natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In addition to the currency distribution , the ECB defines four key parameters for the investment of its foreign reserves . First , a two-level investment benchmark ( i.e. a strategic benchmark and a tactical benchmark ) for each currency ;
Valuuttajakauman lisäksi EKP määrittelee valuuttavarantonsa sijoittamiselle neljä keskeistä parametriä : 1 ) kutakin valuuttaa koskeva kaksitasoinen normisalkku ( eli strateginen ja taktinen normisalkku ) , 2 ) sallitut poikkeamat normisalkusta korkoriskin osalta , 3 ) luettelo hyväksyttävistä instrumenteista ja operaatioista ja 4 ) luottoriskirajat ( ks .
and , fourth , limits for credit risk exposures ( see also Section 5 ) .
myös osa 5 ) .
NCBs then use the leeway given to them by the deviation bands and risk limits to maximise the return on the portfolios they manage on behalf of the ECB , with continuous monitoring by the ECB .
Kansalliset keskuspankit käyttävät sovittujen poikkeamarajojen ja limiittien sallimaa liikkumavaraa maksimoidakseen EKP : n puolesta hoitamiensa salkkujen tuoton . EKP puolestaan seuraa sijoitustoimintaa jatkuvasti .
When conducting the ECB 's investment activity , NCBs act on behalf of the ECB , on a disclosed agency basis , so that the ECB 's counterparties can distinguish the operations carried out by the NCBs on behalf of the ECB from those carried out by NCBs while managing their own reserves .
EKP : n sijoituspäätöksiä toteuttaessaan kansalliset keskuspankit toimivat EKP : n puolesta siten , että EKP : n vastapuolet voivat erottaa kansallisten keskuspankkien EKP : n puolesta tekemät operaatiot kansallisten keskuspankkien omien varantojensa hoitamiseksi tekemistä operaatioista .
Since its launch , this framework has functioned satisfactorily , but work is continuously being carried out with a view to refining and improving it .
Järjestelmä on toiminut alusta lähtien tyydyttävästi , mutta sitä parannellaan jatkuvasti .
This is the case especially with regard to the selection of eligible assets and instruments in which the foreign reserves are invested .
Erityisesti hiotaan varantojen sijoituskohteiksi hyväksyttävien arvopaperien ja instrumenttien valintaa .
The range of instruments was initially somewhat limited and a prudent attitude will continue to be adopted .
Hyväksyttäviä instrumentteja oli alun perin melko vähän , ja varovaista linjaa noudatetaan jatkossakin .
However , a gradual extension of the permissible investment instruments has been undertaken .
Sijoitusinstrumenttien valikoimaa on kuitenkin vähitellen ryhdytty laajentamaan .
The ECB 's own funds management The decision-making bodies of the ECB determine the key parameters for the investment of own funds in the European bond markets . Within that framework , the aim is to maximise the return on the own funds portfolio .
EKP : n omien varojen hoito EKP : n maineen suojaamiseksi on otettu käytäntöön ns . Kiinan muuri - järjestely , jossa omia varoja hoitavan yksikön ja EKP : n muiden yksiköiden toiminnot ja fyysinen sijainti on tiukasti erotettu toisistaan .
The list of eligible counterparties for the ECB 's own funds investment and the relevant legal documentation , while prepared separately from those relating to the management of the ECB 's foreign reserve assets , meet the same criteria of prudence and efficiency .
Lisäksi EKP noudattaa suhteellisen passiivista sijoituspolitiikkaa erityisesti rahamarkkinoilla välttyäkseen antamasta rahapoliittisia signaaleja . EKP : n päätöksentekoelimet määrittelevät keskeiset parametrit omien varojen sijoittami -
In line with the gradual extension of the range of permissible investment instruments , the active use of bond futures for managing own funds began in 2000 and an automatic securities lending programme for own funds was launched in February 2001 . The ECB has been endowed with an initial capital of approximately Euros 4,000 million .
EKP : n alkupääoma on suunnilleen 4 000 miljoonaa euroa . Pääoma muodostaa ensisijaisesti EKP : n omat varat , joiden tulisi taata EKP : lle riittävä tuotto ja säilyttää samalla sijoitusten tarvittava turvaavuus .
