natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The purpose of this equivalence assessment is therefore to verify that the legal and supervisory arrangements of the United States of America (USA) ensure that CCPs established and authorised therein do not expose clearing members and trading venues established in the Union to a higher level of risk than the latter could be exposed to by CCPs authorised in the Union and, consequently, do not pose unacceptable levels of systemic risk in the Union.
Siksi tämän vastaavuuden arvioinnin tarkoituksena on todentaa, että Amerikan yhdysvaltojen, jäljempänä ’Yhdysvallat’, oikeudellisilla ja valvontajärjestelyillä varmistetaan, että Yhdysvaltoihin sijoittautuneet ja siellä toimiluvan saaneet keskusvastapuolet eivät altista unioniin sijoittautuneita määritysosapuolia ja markkinapaikkoja suuremmille riskeille kuin unionissa toimiluvan saaneet keskusvastapuolet eivätkä aiheuta unionissa kohtuutonta järjestelmäriskiä.
On 1 September 2013, the Commission received the technical advice of the European Securities and Markets Authority (ESMA) on the legal and supervisory arrangements applicable to CCPs established in the USA.
Komissio sai 1 päivänä syyskuuta 2013 Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaisen (EAMV) teknisen lausunnon, joka koskee Yhdysvaltoihin sijoittautuneisiin keskusvastapuoliin sovellettavia oikeudellisia ja valvontajärjestelyjä.
That technical advice identified a number of differences between the legally binding requirements applicable, at jurisdictional level, to CCPs in the USA and the legally binding requirements applicable to CCPs under Regulation (EU) No 648/2012.
Teknisessä lausunnossa tuodaan esiin useita eroja Yhdysvalloissa oikeudenkäytössä keskusvastapuoliin sovellettujen oikeudellisesti sitovien vaatimusten ja keskusvastapuoliin asetuksen (EU) N:o 648/2012 mukaisesti sovellettujen oikeudellisesti sitovien vaatimusten välillä.
This Decision is not only based, however, on a comparative analysis of the legally binding requirements applicable to CCPs in the USA, but also on an assessment of the outcome of those requirements, and their adequacy to mitigate the risks that clearing members and trading venues established in the Union may be exposed to in a manner considered equivalent to the outcome of the requirements laid down in Regulation (EU) No 648/2012).
Tämä päätös ei kuitenkaan perustu yksinomaan Yhdysvalloissa keskusvastapuoliin sovellettujen oikeudellisesti sitovien vaatimusten vertailevaan analyysiin, vaan lähtökohtana on myös arviointi, jossa tarkastellaan kyseisten vaatimusten vaikutusta sekä sitä, riittävätkö vaatimukset pienentämään unioniin sijoittautuneisiin määritysosapuoliin ja markkinapaikkoihin mahdollisesti kohdistuvia riskejä vastaavalla tavalla kuin asetuksessa (EU) N:o 648/2012 säädetyt vaatimukset omalla vaikutuksellaan.
The core principles are complemented by specific enhanced risk management standards applicable to DCOs which have been designated by the Financial Stability Oversight Council of the USA as systemically important and for which the CFTC has been designated as the supervisory agency (‘SIDCOs’).
Järjestelmän kannalta tärkeitä johdannaisten määritysorganisaatioita ja sääntöihin vapaaehtoisesti sitoutuneita johdannaisten määritysorganisaatioita koskevat ensisijaiset säännöt muodostavat oikeudellisesti sitovien vaatimusten ensimmäisen tason.
Pursuant to the primary rules, DCOs must adopt internal rules and procedures which must be approved by the CFTC.
Ensisijaiset vaatimukset koskevat ohjausta ja valvontaa (organisaatiota, toimivaa johtoa, riskinarviointikomiteoita, tietojen säilyttämistä, merkittävää omistusosuutta ja tietojen toimittamista toimivaltaiselle viranomaiselle), eturistiriitoja, ulkoistamista, liiketoiminnan harjoittamista, toiminnan jatkuvuutta ja erottelua sekä likviditeettiriskiä, vakuuksia, sijoituspolitiikkaa ja toimitusriskiä.
In respect of certain standards set out under the primary rules, the DCO's internal rules and procedures must provide prescriptive detail on the way in which the DCO will meet those standards.
