natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Harnessing the benefits requires the removal of obstacles to investment transactions together with a comprehensive programme of measures to align national regulatory regimes across all stages of the trading cycle : from disclosure obligations at the time of issue , common guidelines governing trading and the behaviour of market participants , to finalisation and reporting of completed transactions .
Etujen hyödyntäminen edellyttää sijoitustoiminnan esteiden poistamista sekä kattavaa toimenpideohjelmaa , jolla yhdenmukaistetaan kansalliset lait kaupankäynnin kaikkien vaiheiden osalta .
Building on the FSAP , the Commission has tabled a series of proposals for EU legislative measures which seek to lay the foundations for a coherent regulatory framework for integrated financial markets . This ambitious programme of legislative action holds the key to an important and enduring increase in Europe 's employment and wealth-creating potential .
liikkeeseenlaskuun liittyvät tiedonantovelvollisuudet , kaupankäyntiä ja markkinaosapuolten toimintaa koskevat yleisohjeet sekä toteutettujen kauppojen loppuunsaattaminen ja niistä tiedottaminen . Komissio on tehnyt rahoituspalvelujen toimintasuunnitelman perusteella joukon ehdotuksia EU : n lainsäädännöksi , jolla pyritään luomaan perusta yhdentyneiden rahoitusmarkkinoiden johdonmukaiselle sääntelykehykselle .
The new proposal is an integral part of this programme .
Tällä kunnianhimoisella lainsäädäntöohjelmalla on ratkaiseva merkitys Euroopan työllisyyden ja vaurauden kehitysnäkymien merkittävälle ja jatkuvalle parantumiselle . Uusi ehdotus on olennainen osa tätä ohjelmaa .
Box : Directive on investment services and regulated markets and related EU legislative measures : A new ISD will , by harmonising rules for dealing with or on behalf of clients or for own account and promoting the transparent functioning of organised trading systems , facilitate the integration of secondary markets in financial instruments .
Tekstikehys : Direktiivi sijoituspalveluista ja säännellyistä markkinoista ja siihen liittyvä EU : n lainsäädäntö Uudella sijoituspalveludirektiivillä yhdenmukaistetaan säännöt , joka koskevat kaupankäyntiä asiakkaiden kanssa tai lukuun sekä kaupankäyntiä omaan lukuun , ja edistetään kaupankäyntijärjestelmien avointa toimintaa . Sillä helpotetaan näin rahoitusvälineiden jälkimarkkinoiden yhdentymistä .
However , these measures are a necessary but not a sufficient condition for allowing effective cross-border interaction of all potential buy and sell interests in a given instrument .
Nämä toimenpiteet ovat välttämätön edellytys sille , että kaikki tiettyä rahoitusvälinettä koskevat osto - ja myynti-intressit voivat olla tehokkaassa vuorovaikutuksessa keskenään yli rajojen . Ne eivät kuitenkaan yksinään riitä .
The FSAP identified a number of areas which call for EU-level solutions if a single financial market Rules harmonising the content and format of disclosure of relevant information by issuers : one of the key roles of financial markets is to reflect all available information relating to a financial instrument in its price .
Säännöt , joilla yhdenmukaistetaan liikkeeseenlaskijoiden tiedonantovelvollisuuden piiriin kuuluvien tietojen sisältö ja muoto : yksi rahoitusmarkkinoiden tärkeimmistä tehtävistä on varmistaa , että tietyn rahoitusvälineen hinta perustuu kaikkiin kyseisestä välineestä käytettävissä oleviin tietoihin .
Rules on the information to be disclosed by the issuer at initial offer ( prospectus ) and on an ongoing basis , are vital if all EU investors and traders are to arrive at an equally informed judgement of the value of a prospective investment ( ensure that they are not comparing apples and pears ) .
Säännöt , jotka koskevat niitä tietoja , joita liikkeeseenlaskijoiden on julkistettava tarjotessaan arvopapereita yleisölle ensimmäistä kertaa ( arvopaperiesite ) , sekä tietoja , joita niiden on annettava säännöllisesti , ovat ratkaisevan tärkeitä , jotta EU : ssa toimivat sijoittajat ja arvopaperikauppiaat pystyisivät arvioimaan harkinnan kohteena olevan sijoituksen arvoa yhtäläisin perustein ( eli jotta voitaisiin varmistaa , että vertailukohteet ovat yhteismitalliset ) .
