natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Likviditeetin riittävyys on näissä tilanteissa luottolaitoksille tavallista tärkeämpää , ja ne haluavat varmistaa , että niille jaetaan likviditeettiä . Tämä saattaisi ehkä aiheuttaa tavallista suurempaa korkojen heilahtelua .
At these times , credit institutions would be more concerned than usual about having enough liquidity and avoiding a zero allotment , which could potentially create greater interest rate volatility .
Lisäksi tuotiin ilmi huoli siitä , että operatiivinen riski olisi aikaisempaa suurempi , jos huutokauppamenettelyn aikana ilmenisi teknisiä ongelmia .
Additionally , concerns were put forward regarding increased operational risk in the event of technical problems during the bidding or allotment process .
Vastaajat totesivat myös , että operaatioiden liiallinen keskittyminen yhdelle päivälle saattaisi aiheuttaa jännitteitä maksujärjestelmissä .
Respondents also said that an excessive concentration of operations on one day may give rise to tensions in the payment systems .
Jotta vakuuksia voitaisiin käyttää tehokkaasti tilanteessa , jossa luottolaitokselle ei ole jaettu lainkaan likviditeettiä , markkinaosapuolet toivovat , että euroalueelle
Therefore , to ensure the efficient use of collateral following a potential zero liquidity allotment , market participants would rely greatly on the development of a smoother and more centralised securities settlement and custodian system for the euro market .
Vastaajien mukaan vakuuksien siirto säilytysjärjestelmästä toiseen johtaa usein siihen , etteivät arvopaperit ole siirtopäivän aikana käytettävissä , mikä lisää kustannuksia ja operatiivisia riskejä .
They mentioned that the transfer of collateral between various custodian systems often implies that securities are unavailable for a day , thereby creating higher costs and operational risks .
Osa vastaajista esitti pitempiaikaisten rahoitusoperaatioiden volyymin kasvattamista jonkin verran , jotta perusrahoitusoperaatioiden volyymin lisääntymiseen liittyviä operatiivisia riskejä voitaisiin pienentää markkinoiden infrastruktuurin kehitystä odoteltaessa .
In order to mitigate the operational risks associated with the rollover of very large MRO volumes -- pending further development of the market infrastructure -- some respondents recommended increasing the volume of the LTROs to some extent . Another proposal made by some respondents was
Osa vastaajista taas ehdotti , että viikoittaisen perusrahoitusoperaation rinnalle luotaisiin erillinen « pitoajanjakson huutokauppa » , jossa likviditeetti jaettaisiin pitoajanjakson ensimmäisenä päivänä ja erääntymispäivänä olisi pitojakson viimeinen päivä .
2 to introduce a « maintenance period tender » -- in parallel to the weekly MRO -- which would be allotted on the first day of the maintenance period and would mature on the last day .
PITEMPIAIKAISTEN TOISTAISEKSI RAHOITUSOPERAATIOIDEN
SUSPENSION OF THE LONGER-TERM REFINANCING OPERATIONS
Kaikki järjestöt vastustivat pitempiaikaisten rahoitusoperaatioiden lopettamista toistaiseksi . Myös 31 luottolaitosta oli sitä vastaan .
All of the associations were against suspending the LTROs , as were 31 of the 42 individual credit institutions .
Vastaajien mukaan pitempiaikaisilla rahoitusoperaatioilla on edelleen tärkeä tehtävä likviditeetinhallinnassa .
They said that the LTROs still play an important role in liquidity management ;
Jopa monet sellaiset luottolaitokset , jotka eivät itse osallistu pitempiaikaisiin rahoitusoperaatioihin , pitivät niiden jatkumista tärkeänä .
even many credit institutions which did not participate in the LTROs said it was important for them to be retained .
Jatkamiselle esitettiin kaksi selkeää perustetta .
Two main arguments were put forward .
Ensinnäkin pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot antavat luottolaitoksille mahdollisuuden ottaa lainaa eri maturiteeteilla , jolloin niiden on helpompi sovittaa yhteen velkojensa ja saamistensa maturiteetit .
First , LTROs enable credit institutions to diversify the maturity of their liabilities so as to better match the maturities of assets and liabilities .
