natgillin/translations-raw huggingface dataset:
By contrast , firms » cash flows tend to improve early in the economic cycle and may then be used to establish liquidity buffers for the financing of production and investment activities in anticipation of an improvement in the economic environment .
Yhtenä taustatekijänä oli myös se , että rahalaitokset vähensivät arvopaperistamista , sillä arvopaperistamisen yhteydessä muut rahoituksenvälittäjät tekevät talletuksia arvopaperistetut lainat myöntäneeseen rahalaitokseen .
The gradual decline seen in 2009 in the annual growth rate of households » M3 deposits was also very strongly affected by the steepening of the yield curve and the improvements observed in stock markets , which led households to
YKSITYISELLE SEKTORILLE MYÖNNETTYJEN LAINOJEN KASVU HIDASTUI SELVÄSTI M3 : n vastaeristä rahalaitosten euroalueelle myöntämien luottojen vuotuinen kasvuvauhti hidastui vuonna 2009 edelleen ja oli joulukuussa 2,4 % EKP Vuosikertomus 2009
Chart 8 Counterparts of M3 ( annual flows ;
Kuvio 8 . M3 : n vastaerät ( vuotuisia virtatietoja , mrd .
EUR billions ; adjusted for seasonal and calendar effects ) credit to the private sector ( 1 ) credit to general government ( 2 ) net external assets ( 3 ) longer-term financial liabilities ( excluding capital and reserves ) ( 4 ) other counterparts ( including capital and reserves ) ( 5 ) M3 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 - 200 - 400 - 600 - 800 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Source : ECB .
euroa , kausi - ja kalenterivaihtelusta puhdistettuja tietoja ) Luotot yksityiselle sektorille ( 1 ) Luotot julkisyhteisöille ( 2 ) Ulkomaiset nettosaamiset ( 3 ) Pitkäaikaiset velat ( ilman omaa pääomaa ja varauksia ) ( 4 ) Muut vastaerät ( mukana oma pääoma ja varaukset ) ( 5 ) M3 1 600 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 0 - 200 - 400 - 600 - 800 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Lähde : EKP . Huom .
as a result of that new stock of securities and the significant accumulation of government securities in the course of the year , euro area MFIs did not feel the need to create additional collateral , and so those retained securitisation activities steadily became less frequent .
Syynä hidastumiseen oli se , että sekä yksityisen sektorin velkapapereiden että yksityiselle sektorille myönnettyjen lainojen vuotuinen kasvuvauhti heikkeni . Rahalaitosten hallussa olevien muiden yksityisen sektorin arvopapereiden kuin osakkeiden vuotuinen kasvuvauhti hidastui , kun vuoden 2008 lopun ja vuoden 2009 alun runsaan sisäisen arvopaperistamisen 2 vaikutus väistyi .
The annual growth rate of MFI loans to the private sector , the largest component of credit to the private sector , declined further in the course of 2009 , turning slightly negative in the fourth quarter of the year .
Käytäntö sai erityistä merkitystä vuoden 2008 viimeisellä neljänneksellä , kun EKP alkoi jakaa keskuspankkirahoitusta kiinteäkorkoisissa operaatioissa , joissa kaikki tarjoukset hyväksyttiin täysimääräisesti .
Its shortterm dynamics reveal that the steady decline observed in this annual growth rate in 2009 was a result of the strong fall seen in the fourth quarter of 2008 and the subdued flows recorded throughout the year .
Vuonna 2009 rahalaitoksilla oli jo hallussaan näitä uusia arvopapereita , ja niille kertyi vuoden aikana huomattavat määrät julkisyhteisöjen liikkeeseen laskemia arvopapereita .
Indeed , the three-month annualised growth rate hovered around - 0.5% throughout 2009 ( see Chart 4 ) . This picture does not change when the downward impact of the derecognition of loans in the context of securitisation activities is taken into account , although adjusting for this effect prevents both the annual rate and the short-term rate from dropping below zero .
