natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Speech presented by Ms Sirkka Hämäläinen , Member of the Executive Board of the European Central Bank , on the Theme Day : From saving to investing - new forms of asset management , organised by Research foundation of the Okobank group , Helsinki , on 25 January 1999 .
Sirkka Hämäläinen Euroopan keskuspankin johtokunnan jäsen Osuuspankkiryhmän Tutkimussäätiön teemapäivä : Säästämisestä sijoittamiseen - varallisuuden hoidon uudet muodot Helsingissä 25.1.1999 Puheen englanninkielinen versio julkaistaan lähiaikoina EKP : n kotisivuilla .
It is now just over three weeks since the launch of the single monetary policy and the euro area-wide money markets .
Yhteinen rahapolitiikka ja euroalueen laajuiset rahamarkkinat ovat olleet todellisuutta nyt runsaat kolme viikkoa .
The impact of these changes on the lives of the average Finnish savers and investors in financial operations to date has probably been marginal - apart from the wide press coverage and the extra digits in the bank statements and pay slips of many citizens , displaying the value of markka-denominated balances in euro .
Tavallinen suomalainen säästäjä ja sijoittaja ei välttämättä ole vielä nähnyt suurta muutosta omassa ympäristössään - paitsi tietenkin laajan uutisoinnin tai mahdollisesti ylimääräisen luvun pankkinsa tiliotteessa tai palkkakuitissaan osoittamassa markkamääräisen talletuksen tai palkan euroarvoa .
Nonetheless , the Finnish investors » environment has already changed significantly and will continue to change radically in the years to come .
Suomalaisen sijoittajan ympäristö on kuitenkin jo nyt ratkaisevasti muuttunut ja se tulee voimakkaasti muuttumaan tulevaisuudessa .
It may be useful to divide the changes in the saving and investment domains into three main categories :
On hyödyllistä erottaa säästämis - ja sijoitusympäristön muutokset kolmeen ryhmään :
first , there are the modifications that have already taken place independent of the euro , but which will gain greater weight in the euro area ;
ensinnä niihin , jotka ovat jo tapahtuneet eurosta riippumatta mutta joiden merkitys korostuu euromaailmassa ,
second , we have the adjustments that have already taken place and are directly related to the single monetary policy ;
toiseksi niihin suoraan yhteiseen rahapolitiikkaan liittyviin muutoksiin , jotka jo nyt ovat todellisuutta ja
and third , there are the reforms in the single currency area that can be expected to occur in stages and over the course of time .
kolmanneksi niihin yhteisen valuutta-alueen syntymiseen liittyviin muutoksiin , joiden voidaan odottaa tapahtuvan vasta asteittain ja ajanmittaan .
Existing development trends in saving and investment activities
Säästämisen ja sijoittamisen jo alkaneet muutostrendit
The single most significant new characteristic of the financial environment of Finnish and European savers and investors alike is the transition to an era of low inflation related to the emergence of money and capital market deregulation .
Keskeisin muutos niin suomalaisen kuin laajemminkin eurooppalaisen säästäjän ja sijoittajan maailmankuvassa on ollut rahoitusmarkkinoiden ja pääomanliikkeiden vapautumiseen liittynyt siirtyminen matalan inflaation olosuhteisiin .
Market predictability and positive real interest rates generated by sustained low inflation have meant that the established practice of investing in fixed assets has begun to wane and is being replaced by a greater demand for investment in liquid financial assets .
Matalan inflaation mukanaan tuoma ennustettavuus ja positiivinen reaalikorko on merkinnyt sitä , että perinteiseen kiinteään varallisuuteen sijoittamisen osuus on vähenemässä ja rahoitusvaateisiin sijoittaminen lisääntymässä .
The non-liquid market segment of housing and fixed asset investment now has a new contender of a much more liquid kind , namely equity investment .
Epälikvidiin asunto - tai kiinteään omaisuuteen sijoittamisen rinnalle on ollut nousemassa sijoittaminen reaalivarallisuutta edustaviin , mutta kiinteään varallisuuteen verrattuna merkittävän likvideihin , osakkeisiin .
