natgillin/translations-raw huggingface dataset:
They include the asset categories of wind (on- and offshore), solar (photovoltaic and thermal) and, as a supplementary business, networks in conjunction with wind and solar projects.
Toimiala käsittää tuulienergian (maalla ja merellä), aurinkoenergian (sähkö ja lämpö) sekä oheisliiketoimintana tuuli- ja aurinkoenergiahankkeisiin liittyvät verkot.
The target region for those activities is mainly Europe.
Toiminnan kohdealue on ensisijaisesti Eurooppa.
HSH’s business relating to conventional energy sources and the entire North American energy business will be discontinued.
HSH:n liiketoiminta perinteisten energialähteiden alalla ja koko Pohjois-Amerikan energialiiketoiminta lopetetaan.
The adjustments in the business units, in particular the cessation of the aviation business unit and the reduction in the international real estate and the shipping segments, will automatically lead to a reduction of the ‘miscellaneous segment’.
Liiketoimintayksiköiden sopeutukset, erityisesti lentoliikenneliiketoimintayksikön lopettaminen sekä ulkomaisen kiinteistötoimialan ja alusrahoituksen supistaminen, pienentävät automaattisesti segmenttiä ”Muut”.
The ‘miscellaneous segment’ includes – besides the corporate centre – the capital markets business, in which HSH manages its treasury and which serves as a supplier of products for the business units.
Segmentti ”Muut” käsittää Corporate Centren lisäksi pääomamarkkinaliiketoiminnan, jonka puitteissa HSH hoitaa omaisuuttaan ja tarjoaa tuotteita liiketoimintayksiköille.
HSH will continuously improve the stability and quality of its funding.
HSH parantaa rahoituksensa vakautta ja laatua jatkuvasti.
Starting from the end of 2012, it will ensure that its net stable funding ratio (NSFR) and its liquidity coverage ratio (LCR) [28] […].
Vuoden 2012 lopusta lähtien se varmistaa, että sekä pysyvän varainhankinnan vaatimus (Net Stable Funding Ratio, NSFR) että maksuvalmiusvaatimus (Liquidity Coverage Ratio, LCR) [28] […].
The share of the core bank’s USD business that is refinanced by means of USD-denominated funding (and not through swaps) will increase to at least […] % by the end of 2012 and to at least […] % by the end of 2014.
Ydinpankin USD-liiketoiminnan osuus, jota jälleenrahoitetaan dollarimääräisellä rahoituksella (eikä swapeilla), kasvaa vuoden 2010 loppuun mennessä vähintään […] prosenttia ja vuoden 2014 loppuun mennessä vähintään […] prosenttia.
HSH will consistently reduce capital market business with a high risk potential and has already reduced its product catalogue significantly.
HSH vähentää huomattavasti suuririskistä pääomamarkkinaliiketoimintaa, ja se on jo lyhentänyt selvästi tuoteluetteloaan.
Proprietary trading has already been discontinued.
Kaupankäynnistä omaan lukuun on jo luovuttu.
DESCRIPTION OF THE FINANCIAL PLANNING IN THE MODIFIED RESTRUCTURING PLAN
MUUTETUN RAKENNEUUDISTUSSUUNNITELMAN RAHOITUSSUUNNITTELUN KUVAUS
HSH presented a detailed business plan for the period 2011 to 2014 including profit and loss calculations and balance sheet, profitability and production indicators broken down per business unit and consolidated for the group.
HSH on esittänyt vuosiksi 2011–2014 kattavan liiketoimintasuunnitelman, johon kuuluvat tuloslaskelma ja tase, liiketoimintayksiköittäin jaotellut kannattavuus- ja tuottavuusindikaattorit konsernitasolla konsolidoituina.
HSH furthermore provided a sensitivity analysis in the form of an adverse and worst case scenario for the group.
Lisäksi HSH on toimittanut herkkyysanalyysin, jossa on käytetty negatiivista ja pahimman tapauksen skenaariota konsernitasolla.
The total assets are projected to decrease from EUR 208 billion (in 2008) to EUR 120 billion (in 2014).
Kokonaisvarat supistuvat ennusteiden mukaan 208 miljardista eurosta (2008) 120 miljardiin euroon (2014).