Osapuolivaatimuksia, riskienhallintaa, vakuuksia, maksukyvyttömyysrahastoa, muita rahoitusvaroja, maksukyvyttömyysjärjestelyä ja maksukyvyttömyysmenettelyjä koskevissa ensisijaisissa säännöissä noudatetaan samanlaista lähestymistapaa kuin asetuksen (EU) N:o 648/2012 IV osaston säännöissä, mutta joiltain osin niistä poiketen.
Moreover, those internal rules and procedures contain requirements which complement the ones prescribed by the primary rules.
Määritysosapuolen positioihin sovellettavalle alkumarginaalille ensisijaisissa säännöissä määrätään vähintään yhden päivän realisointiaika muita kuin OTC-johdannaissopimuksia varten, mukaan lukien futuurit, optiot sekä maatalouden energiahyödykkeisiin ja metalleihin perustuvat swap-sopimukset, ja viiden päivän realisointiaika kaikille muille johdannaisille, jolloin marginaalit kerätään nettoperusteisesti.
Once approved by the CFTC, the internal rules and procedures become legally binding on the DCO and form an integral part of the legal and supervisory arrangements with which those DCOs must comply.
Unionin sääntöjen mukainen realisointiaika on kuitenkin vähintään kaksi päivää muille kuin OTC-johdannaissopimuksille ja viisi päivää OTC-johdannaissopimuksille, jolloin marginaalit yleensä kerätään nettoperusteisesti.
In the case of non-compliance with the primary rules or the DCO's internal rules and procedures, the CFTC has the power to sanction those DCOs, including by imposing penalties and suspension or revocation of the authorisation.
Määritysosapuolten positioiden kannalta muihin kuin OTC-johdannaissopimuksiin unionissa sovellettava pitempi kahden päivän realisointiaika merkitsee sitä, että unionissa toimiluvan saaneet keskusvastapuolet keräävät enemmän vakuuksia kyseisten positioiden osalta.
The legally binding requirements in the USA with respect to derivative contracts cleared by DCOs therefore comprise a two-tiered structure.
Toisaalta määritysosapuolten asiakkaiden positioiden osalta alkumarginaalit kerätään ensisijaisten sääntöjen mukaan bruttomääräisenä kaikissa johdannaissopimusten luokissa, kun taas unionin lainsäädännössä ei ole tällaista vaatimusta.
The primary rules for SIDCOs and opt-in DCOs comprise the first tier of the legally binding requirements.
Tämä netto- ja bruttomääräisten marginaalien välinen ero johtaa vastaavaan vaikutukseen vakuuksien määrässä, joka johdannaisten määritysorganisaatioilla on hallussaan asiakkaiden positioille, mikä kompensoi eroa realisointiajoissa.
The internal rules and procedures of the SIDCOs and opt-in DCOs comprise the second tier of the legally binding requirements.
Vakuusvaatimusten osalta ensisijaisten sääntöjen voidaan näin ollen katsoa vastaavan unionin lainsäädäntöä siltä osin kuin ne liittyvät määritysosapuolten asiakkaiden positioihin.
When determining equivalence in accordance with Article 25(6) of Regulation (EU) No 648/2012, the nature and detail of the legal requirements contained within the internal rules and procedures of SIDCOs and opt-in DCOs must, therefore, be considered alongside the primary rules in order to ensure that the legally binding requirements effected through those combined components of the legal and supervisory arrangements can be considered equivalent to the requirements laid down in Title IV of Regulation (EU) No 648/2012.
Lisäksi unionin lainsäädännössä edellytetään myötäsyklisyyden rajoittamiseksi yhtä kolmesta toimenpiteestä, jotta alkumarginaalit eivät alene liian alhaiselle tasolle vakaassa taloudellisessa tilanteessa eivätkä nouse jyrkästi stressikausina, kun taas ensisijaisissa säännöissä tätä ei nimenomaisesti vaadita.
The primary rules applicable to SIDCOs and opt-in DCOs complemented by their internal rules and procedures deliver substantive outcomes equivalent to the effects of the rules contained in Title IV of Regulation (EU) No 648/2012.
Kyseiset toimenpiteet johtavat vakaisiin ja konservatiivisiin marginaaleihin.
