natgillin/translations-raw huggingface dataset:
xxxii These concerns are exacerbated where an investment firm implements systems and procedures to maximise the number of client orders executed against proprietary positions or other client orders .
xxxii Ongelmat pahenevat , jos sijoituspalveluyritys ottaa käyttöön järjestelmiä ja menettelyjä , joilla maksimoidaan yrityksen omia positioita tai muiden asiakkaiden toimeksiantoja vastaan toteutettavien toimeksiantojen lukumäärä .
The assessment of the need for additional checks and balances on investment firm trade execution must take account of the range of investor-facing obligations with which investment firms must already comply , and which circumscribe the manner in which an 18 investment firm can execute client orders .
Arvioitaessa tarvetta sijoituspalveluyritysten toteuttamien kauppojen lisätarkistuksiin on otettava huomioon sijoittajaa koskevat velvoitteet , joita sijoituspalveluyritysten on jo noudatettava , ja jotka asettavat rajat tavalle , jolla sijoituspalveluyritys voi toteuttaa asiakkaiden toimeksiantoja .
« Best execution » requirements , in particular , mean that the investment firm does not have unlimited discretion about how it executes orders on behalf of clients .
Erityisesti parasta toteutusta ( best execution ) koskevien vaatimusten vuoksi sijoituspalveluyrityksellä ei ole rajatonta harkintavaltaa sen toteuttaessa 21 toimeksiantoja asiakkaiden puolesta .
However , the Commission considers that existing disciplines for investor protection must be significantly tightened in order to contend with the possibility that conflicts of interest in integrated broker-dealers operate to the detriment of their clients .
Komissio kuitenkin katsoo , että voimassa olevia sijoittajansuojasäännöksiä on tiukennettava huomattavasti sen varmistamiseksi , että integroitujen meklari-kaupitsijoiden toiminnan mahdollisesti synnyttämät eturistiriidat eivät tuota haittaa asiakkaille .
The ISD proposal seeks to place proportionate and effective safeguards on a definitive and firm legal footing .
Direktiiviehdotuksessa pyritään luomaan toimivat , oikeasuhteiset suojakeinot , joilla on vakaa oikeudellinen perusta .
In particular , it is proposed to : -- introduce a new self-standing provision on conflict of interests covering , inter alia , those that arise in integrated broker-dealer houses ( article 16 ) .
Seuraavia toimenpiteitä on ehdotettu : -- annetaan uusi erillinen säännös eturistiriidoista , joka kattaa muun muassa integroitujen meklari-kaupitsijoiden toiminnan ( 16 artikla ) .
This provision seeks to ensure that the investment firm is organised so that client interests are not adversely affected by conflicts of interest between the brokerage and dealing business of the firm .
Tällä säännöksellä pyritään varmistamaan sijoituspalveluyrityksen toiminnan järjestäminen siten , että yrityksen meklari - ja kaupintatoimintojen väliset eturistiriidat eivät haittaa asiakkaiden etuja .
Broker-dealers will be required to identify , prevent or otherwise manage conflicts of interest so that they do not adversely affect clients interests .
Meklarikaupitsijoilta edellytetään , että ne tunnistavat , estävät tai muuten hallitsevat eturistiriidat siten , että niistä ei ole haittaa asiakkaille .
Legally binding implementing measures which specify the types of administrative and organisational arrangements that broker-dealers need to introduce will be developed at level 2 ; -- reinforce « best execution » obligations ( article 19 ) : the investment firm will be obliged to be able to demonstrate that it has made best endeavours to obtain the best deal for the client .
Tasolla 2 laaditaan oikeudellisesti sitovat täytäntöönpanotoimet , joilla määritetään meklari-kaupitsijoilta edellytettävät hallinnolliset ja organisatoriset järjestelyt , -- vahvistetaan parasta toteutusta ( best execution ) koskevia velvoitteita ( 19 artikla ) : sijoituspalveluyrityksen on pystyttävä todistamaan , että se on kaikin keinoin pyrkinyt asiakkaan kannalta parhaaseen lopputulokseen .
