natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The interest rate was set at the level of the base rate defined as the 3-month WIBOR [9] (equal to 3,81 % when the loan was granted) plus 1,2 % to which an interest margin of 1,8 % was added.
Korko määritettiin peruskoron mukaan, joka oli kolmen kuukauden WIBOR [9] (lainan myöntämisajankohtana 3,81 %), mihin lisättiin 1,2 prosenttiyksikköä ja 1,8 prosentin korkomarginaali.
The interest margin was set by IDA at 1,8 % as both the financial risk of this transaction and the collateral were estimated as moderate, which, as shown in table 3, should result in a margin of between 1,5 % and 1,8 %.
ARP määritti korkomarginaaliksi 1,8 prosenttia, koska sekä rahoitustoimenpiteen riskit että sen vakuudet arvioitiin kohtalaisiksi. Taulukossa 3 esitettyjen tietojen mukaan korkomarginaalin piti näin ollen sijoittua 1,5 ja 1,8 prosentin välille.
The maturity of the IDA loan is on 31 December 2015, i.e. a duration of approximately 5 years and 3 months since the measure was granted on 14 September 2010.
ARP:n myöntämä laina erääntyy 31 päivänä joulukuuta 2015, joten laina-aika on noin 5 vuotta ja 3 kuukautta, sillä laina myönnettiin 14 päivänä syyskuuta 2010.
The collateral for the IDA loan consists of:
ARP:n myöntämän lainan vakuudet muodostuvat seuraavista:
a registered pledge over 100 % of Crist shares,
rekisteröity pantti, joka kattaa 100 prosenttia Cristin osakkeista
mortgage on real estate (part of Shipyard Area 2),
kiinteistöomaisuuteen kohdistuva kiinnitys (osa telakasta nro 2)
a registered pledge on a number of movables forming part of Shipyard Area 2,
rekisteröity pantti irtaimistoon, joka muodostaa osan telakasta nro 2
a blank bill signed by Crist,
Cristin allekirjoittama blankovekseli
a statement by Crist on its voluntary submission to execution and
Cristin ilmoitus siitä, että se suostuu vapaaehtoiseen täytäntöönpanoon, sekä
statements of each shareholder of Crist on their voluntary submission to execution,
kunkin osakkaan ilmoitus siitä, että ne suostuvat vapaaehtoiseen täytäntöönpanoon.
According to the Programme, the collateral must correspond to at least 150 % of the funding provided by IDA.
Tukiohjelman mukaan vakuuden arvon on oltava vähintään 150 prosenttia ARP:n myöntämän rahoituksen määrästä.
The third tendering round for the sale of the Gdynia Shipyard's assets took place on 15 September 2010.
Kolmas tarjouskilpailukierros Gdynian telakan omaisuuserien myymiseksi toteutettiin 15 päivänä syyskuuta 2010.
According to the press, Crist was, as a result of the financing received from IDA, able to outbid another competitor, Patia (a company registered in Cyprus, connected with the Ukrainian company ISD – the owner of the Gdańsk Shipyard).
Lehtitietojen mukaan Crist pystyi ARP:ltä saamansa rahoituksen ansiosta lyömään kilpailevan tarjouksen, jonka oli tehnyt Patia (Kyproksella rekisteröity yritys, joka on etuyhteydessä Gdańskin telakan omistavaan ukrainalaiseen ISD-yritykseen).
Crist bid PLN 175 million (EUR 43,75 million) to purchase the asset bundle on offer (hereinafter referred to as the "dry dock").
Crist tarjosi omaisuuseräpaketista, jäljempänä ’kuivatelakka’, 175 miljoonaa zlotya (43,75 milj. euroa).
The floor price of the dry dock had been set at PLN 96,7 million (EUR 24,17 million).
Kuivatelakan pohjahinnaksi oli asetettu 96,7 miljoonaa zlotya (24,17 milj. euroa).
In the opening decision, the Commission expressed its doubts as to whether Crist would have been able to obtain the necessary financing on similar terms on the market on the basis of the information available to IDA at the moment of the decision granting the loan.
Menettelyn aloittamista koskevassa päätöksessä komissio ilmoitti epäilevänsä, olisiko Crist voinut saada tarvitsemansa rahoituksen markkinoilta samanlaisin ehdoin niiden tietojen perusteella, jotka ARP:llä oli käytössään, kun se päätti myöntää yritykselle lainan.
