natgillin/translations-raw huggingface dataset:
However , recent events have indicated that some of the risks associated with AIFM have been underestimated and are not sufficiently addressed by current rules .
Viimeaikaiset tapahtumat ovat kuitenkin osoittaneet sen , että tiettyjä vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajiin liittyviä riskejä on aliarvioitu ja niiden sääntely ei ole tällä hetkellä riittävää .
This is partly a reflection of the predominantly national perspective of existing rules : the regulatory environment does not adequately reflect the crossborder nature of the risks .
Tämä johtuu osittain siitä , että nykyisissä säännöissä lähtökohtana on pääsääntöisesti se , että toiminta tapahtuu yksittäisen maan rajojen sisäpuolella kansallisella tasolla .
EN
Niinpä sääntelykehyksessä ei huomioida asianmukaisella tavalla riskien rajatylittävää luonnetta .
This is particularly striking in relation to the effective oversight and control of macroprudential risks .
Tämä käy erityisen selvästi ilmi , kun kyse on makrotason vakauteen liittyvien riskien tehokkaasta seurannasta ja valvonnasta .
The individual and collective activities of large AIFM , particularly those employing high levels of leverage , amplify market movements and have contributed to the ongoing instability of financial markets across the European Union .
Suurien vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien , erityisesti huomattavaa vivutusta käyttävien hoitajien itsenäinen ja yhteinen toiminta , voimistaa markkinoiden liikkeitä ja se on osaltaan vaikuttanut EU : n rahoitusmarkkinoilla edelleen jatkuvan epävakauden syntymiseen .
Yet there are currently no effective mechanisms for gathering , pooling and analysing information on these risks at European level .
Euroopan tasolla ei kuitenkaan ole vielä toimivaa järjestelmää , jolla tietoja näistä riskeistä voitaisiin kerätä , koota yhteen ja analysoida .
There is also a potential cross-border dimension to the quality of risk management by AIFM : investors , creditors and trading counterparties of AIFM are domiciled in other Member States and are dependent on the controls implemented by the AIFM .
Tällä riskien rajatylittävällä luonteella on mahdollisesti myös vaikutus vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien toteuttaman riskienhallinnan laatuun : vaihtoehtoisen sijoitusrahaston hoitajan sijoittajien , luotottajien ja kaupankäynnin vastapuolien kotipaikka on toisessa jäsenvaltioissa ja ne ovat riippuvaisia kyseisen hoitajan harjoittamasta valvonnasta .
Currently , jurisdictions differ widely in the way that they supervise the ongoing operations of AIFM .
Vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien toiminnan valvonnassa on tätä nykyä huomattavia eroja eri oikeudenkäyttöalueiden välillä .
Nationally fragmented approaches do not constitute a robust and comprehensive response to risks in this sector .
Koska sääntely vaihtelee maasta toiseen , ei ole mahdollista puuttua tehokkaalla ja kattavalla tavalla alalla ilmeneviin riskeihin .
Effective management of the cross-border dimension of these risks demands a common understanding of the obligations of AIFM ;
Jotta näiden riskien rajatylittäviä vaikutuksia voitaisiin hallita tehokkaasti , vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajilla olisi oltava kaikkialla samat velvollisuudet .
a coordinated approach to the oversight of risk management processes , internal governance and transparency ;
Riskienhallintaprosessien , sisäisen hallinnon ja avoimuuden valvonnan olisi tapahduttava koordinoidusti .
and clear arrangements to support supervisors in managing these risks , both at domestic level and through effective supervisory cooperation and information sharing at European level .
Lisäksi olisi otettava käyttöön selkeät rakenteet näitä riskejä valvovien valvontaviranomaisten tukemiseksi kansallisella ja Euroopan tasolla toteutettavan toimivan valvontayhteistyön ja tietojenvaihdon avulla .
The current fragmentation of the regulatory environment also results in legal and regulatory obstacles to the efficient cross-border marketing of AIF .
