natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In auctions conducted through a « single rate » procedure , the marginal rate of allotment is applied to all satisfied bids .
« Yksikorkoisessa » huutokauppamenettelyssä marginaalikorkoa sovelletaan kaikkiin hyväksyttyihin tarjouksiin .
By contrast , if a « multiple rate » procedure is adopted , the allotment interest rate is equal to the interest rate offered for each individual bid amount .
Sen sijaan « monikorkoisessa » menettelyssä toteutushinta on sama kuin kussakin yksittäisessä tarjouksessa tarjottu korko .
From the beginning of 1999 to June 2000 the Eurosystem conducted its main refinancing operations as fixed rate tenders .
Vuoden 1999 alusta kesäkuun 2000 loppuun eurojärjestelmän perusrahoitusoperaatiot toteutettiin kiinteäkorkoisina huutokauppoina .
From 27 June 2000 , the main refinancing operations were conducted as variable rate tenders with a minimum bid rate using a multiple rate procedure .
Vuoden 2000 kesäkuun 27 . päivästä alkaen perusrahoitusoperaatiot on toteutettu vaihtuvakorkoisina huutokauppoina monikorkoista menettelyä käyttäen , ja niissä on sovellettu minimitarjouskorkoa .
The reason for the change was severe overbidding in the fixed rate main refinancing operations , which resulted from the existence of a wide and persistent spread between money market interest rates and the fixed rate applied to the main refinancing operations in early 2000 ( see Chart 4.1 ) .
Muutoksen aiheuttivat kiinteäkorkoisissa perusrahoitusoperaatioissa ilmenneet suhteettoman suuret tarjousmäärät , jotka johtuivat siitä , että rahamarkkinakorkojen ja perusrahoitusoperaatioiden kiinteän koron välinen ero oli pysynyt suurena vuoden 2000 alusta lähtien ( ks . kuvio 4.1 ) .
This spread was , in turn , largely driven by market expectations of further increases in key ECB interest rates , especially in the spring of 2000 .
Korkoero puolestaan johtui suurelta osin siitä , että markkinoilla odotettiin etenkin keväällä 2000 EKP : n nostavan ohjauskorkojaan .
The spread between market rates and the ECB 's main refinancing rate made it very attractive for banks to obtain funds from the central bank and led to very high bids by the banks .
Markkinakorkojen ja EKP : n perusrahoitusoperaatioiden koron välinen ero houkutteli pankkeja hankkimaan likviditeettiä keskuspankista , jolloin niiden huutokauppatarjousten määrä oli erittäin suuri .
In a variable rate tender , by contrast , banks have no incentive to overbid , since they would have to pay a higher price if they wanted to obtain more liquidity .
Vaihtuvakorkoisissa huutokaupoissa pankeilla ei sen sijaan ole mitään syytä tehdä suhteettoman suuria tarjouksia , koska niiden olisi maksettava korkeampi hinta saadakseen lisää likviditeettiä .
Upon switching to variable rate tenders , the Eurosystem also started to announce , each week , the estimated liquidity needs of the banking system for the period until the day before the settlement of the next main refinancing operation .
Kun eurojärjestelmä siirtyi vaihtuvakorkoisiin huutokauppoihin , se alkoi myös ilmoittaa viikoittain pankkijärjestelmän arvioidun likviditeettitarpeen seuraavan perusrahoitusoperaation maksujen suoritusta edeltävään päivään asti .
The publication of this estimate assists counterparties in preparing their bids for the forthcoming main refinancing operation .
Tämän arvion julkistaminen auttaa vastapuolia valmistelemaan tarjouksiaan seuraavaan perusrahoitusoperaatioon .
Section 4.6 describes the factors which determine the liquidity needs of the banking system .
( Osassa 4.6 kuvataan tekijöitä , joiden mukaan pankkijärjestelmän likviditeettitarpeet määräytyvät .
Longer-term refinancing operations In addition to the weekly main refinancing operations , the Eurosystem also executes monthly longer-term refinancing operations with a three-month maturity .
) Pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot Viikoittaisten perusrahoitusoperaatioiden lisäksi eurojärjestelmä toteuttaa kuukausittain myös pitempiaikaisia rahoitusoperaatioita , joissa sovellettava maturiteetti on kolme kuukautta .
