natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Navigation Path : Home &gt; Publications &gt; Monthly Bulletin &gt; Editorials &gt; 2008 &gt; 9 October 2008
Navigation Path : Home &gt; Publications &gt; Monthly Bulletin &gt; Editorials &gt; 2008 &gt; 9.10.2008
9 October 2008 - Monthly Bulletin
9.10.2008 - Kuukausikatsaus
Decisions of 8 October 2008
Päätöksiä 8.10.2008
This issue of the Monthly Bulletin was finalised before the Governing Council 's decision to cut the key ECB interest rates and to change the tender procedure and the standing facilities corridor on 8 October 2008 .
Lokakuun Kuukausikatsaus ehti valmistua , ennen kuin EKP : n neuvosto päätti 8.10.2008 laskea EKP : n ohjauskorkoja sekä muuttaa huutokauppamenettelyä ja maksuvalmiusjärjestelmän korkoputkea .
The press releases referring to that decision are as follows :
Julkaisuun lisättiin asiasta kertovien lehdistötiedotteiden tekstit ( alla ) :
Monetary policy decisions
Rahapoliittisia päätöksiä
The Governing Council of the ECB , by means of teleconferencing , has taken the following monetary policy decisions :
EKP : n neuvosto teki teleneuvottelussa seuraavat rahapoliittiset päätökset :
The minimum bid rate on the main refinancing operations of the Eurosystem will be reduced by 50 basis points to 3.75% , with effect from the main refinancing operation to be settled on 15 October 2008 .
Eurojärjestelmän perusrahoitusoperaatioiden korkotarjousten alaraja eli minimitarjouskorko lasketaan 50 peruspisteellä 3,75 prosenttiin alkaen operaatiosta , jonka maksut suoritetaan 15.10.2008 .
The interest rate on the marginal lending facility will be reduced by 50 basis points to 4.75% , with immediate effect .
Maksuvalmiusluoton korko lasketaan 50 peruspisteellä 4,75 prosenttiin välittömästi .
The interest rate on the deposit facility will be reduced by 50 basis points to 2.75% , with immediate effect .
Talletuskorko lasketaan 50 peruspisteellä 2,75 prosenttiin välittömästi .
Keeping inflation expectations firmly anchored in line with our objective and securing price stability in the medium term will support sustainable growth and employment and contribute to financial stability . Changes in tender procedure and in the standing facilities corridor
Pitämällä inflaatio-odotukset lujasti ankkuroituina tavoitteensa mukaiseen inflaatiovauhtiin ja varmistamalla hintavakauden keskipitkällä aikavälillä EKP : n neuvosto tukee kestävää kasvua ja työllisyyttä ja edistää osaltaan rahoitusjärjestelmän vakautta .
The Governing Council of the European Central Bank ( ECB ) today decided , by means of a teleconference , on the following two measures :
Muutoksia huutokauppamenettelyyn ja maksuvalmiusjärjestelmän korkoputkeen EKP : n neuvosto päätti tänään teleneuvottelussa seuraavista kahdesta muutoksesta :
As from the operation settled on 15 October , the weekly main refinancing operations will be carried out through a fixed-rate tender procedure with full allotment at the interest rate on the main refinancing operation , i.e. currently 3.75% .
Viikoittaiset perusrahoitusoperaatiot toteutetaan kiinteäkorkoisina huutokauppoina alkaen operaatiosta , jonka maksut suoritetaan 15.10.2008 . Operaatioiden korkona on perusrahoitusoperaatioiden korko ( tällä hetkellä 3,75 %) , ja niissä tehdyt tarjoukset hyväksytään täysimääräisesti .
The ECB will continue to steer liquidity towards balanced conditions in a way which is consistent with the objective to keep short-term rates close to the interest rate on the main refinancing operation .
EKP pyrkii jatkossakin edistämään tasapainoista likviditeettitilannetta ja pitämään lyhyet korot lähellä perusrahoitusoperaatioiden korkoa .
Editorial
Pääkirjoitus
[ 1 ] On the basis of its regular economic and monetary analyses , at its meeting on 2 October the Governing Council decided to leave the key ECB interest rates unchanged .
