natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The banking system demands money issued by the central bank ( known as « base money ") to meet the demand for currency in circulation , to clear interbank balances and to meet the requirements for the minimum reserves that have to be deposited with the central bank .
Pankkijärjestelmä tarvitsee keskuspankin liikkeeseen laskemaa rahaa ( jota kutsutaan rahaperustaksi ) vastatakseen liikkeessä olevan käteisrahan kysyntään , maksaakseen pankkien välisiä velkoja ja pitääkseen vaadittuja vähimmäisvarantoja keskuspankissa .
Given its monopoly over the creation of base money , the central bank is in a position to exert a dominant influence on money market conditions and thereby steer money market interest rates .
Koska rahaperustan luominen on keskuspankin monopoli , keskuspankilla on edellytykset hallita rahamarkkinoita ja siten säädellä rahamarkkinakorkoja .
Changes in money market rates in turn affect other market interest rates , albeit to varying degrees .
Rahamarkkinakorkojen muutokset puolestaan vaikuttavat muihin markkinakorkoihin , joskin eriasteisesti .
The announcement and implementation of monetary policy decisions can affect expectations about the future course of monetary policy -- and this in turn has an influence on longer-term interest rates , inflationary expectations and wage and price-setting , as well as asset prices and the exchange rate .
Rahapoliittisten päätösten julkistaminen ja täytäntöönpano voi vaikuttaa odotuksiin tulevasta rahapolitiikasta -- ja tämä puolestaan vaikuttaa pitkiin korkoihin , inflaatio-odotuksiin , palkan - ja hinnanasetantaan sekä varallisuushintoihin ja valuuttakursseihin .
As stated above , the level of output in the long run is independent of the stock of money .
Kuten todettiin , tuotannon määrä ei pitkällä aikavälillä ole riippuvainen rahan määrästä .
Therefore , excessive monetary growth must ultimately lead to inflation .
Siksi rahan määrän liian voimakas kasvu johtaa lopulta inflaatioon .
In simple terms , if there is « too much money chasing too few goods » , the general level of prices will eventually have to rise , because private agents will want to spend the excess balances at some point .
Yksinkertaistaen sanottuna : jos rahaa on liikaa ja tavaraa liian vähän , yleinen hintataso tulee lopulta nousemaan , koska yksityiset talouden toimijat haluavat jossakin vaiheessa tuhlata ylimääräiset rahansa .
While this description is obviously a very stylised and simplified account of the mechanisms involved , it provides the essence of a view of monetary transmission where attempts by economic agents to reduce excessive holdings of money lead to greater demand for goods and thus to higher prices to clear the market .
Tämä on tietenkin hyvin pelkistetty kuvaus , mutta siitä kuitenkin ilmenee pääpiirteissään näkemys sellaisesta välittymismekanismista , jossa talouden toimijoiden pyrkimykset vähentää ylimääräisiä rahavarojaan johtavat tavaroiden kysynnän kasvuun ja sitä kautta hintojen nousuun , joka palauttaa markkinoiden tasapainon .
High money growth may also directly influence inflationary expectations and therefore also price developments .
Rahan määrän voimakas kasvu voi myös vaikuttaa suoraan inflaatio-odotuksiin ja sitä kautta hintakehitykseen .
Similarly , low monetary growth may lead to deflationary expectations and price developments .
Samaan tapaan rahan määrän heikko kasvu voi johtaa deflaatio-odotuksiin ja hintojen laskuun . Tämän lisäksi rahan määrän kasvu voi kuvastaa talouden kulloisiakin kysyntäpaineita , mikä tekee rahan määrästä hyvän talouden yleisindikaattorin .
In addition , money growth may be a reflection of current demand pressures in the economy , making money a good summary indicator of economic developments .
Kaikista näistä syistä raha-aggregaattien muutokset sisältävät rahapolitiikan kannalta hyödyllistä tietoa ja voivat olla hyviä hintakehitystä ennakoivia indikaattoreita .
