natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Historically , a low -- and particularly a negative -- term spread ( an « inverted yield curve ") has often heralded a subsequent slowdown in economic activity or even a recession .
Vuoden 2006 lopussa euroalueen pitkien joukkolainojen tuotot alkoivat jälleen kasvaa , kun julkaistut tiedot euroalueen talouskasvusta olivat myönteisiä .
However , the flattening of the euro area yield curve in 2006 has to be interpreted in the light of risk premia included in long-term bond yields .
Vaikka euroalueen pitkien joukkolainojen tuotot kokonaisuudessaan kasvoivat vuonna 2006 , tuottokäyrä loiveni .
Bond market risk premia seem to have reached extraordinarily low levels over the last two years . When taking into account the low levels of bond market risk premia , the term spread at end-2006 no longer appears to be very low .
Tämä näkyi myös siinä , että valtion 10 vuoden joukkolainan tuottojen ja kolmen kuukauden euriborkoron välisenä erona laskettu « tuottoero » pieneni .
4 4 See the box entitled « The recent flattening of the euro area yield curve : what role was played by risk premia ?" in the December 2006 issue of the ECB 's Monthly Bulletin .
Euroalueen tuottoero pieneni noin 50 peruspistettä vuoden 2006 aikana ja oli vuoden lopussa verrattain pieni eli noin 30 peruspistettä .
contrast , ten-year break-even inflation rates , which measure market participants » inflation expectations and related risk premia , changed little overall in that period . In the first half of 2006 long-term bond yields rose sharply on both sides of the Atlantic .
Euroalueen tuottokäyrä loiveni asteittain vuonna 2006 seuraten EKP : n ohjauskorkojen viittä peräkkäistä nostoa . Pieni ja etenkin negatiivinen tuottoero (" käänteinen tuottokäyrä ") on usein ennakoinut talouskasvun hidastumista tai jopa taantumaa .
In both the euro area and the United States , bond yields with ten years » maturity increased by about 80 basis points between end-December 2005 and end-June 2006 .
Tarkasteltaessa euroalueen tuottokäyrän loivenemista vuonna 2006 on kuitenkin otettava huomioon pitkien joukkolainojen tuottoihin sisältyvä riskipreemio .
Apart from the usually strong international interest rate linkages , the upturn in euro area long-term interest rates also reflected market reactions to data releases on economic activity and business sentiment , which investors generally interpreted as pointing to improving euro area growth prospects .
Joukkolainamarkkinoiden riskipreemio on näyttänyt olleen poikkeuksellisen pieni viimeisten kahden vuoden aikana . Kun joukkolainamarkkinoiden riskipreemion pienuus otetaan huomioon , tuottoero vuoden 2006 lopussa ei enää vaikuta kovin pieneltä .
Consistent with such an interpretation , the relatively strong rebound in nominal bond yields in the first half of 2006 was mainly driven by an increase in the real interest rate component .
4 Tuotot yhtenäistävästä inflaatiovauhdista johdetut ja eripituisten ajanjaksojen päähän ulottuvat markkinaosapuolten pidemmän aikavälin inflaatio-odotukset ja niihin liittyvät riskipreemiot näyttivät pysyvän jokseenkin ennallaan ja vakaana vuonna 2006 , ja inflaation odotettiin vuositasolla olevan hieman nopeampi kuin 2 %.
Towards the end of June , however , the general upward trend in US and euro area bond yields came to an end . The subsequent drop in long-term bond yields in the third quarter , which again proceeded in a
Tietoja tiettyjen ajanjaksojen päähän ulottuvista inflaatio-odotuksista ja niihin liittyvistä riskipreemioista saadaan jakamalla 10 vuoden tuotot yhtenäistävä inflaatiovauhti viiden vuoden tuotot yhtenäistävään inflaatiovauhtiin ja viiden vuoden implisiittiseen termiinikorkoon , jotka on johdettu tuotot yhtenäistävän inflaatiovauhdin arvioidusta aikarakenteesta ( ks .
ECB Annual Report 2006
Kuvio 13 .
In 2006 market participants » long-term inflation expectations and related risk premia , as reflected in break-even inflation rates , seemed to remain broadly unchanged overall and stable across horizons at levels slightly above 2 % per annum . Information about inflation expectations and related risk premia at specific horizons can be obtained from the decomposition of ten-year break-even inflation rates into five-year breakeven rates and five-year implied forward rates five years ahead extracted from estimated term structures of break-even inflation rates ( see Chart 13 ) .
