natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Allotment of variable rate foreign exchange swap tenders Risk control measures Liquidity categories for tier one assets Levels of valuation haircuts (%) applied to eligible tier one assets in relation to fixed coupon and zero coupon instruments Levels of valuation haircuts (%) applied to eligible tier one inverse floating rate instruments Calculation of margin calls Levels of valuation haircuts applied to eligible tier two assets Reserve base and reserve ratios Calculation of the remuneration of holdings of required reserves Normal time frame for the operational steps for standard tenders Normal time frame for the operational steps for quick tenders The correspondent central banking model Links between securities settlement systems Eurosystem monetary policy operations Normal trade days for the main and the longer-term refinancing operations Normal settlement dates for Eurosystem open market operations Eligible assets for Eurosystem monetary policy operations
11 12 13 14 Ykköslistan arvopapereiden likvidiysluokat Vakuuskelpoisiin ykköslistan kiinteä - ja nollakorkoisiin instrumentteihin sovellettavat aliarvostusprosentit Vakuuskelpoisiin ykköslistan käänteisesti vaihtuvakorkoisiin instrumentteihin sovellettavat aliarvostusprosentit Vakuuksien muutospyyntöjen laskeminen Kakkoslistan arvopapereihin sovellettavat aliarvostusprosentit Varantopohja ja velvoiteprosentit Vähimmäisvarantotalletuksille maksettavan koron laskeminen
10 60 11 12 61 77 13 14 Charts 1 87 2 89 99 3 4 101 Tables 1 20 21 27 31 32 4 3 2 48 49 50 57 59
89 Kuviot 1 Vakiohuutokauppojen toteutusvaiheiden normaali aikataulu 2 Pikahuutokauppojen toteutusvaiheiden normaali aikataulu 3 Kirjeenvaihtajakeskuspankkimalli 4 Arvopaperikaupan selvitysjärjestelmien väliset linkit
LIST OF BOXES , CHARTS AND TABLES Boxes 1 2 3 4 5 Issuance of ECB debt certificates Foreign exchange swaps Operational steps for tender procedures Allotment of fixed rate tenders Allotment of variable rate tenders in euro 11
Taulukot 1 Eurojärjestelmän rahapoliittiset operaatiot 11 2 Perus - ja pitempiaikaisten rahoitusoperaatioiden normaalit kaupantekopäivät 27 3 Eurojärjestelmän avomarkkinaoperaatioiden normaalit maksujen suorituspäivät 35 4 Eurojärjestelmän rahapoliittisiin operaatioihin hyväksyttävät arvopaperit 42
ECB c The implementation of monetary policy in the euro area February 2004
EKP Rahapolitiikan toteuttaminen euroalueella Helmikuu 2004
A B B R E V I AT I O N S CCBM C.E.T. CIs CSD DVP EC ECB EEA EEC EPM ESCB EU FOP FRN IDC ISIN MFI MMF MMP MU MUMS NCB RoW RTGS SSS Strip TARGET UCITS Correspondent central banking model Central European Time Credit institutions Central securities depository Delivery-versus-payment European Community European Central Bank European Economic Area European Economic Community ECB payment mechanism European System of Central Banks European Union Free of payment Floating-rate note Intraday credit International Securities Identification Number Monetary Financial Institution Money market fund Money market paper Monetary Union Monetary Union Member States National central bank Rest of the World Real-time gross settlement Securities settlement system Separate trading of interest and principal Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system Undertaking for collective investment in transferable securities
LY H E N T E E T EKP EKPJ ETA ETY EU EY IDC ISIN Euroopan keskuspankki Euroopan keskuspankkijärjestelmä Euroopan talousalue Euroopan talousyhteisö Euroopan unioni Euroopan yhteisö päivänsisäinen luotto ( intraday credit ) arvopapereille annettu kansainvälinen koodi ( International Securities Identification Number ) KKP kansallinen keskuspankki LL luottolaitos RTGS reaaliaikainen bruttoselvitys ( real-time gross settlement ) Strip tietynlainen nollakorkoinen joukkovelkakirja ( separate trading of interest and principal ) TARGET Euroopan laajuinen automatisoitu reaaliaikainen bruttomaksujärjestelmä ( Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system )
c ECB The implementation of monetary policy in the euro area February 2004
EKP Rahapolitiikan toteuttaminen euroalueella Helmikuu 2004
INTRODUCTION This document presents the operational framework chosen by the Eurosystem * for the single monetary policy in the euro area .
