natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In the base case scenario, the financial projections are based on the five-year prognosis for GDP growth and inflation of the Icelandic economy published by Statistics Iceland on 30 March 2012, and updated on the basis of the actual results of Sjóvá and the actual data on the Icelandic economy in 2012 on 28 May 2013.
Jälleenvakuutusvarat
The base case assumes in particular moderate economic growth, a reduction in inflation and flat development of interest rates, as well as constant market shares for Sjóvá.
Saamiset
Base case:
Käteisvarat ja muut rahavarat
assumptions
Varat yhteensä
GDP growth
Oma pääoma
Inflation
Oma pääoma kauden alussa
Index-link gvt bonds
Voitonjako
Yield cash real rate
Oma pääoma yhteensä
Equity premium
Velat
Equity allocation
Vakuutustekninen vastuuvelka
Claims/premiums net of reinsurance
Henkivakuutuksen vakuutustekninen vastuuvelka
Cost/premiums net of reinsurance
Siirtovelat
The projected profit and loss statement as well as the balance sheet in the base case are set out in the table below.
Velat yhteensä
profit and loss statement (in ISK million)
Oma pääoma ja velat yhteensä
Premium earned
Alla olevaan taulukkoon on koottu perusskenaarion ennusteisiin perustuvat keskeiset talouden tunnusluvut.
Claims incurred
Mukautettu vakavaraisuus
Other income
Oman pääoman tuotto
P/L of insurance operations
Voitto yhteensä
Investment income
Islannin viranomaiset esittivät pääomasääntelyyn perustuvassa stressiskenaariossa tehdyn laskelman.
Income before tax and depreciation
Tämä lisää inflaatiota.
Amortisation of goodwill
Nopeampi inflaatio kasvattaa puolestaan vahinkosuhdetta.
Profit before tax
Reaalikorkojen odotetaan nousevan 6,5 prosenttiin ja osakeriskipreemion laskevan –50 prosenttiin pääomapaon vuoksi.
Income taxes
Toiseen kylmään talveen perustuva stressiskenaario
Profit
Islannin viranomaiset esittivät toiseen kylmään talveen perustuvassa stressiskenaariossa tehdyt laskelmat.
balance sheet (in ISK million)
Tässä stressiskenaariossa muutetaan perusskenaariota siten, että peräkkäisinä vuosina on kaksi poikkeuksellisen kylmää talvea.
Assets:
Tästä seuraa suhteellisen pienten ja sitä kautta jälleenvakuutusten ulkopuolelle jäävien vahinkojen (erityisesti auto-onnettomuuksien) määrän merkittävä lisääntyminen.
Operating assets
Tappioiden määräksi oletetaan 100 prosenttia vakuutusmaksuista.
Goodwill
Kaikissa kolmessa stressiskenaariossa vakavaraisuussuhde säilyy vahvana koko rakenneuudistuskauden ajan ja Sjóvásta tulee kannattava tiettyjen vuosien yksittäisiä stressitilanteita lukuun ottamatta.
Other intangibles
Vuosia 2015 ja 2016 koskevien lisäsuunnitelmien mukaan Sjóván kannattavuus palautuisi nopeasti kauden jälkeen jopa noissa olosuhteissa.
Tax deduction
Kuvaus rakenneuudistustoimenpiteistä
Securities
Sjóván rakenneuudistus koostuu useista rakenteellisista ja menettelyllisistä toimenpiteistä, jotka on kuvattu jäljempänä.
Reinsurance assets
Vakuutustoiminnan erottaminen ja sijoitusten purkaminen
Account receivables
Kuten edellä todettiin, Sjóván talousvaikeuksien syynä olleet suurimmat ongelmat johtuivat entisen omistajan, Milestonen, tekemistä sijoituspäätöksistä ja harjoittamasta ryhmän sisäisestä antolainauksesta.
Cash and cash equivalents
Tämän seurauksena Sjóválla oli pahoja vaikeuksia sijoitussalkkunsa suhteen.
