natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Under the current Community regime , the jurisdiction whose law governs a securities settlement system ( SSS ) or a CSD coincides with the jurisdiction whose law governs the proprietary aspects of the rights resulting from book-entry securities held with that SSS or CSD , thereby ensuring legal certainty and transparency , and avoiding systemic risk .
Kun yleissopimusta verrataan nykyiseen järjestelmään on todennäköistä , että se lisää oikeusvarmuutta sellaisten käytännön ongelmien suhteen , jotka liittyvät arvopaperitilin sijaintipaikan määrittelyyn lainvalintaa varten . Sitä vastoin on epäselvää , loisiko yleissopimus ( 1 ) Ks .
Compared with the present regime , it is unclear whether the Convention , which may arguably enhance legal certainty surrounding the practical difficulties of locating a securities account for conflict-of-law purposes , would not , at the same time , create legal ( 1 ) See paragraph 13 of ECB Opinion CON / 2003/11 of 26 June 2003 at the request of the Austrian Federal Ministry of Justice on a draft Federal law implementing Directive 2002/47 / EC of the European Parliament and of the Council of 6 June 2002 on financial collateral arrangements .
( 2 ) Ks . Itävallan liittovaltion oikeusministeriön pyynnöstä rahoitusvakuusjärjestelyistä 6 päivänä kesäkuuta 2002 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2002/47 / EY täytäntöönpanevasta liittovaltiolaista 26 päivänä kesäkuuta 2003 annetun EKP : n lausunnon CON / 2003/11 13 kohta .
See also paragraph 13 of ECB Opinion CON / 2004/27 of 4 August 2004 at the request of the Belgian Ministry of Finance on a draft law on financial collateral and various tax provisions in relation to in rem collateral arrangements and loans for financial instruments . ( 2 ) Available on www.ecb.int and www.cesr-eu.org .
Ks . myös Belgian valtiovarainministeriön pyynnöstä , in rem - vakuusjärjestelyihin ja lainoihin rahoitusinstrumentteja varten liittyviä rahoitusvakuuksia ja verosäännöksiä koskevasta lakiluonnoksesta 4 päivänä elokuuta 2004 annetun EKP : n lausunnon CON / 2004/27 13 kohta .
uncertainty by possibly allowing various conflicts between divergent applicable laws to occur within the same SSS or CSD .
samanaikaisesti oikeudellista epävarmuutta sallimalla mahdollisesti ristiriitojen syntyminen saman arvopapereiden selvitysjärjestelmän tai arvopaperikeskuksen puitteissa sovellettavien eri lakien välillä .
Indeed , determining the law applicable to the rights resulting from book-entry securities on the basis of the law chosen in the agreement between the SSS or CSD and its account holder could theoretically lead to various laws governing these proprietary aspects within one SSS or CSD , including one or more laws from outside the jurisdiction where the SSS or CSD is located or even from outside the Community .
Arvoosuusmuodossa oleviin arvopapereihin liittyviin oikeuksiin sovellettavan lain määrittäminen arvopaperikaupan selvitysjärjestelmän taikka arvopaperikeskuksen ja tilinhaltijan välisessä sopimuksessa valitun lain mukaisesti saattaisi teoriassa johtaa siihen , että omistusoikeuskysymyksiin sovelletaan yhden ja saman arvopaperikaupan selvitysjärjestelmän tai arvopaperikeskuksen yhteydessä eri lakeja , joista yksi tai useampi voi olla muu kuin arvopaperikaupan selvitysjärjestelmän tai arvopaperikeskuksen sijaintipaikan oikeusjärjestyksen laki tai jopa yhteisön ulkopuolisen oikeusjärjestyksen laki .
If these laws are not harmonised , the effects of such diversity on settlement finality , in particular where the law ( s ) chosen in the account agreement does not offer protection comparable to the protection under the Settlement Finality Directive , might potentially endanger the soundness of the entire system and entail systemic risks .
Jos näitä lakeja ei ole yhdenmukaistettu , tällaisen lakien moninaisuuden vaikutukset selvityksen lopullisuuteen saattavat mahdollisesti vaarantaa koko järjestelmän vakautta ja aiheuttaa systeemiriskejä , erityisesti tilanteissa , joissa tilisopimuksessa valitun lain tai valittujen lakien mukainen suoja ei vastaa selvityksen lopullisuudesta annetun direktiivin mukaista suojaa .
