natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In absence of reliable and coherent credit ratings for the Giant group, and the specific profitability situation discussed in recital (246), the Commission considered that the overall financial situation of the group corresponds to a BB rating, which is the highest rating that does no longer qualify as ‘investment grade’.
Tässä tutkimuksessa Jinhua Vision -ryhmään kuuluu kaksi vientiä harjoittavaa tuottajaa, joista toinen lopetti toimintansa tutkimusajanjakson aikana, ja yksi yritys, joka tarjoaa tuotantopanoksia vientiä harjoittaville tuottajille.
‘Investment grade’ means that bonds issued by the company are judged by the credit rating agency as likely enough to meet payment obligations that banks are allowed to invest in them.
Ryhmän päätoimipaikka sijaitsee Jinhuassa Kiinassa.
The premium expected on bonds issued by firms with this rating (BB) was then applied to the standard lending rate of the PBOC in order to determine the market rate.
Molemmilla Jinhua Vision -ryhmän vientiä harjoittavilla tuottajilla oli kiinalaisten rahoituslaitosten myöntämiä RMB-määräisiä lainoja.
As for loans denominated in foreign currencies in the PRC, the same situation in respect of market distortions and the absence of valid credit ratings applies, because these loans are granted by the same Chinese financial institutions.
Kyseinen vientiä harjoittava tuottaja ei toimittanut lisänäyttöä, joka olisi tukenut eri luottoluokituksen käyttämistä.
Therefore, as found before, BB rated corporate bonds in relevant denominations issued during the investigation period were used to determine an appropriate benchmark.
Näin ollen tämä väite hylättiin samoista syistä kuin 254 ja 255 kappaleessa esitetyt väitteet.
After disclosure, Giant Group contested the application of BB rating as the benchmark for the overall financial situation of the group.
Tässä tutkimuksessa Yadea-ryhmään Kiinassa kuuluu kaksi tuottajaa (Yadea Group Co., Ltd. ja Tianjin Yadea Co., Ltd.), yksi vientiä harjoittava tuottaja (Wuxi Yadea Export-Import Co., Ltd.) ja kaksi tuotantopanoksia yhdelle tuottajalle toimittavaa yritystä (Jiangsu Yadea Technology Development Co., Ltd ja Wuxi Xingwei Vehicle Fittings Co., Ltd.).
It claimed that the Commission did not indicate prior to disclosure that there would be a requirement that only credit ratings issued by independent, specialised credit rating agencies such as Standard & Poor's, Moody's or Fitch would constitute acceptable evidence and never requested that such evidence should be provided.
Ryhmän päätoimipaikka sijaitsee Wuxissa Kiinassa.
Giant also claimed that the chosen benchmark should reflect the market conditions prevailing in China and argued that a more suitable benchmark should be based on Taiwan or Hong Kong.
Yadea-ryhmän kahden tuottajan taloudellinen tilanne oli niiden omien tilien perusteella tutkimusajanjaksolla yleisesti ottaen kannattava.
It also claimed that the Commission failed to sufficiently explain why Giant does not qualify for an investment grade credit rating despite its positive financial indicators and noted that as a global group with its mother company listed on the Taiwan stock exchange, the information on the group's creditworthiness is publicly available.
Yadea-ryhmä ei toimittanut pyynnöistä huolimatta mitään tietoa luottoluokituksestaan.
As explained in the recitals (238) to (244) the investigation established that the Chinese credit ratings do not provide a reliable estimation of the credit risk of the underlying asset.
Yhdelläkään tarkasteltavana olevaa tuotetta tuottavista Yadea-ryhmän yrityksistä ei ollut lainoja tutkimusajanjakson aikana, vaan ryhmä sai tarvittavat varat neljästä yksityisestä ja valtion omistamasta pankista pankkivekseleillä.
Neither could the company provide any coherent and reliable credit ratings during the investigation.
Kiinan luottoluokitusten yleisten vääristymien (ks. 238–243 kappale) ja kannattavuuteen liittyvien seikkojen (ks. 263 kappale) vuoksi komissio katsoi, että ryhmän rahoitustilanteen perusteella oli perusteltua soveltaa yleistä viitearvoa, jolla annetaan korkein ”sijoituskelvottoman” luokka, kuten 248–252 kappaleessa selitetään.
