natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Esittelijä korostaa, että korkeakouluopetuksen taso on säilytettävä ja että sitä voidaan nostaa EU:n kanssa koordinoiduilla opiskelijavaihto-ohjelmilla sekä investoimalla paikalliseen infrastruktuuriin.
The rapporteur insists that quality higher education needs to be preserved and can improve by student exchange programs with the EUs and investments in the local infrastructures.
Ukrainan osallistumista EU:n tutkimuspuiteohjelmiin olisi lisättävä, ja ukrainalaisten tiedemiesten pääsyä EU:n alueelle olisi helpotettava.
Moreover, the participation of Ukraine in the European research framework programmes should be enhanced while Ukrainian scientists should be given easier access to the EU.
Ukrainan viranomaisten olisi myös poistettava kaikki esteet, jotka haittaavat arvostettujen eurooppalaisten korkeakoulujen myöntämien yliopistotutkintojen täysimääräistä tunnustamista.
The Ukrainian authorities should also remove all obstacles which hamper the full recognition of university diplomas issues by recognised European academic institutions.
Palveluala on ensisijaisen tärkeä EU:n ja Ukrainan talouksille.
The services area is essential for the EU and the Ukrainian economies.
Ukrainan on uudistettava kyseistä alaa.
Ukraine has no choice but to reform this sector.
Palvelumarkkinat uudistuvat, tulevat läpinäkyvämmiksi, avoimemmiksi ja kilpailukykyisemmiksi siirtymäkauden alun vaikeuksien jälkeen.
The short-run transition hardship will result in a modernized, more transparent, open and competitive service market.
Ukrainan kyky tuottaa maailmanluokan palveluja luo sille kansainvälistä mainetta ja osoittaa, että se pystyy olemaan kilpailukykyinen.
Ukraine's capacity to deliver world-class quality services would establish its international reputation and prove the country's ability to rise to the challenge.
EU:n on oltava valmis auttamaan Ukrainaa sekä teknisesti että rahoituksellisesti, mutta Ukrainan on tällöin myös omalta osaltaan osallistuttava sisäisten uudistustensa toteuttamiseen ja harkittuun avautumiskehitykseen.
The European Union must be ready to support Ukraine’s efforts both technically and financially but Ukraine must also do its share of domestic reforms and careful opening process.
EY:n ja Ukrainan välinen kumppanuus- ja yhteistyösopimus palveluiden kauppaa koskevien sitoumuksien säilyttämisestä
Agreement the EC and Ukraine in relation to preservation of commitments on trade in services contained in the Partnership and Cooperation Agreement
vipurahastoja ja yksityisiä sijoituspääomia käsittelevälle toimikunnalle esitetyin suosituksin
with recommendations to the Commission on Hedge funds and private equity
Piia-Noora Kauppi , oikeudellisten asioiden valiokunta
Piia-Noora Kauppi , Committee on Legal Affairs
(*) Valiokuntien yhteistyömenettely - työjärjestyksen 47 artikla
(*) Associated committees - Rule 47 of the Rules of Procedure
PÄÄTÖSLAUSELMAESITYKSEN LIITE: YKSITYISKOHTAISET SUOSITUKSET PYYDETYN ESITYKSEN SISÄLLÖKSI 11
ANNEX TO THE MOTION FOR A RESOLUTION: DETAILED RECOMMENDATIONS on THE CONTENT OF THE PROPOSAL(S) REQUESTED 10
oikeudellisten asioiden valiokunnan lausunto (*) ....................................15
OPINION OF THE COMMITTEE ON LEGAL AFFAIRS (*)................................................13
työllisyyden ja sosiaaliasioiden valiokunnaN lausunto ......................19
OPINION OF THE COMMITTEE ON EMPLOYMENT AND SOCIAL AFFAIRS..............17
– ottaa huomioon niiden takeiden yhteensovittamisesta samanveroisiksi, joita jäsenvaltioissa vaaditaan perustamissopimuksen 58 artiklan 2 kohdassa tarkoitetuilta yhtiöiltä niiden jäsenten sekä ulkopuolisten etujen suojaamiseksi osakeyhtiöitä perustettaessa sekä niiden pääomaa säilytettäessä ja muutettaessa 31 päivänä tammikuuta 1977 annetun toisen neuvoston direktiivin 77/91/ETY
– having regard to the Second Council Directive 77/91/EEC of 31 January 1977 on coordination of safeguards which, for the protection of the interests of members and others, are required by Member States of companies within the meaning of the second paragraph of Article 58 of the Treaty, in respect of the formation of public limited liability companies and the maintenance and alteration of their capital, with a view to making such safeguards equivalent
– ottaa huomioon yhtiömuodoltaan tietynlaisten yhtiöiden tilinpäätöksistä 25 päivänä heinäkuuta 1978 annetun neljännen neuvoston direktiivin 78/660/ETY