According to the preliminary analysis of the measure on the basis of the information available to the Commission the IDA loan might have conferred an advantage on Crist through state resources.
Toimenpiteen alustava analysointi komissiolle toimitettujen tietojen perusteella osoitti, että ARP:n Cristille myöntämä laina saattoi tuoda yritykselle valtion varoihin perustuvaa etua.
The Commission expressed its concerns as to: (i) the rate at which the credit was granted, (ii) the collateral that IDA accepted, (iii) the benchmark used by IDA, (iv) the business plan submitted by Crist and (v) a possible preferential treatment of Crist by IDA.
Komissio totesi olevansa huolestunut seuraavista seikoista: i) lainasta perittävä korko, ii) ARP:n hyväksymät vakuudet, iii) ARP:n soveltama vertailuarvo, iv) Cristin esittämä liiketoimintasuunnitelma ja v) ARP:n Cristiä kohtaan osoittama mahdollinen etuuskohtelu.
As regards the rate, the Commission was not in a position to determine whether the interest rate of the IDA loan (assumed to be 7,02 % at the time of the opening decision) was in line with the market economy investor principle as the Polish authorities had not provided evidence on the company's rating and the level of collateral.
Koron osalta komissio ei pystynyt selvittämään, oliko ARP:n myöntämän lainan korkoprosentti (jonka oletettiin menettelyn aloittamisen aikaan olevan 7,02 %) markkinataloussijoittajaperiaatteen mukainen, koska Puolan viranomaiset eivät olleet esittäneet yrityksen luottoluokitusta ja vakuuksien arvoa koskevia perusteita.
With regard to the collateral, the underlying contract between IDA and Crist for the IDA loan and the expert evaluations of Crist's shares and of the dry dock given as collateral for the loan were not provided to the Commission.
Vakuuksien osalta komissiolle ei toimitettu ARP:n ja Cristin välistä lainasopimusta eikä asiantuntija-arvioita vakuudeksi annettavista Cristin osakkeista ja kuivatelakasta.
The Commission therefore considered that Poland had not demonstrated prima facie that the expert evaluations were done in a conservative manner and that a private investor would have accepted such collateral.
Tämän perusteella komissio katsoi, että Puolan viranomaiset eivät olleet lähtökohtaisesti osoittaneet, että asiantuntija-arviot olisi laadittu varovaisuutta noudattaen ja että markkinataloussijoittaja olisi ollut valmis hyväksymään tällaiset vakuudet.
In relation to the benchmark, the Commission had doubts as to whether the […] Bank loan could be used as a benchmark to assess whether the IDA loan complies with the private market investor principle.
Vertailuarvon osalta komissio suhtautui epäilevästi siihen, voidaanko […]-pankin lainan perusteella arvioida, että ARP:n myöntämä laina on markkinataloussijoittajaperiaatteen mukainen.
The Commission considered that the […] Bank loan was different from the IDA loan as: (i) it refinanced the transaction which Crist had initially financed from its own funds, (ii) the amount of the […] Bank loan was significantly lower, and (iii) the IDA loan entailed a higher risk compared to the […] Bank loan since its amount exceeded Crist's own funds and its duration was substantially longer (five years and three months compared to three years and eight months).
Komissio katsoo, että […]-pankin myöntämä laina eroaa ARP:n myöntämästä lainasta seuraavista syistä: i) sillä rahoitettiin uudelleen liiketoimi, jonka Crist oli alun perin rahoittanut omista varoistaan, ii) […]-pankin myöntämä laina on huomattavasti pienempi, ja iii) ARP:n myöntämään lainaan liittyy suurempi riski kuin […]-pankin lainaan, koska sen arvo on suurempi kuin Cristin omien varojen arvo, ja laina-aika on huomattavasti pidempi (viisi vuotta ja kolme kuukautta v. kolme vuotta ja kahdeksan kuukautta).
On the business plan, the Commission noted that at the time the loan was granted, despite the company's overall sound financial condition, Crist was facing a three year trend of decreasing net results.
Liiketoimintasuunnitelman osalta komissio huomautti, että vaikka Cristin taloudellinen tilanne oli lainan myöntämisajankohtana yleensä ottaen hyvä, yrityksen nettotulos oli supistunut jo kolmen vuoden ajan.