To this end , the FSAP instigated a comprehensive programme of action in respect of financial information .
Rahoituspalvelujen toimintasuunnitelmassa otettiin tässä tarkoituksessa käyttöön kattava taloudellisia tietoja koskeva toimintaohjelma .
This encompasses the proposal for Prospectus Directive , emerging work on regular reporting ( and adhoc disclosure of price-sensitive information ) and the ( politically agreed ) Regulation on International Accounting Standards .
Se kattaa arvopaperiesitteistä annetun direktiiviehdotuksen , tietojen säännölliseen julkistamiseen ( ja hintoihin vaikuttavien tietojen kertaluonteiseen julkistamiseen ) liittyvän äskettäin aloitetun työn sekä ( poliittisella tasolla hyväksytyn ) asetuksen kansainvälisistä tilinpäätössuosituksista .
The existence of a modernised system for issuer disclosure is also crucial to the ISD objective of allowing regulated markets to compete for liquidity by admitting partner country securities to trading without triggering duplication of disclosure obligations .
Liikkeeseenlaskijoiden uudistettu tiedonantovelvollisuus on ratkaisevan tärkeä myös sille sijoituspalveludirektiivissä asetetulle tavoitteelle , jonka mukaan säänneltyjen markkinoiden olisi voitava kilpailla likviditeetistä ottamalla kaupankäynnin kohteeksi kumppanijäsenvaltion arvopapereita ilman , että tiedonantovelvollisuuden täyttämistä vaaditaan toistamiseen .
Safeguarding market integrity , preventing market abuse : In an integrated financial market , an investor in one Member State will be able to trade securities issued in a second Member State through the systems of a market in a third Member State with a counterparty located in a fourth .
Markkinoiden eheyden takaaminen ja markkinoiden väärinkäytön estäminen : Tietyssä jäsenvaltiossa oleva sijoittaja voi yhdentyneillä rahoitusmarkkinoilla käydä kauppaa toisessa jäsenvaltiossa liikkeeseen lasketuilla arvopapereilla käyttämällä kolmannessa jäsenvaltiossa sijaitsevaa järjestelmää toteuttaakseen kaupan neljännessä jäsenvaltiossa olevan vastapuolen kanssa .
Faced with such a scenario , it is crucial that there be a watertight and effective EU regime for detecting and punishing market abuse .
Tämänkaltaisten tilanteiden vuoksi on ratkaisevan tärkeää , että EU : ssa on aukoton ja toimiva järjestelmä , jolla voidaan havaita markkinoiden väärinkäyttö ja määrätä sitä koskevat seuraamukset .
Supervisory authorities , market operators and market participants must behave scrupulously , exercise vigilance and cooperate effectively where necessary to prevent crossjurisdictional abuse from sapping investor confidence . The Market Abuse Directive ( now close to
Valvontaviranomaisten , markkinoiden ylläpitäjien ja markkinaosapuolten on noudatettava huolellisuutta ja valppautta ja tarvittaessa tehtävä tehokasta yhteistyötä sen estämiseksi , että sijoittajien luottamusta heikennetään lainkäyttöalueiden rajat ylittävällä väärinkäytöllä .
4 agreement ) clearly defines prohibited behaviour and establishes stringent disciplines to police and punish abusive practices throughout the EU .
Markkinoiden väärinkäyttöä koskevassa direktiivissä ( joka hyväksyttäneen piakkoin ) määritellään kielletyt toimintatavat selkeästi ja vahvistetaan tiukat periaatteet , joiden mukaisesti markkinoiden väärinkäyttöä valvotaan ja siitä määrätään seuraamukset kaikkialla EU : ssa .
Allowing collective investment schemes to exploit single market freedoms : Collective investment schemes have emerged as a powerful force for managing and intermediating private savings .
Yhteissijoitusyrityksille mahdollisuus yhtenäismarkkinoiden tarjoamien vapauksien hyödyntämiseen : Yhteissijoitusyritykset ovat nousseet tärkeään asemaan yksityisten säästöjen hoitajina ja välittäjinä .