Total assets
Sjóván rakenneuudistuksen keskeisenä toimena olikin sen vakuutustoiminnan siirtäminen kesällä 2009 uudelle yhtiölle (jonka nimeksi muutettiin myöhemmin Sjóvá) ja entisen sijoitussalkun purkaminen.
Equity:
Hallinnointi- ja ohjausjärjestelmien muuttaminen
Equity at beginning of period
Islannin uusi vakuutustoiminnasta annettu laki tuli voimaan vuonna 2010.
Profit of the year
Siihen sisältyy tiukempia säännöksiä hallinnointi- ja ohjausjärjestelmistä sekä muista vakuutusyhtiöiden sisäisistä valvontajärjestelyistä.
Dividend
Asian kannalta olennaiset muutokset olivat seuraavat:
Liabilities:
FME voi myöntää poikkeuksia tytäryhtiöiden kohdalla.
Technical provisions
Toimitusjohtajan tai johtajan on läpäistävä FME:n suorittama tarkastus, jossa arvioidaan hänen pätevyyttään ja osaamistaan.
Tech. provisions for life insurance
FME voi kieltäytyä hyväksymästä henkilöä, joka ei läpäise tätä vakuutusyhtiön johtajan tai toimitusjohtajan tarkastusta.
Stress case:
Myös toimitusjohtaja on laatinut ja allekirjoittanut säännöt, jotka koskevat avaintyöntekijöiden vähimmäispätevyyden määrittelyä ja määrittämistä.
The Icelandic authorities have submitted a simulation of a ‘double dip’ stress scenario.
Jaosto on suoraan vastuussa toimitusjohtajalle, ja sen johdossa on pätevä aktuaari ja palveluksessa kuusi muuta työntekijää.
As a further stress, it is also assumed that interest rates are unchanged and that the equity premium turns negative.
vastata sääntelyä ja varovaista riskienhallintaa koskevan menettelyn kirjallisesta laatimisesta ja täytäntöönpanosta Sjóván henki- ja vahinkovakuutustoiminnassa,
The ‘double dip’ scenario thus simulates a deep recession combined with further stress elements.
analysoida riskiliikkeen tuloksia kaikissa Sjóvássa harjoitetun vakuutustoiminnan luokissa,
‘Double dip’ stress case:
antaa raportteja ja ehdottaa muutoksia vakuutusmaksutaulukkoihin,
Total profit
panna täytäntöön kaikki Sjóván sisäiset riskienhallintaan liittyvät menettelyt,
‘capital controls’
analysoida vakuutusteknistä vastuuvelkaa säännöllisin väliajoin ja olla vastuussa täsmällisestä korvauksiin varautumisesta,
The Icelandic authorities have submitted a simulation of a ‘capital controls’ stress scenario.
tehdä stressitestejä ja omia riski- ja vakavaraisuusarvioita (ORSA),
In this stress test, it is assumed that capital controls will be lifted in Iceland in 2014.
vastata Solvenssi II -säännöstön ja sen vaatimusten täytäntöönpanosta Sjóvássa,
As a consequence, the ISK devalues to its current offshore value, which is about 30 % below the official exchange rate.
tiedottaa ja raportoida FME:lle lainsäädännössä edellytetyllä tavalla kaikista riskienhallintaan ja teknisiin tuloksiin liittyvistä asioista.
‘Capital controls’ stress case:
Näihin toimenpiteisiin on kuulunut palkkavähennyksiä, markkinointi- ja muiden toimintakulujen karsimista ja vakuutustarjousten tekemistä koskevien tiukkojen sääntöjen käyttöönotto.
Stress case: ‘cold winter II’
Tällä hetkellä myöskään työntekijöiden bonusjärjestelmää ei ole käytössä.
The Icelandic authorities have submitted a simulation of a ‘cold winter II’ stress scenario.
