natgillin/translations-raw huggingface dataset:
However, it is important to stress that comparison with the publicly available data is difficult, since the scope of Dexia’s exposures is not similar to that of the publicly available information.
On joka tapauksessa korostettava, että vertailu julkisesti saatavilla oleviin tietoihin on vaikeaa, koska Dexian altistumisen vaikutusalue ei ole sama kuin julkisesti saatavilla olevien tietojen yhteydessä.
The method used by Dexia to calculate the expected losses is based on internal ratings, integrating average, long-term, conservative and through-the-cycle probability of default and LGD parameters, adjusted to reflect the uncertainty and volatility with regard to certain data.
Menetelmä, jota Dexia on käyttänyt odotettujen tappioiden laskennassa, perustuu sisäisiin luottoluokituksiin, joissa otetaan huomioon keskimääräiset laiminlyönnin todennäköisyydet ja tappio-osuudet pitkällä aikavälillä, myös konservatiivisesti ja yli suhdannesyklin, ja suoritetaan mukautukset tiettyjen tietojen epävarmuuden ja epävakauden perusteella.
Such parameters are examined and validated by the CBFA, the French Commission bancaire and the CSSF.
Nämä parametrit on tutkittu ja kelpuutettu CBFA:ssa, Ranskan pankkivaliokunnassa ja CSSF:ssä.
According to the Member States concerned, the risk parameters used by Dexia display a level of conservatism which is 10 % to 30 % above the minimum requirements under the prudential rules of Basel II.
Asianomaisten jäsenvaltioiden mukaan Dexian käyttämät riskiparametrit ovat konservatiivisuudeltaan 10–30 prosenttia tiukemmat kuin Basel II -vakavaraisuussääntöjen mukaiset vähimmäisvaatimukset.
Secondly, the Commission notes the very large exposure, in both absolute and relative amounts, to the debt of certain countries and certain financial institutions.
Toiseksi komissio panee merkille erittäin suuren altistumisen absoluuttisesti ja suhteellisesti tiettyjen maiden ja tiettyjen rahoituslaitosten veloille.
In particular, as regards the exposure to sovereign risks, the Commission notes the exposure, at the end of 2008, to […].
Erityisesti valtioiden riskien altistumisen suhteen komissio panee merkille, että vuoden 2008 lopulla altistuttiin […].
However, it is important to emphasise that:
On silti huomattava, että
such exposures should not a priori have a material impact on the group result, especially if the group does not intend to sell these assets before contractual maturity (they could increase the volatility of the AFS reserve, which is shown in the group balance sheet),
tällainen altistuminen ei ensi arviolta todennäköisesti vaikuta konsernin tulokseen konkreettisesti, varsinkaan kun konserni ei suunnittele omaisuuseriensä myyntiä ennen niiden sopimuksenmukaista erääntymistä (altistuminen voisi lisätä konsernin taseessa ilmoitettua myytävissä olevien arvopaperien luokan volatiliteettia),
under Dexia’s restructuring plan, these exposures would be reduced as provision is made for a substantial reduction in the bond portfolio.
Dexian rakenneuudistussuunnitelman puitteissa tätä altistumista rajoitetaan, sillä suunnitteilla on joukkolainasalkun merkittävä supistaminen.
Thirdly, the Commission takes a favourable view of the trend in the group’s need for short-term funding.
Kolmanneksi komissio panee myönteisenä seikkana merkille konsernin lyhytaikaisen rahoitustarpeen kehittymisen.
However, the Commission emphasises that the group has essentially reduced its need for funding between 0 and 1 month.
Samalla komissio korostaa, että konserni on lyhentänyt pääasiassa 0–1 kuukauden rahoitustarvettaan.
The funding between 1 and 5 years has been increased from […] % to […] %.
Lisäksi 1 ja 5 vuoden rahoitus on kasvanut […] prosentista […] prosenttiin.
However, the bulk of the funding in this period is between 1 and 2 years.
Valtaosa tämän aikavälin rahoituksesta oli erääntymisajaltaan 1–2 vuotta.
Share of the different sources of funding in Dexia’s total funding
Eri rahoituslähteiden osuus Dexian kokonaisrahoituksessa
In this respect, the restructuring plan notified to the Commission provides for (i) a reduction of EUR 83 billion in the bond portfolio of the LPMD division; (ii) an increase in the proportion of more stable sources of financing (such as commercial deposits and mortgage bonds) from 36 % to 58 %; (iii) a gradual lengthening of the average maturity of the liabilities.
