natgillin/translations-raw huggingface dataset:
At the same time , given that the functioning of the financial system was severely hampered , the Governing Council adopted additional non-standard measures in 2009 , thereby coping with dysfunctional money markets and facilitating the transmission of lower key ECB interest rates to money market and bank lending rates ( see Box 1 ) .
Tämän odotettiin edistävän suotuisampia rahoitusoloja ja Kuvio 1 . EKP : n korot ja rahamarkkinakorot ( vuotuinen korko , päivähavaintoja ) Perusrahoitusoperaatioiden minimitarjouskorko / kiinteä korko Talletuskorko Maksuvalmiusluoton korko Yön yli - korko ( eonia ) 6,0 5,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
This in turn was expected to foster more supportive financing conditions and the flow of credit to households and corporations .
kotitalouksien ja yritysten luotonsaantia .
These measures went beyond what could be achieved through reductions in key ECB interest rates alone .
Epätavanomaisten toimien vaikutus oli tehokkaampi kuin olisi voitu saavuttaa pelkästään laskemalla EKP : n ohjauskorkoja .
This approach also took into account the major role that banks play in the euro area in providing financing to the real economy .
Näin otettiin huomioon myös pankkien asema euroalueen reaalitalouden tärkeimpinä rahoittajina .
As a result , financing conditions improved considerably , as reflected in particular in reduced term money market spreads and a significant decrease in overall financial market volatility .
Toimien vuoksi rahoitusolot paranivat huomattavasti , mikä näkyi varsinkin siinä , että eripituisten rahamarkkinakorkojen erot supistuivat ja rahoitusmarkkinoiden volatiliteetti väheni merkittävästi .
All non-standard measures adopted by the Governing Council were temporary in nature and designed to maintain price stability over the medium term both directly and indirectly by ensuring that inflation expectations remained firmly anchored in line with price stability .
Kaikki EKP : n neuvoston päättämät epätavanomaiset toimet olivat luonteeltaan tilapäisiä . Niiden tarkoituksena oli ylläpitää hintavakautta keskipitkällä aikavälillä sekä suoraan että välillisesti varmistamalla , että inflaatio-odotukset pysyisivät tiukasti hintavakauden määritelmän mukaisina .
Chart 1 ECB interest rates and money market rates ( percentages per annum ; daily data ) minimum bid rate / fixed rate in the main refinancing operations deposit rate marginal lending rate overnight interest rate ( EONIA ) 6.0 5.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Euroalueen suhdannekehitys oli alkanut heiketä vuonna 2007 , ja vuoden 2008 alkupuoliskolla ajauduttiin taantumaan . Talvella 2008 -- 2009 talous supistui rajusti , kun rahoitusmarkkinoiden häiriötila syveni Lehman Brothers - investointipankin mentyä konkurssiin syyskuussa 2008 .
0.0 Source : ECB .
0,0 Lähde : EKP .
Note : The last observation relates to 26 February 2010 .
Huom . Tuorein havainto 26.2.2010 .
ENHANCED CREDIT SUPPORT IN TIMES OF FINANCIAL DISTRESS The enhanced credit support provided by the ECB in response to the financial crisis comprised a set of non-standard measures that aimed to support financing conditions and credit flows above and beyond what could be achieved through reductions in key ECB interest rates alone .
TEHOSTETTU LUOTONANNON TUKEMINEN RAHOITUSMARKKINOIDEN VAIKEINA AIKOINA EKP : n tehostetulla luotonannon tukemisella tarkoitetaan finanssikriisin vuoksi toteutettuja epätavanomaisia toimia , joilla tuettiin rahoitusoloja ja luotonantoa tehokkaammin kuin pelkästään laskemalla EKP : n ohjauskorkoja .
This approach was tailored to the financial structure of the euro area economy and the specific circumstances of the global financial crisis .
Toimet mitoitettiin euroalueen talouden rahoitusrakenteiden ja maailmanlaajuisen finanssikriisin luomien erityisolosuhteiden mukaan .
It focused on banks , as they are the primary source of financing for the real economy in the euro area .
Pääkohteena olivat pankit , sillä euroalueella pankit ovat reaalitalouden tärkein rahoituslähde .
