natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Further, HSH has demonstrated that its assumptions on the projected level of deposits (permanent average balances, Bodensatz) are conservative compared to current and historical levels of the funding from that source.
Lisäksi HSH on osoittanut, että sen ennusteet talletusten tasosta (Bodensatz) ovat varovaisia verrattuna tästä lähteestä tällä hetkellä ja aikaisemmin saadun rahoituksen tasoon.
The Commission therefore considers that EUR [15-25] billion of funding needs not covered by the funding sources allocated can be covered through equity, excess deposits and short-term funding (secured or unsecured funding) without a negative impact on HSH’s funding costs.
Siksi komissio katsoo, että [15–25] miljardin euron rahoitustarve, jonka kattamiseen ei ole rahoituslähteitä, voidaan kattaa omilla varoilla, ylimääräisillä talletuksilla ja lyhytaikaisella rahoituksella (vakuudellinen ja vakuudeton rahoitus) niin, että se ei vaikuta kielteisesti HSH:n rahoituskustannuksiin.
Thus HSH will not have to find new funding sources, and will be able to rely on identified and existing sources for its entire funding needs through to 2014.
Näin HSH:n ei tarvitse löytää uusia rahoituslähteitä, vaan se voi tukeutua vuoteen 2014 asti kaikissa rahoitustarpeissaan olemassa oleviin lähteisiin.
Concerning the reliance on savings banks as a privileged source of funding (as described in recital 95 above), the Commission notes that the reduction of HSH’s risk profile will also reduce their importance in comparison with other sources.
Mitä tulee HSH:n riippuvuuteen säästökassoista ensisijaisena rahoituslähteenä (ks. 95 kappale), komissio toteaa, että HSH:n riskiprofiilin alentuessa säästökassojen merkitys suhteessa muihin lähteisiin vähenee.
The additional balance sheet reduction contained in the modified restructuring plan (EUR 30 billion additional reduction compared to the initial restructuring plan, see recital 50 above) will considerably reduce the new funding needs and the funding gap.
Muutetussa rakenneuudistussuunnitelmassa esitetty ylimääräinen taseen loppusumman pienentäminen (30 miljardia euroa enemmän kuin alkuperäisessä rakenneuudistussuunnitelmassa, ks. 51 kappale) vähentää uuden rahoituksen tarvetta ja supistaa rahoitusvajetta.
The projected funding mix at the end of the restructuring period (as described in Table 7 and recital 93) reduces HSH’s reliance on short-term unsecured funding and therefore its exposure to a liquidity crisis.
Rakenneuudistusvaiheen loppuessa käytössä olevan rahoitusrakenteen myötä (ks. taulukko 7 ja 93 kappale) HSH:n riippuvuus lyhytaikaisesta vakuudettomasta rahoituksesta vähenee, jolloin myös likviditeettikriisit ovat sille pienempi uhka.
HSH will also rely more for its funding in relative terms on covered bonds, which in Germany comply with strict issuance requirements and can be considered as a stable and relatively cheap source of funding.
Lisäksi HSH tulee tukeutumaan rahoituksessaan suhteellisesti voimakkaammin katettuihin joukkolainoihin, jotka täyttävät Saksassa tiukat liikkeeseenlaskuehdot ja joita voidaan pitää suhteellisen edullisina rahoituslähteinä.
The lack of USD-denominated funding of HSH constitutes another main weakness in HSH’s business profile.
USD-määräisen rahoituksen puute on HSH:n liiketoimintaprofiilissa myös huomattava heikkous.
At the end of 2010 around [20-30] % of HSH’s total assets were dollar-denominated, amounting to USD [50-70] billion, of which only USD [15-20] billion (or [20-25] %) were directly funded in USD.
Vuoden 2010 lopussa noin [20–30] prosenttia HSH:n kokonaisvaroista oli USD-määräisiä. Määrällisesti niiden suuruus on [50–70] miljardia USD, joista vain [15–20] miljardia USD ([20–25] prosenttia) rahoitetaan suoraan Yhdysvaltain dollareina.
That gap is covered by foreign exchange swap transactions, which are rolled over on a continuous basis.
Vaje täytetään valuuttaswapeilla, joiden voimassaoloa jatketaan säännöllisesti.