Sjóvá lopetti jälleenvakuutustoimintansa, jonka kautta se oli aiemmin hankkinut kansainvälisen vakuutusriskisalkun.
This stress case modifies the base case by the occurrence of two exceptionally cold winters.
Näillä toimenpiteillä pyritään erityisesti varmistamaan, että yhdistetty kulusuhde on alle 100 prosenttia eli että vakuutustoiminta on omillaan kestävää eikä sijoitustoiminnassa oteta aiheettomia riskejä.
This results in a significant increase of the number of losses (in particular car accidents) that are relatively small and therefore not covered by reinsurance.
Sitoumukset
The amount of losses is assumed at 100 % of premiums.
Kuten liitteessä on esitetty, Islannin hallitus ja Sjóvá ovat sitoutuneet rajoittamaan vakuutustarjousten hinnoittelua tiettyjen yritysasiakkaiden kohdalla sekä kieltämään tietyt ostot ja mainostamistoiminnan.
‘Cold winter II’ stress case:
Islannin viranomaiset ovat myös sitoutuneet toteuttamaan tiettyjä vakuutusmarkkinoiden toiminnan sääntelyyn liittyviä muutoksia liitteessä esitetyllä tavalla.
Stress cases:
II ARVIOINTI
conclusion
VALTIONTUEN OLEMASSAOLO
In all three stress scenarios, the solvency ratio remains strong during the entire restructuring period, and Sjóvá would be profitable with the exception of specific stress events in certain years.
ETA-sopimuksen 61 artiklan 1 kohdan sanamuoto on seuraava:
However, according to the additional planning data for 2015 and 2016, Sjóvá would recover its profitability rapidly thereafter even in these circumstances.
”Jollei tässä sopimuksessa toisin määrätä, EY:n jäsenvaltion tai EFTA-valtion myöntämä taikka valtion varoista muodossa tai toisessa myönnetty tuki, joka vääristää tai uhkaa vääristää kilpailua suosimalla jotakin yritystä tai tuotannonalaa, ei sovellu tämän sopimuksen toimintaan, siltä osin kuin se vaikuttaa sopimuspuolten väliseen kauppaan.”
Description of the restructuring measures
Valvontaviranomainen arvioi edellä kohdassa 18 mainitut seuraavat toimenpiteet:
The restructuring of Sjóvá is composed of several structural and behavioural measures, which are described below.
Islannin valtio osallistui Sjóván pääomitukseen siirtämällä SAT Holdingille kaksi hallussaan ollutta joukkovelkakirjaa, joiden arvoksi ulkopuolinen asiantuntija arvioi 11,6 miljardia Islannin kruunua (noin 76 miljoonaa euroa) ja jotka käytettiin Sjóván pääomaan.
Separation of insurance activities and winding-down of investments
ESI antoi sopimuksen mukaisesti lisäksi 683–739 miljoonaa Islannin kruunua Sjóván tilanteen vakauttamiseen ostamalla Avantin joukkovelkakirjan SAT Holdingilta 880 miljoonalla Islannin kruunulla.
As set out above, the main problems leading to Sjóvá's financial difficulties resulted from the investment decisions and the inter-group lending caused by its former owner, Milestone.
Näitä toimenpiteitä kutsutaan jäljempänä ’pääomitusta koskeviksi toimenpiteiksi’.
As a result, Sjóvá experienced serious difficulties in relation to its investment portfolio.
Valtion varat
A key step in the restructuring of Sjóvá was therefore the transfer in the summer of 2009 of its insurance activities into a new company (later renamed Sjóvá) and the winding down of the legacy investment portfolio.
Kuten valvontaviranomainen totesi alustavasti menettelyn aloittamista koskevassa päätöksessä, on selvää, että ensimmäinen pääomitusta koskevista toimenpiteistä rahoitettiin Islannin valtion antamista valtion varoista.