Therefore, the Commission considered that it was appropriate to use the BB benchmark as explained in the recitals (245) to (252) above.
Kaikki ryhmän yritykset sijaitsevat Kiinassa.
Therefore this claim was rejected.
Tutkimusajanjakson aikana vientiä harjoittava tuottaja sai tarvittavat varat kahdesta valtion omistamasta pankista pankkivekseleillä.
In this regard, it is also recalled that the questionnaire sent to the exporting producers indeed included the requirement to provide their credit ratings and the companies were requested to provide complete information within the set deadline, which was also clearly indicated in the questionnaire.
Tällaisten pankkivekseleiden osuus oli yli 25 prosenttia sen taseesta.
However, no other information of the company's creditworthiness than the one already analysed by the Commission was provided.
Yritykseen etuyhteydessä oleva, maata vuokraava yritys, Suzhou Kaihua Electric Appliance Plastic Factory, sai tarvittavat varat lainaamalla etuyhteydessä olevalta yritykseltä.
The claim that the Comission never requested this information to be provided was therefore also rejected.
Myöskään muut rahoitusindikaattorit, kuten velkasuhde ja käyttökate, eivät viitanneet merkittäviin rakenteellisiin ongelmiin yritysten velanmaksukyvyssä.
This is not correct.
Kiinan luottoluokitusten yleisten vääristymien (ks. 238–243 kappale) ja kannattavuuteen liittyvien seikkojen (ks. 268–270 kappale) vuoksi komissio päätteli, että tämä luokitus ei ole luotettava.
As explained in detail in recital (251) above the relative spread, not the interest rate as such, was calculated between the indices of US AA rated corporate bonds and US BB rated corporate bonds based on Bloomberg data for industrial segments.
Näin ollen komissio katsoi, että ryhmän rahoitustilanteen perusteella oli perusteltua soveltaa yleistä viitearvoa, jolla annetaan korkein ”sijoituskelvottoman” luokka, kuten 236–240 kappaleessa selitetään.
Also, as further explained in recital (293) below, this relative spread is country neutral.
Päätelmien ilmoittamisen jälkeen Rununion -ryhmä vastusti BB-luokituksen soveltamista yrityksen rahoitustilanteen viitearvona.
For the purpose of the current investigation, the Jinhua Vision Group consisted of two exporting producers, one of which ceased its activities during the IP and one company providing inputs to the exporting producers.
Ryhmä väitti, että on kohtuutonta käyttää BB-luokkaan kuuluvia yritysjoukkolainoja asianmukaisen viitearvon määrittämiseksi ottamatta asianmukaisesti huomioon yrityksen rahoitustilannetta.
The headquarters of the Group are located in Jinhua, China.
Tässä tutkimuksessa Bodo-ryhmään kuuluu yksi vientiä harjoittava tuottaja (Bodo Vehicle Group Co., Ltd., jäljempänä ’Bodo’) ja yksi yritys, joka toimi useiden lainojen takaajana (Tianjin Xinbao Vehicle Industry Co., Ltd, jäljempänä ’Xinbao’).
The two exporting producers in the Jinhua Vision Group reported different profit situations.
Molemmat yritykset vaikuttavat olleen elinkelpoisia tarkastelujaksolla, mutta Xinbaon toiminta oli tappiollista vuonna 2017.
Jinhua Vision Co., Ltd. was generally profitable during the IP, while Yongkang Hulong Electric Vehicle Co., Ltd. presented losses in 2017 and ended its operation in 2018.
Tutkimusajanjakson aikana vientiä harjoittava tuottaja sai tarvittavat varat yksityiseltä kiinalaiselta rahoituslaitokselta rahoitusleasingin kautta ja kahdelta valtion omistamalta pankilta lainojen ja pankkivekseleiden kautta.
Furthermore, other financial indicators, such as the debt to assets ratio did not indicate any significant structural problems regarding these companies' debt repayment abilities.
