natgillin/translations-raw huggingface dataset:
-* Maintaining a low positive rate of inflation reduces the probability that nominal interest rates will approach their lower boundary at zero .
-* Pitämällä yllä hidasta inflaatiota vähennetään mahdollisuutta , että nimelliskorot laskevat lähelle nollaa .
If nominal interest rates hit zero , there is likely to be increased uncertainty about the effectiveness of monetary policy .
Jos ne laskisivat nollaan , epävarmuus rahapolitiikan tehokkuudesta todennäköisesti kasvaisi .
And if this event were to coincide with a strong decline in demand , such a situation could complicate the central bank 's ability to restore price stability by using its interest rate instrument .
Tilanteessa , jossa kysyntä vähenee samalla voimakkaasti , keskuspankin voi olla hankalaa palauttaa hintavakaus korkovälineen avulla .
Examples of this are rare and even if it were to occur , a number of effective monetary policy actions are still possible at zero nominal interest rates .
Tällainen kehitys on harvinaista , ja nimelliskorkojen ollessa nollassakin on vielä käytettävissä tehokkaita rahapoliittisia toimia .
Various plausible solutions for escaping from a liquidity trap have been proposed .
Likviditeettiloukusta pääsemiseksi on ehdotettu useita käypiä ratkaisumalleja .
Despite this , prevention is better than cure and a safety margin for inflation rates above zero helps to avoid the need to test the effectiveness of these alternative policies in practice .
Hitaan inflaation eli turvamarginaalin avulla voidaan välttyä kokeilemasta vaihtoehtoisten toimien tehokkuutta käytännössä .
In order to calibrate the safety margin for inflation rates , the ECB took account of studies which have tried to assess the likelihood of nominal interest rates hitting the zero lower boundary for various levels of inflation objective .
Määrittäessään turvamarginaalia EKP käytti hyväkseen tutkimuksia , joissa pyrittiin arvioimaan todennäköisyyttä , että nimelliskorot laskisivat nollaan erilaisia inflaatiotavoitteita käytettäessä .
Results in this area differ to some extent , as they depend on a number of specific assumptions .
Tulokset vaihtelevat jonkin verran , sillä niihin vaikuttavat monet erityisoletukset .
But the available studies indicate that the likelihood decreases dramatically when the central bank aims at an inflation rate above 1 %.
Käytettävissä olevien tutkimusten mukaan todennäköisyys kuitenkin pienenee merkittävästi , kun keskuspankki tähtää yli 1 prosentin inflaatiovauhtiin .
-* The second reason for aiming at low positive inflation is that inflation statistics may be subject to a positive measurement error .
-* Toinen peruste alhaiseen inflaatioon pyrkimiselle on , että inflaatiotilastoihin voi liittyä mittausharhoja , jotka saavat inflaation vaikuttamaan nopeammalta kuin se todellisuudessa on .
This error would imply that zero inflation means de facto a declining price level . In the specific case of the HICP , the precise estimation of such a measurement bias continues to be surrounded by uncertainty .
Tällainen mittausvirhe merkitsisi , että tilastojen osoittaessa nollainflaatiota hinnat itse asiassa laskisivat . YKHI-indeksiin liittyvää mittausharhaa koskeviin arvioihin liittyy yhä epävarmuutta .
But taking into account the continuous improvements implemented by Eurostat in the index , the bias is likely to be small and to decline further in the future .
Kun kuitenkin otetaan huomioon , että Eurostat pyrkii jatkuvasti parantamaan YKHIä , harha on todennäköisesti pieni ja pienenee edelleen .
-* The third reason for aiming at low positive inflation is linked to the possible presence of sustained inflation differentials within the euro area .
-* Kolmas syy tähdätä maltilliseen inflaatioon liittyy euroalueen maiden välisiin inflaatioeroihin .
In principle , inflation differentials across the regions are a normal feature of any monetary union .
Periaatteessa inflaatioerot alueiden välillä ovat rahaliitossa normaali ilmiö .
