natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Stress testing as a part of investment risk management should consider risks arising from non-infrastructure activities.
Infrastruktuuriyritysten vaatimukset täyttäviä varoja koskevan uuden luokan käyttöönotto edellyttää muiden delegoidun asetuksen (EU) 2015/35 säännösten linjaamista niiden kanssa; tällaisia ovat esimerkiksi vakavaraisuuspääomavaatimusta koskeva kaava ja due diligence -vaatimukset, jotka ovat vakuutusyrityksille olennaisia maltillisten sijoituspäätösten tekemiseksi.
However, in order to make a prudent assessment of the investment risk the revenues generated by such activities should not be taken into account when determining whether the financial obligations can be met.
Sen vuoksi delegoitua asetusta (EU) 2015/35 olisi muutettava.
Following the introducing of the new qualifying infrastructure corporate asset class, other provisions of Delegated Regulation (EU) 2015/35 should be aligned accordingly, such as the formula for the solvency capital requirement and the due diligence requirements which are essential for prudent investment decisions by insurance companies.
Jotta voidaan välittömästi tehdä mainittuun pitkän aikavälin infrastruktuuriomaisuutta koskevaan luokkaan liittyviä sijoituksia, on tärkeää varmistaa, että asetus tulee voimaan mahdollisimman pian sitä päivää seuraavana päivänä, jona se julkaistaan Euroopan unionin virallisessa lehdessä,
Delegated Regulation (EU) 2015/35 should therefore be amended accordingly.
ON HYVÄKSYNYT TÄMÄN ASETUKSEN:
To allow for immediate investments in this long-term infrastructure asset class, it is important to ensure this Regulation enters into force as soon as possible, on the day following that of its publication in the Official Journal of the European Union,
1 artikla
HAS ADOPTED THIS REGULATION:
Muutetaan delegoitu asetus (EU) 2015/35 seuraavasti:
Article 1
Korvataan 1 artiklan 55 a ja 55 b alakohta seuraavasti:
Delegated Regulation (EU) 2015/35 is amended as follows:
’infrastruktuuriomaisuudella’ fyysisiä omaisuuseriä, rakenteita tai tiloja, järjestelmiä ja verkostoja, jotka tarjoavat tai tukevat olennaisia julkisia palveluja;
in Article 1, points 55a and 55b are replaced by the following:
55 b. ’infrastruktuuriyhteisöllä’ yhteisöä tai konsernia, joka kyseisen yhteisön tai konsernin viimeisimmän varainhoitovuoden aikana, jolta luvut ovat käytettävissä, tai rahoitusehdotuksen perusteella sai suurimman osan tuloistaan infrastruktuuriomaisuuden omistamisesta, rahoittamisesta, kehittämisestä tai operoimisesta;”
“infrastructure assets” means physical assets, structures or facilities, systems and networks that provide or support essential public services;
Korvataan 164 a artiklan 1 kohta seuraavasti:
“infrastructure entity” means an entity or corporate group which, during the most recent financial year of that entity or group for which figures are available or in a financing proposal, derives the substantial majority of its revenues from owning, financing, developing or operating infrastructure assets;’;
Tätä asetusta sovellettaessa vaatimukset täyttäviin infrastruktuurisijoituksiin luetaan sijoitukset infrastruktuuriyhteisöihin, jotka täyttävät seuraavat kriteerit:
in Article 164a, paragraph 1 is replaced by the following:
infrastruktuuriomaisuuden tuottamilla kassavirroilla voidaan täyttää taloudelliset velvoitteet hankeriskin kannalta olennaisessa pitkäaikaisessa stressiskenaariossa;
For the purposes of this Regulation, qualifying infrastructure investment shall include investment in an infrastructure entity that meets the following criteria:
kassavirrat, joita infrastruktuuriyhteisö tuottaa luotonantajille ja pääomasijoittajille, ovat ennakoitavissa;
the cash flows generated by the infrastructure assets allow for all financial obligations to be met under sustained stresses that are relevant for the risks of the project;
