natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Y. katsoo, että johdannaisten arvo riippuu kertasuorituksen varmuudesta erääntymispäivänä ja täten siis vastapuolten vakavaraisuudesta ja niiden kyvystä noudattaa velvoitteita,
Y. whereas the validity of derivatives depends on the certainty of full settlement at maturity and therefore on the credit standing and ability of ultimate counterparties to meet obligations,
Z. katsoo, että monimutkaisia johdannaistyyppejä ei välttämättä voi muuttaa rahaksi, ja siksi haltijoilla voi olla vaikeuksia sulkea tai arvostaa positioita erityisesti vaikeissa markkinaolosuhteissa,
Z. whereas sophisticated types of derivatives may be illiquid and therefore holders may have difficulties closing or valuing positions, especially in difficult market conditions,
AA. katsoo, että johdannaisia käytetään yhä enemmän yhtiöiden, sijoitusyhtiöiden ja pienten pankkien varainhoidossa, ja että näillä tahoilla on oltava riittävästi asiantuntemusta riskien kontrolloinnissa,
Aa. whereas derivatives are becoming a common mechanism in the financial management of corporations, investment companies and smaller banks and it is necessary for those users to have appropriate competence in controlling risk exposure,
AB. katsoo, että jopa sääntelyviranomaisten asiantuntemuksessa on usein puutteita tämän jatkuvassa muutoksessa olevan alan osalta,
Ab. whereas knowledge and competence even among regulatory authorities is often inadequate in this fast moving and ever changing area,
AC. katsoo, että johdannaisia voidaan tarjota piensijoittajille monissa eri muodoissa, esimerkiksi pörssituotteina ja vedonlyöntinä, edellyttäen että ne kuuluvat rahoitusalan kansallisten sääntelyviranomaisten valvonnan piiriin,
Ac. whereas financial derivatives can be marketed to retail investors in various forms, such as listed products and spread betting, provided they are under the scope of national financial regulators,
1. muistuttaa komissiota siitä, että direktiivin 2001/108/EY lopullisen 2 artiklan mukaan komission on annettava viimeistään 13. helmikuuta 2005 kyseistä sijoitusalaa koskeva perusteellinen kertomus, ja ehdottaa, että päivämäärää aikaistettaisiin huomattavasti järjestelmäriskin mahdollisuuden sekä sijoittajien lisääntyneen kiinnostuksen vuoksi;
Reminds the Commission that pursuant to Final Article 2 of Directive 2001/108/EC it is requested to prepare a comprehensive report on this area of investment practice by 13 February 2005 and suggests that this should be brought forward much sooner, given the potential for systemic risk as well as the increased interest in the general investor community;
5. huomauttaa, että kehittyneitä vaihtoehtoisia sijoitusrahastoja koskevan sääntelyjärjestelmän on oltava riittävän kevyt, jotta se ei tee tyhjäksi rahastojen roolia vaihtoehtoisina sijoitusvälineinä eikä rajoita omaisuudenhoitajien vapautta mm.
Points out that a regulatory regime for SAIVs must be sufficiently light-handed so as not to negate their role as an alternative investment medium of choice or impede the freedom of investment managers (inter alia) to:
– käyttää innovatiivisia ja jopa eksoottisia menetelmiä ja välineitä, – tehdä vahvoja sijoituksia myös käyttämällä lyhyeksimyyntiä, velkarahoituksen vipuvaikutusta ja johdannaisia, – saada palkkiota suorituskykynsä mukaan,
- employ innovative and even exotic techniques and instruments, - take strong positions, including by the use of shorting , leverage and derivatives, - be remunerated relative to their performance,
edellyttäen, että heidän sijoitusmenetelmänsä ja toimintatapansa paljastetaan asianmukaisessa määrin niille tahoille, joiden varoja he sijoittavat joko suoraan tai epäsuorasti;
provided that their investment and operating methods are disclosed in appropriate terms to those who invest with them directly or indirectly;
7. korostaa, että kehittyneitä vaihtoehtoisia sijoitusrahastoja koskevan järjestelmän tulisi keskittyä erityisesti jakelu- ja myyntitapoihin, jotta löydettäisiin oikeat kohderyhmät;
Stresses that the SAIVs regime should concentrate most particularly on the distribution and sales methods employed, so as to avoid investment in them by persons for whom they are inappropriate;
12. kannustaa sijoitusalaa luomaan itsesääntelyyn perustuvan säännöstön, joka sisältää näkökohtia, joita ei käsitellä kevyessä muodollisessa järjestelmässä, ja koskee erityisesti sopivia myynti- ja jakelumenetelmiä;
Encourages the industry to develop a self-regulatory code of conduct that encompasses aspects not expressly covered in the light-handed formal regime and in particular regarding appropriate sales and distribution methods;
Korkeariskiset sijoitusrahastot
Hedge Funds
Ensimmäisen korkeariskisen sijoitusrahaston perusti A.W. Jones vuonna 1949.
