natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Notwithstanding the favourable momentum of real GDP growth and positive signs from labour markets , the development of labour costs in the euro area remained moderate throughout 2006 , in part reflecting strong global competition , particularly in the manufacturing sector . This helped to dampen inflationary pressures .
Kiihtyminen johtui pääasiassa energian hinnan merkittävästä noususta mutta osaksi myös hallinnollisesti määräytyvien hintojen ja välillisten verojen korotuksista . Vuoden 2006 jälkipuolella vuotuinen inflaatiovauhti kuitenkin hidastui alle 2 prosentin enimmäkseen öljyn hinnan merkittävän laskun ja vertailuajankohdan vaikutuksen vuoksi .
Longer-term inflation expectations remained solidly anchored at levels broadly consistent with price stability . Nonetheless , the risks to price stability remained clearly on the upside , in particular risks of a stronger than anticipated pass-through of past oil price rises , additional increases in administered prices and indirect taxes beyond those already announced , and the possibility of renewed oil price increases .
Siitä huolimatta , että BKT : n määrän kasvu nopeutui ja työmarkkinoiden kehityksestä saatiin myönteisiä merkkejä , työvoimakustannusten kehitys euroalueella pysyi maltillisena koko vuoden 2006 ajan . Maltillisuus johtui osaksi voimakkaasta kilpailusta maailmanmarkkinoilla , erityisesti tehdasteollisuudessa .
More fundamentally , the prospect of stronger than expected wage developments and potential second-round effects in wage and price-setting behaviour in the wake of past oil price increases continued to pose substantial upside risks to price stability ,
Kilpailu hillitsi osaltaan inflaatiopaineita . Pitkän aikavälin inflaatio-odotukset pysyivät lujasti ankkuroituina suurin piirtein hintavakauden määritelmän mukaiseen inflaatiovauhtiin .
C h a r t 1 E C B i n t e re s t r a t e s a n d m o n ey m a r ke t r a t e s ( percentages per annum ;
Hintavakauteen kohdistui kuitenkin edelleen selviä inflaation kiihtymisen riskejä .
daily data ) marginal lending rate deposit rate minimum bid rate of the main refinancing operations three-month EURIBOR 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0
Mahdollisia riskitekijöitä olivat varsinkin öljyn aiempien hinnankorotusten ennakoitua voimakkaampi siirtyminen kuluttajahintoihin , hallinnollisesti säänneltyjen hintojen ja välillisten verojen
Note : The rate of the main refinancing operations refers , for operations settled before 28 June 2000 , to the rate applicable to fixed rate tenders .
Perusrahoitusoperaation korko on kiinteäkorkoisten huutokauppojen korko siihen operaatioon asti , jonka maksujen suorituspäivä oli 28.6.2000 .
For operations settled after that date , the rate is the minimum bid rate applicable to variable rate tenders .
Tuosta operaatiosta alkaen perusrahoitusoperaation korolla tarkoitetaan vaihtuvakorkoisten huutokauppojen korkotarjousten alarajaa eli minimitarjouskorkoa .
especially given the very favourable economic environment and improving labour market performance . As regards economic activity , the euro area economy expanded robustly during 2006 .
Vielä olennaisempi riski liittyi kuitenkin palkkakehitykseen : enteet palkkojen ennakoitua suuremmasta noususta ja taannoisten öljyn hinnankorotusten mahdollisista kerrannaisvaikutuksista palkka - ja hintapäätöksiin aiheuttivat edelleen merkittäviä hintojen nousupaineita tilanteessa , jossa talouskehitys oli hyvin suotuisaa ja työmarkkinatilanne kohentumassa . Euroalueen talous kasvoi vankasti vuonna 2006 .
Following a gradual and still moderate economic recovery in the second half of 2005 , the expansion of economic activity in the euro area gained momentum in the first half of 2006 .
Vuoden 2005 jälkipuoliskolla elpyminen oli asteittaista ja kasvu edelleen maltillista , mutta vuoden 2006 alkupuoliskolla talouskasvu vauhdittui .
Economic growth gradually became more broadly based and increasingly self-sustaining , with domestic demand -- in particular fixed investment -- as the main driver .