For all these reasons , developments in monetary aggregates
Nämä raha-aggregaattien ominaisuudet ovat keskeinen syy siihen , miksi rahan määrälle on annettu merkittävä asema rahapolitiikan harjoittamisessa , vaikka välittymismekanismin yksityiskohtaisesta rakenteesta ei ole täyttä varmuutta .
The transmission process ...
Välittymisprosessi ...
starts with a change in official interest rates ...
alkaa virallisten korkojen muutoksella ,...
which impact on money market conditions ...
joka vaikuttaa rahamarkkinatilanteeseen ...
and influence expectations
ja odotuksiin
The role of money
Rahan määrän merkitys
Chart 3.1 An illustration of the transmission mechanism from interest rates to prices Official interest rates Bank and market interest rates Asset prices Exchange rate
Kuvio 3.1 Rahapolitiikan välittyminen koroista hintoihin Viralliset korot
Expectations
Odotukset
Money , credit Wage and pricesetting Supply and demand in goods and labour markets
Pankki - ja markkinakorot Rahan määrä , luotonanto
Domestic prices Price developments
Varallisuushinnat Valuuttakurssi
Import prices
Palkan - ja hinnanasetanta
contain useful information for monetary policy and can show good leading indicator properties with regard to future price developments .
Tavaroiden ja työvoiman kysyntä ja tarjonta Kotimaiset hinnat
These properties are one important reason for assigning a prominent role to money in the conduct of monetary policy , even if the precise structure of the transmission mechanism is a matter of some uncertainty .
Luotonannon muutoksilla voi myös olla keskeinen merkitys välittymisprosessissa , sillä luoton saatavuus ja hinta ovat tärkeitä tekijöitä yritysten investointipäätösten ja kuluttajien kulutuspäätösten kannalta ja siten kokonaiskysynnän kannalta .
Developments in credit can also play an important role in the transmission process , since the availability and cost of credit are an important determinant of corporate investment decisions and consumer expenditure decisions , and therefore of overall demand conditions .
Jos yritykset eivät saa luottoa , niiden täytyy turvautua sisäiseen rahoitukseen , joka ei useinkaan riitä suurien projektien rahoittamiseen .
If firms are unable to obtain credit , they have to turn to internal finance , which is often insufficient to fund large projects .
Tämän vuoksi rahapolitiikan muutoksista aiheutuvat luotonsaannin vaihtelut voivat olla tärkeä välittymiskanava .
Therefore , variations in the availability of credit as a result of changes in monetary policy may act as an important channel of transmission .
Rahapolitiikan muutokset tai odotukset rahapolitiikan tulevista muutoksista vaikuttavat varallisuushintoihin ja rahoitusinstrumenttien tuottoihin .
Changes in monetary policy and / or expectations of future changes in monetary policy affect financial asset prices and yields .
Nämä puolestaan vaikuttavat kotitalouksien ja yritysten säästämis -, kulutus - ja investointipäätöksiin ja lopulta tavaroiden ja palveluiden kysyntään euroalueella .
These in turn exert an influence on the saving , spending and investment decisions of households and firms , and ultimately on the demand for goods and services in the euro area economy .
Jos korot esimerkiksi laskevat muiden olosuhteiden pysyessä ennallaan , kotitalouksille on aiempaa houkuttelevampaa kuluttaa tulonsa kuin säästää ne , koska säästöistä ei enää saa yhtä hyvää tuottoa kuin ennen .
For example , all other things being equal , lower interest rates
Pitkät korot voi - Luotonannon merkitys
The role of credit Changes in asset prices and yields ...
Varallisuushintojen ja rahoitusinstrumenttien tuottojen muutokset ...
tend to make it more attractive for households to spend their current income rather than save it , since expected returns on savings are diminished . Longerterm interest rates may be especially important since they have a maturity which matches the horizon of many corporate investment and households » saving decisions , such as saving for retirement .
vat olla erityisen merkittävät siksi , että niiden maturiteetit vastaavat monien kotitalouksissa ja yrityksissä tehtävien säästö - ja investointipäätösten , esimerkiksi eläkesäästämisen , aikajännettä .
influence consumption and spending behaviour , ...
vaikuttavat kulutukseen ja rahankäyttöön ,...