Shareholding , as such , is already widespread in Finland in the sense that holding shares or a stake in equity funds is quite common .
Osakeomistushan on Suomessa jo nyt laaja-alaista siinä mielessä , että monet omistavat osakkeita tai osakerahasto-osuuksia .
However , as a proportion of overall investments , the asset volume of small investors remains very modest both in Finland and in most of Europe , compared with that of the United States .
Osakkeiden osuus yksityishenkilöiden koko sijoitusvarallisuuden arvosta on kuitenkin niin Suomessa kuin muualla Euroopassakin kovin pieni Yhdysvaltoihin verrattuna .
Financial market deregulation and low inflation have led to a far more diversified supply of financial assets .
Rahoitusmarkkinoiden vapautuminen ja matala inflaatio ovat johtaneet rahoitusvaateiden tarjonnan merkittävään monipuolistumiseen .
A much wider variety of new competitive financial investment instruments now exists together with the more traditional bank deposits , such as debt securities ( issued both by the public sector and private firms ) , units or shares in money market funds that invest in money market paper , debt securities , and equity and derivative instruments .
Perinteisen pankkitalletussäästämisen rinnalle on tullut lisääntyvä valikoima muita kilpailukykyisiä finanssisijoituskohteita , kuten esim . joukkovelkakirjoja ( julkisen sektorin ja yksityisten yritysten ) tai rahasto-osuuksia rahamarkkinapapereihin , joukkovelkakirjoihin , osakkeisiin tai johdannaisinstrumentteihin sijoittavissa rahastoissa .
The changing demographic structure is another element that has a bearing on the financial savings segment .
Toinen merkittävä muutos säästämisessä on ollut ja tulee olemaan demografisiin muutoksiin liittyvä kehitystrendi .
An ageing European population is leading to a position where it is no longer possible to meet all health care and pension obligations using taxpayers » money or by means of other public sector funds bearing a direct burden on labour costs .
Väestön ikääntyminen kaikkialla Euroopassa on johtamassa mahdottomuuteen rahoittaa terveydenhoito - ja eläkejärjestelmät veroilla tai veronluonteisilla työvoiman hintaa suoraan rasittavilla julkisen vallan rahoituskeinoilla .
The narrowing financial latitude in public sector finances has made investment in voluntary pension and life assurance schemes , as well as in more liquid assets , an attractive alternative to the average consumer .
Julkisen sektorin rahoitusmahdollisuuksien vaikeutuminen on johtamassa vapaaehtoisiin eläke - ja henkivakuutuksiin sekä likvidoitavissa oleviin rahoitusvaateisiin tapahtuvan yksityisen säästämisen lisääntymiseen .
The third change affecting investment behaviour - one that both played a part in and eventually led to financial market deregulation - was and continues to be technological development .
Kolmantena - ja samalla rahoitusmarkkinoiden vapautumiseen johtaneena ja liittyvänä - sijoituskäyttäytymistä muuttavana tekijänä on ollut ja tulee jatkossakin olemaan tekniikan kehitys .
Technological evolution has made real-time data transfer and real-time asset transfer viable , it has made it possible to intercept real-time information on a far broader scale , globally in fact , and it has opened up new opportunities in the world of financial instruments , for example in the case of numerous derivative instruments .
Teknologinen kehitys on tehnyt mahdolliseksi reaaliaikaisen tiedon siirron ja reaaliaikaiset varallisuudensiirrot , se on mahdollistanut reaaliaikaisen tiedon saamisen paljon aikaisempaa laaja-alaisemmin , maailmanlaajuisesti , ja se on mahdollistanut uusien rahoitusinstrumenttien , mm .
