natgillin/translations-raw huggingface dataset:
More precisely , at the beginning of January 2001 , according to the interest rates implied in EURIBOR futures contracts , market participants expected a decline of around ½ percentage point in three-month money market rates during the year .
Tarkemmin sanottuna euriborkorkofutuureista johdettujen korkojen mukaan markkinaosapuolet odottivat tammikuun 2001 alussa , että kolmen kuukauden rahamarkkinakorot laskevat noin ½ prosenttiyksikköä vuoden aikana .
Expectations of a fall in money market rates increased during the year as the incoming information increasingly pointed to a decline in inflationary pressures .
Rahamarkkinakorkojen laskuodotukset vahvistuivat vuoden mittaan , kun käyttöön tulleet tiedot antoivat yhä enemmän viitteitä inflaatiopaineiden vähenemisestä .
The level of the overnight interest rate , as measured by the EONIA , tended to mirror the pattern of the minimum bid rate in the main refinancing operations of the Eurosystem .
Eoniakorkona mitattu yön yli - korko kuvasti useimmiten eurojärjestelmän perusrahoitusoperaatioiden minimitarjouskoron kehitystä .
The volatility of the EONIA was , in general , low and confined to the end of the reserve maintenance periods when the minimum reserve constraints on the banking system became binding .
Eoniakorko vaihteli yleensäkin vähän ja pääasiassa varantojen pitoajanjaksojen lopussa , jolloin pankkijärjestelmälle asetetut vähimmäisvarantovelvoitteet tulivat sitoviksi .
The main exceptions followed episodes of insufficient bidding by the Eurosystem 's counterparties in the main refinancing operations . Such episodes occurred in February , April , October and November .
Poikkeukset johtuivat lähinnä siitä , että eurojärjestelmän vastapuolet eivät antaneet riittävästi tarjouksia perusrahoitusoperaatioissa . Näin tapahtui helmi -, huhti -, loka - ja marraskuussa .
Moreover , following the September terrorist attacks , the EONIA rose temporarily as market participants increased their preference for holding excess liquidity .
Lisäksi syyskuun terrori-iskujen jälkeen eoniakorko nousi tilapäisesti , kun markkinaosapuolet lisäsivät likvidien varojensa määrää .
However , two fine tuning operations conducted by the Eurosystem helped to restore normal market conditions in the overnight market ( see Chapter II ) .
Eurojärjestelmän toteuttamat kaksi hienosäätöoperaatiota auttoivat kuitenkin normalisoimaan tilanteen yön yli - markkinoil -
Sectoral shares of amounts outstanding of euro-denominated debt securities issued by euro area residents ( as percentages ; end of period ) 1998 MFIs Non-MFI private sector General government 35.8 7.2 57.0 1999 37.0 8.5 54.5 2000 37.4 9.8 52.9 2001 36.5 11.5 52.0
Euroalueella olevien liikkeeseen laskemien euromääräisten velkapapereiden kanta liikkeeseenlaskijan sektorin mukaan eriteltynä ( prosentteina , ajanjakson lopun tietoja ) 1998 Rahalaitokset Yksityinen sektori ilman rahalaitoksia Julkisyhteisöt 35,8 7,2 57,0 1999 37,0 8,5 54,5 2000 37,4 9,8 52,9 2001 36,5 11,5 52,0
Note : From 1 January 2001 , euro area data include Greece .
Huom .
The share of gross issuance by euro area residents of debt securities denominated in euro as a percentage of issuance in all currencies was stable at just below 93 % in 2001 . The euro also remained an attractive currency for international issuers , and the amount outstanding of euro-denominated debt securities issued by non-residents of the euro area grew by about 17 % in 2001 , down from the high growth rate of 26.3% observed in 2000 .
Euroalueen tietoihin sisältyvät Kreikan tiedot 1.1.2001 alkaen . Euroalueella olevien euromääräisten velkapapereiden bruttoemissioiden osuus kaikkien valuuttojen määräisistä emissioista pysyi vakaana hieman vajaassa 93 prosentissa vuonna 2001 .
Chart 6
Kuvio 6 .
