natgillin/translations-raw huggingface dataset:
construction ) Services General government Total current receipts Total expenditures Exports of goods ( d ) Imports of goods ( d ) Exports ( as % of world exports ) ( e ) Debt securities ( f ) Stock market capitalisation ( g ) Bank assets ( h )
rakentaminen ) Palvelut Julkinen talous Tulot yhteensä Menot yhteensä Tavaranvienti ( d ) Tavarantuonti ( d ) Vienti (% koko maailmankaupan viennistä ) ( e ) Joukkovelkakirjalainat ( f ) Osakkeiden markkina-arvo ( g ) Pankkien saatavat ( h )
1,000 km mn % ECU bn
1 000 km milj .
% of GDP % of GDP % of GDP % of GDP % of GDP % of GDP % of GDP % ECU bn % of GDP ECU bn % of GDP ECU bn % of GDP % % % % % % of GDP % of GDP % of GDP
ecua % BKT : stä % BKT : stä % BKT : stä % BKT : stä % BKT : stä % BKT : stä % BKT : stä % mrd . ecua % BKT : stä mrd .
Real GDP growth CPI inflation ( i ) Unemployment rate ( as % of labour force ) Short-term interest rate ( j ) Long-term interest rate ( j ) General government Surplus (+) or deficit (-) Gross debt ( k ) Current account balance
ecua % BKT : stä % % % % % % BKT : stä % BKT : stä % BKT : stä BKT : n määrän kasvu Kuluttajahintainflaatio ( i ) Työttömyysaste (% työvoimasta ) Lyhyt korko ( j ) Pitkä korko ( j ) Julkinen talous Ylijäämä (+) tai alijäämä (-) Bruttovelka ( k ) Vaihtotase
Source : European Commission ( spring 1998 forecasts ) , unless otherwise stated .
Lähde : Euroopan komissio ( kevään 1998 ennusteet ) , ellei muuta ilmoiteta .
( a ) Source : EUROSTAT .
( a ) Lähde : Eurostat .
( b ) 1996 ;
( b ) 1996 ;
at current prices and purchasing power standard .
käyvin hinnoin ja ostovoimapariteettikurssien mukaan .
( c ) 1993 ;
( c ) 1993 ;
at current prices .
käyvin hinnoin .
Source : OECD , Historical Statistics , 1960-1995 .
Lähde : OECD , Historical Statistics , 1960 - 1995 .
( d ) 1996 .
( d ) 1996 .
Data for euro area exclude intra euro area trade ;
Euroalueen lukuihin ei sisälly euroalueen sisäinen vienti tai tuonti ;
data for EU-15 exclude intra EU-15 trade .
EU-15 : n tietoihin ei sisälly EU15 : n sisäinen vienti tai tuonti .
( e ) 1996 ;
( e ) 1996 ;
excluding intra euro area exports .
lukuihin ei sisälly euroalueen sisäinen vienti .
( f ) 1995 .
( f ) 1995 .
Source : IMF , International Capital Markets , November 1997 .
Lähde : IMF , International Capital Markets , marraskuu 1997 .
Domestic and international debt securities by nationality of issuer .
Kotimaiset ja kansainväliset joukkovelkakirjalainat on eritelty liikkeeseenlaskijan kansallisuuden mukaan .
EMI calculation .
EMIn laskelma .
( g ) 1995 .
( g ) 1995 .
( h ) 1994 .
( h ) 1994 .
( i ) Euro area and EU-15 : annual average , HICP inflation .
( i ) Euroalue ja EU-15 : vuosikeskiarvo , YKHI-inflaatio .
( j ) 1997 Q4 .
( j ) Vuoden 1997 viimeisen neljänneksen tietoja .
( k ) End-year data .
( k ) Vuoden lopun tietoja .
Source for United States and Japan : IMF , World Economic Outlook , April 1998 . 39
Lähde Yhdysvaltain ja Japanin tietojen osalta : IMF , World Economic Outlook , huhtikuu 1998 .
Chapter II
37 Luku II
Preparatory work for Stage Three
Kolmannen vaiheen valmistelut
1 Monetary policy 1.1 Monetary policy strategy In February 1997 the EMI published a report entitled « The single monetary policy in Stage Three - Elements of the monetary policy strategy of the ESCB » .
