natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Having regard to the Treaty on the Functioning of the European Union, and in particular the first subparagraph of Article 108(2) thereof,
ottaa huomioon Euroopan unionin toiminnasta tehdyn sopimuksen ja erityisesti sen 108 artiklan 2 kohdan ensimmäisen alakohdan,
Having invited interested parties to submit their comments in accordance with the said articles [1], and having regard to those comments,
on mainittujen artiklojen mukaisesti kehottanut asianomaisia osapuolia esittämään huomautuksensa [1] ja ottanut huomioon nämä huomautukset,
On 5 November 2012, the Commission received a complaint from an enterprise which wished to remain anonymous (‘the anonymous complainant’).
Komissio vastaanotti 5 päivänä marraskuuta 2012 kantelun yritykseltä, joka ei halua nimeään julkistettavan, jäljempänä ’nimetön kolmas osapuoli’.
By decision of 11 February 2013 (‘the rescue decision’), the Commission temporarily approved, for reasons of financial stability, the guarantee by France of bond issues by Banque PSA Finance SA (‘BPF’) of a nominal amount of EUR 1,2 billion.
Komissio antoi 11 päivänä helmikuuta 2013 rahoitusvakauden ylläpitämiseksi päätöksen, jäljempänä ’pelastamispäätös’, jolla se antoi Ranskalle väliaikaisen luvan myöntää takauksen Banque PSA Financen, jäljempänä ’BPF’, joukkovelkakirjalainoille, joiden nimellisarvo on 1,2 miljardia euroa.
In that context, the French authorities undertook to notify a restructuring plan for the PSA Peugeot Citroën SA Group (‘PSA’ or ‘the Group’ or ‘the PSA Group’) and a viability plan for BPF in the six months following the rescue decision.
Ranskan viranomaiset sitoutuivat tässä yhteydessä toimittamaan PSA Peugeot Citroën SA -konsernin, jäljempänä ’PSA’ tai ’konserni’ tai ’PSA-konserni’, rakenneuudistussuunnitelman ja BPF:n elinkelpoisuuden palauttamista koskevan suunnitelman kuuden kuukauden kuluessa pelastamispäätöksen antamisesta.
By letter dated 12 March 2013, France notified to the Commission restructuring aid in favour of the PSA Group.
Ranska ilmoitti komissiolle 12 päivänä maaliskuuta 2013 päivätyllä kirjeellä PSA-konsernin rakenneuudistustuesta.
The Commission's decision to open the procedure (‘the opening decision’) was published in the Official Journal of the European Union on 16 May 2013 [2].
Komissio lähetti 3 päivänä kesäkuuta 2013 PSA:n tärkeimmille kilpailijoille kyselylomakkeen.
The Commission invited interested parties to submit their comments on the aid at issue.
Komissio vastaanotti huomautuksia viideltä asianomaiselta osapuolelta, jotka olivat
On 3 June 2013, the Commission sent a questionnaire to PSA's main competitors.
PSA-konserni, joka on tuensaaja, toimitti huomautukset 13 päivänä kesäkuuta 2013 päivätyllä kirjeellä;
The Commission received comments from five interested parties, namely:
yritys, joka ei halua nimeään julkistettavan, jäljempänä ’nimetön kolmas osapuoli’, toimitti huomautukset 14 päivänä kesäkuuta 2013 päivätyllä kirjeellä;
the PSA Group, as beneficiary of the aid, which submitted comments by letter dated 13 June 2013;
kilpailijat Fiat, General Motors, jäljempänä ’GM’, ja Toyota, toimittivat huomautukset 17, 18 ja 21 päivänä kesäkuuta 2013 päivätyillä kirjeillä.
an enterprise which wished to remain anonymous (‘the anonymous third party’) which submitted comments by letter dated 14 June 2013;
Komissio toimitti saadut huomautukset Ranskalle 19 ja 21 päivänä kesäkuuta 2013 päivätyillä kirjeillä.
the competitors Fiat, General Motors (‘GM’) and Toyota, which submitted comments by letters dated 17, 18 and 21 June 2013.
