natgillin/translations-raw huggingface dataset:
During the verification visit, the Commission also found several revolving loans among the sampled loans, and noted that the company had difficulties to repay interest and capital on loans.
Vaikkakaan se ei ollut tappiollinen, sen kannattavuuden taso oli yleisesti ottaen heikko, mikä altistaa yrityksen liiketoimintaan, rahoitukseen ja talouteen epäsuotuisasti vaikuttaville tekijöille.
Several loans had been repaid late, and some loans which expired during the investigation period had not been repaid after several months.
Yrityksen velkasuhde oli korkea, mutta sillä ei ollut valmiusluottolimiittejä.
Furthermore, the PBOC's enterprise credit report of the company showed that the company had significant off-balance sheet liabilities, as it had provided guarantees for loans provided to unrelated third parties in the tire business in the region.
Näistä olosuhteista huolimatta kiinalainen luottoluokituslaitos antoi Xingyuan -ryhmälle tutkimusajanjaksolla kotimaisen luottoluokituksen AA.
In addition, 31 % of its outstanding loans were classified in the ‘concerned’ category in the enterprise credit report.
Ottaen huomioon vääristymät kiinalaisissa luottoluokituksissa (ks. 237–242 kappale) ja tarkastuksen aikana saadun näytön komissio jätti Xingyuan-ryhmän kiinalaisen luottoluokituksen huomiotta.
Finally, the Commission found that the company had difficulties paying its main raw material supplier, and that it had an important outstanding amount qualified as ‘loan’ with this supplier.
Komissio päätteli, että vientiä harjoittavan tuottajan tilanne oli sellainen, että ilman valtion tukea kyseinen yritys ei olisi saanut lisää lainaa tutkimusajanjaksolla.
The related exporting trader on the other hand was slightly profitable during the period considered.
Tästä syystä kyseisten yritysten saama etuus ei ole pelkkää tavanomaista korkotukea.
Although it was not loss-making, profitability levels were generally weak, which exposes the company to adverse changes in business, financial, or economic conditions.
Tähän liittyen komissio totesi, että Xingyuan-ryhmä ilmoitettiin yhdeksi seitsemästä keskeisestä alueellisesta renkaita valmistavasta yrityksestä Shandongin provinssin rengasteollisuuden muuttamista ja päivittämistä koskevassa täytäntöönpanosuunnitelmassa.
The company had a high debt to asset ratio, but did not have any revolving loans.
Käytettävissä olevien tietojen perusteella komissio otti tasoitustullin käyttöönoton yhteydessä huomioon vain tutkimusajanjaksolla myönnetyt lainat.
Despite these circumstances, the Xingyuan Group was awarded an AA domestic credit rating during the investigation period by a Chinese credit rating agency.
Vientiä harjoittavan tuottajan ennen tutkimusajanjaksoa myönnettyjen lainojen osalta ja ottaen huomioon tämän yrityksen valmiusluottolimiitit komissio käytti 275 kappaleessa vahvistettua viitearvoa kaikkiin lainoihin, joiden maturiteetti on enintään 2 vuotta.
Therefore, in light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (237) to (242) above, as well as the evidence found during the verification, the Commission disregarded the Chinese rating of the Xingyuan Group.
Jäljellä olevien lainojen osalta, joiden maturiteetti oli vähintään 2 vuotta, komissio käytti yleistä viitearvoa, jolla annetaan korkein ”sijoituskelvottoman” joukkolainan luokka (ks. 251 kappale).
The Commission concluded that at the level of the exporting producer, the situation was such that that this company would not have had access to further loans during the investigation period absent State support.
Xingyuan-ryhmän muiden yritysten osalta komissio päätteli, että käytettävissä olevien tietojen perusteella komissio voisi käyttää yleistä viitearvoa, jolla annetaan korkein ”sijoituskelvottoman” joukkolainan luokka (ks. 251 kappale).
Therefore, the received benefit for these companies went beyond an ordinary mark-up of an interest rate.
Luottolimiitit
In this respect, the Commission noted that the Xingyuan Group was indicated as one of the seven key regional tyre producing enterprises in the Implementation Plan for Transforming and Upgrading the Tire Industry of Shandong Province.