These operations aim at providing longer-term liquidity to the banking system .
Näiden operaatioiden tarkoituksena on lisätä pankkijärjestelmän pitempiaikaista likviditeettiä .
This is deemed useful in order to prevent all the liquidity in the money market from having to be rolled over every two weeks , and to give counterparties access to longer-term refinancing .
Tämän on katsottu olevan hyödyllistä , jotta kaikkea rahamarkkinoiden tarvitsemaa likviditeettiä ei tarvitse jakaa uudelleen joka toinen viikko ja jotta vastapuolet saisivat pitempiaikaista keskuspankkirahoitusta .
Like the main refinancing operations , these longerterm refinancing operations are conducted as standard tenders in a decentralised
Perusrahoitusoperaatioiden tapaan pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot toteutetaan hajautetusti vakiohuutokauppoina , joihin voivat osallistua kaikki kelpoisuusvaatimukset täyttävät vastapuolet ( ks .
Use of tender procedures in 1999 and 2000
Huutokauppamenettelyn soveltaminen vuosina 1999 ja 2000
Publication of liquidity needs
Likviditeettitarpeiden julkistaminen
manner , and all counterparties fulfilling general eligibility criteria may participate ( see Box 4.1 ) . Since it was not considered desirable for the Eurosystem to influence money market rates at more than one point along the maturity spectrum , the longerterm refinancing operations have been designed in a manner which ensures that the Eurosystem acts as a « rate taker » in these operations .
Koska ei pidetty toivottavana , että eurojärjestelmä vaikuttaisi useampaan kuin yhteen eri pituisista rahamarkkinakoroista , pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot on suunniteltu siten , että eurojärjestelmällä on niissä hinnanottajan rooli .
In order not to blur the signal arising from the Eurosystem 's main refinancing operations , longer-term refinancing operations are executed in the form of variable rate tenders with pre-announced allotment volumes .
Jotta eurojärjestelmän perusrahoitusoperaatioiden signaali ei hämärtyisi , pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot toteutetaan vaihtuvakorkoisina huutokauppoina , joissa jaettavana olevan likviditeetin määrä ilmoitetaan ennakkoon .
The Governing Council indicates in advance the volume to be allotted in forthcoming tenders , and aims to meet only part of the total liquidity needs of the banking system through these operations .
EKP : n neuvosto kertoo etukäteen , kuinka paljon likviditeettiä tulevissa huutokaupoissa jaetaan , ja pyrkii tyydyttämään vain osan pankkijärjestelmän likviditeettitarpeista näiden operaatioiden kautta .
On average , longer-term operations accounted for 26 % of the amount outstanding of open market operations in 1999 and 2000 .
Vuosina 1999 ja 2000 pitempiaikaisten rahoitusoperaatioiden osuus avoinna olevista avomarkkinaoperaatioiden kannasta oli keskimäärin 26 %.
In the first two months of 1999 the longer-term refinancing operations were conducted as variable rate tenders using a single rate procedure .
Vuoden 1999 kahden ensimmäisen kuukauden aikana pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot toteutettiin vaihtuvakorkoisina huutokauppoina yksikorkoista menettelyä noudattaen .
After March 1999 they were conducted as variable rate tenders using a multiple rate procedure .
Maaliskuun 1999 jälkeen ne on toteutettu vaihtuvakorkoisina huutokauppoina monikorkoista huutokauppamenettelyä noudattaen .
Fine-tuning operations The Eurosystem may also carry out open market operations on an ad hoc basis , i.e. fine-tuning operations .
Hienosäätöoperaatiot Eurojärjestelmä voi myös tehdä avomarkkinaoperaatioita satunnaisesti eli ns .
The frequency and maturity of such operations are not standardised .
hienosäätöoperaatioita . Näiden toteuttamistiheyttä ja maturiteettia ei ole vakioitu .
Fine-tuning operations can be liquidity-absorbing or liquidity-providing .
Hienosäätöoperaatioilla voidaan vähentää tai lisätä likviditeettiä .
They aim at managing the liquidity situation and steering interest rates in the money market , in particular to smooth the effects on interest rates of unexpected liquidity fluctuations in the money market .