Kasvusta tuli vähitellen laaja-alaisempaa , ja se jatkui yhä enemmän omalla painollaan . Tärkeimpänä vauhdittavana tekijänä oli kotimaisen kysynnän -- varsinkin kiinteiden investointien -- kasvu .
In 2006 on average , real GDP growth was above potential . Throughout the year , the external environment supported a sustained economic expansion .
BKT : n määrä kasvoi vuonna 2006 keskimäärin potentiaalista kasvuvauhtiaan nopeammin , ja euroalueen ulkopuolinen talouskehitys tuki kestävää talouskasvua koko vuoden ajan .
Euro area exports benefited from the continued strong expansion of the world economy , especially in the economies of the euro area 's main trading partners .
Euroalueen vienti hyötyi vahvana jatkuneesta maailmantalouden kasvusta ; erityisesti euroalueen pääasiallisten kauppakumppanien talouskasvu tuki vientiä .
Investment growth became increasingly dynamic in the course of the year , benefiting from the extended period of very favourable financing conditions , corporate balance sheet restructuring and considerable gains in profits .
Investointien kasvu kiihtyi vuoden aikana . Tätä edistivät jo pitkään hyvin suotuisana pysynyt rahoitustilanne , yritysten taseiden uudelleenjärjestelyt sekä huomattava voittojen kasvu .
Consumption growth in the euro area also strengthened in the course of 2006 , in line with developments in real disposable income as employment growth recovered and the unemployment rate declined .
Kulutuksen kasvu vahvistui sekin euroalueella vuonna 2006 ja seuraili käytettävissä olevien tulojen kehitystä , kun työllisyyden kasvu elpyi ja työttömyysaste laski .
Overall , notwithstanding the impact of high and volatile oil prices , real GDP rose by 2.8% in 2006 , compared with 1.5% in 2005 and 1.8% in 2004 .
Kaiken kaikkiaan BKT : n määrän kasvu vuonna 2006 oli 2,8 %, vaikka öljyn hinta oli korkea ja heilahteli paljon . Vuonna 2005 BKT : n määrän kasvu oli 1,5 % ja vuotta aiemmin 1,8 %.
Short-term risks to the outlook for economic growth remained broadly balanced for most of the year , while medium to longerterm risks continued to lie on the downside throughout 2006 , relating mainly to possible oil price rises , global imbalances and potential protectionist pressures . Monetary and credit growth remained very robust over the course of 2006 , mainly reflecting the stimulative effects of the low level of interest rates in the euro area and the strength of economic activity .
Talouden kasvunäkymiin lyhyellä aikavälillä liittyvät riskit pysyivät suurimman osan vuotta jokseenkin tasapainossa . Keskipitkän ja pitkän aikavälin riskit painottuivat koko vuoden 2006 ajan edelleen ennakoitua hitaamman kasvun suuntaan ja liittyivät pääasiassa mahdollisiin öljyn hinnankorotuksiin , maailmantalouden tasapainottomuuksiin ja protektionismipaineiden mahdollisuuteen .
Viewed from a mediumterm perspective , the marked dynamism of monetary and credit growth in 2006 reflected a continuation of the persistent upward trend in the underlying rate of monetary expansion observed since mid-2004 and added further to the accumulation of liquidity .
Rahan määrän ja luotonannon kasvu pysyi vuonna 2006 hyvin vankkana varsinkin euroalueen alhaisen korkotason ja vahvan talouskasvun piristävien vaikutusten ansiosta .
Indeed , following several years of robust monetary growth , liquidity in the euro area remained ample by all plausible measures , which in an environment of continued strong monetary and credit growth pointed to upside risks to price stability over the medium to longer term .
Keskipitkän aikavälin näkökulmasta rahan määrän ja luotonannon huomattavan nopea kasvu vuonna 2006 voidaan nähdä osana sitä sitkeää nopeutumista , jota rahan määrän trendikasvu oli vuoden 2004 puolivälistä jatkanut , ja se kerrytti likviditeettiä entisestään .
To contain the upside risks to price stability , as identified through both the economic and monetary analyses of the ECB , the Governing Council adjusted the monetary policy stance in 2006 by raising the key ECB interest rates on five occasions .
Euroalueella olikin mittaustavasta riippumatta runsaasti likviditeettiä rahan määrän kasvettua vankasti usean vuoden ajan .