Tutkimuksessa kävi ilmi, että kiinalaiset rahoituslaitokset tarjosivat luottolimiittejä yksilöllisten lainojen tarjoamisen yhteydessä kullekin otokseen valitulle yritykselle.
Based on the information available, the Commission only countervailed the loans granted during the investigation period.
Nämä muodostuivat puitesopimuksista, joiden mukaan pankki antaa otokseen valittujen yritysten nostaa varoja tiettyyn enimmäismäärään asti erilaisten velkainstrumenttien (esim. lainat, remburssit, ulkomaankaupan rahoitus) muodossa.
For the loans of the exporting producer granted before the investigation period, and in view of the existence of revolving loans at the level of this company, the Commission reverted to the benchmark established in recital (275) above for all loans with a maturity of 2 years or less.
Tavanomaisissa markkinaolosuhteissa tällaisiin luottolimiitteihin sovellettaisiin nk. järjestely- tai luotonvarausmaksua pankin kustannusten ja riskien korvaamiseksi sekä uusimismaksua, joka veloitetaan alkuvaiheessa luottolimiitin voimassaolon uusimisesta.
For any remaining loans with a maturity of 2 years and above, the Commission reverted to the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recital (251).
Komissio totesi kuitenkin, että luottolimiitit tarjottiin kaikille yrityksille maksutta.
For the other companies in the Xingyuan Group, the Commission concluded that, based on the available information, the Commission could use the general benchmark awarding the highest grade of ‘Non-investment grade’ bonds, as explained in recital (251).
Sen vuoksi perusasetuksen 6 artiklan d alakohdan ii alakohdan mukaan tuensaajille koituneeksi eduksi katsotaan kiinalaisilta rahoituslaitoksilta saaduista luottolimiiteistä maksetun summan ja vastaavasta kaupallisesta luottolimiitistä, jonka yritys voisi saada markkinoilta, maksettavan summan erotus.
Credit lines
Eräs Hankook-ryhmän otokseen valituista vientiä harjoittavista tuottajista sai luottolimiittejä kahdelta pankilta, joiden päätoimipaikat sijaitsevat muulla rahoitusta koskevalla toimivalta-alueella kuin Kiinassa, ja näihin luottolimiitteihin sovellettiin luotonvaraus- ja järjestelymaksuja maailman rahoitusmarkkinoiden normaalikäytännön mukaisesti.
The investigation showed that Chinese financial institutions also provided credit lines in connection with the provision of individual loans to each of the sampled companies.
Koska näistä luottolimiiteistä, jotka myönnettiin erityisesti rengasalalla toimiville yrityksille, ei peritty uusimismaksuja, komissio päätti olla soveltamatta tällaisia maksuja tässä tapauksessa.
These consisted of framework agreements, under which the bank would allow the sampled companies to withdraw up to a certain maximum amount of funds in the form of various debt instruments (loans, documentary bills, trade financing, etc.).
Kyseisiä luottolimiittejä pidettiin näin ollen kohtuullisena korvaavana viitearvona.
Under normal market circumstances, such credit lines would normally be subject to a so-called ‘arrangement’ or ‘commitment’ fee to compensate for the bank's costs and risks, as well as to renewal fees charged on an early basis for renewing the validity of the credit lines.
Näin ollen näihin luottolimiitteihin sovellettujen maksujen keskiarvoa käytettiin viitearvona perusasetuksen 6 artiklan d alakohdan ii alakohdan mukaisesti.
However, the Commission found that all of sampled companies benefited from credit lines provided free of charge.
Viitearvona käytettyjen maksujen tasoa sovellettiin suhteessa kunkin luottolimiitin määrään, jotta saatiin tuen määrä (miinus tosiasiassa maksetut maksut).
In accordance with Article 6(d)(ii) of the basic Regulation the benefit thus conferred on the recipients is considered to be the difference between the amount that the company pays for the provision of credit lines by Chinese financial institutions and the amount that the company would pay for a comparable commercial credit line obtainable on the market.
Jos luottolimiitti oli myönnetty pidemmäksi aikaa kuin vuodeksi, tuen kokonaismäärä jaettiin luottolimiitin kestoajalle ja asianmukainen määrä tutkimusajanjaksolle.