Niiden tarkoituksena on hallita markkinoiden likviditeettitilannetta , säädellä rahamarkkinakorkoja ja etenkin lieventää rahamarkkinoiden likviditeetin odottamattomien heilahtelujen vaikutuksia korkoihin .
Finetuning operations can take the form of reverse transactions , outright transactions , foreign exchange swaps and the collection of fixed-term deposits , all of which are described in Box 4.2 .
Hienosäätöoperaatiot voidaan toteuttaa käänteisoperaatioina , suorina kauppoina , valuuttaswapeina tai keräämällä määräaikaistalletuksia . ( Näitä kaikkia tarkastellaan kehikossa 4.2 .
By the end of 2000 the Eurosystem had conducted only two fine-tuning operations .
) Vuoden 2000 loppuun mennessä eurojärjestelmä oli toteuttanut vain kaksi hienosäätöoperaatiota .
In view of their purpose , fine-tuning operations are normally executed through « quick » tenders . These take one hour from their announcement to the communication of the allotment results .
Käyttötarkoituksensa vuoksi hienosäätöoperaatiot toteutetaan tavallisesti pikahuutokauppoina eli siten , että kaupan tulos vahvistetaan tunnin kuluessa siitä , kun huutokaupasta ilmoitettiin .
Fine-tuning operations can also be executed through bilateral procedures , where the Eurosystem conducts a transaction with one or a few counterparties without a tender .
Hienosäätöoperaatiot voidaan toteuttaa myös kahdenvälisinä kauppoina , joissa eurojärjestelmä tekee kaupan yhden tai muutaman vastapuolen kanssa ilman huutokauppaa .
The potential need for rapid action in the event of unexpected market developments makes it desirable for the Eurosystem to retain a high degree of flexibility in the specification of fine-tuning operations .
Koska markkinoiden odottamattomien muutosten vuoksi voidaan tarvita nopeita toimia , on suotavaa , että eurojärjestelmä voi hyvin joustavasti valita hienosäätöoperaatioiden toteuttamistavan .
They are normally executed in a decentralised manner by the NCBs , but the Governing Council can decide whether , under exceptional circumstances , bilateral fine-tuning operations may be executed by the ECB .
Operaatiot toteutetaan tavallisesti hajautetusti kansallisissa keskuspankeissa , mutta EKP : n neuvosto voi päättää , toteuttaako EKP poikkeustilanteissa itse kahdenväliset hienosäätöoperaatiot .
For operational reasons , only a limited number of selected counterparties may participate in fine-tuning operations .
Toiminnallisista syistä hienosäätöoperaatioihin voi osallistua vain rajoitettu määrä valittuja vastapuolia .
Eurosystem as a « rate taker "
Eurojärjestelmä hinnanottajana
Provision of additional liquidity
Lisälikviditeetin tarjoaminen
Quick tenders and bilateral procedures
Pikahuutokaupat ja kahdenväliset kaupat
High degree of flexibility
Suuri joustavuus
Structural operations The operational framework also provides the Eurosystem with the possibility of conducting « structural operations » .
Rakenteelliset operaatiot Eurojärjestelmän rahapolitiikan ohjausjärjestelmässä on mahdollista tehdä myös rakenteellisia operaatioita .
These operations would aim at adjusting the structural liquidity position of the Eurosystem vis-à-vis the banking system , i.e. the amount of liquidity in the market over the longer term .
Niiden tarkoituksena olisi säädellä eurojärjestelmän rakenteellista likviditeettiasemaa pankkijärjestelmään nähden eli vaikuttaa likviditeetin määrään markkinoilla pitkällä aikavälillä .
These operations could be conducted using reverse transactions , outright operations or the issuance of debt certificates ( see Box 4.2 ) .
Nämä operaatiot voitaisiin toteuttaa käänteisoperaatioina , suorina kauppoina tai velkasitoumusten liikkeeseenlaskuna ( ks . kehikko 4.2 ) .
By the end of 2000 the Eurosystem had not conducted any structural operations .
Vuoden 2000 loppuun mennessä eurojärjestelmä ei ollut toteuttanut yhtään rakenteellista operaatiota .
In principle , structural operations can be liquidity-providing or liquidity-absorbing operations and their frequency can be regular or non-regular .