The ECB 's enhanced credit support 1 comprised the following five measures : -- the provision to euro area banks of unlimited liquidity at a fixed rate in all refinancing operations against adequate collateral ;
Tätä EKP : n tehostettua luotonannon tukemista1 toteutettiin viidellä tavalla : 1 . Euroalueen pankeille ryhdyttiin kaikissa rahoitusoperaatioissa myöntämään hyväksyttäviä vakuuksia vastaan kiinteällä korolla niin paljon likviditeettiä kuin ne halusivat .
-- the lengthening of the maximum maturity of refinancing operations from three months prior to the crisis to one year ;
Rahoitusoperaatioiden enimmäismaturiteetti pidennettiin kriisin alettua kolmesta kuukaudesta yhteen vuoteen .
-- the extension of the list of assets accepted as collateral ;
Vakuudeksi hyväksyttävien omaisuuserien joukkoa laajennettiin .
-- the provision of liquidity in foreign currencies ( notably US dollars ) ;
Ryhdyttiin jakamaan myös valuuttamääräistä ( etenkin Yhdysvaltain dollarin määräistä ) likviditeettiä .
and -- outright purchases in the covered bond market .
Ryhdyttiin ostamaan katettuja joukkolainoja suoraan markkinoilta .
The non-standard measures adopted were designed so that they could be phased out once the situation had normalised .
Epätavanomaiset toimet suunniteltiin niin , että niistä voitaisiin luopua vähitellen tilanteen palauduttua normaaliksi .
Their main aim was to mitigate the adverse effects that dysfunctional money markets were having on the liquidity situation of solvent banks in the euro area .
Päätavoitteena oli lieventää rahamarkkinoiden toimintahäiriöiden haitallisia vaikutuksia vakavaraisten pankkien likviditeettitilanteeseen euroalueella .
The measures were also intended to support the flow of credit to firms and households .
Toimilla pyrittiin myös tukemaan luotonantoa yrityksille ja kotitalouksille .
The decision to purchase covered bonds outright was taken in order to support the covered bond market , which is a very important financial market in Europe and a primary source of financing for banks .
Katettujen joukkolainojen suorilla ostoilla oli tarkoitus tukea katettujen joukkolainojen markkinoita , jotka ovat hyvin tärkeä osa Euroopan rahoitusmarkkinoita ja pankkien tärkein rahoituslähde .
In the context of subdued inflationary pressures and a severe downturn in the euro area economy , the ECB 's non-standard measures supported both the banking sector 's access to liquidity and the recovery of the euro area economy .
Kun inflaatiopaineet olivat vaimeita ja euroalueen talous oli ajautunut jyrkkään laskusuhdanteeseen , EKP : n epätavanomaisilla toimilla tuettiin sekä pankkisektorin likviditeetinsaantia että euroalueen talouden elpymistä .
They contributed to an improvement in financing conditions in the euro area and supported credit flows to the economy .
Toimet edistivät euroalueen rahoitusolojen kohentumista ja tukivat talouden luotonsaantia .
The covered bond purchases fostered primary issuance and reduced the particularly elevated spreads in this market .
Katettujen joukkolainojen ostoilla edistettiin arvopaperien liikkeeseenlaskua ensimarkkinoilla ja pienennettiin katettujen joukkolainojen markkinoiden erityisen suuria tuottoeroja .
As a result of the enhanced credit support and the strong reduction in key ECB interest rates between October 2008 and May 2009 , money market interest rates , money market spreads and interest rates on bank loans declined significantly .
Tehostettu luotonannon tukeminen ja EKP : n ohjauskorkojen voimakas lasku lokakuusta 2008 toukokuulle 2009 saivat rahamarkkinakorot ja pankkien antolainauskorot laskemaan ja rahamarkkinakorkojen erot supistumaan merkittävästi .
The enhanced credit support fostered a considerable improvement in market liquidity and helped to alleviate funding risks .
Tehostettu luotonannon tukeminen edisti markkinoiden likviditeettitilanteen huomattavaa kohentumista ja auttoi lieventämään rahoitusriskejä .
Following improvements in financial market conditions in the course of 2009 , the Governing Council announced in early December that it would gradually phase out those non-standard measures that were no longer needed .
