natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This was visible from the high degree of stability of the break-even inflation rate derived from the difference between French ten-year nominal government bond yields and the real yield on French tenyear index-linked government bonds ( see Chart 8 ) , which remained between 1.5% and 1.8% for much of 2000 .
tuotot yhtenäistävä inflaatiovauhti pysyi hyvin vakaana ( ks . kuvio 8 ) ja vaihteli 1,5 : stä 1,8 prosenttiin suuren osan vuotta 2000 .
Second , long-term growth expectations for the euro area appeared to level off at relatively high levels in 2000 , following the rapid increase in real GDP growth in 1999 and early 2000 .
tukset näyttivät pysyvän verrattain suurina vuonna 2000 , kun BKT : n määrä oli kasvanut nopeasti vuonna 1999 ja vuoden 2000 alussa .
This was indicated by the stability of the real yield on French ten-year index-linked government bonds at levels between 3.6% and 4.0% for much of 2000 .
Tämä näkyi siinä , että Ranskan valtion indeksisidonnaisten joukkolainojen reaalituotto pysyi vakaana ja vaihteli 3,6 : sta 4,0 prosenttiin suuren osan vuotta 2000 .
In the last two months of 2000 , there was a gradual decline in longterm government bond yields in the euro area , which reflected market expectations of slightly slower economic growth in the euro area in the shorter term .
Marras - ja joulukuussa 2000 euroalueen valtion joukkolainojen tuotot pienenivät vähitellen , koska markkinat odottivat euroalueen talouskasvun hidastuvan hieman lyhyellä aikavälillä .
The main factors underlying this downward revision in expectations regarding the pace of economic activity seemed to include the earlier rises in oil prices as well as the aforementioned downward adjustment of world economic growth -- most notably in the United States . Between end-1999 and end-2000 , the slope of the euro area yield curve , as measured by the difference between ten-year bond yields and the three-month EURIBOR , flattened by around 200 basis points to around 20 basis points .
Arviot siitä , että euroalueen talous kasvaa aiemmin arvioitua hitaammin , näyttivät perustuvan öljyn hinnan aiempaan nousuun ja edellä mainittuihin arvioihin siitä , että maailmantalous ja erityisesti Yhdysvaltojen talous kasvavat aiemmin arvioitua hitaammin . Vuoden 1999 lopusta vuoden 2000 loppuun valtion 10 vuoden joukkolainojen tuottojen ja kolmen kuukauden euriborkoron erona mitattu euroalueen tuottokäyrä loiveni noin 200 peruspistettä noin 20 peruspisteeseen .
Two periods could be distinguished in this process of pronounced flattening of the yield curve in 2000 .
Tuottokäyrän loivenemisessa vuonna 2000 oli kaksi vaihetta .
During the first ten months of the year , it mainly reflected increasing short-term money market rates resulting from increases in ECB interest rates , while long-term bond yields remained broadly stable .
Vuoden kymmenen ensimmäisen kuukauden aikana tuottokäyrä loiveni lähinnä siksi , että lyhyet rahamarkkinakorot nousivat EKP : n koronnostojen myötä .
During the last two months of 2000 , however , short-term interest rates declined , and the continued flattening of the yield curve was therefore attributable to larger declines in long-term bond yields .
Pitkien joukko - EKP : n vuosikertomus -* 2000
Sources : French Treasury , ISMA and Reuters .
lainojen tuotot pysyivät puolestaan kutakuinkin vakaana .
Note : The real bond yields are derived from the market prices of French bonds which are indexed to the French CPI ( excluding tobacco ) and mature in 2009 .
Marras-joulukuussa lyhyet korot kuitenkin laskivat , joten tuottokäyrän loiveneminen johtui pitkien joukkolainojen tuottojen pienenemisestä .
The nominal bond yields are derived from the market prices of French fixed income bonds which also mature in 2009 . inverted slightly at maturities of up to two years , while remaining upward sloping for longer maturities .
Lisäksi vuoden 2000 loppua kohden alle kahden vuoden maturiteeteissa tuottokäyrä oli hieman laskeva ja pitkissä maturiteeteissa tuottokäyrä oli edelleen nouseva .