The most important figures of the modified restructuring plan for HSH and the core bank are shown in the following tables.
Seuraavassa taulukossa esitetään muutetun rakenneuudistussuunnitelman tärkeimmät HSH:ta ja ydinpankkia koskevat tiedot.
Financial planning HSH 2011–2014
HSH:n rahoitussuunnittelu 2011–2014
2008 actual
2008 todellinen arvo
2011 plan
2011 ennuste
2012 plan
2012 ennuste
2013 plan
2013 ennuste
2014 plan
2014 ennuste
Total income (in EUR million)
Tulot yhteensä (miljoonaa euroa)
Net income before restructuring expenses (in EUR million)
Tulos ennen rakenneuudistusta (miljoonaa euroa)
Net income before tax (in EUR million)
Tulos ennen veroja (miljoonaa euroa)
Net income (in EUR million)
Tulos (miljoonaa euroa)
Cost income ratio (CIR) (%)
Kulu/tuotto-suhde (%)
Return on equity after tax (RoE) (%)
Oman pääoman tuotto verojen jälkeen (%)
Total assets (in EUR billion)
Kokonaisvarat (miljardia euroa)
Financial planning core bank 2011–2014
Ydinpankin rahoitussuunnittelu 2011–2014
Net income before restructuring (in EUR million)
Tulos ennen rakenneuudistusta (miljoonaa euroa)
Segment assets (EUR billion)
Segmentin varat (miljardia euroa)
HSH’s funding plan in respect of the overall funding strategy and in respect of the USD funding strategy are shown in the following tables.
Seuraavissa taulukoissa esitetään HSH:n rahoitussuunnitelma suhteessa yleiseen rahoitusstrategiaan ja USD-rahoitusstrategiaan.
HSH funding plan 2010–2014
HSH:n rahoitussuunnitelma 2010–2014
Volumes per funding channel
Volyymi rahoituslähteen mukaan
Covered bonds
Katetut joukkolainat
State guaranteed long-term bonds
Valtion takaamat pitkäaikaiset obligaatiot
Senior unsecured long-term
Pitkäaikaiset vakuudettomat etuoikeutetut obligaatiot
Short-term wholesale funding
Lyhytaikainen rahoitus raha- ja pääomamarkkinoilta
Wholesale funding other
Muu rahoitus raha- ja pääomamarkkinoilta
Commercial and retail deposits (until 2010)/Residual deposits (permanent average balances from 2011)
Yritys- ja yksityisasiakkaiden talletukset (vuoteen 2010) / Jäljellä olevat talletukset (jäännös vuodelta 2011)
Development banks and commercial lending
Kehityspankit ja kaupalliset luotot
Hybrids (Tier 1 and Tier 2)
Hybridit pääomainstrumentit (ensisijaiset ja toissijaiset omat varat)
Total assets – (total liabilities + derivatives) to be financed by short-term secured funding, excess deposits and equity
Kokonaisvarat – (kokonaisvastuut + johdannaiset), jotka rahoitetaan lyhytaikaisilla vakuudellisilla rahoitusvaroilla, ylimääräiset talletukset ja omat varat
Funding strategy in USD 2010–2014
USD-rahoitusstrategia (2010–2014)
(in USD billion)
(miljardia Yhdysvaltain dollaria)
Volumes
Volyymi
USD denominated funding
USD-rahoitus
USD funding through swaps
Swap-muotoinen USD-rahoitus
Total assets USD
USD-kokonaisvarat
Total assets USD shipping
USD-kokonaisvarat – Alusrahoitus
Whereas in 2010 HSH funded 75 % of its US dollar assets through cross currency swaps, the reliance on swaps will decrease to […] % of total US assets (including assets in the restructuring unit).
Vuonna 2010 HSH rahoitti 75 prosenttia USD-varoista valuuttojen välisillä koronvaihtosopimuksilla. Koronvaihtosopimusten määrän on tarkoitus vähentyä […] prosenttiin USD-varoista (rakenneuudistusyksikön varat mukaan lukien).
The decreased reliance in relative terms on financing through swaps will be achieved through a decrease of US dollar denominated assets and therefore a decrease in the absolute amounts of US dollar funding.