The primary rules include requirements on governance (including organisational requirements, requirements relating to senior management, risk committees, record keeping, qualifying holdings, information transmitted to the competent authority), conflicts of interest, outsourcing, conduct of business, business continuity and segregation, as well as liquidity risk, collateral requirements, investment policy, and settlement risk.
Johdannaisten määritysorganisaatioihin Yhdysvalloissa sovellettavien oikeudellisten ja valvontajärjestelyjen olisi näin ollen katsottava vastaavan unionin lainsäädäntöä sillä edellytyksellä, että järjestelmän kannalta tärkeiksi johdannaisten määritysorganisaatioiksi ja sääntöihin vapaaehtoisesti sitoutuneiksi johdannaisten määritysorganisaatioiksi hyväksyttyjen organisaatioiden sisäisten sääntöjen ja menettelyjen mukaisesti varmistetaan, että johdannaisten määritysorganisaatiot noudattavat seuraavia vaatimuksia: 1) säännellyillä markkinoilla täytäntöön pantujen muiden kuin OTC-johdannaissopimusten osalta kahden päivän realisointiaika määritysosapuolten omistukseen sovelletulle alkumarginaalille, 2) kaikkien johdannaissopimusten osalta myötäsyklisyyden rajoittamiseen tähtäävät toimenpiteet, jotka johtavat vakaisiin ja konservatiivisiin marginaaleihin ja vastaavat vähintään yhtä asetuksen (EU) N:o 648/2012 IV osastossa säädetyistä vaihtoehdoista, ja 3) käytettävissä riittävät ennalta rahoitetut rahoitusvarat, joiden turvin johdannaisten määritysorganisaatiot voivat kestää vähintään kahden sellaisen määritysosapuolen maksukyvyttömyyden, joihin liittyy sen kannalta suurimmat vastuut, äärimmäisissä mutta mahdollisissa markkinaolosuhteissa, ottaen huomioon kyseisiin johdannaisten määritysorganisaatioihin kohdistuvat lisäriskit, jotka johtuvat yhteisöjen samanaikaisesta kaatumisesta maksukyvyttömien määritysosapuolten konsernissa.
The primary rules with respect to participation, exposure management, margin requirements, default funds, other financial resources, default waterfall and default procedures, follow a similar approach to the rules contained in Title IV of Regulation (EU) No 648/2012 but differ in some aspects.
Näihin maataloushyödykkeiden johdannaissopimuksiin sovellettavan sääntelyn ominaispiirteet eivät tästä syystä olennaisesti vaikuta vastaavuuden arviointiin.
With respect to the initial margin applied to clearing member's proprietary positions the primary rules provide for a minimum liquidation period of one day for non-OTC derivative contracts including futures, options, swaps on agricultural energy commodities and metals and five days for all other derivatives, with margin collected on a net basis.
Näistä syistä olisi pääteltävä, että CFTC:n oikeudelliset ja valvontajärjestelyt eli ensisijaiset säännöt sekä järjestelmän kannalta tärkeiden johdannaisten määritysorganisaatioiden ja sääntöihin vapaaehtoisesti sitoutuneiden johdannaisten määritysorganisaatioiden sisäiset säännöt ja menettelyt, jotka täyttävät riskinhallinnan suhteen tässä päätöksessä asetetut vaatimukset, olisi katsottava oikeudellisesti sitoviksi vaatimuksiksi, jotka vastaavat asetuksen (EU) N:o 648/2012 IV osastossa säädettyjä vaatimuksia.
Union rules, however, set out minimum liquidation periods of two days for non-OTC derivative contracts and five days for OTC derivative contracts, typically with margin collected on a net basis.
EAMV voi tunnustaa vain sellaiset järjestelmän kannalta tärkeät johdannaisten määritysorganisaatiot ja sääntöihin vapaaehtoisesti sitoutuneet johdannaisten määritysorganisaatiot, jotka noudattavat kyseisiä oikeudellisesti sitovia vaatimuksia eli ensisijaisia sääntöjä ja niiden lisäksi CFTC:n hyväksymiä sisäisiä sääntöjä ja menettelyjä, jotka täyttävät tässä päätöksessä asetetut vaatimukset.
With respect to clearing members' proprietary positions therefore, the higher liquidation period of two days for non-OTC derivative contracts in the Union results in CCPs authorised in the Union collecting more margin in respect of those positions.