This obligation limits the possibilities for internal execution to situations where this matches or betters the terms at which the client order could be finalised on a « regulated market » or in the wider market . -- establish client order-handling rules ( article 20 ) : these rules will ensure that client orders are processed expeditiously and according to objective rules of precedence and priority .
Tämän velvoitteen mukaan toimeksiannon sisäinen toteutus on sallittua vain silloin , kun sillä saavutetaan samat tai paremmat ehdot kuin toteuttamalla toimeksianto säännellyillä tai laajemmilla markkinoilla , -- annetaan asiakkaiden toimeksiantojen käsittelyä koskevat säännöt ( 20 artikla ) : näillä säännöillä varmistetaan , että asiakastoimeksiannot käsitellään nopeasti sekä etuoikeusjärjestystä koskevien puolueettomien sääntöjen mukaisesti .
These stipulations seek to ensure that the investment firm takes active steps to facilitate execution of the client order , and that the client 's interests are not adversely affected by self-interested or negligent handling by the firm .
Näillä säännöksillä pyritään varmistamaan , että sijoituspalveluyritys on aktiivinen toteuttaessaan asiakkaan toimeksiantoa eikä haittaa asiakkaan etuja omanvoitonpyynnön tai huolimattomuuden vuoksi .
In addition , it is proposed that client limit orders , which the firm is not in a position to execute itself at the specified terms , be traded into the wider market .
Lisäksi ehdotetaan , että asiakkaiden rajahintatoimeksiannot , joita yritys ei pysty itse toteuttamaan annetuin ehdoin , on toteutettava laajemmilla markkinoilla .
Off-exchange trade execution and efficient price formation : xxxiii Transparency rules are the principal means through which it is proposed to safeguard the efficiency of price formation and sustain « best execution » in an environment where tradeexecution is being performed on a range of markets and systems throughout the EU .
Pörssin ulkopuolisten kauppojen toteutus ja tehokas hinnanmuodostusxxxiii Avoimuussäännökset ovat keskeisessä asemassa pyrittäessä saavuttamaan tehokas hinnanmuodostus ja kauppojen paras toteutus ( best execution ) koko EU : n kattavassa ympäristössä , missä kauppojen toteutus tapahtuu useiden markkinoiden ja järjestelmien kautta .
Quotes offered and details of off-exchange trades completed by investment firms may also embody information which is relevant for the valuation of instruments by other market participants .
Noteerauksilla ja sijoituspalveluyritysten pörssin ulkopuolella toteuttamiin kauppoihin sisältyvillä tiedoilla saattaa olla muille markkinaosapuolille merkitystä niiden määrittäessä rahoitusvälineiden arvoa .
A critical issue is therefore to what extent and in what form should transparency obligations be imposed on off-exchange trade-execution by investment firms .
Tämän keskeisen ongelman ratkaisemiseksi on siis päätettävä , missä laajuudessa ja muodossa avoimuusvaatimuksia sovelletaan sijoituspalveluyritysten pörssin ulkopuolella toteuttamiin kauppoihin .
The basic presumption is that pre and post-trade transparency rules should apply to off-exchange trade execution by investment firms unless other considerations -- trade-off with liquidity provision , compliance costs -- outweigh any benefits .
Perusoletus on , että ennen kauppaa ja sen jälkeen sovellettavien avoimuussääntöjen tulisi koskea sijoituspalveluyritysten pörssin ulkopuolella toteuttamia kauppoja , paitsi jos muut näkökohdat ( likviditeetin vähentyminen , noudattamiskustannukset ) ovat tärkeämpiä kuin avoimuussääntöjen noudattaminen .
The following sections set out the conclusions of the Commission on whether and / or how ISD should impose transparency obligations on investment firms .
Seuraavissa jaksoissa esitetään komission päätelmät siitä , pitääkö sijoituspalveludirektiivissä asettaa avoimuusvaatimukset sijoituspalveluyrityksille ja millä tavalla .
( a ) . Post-trade transparency obligations ( article 26 ) : Against the backdrop of global competition between markets and trading systems and the growing preponderance of parallel trading in blue-chip securities , post-trade transparency obligations can play an important role in reconstituting liquidity and inter-linking different trading venues .
