natgillin/translations-raw huggingface dataset:
– ottaa huomioon talous- ja raha-asioiden valiokunnan mietinnön ( A6‑0180/2005 ),
– having regard to the report of its Committee on Economic and Monetary Affairs ( A6-0180/2005 ),
C. ottaa huomioon että EU:n selvitys- ja toimituspalvelualalla on kilpailua mutta kilpailuaste vaihtelee tarjottujen erityispalvelujen mukaisesti ja merkittäviä palvelujen tarjoajia on suhteellisen vähän (esimerkiksi monet suuremmat paikalliset säilytysyhteisöt harjoittavat yhteisön sisäistä selvitystyyppistä palvelutoimintaa kauppaamalla arvopapereita asiakkaiden välillä omissa kirjoissaan);
Whereas the Commission should properly distinguish between the post-trade functions provided in competition by the following institutions:
katsoo, että komission olisi eroteltava selvästi kaupankäynnin jälkeiset toiminnot, joita seuraavat laitokset tarjoavat kilpailutilanteessa:
(a) central securities depositories (CSDs), which combine central register and ultimate (central) settlement activities.
b) kansainväliset arvopaperikeskukset, jotka hoitavat kahta tehtävää: 1) toimivat arvopaperikeskuksina euro-obligaatioiden toimituksen yhteydessä ja 2) hoitavat kokonaisvaltaisia säilytystehtäviä (custodian activities), silloin kun ne eivät toimi kyseisten arvopapereiden tallettajina (depository); kansainväliset arvopaperikeskukset tarjoavat – osana kokonaisvaltaisia säilytystehtäviä – lainaohjelmia ja muita kolmen osapuolen palveluja
(b) international central securities depositories (ICSDs), which perform two activities: (1) acting as CSDs for the settlement side of Eurobond transactions and (2) also performing global custodian activities on securities for which they are not acting as depositories.
c) keskusvastapuolet, jotka hoitavat keskeisiä suojaustehtäviä ja useimmiten myös nettoutustehtäviä (kummatkin määritellään komission tiedonannossa selvitykseksi); koska keskusvastapuolten päätehtävänä on sijoittautua vastapuolten väliin kaupassa, ne tavallaan korvaavat kunkin vastapuolen eli keskittävät jälleenhankintariskit yhdessä selvitysosapuolten kanssa
As part of these global custodian activities, ICSDs provide lending programme and other tri-party services; and
d) säilytyspankit, jotka tarjoavat selvityspalveluja ja voivat osallistua keskusvastapuolten tarjoamiin palveluihin selvitysosapuolina,
(c) central counterparts (CCPs), which perform central guarantee and, in most cases, netting activities (both defined as clearing in the Commission's communication).
E. ottaa huomioon, että edellä mainitussa Giovanninin raporteissa mainittiin 15 näiden kansallisten erojen aiheuttamaa estettä ja selvitystoimintaa käsittelevä neuvoa-antava seurantaryhmä työskentelee koordinoidakseen yksityisen ja julkisen sektorin aloitteita esteiden poistamiseksi ja että eräät oikeudelliset esteet ja saatavuutta rajoittavat esteet voidaan poistaa ainoastaan lainsäädäntöteitse,
D. whereas inefficiencies exist in the market for cross-border clearing and settlement in the EU which arise partly from two sources: higher operating costs per transaction due to national differences of legal nature, technical requirements, market practices and tax procedures, and in some cases higher margins due to restrictive market practices,E. whereas the above-mentioned Giovannini reports identified 15 barriers due to these national differences and the CESAME Group is working to coordinate private and public sector initiatives to remove them, and whereas some of the legal and access-related barriers can only be removed through legislation,
F. katsoo, että nykyinen pörssitoiminnan keskittyminen ja selvitystoiminnan monopolisoitumiskehitys osoittavat, että rajatylittävien selvitys- ja toimitusmarkkinoiden avoimuutta on lisättävä,