Furthermore , this diversity and / or application of a third country law might complicate the exercise of oversight and regulatory functions over the SSS or CSD by the competent authorities of the jurisdiction where the SSS or CSD is located .
Lisäksi tällainen lakien moninaisuus ja / tai kolmannen valtion lain soveltaminen saattavat vaikeuttaa arvopaperikauppojen selvitysjärjestelmän tai arvopaperikeskuksen sijaintivaltion toimivaltaisten viranomaisten arvopaperikauppojen selvitysjärjestelmään tai arvopaperikeskukseen kohdistuvia valvonta - ja sääntelytoimenpiteitä .
The ECB acknowledges that it may not be the intention in practice of any SSS or CSD located in the Community to allow the proprietary aspects of book-entry securities within its system to be governed by different laws since this would jeopardise the fungibility of the securities held , transferred or pledged within the system , as well as the finality protection granted to a system 's participants under the Settlement Finality Directive , or to allow these aspects to be governed by one single law that is not the law governing the system in accordance with the Settlement Finality Directive .
EKP myöntää , että käytännössä yhteisössä sijaitsevien arvopaperikauppojen selvitysjärjestelmien tai arvopaperikeskuksien tarkoituksena ei ehkä välttämättä ole sallia eri lakien soveltamista arvo-osuusmuodossa oleviin arvopapereihin liittyviin omistusoikeuskysymyksiin , sillä tämä vaarantaisi järjestelmässä pidettyjen , siirrettyjen tai pantattujen arvopapereiden korvattavuutta ja selvityksen lopullisuudesta annetun direktiivin mukaan osapuolelle annettavaa lopullisuuden suojaa --- taikka yhden ainoan sellaisen lain soveltamista näihin kysymyksiin , joka ei ole selvityksen lopullisuudesta annetun direktiivin mukaisesti järjestelmään sovellettava laki .
Nonetheless , there can be no guarantee that this would in fact be the case if the Convention is signed and ratified .
Kuitenkaan ei ole mitään takeita siitä , ettei näin tapahtuisi , jos yleissopimus allekirjoitetaan ja ratifioidaan .
Considering this possibility , the ECB is of the opinion that the Convention 's implications within the Community on settlement finality and related settlement and custody aspects are sufficiently serious and have the potential to raise systemic risk issues .
EKP ottaa tämän mahdollisuuden huomioon ja katsoo , että yleissopimuksen vaikutukset selvityksen lopullisuuteen ja tähän liittyviin selvitys - ja omaisuudenhoitonäkökohtiin yhteisössä ovat riittävän vakavat ja saattavat aiheuttaa systeemiriskejä .
This is another aspect that merits further consideration as part of a Community-wide impact assessment of the Convention ( see paragraph 20 ) .
Myös tämä on seikka , jota tulisi tutkia lähemmin yhteisön laajuisessa yleissopimuksen vaikutuksia koskevassa arvioinnissa ( ks . 20 kohta ) .
In terms of the Convention 's impact on the rights of third parties , the ECB notes , first of all , that where an account holder 's creditor attaches the securities , the law determined under the Convention will determine the priority of the attaching creditor 's interest in the securities and the intermediary 's duties towards this creditor ( Article 2 ( 1 )( d ) and ( e ) of the Convention ) .
Yleissopimuksen vaikutuksista kolmansien osapuolten oikeuksiin EKP toteaa ensinnäkin , että jos arvopaperit ulosmitataan tilinhaltijan velkojan saatavasta , ulosmittausvelkojan oikeuden etuoikeusasema sekä välittäjän velvollisuudet tätä velkojaa kohtaan määräytyvät yleissopimuksen nojalla määritetyn lain mukaisesti ( yleissopimuksen 2 artiklan 1 kohdan d ja e alakohta ) .
The same law determined under the Convention will not necessarily also apply to the jurisdictional and procedural requirements for the attachment , and subsequent enforcement , in view of the current rules in various Member States which provide that an attachment and enforcement of book-entry securities is governed by the law , and subject to the jurisdiction of the courts , of the place where the securities are located . Even if the Convention leaves unchanged the existing jurisdictional and procedural requirements for attachment and enforcement , which is not yet examined , the Convention might entail significant changes in judicial practice .