Nykyisestä hajanaisesta sääntely-ympäristöstä aiheutuu myös oikeudellisia ja lainsäädännöllisiä esteitä vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen tehokkaalle rajatylittävälle markkinoinnille .
Provided that AIFM operate in accordance with strict common requirements , there is no obvious justification for restricting an AIFM domiciled in one Member State from marketing AIF to professional investors in another Member State market .
Edellyttäen , että vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajat noudattavat tiukkoja yhteisiä vaatimuksia , ei ole syytä kieltää jossakin jäsenvaltiossa kotipaikkaansa pitävää vaihtoehtoisen sijoitusrahaston hoitajaa markkinoimasta rahastoaan ammattimaisille sijoittajille toisen jäsenvaltion markkinoilla .
It is in recognition of these weaknesses and inefficiencies in the existing regulatory framework that the European Commission has committed to bring forward a proposal for a comprehensive legislative instrument establishing regulatory and supervisory standards for hedge funds , private equity and other systemically important market players .
Todettuaan nämä nykyisen sääntelykehyksen heikkoudet ja puutteet Euroopan komissio on sitoutunut antamaan ehdotuksen kattavaksi lainsäädäntövälineeksi , jolla vahvistetaan hedgeja pääomarahastojen sekä muiden järjestelmän kannalta tärkeiden markkinatoimijoiden sääntelyä ja valvontaa koskevat vaatimukset .
While the enhancement of the regulatory and supervisory environment for AIFM at European level is important and necessary , it should -- to be fully effective - be accompanied by parallel initiatives in other key jurisdictions .
Vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien sääntely - ja valvontaympäristöä on tärkeää ja välttämätöntä parantaa Euroopan tasolla , mutta samanlaisia aloitteita olisi toteutettava myös muilla keskeisillä oikeudenkäyttöalueilla , jotta toimenpiteen vaikuttavuus voitaisiin taata .
The European Commission hopes that the principles embodied in this proposal will make an important contribution to the debate on the reinforcement of the architecture for a global approach to supervision of the alternative investment industry .
Euroopan komissio toivoo , että tässä ehdotuksessa vahvistetuilla periaatteilla on merkittävä myönteinen vaikutus keskusteluun , jota käydään vaihtoehtoisten sijoitustuotteiden toimialan maailmanlaajuisella tasolla tapahtuvan valvonnan rakenteiden lujittamisesta .
The Commission will continue to work with its international partners , in particular the United States , to ensure regulatory and supervisory convergence of the rules applying to AIFM and avoid regulatory overlap .
Komissio jatkaa yhteistyötä kansainvälisten kumppaneidensa , erityisesti Yhdysvaltojen kanssa , jotta voidaan varmistaa vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hallinnoijiin sovellettavien sääntöjen sääntelyä ja valvontaa koskeva yhdenmukaisuus ja välttää päällekkäinen sääntely .
Preparation of the proposal : consultation and impact assessment
Ehdotuksen valmistelu : kuuleminen ja vaikutustenarviointi
The European Commission has consulted extensively on the adequacy of regulatory arrangements for non-UCITS fund managers and for the marketing of non-UCITS funds in the European Union .
Euroopan komissio on kuullut kattavasti näkemyksiä muiden kuin yhteissijoitusyritysten rahastojen hoitajia ja kyseisten rahastojen Euroopan unionissa tapahtuvaa markkinointia koskevan sääntelyn riittävyydestä .
It has also consulted specifically on a series of issues relating to the activities of hedge funds .
Se on myös pyytänyt esittämään näkemyksiä useista hedgerahastojen toimintaan liittyvistä kysymyksistä .
The numerous initiatives and studies that the Commission has drawn upon for the purposes of this legislative proposal are described at length in the Impact Assessment .
Komission tätä säädösehdotusta varten laatimia useita aloitteita ja sen teettämiä selvityksiä käsitellään yksityiskohtaisesti vaikutustenarvioinnissa .
EN 2 .
2 . YLEINEN LÄHESTYMISTAPA
GENERAL APPROACH This proposal focuses on those activities that are specific or inherent to the AIFM sector and hence need to be addressed by targeted requirements .
