosts of nonfinancial corporations
10Kolmen kuukauden euriborfutuurienkorot ja kolmen kuukauden euriborfutuureihin perustuvista optioistajohdettu implisiittinen volatiliteetti3111Valtion pitkien lainojen tuotot3112Pitkäaikaisen reaalikorkoisen joukkolainan tuotto ja tuotot yhtenäistäväinflaatiovauhti euroalueella3213Keskeiset osakeindeksit3614Yritysten tuottojen kasvu ja tuotto-odotukset3615Asuntomarkkinoiden kehitys jaasuntolainat euroalueen maissa3716Rahalaitosten kotitalouksille jayrityksille myöntämien lainojen korot3817BKT:hen suhteutettu kotitalouksienvelka ja lainojen kasvu38
Bank for International Settlements IMF Balance of Payments Manual (5th edition)cost, insurance and freight atthe importer’s border Consumer Price Index European Central Bank European Currency Unit European Economic Areaeffective exchange rate European Monetary Institute Economic and Monetary Union European System of Accounts 1995European System of Central Banks European Unioneurofree on board at the exporter’s bordergross domestic product Harmonised Index of Consumer Prices International Labour Organization International Monetary Fundmonetary financial institutionsnational central banks Producer Price Index Unit Labour Costs in Manufacturing
Kansainvälinen järjestelypankki bruttokansantuote IMF:n maksutasekäsikirja(5. laitos)kulut, vakuutus ja rahti hintaan luettuina Euroopan valuuttayksikkö Euroopan keskuspankki Euroopan keskuspankkijärjestelmä Euroopan kansantaloudentilinpitojärjestelmä 1995Euroopan rahapoliittineninstituuttitalous- ja rahaliitto Euroopan talousalue Euroopan unionieurovapaasti laivassa Hamburgisches Welt-Wirt- schafts-Archiv Kansainvälinen työjärjestö Kansainvälinen valuuttarahastokuluttajahintaindeksiyhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi
Belgium Czech Republic Denmark Germany Estonia Greece Spain France Ireland Italy Cyprus Latvia Lithuania Luxembourg Hungary Malta Netherlands Austria Poland Portugal Slovenia Slovakia Finland Sweden United Kingdom Japan United States
Belgia Tšekki Tanska Saksa Viro Kreikka Espanja Ranska Irlanti Italia Kypros Latvia Liettua Luxemburg Unkari Malta Alankomaat Itävalta Puola Portugali Slovenia Slovakia Suomi Ruotsi Iso-Britannia Japani Yhdysvallat
In accordance with Community practice, the EUMember States and the accession countries are listedin this report using the alphabetical order of thecountry names in the national languages.
Euroopan yhteisön käytännön mukaisesti EU-maiden nimet ovat aakkosjärjestyksessäkunkin maan omakielisen nimen mukaan(eivät suomennoksen mukaan).
Since 1998 the ECB has organised a series of exhibitions entitled “Contemporary art from the Member States of the European Union”.
EKP on vuodesta 1998 järjestänyt sarjan Euroopan unionin jäsenmaiden nykytaidetta esitteleviä taidenäyttelyitä.
Each exhibition aims to give ECB staff and visitors aninsight into the art of a particular EU country.
Näyttelyiden tarkoitus on ollut tutustuttaa EKP:n henkilöstö ja vieraatkunkin EU-maan taiteeseen.
Contemporary art has been chosen since itreflects the period in which Monetary Union has become reality.
Näyttelyihin on valittu nimenomaan nykytaidetta, koska se kuvastaa aikaa, jolloin rahaliitto toteutui.
Artist: Jacob Dahlgren Title: Krakow, 2002Material: Yoghurt pots mounted on aluminium, Format: 184 × 148 × 10 cm
Jacob Dahlgren Krakow, 2002Jukurttipurkkeja alumiinialustalla, 184 x 148 x 10 cm© VG Bild-Kunst, Bonn 2005
Artist: Jan Fabre Title: Untitled, 1987Material: Ballpoint ink on paper, Format: 200 × 158 cm
Jan Fabre Nimetön, 1987Kuulakärkikynän mustetta paperilla, 200 x 158 cm© VG Bild-Kunst, Bonn 2005
Artist: Reinhold A. Goelles Title: Untitled Material: Acrylic on canvas, Format: 152 × 100 cm
Reinhold A. Goelles Nimetön Akryyliväri, 152 x 100 cm© Euroopan keskuspankki
The ten new Member States have joined the EUwithout an “opt-out” clause.