Samaa yleissopimuksen nojalla määritettyä lakia ei välttämättä sovelleta ulosmittauksessa noudatettaviin tuomiovalta -, menettely - ja täytäntöönpanokysymyksiin . Tämä johtuu eri jäsenvaltioiden nykyisistä säännöistä , joiden mukaan arvoosuusmuodossa olevien arvopapereiden ulosmittaukseen ja täytäntöönpanoon sovellettava laki sekä tuomioistuimet , joiden tuomiovallan piiriin nämä seikat kuuluvat , määräytyvät arvopapereiden sijaintipaikan mukaan .
In particular , it might substantially increase the number of cases where a court having jurisdiction over attachment or enforcement proceedings with respect to book-entry securities would be required to apply foreign law --- i.e. the law applicable under the Convention --- to determine the nature and priority of the entitlement of the attachment creditor to the attached securities . The Convention 's drafters expressed an awareness of this difficulty , noting that « the law applicable to proprietary matters should be the law of the place where the record of title is maintained and where ,
Vaikka yleissopimuksessa ei muutettaisikaan ulosmittauksessa ja täytäntöönpanossa sovellettavia tuomiovaltaa ja menettelyä koskevia vaatimuksia --- tätä asiaa ei vielä ole tutkittu --- sillä saatetaan kuitenkin muuttaa merkittävästi käytäntöjä tuomioistuimissa . Erityisesti se saattaa huomattavasti lisätä tapauksia , joissa tuomioistuin , jonka tuomiovallan piiriin arvo-osuusmuodossa olevien arvopapereiden ulosmittaus - ja täytäntöönpanomenettely kuuluu , joutuu ulosmittausvelkojan ulosmitattuun omaisuuteen kohdistuvan oikeuden luonteen ja etuoikeuden määrittelyssä soveltamaan vieraan valtion
therefore , orders in respect of the property can be effectively enforced » ( 1 ) . Another example of the Convention 's impact on third party rights concerns statutory liens .
Yleissopimuksen laatijat ilmaisivat olevansa tietoisia tästä vaikeudesta ja totesivat että omistusoikeuskysymyksiin sovellettavan lain tulisi olla sen paikan laki , jossa oikeuksia koskevaa rekisteriä ylläpidetään ja jossa omaisuutta koskevat määräykset voidaan näin ollen panna tehokkaasti täytäntöön . ( 1 ) Lakimääräiset pantti - ja pidätysoikeudet on toinen esimerkki siitä , miten yleissopimus vaikuttaa kolmansien osapuolten oikeuksiin .
While the Convention 's scope of application is restricted to certain liens in favour of the account holder 's intermediary ( Article 1 ( 2 )( c ) of the Convention ) , it might nonetheless considerably affect other statutory liens over book-entry securities ( e.g. tax liens ) , since the Convention law will , for instance , determine the priority of such liens ( see paragraph 1-31 of the Hague Convention Report ) .
Vaikka yleissopimuksen soveltamisala rajoittuu tiettyihin tilinhaltijan välittäjän oikeuksia turvaaviin pantti - ja pidätysoikeuksiin ( yleissopimuksen 1 artiklan 2 kohdan c alakohta ) , se saattaa kuitenkin vaikuttaa merkittävästi muihin arvo-osuusmuodossa oleviin arvopapereihin kohdistuviin lakimääräisiin pantti - ja pidätysoikeuksiin ( esim . veroja koskeviin pantti - ja pidätysoikeuksiin ) , koska esimerkiksi tällaisten pantti - tai pidätysoikeuksien etuoikeus määräytyy yleissopimuksen nojalla määritetyn lain mukaan ( ks .
Moreover , while a party to a book-entry securities transaction could at least contractually oblige its counterparty to provide information regarding the law chosen in the relevant account agreement , the Convention lacks transparency vis-à-vis third parties .
Lisäksi vaikka arvo-osuusmuodossa olevan arvopapereita koskevan liiketoimen osapuoli voisi ainakin sopimusperusteisesti velvoittaa vastapuolensa antamaan sille tietoja asianomaisessa tilisopimuksessa valitusta laista , yleissopimus ei ole avoin kolmansiin osapuoliin nähden .
