natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Trading venues for which it is considered appropriate to have market making schemes in place in accordance with this Regulation should be required to review their existing agreements to ensure that the provisions of those agreements concerning algorithmic traders pursuing a market making strategy comply with this Regulation.
Olisi edellytettävä, että kauppapaikat, joiden osalta markkinatakausjärjestelmien olemassaoloa pidetään asianmukaisena tämän asetuksen mukaisesti, tarkistavat olemassa olevia sopimuksiaan sen varmistamiseksi, että markkinatakausstrategiaa toteuttavia algoritmikauppaa harjoittavia välittäjiä koskevat kyseisten sopimusten määräykset ovat tämän asetuksen mukaisia.
The market making scheme may incentivise investment firms having signed a market making agreement to perform their obligations under normal trading conditions, but should provide incentives for firms effectively contributing to liquidity provision under stressed market conditions.
Markkinatakausjärjestelmällä voidaan kannustaa markkinatakaussopimuksen allekirjoittaneita sijoituspalveluyrityksiä täyttämään velvoitteensa tavanomaisissa kaupankäyntiolosuhteissa, mutta niissä pitäisi tarjota kannustimia yrityksille, jotka osallistuvat vaikuttavasti likviditeetin tarjoamiseen stressikausien markkinaolosuhteissa.
Therefore, there should be a scheme of incentives to limit a sudden and large-scale withdrawal of liquidity under stressed market conditions.
Käytössä olisi siis oltava kannustinjärjestelmä, jolla rajoitetaan likviditeetin äkillistä ja laajamittaista poisvetämistä stressikausien markkinaolosuhteissa.
In order to avoid divergent application of this obligation, it is important that trading venues communicate the existence of stressed market conditions to all parties to the market making scheme.
Jotta vältetään erot tämän velvoitteen soveltamisessa, on tärkeää, että kauppapaikat tiedottavat stressikausien markkinaolosuhteiden olemassaolosta markkinatakausjärjestelmän kaikille osapuolille.
Exceptional circumstances should be determined exhaustively and therefore do not include any regular or pre-planned information events that may affect the fair value of a financial instrument due to changes in the perception of market risk, whether occurring during or outside trading hours.
Poikkeukselliset olosuhteet olisi määritettävä tyhjentävästi, eikä niihin näin ollen tulisi sisältyä säännöllisiä tai ennalta suunniteltuja tiedotustilaisuuksia, jotka voivat vaikuttaa rahoitusvälineen käypään arvoon sen vuoksi, että käsitys markkinariskistä muuttuu, joko kaupankäyntiaikoina tai niiden ulkopuolella.
Members, participants or clients having signed a market making agreement have to meet a minimum set of requirements in terms of presence, size and spread in all cases.
Markkinatakaussopimuksen allekirjoittaneiden jäsenten, osallistujien tai asiakkaiden on kaikissa tapauksissa täytettävä läsnäoloa, kokoa sekä osto- ja myyntihintojen erotusta koskevat vähimmäisvaatimukset.
However, the members, participants or clients meeting those minimum requirements only under normal trading conditions may not necessarily access any type of incentive.
Jäsenillä, osallistujilla tai asiakkailla, jotka täyttävät vähimmäisvaatimukset ainoastaan tavanomaisissa kaupankäyntiolosuhteissa, ei välttämättä ole pääsyä minkään tyyppisten kannustimien piiriin.
Trading venues may establish market making schemes which only reward members, participants or clients meeting more stringent parameters in terms of presence, size and spread.
Kauppapaikat voivat perustaa markkinatakausjärjestelmiä, joissa palkitaan ainoastaan sellaisia jäseniä, osallistujia tai asiakkaita, jotka täyttävät tiukemmat läsnäoloa, kokoa sekä osto- ja myyntihintojen erotusta koskevat vaatimukset.
The market making schemes put in place by trading venues should therefore clearly indicate the conditions for accessing incentives and should take into account the effective contribution to the liquidity in the trading venue measured in terms of presence, size and spread by the participants in the schemes.