They are an integral part of the adjustment mechanism resulting from divergent economic developments across regions forming the area in which monetary union has been established . However , the single monetary policy can only influence the price level of the area as a whole ;
Ne ovat osa sopeutumismekanismia , joka johtuu talouskehityksen eroista rahaliittoon kuuluvilla alueilla . Yhteisellä rahapolitiikalla voidaan kuitenkin vaikuttaa ainoastaan koko euroalueen hintatasoon .
it cannot address inflation differentials , in the same way that monetary policy in a single country cannot reduce inflation differentials across regions or cities .
Sillä ei voida puuttua inflaatioeroihin maiden välillä , niin kuin ei yksittäisen maankaan rahapolitiikalla voida vaikuttaa kaupunkien välisiin inflaatioeroihin .
Inflation differentials due to transitory factors are of little economic concern .
Tilapäisistä tekijöistä johtuvat inflaatioerot eivät ole talouden kannalta huolestuttavia .
Of greater concern are the structural inflation differentials resulting from incomplete real convergence between regions , for example , initial differences in income levels and an ongoing catch-up process in standards of living .
Suurempaa huolta aiheuttavat rakenteelliset inflaatioerot , joita syntyy , jos rahaliiton alueiden välillä ei ole vielä täysin saavutettu reaalista lähentymistä , kuten tuloja elintasoerojen tasoittumista .
Their emergence could potentially create economic problems in countries or regions with below-average inflation , particularly if downward nominal rigidities impede the necessary adjustment of relative prices and thus hamper the efficient allocation of resources .
Rakenteellisista inflaatioeroista saattaa aiheutua talousvaikeuksia keskimääräistä hitaamman inflaation maissa tai alueilla , erityisesti jos nimellisjäykkyydet haittaavat suhteellisten hintojen välttämätöntä sopeutumista ja resurssien tehokasta kohdentumista .
( c o n t « d ) It has been argued that the ECB 's monetary policy should target a medium-term inflation rate for the euro area that is high enough to prevent regions with structurally lower inflation rates from having to meet the costs of possible downward nominal rigidities or entering periods of protracted deflation .
( j a t k o a ) Erään näkemyksen mukaan EKP : n tulisi pyrkiä siihen , että inflaatiovauhti pysyisi euroalueella keskipitkällä aikavälillä niin nopeana , ettei rakenteellisesti hitaamman inflaation alueille aiheutuisi kustannuksia mahdollisista nimellisistä jäykkyyksistä eikä pitkiä deflaatiokausia .
Available studies agree that a rate of inflation below but close to 2 % for the euro area provides a sufficient margin in this respect .
Käytettävissä olevien tutkimusten mukaan inflaatiovauhti , joka on alle 2 prosentin mutta lähellä kahta prosenttia , tarjoaa euroalueella riittävän turvamarginaalin deflaatioriskiä vastaan .
T h e t wo - p i l l a r a p p ro a c h o f t h e E C B « s m o n e t a r y p o l i c y s t r a t e g y The Governing Council of the ECB agreed on the main elements of its monetary policy strategy in October 1998 .
EKP : n rahapolitiikan strategian kaksi analyysiä EKP : n neuvosto päätti rahapolitiikan strategiansa pääkohdista lokakuussa 1998 .
The strategy was confirmed and further clarified in May 2003 after an extensive review of all relevant aspects .
Strategia vahvistettiin ja sitä tarkennettiin toukokuussa 2003 perusteellisen arvioinnin jälkeen .
In addition to the definition of price stability , the ECB uses two analytical perspectives ( referred to as the two « pillars ") as the basis for its approach to organising , evaluating and cross-checking the information relevant for assessing the risks to price stability : -* The first perspective is aimed at assessing the short to medium-term determinants of price developments , with a focus on real activity and financial conditions in the economy ( economic analysis ) .
Hintavakauden määritelmän lisäksi EKP : llä on käytössään kaksi analyyttistä näkökulmaa ( niin kutsuttua « pilaria ") , joiden avulla se järjestää , arvioi ja vertailee hintavakauteen kohdistuvien riskien arvioinnissa tarvittavia tietoja . -* Ensimmäisen analyysin tarkoituksena on arvioida hintakehitykseen lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä vaikuttavia tekijöitä , ja siinä keskitytään reaaliseen talouskehitykseen ja rahoitusoloihin ( taloudellinen analyysi ) .