( a ) Avoimuusvaatimukset kaupan jälkeen ( 26 artikla ) Markkinoiden ja kaupankäyntijärjestelmien välinen maailmanlaajuinen kilpailu ja tunnettujen vakavaraisten yritysten ( blue chip ) osakkeilla käydyn rinnakkaiskaupan kasvanut merkitys ovat johtaneet siihen , että kaupan jälkeisillä avoimuusvaatimuksilla voi olla tärkeä rooli likviditeetin vahvistamisessa ja kauppapaikkojen välisten yhteyksien luomisessa .
Swift publication of price and volume details in respect of completed trades 19
Loppuun saatettujen kauppojen hinta - ja määrätietojen nopea julkaiseminen antaa ammattimaista 22
will allow professional market arbitrageurs to shift liquidity in response to observed bid / offer prices at different trading venues .
keinottelua harjoittaville tahoille mahdollisuuden siirtää likviditeettiä eri kauppapaikkojen hinta - ja myyntitarjousten perusteella .
Transparency rules which overlook the sizeable and growing volume of off-exchange / MTF trading will , by definition , be partial in scope and suboptimal in effect .
Avoimuussäännöt , joissa ei oteta huomioon volyymiltaan merkittävää , koko ajan kasvavaa pörssien ulkopuolista ja monenkeskisissä kaupankäyntijärjestelmissä harjoitettavaa kauppaa , ovat soveltamisalaltaan puolueellisia eivätkä niiden vaikutukset ole optimaalisia .
It is therefore proposed to introduce an obligation for all investment firms concluding trades in equity instruments ( once these are admitted to trading on a « regulated market ") to disclose publicly , as close to real-time as possible , the price and volume of completed trades .
Tämän vuoksi on ehdotettu , että oman pääoman ehtoisilla instrumenteilla kauppoja toteuttavat sijoituspalveluyritykset velvoitetaan ilmoittamaan mahdollisimman reaaliaikaisesti toteutuneiden kauppojen hinnat ja kappalemäärät .
Possibility of deferred reporting for large trades or trades in illiquid equities is foreseen in order to allow traders to unwind large positions before the existence of their exposure is made known to other market participants .
Suurille kaupoille ja epälikvideillä osakkeilla tehdyille kaupoille ehdotetaan viivästettyä raportointia , jotta suuret positiot voidaan selvittää ennen kuin niihin sisältyvät riskit paljastuvat muille markkinaosapuolille .
By allowing for deferred reporting of large trades , the proposed post-trade transparency rule avoids exposing proprietary trading positions and limits any conflict with liquidity provision .
Sallimalla suurten kauppojen viivästetyn raportoinnin ehdotetut kaupan jälkeistä avoimuutta koskevat säännöt eivät velvoita paljastamaan omaan lukuun tehtyjen kauppojen synnyttämiä positioita ; myöskään likviditeetin tarjoaminen ei aiheuta ongelmia .
Investment firms are afforded considerable flexibility as to the arrangements through which they comply with this obligation .
Sijoituspalveluyritykset voivat valita erittäin joustavasti järjestelmät , joiden avulla ne noudattavat asetettuja vaatimuksia .
A base-line obligation is that they report the details of completed off-exchange trades to any « regulated market » of which they are a member ( and with which they will already have established 2-way data feeds ) .
Perusvelvoitteen mukaan pörssin ulkopuolella toteutetuista kaupoista on ilmoitettava niille säännellyille markkinoille , joiden jäsen sijoituspalveluyritys on ( ja joiden kanssa on jo sovittu kaksisuuntaisesta tietojen vaihdosta ) .
Such links , once established , can allow investment firms to report trades at low cost .
Kun tällaiset yhteydet on luotu , sijoituspalveluyritykset voivat ilmoittaa kaupoista alhaisin kustannuksin .
xxxiv ( b ) . Pre-trade transparency obligations : In preparing the proposal for revision of the ISD , the Commission services have given careful consideration to the imposition of pre-trade transparency obligations on off-exchange transactions of investment firms .
xxxiv ( b ) Avoimuusvelvoitteet ennen kauppaa Valmistellessaan ehdotusta sijoituspalveludirektiivin tarkistamiseksi komission yksiköt ovat harkinneet huolellisesti kauppaa edeltävien avoimuusvaatimusten asettamista sijoituspalveluyritysten pörssin ulkopuolella toteuttamille transaktioille .
