natgillin/translations-raw huggingface dataset:
assessment of the economic situation can be undertaken , based on as full a set of economic information and analytical tools as possible .
monipuolisiin ja kattaviin taloustilastoihin ja analyysivälineisiin perustuva ennakoiva arvio talouden tilasta .
The two pillars of the strategy are tools for conducting the analysis needed to guide monetary policy decisions in order to achieve the primary objective of price stability .
Strategian kaksi pilaria ovat välineitä , joiden avulla voidaan tehdä ensisijaiseen hintavakauden tavoitteeseen tähtäävien rahapoliittisten päätösten ohjaamiseen tarvittava analyysi .
They are not distinct targets in and of themselves .
Pilarit sinänsä eivät ole tavoitteita .
The first pillar of the monetary policy strategy The first pillar of the ECB 's strategy is a prominent role for money .
Rahapolitiikan strategian ensimmäinen pilari EKP : n strategian ensimmäisenä pilarina on rahan määrän merkittävä asema .
As noted in Section 3.2 , there is widespread consensus among economists about the fundamentally monetary origins of inflation over the medium to longer term .
osa 3.2 ) , taloustieteilijät ovat laajalti yksimielisiä siitä , että keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä inflaatio on pohjimmiltaan rahataloudellinen ilmiö .
One of the most remarkable empirical regularities in macroeconomics is the stable long-run relationship between the price level and money , particularly when the latter is measured using broad monetary aggregates .
Makrotaloustieteen huomattavimpia empiirisiä säännönmukaisuuksia on hintatason ja rahan määrän välinen pitkän aikavälin vakaa suhde , joka ilmenee erityisesti , kun rahan määrää mitataan laveilla raha-aggregaateilla .
Monetary developments contain information about future price developments and can therefore help in the overall assessment of risks to price stability .
Rahan määrän kehitys sisältää informaatiota tulevasta hintakehityksestä , ja siitä on siksi apua hintavakauteen kohdistuvien riskien arvioimisessa .
Monetary and credit aggregates may also play a role in the transmission mechanism of monetary policy to the price level .
Raha - ja luottoaggregaateilla on myös merkityksensä rahapolitiikan välittymisessä hintatasoon .
For all these reasons , it is important that a central bank monitors monetary and credit developments closely .
Kaikista näistä syistä on tärkeää , että keskuspankki seuraa tarkoin rahan määrän ja luotonannon kehitystä .
By assigning money a prominent role within its strategy , the ECB has clearly signalled to the public its intention to undertake such monetary analysis .
Antamalla rahan määrälle merkittävän aseman rahapolitiikan strategiassaan EKP viestii selkeästi yleisölle aikomuksestaan tehdä tällaista rahatalouden analyysiä .
The prominent role of money in the ECB 's strategy is signalled by the announcement of a quantitative reference value for the growth of the broad monetary aggregate M3 ( see Box 3.3 ) .
Rahan määrän merkittävästä asemasta EKP : n strategiassa viestii se , että lavean raha-aggregaatin M3 : n kasvuvauhdille on ilmoitettu kvantitatiivinen viitearvo ( ks . kehikko 3.3 ) .
The focus on M3 is justified by its favourable empirical properties .
Juuri M3 : n viitearvon ilmoittaminen on perusteltua siksi , että tämän aggregaatin empiiriset ominaisuudet ovat hyvät .
Most empirical studies for the euro area support the view that there is a stable ( long-run ) money demand relationship linking M3 to the price level and other macroeconomic variables .
Useimmat euroaluetta koskeneet empiiriset tutkimukset tukevat käsitystä , että vakaa ( ja pitkäaikainen ) rahan kysyntään perustuva suhde kytkee M3 : n hintatasoon ja muihin makrotalouden muuttujiin .
M3 has also been shown to exhibit leading indicator properties for future inflation , especially over a medium-term horizon .
M3 : n on todettu myös ennakoivan tulevaa inflaatiovauhtia erityisesti keskipitkällä aikavälillä .
The reference value is not a monetary target .
Rahan määrän kasvuvauhdin viitearvo ei ole rahapolitiikan tavoite .
