natgillin/translations-raw huggingface dataset:
An advantage, within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement, is any economic benefit which an undertaking would not have obtained under normal market conditions, thus placing it in a more favourable position than its competitors.
Romahduksen ja saatavien selvittämisen välisenä aikana Islannissa oli IMF:n tuella käynnissä kattava pankkijärjestelmän rakenneuudistus, ja pankkien omaisuuden käyvän arvon määrittämiseen liittyi huomattavia epävarmuustekijöitä.
Only the effect of the measure on the undertaking is relevant, and not the cause or objective of the State intervention [35].
Näin ollen pankkien velkojana ollut IKP tarvitsi aikaa vakuutena olleenomaisuuden perusteelliseen arvioimiseen.
For it to constitute aid, the measure can take the form of a positive economic advantage as well as a relief of economic burdens.
Valvontaviranomainen on arvioinut nämä seikat ja katsoo, että IKP on menetellyt yksityisen velkojan testin mukaisella tavalla maksusuorituksissa alun perin ilmenneen viiveen yhteydessä.
The latter is a broad category comprising any measure mitigating the charges that would normally be borne from the undertaking's budget.
Tämän lisäksi valvontaviranomaisen on arvioitava, olisiko yksityinen velkoja, jolla olisi ollut vastaavia lyhytaikaisia saatavia maksukyvyttömistä pankeista, sopinut asuntolainasalkkujen siirtämisestä edellä mainituilla ehdoilla ja tehnyt tämän jälkeen uusien pankkien kanssa lainasopimukset samoilla ehdoilla.
The question of whether the conclusion of the loan agreements could be regarded as granting ISB and Arion an advantage will ultimately depend on whether a private creditor of a comparable size to that of the public body, operating in the same market conditions, would have granted a similar loan on similar conditions.
Valvontaviranomainen toteaa, että kun Glitnir ja Kaupthing olivat romahtaneet syksyllä 2008, IKP oli joutunut tilanteeseen, jossa sen oli epärealistista odottaa Arionin ja ISB:n kaltaisten vakuuksien täytäntöönpanoa.
In order to determine whether a public body has acted like any market economy operator in a similar situation, only the benefits and obligations linked to the role of the State or public body as an economic operator — to theexclusion of those linked to its role as a public authority — are to be taken into account [36].
Kun otetaan huomioon, että suuri osa Arionin ja ISB:n asiakaspohjasta oli sidoksissa lainasalkkuihin, tällaisen vakuuden haltuunotto olisi voinut vaarantaa Arionin ja ISB:n rahoitusvakauden ja ajaa nämä rahoitusalan yritykset konkurssiin.
Moreover, in order to determine whether a state intervention is in line with market conditions, it must be examined on an ex ante basis, only taking into account the information available at the time the intervention was decided upon.
Vakuuden täytäntöönpanosta olisi niin ikään aiheutunut IKP:lle ylimääräisiä hallinnollisia kuluja.
In addition, in the absence of specific market information on a given debt transaction, the debt instrument's compliance with market conditions may be established on the basis of a comparison with comparable market transactions, that is to say through benchmarking.
Myös siinä tapauksessa, että lainasalkut olisi laitettu myyntiin, IKP:llä ei olisi ollut minkäänlaisia takeita siitä, että se olisi saanut saatavansa perittyä asianmukaisesti takaisin.
The private creditor test, developed and refined by the courts of the European Union [37], serves to establish whether the conditions under which a public creditor's claim is to be repaid, possibly by rescheduling payments, constitutes state aid.
Kun lisäksi otetaan huomioon Islannin tuolloinen markkinatilanne, oli hyvin epätodennäköistä, että markkinoilta olisi löytynyt sijoittajia, joilla olisi ollut riittävästi pääomaa salkkujen ostamiseen.
When the State is in the position, not as an investor or a promoter of a project, but as a creditor trying to maximise the recovery of an outstanding debt, lenient treatment alone, in the form of deferral of payment, may not be sufficient to presume favourable treatment in the sense of state aid.
