natgillin/translations-raw huggingface dataset:
As airlines are able to adapt their operations in a short timeframe and as the specific contents of possible future agreements usually cannot be predicted, a private airport operator would usually not assume that the specific terms of an agreement will continue beyond its agreed duration.
Oxera katsoi vuoden 2010 sopimusten analyysin yhteydessä, että huonoimman skenaarion liiketoimintasuunnitelman asettaminen lähtökohdaksi ei ole tarkoituksenmukaista, koska skenaario perustuu siihen olettamukseen, että Lyypekin vuoden 2010 kansanäänestys johtaa lentoaseman sulkemiseen.
Furthermore, their content differs in so far as only Side Letter No 1 contains an additional marketing payment of considerable size connected to a temporary marketing event.
Varmistaakseen maltillisen lähestymistavan Oxera tukeutui analyysissaan ensisijaisesti keskitason skenaarion perustana oleviin FLG:n arvioihin.
The Court of Justice declared in the Stardust Marine judgment that, ‘[…] in order to examine whether or not the State has adopted the conduct of a prudent investor operating in a market economy, it is necessary to place oneself in the context of the period during which the financial support measures were taken in order to assess the economic rationality of the State's conduct, and thus to refrain from any assessment based on a later situation. ’
Taulukko 2
For the purpose of assessing the agreements in question, both the existence and the amount of possible aid in the agreements therefore have to be assessed in the light of the situation prevailing at the time they were signed and, more specifically, in the light of the information available and developments foreseeable at the time.
Lisäsopimukseen nro 1 perustuvaa kannattavuuden lisääntymistä koskeva analyysi
Assessment of Side Letter No 1
Lähde: Oxeran raportti: Response to the European Commission's request, 6. lokakuuta 2017
According to the Charleroi judgment, when assessing the measures in question, the Commission has to take into account all the relevant features of the measures and their context.
Lyypekin lentoaseman ja Ryanairin välistä lentoasemapalvelusopimusta koskevaan lisäsopimukseen nro 1 perustuvan kannattavuuden analyysi
It needs to be established whether, when setting up an arrangement with an airline, the airport is capable of covering all the costs stemming from the arrangement, over the duration of the arrangement, with a reasonable profit margin on the basis of sound medium-term prospects .
Huom.
This is to be measured by the difference between the incremental revenues expected to be generated by the agreement and the incremental costs expected to be incurred as a result of the agreement, the resulting cash flows being discounted with an appropriate discount rate.
Yksikkö
The Commission also notes in this context that price differentiation is a standard business practice.
Kasvuprosentti
Such differentiated pricing policies should, however, be commercially justified.
Sopimuksen kesto
When assessing the incremental profitability of the agreement, it is appropriate to take only into account the incremental costs and revenues generated over the duration of the agreement, that is to say from 28 March to 30 October 2010.
vuotta
In line with this approach, Oxera provided an ex ante calculation of the incremental profitability of the 2010 Side Letters.
Sopimuksen jatkamisen todennäköisyys
In its calculations, Oxera takes into account all incremental traffic, and all costs and revenues relating to Ryanair's operation at Lübeck airport.
AMS:n markkinointi (2 = mukaan lukien paras skenaario, 1 = mukaan lukien keskitason skenaario, 0 = pois lukien)
As the 2000 Agreement would have ended in May 2010, the Commission finds this to be sound.
Ei sovelleta
The Oxera analysis is based on the terms of the agreements between FLG and Ryanair, actual financial data of FLG, as well as ex ante projections from a business plan submitted by Germany, drawn up by FLG on 10 March 2010.
Lisäsopimus nro 1
This business plan covers the ex ante passenger numbers as well as the expected costs and revenues of Lübeck airport for the period 2010 to 2015.
Lisäsopimus nro 1 tulee voimaan
The business plan was originally prepared in December 2009 and then later revised by adjusting the traffic scenario from the original plan downwards and by adding two additional scenarios.
Päivämäärä
Oxera's analysis of incremental costs and revenues is based on the data of this revised version of the business plan dated 10 March 2010, as it was drawn up closer to the date of signing the 2010 Agreements.
Lisäsopimuksen nro 1 voimassaolo päättyy
The plan distinguishes between three scenarios:
Osuus vuodesta 2010, jolloin alennus oli voimassa
Best case: the assumption is that traffic will increase significantly over the period due to the expectation that Ryanair will establish a base at the airport.
