natgillin/translations-raw huggingface dataset:
According to the TFEU and the Court's established case-law, the Commission is competent to decide that the Member State concerned must abolish or alter aid when it has found that it is incompatible with the internal market [33].
Komission päätös 2008/716/EY, tehty 2 päivänä huhtikuuta 2008, valtiontuesta C 38/07 (ex NN 45/07), jota Ranska on myöntänyt Arbel Fauvet Rail SA:lle (EUVL L 238, 5.9.2008, s. 27), Komission päätös 2012/541/EU, annettu 22 päivänä helmikuuta 2012, Kreikan Enomeni Klostoyfantourgia A.E.:lle myöntämästä valtiontuesta SA.26534 – C 27/10 (ex NN 6/09) (EUVL L 279, 12.10.2012, s. 30), Komission päätös 2014/539/EU, annettu 27 päivänä maaliskuuta 2014, valtiontuesta SA.34572 (13/C) (ex 13/NN), jonka Kreikka on myöntänyt Larco General Mining & Metallurgical Company SA -yhtiölle (EUVL L 254, 28.8.2014, s. 24).
The Court has also consistently held that the obligation on a Member State to abolish aid regarded by the Commission as being incompatible with the internal market is designed to re-establish the previously existing situation [34].
Yhdistetyt asiat T-102/07, Freistaat Sachsen v. komissio ja T-120/07 MB Immobilien ja MB System v. komissio, Kok. s. II-585.
In this context, the Court has established that this objective is attained once the recipient has repaid the amounts granted by way of unlawful aid, thus forfeiting the advantage which it had enjoyed over its competitors on the market, and the situation prior to the payment of the aid is restored [35].
https://www.standardandpoors.com/en_US/web/guest/article/-/view/sourceId/504352.
In line with the case-law, Article 16(1) of Council Regulation (EU) 2015/1589 [36] laid down that ‘where negative decisions are taken in cases of unlawful aid, the Commission shall decide that the Member State concerned shall take all necessary measures to recover the aid from the beneficiary […].’
”C-luottoluokituksen saanut velallinen on tällä hetkellä vaarassa laiminlyödä velvoitteensa, mikä johtaisi liikkeeseenlaskijoiden SD- tai D-luokitukseen, ja se on riippuvainen suotuisista liiketoimintaan, rahoitukseen ja talouteen liittyvistä olosuhteista voidakseen vastata taloudellisista sitoumuksistaan.”
Thus, given that the measures at hand were not notified to the Commission in violation of Article 108 TFEU and are, therefore, to be considered as unlawful and incompatible aids, they must be recovered in order to re-establish the situation that existed on the market prior to their granting.
”R-luottoluokituksen saanut velallinen on sääntelyviranomaisten merkittävän valvonnan kohteena taloudellisen asemansa vuoksi.
Recovery should cover the time from when the advantage accrued to the beneficiary, that is to say when the aids were put at the disposal of the beneficiary, until effective recovery, and the sums to be recovered should bear interest until effective recovery.
Valvonnan aikana sääntelyviranomaisilla voi olla valtuudet suosia tiettyä velvoitteiden luokkaa muihin nähden tai suorittaa tietyt velvoitteet ja jättää toiset suorittamatta.”
The Commission notes that Valencia CF has submitted that (see recital 41 letter (b) above), since the ownership of Valencia CF was transferred in the context of an open and competitive tendering procedure, the aid element (if any) would have been reflected in the market price and included in the purchase price and that therefore it is the seller of the shares that keeps the benefit of the aid.
”SD- (osittain maksukyvytön) tai D-luokituksen saanut velallinen on laiminlyönyt yhden tai useamman erääntyneen taloudellisen velvoitteensa (luokiteltu tai luokittelematon), lukuun ottamatta omiksi varoiksi luokiteltuja hybridi-instrumentteja tai hybridi-instrumentteja, joita koskevien velvoitteiden suorittaminen on ehtojen mukaisesti keskeytetty.
According to Valencia CF, in the light of the above, the aid amount of the State guarantee would be recovered from the seller Fundacion Valencia.