Mikäli IKP olisi ottanut asuntolainasalkut haltuunsa (joko vakuuden täytäntöönpanon kautta taikka konkurssin jälkeen), sen lyhytaikaisesta velasta takaisin saama osuus olisi viime kädessä ollut pieni.
In such circumstances the conduct of the public creditor is to be compared with that of a hypothetical private creditor in a comparable factual and legal situation.
Tässä tilanteessa IKP näin ollen päätti tehdä lainasopimukset voidakseen varmistua siitä, että se saisi saatavansa kokonaisuudessaan takaisin korkojen kera ja ilman hallinnollisia kuluja.
The crucial question is whether a private creditor would have granted similar treatment to a debtor in similar circumstances.
Lainasopimukset tehtiin siis tuolloin sitä silmällä pitäen, että mahdollisimman suuri osa saatavista pystyttäisiin perimään takaisin.
Prior to assessing the loan agreements, the question arises as to whether the initial delay in settling payments, which is understood to have lasted from around October 2008 until late 2009, may involve state aid.
Näiden seikkojen perusteella valvontaviranomainen katsoo, että IKP pyrki lainasopimusten avulla saamaan mahdollisimman suuren osan saatavistaan takaisin.
In general, decisions by public bodies to tolerate late payments on a loan may entail an advantage to the debtor and involve state aid.
Valvontaviranomaisen on lisäksi arvioitava sitä, olisivatko lainasopimuksiin liitetyt ehdot ja erityisesti sovellettavat korot olleet yksityiselle velkojalle riittävän houkuttelevat, jotta yksityisen velkojan testin vaatimus täyttyisi.
While a temporary deferral of payment would probably correspond to the conduct of a private creditor and thus not involve state aid, such conduct, initially consistent with market conditions, could turn into state aid in cases of protracted delays in payment [38].
Päätöksessä N:o 208/15/KOL valvontaviranomainen totesi, että rahoituskriisin aikaisille koroille oli vaikeaa määrittää asianmukaisia viitearvoja.
From the point of view of a private creditor, enforcement of a claim that has become due is the self-evident norm.
ISB, Arion ja IKP ovat reagoineet tähän näkemykseen toimittamalla lisätietoja ja huomautuksia.
This also applies if the debtor undertaking is in financial difficulties, as well as in the case of insolvency.
ISB katsoo, että korot vastaavat samankaltaisille omaisuusvakuudellisille joukkolainoille tuohon aikaan asetettuja korkoja.
Private creditors will not normally be willing in such circumstances to accept further deferral of payment if this does not bring them any clear advantage.
ISB:n joukkolainan maturiteetti on kymmenen vuotta, sen korko on 4,5 prosenttia, se on sidottu kuluttajahintaindeksiin (KHI), se on ylikatettu, ja sen luototusaste on 70 prosenttia.
On the contrary, once a debtor runs into financial difficulty, further loans would only be granted to the debtor under stricter terms, e.g. at a higher interest rate or with more comprehensive securities, as repayment is endangered.
Koron suuruudeksi oli joukkolainan liikkeeseenlaskemishetkellä määritelty arvo, joka oli suunnilleen 50 peruspistettä enemmän kuin valtion takaamilla HFF-joukkolainoilla.
Exceptions may be justifiable in individual cases where non-enforcement seems to be the economically more sensible alternative.
Vastaavasti Euroopan markkinoilla tuohon aikaan vallinnut yleinen korkotaso oli vastaavilla omaisuusvakuudellisilla arvopapereilla 40–80 peruspistettä enemmän kuin valtion takaamilla joukkovelkakirjalainoilla.
This would be the case when non-enforcement offers clearly improved prospects of collecting a substantially higher proportion of the claims in comparison with other possible alternatives or if even greater consequential losses can be averted in this way.
ISB toimitti niin ikään kaavion, josta ilmenee, että erotusten vaihteluväli oli vuonna 2009 Ranskassa, Saksassa ja Espanjassa 40–160 peruspistettä.
It can be in the interest of a private creditor to keep the business of the debtor company running instead of liquidating its assets and thus, under certain circumstances, only collecting a part of the debt.