Globalisation and advanced data transfer that becomes everyone 's right in the Promised Land of the Internet will doubtless alter the behaviour of Finnish savers and investors , perhaps far more than we can at present envisage . All these changes have been instrumental in bridging the gap between the Finnish and European investment environment and that of the United States .
monenlaisten johdannaisinstrumenttien kehittymisen . - Globalisoituminen ja tietoteknisten yhteyksien kehittyminen joka miehen ja naisen oikeudeksi Internet-käyttäjien luvatussa maassa tulee epäilemättä muuttamaan suomalaisen säästäjän ja sijoittajan toimintaa ja käyttäytymistä tulevaisuudessa paljon enemmän kuin ehkä tällä hetkellä osataan odottaakaan .
Moreover , all these developments will continue to strengthen the changes brought about by the adoption of the euro .
Kaikki nämä muutostrendit ovat olleet viemässä Suomea ja Eurooppaa lähemmäs Yhdysvaltojen sijoitusmaailmaa . Ja kaikki nämä trendit tulevat vahvistumaan ja vahvistamaan euron syntymistä seuraavia muutoksia .
Changes in investment operations arising from the emergence of the euro area
Euroalueen syntymisestä jo aiheutuneet sijoittamisympäristön muutokset
The birth of the euro area has already considerably broadened the opportunities for the Finnish investor , both institutional and private .
Euroalueen syntyminen on jo nyt ratkaisevasti laajentanut suomalaisen sijoittajan - olipa kysymyksessä institutionaalinen sijoittaja tai yksityishenkilö - valintamahdollisuuksia .
In the past , because of the exchange rate risk , the bulk of investment was focused on domestic investment instruments , owing either to legal restrictions ( e.g. insurance companies ) or to a lack of experience in hedging against risk , but also due to the dearth of competitive hedging instruments .
Valuuttakurssiriski merkitsi aiemmin sitä , että valtaosa sijoittamisesta kohdistui kotimaisiin kohteisiin joko lainsäädännöllisin perustein ( esim . vakuutusyhtiöt ) tai riskeiltä suojautumisen vaatiman ammattitaidon ja myös kilpailukykyisten suojausmahdollisuuksien puuttumisen vuoksi .
The disappearance of exchange rate risk between the 11 euro area Member States has broadened opportunities to invest in any instrument in all 11 participating Member States .
Valuuttakurssirajan häviäminen 11 euromaan väliltä on nyt laajentanut valintamahdollisuudet kaikkien euromaiden kaikki sijoituskohteet kattavaksi .
The integrated market has given rise to financial markets that are both broad and deep , and to the emergence of new financial instruments .
Markkinoiden integroituminen merkitsee laajojen ja syvien rahoitusmarkkinoiden syntymistä ja uusien rahoitusinstrumenttien kehittymistä .
In practice , the present options open to investors have widened to include only euro area-wide short-term money markets .
Käytännössä sijoittajan valikoima on tällä hetkellä laajentunut käsittämään vasta lyhyen rahan eurolaajuiset markkinat .
These markets can in fact be construed as wholesale markets , markets that cater best for the liquidity and cash management needs of financial institutions and business investors .
Nämä ovat itseasiassa tukkumarkkinat , lähinnä rahoituslaitosten ja yritysten likviditeetin ja kassanhallintaan soveltuvat markkinat .
Indeed , for institutional investors there has been an immediate improvement in investment opportunities .
Institutionaalisille sijoittajille tämä on jo välittömästi tuonut uudet sijoitusmahdollisuudet .
The options of private investors , however , have changed only indirectly through the greater variety of financial products offered by money market funds .
Yksityishenkilöiden sijoitusmahdollisuudet ovat laajentuneet vain epäsuorasti rahamarkkinapapereihin sijoittavien rahastojen sijoitusvalikoimien laajentumisen kautta .
Essentially , the earlier concept of « domestic » investment instruments has now expanded to refer to the whole of the euro area .
Joka tapauksessa aiempi « kotimaisen » sijoituskohteen käsite on nyt muuttunut koko euroalueen kattavaksi .
The real-time integration of the money markets - on the one hand essential for the single monetary policy , and , on the other , feasible thanks to the creation of the European real-time gross settlement system TARGET - has made strong progress , and will continue to strengthen this market segment .