J O H DA N TO Tässä asiakirjassa esitellään toimintakehikko , jonka eurojärjestelmä * on valinnut euroalueella harjoitettavaa yhteistä rahapolitiikkaa varten .
The document , which forms part of the Eurosystem 's legal framework for monetary policy instruments and procedures , is intended to serve as the « General Documentation » on the monetary policy instruments and procedures of the Eurosystem , particularly aiming to provide counterparties with the information they need in relation to the Eurosystem 's monetary policy framework .
Asiakirja on osa eurojärjestelmän rahapolitiikan välineisiin ja menettelyihin liittyvää sääntelyä ja tarkoitettu eurojärjestelmän rahapolitiikan välineitä ja menettelyjä koskevaksi yleisasiakirjaksi . Sen päätarkoituksena on antaa vastapuolille niiden tarvitsemat tiedot eurojärjestelmän rahapoliittisesta välineistöstä .
The General Documentation in itself neither confers rights nor imposes obligations on counterparties .
Yleisasiakirja ei itsessään luo vastapuolille oikeuksia eikä aseta niille velvoitteita .
The legal relationship between the Eurosystem and its counterparties is established in appropriate contractual or regulatory arrangements .
Eurojärjestelmän ja sen vastapuolten välinen oikeussuhde on perustettu asianmukaisilla sopimuksilla tai säännöillä .
This document is divided into seven chapters .
Asiakirja on jaettu seitsemään lukuun .
Chapter 1 gives an overview of the operational framework for the monetary policy of the Eurosystem .
Luvussa 1 luodaan yleiskatsaus eurojärjestelmän rahapoliittiseen välineistöön .
In Chapter 2 , eligibility criteria for counterparties taking part in Eurosystem monetary policy operations are specified .
Luvussa 2 täsmennetään eurojärjestelmän rahapoliittisiin operaatioihin osallistuvien vastapuolten kelpoisuusvaatimukset .
Chapter 3 describes open market operations , while Chapter 4 presents the standing facilities available to counterparties .
Luvussa 3 selostetaan avomarkkinaoperaatioita ja luvussa 4 esitellään vastapuolten käytettävissä oleva maksuvalmiusjärjestelmä .
Chapter 5 specifies procedures applied in the execution of monetary policy operations .
Luvussa 5 esitetään rahapoliittisten operaatioiden toteuttamismenettelyt .
In Chapter 6 , the eligibility criteria for underlying assets in monetary policy operations are defined .
Luvussa 6 määritellään rahapoliittisten operaatioiden vakuutena olevien arvopaperien kelpoisuusvaatimukset .
Chapter 7 presents the Eurosystem 's minimum reserve system .
Luvussa 7 esitellään eurojärjestelmän vähimmäisvarantojärjestelmä .
The annexes contain examples of monetary policy operations , a glossary , criteria for the selection of counterparties to Eurosystem foreign exchange intervention operations , a presentation of the reporting framework for the money and banking statistics of the European Central Bank , a list of the Eurosystem websites and a description of the procedures and sanctions to be applied in the event of noncompliance with counterparty obligations .
Liitteissä on esimerkkejä rahapoliittisista operaatioista , sanasto , eurojärjestelmän valuuttainterventioiden vastapuolten valintaperusteet , Euroopan keskuspankin raha - ja pankkitilastoihin liittyvän tiedonkeruun esittely , luettelo eurojärjestelmän www-sivustoista ja kuvaus niistä menettelyistä ja seuraamuksista , joita sovelletaan vastapuolen laiminlyötyä velvoitteensa .
* The Governing Council of the European Central Bank has agreed to use the term « Eurosystem » as an expression denoting the composition in which the European System of Central Banks performs its basic tasks , i.e. the national central banks of those Member States which have adopted the single currency in accordance with the Treaty establishing the European Community , and the European Central Bank .