Given the market risks involved, possible market overcapacity, and the fact that the financial crisis was far from over when the measure was taken the Commission had doubts as to whether a private investor would have provided the financing in question.
Kun otetaan huomioon lainaan liittyvä markkinariski, tuotantokapasiteetin mahdollinen ylijäämä ja se, että finanssikriisin vaikutukset tuntuivat toimenpiteen toteuttamisajankohtana täysimääräisinä, komissio suhtautui epäilevästi siihen, olisiko markkinataloussijoittaja ollut valmis myöntämään vastaavan rahoituksen.
Finally, without prejudice to the question of whether the Programme as such constitutes State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU, the Commission raised doubts as to whether Crist was eligible for the support provided by IDA pursuant to the Programme as the loan was granted for an investment in Gdynia, which not being a vulnerable district could not benefit from the Programme.
Riippumatta siitä, onko tukiohjelma itsessään SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua valtiontukea, komissio suhtautui epäilevästi siihen, oliko yrityksen mahdollista saada ARP:n myöntämää tukea ohjelman perusteella, koska laina myönnettiin investoinnin toteuttamiseen Gdyniassa, joka ei kuulu tukiohjelmassa tarkoitettuihin uhanalaisiin piirikuntiin eikä siten ollut ohjelman mukaan tukikelpoinen alue.
The Commission also queried whether the intensity of IDA financing to Crist complied with the maximum intensity threshold defined by the Programme (see recital 15).
Komissio pohti myös sitä, oliko ARP:n Cristille myöntämän rahoituksen intensiteetti ohjelmassa määritellyn tuen enimmäisintensiteetin mukainen (ks. johdanto-osan 15 kappale).
The IDA loan amounts to PLN 150 million (EUR 37,5 million).
ARP:n myöntämän lainan määrä oli 150 miljoonaa zlotya (37,5 milj. euroa).
Crist purchased the dry dock for a price of PLN 175 million (EUR 43,75 million).
Crist maksoi kuivatelakasta 175 miljoonaa zlotya (43,75 milj. euroa).
On the basis of those figures, the aid intensity of the IDA loan was 86 %, i.e. above the limit set out in the Programme.
Näiden lukujen perusteella ARP:n myöntämän lainan tuki-intensiteetti oli 86 prosenttia eli enemmän kuin ohjelmassa määritetty enimmäisintensiteetti.
The Commission therefore considered that Crist might have received preferential treatment by being granted the IDA loan under the Programme.
Edellä esitetyn perusteella komissio katsoi, että ARP:n tukiohjelman perusteella myöntämä laina on saattanut merkitä Cristin etuuskohtelua.
In light of the above, the Commission had doubts as to whether a private investor would have provided Crist with the relevant financing and decided to open the formal investigation procedure.
Edellä esitetyn perusteella komissio suhtautui epäilevästi siihen, olisiko markkinataloussijoittaja myöntänyt Cristille vastaavan rahoituksen. Tämän vuoksi se päätti aloittaa asiassa virallisen tutkintamenettelyn.
The Polish authorities submitted that a comprehensive assessment of the economic and financial situation of the company, of its business plan and of possible market references preceded the decision to grant the loan to Crist and that it follows from the unambiguous results of this analysis that the loan in question corresponds to normal market conditions, understood as the conditions under which a private market operator would agree to finance a particular investment.
Puolan viranomaisten mukaan päätös lainan myöntämisestä Cristille perustui kattavaan arvioon yrityksen taloudellisesta ja rahoitustilanteesta, sen liiketoimintasuunnitelmasta ja markkinareferensseistä. Analyysin tulokset osoittavat yksiselitteisesti, että laina vastasi tavanomaisia markkinaehtoja, eli ehtoja, joilla markkinataloussijoittaja suostuisi rahoittamaan tietyn investoinnin.
Therefore, according to Poland, the IDA loan to Crist does not constitute Sate aid.
Sen vuoksi ARP:n Cristille myöntämä laina ei Puolan viranomaisten mukaan ole valtiontukea.
The interest rate
Lainakorko
Poland explained that the granting of the IDA loan was preceded by a three stage assessment of the company’s economic and financial situation carried out according to standards relevant on the market of commercial financial services offered for enterprises.