This could be seen as indicating that the downward revision of growth expectations was concentrated at shorter horizons , while market participants » long-term growth expectations appeared to change little .
Tästä voidaan päätellä , että markkinat odottivat talouskasvun hidastuvan lyhyellä aikavälillä , mutta pitkän aikavälin kasvuodotukset eivät juuri muuttuneet .
In the period from end-2000 to 13 March 2001 , ten-year government bond yields in the euro area remained broadly stable at close to 5 %.
Vuoden 2000 lopun ja 13.3.2001 välisenä aikana valtion 10 vuoden joukkolainojen tuotot euroalueella pysyivät jokseenkin vakaina noin 5 prosentissa .
Owing to the fact that long-term bond yields in the United States tended to decline during the same period , in an environment where US official interest rates were cut by 100 basis points , the differential between tenyear government bond yields in the United States and those in the euro area narrowed and was virtually nil by early March 2001 .
Koska Yhdysvalloissa pitkien joukkolainojen tuotot samanaikaisesti supistuivat ja Yhdysvaltojen virallisia korkoja laskettiin 100 peruspistettä , Yhdysvaltojen ja euroalueen 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuottoero kaventui miltei nollaan maaliskuun 2001 alkupuolella .
This was the lowest point this spread had reached since early 1997 .
Siten näiden joukkolainojen tuottoero oli pienin sitten vuoden 1997 alkupuolen .
Retail rates broadly followed market rates in 2000 Short-term retail bank interest rates increased until November 2000 , following the trend set by money market rates .
Pankkikorkojen kehitys pääosin markkinakorkojen kehityksen mukaista Pankkien lyhyet korot nousivat marraskuuhun 2000 asti rahamarkkinakorkojen trendin mukaisesti .
However , significant differences could be observed between the rates for various forms of deposits .
Eri talletusmuodoille maksettavien korkojen kehitys oli merkittävästi toisistaan poikkeavaa .
From the end of 1999 until November 2000 , the three-month money market rate rose by 165 basis points .
Kolmen kuukauden rahamarkkinakorko nousi 165 peruspistettä vuoden 1999 lopusta marraskuuhun 2000 asti .
Over the same period , the rates for overnight deposits and deposits redeemable at a period of notice of up to three months both increased fairly modestly , by about 40 basis points , increasing the spread vis-à-vis the three-month money market rate by approximately 125 basis points by the end of 2000 .
Yön yli - talletusten ja irtisanomisajaltaan enintään kolmen kuukauden talletusten korot nousivat samana ajanjaksona verrattain vähän , noin 40 peruspistettä . Ero kolmen kuukauden rahamarkkinakorkoihin suureni siten noin 125 peruspistettä vuoden 2000 loppuun mennessä .
The rate on deposits with maturities of up to one year , by contrast , increased by 134 basis points ( see Chart 9 ) .
Enintään yhden vuoden määräaikaistalletusten korko sitä vastoin nousi 134 peruspistettä ( ks . kuvio 9 ) .
This development is not particularly unusual , given historical experience which shows that the pass-through from market rates has tended to be slower and less complete for deposits redeemable at a period of notice of up to three months than for deposits with an agreed maturity of up to two years , but it increased the relative attractiveness of deposits with agreed maturities of up to two years , as reflected by its relatively strong growth ( see Section 1.1 for details of monetary developments ) .