Euroalueen rahalaitosten ei siis enää tarvinnut luoda lisävakuuksia , ja sisäinen arvopaperistaminen väheni tasaisesti . Rahalaitosten yksityiselle sektorille myöntämien lainojen ( suurin yksityiselle sektorille suunnatun luotonannon erä ) vuotuinen kasvuvauhti hidastui edelleen vuoden 2009 aikana , ja neljännellä vuosineljänneksellä lainakanta supistui hieman .
Nonetheless , while significant at the beginning of 2009 , the difference between the adjusted and unadjusted growth rates declined steadily in the course of the year , reflecting the decline observed in securitisation activity .
Lyhyen aikavälin kehitys paljastaa , että vuotuisen kasvuvauhdin tasainen hidastuminen vuonna 2009 oli seurausta lainavirtojen voimakkaasta heikkenemisestä vuoden 2008 viimeisellä neljänneksellä ja niiden vaimeudesta koko vuoden 2009 ajan .
The overall deceleration in lending to the private sector was broadly based across the various borrowing sectors , although it also concealed some heterogeneity in those sectoral developments .
Tilanne ei sinänsä muutu , vaikka otetaan huomioon , että lainojen siirtäminen taseen ulkopuolelle arvopaperistamisen yhteydessä on heikentänyt kasvuvauhtia , joskin tästä vaikutuksesta puhdistettuina vuosikasvu ja lyhyen aikavälin kasvuvauhti olivat positiivisia .
After declining markedly in the fourth quarter of 2008 , the annual growth rate of loans to households declined at a more moderate pace in the first quarter of 2009 and remained broadly stable at around zero thereafter , with a slight increase towards the end of the year .
Vaikutus oli merkittävä vuoden 2009 alussa , mutta ero puh - ( 6,9 % joulukuussa 2008 , ks .
This improvement was mainly a consequence of developments in loans for house purchase . By contrast , the annual growth rate of loans to non-financial corporations declined strongly throughout the year , falling from 9.5% in 2 « Retained securitisation » refers to the practice whereby at least some of the securities created in the traditional true-sale securitisation process are bought back by the originating MFI .
Julkisyhteisöille myönnettyjen luottojen vuotuisen kasvuvauhdin nopeutuminen johtui pääasiassa siitä , että rahalaitossektorin hallussa olevien julkisyhteisöjen arvopaperien määrä kasvoi vuoden aikana huomattavasti . Korkotilanteen vuoksi julkisyhteisöjen arvopapereita pidettiin houkuttelevana ja likvidinä sijoituskohteena , kun yksityisen sektorin lainakysyntä oli vaimeaa ja pankit arvioivat lainanottajien maksukyvyttömyyden riskin kasvaneen .
those securities represented a safe investment opportunity that could easily be used as collateral in the Eurosystem 's liquidity operations .
Lisäksi julkisyhteisöjen arvopaperit olivat turvallinen sijoituskohde ja niitä oli helppo käyttää vakuutena eurojärjestelmän rahoitusoperaatioissa .
At the same time , the issuance of government securities increased significantly in 2009 .
Julkisyhteisöjen velkapapereiden liikkeeseenlasku myös lisääntyi merkittävästi vuonna 2009 .
By contrast , the annual growth rate of credit to the private sector declined markedly over the course of the year , standing at a modest 0.7% in December .
Sisäisellä arvopaperistamisella tarkoitetaan käytäntöä , jossa lainat myöntänyt rahalaitos ostaa itse ainakin osan perinteisessä todelliseen myyntiin perustuvassa arvopaperistamisessa luoduista arvopapereista .
This reflected the declines recorded in the annual growth rates of both private sector debt securities and loans to the private sector .
distettujen ja puhdistamattomien kasvuvauhtien välillä supistui tasaisesti vuoden aikana , kun arvopaperistaminen väheni .
The annual growth rate of MFIs » holdings of private sector securities other than shares declined as the effect of the large-scale retained securitisation activities conducted in late 2008 and early 2009 dissipated .
Yksityiselle sektorille myönnettyjen lainojen kasvun hidastuminen oli laaja-alaista eri lainanottajasektoreilla , joskin sektoreittaista vaihtelua ilmeni jonkin verran .