Due to the permanent widening of the EUR/USD foreign exchange swap basis since the outbreak of the financial crisis, that funding strategy costs an additional [20-30] bps approximately when compared to a funding strategy based on USD-denominated funding.
Koska EUR/USD-valuuttaswapien määrä on finanssikriisin alusta lähtien jatkuvasti lisääntynyt, rahoitusstrategia maksaa noin [20–30] peruspistettä enemmän kuin USD-määräinen rahoitusstrategia.
Furthermore, the strategy brings a number of risks.
Tähän strategiaan kätkeytyy myös monia riskejä.
They include (a) potential additional costs resulting from likely mismatches between actual and expected USD assets cash flows, (b) increased volatility of the short-term liquidity position due to margin call obligations related to the swap positions [71], and (c) increased exposure to counterparty risk due to the fact that swaps are concluded over the counter and HSH bears the full counterparty credit risk for those transactions.
Näitä ovat a) mahdolliset lisäkustannukset, joita USD-määräisistä omaisuuseristä saatavan todellisen kassavirran ja odotetun kassavirran väliset todennäköiset poikkeamat aiheuttavat, b) lyhyen aikavälin likviditeettiposition volatiliteetin lisääntyminen swap-positioihin liittyvän vakuuden asettamisvaatimuksen vuoksi [71] ja c) vastapuoliriskin lisääntyminen sen vuoksi, että swapeja käsitellään pörssien ulkopuolella ja HSH kantaa näissä transaktioissa vastapuoliriskin kokonaan.
However, as the reduction of HSH’s risk profile is to take place mainly in segments which generate USD-denominated assets (i.e. aircraft, shipping and international real estate financing), it also constitutes a material step forward towards reducing the USD funding need.
Koska HSH:n riskiprofiilin alentaminen tapahtuu kuitenkin pääasiassa segmenteillä, jotka sisältävät USD-määräisiä omaisuuseriä (esim. alus-, lentokone- ja ulkomaankiinteistörahoitus), se vähentää myös oleellisesti USD-määräisen rahoituksen tarvetta.
Further, HSH has committed to increase the share of the core bank’s USD business that is refinanced by means of USD-denominated funding to at least […] % by 2014.
Lisäksi HSH on sitoutunut kasvattamaan USD-rahoituksella jälleenrahoitettavan ydinpankin USD-liiketoiminnan osuuden vuoden 2014 loppuun mennessä vähintään […] prosenttiin.
In conclusion, the proposed measures address the concerns identified by the Commission.
Yhteenvetona voidaan todeta, että komission esittämät epäilyt poistuvat toteuttamalla ehdotetut toimenpiteet.
They should ensure that HSH is on the right path for developing a more sustainable and stable funding mix with regards to volumes, maturities, seniority, security and currency.
Toimenpiteillä on määrä varmistaa, että HSH on kestävämmän ja pysyvämmän rahoitusrakenteen kehittämisessä volyymien, erääntymisaikojen, etuoikeusasemien, vakuuksien ja valuuttojen suhteen oikealla tiellä.
The commitment to reach a net stable funding ratio and a liquidity coverage ratio […] by 2012, ahead of the deadline imposed for implementation of those two ratios by the Basel Committee on Banking Regulation, will enable monitoring of HSH’s progress in that area and should contribute to ensuring that it will keep improving the quality and stability of its funding and retain sufficient excess liquidity in case of stress.
HSH:n on täytettävä vuoden 2012 loppuun mennessä eli ennen Baselin pankkivalvontakomitean asettaman määräajan päättymistä pysyvän varainhankinnan vaatimus (Net Stable Funding Ratio, NSFR) ja […] maksuvalmiusvaatimus (Liquidity Coverage Ratio, LCR). Tämä antaa mahdollisuuden valvoa HSH:n edistymistä näissä asioissa ja parantaa edelleen sen rahoituksen laatua ja pysyvyyttä sekä antaa riittävästi ylimääräistä likviditeettiä stressitilanteisiin.
Cyclical nature and volatility of main business segments
Tärkeimpien liiketoimintasegmenttien suhdanneherkkä luonne ja volatiliteetti
The Decision initiating the procedure [72] questioned the ability of HSH to ensure long-term viability by concentrating on an expansion of business segments which are cyclical and volatile in nature [73].