[ 1 ] Säännöllisten analyysiensa eli taloudellisen ja rahatalouden analyysin perusteella EKP : n neuvosto päätti 2.10.2008 pitämässään kokouksessa jättää EKP : n ohjauskorot ennalleen .
The Governing Council discussed extensively the recent intensification of the financial market turmoil and its possible impact on economic activity and inflation , recognising the extraordinarily high level of uncertainty stemming from latest developments .
Kokouksessa keskusteltiin perusteellisesti rahoitusmarkkinoiden epävakauden viimeaikaisesta voimistumisesta ja sen mahdollisesta vaikutuksesta talouskehitykseen ja inflaatioon sekä todettiin epävarmuuden olevan tuoreimpien tapahtumien vuoksi poikkeuksellisen suurta .
In this context , the Governing Council stressed the crucial importance of keeping inflation expectations firmly anchored in line with its objective of price stability .
Tässä yhteydessä EKP : n neuvosto korosti , että on ratkaisevan tärkeää pitää inflaatio-odotukset tiukasti hintavakauden määritelmän mukaisina .
Price stability fosters an efficient allocation of resources , contains inflation risk premia and longer-term financing costs , and preserves the purchasing power of the euro .
EKP : n tavoitteena oleva hintavakaus edistää resurssien tehokasta jakautumista , hillitsee inflaatioriskipreemioita ja pitkäaikaisen rahoituksen kustannuksia sekä säilyttää euron ostovoiman .
In so doing , it supports sustainable growth and employment and contributes to financial stability .
Siten se tukee kestävää kasvua ja työllisyyttä ja edistää osaltaan rahoitusjärjestelmän vakautta .
The most recent data clearly confirm that economic activity in the euro area is weakening , with dampened domestic demand and tighter financing conditions .
Tuoreimmat tiedot vahvistavat selvästi , että euroalueen talouskehitys on heikkenemässä , kun kotimainen kysyntä on vähentynyt ja rahoitusolot kiristyneet .
At the same time , the Governing Council recognised that annual inflation rates are likely to remain well above levels consistent with price stability for some time .
EKP : n neuvosto myös totesi , että vuotuinen inflaatiovauhti pysynee tuntuvasti hintavakauden määritelmän mukaista nopeampana vielä jonkin aikaa .
With the weakening of demand , upside risks to price stability have diminished somewhat , but they have not disappeared .
Kysynnän heikentyessä hintavakautta uhkaavat inflaation kiihtymisen riskit ovat jonkin verran hellittäneet .
While the still strong underlying pace of monetary expansion points to upside risks to price stability over the medium term , the growth of broad money and credit aggregates is showing some further signs of moderation .
Vahvana pysyvä rahan määrän trendikasvu viittaa siihen , että hintavakauteen kohdistuu inflaation kiihtymisen riskejä keskipitkällä aikavälillä , joskin laveiden raha - ja luottoaggregaattien kasvussa on nähtävissä lisää merkkejä hidastumisesta .
Against this background , the Governing Council stressed that it remains imperative to avoid broad-based second-round effects in price and wage-setting and called upon all parties concerned to meet their responsibilities in the face of the current exceptional challenges .
Tässä tilanteessa EKP : n neuvosto korosti , että on edelleen ehdottoman tärkeää välttää laaja-alaiset kerrannaisvaikutukset hinta - ja palkkapäätöksiä tehtäessä , ja kehotti kaikkia osapuolia kantamaan vastuunsa nykyisessä poikkeuksellisen haasteellisessa tilanteessa .
Accordingly , the Governing Council confirmed its determination to secure price stability in the medium term and that it will continue to monitor very closely all developments over the period ahead .
EKP : n neuvosto vahvisti , että se pyrkii päättäväisesti turvaamaan hintavakauden keskipitkällä aikavälillä ja seuraa jatkossakin kaikkea kehitystä erittäin tarkasti .
When analysing current developments in economic activity , it needs to be stressed that the current situation brings with it an extraordinarily high degree of uncertainty , in large part stemming from the recent intensification of the financial market turmoil .
