natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Similarly , if the value of the underlying assets , following their revaluation , exceeds a certain level , the counterparty may retrieve the excess assets or cash . ( The calculations relevant for the execution of margin calls are presented in Box 11 .
tapaukset , joissa julkinen viranomainen on liikkeeseenlaskijan takaaja ) , 2 ) kauppavekseleitä , joista vastapuolen ohella on vastuussa ainakin yksi yhteisö ( muu kuin luottolaitos ) , 3 ) instrumentteja , jotka ovat tarkoin arvopapereihin kohdistuvaa yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavia yrityksiä ( yhteissijoitusyritykset ) koskevien lakien , asetusten ja hallinnollisten määräysten yhteensovittamisesta 20 .
) The following risk control measures are currently not applied by the Eurosystem : -* Initial margins The Eurosystem may apply initial margins in its liquidity-providing reverse transactions .
joulukuuta 1985 annetun Euroopan unionin neuvoston direktiivin N : o 85/611 / ETY , sellaisena kuin se on muutettuna , artiklan 22 kohdassa 4 mainittujen kriteerien mukaisia , tai 4 ) tapauksia , joissa velkainstrumentit on erityisin , kohtaan 3 verrattavin lainsäädännöllisin keinoin suojattu .
This would imply that counterparties would need to provide underlying assets with a value at least equal to the liquidity provided by the Eurosystem plus the value of the initial margin . -* Limits in relation to issuers / debtors or guarantors The Eurosystem may apply limits to the exposure vis-à-vis issuers / debtors or guarantors .
31 Kuten ykköslistan arvopapereiden tapauksessa , jos kansalliset keskuspankit sallisivat käyttää sellaisia instrumentteja , jotka ovat maturiteetiltaan lyhyempiä kuin ne rahapoliittiset operaatiot , joissa niitä käytetään , vastapuolet joutuisivat korvaamaan tällaiset arvopaperit toisilla eräpäivänä tai ennen sitä . c EKP Rahapolitiikan toteuttaminen euroalueella Helmikuu 2004
-* Additional guarantees The Eurosystem may require additional guarantees from financially sound entities in order to accept certain assets . -* Exclusion The Eurosystem may exclude certain assets from use in its monetary policy operations .
RISKIENHALLINTAMENETELMÄT Eurojärjestelmän rahapoliittisissa operaatioissa käytettävien arvopapereiden riskejä valvotaan , jotta eurojärjestelmää voitaisiin suojata taloudellisilta tappioilta siinä tapauksessa , että arvopaperit joudutaan realisoimaan vastapuolen laiminlyönnin takia .
c ECB The implementation of monetary policy in the euro area February 2004 45
Eurojärjestelmän käytössä olevia riskienhallintamenetelmiä kuvataan kehikossa 7 .
6.4.1 RISK CONTROL MEASURES FOR TIER ONE ASSETS The Eurosystem applies specific risk control measures according to the types of underlying assets offered by the counterparty .
6.4.1 YKKÖSLISTAN ARVOPAPEREIHIN SOVELLETTAVAT RISKIENHALLINTAMENETELMÄT Eurojärjestelmä käyttää erityisiä riskienhallintamenetelmiä vastapuolen tarjoamien arvopapereiden tyypistä riippuen .
The appropriate risk control measures for tier one assets are determined by the ECB .
EKP päättää ykköslistan arvopapereihin sovellettavista riskienhallintamenetelmistä .
Risk control measures for tier one assets are broadly harmonised across the euro area .
Ykköslistan arvopapereiden riskienhallintamenetelmät ovat yleisesti ottaen Kehikko 7 .
32 The risk control framework for tier one assets includes the following main elements : -* Eligible tier one assets are allocated to one of four categories of decreasing liquidity , based on issuer classification and asset type .