Menettelyn aloittamisesta tehdyssä päätöksessä [72] kyseenalaistettiin HSH:n mahdollisuudet varmistaa pitkän aikavälin elinkelpoisuutensa keskittymällä suhdanneherkkien ja volatiilien liiketoimintasegmenttien [73] laajentamiseen.
The in-depth viability analysis reinforced those doubts, as it revealed a growing proportion of HSH’s net interest income to be generated by volatile and cyclical activities [74].
Nämä epäilyt vahvistuivat perusteellisessa elinkelpoisuuden selvityksessä, jossa tuli esiin, että yhä suurempi osa HSH:n nettokorkotuloista tullaan saamaan volatiileista ja suhdanneherkistä toiminnoista [74].
The relative importance of shipping and aircraft financing was viewed as being particularly problematic.
Erityisen ongelmallisena pidettiin alus- ja lentokonerahoituksen suhteellisen suurta merkitystä.
However, the modified restructuring plan takes proper account of assets’ cyclical nature while preserving the HSH franchise in the shipping business.
Muutetussa rakenneuudistussuunnitelmassa otetaan kuitenkin omaisuuserien suhdanneherkkä luonne asianmukaisesti huomioon ja säilytetään samalla HSH:n franchise-toiminta alusrakennuksessa.
The EUR [30-35] billion additional asset reduction will come entirely from the core bank (to a EUR 82 billion target in 2014) and in particular from the cyclical and volatile activities.
Ylimääräinen omaisuuserien vähentäminen [30–35] miljardilla eurolla (82 miljardiin euroon vuonna 2014) kohdistuu kokonaisuudessaan ydinpankkiin ja erityisesti suhdanneherkkiin ja volatiileihin toimintoihin.
HSH will end its aircraft financing activities.
HSH lopettaa toimintansa lentokonerahoituksessa.
The existing aircraft financing assets, amounting to EUR [3-8] billion, will be transferred to the restructuring unit as of the end of [2011-2012] and run down.
Lentokonerahoituksen alalla jäljellä olevat [3–8] miljardin omaisuuserät siirretään rakenneuudistusyksikköön ja niistä luovutaan.
HSH undertakes not to generate new business in that area.
HSH sitoutuu pidättäytymään uusista liiketoimista tällä toimialalla.
That total amount of EUR 15 billion of shipping and air transport financing assets compares to EUR [25-30] billion as of 2008.
Alus- ja lentoliikennerahoituksen omaisuuserien kokonaisarvo on 15 miljardia euroa, kun se vuonna 2008 oli [25–30] miljardia euroa.
The total assets of the real estate division will also be reduced, to EUR 13 billion as of end 2014, as new international real estate business of German corporate clients will be stopped and other new business reduced.
Lisäksi kiinteistöliiketoimintayksikön kokonaisvarat on määrä vähentää vuoden 2014 loppuun mennessä 13 miljardiin euroon, kun saksalaisille yritysasiakkaille suunnattu uusi ulkomaan kiinteistöliiketoiminta lopetetaan ja muuta uutta liiketoimintaa rajoitetaan.
The activities of the corporate division will be significantly decreased by 2014 through lower new business volumes.
Yritysasiakasliiketoimintaa rajoitetaan selvästi vuoteen 2014 saakka vähentämällä uuden liiketoiminnan volyymia.
That absolute reduction will be accompanied by an improvement in HSH’s risk management processes.
Liiketoiminnan supistamisen rinnalla parannetaan HSH:n riskinhallintamenetelmiä.
In particular, HSH is engaging in a process of reducing individual risks, in particular in the shipping segment.
HSH pyrkii erityisesti alusrahoitusliiketoimintayksikössä rajoittamaan suuria yksittäisiä riskejä.
It has also undertaken to reduce existing large single exposures to EUR […] million and to limit new single exposures to a maximum of EUR […] million.
Lisäksi se on sitoutunut pienentämään suuret yksittäiset riskit […] miljoonaan euroon ja rajoittamaan uudet yksittäiset riskit enintään […] miljoonaan euroon.
The volume of capital market activities
Pääomamarkkinatoimintojen laajuus
In recital 62 of the Decision initiating the procedure, the Commission raised concerns in regard to the volume of HSH’s capital market operations, which were viewed as remaining disproportionately large despite the refocusing on regional activities.