Kymmenen uutta jäsenvaltiota liittyi EU:hunilman ns. opt-out- eli osallistumattomuusehtoa.
They have thusmade a commitment to ultimately join the euroarea.
Maat ovat siten sitoutuneet liittymään aikanaan euroalueeseen.
We are all in agreement that, in fullconformity with the Treaty requirements, thebest possible preparation for adopting the euro,namely a high level of sustainable convergencein accordance with the Maastricht criteria, is ofthe essence.
Yksimielisestija täysin perustamissopimuksen kanssa sopusoinnussa toimien pidämme olennaisena, ettäsyvän ja kestävän lähentymisen saavuttaminen Maastrichtin kriteerien mukaan on paras tapavalmistautua euron käyttöönottoon.
During 2004 three more currencies, those of Estonia, Lithuania and Slovenia, entered theexchange rate mechanism II (ERM II), whichwas previously composed of its anchor, theeuro, and the Danish krone.
Kolme uutta valuuttaa eli Viron, Liettuan ja Slovenian valuutat liitettiin vuonna 2004 valuuttakurssimekanismi ERM II:een, joka aiemmin muodostui päävaluutasta eurosta ja Tanskan kruunusta.
The three newentrants are committed to participating in ERM II in such a way as to ensure both thesmooth functioning of the system and the bestpossible contribution to the achievement ofsustainable convergence.
Kolme uutta osallistujamaataovat sitoutuneet olemaan mukana ERM II:ssasiten, että niin järjestelmän häiriötön toimintakuin paras mahdollinen tapa edistää kestäväälähentymistä varmistuvat.
When looking back at the events of last year,the enlargement of the EU which took place on1 May 2004 stands out as a major historicalachievement.
EU:n jäsenvaltiot ratifioivat parhaillaan äskettäin allekirjoitettua sopimusta Euroopan perustuslaista.
In addition, we opened up thecommittees of the European System of Central Banks (ESCB) to experts from those centralbanks, who also participated as observers.
Lisäksi tarkkailijoina yleisneuvostonkokouksiin osallistuvien keskuspankkien asiantuntijoille tarjoutui tilaisuus tulla mukaan Euroopan keskuspankkijärjestelmän (EKPJ) komiteoihin.
Thethorough and friendly nature of this preparationpermitted the smooth entry of these countriesand central banks into the EU and the ESCB.The first General Council meeting held after
Ystävällisessä hengessä sujuneet perusteelliset valmistelut mahdollistivat sen, ettäuudet maat liittyivät EU:hun kitkattomastisamoin kuin niiden keskuspankit EKPJ:hin.Ensimmäinen laajenemisen jälkeinen yleisneuvoston kokous oli meille kaikille mieleenpainuva, olihan yleisneuvoston ensimmäinen puhelinneuvottelu myös merkittävä virstanpylväs: uusi, turvallinen viestintäverkko toimitäydellisesti ja keskustelu sujui tehokkaasti puhelinneuvottelussa suoraan halki Euroopan.
The members of the EU are on their way toratifying the newly signed Treaty establishinga Constitution for Europe.
Euroalueen talouskasvu vuonna 2004 oli vaatimatonta: BKT:n määrän kasvu koko vuonna oli1,8 % oltuaan 0,5 % vuonna 2003.
The Constitution is apowerful illustration of the will of Europe toproceed with the historical deepening of the Union alongside its enlargement.
Vuoden kasvua leimasi suhteellisen vahva ensimmäinenvuosipuolisko, jonka jälkeen kasvu hidastuikolmannella ja viimeisellä neljänneksellä.
The Eurosystem, which has as its primary objectivethe responsibility to deliver price stability, isfully conscious of its role, confirmed by the Constitution, in the deepening of the EU.