It stressed that , also after these rate increases , the ECB 's monetary policy stance remained accommodative , with interest rates remaining at low levels , money and credit growth strong , and liquidity ample by all plausible measures .
Rahan määrän ja luotonannon kasvu jatkuessa likviditeetin runsaus viittasi hintavakautta keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä uhkaaviin inflaation kiihtymisen riskeihin .
The Governing Council expressed the view that acting in a firm and timely manner was warranted to ensure price stability over the medium term .
EKP : n säännöllisissä taloudellisessa ja rahatalouden analyysissä havaittiin hintavakautta uhkaavia inflaation kiihtymisen riskejä .
The anchoring of medium to long-term inflation expectations which results from such a commitment is a prerequisite for monetary policy to make an ongoing contribution towards supporting sustainable economic growth and job creation . In the course of 2006 the communication of both the Governing Council 's decisions and its broader assessment of the economic situation had an impact on market expectations as regards the outlook for short-term interest rates .
Niiden hillitsemiseksi EKP : n neuvosto muutti rahapolitiikan mitoitusta vuonna 2006 viidesti nostamalla EKP : n ohjauskorkoja . EKP : n neuvosto korosti , että koronnostojen jälkeenkin EKP : n rahapolitiikka pysyi kasvua tukevana , sillä korot olivat yhä alhaiset , rahan määrän ja luotonannon kasvu jatkui vahvana ja likviditeettiä oli edelleen runsaasti mittaustavasta riippumatta .
The Governing Council clearly communicated throughout the year that future policy actions remained conditional on its regular assessment of risks to price stability and on the confirmation of its main scenario . Financial markets seem to have fully understood this message .
EKP : n neuvoston näkemyksen mukaan oli perusteltua toimia päättäväisesti ja ajoissa , jotta hintavakaus voitiin turvata keskipitkällä aikavälillä . Sitoutumalla hintavakauden ylläpitämiseen pystytään ankkuroimaan keskipitkän ja pitkän aikavälin inflaatio-odotukset .
Thus , in line with the macroeconomic data released , which on balance confirmed the Governing Council 's scenario , market expectations for short-term interest rates adjusted gradually upwards over the year as it became clearer to the market that the initial rate increase in December 2005 would be followed by a gradual withdrawal of monetary accommodation . ECB Annual Report 2006
Inflaatio-odotusten ankkuroiminen on puolestaan edellytyksenä sille , että rahapolitiikalla voidaan jatkuvasti tukea talouskasvua ja uusien työpaikkojen luomista euroalueella . Se , miten EKP : n neuvosto tiedotti korkopäätöksistään ja yleistä taloustilannetta koskevista arvioistaan vuonna 2006 , vaikutti lyhyiden korkojen kehitysnäkymiä koskeviin markkinaodotuksiin .
17 Market uncertainty decreased further in 2006 , with volatility declining to fairly low levels , notwithstanding a temporary rise over the summer period in the context of a global repricing of risk .
EKP : n neuvosto viestitti selkeästi koko vuoden ajan , että tulevat rahapoliittiset toimet riippuisivat EKP : n neuvoston säännöllisen inflaatioriskinarvioinnin tuloksista sekä siitä , osoittautuuko EKP : n neuvoston perusskenaario EKP Vuosikertomus 2006 17
Overall , compared with longer-term historical averages , market uncertainty relating to future monetary policy decisions reached a relatively low level .
oikeaksi .
MONETARY POLICY DECISIONS IN GREATER DETAIL At the start of 2006 economic conditions were relatively favourable .
Rahoitusmarkkinoilla on mitä ilmeisimmin ymmärretty tämä viesti .
Real GDP growth had started to strengthen and broaden in the second half of 2005 .
Yleisesti ottaen kokonaistaloutta kuvaavat julkistetut tiedot vahvistivat EKP : n neuvoston skenaarion oikeaksi .
Although quarter-on-quarter real GDP growth in the fourth quarter of 2005 was considerably lower than that recorded for the third quarter , sentiment indicators suggested that the underlying trend of economic growth was relatively robust .