1 Rahapolitiikka 1.1 Rahapolitiikan strategia Helmikuussa 1997 EMI julkaisi raportin « The single monetary policy in Stage Three Elements of the monetary policy strategy of the ESCB » .
Having reviewed a number of alternative strategies , the report identified intermediate monetary targeting and direct inflation targeting as the basis for a potential strategy for Stage Three .
Raportissa tarkasteltiin useita vaihtoehtoisia kolmannen vaiheen rahapolitiikan strategioita ja päädyttiin rahan määrän kasvulle asetettavaan välitavoitteeseen ja suoraan inflaatiotavoitteeseen .
While noting that it would be neither necessary nor useful , at that point , to select a specific strategy , the report listed a number of key elements which should be viewed as an indispensable part of any strategy : a clear definition of the final objective of price stability and of the specific targets against which the performance of the ESCB could be assessed ;
Vaikka raportissa todettiin , ettei tuossa vaiheessa ollut tarpeellista eikä hyödyllistäkään valita tiettyä strategiaa , siinä lueteltiin monia keskeisiä osatekijöitä , jotka tulisi katsoa jokaisen strategian välttämättömäksi osaksi . Näitä osatekijöitä ovat hintavakauteen tähtäävän perimmäisen tavoitteen ja niiden täsmällisten tavoitteiden selkeä määrittäminen , joihin nähden EKPJ : n toimintaa voidaan arvioida ;
the availability of a broad set of indicator variables to help assess the risks to future price stability ;
laaja indikaattorimuuttujien valikoima hintavakauteen liittyvien riskien arvioimiseksi ;
a prominent role for monetary aggregates , provided that money demand in the euro area is sufficiently stable in the long run ;
raha-aggregaattien näkyvä asema edellyttäen , että rahan kysyntä euroalueella on pitkällä aikavälillä riittävän vakaa ;
and tools enabling forecasts for inflation and other euro area economic variables to be produced .
sekä välineet inflaatiosta ja muista euroalueen talouden muuttujista tehtäviin ennusteisiin .
In addition , the report noted that monetary policy in Stage Three would also require a comprehensive data set and analytical capacities , including econometric models , to assist in the formulation of policy .
Lisäksi kolmannen vaiheen rahapolitiikan todettiin edellyttävän myös kattavia tietoja ja analyysimahdollisuuksia , mm . ekonometrisiä malleja , politiikan mitoituksen tueksi .
Following publication of the abovementioned report , work at the EMI in the field of strategy concentrated on the preparation of the infrastructure necessary to support monetary policy decision-making irrespective of the strategy to be chosen .
Raportin julkaisemisen jälkeen strategiaa koskeva työ keskittyi EMIssä sen infrastruktuurin valmisteluun , jota tarvitaan rahapolitiikan päätöksenteon tueksi valittavasta strategiasta riippumatta .
Preparatory work was initiated on the definition of monetary aggregates for Stage Three , the preparation of organisational and methodological aspects of the ESCB 's forecasting procedures and the development of indicators of fiscal stance at the euro area-wide level .
Alustava työ käynnistyi kolmannen vaiheen raha-aggregaattien määrittelemiseksi , EKPJ : n ennustemenetelmien organisatoristen ja metodologisten näkökohtien valmistelemiseksi ja euroalueen laajuisten julkisen talouden indikaattorien kehittämiseksi .
EMI staff also carried out work on a number of other topics , such as the measurement of inflation and inflation expectations , the leading indicator properties of financial variables and studies of money and credit demand in the EU .
EMIn henkilöstö työskenteli myös lukuisten muiden aiheiden parissa , kuten inflaation ja inflaatio-odotusten mittaaminen , rahoitussektoria kuvaavien muuttujien ennusteominaisuudet ja rahan ja luoton kysynnän tutkimukset EU : ssa .
In the field of econometric modelling , a major project was launched which was concerned with the development of an ESCB multi-country macroeconomic model and involved collaboration between the EMI and NCBs .
Ekonometrisistä malleista käynnistettiin merkittävä projekti useita maita käsittävän makrotaloudellisen mallin kehittämiseksi EKPJ : tä varten , mikä edellytti yhteistyötä EMIn ja kansallisten keskuspankkien välillä .
