natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Total contributions foreseen after 18 June 2012
Komissio totesi erityisesti, että Gdynian lentoaseman liiketoimintasuunnitelmassa ennakoitu matkustajamaksu on korkeampi kuin Gdanskin lentoasemalla ja muilla vastaavilla Puolan alueellisilla lentoasemilla alennusten/hyvitysten vähentämisen jälkeen perittävä matkustajamaksu.
Total foreseen capital of Gdynia-Kosakowo Airport Lt
Lisäksi komissio epäili, otetaanko liiketoimintasuunnitelmassa huomioon kaikki suunnitellut kannustimet (kuten markkinointituki, hyvitykset tai muut reittien kehittämisen kannustimet), jotka Gdynian lentoasema itse, sen osakkeenomistajat tai muut alueelliset viranomaiset aikovat myöntää lentoyhtiöille niiden houkuttelemiseksi avaamaan uusia reittejä kyseiseltä lentoasemalta.
Grounds for initiating the formal investigation procedure and the initial assessment
Koska yritys ei yleensä kasva nopeammin kuin talous, jossa yritys toimii (BKT:n kasvulla mitattuna), komissio epäili, onko päätearvon laskemiseen käytetty […] prosentin liikevaihdon kasvu asianmukainen [19].
Conclusion
Esitetty epäilys vaikuttaa suoraan investointihankkeen kannattavuuden arviointiin, koska uuden lentoaseman oman pääoman arvo on positiivinen vain, kun otetaan huomioon vuodelle 2040 laskettu hankkeen päätearvo (kumulatiiviset diskontatut kassavirrat ovat negatiivisia ennustejaksolla 2010–2040).
The opening decision raised the following questions:
Edellä esitetyn perusteella komissio katsoi, että investointihankkeelle myönnetystä julkisesta rahoituksesta koituu valikoivaa taloudellista etua Gdynian lentoaseman pitäjälle.
The first is whether the public funding of the investment project is in line with the Market Economy Investor Principle (hereinafter ‘MEIP’), in particular with regard to (i) the application of the MEIP in time, the methodology to apply the MEIP and (ii) whether the MEIP analysis carried out by the Polish authorities leading to a positive Net Present Value (hereinafter ‘NPV’) [18] is based on realistic and reliable assumptions.
Julkinen rahoitus myös myönnettiin valtion varoista, ja se on valtion toteuttama toimenpide.
Second, whether the operating and investment aid to Gdynia airport can be considered compatible with the internal market.
Lisäksi rahoitus vääristää tai uhkaa vääristää kilpailua ja jäsenvaltioiden välistä kauppaa.
Application of the MEIP
Koska kaikki valtiontuelle määritellyt kumulatiiviset perusteet täyttyivät, komissio katsoi julkisen rahoituksen olevan SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua valtiontukea.
As regards the first question, the Commission expressed doubts as to whether the MEIP study conducted in 2012, i.e. after the irrevocable decision to finance the conversion of the airport was taken by the public shareholders, can be used in order to assess the existence of State aid.
Tuen soveltuvuus sisämarkkinoille
The Commission therefore had doubts as to whether the counterfactual scenario, in which the investment is assumed to have ended in 2012, was appropriate.
Toisen kysymyksen osalta komissio suhtautui epäilevästi siihen, voidaanko lentoaseman pitäjälle myönnetyn investointi- ja toimintatuen katsoa soveltuvan sisämarkkinoille.
Given that Gdynia airport is to pursue a similar business model (focussing on LCC, charter flights and general aviation) to the existing Gdańsk airport, which still has spare capacity and further expansion plans and which is located only 25 km away, the Commission expressed doubts as to whether the revenue forecast for Gdynia airport was based on realistic assumptions, in particular with regard to the level of airport charges and the level of expected passenger traffic.
Lisäksi komissio epäili, onko vaikutus kaupan kehitykseen yhteisen edun mukainen.
In particular, the Commission noted that the business plan for Gdynia airport envisaged a higher passenger charge than that applied, after the deduction of discounts/rebates, at Gdańsk airport and other comparable regional airports in Poland.
