natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The ECB notes that the draft Directives present a new solution to issues dealt with , in part , in an earlier proposal for a Directive amending the UCITS Directive ( COM ( 93 ) 37 final , modified by COM ( 94 ) 329 final ) on which the EMI delivered an opinion on 27 July 1995 ( CON / 94/8 ) .
, muutettuna asiakirjalla ( KOM ( 1994 ) 329 lopull . ) , josta ERI antoi lausunnon 27 päivänä heinäkuuta 1995 ( CON / 94/8 ) .
The ECB notes that , to a certain extent , the draft Directives raise issues similar to those contained in the earlier proposal .
EKP toteaa , että direktiiviluonnoksissa käsitellään jossakin määrin samankaltaisia kysymyksiä kuin aiemmassa ehdotuksessa .
Consideration may therefore also be given to the advisability of taking account of the previous opinion of the EMI in the context of the discussion on the draft Directives .
Näin ollen voidaan harkita myös sitä , onko direktiiviluonnoksia käsiteltäessä suositeltavaa ottaa huomioon ERI : n aiemmin antama lausunto .
The ECB has decided to deliver one opinion dealing with both consultations as the two draft Directives both aim at amending Directive 85/611 / ECC .
EKP on päättänyt antaa direktiiviluonnoksista yhden yhteisen lausunnon , koska molempien direktiiviluonnosten tavoitteena on muuttaa direktiiviä 85/611 / ETY .
The ECB understands that the Commission of the European Communities has prepared a package of measures distributed through separate proposals : the first ( COM ( 1998 ) 449 final ) focuses essentially on the types of investment funds , whereas the second ( COM ( 1998 ) 451 final ) focuses essentially on the service provider ( the management company ) and on the prospectus requirements for UCITS .
EKP käsittää , että Euroopan yhteisöjen komissio on valmistellut kokonaisesityksen , vaikka muutosehdotukset on jaettu kahteen erilliseen ehdotukseen : ensimmäisessä ehdotuksessa ( KOM ( 1998 ) 449 lopull . ) keskitytään pääasiassa erilaisiin sijoitusrahastotyyppeihin , kun taas toisessa ehdotuksessa ( KOM ( 1998 ) 451 lopull .
In the explanatory memoranda to both draft Directives , it is stated that it will be of no consequence if one of the two Directives is adopted more rapidly than the other .
Molempien direktiiviluonnosten perusteluissa todetaan , että on merkityksetöntä , annetaanko jompikumpi direktiivi nopeammin kuin toinen .
However , given the fact that amendments to one draft Directive may have an impact on the other and the fact that the draft Directives propose substantial modifications to the UCITS Directive , the ECB believes that , for the sake of clarity , transparency and legal certainty , discussion of a complete and integral
Ottaen kuitenkin huomioon sen , että jompaankumpaan direktiiviluonnokseen tehdyt muutokset saattavat vaikuttaa toiseen direktiiviluonnokseen , sekä sen , että direktiiviluonnoksissa ehdotetaan sijoitusrahastodirektiiviin tehtävän huomattavia muutoksia , EKP pitää selkeyden , avoimuuden ja oikeusvarmuuden vuoksi toivottavana , että keskusteltaisiin sijoitusrahastodirektiivin kokonais -
The ECB notes that any amendment to Directive 85/611 / EEC might have an impact on the legal definition of money market funds for statistical purposes , as defined by the ECB itself in Annex 1 , Part I , Section I , paragraphs 5 and 6 of the ECB Regulation concerning the consolidated balance sheet of the Monetary Financial Institutions sector ( ECB / 1998/16 ) , as adopted by the Governing Council of the ECB on 1 December 1998 ( OJ L 356 , 30 December 1998 , p. 7 ) .
EKP toteaa , että millä tahansa direktiiviin 85/611 / ETY tehdyllä muutoksella saattaa olla vaikutuksia tilastoinnissa käytettävään rahamarkkinarahastojen juridiseen määritelmään sellaisena kuin EKP on itse sen määritellyt EKP : n asetuksen rahalaitossektorin konsolidoidusta taseesta ( EKP / 1998/16 ) liitteessä 1 olevan I osan I jakson 5 ja 6 kohdassa ; kyseisen asetuksen on antanut EKP : n neuvosto 1 päivänä joulukuuta 1998 ( EYVL L 356 , 30.12.1998 , s. 7 ) .
