natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Implementation of the present provision has been hampered by a lack of clarity as to interpretation of the main operational concepts ( professional / retail investor ) , ambiguity as regards the role of home and host authorities in enforcing these obligations , overlap with market integrity issues , and inclusion of unworkable tests (" look through ") . The provision has been extensively reworked to update the rudimentary and ambiguous principles laid down in the existing Directive .
Liiketoiminnan menettelytapasäännöt ovat osa sijoittajansuojan perustaa . Voimassa olevan säännöksen soveltamista ovat haitanneet toimintaan liittyvien peruskäsitteiden epäselvä tulkinta ( ammattimainen sijoittaja / piensijoittaja ) , kotijäsenvaltion ja vastaanottavan jäsenvaltion viranomaisten epäselvät roolit velvoitteiden soveltamisen valvonnassa , markkinoiden eheyteen liittyvien kysymysten päällekkäisyys ja epäselvien testien sisällyttäminen säännöksiin (" look through ") .
conduct of business regimes .
Säännöstä on uudistettu perusteellisesti ajanmukaistamalla voimassa olevaan direktiiviin sisältyviä liiketoiminnan menettelytapasääntöihin liittyviä alkeellisia , epäselviä periaatteita .
This revamping of underlying principles takes full account of the standards for investor protection which have recently been adopted by CESR .
Periaatteita uudistettaessa on otettu huomioon CESR : in vastikään hyväksymät sijoittajansuojastandardit .
A key objective of this overhaul has been to allow the provision of clear and legally binding guidance on the implementation of the broad principles .
Uudistusten päätavoite on muodostaa selkeät , oikeudellisesti sitovat ohjeet yleisperiaatteiden täytäntöönpanosta .
To this end , the provision provides for the adoption of common conduct of business rules through comitology .
Tämän vuoksi artiklassa säädetään komiteamenettelyn kautta laadittavista yhteisistä liiketoiminnan menettelytapasäännöistä .
It is provided that these detailed rules will differentiate in their application between investment services and between professional and retail clients who require different forms and intensity of agency protection .
Artiklassa säädetään , että sääntöjä sovelletaan eri tavalla eri sijoituspalveluihin sekä ammattimaisiin ja vähittäisasiakkaisiin , koska niiden tarvitseman sijoittajansuojan muoto ja intensiteetti vaihtelevat .
Annex 2 to the proposal sets out criteria and procedures for determining when a client can be categorised as a « professional client » for the purposes of applying the relevant light-touch conduct of business rules .
Direktiiviehdotuksen liitteessä II vahvistetaan perusteet ja menettelyt , joiden pohjalta määritetään « ammattimaiset asiakkaat » sovellettaessa kevyempiä liiketoiminnan menettelytapasääntöjä .
This classification mechanism is based on the work developed by CESR in consultation with market practitioners .
Luokittelujärjestelmän perustana on CESR : n yhteistyössä markkinatoimijoiden kanssa tekemä työ .
Detailed implementing rules will also be applied in a differentiated manner to investment or ancillary investment services and / or to different service formats ( e.g. portfolio management and « execution-only » brokerage ) or instruments .
Yksityiskohtaisia täytäntöönpanosääntöjä sovelletaan eri tavoin myös sijoitus - ja liitännäispalveluihin ja / tai eri palvelutyyppeihin ( esim . salkunhoito ja meklaritoiminta , jossa toimeksiantoja vain toteutetaan ) tai rahoitusvälineisiin .
In the event of branch operations , it is proposed that the host authority assume responsibility for enforcing conduct of business .
Sivukonttorien toiminnan osalta ehdotetaan , että vastaanottavan jäsenvaltion viranomaiset ovat vastuussa liiketoiminnan menettelytapasääntöjen soveltamisesta .
The host authority is in greatest proximity to the branch and is better placed to detect and intervene infringements of firm-client transactional
Vastaanottavan jäsenvaltion viranomaiset ovat lähimpinä sivuliikettä ja voivat parhaiten havaita yrityksen ja asiakkaan välisiin transaktioihin liittyvät rikkomistapaukset ja puuttua niihin .
obligations . The management of firm-client business at branch level means that investment firms do not see any difficulty in cooperating with host authorities in this domain .