F. whereas the current concentration of stock exchanges and the tendency for clearing and settlement functions to develop into monopolies demonstrate a need for increased transparency in the cross-border clearing and settlement market,
2. pitää EU:n tehokkaiden selvitys- ja toimitusjärjestelmien luomista monimutkaisena ja toteaa, että todellinen eurooppalainen yhdentyminen ja yhteensovittaminen edellyttää eri sidosryhmien yhteisiä toimia ja että nykyisessä julkisessa poliittisessa keskustelussa otettava asianmukaisesti huomioon direktiivin 2004/39/EY
Believes that the creation of efficient EU clearing and settlement systems will be a complex process, and notes that true European integration and harmonisation will require the combined efforts of different stakeholders and that the current public policy debate should take due account of the principles underpinning Directive 2004/39/EC
Rahoitusvälineiden markkinoista 21. huhtikuuta 2004 annettu Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2004/39/EY (EUVL L 145, 30.4.2004, s. 1). kantavat periaatteet ja keskityttävä a) rajatylittävän selvitystoiminnan kustannusten laskemiseen, b) sen varmistamiseen, että rajatylittävän selvitystoiminnan järjestelmäriskejä tai muita jäljellä olevia riskejä hallinnoidaan ja säädellään asianmukaisesti, c) kannustamaan selvitystoiminnan integroimiseen estämällä kilpailun vääristyminen sekä d) asianmukaisiin avoimuutta koskeviin ja päätöksenteko- ja valvontajärjestelyihin;
Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments (OJ L 145, 30.4.2004, p1).
3. pitää yleisperiaatteena, että EU:n lainsäädännöstä olisi tehtävä kustannus-hyötyanalyysi ja että EU:n olisi turvauduttava lainsäädäntöön, kun markkinoiden epäonnistumisen riski on selvä ja lainsäädäntö on tehokas ja oikeasuhteinen tapa korjata selkeästi yksilöidyt ongelmat;
(MiFid) and focus on: (a) bringing down the cost of cross-border clearing and settlement; (b) ensuring that systemic or any other remaining risk in cross-border clearing and settlement is properly managed and regulated; (c) encouraging the integration of clearing and settlement by removing competitive distortions; and (d) ensuring proper transparency and governance arrangements,3.
4. korostaa voimakkaasti, että alan uuden sääntelyn ei pitäisi mennä päällekkäin tiettyihin yksiköihin nykyisin sovellettavan sääntelyn kanssa; pitää kaksinkertaisen sääntelyn välttämistä erityisen tärkeänä juuri pankki- ja sijoituspalvelulalla; pitää suotavampana, että sääntelyyn sovelletaan toiminnallista lähestymistapaa, jossa otetaan huomioon eri tahojen erilaiset riskiprofiilit ja kilpailutilanteet sekä useimpien jäsenvaltioiden tunnustama arvopaperikeskusten asema;
Believes that, as a general principle, legislation by the EU should be subject to a cost-benefit analysis and that the EU should resort to legislation where there is clear risk of market failure and where legislation is an effective and proportionate way to remedy clearly identified problems; 4.
5. on vakuuttunut siitä, että tarpeetonta sääntelykuormitusta voidaan välttää parhaiten harkitsemalla huolellisesti analyysiä, jolla pyritään yksilöimään sääntöjä mahdollisesti edellyttävät kysymykset;
Strongly asserts that any new regulation in this area should not duplicate existing regulation for specific entities; notes that this is particularly important in order to avoid double regulation of the banking and investment services sector; prefers a functional approach to regulation which takes into account different risk profiles and competitive situations of different entities as well as the role of CSDs recognised by most Member States; 5.