As a consequence of these changes in spending and saving behaviour , the level of domestic demand for goods and services relative to domestic supply will change .
Tällaisista muutoksista kuluttamisessa ja säästämisessä seuraa , että tavaroiden ja palveluiden kotimainen kysyntä suhteessa kotimaiseen tarjontaan muuttuu .
When demand exceeds supply , all other things being equal , upward pressures on prices emerge .
Kun kysyntä ylittää tarjonnan muiden olosuhteiden pysyessä ennallaan , syntyy hintojen nousupaineita .
Of course , the cost of inputs to production also influences price developments .
Hintakehitykseen vaikuttavat luonnollisesti myös tuotantopanoskustannukset .
Changes in wage levels and productivity play a significant role here .
Palkkatason muutoksilla ja tuottavuudella on keskeinen merkitys .
Therefore , monetary policy also has an impact on the price level through its effects on wage formation and the setting of intermediate goods prices .
Siksi rahapolitiikka vaikuttaa hintatasoon myös niiden vaikutusten kautta , joita sillä on palkanmuodostukseen ja välituotteiden hinnoitteluun .
Its effects on inflation expectations are important in this respect : if monetary policy can make its primary objective of price stability credible , inflation expectations will remain firmly anchored at the low level defined as price stability , and wage and price-setting will remain in line with this objective .
Tässä suhteessa rahapolitiikan vaikutukset inflaatio-odotuksiin ovat keskeisiä : jos rahapolitiikan ensisijaisesta hintavakauden tavoitteesta pystytään tekemään uskottava , inflaatio-odotukset pysyvät tiukasti ankkuroituina hintavakauden määritelmän mukaiseen hitaaseen inflaatiovauhtiin ja palkan - ja hinnanasetanta pysyy hintavakaustavoitteen mukaisena .
If credibility is lost , inflation expectations cease to be anchored .
Jos uskottavuus menetetään , inflaatio-odotusten ankkuri ei enää pidä .
In this way , monetary policy can have a powerful effect on current prices through its impact on inflation expectations .
Muokkaamalla inflaatio-odotuksia tällä tavoin rahapolitiikka voi vaikuttaa voimakkaasti tämänhetkisiin hintoihin .
Another channel is more indirect : changes in effective demand may translate into tighter or looser conditions in markets for labour and intermediate products , and these in turn can affect price-setting in the respective market .
Toinen vaikutuskanava on epäsuorempi : kysynnän muutokset voivat johtaa työmarkkinoiden ja välituotemarkkinoiden kiristymiseen tai höltymiseen , mikä puolestaan voi vaikuttaa näiden markkinoiden hinnoitteluun .
Changes in interest rates induced by monetary policy decisions may also affect the exchange rate , inter alia by influencing international capital flows .
Rahapoliittisista päätöksistä seuraavat korkojen muutokset voivat mm . pääomanliikkeisiin vaikuttamalla aiheuttaa muutoksia myös valuuttakursseissa .
This will normally affect inflation in three ways .
Inflaatiovauhtiin tämä vaikuttaa yleensä kolmella tavalla .
First , exchange rate movements may directly affect the domestic price of imported goods .
Ensiksikin valuuttakurssimuutokset voivat vaikuttaa suoraan tuontitavaroiden kotimaanhintoihin .
If the exchange rate appreciates , the price of imported goods tends to fall , thus helping to reduce inflation directly , insofar as these products are directly used in consumption .
Jos valuuttakurssi vahvistuu , tuontitavaroiden hinnat laskevat , millä on suora inflaatiota hidastava vaikutus siltä osin kuin nämä tavarat menevät suoraan kulutukseen .
Second , if these imports are used as inputs into the production process , lower prices for inputs might , over time , feed through into lower prices for final goods .
Toinen tapa liittyy tuotantopanosten hintoihin : jos tuontihyödykkeitä käytetään tuotantopanoksina , niiden hintojen aleneminen voi ajan mittaan välittyä myös lopputuotteiden hintoihin .
Third , exchange rate developments may also have an effect via their impact on the competitiveness of domestically produced goods on international markets .