2 This practice acquired particular significance in the fourth quarter of 2008 , when the ECB moved to fixed rate operations with full allotment for the provision of central bank liquidity . In 2009 ,
Vuoden 2008 viimeisellä neljänneksellä kotitalouksille myönnettyjen lainojen vuotuinen kasvuvauhti heikkeni selvästi , mutta vuoden 2009 ensimmäisellä neljänneksellä se hidastui maltillisemmin , pysyi sitten jokseenkin vakaasti nollan tuntumassa ja piristyi loppuvuodesta hieman .
34 ECB Annual Report 2009
Piristymiseen vaikutti pääasiassa asuntolainojen kehitys .
December 2008 to - 2.2% in December 2009 . This decline was observed for all maturities , but was more visible for shorter maturities , with only the flows of long-term loans ( i.e. those with maturities of over five years ) remaining positive throughout the year .
Sen sijaan yrityksille myönnettyjen lainojen vuotuinen kasvuvauhti heikkeni vahvasti koko vuoden ja oli -- 2,2 % joulukuussa 2009 ( 9,5 % joulukuussa 2008 ) . Heikkenemistä havaittiin kaikissa maturiteeteissa , mutta se oli selvintä lyhyissä maturiteeteissa .
The contraction recorded in the amount of outstanding short-term loans may reflect the substantially reduced trade volumes and inventory levels in 2009 .
Ainoastaan pitkäaikaisten ( yli viiden vuoden pituisten ) lainojen kehitys pysyi positiivisena koko vuoden . Lyhytaikaisten lainojen kannan supistumiseen on voinut vaikuttaa kaupan volyymin ja varastojen huomattava kutistuminen .
In addition , non-financial corporations may , in part , have moved over to fixed rate , long-term bank loans in an attempt to lock in the prevailing low level of interest rates .
Lisäksi yritykset ovat mahdollisesti alkaneet ottaa pitkäaikaisia kiinteäkorkoisia pankkilainoja hyötyäkseen alhaisesta korkotasosta .
At the same time , in the presence of heightened uncertainty , firms with access to market-based finance may have wanted to reduce their dependence on banks by increasing their recourse to market financing given the reduced spreads between the rates on securities issued by non-financial corporations and those on MFI loans .
Toisaalta voi olla , että ne yritykset , jotka voivat saada markkinaehtoista rahoitusta , ovat halunneet vähentää riippuvuuttaan pankeista epävarmassa tilanteessa ja siirtyneet käyttämään enemmän markkinarahoitusta , kun kustannusero yritysten liikkeeseen laskemien arvopaperien ja rahalaitosten myöntämien lainojen välillä on ollut pieni .
These developments in loans to households and non-financial corporations appear consistent with historical regularities .
Kotitalouksille ja yrityksille myönnettyjen lainojen kehitys näyttää noudattavan pitkällä aikavälillä havaittuja säännönmukaisuuksia .
Changes in the growth rate of loans to households tend to coincide with -- or lead slightly -- turning-points in real GDP growth , while loans to non-financial corporations tend to lag developments in GDP by a few quarters . These regularities reflect various factors .
Muutokset kotitalouksille myönnettyjen lainojen kasvuvauhdissa liittyvät yleensä BKT : n määrän kasvun käännekohtiin ja saattavat hieman edeltää niitä , kun taas yrityksille myönnettyjen lainojen kehitys seuraa BKT : n kehitystä muutaman vuosineljänneksen viiveellä .
On the one hand , both interest rates and house prices tend to decline during economic slowdowns , which prompts renewed demand for loans for house purchase on the part of some households .
Säännönmukaisuuksien taustalla on monenlaisia tekijöitä . Yhtäältä sekä korot että asuntojen hinnat laskevat yleensä laskusuhdanteessa , mikä aktivoi asuntolaino -
On the other hand , firms typically make use of internal funds as cash flows improve during a recovery , only later turning to external financing , which may explain the fact that loans to non-financial corporations tend to lag GDP . At the same time , some supply factors may also be relevant .
jen kysyntää osassa kotitalouksia . Toisaalta yritykset käyttävät yleensä sisäistä rahoitusta , kun kassavirrat kohentuvat talouskehityksen elpymisen myötä , ja turvautuvat ulkopuoliseen rahoitukseen vasta myöhemmässä vaiheessa , mikä mahdollisesti selittää viivettä BKT : n kehityksen ja yrityksille myönnettyjen lainojen kehityksen välillä .