Tältä osin komissiolle ilmoitetussa rakenneuudistussuunnitelmassa on sovittu i) LPMD-divisioonan joukkolainasalkun pienentämisestä 83 miljardilla eurolla; ii) vakaampien rahoituslähteiden osuuden lisäämisestä (esimerkkeinä yritystalletukset ja kiinnelainat) 36 prosentista 58 prosenttiin; iii) velkojen keskimääräisen keston asteittaisesta pidentämisestä.
These factors will probably reduce the risks of refinancing problems for Dexia.
Nämä seikat ovat omiaan pienentämään Dexian jälleenrahoitusongelmiin liittyviä riskejä.
Moreover, it is important to stress that the incremental rise in the costs of funding associated with this change in funding policy is integrated in the projections for the group’s profit and loss account and confirms that Dexia would remain in profit during its restructuring period.
Lisäksi on korostettava, että rahoituspolitiikan muutokseen liittyvä hyppäyksellinen kustannusten nousu on otettu huomioon konsernin tuloslaskelmaennusteissa, ja se vahvistaa, että Dexia säilyy voitollisena rakenneuudistuksensa ajan.
Fourthly, despite the improvement in market conditions, Dexia’s cost of funding remains relatively high in comparison with other banks.
Neljänneksi, vaikka markkinaedellytykset ovat kohentuneet, Dexian rahoituskustannukset ovat vielä suhteellisen korkeat muihin pankkeihin verrattuina.
The level of 5-year CDS is among the highest in Europe and remains at about 180 basis points; the secondary levels of Dexia’s credit spreads of unguaranteed benchmark-size issues remain high and stand at about 140 to 150 basis points for maturities of between 4 and 5 years; the cost of funding in covered bonds also remains high and stands at about 50 to 60 basis points for relatively similar terms to those of the assets financed.
Viiden vuoden luottoriskinvaihtosopimusten taso on Euroopan korkeimpia ja pysyttelee 180 peruspisteen tuntumassa; takaamattomien emissioiden kredit-spreadien toissijaiset tasot ja Dexian benchmark-luokka ovat korkeat ja sijoittuvat 140–150 peruspisteen tienoille 4–5 vuoden maturiteettien osalta; katettujen joukkolainojen rahoituksen hinta on niin ikään korkea ja 50–60 peruspisteen paikkeilla, kun rahoituksen kesto on suhteellisesti samaa luokkaa kuin rahoitettavalla pääomalla.
Fifthly, in order to measure Dexia’s sensitivity to a variation in interest rates, Dexia communicated a table showing the sensitivity to a rate shock of 1 % for each maturity.
Viidenneksi, selvittääkseen herkkyyttään korkotason muutoksille Dexia on toimittanut taulukon, joka esittää sen herkkyyttä 1 prosentin koronmuutokselle maturiteeteittain.
This shows that in the event of a uniform rise in the rate curve, Dexia considers it will not lose more than EUR […] million [49].
Siitä ilmenee, että mikäli kurssikäyrä kasvaa yhdenmukaisesti, Dexia arvioi menettävänsä enintään […] miljoonaa euroa [49].
This level of sensitivity seems perfectly reasonable and is attributable in part to Dexia’s policy of […], thereby reducing the sensitivity to rate variations.
Tämä herkkyystaso vaikuttaa aivan kohtuulliselta ja selittyy osaltaan Dexian periaatteella […], mikä vähentää sen herkkyyttä korkojen vaihtelulle.
However, the Commission notes that in this sensitivity calculation exercise, EUR […] billion of the group’s short-term funding is not included, which suggests that Dexia remains relatively sensitive to movements in the rates curve for maturities of less than one year.
Komissio panee kuitenkin merkille, että tässä herkkyyslaskennassa ei ole huomioitu konsernin […] miljardin euron lyhytkestoista rahoitusta, mikä viittaa siihen, että Dexia on edelleen suhteellisen herkkä alle vuoden pituisten erääntymisaikojen korkokäyrän liikkeille.
This was confirmed by Dexia, since the group considers it made about EUR […] million in profit in 2009 merely through the effect of steepening of the curve of the interbank rates for less than one year.
Dexia on vahvistanut tämän, koska konserni arvioi tehneensä noin […] miljoonaa euroa voittoa vuonna 2009 pelkästään siksi, että alle vuoden pituisten pankkienvälisten korkojen käyrät ovat jyrkentyneet.
The effect of a significant reduction in transformation income was nevertheless considered in Dexia’s projections and indicates that the group would remain in profit in the coming years.
Muuntotulojen merkittävän vähenemisen vaikutus näkyy joka tapauksessa Dexian ennusteissa, ja se osoittaa, että konserni jää oletettavasti voitolle lähivuosina.
Sixthly, both the absolute and the relative level of Dexia’s negative AFS reserve remain very high, despite the improvement observed during 2009.