Tässä ehdotuksessa keskitytään vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien alalle ominaisiin ja luontaisiin toimintoihin , jotka on katettava kohdennetuilla vaatimuksilla .
A number of the concerns that are commonly expressed about the activities of AIFM are linked to behaviours ( e.g. , short-selling , use of stock borrowing or other instruments to build a stake in company ) which are not unique to this category of financial market participant .
Tietyt vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien toimintaan liittyvistä usein mainituista epäkohdista koskevat käytänteitä , jotka ovat yhteisiä myös muille rahoitusmarkkinoiden toimijoille . Tällaisia käytänteitä ovat esimerkiksi lyhyeksi myynti , osakkeiden lainaksiotto tai muiden instrumenttien käyttö kohdeyhtiön määräysvaltaa hankittaessa .
To be fully effective and coherent , these concerns must be addressed by comprehensive measures which apply to all market participants who engage in the relevant activities .
Jotta sääntelyllä olisi täysimääräinen vaikutus ja se olisi yhdenmukainen , näihin epäkohtiin on puututtava kattavilla toimenpiteillä , joita sovelletaan kaikkiin asianomaista toimintaa harjoittaviin markkinatoimijoihin .
A number of these issues will form the focus of the review of relevant EU Directives , which will determine the appropriate scope and content of any corrective measures .
Tietyt näistä seikoista edellyttävät asiaa koskevien EU : n direktiivien uudelleentarkastelua , jonka perusteella voidaan määrittää korjaavien toimenpiteiden riittävä soveltamisala ja sisältö .
The present proposal is therefore designed to address matters that call for provisions specific to AIFM and their business .
Siksi tämä ehdotus kattaa pelkästään seikat , jotka edellyttävät yksinomaan vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajiin ja niiden liiketoimintaan sovellettavia säännöksiä .
The proposed Directive aims to : -* Establish a secure and harmonised EU framework for monitoring and supervising the risks that AIFM pose to their investors , counterparties , other financial market participants and to financial stability ;
Ehdotetulla direktiivillä pyritään -* luomaan varma ja yhdenmukaistettu EU : n tason kehys sellaisten riskien seurannalle ja valvonnalle , joita vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien toiminnasta aiheutuu sijoittajille , vastapuolille , rahoitusmarkkinoiden muille toimijoille ja rahoitusjärjestelmän vakaudelle ;
and -* Permit , subject to compliance with strict requirements , AIFM to provide services and market their funds across the internal market .
ja -* antamaan tiukat vaatimukset täyttäville vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajille lupa tarjota palvelujaan ja markkinoida rahastojaan kaikkialla sisämarkkinoilla .
The following section sets out the key principles underpinning the provisions of the proposed Directive .
Jäljempänä luetellaan keskeiset periaatteet , joiden varaan ehdotetun direktiivin säännökset rakentuvat .
Specific provisions are described in greater detail in Section 3.5 .
Yksittäisiä säännöksiä käsitellään yksityiskohtaisemmin 3.5 kohdassa . Kaikilta muiden kuin yhteissijoitusyritysten rahastojen hoitajilta edellytetään toimilupaa
Managers of all non-UCITS funds require authorisation under the Directive While the focus is currently on hedge funds and private equity , the European Commission believes that it would be ineffective and short-sighted to limit any legislative initiative to these two categories of AIFM : ineffective because any arbitrary definition of these funds might not adequately capture all the relevant actors and could be easily circumvented ;
Vaikka tarkastelu kohdistuukin tällä hetkellä hedge - ja pääomarahastoihin , Euroopan komissio uskoo , että olisi tehotonta ja lyhytnäköistä rajoittaa lainsäädäntöaloite koskemaan vain näitä kahta vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien ryhmää : tehotonta se olisi siksi , että tällaisia rahastoja koskeva subjektiivinen määritelmä ei välttämättä olisi riittävän kattava sisällyttämään siihen kaikki merkitykselliset toimijat , minkä vuoksi säännösten kiertäminen olisi mahdollista ;
and short-sighted because many of the underlying risks are also present in other types of AIFM activity .
lyhytnäköistä se olisi siksi , että monet asianomaisista riskeistä ovat yhteisiä myös muille vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien toiminnan lajeille .