Spotar vopapereihin ja futuureihin perustuva tuotot yhtenäistävä inflaatiovauhti euroalueella ( vuotuisina prosentteina , päivähavaintojen viiden päivän liukuva keskiarvo ) Viiden vuoden futuuriin perustuva tuotot yhtenäistävä inflaatiovauhti Viiden vuoden spotarvopaperiin perustuva tuotot yhtenäistävä inflaatiovauhti Kymmenen vuoden spotarvopaperiin perustuva tuotot yhtenäistävä inflaatiovauhti 2,7 2,6 2,5 2,4 2,3 2,2 2,1 2,0 1,9 2004 2005 2006 2,7 2,6 2,5 2,4 2,3 2,2 2,1 2,0 1,9 2007 Lähteet : Reuters , Thomson Financial Datastream ja EKP : n laskelmat .
5 The decomposition shows that relatively stable medium to long-term inflation expectations , reflected by the sideward movement of five-year implied forward breakeven rates five years ahead , were associated with more volatile developments in short to medium-term inflation expectations .
kuvio 13 ) . 5 Jaottelu osoittaa , että inflaation odotettiin pysyvän jokseenkin vakaana keskipitkän ja pitkän aikavälin välillä -- tätä kuvasti se , että viiden vuoden implisiittisen termiinikorko pysyi muuttumattomana -- mutta vaihtelevan enemmän lyhyen ja keskipitkän aikavälin välillä .
In fact , in the first half of 2006 short to medium-term inflation expectations measured by the fiveyear break-even inflation rate increased by some 30 basis points .
Lyhyen ja keskipitkän aikavälin inflaatio-odotukset lisääntyivätkin vuoden 2006 alkupuoliskolla noin 30 peruspistettä viiden vuoden tuotot yhtenäistävällä inflaatiovauhdilla laskettuna .
This increase in short to medium-term inflation expectations in the context of a rise in oil prices was almost compensated for by a corresponding decline in the second half of 2006 .
Tämä öljyn hinnan nousuun liittynyt lyhyen ja keskipitkän aikavälin inflaatio-odotusten kasvu lähes kumoutui , kun inflaatio-odotukset vaimenivat saman verran vuoden 2006 jälkipuoliskolla .
Consequently , in the second half of 2006 the euro area break-even inflation curve flattened considerably ( see Chart 13 ) .
Näin ollen euroalueen tuotot yhtenäistävää inflaatiovauhtia kuvaava käyrä loiveni tuntuvasti vuoden 2006 jälkipuoliskolla ( ks . kuvio 13 ) .
Euro area implied bond market volatility increased somewhat in May and June 2006 and then declined steadily in the second half of the year .
Ks . joulukuun 2006 Kuukausikatsauksen kehikko « Euroalueen tuottokäyrän viimeaikainen loiveneminen : Mikä merkitys riskipreemioilla on ollut ?"
The temporary increase in implied bond market volatility in May and June seemed to reflect an increase in market participants » uncertainty about future interest rate movements in view of the stock market turbulence at this time .
Lisätietoja arvioinnista saa heinäkuun 2006 Kuukausikatsauksen kehikosta « Estimation of constant-maturity index-linked bond yields and break-even inflation rates for the euro area » . 38
In the last quarter of 2006 euro area implied bond market volatility declined to historically low values , indicating a rather low level of market participants » uncertainty regarding near-term developments in long-term bond yields . In the first two months of 2007 euro area longterm bond yields remained broadly unchanged overall and stood at 4 % on 2 March .
Euroalueen joukkolainamarkkinoiden implisiittinen volatiliteetti lisääntyi jonkin verran vuoden 2006 touko-kesäkuussa ja väheni sitten tasaisesti vuoden jälkipuoliskolla . Touko - ja kesäkuussa tilapäisesti lisääntynyt joukkolainamarkkinoiden implisiittinen volatiliteetti näytti kuvastavan markkinaosapuolten kasvanutta epävarmuutta tulevasta korkokehityksestä , kun osakemarkkinat olivat levottomat .
five-day moving averages of daily data ) five-year forward break-even inflation rate five years ahead five-year spot break-even inflation rate ten-year spot break-even inflation rate 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 2004 2005 2006 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 2007
Vuoden 2006 viimeisellä neljänneksellä euroalueen joukkolainamarkkinoiden implisiittinen volatiliteetti kutistui historiallisen pieneksi , mikä viittasi siihen , että markkinaosapuolten epävarmuus pitkien joukkolainojen tuottojen lähiajan kehityksestä oli melko vähäistä .