Tämä ei ole mitenkään poikkeuksellista , sillä aiemmat kokemukset osoittavat , että markkinakorkojen muutosten välittyminen irtisanomisajaltaan enintään kolmen kuukauden talletusten pankkikorkoihin on hitaampaa ja epätäydellisempää kuin enintään kahden vuoden määräaikaistalletusten korkoihin . Tämä kehitys on kuitenkin kasvattanut enintään kahden vuoden määräaikaistalletusten suhteellista kiinnostavuutta , mikä näkyy niiden verrattain voimakkaana kasvuna
Retail rates for loans to enterprises with maturities of up to
Pankkien lyhyet korot ja vastaava markkinakorko ( vuotuinen korko , kuukausittaisia keskiarvoja ) Kolmen kuukauden rahamarkkinakorko Enintään vuoden lainat yrityksille Enintään vuoden määräaikaistalletukset Irtisanomisajaltaan enintään kolmen kuukauden talletukset Yön yli - talletukset 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0
ECB -* Annual Report -* 2000 Chart 9
EKP : n vuosikertomus -* 2000
Short-term retail bank interest rates and a comparable market rate ( percentages per annum ; monthly averages )
Kuvio 10 . Pankkien pitkät korot ja vastaava markkinakorko ( vuotuinen korko , kuukausittaisia keskiarvoja )
three-month money market rate loans to enterprises with a maturity of up to one year deposits with an agreed maturity of up to one year deposits redeemable at notice of up to three months overnight deposits 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0
Valtion viiden vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotot Asuntolainat kotitalouksille Yli kahden vuoden määräaikaistalletukset Yli vuoden lainat yrityksille 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0
Note : From 1 January 2001 , Greek data are also included .
Kreikan tiedot sisältyvät kuvioon 1.1.2001 alkaen . ( rahatalouden kehityksestä tarkemmin osassa 1.1 ) .
one year increased by 137 basis points up to November .
Pankkien yrityksille myöntämien enintään vuoden pituisten lainojen korot nousivat 137 peruspistettä marraskuuhun asti ulottuvalla ajanjaksolla .
This mirrored the development of short-term market interest rates , with this lending rate peaking at a level of 210 basis points above the three-month money market rate in November ( compared with 238 basis points at the end of 1999 ) .
Näiden korkojen kehitys vastasi lyhyiden markkinakorkojen kehitystä . Enintään vuoden pituisten lainojen korot olivat marraskuussa enimmillään 210 peruspistettä korkeammat kuin kolmen kuukauden rahamarkkinakorot ( vuoden 1999 lopussa näiden korkojen ero oli ollut 238 peruspistettä ) .
From midNovember , money market rates started to decline .
Rahamarkkinakorot alkoivat laskea marraskuun puolivälissä .
This was quickly reflected in the rate on deposits with an agreed maturity of up to one year , which decreased by 17 basis points between November 2000 and January 2001 .
Tämä näkyi nopeasti enintään yhden vuoden määräaikaistalletusten korossa , joka laski 17 peruspistettä marraskuusta 2000 tammikuuhun 2001 .
The lending rate to enterprises for up to one year also declined , albeit to a lesser degree .
Myös yrityksille myönnettyjen enintään vuoden pituisten lainojen korot laskivat , mutta hieman vähemmän .
These developments suggested a relatively speedy pass-through from money market rates .
Rahamarkkinakorkojen muutokset näyttävät siten vaikuttaneen verrattain nopeasti luotto - ja talletuskorkoihin .
However , other retail interest rates , such as those on overnight deposits and on deposits redeemable at a period of notice of up to three months , did not change much over this period , indicating a higher degree of stickiness in these rates .
Pankkien muut korot , kuten yön yli - talletusten ja irtisanomisajaltaan enintään kolmen kuukauden talletusten korot , eivät kuitenkaan muuttuneet paljonkaan tänä aikana , mikä viittaa siihen , etteivät ne reagoi rahamarkkinakorkojen muutoksiin kovin herkästi .
Long-term retail bank interest rates generally increased strongly in the first part of 2000 , catching up with the increases which had taken place in government bond yields in the course of 1999 .
Pankkien pitkät korot nousivat yleisesti vuoden 2000 alkupuolella ja saavuttivat valtion joukkolainojen tuottojen kasvun vuonna 1999 .
Later on , reflecting the stability of long-term bond yields in the first three quarters of 2000 , retail rates generally began to stabilise as from around summer 2000 ( see Chart 10 ) .
Pankkien korot vakaantuivat kesällä 2000 , mihin vaikutti pitkien joukkolainojen tuottojen vakaus vuoden 2000 kolmella ensimmäisellä neljänneksellä ( ks . kuvio 10 ) .
For instance , the rate for deposits with maturities of over two years increased by 69 basis points between the end of 1999 and July 2000 , and by only 6 basis points from July to November 2000 .