Niin ikään Arion väittää, että sen lainasopimus IKP:n kanssa tehtiin markkinaehdoilla.
When a private creditor accepts to refrain from enforcing his claim in full, he will normally require the debtor to provide additional securities.
Arion vertaa tekemäänsä sopimusta muun muassa vastaavaan NBI:n ja LBI:n väliseen sopimukseen.
When this is not possible, for instance in cases of debtors in financial difficulty, the private creditor will seek assurances of maximum compensation should the financial condition of the debtor later improve.
Sopimukset tehtiin suunnilleen samaan aikaan eli vuoden 2009 lopussa ja vuoden 2010 alussa, ja niihin liittyi samankaltaisia saatavien selvittämiseksi toteutettuja toimenpiteitä.
If insufficient securities or commitments are made by the debtor, a private creditor would generally not accept to conclude debt rescheduling agreements or provide the debtor with additional loans.
Vertailusta käy ilmi, että Arionin lainasopimuksen ehdot olivat tiukemmat kuin LBI-sopimuksen, jossa oli osallisena yksityinen lainanantaja.
With respect to the initial delay in settling payments, the CBI argues that settling payments with ISB in September 2009 and with Kaupthing in November 2009 cannot be considered a delay given the exceptional circumstances prevailing in Iceland after the collapse of the banking system in October 2008.
Näyttää todella siltä, että LBI-sopimuksessa sovittiin alemmista koroista, pääoma oli suurempi ja vakuus heikompi ja vähemmän hajautettu kuin Arionin lainasopimuksessa.
During the period from the collapse until the settlement of the claims, Iceland was undergoing a comprehensive bank restructuring with the assistance of the IMF and there was considerable uncertainty about the fair valuation of the banks' assets.Therefore, the CBI as the creditor of the banks needed time to properly evaluate the assets that served as collateral.
Kuten edellä on todettu, Arionin toimittaman tietoaineiston mukaan eurooppalaisten pankkien maksamat varainhankinnan marginaalit olivat 0,1–1,90 prosenttia pankkien välisiä korkoja korkeammat, ja mediaaniarvo oli 0,72 prosenttia.
The Authority has assessed these arguments and considers that the CBI acted in line with the private creditor test concerning the initial delay.
Korkeimmat marginaalit katetuista joukkolainoista maksettiin Irlannissa – syyskuussa 2009 maksaja oli Bank of Ireland (1,9 prosenttia pankkien välisiä korkoja korkeampi marginaali) ja marraskuussa 2009 puolestaan irlantilainen EBS Mortgage -pankki (1,75 prosenttia pankkien välisiä korkoja korkeampi marginaali).
Further, the Authority needs to assess whether a private creditor holding similar short-term claims on the defaulting banks would have agreed to the transfer of the housing loan portfolios under the conditions set out above and to the subsequent conclusion of loan agreements with the new banks according to the same conditions.
IKP katsoo niin ikään, että lainasopimusten ehdot eli korot ja vakuus olivat IKP:lle edulliset.
The Authority notes that in the wake of Glitnir's and Kaupthing's collapse in the autumn of 2008, the CBI found itself in a position where it was unrealistic to expect to enforce collateral like the ones in question in the case of Arion and ISB.
IKP:n mukaan tämä käy selvästi ilmi niistä tiedoista, joita on saatavilla maailmanlaajuisesti liikkeeseen lasketuista instrumenteista (joista Arion on toimittanut tietoa, ks. edellä), ja lisäksi samaan aikaan tehtyjen muiden instrumenttien, kuten LBI-sopimuksen, ehdoista.
Taking into account that the loan portfolios constituted a large share of Arion's and ISB's customer base, appropriating such collateral could have jeopardised the financial stability of Arion and ISB and driven these financial undertakings into bankruptcy.
Valvontaviranomainen toteaa, että IKP:n ja pankkien välillä tehtyjen lainasopimusten korko on LIBOR + 3,00 prosenttia ja lainojen vakuutena on kiinnelainoja ja muita omaisuuseriä.
Enforcing the collateral would have also entailed additional administrative expenses for the CBI.