Velallisen katsotaan olevan maksukyvytön, jollei Standard & Poor's pidä mahdollisena, että nämä maksut suoritetaan tietyn aikajouston puitteissa.
The Commission considers that, as explained in recitals 47-48 above, since it was the club that ultimately benefitted from measures 1 and 4, with the 2014 sale, the aid was transferred also to the new Valencia CF owner.
Yli viiden pankkipäivän pituisen aikajouston katsotaan kuitenkin vastaavan viittä pankkipäivää.
The Commission notes that Elche CF and Hercules CF are currently subject to collective insolvency proceedings (see recitals 18 and 20 above).
D-luokitus annetaan, kun Standard & Poor's katsoo maksukyvyttömyyden olevan yleinen siten, ettei velallinen pysty suorittamaan mitään velvoitteitaan tai suurinta osaa niistä niiden erääntyessä.
In line with a well-established case-law, the fact that a beneficiary is insolvent or subject to bankruptcy proceedings has no effect on its obligation to repay unlawful and incompatible aid [37].
SD-luokitus annetaan, kun Standard & Poor'sin mukaan velkoja on osittain laiminlyönyt tietyt velvoitteet tai velvoitteiden luokan, lukuun ottamatta omiksi varoiksi luokiteltuja hybridi-instrumentteja, mutta se pystyy edelleen vastaamaan muista velvoitteista tai velvoitteiden luokista.
CONCLUSION
Velallisen luokitus alennetaan D- tai SD-tasolle, jos se toteuttaa ongelmallisen vaihtotarjouksen.”
The Commission concludes that Spain has unlawfully implemented aid to the sum of EUR 30,212 million in breach of Article 108(3) TFEU, in the form of:
Tämä luokitus viittaa yrityksiin, joiden maksukyky riippuu pitkäaikaisista suotuisista olosuhteista, ja se käsittää Standard and Poor'sin luottoluokitusasteikon luokat CCC+, CCC ja CCC–, CC.
The 2009 State guarantee granted by IVF for the purchase of shares in Valencia CF.
Komission tiedonanto viite- ja diskonttokorkojen määrittämisessä sovellettavan menetelmän tarkistamisesta (EUVL C 14, 19.1.2008, s. 6).
The 2010 State guarantee granted by IVF for the purchase of shares in Hercules CF.
Ks. http://ec.europa.eu/competition/state_aid/legislation/base_rates_eu27_en.pdf.
The 2011 State guarantee granted by IVF for the purchase of shares in Elche CF.
Ks. alaviite 27.
The 2010 increase of the 2009 State guarantee granted by IVF to cover an increase of the existing 2009 loan for the purchase of shares in Valencia CF.
Asia C-364/90, Italia v. komissio, tuomio 28.4.1993, Kok., 20 kohta.
The Commission concludes that Spain has not granted new aid through the 2013 payment of EUR 4,9 million of the State guarantees granted by IVF in favour of Valencia CF.
EUVL C 83, 7.4.2009, s. 1.
The aid is not compatible with the internal market since it cannot be authorised as restructuring aid or any other type of aid.
Ks. asia C-70/72, komissio v. Saksa, Kok., s. 813, 13 kohta.
The amounts to be recovered are EUR 20,381 million from Valencia CF, EUR 6,143 million from Hercules CF and EUR 3,688 million from Elche CF,
Ks. yhdistetyt asiat C-278/92–C-280/92, Espanja v. komissio, Kok., s. I-4103, 75 kohta.
HAS ADOPTED THIS DECISION:
Ks. asia C-75/97, Belgia v. komissio, Kok., s. I-30671, 64 ja 65 kohta.
Article 1
Neuvoston asetus (EU) 2015/1589, annettu 13 päivänä heinäkuuta 2015, Euroopan unionin toiminnasta tehdyn sopimuksen 108 artiklan soveltamista koskevista yksityiskohtaisista säännöistä (EUVL L 248, 24.9.2015, s. 9).
The following measures constitute State aid that was unlawfully put into effect by Spain in breach of Article 108(3) of the Treaty on the Functioning of the European Union and that are incompatible with the internal market:
Asia C-42/93, Espanja v. komissio (’Merco’), Kok., s. I-4175.