Bodon valtion omistamalta kiinalaiselta pankilta saamien lainojen takaajana toimi yritys, jonka luottoluokitus oli alempi kuin Bodolla ja käytetty vakuus kuului toiselle etuyhteydessä olevalle yritykselle, mikä herättää epäilyksiä sen luotettavuudesta.
Both exporting producers of the Jinhua Vision Group had loans nominated in RMB granted by Chinese financial institutions.
Bodo sai yhdeltä kiinalaiselta rahoituslaitokselta luottoluokituksen AA, kun taas Xinbaon luokitus heikkeni A:sta BBB+:aan tutkimusajanjaksolla.
The Commission noted that Jinhua Vision Co., Ltd. has been awarded credit ratings of A by both financial institutions providing loans to them (of which one is State-owned).
Kiinan luottoluokitusten yleisten vääristymien (ks. 238–243 kappale) ja kannattavuuteen liittyvien seikkojen (ks. 276–278 kappale) vuoksi komissio päätteli, että tämä luokitus ei ole luotettava.
In addition, Yongkang Hulong Electric Vehicle Co., Ltd. has been awarded credit ratings of BBB+ from one of the State-owned financial institutions granting loans to Jinua Vision Co., Ltd. and a credit rating of A from another financial institution.
Kiinan luottoluokitusten yleisten vääristymien (ks. 238–243 kappale) ja kannattavuuteen liittyvien seikkojen (ks. 276–278 kappale) vuoksi komissio katsoi, että ryhmän rahoitustilanteen perusteella oli perusteltua soveltaa yleistä viitearvoa, jolla annetaan korkein ”sijoituskelvottoman” luokka, kuten 217–221 kappaleessa selitetään.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above and the specific profitability discussed in recital (257) above, the Commission concluded that these ratings were not reliable.
Päätelmien ilmoittamisen jälkeen Bodo-ryhmä vastusti BB-luokituksen soveltamista yrityksen rahoitustilanteen viitearvona.
Consequently, the Commission considered that the overall financial situation of the group justified the application of the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recitals (248) to (252).
Lainat
After disclosure, Jinhua Vision Group and also the CCCME, (the latter on a general level) contested the application of BB rating as the benchmark for the financial situation of the company.
Kuten 234 kappaleessa todetaan, perusasetuksen 6 artiklan b alakohdan mukaan tuensaajille koituneeksi eduksi katsotaan etuuskohtelun mukaisesta lainasta maksettujen korkojen määrän ja vastaavasta kaupallisesta lainasta, jonka yritys voisi saada vapailta markkinoilta, maksettavien korkojen määrän erotus.
It claimed that it is unreasonable to use BB rated corporate bonds to determine an appropriate benchmark without proper consideration of the financial situation of the company.
RMB-määräisten lainojen ja rahoitusleasingin osalta määritettiin vastaavan kaupallisen lainan ulkoinen viitearvo käyttämällä Kiinan keskuspankin vahvistamia sovellettavia korkoja, joita oikaistiin asianmukaisella marginaalilla (BB-luokituksen huomioon ottamiseksi).
The exporting producer concerned did not provide further evidence which would support a different credit rating.
Marginaali määritettiin käyttämällä Yhdysvaltojen A- ja BB-luokkaan kuuluvien joukkovelkakirjalainojen osto- ja myyntihintojen suhteellista erotusta tuotantosegmenttejä koskevien Bloombergin tietojen perusteella.
Therefore, this argument was rejected for the same reasons as the ones contained in recitals (254) and (255) above.
Kuhunkin laina-aikaan (3 kuukautta, 6 kuukautta, 1 vuosi, jne.) sovellettiin tiettyä osto- ja myyntihinnan erotusta, joka lisättiin viitekorkoon.
For the purpose of the current investigation, the Yadea Group in China consisted of two producers (ie Yadea Group Co., Ltd. and Tianjin Yadea Co., Ltd.), one exporting trader (ie Wuxi Yadea Export-Import Co., Ltd.) and two companies providing inputs to one of the producers (i.e. Jiangsu Yadea Technology Development Co., Ltd and Wuxi Xingwei Vehicle Fittings Co., Ltd.).
Tämä tehtiin kaikkien vientiä harjoittavalle tuottajalle myönnettyjen lainojen osalta.