– having regard to the Fourth Council Directive 78/660/EEC of 25 July 1978 on the annual accounts of certain types of companies
– ottaa huomioon konsolidoiduista tilinpäätöksistä 13 päivänä kesäkuuta 1983 annetun seitsemännen neuvoston direktiivin 83/349/ETY
– having regard to the Seventh Council Directive 83/349/EEC of 13 June 1983 on consolidated accounts
– ottaa huomioon pankkien ja muiden rahoituslaitosten tilinpäätöksestä ja konsolidoidusta tilinpäätöksestä 8 päivänä joulukuuta 1986 annetun neuvoston direktiivin 86/635/ETY
– having regard to Council Directive 86/635/EEC of 8 December 1986 on the annual accounts and consolidated accounts of banks and other financial institutions
– ottaa huomioon työntekijöiden oikeuksien turvaamista yrityksen tai liikkeen taikka yritys- tai liiketoiminnan osan luovutuksen yhteydessä koskevan jäsenvaltioiden lainsäädännön lähentämisestä 12 päivänä maaliskuuta 2001 annetun neuvoston direktiivin 2001/23/EY
– having regard to Council Directive 2001/23/EC of 12 March 2001 on the approximation of the laws of the Member States relating to the safeguarding of employees' rights in the event of transfers of undertakings, businesses or parts of undertakings or businesses
– ottaa huomioon tietynlaisten yhtiöiden sekä pankkien ja muiden rahoituslaitosten tilinpäätöksien ja konsolidoitujen tilinpäätöksien laadinnassa noudatettavia arvostussääntöjä koskevan 27 päivänä syyskuuta 2001 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2001/65/EY
– having regard to Directive 2001/65/EC of the European Parliament and of the Council of 27 September 2001 as regards the valuation rules for the annual and consolidated accounts of certain types of companies as well as of banks and other financial institutions
– ottaa huomioon siirtokelpoisiin arvopapereihin kohdistuvaa yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavia yrityksiä (yhteissijoitusyritykset) koskevien lakien, asetusten ja hallinnollisten määräysten yhteensovittamista ja rahastoyhtiöiden ja yksinkertaistettujen tarjousesitteiden sääntelemiseksi 21 päivänä tammikuuta 2002 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2001/107/EY
– having regard to Directive 2001/107/EC of the European Parliament and of the Council of 21 January 2002 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) with a view to regulating management companies and simplified prospectuses
– ottaa huomioon arvopapereihin kohdistuvaa yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavia yrityksiä (yhteissijoitusyritykset) koskevien lakien, asetusten ja hallinnollisten määräysten yhteensovittamisesta annetun neuvoston direktiivin 85/611/ETY muuttamisesta yhteissijoitusyritysten sijoitusten osalta 21 päivänä tammikuuta 2002 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2001/108/EY
– having regard to Directive 2001/108/EC of the European Parliament and of the Council of 21 January 2002 amending Council Directive 85/611/EEC on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS), with regard to investments of UCITS
– ottaa huomioon kuluttajille tarkoitettujen rahoituspalvelujen etämyynnistä 23 päivänä syyskuuta 2002 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2002/65/EY
– having regard to Directive 2002/65/EC of the European Parliament and of the Council of 23 September 2002 concerning the distance marketing of consumer financial services
– ottaa huomioon sisäpiirikaupoista ja markkinoiden manipuloinnista (markkinoiden väärinkäyttö) 28 päivänä tammikuuta 2003 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2003/6/EY
– having regard to Directive 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council of 28 January 2003 on insider dealing and market manipulation (market abuse)
– ottaa huomioon arvopapereiden yleisölle tarjoamisen tai kaupankäynnin kohteeksi ottamisen yhteydessä julkistettavasta esitteestä 4 päivänä marraskuuta 2003 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2003/71/EY
– having regard to Directive 2003/71/EC of the European Parliament and of the Council of 4 November 2003 on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading
– ottaa huomioon julkisista ostotarjouksista 21 päivänä huhtikuuta 2004 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/25/EY
– having regard to Directive 2004/25/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on takeover bids
