natgillin/translations-raw huggingface dataset:
By contrast , in Mexico , the series of shocks impacting the country ( including the decline in remittances and swine flu ) , its greater exposure to the United States , the sharp deterioration in its labour market and the relative stickiness of inflation help to explain why the adjustment proved to be sharper and more protracted . At the same time , inflationary pressures ECB Annual Report 2009
Sitä vastoin Meksikossa maan talouteen vaikuttaneet sokit ( mm . siirtotyöläisten rahalähetysten väheneminen ja sikainfluenssa ) , maan tavallista suurempi riippuvuus Yhdysvaltain taloudesta , työmarkkinoiden jyrkkä heikkeneminen ja inflaatiovauhdin verrattain hitaat muutokset selittävät osaltaan , miksi Meksikon talouden mukautuminen oli jyrkempää ja pitkäaikaisempaa .
continued to ease across Latin America as a whole .
Samanaikaisesti inflaatiopaineet vähenivät edelleen koko Latinalaisessa Amerikassa .
This led central banks across the region to relax monetary conditions throughout the first half of the year .
Tämän seurauksena alueen keskuspankit kevensivät rahapolitiikkaansa vuoden ensimmäisellä puoliskolla .
The IMF also approved the granting of the new Flexible Credit Line facility to Mexico and Colombia for an amount of SDR 31.6 billion and SDR 7 billion respectively .
Lisäksi Kansainvälinen valuuttarahasto myönsi Meksikolle ja Kolumbialle uuden luottojärjestelyn ( Flexible Credit Line ) . Meksikon luottojärjestely on 31,6 miljardia SDR : ää ja Kolumbian 7 miljardia SDR : ää .
As global financial conditions gradually started to improve and risk appetite returned , spreads on credit default swaps on Latin American sovereign debt narrowed , stock prices increased significantly and financial flows returned , resulting in currency appreciations .
Kun rahoitusolot alkoivat vähitellen kohentua ja sijoittajien riskinottohalukkuus palautui , Latinalaisen Amerikan valtioiden luottoriskinvaihtosopimusten ( credit default swap , CDS ) riskilisät pienenivät , osakekurssit nousivat tuntuvasti ja maihin alkoi jälleen virrata pääomaa , mikä johti maiden valuuttojen vahvistumiseen .
In some cases , however , these were limited on account of central bank intervention .
Joidenkin maiden valuutat kuitenkin vahvistuivat vain hieman , mikä johtui keskuspankin interventiosta .
Meanwhile , some countries ( Brazil and Peru ) also introduced some form of capital controls .
Lisäksi eräissä maissa ( Brasiliassa ja Perussa ) rajoitettiin pääomanliikkeitä .
COMMODITY PRICES RECOVERED IN 2009 After falling abruptly in the second half of 2008 , oil prices stabilised in the first quarter of 2009 , and subsequently started to increase .
RAAKA-AINEIDEN HINNAT ELPYIVÄT VUONNA 2009 Öljyn hinta laski jyrkästi vuoden 2008 toisella puoliskolla . Vuoden 2009 ensimmäisellä neljän -
At the end of 2009 the price of Brent crude oil stood at USD 77.8 per barrel . Measured in euro terms , this corresponds to roughly the level recorded at the beginning of 2006 .
Kuvio 3 . Raaka-ainemarkkinoiden kehitys pääpiirteittäin Raakaöljy , Brent-laatu ( Yhdysvaltain dollaria / barreli , vasen asteikko ) Muut kuin energiaraaka-aineet ( Yhdysvaltain dollaria , 2000 = 100 , oikea asteikko ) 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 2005 2006 2007 2008 2009 300 285 270 255 240 225 210 195 180 165 150 135 120
For the year as a whole , the average price of Brent crude oil was USD 62.5 per barrel , i.e. 36.4% below the average of the previous year .
neksellä hinta vakaantui , minkä jälkeen se alkoi jälleen nousta . Vuoden 2009 lopussa raakaöljyn ( Brent-laatu ) barrelihinta oli 77,8 Yhdysvaltain dollaria .
During the first quarter of 2009 oil prices were kept at low levels by the impact of the financial crisis and the subsequent economic downturn , which had a strong negative effect on demand prospects .
Öljyn euromääräinen hinta oli jokseenkin sama kuin vuoden 2006 alussa . Raakaöljyn ( Brent ) keskihinta vuonna 2009 oli 62,5 dollaria barrelilta eli 36,4 % alempi kuin edellisvuoden keskimääräinen hinta .