8. katsoo, että olemassa oleva lainsäädäntö on tarpeen panna tehokkaasti täytäntöön ja sitä on tarpeen parantaa; kehottaa komissiota ryhtymään päättäväisiin toimiin sen varmistamiseksi, että asianmukaista lainsäädäntöä (esimerkiksi direktiiviä 98/26/EY selvityksen lopullisuudesta maksujärjestelmissä ja arvopaperien selvitysjärjestelmissä ja direktiiviä 2004/39/EY) pannaan asianmukaisesti ja johdonmukaisesti täytäntöön ja sen noudattamista valvotaan tinkimättömästi;
Believes that there is a need to effectively enforce and improve existing legislation; calls on the Commission to take robust steps to ensure that relevant legislation; (e.g. Directive 98/26/EC on settlement finality in payment and securities settlement systems and Directive 2004/39/EC) is properly and consistently implemented and rigorously enforced;
i) pääsyoikeuksien vahvistamiseen ja lujittamiseen, jolla pyritään varmistamaan selvitystoimintapalvelujen keskeisten tarjoajien tarjoamien palvelujen oikeudenmukainen ja syrjimätön saatavuus
(i) re-confirming and strengthening access rights in order to ensure fair and non-discriminatory access to central clearing and settlement service providers;
ii) selvityspalvelujen tarjoajien toimintalupaoikeuksien vahvistamiseen täydentäen sitä tarvittaessa sääntelyn lähentämisellä
(ii) strengthening passporting rights for providers of clearing and settlement services supported, when needed, by regulatory convergence;
iii) avoimuuden ja markkinavoimien tehokkaan toiminnan mahdollistamiseen
(iii) allowing for transparency and enabling market forces to work effectively;
iv) johdonmukaiseen sääntelyyn, valvontaan ja avoimuuteen, jotta selvitystoimintapalvelujen tarjoajat voivat hallita järjestelmäriskejä ja kilpailun vastaista toimintaa
(iv) achieving consistency of regulation, supervision and transparency to enable providers of clearing and settlement services to manage systemic risk and anti-competitive behaviour;
v) eri toimijoiden sääntelyyn sovellettavaan käytännönläheiseen lähestymistapaan, jossa otetaan huomioon eri tahojen erilaiset riskiprofiilit ja kilpailutilanteet
(v) establishing a functional approach to the regulation of differentplayers, which takes into account the different risk profiles and competitive situations of different entities;
vi) sellaisten määritelmien käyttöön ottamiseen, jotka ovat yhtenäisiä ja nykyisten markkinakäytänteiden sekä maailmanlaajuisesti ja EU:ssa käytettävien ilmausten mukaisia;
(vi) introducing definitions that are coherent and consistent with existing market practices and with the terms used globally and within the EU;
15. pitää epäjohdonmukaisuuksia rahoitusvälineiden siirtoa koskevien kansallisten lakien välillä yhtenä pääsyistä siihen, että rajatylittävät siirrot ovat kansallisia korkeampia; tukee käynnissä olevia toimia näiden lakien yhteensovittamiseksi mutta myöntää, että hankkeen päätökseen saamiseen saattaa mennä vuosia; pitää komission oikeusvarmuutta käsittelevän työryhmän perustamista tervetulleena; vaatii komissiota tehostamaan työryhmän työtä, sillä se on ensisijainen väline lähentymisen edistämiseen Euroopan tasolla; kehottaa komissiota ryhtymään toimiin ryhmän työn perusteella ja työskentelemään tiivisti yhdessä kolmansien maiden ja ryhmien, kuten Unidroit-instituutin ja Haagin yleissopimuksen, kanssa ja edellyttää, että Euroopan parlamentti ja jäsenvaltiot otetaan ajoissa mukaan Euroopan neuvottelukannan määrittelemiseen;
Believes that inconsistencies between national laws on transferring financial instruments are one of the main reasons why costs are higher for cross-border than for domestic transactions; supports ongoing attempts to harmonise these laws but acknowledges that this project could take many years to complete; welcomes the setting-up by the Commission of the Legal Certainty Group; urges the Commission to step up the work of that group as a priority instrument for promoting convergence at European level; calls on the Commission to act upon the results of this work and to cooperate closely with third countries and groups such as Unidroit and the Hague Convention and calls for the European Parliament and the Member States to be associated in due course with defining the European negotiating position within this framework; 16.