The reason for contemplating such an obligation stems from the basic presumption that maximising the flow of trading information to market participants will enhance the price-formation process .
Tällaisen velvoitteen harkitsemisen taustalla on perusolettamus , jonka mukaan markkinaosapuolille virtaavan kaupankäyntitiedon määrän maksimoiminen tehostaa hinnanmuodostusprosessia .
Judged from the perspective of « best execution » or efficient price-formation , it is not enough to know the conditions under which the last trade was concluded .
Parhaan toteutuksen ( best execution ) tai tehokkaan hinnanmuodostuksen näkökulmasta ei riitä , että tunnetaan olosuhteet , joiden vallitessa viimeisin kauppa tehtiin .
The fact that a particular execution-point represented the best deal for the last trade provides no guarantee to market participants and investors that it will also offer the best terms for the next deal .
Viimeksi toteutetun kaupan toteutusajankohta saattoi olla paras mahdollinen lopputuloksen kannalta , mutta markkinaosapuolet ja sijoittajat eivät voi olla varmoja , että näin saadaan paras lopputulos myös seuraavassa kaupassa .
Judged against the benchmark of an absolute » best execution » obligation , market participants and investors could benefit from access to information on all current trading opportunities -- not only those available on regulated markets and MTFs .
Jos viitearvona käytetään kaikkein parhaimman toteutuksen velvoitetta , markkinaosapuolet ja sijoittajat voisivat hyötyä , mikäli saisivat säänneltyjen markkinoiden ja monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien lisäksi tietoja kaikista muistakin mahdollisista kaupankäyntimahdollisuuksista .
Investment firms , in processing of investor orders or by publishing quotes to other market participants , may possess or generate information which could also influence the overall market valuation of given instrument .
Sijoittajien toimeksiantoja käsitellessään tai julkistaessaan noteerauksia muille markkinaosapuolille sijoituspalveluyrityksillä voi olla tai ne voivat tuottaa tietoa , joka saattaa vaikuttaa yksittäisen rahoitusvälineen arvostukseen markkinoilla .
However , given the fundamental differences between bilateral dealing or order-execution by investment firms and exchanges , pre-trade transparency obligations designed for regulated markets and MTFs cannot be directly extrapolated to dealers and broker-dealers .
Koska sijoituspalveluyritysten ja pörssien harjoittama kahdenvälinen kaupankäynti tai toimeksiantojen toteuttaminen poikkeavat merkittävästi toisistaan , säänneltyjä markkinoita ja monenkeskisiä kaupankäyntijärjestelmiä varten suunniteltuja kauppaa edeltäviä avoimuusvaatimuksia ei voida sellaisenaan kohdistaa meklareihin ja meklari-kaupitsijoihin .
Trading interests expressed through a public order-book are knowingly disclosed to other market participants .
Toimeksiantoluettelosta ilmenevät kaupankäynti-intressit tulevat tarkoituksellisesti muiden markkinaosapuolten tietoon .
This allows wider disclosure of those trading interests to be mandated without undue concern about any potential consequences for proprietary positions of market participants .
Kaupankäynti-intressit voidaan näin edellyttää annettavaksi laajempien piirien tietoon ilman , että mahdollisesti vaikutetaan markkinaosapuolten omaan kaupankäyntipositioon .
The same is not true of dealers whose ability to undertake their business is inextricably bound up with their ability to make quotes on a selective or discretionary basis .
Tämä ei päde kaupitsijoihin , joiden mahdollisuudet harjoittaa liiketoimintaa riippuvat aina siitä , kuinka hyvin ne pystyvät antamaan osto - ja myyntitarjouksia valikoivasti tai harkintaan perustuen .