infrastruktuuriomaisuuteen ja infrastruktuuriyhteisöön sovelletaan sääntely- tai sopimuskehystä, joka tarjoaa luotonantajille ja pääomasijoittajille kattavan suojan, mukaan lukien seuraavat:
the cash flows that the infrastructure entity generates for debt providers and equity investors are predictable;
sopimuskehykseen on sisällytettävä määräykset, joilla suojataan tehokkaasti luotonantajia ja pääomasijoittajia tappioilta, jotka aiheutuvat siitä, että osapuoli, joka sitoutuu hankkimaan infrastruktuuriyhteisön tarjoamat tavarat tai palvelut, päättää hankkeen, paitsi jos jompikumpi seuraavista ehdoista täyttyy:
the infrastructure assets and infrastructure entity are governed by a regulatory or contractual framework that provides debt providers and equity investors with a high degree of protection including the following:
infrastruktuuriyhteisö saa tulonsa useiden käyttäjien maksamista maksuista; tai
the contractual framework shall include provisions that effectively protect debt providers and equity investors against losses resulting from the termination of the project by the party which agrees to purchase the goods or services provided by the infrastructure project, unless one of the following conditions is met:
tuloihin sovelletaan tuottoprosentin sääntelyä;
the revenues of the infrastructure entity are funded by payments from a large number of users; or
infrastruktuuriyhteisö on varautunut riittävien varalla olevien varojen tai muiden rahoitusjärjestelyjen avulla kattamaan hankkeen vararahoitus- ja käyttöpääomavaatimukset;
the revenues are subject to a rate-of-return regulation;
Jos sijoitukset tehdään joukkovelkakirjalainoihin tai lainoihin, sopimuskehykseen on sisällytettävä myös seuraavat:
the infrastructure entity has sufficient reserve funds or other financial arrangements to cover the contingency funding and working capital requirements of the project;
luotonantajilla on sovellettavan lainsäädännön mahdollistamassa määrin vakuudet tai ne hyötyvät vakuudesta kaikkiin hankkeen toiminnan edellyttämiin omaisuuseriin ja sopimuksiin;
Where investments are in bonds or loans, this contractual framework shall also include the following:
operatiivisen nettokassavirran käyttöä pakollisten maksujen jälkeen hankkeesta muihin tarkoituksiin kuin velkasitoumusten hoitoon on rajoitettu;
debt providers have security or the benefit of security to the extent permitted by applicable law in all assets and contracts that are critical to the operation of the project;
toimia, jotka voivat olla haitallisia luotonantajille, on rajoitettu mukaan lukien se, ettei uutta lainaa voida myöntää ilman nykyisten luotonantajien suostumusta niiden kanssa sovitussa muodossa, paitsi jos uuden lainan myöntäminen sallitaan nykyistä lainaa koskevissa asiakirjoissa;
the use of net operating cash flows after mandatory payments from the project for purposes other than servicing debt obligations is restricted;
Sen estämättä, mitä toisen alakohdan i alakohdassa säädetään, joukkovelkakirjalainoihin tai lainoihin tehdyissä sijoituksissa voidaan käyttää muita suojausmekanismeja, jos yritykset pystyvät osoittamaan, että luotonantajien ei tarvitse saada vakuuksia kaikkiin omaisuuseriin ja sopimuksiin voidakseen tehokkaasti suojata tai kattaa suurimman osan sijoitustaan.
restrictions on activities that may be detrimental to debt providers, including that new debt cannot be issued without the consent of existing debt providers in the form agreed with them, unless such new debt issuance is permitted under the documentation for the existing debt;
Tällöin muihin vakuusmekanismeihin on sisällyttävä vähintään yksi seuraavista:
Notwithstanding point (i) of the second subparagraph, for investments in bonds or loans, where undertakings can demonstrate that security in all assets and contracts is not essential for debt providers to effectively protect or recover the vast majority of their investment, other security mechanisms may be used.
