natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The guaranteed portfolio had an initial book value of approximately EUR 185 billion which represented approximately 75 % of the bank's total balance sheet in 2009.
Vuosina 2009–2019 HSH:n on maksettava 3,85 prosenttia vuotuista ylimääräistä preemiota – jollei takausta käytetä kaikilta osin tai irtisanota ennen vuotta 2019 – takauksesta maksettujen tappioiden tosiasiallisesta määrästä.
Most of the guaranteed assets were loans to customers (initially EUR 115 billion) but also included fixed income securities (initially EUR 27 billion), bonded loans (initially EUR 15 billion), guarantees on payments (initially EUR 5 billion), and asset-backed securities (initially EUR 9 billion) [9].
Kyseisen preemion perusteella tosiasiallisesti maksettava määrä tiedetään näin ollen vasta, kun takauksen voimassaolo loppuu joko silloin, kun se on käytetty kokonaan tai se on irtisanottu.
Only about EUR 50 billion in assets measured at exposure at default (‘EAD’) [10] remained outstanding under the guarantee at the end of 2015.
Ylimääräiseen preemioon sovelletaan myös Besserungsschein-sopimusta, jolla suojellaan pankin vakavaraisuussuhdetta.
Those remaining assets are almost exclusively loans to customers mainly in shipping, corporate and real estate business segments.
Jos pankin rajoituksettomien omien varojen osuus laskee ydinpääoman, jäljempänä ’CET1’, 10 prosentin vähimmäisosuutta pienemmäksi, maksuja lykätään korkeintaan [2030–2040] [11] asti.
Cash payments from the guarantee arise when guaranteed assets are finally settled at a loss to the bank and after the full first-loss tranche of EUR 3,2 billion is consumed.
Takaajalla on oikeus luovuttaa ylimääräistä preemiota koskevat oikeutensa, jos pankki myydään kannattavasti.
Currently, only about EUR 1,6 billion of losses have been settled on assets under the guarantee.
Vuoden 2016 toimenpiteet
Moreover, the guarantee also provides a positive book effect by compensating loan loss provisions taken on the guaranteed portfolio, allowing the bank and the supervisor to calculate and monitor the ‘virtual’ use of the guarantee, i.e. the expected cash payments under the guarantee.
Saksa ilmoitti 21 päivänä maaliskuuta 2016 seuraavista kahdesta toimenpiteestä:
Finally, while the guarantee is in place the risk weight of the guaranteed assets is, subject to supervisory discretion, significantly reduced.
HSH:n jakamisesta holdingyhtiöön, jäljempänä ’HoldCo’, ja operatiiviseen tytäryhtiöön, jäljempänä ’OpCo’, sekä takausmaksuja koskevien velvoitteiden jakamisesta näiden kahden yksikön kesken, jäljempänä ’vuoden 2016 toimenpide 1’;
To pay for the guarantee effects, HSH pays an annual base premium of 4 % plus an additional premium of 3,85 %.
OpCo:n enintään 6,2 miljardin euron omaisuuserien siirtämisestä Schleswig-Holsteinin ja Hampurin osavaltioille, jäljempänä ’osavaltiot’, markkinahintaan, jäljempänä ’vuoden 2016 toimenpide 2’.
The annual base premium of 4 % consists of two components — 2,20 % of remuneration and 1,80 % of claw-back — and is calculated on the outstanding ceiling amount.
Yksityiskohtaista tietoa enintään 6,2 miljardin euron (EAD) omaisuuserien jakamisesta ja siirtämisestä esitetään asiaa koskevissa sitoumuksissa, jotka on sisällytetty luetteloon, jäljempänä ’sitoumusluettelo’, jonka Saksa toimitti 21 päivänä maaliskuuta 2016 päivätyn ilmoituksen ohessa ja joka on tämän päätöksen liitteenä (ks. liite I) [12].
As a result, the fact that the bank uses the guarantee does not reduce the calculation basis for the guarantee premium.
Vuoden 2016 toimenpiteen 1 yhteydessä OpCo säilyttää kaikilta osin HSH:n käyttöpääoman ja vastuut, mukaan lukien suojatut omaisuuserät, itse takaus ja pankkitoimilupa.
The annual base premium needs to be paid by HSH until the guarantee is either used up entirely or cancelled so that no further guarantee is outstanding.