The ECB does not attempt to keep M3 growth at the reference value at any particular point in time by manipulating interest rates .
EKP ei pyri korkoja manipuloimalla pitämään M3 : n kasvuvauhtia viitearvon mukaisena minään erityisenä ajankohtana .
However , deviations of M3 growth from the reference value are closely analysed in the context of other economic data in order to extract the information they contain regarding risks to price stability .
M3 : n kasvuvauhdin poikkeamia viitearvosta analysoidaan kuitenkin tarkoin muiden taloutta koskevien tietojen yhteydessä , jotta poikkeamista saataisiin tietoa hintavakauteen kohdistuvista riskeistä .
Any monetary policy response is intended to address the threats to price stability identified by this comprehensive analysis .
Kun rahapolitiikalla reagoidaan , tarkoituksena on aina torjua niitä hintavakauteen kohdistuvia uhkia , jotka on havaittu koko tässä laajassa analyysissä .
For a number of reasons , monetary policy does not respond in a mechanical way to deviations of M3 growth from the reference value .
On monia syitä , miksi rahapolitiikalla ei reagoida mekaanisesti M3 : n kasvuvauhdin poikkeamiin viitearvosta .
First , the relationship between money , prices and economic activity -- a relationship which can be summarised as the « velocity of circulation » of money -- may be more complex and less stable in the short run than it is over longer horizons .
Ensiksikin rahan määrän , hintojen ja taloudellisen toimeliaisuuden keskinäinen vaikutussuhde -- jota voidaan tiivistetysti nimittää rahan kiertonopeudeksi -- saattaa lyhyellä aikavälillä olla monimutkaisempi ja epävakaampi kuin pitkällä aikavälillä .
The analysis of monetary developments needs to take these complexities into account .
Nämä ominaisuudet on otettava huomioon rahan määrän kehitystä analysoitaessa .
Second , changes in the structure of banking and financial systems can permanently change the velocity of circulation , and therefore the relationship between money and the level of economic transactions . An important challenge for the monetary analysis undertaken by the ECB is to distinguish ...
Toiseksi pankki - ja rahoitusjärjestelmien rakenteelliset muutokset saattavat pysyvästi muuttaa kiertonopeutta ja siten myös rahan määrän ja taloustoimien määrän välistä suhdetta . Merkittävä haaste EKP : n harjoittamalle rahataloudelliselle analyysille on erottaa kiertonopeuden tilapäiset ja pysyvät muutokset toisistaan , jotta rahan määrän kehityksestä kertovia tietoja voidaan tulkita oikein .
is a tool to organise information Prominent role for money ...
... on väline , jonka avulla voidaan jäsentää informaatiota
signalled by the announcement of the reference value ...
... viestii rahan määrän kasvulle ilmoitettu viitearvo ,...
which is not a monetary target ...
joka ei ole rahapolitiikan tavoite ...
and which does not imply mechanical policy responses 47
ja joka ei edellytä mekaanista rahapolitiikan reaktiota
Box 3.2 Alternative monetary policy strategies A number of other monetary policy strategies are , or have been , pursued by other central banks .
Kehikko 3.2 Vaihtoehtoisia rahapolitiikan strategioita Keskuspankeilla on ja on ollut monia muunkinlaisia rahapolitiikan strategioita .
Several of these were considered by the EMI and the ECB before the decision was taken to adopt the stability-oriented two-pillar strategy .
EMI ja EKP harkitsivat useita niistä ennen kuin päätös vakauteen tähtäävästä kahden pilarin strategiasta tehtiin .
One such strategy is monetary targeting .
Yksi tällainen vaihtoehtoinen strategia perustuu rahan määrän kasvutavoitteeseen .
In practice , this means that a central bank changes official interest rates in an attempt to either speed up or slow down monetary growth to a specific and pre-announced rate .
Tämä merkitsee käytännössä sitä , että keskuspankki muuttaa virallisia korkoja joko kiihdyttääkseen tai hidastaakseen rahan määrän kasvuvauhtia tietyn ennalta ilmoitetun tavoitevauhdin mukaiseksi .
