natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Even if the loan agreement has never been signed, the appearance given to the market of the existence of such a loan is, a priori, likely to confer an advantage on France Télécom as the market has considered the Company's financial situation to be more secure.
Osakaslainaa arvioitaessa on ennen kaikkea ratkaistava, täyttääkö osallistuminen pääoman korottamiseen itsessään normaalit markkinaehdot.
This may have influenced France Télécom's borrowing terms.
Osallistuminen pääoman korotukseen
The advantageous effect of the measures taken by the State in December 2002 in favour of France Télécom is thus apparent.
Ranskan osallistuminen pääoman korotukseen edellytti, että markkinoille esitetään FT:n rakenneuudistusta koskeva uskottava suunnitelma.
However, a measure is not deemed to constitute an advantage and so does not qualify as State aid if the recipient undertaking could, in circumstances which correspond to normal market conditions, obtain the same advantage as that which is made available to it through State resources.
Ambition 2005- ja TOP-suunnitelmat muodostivat yhdessä johdonmukaisen, perusteellisen ja järkevän suunnitelman.
In the case of public undertakings, that assessment is made by applying, in principle, the prudent private operator test.
Sen avulla voitiin erityisesti tuottaa 15 miljardin euron kassavirta parantamalla toimintaa ja luovuttamalla omaisuuseriä siten, että yritys pysyi ydintoiminnoiltaan elinkelpoisena.
In the present case, it is necessary to determine whether, in similar circumstances, in December 2002, a private investor of a comparable dimension could have been prevailed upon to make capital contributions of the same size, having regard in particular to the information available and foreseeable developments at the date of those contributions.
FT näki paljon vaivaa suunnitelman laatimiseksi.
The prudent private investor criterion must therefore be applied when the State financial support measure that may be characterised as State aid is adopted, that is between 4 December 2002 and 20 December 2002.
Kyseessä oli kokonaisvaltainen, konkreettisiin toimenpiteisiin perustuva suunnitelma, jonka tavoitteena oli tehdä muutoksia yrityksen johdossa.
The announcement of 4 December 2002 and the shareholder loan offer of 20 December 2002 must be jointly examined.
Ranskan viranomaiset täsmentävät, että suunnitelma mahdollisti yrityksen tuottavuuden kasvun niin, että huhtikuussa 2003 pääoman korotukseen osallistuneiden sijoittajien sijoituksen tuottoennuste vuonna 2005 oli 43 prosenttia, joka oli selvästi parempi kuin yksityisen sijoittajan televiestintäalalta odottama viitetuotto (11 prosenttia).
In December 2002, it appeared that the confidence of the financial markets in France Télécom's future had been largely restored and that France Télécom's credit rating had been preserved, mainly as a result of the restructuring and rebalancing measures taken within FT, including the appointment of new management and their development of the Ambition 2005 plan between October and December 2002, which included the implementation of a plan, the ‘TOP plan’, to improve the Company's operational performance.
Odotetusta tuotosta Ranskan viranomaiset toteavat, että markkinataloussijoittajaperiaatteen noudattamisesta todistavat myös TOP-suunnitelmassa esitetyt hyvät tuottavuusnäkymät, joista oli osoituksena suunnitelman markkinoilla saama hyvä vastaanotto.
In assessing the shareholder loan, it is important to determine whether the participation in the strengthening of the Company's capital base satisfies normal market conditions.
FT:n osakekurssi hypähti ylöspäin 2 päivänä lokakuuta 2002 (yli 10,4 prosenttia 2 päivänä lokakuuta alkaneella viikolla) uuden johtajan nimittämisilmoituksen jälkeen.
Participation in the strengthening of the Company's capital base
Kun TOP-suunnitelmasta ja yrityksen uudesta hallituksesta ilmoitettiin 5 päivänä joulukuuta 2002, pörssikurssin nousu jatkui ja vahvistui, ja kurssi kohosi yli 25 prosenttia kahdessa päivässä.
France's participation in the strengthening of the Company's capital base was conditional on the presentation to the market of a credible plan for the restructuring of France Télécom.