A W Jones established the first hedge fund in 1949.
Hän yhdisti kaksi riskisijoituksen tyyppiä (ylimyynnin ja velkarahoituksen vipuvaikutuksen) rajoittaakseen altistumista markkinariskeille.
He combined two risky types of investment - short selling and leverage - to limit overall exposure to market risk.
Rahasto oli "suojattu", koska hän yhdisti lainarahalla ostettuja osakkeita, joista tuli voittoa, kun markkinatilanne parani, ja lyhytaikaisia sijoituksia, joista tuli voittoa, kun markkinatilanne huononi.
The fund was therefore "hedged" because he combined holding stocks, purchased with borrowed money, that would gain if the market went up, and short positions, that would benefit if the market went down.
Lisäksi hän aloitti käytännön, jossa rahastonhoitaja saa tietyn osuuden voitoista (hänen tapauksessaan se oli 20 prosenttia), ja sijoitti omaa pääomaansa rahastoon.
He also made the manager's fee a percentage of the profits (20% in his case) and committed his own investment capital in the fund.
On arvioitu, että varainhoidon piirissä on tällä hetkellä 450–600 miljardia dollaria.
Assets under management now are estimated to be between US$450bn and US$600bn.
Vuonna 2001 Euroopassa oli 446 Lähde: rahoituspalveluviranomaisen laatima, korkeariskisiä sijoitusrahastoja koskeva keskusteluasiakirja (elokuu 2002). korkeariskistä sijoitusrahastoa, mutta niiden varat kattavat vain 15 prosenttia koko maailman korkeariskisten sijoitusrahastojen varoista.
The number of hedge funds managed in Europe in 2001 were 446 Data from the Financial Services Authority's discussion paper on hedge funds (August 2002). but this represented only 15% of the global total of hedge fund assets.
Lähde: PricewaterhouseCoopers (toukokuu 2003).
Data from PricewaterhouseCoopers (May 2003).
Rahoitusmarkkinoista vastaava USA:n presidentin työryhmä laati vuonna 1999 määritelmän, jonka mukaan korkeariskinen sijoitusrahasto on " yksityisen tahon organisoima kollektiivinen sijoituspooli, jota johtavat ammattimaiset omaisuudenhoitajat ja joka ei ole avoin kaikille ".
The US President's Working Group on Financial Markets in 1999 defined a hedge fund as " any pooled investment vehicle that is privately organised, administered by professional investment managers, and not widely available to the public ".
Yhdistyneen kuningaskunnan rahoituspalveluviranomainen on kieltäytynyt määrittelemästä kyseistä termiä, koska korkeariskisillä sijoitusrahastoilla ei ole mitään tunnistettavia yleispiirteitä.
The UK's Financial Services Authority has declined to define the term because there is no identifiable commonality.
Korkeariskisiin sijoitusrahastoihin liittyy kuitenkin yleensä seuraavanlaisia perusominaisuuksia:
However, some common characteristics usually are:
∙ yksityiset henkilöyhtiöt tai sijoitusyhtiöt ∙ toimivat ulkomailla, tavallisesti maissa, joissa on matala verotustaso ja kevyt sääntelyjärjestelmä ∙ suoritepalkka ∙ vapaus käyttää erilaisia sijoitustekniikoita voittojen parantamiseksi ja/tai riskien pienentämiseksi ∙ vain varakkaille ja kokeneille sijoittajille ∙ tavoitteena rajattomat voitot.
∙ private partnerships or investment corporations; ∙ offshore, usually in low tax and low regulatory regime havens; ∙ performance related fees; ∙ freedom to use a variety of investment techniques to enhance returns and/or to reduce risk; ∙ limited to rich and sophisticated investors; ∙ aim for absolute returns.