The headquarters of the Group are located in Wuxi, China.
Päätelmien ilmoittamisen jälkeen kaksi asianomaista osapuolta väitti, että kiinalainen rahoituslaitos, joka tarjoaa rahoitusleasingia eräälle otokseen valitulle yrityksille, on yksityisomistuksessa eikä sitä voida pitää perusasetuksen 2 artiklan b alakohdassa tarkoitettuna valtion elimenä.
The two producers of the Yadea Group presented themselves in a generally profitable financial situation according to their own financial accounts.
Se väitti myös, että rahoitusleasing ei ole laina, koska siihen ei liity lainanottotapahtumaa eikä takaisin maksamista korkojen kera, koska kyseessä on vain leasing.
However, when looking at the operating profit, Yadea Group Co., Ltd. presented a negative profitability in 2017.
Lisäksi se väitti, että kuukausierä ja etuuden laskeminen oli päätelmien ilmoittamisessa esitetty riittämättömästi.
Its overall profit was only driven by long-term equity investment income in 2017.
Tältä osin viitataan 218–229 kappaleeseen, joissa pääteltiin, että valtio on perusasetuksen 3 artiklan 1 kohdan a alakohdan iv alakohdan ensimmäisessä luetelmakohdassa tarkoitetulla tavalla valtuuttanut tai määrännyt kaikki Kiinassa CBRC:n valvonnassa toimivat rahoituslaitokset (myös yksityiset) noudattamaan viranomaisten politiikkaa ja myöntämään lainoja sähköpolkupyörien tuotannonalalle etuuskohtelun mukaisilla korkoprosenteilla.
Although requested to do so, Yadea Group did not provide any information on its credit rating.
Tämäntyyppisten rahoitustoimien määrittelyn osalta on huomattava, että kyseinen otokseen valittu yritys kirjasi osan tällaisiin toimiin liittyvistä kustannuksista korkomenoiksi ja että Kiinan keskuspankin luottotietokeskus (CRCP) pitää tällaista rahoitustoimea lainana.
While none of the companies of the Yadea Group producing the product concerned had loans during the investigation period, the group secured necessary funds from four private and State-owned banks through bank acceptances.
Päätelmien ilmoittamisen osalta komissio katsoi, että se toimitti yksityiskohtaiset selitykset menetelmästä, jota sovellettiin kuukausierien laskemiseen, ja toimitti myös kaikki kaavat, joita käytettiin saadun etuuden laskemiseen.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above, and the specific profitability discussed in recital (263) the Commission considered that the overall financial situation of the group justified the application of the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recitals (248) to (252).
USD-määräisten lainojen osalta määritettiin vastaavan kaupallisen lainan ulkoinen viitearvo käyttämällä sovellettavaa kuukausikohtaista 3 tai 6 kuukauden USD LIBOR-korkoa, jota oikaistiin asianmukaisella marginaalilla (BB-luokituksen huomioon ottamiseksi).
For the purpose of the current investigation, the Rununion Group consisted of one exporting producer; i.e. Suzhou Rununion Motivity Co., Ltd. and one company leasing the land to the exporting producer; i.e. Suzhou Kaihua Electric Appliance Plastic Factory.
EUR-määräisten lainojen osalta määritettiin vastaavan kaupallisen lainan ulkoinen viitearvo käyttämällä tutkimusajanjakson aikaista keskimääräistä ICE BofAML Euro High Yield Index -indeksiä.
All group companies are located in China.
Indeksi koostuu arvopapereista, jotka ovat alle sijoituskelpoisen luokan (Moody'sin, S&P:n ja Fitchin keskiarvon perusteella).
While the exporting producer appeared financially healthy as it was profitable in 2016 and 2017, the situation of its related company was different i.e. loss-making in 2016.
JPY-määräisten lainojen osalta ei löydetty tietoja BB-luokkaan kuuluvien yritysten joukkovelkakirjalainoista näiden tuotantosegmenttien Japanin markkinoilla.
The accumulated losses of that company were over 20 times superior to its paid-up capital.
Koska Japanin taloudellisen kehityksen taso on samanlainen kuin Yhdysvaltojen, komissio katsoi, että USD-määräiset keskimääräiset LIBOR-korot ovat asianmukaisin vastine JPY-määräisille lainoille.
