natgillin/translations-raw huggingface dataset:
However, the 2008 financial crisis prompted considerable discussion concerning the operation of CRAs, which led the Commission to launch in November 2008 a proposal to regulate credit rating agencies. 
Vuoden 2008 talous-ja rahoituskriisi synnytti kuitenkin laajan luottoluokituslaitosten toimintaa koskevan keskustelun, jonka seurauksena komissio esitti marraskuussa 2008 ehdotuksen luottoluokituslaitosten sääntelemiseksi.
04 The CRA regulation was adopted in September 20093 and required CRAs to: — register with a national supervisor when operating in the EU; — disclose models, methodologies and key assumptions on which they based their ratings; and — be subject to supervision by national securities regulators based on the home-host model4. 
04 Luottoluokituslaitoksia koskeva asetus annettiin syyskuussa 20093, ja sen mukaan luottoluokituslaitosten on rekisteröidyttävä kansallisen valvontaviranomaisen hoitamaan rekisteriin EU:ssa toimiessaan julkistettava luokitustensa perustana käytetyt mallit, menetelmät ja keskeiset oletukset 1 Komission tiedonanto luottoluokituslaitoksista (EUVL C 59, 11.3.2006, s. 2).
2). 2 The predecessor to ESMA, established in 2001. 
2 Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaisen (ESMA) edeltäjä, joka perustettiin vuonna 2001.
3 Regulation (EC) No 1060/2009 of the European Parliament and of the Council of 16 September 2009 on credit rating agencies, hereafter the CRA regulation (OJ L 302, 17.11.2009, p. 
3 Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus (EY) N:o 1060/2009, annettu 16 päivänä syyskuuta 2009, luottoluokituslaitoksista, jäljempänä ’luottoluokituslaitoksista annettu asetus’ (EUVL L 302, 17.11.2009, s.
4 The model consists of a board of supervisors including all the national supervisors from the countries in which the CRA is operating. 
4 Malli käsittää hallintoneuvoston, johon kuuluvat kaikki kansalliset valvojat luottoluokituslaitoksen toiminta-alueeseen kuuluvista maista.
This model was also used for banking supervision in the EU. 
Mallia käytettiin myös EU:n pankkivalvonnassa.
5 In November 2008, the Commission authorised a high-level group chaired by Jacques de Larosière to make recommendations on how to strengthen European supervisory arrangements with a view to better protecting citizens and rebuilding trust in the financial system. 
5 Marraskuussa 2008 komissio valtuutti Jacques de Larosièren johtaman korkean tason asiantuntijaryhmän antamaan suosituksia Euroopan valvontajärjestelyjen vahvistamisesta, tarkoituksena parantaa unionin kansalaisten suojaa ja palauttaa luottamus rahoitusjärjestelmään.
In February 2009, the de Larosière Group published its final report. 
Larosièren ryhmä julkaisi loppuraporttinsa helmikuussa 2009.
Introduction 10 06 ESMA was established on 1 January 20116 as part of the European System of Financial Supervision (ESFS). 
Johdanto 10 06 Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen (ESMA) perustettiin 1. tammikuuta 20116 osana Euroopan finanssivalvontajärjestelmää (EFVJ).
The ESFS comprises ESMA, the European Banking Authority (EBA)7 and the European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA) which, together with the national supervisory authorities (NSAs), the European Systemic Risk Board (ESRB) and the Joint Committee of the European Supervisory Authorities form the current European supervisory architecture. 
Euroopan finanssivalvontajärjestelmä käsittää Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaisen (ESMA), Euroopan pankkiviranomaisen (EPV)7 sekä Euroopan vakuutus-ja lisäeläkeviranomaisen (EIOPA), jotka yhdessä kansallisten valvontaviranomaisten, Euroopan järjestelmäriskikomitean (EJRK) ja Euroopan valvontaviranomaisten yhteiskomitean kanssa muodostavat nykyisen eurooppalaisen valvontarakenteen.
The main objective of ESMA, in particular, is to protect public interest by ensuring the integrity, transparency, efficiency and orderly functioning of securities markets. 
ESMAN pääasiallisena tavoitteena on suojella yleistä etua turvaamalla arvopaperi-markkinoiden eheys, avoimuus, tehokkuus ja moitteeton toiminta.
07 In July 2011 ESMA was given exclusive supervisory powers over CRAs registered in the EU8. 
07 Heinäkuussa 2011 ESMAlle annettiin yksinomaiset valtuudet valvoa Euroopan unioniin rekisteröityjä luottoluokituslaitoksia8.