Lyhyen rahan markkinoiden reaaliaikainen integroituminen - joka yhtäältä on ollut yhteisen rahapolitiikan ehdoton edellytys ja joka toisaalta on ollut mahdollista euroalueen laajuisen reaaliaikaisen maksujenvälitysjärjestelmän Targetin luomisen seurauksena - on syventänyt ja syventää lyhyen rahan markkinoita .
Accordingly , new market segments , such as private repo markets , will emerge .
Samalla syntyy uusia markkinalohkoja , kuten yksityiset repomarkkinat .
One key element in developing euro area monetary policy has been the creation of common collateral standards and , together with this , the shift to collateralised transactions ( replacing earlier fiduciary transactions based on mutual trust ) , and progress in the harmonisation of market practices .
Euroalueen rahapolitiikan edellytysten luomisessa olennaisena on ollut yhtenäisten vakuusperiaatteiden luominen ja sen mukana vakuudellisiin transaktioihin siirtyminen ( aiempien vakuudettomien , keskinäiseen luottamukseen perustuneiden transaktioiden sijasta ) sekä myös markkinakäytäntöjen harmonisoiminen .
This , in turn , has reduced risks involved in money market investment .
Tämä on pienentänyt lyhyen rahan markkinoiden sijoitusriskejä .
Fully integrated short-term liquid asset markets in the euro area , however , would fail to provide savers and investors with an opening for interest yield differentiation .
Täysin integroituneet lyhyiden rahoitusvaateiden euromarkkinat eivät kuitenkaan tarjoa säästäjälle ja sijoittajalle mahdollisuutta korkotuottojen differentioimiseen .
The underlying principle in the single monetary policy is that markets that operate efficiently can ensure harmonised short-term interest rates across the board in the euro area .
Yhteisen rahapolitiikan perusajatus näet on , että tehokkaasti toimivat markkinat pitävät huolen lyhyiden korkojen harmonisoitumisesta yli euroalueen .
The advantage in the euro markets gained by the investor is the sheer volume and depth of the markets , making it possible to spread and minimise risk .
Sijoittajan kannalta euromarkkinoiden etuna on niiden laajuus , syvyys ja siten riskien differentioinnin ja minimoinnin mahdollisuus .
Forthcoming changes in the investment environment
Edessä olevat sijoitusympäristön muutokset
However , the elimination of exchange rate risk between the economies of the 11 participating Member States is equally important from the viewpoint of the bond , equity and derivative markets .
Joukkovelkakirja -, osake - ja johdannaismarkkinoiden kannalta on yhtälailla olennaista valuuttariskin häviäminen 11 maan väliltä .
This provides better potential for diversifying investments from the thin Finnish markets to the broader and deeper European markets .
Tämä parantaa mahdollisuuksia hajauttaa sijoituksia ohuilta suomalaisilta markkinoilta laajemmille ja syveneville eurooppalaisille markkinoille .
At this stage , however , bond and equity markets still remain segmented and nationally diversified .
Joukkovelkakirja - ja osakemarkkinat ovat kuitenkin vielä tässä vaiheessa segmentoineet ja kansallisesti eriytyneet .
These investment instruments are quoted , applying varying trading practices and differing market rules and regulations , for the most part on the national stock exchanges , making direct comparison difficult for individual investors .
Näitä sijoituskohteita noteerataan pääasiallisesti kansallisissa pörsseissä erilaisia kaupankäyntikäytäntöjä ja erilaisia markkinasääntöjä ja - sopimuksia soveltaen eikä niiden suoranainen vertailu ole yksittäiselle sijoittajalle helppoa .
This notwithstanding , the near future also promises significant market harmonisation , integration and deepening on the side of the capital markets .
Lähitulevaisuudessa on kuitenkin odotettavissa huomattavaa markkinoiden harmonisoitumista , integroitumista ja syvenemistä myös pääomamarkkinoiden puolella .