Kuten ISB:n ja Arionin toimittamista tiedoista ilmenee, tämä korko on selvästi samaan aikaan luotujen vastaavien velkainstrumenttien keskimääräistä korkoa korkeampi ja ylitti tuohon aikaan kaikkien muiden eurooppalaisten pankkien kiinnelainavakuudellisen varainhankinnan kaikista korkeimmat kustannukset (korkeimmat kustannukset olivat Bank of Irelandilla, jolla korko oli pankkien välinen korko + 1,9 prosenttia).
Moreover, if the loan portfolios had been offered for sale, the CBI would also have had no assurance of acceptable recovery, and it was highly unlikely that investors with sufficient capital strength would have been available to buy the portfolios, given the market situation in Iceland at the time.
Valvontaviranomainen katsoo, että pankkien toimittamat tiedot vastaavista velkainstrumenteista ovat luotettavia ja antavat oikean kuvan markkinaolosuhteista aikana, jona lainasopimukset tehtiin.
Therefore, appropriating the housing loan portfolios — either by enforcing the collateral or following bankruptcy — would have resulted in the CBI recovering a lower amount of the short-term debt in the end.
Lisäksi valvontaviranomainen katsoo, että koska nämä korot ovat yksityisten osapuolten sopimia, ne tarjoavat kantelijan mainitsemia luottoriskinvaihtosopimusten hintaeroja ja HFF-joukkolainojen korkoja paremman viitearvon tuolloin vallinneiden markkinakorkojen määrittämiseen.
Faced with this situation, the CBI therefore chose to enter into the loan agreements to ensure full payment of its claims, with interest and without having to incur administrative expenses.
Arionin kanssa tehdyn lainasopimuksen osalta valvontaviranomainen toteaa, että laina ilmoitettiin ulkomaan valuutoissa Islannin kruunujen sijaan.
The loan agreements were thus entered into to achieve maximum possible recovery at that time.
Kuten Arion on huomauttanut, tämä valuuttayksikön muutos noudatti kuitenkin sovintosopimuksessa asetettuja ehtoja, joissa määrättiin, että Arionin tuli maksaa korko ja lyhennykset ulkomaan valuutoissa sikäli kuin pankki siihen kykeni ja että Arionilla oli lainanantajan suostumuksella oikeus muuttaa velan ilmoittamiseen käytettyä valuuttayksikköä osin tai kokonaan.
Based on these elements, the Authority considers that the CBI endeavoured to maximise the recovery of its claims when entering into the loan agreements.
Kuten aiemmin on todettu, valvontaviranomainen on jo tarkastanut ja hyväksynyt sovintosopimuksen ehdot Arionin rakenneuudistustuesta annetussa päätöksessä.
The Authority also must assess whether the conditions attached to the loan agreements, and in particular the applicable interest rates, would have been sufficiently valuable to a private creditor to meet the requirement of the private creditor test.
Lisäksi, kuten Arion on huomauttanut, yksityinen velkoja olisi erittäin todennäköisesti suosinut velan ilmoittamista ulkomaan valuutoissa Islannin kruunujen sijaan, sillä Islannissa pääoman liikkumista rajojen yli ja siihen liittyviä valuuttakauppatapahtumia oli ankarasti rajoitettu.
In Decision No 208/15/COL, the Authority noted that it was difficult to determine the appropriate benchmarks for interest rates during the financial crisis.
Toimenpiteiden toteuttamishetken markkinaparametrien ja valvontaviranomaisen saaman näytön perusteella valvontaviranomainen päättelee, että lainasopimusten lainaehdot yleensä ja ehdoissa asetetut korot erityisesti olisivat olleet yhtä lailla hyväksyttäviä vastaavassa tosiasiallisessa ja oikeudellisessa tilanteessa olevan yksityisen velkojan näkökulmasta.
In response to this, ISB, Arion and the CBI have submitted additional information and comments.
Edellä todetun perusteella valvontaviranomainen päättelee, että lainasopimukset, jotka IKP oli tehnyt yhtäältä ISB:n ja toisaalta Arionin kanssa, eivät antaneet taloudellista etua ISB:lle ja Arionille.