Rakenteelliset operaatiot voivat joko lisätä likviditeettiä tai vähentää sitä , ja niitä voidaan toteuttaa säännöllisesti tai epäsäännöllisesti .
Structural operations could be executed through standard tenders and their maturity
Ne voidaan toteuttaa Rakenteelliset operaatiot
Structural operations Box 4.2 Types of open market transactions Reverse transactions are the main open market instrument of the Eurosystem and can be used for all kinds of liquidity-providing open market operations .
Kehikko 4.2 Avomarkkinaoperaatiotyyppejä Eurojärjestelmän tärkein avomarkkinaoperaatioiden väline ovat käänteisoperaatiot , joita voidaan käyttää kaikissa likviditeettiä lisäävissä avomarkkinaoperaatioissa .
The Eurosystem has three other instruments available to it for the conduct of fine-tuning operations : outright transactions , foreign exchange swaps and the collection of fixed-term deposits .
Lisäksi eurojärjestelmällä on käytettävissään kolme muuta välinettä hienosäätöoperaatioiden toteuttamiseen : suorat kaupat , valuuttaswapit ja määräaikaistalletusten kerääminen . EKP voi myös laskea liikkeeseen velkasitoumuksia rakenteellisten operaatioiden yhtenä välineenä ( ks .
Finally , for structural operations the ECB may issue debt certificates ( see Table 4.1 ) . 2 Outright transactions Outright open market transactions refer to operations where the Eurosystem buys or sells eligible assets outright on the market .
taulukko 4.1 ) . 1 Käänteisoperaatiot Käänteisoperaatioissa eurojärjestelmä ostaa tai myy vakuuskelpoisia arvopapereita takaisinostositoumuksin tai tekee luotto-operaatioita , joiden vakuutena on vakuuskelpoisia arvopapereita .
Outright open market operations are only available for structural and fine-tuning purposes .
Käänteisoperaatioita käytetään sekä perusrahoitusoperaatioissa että pitempiaikaisissa rahoitusoperaatioissa .
3 Foreign exchange swaps Foreign exchange swaps executed for monetar y policy purposes consist in simultaneous spot and forward transactions in euro against a foreign currency .
Lisäksi eurojärjestelmä voi käyttää käänteisoperaatioita rakenteellisissa ja hienosäätöoperaatioissa .
They can be used for fine-tuning purposes , mainly in order to manage the liquidity situation in the market and steer interest rates .
Takaisinostosopimuksena toteutettavassa käänteisoperaatiossa ostohinnan ja takaisinostohinnan ero vastaa lainatulle rahamäärälle operaation ajalta kertynyttä korkoa eli takaisinostohinta sisältää maksettavan koron .
1 Reverse transactions Reverse transactions refer to operations where the Eurosystem buys or sells eligible assets under repurchase agreements or conducts credit operations against eligible assets provided as collateral .
Vakuudellisena luottona toteutettavassa käänteisoperaatiossa korko lasketaan luoton korkoprosentin mukaan operaatiossa sovellettavan maturiteetin ajalta .
Reverse transactions are used for main refinancing operations and longer-term refinancing operations . In addition , the Eurosystem can use reverse transactions for structural and finetuning operations .
2 Suorat kaupat Suorina kauppoina toteutettavilla avomarkkinaoperaatioilla tarkoitetaan toimenpiteitä , joissa eurojärjestelmä ostaa tai myy vakuuskelpoisia arvopapereita suoraan markkinoilla .
Where reverse transactions take the form of a repurchase agreement , the difference between the purchase price and the repurchase price corresponds to the interest due on the amount of money borrowed or lent over the maturity of the operation , i.e. the repurchase price includes the interest to be paid .
Suoria kauppoja tehdään vain rakenteellisista syistä ja hienosäätötarkoituksessa . 3 Valuuttaswapit Rahapoliittisissa valuuttaswapeissa euroja ostetaan ja myydään samanaikaisin avista - ja termiinikaupoin ulkomaan valuuttaa vastaan .
The interest rate on a reverse transaction in the form of a collateralised loan is determined by applying the specified interest rate on the credit amount over the maturity of the operation .
Valuuttaswapeja voidaan käyttää hienosäätötarkoituksessa , pääasiassa markkinoiden likviditeettitilanteen hallintaan ja korkojen säätelyyn .