Kaupankäyntipaikkojen käyttöönottamissa markkinatakausjärjestelmissä olisi sen vuoksi ilmoitettava selkeästi kannustimien saamisen edellytykset, ja niissä olisi otettava huomioon vaikuttava osallistuminen likviditeetin tarjoamiseen kauppapaikassa mitattuna järjestelmiin osallistuvien läsnäolona, kokona sekä osto- ja myyntihintojen erotuksena.
In order to prevent divergent application of this Regulation and to ensure fair and non-discriminatory implementation of market making schemes, it is crucial that all members of, participants in and clients of a trading venue are informed in a coordinated manner of the occurrence of exceptional circumstances.
Jotta ehkäistään erot tämän asetuksen soveltamisessa ja varmistetaan markkinatakausjärjestelmien tasapuolinen ja syrjimätön täytäntöönpano, on olennaisen tärkeää, että kauppapaikan kaikille jäsenille, osallistujille ja asiakkaille tiedotetaan koordinoidulla tavalla poikkeuksellisten olosuhteiden ilmenemisestä.
It is therefore necessary to specify the communication obligations of the trading venues in such exceptional circumstances.
Sen vuoksi olisi täsmennettävä kauppapaikkojen tiedotusvelvoitteet tällaisissa poikkeuksellisissa olosuhteissa.
For reasons of consistency and in order to ensure the smooth functioning of the financial markets, it is necessary that the provisions laid down in this Regulation and the related national provisions transposing Directive 2014/65/EU apply from the same date.
Johdonmukaisuuden vuoksi ja rahoitusmarkkinoiden moitteettoman toiminnan varmistamiseksi on välttämätöntä, että tässä asetuksessa säädettyjä säännöksiä ja asiaa koskevia kansallisia säännöksiä, joilla direktiivi 2014/65/EU saatetaan osaksi kansallista lainsäädäntöä, sovelletaan samasta päivästä.
Obligation for investment firms to enter into a market making agreement
Sijoituspalveluyritysten velvoite tehdä markkinatakaussopimus
Investment firms shall enter into a market making agreement regarding the financial instrument or instruments in which they pursue a market making strategy with the trading venue or venues at which this strategy takes place where, during half of the trading days over a one month period, in execution of the market making strategy, they:
Sijoituspalveluyritysten on tehtävä markkinatakaussopimus, joka koskee rahoitusvälinettä tai -välineitä, joilla ne toteuttavat markkinatakausstrategiaa, sen kauppapaikan tai -paikkojen kanssa, jolla tämä strategia toteutetaan ja jolla ne markkinatakausstrategiaa toteuttaessaan ajanjaksona, joka on puolet yhden kuukauden kaupankäyntipäivistä,
post firm, simultaneous two-way quotes of comparable size and competitive prices
tekevät sitovia, kooltaan vertailukelpoisia ja hinnoiltaan kilpailukykyisiä samanaikaisia osto- ja myyntitarjouksia
deal on their own account in at least one financial instrument on one trading venue for at least 50 % of the daily trading hours of continuous trading at the respective trading venue, excluding opening and closing auctions.
käyvät omaan lukuunsa kauppaa vähintään yhdellä rahoitusvälineellä yhdessä kauppapaikassa vähintään 50 prosenttia kyseisen kauppapaikan päivittäisestä jatkuvan kaupankäynnin kaupankäyntiajasta avaus- ja päätöshuutokauppaa lukuun ottamatta.
For the purposes of paragraph 1:
Edellä olevaa 1 kohtaa sovellettaessa:
a quote shall be deemed to be a firm quote where it includes orders and quotes that under the rules of a trading venue can be matched against an opposite order or quote;
hintatarjousta pidetään sitovana hintatarjouksena, mikäli siihen sisältyy toimeksiantoja ja hintatarjouksia, jotka kauppapaikan sääntöjen mukaisesti voidaan täsmäyttää vastakkaiseen toimeksiantoon tai hintatarjoukseen;
quotes shall be deemed simultaneous two-way quotes if they are posted in such a way that both the bid and the ask-price are present in the order book at the same time;
hintatarjouksia pidetään samanaikaisina osto- ja myyntitarjouksina, mikäli ne tehdään siten, että sekä osto- että myyntihinta ovat tarjouskirjassa samaan aikaan;
two quotes shall be deemed of comparable size when their sizes do not diverge by more than 50 % from each other;
kahta hintatarjousta pidetään kooltaan vertailukelpoisina, mikäli niiden välinen kokoero on enintään 50 prosenttia;
quotes shall be deemed to have competitive prices where they are posted at or within the maximum bid-ask range set by the trading venue and imposed upon every investment firm that has signed a market making agreement with that trading venue.
