natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The SOES (" small order execution system ") rules operated by the NASD provide a working example of how quotation rules can be designed which stipulate specified quotation sizes to be displayed , and which take account of different levels of liquidity in the stocks concernedxxxvi .
NASD : n ( National Association of Securities Dealers ) soveltamat SOES ( Small Order Execution System ) - säännöt ovat käytännön esimerkki siitä , kuinka osto - ja myyntitarjouksia koskevilla säännöillä määritetään julkistettavat noteerattavien erien koot , ja kuinka otetaan huomioon eri osakkeiden likviditeetti .
Moreover , US experience suggests that quote disclosure may enhance trading volumes and overall market liquidity at the displayed bid / offer and quote sizes .
xxxvi Yhdysvalloista saadut kokemukset osto - ja myyntitarjousten julkistamisesta osoittavat , että se voi lisätä julkistettujen osto - ja hintatarjousten ja noteerausten synnyttämän kaupankäynnin volyymia ja markkinoiden kokonaislikviditeettiä .
In the light of US experience with quote disclosure rule , it is proposed that mandatory quote disclosure should be confined to retail-size transactions in highly liquid 21
Yhdysvalloista saadut kokemukset osto - ja myyntitarjousten julkistamisesta ovat perustana ehdotukselle , jonka mukaan niiden pakollinen julkistaminen tulisi rajoittaa erittäin likvideillä osakkeilla käytäviin pieniin kauppoihin .
equities .
Näin se ei haittaisi liikaa pankkien omaan lukuunsa käymää arvopaperikauppaa .
In this way , it should not constitute a significant impediment to proprietary dealing by banks . The introduction of a quote disclosure rule will impose some compliance costs on investment firms as regards the publication of quotes .
Osto - ja myyntitarjousten julkistamista koskeva sääntö aiheuttaa sijoituspalveluyrityksille jonkin verran säännön noudattamisesta aiheutuvia kustannuksia , jotka liittyvät osto - ja myyntitarjousten julkistamiseen .
In particular , they will have to ensure that the mandated bid and offers are visible and accessible to market participants on a continuous and real-time basis -- preferably through systems which consolidate quotes from as many investment firms as possible .
Yritysten on erityisesti varmistettava , että toimeksiannetut osto - ja myyntitarjoukset ovat jatkuvasti markkinaosapuolten saatavilla reaaliaikaisesti , mieluiten sellaisessa järjestelmässä , johon kerätään mahdollisimman monen sijoituspalveluyrityksen noteerauksia .
These costs will be minimised through appropriate specification of the scope of the obligation and the reporting methods .
Kustannukset saadaan pidettyä mahdollisimman alhaalla määrittämällä velvoitteen soveltamisala ja raportointimenetelmät asianmukaisesti .
The proposed quote disclosure rule also allows for small dealers , which are unlikely to be significant contributors to liquidity or price-formation for shares , to be exempted from the scope of the obligation .
Ehdotettua osto - ja myyntitarjousten julkistussääntöä ei sovelleta pieniin välittäjiin , jotka eivät voi vaikuttaa suuresti osakkeiden likviditeettiin tai hinnanmuodostukseen .
Conclusions on the regulation of trade execution : The proposed Directive for revision of the ISD seeks to create a regulatory framework in which obligations are tailored to the specific risk-profile of different market participants , and which takes account of competitive and regulatory interactions between different trading formats so as to maintain overall market efficiency .
Päätelmät kauppojen toteutuksen sääntelystä Ehdotetussa uudistetussa sijoituspalveludirektiivissä pyritään luomaan oikeudellinen kehys , jossa velvoitteet on räätälöity eri markkinaosapuolten omien riskiprofiilien mukaan ja jossa otetaan huomioon eri kaupankäyntimuotojen väliset kilpailu - ja sääntely-yhteydet markkinoiden kokonaistehokkuuden säilyttämiseksi .
The following table summarises the salient features of this regulatory regime .
Seuraavassa taulukossa on yhteenveto sääntelyjärjestelmän keskeisistä ominaisuuksista .
