natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Secondly, while the amount of a possible deferral is likely to be comparable to the outstanding amount of each of the two subordinate issuances, such a deferral will be limited to at most 2 months given the final sales deadline, thereby significantly limiting the risk taken by deferring the charges.
Kaikki liiketoiminnan kassavirrat on mukautettu todettavissa oleviin markkinatietoihin, kuten voimassa oleviin alussopimuksiin.
Given the significantly shorter maturity of any deferral relating to 2017 compared to the maturity of the subordinate issuances and the correspondingly lower risk, the Commission considers a remuneration of annualised 10 % to be in line with market conditions.
Alusten likvidaatioarvoja koskevia uusimpia arvostuksia on alennettu, jotta otetaan huomioon myyntikustannukset ja myyntiin kuluva aika sekä korjataan tilastollisesti todettavissa olevat vääristymät tiettyjen arvioijien tekemissä arvioissa.
Taken together, the Commission concludes that because any possible deferral of part of the guarantee fee streams due to the public owners is (a) likely to be very small, if any, in 2016; (b) limited in time (should it occur at all, depending on the actual sales date) for fees due in 2017; and (c) in any case remunerated at an interest rate in line with market conditions, there is no additional advantage to HSH resulting from the implementation of the 2016 measure 1 as a result of the risks present from (a) and (b).
Alusten taloudellista elinikää on mukautettu alaspäin vastaamaan todettavissa olevia tietoja.
Advantage in the 2016 measure 2
Kaikkia kassavirtoja on verrattu saatavilla oleviin kolmansien osapuolten markkinavertailuarvoihin, ja kyseiset vertailuarvot on asetettu ylärajaksi.
According to the commitments provided by Germany, HSH is going to transfer a portfolio of up to EUR 6,2 billion in EAD of assets currently under the guarantee to the Länder.
Kassavirtojen ja likvidointiarvojen kasvuprosentit on laskettu näiden markkinavertailuarvojen perusteella, mutta ajanjakso on rajattu viiteen vuoteen.
That transfer can happen in multiple tranches during the duration of the sales process in 2016 and 2017.
Komissio päättelee asiantuntijoidensa tekemän arvostuksen perusteella, että koko [8–10] miljardin euron (EAD) salkun markkina-arvo on [33,4–56,8] prosenttia EAD:stä.
In order to define the portfolio to be transferred, Germany and the bank have identified EUR [8-10] billion EAD of assets under the guarantee as eligible for transfer to the public owners.
Näistä omaisuuseristä valittavien 6,2 miljardin euron (EAD) salkkujen markkina-arvot ovat 33,4–56,8 prosenttia EAD:stä.
The Commission notes that basically all those assets are non-performing loans, all of which are in the shipping segment which has been one of the main drivers for the difficulties of the bank [63].
Arvostus on asetettu Saksan ja pankin saataville rivikohtaisen muodostamisen tasolla.
Because there is currently no market buyer available for those assets, the Commission considers that such a transfer to the public owners corresponds to an impaired asset measure.
Sitoumusten mukaan pankki ja julkiset omistajat käyttävät tätä rivikohtaista arvostusta, joka liitettiin ilmoitukseen ja tähän päätökseen (liite II) tiettyyn salkkuun sovellettavan siirtoarvon määrittämiseksi.
In line with first principles and as recalled in recent Commission decisions regarding non-performing loans in Italy and Hungary [64], such an asset transfer can only be considered free of State aid if the transaction happens at market terms.
Valitun salkun arvo, kaikki erät mukaan luettuina, voi olla korkeintaan 6,2 miljardia euroa (EAD).
In particular, the Commission has clarified that because of the nature of the portfolio and the absence of a market buyer it bases its valuation on the principles of the market value calculation specified in the Impaired Asset Communication [65].
Sitoumusten mukaan jokainen 31 päivän elokuuta 2016 jälkeen tehty siirto edellyttää, että komissio arvioi uudelleen valitut omaisuuserät, jotta varmistetaan, että markkina-arvoa mukautetaan ottaen huomioon omaisuuserien ja markkinoiden kehittyminen.