For instance , in the early stages of a recovery , banks prefer to increase lending to households rather than firms , as loans to households ( especially loans for house purchase ) are better collateralised .
Esimerkiksi pankit lisäävät lainanantoa elpymisen alkuvaiheessa mieluummin kotitalouksille kuin yrityksille , sillä kotitalouksille myönnetyillä lainoilla ( etenkin asuntolainoilla ) on paremmat vakuudet .
3 The bank lending survey for the euro area indicates that credit standards were tightened throughout 2009 , although that tightening weakened as time went by .
3 Euroalueen pankkien luotonantokyselystä ilmenee , että luottopolitiikkaa tiukennettiin koko vuoden 2009 ajan , joskin koko ajan vähemmän .
To some extent , that tightening reflected balance sheet constraints , limited access to external funding and liquidity restraints , but it mainly stemmed from variations in borrowers » creditworthiness , which tends to worsen in economic downturns and improve in recoveries .
Luotonantokriteerien tiukentuminen johtui jossain määrin myös taseisiin sekä ulkoisen rahoituksen ja likviditeetin saatavuuteen liittyvistä rajoitteista , mutta suurimpana syynä luottopolitiikan muuttumiseen olivat lainanottajien luottokelpoisuuden vaihtelut . Luottokelpoisuus yleensä heikkenee laskusuhdanteessa ja paranee noususuhdanteessa .
The annual growth rate of MFI loans to OFIs continued to decline , reaching 4.3% in December 2009 , down from 10.1% in December 2008 .
Rahalaitosten muille rahoituksenvälittäjille myöntämien lainojen vuotuinen kasvuvauhti hidastui edelleen ja oli vuoden 2009 joulukuussa 4,3 % ( 10,1 % joulukuussa 2008 ) .
This strong deceleration was probably related to the fact that investors » preferences shifted strongly towards more traditional financial products , leading to the general scaling-down of OFI activities .
Voimakas hidastuminen liittyi todennäköisesti siihen , että sijoittajat alkoivat selvästi suosia perinteisempiä rahoitustuotteita , mikä vähensi muiden rahoituksenvälittäjien toimintaa yleisesti .
The almost total closure of the market for securitisation was an important development in this respect .
Arvopaperistamismarkkinoiden lähes täydellinen sulkeutuminen oli tässä suhteessa merkittävä tekijä .
Of the other counterparts of M3 , the annual growth rate of MFI longer-term financial liabilities ( excluding capital and reserves ) held by the money-holding sector increased substantially in the course of the year and stood at 5.8% in December , up from 0.6% at the end of 2008 .
M3 : n muista vastaeristä rahaa hallussa pitävän sektorin sijoitukset rahalaitosten pitkäaikaisiin ( ilman omaa pääomaa ja varauksia laskettuihin ) velkoihin kasvoivat vuoden aikana huomattavasti aiempaa nopeammin . Joulukuussa 2009 niiden vuotuinen kasvu oli 5,8 % ( 0,6 % vuoden 2008 lopussa ) .
It thereby ended the downward trend observed as of the second quarter of 2007 .
Vuoden 2007 toisella neljänneksellä alkanut kasvun trendinomainen hidastuminen siis päättyi .
This increase mainly reflected stronger growth not only in longer-term deposits ( i.e. deposits redeemable at notice of over three months and those with an agreed maturity of over two years ) , but also in longer-term debt securities ( i.e. those with a maturity of over two years ) .
nopeutuminen johtui pitempiaikaisten talletusten ( eli irtisanomisajaltaan yli kolmen kuukauden talletusten ja yli kahden vuoden määräaikaistalletusten ) ja pitkäaikaisten velkapaperien ( yli kahden vuoden velkapaperien ) kasvun vahvistumisesta .
Overall , the increase observed in longer-term financial liabilities in 2009 reflects a shift towards longer maturities in the light of the steepness of the yield curve .