One of the sampled exporting producers in the Hankook Group obtained credit lines from two banks whose headquarters are established in a financial jurisdiction other than the PRC and which were subject to commitment and arrangement fees as is the usual practice on world financial markets.
Ilmoitusasiakirjan ja lopullisten päätelmien ilmoittamisen jälkeen Hankook-ryhmä väitti, että ennakkomaksuja ei veloitettu, koska kiinalaiset pankit ottivat huomioon muista tuotteista ja palveluista saadut tulot päätöksessään avata luottolimiitti yritykselle.
Since those credit lines granted specifically to companies operating in the tyre business were not subject to renewal fees, the Commission decided not to apply such fees in the case at hand.
Komissio myönsi, että asiakkaan, joka avaa luottolimiitin pankissa, odotetaan ostavan muita tuotteita ja palveluja kyseisestä pankista.
The credit lines in question were therefore considered to be a reasonable proxy for a benchmark.
On kuitenkin yleisenä käytäntönä, että asiakkaiden on maksettava ennakkomaksu, mikä käy ilmi kahden ulkomaisen pankin veloittamasta ennakkomaksusta, kun ne avasivat luottolimiitin Hankook-ryhmälle.
As a result, the average of the fees applied to these credit lines was used as a benchmark in accordance with Article 6(d)(ii) of the basic Regulation.
Pankkien on sidottava varoja, jotta ne olisivat heti saatavilla koska tahansa luottolimiitin voimassaoloaikana.
The level of the fees used as a benchmark was applied prorata to the amount of each credit line in question to obtain the amount of subsidy (minus any fees actually paid).
Hankook-ryhmä ei toimittanut mitään näyttöä väitetyistä syistä, joiden vuoksi ennakkomaksuista luovuttiin.
In cases where the duration of the credit line was more than one year, the total amount of subsidy was allocated over the duration of the credit line and an appropriate amount attributed to the investigation period.
Joissakin tapauksissa lainanottajilta voidaan myös edellyttää vähimmäistalletuksen pitämistä pankissa.
Following the disclosure of the Information Document and at the final disclosure, the Hankook Group claimed that no upfront fees were charged because Chinese banks took into account the overall revenue generated on other products and services in the decision to open a credit line for a company.
Sen vuoksi Hankook-ryhmän väite hylätään.
The Commission agreed that any customer opening a credit line at a bank is expected to buy other products and services of that particular bank.
Ilmoitusasiakirjan julkistamisen jälkeen Giti-ryhmä huomautti, että komissio käytti useiden luottolimiittien osalta maksamatta olevien päivien virheellistä lukumäärää ja että se ei vähentänyt joitakin yrityksen maksamia maksuja lasketusta edusta.
However, it is a common practice that customers are required to pay an upfront fee, as was shown by the upfront fee charged by two overseas banks on their credit line openings to the Hankook Group.
Komissio hyväksyi nämä huomautukset osittain ja tarkisti etuuslaskelmia vastaavasti.
Indeed, banks need to commit funds to make them readily available at any time during the credit line is opened.
Etuuskohtelun mukaisia lainoja koskeva päätelmä
The Hankook group failed to provide any evidence on the alleged reasons for the waiver of the upfront fees.
Tutkimuksessa kävi ilmi, että kaikki otokseen valitut vientiä harjoittavien tuottajien ryhmät saivat tutkimusajanjaksolla etua etuuskohtelun mukaisista lainoista.
In addition, in some cases, borrowers may also be required to keep a minimum amount on deposit at the bank.
Kun otetaan huomioon taloudellisen tuen olemassaolo, vientiä harjoittaville tuottajille koituva etuus ja tuen erityisyys, näitä lainoja ja luottolimiittejä olisi pidettävä tasoitustoimenpiteiden käyttöönoton mahdollistavana.
Therefore, the claim of the Hankook Group is rejected.
Otokseen valituille yritysryhmille etuuskohtelun mukaisten lainojen osalta vahvistettu tukiprosentti tutkimusajanjaksolla oli seuraava:
After the disclosure of the Information Document, the Giti Group commented that the Commission used a wrong number of outstanding days for a number of credit lines, and that it did not deduct some of the fees paid by the company from the calculated benefit.