In the course of the year the specification of the model was agreed , the supporting database constructed and work commenced on the estimation of the model , which is due to become available as an operational tool in the second half of 1998 .
Vuoden aikana sovittiin mallin täsmentämisestä , rakennettiin tarvittava tietokanta ja aloitettiin mallin estimointi . Mallin on määrä olla käytössä operationaalisena välineenä vuoden 1998 toisella puoliskolla .
In addition , further work was carried out by EMI staff on the development of a euro area-wide macroeconomic model designed to summarise the broad contours of the average transmission mechanism of monetary policy in the euro area .
EMIssä työskenneltiin myös sellaisen euroalueen kattavan makrotaloudellisen mallin kehittämiseksi , joka kuvaisi euroalueen rahapolitiikan keskimääräisen välittymismekanismin yleispiirteet yhteenvedonomaisesti .
This euro area-wide model has already been used for forecasting and simulation purposes in the context of Stage Two co-ordination exercises .
Tätä euroalueen kattavaa mallia on jo käytetty ennuste - ja simulointitarkoituksiin toisen vaiheen koordinointiharjoitusten yhteydessä .
Furthermore , a number of statistical tools to be used for forecasting purposes were developed and refined by EMI staff .
Lisäksi EMIn henkilöstö kehitti ja paransi monia tilastollisia ennustevälineitä .
1.2 Implementation of the single monetary policy Instruments and procedures The conceptual phase of the preparatory work dealing with the instruments and procedures necessary for implementing the single monetary policy in Stage Three was concluded at the end of 1996 , thus leading to the publication in January 1997 of an EMI report entitled « The single monetary policy in Stage Three - Specification of the operational framework » ( the « Framework Report ") .
1.2 Yhteisen rahapolitiikan toteuttaminen Välineet ja menetelmät Kolmannessa vaiheessa toteutettavan yhteisen rahapolitiikan välineisiin ja menetelmiin liittyvän valmistelutyön käsitteiden määrittelyvaihe saatettiin päätökseen vuoden 1996 lopussa ; sen tuloksena julkaistiin tammikuussa 1997 EMIn raportti - « Yhteinen rahapolitiikka kolmannessa vaiheessa : Toimintakehikon täsmentäminen » (" The single monetary policy in Stage Three - Specification of the operational framework » [ ns .
The first half of 1997 was devoted to defining the technical specifications for 42
Vuoden 1997 alkupuolella painopiste oli EKPJ : n toimintakehikon teknisen puolen täsmentämisessä .
the ESCB 's operational framework and this work led to the publication in September 1997 of an EMI report entitled « The single monetary policy in Stage Three - General documentation on ESCB monetary policy instruments and procedures » .
Työn tuloksena EMI julkaisi syyskuussa 1997 raportin « Yhteinen rahapolitiikka kolmannessa vaiheessa : Yleisasiakirja EKPJ : n rahapolitiikan välineistä ja menettelyistä » (" The single monetary policy in Stage Three - General documentation on ESCB monetary policy instruments and procedures ") .
In the second half of the year the detailed specification of all the instruments and procedures , including the preparation of the relevant legal and technical infrastructure , progressed further and the setting-up of the ECB tools necessary for the implementation of the future monetary policy of the ESCB was begun .
40 netelmien , myös lainsäädännön ja teknisen infrastruktuurin , yksityiskohtia täsmennettiin ja EKPJ : n tulevan rahapolitiikan toteutukseen tarvittavien EKP : n välineiden voimaan saattaminen alkoi .
This work continued into early 1998 .
Työ jatkui vuoden 1998 alkupuolelle .
The second half of 1998 will be devoted to a thorough testing of the procedures and systems to be used in Stage Three .
Vuoden 1998 jälkipuoli kuluu kolmannessa vaiheessa käytettävien menetelmien ja järjestemien perinpohjaiseen testaamiseen .
The EMI Council has defined a set of monetary policy instruments that will be made available to the ESCB .
EMIn neuvosto on määritellyt EKPJ : n käyttöön asetettavan rahapolitiikan välineistön .
It is envisaged that the ESCB will mainly use open market operations , but that it will also offer two standing facilities .