Measure 1
Komission asetus (EY) N:o 794/2004, annettu 21 päivänä huhtikuuta 2004, Euroopan yhteisön perustamissopimuksen 93 artiklan soveltamista koskevista yksityiskohtaisista säännöistä annetun neuvoston asetuksen (EY) N:o 659/1999 täytäntöönpanosta (EUVL L 140, 30.4.2004, s. 1).
The State guarantee granted by IVF on 5 November 2009 for a bank loan to Fundación Valencia for the subscription of shares in Valencia CF, in the context of the capital increase by Valencia CF, in the amount of EUR 19,193 million.
Komission asetus (EY) N:o 271/2008, annettu 30 päivänä tammikuuta 2008, Euroopan yhteisön perustamissopimuksen 93 artiklan soveltamista koskevista yksityiskohtaisista säännöistä annetun neuvoston asetuksen (EY) N:o 659/1999 täytäntöönpanosta annetun asetuksen (EY) N:o 794/2004 muuttamisesta (EUVL L 82, 25.3.2008, s. 1).
Measure 2
Komissio pyysi Espanjalta tietoja 1 päivänä elokuuta 2014 päivätyllä kirjeellä, johon Espanja vastasi 30 päivänä syyskuuta ja 13 päivänä lokakuuta 2014.
The State guarantee granted by IVF on 26 July 2010 for a bank loan to Fundación Hercules for the subscription of shares in Hercules CF, in the context of the capital increase by Hercules CF, in the amount of EUR 6,143 million.
Komissio pyysi Espanjalta lisätietoja 23 päivänä tammikuuta 2015 päivätyllä kirjeellä, johon Espanja vastasi 27 päivänä huhtikuuta 2015.
Measure 3
Instituto Valenciano de Finanzas, jäljempänä ’IVF’, joka on Generalitat Valencianan rahoituslaitos, toimitti huomautuksensa 3 päivänä marraskuuta ja 15 päivänä joulukuuta 2014 sekä 20 päivänä helmikuuta, 25 päivänä helmikuuta, 31 päivänä maaliskuuta ja 18 päivänä toukokuuta 2015.
The State guarantee granted by IVF on 17 February 2011 for two bank loans to Fundación Elche for the subscription of shares in Elche CF, in the context of the capital increase by Elche CF, in the amount of EUR 3,688 million.
IVF toimitti lisätietoja 3, 5, 13, 19, 20, 26 ja 30 päivänä marraskuuta 2015, 1, 11, 14, 15, 16, 17 ja 18 päivänä joulukuuta 2015 sekä 4 ja 13 päivänä toukokuuta 2016 päivätyillä sähköpostiviesteillä.
Measure 4
Menettelyn aloittamista koskeva päätös julkaistiin Euroopan unionin virallisessa lehdessä [2] 7 päivänä maaliskuuta 2014.
The increase granted by IVF on 10 November 2010 to Fundación Valencia, in the amount of EUR 1,188 million for the payment of overdue capital, interest and costs of the loan guaranteed by measure 1.
Komissio kehotti asianomaisia osapuolia esittämään huomautuksensa toimenpiteistä.
Article 2
Komissio sai huomautuksia kolmelta seuraavalta asianomaiselta osapuolelta: Liga Nacional de Fútbol Profesionalilta 7 päivänä huhtikuuta 2014; Valencia CF:ltä 7 päivänä huhtikuuta, 16 päivänä kesäkuuta, 30 päivänä lokakuuta ja 15 päivänä joulukuuta 2014 sekä 12 päivänä toukokuuta 2015; ja Fundaciόn Valencia Club de Fútbolilta, jäljempänä ’Fundación Valencia’, 19 päivänä toukokuuta 2015.
Spain shall recover the incompatible aid granted and as referred to in Article 1 from the Valencia CF for Measures 1 and 4, Hercules CF for Measure 2, and Elche CF for Measure 3.
Komissio toimitti huomautukset Espanjalle ja antoi sille tilaisuuden esittää huomautuksia niistä.
The sums to be recovered shall bear interest from the date on which they were put at the disposal of the beneficiaries until their actual recovery.