Therefore, the main aim of the valuation is not to calculate a fair value but a market value which — if used as a transfer price in a transaction with a public authority — allows the Commission to conclude that a transaction at that price does not provide an advantage to the bank and thereby excludes the presence of State aid.
Lopuksi komissio korostaa, että lainojen myyminen osavaltioille edellä esitettyihin hintoihin aiheuttaa pankille lisätappioita, jotka näkyvät tuloslaskelmassa ja jotka on katettava pankin käytettävissä olevalla pääomalla.
The Commission has employed independent valuation experts to assist it with the determination of the market values of those assets.
Kaikki nämä vaikutukset voisivat heikentää edelleen pankin pääoma-asemaa.
Market value assessment
Komissio korostaa kuitenkin, ettei pankille missään tapauksessa myönnetä lisää pääomatukea.
After a first data request by the Commission and its experts in mid-December 2015, the bank made available information on 18 January 2016.
Arvioitujen sitoumusten perusteella komissio katsoo, että vuoden 2016 toimenpide 2 eli omaisuuserien siirto julkisille omistajille toteutetaan markkina-arvoon, eikä sillä näin ollen anneta etua.
Multiple contacts, meetings, discussions and data deliveries occurred between 20 January and 19 March 2016.
Aiheutuvat tappiot katetaan pankin nykyisestä pääomasta ilman lisätukea.
The portfolio consists of about […] loan facilities, collateralised by […] ships and some other assets.
Edellä esitetyn arvioinnin perusteella komissio päättelee, että vuoden 2016 toimenpiteet eivät sisällä SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua valtiontukea.
In order to avoid cross-collateralisation issues, the bank has also provided the so-called formation level which is the lowest level at which collateral can be identified as collateral for exactly one line.
Soveltuvuus sisämarkkinoille
There are […] formation lines in the portfolio.
Kuten komissio on arvioinut edellisessä jaksossa, vuoden 2016 toimenpiteet eivät sisällä valtiontukea.
In line with the prudent and conservative valuation principles, and based on the data made available by the bank, the Commission's experts have made a number of assumptions.
Komissio on todennut menettelyn aloittamista koskevassa päätöksessä, että vuoden 2013 toimenpide soveltuu väliaikaisesti sisämarkkinoille, mutta se on aloittanut muodollisen tutkintamenettelyn toimenpiteen soveltuvuutta koskevien epäilysten vuoksi ja etenkin koska se suhtautuu epäilevästi siihen, että HSH:n elinkelpoisuus palautuu uuden liiketoimintasuunnitelman avulla, kuten oletettiin vuoden 2011 päätöksessä [66].
For example where no data was made available to the Commission's experts, such as on collaterals other than ships, those collaterals were conservatively valued at zero and excluded from the calculation.
Koska vuoden 2013 toimenpiteestä oli ilmoitettu ja koska sen todettiin soveltuvan väliaikaisesti sisämarkkinoille ennen kuin vuoden 2013 pankkitiedonantoa [67] alettiin soveltaa, komissio käyttää vuoden 2013 toimenpiteen arvioinnin perustana edelleen SEUT-sopimuksen 107 artiklan 3 kohdan b alakohtaa, kuten selvennetään vuonna 2011 annetussa voimassaolon jatkamista koskevassa tiedonannossa.
In addition, in the absence of data on the precise order of different creditors' claims to cash flows resulting from the collaterals, all claims on the shipping collaterals not arising from claims under the guarantee were considered as senior and they were subtracted from the collateral value.
Se noudattaa rahoituslaitoksille myönnettävään valtiontukeen sovellettavia yleisiä periaatteita, jotka on esitetty vuoden 2008 pankkitiedonannossa ja joita on kehitetty edelleen pääomapohjan vahvistamista koskevassa tiedonannossa ja rakenneuudistustiedonannossa [68] ja joita on muutettu myöhemmin vuosina 2010 ja 2011 annetuilla voimassaolon jatkamista koskevilla tiedonannoilla.
Finally no benefit was taken into account where the bank had recently restructured loans.
Menettelyn aloittamista koskevien syiden arvioiminen
The model used by the Commission's experts is a discounted cash flow model.