Kannanotoissa mainittiin myös pitempiaikaisten rahoitusoperaatioiden keskeinen asema luottolaitosten varajärjestelmissä eli niiden suunnitelmissa likviditeetin hankkimiseksi sellaisessa tilanteessa , jossa markkinatilanne on kiristynyt tai yksittäisellä luottolaitoksella on maksuvalmiusongelmia .
The respondents to the public consultation procedure also mentioned that LTROs play an important role in credit institutions » liquidity contingency plans , i.e. their plans for obtaining liquidity during times of general market tension or when faced with individual liquidity problems .
Vastaajien mukaan pitempiaikaisille rahoitusoperaatioille ei löydy varteenotettavaa vaihtoehtoa muiden pitkäaikaisten rahoitusvaihtoehtojen joukosta . Yhtenä syynä tähän ovat erot vakuusvaatimuksissa ja toisena tämän markkinasegmentin likviditeettitilanteen heikentyminen rahamarkkinoilla .
The respondents said that alternative sources of longer-term funding were not viable substitutes for the LTROs because of the different collateral requirements and a decline in the liquidity of the relevant segment of the money market .
Toisena perusteena esitettiin huoli , että samanaikainen perusrahoitusoperaatioiden maturiteetin lyhentäminen ja pitempiaikaisten rahoitusoperaatioiden lopettaminen saattaisi johtaa huomattavaan operaatiokeskittymään ( yhden päivän aikana noin 200 miljardin euron maksut ) .
Second , there were concerns that if the MRO maturity were reduced at the same time as a suspension of the LTROs there would be an even greater concentration of refinancing ( approximately EUR 200 billion settled on one day ) resulting in greater operational risks as well as more conservative bidding by credit institutions which could further force up refinancing costs .
23 January 2003
23.1.2003 KANNANOTTOPYYNTÖ YHTEENVETO KANNANOTOISTA RAHAPOLITIIKAN OHJAUSJÄRJESTELMÄN KEHITTÄMISEKSI SUUNNITELTUIHIN TOIMENPITEISIIN
PUBLIC CONSULTATION SUMMARY OF COMMENTS RECEIVED ON THE MEASURES PROPOSED TO IMPROVE THE OPERATIONAL FRAMEWORK FOR MONETARY POLICY
perusrahoitusoperaatioiden maturiteetin lyhentämistä . Vähimmäisvarantojen pitojaksojen uusi ajoitus vähentäisi luottolaitoksille aiheutuvia kustannuksia , sillä pitoajanjaksojen alku ja loppu eivät yleensä osuisi lauantaille tai sunnuntaille .
The respondents were generally in favour of changing the timing of the reserve maintenance period and shortening the maturity of the main refinancing operations ( MROs ) .
Se myös pienentäisi mahdollisuutta , että tarjousten kokonaismäärä perusrahoitusoperaatioissa jäisi liian vähäiseksi .
It was agreed that the new reserve maintenance period calendar would reduce the costs to credit institutions since , first , it would avoid maintenance periods starting or ending on a weekend and , second , it would reduce the likelihood of underbidding in the MROs .
Perusrahoitusoperaatioiden maturiteetin lyhentämisen katsottiin täydentävän pitoajanjakson ajoituksen muutosta , sillä se pienentää entisestään mahdollisuutta , että tarjousten kokonaismäärä jäisi liian vähäiseksi , ja auttaa pitämään korko-odotukset vakaina koko pitoajanjakson ajan .
The shortening of the MRO maturity was seen as a complementary measure which would further reduce the likelihood of underbidding and promote stable interest rate expectations throughout the maintenance period , although some respondents mentioned that it could lead to higher bid rates in the MROs because of the higher liquidity risk incurred by bidders were they to receive a zero allotment .
Osa vastaajista tosin totesi , että maturiteetin lyhentäminen saattaa johtaa korkeampiin korkotarjouksiin , sillä tarjoajiin kohdistuu aiempaa suurempi likviditeettiriski , jos niille ei jaeta huutokaupassa likviditeettiä . Vastaajat totesivat kuitenkin , että tämä vaikutus jää vähäiseksi , jos pitempiaikaisia rahoitusoperaatioita ei lopeteta .
However , the respondents said that the relevance of this would be lessened if the longer-term refinancing operations ( LTROs ) were retained .