Kaupankäyntistrategiat perustuvat usein laskentamalleihin, markkinoiden heikkouksiin tai suhdanteisiin.
Trading strategies are often based on mathematical models, market inefficiencies or economic trends.
Ensisijaisia sijoitusluokkia ovat (Tremont/TASS):
Primary investment categories identified are (Tremont/TASS):
Pitkä- tai lyhytaikainen osake Tehdään sekä pitkä- että lyhytaikaisia sijoituksia, jotta toimet vaikuttaisivat markkinoihin.
Long/Short equity Investing on the long and short side of the market so as not to be market neutral.
Vaihtoarbitraasi Tehdään pitkäaikainen sijoitus vaihtoarvopaperiin ja lyhytaikainen sijoitus sen osakkeeseen.
Convertible arbitrage Taking a long position on a convertible security and a short position on its common stock.
Tapahtumalähtöisyys Hyödytään taloudellisesti jostakin tapahtumasta (esimerkiksi fuusiosta).
Event driven Profit from a corporate event (e.g. a merger).
Osakemarkkinat Käytetään hyväksi osakemarkkinoiden heikkouksia ja minimoidaan markkinariskit.
Equity Market neutral Exploit inefficiencies in the equity market and minimise market risk.
Globaali makro Hyödytään taloudellisesti merkittävästä suhdannevaihtelusta tai tapahtumasta.
Global Macro Profit from major economic trends or events.
Kiinteätuottoinen arbitraasi Hyödytään taloudellisesti kiinteäkorkoisten arvopapereiden arbitraasimahdollisuuksista.
Fixed Income Arbitrage Profit from arbitrage opportunities in fixed interest rate securities.
Erikoistuminen lyhytaikaisiin sijoituksiin Tehdään pääasiassa lyhytaikaisia sijoituksia osakkeisiin ja osakejohdannaistuotteisiin.
Dedicated Short Bias Invest mainly in short positions in equities and equity derivative products.
Kehittyvä talous Käytetään hyväksi epäkypsien markkinoiden heikkouksia ja tiedonpuutetta.
Emerging Markets Exploit inefficiencies and poor information in immature markets.
Futuurit Käydään kauppaa listatuilla finanssi- ja hyödykefutuureilla.
Managed Futures Trade in listed financial and commodity futures markets.
Rahasto-osuusrahastot Sijoitetaan monenlaisiin korkeariskisiin sijoitusrahastoihin, jotka käyttävät erilaisia sijoitustapoja.
Funds of Funds Invest in multiple hedge funds with different investment styles.
Korkeariskisten sijoitusrahastojen ei tarvitse noudattaa mitään "virallista" hajontariskisuhdetta.
Hedge funds do not need to meet any "official" dispersion risk ratio.
Niiden viimeaikainen voimakas kasvu johtuu suurista voitoista ajanjaksolla, jonka aikana pääasialliset sijoituskohteet tuottivat huonosti, mikä taas johti siihen, että sijoittajat vaativat arvopaperisalkkujensa monipuolistamista.
Their recent strong growth is due to good positive returns in a period of poor performance by the main indices and to resulting demands by investors to diversify portfolios.
Sijoittajat ovat yleensä olleet "päteviä" henkilöitä, jotka ymmärtävät ja hyväksyvät sijoittamiseen liittyvät riskit.
Investors have usually been "qualified" individuals, who understand and accept the inherent risks.
Korkeariskiset sijoitusrahastot ovat pitäneet huolen siitä, että ainoastaan oikeanlaiset sijoittajat voivat käyttää niiden palveluja.
Hedge funds have made themselves difficult to access by any but appropriate investors.
Viimeisten 2–3 vuoden aikana alalle on kuitenkin tullut monia uusia yrittäjiä, esimerkiksi pieniä yhtiöitä, joita johtavat entiset varainhoitajat.
However, there have been many new entrants in the last 2-3 years, including small outfits run by former long-only asset managers.
Eläkerahastoista ja vakuutusyrityksistä on tullut merkittäviä osallistujia.
Pension funds and insurance companies are now becoming significant participants.