Yritys/Ryhmä
The Commission partially accepted these comments and revised the benefit calculation accordingly.
Tuen kokonaismäärä
Conclusion on preferential lending
Etuuskohtelun mukainen rahoitus ja vakuutukset: joukkolainat
The investigation showed that all sampled groups of exporting producers benefited from preferential lending during the investigation period.
Kaksi otokseen valittua yritystä sai etuutta etuuskohtelun mukaisesta rahoituksesta joukkolainojen muodossa.
In view of the existence of a financial contribution, a benefit to the exporting producers and specificity, these loans and credit lines should be considered as a countervailable subsidy.
Julkisina eliminä toimivat valtio-omisteiset rahoituslaitokset
The subsidy amount established with regard to the preferential lending during the investigation period for the sampled groups of companies amounts to:
Kiinassa joukkolainamarkkinoiden toimijat ovat käytännössä samoja yksikköjä kuin lainamarkkinoilla toimivat.
Company/Group
Yritysten, jotka haluavat laskea liikkeeseen joukkolainoja, on käytettävä merkintätakuun antajana toimivan rahoituslaitoksen palveluja.
Overall Subsidy amount
Merkintätakuun antaja järjestää joukkolainan liikkeeseenlaskun ja ehdottaa korkoa, jolla joukkolaina esitetään sijoittajille.
Preferential financing and insurance: bonds
Merkintätakuun antajat ovat samoja valtio-omisteisia pankkeja, jotka myös tarjoavat etuuskohteluun perustuvia lainoja (ks. 3.4 jakso).
Two of the sampled companies benefited from preferential financing in the form of bonds.
Myös joukkolainoja ostavat sijoittajat ovat pääasiassa kiinalaisia (valtio-omisteisia) pankkeja, koska yli 95 prosenttia kaikesta joukkolainojen kaupasta käydään pankkien välisillä markkinoilla.
State-owned financial institutions acted as public bodies
Näille rahoituslaitoksille on ominaista valtion vahva läsnäolo (ks. 3.4.1 jakso), ja Kiinan viranomaisilla on mahdollisuus harjoittaa merkittävää vaikutusvaltaa niihin nähden.
In China, the players on the bond market are essentially the same entities as those which are active on the loan market.
Yleistä oikeuskehystä, joissa nämä rahoituslaitokset toimivat ja joka kuvattiin 3.4 jaksossa, sovelletaan myös joukkolainoihin.
Companies that want to issue bonds need to solicit the services of a financial institution, acting as an underwriter.
Joukkolainoihin sovelletaan myös seuraavia sääntelyasiakirjoja:
Underwriters organize the issuance of bonds and propose the interest rates at which the bond will be presented to investors.
Kiinan kansantasavallan laki arvopapereista, tarkistettu ja hyväksytty Kiinan kansantasavallan 10. kansankongressin pysyvän komitean 18. kokouksessa 27. lokakuuta 2005 ja voimassa 1. tammikuuta 2006 (tämänhetkinen versio annettu 31. elokuuta 2014), jäljempänä ’arvopaperilaki’;
These underwriters are the same state-owned banks that also provide the preferential loans discussed in section 3.4 above.
Yritysjoukkolainojen liikkeeseenlaskua ja kauppaa koskevat hallinnolliset toimenpiteet, Kiinan valtion arvopaperiviranomaisen määräys nro 113, 15.1.2015;
Furthermore, investors buying the bonds are also mainly Chinese (state-owned) banks, since more than 95 % of the total trading volume of bonds happens on the interbank market.
Kiinan keskuspankin toimenpiteet rahoitusalan ulkopuolisten yritysten velkarahoitusinstrumenttien hallinnosta pankkien välisillä joukkolainamarkkinoilla, Kiinan keskuspankin määräys [2008] nro 12, 9.4.2008;
As described in section 3.4.1 above, these financial institutions are characterized by a strong state presence, and the GOC has the possibility to exercise a meaningful influence on them.
Yritysjoukkolainojen hallintoa koskevat valtioneuvoston säännöt, 18.1.2011.