Facing such a massive contraction in demand , OPEC acted promptly with a sizeable reduction of its quotas , and its member states adhered to the agreed supply cuts . Against the background of such a large contraction in supply and less pessimistic feelings about global economic prospects , oil prices started to recover in the second quarter of 2009 .
Vuoden 2009 ensimmäisellä neljänneksellä öljyn hinta pysyi matalana , mikä johtui rahoitusmarkkinakriisistä ja sitä seuranneesta talouden taantumasta , sillä ne heikensivät kysyntänäkymiä huomattavasti . OPEC reagoi nopeasti kysynnän mittavaan supistumiseen ja pienensi tuotantokiintiöitään tuntuvasti .
The economic downturn led to a strong deterioration in expectations regarding oil demand in 2009 . Although a strong contraction in demand did materialise , especially in
OPEC-maat pitäytyivät sovituissa tuotannon leikkauksissa . Tuotannon tuntuva supistuminen ja maailmantalouden näkymien koheneminen johtivat siihen , että öljyn hinta alkoi elpyä vuoden 2009 toisella neljänneksellä .
right-hand scale ) 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 2005 2006 2007 2008 2009 300 285 270 255 240 225 210 195 180 165 150 135 120 Sources : Bloomberg and Hamburg Institute of International Economics .
Talouden laskusuhdanne heikensi öljyn kysyntäodotuksia vuonna 2009 huomattavasti . Vaikka kysyntä supistui voimakkaasti erityisesti kehittyneissä talouksissa , öljyn kysyntä heikkeni pal -
developed economies , the decline was much lower than expected , particularly in emerging economies , where fiscal stimuli were broadly resource-intensive .
jon odotettua vähemmän erityisesti kehittyvissä talouksissa , missä finanssipoliittiset elvytystoimet olivat laajalti resurssi-intensiivisiä .
Consequently , from May 2009 onwards , the International Energy Agency repeatedly revised its demand projections for 2009 and 2010 upwards .
Tämän vuoksi kansainvälinen energiajärjestö ( IEA ) tarkisti toistuvasti vuosien 2009 ja 2010 kysyntäennusteitaan suuremmiksi .
The improvement in demand prospects was partly behind the price increases throughout the year .
Öljyn hinnan nousu vuoden aikana johtui osittain kysyntänäkymien kohenemisesta .
The prices of non-energy commodities followed a similar pattern ( see Chart 3 ) .
Muiden raaka-aineiden kuin energian hinnat kehittyivät samansuuntaisesti ( ks . kuvio 3 ) .
Metal prices , copper in particular , posted significant gains , which were also sustained by purchases related to the massive stimulus package , geared towards infrastructure , announced by the Chinese government .
Metallien , erityisesti kuparin , hinta nousi voimakkaasti . Hintoja tukivat myös Kiinan valtion massiiviseen elvytysohjelmaan liittyvät ostot ( ohjelman painopiste on infrastruktuurihankkeissa ) .
Food prices also increased , although to a lesser extent , led in particular by sugar .
Myös elintarvikkeiden , erityisesti sokerin , hinnat nousivat , joskin vähemmän .
In aggregate terms , non-energy commodity prices ( denominated in US dollars ) decreased by an average of approximately 22 % in 2009 compared with the previous year .
Kokonaisuudessaan muiden raaka-aineiden kuin energian ( dollarimääräiset ) hinnat laskivat vuonna 2009 keskimäärin 22 % edellisvuotiseen verrattuna .
ECB Annual Report 2009 2.2 MONETARY AND FINANCIAL DEVELOPMENTS THE PACE OF UNDERLYING MONETARY EXPANSION DECLINED IN THE COURSE OF THE YEAR The pace of underlying monetary expansion , which captures the trends in monetary data that provide the relevant signals as regards risks to price stability , declined further in the course of 2009.1 This was reflected in the approximately parallel declines observed in the annual growth rates of the broad monetary aggregate M3 and MFI loans to the private sector .
2.2 RAHATALOUS JA RAHOITUSMARKKINAT RAHAN MÄÄRÄN TRENDIKASVU HIDASTUI VUODEN MITTAAN Rahan määrän trendikasvu , josta nähdään rahatalouden kehitystrendit ja saadaan arvokasta tietoa hintavakautta uhkaavista riskeistä , jatkoi hidastumistaan vuonna 2009 . 1 Lavean rahaaggregaatin M3 : n ja rahalaitosten yksityiselle sektorille myöntämien lainojen vuotuiset kasvuvauhdit heikkenivät samoihin aikoihin .