Kuudenneksi, Dexian myytävissä olevien arvopaperien negatiivinen varaus on erittäin suuri huolimatta vuoden 2009 aikana havaitusta kohentumisesta.
In this respect, the Commission notes the following factors:
Tältä osin komissio panee merkille seuraavat seikat:
even if the negative AFS reserve had been included in full in the calculation of the regulatory capital, Dexia would still have satisfied the regulatory capital requirements at 30 September 2009.
Vaikka negatiivinen AFS-varaus sisällytettäisiin kokonaisuudessaan lakisääteisen pääoman laskentaan, Dexia olisi täyttänyt 30 päivänä syyskuuta 2009 lakisääteistä pääomaa koskevat vaatimukset.
The Tier 1 capital ratio would have stood at […] and the total capital ratio at […],
Tier 1 -pääoman tunnusluku olisi ollut […] ja yhteenlasketun pääoman tunnusluku […].
such a change in the regulations would have an impact on a large number of other banks,
Tällainen sääntelyn muutos vaikuttaisi moniin muihinkin pankkeihin.
Seventhly, despite their reduction during 2009, Dexia still has certain relatively large off-balance-sheet commitments.
Seitsemänneksi, Dexialla on edelleen tiettyjä suhteellisen suuria taseen ulkopuolisia sitoumuksia, vaikka ne ovatkin vähentyneet vuoden 2009 aikana.
However, according to Dexia, the latter were taken into consideration in the stress tests.
Nämä on Dexian mukaan kuitenkin otettu huomioon stressitesteissä.
Derivatives activities
Johdannaisinstrumentteihin liittyvä toiminta
Analysis of the Dexia balance sheet shows that, at the end of 2008, the market value of the derivatives is EUR 55 billion on the assets side and EUR 75 billion on the liabilities side of the balance sheet, creating a significant negative difference in the order of EUR 20 billion, which stems mainly from interest rate derivatives.
Dexian vuoden 2008 lopun taseen analyysista käy ilmi, että johdannaisinstrumenteista koostuvien omaisuuserien markkina-arvo on 55 miljardia euroa ja taseen velkojen arvo 75 miljardia euroa. Tämä merkitsee 20 miljardin euron suuruista merkittävää negatiivista erotusta, joka johtuu pääasiassa korkojohdannaisista.
The Commission compared this difference with that reported by other financial institutions.
Komissio on verrannut erotusta muiden rahoituslaitosten ilmoittamiin tietoihin.
Expressed as a percentage of the total balance sheet and as a percentage of capital, this difference is not only negative, but is also particularly large for Dexia compared to these other institutions.
Prosentteina taseesta ja omista varoista ilmoitettuna tämä erotus on paitsi negatiivinen myös erityisen suuri Dexian kohdalla muihin laitoksiin verrattuna. (197)
Dexia justifies this by (i) the almost systematic policy of […], (ii) the fall in interest rates (iii) the considerable difference between the average maturity of the assets and that of the liabilities, (iv) […].
Dexia perustelee tätä i) melko järjestelmällisellä politiikalla […], ii) korkojen romahtamisella, iii) omaisuuserien ja velkojen keskimääräisen erääntymisajan suurella erolla, iv) […].
The Commission accepts these explanations, but nevertheless notes that (i) the size of this negative difference really is very large and (ii) the latter probably requires considerable collateral for Dexia, which may reduce its eligible collateral base for financing from the central banks or in the interbank repo market.
Komissio hyväksyy nämä selitykset mutta huomauttaa kuitenkin, että i) negatiivinen erotus on todellakin hyvin suuri ja ii) että tämä edellyttää Dexialta todennäköisesti merkittäviä ”lisävakuuksia”, mikä voi pienentää keskuspankkien tai pankkienvälisten repomarkkinoiden hyväksymää vakuustasoa.
Nevertheless, as far as this latter point is concerned, such needs were taken into consideration in the stress tests.
Nämä tarpeet on kuitenkin otettu huomioon stressitesteissä.
Conclusion concerning viability
Elinkelpoisuutta koskeva päätelmä
The Commission concludes from the analysis above that the restructuring plan will allow Dexia’s long-term viability to be restored.
Komissio päättelee edellä olevasta analyysista, että rakennemuutossuunnitelman avulla voidaan palauttaa Dexian pitkän aikavälin elinkelpoisuus.
In this respect, the Commission also notes that the restructuring plan will enable Dexia to cope with the expected tightening up of the prudential regulations.
Tältä osin komissio toteaa niin ikään, että rakenneuudistussuunnitelma antaa Dexialle mahdollisuuden täyttää vastaisuudessa tiukentuvat vakavaraisuusvaatimukset.