Komissio viittasi menettelyn aloittamista koskevassa päätöksessä elinkelpoisuuden palauttamista koskevien epäilystensä osalta etenkin seuraaviin kolmeen seikkaan (ks. kattavampi selvitys 2.4 jakso):
All operating cash flows have been calibrated to observable market data such as existing shipping contracts.
merenkulkualan taloudellisen tilanteen heikkenemiseen edelleen;
Liquidation values for ships have been discounted from recent assessors' valuations to take into account sales costs and time to sale as well as to correct statistically observable biases in specific assessors' estimates.
pankin huonoihin taloudellisiin tuloksiin verrattuna vuoden 2011 päätöksen perusskenaarion talousennusteisiin ja etenkin uusien liiketoimien odotettuun kehittymiseen;
The economic lifetime of ships has been adjusted downwards to observable data.
takausmaksujen kasvuun suuremman takausmäärän vuoksi.
All cash flows have been compared to available market benchmarks from third party providers and have been capped at those benchmarks.
Kuten 1 jaksossa todetaan, Saksa toimitti komissiolle useita pankin laatimia rakenneuudistussuunnitelmia.
Growth rates in cash flows and liquidation values have been calculated from those market benchmarks but capped at a five-year horizon.
Tässä yhteydessä on kuitenkin otettava huomioon seuraavat seikat:
While the valuation cut-off date agreed with the bank was 31 December 2015, most data provided by it dated from 30 September 2015.
merenkulkualan tilanne on heikentynyt edelleen merkittävästi menettelyn aloittamista koskevan päätöksen jälkeen, ja merirahtihintoja kuvaava Baltic Dry -indeksi oli kaikkien aikojen alhaisimmalla tasolla vuoden 2016 helmikuussa, minkä vuoksi HSH:n jäljellä oleva alussalkku on johtanut entistä suurempiin ja vaikutuksiltaan laaja-alaisempiin tappioihin;
The Commission's experts therefore subtracted from the valuation all cash flows arising in the fourth quarter of 2015 according to the applicable projections.
joka vuosi menettelyn aloittamista koskevan päätöksen jälkeen HSH on alittanut uusien liiketoimien määrää koskevat omat ennusteensa – joita oli jo alennettu merkittävästi uusissa suunnitelmissa – etenkin yritysasiakkaiden ja alusrahoituksen alalla;
Based on the Commission's experts' valuation, the Commission comes to the conclusion that the market value of the entire portfolio of EUR [8-10] billion EAD is [33,4-56,8] % of EAD.
takausmaksut rasittavat edelleen merkittävästi HSH:n kannattavuutta, ja todennäköisyys siitä, että takauksen kokonaismäärä vähenee takauksen voimassaoloaikana, on alentunut selvästi.
The range of portfolios of EUR 6,2 billion EAD that can be chosen from those assets has market values between 33,4 % and 56,8 %.
Näistä syistä komissio katsoo, että rakenneuudistussuunnitelmat eivät hälvennä niitä epäilyksiä, jotka se on esittänyt menettelyn aloittamista koskevassa päätöksessään.
The valuation has been made available at line-by-line formation level to Germany and the bank.
Tuen tarkoituksen muuttuminen
According to the commitments, bank and public owners will use that line-by-line valuation which was appended to the notification and to the present decision (Annex II) in order to determine the applicable transfer value for a given portfolio.
Komissio toteaa, että Saksa on ilmoittanut uudelleen vuoden 2013 toimenpiteestä valtiontukena, jota käytetään HSH Nordbankin toiminnan asianmukaiseen lopettamiseen joko siten, että se myydään ilman tukea tai uusista liiketoimista luovutaan ja toiminta lopetetaan.
The size of the chosen portfolio including all tranches cannot be larger in sum than EUR 6,2 billion EAD.
Tuen uuden käyttötarkoituksen vuoksi komissio katsoo, että on tarpeetonta arvioida toimitettuja rakenneuudistussuunnitelmia yksityiskohtaisemmin.
According to the commitments, any transfer after 31 August 2016 will require a revaluation of the chosen assets by the Commission in order to ensure that the market value is adapted taking into account the evolution of the assets and the market.
