natgillin/translations-raw huggingface dataset:
On the basis of this assessment, the value of 25 % of DPH was between USD […] and […] million, i.e. an average value of USD […] million.
Carsid Développementin nimeksi muutettiin Duferco Diversification.
The final price of the transaction between FSIH and [the company that controlled DPH at the time] would be USD 86,42 million, or some EUR 80 million using the monthly average USD/EUR exchange rate in April 2003.
Duferco Diversification omisti nyt kokonaan seuraavat kolme yhtiötä: Duferco Environnement, Duferco Immobilière ja Marcinelle Energie.
No dividend seems to have been paid for the 2005 financial year.
Marcinelle Energien tavoitteena vuonna 2006 oli saada päätökseen kombivoimalaitoksen rakentamishanke Charleroissa.
The 2006 financial year had not ended before FSIH resold its stake.
Kuvio 1
In 2006 FSIH wanted to withdraw from DPH.
Duferco Diversification FSIH
In preparation for its exit, FSIH again commissioned Ernst & Young to value its 25 % stake in DPH.
Duferco Développement
Ernst & Young's 2006 report (‘the Ernst & Young 2006 Report’) valued the 25 % stake at between USD […] and […] million, or some EUR […] and […] million using the annual average USD/EUR exchange rate for 2006.
Vuonna 2008 80 prosenttia Marcinelle-hankkeesta myytiin italialaiselle sähköalan yritykselle ENEL:lle [30–37] miljoonalla eurolla.
The parties did not adopt the valuation from the Ernst & Young 2006 Report.
Duferco Développement merkitsi 26 päivänä maaliskuuta 2010 vielä yhden DSIH:n osakkeen, jolloin se sai 67001 osakkeellaan määräysvallan DSIH:ssa (FSIH:lla oli 67000 osaketta).
On 14 June 2006, FSIH sold its stake for USD […] million, or EUR […] million to [the company that controlled DPH at the time].
Dufercon ja NLMK:n kumppanuuden päätyttyä Duferco ja FSIH päättivät kesäkuussa 2011 siirtää kaikki terästeollisuuteen ja toiminnan monipuolistamiseen liittyvät vallonialaiset omaisuuseränsä uuteen DLP-nimiseen tytäryhtiöön.
MEASURE 3: STAKE IN DSIH (14 DECEMBER 2006)
SIF:n purkamisesta peräisin olevat terästeollisuuteen liittyvät omaisuuserät yhdistettiin DLP:hen Duferco La Louvière Produits Longs -nimisen tytäryhtiön kautta, jäljempänä ’DLLPL’ (katso toimenpide 6).
In addition to steel, Duferco had developed diversification activities in Belgium, which in September 2006 were incorporated into a new subsidiary affiliated to SIF: Carsid Développement.
Toiminnan monipuolistamiseen liittyvät toiminnot yhdistettiin myös DLP:hen toteuttamalla joukko liiketoimia kesällä 2011.
In December 2006, several days before SIF came under the partial control of NLMK, the decision was made to remove Carsid Développement from the partnership with the Russian company.
Näiden liiketoimien jälkeen kaikki Dufercon belgialaiset omaisuuserät (mukaan lukien aiemmin DSIH:lle kuuluneet omaisuuserät) olivat DLP:n omistuksessa sen tytäryhtiön Duferco Belgiumin kautta.
Duferco thus joined forces with FSIH to take over and develop the assets of Carsid Développement.
TOIMENPITEET 4 JA 5: VUODEN 2009 LAINAT [DUFERCO-KONSERNIN TUOLLOISELLE EMOYHTIÖLLE] JA SIF:LLE
A new company, […], was created on 29 November 2006 to host these assets.
FSIH myönsi vuonna 2009 Duferco-konsernin emoyhtiölle […]:lle yhteensä 100 miljoonan euron lainan kuudeksi vuodeksi.
When it was created, its shareholder was […] and its initial share capital was EUR […] million (subscribed but not paid up apart from one share with a nominal value of one euro).