Tämänhetkistä talouskehitystä analysoitaessa on korostettava , että epävarmuus on nykytilanteessa poikkeuksellisen suurta , paljolti rahoitusmarkkinoiden epävakauden viimeaikaisen voimistumisen vuoksi .
This complicates any assessment of the near to medium-term economic prospects .
Tämä hankaloittaa lyhyen ja keskipitkän aikavälin talousnäkymien arviointia .
As the world economy as a whole is feeling the adverse effects of the intensified and prolonged financial market turmoil , the most recent data clearly confirm that economic activity in the euro area is weakening , with dampened domestic demand and tighter financing conditions .
Voimistunut ja pitkittynyt epävakaus rahoitusmarkkinoilla vaikuttaa haitallisesti maailmantalouteen kokonaisuutena , ja tuoreimmat tiedot vahvistavat selvästi , että myös euroalueella talouskehitys on heikkenemässä , kun kotimainen kysyntä on vähentynyt ja rahoitusolot kiristyneet .
The fall in oil prices from their peak in July and ongoing growth in emerging market economies might support a gradual recovery in the course of 2009 .
Öljyn hinnan lasku heinäkuisesta huipustaan ja kehittyvien markkinatalouksien jatkuva talouskasvu saattavat tukea talouskehityksen kohenemista asteittain vuoden 2009 kuluessa .
In the view of the Governing Council , the economic outlook is subject to increased downside risks , mainly stemming from a scenario of ongoing financial market tensions affecting the real economy more adversely than currently foreseen .
EKP : n neuvoston näkemyksen mukaan talousnäkymiin kohdistuu aiempaa enemmän odotettua heikomman kehityksen riskejä , jotka aiheutuvat pääasiassa mahdollisuudesta , että jatkuvat jännitteet rahoitusmarkkinoilla vaikuttaisivat reaalitalouteen ennakoitua haitallisemmin .
Other downside risks relate to the possibility of renewed increases in highly volatile energy and food prices , disorderly developments owing to global imbalances and rising protectionist pressures .
Muita kasvunäkymien heikkenemisen riskejä liittyy voimakkaasti heilahdelleiden energian ja elintarvikkeiden hintojen mahdolliseen uuteen nousuun sekä siihen , että maailmantalouden tasapainottomuuksista voisi aiheutua hallitsemattomia kehityskulkuja ja protektionismipaineet voisivat lisääntyä .
With regard to price developments , annual HICP inflation has remained considerably above the level consistent with price stability since last autumn , standing at 3.6% in September according to Eurostat 's flash estimate , after 3.8% in August .
Hintakehityksestä voidaan todeta , että vuotuinen YKHI-inflaatio on syksystä 2007 lähtien pysynyt huomattavasti hintavakauden määritelmän mukaista nopeampana . Syyskuussa 2008 se oli Eurostatin alustavan arvion mukaan 3,6 % oltuaan elokuussa 3,8 %.
This still worrying level of inflation is largely the consequence of both the direct and indirect effects of past surges in energy and food prices at the global level .
Huolestuttavan nopeana pysynyt inflaatiovauhti on seurausta pääasiassa energian ja elintarvikkeiden maailmanmarkkinahintojen taannoisen nopean nousun välittömistä ja välillisistä vaikutuksista .
Moreover , wage growth has been picking up rather strongly in recent quarters , in spite of a weaker growth momentum and at a time when labour productivity growth has decelerated .
Lisäksi palkkojen nousu on kiihtynyt varsin paljon viime vuosineljänneksinä , vaikka talouskasvu on heikentynyt ja työn tuottavuuden kasvu on hidastunut .
This resulted in a sharp increase in the year-on-year unit labour cost -- to 3.4% -- in the second quarter of this year , after several years of more moderate increases in the order of 1-1 ½%.
Tämän seurauksena yksikkötyökustannusten vuotuinen kasvu kiihtyi vuoden 2008 toisella neljänneksellä voimakkaasti eli 3,4 prosenttiin oltuaan usean vuoden ajan maltillista , noin 1 -- 1,5 %.
Looking ahead , on the basis of current commodity futures prices , annual HICP inflation rates are likely to remain well above levels consistent with price stability for some time , moderating gradually during the course of 2009 .