UCITS currently have a capitalisation of between 3-4 billion euro .
Yhteissijoitusyritysten yhteenlaskettu pääoma on tällä hetkellä 3 -- 4 miljardia euroa .
The recently agreed UCITS directives will cement the single market framework for unit trusts and mutual funds by expanding the range of collective savings vehicles which can distribute products EU-wide and provide for mutual recognition of fund manager qualifications .
Yhteissijoitusyrityksistä jokin aika sitten annetuilla direktiiveillä vahvistetaan puitteet sijoitusrahastojen yhtenäismarkkinoita varten . Niillä laajennetaan niiden kollektiivisten säästöjärjestelmien joukkoa , jotka voivat tarjota tuotteitaan kaikkialla EU : ssa , ja niissä säädetään rahastonhoitajien pätevyysvaatimusten vastavuoroisesta tunnustamisesta .
Promoting efficient and competitive clearing and settlement of cross-border trades : impediments to the finalisation of cross-border securities transactions are coming into sharper focus .
Rajatylittävien kauppojen tehokkaiden ja kilpailukykyisten selvitysjärjestelmien edistäminen : Rajatylittävien arvopaperikauppojen loppuunsaattamista vaikeuttaviin esteisiin kiinnitetään entistä enemmän huomiota .
A high degree of inter-connectivity between different links in the clearing and settlement chain is crucial if investors undertaking a transaction on a market in another EU member State are to be able to repatriate title to those securities without incurring undue costs , delay or risks of « failed trades » .
Tämä on ratkaisevan tärkeää , jotta tietyssä EU : n jäsenvaltiossa sijaitsevilla markkinoilla kaupan tehneet sijoittajat voisivat kotiuttaa kaupan kohteena olleiden arvopapereiden omistusoikeuden ilman aiheettomia kustannuksia , viivästyksiä tai kaupan raukeamisen riskiä .
There is now a growing understanding of the myriad legal , tax and regulatory obstacles which stand in the way of efficient clearing and settlement of cross-border trades .
Tällä hetkellä vallitsee yhä selkeämpi käsitys niistä lukuisista oikeudellisista , verotuksellisista ja lainsäädännöllisistä esteistä , jotka vaikeuttavat rajatylittävien kauppojen tehokasta selvitystä .
Some parties to the debate have expressed the view that different ownership and organisational structures for these activities may also result in strategic barriers to competitive provision of clearing and settlement .
Jotkin keskusteluosapuolet ovat todenneet , että erilaiset tähän toimintaan liittyvät omistussuhde - ja organisaatiorakenteet voivat myös aiheuttaa strategisia esteitä selvitysjärjestelmien kilpailukykyiselle tarjonnalle .
The Commission has recently published a Communication ( COM ( 2002 ) 257 ) mapping out a number of strategic orientations and inviting interested parties to help identify EU-level policy responses .
Komissio on äskettäin julkaissut tiedonannon ( KOM ( 2002 ) 257 ) , jossa se esittää useita strategisia suuntaviivoja ja pyytää asianosaisia osallistumaan EU : n tason poliittisten ratkaisujen etsintään .
I. 3 .
I. 3 .
Why do we need a new Directive ?
Miksi tarvitaan direktiivi ?
The existing Directive no longer provides an effective framework for undertaking investment business on a cross-border basis in the EU .
Nykyinen direktiivi ei enää tarjoa toimivia puitteita rajatylittävän sijoitustoiminnan harjoittamiselle EU : ssa .
It does not establish clear ground-rules within which competition and consolidation of trading infrastructures ( exchanges and other trading venues ) can take place .
Se ei sisällä selkeitä perussääntöjä , jotka mahdollistaisivat kaupankäynti-infrastruktuurien ( pörssien ja muiden kauppapaikkojen ) välisen kilpailun ja vahvistumisen .
The principal shortcomings of the existing ISD include the following : ( 1 ) ISD does not provide sufficient harmonisation to allow effective mutual recognition of investment firm licenses .
( 1 ) Sijoituspalveludirektiivi ei tarjoa riittävää yhdenmukaistamista , jotta sijoituspalveluyritysten toimilupien tehokas vastavuoroinen tunnustaminen olisi sen perusteella mahdollista .