FSIH myönsi ensin [30–40] miljoonan euron lainan sopimuksella, joka tehtiin 4 päivänä syyskuuta 2009.
It then accepted the subscription by a subsidiary of the Duferco Group, Duferco Développement, for one share with a nominal value of one euro.
Belgian 4 päivänä kesäkuuta 2013 esittämien tietojen mukaan tosiasiallisesti sovellettu korko oli 2,04 prosenttia.
The board of directors also decided to change the registered name of the company to Duferco Salvage Investments Holding (‘DSIH’).
Pääoma oli tarkoitus maksaa takaisin yhdessä erässä 31 päivänä joulukuuta 2015 tai aikaisemmin, jos määräysvalta SIF:ssä vaihtuisi.
On 7 December, FSIH and Duferco thus had a new joint subsidiary, DSIH, which was able to host the assets of Carsid Développement.
Lainan korot pääomitettaisiin ja jäljellä olevan velan korko maksettaisiin takautuvasti kuudennesta vuodesta lähtien tai aikaisemmin, jos määräysvalta SIF:ssä vaihtuisi.
On 11 and 14 December 2006, FSIH and Duferco Développement each increased the capital of DSIH by EUR [65-72] million, corresponding to a stake of 50 %, in cash.
FSIH:n ja [Duferco-konsernin tuolloisen emoyhtiön] välisen lainasopimuksen 6.1 artiklan mukaisesti lainanottajan oli siinä tapauksessa, että määräysvalta SIF:ssä vaihtuisi, kohdennettava tässä yhteydessä saamansa varat ensisijaisesti FSIH:n lainan takaisinmaksuun kokonaisuudessaan.
These funds were used to buy all the shares in Carsid Développement on 14 December 2006 for EUR […] million.
Lainalla oli kaksi erityyppistä vakuutta:
Carsid Développement was renamed Duferco Diversification.
[Duferco-konsernin tuolloinen emoyhtiö] oli velvoitettu kohdentamaan FSIH:n myöntämän lainan takaisinmaksuun varat, jotka se saisi myydessään NLMK:lle Dufercon omistusosuuden SIF:stä käyttämällä 1 päivänä helmikuuta 2008 tehdyn sopimuksen mukaista osto-optiota;
Duferco Diversification then held 100 % of the following three companies: Duferco Environnement, Duferco Immobilière and Marcinelle Energie.
panttioikeus DPH:n […] kantaosakkeeseen.
Duferco Environnement housed a project to clean up land located in […] and belonging to Duferco Développement (the project known as […]).
Sopimuksen tekohetkellä tämänkin lainan koroksi vahvistettiin 12 kuukauden euribor (1,302 prosenttia) korotettuna 75 peruspisteellä, eli 2,052 prosenttia.
Duferco Immobilière included a number of property assets previously held by Carsid.
Belgian 4 päivänä kesäkuuta 2013 esittämien tietojen mukaan koroksi vahvistettiin todellisuudessa 1,99 prosenttia lainaa nostettaessa.
Finally, the object of Marcinelle Energie in 2006 was to build a CCGT power station (combined cycle gas turbine) in Charleroi.
Uuden lainan takaisinmaksuun (pääoma ja korot) sovellettiin 4 päivänä syyskuuta tehdyn sopimuksen ehtoja.
Duferco Diversification
Belgian mukaan tämä oli vakuuksien arvo, jos otetaan huomioon vain nettovarallisuus lainan myöntämishetkellä.
FSIH
Laina maksettiin takaisin ennenaikaisesti heinäkuussa 2011, koska NLMK osti SIF:n kokonaisuudessaan.
In 2008, 80 % of the Marcinelle project was sold to the Italian power company ENEL for EUR [30-37] million.
FSIH myönsi samaan aikaan SIF:lle 75 miljoonan euron lainan 29 päivänä syyskuuta ja 22 päivänä joulukuuta 2009 tehtyjen sopimusten mukaisesti.