At the end of the year these growth rates stood at - 0.3% and - 0.1% respectively , substantially lower than the 7.6% and 5.7% seen at the end of 2008 and the rates of around 11 % recorded at the end of 2007 ( see Chart 4 ) . The continuous decline observed in annual M3 growth in the course of the year largely reflected the strong downward impact of the exceptionally steep yield curve , which encouraged shifts from monetary assets into longer-term assets outside M3 .
Vuoden lopussa M3 : n kasvuvauhti oli -- 0,3 % eli merkittävästi heikompi kuin vuotta aiemmin ( 7,6 %) ja rahalaitosten yksityiselle sektorille myöntämien lainojen kasvuvauhti oli -- 0,1 % eli sekin selvästi heikompi kuin vuoden 2008 lopussa ( 5,7 %) . Vuoden 2007 lopussa molemmat olivat vielä 11 prosentin tuntumassa ( ks .
As a result , headline monetary developments understated the pace of underlying monetary Chart 4 M3 and loans to the private sector ( percentage changes ; adjusted for seasonal and calendar effects ) M3 ( annual growth rate ) M3 ( three-month annualised growth rate ) loans to the private sector ( annual growth rate ) loans to the private sector ( three-month annualised growth rate ) 15 12 9 6 3 0 - 3 - 6 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Source : ECB .
kuvio 4 ) . Vuoden mittaan M3 : n vuotuista kasvuvauhtia heikensi lähinnä se , että tuottokäyrä oli tavallista jyrkempi , mikä suosi sijoitusten siirtämistä likvideistä varoista pitempiaikaisiin , M3 : n ulkopuolisiin instrumentteihin .
15 12 9 6 3 0 - 3 - 6 expansion in 2009 .
Muutokset rahan määrässä antoivat siksi todellista vaatimattomamman kuvan rahatalouden trendikehityksestä vuonna 2009 .
This was broadly a reversal of the situation in 2008 , when the impact of the flat yield curve kept M3 growth above the trend rate of broad monetary expansion .
Tilanne oli siis lähes päinvastainen kuin vuonna 2008 , jolloin M3 : n kasvu oli tuottokäyrän loivuuden vuoksi koko ajan nopeampaa kuin lavean rahan määrän trendikasvu .
The steady declines observed in 2009 in the annual growth rates of money and credit aggregates masked the fact that the intensification of financial market tensions following Lehman Brothers » bankruptcy in mid-September 2008 was associated with fairly abrupt changes in monetary developments .
Raha - ja luottoaggregaattien vuotuisten kasvuvauhtien hidastuminen vuonna 2009 oli vain näennäisesti tasaista , sillä rahoitusmarkkinoiden jännitteet voimistuivat Lehman Brothers - investointipankin ajauduttua konkurssiin syyskuun 2008 puolivälissä ja rahan määrän kehityksessä oli melko rajuja heittoja .
In the aftermath of that event , the shorter-term growth rates ( i.e. three-month annualised growth rates ) of M3 and loans to the private sector fluctuated fairly erratically around zero during most of 2009 .
M3 : n ja yksityiselle sektorille myönnettyjen lainojen lyhyen aikavälin kehitys ( kolmen kuukauden kasvuvauhti vuositasolle korotettuna ) oli vaihtelevaa , ja kasvuluvut pysyttelivät nollan tuntumassa suurimman osan vuotta 2009 .
However , looking at the information embedded in developments for the various sectors and the individual components and counterparts of M3 , the sharp slowdown observed in the growth of M3 and loans at the end of 2008 and the beginning of 2009 appears not to have been accompanied by an equally sharp slowdown in underlying monetary growth .
Tarkasteltaessa kehitystä M3 : n erissä ja vastaerissä ja eri sektoreilla havaitaan kuitenkin , että vaikka M3 : n 1 Rahan määrän trendikasvua on käsitelty EKP : n Kuukausikatsauksen kehikossa « Underlying monetary dynamics : concept and quantitative illustration » ( toukokuu 2008 ) .