Niinpä markkinat mukauttivat lyhyitä korkoja koskevia odotuksiaan vuoden kuluessa asteittain ylöspäin , kun kävi selväksi , että joulukuussa 2005 tehdyn koronnoston jälkeen rahapolitiikan kasvua tukevaa vaikutusta vähennettäisiin asteittain edelleen .
In fact , the data available at the beginning of 2006 , in particular survey data , confirmed the Governing Council 's assessment that the expansion of economic activity was progressively strengthening and broadening and would continue to do so in the first few months of the year , supported in particular by stronger domestic demand .
Epävarmuus markkinoilla pieneni vuonna 2006 entisestään volatiliteetin vähetessä suhteellisen alhaiselle tasolle , joskin volatiliteetti lisääntyi tilapäisesti kesällä , kun riskejä hinnoiteltiin uudelleen maailmanmarkkinoilla .
The outlook for economic growth remained relatively favourable , owing mainly to a very strong recovery in investment growth and gradually improving labour market conditions .
Kaiken kaikkiaan tuleviin rahapoliittisiin päätöksiin liittyvä epävarmuus markkinoilla oli suhteellisen vähäistä verrattuna pitkän aikavälin keskiarvoon .
In March 2006 the ECB staff macroeconomic projections for economic growth were consequently revised upwards in comparison with the December 2005 Eurosystem staff projections , predominantly reflecting a somewhat stronger outlook for private investment over the projection horizon .
Syynä muutokseen oli etupäässä se , että yksityisten investointien kasvunäkymät tarkastelujaksolla olivat jonkin verran kohentuneet .
Average annual real GDP growth was projected to be in a range between 1.7% and 2.5% in 2006 and between 1.5% and 2.5% in 2007 .
BKT : n määrän keskimääräisen vuotuisen kasvuvauhdin arvioitiin olevan 1,7 -- 2,5 % vuonna 2006 ja 1,5 -- 2,5 % vuonna 2007 .
Forecasts by international organisations and private sector institutions gave a broadly similar picture .
Kansainvälisten järjestöjen ja yksityisten ennustelaitosten ennusteet olivat jokseenkin samansuuntaisia .
As regards the development of prices , annual HICP inflation was above 2 % at the start of 2006 and was expected to remain so in the short run , the precise levels depending largely on future energy price developments .
Vuotuinen YKHI-inflaatiovauhti oli vuoden 2006 alussa yli 2 %. Lyhyellä aikavälillä sen odotettiin myös pysyvän yli 2 prosentissa ja määräytyvän paljolti energian hintakehityksen perusteella .
Beyond the short term , announced changes in indirect taxes and the indirect effects of past oil price increases were expected to have a significant upward impact on inflation , despite the assumption that wage moderation would continue .
Keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä jo ilmoitetuilla välillisten verojen korotuksilla ja aikaisempien öljyn hinnankorotusten epäsuorilla vaikutuksilla odotettiin olevan merkittävä inflaatiota kiihdyttävä vaikutus , vaikka palkkakehityksen oletettiin pysyvän maltillisena .
In March 2006 the ECB staff macroeconomic projections for inflation were revised slightly upwards compared with the December 2005 Eurosystem staff projections .
Maaliskuussa 2006 julkaistuissa EKP : n asiantuntijoiden kokonaistaloudellisissa arvioissa inflaatioarvioita muutettiin hieman suuremmiksi kuin eurojärjestelmän asiantuntijoiden arvioissa joulukuulta 2005 .
Average annual HICP inflation was projected to be between 1.9% and 2.5% in 2006 and between 1.6% and 2.8% in 2007 .
Keskimääräisen vuotuisen YKHI-inflaatiovauhdin arvioitiin olevan 1,9 -- 2,5 % vuonna 2006 ja 1,6 -- 2,8 % vuonna 2007 .
Risks to this outlook for price developments remained on the upside , relating in particular to possible second-round effects of past oil price rises .
Näihin hintakehitysnäkymiin kohdistuvat riskit painottuivat edelleen inflaation kiihtymisen suuntaan , ja ne liittyivät erityisesti aikaisempien öljyn hinnankorotusten mahdollisiin kerrannaisvaikutuksiin .
