natgillin/translations-raw huggingface dataset:
An analysis of the structure of outstanding general government debt securities reveals that government debt issuance is predominantly undertaken by central government , which accounted for 93.5% of outstanding debt securities in 2006 .
Julkisyhteisöjen velkapapereiden kannan analyysi osoittaa , että julkisyhteisöjen velkapapereita laskevat liikkeeseen pääasiallisesti valtiot . Niiden osuus velkapapereiden kannasta vuonna 2006 oli 93,5 %.
The other general government sector was responsible for the remaining 6.5% .
Loput 6,5 % velkapapereiden kannasta oli muiden julkisyhteisöjen liikkeeseen laskemia .
However , this sector has become more active .
Muut julkisyhteisöt ovat kuitenkin alkaneet laskea liikkeeseen yhä enemmän velkapapereita .
Between 1999 and 2006 the share of debt securities issued by central government declined steadily , while the share of debt securities issued by other general government roughly doubled .
Vuosina 1999 -- 2006 valtioiden liikkeeseen laskemien velkapapereiden osuus on supistunut tasaisesti , kun taas muiden julkisyhteisöjen liikkeeseen laskemien velkapapereiden osuus on suurin piirtein kaksinkertaistunut .
An important factor making the issuance of long-term debt securities by governments more attractive than that of short-term debt in 2006 was the narrowing of the spread between longterm and short-term interest rates .
Vuonna 2006 pitkäaikaisten velkapapereiden liikkeeseenlaskun houkuttelevuutta julkisyhteisöjen kannalta lyhytaikaisiin velkapapereihin verrattuna lisäsi merkittävästi pitkien ja lyhyiden korkojen eron kaventuminen .
Accordingly , although the annual growth rate of long-term debt securities fell from 4.9% in 2005 to 3.1% in 2006 , the annual growth rate of short-term
Vaikka pitkäaikaisten velkapapereiden vuotuinen kasvuvauhti hidastui 3,1 prosenttiin vuonna 2006 oltuaan 4,9 % vuonna 2005 , lyhytaikaisten velkapapereiden vuotuinen kasvuvauhti hidastui tätä enemmän ja muuttui tosiasiallisesti negatiiviseksi vuonna 2006 .
1 Growth rates are calculated on the basis of financial transactions and therefore exclude reclassifications , revaluations , exchange rate variations and other changes that do not arise from transactions .
Tämän vuoksi euroalueen maat painottivat velanhoidossaan edelleen pitkäaikaisia velkapapereita . Vuonna 2006 pitkäaikaisten velkapapereiden osuus velkapapereiden kokonaiskannasta oli noin 92,9 % eli vähän suurempi kuin vuonna 2005 , kun taas lyhytaikaisten velkapapereiden osuus oli vain 7,1 % ( ks .
For details , see the technical notes relating to Tables 4.3 and 4.4 of the « Euro area statistics » section of the ECB 's Monthly Bulletin .
taulukko B ) . Taulukko B osoittaa , että valtaosa julkisyhteisöjen pitkäaikaisista velkapapereista oli kiinteäkorkoisia .
68 ECB Annual Report 2006
Vaikka vaihtuvakorkoisten velkapapereiden määrä kasvoi hieman vuonna 2006 , niiden osuus on ajan mittaan pienentynyt : vuonna 1999 osuus kokonaismäärästä oli 10,6 %, mutta vuonna 2006 enää 8,0 %.
Ta b l e B S t r u c t u re o f a m o u n t s o u t s t a n d i n g o f d e b t s e c u r i t i e s i s s u e d by e u ro a re a g ove r n m e n t s ( percentages of total debt securities issued by general government ; end of period ) 1999 Central government Long-term securities Short-term securities Other general government Long-term securities Short-term securities Total general government Long-term Fixed rate Floating rate Short-term Total general government in EUR billions Source : ECB .
Ta u l u k ko B . E u ro a l u e e n va l t i o i d e n l i i k ke e s e e n l a s ke m i e n ve l k a p a p e re i d e n k a n n a n r a ke n n e ( prosentteina julkisyhteisöjen liikkeeseen laskemien velkapapereiden kokonaismäärästä , ajanjakson lopussa ) 1999 Keskushallinto Pitkäaikaiset arvopaperit Lyhytaikaiset arvopaperit Muut julkisyhteisöt Pitkäaikaiset arvopaperit Lyhytaikaiset arvopaperit Julkisyhteisöt yhteensä Pitkäaikaiset Kiinteäkorkoiset Vaihtuvakorkoiset Lyhytaikaiset Julkisyhteisöt yhteensä , mrd .
debt securities declined more strongly and actually turned negative in 2006 , reflecting net redemptions of short-term debt securities . Hence , euro area countries continued to have a long-term orientation in their debt management .