The principal purpose of the capital is to provide the ECB with own funds which should provide it with sufficient income , while maintaining an appropriate level of security . Since these funds are currently invested in euro-denominated assets , it is of the utmost importance to prevent any interference with the Governing Council 's monetary policy decisions .
Koska nämä varat on tällä hetkellä sijoitettu euromääräisiin arvopapereihin , on erittäin tärkeää , että kaikenlainen puuttuminen EKP : n neuvoston rahapoliittisiin päätöksiin estetään . Niinpä luottamuksellisen tiedon väärinkäytön ehkäisemiseksi EKP : n omien varojen hoidossa ja
Thus , in order to prevent the misuse of privileged information in the management of the ECB 's own funds and to protect the ECB 's reputation , a « Chinese wall » was established , i.e. a strict functional and physical separation between the unit managing the own funds and the other units of the ECB .
Tavoitteena on maksimoida omista varoista saatava tuotto parametrejä noudattaen . EKP : n omien varojen sijoitusoperaatioihin hyväksyttyjen vastapuolten lista ja tarvittavat sopimukset ovat samojen luottokelpoisuus - ja tehokkuusvaatimusten mukaisia kuin EKP : n valuuttavarannon hoitoon liittyvät listat ja so -
In addition , the ECB follows a relatively passive investment approach , particularly in the money market area , in order not to generate any monetary policy signals .
pimukset , vaikka ne onkin laadittu toisistaan erillään .
Risk management and risks of the investment operations are reported regularly to the relevant portfolio managers and also to the senior decision-makers within the ECB and the Eurosystem .
Vuonna 2000 alettiin aktiivisesti käyttää joukkolainoihin perustuvia futuurisopimuksia tarkoituksena vähitellen lisätä sijoitusinstrumenttien käyttöä omien varojen hoidossa .
The ECB 's investments are mainly driven by currency distribution and strategic investment benchmarks .
Helmikuussa 2001 otettiin käyttöön automaattinen arvopapereiden lainausohjelma omia varoja varten .
The strategic benchmarks , of which there is one for each currency portfolio , are constructed in-house and specify the types of assets and appropriate maturities in which the portfolio managers can invest .
Riskienhallinta joittaa . Riskiin ja tuottoon liittyvät näkökohdat ovat etusijalla normisalkuista päätettäessä .
Considerations of risk and return are at the forefront of the decision-making process when these benchmarks are constructed . The performance of both the benchmarks and the actual portfolios is measured in compliance with the Association of Investment Management and Research ( AIMR ) recommendations .
Sekä normisalkkujen että todellisten salkkujen tuotot lasketaan Association of Investment Management and Research ( AIMR ) - laitoksen suositusten mukaisesti . Sijoitusten tuottoja analysoidaan myös tuottoon vaikuttavien syiden tunnistamiseksi .
Investment performance is also analysed to identify the sources of performance .
Sijoituspäätöksissään EKP noudattaa riskien suhteen varovaisuutta .
The ECB takes a prudent stance towards risk in its investment decisions .
Erityisen tärkeänä pidetään arvopaperien korkeaa luottokelpoisuutta ja likvidiyttä .
Great emphasis is
Likvidiydellä on erittäin suuri merkitys valuuttavarantojen sijoittamisessa .
5.1 Introduction The ECB and the Eurosystem NCBs incur risks when managing assets , e.g. foreign reserve assets and own capital , in implementing monetary policy and in payment systems operations .
EKP noudattaa varovaista , analyyttistä ja aktiivista lähestymistapaa , jolla varmistetaan , että päätöksiin liittyvien riskien vaikutukset kokonaisuudessaan ymmärretään .
These risks are mainly of a credit , market , liquidity and operational nature . There is a framework in place for identifying and managing these risks on an integrated and centralised basis in line with best market practices .
Käytössä on luotto - ja markkinariskirajat yksityiskohtaisesti määrittelevä järjestelmä . Luottoriskilimiiteistä päätetään kokonaisvaltaisesti EKP : ssä , ja ne jaetaan kansallisille keskuspankeille sen varanto-osuuden mukaan , jota ne hoitavat EKP : n puolesta .
The ECB also provides ongoing assessments and analytical expertise in risk management which feed into a dialogue at the Eurosystem level on risk management practices .