4 Collection of fixed-term deposits The Eurosystem may invite counterparties to place remunerated fixed-term deposits with the NCB in the Member State in which the counterparty is established .
4 Määräaikaistalletusten kerääminen Eurojärjestelmä voi tarjota vastapuolille mahdollisuutta tehdä korollisia määräaikaistalletuksia vastapuolen sijoittautumisjäsenvaltion kansalliseen keskuspankkiin .
The collection of fixed-term deposits is envisaged only for finetuning purposes in order to absorb liquidity in the market .
Määräaikaistalletuksia kerätään vain hienosäätötarkoituksessa markkinoiden likviditeetin vähentämiseksi .
5 Issuance of ECB debt certificates The ECB may issue debt certificates with the aim of adjusting the structural position of the Eurosystem vis-à-vis the financial sector so as to create or enlarge a liquidity shortage in the market .
5 EKP : n velkasitoumusten liikkeeseenlasku EKP voi laskea liikkeeseen velkasitoumuksia , kun se pyrkii vaikuttamaan eurojärjestelmän rakenteelliseen asemaan rahoitussektoriin nähden siten , että markkinoille luodaan likviditeettivaje tai lisätään olemassa olevaa vajetta .
would not be standardised .
vakiohuutokauppoina , eikä niissä sovellettavan maturiteetin tarvitse olla ennalta vakioitu .
Structural operations could be executed in a decentralised manner , and all counterparties fulfilling general eligibility criteria would be allowed to participate .
Rakenteellisia operaatioita voidaan toteuttaa hajautetusti , ja niihin voivat osallistua kaikki yleiset kelpoisuusvaatimukset täyttävät vastapuolet .
4.4 Minimum reserves Description of the system The ECB requires credit institutions to hold compulsory deposits on accounts with the NCBs : these are called « minimum » or « required » reserves .
4.4 Vähimmäisvarannot Järjestelmän kuvaus EKP velvoittaa luottolaitokset pitämään kansallisissa keskuspankeissa olevilla tileillä pakollisia talletuksia , joita kutsutaan vähimmäisvarannoiksi .
4 The amount of required reserves to be held by each institution is determined by its reserve base .
4 Kunkin luottolaitoksen vähimmäisvarantojen suuruus määräytyy sen varantopohjan perusteella .
The reserve base of an institution is defined in relation to the elements of its balance sheet .
Varantopohja puolestaan määritellään suhteessa luottolaitoksen tase-eriin .
Table 4.2 shows the main liability items included in the reserve base .
( Varantopohjaan sisällytettävät velkojen pääerät luetellaan taulukossa 4.2 .
It should be highlighted here that liabilities vis-à-vis other credit institutions included in the list of institutions subject to the Eurosystem 's minimum reserve system and liabilities vis-à-vis the ECB and the NCBs are not included in the reserve base .
) Varantopohjaan ei sisällytetä luottolaitosten velkoja muille eurojärjestelmän vähimmäisvarantovelvoitteen alaisille luottolaitoksille . Siihen ei myöskään lasketa luottolaitosten velkoja EKP : lle tai kansallisille keskuspankeille .
Credit institutions » liabilities included in the reserve base ( stock levels as at the end of December 2000 ;
Varantovelvoite ja varantopohja Varantopohjaan sisällytettävät luottolaitosten velkaerät ( kannat joulukuun 2000 lopussa ;
EUR billions )
mrd . euroa )
Required reserves and the reserve base Table 4.2
Taulukko 4.2 ( A ) Velkaerät , joihin sovelletaan nollaa suurempaa velvoiteprosenttia Talletukset ( ml .