Yrityksen ja asiakkaan välisen liikesuhteen hallinta sivuliikkeen tasolla merkitsee sitä , että sijoituspalveluyritykset voivat helposti tehdä yhteistyötä vastaanottavan jäsenvaltion viranomaisten kanssa .
4 Best-execution ( article 19 ) : An effective « best execution » obligation for investment firms can help to ensure that fragmentation of trading across diverse execution venues works to the advantage of clients rather than to their disadvantage .
4 . Paras toteutus ( best execution ) ( 19 artikla ) Sijoituspalveluyrityksille asetettava toimiva parasta toteutusta koskeva velvoite voi auttaa sen varmistamisessa , että kaupankäynnin hajautuminen useille eri toteutuspaikoille tuottaa asiakkaille etua eikä haittaa .
An active « best execution » policy will ensure that investment firms consider trading conditions on a range of trading venues , and make use of « smart » order-routing techniques in order to seek out the best bargains for their clients .
Aktiivisella parhaan toteutuksen politiikalla varmistetaan , että sijoituspalveluyritykset kartoittavat useiden kauppapaikkojen ehdot ja hyödyntävät optimaalisia toimeksiantojen reititysmenetelmiä etsiessään asiakkailleen parhaita mahdollisia kaupankäyntiehtoja .
In doing so , it will allow competition between brokers to drive improvements in execution quality to the benefit of the investor .
Näin meklarien välinen kilpailu hyödyttää sijoittajia parantamalla toimeksiantojen toteutuksen laatua .
This should result in improved brokerage services for clients compared to current practice whereby firms are only required to match the prevailing price on the local regulated market .
Asiakkaat saavat parempia meklaripalveluja verrattuna nykyiseen käytäntöön , jossa sijoituspalveluyritysten on tavoiteltava vain paikallisilla säännellyillä markkinoilla vallitsevaa hintaa .
« Best execution » rules are also important from a broader market efficiency perspective .
Parasta toteutusta koskevilla säännöillä on merkitystä myös markkinoiden yleisen tehokkuuden kannalta .
The operation of an integrated financial market requires that orders to buy and sell financial instruments interact effectively , freely and instantaneously with each other on a cross-border basis .
Integroituneiden rahoitusmarkkinoiden toiminta edellyttää , että rahoitusvälineiden osto - ja myyntitoimeksiannot ovat rajojen yli toimivassa , vapaassa ja välittömässä yhteydessä toisiinsa .
Requiring investment firms to consider trading conditions on a reasonable range of execution venues , and to route orders to the venues offering the best prices , will ensure that liquidity responds quickly to price differentials .
Likviditeetti liikkuu nopeasti hintaerojen mukaan , kun sijoituspalveluyritysten edellytetään kartoittavan kohtuullisen monen toteutuspaikan kaupankäyntiehdot ja ohjaavan toimeksiannot parhaat ehdot tarjoaville kauppapaikoille .
In this way , an effective « best execution » policy helps to ensure that liquidity flows to the most efficient and competitive tradeexecution venues and serves as a guarantor of overall market efficiency .
Toimiva parhaan toteutuksen politiikka auttaa varmistamaan , että likviditeetti virtaa 29 tehokkaimmille ja kilpailukykyisimmille kauppojen toteutuspaikoille , ja takaamaan koko markkinoiden tehokkuuden .
Given these important considerations , a key feature of ISD revision is to establish a separate provision governing the « best execution » obligations of brokers / broker-dealers .
Näiden tärkeiden näkökohtien vuoksi sijoituspalveludirektiiviä uudistettaessa on annettava erillinen säännös , jossa säädetään parasta toteutusta koskevista meklarien ja meklarikaupitsijoiden velvoitteista .
The first element of the provision establishes the obligation for all investment firms acting on behalf of clients to exercise due diligence to ensure that the order is executed in the conditions that are most favourable to the client .