Therefore , the draft Directives have been assessed in particular with regard to their consistency with the ECB 's legal definition of money market funds .
Tästä syystä direktiiviluonnosten arvioinnissa huomiota on kiinnitetty erityisesti luonnosten yhdenmukaisuuteen EKP : n soveltaman rahamarkkinarahastojen juridisen määritelmän kanssa .
I. COM ( 1998 ) 449 final 1 .
I. KOM ( 1998 ) 449 lopull . 1 .
One objective of this draft Directive is to remove barriers to the cross-border marketing of units of collective investment undertakings through ( a ) the extension of the freedom to be marketed throughout the European Union
Yksi tämän direktiiviluonnoksen tavoitteista on poistaa yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavien yritysen osuuksien kansainvälisen markkinoinnin esteet a ) laajentamalla vapa -
to collective investment undertakings investing in financial assets other than transferable securities , such as units of other collective investment undertakings , money market instruments , bank deposits , standardised options and futures contracts , ( b ) the revision of some provisions in order to update the UCITS Directive in the light of new portfolio management techniques which have been developed since 1985 and ( c ) the removal of uncertainties relating to the interpretation of a number of provisions contained in the UCITS Directive which impede uniform application of the Directive .
utta harjoittaa markkinointia koko Euroopan unionin alueella kattamaan myös sellaiset yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavat yritykset , jotka sijoittavat muihin sijoituskohteisiin kuin siirtokelpoisiin arvopapereihin , esimerkiksi yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavien yritysten osuuksiin , rahamarkkinainstrumentteihin , pankkitalletuksiin , vakioituihin optioihin ja futuurisopimuksiin , b ) muuttamalla joitakin säännöksiä , millä voidaan saattaa sijoitusrahastodirektiivi vastaamaan vuoden 1985 jälkeen kehitettyjä uusia omaisuudenhoitomenetelmiä ja c ) poistamalla monien sijoitusrahastodirektiivin säännösten tulkintaan liittyvät epävarmuustekijät , jotka haittaavat direktiivin yhdenmukaista soveltamista .
The ECB takes note of the objectives of the draft Directive , in particular the extension of the definition of UCITS to those collective investment undertakings investing in financial assets other than transferable securities , such as units of other collective investment undertakings , money market instruments , bank deposits , standardised options and futures contracts , because the definition of the existing UCITS Directive does not cover all money market funds , some of which also invest in bank deposits in some countries .
EKP ottaa huomioon direktiiviluonnoksen tavoitteet ja niistä erityisesti yhteissijoitusyritysten määritelmän laajentamisen kattamaan myös ne yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavat yritykset , jotka sijoittavat muihin sijoituskohteisiin kuin siirtokelpoisiin arvopapereihin , esimerkiksi yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavien yritysten osuuksiin , rahamarkkinainstrumentteihin , pankkitalletuksiin , vakioituihin optioihin ja futuurisopimuksiin ; määritelmän soveltamisalaa laajennetaan siksi , että nykyisen sijoitusrahastodirektiivin määritelmä ei kata kaikkia rahamarkkinarahastoja , kuten sellaisia jotka joissakin maissa sijoittavat myös pankkitalletuksiin .
In addition , definitions of transferable securities and money market instruments are provided in the draft Directive , both of which are broadly in line with the definition used by the ECB for statistical purposes .
Direktiiviluonnokseen sisältyvät lisäksi siirtokelpoisten arvopapereiden ja rahamarkkinainstrumenttien määritelmät , jotka ovat molemmat pääosin yhdenmukaiset EKP : n tilastoinnissa käyttämän määritelmän kanssa .
The ECB notes that the scope of the definition of UCITS ( Article 1 ( 1 ) of the draft Directive , amending Article 1 , paragraph 2 , first indent of the UCITS Directive ) has also been extended to cover money market funds and is consistent with the ECB 's legal definition of money market funds .