Kolmanneksi valuuttakurssimuutokset voivat vaikuttaa inflaatioon heikentämällä tai parantamalla kotimaassa tuotettujen tavaroiden kilpailukykyä ulkomaanmarkkinoilla .
If an appreciation in the exchange rate makes domestically produced goods less competitive in terms of their price on world markets , this tends to constrain external demand and thus reduce overall demand pressure in the economy .
Jos valuuttakurssin vahvistuminen nostaa kotimaassa tuotettujen tavaroiden hintaa maailmanmarkkinoilla ja heikentää siten niiden kilpailukykyä , tämä vaimentaa ulkomaista kysyntää ja vähentää siksi kysyntäpainetta koko taloudessa .
All other things being equal , this would tend to reduce inflationary pressures .
Jos kaikki muu pysyy ennallaan , tällä on inflaatiopaineita vähentävä vaikutus .
The importance of these exchange rate effects will depend on how open the economy is to international trade .
Valuuttakurssivaikutusten merkitys riippuu siitä , miten avoin talous on ulkomaankaupan suhteen .
The exchange rate channel of monetary policy transmission is less important for a large , relatively closed currency area like the euro area than for a small open economy .
Suurelle ja suhteellisen suljetulle valuutta-alueelle , kuten euroalue , rahapolitiikan välittyminen valuuttakurssikanavan kautta ei ole yhtä merkittävää kuin pienelle avoimelle taloudelle .
The transmission mechanism of monetary policy is thus a complex web of economic interactions .
Rahapolitiikan välittymismekanismi on siis taloudellisista riippuvuussuhteista rakentuva monimutkainen verkko .
Despite the best efforts of economists working in academia , in research institutes and in central banks , it remains imperfectly understood .
Akateemisten kansantalouspiirien , tutkimuslaitosten ja keskuspankkien taloustieteilijöiden ponnisteluista huolimatta tätä mekanismia ei vieläkään ole täysin ymmärretty .
Indeed , the level of uncertainty facing the ECB may even be somewhat greater than that faced by many other central banks , since the
Epävarmuus saattaa EKP : n kannalta olla vielä jonkin verran suurempi kuin monien muiden keskuspankkien kannalta , koska EKP on vastuussa aivan uudesta valuutta-alueesta .
wage and pricesetting ...
palkan - ja hinnanasetantaan ...
and also the exchange rate
ja valuuttakurssiinkin
Complexity of the transmission process
Välittymisprosessin monimutkaisuus
ECB is responsible for an entirely new currency area . Moreover , institutional and behavioural changes following the introduction of the single currency at the beginning of 1999 may have changed the relationships between different economic variables .
vuoden 1999 alussa seuranneiden instituutioiden ja käyttäytymismallien muutosten myötä saattaneet muuttua . Rahapolitiikan välittymistä euroalueella tullaan ymmärtämään yhä tarkemmin , kun asiasta saadaan ajan mittaan enemmän tietoa ja tutkimustuloksia .
As more information and research results become available over time , a more detailed understanding of monetary policy transmission in the euro area will develop . 3.3 The analysis of risks to price stability in the ECB 's stabilityoriented monetary policy strategy Against the background of the preceding discussion , the challenge faced by the ECB can be stated as follows .
3.3 Hintavakautta uhkaavien riskien analysoiminen vakauteen tähtäävässä EKP : n rahapolitiikan strategiassa EKP : n haaste on edellä kuvattua taustaa vasten seuraava . EKP : n neuvoston on vaikutettava rahamarkkinatilanteeseen ja sitä kautta lyhyisiin korkoihin niin , että -- rahapolitiikan välittymismekanismin kautta hintatasoon kulkeutuvien vaikutusten välityksellä -- hintavakaus pystytään parhaiten ylläpitämään keskipitkällä aikavälillä .
The Governing Council of the ECB has to influence conditions in the money market , and thereby the level of shortterm interest rates , such that -- through the effects on the price level via the monetary policy transmission process -- price stability is best maintained over the medium term . The monetary policy strategy of the ECB aims to meet this challenge .