Rahoitusmarkkinoiden tilanteen parannuttua vuoden 2009 kuluessa EKP : n neuvosto ilmoitti joulukuun alussa , että tarpeettomiksi käyneistä epätavanomaisista toimista luovuttaisiin vaiheittain .
As of the first quarter of 2010 , the number and frequency of longer-term refinancing operations were gradually scaled back .
Pitempiaikaisten rahoitusoperaatioiden määrää ja toteutustiheyttä ryhdyttiin asteittain pienentämään vuoden 2010 ensimmäisestä neljänneksestä alkaen .
The last one-year operation was conducted in December 2009 and the last six-month operation in March 2010 , while the number of three-month operations was reduced as of the first quarter of 2010 .
Joulukuussa 2009 toteutettiin viimeinen 12 kuukauden operaatio ja maaliskuussa 2010 viimeinen kuuden kuukauden operaatio , ja kolmen kuukauden operaatioiden määrää alettiin vähentää vuoden 2010 ensimmäiseltä neljännekseltä lähtien .
In early March the Governing Council decided to return to variable rate tender procedures in the regular three-month longer-term refinancing operations , starting with the operation to be allotted on 28 April 2010 . 1 Further details can be found in the June and December 2009 issues of the ECB 's Monthly Bulletin and in related press releases ( available on the ECB 's website ) .
Maaliskuun alussa EKP : n neuvosto päätti , että säännöllisiä kolmen kuu1 Tarkempia tietoja on EKP : n Kuukausikatsauksissa ( kesä - ja joulukuu 2009 ) ja aihetta käsittelevissä lehdistötiedotteissa ( saatavilla EKP : n verkkosivuilla ) .
Furthermore , an additional six-day fine-tuning operation was announced in order to smooth out the liquidity effect of the 12-month longer-term refinancing operation maturing on 1 July 2010 .
kauden pitempiaikaisia rahoitusoperaatioita alettaisiin jälleen toteuttaa vaihtuvakorkoisina huutokauppoina 28.4.2010 suoritettavasta operaatiosta alkaen .
The Governing Council also decided to continue conducting both the main refinancing operations and the special-term refinancing operations with a maturity of one maintenance period as fixed rate tender procedures with full allotment for as long as necessary , and at least until October 2010 . Following these decisions , the Eurosystem continues to provide liquidity support to the banking system of the euro area at very favourable conditions , thereby facilitating the provision of credit to the euro area .
Lisäksi ilmoitettiin kuuden päivän hienosäätöoperaatiosta , jolla tasoitettaisiin likviditeettivaikutuksia 12 kuukauden pitempiaikaisen rahoitusoperaation erääntyessä 1.7.2010 . EKP : n neuvosto päätti lisäksi jatkaa perusrahoitusoperaatioiden ja poikkeavalla maturiteetilla suoritettavien operaatioiden ( maturiteettina yksi pitoajanjakso ) toteuttamista kiinteäkorkoisina huutokauppoina , joissa tehdyt tarjoukset hyväksytään täysimääräisesti .
At the same time , the gradual phasing-out of the ECB 's non-standard measures helps to ensure smooth conditions in money markets and to avoid distortions associated with maintaining non-standard measures for longer than needed .
Päätösten myötä eurojärjestelmä tarjoaa euroalueen pankkijärjestelmälle edelleen rahoitustukea erittäin suotuisin ehdoin ja edistää siten luotonantoa euroalueella .
Improvements in financial conditions allow banks to begin performing part of their « normal » role in the money market , thereby reducing the need for the Eurosystem to play an extensive intermediation role .
EKP : n epätavanomaisten toimien purkaminen vaiheittain auttaa varmistamaan rahamarkkinoiden sujuvan toiminnan ja välttämään vääristymiä , joita liittyisi epätavanomaisten toimien jatkamiseen tarpeettoman pitkään rahoitusmarkkinoiden tilanteen kohennuttua .
Keeping all non-standard measures in place for longer than needed would result in particular in an excessive reliance on exceptional central bank liquidity and associated moral hazard problems . In addition , it would weaken incentives for banks to continue with the necessary structural adjustments in their balance sheets .
Rahoitusolojen paranemisen ansiosta pankit kykenevät jälleen hoitamaan osan tavanomaisista tehtävistään rahamarkkinoilla , minkä vuoksi eurojärjestelmän ei tarvitse enää toimia rahoituksenvälittäjänä yhtä suuressa määrin .
