natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Dexia’s PWB activities outside its historical markets (France, Belgium and Luxembourg) have also been reduced significantly: the Italian subsidiary (Dexia Crediop, with a total balance sheet of EUR 61,2 billion at 30 June 2009) and Spanish subsidiary (Dexia Sabadell, with a total balance sheet of EUR 15,6 billion at 31 December 2008) will be sold by 31 December 2012 and 31 December 2013 respectively, as were Dexia’s stake in Kommunalkredit Austria in 2008 and the Indian PWB entity in 2009.
Dexian PWB-toimintoja perinteisten markkina-alueiden (Ranska, Belgia ja Luxemburg) ulkopuolella supistetaan niin ikään merkittävästi: italialainen tytäryhtiö (Dexia Crediop, jonka tase oli 61,2 miljardia euroa 30 päivänä kesäkuuta 2009) luovutetaan 31 päivänä joulukuuta 2012 ja espanjalainen tytäryhtiö (Dexia Sabadell, jonka taseen kokonaismäärä oli 15,6 miljardia euroa 31 päivänä joulukuuta 2008) 31 päivänä joulukuuta 2013. Dexia luopui samalla tavoin osuudestaan Kommunalkredit Austriassa vuonna 2008 ja intialaisesta PWB-yksiköstä vuonna 2009.
The cessation of PWB activities outside Dexia’s historical markets should contribute to easing the pressure on the margins of Dexia’s PWB activities,
PWB-toiminnan lopettamisen Dexian perinteisten markkinoiden ulkopuolella odotetaan osaltaan vähentävän Dexian PWB-toiminnan marginaaleihin kohdistuvia paineita. Myös kaupankäynti omaan lukuun lopetetaan tämän päätöksen antamispäivästä lukien, ja markkinatoimintoja vähennetään merkittävästi.
Under no circumstances will Dexia retain open positions on its own account, except if such positions result from the incapacity of Dexia to execute certain customer orders and this will be within clearly determined limits so that they do not compromise the solvency and/or liquidity position of the group.
Dexia ei missään tapauksessa pidä itsellään omaan lukuun avoimia positioita, paitsi jos ne johtuvat Dexian kykenemättömyydestä panna täytäntöön tiettyjä asiakkaiden toimeksiantoja ja sijoittuvat tarkasti määriteltyihin rajoihin, jolloin ne eivät vaaranna konsernin omavaraisuus- ja/tai maksukyisyysastetta.
Dexia’s deleverage and the refocusing of its activities on traditional banking business will allow the group gradually to restore the equilibrium of its balance sheet by reducing the share of the activities generating low margins (PWB outstandings and bond portfolio, in particular) and by increasing the share of the more profitable activities (new turnover PWB and RCB and project financing, in particular).
Dexian velkarahoituksen pienentäminen ja toimintojen keskittäminen uudelleen perinteiseen pankkitoimintaan antavat konsernille tilaisuuden tasapainottaa vähitellen taseensa supistamalla marginaaliltaan heikkoja toimintoja (muun muassa PWB-lainakantaa ja joukkolainasalkkua) ja lisäämällä tuottavampien toimintojen osuutta (muun muassa PWB-uustuotantoa ja RCB-toimintaa sekä hankerahoitusta).
In this respect, the Commission takes a positive view of the fact that this refocusing of Dexia’s activities is accompanied by close supervision of the profitability of these activities and especially PWB.
Tältä osin komissio panee myönteisenä seikkana merkille, että Dexian toimintojen keskittämiseen liittyy kyseisten toimintojen kannattavuuden tarkka valvonta muun muassa PWB:n osalta.
Finally, the refocusing of Dexia’s activities on its traditional activities and markets is accompanied by a gradual improvement in the group’s liquidity profile, by adjusting the maturity of its funding more to the maturity of its assets.
Dexian keskittyminen perinteisiin toimintoihin ja markkinoihin johtaa konsernin maksuvalmiusprofiilin kohentumiseen vähitellen, kun sen rahoituksen kesto mukautetaan vastaamaan paremmin omaisuuserien maturiteetteja.
