natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Hence, since freight airports are more fungible than passenger airports, because it is sufficient for the air freight to be delivered into a certain area and then forwarded by road and rail freight forwarders to its final destination, the Commission considers that there is a higher risk of distortion of competition and effect on trade between Member States.
ISB:n hallintoneuvostoon (Verwaltungsrat) kuuluu käsiteollisuusalan sekä teollisuuden kauppakamarien kahden edustajan lisäksi viisi viranomaisten edustajaa (mukaan lukien kaksi valtiosihteeriä Rheinland-Pfalzin osavaltion valtiovarainministeriöstä sekä talous-, liikenne, maatalous- ja viininviljelyasioista vastaavasta ministeriöstä), jotka varmistavat valtion osalta ISB:n toiminnan valvonnan.
On the basis of the arguments presented in recitals 120 to 123, the economic advantage which FFHG receives strengthens its position vis-à-vis its competitors on the Union market for the provision of airport services.
Lisäksi sen neuvontaelimeen (Beirat) kuuluu kaksi viranomaisten edustajaa.
Against this background, the advantage provided to FFHG through its participation in the cash-pool of the Land must be considered as being liable to distort competition and have an effect on trade between Member States.
ISB:n lainoilla oli osavaltion myöntämä sataprosenttinen valtiontakaus (katso 6.2 jakso).
In the light of the considerations in recitals 99 to 124, the Commission considers that the credit line provided by the cash-pool of the Land to FFGH constitutes State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty.
Sen vuoksi komissio katsoo, että päätös rahoittaa FFHG:n aikaisempia lainoja ISB:n lainoilla on viranomaisten toteuttama toimenpide.
Aid nature of the 100 % guarantee for the ISB loans provided by Land Rhineland-Palatinate to FFHG
Komissio arvioi markkinataloussijoittajaperiaatteen mukaisesti, onko myönnettyä lainaa saaneelle yritykselle koitunut taloudellista etua.
The ISB loans assessed in Section 6.3 are guaranteed by Land Rhineland-Palatinate (guarantor), which is at the same time the main shareholder (82,5 %) in FFHG.
Periaatteen mukaan valtiontueksi ei katsota velkapääomaa, jonka valtio on antanut suoraan tai välillisesti yrityksen käyttöön tavanomaisin markkinaehdoin [62].
Each of the five ISB loans has been collateralized with a guarantee covering 100 % of the claims of the bank.
Markkinataloussijoittajaperiaatteen avulla määritetään, mitä vastaavan kokoinen yksityinen yritys tekisi samanlaisessa tilanteessa.
For the provision of the guarantees FFHG pays a guarantee premium of [0,5 % to 1,5 %] p. a. to the guarantor.
Sillä pyritään määrittämään ja erottamaan sellaiset valtion toteuttamat rahoitustoimenpiteet, joita yksityinen sijoittaja ei olisi toteuttanut, toimenpiteistä, jotka ovat taloudellisesti järkeviä ja jotka yksityinen sijoittaja olisi toteuttanut, ja määrittämään siten mahdollinen taloudellinen etu.
Applicability of State aid rules to the financing of airport infrastructure
Kun komissio tutkii, myönnettiinkö kyseiset rahoitusvälineet edullisin ehdoin, se voi vakiintuneen päätöksentekokäytäntönsä [63] mukaisesti arvioida muiden vertailuarvojen puuttuessa sitä, onko kyseisen lainan korkotaso viitekorkotiedonannossa vahvistettujen viitekorkojen mukainen.
For the reasons outlined in recital 99 and following, FFHG must be considered to constitute an undertaking for the purposes of Article 107(1) of the Treaty.
Viitekorkotiedonannossa vahvistetaan määritysmenetelmä sellaisille viite- ja diskonttokoroille, joita voidaan käyttää markkinakorkojen sijaan.
State resources and imputability
Viitekorkotiedonannossa määritetyt korot ovat kuitenkin vain suuntaa-antavia, joten jos komissiolla on tietyssä tapauksessa käytettävissään muita indikaattoreita korkotasosta, jonka lainanottaja olisi voinut saada markkinoilta, se ottaa kyseiset indikaattorit arviointinsa lähtökohdaksi.
In order to constitute State aid, the measure in question must be financed from state resources and the decision to grant the measure must be imputable to the state.