Se ei esitä päätelmiä siitä, ettei pankin elinkelpoisuuden palauttamista koskevia epäilyjä ole onnistuttu poistamaan.
Finally, the Commission stresses that selling loans to the Länder at those levels will generate additional losses in the bank which will have to be absorbed through profit and loss and to be covered through the available capital position of the bank.
Sen sijaan komissio aikoo arvioida tuen soveltuvuutta sisämarkkinoille rakenneuudistustiedonannon 2 jakson ja etenkin sen alajakson ”Elinkelpoisuuden palauttaminen myymällä pankki” sekä vuoden 2008 pankkitiedonannon 5 jakson ”Rahalaitosten toiminnan hallittu lopettaminen” [69] perusteella.
The Commission further recalls that any such sale could result in the negative effect on the functioning of the guarantee described in recitals 75 and 76 and would be subject to the discretion of the supervisor.
Rakenneuudistustiedonannon 2 jakson mukaan vaikeuksissa olevan pankin myynti toiselle rahoituslaitokselle voi edistää pitkän aikavälin elinkelpoisuuden palauttamista, jos ostaja on elinkelpoinen ja pystyy ottamaan vaikeuksissa olevan pankin vastuulleen.
All those effects could further deplete the capital position of the bank.
Ostajan olisi osoitettava komissiolle, että kaupan tuloksena syntyvä yksikkö on elinkelpoinen.
However, the Commission stresses that under no circumstances will further capital aid be provided to the bank.
Vuoden 2008 pankkitiedonannon 5 jakson mukaan rahoituslaitosten toiminnan hallitulle lopettamiselle annettavaa tukea on arvioitava soveltuvin osin vuoden 2008 pankkitiedoksiannon 3 jakson perusteella, etenkin ottaen huomioon alajaksot
On the basis of the commitments as assessed, the Commission is satisfied that the 2016 measure 2, the transfer of assets to the public owners, will be implemented at market value and will correspondingly not lead to an advantage.
”Tuen rajaaminen välttämättömään – Yksityissektorin osallistuminen”; ja
Resulting losses will be absorbed by the current capital position of the bank without any further aid.
”Kilpailun kohtuuttoman vääristymisen välttäminen”.
Based on the preceding assessment, the Commission concludes that the 2016 measures do not contain State aid in the meaning of Article 107(1) TFEU.
Nämä vaatimukset vastaavat rakenneuudistustiedonannon 2 jaksossa esitettyjä vaatimuksia, joita sovelletaan onnistuneen myynnin tapauksessa.
Compatibility
Koska pankin toiminnan asianmukainen lopettaminen edellyttää lisäksi OpCo:n myymistä, vuoden 2008 pankkitiedonannon 49 kohdassa esitettyjen tiettyjen ehtojen on täytyttävä.
As assessed by the Commission in the preceding section, the 2016 measures do not contain State aid.
Tarkemmin sanottuna ”yritystä myytäessä on noudatettava tiettyjä ehtoja, jotta voidaan varmistaa, että tukea ei myönnetä rahoituslaitoksen tai sen osien ostajille eikä myytäville yksiköille […]:
Regarding the 2013 measure, the Commission has declared it temporarily compatible in the Opening decision but has opened the formal investigation procedure due to doubts over the compatibility of the measure, in particular ‘doubts that HSH will return to viability as assumed in the 2011 restructuring decision on the basis of the new business plan’ [66].
myyntiprosessin olisi oltava avoin ja syrjimätön,
As the 2013 measure has been notified and declared temporarily compatible before the 2013 Banking Communication [67] became applicable, the Commission continues to base its assessment of the 2013 measure on Article 107(3)(b) TFEU, as explained in the 2011 Prolongation Communication and according to the general principles applicable for State aid granted to financial institutions set out in the 2008 Banking Communication, further elaborated in the Recapitalisation Communication and the Restructuring Communication [68] and subsequently amended by the 2010 Prolongation Communication and the 2011 Prolongation Communication.
myynnin olisi tapahduttava markkinaehdoin,
Assessment of the grounds for opening
rahoituslaitoksen […] olisi pyrittävä myymään varat […] mahdollisimman korkeaan hintaan […]”.