Useimmat vastaajat vastustivat pitempiaikaisten rahoitusoperaatioiden lopettamista , sillä nämä operaatiot ovat edelleen tärkeitä likviditeetin hallinnan kannalta .
Most respondents were against a suspension of the LTROs , which still play an important role in liquidity management .
Vastaajat mainitsivat syyksi ensinnäkin , että pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot antavat luottolaitoksille mahdollisuuden ottaa lainaa useammilla eri maturiteeteilla .
Respondents said that first , LTROs enable credit institutions to diversify the maturity of their liabilities ; second , if the MRO maturity were reduced at the same time as the LTROs were suspended there would be a significant concentration of refinancing on one date ;
Toisekseen perusrahoitusoperaatioiden maturiteetin lyhentäminen samaan aikaan , kun pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot lopetettaisiin , aiheuttaisi jälleenrahoituksen huomattavaa keskittymistä yhdelle päivälle .
third , LTROs are a key element of credit institutions » contingency plans for times of market stress ;
Kolmanneksi todettiin , että pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot ovat keskeisessä asemassa luottolaitosten varajärjestelmissä , jos rahoitusmarkkinoilla ilmenee häiriöitä .
finally , they continue to be relevant in providing finance to smaller counterparties .
Kaiken lisäksi nämä operaatiot palvelevat edelleen tarkoitustaan pienten vastapuolten rahoituslähteenä .
A more detailed account of the comments is given in the following paragraphs .
Kannanottojen sisältöä esitellään tarkemmin seuraavissa kappaleissa . 2
CHANGING THE TIMING OF THE RESERVE MAINTENANCE PERIOD
VÄHIMMÄISVARANTOJEN MUUTTAMINEN PITOAJANJAKSON
14 of the 17 banking and financial market associations and 33 of the 42 individual credit institutions which responded to the public consultation were in favour of changing the timing of the reserve maintenance period .
Kannanottopyyntöön vastasi kaikkiaan 17 pankkialan ja rahoitusmarkkinoiden järjestöä sekä 42 yksittäistä luottolaitosta . Järjestöistä 14 ja yksittäisistä laitoksista 33 kannatti vähimmäisvarantojen pitoajanjakson ajoituksen muuttamista .
It was agreed that the new reserve maintenance period calendar would reduce costs to credit institutions , first , because it would avoid maintenance periods starting and ending on a weekend and , second , because it would reduce the likelihood of underbidding in the MROs .
Vähimmäisvarantojen pitojaksojen uusi ajoitus vähentäisi luottolaitosten kustannuksia , sillä toisaalta pitoajanjaksojen ei enää pitäisi alkaa eikä päättyä lauantaina tai sunnuntaina ja toisaalta uusi ajoitus pienentäisi mahdollisuutta , että tarjousten kokonaismäärä perusrahoitusoperaatioissa jäisi liian vähäiseksi .
Most associations and credit institutions supported the proposal , saying that there would be no major technical problems and that the costs would be within reasonable limits .
Useimmat järjestöt ja luottolaitokset kannattivat ehdotusta , josta ei niiden mukaan koidu kohtuuttoman suuria teknisiä ongelmia tai kustannuksia .
Since the last MRO of the maintenance period would always be settled six days before the end of the maintenance period , some respondents argued that , unless the ECB carried out fine-tuning operations , this could increase the risk of large aggregate liquidity imbalances accumulating , potentially leading to greater volatility in interest rates and greater use of the standing facilities at the end of the maintenance period .
Koska pitoajanjakson viimeisen perusrahoitusoperaation suorituspäivä olisi aina kuusi päivää ennen pitoajanjakson loppua , muutamat vastaajat esittivät , että ilman EKP : n hienosäätöoperaatioita olisi olemassa suurten likviditeettiyli - tai alijäämien riski , joka saattaisi aiheuttaa korkojen heilahtelua ja lisätä maksuvalmiusjärjestelmän käyttöä pitoajanjakson lopussa .
Regarding the variable length of the maintenance period , most respondents did not think it would cause problems , although they recommended minimising the variation if possible .
Pitoajanjaksojen pituuksien vaihtelun ei uskottu tuottavan ongelmia , joskin monet vastaajista esittivät , että vaihtelu pidettäisiin mahdollisimman vähäisenä .