Espanjan huomautukset saatiin 30 päivänä syyskuuta ja 13 päivänä lokakuuta 2014 sekä 3 päivänä heinäkuuta 2015 päivätyillä kirjeillä.
The interest shall be calculated on a compound basis in accordance with Chapter V of Commission Regulation (EC) No 794/2004 [38] and with Commission Regulation (EC) No 271/2008 [39] amending Regulation (EC) No 794/2004.
Valencia CF toimitti lisäselvityksiä 14 päivänä joulukuuta 2015 ja 26 päivänä tammikuuta 2016.
Spain shall cancel all outstanding payments of the aid referred to in Article 1 with effect from the date of adoption of this decision.
Brysselissä pidettiin 29 päivänä tammikuuta 2015 kokous, johon osallistuivat komission yksiköiden, Espanjan viranomaisten, IVF:n ja Valencia CF:n edustajat.
Article 3
Sovitun maksuajan mukaan korkoa oli tarkoitus maksaa vuosittain elokuusta 2010 alkaen, kun taas lainan pääomaa maksettaisiin takaisin 37,5 miljoonaa euroa 26 päivänä elokuuta 2014 ja 37,5 miljoonaa euroa 26 päivänä elokuuta 2015.
Recovery of the aid referred to in Article 1 shall be immediate and effective.
Lainan pääoman takaisinmaksu ja korkomaksut oli tarkoitus rahoittaa Fundación Valencian Valencia CF:stä hankkimien osakkeiden myyntituotoilla.
Spain shall ensure that this Decision is implemented within 4 months following the date of notification of this Decision.
Korotuksen johdosta lainan pääoman alkuperäistä maksuaikaa (ks. edellä johdanto-osan 7 kappale) muutettiin siten, että 26 päivänä elokuuta 2014 maksettaisiin 40,5 miljoonaa euroa ja 26 päivänä elokuuta 2015 saman verran.
Article 4
Lainan korko pysyi samana.
Within 2 months following notification of this Decision, Spain shall submit the following information:
Kuten Espanjan viranomaiset ja Valencia CF huomauttivat muodollisen tutkintamenettelyn aikana, IVF maksoi helmikuussa 2013 yhteensä 4,9 miljoonaa euroa kattaakseen valtiontakauksen osan, jonka Bankia oli vaatinut maksettavaksi sillä perusteella, että 26 päivänä elokuuta 2012 erääntynyt korkomaksu oli laiminlyöty.
documents demonstrating that the beneficiaries have been ordered to repay the aid.
Se pelaa Espanjan ylimmällä sarjatasolla, jäljempänä ’La Liga’, ja on yksi Espanjan ja Euroopan suurimmista jalkapalloseuroista.
Spain shall keep the Commission informed of the progress of the national measures taken to implement this Decision until recovery of the aid referred to in Article 1 has been completed.
Tarkasteltavan toimenpiteen aikaan (heinäkuussa 2010) Hercules CF oli juuri noussut La Ligaan Espanjan toiseksi ylimmän sarjatason (’Segunda División’) toiselta sijalta kaudella 2009–2010.
It shall immediately submit, on simple request by the Commission, information on the measures already taken and planned to comply with this Decision.
Espanjan viranomaisten mukaan Hercules CF teki 25 päivänä tammikuuta 2012 sopimuksen useimpien niiden yksityisten velkojien kanssa, jotka olivat osallistuneet 5 päivänä heinäkuuta 2011 aloitettuun maksukyvyttömyysmenettelyyn (’concurso de acreedores’).
It shall also provide detailed information concerning the amounts of aid and recovery interest already recovered from the beneficiaries.
Menettelyyn sisältyi velkojien saatavien puolittaminen ja etuoikeudettomien saamisten maksun lykkäys seitsemällä vuodella.
Article 5
Lykkäystä voitiin pidentää kahdella vuodella, jos Hercules CF menettäisi ammattilaisseura-asemansa.
This Decision is addressed to the Kingdom of Spain.
Kyseisten toimenpiteiden myöntämisen aikaan (helmikuussa 2011) Elche CF pelasi toiseksi ylimmällä sarjatasolla, minkä jälkeen se pelasi La Ligassa kausilla 2013–2014 ja 2014–2015.