08 Most recently (May 2013) a third round of legislation was approved, with the aim of reducing investors’ overreliance on credit ratings and improving the quality of sovereign debt rating for EU Member States9. 
08 Tuorein muutosversio hyväksyttiin toukokuussa 2013, jolloin tarkoituksena oli vähentää luottoluokitusten liiallista käyttöä investoijien keskuudessa ja parantaa EU:n jäsenvaltioiden valtionvelkaluokituksen laatua9.
12 The CRA regulation aims to increase transparency by requiring CRAs to disclose their rating methodologies and the critical assumptions used. 
12 Luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen tarkoituksena on avoimuuden lisääminen siten, että luottoluokituslaitoksia vaaditaan julkistamaan luokitusmenetelmänsä ja käyttämänsä kriittiset olettamukset.
The aim of this transparency is to allow market participants to assess more accurately whether the ratings properly reflect risks. 
Avoimuuden tavoitteena on, että markkinatoimijat voisivat tehdä tarkempia arvioita siitä, kuvastavatko luokitukset riskejä todenmukaisesti.
The main characteristics of the CRA regulation 09 The principal aim of the CRA regulation is to protect investors and ensure the stability of financial markets in the EU. 
Luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen keskeiset piirteet 09 Luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen pääasiallisena tarkoituksena on suojata sijoittajia ja rahoitusmarkkinoiden vakautta EU:ssa.
It applies to any CRA established in the EU issuing credit ratings disclosed publicly or distributed by subscription10. 
Sitä sovelletaan unioniin sijoittuneisiin luottoluo-kituslaitoksiin, jotka antavat julkisesti ilmoitettavia tai tilauksesta jaettavia luottoluokituksia10.
10 The regulation contains a significant level of prescriptive detail on how CRAs should manage conflicts of interest. 
10 Asetuksessa kerrotaan varsin yksityiskohtaisesti, kuinka luottoluokituslaitosten olisi hallittava eturistiriitoja.
11 The regulation governs the preparation processes and methodologies for generating credit ratings. 
11 Asetuksessa säädetään luottoluokitusten antamiseen liittyvistä valmis-teluprosesseista ja -menetelmistä.
CRAs must use rating methodologies that are ‘rigorous, systematic, continuous and subject to validation based on historical experience, including back-testing’.11 However, the CRA regulation does not interfere with the content of credit ratings.12 6 Regulation (EU) No 1095/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 establishing a European Supervisory Authority (European Securities and Markets Authority), amending Decision No 716/2009/EC and repealing Commission Decision 2009/77/EC (OJ L 331, 15.12.2010, p. 
Luottoluokituslaitosten on käytettävä luokitusmenetelmiä, jotka ovat tiukkoja, järjestelmällisiä ja jatkuvia ja jotka voidaan validoida aiemman kokemuksen perusteella, myös toteutumates-teillä11. Luottoluokituslaitosasetuksessa ei kuitenkaan puututa luottoluokitusten sisältöön12. 6 Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus (EU) N:o 1095/2010, annettu 24 päivänä marraskuuta 2010, Euroopan valvontaviranomaisen (Euroopan arvopaperimarkki-naviranomainen) perustamisesta sekä päätöksen N:o 716/2009/EY muuttamisesta ja komission päätöksen 2009/77/ EY kumoamisesta (EUVL L 331, 15.12.2010, s.
7 In July 2014 the European Court of Auditors published SR No 5/2014 ‘European Banking Supervision taking shape — EBA and its changing context’ (http://eca.europa.eu), which is the first special report of ECA regarding the reforms in the regulatory and supervisory framework of the financial sector in the EU. 
7 Euroopan tilintarkastustuomioistuin julkaisi heinäkuussa 2014 erityiskertomuksen nro 5/2014 ”Euroopan pankkivalvonnan kehittyminen - Euroopan pankkiviranomainen ja sen muuttuva ympäristö” (http:// eca.europa.eu). Kyseessä oli tilintarkastustuomioistuimen ensimmäinen erityiskertomus, jossa tarkastellaan finanssialan sääntely-ja valvontakehyksen uudistuksia EU:ssa.