Ranskan viranomaiset esittivät 3 päivänä kesäkuuta 2013 päivätyllä kirjeellä aloittamispäätöstä koskevat huomautuksensa sekä 28 päivänä kesäkuuta 2013 päivätyllä kirjeellä asianomaisten osapuolten huomautuksia koskevat huomautuksensa.
The Commission forwarded these comments to France by letters dated 19 and 21 June 2013.
Ranskan viranomaiset toimittivat komission pyynnöstä lisätietoja 1 ja 2 päivänä heinäkuuta 2013.
The French authorities transmitted their comments on the opening decision by letter dated 3 June 2013 and their comments on the comments of the interested third parties by letter dated 28 June 2013.
Komission yksiköt, Ranskan viranomaiset ja PSA-konserni osallistuivat 4 päivänä heinäkuuta 2013 puhelinneuvotteluun.
On 4 July 2013, the Commission's departments, the French authorities and the PSA Group took part in a telephone conference.
PSA-KONSERNI
There were two further meetings between the same parties on 11 and 12 July 2013, and a telephone conference on 15 July 2013.
PSA-konserni on Euronextin Pariisin pörssissä noteerattu yritys.
Following these meetings, the French authorities furnished information by letter dated 16 July 2013, amended by letter dated 23 July 2013.
Vuonna 2011 konserni myi maailmanlaajuisesti yli 3,5 miljoonaa ajoneuvoa sekä varaosia (42 prosenttia myynnistä suuntautui Euroopan ulkopuolelle).
DESCRIPTION
PSA-konsernilla on liiketoimintaa 160 maassa ja 11 kokoonpanotehdasta (yhdeksän niistä on Euroopan unionissa), joissa ajoneuvot kootaan, sekä 12 ajoneuvojen osien tuotantoon erikoistunutta tehdasta.
THE PSA GROUP
Konsernin toiminta käsittää myös ajoneuvojen rahoituksen (BPF) ja ajoneuvojen varusteiden tuotannon (Faurecia).
The PSA Group is a company quoted on Euronext Paris.
Joulukuuhun 2012 saakka PSA-konserniin kuului myös huolintapalveluihin erikoistunut Gefco.
In 2011, the Group sold over 3,5 million vehicles and spare parts throughout the world (42 % outside Europe).
Taulukko 1
The Group's activities also include automobile financing (BPF) and automotive equipment (Faurecia).
Viime vuosien liikevaihto
Gefco (logistics) was also part of PSA until December 2012.
BPF on PSA:n yksinomaisessa määräysvallassa oleva kytköspankki, joka rahoittaa Peugeot- ja Citroën-merkkisten ajoneuvojen, ajoneuvokalustojen ja varaosien myyntiä jakeluverkostoille sekä tarjoaa rahoitusta konsernin asiakkaille.
The PSA Group had a turnover of EUR 55,4 billion in 2012.
BPF:llä on liiketoimintaa 23 maassa.
Table 1 below shows trends in the Group's turnover over the last five years.
BPF järjestää rahoituksen suurelle osalle konsernin valmistamien ajoneuvojen markkinakysynnästä.
Table 1
Sen rahoituksen kattavuusaste [3] oli keskimäärin 29,8 prosenttia vuonna 2012, joten sillä on keskeinen rooli konsernin liiketoiminnan rahoittamisessa.
Turnover of the PSA Group in EUR million
Vuonna 2012 sen liikevaihto oli noin 17,4 miljardia euroa.
BPF trades in 23 countries.
Vaikeuksien taustalla ovat automarkkinoille ominaiset tekijät, taloudellisen taantuman vaikutukset euroalueeseen ja PSA-konsernin rakenteelliset ongelmat.
With an average penetration rate [3] of 29,8 % in 2012, BPF finances a large proportion of the demand for the vehicles produced by the Group and plays a crucial role in the financing of its trading activities.