This target rate is derived so as to be compatible with price stability . Such a strategy rests on two premises .
Tavoitevauhti on johdettu siten , että se on yhdenmukainen hintavakauden kanssa . Tällainen strategia edellyttää kahta asiaa .
First , a stable relationship between money and the price level ( e.g. in the form of a money demand equation ) should exist over the medium term .
Ensiksikin rahan määrän ja hintatason välillä tulisi olla keskipitkällä aikavälillä vakaa suhde ( esimerkiksi rahan kysyntäfunktion kautta ) .
If so , then a path consistent with price stability can be derived for the money stock .
Jos näin on , rahan määrän kasvulle voidaan johtaa ura , joka on sopusoinnussa hintavakauden kanssa .
Second , the money stock should be controllable by monetary policy over a limited time horizon .
Toiseksi rahapolitiikan avulla pitäisi pystyä kontrolloimaan rahan määrää jonkin rajatun ajanjakson aikana .
Taken together , these conditions imply that the central bank can use changes in official interest rates to successfully target the money stock to its prescribed path and thereby -- owing to the stability of the money-to-price relationship -- indirectly maintain price stability .
Jos molemmat ehdot toteutuvat , keskuspankki voi virallisten korkojen muutoksia käyttäen menestyksellisesti ohjata rahan määrän kehityksen sille asetetulle uralle ja siten -- rahan määrän ja hintojen välisen suhteen vakauden ansiosta -- ylläpitää epäsuorasti hintavakautta .
Another strateg y is direct inflation targeting .
Vaikka keskuspankkien kokemuksilla tällaisesta strategiasta oli vaikutusta EKP : n oman strategian suunnitteluun , EKP päätti olla ottamatta käyttöön rahan määrän kasvutavoitetta .
Rather than using money to guide monetary policy decisions , this approach focuses on developments in inflation itself relative to a published inflation target .
Tätä päätöstä tehtäessä tunnustettiin , että muidenkin makrotalouden muuttujien kuin rahan määrän sisältämät tiedot ovat keskeisiä hintavakauteen tähtäävien rahapoliittisten päätösten kannalta .
Central banks using this approach communicate monetary policy decisions in terms of a more or less mechanical reaction to deviations in a forecast for a particular measure of inflation from a specific inflation target at a particular horizon .
Euroalueen rahan määrän empiirisiin ominaisuuksiin liittyy lisäksi joitakin epävarmuustekijöitä .
The central bank 's forecast for inflation is therefore placed at the centre of policy analysis and discussions , both within the central bank and in its presentations to the public .
Ne johtuvat rahaliittoon siirtymiseen liittyneistä muutoksista instituutioissa ja käyttäytymismalleissa ja -- yleisemmin -- siitä , että erityistekijät voivat tilapäisesti vääristää rahan määrän kehitystä . Näistä syistä voi olla vaikeaa tukeutua yksinomaan rahan määrän analyysiin .
The ECB decided not to pursue such a strategy for a number of reasons .
Toinen strategia perustuu suoraan inflaatiotavoitteeseen .
First , focusing entirely on a forecast inflation figure does not provide an encompassing and reliable framework for identifying the nature of threats to price stability .
Rahapoliittisia päätöksiä ohjaavat tässä strategiassa rahan määrän sijasta itse inflaatiovauhdin muutokset , joita verrataan julkistettuun inflaatiotavoitteeseen .
However , the appropriate monetary policy response will generally depend on the sources of these risks to price stability . As a minimum , it requires a deeper analysis of the underlying economic situation and behaviour than is captured solely in an inflation forecast .
Keskuspankit , jotka soveltavat tätä strategiaa , ilmaisevat rahapoliittiset päätöksensä enemmän tai vähemmän mekaanisina reaktioina tiettyä inflaatioindikaattoria koskevan ennusteen poikkeamiin asetetusta inflaatiotavoitteesta tiettynä ajanjaksona .
Second , various aspects of the textbook inflation targeting approach -- such as the fixed horizon ( e.g. two years ) of the forecast from which monetary policy decisions feed back -- are somewhat arbitrary .