hintatarjouksia pidetään hinnoiltaan kilpailukykyisinä, mikäli niiden suuruus on osto- ja myyntihinnan enimmäisvaihteluvälin rajalla tai sisällä, jonka kauppapaikka on vahvistanut ja jota sovelletaan jokaiseen sijoituspalveluyritykseen, joka on allekirjoittanut markkinatakaussopimuksen kyseisen kauppapaikan kanssa.
Content of market making agreements
Markkinatakaussopimusten sisältö
The content of a binding written agreement referred to in Article 17(3)(b) and Article 48(2) of Directive 2014/65/EU shall include at least:
Direktiivin 2014/65/EU 17 artiklan 3 kohdan b alakohdassa ja 48 artiklan 2 kohdassa tarkoitettuun sitovaan kirjalliseen sopimukseen on sisällyttävä ainakin
the financial instrument or instruments covered by the agreement;
sopimuksen soveltamisalaan kuuluva rahoitusväline tai -välineet;
the minimum obligations to be met by the investment firm in terms of presence, size and spread that shall require at least posting firm, simultaneous two-way quotes of comparable size and competitive prices in at least one financial instrument on the trading venue for at least 50 % of daily trading hours of during which continuous trading takes place excluding opening and closing auctions and calculated for each trading day;
sijoituspalveluyritykseen sovellettavat läsnäoloa, kokoa sekä osto- ja myyntihintojen erotusta koskevat vähimmäisvelvoitteet, joissa on edellytettävä ainakin sitä, että tehdään sitovia, kooltaan vertailukelpoisia ja hinnoiltaan kilpailukykyisiä samanaikaisia osto- ja myyntitarjouksia vähintään yhdellä rahoitusvälineellä kauppapaikassa vähintään 50 prosentin aikana päivittäisestä jatkuvan kaupankäynnin kaupankäyntiajasta avaushuutokauppaa ja päätöshuutokauppaa lukuun ottamatta ja laskettuna kutakin kaupankäyntipäivää kohden;
where appropriate, the terms of the applicable market making scheme;
sovellettavan markkinatakausjärjestelmän ehdot soveltuvissa tapauksissa;
the obligations of the investment firm in relation to the resumption of trading after volatility interruptions;
sijoituspalveluyrityksen velvoitteet, jotka koskevat kaupankäynnin uudelleenaloitusta volatiliteetista johtuvien keskeytysten jälkeen;
the surveillance, compliance and audit obligations of the investment firm enabling it to monitor its market making activity;
sijoituspalveluyrityksen velvoitteet, jotka koskevat valvontaa, sääntöjen noudattamista ja tarkastuksia, joiden avulla se voi valvoa markkinatakaustoimintaansa;
the obligation to flag firm quotes submitted to the trading venue under the market making agreement in order to distinguish those quotes from other order flows;
velvoite merkitä sitovat hintatarjoukset, joita kauppapaikalle on toimitettu markkinatakaussopimuksen puitteissa, jotta nämä hintatarjoukset voidaan erottaa muusta toimeksiantovirrasta;
the obligation to maintain records of firm quotes and transactions relating to the market making activities of the investment firm, which are clearly distinguished from other trading activities and to make those records available to the trading venue and the competent authority upon request.
velvoite säilyttää tiedot sijoituspalveluyrityksen markkinatakaustoimintaa koskevista sitovista hintatarjouksista ja liiketoimista, jotka erotetaan selkeästi muista kaupankäyntitoiminnoista, ja asettaa säilytetyt tiedot pyynnöstä kauppapaikan ja toimivaltaisen viranomaisen saataville.
Trading venues shall continuously monitor the effective compliance of the relevant investment firms with the market making agreements.
Kauppapaikkojen on valvottava jatkuvasti sitä, että asianomaiset sijoituspalveluyritykset tosiasiallisesti noudattavat markkinatakaussopimuksia.