Yhteissijoitusyrityksiä koskevien direktiivien mukaan rahasto-osuusrahastot voivat sijoittaa enintään 30 prosenttia varoistaan "muihin yhteissijoitusyrityksiin", esimerkiksi korkeariskisiin sijoitusrahastoihin, edellyttäen, että kyseiset yritykset täyttävät asiaankuuluvien direktiivien Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivit 2001/107/EY ja 2001/108/EY, annettu 21. tammikuuta 2002, neuvoston direktiivin 85/611/ETY muuttamisesta. mukaiset standardit.
The UCITS Directives permit funds of funds to invest up to 30% of their assets in “other collective investment undertakings”, including hedge funds, so long as they meet standards equivalent to the relevant directives Directives 2001/107/EC and 2001/108/EC of the European Parliament and of the Council of 21 January 2002 amending Council Directive 85/611/EEC. .
Tiedotusvälineiden uutisointi on herättänyt myös piensijoittajien mielenkiinnon.
With media coverage, interest from retail investors has also been aroused.
Korkeariskisiin sijoitusrahastoihin sovelletaan niiden kotimaan lainsäädäntöä.
Hedge funds are subject to legislation in the jurisdiction in which they are domiciled.
Tämä mahdollistaa esimerkiksi petosten tekemisen, rahanpesun ja markkinoiden manipuloinnin.
This may be confined to aspects such as fraud, money laundering and market manipulation.
Omaisuudenhoitajat ovat usein sijoittautuneet johonkin toiseen, tiukemman sääntelyjärjestelmän omaavaan maahan, mutta kyseisen maan lainsäädäntöä sovelletaan ainoastaan omaisuudenhoitajien varainhoitotoimiin.
Managers are often located in a different and more strictly regulated jurisdiction, but are only subject to regulation of their managerial functions by that jurisdiction.
Sääntelyviranomaisten näkemykset vaihtelevat maittain, ja useissa EU:n jäsenvaltioissa on parhaillaan käynnissä lainsäädännön muutosprosessi.
There is no single global approach by regulators and in several EU Member States legislative changes are currently in process.
Eurooppaan toimiluvan saaneiden rahasto-osuusrahastojen määrä on kasvanut viime aikoina.
There has recently been growth in the number of funds of funds authorised in Europe.
Sveitsi, Luxemburg, Italia, Irlanti ja Hongkong ovat löysentäneet lainsäädäntöään helpottaakseen perinteisten sijoittajien pääsyä rahasto-osuusrahastojen asiakkaiksi Financial Times, 31.7.2003, Thursday USA Edition 2. .
Switzerland, Luxembourg, Italy, Ireland and Hong Kong have eased regulations to make them more accessible to mainstream investors Financial Times, July 31, 2003, Thursday USA Edition 2. .
Saksa käsittelee parhaillaan asiaa koskevia asetusehdotuksia.
The German legislature is currently considering proposals for regulation.
Yhdistynyt kuningaskunta päätti jokin aika sitten, että se ei löysennä lainsäädäntöään.
The UK recently decided not to relax its regulations.
Irlanti on helpottanut ehkä kaikkein eniten sijoittajien pääsyä korkeariskisten sijoitusrahastojen asiakkaiksi.
Ireland has perhaps been the most active in broadening access to hedge funds.
Piensijoittajilla oli aikaisemmin oikeus sijoittaa vain sellaisiin rahasto-osuusrahastoihin, jotka sijoittivat enintään 10 prosenttia nettovarallisuudestaan säätelemättömiin rahastoihin.
Previously retail investors could only access funds of funds that invested less than 10% of net assets in unregulated funds.
Irlannin keskuspankki muutti lakia joulukuussa 2002 siten, että rekisteröityneet rahasto-osuusrahastot voivat sijoittaa rajoituksetta sääntelemättömiin rahastoihin edellyttäen, että sijoitus on vähintään 12 500 euroa, että omaisuudenhoitajalla on riittävä asiantuntemus ja että rahasto ei sijoita muihin rahasto-osuusrahastoihin.
The Central Bank of Ireland changed this in December 2002 to allow registered funds of funds to invest entirely in unregulated schemes provided that there is a minimum investment of €12,500, the fund manager has appropriate expertise and the fund does not invest in other funds of funds.