Vastineena takauksen säilyttämisestä OpCo maksaa takauksen käyttämättömästä osasta korvausta 2,20 prosenttia [13].
Under current projections, the portfolio will not be run down before the end of 2025.
HoldCo vastaa kaikista muista takaussopimukseen perustuvista vastuista, joihin lukeutuvat 2,20 prosentin peruspreemio korvauksena takauksen käytetystä osasta, vuoden 2011 päätöksessä vahvistettu 1,80 prosentin peruspreemio takaisinmaksuna (claw-back) ja ylimääräinen 3,85 prosentin preemio, Besserungsschein-sopimus mukaan lukien [14].
The additional annual premium of 3,85 % has to be paid by HSH between 2009 and 2019 — unless the guarantee is fully used or cancelled before 2019 — on the actual amount of losses settled under the guarantee.
HoldCo on rahoitusalan holdingyhtiö, joka ei harjoita operatiivista liiketoimintaa.
The actual amount due pursuant to that premium will therefore only be known once the guarantee is fully settled, either by being used up or cancelled.
HoldCo:n omaisuuseriin lasketaan vähintään 90 prosenttia OpCo:n osakkeista ja OpCo:n tarjoama rajallinen likviditeetti [15] HoldCo:n toimintakustannusten ja myöhemmin erääntyvien takausmaksujen kattamiseksi.
The additional premium is further subject to a debtor warrant (‘Besserungsschein’) protecting the capital ratio of the bank.
HoldCo:n vastuisiin kuuluvat takaukseen liittyvät maksuvelvoitteet, jotka siirtyivät sille jakautumisen yhteydessä.
If the bank's common equity ratio falls below the minimum ratio of 10 % core equity capital ratio (‘CET1 ratio’) payments will be deferred up to at the latest [2030-2040] [11].
HoldCo:n maksukyvyttömyysriskin minimoimiseksi HoldCo:n ja näiden vastuiden takauksen myöntäjän kanssa tehdään etuoikeusasemaa koskeva sopimus.
The guarantee provider has the right to give up its rights to the additional premium in case of a successful sale of the bank.
Kyseisessä sopimuksessa maksuja, joita HoldCo ei voi suorittaa, voidaan lykätä seuraavaan maksupäivään 10 prosentin korolla.
The 2016 measures
Lisätoimenpiteenä OpCo:n sallitaan myydä osavaltioille markkinahintaan korkeintaan 6,2 miljardin euron (EAD) omaisuuserän salkku.
On 21 March 2016, Germany notified the following two measures:
Tämä siirto voidaan toteuttaa useissa erissä [16].
the split of HSH into a holding company (‘HoldCo’) and an operating subsidiary (‘OpCo’) and the distribution of the guarantee fee payment obligations across those two entities (‘2016 measure 1’);
Ennen omaisuuserien myyntiä komissio teki omaisuuserien riippumattoman arvostuksen pohjalta markkinahinnan riippumattoman tarkastuksen.
the transfer of up to EUR 6,2 billion of assets from OpCo to the Länder of Schleswig-Holstein and the City of Hamburg (‘Länder’) at market prices (‘2016 measure 2’).
Jos jokin siirroista tehdään vuoden 2016 elokuun jälkeen, komission on arvioitava markkina-arvo uudelleen [17].
The split and the transfer of up to EUR 6,2 billion of assets EAD are detailed in the relevant commitments that are included in a catalogue (‘the commitment catalogue’) which Germany submitted with the notification of 21 March 2016 and which is annexed to this decision (see Annex I) [12].
Sitoumukset
Under the 2016 measure 1, OpCo will retain all the operating assets and liabilities of HSH including the assets under guarantee, the guarantee itself and the banking license.
HoldCo:hon ja OpCo:hon jakoa ja takausmaksujen jakamista koskevien sitoumusten (ks. 2.2.2 kohta) lisäksi Saksa antoi muitakin sitoumuksia.
As the fee payment for retaining the guarantee benefit, OpCo will pay 2,20 % of remuneration on the unused part of the guarantee [13].
Jos myyntiprosessi saatetaan onnistuneesti päätökseen ja sen päätteeksi saadaan positiivinen hintatarjous, johon ei sisälly tukea (mutta johon sisältyy takaus), suunnitellusta ostosta ilmoitetaan komissiolle, jotta tämä voi arvioida uuden yksikön elinkelpoisuuden.