Some said , however , that it could lead to higher excess reserves and discourage use of the averaging provision .
Osa oli sitä mieltä , että seurauksena voisi olla varantovelvollisuuden ylittävien talletusten kasvaminen ja keskiarvoistamismekanismin suosion lasku .
SHORTENING THE MATURITY OF THE MAIN REFINANCING OPERATIONS TO ONE WEEK
PERUSRAHOITUSOPERAATIOIDEN YHTEEN VIIKKOON MATURITEETIN
11 of the 17 associations and 22 of the 42 individual credit institutions were in favour of the proposal to shorten the MRO maturity , which was seen as a complementary measure in reducing the likelihood of underbidding and promoting stable interest rate expectations .
Pankkialan ja rahoitusmarkkinoiden järjestöistä 11 ja yksittäisistä luottolaitoksista 22 kannatti perusrahoitusoperaatioiden maturiteetin lyhentämistä .
Credit institutions were slightly less supportive of this proposal than of changing the timing of the maintenance period , and three associations were against it .
Sen katsottiin täydentävän pitoajanjakson ajoituksen muutosta , sillä sekin pienentää mahdollisuutta , että tarjousten kokonaismäärä jäisi liian vähäiseksi , ja auttaa pitämään korko-odotukset vakaina koko pitoajanjakson ajan .
A drawback given by some respondents was the risk that shortening the maturity would lead to an increase in the rates at which counterparties bid in the MROs , especially in the last operation of the maintenance period and at certain times of the year , such as the year-end .
Muutamat vastaajat mainitsivat haittapuolena riskin , että maturiteetin lyhentäminen saattaisi johtaa korkeampiin korkotarjouksiin perusrahoitusoperaatioissa . Tämä koskee varsinkin pitoajanjakson viimeistä operaatiota sekä tiettyjä aikoja vuodesta , esimerkiksi vuoden loppua .
At these times , credit institutions would be more concerned than usual about having enough liquidity and avoiding a zero allotment , which could potentially create greater interest rate volatility .
Likviditeetin riittävyys on näissä tilanteissa luottolaitoksille tavallista tärkeämpää , ja ne haluavat varmistaa , että niille jaetaan likviditeettiä . Tämä saattaisi ehkä aiheuttaa tavallista suurempaa korkojen heilahtelua .
Additionally , concerns were put forward regarding increased operational risk in the event of technical problems during the bidding or allotment process .
Lisäksi tuotiin ilmi huoli siitä , että operatiivinen riski olisi aikaisempaa suurempi , jos huutokauppamenettelyn aikana ilmenisi teknisiä ongelmia .
Respondents also said that an excessive concentration of operations on one day may give rise to tensions in the payment systems .
Vastaajat totesivat myös , että operaatioiden liiallinen keskittyminen yhdelle päivälle saattaisi aiheuttaa jännitteitä maksujärjestelmissä .
Therefore , to ensure the efficient use of collateral following a potential zero liquidity allotment , market participants would rely greatly on the development of a smoother and more centralised securities settlement and custodian system for the euro market .
Jotta vakuuksia voitaisiin käyttää tehokkaasti tilanteessa , jossa luottolaitokselle ei ole jaettu lainkaan likviditeettiä , markkinaosapuolet toivovat , että euroalueelle
They mentioned that the transfer of collateral between various custodian systems often implies that securities are unavailable for a day , thereby creating higher costs and operational risks .
Vastaajien mukaan vakuuksien siirto säilytysjärjestelmästä toiseen johtaa usein siihen , etteivät arvopaperit ole siirtopäivän aikana käytettävissä , mikä lisää kustannuksia ja operatiivisia riskejä .
In order to mitigate the operational risks associated with the rollover of very large MRO volumes -- pending further development of the market infrastructure -- some respondents recommended increasing the volume of the LTROs to some extent . Another proposal made by some respondents was
Osa vastaajista esitti pitempiaikaisten rahoitusoperaatioiden volyymin kasvattamista jonkin verran , jotta perusrahoitusoperaatioiden volyymin lisääntymiseen liittyviä operatiivisia riskejä voitaisiin pienentää markkinoiden infrastruktuurin kehitystä odoteltaessa .
2 to introduce a « maintenance period tender » -- in parallel to the weekly MRO -- which would be allotted on the first day of the maintenance period and would mature on the last day .