Osuus vuodesta 2010, jolloin sopimus ja alennus olivat voimassa
Consequently, the plan assumes an increase of non-aeronautical revenues and an expansion of non-aeronautical services,
Markkinointimaksut
Middle case: it is assumed that business will continue as before, namely in line with the data available for 2010, the year of the business plan, and
Markkinointialennus lähtevää matkustajaa kohti, kun lentokoneen kääntöjä on enintään 17 viikossa
Worst case: it is assumed that the airport will close by 2012, with passenger numbers declining during 2010 and 2011.
Markkinointialennus lähtevää matkustajaa kohti, kun kääntöjä on vähintään 18 viikossa
While in the best-case scenario, the passenger numbers increase from […] in 2010 to […] in 2013 and lead to a corresponding increase of revenues, the passenger numbers stagnate in the middle-case scenario at […], in line with the expected numbers for 2010.
Kynnysluku lentokoneen käännöille viikossa
In the worst-case scenario, the passenger numbers drop rapidly in 2011 and any airport operations cease in 2012.
Käännöt
For the purpose of analysing the 2010 Agreements, Oxera found it not appropriate to adopt the worst-case projections of the business plan, as this scenario assumed that the public vote of the citizens of Hansestadt Lübeck in 2010 would decide in favour of closing the airport.
Markkinointialennus lisäsopimuksesta nro 1 (euroa / läht. matkustaja) euroa / läht.
Considering the positive outcome of the public vote ensuring further investments for the airport on 25 April 2010 (see recital 16) only one month after concluding Side Letter No 1, the Commission finds the assumption reasonable that both parties expected the airport to continue operations.
Ryanairin lentokoneen käännöt vuodessa
To ensure that the approach is conservative, Oxera based its analysis primarily on FLG's projections for the middle-case scenario.
Ryanairin käännöt viikossa
Table 2 shows that the revenues stemming from the Side Letter No 1 were expected to exceed the incremental costs, leading to an annual surplus of EUR […] in the scenario calculated by Oxera.
Markkinointialennus (euroa / läht. matkustaja)
Table 2
Kannattavuus
Incremental profitability analysis of Side Letter No 1
Ryanairin lähtevät matkustajat
Source: Oxera report, Response to the European Commission's request, 6 October 2017
Lähteviä matkustajia yhteensä
Profitability analysis of Side Letter 1 to Airport Service Agreement between Lübeck and Ryanair
Ryanairin käännöt
Note:
Kääntöjä yhteensä
Units
Tulot
Discount rate in use
Matkustajakohtainen turvallisuusmaksu
Growth rate
Asematasopalvelumaksu
Contract length
euroa/kääntö
years
Matkustajakohtainen palvelumaksu
Probability of contract renewal
Lentoaseman turvallisuusmaksu
AMS marketing (2 = include upper case, 1 = include base case, 0 = exclude)
Lentoliikenteeseen liittyvät tulot
n/a
1000 euroa
Side Letter 1
Lentoliikenteeseen liittymättömät tulot
Side Letter 1 effective as of
Tulot yhteensä
Date
Kustannukset
Side Letter 1 effective until
Toimintakustannukset
Proportion of 2010 in which this rebate was effective
Markkinointi
Proportion of 2010 when agreement was in force in which this rebate was effective
AMS:n markkinointi
Marketing Payments
Poistot
Per Dpax marketing rebate if 17 or fewer turnarounds per week:
Kustannukset yhteensä
Per Dpax marketing rebate if 18 or more turnarounds per week:
Nettokassavirta
Cut-off number of turnarounds per week
Loppuarvo
ATM
Kassavirta yhteensä
Marketing rebate from Side Letter 1 (EUR per DPAX)
Niiden vuosien määrä, joina kassavirtaa on
Ryanair turnaround annualised
Diskonttokorko
Ryanair turnaround per week
Nettonykyarvo
Marketing rebate (EUR per DPAX)
milj. euroa
Profitability
Koska vuoden 2010 sopimuksissa ei määritellä Ryanairin liikennemääriä koskevia tavoitteita, liikennemääriä koskeva ennuste perustuu vuotta 2010 koskeviin FLG:n arvioihin tai liiketoimintasuunnitelman keskitason skenaarioon.