Sources : Reuters , Thomson Financial Datastream and ECB calculations .
Vuoden 2007 ensimmäisten kahden kuukauden aikana euroalueen pitkien joukkolainojen tuotot pysyivät jokseenkin ennallaan , ja maaliskuun 2 .
that period , euro area long-term bond yields at first increased further to about 4.2% by midFebruary and experienced a decline thereafter .
Tänä ajanjaksona euroalueen pitkien joukkolainojen tuotot kasvoivat ensin entisestään -- helmikuun puolivälissä ne olivat noin 4,2 % -- ja pienenivät sitten .
US long-term bond yields also declined in the second half of February .
Myös Yhdysvalloissa pitkien joukkolainojen tuotot pienenivät helmikuun jälkipuoliskolla .
These developments seemed to result , to a large extent , from « flight to safety » portfolio shifts towards long-term government bonds in the light of the turmoil on the global stock market at the end of February .
Nämä kehityssuunnat näyttivät suurelta osin johtuneen siitä , että sijoituksia siirrettiin turvallisina pidettyihin valtion pitkiin joukkolainoihin , kun osakemarkkinat heilahtelivat maailmanlaajuisesti helmikuun lopussa .
EURO AREA STOCK PRICES INCREASED STRONGLY IN 2006 Euro area stock prices , despite some fluctuations , increased strongly in 2006 , thereby continuing the upward trend that began in early 2003 ( see Chart 14 ) .
OSAKKEIDEN HINNAT NOUSIVAT EUROALUEELLA TUNTUVASTI VUONNA 2006 Euroalueen osakkeiden hinnat vaihtelivat vuoden 2006 aikana jonkin verran , mutta kurssinousu oli tuntuvaa eli vuoden 2003 alussa alkanut noususuuntaus jatkui ( ks . kuvio 14 ) .
The Dow Jones EURO STOXX index ended the year with a gain of 20 % with respect to the end of 2005 , and thereby outperformed both the Standard & Poor 's 500 index and the Nikkei 225 index .
Dow Jones Euro Stoxx - indeksi oli vuoden lopussa 20 % suurempi kuin edellisen vuoden lopussa , ja se kasvoi siten enemmän kuin sekä Standard & Poor 's 500 - indeksi että Nikkei 225 - indeksi . Euroalueen osakemarkkinat kehittyivät siis vahvasti Yhdysvaltain ja Japanin osakemarkkinoihin verrattuna .
The strong performance of the euro area stock market relative to the US and Japanese stock markets has to be seen in 5 For details of the estimation , see the box entitled « Estimation of constant-maturity index-linked bond yields and break-even inflation rates for the euro area » in the July 2006 issue of the ECB 's Monthly Bulletin .
On kuitenkin otettava huomioon , että euro vahvistui melko paljon Yhdysvaltain dollariin ja Japanin jeniin nähden . Euron vahvistuminen heikensi euroalueen vientiherkän sektorin yritysten tulosnäkymiä , mutta heikentymisen vaikutuksen ilmeisesti kumosi
C h a r t 1 4 M a j o r s t o c k m a r ke t i n d i c e s 1 ) ( index : 30 December 2005 = 100 ; daily data ) euro area United States Japan 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 2002 2003 2004 2005 2006 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 2007
K u v i o 1 4 . Ke s ke i s e t o s a ke i n d e k s i t ( 30.12.2005 = 100 , päivähavaintoja ) Euroalue Yhdysvallat Japani 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 2002 2003 2004 2005 2006
C h a r t 1 5 I m p l i e d s t o c k m a r ke t vo l a t i l i t y 1 ) ( percentages per annum ;
1 )
Sources : Reuters , Thomson Financial Datastream and ECB calculations .
Lähteet : Reuters , Thomson Financial Datastream ja EKP : n laskelmat .
1 ) The Dow Jones EURO STOXX broad index for the euro area , the Standard and Poor 's 500 index for the United States and the Nikkei 225 index for Japan .