This improvement of the liquidity profile results from three main measures:
Maksuvalmiusprofiilin kohentuminen johtuu kolmesta keskeisestä toimenpiteestä:
the lengthening of the average maturity of the long-term funding and the increase in the sources of stable funding of the group.
Pitkän aikavälin rahoituksen keskimääräisen keston pidentäminen ja konsernin vakaan rahoituksen lähteiden lisääminen.
In this respect, the Commission views favourably the target ratios set by the restructuring plan for the short-term funding in relation to the total balance sheet, the average maturity of the liabilities of the group and the stable sources of funding in relation to the total assets of the group.
Tältä osin komissio panee myönteisenä merkille rakenneuudistussuunnitelmassa lyhytaikaiselle rahoitukselle vahvistetut ja taseen suuruuteen mukautetut tunnuslukutavoitteet, konsernin velkojen keskimääräisen erääntymisajan ja vakaan rahoituksen lähteet, jotka on mukautettu konsernin koko varallisuuteen.
The Commission considers that, on the strict condition that these ratios are respected at the deadlines set, the reduction in Dexia’s exposure to the liquidity and transformation risks will make a positive contribution to restoring its long-term viability.
Komissio katsoo, että mikäli nämä tunnusluvut saavutetaan sovitussa määräajassa, Dexian altistuminen maksuvalmius- ja muuntoriskeille vähenee, mikä puolestaan edistää pitkän aikavälin elinkelpoisuuden palautumista.
Such a trend is also consistent with the new international standards for liquidity measurement and monitoring, currently under discussion at the Basel Committee on Banking Supervision,
Tällainen kehitys on samalla niiden uusien, maksuvalmiuden mittaamista ja valvontaa koskevien kansainvälisten standardien mukaista, joita käsitellään parhaillaan Baselin pankkivalvontakomiteassa.
the gradual early exit from the guarantee mechanism for Dexia’s bond liabilities by 30 June 2010. The Commission views an early exit of this kind from the guarantee as a positive factor in the context of restoring Dexia’s long-term viability without State support,
Dexian on suunniteltu voivan irtautua vähitellen ja ennakoitua nopeammin eli 30 päivään kesäkuuta 2010 mennessä joukkolainojen takausjärjestelmästä.
the ending of the funding made available by Dexia to its subsidiary DenizBank.
Dexian tytäryhtiön DenizBankin käyttöön annetun rahoituksen vähentäminen nollaan.
This measure ensures that the planned development in DenizBank’s RCB activity is financed from its own funds and does not further burden the financing needs of the group as a whole.
Tämän toimenpiteen avulla varmistetaan, että DenizBankin suunniteltu RCB-toiminnan kehittäminen tapahtuu pankin omilla resursseilla eikä rasita enää koko konsernin rahoitustarpeita.
Stress scenarios communicated under the restructuring plan
Rakennesuunnitelman yhteydessä ilmoitetut stressiskenaariot
In accordance with point 13 of the Restructuring Communication, the Commission asked the Member States concerned to carry out some stress test exercises to test Dexia’s resilience to a series of shocks which could arise in the coming years and to draw conclusions on the long-term viability of the group.
Rakenneuudistuksia koskevan tiedonannon 13 kohdan mukaisesti komissio on pyytänyt asianomaisia jäsenvaltioita suorittamaan eräitä stressitestejä arvioidakseen Dexian kestävyyttä suhteessa sellaisiin häiriöihin, joita tulevina vuosina voi esiintyä ja jotka voivat vaikuttaa ratkaisevasti konsernin pitkän aikavälin elinkelpoisuuteen.
It is important to specify that the Commission based its analysis on the results of the tests as submitted by the Member States concerned.
On täsmennettävä, että komissio on perustanut analyysinsa asianomaisten jäsenvaltioiden toimittamiin testituloksiin.
First stress test
Ensimmäinen stressitesti
The Commission makes the following observations concerning the first stress test, which was designed to test Dexia’s resilience to a change in the main macroeconomic variables (GDP, interest rate and exchange rate):
Ensimmäisessä stressitestissä mitattiin Dexian kestävyyttä suhteessa tärkeimpien makroekonomisten muuttujien vaihteluun (BKT, korkotaso ja kurssimuutokset). Komissio esittää seuraavat huomiot:
firstly, the variation in Dexia’s profit seems at first sight to be relatively inelastic to the levels of stress applied to the growth rate.