All other obligations under the guarantee contract will be borne by HoldCo, namely the 2,20 % base premium as remuneration on the used part of the guarantee, the 1,80 % base premium foreseen as claw-back under the 2011 decision and the 3,85 % additional premium including the Besserungsschein [14].
Ostoa ei toteuteta ennen komission antamaa myönteistä päätöstä [20].
HoldCo will be a pure financial holding company without any operational business.
Kun myynti on saatettu onnistuneesti päätökseen, pankki muuttaa nimensä [21].
HoldCo's assets will consist of at least 90 % of the shares of OpCo and some limited liquidity provided by OpCo [15] in order to cover HoldCo's operating costs and the guarantee fee payments as they fall due.
Jos myyntiprosessia ei saateta onnistuneesti päätökseen määräajassa, toisin sanoen jos menettely ei johda hintatarjoukseen, johon ei sisälly tukea (mutta johon sisältyy takaus), tai jos komissio päättelee, että OpCo:n integrointi uuteen yksikköön ei johda pitkällä aikavälillä elinkelpoiseen liiketoimintamalliin, Saksa sitoutuu siihen, että OpCo lopettaa uuden liiketoimintansa ja ainoastaan hallinnoi varoja lopettaakseen liiketoiminnan asianmukaisesti [22].
HoldCo's liabilities will consist of the guarantee fee payment obligations taken over in the split.
Saksan viranomaiset sitoutuivat siihen, että ennen myynnille asetettua määräaikaa HoldCo johtaa OpCo:ta ja pyrkii varmistamaan sen elinkelpoisuuden, kilpailukyvyn ja myyntikelpoisuuden [23].
In order to minimise the risk of insolvency of HoldCo, a subordination agreement will be concluded between HoldCo and the guarantee provider for those liabilities.
Tätä tarkoitusta varten toteutetaan lisätoimenpiteitä, joiden tavoitteena on vähentää OpCo:n kustannuksia (siten, että hallintokustannukset ovat enintään [570–590] miljoonaa euroa vuonna 2016 ja [520–550] miljoonaa euroa vuonna 2017), lujittaa sen pääomapohjaa (esim. vapaaehtoisen vastuiden hallinnan avulla, jos komissio antaa sille hyväksyntänsä), hallinnoida järkevästi riskejä ja luopua osinkojen maksamisesta tai muista maksuista, joita suoritetaan voitoista riippuvaisista instrumenteista, kuten hybrideistä pääomainstrumenteista [24].
Under that agreement, any payments which HoldCo cannot service can be deferred to the next payment date against an interest rate of 10 %.
Lisäksi Saksa on edelleen sitoutunut täyttämään tietyt vuoden 2011 päätöksen liitteessä mainitut sitoumukset.
That transfer can happen in various tranches [16].
Lopuksi Saksa sitoutuu siihen, että OpCo noudattaa tiettyjä maksuvalmiuden tunnuslukuja [31] ja OpCo:n työntekijöille ja sen hallintoneuvostojen ja muiden elinten jäsenille maksettavia korvauksia koskevia rajoitteita.
The Commission has carried out an independent verification of the market price prior to the asset sale based on an independent asset valuation.
Siksi mainituille henkilöille maksettavat kokonaiskorvaukset saavat olla enintään 15 kertaa Saksan kansallinen keskipalkka tai 10 kertaa HSH Nordbankin keskimääräinen palkka (ennen jakautumista) [32].
If any transfer occurs after the end of August 2016, a further valuation by the Commission of the market value will be required [17].
Menettelyn aloittamisen syyt
Commitments
Kuten johdanto-osan 2 ja 15 kappaleessa todetaan, tuen enimmäismäärää pienennettiin 7 miljardiin euroon vuonna 2011, mutta sitä oli korotettava uudelleen alkuperäiselle 10 miljardin euron tasolle vuoden 2013 kesäkuussa, sillä alusmarkkinat alkoivat heiketä vuonna 2011 (ks. johdanto-osan 16 ja 17 kappale).
Apart from the commitments relating to the split into HoldCo and OpCo and the division of the guarantee fee payments described under section 2.2.2, Germany submitted further commitments.
Saksa ilmoitti tästä uudelleenkorotuksesta.
