natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In other words , changes in the central bank 's official rates do not normally affect these longer-term rates unless they were to lead to a change in market expectations concerning long-term economic trends .
Keskuspankin ohjauskorkojen muutokset eivät siis yleensä vaikuta näihin pitkiin korkoihin , paitsi jos myös pitkän aikavälin talouskehitystä koskevat markkinaodotukset muuttuvat ohjauskorkojen myötä .
Because of the impact it has on financing conditions in the economy -- but also because of its impact on expectations -- monetary policy can affect other financial variables such as asset prices ( e.g. stock market prices ) and exchange rates .
Rahapolitiikka vaikuttaa paitsi rahoitusoloihin taloudessa myös odotuksiin , ja siksi sillä voi olla vaikutusta muihinkin rahoitusmarkkinoiden muuttujiin , kuten varallisuushintoihin ( esimerkiksi hintoihin osakemarkkinoilla ) ja valuuttakursseihin .
Changes in interest rates and financial asset prices in turn affect the saving , spending and investment decisions of households and firms .
Korkojen ja rahoitusvaateiden hintojen muutokset vaikuttavat vuorostaan kotitalouksien ja yritysten säästämis -, kulutus - ja sijoituspäätöksiin .
For example , all other things being equal , higher interest rates tend to make it less attractive for households or companies to take out loans in order to finance their consumption or investment .
Kaikkien muiden tekijöiden pysyessä ennallaan esimerkiksi korkojen nousu vähentää kotitalouksien ja yritysten halukkuutta ottaa kulutus - tai investointiluottoa .
Higher interest rates also make it more attractive for households to save their current income rather than spend it , since the return on their savings is increased .
Kun korot nousevat , myös säästöistä kertyvä tuotto kasvaa , ja korkeampien korkojen aikana kotitalouksille onkin houkuttelevampaa säästää tulonsa kuin kuluttaa .
Furthermore , changes in official interest rates may also affect the supply of credit .
Ohjauskorkojen muutokset voivat vaikuttaa myös luoton tarjontaan .
For example , following an increase in interest rates , the risk that some borrowers cannot safely pay back their loans may increase to a level such that banks will not grant a loan to these borrowers .
Esimerkiksi koronnoston jälkeen riski , että jotkut velalliset eivät kykene maksamaan lainaansa takaisin , saattaa kasvaa niin suureksi , että pankit eivät enää myönnä lainaa näille lainanhakijoille .
As a consequence , such borrowers , households or firms , would be forced to postpone their consumption or investment plans .
Tämän seurauksena tällaiset kotitaloudet ja yritykset joutuisivat lykkäämään kulutus - tai investointisuunnitelmiaan tuonnemmaksi .
Finally , movements in asset prices may affect consumption and investment via income and wealth effects .
Varallisuushintojen muutokset voivat vaikuttaa kulutukseen ja investointeihin tulo - ja varallisuusvaikutusten kautta .
For example , as equity prices rise , share-owning households become wealthier and may choose to increase their consumption .
Esimerkiksi osakehintojen noustessa osakkeita omistavat kotitaloudet vaurastuvat ja saattavat ryhtyä kuluttamaan enemmän .
Conversely , when equity prices fall , households may well reduce consumption .
Jos taas osakkeiden hinnat laskevat , kotitaloudet saattavatkin vähentää kulutustaan .
An additional way in which asset prices can impact on aggregate demand is via the value of collateral that allows borrowers to get more loans and / or to reduce the risk premia demanded by lenders / banks .
Varallisuushinnat voivat vaikuttaa kokonaiskysyntään myös siten , että ne vaikuttavat luottoja hankittaessa käytettävien vakuuksien arvoon ja / tai lainanantajien / pankkien vaatimiin riskipreemioihin .
Lending decisions are often influenced to a large extent by the amount of collateral .
Luottoja myönnettäessä vakuuksien määrällä on usein suuri merkitys .
If the value of collateral falls then loans will become more expensive and may even be difficult to obtain at all , with the result that spending will fall .
Jos vakuuksien arvo laskee , luottoa ei saa halvalla ja luotonsaanti saattaa muutenkin vaikeutua , jolloin kulutus vähenee .