Moreover , the negative annual growth rates recorded in 2009 for M3 and loans should be seen against the backdrop of the high levels of monetary liquidity and indebtedness that had accumulated in the years prior to the financial turmoil . It is therefore natural for there to be some unwinding of these levels .
Kuvio 4 . M3 ja lainat yksityiselle sektorille ( prosenttimuutos , kausi - ja kalenterivaihtelusta puhdistettuja tietoja ) M3 ( vuotuinen kasvuvauhti ) M3 ( vuositasolle korotettu kolmen kuukauden kasvuvauhti ) Lainat yksityiselle sektorille ( vuotuinen kasvuvauhti ) Lainat yksityiselle sektorille ( vuositasolle korotettu kolmen kuukauden kasvuvauhti ) 15 12 9 6 3 0 - 3 - 6 2003 Lähde : EKP .
Such unwinding could potentially have resulted in the growth rates of M3 and loans declining more strongly and for a longer period of time than would be expected , for instance , on the basis of developments in economic activity or interest rates . DEVELOPMENTS IN THE COMPONENTS OF M3 WERE INFLUENCED MAINLY BY THE STEEP YIELD CURVE The decline observed in annual M3 growth in the course of 2009 concealed a reasonable amount of heterogeneity in its main components ( see Chart 5 ) .
Kuvio 5 . M3 : n pääerät ( vuotuinen prosenttimuutos , kausi - ja kalenterivaihtelusta puhdistettuja tietoja )
This decline was accounted for 1 For an explanation of the concept of underlying monetary growth , see the box entitled « Underlying monetary dynamics : concept and quantitative illustration » in the May 2008 issue of the ECB 's Monthly Bulletin . ECB Annual Report 2009
Kuvio 6 . Rahalaitosten lyhytaikaiset talletuskorot ja rahamarkkinakorko ( vuotuinen korko ) Yön yli - talletukset Enintään kahden vuoden määräaikaistalletukset Irtisanomisajaltaan enintään kolmen kuukauden talletukset 3 kk : n euribor
Chart 5 Main components of M3 ( annual percentage changes ; adjusted for seasonal and calendar effects ) M1 other short-term deposits ( M2-M1 ) marketable instruments ( M3-M2 ) 25 20 15 10 5 0 - 5 - 10 - 15 2003 Source : ECB .
M1 Muut lyhytaikaiset talletukset ( M2 -- M1 ) Jälkimarkkinakelpoiset instrumentit ( M3 -- M2 ) 25 20 15 10 5 0 - 5 - 10
Chart 6 MFI interest rates on short-term deposits and a money market interest rate ( percentages per annum ) overnight deposits deposits with an agreed maturity of up to two years deposits redeemable at notice of up to three months three-month EURIBOR 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 - 10 - 15 0.0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Source : ECB .
ja luotonannon kasvu hidastui jyrkästi vuoden 2008 lopulla ja vuoden 2009 alussa , rahan määrän trendikasvu ei ilmeisesti heikentynyt vastaavasti . Tarkasteltaessa M3 : n ja lainakannan supistumista vuositasolla vuonna 2009 tulisi pitää mielessä rahoitusmarkkinoiden häiriöitä edeltäneinä vuosina kertynyt huomattava likviditeetin määrä ja runsas velkaantuminen .
primarily by the increasingly negative annual growth rates of both short-term deposits other than overnight deposits ( i.e. M2-M1 ) and marketable instruments ( i.e. M3-M2 ) , which stood at - 9.1% and - 11.0% respectively in December .
kuvio 5 ) . Kasvuvauhtia hidasti pääasiassa muiden lyhytaikaisten talletusten kuin yön yli - talletusten ( M2 -- M1 ) ja jälkimarkkinakelpoisten instrumenttien ( M3 -- M2 ) vuotuisen kehitysvauhdin muuttuminen yhä voimakkaammin negatiivi -
On the other hand , the annual growth rate of M1 strengthened significantly to stand at a very robust 12.3% in December .
seksi . Joulukuussa muut lyhytaikaiset talletukset kuin yön yli - talletukset supistuivat vuositasolla 9,1 % ja jälkimarkkinakelpoiset instrumentit 11,0 %.
The heterogeneity in the growth of the various components of M3 stemmed from the low level of interest rates and the increasingly narrow spreads between the interest rates paid on the various monetary assets .
Erien toisistaan poikkeava kehitys johtui siitä , että korkotaso oli alhainen ja korkoerot erityyppisten likvidien sijoitusten välillä kapenivat .