EUROOPAN AUTOMARKKINOIDEN VUONNA 2007 ALKANUT SUPISTUMINEN
In 2012, its outstanding debt was approximately EUR 23 to 24 billion.
Euroopan automarkkinoiden taantuminen alkoi vuonna 2007.
Faurecia is an automotive equipment supplier in which PSA had a 57,18 % holding on 31 December 2012.
Vuonna 2012 myytiin sen sijaan vain 14 miljoonaa ajoneuvoa, mikä merkitsee markkinoiden kutistumista 15 prosentilla.
In essence, it produces vehicle seats, interior systems, emission control technologies and vehicle exteriors.
PSA:n myynti on tätä taustaa vasten ja ottaen huomioon toiminnan keskittymisen Eurooppaan – ja erityisesti Etelä-Eurooppaan – vähentynyt 6,1 prosenttia näillä markkinoilla, joiden osuus PSA:n myynnistä on 58 prosenttia.
In 2012, its turnover was approximately EUR 17,4 billion.
PSA-konsernin markkinaosuus on supistunut 13,3 prosenttiin, kun se vuonna 2010 oli vielä 14,2 prosenttia.
THE DIFFICULTIES EXPERIENCED BY THE PSA GROUP
PSA-konserni ei pysty tasapainottamaan Euroopan markkinoiden kutistumista Euroopan ulkopuolisen myynnin avulla.
In 2012, the Group's turnover fell by 5,2 %, largely because of the poor performance of its automotive division (which fell by 10,3 % to EUR 38,3 billion).
Autojen ja hyötyajoneuvojen myynti muualla kuin Euroopassa ei vuonna 2012 riittänyt kompensoimaan konsernin tuloksen heikentymistä Euroopan markkinoilla.
In terms of ordinary operating income, the Group posted a loss of EUR 576 million, in comparison with a positive result of EUR 1,093 billion in 2011.
YLEISVALMISTAJIEN KANNALTA EPÄSUOTUISA KILPAILURAKENNE
In the automotive division alone, the operating loss was EUR 1,5 billion in 2012, in comparison with a loss of EUR 92 million in 2011.
Ranskan viranomaisten mukaan PSA:n kilpailijoita ovat
The difficulties encountered are due to factors specific to the automotive market, the effects of the economic and financial recession in the Eurozone and the structural handicaps of the PSA Group.
kaikki muut yleisvalmistajat eli korkealuokkaisten ajoneuvojen yleisvalmistajat, kuten Renault, Nissan, Opel, Toyota, Volkswagen, ja muut yleisvalmistajat, kuten Ford, Fiat, Skoda, Seat ja Honda;
ONGOING CONTRACTION OF THE EUROPEAN AUTOMOTIVE MARKET SINCE 2007
kaikki erikoisvalmistajat, kuten Audi, BMW, Mercedes jne., jotka suuntautuvat yhä enemmän korkealuokkaisten tuotteiden kehittämiseen kaikissa segmenteissä ja tunkeutuvat sen myötä yleisvalmistajien tärkeimmälle markkina-alueelle;
The European market has continued to contract since 2007.
uudet valmistajat, jotka tuottavat yhä parempaa tulosta erityisesti keskihintaisten ajoneuvojen segmenteissä (Hyundai, Kia jne.).
Prior to 2007, the European automotive market represented some 18 million vehicles per year, against 14 million units sold in 2012, i.e. a decline of 15 %.
Yhteenvetona voidaan todeta, että Ranskan viranomaisten mukaan yleisvalmistajien luontaisille markkinoille tunkeutuvat nyt ylhäältä käsin kalliin hintaluokan autoihin erikoistuneet valmistajat, jotka tähtäävät uusiin segmentteihin (esimerkiksi Audi A1) ja alhaalta käsin edullisten ja keskihintaisten ajoneuvojen valmistajat, erityisesti korealaiset (Hyundai, Kia) valmistajat, jotka pyrkivät parantamaan valikoimaansa.