Regarding its doubts on viability, the Commission noted in particular three factors in the Opening decision (see section 2.4 for a more comprehensive overview):
Nämä vaatimukset vastaavat rakenneuudistustiedonannon 2 jaksossa esitettyjä vaatimuksia, joita sovelletaan myyntiprosessiin.
the further deterioration in the economic situation in the shipping sector;
Vuoden 2008 pankkitiedonannon 50 kohdan mukaan, jos edellä mainittuja perusteita sovellettaessa ostajille tai myydyille yksiköille havaitaan myönnetyn tukea, kyseinen tuki on arvioitava erikseen.
the economic under-performance by the bank compared to the base case financial projections of the 2011 decision, also and in particular regarding the development of new business to the extent expected;
Tuen rajaaminen välttämättömään
the increase of the guarantee fee payments due to the higher guarantee amount.
Kun komissio totesi toimenpiteen soveltuvan väliaikaisesti sisämarkkinoille, se otti huomioon myös pankin takauksen myöntäjälle maksaman kertaluonteisen 275 miljoonan euron maksun ja sen, että 3 miljardin euron lisätakausta voitaisiin pitää etuoikeusasemaltaan parempana kuin olemassa ollutta 7 miljardin euron takausta.
As mentioned in section 1, Germany sent the Commission a number of restructuring plans provided by the bank.
Näiden kahden täydentävän seikan perusteella komissio päätteli, että korvauksella otetaan riittävästi huomioon takauksen myöntäjälle aiheutuva suurempi riski.
However:
Komissio pysyy arviossaan ja huomauttaa samalla, että suuri osa takausmaksujärjestelystä pantiin täytäntöön tuen riittävän takaisinmaksun varmistamiseksi.
the situation in the shipping sector has further deteriorated significantly since the Opening decision, with the Baltic Dry Shipping Index marking new all-time lows in February 2016, leading to even deeper and far-reaching losses on the remaining shipping portfolio held by HSH;
Koska uudella järjestelyllä varmistetaan, että nämä määrät maksetaan tosiasiassa takaisin takauksen myöntäjälle, sillä varmistetaan, että HSH:n kriisin aikana saama tuki on rajoitettu välttämättömään.
in every year since the Opening decision, HSH has underperformed its own projections regarding new business volumes — which over various plans had already been significantly revised downwards — in particular in the corporate and the shipping segments;
Vastuun jakamiseksi on toteutettu toimenpiteitä vuoden 2011 päätöksessä suunnitellulla tavalla.
Therefore, the Commission cannot consider its doubts expressed in the Opening decision to be allayed by those restructuring plans.
Tämän perusteella komissio päättelee, että tuki on rajoitettu vähimmäismäärään ja sisältää merkittävän oman osallistumisen.
Change in the purpose of the aid
Kilpailun kohtuuttoman vääristymisen välttäminen
The Commission notes the fact that Germany has re-notified the 2013 measure as State aid to be used for the orderly wind-down of HSH Nordbank through either an aid-free sale or stopping new business and winding down.
Kilpailun vääristymisen osalta komissio ottaa huomioon sen, että myönnetyllä tuella varmistetaan, että HSH lopettaa toimintansa markkinoilla itsenäisenä yksikkönä, joko siten, että a) se myydään toiselle yksikölle tai b) sen uudet liiketoiminnat lakkautetaan, jolloin HSH:n markkinaosuus tulee muiden markkinatoimijoiden saataville.
Based on that new purpose of the aid, the Commission deems it unnecessary to assess the restructuring plans received in more detail and does not draw any consequences from the fact that its doubts on the viability of the bank have not been allayed.
Komissio katsoo, että Saksan antamilla liiketoimintaa koskevilla sitoumuksilla autetaan täyttämään vuoden 2008 pankkitiedonannon 3 jaksossa mainitut vaatimukset, joilla minimoidaan kilpailun vääristyminen myyntiprosessin aikana.
Instead, the Commission will assess the compatibility of the aid based on section 2 of the Restructuring Communication and in particular the subsection ‘Viability through sale of a bank’ as well as on section 5 of the 2008 Banking Communication [69] ‘Aid for the controlled winding up of financial institutions’.