As a consequence of changes in consumption and investment , the level of domestic demand for goods and services relative to domestic supply will change .
Kulutus - ja investointikäyttäytymisen muutoksista seuraa , että tavaroiden ja palveluiden kotimainen kysyntä suhteessa kotimaiseen tarjontaan muuttuu .
When demand exceeds supply -- all other things being equal -- upward pressures on prices emerge .
Kun kysyntä ylittää tarjonnan olosuhteiden pysyessä muuten ennallaan , syntyy hintojen nousupaineita .
Moreover , changes in aggregate demand may translate into tighter or looser conditions in labour and intermediate product markets , and these in turn can affect wage and pricesetting in the respective market .
Lisäksi kokonaiskysynnän muutokset saattavat johtaa työmarkkinoiden ja välituotemarkkinoiden tilanteen kiristymiseen tai helpottumiseen , mikä puolestaan voi vaikuttaa palkka - ja hintapäätöksiin näillä markkinoilla .
B ox 9 T h e t r a n s m i s s i o n m e c h a n i s m o f m o n e t a r y p o l i c y ( c o n t « d ) Changes in the exchange rate will normally affect inflation in three ways : First , exchange rate movements may directly affect the domestic price of imported goods .
R a h a p o l i t i i k a n v ä l i t t y m i s m e k a n i s m i ( j a t k o a ) Valuuttakurssimuutokset voivat vaikuttaa inflaatiovauhtiin kolmella tavalla . Ensiksikin ne voivat vaikuttaa suoraan tuontitavaroiden kotimaisiin hintoihin .
If the exchange rate appreciates , the price of imported goods tends to fall , thus helping to reduce inflation directly , insofar as these products are directly used in consumption .
Jos valuuttakurssi vahvistuu , tuontitavaroiden hinnat yleensä laskevat , millä on suora inflaatiota hidastava vaikutus , kun nämä tavarat menevät suoraan kulutukseen .
Second , if these imports are used as inputs into the production process , lower prices for inputs might , over time , feed through into lower prices for final goods .
Toiseksi , jos tuotantopanoksina käytetään tuontihyödykkeitä , niiden hintojen aleneminen voi ajan mittaan välittyä myös lopputuotteiden hintoihin .
If an appreciation in the exchange rate makes domestically produced goods less competitive on the world market , this tends to constrain external demand and thus reduce overall demand pressure in the economy .
Jos valuuttakurssin vahvistuminen heikentää kotimaassa tuotettujen tavaroiden kilpailukykyä maailmanmarkkinoilla , tämä vaimentaa ulkomaista kysyntää ja vähentää siksi kysyntäpainetta taloudessa .
All other things being equal , an appreciation of the exchange rate would tend to reduce inflationary pressures .
Jos kaikki muut tekijät pysyvät ennallaan , valuuttakurssin vahvistuminen vähentää yleensä inflaatiopaineita .
The importance of these exchange rate effects will depend on how open the economy is to international trade .
Valuuttakurssivaikutusten merkitys riippuu talouden avoimuudesta ulkomaankaupan suhteen .
The exchange rate channel of monetary policy transmission is less important for a large , relatively closed currency area like the euro area than for a small open economy .
Euroalueen kaltaisella suurella ja suhteellisen suljetulla valuutta-alueella valuuttakurssikanava ei ole yhtä merkittävä rahapolitiikan välittymiskanava kuin pienissä avoimissa talouksissa .
Clearly , financial asset prices depend on many other factors in addition to monetary policy , and changes in the exchange rate are also often dominated by these factors .
Rahoitusvaateiden hinnat ovat sidoksissa moniin muihinkin tekijöihin kuin rahapolitiikkaan , ja myös valuuttakurssimuutokset johtuvat usein näistä tekijöistä .
Other channels through which monetary policy can influence price developments mainly work by influencing the private sector 's longer-term expectations .
Muiden kanavien kautta rahapolitiikka voi välittyä hintakehitykseen pääasiassa vaikuttamalla yksityisen sektorin pitkän aikavälin odotuksiin .