RISKIENHALLINTAMENETELMÄT Eurojärjestelmä soveltaa nykyisin seuraavia riskienhallintamenetelmiä -* Markkina-arvon aliarvostus Eurojärjestelmä käyttää arvopapereiden arvostuksessa menetelmää , jolla arvopaperin arvo lasketaan sen markkina-arvona vähennettynä tietyllä prosenttimäärällä ( haircut ) .
The allocation of eligible assets to the four liquidity categories is described in Box 8 .
-* Vaihtelumarginaali ( marking to market ) Eurojärjestelmä edellyttää , että likviditeettiä lisäävissä käänteisoperaatioissa käytettävien arvopapereiden aliarvostuksella korjattu markkina-arvo säilyy vaaditulla tasolla jatkuvasti .
Individual debt instruments are subject to specific « valuation haircuts » . The haircuts are applied by deducting a certain Box 8
Jos arvopaperin säännöllisin välein arvioitu arvo laskee tiettyä tasoa pienemmäksi , vastapuolen on kansallisen keskuspankin vaatimuksesta toimitettava lisää arvopapereita tai rahaa ( vakuuksien muutospyyntö ) .
percentage from the market value of the underlying asset . The haircuts differ according to the residual maturity and coupon structure of the debt instruments as described in Boxes 9 and 10 .
Jos arvopaperin arvo uudelleenarvostuksessa vastaavasti ylittää tietyn tason , ylimääräiset arvopaperit tai rahat voidaan palauttaa vastapuolelle . ( Vaatimuksen laskeminen on esitetty kehikossa 11 .
-* The valuation haircuts applied to all tier one fixed coupon and zero coupon instruments are described in Box 9 . 33
) Tällä hetkellä eurojärjestelmä ei käytä seuraavia riskienhallintamenetelmiä -* Alkumarginaalit Eurojärjestelmä saattaa soveltaa alkumarginaalia likviditeettiä lisäävissä käänteisoperaatioissa .
-* 32 Owing to operational differences across Member States in respect of the procedures for counterparties » delivery of underlying assets to the national central banks ( in the form of a pool of collateral pledged with the national central bank or as repurchase agreements based on individual assets specified for each transaction ) , minor differences may occur with regard to the timing of the valuation and other operational features of the risk control framework .
Vastapuolten toimittamien arvopapereiden arvon olisi tällöin oltava vähintään yhtä suuri kuin eurojärjestelmän myöntämän likviditeetin arvon ja alkumarginaalin summa . -* Liikkeeseenlaskija - / velallis - tai takaajakohtaiset limiitit Eurojärjestelmä voi asettaa liikkeeseenlaskija - / velallis - tai takaajakohtaiset limiitit .
33 The valuation haircut levels applied to fixed coupon securities are also applicable to debt instruments , the coupon of which is linked to a change in the rating of the issuer itself or to inflation-indexed bonds .
-* Lisätakaukset Eurojärjestelmä voi vaatia vakavaraisten yhteisöjen antamia lisätakauksia hyväksyäkseen tietyt arvopaperit . -* Käytöstä poistaminen Eurojärjestelmä voi poistaa tietyt arvopaperit käytöstään rahapoliittisissa operaatioissa .
LIQUIDITY CATEGORIES FOR TIER ONE ASSETS 1 Category I Central government debt instruments Debt instruments issued by central banks3 Category II Local and regional government debt instruments Jumbo Pfandbrief-style debt instruments 4 Agency debt instruments5 Supranational debt instruments 1 In general , the issuer classif ication determines the liquidity category .
YKKÖSLISTAN ARVOPAPEREIDEN LIKVIDIYSLUOKAT 1 I luokka Keskushallinnon liikkeeseen laskemat velkainstrumentit Keskuspankkien liikkeeseen laskemat velkainstrumentit3 II luokka Alueellisten ja paikallisviranomaisten liikkeeseen laskemat velkainstrumentit Pfandbrief-tyyppiset jumbolainat4 Valtiosidonnaisten laitosten liikkeeseen laskemat velkainstrumentit5 Ylikansallisten laitosten liikkeeseen laskemat velkainstrumentit 1 Yleensä likvidiysluokka määräytyy liikkeeseenlaskijaryhmän mukaan .