Gdynia-Kosakowon lentoasemayhtiölle sen ensimmäisten toimintavuosien aikaisten liiketappioiden rahoittamisen muodossa annettavan toimintatuen osalta komissio epäili, voidaanko tällaiseen tukeen soveltaa SEUT-sopimuksen 107 artiklan 3 kohdan a alakohdan mukaista poikkeusta.
The Commission also expressed doubts as to whether the business plan took into account all the planned incentives (such as marketing support, rebates, or any other route development incentives etc.) that are to be granted directly by Gdynia airport, its shareholders or other regional authorities to induce airlines to establish new routes from the airport.
Komissio epäili erityisesti, voitaisiinko toimintatuen katsoa soveltuvan sisämarkkinoille vuosille 2007–2013 annettujen alueellisia valtiontukia koskevien suuntaviivojen [21] mukaisesti.
This doubt directly affects the assessment of the investment project's profitability, as the equity value of the new airport becomes positive only in the light of the project's terminal value from 2040 (the cumulative discounted cash flows over the projection period of 2010-2040 are negative).
Markkinataloussijoittajaperiaatteen soveltaminen ja valtiontuen olemassaolo
The Commission therefore considered that the public funding for the investment project gives rise to selective economic benefits for the operator of Gdynia airport.
Puolan viranomaiset katsovat edelleen, että Gdynian lentoasemalle myönnetty julkinen rahoitus on markkinataloussijoittajaperiaatteen mukaista ja ettei se ole sen vuoksi valtiontukea.
The public funding was also granted from state resources and is imputable to the State.
Päätöksentekoprosessi ja markkinaolosuhteissa toimivan sijoittajan testin metodologinen asianmukaisuus
Moreover, it distorts or threatens to distort competition and trade between Member States.
Lisäksi Puolan viranomaiset selittävät, että Gdynia ja Kosakowo perustivat vuonna 2007 Gdynia-Kosakowon lentoasemayhtiön, joka on sittemmin vastannut investoinnista.
As all the cumulative criteria for the notion of aid were met, the Commission considered that the public funding constituted State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Menettelyjen aikana Puolan viranomaiset toimittivat kolme PWC:n tekemää markkinaolosuhteissa toimivan sijoittajan testiä.
Compatibility of the aid
Puolan viranomaiset selittävät myös Gdynian ja Kosakowon Gdynian lentoasemaa koskevan investointihankkeen aikataulua.
As regards the investment aid, the Commission doubted whether all the compatibility criteria set out in the 2005 Aviation Guidelines for investment aid to airports [20] were met.
i. Ensimmäinen vaihe (2007–2009) käsitti uuden lentoaseman perustamista koskevat valmistelutyöt ja toteutettavuustutkimukset (tämä liittyy taulukossa 1 kuvailtuun vaiheeseen I):
Moreover, the Commission doubted whether the impact on the development of trade was compatible with the common interest.
Puolan viranomaiset katsovat, ettei ensimmäisessä vaiheessa tehty merkittäviä pääomasijoituksia ja että lentoaseman pitäjälle myönnetty julkinen rahoitus oli vähämerkityksistä tukea koskevien sääntöjen [23] mukaista.
As regards the operating aid in the form of financing Gdynia-Kosakowo Airport Ltd's operating losses during its first years of operation, the Commission expressed doubts as to whether such aid qualified for the derogation set out in Article 107(3)(a) TFEU.
Puola toteaa, että yhtiöön ennen 26 päivää kesäkuuta 2009 tehdyt pääomasijoitukset olivat yhteensä 1,691 miljoonaa Puolan zlotya (noin 423000 euroa).
In this connection, Poland refers to the MEIP studies conducted for the investment in the years 2010-2012.
Laskelma perustuu oletukseen, että kaikki investointisuunnitelman mukaiset pääomasijoitukset tehdään investointihankkeen toteuttamiseksi.
Poland states that all MEIP studies resulted in a positive net present value and an internal rate of return [22] (hereinafter ‘IRR’) higher than the costs of capital.
Tätä arvonmääritysmenetelmää käytetään laskettaessa kaikkien yrityksen pääomaa hallussaan pitävien (sekä oman pääoman haltijoiden että joukkovelkakirjojen haltijoiden) ennustejakson aikana saamia kassavirtoja.