Ensinnäkin Dexian voiton vaihtelu reagoi ensi näkemältä suhteellisen tahmeasti kasvuprosenttiin perustuviin stressitasoihin.
Despite simulating extremely stressed growth rates compared with historic observations, Dexia would still to a large extent remain in profit, although its profit would of course fall because of a rise in the cost of the risk.
Kun simuloinnissa käytettiin historiallisten havaintojen valossa erittäin stressaavia kasvuprosentteja, Dexian voitot luonnollisesti pienenivät riskin kustannusten noustessa, mutta konserni oli huomattavan voitollinen.
This could be imputable to (i) the relatively large proportion and good credit quality of the ‘Public Finance’ portfolio and the bond portfolio in run-off [48] and (ii) the fact that Dexia made the justified choice of not really adjusting the group income in the case of stress in its model,secondly, it appears that in the Dexia model used for the stress test, no material link is established between the growth rate and Dexia’s funding cost and, more generally, the ‘funding cost’ variable, i.e. the margin above the interbank rate which Dexia would pay for new funding, was not stressed.
Tämä voi selittyä i) ”Public Finance” -salkun luottojen suhteellisen suurella osuudella ja hyvällä laadulla ja divestoitavalla joukkolainasalkulla [48] sekä ii) sillä, että Dexia on tehnyt perustellun valinnan, ettei se muuta konsernin tuottoja, vaikka sitä kuvaavassa mallissa esiintyy stressiä.Toiseksi vaikuttaa siltä, että stressitestissä käytetyssä Dexian mallissa ei ole osoitettu minkäänlaista konkreettista yhteyttä kasvuprosentin ja Dexian rahoituskustannusten välillä. Yleisellä tasolla ”rahoituksen hinta” -muuttujassa eli Dexian uudesta rahoituksesta maksamassa pankkien välisen koron ylittävässä marginaalissa ei näy stressin oireita.
This would also help to explain the relative inelasticity of Dexia’s profit in the case of stress.
Tämäkin selittäisi osaltaan Dexian voittojen suhteellista jähmeyttä stressitilanteissa.
This element is all the more pertinent when one considers that Dexia depends significantly on market-based and short-term funding, which increases both the extent to which and speed at which such an increase in the financing costs could impact on Dexia.
Tämän seikka on tärkeä ottaa huomioon, koska Dexia on merkittävässä määrin riippuvainen markkinarahoituksesta ja lyhytkestoisesta rahoituksesta, mikä kasvattaa sekä laajuutta että nopeutta, jolla rahoituksen kallistuminen voisi vaikuttaa Dexiaan.
In order to analyse this point, the Commission has asked for a second type of stress test to be carried out separately,
Tämän seikan selvittämiseksi komissio pyysi suorittamaan erikseen toisenlaisen stressitestin.
thirdly, as regards the other two variables, the assumptions in a stress scenario were relatively similar to those used in a baseline scenario.
Kolmanneksi, kahden muun muuttujan osalta stressiskenaariossa käytetyt olettamat olivat suhteellisen samanlaisia kuin perusskenaariossa.
For example, for interest rates, in both the baseline and the stress scenarios, the 3-month EURIBOR rates were projected at […] %, and the 5-year swap rates were projected at […] % and […] % respectively, suggesting negligible flattening of the curve.
Esimerkiksi korkotason osalta perusskenaariossa ja stressiskenaariossa kolmen kuukauden Euribor-koroksi ennakoitiin […] prosenttia ja viiden vuoden swap-koroksi ennakoitiin vastaavasti […] ja […] prosenttia, mikä viittaa tuottokäyrän vähäiseen tasoittumiseen.
The exchange rates were also similar in both scenarios.
Valuuttakurssit olivat samanlaiset kummassakin skenaariossa.
For this reason, the Commission asked for a sensitivity analysis to be conducted separately (see recitals 186 to 195).
Tästä syystä komissio pyysi tekemään erikseen herkkyysanalyysin (ks. johdanto-osan 186–195 kappale).