It would be counterproductive from the perspective of liquidity provision , to compel investment firms to disclose extensive details of their trading book to the wider marketplace .
ei kannattaisi pakottaa sijoituspalveluyrityksiä antamaan markkinoille yksityiskohtaisia tietoja kaupankäyntivarastostaan .
In view of these considerations , the Commission proposes to introduce pre-trade transparency requirements for investment firms in the form of a client limit order display rule ( article 20 ( 4 )) and a quote disclosure rule for retail size orders in shares ( article 25 ) .
Tämän vuoksi komissio ehdottaa , että sijoituspalveluyrityksille asetetaan kauppaa edeltävät avoimuusvaatimukset , joiden mukaan asiakkaan rajahintatoimeksiannoista on annettava tietoja ( 20 artiklan 4 kohta ) ja pienet osaketoimeksiannot on julkistettava ( 25 artikla ) .
The client limit order display rule will require the investment firm immediately to make public client limit orders which it is unable or unwilling to execute itself at the specified price .
Asiakkaan rajahintatoimeksiannon julkistussäännön mukaan sijoituspalveluyrityksen on välittömästi julkistettava asiakkaiden rajahintatoimeksiannot , joita se ei pysty tai halua itse toteuttaa määrätyllä hinnalla .
Limit orders are a particularly powerful price-signal because they specify clearly the precise value which that investor attaches to the transaction .
Rajahintatoimeksiannot muodostavat erityisen vahvan hintasignaalin , koska niissä määritetään selkeästi sijoittajan arvopaperikaupalle määrittämä tarkka arvo .
In certain marketplaces limit orders are becoming a normal or event the predominant form in which investor orders are expressed .
Joillakin markkinapaikoilla rajahintatoimeksiannoista on tullut tavanomainen tai jopa vallitseva sijoittajien toimeksiantojen muoto .
Some 62.9% of orders for small transactions of less than 5000 shares in CAC 40 stocks on Euonext Paris ( in September 2001 ) were expressed in the form of limit orders .
Pariisin Euronextissä CAC 40 - indeksin osakkeilla tehdyistä pienistä ( alle 5 000 osakkeen ) toimeksiannoista noin 62,9 prosenttia oli rajahintatoimeksiantoja .
This proportion increases as the size of the transaction increases .
Osuus kasvaa arvopaperikaupan koon kasvaessa .
xxxv The client limit order display rule will ensure that investment firms do not withhold pricerelevant information -- embodied in the terms of a non-executed client limit order -- from other market participants .
xxxv Asiakkaan rajahintatoimeksiannon julkistussäännöllä varmistetaan , että sijoituspalveluyritykset eivät salaa muilta markkinaosapuolilta arvopaperin hinnan kannalta merkityksellistä tietoa , joka sisältyy toteuttamatta olevan rajatoimeksiannon ehtoihin .
The rule seeks to ensure that this information is made public in a way that the relevant information is immediately and easily visible to other market participants and the marketplace as a whole .
Säännöllä pyritään takaamaan se , että keskeiset tiedot ovat välittömästi ja näkyvästi muiden markkinaosapuolten saatavilla koko kauppapaikalla .
The rule allows the possibility for non-disclosure of limit orders in respect of large transactions or where requested by the client .
Rajatoimeksiannon ehtoja ei kuitenkaan tarvitse julkistaa , jos kauppa on suuri tai jos asiakas kieltää toimeksiannon julkistamisen .
The rule would also not prevent the investment firm from concluding the transaction in-house as long as this is done immediately so as to offer the benefits of fastest and most expedient execution to the client , and subject to the express prior consent of the client .
Sääntö ei myöskään kiellä sijoituspalveluyritystä toteuttamasta kauppaa yrityksen sisällä edellyttäen , että asiakas on antanut etukäteen suostumuksensa , ja toimeksianto toteutetaan nopeasti ja asiakkaalle tarkoituksenmukaisimmalla tavalla .
Given the growing preponderance of limit orders , and their importance as a source of price-relevant information , the client order display rule represents an important safeguard for overall market efficiency .