The decision-making process and the methodological soundness of the MEIP study
Kassavirtaennusteet diskontataan keskimääräisellä pääomakustannuksella (weighted average cost of capital, WACC) [26], jolloin saadaan ennustejakson aikainen yrityksen diskontattu kassavirta.
Poland explains that discussions and work on converting the Gdynia/Kosakowo military airfield into a civil airport began back in 2005.
Tämän jälkeen lasketaan päätearvo jatkuvan kasvun mallilla (perpetuity growth model, jossa oletuksena on viimeisimmän ennustejakson vapaaseen kassavirtaan perustuva tasainen kasvu).
At the time other partners were involved (such as Gdańsk airport).
Nettonykyarvo on ennustejakson diskontatun kassavirran ja päätearvon summa.
Poland also explains that in 2007 Gdynia and Kosakowo established the company Gdynia-Kosakowo Airport Ltd, which has been responsible for the investment ever since.
Tässä tapauksessa vuoden 2010 tutkimuksessa esitetään kassavirtaennusteet ajanjaksolle 2010–2040 käyttämällä […] prosentin keskimääräistä pääomakustannusta [27].
During the proceedings, Poland submitted three MEIP studies carried out by PWC.
Näitä syöttötietoja käyttämällä tutkimuksessa saatiin ajanjakson 2010–2040 diskontatuksi kassavirraksi – […] miljoonaa Puolan zlotya (– […] miljoonaa euroa) ja (diskontatuksi) päätearvoksi noin […] miljoonaa Puolan zlotya ([…] miljoonaa euroa).
The first MEIP study (dated 16 July 2010, hereinafter ‘the 2010 MEIP study’) was carried out in July 2010.
Tällä perusteella koko hankkeen nykyarvoksi arvioidaan […] miljoonaa zlotya (tai […] miljoonaa euroa), olettaen, että lentoasema tuottaa voittoa jatkuvasti ja vakaasti vuodesta 2040 alkaen niin, että kasvu on […] prosenttia vuodessa.
PWC subsequently produced two updates to the MEIP: the first in May 2011 (dated 13 May 2011, hereinafter ‘the 2011 MEIP study’) and the second in July 2012 (dated 13 July 2012, hereinafter ‘the 2012 MEIP study’).
Puolan viranomaiset lisäävät samalla, että vaikka markkinaolosuhteissa toimivan sijoittajan testi osoitti, ettei investointi ollut valtiontukea, osakkeenomistajat alkoivat valmistella komissiolle lähetettävää ilmoitusta, joka oli tarkoitus esittää ainoastaan oikeusvarmuuteen liittyvistä syistä.
These updates incorporate new projections for passenger traffic, changes in the scope of the project, changes in the investment figures and changes in the methodology and the basic inputs into the NPV calculations (such as the beta and the discount rate).
Puolan viranomaiset selittävät, että vuosien 2010 ja 2011 tutkimusten laatimisen välisenä aikana:
In November 2013 Poland provided further information suggesting that new sources of revenue (i.e. the sale of fuel and the provision of navigation services) would enhance the project's NPV.
osakkeenomistajat tekivät 11 päivänä maaliskuuta 2011 sopimuksen siviililentoaseman toiminnan aloittamiseen tehtävän investoinnin rahoitusehdoista.
At the date on which the opening decision was adopted Poland had submitted only the 2012 MEIP study.
Gdynian lentokentän muuttamisesta vastaava yhtiö teki niin ikään 11 päivänä maaliskuuta 2011 Kosakowon kanssa lentoaseman maa-alueesta vuokrasopimuksen (jossa määriteltiin muun muassa vuokrattava maa-alue, vuokranmaksun ehdot ja verotusta koskevat kysymykset);
Poland also explains the time frame for Gdynia and Kosakowo's project to invest in Gdynia airport.
investointisuunnitelmaan sisältyviä investointikustannuksia täsmennettiin ja päivitettiin.
In this respect, Poland stresses that the investment process can be divided into two project implementation stages:
Puolan viranomaiset selittävät, että myös vuoden 2011 tutkimuksen mukaan nettonykyarvo on positiivinen.
i.
Puolan viranomaiset ilmoittavat lisäksi, että lentoaseman pitäjän julkiset osakkaat tekivät tämän perusteella myöhemmin uusia pääomasijoituksia.