The general legal framework in which these financial institutions operate, and which was already described in section 3.4 above, is also applicable to bonds.
Sääntelykehyksen mukaisesti joukkolainoja ei voida laskea liikkeeseen eikä niillä voida käydä kauppaa vapaasti Kiinassa.
In addition, the following regulatory documents apply specifically to bonds:
Jokaisen joukkolainan liikkeeseenlasku edellyttää valtion viranomaisten, kuten Kiinan keskuspankin, NDRC:n tai CSRC:n, hyväksyntää joukkolainan ja liikkeeseenlaskijan tyypistä riippuen.
Law of the People's Republic of China on Securities, revised and adopted at the 18th Meeting of the Standing Committee of the Tenth National People's Congress of the People's Republic of China on October 27, 2005, and effective as of January 1, 2006 (current version promulgated on August 31, 2014) (‘Securities Law’);
Yritysjoukkolainojen hallintoa koskevien valtioneuvoston sääntöjen mukaan yritysjoukkolainojen liikkeeseenlaskulle on lisäksi vuotuiset kiintiöt.
Administrative Measures for the Issuance and Trading of Corporate Bonds, Order of the China Securities Regulatory Commission No 113, 15 January 2015;
Arvopaperilain 16 §:n mukaan joukkolainojen julkisen liikkeeseenlaskun on täytettävä seuraavat edellytykset: ”hankittujen varojen sijoittamisessa on noudatettava valtion teollisuuspolitiikkaa” ja ”hankitut varat on käytettävä todennettuun tarkoitukseen”.
Measures of the Administration of Debt Financing Instruments of Non-financial Enterprises on the Inter-bank Bond Market Issued by the People's Bank of China, Order of the People's Bank of China [2008] No 12, 9 April 2008;
Yritysjoukkolainojen hallintoa koskevien sääntöjen 12 §:ssä toistetaan, että hankittujen varojen käyttötarkoituksen on oltava valtion teollisuuspolitiikan mukainen.
Regulations on the Administration of Corporate Bonds, issued by the State Council on 18 January 2011.
Yritysjoukkolainojen liikkeeseenlaskua ja kauppaa koskevien hallinnollisten toimenpiteiden mukaisesti vain tiettyjä joukkolainoja, jotka täyttävät tiukat laatuvaatimukset, kuten AAA-luottoluokitus, voidaan tarjota julkiseen liikkeeseenlaskuun.
In line with the regulatory framework, bonds cannot be issued or traded freely in China.
Useimmat joukkolainat lasketaan sen vuoksi yksityisesti liikkeeseen nk. kokeneille sijoittajille, jotka CSRC on hyväksynyt ja jotka ovat käytännössä kiinalaisia yhteisösijoittajia.
The issuance of each bond must be approved by various governmental authorities, such as the PBOC, the NDRC or the CSRC, depending on the type of bond and the type of issuer.
Yritysjoukkolainojen korot eivät määräydy vapaasti, koska yritysjoukkolainojen hallintoa koskevien sääntöjen 18 §:n mukaan ”yritysjoukkolainoista tarjottu korko saa olla enintään 40 prosenttia korosta, jonka pankit maksavat yksityishenkilöille määräaikaistalletuksista, joilla on sama maturiteetti”.
In addition, according to the Regulations on the Administration of Corporate Bonds, there are annual quotas for the issuance of corporate bonds.
Komissio hankki konkreettista näyttöä merkityksellisestä määräysvallasta tutkimalla tosiasiallisia joukkolainojen liikkeeseenlaskuja.
Furthermore, according to Article 16 of the Securities Law, the public issuance of bonds should satisfy the following requirements: ‘the investment of raised funds shall comply with the industrial policies of the State […]’ and ‘the funds as raised […] shall be used for the purpose as verified’.
Se tarkasteli sen vuoksi oikeudellista ympäristöä (ks. 307–315) yhdessä tutkimuksen konkreettisten havaintojen kanssa.
Article 12 of the Regulations on the Administration of Corporate Bonds reiterates that the purpose of the raised funds must be in compliance with the industrial policies of the State.