osakkeiden panttaaminen;
In that case, the other security mechanisms shall comprise at least one of the following:
väliintulo-oikeus;
pledge of shares;
pankkitilien panttioikeus;
step-in rights;
määräysvalta kassavirtoihin;
lien over bank accounts;
sopimusten siirtämistä koskevat määräykset;
control over cash flows;
jos sijoitukset tehdään joukkovelkakirjalainoihin tai lainoihin, vakuutus- tai jälleenvakuutusyritys pystyy osoittamaan valvojalle, että se kykenee pitämään sijoituksen erääntymispäivään saakka;
provisions for assignment of contracts;
jos sijoitukset tehdään joukkovelkakirjalainoihin tai lainoihin, joille ei ole saatavissa nimetyn ulkoisen luottoluokituslaitoksen antamaa luottoluokitusta, sijoitusinstrumentti ja muut etuoikeudeltaan samat instrumentit ovat etuoikeudeltaan parempia kuin kaikki muut vaateet paitsi lakisääteiset vaateet ja likviditeettisopimuksen tarjoajien, omaisuuden hoitajien ja johdannaissopimusten vastapuolten vaateet;
where investments are in bonds or loans for which a credit assessment by a nominated ECAI is not available, the investment instrument and other pari passu instruments are senior to all other claims other than statutory claims and claims from liquidity facility providers, trustees and derivatives counterparties;
infrastruktuuriomaisuus ja infrastruktuuriyhteisö sijaitsevat ETA:n tai OECD:n jäsenmaissa;
where investments are in equities, or bonds or loans for which a credit assessment by a nominated ECAI is not available, the following criteria are met:
jos infrastruktuurihanke on rakennusvaiheessa, pääomasijoittajan on täytettävä seuraavat kriteerit, tai jos pääomasijoittajia on useampi kuin yksi, pääomasijoittajien ryhmän on kokonaisuudessaan täytettävä seuraavat kriteerit:
the infrastructure assets and infrastructure entity are located in the EEA or in the OECD;
pääomasijoittajilla on kokemusta infrastruktuurihankkeiden menestyksekkäästä valvonnasta ja asiaan liittyvää asiantuntemusta,
where the infrastructure project is in the construction phase the following criteria shall be fulfilled by the equity investor, or where there is more than one equity investor, the following criteria shall be fulfilled by a group of equity investors as a whole:
pääomasijoittajilla on alhainen maksukyvyttömyysriski tai infrastruktuuriyhteisöllä on alhainen pääomasijoittajien maksukyvyttömyydestä johtuva olennaisten tappioiden riski,
the equity investors have a low risk of default, or there is a low risk of material losses for the infrastructure entity as a result of the their default,
jos hankkeeseen liittyy rakennusriskejä, edellytetään suojatoimenpiteitä, joilla varmistetaan hankkeen saattaminen päätökseen sovitun eritelmän, talousarvion tai valmistumispäivämäärän mukaan;
where there are construction risks, safeguards to ensure completion of the project according to the agreed specification, budget or completion date;
infrastruktuuriyhteisö käyttää testattua teknologiaa ja suunnittelua;
where operating risks are material, they are properly managed;
infrastruktuuriyhteisön pääomarakenne mahdollistaa velanhoidon;
the infrastructure entity uses tested technology and design;
infrastruktuuriyhteisön jälleenrahoitusriski on alhainen;
the capital structure of the infrastructure entity allows it to service its debt;
infrastruktuuriyhteisö käyttää johdannaisia vain riskienvähentämistarkoituksissa.”