– ottaa huomioon rahoitusvälineiden markkinoista 21 päivänä huhtikuuta 2004 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/39/EY
– having regard to Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments
– ottaa huomioon Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/39/EY täytäntöönpanosta sijoituspalveluyritysten toiminnan järjestämistä koskevien vaatimusten, toiminnan harjoittamisen edellytysten ja kyseisessä direktiivissä määriteltyjen käsitteiden osalta 10 päivänä elokuuta 2006 annetun komission direktiivin 2006/73/EY
– having regard to Commission Directive 2006/73/EC of 10 August 2006 implementing Directive 2004/39/EC of the European Parliament and the Council as regards organisational requirements and operating conditions for investment firms and defined terms for the purposes of that Directive
(Eurooppalaista teollisuusstrategiaa edistävien talouspolitiikkojen täytäntöönpanodirektiivi),
(MiFID Implementing Directive),
– ottaa huomioon säännellyillä markkinoilla kaupankäynnin kohteeksi otettavien arvopaperien liikkeeseenlaskijoita koskeviin tietoihin liittyvien avoimuusvaatimusten yhdenmukaistamisesta 15 päivänä joulukuuta 2004 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/109/EY
– having regard to Directive 2004/109/EC of the European Parliament and of the Council of 15 December 2004 on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market
– ottaa huomioon rahoituspalvelualan komiteajärjestelmän uudistamiseksi 9 päivänä maaliskuuta 2005 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2005/1/EY
– having regard to Directive 2005/1/EC of the European Parliament and of the Council of 9 March 2005 establishing a new organisational structure for financial services committees
– ottaa huomioon rahoitusjärjestelmän käytön estämisestä rahanpesutarkoituksiin sekä terrorismin rahoitukseen 26 päivänä lokakuuta 2005 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2005/60/EY
– having regard to Directive 2005/60/EC of the European Parliament and of the Council of 26 October 2005 on the prevention of the use of the financial system for the purpose of money laundering and terrorist financing
– ottaa huomioon luottolaitosten liiketoiminnan aloittamisesta ja harjoittamisesta 14 päivänä kesäkuuta 2006 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2006/48/EY
– having regard to Directive 2006/48/EC of the European Parliament and of the Council of 14 June 2006 relating to the taking up and pursuit of the business of credit institutions (recast)
– ottaa huomioon sijoituspalveluyritysten ja luottolaitosten omien varojen riittävyydestä 14 päivänä kesäkuuta 2006 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2006/49/EY
– having regard to Directive 2006/49/EC of the European Parliament and of the Council of 14 June 2006 on the capital adequacy of investment firms and credit institutions (recast)
– ottaa huomioon osakkeenomistajien eräiden oikeuksien käyttämisestä julkisesti noteeratuissa yhtiöissä 11 päivänä heinäkuuta 2007 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2007/36/EY
– having regard to Directive 2007/36/EC of the European Parliament and of the Council of 11 July 2007 on the exercise of certain rights of shareholders in listed companies
– ottaa huomioon komission esityksen Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiiviksi henkivakuutuksesta vakuutus- ja jälleenvakuutustoiminnan aloittamisesta ja harjoittamisesta (Solvenssi II) (KOM(2008)0119) (Solvenssi II esitys),
– having regard to the Commission proposal for a directive of the European Parliament and of the Council on the taking-up and pursuit of the business of Insurance and Reinsurance (Solvency II) ( COM(2008)0119 ) (Solvency II Proposal),
– ottaa huomioon komission tiedonannon – Esteet pois pääomasijoitusrahastojen rajatylittäviltä sijoituksilta (KOM(2007)0853),
– having regard to the Commission communication on Removing obstacles to cross-border investments by venture capital funds (COM (2007)0853),
– ottaa huomioon 15. tammikuuta 2004 antamansa päätöslauselman vipurahastojen ja johdannaisten tulevaisuudesta
– having regard to its resolution of 15 January 2004 on the future of hedge funds and derivatives
– ottaa huomioon 27. huhtikuuta 2006 antamansa päätöslauselman omaisuudenhoidosta
– having regard to its resolutions of 27 April 2006
Hyväksytyt tekstit, P6_TA(2007)0627.