17. katsoo, että verotuskysymyksiä koskevassa työssä olisi keskityttävä lyhyellä aikavälillä raportointivaatimusten standardisointiin ja tämän jälkeen olisi jatkettava syrjivien verotuskäytänteiden poistamista; katsoo, että mahdollisuus antaa veroviranomaisille tietoa standardimuodossa kaikkialla Euroopassa laskisi merkittävästi selvitystoiminnan kustannuksia vesittämättä kuitenkaan jäsenvaltioiden valtaa päättää omista veroistaan;
Believes that the short-term focus of work on tax matters should be the standardisation of reporting requirements, to be followed by further removal of discriminatory tax practices; considers that if it were possible to provide information to tax authorities on a standard form throughout Europe, this would significantly reduce clearing and settlement costs, without undermining the power of Member States to decide their own taxes;
CESR:n ja EKPJ:n standardit
CESR/ESCB Standards
20. pahoittelee CESR:n ja EKPJ:n standardien hyväksymisen ajoittumista kauteen, jolloin 1 tason toimia käsitellään; vahvistaa uudelleen, että CESR:n standardien – olivatpa ne lainsäädännöllisiä tai eivät – ei pitäisi määrätä ennalta EU:n lainsäädäntöä; kehottaa täysipainoiseen kuulemiseen ja avoimuuteen standardeja täytäntöön pantaessa ja katsoo, että täytäntöönpanoa olisi lykättävä ainakin siihen saakka, että komissio on päättänyt, ehdottaako se direktiiviä; muistuttaa, että unionin lainsäädäntövallan käyttäjällä on CESR:n ja EKPJ:n panoksesta riippumatta joka tapauksessa ensisijainen vastuu ja toimivalta alan lainsäädännön suhteen;
Regrets the timing of the adoption of CESR-ESCB standards during a period when Level 1 measures are under consideration; reaffirms that CESR standards must not pre-determine EU legislation, whether legislative or non-legislative; urges full consultation and transparency in the implementationof the standards and believes that implementation should be postponed at least until after the Commission has decided whether to propose a directive; points out that, in any case, whatever contribution is made by CESR-ESCB, the primary responsibility and competence for legislation in this sphere lies with the European legislator;
i) varmistamalla, että Euroopan parlamentille lähetetään ilmoitus kaikista CESR:lle myönnetyistä valtuuksista, ja varmistamalla lisäksi, että CESR tiedottaa Euroopan parlamentille mahdollisimman aikaisessa vaiheessa toteutetusta 3 tason toiminnasta, joka koskee poliittisesti arkaluontoisia kysymyksiä;
(i) ensuring that notification is sent to the European Parliament of all mandates sent to CESR and also ensuring that CESR keeps the European Parliament informed, at the earliest possible stage, of work carried out at Level 3 on subjects which raise sensitive political issues;
ii) kehittämällä ja tehostamalla parlamentin järjestämiä CESR:n edustajien kuulemisia tiukkojen kysymysten ja ristikuulustelun kautta;
(ii) developing and enhancing the effectiveness of parliamentary hearings with representatives of CESR, with tough questioning and cross-examination;
iii) ottamalla käyttöön vetoomusmenettely, jossa tietyistä CESR:n päätöksistä huolestuneet kansalaiset voisivat saattaa asian virallisesti talous- ja raha-asioiden valiokunnan käsiteltäväksi;
(iii) a petition process whereby citizens who are concerned about particular CESR decisions could make formal representations to the Committee on Economic and Monetary Affairs;
iv) edellyttämällä, että CESR toimittaa säännöllisesti kirjallisia selontekoja talous- ja raha-asioiden valiokunnalle;
(iv) submission of regular written reports by CESR to the Committee on Economic and Monetary Affairs;
KOM(20004)0312 lopull., 28.4.2004. määritelmät erottele selvästi markkinoiden eri alojen toimintoja ja että niitä on parannettava huomattavasti, jos lainsäädäntöä ehdotetaan;
COM(2004) 312 final, 28.4.2004 do not clearly distinguish between the activities of different sectors of the market and that they must be significantly improved if legislation is proposed;24.