As a result , the opportunity cost of holding the most liquid monetary assets was low , leading to funds being shifted from short-term time deposits ( i.e. deposits with an agreed maturity of up to two years ) and marketable instruments into overnight deposits .
Likvideimpien varojen hallussapidon vaihtoehtoiskustannukset olivat siis pienet , mikä johti varojen siirtoihin lyhytaikaisista määräaikaistalletuksista ( eli enintään kahden vuoden määräaikaistalletuksista ) ja jälkimarkkinakelpoisista instrumenteista yön yli - talletuksiin .
However , there were also shifts into short-term savings deposits ( i.e. deposits redeemable at notice of up to three months ) , as these remained somewhat better remunerated than short-term time deposits ( see Chart 6 ) .
Varoja siirrettiin myös lyhytaikaisiin säästötalletuksiin ( eli irtisanomisajaltaan enintään kolmen kuukauden talletuksiin ) , sillä niille sai jonkin verran paremman tuoton kuin lyhytaikaisille määräaikaistalletuksille ( ks . kuvio 6 ) .
This substitution within M3 was in addition to the shifts out of M3 triggered by the steep yield curve .
Sen lisäksi , että sijoituksia siirrettiin M3 : n ulkopuolelle jyrkän tuottokäyrän vuoksi , siirtoja tapahtui siis myös M3 : n sisällä . Vuoden 2008 lopulla pankit alkoivat selvästi laskea lyhytaikaisten talletusten ja jälkimarkki -
The fact that banks very noticeably reduced the remuneration of short-term deposits and marketable instruments as of late 2008 also reflected their access to additional sources of funding .
EKP Vuosikertomus 2009 nakelpoisten instrumenttien korkoja myös siksi , että ne pystyivät saamaan rahoitusta muista lähteistä .
In particular , short-term funding pressures were largely alleviated by the Eurosystem 's provision of central bank liquidity , and banks were also able to attract longer-term funding in the context of the steep yield curve and to benefit from the support provided by government guarantees covering the issuance of debt securities .
Lyhytaikaiset rahoitustarpeet pystyttiin pitkälti kattamaan eurojärjestelmän keskuspankkien myöntämällä likviditeetillä , ja lisäksi pankkien oli helpompi saada pitkäaikaista rahoitusta tuottokäyrän jyrkkyyden ansiosta . Pankit myös hyötyivät valtiontakauksista , joilla tuettiin velkapapereiden liikkeeseenlaskua .
SECTORAL MONEY HOLDINGS REFLECT THE IMPACT OF THE ECONOMIC CYCLE The decline observed in annual M3 growth also concealed somewhat divergent developments in the money holdings of the individual sectors .
SUHDANTEIDEN VAIKUTUS RAHAVARANTOIHIN SEKTOREITTAIN M3 : n vuotuinen kasvuvauhti heikkeni , mutta rahavarantojen kehitys vaihteli jonkin verran sektoreittain .
The broadest aggregation of M3 components for which sectoral information is reported is short-term deposits and repurchase agreements ( hereafter referred to as « M3 deposits ") .
Laajin M3 : n erien aggregaatti , josta on saatavissa sektorikohtaista tietoa , ovat lyhytaikaiset talletukset ja takaisinostosopimukset ( jäljempänä M3-talletukset ) .
The annual growth rate of households » M3 deposits declined in the course of the year and stood at 1.9% in December , down from 9.0% at the end of 2008 ( see Chart 7 ) . By contrast ,
Kotitalouksien M3-talletusten vuotuinen kasvuvauhti hidastui koko vuoden ajan ja oli joulukuussa 1,9 % ( vuoden 2008 lopussa 9,0 %, ks . kuvio 7 ) .
32 ECB Annual Report 2009
Yritysten M3-talletusten vuotuinen kasvuvauhti sitä vastoin heikkeni ainoastaan vuoden 2009 puoliväliin asti ( talletuskanta supistuikin välillä ) , alkoi jälleen vahvistua vuoden jälkipuoliskolla ja oli joulukuussa 5,4 %.
Chart 7 Sectoral deposits ( annual percentage changes ;
Kehityksessä ilmenevät erot Kuvio 7 .
not adjusted for seasonal or calendar effects ) non-financial corporations households OFIs 30 25 20 15 10 5 0 - 5 - 10 2003 Source : ECB .