Done at Brussels, 4 July 2016.
Espanjan viranomaisten mukaan IVF teki päätöksen vuoden 2009 takauksen myöntämisestä Valencia CF:n hyväksi toukokuussa 2009 päivätyn elinkelpoisuuden palauttamista koskevan suunnitelman perusteella.
OJ C 69, 7.3.2014, p. 99.
Lisäksi Fundación Valencian käynnistämään avoimeen tarjouskilpailumenettelyyn osallistuneiden tarjoajien suuri määrä ja Meriton Holdings Limitedin maksama ostohinta osoittivat, että Valencia CF:n todellinen taloudellinen arvo ylittää Valencia CF:n tilinpäätöksessä ilmoitetun nettoarvon ja sisältää sen pelaajien markkina-arvon, seuran brändin ja sen kansainväliset näkymät.
See footnote 1.
Fundación Valencia huomauttaa vielä, että vuoden 2009 takaus peruutettiin 24 päivänä lokakuuta 2014.
A fee charged by a lender to a borrower for an unused credit line or undisbursed loan
Espanjassa käynnistettyjen eri oikeusmenettelyjen johdosta takaus ei kuitenkaan ollut aina voimassa, ja joinakin ajanjaksoina sitä ei ollut lainkaan, koska tuomioistuimet olivat julistaneet sen pätemättömäksi sen myöntämishetkestä alkaen, ja toisinaan sen toteutus oli keskeytetty suojatoimenpiteistä annettujen tuomioistuinmääräysten vuoksi.
The annual report of Valencia CF of June 2012 states that Valencia CF belongs to a group of companies whose parent or holding company is Fundacion Valencia.
Tällä hetkellä IVF toimii Generalitat Valencianan varainhoidosta vastaavan ministeriön alaisuudessa [15].
Confidential data.
Espanja esittää edun olemassaolosta, että toimenpiteen 1 myöntämispäätös oli markkinataloussijoittajaperiaatteen mukainen, koska se perustui elinkelpoisuuden palauttamista koskevaan vuoden 2009 suunnitelmaan.
OJ C 155, 20.6.2008, p. 10.
Komissio ei voi hyväksyä tätä väitettä seuraavista syistä:
OJ C 244, 1.10.2004, p. 2.
Komissio ei voi hyväksyä tätä väitettä, koska kyseisten osakkeiden myynti tapahtui sen jälkeen, kun IVF oli ottanut ne pantiksi, tilikausina 2010–2011, 2011–2012 ja 2013–2014.
In particular: (a) the Eighth Additional Provision of the Generalitat Valenciana Law 7/1990 of 28 December 1990 on Budgets for 1991, which set up the IVF; and (b) the Legislative Decree of 26 June 1991 of the Council of Valencia which amended the Generalitat Valenciana's Law on Public Finance.
Tästä syystä kyseisten myyntihintojen ei voida katsoa ilmaisseen osakkeiden vuoden 2009 arvoa.
Commission decision of 12 May 2004 in case C40/00, recital 120; Judgement of the Court of 20 September 2001 in case C-390/98, recitals 77-78; and Judgement of the Court of 8 May 2003 in cases C-328/99 and C-399/00, recital 83.
Komissio huomauttaa toimenpiteestä 4 ja erityisesti sen osasta, joka liittyy aiemman takauksen väitettyyn helmikuussa 2013 toteutettuun korottamiseen, mistä komissio on aloittanut muodollisen tutkintamenettelyn, että Espanjan viranomaiset selvensivät muodollisessa tutkintamenettelyssä, että kyseessä oli IVF:n helmikuussa 2013 suorittama 4,9 miljoonan euron maksu, jolla katettiin valtiontakauksen osa, jonka Bankia oli vaatinut maksettavaksi 26 päivänä elokuuta 2012 erääntyneen korkoerän maksulaiminlyönnin vuoksi.