Kokonaisarvioksi on muodostunut, että talous elpyy asteittain lukuisten euroalueen ja kansainvälisten epävarmuustekijöiden vallitessa.
under both the monetary pillar and theeconomic and fiscal pillar. The ECB looksforward to the ratification of the Constitution.
historiallisen alhaiset ja inflaatioodotukset EKP:n hintavakausmääritelmän mukaiset.
This adverse trend stopped around the middleof 2004 and started to reverse during the secondhalf of the year.
Hyvä rahapolitiikka on kestävän kasvun ja uusientyöpaikkojen syntymisen välttämätön edellytys.Se ei kuitenkaan yksistään riitä.
The Governing Council’s firmexpression of its vigilance during this periodcertainly contributed to preserving the overallanchoring of inflation expectations at a level inline with our definition of price stability: below2% and close to 2%.
Tästä syystä eurojärjestelmä on aina painokkaasti puolustanut vakaus- ja kasvusopimuksen moitteetonta täytäntöönpanoa ja jatkuvasti korostanut tarvetta pitää tinkimättömästi kiinni sopimukseen liittyvistä korjaustoimenpiteistä.
2004 was a year of moderate growth in the euroarea, with real GDP growth for the year as awhole standing at 1.8% compared with 0.5% in2003.
EKP:n neuvosto säilytti perusrahoitusoperaatioiden koron poikkeuksellisen matalana eli 2prosentissa koko vuoden 2004.
The growth profile of the year wasmarked by a relatively dynamic first halffollowed by slow growth in the third and fourthquarters.
Koko vuoden EKP:n neuvoston keskeisimpiä sanomia oli neuvoston valppaus palkkojen ja hintojen nousun mahdollisiin kerrannaisvaikutuksiin liittyvien inflaatioriskien suhteen; näiden taustalla olivat varsinkin raakaaineiden ja öljyn hintasokkien aiheuttamat inflaatiopaineet.
Overall, the diagnosis of a gradualrecovery taking place in the context of anumber of domestic and internationaluncertainties has been confirmed.
Varsinkin kun talouden toimijatja työmarkkinaosapuolet ovat selvästi ymmärtäneet tämän sanoman, kerrannaisvaikutuksetovat pysyneet vaimeina.
This anchoring of medium and long-terminflation expectations in the euro area, whichreflects the credibility of the Governing Council of the ECB, is essential.
Tämä epäsuotuisa kehitys päättyi vuoden 2004 puolivälin tienoilla, ja suunta alkoimuuttua vuoden toisella puoliskolla.
It is thiscredibility which allows the ECB to deliverprice stability, in line with the mandateassigned to it by the Treaty, even whencircumstances are difficult, by providingeconomic agents with a clear reference in theprice and wage-setting process.
EKP:nneuvoston vahvasti esiin tuoma valppaus tänäajankohtana varmasti vaikutti osaltaan siihen,että inflaatioodotukset asettuivat yleisesti ottaen tasolle, joka vastaa EKP:n hintavakausmääritelmää alle 2 prosentin ja lähellä 2:ta prosenttia olevasta inflaatiovauhdista.
It also allowsthe euro area to benefit from a financialenvironment that is favourable to growth andjob creation, through historically low mediumand longterm market interest rates, whichincorporate inflation expectations in line withour definition of price stability.
Samasta syystä eurojärjestelmä on niin ikäänvoimakkaasti kehottanut euroalueen maita määrätietoisesti toteuttamaan rakenteellisia uudistuksia työmarkkinoilla, koulutuksessa, tutkimuksessa ja kehityksessä, hyödyke- ja palvelumarkkinoilla sekä sosiaaliturvamenojen hallinnassa.
A good monetary policy is a necessarycondition for sustainable growth and jobcreation. However, it is not sufficient on itsown.
Euroalueen keskipitkän ja pitkän aikavälin inf-laatio-odotusten vakautuminen on olennaisentärkeää ja kuvastaa EKP:n neuvoston uskottavuutta.
It must be accompanied by a sound fiscalpolicy and an appropriate set of structuralreforms.
Sen ansiosta euroalue myöshyötyy kasvua ja uusien työpaikkojen syntymistä suosivasta rahoitusmarkkinatilanteesta,jossa keskipitkät ja pitkät markkinakorot ovat
The Governing Council of the ECB maintainedthe main refinancing rate at the exceptionallylow level of 2% throughout 2004.