On 26 March 2010, Duferco Développement subscribed for an additional share in DSIH, which ensured it had majority control of DSIH with 67001 shares (compared with 67000 held by FSIH).
Belgian 4 päivänä kesäkuuta 2013 esittämien tietojen mukaan tosiasiallisesti sovellettu korko oli 1,99 prosenttia, kun lainan kaksi erää maksettiin.
In June 2011, following the end of the partnership between Duferco and NLMK, Duferco and FSIH decided to combine all their Walloon, steel and diversification assets into one new separate subsidiary: DLP.
Pääoman takaisinmaksupäivä oli […].
A series of transactions in summer 2011 also integrated the diversification activities into DLP:
Lisäksi lainasopimuksen 5 artiklan mukaan […].
After these transactions, all of Duferco's Belgian assets (including the former assets of DSIH) were then combined in DLP through its subsidiary Duferco Belgium.
Koska terästeollisuusalan maailmantilanne oli heikko ja määräysvalta SIF:ssä oli vaihtunut, osapuolet sopivat 29 päivänä kesäkuuta 2011, että SIF maksaa lainan takaisin ennenaikaisesti kolmessa erässä vuosina 2011, 2012 ja 2013.
MEASURES 4 AND 5: LOANS TO [THE PARENT COMPANY OF DUFERCO GROUP AT THE TIME] AND TO SIF IN 2009
SIF maksoi 30 päivänä kesäkuuta 2011 osan pääomasta ([15–25] miljoonaa euroa) sekä siihen mennessä erääntyneet korot [1–2] miljoonaa euroa.
In 2009, FSIH granted a loan totalling EUR 100 million to […], the parent company of the Duferco Group, for a duration of six years.
Sopimuksen viimeisessä täydennyksessä, joka tehtiin 30 päivänä syyskuuta 2013, määrättiin jäljellä olevan velan, eli [55–65] miljoonan euron pääoman ja [1–2] miljoonan euron korkojen, ennenaikaisesta takaisinmaksusta.
First, pursuant to the terms of an agreement signed on 4 September 2009, FSIH granted a loan of EUR [30-40] million.
FSIH teki kesällä 2011 yhteensä 100 miljoonan euron pääomankorotuksen DLP:hen, joka oli FSIH:n ja Belgian Dufercon rinnakkaisia investointeja varten perustettu luxemburgilainen investointiväline.
The rate applicable to the loan was fixed at the 12-month Euribor rate (1,302 %) plus 75 basis points, i.e. 2,052 % when the agreement was concluded.
Pääomasijoitus tehtiin kahdessa erässä.
According to the information presented by Belgium on 4 June 2013, the rate actually adopted was 2,04 %.
FSIH myönsi 29 päivänä kesäkuuta 2011 DLP:lle ensin 30 miljoonan euron vaihtovelkakirjalainan, jonka korko oli 12 kuukauden euribor korotettuna 200 peruspisteellä (eli 2,137 + 2 prosenttia = 4,137 prosenttia).
The principal was redeemable in full on 31 December 2015 or earlier in the event of a change in control of SIF.
Laina-aika oli 10 vuotta.
The loan interest was eligible for capitalisation annually and payable in arrears on the outstanding balance from the sixth year or earlier in the event of a change of control of SIF.
Lainalla ei ollut vakuutta, koska osapuolten tarkoituksena oli muuttaa se pääomaksi.
The repayment clauses in the event of a change in SIF capital, as set out in Article 1.1 of the loan agreement, were introduced to take account of the mutual purchase option clauses negotiated by Duferco and NLMK regarding SIF in an agreement of 1 February 2008.
Näin tapahtuikin 23 päivänä syyskuuta 2011.
The 2008 agreement provided that this option could be exercised at any time from December 2010 at a price of USD […] million.
Duferco osallistui 7 päivänä heinäkuuta 2011 tytäryhtiönsä DII:n kautta DLP:n pääoman korotukseen 101 miljoonalla eurolla, joka oikeutti 50,26 prosenttiin DLP:n osakepääomasta.