27. kehottaa komissiota varomaan kilpailulainsäädännön vesittymistä; kehottaa komissiota käyttämään valtuuksiaan ryhtyä kilpailun turvaamiseksi ennakoiviin toimiin määräävän aseman väärinkäyttöä tai muuta kilpailun vastaista käytöstä vastaan erityisesti hinnoittelun avoimuuden osalta; kehottaa komissiota i) varmistamaan, että infrastruktuuri on yhtäläisesti ja oikeudenmukaisesti kaikkien käyttäjien saatavilla, ii) tutkimaan, onko ydinpalvelujen ja lisäarvopalvelujen välillä ristikkäisiä tukia, ja iii) varmistamaan, että toimijat, joilla on EY:n perustamissopimuksen 82 artiklassa tarkoitettu määräävä markkina-asema, käyttäytyvät asianmukaisesti; pitää alan äskettäisiä kilpailutapauksia merkityksellisinä;
Cautions the Commission against any dilution of competition law; urges the Commission to use its powers to safeguard competition in a pro-active way so as to guard against any abuse of a dominant position or other anti-competitive behaviour, in particular with regard to transparency of pricing structures; urges the Commission to: (i) ensure that there is equal and fair access for all users; (ii) examine the existence of cross-subsidisation between core and value-added services; and (iii) ensure appropriate behaviour by players with dominant market positions as provided by article 82 of the EC Treaty; notes the impact of recent competition cases in this area;28.
31. on huolissaan siitä, pitäisikö kaupankäynnin jälkeiset palvelut sisällyttää yleisen edun mukaisiin palveluihin; kehottaa komissiota varmistamaan, että samoja palveluja tarjoavia säännellään samalla tavoin;
Expresses concern over the issue of whether post trade services should come under the category of general interest services; urges the Commission to ensure that all players providing the same service are regulated in the same manner;
Selvitys- ja toimituspalveluita on kuvailtu rahoitusmarkkinoiden "putkistoksi" – ne ovat suurelta osin näkymättömät, harvoin ymmärretyt ja niitä katsotaan usein läpi sormien, mutta vikaan mennessään aiheuttavat todella epämiellyttäviä ongelmia kaikille.
Clearing and settlement has been described as the "plumbing" of the financial markets – largely invisible, seldom understood and frequently overlooked but causes really unpleasant problems for everyone if it goes wrong.
Kaikki myöntävät, että selvitys- ja toimitusoikeus on elintärkeää turvallisille, yhdentyneille ja onnistuneille rahoitusmarkkinoille, mutta mielipiteet vaihtelevat jyrkästi siitä, miten tämä parhaiten saavutetaan.
All recognise that getting clearing and settlement right is vital for safe, integrated and successful financial markets, but opinions differ sharply about how best to achieve this.
Arvopaperikeskukset (CSD) , kuten Crest Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja Sicovam Ranskassa, ovat perinteisesti hoitaneet kansalliset toimituspalvelut.
Domestic settlement services have been traditionally been carried out by Central Securities Depositories (“CSDs”) such as Crest in the UK and Sicovam in France.
1970-luvulla perustettiin kaksi kansainvälistä arvoperikeskusta (ICSD), Euroclear Belgiassa ja Cedel Luxemburgissa.
The 1970s saw the establishment of 2 International Central Securities Depositories ("ICSDs"), Euroclear in Belgium and Cedel in Luxembourg, to service the stateless Eurobond market.
Rajaylittävän toiminnan kasvun ja kaupan fuusioiden myötä markkinaosallistujat ovat alkaneet vaatia selvitys- ja toimitusjärjestelyjen konsolidointia, koska he näkevät mittakaavan ja järjestelmien yhdentymisen parhaana keinona kustannusten laskuun.
With the growth of cross border activity and mergers at the trading level, market participants starting calling for consolidation of clearing and settlement systems, seeing scale and systems integration as the best way to bring down costs.
Clearstream muodostettiin Cedelin ja Deutsche Boerse Clearingin fuusiossa tammikuussa 2000.
Clearstream was formed out of a merger of CEDEL and Deutsche Boerse Clearing in January 2000.
Euroclear puolestaan osti kansalliset arvopaperikeskukset Ranskassa, Alankomaissa ja Yhdistyneessä kuningaskunnassa/Irlannissa ja on parhaillaan ostamassa Belgian arvopaperikeskusta.
Euroclear subsequently bought the domestic CSDs in France, Netherlands and the UK/Ireland and is in the process of buying the Belgian CSD.
Saksassa ja Italiassa on syntynyt vertikaalinen malli, jossa pörssit omistavat selvitys- ja toimitusjärjestelmät (DBAG-Clearstream ja Borsa Italiana/Monte Titoli).
A vertical model has emerged in Germany and Italy where the stock exchanges own the clearing and settlement systems (DBAG-Clearstream and Borsa Italiana/Monte Titoli).