Against this backdrop and in view of its European (and in particular southern European) focus, PSA's sales have fallen by 6,1 % in this market which accounts for 58 % of its sales.
PSA-KONSERNIN RAKENTEELLISET ONGELMAT
The PSA Group's market share has fallen to 13,3 %, in comparison with 14,2 % in 2010.
Yli puolet (53 prosenttia vuonna 2011) PSA-konsernin tuotannosta on Länsi-Euroopassa, jossa työvoimakustannukset ovat suuremmat kuin muualla maailmassa.
The PSA Group is not offsetting the contraction of the European market by its sales outside Europe.
Työvoimakustannusten osuus on yli [20–30]* [4] prosenttia PSA:n vähittäishinnoista.
In 2012, sales of cars and commercial vehicles in the rest of the world were not enough on their own to make up for the Group's poorer performance in the European market.
Lisäksi valtaosa tutkimus- ja kehitystoiminnan, jäljempänä ’T&K’, henkilöstöstä, ja valtaosa konsernin tuotantolaitoksista on Ranskassa, joten henkilöstökustannukset ovat huomattavat.
A COMPETITION STRUCTURE THAT DOES NOT FAVOUR GENERAL MANUFACTURERS
Konserni on jäänyt jälkeen kilpailijoistaan myös T&K:n ja erityisesti autonosien standardoinnin alalla.
According to the French authorities, PSA is in competition with:
PSA:lla ei myöskään ole yhtä hyvää julkisuuskuvaa ja mainetta kuin saksalaisilla korkealuokkaisten ajoneuvojen valmistajilla.
all the other generalists: premium generalists (Renault, Nissan, Opel, Toyota, Volkswagen) and other generalists such as Ford, Fiat, Skoda, Seat and Honda;
Konsernin ja erityisesti autonvalmistusyksikön vaikeudet heijastuvat suoraan BPF:n toimintaan (ja päinvastoin).
all the specialists (Audi, BMW, Mercedes, etc.), which are increasingly tending to develop premium products in all segments, thereby encroaching on the core market of the generalists;
Kytköspankin vaikeudet johtuvat suurelta osin konsernin ongelmista, koska niiden luottoluokitukset ovat kytköksissä toisiinsa.
recent manufacturers, performing increasingly well in the mid-range segments in particular (Hyundai, Kia, etc.).
PSA:n luottoluokituksen aleneminen johtaa myös BPF:n luottoluokituksen alenemiseen, mikä heikentää BPF:n asemaa jälleenrahoitusmarkkinoilla.
To summarise, according to the French authorities, the generalists' natural market is being attacked from ‘above’, i.e. by specialist high-end manufacturers targeting new segments (for instance, the Audi A1, etc.) and from ‘below’, i.e. by low/mid-range manufacturers, (in particular Korean manufacturers such as Hyundai-Kia), keen to improve their range.
BPF:llä on kuitenkin erittäin tärkeä asema PSA-konsernin autonvalmistustoiminnan tukemisessa.
THE STRUCTURAL HANDICAPS OF THE PSA GROUP
Esimerkiksi vuonna 2012 BPF rahoitti 29,8 prosenttia PSA:n myynnistä ja 100 prosenttia PSA:n eurooppalaisten jälleenmyyjien myynnistä.
Over half (53 % in 2011) of the PSA Group's automotive production is located in western Europe where labour costs are higher than in the rest of the world.
BPF:n rahoituskapasiteetin merkittävä heikkeneminen ja sen myötä luotonannon väheneminen vaikuttaa sen vuoksi lamaannuttavasti autonvalmistusyksikön toimintaan.
In total, the labour cost factor accounts for over [20-30] [4] % of PSA's retail price.