Consequently, as far as this first stress test is concerned, the Commission concludes that, on account of the relatively large proportion and good credit quality of the ‘Public Finance’ portfolio and the bond portfolio in run-off, Dexia is capable of withstanding a significant increase in the cost of the risk in the event of a significant deterioration in the macroeconomic climate and consequently passes the stress test.
Komissio päättelee ensimmäisen stressitestin perusteella, että Public Finance -salkun suhteellisen suuren osuuden ja hyvän luottokelpoisuuden ansiosta ja divestoitavan joukkolainasalkun vuoksi Dexia kykenee kohtaamaan riskin hinnan merkittävän nousun voimakkaasti heikentyneessä makrotaloudellisessa ympäristössä, ja läpäisee näin ollen tämän stressitestin.
Second stress test
Toinen stressitesti
The assumptions amended by Dexia are the following,
Dexian muuttamat olettamat ovat seuraavanlaiset:
the rise in the cost of funding was simulated over a shorter period of […].
Rahoituskustannusten nousua simuloitiin lyhemmällä aikavälillä […].
In this respect, the Commission notes that certain factors, such as Dexia’s CDS or the cost of long-term senior unsecured funding increased by more than […] basis points and for a period exceeding […].
Tältä osin komissio huomauttaa, että tietyt seikat, kuten Dexian CDS tai pitkäaikainen ”senior unsecured” -rahoituskustannus kasvoi yli […] peruspistettä ja yli […] ajan.
As regards the cost of short-term funding, without the unprecedented interventions by the Member States concerned and the central banks, which are due to disappear, this cost of funding would also have increased sharply,
Myös lyhytkestoisen rahoituksen kustannukset olisivat nousseet voimakkaasti ilman asianomaisten jäsenvaltioiden ja keskuspankkien ennennäkemätöntä väliintuloa, joka vähitellen lakkaa vaikuttamasta.
Dexia changed its funding mix and assumes, during the period when the cost of funding is stressed, that only short-term funding is carried out.
Dexia muutti rahoituksensa jakautumista ja silloin, kun rahoituksen kustannuksiin kohdistuu stressiä, Dexia olettaa, että ainoastaan lyhyen aikavälin rahoitus realisoituu.
In this respect, the Commission notes that such assumptions are not consistent with Dexia’s recent experience, since despite the sustained increase in its cost of funding, Dexia increased the proportion of long-term funding,
Tältä osin komissio panee merkille, että tällaiset olettamat ovat Dexian äskettäisen kokemuksen vastaisia, koska Dexia lisäsi pitkäaikaisen rahoituksen osuutta huolimatta rahoituskustannustensa tuntuvasta kasvusta.
in the stress scenario, Dexia did not use assumptions in line with those used for other similar exercises recently conducted in Europe.
Stressiskenaariossa Dexia ei käyttänyt Euroopassa viime aikoina vastaavissa testeissä käytettyjen olettamien mukaisia olettamia.
The Commission therefore concludes from this that […].
Komissio päättelee tästä, että […].
The Commission also notes that this parameter is not really taken into consideration in the other stress tests carried out by Dexia, i.e. the stress test conducted as part of other similar exercises recently carried out in Europe and the liquidity stress test.
Komissio panee merkille, ettei tätä parametria ole aidosti huomioitu muissakaan Dexian suorittamissa stressitesteissä eli muiden Euroopassa viime aikoina tehtyjen vastaavien testien mukaisen stressitestin yhteydessä eikä maksuvalmiuden stressitestissä.
Dexia maintains that (i) the assumptions made in its business plan, before simulation of an increase of […] or […] basis points, are already inherently stressed as they reflect the funding conditions in July 2009, which were admittedly better than those at the end of 2008 or the beginning of 2009, but do not reflect the positive trend in the second half of 2009; (ii) an assumption of no change in the funding mix would not reflect the behaviour of a market operator in such circumstances.
Dexian mukaan i) sen liiketoimintasuunnitelmaan sisältyvät olettamat ovat sellaisinaan stressiarvoja, ennen […] tai […] peruspisteen nousun simulointia, sillä ne edustavat rahoitusolosuhteita heinäkuussa 2009. Nämä olivat tietysti vuoden 2008 lopun ja vuoden 2009 alun olosuhteita paremmat, mutta eivät sisällä vuoden 2009 jälkipuoliskon myönteistä kehitystä; ii) oletus, jonka mukaan se ei muuttaisi rahoituksensa jakautumista, ei edusta markkinaehtoisen toimijan menettelyä vastaavissa olosuhteissa.