Change in corporate governance and control structures
Islannin valtio toteutti valtion varoista myös toisen pääomitusta koskevan toimenpiteen, SAT Holdingilta myöhemmin ostetun Avantin joukkovelkakirjan maksun.
A new Icelandic Act on Insurance Activities came into force in 2010.
Lisäksi Glitnirin vakuutena olevan Avantin joukkovelkakirjan etuoikeusaseman korottaminen pienensi sitä todennäköisyyttä, että valtio saisi maksamansa summat takaisin joukkovelkakirjasta, ja vähensi näin sen saatavan arvoa.
It includes stricter rules on corporate governance and other control mechanisms within insurance companies.
Todennäköisyyden pienentyminen vaikutti siis valtion varoihin.
The relevant changes are the following:
Valvontaviranomainen toteaa näin ollen, että molempiin Sjóván hyväksi tehtyihin pääomitusta koskeviin toimenpiteisiin liittyi valtion varoja.
A director of an insurance company cannot be a director of any other financial institution or insurance company.
Tiettyjen yritysten tai tuotannonalojen suosiminen
The FME can grant exemptions in the case of subsidiaries.
Toimenpiteen katsominen valtiontueksi edellyttää, että toimenpiteestä aiheutuu valikoivaa etua tietyille yrityksille tai tuotannonaloille.
The board of directors must establish management rules, internal inspection rules, internal auditing rules, rules on financial activity and procedure, rules and procedures on any kind of lending activity as well as rules and procedures on business dealings with related parties.
Tämä vahvistaa menettelyn aloittamista koskevasta päätöksestä ilmi käyvän valvontaviranomaisen kannan, jonka mukaan Islannin valtio ei toiminut markkinataloussijoittajan tavoin osallistuessaan Sjóván pääomitukseen.
The board of directors must establish rules on trading of financial instruments by the company itself and personally by the directors, the CEO and defined key personnel within the company.
Valvontaviranomainen toteaa näin ollen, että pääomitusta koskevista toimenpiteistä aiheutui etua Sjóválle.
The FME establishes rules applicable to any kind of bonus scheme forming part of the salary packages within insurance companies.
Tämä etu oli selvästi valikoivaa, sillä toimenpiteet oli tarkoitettu vain Sjóván hyödyksi.
The board of directors must establish binding special rules on the investment procedures and on the conduct of investment activities where the company intends to invest in any financial instruments not listed on a registered stock exchange.
Kilpailun vääristyminen ja vaikutus sopimuspuolten väliseen kauppaan
The board of directors must establish binding rules on real estate intended solely as investment and not for the company's own use.
Pääomitusta koskevat toimenpiteet vahvistivat Sjóván asemaa kilpailijoihin (tai mahdollisiin kilpailijoihin) verrattuna Islannissa ja muissa ETA-valtioissa.
All the internal rules required by the regulation as set out above must be submitted to the FME for review and confirmation.
Sjóvá on, kuten edellä kerrottiin, vakuutusmarkkinoilla toimiva yritys ja kyseisillä markkinoilla käydään kansainvälistä kilpailua ETA-alueella.
Sjóvá has implemented the relevant changes to the legislation.
Vaikka Islannin finanssimarkkinat ovat tällä hetkellä melko eristyksissä etenkin pääomavalvonnan vuoksi, vakuutuspalvelujen rajat ylittävää kauppaa käydään edelleen, ja sen osuus nousee pääomavalvonnan vähentyessä.
In line with the new regulatory requirements, Sjóvá's board of directors has decided on rules regarding investments;
Pääomitusta koskevat toimenpiteet siis vääristävät tai uhkaavat vääristää kilpailua siten, että ne vaikuttavat sopimuspuolten väliseen kauppaan ETA-sopimuksen 61 artiklan 1 kohdassa tarkoitetulla tavalla.
any amendment of these rules must be approved by the FME.
Päätelmä valtiontuen olemassaolosta
The board of directors of Sjóvá established and signed the rules on corporate governance on 4 April 2011 and submitted them to the FME.