Pääoman korotus toteutettiin heti, kun FT:n toimintanäkymiä koskevat ajantasaistetut tiedot oli teknisesti mahdollista esittää sijoittajille.
The Ambition 2005 plan and the TOP plan together form a complete and rational coherent plan.
Valtiolla oli jo lupaus rahoituskonsortion sitoutumisesta sillä edellytyksellä, että markkinoille esiteltäisiin uskottava suunnitelma, ja kaikki merkit viittasivat jo marraskuun lopussa siihen, että tämä edellytys täyttyisi, sillä markkinoiden reaktiot olivat myönteisiä uusien johtajien nimittämisen jälkeen.
It permits among other things the generation of a EUR 15 billion cash flow via an operational improvement and a disposal of assets that does not involve any amputation of core businesses.
Sen lisäksi, että rahoituskonsortio oli sitoutunut takaamaan yksityisille sijoittajille kohdistettavan FT:n pääoman korotuksen onnistumisen, on otettava huomioon muita olennaisia seikkoja, kuten FT:n heinä- ja joulukuun 2002 välisenä aikana toteuttama noin 2,5 miljardin euron suuruinen muun kuin strategisen omaisuuden luovuttaminen, yrityksen johtoryhmän vaihtaminen lokakuussa 2002 sekä FT:n ja saksalaisoperaattori Mobilcomin välisen oikeusriidan ratkaiseminen marraskuussa 2002.
The TOP plan represents a considerable effort on France Télécom's part.
Kaikki nämä seikat yhdessä johtivat FT:n toimintanäkymien ja tulosten selvään paranemiseen vuoden 2002 toisella puoliskolla.
It is an overall plan for a change of management direction based on specific actions The French authorities stress that the plan makes possible an increase in the Company's profitability with a rate of return on investment (RRI) of 43 % in 2005 for those investors who participated in the April 2003 capital increase, that is, a much higher return than the reference RRI (11 %) expected by a private investor in the telecommunications sector.
Sijoituspäätöstä tehtäessä FT ei ollut suuntaviivoissa tarkoitettu vaikeuksissa oleva yritys.
As regards the expected return, the French authorities state that compliance with the prudent private investor principle is also demonstrated by the high profitability prospects of the TOP plan, as confirmed by the plan's favourable reception by the market.
Ranskan viranomaiset korostavat, että tappiot johtuivat pääasiassa poikkeuksellisista varauksista ja poistoista, jotka liittyivät ennen markkinoiden täysin ennakoimatonta heikkenemistä hankitun omaisuuden arvon alentumiseen.
France Télécom's share price rebounded on 2 October 2002 (up more than 10,4 % on the previous week) following the announcement of the appointment of the new CEO, and the share price's progress continued upwards with the announcement of the TOP plan and of the new executive board on 5 December 2002, which led to a rise of more than 25 % in two days.
Markkinoiden luottamus FT:n rahoitustilanteen parantumiseen saattoi perustua myös siihen, että tappiot johtuivat pääasiassa poikkeuksellisista varauksista ja poistoista, jotka liittyivät ennen markkinoiden täysin ennakoimatonta heikkenemistä hankitun omaisuuden arvon alentumiseen, sekä siihen, että FT:n toimintakulut kasvoivat hitaammin kuin liikevaihto.
The capital increase was initiated as soon as it was technically possible to present to investors updated data on France Télécom's operational prospects.
Lisäksi yrityksen tulos ja kassavirta olivat kasvussa.
The State had already received the undertaking, conditional on the presentation to the market of a credible plan, from the banking syndicate and it knew full well at the end of November that that condition would be met given the market's positive reaction to the appointment of the new management.
Valtio-omistaja oli ryhtynyt kaikkiin tarvittaviin toimenpiteisiin varmistaakseen julkisten ja yksityisten osakkeenomistajien osallistumisen FT:n pääoman korotukseen.
In addition to the commitment given in September 2002 by the banking syndicate to underwrite that part of an increase in the capital of FT which was intended for private investors, consideration must be given to other key factors, namely the sale by FT of some EUR 2,5 billion in non-strategic assets between July and December 2002, the appointment of a new management team for the company in October 2002, and the resolution in November 2002 of the dispute between FT and the German operator Mobilcom.
