natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Moreover, it is the view of the Commission that the golden opportunity for moving towards the overall objective of a "payment area " which corresponds to the area of the single market should be seized Inter-operahility of payment systems within the EU should therefore be associated to the single currency.
Lisäksi komission mielestä olisi tartuttava tähän ainutkertaiseen tilaisuuteen edetä kohti tavoitteena olevaa yhtenäismarkkinoita., vastaavaa "maksualuetta". Maksujärjestelmien yhteensopivuus EU:n alueella olisi näin ollen liitettävä yhtenäisvaluuttaan.
The financial markets
Rahoitusmarkkinat
The establishment of EMU and the introduction of the single currency require an adjustment of the structures and operating methods of financial markets.
EMUn perustaminen ja yhtenäisvaluutan käyttöönotto edellyttävät rahoitusmarkkinoiden rakenteiden ja toimintatapojen mukauttamista.
In addition to that adjustment, it is also important to take account of the impact which financial markets might have on the process of establishing EMU.
Tämän mukautuksen lisäksi on myös tärkeää ottaa huomioon rahoitusmarkkinoiden mahdollinen vaikutus EMU:n perustamisprosessiin.
In this respect, the process's credibility and the perception of its irreversibility will play a vital role.
Tässä suhteessa prosessin uskottavuus ja näkemys sen peruuttamattomuudesta ovat oleellisia.
During PHASE A, increased stability of foreign exchange and financial markets can be expected ahead of the irrevocable fixing of exchange rates (start of PHASE B).
A-VAIHEESSA voidaan odottaa valuutan vaihdon ja rahoitusmarkkinoiden lisääntyvää vakautta ennen valuuttakurssien peruuttamatonta vahvistamista (BVAIHEEN alku).
This stability will result from the high degree of nominal convergence achieved between those Member States which are to join the single currency area, and from intensified monetary policy co-operation.
Tämä vakaus on seurausta yhtenäisvaluutta-alueeseen liittyvien jäsenvaltioiden saavuttamasta nimellisen lähentymisen korkeasta asteesta sekä vahvistuneesta rahapoliittisesta yhteistyöstä.
Markets will tend to view these currencies as near-perfect substitutes for one another, and therefore stabilising behaviour can be expected on the part of the markets.
Markkinoilla on taipumusta pitää näitä valuuttoja lähes täysin toisensa korvaavina, minkä vuoksi markkinoiden voidaan odottaa pyrkivän lisäämään vakautta.
Indeed, they will arbitrage any profit opportunities which arise henceforth in terms of significant differentials between comparable instruments in these currency sectors, subject to liquidity premia, differential credit risks and tax treatment.
Arbitraasitoiminta markkinoilla poistaa kaikki voittomahdollisuudet, jotka johtuvat näistä valuutoista syntyvistä vastaavien instrumenttien merkittävistä eroista, ottaen huomioon likviditeettipreemiot, luottoriskien erot ja verokohtelun.
However, exchange rate pressures might still occur in certain circumstances :
Valuuttakurssipaineita voi kuitenkin edelleen ilmetä tietyissä olosuhteissa :
• markets may test the credibility of the decision to move to stage three of EMU : if they do not consider this decision as fully credible, for example if the decision is different to that expected by the markets, in terms of timetable and/or participating countries, participating currencies would not be seen by the market as perfect substitutes one for another, and this might result in tensions among the currencies of future participants.
• markkinat voivat koetella EMUn kolmanteen vaiheeseen siirtymistä koskevan päätöksen uskottavuutta : jos markkinat eivät pidä tätä päätöstä täysin uskottavana, esimerkiksi sen ollessa aikataulun ja/tai osallistuvien jäsenvaltioiden osalta erilainen kuin mitä ne ovat odottaneet, ne eivät pitäisi osallistuvia valuuttoja toisensa täysin korvaavina. Tästä voisi olla seurauksena tulevaisuudessa osallistuvien jäsenvaltioiden valuuttojen välisiä jännitteitä.
