CONTENTS FOREWORD CHAPTER 1 ECONOMIC DEVELOPMENTS AND MONETARY POLICY 1 MONETARY POLICY DECISIONS 2 MONETARY , FINANCIAL AND ECONOMIC DEVELOPMENTS 2.1 The global macroeconomic environment 2.2 Monetary and financial developments 2.3 Price and cost developments 2.4 Output , demand and labour market developments 2.5 Fiscal developments 2.6 Exchange rates and balance of payments developments 3 ECONOMIC AND MONETARY DEVELOPMENTS IN NON-EURO AREA EU MEMBER STATES CHAPTER 2 CENTRAL BANK OPERATIONS AND ACTIVITIES 1 MONETARY POLICY OPERATIONS , FOREIGN EXCHANGE OPERATIONS AND INVESTMENT ACTIVITIES 1.1 Open market operations and standing facilities 1.2 Foreign exchange operations and operations with other central banks 1.3 The covered bond purchase programme 1.4 Investment activities 2 PAYMENT AND SECURITIES SETTLEMENT SYSTEMS 2.1 The TARGET2 system 2.2 TARGET2-Securities 2.3 Settlement procedures for collateral 16 4 STATISTICS 23 23 31 54 62 71 81 6 OTHER TASKS AND ACTIVITIES 6.1 Compliance with the prohibition of monetary financing and privileged access 6.2 Advisory functions 6.3 Administration of the borrowing and lending operations of the European Union 6.4 Eurosystem reserve management services CHAPTER 3 FINANCIAL STABILITY AND INTEGRATION 1 FINANCIAL STABILITY 104 105 106 1.1 Financial stability monitoring 1.2 Financial stability arrangements 2 FINANCIAL REGULATION AND SUPERVISION 2.1 2.2 2.3 2.4 General issues Banking Securities Accounting 132 132 134 124 4.1 New or enhanced euro area statistics 4.2 Other statistical developments 4.3 Statistical needs resulting from the financial crisis 5 ECONOMIC RESEARCH 5.1 Research priorities and achievements 5.2 Research dissemination : publications and conferences 118 118 119 119 121 121 122 9 3 BANKNOTES AND COINS 113 3.1 The circulation of banknotes and coins and the handling of currency 113 3.2 Banknote counterfeiting and counterfeit deterrence 114 3.3 Banknote production and issuance 115
SISÄLLYS ESIPUHE LUKU 1 TALOUSKEHITYS JA RAHAPOLITIIKKA 1 RAHAPOLIITTISET PÄÄTÖKSET 2 RAHA - JA REAALITALOUDEN SEKÄ RAHOITUSMARKKINOIDEN KEHITYS 2.1 Globaali makrotaloudellinen ympäristö 2.2 Rahatalous ja rahoitusmarkkinat 2.3 Hinnat ja kustannukset 2.4 Tuotanto , kysyntä ja työmarkkinat 2.5 Julkisen talouden kehitys 2.6 Valuuttakurssit ja maksutase 3 EUROALUEEN ULKOPUOLISTEN EU : N JÄSENVALTIOIDEN REAALI - JA RAHATALOUDEN KEHITYS LUKU 2 KESKUSPANKIN OPERAATIOT JA MUU TOIMINTA 1 RAHAPOLIITTISET OPERAATIOT , VALUUTTAOPERAATIOT JA SIJOITUSTOIMINTA 98 1.1 Avomarkkinaoperaatiot ja maksuvalmiusjärjestelmä 98 1.2 Valuuttaoperaatiot ja operaatiot muiden keskuspankkien kanssa 105 1.3 Katettujen joukkolainojen osto-ohjelma 105 1.4 Sijoitustoiminta 106 2 MAKSUJÄRJESTELMÄT JA ARVOPAPERIKAUPAN SELVITYSJÄRJESTELMÄT 2.1 TARGET2-järjestelmä 2.2 TARGET2-Securities 2.3 Vakuuksien toimitusmenettely 3 SETELIT JA KOLIKOT 3.1 Liikkeessä olevat setelit ja kolikot 3.2 Setelien väärentäminen ja väärentämisen torjunta 3.3 Setelien tuotanto ja liikkeeseenlasku 16 9 4 TILASTOT 4.1 Uusia ja laajennettuja euroalueen tilastoja 4.2 Muita tilastointiin liittyviä asioita 4.3 Finanssikriisistä johtuvat tilastointitarpeet 5 TALOUDELLINEN TUTKIMUS 5.1 Tutkimuksen painopisteet ja saavutukset 5.2 Tutkimustulosten jakelu : julkaisut ja konferenssit 6 MUU TOIMINTA 6.1 Julkisen sektorin keskuspankkirahoitusta ja erityisoikeuksia koskevien kieltojen noudattaminen 6.2 Neuvoa-antava toiminta 6.3 Euroopan unionin rahoitustukijärjestelmään liittyvien luotonanto - ja luotonotto-operaatioiden hoito 6.4 Eurojärjestelmän varannonhoitopalvelut LUKU 3 RAHOITUSJÄRJESTELMÄN VAKAUS JA YHDENTYMINEN 1 RAHOITUSJÄRJESTELMÄN VAKAUS 1.1 Rahoitusjärjestelmän vakauden seuranta 1.2 Rahoitusjärjestelmän vakautta koskevat järjestelyt 2 RAHOITUSMARKKINOIDEN SÄÄNTELY JA VALVONTA 2.1 Yleistä 2.2 Pankkitoiminta 2.3 Arvopaperit 2.4 Tilinpäätös 134 134 136 120 120 121 121 123 123 125 126