natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Within the limits of this specific case and project, therefore, the Commission concludes that the CfD, in combination with the Credit Guarantee and the Secretary of State Agreement, as structured in the notified measures, are appropriate instruments to provide aid and offer an adequate incentive effect to the beneficiary.
Muita teknologioita voidaan tukea vastaavasti hinnanerosopimuksilla käyttämällä samantyyppistä välinettä lukuun ottamatta mukautuksia, joiden ehkä katsotaan olevan tarpeen teknologioiden erojen vuoksi (esimerkiksi valtion kanssa tehtävät sopimukset tai toimintamenojen uudelleenkäsittelyt).
PROPORTIONALITY
Lisäksi monien uusiutuviin energialähteisiin perustuvien teknologioiden ajoittaisen luonteen vuoksi ne eivät ole sopivia vaihtoehtoja ydinvoiman kaltaiseksi peruskuormateknologiaksi.
In the Opening Decision the Commission questioned whether the rate of return is proportionate, given the combination of CfD and Credit Guarantee and other risk-mitigating elements of the measure, which seems to be compatible with substantially lower rates of return than those granted to NNBG due to lower risk.
Kuten edellä 199 kappaleessa selitettiin, sen kapasiteetin korvaaminen, joka HPC-hankkeella on tarkoitus kattaa, edellyttäisi 14 GW maatuulivoima- tai 11 GW merituulivoimakapasiteettia, jonka tuottaminen samalla aikajänteellä on epärealistista.
In particular, the CfD by design essentially eliminates market price risk, while the measure aims to protect the investor from several events by providing compensation.
Uutta ydinvoimaa koskeva hinnanerosopimus ei myöskään syrji olemassa olevia ydinvoimaloita, joiden rakentamiselle ei tarvitse tarjota kannustimia ja jotka rakennettiin nykypäivään verrattuna erilaisissa olosuhteissa eli ennen markkinoiden vapauttamista.
The Opening Decision also raised doubts as regards the potentially high rate of return, and the possibility for the beneficiary to reap windfall profits if assumptions prove wrong.
Näin ollen komissio päättelee, että tämän nimenomaisen tapauksen ja hankkeen rajoissa hinnanerosopimus sekä luottotakuu ja valtion kanssa tehty sopimus, sellaisina kuin ne on jäsennelty ilmoitetuissa toimenpiteissä, ovat asianmukaisia välineitä tuen myöntämiseksi ja niillä on riittävä kannustava vaikutus tuensaajaan.
There are three main concerns in the UK's intended measure in relation to proportionality which are relevant for the assessment by the Commission.
OIKEASUHTEISUUS
First, the rate of return envisaged was considered high, so as not to be able to exclude overcompensation, when taking into account the combination of CfD and Guarantee as notified.
Menettelyn aloittamista koskevassa päätöksessä komissio asetti kyseenalaiseksi sen, onko tuottoaste oikeasuhteinen, kun otetaan huomioon hinnanerosopimuksen, luottotakuun sekä toimenpiteen muiden riskiä pienentävien osatekijöiden yhdistelmä, joka vaikuttaisi pienemmän riskin vuoksi sopivan yhteen huomattavasti NNBG:lle myönnettyjä tuottoasteita alempien tuottoasteiden kanssa.
In particular, once the plant is built, it may be considered to operate effectively as a regulated asset for the duration of the CfD, with a relatively stable revenue stream.
Hinnanerosopimus poistaa jo suunnittelunsa perusteella markkinahintariskin, kun taas toimenpiteellä pyritään suojaamaan sijoittajaa useilta tapahtumilta korvausten avulla.
Second, the CfD disconnects the rate of return from the aid amount.
Menettelyn aloittamista koskevassa päätöksessä esitettiin myös epäilyjä mahdollisesti korkeasta tuottoasteesta ja tuensaajan mahdollisuudesta korjata ansiottomia voittoja, jos oletukset osoittautuvat vääriksi.
The SP can be set at a level which allows NNBG to cover costs and make a reasonable profit, but this does not determine the amount of aid which will ultimately be disbursed and which is also a function of wholesale prices.
Yhdistyneen kuningaskunnan suunnittelemassa toimenpiteessä on kolme keskeistä oikeasuhteisuuteen liittyvää ongelmaa, jotka ovat komission arvioinnin kannalta merkityksellisiä.