1 ) Käytetyt indeksit ovat Dow Jones Euro Stoxx ( laaja ) euroalueen osalta , Standard & Poor 's 500 Yhdysvaltojen ja Nikkei 225 Japanin osalta .
1 ) The implied volatility for the euro area is measured by the VSTOXX index , which refers to the Dow Jones EURO STOXX 50 index , and the implied volatility for the United States is measured by the VIX index , which refers to the Standard & Poor 's 500 index . Both indices reflect the expected standard deviation of percentage changes in the corresponding stock market indices over a period of 30 days .
euroalueen talousnäkymien huomattava koheneminen , joka vahvisti euroalueen yritysten todellista ja odotettua kasvua . Osakkeiden hintojen viimeaikainen voimakas nousu eroaa 1990-luvun jälkipuolen tilanteesta , sillä tällä kertaa osakkeiden hintojen suhteet osakekohtaiseen tulokseen ovat pysyneet lähempänä pitkän aikavälin keskiarvojaan .
the light of a relatively strong appreciation of the euro against the US dollar and Japanese yen in 2006 .
Vaikka euroalueen osakemarkkinoiden kehitys oli vuonna 2006 kokonaisuudessaan vahvaa , osakekurssit laskivat tilapäisesti mutta huomattavasti vuoden toisella neljänneksellä .
The dampening effect of the euro appreciation on the profit outlook for euro area firms in export-sensitive sectors appears to have been more than offset by the robustness of actual and expected earnings growth of euro area companies against the background of a strongly improving economic outlook for the euro area economy .
Vuoden ensimmäisten neljän kuukauden aikana euroalueen osakkeiden hinnat kallistuivat yli 10 %, mutta toukokuun alussa osakekurssit alkoivat laskea .
The recent period of fastgrowing stock prices differs from the second half of the 1990s as price-earnings ratios have remained closer to their long-run average values .
Seuraavan kuukauden aikana ne laskivat noin 13 %, kun kansainväliset osakemarkkinat olivat levottomat .
The strong overall performance of the euro area stock market in 2006 masks a temporary but marked decline in stock prices in the second quarter of the year . Following the double-digit increase in stock prices in the first four months of the year , euro area stock prices started to decline at the beginning of May and depreciated
Kun markkinat heilahtelivat , Yhdysvaltain ja euroalueen osakemarkkinoiden implisiittinen volatiliteetti lisääntyi huomattavasti ja oli touko-kesäkuussa suurimmillaan vuosien 2003 ja 2004 jälkeen EKP Vuosikertomus 2006 39
by about 13 % over the next month in the wake of global stock market turmoil . Indicating turbulent market conditions , implied stock market volatility in the United States and the euro area increased significantly in May and June to levels not seen since 2003 and 2004 respectively ( see Chart 15 ) .
( ks . kuvio 15 ) .
In addition to the increase in perceived stock market uncertainty as indicated by implied volatility , market participants also appeared to have reduced their risk appetite during the period of market turbulence .
Implisiittisellä volatiliteetilla mitattu osakemarkkinoiden epävarmuus kasvoi , minkä lisäksi markkinaosapuolten riskinottohalukkuus näytti vähentyneen markkinaturbulenssin aikana .
In the absence of significant deteriorations in fundamentals , changes in investors » risk appetite and risk perceptions therefore seem to be the most likely explanation for the temporary drop in stock prices seen in the second quarter of 2006 .
Koska talouden perustekijät eivät olleet merkittävästi huonontuneet , osakkeiden hintojen tilapäinen lasku vuoden 2006 toisella neljänneksellä johtui todennäköisesti sijoittajien riskinottohalukkuuden ja riskikäsitysten muutoksista .
This view is consistent with the fact that the sharp corrections in euro area stock prices occurred despite upward revisions of analysts » earnings expectations in the second quarter of 2006 . In the second half of the year , implied stock market ECB Annual Report 2006
Tätä näkemystä tukee myös se , että euroalueen osakemarkkinoilla tapahtui nopea korjausliike huolimatta siitä , että analyytikot tarkistivat osakkeiden tuotto-odotuksiaan aiempaa myönteisemmiksi vuoden 2006 toisella neljänneksellä .
39 volatility fell back to historically low levels and investors » appetite for risk seemed to recover .
Vuoden jälkipuoliskolla osakemarkkinoiden implisiittinen volatiliteetti väheni taas historiallisen pieneksi ja sijoittajien riskinottohalukkuus näytti elpyvän .