The regulatory solution which is likely to prove the most enduring and productive is therefore to capture all AIFM whose activities give rise to those risks .
Jotta lainsäädäntöratkaisu olisi mahdollisimman kestävä ja vaikuttava , siihen olisi sisällyttävä kaikki sellaisten vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajat , joiden toimintaan liittyy kyseisiä riskejä .
Accordingly , the management and administration of any non-UCITS in the European Union must be authorised and supervised in accordance with the requirements of the Directive .
Sen vuoksi Euroopan unionin alueella toimivien muiden kuin yhteissijoitusyritysten hoito - ja hallinnointitehtäviä on valvottava ja niistä on edellytettävä toimilupaa tämän direktiivin vaatimusten mukaisesti .
This broad coverage does not imply a « one size fits all » approach A common set of basic provisions will govern the conditions for the initial authorisation and organisation of all AIFM .
Laaja soveltamisala ei suinkaan tarkoita samaan muottiin puristamista Yhteiset perussäännökset koskevat vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien toimiluvan myöntämistä ja niiden organisaatiota .
These core provisions will be tailored to the different asset classes so that irrelevant or inappropriate requirements are not imposed on investment policies for which they make no sense .
Nämä ydinsäännökset räätälöidään eri omaisuusluokille sopiviksi niin , ettei hoitajien sijoituspolitiikkoihin kohdistu merkityksettömiä tai epätarkoituksenmukaisia vaatimuksia .
In addition to these common provisions , the proposal foresees a number of specific , tailored provisions which will only apply to AIFM that employ certain techniques or strategies when managing their AIF ( for instance , systematic use of a high degree of leverage , acquisition of control of companies ) and will ensure an appropriate degree of transparency with respect to these techniques .
Näiden yhteisten säännösten lisäksi ehdotukseen sisältyy useita erityisiä kohdennettuja säännöksiä , joita sovelletaan yksinomaan sellaisiin vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajiin , jotka käyttävät rahastojensa hoidossa tiettyjä tekniikoita tai strategioita , kuten huomattavaa vivutusta tai määräysvallan hankkimista sijoituskohteena olevissa yhteisöissä . Kyseisillä säännöksillä varmistetaan näiden tekniikoiden asianmukainen avoimuus .
De minimis exemption for managers of small asset portfolios The proposed Directive contains two de minimis exemptions for small managers .
De minimis - poikkeuksen soveltaminen pienten varainhoitosalkkujen hoitajiin Ehdotettuun direktiiviin sisältyy kaksi pieniä hoitajia koskevaa de minimis - poikkeusta .
All AIFM managing AIF portfolios with total assets of less than Euros 100 million will be exempt from the EN
Säännösten soveltamisalan ulkopuolelle jätetään kaikki sellaiset vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajat , joiden hoitamien rahastojen varat ovat yhteensä alle 100 miljoonaa euroa .
provisions of the proposed Directive . The management of these funds is unlikely to pose significant risks to financial stability and market efficiency .
Tällaisten rahastojen hoidosta ei todennäköisesti aiheudu huomattavia riskejä rahoitusjärjestelmän vakaudelle ja markkinoiden tehokkuudelle .
Hence extending these regulatory requirements to small managers would impose costs and administrative burden which would not be justified by the benefits .
Kyseisten lainsäädännöllisten vaatimusten ulottamisesta koskemaan tällaisten pienten sijoitusrahastojen hoitajia aiheutuva haitta , joka ilmenisi lisääntyneinä kustannuksina ja hallinnollisena rasituksena , olisi suurempi kuin siitä saatavat hyödyt .
However , for AIFM which only manage AIF which are not leveraged and which do not grant investors redemption rights during a period of five years following the date of constitution of each AIF a de minimis threshold of Euros 500 million applies .