Table : Synopsis of regulatory framework for different methods of trade-execution . Market integrity Trading processes Conflict of interest vs .
Taulukko : tiivistelmä kauppojen eri toteutustapojen sääntelystä Markkinoiden eheys Kaupankäyntiprosessit Eturistiriidat vs .
client orders Best execution Post-trade Pre-trade
asiakkaiden toimeksiannot Ei sovellettavissa Paras toteutus Kaupan jälkeinen avoimuus Kauppaa edeltävä avoimuus
Regulated Market
Säännellyt markkinat
Prior supervisory approval
Valvontaviranomaisten etukäteishyväksyntä
N / A
Ei sovellettavissa
Full reporting of all trades on mkt .
Täydelliset tiedot kaikista kaupoista markkinoilla .
Deferral for large trades As for Market reg .
Viivästetyt tiedot suurista kaupoista .
Depth / range to be specified -- not for large illiquid trades As regulated market . per
Tietojen yksityiskohtaisuus / kattavuus määritetään myöhemmin -- ei tietoja suurista epälikvideistä kaupoista Samoin kuin säännellyillä markkinoilla .
Capacity to detect and report atypical trades Comply with market Abuse Directive Comply with Market Abuse Directive
Monenkeskiset kaupankäyntijärjestelmät Kaupitsija Kyky havaita ja raportoida poikkeukselliset kaupat
Prior supervisory approval N / A
Valvontaviranomaisten etukäteishyväksyntä
N / A Dealer
Ei sovellettavissa
N / A N / A
Ei sovellettavissa
N / A Same as per trades on Reg .
Samoin kuin säännellyillä markkinoilla .
Market Same as per trades on Reg .
toteutetut kaupat . ostoja myyntitarjouk set. Suurilla meklarikaupitsijoilla asiakkaiden toimeksiantojen käsittelyä ja osto - ja myyntitarjousten julkistamista koskevat säännöt Ei sovellettavissa
Market Quote disclosure for large dealers Client order handling & quote disclosure for large B / Ds N / A
Noudatetaan markkinoiden väärinkäytöstä annettua direktiiviä . Asiakastoimeksiantojen käsittelyä koskevat säännöt
Brokerdealer Client order handling rules
Hallinnolliset ja organisatoriset järjestelyt
Admin and organisational arrangements . Reinforced obligation
Vahvistettu velvoite Sama kuin säännellyillä markkinoilla toteutetut kaupat .
Broker
Meklari
Comply with market abuse Directive
Noudatetaan markkinoiden väärinkäytöstä annettua direktiiviä .
( some ) client order handling rules N / A
Tietyt asiakastoimeksiantojen käsittelyä koskevat säännöt
Reinforced obligation
Ei sovellettavissa Vahvistettu velvoite
Same as per trades on reg . market
Sama kuin säännellyillä markkinoilla toteutetut kaupat .
SECTION II ) : III .
JAKSO . OSASTO )
INVESTOR
SIJOITTAJANSUOJA
PROTECTION AND THE INVESTMENT FIRM REGIME ( TITLE
JA SIJOITUSPALVELUYRITYSTEN JÄRJESTELMÄ ( II
The proposed Directive will harmonise the initial authorisation and operating conditions for investment firms established in the EU .
Direktiiviehdotuksessa yhdenmukaistetaan EU : n alueelle sijoittautuneiden sijoituspalveluyritysten toimiluvan myöntämistä ja toiminnan harjoittamista koskevat säännökset .
The relevant provisions embody a high level of protection for investors / clients which rely on investment firms for advice , to intervene in the market on their behalf , or to manage their personal investment portfolios .
Direktiivin säännökset tarjoavat korkealaatuisen suojan sijoittajille / asiakkaille , jotka luottavat siihen , että sijoituspalveluyritykset tarjoavat neuvontaa , toimivat markkinoilla asiakkaiden puolesta ja hoitavat sijoitussalkkuja .
Clients of such firms should be confident that duly authorised firms , wherever authorised in the EU , will act diligently and in their best interests .