Säännöksen ensimmäisessä osassa kaikille asiakkaiden lukuun toimiville sijoituspalveluyrityksille asetetaan velvoite toteuttaa toimeksiannot asiakkaiden kannalta mahdollisimman edullisin ehdoin .
It establishes a general benchmark against which the execution of client orders may be judged in a context where transactions in the instrument in question are potentially being concluded on a variety of marketplaces .
Siinä asetetaan yleinen viitearvo , johon asiakkaiden toimeksiantojen toteutusta voidaan verrata , kun kyseisellä rahoitusvälineellä voidaan toteuttaa toimeksiantoja useilla markkinapaikoilla .
This benchmark emphasises , in the first instance , the best net price to the client .
Vertailuarvo painottaa ensinnäkin parhaan nettohinnan hankkimista asiakkaalle .
However , allowance is made for other factors which may influence the optimal handling of the order such as the time and size of order .
On kuitenkin otettava huomioon muutkin tekijät , kuten toimeksiannon koko ja ajankohta , jotka saattavat vaikuttaa sen optimaaliseen käsittelyyn .
These considerations may be particularly relevant for professional clients with larger orders which may require more sophisticated handling .
Näillä tekijöillä saattaa olla merkitystä erityisesti ammattimaisesti toimiville asiakkaille , joiden suuret toimeksiannot voivat edellyttää monimutkaisempaa käsittelyä .
The competent authority is required not to verify that the investment firm obtains the best price in respect of all transactions that it undertakes on behalf of clients : instead , the competent authority should verify that the investment firm operates procedures which maximise the probability of its clients obtaining « best execution » having regard to the best terms that are available at the different execution-points that make up the marketplace .
Toimivaltaisella viranomaisella ei ole velvollisuutta todentaa , että sijoituspalveluyritys saa parhaan mahdollisen hinnan kaikille asiakkaidensa puolesta toteuttamilleen toimeksiannoille . Sen on kuitenkin todennettava , että sijoituspalveluyrityksen toteuttamat menettelyt antavat asiakkaiden toimeksiannoille mahdollisimman suurella todennäköisyydellä parhaat toteutusehdot , kun otetaan huomioon parhaat saatavissa olevat ehdot markkinat muodostavilla kauppojen toteutuspaikoilla .
An important aspect of a successful provision will be to provide an indication of the conditions under which an investment firm can be considered to have undertaken reasonable endeavours to obtain best execution on behalf of its client -- notably by ensuring that it has access to a sufficient range of the venues which consistently deliver « best execution » .
Onnistuneessa säännöksessä on asetettava ehdot , jotka täyttävän yrityksen voidaan katsoa pyrkineen riittävällä tavalla saamaan asiakkaidensa toimeksiannoille parhaat mahdolliset toteutusehdot . Yrityksen on erityisesti varmistettava , että sillä on pääsy riittävän monille kauppapaikoille , jotka tarjoavat jatkuvasti parhaat toteutusehdot .
A third element of the provision is the requirement that the investment firm regularly review the procedures that it operates so as to obtain « best execution » on behalf of its clients .
Kolmas osa säännöstä on sijoituspalveluyrityksen velvoite tarkistaa säännöllisesti soveltamiaan menettelyjä , jotta asiakkaiden toimeksiannot voidaan toteuttaa parhaalla mahdollisella tavalla .
In this regard , it should continually assess and update the arrangements which it employs to execute client orders to ensure that these are delivering the best possible result for client orders .
Yrityksen on säännöllisesti arvioitava ja ajanmukaistettava asiakkaiden toimeksiantojen toteuttamisessa soveltamiaan järjestelyjä sen varmistamiseksi , että niiden avulla saavutetaan asiakkaiden kannalta paras mahdollinen lopputulos .
The key elements of the « best execution » obligation are derived from the CESR conduct of business rule-book .
Parasta toteutusta koskevien velvoitteiden tärkeimmät ominaisuudet ovat samat kuin CESR : n liiketoimintasäännöissä .
The provision foresees the adoption of detailed measures , through comitology , to clarify how critical elements of this new test are to be interpreted and implemented .