Tästä seuraa , että keskuspankin inflaatioennuste on rahapoliittisen analyysin ja keskustelun keskipiste sekä keskuspankissa että sen viestinnässä suurelle yleisölle . EKP päätti olla noudattamatta tällaista strategiaa .
Third , it is difficult to integrate the information relevant for monetar y policy contained in monetary aggregates into inflation forecasts that are based on conventional macroeconomic models .
Siihen oli useita syitä . Ensiksikään inflaatioennusteluku ei yksinomaisena tarkastelun kohteena tarjoa tarpeeksi kattavaa ja luotettavaa aineistoa sen havaitsemiseksi , minkä luonteisia riskejä hintavakauteen kulloinkin kohdistuu .
Finally , the ECB felt that relying on a single forecast would be unwise , given the considerable uncertainty relating to the structure of the euro area economy .
Sopivan rahapolitiikkareaktion valinta riippuu kuitenkin yleensä siitä , mistä lähteistä hintavakautta uhkaavat riskit ovat peräisin .
It was considered preferable to adopt a diversified approach to the analysis of economic data that would draw on a variety of analytical approaches .
Sopivan reaktion valinta edellyttää vähintäänkin , että taustalla olevaa taloudellista tilannetta ja talouden toimijoiden käyttäytymistä analysoidaan perusteellisemmin kuin pelkästään inflaatioennusteen sisältämän tiedon pohjalta .
While central bank experience with this approach influenced the design of the ECB 's strategy , the ECB decided not to adopt monetary targeting . This decision acknowledged the existence of information in macroeconomic variables other than money that is important for monetary policy decisions aimed at price stability .
Toiseksi inflaatiotavoitteeseen perustuvan strategian oppikirjanomaiseen soveltamiseen liittyy erilaisia jokseenkin sattumanvaraisia näkökohtia -- kuten se , minkä pituiseksi asetetaan se ennustejakso , jona rahapoliittiset päätökset välittyvät talouteen ( esimerkiksi kaksi vuotta ) .
Furthermore , some uncertainties about the empirical properties of money in the euro area exist due to the possibility of institutional and behavioural changes associated with the transition to Monetary Union , and -- more generally -- by the possibility that special factors might temporarily distort monetary developments . It may therefore be difficult to rely exclusively A third strategy is exchange rate targeting , on monetary analysis .
Kolmanneksi raha-aggregaatteihin sisältyvää rahapolitiikan kannalta merkittävää tietoa on vaikea sisällyttää inflaatioennusteisiin , jotka perustuvat tavanomaisiin makrotalouden malleihin . Lopulta EKP päätyi siihen , että tukeutuminen yhteen ainoaan ennusteeseen voisi olla harkitsematonta , kun otetaan huomioon euroalueen talouden rakenteeseen liittyvät merkittävät epävarmuustekijät .
which was pursued by several European countries prior to Stage Three of EMU in the
EKP piti suotavampana , että talouskehitystä koskevan tiedon arvioimiseen sovellettaisiin useita erilaisia analyysitapoja .
context of the exchange rate mechanism of the European Monetary System .
Kolmas vaihtoehtoinen strategia perustuu valuuttakurssitavoitteeseen .
For small open economies where the production and consumption of internationally traded goods are a large part of the economy , developments in the exchange rate can have a significant impact on the price level through their effect on the price of imports .
Monet Euroopan maat sovelsivat tällaista strategiaa ennen EMUn kolmannen vaiheen alkamista osallistuessaan Euroopan valuuttajärjestelmän valuuttakurssimekanismiin . Pienissä avoimissa talouksissa , joissa vientitavaroiden tuotanto ja tuontitavaroiden kulutus muodostavat suuren osan taloudesta , valuuttakurssimuutoksilla saattaa nii -
An exchange rate targeting strateg y was not considered appropriate for the euro area , not least as it is a large and relatively closed economy where the impact of exchange rate developments on the price level is more modest . temporary changes in velocity from permanent changes so that the information in monetary developments can be interpreted appropriately .
den aiheuttamien tuontihintojen muutosten kautta olla merkittävä vaikutus hintatasoon . Valuuttakurssitavoitteeseen perustuvaa strategiaa ei pidetty euroalueen kannalta sopivana siksi , että alue on suuri ja suhteellisen suljettu talous , jossa valuuttakurssimuutosten vaikutus hintatasoon on vähäisempi kuin pienessä avoimessa taloudessa .