This creates the need to interpret the test of overcompensation as a test on the rate of return, rather than referring to the absolute level of aid.
Ensinnäkin suunniteltua tuottoastetta pidettiin niin korkeana, että liiallisen korvauksen mahdollisuutta ei voitu sulkea pois ottaen huomioon hinnanerosopimuksen ja takuun yhdistelmä sellaisina kuin ne oli ilmiotettu.
Third, there is no certainty that any higher than expected gains made after construction will benefit customers, reducing the rate of return to the minimum and maximising overall welfare.
Kun voimala on rakennettu, sen voidaan katsoa toimivan tehokkaasti säänneltynä omaisuuseränä hinnanerosopimuksen keston ajan ja tuottavan suhteellisen vakaan tulovirran.
The sections below will look at these issues for the Credit Guarantee and the CfD and rate of return, before drawing final conclusions on the overall package.
Toiseksi, hinnanerosopimuksella tuottoaste irrotetaan tuen määrästä.
The Credit Guarantee
Toteutushinta voidaan asettaa tasolle, jonka avulla NNBG voi kattaa kustannukset ja saada kohtuullisen tuoton, mutta tämä ei määritä lopulta maksettavan tuen määrää, joka riippuu myös tukkuhinnoista.
The bonds to be issued by the issuer will be supported by the Credit Guarantee as described in Section 2.2 above.
Tämä synnyttää tarpeen tulkita liiallista korvausta koskeva testi tuottoastetta koskevana testinä sen sijaan, että tarkasteltaisiin tuen absoluuttista määrää.
The Commission evaluated the initial Credit Guarantee methodology used by IUK.
Kolmanneksi, ei ole varmuutta siitä, että rakentamisen jälkeen saatavat odotettua suuremmat voitot hyödyttävät asiakkaita, laskevat tuottoasteen mahdollisimman pieneksi ja maksimoivat yleisen hyvinvoinnin.
According to this methodology, the fee would be the average of three indicators at the time of a Commercial Close for the overall financing but would be subject to a minimum of 225 basis points.
Jäljempänä olevissa jaksoissa tarkastellaan näitä kysymyksiä luottotakuun ja hinnanerosopimuksen sekä tuottoasteen osalta, ennen kuin tehdään lopulliset päätelmät kokonaispaketista.
The UK submitted that as of the end of 21 August 2014, the Credit Guarantee fee rate would have been set at 250 basis points (as the average of 263, 243 and 245, respectively) [51].
Luottotakuu
In the absence of directly observed market rates for (sufficient) Credit Guarantees securing similar types of risk, it is necessary to rely on alternative approaches to establish a guarantee fee rate at market terms.
Luottotakuulla tuetaan liikkeeseenlaskijan liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjoja, kuten edellä 2.2 jaksossa on kuvattu.
A first approach is the so-called expected loss approach.
Komissio arvioi IUK:n käyttämää alkuperäistä luottotakuumenettelyä.
This approach links the company's business plan to its capital structure under different scenarios resulting in a likelihood of default.
Tämän menettelyn mukaan maksu olisi kolmen tunnusluvun keskiarvo kokonaisrahoituksen lopullisen varmistumisen ajankohtana, mutta vähintään 225 korkopistettä.
Alternatively, one can benchmark the Guarantee to market prices of comparable instruments with similar credit risk.
Yhdistyneen kuningaskunnan toimittamien tietojen mukaan elokuun 21 päivän 2014 lopussa luottotakuumaksuksi olisi asetettu 250 korkopistettä (keskiarvo arvoista 263, 243 ja 245) [52].
Based on the submissions of the UK and its own analysis, the Commission established that there were serious grounds for believing that the initially proposed minimum Guarantee fee rate (225 basis points) and the rate as of 26 August 2014 (250 basis points) were below market rates.
Koska ei ole olemassa vastaavan tyyppisiä riskejä takaavien (riittävien) luottotakuiden suoraan havainnoituja markkinahintoja, on käytettävä vaihtoehtoisia lähestymistapoja markkinaehtoisen takuumaksun määrittämiseksi.
This conclusion was based on two lines of enquiry: first, the methodologies used to determine the fee; and second, the rating proposed by the UK for the Guarantee facility.
Ensimmäinen lähestymistapa on niin kutsuttu odotetun tappion lähestymistapa.