EKP Vuosikertomus 2006 yhteisöjen rahoituksen rakenteen viimeaikainen kehitys kuvastaa niitä huomattavia etuja , jotka ovat syntyneet viimeisen vuosikymmenen aikana siirryttäessä entistä selvemmin vakauteen tähtäävään talouspolitiikkaan .
In fact , long-term debt accounted for around 92.9% of outstanding debt securities in 2006 , i.e. slightly above 2005 , while the share of short-term debt securities was only 7.1% ( see Table B ) .
Tämä puolestaan on myötävaikuttanut pitkien korkojen mataluuteen viime vuosina . Huomattavin hyöty on se , että korkomenojen osuus valtion budjetista on aiempaa huomattavasti pienempi .
Table B indicates that the largest proportion of long-term general government debt securities was issued at a fixed rate .
Euroalueen maista Saksan valtion 10 vuoden joukkolainojen tuotot ovat yleensä tähän asti olleet keskimäärin pienimmät .
Despite the small increase in 2006 , the share of floating rate issues decreased over time , from 10.6% in 1999 to 8.0% in 2006 .
Tämä johtuu ensi sijassa siitä , että niiden likvidiys on muita parempi ja niillä on sen vuoksi viitelainan asema .
Overall , recent trends in the structure of government financing reflect the significant benefits that have arisen in conjunction with the move to more stability-oriented economic policies over the last decade , which have in C u m u l a t i ve c h a n g e s i n s e l e c t e d turn contributed to the low level of long-term g ove r n m e n t b o n d y i e l d s p re a d s a g a i n s t G e r m a ny interest rates reached in recent years . The ( in basis points ;
Kuviossa verrataan vuoden 2006 lopussa liiallisia alijäämiä koskevan menettelyn kohteena olleiden euroalueen maiden valtion joukkolainojen tuottoja Saksan joukkolainojen tuottoihin . Valtion joukkolainojen tuottoerojen kumulatiiviset muutokset eräissä maissa verrattuna Saksan valtion joukkolainoihin ( peruspisteinä , päivähavaintoja ) Kreikka Italia Ranska Portugali 20 15 10 5 0 - 5 20 15 10 5 0 - 5
daily data ) most visible benefit is the significantly lower proportion of the government budget spent on Greece Italy interest payments .
- 10 - 10 Touko Syys TammiTouko Syys TammiTouko Syys Tammi 2004 2005 2006 2007 Lähteet : Reuters ja EKP : n laskelmat . Huom .
In terms of cross-country differences , German ten-year government bond yields have thus far been the lowest among euro area countries on average , primarily on account of these bonds » higher liquidity and corresponding benchmark status .
Tuottoerojen muutokset ovat kumulatiivisia lukuun ottamatta päiviä , joina viitelaina muuttui , sillä viitelainan muutokset yleensä aiheuttavat tuottoerojen muutoksia . Tiedot saatavissa toukokuusta lähtien .
The chart shows the cumulative changes in government bond yield spreads for the countries that were under the excessive deficit procedure at the end of 2006 , against German bonds . The differences between government bond yields across euro area countries reflect differences in liquidity and credit risk .
Valtion joukkolainojen tuottoerot euroalueen maiden välillä kuvastavat likviditeetti - ja luottoriskien eroja . Niissä maissa , jotka eivät olleet liiallisia alijäämiä koskevan menettelyn kohteena , valtion joukkolainojen tuottoerot olivat edelleen pieniä eikä niissä tapahtunut merkittäviä muutoksia vuoden 2006 aikana .
For the countries that were not under the excessive 20 15 10 5 0 - 5 - 10 May Sep. Jan . May Sep. 2004 2005
Sitä vastoin Italiassa ja Kreikassa tuottoerot kasvoivat vuoden 2006 alkupuoliskolla .
Sources : Reuters and ECB calculations . Note : These are cumulative changes in spreads excluding the days on which changes in the underlying benchmark bond occurred , since benchmark changes usually lead to jumps in the measured spreads .