The first stage (2007-2009) covered the preparatory works and feasibility studies for the purpose of setting up the new airport (this relates to Phase 1, as described in Table 1):
Puolan viranomaiset huomauttavat, että yhtiön oma pääoma korotettiin 33,801 miljoonaan Puolan zlotyyn (8,45 miljoonaan euroon) heinäkuussa 2011 ja 64,810 miljoonaan Puolan zlotyyn (16,20 miljoonaan euroon) huhtikuussa 2013.
Poland explains that the first phase saw the company established by Gdynia and Kosakowo carry out preparatory tasks (e.g. preparation of a masterplan for the investment, the documents necessary to obtain the status of airport operator, a report on the environmental impact of the investment, design documentation, etc.).
Nettonykyarvo alennettiin sen vuoksi […] miljoonaan Puolan zlotyyn (eli alle […] miljoonaan euroon).
Poland maintains that there was no significant capital investment during the first phase and that the public funding granted to the airport operator complied with the de minimis aid rules [23].
Keskimääräinen pääomakustannus alennettiin […] prosenttiin [28] ja päätearvon laskennassa käytetty tasainen kasvuvauhti […] prosentista […] prosenttiin.
Poland states that capital injections into the company prior to 26 June 2009 totalled PLN 1,691 million (about EUR 423000).
Näissä laskelmissa ei ole otettu huomioon menoja, jotka liittyvät yleisen edun piiriin kuuluviin toimiin, eli investoinnin kannattavuutta koskevissa ennusteissa ei ole otettu huomioon sellaisen infrastruktuurin rahoittamiseen tarvittavaa pääomaa, jonka on vahvistettu liittyvän yleisen edun piiriin kuuluviin toimiin.
Poland goes on to explain that the first, preparatory phase ended in 2010, when both the masterplan [24] and the first 2010 MEIP study for Gdynia airport were finalised.
Puolan viranomaiset toteavat, että aiempien testien olettamuksiin tehtiin seuraavat muutokset vuoden 2012 tutkimusta varten:
Poland points out that the 2010 MEIP study showed that the investment by the two local authorities would be carried out on market terms (i.e. it would not represent State aid), increasing the company's share capital to PLN 6,05 million (around EUR 1,5 million).
Gdynian lentoaseman ennustettuja matkustajamääriä pienennettiin;
This NPV calculation is predicated on the assumption that all the capital injections provided for in the investment plan would be made in order to implement the investment project.
markkinatilanteen tarkistamisen jälkeen turvallisuuteen liittyviä investointikustannuksia oli lisättävä […] miljoonaa Puolan zlotya ([…] miljoonaa euroa);
This valuation method is used to calculate cash flows to all holders of capital in the firm (both equity holders and bond holders) in the projection period.
investoinnin supistaminen johti aiempaa lyhyempään investoinnin takaisinmaksuaikaan (nimellismääräisesti […] vuotta lyhyempään eli […] vuodesta ja […] kuukaudesta […] vuoteen ja […] kuukauteen).
The cash-flow projections are then discounted by the weighted average cost of capital (WACC) [26] to obtain the firm's discounted cash flow (DCF) in the projection period.
Lisäksi Puolan viranomaiset toteavat, että aiemmissa testeissä käytettyä menetelmää muutettiin vuoden 2012 tutkimusta varten seuraavasti:
Terminal value is then calculated using the perpetuity growth method (which assumes a stable growth path based on the FCFF from the most recent projection period).
Jotta rahoituksen rakenne ja velanhoitokustannukset voitaisiin ottaa aiempaa paremmin huomioon, vapaa kassavirta yritykselle -malli (free cash flow to the firm, jäljempänä ’FCFF-malli’) korvattiin vapaa kassavirta omalle pääomalle -mallilla (free cash flow to equity, jäljempänä ’FCFE-malli’) [29].
The NPV is based on the sum of the DCF for the projection period and the terminal value.
Rahoitusmarkkinoilla (arvopaperimarkkinoilla) tapahtuneiden muutosten vuoksi riskitön korko ja beeta-kerroin päivitettiin.
Using these inputs, the study produced a DCF of minus PLN […] million (EUR […] million) for the period 2010-2040 and a (discounted) terminal value of about PLN […] million (EUR […] million).