Luottoriskilimiittien noudattamista seurataan keskitetysti . Markkinariskirajoja sovelletaan johdonmukaisesti koko eurojärjestelmässä siten , että markkinariskirajat ovat samat kaikille samanlaisille salkuille niiden koosta riippumatta .
The main sources of risk , including the type of operation and the method of management , are described below . 5.2 Investment operations The financial investments of the ECB consist of the ECB 's foreign currency reserves and own capital , denominated in euro .
5.1 Johdanto EKP : lle ja eurojärjestelmän kansallisille keskuspankeille aiheutuu riskejä varojen eli valuuttavarannon ja oman pääoman hoitamisesta , rahapoliittisten operaatioiden toteuttamisesta ja maksujärjestelmäoperaatioista . Riskien päätyypit ovat luottoriski , markkinariski , likvidiysriski ja operationaalinen riski .
71 placed on high creditworthiness and liquidity , and the latter is especially relevant for the foreign currency reserves .
Operaatioista aiheutuvien riskien tunnistamiseksi ja hallitsemiseksi on kehitetty riskienhallintajärjestelmä , joka mahdollistaa riskien kokonaisvaltaisen ja keskitetyn hallinnan parhaiden markkinakäytäntöjen mukaisesti .
The ECB follows a careful , analytical and proactive approach which ensures that the full risk implications of decisions are understood . There is a detailed credit and market limits system in place .
EKP tuottaa myös jatkuvasti riskienhallintaan liittyviä arvioita ja muita analyysejä , joiden perusteella eurojärjestelmässä käydään vuoropuhelua riskienhallinnan menettelytavoista .
Credit limits are decided on a global basis for the ECB and then distributed to the NCBs according to the amount of funds they are managing on behalf of the ECB . Compliance is monitored centrally .
Jäljempänä tarkastellaan riskien päälähteitä ja hallintamenetelmiä operaatiotyypeittäin . 5.2 Sijoitusoperaatiot EKP : n sijoitukset koostuvat EKP : n valuuttavarannon ja euromääräisen oman pääoman sijoittamisesta .
Market risk limits are applied consistently throughout the Eurosystem with all similar portfolios subject to the same market risk constraints , regardless of size .
Sijoitusten tuotoista ja riskeistä raportoidaan säännöllisesti asianomaisille salkunhoitajille kuten myös EKP : n ja eurojärjestelmän ylimmille päättäville elimille .
Liquidity risk is also monitored and closely observed .
EKP : n sijoituksia ohjaavat lähinnä valuuttajakauma ja strategiset normisalkut .
Finally , the value at risk of all portfolios is measured and reported regularly .
Strategiset normisalkut , joita on yksi kutakin valuuttasalkkua kohden , on koottu EKP : ssä .
The value at risk figure captures and aggregates the most significant forms of price risk for the ECB 's investments .
Niissä täsmennetään niiden sijoituskohteiden tyypit ja maturiteetit , joihin salkunhoitajat voivat si -
the liquidity provided .
EKP : n vuosikertomus -* 2000
It is in such situations that the Eurosystem incurs market risk associated with the collateral received . The Eurosystem 's risk control framework limits market and liquidity risks by applying appropriate and consistent risk control measures , primarily through haircuts and margin calls , to the assets delivered as collateral .
5.3 Rahapoliittiset operaatiot ja maksujärjestelmäoperaatiot Eurojärjestelmän operaatioihin kuuluvat rahapoliittiset operaatiot ja maksujärjestelmäoperaatiot ( pääasiassa TARGET-järjestelmän välityksellä päivänsisäisen likviditeetin tarjoaminen ) . Eurojärjestelmä vastaa näiden operaatioiden riittävästä riskienhallinnasta .
To obtain an adequate level of risk control measures , the Eurosystem evaluates , in line with best market practices , parameters such as current and potential price developments and related price volatilities .
Eurojärjestelmälle syntyy riski erityisesti silloin , kun vastapuoli , joka on sopimussuhteessa eurojärjestelmän kanssa , ei pysty vastaamaan luotto-operaatioistaan .
In this regard , the Eurosystem 's risk control framework also provides mark-to-market valuation principles which are followed on a daily basis in order to value the assets pledged as collateral .