If a central bank enjoys a high degree of credibility in pursuing its objective , monetary policy can exert a powerful direct influence on price developments by guiding economic agents » expectations of future inflation and thereby influencing their wage and price-setting behaviour .
Jos keskuspankki toteuttaa tehtäväänsä uskottavasti , rahapolitiikka voi olla tehokas väline ja vaikuttaa suoraan hintakehitykseen ohjaamalla talouden toimijoiden inflaatio-odotuksia ja vaikuttamalla siten palkka - ja hintapäätöksiin .
The credibility of a central bank to maintain price stability in a lasting manner is crucial in this respect .
Keskuspankin uskottavuus kestävän hintavakauden ylläpitäjänä on tässä keskeisessä osassa .
Only if economic agents believe in the central bank 's ability and commitment to maintain price stability will inflation expectations remain firmly anchored to price stability .
Vain silloin kun talouden toimijat uskovat keskuspankin kykyyn ja sitoumukseen ylläpitää hintavakautta , inflaatio-odotukset pysyvät lujasti ankkuroituina hintavakauden määritelmän mukaiseen inflaatiovauhtiin .
This in turn will influence wage and price-setting in the economy given that , in an environment of price stability , wage and price-setters will not have to adjust their prices upwards for fear of higher inflation in the future .
Tämä puolestaan vaikuttaa palkka - ja hintapäätöksiin taloudessa , sillä hintavakauden vallitessa inflaation kiihtymiseen ei tarvitse varautua palkan - ja hinnankorotuksin .
In this respect , credibility facilitates the task of monetary policy .
Uskottavuus helpottaa rahapolitiikan tehtävää .
Source : ECB ( 2004 ) , The monetary policy of the ECB , pp. 44-47 .
Lähde : EKP ( 2004 ) . EKP : n rahapolitiikka , s. 44 -- 47 .
The transmission mechanism of monetary policy is thus a complex web of economic interactions , and central banks are confronted with long , variable and uncertain lags in the conduct of monetary policy .
Rahapolitiikan välittymismekanismi on siis monimutkainen taloudellisten vuorovaikutussuhteiden verkko , ja keskuspankkien on otettava huomioon , että rahapolitiikka vaikuttaa pitkällä ja vaihtelevalla viiveellä , jota ei voida ennakoida tarkasti .
The ECB may even face more uncertainty than many other central banks since it is responsible for a multinational currency area that was only established in 1999 .
EKP : n kannalta viiveeseen saattaa liittyä jopa suurempaa epävarmuutta kuin muilla keskuspankeilla , sillä EKP : n vastuualueena on vasta 1999 perustettu monikansallinen valuutta-alue .
Moreover , institutional and behavioural changes following the introduction of the single currency may have changed the relationships between different economic variables .
Lisäksi on mahdollista , että yhteisen rahan käyttöönottoa seuranneet institutionaaliset muutokset ja uudet toimintatavat ovat vaikuttaneet talouden muuttujien välisiin suhteisiin .
As more information and research results have become available over time , a more detailed understanding of monetary policy transmission in the euro area has developed .
Rahapolitiikan välittymistä euroalueella opitaan ymmärtämään yhä paremmin , kun saataville tulee uutta tietoa ja tutkimustuloksia .
Nevertheless , further progress is needed .
Paljon on jo opittu , mutta paljon on vielä opittavaakin .
1 . 2 T h e E C B « s m o n e t a r y p o l i c y s t r a t e g y The first element of the ECB 's monetary policy strategy is a quantitative definition of price stability .
3.1.2 EKP : n rahapolitiikan strategia EKP : n rahapolitiikan strategian ensimmäinen osatekijä on hintavakauden kvantitatiivinen määritelmä .
In addition , the strategy provides for a framework which ensures that the Governing Council of the ECB assesses all the relevant information and analysis needed to take monetary policy decisions in a forward-looking manner .
Strategian avulla myös varmistetaan , että EKP : n neuvosto ottaa analyysissään huomioon kaikki tarvittavat tiedot voidakseen tehdä ennakoivia rahapoliittisia päätöksiä
Ta k i n g a q u a n t i t a t i ve a p p ro a c h t o p r i c e s t a b i l i t y Although the EC Treaty clearly establishes maintaining price stability as the primary objective of the ECB , it does not define what « price stability » actually means .