Ryanair DPAX
Olettamuksena on, että Ryanairin lentojen osuus lentoaseman lennoista pysyy vakaana 91 prosentissa, joka vastaa lisäsopimuksen nro 1 tekemistä edeltävien kolmen vuoden keskiarvoa.
Total DPAX
Ryanairin lentokoneen kääntöjen laskennassa oletettiin, että lentokoneessa on 189 istuinpaikkaa ja sen täyttöaste on 80 prosenttia.
Ryanair ATMs
Tämä vastaa vuoden 2010 todellisia tietoja, sillä Ryanairin täyttöaste oli yrityksen vuoden 2010 vuosikertomuksen ja tilinpäätöksen mukaan tuolloin 81–82 prosenttia.
Total ATMs
Odotettu matkustajamäärän kasvu lisäsopimuksen nro 1 voimassaoloaikana ekstrapoloitiin lentojen suunnitellusta määrästä.
Revenues
Koska liiketoimintasuunnitelman keskitason skenaariossa matkustajamäärän ei oleteta kasvavan, vaan arviot perustuvat jo saatavilla oleviin vuoden 2010 tietoihin, ja kun otetaan huomioon se, että projisoidut luvut ovat vuoden 2009 todellisia lukuja alhaisempia, komissio katsoo tämän lähestymistavan olevan perusteltu.
Passenger security charge
Komissio toteaa lisäksi, että Oxeran herkkyysanalyysi osoittaa, että nettonykyarvo säilyy positiivisena ja on […] euroa, vaikka käytettäisiin jälkikäteen laadittuja todellisia tietoja Ryanairin matkustajamääristä.
Ramp handling charges
Arvioitaessa, onko jokin lentoaseman ja lentoyhtiön välinen järjestely markkinataloustoimijatestin vaatimusten mukainen, komission vakiintuneena käytäntönä on, että lentoyhtiön lentoliikenteeseen liittymättömistä toiminnoista lentoasemalla odotetut tuotot olisi otettava huomioon lentoasemamaksujen lisäksi, vähennettynä mahdollisilla alennuksilla, markkinointituella tai kannusteohjelmilla (nk. single till -periaate).
EUR TA
Lisätuloja, joita yksityinen sijoittaja voisi kohtuudella odottaa sopimuksen tuottavan, ovat muun muassa seuraavat:
Passenger service fee
lentoliikenteeseen liittyvät tulot Ryanairin maksamista matkustaja- ja laskeutumismaksuista ja
Airport security charge
lentoliikenteeseen liittymättömät tulot, kuten tulot autojen pysäköinnistä, franchise-liikkeistä ja itsenäisesti pidetyistä liikkeistä.
Aeronautical revenues
Oxera ottaa huomioon lentoliikenteeseen liittyvät matkustajakohtaiset tulot, jotka saadaan lisäsopimuksen nro 1, sovellettuna yhdessä vuoden 2000 sopimuksen kanssa, mukaisista lentoasemamaksuista, ja kertoo ne matkustajamäärällä.
EUR '000s
Komission päätöskäytännön mukaisesti analyysiin ei sisällytetty turvallisuusmaksuja, koska FLG on välittänyt ne asiasta vastaaville viranomaisille.
Non-aeronautical revenues
Oxera totesi, että lentoasema voi odottaa lisäsopimuksesta nro 1 lentoliikenteeseen liittyviä tuloja […] euroa.
Total Revenue
Komission mukaan tämä päätelmä on luotettava.
Costs
Matkustajakohtaiset lentoliikenteeseen liittymättömät tulot lasketaan FLG:n liiketoimintasuunnitelman keskitason skenaarion perusteella.
OPEX
Vuotta 2010 koskevien arvioiden mukaisesti olettamuksena on, että lentoliikenteeseen liittymättömät tulot ovat edelleen noin […] prosenttia lentoliikenteeseen liittyvistä tuloista.
Marketing
Tällaisia lentoliikenteeseen liittymättömiä tuloja ovat esimerkiksi tulot kaupoista, ravintoloista ja pysäköintipaikoista.
AMS marketing
Oxeran arvion mukaan tulot lentoliikenteeseen liittymättömistä toiminnoista ovat […] euroa.
Depreciation
Komission vakiintuneen käytännön mukaan lisäkustannusten laskennassa on otettava huomioon kaikki kustannukset, jotka aiheutuvat lentoasemalle lentoyhtiön toiminnoista lentoasemalla.
