natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Risk capital measures must specifically exclude the provision of aid to enterprises:
Riskipääomatoimenpiteiden yhteydessä on suljettava pois mahdollisuus tarjota tukea sellaisille yrityksille:
in difficulty, within the meaning of the Authority's guidelines on aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [7];
jotka ovat vaikeuksissa, kuten valtiontuesta vaikeuksissa olevien yritysten pelastamiseksi ja rakenneuudistukseksi annetuissa valvontaviranomaisen suuntaviivoissa [7] on määritelty;
in the shipbuilding [8], coal [9] and steel industry [10].
jotka toimivat laivanrakennuksen [8], kivihiili- [9] tai terästeollisuuden [10] alalla.
These Guidelines do not apply to aid to export-related activities, namely aid directly linked to the quantities exported, to the establishment and operation of a distribution network or to other current expenditure linked to the export activity, as well as aid contingent upon the use of domestic in preference to imported goods.
Näitä suuntaviivoja ei sovelleta vientitoimintaan myönnettävään tukeen eli tukeen, joka välittömästi liittyy vientimääriin, jakeluverkon perustamiseen ja toimintaan tai muihin vientitoimintaan liittyviin juokseviin kustannuksiin, eikä tukeen, jonka myöntämisen ehtona on kotimaisten tuotteiden suosiminen tuontituotteiden kustannuksella.
For the purposes of these guidelines, the following definitions shall apply:
Näissä suuntaviivoissa tarkoitetaan:
“equity” means ownership interest in a company, represented by the shares issued to investors;
’omalla pääomalla’ sijoittajien merkitsemiä osakkeita, jotka antavat omistusosuuden yrityksestä;
“private equity” means private (as opposed to public) equity investment in companies not listed on a stock-market, including venture capital, replacement capital and buy-outs;
’yksityisellä oman pääoman ehtoisella rahoituksella (private equity)’ yksityisiä (ei siis julkisia) oman pääoman ehtoisia sijoituksia yrityksiin, joita ei ole noteerattu pörssissä, pääomasijoitukset (venture capital), jälkirahoitus ja buyout-yritysostot mukaan luettuina;
“quasi-equity investment instruments” means instruments whose return for the holder (investor/lender) is predominantly based on the profits or losses of the underlying target company, are unsecured in the event of default.
’oman pääoman luonteisella rahoituksella (quasi-equity)’ sijoitusvälineitä, joiden tuotto haltijalle (sijoittajalle/lainanantajalle) perustuu pääasiassa kohdeyrityksen voittoihin tai tappioihin ja jotka ovat maksulaiminlyönnin yhteydessä vakuudettomia.
This definition is based on a substance-over-form approach;
Määritelmä perustuu lähestymistapaan, jossa sisältöä pidetään muotoa tärkeämpänä;
“debt investment instruments” means loans and other funding instruments which provide the lender/investor with a predominant component of fixed minimum remuneration and are at least partly secured.
’vieraan pääoman ehtoisilla rahoitusvälineillä’ ainakin osittain vakuudellisia lainoja ja muita rahoitusvälineitä, joiden tärkein piirre on, että ne antavat lainanantajalle/sijoittajalle kiinteän vähimmäistuoton.