EAMV:n olisi tarkastettava asetuksen (EU) N:o 648/2012 25 artiklan 2 kohdan b alakohdan mukaisesti, että mainitut vaatimukset ovat osa kaikkien sellaisten keskusvastapuolten sisäisiä sääntöjä ja menettelyjä, joihin kyseistä järjestelmää sovelletaan ja jotka hakevat tunnustamista unionissa.
Conversely, in the case of initial margins collected with respect to the positions of clients of clearing members, the primary rules require margin to be collected on a gross basis for all classes of derivative contracts, whereas Union law has no such requirement.
EAMV seuraa asetuksen (EU) N:o 648/2012 25 artiklan 5 kohdan mukaisesti, että tässä päätöksessä määritellyn vastaavan järjestelmän edellytykset, myös tässä päätöksessä asetetut edellytykset, täyttyvät jatkuvasti, ja voi peruuttaa tunnustamisen, jos ne eivät täyty.
This difference between net and gross margin collection results in equivalent outcomes with respect to the amount of margin that DCOs hold with respect to the positions of clients, which compensates for the difference in the liquidation period.
EAMV erityisesti tarkistaa, että keskusvastapuoli soveltaa kahden päivän realisointiaikaa määritysosapuolten positioihin muissa kuin OTC-johdannaissopimuksissa sekä myötäsyklisyyden rajoittamiseen tarkoitettuja toimenpiteitä, jotka johtavat vakaisiin ja konservatiivisiin marginaaleihin vastaavin vaikutuksin kuin jokin asetuksessa (EU) N:o 648/2012 säädetyistä kolmesta toimenpiteestä, ja että keskusvastapuolella on käytettävissään riittävästi ennalta rahoitettuja rahoitusvaroja, joiden turvin se kestää vähintään kahden sellaisen määritysosapuolen maksukyvyttömyyden, joihin liittyy sen kannalta suurimmat vastuut, äärimmäisissä mutta mahdollisissa markkinaolosuhteissa, ottaen huomioon kyseisiin keskusvastapuoliin kohdistuvat lisäriskit, jotka johtuvat yhteisöjen samanaikaisesta kaatumisesta maksukyvyttömien määritysosapuolten konsernissa.
Therefore the primary rules on margin requirements can be considered equivalent to Union law in so far as they relate to the positions of clients of clearing members.
Asetuksen (EU) N:o 648/2012 25 artiklan 6 kohdassa säädetyn toisen ehdon mukaan Yhdysvaltoihin sijoittautuneisiin keskusvastapuoliin sovellettavien oikeudellisten ja valvontajärjestelyjen on oltava sellaisia, että kyseisen lainkäyttöalueen keskusvastapuolet ovat jatkuvasti tehokkaan valvonnan ja täytäntöönpanon seurannan alaisia.
Further, Union law requires the application of one of three anti-procyclicality measures to ensure that initial margins do not fall too low in stable economic times and do not increase precipitously in times of stress, whereas the primary rules contain no such specific requirement.
Soveltamalla valvontamenettelyjä ja riskiperusteisia tarkastusmenettelyjä, vakavaraisuusvaatimusten testaaminen mukaan luettuna, CFTC seuraa jatkuvasti, noudattavatko johdannaisten määritysorganisaatiot riskinhallintavaatimuksia.
In doing so, such measures deliver stable and conservative margins.
CFTC tekee tarkastuksia, joista vastaavat erityiset tutkintaryhmät.
The legal and supervisory arrangements of the USA applicable to DCOs should therefore be deemed equivalent provided that, according to the internal rules and procedures of DCOs that are authorised as SIDCOs and opt-in DCOs, they ensure that DCOs comply with the following requirements.
CFTC voi muun muassa määrätä seuraamuksia ja keskeyttää tai peruuttaa toimiluvan, jos ongelmiin ei puututa.
Those requirements are: (1) for non-OTC derivative contracts executed on regulated markets, a liquidation period of two days with respect to the initial margin applied to clearing members' proprietary positions; (2) for all derivative contracts, measures to limit procyclicality which deliver stable and conservative margins, and are equivalent to at least one of the options as laid down in Title IV of Regulation (EU) No 648/2012; and (3) a sufficient pre-funded available financial resources enabling the DCO to withstand the default of at least the two clearing members to which it has the largest exposures under extreme but plausible market conditions taking account of additional risks to which those DCOs are exposed arising from the simultaneous failure of entities in the group of defaulting clearing members.