Total costs
Näihin lisäkustannuksiin voi kuulua kaikenlaisia kustannuslajeja.
Net cash flow
Tällaisia ovat esimerkiksi markkinointikustannukset tai henkilöstöön ja kalustoon liittyvät lisäkustannukset, jotka aiheutuvat lentoyhtiön läsnäolosta lentoasemalla.
Terminal Value
Komissio katsoo vakiintuneessa käytännössään, että kustannuksia, joista lentoaseman on vastattava riippumatta lentoyhtiön kanssa tehdystä järjestelystä, ei pitäisi ottaa huomioon markkinataloustoimijatestissä.
Total cash flows
Tämän käytännön mukaisesti Oxera ottaa huomioon lisätoiminta- ja lisämarkkinointikustannukset.
Number of years when cash flow is due
Markkinointikustannukset olivat peräisin vuoden 2000 sopimuksesta, ja ne säilytettiin lisäsopimuksessa nro 1.
Discount factor
Niitä korotettiin täydentävillä markkinointimaksuilla lisäsopimuksen nro 1 voimassaoloaikana 28 päivän maaliskuuta ja 30 päivän lokakuuta 2010 välisenä aikana.
NPV
Taulukko 3
EUR m
Markkinointimaksut lähtevää matkustajaa kohti lisäsopimuksessa nro 1
As the 2010 Agreements do not stipulate a specific traffic target for Ryanair, the forecast of airport traffic stems from FLG's projections for the year 2010, as expressed in the middle-case scenario of the business plan.
Markkinointimaksut lähtevää matkustajaa kohti, kun:
The proportion of Ryanair traffic at the airport is expected to remain at 91 %, which reflects the average level of the three years prior to signing Side Letter No 1.
lentokoneen kääntöjä on alle 18 viikossa
Ryanair turnarounds have been calculated, assuming 189 available seats per aircraft and a load factor of 80 %.
kääntöjä on vähintään 18 viikossa
This is in line with Ryanair's 2010 load factor, which, according to Ryanair's annual report and financial statement of 2010, was 81 to 82 % at the time.
Koska ennusteen mukaan lentokoneen kääntöjä oli yli 18 viikossa, markkinointimaksuiksi vahvistettiin […] euroa lähtevää matkustajaa kohti.
The expected incremental passenger numbers for the duration of the agreement were calculated from the envisaged number of flights and extrapolated for the duration of Side Letter No 1.
Markkinointimaksujen kokonaismäärä määritettiin kertomalla tämä luku kulloinkin ennustetulla Ryanairin lähtevien matkustajien määrällä.
Considering that the middle-case scenario of the business plan assumes no growth in passenger numbers, but bases its projections on already existing information for the year 2010, and noticing that the projected numbers are below the actual traffic numbers of the previous year 2009, the Commission finds this approach to be sound.
Näin lisämarkkinointikustannuksiksi maaliskuusta lokakuuhun 2010 määritettiin […] euroa.
Furthermore, the Commission notes that the sensitivity analysis performed by Oxera shows that even when using Ryanair's actual ex post passenger numbers, the resulting net present value remains positive at EUR […].
Lisätoimintakustannuksia arvioitiin tekemällä regressioanalyysi, jolla tutkittiin kokonaismatkustajamäärän muutoksen vaikutuksia lentoaseman toimintakustannuksiin.
According to Commission practice, in order to assess whether an arrangement concluded by an airport with an airline satisfies the MEO test, expected non-aeronautical revenues stemming from the airline's activities must be taken into consideration together with airport charges, net of any rebates, marketing support or incentive schemes (‘single-till approach’).
Koska keskitason skenaariossa ennustetut liikekustannukset muuttuvat vuosittain mutta ennustettu matkustajamäärä pysyy samana, Oxera ei pystynyt tekemään regressioanalyysiä tämän skenaarion perusteella.
Therefore, incremental revenues that a private Market Economy Operator would reasonably expect from the agreement include:
Siksi Oxera määritti lisätoimintakustannukset parhaaseen ja huonoimpaan skenaarioon perustuvien olettamusten keskiarvon pohjalta varmistaakseen maltillisen lähestymistavan.
aeronautical revenues from passengers and landing charges paid by Ryanair; and
Oxera arvioi lisätoimintakustannusten olevan […] euroa.
non-aeronautical revenues from, for example, car parking, franchise shops, or directly operated shops.