Säännöksen mukaan komiteamenettelyä soveltaen hyväksytään yksityiskohtaiset toimenpiteet , joilla varmistetaan tapa , jolla tämän uuden testin keskeisiä osia tulkitaan ja pannaan täytäntöön .
Client order handling rules ( article 20 ) : Rules regarding the way in which client orders are processed and executed can enhance confidence in the impartiality and quality of execution services .
Asiakastoimeksiantojen käsittelyä koskevat säännöt ( 20 artikla ) Asiakastoimeksiantojen käsittelyä ja toteuttamista koskevat säännöt voivat lisätä luottamusta toteutuspalvelujen laatuun ja puolueettomuuteen .
The proposal therefore requires that investment firms establish processes which provide for the fair and expeditious handling of client orders .
Direktiiviehdotuksessa edellytetään , että sijoituspalveluyritykset ottavat käyttöön menettelyjä , joiden avulla asiakkaiden toimeksiannot voidaan toteuttaa tasapuolisesti ja nopeasti .
Fairness and expediency for the purposes of this provision are to be understood not by reference to the quality of execution of a given client order relative to conditions in the wider marketplace (" best execution ") , but relative to the handling of other client orders or proprietary transactions of the investment firm .
Tasapuolisuus ja nopeus eivät tässä säännöksessä tarkoita ainoastaan yksittäisen asiakkaan toimeksiannon toteutuksen laatua suhteessa laajempien markkinoiden olosuhteisiin ( paras toteutus ) , vaan toimintaa arvioidaan suhteessa muiden asiakkaiden toimeksiantojen toteutukseen ja sijoituspalveluyrityksen omaan lukuunsa toteuttamiin transaktioihin .
This provision recognises that investor should be fully aware of different channels through which his order may be executed .
Tämän säännöksen mukaan sijoittajan on oltava täysin tietoinen kaikista niistä kanavista , joiden kautta hänen toimeksiantonsa voidaan toteuttaa .
Information provided up-front to the investor should allow him to make an informed judgement as to which are the potential risks and benefits attached to each of the different channels available .
Sijoittajan pitäisi pystyä etukäteen annettujen tietojen avulla tekemään perusteltu arvio tarjolla oleviin kanaviin liittyvistä riskeistä ja eduista .
By default , the Directive establishes that when the investor does not express his preference his orders are to be routed to those channels , such as regulated markets or MTF , that do not give rise to potential concerns as regards the protection of the interests of the investor ( notably conflicts of interest ) .
Direktiivissä säädetään , että mikäli sijoittaja ei ota asiaan kantaa , toimeksiannot toteutetaan sellaisten kanavien kuten säänneltyjen markkinoiden tai 30 monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien kautta , jotka eivät estä sijoittajan etujen turvaamista ( ja välttävät erityisesti eturistiriitojen syntymisen ) .
To this end , the client should give its express consent before its orders are executed elsewhere other that on a « regulated market » or MTF ( this is through OTC dealing or against proprietary positions / internalisation ) .
Tämän vuoksi asiakkaan pitäisi antaa etukäteen suostumus toimeksiantojen toteuttamiseen muualla kuin säännellyillä markkinoilla tai monenkeskisissä kaupankäyntijärjestelmissä ( OTC-kaupat , sisäisesti tai omaan lukuun toteutetut kaupat ) .
The investment firm will have the right to decide whether this prior consent will be obtained on a general ( e.g. at the outset of the relationship ) or on a trade-by-trade basis .
Sijoituspalveluyrityksen on päätettävä , hankitaanko asiakkaalta yleinen suostumus esimerkiksi asiakassuhteen alussa vai yksittäisistä kaupoista erikseen .
This consent , when obtained on a general basis , will have to be renewed annually . In the case of limit orders , where the client specifies conditions that prevent the prompt execution of the order , the firm shall take steps to facilitate prompt execution -- either by routing it to a » regulated market » or MTF , or disclosing the limit order to the market in some other way so as to allow other market participants the opportunity to trade at the specified terms .
