natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Many strategies in the modern financial engineering employed by institutional investors would be difficult to implement without their use . However , the significant contribution of repos to the annual growth rate of OFI M3 deposits in 2005 ( see Chart A ) also reflects , in part , the migration of credit institutions » money market activities from direct interbank trading to electronic trading platforms .
M3 : n erien tarkastelussa käy ilmi , että muiden rahoituksenvälittäjien hallussa olevien talletusten ja pääomamarkkinoiden kehityksen välillä on läheinen yhteys , mikä näkyy siinä , että takaisinostosopimukset ( repot ) muodostavat suuren osan kaikista muiden rahoituksenvälittäjien hallussa olevista M3 : een sisältyvistä talletuksista .
Several of these trading platforms are operated by securities clearing houses and thus form part of the OFI sector . 2 From an economic perspective , transactions previously undertaken over the counter between MFIs but now conducted via an OFI-owned platform remain interbank business .
Takaisinostosopimukset muodostavat näiden talletusten kannasta noin neljäsosan , mikä on paljon enemmän kuin vastaava osuus yksityisellä ei-rahoitussektorilla . Repo-operaatioita tehdään arvopaperien lainaamiseksi tai likviditeetin hankkimiseksi .
From a statistical perspective , however , they now give rise to asset and liability positions with OFIs 2 See the November 2005 issue of the Deutsche Bundesbank 's Monthly Report .
Monia strategioita , joita institutionaaliset sijoittajat nykyisin käyttävät rahoitusjärjestelyissä , olisi vaikea toteuttaa ilman näitä operaatioita .
not adjusted for seasonal or calendar effects ) repurchase agreements deposits redeemable at notice of up to three months deposits with an agreed maturity of up to two years overnight deposits short-term deposits and repurchase agreements 30 25 20 15 10 5 0 - 5 30 25 20 15 10 5 0 - 5 C h a r t B S e c t o r a l b re a k d ow n o f longer-term MFI deposits ( annual percentage changes ;
Kuvio A. Rahalaitosten lyhytaikaiset talletukset ja muiden rahoituksenvälittäjien kuin rahalaitosten takaisinostosopimukset ( vuotuinen prosenttimuutos , kasvuvaikutus prosenttiyksikköinä , kausi - ja kalenterivaihtelusta puhdistamattomia tietoja ) Takaisinostosopimukset Irtisanomisajaltaan enintään kolmen kuukauden talletukset Enintään kahden vuoden määräaikaistalletukset Yön yli - talletukset Lyhytaikaiset talletukset ja takaisinostosopimukset 30 25 20 15 10 5 0 - 5 30 25 20 15 10 5 0 - 5 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 - 1
contributions in percentage points ; not adjusted for seasonal or calendar effects ) non-financial corporations households insurance corporations and pension funds other financial intermediaries other general government longer-term deposits 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 - 1 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 - 1
Kuvio B. Rahalaitosten pitkäaikaisten t a l l e t u s t e n j a k a u m a s e k t o re i t t a i n ( vuotuinen prosenttimuutos , kasvuvaikutus prosenttiyksikköinä , kausi - ja kalenterivaihtelusta puhdistamattomia tietoja ) Yritykset Kotitaloudet Vakuutuslaitokset ja eläkerahastot Muut rahoituksenvälittäjät Muut julkisyhteisöt Pitkäaikaiset talletukset 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 - 1
Contributions may not add up due to rounding .
Pyöristysten vuoksi yhteenlaskut eivät välttämättä täsmää .
ECB Annual Report 2006
EKP Vuosikertomus 2006 Se , että repot vaikuttivat merkittävästi muiden rahalaitosten hallussa olevien M3 : een sisältyvien talletusten vuotuiseen kasvuvauhtiin vuonna 2005 ( ks .
on the consolidated MFI balance sheet , including items which add to the expansion of M3 . When it comes to assessing the implications of monetary growth for macroeconomic developments , a correction should clearly be made for such distortions .
2 Kansantalouden näkökulmasta transaktiot , jotka rahalaitokset aiemmin selvittivät keskenään mutta jotka nyt toteutetaan muiden rahoituslaitosten omistamien kaupankäyntijärjestelmien kautta , ovat edelleen pankkien välistä toimintaa . Tilastollisesta näkökulmasta ne on kuitenkin nykyisin kirjattava rahalaitosten yhteenlaskettuun taseeseen saamisina ja velkoina muilta kuin rahoituslaitoksilta , ja niistä osa nopeuttaa M3 : n kasvuvauhtia .