EKP : n rahapolitiikan strategian tavoitteena on vastata tähän haasteeseen . Strategia on tarkoitettu viitekehykseksi , jonka mukaisesti voidaan tehdä päätöksiä siitä , mikä lyhyiden korkojen taso olisi kulloinkin tarkoituksenmukaisin .
It is intended to provide a comprehensive framework within which decisions on the appropriate level of short-term interest rates can be taken . Rather than focusing on a specific situation , the ECB has adopted a lasting strategy to ensure that a consistent and systematic approach to monetary policy decisions is adopted over time .
EKP ei keskity johonkin tiettyyn tilanteeseen vaan on ottanut käyttöön pitkäjänteisen strategian , jolla varmistetaan , että rahapoliittisia päätöksiä tehdään pitkän ajan kuluessa johdonmukaisella ja systemaattisella tavalla . Johdonmukaisuus tasapainottaa inflaatio-odotuksia ja vankentaa EKP : n uskottavuutta .
Such consistency helps to stabilise inflation expectations and build the credibility of the ECB . The main element of the ECB 's monetary policy strategy is its definition of price stability ( see Section 3.1 ) .
EKP : n rahapolitiikan strategian tärkein elementti on hintavakauden määritelmä ( ks . osa 3.1 ) .
The strategy then ensures that the Governing Council receives all the relevant information and analysis needed to take monetary policy decisions to ensure the maintenance of price stability in a systematic and organised manner .
Sen lisäksi strategian tarkoituksena on varmistaa , että EKP : n neuvostolla on käytössään kaikki rahapoliittisessa päätöksenteossa tarvittava tieto ja analyysi hintavakauden ylläpitämiseksi järjestelmällisellä tavalla .
Finally , the strategy must provide a framework for explaining monetary policy decisions to the public in a clear and transparent manner .
Strategian on vielä oltava lähtökohtana , jonka avulla rahapoliittisia päätöksiä voidaan selittää yleisölle selkeästi ja avoimesti .
Characteristics of a successful monetary policy Owing to the lags in the transmission process , changes in monetary policy today will only affect the price level after a number of quarters or even years .
Hyvän rahapolitiikan ominaisuudet Koska rahapolitiikan välittymisessä on viipeitä , nyt tehdyt muutokset vaikuttavat hintatasoon vasta muutaman vuosineljänneksen tai jopa muutaman vuoden kuluttua .
This means that central banks need to ascertain what policy stance is needed today in order to maintain price stability in the future , after the transmission lags unwind .
Tästä syystä keskuspankkien on varmistuttava siitä , kuinka kireää rahapolitiikkaa nyt tarvitaan , jotta hintavakautta voitaisiin ylläpitää tulevaisuudessa , kun välittymisen viipeet ovat kuluneet .
In this sense , monetary policy must be forwardlooking .
Rahapolitiikan on oltava tässä suhteessa ennakoivaa .
Furthermore , as noted in Section 3.2 , the transmission lags make it impossible in the short run for monetary policy simply to offset unanticipated shocks to the price level ( for example , those caused by changes in international commodity prices ) .
Välittymisviipeiden takia rahapolitiikan avulla ei pystytä torjumaan lyhyellä aikavälillä hintavakauteen kohdistuvia odottamattomia sokkeja ( kuten esimerkiksi raaka-aineiden maailmanmarkkinahintojen muutosten aiheuttamat sokit ) .
Thus , some short-term volatility in inflation rates cannot be avoided .
Tästä syystä inflaatiovauhti väistämättä vaihtelee jonkin verran lyhyellä aikavälillä .
In addition , owing to the complexity of the transmission process , there is always a large element of uncertainty surrounding the effects of monetary policy .
Välittymismekanismin monimutkaisuudesta seuraa lisäksi , että rahapolitiikan vaikutuksiin liittyy aina paljon epävarmuutta . Näistä syistä on tärkeää , että rahapolitiikkaa suunnitellaan keskipitkällä aikavälillä .