Valtio ilmoitti aikomuksestaan osallistua yrityksen pääoman korotukseen 12 päivänä syyskuuta 2002, jolloin rahoituskonsortio oli jo ilmoittanut sitoutuvansa julkisen osakkaan rinnalla aikanaan takaamaan yksityisille sijoittajille kohdistettavan pääoman korotuksen onnistumisen.
Taken as a whole, those factors brought about a marked improvement in FT's operational prospects and performance during the second half of 2002.
Edellytyksenä tälle oli, että markkinoille esiteltäisiin uskottava tasapainotussuunnitelma.
When the decision to invest was taken, France Télécom was not a firm in difficulty within the meaning of the Guidelines.
Ranskan viranomaisten mukaan myös valtion osallistumisen ehtona oli sellaisesta suunnitelmasta ilmoittaminen, jota markkinat pitävät uskottavana, eikä valtio sitoutunut muodollisesti ennen pankkien muodollista sitoutumista.
The French authorities point out that the losses were mainly due to the exceptional provisions and write-downs linked to the depreciation of assets acquired prior to the entirely unforeseeable reversal of the markets.
Toimenpiteen ehdot olivat samat pääoman korotukseen osallistuville julkisille organisaatioille ja kaikille yksityisille toimijoille.
This performance was confirmed when the 2002 accounts were published.
Lisäksi osakkeenomistajien 15 miljardia euroa olivat vain kolmannes kaikista FT:n rahoitusrakenteen uudistamiseen hankituista varoista.
Furthermore, France Télécom was not in a cessation of payments situation.
Osakaslainatarjous ja siitä 4 päivänä joulukuuta 2002 annettu ilmoitus
France Télécom had access to the financial markets during the course of 2002, and all of the financing instruments were at the Company's disposal between 11 July 2002 and 15 January 2003.
Heti rahoituskonsortion osallistumisehdon täytyttyä, eli kun markkinoille oli esitelty uskottava tasapainotussuunnitelma, valtio ilmoitti 4 päivänä joulukuuta 2002 FT:lle myönnettävästä osakaslainasta.
The French authorities mention the fact that, on 14 February 2002, France Télécom negotiated the provision of a syndicated credit line of EUR 15 billion and that during the course of 2002 the Company issued bonds, EUR 442,2 million worth of which was repayable in shares.
Näissä erityisolosuhteissa asiantuntevan yksityisen toimijan, joka on mahdollisimman samankaltaisessa tilanteessa kuin valtio FT:n enemmistöosakkaana oli, olisi ollut järkevää samalla tavalla ilmaista suullisesti tukevansa FT:tä.
Market confidence in a recovery of France Télécom's financial situation may also be based on the fact that the losses were mainly due to the exceptional provisions and write-downs linked to the depreciation of assets acquired prior to the entirely unforeseeable reversal of the markets and that France Télécom's operating costs were increasing more slowly than its turnover.
Valtion suunniteltua investointia varten enemmistöosakkaana myöntämä osakaslaina oli vähäriskinen ja kannattava toimenpide.
Moreover, operating results and cash flow were increasing.
Se oli myös yleisesti käytössä oleva tapa suojella enemmistöosakkaan taloudellisia etuja ennen pääoman korotusta (samoilla ehdoilla), koska pääomarakenteen vahvistamistoimenpidettä ei aikatauluun liittyvistä syistä voitu toteuttaa joulukuussa.
The State shareholder took every step to ensure the participation of public and private shareholders in the strengthening of France Télécom's capital base.
FT onkin todennut, että mahdollisuudet saada rahoitusta markkinoilta pienenivät huomattavasti marraskuun lopussa.
Thus, the announcement of the State's intention to participate in the strengthening of the Company's capital base dates from 12 September 2002, and on that date the banking syndicate had already undertaken to underwrite, when the time came, that part of a capital increase which was intended for private investors alongside the public shareholder, on condition that a credible rebalancing plan was announced to the market.
Sijoittajien oli otettava huomioon, että niiden tilit päätettäisiin 31 päivänä joulukuuta, ja näin suuren toimenpiteen toteuttaminen on hankalaa.