Suhteellisesti pienempi riippuvuus swap-rahoituksesta saavutetaan vähentämällä dollarimääräisiä varoja, jolloin USD-rahoituksen absoluuttinen määrä pienenee.
Over the year 2010, the saving banks provided EUR [2,5-3,5] billion of long-term unsecured funding for HSH and EUR [200-500] million of long-term secured funding.
Vuonna 2010 HSH:n pitkäaikaisesta vakuudettomasta rahoituksesta [2,5–3,5] miljardia euroa ja pitkäaikaisesta vakuudellisesta rahoituksesta [200–500] miljardia euroa tuli säästökassoilta eli ne osallistuivat rahoitukseen yhteensä [2,7–4] miljardilla eurolla.
That total amount of EUR [2,7-4] billion compares to EUR [150-250] million of total funding provided by other Landesbanks and EUR [1-2] billion provided by other financial institutions (private and public other than saving banks and Landesbanks).
Lisäksi yhteensä [150–250] miljoonaa euroa tuli muilta Landesbank-pankeilta ja [1–2] miljardia euroa muilta rahoituslaitoksilta (muilta julkisilta rahoituslaitoksilta kuin säästökassoilta ja Landesbank-pankeilta).
HSH capital position 2009–2015
HSH:n pääomapositio (2009–2015)
Risk-weighted assets after guarantee (EUR billion)
Riskipainotetut saamiset takauksen jälkeen (miljardia euroa)
Guarantee outstanding (EUR billion)
Jäljellä oleva takaus (miljardia euroa)
Capital evolution (EUR billion)
Pääomakehitys (miljardia euroa)
Common equity Tier I capital (EUR billion)
Rajoituksettomat ensisijaiset omat varat (miljardia euroa)
Tier I capital (EUR billion)
Ensisijaiset omat varat (miljardia euroa)
Total capital (EUR billion)
Kokonaispääoma (miljardia euroa)
Capital ratios
Pääomaa kuvaavat tunnusluvut
Common equity/RWA (%)
Rajoituksettomat omat varat / riskipainotetut saamiset (%)
Tier 1 capital/RWA (%)
Ensisijaiset varat / riskipainotetut saamiset (%)
COMMITMENTS MADE BY GERMANY
SAKSAN SITOUMUKSET
Germany has given an undertaking that HSH will implement the modified restructuring plan and has submitted the commitments set out in Annex I and III to this Decision.
Saksa on vakuuttanut, että HSH toteuttaa muutetun rakenneuudistussuunnitelman, ja se on antanut tämän päätöksen liitteissä I ja III esitetyt sitoumukset.
Germany has given an undertaking that a monitoring trustee will provide the Commission with detailed quarterly reports.
Saksa on luvannut, että valvonta-asiamies antaa neljännesvuosittain seikkaperäisen raportin.
The reports will in particular contain information on the remuneration of the impaired asset measure (in line with Annex V to the Communication from the Commission on the treatment of impaired assets in the Community banking sector, hereinafter the ‘Impaired Assets Communication’ [29]), and on the implementation of the modified restructuring plan (in line with paragraph 46 of the Commission communication on the return to viability and the assessment of restructuring measures in the financial sector in the current crisis, hereinafter the ‘Restructuring Communication’ [30]).
Raportti sisältää erityisesti tietoa ongelmallisiin omaisuuseriin suunnatuista toimenpiteistä maksettavasta korvauksesta (arvoltaan alentuneiden omaisuuserien käsittelystä yhteisön pankkisektorilla annetun komission tiedonannon, jäljempänä ’arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskeva tiedonanto’ [29], liitteen V mukaisesti) ja muutetun rakenneuudistussuunnitelman toteuttamisesta (elinkelpoisuuden palauttamisesta ja rahoitusalalla tämänhetkisessä kriisissä toteutettujen rakenneuudistustoimenpiteiden arvioinnista valtiontukisääntöjen perusteella annetun komission tiedonannon, jäljempänä ’rakenneuudistustiedonanto’ [30], 46 kohdan mukaisesti).