However , all asset-backed securities are included in category IV , regardless of the classif ication of the issuer , and Jumbo Pfandbrief-style debt instruments are included in category II , in contrast to other debt instruments issued by credit institutions which are included in category III .
Poikkeuksena tästä ovat kaikki omaisuusvakuudelliset arvopaperit , jotka kuuluvat IV likvidiysluokkaan liikkeeseenlaskijan ryhmästä riippumatta , ja Pfandbrief-tyyppiset jumbolainat , jotka kuuluvat II likvidiysluokkaan , vaikka muut luottolaitosten liikkeeseen laskemat velkainstrumentit kuuluvat III likvidiysluokkaan .
2 Asset-backed securities fall into liquidity category IV regardless of the issuer classification .
2 Omaisuusvakuudelliset arvopaperit kuuluvat IV likvidiysluokkaan liikkeeseenlaskijan ryhmästä riippumatta .
3 Debt certificates issued by the ECB and debt instruments issued by the national central banks prior to the adoption of the euro in their respective Member State are included in liquidity category I. 4 Only instruments with an issuing volume of at least EUR 500 million , for which at least two market makers provide regular bid and ask quotes , fall into the asset class of Jumbo Pfandbrief-style instruments .
3 EKP : n liikkeeseen laskemat velkasitoumukset ja kansallisten keskuspankkien omissa maissaan ennen euron käyttöönottoa liikkeeseen laskemat velkainstrumentit sisältyvät I likvidiysluokkaan . 4 Instrumentit luetaan kuuluviksi Pfandbrief-tyyppisiin jumbolainoihin vain , jos niiden emissioiden volyymi on vähintään 500 miljoonaa euroa ja jos vähintään kaksi markkinatakaajaa antaa niille säännöllisesti osto - ja myyntinoteeraukset .
5 Only securities issued by issuers that have been classified as agencies by the ECB are included in liquidity category II .
5 Ainoastaan EKP : n valtiosidonnaisiksi laitoksiksi luokittelemien liikkeeseenlaskijoiden liikkeeseen laskemat arvopaperit kuuluvat II likvidiysluokkaan .
Securities issued by other agencies are included in liquidity category III .
Muiden valtiosidonnaisten laitosten liikkeeseen laskemat arvopaperit kuuluvat III likvidiysluokkaan .
Category III Traditional Pfandbrief-style debt instruments Credit institution debt instruments Debt instruments issued by corporate and other issuers 5
III luokka Perinteiset Pfandbrief-tyyppiset velkainstrumentit Luottolaitosten liikkeeseen laskemat velkainstrumentit Yritysten ja muiden liikkeeseenlaskijoiden liikkeeseen laskemat velkainstrumentit5
Category IV Asset-backed securities2 46
IV luokka Omaisuusvakuudelliset arvopaperit 2
ECB c The implementation of monetary policy in the euro area February 2004 CHAPTER 6 Box 9 Eligible assets
yhdenmukaiset koko euroalueella .