Tarkastusraportti tai siihen sisältyvät tiedot sekä sen johdosta hyväksytyt toimenpiteet voidaan antaa tiedoksi kolmansien maiden sääntelyviranomaisille yhteistyöjärjestelyjen puitteissa.
The Commission notes that specific features concerning certain listed agricultural derivative contracts executed on regulated markets in the USA and cleared by DCOs relate to markets that largely serve domestic non-financial counterparties in the USA who manage their commercial risks through those contracts and who have a low degree of systemic interconnectedness with the rest of the financial system.
Näin ollen olisi katsottava, että johdannaisten määritysorganisaatioihin sovellettavat oikeudelliset ja valvontajärjestelyt ovat sellaisia, että niillä varmistetaan jatkuva tehokas valvonta ja täytäntöönpanon seuranta.
The risk arising from clearing those contracts is negligible with respect to clearing members and trading venues established in the Union.
Asetuksen (EU) N:o 648/2012 25 artiklan 6 kohdassa säädetyn kolmannen ehdon mukaan Yhdysvaltain oikeudellisten ja valvontajärjestelyjen täytyy sisältää kolmansien maiden oikeusjärjestysten nojalla toimiluvan saaneiden keskusvastapuolten, jäljempänä ’kolmansien maiden keskusvastapuolet’, tunnustamista koskeva tehokas vastaava järjestelmä.
As a result, the assessment of equivalence is not substantially affected by the regulatory features applicable to those agricultural derivative contracts.
Kolmansien maiden keskusvastapuolet voivat hakea CFTC:ltä johdannaisten määritysosapuolen toimilupaa.
It should therefore be concluded that the legal and supervisory arrangements of the CFTC comprising the primary rules and the internal rules and procedures of SIDCOs and the opt-in DCOs which meet the standards set out in this Decision with respect to risk management should be considered legally binding requirements which are equivalent to the requirements laid down in Title IV of Regulation (EU) No 648/2012.
Jos vaatimusten katsotaan täyttyvän korvaavasti, johdannaisten määritysorganisaatioksi hyväksytty kolmannen maan keskusvastapuoli voi täyttää CFTC:n vaatimukset noudattamalla oman lainkäyttöalueensa (kolmannen maan) verrannollisia vaatimuksia.
Only SIDCOs and opt-in DCOs complying with those legally binding requirements (i.e. the primary rules as complemented by the internal rules and procedures approved by the CFTC and meeting the standards set out in this act) may be eligible for recognition by ESMA, which should verify, in accordance with Article 25(2)(b) of Regulation (EU) No 648/2012, that those standards are part of the internal rules and procedures of any CCP subject to that regime and applying for recognition in the Union.
Tunnustaminen edellyttää yhteisymmärryspöytäkirjan tekemistä CFTC:n ja kolmannessa maassa sijaitsevan tunnustusta hakevan keskusvastapuolen valvontaviranomaisen välillä.
Likewise ESMA monitors in accordance with Article 25(5) of Regulation (EU) No 648/2012 that the equivalent regime as defined in this Decision, including the conditions contained herein, continues to be met and may withdraw the recognition where this is not the case.
Näin ollen olisi katsottava, että CFTC:n oikeudellisilla ja valvontajärjestelyillä luodaan tehokas vastaava järjestelmä kolmansien maiden keskusvastapuolten tunnustamista varten.
In particular, ESMA will check that the CCP applies a two-day liquidation period with respect to clearing members' proprietary positions in non-OTC derivative contracts and that the CCP applies measures designed to limit procyclicality that are equivalent in delivering stable and conservative margins to any of the three measures set out under Regulation (EU) No 648/2012, and that the CCP maintains sufficient pre-funded available financial resources enabling it to withstand the default of at least the two clearing members to which it has the largest exposures under extreme but plausible market conditions taking account of additional risks to which those CCPs are exposed arising from the simultaneous failure of entities in the group of the defaulting clearing members.