* Euroopan keskuspankin neuvosto on päättänyt käyttää käsitettä « eurojärjestelmä » siitä kokoonpanosta , jossa Euroopan keskuspankkijärjestelmä suorittaa perustehtävänsä . Eurojärjestelmän muodostavat siis Euroopan keskuspankki ja niiden jäsenvaltioiden kansalliset keskuspankit , jotka ovat ottaneet yhteisen rahan käyttöön Euroopan yhteisön perustamissopimuksen mukaisesti .
c ECB The implementation of monetary policy in the euro area February 2004
c EKP Rahapolitiikan toteuttaminen euroalueella Helmikuu 2004
CHAPTER 1 O V E R V I E W O F T H E M O N E TA R Y P O L I C Y FRAMEWORK 1.1 THE EUROPEAN SYSTEM OF CENTRAL BANKS policy instruments ; the Eurosystem conducts open market operations , offers standing facilities and requires credit institutions to hold minimum reserves on accounts with the Eurosystem .
LUKU 1 K AT S A U S R A H A P O L I I T T I S E E N VÄLINEISTÖÖN 1.1 EUROOPAN KESKUSPANKKIJÄRJESTELMÄ Euroopan keskuspankkijärjestelmän ( EKPJ ) muodostavat Euroopan keskuspankki ( EKP ) ja Euroopan unionin ( EU ) jäsenvaltioiden kansalliset keskuspankit .
1.3.1 OPEN MARKET OPERATIONS Open market operations play an important role in the monetary policy of the Eurosystem for the purposes of steering interest rates , managing the liquidity situation in the market and signalling the stance of monetary policy .
1 EKPJ toimii Euroopan yhteisön perustamissopimuksen ( jäljempänä « perustamissopimus ") sekä Euroopan keskuspankkijärjestelmän ja Euroopan keskuspankin perussäännön ( jäljempänä « EKPJ : n perussääntö ") mukaisesti .
Five types of instruments are available to the Eurosystem for the conduct of open market operations .
EKPJ : tä johtavat EKP : n päätöksentekoelimet .
The most important instrument is the reverse transaction ( applicable on the basis of repurchase agreements or collateralised loans ) .
EKP : n neuvosto määrittelee rahapolitiikan , ja johtokunta toteuttaa sitä neuvoston päätösten ja ohjeiden mukaisesti .
The Eurosystem may also use outright transactions , the issuance of debt certificates , foreign exchange swaps and the collection of fixed-term deposits .
Siltä osin kuin on mahdollista ja tarkoituksenmukaista , ja jos toiminnan tehokkuuden varmistaminen sitä edellyttää , EKP käyttää kansallisia keskuspankkeja 2 eurojärjestelmän tehtäviin kuuluvien operaatioiden toteuttamiseen .
Open market operations are initiated by the ECB , which also decides on the instrument to be used and the terms and conditions for their execution .
Eurojärjestelmän rahapoliittiset operaatiot toteutetaan yhdenmukaisin ehdoin kaikissa jäsenvaltioissa 3 .
They can be executed on the basis of standard tenders , quick tenders or bilateral procedures .
1.3.1 AVOMARKKINAOPERAATIOT Avomarkkinaoperaatioilla on tärkeä sija eurojärjestelmän rahapolitiikassa .
4 With regard to their aims , regularity and procedures , the The European System of Central Banks ( ESCB ) consists of the European Central Bank ( ECB ) and the national central banks of the European Union ( EU ) Member States .
Niillä säädellään korkoja , hallitaan markkinoiden likviditeettiä ja viestitään rahapolitiikan virityksestä . Eurojärjestelmän käytettävissä on viisi eri välinettä , joilla se voi toteuttaa avomarkkinaoperaatioita .
1 The activities of the ESCB are carried out in accordance with the Treaty establishing the European Community ( Treaty ) and the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank ( Statute of the ESCB ) . The ESCB is governed by the decision-making bodies of the ECB .
Tärkein väline ovat käänteisoperaatiot ( jotka perustuvat takaisinostosopimuksiin tai vakuudellisiin lainoihin ) . Eurojärjestelmä voi myös tehdä suoria kauppoja , laskea liikkeeseen velkasitoumuksia , tehdä valuuttaswapeja ja kerätä määräaikaistalletuksia .
In this respect , the Governing Council of the ECB is responsible for the formulation of monetary policy , while the Executive Board is empowered to implement monetary policy according to the decisions made and guidelines laid down by the Governing Council .