LEVELS OF VALUATION HAIRCUTS (%) APPLIED TO ELIGIBLE TIER ONE ASSETS IN RELATION TO FIXED COUPON AND ZERO COUPON INSTRUMENTS Liquidity categories Residual maturity ( years ) 0-1 1-3 3-5 5-7 7-10 >10 Category I fixed coupon 0.5 1.5 2.5 3 4 5.5 zero coupon 0.5 1.5 3 3.5 4.5 8.5 Category II fixed coupon 1 2.5 3.5 4.5 5.5 7.5 zero coupon 1 2.5 4 5 6.5 12 Category III fixed coupon 1.5 3 4.5 5.5 6.5 9 zero coupon 1.5 3 5 6 8 15 Category IV fixed coupon 2 3.5 5.5 6.5 8 12 zero coupon 2 3.5 6 7 10 18 -*
32 Ykköslistan arvopapereiden riskienhallinta kattaa seuraavat keskeiset alueet : -* Vakuuskelpoiset ykköslistan arvopaperit jaetaan neljään likvidiysluokkaan liikkeeseenlaskijaryhmän ja arvopaperityypin perusteella siten , että likvidiys vähenee siirryttäessä luokasta I luokkiin II , III ja IV . Vakuuskelpoisten arvopapereiden jako neljään likvidiysluokkaan esitetään kehikossa 8 .
The valuation haircuts applied to all tier one inverse floating rate instruments are the same for all liquidity classes and are described in Box 10 .
Yksittäisiin velkainstrumentteihin sovelletaan erityistä « markkina-arvon aliarvostusta » .
The haircut applied to debt instruments with variable rate coupons 34 is that applied to the zero-to-one-year maturity bucket of fixed coupon instruments in the liquidity category to which the instrument is assigned .
Aliarvostuksessa vähennetään tietty prosenttimäärä arvopaperin markkinaarvosta .
The risk control measures applied to a debt instrument with more than one type of coupon payment depend only on the coupon payments during the remaining life of the instrument .
Aliarvostuksen suuruus määräytyy -*
The valuation haircut applied to such an instrument is set equal to the highest of the haircuts applicable to debt instruments with the same residual maturity , and coupon payments of any one of the types occurring in the remaining life of the instrument are considered . No valuation haircuts are applied in liquidity-absorbing operations .
velkainstrumenttien jäljellä olevan maturiteetin ja koron mukaan , kuten kehikoissa 9 ja 10 on esitetty . Kaikkien ykköslistan kiinteä - ja nollakorkoisten instrumenttien markkina-arvon aliarvostusprosentit on esitetty kehikossa 9 .
On a daily basis , national central banks calculate the required value of underlying assets taking into account changes in outstanding credit volumes , the valuation principles outlined in Section 6.5 and the required valuation haircuts . If , after valuation , the underlying assets do not match the requirements as calculated on that day , symmetric margin calls are
32 Koska vastapuolten arvopaperitoimituksissa kansallisille keskuspankeille saatetaan jäsenvaltioiden toiminnallisten erojen takia noudattaa eri menettelytapoja ( kansallisessa keskuspankissa oleva vakuussammio tai yksilöityihin arvopapereihin perustuvat takaisinostosopimukset ) , arvostuksen ajoituksessa ja muissa riskienhallinnan käytännöissä voi esiintyä vähäisiä eroja .
34 A coupon payment is considered a variable rate payment if the coupon is linked to a reference interest rate and if the resetting period corresponding to this coupon is no longer than one year . Coupon payments for which the resetting period is longer than one year are treated as fixed rate payments , with the relevant maturity for the haircut being the residual maturity of the debt instrument .
33 Kiinteäkorkoisten arvopapereiden aliarvostusprosentteja voidaan soveltaa myös sellaisiin velkainstrumentteihin , joiden korko on sidottu mahdollisiin muutoksiin velkainstrumentin liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuusluokituksessa , tai inflaatioindeksiin sidottuihin joukkovelkakirjalainoihin .
c ECB The implementation of monetary policy in the euro area February 2004
c EKP Rahapolitiikan toteuttaminen euroalueella Helmikuu 2004 45
LEVELS OF VALUATION HAIRCUTS (%) APPLIED TO ELIGIBLE TIER ONE INVERSE FLOATING RATE INSTRUMENTS Residual maturity ( years ) 0-1 1-3 3-5 5-7 7-10 >10 performed . In order to reduce the frequency of margin calls , national central banks may apply a trigger point .