Näin saatiin uusi diskonttokorko.
Hence, the NPV of the overall project is estimated at PLN […] million (or EUR […] million), assuming that the airport will generate a stable profit forever, as of 2040, with a growth rate of […] % per annum.
Nettonykyarvon laskennassa käytetty diskonttokorko määriteltiin vastaavien yhtiöiden analyysin perusteella.
Poland adds at the same time that the shareholders, despite the MEIP study showing that the investment did not constitute State aid, started preparing a notification to the Commission that was to be submitted for reasons of legal certainty only.
Analyysissa tarkasteltiin sekä lentoasemayhtiöitä että lentoasemapalveluja tarjoavia yhtiöitä (joiden taloudelliset tulokset korreloivat läheisesti lentoasemayhtiöiden tulosten kanssa) [30].
Poland goes on to explain that a new MEIP study was carried out in May 2011.
Oletuksena oli, että hanke rahoitettaisiin ensisijaisesti osakkeenomistajien varoista ja vasta sitten ulkopuolisista lähteistä (käyttöpääomalainat) ja toiminnan tuloista.
Poland states that this MEIP study was an update of the 2010 MEIP study that was carried out in the light of the progress of preparations and the availability of more precise data on the investment plan, its timetable and financing.
Diskontattu kassavirta laskettiin vuoden 2012 tutkimuksessa ennustejakson 2012–2030 diskontatun kassavirran perusteella (eli edellisessä tutkimuksessa käytettyä ennustejaksoa lyhennettiin 10 vuotta).
Poland explains that in the period between the preparation of the 2010 MEIP study and the 2011 MEIP study:
Päivitetty diskontattu kassavirta oli (– […] miljoonaa) Puolan zlotya (noin (– […]) miljoonaa euroa), kun taas päätearvo kasvoi merkittävästi ja nousi […] miljoonaan Puolan zlotyyn ([…] miljoonaan euroon).
the shareholders signed an agreement on 11 March 2011 laying down the financing conditions for the investment in the start-up of a civil airport.
Siitä vähennettiin jo tehtyjen investointien pääomitettu arvo ([…] miljoonaa Puolan zlotya).
on the same day, 11 March 2011, the company responsible for setting up Gdynia-Kosakowo airport concluded a lease agreement with Kosakowo for the land (specifying the scope of the land leased, the conditions for lease payments, tax issues, etc.);
Puolan viranomaiset huomauttavat, että vuoden 2012 tutkimuksen tulokset olivat yhä positiivisia ja johtivat osakkeenomistajien tekemiin uusiin pääomasijoituksiin.
the investment costs included in the investment plan were specified and updated.
Puolan viranomaiset totesivat, että yhtiön osakepääoma oli korotettu 91,310 miljoonaan Puolan zlotyyn (22,8 miljoonaan euroon) huhtikuuhun 2013 mennessä eikä se muuttunut enää tämän jälkeen vuonna 2013, kuten taulukossa 3 esitetään.
Poland explains that the 2011 MEIP study also produced a positive NPV.
Taulukko 3
Poland goes on to state that the airport operator's public shareholders made subsequent capital injections on this basis.
Gdynian ja Kosakowon tekemät Gdynian lentoaseman pitäjän pääomankorotukset
Poland points out that the company's equity (own capital) was increased to PLN 33,801 million (EUR 8,45 million) in July 2011 and to PLN 64,810 million (EUR 16,20 million) in April 2013.
Osakkeiden rekisteröintiä koskevan päätöksen päivämäärä
In the 2011 MEIP study, the DCF was calculated on the basis of the DCF for the 2011-2040 projection period.
Pääoman korottamista koskevan päätöksen päivämäärä
The updated DCF stood at PLN (– […]) million (EUR – […] million), suggesting larger losses, while the terminal value was decreased to PLN […] million (around EUR […] million).
Osakkeenomistajan nimi
The NPV was therefore reduced to PLN […] million (or less than EUR […] million).
Päätöksen kohde
The WACC was reduced to […] % [28] and the stable growth rate for the terminal value was decreased from […] % to […] %.