Luottoluokitusjärjestelmä voi näin ollen johtaa jatkuvaan noidankehään, kun BPF:n rahoituslähteet vähenevät entisestään, mikä puolestaan vaikuttaa PSA-konsernin myyntiin luotonsaannin rajoittumisen myötä.
Moreover, most research and development (‘R&D’) staff and most of the Group's facilities are in France, entailing high staff costs.
TUKITOIMENPITEET
The Group is also lagging behind its competitors in the R&D field, especially as regards component standardisation.
VALTIONTAKAUS BPF:N JOUKKOVELKAKIRJALAINOILLE
Lastly, PSA does not have the same image and reputation as the German premium manufacturers.
Jotta PSA-konserni pystyisi toteuttamaan rakenneuudistussuunnitelmansa, Ranskan hallitus on päättänyt myöntää sille takauksen, jäljempänä ’takaus’, joka kattaa BPF:n pitkäaikaiset joukkovelkakirjalainat, jotka on tehty aikaisintaan takaussopimuksen tekopäivänä tai Euroopan komission antaman luvan myöntämispäivänä ja viimeistään 31 päivänä joulukuuta 2016.
The difficulties faced by the Group, especially by its automotive division, have immediate repercussions on BPF (and vice versa).
Ranskan valtion ja PSA-konsernin on tätä varten allekirjoitettava erillinen takaussopimus, jonka täytäntöönpanon ehdoksi asetetaan, että Euroopan komissio antaa luvan takauksen myöntämiselle SEUT-sopimuksen 107 ja 108 artiklan mukaisesti.
The captive bank's difficulties can be largely attributed to the Group's problems because of the link between their financial ratings.
Ranskan viranomaiset ovat tehneet 1,2 miljardin euron erää koskevan ensimmäisen väliaikaisen takaussopimuksen pelastamistuen hyväksymisestä 11 päivänä helmikuuta 2013 tehdyn komission päätöksen mukaisesti ja aikovat tehdä PSA-konsernin kanssa toisen takaussopimuksen, joka kattaisi velan jäljelle jäävän 5,8 miljardin määrän.
If PSA's rating is downgraded, so is BPF's rating, making it difficult for BPF to access the markets to refinance itself.
Ranskan viranomaiset korostavat, että PSA-konsernin tarvitseman takauksen yläraja määriteltiin analysoimalla BPF:n taseen nykyistä rakennetta (ja erityisesti BPF:n rahoitusrakennetta) sekä vuosien 2013–2016 rahoitustarpeita koskevia ennusteita, jotka Ranskan viranomaiset ovat laatineet seuraavien arvioiden perusteella:
BPF nevertheless plays an extremely important supporting role as regards the PSA Group's automotive activities.
luottojen määrän arvioidaan pysyvän jokseenkin muuttumattomana ja olevan noin 24–25 miljardia euroa, minkä ansiosta PSA-konsernin autojen myynnin rahoittamista voidaan jatkaa;
In 2012, for instance, it financed 29,8 % of the manufacturer's sales and 100 % of its European dealers.
arvopaperistamisen osuutta BPF:n rahoitustoiminnassa lisätään, mikä tasapainottaa osittain sijoitustodistusten ja yritystodistusten vähenemistä (vaikutustaso A-3/P-3);
THE AID MEASURES
Ranskan viranomaisten mukaan korvaus takauksesta on laskettu markkinahintaan niiden perusteiden mukaisesti, jotka on vahvistettu yhteisön suuntaviivoissa valtiontuesta vaikeuksissa olevien yritysten pelastamiseksi ja rakenneuudistukseksi [5], jäljempänä ’pelastamis- ja rakenneuudistussuuntaviivat’ sekä komission tiedonannossa EY:n perustamissopimuksen 87 ja 88 artiklan (nykyään SEUT-sopimuksen 107 ja 108 artikla) soveltamisesta valtiontukiin takauksina [6].