Hintavakaus kvantitatiivisesti määriteltynä EY : n perustamissopimuksessa EKP : n ensisijaiseksi tavoitteeksi asetetaan hintavakauden ylläpitäminen , mutta siinä ei mitenkään määritellä hintavakautta .
With this in mind , in October 1998 the Governing Council of the ECB announced a quantitative definition of price stability .
EKP : n neuvosto antoi siksi lokakuussa 1998 hintavakaudelle kvantitatiivisen määritelmän .
There were three main reasons for choosing a quantitative approach : 1 .
Hintavakaus päätettiin määritellä kvantitatiivisesti kolmesta keskeisestä syystä : 1 .
The definition helps to make monetary policy more transparent .
Määritelmä lisää rahapolitiikan avoimuutta .
A quantitative definition provides a yardstick against which the public can hold the ECB accountable .
Kvantitatiivinen määritelmä antaa selkeän vertailukohdan , jonka avulla kansalaiset voivat mitata EKP : n onnistumista tehtävässään .
As deviations of price developments from price stability can be easily identified , the ECB must account for sustained deviations from this definition and explain how price stability will be reestablished within an acceptable period of time .
Poikkeamat määritelmän mukaisesta hintakehityksestä on helppo huomata , joten EKP : n on pystyttävä selittämään , mistä mahdolliset pitkäaikaiset poikkeamat johtuvat ja miten hintavakaus aiotaan saavuttaa uudelleen kohtuullisessa ajassa .
The definition is intended to guide expectations of future price developments and thus build up credibility and increase the effectiveness of the ECB 's monetary policy .
Määritelmällä halutaan ohjata odotuksia tulevan hintakehityksen suhteen ja lisätä siten EKP : n rahapolitiikan uskottavuutta ja tehokkuutta .
The ECB 's overriding commitment to maintain price stability should give both financial markets and the public good reason to expect that medium-term inflation will lie within the range deemed compatible with price stability .
EKP on sitoutunut vahvasti ylläpitämään hintavakautta , joten rahoitusmarkkinat ja kansalaiset voivat hyvällä syyllä odottaa inflaation pysyvän keskipitkällä aikavälillä hintavakauden määritelmän mukaisena .
Stabilising longer-term inflation expectations in this way should help to prevent firms , trade unions and individual agents involved in the wage and pricesetting process from incorporating higher rates of inflation into their decisions which , in turn , would make it more difficult to maintain price stability .
Vakauttamalla pitkän aikavälin inflaatio-odotukset voidaan ehkäistä inflaation vaikutusta palkka - ja hintapäätöksiin . Kun hintojen ei odoteta nousevan nopeasti , yritysten , ammattiliittojen ja yksittäisten talouden toimijoiden ei tarvitse varautua inflaation kiihtymiseen eivätkä niiden päätökset vaikeuta hintavakauden ylläpitämistä .
T h e E C B « s d e f i n i t i o n o f p r i c e s t a b i l i t y In October 1998 the Governing Council of the ECB defined price stability as « a year-on-year increase in the Harmonised Index of Consumer Prices ( HICP ) for the euro area of below 2 % » and added that price stability « was to be maintained over the medium term » .
EKP : n määritelmä hintavakaudelle EKP : n neuvosto määritteli hintavakauden lokakuussa 1998 euroalueen yhdenmukaistetun kuluttajahintaindeksin ( YKHIn ) alle 2 prosentin vuotuiseksi nousuksi . Siihen pyritään keskipitkällä aikavälillä .
The Governing Council confirmed this definition in May 2003 following a thorough evaluation of the ECB 's monetary policy strategy .
EKP : n neuvosto vahvisti tämän määritelmän toukokuussa 2003 EKP : n rahapolitiikan strategian perusteellisen arvioinnin jälkeen .
On that occasion , the Governing Council clarified that « in the pursuit of price stability , it aims to maintain inflation rates below but close to 2 % over the medium term » .