EKP toteaa , että direktiiviluonnoksen 1 artiklan 7 kohdassa ehdotetaan sijoitusrahastodirektiiviin uutta 22 a artiklaa ; tällöin olisi helpompi perustaa yhteissijoitusyrityksiä , joiden sijoituspolitiikan tavoitteena on  jäljitellä  tietyn osakeindeksin koostumusta .
The ECB notes in particular that Article 1 ( 3 ) of the draft Directive ( proposed new Article 19 , paragraph 1 ( f ) of the UCITS Directive ) provides for the possibility of investing in  deposits with credit institutions .
Neuvosto haluaa ehkä harkita , onko suositeltavampaa viitata yhteissijoitusyrityksiin , joiden sijoituspolitiikan tavoitteena on pyrkiä  seuraamaan  tietyn osakeindeksin koostumusta . Jälkimmäisessä tapauksessa  seuraamisen  luonne tulisi määrittää , jotta voidaan varmistaa asianomaisten säännösten yhdenmukainen soveltaminen .
In this context , the ECB notes that Article 1 ( 9 ) of the draft Directive allows for investments of up to a maximum of 35 % of the UCITS assets in deposits with credit institutions of the same group .
EKP on huomannut kiinnostuksen perustaa tämän tyyppisiä yhteissijoitusyrityksiä . Tästä huolimatta EKP suosittaa , että 22 a artiklan 2 kohdan säännöstä ( jäljiteltävän osakeindeksin määritelmä ) muutettaisiin yksityiskohtaisemmaksi , jotta voidaan varmistaa , ettei tiettyjen olemassa olevien indeksien puuttuminen Euroopan komission listalta johda vääristymiin ;
In this respect , the ECB should like to draw attention to the EMI opinion ( CON / 94/8 ) .
samalla EKP on kuitenkin tietoinen siitä , että ykityiskohtaisempien käsitteiden laatimiseen liittyy teknisiä vaikeuksia .
Under the current proposal in the draft Directive , an investor could lose up to 35 % of his / her investment through the failure of a single credit institution .
Erityisesti ilmaukset  ovat koostumukseltaan riittävän hajautettuja ,  ovat helposti jäljiteltävissä  ja  edustavat riittävää esikuvaa sellaisista pääomamarkkinoista , joihin ne viittaavat  eivät ole riittävän selkeitä , mikä saattaa johtaa epäsuotaviin vääristymiin markkinoilla , mikäli joitakin indeksejä perusteettomasti suositaan muita indeksejä enemmän .
The considerations concerning appropriate warnings to investors also apply in the context of this proposal ( see below ) .
Lisäksi voisi olla hyvä vielä harkita , onko 22 a artiklan 1 kohdassa tarkoitettu 35 prosentin raja liian korkea .
In this respect , the Council may wish to consider lowering the maximum limit for investment of the UCITS assets in deposits with credit institutions of the same group . In this context it also seems questionable whether the investment of up 35 % of the assets of a fund in instruments of one issuer can be reconciled with the principle of risk-spreading laid down in Article 1 ( 2 ) of the existing UCITS Directive which shall apply to all UCITS .
Jos rahaston varoista jopa 35 porsenttia voidaan sijoittaa yhden liikkeeseenlaskijan instrumentteihin , tämä on tuskin sopusoinnussa kaikkiin yhteistä sijoitustoimintaa harjoittaviin yrityksiin sovellettavan riskin hajauttamisen periaatteen kanssa , josta säädetään nykyisen sijoitusrahastodirektiivin 1 artiklan 2 kohdassa . 4 .
Moreover , when defining the relevant limits the Council may wish to take into account the fact that a fund may incur exposure to the same credit institution also in relation to instruments and contracts other than  deposits  ( e.g. debt securities , equities or OTC derivative contracts ) .
EKP toteaa , että yhteissijoitusyritysten määritelmän soveltamisalaa ( direktiiviluonnoksen 1 artiklan 1 kohta , jolla muutetaan sijoitusrahastodirektiivin 1 artiklan 2 kohdan ensimmäistä luetelmakohtaa ) on laajennettu kattamaan myös rahamarkkinarahastot ja että määritelmä on yhdenmukainen EKP : n soveltaman rahamarkkinarahastojen juridisen määritelmän kanssa .