Edellä esitetyn perusteella valvontaviranomainen toteaa, että pääomitusta koskevissa toimenpiteissä on kyse ETA-sopimuksen 61 artiklan 1 kohdassa tarkoitetusta valtiontuesta.
The CEO has also established and signed rules defining and determining the minimum qualification for key employees.
MENETTELYYN LIITTYVÄT VAATIMUKSET
In addition, a new division ‘Risk & Analysis’ was formed by Sjóvá in April 2010.
Pöytäkirjassa 3 olevan I osan 1 artiklan 3 kohdan mukaan EFTAn valvontaviranomaiselle on annettava tieto tuen myöntämistä tai muuttamista koskevasta suunnitelmasta niin ajoissa, että se voi esittää huomautuksensa.
This division answers directly to the CEO and is headed by a qualified actuary and comprises six further employees.
Valtio, jota asia koskee, ei saa toteuttaa ehdottamiaan toimenpiteitä ennen kuin menettelyssä on annettu lopullinen päätös.
to be responsible for writing and enforcing regulatory and prudent risk management procedure within the life and non-life insurance business segments of Sjóvá;
Näin ollen valvontaviranomainen toteaa, etteivät Islannin viranomaiset ole noudattaneet pöytäkirjassa 3 olevan I osan 1 artiklan 3 kohdan mukaisia velvoitteitaan.
to analyse underwriting results from all classes of insurance conducted within Sjóvá;
Tukitoimenpiteiden myöntäminen on siis tapahtunut lain vastaisesti.
to give reports and to propose amendments to the rating of tariffs;
TUEN SOVELTUMINEN ETA-SOPIMUKSEN TOIMINTAAN
to be responsible for accurate rating tariffs for all classes of insurance business;
Valvontaviranomainen huomauttaa alustavasti, että Sjóvá olisi mennyt kiistatta konkurssiin ilman valtion väliintuloa, sillä se ei olisi pystynyt täyttämään lainsäädännön mukaisia pääomavaatimuksia.
to enforce all the procedures within Sjóvá related to risk management;
Sjóvá oli näin ollen vaikeuksissa oleva yritys ensimmäisen pääomitusta koskevan toimenpiteen ajankohtana.
to analyse technical provisions at regular intervals and be responsible for accurate claims reserving;
Valvontaviranomainen panee myös merkille, että Islannin viranomaiset väittävät, että Sjóván hyväksi tehdyt pääomitusta koskevat toimenpiteet kuuluvat ETA-sopimuksen 61 artiklan 3 kohdan b alakohdan mukaisen poikkeuksen soveltamisalaan ja täyttävät valvontaviranomaisen rakenneuudistusta koskevissa suuntaviivoissa asetetut vaatimukset.
to conduct stress tests and Own Risk and Solvency Assessment (ORSA);
Soveltuvuuden arvioinnin oikeusperusta:
to be responsible for the implementation of Solvency II and the enforcement of the Solvency II requirements within Sjóvá;
ETA-sopimuksen 61 artiklan 3 kohdan b alakohta ja valvontaviranomaisen rakenneuudistusta koskevat suuntaviivat
to communicate and report to the Financial Supervisory Authority on all matters regarding risk management and technical results and reports as statutorily required.
ETA-sopimuksen 61 artiklan 3 kohdan b alakohdan sovellettavuus
Finally, an internal audit committee has been set up by the board of directors in accordance with the statutory requirements.
Kuten edellä todettiin, Islannin viranomaiset antoivat Sjóván pääomitukseen tarvittavat ensimmäiset varat joukkovelkakirjojen siirtoa koskevalla sopimuksella, joka oli päivätty 8 päivänä heinäkuuta 2009.
Other viability measures
Islannin talous pyristeli tuolloin edelleen finanssikriisin kourissa.
Sjóvá has implemented measures to increase margin in its insurance business and to reduce cost.