Short-term interest rates in the euro area ( percentages per annum ; daily data )
Euroalueen lyhyet korot ( vuotuinen korko , päivähavaintoja )
one-month EURIBOR three-month EURIBOR six-month EURIBOR twelve-month EURIBOR 5.6 5.4 5.2 5.0 4.8 4.6 4.4 4.2 4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 5.6 5.4 5.2 5.0 4.8 4.6 4.4 4.2 4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2
1 kk : n euribor 3 kk : n euribor 6 kk : n euribor 12 kk : n euribor 5,6 5,4 5,2 5,0 4,8 4,6 4,4 4,2 4,0 3,8 3,6 3,4 3,2 3,0 2,8 2,6 2,4 2,2 5,6 5,4 5,2 5,0 4,8 4,6 4,4 4,2 4,0 3,8 3,6 3,4 3,2 3,0 2,8 2,6 2,4 2,2 I
Q2 2001 Q3
I II 2001
Q1 2002
IV 2002
Source : Reuters .
I Lähde : Reuters .
the EONIA tended to experience a slight increase on the last trading day of each month , in response to financial institutions » desire to adjust their balance sheets at these times .
Eoniakorko myös yleensä nousi hieman kunkin kuukauden viimeisenä kaupankäyntipäivänä , koska rahoituslaitokset halusivat tuolloin sopeuttaa taseitaan .
As in previous years , this occurred most markedly at the turn of the year .
Kuten aiempinakin vuosina , näin tapahtui yleisimmin vuodenvaihteessa .
At the start of 2002 the euro cash changeover generated some uncertainty with regard to the liquidity situation , but the volatility of the EONIA remained contained and normal conditions were restored after two fine-tuning operations conducted by the Eurosystem .
Vuoden 2002 alussa käteisen euron käyttöönotto aiheutti jonkin verran epävarmuutta likviditeettitilanteesta , mutta eoniakoron vaihtelu pysyi vähäisenä ja tilanne palautui normaaliksi eurojärjestelmän toteutettua kaksi hienosäätöoperaatiota .
In the first half of 2001 money market interest rates at all maturities declined by somewhat more than the key ECB interest rates , which were reduced by 25 basis points in May , reflecting increasing expectations of further monetary policy easing in the second half of 2001 .
Vuoden 2001 ensimmäisellä puoliskolla rahamarkkinakorot laskivat kaikissa maturiteeteissa hieman enemmän kuin EKP : n ohjauskorot , joita alennettiin 25 peruspistettä toukokuussa , ja kuvastivat kasvavia odotuksia rahapolitiikan keventämisestä edelleen vuoden 2001 toisella puoliskolla .
In the period after the Governing Council decision on 10 May , money market interest rates at maturities of up to one month broadly stabilised , while at longer maturities they continued to decline somewhat .
EKP : n neuvoston 10.5 . tekemän päätöksen jälkeisenä aikana enintään yhden kuukauden rahamarkkinakorot vakautuivat yleisesti , kun taas pidemmät rahamarkkinakorot edelleenkin laskivat jonkin verran .
In August , the downward trend resumed at all maturities , reflecting increased expectations among market participants of reductions in the key ECB interest rates as signs of a decline in medium-term inflationary pressures became more evident .
Elokuussa kaikki rahamarkkinakorot alkoivat laskea , mikä kuvasti sitä , että markkinaosapuolten odotukset EKP : n ohjauskorkojen laskusta lisääntyivät sitä mukaa kuin merkit keskipitkän aikavälin inflaatiopaineiden vähene - misestä kävivät yhä selvemmiksi .
The Governing Council reduced the key ECB interest rates by 25 basis points on 30 August .
EKP : n neuvosto laski ohjauskorkoja 25 peruspistettä elokuun 30 . päivänä .
Money market rates declined further in the days following the terrorist attacks on 11 September , as market participants expected that these events would have an impact on economic confidence and the outlook for price stability .
Rahamarkkinakorot alenivat edelleen syyskuun 11 . päivän terrori-iskujen jälkeisinä päivinä , koska markkinoilla odotettiin näiden tapahtumien vaikuttavan talouden toimijoiden luottamukseen ja hintavakauden näkymiin .
On 17 September , the Governing Council decided to reduce the key ECB interest rates by 50 basis points , in concert with an equivalent decision by the Federal Open Market Committee of the US Federal Reserve System .
Syyskuun 17 . päivänä EKP : n neuvosto päätti laskea EKP : n ohjauskorkoja 50 peruspistettä Yhdysvaltain keskuspankin avomarkkinakomitean vastaavan päätöksen mukaisesti .