The ECB notes that Article 1 ( 7 ) of the draft Directive proposes a new Article 22 ( a ) of the UCITS Directive facilitating the establishment of UCITS , the investment policy of which is to  replicate  a specified stock index .
Tässä yhteydessä EKP toteaa , että direktiiviluonnoksen 1 artiklan 9 kohdassa säädetään yhteissijoitusyritysten mahdollisuudesta sijoittaa määrä , joka vastaa enintään 35 : tä prosenttia niiden varoista , saman konsernin luottolaitoksissa oleviin talletuksiin .
The Council may wish to consider whether it may be preferable to refer to UCITS , the investment policy of which is to  track  a specified stock index . In this case the kind of  tracking  would have to be specified in order to ensure uniform application of the respective provisions .
Tähän liittyen EKP haluaisi kiinnittää huomiota edellä mainittuun ERI : n lausuntoon ( CON / 94/8 ) . Direktiiviluonnoksen tämänhetkisen ehdotuksen mukaan sijoittaja voisi menettää enintään 35 prosenttia sijoituksestaan , jos yksittäinen luottolaitos ei kykene vastaamaan velvoitteistaan .
The ECB recognises that there is an interest in the establishment of such types of UCITS .
Sijoittajille soveltuviin varoituksiin liittyviä näkökohtia käsitellään myös tässä ehdotuksessa ( katso jäljempänä ) .
Nevertheless , the ECB recommends that the provision of Article 22 ( a )( 2 ) ( definition of replicate stock indices ) be spelt out in greater detail so as to ensure that no distortions arise as a result of certain existing indices not being on the list published by the European Commission , recognising however the technical difficulties of establishing more detailed notions .
Neuvosto haluaa ehkä tässä yhteydessä harkita , olisiko mahdollista madaltaa rajaa , joka on asetettu yhteissijoitusyritysten varojen sijoittamiselle saman ryhmän luottolaitoksissa oleviin talletuksiin .
In particular , the notions of  having a composition which is sufficiently diversified ,  being easy to replicate  and  representing an adequate benchmark for the equity market to which they refer  are not sufficiently clear , which may result in unwarranted market distortions , if certain indices were to be unduly promoted more than other indices .
Tässä yhteydessä näyttää myös kyseenalaiselta , onko se , että rahaston varoista jopa 35 prosenttia voidaan sijoittaa yhden liikkeeseenlaskijan instrumentteihin , sopusoinnussa kaikkiin yhteistä sijoitustoimintaa harjoittaviin yrityksiin sovellettavan riskin hajauttamisen periaatteen kanssa , josta säädetään nykyisen sijoitusrahastodirektiivin 1 artiklan 2 kohdassa .
Furthermore , consideration might be given to whether the limit of 35 % in Article 22 ( a )( 1 ) is too high . The investment of up to 35 % of the assets of a fund in instruments of one issuer can hardly be reconciled with the principle of riskspreading laid down in Article 1 ( 2 ) of the existing UCITS Directive which shall apply to all UCITS .
Sopivia rajoja määritellessään neuvosto saattaa lisäksi haluta ottaa huomioon sen , että rahastolle voi syntyä samaan luottolaitokseen kohdistuvia saamisia myös sellaisten instrumenttien ja sopimusten kautta , jotka eivät ole  talletuksia  ( esim . velkakirjat , osakkeet tai OTC-johdannaissopimukset ) .
The ECB welcomes the fact that the definition of transferable securities , as determined by Article 1 ( 2 ) of the draft Directive ( proposed new Article 1 , paragraph 8 ( a ) of the UCITS Directive ) , is cosistent with the definition of negotiable instruments used by the ECB for statistical purposes .
EKP suhtautuu myönteisesti siihen , että direktiiviluonnoksen 1 artiklan 2 kohdassa ( sijoitusrahastodirektiiviin ehdotettu uusi 1 artiklan 8 kohdan a alakohta ) oleva siirtokelpoisten arvopaperien määritelmä on yhdenmukainen EKP : n tilastoinnissa käyttämän siirtokelpoisten arvopapereiden määritelmän kanssa .
