natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Spain does not disagree with the Commission's preliminary findings (and even acknowledges) that IVF's decisions to grant the measures in question were imputable to the State, and that Valencia CF, Hercules CF and Elche CF were in difficulty at the time of the granting of the measures in question.
ESPANJAN LAUSUNNOT ASIANOMAISTEN KOLMANSIEN OSAPUOLTEN ESITTÄMISTÄ HUOMAUTUKSISTA
In addition, Spain acknowledges that the guarantees granted by IVF for the loans to Fundacion Valencia, Fundacion Hercules and Fundacion Elche covered in each case 100 % of the underlying loan capital, plus interest and costs of the guaranteed transaction.
Asianomaisten osapuolten esittämiä huomautuksia koskevissa lausunnoissaan Espanja toisti kantansa, jonka se oli esittänyt 27 päivänä huhtikuuta 2015 päivätyssä kirjeessään, joka sisälsi pääosan edellä johdanto-osan 36–45 kappaleessa kuvatuista väitteistä.
Spain also advanced compatibility grounds for measures 1 and 4 (in favour of Valencia CF and Fundacion Valencia) under the 2004 R&R Guidelines, in case the Commission would conclude that they amount to State aid.
TOIMENPITEIDEN ARVIOINTI
As regards return to viability, Spain considers that the 2009 viability plan ensures the long-term viability of Valencia CF.
Valtiontuen olemassaolo
Furthermore, Spain is of the view that the sale of Valencia CF's most valuable players is an appropriate and proportionate compensatory measure.
SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdan mukaan jäsenvaltion myöntämä tai valtion varoista muodossa tai toisessa myönnetty tuki, joka vääristää tai uhkaa vääristää kilpailua suosimalla jotakin yritystä tai tuotannonalaa, ei sovellu sisämarkkinoille siltä osin kuin se vaikuttaa jäsenvaltioiden väliseen kauppaan.
Furthermore, in relation to aid limited to the minimum (own contribution), Spain claims that the participation of private buyers in the 2009 capital increase, amounting to EUR 18,8 million, should be accepted as own contribution.
Päätelläkseen, onko kyse valtiontuesta, komission on arvioitava, täyttyvätkö SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitetut kumulatiiviset kriteerit (eli valtion varojen siirtäminen, valikoiva etu, kilpailun mahdollinen vääristyminen ja vaikutus unionin sisäiseen kauppaan) kunkin neljän tarkasteltavan toimenpiteen tapauksessa.
Finally, as regards the ‘one time, last time’ principle, Spain is of the view that it was respected, since measure 4 only includes the increase of 10 November 2010 of the existing guarantee by EUR 6 million, which cannot therefore be considered as a new guarantee and thus new State aid to Valencia CF.
Valtion varat ja valtion toimenpiteeksi katsominen
According to Spain, measure 4 does not include any other State guarantee, since in February 2013 IVF only paid EUR 4,9 million in order to cover Bankia's partial invocation of the State guarantee due the non-payment of the interest instalment of 26 August 2012.
Jotta toimenpide voitaisiin katsoa SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitetuksi tueksi, sen on oltava suoraan tai välillisesti valtion varoista myönnetty ja valtiosta johtuva.
Finally, the Commission notes that Spain has not provided a plan on the financial prospects of Hercules CF and Elche CF at the time when the State guarantees in their favour (2010 and 2011) were granted.
Oikeuskäytännön mukaan yrityksen varoja on pidettävä valtion varoina, jos valtio voi käyttämällä määräysvaltaansa kyseisten yritysten suhteen ohjata niiden varojen käyttöä [12].
In addition, Spain has not provided comments on the compatibility of measures 2 and 3 with the internal market on any grounds.
Valtion varoja voidaan siirtää monessa muodossa, esimerkiksi valtiontakauksina.
During the formal investigation procedure, the Commission received comments from Valencia CF and Fundacion Valencia, which coincide to a great extent with the comments made by Spain and IVF (see recitals 36-45 above).
Lisäksi jos takauksesta ei saada asianmukaista korvausta, valtio menettää varoja.
In addition to those coinciding arguments, those interested parties argued the following:
Konkreettisen riskin luominen valtiolle tulevaisuudessa lankeavasta lisärasituksesta takauksella riittää 107 artiklan 1 kohdan soveltamiseksi [13].