Kehikko 9 . VAKUUSKELPOISIIN YKKÖSLISTAN KIINTEÄ - JA NOLLAKORKOISIIN INSTRUMENTTEIHIN SOVELLETTAVAT ALIARVOSTUSPROSENTIT Likvidiysluokat (%) Jäljellä oleva maturiteetti ( v ) I luokka II luokka III luokka IV luokka Nollakorkoinen KiinteäNollaKiinteäNollaKiinteäNollaKiinteäkorkoinen korkoinen korkoinen korkoinen korkoinen korkoinen korkoinen
If applied , this trigger point is 0.5% of the amount of liquidity provided .
0 -- 1 1 -- 3 3 -- 5 5 -- 7 7 -- 10 >10 0,5 1,5 2,5 3 4 5,5
-* In pooling systems counterparties may substitute underlying assets on a daily basis .
2 3,5 6 7 10 18 -*
The ECB may at any time decide to remove individual debt instruments from the list of eligible tier one instruments . 35 Inverse floaters coupon 2 7 10 12 17 25 approval .
Kaikkiin ykköslistan käänteisesti vaihtuvakorkoisiin instrumentteihin sovelletaan kehikon 10 markkina-arvon aliarvostuksia .
The Eurosystem aims to ensure nondiscriminatory conditions for tier two assets across the euro area when establishing the appropriate risk control measures .
Tässä kehikossa aliarvostukset ovat samat kaikille likvidiysluokille .
Within this framework , the valuation haircuts applied to tier two assets reflect the specific risks associated with these assets and are at least as stringent as the valuation haircuts applied to tier one assets .
Vaihtuvakorkoisiin 34 velkainstrumentteihin sovellettava markkina-arvon aliarvostus on sama kuin kiinteäkorkoisten instrumenttien nollasta yhteen vuoteen ulottuvassa maturiteettiluokassa jaoteltuna sen likvidiysluokan mukaan , johon instrumentti kuuluu .
Tier two assets are classified in four different haircut groups , reflecting differences in their intrinsic financial characteristics and in their liquidity . The liquidity groups and valuation haircuts for tier two assets are described in Box 12 .
-* Useantyyppisiä koronmaksuja sisältäviin velkainstrumentteihin sovelletaan riskienhallintamenetelmää , joka ottaa huomioon vain instrumentin jäljellä olevat koronmaksut .
-* 2 . Marketable debt instruments with limited liquidity .
Tällaisiin instrumentteihin sovelletaan markkina-arvon aliarvostusta , joka on suu - -*
The majority of the tier two assets fall into this category . Although there may be some differences in the degree of liquidity , the assets are , in general , similar in that they have a small secondary market , prices may not be quoted daily and normal size trades can generate price effects .
34 Kuponkimaksu katsotaan vaihtuvakorkoiseksi maksuksi , jos korko on sidottu viitekorkoon ja jos tätä korkoa vastaava koronasetantakausi ei ole vuotta pidempi . Kuponkimaksut , joissa koronasetantakausi on pidempi kuin vuosi , katsotaan kiinteäkorkoisiksi maksuiksi ;
6.4.2 RISK CONTROL MEASURES FOR TIER TWO ASSETS The appropriate risk control measures for tier two assets are compiled by the national central bank which has included the asset in its tier two list .
kiinteäkorkoisten instrumenttien aliarvostus määräytyy instrumentin jäljellä olevan maturiteetin mukaan .
The application of risk control measures by national central banks is subject to ECB 35 If , at the time of exclusion from the tier one list , a debt instrument is being used in a Eurosystem credit operation , it will have to be removed as soon as possible .