According to the French authorities, the State's participation was also conditional on the announcement of a plan considered by the market to be credible, and the State did not commit itself formally prior to the banks' formal undertaking.
Lisäksi ylimääräinen yhtiökokous, joka hyväksyisi pääoman korotuksen toteuttamisen, oli kutsuttava koolle vähintään 15 päivää aiemmin ja operaation toteuttaminen vaatisi 30 päivää.
The terms of the operation were the same for the public bodies and all the private operators participating in the strengthening of the Company's capital base.
Osakaslaina oli väliaikainen ja toimi tilapäisratkaisuna ennen pääoman korotusta, jonka saattoi monien seikkojen perusteella uskoa onnistuvan.
In addition, the EUR 15 billion from the shareholders only represents a third of the funds mobilised in support of France Télécom's financial restructuring.
FT on toimittanut useita esimerkkejä tosiseikkojen tapahtuma-aikana myönnetyistä osakaslainoista osoittaakseen, että enemmistöosakkaan myöntämä laina, joka muutetaan pääomaksi pääoman korotuksen yhteydessä, on tavanomainen toimenpide.
The shareholder loan offer and its announcement on 4 December 2002
Italenergia Bisin Edisonille myöntämä yhden miljardin euron osakaslaina muutettiin pääomaksi Edisonin pääoman korotuksen yhteydessä vuonna 2003.
On 4 December 2002, once the condition for the banking syndicate's commitment had been fulfilled — namely, the announcement to the market of a credible rebalancing plan — the State announced the shareholder loan to France Télécom.
Scottish Power myönsi Thus-yhtiölle rakenneuudistusta ja Lontoon pörssiin listautumista varten 320 miljoonan Englannin punnan osakaslainan, josta 260 miljoonaa Englannin puntaa muutettiin pääomaksi.
In this situation, it would have been rational for a prudent private operator in similar circumstances to the State (France Télécom's majority shareholder) to express its oral support for France Télécom.
Käyttämätön loppuosa peruutettiin.
The loan granted by the State, as majority shareholder, in view of the planned investment, was in this case a low-risk, profitable and normal transaction — pending a capital increase (on equal terms) — aimed at safeguarding the majority shareholder's financial interests at a time (the month of December) when it was not possible to recapitalise France Télécom for reasons of scheduling.
Vuonna 2002 America Movil ja Bell Canada International osallistuivat yhteisen tytäryhtiönsä, eteläamerikkalaisen Telecom Americasin rahoitusrakenteen uudistamiseen erään toisen sijoittajan ohella.
Indeed, as France Télécom explains, the market window virtually closes at the end of November, since investors have to take into account their financial year-end on 31 December and major deals can be difficult to arrange.
Osakaslainoina myönnettiin 120 miljoonaa dollaria, joka oli tarkoitus jälleenrahoittaa kahden vuoden kuluttua Telecom Americasin osakkeilla.
In addition, a minimum of 15 days' notice must be given before holding an extraordinary general meeting to approve a capital increase, which takes a further 30 days to complete.
Ericssonin pääomaa korotettaessa pääosakkaan (Industrivärden ja Investor) sitoutumisesta kerrottiin yrityksen huhtikuussa 2002 antamassa ilmoituksessa, vaikka toimenpide hyväksyttiin vasta kesäkuussa 2002 ja käynnistettiin saman vuoden elokuussa.
The loan is temporary and provides bridging finance for the capital increase, which by many accounts is expected to be a success.
Kun Fiatin pääomaa korotettiin heinäkuussa 2003, tieto enemmistöosakkaiden aikomuksesta merkitä uusia osakkeita omaa osuuttaan vastaava määrä julkistettiin maaliskuussa 2003.
For example, the EUR 1 billion shareholder loan from Italenergia Bis to Edison was converted into equity during Edison's capital increase in 2003.
Päätelmä
In preparation for the restructuring and IPO of Thus on the London Stock Exchange, Scottish Power granted a loan of GBP 320 million, of which GBP 260 million was converted into equity; the undrawn balance was cancelled.