Asiakkaiden on voitava olla varmoja , että virallisen toimiluvan saaneet yritykset toimivat huolellisesti ja asiakkaiden parhaiden etujen mukaisesti riippumatta siitä , missä jäsenvaltiossa toimilupa on myönnetty .
To the extent that these conditions are established , duly authorised investment firms should be able to provide services to clients in other Member States on the basis of their home country authorisation and ongoing supervision by their domestic competent authority .
Mikäli kyseiset säännökset tulevat voimaan , virallisen toimiluvan saaneiden sijoituspalveluyritysten pitäisi pystyä tarjoamaan palveluja asiakkaille toisissa jäsenvaltioissa kotijäsenvaltiosta saadun toimiluvan perusteella ja kotijäsenvaltion toimivaltaisten viranomaisten valvonnan alaisina .
The provisions of the existing ISD are not sufficient to serve these twin objectives : -- the investor protection disciplines of the existing ISD are outdated .
Voimassa olevan direktiivin säännöksillä ei päästä tähän kaksiosaiseen tavoitteeseen : -- voimassa olevan direktiivin sijoittajansuojasäännökset ovat vanhentuneet .
They do not provide sufficient leverage over the manifold conflicts of interest that arise when investment firms perform a wider range of client-oriented and own-account activities under one roof .
Säännösten avulla ei pystytä käsittelemään monenlaisia eturistiriitoja , joita syntyy sijoituspalveluyritysten harjoittaessa erilaisia toimintoja samassa yrityksessä sekä asiakkaiden että omaan lukuun .
They do not create effective obligations for investment firms to make use of the increased array of order-execution facilities for their clients .
Ne eivät velvoita sijoituspalveluyrityksiä käyttämään kaikkia tarjolla olevia tapoja , joilla asiakastoimeksiantoja voidaan toteuttaa .
The current proposal envisages a systematic overhaul of the provisions relating to authorisation and ongoing supervision of investment firms so as to rectify these deficiencies ; -- the existing Directive does not establish the bed-rock of harmonised investor protection obligations needed to support mutual recognition of authorisation and operational requirements .
Puutteiden korjaamiseksi direktiiviehdotuksessa uudistetaan perusteellisesti säännökset , jotka koskevat toimiluvan myöntämistä sijoituspalveluyrityksille ja toiminnan jatkuvaa valvontaa , -- voimassa oleva direktiivi ei muodosta yhdenmukaistetuille sijoittajansuojavelvoitteille tarpeeksi vakaata perustaa , joka on toimiluvan myöntämisen ja toiminnan harjoittamisen vastavuoroisen tunnustamisen edellytys . Säännöksiin sisältyvät periaatteet ovat olleet liian yleisiä , niitä ei ole vahvistettu käytännön ohjeistuksella vaan lukuisat « yleistä etua » 26
A combination of overly generic principles , unsupported by operational guidance and undermined by ample provision for « general good » derogations , has limited the ability of investment firms to exercise their Treaty freedoms on the basis of home country supervision .
koskevat poikkeukset ovat vaikeuttaneet niiden soveltamista . Sijoituspalveluyritykset eivät näin ollen ole voineet täysipainoisesti käyttää perustamissopimuksen mukaisia oikeuksiaan kotijäsenvaltion valvonnan alaisina .
In revamping the ISD , it is proposed to enshrine a high level of investor protection and on this basis to clarify that investment firms providing services freely in other Member States shall operate subject to control only of their home country supervisor .
Sijoituspalveludirektiiviä uudistettaessa on ehdotettu kattavia sijoittajansuojasäännöksiä , jotka ilmaisevat selvästi , että toisissa jäsenvaltioissa palveluja tarjoavat sijoituspalveluyritykset toimivat vain kotijäsenvaltionsa viranomaisten valvonnassa .
xxxvii To remedy these deficiencies , the proposal envisages a far-reaching modernisation and reinforcement of the obligations that investment firms must comply with when providing services to clients or acting in the marketplace , as well the rights to which investment firms are entitled by virtue of ISD authorisation .
xxxvii Puutteiden korjaamiseksi direktiiviehdotuksessa ajanmukaistetaan ja vahvistetaan perusteellisesti velvoitteita , joita sijoituspalveluyritysten on noudatettava tarjotessaan palveluja asiakkaille tai toimiessaan markkinoilla . Niin ikään uudistetaan ne oikeudet , jotka yrityksillä on saamansa toimiluvan perusteella .