As a result , the effectiveness of the ISD passport has been heavily mitigated by dual / multiple supervision of cross-border business ;
Rajatylittävän liiketoiminnan päällekkäisellä valvonnalla on tämän vuoksi huomattavasti heikennetty sijoituspalveludirektiivin mukaisen toimiluvan tehokkuutta .
ISD contains outdated investor protection disciplines : the relevant safeguards must be updated to take account of new business models , market practices and related risks .
Sijoituspalveludirektiivi sisältää vanhentuneita sijoittajansuojasäännöksiä : näitä suojasäännöksiä on muutettava siten , että niissä otetaan huomioon uudet liiketoimintamallit ja markkinoiden uudet toimintatavat sekä näihin liittyvät riskit .
Investor protection rules also need to be reviewed to compel firms acting on behalf of end-investors to make active use of new trading opportunities to get the best deal on the client 's behalf .
Sijoittajansuojaa koskevat säännöt on myös tarkistettava , jotta lopullisen sijoittajan lukuun toimivat yritykset saataisiin aktiivisesti hyödyntämään uusia kaupankäyntimahdollisuuksia parhaan hinnan hankkimiseksi asiakkailleen .
This will ensure that competition between different types of order-execution venue works to the advantage of the end-investor rather than his / her disadvantage ;
Näin voidaan varmistaa , että toimeksiantojen erilaisten toteutuspaikkojen välinen kilpailu tuo lopulliselle sijoittajalle pikemminkin hyötyä kuin haittaa .
ISD does not span the full range of investor-oriented services ( e.g. advice , new distribution channels ) or financial dealing ( e.g. in commodity derivatives ) .
Sijoituspalveludirektiivi ei kata kaikkia sijoittamiseen liittyviä palveluja ( kuten sijoitusneuvontaa ja uusia jakelukanavia ) eikä kaikkea rahoitusalalla käytävää kauppaa ( kuten hyödykejohdannaisten kauppaa ) .
Some of these activities , when undertaken as the main or regular occupation of the firm , may pose material risks to investors or market efficiency / stability which could be addressed through the application of ISD and related disciplines ;
Jotkin näistä toiminnoista , jos ne ovat yrityksen pääasiallista tai säännöllistä toimintaa , saattavat aiheuttaa huomattavia riskejä sijoittajille tai markkinoiden tehokkuudelle / vakaudelle . Tämä ongelma voidaan ratkaista soveltamalla sijoituspalveludirektiiviä tai vastaavia säännöksiä .
ISD does not address the regulatory and competitive issues that arise when exchanges start competing with each other and with new order-execution platforms .
Sijoituspalveludirektiivi ei kata kaikkia niitä sääntely - ja kilpailunäkökohtiin liittyviä kysymyksiä , jotka tulevat ratkaistaviksi , kun pörssit alkavat kilpailla keskenään ja toimeksiantojen uusien toteutuspaikkojen kanssa .
At the time of ISD adoption , competition between exchanges / trading systems was non-existent .
Sijoituspalveludirektiivin antamisajankohtana pörssien ja / tai kaupankäyntijärjestelmien välillä ei ollut kilpailua .
Now , competition between different methods of trade-execution ( exchanges , new trading systems , in-house order execution by investment firms ) is the principal regulatory challenge confronting EU securities supervisors . The few underdeveloped ISD provisions relating to regulated markets do not provide a sound 5
Erilaisten kaupankäyntimenetelmien ( pörssien , uusien kaupankäyntijärjestelmien ja toimeksiannot itse toteuttavien sijoituspalveluyritysten ) välisestä kilpailusta on kuitenkin tullut sääntelyn tärkein haaste arvopaperimarkkinoita valvoville tahoille .
regulatory framework within which markets and systems can compete for liquidity , and in which investment firms may undertake off-exchange order execution in the context of providing other services to clients ;
Sijoituspalveludirektiivin sisältämät muutamat kehittymättömät säännökset , jotka koskevat säänneltyjä markkinoita , eivät tarjoa tarkoituksenmukaista lainsäädäntökehystä , jossa markkinat ja järjestelmät voisivat kilpailla likviditeetistä ja jossa sijoituspalveluyritykset voisivat ottaa suorittaakseen toimeksiantojen toteuttamisen pörssien ulkopuolella muiden asiakkaille tarjoamiensa sijoituspalvelujen yhteydessä .