Talletukset sektoreittain ( vuotuinen prosenttimuutos , kausi - tai kalenterivaihtelusta puhdistamattomia tietoja ) Yritykset Kotitaloudet Muut rahoituksenvälittäjät 30 25 20 15 10 5 0 - 5 - 10 2003 Lähde : EKP .
Those shifts may have masked increases in precautionary holdings of money resulting from the economic and financial uncertainty that followed the collapse of Lehman Brothers .
selittyvät suhdannekehityksellä .
However , to the extent that this uncertainty concerned the situation in the banking sector and the safety of bank deposits , many of those additional holdings may have taken the form of longer-term deposits outside M3 following the extension of government guarantees on bank deposits . The annual growth rate of M3 deposits held by non-monetary financial intermediaries other than insurance corporations and pension funds ( other financial intermediaries -- OFIs ) declined further in 2009 , falling by more than 18 percentage points to stand at - 2.9% in December .
Kotitalouksien M3-talletusten kasvuvauhdin melko verkkainen hidastuminen ( yritysten M3-talletusten kasvun vahvistuessa ) johtui siitä , että kotitalouksien käytettävissä olevat tulot ovat yleensä vakaammat kuin talouskehitys . Yritysten kassavirrat sen sijaan paranevat suhdannekierron alussa , ja yritykset saattavat luoda niiden avulla likviditeettivarantoja tuotannon ja investointien rahoittamiseksi , jos ne ennakoivat taloustilanteen kohenevan .
This strong decline can be explained by the fact that OFIs typically react quickly to changes in the interest rate constellation , as well as by the reduction observed in securitisation activity , which entails the creation of OFI deposits held with the MFIs originating the securitised loans . GROWTH IN CREDIT TO THE PRIVATE SECTOR DECLINED MARKEDLY On the counterpart side of M3 , the annual growth rate of MFI credit to euro area residents declined further in 2009 , reaching 2.4% in December , down from 6.9% in December 2008 ( see Chart 8 ) .
Kotitalouksien M3-talletusten vuotuisen kasv uvauhdin vähittäiseen heik kenemiseen vuon na 2009 vaikuttivat erittäin vahvasti tuottokäyrän jyrkkeneminen ja osakemarkkinoiden elpyminen , jotka saivat kotitaloudet siirtämään varojaan M3 : een kuulumattomiin pitempiaikaisiin ja todennäköisesti riskipitoisempiin omaisuuseriin .
This mainly reflected a significant decline in the annual growth rate of credit to the private sector , while the annual growth rate of credit to general government increased substantially . The increase in the annual growth rate of credit to general government was mainly a result of sizeable increases in MFIs » holdings of government securities in the course of the year .
On kuitenkin mahdollista , että näiden siirtojen ohessa myös varovaisuussyistä johtuva likviditeetin hallussapito lisääntyi Lehman Brothers - investointipankin konkurssia seuranneessa epävarmassa talous - ja rahoitustilanteessa .
Given the prevailing interest rate constellation , government securities were seen as an attractive , liquid investment opportunity in the context of subdued loan demand on the part of the private sector and a perception among banks that borrowers » default risk had increased .
Sikäli kuin epävarmuus liittyi pankkisektoriin ja pankkitalletusten turvallisuuteen , voi olla , että pankkitalletusten valtiontakausten laajentamisen jälkeen näitä varoja sijoitettiin pitkälti M3 : n ulkopuolisiin pitempiaikaisiin talletuksiin .
In addition , ECB Annual Report 2009 the annual growth rate of the M3 deposits of non-financial corporations only declined until mid-2009 ( temporarily turning slightly negative ) , before strengthening again during the second half of the year to stand at 5.4% in December .
Muiden rahoituksenvälittäjien kuin rahalaitosten ( vakuutuslaitoksia ja eläkerahastoja lukuun ottamatta ) M3-talletusten vuotuinen kasvuvauhti heikkeni entisestään vuonna 2009 .
These divergent developments were consistent with the evolution of the economic cycle .
Se heikkeni yli 18 prosenttiyksikköä ja oli joulukuussa -- 2,9 %.
In this respect , the relatively gradual decline seen in the growth rate of households » M3 deposits ( by comparison with the strengthening observed for non-financial corporations ) reflects the fact that households » disposable income is typically more stable than economic activity .
Heikkenemisen nopeutta selittää se , että muut rahoituksenvälittäjät reagoivat yleensä välittömästi korkotilanteen muutoksiin .