Looking ahead , the Governing Council will continue to gradually phase out those extraordinary liquidity measures that are no longer needed , taking economic and financial market developments into account .
Jos kaikkia epätavanomaisia toimia jatkettaisiin pidempään kuin on välttämätöntä , poikkeukselliseen keskuspankkirahoitukseen turvauduttaisiin ylenmääräisesti , mihin liittyisi moraalikato-ongelmia .
The Eurosystem 's operational framework will continue to support monetary policy in the fulfilment of the price stability mandate .
Pankeilla olisi myös vähemmän kannustimia jatkaa taseidensa välttämätöntä rakenteellista tasapainottamista .
In this respect , if upside risks to price stability were to emerge , the Eurosystem would take timely and appropriate action .
EKP : n neuvosto jatkaa tarpeettomiksi käyneiden epätavanomaisten likviditeettitoimien vähittäistä purkamista talouskehityksen ja rahoitusmarkkinoiden kehityksen mukaan .
The cyclical slowdown in the euro area , which had started in 2007 , turned into a recession in the first half of 2008 and then into an abrupt contraction in the winter of 2008-09 , as the financial turmoil deepened following the collapse of Lehman Brothers in September 2008 . This led to record declines in business and consumer confidence worldwide .
Eurojärjestelmän rahapolitiikan ohjausjärjestelmä toimii edelleen rahapolitiikan tukena hintavakaustehtävän toteutuksessa . Mikäli hintavakautta uhkaavia inflaation kiihtymisen riskejä ilmaantuu , eurojärjestelmä ryhtyy ajoissa tilanteen edellyttämiin toimiin .
Amid a severe downturn in the world economy , real GDP in the euro area fell by 2.5% quarter on quarter in the first quarter of 2009 .
jyrkkä laskusuhdanne , ja euroalueen BKT : n määrä supistui vuoden 2009 ensimmäisellä neljänneksellä 2,5 prosenttia edellisestä vuosineljänneksestä .
Quarterly growth rates of real GDP turned positive again in the second half of the year , in an environment of improved financial market and economic conditions following considerable support from fiscal and monetary policies .
Vuoden jälkipuoliskolla BKT : n määrä alkoi jälleen kasvaa neljännesvuositasolla , kun rahoitusmarkkinoiden tila ja taloustilanne kohentuivat huomattavien finanssi - ja rahapoliittisten tukitoimien ansiosta .
Overall , euro area real GDP contracted by 4.0% in 2009 , after having grown by 0.5% in 2008 .
Kaiken kaikkiaan euroalueen BKT : n määrä supistui 4,0 % vuonna 2009 . Vuonna 2008 se kasvoi 0,5 %.
Inflationary pressures were low in 2009 . The average annual inflation rate in 2009 stood at 0.3% , the lowest level recorded since the launch of the euro in January 1999 , after a record high of 3.3% in 2008 .
Inflaatiopaineet olivat vähäisiä vuonna 2009 , ja keskimääräinen vuotuinen inflaatiovauhti oli 0,3 % eli hitain sitten euron käyttöönoton tammikuussa 1999 . Vuonna 2008 se oli ennätysmäisen nopea ( 3,3 %) .
Annual HICP inflation fell from 1.1% in January to - 0.7% in July , before increasing again to 0.9% in December .
tio heikkeni tammikuun ja heinäkuun välisenä aikana 1,1 prosentista -- 0,7 prosenttiin , mutta joulukuuhun mennessä se oli jälleen nopeutunut 0,9 prosenttiin .
The wide swing in the overall annual HICP inflation rate in 2009 was driven mainly by developments in commodity prices , and energy prices in particular , reversing the upswing seen in 2008 , and the corresponding base effects .
Vuotuisen YKHI-inflaatiovauhdin suuret vaihtelut vuonna 2009 johtuivat pääasiassa raaka-aineiden hintojen -- varsinkin energian hintojen -- kehityksestä ( vuoden 2008 hinnannousu kääntyi laskuksi ) ja vastaavista vertailuajankohdan vaikutuksista .