The relevant provisions encompass : -- conditions for initial authorisation , including organisational requirements ( articles 4-14 ) : -- general operating conditions including conflict of interest identification and management ( articles 15-17 ) ; -- obligations of investment firms when providing services to clients , including conduct of business rules , best execution obligations and client order handling rules ( articles 18-22 ) ;
Asiaan liittyvät seuraavat säännökset : -- toimiluvan myöntämisen edellytykset mukaan lukien organisaatiota koskevat vaatimukset ( 4-14 artikla ) , -- toiminnan yleiset ehdot mukaan lukien eturistiriitojen tunnistaminen ja hallinta ( 15-17 artikla ) , -- sijoituspalveluyritysten velvoitteet niiden tarjotessa palveluja asiakkaille mukaan lukien liiketoiminnan menettelytapasäännöt , parasta toteutusta koskevat velvoitteet ja asiakastoimeksiantojen käsittelyä koskevat säännöt ( 18 -- 22 artikla ) , -- velvollisuus ylläpitää markkinoiden tehokkuutta ja eheyttä mukaan lukien kaupan jälkeiset avoimuusvaatimukset ( 23-28 artikla ) , -- sijoituspalveluyritysten oikeuksia koskevat säännökset ( 29-32 artikla ) .
-- requirements to uphold market efficiency and integrity including transparency obligations ( articles 23-28 ) ; -- provisions governing the rights of investment firms ( articles 29-32 ) .
Tässä jaksossa esitellään sijoittajansuojaan tehtävien keskeisten tarkistusten sisältö .
The obligation for investment firms to comply with transparency obligations for 23 off-exchange transactions has been discussed extensively in the previous section and will not be presented again .
Tässä ei enää paneuduta edellisessä jaksossa yksityiskohtaisesti käsiteltyyn sijoituspalveluyritysten velvoitteeseen noudattaa avoimuusvaatimuksia pörssin ulkopuolella toteutetuissa kaupoissa .
Capital adequacy ( articles 11 & 17 ) : As under the existing Directive , compliance with the initial and ongoing capital requirements , as laid down by Directive 93/6 / EEC , is a pre-condition for authorisation and operation as an investment firm .
Pääoman riittävyys ( 11 ja 17 artikla ) Voimassa olevan sijoituspalveludirektiivin tapaan perustamispääomaa ja jatkuvaa omien varojen riittävyyttä koskevien vaatimusten , joista säädetään direktiivissä 93/6 / ETY , noudattaminen on sijoituspalveluyrityksen toimiluvan myöntämisen ja toiminnan edellytys .
The proposal for ISD revision envisages modification of the Capital Adequacy Directive to clarify that investment firms which provide only the service of investment advice shall be exempted from obligation under the Capital Adequacy Directive .
Uudistetussa sijoituspalveludirektiivissä ehdotetaan omien varojen riittävyydestä annetun direktiivin muuttamista sen selventämiseksi , että pelkästään sijoitusneuvontaa tarjoavat sijoituspalveluyritykset vapautetaan omien varojen riittävyydestä annetun direktiivin velvoitteista .
This clarification is achieved through art. 62 which proposes to add a 4th indent to Article 2 ( 2 ) of 93/6 / EEC which clarifies that investment firms which are authorised to provide only the service of investment advice are not to be regarded as investment firms for the purposes of CAD .
Direktiivin 62 artiklassa ehdotetaan lisättäväksi direktiivin 93/6 / ETY 2 artiklan 2 kohtaan neljäs luetelmakohta , jossa todetaan että sijoituspalveluyrityksiä , joiden toimilupa kattaa ainoastaan sijoitusneuvontapalvelujen tarjoamisen , ei pidetä omien varojen riittävyydestä annetussa direktiivissä tarkoitettuina sijoituspalveluyrityksinä .