GROUNDS FOR INITIATING THE FORMAL INVESTIGATION PROCEDURE IN RESPECT OF THE AID MEASURES FOR HSH
5 SYYT HSH:N HYVÄKSI TOTEUTTAVIA TUKITOIMENPITEITÄ KOSKEVAN MUODOLLISEN TUTKINTAMENETTELYN ALOITTAMISEEN
On 30 October 2009 the Commission opened the formal investigation procedure in order to verify whether the risk shield complied with the conditions of the Impaired Assets Communication regarding the definition of the eligible assets, the valuation (including the valuation methodology), the remuneration and the management of the impaired assets.
Komissio aloitti 30 päivänä lokakuuta 2009 muodollisen tutkintamenettelyn selvittääkseen, täyttikö riskisuoja kriteerit, jotka arvoltaan alentuneiden omaisuuserien tukikelpoisuudesta, arvostuksesta (arvostusmenetelmät mukaan lukien), korvauksesta ja hoidosta esitetään arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevassa tiedonannossa.
Furthermore the Commission wanted to investigate the conditions of the recapitalisation measure, the burden sharing, and the measures to limit distortions of competition.
Lisäksi komissio halusi tutkia pääomapohjan vahvistamista koskevat edellytykset, vastuunjaon ja toimenpiteet, joita kilpailun vääristymisen rajoittamiseksi toteutetaan.
Regarding the eligibility of the assets covered by the risk shield, the Commission expressed doubts (recital 40 of the Decision initiating the procedure) as to whether they met the eligibility criteria laid down in the Impaired Assets Communication, since only a small fraction of the shielded portfolio fell directly into the definition of impaired assets provided for in the Communication.
Menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen johdanto-osan 40 kappaleessa komissio epäili suojattujen omaisuuserien tukikelpoisuuden osalta, täyttyivätkö sitä koskevat arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevassa tiedonannossa esitetyt kriteerit, koska ainoastaan pieni osa suojatusta salkusta suoraan vastasi arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevaan tiedonantoon sisältyvää arvoltaan alentuneiden omaisuuserien määritelmää.
Regarding transparency and disclosure, the Commission stated in recital 42 of the Decision initiating the procedure that HSH had provided valuation reports by independent experts which covered only a residual fraction of the shielded portfolio, namely a large proportion of the structured credit securities.
Menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen johdanto-osan 43 kappaleessa komissio totesi läpinäkyvyydestä ja tietojen julkistamisesta, että HSH on esittänyt riippumattomien asiantuntijoiden tekemiä arvonmääritysraportteja, jotka koskevat ainoastaan murto-osaa suojatusta salkusta eli suurta osaa strukturoidusta luottosuojasta.
Furthermore at that time Germany had not provided a validation of the valuation process and outcome by BaFin.
Saksa ei ollut tuolloin ilmoittanut BaFinin tekemää arvostusprosessin ja sen tuloksen validointia.
Regarding asset management, the Commission expressed doubts in recital 44 of the Decision initiating the procedure as to whether HSH’s planned arrangements fulfilled the requirements laid down in the Impaired Assets Communication, since all assets would remain on HSH’s balance sheet.
Menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen johdanto-osan 45 kappaleessa komissio epäili omaisuuserien hoidon osalta, täyttivätkö HSH:n suunnittelemat suojatoimet arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevassa tiedonannossa esitetyt kriteerit, koska vastedes kaikki omaisuuserät näkyvät HSH:n taseessa.
Regarding the valuation, the Commission stated in recital 46 of the Decision initiating the procedure that only the valuation of the structured credit portfolio had been carried out by independent experts, and that at the time the Commission did not have sufficient information for the assessment of the real economic value of the whole shielded portfolio.
Menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen johdanto-osan 47 kappaleessa komissio totesi riippumattomien asiantuntijoiden arvostaneen ainoastaan strukturoidun lainasalkun eikä komissiolla tuolloin ollut riittäviä tietoja koko salkun todellisesta taloudellisesta arvosta.
The Commission sought to verify the correlation assumptions used for the shielded assets.
Lisäksi komissio totesi haluavansa tutkia suojattuja omaisuuseriä koskevat korrelaatio-oletukset, jotka HSH on esittänyt.
Regarding remuneration, in recital 49 of the Decision initiating the procedure the Commission expressed doubts about the adequacy of the burden sharing, as the Impaired Assets Communication would require HSH to contribute to the loss or risk coverage in the form of first-loss clauses (typically with a minimum of 10 %).
Menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen johdanto-osan 49 kappaleessa komissio epäili korvauksen osalta vastuunjaon asianmukaisuutta, koska arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevan tiedonannon mukaan HSH:lta on edellytettävä, että se suuririskisintä etuoikeusluokkaa koskevan lausekkeen nojalla kantaa osan (yleensä vähintään 10 prosenttia) tappioista tai riskeistä.
In addition, in recital 51 et seq. of the Decision initiating the procedure, the Commission expressed doubts that the fee of 400 bps adequately remunerated the risk taken by the public-sector owners.
Lisäksi komissio esitti menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen johdanto-osan 51 kappaleessa ja sitä seuraavissa kappaleissa epäilyjä siitä, oliko 400 peruspisteen preemio sopiva korvaus julkisten omistajien kantamasta riskistä.
Regarding a return to viability, in recital 59 of the Decision initiating the procedure the Commission expressed doubts as to whether HSH would be able to restore its long-term viability.
Komissio epäili menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen johdanto-osan 59 kappaleessa, pystyykö HSH palauttamaan pitkän aikavälin elinkelpoisuutensa.
In particular, in view of HSH’s strong reliance on wholesale funding, the Commission questioned whether the funding strategy presented would be sustainable on a stand-alone basis in the medium and longer term once public guarantees were phased out.
Koska HSH on voimakkaasti riippuvainen raha- ja pääomamarkkinoista, komissio epäili erityisesti, onko esitetty jälleenrahoitusstrategia valtion takausten päätyttyä yksistään kestävä keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä.
In recitals 60 and 61 of the Decision initiating the procedure the Commission queried the underlying assumptions of the initial restructuring plan in regard to growth rates and asset margins.
Menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen johdanto-osan 60 ja 61 kappaleessa komissio kyseenalaisti alkuperäisen rakenneuudistussuunnitelman taustalla olevat oletukset kasvuvauhdista ja marginaaleista.
The Commission questioned in particular the increased margins in the private banking segment and the growth assumptions in the shipping and transport segments, where HSH already had proportionally high market shares.
Komissio epäili erityisesti yksityispankkitoiminnan korkeampia marginaaleja ja ennustettua kasvuvauhtia alusrahoituksessa ja kuljetustoimialalla, joilla HSH:n markkinaosuudet olivat jo suhteellisen suuret.
In recital 62 of the Decision initiating the procedure the Commission questioned HSH’s plan to continue its international capital market activities at a significant level while declaring at the same time that it intended to refocus its business model towards regional activities.
Menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen johdanto-osan 62 kappaleessa komissio esitti epäilyjä sen suhteen, että HSH aikoo huomattavassa määrin jatkaa kansainvälisiä pääomamarkkinatoimintojaan, vaikka se samalla ilmoittaa suuntaavansa liiketoimintamallinsa jälleen voimakkaammin alueellisiin toimintoihin.
In recital 63 of the Decision initiating the procedure the Commission expressed scepticism as to whether it was realistic to assume that an upgrade to the previous A rating would be achieved in 2013.
Menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen johdanto-osan 63 kappaleessa komissio epäili, onko realistista olettaa, että HSH saa vuonna 2013 aiemman A-luokituksensa takaisin.
Regarding the recipient’s own contribution, the Commission stated that no far-reaching proposals had been made in the initial restructuring plan.
Tuensaajan omasta osallistumisasteesta komissio totesi, että alkuperäiseen rakenneuudistussuunnitelmaan ei sisälly pitkälle meneviä ehdotuksia.
The scope of the own contribution in the form of divestments remained vague.
Tuensaajan oma osallistuminen toiminnoista luopumisen muodossa jäi komission mielestä epämääräiseksi.
As to the burden sharing of the minority shareholders, the Commission expressed doubts about the valuation of HSH and consequently the price of the newly issued shares.
Vähemmistöosakkaiden osallistumisesta vastuunjakoon komissio esitti epäilyjä, jotka koskivat HSH:n arvonmääritystä ja sitä kautta myös äskettäin liikkeeseen laskettujen osakkeiden hintaa.
In recitals 10 and 32 of the Decision initiating the procedure, the Commission questioned whether the savings bank associations and Flowers, who had not participated in the recapitalisation, might not have benefited from the capital injection by maintaining excessively high shareholdings in HSH.
Menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen johdanto-osan 10 ja 32 kappaleessa komissio epäili, että säästökassayhdistykset ja Flowers, jotka eivät osallistuneet pääomapohjan vahvistamiseen, ovat voineet hyötyä pääomanlisäyksestä sen ansiosta, että niillä on ollut hallussaan huomattavan suuret osuudet HSH:sta.
COMMENTS FROM GERMANY
6 SAKSAN HUOMAUTUKSET
On 17 December 2009 Germany submitted joint comments by the public-sector owners and HSH on the Decision initiating the procedure.
Saksa toimitti 17 päivänä joulukuuta 2009 osavaltioiden ja HSH:n yhteiset huomautukset päätökseen menettelyn aloittamisesta.
COMMENTS ON THE RISK SHIELD
HUOMAUTUKSET RISKISUOJASTA
Impaired Assets Communication not applicable
Arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevan tiedonannon soveltumattomuus tuen käsittelyyn
Germany took the view that the Commission’s legal assessment of the risk shield was erroneous, because it was based on the application of the Impaired Assets Communication, which, according to Germany, was not applicable in the present case.
Saksan kanta on, että komission oikeudellinen arviointi riskisuojasta on virheellinen, koska arvioinnissa tukeudutaan arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevaan tiedonantoon, jota ei voida soveltaa tähän tapaukseen.
Germany disagreed with the Commission’s assessment that the Impaired Assets Communication had to be applied and that the Commission was obliged to apply laws and guidelines in force at the time of the adoption of the Decision, irrespective of the time at which the aid measures were designed or notified [31].
Saksa ei jaa komission näkemystä, että arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevan tiedonannon soveltaminen on ehdottoman välttämätöntä ja että sen olisi sovellettava niitä säännöksiä ja tiedonantoja, jotka ovat voimassa päätöksen tekohetkellä, riippumatta siitä, milloin toimenpide suunnitellaan tai milloin siitä ilmoitetaan [31].
According to Germany, that view would be correct only if the assessed measure fell within the scope of application of the relevant legal provision or Communication, which was not the case here.
Saksan mukaan näin voi olla ainoastaan silloin, jos toimenpide kuuluu kyseisten säännösten tai tiedonantojen soveltamisalaan, mikä ei ole tässä tapauksessa asianlaita.
Germany further argued that the Impaired Assets Communication could not be read as covering all kinds of support measures targeting impaired assets.
Lisäksi Saksa toteaa, että arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskeva tiedonanto ei koske kaikkia tukitoimenpiteitä, joita arvoltaan alentuneisiin omaisuuseriin kohdistetaan.
The Impaired Assets Communication should be regarded as an administrative instruction only, designed solely to ensure consistent administrative practice and binding on the Commission alone.
Saksan käsitys on, että arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskeva tiedonanto on vain hallinnollinen ohje, jolla pyritään pelkästään yhtenäiseen hallintokäytäntöön ja joka sitoo yksinomaan komissiota.
The compatibility of the risk shield with the internal market should be assessed directly under the TFEU.
Riskisuojan soveltuvuutta sisämarkkinoille olisi Saksan mukaan tutkittava suoraan SEUT-sopimuksen perusteella.
According to Germany, the fact that the objective of the second-loss guarantee and the composition of the shielded portfolio were outside the terms of the Impaired Assets Communication was evidence that the Communication was not applicable in the HSH case.
Koska toiseksi suuririskisintä etuoikeusluokkaa koskevan takauksen päämäärä ja suojatun salkun kokoonpano eivät Saksan käsityksen mukaan kuulu arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevan tiedonannon soveltamisalaan, on selvää, että arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevaa tiedonantoa ei voida soveltaa HSH:n tapaukseen.
Germany stated that applying the Impaired Assets Communication led to an erroneous assessment framework, which was unfavourable to HSH as regards the aid element, the value of the portfolio, the remuneration of the measure and the scope of restructuring.
Saksa totesi, että arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevan tiedonannon soveltaminen johtaisi vääriin arviointipuitteisiin, mikä olisi HSH:lle epäedullista määritettäessä tukiosuutta, salkun arvoa, korvauksen suuruutta ja rakenneuudistustarvetta.