Komissio esitti menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen johdanto-osan 62 kappaleessa epäilyjä, jotka koskivat HSH:n pääomamarkkinaliiketoiminnan laajuutta. Alueellisiin toimintoihin suuntautumisesta huolimatta liiketoimintaa pidettiin edelleen suhteettoman suurena.
In particular, proprietary trading contributed to HSH’s difficulties.
Erityisesti kaupankäynti omaan lukuun lisäsi HSH:n vaikeuksia.
Consequently, those measures address the concerns raised in the Decision initiating the procedure.
Näin ollen menettelyn aloittamisesta tehdyssä päätöksessä esitetyt epäilyt hälvenevät näillä toimenpiteillä.
Weak capitalisation
Heikko pääomapohja
HSH’s weak capital structure constitutes another potential obstacle to its long-term viability.
Yksi mahdollinen HSH:n pitkän aikavälin elinkelpoisuuden palauttamisen este on HSH:n heikko pääomarakenne.
The adequacy of the low capitalisation which in the initial restructuring plan was expected at the end of the restructuring period (Tier 1 ratio of [around 9] %) was questionable in particular in light of (a) the cyclical and volatile nature of HSH’s business profile, which called for an additional capital buffer to absorb recurring increased correlated losses, (b) the impact on HSH’s capital of the financial crisis [75] and (c) the introduction of the new Basel III rules, which will very substantially raise the new minimum capital levels [76] required by the regulators.
Erityisesti seuraavat seikat huomioon ottaen on kyseenalaista, onko vähäinen pääomapohja, joka HSH:lla on alkuperäisen rakenneuudistussuunnitelman mukaan määrä olla rakenneuudistusvaiheen päättyessä (rajoituksettomien ensisijaisten omien varojen osuus [noin 9] prosenttia), riittävä: a) HSH:n liiketoimintaprofiilin suhdanneherkkä ja volatiili luonne, jonka vuoksi tarvitaan ylimääräinen pääomapuskuri, jotta toistuvat lisääntyneet korreloidut tappiot voidaan tasata, b) finanssikriisin vaikutukset HSH:n pääomaan [75] ja c) uusien Basel III -sääntöjen käyttöönotto, josta seuraa, että sääntöjenmukainen uusi pääoman vähimmäismäärä [76] on selvästi korkeampi.
It can also be assumed that market operators, and in particular institutions likely to provide unsecured wholesale funding, will expect higher capital ratios.
Lisäksi on oletettava, että markkinatoimijat ja erityisesti laitokset, jotka todennäköisesti tarjoavat vakuudettomia rahoitusvälineitä raha- ja pääomamarkkinoilla, odottavat pääomaosuuksien olevan korkeampia.
The further reduction of HSH’s risk profile, profit retention and the EUR 500 million capital increase in 2013 will materially improve HSH’s capitalisation.
HSH:n riskiprofiilin alentaminen edelleen, voittojen pidättäminen ja 500 miljoonan euron pääomankorotus vuonna 2013 parantavat HSH:n pääomapohjaa selvästi.
At the end of 2014 HSH’s common equity ratio is expected to be above 10 % and the Tier 1 ratio above 12 %.
Vuoden 2014 lopussa sen rajoituksettomien omien varojen osuuden on määrä olla yli 10 prosenttia ja rajoituksettomien ensisijaisten omien varojen osuuden yli 12 prosenttia.
Those figures compare to [around 7] % and [around 9] % levels in the initial plan for the same ratios.
Luvut ovat alkuperäisessä rakenneuudistussuunnitelmassa esitettyjä [noin 7] prosentin ja [noin 9] prosentin osuuksia suuremmat.
They are more in line with the newly emerging capital standards for banks.
Ne vastaavat paremmin pankkien uusia pääomavaatimuksia.
Although part of that improvement is also linked to the still significant reduction in risk weighted assets created by the risk shield, the capital position would improve in any event.
Vaikka osa tilanteen parantumisesta on kuitenkin yhteydessä vieläkin huomattavaan riskipainotettujen saamisten vähenemiseen riskisuojan ansiosta, pääomarakenne parantuisi kuitenkin joka tapauksessa.
The improvement has to be put in the context of the reduction of the risk profile of HSH’s balance sheet, and in particular the reduction in the proportion of highly cyclical assets.