For these reasons , a medium-term orientation of monetary policy is important . Such an orientation will avoid excessive activism and the introduction of unnecessary ( and possibly self-sustaining ) volatility into the The role of a monetary policy strategy
Sillä vältetään yliaktiivisuus sekä tarpeettomien ( ja mahdollisesti itseään ruokkivien ) heilahtelujen tuominen reaalitalouteen , mutta varmistetaan silti , että hintavakaus säilyy keskipitkällä aikavälillä . Tämän mukaisesti EKP on ilmoittanut , että hintavakauteen « pyritään keskipitkällä aikavälillä » .
Comprehensive framework for monetary policy decisions
Rahapolitiikan strategian merkitys Rahapoliittisten päätösten viitekehys
Monetary policy must be forward-looking ...
Rahapolitiikan pitää olla ennakoivaa ,... ...
real economy , while nevertheless ensuring that price stability is maintained over the medium term .
EKP : n on varsinkin rahaliiton ensimmäisinä vuosina selviydyttävä huomattavista epävarmuustekijöistä , joita liittyy mm .
Such a medium-term orientation is consistent with the ECB 's statement that « price stability is to be maintained over the medium term » . Finally , the ECB is faced with considerable uncertainty , in particular in the first few years of Monetary Union , about the reliability of economic indicators , the structure of the euro area economy and the transmission mechanism of the single monetary policy , among other things .
talouden indikaattoreiden luotettavuuteen , euroalueen talouden rakenteeseen ja yhteisen rahapolitiikan välittymismekanismiin . Tämä ei kuitenkaan ole ainoastaan EKP : n ongelma , sillä kaikkien muidenkin keskuspankkien täytyy tehdä päätöksensä suuren epävarmuuden vallitessa .
However , all central banks face a large degree of uncertainty -- this is certainly not unique to the ECB .
Hyvän rahapolitiikan tulee siksi olla laaja-alaista ja ottaa huomioon kaikki mahdolliset asiaankuuluvat tiedot eikä luottaa vain yhteen talouden malliin .
A successful monetary policy therefore has to be broadly based , taking into account all relevant information and not relying on a single model of the economy . The two pillars of the ECB 's monetary policy strategy The Governing Council of the ECB agreed on the main elements of its stability-oriented monetary policy strategy in October 1998 ( for a discussion of alternative candidate strategies , see Box 3.2 ) .
EKP : n rahapolitiikan strategian kaksi pilaria EKP : n neuvosto päätti hintavakauteen tähtäävän rahapolitiikan strategiansa peruselementeistä lokakuussa 1998 ( vaihtoehtoisista rahapolitiikan strategioista lähemmin kehikossa 3.2 ) . Hintavakauden määritelmän lisäksi strategiaan kuuluu kaksi ns .
In addition to the definition of price stability , the strategy consists of two « pillars » , which organise the information and analysis underlying policy discussions ( see Chart 3.2 ) .
pilaria , joiden perusteella politiikkakeskustelujen taustaaineistona olevat tiedot ja analyysi organisoidaan ( ks . kuvio 3.2 ) .
These two pillars constitute a framework within which the forward-looking ...
Näiden kahden pilarin muodostaman järjestelmän avulla voidaan tehdä mahdollisimman
thereby dealing with a considerable degree of uncertainty The two-pillar framework ...
Kahden pilarin järjestelmä ...
Chart 3.2 The stability-oriented monetary policy strategy of the ECB Primary objective of price stability
Kuvio 3.2 Vakauteen tähtäävä EKP : n rahapolitiikan strategia Ensisijainen hintavakauden tavoite
Governing Council systematically combines all information in order to take monetary policy decisions
EKP : n neuvosto yhdistää systemaattisesti kaiken informaation rahapoliittisten päätösten tekemistä varten Ensimmäinen pilari Toinen pilari
First pillar Analysis according a prominent role to money ( signalled by the reference value for M3 growth ) crosschecking
Rahan määrän keskeiseen asemaan ( josta viestii M3 : n kasvuvauhdin viitearvo ) perustuva analyysi
Second pillar Analysis focusing on a wide range of other economic and financial indicators
Tietojen vertailu Monien muiden talouden ja rahoitusmarkkinoiden indikaattoreiden analyysi
Economic information 46
Taloutta koskeva informaatio 46