The volatility of the three-month EURIBOR implied in options on futures contracts rose considerably following the terrorist attacks , indicating an increase in market participants » perceived uncertainty about the economic outlook ( see Chart 7 ) .
Futuurisopimuksiin perustuvien optioiden pohjalta johdetun kolmen kuukauden euriborkoron volatiliteetti lisääntyi huomattavasti terroriiskujen jälkeen . Tämä viittasi siihen , että markkinaosapuolten epävarmuus talousnäkymistä lisääntyi ( ks .
Following the decision of the Governing Council to lower the key ECB rates by 50 basis points on 8 November , however , implied volatility broadly stabilised , to decline significantly later on .
Kun EKP : n neuvosto oli marraskuun 8 . päivänä päättänyt laskea ohjauskorkoja 50 peruspistettä , implisiittinen volatiliteetti kuitenkin tasaantui kauttaaltaan ja väheni huomattavasti myöhemmin .
Chart 7
Kuvio 7 .
The slope of the money market yield curve and implied volatility from options on three-month EURIBOR futures ( daily data ) spread between twelve-month and one-month EURIBOR ( left-hand scale ;
Rahamarkkinoiden tuottokäyrän kaltevuus ja kolmen kuukauden euriborfutuureihin perustuvista optioista johdettu implisiittinen volatiliteetti ( päivähavaintoja )
percentage points ) implied volatility of the three-month EURIBOR future maturing in March 2002 ( right-hand scale ; percentage per annum ) 0.4 0.2 0.0 - 0.2 30.0 28.0 26.0 24.0 22.0 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0
12 kk : n ja 1 kk : n euriborkoron ero ( vasen asteikko , prosenttiyksikköinä ) Maaliskuussa 2002 erääntyvän kolmen kuukauden euriborfutuurin implisiittinen volatiliteetti ( oikea asteikko , vuotuisina prosentteina ) 0,4 0,2 0,0 - 0,2 30,0 28,0 26,0 24,0 22,0 20,0 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0
Sources : Reuters and Bloomberg .
I Lähteet : Reuters ja Bloomberg .
In November , the downward movement in interest rates came to a halt and the money market rates at the longer maturities tended to increase , reflecting financial market expectations of a gradual recovery in the euro area .
12 ja yhden kuukauden euriborkoron välisenä erona mitattuna -- loiveni ( ks .
The downward slope of the money market yield curve , measured as the difference between the 12-month and the one-month interest rates , thus levelled off ( see Chart 7 ) .
kuvio 7 ) .
At the end of 2001 the one-month and the 12-month money market rates stood at 3.33% and 3.34% respectively , both around 1 ½ percentage points lower than a year earlier .
Vuoden 2001 lopussa yhden kuukauden rahamarkkinakorko oli 3,33 % ja 12 kuukauden rahamarkkinakorko 3,34 %. Molemmat olivat siis noin 1 ½ prosenttiyksikköä alemmat kuin vuotta aiemmin .
In early 2002 money market interest rates rose .
Vuoden 2002 alussa rahamarkkinakorot nousivat .
The increase was most pronounced at the longer maturities .
Eniten nousivat pitkät rahamarkkinakorot .
As a consequence , the money market yield curve became positively sloped .
Tämän vuoksi rahamarkkinoiden tuottokäyrä muuttui nousevaksi .
2000 and the end of 2001 .
se olikin negatiivinen syyskuun 11 .
In the euro area and the United States , average ten-year government bond yields stood at around 5.1% at the end of 2001 ( see Chart 8 ( a )) .
päivän terrori-iskujen jälkeen ja laski tilapäisesti ½ prosenttiyksikköön ( ks .
The differential between US and euro area tenyear bond yields -- which had narrowed substantially in 2000 -- hovered at around zero throughout 2001 , although it went into negative territory in the aftermath of the terrorist attacks on 11 September and fell temporarily to a low of ½ percentage point ( see Chart 8 ( b )) .
kuvio 8 b ) . Päinvastoin kuin pitkät korot sekä euroalueen että Yhdysvaltojen lyhyiden ja keskipitkien joukkolainojen tuotot supistuivat huomattavasti vuonna 2001 maailmantalouden kasvun hidastumisen vuoksi .
By contrast with developments in long-term rates , short and medium-term bond yields declined markedly in 2001 in both economies , reflecting the global slowdown in economic activity .