Eurojärjestelmä varmistaa riskienhallintajärjestelmällään , että ainoastaan arvopaperit , joiden katsotaan täyttävän riittävän luottokelpoisuuden vaatimukset , kelpaavat vakuudeksi eurojärjestelmän operaatioihin .
In the course of 2000 some technical changes were made to the risk control measures applied to eligible assets .
Velkainstrumenttien luottokelpoisuutta arvioidessaan eurojärjestelmä ottaa huomioon mm .
The changes introduced were purely technical and do not reflect changes in the collateral policy ( i.e. eligibility criteria ) . Rather , they are aimed mainly at giving more homogeneity to the large range of existing haircuts applied to tier two assets .
saatavilla olevat luokituslaitosten luokitukset ja kansallisten keskuspankkien omat luotonarviointijärjestelmät sekä tietyt institutionaaliset kriteerit , jotka varmistavat erityisen hyvän suojan arvopaperinhaltijoille . EKP valvoo kansallisten keskuspankkien luotonarviointijärjestelmien toimivuutta .
In this respect , four groups of instruments with relatively homogeneous liquidity characteristics have been identified .
Jos vastapuoli laiminlyö velvoitteensa , eurojärjestelmä voi käyttää vakuuksia saataviensa perimiseksi takaisin .
The revised risk control framework is also intended to facilitate checking procedures in the Eurosystem and to enhance the transparency of the risk control framework . For tier one assets , no changes have been introduced , but specific haircuts have been introduced for a particular kind of asset (" inverse floater securities ") .
Tällaisissa tapauksissa eurojärjestelmälle syntyy saatuun vakuuteen liittyvä markkinariski . Eurojärjestelmän riskienhallinta rajoittaa markkina - ja likvidiysriskejä soveltamalla vakuudeksi toimitettuihin arvopapereihin tarkoituksenmukaisia ja johdonmukaisia riskienhallintamenetelmiä , kuten markkina-arvon aliarvostusta ja vakuuksien muutospyyntöä .
5.3 Monetary policy and payment systems operations The Eurosystem 's operations include monetary policy and payment systems operations ( principally via the TARGET system , through the provision of intraday liquidity ) .
Varmistaakseen riskienhallintamenetelmien riittävyyden eurojärjestelmä ar - vioi parhaiden markkinakäytäntöjen mukaisesti erilaisia parametrejä , kuten vallitsevaa ja potentiaalista hintakehitystä ja hintojen volatiliteettia .
The Eurosystem is responsible for providing an adequate risk control framework for these operations .
Eurojärjestelmän riskienhallintakehikossa määritellään myös vakuudeksi toimitettujen arvopaperien päivittäisessä arvostuksessa käytettävät markkina-arvostusperiaatteet .
Specifically , the Eurosystem incurs a risk when a counterparty , in a contractual relationship with the Eurosystem , is unable to meet its credit obligations .
Vuoden 2000 aikana vakuuskelpoisiin arvopapereihin sovellettaviin riskienhallintamenetelmiin tehtiin joitakin teknisiä muutoksia .
The Eurosystem ensures , through its risk control framework , that only assets deemed to have a sufficient credit quality are eligible as collateral for its operations .
Tehdyt muutokset olivat puhtaasti teknisiä eivätkä merkitse vakuuspolitiikan ( eli kelpoisuusvaatimusten ) muuttumista .
In the assessment of the credit standard of debt instruments , the Eurosystem takes into account , inter alia , available ratings by market agencies and the NCBs » own credit assessment systems , as well as certain institutional criteria to ensure particularly high protection for the holders .
Niiden tarkoituksena on pikemminkin yhdenmukaistaa kakkoslistan arvopapereihin nykyisin sovellettavia markkina-arvon aliarvostuksia . Instrumentit on jaettu neljään ryhmään , ja kuhunkin ryhmään luokitellut arvopaperit ovat likvidiydeltään suhteellisen homogeeniset keskenään .
The ECB monitors the credit assessment provided by the NCBs » credit assessment systems .
Riskienhallintajärjestelmän tarkistuksella on myös tarkoitus helpottaa eurojärjestelmän sisäisiä kontrolleja ja lisätä riskienhallinnan avoimuutta .