This special treatment of investment advisors for the purposes of the capital adequacy Directive is in addition to the existing exemption for investment firms which receive and transmit client orders without holding money or assets on their behalf .
Omien varojen riittävyydestä annetun direktiivin mukainen sijoitusneuvojien erityiskohtelu täydentää voimassa olevaa poikkeusta , joka myönnetään sijoituspalveluyrityksille , jotka vastaanottavat ja välittävät asiakkaiden toimeksiantoja ilman , että säilyttävät rahaa tai varoja asiakkaan lukuun .
A special treatment with respect to capital requirements can be justified by the fact that these entities do not represent a source of counterparty or systemic risk to other market participants , and that clients are not exposed to the risk of direct loss of funds and assets when dealing with advisors .
Erityisiä pääomavaatimuksia voidaan perustella sillä , että nämä yhteisöt eivät aiheuta muille markkinaosapuolille vastapuoli - tai järjestelmäriskiä . Sijoitusneuvontaa tarjoavien tahojen kanssa toimiville asiakkaille ei myöskään synny välitöntä varojen menettämisen riskiä .
The main regulatory risk associated with this activity is the legal / operational risk that could arise from failure to respect « due diligence » when providing investment recommendations to individual clients .
Sääntelyn kannalta keskeinen ongelma tämänkaltaisessa toiminnassa on 27 oikeudellinen / operatiivinen riski siitä , että yritykset eivät noudata menettelytapasääntöjä ( due diligence ) antaessaan yksittäisille asiakkaille sijoitussuosituksia .
The proposal envisages the introduction of obligation to hold professional indemnity insurance to contend with these risks and to allow the firm to meet any damages owed to clients awarded compensation resulting from inadequate performance of these activities .
Direktiiviehdotuksessa ehdotetaan yrityksille velvoitetta hankkia vastuuvakuutus kattamaan nämä riskit vahingonkorvausten maksamiseksi asiakkaille , joille on myönnetty korvauksia puutteellisten neuvontapalvelujen aiheuttamista vahingoista .
This obligation , and the amounts of professional indemnity insurance cover to be held are based on the corresponding provisions of the Directive on insurance Mediation .
Tämä velvoite ja vastuuvakuutuksen kattavuus perustuvat vakuutusedustajista annetun direktiivin vastaaviin säännöksiin .
In the context of the ongoing review of capital requirements , the Commission is developing proposals which will change the current regime .
Parhaillaan käynnissä olevan pääomavaatimusten tarkistamisen yhteydessä komissio valmistelee ehdotuksia , joilla muutetaan nykyistä järjestelmää .
In so doing , the Commission will have full regard to the situation of low risk investment firms , including investment advisors .
Komissio ottaa kuitenkin huomioon sijoitusneuvojien ja muiden alhaisen riskin sijoituspalveluyritysten toiminnan ominaispiirteet .
Conflicts of interest ( article 16 ) : It has become imperative to create a self-standing provision of the ISD to govern the expanding range of circumstances in which the various interests of the investment firm , its managers and employees may conflict with those of its clients .
Eturistiriidat ( 16 artikla ) Sijoituspalveludirektiiviin on ehdottomasti luotava itsenäinen säännös , joka kattaa yhä lukuisammat tilanteet , joissa sijoituspalveluyrityksen , sen johdon ja työntekijöiden edut ovat ristiriidassa asiakkaiden etujen kanssa .
The expanding range of activities that many investment firms and banks undertake under one roof by has increased potential for conflicts of interests between these different activities and those of clients .
Yksittäisen sijoituspalveluyrityksen tai pankin harjoittamien toimintojen määrä kasvaa koko ajan , mikä on lisännyt asiakkaiden ja yritysten toimintojen välisten eturistiriitojen riskiä .
This is allied to the greater prevalence of inducements , and well-established concerns relating to conflicts between clients .
Tähän liittyy kannustimien yleistyminen ja perusteltu huoli asiakkaiden välisistä konflikteista .