More recently , OFI holdings of M3 deposits have been driven to a greater extent by their holdings of short-term time deposits ( deposits with an agreed maturity of up to and including two years ) .
Tällaiset vääristymät tulisi ehdottomasti korjata arvioitaessa rahan määrän kasvun vaikutusta kansantalouden kehitykseen . Muiden rahoituslaitosten hallussa olevien M3 : een sisältyvien talletusten kasvuun on viime aikoina vaikuttanut aiempaa enemmän lyhytaikaisten määräaikaistalletusten ( enintään kahden vuoden määräaikaistalletusten ) kasvu .
This development is also visible for the deposit holdings of the non-financial private sector and is likely to reflect a shift of funds from overnight deposits with a low yield into increasingly well-remunerated short-term time deposits with only a slightly longer maturity .
Kasvu näkyy myös yksityiselle ei-rahoitussektorille tehdyissä talletuksissa . Kehitys johtuu todennäköisesti siitä , että varoja on siirretty pienituottoisista yön yli - talletuksista yhä parempituottoisiin lyhytaikaisiin määräaikaistalletuksiin , jotka ovat maturiteetiltaan vain hieman yön yli - talletuksia pitempiä .
In the case of OFIs , there is some evidence that the increase in these deposit holdings may be linked to MFIs » anticipation of the « Basel II » framework , in the sense that MFIs have been conducting additional synthetic securitisations using FVCs which parked funds as time deposits during the transaction .
Muiden rahoituksenvälittäjien tapauksessa tällaisten talletusten kasvu saattaa liittyä siihen , että rahalaitokset ennakoivat niin sanotun Basel II - säännöstön toimeenpanoa lisäämällä rahoitukseen erikoistuneiden erillisyhtiöiden kautta toteutettavan synteettisen arvopaperistamisen määrää ja että erillisyhtiöt ovat siirtäneet varoja määräaikaistalletuksiin näiden transaktioiden aikana .
Looking at the counterparts of M3 , the growth of OFI holdings accounts for most of the annual growth of MFI longer-term deposits ( around 90 % in 2006 ;
M3 : n vastaerien tarkastelussa käy ilmi , että rahalaitosten pitkäaikaisten talletusten vuotuisesta kasvusta suurin osa ( noin 90 % vuonna 2006 , ks .
see Chart B ) and thus explains an important share of the developments in MFI longer-term financial liabilities ( excluding capital and reserves ) , which consist of MFI debt securities issued with a maturity of over two years and deposits with an agreed maturity of over two years or redeemable at notice of over three months .
kuvio B ) johtui muiden rahoituksenvälittäjien hallussa olevien talletusten kasvusta . Tämä selittää sen , miksi rahalaitosten ilman pääomaa ja varauksia laskettujen pitkäaikaisten velkojen ( jotka koostuvat rahalaitosten yli kahden vuoden velkapapereista sekä yli kahden vuoden määräaikaistalletuksista ja irtisanomissuojaltaan yli kolmen kuukauden talletuksista ) kehityksen osuus oli niin merkittävä .
The strong growth in longer-term deposits reflects factors related to changes in the nature of financial intermediation .
Pitkäaikaisten velkojen nopea kasvu johtuu tekijöistä , jotka liittyvät muutoksiin rahoituksenvälityksen luonteessa .
The growing use of securitisation -- a process in which FVCs are crucially involved -- is an example of such factors .
Arvopaperistamisessa rahoitukseen erikoistuneilla erillisyhtiöillä on merkittävä rooli .
When a securitised loan is removed from an MFI balance sheet and transferred to an FVC balance sheet ( i.e. a « true sale » securitisation takes place ) , there is typically no immediate impact on developments in MFI longer-term financial liabilities .
Kun arvopaperistettu laina poistetaan rahalaitoksen taseesta ja siirretään tällaisen erillisyhtiön taseeseen ( arvopaperistaminen todellisena myyntinä ) , sillä ei yleensä ole välitöntä vaikutusta rahalaitosten pitkäaikaisten velkojen kehitykseen .