Lisäksi tuottoerot kasvoivat Italiassa tuntuvasti keväällä vaalien jälkeisessä tilanteessa , jossa vaalien tuloksesta vallitsi epävarmuus . Vuoden 2006 jälkipuoliskolla tuottoerot Italiassa ja Kreikassa pienenivät mutta eivät kuitenkaan palanneet alkuvuoden tasolle .
Data available from May 2004 .
Vuonna 2006 euroalueen valtioiden luottoluokituksiin ei tehty muutoksia lukuun ottamatta Italian luokitusta .
ECB Annual Report 2006 69
Standard & Poor 's alensi lokakuussa 2006 Italian valtion luottoluokitusta Ta u l u k ko C .
Ta b l e C S ove re i g n c re d i t r a t i n g s f o r t h e e u ro a re a c o u n t r i e s ( end-2006 ) Characterisation of debt and issuer Highest quality Ratings S & P AAA Countries DE , FR , IE , ES , LU , NL , AT , FI BE PT IT GR Moody 's Aaa Countries DE , FR , IE , ES , LU , NL , AT , FI BE IT , PT GR Fitch AAA Countries DE , FR , IE , ES , LU , NL , AT , FI BE PT IT GR
Maat DE , FR , IE , ES , LU , NL , AT , FI BE PT IT GR Maat DE , FR , IE , ES , LU , NL , AT , FI BE IT , PT GR
High quality
Maat DE , FR , IE , ES , LU , NL , AT , FI BE PT IT GR
AA + AA AA -
AA + AA AA -
Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3
Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3
AA + AA AAA + A A -
AA + AA AAA + A A -
A + A A -
A + A A -
Sources : Standard and Poor 's ( S & P ) , Moody 's and Fitch .
Lähteet : Standard & Poor 's ( S & P ) , Moody 's ja Fitch .
By contrast , during the first half of 2006 the spreads for Italy and Greece increased .
EKP Vuosikertomus 2006
Sovereign debt ratings in the euro area were unchanged in 2006 , with the exception of the rating for Italy . Indeed , in October Standard & Poor 's lowered its rating notation on Italian sovereign debt from AA - to A +, while Fitch decreased its own rating assessment from AA to AA - ( see Table C ) .
AA --: sta A +: aan , ja Fitch puolestaan laski Italian luokasta AA luokkaan AA -- ( ks . taulukko C ) .
2 The announcement of the rating downgrade for Italy had little effect on the yield differential against Germany .
2 Ilmoitus Italian luottoluokitusten heikkenemisestä vaikutti hyvin vähän tuottoeroihin verrattuna Saksaan .
The spreads for both Portugal and France vis-à-vis Germany remained more or less stable during the entire period .
Sekä Portugalin että Ranskan tuottoerot verrattuna Saksaan pysyivät koko tarkastelujakson ajan kutakuinkin vakaina .
2 The evidence available points to the relevance of fiscal variables as determinants of sovereign credit ratings .
2 Käytettävissä olevat tiedot viittaavat julkisen talouden muuttujien merkitykseen valtioiden luottoluokituksiin vaikuttavina tekijöinä .
See A. Afonso , P. Gomes and P. Rother , « What « hides » behind sovereign debt ratings ?"
A. Afonso , P. Gomes . ja P. Rother , « What « hides » behind sovereign debt ratings ?"
, ECB Working Paper No 711 , January 2007 .
, EKP : n Working Paper - sarjan julkaisu nro 711 , tammikuu 2007 .
PROSPECTS FOR PUBLIC FINANCES IN 2007 The updated stability programmes of end-2006 point to a further decline in the average euro area deficit for 2007 , to 1.4% of GDP , reflecting a structural improvement of about 0.4 percentage point .
JULKISEN TALOUDEN NÄKYMÄT VUONNA 2007 Vuoden 2006 lopussa julkaistut tarkistetut vakausohjelmat viittaavat siihen , että euroalueen keskimääräinen alijäämä vuonna 2007 supistuu edelleen 1,4 prosenttiin BKT : stä . Tähän sisältyy noin 0,4 prosenttiyksikön verran rakenteellista kohentumista .
For the euro area as a whole , planned budgetary consolidation is based on both revenue measures and expenditure restraint .
Kun tarkastellaan euroaluetta kokonaisuutena , suunnitellut rahoitusasemaa tasapainottavat toimet perustuvat sekä tuloihin kohdistuviin toimenpiteisiin että menojen karsintaan .