“seed capital” means financing provided to study, assess and develop an initial concept, preceding the start-up phase;
’siemenvaiheen rahoituksella’ käynnistysvaihetta edeltävää, alustavan liikeidean tutkimiseen, arviointiin ja kehittämiseen tarkoitettua rahoitusta;
“start-up capital” means financing provided to companies, which have not sold their product or service commercially and are not yet generating a profit, for product development and initial marketing;
’käynnistysvaiheen rahoituksella’ rahoitusta tuotekehitykseen ja alkumarkkinointiin yrityksille, jotka eivät ole vielä myyneet tuotteitaan tai palvelujaan kaupallisesti eivätkä vielä tuota voittoa;
“early-stage capital” means seed and start-up capital;
’alkuvaiheen rahoituksella’ siemen- ja käynnistysvaiheen rahoitusta;
“expansion capital” means financing provided for the growth and expansion of a company, which may or may not break even or trade profitably, for the purposes of increasing production capacity, market or product development or the provision of additional working capital;
’laajentamiseen tarvittavalla pääomalla’ rahoitusta, joka on tarkoitettu yrityksen kasvuun ja laajentamiseen riippumatta siitä, onko yritys kannattava tai voittoa tuottava, ja jolla on tarkoitus rahoittaa tuotantokapasiteetin lisäämistä, markkinoiden tai tuotteiden kehittämistä tai lisätä käyttöpääomaa;
“venture capital” means investment in unquoted companies by investment funds (venture capital funds) that, acting as principals, manage individual, institutional or in-house money and includes early-stage and expansion financing, but not replacement finance and buy-outs;
’pääomasijoituksilla (venture capital)’ sijoitusrahastojen (riskipääomarahastojen) tekemiä sijoituksia listautumattomiin yrityksiin. Sijoitusrahastot toimivat päämiehinä ja sijoittavat yksityisten ja institutionaalisten sijoittajien varoja sekä omia varojaan. Riskipääomasijoitukset kattavat alkuvaiheen ja laajentumisvaiheen mutta eivät jälkirahoitusta eivätkä buyout-ostoja;
“replacement capital” means the purchase of existing shares in a company from another private equity investment organisation or from another shareholder or shareholders.
’jälkirahoituksella’ yrityksen olemassa olevien osakkeiden hankkimista toiselta pääomasijoitusyritykseltä tai toiselta osakkeenomistajalta tai -omistajilta.
Replacement capital is also called secondary purchase;
Jälkirahoitusta voidaan kutsua myös toisasteiseksi hankinnaksi;
“risk capital” means equity and quasi-equity financing to companies during their early-growth stages (seed, start-up and expansion phases), including informal investment by business angels, venture capital and alternative stock markets specialised in SMEs including high-growth companies (hereafter referred to as investment vehicles);
’riskipääomalla’ oman pääoman ehtoista tai oman pääoman luonteista rahoitusta yrityksille niiden kasvun varhaisvaiheissa (siemenvaihe, käynnistysvaihe ja laajentamisvaihe); riskipääoma kattaa bisnesenkeleiden tarjoamat yksityiset sijoitukset, pääomasijoitukset sekä pk-yrityksiin ja nopean kasvun yrityksiin erikoistuneet vaihtoehtoiset osakemarkkinat, jäljempänä ’sijoitusvälineet’;
“risk capital measures” means schemes to provide or promote aid in the form of risk capital;
’riskipääomatoimenpiteillä’ järjestelyjä riskipääoman muotoisen tuen tarjoamiseksi tai edistämiseksi;
“Initial Public Offering” (“IPO”) means the process of launching the sale or distribution of a company's shares to the public for the first time;
’listautumisannilla’ yrityksen osakkeiden myyntiä tai jakelua yleisölle ensimmäistä kertaa;
“follow-on investment” means an additional investment in a company subsequent to an initial investment;
’jatkosijoituksilla’ lisäsijoituksia yritykseen alkuperäisen sijoituksen jälkeen;
“buyout” means the purchase of at least a controlling percentage of a company's equity from the current shareholders to take over its assets and operations through negotiation or a tender offer;
’buyoutilla’ sitä, että neuvottelemalla tai tekemällä ostotarjous hankitaan vähintään määräysvallan antava prosenttiosuus yrityksen pääomasta yrityksen osakkeenomistajilta yrityksen omaisuuserien ja liiketoiminnan haltuunottamiseksi;
“exit strategy” means a strategy for the liquidation of holdings by a venture capital or private equity fund according to a plan to achieve maximum return, including trade sale, write-offs, repayment of preference shares/loans, sale to another venture capitalist, sale to a financial institution and sale by public offering (including Initial Public Offerings);
’irtautumisstrategialla’ strategiaa, jolla pääomasijoitusrahasto luopuu osuuksistaan mahdollisimman suureen tuottoon tähtäävän suunnitelman mukaisesti. Strategiana voi olla esim. yrityskauppa (trade sale), alaskirjaus, etuoikeutettujen osakkeiden/lainojen takaisinlunastus, myynti toiselle pääomasijoittajalle, myynti rahoituslaitokselle ja myynti julkisesti (ml. listautumisanti).