However , when the securitised loan remains on the MFI balance sheet ( i.e. synthetic securitisation ) , the risk is transferred to the FVC , which issues asset-backed securities and typically invests the proceeds in safe assets most likely including MFI longer-term deposits or MFI longer-term debt securities ( for which no sectoral holding information is available ) .
Kun taas arvopaperistettu laina pysyy rahalaitoksen taseessa ( synteettinen arvopaperistaminen ) , ja riski siirretään erillisyhtiölle , joka laskee liikkeeseen omaisuusvakuudellisia arvopapereita ja yleensä sijoittaa näin saadut tuotot turvallisiin kohteisiin , joihin todennäköisesti kuuluu rahalaitosten pitkäaikaisia talletuksia tai rahalaitosten pitkäaikaisia velkoja ( joista ei ole saatavilla sektorikohtaisia tietoja ) .
3 Regulatory changes , for example related to the introduction of the International Accounting Standards , and tax changes in euro area countries have encouraged MFIs to undertake more synthetic securitisation in recent years and have hence triggered more OFI-held MFI longerterm financial liabilities .
3 Muutokset euroalueen maiden sääntelyssä , kuten kansainvälisten tilinpäätösstandardien käyttöönotto , sekä verotusjärjestelmissä ovat saaneet rahalaitokset lisäämään synteettisen arvopaperistamisen 2 Ks .
On the counterparts side , OFIs also influence monetary developments through their demand for loans . The contribution of OFIs to the annual growth of loans to the private sector increased from ½ percentage point in mid-2004 to 1 ¼ percentage points in the second half of 2006 .
Saksan keskuspankin Kuukausikatsaus , marraskuu 2005 .
A second 3 Whether this implies a net impact on monetary aggregates depends on who the acquirer of the asset-backed security is and how the purchase is financed .
3 Näiden transaktioiden mahdollinen nettovaikutus raha-aggregaatteihin riippuu omaisuusvakuudellisen arvopaperin ostajasta ja hankinnan rahoitustavasta .
For instance , if the asset-backed security is purchased by a non-resident , this will in the first instance result in an increase of deposits of the OFI sector and an improvement in the MFI net external asset position .
Jos esimerkiksi ostaja on euroalueen ulkopuolelta , muiden rahoituksenvälittäjien sektorin talletukset ja rahalaitosten ulkomaiset nettosaamiset kasvavat .
However , if for instance the asset-backed security is purchased by an insurance corporation which finances the acquisition with short-term deposits , and the FVC keeps the funds in safe and highly liquid assets , then the impact would be neutral on aggregate monetary developments .
Jos taas ostaja on vakuutuslaitos , joka rahoittaa hankinnan lyhytaikaisilla talletuksilla , ja jos erillisyhtiö pitää varat turvallisissa ja likvideissä sijoituskohteissa , hankinnan vaikutus raha-aggregaattien kehitykseen on neutraali .
source of strong demand for short-term loans by OFIs has resulted from the migration of direct interbank trading to electronic trading platforms .
määrää viime vuosina .
The interposition of an electronic trading platform results in the separation of a repo operation into two independent transactions : the original repurchase agreement and an offsetting transaction ( a « reverse repurchase agreement ") , which in effect represents a short-term loan by an MFI to the trading platform . OFI demand for longer-dated loans probably reflects the activities of financial corporations engaged in lending to the non-financial sector , although in some cases FVCs involved in securitisation may also have borrowed funds with maturities of over five years .
Se on johtanut siihen , että muiden rahoituslaitosten hallussa on entistä enemmän rahalaitosten pitkäaikaisia velkoja . Kuvio C. Rahalaitosten lainat muille rah o i t u k s e nv ä l i t t ä j i l l e k u i n r a h a l a i t o k s i l l e ( vuotuinen prosenttimuutos , kasvuvaikutus prosenttiyksikköinä , kausi - ja kalenterivaihtelusta puhdistamattomia tietoja ) Yli viiden vuoden lainat muille rahoituksenvälittäjille Yli vuoden ja enintään viiden vuoden lainat muille rahoituksenvälittäjille Enintään vuoden lainat muille rahoituksenvälittäjille Muille rahoituksenvälittäjille myönnetyt lainat yhteensä
Implications of OFI money holdings for risks to price stability Chart C MFI loans to other nonmonetary financial intermediaries ( annual percentage changes ;
Rahan määrän kehitykseen vaikuttaa lainojen vastaeristä myös lainojen kysyntä muiden rahoituksenvälittäjien keskuudessa .