-* The second perspective ( monetary analysis ) mainly serves as a means to cross-check , from a medium to long-term perspective , the indications from the economic analysis .
-* Toisen analyysin ( rahatalouden analyysi ) avulla vahvistetaan näkemystä siitä , mitkä taloudellisesta analyysistä saadut tiedot ovat merkittäviä keskipitkän ja pitkän aikavälin näkökulmasta .
The two-pillar approach ( see Box 11 ) ensures that appropriate attention is paid to different perspectives to be able to make an overall judgement of the risks to price stability .
Näillä kahdella analyysilla ( ks . kehikko 11 ) varmistetaan , että eri näkökulmat otetaan asianmukaisesti huomioon ja että hintavakauteen kohdistuvista riskeistä voidaan laatia kokonaisarvio .
The diversified approach to the interpretation of economic conditions reduces the risk of policy error caused by over-reliance on a single indicator , forecast or model .
Kun taloudellista tilannetta tulkitaan kahdesta eri näkökulmasta , vähenee riski , että rahapolitiikan päätöksenteossa tapahtuisi virheitä vain sen vuoksi , että olisi luotettu liiaksi johonkin yksittäiseen indikaattoriin , ennusteeseen tai malliin .
C h a r t 2 T h e s t a b i l i t y - o r i e n t e d m o n e t a r y p o l i c y s t r at eg y o f t h e E C B
Kuvio 2 .
Source : ECB ( 2004 ) , The monetary policy of the ECB , p. 66 .
Lähde : EKP ( 2004 ) . EKP : n rahapolitiikka , s. 66 .
B ox 1 1 T h e t wo p i l l a r s o f t h e E C B « s m o n e t a r y p o l i c y s t r a t e g y The two pillars of the ECB 's monetary policy strategy are economic analysis and monetary analysis .
Ke h i k ko 1 1 . E K P : n r a h a p o l i t i i k a n s t r a t e g i a : k a k s i a n a l y y s i ä EKP : n rahapolitiikan strategian kaksi osaa ovat taloudellinen analyysi ja rahatalouden analyysi .
Economic analysis The economic analysis focuses on the assessment of current economic and financial developments and the implied short to medium-term risks to price stability . It analyses all factors which are helpful in assessing the dynamics of real activity and the likely development of prices in terms of the interplay between supply and demand in the goods , services and labour markets .
Taloudellinen analyysi Taloudellisessa analyysissä arvioidaan talouden ja rahoitusmarkkinoiden ajankohtaista kehitystä ja siitä johdettavissa olevia hintavakauteen lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä kohdistuvia riskejä . Analyysissä tarkastellaan kaikkia muuttujia , joista on hyötyä arvioitaessa reaalitalouden muutoksia ja hintojen todennäköistä kehitystä .
The economic analysis also pays due attention to the need to identify the nature of shocks hitting the economy , their effects on cost and pricing behaviour and the short to medium-term prospects for their propagation .
Tärkeä tekijä on kysynnän ja tarjonnan vuorovaikutus hyödyke -, palvelu - ja työmarkkinoilla . Taloudellisessa analyysissä otetaan huomioon myös tarve selvittää talouteen kohdistuvien sokkien alkuperä ja luonne , niiden vaikutukset kustannuksiin ja hinnoitteluun sekä niiden todennäköinen leviäminen taloudessa lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä .
To take appropriate decisions , the Governing Council needs to have a comprehensive understanding of the prevailing economic situation and be aware of the specific nature and magnitude of economic disturbances which threaten price stability .
Jotta EKP : n neuvosto pystyisi tekemään oikeita päätöksiä , sen on saatava kattava kuva vallitsevasta taloudellisesta tilanteesta ja siitä , minkä luonteiset ja miten voimakkaat talouden häiriöt hintavakautta mahdollisesti uhkaavat .