Tässä tapauksessa komission on arvioitava, aiheuttavatko ISB:n lainat (jotka esitetään tiivistetysti taulukossa 5), joiden vakuutena oli sataprosenttinen valtiontakaus, FFHG:lle jotakin ylimääräistä taloudellista etua, jota se ei olisi saanut tavanomaisissa markkinaolosuhteissa.
The concept of State aid applies to any advantage granted through state resources by the state itself or by any intermediary body acting by virtue of powers conferred on it [54].
Rheinland-Pfalzin osavaltion myöntämän sataprosenttisen valtiontakauksen ehtojen markkinaehtoisuutta on arvioitu 6.2 jaksossa.
Resources of local authorities are, for the application of Article 107 of the Treaty, state resources [55].
Saksa esitti, että ISB:n lainoista sovittiin markkinaehdoin, jotka vastaavat jälleenrahoitettujen lainojen ehtoja (katso johdanto-osan 52 kappale ja sitä seuraavat kappaleet).
Any public guarantee involves a potential loss of resources by the state.
Tässä yhteydessä Saksa totesi, että ISB:n lainojen ehdot olivat verrattavissa Nassauische Sparkassen vuonna 2005 myöntämiin lainoihin, joilla oli ISB:n lainoja vastaavat vakuudet.
As the 100 % state guarantee was issued directly by the Land Rhineland-Palatinate, it was granted from state resources and is also imputable to the state.
Siten Saksa vakuutti, että koska ISB:n lainoista maksettava korko oli vastaava kuin näillä lainoilla jälleenrahoitettujen lainojen korko, FFHG:lle ei ole voinut aiheutua etua.
According to point 3.2 of the guarantee notice, an individual state guarantee is not aid when the following cumulative conditions are met: ‘(a) The borrower is not in financial difficulty […], (b) The extent of the guarantee can be properly measured when it is granted. […] (c) the guarantee does not cover more than 80 % of the outstanding loan or other financial obligation […], (d) A market-oriented price is paid for the guarantee […]’.
Lisäksi Saksa selitti, että uuden rahoituksen valmistelun yhteydessä vuonna 2009 FFHG pyysi Deutsche Bankia laatimaan olemassa olevien lainojen jälleenrahoitusta varten riskimarginaalilaskelman, jossa otettiin huomioon Rheinland-Pfalzin osavaltion tarjoama sataprosenttinen takaus.
In this case the Land Rhineland-Palatinate provided a 100 % guarantee to collateralise the loans granted by ISB in favour of FFHG.
Viitekorkotiedonannossa lähtökohtana olevan määritysmenetelmän mukaisesti komissio katsoo, että lainakorkoja voidaan pitää markkinaehtoisina, jos laina on myönnetty korolla, joka on vähintään samansuuruinen kuin seuraavan kaavan mukaan laskettu vertailuarvo:
The guarantee thus exceeds the threshold of 80 % of the outstanding loan.
Vertailukorkotaso = peruskorko + riskimarginaali + palkkio
Germany submitted that even though the loans were collateralised through a 100 % state guarantee, FFHG pays a market price for the guarantee, and hence receives no advantage.
Peruskorko vastaa pankeille aiheutuvia kustannuksia likviditeetin tarjoamisesta käyttöön (rahoituskulut).
To support this, Germany provided an assessment conducted by Deutsche Bank.
Kiinteäkorkoisen rahoituksen (eli korkotaso vahvistetaan koko lainasopimuksen ajaksi) tapauksessa peruskorko määritetään swap-korkojen [64] perusteella, joiden juoksuaika ja valuutta vastaavat kulloistakin sitoumusta.
As stated in recital 153, Deutsche Bank assigned FFHG a [<BBB+] rating.
Riskimarginaali korvaa lainanantajalle määrättyyn rahoitustapahtumaan liittyvät riskit ja erityisesti luottoriskin.
This assessment was confirmed by two other banks and the rating assigned by the Moody's credit-scoring model (see recitals 157 and 158).
Riskimarginaali voidaan myös johtaa asianmukaisesta otannasta luottoriskinvaihtosopimusten hintaeroja [65], jotka liittyvät vastaavan luokituksen viiteyksikköihin.
However, Deutsche Bank estimated that the applicable risk margin for a 5-year loan would be between [1,30 % and 2,05 %] p. a.
Lopuksi on asianmukaista lisätä 10–20 peruspistettä, joka on arvio yritysten tavallisesti maksamista pankkimaksuista [66].