Raaka-aineiden tämänhetkisten futuurihintojen perusteella vuotuinen YKHI-inflaatiovauhti pysynee tuntuvasti hintavakauden määritelmän mukaista nopeampana vielä jonkin aikaa ja hidastunee vuoden 2009 kuluessa vähitellen .
At the policy-relevant medium-term horizon , taking into account the weakening in demand , upside risks to price stability have diminished somewhat , but they have not disappeared .
Kun otetaan huomioon kysynnän heikkeneminen , hintavakautta uhkaavat inflaation kiihtymisen riskit ovat jonkin verran vähentyneet rahapolitiikan kannalta olennaisella keskipitkällä aikavälillä .
They include the possibility of previous commodity price rises having further and stronger indirect effects on consumer prices , as well as a renewed increase in commodity prices .
Niihin kuuluvat raaka-aineiden taannoisten hinnannousujen mahdolliset uudet ja entistä voimakkaammat välilliset vaikutukset kuluttajahintoihin sekä uuden raaka-aineiden hinnannousun mahdollisuus .
In particular , there is a very strong concern that the emergence of broad-based second-round effects in price and wage-setting behaviour could add significantly to inflationary pressures .
Hyvin suuri huolenaihe on , että laaja-alaiset kerrannaisvaikutukset hinta - ja palkkapäätöksiä tehtäessä voisivat toteutuessaan voimistaa inflaatiopaineita merkittävästi .
Moreover , unexpected rises in indirect taxes and administered prices could occur .
Välillisten verojen ja hallinnollisesti säänneltyjen hintojen odottamattomat korotukset ovat niin ikään mahdollisia .
Against this background , it is imperative to ensure that medium to longer-term inflation expectations remain firmly anchored at levels in line with price stability .
On siis ehdottoman tärkeää varmistaa , että keskipitkän ja pitkän aikavälin inflaatio-odotukset pysyvät tiukasti hintavakauden määritelmän mukaisina .
This is all the more important in an environment of very high uncertainty .
Tämä on erityisen tärkeää , kun epävarmuus on erittäin suurta .
Broad-based second-round effects stemming from the impact of past energy and food price increases on price and wage-setting behaviour must be avoided .
Energian ja elintarvikkeiden hintojen taannoisten nousujen vaikutukset eivät saa johtaa laaja-alaisiin kerrannaisvaikutuksiin hinta - ja palkkapäätöksissä .
The Governing Council is monitoring price-setting behaviour and wage negotiations in the euro area with particular attention and once again expressed its concern about the existence of schemes in which nominal wages are indexed to consumer prices .
EKP : n neuvosto seuraa hintapäätöksiä ja palkkaneuvotteluja euroalueen maissa erityisen tarkkaan , ja se totesi jälleen pitävänsä huolestuttavina järjestelyjä , joissa nimellispalkat on indeksoitu kuluttajahintoihin .
The Governing Council therefore calls for these schemes to be abolished .
EKP : n neuvosto kehottaa siis luopumaan tällaisista järjestelyistä .
Turning to the monetary analysis , the latest monetary data refer to the end of August and thus do not yet embody the impact of the recent intensification of the financial market turmoil .
Rahatalouden analyysista todettakoon , että tuoreimmat rahataloutta koskevat tilastot kuvaavat tilannetta elokuun lopussa eikä niissä siis vielä näy rahoitusmarkkinoiden epävakauden viimeaikaisen voimistumisen vaikutus .
Further data will be carefully evaluated in order to assess this impact .
Uusia tietoja analysoidaan huolellisesti tämän vaikutuksen arvioimiseksi .
As a general observation , previous episodes suggest that financial market tensions can have a relatively limited impact on monetary developments , but they have also been associated with large portfolio shifts and thus have exerted significant influence on monetary data .
Yleisesti ottaen voidaan todeta , että aikaisempien kokemusten perusteella rahoitusmarkkinoiden jännitteiden vaikutus rahan määrän kehitykseen voi jäädä suhteellisen vähäiseksikin , mutta jännitteiden yhteydessä on myös tapahtunut suuria sijoitusten siirtoja , mikä on vaikuttanut merkittävästi rahan määrää koskeviin tietoihin .