Tarkasteltu toimenpide eli 4 päivänä joulukuuta 2002 annettu ilmoitus osakaslainasta yhdistettynä 20 päivänä joulukuuta 2002 tehtyyn osakaslainatarjoukseen täyttää siis markkinataloussijoittajakriteerin.
In 2002, America Movil and Bell Canada International participated in the financial restructuring of their South American joint venture Telecom Americas, alongside another investor.
Näin ollen toimenpiteellä ei voida katsoa annetun etua FT:lle.
In this case, USD 120 million was paid in the form of a shareholder loan which had to be refinanced two years later in Telecom Americas shares.
SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitetut muut edellytykset
During the Ericsson capital increase, the commitment of the main shareholder (Industrivärden and Investor) was announced by the company in April 2002, even though the deal was not approved until June 2002 and was not launched until August of that year.
Vakiintuneen oikeuskäytännön mukaan toimenpiteen luokitteleminen SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitetuksi tueksi edellyttää, että kaikki kyseisessä määräyksessä tarkoitetut edellytykset täyttyvät.
In the case of Fiat's capital increase in July 2003, the intention of the reference shareholders to subscribe to new shares in proportion to their shareholding was published in March 2003.
Koska FT:lle ei ole annettu etua valtion varoista SEUT 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitetulla tavalla, ei ole enää tarpeen analysoida, täyttyvätkö muut valtiontuen olemassaolon toteamisen edellytykset.
In the light of these examples, and given France Télécom's position in December 2002, the Commission cannot rule out the possibility that in December 2002, the State acted towards France Télécom as a prudent private operator in a market economy would have done in similar circumstances, as France Télécom's majority shareholder.
PÄÄTELMÄ
Conclusion
Komissio toteaa, että Ranskan FT:lle 9 miljardin euron suuruisen luottolimiitin muodossa joulukuussa 2002 myöntämä osakaslaina ei ole SEUT 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua valtiontukea,
The measure being scrutinised — namely, the announcement of the shareholder loan of 4 December 2002, coupled with the shareholder loan offer of 20 December 2002 — thus meets the criterion of the prudent private investor in a market economy.
ON HYVÄKSYNYT TÄMÄN PÄÄTÖKSEN:
Therefore, this measure should not be considered as an advantage for France Télécom.
1 artikla
The further conditions laid down by Article 107(1) TFEU
Ranskan FT:lle 9 miljardin euron suuruisen luottolimiitin muodossa joulukuussa 2002 myöntämä osakaslaina ei ole Euroopan unionin toiminnasta tehdyn sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua valtiontukea.
It is settled case law that classification as State aid requires all the conditions set out in Article 107(1) TFEU to be fulfilled.
2 artikla
In the absence of an advantage for France Télécom from state resources within the meaning of Article 107(1) TFEU, it is no longer necessary to analyse whether the other conditions required for determining the presence of aid are fulfilled.
Tämä päätös on osoitettu Ranskan tasavallalle.
CONCLUSION
Tehty Brysselissä 18. päivänä toukokuuta 2018.
The Commission finds that the shareholder loan granted by France to France Télécom in December 2002 in the form of a EUR 9 billion credit line does not constitute State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU,
Komission puolesta
Article 1
EUVL C 57, 12.3.2003, s. 5.
The shareholder loan granted by France to France Télécom in December 2002 in the form of a EUR 9 billion credit line does not constitute aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty on the Functioning of the European Union.
EY:n perustamissopimuksen 87 artiklasta tuli 1 päivänä joulukuuta 2009 Euroopan unionin toiminnasta tehdyn sopimuksen (SEUT-sopimuksen) 107 artikla ja 88 artiklasta SEUT-sopimuksen 108 artikla.
Article 2
Asiasisällöltään nämä kaksi määräyskokonaisuutta ovat samanlaiset.
This decision is addressed to the French Republic.
Tässä päätöksessä tarkoitetaan tarvittaessa viittauksella SEUT-sopimuksen 107 ja 108 artiklaan viittausta EY:n perustamissopimuksen 87 ja 88 artiklaan.
Done at Brussels, 18 May 2018.