not adjusted for seasonal or calendar effects ) loans to OFIs with a maturity of over five years loans to OFIs with a maturity of over one and up to five years loans to OFIs with a maturity of up to one year total loans to OFIs 25 20 15 10 5 0 - 5 25 20 15 10 5 0 - 5 2004
Muiden 25 25 rahoituksenvälittäjien vaikutus yksityiselle 20 20 sektorille myönnettyjen lainojen vuotuisen kasvuvauhdin nopeutumiseen on kasvanut 15 15 vuoden 2004 puolivälin ½ prosenttiyksiköstä 1 ¼ prosenttiyksikköön vuoden 2006 jälkipuo10 10 liskolla . Lainojen kysyntä muiden rahoituk5 5 senvälittäjien keskuudessa on painottunut alle vuoden pituisiin lainoihin ja vähäisemmässä 0 0 määrin myös yli viiden vuoden pituisiin lai-5 - 5 noihin ( ks .
Source : ECB .
rahoituskuilun umpeen kuromiseksi .
Note : Contributions may not add up due to rounding .
Pyöristysten vuoksi yhteenlaskut eivät välttämättä täsmää .
OFI money holdings tend to be of a somewhat different nature to those of households or nonfinancial corporations .
kiksi synteettisessä arvopaperistamisessa tällaisia lyhytaikaisia lainoja saatetaan käyttää tasapainottamaan kassavirtaa varainhankinnan ja pitkäaikaisen rahoituksen saamisen välillä .
Hence , the impact of OFI money holdings on economic activity and prices may be less obvious .
Lainojen kysyntää muiden rahoituksenvälittäjien keskuudessa on lisännyt huomattavasti myös se , että pankkien välinen suora kaupankäynti on siirtynyt elektronisiin kaupankäyntijärjestelmiin .
However , the OFI sector cannot be disregarded altogether in the analysis of inflationary risks stemming from monetary developments , as OFIs affect developments in the economy through their financial linkages with other sectors , to the extent that they enable firms or households to modify their spending and saving patterns .
Koska elektroninen kaupankäyntijärjestelmä toimii markkinaosapuolten välissä , repo-operaatiot jaetaan kahdeksi erilliseksi transaktioksi : alkuperäiseksi takaisinostosopimukseksi ja vastakkaiseksi transaktioksi ( käänteinen takaisinostosopimus ) , joka käytännössä on rahalaitoksen elektroniselle kaupankäyntijärjestelmälle myöntämä lyhytaikainen laina .
In that respect , OFI money holdings are very likely to contain information relevant in the medium to longer term that would be overlooked if the money-holding sector were analysed without this group .
Pitempiaikaisten lainojen kysyntä muiden rahoituksenvälittäjien keskuudessa liittyy todennäköisesti yksityiselle sektorille lainoja myöntävien rahoituslaitosten toimintaan , joskin joissakin tapauksissa myös arvopaperistamiseen osallistuvat erillisyhtiöt ovat saattaneet ottaa lainaa , jonka maturiteetti on yli viisi vuotta .
The information content of monetary aggregates rests on the fact that they subsume the complex substitution processes which occur among a large variety of assets and have an impact on unobservable liquidity and risk premia . These premia affect the ability of households and firms to borrow or lend , i.e. to bring forward or delay expenditure .
Näin ollen muiden rahoituksenvälittäjien hallussa olevilla varoilla ei välttämättä ole yhtä selvää yhteyttä talouden ja hintojen kehitykseen . Muiden rahoituksenvälittäjien sektoria ei kuitenkaan voi jättää huomiotta rahan määrän kehityksestä aiheutuvia inflaatioriskejä analysoitaessa , sillä se vaikuttaa talouskehitykseen muiden sektoreiden kautta : muiden rahoituksenvälittäjien ansiosta kotitaloudet ja yritykset voivat muuttaa kulutus - ja säästötapojaan .