However , both revenue and expenditure projections are higher than in the previous round of stability programmes , suggesting that revenue windfalls are at least partly anticipated to be of a permanent nature and are earmarked for additional spending .
Sekä tuloja että menoja koskevat arviot ovat kuitenkin edellisissä vakausohjelmissa esitettyjä arvioita suurempia , mistä voidaan päätellä , että odottamattomia tuloja pidetään ainakin osittain pysyväisluonteisina ja ne on korvamerkitty lisämenoja varten .
The euro area average public debt ratio is expected to decline further to 68 % of GDP , mainly driven by the primary surplus .
Euroalueen keskimääräisen julkisen talouden velkasuhteen ennustetaan supistuvan edelleen 68 prosenttiin BKT : stä lähinnä perusylijäämän vuoksi .
Budgetary consolidation in the euro area in 2007 is expected to be , to a large extent , a result of the adjustment efforts in Germany and Italy .
Rahoitusasemien tasapainottumisen euroalueella vuonna 2007 odotetaan suurelta osin olevan tulosta Saksassa ja Italiassa toteutettavista sopeuttamistoimista .
In Germany , continued expenditure restraint and indirect tax increases are contributing to fiscal adjustment .
Saksassa menojen karsinnan jatkaminen ja välillisten verojen korotukset vaikuttavat osaltaan julkisen talouden sopeuttamiseen .
Italy 's deficit is projected to fall back to just below 3 % of GDP , in line with the deadline imposed by the corresponding Council recommendation ;
Italian alijäämän arvioidaan palaavan hieman alle 3 prosenttiin BKT : stä siihen määräaikaan mennessä , joka asetettiin neuvoston suosituksessa .
this can be largely explained by the mainly tax-based consolidation package in the 2007 budget and by the dissipation of deficit-increasing temporary factors .
Tämän voidaan katsoa johtuvan suurelta osin vuoden 2007 budjettiin sisältyvästä , lähinnä veroihin perustuvasta vakauttamispaketista ja alijäämää lisäävien tilapäisten tekijöiden vaikutuksen lakkaamisesta .
Portugal , the other country with a deficit above 3 % in 2006 but whose deadline for the correction of its excessive deficit is 2008 , plans to continue its adjustment efforts , although it is nevertheless targeting a deficit
Portugali on toinen maa , jonka alijäämä ylitti 3 % vuonna 2006 , mutta sille asetettu määräaika liiallisen alijäämänsä korjaamiseksi on vuosi 2008 .
70 ECB Annual Report 2006
Portugali aikoo jatkaa sopeuttamistoimia
significantly above the reference value of 3 % of GDP in 2007 .
mutta ennustaa BKT : hen suhteutetun alijäämän kuitenkin olevan vuonna 2007 edelleen huomattavasti 3 prosentin viitearvoa suurempi . Suunniteltu rahoitusaseman tasapainottaminen keskipitkän aikavälin budjettitavoitteiden saavuttamiseksi on vähäistä useimmissa niissä maissa , joiden julkinen talous on epätasapainossa .
In most countries with fiscal imbalances , planned consolidation towards medium-term budgetary objectives is modest . FISCAL STRATEGIES NEED TO FOCUS ON STRENGTHENING CONSOLIDATION EFFORTS While the 2006 updates of the stability programmes generally indicate that governments plan to proceed towards sound budgetary positions , there are also indications that budget targets do not always imply sufficient consolidation or that concrete and credible measures have not yet been specified in detail .
FINANSSIPOLIITTISISSA STRATEGIOISSA ON KESKITYTTÄVÄ RAHOITUSASEMAA TASAPAINOTTAVIEN TOIMIEN VAHVISTAMISEEN Vuoden 2006 tarkistetuissa vakausohjelmissa yleisesti todetaan , että hallitukset suunnittelevat edistyvänsä kohti tervettä julkisen talouden rahoitusasemaa . Näkyvissä on kuitenkin myös merkkejä siitä , että budjettitavoitteet eivät aina merkitse riittävää rahoitusaseman tasapainottamista tai että konkreettisia ja uskottavia toimenpiteitä ei ole vielä määritelty yksityiskohtaisesti .
This entails risks for the future .
Tästä saattaa aiheutua riskejä tulevaisuudessa .
With a favourable impetus from economic growth and buoyant revenues for the fiscal outlook in most countries , fiscal strategies need to guard against complacency and focus on strengthening consolidation efforts .