the refinancing risk for the infrastructure entity is low;
Lisätään 164 b artikla seuraavasti:
the infrastructure entity uses derivatives only for risk-mitigation purposes.’;
”164 b artikla
the following Article 164b is inserted:
Infrastruktuuriyrityksiin tehtävät vaatimukset täyttävät sijoitukset
‘Article 164b
Tätä asetusta sovellettaessa infrastruktuuriyrityksiin tehtäviin vaatimukset täyttäviin sijoituksiin luetaan sijoitukset infrastruktuuriyhteisöihin, jotka täyttävät seuraavat kriteerit:
Qualifying infrastructure corporate investments
infrastruktuuriyhteisö saa suurimman osan tuloistaan ETA:n tai OECD:n jäsenmaassa sijaitsevan infrastruktuuriomaisuuden omistamisesta, rahoittamisesta, kehittämisestä tai operoimisesta;
For the purpose of this Regulation, qualifying infrastructure corporate investment shall include investment in an infrastructure entity that meets the following criteria:
infrastruktuuriomaisuuden tuottamat tulot täyttävät yhden 164 a artiklan 2 kohdan a alakohdan kriteereistä;
The substantial majority of the infrastructure entity's revenues is derived from owning, financing, developing or operating infrastructure assets located in the EEA or the OECD;
jos infrastruktuuriyhteisö ei saa tulojaan useiden käyttäjien maksamista maksuista, osapuolen, joka sitoutuu hankkimaan infrastruktuuriyhteisön tarjoamat tavarat tai palvelut, on oltava jokin 164 a artiklan 2 kohdan b alakohdassa luetelluista yhteisöistä;
The revenues generated by the infrastructure assets satisfy one of the criteria set out in Article 164a(2)(a);
tulot on hajautettava toiminnan, sijainnin tai maksajien mukaan, paitsi jos tuloihin sovelletaan 164 a artiklan 1 kohdan c alakohdan a alakohdan ii alakohdan mukaisesti tuottoprosentin sääntelyä, ota tai maksa -sopimusta tai tulot ovat saatavuusperusteisia;
Where the revenues of the infrastructure entity are not funded by payments from a large number of users, the party which agrees to purchase the goods or services provided by the infrastructure entity shall be one of the entities listed in Article 164a(2)(b);
jos sijoitukset tehdään joukkovelkakirjalainoihin tai lainoihin, vakuutus- tai jälleenvakuutusyritys pystyy osoittamaan valvojalle, että se kykenee pitämään sijoituksen erääntymispäivään saakka;
The revenues shall be diversified in terms of activities, location, or payers, unless the revenues are subject to a rate-of-return regulation in accordance with Article 164a(1)(c)(a)(ii) or a take-or-pay contract or the revenues are availability based;
jos infrastruktuuriyhteisölle ei ole saatavissa nimetyn ulkoisen luottoluokituslaitoksen antamaa luottoluokitusta:
Where investments are in bonds or loans, the insurance or reinsurance undertaking can demonstrate to the supervisor that it is able to hold the investment to maturity;
olennaisten taloudellisten suhdelukujen analyysin perusteella tehtyjen varovaisten oletusten mukaan infrastruktuuriyhteisön pääomarakenne mahdollistaa velanhoidon;
Where no credit assessment from a nominated ECAI is available for the infrastructure entity:
infrastruktuuriyhteisö on ollut toiminnassa vähintään kolmen vuoden ajan tai jos yritys on ostettu, se on ollut toiminnassa vähintään kolmen vuoden ajan;
the capital structure of the infrastructure corporate shall allow it to service all its debt under conservative assumptions based on an analysis of the relevant financial ratios;
jos infrastruktuuriyhteisölle on saatavissa nimetyn ulkoisen luottoluokituslaitoksen antama luottoluokitus, tämän luottoluokituksen on oltava luokkien 0 ja 3 välillä.”
the infrastructure entity shall have been active for at least three years or, in the case of an acquired business, it shall have been in operation for at least three years;
Muutetaan 168 artikla seuraavasti:
Where a credit assessment from a nominated ECAI is available for the infrastructure entity, such credit assessment has a credit quality step between 0 and 3.’;
Korvataan 1 kohta seuraavasti:
Article 168 is amended as follows:
Direktiivin 2009/138/EY 105 artiklan 5 kohdan toisen alakohdan b alakohdassa tarkoitettuun osakeriskin alaosioon sisältyy riskialaosio tyypin 1 osakkeille, riskialaosio tyypin 2 osakkeille, riskialaosio vaatimukset täyttäville infrastruktuuriosakkeille ja riskialaosio vaatimukset täyttäville infrastruktuuriyritysten osakkeille.”
paragraph 1 is replaced by the following:
Lisätään 3 b kohta seuraavasti:
The equity risk sub-module referred to in point (b) of the second subparagraph of Article 105(5) of Directive 2009/138/EC shall include a risk sub-module for type 1 equities, a risk sub-module for type 2 equities, a risk sub-module for qualifying infrastructure equities and a risk sub-module for qualifying infrastructure corporate equities.’;
Vaatimukset täyttäviin infrastruktuuriyritysten osakkeisiin luetaan infrastruktuuriyhteisöihin tehdyt osakesijoitukset, jotka täyttävät 164 b artiklassa vahvistetut kriteerit.”