Under Article 6.1 of the loan agreement between FSIH and [the parent company of the Duferco Group at the time], in the event of a change in control of SIF, the borrower was required to allocate, as a priority, the amounts paid on this occasion towards full repayment of the loan granted by FSIH.
FSIH myönsi 14 päivänä heinäkuuta 2011 DLP:lle 70 miljoonaa euroa pääomankorotuksena.
the obligation to make [the parent company of the Duferco Group at the time] allocate for repayment of the loan granted by FSIH the funds from the sale of Duferco's stake in SIF to NLMK following exercise of the purchase option provided for in the agreement of 1 February 2008, and
DLP:n pääoman korotus 201 miljoonalla eurolla (100 miljoonaa euroa FSIH:lta ja 101 miljoonaa euroa Dufercolta) toteutettiin seuraavista syistä:
a pledge on […] ordinary shares in DPH.
DLLPL:n osakkeiden ostaminen [80–100] miljoonalla eurolla ja Dufercon toisen belgialaisen tytäryhtiön, Duferco Trebosin, osakkeiden ostaminen [5–15] miljoonalla eurolla.
In December 2009, an amendment was added to the loan agreement of 4 September 2009.
Nämä liiketoimet liittyivät Dufercon ja FSIH:n aikomukseen, joka on mainittu toimenpiteen 3 yhteydessä, yhdistää kaikki Dufercon vallonialaiset omaisuuserät DLP:hen Dufercon ja NLMK:n kumppanuuden päätyttyä.
A new loan of EUR [60-70] million was granted by FSIH to [the parent company of the Duferco Group at the time].
Duferco La Louvière Salesin [11] varaston ostaminen [50–70] miljoonalla eurolla.
The rate applicable to the loan was also set at the 12-month Euribor rate (1,302 %) plus 75 basis points, i.e. 2,052 % when the agreement was concluded.
[30–40] miljoonan euron sijoittaminen DLLPL:ään, josta oli tullut Duferco Belgium, uuden jatkuvavalulaitoksen rakentamiseksi.
According to the information presented by Belgium on 4 June 2013, the rate actually adopted was 1,99 % when the loan was released.
Dufercon (lähes päättynyt) terästuotantotoiminta ja muu toiminta Valloniassa päätettiin joulukuussa 2012 erottaa uudelleen toisistaan.
The same conditions as those of the 4 September agreement apply concerning the repayment of the loan (capital and interest).
Terästuotantotoiminta jäi Duferco Belgiumin omistukseen, mutta toiminnan monipuolistamistoiminnot siirrettiin DLP:n uuteen Duferco Wallonie -nimiseen tytäryhtiöön.
With regard to guarantees, […] additional shares in DPH were pledged.
Näiden organisaatiomuutosten jälkeen konsernin organisaatiokaavio oli seuraavanlainen:
According to Duferco's annual report for 2009, the total value of the guarantee on the two loans was approximately USD […] million.
Kuvio 2
According to Belgium, the value of the guarantee corresponded to this amount if it was based only on the net assets when the loan was granted.
Toimenpiteeseen 6 liittyvät yhtiöt
The loan was repaid early in July 2011 due to the full takeover of SIF by NLMK.
TIIVISTELMÄ ALOITTAMISPÄÄTÖKSESSÄ ESITETYISTÄ EPÄILYKSISTÄ
At the same time, pursuant to the terms of two agreements signed on 29 September and 22 December 2009, FSIH granted a loan of EUR 75 million to SIF.
VALTIONTUEN OLEMASSAOLO
This loan was released in two tranches, EUR 20 million in September 2009 and EUR 55 million in December 2009.
TOIMENPIDE 1
The rate applicable to the loan was set at the 12-month Euribor rate (1,302 %) plus 75 basis points, i.e. 2,052 % when the agreement was concluded.
Komissio palauttaa mieleen, etteivät sen epäilykset koskeneet olosuhteita, joissa FSIH hankki omistusosuutensa Duferco US:stä.