Owing to their professional risk management , OFIs may undertake transactions , for instance providing liquidity by buying mortgage and corporate loan portfolios or through factoring , which are deemed too risky by non-specialised investors .
kannalta merkityksellisiä tietoja , jotka jäisivät huomiotta , jos rahaa hallussa pitävää sektoria analysoitaisiin ilman tätä ryhmää . Raha-aggregaateissa monet erilaiset vaateet voivat korvautua toisilla monimutkaisin tavoin , ja niihin sisältyy huomaamattomia likviditeetti - ja riskipreemioita .
To a certain extent , the recent growth in deposits and loans of OFIs may reflect a one-off structural adjustment in the working of the financial system .
Nämä preemiot vaikuttavat kotitalouksien ja yritysten luotonanto - ja luotonottomahdollisuuksiin eli mahdollisuuksiin aikaistaa tai lykätä menoja .
However , cyclical effects related to the low level of interest rates -- inducing a search for yield -- may be reinforcing the attractiveness of certain liquidity-providing investments by OFIs .
Koska muut rahoituksenvälittäjät pystyvät hallitsemaan riskejä ammattimaisesti , ne voivat toteuttaa transaktioita , joita niihin erikoistumattomat sijoittajat pitävät liian riskipitoisina .
Empirical evidence suggests that the developments in deposit holdings of OFIs increase the short-term volatility in monetary growth and may thus complicate the assessment of underlying monetary dynamics .
Ne voivat esimerkiksi tarjota kotitalouksille ja yrityksille likviditeettiä ostamalla kiinne - tai yrityslainaportfolioita tai tarjoamalla factoringrahoitusta .
Moreover , the broader sectoral coverage of the monetary aggregate reduces the closeness of the co-movement between trend money growth and inflation .
On mahdollista , että muiden rahoituksenvälittäjien talletusten ja lainojen viimeaikainen kasvussa on osittain kyse vain kertaluonteisesta rakennemuutoksesta rahoitusjärjestelmässä .
However , the ECB Annual Report 2006 32
Toisaalta muiden rahoituslaitosten tarjoamien likviditeettiä lisäävien tuotteiden houkuttelevuutta saattavat lisätä matalaan korkotasoon liittyvät suhdannevaikutukset , jotka johtavat tuottojen etsintään .
evidence also indicates that the underlying developments in a broader monetary aggregate including OFI deposit holdings allow turning-points in inflation to be identified earlier .
Empiiriset tutkimukset osoittavat , että muiden rahoituslaitosten hallussa olevien talletusten kehitys lisää rahan määrän kasvuvauhdin lyhyen aikavälin volatiliteettia ja voi siten hankaloittaa rahan määrän kasvun analysointia .
4 This finding suggests that OFI deposit holdings may contain information not provided by other sectors and which may be relevant for the assessment of the risks to price stability .
Lisäksi laveampi raha-aggregaatti kattaa monia sektoreita , mikä vähentää rahan määrän trendikasvun ja inflaatiokehityksen välistä samansuuntaista liikettä .
To conclude , over the past decade , OFIs have become significantly more important for monetary developments .
Tutkimukset viittaavat kuitenkin myös siihen , että laveamman raha-aggregaatin kehitystä tarkasteltaessa inflaatiokehityksen käännekohdat on mahdollista nähdä aiemmin .
The deepening of global financial markets in conjunction with the ongoing processes of financial integration and innovation in the euro area suggest that their importance will rise further .
4 Näiden tutkimustulosten mukaan muiden rahoituslaitosten talletuksista saadaan tietoja , joita muilta sektoreilta ei saada ja joilla voi olla merkitystä arvioitaessa hintavakauteen kohdistuvia riskejä .
OFI money demand therefore needs to be analysed and assessed carefully , in order to extract in real time the signal from monetary developments that is relevant for assessing risks to price stability .
Yhteenvetona voidaan todeta , että muiden rahoituksenvälittäjien merkitys rahan määrän kehitykselle on kasvanut huomattavasti viimeisen vuosikymmenen aikana .
On the basis of the data provided by MFIs , this analysis and assessment is not fully possible .
Kansainvälisten rahoitusmarkkinoiden syveneminen sekä euroalueen rahoitusmarkkinoiden yhdentymisprosessi ja rahoitusalan innovaatioiden jatkuva lisääntyminen viittaavat siihen , että tämä merkitys kasvaa edelleen .
More comprehensive data are in the process of being compiled . 4 See also the box entitled « Sectoral money holdings and the information content of money with respect to inflation » in the September 2006 issue of the ECB 's Monthly Bulletin .