Harmonised market practices can be seen as a natural market-driven sequel to the ECB-steered harmonisation process on the short-term markets .
Markkinakäytäntöjen harmonisoituminen tulee olemaan luonnollinen markkinajohteinen kehitysvaihe lyhyen rahan markkinakäytäntöjen EKP-johteisen harmonisoinnin jälkeen .
The European Commission survey commissioned by the Ministries of Finance of the respective Member States last spring , which was designed to disclose cross-country differences in legislation on financial market services , clearly serves this purpose .
Myös Euroopan komission viime keväänä EU-alueen valtiovarainministereiltä tehtäväksi saama rahoitusmarkkinapalveluja koskevan lainsäädännön kansallisten erojen selvittäminen palvelee selkeästi tätä prosessia .
The aim is , for example , to harmonise the contents and to enhance the acceptance of stock exchange brochures and press releases , to scale down the number of institutional investment restrictions and to harmonise legislation on collateral throughout the euro area .
Pyrkimyksenä on mm . harmonisoida pörssiesitteiden ja tiedotteiden sisältöä ja hyväksyttävyyttä , vähentää erilaisia instituutioiden sijoitusrajoituksia ja harmonisoida vakuuksia koskevaa lainsäädäntöä euromaiden kesken .
It is realistic to assume and indeed to anticipate that market forces will soon drive the capital markets - bonds and equities alike - towards more centralised operations in the big financial centres of Europe .
On realistista olettaa ja odottaa , että pääomamarkkinoilla , niin joukkovelkakirjamarkkinoilla kuin osakemarkkinoillakin , tullaan näkemään nopeaa markkinajohteista keskittymistä Euroopan suuriin rahoituskeskuksiin .
This can already be seen in the existing alliances and alliance and merger talks between major European stock exchanges , and , beyond that , in the linking of smaller stock exchanges to the satellite networks of bigger centres .
Tästä on selvänä osoituksena jo nähtävissä olevat allianssit ja allianssi - tai yhdentymiskeskustelut suurten eurooppalaisten pörssien kesken ja pienten maiden pörssien liittyminen suurten pörssien satelliittiverkostoon .
This does not mean that trading on the smaller , national stock exchanges will cease altogether , as limited trading in domestic securities is bound to continue . However , markets extending across the whole of Europe that are centralised , transparent , deep and liquid nonetheless offer great potential for Finnish savers and investors .
Tämä keskittyminen ei sulje pois pienten rajoitetusti kansallisiin arvopapereihin keskittyvien kansallisten osamarkkinoiden säilymistä , mutta Euroopan laajuiset markkinat keskitettyinä , läpinäkyvinä , syvinä ja likvideinä tarjoavat laajat valintamahdollisuudet suomalaisellekin säästäjälle ja sijoittajalle .
Common interest in the euro as an official reserve and investment currency will also pave the way for wider capital markets in the euro area .
Euroalueen pääomamarkkinoita tulee omalta osaltaan laajentamaan ja syventämään kiinnostus euroa kohtaan virallisena varantovaluuttana ja sijoitusvaluuttana .
The capital markets of the euro area are as yet unable to compete fully with the deep , liquid and versatile markets of the United States .
Nykyisellään euroalueen pääomamarkkinat eivät kilpaile tehokkaasti Yhdysvaltojen syvien , likvidien ja instrumenttivalikoimiltaan monipuolisten pääomamarkkinoiden kanssa .
However , with the euro being seen as a major international currency and clearly construed as a potential vehicle for spreading investment risk in both central bank reserves outside the euro area and those of private investors , it seems probable that demand will soon drive the markets to greater efficiency and diversity .
Kun euro kuitenkin mielletään keskeiseksi maailmanvaluutaksi ja siihen kohdistuu selkeä kiinnostus sekä euroalueen ulkopuolisten maiden keskuspankkien varantojen että yksityisten sijoittajien varojen sijoitusriskien hajottamiseksi , on odotettavissa , että markkinoiden tehostuminen ja monipuolistuminen tulee kysyntäjohteisesti olemaan hyvinkin nopeaa .