According to the information presented by Belgium on 4 June 2013, the rate actually adopted was 1,99 % when the two tranches of the loan were released.
Komissio kuitenkin epäili, etteivät olosuhteet, joissa FSIH salli omistamiensa Duferco US:n osakkeiden myymisen, olleet markkinataloussijoittajaperiaatteen mukaiset.
The capital was repayable […].
Epäilystensä tueksi se esitti useita perusteluja.
The interest was […].
Ensinnäkin euromääräinen myyntihinta vuonna 2006 oli sama kuin hankintahinta vuonna 2003, mistä voisi päätellä tuoton FSIH:n omistusaikana olleen heikko.
Furthermore, according to Article 5 of the loan agreement, […].
Komissio ihmetteli tätä, koska vuosina 2003–2006 Dufercon tulokset olivat positiivisia, mikä kasvatti sen omaa pääomaa.
On 29 June 2011, the parties agreed that given the negative situation of the steel sector worldwide and the change in control of SIF, SIF had to repay the loan early in three payments spread out over 2011, 2012 and 2013.
Komissio ei ollut Belgian kanssa samaa mieltä siitä, että omistusosuuden tuotto olisi arvioitava Yhdysvaltain dollareissa (Duferco US:n toimintavaluutta) eikä euroissa (FSIH:n toimintavaluutta).
On 30 June 2011, SIF repaid part of the capital, i.e. EUR [15-25] million as well as the interest due on that date, i.e. EUR [1-2] million.
Komissio ihmetteli myös sitä, ettei yhtiön arvoa määritetty ennen osto-option toteuttamishinnan vahvistamista.
The final amendment, of 30 September 2013, provides for early repayment of the outstanding balance, i.e. EUR [55-65] million in principal and EUR [1-2] million in interest.
Komissio esitti epäilyksiä myös FSIH:n vetäytymismotiiveista ja etenkin sen käsityksestä, jonka mukaan lähivuosina tapahtuisi suhdannekäänne.
In its response to the opening decision, Belgium informed the Commission that SIF's claim to FSIH had been repaid in full.
Se epäili, ettei yksityinen sijoittaja olisi suostunut niin pitkään (lähes 10 vuotta) option voimassaoloaikaan etenkin, kun FSIH samalla väitti uskovansa lähestyvään suhdannekäänteeseen.
MEASURE 6: EUR 100 MILLION INCREASE IN CAPITAL OF DLP
Se totesi lisäksi, että sopimukset, jotka tehtiin vuonna 2005 Dufercon ja vuonna 2006 […]:n kanssa, vähensivät Duferco US:n alttiutta markkinaheilahteluille ja lisäsivät siksi sen houkuttavuutta.
In summer 2011, FSIH injected a total of EUR 100 million into DLP, the investment vehicle under Luxembourg law created to house the parallel investments of FSIH and Duferco in Belgium.
Komissio ihmetteli vielä sitä, että osto-optio myönnettiin maksutta, vaikka sillä oli tietty taloudellinen arvo Duferco-konsernille, joka olisi voinut toteuttaa sen sopivaksi katsomallaan hetkellä.
This investment was made in two stages.
TOIMENPIDE 2
First, on 29 June 2011, FSIH granted a convertible loan of EUR 30 million to DLP at a 12-month Euribor rate plus 200 basis points (2,137 % + 2 % = 4,137 %).
Komissio epäili, etteivät olosuhteet, joissa FSIH luopui omistusosuudestaan DPH:sta, olleet markkinataloussijoittajaperiaatteen mukaiset.
This loan was concluded for 10 years.
Komissio ei hyväksynyt DPH:hon tehdyn sijoituksen tuoton arviointia Yhdysvaltain dollareissa, minkä lisäksi se epäili etenkin myyntihinnan vahvistamismenetelmän asianmukaisuutta.
The loan did not come with any guarantee given that the aim of the parties was to convert it into capital.