10 Article 2(1) of the CRA regulation. 
10 Luottoluokituslaitoksista annettu asetus, 2 artiklan 1 kohta.
11 Article 8(3) of the CRA regulation. 
11 Luottoluokituslaitoksista annettu asetus, 8 artiklan 3 kohta.
12 The regulation states that ‘In carrying out their duties under this Regulation, ESMA, the Commission or any public authorities of a Member State shall not interfere with the content of credit ratings or methodologies.’ 
12 Asetuksessa säädetään, että ”hoitaessaan tämän asetuksen mukaisia tehtäviään arvopaperimarkkinaviranomainen, komissio tai jäsenvaltion viranomaiset eivät saa puuttua luottoluokitusten eivätkä luottoluokitusmenetelmien sisältöön”.
Introduction 11 13 The CRA regulation also gives ESMA new powers and responsibilities: — CRAs are required to register with ESMA when rating EU financial products; — CRAs are subject to ongoing supervision by ESMA; and — CRAs are subject to sanctions by ESMA if they do not comply with the regulation. 
Johdanto 11 13 Luottoluokituslaitoksista annetussa asetuksessa annetaan lisäksi ESMAlle uusia valtuuksia ja vastuualueita: – luottoluokituslaitosten on haettava rekisteröintiä ESMAlta, jos ne antavat luokituksia EU:n rahoitustuotteiden osalta – luottoluokitustaitosten on oltava ESMAn jatkuvassa valvonnassa – ESMA voi määrätä luottoluokituslaitoksille seuraamuksia, jos ne eivät noudata asetusta.
ESMA’s role 14 Table 1 provides an overview of ESMA’s main activities in connection with the registration and supervision of CRAs. 
ESMAn rooli 14 Taulukossa 1 esitetään yleiskatsaus ESMAn pääasiallisiin luottoluokituslaitosten rekisteröinti-ja valvontatoimiin.
1 The identification of entities which are operating as a CRA in the EU without being registered is what ESMA considers perimeter activities. Source: ECA, based on the provisions of CRAR and information provided by ESMA. 
1 ESMAn toimenpiteet sellaisten tahojen yksilöimiseksi, jotka harjoittavat luottoluokituslaitosten toimintaa EU:ssa rekisteröitymättä. Lähde: Euroopan tilintarkastustuomioistuin luottoluokituslaitoksista annetun asetuksen ja ESMAn toimittamien tietojen perusteella.
Audit approach 12 15 The audit examined whether ESMA’s registration process and supervision of CRAs was effective. 
Tarkastustapa 12 15 Tarkastuksessa tutkittiin, olivatko ESMAn rekisteröintiprosessi ja ESMAn suorittama luottoluokituslaitosten valvonta vaikuttavia.
In particular, we analysed whether: — the registrations of all possible CRAs had been done correctly and efficiently; — ESMA had developed and implemented a sound planning and risk assessment for its supervisory activities; — the implementation of the supervisory framework captured the problems revealed in the CRAs’ business13, including those related to the independence of rating boards and preventing conflicts of interest; and — ESMA and the CRAs publish sufficient and value adding information to its stakeholders. 
Tilintarkastustuomioistuin analysoi erityisesti, – oliko kaikkien mahdollisten luottoluokituslaitosten rekisteröinti tehty oikein ja tehokkaasti – oliko ESMA kehittänyt ja ottanut käyttöön luotettavan suunnittelu-ja riskienarviointiprosessin valvontatoimintaansa varten – mahdollistiko valvontakehys luottoluokituslaitosten toiminnassa havaittujen ongelmien käsittelyn13, mukaan lukien ongelmat, jotka liittyivät luokituskomiteoiden riippumattomuuteen ja eturistiriitojen ehkäisemiseen – julkaisevatko ESMA ja luottoluokituslaitokset riittävästi lisäarvoa tarjoavaa tietoa sidosryhmilleen.
16 The audit criteria were derived from the following sources: (i) Legal requirements and objectives in the CRA regulation as well as complementary delegated regulations (technical standards). (ii) ESMA’s supervision manual and supervisory handbook. (iii) ESMA’s handbook for CRA registrations. (iv) Relevant IOSCO guidelines and principles. (v) Documents from the SEC, the corresponding supervisor in the US, with a view to comparing practices in both jurisdictions. 