The markets are heralding greater depth and improved liquidity .
Markkinat syvenevät ja niiden likviditeetti paranee .
New , clearer benchmark practices are on the horizon , making it easier to compare the terms and conditions and credits of different issuers .
Syntyy entistä selkeämpiä benchmark-käytäntöjä , jotka helpottavat erilaisten liikkeelle laskijoiden ehtojen ja luottojen keskinäistä vertailua .
More efficient and better co-ordinated credit risk assessments can be made , not only of issuers , but also of individual securities , making it considerably easier to compare the risks involved .
Syntyy entistä tehokkaampia ja harmonisoituja luottoriskiarviointeja sekä liikkeelle laskijoista että yksittäisistä arvopapereista , nämä helpottavat ratkaisevasti eri kohteiden riskien vertailua .
Above all , the variety of instruments promises to become wider , especially as regards maturities and collateral .
Ja ennen kaikkea instrumenttivalikoima laajenee mm . maturiteettien ja vakuuksien suhteen .
Hand in hand with increased variety comes greater transparency and enhanced comparability across the different options .
Kun valintamahdollisuudet kasvavat , myös valintamahdollisuuksien läpinäkyvyys , vertailtavuus paranee .
The market segments that foretell change on the European capital markets are the bond markets , where the volume of bonds issued by private firms is likely to grow , and the stock markets , where greater expansion and further integration are envisaged .
Eräs kehitystrendi eurooppalaisilla pääomamarkkinoilla tulee olemaan yksityisten yritysten liikkeelle laskemien joukkovelkakirjojen osuuden kasvu ja osakemarkkinoiden huomattava laajeneminen ja syveneminen .
In other words , European markets and instruments will begin to resemble the North American markets in this context too .
eurooppalaiset markkinat ja sijoituskohteet tulevat lähestymään tässäkin mielessä amerikkalaisia .
Cuts in public sector deficits and reduced debt burdens lead to a smaller volume of government bonds , thus creating room for bonds issued by private enterprises and providing incentives for companies to raise funds on the wide , efficient markets .
Julkisen sektorin vajausten ja velan supistuminen merkitsee valtion joukkovelkakirjojen määrän supistumista ja siten tilaa yksityisten yritysten joukkovelkakirjoille , ja yritysten kiinnostus etsiä rahoitusta laajoilta , tehokkailta markkinoilta kasvaa .
In these conditions of low inflation , the low interest rates on financial assets make equities an attractive option for lucrative investment .
Rahoitusvaateiden matalat korot matalan inflaation olosuhteissa lisäävät osakkeiden kiinnostavuutta tuottavana sijoituskohteena .
From the viewpoint of individual investors , these developments offer more alternatives , but , by the same token , they also highlight the saver 's and investor 's own responsibility for making the choice between higher yields with greater risk , on the one hand , and lower yields with lower risk , on the other .
Yksittäisen sijoittajan kannalta odotettavissa oleva kehitys lisää valintamahdollisuuksia , mutta se myös entisestään korostaas säästäjän ja sijoittajan omaa ratkaisevaa vastuuta valinnasta yhtäältä parempien tuottojen ja suurempien riskien ja toisaalta turvallisempien sijoituskohteiden ja samalla pienempien tuottojen välillä .
In this context , the developments occurring independently of the euro , which I discussed above , play a key role .
Alussa käsittelemäni eurosta riippumattomat kehitystrendit ovat tässä mielessä tärkeitä .
Low inflation and low interest rates imply low nominal rates of return , but yield expectations ( especially regarding returns on pension savings , both in relation to pension funds » and private individuals » investment activities ) are invariably demanding .
Matala inflaatio ja matalat korot merkitsevät alhaisia nimellistuottoja , toisaalta tuottovaatimukset ( eritoten eläkesäästämisen tuottovaatimukset , yhtä hyvin eläkelaitosten kuin yksityishenkilöiden omassa sijoitustoiminnassa ) ovat väistämättä vaativat .