Koska Ryanairin osuus Lyypekin lentoaseman liikennemäärästä oli sopimuksen tekoajankohtana 90 prosenttia, komissio katsoo, että tämä lähestymistapa on asianmukainen.
Oxera takes into account the aeronautical revenues per passenger from the airport charges stipulated in Side Letter No 1 in connection with the 2000 Agreement, and multiplies them with the respective passenger numbers.
Lisäsopimukseen nro 1 perustuvan kannattavuuden kasvun laskennassa ei ole otettu huomioon poistoja (investointikustannuksia).
In line with Commission practice, security fees have been excluded from the analysis, as they were passed on by FLG to the competent public authority.
Oxera on käyttänyt laskelmissa 2,24 prosentin diskonttokorkoa, joka vastaa komission viitekorkoa, johon lisätään 100 peruspistettä.
Oxera submitted that for Side Letter No 1, the airport could have expected aeronautical revenues of EUR […].
Komissio katsoo, että 10 prosentin diskonttokorko on lähempänä markkinataloustoimijan painotettuja keskimääräisiä pääomakustannuksia kuin viitekorko, johon on lisätty 100 peruspistettä.
The Commission finds this result to be sound.
Oxeran tekemässä herkkyysanalyysissä on kuitenkin osoitettu, että nettonykyarvo olisi myös 10 prosentin diskonttokorkoa käytettäessä yhä […] euroa ja näin ollen positiivinen.
The non-aeronautical revenues per passenger are calculated based on the middle-case scenario of FLG's business plan.
Oxera on lisäksi tehnyt herkkyysanalyysin muun muassa seuraavia skenaarioita varten:
In line with the projections for the year 2010, it assumes that the non-aeronautical revenues will stay at approximately […] of the aeronautical revenues.
laskenta 10 prosentin diskonttokorolla (positiivinen nettonykyarvo […] euroa);
They include, for example, revenues from shops and restaurants, and revenues from parking.
laskenta Ryanairin jälkikäteen todetun todellisen matkustajamäärän perusteella liiketoimintasuunnitelman keskitason skenaariossa oletettujen ennakkolukujen sijasta (positiivinen nettonykyarvo […] euroa);
Oxera estimates that revenues from non-aeronautical business amount to EUR […].
laskenta FLG:n vuosien 2000–2010 todellisten tietojen mukaisten toimintakustannusten perusteella liiketoimintasuunnitelmassa oletettujen kustannusten sijasta (positiivinen nettonykyarvo […] euroa).
Regarding the calculation of incremental costs, according to Commission practice, all costs incurred by the airport in relation to the airline's activities at the airport have to be taken into account.
Markkinataloustoimijaperiaatteen noudattamisen arvioimista varten merkitystä on yksinomaan ennakkoarvioinneilla, jotka perustuvat tietoihin, jotka olivat tiedossa tai ennakoitavissa päätöksen tekoajankohtana.
Such incremental costs may encompass all categories of expenses or marketing costs, such as incremental personnel and equipment costs induced by the presence of the airline at the airport.
Jälkikäteisiin tietoihin perustuvaa arviointia voidaan kuitenkin käyttää tukemaan ennakolta arvioitujen tulojen ja kustannusten perustana olevia olettamuksia.
According to Commission practice, costs which the airport would have to incur anyway, independently from the arrangement with the airline, should not be taken into account in the MEO test.
Oxeran tietojen mukaan nettonykyarvo pysyy kaikissa edellä mainituissa skenaarioissa positiivisena.
In line with this approach, Oxera takes into account incremental operating and marketing costs.
Lisäksi Oxera on tehnyt toisen herkkyysanalyysin, jossa otetaan huomioon AMS:n kanssa 29 päivänä maaliskuuta 2010 tehty markkinointipalvelusopimus.
The marketing costs stem from the 2000 Agreement, which are maintained in Side Letter No 1, increased by the marketing payments during the period of validity of Side Letter No 1 between 28 March and 30 October 2010:
FLG:n ja AMS:n välinen vuoden 2010 lisäsopimus nro 1 ja markkinointipalvelusopimus tehtiin samana päivänä, ja niillä on sama kesto.