Given the strength of monetary growth in an environment of ample liquidity in the euro area , the monetary analysis confirmed the signals from the economic analysis that upside risks to price stability prevailed . Notwithstanding signs of a resumption of the unwinding of past portfolio shifts into monetary assets , the annual growth rate of the monetary aggregate M3 remained robust and , looking through the shortterm effects generated by such portfolio behaviour , the underlying trend of monetary expansion remained strong , reflecting the stimulative impact of the low level of interest rates .
Rahan määrän kasvaessa voimakkaasti tilanteessa , jossa euroalueella oli jo entuudestaan runsaasti likviditeettiä , rahatalouden analyysi vahvisti taloudellisesta analyysistä saatuja merkkejä , joiden mukaan hintavakauteen kohdistui inflaation kiihtymisen riskejä . Lavean raha-aggregaatin M3 : n vuotuinen kasvu pysyi vankkana , vaikka oli havaittu viitteitä siitä , että aikaisemmin likvideihin varoihin siirrettyjä sijoituksia oli alettu jälleen palauttaa muihin kohteisiin .
Moreover , as regards the counterparts of M3 , credit expansion strengthened further , with borrowing by households -- especially loans for house purchase -- and non-financial corporations rising at a marked pace .
Sijoitusten siirtojen vaikutukset ovat tilapäisiä , ja rahan määrän trendikasvu jatkuikin vahvana alhaisen korkotason piristävän vaikutuksen vuoksi . M3 : n vastaeriä tarkasteltaessa havaittiin lisäksi , että luotonannon kasvu vahvistui entisestään , kun kotitalouksille myön -
Overall , against the background of upside risks to price stability over the medium term , as indicated by both the economic and monetary analyses of the ECB , the Governing Council further adjusted the accommodative stance of monetary policy by raising the key ECB interest rates by 25 basis points on 2 March 2006 .
Vaikka BKT : n määrän neljännesvuosikasvu oli vuoden 2005 viimeisellä neljänneksellä huomattavasti heikompaa kuin kolmannella neljänneksellä , luottamusindikaattoreista saadut tiedot viittasivat siihen , että talouden trendikasvu jatkui suhteellisen vankkana .
The Governing Council took the view that , by acting in a timely fashion , it was helping to keep medium and long-term inflation expectations solidly anchored at levels consistent with price
Vuoden 2006 alussa saatavilla olleet , varsinkin kyselyistä saadut tiedot vahvistivat EKP : n neuvoston arviota , että talouskasvu oli vähitellen vahvistumassa ja muuttumassa laajaalaisemmaksi ja että se jatkaisi voimistumistaan vuoden 2006 alkukuukausina erityisesti vahvan kotimaisen kysynnän vauhdittamana .
18 ECB Annual Report 2006
Maaliskuussa 2006 julkaistuissa EKP : n asiantuntijoiden kokonaistaloudellisissa arvioissa talouskasvua koskevia arvioita muutettiin aiemmin arvioitua suuremmiksi joulukuussa 2005 julkaistuihin eurojärjestelmän asiantuntijoiden arvioihin nähden . 18
stability and thereby making an ongoing contribution to sustainable economic growth and job creation .
netyt lainat ( erityisesti asuntolainat ) ja yrityksille myönnetyt luotot kasvoivat merkittävästi . Kaiken kaikkiaan EKP : n taloudellinen analyysi ja rahatalouden analyysi osoittivat , että hintavakauteen kohdistui keskipitkällä aikavälillä inflaation kiihtymisen riskejä .
In particular , it emphasised that interest rates across the maturity spectrum remained at very low levels in both nominal and real terms and that the ECB 's monetary policy remained accommodative .
EKP : n neuvosto korosti erityisesti , että sekä nimelliskorot että reaalikorot olivat yhä hyvin alhaiset kaikissa maturiteeteissa ja että EKP : n rahapolitiikka oli edelleen kasvua tukevaa .
In the following months , notwithstanding a temporary rise in market volatility in May in the context of a global repricing of risk , incoming information confirmed the Governing Council 's view that an adjustment of the ECB 's accommodative stance in March had been warranted to address upside risks to price stability .