Niihin vaihtoehtoisten rahastojen hoitajiin , jotka hoitavat ainoastaan sellaisia vivuttamattomia vaihtoehtoisia sijoitusrahastoja , joissa sijoittajat eivät voi käyttää lunastusoikeuttaan viiteen vuoteen asianomaisen rahaston perustamisesta , sovelletaan kuitenkin 500 miljoonan euron de minimis - raja-arvoa .
This significantly higher de minimis threshold is justified by the fact that managers of unleveraged funds are not likely to cause systemic risks .
Tämä huomattavasti korkeampi rajaarvo on perusteltu , koska vivuttamattomien rahastojen hoitajat eivät mitä todennäköisimmin aiheuta järjestelmäriskejä .
Exempted AIFM would have no rights under the Directive , unless they opt to apply for authorisation under the Directive .
Direktiivin soveltamisalan ulkopuolelle jätetyillä vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajilla ei olisi direktiivin mukaisia oikeuksia , jolleivät ne halua erikseen hakea direktiivin mukaista toimilupaa .
On this basis , supervisory attention will be focused on the areas where risks are concentrated .
Niinpä valvontaa kohdennetaan aloille , joille riskit ovat keskittyneet .
A threshold of Euros 100 million implies that roughly 30 % of hedge fund managers , managing almost 90 % of assets of EU domiciled hedge funds , would be covered by the Directive .
Kun 100 miljoonan euron rajaa sovelletaan , direktiivin soveltamisalaan kuuluu on noin 30 prosenttia hedgerahastojen hoitajista , joiden hoidossa on 90 prosenttia EU : ssa kotipaikkaa pitävien hedgerahastojen varoista .
It would capture almost half of managers of other non-UCITS funds and provide an almost full coverage of the assets invested in their funds .
Direktiivin soveltamisalaan kuuluu noin puolet muiden vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista ja lähes kaikki niiden rahastoihin sijoitetut varat . Keskittyminen päätöstenteosta ja riskienotosta vastaaviin yhteisöihin arvoketjussa
The focus is on the decision making and risk-taking entities in the value chain The risks to market stability , efficiency and investors stem primarily from the conduct and organisation of the AIFM and certain other key actors in the fund governance and value-chain ( depositary bank where relevant and valuation entity ) .
Markkinoiden vakauteen ja tehokkuuteen sekä sijoittajiin kohdistuvat riskit johtuvat pääasiassa vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien ja kyseisten rahastojen hallinnointiin osallistuvien ja arvoketjussa olevien tiettyjen muiden keskeisten toimijoiden ( tietyissä tapauksissa säilytyspankki ja arvonmääritysyhteisö ) toiminnasta ja organisaatiosta .
The most effective way to tackle the risks is therefore to focus on these entities which are decisive in terms of the risks associated with the management of AIF .
Siksi tehokkain tapa riskeihin puuttumiseksi on keskittyä näihin yhteisöihin , jotka ovat keskeisessä asemassa vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitoon liittyvien riskien kannalta .
AIFM will be entitled to market AIF to professional investors Authorisation as an AIFM will entitle the manager to market the AIF to professional investors only ( as defined by MiFID ) .
Vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien lupa markkinoida rahastojaan ammattimaisille sijoittajille Toimilupa , joka oikeuttaa toimimaan vaihtoehtoisen sijoitusrahaston hoitajana , oikeuttaa kyseisen hoitajan markkinoimaan rahastoaan tai rahastojaan ainoastaan ( rahoitusmarkkinadirektiivin määritelmän mukaisille ) ammattimaisille sijoittajille .
Many AIF entail a relatively high level of risk ( of loss of much or all of the capital invested ) and / or have other features which render them unsuitable for retail investors .
Moniin vaihtoehtoisiin sijoitusrahastoihin liittyy melko suuria riskejä ( menettää suurin osa sijoitetusta pääomasta tai koko pääoma ) ja / tai muita ominaisuuksia , minkä vuoksi ne eivät sovi yksityissijoittajille .