Rahan kysyntää muiden rahoituksenvälittäjien keskuudessa on siksi analysoitava ja 4 Ks . myös syyskuun 2006 Kuukausikatsauksen kehikko « Sektoreittaiset rahavarannot ja rahan määrän merkitys inflaation tarkastelussa » .
GROWTH OF MFI CREDIT TO THE PRIVATE SECTOR STRENGTHENED FURTHER On the counterparts side , monetary dynamics in 2006 mainly reflected the strong growth in MFI credit to the private sector ( see Chart 8 ) .
RAHALAITOSTEN LUOTONANTO YKSITYISELLE SEKTORILLE KASVOI ENTISESTÄÄN M3 : n vastaeriä tarkasteltaessa käy ilmi , että rahan määrän kasvuun vuonna 2006 vaikutti pääasiassa rahalaitosten yksityiselle sektorille myöntämien luottojen voimakas kasvu ( ks . kuvio 8 ) .
In particular , the annual growth rate of MFI loans to the private sector increased significantly at the start of 2006 and then hovered around a rate of somewhat more than 11 % for most of 2006 .
Erityisesti rahalaitosten yksityiselle sektorille myöntämien luottojen vuotuinen kasvuvauhti nopeutui huomattavasti vuoden 2006 alussa ja pysyi sen jälkeen hieman yli 11 prosentissa suurimman osan vuotta 2006 .
Towards the end of the year , private sector loan growth started to show some signs of moderation , albeit at still vigorous rates .
Yksityiselle sektorille myönnettyjen lainojen kasvuvauhti alkoi jonkin verran hidastua vuoden lopussa , joskin se oli edelleen nopea .
The continued strong demand for loans was supported by the low level of interest rates , favourable credit supply conditions as reported in the Eurosystem 's bank lending survey , stronger economic activity and robust property market developments in many parts of the euro area .
vahvana jatkunutta kysyntää tukivat alhainen korkotaso , suotuisat luottoehdot ( kuten eurojärjestelmän tekemästä pankkien luotonantoa koskevasta kyselystä käy ilmi ) , entistä vahvempi talouskasvu sekä asuntomarkkinoiden vilkkaus monessa euroalueen maassa .
The slight deceleration of loan growth at the end of the year suggests that the rises in key ECB interest rates may have started to gradually influence borrowing dynamics .
Vuoden lopussa lainojen kasvuvauhti hidastui hieman , mikä kertoo siitä , että EKP : n ohjauskorkojen nostot ovat ehkä vähitellen alkaneet vaikuttaa luottojen kysyntään .
The strong dynamism of MFI loans to the private sector was broadly based across the main money-holding sectors , although the sectoral developments exhibited somewhat different patterns during the year . In the first half of 2006 the largest contribution to private sector loan growth reflected demand from the
Rahalaitosten luotonanto yksityiselle sektorille kasvoi koko rahaa hallussa pitävällä sektorilla , joskin luotonannon kehitys vaihteli vuoden EKP Vuosikertomus 2006 33
household sector . However , the growth of loans for house purchase moderated from May 2006 onwards as mortgage rates rose and housing markets cooled in some parts of the euro area , Chart 8 Counterparts of M3 ( annual flows ;
K u v i o 8 . M 3 : n va s t a e r ä t ( vuotuisia virtatietoja , mrd .
adjusted for seasonal and calendar effects ) credit to the private sector ( 1 ) credit to general government ( 2 ) net external assets ( 3 ) longer-term financial liabilities ( excluding capital and reserves ) ( 4 ) other counterparts ( including capital and reserves ) ( 5 ) M3 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 - 200 - 400 - 600 - 800 2002 2003 2004 2005 2006 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 - 200 - 400 - 600 - 800
euroa , kausi - ja kalenterivaihtelusta puhdistettuja tietoja ) Luotot yksityiselle sektorille ( 1 ) Luotot julkisyhteisöille ( 2 ) Ulkomaiset nettosaamiset ( 3 ) Pitkäaikaiset velat ( ilman omaa pääomaa ja varauksia ) ( 4 ) Muut vastaerät ( mukana oma pääoma ja varaukset ) ( 5 ) M3 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 0 - 200 - 400 - 600 - 800 2002 2003 2004 2005 2006 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 0 - 200 - 400 - 600 - 800