Especially in that case, sharp fluctuations in the exchange rates of third currencies (dollar and yen) could affect unevenly the currencies of participating Member States putting strains on the exchange rate relationship between them;
Erityisesti tässä tapauksessa kolmansien valuuttojen (dollari ja jeni) valuuttakurssien jyrkät vaihtelut voivat vaikuttaa epäyhtenäisesti osallistuvien jäsenvaltioiden valuuttoihin ja aiheuttaa paineita niiden keskinäisissä valuuttakurssessa;
• disturbances in exchange rates of non-participating currencies could result from expectations that they would not continue to adhere to the convergence and noninflationary policies to which they are committed under the Treaty;
• osallistumattomien valtioiden valuuttakurssihäiriöt voivat olla seurausta epäilyksistä niiden perustamissopimuksen alaisten lähentymistä ja inflaationvastaista politiikkaa koskevien sitoumusten noudattamisesta;
• uncertainty concerning the conversion rates at which the currencies will be fixed irrevocably.
• epävarmuus valuuttojen lopullisista keskinäisistä vaihtosuhteista.
Once the date for the start of monetary union is known, operators will make guesses concerning final conversion rates and position themselves accordingly.
Kun rahaliiton aloituspäivä on tiedossa, toimijat yrittävät arvioida lopullisia vaihtosuhteita ja toimia sen mukaisesti.
Such shifts if they occur in a large scale, could push exchange rates significantly away from levels justified on the basis of fundamentals;
Jos tällaisia toiminnan muutoksia on paljon, ne voivat merkittävästi loitontaa valuuttakursseja niiden talouden perustekijöiden mukaisista tasoista;
• finally, unexpected shocks cannot be excluded even in participating Member States.
• shokit eivät ole poissuljettuja myöskään osallistuvissa odottamattomat jäsenvaltioissa.
Credibility is the best means for attenuating such pressures and is primarily based on the continued fulfilment of the convergence criteria.
Uskottavuus, joka perustuu pääasiassa konvergenssikriteereiden jatkuvaan noudattamiseen, on paras keino tällaisten paineiden lieventämiseen.
This credibility will be reinforced if markets are convinced that there is a complete consensus concerning all aspects of the decision to move to EMU.
Uskottavuutta vahvistaa markkinoiden vakuuttuneisuus siitä, että EMUun liittymistä koskevien päätösten kaikista näkökohdista vallitsee täydellinen yksimielisyys.
This consensus, which should be stated publicly, can only be built on the basis of a strict interpretation of the convergence criteria.
Tämä yksimielisyys, joka pitäisi tehdä julkisesti tunnetuksi, voi perustua vain konvergenssikriteereiden tiukalle tulkinnalle.
It is up to Member States and national central banks, together with the Community authorities (Council, Commission, EMI/ECB) to develop the best strategy for promoting market stability.
Jäsenvaltioiden ja kansallisten keskuspankkien ja yhteisön viranomaisten (neuvosto, komissio, ERI/EKP) on kehitettävä paras strategia markkinoiden vakauden edistämiseksi.
During PHASE Β when national currency denominations still exist (until PHASE C), markets, in spite of the high degree of convergence among participants, may have doubts about the irreversibility of the EMU process.
Osallistujien välisestä suuresta lähentymisestä huolimatta markkinat voivat epäillä EMU-prosessin peruuttamattomuutta B-VAIHEESSA, kun kansallisia rahayksikköjä vielä käytetään (C-VAIHEESEEN asti).
From this point of view, the shorter the period between the irrevocable fixing of parities and the replacement of national currency denominations by the ECU the better.
Tästä näkökulmasta on sitä parempi, mitä lyhyempi pariteettien peruuttamattoman vahvistamisen ja kansallisten rahayksikköjen eculla korvaamisen välinen aika on.
Hence the importance that the use of the ECU achieves a critical mass of activities as of the start of PHASE B. The more economic agents move to the ECU for their operations, the more credible the EMU process.
Tämän vuoksi on erittäin tärkeää, että B-VAIHEEN alusta luodaan ecuissa tapahtuvien liiketoimien kriittinen massa. Mitä suurempi määrä taloudellisia toimijoita alkaa käyttää ecuja toimissaan, sitä uskottavampi EMU-prosessi on.
A critical mass at the start of PHASE Β would provide a strong commitment to economic agents given that a significant volume of their operations will be carried out in ECU.