The obligation for investment firms to provide liquidity on a regular and predictable basis laid down in Article 17(3)(a) of Directive 2014/65/EU shall not apply in any of the following exceptional circumstances:
Direktiivin 2014/65/EU 17 artiklan 3 kohdan a alakohdassa säädettyä sijoituspalveluyritysten velvoitetta tarjota likviditeettiä säännöllisesti ja ennakoitavasti ei sovelleta seuraavissa poikkeuksellisissa olosuhteissa:
a situation of extreme volatility triggering volatility mechanisms for the majority of financial instruments or underlyings of financial instruments traded on a trading segment within the trading venue in relation to which the obligation to sign a market making agreement applies;
äärimmäinen hinnanvaihtelu, joka käynnistää volatiliteettimekanismit rahoitusvälineiden enemmistön osalta tai rahoitusvälineiden kohde-etuuksien osalta, joilla käydään kauppaa kauppapaikan kaupankäyntisegmentillä ja joihin markkinatakaussopimusten tekemistä koskevaa velvoitetta sovelletaan;
war, industrial action, civil unrest or cyber sabotage;
sota, työmarkkinatoimi, levottomuudet tai kybersabotaasi;
disorderly trading conditions where the maintenance of fair, orderly and transparent execution of trades is compromised, and evidence of any of the following is provided:
tavanomaisesta poikkeavat kaupankäyntiolosuhteet, joissa tasapuolinen, asianmukainen ja avoin kaupankäynti vaarantuu, ja näyttönä esitetään jokin seuraavista:
the performance of the trading venue's system being significantly affected by delays and interruptions;
viiveet ja keskeytykset vaikuttavat merkittävällä tavalla kauppapaikan järjestelmän suorituskykyyn;
multiple erroneous orders or transactions;
useat virheelliset toimeksiannot tai liiketoimet;
the capacity of a trading venue to provide services becoming insufficient;
kauppapaikan kyky tarjota palveluja muuttuu riittämättömäksi;
where the investment firm's ability to maintain prudent risk management practices is prevented by any of the following:
mikäli jokin seuraavista estää sijoituspalveluyrityksen kykyä pitää yllä järkeviä riskinhallintakäytäntöjä:
technological issues, including problems with a data feed or other system that is essential to carry out a market making strategy;
tekniset ongelmat, mukaan luettuina tietoliikenneongelmat tai muuta markkinatakausstrategian toteuttamisen kannalta olennaista järjestelmää koskevat ongelmat;
risk management issues in relation to regulatory capital, margining and access to clearing,
riskinhallintaongelmat, jotka koskevat lakisääteistä pääomaa, vakuusmarginaalia ja pääsyä määrityspalveluihin;
the inability to hedge a position due to a short selling ban;
kyvyttömyys suojata positioita lyhyeksimyyntiä koskevan kiellon vuoksi;
for non-equity instruments, during the suspension period referred to in Article 9(4) of Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council [3].
muiden kuin oman pääoman ehtoisten rahoitusvälineiden osalta Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksen (EU) N:o 600/2014 [3] 9 artiklan 4 kohdassa tarkoitetun keskeytysjakson aikana.
Identification of exceptional circumstances
Poikkeuksellisten olosuhteiden tunnistaminen
Trading venues shall make public the occurrence of the exceptional circumstances referred to in points (a), (b), (c) and (e) of Article 3 and, as soon as technically possible, the resumption of their normal trading after the exceptional circumstances have ceased to exist.
Kauppapaikkojen on julkistettava 3 artiklan a b, c ja e alakohdassa tarkoitettujen poikkeuksellisten olosuhteiden esiintyminen, ja niin pian kuin on teknisesti mahdollista, tavanomaisen kaupankäynnin jatkaminen sen jälkeen, kun poikkeukselliset olosuhteet ovat lakanneet olemasta.
Trading venues shall set out clear procedures to resume normal trading after the exceptional circumstance have ceased to exist, including the timing of such resumption, and shall make those procedures publicly available.
Kauppapaikkojen on vahvistettava selkeät menettelyt tavanomaisen kaupankäynnin jatkamiseksi poikkeuksellisen olosuhteen lakattua, mukaan luettuna jatkamisen ajankohta, ja julkistettava nämä menettelyt.