Avomarkkinaoperaatiot käynnistää EKP , joka myös päättää , mitä välinettä käytetään ja millä ehdoilla operaatiot toteutetaan . Operaatiot voidaan toteuttaa vakiohuutokauppoina , pikahuutokauppoina tai kahdenvälisinä kauppoina .
To the extent deemed possible and appropriate and with a view to ensuring operational efficiency , the ECB shall have recourse to the national central banks 2 to carry out the operations which form part of the tasks of the Eurosystem . The Eurosystem 's monetary policy operations are executed under uniform terms and conditions in all Member States .
4 Tarkoituksensa , säännöllisyytensä ja menettelyjensä mukaan eurojärjestelmän avomarkkinaoperaatiot voidaan jakaa neljään ryhmään seuraavasti ( ks . myös taulukko 1 ) : -* Perusrahoitusoperaatiot ovat säännöllisiä , likviditeettiä lisääviä käänteisoperaatioita , jotka tehdään viikoittain ja joissa sovellettava maturiteetti on yleensä yksi viikko .
OBJECTIVES OF THE EUROSYSTEM
EUROJÄRJESTELMÄN TAVOITTEET
The primary objective of the Eurosystem is to maintain price stability , as defined in Article 105 of the Treaty .
Perustamissopimuksen artiklassa 105 määritelty eurojärjestelmän ensisijainen tavoite on pitää yllä hintatason vakautta .
Without prejudice to the primary objective of price stability , the Eurosystem has to support the general economic policies in the European Community .
Ensisijaisesta hintavakauden tavoitteesta tinkimättä eurojärjestelmän on tuettava Euroopan yhteisön yleistä talouspolitiikkaa .
In pursuing its objectives , the Eurosystem has to act in accordance with the principle of an open market economy with free competition , favouring an efficient allocation of resources .
Pyrkiessään tavoitteisiinsa eurojärjestelmän on voimavarojen tehokasta kohdentamista suosien noudatettava vapaaseen kilpailuun perustuvan avoimen markkinatalouden periaatetta .
EUROSYSTEM MONETARY POLICY INSTRUMENTS
EUROJÄRJESTELMÄN RAHAPOLITIIKAN VÄLINEET
In order to achieve its objectives , the Eurosystem has at its disposal a set of monetary
Eurojärjestelmä suorittaa avomarkkinaoperaatioita , tarjoaa vastapuolten käyttöön maksuvalmiusjärjestelmän ja vaatii luottolaitoksia pitämään vähimmäisvarantoja eurojärjestelmässä olevilla tileillä .
1 It should be noted that the national central banks of those Member States which have not adopted the single currency in accordance with the Treaty establishing the European Community ( Treaty ) retain their powers in the field of monetary policy according to national law and are thus not involved in the conduct of the single monetary policy .
1 On huomattava , että niiden jäsenvaltioiden kansallisilla keskuspankeilla , jotka eivät ole ottaneet käyttöön yhteistä rahaa Euroopan yhteisön perustamissopimuksen (" perustamissopimus ") mukaisesti , säilyy kansallisen lain mukainen rahapoliittinen toimivalta , eivätkä ne siis osallistu yhteisen rahapolitiikan harjoittamiseen .
2 Throughout this document , the term « national central banks » refers to the national central banks of the Member States which have adopted the single currency in accordance with the Treaty .
2 Tässä asiakirjassa « kansallisilla keskuspankeilla » tarkoitetaan niiden jäsenvaltioiden kansallisia keskuspankkeja , jotka ovat ottaneet käyttöön yhteisen rahan perustamissopimuksen mukaisesti .
3 Throughout this document , the term « Member State » refers to a Member State which has adopted the single currency in accordance with the Treaty .
3 Tässä asiakirjassa « jäsenvaltiolla » tarkoitetaan jäsenvaltiota , joka on ottanut käyttöön yhteisen rahan perustamissopimuksen mukaisesti .
4 The different procedures for the execution of Eurosystem open market operations , i.e. standard tenders , quick tenders and bilateral procedures , are specified in Chapter 5 .
4 Eurojärjestelmän avomarkkinaoperaatioiden eri toteuttamismenettelyjä , ts . vakiohuutokauppoja , pikahuutokauppoja ja kahdenvälisiä kauppoja , selostetaan luvussa 5 .