“small and medium-sized enterprises” (“SMEs”) means small enterprises and medium-sized enterprises within the meaning of Commission Regulation (EC) No 70/2001 of 12 January 2001 on the application of Articles 87 and 88 of the EC Treaty to State aid to small and medium-sized enterprises [11] or any Regulation replacing that Regulation;
’pienillä ja keskisuurilla yrityksillä’, jäljempänä ’pk-yritykset’, yrityksiä, jotka on määritelty Euroopan yhteisön perustamissopimuksen 87 ja 88 artiklan soveltamisesta pienille ja keskisuurille yrityksille myönnettyyn valtiontukeen 12 päivänä tammikuuta 2001 annetussa komission asetuksessa (EY) N:o 70/2001 [11], tai kyseisen asetuksen mahdollisesti korvaavassa asetuksessa;
“target enterprise or company” means an enterprise or company in which an investor or investment fund is considering investing;
’kohdeyrityksellä’ yritystä, johon sijoittaja tai sijoitusrahasto suunnittelee sijoittavansa;
“business angels” means wealthy private individuals who invest directly in young new and growing unquoted business (seed finance) and provide them with advice, usually in return for an equity stake in the business, but may also provide other long-term finance;
’bisnesenkeleillä’ varakkaita yksityishenkilöitä, jotka sijoittavat suoraan uusiin, kasvaviin yrityksiin, joita ei noteerata pörssissä (siemenvaiheen rahoitus), ja opastavat niitä. Tavallisesti bisnesenkelit saavat vastineeksi osuuden yrityksen pääomasta, mutta ne saattavat järjestää myös muuta pitkäaikaista rahoitusta;
“assisted areas” means regions falling within the scope of the derogations contained in Article 61(3)(a) or (c) of the EEA Agreement;
’tukialueilla’ ETA-sopimuksen 61 artiklan 3 kohdan a tai c alakohtaan sisältyvien poikkeusten soveltamisalaan kuuluvia alueita.
APPLICABILITY OF ARTICLE 61(1) IN THE FIELD OF RISK CAPITAL
61 ARTIKLAN 1 KOHDAN SOVELTAMINEN RISKIPÄÄOMA-ALALLA
GENERAL APPLICABLE TEXTS
YLEISESTI SOVELLETTAVAT ASIAKIRJAT
There are already a number of texts published by the Authority which provide interpretation on whether individual measures fall within the definition of State aid and which may be relevant to risk capital measures.
Valvontaviranomainen on julkaissut useita asiakirjoja, joissa tulkitaan niitä edellytyksiä, joita käytetään määritettäessä, sisältyvätkö yksittäiset toimenpiteet valtiontuen määritelmään.
These include the Authority's guidelines on public authorities’ holdings [12], the Authority's guidelines on the application of State aid rules to measures relating to direct business taxation [13] and the Authority's guidelines on State guarantees [14].
Näitä asiakirjoja, joilla voi olla merkitystä myös riskipääomatoimenpiteiden kannalta, ovat muun muassa julkisviranomaisten osakkuuksista annetut valvontaviranomaisen suuntaviivat [12], valtiontukisääntöjen soveltamista yritysten välittömään verotukseen koskevat valvontaviranomaisen suuntaviivat [13] ja valtion takauksia koskevat valvontaviranomaisen suuntaviivat [14].
The Authority will continue to apply these texts, when assessing whether risk capital measures constitute State aid.
Valvontaviranomainen soveltaa näitä asiakirjoja myös vastaisuudessa arvioidessaan, sisältyykö riskipääomatoimenpiteisiin valtiontukea.
PRESENCE OF AID AT THREE LEVELS
TUKEA KOLMELLA TASOLLA
Risk capital measures often involve complex constructions devised to promote risk capital because the public authorities create incentives for one set of economic operators (investors) in order to provide finance to another set (target SMEs).
Riskipääomatoimenpiteissä on usein kyse monimutkaisista järjestelyistä, joilla edistetään riskipääomamarkkinoiden toimintaa. Viranomaiset luovat niiden avulla kannustimia tietylle talouden toimijaryhmälle (sijoittajille), jotta nämä tarjoaisivat rahoitusta toiselle ryhmälle (pk-yrityksille).