Kriittinen massa B-VAIHEEN alussa tarjoaisi taloudellisille toimijoille vahvan sitoumuksen, edellyttäen että merkittävä määrä niiden liiketoimista tapahtuu ecuissa.
The impact of EMU on financial markets
Emun vaikutus rahoitusmarkkinoihin
The impact of EMU on financial markets will be different according to the markets concerned: foreign exchange, debt, equity and derivatives markets.
EMUn vaikutus rahoitusmarkkinoihin vaihtelee kyseisten markkinoiden luonteen mukaan: valuutanvaihto, velka, osake-ja johdannaismarkkinat
Concerning the foreign exchange market of the participating currencies, the main impact has already been described: they will disappear.
Osallistuvien valuuttojen valuutanvaihtomarkkinoiden osalta pääasiallinen vaikutus on jo kuvattu : ne häviävät.
In the financial markets of the participating currencies, economic convergence and the elimination of the exchange rate risk premium would lead to a convergence of interest rates towards the currency with the lowest rate.
Osallistuvien valuuttojen rahoitusmarkkinoilla taloudellinen lähentyminen ja valuuttakurssiriskipreemion poistuminen johtaisi korkotasojen lähentymiseen alhaisimman korkotason valuuttaan.
This movement, would be anticipated in advance of PHASE A, and would continue after the decision on the move to the third stage of EMU is taken.
Tätä lähentymistä ennakoitaisiin Α-VAIHETTA ennen, ja se jatkuisi, kun päätös EMUn kolmanteen vaiheeseen siirtymisestä tehdään.
Prices would adjust on the basis of the rates expressed in the single currency.
Hintoja mukautettaisiin yhtenäisvaluutassa ilmaistujen tasojen perusteella.
introduction by market participants of technical changes necessary to work in the new ECU environment in their systems and procedures (quotation, clearing and settlements, delivery, custody).
Viiteskenaarion mukaisesti B-VAIHEEN alussa markkinatoimijoiden olisi tehtävä ne järjestelmiensä ja menettelytapojensa (noteeraukset, selvitykset ja maksusuoritukset, toimitus, säilytys) tekniset muutokset, jotka ovat tarpeen uudessa ecu-ympäristössä toimimiseksi.
Those changes would have to be completed by the end of PHASE B.
Nämä muutokset olisi tehtävä ennen B-VAIHEEN loppua.
In addition, every effort would have to be made during PHASE Β to avoid unwanted volatility, instability, disruptions, delays and other inefficiencies of a technical nature.
sisällytettävä kaikkien jäsenvaltioiden ja rahoituskeskusten A-VAIHEEN alussa laatimiin siirtymäsuunnitelmiin.
The transition to the ECU of securities markets would be less expensive and faster than in the case of commercial banking business because they do not have to deal directly with final retail customers.
Arvopaperimarkkinoiden ecuun siirtyminen olisi halvempaa ja nopeampaa kuin liikepankkitoiminnan, koska niiden ei tarvitse olla suorassa kosketuksessa lopullisiin vähittäisasiakkaisiin.
Furthermore, within this sector, securities markets which are more technology-intensive are likely to carry out the transition more rapidly and at a lower cost than those relying heavily on paper-based systems.
Edelleen tällä alalla teknologia-intensiivisemmät arvopaperimarkkinat kykenevät todennäköisemmin nopeampaan ja halvempaan siirtymään kuin ne, joiden toiminta on selkeästi paperipohjaisiin järjestelmiin perustuvaa.
Indeed, they are already used to rapid changes in technology and procedures, and probably have sufficient in-house expertise to incorporate the introduction of the ECU in their periodic adaptations of technology.
Ne ovat tosiasiallisesti jo tottuneet käytetyn teknologianja menettelytapojen nopeisiin muutoksiin, ja niillä on todennäköisesti riittävästi sisäistä asiantuntemusta ecun käyttöönoton määräaikaisiin teknologian mukautuksiinsa sisällyttämiseen.
On the financial derivatives exchanges, some contracts (those related to domestic bonds, local interbank offer rates and intra-EMU foreign exchange) would disappear while others would be created.