They concern, first, the commitment to sell HoldCo's shares in OpCo by means of an open, non-discriminatory, competitive and transparent bidding procedure by 28 February 2018 at the very latest [18].
Komissio päätti kuitenkin menettelyn aloittamista koskevassa päätöksessä, että enimmäismäärän korottaminen uudelleen oli uutta tukea.
If the sale procedure is concluded successfully with an aid-free, positive price offer (while retaining the guarantee), the intended purchase will be notified to the Commission for the latter to assess the viability of the new entity.
Se on näin ollen myönnetty valtion varoista ja sillä tuetaan kansainvälisesti toimivaa pankkia, millä vaikutetaan pankkialan kilpailuun ja EU:n sisäiseen kauppaan [35].
The purchase will not be implemented before an approval decision of the Commission [20].
Koska yksityinen sijoittaja ei olisi myöntänyt takausta tällaisin ehdoin, takauksella annettiin HSH:lle etua, jota voidaan pitää SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitettuna valtiontukena [36].
Upon a successful sale the bank will change its name [21].
Toiseksi vaikka Saksa katsoi, ettei uudelleenkorotusta voida pitää uutena tukena, koska 10 miljardin euron enimmäismäärä oli jo hyväksytty vuoden 2011 päätöksessä, komissio selvensi menettelyn aloittamista koskevassa päätöksessä, että takauksen irtisanomisella on sitova vaikutus.
If the sale procedure is not concluded successfully within the deadline, i.e. should the procedure not result in an aid-free, positive price offer (while retaining the guarantee) or if the Commission concludes that the integration of OpCo in the new entity does not lead to a long-term viable business model, Germany has committed that OpCo would stop its new business and only manage its assets with the aim of an orderly winding-down [22].
Sen ottamista uudelleen käyttöön on pidettävä takaajan ja takauksen saajan uutena sopimuksena, joka perustuu ajan myötä mahdollisesti muuttuneiden riskitekijöiden uuteen taloudelliseen arvioon.
During the period up to the sale deadline, the German authorities committed that HoldCo would manage OpCo with the aim of retaining its viability, competitiveness and saleability [23].
Koska vuoden 2011 päätöksellä hyväksytyn takauksen ehdoissa ei säädetty takauksen enimmäismäärän korottamisesta, se edellytti vanhojen ehtojen muuttamista.
To that end, further measures will be carried out to reduce OpCo's costs (with the administrative costs not exceeding EUR [570-590] million in 2016 and EUR [520-550] million in 2017), to strengthen its capital base (e.g. by voluntary liability management subject to the Commission's approval), to carry out a prudent risk management and not pay dividends or make other payments on instruments, such as hybrid capital instruments, that depend on profitability [24].
Komissio päätti näin ollen, että korottamista on pidettävä uuden takauksen myöntämisenä [37].
As regards ship financing, OpCo will reduce further those activities and restrict its new business in that area to EUR [1-2] billion.
Sen mukaan valtiontukea voidaan pitää sisämarkkinoille soveltuvana, jos se on tarkoitettu ”jäsenvaltion taloudessa olevan vakavan häiriön poistamiseen”.
Germany is, moreover, committed to continue to comply with some of the commitments annexed to the 2011 decision, such as OpCo not pursuing aircraft financing activities [27], not engaging in external growth by acquiring control over other companies [28], not carrying out dedicated proprietary trading [29], and not advertising the grant of State aid or the resulting advantages in comparison with competitors [30].
Koska rahoitusmarkkinoiden tilanne oli edelleen epävakaa, komissio katsoi, että HSH:n kaatumisella voisi olla välittömiä vaikutuksia rahoitusmarkkinoihin ja Saksan koko talouteen [38].
Finally, Germany committed that OpCo would comply with certain liquidity benchmarks [31] and with restrictions regarding the remuneration of OpCo's employees and members of its boards and other bodies.
Rahoituslaitosten valtiontukeen sovellettavien periaatteiden osalta komissio viittasi vuonna 2008 annetun pankkitiedonannon [39] 15 kohtaan; tiedonantoa oli kehitetty edelleen menettelyn aloittamista koskevan päätöksen antamisajankohtana pääomapohjan vahvistamista koskevalla tiedonannolla [40] ja vuosina 2010 ja 2011 annetuilla voimassaolon jatkamista koskevilla tiedonannoilla [41].