Third parties , such as an account holder 's creditors seeking to attach securities to protect or satisfy a claim , might have competing rights in securities or , at least , a legitimate interest in ascertaining where securities are located .
Kolmansilla osapuolilla , kuten tilinhaltijan velkojilla , joiden tavoitteena on saada arvopaperit ulosmitatuiksi saamisvaateen turvaamiseksi tai täyttämiseksi , voisi olla arvopapereihin kohdistuvia kilpailevia oikeuksia tai vähintäänkin perusteltu intressi varmistua siitä , missä arvopaperit sijaitsevat .
Besides possible statutory disclosure prohibitions applying to the relevant intermediary and / or provisions to that effect in the account agreement , it will be very difficult for third parties to request information from the account holder regarding the law chosen in the agreement between the account holder and its intermediary .
Paitsi että tilisopimuksessa on mahdollisesti välittäjään nähden sovellettavia lakiin perustuvia kieltoja paljastaa tietoja ja / tai tätä tarkoittavia määräyksiä , kolmansien henkilöiden on erittäin vaikeaa pyytää tilinhaltijalta tietoja siitä , mikä laki on valittu tilinhaltijan ja tämän välittäjän välisessä sopimuksessa .
While also under a conflict-of-law regime based on the account 's location , it is not always easy for third parties to ascertain where their debtors maintain book-entry securities accounts , the Convention 's freedom of choice regime means that the law applicable to book-entry securities for the purposes of enforcing competing third parties » rights , e.g. through an attachment , will depend on , and vary according , to the subjective criterion of the law chosen in the often confidential account agreement , which can even be amended so as to change this law ( Article 7 ( 1 ) of the Convention ) .
Vaikkei kolmansien osapuolten ole tilin sijaintipaikkaankaan perustuvassa lainvalintajärjestelmässä aina helppoa todeta , missä niiden velalliset pitävät arvo-osuusmuodossa olevia arvopaperitilejä , yleissopimuksen mukainen sopimusvapauteen perustuva järjestelmä merkitsee sitä , että arvo-osuusmuodossa oleviin arvopapereihin sovellettava laki kilpailevien kolmansien osapuolten oikeuksien täytäntöönpanemiseksi , esimerkiksi ulosmittaamalla , riippuu siitä subjektiivisesta kriteeristä --- ja myös vaihtelee sen mukaan --- mikä laki on valittu usein luottamuksellisena pidettävässä tilisopimuksessa , jota voidaan jopa muuttaa niin , että tämä laki vaihtuu ( yleissopimuksen 7 artiklan 1 kohta ) .
The possible effects of the Convention on third parties » rights and legitimate expectations , as illustrated in the present and the preceding paragraphs , is another reason to conduct a prior impact assessment of the Convention ( see paragraph 20 ) . Harmonisation of substantive securities law
Yleissopimuksen mahdolliset vaikutukset kolmansien osapuolten oikeuksiin ja perusteltuihin odotuksiin , sellaisina kuin ne on kuvailtu tässä ja tätä kohtaa edeltävissä kohdissa , on toinen syy , joka puoltaa etukäteisarvioinnin tekemistä yleissopimuksen vaikutuksista ( ks . 20 kohta ) .
The possible legal certainty implications of the conflict-of-law rule laid down by the Convention would not arise where the substantive law regarding the holding , transfer and collateralisation of book-entry securities held with an intermediary is identical throughout the Community or , where the law of a third country applies , at a global level .
Mahdollisia yleissopimuksessa vahvistetusta lainvalintasääntelystä johtuvia oikeusvarmuutta koskevia vaikutuksia ei syntyisi , mikäli aineellisen oikeuden säännökset , jotka koskevat välittäjän hallinnassa arvo-osuusmuodossa olevien arvopaperien hallintaa , siirtoa ja vakuuksien perustamista niihin olisivat samanlaisia koko yhteisön alueella tai mikäli kolmannen maan lainsäädäntöä sovellettaisiin maailmanlaajuisesti .