16 Tarkastuskriteerit olivat peräisin seuraavista lähteistä: (i) luottoluokituslaitoksista annettuun asetukseen sekä täydentäviin delegoituihin asetuksiin sisältyvät lakisääteiset vaatimukset ja tavoitteet (tekniset standardit) (ii) ESMAn valvontakäsikirjat (su-pervision manual ja supervisory handbook) (iii) luottoluokituslaitosten rekisteröintiä koskeva ESMAn käsikirja. (iv) IOSCO-suuntaviivat ja -periaatteet (v) Yhdysvaltain arvopaperi-ja pörssikomitean (SEC) asiakirjat, jotka mahdollistavat käytäntöjen vertailun kyseisten kahden lainkäyttöalueen välillä.
17 We collected our audit evidence from a file review of a sample of registration files and supervisory files. 
17 Tilintarkastustuomioistuin keräsi tarkastusevidenssinsä asiakirjatarkastuksella, jossa tutkittiin rekisteröinti-ja valvontatiedostoista poimittu otos.
We also conducted interviews with key supervisory and risk management staff of ESMA. 
Lisäksi se haastatteli ESMAn keskeistä valvonta-ja riskienhallintahenkilös-töä.
Based on the evidence obtained we analysed the registration process, the risk assessment and planning of resources, the organisation of supervisory work and the adequacy of disclosure of CRAs. 
Hankitun evidenssin perusteella analysoitiin rekisteröintiprosessia, riskienarviointia ja resurssien suunnittelua, valvontatyön organisointia sekä luottoluokituslaitosten julkistamien tietojen riittävyyttä.
19 Finally, external experts assessed the public disclosure requirements concerning the methodologies, models and key rating assumptions of five credit rating agencies and reviewed the rating performance indicators published by ESMA in the CEREP database. 
19 Lisäksi ulkoiset asiantuntijat arvioivat menettelyjä, malleja ja keskeisiä luokitteluoletuksia koskevien tietojen julkistamisvaatimukset viiden luottoluokituslaitoksen osalta sekä luokitusta koskevat tulosindikaattorit, jotka ESMA oli julkaissut CEREP-keskustietokannas-sa.
A more detailed description of the audit approach is provided in Annex II. 
Tarkastustapa esitellään yksityiskohtaisemmin liitteessä II.
13 E.g. potential conflicts of interest and lack of transparency. 
13 Esimerkiksi mahdolliset eturistiriidat ja avoimuuden puute.
14 National competent authorities (NCAs) are national agencies that are responsible, under their respective national law, for supervising and regulating (part of) the financial sector. 
14 Kansalliset toimivaltaiset viranomaiset ovat kansallisia virastoja tai laitoksia, jotka vastaavat kansallisen lain mukaan valvonnasta ja sääntelystä (osalla) rahoitusalaa.
Part I – Registration 13 and perimeter activities Introduction 20 CRAs established in the EU must be registered with ESMA in order to conduct business activities. 
Osa I – Rekisteröinti ja 13 rekisteröimättömien luottoluokituslaitosten yksilöinti Johdanto 20 Euroopan unioniin sijoittautuneiden luottoluokituslaitosten on rekisteröidyttävä ESMAssa, jotta ne voivat harjoittaa toimintaansa.
Before the creation of ESMA, the NCAs were in charge of the registration process. 
Ennen ESMAn perustamista kansalliset toimivaltaiset viranomaiset vastasivat rekisteröin-tiprosessista.
Figure 1 lists the 23 registered CRAs15 as at June 2015. 
Kaaviossa 1 luetellaan 23 rekisteröityä luottoluokituslaitos-ta15 kesäkuun 2015 tilanteen mukaan.
Registered CRAs in the EU 21 In addition to the management of the registration process, ESMA has to ensure that companies not registered as credit rating agencies are not providing credit ratings. 
21 Rekisteröintiprosessin hallinnoinnin lisäksi ESMAn tehtävänä on varmistaa, että luottoluokituslaitokseksi rekisteröitymättömät yritykset eivät harjoita luottoluokitustoimintaa.
Registered CRAs in the European Union ... By National Competent Authorities, from 2010-2012 By ESMA, from 2012-2015 • Asexor • The Economist Intelligence Unit Ltd • Dagong Europe • Spread Research • EuroRatin Sp. 
EU:ssa rekisteröidyt luottoluokituslaitokset Rekisteröityneet luottoluokituslaitokset Euroopan unionissa Kansallisten toimivaltaisten viranomaisten 2010–2012 rekisteröimät ESMAn 2012–2015 rekisteröimät • Asexor • The Economist Intelligence Unit Ltd • Dagong Europe • Spread Research • EuroRatin Sp.