USA:ssa on oltu huolestuneita korkeariskisiin sijoitusrahastoihin liittyvistä riskeistä, ja USA:n arvopaperi- ja pörssikomitea (Securities and Exchange Commission) laatikin mietinnön, jossa suositellaan sääntelymenetelmien selkeyttämistä ja osallistujien rekisteröintiä.
In the USA concern about hedge funds has prompted a report by the staff of the Securities and Exchange Commission which recommends more explicit means of regulation and registration of participants.
Mikäli korkeariskisten sijoitusrahastojen suosio lisääntyy piensijoittajien keskuudessa, olisi parempi, jos rahastojen kotipaikka olisi Euroopassa, koska siellä niitä voidaan valvoa tehokkaammin.
If retail investors are going to invest more in hedge funds, it would be preferable for them to be domiciled in Europe where there could be better supervision.
Erilaiset verotusjärjestelmät ja yhteisen sääntelyjärjestelmän puuttuminen ovat suuri este, sillä monet jäsenvaltiot verottavat tiukemmin sijoittajia, jotka sijoittavat ulkomaalaiseen korkeariskiseen sijoitusrahastoon.
Tax regimes and the lack of a single regulatory market are a deterrent with many Member States imposing tax penalties on investors who invest in a foreign domiciled hedge fund.
Johdannaisia voidaan käyttää joko lisäämään tai vähentämään riskeille altistumista.
Derivatives can be applied either to reducing or increasing exposure to risk.
Johdannaisiin kuuluu monia tuotteita, ja uusia syntyy jatkuvasti.
They encompass many products and new ones are being created all the time.
Erityisen nopeaa kasvu on ollut futuurien, optioiden ja swapien Koronvaihtosopimus on pankkien tai yritysten välinen sopimus korkomaksujen vaihdosta (yleensä kiinteä korko vs. vaihtuva korko). kohdalla.
There has been particularly rapid growth in the futures, options and swaps Interest rate swap: an agreement between banks or companies to exchange interest payments (usually fixed-rate versus floating-rate). markets.
Maksettavien "Maksettava tai nimellinen määrä" on maksujen laskemisessa käytettävä suure.
Interest rate and currency derivatives outstanding The "outstanding or notional amount" is simply a quantity used to calculate payments.
Se ei tavallisesti vaihda omistajaa. korkojen ja valuuttajohdannaisten osuus oli kesäkuun lopussa 2003 123,9 triljoonaa dollaria, luottojohdannaisten osuus 2,7 triljoonaa dollaria ja osakejohdannaisten osuus 2,8 triljoonaa dollaria International Swaps and Derivatives Association. .
Typically it does not change hands; at the end of June 2003 were $123.9 trillion, credit derivatives $2.7 trillion and equity derivatives $2.8 trillion International Swaps and Derivatives Association. .
Suorituskyky liittyy kohde-etuuteen tai mitattavissa olevaan yksikköön (osake, korko, valuutta, hyödyke (myös energia), indeksi, volatiliteetti) ja useimmiten tiettyyn päivään tulevaisuudessa.
Performance is linked to an underlying "asset" or mathematically measurable item (equity, rate of interest, currency, commodity (including energy), index, volatility) and are normally settled at a future date.
Eurooppalaisilla johdannaisten vähittäismarkkinoilla käydään pääasiallisesti kauppaa katetuilla optiotodistuksilla, todistuksilla, vaihtovelkakirjoilla ("käteismarkkinatuotteet") ja joissakin maissa "järjestäytyneillä markkinoilla".
The main derivative retail markets in Europe are in covered warrants, certificates, reverse convertible bonds ("cash market products") and, in some countries, "organised markets".
Yksi äärimmäinen sijoitustapa on vedonlyönti.
A more extreme version is spread betting.
Tässä sijoitustyypissä "lyödään vetoa" rahoitusvälineiden liikkeistä, ja sen avulla voidaan joko "suojata" omaisuutta tai tehdä uhkarohkeita sijoituksia.
This facility to "bet" on movements in financial instruments can provide a means of "hedging" or speculative position-taking.
Yhdistyneessä kuningaskunnassa tällaisen vedonlyönnin ja tavanomaisempien rahoituspalvelujen sääntelystä vastaa rahoituspalveluviranomainen.
In the UK this is regulated by the FSA along with conventional financial services.
Johdannaiset on otettu huomioon useissa viimeaikaisissa direktiiveissä.