Osakkeiden arvo
These calculations excluded expenditure falling within the remit of public policy, meaning that the projections about the profitability of the investment take no account of the capital necessary to finance the part of the infrastructure claimed to fall within the remit of public policy.
Osakepääoma
Poland states that a change in the macroeconomic situation (the financial crisis and the economic slowdown) caused the project to be re-assessed in 2012, which resulted in a new MEIP study (namely the 2012 MEIP study).
Kumulatiivinen osuus vuonna 2013 loppuun mennessä tehdyistä pääoman korotuksista
Poland states that the following changes were made to the assumptions in the previous MEIP studies for the purposes of the 2012 MEIP study:
(miljoonaa Puolan zlotya)
The passenger traffic forecast for Gdynia airport was reduced.
uusien osakkeiden luominen
The scope of the investment was reduced, cutting the investment costs by PLN […] million (EUR […] million).
404 Gdynian kunnan omistamaa osaketta mitätöitiin ilman korvausta osakkeenomistajalle
The idea of building a main terminal (together with the related development of road infrastructure and car parks) was abandoned.
Vaihtoehtoisesta skenaariosta Puolan viranomaiset toteavat, että kansallisen lainsäädännön mukaan Kosakowolla oli oikeus käyttää maata, jolla Gdynian lentoasema sijaitsee, vain uuden siviililentoaseman perustamiseen.
It was decided instead to expand the capacity of the general aviation terminal by […] % in the second investment phase.
Tältä osin Puolan viranomaiset selittävät, että lentoaseman alue vuokrattiin Kosakowolle 30 vuodeksi.
After verifying the situation on the market, the investment costs related to security had to be increased by PLN […] million (EUR […] million).
Puolan viranomaiset ilmoittavat, että valtiokonttorin kanssa tehdyn vuokrasopimuksen mukaan Kosakowo voi vuokrata alueen vain yhteisölle, joka perustaa siviililentoaseman ja/tai pitää siviililentoasemaa.
The reduction in the investment resulted in a shorter payback period for the investment (in nominal terms, by […] years, from […] years and […] months to […] years and […] months).
Viranomaisten mukaan valtio olisi voinut ottaa alueen takaisin, jos Kosakowo ei olisi vuokrannut sitä lentoaseman perustamiseen kuuden kuukauden kuluessa, jos sitä olisi käytetty muihin tarkoituksiin tai jos lentoasema ei olisi aloittanut toimintaansa kolmen vuoden kuluessa.
Poland also states that the methodology used for the previous MEIP studies was modified for the purposes of the 2012 MEIP study:
Koska skenaario, jossa Gdynia-Kosakowon lentoaseman aluetta käytettäisiin tai alue vuokrattaisiin muuhun kuin ilmailuun, ei ollut mahdollinen, sitä ei voitu käyttää vaihtoehtoisena skenaariona.
To better reflect the structure of financing and the cost of debt servicing, the free cash flow to the firm method was replaced by the free cash flow to equity (hereinafter ‘FCFE’) method [29].
Vuoden 2012 tutkimuksen tärkeimpien oletusten luotettavuus
Following changes on the financial (securities) market, the risk-free interest rate and the beta factor were updated.
Liikennemäärää ja tuloja koskevat ennusteet
Moreover, companies from outside Europe were eliminated from the comparative analyses.
Puolan viranomaiset selittävät, että suunnitellut lentoasemamaksut perustuvat julkisesti saatavilla oleviin muiden lentoasemien hinnastoihin, jotta nykyisiä markkinoita ei häiritä, mutta samalla varmistetaan hankkeen asianmukainen kannattavuus ennustetun matkustajaliikennemäärän perusteella.
This resulted in a new discount rate.
Puolan viranomaisten mukaan maksut eivät poikkea merkittävästi pienten lentoasemien perimistä vakiomaksuista.
The discount rate for calculating the NPV was set on the basis of an analysis of comparable companies, covering both airport companies and companies providing services at airports (whose financial results are closely correlated to the performance of airport companies) [30].
Esimerkiksi kaksi hiljattain Modlinissa ja Lublinissa avattua alueellista lentoasemaa perivät vakiolentoasemamaksuja, jotka ovat samanlaisia kuin markkinaolosuhteissa toimivan sijoittajan testissä Gdynian lentoasemalle ennakoidut maksut.