In the event of the default of a counterparty , the Eurosystem can use collateral to recover
Ykköslistan arvopapereiden riskienhallintaan ei ole tehty muutoksia , mutta tietyntyyppiisiin arvopapereihin ( ns .
5.4 Current developments Efforts are being devoted to the continued improvement of the risk management framework of the Eurosystem .
käänteisesti vaihtuvakorkoiset arvopaperit ) sovelletaan erityisiä aliarvostuksia . 5.4 Tämänhetkinen kehitys Eurojärjestelmän riskienhallinnan jatkuvaan tehostamiseen panostetaan edelleen .
Current developments include the adoption of a more general treatment of liquidity risk of the assets underlying monetary policy and investment operations .
Tämänhetkisiin kehityshankkeisiin kuuluu rahapoliittisiin operaatioihin ja sijoituksiin liittyvien arvopapereiden likvidiysriskien entistä kattavampi tarkastelu .
Moreover , there have been significant shifts towards monitoring the financial risks of the ECB across its balance sheet .
Lisäksi painopistettä on siirretty merkittävästi EKP : n kokonaisvaltaisen taseriskin seurantaan .
Greece Designed by Marios Spilopoulos . Untitled
Kreikka Marios Spilopoulos , nimetön työ
Chapter III
Luku III
Entry of Greece to the euro area
Kreikan liittyminen euroalueeseen
Monetary , financial and economic developments in Greece trade deficit was partially compensated for by substantial surpluses on the services account and by capital inflows in the form of both direct and portfolio investment .
Kreikan rahatalouden , rahoitusmarkkinoiden ja reaalitalouden kehitys sijoituksina .
Nevertheless , the Greek current plus new capital account deficit rose to around 6.9% of GDP in 2000 .
Tästä huolimatta Kreikan vaihtotaseen ja uuden pääomataseen alijäämä kasvoi vuonna 2000 noin 6,9 prosenttiin BKT : stä .
Employment is estimated to have grown by 1.2% in 2000 .
Kreikan työllisyyden arvioidaan kasvaneen 1,2 % vuonna 2000 .
This is a considerable improvement compared with the negative growth rate for employment recorded in 1999 (- 0.7% ) and reflects the rapid expansion of the economy .
Tämä merkitsee huomattavaa kohentumista edellisen vuoden työllisyyden negatiivisesta kasvuvauhdista (-- 0,7 %) ja kuvastaa talouden nopeaa kasvua .
Moreover , it is likely that recently introduced labour market programmes will have a positive impact on employment creation .
On myös todennäköistä , että hiljattain käyttöön otetut työmarkkinaohjelmat vaikuttavat positiivisesti työpaikkojen luontiin .
Unemployment is estimated to have decreased from 12.0% in 1999 to 11.3% in 2000 .
Työttömyysasteen arvioidaan alentuneen vuonna 1999 tilastoidusta 12,0 prosentista 11,3 prosenttiin vuonna 2000 .
However , the lack of timely employment data creates considerable uncertainty with regard to the actual labour market figures for 2000 .
Ajantasaisten työllisyystilastojen puute aiheuttaa kuitenkin huomattavaa epävarmuutta vuoden 2000 todellisiin työmarkkinalukuihin .
The average rate of HICP inflation in Greece during 2000 was 2.9% against 2.1% in 1999 .
Kreikan keskimääräinen YKHI-inflaatiovauhti vuonna 2000 oli 2,9 % oltuaan 2,1 % vuonna 1999 .
The acceleration of inflation during 2000 was strongly influenced by the rise in oil prices and the appreciation of the US dollar .
Inflaation kiihtymiseen vuonna 2000 vaikuttivat voimakkaasti öljyn hinnan nousu ja Yhdysvaltain dollarin vahvistuminen .
Furthermore , unit labour costs increased by around 1.5% in 2000 compared with 0.6% in 1999 , and the inflation-reducing impact of the indirect tax cuts introduced in 1999 dropped out of the annual HICP rate .
Lisäksi yksikkötyökustannukset kohosivat vuonna 2000 noin 1,5 % edellisen vuoden 0,6 prosentin nousun jälkeen , ja vuonna 1999 toteutettujen välillisten verojen leikkausten inflaatiota hillitsevä vaikutus jäi pois vuotuisen YKHIinflaation laskennasta .