The stress test on this last element is useful, as it allows the conclusion to be drawn that it is important that the restructuring plan (i) reduces Dexia’s dependence on market-based financing and (ii) lengthens the average maturity of its funding, with a view to reducing Dexia’s sensitivity to an increase in the cost of funding.
Viimeksi mainittua seikkaa koskeva stressitesti on hyödyllinen, koska sen perusteella voidaan päätellä, että rakenneuudistussuunnitelman on i) vähennettävä Dexian rahoituksen riippuvuutta markkinarahoituksesta ja ii) lisättävä rahoituksen keskimääräistä maturiteettia, jotta Dexian herkkyys rahoituskustannusten nousulle vähenee.
This is precisely one of the elements which Dexia’s management took into account between 30 September 2008 and 30 September 2009 and which the restructuring plan aims to cover.
Juuri tämä on yksi Dexian johdon 30 päivänä syyskuuta 2008 ja 30 päivänä syyskuuta 2009 välillä huomioon ottamista seikoista, joka on tarkoitus järjestää rakenneuudistussuunnitelmassa.
Consequently, as regards this second stress test, the Commission concludes that, although Dexia’s current funding structure makes it vulnerable to extreme shocks to its cost of funding, the restructuring plan provides a gradual, satisfactory response to Dexia’s sensitivity to an increase in its funding cost.
Tämän ja toisen stressitestin perusteella komissio katsoo, että vaikka Dexian nykyinen rahoitusrakenne tekeekin siitä haavoittuvan, jos sen rahoituskustannukset kasvavat erityisen paljon, rakenneuudistussuunnitelmassa reagoidaan asteittain ja tyydyttävällä tavalla Dexian herkkyyteen rahoituskulujen nousulle.
Furthermore, the Commission takes a positive view of the fact that Dexia has a large stock of assets (including the assets of the LPMD division), which are of good quality and are eligible to obtain financing at a marginally lower cost in the interbank repo market and, if necessary, from central banks.
Lisäksi komissio panee myönteisenä seikkana merkille, että Dexialla on merkittävä määrä laadukkaita omaisuuseriä (LPMD-divisioonan omaisuuserät mukaan luettuina), joilla se voi saada marginaaliltaan pienempää rahoitusta pankkienvälisiltä repomarkkinoilta ja tarvittaessa keskuspankeilta.
Third stress test
Kolmas stressitesti
As regards the third stress test, which is designed to test the group’s liquidity profile, the Commission notes that both the stress test carried out by Dexia and that carried out by the CBFA suggest that the group meets the requirements of the test at a horizon of one month.
Kolmannen stressitestin tarkoituksena on testata konsernin maksuvalmiusprofiilia. Komissio toteaa, että sekä Dexian että CBFA:n suorittama stressitesti viittaavat siihen, että konserni täyttää testin vaatimukset kuukauden arviointijaksolla.
The Commission notes the following elements:
Komissio panee merkille seuraavat seikat:
the liquidity stress test models, as established by Dexia and by the regulator, do not seem to make assumptions about the cost of this liquidity in exceptional circumstances and without State aid.
Dexian ja sääntelyviranomaisen määrittelemissä maksuvalmiustestin malleissa ei ilmeisesti esitetä olettamia maksuvalmiuden hinnasta poikkeusolosuhteissa ja ilman valtiontukea.
In this respect, the Commission asked the group to carry out a separate stress test designed to simulate the ‘funding cost’ variable (see recitals 180 to 183),
Tältä osin komissio pyysi konsernia tekemään erillisen stressitestin, jossa simuloitiin ”rahoituksen hinnan” muuttujaa (ks. johdanto-osan 180–183 kappale).
the stress test assumptions made by the CBFA, as set out in the Circular of 8 May 2009, are conservative and reflect the recent experience of the crisis.