As submitted by Valencia CF: (a) the aggregated book value (purchase cost minus annual amortisation) of Valencia CF's players, as reflected in its 2008/09 annual accounts, was EUR 95,7 million; (b) the estimated overall market value of Valencia CF's players in June 2009 was approximately EUR 235,7 million; and (c) in the financial year ending in June 2010 players were sold for EUR 78,7 million (whereas spending on new signings totalled EUR 14,5 million).
Komissio katsoo, että tämä maksu kuului IVF:n velvollisuuteen takaajana, eikä se siten ollut tuensaajan hyväksi toteutettu uusi toimenpide.
OJ C 16, 22.1.2009, p. 1.
Tästä syystä komissio katsoo, että on sovellettava vuoden 2004 pelastamis- ja rakenneuudistussuuntaviivojen 10 a kohtaa, koska Valencia CF oli menettänyt koko merkityn pääomansa ja yli neljännes siitä oli menetetty kesäkuussa 2009 päättyneenä verovuonna.
Case C-482/99 French Republic/Commission (Stardust Marine) [2002] ECR I-4397.
Aiemmissa tapauksissa [20] komissio on todennut, että jos yrityksen pääoma on negatiivinen, lähtökohtaisena oletuksena on, että 10 a kohdan kriteerit täyttyvät.
Case C-200/97 Ecotrade EU:C:1998:579, paragraph 41 and Joined Cases C-399/10 P and C-401/10 P, Bouygues and Bouygues Télécom v Commission and Others EU:C:2013:175, paragraphs 137-139.
Komissio huomauttaa lisäksi vuoden 2004 pelastamis- ja rakenneuudistussuuntaviivojen 11 kohdasta, että Valencia CF:lle aiheutui merkittäviä tappioita kesäkuussa 2007 ja kesäkuussa 2009 päättyneinä tilikausina, jolloin tappiot olivat 26,1 miljoonaa euroa ja 59,2 miljoonaa euroa.
http://www.ivf.gva.es/p.aspx?pag=InformacionInstitucional
Lisäksi Valencia CF:n liikevaihto laski yli 20 prosenttia kesäkuussa 2007 päättyneen verovuoden 107,6 miljoonasta eurosta.
Stardust Marine, § 56; Air France, § 58.
Liikevaihto oli 99,4 miljoonaa euroa kesäkuussa 2008 ja lopulta 82,4 miljoonaa euroa kesäkuussa 2009.
Steinlike & Weinlig v Germany, 78/76, judgment of 22 March 1977, §§ 17-18.
Lisäksi Valencia CF:llä oli huomattavasti velkaa, mistä on osoituksena sen velkaantumisaste, joka oli 73,5 kesäkuussa 2008 ja negatiivinen vuosina 2007 ja 2009.
Pearle BV et al. v Hoofdbedrijfschap Ambachten, C-345/02, judgment of 15 July 2004, § 37.
Komissio huomauttaa samasta aiheesta, että Valencia CF:n velan ja oman pääoman suhde muuttui positiiviseksi kesäkuusta 2010 alkaen oltuaan edeltävinä verovuosina negatiivinen, mutta että kehitys johtui ainoastaan pääomanlisäyksestä, joka toteutettiin vuonna 2009 valtiontakauksen ansiosta, eikä seuran toiminnasta.
See judgment of the Court in case Cassa di Risparmio di Firenze, C-222/04.
Seuran taloudelliset luvut paranivat kesäkuussa 2011 päättyneellä tilikaudella, jolloin se tuotti voittoa ensimmäistä kertaa sitten kesäkuun 2007 ja sen oma pääoma muuttui negatiivisesta positiiviseksi (4,3 miljoonaa euroa) ensimmäisen kerran kesäkuun 2009 jälkeen.
Commission Decision 2008/716/EC of 2 April 2008 on State aid C 38/07 (ex NN 45/07) implemented by France for Arbel Fauvet Rail SA (OJ L 238, 5.9.2008, p. 27), Commission Decision 2012/541/EU of 22 February 2012 on the State aid SA.26534 (C 27/10 ex NN 6/09) implemented by Greece in favour of United Textiles S.A.
Parannus johtui kuitenkin pääomanlisäyksestä, joka toteutettiin samana tilikautena kyseisen valtiontakauksen ansiosta (toimenpide 3).