Therefore, the total remuneration of any of those individuals will not exceed 15 times the national average salary in Germany or 10 times the average salary of HSH Nordbank (before the split) [32].
Kuten edellä on todettu, Saksa väitti vuonna 2013, että vaikka komissio katsoisikin, että takauksen korottamista on pidettävä uutena tukena, se oli jo todettu sisämarkkinoille soveltuvaksi vuoden 2011 päätöksessä, joten kyseinen arviointi sitoo komissiota, eikä se voi tehdä toisenlaista päätelmää [42].
Grounds for initiating the procedure
Komissio selvensi menettelyn aloittamista koskevassa päätöksessä, että vaikka se oli todennut vuonna 2011, että 10 miljardin euron enimmäismäärä oli sisämarkkinoille soveltuvaa tukea, arviointi perustui komission arviointiin takauksesta, josta Saksa ilmoitti 30 päivänä huhtikuuta 2009, ja vuoden 2011 päätöksen perustana olleeseen senhetkiseen taloudelliseen tilanteeseen sekä rahoitusnäkymiin, jotka HSH esitti kyseiseen päätökseen sisältyneen arvioinnin perustaksi.
As mentioned in recitals 2 and 15, the ceiling amount of the guarantee was reduced to EUR 7 billion in 2011 but had to be re-increased back to the initial level of EUR 10 billion in June 2013 due to a deterioration of the shipping market since 2011 (see recitals 16 and 17).
Rakenneuudistussuunnitelmassa oletettiin tuolloin, että HSH maksaisi takausmaksuja vain 7 miljardin euron takauksesta [43].
Germany notified the re-increase.
Komissio totesi menettelyn aloittamista koskevassa päätöksessä, että vaikka uuden tuen soveltuvuuden arvioinnin kannalta merkitykselliset seikat olivat merkityksellisiä myös edellisen arvioinnin kannalta, niitä olisi tutkittava nykyisessä muodossaan.
It took the position that the guarantee constituted aid but doubted that re-instating a ceiling amount of EUR 10 billion was to be considered new aid since exactly the same upper threshold had been already approved in the 2011 decision [33].
Tätä taustaa vasten etenkin HSH:n elinkelpoisuuden arvioinnissa oli otettava huomioon vallitseva taloudellinen tilanne, jotta voitiin päättää, soveltuuko uusi tuki sisämarkkinoille [44].
It furthermore argued that, even if the Commission were to consider the re-increase to be new aid, it was already found compatible under the 2011 decision [34].
Komissio totesi tässä yhteydessä, että merenkulkuala oli HSH:n keskeinen toimiala, ja sitä pidettiin sen vuoksi ongelmallisena pankin elinkelpoisuuden kannalta vuoden 2011 päätöksessä.
However, the Commission decided that re-increase was new aid in the Opening decision.
Merenkulkualan taloudellinen tilanne on sittemmin heikentynyt edelleen.
First, the increase of the guarantee was granted by the Finanzfonds, owned by Hamburg and Schleswig-Holstein, thus stemming from State resources and supporting an internationally active bank, thereby affecting competition in the banking sector and having an impact on intra-Union trade [35].
Merenkulkualan kriisi oli näin ollen osoittautunut odotettua pidemmäksi ja syvemmäksi, ja se oli vaikuttanut yleisesti luottokelpoisuuteen alusrahoitusmarkkinoilla ja kasvattanut HSH:n riskipainotettuja omaisuuseriä [45].
Since the guarantee at such conditions would not have been provided by a private investor, it gave HSH an advantage constituting State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU [36].
Komissio huomautti menettelyn aloittamista koskevassa päätöksessä, että takauksen korottaminen kasvattaisi takausmaksuja noin 1 miljardin euron verran ja että näillä lisäkustannuksilla olisi merkittävä vaikutus HSH:n kannattavuuteen tulevaisuudessa [46].
Secondly, although Germany took the position that the re-increase could not be considered as new aid since the ceiling amount EUR 10 billion had already been approved by the 2011 decision, the Commission explained in the Opening decision that the cancellation of a guarantee is of a binding character and that any re-instatement had to be considered as a new agreement between guarantor and the guarantee holder, based on a new economic assessment of the risk factors that may have changed over time.