Yhdysvalloissa pitkät korot nousivat ja laskivat kautta vuoden 2001 . Ne muuttuivat kuitenkin kaiken kaikkiaan vähän vuoden 2000 lopusta vuoden 2001 loppuun Yhdysvaltain talouden luisuessa taantumaan .
In the United States , long-term interest rates waxed and waned throughout 2001 , albeit showing little overall change between the end of 2000 and the end of 2001 in an environment where the US economy was moving into recession . The continued slowdown in economic activity against a background of contained inflationary pressures triggered significant monetary easing by the Federal Reserve System , which successively lowered its target for the federal funds rate by a total of 475 basis points in
Koska talouskehityksen hidastuminen jatkui ja inflaatiopaineet pysyivät maltillisina , Yhdysvaltain keskuspankki kevensi rahapolitiikkaa huomattavasti ja federal funds - tavoitekorkoa laskettiin asteittain yhteensä 475 peruspistettä vuoden 2001 aikana . Tämän jälkeen tuottokäyrä jyrkkeni voimakkaasti , mikä ilmensi markkinaosapuolten yleistä optimismia Yhdysvaltain talouden kyvystä elpyä taantumasta pikemminkin nopeasti kuin hitaasti .
Long-term bond yields in the euro area changed little overall in 2001 Long-term interest rates in both the euro area and the United States were subject to some fluctuations in 2001 .
Euroalueen pitkien joukkolainojen tuotot pysyivät suurin piirtein ennallaan vuonna 2001 Sekä euroalueen että Yhdysvaltojen pitkät korot vaihtelivat jonkin verran vuonna 2001 . Kaiken kaikkiaan ne kuitenkin muuttuivat vähän vuoden 2000 lopusta vuoden 2001 loppuun .
Overall , however , they changed little between the end of ECB -* Annual Report -* 2001
Yhdysvaltojen ja euroalueen 10 vuoden joukkolainojen tuottoero oli kaventunut tuntuvasti vuonna 2000 . Se pysytteli nollan tuntumassa pitkin vuotta 2001 , vaikka
Chart 8 ( a ) Long-term government bond yields in the euro area , the United States and Japan ( percentages per annum ; daily data )
Kuvio 8 . ( a ) Valtion pitkien lainojen tuotot euroalueella , Yhdysvalloissa ja Japanissa ( vuotuinen korko , päivähavaintoja )
( b ) Ten-year interest rate differential between the United States and the euro area ( percentages per annum ; daily data )
( b ) Yhdysvaltain ja euroalueen 10 vuoden koron ero ( vuotuinen korko , päivähavaintoja )
euro area United States Japan 2.0 8.5 8.5 1.5 6.5 6.5 1.0 4.5 4.5 0.5 2.5 2.5 0.0 0.5 1997 1998 1999 2000 2001 0.5 - 0.5 1997 1998 1999 2000 2001 - 0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0
Euroalue Yhdysvallat Japani 2,0 8,5 8,5 1,5 6,5 6,5 1,0 4,5 4,5 0,5 2,5 2,5 0,0 0,5 1997 1998 1999 2000 2001 0,5 - 0,5 1997 1998 1999 2000 2001 - 0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0
Source : Reuters .
Lähde : Reuters .
Note : Long-term government bond yields refer to ten-year bonds or to the closest available bond maturity . From 1 January 2001 , euro area data include Greece .
Huom . Valtion pitkillä lainoilla tarkoitetaan 10 vuoden joukkovelkakirjalainoja tai maturiteetiltaan lähimpiä vastaavia lainoja .
the course of 2001 .
Euroalueen tietoihin sisältyvät Kreikan tiedot 1.1.2001 alkaen .
This led to a marked steepening of the yield curve slope reflecting market participants » overall optimism that the US economy would be able to recover from recession sooner rather than later . This overall optimism notwithstanding , investor sentiment with regard to the severity of the recession and the anticipated start of the recovery changed markedly in the course of the year , giving rise to the above-mentioned swings in long-term interest rates .
pitkien joukkolainojen tuotot kasvoivat melko voimakkaasti maaliskuun puolivälistä toukokuun loppuun , kun markkinaosapuolet suhtautuivat entistä myönteisemmin talouskehityksen nopeaan elpymiseen ja katsoivat , että sen vuoksi oli syytä pelätä inflaation kiihtyvän . Tämä näkemys jäi kuitenkin taka-alalle , kun sijoittajien käsitykset kasvunäkymistä alkoivat synkentyä .