Puolan viranomaiset selittivät, että ARP:n lainapäätöstä edelsi kolmivaiheinen arviointiprosessi, jossa tarkasteltiin yrityksen taloudellista ja rahoitustilannetta niiden edellytysten valossa, jotka vallitsevat yrityksille tarjottavien kaupallisten rahoituspalvelujen markkinoilla.
It included, at the first stage, an initial credit scoring by an independent external adviser, on the basis of which the company was marked for the purposes of qualifying for the next stage, i.e. a more detailed assessment.
Ensimmäisessä vaiheessa riippumaton ulkopuolinen neuvonantaja teki alustavan luottokelpoisuusarvioinnin, jonka perusteella yritys pääsi seuraavaan vaiheeseen eli yksityiskohtaisempaan arviointiin.
During the second stage, the last three accounting years were assessed together with the forecasted results, ratio analysis, quantitative measures such as liquidity ratio, asset turnover, capital structure, profitability and development as well as qualitative measures such as the quality of management, level of dependence on the market and quality of the proposed collaterals.
Toisessa vaiheessa tarkasteltiin yrityksen kolmea edellistä tilikautta ja tulosennusteita. Lisäksi arvioitiin taloudellisia suhdelukuja ja määrällisiä tunnuslukuja, kuten maksuvalmiussuhdetta, nettomyynnin ja kokonaistulojen suhdetta, pääomarakennetta, kannattavuutta ja kehitystä, sekä laadullisia tunnuslukuja, kuten johtoa, markkinariippuvuutta ja ehdotettujen vakuuksien laatua.
At the last stage, the level of margin was set by applying a matrix taking into account the risks and the proposed level of collaterals established as a result of the expert analysis.
Viimeisessä arviointivaiheessa määritettiin korkomarginaali soveltamalla asiantuntija-analyysiin perustuvaa mallia, jossa otetaan huomioon riskit ja ehdotetut vakuudet.
The rating of Crist
Cristin luottokelpoisuus
By referring to the dynamics of Crist’s results between 2006 and 2009 (see table 4) Poland stressed that the economic and financial situation of the company at the moment of applying for the loan, as established by the expert analysis, was good.
Puolan viranomaiset korostivat, että kun tarkastellaan Cristin tunnuslukujen kehitystä vuosina 2006–2009 (ks. taulukko 4), yrityksen taloudellinen ja rahoitustilanne lainan hakuajankohtana oli asiantuntijoiden suorittaman analyysin perusteella hyvä.
Dynamics of Crist results, 2006-2009 (in million PLN)
Cristin taloudelliset tulokset vuosilta 2006–2009 (miljoonina zlotyina)
Dynamics
Kehitys
Profit on sales
myyntivoitto
Revenues from sales
myyntitulot
As regards the decrease in the net financial result in 2008 and 2009, Poland explained that it was caused by a change in the business model, that is accepting contracts of a higher value and providing higher profitability but which are characterised by a long completion period reaching up to 12-15 months.
Nettotuloksen supistuminen vuosina 2008 ja 2009 johtui Puolan viranomaisten mukaan liiketoimintamallin muutoksesta, kun yritys alkoi hyväksyä arvoltaan suurempia sopimuksia, joiden kannattavuus on parempi, mutta joiden täytäntöönpanoaika on toisaalta pidempi, 12–15 kuukautta.
This means that the highest financial gains come at the completion of the product and its transfer to the contractor.
Tämä tarkoittaa, että suurimmat voitot saadaan siinä vaiheessa, kun tuote saadaan valmiiksi ja luovutetaan tilaajalle.
The assessment of the business plan presented by Crist was carried out by IDA on several levels.
ARP arvioi Cristin esittämää liiketoimintasuunnitelmaa useilla eri tasoilla.
Poland explained that the plan was developed in cooperation with […], the analysis of it was made by […] ("[…]") and a detailed examination of the document, including the assumptions and expected effects was made by IDA experts.
Puolan viranomaisten mukaan liiketoimintasuunnitelma laadittiin yhteistyössä […]:n kanssa, ja sen arvioinnin laati […], jäljempänä ’[…]’, kun taas ARP:n asiantuntijat laativat asiakirjaa koskevan yksityiskohtaisen arvioinnin, mukaan lukien oletukset ja odotetut tulokset.