Table 3
AMS on Ryanairin kokonaan omistama tytäryhtiö, ja sen johto koostuu Ryanairin ylemmästä johdosta.
Schedule of marketing payments per departing passenger in Side Letter No 1
Komission näkemyksen mukaan Ryanair ja AMS muodostavat näin ollen yhden taloudellisen yksikön, koska AMS toimii Ryanairin etujen mukaisesti ja sen määräysvallassa, ja AMS:n tuotto koituu Ryanairin hyödyksi osinkoina tai yhtiön arvon nousuna.
Marketing payments per departing passenger if:
Komissio katsoo siksi, että vuoden 2010 lisäsopimus nro 1 ja markkinointipalvelusopimus tehtiin samojen osapuolten välillä.
Fewer than 18 turnarounds per week
Vuoden 2010 markkinointipalvelusopimuksessa määrätään lisäksi, että se perustuu Ryanairin velvollisuuteen tarjota reittejä Lyypekistä ja Lyypekkiin.
18 or more turnarounds per week
Siksi komissio katsoo, että vuoden 2010 lisäsopimus nro 1 ja markkinointipalvelusopimus ovat osa samaa liiketointa.
As the forecast of the number of turnarounds exceeded 18 per week, the marketing payments were based on the amount of EUR […] per departing passenger.
Pelkästään se seikka, että FLG on tehnyt vuoden 2010 markkinointipalvelusopimuksen AMS:n eikä Ryanairin kanssa, ei ole esteenä sille, että markkinointipalvelusopimusta ja lentoasemapalveluja koskevaa sopimusta, jotka tehtiin samanaikaisesti, voitaisiin pitää yhtenä liiketoimena.
In order to calculate total marketing payments, these marketing payments were multiplied by the respective forecasts of the number of departing Ryanair passengers.
Siksi komissio katsoo, että näiden sopimusten kannattavuutta olisi tarkasteltava yhdessä.
The expected incremental marketing costs for the period March to October 2010 were calculated to amount to EUR […].
Oxeran toteuttama herkkyysanalyysi osoittaa, että kun otetaan huomioon FLG:n AMS:n kanssa tekemän vuoden 2010 markkinointipalvelusopimuksen nojalla perittävä […] euron maksu, nettonykyarvo säilyy positiivisena ja on […] euroa.
Incremental operating costs were estimated on the basis of a regression analysis that identified the impact of a change in total passenger numbers on the airport's operating costs.
AMS:n kanssa tehdyllä sopimuksella on siksi vain vähäisiä vaikutuksia lisäsopimuksen nro 1 kannattavuuteen.
However, as in the middle-case scenario, the annual forecast of operating costs varies from year to year but the passenger forecast does not, Oxera could not perform a regression analysis based on this scenario.
Komissio katsoo Oxeran raporttien perusteellisen tarkastelun jälkeen, että esitetyt tulokset ovat kohtuullisia ja käytetty menetelmä on luotettava.
Instead, Oxera calculated the incremental operating costs by using the average estimates from the best and the worst-case scenarios to ensure a conservative approach.
Komissio tukeutuu tässä yhteydessä myös siihen tosiseikkaan, että raportit perustuvat yksinomaan ennakkotietoihin, jotka olivat saatavilla sopimusta allekirjoitettaessa.
Oxera estimated incremental operating costs of EUR […].
Lisäksi Oxeran tekemä herkkyysanalyysi tukee positiivista nettonykyarvoa koskevaa olettamusta.
Considering Ryanair's share of around 90 % of traffic at Lübeck airport at the time of the agreement, the Commission finds this approach to be sound.
Siksi komissio katsoo, että ennakkotietojen perusteella olisi todennäköisesti ollut perusteltua odottaa, että lisäsopimus nro 1 on kannattava.
There are no depreciation costs (investment costs) included in the calculations of the incremental profitability of Side Letter No 1.
Samalla tavoin sopimuksen voidaan katsoa olevan osa lentoaseman kokonaisstrategiaa, jonka tarkoituksena on tehdä lentoasemasta kannattava ainakin pitkällä aikavälillä, koska markkinointitoimenpiteillä pyrittiin houkuttelemaan lisää asiakkaita.
For its calculations, Oxera used a discount rate of 2,24 %, which corresponds to the Commission's reference rate plus 100 basis points.
Lisäsopimuksen nro 2 arviointi valtiotukisääntöjen perusteella