For standard tenders , a maximum of 24 hours elapses between the tender announcement and the certification of the allotment result .
Vakiohuutokaupoissa kaupan tulos ilmoitetaan viimeistään 24 tunnin kuluttua siitä , kun huutokaupasta ilmoitettiin .
All counterparties fulfilling the general eligibility criteria specified in Section 2.1 may participate in standard tenders .
Kaikki vastapuolet , jotka täyttävät kohdassa 2.1 esitetyt yleiset kelpoisuusehdot , voivat osallistua vakiohuutokauppoihin .
Quick tenders are executed within a time frame of one hour .
Pikahuutokaupat toteutetaan tunnin kuluessa .
The Eurosystem may select a limited number of counterparties to participate in quick tenders .
Eurojärjestelmä voi rajoittaa pikahuutokauppoihin osallistuvien vastapuolten määrää .
The term « bilateral procedures » refers to any case in which the Eurosystem conducts a transaction with one or a few counterparties without using tender procedures .
Kahdenvälisillä kaupoilla tarkoitetaan menettelyjä , joissa eurojärjestelmä suorittaa transaktion yhden tai useamman vastapuolen kanssa ilman huutokauppoja .
Bilateral procedures include operations executed through stock exchanges or market agents .
Kahdenvälisiin kauppoihin kuuluvat myös pörssin tai välittäjien välityksellä tehtävät kaupat .
Eurosystem 's open market operations can be divided into the following four categories ( see also Table 1 ) : -* The main refinancing operations are regular liquidity-providing reverse transactions with a weekly frequency and a maturity of normally one week . These operations are executed by the national central banks on the basis of standard tenders .
operaatiot vakiohuutokauppoina . Perusrahoitusoperaatioilla on keskeinen asema eurojärjestelmän avomarkkinaoperaatioiden tavoitteiden täyttämisessä , ja niiden avulla turvataan suurin osa rahoitussektorin maksuvalmiudesta .
The main refinancing operations play a pivotal role in pursuing the purposes of the Eurosystem 's open market operations and provide the bulk of refinancing to the financial sector .
-* Pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot ovat likviditeettiä lisääviä käänteisoperaatioita , jotka tehdään kuukausittain ja joissa sovellettava maturiteetti on yleensä kolme kuukautta .
The longer-term refinancing operations are liquidity-providing reverse transactions with a monthly frequency and a maturity of normally three months .
Näiden operaatioiden tarkoituksena on lisätä vastapuolten pitempiaikaista maksuvalmiutta , ja kansalliset keskuspankit toteuttavat ne vakiohuutokauppoina .
These operations aim to provide counterparties with additional longer-term refinancing and are executed by the national central banks on the basis of standard tenders . In these operations , the Eurosystem does not , as a rule , intend to send signals to the market and therefore normally acts as a rate taker .
Näillä operaatioilla eurojärjestelmä ei yleensä pyri antamaan signaaleja markkinoille , minkä vuoksi sillä on niissä yleensä hinnanottajan rooli . Hienosäätöoperaatioita toteutetaan tarpeen mukaan markkinoiden likviditeetin hallitsemiseksi ja korkojen säätelemiseksi .
Fine-tuning operations are executed on an ad hoc basis with the aim of managing the liquidity situation in the market and steering interest rates , in particular in order to smooth the effects on interest rates caused by unexpected liquidity fluctuations in the market .
Niitä käytetään erityisesti markkinoiden likviditeetin odottamattomista vaihteluista johtuvien korkovaikutusten tasaamiseksi .
Fine-tuning operations are primarily executed as reverse transactions , but can also take the form of outright transactions , foreign exchange swaps and the collection of fixed-term deposits .
Hienosäätöoperaatiot toteutetaan pääasiassa käänteisoperaatioina , mutta niitä voidaan tehdä myös suorina kauppoina , valuuttaswapeina tai keräämällä määräaikaistalletuksia .
The instruments and procedures applied in the conduct of finetuning operations are adapted to the types of transactions and the specific objectives pursued in the operations .
Hienosäätöoperaatioiden toteuttamisessa käytettävät välineet ja menettelyt mukautetaan kulloiseenkin kaupantekotapaan ja niihin erityistavoitteisiin , joihin operaatioilla pyritään .