Asiakkaan asettaessa rajahintatoimeksiantojen yhteydessä ehtoja , jotka estävät toimeksiannon ripeän toteuttamisen sijoituspalveluyrityksen on pyrittävä edistämään toimeksiannon ripeää toteutusta . Tämä voi tapahtua reitittämällä se säännellyille markkinoille tai monenkeskiseen kaupankäyntijärjestelmään tai antamalla toimeksiannon ehdot muulla tavoin tiedoksi markkinoille , jotta muut markkinaosapuolet voivat toteuttaa kaupan asiakkaan antamilla ehdoilla .
Dealing with eligible counterparties ( article 22 ) : OTC trades between financial institutions and specialised trading entities , such as commodity dealers , are generally undertaken on a principal-to-principal basis .
Kaupankäynti hyväksyttävien vastapuolten kanssa ( 22 artikla ) Rahoituslaitosten ja erikoistuneiden kaupankäyntiyhteisöjen ( esimerkiksi hyödykekauppiaat ) väliset OTC-kaupat toteutetaan yleensä kahden päämiehen välillä .
These transactions do not involve the application of conduct of business / agency protections .
Näihin transaktioihin ei sovelleta liiketoimintaa tai liiketoimintayksiköitä koskevia suojalausekkeita .
However , the existing Directive does not clarify what obligations , if any , are owed to counterparties in the event of a transaction that does not involve provision of a « service to a client » .
Voimassa olevassa direktiivissä ei kuitenkaan selvennetä , mitä velvoitteita kaupan osapuolille lankeaa , kun kyse ei ole « asiakkaalle tarjottavista palvelusta » .
It is therefore proposed to provide explicit treatment this type of inter-counterparty trading relationship in the ISD .
Tämän vuoksi ehdotetaan , että sijoituspalveludirektiiviin sisällytetään selvät säännökset vastapuolten välisistä kaupankäyntisuhteista .
The provision clarifies that , in the event of a transaction involving an investment firm and an « eligible counterparty » , the obligations that would be owed to a client under « conduct of business rules » do not hold .
Säännöksessä todetaan , että asiakkaiden kanssa toteutettavissa liiketoimissa sovellettaviin « liiketoiminnan menettelytapasääntöihin » sisältyvät velvoitteet eivät ole voimassa sijoituspalveluyrityksen ja « hyväksyttävän vastapuolen » välisissä liiketoimissa .
It therefore creates a safe harbour for investment firms authorised to deal with a population of « eligible counterparties » without triggering the application of agency obligations .
Tämä tarjoaa turvasataman sijoituspalveluyrityksille , jotka voivat käydä kauppaa hyväksyttävien vastapuolten kanssa ilman , että niiden on noudatettava asioimiston velvoitteita .
Investment firms should simply confirm with the counterparty , at any stage prior to or during ( but not after ) the conclusion of the transaction , that the latter accepts to trade without the benefit of agency protections for one or more transactions . The scope of the « eligible counterparty » category is heavily informed by the corresponding definition
Sijoituspalveluyritysten on sovittava vastapuolen kanssa ennen kaupan toteuttamista tai sen aikana ( mutta ei jälkeenpäin ) , että vastapuoli suostuu toteuttamaan yhden tai useamman kaupan ilman asioimiston velvoitteiden perusteella asiakkaille myönnettävää suojaa .
27 adopted by CESR for the purposes of the counterparty regime .
Hyväksyttävien vastapuolten luokittelu perustuu suurelta osin CESR : n vastaaviin määritelmiin vastapuolijärjestelmistä .
For the purposes of ISD , eligible counterparty includes the following entities : -- Authorised credit institutions , investment firms and insurance companies ; -- Member States have the option of authorising additional categories of locally domiciled entity as an eligible counterparty .