Texts adopted, P6_TA(2007)0627 . ,
– ottaa huomioon 11. heinäkuuta 2007 antamansa päätöslauselman rahoituspalvelupolitiikkaa 2005–2010 koskevasta valkoisesta kirjasta
– having regard to its resolution of 11 July 2007 on financial services policy (2005-2010) - White Paper
Hyväksytyt tekstit, P6_TA(2008)0058. ,
Texts adopted, P6_TA(2008)0058 . ,
– ottaa huomioon kansainvälisen arvopaperivalvojien järjestön (IOSCO) vuonna 2003 esittämät arvopaperimarkkinoiden valvontaa koskevat tavoitteet ja periaatteet (Objectives and Principles of Securities Regulation), jotka sisältävät muun muassa sijoitusrahastojen markkinoinnin periaatteet, korkeariskiset sijoitusrahastot mukaan lukien,
– having regard to the International Organisation of Securities Commissions' (IOSCO) Objectives and Principles of Securities Regulation of May 2003, which include principles for, inter alia, the marketing of collective investment schemes including hedge funds,
– ottaa huomioon Euroopan parlamentin talous- ja tiedepolitiikasta vastaavan toimialayksikön julkaiseman korkeariskisiä sijoitusrahastoja koskevan tutkimuksen ”Transparency and Conflict of Interest” (Avoimuus ja eturistiriitatilanne),
– having regard to the study by the European Parliament Policy Department for Economic and Scientific Policy on Hedge Funds on Transparency and Conflict of Interest, of December 2007,
– ottaa huomioon korkeariskisiä sijoitusrahastoja käsittelevän työryhmän 22. tammikuuta 2008 julkaisemat parhaiden käytäntöjen normit sekä sen, että julkaisemisen jälkeen perustettiin lautakunta (Hedge Fund Standards Board) valvomaan normeja,
– having regard to the Hedge Fund Working Group's best practice standards of 22 January 2008, and the subsequent setting up of a Hedge Fund Standards Board to act as custodian of those standards,
– ottaa huomioon talous- ja raha-asioiden valiokunnan mietinnön ja oikeudellisten asioiden valiokunnan sekä työllisyys- ja sosiaaliasioiden valiokunnan lausunnot (A6-0338/2008),
– having regard to the report of the Committee on Economic and Monetary Affairs and the opinions of the Committee on Legal Affairs and the Committee on Employment and Social Affairs ( A6-0338/2008 ),
A. katsoo, ettei EU ole toistaiseksi riittävästi säännellyt vipurahastoja ja yksityisiä sijoituspääomia,
A. whereas there is at present national and EU regulation concerning financial markets that directly or indirectly, though not exclusively, apply to hedge funds and private equity,
B. katsoo, että jäsenvaltioiden ja komission olisi varmistettava asetuksen johdonmukainen täytäntöönpano ja soveltaminen; katsoo, että voimassa olevaan lainsäädäntöön tehtävistä uusista muutoksista olisi tehtävä asianmukainen kustannus/hyöty -analyysi ja että muutosten olisi oltava syrjimättömiä,
B. whereas the Member States and the Commission should ensure the consistent implementation and application of that regulation; whereas all further adjustments to existing legislation should be the subject of a proper cost/benefit analysis and should be non-discriminatory,
C. ottaa huomioon, ettei komissio ole vastannut myönteisesti parlamentin aiempiin vaatimuksiin, mukaan lukien edellä mainituissa 15. tammikuuta 2004, 27. huhtikuuta 2006, 11. heinäkuuta 2007 ja 13. joulukuuta 2007 tehdyissä päätöslauselmissa esitetyt vaatimukset,
C. whereas the Commission has not responded positively to all aspects of Parliament's earlier requests, including those made in its above-mentioned resolutions of 15 January 2004, 27 April 2006, 11 July 2007, 13 December 2007,