Rahoitusjohdannaispörsseissä tietynlaiset sopimukset (kotimaisiin obligaatioihin, paikallisiin pankkien välisiin kursseihin ja EMUn sisäiseen valuutan vaihtoon liittyvät) poistuisivat käytöstä, kun taas uusia sopimuksia otettaisiin käyttöön.
Contracts related to equities (individual equities or indexes) would presumably acquire greater relative importance.
Osakkeisiin liittyvät sopimukset (yksittäiset osakkeet tai indeksit) tulevat todennäköisesti olemaan suhteellisesti tärkeämpiä.
Exchanges dealing with financial derivatives (financial futures and options) are expected to be less affected from the technical view point than exchanges dealing with equities and debt instruments because they are already used to working in a multi-currency environment.
Teknisillä näkökohdilla oletetaan olevan vähemmän vaikutusta rahoitusjohdannaisilla (rahoitusfutuurit ja optiot) kauppaa käyviin pörsseihin kuin osakkeilla ja joukkovelkakirjoilla kauppaa käyviin pörsseihin, koska ne ovat jo tottuneet toimimaan useaa valuuttaa käyttävässä ympäristössä.
On debt markets, as the exchange rate risk premium would disappear between participating currencies, remaining interest rate differentials would only incorporate a credit risk and liquidity premium.
Velkamarkkinoilla osallistuvien valuuttojen välisten vaihtokurssiriskipreemioiden poistuessa jäljelle jääviin korkoeroihin sisältyisi ainoastaan luottoriski ja likviditeettipreemio.
Since the level of liquidity of the leading ECU debt markets would be higher, a certain reduction of the liquidity premium incorporated in nominal interest rates could take place.
Koska likviditeettitaso johtavilla ecu-velkamarkkinoilla olisi korkeampi, nimellisiin korkotasoihin sisältyvässä likviditeettipreemiossa voisi tapahtua tiettyä alenemista.
For investors, since one single market would replace various national ones, investment decision will depend almost exclusively on the credit rating and the liquidity of existing issues.
Koska yhdet yhtenäismarkkinat korvaisivat useat kansalliset markkinat, sijoituspäätökset riippuisivat lähes yksinomaisesti riskiluototuksesta ja olemassa olevien emissioiden likviditeetistä.
The single currency will create a much larger debt market which will offer increased possibilities in terms of volume, instruments, and lengthening of maturities.
Yhtenäisvaluutta luo huomattavasti suuremmat velkamarkkinat, jotka tarjoavat lisääntyneitä mahdollisuuksia maturiteettien volyymin, maturiteetti-instrumenttien ja niiden pidentämisen osalta.
On the other hand, certain issuers benefit from a better rating in national currency denominated debt compared to foreign currency debt.
Toisaalta tietyt liikkeeseen laskijat saavat paremman luokituksen kansallisessa rahayksikössä määritellyistä veloista kuin ulkomaan valuutassa määritellyistä veloista.
This possibility will disappear and therefore Member States concerned will have to adapt their debt management.
Tämä mahdollisuus poistuu, ja sen vuoksi asianomaisten jäsenvaltioiden on mukautettava velanhoitonsa.
The methods of distribution of securities may be modified as a result of increased competition between the banks and other financial intermediaries.
Arvopapereiden jakoa koskevia menetelmiä voidaan joutua muuttamaan pankkien ja muiden rahoitusvälittäjien kilpailun seurauksena.
For investors, private and public issuers, the move to stage three of EMU will result in a reduction of operating costs.
Sijoittajille sekä yksityisille ja julkisille liikkeeseen laskijoille siirtyminen EMUn kolmanteen vaiheeseen merkitsee toiminnallisten kulujen alenemista.
By concentrating on one single currency instead of many, they will no longer bear foreign exchange or hedging costs.
Keskittymällä yhteen yhtenäisvaluuttaan usean valuutan sijaan niiden ei enää kantaa valuutanvaihdosta tai suojautumisesta aiheutuvia kuluja.
The impact for intermediaries will be in the form of a reduction of their operating costs, an increase in competition, and a loss of fees and commissions from foreign exchange transactions.