Kehikko 10 . VAKUUSKELPOISIIN YKKÖSLISTAN KÄÄNTEISESTI VAIHTUVAKORKOISIIN INSTRUMENTTEIHIN SOVELLETTAVAT ALIARVOSTUSPROSENTIT Jäljellä oleva maturiteetti ( v ) 0 -- 1 1 -- 3 3 -- 5 5 -- 7 7 -- 10 >10 EKP c Rahapolitiikan toteuttaminen euroalueella Helmikuu 2004
ECB c The implementation of monetary policy in the euro area February 2004
Käänteisesti vaihtuvakorkoinen instrumentti (%) 2 7 10 12 17 25 46
CHAPTER 6 Box 11 Eligible assets
LUKU 6 Kehikko 11 . Vakuuskelpoiset arvopaperit
CALCULATION OF MARGIN CALLS The total amount of eligible assets J ( for j = 1 to J ;
VAKUUKSIEN MUUTOSPYYNTÖJEN LASKEMINEN Vakuuskelpoisten arvopapereiden kokonaismäärä J ( j = 1 : stä J : hin ;
value C j , t at time t ) a counterparty must provide for a set of liquidity-providing operations I ( for i = 1 to I ;
arvolla C j , t ajankohtana t ) , joka vastapuolen on toimitettava likviditeettiä lisääviin operaatioihin I ( i = 1 : stä I : hin ;
amount L i , t at time t ) is determined by the following formula : ( 1 ) I J
määrällä Li , t ajankohtana t ) , määräytyy seuraavan kaavan mukaan : ( 1 ) Tässä
∑ Li , t ≤ ∑ ( 1 - h j ) C j , t i = 1 j = 1
å Li , t ≤ å 1 - h j C j , t i = 1 j = 1
Where : h j is the valuation haircut applied to eligible asset j. Let s be the time period between revaluations .
h j vakuuskelpoiseen arvopaperiin j sovellettava markkina-arvon aliarvostus . s on uudelleenarvostusten välinen aika .
The margin call base at time t + s equals : I J
Vakuuksien muutospyyntö perustuu ajankohtana laskelmaan t + s
M t + τ = ∑ Li , t + τ - ∑ 1 - h j C j , t + τ i = 1 j = 1
M t + τ = å Li , t + τ - å 1 - h j C j , t + τ i = 1 j = 1 I
Depending on the operational features of the national central banks » collateral management systems , national central banks may also take into account interest accrued on liquidity provided in outstanding operations in the calculation of the margin call base .
Kansalliset keskuspankit voivat vakuudenhallintajärjestelmiensä toiminnallisista ominaisuuksista riippuen ottaa huomioon myös myönnetystä luotosta kertyneen koron laskiessaan avointen operaatioiden vakuusmuutospohjaa .
Margin calls are effected only if the margin call base exceeds a certain trigger point level .
Vakuuksien muutospyyntö toteutuu vain tietyn kynnyspistetason ylittyessä .
Let k = 0.5% denote the trigger .
k = 0,5 % tarkoittaa kynnystä .
In an earmarking system ( I = 1 ) , a margin call is effected when : Mt + τ >k ⋅ Li , t + τ Mt + τ < - k ⋅ Li ,t +τ</p>
Korvamerkintäjärjestelmässä ( I = 1 ) , vakuuksien muutospyyntö toteutuu , kun M t + M t + >k · L i , t + < --k · L i,t+ (vastapuoli maksaa vakuuden kansalliselle keskuspankille) tai (kansallinen keskuspankki palauttaa vakuuden vastapuolelle).</p>
( the counterparty pays the margin call to the national central bank ) ;
I
or ( the national central bank pays the margin call to the counterparty ) . In a pooling system , the counterparty has to bring more assets into the pool if :
Sammiojärjestelmässä vastapuolen on toimitettava lisää arvopapereita sammioon , jos
M t + τ >k ⋅ ∑ Li , t + τ i = 1
M t + τ >k ⋅ å Li , t + τ i = 1
Conversely , the amount of intraday credit ( IDC ) available to the counterparty in a pooling system can be expressed as follows : IDC = - M t + τ + k ⋅ ∑ Li , t + τ i = 1 I
Käänteisesti vastapuolen käytettävissä olevan päivänsisäisen luoton ( IDC ) määrä sammiojärjestelmässä voidaan laskea seuraavasti : IDC = - M t + τ + k ⋅ å Li , t + τ i = 1 I
( if positive )
( jos positiivinen )
In both earmarking and pooling systems , margin calls shall ensure that the relation expressed in ( 1 ) above is re-established .