The ECB regularly reviews developments in overall output , demand and labour market conditions , a broad range of price and cost indicators , fiscal policy , and the balance of payments for the euro area .
EKP tarkastelee säännöllisesti tuotannon , kysynnän ja työmarkkinoiden , useiden hintaja kustannusindikaattorien sekä julkisen talouden ja euroalueen maksutaseen kehitystä .
Developments in financial market indicators and asset prices are also closely monitored .
Myös rahoitusmarkkinoita kuvaavien indikaattoreiden ja varallisuushintojen kehitystä seurataan tarkasti .
Movements in asset prices may affect price developments via income and wealth effects .
Varallisuushintojen muutokset voivat vaikuttaa hintakehitykseen tulo - ja varallisuusvaikutusten kautta .
For example , as equity prices rise , share-owning households become wealthier and may choose to spend more on consumption .
Kun esimerkiksi osakkeiden hinnat nousevat , osakkeita omistavat kotitaloudet vaurastuvat ja saattavat käyttää aiempaa enemmän rahaa kulutukseen .
This adds to consumer demand and may fuel domestic inflationary pressures .
Tämä lisää kulutuskysyntää ja saattaa ruokkia kotimaisia inflaatiopaineita .
Conversely , should equity prices fall , households may reduce consumption .
Jos osakkeiden hinnat sen sijaan laskevat , kotitaloudet saattavat vähentää kulutustaan .
Asset prices and financial yields can also be used to derive information about expectations in the financial markets , including expected future price developments .
Varallisuushinnoista ja rahoitusinstrumenttien tuotoista voidaan niin ikään saada tietoa rahoitusmarkkinoiden odotuksista mm . tulevan hintakehityksen suhteen .
Using a variety of techniques , the ECB can analyse financial prices to extract the markets » implicit expectations for future developments .
EKP analysoi rahoitusinstrumenttien hintoja monin erilaisin tekniikoin saadakseen tietoa markkinoiden implisiittisistä odotuksista .
Developments in the exchange rate are also carefully assessed for their implications for price stability .
Myös valuuttakurssimuutoksia arvioidaan tarkkaan , jotta saataisiin selville niiden mahdolliset vaikutukset hintavakauteen .
Exchange rate movements have a direct effect on price developments through their impact on import prices .
Valuuttakurssimuutokset vaikuttavat hintakehitykseen suoraan , sillä ne näkyvät tuontihinnoissa .
Changes in the exchange rate may also alter the price competitiveness of domestically produced goods on international markets , thereby influencing demand conditions and potentially the outlook for prices . If such exchange rate effects alter the expectations and behaviour of wage and price-setters , the potential for second-round effects may exist .
Tämän lisäksi valuuttakurssimuutokset voivat muuttaa kotimaassa tuotettujen hyödykkeiden hintakilpailukykyä kansainvälisillä markkinoilla ja näin vaikuttaa kysyntään ja mahdollisesti hintakehitysnäkymiin . Jos tällaiset valuuttakurssivaikutukset muuttavat palkka - ja hintapäätöksiin osallistuvien odotuksia ja käyttäytymistä , on mahdollista , että valuuttakurssimuutoksista voi aiheutua myös kerrannaisvaikutuksia .
The Eurosystem 's staff macroeconomic projections , which are prepared twice a year by the staff of the ECB and the NCBs , play an important role in the economic analysis . The Governing Council evaluates them together with many other pieces of information and forms of analysis organised within the two-pillar framework ;
Eurojärjestelmän asiantuntijoiden arvioilla , jotka EKP : n ja kansallisten keskuspankkien asiantuntijat laativat yhdessä kahdesti vuodessa , on keskeinen asema taloudellisessa analyysissä .
but it does not assume responsibility for the projections .
EKP : n neuvosto tarkastelee arvioita muiden tietojen ohessa , mutta se ei vastaa niistä .
The published projections are the result of a scenario based on a set of technical assumptions , including the assumption of unchanged shortterm interest rates .
Julkistetut arviot perustuvat teknisten , muun muassa lyhyiden korkojen kehitykseen liittyvien oletusten pohjalta muodostettuun skenaarioon .