Osa vastaajista taas ehdotti , että viikoittaisen perusrahoitusoperaation rinnalle luotaisiin erillinen « pitoajanjakson huutokauppa » , jossa likviditeetti jaettaisiin pitoajanjakson ensimmäisenä päivänä ja erääntymispäivänä olisi pitojakson viimeinen päivä .
SUSPENSION OF THE LONGER-TERM REFINANCING OPERATIONS
PITEMPIAIKAISTEN TOISTAISEKSI RAHOITUSOPERAATIOIDEN
All of the associations were against suspending the LTROs , as were 31 of the 42 individual credit institutions .
Kaikki järjestöt vastustivat pitempiaikaisten rahoitusoperaatioiden lopettamista toistaiseksi . Myös 31 luottolaitosta oli sitä vastaan .
They said that the LTROs still play an important role in liquidity management ;
Vastaajien mukaan pitempiaikaisilla rahoitusoperaatioilla on edelleen tärkeä tehtävä likviditeetinhallinnassa .
even many credit institutions which did not participate in the LTROs said it was important for them to be retained .
Jopa monet sellaiset luottolaitokset , jotka eivät itse osallistu pitempiaikaisiin rahoitusoperaatioihin , pitivät niiden jatkumista tärkeänä .
Two main arguments were put forward .
Jatkamiselle esitettiin kaksi selkeää perustetta .
First , LTROs enable credit institutions to diversify the maturity of their liabilities so as to better match the maturities of assets and liabilities .
Ensinnäkin pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot antavat luottolaitoksille mahdollisuuden ottaa lainaa eri maturiteeteilla , jolloin niiden on helpompi sovittaa yhteen velkojensa ja saamistensa maturiteetit .
The respondents to the public consultation procedure also mentioned that LTROs play an important role in credit institutions » liquidity contingency plans , i.e. their plans for obtaining liquidity during times of general market tension or when faced with individual liquidity problems .
Kannanotoissa mainittiin myös pitempiaikaisten rahoitusoperaatioiden keskeinen asema luottolaitosten varajärjestelmissä eli niiden suunnitelmissa likviditeetin hankkimiseksi sellaisessa tilanteessa , jossa markkinatilanne on kiristynyt tai yksittäisellä luottolaitoksella on maksuvalmiusongelmia .
The respondents said that alternative sources of longer-term funding were not viable substitutes for the LTROs because of the different collateral requirements and a decline in the liquidity of the relevant segment of the money market .
Vastaajien mukaan pitempiaikaisille rahoitusoperaatioille ei löydy varteenotettavaa vaihtoehtoa muiden pitkäaikaisten rahoitusvaihtoehtojen joukosta . Yhtenä syynä tähän ovat erot vakuusvaatimuksissa ja toisena tämän markkinasegmentin likviditeettitilanteen heikentyminen rahamarkkinoilla .
Second , there were concerns that if the MRO maturity were reduced at the same time as a suspension of the LTROs there would be an even greater concentration of refinancing ( approximately EUR 200 billion settled on one day ) resulting in greater operational risks as well as more conservative bidding by credit institutions which could further force up refinancing costs .
Toisena perusteena esitettiin huoli , että samanaikainen perusrahoitusoperaatioiden maturiteetin lyhentäminen ja pitempiaikaisten rahoitusoperaatioiden lopettaminen saattaisi johtaa huomattavaan operaatiokeskittymään ( yhden päivän aikana noin 200 miljardin euron maksut ) .