Välittäjien osalta toimintakulut alentuvat, kilpailu lisääntyy ja valuutanvaihtotransaktioiden palkkiot ja komissiot poistuvat.
New debt issues by the public sector would be denominated in ECU as from the start of PHASE B, to the extent that it is technically possible.
Uusi julkisen velan liikkeeseen lasku olisi määritettävä ecuina B-VAIHEEN alusta, siinä määrin kuin se on teknisesti mahdollista.
This would give a strong signal to the market of the commitment of public authorities on the introduction of the single currency.
Tämä antaisi markkinoille selkeän osoituksen julkisviranomaisten sitoumuksesta yhtenäisvaluutan käyttöönottoon.
However, the issue of ECU denominated debt should not create disruptions in the market and should not have a direct impact on retail activities which would require further adjustments by financial institutions.
Ecumääräinen velka ei kuitenkaan saisi aiheuttaa häiriöitä markkinoilla. Lisäksi sillä ei saisi olla suoraa vaikutusta vähittäismyyntitoimiin, mikä edellyttäisi lisämukautuksia rahoituslaitoksilta.
Therefore the issues which would be most appropriately denominated in ECU at the start of PHASE Β would be those addressed to institutional investors, and those maturing after PHASE C. Private issuers could decide to follow a similar path.
Tämän vuoksi B-VAIHEEN alussa aiheellisimmin ecuina määriteltävät liikkeeseen laskut olisi institutionaalisille sijoittajille tarkoitetut sekä C-VAIHEEN jälkeen erääntyvät liikkeeseen laskut. Yksityisten sijoittajien olisi päätettävä toimia samoin.
On equity markets, domestic equity instruments will adapt through normal arbitrage adjustments reflecting for each company the possible alteration in foreign exchange exposure resulting from the start of PHASE B. Portfolio management should however tend to become Community-wide and based on "sectoral" analysis within the whole EMU area rather than on "country" analysis.
Osakemarkkinoilla kotimaiset osakeinstrumentit mukautuvat normaalein arbitraatiomukautuksin, jotka heijastavat kunkin yrityksen osalta B-VAIHEEN alusta seuraavan valuutta-altistuksen mahdollista muutosta. Salkunhoidosta olisi kuitenkin tultava yhteisölaajuista ja koko EMU-alueen sisäiselle "sektorikohtaiselle" analyysille eikä "maakohtaiselle" analyysille perustuvaa.
Furthermore, an increase in crossborder flows is to be expected, leading to an increase in liquidity.
Lisäksi rajojen yli ulottuvissa virtauksissa on odotettavissa kasvua, joka johtaa likviditeetin kasvuun.
The main impact on investors will be the reduction of crossborder transaction costs and the elimination of hedging costs vis-à-vis foreign exchange rate risk when investing in non-domestic shares.
Sijoittajiin kohdistuva pääasiallinen vaikutus on rajojen yli tehtävien transaktioiden kulujen aleneminen ja suojautumiskulujen poistuminen valuuttariskin osalta muihin kuin kotimaisiin osakkeisiin sijoitettaessa.
The introduction of the ECU would encourage companies whose existing financial operations are domestically based to become increasingly active in other Member States.
Ecun käyttöönotto rohkaisisi sellaisia yrityksiä, joiden nykyiset rahoitustoimet ovat kotimarkkinapohjaisia, laajentamaan toimintaansa kasvavassa, määrin muihin jäsenvaltioihin.
Some companies may decide to list their securities in the stock exchanges of other Member States in order to become more visible to local investors and customers.
Jotkut yritykset voivat päättää noteerata arvopaperinsa muiden jäsenvaltioiden pörssissä, jotta ne olisivat näkyvämpiä paikallisille sijoittajille ja asiakkaille.
This reasoning would be applied not only to large companies but also to a number of small and medium-sized companies active in, for instance, border regions.
Tämä soveltuisi suurten yritysten lisäksi useisiin pieniin ja keskikokoisiin esimerkiksi rajakauppaa harjoittaviin yrityksiin.
The Commission invites banks, financial market and payment system operators who will be affected by the introduction of the single currency to reflect upon the ideas and proposals in the Green Paper.