E. katsoo, että vipurahastot ja yksityiset sijoituspääomat ovat yhä tärkeämpiä vaihtoehtoisia sijoitusvälineitä, joilla on merkittävä ja kasvava osuus niiden hallinnassa olevista kokonaisvaroista, ja lisäksi ne tehostavat rahoitusmarkkinoita luomalla uusia sijoitusmahdollisuuksia,
E. whereas hedge funds and private equity are increasingly important alternative investment vehicles that not only have a significant and increasing share in global assets under management, but also improve the efficiency of financial markets, by creating new investment opportunities,
F. ottaa huomioon, että useat kansainväliset ja kansalliset instituutiot sekä EU:n toimielimet ovat jo kauan ennen nykyistä rahoituskriisiä analysoineet vipurahastoihin ja yksityisiin sijoituspääomiin liittyviin riskinhallinnan normeihin, liialliseen velkaantumiseen (velkarahoitukseen) ja kannattamattomiin ja mutkikkaisiin rahoitusvälineiden arvostamisiin,
F whereas several global, EU and national institutions have, long before the current financial crisis, analysed potential concerns in relation to hedge funds and private equity as regards financial stability, risk management standards, excessive debt (leverage) and the valuation of illiquid and complex financial instruments,
G. ottaa huomioon, että rahoitusjärjestelmän vakautta käsittelevän foorumin (Financial Stability Forum) vuonna 2007 toteuttamassa analyysissä tultiin siihen johtopäätökseen, että rahoitusalan vakauteen liittyviin huolenaiheisiin vastataan parhaiten kaikkien toimijoiden tehostetun valvonnan avulla,
G. whereas an analysis conducted by the Financial Stability Forum in 2007 concluded that financial stability concerns were best addressed through enhanced supervision of all actors,
H. ottaa huomioon, että kansainvälisen valuuttarahaston huhtikuussa 2008 julkistamassa maailmanlaajuisessa vakausraportissa tultiin siihen johtopäätökseen, että "kaikki osapuolet ovat kykenemättömiä ymmärtämään hyvin erilaisten toimijoiden – pankkien, erikoistuneiden vakuutusyhtiöiden, valtion tukemien toimijoiden ja vipurahastojen velkarahoituksen laajuutta – ja siihen liittyvää hallitsemattoman epätasapainon purkautumisen riskiä",
H. whereas in its Global Financial Stability Report of April 2008, the International Monetary Fund (IMF) concluded that there is a "collective failure to appreciate the extent of leverage taken on by a wide range of institutions - bank, monoline insurers, government-sponsored entities, hedge funds - and the associated risks of a disorderly unwinding",
I. ottaa huomioon, että Lissabonin toimintaohjelmassa edellytetään pitkäaikaisia investointeja kasvuun ja työllisyyteen,
I. whereas realising the Lisbon Agenda requires long-term investment in growth and jobs,
J. ottaa huomioon, että tällaiset pitkäaikaiset investoinnit edellyttävät reaalitaloutta edistäviä, hyvin toimivia ja vakaita rahoitusmarkkinoita EU:ssa ja koko maailmassa, ja että tämä voidaan saavuttaa ainoastaan takaamalla, että Euroopan unionissa on kilpailukykyinen ja innovatiivinen rahoitusala,
J. whereas such long-term investment requires well-functioning stable financial markets in the EU and globally, contributing to the real economy, which can be achieved only by ensuring the presence in the EU of a competitive and innovative financial industry,
K. ottaa huomioon, että hyvin usein vipurahastot ja yksityiset sijoituspääomat lisäävät likviditeettiä, edistävät markkinoiden monipuolisuutta ja markkinoiden tehokkuutta luomalla kysyntää innovatiivisille tuotteille ja edistävät hintatietojen saantia,