the following paragraph 3b is inserted:
Korvataan 4 kohta seuraavasti:
Qualifying infrastructure corporate equities shall comprise equity investments in infrastructure entities that meet the criteria set out in Article 164b.’;
Osakeriskin pääomavaatimus on yhtä kuin:
paragraph 4 is replaced by the following:
jossa
The capital requirement for equity risk shall be equal to the following:
SCRequ1 tarkoittaa tyypin 1 osakkeiden pääomavaatimusta;
where:
SCRequ2 tarkoittaa tyypin 2 osakkeiden pääomavaatimusta;
SCRequ1 denotes the capital requirement for type 1 equities;
SCRquinf tarkoittaa vaatimukset täyttävien infrastruktuuriosakkeiden pääomavaatimusta;
SCRequ2 denotes the capital requirement for type 2 equities;
SCRquinfc tarkoittaa vaatimukset täyttävien infrastruktuuriyritysten osakkeiden pääomavaatimusta.”
SCRquinf denotes the capital requirement for qualifying infrastructure equities;
Muutetaan 6 kohta seuraavasti:
SCRquinfc denotes the capital requirement for qualifying infrastructure corporate equities.’;
korvataan a ja b alakohta seuraavasti:
paragraph 6 is amended as follows:
osakkeet – paitsi vaatimukset täyttävät infrastruktuuriosakkeet tai vaatimukset täyttävät infrastruktuuriyritysten osakkeet – yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavissa yrityksissä, jotka ovat Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksen (EU) N:o 346/2013 3 artiklan b alakohdassa tarkoitettuja vaatimukset täyttäviä yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja, kun tämän asetuksen 84 artiklassa säädetty läpikatsomisperiaate on mahdollinen kaikille yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavassa yrityksessä oleville altistumille, tai kyseisten rahastojen osuudet tai osakkeet, kun läpikatsomisperiaate ei ole mahdollinen kaikille yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavassa yrityksessä oleville altistumille;
points (a) and (b) are replaced by the following:
osakkeet – paitsi vaatimukset täyttävät infrastruktuuriosakkeet tai täyttävät osakkeet infrastruktuuriyritysten vaatimukset – yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavissa yrityksissä, jotka ovat Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksen (EU) N:o 345/2013 3 artiklan b alakohdassa tarkoitettuja vaatimukset täyttäviä riskipääomarahastoja, kun tämän asetuksen 84 artiklassa säädetty läpikatsomisperiaate on mahdollinen kaikille yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavassa yrityksessä oleville altistumille, tai kyseisten rahastojen osuudet tai osakkeet, kun läpikatsomisperiaate ei ole mahdollinen kaikille yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavassa yrityksessä oleville altistumille;
equities, other than qualifying infrastructure equities or qualifying infrastructure corporate equities, held within collective investment undertakings which are qualifying social entrepreneurship funds as referred to in Article 3(b) of Regulation (EU) No 346/2013 of the European Parliament and of the Council where the look-through approach set out in Article 84 of this Regulation is possible for all exposures within the collective investment undertaking, or units or shares of those funds where the look through approach is not possible for all exposures within the collective investment undertaking;
korvataan c alakohdan i alakohta seuraavasti:
equities, other than qualifying infrastructure equities or qualifying infrastructure corporate equities, held within collective investment undertakings which are qualifying venture capital funds as referred to in Article 3(b) of Regulation (EU) No 345/2013 of the European Parliament and of the Council where the look-through approach set out in Article 84 of this Regulation is possible for all exposures within the collective investment undertaking, or units or shares of those funds where the look through approach is not possible for all exposures within the collective investment undertaking;
osakkeet – paitsi vaatimukset täyttävät infrastruktuuriosakkeet tai vaatimukset täyttävät infrastruktuuriyritysten osakkeet – näissä rahastoissa, kun tämän asetuksen 84 artiklassa säädetty läpikatsomisperiaate on mahdollinen kaikille vaihtoehtoisessa sijoitusrahastossa oleville altistumille;”
in point (c), point (i) is replaced by the following:
korvataan d alakohta seuraavasti:
equities, other than qualifying infrastructure equities or qualifying infrastructure corporate equities, held within such funds where the look-through approach set out in Article 84 of this Regulation is possible for all exposures within the alternative investment fund;’;
osakkeet – paitsi vaatimukset täyttävät infrastruktuuriosakkeet tai vaatimukset täyttävät infrastruktuuriyritysten osakkeet – yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavissa yrityksissä, jotka ovat asetuksen (EU) 2015/760 nojalla hyväksyttyjä eurooppalaisia pitkäaikaissijoitusrahastoja, kun tämän asetuksen 84 artiklassa säädetty läpikatsomisperiaate on mahdollinen kaikille yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavassa yrityksessä oleville altistumille, tai kyseisten rahastojen osuudet tai osakkeet, kun läpikatsomisperiaate ei ole mahdollinen kaikille yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavassa yrityksessä oleville altistumille.”