Depending on the design of the measure, and even if the intention of the public authorities may be only to provide benefits to the latter group, enterprises at either or both levels may benefit from State aid.
Sen mukaan, millaisesta toimenpiteestä on kysymys, tuesta voivat hyötyä jompaankumpaan tai kumpaankin ryhmään kuuluvat yritykset, vaikka viranomaisten aikomuksena on voinut olla tukea vain pk-yrityksiä.
Moreover, in most cases the measure provides for the creation of a fund or other investment vehicle which has an existence separate from that of the investors and the enterprises in which the investment is made.
Lisäksi useimmissa tapauksissa toimenpiteellä tuetaan rahaston tai jonkin muun sellaisen sijoitusvälineen perustamista, jonka olemassaolo ei riipu sijoittajista eikä niistä yrityksistä, joihin sijoitetaan.
In such cases it is also necessary to consider whether the fund or vehicle can be considered to be an enterprise benefiting from State aid.
Näissä tapauksissa on määritettävä, onko rahastoa tai välinettä pidettävä yrityksenä, joka saa valtiontukea.
In this context, funding with resources, which are not State resources within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement, is considered to be provided by private investors.
Tässä yhteydessä sellaisista varoista myönnetty rahoitus, jotka eivät ole valtion varoja ETA-sopimuksen 61 artiklan 1 kohdassa tarkoitetussa merkityksessä, katsotaan yksityisten sijoittajien tarjoamaksi rahoitukseksi.
This is, in particular, the case for funding by the European Investment Bank and the European Investment Fund.
Tämä pätee erityisesti Euroopan investointipankin ja Euroopan investointirahaston myöntämään rahoitukseen.
The Authority will take into account the following specific factors in determining whether State aid is present at each of the different levels [15].
Valvontaviranomainen määrittää kunkin tason osalta erikseen, sisältääkö toimenpide valtiontukea, ja se ottaa tällöin huomioon seuraavat tekijät [15].
Aid to investors.
Tuki sijoittajille.
Where a measure allows private investors to effect equity or quasi-equity investments into a company or set of companies on terms more favourable than public investors, or than if they had undertaken such investments in the absence of the measure, then those private investors will be considered to receive an advantage.
Yksityisille sijoittajille katsotaan aiheutuvan etua, kun toimenpide antaa niille mahdollisuuden tehdä oman pääoman ehtoisia tai oman pääoman luonteisia sijoituksia yritykseen tai yritysryhmään edullisemmin ehdoin kuin julkiset sijoittajat tai kuin jos ne olisivat toteuttaneet vastaavan investoinnin ilman toimenpidettä.
Such advantage may take different forms, as specified in section 10B.4.2 of these guidelines.
Etu voi toteutua monessa eri muodossa, kuten näiden suuntaviivojen 10B.4.2 jaksossa selostetaan.
This remains the case even if the private investor is persuaded by the measure to confer an advantage on the company or companies concerned.
Yksityiselle sijoittajalle aiheutuu etua myös silloin, kun toimenpide saa sijoittajan myöntämään edun kyseessä olevalle yritykselle tai yrityksille.
In contrast, the Authority will consider the investment to be effected pari passu between public and private investors, and thus not to constitute State aid, where its terms would be acceptable to a normal economic operator in a market economy in the absence of any State intervention.
Sen sijaan, jos sijoitus tehdään ehdoin, jotka yksityinen sijoittaja voi hyväksyä markkinatalouden olosuhteissa ilman valtion toimenpiteitä, valvontaviranomainen katsoo, että julkinen ja yksityinen sijoittaja ovat tehneet sijoituksen samoin ehdoin eikä kyseessä ole valtiontuki.
This is assumed to be the case only if public and private investors share exactly the same upside and downside risks and rewards and hold the same level of subordination, and normally where at least 50 % of the funding of the measure is provided by private investors, which are independent from the companies in which they invest.
Näin oletetaan tapahtuneen ainoastaan silloin, kun julkisten ja yksityisten sijoittajien positiiviset ja negatiiviset riskit ja tuotot ovat täsmälleen samat ja niillä on sama etuoikeusasema ja yksityiset sijoittajat, jotka ovat riippumattomia sijoituskohteina olevista yrityksistä, tarjoavat vähintään 50 prosenttia toimenpiteen rahoituksesta.