For example , long-term bond yields increased rather strongly between mid-March and the end of May on the back of market participants » growing optimism about a quick rebound in economic activity and related inflation fears . This episode gave way to a period where investors seemed to become more pessimistic about growth prospects , which was reinforced by the terrorist attacks in early September .
Synkentymistä vahvistivat edelleen syyskuun alun terrori-iskut . Lisäksi pitkien korkojen jyrkkää laskua terrori-iskujen jälkeen vauhdittivat paljolti myös arvopaperisalkkujen uudelleenjärjestelyt : sijoittajat siirtyivät osakkeista valtion pitkiin joukkolainoihin , koska he halusivat tilapäisesti lisätä suhteellisen turvallisten ja likvidien sijoituskohteiden osuutta salkuissaan .
Moreover , the sharp declines in long-term interest rates after the attacks were to a large extent also driven by portfolio shifts out of the stock market into the market for long-term government bonds in connection with investors » temporarily increased preference for relatively safe and liquid assets .
Joukkolainojen tuottojen supistuminen taittui myöhemmin , kun markkinatilanne normalisoitui ja kun Yhdysvaltain taloudesta saatiin joitakin myönteisiä uutisia , mikä puolestaan vahvisti markkinaosapuolten uskoa suhteellisen nopeaan elpymiseen .
These yield declines were subsequently reversed following a normalisation of market conditions and some positive news about the US economy , reinstating market participants » belief in a relatively quick recovery .
Japanissa valtion pitkien joukkolainojen tuottojen kehitys oli vuonna 2001 edelleenkin enemmän tai vähemmän riippumaton ulkomaisesta korkokehityksestä , mikä kuvasti maan taloustilanteen erityispiirteitä .
In Japan , long-term government bond yields remained more or less decoupled from interest rate developments abroad in 2001 , which mirrored the distinctive features of the economic situation in this country . Overall , Japanese ten-year government bond yields declined by about 30 basis points to a level of around 1.4% between the end of 2000 and the end of 2001 .
Kaiken kaikkiaan Japanin valtion 10 vuoden joukkolainojen tuotot supistuivat noin 30 peruspistettä suunnilleen 1,4 prosenttiin vuoden 2000 lopusta vuoden 2001 loppuun . Näiden joukkolainojen tuottojen pieneneminen ilmensi talouskehityksen nopeaa ja jatkuvaa heikkenemistä vuoden 2001 mittaan ja maan deflaatiosuuntauksen jatkumista .
This decline reflected the rapid and continuous deterioration in economic activity throughout 2001 and the ongoing deflationary tendencies in Japan , which apparently affected market participants » long-term growth and inflation expectations . Against this background , the Bank of Japan introduced a policy of
Tässä tilanteessa Japanin keskuspankki otti maaliskuussa 2001 käyttöön rahan määrän lisäämiseen tähtäävän rahapolitiikan pyrkien tarjoamaan runsaasti likviditeettiä ja pitämään lyhyet korot lähellä nollaa . Vuoden 2001 toisella puoliskolla pitkien joukkolainojen tuotot eivät enää supistuneet , mikä johtui siitä , että markkinaosapuolet olivat yhä enemmän huolissaan Japanin valtion lainojen suurista emissioista ja heikoista luottoluokituksista .
Chart 9
Kuvio 9 .
Real interest rate and break-even inflation rate calculated for the French CPI ( as percentages ; daily data )
Reaalikorko ja Ranskan kuluttajahintaindeksistä laskettu tuotot yhtenäistävä inflaatiovauhti ( prosentteina , päivähavaintoja )
break-even inflation rate nominal bond yield real bond yield 6 5 4 3 2 1 0 Q4 Q1 Q2 Q3 1999 Q4 Q1 Q2 2000 Q3 Q4 Q1 Q2 2001 Q3 Q4 Q1 6 5 4 3 2 1 0
Tuotot yhtenäistävä inflaatiovauhti Nimelliskorkoisen joukkolainan tuotto Reaalikorkoisen joukkolainan tuotto 6 5 4 3 2 1 0 IV I II III 1999 IV I II 2000 III IV I II 2001 III IV I 6 5 4 3 2 1 0
Sources : French Treasury , ISMA and Reuters .