EKP:n organisaation ja toiminnan kannaltavuosi 2004 oli haastava.
Not least because economic agents andsocial partners have understood our messageclearly, secondround effects remain subdued.
EKP:n nettotappio oli1 636 miljoonaa euroa, kun tappiota vuonna2003 oli ollut 477 miljoonaa euroa.
During the first half of 2004 we observed someupward tendency in the medium and long-termestimates of inflation expectations extractedfrom various surveys and from indexed bonds.
Tappio johtui tälläkin kertaa valuuttakurssikehityksestä,joka vaikutti EKP:n ulkomaanvaluutan mää-
The ECB’s regular income is derived primarilyfrom investment earnings on its holdings offoreign reserve assets and its paid-up capital of4.1 billion and from interest income on its 8%share of the euro banknotes in circulation.Interest income in 2004 was again low, due inparticular to the exceptionally low level ofinterest rates, the main refinancing rate havingbeen maintained at 2% throughout 2004.The ECB earned total net interest income of690 million, compared with 715 millionin 2003.
räisten varantojen euromääräiseen arvoon.EKP:n kirjanpitoperiaatteet perustuvat suurimpaan mahdolliseen varovaisuuteen. Tästä syystä realisoitumattomia valuuttakurssitappioitakäsitellään realisoituneina ja kirjataan vuodenlopun tuloslaskelmaan.
The ECB’s administrative expenseson salaries and related costs, rental ofpremises, and goods and services amounted to340 million.
Euron vahvistuminenvuonna 2004 aiheutti valuuttakurssimuutoksista johtuvia arvostustappioita nettomääräisestilähes 2,1 miljardia euroa.
At the end of 2004 the ECBemployed 1,314 members of staff, comparedwith 1,217 one year earlier.
Sitä vastoin valuuttakurssien ja markkinahintojen muutoksista aiheutuvia realisoitumattomia arvostusvoittojaei kirjata tuotoiksi, vaan siirretään suoraan arvonmuutostilille.
These reforms areof the utmost importance in order to raisethe growth potential of the European economy,to foster job creation and to reduceunemployment significantly.
Niitä ovat osaaminen, vaikuttavuus ja tehokkuus, luotettavuus, yhteistyöhenki, avoimuus ja tilivelvollisuus sekätyöskentely Euroopan hyväksi.
Throughout 2004the ECB supported the initiatives of the European Commission and the EU Councilaimed at reviving and speeding up theimplementation of the structural reformsembodied by the Lisbon agenda.
Toinen tärkeähanke oli päätös aloittaa ns. nollapohjabudjetointimenettely. Perustamisestaan 1.6.1998lähtien EKP oli kasvanut nopeasti vastatakseenkohtaamiinsa historiallisiin haasteisiin menestyksekkäästi.
We alsowelcomed the proposals included in the reportby the highlevel group chaired by Wim Kok,published at the end of 2004, to focus the Lisbon agenda on a limited number of priorityareas that support higher growth andemployment.
Tämänvuoksi EKP:n johtokunta käynnisti vuonna2004 nollapohjabudjetointimenettelyn, jollapyritään arvioimaan pankin kaikkia tehtäviä janiihin kohdennettuja henkilöstöresursseja.Projekti on parhaillaan käynnissä ja saatetaanpäätökseen vuoden 2005 puoliväliin mennessä.
2004 was marked by two other importantdevelopments. First, the adoption of the ECBcore values: competence, effectiveness andefficiency, integrity, team spirit, transparencyand accountability, and working for Europe.The second major development was thedecision to embark on a zero-based budgetingexercise.
Palkkoihin ja vastaaviin kustannuksiin,toimitilojen vuokriin sekä tavaroiden ja palvelujen ostoihin liittyvät EKP:n hallinnolliset kulut olivat 340 miljoonaa euroa.
From its creation on 1 June 1998, the ECB has grown quickly in order to successfullymeet the historical challenges it was faced
Vuoden 2004lopussa EKP:n palveluksessa oli 1 314 henkeä,kun vastaava lukumäärä vuotta aiemmin oli ollut 1 217.