As explained in Section 6.3.2, the applicable risk margin for a loan collateralised by a 100 % state guarantee would be between [0,25 % and 0,7 %] p.a.
Luokituksen perusteella määritettyjen riskimarginaalien tarkoituksenmukaisuus
According to Germany, the difference in the margins between the two situations provides an indication of the price of the 100 % state guarantee.
Jotta voidaan määrittää, lisättiinkö peruskorkoon asianmukainen riskipreemio, on ensin määritettävä yrityksen luokitus.
This difference is thus estimated by Deutsche Bank as being in the range of [0,6 % to 1,8 %] p.a.
FFHG:llä ei ole luottoluokituslaitoksen antamaa luokitusta.
[56].
Saksa kuitenkin esitti, että Deutsche Bank arvioi riskimarginaalilaskelmassaan myös FFHG:n luottokelpoisuutta.
According to point 4.2, second subparagraph, of the guarantee notice, the advantage can be calculated as the difference between the specific market interest rate FFHG would have borne without the guarantee and the interest rate obtained by means of the state guarantee after any premium paid has been taken into account.
Deutsche Bankin analyysi perustui FFHG:n vuosien 2006–2008 tilinpäätöstietoihin, ja sen mukaan FFHG sijoittuu luokkaan [<BBB+].
According to the Reference Rate Communication, for a company in the rating category of weak (B) and with normal collateralisation [57] a risk margin of 4 % p.a. would apply.
Pankki ei kuitenkaan ilmoita yhtiön täsmällistä luokitusta.
The difference between the risk margin applicable according to the Reference Rate Communication and the risk margin charged for the ISB loans together with the guarantee rate actually charged by the Land gives an indication of the advantage FFHG received due to the 100 % state guarantee.
Komissio panee merkille, että luokkaan [<BBB+] kuuluvat kaikki luokitukset, jotka ovat alle [BBB+].
This difference amounts, for loans numbers 2 and 5, to [1,5 % to 3,5 %] p.a.
Sen vuoksi Deutsche Bankin määrittämän FFHG:n luokituksen [<BBB+] voidaan tulkita olevan alle [BBB+] Standard & Poor'sin luokitusasteikossa.
[58] and [1,5 % to 3,5 %] p.a.
Deutsche Bankin analyysin lisäksi Saksa toimitti kahden muun pankin laatimat FFHG:n luokitukset.
[59] respectively and for loans numbers 1, 3 and 4, to [1,5 % to 3,5 %] p.a.
Komissio panee merkille, että myös nämä pankit sijoittivat FFHG:n luokkaan [<BBB+].
Moreover, FFHG has not paid any bank fee (typically between [5 to 30] basis points [61]).
Volksbank antoi FFHG:lle vuonna 2010 luokituksen […] (vastaa luokitusta [B–BB] Standard & Poor'sin luokitusasteikossa) sen sisäisen luokitusasteikon mukaisesti.
It is clear that under normal market conditions, FFHG would have had to pay such a guarantee premium (that is [0,5 % to 1,5 %] p.a.) in order to obtain a guarantee on its loans from a third party.
Kreissparkasse Birkenfeld antoi FFHG:lle vuonna 2011 luokituksen […] (vastaa luokitusta [B––BB–] Standard & Poor'sin luokitusasteikossa) sen luokitusasteikon mukaisesti.
Therefore the guarantee clearly involves an advantage.
Lopuksi Saksa ilmoitti FFHG:n luokitukset, jotka vahvistettiin Moody'sin luottopisteytysmallin mukaisesti ISB:n lainojen myöntämishetkellä saatavilla olevien tietojen perusteella (katso taulukko 8).
As the guarantee issued by the Land covers 100 % of the outstanding loan and FFHG pays a premium below the market price, it obtained an economic advantage not otherwise available on the market.
Nämä luokitukset vahvistavat Deutsche Bankin antaman luokituksen [<BBB+] ja sijoittuvat Moody'sin luokitusasteikossa välille [B2–Baa3] (Standard & Poor'sin luokitusasteikossa [B–BBB–]).
The amount of this advantage is equivalent to the difference between the risk margin applicable according to the Reference Rate Communication and the risk margin charged for the ISB loans together with the guarantee rate actually charged by the Land and a bank fee.