Tarkastuskäynneillä kävi ilmi, että otokseen valitut kaksi vientiä harjoittavien tuottajien ryhmää laskivat liikkeeseen joukkolainoja koroilla, jotka olivat lähellä Kiinan keskuspankin viitekorkoja, riippumatta yritysten taloudellisesta ja luottoriskitilanteesta.
According to the Administrative Measures for the Issuance and Trading of Corporate Bonds, only certain bonds corresponding with strict quality criteria, such as an AAA credit rating, may be offered for public issuance.
Käytännössä joukkolainojen korkoihin vaikuttaa luottoluokitus, samoin kuin lainoihin.
Most bonds will therefore be privately issued to so-called qualified investors, which have been approved by the CSRC, and which are essentially Chinese institutional investors.
Paikalliset luottoluokitusmarkkinat ovat kuitenkin vääristyneet ja luottoluokitukset ovat epäluotettavia, kuten 237–242 kappaleessa selitetään.
Finally, the interest rates on corporate bonds are not freely determined, since Article 18 of the Regulations on the Administration of Corporate Bonds states that ‘the interest rate offered for any corporate bonds shall not be higher than 40 % of the prevailing interest rate paid by banks to individuals for fixed-term savings deposits of the same maturity’.
Tätä osoittaa se, että otokseen valittujen yritysten liikkeeseen laskemien joukkolainojen tarjousesitteet ja luottoluokitusraportit eivät vastanneet yritysten tosiasiallista tilannetta.
The Commission also sought concrete proof of the exercise of control in a meaningful way on the basis of concrete issues of bonds.
Esimerkiksi yhdessä tapauksessa joukkolainan liikkeeseenlaskun rahoitusanalyysi perustui erittäin korkeaan liikevaihtoon ja 12 prosentin voittoon, vaikka yrityksen tilinpäätösten mukaan se oli itse asiassa tappiollinen.
It therefore examined the overall legal environment as set out above in recitals (307) to (315), in combination with the concrete findings of the investigation.
Toisessa tapauksessa joukkolainan yksityiskohtaisessa tarjousesitteessä varoitettiin, että yrityksen velkaantumisaste on kohonnut ja että ”liikkeeseenlaskijan velkataakka on raskas ja sen velkasuhde korkeampi kuin alalla keskimäärin […].
The verification visits revealed that bonds were issued by the two groups of sampled exporting producers at interest rates close to the People's Bank of China (‘PBOC’) benchmark interest rates, regardless of the companies' financial and credit risk situation.
Kokonaisuudessaan liikkeeseenlaskijan lyhyen aikavälin maksukyky on suhteellisen alhainen, joten sen lyhyen aikavälin maksukykyyn kohdistuu tiettyä painetta […].
In practice, interest rates on bonds are influenced by the credit rating, similar to loans.
Yritys voitot koostuvat enimmäkseen satunnaisista tuotoista.
However, as described above in recitals (237) to (242), the local credit rating market is distorted and credit ratings are unreliable.
Tämä merkitsee suurta epävarmuutta sen kannattavuuden osalta”.
This was illustrated by the fact that the bond prospectuses and credit rating reports for the bonds issued by the sampled companies did not correspond to the actual situation of the companies.
Tämän jälkeen raportissa kuitenkin annettiin liikkeeseenlaskijalle AAA-luottoluokitus.
In one case for example, the financial analysis for the bond issue was based on a very high turnover and a profit of 12 %, although the financial statements of the company showed that it was making losses in fact.
Komissio totesi, että tavanomaisissa markkinaolosuhteissa joukkolainojen korkojen pitäisi olla keskimäärin korkeammat kuin lainojen korot, koska niitä pidetään etuoikeusasemaltaan huonompana velkana.
In another case, the detailed bond prospectus warned that the liability level of the company had been rising, that ‘the debts burden on the issuer is heavy, and its assets-liability ratio is higher than the industry average… On the whole, the issuer's short-term solvency is relatively low, so there's certain short-term solvency pressure… The company mainly relies on non-operating income as its profits. This represents a lot of uncertainties for its profitability.’
Otokseen valittujen yritysten tapauksessa lainojen korot olivat samat tai korkeammat kuin joukkolainojen korot.