In particular , they may lock investors in to their investment for longer than is acceptable for retail funds .
Vaihtoehtoiset sijoitusrahastot saattavat varsinkin sitoa sijoittajat sijoituksiinsa pidemmäksi ajaksi kuin mikä on hyväksyttävää yksityissijoittajille suunnatuissa rahastoissa .
Investment strategies are typically complex and often involve investment in illiquid and harder-to-value investments .
Sijoitusstrategiat ovat yleensä monimutkaisia ja niissä sijoitetaan heikon maksuvalmiuden omaaviin ja vaikeammin arvostettaviin sijoituskohteisiin .
The marketing of these AIF will therefore be limited to those investors that are equipped to understand and to bear the risks associated with this type of investment .
Tällaisten vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen markkinointi on rajattu edellä mainituista syistä sijoittajiin , joilla on riittävä käsitys tällaisesta tuotetyypistä ja valmiudet kantaa sijoitukseen liittyvät riskit .
The limitation to professional investors is consistent with the current situation in many Member States .
Kohderyhmän rajaus ammattimaisiin sijoittajiin vastaa nykyistä tilannetta monissa jäsenvaltioissa .
However , some of the categories of AIF covered by the proposed Directive -- such as funds of hedge funds and open-ended real estate funds - are accessible to retail investors in some Member States , subject to strict regulatory controls .
Yksityissijoittajat voivat kuitenkin tietyissä jäsenvaltioissa sijoittaa joihinkin ehdotetun direktiivin soveltamisalaan kuuluvien vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen luokkiin kuten hedgerahastojen rahastoihin ja avoimiin kiinteistörahastoihin ; tällaiseen rahastotoimintaan kohdistuu tiukka lainsäädännöllinen valvonta .
Member States may allow for marketing to retail investors within their territory and may apply additional regulatory safeguards for this purpose . ...
Jäsenvaltiot voivat sallia markkinoinnin yksityissijoittajille alueellaan ja soveltaa kyseiseen toimintaan täydentäviä lainsäädännöllisiä suojatoimenpiteitä .
including the right to market funds cross-border : Compliance with the requirements of the proposed Directive would be sufficient to permit AIFM to market AIF to professional investors on markets in other Member States .
Vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien lupa markkinoida rahastojaan jäsenvaltioiden rajojen yli Ehdotetun direktiivin vaatimukset täyttävät vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajat voisivat markkinoida rahastojaan ammattimaisille sijoittajille myös muiden jäsenvaltioiden markkinoilla .
Crossborder marketing would be subject only to the filing of appropriate information with the host competent authority . AIFM will be permitted to manage and market AIF domiciled in third countries
Rajatylittävässä markkinoinnissa edellytettäisiin pelkästään asianmukaisten tietojen toimittamista vastaanottavan jäsenvaltion toimivaltaisille viranomaisille .
Currently , many EU domiciled managers manage funds which are domiciled in third countries and market them in Europe .
Vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien lupa hoitaa ja markkinoida kolmannessa maassa kotipaikkaansa pitäviä rahastoja Tätä nykyä monet EU : n alueella kotipaikkaansa pitävät vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajat hoitavat kolmannessa maassa kotipaikkaansa pitäviä rahastoja ja markkinoivat niitä Euroopassa .
The Directive introduces new conditions to address any additional risks to European markets and investors that could arise from such operations .
Direktiivillä otetaan käyttöön uudet säännökset , joilla puututaan Euroopan markkinoihin ja sijoittajiin tällaisesta toiminnasta mahdollisesti aiheutuviin ylimääräisiin riskeihin .
It also ensures that national tax authorities may obtain all information from the tax authorities of the third country which are necessary to tax domestic professional investors investing in offshore funds .
Sillä myös varmistetaan , että kansalliset veroviranomaiset voivat saada kolmannen maan veroviranomaisilta kaikki tiedot , joita tarvitaan offshore-rahastoihin sijoittavien kotimaisten ammattimaisten sijoittajien verottamiseksi .