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Legal framework &gt; ECB institutional provisions &gt; Related ECB opinions &gt; CON / 2010/19
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Säädöskokoelma &gt; EKP : n institutionaaliset säännökset &gt; EKP : n lausunnot &gt; CON / 2010/19
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Legal framework &gt; All by date &gt; 2006 &gt; CON / 2006/25
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Säädöskokoelma &gt; Kaikki aikajärjestyksessä &gt; 2006 &gt; CON / 2006/25
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Legal framework &gt; All by date &gt; 2007 &gt; ECB / 2006/21
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Säädöskokoelma &gt; Kaikki aikajärjestyksessä &gt; 2007 &gt; EKP / 2006/21
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Legal framework &gt; ECB institutional provisions &gt; Related ECB opinions &gt; CON / 1998/53
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Säädöskokoelma &gt; EKP : n institutionaaliset säännökset &gt; EKP : n lausunnot &gt; CON / 1998/53
These terms have been highlighted : CON / 2008/66 Clear terms
CON / 2008/66 Poista sanat
EUROPEAN CENTRAL BANK AGREEMENT of 8 December 2008 between the European Central Bank and the national central banks of the Member States outside the euro area amending the Agreement of 16 March 2006 between the European Central Bank and the national central banks of the Member States outside the euro area laying down the operating procedures for an exchange rate mechanism in stage three of economic and monetary union ( 2009 / C 16/02 ) 1 . Българска народна банка ( Bulgarian National Bank ) 1 , Kynaz Alexander 1 Sq .
EUROOPAN KESKUSPANKKI SOPIMUS , tehty 8 päivänä joulukuuta 2008 , Euroopan keskuspankin ja euroalueen ulkopuolisten jäsenvaltioiden kansallisten keskuspankkien välinen jolla muutetaan Euroopan keskuspankin ja euroalueen ulkopuolisten jäsenvaltioiden kansallisten keskuspankkien välistä talous - ja rahaliiton kolmannen vaiheen valuuttakurssimekanismia koskevista toimintamenettelyistä 16 päivänä maaliskuuta 2006 tehtyä sopimusta ( 2009 / C 16/02 ) ( 1 ) Bulgarian keskuspankki ( Българска народна банка ) 1 , Kynaz Alexander 1 Sq .
BG-Sofia-1000 Česká národní banka Na Příkopě 28 CZ-115 03 Praha 1 Danmarks Nationalbank Havnegade 5 DK-1093 Copenhagen K Eesti Pank Estonia pst .
, BG-Sofia-1000 Česká národní banka Na Příkopě 28 CZ-115 03 Praha 1 Danmarks Nationalbank Havnegade 5 DK-1093 Copenhagen K Eesti Pank Estonia pst .
13 EE-15095 Tallinn Latvijas Banka K. Valdemara iela 2a LV-1050 Riga Lietuvos bankas Totoriu g. 4 LT-01121 Vilnius Magyar Nemzeti Bank Szabadság tér 8/9 H-1054 Budapest Narodowy Bank Polski ulica Świętokrzyska 11/21 PL-00-919 Warsaw Banca Națională a României Strada Lipscani nr. 25 , sector 3 RO-030031 Bucharest Národná banka Slovenska Imricha Karvaša 1 SK-813 25 Bratislava Sveriges Riksbank Brunkebergstorg 11 S-103 37 Stockholm Bank of England Threadneedle Street London EC2R 8AH United Kingdom and
13 EE-15095 Tallinn Latvijas Banka K. Valdemara iela 2a LV-1050 Riga Lietuvos bankas Totoriu g. 4 LT-01121 Vilnius Magyar Nemzeti Bank Szabadság tér 8/9 H-1054 Budapest Narodowy Bank Polski ulica Świętokrzyska 11/21 PL-00-919 Warsaw Banca Națională a României Strada Lipscani nr. 25 , sector 3 , RO-030031 Bucharest , Národná banka Slovenska Imricha Karvaša 1 SK-813 25 Bratislava Sveriges Riksbank Brunkebergstorg 11 S-103 37 Stockholm Bank of England Threadneedle Street London EC2R 8AH Yhdistynyt Kuningaskunta ja
2 . European Central Bank ( ECB ) ( hereinafter the « Parties ') Whereas : 1 .
( 2 ) Euroopan keskuspankki ( EKP ) ( jäljempänä « osapuolet ') katsovat seuraavaa : 1 .
The European Council in its Resolution of 16 June 1997 ( hereinafter the « Resolution ') agreed to set up an exchange rate mechanism ( hereinafter the « ERM II ') when the third stage of economic and monetary union began on 1 January 1999 .
Eurooppa-neuvosto päätti 16 päivänä kesäkuuta 1997 antamansa päätöslauselman ( jäljempänä « päätöslauselma ') mukaisesti valuuttakurssimekanismin ( jäljempänä « ERM II ') perustamisesta talous - ja rahaliiton kolmannen vaiheen alkaessa 1 päivänä tammikuuta 1999 .