Erityisesti suurimmat liikepankit olivat selvitystilassa, hallitus oli ottanut käyttöön pääomavalvonnan, inflaatio kiihtyi huimaa vauhtia ja Islannin oli toteutettava säästöohjelma osana sen valmiusluottojärjestelyyn liittyviä ehtoja ja IMF:ltä saatua lainaa.
These measures include salary cuts, reductions in marketing and other operational costs as well as the implementation of strict rules for quoting insurance offers.
Tätä taustaa vasten FME varoitti Islannin taloudelle ja yhteiskunnalle koituvista vakavista seurauksista, jos Sjóván annettaisiin kaatua, finanssimarkkinoihin kohdistuvan systeemisen vaikutuksen riski mukaan lukien [9].
Furthermore, there are currently no compensatory bonus schemes for employees.
Valvontaviranomainen huomauttaa, että yhden yhtiön kaatumisella on vakuutusalalla yleensä vähemmän todennäköisesti systeemistä vaikutusta kuin yhden yhtiön kaatumisella pankkialalla.
Finally, Sjóvá discontinued its reinsurance activities, through which it had in the past acquired an international insurance risk portfolio.
Tässä tapauksessa Sjóván konkurssin vaikutusta on kuitenkin arvioitava ottamalla huomioon Islantia vuosina 2008–2009 koetellut vakava finanssi- ja talouskriisi.
These measures aim in particular at ensuring that the combined ratio is below 100 %, i.e. that the insurance business is sustainable by itself, without taking undue risks in investment activities.
Valvontaviranomainen yhtyy Islannin viranomaisten arvioon, jonka mukaan tällaisen kriisin mahdollinen vaikutus ei rajoittuisi välttämättä ainoastaan Sjóváan eikä edes koko finanssijärjestelmään, ennen kuin luottamus finanssijärjestelmään saataisiin palautettua.
As a result of these measures, Sjóvá was able to improve its combined ratio from 114,4 % in 2005 to 95,6 % in 2010.
Valvontaviranomainen katsoo näin ollen, että valtion osallistumista pääomitukseen heinäkuussa 2009 voidaan pitää tarkoituksena poistaa Islannin taloudessa oleva vakava häiriö.
Commitments
Valvontaviranomaisen rakenneuudistusta koskevissa suuntaviivoissa on annettu valtiontukisäännöt, joita sovelletaan rahoituslaitosten rakenneuudistukseen finanssikriisin aikana.
As set out in the Annex, the Icelandic government and Sjóvá have committed to restrictions on the pricing of insurance quotes for certain corporate customers as well as bans on certain acquisitions and advertisement activities.
Rakenneuudistusta koskevien suuntaviivojen mukaan rahoituslaitoksen rakenneuudistuksen voidaan katsoa olevan ETA-sopimuksen 61 artiklan 3 kohdan b alakohdan mukainen, jos finanssikriisin yhteydessä toteutettava rahoituslaitoksen rakenneuudistus
The Icelandic authorities have also committed to introduce certain regulatory changes to the functioning of the insurance market as set out in the Annex.
johtaa yhtiön elinkelpoisuuden palautumiseen,
ASSESSMENT
sisältää edunsaajan riittävän omarahoitusosuuden (taakanjako);
THE PRESENCE OF STATE AID
sisältää riittävät toimenpiteet kilpailun vääristymisen rajoittamiseksi.
Article 61(1) of the EEA Agreement reads as follows:
Valvontaviranomainen arvioi siis jäljempänä Sjóván rakenneuudistussuunnitelman perusteella, täyttyvätkö nämä kriteerit ja ovatko edellä kuvatut tukitoimenpiteet ETA-sopimuksen toimintaan soveltuvaa rakenneuudistustukea.
‘Save as otherwise provided in this Agreement, any aid granted by EC Member States, EFTA States or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Contracting Parties, be incompatible with the functioning of this Agreement.’