ISB argues that the interest rates are in line with the interest rates of similar asset-backed bonds at the time.
VALIKOIVUUS, KILPAILUN VÄÄRISTYMINEN JA VAIKUTUS SOPIMUSPUOLTEN VÄLISEEN KAUPPAAN
The ISB bond's maturity is 10 years, with an interest rate of 4,5 %, CPI linked (consumer price-indexed), and is over-collateralised with a LTV ratio of 70 %.
Jotta toimenpide voitaisiin katsoa ETA-sopimuksen 61 artiklan 1 kohdassa tarkoitetuksi valtiontueksi, sen pitää olla valikoiva sekä omiaan vääristämään kilpailua ja vaikuttamaan ETA-sopimuksen sopimuspuolten väliseen kauppaan.
The interest rate was set at about 50 bps on top of the state-guaranteed HFF bonds on the date of issue.
Koska valvontaviranomainen on kuitenkin päätellyt, että tässä tapauksessa yritykset eivät saaneet minkäänlaista taloudellista etua, ja koska valtiontuen olemassaololle asetetut kumulatiiviset edellytykset eivät näin ollen täyty, valvontaviranomaisen ei tarvitse arvioida tätä seikkaa yksityiskohtaisemmin.
ISB also provided a graph which shows that the spread differences for France, Germany and Spain were in the range of 40–160 bps in 2009.
Edellä esitetyn arvioinnin perusteella valvontaviranomainen katsoo, että lainasopimuksissa, jotka IKP teki ISB:n ja Arionin kanssa, ei ole kyse ETA-sopimuksen 61 artiklan 1 kohdassa tarkoitetusta valtiontuesta,
Similarly, Arion argues that its loan agreement with the CBI was concluded on market terms.
ON HYVÄKSYNYT TÄMÄN PÄÄTÖKSEN:
Arion compares it, inter alia, to a comparable agreement concluded between NBI and LBI.
1 artikla
Both agreements were concluded around the same time, i.e. end of 2009 and the beginning of 2010, and involved similar settlements of claims.
Lainasopimuksissa, jotka IKP teki Íslandsbanki hf:n ja Arion banki hf:n kanssa, ei ole kyse ETA-sopimuksen 61 artiklan 1 kohdassa tarkoitetusta valtiontuesta.
The comparison shows that the terms of Arion's loan agreement were more stringent than those in the LBI agreement, involving a private lender.
Muodollinen tutkinta on täten saatettu päätökseen.
Indeed, it appears that the LBI agreement required lower interest rates, involved a higher principal amount and had weaker and less diversified collateral than the Arion loan agreement.
2 artikla
In its letter of 31 March 2015 [39], Arion provided additional information on covered bond and senior unsecured bond issuances by banks in Europe during the period of 1 January 2009 until 31 December 2010.
Tämä päätös on osoitettu Islannille.
Taking into account that the loan provided by the CBI is primarily secured with mortgages, Arion argues that it is comparable to covered bonds issued by European banks during 2009 using residential mortgages as security.
3 artikla
Asmentioned above, according to the dataset provided by Arion, funding spreads European banks were paying ranged from 0,1 % to 1,90 % over interbank rates, with a median spread of 0,72 %.
Ainoastaan tämän päätöksen englanninkielinen teksti on todistusvoimainen.
The highest rates for covered bonds were paid by Bank of Ireland in September 2009 (1,9 % over interbank rates) and EBS Mortgage from Ireland (1,75 % over interbank rates) in November 2009.
Tehty Brysselissä 23 päivänä marraskuuta 2016.
The CBI also argues that the terms of the loan agreements, i.e. the interest rates and collateral, were favourable to the CBI.
EFTAn valvontaviranomaisen puolesta
According to the CBI, this is evident from the available information on issued instruments worldwide (as documented by Arion, see above) and also from the terms of other instruments entered into at the time, including the LBI agreement.
Puheenjohtaja
The Authority notes that the loan agreements concluded between the CBI and the banks bear an interest rate of LIBOR + 3,00 % and are collateralised with mortgages and other assets.