In view of this , the projections represent a scenario that is unlikely to materialise since monetary policy will always act to address any threats to price stability .
Tällaisten oletusten vuoksi arvioissa kuvatun skenaarion toteutuminen on epätodennäköistä , sillä jos hintavakaus on uhattuna , ryhdytään aina rahapoliittisiin toimiin .
B ox 1 1 The two pillars of the ECB 's monetar y policy strategy ( cont' d ) Therefore , the macroeconomic projections of inflation prepared by Eurosystem staff should under no circumstances be seen as questioning the commitment of the Governing Council to maintaining price stability over the medium term .
E K P : n r a h a p o l i t i i k a n s t r a t e g i a : k a k s i a n a l y y s i ä ( jatkoa ) Eurojärjestelmän asiantuntijoiden inflaatioarvioita ei siis pidä missään olosuhteissa tulkita niin , ettei EKP : n neuvosto noudattaisi sitoumustaan ylläpitää hintavakautta keskipitkällä aikavälillä .
Wage and price-setters , as well as firms and households , should rely on the ECB 's quantitative definition of price stability as the « best prediction » of medium-term price developments .
Palkka - ja hintapäätöksiin osallistuvien , samoin kuin yritysten ja kotitalouksienkin , tulisi pitää EKP : n kvantitatiivista hintavakauden määritelmää parhaana mahdollisena « ennusteena » keskipitkän aikavälin hintakehityksestä .
Monetary analysis The ECB 's monetary analysis relies on the fact that monetary growth and inflation are closely related in the medium to long run .
Rahatalouden analyysi EKP : n rahatalouden analyysi perustuu siihen , että keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä rahan määrän kasvun ja inflaation välillä on läheinen yhteys .
Assigning money a prominent role therefore underpins the medium-term orientation of the ECB 's monetary policy strategy .
Rahan määrän keskeinen asema EKP : n rahapolitiikan strategiassa vahvistaa strategian keskipitkän aikavälin näkökulmaa .
Indeed , by taking policy decisions not only on the basis of the short to medium-term indications stemming from the economic analysis , but also on the basis of money and liquidity considerations , the ECB is able to see beyond the transient impact of the various shocks and avoids any temptation to take an overly activist course .
EKP ottaa päätöksenteossaan huomioon paitsi taloudellisesta analyysistä saatavat lyhyen ja keskipitkän aikavälin tiedot myös rahan määrän ja likviditeettitilanteen . Siten se näkee sokkien tilapäisiä vaikutuksia pidemmälle , eikä sille synny kiusausta ryhtyä harjoittamaan liian aktiivista politiikkaa .
To signal its commitment to monetary analysis and provide a benchmark for the assessment of monetary developments , the ECB has announced a reference value for the growth of the broad monetary aggregate M3 .
EKP on ilmoittanut lavean raha-aggregaatin M3 : n kasvulle viitearvon viestiäkseen sitoutumisestaan rahatalouden analyysiin ja tarjotakseen rahatalouden kehitykselle vertailuarvon .
This reference value refers to the rate of M3 growth that is deemed to be compatible with price stability over the medium term .
Viitearvo tarkoittaa M3 : n määrän kasvuvauhtia , jonka katsotaan olevan sopusoinnussa hintavakauden kanssa keskipitkällä aikavälillä .
In December 1998 the Governing Council set this reference value at 4 ½% per annum and confirmed it in subsequent reviews .
Joulukuussa 1998 EKP : n neuvosto asetti viitearvoksi 4 ½ % vuodessa , ja sittemmin viitearvo on vahvistettu tarkistusten yhteydessä .
The reference value is based on the definition of price stability and on the medium term assumptions of potential real GDP growth of 2-2 ½% and a decline in the velocity of circulation of money of between ½% and 1 %.
Viitearvo perustuu hintavakauden määritelmään ja oletukseen , että keskipitkällä aikavälillä BKT : n määrän potentiaalinen kasvuvauhti on vuositasolla 2 -- 2 ½ % ja rahan kiertonopeus hidastuu ½ -- 1 %.