( A ) Liabilities to which a positive reserve ratio is applied Deposits ( including overnight deposits , deposits with an agreed maturity of up to two years and deposits redeemable at a period of notice of up to two years ) Debt securities issued with a maturity of up to two years Money market paper Total ( A ) ( B ) Liabilities to which a zero reserve ratio is applied Deposits ( including deposits with an agreed maturity of over two years and deposits redeemable at a period of notice of over two years ) Debt securities issued with a maturity of over two years Repurchase agreements Total ( B ) Total reserve base ( A )+( B ) 5,711 137 187 6,035
yön yli - talletukset , enintään kahden vuoden määräaikaistalletukset ja talletukset , joiden irtisanomisaika on enintään kaksi vuotta ) 5 711 Enintään kahden vuoden velkapaperit Rahamarkkinapaperit Yhteensä ( A ) ( B ) Velkaerät , joihin sovelletaan velvoiteprosenttia 0 Talletukset ( ml . yli kahden vuoden määräaikaistalletukset ja talletukset , joiden irtisanomisaika on yli kaksi vuotta ) Yli kahden vuoden velkapaperit Takaisinostosopimukset Yhteensä ( B ) Varantopohja yhteensä ( A )+( B ) 137 187 6 035
The legal framework for the Eurosystem 's minimum reserve system is based on Article 19 of the Statute of the ESCB .
Eurojärjestelmän vähimmäisvarantojärjestelmän oikeudellisesta perustasta säädetään EKPJ : n perussäännön artiklassa 19 .
The details of the minimum reserve system are contained in several legal acts , the most important being Council Regulation ( EC ) No. 2531/98 concerning the application of minimum reserves by the European Central Bank and Regulation ( EC ) No. 2818/98 of the European Central Bank on the application of minimum reserves ( ECB / 1998/15 ) , as amended .
Vähimmäisvarantojärjestelmän yksityiskohdista säädetään useissa säädöksissä . Näistä tärkeimmät ovat Euroopan unionin neuvoston asetus ( EY ) N : o 2531/98 EKP : n soveltamista vähimmäisvarannoista ja EKP : n asetus ( EY ) N : o 2818/98 vähimmäisvarantojen soveltamisesta ( EKP / 1998/15 ) sellaisena kuin se on muutettuna .
Reserve ratio
Velvoiteprosentti
In order to determine an institution 's reserve requirement , the reserve base is multiplied by a reserve ratio .
Luottolaitoksen varantovelvoitteen määrä lasketaan kertomalla laitoksen varantopohja velvoiteprosentilla .
The ECB applies a uniform positive reserve ratio to most of the items included in the reserve base .
EKP soveltaa yhdenmukaista nollaa suurempaa velvoiteprosenttia suurimpaan osaan varantopohjaan kuuluvista eristä .
This reserve ratio was set at 2 % at the start of Stage Three of EMU .
EMUn kolmannen vaiheen alussa tämän velvoitteen suuruudeksi asetettiin 2 %.
Most of the short-term liabilities on credit institutions » balance sheets are subject to a positive reserve ratio .
Tätä velvoiteprosenttia sovelletaan suurimpaan osaan luottolaitosten lyhytaikaisista veloista .
As can be seen from Table 4.2 , neither long-term liabilities nor repurchase agreements are subject to a positive reserve ratio .
Sitä ei kuitenkaan sovelleta pitkäaikaisiin velkoihin eikä takaisinostosopimuksiin ( ks . taulukko 4.2 ) .
As noted above , the reserve requirement for each individual institution is calculated by applying the reserve ratios to the reserve base .
Kuten edellä todettiin , kunkin luottolaitoksen varantovelvoitteen määrä lasketaan kertomalla laitoksen varantopohja velvoiteprosentilla .
Institutions can deduct a uniform lump-sum allowance from their reserve requirement .
Luottolaitokset saavat tehdä varantovelvoitteestaan könttäsummavähennyksen .
At the start of Stage Three of EMU they were entitled to deduct Euros 100,000 .
EMUn kolmannen vaiheen alussa vähennyksen määrä oli 100 000 euroa .
This allowance is designed to reduce the administrative costs arising from managing very small reserve requirements .
Könttäsummavähennyksellä halutaan pienentää hyvin pienten varantovelvoitteiden hallinnoinnista aiheutuvia kustannuksia .
In order to meet their reserve requirements , credit institutions have to hold balances on their current accounts with the NCBs .
Varantovelvoitteiden täyttämiseksi luottolaitosten on pidettävä talletuksia kansallisissa keskuspankeissa olevilla sekkitileillään .
In this respect , the Eurosystem 's minimum reserve system enables counterparties to make use of averaging provisions .
Eurojärjestelmän vähimmäisvarantojärjestelmässä vastapuolet voivat hyödyntää keskiarvoistamista .