Sekä korvamerkintä - että sammiojärjestelmissä vakuuksien muutospyynnöillä varmistetaan , että edellä olevassa kohdassa ( 1 ) laskettu suhde palautuu ennalleen .
3 . Debt instruments with restricted liquidity and special features .
rin mahdollinen instrumentin jäljellä olevan maturiteetin ja jäljellä olevien koronmaksutyyppien perusteella . -* Markkina-arvon aliarvostusta ei sovelleta likviditeettiä vähentäviin operaatioihin .
These are assets which , while enjoying some aspects of marketability , do require extra time to be liquidated in the market .
Kansalliset keskuspankit laskevat päivittäin arvopapereiden vaaditun arvon ottaen huomioon luottokannan muutokset , kohdassa 6.5 määritellyt arvostusperiaatteet ja vaaditun markkina-arvon aliarvostuksen . Jos arvopaperit eivät arvostuksen jälkeen vastaa tuona päivänä laskettuja vaatimuksia , aiheuttaa tämä pyynnön muuttaa vakuuksia tilanteen tasapainottamiseksi .
This is the case for assets which are generally non-marketable but which have special features that introduce some marketability , including
Kulloisestakin lainsäädännöstä riippuen kansalliset keskuspankit voivat edellyttää , että muutospyyntöihin vastataan joko arvopapereiden lisätoimituksilla tai maksusuorituksilla . Jos arvopapereiden markkinaarvo laskee alle alemman kynnyspisteen , vastapuolen on toimitettava lisää arvopapereita ( tai rahaa ) .
market auction procedures ( if there is a need to liquidate the assets ) and a daily price valuation .
Jos taas arvopapereiden markkina-arvo niiden uudelleenarvostuksen jälkeen ylittää ylemmän kynnyspisteen , asianomainen kansallinen keskuspankki palauttaa ylimääräiset arvopaperit ( tai rahan ) vastapuolelle ( ks .
Non-marketable debt instruments .
EKP voi milloin tahansa poistaa yksittäisiä velkainstrumentteja ykköslistalta .
These instruments are in practice non-marketable and therefore have little or no liquidity .
Jälkimarkkinakelpoiset likvidiydeltään rajalliset velkainstrumentit Valtaosa kakkoslistan arvopapereista kuuluu tähän luokkaan . Vaikka arvopaperit saattavat jossakin määrin poiketa toisistaan likvidiydeltään , ne ovat yleensä samanlaisia siinä suhteessa , että niillä on pienet jälkimarkkinat , niiden hintoja ei välttämättä noteerata päivittäin ja niillä tehdyt tavanomaisen suuruiset kaupat saattavat vaikuttaa hintoihin .
c ECB The implementation of monetary policy in the euro area February 2004
48 EKP c Rahapolitiikan toteuttaminen euroalueella Helmikuu 2004
49 Box 12
LUKU 6 Kehikko 12 .
LEVELS OF VALUATION HAIRCUTS APPLIED TO ELIGIBLE TIER TWO ASSETS 1 ) Valuation haircuts applied to equities : A valuation haircut of 22 % is applied to all eligible equities .
KAKKOSLISTAN ARVOPAPEREIHIN SOVELLETTAVAT ALIARVOSTUSPROSENTIT 1 ) Osakkeisiin sovellettava markkina-arvon aliarvostus : Kaikkiin vakuuskelpoisiin osakkeisiin sovelletaan 22 prosentin markkina-arvon aliarvostusta .