Nämä sitoumukset koskevat
According to section 2 of the Restructuring Communication, the sale of an ailing bank to another financial institution can contribute to the restoration of long-term viability, if the purchaser is viable and capable of absorbing the transfer of the ailing bank.
liiketoiminnan rajoittamista rajoittamalla alusrahoitusta koskevaa liiketoimintaa [1–2] miljardiin euroon vuodessa, rajoittamalla yritysasiakkaiden kanssa harjoitettavaa liiketoimintaa Saksassa toteutettaviin liiketoimiin ja sitoutumalla lopettamaan kaupankäynti omaan lukuun (proprietary trading -toiminta);
The purchaser should demonstrate to the Commission that the integrated entity will be viable.
taseen loppusumman supistamista edelleen [100–110] miljardiin euroon vuonna 2016 ja [90–100] miljardiin euroon vuonna 2017; ja
According to section 5 of the 2008 Banking Communication, aid for the controlled wind-down of financial institutions needs to be assessed mutatis mutandis according to section 3 of the 2008 Banking Communication, in particular
sellaisten toimintatapojen rajoittamista, joiden ei katsota olevan yhteensopivia tuen saamisen kanssa, ja tähän liittyy esimerkiksi mainonnan ja hankintojen kieltäminen ja korvausten enimmäismäärän vahvistaminen.
limitation of the aid to the minimum — private sector contribution; and
Komissio pitää myönteisenä myös sitä, että Saksa sitoutuu siihen, että HSH Nordbank -nimen käytöstä luovutaan onnistuneen myynnin jälkeen ja että HSH:n omaisuuserien myynti on nimenomaisesti sallittu yksittäin tai kokonaisuuksina eri ostajille, kuten sitoumuksissa on esitetty.
avoidance of undue distortions of competition.
Jos myyntiprosessi epäonnistuu, koska a) tarjoajia ei ole, b) tarjoajat eivät täytä sitoumusten vaatimuksia, c) korkein tarjous johtaa negatiiviseen hintaan tai d) komission arviointi yhteisen yksikön elinkelpoisuudesta on negatiivinen, Saksa ja HSH sitoutuvat siihen, että pankki lopettaa uudet liiketoimet ja asettaa omaisuuserien hallinnoinnin tavoitteeksi liiketoiminnan asianmukaisen lopettamisen [70].
Those requirements are equivalent to the requirements under section 2 of the Restructuring Communication in case of a successful sale.
Komissio katsoo tämän perusteella, että sekä myyntiprosessin aikana että sen jälkeen ja sen lopputuloksesta riippumatta Saksan antamilla sitoumuksilla vältetään kilpailun kohtuuton vääristyminen.
Moreover, given that the orderly wind-down of the bank can be fulfilled by selling OpCo, the specific criteria set out in point 49 of the 2008 Banking Communication have to be fulfilled, namely ‘in order to ensure that no aid is granted to the buyers of the financial institution or parts of it or to the entities sold, it is important that…:
Myyntiprosessi
The sales process should be open and non-discriminatory,
Kuten edellä 4.1 jaksossa on esitetty yksityiskohtaisesti, vuoden 2016 toimenpiteillä HSH jaetaan holdingyhtiöön HoldCo ja operatiiviseen tytäryhtiöön OpCo, ja OpCo joko myydään 28 päivään helmikuuta 2018 mennessä tai se lopettaa uuden liiketoimintansa.
The sale should take place on market terms,
Näihin toimenpiteisiin ei sisälly valtiontukea.
The financial institution … should maximise the sales price …’.
Rakenneuudistustiedonannon 2 jakson ja vuoden 2008 pankkitiedonannon 5 jakson mukaan myyntiprosessin on täytettävä tietyt vaatimukset, jotta sillä voidaan a) saavuttaa elinkelpoisuus myymällä pankki ja b) varmistaa, ettei ostajalle myönnetä valtiontukea.
Those requirements are equivalent to the requirements under section 2 of the Restructuring Communication regarding the sales process.
Saksa on jo sisällyttänyt sitoumuksiinsa tärkeimpiä välitavoitteita koskevat viimeiset mahdolliset määräajat.