Fine-tuning operations are normally executed by the national central banks through quick tenders or bilateral procedures .
Kansalliset keskuspankit toteuttavat hienosäätöoperaatiot yleensä joko pikahuutokauppoina tai kahdenvälisinä kauppoina .
The Governing Council of the ECB will decide whether , under exceptional circumstances , finetuning bilateral operations may be executed by the ECB itself .
EKP : n neuvosto päättää , toteuttaako EKP itse kahdenvälisiä hienosäätöoperaatioita poikkeustilanteissa .
-* In addition , the Eurosystem may carry out structural operations through the issuance of debt certificates , reverse transactions and outright transactions .
Lisäksi eurojärjestelmä voi toteuttaa rakenteellisia operaatioita laskemalla liikkeeseen velkasitoumuksia sekä tekemällä käänteisoperaatioita ja suoria kauppoja .
These operations are executed whenever the ECB wishes to adjust the structural position of the Eurosystem vis-à-vis the financial sector ( on a regular or non-regular basis ) .
Näillä operaatioilla EKP pyrkii vaikuttamaan eurojärjestelmän rakenteelliseen asemaan rahoitussektoriin nähden ( sään - nöllisin tai epäsäännöllisin väliajoin ) .
Structural operations in the form of reverse transactions and the issuance of debt instruments are carried out by the national central banks through standard tenders .
Kansalliset keskuspankit toteuttavat käänteisoperaatiot ja velkasitoumusten liikkeeseenlaskun vakiohuutokauppoina .
Structural operations in the form of outright transactions are executed through bilateral procedures .
Suorat kaupat tehdään kahdenvälisinä kauppoina .
-* 1.3.2 STANDING FACILITIES Standing facilities aim to provide and absorb overnight liquidity , signal the general stance of monetary policy and bound overnight market interest rates .
1.3.2 MAKSUVALMIUSJÄRJESTELMÄ Maksuvalmiusjärjestelmän avulla pyritään lisäämään tai vähentämään yön yli - likviditeettiä , viestimään rahapolitiikan virityksestä ja hillitsemään yön yli - markkinakorkojen liikkeitä .
Two standing facilities are available to eligible counterparties on their own initiative , subject to their fulfilment of certain operational access conditions ( see also Table 1 ) : -* Counterparties can use the marginal lending facility to obtain overnight liquidity from the national central banks against eligible assets .
Hyväksytyt vastapuolet , jotka täyttävät tietyt eurojärjestelmän operaatioihin osallistumisen edellytykset , voivat omasta aloitteestaan käyttää maksuvalmiusjärjestelmää kahdella tavalla ( ks . myös taulukko 1 ) : -* Maksuvalmiusluoton avulla vastapuolet voivat saada kansallisilta keskuspankeilta yön yli - likviditeettiä hyväksyttyjä vakuuksia vastaan .
Under normal circumstances , there are no credit limits or other restrictions on counterparties » access to the facility apart from the requirement to present sufficient underlying assets .
Yleensä maksuvalmiusluottoihin ei sovelleta luottolimiittejä eikä muita myöntämisrajoituksia kuin riittävien vakuuksien vaatimusta . Maksuvalmiusluoton korko muodostaa normaalioloissa yön yli - markkinakoron ylärajan .
The interest rate on the marginal lending facility normally provides a ceiling for the overnight market interest rate .
Yleensä ei sovelleta talletuskattoa tai muita näiden talletusten käyttöä koskevia rajoituksia . Talletuksen korko muodostaa normaalioloissa yön yli - markkinakoron alarajan .
Counterparties can use the deposit facility to make overnight deposits with the national central banks .
-* Maksuvalmiusjärjestelmää hoidetaan hajautetusti kansallisissa keskuspankeissa .
Under normal circumstances , there are no deposit limits or other restrictions on counterparties » access to the facility .
1.3.3 VÄHIMMÄISVARANNOT Eurojärjestelmän vähimmäisvarantojärjestelmää sovelletaan euroalueen luottolaitoksiin , ja sen tarkoituksena on ensisijaisesti tasata rahamarkkinakorkoja sekä luoda ( tai lisätä ) rakenteellisen keskuspankkirahoituksen tarvetta .