( 5 ) ISD provides for an optional approach to the regulation of market structure creating a formidable stumbling-block to the emergence of an integrated and competitive trading infrastructure .
Sijoituspalveludirektiivi tarjoaa vaihtoehtoisen lähestymistavan markkinarakenteen sääntelyyn ja luo näin hyvin vaikean esteen yhdentyneen ja kilpailukykyisen kaupankäynti-infrastruktuurin syntymiselle .
Article 14 ( 3 ) of the existing Directive allows national authorities to stipulate that retail investor orders be executed only on a « regulated market » (" concentration rule ") .
Nykyisen direktiivin 14 artiklan 3 kohdassa annetaan kansallisille viranomaisille oikeus määrätä , että vähittäissijoittajien toimeksiannot voidaan toteuttaa vain säännellyillä markkinoilla ( keskittymäsääntö ) .
A number of Member States have availed of this option to favour the interaction of retail investor orders on centralised public order books operated by regulated markets .
Useat jäsenvaltiot ovat hyödyntäneet tätä mahdollisuutta tukeakseen järjestelyä , jossa vähittäissijoittajien toimeksiannot toteutetaan kirjaamalla ne säänneltyjen markkinoiden ylläpitämiin keskitettyihin julkisiin 6
Other Member States have elected not to use this option and have left responsibility to the investment firm to determine how best it can secure « best execution » for its clients .
Jotkin jäsenvaltiot sen sijaan ovat päättäneet olla hyödyntämättä tätä mahdollisuutta ja jättäneet sijoituspalveluyritysten päätettäväksi sen , miten ne voivat parhaiten varmistaa asiakkaidensa toimeksiantojen « parhaan toteutuksen » ( best execution ) .
This has resulted in greater diversity of order-execution methodologies in these countries .
Tämä on näissä jäsenvaltioissa johtanut laajempaan toteutusmenetelmien valikoimaan .
Such fundamental divergences as to the regulation of market structure have , in turn , given rise to discrepancies between national trading conventions , rules on market operation , scope for competition between order-execution platforms , and the behaviour of market participants .
Tämänkaltaiset markkinarakenteen sääntelyyn liittyvät perusteelliset erot ovat puolestaan johtaneet siihen , että kaupankäyntitavat , markkinoiden ylläpitoa koskevat säännöt , toimeksiantojen erilaisten toteutuspaikkojen välisen kilpailun mahdollisuudet ja markkinaosapuolten toimintatavat poikkeavat toisistaan eri maissa .
v These constitute a significant obstacle to cross-border transactions and fragment liquidity ;
v Tämä luo merkittävän esteen rajatylittäville transaktioille ja aiheuttaa likviditeetin hajaantumista .
ISD provisions relating to designation of and cooperation between competent authorities are under-developed : the present Directive is insufficiently clear regarding allocation of enforcement responsibilities within Member States , and does not establish a sound basis for cross-border supervisory cooperation .
( 6 ) Sijoituspalveludirektiivin säännökset , jotka koskevat toimivaltaisten viranomaisten nimeämistä ja niiden välistä yhteistyötä , eivät ole riittäviä : nykyinen direktiivi ei sisällä riittävän selkeitä säännöksiä täytäntöönpanovastuun jakamisesta jäsenvaltioiden sisällä , eikä se tarjoa toimivaa perustaa rajatylittävälle valvontayhteistyölle .
A fully integrated single financial market requires that proscribed behaviour be pursued and punished with equal severity across the EU .
Rahoitusalan täysin yhdentyneiden yhtenäismarkkinoiden edellytyksenä on , että lainvastaiseen toimintaan puututaan yhtä tehokkaasti ja että siitä määrätään yhtä tehokkaat seuraamukset kaikissa jäsenvaltiossa .
A further pre-condition for an integrated and orderly single market is that there be full and immediate co-operation and information flow between national authorities .
Yhdentyneiden ja asianmukaisesti toimivien yhtenäismarkkinoiden edellytyksenä on lisäksi , että kansalliset viranomaiset tekevät yhteistyötä ja vaihtavat tietoja varauksetta ja välittömästi .