THE STATE GUARANTEE OF BPF'S BOND ISSUES
Takaustiedonannossa todetaan, että jos rahoitusmarkkinoilta ei löydy vastaavaa takauksen viitemaksua, taatun lainan kokonaiskustannusta, mukaan lukien lainan korko ja takausmaksu, on verrattava vastaavan takaamattoman lainan markkinahintaan.
To enable it to implement its restructuring plan, the French Government has decided to grant the PSA Group a guarantee covering BPF's long-term bond market issues made at the earliest on the date of the guarantee agreement or the European Commission's approval and at the latest on 31 December 2016 (‘the guarantee’).
Ranskan viranomaisten mukaan valtion on sille maksettavan korvauksen laskemiseksi meneteltävä samalla tavalla kuin niin sanottuun uuteen klubisopimukseen (New Club Deal) eli BPF:n ja sen velkojapankkien väliseen sopimukseen osallistuvat pankit.
In this respect, an independent guarantee agreement is to be signed by the French State and the PSA Group, subject to approval by the European Commission pursuant to Articles 107 and 108 TFEU.
Pankkien arvioiman riskin kustannusten määrittäminen perustui kokonaiskorvaukseen uuden klubisopimuksen likviditeettijärjestelyistä, joita muokattiin erityisesti likviditeetin lisäämisen ja takauksen välisten erojen huomioon ottamiseksi.
After concluding an initial temporary guarantee agreement corresponding to a tranche of EUR 1,2 billion in principal pursuant to the Commission's decision of 11 February 2013 approving rescue aid, the French authorities are planning to conclude a second guarantee agreement with the PSA Group covering the remaining amount of financing capped at EUR 5,8 billion in principal.
Valtiontakauksesta perittäväksi korvaukseksi on tällä tavoin määritetty 260 peruspistettä.
Under Article 85 of the 2012 Amending Finance Law No 2012-1510 of 29 December 2012, the Minister for the Economy may authorise, against remuneration, a State guarantee for the securities issued by BPF between 1 January 2013 and 31 December 2016.
BPF on laskenut omissa nimissään liikkeeseen joukkovelkakirjoja, joille on jälkimarkkinat.
The guarantee covers BPF's new long-term bond market issues.
Jäljempänä taulukossa 2 esitetään BPF:n lähes kolmen vuoden maturiteetin joukkovelkakirjojen mediaanituotot yhden kuukauden ajalta ennen konsernia koskevan tukitoimenpiteen julkaisemista lehdissä [7].
It will therefore benefit the unsecured debt instruments issued by BPF after the date on which the Commission approves the implementation of the guarantee and at the latest on 31 December 2016.
Tarkalleen kolmen vuoden maturiteetin hypoteettisen joukkovelkakirjan tuotto interpoloitiin BPF:n niiden joukkovelkakirjojen tuottojen perusteella, joiden maturiteetti oli mahdollisimman lähellä kolmea vuotta kunakin päivänä.
These instruments will have a contractual term of a maximum of 36 months from their issue date.
Taulukossa 2 esitetään tuottotasot myös valtion joukkovelkakirjoille, joiden maturiteetti on kolme vuotta.
The French authorities point out that the ceiling of the guarantee required by the PSA Group has been determined by analysing the current structure of BPF's balance sheet (and in particular BPF's financing structure) and 2013-16 forecasts of future financing needs which the French authorities have drawn up on the basis of the following assumptions:
Taulukko 2
a total outstanding debt assumed to be more or less constant at some EUR 24/25 billion, making it possible to continue to finance automotive sales by the PSA Group;
Tuotot jälkimarkkinoilla
increased securitisation in BPF's financing, partially offsetting the reduction of commercial paper/deposit certificates (impact rating A-3/P-3);
Mediaani 16.9.–16.10.
the renewal of bank financing lines enabling BPF to confirm EUR 11,6 billion of medium-term bank credit in January 2013, in particular through the establishment of a new syndicated credit facility of EUR 4,1 billion maturing in five years, the renewal of most of its bilateral banking lines, the extension of a revolving credit line of EUR 1,2 billion with a maturity extended to January 2016 and the simultaneous extension of a credit line of EUR 1,8 billion to December 2015 (see the details given in recital 31 below);
erääntyvä joukkovelkakirja
recourse to deposits from 2013.