Valencia CF argues that the sale of the shares that Fundacion Valencia had acquired in 2009 for a price above the acquisition price of EUR 48,08 per share (see recital 6 above), and the fact that those shares were pledged by IVF for its guarantee, show that IVF acted following the market economy investor principle because of the value of those shares which would cover IVF's risk as a guarantor.
Komissio huomauttaa ensiksi, että kaikki tarkasteltavat toimenpiteet olivat kokonaisuudessaan IVF:n toteuttamia.
Valencia CF argues that, since the ownership of Valencia CF was transferred in the context of an open and competitive tendering procedure, the aid element was reflected in the market price and included in the purchase price.
IVF:n verkkosivustolla [14] esitettyjen tietojen mukaan IVF on lailla nro 7/1990 (28. joulukuuta 1990) perustettu Valencian aluehallinnon alaisuudessa toimiva julkisoikeudellinen yhteisö, joka on valtion tärkein lainanantoväline sekä eräs Valencian aluehallinnon keinoista kontrolloida rahoitusjärjestelmää.
In addition, the open bidding process launched by Fundacion Valencia, the high number of bidders and the purchase price paid by Meriton Holdings Limited confirmed that the real economic value of Valencia CF goes beyond the net value reflected in Valencia CF's annual accounts and includes the market value of its players, the club's brand name and its international projection.
Espanja lisää, että kyseisten takausten myöntämistapa ja ehdot noudattivat Espanjan lainsäädännön ja siinä asetettujen rajojen mukaisesti hyväksyttyjä talousarvioita, ja viittaa erityisesti IVF:ään (ks. johdanto-osan 37 kappale).
In addition, Valencia CF submits that the calculation of any aid element should take into account the fact that at the time of the measure under scrutiny Valencia CF was not in ‘bad/financial difficulties’ but rather had a ‘satisfactory rating category’ and that the pledge over Valencia CF's shares granted by Fundacion Valencia to IVF should be considered as a ‘high’ or, at least, a ‘normal’ level of collateralisation.
Tämä osoittaa, että kyseiseen toimenpiteeseen liittyy valtion varoja.
Valencia CF also argues that the 2009 guarantee would be compatible with the 2009 Temporary Community framework for State aid measures to support access to finance in the current financial and economic crisis [11] which was adopted to address deficiencies stemming from the economic and financial crisis which began in October 2008.
Komissio katsoo tämän perusteella, että IVF:n myöntämät toimenpiteet sisältävät valtion varoja ja ovat seurausta Espanjan valtion toiminnasta.
Fundacion Valencia submits that its administrative bodies adopted a payment plan which was submitted to Generalitat Valenciana and to Bankia in order for the latter to grant the guarantee and loan in question.
Valikoiva etu
According to that payment plan, Fundacion Valencia had the obligation to sell all the acquired shares in Valencia CF by 30 June 2015, as follows: (a) in Phase 1, to be concluded on 31 December 2010, Fundacion Valencia would sell at least 47663 shares at the price of EUR 53,5 per share, with proceeds of approximately EUR 2,5 million; and (b) in Phase 2, to be concluded on 30 June 2015, Fundacion Valencia would sell 852452 shares at prices ranging from EUR 53,5 to EUR 67,5 per share.
Tarkasteltavat toimenpiteet antavat valikoivaa etua, sillä ne hyödyttävät yksittäisiä yrityksiä.
Fundacion Valencia marks the deadline of 30 June 2015 as coinciding exactly with the maturity date of the guaranteed loan.
Kyseisillä valtion toimenpiteillä rahoitettiin pääomanlisäyksillä Fundación Valencian, Fundación Herculesin ja Fundación Elchen toteuttamaa osakkeiden hankintaa kolmesta eri seurasta.
Fundacion Valencia's obligation was to use all proceeds from the sale of the shares to amortise the guaranteed loan.
Elinkelpoisuuden palauttamista koskeva vuoden 2009 suunnitelma ei sisällä herkkyysanalyysiä niistä riskeistä, jotka voisivat vaikuttaa Valencia CF:n taloudelliseen tulokseen.
Fundacion Valencia indicates that the sale price of the shares was to be equivalent to their nominal value plus any interest that might accrue on the guaranteed loan over the period in question.
