CONTENTS INTRODUCTION 6 CHAPTER 1 OVERVIEW OF THE MONETARY POLICY FRAMEWORK 7 1.1 The European System of Central Banks 7 1.2 Objectives of the Eurosystem 7 1.3 Eurosystem monetary policy 7 instruments 1.3.1 Open market operations 7 1.3.2 Standing facilities 8 1.3.3 Minimum reserves 9 1.4 Counterparties 9 1.5 Underlying assets 9 1.6 Modifications to the monetary policy framework 10 CHAPTER 2 ELIGIBLE COUNTERPARTIES 2.1 General eligibility criteria 2.2 Selection of counterparties for quick tenders and bilateral operations 2.3 Sanctions in the event of non-compliance with counterparty obligations 2.4 Suspension or exclusion on grounds of prudence CHAPTER 3 OPEN MARKET OPERATIONS 3.1 Reverse transactions 3.1.1 General considerations 3.1.2 Main refinancing operations 3.1.3 Longer-term refinancing operations 3.1.4 Fine-tuning reverse operations 3.1.5 Structural reverse operations 3.2 Outright transactions 3.3 Issuance of ECB debt certificates 3.4 Foreign exchange swaps 3.5 Collection of fixed-term deposits CHAPTER 4 STANDING FACILITIES 4.1 The marginal lending facility 4.2 The deposit facility CHAPTER 5 PROCEDURES 5.1 Tender procedures 5.1.1 General considerations 5.1.2 Tender operations calendar 5.1.3 Announcement of tender operations 5.1.4 Preparation and submission of bids by counterparties 5.1.5 Tender allotment procedures 5.1.6 Announcement of tender results 5.2 Procedures for bilateral operations 5.3 Settlement procedures 5.3.1 General considerations 5.3.2 Settlement of open market operations 5.3.3 End-of-day procedures CHAPTER 6 ELIGIBLE ASSETS 6.1 General considerations 6.2 Eligibility specifications for underlying assets 6.2.1 Eligibility criteria for marketable assets 6.2.2 Eligibility criteria for non-marketable assets 6.2.3 Additional requirements for the use of eligible assets 6.3 Eurosystem credit assessment framework 6.3.1 Scope and elements 6.3.2 Establishment of high credit standards for marketable assets 6.3.3 Establishment of high credit standards for non-marketable assets 6.3.4 Acceptance criteria for credit assessment systems 6.3.5 Performance monitoring of credit assessment systems 6.4 Risk control measures 6.4.1 General principles 6.4.2 Risk control measures for marketable assets 6.4.3 Risk control measures for non-marketable assets 6.5 Valuation principles for underlying assets 23 23 23 24 24 26 27 29 31 32 32 32 33
SISÄLLYS JOHDANTO 7 LUKU 1 KATSAUS RAHAPOLIITTISEEN VÄLINEISTÖÖN 8 1.1 Euroopan keskuspankkijärjestelmä 8 1.2 Eurojärjestelmän tavoitteet 8 1.3 Eurojärjestelmän rahapolitiikan välineet 8 1.3.1 Avomarkkinaoperaatiot 8 1.3.2 Maksuvalmiusjärjestelmä 9 1.3.3 Vähimmäisvarannot 9 1.4 Vastapuolet 10 1.5 Vakuutena olevat omaisuuserät 10 1.6 Rahapoliittisen välineistön muutokset 11 LUKU 2 HYVÄKSYTTÄVÄT VASTAPUOLET 2.1 Yleiset kelpoisuusvaatimukset 2.2 Pikahuutokauppojen ja kahdenvälisten operaatioiden vastapuolten valinta 2.3 Vastapuolivelvoitteiden laiminlyönteihin sovellettavat seuraamukset 2.4 Vakavaraisuussyistä johtuva tilapäinen tai pysyvä poissulkeminen rahapoliittisista operaatioista LUKU 3 AVOMARKKINAOPERAATIOT 3.1 Käänteisoperaatiot 3.1.1 Yleistä 3.1.2 Perusrahoitusoperaatiot 3.1.3 Pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot 3.1.4 Käänteiset hienosäätöoperaatiot 3.1.5 Käänteiset rakenteelliset operaatiot 3.2 Suorat kaupat 3.3 EKP : n velkasitoumusten liikkeeseenlasku 3.4 Valuuttaswapit 3.5 Määräaikaistalletusten kerääminen LUKU 4 MAKSUVALMIUSJÄRJESTELMÄ 4.1 Maksuvalmiusluotto 4.2 Talletusmahdollisuus LUKU 5 MENETTELYT 5.1 Huutokaupat 5.1.1 Yleistä 5.1.2 Huutokauppakalenteri 5.1.3 Huutokaupoista ilmoittaminen 5.1.4 Huutokauppatarjousten valmisteluun ja tekoon liittyvät vastapuolien toimenpiteet 5.1.5 Huutokaupan toteuttamismenettelyt 5.1.6 Huutokaupan tulosten ilmoittaminen 5.2 Kahdenväliset kaupat 5.3 Maksu - ja toimitusmenettelyt 5.3.1 Yleistä 5.3.2 Avomarkkinaoperaatioiden maksu - ja toimitusmenettelyt 5.3.3 Pankkipäivän lopetukseen liittyvät toimet 23 23 23 24 24