Johdanto-osan 153–158 kappaleessa esitetyn mukaisesti komissio katsoo, että FFHG:n luottoluokitus vastaa enintään luokitusta [BBB–] Standard & Poor'sin luokitusasteikossa.
As the 100 % state guarantee was granted only to FFHG, the measure has to be qualified as being selective in nature.
Jotta voidaan määrittää paitsi se, aiheuttiko sataprosenttinen valtiontakaus mahdollista etua (katso 6.2 jakso), myös se, saiko FFHG ISB:n lainojen kautta etua, on kuitenkin otettava huomioon sataprosenttisen valtiontakauksen myöntäjän eli Rheinland-Pfalzin osavaltion luottoluokitus, sillä muutoin valtiontakauksesta aiheutuva etu huomioitaisiin kahdesti.
For the same reasons as outlined in recital 120 and following, the Commission considers that any selective economic advantage granted to FFHG is liable to distort competition and affect trade between Member States.
Kuten johdanto-osan 117 kappaleessa todetaan, Rheinland-Pfalzin osavaltion luokitus on AAA.
In the light of the considerations in recitals 127 to 138, the Commission considers that the state guarantee issued by Land Rhineland-Palatinate securing 100 % of the outstanding ISB loans constitutes State aid within the meaning of Article 107(1) of the Treaty.
Ottaen huomioon, että ISB:n lainat myönnettiin valtiontakausta vastaan, komissio katsoo, että riskimarginaali on määritettävä Saksan osavaltioiden viiden vuoden euromääräisten velkakirjojen ([5–25] peruspistettä) perusteella.
Aid nature of the loans provided by ISB to FFHG
Lisäksi komissio katsoo, että Deutsche Bank lisäsi analyysissaan [5–25] peruspisteen riskipreemion sen vuoksi, että lainoja ei myönnetty suoraan osavaltiolle vaan niiden vakuutena oli sataprosenttinen valtiontakaus, sekä ylimääräisen [5–25] peruspisteen preemion velan rajoitetun jälkimarkkinakelpoisuuden vuoksi.
Applicability of State aid rules to financing of airport infrastructure
Komissio katsoo, että nämä ovat kohtuullisia oletuksia ja että [20–70] peruspisteen riskimarginaali on tarkoituksenmukainen, kun huomioon otetaan takauksen myöntäjän luottokelpoisuus.
State resources and imputablity to the state
ISB:n lainojen 2 ja 5 markkinaehtoisuus
ISB is 100 % owned by Land Rhineland-Palatinate.
ISB:n lainoissa 2 ja 5 on muuttuvat korot, ja tosiasiallinen korko on EURIBOR-korko, johon lisätään vuotuinen riskimarginaali [0,35–0,55 prosenttia] lainan 2 osalta ja [0,25–0,45 prosenttia] lainan 5 osalta.
For this reason it constitutes a public undertaking within the meaning of Article 2(b) of Directive 2006/111/EC and loans provided by it may therefore be considered as financed by state resources.
ISB:n lainan 2 riskimarginaali oli Deutsche Bankin määrittämän vaihtelun rajoissa, kun taas ISB:n lainan 5 riskimarginaali oli neljä peruspistettä Deutsche Bankin määrittämää riskipreemiota matalampi.
It is clear that the Land had far-reaching control over the operation of ISB, with the consequence that the loans provided by it are imputable to the state.
Kummastakaan ISB:n lainasta ei peritty pankkimaksua.
ISB is the development bank of Land Rhineland-Palatinate and plays a fundamental role in regional development policy.
Siten komissio katsoo, että kahdesta lainasta peritty korko tarjoaa edun, vaikkakin määrältään pienen (lainasta 2 maksettu korko vaikuttaa olevan [10–30] peruspistettä ja lainasta 5 maksettu korko [5–25] peruspistettä vertailukorkoa matalampi).
According to §3(1) of the statute of the bank, ISB's role is to support the Land in its financial, economic, regional, transport, environmental and employment policies.
ISB:n lainojen 1, 3 ja 4 markkinaehtoisuus
This case, the ISB loans refinanced earlier loans granted to FFHG for financing infrastructure measures at the airport.
Komissio panee merkille, että ISB:n lainojen 1, 3 ja 4 korkotaso on kiinteä.