( For a discussion of the inflation differentials between Greece and the euro area , see Box 8 in Chapter IV .
( Selvitys Kreikan ja euroalueen välisistä inflaatioeroista on luvun IV kehikossa 8 .
) Fiscal consolidation continued in 2000 .
) Kreikan julkisen talouden vakauttaminen jatkui vuonna 2000 .
The government budget deficit followed a downward trend , declining from 1.8% of GDP in 1999 to 0.9% in 2000 .
Julkisen talouden budjettialijäämä supistui kertomusvuotena 0,9 prosenttiin , kun se vuonna 1999 oli ollut 1,8 %.
The fiscal balance improved considerably faster than previously expected , which was mainly attributable to strong tax revenues .
Julkisen talouden rahoitusasema parani huomattavasti aiemmin odotettua nopeammin , mikä johtui lähinnä suuresta verokertymästä .
The government debt ratio is estimated to have decreased from 104.6% of GDP in 1999 to 103.9% in 2000 .
Julkisen talouden velkasuhteen arvioidaan vuonna 2000 laskeneen 103,9 prosenttiin BKT : stä oltuaan 104,6 % BKT : stä vuonna 1999 .
This relatively small reduction is due to the appreciation of the US dollar and the Japanese yen throughout most of 2000 which increased the drachma value of outstanding debt
Velkasuhteen suhteellisen vähäinen pieneneminen johtuu kahdesta seikasta : Yhdysvaltain dollarin ja Japanin jenin vahvistumisesta suurimman osan vuotta 2000 niin , että myös ulkomaanvaluutan määräisen velkakan -
On 19 June 2000 during the summit in Santa Maria da Feira the ECOFIN Council confirmed that Greece had fulfilled the necessary conditions to adopt the single currency as of 1 January 2001 .
Ecofin-neuvosto vahvisti Santa Maria da Feiran huippukokouksessa 19.6.2000 , että Kreikka oli täyttänyt ne vaatimukset , joita yhteisen rahan käyttöönotto 1.1.2001 edellyttää .
The Council based its decision on the Convergence Reports prepared by the ECB and the European Commission , the opinion of the European Parliament and a proposal from the European Commission .
Neuvoston päätös perustui EKP : n ja Euroopan komission laatimiin lähentymisraportteihin , Euroopan parlamentin lausuntoon ja Euroopan komission esitykseen .
On the same day the Council also decided that the conversion rate between the drachma and the euro should be equal to the drachma 's central rate against the euro in the exchange rate mechanism ERM II , i.e. GRD 340.750 to the euro .
Samana päivänä neuvosto päätti myös , että drakman ja euron välisen muuntokurssin tulee olla sama kuin drakman eurokeskuskurssi valuuttakurssimekanismi ERM II : ssa eli 340,750 .
The convergence of the drachma towards its ERM II central rate had been facilitated by a 3.5% revaluation of its central rate on 17 January 2000 and had de facto already been successfully completed by midDecember 2000 , some days before the irrevocable fixing of the conversion rate at which the euro replaced the Greek drachma on 1 January 2001 .
Drakman lähentymistä kohti ERM II - keskuskurssiaan oli helpottanut sen keskuskurssin revalvoiminen 3,5 prosentilla 17.1.2000 . Tosiasiallisesti lähentymisprosessi olikin jo päättynyt onnistuneesti joulukuun 2000 puoliväliin mennessä eli muutamia päiviä ennen kuin muuntokurssi , jolla euro korvasi Kreikan drakman , kiinnitettiin peruuttamattomasti 1.1.2001 .
In 2000 Greece continued to experience strong output growth above the average for the euro area .
Tuotanto kasvoi Kreikassa vuonna 2000 edelleen vahvemmin kuin euroalueella keskimäärin .
The rate of real GDP growth in 2000 was 4.1% , compared with 3.4% in 1999 ( see Table 8 ) .
BKT : n määrän kasvuvauhti vuonna 2000 oli 4,1 % oltuaan 3,4 % vuonna 1999 ( ks . taulukko 8 ) .
Growth was supported by strong domestic demand .
Kasvua tuki voimakas kotimainen kysyntä .