Esimerkiksi yli kahden vuoden talletusten korko nousi 69 peruspistettä vuoden 1999 lopusta heinäkuuhun 2000 ja vain 6 peruspistettä heinäkuusta marraskuuhun 2000 .
Furthermore , the rate for housing loans to households increased by 72 basis points from December 1999 to August 2000 , and subsequently stabilised .
Kotitalouksien asuntolainojen korot nousivat 72 peruspistettä joulukuun 1999 ja elokuun 2000 välisenä aikana , minkä jälkeen ne vakaantuivat .
After November these rates started to decline , reflecting the development of government bond yields late in the year .
Marraskuun jälkeen nämä korot alkoivat laskea , mihin vaikutti valtion joukkolainojen tuottojen kehitys vuoden loppupuolella .
Global stock prices dropped in a volatile environment In 2000 , stock price indices in the world 's major markets did not continue the upward trend that had been apparent from 1995 onwards .
Osakkeiden hinnat laskivat maailmanlaajuisesti volatiileilla markkinoilla Vuonna 2000 keskeisillä osakemarkkinoilla osakeindeksit eivät jatkaneet vuodesta 1995 jatkunutta trendinousuaan .
In an environment in which stock prices exhibited significant volatility during most of the year , broadly based benchmark stock price indices ended up lower at the end of 2000 than they had been at the end of 1999 .
Osakkeiden hinnat vaihtelivat suuresti enimmän osan vuotta , ja laajat vertailuindeksit olivat vuoden 2000 lopussa alhaisemmat kuin vuoden 1999 lopussa .
These developments primarily reflected the heightened uncertainty of
Tämä kehitys johtui lähinnä markkinaosapuolten lisääntyneestä epävarmuudesta yritysten lyhyen ja pitkän aikavälin tulosnäkymiä
ECB -* Annual Report -* 2000 25
EKP : n vuosikertomus -* 2000
Long-term retail bank interest rates and a comparable market rate ( percentages per annum ; monthly averages )
Kuvio 11 . Osakeindeksit euroalueella , Yhdysvalloissa ja Japanissa ( 1.1.1998 = 100 , päivähavaintoja )
five-year government bond yields loans to households for house purchase deposits with an agreed maturity of over two years loans to enterprises with a maturity of over one year 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 1996
Euroalue Yhdysvallat Japani 220 200 180 160 140 120 100 80 60 I II 1998 III IV I II 1999 III IV I II 2000 III IV I 220 200 180 160 140 120 100 80 60
Sources : ECB and Reuters .
Lähde : Reuters . Huom .
Note : From 1 January 2001 , Greek data are also inluded .
Dow Jones Euro Stoxx ( laaja ) euroalueen osalta , Standard & Poor 's 500 Yhdysvaltojen ja Nikkei 225 Japanin osalta .
market participants with respect to the near and longer-term earnings prospects of firms in general as well as significant downward revisions that were registered with respect to the earnings expectations of firms active in the high-technology sectors .
Kreikan tiedot sisältyvät kuvioon 1.1.2001 alkaen . kohtaan ja siitä , että tietotekniikkayritysten tuloskehitykseen kohdistuvat odotukset heikkenivät merkittävästi .
Stock price developments in the course of 2000 followed similar patterns in the United States , Japan and the euro area ( see Chart 11 ) .
Osakkeiden hintojen kehitys Yhdysvalloissa , Japanissa ja euroalueella oli kutakuinkin samanlaista vuonna 2000 ( ks . kuvio 11 ) .
In the first months of the year , stock price indices generally increased -- rather sharply in the euro area .
Vuoden ensimmäisinä kuukausina osakeindeksit pääasiassa nousivat , ja euroalueella jopa jyrkästi .
Subsequently , stock prices were subject to some turbulence , after which , from late August onwards , they generally tended to decline .
Tämän jälkeen osakkeiden hinnat heilahtelivat , ja elokuun lopun jälkeen ne olivat laskusuunnassa .
Overall , stock prices in the euro area , as measured by the Dow Jones EURO STOXX index , stood at 6 % below their end-1999 levels by the end of December 2000 .