Vaikka ylimääräiset takausmaksut sisältyivät vuonna 2013 toimitetussa takauksen uudelleen korottamista koskevassa ilmoituksessa esitettyyn liiketoimintasuunnitelmaan, komissio epäili liiketoimintasuunnitelman perustana olleiden oletusten luotettavuutta ja huomautti, että päivitetty stressiskenaario puuttui.
Since an increase of the ceiling amount of the guarantee was not provided for in the terms and conditions of the guarantee approved by the 2011 decision, it required a change of the previous terms and conditions.
Koska HSH:n vuoden 2011 rakenneuudistussuunnitelman perusskenaarion talousennusteet eivät toteutuneet eikä se onnistunut kehittämään uutta liiketoimintaa odotetussa määrin, komissio pohti, onko liiketoimintastrategiaa mukautettava ja onko pankin pitkän aikavälin elinkelpoisuuden palauttamiseksi ryhdyttävä vaihtoehtoisiin toimenpiteisiin [47].
Consequently, the Commission decided that the increase was the granting of a new guarantee [37].
Edellä esitetyistä syistä komissio totesi suhtautuvansa epäilevästi siihen, että HSH:n elinkelpoisuus palautuisi vuoden 2011 päätöksessä oletetulla tavalla.
Regarding the temporary compatibility of the aid, the Commission based its assessment in the Opening decision on Article 107(3)(b) TFEU according to which State aid may be considered to be compatible with the internal market where it is intended to ‘remedy a serious disturbance in the economy of a Member State’.
Se pyysi lisätietoja, jotka tukevat liiketoimintasuunnitelman oletuksia ja merenkulkualasta toimitettuja näkymiä, sekä todisteita siitä, että ylimääräiset takausmaksut eivät rasita liikaa pankin rahoituskapasiteettia edes stressiskenaariossa [48].
In view of the still fragile situation of the financial markets, the Commission acknowledged that a breakdown of HSH could directly affect the financial markets and thus the entire economy of Germany [38].
Komissio ei kuitenkaan esittänyt menettelyn aloittamista koskevassa päätöksessä vastuunjakoa tai vuoden 2011 päätöksessä hyväksyttyjä kilpailutoimenpiteitä koskevia epäilyjä.
As to the principles applicable to State aid for financial institutions the Commission referred to point 15 of the 2008 Banking Communication [39], that at the time of the Opening decision had been further elaborated in the Recapitalisation Communication [40] and in the 2010 and 2011 Prolongation Communications [41].
Komissio totesi, että koska uusi tuki oli vuonna 2011 hyväksytyn toimenpiteen rajoissa, kyseiset toimenpiteet olivat edelleen asianmukaisia [49].
As mentioned, Germany claimed in 2013 that, even if the Commission were to consider the increase of the guarantee ceiling to be new aid, it had already been found compatible under the 2011 decision so that the Commission would now be bound by that assessment and could not come to a different conclusion [42].
Koska takausta oli tarpeen korottaa ja korvaus siitä oli asianmukainen, komissio päätteli, että tuki soveltui väliaikaisesti sisämarkkinoille [50].
The Commission explained in the Opening decision that, although it had indeed decided in 2011 that the EUR 10 billion ceiling amount was compatible with the internal market, that assessment was based on the Commission's evaluation of the guarantee as notified by Germany on 30 April 2009 and in light of the economic situation at the moment it adopted the 2011 decision and of the financial projections that HSH presented as basis for the examination in that decision.
SAKSAN ESITTÄMÄT HUOMAUTUKSET
Thus, the restructuring plan at that time assumed that HSH would pay guarantee fees for only a EUR 7 billion guarantee [43].
Saksan mukaan merkitystä on uudelleenkorotuksen taloudellisella vaikutuksella takauksen myöntäneiden osavaltioiden tilanteeseen, eikä niiden tilanne muuttunut uudelleenkorotuksen seurauksena etenkään, koska uudelleen korotetun takauserän käytön todennäköisyys ei lisääntynyt merkittävästi.
The Commission also noted in its Opening decision that the factors relevant for the assessment of the compatibility of the new aid were also relevant for the previous assessment but that they had to be examined in their current form.
Lisäksi uudelleenkorotus oli suurelta osin yhdenmukainen alkuperäisen, täysimääräisen takauksen kanssa, jota komissio oli jo arvioinut vuoden 2011 päätöksen yhteydessä sekä perusskenaarion että huonoimman vaihtoehdon skenaarion kannalta [52].