K. whereas hedge funds and private equity in many cases provide liquidity, foster market diversification and market efficiency by creating demand for innovative products, and aid price discovery,
L. ottaa huomioon, että rahoitusalan vakaus edellyttää myös parempaa yhteistyötä valvonnassa myös maailmanlaajuisesti, mikä taas luonnollisesti edellyttää EU:n nykyisen valvontajärjestelyjen jatkuvaa parantamista, säännöllinen tiedonvaihto ja yhteisösijoittajien avoimuuden lisääminen mukaan luettuina,
L. whereas financial stability also requires better supervisory cooperation, including at global level, which logically requires, continuing improvements of current EU supervisory arrangements including regular exchanges of information and enhanced transparency of institutional investors,
M. katsoo, että komission olisi tutkittava mahdollisuuksia säännellä yhteisön ulkopuolisia markkinatoimijoita maailmanlaajuisesti,
M. whereas the Commission should investigate the possibilities of regulating off-shore market players globally,
N. katsoo, että asianmukainen avoimuus suhteessa sijoittajiin sekä valvontaviranomaisiin ovat ratkaisevassa asemassa varmistettaessa hyvin toimivat ja vakaat rahoitusmarkkinat ja lisättäessä kilpailua markkinatoimijoiden ja tuotteiden välillä,
N. whereas appropriate levels of transparency towards investors and supervisory authorities are crucial to ensure such well-functioning and stable financial markets as well as for promoting competition between market actors and products,
O. katsoo, että komission olisi tarkkailtava ja analysoitava vipurahastojen ja yksityisten pääomasijoitusrahastojen toiminnan vaikutuksia ja harkittava direktiiviä avoimuutta koskevista vähimmäisvaatimuksista, joilla säännellään investointien rahoittamista tulevaisuudessa, riskinhallintaa, arviointimenetelmiä, johtajien pätevyyttä ja mahdollisia eturistiriitoja sekä omistusrakenteiden ilmoittamista ja vipurahastojen rekisteröintiä,
O. whereas the Commission should monitor and analyse the effects of the operations of hedge funds and private equity and to consider putting forward a directive on minimum transparency rules on how investments are financed in the future, risk management, methods of assessment, managers' qualifications, possible conflicts of interest as well as the disclosure of ownership structures and the registration of hedge funds,
P. katsoo, että tiedot vipurahastovastuista ja -luotonannosta olisi annettava toimivaltaisten valvontaviranomaisten käyttöön ilman tarpeetonta rasitusta markkinatoimien valvontatarkoituksessa seurannan toteuttamiseksi,
P. takes the view that, in order to satisfy the need to monitor market activity for supervisory purposes, information on hedge fund exposures and lending should be made available to competent supervisory authorities without excessive burdens,
Q. odottaa rahastoalan kehittävän avoimuuden lisäämiseksi omistajaohjausta koskevia sitovia toimenpiteitä, joista on tiedotettava myös yleisölle; vaatii valvontamekanismien tehostamista,
Q. expects the fund industry to move further towards binding measures on corporate governance with a view to achieving greater transparency which must also be made public; calls for an improvement of controlling mechanisms,
R. katsoo, että jäsenvaltioiden olisi varmistettava parhaiden käytäntöjen avulla, että työntekijöiden kertyneet eläkkeet turvataan vararikkojen varalta,
R. whereas Member States should use best practice to ensure that company pensions acquired by employees are shielded from bankruptcies;