Despite the fact that inflation dropped into negative territory for a few months , survey-based measures of long-term inflation expectations remained firmly anchored at levels consistent with the Governing Council 's aim of keeping inflation rates below , but close to , 2 % in the medium term .
Vaikka inflaatiovauhti oli muutaman kuukauden ajan jopa negatiivinen , kyselytietoihin perustuvat pitkän aikavälin inflaatio-odotukset pysyivät tiukasti EKP : n neuvoston tavoitteen mukaisina . Tavoitteena on pitää inflaatiovauhti alle 2 prosentissa mutta lähellä kahta prosenttia keskipitkällä aikavälillä .
The underlying pace of monetary expansion in the euro area decelerated over 2009 , and broad money and credit growth declined to their lowest levels since the start of Monetary Union .
Rahan määrän trendikasvu hidastui euroalueella vuonna 2009 . Lavean rahan määrän ja luotonannon kasvu hidastui heikoimmilleen sitten rahaliiton alun .
The outcome of the monetary analysis thus confirmed the assessment of low inflationary pressures . 18
Rahatalouden analyysin tulokset siis vahvistivat oikeaksi arvion inflaatiopaineiden vähäisyydestä .
INTEREST RATE CUTS AND EXTENSION OF ENHANCED CREDIT SUPPORT DURING THE ECONOMIC DOWNTURN Looking at monetary policy decisions in 2009 in more detail , information available at the beginning of that year confirmed a broad-based global economic downturn at the turn of the year .
KORONLASKUT JA TEHOSTETTU LUOTONANNON TUKEMINEN LASKUSUHDANTEEN AIKANA Alkuvuonna 2009 käytettävissä olleet tiedot vahvistivat , että maailmantaloudessa oltiin vuodenvaihteessa yleisesti laskusuhdanteessa .
The intensification of financial tensions had led to substantial volatility in all financial market segments , low levels of liquidity across a number of market segments and forceful action by governments and central banks .
Rahoitusmarkkinoiden jännitteiden johdosta kaikilla rahoitusmarkkinoiden lohkoilla esiintyi huomattavaa heilahtelua , likviditeetti oli tyrehtynyt monilla markkinalohkoilla ja valtiot ja keskuspankit olivat ryhtyneet voimakkaisiin toimiin .
The financial market turmoil had also resulted in a substantial increase in uncertainty and investors » risk aversion , as reflected , for example , in a sizeable widening in corporate and sovereign bond spreads towards the end of 2008 . This in turn had a significant adverse impact on the world economy .
Rahoitusmarkkinoiden häiriöt olivat myös lisänneet merkittävästi epävarmuutta ja sijoittajien riskinottohaluttomuutta , mikä näkyi muun muassa yritysten ja valtioiden joukkolainojen tuottoerojen huomattavana suurenemisena loppuvuodesta 2008 ja heikensi maailmantalouden kehitystä merkittävästi .
In line with global developments , the euro area experienced a significant drop in output .
Kuten muuallakin maailmantaloudessa , myös euroalueella tuotanto väheni huomattavasti .
In a climate of heightened uncertainty , a severe fall in world trade volumes was accompanied by a pronounced decline in domestic demand in the euro area .
Kun epävarmuus oli suurta , sekä maailmankaupan volyymi että euroalueen kotimainen kysyntä supistuivat voimakkaasti .
Both headline inflation and underlying inflationary pressures declined significantly in the first few months of 2009 .
Inflaatiovauhti hidastui ja inflaatiopaineet heikkenivät selvästi vuoden 2009 alkukuukausina .
Annual HICP inflation rates decreased from 1.1% in January to 0.0% in May , owing in particular to earlier strong declines in commodity prices .
Vuotuinen YKHI-inflaatiovauhti hidastui ja oli toukokuussa 0,0 prosenttia oltuaan tammikuussa 1,1 prosenttia . Syynä oli varsinkin raaka-aineiden hintojen taannoinen voimakas lasku .
At this time , it was anticipated that price , cost and wage pressures in the euro area would moderate , given the expectation of dampened global and euro area demand for a protracted period of time .
Hinta , kustannus - ja palkkapaineiden ennakoitiin muuttuvan maltillisemmiksi euroalueella , sillä kysynnän odotettiin pysyvän vaimeana pitkän aikaa niin euroalueella kuin muuallakin maailmassa .