The Guarantee fee rate methodologies
Tässä lähestymistavassa yrityksen liiketoimintasuunnitelma yhdistetään sen pääomarakenteeseen eri skenaarioissa, jolloin tulokseksi saadaan maksukyvyttömyyden todennäköisyys.
In the absence of market prices for similar instruments, the Commission has been presented with two approaches to assess the Guarantee fee rate.
Vaihtoehtoisesti takuuta voidaan vertailla samanlaisen luottoriskin omaavien vastaavien välineiden markkinahintoihin.
The first approach is the so-called pricing benchmark approach, which is outlined in more detail in the HM Treasury responses from 26 August, 5 September, 12 September and 19 September 2014.
Yhdistyneen kuningaskunnan toimittamien tietojen ja oman analyysinsa perusteella komissio totesi, että oli vakavat perusteet uskoa, että alun perin ehdotettu takuumaksun vähimmäismäärä (225 korkopistettä) ja sen määrä 26 päivänä elokuuta 2014 (250 korkopistettä) olivat markkinahintoja alemmat.
The starting point of the analysis is the credit score with a rating equivalent BB+/Ba1 during construction.
Tämä päätelmä perustui kahteen tutkintalinjaan: ensinnäkin maksun määrittämisessä käytettyihin menetelmiin ja toiseksi Yhdistyneen kuningaskunnan takuujärjestelylle ehdottamaan luottoluokitukseen.
The IUK believes that as a result of the protections for debt built into the financing agreements the HPC project should be able to achieve a rating equivalent to BB+/Ba1 during the construction period [52].
Takuumaksun määrän määrittämismenetelmät
According to Annex B (Benchmark information), which gives an overview of each set of benchmarks, the fee rate varies between 243 basis points (using corporate debt benchmarks) and 263 basis points (using project finance bank loans).
Koska vastaavien välineiden markkinahintoja ei ole käytettävissä, komissiolle on esitetty kahta lähestymistapaa takuumaksun määrän arvioimiseksi.
IUK also presented average CDS spreads of seven BB+ entities included in the iTraxx Europe XOver index (10-year maturity) [53], including 60 constituents that are intended to be borderline investment grade but include entities ranging from BBB (with negative outlook) to CCC.
IUK katsoi, että rahoitussopimuksiin sisällytettyjen velalta suojaavien lausekkeiden vuoksi HPC-hankkeen pitäisi pystyä saamaan tasoa BB+/Ba1 vastaava luokitus rakennusvaiheen aikana [53].
The average spread of the seven BB+ names was calculated to be around 250 basis points at the date the information was presented to the Commission.
Liitteen B (vertailuarvoja koskevat tiedot) mukaan, jossa esitetään yleiskatsaus kustakin vertailuarvojen joukosta, maksun määrä vaihtelee 243 korkopisteen (kun käytetään yrityksen velan vertailuarvoja) ja 263 pisteen (kun käytetään hankerahoitukseen tarkoitettuja pankkilainoja) välillä.
The IUK considered this a confirmation that the guarantee fee rate should be 250 basis points if it would have been calculated on the respective date.
IUK esitti myös seitsemän iTraxx Europe XOver -indeksiin sisältyvän luottoluokitusluokkaan BB+ kuuluvan yrityksen luottoriskinvaihtosopimusten (maturiteetti 10 vuotta) keskimääräiset hintaerot [54], mukaan lukien 60 indeksiin kuuluvaa yritystä, joiden luokituksen on tarkoitus olla investointiluokan rajalla mutta joihin sisältyy yrityksiä, joiden luokitus vaihtelee BBB:stä (negatiivisin näkymin) CCC:hen.
However it is unclear whether these indexes cannot be fully considered reference points for the Credit Guarantee for HPC.
Seitsemän BB+-luokkaan kuuluvan nimen hintaerojen keskiarvon laskettiin olevan noin 250 korkopistettä sinä päivämääränä, jona tiedot toimitettiin komissiolle.
While the iTraxx Europe XOver could be used as a starting point to derive a guarantee fee rate for Hinkley Point C, the companies selected for the index are only the ‘better’ speculative grade companies; the maturity of the index is 10 years, which is inconsistent with the HPC facility; and there is a wide range of individual CDS spreads reflecting differences in credit quality.
IUK katsoi tämän vahvistavan sen, että takuumaksun määrän olisi oltava 250 korkopistettä, jos se olisi laskettu kyseisenä päivänä.