Elinkelpoisuuden palautuminen
The Authority will assess the following measures as set out in paragraph 18 above:
Valvontaviranomainen on määrittänyt seuraavat syyt Sjóván vaikeuksille, jotka johtivat valtion väliintuloon:
The Icelandic state contributed to the recapitalisation of Sjóvá by transferring to SAT Holding two bonds in its possession, valued by an external expert at ISK 11,6 billion (approx.
ja iii) vakuutustuotteiden riittämätön kannattavuus.
EUR 76 million) to be used as equity in Sjóvá.
Rakenneuudistussuunnitelmalla puututaan näihin vaikeuksien syihin sekä muihin yhtiön riskitekijöihin.
The Icelandic state also agreed to upgrade Glitnir's security in the bond issued by Avant from 4th to 3rd priority in order to enable Glitnir's contribution to the capital of Sjóvá.
Rakenneuudistustoimenpiteiden arviointi — vakuutustoiminnan erottaminen ja sijoitusten purkaminen
As the Avant bond lost most of its value after the Icelandic Supreme Court's ruling of 16 June 2010, the Icelandic state (through ESI) entered into the asset transfer agreement dated 28 July 2010.
Sjóván vakuutustoiminnan siirtäminen uudelle yritykselle vapautti vakuutustoiminnan entiseen sijoitussalkkuun liittyvistä riskeistä.
This agreement resulted in ESI contributing a further ISK 683 to 739 million to the stabilisation of Sjóvá through its acquisition of the Avant bond from SAT Holding for ISK 88 million.
Tämän toimenpiteen avulla Sjóvá pystyi pääomituksen jälkeen keskittymään jälleen vakuutustoimintaansa.
These measures will be referred to as the ‘recapitalisation measures’ below.
Valvontaviranomainen katsoo, että siirron jälkeen Sjóváan ei kohdistu enää liian suurta riskiä entisestä sijoitussalkusta, joka on purettu erillisessä yhtiössä.
Presence of state resources
Rakenneuudistustoimenpiteiden arviointi — hallinnointi- ja ohjausjärjestelmän sekä riskienhallinnan parantaminen
Regarding the second recapitalisation measure, the payment for the later acquisition of the Avant bond from SAT Holding was also carried out by the Icelandic state from state resources.
Näillä muutoksilla vahvistetaan Sjóván hallinnointi- ja ohjausjärjestelmää ja pohjustetaan FME:n toteuttamaa kattavaa valvontaa, joka kohdistuu myös sijoituspolitiikkaan.
Furthermore, the enhancement of Glitnir's security in the Avant bond reduced the likelihood of the state receiving repayment under the bond, and therefore reduced the value of its claim.
Sjóvá on perustanut lisäksi riski- ja analyysijaoston, jolla on huomattavasti resursseja riskienhallinnan ja toiminnan valvonnan parantamiseen, sekä sisäisen tarkastuskomitean.
This reduction thus also affected state resources.
Se on myös ryhtynyt noudattamaan virallisesti keskeisiä käytäntöjä, esimerkiksi vakuutustarjousten hinnoittelua ja sijoituspolitiikkaa.
The Authority therefore concludes that state resources were involved in both recapitalisation measures in favour of Sjóvá.
Käytäntöjen noudattaminen työntekijöiden keskuudessa pyritään varmistamaan säännöllisellä valvonnalla.
Favouring certain undertakings or the production of certain goods
Valvontaviranomainen panee vielä merkille, että entisen osakkaan Milestonen nimittämät toimitusjohtaja ja hallituksen jäsenet vaihdettiin vuonna 2009.
In order to constitute state aid, a measure must confer a selective advantages on certain undertakings or the production of certain goods.
Valvontaviranomainen katsoo, että edellä esitetyt toimenpiteet ovat asianmukaisia ja niillä voidaan puuttua hallinnointi- ja ohjausjärjestelmän sekä riskienhallinnan puutteisiin, jotka lisäsivät Sjóván talousvaikeuksia.