CBFA:n tekemän stressitestin olettamat, jotka on määritelty 8 päivänä toukokuuta 2009 päivätyssä yleiskirjeessä, ovat konservatiivisia ja vastaavat äskettäistä kokemusta kriisistä.
They include the following assumptions, for example: (i) the institution can no longer obtain unsecured financing on the money and capital markets; (ii) application of conservative haircut levels for repo financing; (iii) withdrawal by the retail customers of 5 % of their sight deposits and savings deposits within the period of one week and 20 % of these deposits within one month; (iv) withdrawal by wholesale customers of 100 % of their deposits repayable on sight (and not secured by liquid financial assets) and their deposits of uncertain maturity within the period of one week; (v) non-rollover of all time deposits of the institution at their next due date,
Niihin sisältyvät muun muassa seuraavat olettamat: i) laitos ei pysty enää hankkimaan ”unsecured”-rahoitusta raha- ja pääomamarkkinoilta; ii) reporahoitukseen sovelletaan konservatiivisia aliarvostusmarginaaleja; iii) vähittäisasiakkaat nostavat 5 prosenttia avista- ja säästötalletuksistaan viikon kuluessa ja 20 prosenttia niistä kuukauden kuluessa; iv) tukkuasiakkaat nostavat 100 prosenttia välittömästi vapautuvista talletuksistaan (joita ei ole taattu käteisrahoituksen erillä) ja vaihtuvakestoisista talletuksistaan viikon kuluessa; v) mitään laitoksen erääntyneitä talletuksia ei uudisteta seuraavana eräpäivänä.
the positive results of the liquidity stress test reflect (i) improvements made by Dexia’s management during 2009 with a view to reducing the dynamic short-term funding needs, and (ii) financial market conditions which were favourable on the whole.
Maksuvalmiustestin myönteiset tulokset osoittavat, että i) Dexian johto on kehittänyt toimintaa vuoden 2009 aikana lyhytkestoisen dynaamisen rahoitustarpeen supistamiseksi ja että ii) rahoitusmarkkinoilla vallitsee yleisesti myönteisempi toimintaympäristö.
However, passing a liquidity stress test at a given moment is no guarantee that it will be passed in the future.
Se, että pankki läpäisee maksuvalmistustestin nyt, ei takaa silti sitä, että se läpäisee testin myös tulevaisuudessa.
It is therefore important for a certain discipline (in financing policy) to be maintained during the coming months and years in order to be able to meet this stress test continuously.
Seuraavien kuukausien ja vuosien aikana on siis noudatettava tiettyä kurinalaisuutta (rahoituspolitiikassa), jotta testi läpäistään jatkuvasti.
In this respect, the commitments notified in the restructuring plan not only point towards an improvement in the liquidity of the group, but also allow their implementation to be verified periodically.
Tältä osin rakenneuudistussuunnitelmassa esitetyt sitoumukset paitsi parantavat konsernin maksuvalmiutta myös mahdollistavat sitoumusten seurannan määräajoin.
Consequently, the Commission concludes that Dexia passes this third stress test.
Tämän perusteella komissio katsoo, että Dexia läpäisee kolmannen stressitestin.
Other considerations concerning the stress tests
Muita huomioita stressitesteistä
Firstly, on the basis of the examination of certain assumptions retained in Dexia’s models, it appears that:
Dexian malleissa käytettyjä tiettyjä olettamia tarkasteltaessa käy ensinnäkin ilmi, että
for certain types of sectors or counterparties, the assumptions concerning the probability of default and/or of loss given default (‘LGD’) are not very prudent when they are compared to certain publicly available information,
tiettyjen toimialojen ja vastapuolien yhteydessä olettamat laiminlyöntien todennäköisyydestä ja/tai tappio-osuuksien todennäköisyydestä (”loss given default” tai ”LGD”) eivät vaikuta kovin luotettavilta, kun niitä verrataan tiettyihin julkisesti saatavilla oleviin tietoihin,
for the portfolio of loans to local authorities, no rating migration assumption is made reflecting the deterioration in the future trend of public finances.
paikallisyhteisöjen lainasalkun osalta ei ole esitetty yhtään olettamaa luokituksen muuttumisesta, mikä osoittaisi julkisen talouden tulevaa taipumusta heikentymiseen.