Derivatives have been taken into account in a number of recent directives.
Eurooppalaisille piensijoittajille voidaan myydä johdannaistuotteita Tarjousesitedirektiivin (2003) mukaan johdannaiset hyötyvät eurooppalaisesta toimiluvasta. , mutta tarjousesitteessä on selitettävä johdannaisen toimintaperiaate ja esitettävä riskiprofiili.
Derivative products can be sold to retail investors in Europe According to the Prospectus Directive 2003, derivatives will benefit from the European passport. , provided a prospectus explains how the derivative works and a risk profile is included.
Kaikki maat korostavat, että sijoituspalveluyritysten on arvioitava asiakkaan kyky käsitellä tämänkaltaisia tuotteita.
All countries emphasise the investment firm's responsibility to assess the customer's ability to deal with such products.
Sääntelyviranomaiset voivat kieltäytyä hyväksymästä johdannaistuotetta, jos se ei ole heidän mielestään helposti ymmärrettävä.
Regulators may refuse approval of a derivative product if they consider that it is not clearly understandable.
Ehdotus sijoituspalveluja koskevaksi direktiiviksi sisältää johdannaistuotteisiin liittyviä sijoituspalveluja tarjoavia yrityksiä koskevat menettelytapasäännöt.
The proposed Investment Services Directive imposes rules of conduct on firms offering investments in derivatives products.
Markkinoiden manipulointia koskeva direktiivi kattaa myös johdannaismarkkinat, joista ei säädetty aikaisemmissa direktiiveissä.
The Market Abuse Directive includes derivative markets which were not covered by previous legislation.
Johdannaiset on lisätty myös yhteissijoitusyrityksiä koskevien direktiivien ja tilinpäätösdirektiivien soveltamisalaan.
The UCITS and accounting directives have also been extended to cover financial derivatives.
Omien varojen riittävyyttä koskevien säännösten uudelleentarkastelu (kolmas direktiivi omien varojen riittävyydestä) parantaa vakavaraisuuspuitteita uuden Baselin sopimuksen mukaisesti ja kattaa myös kyseisiin toimiin liittyvät toimintariskit.
The current review of capital adequacy rules (i.e. CAD III) should further improve the prudential framework, in line with the Basel II accord, and will also cover the operational risk embedded in such activities.
Keskustelun kohteet
Areas of debate
Korkeariskisten sijoitusrahastojen markkinat ovat hajanaiset sääntelyjärjestelmien erilaisuuden, johdonmukaisten toimintasuunnitelmien puuttumisen ja syrjivien verotusjärjestelmien vuoksi.
The market place for hedge funds is fragmented due to varying regulatory regimes, the lack of consistent platforms and discriminatory tax regimes.
Yhteisösijoittajien ja yksityisten sijoittajien kiinnostus kasvaa koko ajan, mutta EU-maissa ei ole sopivia välineitä konkreettisten toimien toteuttamiseen.
Institutional and private investors are showing increasing interest, but lack suitable vehicles in EU jurisdictions.
Esittelijänne on sitä mieltä, että erillinen kevyesti säännelty järjestelmä olisi paras ratkaisu.
Your rapporteur feels that a separate lightly regulated regime would be the best option.
Rahastot päättäisivät, että niitä säännellään kyseisen järjestelmän mukaan, ja niiden tulisi myös noudattaa järjestelmään liittyviä sääntöjä.
Funds would elect to be regulated under this regime and would be required to stand by its particular rules.
Eri tahot ovat huolissaan siitä, että korkeariskisten sijoitusrahastojen palveluja myydään piensijoittajille kertomatta heille selkeästi kaupankäyntistrategioista, suoritepalkkioista, tehokkuutta koskevasta raportoinnista, avoimuudesta ja hinnoittelun varmuudesta.
There is concern about allowing hedge funds to be sold to retail investors without clear disclosure of trading strategies, performance fees, performance reporting, financial transparency and certainty of pricing.
On selvää, että tämänkaltaisiin tuotteisiin on liitettävä erittäin selkeä ja ymmärrettävä varoitus, kansantajuinen kuvaus tuotteen tyypistä, riskiprofiili ja kuvaus palkkiorakenteista.
It is clear that such products must have a very clear and well understood health warning as well as a foolproof description of their style and risk profiles, including their fee structures.