The resulting decline in equity premia , together with a persistent outlook for solid growth in corporate earnings , seemed to support the strong rebound in euro area stock prices over the second half of 2006 .
Tämän vuoksi osakkeiden riskipreemio pieneni , mikä yhdessä yritysten myönteisinä jatkuneiden tuloskasvunäkymien kanssa näytti tukevan euroalueen osakkeiden hintojen voimakasta nousua vuoden 2006 jälkipuoliskolla .
Turning to a sectoral breakdown , the utilities sector was the best-performing sector in 2006 , with a stock price increase of more than 30 %.
Sektorikohtainen erittely osoittaa , että vuonna 2006 eniten nousivat peruspalvelusektorin osakkeet , jotka kallistuivat 30 %.
This strong performance was probably due to intensive M & A activity in the light of consolidation in the euro area utilities sector .
Vahva kehitys johtui todennäköisesti fuusioiden ja yrityskauppojen suuresta määrästä , kun euroalueen peruspalvelusektoria konsolidoitiin .
Supported by the improved business sentiment in the euro area , the industrial sector also outperformed the overall index significantly .
Teollisuussektoria tukivat euroalueen yritysten odotukset tulosnäkymien parantumisesta , ja myös tämän sektorin osakkeet nousivat tuntuvasti enemmän kuin yleisindeksin osakkeet .
Contrary to the developments in 2005 , the oil and gas sector underperformed the overall index in 2006 .
Toisin kuin vuonna 2005 , öljy - ja kaasusektorin osakkeiden hinnat kehittyivät vuonna 2006 heikommin kuin yleisindeksin osakkeet .
The developments in oil prices might have contributed to the comparatively weak performance of this sector .
Tämän sektorin verrattain heikko kehitys saattaa osin johtua öljyn hinnan kehityksestä .
The health sector , where earnings are usually less dependent on the position in the business cycle , also underperformed in 2006 .
Myös terveydenhuoltosektorilla , jonka tulokset eivät yleensä ole kovin riippuvaisia talouden syklistä , osakkeiden hinnat kehittyivät vuonna 2006 heikommin kuin yleisindeksin osakkeiden hinnat .
In early 2007 global stock prices initially continued to increase at a pace comparable to that recorded over the second half of 2006 .
Vuoden 2007 alussa osakkeiden hinnat nousivat ensin maailmanlaajuisesti edelleen yhtä nopeasti kuin vuoden 2006 jälkipuoliskolla .
The upward trend in stock prices halted on 27 February 2007 when stock prices , triggered by a sharp fall in Chinese equity prices , declined significantly across the globe .
1 ) Euroalueen implisiittistä volatiliteettia kuvataan VSTOXXindeksillä , joka viittaa Dow Jones Euro Stoxx 50 - indeksiin . Yhdysvaltojen implisiittistä volatiliteettia kuvataan puolestaan VIX-indeksillä , joka viittaa Standard & Poor 's 500 - indeksiin .
The Dow Jones EURO STOXX and the Standard and Poor 's 500 indices both fell by about 5 % in a few days .
huomattavasti kaikkialla maailmassa osakekurssien laskettua jyrkästi Kiinassa . Sekä Dow Jones Euro Stoxx - indeksi että Standard & Poor 's 500 - indeksi laskivat muutamassa päivässä noin 5 %.
The sharp declines in stock prices wiped out the increases in the first eight weeks of the year and , by 2 March 2007 , both stock market indices stood at slightly lower levels than at the end of 2006 .
Osakkeiden hintojen jyrkkä lasku kumosi vuoden ensimmäisten kahdeksan viikon nousun , ja maaliskuun 2 . päivänä molemmat osakeindeksit olivat hieman matalammalla kuin vuoden 2006 lopussa .
Moreover , by early March , implied volatility surged on all major stock markets , probably signalling a significant reassessment of stock market risks .
Lisäksi implisiittinen volatiliteetti lisääntyi maaliskuun alussa huomattavasti kaikilla keskeisillä osakemarkkinoilla , mikä luultavasti viittasi siihen , että arviot osakemarkkinoiden riskeistä muuttuivat merkittävästi .
CONTINUED STRONG HOUSEHOLD FINANCING Household borrowing remained strong in 2006 , underpinned by favourable financing conditions , strong housing market dynamics and improved consumer confidence .