Osakkeiden hinnat euroalueella olivat vuoden 2000 lopussa Dow Jones Euro Stoxx - indeksin mukaan mitattuna 6 % alhaisemmat kuin vuoden 1999 lopussa .
In the United States , the Standard and Poor 's 500 index fell by 9 % over the same period , while in Japan the Nikkei 225 index declined by 27 % in 2000 .
Yhdysvalloissa Standard and Poor 's 500 - indeksi laski samana ajanjaksona 9 % ja Japanissa Nikkei 225 - indeksi 27 %.
However , the decline in stock price indices during 2000 should be seen from the perspective of the substantial price increases that had taken place over recent years .
Osakeindeksien laskua vuonna 2000 tarkasteltaessa olisi kuitenkin pidettävä mielessä , että osakkeiden hinnat ovat viime vuosina nousseet huomattavasti .
In particular , these declines followed increases of 40 % in the Dow Jones EURO STOXX index , 20 % in the Standard and Poor 's 500 index and 37 % in the Nikkei 225 index in 1999 .
Vuonna 1999 Dow Jones Euro Stoxx - indeksi nousi 40 %, Standard and Poor 's 500 - indeksi 20 % ja Nikkei 225 - indeksi 37 %.
Events in the United States were the main driving factors behind stock market movements worldwide .
Osakemarkkinoiden maailmanlaajuiseen kehitykseen vaikuttivat eniten Yhdysvaltojen ta - pahtumat .
Persistently strong economic growth in the United States at the start of 2000 had created a very optimistic sentiment among investors regarding the long-run profitability of stocks , particularly those of the so-called « new economy » , as best epitomised by internet firms .
Yhdysvaltojen jatkuva voimakas talouskasvu vuoden 2000 alussa sai sijoittajat suhtautumaan hyvin optimisesti osakkeiden pitkän aikavälin tuottonäkymiin . Erityisen myönteisinä pidettiin Internet-yritysten ja muiden ns .
In the course of the year , evidence accumulated that the US economy was heading towards a slowdown in the pace of economic activity .
uuden talouden yritysten osakkeiden tuottonäkymiä . Vuoden kuluessa voimistuivat merkit Yhdysvaltojen talouskasvun hidastumisesta .
Simultaneously , market participants revised their long-term expectations of corporate earnings downwards , specifically in the hightechnology sector .
Samaan aikaan markkinaosapuolet suhtautuivat aiempaa pessimistisemmin yritysten pitkän aikavälin tulosnäkymiin erityisesti tietotekniikkasektorilla .
As a result of this switch in the preference of investors away from hightechnology stocks , the Nasdaq Composite index ( which contains a high proportion of « new economy » stocks ) declined by 37 % between the end of 1999 and the end of 2000 . This pronounced decline eliminated the substantial increases that had been recorded in 1999 , leaving this index back at early 1999 levels by end-2000 .
Koska sijoittajien mielenkiinto kohdistui tämän vuoksi muihin kuin tietotekniikkayritysten osakkeisiin , Nasdaq Composite - indeksi , joka koostuu suureksi osaksi ns . uuden talouden yritysten osakkeista , laski 37 % vuoden 1999 lopun ja vuoden 2000 lopun välisenä aikana .
euro area United States Japan 220 200 180 160 140 120 100 80 60 Q1 Q2 1998 Q3 Q4 Q1 Q2 1999 Q3 Q4 Q1 Q2 2000 Q3 Q4 Q1 220 200 180 160 140 120 100 80 60 Source : Reuters .
Tämä huomattava lasku kumosi indeksin tuntuvan nousun vuonna 1999 , joten vuoden 2000 lopussa indeksi oli vuoden 1999 alun tasolla .
degree of uncertainty among market participants about the earnings prospects of firms active in the high-technology segment of the market , the implied volatility on the Nasdaq 100 index fluctuated markedly in the course of the year .
Koska markkinaosapuolet olivat aiempaa epävarmempia tietotekniikkayritysten tuloskehityksestä , Nasdaq 100 - indeksin implisiittinen volatiliteetti vaihteli huomattavasti vuoden aikana .