Huolimatta siitä , että markkinoiden volatiliteetti lisääntyi tilapäisesti toukokuussa , kun riskejä hinnoiteltiin uudelleen maailmanmarkkinoilla , koronnostoa seuranneina kuukausina saadut tiedot vahvistivat oikeaksi EKP : n neuvoston näkemyksen , että EKP : n rahapolitiikan kasvua tukevan mitoituksen muuttaminen maaliskuussa oli ollut perusteltua hintavakautta uhkaavien inflaation kiihtymisen riskien hillitsemiseksi .
With real GDP growing by 0.6% on a quarter-on-quarter basis in the first quarter ( which was later revised upwards to 0.8% ) , incoming data confirmed the view that growth was broadening and becoming more sustained .
Vuoden 2006 ensimmäisellä neljänneksellä BKT : n määrän neljännesvuosikasvuksi kirjattiin 0,6 % ( myöhemmin lukua korotettiin vielä 0,8 prosenttiin ) , mikä vahvisti näkemystä , että talouskasvu oli muuttumassa entistä laajaalaisemmaksi ja kestävämmäksi .
At the same time , HICP inflation rose to 2.5% in May , mainly as a result of energy price developments .
Samalla YKHI-inflaatiovauhti kiihtyi ja oli toukokuussa 2,5 % pääasiassa energian hintakehityksen vaikutuksesta .
Inflation rates were projected to remain above 2 % in 2006 and 2007 .
Inflaatiovauhdin arvioitiin pysyvän yli 2 prosentissa vuosina 2006 ja 2007 .
In the June Eurosystem staff projections , the range for HICP inflation in 2006 was revised slightly upwards compared with the March ECB staff projections , to between 2.1% and 2.5% from between 1.9% and 2.5% , with risks to the outlook for price developments remaining on the upside .
Kesäkuussa julkaistuissa eurojärjestelmän asiantuntijoiden arvioissa vuoden 2006 YKHI-inflaatiovauhdiksi arvioitiin 2,1 -- 2,5 %, eli muutettiin arviota hieman aiempaa suuremmaksi maaliskuussa julkaistuihin EKP : n asiantuntijoiden arvioihin nähden ( joissa vaihteluväli oli 1,9 -- 2,5 %) . Hintakehitysnäkymiin liittyvät riskit
The monetary analysis also continued to point to upside risks to price stability over the medium to longer term .
Myös rahatalouden analyysin perusteella hintavakauteen kohdistui keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä edelleen inflaation kiihtymisen riskejä .
In a context of further acceleration of monetary and credit growth , the annual growth rate of loans to the private sector reached double-digit levels .
Rahan määrän ja luotonannon kasvun kiihtyessä entisestään yksityiselle sektorille myönnettyjen luottojen vuotuinen kasvuvauhti nopeutui yli 10 prosenttiin .
In particular , borrowing by households -- especially in the form of mortgage loans -- and by non-financial corporations continued to grow very strongly .
Varsinkin kotitalouksille myönnettyjen lainojen ( etenkin asuntolainojen ) ja yrityksille myönnettyjen luottojen kasvu pysyi hyvin vahvana .
These developments further confirmed that the stimulative impact of low interest rates remained the dominant factor behind the high underlying rate of monetary expansion .
Tämä kehitys vahvisti entisestään näkemystä , että alhainen korkotaso vaikutti edelleen keskeisenä piristävänä tekijänä rahan määrän jatkuvaan nopeaan kasvuun .
Overall , a cross-check of the outcome of the economic analysis with that of the monetary analysis confirmed that upside risks to price stability over the medium term prevailed .
Kaiken kaikkiaan taloudellisen analyysin ja rahatalouden analyysin tulosten vertailu vahvisti , että hintavakauteen kohdistui inflaation kiihtymisen riskejä keskipitkällä aikavälillä .
Thus , the Governing Council decided to increase the key ECB interest rates by a further 25 basis points on 8 June .
Tästä syystä EKP : n neuvosto päätti 8.6.2006 nostaa jälleen EKP : n ohjauskorkoja 0,25 prosenttiyksikköä .
The Governing Council emphasised that a further withdrawal of monetary accommodation remained warranted if its assumptions and baseline scenario were confirmed .
EKP : n neuvosto korosti , että jos EKP : n neuvoston oletukset ja perusskenaario osoittautuvat oikeiksi , olisi perusteltua vähentää rahapolitiikan kasvua tukevaa vaikutusta edelleen .