Kun talouskasvu ja voimakas tulojen kasvu vaikuttavat suotuisasti julkisen talouden näkymiin useimmissa maissa , finanssipoliittisilla strategioilla on vältettävä itsetyytyväisyyttä ja niillä on keskityttävä vakauttamistoimien tehostamiseen .
The prospect of continued « good times » in the near future must be fully exploited to attain sound fiscal positions and a rapidly declining debt ratio as soon as possible , also in view of demographic challenges to fiscal sustainability .
« Hyvien aikojen » jatkumisen mahdollisuus lähitulevaisuudessa on hyödynnettävä kaikin tavoin , jotta saavutetaan vakaat julkisen talouden rahoitusasemat ja nopeasti supistuva velkasuhde mahdollisimman pian .
It is important that commitments under the revised Stability and Growth Pact are fully met in all countries , so that the credibility of the EU 's fiscal framework is enhanced . Past experience confirms that complacency is the main risk to fiscal policies in an upswing .
On otettava huomioon myös tulevat haasteet , joita väestökehityksestä aiheutuu julkisen talouden kestävyydelle . On tärkeää , että kaikki maat noudattavat uudistetun vakaus - ja kasvusopimuksen mukaisia sitoumuksia tarkalleen , jotta EU : n finanssipolitiikan päätöksentekojärjestelmän uskottavuus paranee .
As was the case in the early years of EMU , revenue windfalls during upturns can tempt governments to introduce unfinanced tax cuts and / or relax expenditure restraint .
Tähänastiset kokemukset vahvistavat sen , että noususuhdanteen aikana itsetyytyväisyys muodostaa suurimman riskin finanssipolitiikalle .
In order to avoid a repetition of past mistakes and to prevent the emergence of macroeconomic imbalances , it is essential that all countries refrain from engaging in pro-cyclical fiscal loosening and aim to achieve sound budgetary positions in the current upswing .
Kuten jo EMUn alkuvuosina havaittiin , odottamattomat tulot noususuhdanteiden aikana saattavat houkutella hallitukset toteuttamaan rahoittamattomia veronkevennyksiä ja / tai höllentämään menojen karsintaa .
Otherwise , there would be limited scope to let automatic stabilisers work in the next downturn , once again resulting in the need to tighten fiscal policies in a pro-cyclical manner . Insufficient progress with consolidation could also put renewed strains on the implementation of the Stability and Growth Pact in the next downturn .
Jotta aiemmat virheet eivät toistuisi ja jotta vältettäisiin makrotalouden joutuminen epätasapainoon , jäsenvaltioiden on ehdottomasti pidätyttävä suhdanteita vahvistavasta finanssipolitiikan keventämisestä ja pyrittävä saavuttamaan julkisen talouden tasapaino nykyisessä noususuhdanteessa . Muussa tapauksessa suhdanneautomatiikan toiminnalla olisi rajalliset mahdollisuudet seuraavan laskusuhdanteen aikana , jolloin olisi jälleen kerran kiristettävä finanssipolitiikkaa suhdanteita vahvistavalla tavalla .
Member countries with fiscal imbalances which are not in an excessive deficit situation should step up fiscal consolidation efforts with the help of credible measures and attain their medium-term objectives sooner than planned in the updates of stability programmes .
Riittämätön edistyminen rahoitusaseman tasapainottamisessa myös hankaloittaisi jälleen vakaus - ja kasvusopimuksen täytäntöönpanoa seuraavan laskusuhdanteen aikana .
In fact , as postulated in the revised Stability and Growth Pact , the current economic environment calls for the 0.5% adjustment benchmark to be exceeded .
Niiden jäsenmaiden , joiden julkinen talous on epätasapainossa mutta joissa ei ole liiallista alijäämää , on tehostettava vakauttamistoimia uskottavien toimenpiteiden avulla ja saavutettava keskipitkän aikavälin tavoitteensa tarkistetuissa vakausohjelmissa esitettyjä arvioitua aiemmin .
Countries with deficits above the reference value of 3 % of GDP must take all necessary measures to correct the situation as soon as possible , supported by a rigorous implementation of the Council recommendations . The improving fiscal outlook raises the prospect of the abrogation of excessive deficit decisions in several countries in the near future .