During the investigation period, the exporting producer secured necessary funds from two State-owned banks through bank acceptances.
Päätelmien ilmoittamisen jälkeen CCCME ja kolme viidestä otokseen valitusta yrityksestä kiistivät komission menetelmän, jossa se käytti Yhdysvaltojen AA-luokiteltujen ja BB-luokiteltujen yritysjoukkolainojen suhteellista erotusta etuuskohtelun mukaisista lainoista saadun etuuden laskemiseksi.
Such bank acceptances accounted for over 25 % of its balance sheet total.
Ne kaikki väittivät, että komission olisi pitänyt käyttää Yhdysvaltojen AA-luokiteltujen ja BB-luokiteltujen joukkolainojen absoluuttista erotusta suhteellisen erotuksen sijaan.
The related company leasing the land Suzhou Kaihua Electric Appliance Plastic Factory, secured its necessary funds through a loan from a related company.
Se esitti seuraavat syyt:
Furthermore, other financial indicators, such as the debt to assets ratio or the interest coverage ratio did not indicate any significant structural problems regarding these companies' debt repayment abilities.
Suhteellisen eron taso vaihtelee Yhdysvaltojen peruskorkotason mukaan: mitä alempi korkotaso, sitä korkeampi marginaali.
The Commission noted that Suzhou Rununion Motivity Co., Ltd had been awarded a credit rating of BBB+ by one Chinese State-owned financial institution, whereas Suzhou Kaihua Electric Appliance Plastic Factory did not provide any credit rating.
Nämä väitteet esitettiin jo kuumavalssattuja teräslevyvalmisteita ja renkaita koskevissa asioissa.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above, and the specific profitability discussed in recitals (268) to (270), the Commission concluded that this rating was not reliable.
Kuten kuumavalssattuja teräslevyvalmisteita koskevan asetuksen johdanto-osan 175–187 kappaleesta käy ilmi, komissio hylkäsi nämä väitteet jäljempänä esitettävistä syistä.
Consequently, the Commission considered that the overall financial situation of the group justified the application of the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recitals (236) to (240).
Komissio myöntää, että liikepankit käyttävät yleensä absoluuttisena erona ilmoitettua marginaalia, mutta tämä käytäntö vaikuttaa perustuvan pääasiassa käytännön näkökohtiin, koska korkoprosentti on absoluuttinen luku.
After disclosure, Rununion Group contested the application of BB rating as the benchmark for the financial situation of the company.
Absoluuttisessa luvussa tulee kuitenkin ilmi riskinarviointi, joka perustuu suhteelliseen arviointiin.
It claimed that it is unreasonable to use the BB rated corporate bonds to determine an appropriate benchmark without proper consideration of the financial situation of the company.
BB-luokituksen saaneen yrityksen maksukyvyttömyysriski on X prosenttia todennäköisempi kuin viranomaisten tai riskittömän yrityksen.
(‘Bodo’) and one company (Tianjin Xinbao Vehicle Industry Co., Ltd or ‘Xinbao’) which served as a guarantor for a number of loans.
Toiseksi korot eivät heijastele pelkästään yritysten riskiprofiilia vaan myös maa- ja valuuttariskejä.
While both companies appeared financially viable during the period considered, Xinbao was loss-making in 2017.
Suhteellisessa erotuksessa otetaan siten huomioon taustalla olevien markkinaolosuhteiden muutokset, jotka eivät käy ilmi absoluuttisesta erotuksesta.
During the investigation period, the exporting producer secured necessary funds from a private Chinese financial institution through a financial leasing and from two State-owned banks through loans and bank acceptances.
Usein, kuten tässäkin tapauksessa, maa- ja valuuttariskit vaihtelevat ajan myötä, ja vaihtelut ovat erilaisia eri maissa.
The loans contracted by Bodo with a State-owned Chinese bank were guaranteed by a company that had a lower credit rating than Bodo itself and the collateral used belonged to another related company, thus casting doubt about the robustness of such guarantee.
Näin olleen riskittömät korot vaihtelevat ajan myötä merkittävästi ja ovat joskus alempia Yhdysvalloissa, joskus taas Kiinassa.