Z o.o • Moody’s Investor Services EMEA Ltd. • Euler Hermes Rating GmbH • BCRA-Credit Rating Agency AD • Feri EuroRating Services AG • Creditreform Rating AG • Scope Ratings GmbH • ICAP Group SA • GBB-Rating Gesellschaft für Bonitätsbeurteilung GmbH • ASSEKURATA • ARC Ratings, S.A. • AM Best Europe-Rating Services Ltd. • DBRS Ratings Limited • Fitch Group. • Moody’s Group • Standard & Poor’s Group • CRIF S.p.A. • Capital Intelligence (Cyprus) Ltd • European Rating Agency, a.s. • Cerved Rating Agency S.p.A. ... 
Z o.o • Moody’s Investor Services EMEA Ltd. • Euler Hermes Rating GmbH • BCRA-Credit Rating Agency AD • Feri EuroRating Services AG • Creditreform Rating AG • Scope Ratings GmbH • ICAP Group SA • GBB-Rating Gesellschaft für Bonitätsbeurteilung GmbH • ASSEKURATA • ARC Ratings, S.A. • AM Best Europe-Rating Services Ltd. • DBRS Ratings Limited • Fitch Group. • Moody’s Group • Standard & Poor’s Group • CRIF S.p.A. • Capital Intelligence (Cyprus) Ltd • European Rating Agency, a.s. • Cerved Rating Agency S.p.A. ...
All of them supervised by ESMA. Source: ECA, based on information provided by ESMA. 
ESMA valvoo näitä kaikkia. Lähde: Euroopan tilintarkastustuomioistuin ESMAn toimittamien tietojen perusteella.
Part I – Registration and perimeter activities 14 ESMA shortened the registration process, but the assessment of some criteria remains challenging ESMA has well-established registration procedures for CRAs 22 When a company established in the EU enters the credit ratings business, it has to apply for registration at ESMA. 
Osa I – Rekisteröinti ja rekisteröimättömien luottoluokituslaitosten yksilöinti ESMA lyhensi rekisteröintiprosessia mutta joidenkin kriteerien arviointi on edelleen haastavaa ESMAlla on vakiintuneet rekisteröintimenettelyt luottoluokituslaitoksia varten 22 Kun Euroopan unioniin sijoittautunut yritys aloittaa luottoluokitustoiminnan, sen on esitettävä rekisteröintihakemus ESMAlle.
The registration process has two phases: (i) a completeness phase; and (ii) a compliance phase (see Figure 2 for an overview of these two phases). 
Rekisteröintiprosessissa on kaksi vaihetta: i) hakemuksen täydellisyyden arviointi ja ii) vaatimustenmukaisuuden arviointi (vaiheet esitellään kaaviossa 2).
CRA Registration Process x +1 d +20 d +45 d* +5 d Completeness Phase Compliance Phase CRA sends the application for registration to ESMA ESMA acknowledges the reception of the application by email If application is complete: ESMA sends a letter to the CRA and starts the compliance phase CRA can be asked to provide additional Information ESMA’s Board of Supervisors adopt a decision whether to approve the application or not Notification of the decision to: • the CRA • European Commission • European Supervisory Authorities • Technical Committee members Publication on ESMA’s website. 
Luottoluokituslaitosten rekisteröintiprosessi 14 x +1pv +20pv +45pv* +5pv Hakemusten täydellisyyden arviointivaihe Säännösten noudattamisen arviointivaihe Luottoluokituslaitos lähettää rekisteröintihakemuksen ESMAlle ESMA lähettää vastaanottoil-moituksen sähköpostilla Hakemus on täydellinen: ESMA ilmoittaa luottoluokituslaitokselle kirjeitse ja käynnistää säännösten noudattamisen arvioinnin Luottoluokitus-laitokselta voidaan pyytää lisätietoja ESMAn hallintoneuvosto päättää, hyväksytäänkö hakemus Päätöksestä ilmoitetaan • luottoluokituslaitokselle • Euroopan komissiolle • Euroopan valvontaviranomaisille • teknisen komitean jäsenille Päätös julkaistaan ESMAn sivustolla.
CRA sends the additional information +20 d d: working day * It can be extended to 60 working days in case of endorsing, outsourcing or exception request. Source: ECA, based on information provided by ESMA. 
Luottoluokituslaitos toimittaa lisätiedot +20pv pv: työpäivää * Voidaan pidentää 60 työpäivään, jos kyseessä vahvistaminen, ulkoistaminen tai jos pyydetään vapautusta säännösten noudattamisesta. Lähde: Euroopan tilintarkastustuomioistuin ESMAn toimittamien tietojen perusteella.