Samalla neuvosto täsmensi , että hintavakauden tavoitteeseen pyrittäessä tähdätään inflaatiovauhdin säilyttämiseen alle 2 prosentissa mutta kuitenkin lähellä kahta prosenttia keskipitkällä aikavälillä .
The reference to « the HICP for the euro area » indicates two things : first that the goal of the ECB 's monetary policy is price stability in the euro area as a whole , and second that it reflects the public 's usual focus on consumer prices .
Viittaus euroalueen YKHIin osoittaa , että EKP : n rahapolitiikan päämääränä on pitää hinnat vakaina koko euroalueella ja että siinä otetaan huomioon kuluttajahintojen merkitys kansalaisille .
The HICP is the index that most closely approximates the changes over time in the price of a representative basket of consumer goods and services purchased by euro area households .
YKHI-indeksi kuvaa kaikista indekseistä tarkimmin muutoksia euroalueen kotitalouksien ostamien tyypillisten kulutustavaroiden ja palvelujen korin hinnassa .
The phrase « below 2 % » sets a clear upper boundary for the rate of measured HICP inflation that is consistent with price stability over the medium term .
Ilmauksella « alle 2 prosentissa » tehdään selväksi , millainen YKHI-inflaatiovauhti on liian nopea ollakseen hintavakauden määritelmän mukainen .
At the same time , aiming for low positive inflation rates « close to 2 % » provides « an adequate margin to avoid the risks of deflation » 1 ( see Box 10 ) .
Tavoitteena on hidas inflaatio lähellä kahta prosenttia . Näin varataan riittävä marginaali deflaatioriskien välttämiseksi1 ( ks .
In addition , it takes into account the possible presence of a measurement bias in the HICP and the implications of inflation differentials of a structural nature within the euro area .
kehikko 10 ) sekä otetaan huomioon YKHIin mahdollisesti sisältyvä mittausharha ja rakenteelliset inflaatioerot euroalueella .
Finally , the term « over the medium term » reflects the consensus that monetary policy cannot fine-tune developments in prices or inflation over short horizons of a few weeks or months .
Tavoitteeseen pyrkiminen keskipitkällä aikavälillä kuvastaa laajaa yksimielisyyttä siitä , että rahapolitiikalla ei voida hienosäätää hintakehitystä tai inflaatiota vain muutamien viikkojen tai kuukausien pituisella lyhyellä aikavälillä .
Changes in monetary policy only affect prices with a time lag , and the magnitude of the eventual impact is uncertain .
Muutokset rahapolitiikassa vaikuttavat hintoihin vasta viiveellä , eikä vaikutuksen suuruudesta ole varmuutta .
This implies that monetary policy cannot offset all unanticipated shocks to the price level in a short period of time .
Rahapolitiikalla ei siis pystytä torjumaan nopeasti kaikkia hintatasoon kohdistuvia odottamattomia häiriöitä .
Some short-term volatility in inflation is therefore inevitable .
Inflaatio vaihtelee näin ollen väistämättä jonkin verran lyhyellä aikavälillä .
T h e m a i n p r i n c i p l e s o f t h e E C B « s m o n e t a r y p o l i c y s t r a t e g y The ECB influences conditions in the money market , and thus the level of shortterm interest rates , in such a way that price stability is best maintained over the medium term through the effects on the price level via the monetary policy transmission process .
EKP : n rahapolitiikan strategian pääperiaatteet Kun EKP vaikuttaa rahamarkkinatilanteeseen ja sitä kautta lyhyisiin korkoihin , tavoitteena on , että hintatasoon kohdistuvat vaikutukset ( rahapolitiikan välittymismekanismin välityksellä ) ylläpitävät mahdollisimman hyvin hintavakautta keskipitkällä aikavälillä .
It does this in line with its monetary policy strategy to ensure that a consistent and systematic approach is taken to monetary policy decisions over time .
Rahapolitiikan strategiaa noudattamalla varmistetaan , että rahapoliittiset päätökset tehdään koko ajan johdonmukaisesti ja systemaattisesti .
Such consistency helps to stabilise inflation expectations and bolster the ECB 's credibility .
Johdonmukaisuus vakauttaa inflaatio-odotuksia ja vahvistaa EKP : n uskottavuutta .