While the still strong underlying pace of monetary expansion points to upside risks to price stability over the medium term , data up to August show that the growth of broad money and credit aggregates moderated over the past few months , reflecting the monetary policy decisions taken since 2005 to address risks to price stability .
Vaikka vahvana pysynyt rahan määrän trendikasvu viittaa hintavakautta uhkaaviin inflaation kiihtymisen riskeihin keskipitkällä aikavälillä , elokuulle ulottuvat tilastot osoittavat laveiden raha - ja luottoaggregaattien kasvun hidastuneen muutaman viime kuukauden aikana , mikä heijastaa niitä rahapoliittisia päätöksiä , joita on tehty hintavakauteen kohdistuvien riskien hillitsemiseksi vuodesta 2005 lähtien .
As a more detailed examination shows , the flat yield curve and the structure of bank deposit rates have led to a number of substitution effects .
Yksityiskohtaisempi tarkastelu paljastaa , että loiva tuottokäyrä ja pankkien talletuskorkojakauma ovat johtaneet lukuisiin sijoitusten siirtoihin .
First , there has been a substitution from longer-term maturity assets into instruments covered by M3 , which offer similar remuneration but greater liquidity and less risk .
Ensinnäkin sijoituksia on siirretty pitempiaikaisista omaisuuseristä M3 : een sisältyviin likvidimpiin instrumentteihin , joista saa samankaltaisen tuoton pienemmällä riskillä .
As a consequence , the annual growth rate of M3 probably overstates the underlying pace of monetary expansion .
Tämän seurauksena M3 : n vuotuinen kasvuvauhti antaa todennäköisesti rahan määrän trendikasvusta liioitellun kuvan .
Second , there have been substitution effects within M3 .
Toiseksi sijoituksia on siirretty M3 : n sisällä .
In contrast to the dynamic developments in M3 , annual M1 growth has fallen to very low levels .
Toisin kuin M3 , jonka kehitys on ollut voimakasta , M1 kasvaa vuositasolla enää hyvin hitaasti .
This reflects relatively attractive interest rates for time deposits , which have increased the opportunity cost of holding cash or overnight deposits .
Tämä johtuu määräaikaistalletusten suhteellisen houkuttelevista koroista , jotka ovat kasvattaneet käteisen rahan hallussapidon ja yön yli - talletusten vaihtoehtoiskustannuksia .
At the level of the euro area as a whole , although the availability of bank credit has , as yet , not been significantly affected by the ongoing financial tensions , the gradual moderation of growth in loans continued in the August data , as previously anticipated , with corporate demand for credit slowing .
Vaikka koko euroaluetta tarkasteltaessa pankit eivät toistaiseksi ole merkittävästi rajoittaneet luotonantoa rahoitusmarkkinoiden jatkuvien jännitteiden vuoksi , elokuulta saadut tilastot osoittavat , että lainanannon kasvu on ennakoidusti hidastunut edelleen asteittain , kun yritysten luottokysyntä on heikentynyt .
At the same time , the growth of loans to households continues to follow the downward trend observed over the past few years , as a result of higher short-term interest rates and housing market weakness in several parts of the euro area .
Samalla viime vuosina havaittu kotitalouksille myönnettyjen lainojen kasvun vaimeneminen jatkuu lyhyiden korkojen noustua ja asuntomarkkinoiden heikennyttyä monissa osissa euroaluetta .
To sum up , the Governing Council discussed extensively the recent intensification of the financial market turmoil and its possible impact on economic activity and inflation , recognising the extraordinarily high level of uncertainty stemming from latest developments .
Kaiken kaikkiaan EKP : n neuvosto keskusteli perusteellisesti rahoitusmarkkinoiden epävakauden viimeaikaisesta voimistumisesta ja sen mahdollisesta vaikutuksesta talouskehitykseen ja inflaatioon sekä totesi epävarmuuden olevan tuoreimpien tapahtumien vuoksi poikkeuksellisen suurta .
In this context , the Governing Council stressed how crucial it is for monetary policy to keep inflation expectations firmly anchored in line with its objective of price stability .