Aid to an investment fund, investment vehicle and/or its manager.
Tuki sijoitusrahastolle, sijoitusvälineelle ja/tai sen hoitajalle.
In general, the Authority considers that an investment fund or an investment vehicle is an intermediary vehicle for the transfer of aid to investors and/or enterprises in which investment is made, rather than being a beneficiary of aid itself.
Yleensä valvontaviranomainen katsoo, että sijoitusrahasto tai sijoitusväline ei ole varsinainen tuensaaja, vaan se toimii välittäjänä, joka siirtää tuen sijoittajille ja/tai yrityksille, joihin sijoitetaan.
However, measures such as fiscal measures or other measures involving direct transfers in favour of an investment vehicle or an existing fund with numerous and diverse investors with the character of an independent enterprise may constitute aid unless the investment is made on terms which would be acceptable to a normal economic operator in a market economy and therefore provide no advantage to the beneficiary.
Kuitenkin esimerkiksi verotoimenpiteet tai muut toimenpiteet, joista seuraa välitöntä hyötyä useita eri sijoittajia käsittäville sijoitusvälineille tai -rahastoille, jotka ovat luonteeltaan verrattavissa itsenäiseen yritykseen, voivat olla valtiontukea, jollei sijoitusta tehdä ehdoin, jotka markkinatalouden olosuhteissa toimiva yksityinen sijoittaja voi hyväksyä, jolloin tuensaaja ei saa toimenpiteestä etua.
Likewise, aid to the fund's managers or the management company will be considered to be present if their remuneration does not fully reflect the current market remuneration in comparable situations.
Kyseessä katsotaan olevan tuki rahastonhoitajille tai rahastoyhtiölle myös silloin, kun saatu palkkio ei täysin vastaa markkinoilla sillä hetkellä vastaavassa tilanteessa maksettavaa palkkiota.
On the other hand, there is a presumption of no aid if the managers or management company are chosen through an open and transparent public tender procedure or if they do not receive any other advantages granted by the State.
Toisaalta oletetaan, että kyse ei ole tuesta, jos rahastonhoitajat tai rahastoyhtiö on valittu avoimessa julkisessa tarjouskilpailussa tai jos ne eivät saa valtiolta mitään muita etuja.
Aid to the enterprises in which investment is made.
Tuki yrityksille, joihin sijoitetaan.
In particular, where aid is present at the level of the investors, the investment vehicle or the investment fund, the Authority will normally consider that it is at least partly passed on to the target enterprises and thus that it is also present at their level.
Etenkin silloin, kun sijoittajien, sijoitusvälineen tai sijoitusrahaston tasolla on kyse valtiontuesta, valvontaviranomainen katsoo, että tuki siirtyy sijoituskohteena oleviin yrityksiin ainakin osittain ja että myös ne saavat näin tukea.
This is the case even where investment decisions are being taken by the managers of the fund with a purely commercial logic.
Näin on myös siinä tapauksessa, että rahastonhoitajat tekevät sijoituspäätökset puhtaasti liiketaloudellisin perustein.
In cases where the investment is made on terms which would be acceptable to a private investor in a market economy in the absence of any State intervention the enterprises in which the investment is made will not be considered as aid recipients.
Silloin kun sijoitus tehdään ehdoin, jotka yksityinen sijoittaja voisi hyväksyä markkinatalouden olosuhteissa ilman julkisia toimenpiteitä, sijoituskohteena olevia yrityksiä ei katsota tuensaajiksi.
For this purpose, the Authority will consider whether such investment decisions are exclusively profit-driven and are linked to a reasonable business plan and projections, as well as to a clear and realistic exit strategy.
Tätä varten valvontaviranomainen selvittää, onko kyseiset sijoituspäätökset tehty pelkästään tuotto-odotusten perusteella, onko yrityksellä järkevä liiketoimintasuunnitelma ja -ennusteet sekä onko sijoittajalla selkeä ja realistinen irtautumisstrategia.
Also important will be the choice and investment mandate of the fund's managers or the management company as well as the percentage and degree of involvement of private investors.