The ECB is therefore of the opinion that , while a clear and effective harmonised conflict-of-law rule undoubtedly contributes to the removal of uncertainty in the context of cross-border , multi-tiered book-entry securities holdings , a conflict-of-law reform should ideally be treated as an integral part of a broader reform that also encompasses substantive law aspects .
EKP katsoo näin ollen , että vaikka selkeällä ja tehokkaalla yhdenmukaistetulla lainvalintasääntelyllä epäilemättä poistetaan osaltaan arvo-osuusmuodossa olevien arvopapereiden rajatylittävään , monitahoiseen hallintaan (" multi-tiered holdings ") liittyvää epävarmuutta , lainvalintasääntöjä koskevaa uudistusta tulisi ihanteellisessa tapauksessa käsitellä myös aineellisen oikeuden näkökohtia sisältävän laajemman uudistuksen erottamattomana osana .
Such substantive law reform and harmonisation would indeed reduce the impact of a contractual choice of applicable law .
Tällainen aineellisen oikeuden sääntöjen uudistaminen ja yhdenmukaistaminen pienentäisi nimittäin sopimukseen perustuvan sovellettavan lain valinnan vaikutusta .
In this respect , the ECB strongly welcomes the establishment and work of the European Commission 's EU Clearing and Settlement : Legal Certainty Group ( hereinafter the « Legal Certainty Project ') , which provides a unique opportunity to combine both reforms and achieve a single , consistent solution , as advocated by the Commission .
Tältä osin EKP kannattaa voimakkaasti Euroopan komission selvitykseen ja toimitukseen liittyviä oikeusvarmuuskysymyksiä käsittelemään asettaman asiantuntijaryhmän ( Legal Certainty Group ) perustamista ja työtä ( jäljempänä oikeusvarmuushanke ) , sillä siinä yhteydessä tarjoutuu ainutlaatuinen mahdollisuus yhdistää molemmat uudistukset ja päästä yhteen ainoaan komission puoltamaan yhdenmukaiseen ratkaisuun .
Furthermore , in view of increasingly integrated global financial markets , the ECB is also closely monitoring Unidroit 's progress in globally harmonising substantive book-entry securities law by means of its « Preliminary draft convention on harmonised substantive rules regarding securities held with an intermediary » ( hereinafter the « Unidroit draft Convention ') .
Kun otetaan lisäksi huomioon yhä enenevässä määrin integroituvat maailmanlaajuiset rahoitusmarkkinat , EKP seuraa tarkoin myös sitä , miten Unidroitin työ edistyy arvoosuusmuodossa olevia arvopapereita koskevan aineellisen oikeuden sääntöjen yhdenmukaistamiseksi maailmanlaajuisesti välittäjän hallinnassa olevia arvopapereita koskevista aineellisen oikeuden yhdenmukaistetuista säännöistä laaditun alustavan yleissopimusluonnoksen ( Preliminary draft convention on harmonised substantive rules regarding securities held with an intermediary ) pohjalta ( jäljempänä « Unidroitin yleissopimusluonnos ') .
In this regard , it is noted that Unidroit also recognises the inconvenience of a ( 1 ) See the Report on the meeting of the Working Group of Experts ( 15 to 19 January 2001 ) and related informal work conducted by the Permanent Bureau on the law applicable to dispositions of securities held with an intermediary , p. 17 .
Tältä osin on syytä todeta myös Unidroitin myöntävän , että lainvalintasääntöjä ( 1 ) Luettavissa verkkosivuilla www.ecb.int ja www.cesr-eu.org .
stand-alone conflict-of-law reform , noting that « even in the presence of a clear and reliable conflict-oflaws rule , it is possible that the laws of two or more jurisdictions may govern the entirety of [ a ] given situation ... because the conflict-of-laws analysis will not necessarily provide for the same answer with respect to every singly aspect of an overall context » ( see draft Explanatory Notes on the Unidroit draft Convention , page 10 ;
koskevalla erillisellä uudistuksella on haittansa ja se huomauttaakin , että vaikka olisi olemassa selkeä lainvalintasääntö , on mahdollista , että kahden tai useamman valtion lait sääntelevät tiettyä tilannetta , koska lainvalintaa koskeva arviointi ei välttämättä anna samaa vastausta jokaiseen kokonaistilannetta koskevaan yksittäiseen näkökohtaan ( ks . Unidroitin yleissopimusluonnoksen perusteluja koskeva luonnos , s. 10 ;
see also paragraph 17 ) .