Furthermore, in addition to two representatives of the Chamber of Crafts as well as the Chamber of Industry and Commerce, ISB's supervisory board (‘Verwaltungsrat’) consists of five representatives of public authorities (including two state secretaries in the Ministry of Finance of the Land Rhineland-Palatinate and the Ministry of Economy, Transport, Agriculture and Viticulture of Land Rhineland-Palatinate, respectively) which ensures the supervision of ISB's activities by the state.
Kaikki kolme lainaa maksetaan erissä, ja jotta voidaan määrittää kyseisten lainojen asian kannalta merkityksellinen juoksuaika, on otettava huomioon lainojen lyhentäminen.
Also, its advisory board (‘Beirat’) consists of representatives of public authorities.
Komissio on laskenut tätä varten lainojen painotetun keskimääräisen juoksuajan (Weighted Average Life, WAL), joka osoittaa, kuinka kauan kunkin euron takaisinmaksu kestää keskimäärin.
Moreover, the ISB loans were secured by a 100 % state guarantee issued by the Land (see Section 6.2).
Lainan 1 osalta painotetuksi keskimääräiseksi juoksuajaksi saatiin 3,92 vuotta, lainan 3 osalta 1,17 vuotta ja lainan 4 osalta 3,29 vuotta.
Based on these elements, the Commission considers that the State was able to control the activities of ISB and it cannot be assumed that it would not have been involved in an important decision concerning the financing of the airport infrastructure.
Koska lainan 1 painotettu keskimääräinen juoksuaika on 3,92 vuotta, komissio on käyttänyt viitearvona kyseisen lainan peruskoron määrittämisessä neljän vuoden euromääräisten lainojen swap-korkoa [67].
Therefore, the Commission takes the view that the decision to refinance FFHG's prior loans by way of the ISB loans is imputable to the public authorities.
Lainan 3 painotettu keskimääräinen juoksuaika on 1,17 vuotta ja sen osalta lähimpänä mahdollisena viitearvona on käytetty yhden vuoden euromääräisten lainojen swap-korkoa [68].
In order to verify whether an undertaking has benefited from an economic advantage induced by the granting of a loan, the Commission applies the criterion of the market economy lender principle.
Lainan 4 painotettu keskimääräinen juoksuaika on 3,29 vuotta ja sen osalta lähimpänä mahdollisena viitearvona on käytetty kolmen vuoden euromääräisten lainojen swap-korkoa [69].
According to that principle, debt capital put at the disposal of a company by the state, directly or indirectly, in circumstances which correspond to the normal conditions of the market, should not be qualified as State aid [62].
Asianomaiset swap-korot ovat Bloombergin vahvistamia ja olivat voimassa lainan myöntämispäivänä [70].
The principle of a lender in a market economy determines what a private company of a comparable size would do in a comparable situation.
Vastaava swap-korko on [2–3 prosenttia] lainan 1 osalta, [1–1,5 prosenttia] lainan 3 osalta ja [1,5–2,5 prosenttia] lainan 4 osalta [71].
It aims to identify and separate those financial measures taken by the State that would not have been taken by a private investor from those which are financially reasonable, and would therefore have been taken by a private investor, in order to determine if there is an economic advantage.
Näin saadaan lainan 1 (sataprosenttisella valtiontakauksella) vertailukoroksi [2,5–4,5 prosenttia] [72], lainan 3 (sataprosenttisella valtiontakauksella) vertailukoroksi [1,5–3 prosenttia] [73] ja lainan 4 vertailukoroksi (sataprosenttisella valtiontakauksella) [2–3,5 prosenttia] [74].
According to its decisional practice [63], in order to determine whether the financing under assessment was granted at favourable conditions, the Commission may — in the absence of other proxies — compare the interest rate on the loan in question with those set out in the Reference Rate Communication.
Lainojen 1, 3 ja 4 korkotaso on näin laskettuja vertailukorkoja reilusti korkeampi (laina 1 [> 3 prosenttia; < 4,5 prosenttia], laina 3 [> 3 prosenttia; < 4,5 prosenttia] ja laina 4 [> 3 prosenttia; < 4,5 prosenttia]), mikä komission mielestä osoittaa, että lainat vastasivat markkinaolosuhteita, ja sulkee pois edun olemassaolon.
The Reference Rate Communication establishes a method for setting reference and discount rates that are applied as a proxy for the market rate.
Koska ISB:n lainat 2 ja 5 myönnettiin edullisin ehdoin ainoastaan FFHG:lle, toimenpiteet on luokiteltava valikoiviksi.