Komissio kehottaa pankkeja, rahoitusmarkkinoita ja maksujärjestelmän toimijoita, joihin yhtenäisvaluutan käyttöönotto vaikuttaa, tarkastelemaan vihreässä kirjassa esitettyjä ajatuksia ja ehdotuksia.
Chapter II
H luku
Public Administrations
Julkishallinto
This chapter examines the many changes needed for the introduction of the single currency which have to be made by public administrations at both the Community and national levels.
Tässä luvussa tarkastellaan yhtenäisvaluuttaan siirtymisen sekä yhteisötason että kansallisen tason julkishallinnolta edellyttämiä monia muutoksia.
If they assume the leadership role which is theirs, then public administrations will also act as catalysts, mobilising private sector operators into making the necessary investments.
Jos se omaksuu sille kuuluvat johtoaseman, julkishallinto toimii myös katalysaattorina, joka saa yksityisen sektorin toimijat tekemään tarvittavat sijoitukset.
These investments are unlikely to be made if public administrations adopt a wait-and-see attitude about the single currency.
Nämä sijoitukset jäävät todennäköisesti tekemättä, jos julkishallinto omaksuu "odotteluasenteen" yhtenäisvaluutan suhteen.
The chapter does not provide an exhaustive catalogue of measures required of public administrations.
Tässä luvussa ei ole kaiken kattavaa luetteloa julkishallinnolta odotettavista toimenpiteistä. Sen
Instead, the main challenges are identified as well as the deadlines by which time the legislative and operational frameworks need to be in place.
sijaan yksilöidään pääasialliset haasteet sekä määräajat, joihin mennessä lainsäädännöllisten ja toiminnallisten järjestelyjen on oltava valmiit.
Public administrations as leaders and catalysts
Julkishallinto johtajana ja katalysaattorina
As major currency users, public administrations will have lengthy preparatory agendas.
Huomattavana rahankäyttäjänä julkishallinnolla on paljon valmisteltavaa.
Timely action by them can provide a strong signal to private users that EMU is approaching and that essential government functions ( for example taxes and social security) will operate smoothly during the transition process.
Sen oikein ajoitettu toiminta voi antaa yksityisille käyttäjille selvän merkin EMUn lähestymisestä samoin kuin siitä, että hallituksen oleelliset tehtävät (kuten verotus ja sosiaaliturva) hoidetaan moitteettomasti siirtymäaikana.
They face important challenges at all levels: from the Community and national levels down to state, regional and local bodies.
Julkishallinto kohtaa useita haasteita kaikilla tasoilla: yhteisö- ja kansalliselta tasolta valtiollisiin, alueellisiin ja paikallisiin elimiin.
In changing to a single currency, public administrations will need to undertake two types of measures :
Yhtenäisvaluuttaan siirryttäessä julkishallinnon on toteutettava kahdenlaisia toimenpiteitä :
• replacing references to national currencies in legislation and administrative notices;
• korvattava viitteet kansallisiin rahayksiköihin lainsäädännöllisissä ja hallinnollisissa ilmoituksissa;
• introducing the ECU for all budgetary operations.
• otettava ecu käyttöön kaikissa budjettiin liittyvissä toimenpiteissä.
The timing of the changeover to the single currency would vary for different aspects of public administrations.
Yhtenäisvaluuttaan siirtymisen ajoitus voi vaihdella julkishallinnon eri osien kohdalla.
However, some financial institutions and private enterprises may choose to convert all internal operations and accounting to the ECU in PHASE B. As a general principle, these private operators should be able to fulfil their legal obligations (tax payments, prudential regulation etc.) in the single currency as soon as they convert their internal operations.
Jotkut rahoituslaitokset ja yksityiset yritykset voivat valita alkaa käyttää ecua kaikissa sisäisissä toiminnoissa ja laskentatoimessa jo B-VAIHEESSA. Yleisen periaatteen mukaisesti näiden yksityisten toimijoiden olisi kyettävä täyttämään kaikki lailliset velvoitteensa (veronmaksu, valvontasäännöt jne.) yhtenäisvaluutassa heti sisäisten toimintojensa ecu-määräisiksi muuntamisen jälkeen.