17 kohta ) .
Given the existing Community legislation in this domain , the ECB is not convinced that there is a compelling or urgent need for the Community to adopt the Convention , and recommends synchronising the harmonisation of the conflict-of-laws rules with the substantive law harmonisation , at least at Community level .
Kun otetaan huomioon tällä alalla voimassa oleva yhteisön lainsäädäntö , EKP ei ole vakuuttunut siitä , että olisi olemassa pakottava tai kiireellinen tarve hyväksyä yleissopimus yhteisön puolesta , ja se suosittelee , että ainakin yhteisön tasolla lainvalintasääntöjen yhdenmukaistaminen synkronisoitaisiin aineellisen oikeuden säännösten yhdenmukaistamisen kanssa .
Interference of other laws
Muiden lakien vaikutus
Another element that concerns legal certainty is that the Convention itself does not guarantee that only one single law would apply to the issues it covers .
Toinen oikeusvarmuuteen vaikuttava seikka on se , että itse yleissopimus ei anna takeita siitä , että sen kattamiin kysymyksiin sovellettaisiin ainoastaan yhtä ainoaa lakia .
Indeed , the Convention provides that the application of the law determined under the Convention may be refused if the effects of such application would be manifestly contrary to the public policy of the forum that is asked to apply the Convention ( Article 11 ( 1 ) of the Convention , which contains the traditional « public policy » exception ) .
Niinpä yleissopimuksessa määrätään , että sen mukaan määräytyvää lakia voidaan olla soveltamatta , jos tällaisen soveltamisen vaikutukset olisivat selvästi sen tuomioistuinvaltion oikeusjärjestyksen perusteiden vastaisia , jonka on sovellettava yleissopimusta ( yleissopimuksen 11 artiklan 1 kohta , joka sisältää perinteisen « oikeusjärjestyksen perusteita » koskevan poikkeuksen ) .
Furthermore , the Convention does not prevent the application of the provisions of the forum State that , irrespective of the applicable law , must be applied even to international situations ( Article 11 ( 2 ) of the Convention , which contains the traditional « mandatory laws » exception ) .
Yleissopimus ei myöskään estä soveltamasta sellaisia tuomioistuinvaltion säännöksiä , joita on sovellettava muutoin sovellettavasta laista riippumatta ( yleissopimuksen 11 artiklan 2 kohta , joka sisältää perinteisen « pakottavaa lainsäädäntöä » koskevan poikkeuksen ) .
Notwithstanding the restriction of the interferences of such public policy or mandatory laws by virtue of Article 11 ( 3 ) of the Convention , it may be questionable whether a court would only in « extraordinarily rare cases » ( see paragraph 11-1 of the Hague Convention Report ) set aside or restrict the application of the law determined under the Convention pursuant to Article 11 ( 1 ) or ( 2 ) thereof .
Vaikka yleissopimuksen 11 artiklan 3 kohdassa rajoitetaan tällaisesta oikeusjärjestyksen perusteista tai pakottavasta lainsäädännöstä aiheutuvia vaikutuksia , voidaan kysyä , jättäisikö tuomioistuin soveltamatta tai soveltaisiko se ainoastaan poikkeuksellisen harvoissa tapauksissa (" extraordinarily rare cases ") ( ks . Haagin yleissopimusta koskevan muistion 11-1 kohta ) yleissopimuksen 11 artiklan 1 tai 2 kohdan mukaisesti määräytyvää lakia .
For example , a jurisdiction in which an SSS or CSD is located might adopt such mandatory laws , amongst others to ensure that the legal and operational framework underlying the securities infrastructure , including the securities accounts , is sound and effective .
Esimerkiksi valtio , jossa arvopaperikaupan selvitysjärjestelmä tai arvopaperikeskus sijaitsee , saattaisi hyväksyä tällaisia pakottavia lakeja varmistuakseen muun muassa siitä , että ne oikeudelliset ja toiminnalliset puitteet , jotka ovat perustana arvopapereita koskevalle infrastruktuurille , arvopaperitilit mukaan lukien , ovat vakaita ja tehokkaita .