Suunnitelmassa ei ollut arvioitu keskeisiä seikkoja, kuten vaikutusta, joka olisi seuran mestaruuskilpailuissa saavuttamilla eri sijoituksilla, kiinteistö-, sponsori- ja lähetysoikeuksien markkinoilla esiintyviä hintamuutoksia, mahdollisia riskejä, jotka koskevat kannattajien kykyä maksaa kausikorteista ja yksittäisistä lipuista, pelaajien vammautumisriskejä ja pelaajien siirtomarkkinoilla tapahtuvia muutoksia.
Similarly, the sale amount was to be increased if the annual interest on the loan agreement concluded between Fundacion Valencia and Bankia for the acquisition of the shares were to increase (i.e. exceed the agreed 6 %).
Elinkelpoisuuden palauttamista koskevassa suunnitelmassa esitetyt arviot taloudellisista tuloksista alittivat tason, jota voidaan pitää riittävänä Valencia CF:n pitkän aikavälin elinkelpoisuuden palauttamiseksi.
Fundacion Valencia adds that the guaranteed loan was to be repaid also with the use of monetary contributions by institutional trustees and third parties (public institutions and private companies) and by recurring income obtained from its regular activities.
Kuten edellä taulukossa 4 esitetään, elinkelpoisuuden palauttamista koskevassa vuoden 2009 suunnitelmassa ennakoitiin, että seuran toiminta olisi tappiollista kesäkuussa 2013 päättyvään tilikauteen saakka eli neljän vuoden ajan toimenpiteen 1 myöntämisen jälkeen.
In this context, Fundacion Valencia submits that the first interest payment due on 27 August 2010 was not possible to be made because of the delay in the sale of shares in Phase 1, causing the increase of the guaranteed loan by EUR 6 million on 10 November 2010 (measure 4, see recital 11 above).
Lisäksi kesäkuussa 2014 ja kesäkuussa 2015 päättyneiden tilikausien ennakoitu liikevoittoprosentti oli hyvin alhainen, vain 1 ja 4 prosenttia.
Fundacion Valencia also submits that in February 2013 it made a payment of EUR 5221517,39 to Bankia for the prior partial exercise of the guarantee and the corresponding payment of the same amount by IVF (guarantor).
Liiketoiminnan tuloksesta edellä esitetty analyysi pätee myös seuran kesäkuussa 2015 päättyneen tilikauden ennakoituun tulokseen ennen veroja, mutta merkittävän suuret tulokset kesäkuussa 2011 päättyneeltä tilikaudelta (50,5 miljoonaa euroa) ja kesäkuussa 2012 päättyneeltä tilikaudelta (154,8 miljoonaa euroa) eivät edusta seuran taloudellista tulosta vaan ne ovat tonttien myynnistä saatua ylimääräistä tuloa.
Fundacion Valencia finally submits that the 2009 guarantee was cancelled on 24 October 2014.
Edellä esitetyn perusteella komissio katsoo, ettei elinkelpoisuuden palauttamista koskevassa vuoden 2009 suunnitelmassa osoitettu, että Valencia CF pystyisi maksamaan takaisin vuoden 2009 lainan, sillä suunnitelma ei sisältänyt tietoja siitä, miten Valencia CF pystyisi kääntämään vuotuiset tappionsa voitoksi tai selviytymään huomattavan korkeasta velkaantumisasteestaan.
However, as a result of various legal proceedings launched in Spain, the guarantee was not always in force and there were some periods in which it did not exist due to the courts having declared it invalid ab initio, and other periods where it was suspended by a court order conceding protective measures.
Lisäksi suunnitelmasta puuttui uskottava ja yksityiskohtainen talousennuste, jollaisen pitäisi sisältyä vakaaseen ja uskottavaan elinkelpoisuuden palauttamista koskevaan suunnitelmaan.
In this context, Fundacion Valencia claims that, should it be determined that the guarantee in question entails some element of State aid, these periods of suspension or invalidity should also be taken into account by the Commission in its assessment.
Lisäksi Valencia CF katsoo, että Fundación Valencian käynnistämä avoin tarjouskilpailumenettely, siihen osallistuneiden tarjoajien suuri määrä ja Meriton Holdings Limitedin maksama ostohinta vahvistivat, että Valencia CF:n todellinen taloudellinen arvo ylittää Valencia CF:n tilinpäätöksissä ilmoitetun nettoarvon ja sisältää sen pelaajien markkina-arvon, seuran brändin ja sen kansainväliset näkymät.