Ks. alaviite 1.
For the Commission
Komission päätös 2006/621/EY, tehty 2 päivänä elokuuta 2004, valtiontuesta, jonka Ranska on myöntänyt France Télécomille (EUVL L 257, 30.9.2006, s. 11).
Member of the Commission
Unionin yleisen tuomioistuimen tuomio 2.7.2015, Ranska v. komissio, T-425/04, T-444/04, T-450/04 ja T-456/04, ECLI:EU:T:2010:216.
OJ C 57, 12.3.2003, p. 5.
Unionin tuomioistuimen tuomio 19.3.2013, Bouygues ja Bouygues Télécom v. komissio ym. ja komissio v. Ranska ym., C-399/10 P ja C-401/10 P, ECLI:EU:C:2013:175.
With effect from 1 December 2009, Articles 87 and 88 of the EC Treaty have become Articles 107 and 108, respectively, of the Treaty on the Functioning of the European Union (‘TFEU’).
Unionin yleisen tuomioistuimen tuomio 2.7.2015, Ranskan tasavalta v. Euroopan komissio, T-425/04 RENV ja T-444/04 RENV, ECLI:EU:T:2015:450.
The two sets of provisions are, in substance, identical.
Unionin tuomioistuimen tuomio 30.11.2016, komissio v. Ranska ja Orange, C-486/15 P, ECLI:EU:C:2016:912.
For the purposes of this Decision, references to Articles 107 and 108 TFEU should be understood as references to Articles 87 and 88, respectively, of the EC Treaty, where appropriate.
FT sijoitti Mobilcomiin vaikeissa olosuhteissa hyvin suuren summan, 3,7 miljardia euroa, jolla se hankki 28,5 prosenttia Mobilcomin pääomasta.
See footnote 1.
Operaattorin arvostustaso nousi näin 80-kertaiseksi sen EBITDA-lukuun verrattuna (ennen kauppaa koskevien huhujen leviämistä sen pörssinoteeraus oli noin 65 kertaa EBITDA).
Commission Decision 2006/621/EC of 2 August 2004 on the State Aid implemented by France for France Télécom (OJ L 257, 30.9.2006, p. 11).
Kesällä 2002 tehdyssä Mobilcomin näkymiä koskevassa tarkastuksessa kävi ilmi yrityksen erittäin suuri haavoittuvuus ja se, että sijoitukselle oli ilmeisen mahdotonta saada tuottoa (julkisten yritysten hallintoa niiden päätöksentekomenettelyn parantamiseksi tutkineen valiokunnan teettämä raportti, joka rekisteröitiin kansalliskokouksessa 3 päivänä heinäkuuta 2003).
Judgment of the General Court of 2 July 2015, France v Commission, T-425/04, T-444/04, T-450/04 and T-456/04, ECLI:EU:T:2010:216.
Les Echos nro 18695, Ranska, 12.7.2002, s. 2.
Judgment of the Court of Justice of 19 March 2013, Bouygues SA and Bouygues Télécom SA v European Commission and Others and European Commission v French Republic and Others, C-399/10 P and C-401/10 P, ECLI:EU:C:2013:175.
Off Watch; Outlook Stable; Teleconf 3:30PM BST Today, Standard & Poor's Ratings direct, 12.7.2002.
Judgment of the General Court of 2 July 2015, French Republic (T-425/04 RENV) and Orange (T-444/04 RENV) v European Commission, ECLI:EU:T:2015:450.
Valtiovarainministerin lehdistötiedote 13.9.2002, France Télécomin taloudellinen tilanne.
Judgment of the Court of Justice of 30 November 2016, European Commission v French Republic and Orange, C-486/15 P, ECLI:EU:C:2016:912.
Valtiovarainministerin lehdistötiedote 2.10.2002.
A stake in Mobilcom was acquired in difficult circumstances by investing a very large amount of EUR 3,7 billion in a 28,5 % shareholding, valuing the operator at 80 times its EBITDA (compared with a stock-exchange valuation before rumours of the deal emerged of the order of 65 times EBITDA).
FT:n 5.12.2002 julkaisema lehdistötiedote, s. 1.