Current ISD provisions for supervisory cooperation were designed for a context in which linkages between national financial markets were less intensively employed .
Nykyiseen sijoituspalveludirektiiviin sisältyvät valvontayhteistyötä koskevat säännökset laadittiin tilanteessa , jossa kansallisten rahoitusmarkkinoiden välisiä yhteyksiä hyödynnettiin nykyistä vähemmän .
These mechanisms need to be substantially revamped : ISD provisions are inflexible and out-of-date : ISD has to be rewritten because it is unable to respond to pressing regulatory issues caused by evolving market structure and business and supervisory practices .
Sijoituspalveludirektiivin säännökset ovat joustamattomia ja vanhentuneita : Sijoituspalveludirektiivi on laadittava uudelleen , jotta voitaisiin ratkaista markkinarakenteen sekä liiketoiminta - ja valvontakäytäntöjen kehittymisen mukanaan tuomat , kiireellisiä toimenpiteitä edellyttävät sääntelyongelmat .
The need to revise ISD testifies to the futility of trying to regulate financial markets by hard-coding provisions in immutable legislation .
Sijoituspalveludirektiivin tarkistamisen tarve on osoitus siitä , ettei rahoitusmarkkinoita pitäisi pyrkiä sääntelemään lainsäädännöllä , jonka oletetaan säilyvän muuttumattomana .
In the light of the favourable responses of the European Council and EP to the recommendations of the Lamfalussy committee , it is proposed to amend key provisions of the Directive to allow for adoption of legally binding implementing measures the through comitology procedure .
Koska Euroopan neuvosto ja parlamentti ovat suhtautuneet myönteisesti Lamfalussyn komitean suosituksiin , direktiivin tärkeimpiä säännöksiä ehdotetaan muutettavaksi siten , että oikeudellisesti sitovia täytäntöönpanotoimenpiteitä voidaan hyväksyä komiteamenettelyä käyttämällä .
This procedure will be used in strict conformity with the inter-institutional understanding between the European Parliament , Council and Commission .
Tätä menettelyä sovellettaessa noudatetaan tarkkaan Euroopan parlamentin , neuvoston ja komission välistä toimielinten sopimusta .
Given the extensive shortcomings of the existing ISD , and the need to render it more responsive to structural change in EU financial markets , the Commission considers that it is more effective and rational to replace the existing text in its entirety .
Koska nykyisessä sijoituspalveludirektiivissä on runsaasti puutteita ja koska siihen tarvitaan muutoksia , joilla EU : n rahoitusmarkkinoiden rakennemuutos voidaan jatkossa ottaa nykyistä paremmin huomioon , komissio pitää parhaiten toimivana ja tarkoituksenmukaisimpana ratkaisuna nykyisen tekstin korvaamista kokonaisuudessaan .
The new proposal incorporates those provisions of the existing ISD which have proved their worth .
Uuteen ehdotukseen on otettu nykyisestä sijoituspalveludirektiivistä ne säännökset , jotka ovat osoittautuneet tarkoituksenmukaisiksi .
It builds on the national supervisory and enforcement structures which give effect to the existing ISD .
Ehdotus perustuu nykyisen sijoituspalveludirektiivin täytäntöönpanosta ja sen noudattamisen valvonnasta vastaaviin kansallisiin järjestelmiin .
Proposed changes to its scope represent an organic evolution rather than radical change .
Sen soveltamisalaan ehdotetut muutokset ovat pikemminkin osoitus luonnollisesta kehityksestä kuin äkillisestä , perusteellisesta muutoksesta .
By building on the foundations established by the existing Directive , it is hoped to limit the extent of legal , institutional and supervisory adjustment which will be required to implement a new text . 6
Muutokset perustuvat nykyiseen sijoituspalveludirektiiviin . Tällä pyritään vähentämään niitä lainsäädäntöön , instituutioihin ja valvontaan liittyviä muutoksia , joita uuden säädöksen täytäntöönpano edellyttää .
Box :-- A new approach to EU financial rule-making .
Tekstikehys : Uusi lähestymistapa EU : n rahoitusmarkkinoiden sääntelyyn