Trading venues shall not extend the declaration of exceptional circumstances beyond market close unless this is necessary in the circumstances referred to in points (b), (c) and (e) of Article 3(1).
Kauppapaikat eivät saa jatkaa poikkeuksellisia olosuhteita koskevaa ilmoitusta markkinoiden sulkeutumisen jälkeiseen aikaan, ellei tämä ole välttämätöntä 3 artiklan 1 kohdan b, c ja e alakohdassa tarkoitetuissa olosuhteissa.
Obligation for trading venues to have market making schemes in place
Markkinatakausjärjestelmien olemassaoloa koskeva kauppapaikkojen velvoite
Trading venues shall not be required to have market making scheme as referred to in Article 48(2)(b) of Directive 2014/65/EU in place except for any of the following classes of financial instruments traded through a continuous auction order book trading system:
Kauppapaikoilta ei edellytetä direktiivin 2014/65/EU 48 artiklan 2 kohdan b alakohdassa tarkoitetun markkinatakausjärjestelmän olemassaoloa lukuun ottamatta seuraavien rahoitusvälineluokkien osalta, joilla käydään kauppaa jatkuvaan tarjouskirjahuutokauppaan perustuvan kaupankäyntijärjestelmän puitteissa:
shares and exchange traded funds for which there is a liquid market as defined in accordance with Article 2(1)(17) of Regulation (EU) No 600/2014 and as specified in Commission Delegated Regulation (EU) 2017/567 [4];
osakkeet ja pörssilistatut rahastot, joita varten on olemassa likvidit markkinat sellaisina kuin ne on määritelty asetuksen (EU) N:o 600/2014 2 artiklan 1 kohdan 17 alakohdan mukaisesti ja täsmennetty komission delegoidussa asetuksessa (EU) 2017/567 [4];
options and futures directly related to the financial instruments set out in point (a);
optiot ja futuurit, jotka liittyvät suoraan a alakohdassa tarkoitettuihin rahoitusvälineisiin;
equity index futures and equity index options for which there is a liquid market as specified in accordance with point (c) of Article 9(1) and point (c) of Article 11(1) of Regulation (EU) No 600/2014 and Commission Delegated Regulation (EU) 2017/583 [5].
osakeindeksifutuurit ja osakeindeksioptiot, joita varten on olemassa likvidit markkinat sellaisina kuin ne on määritelty asetuksen (EU) N:o 600/2014 9 artiklan 1 kohdan c alakohdan ja 11 artiklan 1 kohdan c alakohdan sekä komission delegoidun asetuksen (EU) 2017/583 [5] mukaisesti.
For the purposes of paragraph 1, a continuous auction order book trading system means a system that by means of an order book and a trading algorithm operated without human intervention matches sell orders with buy orders on the basis of the best available price on a continuous basis.
Edellä olevaa 1 kohtaa sovellettaessa jatkuvaan tarjouskirjahuutokauppaan perustuvalla kaupankäyntijärjestelmällä tarkoitetaan järjestelmää, jossa tarjouskirjan ja kaupankäyntialgoritmin avulla täsmäytetään jatkuvasti myyntitoimeksiannot ja ostotoimeksiannot automaattisesti parhaan saatavilla olevan hinnan perusteella.
Minimum obligations as regards the market making schemes
Markkinatakausjärjestelmiä koskevat vähimmäisvelvoitteet
Trading venues shall describe in their market making scheme the incentives and the requirements that must be met in terms of presence, size and spread by investment firms in order to access those incentives under:
Kauppapaikkojen on kuvattava markkinatakausjärjestelmässään kannustimet sekä vaatimukset, jotka sijoituspalveluyritysten on täytettävä läsnäolon, koon sekä osto- ja myyntihintojen erotuksen osalta, saavuttaakseen kyseiset kannustimet
normal trading conditions where the trading venue offers incentives under such conditions.
tavanomaisissa kaupankäyntiolosuhteissa, mikäli kauppapaikka tarjoaa kannustimia näissä olosuhteissa.
stressed market conditions, taking into account the additional risks under such conditions.
stressikausien markkinaolosuhteissa, kun otetaan huomioon tällaisissa olosuhteissa esiintyvät lisäriskit.