The reference value is not a monetary target but a benchmark for analysing the information content of monetary developments in the euro area .
Viitearvo ei ole tavoiteluku rahan määrän kasvulle vaan vertailuarvo , jota käytetään tarkasteltaessa tietoja rahan määrän kehityksestä euroalueella .
Owing to the medium to long-term nature of the monetary perspective , there is no direct link between shortterm monetary developments and monetary policy decisions .
Rahatalouden analyysi tehdään keskipitkän ja pitkän aikavälin näkökulmasta , joten rahan määrän kehitys lyhyellä aikavälillä ei suoranaisesti vaikuta rahapoliittisiin päätöksiin .
Monetary policy does not therefore react in a mechanical way to deviations of M3 growth from the reference value .
Rahapolitiikalla ei siis reagoida mekaanisesti M3 : n kasvun poikkeamiin viitearvosta .
The ECB 's monetary analysis is not limited to the assessment of M3 growth in relation to its reference value .
EKP : n rahatalouden analyysiin kuuluu muutakin kuin M3 : n kasvuvauhdin arviointi suhteessa viitearvoon .
Many other monetary and financial variables are closely analysed on a regular basis .
Analyysissä tarkastellaan säännöllisesti useita rahan määrän ja rahoitusmarkkinoiden muuttujia .
For example , developments in the components of M3 ( e.g. cash in circulation , time deposits ) are studied because they can offer an insight into the overall changes in M3 .
Esimerkiksi muutoksia M3 : n erissä ( liikkeessä oleva raha , määräaikaistalletukset jne . ) seurataan , koska niistä voidaan saada lisävalaistusta M3 : n kokonaiskehitykseen .
In this respect , narrower aggregates such as M1 may contain some information about real activity .
Suppeammat raha-aggregaatit , kuten M1 , voivat sisältää tietoa taloudellisesta toimeliaisuudesta .
Similarly , changes in credit extended to the private sector can be informative about financial conditions and , through the monetary financial institutions ( MFI ) balance sheet , can provide additional information about money .
Vastaavasti yksityiselle sektorille myönnettyjen luottojen määrän muutokset voivat viestiä rahoitustilanteesta ja antaa -- rahalaitosten taseen kautta -- lisätietoa rahan määrästä .
Such analysis helps to provide both a better insight into the behaviour of M3 in relation to the reference value and a broad picture of the liquidity conditions in the economy and their consequences in terms of risks to price stability .
Tällaisen analyysin avulla voidaan saada sekä tarkempi käsitys M3 : n kehityksestä suhteessa viitearvoon että laajempi kuva talouden likviditeettitilanteesta ja sen vaikutuksista hintavakautta uhkaavien riskien kannalta .
3.1.3 Monetar y policy operations In accordance with its monetary policy strategy , the ECB steers short-term money market rates by signalling its monetary policy stance and by managing the liquidity situation in the money market .
3.1.3 Rahapoliittiset operaatiot Rahapolitiikan strategiansa mukaisesti EKP ohjaa lyhyitä rahamarkkinakorkoja viestimällä rahapolitiikan yleislinjasta ja säätelemällä rahamarkkinoiden likviditeettiä .
As well as steering interest rates by managing liquidity , the ECB can also signal its monetary policy stance to the money market by changing the conditions under which the Eurosystem is willing to enter into transactions with the money market .
Sen lisäksi , että EKP ohjaa korkoja säätelemällä likviditeettiä , se voi viestiä rahapolitiikan yleislinjasta rahamarkkinoille muuttamalla ehtoja , joilla eurojärjestelmä on valmis tekemään kauppoja rahamarkkinaosapuolten kanssa .
In the operations of the Eurosystem , the ECB also aims to ensure an orderly functioning of the money market and to help banks meet their liquidity needs in a smooth and well-organised manner .
Eurojärjestelmän operaatioiden avulla EKP pyrkii myös varmistamaan rahamarkkinoiden sujuvan toiminnan ja auttamaan pankkeja täyttämään likviditeettitarpeensa kitkattomasti ja hallitusti .