Kollegion jäsen
As the information provided by ISB and Arion shows, this interest rate is well above the average interest rates for comparable debt instruments concluded at the time, and even exceed the highest funding cost of any other European banks at the time that had mortgages as collateral (i.e. Bank of Ireland, interbank rates + 1,9 %).
Asiakirja nro 684053.
The Authority considers that the information concerning comparable debt instruments provided by the banks is reliable and that it presents and accurate picture of market conditions at the time the loan agreements were concluded.
Asiakirja nro 685741.
Moreover, since these interest rates were agreed to by private parties, the Authority considers that they represent a more appropriate benchmark for determining market rates at the time than the CDS spreads and interest rates on HFF bonds cited by the complainant.
Islannin viranomaisten antama vastaus sisälsi kirjeet IKP:ltä (asiakirja nro 696093), ISB:ltä (asiakirja nro 696092) ja Arionilta (asiakirja nro 696089).
Concerning the loan agreement concluded with Arion, the Authority notes that the loan was denominated in foreign currencies instead of ISK.
Asiakirja nro 709261.
However, as noted by Arion, this change of denomination was in line with the terms of the settlement agreement, which provided that Arion should pay interest and instalments in foreign currencies to the extent the bank was able to and that Arion could, with the permission of the lender, change the denomination of the debt in part or full.
Asiakirja nro 745267.
As previously noted, the Authority has already reviewed and approved the terms of the settlement agreement in the Arion restructuring aid decision.
Islannin viranomaisten antama vastaus sisälsi kirjeet IKP:ltä (asiakirja nro 753104) ja Arionilta (asiakirja nro 753101).
Moreover, as noted by Arion, due to the stringent limitations in Iceland on cross-border movement of capital and related foreign exchange transactions, a private creditor would in all likelihood have preferred a denomination in foreign currencies rather than in ISK.
Asiakirja nro 771173.
Considering the market parameters at the time and the evidence presented, the Authority concludes that the lending terms in general, and the interest rates in particular, of the loan agreements would have been equally acceptable to a private creditor finding himself in a comparable factual and legal situation.
Asiakirja nro 771174.
In light of the above, the Authority concludes that the loan agreements between the CBI and, respectively, ISB and Arion did not confer an economic advantage upon ISB and Arion.
Asiakirja nro 775870.
SELECTIVITY, DISTORTION OF COMPETITION AND EFFECT ON TRADE BETWEEN CONTRACTING PARTIES
Asiakirja nro 808042.
In order to qualify as state aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement, the measure must be selective as well as liable to distort competition and affect trade between the Contracting Parties to the Agreement.
Asiakirjat nro 819287, 819289, 819291, 819293 ja 819295.
However, given that the Authority concludes that no economic advantage was granted in the present case, and as the cumulative conditions for the existence of state aid are therefore not fulfilled, the Authority does not have to make any further assessment in this regard.
IKP:n vuoden 2008 vuosikertomuksen sivuilla 9–11 on esitetty yleiskatsaus vakuudellisen lainanannon kehitykseen.
CONCLUSION
Vuosikertomus on luettavissa osoitteessa http://www.sedlabanki.is/lisalib/getfile.aspx?itemid=7076
On the basis of the foregoing assessment, the Authority considers that the loan agreements the CBI concluded with ISB and Arion do not constitute state aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement.
Glitnir oli luonut katettuihin joukkolainoihin perustuvan järjestelmän, jossa kiinnelainasalkku myytiin Glitni banka (GLB) -rahastolle, joka puolestaan takasi katettuihin joukkolainoihin perustuvassa järjestelmässä liikkeeseen lasketut velkasitoumukset (Glitnirin velvoitteet).
HAS ADOPTED THIS DECISION:
Katettuja joukkolainoja ei myyty sijoittajille, vaan niitä käytettiin vakuuksina IKP:n kanssa toteutetuissa takaisinostotransaktioissa.
Article 1
FME:n 14 päivänä lokakuuta 2008 antamalla päätöksellä muiden muassa kaikki osuudet kyseisestä rahastosta siirrettiin ISB:lle.