Given the lags in the transmission process , monetary policy changes made today will only affect the price level after a number of months or even years .
Koska rahapolitiikan välittymisessä on viiveitä , nyt tehdyt rahapoliittiset muutokset vaikuttavat hintatasoon vasta muutaman kuukauden tai jopa muutaman vuoden kuluttua .
This means that central banks need to ascertain what policy stance is needed today to maintain price stability in the future . In this sense , monetary policy must also be forward-looking .
Tästä syystä keskuspankkien on selvitettävä , millaisella rahapolitiikalla päästään tilanteeseen , jossa hintavakaus säilyy tulevaisuudessa . Rahapolitiikan on siis oltava ennakoivaa .
Furthermore , as the transmission lags make it impossible in the short run for monetary policy to offset unanticipated shocks to the price level ( for example , those caused by changes in international commodity prices ) , some short-term volatility in inflation rates is unavoidable .
Välittymisviiveiden takia rahapolitiikalla ei pystytä torjumaan lyhyellä aikavälillä hintavakauteen kohdistuvia odottamattomia ( esimerkiksi raakaaineiden maailmanmarkkinahintojen muutoksista johtuvia ) häiriöitä . Tästä syystä inflaatiovauhti vaihtelee väistämättä jonkin verran lyhyellä aikavälillä .
In addition , owing to the complexity of the transmission process , there is always a large element of uncertainty surrounding the effects of monetary policy .
Välittymismekanismin monimutkaisuuden vuoksi rahapolitiikan vaikutuksiin liittyy lisäksi aina paljon epävarmuutta .
For these reasons , a medium-term orientation of monetary policy is important : it is consistent with the ECB 's statement that « price stability is to be maintained over the medium term » and avoids excessive activism and the introduction of unnecessary ( and possibly selfsustaining ) volatility into the real economy .
Rahapoliittiset päätökset tulisikin tehdä keskipitkän aikavälin näkökulmasta . Hintavakauteen pyritään keskipitkällä aikavälillä , jolloin myös vältytään ylireagoinnilta ja tarpeettomien ( ja mahdollisesti itseään ruokkivien ) heilahtelujen syntymiseltä reaalitalouteen .
Finally , the ECB is faced with considerable uncertainty about the reliability of economic indicators , the structure of the euro area economy and the transmission mechanism of the single monetary policy , in particular during the first few years of EMU .
EKP joutuu lisäksi ottamaan huomioon , että mm . talouden indikaattoreiden luotettavuuteen , euroalueen talouden rakenteeseen ja yhteisen rahapolitiikan välittymismekanismiin liittyy huomattavaa epävarmuutta , varsinkin talousja rahaliiton ensimmäisinä vuosina .
However , all central banks face a large degree of uncertainty -- this is certainly not unique to the ECB -- and so a successful monetary policy must therefore be broadly based , taking into account all the relevant information and not relying on a single model of the economy . 1
Kaikki keskuspankit joutuvat ottamaan huomioon monenlaisia epävarmuustekijöitä , ja siksi hyvä rahapolitiikka perustuu laajaan analyysiin , jossa ovat mukana kaikki asiaankuuluvat tiedot . Siinä ei voida nojautua vain johonkin tiettyyn taloutta kuvaavaan malliin .
See ECB ( 2004 ) , The monetary policy of the ECB , p. 51 .
Ks . EKP ( 2004 ) , EKP : n rahapolitiikka , s. 51 .
B ox 1 0 W hy m a i n t a i n a l ow p o s i t i ve r a t e o f i n f l a t i o n ?
Ke h i k ko 1 0 . M i k s i m a l t i l l i n e n i n f l a a t i o o l i s i t o i v o t t a v a a ?
Avoiding deflation is important because it entails similar costs to the economy as inflation .
Deflaation välttäminen on tärkeää , sillä deflaatiosta aiheutuu taloudelle samankaltaisia kustannuksia kuin inflaatiosta .
Furthermore , once deflation occurs it may become entrenched as nominal interest rates cannot fall below zero .
Lisäksi deflaatio saattaa helposti pitkittyä , sillä nimelliskorot eivät voi laskea nollan alapuolelle .