The Commission was therefore not fully convinced of IUK's assessment, due to both the limited number of project finance benchmarks and the selection criteria cast doubt on the benchmark analysis.
On kuitenkin epäselvää, voidaanko näitä indeksejä pitää kaikilta osin HPC:n luottotakuun vertailukohtina.
Table 16 in Annex B gives an overview of project finance benchmarks.
Vaikka iTraxx Europe XOver -indeksiä voidaan käyttää lähtökohtana Hinkley Point C:n takuumaksun määrittämiseksi, indeksiin valitut yritykset ovat vain ”parempia” spekulatiivisen tason luottoluokituksen yrityksiä; indeksin maturiteetti on 10 vuotta, mikä on epäjohdonmukaista HPC-järjestelyn kanssa; ja yksittäiset luottoriskinvaihtosopimusten hintaerot vaihtelevat suuresti, mikä kuvaa eroja luottokelpoisuudessa.
The second approach is the expected loss approach.
Tästä syystä komissio ei ollut täysin vakuuttunut IUK:n arvioinnista, koska hankerahoituksen vertailuarvoja oli niukasti ja valintaperusteet herättävät vertailuanalyysia koskevia epäilyksiä.
A full blown expected loss approach links the business model with the capital structure under different scenarios and derives probabilities of default and corresponding recovery rates for each year of the project, with the probabilities of default reflecting the likelihood of the company not being able to repay either interest or principal payments.
Liitteessä B olevassa taulukossa 16 esitetään yleiskatsaus hankerahoituksen vertailuarvoista.
However, this is not what was done for this project.
Toinen lähestymistapa on odotetun tappion lähestymistapa.
Instead, the model presents the net present value of the Guarantee under what is being considered a punitive scenario [54].
Täysimittaisessa odotetun tappion lähestymistavassa liiketoimintamalli yhdistetään pääomarakenteeseen eri skenaarioissa, jolloin tulokseksi saadaan maksukyvyttömyyden todennäköisyydet sekä vastaavat takaisinperintäasteet kultakin hankkeen vuodelta.
Assuming a 250 basis points guarantee fee rate and the above input assumptions, the proxy model of the expected loss approach shows a positive net present value of the Guarantee.
Maksukyvyttömyyden todennäköisyydet kuvastavat sitä, kuinka todennäköisesti yritys ei kykene maksamaan korkoa tai lainapääomaa.
The Commission was also not fully convinced about the results of this second approach.
Näin ei kuitenkaan tehty tämän hankkeen osalta.
In particular, the model does not link the business plan with probabilities of default.
Sen sijaan mallissa esitetään takuun nettonykyarvo ankarana pidetyn skenaarion mukaan [55].
Instead, the probabilities of default are imposed and taken as input for the NPV calculations.
Kun käytetään takuumaksun määrää koskevaa 250 korkopisteen oletusta ja edellä esitettyjä panosoletuksia, takuun nettonykyarvo on odotetun tappion lähestymistavan mukaan positiivinen.
As a result, the Commission took the view that these methodologies could be used to inform its assessment, but could not fully justify the proposed fee rate of 250 basis points.
Komissio ei myöskään ollut täysin vakuuttunut tämän toisen lähestymistavan tuloksista.
Uncertainty around internal BB+/Ba1 rating
Mallissa ei varsinkaan yhdistetä liiketoimintasuunnitelmaa maksukyvyttömyyden todennäköisyyksiin.
The two approaches outlined above are needed to determine both the fee and the credit score of the facility.
Sen sijaan maksukyvyttömyyden todennäköisyydet asetetaan annettuina ja niitä käytetään nettonykyarvon laskennassa.
Ratings can be used to compare different parameters of financial instruments, including their riskiness and, crucially, their pricing.
Tämän johdosta komissio katsoi, että näitä menetelmiä voidaan käyttää sen tekemän arvioinnin perusteina, mutta ne eivät täysin voineet oikeuttaa ehdotettua 250 korkopisteen maksua.
The IUK believes a rating equivalent to BB+/Ba1 can be achieved on this project.
Sisäistä BB+/Ba1-luottoluokitusta koskeva epävarmuus
The indicated rating is neither an external rating nor a score supported by a credit report.
Edellä esitettyjä kahta lähestymistapaa tarvitaan sekä maksun että järjestelyn luottokelpoisuuden määrittämiseksi.