Euronext-alueella, Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja Irlannissa, on laajasti horisontaalinen malli, jossa pörssikaupan ja selvitysjärjestelmien omistus on erillään.
Across the Euronext zone, the UK and Ireland, there is a broadly horizontal model, where the ownership of exchanges and settlement systems are separate.
Linjanveto näiden kahden mallin välillä on kuitenkin hämärä, koska Euronextilla on myös rajoitettuja vertikaalisia yhtiötä selvitys- ja toimitusjärjestelmissä.
However, the lines between the two tend to be blurred because Euronext also has limited vertical holdings in clearing and settlement systems.
Pohjois-, Keski- ja Itä-Euroopassa on käytössä kirjava malli.
A varied pattern exists in Nordic, Central and Eastern Europe.
Selvitys- ja toimituspalvelut
What is Clearing and Settlement?
On tärkeää ymmärtää eri toiminnot, jotka muodostavat pitkä arvoketjun, jossa arvopaperi ostetaan, myydään ja sille siirretään laillinen omistusoikeus, ja riskin, kustannusten ja kilpailun eri asteet, jotka liittyvät kuhunkin vaiheeseen.
It is important to understand the separate activities making up the long value chain of buying and selling a security and transferring legal title to it and the different degrees of risk, cost and competition associated with each step.
On suunnattoman vaikeaa muotoilla yleisesti hyväksyttyjä määritelmiä, joten olisi korostettava, että seuraavassa esitettävät seikat ovat vain karkea ohje.
It is immensely difficult to formulate universally accepted definitions so it should be emphasised that the following is only a rough guide.
Selvitys on siirron osapuolten molemminpuolisten velvoitteiden laskemista eli otetaan selville, kuka on kellekin velkaa ja mitä.
Clearing is the calculation of the mutual obligations of the parties to the transaction ie working out who owes what to whom.
Tätä ei pitäisi sekoittaa erilaiseen tai erilliseen riskinhallintatoimintaan, jossa keskusvastapuoli (tai CCP) ottaa vastuulleen siirron osapuolten sopimat velvoitteet ja siitä tulee ostaja kaikille myyjille ja päinvastoin.
This should not be confused with the distinct and separate risk management activity whereby a central counterparty (or “CCP”) takes on the obligations agreed by the parties to the transaction and becomes the buyer to every seller and vice versa.
Vaikka täsmällinen määritelmä on ristiriitainen, toimitus yleensä käsittää välineiden ja varojen siirron osapuolten välillä.
Although the exact definition is controversial, settlement generally involves the transfer of instruments and funds between the parties to the transaction.
Täten toimitus käsittää yleensä (vaikka ei muuttumattomasti) omistajuuden siirron.
Thus settlement usually (though not invariably) involves the transfer of ownership.
Säilytys kattaa fyysisten arvopapereiden turvassa pidon, rekistereiden pidon ja omaisuudenhoidon (esimerkiksi kuitin osingoista, korkomaksut ja yritystoimet – osakkeiden jälleenostot jne.).
Custody covers safekeeping of physical securities, record keeping and asset servicing (eg receipt of dividends, interest payments and corporate actions (share repurchases etc)).
Säilytyspankit jakaantuvat kahteen luokkaan.
Custodian banks fall into 2 categories.
Paikalliset säilyttäjäyhteisöt (tunnetaan myös alisäilyttäjinä tai toisen pankin lukuun toimivina pankkeina) ovat suoria osallisia kansallisessa arvopaperikeskuksessa.
Local custodians (also known as sub-custodians or agent banks) are direct participants in the national CSD.
Niillä on hyvin merkittävä rooli välittäjinä, koska monet tahot valitsevat pääsyn arvopaperikeskuksiin epäsuorasti paikallisen säilyttäjän kautta.
They play a very significant role as intermediaries, with many institutions choosing to access CSDs indirectly via a local custodian.
Maailmanlaajuiset säilyttäjäyhteisöt tarjoavat asiakkaille yhden ainoan pääsypisteen eri markkinoille ympäri maailmaa.
Global custodians provide customers with a single access points to different markets around the world.