In its comments, LFP supports that an initial reading of the opening decision does not provide the clarity it should regarding the possible effect on competition that might arise from the potential aid, nor does it provide such clarity regarding the effect on trade between Member States.
Valencia CF katsoo myös, että Fundación Valencian vuonna 2009 hankkimien osakkeiden myynti – hintaan, joka ylitti 48,08 euron osakekohtaisen hankintahinnan – ja se, että IVF otti ne pantiksi takaukselleen, osoittavat IVF:n toimineen takaajana markkinataloussijoittajaperiaatteen mukaisesti, sillä osakkeiden arvo kattoi IVF:ään takaajana kohdistuneen riskin.
Furthermore, LFP argues that the sports sector in general and the football sector in particular, especially due to its popularity among young people, should be subject to special treatment, as recognised by Article 165 TFEU.
Komissio toteaakin, ettei tämä helmikuun 2013 maksu antanut lisäetua tuensaajalle, joten se ei ole valtiontukea.
Finally, LFP claims that the sporting activities undertaken by professional sport clubs perform an unquestionable public service function, which determines that in accordance with Article 106(2) TFEU, the application of rules on competition to these clubs must not obstruct the performance, ‘in law or in fact’, of the particular tasks assigned to them.
Tuensaajien yksilöinnistä komissio huomauttaa, että vakiintuneen oikeuskäytännön mukaan toimijan, jolla on yrityksessä määräysvaltaan oikeuttava osakkuus, on katsottava osallistuvan yrityksen taloudelliseen toimintaan, jos se käyttää tosiasiallisesti tätä määräysvaltaa osallistumalla suoraan tai välillisesti yrityksen hallinnointiin, jos a) sen hallituksen jäsenet ovat määräysvallassa olevan yrityksen hallituksen jäseniä ja b) jos kyseisten toimijoiden välillä on rahoitusjärjestelyjä [19].
In that context, LFP argues that the exception laid down in Article 107(3)(c) TFEU that declares the compatibility with the internal market of ‘aid to facilitate the development of certain economic activities or […] where such aid does not adversely affect trading conditions to an extent contrary to the common interest’ clearly responds to this idea.
Käsiteltävässä tapauksessa Fundación Valencia, Fundación Hercules ja Fundación Elche saivat pääomasijoitusten myötä määräysvaltaan oikeuttavat osakkuudet asianomaisista jalkapalloseuroista.
OBSERVATIONS FROM SPAIN ON THE COMMENTS OF INTERESTED THIRD PARTIES
Fundación Herculesin omistusosuus oli 81,96 prosenttia toiseksi suurimman osakkaan omistaessa 16,99 prosenttia (Fundación Hercules ei omistanut osakkeita ennen pääomasijoitusta).
In its observations on the comments submitted by interested parties, Spain reiterated its position as submitted with its letter of 27 April 2015, which contained most of the arguments described in recitals 36 to 45 above.
Fundación Elche hankki puolestaan 63,45 prosentin osuuden Elche CF:stä, ja Fundación Elchestä tuli näin ainoa osakas, jonka omistusosuus oli yli 10 prosenttia (se ei omistanut osakkeita ennen pääomasijoitusta).
ASSESSMENT OF THE MEASURES
Osakkaiden ja jalkapalloseurojen hallitusten jäsenistä komissio huomauttaa, että: (a) kaikki Valencia CF:n hallituksen jäsenet olivat myös Fundación Valencian hallituksen jäseniä; (b) enemmistö Elche CF:n hallituksen jäsenistä oli myös Fundación Elchen hallituksen jäseniä; ja (c) Fundación Herculesin sääntöjen mukaisesti Hercules CF:n hallituksen jäsenet ovat laillisesti myös Fundación Herculesin hallintoelimen (’Patronato’) jäseniä.
Existence of State aid
Fundación Valencian, Fundación Herculesin ja Fundación Elchen sekä asianomaisten jalkapalloseurojen rahoitusjärjestelyistä komissio huomauttaa, että ensin mainitut olivat sitoutuneet maksamaan takaisin lainat, joilla rahoitettiin seurojen toimintaa, muun muassa myymällä hankkimansa osakkeet.