The ECB notes that the definition of money market instruments , which is provided in Article 1 ( 2 ) of the draft Directive ( proposed new Article 1 paragraph 8 ( b ) of the UCITS Directive ) and further specified in Article 1 ( 3 ) of the draft Directive ( proposed new Article 19 , paragraph 1 ( i ) , of the UCITS Directive ) is broader in scope than that contained in the ECB 's legal definition of money market funds but is consistent with the ECB 's definition in general terms .
EKP toteaa , että direktiiviluonnoksen 1 artiklan 2 kohdassa mainittu rahamarkkinainstrumenttien määritelmä ( sijoitusrahastodirektiiviin ehdotettu uusi 1 artiklan 8 kohdan b alakohta ) , jota on täsmennetty edelleen direktiiviluonnoksen 1 artiklan 3 kohdassa ( sijoitusrahastodirektiiviin ehdotettu uusi 19 artiklan 1 kohdan i alakohta ) , on kattavuudeltaan laajempi kuin EKP : n soveltamaan rahamarkkinarahastojen juridiseen määritelmään sisältyvä rahamarkkinainstrumenttien määritelmä , mutta yleisellä tasolla se on yhdenmukainen EKP : n määritelmän kanssa .
The latter is more specific in defining the requirements for a financial instrument to be considered as a money market instrument , such as liquidity , depth of the money market and certainty in value and low interest rate risk .
Jälkimmäinen määritelmä on tarkempi siltä osin kuin siinä määritellään ne edellytykset , joiden täyttyessä rahoitusinstrumenttien voidaan katsoa olevan rahamarkkinainstrumentteja ; näitä edellytyksiä ovat likvidiys , rahamarkkinoiden syvyys , varmuus instrumentin arvosta ja vähäinen korkoriski .
The ECB notes that this could result in a financial instrument representing a money market instrument according to Community law failing to
EKP toteaa tämän saattavan johtaa siihen , että jokin rahoitusinstrumentti voidaan yhteisön oikeuden mukaan lukea rahamarkkinainstrumentiksi , vaikka se ei täytä kaikkia EKP : n soveltamaan rahamarkkinarahastojen juridiseen määritelmään sisältyviä kriteereitä .
7.10.1999 EN
Tämä näkyy tarkasteltaessa 7.10.1999
This becomes obvious on considering the ECB 's legal definition of money market funds contained in Annex 1 , Part I , Section I , paragraph 6 ( iv ) to the ECB Regulation concerning the consolidated balance sheet of the Monetary Financial Institutions sector ( ECB / 1998/16 ) , which defines low interest rate risk  in the meaning of having a residual maturity of up to and including one year , or regular yield adjustments in line with money market conditions at least every twelve months .
EKP : n asetuksen rahalaitossektorin konsolidoidusta taseesta ( EKP / 1998/16 ) liitteessä 1 olevan I osan I jakson 6 kohdan iv alakohdassa mainittua rahamarkkinarahastojen juridista määritelmää , jossa määritellään vähäinen korkoriski seuraavasti :  millä tarkoitetaan , että instrumenttien jäljellä oleva juoksuaika on enintään vuosi ja että korkoa tarkistetaan rahamarkkinakorkoja vastaavaksi säännöllisesti ja ainakin vuosittain .
As the definition given in the draft Directive is broader than the ECB 's definition and as the draft Directive is not aimed at defining categories of UCITS , the two definitions do not seem to be in contradiction .
Koska direktiiviluonnokseen sisältyvä määritelmä on EKP : n määritelmää laajempi ja koska direktiiviluonnoksen tavoitteena ei ole määritellä yhteissijoitusyritysten eri luokkia , kyseiset kaksi määritelmää eivät näytä olevan ristiriidassa keskenään .
Nevertheless , the ECB notes that a harmonisation of the definitions would promote transparency . to be regarded as a single risk could impose additional burdens on the management companies .
EKP kuitenkin toteaa , että määritelmien yhdenmukaistaminen parantaisi säännösten selkeyttä markkinaosapuolia varten .
Therefore , a qualitative approach could be considered , possibly as a transitional solution only , whereby the UCITS manager would be required to ensure that , taking account of the objective of the scheme and the manager 's policy for achieving that objective , as stated in the most recent fund rules or instruments of incorporation , the scheme provides a prudent distribution of issuer risk considering all investments and instruments .