(OJ L 279, 12.10.2012, p. 30), Commission Decision 2014/539/EU of 27 March 2014 on the State aid SA.34572 (13/C) (ex 13/NN) implemented by Greece for Larco General Mining & Metallurgical Company S.A (OJ L 254, 28.8.2014, p. 24).
Hercules CF:n vuotuinen liikevaihto kasvoi sen sijaan 35 prosenttia kesäkuussa 2008 päättyneen tilikauden 4 miljoonasta eurosta kesäkuussa 2010 päättyneen tilikauden 5,4 miljoonaan euroon.
Joined Cases T-102/07 Freistaat Sachsen v Commission and T-120/07 MB Immobilien and MB System v Commission, [2010] ECR II-585.
Elche CF:n tappiot pienenivät puolestaan 82 prosenttia kesäkuussa 2007 päättyneen tilikauden 6,2 miljoonasta eurosta kesäkuussa 2010 päättyneen tilikauden 1,1 miljoonaan euroon.
‘An obligor rated “R” is under regulatory supervision owing to its financial condition.
Valencia CF esittää, että toimenpide 1 on yhdenmukainen rahoituksen saatavuuden turvaamiseksi tämänhetkisessä finanssi- ja talouskriisissä valtiontukitoimenpiteitä koskevien tilapäisten yhteisön puitteiden [31], jäljempänä ’vuoden 2009 tilapäiset puitteet’, kanssa, jotka annettiin vuonna 2009 tarkoituksena puuttua vajeisiin, joita aiheutui lokakuussa 2008 alkaneesta finanssi- ja talouskriisistä.
During the pendency of the regulatory supervision the regulators may have the power to favor one class of obligations over others or pay some obligations and not others. ’
Komissio kuitenkin huomauttaa, että Valencia CF:n vaikeudet olivat alkaneet ennen finanssikriisiä, nimittäin jo kesäkuussa 2007 päättyneenä verovuonna (ks. edellä taulukko 1), kun taas vuoden 2009 tilapäisillä puitteilla pyrittiin puuttumaan kyseisen kriisin aiheuttamiin ongelmiin.
An obligor is considered in default unless Standard & Poor's believes that such payments will be made within any stated grace period.
Lisäksi kesäkuussa 2014 ja kesäkuussa 2015 päättyneiden verovuosien ennakoitu liikevoittoprosentti oli hyvin alhainen, vain 1 ja 4 prosenttia.
However, any stated grace period longer than five business days will be treated as five business days.
Komissio huomauttaa lisäksi, että edellä mainittujen pelaajien myynti oli varsin tarpeellinen rakenneuudistustoimenpide Valencia CF:n elinkelpoisuuden palauttamiseksi, mihin viitataan myös sen elinkelpoisuuden palauttamista koskevassa vuoden 2009 suunnitelmassa.
A “D” rating is assigned when Standard & Poor's believes that the default will be a general default and that the obligor will fail to pay all or substantially all of its obligations as they come due.
Myynti oli nimittäin välttämätöntä seuran elpymiselle, jotta se voisi kasvattaa tuloja ja vähentää kalliista pelaajista aiheutuvia suuria menoja.
An “SD” rating is assigned when Standard & Poor's believes that the obligor has selectively defaulted on a specific issue or class of obligations, excluding hybrid instruments classified as regulatory capital, but it will continue to meet its payment obligations on other issues or classes of obligations in a timely manner.
Kun otetaan huomioon Valencia CF:n vuoden 2009 pääomanlisäyksen kokonaismäärä eli 92,4 miljoonaa euroa, jota voidaan pitää sen rakenneuudistuskustannuksena, Espanja ehdottaa, että siihen sisältyviä yksityisten sijoittajien osuuksia, joiden määrä oli 18,8 miljoonaa euroa, pidettäisiin omana osuutena.
An obligor's rating is lowered to “D” or “SD” if it is conducting a distressed exchange offer. ’
Komissio kuitenkin huomauttaa, että nämä yksityisten sijoittajien osuudet vastasivat 20:tä prosenttia koko rakenneuudistuksen kustannuksista.