Tämä päätös perustuu oikeudellisesti sitoviin vaatimuksiin, joita Yhdysvalloissa sovelletaan järjestelmän kannalta tärkeisiin johdannaisten määritysorganisaatioihin ja sääntöihin vapaaehtoisesti sitoutuneisiin johdannaisten määritysorganisaatioihin tämän päätöksen hyväksymisajankohtana.
According to the second condition under Article 25(6) of Regulation (EU) No 648/2012, the legal and supervisory arrangements in respect of CCPs established in the USA must further provide for effective supervision and enforcement of CCPs in that jurisdiction on an ongoing basis.
Komission olisi yhteistyössä EAMV:n kanssa edelleen seurattava säännöllisesti järjestelmän kannalta tärkeisiin johdannaisten määritysorganisaatioihin ja sääntöihin vapaaehtoisesti sitoutuneisiin johdannaisten määritysorganisaatioihin sovellettavien oikeudellisten ja valvontajärjestelyjen kehitystä ja niiden ehtojen täyttymistä, joiden perusteella tämä päätös on annettu.
The CFTC conducts ongoing monitoring of DCOs' compliance with risk management requirements through surveillance and risk-based examination procedures including the testing of prudential requirements.
Järjestelmän kannalta tärkeisiin johdannaisten määritysorganisaatioihin ja sääntöihin vapaaehtoisesti sitoutuneisiin johdannaisten määritysorganisaatioihin Yhdysvalloissa sovellettavien oikeudellisten ja valvontajärjestelyjen säännöllinen tarkastelu ei rajoita komission mahdollisuutta toteuttaa erillinen uudelleentarkastelu milloin tahansa, jos tällä päätöksellä hyväksyttyä vastaavuutta on tarpeen arvioida uudelleen tapahtuneen kehityksen perusteella ja erityisesti EAMV:n suorittamien tarkastusten tai niiden tietojen perusteella, jotka sillä on käytettävissään CFTC:n kanssa tehtävän valvontayhteistyön tuloksena asetuksen (EU) N:o 648/2012 25 artiklan 7 kohdassa tarkoitettujen menettelyjen ja mekanismien mukaisesti.
The CFTC conducts examinations with examination teams.
Tällainen uudelleenarviointi voi johtaa tämän päätöksen kumoamiseen.
Upon completion of the examination, the CFTC drafts a report summarising the results of the examination, including any issues of concern.
Tässä päätöksessä säädetyt toimenpiteet ovat Euroopan arvopaperikomitean lausunnon mukaiset,
The report outlines any deficiencies perceived, and various measures are available to the CFTC to ensure that DCOs appropriately address any identified issues, including by imposing penalties and suspension or revocation of the authorisation where the deficiencies are not addressed.
ON HYVÄKSYNYT TÄMÄN PÄÄTÖKSEN:
This report, or information contained in the report, as well as any measure adopted therefrom may be shared with third country regulators under cooperation arrangements.
1 artikla
It should therefore be concluded that the legal and supervisory arrangements in respect of DCOs provide for effective supervision and enforcement on an ongoing basis.
Johdannaisten määritysorganisaatioihin Amerikan yhdysvalloissa, jäljempänä ’Yhdysvallat’, sovellettavien oikeudellisten ja valvontajärjestelyjen, joiden oikeusperustana ovat Commodity Exchange Act, Section 5b, ja CFTC Regulations, Part 39, Subparts A, B ja C, pois lukien Regulation 39.35 ja 39.39, katsotaan asetuksen (EU) N:o 648/2012 25 artiklan 6 kohtaa sovellettaessa vastaavan asetuksen (EU) N:o 648/2012 IV osastossa säädettyjä vaatimuksia, jos Yhdysvaltain viranomaisten järjestelmän kannalta tärkeiksi nimeämien johdannaisten määritysorganisaatioiden, jäljempänä ’järjestelmän kannalta tärkeät johdannaisten määritysorganisaatiot’, ja sääntöihin CFTC Regulations, Part 39, Subpart C vapaaehtoisesti sitoutuneiden johdannaisten määritysorganisaatioiden, jäljempänä ’sääntöihin vapaaehtoisesti sitoutuneet johdannaisten määritysorganisaatiot’, sisäiset säännöt ja menettelyt sisältävät 2 ja 3 kohdassa tarkoitetut osatekijät.