By virtue of Article 107(1) TFEU, any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market.
Tästä syystä osakkailla oli aktiivinen ja jatkuva rooli seurojen rahoituksessa paitsi seurojen pääomanlisäykset rahoittaneina osapuolina myös osapuolina, jotka vastasivat niiden lainojen takaisinmaksusta, joilla seuroille hankittiin pääomaa.
State resources and imputability to the State
Komissio huomauttaa samalla, että kuten laina- ja takaussopimuksissa todettiin, IVF myönsi takaukset Fundación Valencian 75 miljoonan euron lainalle, Fundación Herculesin 18 miljoonan euron lainalle ja Fundación Elchen 14 miljoonan euron lainalle ainoastaan siinä tarkoituksessa, että Fundación Valencia, Fundación Hercules ja Fundación Elche hankkisivat osakkeita Valencia CF:stä, Hercules CF:stä ja Elche CF:stä.
In order to be considered aid in the sense of Article 107(1) TFEU, a measure must be granted directly or indirectly from State resources and it must be imputable to the State.
Komissio toteaa, että tämän järjestelyn tarkoituksena oli rahoittaa jalkapalloseurojen pääomanlisäykset käyttämällä rahoituksen välittäjinä Fundación Valenciaa, Fundación Herculesia ja Fundación Elcheä, joten toimenpiteiden tarkoituksena ei ollut hyödyttää viimeksi mainittuja vaan asianomaisia jalkapalloseuroja.
According to case-law, resources of an undertaking are to be considered state resources if the State is capable, by exercising its dominant influence over such undertakings, to direct the use of their resources [12].
Tältä osin komissio huomauttaa myös, että Fundación Valencian, Fundación Herculesin ja Fundación Elchen taloudellinen tilanne kyseisten toimenpiteiden myöntämisajankohtana (ks. taulukot 2, 4 ja 6) osoittaa, etteivät kyseiset takaukset parantaneet niiden taloudellista tilannetta vaan se säilyi ennallaan, eli tulot pysyivät pieninä, toiminta oli tappiollista tai se ei tuottanut tulosta, omaisuuden arvo pysyi alhaalla ja velkaantumisaste oli suhteellisen korkea.
The transfer of State resources may take many forms, including State guarantees.
Huolimatta siitä, että Fundación Valencia, Fundación Hercules ja Fundación Elche olivat lainanottaja-velallisia ja takausten kohteena, takausten realisoitumisen riski oli yhteydessä seurojen tulokseen, sillä lainan takaisinmaksu (pääoma ja korot) oli tarkoitus rahoittaa jalkapalloseuroista hankittujen osakkeiden myynnillä.
The latter put State resources at risk, as their call is paid through the State budget.
Tämä pätee myös toimenpiteeseen 4, sillä sen syynä oli Valencia CF:stä hankittujen osakkeiden myynnin, jolla lainan takaisinmaksu oli tarkoitus rahoittaa, vaiheen 1 viivästyminen.
Moreover, any guarantee that is not properly remunerated implies a loss of financial resources for the State.
Edellä esitetyn perusteella komissio katsoo, että toimenpiteiden 1 ja 4 edunsaaja on Valencia CF, toimenpiteen 2 edunsaaja Hercules CF ja toimenpiteen 3 edunsaaja Elche CF.
In addition, the creation of a concrete risk of imposing an additional burden on the State in the future, by a guarantee, is sufficient for the purposes of Article 107(1) [13].
Kuten edellä jo todettiin edunsaajien taloudellisista vaikeuksista, tarkasteltavien toimenpiteiden tarkoituksena oli rahoittaa jalkapalloseurojen pääomanlisäykset, ja takausten realisoitumisen riski oli yhteydessä seurojen tulokseen, sillä lainan takaisinmaksu oli tarkoitus rahoittaa jalkapalloseuroista hankittujen osakkeiden myynnillä.
The Commission first notes that all measures under scrutiny were subscribed in their entirety by IVF.
Tämän perusteella jäljempänä oleva analyysi perustuu Valencia CF:n, Hercules CF:n ja Elche CF:n taloudellisiin lukuihin, ja siinä otetaan huomioon kunkin yksittäisen edunsaajan tilanne.