Tässä yhteydessä EKP : n neuvosto korosti olevan ratkaisevan tärkeää , että inflaatio-odotukset pidetään rahapolitiikan avulla tiukasti hintavakauden määritelmän mukaisina .
The most recent data clearly confirm that economic activity in the euro area is weakening , with dampened domestic demand and tighter financing conditions .
Tuoreimmat tiedot vahvistavat , että euroalueen talouskehitys on heikkenemässä , kun kotimainen kysyntä on vaimentunut ja rahoitusolot kiristyneet .
The cross-check of the outcome of the economic analysis with that of the monetary analysis clearly confirms that annual inflation rates are likely to remain well above levels consistent with price stability for some time and , when taking into account the weakening of demand , that upside risks to price stability have diminished somewhat , but they have not disappeared .
Taloudellisen analyysin ja rahatalouden analyysin tulosten vertailu vahvistaa selkeästi , että vuotuinen inflaatiovauhti pysyy todennäköisesti tuntuvasti hintavakauden määritelmän mukaista nopeampana vielä jonkin aikaa . Kun otetaan huomioon kysynnän heikentyminen , hintavakautta uhkaavat inflaation kiihtymisen riskit ovat jonkin verran hellittäneet .
While the still strong underlying pace of monetary expansion points to upside risks to price stability over the medium term , the growth of broad money and credit aggregates is showing some further signs of moderation .
Vaikka vahvana pysyvä rahan määrän trendikasvu viittaa siihen , että hintavakauteen kohdistuu inflaation kiihtymisen riskejä keskipitkällä aikavälillä , laveiden raha - ja luottoaggregaattien kasvussa on nähtävissä lisää merkkejä hidastumisesta .
It is imperative to avoid broad-based second-round effects in price and wage-setting .
On ehdottoman tärkeää välttää laaja-alaiset kerrannaisvaikutukset palkka - ja hintapäätöksiä tehtäessä .
All parties concerned face exceptional challenges and are called upon to meet their responsibilities .
Kaikilla osapuolilla on edessään poikkeuksellisia haasteita , ja niiden tulee kantaa vastuunsa .
Accordingly , the Governing Council confirms its determination to secure price stability in the medium term and emphasises that it will continue to monitor very closely all developments over the period ahead .
EKP : n neuvosto vahvistaa , että se pyrkii päättäväisesti turvaamaan hintavakauden keskipitkällä aikavälillä ja seuraa jatkossakin kaikkea kehitystä erittäin tarkasti .
Regarding fiscal policy , in the current situation of continuing economic uncertainty , it is essential that governments abide by the rules of the Stability and Growth Pact and ensure the sustainability of public finances .
Nykytilanteessa , jossa taloudessa vallitsee jatkuva epävarmuus , finanssipolitiikassa on olennaisen tärkeää , että hallitukset noudattavat vakaus - ja kasvusopimuksen sääntöjä ja varmistavat julkisen talouden kestävyyden .
Maintaining sound public finances will enable governments to let automatic stabilisers operate freely and thus contribute to smoothing the economic cycle and to supporting private sector confidence .
Jos hallitukset pitävät julkisen talouden rahoitusaseman terveenä , ne voivat antaa automaattisten vakauttajien toimia vapaasti ja siten lieventää suhdannevaihteluita ja tukea yksityisen sektorin luottamusta .
Turning to structural policies , measures that foster competition and flexibility and promote moderate unit labour cost growth are of the utmost importance in the current economic circumstances .
Rakennepolitiikassa on nykyisessä taloustilanteessa äärimmäisen tärkeää toteuttaa toimia , joilla tuetaan kilpailua ja joustavuutta ja pidetään yksikkötyökustannusten kasvu maltillisena .
While moderate unit labour cost growth is crucial in all euro area countries , it is particularly pressing in those that have experienced a significant loss of cost and price competitiveness over recent years and where unemployment has already started to rise .
Yksikkötyökustannusten maltillinen kasvu on ratkaisevan tärkeää kaikissa euroalueen maissa mutta erityisesti niissä , joiden kustannus - ja hintakilpailukyky on heikentynyt merkittävästi viime vuosina ja joissa työttömyys on jo kääntynyt kasvuun .