erääntyvä joukkovelkakirja
According to the French authorities, the remuneration of the guarantee has been calculated at market price in accordance with the criteria laid down in the Community guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [5] (‘the Rescue and Restructuring Guidelines’) and the Commission Notice on the application of Articles 87 and 88 of the EC Treaty (now Articles 107 and 108 TFEU) to State aid in the form of guarantees [6].
erääntyvä joukkovelkakirja
The Guarantee Notice states that, if no corresponding guarantee premium benchmark can be found on the financial markets, the total financial cost of the guaranteed loan, including the interest rate of the loan and the guarantee premium, has to be compared with the market price of a similar non-guaranteed loan.
Hypoteettinen kolmivuotinen joukkovelkakirja (interpoloidut tuotot)
For that purpose, the cost of the risk estimated by the banks was calculated from the total remuneration of the liquidity lines of the New Club Deal, reprocessed to take account in particular of the differences between a liquidity injection and a guarantee.
Joulukuun loppupuolella 2012 BPF neuvotteli uusista luottojärjestelyistä useiden pankkien kanssa.
The remuneration of the State guarantee has therefore been set at 260 basis points.
Ne myönsivät BPF:lle
BPF has issued bond securities in its own name, for which there is a secondary market.
likviditeettiä 4 miljardin euron pitkän aikavälin lainoilla, jäljempänä ’uusi klubisopimus’;
Table 2 below shows the median yields of BPF's existing bonds having a maturity of close to three years for a one-month period before the Group's aid measure was announced in the press [7].
4,6 miljardin euron kahdenväliset luottojärjestelyt;
The yield of a hypothetical bond having a maturity of exactly three years was interpolated on the basis of the yields of BPF's bonds having the maturity closest to three years at each given date.
pidennyksen kahteen 3 miljardin euron varajärjestelyyn (joita ei aiottu nostaa).
Lastly, Table 2 also shows the yield levels of State bonds maturing in three years.
Taulukko 3
Table 2
Taattujen joukkovelkakirjojen tukiosuuden määrittäminen
Yields on the secondary market
Lähde: BNP Paribas Global Markets, Datastream.
At 16.10.2012
Interpoloidut tiedot kolmen vuoden ajalta
Median 16.9-16.10
24 peruspisteen korkoero valtion obligaatioihin nähden
Bond maturing on 25.2.2016
Arvioitu korkoero valtion obligaatioihin nähden valtiontakauksen jälkeen
Hypothetical three-year bond (interpolated yields)
BPSA:n korko takauksen jälkeen (a)
Three-year fungible Treasury bond
Takauksen kustannukset (b)
In late December 2012, BPF negotiated new credit facilities with a number of banks, which agreed to grant BPF:
Takauksen kattamien liikkeeseenlaskujen (a) + (b) arvioidut kokonaiskustannukset
liquidity through long-term loans of EUR 4 billion (‘the New Club Deal’);
BPSA:n jälkimarkkinoiden tuotto interpoloituna kolmelta vuodelta
an extension of two ‘back-up’ lines (not intended to be drawn down) of EUR 3 billion.
Ranskan viranomaiset katsovat, että komission käyttämä BPF:n joukkovelkakirjatuottoja koskeva viiteajanjakso on erityisen epäsuotuisa.
The total commitment of these banks was therefore EUR 11,6 billion.
Ranskan viranomaisten mielestä parempi arviointiperusta joukkovelkakirjojen tuotolle olisi heinäkuun 12 päivän ja lokakuun 16 päivän 2012 välinen ajanjakso, joka alkaa päivästä, jolloin PSA:n vaikeudet tulivat tietoon organisaatiouudistussuunnitelman ilmoittamisen myötä.