point (d) is replaced by the following:
Lisätään 169 artiklaan 4 kohta seuraavasti:
equities, other than qualifying infrastructure equities or qualifying infrastructure corporate equities, held within collective investment undertakings which are authorised as European long-term investment funds pursuant to Regulation (EU) 2015/760 where the look through approach set out in Article 84 of this Regulation is possible for all exposures within the collective investment undertaking, or units or shares of those funds where the look through approach is not possible for all exposures within the collective investment undertaking.’;
Tämän asetuksen 168 artiklassa tarkoitettujen vaatimukset täyttävien infrastruktuuriyritysten osakkeiden pääomavaatimus vastaa omassa perusvarallisuudessa tappiota, joka aiheutuisi seuraavista välittömistä arvonalentumisista:
in Article 169, the following paragraph 4 is added:
välitön arvonalentuminen, joka on 22 prosenttia infrastruktuuriyrityksiin tehtyjen vaatimukset täyttävien osakesijoitusten arvosta direktiivin 2009/138/EY 212 artiklan 1 kohdan b alakohdassa ja 2 kohdassa tarkoitetuissa sidosyrityksissä, kun sijoitukset ovat luonteeltaan strategisia;
The capital requirement for qualifying infrastructure corporate equities referred to in Article 168 of this Regulation shall be equal to the loss in the basic own funds that would result from the following instantaneous decreases:
välitön arvonalentuminen, joka on 36 prosenttia lisättynä 92 prosentilla tämän asetuksen 172 artiklassa tarkoitetusta symmetrisestä mukautuksesta, muiden kuin a alakohdassa tarkoitettujen vaatimukset täyttävien infrastruktuuriyritysten osakkeiden arvosta.”
an instantaneous decrease equal to 22 % in the value of qualifying infrastructure corporate equity investments in related undertakings within the meaning of Article 212(1)(b) and 212(2) of Directive 2009/138/EC where these investments are of a strategic nature;
Lisätään 170 artiklaan 4 kohta seuraavasti:
an instantaneous decrease equal to the sum of 36 % and 92 % of the symmetric adjustment as referred to in Article 172 of this Regulation in the value of qualifying infrastructure corporate equities other than those referred to in point (a).’;
Kun vakuutus- tai jälleenvakuutusyritys on saanut valvontaviranomaisen hyväksynnän soveltaa direktiivin 2009/138/EY 304 artiklassa vahvistettuja säännöksiä, vaatimukset täyttävien infrastruktuuriyritysten osakkeiden pääomavaatimus vastaa omassa perusvarallisuudessa tappiota, joka aiheutuisi välittömästä arvonalentumisesta, joka on
in Article 170, the following paragraph 4 is added:
22 prosenttia vaatimukset täyttävien infrastruktuuriyritysten osakkeiden arvosta, joka vastaa direktiivin 2009/138/EY 304 artiklan 1 kohdan b alakohdassa i alakohdassa tarkoitettua liiketoimintaa;