Trading venues shall set out the parameters to identify stressed market conditions in terms of significant short-term changes of price and volume.
Kauppapaikkojen on vahvistettava parametrit stressikausien markkinaolosuhteiden tunnistamiseksi merkittävien lyhyen aikavälinen hinta- ja volyymimuutosten perusteella.
Trading venues shall consider the resumption of trading after volatility interruptions as stressed market conditions.
Kauppapaikkojen on pidettävä stressikausien markkinaolosuhteina kaupankäynnin uudelleenaloitusta volatiliteetista johtuvien keskeytysten jälkeen.
For the purposes of point (a) under paragraph 1, trading venues may in their market making schemes specify that incentives shall only be granted to the best performer or performers.
Edellä olevan 1 kohdan a alakohtaa sovellettaessa kauppapaikat voivat markkinatakausjärjestelmissään tarkentaa, että kannustimia myönnetään ainoastaan parhaalle suoriutujalle tai parhaille suoriutujille.
Fair and non-discriminatory market making schemes
Tasapuoliset ja syrjimättömät markkinatakausjärjestelmät
Trading venues shall publish on their websites the terms of the market making schemes, the names of the firms that have signed market making agreements under each of those schemes and the financial instruments covered by those agreements.
Kauppapaikkojen on julkistettava verkkosivuillaan markkinatakausjärjestelmien ehdot, markkinatakaussopimuksia kunkin tällaisen järjestelmän puitteissa allekirjoittaneiden yritysten nimet sekä sopimusten soveltamisalaan kuuluvat rahoitusvälineet.
Trading venues shall communicate any changes to the terms of the market making schemes to the participants in those schemes at least one month prior to their application.
Kauppapaikkojen on annettava kaikki markkinatakausjärjestelmän ehtojen muutokset tiedoksi näihin järjestelmiin osallistuville vähintään kuukautta ennen muutosten soveltamista.
Trading venues shall provide the same incentives to all participants who perform equally in terms of presence, size and spread, in their market making schemes.
Kauppapaikkojen on tarjottava markkinatakausjärjestelmissään samat kannustimet kaikille osallistujille, jotka suoriutuvat samantasoisesti läsnäolon, koon sekä osto- ja myyntihintojen erotuksen osalta.
Trading venues shall not limit the number of participants in a market making scheme.
Kauppapaikat eivät saa rajoittaa markkinatakausjärjestelmään osallistuvien lukumäärää.
However, they may limit the access to the incentives included in the scheme to the firms which have met pre-determined thresholds.
Ne voivat kuitenkin rajoittaa järjestelmään sisältyvien kannustimien saatavuuden yrityksiin, jotka ovat saavuttaneet ennalta määritetyt kynnysarvot.
Trading venues shall continuously monitor the effective compliance of the participants with the market making schemes.
Kauppapaikkojen on valvottava jatkuvasti sitä, että osallistujat tosiasiallisesti noudattavat markkinatakausjärjestelmien ehtoja.
Trading venues shall establish procedures to communicate the existence of stressed market conditions on its trading venue to all participants in a market making scheme through readily accessible channels.
Kauppapaikkojen on perustettava menettelyitä, joilla markkinatakausjärjestelmän kaikille osallistujille tiedotetaan stressikausien markkinaolosuhteiden olemassaolosta helposti saatavilla olevia kanavia pitkin.
Regulation (EU) No 600/2014 of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Regulation (EU) No 648/2012 (OJ L 173, 12.6.2014, p.
Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus (EU) N:o 600/2014, annettu 15 päivänä toukokuuta 2014, rahoitusvälineiden markkinoista sekä asetuksen (EU) N:o 648/2012 muuttamisesta (EUVL L 173, 12.6.2014, s. 84).
84).
Komission delegoitu asetus (EU) 2017/567, annettu 18 päivänä toukokuuta 2016, Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksen (EU) N:o 600/2014 täydentämisestä määritelmien, avoimuuden, sijoitussalkun tiivistämisen sekä tuotteita koskeviin interventioihin ja positioiden hallintaan kohdistettavien valvontatoimenpiteiden osalta (katso tämän virallisen lehden sivu 90).