EKPJ : n ennakoidaan käyttävän pääasiassa avomarkkinaoperaatioita mutta sen odotetaan myös tarjoavan kahta maksuvalmiusjärjestelyä .
In addition , preparations are being made to enable the ESCB to implement a minimum reserve system should the Governing Council of the ECB decide to do so .
Valmisteluita tehdään myös siltä varalta , että EKPJ voi ottaa käyttöön vähimmäisvarantojärjestelmän , mikäli EKP : n neuvosto niin päättää .
As regards open market operations , these will normally be based on tender procedures .
Avomarkkinaoperaatiot perustuvat normaalisti huutokauppoihin .
Only outright operations and the other types of operations used for finetuning purposes by the ESCB may be conducted through bilateral procedures .
Ainoastaan suoria kauppoja ja muuntyyppisiä operaatioita , joita EKPJ käyttää hienosäätötarkoituksiin , voidaan tehdä kahdenvälisesti .
The procedures , time frame and calendar for ESCB tenders have been designed in such a way as to meet the requirements of money market participants to the greatest possible extent .
Menetelmät , aikataulut ja EKPJ : n huutokauppakalenteri on suunniteltu siten , että ne vastaavat mahdollisimman pitkälle rahamarkkinaosapuolten vaatimuksia .
For most open market operations , namely the main refinancing operations , the longer-term refinancing operations and , possibly , the issuance of debt certificates , the ESCB will use the socalled standard tenders .
Useimmissa avomarkkinaoperaatioissa , nimittäin perusrahoitusoperaatioissa , pitempiaikaisissa rahoitusoperaatioissa ja mahdollisesti velkapapereiden liikkeeseenlaskussa , EKPJ käyttää ns .
These tenders will be executed within 24 hours of their announcement .
Nämä kaupat toteutetaan 24 tunnin kuluessa niiden ilmoittamisesta .
The time frame for standard tenders foresees that the ESCB will announce the tender results within approximately two hours of the deadline for the submission of bids by financial institutions .
Vakiohuutokauppojen aikataulun mukaan EKPJ ilmoittaa huutokaupan tulokset suunnilleen kahden tunnin kuluessa siitä , kun rahoituslaitosten tarjousten jättämisen määräaika umpeutuu .
In fine-tuning operations either bilateral operations or so-called quick tenders will be executed .
Hienosäätöoperaatioissa käytetään joko kahdenvälisiä operaatioita tai ns . pikahuutokauppoja .
Quick tenders will be completed within around one hour of the announcement of the tender .
Pikahuutokaupat toteutetaan noin tunnin kuluessa huutokaupan ilmoittamisesta .
Despite the fact that bank holidays in the Member States differ , a calendar of regular ESCB tender operations will be established , which will ensure that all counterparties in the euro area will be able to participate in the main and longer-term refinancing operations conducted by the ESCB at all times .
Vaikka jäsenmaiden kansalliset vapaapäivät eroavat toisistaan , EKPJ : n säännöllisille huutokaupoille laaditaan kalenteri , jolla varmistetaan , että kaikki euroalueen vastapuolet voivat aina osallistua EKPJ : n perusrahoitus - operaatioihin ja pitempiaikaisiin rahoitusoperaatioihin .
The settlement of open market operations based on standard tenders will normally take place on the first business day following the trade date .
Vakiohuutokauppoihin perustuvien avomarkkinaoperaatioiden maksu ja toimitus tapahtuvat normaalisti ensimmäisenä kaupantekopäivän jälkeisenä pankkipäivänä .
In contrast , fine-tuning open market operations will normally be settled on the trade date itself , in order to make sure that these operations have an immediate liquidity impact .
Sitä vastoin hienosäätöoperaatioissa maksujen suorituspäivä on tavallisesti itse kaupantekopäivä sen varmistamiseksi , että operaatioilla on välitön likviditeettiin kohdistuva vaikutus .
For outright transactions and foreign exchange swaps , the ESCB will apply settlement dates in line with market practice .
Suorissa kaupoissa ja valuuttaswapeissa EKPJ noudattaa markkinakäytännön mukaisia maksujen suorituspäiviä .
While the ESCB will aim at settling the transactions related to its open market operations simultaneously in all Member States , the possibility cannot be ruled out that the precise timing of the settlement of open market operations during the course of the day will differ across the euro area at the start of Stage Three , owing to some operational constraints on national securities settlement systems .