Kaiken kaikkiaan pitkäaikaisiin velkoihin tehtyjen sijoitusten kasvu vuonna 2009 kertoo pitkien maturiteettien suosiosta , kun tuottokäyrä on jyrkkä .
Government guarantees and improvements in market confidence are also likely to have contributed to this increase in the accumulation of longer-term MFI debt securities by the money-holding sectors .
Valtiontakaukset ja markkinoiden luottamuksen kohentuminen ovat todennäköisesti myös vaikuttaneet siihen , että rahaa hallussa pitävät sektorit ovat keränneet haltuunsa entistä enemmän rahalaitosten pitkäaikaisia velkapapereita .
Finally , turning to the external position of euro area MFIs , both external assets and external liabilities were reduced in 2009 -- the first reduction in the absolute size of euro area MFIs » 3 See the box entitled « Loans to the non-financial private sector over the business cycle in the euro area » in the October 2009 issue of the ECB 's Monthly Bulletin .
Euroalueen rahalaitosten ulkomaista varallisuusasemaa tarkasteltaessa havaitaan , että sekä ulkomaiset saamiset että ulkomaiset velat supistuivat vuonna 2009 -- ensi kertaa sitten vuoden 1999 .
This resulted , however , in an increase of Euros 135 billion in euro area MFIs » net external position , as the reduction in external liabilities exceeded the reduction in external assets . This reduction of both assets and liabilities stems from the scaling-back of
Saamiset kuitenkin supistuivat vähemmän kuin velat , joten euroalueen rahalaitosten ulkomaiset nettosaamiset kasvoivat 135 miljardia euroa .
interbank cross-border positions in the context of a broader deleveraging process on the MFI balance sheet .
Sekä saamisten että velkojen supistuminen johtuu pankkienvälisten ulkomaisten saamisten ja velkojen karsimisesta , kun rahalaitokset pyrkivät yleisesti vähentämään velan määrää taseissaan .
For a detailed discussion of developments in the MFI balance sheet in the course of 2009 and their implications for loans to the private sector , see Box 3 .
Kehikossa 3 käsitellään tarkemmin rahalaitosten taseiden kehitystä vuoden 2009 aikana ja sen vaikutusta luotonantoon yksityiselle sektorille .
RECENT DEVELOPMENTS IN BANKS » BALANCE SHEETS AND THEIR IMPLICATIONS FOR PRIVATE SECTOR LOANS As a result of the intensification of the financial turmoil in the last few months of 2008 , MFIs around the world have faced mounting pressure to reduce the size of their balance sheets .
PANKKIEN TASEIDEN VIIMEAIKAINEN KEHITYS JA SEN VAIKUTUS LAINANANTOON YKSITYISELLE SEKTORILLE Rahoitusmarkkinoiden häiriöt voimistuivat vuoden 2008 viimeisinä kuukausina , minkä jälkeen rahalaitoksiin kohdistui kaikkialla yhä suurempia paineita taseiden koon pienentämiseksi .
Euro area MFIs have not escaped these pressures and reduced their main assets1 by Euros 329 billion ( representing a decline of 1.1% ) in the course of 2009 .
Vuonna 2009 euroalueen rahalaitokset karsivat tärkeimpiä saamisiaan 1 329 miljardilla eurolla ( eli 1,1 prosentilla ) .
This was the first reduction since 1999 and unwound some of the strong leveraging observed between 2004 and mid-2008 .
Taseet supistuivat ensimmäistä kertaa sitten vuoden 1999 , mikä vähensi jonkin verran velkaantuneisuutta . Vuodesta 2004 vuoden 2008 puoliväliin lainoja oli otettu runsaasti .
Against this background , this box looks at the way in which loans to the private sector -- the main source of financing for firms and households -- were affected by this deleveraging in 2009 .
Tässä kehikossa tarkastellaan , miten velkaantuneisuuden purkaminen vaikutti lainanantoon yksityiselle sektorille -- eli yritysten ja kotitalouksien tärkeimpään rahoituslähteeseen .
Considerations relating to the adjustment of banks » balance sheets The pressure on capital ratios and funding positions associated with the financial turmoil meant that banks faced a complex combination of considerations in 2009 as regards the adjustment of their balance sheets .