Finally , monetary developments may be influenced by « special » factors caused by institutional changes such as modifications to the tax treatment of interest income or capital gains .
Myös institutionaalisista muutoksista , kuten esimerkiksi korkotulojen tai myyntivoittojen verotuksen muutoksista johtuvat erityistekijät voivat vaikuttaa rahan määrän kehitykseen .
These special factors can cause changes in money holdings since individuals and firms will respond to changes in the attractiveness of bank deposits included in the definition of money relative to alternative financial instruments .
Tällaiset erityistekijät voivat vaikuttaa talouden toimijoiden hallussaan pitämän rahan määrään , sillä yksityishenkilöt ja yritykset reagoivat , jos raha-aggregaatteihin sisältyvien pankkitalletusten houkuttelevuus muuttuu verrattuna vaihtoehtoisiin rahoitusinstrumentteihin .
However , monetary developments caused by these special factors may not be very informative about the outlook for price stability .
Erityistekijöiden aiheuttamat muutokset rahan määrässä eivät kuitenkaan välttämättä ole kovin informatiivisia hintavakausnäkymien kannalta .
Consequently , monetary analysis at the ECB includes a detailed assessment of special factors influencing money .
Tämän vuoksi EKP on sisällyttänyt rahatalouden analyysiinsä yksityiskohtaisen arvion rahan määrään vaikuttavista erityistekijöistä .
Moreover , occasionally it may happen that there are statistical distortions , implying that the reported data are not fully in line with the statistical definition of the monetary aggregates .
Erityistekijöiden lisäksi voi ajoittain ilmetä tilastollisia vääristymiä , mikä merkitsee sitä , että ilmoitetut tilastotiedot eivät ole täysin raha-aggregaattien tilastollisen määritelmän mukaisia .
However , such distortions often can be statistically identified and estimated .
Tällaiset vääristymät pystytään kuitenkin usein tunnistamaan ja arvioimaan tilastollisesti .
When the respective evidence is reliable , the published monetary series can then be adjusted .
Kun niistä on saatu luotettavaa näyttöä , julkaistuihin rahan määrän aikasarjoihin voidaan tehdä tarkistuksia .
The reference value is an important element of the strategy and constitutes a visible public commitment on the part of the ECB to assign an important role to money in monetary policy decisions and to explain this role to the public .
Rahan määrän kasvun viitearvo on yksi strategian keskeisistä elementeistä ja merkitsee sitä , että EKP on näkyvästi ja julkisesti sitoutunut antamaan rahan määrälle merkittävän aseman rahapoliittisissa päätöksissä sekä selittämään tätä asemaa yleisölle .
However , because of the need to undertake detailed and relatively complex monetary analysis in order to extract the information relevant for monetary policy decisions , the ECB does not rely solely on deviations of M3 growth from the reference value .
EKP ei kuitenkaan perusta arvioitaan yksinomaan M3 : n poikkeamiin viitearvosta , sillä rahapoliittisten päätösten kannalta merkittävän tiedon hankkimiseksi on tarpeen tehdä yksityiskohtaisempi ja suhteellisen monitahoinen rahan määrän kehityksen analyysi .
Many other monetary and financial variables are closely analysed on a regular basis under the first pillar .
Strategian ensimmäiseen pilariin liittyvässä analyysissä tutkitaan siksi useita muitakin rahan määrän ja rahoitusmarkkinoiden muuttujia .
For example , developments in the components of M3 ( such as cash in circulation , time deposits , etc .) are studied because they can offer an insight into the overall changes in M3 .
Muutoksia M3 : n erissä ( kuten liikkeessä oleva raha , määräaikaistalletukset jne ) tutkitaan , koska niistä voidaan saada lisävalaistusta koko M3 : n muutoksiin .
In this respect , narrower aggregates such as M1 may contain some information about real activity .