The Polish authorities observed that, at each stage, the opinion on the document was positive and submitted that its accuracy has been confirmed by the real results achieved by Crist, which are in line with the forecast figures or even exceed them.
Puolan viranomaiset huomauttivat, että kaikki liiketoimintasuunnitelmaa koskevat arviot olivat myönteisiä ja että Cristin todelliset tulokset vahvistivat niiden oikeellisuuden, koska nämä tulokset olivat ennusteiden mukaisia tai jopa ylittivät ennusteet.
Poland further explained that the favourable financial forecasts presented by Crist were credible and confirmed by the concluded contracts.
Puolan viranomaiset selittivät myös, että Cristin esittämät optimistiset talousennusteet olivat uskottavia ja että yrityksen tekemät sopimukset tukivat niitä.
As regards the profitability of the investment, Poland submitted a detailed explanation of the calculated ratios based on the cash flow, NPV (Net Present Value) ratio and IRR (Internal Rate of Return) ratio, which all proved high.
Investoinnin kannattavuuden osalta Puolan viranomaiset toimittivat yksityiskohtaisen selvityksen kassavirtojen, nettonykyarvon (NPV) ja sisäisen korkokannan (IRR) perusteella lasketuista tunnusluvuista jotka kaikki olivat korkeita.
The NPV value of the project covering purchase of the dry dock for the price of PLN 150 million was PLN […] million and the internal rate of return (IRR) was […] %.
Kuivatelakan ostoa 150 miljoonalla zlotylla koskevan hankkeen nettonykyarvo oli […] miljoonaa zlotya ja sisäinen korkokanta […] prosenttia.
Poland added that although in the end the dry dock was purchased for PLN 175 million, the financial ratios are still very high for that transaction (NPV of PLN […] million and IRR of […] %).
Puolan viranomaiset lisäsivät myös, että vaikka kuivatelakan ostohinta oli lopulta 175 miljoonaa zlotya, liiketoimen taloudelliset suhdeluvut olivat edelleen erittäin korkeat (nettonykyarvo […] miljoonaa zlotya ja sisäinen korkokanta […] prosenttia).
On the basis of the above-mentioned analysis IDA set the company’s rating according to its three-level internal system of assessment.
Edellä esitettyjen analyysien perusteella ARP määritti yrityksen luottokelpoisuuden kolmivaiheisessa sisäisessä arviointimenettelyssä.
Crist was assessed as representing an average credit risk, good financial reliability and sufficient capability to repay liabilities in a longer period of time, and also an increased resistance to unfavourable economic conditions lasting for a longer period.
Arvioinnin mukaan Cristin riskitaso oli kohtalainen ja taloudellinen luotettavuus hyvä ja yrityksellä oli riittävät valmiudet selviytyä velvoitteistaan pidemmällä aikavälillä. Arvioinnin mukaan yritys myös pystyisi sietämään hyvin pitkäaikaisia epäedullisia taloudellisia edellytyksiä.
Poland submitted that the result of the method used by IDA is in line with the Commission’s Communication on the revision of the method for setting the reference and discount rates [10] (“the Reference Rate Communication”).
Puolan viranomaisten mukaan ARP:n soveltama arviointimenettely vastaa viite- ja diskonttokorkojen vahvistamismenetelmästä annettua komission tiedonantoa [10], jäljempänä ’viitekorkoja koskeva tiedonanto’.
The data available to IDA was assessed to correspond to the rating category BBB (good), as defined by the rating agency EuroRating, but in order to err on the safe side Poland retained a BB rating for the purposes of checking the outcome of applying the Reference Rate Communication.
ARP:n käytettävissä olevien tietojen perusteella yrityksen katsottiin vastaavan luottoluokituslaitos EuroRatingin luokitusta BBB (hyvä). Varovaisuussyistä Puolan viranomaiset päättivät kuitenkin käyttää viitekorkoja koskevan tiedonannon soveltamisen tulosten tarkistamisessa luokitusta BB.
The collateral
Vakuudet
The Polish authorities submitted that Crist had provided as collateral: a registered pledge over 100 % of Crist shares, mortgage on real estate (part of Shipyard Area 2), a registered pledge on a number of movables forming part of Shipyard Area 2, a blank bill signed by Crist, a statement by Crist on its voluntary submission to execution and statements of each shareholder of Crist on their voluntary submission to execution.