In view of base effects related to the high levels of energy prices in mid-2008 , inflation rates were expected to be negative for a couple of months around the middle of 2009 , before returning to positive territory towards the end of the year .
Vuoden 2008 puolivälin korkeista energian hinnoista johtuvien vertailuajankohdan vaikutusten vuoksi inflaatiovauhdin odotettiin painuvan vuoden 2009 puolivälin tienoilla muutaman kuukauden ajaksi negatiiviseksi ja kääntyvän loppuvuodesta jälleen positiiviseksi .
Cross-checking with the outcome of the monetary analysis , which confirmed a continued deceleration in the pace of monetary expansion and subdued flows of loans to non-financial corporations and households , supported the assessment of diminishing inflationary pressures and risks to price stability in the medium term .
Nämä näkymät ja rahatalouden analyysin tulokset ( jotka vahvistivat , että rahan määrän kasvu hidastui jatkuvasti ja lainananto yrityksille ja kotitalouksille oli vaimeaa ) tukivat yhdessä arviota inflaatiopaineiden ja hintavakautta keskipitkällä aikavälillä uhkaavien riskien vähentymisestä .
Against this background , between January and May 2009 the Governing Council reduced the rate on the main refinancing operations by 150 basis points , to 1 %, in four steps , bringing the total reduction since 8 October 2008 to 325 basis points .
EKP : n neuvosto laski perusrahoitusoperaatioiden koron vuoden 2009 tammi-toukokuussa neljässä vaiheessa 1,00 prosenttiin . Korkoa laskettiin tuona aikana yhteensä 150 peruspistettä , minkä jälkeen se oli kaikkiaan 325 peruspistettä alempana kuin ennen 8.10.2008 .
In May it also decided to lower the rate on the marginal lending facility by 50 basis points , to 1.75% , leaving the interest rate on the deposit facility unchanged at 0.25% , which narrowed the differential between these two rates from 200 to 150 basis points .
Toukokuussa EKP : n neuvosto päätti lisäksi laskea maksuvalmiusluoton korkoa 50 peruspistettä eli 1,75 prosenttiin . Talletuskorko kuitenkin jätettiin tuolloin ennalleen 0,25 prosenttiin , joten sen ja maksuvalmiusluoton koron ero kapeni 200 peruspisteestä 150 peruspisteeseen .
In addition to cutting interest rates , the Governing Council proceeded further with its enhanced credit support measures .
Koronlaskujen ohella EKP : n neuvosto jatkoi tehostettua luotonannon tukemista , joka oli aloitettu lokakuussa 2008 .
Following on from the operations undertaken since October 2008 , the Governing Council decided in May 2009 to conduct three liquidityproviding longer-term refinancing operations ( LTROs ) with a maturity of 12 months in June , September and December 2009 .
Toukokuussa 2009 EKP : n neuvosto päätti toteuttaa kolme likviditeettiä lisäävää pitempiaikaista operaatiota 12 kuukauden maturiteetilla . Operaatiot päätettiin toteuttaa vuoden 2009 kesä -, syys - ja joulukuussa .
These measures exerted significant downward pressure on money market rates as they ensured that banks had broad and deep access to liquidity for a more extended horizon , thereby increasing their ability to lend to the real economy and placing downward pressure on bank lending rates .
Toimien vuoksi rahamarkkinakorkoihin kohdistui merkittäviä laskupaineita , sillä operaatiot takasivat laajalle joukolle pankkeja mahdollisuudet saada runsaasti pidempiaikaista rahoitusta . Näin parannettiin pankkien kykyä lainoittaa reaalitaloutta ja pyrittiin saamaan pankkien antolainauskorot laskemaan .
Furthermore , the Governing Council decided that the Eurosystem would purchase euro-denominated covered bonds issued in the euro area for a total of Euros 60 billion over a period of 12 months , starting in July 2009 .
Lisäksi EKP : n neuvosto päätti , että eurojärjestelmä ostaisi euroalueella liikkeeseen laskettuja euromääräisiä katettuja joukkolainoja . Joukkolainoja hankittaisiin heinäkuusta 2009 alkavalla vuoden jaksolla kaikkiaan 60 miljardin euron arvosta .