Pankkien taseiden sopeutukseen liittyviä näkökohtia Vakavaraisuussuhteisiin ja rahoitusasemiin kohdistui rahoitusmarkkinoiden häiriöiden yhteydessä sellaisia paineita , että pankkien oli vuonna 2009 kiinnitettävä huomiota monenlaisiin näkökohtiin taseidensa sopeutuksessa .
On the funding side , banks were negatively affected by investors » rising apprehension and the resulting increases in the cost of financing , which further exacerbated the strain placed on banks » capital positions by declines in asset prices and credit losses .
Rahoituspuolella pankkien ongelmana olivat sijoittajien kasvavat huolet ja niihin liittyvä rahoituskustannusten nousu , joka rasitti entisestään pankkien vakavaraisuutta , kun varallisuushinnat laskivat ja syntyi luottotappioita . Tällaisessa tilanteessa pankkien on purettava velkaantuneisuuttaan joko korottamalla osakepääomaansa tai vähentämällä saamisiaan .
In such a situation , a bank will need to reduce its leverage ratio , either by raising additional equity or by reducing its assets .
Kun rahoitusmarkkinoilla on häiriöitä , velkaantuneisuutta puretaan pääasiassa siten , että saamisia vähennetään .
In times of financial turmoil , that deleveraging will largely take the form of reductions in assets , given that otherwise huge amounts of equity would be required in a short space of time in the presence of increased risk aversion , which would increase the cost of equity even more .
Muutoin tarvittaisiin nopeasti valtavia määriä oman pääoman ehtoista rahoitusta tilanteessa , jossa sijoittajat karttavat riskejä , mikä nostaisi oman pääoman ehtoisen rahoituksen kustannuksia entisestään .
The shedding of assets will typically be implemented by means of the disposal of non-core assets in order to acquire liquidity and the reduction of exposure to risky assets .
Saamisten vähentäminen toteutetaan tavallisimmin luopumalla ydintoimintaan kuulumattomista saamisista , jolloin saadaan likviditeettiä ja poistetaan riskipitoisia omaisuuseriä .
There is a natural pecking order as regards the various liquidity sources . Usually , a bank will first liquidate its short-term assets , then its external assets , and finally its long-term assets .
Pankit muuttavat saamisiaan rahaksi yleensä seuraavassa järjestyksessä : ensin muutetaan rahaksi lyhytaikaisia , sitten ulkomaisia ja viimeiseksi 1 Tärkeisiin saamisiin luetaan kaikki muut tase-erät paitsi käyttöomaisuus , « muut saamiset » ja rahamarkkinarahastojen rahastoosuudet .
2 Thus , loans to firms and households , as longer-term assets , will be at the end of that list . In general , these assets can only be reduced by means of the restriction of new lending and the repayment of existing loans .
pitkäaikaisia saamisia . 2 Yrityksille ja kotitalouksille myönnetyt lainat ovat pitkäaikaisia saamisia , joten ne sijoittuvat listan häntäpäähän .
Moreover , business models based on sustained customer relations , which are common in the euro area banking system , provide further incentives to refrain from shedding loans .
Nämä saamiset vähenevät yleensä ainoastaan , jos pankki rajoittaa uutta lainanantoa ja olemassa olevia lainoja maksetaan takaisin .
In practice , given the complexity of these considerations , that pecking order is likely to function with a certain degree of heterogeneity across the MFI sector .
Sitä paitsi euroalueen pankkijärjestelmässä liiketoimintamallit perustuvat yleensä kestäviin asiakassuhteisiin , mikä tekee tällaisten lainojen purkamisesta vähemmän suotavaa .
Structural considerations 1 Main assets comprise all balance sheet asset items with the exception of fixed assets , « remaining assets » and money market fund shares / units .
Käytännössä nämä monenlaiset näkökohdat aiheuttavat sen , että järjestys todennäköisesti vaihtelee rahalaitossektorilla jonkin verran .
2 For details of the pecking order for the liquidation of assets , see F. Allen and D. Gale , « Financial contagion » , Journal of Political Economy , Vol. 108 , No 1 , 2000 , pp. 1-33 .
Rakenteelliset näkökohdat ( esim .