Tärkeitä tekijöitä ovat myös rahastonhoitajien tai rahastoyhtiön valinta ja annetut sijoitusvaltuudet sekä yksityisten sijoittajien prosenttiosuus ja osallistumisaste.
DE MINIMIS AMOUNTS
VÄHÄMERKITYKSISET MÄÄRÄT
Where all financing in the form of risk capital provided to beneficiaries is de minimis within the meaning of Commission Regulation (EC) No 69/2001 of 12 January 2001 on the application of Articles 87 and 88 of the EC Treaty to de minimis aid [16], then it is deemed not to fall under Article 61(1) of the EEA Agreement.
Jos kaikki tuensaajille riskipääoman muodossa myönnetty rahoitus on EY:n perustamissopimuksen 87 ja 88 artiklan soveltamisesta vähämerkityksiseen tukeen 12 päivänä tammikuuta 2001 annetussa komission asetuksessa (EY) N:o 69/2001 [16] tarkoitettua vähämerkityksistä tukea, sen ei katsota kuuluvan ETA-sopimuksen 61 artiklan 1 kohdan soveltamisalaan.
In risk capital measures the application of the de minimis rule is made more complicated by difficulties in the calculation of the aid and also by the fact that measures may provide aid not only to the target enterprises but also to other investors.
Vähämerkityksistä tukea koskevan säännön soveltamisen riskipääomatoimenpiteisiin tekee monimutkaiseksi se, että tuen laskeminen on vaikeaa ja että toimenpiteellä saatetaan tukea kohdeyritysten lisäksi myös muita sijoittajia.
Where these difficulties can be overcome, however, the de minimis rule remains applicable.
Sääntöä sovelletaan kuitenkin, jos nämä ongelmat voidaan ratkaista.
Therefore, if a scheme provides public capital only up to the relevant de minimis threshold to each enterprise over a three-year period, then it is certain that any aid to these enterprises and/or the investors is within the prescribed limits.
Näin ollen, jos järjestelyllä tarjotaan kolmen vuoden jaksolla kullekin yritykselle julkista pääomaa enintään vähämerkityksisen tuen enimmäismäärän verran, on varmaa, että kyseisille yrityksille ja/tai sijoittajille myönnetty tuki pysyy asetetuissa rajoissa.
ASSESSMENT OF THE COMPATIBILITY OF RISK CAPITAL AID UNDER ARTICLE 61(3) (C) OF THE EEA AGREEMENT
RISKIPÄÄOMATUEN SOVELTUVUUDEN ARVIOINTI ETA-SOPIMUKSEN 61 ARTIKLAN 3 KOHDAN C ALAKOHDAN PERUSTEELLA
Article 61(3)(c) of the EEA Agreement provides that aid to facilitate the development of certain economic activities may be considered to be compatible with the functioning of the EEA Agreement where such aid does not adversely affect trading conditions to an extent contrary to the common interest.
ETA-sopimuksen 61 artiklan 3 kohdan c alakohdan mukaan ETA-sopimuksen toimintaan soveltuvana voidaan pitää tukea tietyn taloudellisen toiminnan kehityksen edistämiseen, jos tuki ei muuta kaupankäynnin edellytyksiä yhteisen edun kanssa ristiriitaisella tavalla.
On the basis of the balancing test set out in section 10B.1.3, the Authority will declare a risk capital measure compatible only if it concludes that the aid measure leads to an increased provision of risk capital without adversely affecting trading conditions to an extent contrary to the common interest.
Valvontaviranomainen julistaa riskipääomatoimenpiteen soveltuvaksi ainoastaan, jos se voi 10B.1.3 jaksossa esitetyn tasapainotestin perusteella päätellä, että tukitoimenpide lisää riskipääoman tarjontaa muuttamatta kaupankäynnin edellytyksiä yhteisen edun kanssa ristiriitaisella tavalla.
This section sets out a set of conditions under which the Authority will consider that aid in the form of risk capital is compatible with Article 61(3)(c) of the EEA Agreement.
Tässä kohdassa esitetään edellytykset, joiden täyttyessä valvontaviranomainen katsoo, että riskipääoman muodossa myönnettävä tuki on ETA-sopimuksen 61 artiklan 3 kohdan c alakohdan mukaista.