M3 : a suppeammat raha-aggregaatit , kuten M1 , voivat sisältää informaatiota tuotannon määrän kehityksestä .
Similarly , changes in credit extended to the private sector can be informative about financial conditions and , through the MFI balance sheet , can provide additional information about money .
Yksityiselle sektorille myönnettyjen luottojen määrän muutokset voivat viestiä rahoitusmarkkinoiden tilanteesta ja antaa -- rahalaitosten taseen kautta -- lisäinformaatiota rahan määrästä .
Such analysis helps to provide both a better insight into the behaviour of M3 in relation to the reference value and a broad picture of the liquidity conditions in the economy and their consequences in terms of risks to price stability .
Tällaisen analyysin avulla voidaan saada sekä tarkempi käsitys M3 : n kehityksestä viitearvon suhteen että laajempi kuva talouden likviditeettitilanteesta ja sen seurauksista hintavakautta uhkaavien riskien kannalta .
Identifying « special factors » and distortions
Erityistekijöiden ja vääristymien havaitseminen
Analysis of components and counterparts of M3
M3 : n erien ja vastaerien analyysi 49
Box 3.3 The ECB 's reference value for monetary growth The prominent role for money in the ECB 's strategy is signalled by the announcement of a reference value for the growth of the broad monetary aggregate M3 .
Kehikko 3.3 EKP : n viitearvo rahan määrän kasvuvauhdille Rahan määrän merkittävästä asemasta EKP : n strategiassa viestii viitearvon ilmoittaminen lavean raha-aggregaatin M3 : n kasvuvauhdille .
The reference value has been derived so as to be consistent with the achievement of price stability .
Viitearvo on johdettu siten , että se on sopusoinnussa hintavakauden saavuttamisen kanssa .
Substantial or prolonged deviations of monetary growth from the reference value would under normal circumstances signal risks to price stability over the medium term .
Rahan määrän kasvun pitkäaikaiset tai huomattavat poikkeamat viitearvosta ovat normaalioloissa merkki hintavakauteen keskipitkällä aikavälillä kohdistuvista riskeistä .
The derivation of the reference value is based on the relationship between monetar y growth ( ∆M ) , inflation ( ∆P ) , real GDP growth ( ∆YR ) and changes in velocity ( ∆V ) .
Viitearvo on johdettu rahan määrän kasvuvauhdin ( DM ) , inflaation ( DP ) , BKT : n määrän kasvuvauhdin ( DYR ) ja rahan kiertonopeuden muutosten ( DV ) välisestä suhteesta . Tämän ns .
According to this identity , which is widely known as the « quantity equation » , the change in the money stock in an economy equals the change in nominal transactions ( approximated by the change in real GDP plus the change in the price level ) minus the change in velocity .
rahamääräsäännön mukaan taloudessa olevan rahan määrän muutos on yhtä suuri kuin taloustoimien nimellisen määrän muutos ( jota kuvataan BKT : n määrän muutoksen ja hintatason muutoksen summana ) vähennettynä rahan kiertonopeuden muutoksella .
The latter variable can be defined as the speed with which money is transferred between different money holders and thus determines how much money is required to service a particular level of nominal transactions .
Rahan kiertonopeus voidaan määritellä vauhdiksi , jolla raha siirtyy rahaa hallussa pitävien eri toimijoiden välillä .
∆M = ∆YR + ∆P - ∆V The reference value embodies the definition of price stability as an increase in the HICP for the euro area of below 2 % per annum .
Se siis määrittää , kuinka paljon rahaa tarvitaan johonkin tiettyyn määrään nimellisiä taloustoimia . Viitearvon ilmentämä hintavakauden määritelmä on euroalueen YKHIn alle 2 prosentin vuotuinen nousuvauhti .
Furthermore , the derivation of the reference value has been based on medium-term assumptions regarding potential output growth and the trend in the velocity of circulation of M3 .
Lisäksi viitearvo on johdettu oletuksista , jotka koskevat tuotannon määrän potentiaalista kasvua sekä M3 : n kiertonopeuden trendiä keskipitkällä aikavälillä .