However the Commission assessed that the rating of BB+ could only be taken as a reference point, due to the uncertainties surrounding the rating of such a complex facility.
Luottoluokituksia voidaan käyttää rahoitusvälineiden eri muuttujien, muun muassa niiden riskialttiuden ja varsinkin niiden hinnoittelun, vertailemiseksi.
One of the key uncertainties is that the project is subject to significant interest rate risk.
IUK uskoo, että tässä hankkeessa voidaan saavuttaa luottoluokitusta BB+/Ba1 vastaava luokitus.
As Bonds will be issued in the first seven years of the construction phase, there is significant uncertainty around the gilt rate at issuance [55].
Ilmoitettu luokitus ei ole ulkopuolinen luottoluokitus eikä luottotietoihin pohjautuva luottokelpoisuus.
The UK Government bonds (gilts) yields for 10-, 20- and 30-year maturities show that we are at historically low levels (see Graph 1 in Annex B).
Komissio arvioi kuitenkin, että BB+-luottoluokitusta voitiin käyttää vain vertailukohtana tällaisen monimutkaisen järjestelyn luokitukseen liittyvien epävarmuustekijöiden vuoksi.
The Bank of England's projections of the gilt rates (the forward rate curves) point to an increase in expected gilt rates.
Yksi tärkeimmistä epävarmuustekijöistä on se, että hankkeeseen liittyy merkittävä korkoriski.
A second uncertainty is given by the different potential maturities of the HPC-related Bonds, as opposed to the benchmarks provided.
Koska joukkovelkakirjoja lasketaan liikkeeseen rakennusvaiheen seitsemänä ensimmäisenä vuotena, joukkovelkakirjojen korkoon liikkeeseenlaskun yhteydessä liittyy huomattavaa epävarmuutta [56].
In particular, the tenor of the guaranteed debt is anticipated to have a weighted average life (WAL) of 27,4 years, with bond tenors ranging from 8 to 41 years.
Yhdistyneen kuningaskunnan valtion joukkovelkakirjojen (valtionobligaatioiden) tuotot 10, 20 ja 30 maturiteeteilla osoittavat, että tasot ovat historiallisen matalia (ks. liitteessä B oleva kaavio 1).
The level of the SP and the resulting rate of return
Joukkovelkakirjojen takaajien IUK:lle antamien neuvojen mukaan hintaerokäyrä on tasainen ja usein käänteinen 10 ja 30 vuoden välille sijoittuvilla maturiteeteilla.
As discussed in the Opening Decision, the notified version of the Financial Model (version 5.1) showed a [9,75 to 10,25] per cent project rate of return in post-tax, nominal terms, based on a SP of GBP 92,50 per MWh.
Tästä syystä komissio ei katsonut, että IUK:n ehdottaman luottoluokituksen tueksi oli riittävää näyttöä.
This would have been reduced by GBP 3 per MWh (or a lump sum payment with equivalent value in NPV terms) if a decision to build a subsequent new nuclear power station at Sizewell C had been agreed, on the basis that EDF would be able to share the FOAK costs (in particular design and engineering) of the EPR reactors across the two plants.
Komissio päätti käyttää ehdotettua luokitusta vain vertailukohtana, mikä puolestaan johti siihen johtopäätökseen, että alun perin ilmoitettua 250 korkopisteen suuruista ehdotettua maksua ei voitu pitää täysin perusteltuna.
The UK argued consistently that a target rate of return for NNBG of around 10 per cent (post-tax, nominal) would be reasonable, including through comparing rates for offshore wind and other comparator projects.
Toteutushinnan taso ja siitä seuraava tuottoprosentti
In the course of the Commission's investigation several further updates of the Financial Model have been submitted, taking into account updates in modelling assumptions and the anticipated financing structure of the project.
Kuten menettelyn aloittamista koskevassa päätöksessä todettiin, rahoitusmallin ilmoitettu versio (v. 5.1) antoi tuottoasteen nimellisarvoksi verojen jälkeen [9,75–10,25] prosenttia, kun toteutushinta on 92,50 Englannin puntaa megawattituntia kohti.