Vaikka EKPJ pyrkiikin hoitamaan avomarkkinaoperaatioihinsa liittyvät maksut ja toimitukset samanaikaisesti kaikissa jäsenmaissa , ei voida sulkea pois mahdollisuutta , että avomarkkinaoperaatioiden suoritusten tarkassa ajoituksessa päivän aikana on eroja euroalueella kolmannen vaiheen alkaessa kansallisten arvopaperikaupan selvitysjärjestelmien toiminnallisten rajoitteiden takia .
With regard to the ESCB 's two standing facilities , their use will largely be influenced by the ESCB 's end-of-day procedures , which will be of particular importance for the operation of the money markets .
EKPJ : n kahden maksuvalmiusjärjestelyn käyttöön vaikuttavat suuresti päivän lopetusta koskevat EKPJ : n menettelyt , joilla on erityistä merkitystä rahamarkkinoiden toiminnan kannalta .
The normal closing time for TARGET will be 6 p.m. ECB time .
TARGETin normaali sulkemisaika on klo 18.00 EKP : n aikaa .
At that time , all the debit positions of counterparties will automatically be treated as a request for recourse to the marginal lending facility .
Vastapuolten kaikki velkapositiot katsotaan tuolloin automaattisesti pyynnöiksi saada maksuvalmiusluottoa .
NCBs will start their end-of-day procedures at 6.30 p.m. ECB time . This will also be the deadline for requests to access
Kansalliset keskuspankit aloittavat päivän lopetukseen liittyvät menettelynsä klo 18.30 EKP : n aikaa .
the ESCB 's deposit facility .
Tämä on myös EKPJ : n talletusmahdollisuuden käyttöä koskevien pyyntöjen takaraja .
These end-of-day procedures have been devised so as to maximise the flexibility available to counterparties , while at the same time bearing in mind the need to perform the ESCB 's monetary policy functions .
Päivän lopetusta koskevat menettelyt on suunniteltu vastapuolille tarjottavan joustavuuden maksimoimiseksi samalla , kun on pyritty huolehtimaan tarpeesta suorittaa EKPJ : n rahapoliittiset tehtävät .
The EMI is currently carrying out the preparatory work necessary to enable the ESCB to impose minimum reserve requirements as from the start of Stage Three . A proposal for a draft EU Council Regulation on minimum reserves was published as an annex to the EMI 's « Framework Report » .
EMI toteuttaa parhaillaan tarvittavia valmisteluja , jotta EKPJ : llä on mahdollisuus ottaa vähimmäisvarantojärjestelmä käyttöön kolmannen vaiheen alusta lähtien . Luonnos EU : n neuvoston asetukseksi vähimmäisvarantojärjestelmästä julkaistiin EMIn ns .
During 1997 the EMI discussed this draft Regulation in the context of an informal discussion with the Monetary Committee .
frameworkraportin liitteenä . Vuoden 1997 aikana EMI
As a result , an amended text will be formally presented to the EU Council by the ECB shortly after its establishment , in accordance with Article 106 ( 6 ) of the Treaty .
Keskustelujen tuloksena EKP tekee pian perustamisensa jälkeen EU : n neuvostolle virallisen esityksen tekstimuutoksista perustamissopimuksen artiklan 106 kohdan 6 mukaisesti .
The minimum reserve system would include an averaging mechanism that would allow counterparties to smooth temporary liquidity shocks over the maintenance period , which is envisaged to have a time span of one month .
Vähimmäisvarantojärjestelmä tulisi olemaan keskiarvoistettu , jolloin vastapuolet voisivat tasoittaa likviditeetin tilapäisten vaihtelujen vaikutuksia pitoajanjakson aikana , jonka kaavaillaan olevan yksi kuukausi .
With regard to the reserve base , the EMI has proposed that minimum reserves may be applied to the liability items on the balance sheets of institutions subject to reserve requirements .
EMI on ehdottanut , että vähimmäisvarantovaatimusten alaisten laitosten varantopohja määritellään suhteessa niiden taseiden velkapuolen eriin .
Some liabilities resulting from off-balance sheet items could also be included in the reserve base .