In December 2000 it was about one-third higher than one year before ( see Box 2 ) . In Japan , stock prices in the high-technology market segment also showed pronounced declines in 2000 .
Joulukuussa 2000 implisiittinen volatiliteetti oli noin kolmanneksen suurempi kuin vuotta aiemmin ( ks . kehikko 2 ) .
In particular , Japanese telecommunications , media and information technology ( TMT ) stocks fell by 53 % between end-1999 and end-2000 .
26 EKP : n vuosikertomus -* 2000
Non-TMT stocks , by contrast , declined by 12 % over the same period ( as measured by Datastream total market sub-indices ) .
Kehikko 2 .
As in other economies , reflecting the heightened uncertainty of market participants about the prospects for corporate profitability , the volatility of stock prices in the euro area remained rather high during most of 2000 . The largest contribution to the overall decline and the pronounced volatility of stock prices in the euro area came from the technology sector as well as from the telecommunications sector .
Osakemarkkinoiden volatiliteetti kasvoi maailmanlaajuisesti , kun tietotekniikkayritysten osakkeiden hinnat vaihtelivat Osakkeiden hintojen trendeistä voidaan saada hyödyllistä tietoa eurojärjestelmän rahapolitiikan strategian toisen pilarin mukaiseen tarkasteluun . Osakkeiden hinnoista saatavat tiedot perustuvat siihen , että hintojen pitäisi vastata mm .
While stock prices in these sectors picked up sharply in the first quarter of 2000 , continuing an upward tendency that had been apparent from autumn 1999 onwards , they drifted downwards in the course of the rest of the year . Ultimately , stock prices of the telecommunications sector in the Dow Jones EURO STOXX index declined by 43 % in 2000 , as market participants became particularly concerned about the inherent risks and the long-run profitability prospects of telecommunications firms in the light of
markkinaosapuolten odotuksia tulevista osingoista , jotka puolestaan liittyvät yritysten arvioituun tuloskehitykseen .
Global stock market volatility increased driven by high-technology stock markets Stock price trends can provide useful information in the context of the second pillar of the monetary policy strategy of the Eurosystem .
Yritysten tuloskehitystä koskevat odotukset liittyvät yleensä ennakoituun talouskehitykseen , joten osakkeiden hintojen kehityksestä voidaan päätellä markkinaosapuolten talouskasvua koskevien odotusten muuttuminen .
The information contained in stock prices derives from the fact that stock prices should reflect , inter alia , the expectations of market participants regarding future dividends , which are linked , in turn , to expected corporate profits .
Osakkeiden hintojen kehityksestä saatavat tiedot voivat siten täydentää muiden varallisuushintojen kehityksestä saatavia tietoja .
As expected corporate profits are generally related to the anticipated pace of economic activity , stock price movements may be indicative of changes in market participants » expectations with regard to economic growth .
Näitä ovat esimerkiksi joukkolainojen nimellistuotot ja indeksisidonnaisten joukkolainojen reaalituotot .
In this respect , stock price developments can provide information complementary to the information drawn from other asset prices , like nominal bond yields and the real yields on inflation-index linked bonds , for instance .
Keskuspankkien on myös tärkeää seurata tarkasti osakkeiden hintojen kehitystä voidakseen arvioida hintojen muuttumisen vaikutuksia varallisuuteen ja luottamukseen .
It is also important for central banks to closely monitor developments in stock prices to assess the wealth and confidence effects that might arise from stock price movements . However , from the viewpoint of monetary policy , high stock price volatility , together with the possibility of misalignments between stock prices and their fundamentals , renders the assessment of stock price developments for future economic conditions more difficult .
Rahapolitiikan kannalta osakkeiden hintojen suuri volatiliteetti ja mahdolliset vääristymät osakkeiden hintojen ja hintakehitykseen vaikuttavien perustekijöiden välillä vaikeuttavat kuitenkin arviointia osakkeiden hintojen kehityksen vaikutuksista tuleviin taloudellisiin olosuhteisiin .
Over much of 2000 , global stock markets were subject to relatively large price fluctuations .
Osakkeiden hinnat vaihtelivat verrattain paljon maailmanlaajuisesti suuren osan vuotta 2000 .