According to the institutional information provided in IVF's website [14], IVF was created by Law 7/1990 (28 December 1990), as a public law entity subject to the Government of Valencia, and is intended to act as the main instrument of public credit policy and contribute to the exercise of the powers of the Government of Valencia on the financial system.
Määrittääkseen valtion toteuttamille toimenpiteille markkinaehtojen mukaisen hinnan vertailuarvon (ja siten selvittääkseen, annetaanko valtiontakauksilla etua seuroille) komission on määritettävä edunsaajien luottoluokitus.
The public nature of the undertaking's activities is an essential indicator of the imputability of an undertaking's conduct to the State [16], in particular in so far as the undertaking is used by the State as a vehicle for the implementation of a policy [17] rather than for the pursuit of a purely commercial purpose [18].
Vuoden 2004 pelastamis- ja rakenneuudistussuuntaviivoissa esitetään vaikeuksissa olevien yritysten määritelmä, jota sovellettiin toimenpiteiden myöntämisajankohtana.
Spain has not presented any arguments with regard to this indicator.
Vuoden 2004 pelastamis- ja rakenneuudistussuuntaviivojen 10 a kohdassa todetaan, että yritys on vaikeuksissa, kun se ”on menettänyt yli puolet merkitystä pääomastaan ja yli neljännes pääomasta on menetetty viimeksi kuluneiden 12 kuukauden aikana”.
Moreover, it is noted that representatives of the Generalitat Valenciana participate in IVF's General Council (see recital 6 above).
Tämä kohta kuvastaa oletusta siitä, että yritys, jonka pääomaan kohdistuu huomattavia tappioita, ei pysty pysäyttämään tappiollista kehitystä, joka johtaa lähes varmasti yrityksen toiminnan lopettamiseen lyhyellä tai keskipitkällä aikavälillä (kuten todetaan vuoden 2004 pelastamis- ja rakenneuudistussuuntaviivojen 9 kohdassa).
On the basis of the above considerations, the Commission considers that the State had a clear and direct influence on IVF.
Valencia CF:n taseista ilmenee, että ajanjaksolla kesäkuusta 2007 kesäkuuhun 2009 se ei ollut menettänyt merkittyä pääomaansa vaan se oli säilynyt ennallaan.
This is not disputed by Spain.
Sen sijaan Valencia CF:n valtiontakauksen myöntämistä edeltävien kolmen verovuoden (kesäkuussa 2007, kesäkuussa 2008 ja kesäkuussa 2009 päättyneet verovuodet) taseista ilmenee, että yhtiön pääoman arvo oli negatiivinen kesäkuussa 2007 ja kesäkuussa 2009 mainittujen vuosien merkittävien tappioiden vuoksi.
The latter furthermore submits that the granting of the guarantees in question and also their terms and conditions were in line with the budgets approved by the provisions and limits foreseen by Spanish legislation, referring in particular to IVF (see recital 37), which demonstrates that the measures in question entailed State resources.
Myös unionin yleinen tuomioistuin on todennut tuoreessa tuomiossa [21], että yritystä, jonka pääoma on negatiivinen, voidaan pitää vuoden 2004 pelastamis- ja rakenneuudistussuuntaviivoissa tarkoitettuna vaikeuksissa olevana yrityksenä: ”(negatiivista omaa pääomaa) – – voidaan – – pitää vahvana osoituksena yrityksen taloudellisesti vaikeasta tilanteesta”.
In the light of the above, the Commission is of the view that the measures granted by IVF constitute State resources and are imputable to Spain.
Komissio katsoo, että ajanjaksolla kesäkuusta 2007 kesäkuuhun 2009 Valencia CF:n merkitty pääoma näyttää säilyneen ennallaan, koska tänä aikana seura ei toteuttanut soveltuvia toimenpiteitä pääomansa arvon muuttamiseksi negatiivisesta positiiviseksi ja korottaakseen sitä samalla riittävälle tasolle.
Selective advantage
Näitä olisivat voineet olla joko tappioiden pääomittaminen tai pääomanlisäys taikka molemmat.
The State measures under scrutiny provide for a selective advantage as they are for the benefit of individual undertakings.
Tältä osin komissio katsoo, että tappioiden pääomittaminen olisi johtanut seuran koko merkityn pääoman menettämiseen, sillä kertyneet tappiot olivat merkittyä pääomaa suuremmat.