Tätä parantumista on tarkasteltava yhdessä HSH:n taseen riskiprofiilin alenemisen ja erityisesti suhdanneherkkien omaisuuserien osuuden vähenemisen kanssa.
Furthermore, one of the requirements to be imposed by the Commission as a condition for finding that the risk shield’s remuneration and claw-back are compatible is that HSH cannot cancel the risk shield if that cancellation would lead to a decrease in the common equity ratio below set levels through the restructuring period, and in particular below 10 % as of 31 December 2014 (see recital 203).
Komissio on asettanut riskisuojasta maksettavan korvauksen ja takaisinmaksun sisämarkkinoille soveltuvuuden ehdoksi muun muassa sen, että HSH ei saa irtisanoa riskisuojaa, jos se johtaisi siihen, että rajoituksettomien omien varojen osuus rakenneuudistuskaudella laskee asetettujen arvojen alapuolelle ja erityisesti 10 prosentin alapuolelle 31 päivänä joulukuuta 2013 (ks. 203 kappale).
That safeguard ensures that HSH is able to maintain adequate levels of capitalisation throughout the restructuring period even in the event of the economic situation deteriorating.
Näin varmistetaan, että HSH pystyy rakenneuudistuskaudella säilyttämään riittävän pääomapohjan myös taloudellisen tilanteen heiketessä.
The mechanism should help HSH regain the confidence of market counterparties.
Tällä mekanismilla on tarkoitus palauttaa markkinoilla toimivien liikekumppanien luottamus HSH:hon.
HSH’s plan provides that it will fully exit the guarantee by [2014-2016], at which point the common equity ratio is expected to be [> 10] %.
Muutetun rakenneuudistussuunnitelman mukaan HSH irtautuu takauksesta täysin vuoteen [2014–2016] mennessä, jolloin rajoituksettomien omien varojen osuuden on määrä olla [> 10] prosenttia.
To conclude, the capital position of HSH is improved by the proposed measures so that it is aligned with newly emerging international standards.
Lopuksi on todettava, että HSH:n pääomarakenne paranee ehdotetuilla toimenpiteillä niin, että se vastaa uusia kansainvälisiä vaatimuksia.
The improved capital ratios and the higher resistance to stress will have a positive impact on HSH’s funding costs in the mid-term.
Omien varojen osuuksien koheneminen ja stressinsietokyvyn paraneminen vaikuttavat keskipitkällä aikavälillä myönteisesti HSH:n rahoituskustannuksiin.
Planning assumptions
Suunnittelun taustalla olevat ennusteet
The Decision initiating the procedure (recitals 60 and 63) raised doubts over the sustainability of certain assumptions used in HSH’s planning.
Menettelyn aloittamisesta tehdyssä päätöksessä (johdanto-osan 60 ja 63 kappale) esitettiin epäilyjä tiettyjen HSH:n suunnittelun taustalla olevien ennusteiden luotettavuudesta.
Those doubts related in particular to assumptions for (a) the growth of the main business segments; (b) the growth of non-interest income; (c) margins on the key business segments; and (d) the evolution of loan loss provisions.
Epäilyt koskivat erityisesti ennusteita seuraavista: a) tärkeimpien liiketoimintasegmenttien kasvu, b) muiden kuin korkotulojen kasvu, c) tärkeimpien liiketoimintasegmenttien marginaalit ja d) riskeihin varautumisen kehittyminen.
The Commission considered the growth assumptions, especially in the shipping, transportation and corporate segments, too optimistic.
Komissio piti kasvuennusteita liian optimistisina erityisesti alusrahoituksen, kuljetusalan ja yritysasiakkaiden segmenteillä.
The ability of HSH to achieve the planned total income was therefore questioned.
Siksi HSH:n mahdollisuudet saada oletuksia vastaavat tulot kyseenalaistettiin.
The revised restructuring plan is, however, based on more reasonable growth assumptions for the shipping and the corporate segments (see Table 5 above).
Muutettu rakenneuudistussuunnitelma perustuu kuitenkin alusrahoituksen ja yritysasiakkaiden segmenteissä asianmukaisempiin kasvuennusteisiin (ks. taulukko 5).
Furthermore, since HSH is now exiting the aircraft financing business, the issue of growth in that segment has also been addressed.