The patchy treatment of conflict of interests under the existing ISD does not allow for a coherent or effective response to these matters which are critical for the defence of clients .
Voimassa olevassa direktiivissä eturistiriitoja käsitellään hajanaisesti , minkä vuoksi näitä asiakkaan edun kannalta keskeisiä kysymyksiä ei voida käsitellä toimivalla ja johdonmukaisella tavalla .
The introduction of a separate provision which allows for the elaboration of detailed implementing measures through comitology , will allow regulators to react in a concerted and tailored way to types of conflict of interest which warrant particular attention . This would for example allow for targeted interventions in respect of conflicts arising from , for example , the
Erillinen säännös , jonka avulla voidaan komiteamenettelyä soveltaen laatia yksityiskohtaiset täytäntöönpanotoimenpiteet , antaa sääntelyviranomaisille mahdollisuuden puuttua yhteistyössä ja tilanteeseen sopivalla tavalla eturistiriitoihin , jotka vaativat erityistä huomiota .
accumulation of financial analysis / research and brokerage or underwriting / placing activities , or client order execution by broker-dealers .
Näin voitaisiin reagoida kohdennetusti esimerkiksi eturistiriitoihin , jotka johtuvat esimerkiksi rahoitusanalyysien ja - tutkimuksen tai meklaritoiminnan tai merkintään ja osakeanteihin liittyvien toimintojen kasautumisesta tai meklari-kaupitsijoiden toteuttamista asiakkaiden toimeksiannoista .
The proposed provision establishes an obligation for investment firms to , first , identify conflicts of interest that arise in their business activities which might prejudice the interests of their clients .
Ehdotetussa säännöksessä sijoituspalveluyrityksille asetetaan ensinnäkin velvoite tunnistaa liiketoimintansa yhteydessä syntyvät eturistiriidat , jotka saattavat haitata niiden asiakkaiden etuja .
Investment firms would then be required to either : -- Prevent those conflicts of interest from adversely affecting the interests of clients ; or -- establish organisational and administrative arrangements which allow them to manage these conflicts of interest in such a way that the interests of clients are not adversely affected .
Sijoituspalveluyritysten olisi -- estettävä eturistiriitojen haitallisten vaikutusten kohdistuminen asiakkaiden etuihin , tai -- otettava käyttöön organisatorisia ja hallinnollisia järjestelyjä , joiden avulla eturistiriitoja voidaan hallita niin hyvin , että asiakkaiden edut eivät vaarannu .
The provision does not prescribe the nature of organisational or administrative arrangements that shall be considered appropriate for management of different forms of conflict of interest , or way in which conflicts of interest must be disclosed where relevant .
Säännöksessä ei määritellä organisatorisia tai hallinnollisia järjestelyjä , joita pidetään riittävinä erityyppisten eturistiriitojen hallinnassa , eikä myöskään tapaa , jolla eturistiriidat on tarvittaessa julkistettava .
The provision foresees that detailed implementing measures be adopted at level 2 to provide guidance on these points .
Säännöksen mukaan tasolla 2 hyväksytään yksityiskohtaiset toimenpiteet , jotka tarkentavat näitä seikkoja .
Where the firm has sought to manage conflicts of interest through the establishment of organisational arrangements but it cannot be ascertained with reasonable confidence that these conflicts of interests no longer potentially prejudice the interests of clients , the firm shall disclose the existence of these residual conflicts of interest to the client .
Jos yritys on pyrkinyt ratkaisemaan eturistiriidat organisatorisilla järjestelyillä , mutta ei voida riittävän luotettavasti varmistaa , että kyseiset eturistiriidat eivät enää potentiaalisesti haittaa asiakkaiden etuja , yrityksen on ilmoitettava jäljellä olevista eturistiriidoista asiakkaalle .
Disclosure may , where appropriate or necessary , be generic .
Julkistettavat tiedot voivat tarpeen vaatiessa olla yleisluontoisia .
Conduct of business rules when providing services to clients ( article 18 ) : Conduct of business rules are one of the mainstays of investor protection .
Liiketoiminnan asiakkaille ( 18 artikla ) menettelytapasäännöt