The Financial Model and scenario analysis
Se olisi vähentynyt 3 Englannin puntaa megawattituntia kohti (tai vastaavalla nettonykyarvoon perustuvalla kertasuorituksella), jos päätökseen rakentaa myöhemmin uusi ydinvoimala Sizewell C:hen olisi suostuttu, koska EDF pystyisi jakamaan EPR-reaktoreihin liittyvät ensimmäistä kertaa toteutettavan hankkeen kustannukset (varsinkin suunnittelun ja insinööripalvelut) kahden voimalan välille.
The UK reviewed EDF's Financial Model and relied upon it to capture the rate of return of the project.
Yhdistynyt kuningaskunta väitti johdonmukaisesti, että NNBG:n noin 10 prosentin tavoitetuottoaste (verojen jälkeen, nimellisarvo) olisi kohtuullinen myös verrattuna merituulivoiman ja muiden vertailuhankkeiden voittoasteisiin.
The Commission reviewed the Financial Model and carried out extensive sensitivity checks to derive key financial metrics for the HPC project.
Komission tutkinnan aikana rahoitusmallista on toimitettu useita uusia päivityksiä, joissa on otettu huomioon mallinnusoletuksissa tapahtuneet päivitykset ja hankkeen ennakoitu rahoitusrakenne.
To establish that the rate of return of [9,75 to 10,25] per cent (post-tax nominal) was not excessive, the UK submitted a consultant report prepared by KPMG considering five methods to assess the appropriate level of return to NNBG in relation to HPC.
Rahoitusmalli ja skenaarioanalyysi
These methods and the corresponding derived range of returns are summarised in Annex A Table 4.
Yhdistynyt kuningaskunta tarkasteli EDF:n rahoitusmallia ja käytti sitä hankkeen tuottoasteen määrittämisessä.
The report provided post-tax nominal rates of return in the range of 6 per cent – 14,5 per cent.
Komissio tarkasteli rahoitusmallia ja teki laajoja herkkyystarkistuksia johtaakseen siitä HPC-hankkeen keskeiset taloustiedot.
UK argued that the projects initially estimated rate of return of [9,75 to 10,25] per cent was at a reasonable level within this range.
Sen vahvistamiseksi, että [9,75–10,25] prosentin tuottoaste (verojen jälkeen, nimellisarvo) ei ollut liiallinen, Yhdistynyt kuningaskunta toimitti KPMG:n laatiman konsulttiraportin, jossa käsiteltiin viittä menetelmää NNBG:n HPC-hankkeesta saaman asianmukaisen tuottoasteen arvioimiseksi.
The Commission expressed three main reservations regarding the analysis presented by the UK and its advisors related to the allowable rate of return [56].
Tiivistelmä näistä menetelmistä ja niillä saaduista vastaavista tuottoasteista on liitteessä A olevassa taulukossa 4.
First, KPMG's methodology seemed to largely ignore the significant difference between risk in the construction and operational phases of the project.
Raportin mukaan verojen jälkeisen tuottoasteen nimellisarvot vaihtelivat 6 prosentista 14,5 prosenttiin.
Second, the Commission questioned to what extent the proposed benchmarks were comparable to the HPC project in terms of risk level and structure, gearing and surrounding support measures such as guarantees and other safeguards.
Yhdistynyt kuningaskunta väitti, että hankkeen alun perin arvioitu [9,75–10,25] prosentin tuottoaste sijoittui kohtuulliselle tasolle tällä vaihteluvälillä.
Third, the Commission expressed doubts about the Credit Guarantee fee being set at market terms.
Komissio esitti kolme merkittävää varausta Yhdistyneen kuningaskunnan ja sen neuvonantajien analyysiin hyväksyttävästä tuottoasteesta [57].
A guarantee fee set below market levels would affect the cost of debt of the project and with that the validity of comparisons with various rate of return benchmarks, insofar those benchmarks are based on non-subsidised cost of debt.
Ensinnäkin KPMG:n menetelmässä jätettiin nähtävästi pitkälti huomiotta hankkeen rakennusvaiheen riskin ja sen käyttövaiheen riskin välinen huomattava ero.
The Commission therefore carried out various sensitivity checks using a subsequent update of the Financial Model (version 9.8) [57].
Toiseksi, komissio kyseenalaisti sen, missä määrin ehdotetut vertailuarvot soveltuivat HPC-hankkeeseen riskitason ja -rakenteen, velkaantumisen sekä ympäröivien tukitoimenpiteiden, kuten takauksien ja muiden suojatoimenpiteiden, suhteen.