Se ihmetteli erityisesti sitä, että osapuolten sopima hinta poikkesi niin paljon Ernst & Youngin vuonna 2006 tekemän riippumattoman arvioinnin mukaisesta hinnasta.
The conversion of the loan into capital took place on 23 September 2011.
Alustavan tutkinnan aikana Belgia oli perustellut arviointien eroa viiden arvonalennuksen huomioon ottamisella.
On 7 July 2011, through its subsidiary DII, Duferco took part in a capital increase of EUR 101 million in DLP, for 50,26 % of the share capital of DLP.
Komissio ei uskonut, että arvonalennuksia olisi todellisuudessa käsitelty [DPH:ssa tuolloin määräysvaltaisen yhtiön] ja FSIH:n välisissä neuvotteluissa, ja epäili tämän muotoseikan lisäksi, etteivät ne olleet taloudellisesti perusteltavissa.
On 14 July 2011, FSIH granted EUR 70 million to DLP through a capital increase.
Komissio suhtautui myös epäillen FSIH:n vetäytymismotiiveihin.
After its investment, FSIH held 49,74 % of the share capital of DLP.
Komissio esitti lopuksi ajatuksen, että FSIH ei toiminut yksityisen sijoittajan tavoin, vaan pyrki ainoastaan saamaan takaisin 80 miljoonan euron sijoituksensa sekä vuoden 2005 neljän miljoonan euron osingot, joita sille ei vielä ollut jaettu.
The EUR 201 million capital increase (EUR 100 million injected by FSIH and EUR 101 million injected by Duferco) was subscribed with the aim of:
TOIMENPIDE 3
purchasing the shares of DLLPL and the shares of another Belgian subsidiary of Duferco, Duferco Trebos, for EUR [80-100] million and EUR [5-15] million respectively.
Komissio epäili, etteivät olosuhteet, joissa FSIH sijoitti varoja DSIH:hon, olleet markkinataloussijoittajaperiaatteen mukaiset.
These transactions reflect the will of Duferco and FSIH, already described under Measure 3, to combine all the Walloon assets of Duferco in DLP following the end of the partnership between Duferco and NLMK;
Belgian väitteeseen, että liiketoimi oli tasapuolinen (pari passu), komissio huomautti, että investointihetkellä DSIH oli jo Dufercon määräysvallassa ja tähän uuteen tytäryhtiöön siirretyt omaisuuserät olivat nekin jo Dufercon omistuksessa (50-prosenttisesti SIF:n kautta).
purchasing the stock of Duferco La Louvière Sales [11] for EUR [50-70] million;
Näin ollen vain uusi (julkinen) osakas otti uusia riskejä, eikä liiketoimea voinut pitää tasapuolisena.
investing EUR [30-40] million in DLLPL, which became Duferco Belgium, to produce a new continuous casting line.
Duferco Diversificationin ja sen tytäryhtiöiden arvon määritys:
In December 2012, the decision was made to split the steel activities (which were mostly inactive) and non-steel activities of Duferco in the Walloon Region again.
komissio ihmetteli, että […]:n kaltaisen, vasta alkuvaiheessa olevan hankkeen hinnaksi haluttiin vahvistaa […] miljoonaa euroa;
Duferco Belgium kept the steel activities, while the diversification activities were taken by a new DLP subsidiary, Duferco Wallonie.
komissio suhtautui epäillen Marcinelle-hankkeen arvonmääritykseen, kun otetaan huomioon siihen liittyvät oletukset.
Following this restructuring, the organisation chart of the company was as follows:
Lisäksi komissio ihmetteli seurauksia, joita FSIH:lle aiheutui Duferco Diversificationin myymisestä DLP:lle vuonna 2011, sillä FSIH omisti vain 49,7 prosenttia DLP:n osakkeista mutta yhtä vaille kaikki DSIH:n osakkeet.