However, because the rates in the Reference Rate Communication function as a proxy, where the Commission is in the possession of other indicators in a specific case of the interest rate that the borrower could obtain on the market, it bases its assessment on those indicators.
Samoista syistä, jotka on mainittu johdanto-osan 120 kappaleessa ja sitä seuraavissa kappaleissa, komissio katsoo, että FFHG:lle myönnetty valikoiva taloudellinen etu on omiaan vääristämään kilpailua ja vaikuttamaan jäsenvaltioiden väliseen kauppaan.
In this case, the Commission has to assess whether the conditions of the ISB loans (as summarised in Table 5 collateralised by a 100 % state guarantee confer any additional economic advantage on FFHG, which the recipient undertaking would not have obtained under normal market conditions.
Edellä johdanto-osan 140–169 kappaleessa esitetyn perusteella komissio päättelee, että ISB:n lainat 1, 3 ja 4 myönnettiin koroilla, joiden voidaan katsoa vastaavan markkinaolosuhteita, mikä sulkee pois edun olemassaolon.
The market conformity of the conditions of the 100 % state guarantee provided by the Land Rhineland-Palatinate has been assessed in Section 6.2.
Koska SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdan kaikki edellytykset eivät täyty, komissio katsoo, että nämä ISB:n lainat eivät ole SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua valtiontukea.
Germany submitted that the ISB loans were concluded on market terms comparable to those of the loans which they refinanced (see recital 52 and following).
Edellä johdanto-osan 140–169 kappaleessa esitetyn perusteella komissio päättelee, että ISB:n lainat 2 ja 5 myönnettiin vertailukorkoa matalammilla koroilla.
In this respect, Germany stated that the conditions of the ISB loans were comparable to the loans granted by Nassauische Sparkasse in 2005, which were collateralised in a way comparable to the ISB loans.
Koska SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdan muut edellytykset täyttyvät, komissio katsoo, että nämä ISB:n lainat ovat valtiontukea (vaikkakin määrältään pientä).
Hence, Germany asserted that, as the interest payable on the ISB loans was at the same level as the interest on the loans which the ISB loans refinanced, there cannot be any advantage in favour of FFHG.
Tuen sääntöjenmukaisuus
Moreover, Germany explained that in 2009, in preparation for the new financing, FFHG commissioned Deutsche Bank to provide a risk margin indication for the refinancing of its existing loans taking into account the 100 % guarantee provided by Land Rhineland-Palatinate.
SEUT-sopimuksen 108 artiklan 3 kohdan mukaan jäsenvaltioiden on annettava tieto tuen myöntämistä tai muuttamista koskevasta suunnitelmasta, eivätkä ne saa toteuttaa ehdottamiaan toimenpiteitä, ennen kuin menettelyssä on annettu lopullinen päätös.
In line with the methodology underlying the Reference Rate Communication, the Commission is of the opinion that loan interest rates can be deemed in line with market conditions when the loans are priced at a rate equal to or higher than a benchmark rate defined by the following formula:
Koska yhteisrahoitusjärjestelyn etuoikeutetuin ehdoin tarjoama rahoitus, ISB:n lainat 2 ja 5 sekä sataprosenttinen valtiontakaus on jo asetettu FFHG:n käyttöön, komissio katsoo, että Saksa ei ole noudattanut SEUT-sopimuksen 108 artiklan 3 kohdan vaatimuksia [75].
Benchmark rate = base rate + risk margin + fee
Soveltuvuus sisämarkkinoille
The base rate represents the cost for banks of providing liquidity (funding cost).
Pelastamis- ja rakenneuudistussuuntaviivojen soveltaminen
In the case of fixed-rate funding (that is to say, the interest rate is fixed for the duration of the loan), it is appropriate to determine the base rate on the basis of swap rates [64] with a maturity and currency corresponding to the maturity and the currency of the debt.
Lufthansa katsoo, että komission olisi kyseessä olevien valtiontukitoimenpiteiden arvioinnissa sovellettava pelastamis- ja rakenneuudistussuuntaviivoja.
The risk margin compensates the lender for the risks associated with the specific debt financing, in particular the credit risk.
Ilmailusuuntaviivat sisältävät lentoasemien julkista rahoitusta, myös toimintatukea, koskevia erityisiä ja yksityiskohtaisia sääntöjä.