Koska HSH luopuu lentokonerahoituksesta, segmentin kasvuvauhdilla ei ole enää merkitystä.
HSH has also revised its assumptions for the growth of its non-interest income.
HSH on lisäksi muuttanut ennusteitaan, jotka koskevat muiden kuin korkotulojen kasvua.
On average over the period 2010 to 2014, non-interest income is expected to represent about [7-12] % of net interest income for the core bank.
Oletus on, että vuosina 2010–2014 muut kuin korkotulot ovat keskimäärin noin [7–12] prosenttia ydinpankin nettokorkotuloista.
That target should be achievable in light of HSH’s plan to improve the cross-selling of products between its financial markets division and other business units.
Kun otetaan huomioon HSH:n aikomus parantaa tuotteiden ristiinmyyntiä rahoitusmarkkinasegmenttiensä ja muiden liiketoimintayksikköjen välillä, tavoite vaikuttaa olevan saavutettavissa.
The Decision initiating the procedure questioned the margins assumptions used in the original planning.
Menettelyn aloittamisesta tehdyssä päätöksessä kyseenalaistettiin alkuperäisessä rakenneuudistussuunnitelmassa esitetyt marginaaliennusteet.
However new business margins as of end 2010 were in fact higher than initially expected and planning assumptions were adequately adjusted to reflect that fact.
Vuoden 2010 lopussa uudet liiketoimintamarginaalit olivat kuitenkin todellisuudessa korkeammat kuin alun perin oletettiin, ja suunnittelun taustalla olevia ennusteita muutettiin vastaavasti.
Overall conclusion on HSH’s long-term viability
HSH:n pitkän aikavälin elinkelpoisuutta koskeva päätelmä
The Decision initiating the procedure questioned HSH’s ability to withstand the next economic downturn without having recourse once again to State aid, and therefore its long-term viability.
Menettelyn aloittamisesta tehdyssä päätöksessä kyseenalaistettiin HSH:n kyky selvitä seuraavasta taantumasta turvautumatta jälleen valtiontukeen ja epäiltiin näin sen pitkän aikavälin elinkelpoisuutta.
That scepticism was based on the following weaknesses: (a) a fragile funding structure, and in particular a large upcoming funding gap and a chronic shortage of USD-denominated funding, (b) a focus on cyclical and volatile activities likely to create recurring large combined losses, and (c) too low a capitalisation to be able to absorb such losses.
Epäilyt perustuivat seuraaviin heikkouksiin: a) haavoittuvainen rahoitusrakenne ja erityisesti lähestyvä merkittävä rahoitusvaje sekä krooninen pula USD-määräisestä rahoituksesta, b) painopiste suhdanneherkissä ja volatiileissa toiminnoissa, jotka todennäköisesti johtavat toistuviin mittaviin korreloituihin tappioihin, ja c) liian pieni pääomapohja näiden tappioiden tasaamiseen.
However, the proposed additional measures included in the modified restructuring plan address the Commission’s doubts.
Muutettuun rakenneuudistussuunnitelmaan sisältyvät lisätoimenpide-ehdotukset ovat kuitenkin omiaan hälventämään komission epäilyt.
The new plan has been built using more realistic and credible assumptions and therefore gives a more reliable view of HSH’s viability.
Muutettu rakenneuudistussuunnitelma perustuu realistisempiin ja uskottavampiin ennusteisiin, ja se antaa näin ollen luotettavamman kuvan HSH:n elinkelpoisuudesta.
The resulting picture is that of a bank which by the end of the restructuring period will be adequately capitalised, with a lower proportion of its operations focused on highly cyclical segments and a stabilised, albeit still challenging, funding position, but with monitoring tools (the net stable funding ratio and USD funding proportion) that should help maintain the focus on continual improvement in the medium term.
Syntyy kuva pankista, jolla on rakenneuudistuskauden päättyessä riittävästi pääomaa, jonka liiketoimista vähäinen osa suuntautuu hyvin suhdanneherkille segmenteille ja jonka rahoitusrakenne on vakautettu, joskin vielä vaikea, ja valvontavälineillä (pysyvä varainhankinta ja USD-määräisen rahoituksen osuus) vaikutetaan niin, että HSH keskittyy keskipitkällä aikavälillä näiden jatkuvaan parantamiseen.