Lähteet : Ranskan valtiovarainministeriö , ISMA ja Reuters .
Note : The real bond yields are derived from the market prices of French bonds which are indexed to the French CPI ( excluding tobacco ) and mature in 2009 . The nominal bond yields are derived from the market prices of French fixed income bonds which also mature in 2009 .
Huom . Reaalikorkoisen joukkolainan tuotto on johdettu ( ilman tupakan hintojen vaikutusta laskettuun ) Ranskan kuluttajahintaindeksiin sidottujen Ranskan valtion vuonna 2009 erääntyvien joukkolainojen markkinahinnoista .
quantitative monetary easing in March 2001 aimed at providing ample liquidity and keeping short-term interest rates close to zero percent .
Nimelliskorkoisen joukkolainan tuotto on johdettu Ranskan kiinteäkorkoisten , myös vuonna 2009 erääntyvien joukkolainojen markkinahinnoista .
Over the second half of 2001 , long-term bond yields did not decline further , reflecting market participants » increasing concerns about the high level of issuance , and lowered credit ratings , of Japanese government debt .
Joukkolainojen tuottokehitys oli euroalueella vuonna 2001 melko samanlainen kuin Yhdysvalloissa .
In the euro area , bond yield developments in 2001 were quite similar to those in the United States . This indicates that common global factors -- in particular the worldwide slowdown in economic growth and the uncertainty related to the terrorist attacks on 11 September -- were the main driving forces behind interest rate movements in both economies , a view also confirmed by stock market developments ( see Box 2 ) .
Tämä osoittaa , että yleiset maailmanlaajuiset tekijät -- erityisesti maailmantalouden kasvun hidastuminen ja syyskuun 11 . päivän terrori-iskujen aiheuttama epävarmuus -- vaikuttivat keskeisesti molempien talouksien korkokehitykseen .
However , movements in long-term interest rates were much less pronounced and less volatile in the euro area , signalling more stable market expectations for euro area growth and inflation than in the United States .
Pitkien korkojen liikkeet olivat euroalueella kuitenkin paljon vaimeammat ja tasaisemmat kuin Yhdysvalloissa , mikä viesti siitä , että markkinat odottivat euroalueen kasvun ja inflaation pysyvän vakaampina kuin Yhdysvaltojen .
In particular , market participants » long-term inflation expectations as reflected in the break-even inflation rate -- calculated as the difference between French nominal ten-year government bond yields and the real yield on French ten-year index-linked bonds ( linked to the French consumer price index ) -- changed little overall in 2001 , remaining at relatively low levels ( see Chart 9 ) .
Erityisesti tuotot yhtenäistävän inflaatiovauhdin -- joka lasketaan Ranskan valtion 10 vuoden joukkolainojen nimellistuoton ja Ranskan valtion 10 vuoden indeksisidonnaisten ( Ranskan kuluttajahintaindeksiin sidottujen ) joukkolainojen reaalituoton erona -- ilmentämät markkinaosapuolten pitkän aikavälin inflaatio-odotukset muuttuivat kaiken kaikkiaan vähän vuoden 2001 aikana ja pysyivät suhteellisen pieninä ( ks . kuvio 9 ) .
This can be interpreted as revealing market participants » confidence that the ECB would maintain price stability in the euro area over the medium term .
Tämän voidaan tulkita ilmentävän markkinaosapuolten luottamusta EKP : n kykyyn säilyttää euroalueen hintavakaus keskipitkällä aikavälillä .
Real yields on French ten-year index-linked bonds remained basically unchanged between the end of 2000 and the end of 2001 .
Ranskan valtion 10 vuoden indeksisidonnaisten joukkolainojen reaalituotto pysyi suurin piirtein ennallaan vuoden 2000 lopusta vuoden 2001 loppuun .
This suggests that investors » long-term average real growth expectations also changed little over this period .
Tämä viittaa siihen , että myös sijoittajien pitkän aikavälin keskimääräistä reaalikasvua koskevat odotukset muuttuivat vähän tänä ajanjaksona .
In this respect , the upward sloping yield curve could be seen as an indication that at the end of 2001 , market participants were expecting the euro area economy to make a relatively quick recovery .
Tässä mielessä nousevan tuottokäyrän voitaisiin katsoa osoittavan , että vuoden 2001 lopussa markkinaosapuolet odottivat euroalueen talouden elpyvän suhteellisen nopeasti .