Hyväksyttävillä vastapuolilla tarkoitetaan sijoituspalveludirektiivissä seuraavia yhteisöjä : -- toimiluvan saaneet luottolaitokset , sijoituspalveluyritykset ja vakuutusyritykset , -- jäsenvaltiot voivat antaa muillekin paikallisille yhteisöille luvan toimia hyväksyttävänä vastapuolena .
xxxviii The fact that a entity falls within the category of « eligible counterparties » is without prejudice to its right to request the investment firm to treat it as a « client » benefiting from conduct of business protections .
xxxviii Yhteisön kuuluminen « hyväksyttävien vastapuolten » luokkaan ei rajoita sen oikeutta pyytää sijoituspalveluyrityksiä kohtelemaan sitä asiakkaana , jolle kuuluu liiketoiminnan menettelytapasääntöjen mukainen suoja .
Conclusions on the investment firm regime : The proposed modifications to the investment firm regime will : -- strengthen key investor protections which are contained in embryonic form in the existing Directive ; -- allow them to be developed and enforced in respect of an ever-changing kaleidoscope of investment services ;
Sijoituspalveluyritysten järjestelmää koskevat päätelmät Sijoituspalveluyritysten järjestelmään ehdotetuilla muutoksilla on seuraavat vaikutukset : -- vahvistetaan sijoittajansuojalausekkeita , jotka sisältyvät kehittymättömässä muodossa voimassa olevaan direktiiviin , 31
-- ensure that investment firms conduct their business in a manner that sustains overall market integrity and efficiency ; -- provide for the uniform interpretation and enforcement of these disciplines across the EU .
-- kehitetään suojalausekkeita , jotta niitä voidaan soveltaa koko ajan muuttuvaan sijoituspalvelujen valikoimaan , -- varmistetaan , että sijoituspalveluyritykset harjoittavat liiketoimintaa tavalla , joka edistää koko markkinoiden eheyttä ja tehokkuutta , -- näitä säännöksiä tulkitaan ja sovelletaan yhdenmukaisesti EU : ssa .
These modifications to the ISD investment firm regime therefore lay the foundations for a modern investment firm regime which is capable of responding to the main investor protection and market efficiency challenges that are set to arise in an integrating and constantly evolving financial marketplace .
Sijoituspalveludirektiiviin tehtävät muutokset luovat perustan ajanmukaiselle sijoituspalveluyritysten järjestelmälle , joka kykenee vastaamaan sijoittajansuojaa ja markkinoiden tehokkuutta koskeviin keskeisiin haasteisiin , joita syntyy yhdentyvillä , koko ajan kehittyvillä rahoitusmarkkinoilla .
SECTION IV : SCOPE OF THE DIRECTIVE : It is proposed to expand the scope of the Directive to integrate some investor-facing activities or dealing activities that are financial in character , are widely offered to investors , clients , or financial market participants , and / or which give rise to investor or market-facing risks which could usefully be addressed through the application of core ISD disciplines .
IV JAKSO : DIREKTIIVIN SOVELTAMISALA Direktiivin soveltamisalaa ehdotetaan laajennettavaksi kattamaan sijoittajia tai kaupankäyntiä koskevat toimet , jotka liittyvät rahoitukseen , joita tarjotaan laajasti sijoittajille , asiakkaille tai rahoitusmarkkinaosapuolille ja / tai jotka aiheuttavat sijoittajia tai markkinoita koskevia riskejä , joihin olisi hyödyllistä soveltaa sijoituspalveludirektiiviä .
The most notable changes ( apart from the inclusion of MTF operation which is extensively dealt with in section 2 ) relate to the inclusion of investment advice , financial analysis , and commodity derivatives .
Huomattavimmat muutokset ( lukuun ottamatta monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän sisällyttämistä , jota käsitellään kattavasti 2 jaksossa ) liittyvät siihen , että soveltamisalaan on sisällytetty sijoitusneuvonta , rahoitusanalyysi ja hyödykejohdannaiset .
1 Investment advice ( annex I , section A ) : It is proposed to recognise investment advice as an autonomous and increasingly important financial business in its own right .
1 Sijoitusneuvonta ( liite I , A osa ) Sijoitusneuvonta ehdotetaan tunnustettavan itsenäiseksi ja yhä merkittävämmäksi rahoitustoiminnan alaksi .