Rajahintatoimeksiannot yleistyvät koko ajan ja ne ovat tärkeä arvopaperin hintaan vaikuttavan tiedon lähde , joten asiakkaan rajahintatoimeksiannon julkistussääntö on keskeisessä asemassa pyrittäessä varmistamaan markkinoiden tehokkuus .
In addition , the Commission proposes to introduce an obligation for investment firms which operate a trading book to make public a bid and offer price for a specified transaction size for the most liquid shares ( a « quote disclosure » rule ) .
Lisäksi komissio ehdottaa , että kaupankäyntivarastoa ylläpitävät sijoituspalveluyritykset velvoitetaan julkistamaan suurimman likviditeetin osakkeista osto - ja myyntitarjoukset määrätynkokoisista toimeksiannoista ( osto - ja myyntitarjousten julkistussääntö ) .
This provision reflects the basic presumption in favour of maximising the volume of trading information .
Säännös vastaa periaatetta , jonka mukaan kaupankäyntiä koskevia tietoja on oltava mahdollisimman paljon saatavilla .
The overall price formation process and the effective enforcement of « best execution » will be enhanced if ( large ) dealers and broker-dealers are required to advertise the terms at which they are willing to conclude transactions .
Hinnanmuodostusprosessi ja toimeksiantojen parhaan toteutuksen toimivuus tehostuvat , jos ( suurten ) kaupitsijoiden ja meklari-kaupitsijoiden edellytetään julkistavan ehdot , joilla ne ovat halukkaat toteuttamaan transaktioita .
Such a rule will provide other market participants with some indication of the terms on which the investment firm stands ready to conclude transactions for the specified transaction size in the share in question .
Säännön avulla muut markkinaosapuolet saavat jonkinlaisen käsityksen ehdoista , joilla sijoituspalveluyritys on valmis toteuttamaan määrätynkokoisen transaktion tietyllä osakkeella .
This will expand information on current opportunities to trade , and allow even greater number of execution possibilities to be considered for « best execution » .
Kaupankäyntimahdollisuuksista saadaan näin enemmän tietoja ja yksittäisen kaupan parasta toteutusta valittaessa voidaan harkita aiempaa useampia vaihtoehtoja .
In the case of broker-dealers which internalise client orders , it will require those firms to disclose some prior indication of the terms and conditions at which they are able to match client « market orders » ( orders for execution at the best available price ) .
Asiakastoimeksiantoja sisäisesti hoitavien meklari-kaupitsijoiden edellytetään antavan etukäteen jonkin verran tietoja ehdoista , joiden katsovat soveltuvan asiakkaiden « markkinatoimeksiantojen » ( toimeksiannot , jotka on annettu toteutettavaksi parhaaseen mahdolliseen hintaan ) hoitoon .
As explained previously , a quote disclosure rule should avoid over-exposing the positions of dealers to the extent that they are unable to trade positions at a profit , and lose the incentive to act as a permanent point of liquidity in the market place .
Kuten edellä todettiin , osto - ja myyntitarjousten julkistussäännöt eivät saa johtaa siihen , että kaupitsijoiden kaupankäyntiasemat paljastuvat siinä määrin , että voitollinen kaupankäynti ei ole mahdollista ja kaupitsijoilla ei ole enää kiinnostusta toimia markkinoilla pysyvänä likviditeetin lähteenä .
However , a review of theoretical and empirical material of the US experience suggests that the concern that pre-trade transparency will impede liquidity provision seems only to be borne out for transactions which are large in size or in illiquid securities .
Yhdysvalloista saadun teoreettisen ja empiirisen aineiston perusteella näyttää kuitenkin siltä , että kauppaa edeltävä avoimuus haittaa likviditeetin tarjontaa vain kaupoissa , jotka ovat kooltaan suuria tai jotka toteutetaan epälikvideillä arvopapereilla .
An appropriately calibrated pre-trade transparency rule does not seem to hinder dealers and market-makers from continuing to provide liquidity support to the market on a profitable basis .
Asianmukaisesti laadittu kauppaa edeltävää avoimuutta koskeva sääntö ei näytä estävän 24 kaupitsijoita ja markkinatakaajia tarjoamasta likviditeettiä markkinoille kannattavalla tavalla .