KOTITALOUKSIEN RAHOITUKSEN KYSYNTÄ EDELLEEN VOIMAKASTA Kotitalouksien lainanotto jatkui kasvuaan vuonna 2006 , ja kasvua tukivat suotuisat rahoitusolot , asuntomarkkinoiden vahva kehitys ja kuluttajien lisääntynyt luottamus . Rahalaitosten kotitalouksille myöntämien lainojen kysyntä kasvoi vuoden ensimmäisinä kuukausina .
Households » demand for
Keväällä 2006 rahalaitosten kotitalouksille myöntämien lainojen vuotuinen kasvuvauhti alkoi hieman hidastua , ja joulukuussa se oli 9,5 %, kun se keväällä oli ollut yli 12 %. Tämä kehitys oli sopusoinnussa sen kanssa , että asuntolainojen korot nousivat vuoden aikana , kun EKP : n ohjauskorot ja markkinakorot nousivat ;
Chart 16 MFI loans to households ( annual percentage changes ) total lending for house purchase consumer credit other lending 14 12 10 8 6 4 2 0 - 2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 14 12 10 8 6 4 2 0 - 2
Kuvio 16 . Rahalaitosten lainat ko t i t a l o u k s i l l e ( vuotuinen prosenttimuutos ) Yhteensä Asuntolainat Kulutusluotot Muut lainat 14 12 10 8 6 4 2 0 - 2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 14 12 10 8 6 4 2 0 - 2
Source : ECB . MFI loans accelerated in the first months of the year , peaking at an annual rate of 9.8% in the spring , and then gradually moderated to stand at an annual rate of 8.2% in December .
marraskuun 2005 lopussa , ennen kuin EKP : n ohjauskorkoja alettiin nostaa . Koroltaan alun perin lyhyeksi aikaa sidottujen lainojen korot nousivat enemmän kuin koroltaan alun perin pidemmäksi aikaa sidottujen lainojen korot .
The latest available data from the euro area quarterly financial accounts , which are available until the third quarter of 2006 , indicate that the annual growth rate of the debt of the household sector owed to non-monetary financial institutions ( non-MFIs ) , comprising OFIs and insurance corporations and pension funds , remained fairly stable in 2006 , hovering around 8 % during the year .
Pankeille tehdyn eurojärjestelmän luotonantokyselyn tulokset viittaavat siihen , että asuntomarkkinoiden näkymien heikentyminen vähensi asuntolainojen kysyntää vuoden 2006 jälkipuoliskolla . Kysynnän pieneneminen näkyi myös siinä , että asuntojen hintojen nousuvauhti hidastui hieman ja asuntomarkkinat hiljentyivät joissakin euroalueen maissa , joissa asuntomarkkinoiden kehitys oli aiemmin ollut vilkasta .
Looking at the breakdown of MFI loans to households by purpose , the strength of household borrowing continued to be explained mainly by the robust demand for loans for house purchase ( see Chart 16 ) .
Myös kulutusluottojen vuotuinen kasvuvauhti kiihtyi entisestään vuoden puoliväliin saakka , joskin vähemmän kuin asuntolainojen kasvuvauhti , mutta hidastui sitten hieman loppuvuoden aikana niin , että se oli joulukuussa 7,8 %.
The ongoing strength of mortgage borrowing was facilitated by the low level of interest rates across the euro area and buoyant housing market developments in many regions which created high financing requirements ( see Section 2.3 of this chapter ) .
Eurojärjestelmän luotonantokyselyn mukaan kulutusluottojen kysyntää siivittivät pääasiassa kuluttajien luottamuksen koheneminen ja kestokulutushyödykkeisiin käytettyjen menojen kasvu , vaikka jälkimmäisen tekijän osuus heikkenikin vuoden loppupuolella .
Furthermore , the results of the Eurosystem 's bank lending survey indicate that the continued strong growth in loans for house purchase was also related to an easing of credit standards that banks applied in the approval of loans .
Myös kulutusluottojen luottoehdot kevenivät huomattavasti vuonna 2006 , mikä viittaa siihen , että lainojen tarjonta lisääntyi vuoden aikana .
40 ECB Annual Report 2006
EKP Vuosikertomus 2006
C h a r t 1 7 I n t e re s t r a t e s f o r l e n d i n g t o households and non-financial corporations ( percentages per annum ;
41 K u v i o 1 7 .