Bodo had been awarded a credit rating of AA by one Chinese State-owned financial institutions, whereas the credit rating of Xinbao deteriorated from A to BBB+ in the IP.
Erot liittyvät eri tekijöihin, kuten nykyiseen ja odotettavissa olevaan BKT:n kasvuun, talouden ilmapiiriin ja inflaation tasoon.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above and the specific profitability discussed in recitals (276) to (278), the Commission concluded that this rating was not reliable.
Koska riskittömät korot vaihtelevat ajan myötä, sama nominaalinen absoluuttinen erotus voi tarkoittaa hyvin erilaista riskin arviointia.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above, and the specific profitability discussed in recitals (276) to (278) The Commission considered that the overall financial situation of the group justified the application of the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recitals (217) to (221).
Jos pankki esimerkiksi arvioi yrityskohtaisen maksukyvyttömyysriskin 10 prosenttia korkeammaksi kuin riskittömän koron (suhteellinen arviointi), absoluuttinen erotus voi tällöin olla 0,1 prosentin (riskitön 1 %:n korko) ja 1 prosentin (riskitön 10 %:n korko) välillä.
After disclosure Bodo Group contested the application of BB rating as the benchmark for the financial situation of the company.
Sijoittajan näkökulmasta suhteellinen erotus on tällöin parempi mittari, koska se heijastaa tuottoeron suuruutta ja sitä, miten peruskoron taso vaikuttaa siihen.
Loans
Kolmanneksi suhteellinen erotus on maan suhteen neutraali.
As mentioned in recital (234), according to Article 6(b) of the basic Regulation, the benefit conferred on the recipients is the difference between the amount of interest that the company pays on the preferential loan and the amount that the company would pay for a comparable commercial loan obtainable on the free market.
Jos esimerkiksi riskitön korko on Yhdysvalloissa matalampi kuin Kiinassa, menetelmä johtaa korkeampiin absoluuttisiin marginaaleihin.
For loans and financial leasing denominated in RMB, the external benchmark for a comparable commercial loan was determined using the applicable interest rates as set by the People's Bank of China, adjusted with the appropriate mark-up (in order to reflect the BB rating).
Toisaalta jos riskitön korko on Kiinassa matalampi kuin Yhdysvalloissa, menetelmä johtaa alhaisempiin absoluuttisiin marginaaleihin.
The mark-up was determined using an average relative spread between bonds issued by ‘A’ and ‘BB’ rated companies in the US, based on Bloomberg data for industrial segments.
Lisäksi suhteellisen erotuksen käyttö tuo esiin maakohtaisten markkinaolosuhteiden muutokset, jotka eivät käy ilmi absoluuttisesta erotuksesta (ks. 292 kappale).
A specific spread was applied for each individual term (3 months, 6 months, 1 year, etc.) and added to the benchmark interest rates.
Näistä syistä, jotka pätevät edelleen tässäkin tutkimuksessa, komissio pysyi kannassaan, jonka mukaan suhteellisen erotuksen menetelmä kuvastaa riittävästi luottoriskipreemiota, jota rahoituslaitos soveltaisi kiinalaisiin vientiä harjoittaviin tuottajiin, jos markkinatilanne olisi vääristymätön, etenkin kun otetaan huomioon, että Kiinan ja Yhdysvaltojen peruskorot ovat kehittyneet viime aikoina eri suuntiin.
This was done individually for each loan provided to the exporting producer concerned.
Lisäksi Giant-ryhmä väitti, että USD-määräisiä keskimääräisiä LIBOR-korkoja ei pitäisi käyttää vastineena JPY-määräisille lainoille ja että olisi pitänyt käyttää luottoluokitusta, joka oli olemassa JPY-määräisille lainoille.
After disclosure, two interested parties claimed that the Chinese financial institution providing financial leasing to a sampled company is privately owned and cannot be regarded as the government body within the meaning of Article 2(b) of the basic Regulation.
Komissio selitti jo 291 kappaleessa, miksi se katsoi, että USD-määräiset keskimääräiset LIBOR-korot ovat asianmukaisin vastine JPY-määräisille lainoille.