ESMA examines the compliance of the application to the CRA Regulation If application is incomplete: ESMA sends a letter to request additional information Figure 2 
ESMA tutkii, noudattaako hakemus luottoluokituslaitoksista annettua asetusta Hakemus on epätäydellinen: ESMA pyytää lisätietoja kirjeitse Kaavio 2
Part I – Registration and perimeter activities 15 23 ESMA has produced a separate handbook describing the registration phase. 
Osa I – Rekisteröinti ja rekisteröimättömien luottoluokituslaitosten yksilöinti 15 23 ESMA on laatinut erillisen käsikirjan, jossa kuvaillaan rekisteröintivaihetta.
It describes the procedures which must be followed from the first contact of the credit rating agency with ESMA until the end of the registration process. 
Käsikirjassa selitetään menettelyt, joita on noudatettava luottoluokituslaitoksen ensimmäisestä yhteyden-otosta ESMAan siihen saakka, kunnes rekisteröintiprosessi päättyy.
ESMA also has pre-defined draft emails and templates for pre-application, notifications of completeness, requests for information, final decisions of the Board of Supervisors, fees, etc.; these make the process more efficient. 
ESMA on tehostanut prosessia laatimalla valmiita sähköpostiviestipohjia sekä malleja muun muassa esihakemuksia, hakemusten täydellisyyttä koskevia ilmoituksia, tietopyyntöjä, hallintoneuvoston loppupäätöksiä ja maksuja varten.
24 The process of analysing information and requesting additional information from the CRA can be repeated as many times as ESMA considers it necessary. 
24 Tietojen analysointiprosessi ja menettely lisätietojen pyytämiseksi luot-toluokituslaitokselta voidaan toistaa niin monta kertaa kuin ESMA pitää tarpeellisena.
Once the application file is complete, ESMA may ask for further clarification and/or make on-site visits to the CRA during the compliance phase. 
Kun hakemus on täydellinen, ESMA voi pyytää luottoluokitus-laitokselta lisäselvityksiä ja/tai tehdä käyntejä paikan päälle vaatimustenmukaisuuden tarkistusvaiheessa.
ESMA shortened the registration process, but it remains cumbersome due to the regulatory requirements 25 Although the regulation requires a two-phase approach (see Figure 2), ESMA managed to significantly reduce the average duration of the registration process from 373 calendar days to 227. 
ESMA lyhensi rekisteröintiprosessia, mutta prosessi on edelleen raskas lakisääteisten vaatimusten vuoksi 25 Vaikka asetuksessa vaaditaan kaksivaiheista prosessia (ks. kaavio 2), ESMA onnistui lyhentämään rekisteröintiprosessiin keskimäärin kuluvaa aikaa merkittävästi 373 kalenteripäivästä 227 kalenteripäivään.
Table 2 provides an overview of the applications processed by NCAs and ESMA till December 2014. 
Taulukossa 2 esitetään katsaus kansallisten toimivaltaisten viranomaisten ja ESMAn joulukuuhun 2014 mennessä käsittelemiin hakemuksiin.
Part I – Registration and perimeter activities 16 26 During the completeness phase, if the documents sent by the CRA are deemed to be insufficient, ESMA can ask for additional information. 
Osa I – Rekisteröinti ja rekisteröimättömien luottoluokituslaitosten yksilöinti 16 25 Jos luottoluokituslaitoksen lähettämät asiakirjat katsotaan hakemuksen täydellisyyden arviointivaiheessa riittämättömiksi, ESMA voi pyytää lisätietoja.
Each time the CRA sends additional information, ESMA has up to 20 working days to assess the documents and notify the CRA of the completeness or incompleteness of the application. 
Aina kun luottoluokituslaitos lähettää lisätietoja, ESMAlla on 20 työpäivää aikaa arvioida asiakirjat ja ilmoittaa luottoluokituslaitokselle hakemuksen täydellisyydestä tai puutteellisuudesta.
Splitting the registration process into two phases makes the process rather cumbersome and lengthy, as the assessment of completeness involves an evaluation of the content of the documentation sent by the CRA. 
Rekisteröintiprosessin jakaminen kahteen vaiheeseen tekee menettelystä raskaamman ja pitkäkestoisemman, sillä hakemuksen täydellisyyden arviointi edellyttää luottoluokituslaitoksen lähettämän aineiston sisällön arviointia.