Graph 2
TOIMENPITEET 4 JA 5
Companies involved in Measure 6
Komissio kyseenalaisti Belgian väitteen, jonka mukaan kyseisten kahden lainan korko ei sisältänyt tukea, koska se oli huomattavasti korkeampi kuin keskimääräinen vaihtuva korko, jota pankit sovelsivat [Duferco-konsernin tuolloiseen emoyhtiöön] (1,31 prosenttia) ja SIF-konserniin (1,92 prosenttia).
SUMMARY OF DOUBTS RAISED IN THE OPENING DECISION
[Duferco-konsernin tuolloiselle emoyhtiölle] myönnettyä lainaa koskevista tiedoista, jotka Belgia tuolloin toimitti, ei käy ilmi, että samankaltaisia yksityisiä lainoja olisi myönnetty.
EXISTENCE OF AID
Komissio epäili SIF:lle myönnetystä lainasta, ettei SIF täyttänyt luottoluokituksen AAA edellytyksiä, ja ihmetteli, ettei lainalle vaadittu vakuutta.
MEASURE 1
Komissio totesi tästä syystä, ettei se voinut sulkea täysin pois sitä mahdollisuutta, että [Duferco-konsernin tuolloiselle emoyhtiölle] ja SIF:lle myönnetyt lainat sisälsivät valtiontukea.
The Commission points out that its doubts did not concern the conditions under which FSIH had acquired its stake in Duferco US.
TOIMENPIDE 6
On the other hand, the Commission doubted whether the conditions under which FSIH had allowed its stake in Duferco US to be terminated were in line with the market economy investor principle.
Komissio epäili, ettei DLP:n pääoman korotus 100 miljoonalla eurolla ollut markkinataloussijoittajaperiaatteen mukainen.
It put forward several arguments in support of its concerns.
Komissio totesi, ettei sijoitusta voinut lähtökohtaisesti pitää tasapuolisena, koska se tehtiin Dufercon puolesta yhtiöön, joka oli jo sen omistuksessa.
First, the sale price in euros was the same in 2006 as the acquisition price in 2003, which suggests mediocre profitability over the holding period.
Julkinen osakas ja yksityinen osakas eivät siksi ottaneet samoja riskejä, koska yksityistä osakasta ei voida pitää kyseisen sijoituksen kannalta riippumattomana.
The Commission was surprised by this, given the positive results obtained by Duferco US between 2003 and 2006, and the consequent increase in its own funds.
DLP:n omistukseen päätyneiden omaisuuserien hinnan osalta komissio suhtautui epäilevästi DLLPL:n, Duferco Trebosin sekä Duferco La Louvière Salesilta ostetun varaston arvonmääritysmenetelmään.
In this respect, the Commission challenged Belgium's opinion that the return on the stake should be evaluated in US dollars (the functional currency of Duferco US) and not in euros (the functional currency of FSIH).
SOVELTUVUUS SISÄMARKKINOILLE
Second, the Commission was surprised that no valuation had been made before the option exercise price was set.
Komissio totesi vaikuttavan siltä, ettei mitään valtiontukien soveltuvuutta sisämarkkinoille koskevaa komission puitetekstiä tai suuntaviivoja voinut soveltaa nyt tarkasteltaviin toimenpiteisiin.
The Commission also questioned the motives behind FSIH's withdrawal, particularly its perception of an economic downturn for the coming years.
Etenkin alueellisia tukia koskevissa teksteissä määrätään, etteivät kyseisen kaltaiset tuet terästuotantoalalla sovellu sisämarkkinoille.
In this respect, the Commission doubted that a private investor would have agreed to such a long option (almost 10 years), even though they claimed to anticipate an imminent economic downturn.
BELGIAN HUOMAUTUKSET
It also noted that the agreements of 2005 and 2006, concluded with Duferco and […] respectively, reduced the exposure of Duferco US to market fluctuations and therefore helped make it more attractive.
Markkinataloussijoittajaperiaatteesta Belgia toteaa, että kun otetaan huomioon erityistilanne, jossa Duferco US:n osakkeet myytiin, ei voida katsoa, ettei kauppaa tehty markkinahintaan.