Puolan viranomaisten mukaan Crist oli tarjonnut seuraavat vakuudet: rekisteröity pantti, joka kattaa 100 prosenttia Cristin osakkeista, kiinteistöomaisuuteen kohdistuva kiinnitys (osa telakasta nro 2), rekisteröity pantti irtaimistoon, joka muodostaa osan telakasta nro 2, Cristin allekirjoittama blankovekseli, Cristin ilmoitus siitä, että se suostuu vapaaehtoiseen täytäntöönpanoon, sekä kunkin osakkaan ilmoitus siitä, että ne suostuvat vapaaehtoiseen täytäntöönpanoon.
While the first method resulted in a value of PLN […]million, the second method showed almost PLN […]million.
Ensimmäisen arvioinnin perusteella osakkeiden arvo oli […] miljoonaa zlotya ja toisen arvioinnin perusteella lähes […] miljoonaa zlotya.
At the same time, in a separate document submitted by the Polish authorities, dated 3 August 2010, […] demonstrated that the adjusted net assets method was closer to the liquidation value of the company and did not reflect the real value of Crist (in particular the equity capital).
Samaan aikaan Puolan viranomaiset toimittivat 3 päivänä elokuuta 2010 päivätyn toisen asiakirjan, jossa […] osoitti, että mukautettuun nettoarvomenetelmään perustuva arvo oli lähempänä yrityksen likvidaatioarvoa eikä siten edustanut Cristin (eikä varsinkaan sen oman pääoman) todellista arvoa.
[…] concluded that PLN […]million should be taken as the real value.
[…] katsoi, että yrityksen todellinen arvo on […] miljoonaa zlotya.
As regards the value of the second element of the collateral, i.e. the mortgage on the real estate, Poland provided an independent expert valuation of 4 March 2009 which estimated the market value of the asset bundle at PLN 169,5 million (or PLN 84,7 million in a forced sale).
Vakuuden toisen osan eli kiinteistöomaisuutta koskevan kiinnityksen osalta Puolan viranomaiset esittivät riippumattoman asiantuntijan 4 päivänä maaliskuuta 2009 laatiman arvion, jonka mukaan kyseisen omaisuuserän markkina-arvo oli 169,5 miljoonaa zlotya (tai 84,7 miljoonaa zlotya pakkomyyntitilanteessa).
In addition, IDA requested a post-transaction independent expert valuation in January 2011, provided to the Commission, which set the value of the mortgaged real estate at PLN […] million.
Lisäksi ARP vaati tammikuussa 2011 riippumattoman asiantuntijan laatimaan liiketoimen jälkeistä tilannetta koskevan arvion, joka toimitettiin niin ikään komissiolle. Tämän arvion mukaan kiinnitetyn kiinteistöomaisuuden arvo oli […] miljoonaa zlotya.
In response to the scepticism of the Commission as to whether the price paid by Crist in the third tendering round for the dry dock (PLN 175 million) can be taken as a proxy for the value of that collateral, Poland proposed to consider as a market value the counter offer of PLN 166 million which was made at the time by the other offering company - Patia.
Vastauksena komission epäilyyn siitä, vastaako Cristin kuivatelakasta kolmannella tarjouskilpailukierroksella maksama hinta (175 milj. zlotya) vakuuden arvoa, Puolan viranomaiset ehdottivat, että vakuuden markkina-arvoksi katsottaisiin 166 miljoonaa zlotya, joka oli tarjouskilpailuun osallistuneen toisen yrityksen, Patian, vastatarjous.
Furthermore, according to Poland the collateral value is further strengthened by the varied nature of the collateral components (real property, moveable property and financial assets) and the fact that all elements constituting the collateral were free of any encumbrance prior to the granting of the loan.
Lisäksi Puolan viranomaiset katsoivat, että vakuuden arvoa vahvistaa se, että vakuus muodostuu erityyppisistä omaisuuseristä (kiinteistö, irtain omaisuus ja rahoitusvarat), ja se, ettei mihinkään näistä omaisuuseristä kohdistunut ennen lainan myöntämistä mitään rasitteita.