Varantopohjaan voitaisiin sisällyttää myös joitakin taseen ulkopuolisista eristä johtuvia vastuita .
The relevant liability items are reported for statistical purposes at the end of the calendar month preceding the start of the maintenance period .
Asiaankuuluvat velkaerät raportoidaan tilastointia varten pitoajanjakson alkua edeltävän kalenterikuukauden lopussa .
This does not imply that all these balance-sheet items would be subject to a positive reserve ratio , but merely that these would be the relevant and potential liability items if the Governing Council of the ECB were to decide in favour of a minimum reserve system . With regard to counterparties , if minimum reserves are applied , all institutions subject to minimum reserve requirements will be eligible to access open market operations and the two standing facilities .
Tämä ei merkitse sitä , että kaikkiin näihin tase-eriin sovellettaisiin varantoprosenttia , vaan että nämä olisivat huomioon otettavat ja potentiaaliset velkaerät , mikäli EKP : n neuvosto päättäisi ottaa vähimmäisvarantojärjestelmän käyttöön . tioihin tämän asettamin teknisin ehdoin .
If no minimum reserves are applied , it is to be expected that the range of counterparties will broadly correspond to the range of credit institutions .
Vakuuskelpoiset arvopaperit luokitellaan joko ykkös - tai kakkoslistan arvopapereiksi .
Only for the purpose of finetuning operations will the ESCB deal with a more limited range of counterparties , for obvious reasons of efficiency .
Ykköslista koostuu jälkimarkkinakelpoisista velkainstrumenteista , jotka täyttävät euroalueen laajuiset yhdenmukaiset kelpoisuusvaatimukset .
The ESCB 's counterparties will need to satisfy certain prudential and operational requirements . In particular , counterparties will have to be financially sound institutions , subject to prudential supervision and able to participate in the relevant ESCB operations under the technical conditions set by the ESCB .
Kakkoslista koostuu sellaisista muista jälkimarkkinakelpoisista tai ei-jälkimarkkinakelpoisista arvopapereista , joilla on erityistä merkitystä kansallisten rahoitusmarkkinoiden ja pankkijärjestelmien kannalta ja joiden kelpoisuusvaatimukset kansalliset keskuspankit määrittelevät EKP : n asettamien vähimmäisvaatimusten mukaisesti .
Tier one will consist of marketable debt instruments fulfilling uniform euro area-wide eligibility criteria .
Kaikkiin vakuuskelpoisiin arvopapereihin sovelletaan tiettyjä riskienhallintamenetelmiä .
Tier two will consist of additional assets , marketable and non-marketable , which are of particular importance for national financial markets and banking systems and for which eligibility criteria will be established by NCBs , subject to the minimum eligibility criteria established by the ECB . All eligible assets will be subject to specific risk control measures .
Riskienhallintamenetelmät määriteltiin vuoden 1997 aikana ottaen huomioon markkinakäytännöt ja vastaukset EMIn alustaviin ehdotuksiin .
These risk control measures were defined during the course of 1997 , taking into account market practices and reactions to initial proposals from the EMI . For tier one instruments , risk control measures will consist of initial margins , specific valuation haircuts differentiated according to the residual maturity and coupon structure of the debt instrument ( implying that the value of the underlying asset will be calculated as the market value of the asset less a certain percentage ( haircut )) and margin calls aimed at ensuring over time that the valuation of the underlying asset matches the amount of liquidity provided plus the value of the initial margin .
Ykköslistan arvopapereiden riskienhallintamenetelmiä ovat alkumarginaalit , erityiset velkainstrumentin jäljellä olevaan maturiteettiin ja korkoon perustuvat markkina-arvon aliarvostukset ( arvopaperin arvo lasketaan sen markkina-arvona vähennettynä tietyllä prosenttimäärällä [ haircut ] ) ja vakuuksien muutospyynnöt , joilla pyritään varmistamaan , että arvopaperin arvostus vastaa myönnetyn likviditeetin määrää alkumarginaalin arvolla lisättynä . Ne kansalliset keskuspankit , jotka ovat ottaneet listoilleen kakkoslistan arvopapereita , tekevät ehdotukset näiden arvopapereiden alkumarginaalia täydentävistä riskienhallintamenetelmistä ;