Nykyisessä taloudellisessa tilanteessa on itse asiassa uudistetun vakaus - ja kasvusopimuksen mukaisesti ylitettävä sopeuttamistoimille asetettu tavoite , joka on 0,5 % BKT : stä . Jos maan BKT : hen suhteutettu alijäämä on 3 prosentin viitearvoa suurempi , sen on toteutettava kaikki tilanteen korjaamiseksi tarvittavat toimenpiteet mahdollisimman pian ja lisäksi pantava neuvoston suositukset täytäntöön tinkimättömästi .
In this regard , it is essential that excessive deficits are corrected in a sustainable manner through permanent and credible consolidation measures .
Kohentuvat julkisen talouden näkymät nostavat esiin toiveen voida lähitulevaisuudessa kumota useiden maiden liiallisia alijäämiä koskevat päätökset .
Thereafter , rapid further progress towards countries » medium-term objectives needs to be made so that there is room for manoeuvre to prevent renewed breaches of the deficit ceiling .
Tältä osin onkin välttämätöntä , että liialliset alijäämät korjataan kestävällä tavalla pysyvien ja uskottavien tasapainottavien toimien avulla .
In countries where forecasts point to risks of a breach of commitments , greater efforts are needed to attain targets and to prevent further steps being taken in the countries » excessive deficit procedures .
Tämän jälkeen maiden on edistyttävä edelleen nopeasti kohti keskipitkän aikavälin tavoitteitaan , jotta ne saavat liikkumavaraa , jolla estetään alijäämille asetetun ylärajan ylittyminen uudestaan .
Member countries that have already achieved sound fiscal positions should maintain these or seek to consolidate them further . In a few cases , where fiscal positions are already in surplus while economic demand is buoyant , a tighter fiscal stance could help to reduce the risks of overheating .
Jos maan ennuste viittaa sitoumusten laiminlyöntien mahdollisuuteen , sen on toteutettava nykyistä tuntuvampia toimia , jotta tavoitteet saavutetaan ja jotta maiden liiallisia alijäämiä koskevissa menettelyissä ei tarvitse siirtyä seuraaviin vaiheisiin .
High-quality statistical data and sound statistical reporting remain essential in order to correctly assess the budgetary situation and the need for adjustment measures .
Ne jäsenvaltiot , jotka ovat jo saavuttaneet terveen julkisen talouden rahoitusaseman , on säilytettävä se tai jatkettava sen vahvistamista .
Finally , it is worth recalling that fiscal consolidation should be undertaken as part of comprehensive expenditure-based structural reform programmes in line with the Lisbon ECB Annual Report 2006
Muutamien maiden rahoitusasema on jo ylijäämäinen ja kysyntä kasvussa , ja niissä nykyistä kireämmällä finanssipolitiikan linjalla voitaisiin vähentää ylikuumenemisen riskejä .
This will not only help to mitigate adverse demand effects of consolidation through growing confidence , but also contribute to fiscal sustainability , output growth and employment in the euro area . a further narrowing of the interest rate differentials vis-à-vis euro-denominated assets and to a renewed appreciation of the euro against the dollar .
Laadukkaat tilastotiedot ja moitteeton tilastointi ovat edelleen välttämättömiä julkisen talouden tilan ja korjaavien toimien tarpeen arvioimiseksi . Lopuksi on syytä muistuttaa , että julkisen talouden vakauttaminen on toteutettava osana kattavia , menoihin perustuvia rakenneuudistusohjelmia Lissabonin strategian mukaisesti .
The Japanese yen depreciated progressively against the euro throughout 2006 in spite of continued economic growth in Japan over the same period . One factor accounting for the weakness of the Japanese currency seems to have been related to the wide interest rate differential of Japanese assets vis-à-vis the assets of other main economies , which reportedly encouraged substantial volumes of « carry trade » transactions against a background of low implied exchange rate volatility .
Tällä tavoin ei ainoastaan lievennetä rahoitusaseman tasapainottamisen haitallisia vaikutuksia kysyntään lisäämällä luottamusta vaan siten edistetään myös julkisen talouden kestävyyttä , tuotannon kasvua ja työllisyyttä euroalueella . 2.6 VALUUTTAKURSSIT JA MAKSUTASE EURON EFEKTIIVINEN VALUUTTAKURSSI VAHVISTUI VUONNA 2006 Euron nimellisen efektiivisen valuuttakurssin vahvistuminen alkoi vuoden 2005 viimeisellä neljänneksellä ja nopeutui vuoden 2006 aikana .