The ECB made a net loss of1,636 million, compared with a net loss of477 million in 2003.
Poikkeuksellinen yhteishenki on tehnyt vaikutuksen EKP:n johtokuntaan ja neuvostoon sekäyleisneuvostoon.
This net loss was againdue to the development of exchange rateswhich affected the value, in euro terms, of the ECB’s holdings denominated in foreigncurrency.
EKP ja 12 kansallista keskuspankkia muodostavat euroalueelle yhden yhteistyötiimin, eurojärjestelmän.
Our accounting principles are basedon maximum prudence. For this reason, theseunrealised exchange rate losses are treated asrealised and taken to the profit and loss accountat the year-end: in 2004 the appreciation of theeuro resulted in net exchange rate revaluationlosses of almost 2.1 billion.
Vuonna 2004eurojärjestelmälle laadittiin sen toimintaperiaatteet (lähempi tarkastelu tämän vuosikertomuksen kehikossa 15).
Page 13
Ne koskevat yhteisestieurojärjestelmän 13:a toimielintä ja niidenhenkilökuntaa koko euroalueella.
with; having proved its effectiveness, the ECB felt that it was time to thoroughlyreview the efficiency of its functioning.The Executive Board thus launched in 2004a zero-based budgeting exercise aimed atexamining all the tasks of the institution andthe related allocation of staff.
Nämä toimintaperiaatteet ovat selkeä osoitus kollektiivisesta halustamme vahvistaa eurojärjestelmää Euroopan ja sen yhteisen rahan hyväksi.
The project is inprogress and will be completed by mid2005.
EKPon ylpeä voidessaan toimia tämän ainutlaatuisen ryhmän eturintamassa.
The Executive Board, the Governing Counciland the General Council of the ECB areinspired by an exceptional team spirit.
Vuonna 2004 saatettiin päätökseen ”Uudistuva EKP” -muutosprosessi (ECB in Motion).
In theeuro area, the ECB and the 12 national centralbanks make up a single team, the Eurosystem.2004 saw the creation of the “Eurosystem Mission Statement” (included in Box 15 ofthis Annual Report), a single statement for13 institutions and their staff throughout theeuro area.
Senavulla pyritään parantamaan EKP:n toiminnantehokkuutta ja henkilöstöresurssien hallintaasekä vahvistamaan keskuspankin arvoja kokohenkilöstön keskuudessa.
This statement offers a strikingillustration of our collective will to reinforcefurther our Eurosystem team in the service of Europe and of its single currency.
Useimmat ohjelmaan sisältyvistä ja EKP:n johtokunnan hyväksymistä toimenpiteistä on jo saatettu päätökseen, mutta muutamat ovat vielä toteutusvaiheessa. ”Uudistuva EKP” on ollut merkittäväohjelma, joka on osaltaan auttanut pankin toimintakulttuurin kehittämisessä ja yhteistyönilmapiirin vahvistamisessa.
The ECB isproud to be at the forefront of this unique team.
EKP:n johtokuntaon täysin sitoutunut ohjelman toteutukseen jasen hengen ylläpitämiseen.
ECONOMICDEVELOPMENTS ANDMONETARY POLICY
TALOUSKEHITYS JARAHAPOLITIIKKA
MONETARY POLICY DECISIONS annual HICP inflation in 2004 was 2.1% –unchanged from the previous year.
Vuotuinen YKHI-inflaatio olikin 2,1 % vuonna2004 eli sama kuin vuonna 2003.
The recovery in economic activity in the euroarea, which started in the second half of 2003,continued in 2004.
Vuoden 2003 jälkipuoliskolla alkanut euroalueen taloudellisen toimeliaisuuden elpyminen jatkui vuonna 2004.
The euro area economystrengthened in the first half of the year,benefiting from strong global economicgrowth.
Euroalueen talous vahvistui vuoden 2004 alkupuoliskolla maailmantalouden voimakkaan kasvun tukemana.
In the second half of 2004 economicactivity in the euro area weakened somewhat,partly on account of rising oil prices.
Vuodenjälkipuoliskolla euroalueen taloudellinen toimeliaisuus heikkeni jonkin verran osaksi öljynhinnan nousun vuoksi.