Näin ollen tulisi harkita , mahdollisesti vain tilapäisenä ratkaisuna , kvalitatiivista lähestymistapaa ; yhteissijoitusyrityksen johtajan voitaisiin edellyttää varmistavan , tuoreimmat rahaston säännöt tai perustamisasiakirjassa tarkoitetut yrityksen ja sen johtajan toiminnalle asetetut tavoitteet huomioon ottaen , että liikkeeseenlaskijaan liittyvä riski hajautetaan riittävästi kaikkien sijoitusmuotojen ja instrumenttien osalta .
In relation to this alternative solution the Council may wish to consider the possible potential for supervisory arbitrage .
Tähän vaihtoehtoon liittyen neuvosto haluaa ehkä miettiä , onko yritysten mahdollista kiertää valvontaa ja sääntelyä .
In addition , the ECB considers that the possibility for UCITS , as laid down in Article 1 ( 3 ) of the draft Directive ( proposed new Article 19 , paragraph 1 ( f ) of the UCITS Directive ) of also investing in  deposits with credit institutions  is consistent with the ECB 's legal definition of money market funds .
Lisäksi EKP katsoo , että direktiiviluonnoksen 1 artiklan 3 kohdassa ( sijoitusrahastodirektiiviin ehdotettu uusi 19 artiklan 1 kohdan f alakohta ) yhteissijoitusyrityksille annettu mahdollisuus sijoittaa myös  talletuksiin luottolaitoksissa  on yhdenmukainen EKP : n soveltaman rahamarkkinarahastojen juridisen määritelmän kanssa .
The latter determines more precisely the kind of bank deposits in which a money market fund may invest in order to be considered as such .
Viimeksi mainitussa määritetään tarkemmin , minkälaisiin pankkitalletuksiin rahamarkkinarahastoksi luettava sijoitusrahasto voi sijoittaa .
However , as no distinction is made in Community law between different categories of collective investment institutions , this does not give rise to any inconsistencies .
Koska yhteisön oikeudessa ei kuitenkaan tehdä eroa yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavien laitosten eri luokkien välillä , mitään ristiriitaa ei ole .
Nevertheless , the ECB notes that a harmonisation of the definitions could be considered .
Tästä huolimatta EKP toteaa , että määritelmien yhdenmukaistamista voitaisiin harkita .
The ECB recommends that a review is made of a potential inconsistency between the possibility for more traditional UCITS of investing in derivatives for hedging and portfolio management purposes and the rules on the investment policy of derivatives-specialised UCITS , namely in relation to the OTC market ( to which only the former category may resort ) .
EKP suosittaa , että tulisi vielä tarkistaa , onko perinteisempien yhteissijoitusyritysten mahdollisuus tehdä suojautumis - ja omaisuudenhoitotarkoituksessa johdannaissijoituksia ehkä ristiriidassa johdannaisiin erikoistuneiden yhteissijoitusyritysten investointimenetelmiin sovellettavien sääntöjen kanssa OTC-markkinoiden osalta ( joilla vain viimeksi mainitut voivat toimia ) .
The Council may wish to consider whether the use of OTC derivatives should be allowed for all types of funds under the same conditions .
Neuvosto haluaa ehkä keskustella siitä , tulisiko kaikkien rahastojen voida käyttää OTC-johdannaisia samojen ehtojen mukaisesti .
The relationship between Article 21 of the Directive and the new Article 24a may need to be clarified .
Direktiivin 21 artiklan ja uuden 24 a artiklan välistä suhdetta on ehkä selvennettävä .
Furthermore , the ECB recommends reconsideration of the fact that the draft Directive does not establish any specific limits or other more specific measures to protect investors against risks related to derivative transactions .
Lisäksi EKP suosittaa , että harkittaisiin uudestaan sitä , että nykyisessä direktiiviluonnoksessa ei aseteta mitään tiettyjä rajoja tai määrätä muita tarkempia toimenpiteitä , joilla sijoittajia suojattaisiin johdannaissopimuksiin liittyviltä riskeiltä .