On the one hand, the deleveraging resulting from the restructuring is in line with the possible introduction of a maximum leverage ratio.
Toisaalta velkarahoituksen vähennys, joka on seurausta rakenneuudistuksesta, on mahdollisesti käyttöön otettavan velkarahoituksen enimmäismäärän (”velkaantuneisuusasteen”) mukaista.
On the other hand, the improvement in and diversification of Dexia’s sources of financing are consistent with the introduction of new standards on liquidity risk measurement and monitoring for credit institutions [50].
Toisaalta Dexian rahoituslähteiden kohennus ja monipuolistaminen on luottolaitosten maksuvalmiusriskien mittaamista ja valvontaa koskevien uusien standardien mukaista [50].
Own contribution by the institution
Laitoksen oma osallistuminen
According to section 3 of the Restructuring Communication, the restructuring plan must ensure fair burden-sharing of the costs of restructuring between the Member States concerned and the bank, i.e. the restructuring plan must provide for the highest possible contribution by the bank and its shareholders from their own resources.
Rakenneuudistuksia koskevan tiedonannon 3 luvun mukaan rakenneuudistussuunnitelman tulee mahdollistaa rakenneuudistuskustannusten oikeudenmukainen jako asianomaisten jäsenvaltioiden ja pankin kesken eli pankki ja sen osakkeenomistajat osallistuvat rakenneuudistuksen kustannuksiin omilla varoillaan niin pitkälti kuin mahdollista.
Such a contribution is necessary to ensure that rescued banks bear adequate responsibility for the consequences of their past behaviour and to create appropriate incentives for their future behaviour.
Osallistumalla kustannuksiin pelastamistukea saaneet pankit kantavat riittävän vastuun aikaisemman toimintansa seurauksista ja luovat asianmukaiset kannustimet pankkien tulevaa toimintaa varten.
Dexia, its shareholders and the Member States concerned have already made an own contribution to the restructuring effort in particular through the dilution of the share of the capital stock held by existing shareholders when the bank’s capital was increased (the French and Belgian authorities directly subscribed to EUR 3 billion of the EUR 6,4 billion capital increase announced in September 2008).
Dexia, sen osakkeenomistajat ja asianomaiset jäsenvaltiot ovat jo osallistuneet rakenneuudistuksensa toteuttamiseen muun muassa pienentämällä aiempien osakkeenomistajien hallussa ollutta pääomaosuutta pankin pääoman korotuksen yhteydessä (Ranskan ja Belgian viranomaiset merkitsivät suoraan 3 miljardia euroa syyskuussa 2008 ilmoitetuista 6,4 miljardista, jolla pääomaa korotettiin).
The Commission notes, moreover, that a certain number of adverse factors accompany the suspension of the distribution of dividends provided for in the restructuring plan:
Komissio panee lisäksi merkille, että rakenneuudistuksessa mainittuun osingonjaon keskeytykseen liittyy eräitä epäsuotavia seikkoja:
the subsidiaries in which Dexia has a 50 % stake are not concerned by the suspension of distribution of dividends, since this applies only to the entities over which Dexia SA directly or indirectly exercises exclusive control [51], and
Dexian hallussa 50-prosenttisesti olevat tytäryhtiöt eivät kuulu osingonjaon keskeytyksen piiriin, koska keskeytys koskee ainoastaan sellaisia yhtiöitä, joissa Dexia SA käyttää yksinomaista määräysvaltaa suoraan tai välillisesti [51] ja
under the terms of the restructuring plan, the suspension (until the end of 2011) of the distribution of dividends on hybrid Tier 1 or Tier 2 instruments is without prejudice to the operations which Dexia is required to undertake by virtue of contracts concluded before 1 February 2010.
rakenneuudistussuunnitelman mukaisesti osingonjaon keskeytys (vuoden 2011 loppuun saakka) sekamuotoisen pääoman Tier 1- tai Tier 2 -instrumenteille ei vaikuta toimenpiteisiin, joihin Dexia on velvollinen osallistumaan ennen 1 päivää helmikuuta 2010 tehtyjen sopimusten nojalla.
The Commission also notes that the suspension of payment of a dividend or a coupon on hybrid Tier 1 or Tier 2 instruments applies to the contracts concluded before 1 February 2010, in so far as, by virtue of the decision of 30 October 2009 [52], Dexia was required, for a period of four months, not to pay coupons and not to exercise early repayment options on its hybrid capital instruments (Tier 1 and Upper Tier 2).
Komissio panee niin ikään merkille, että osingonjaon tai korkolipun maksun keskeyttäminen sekamuotoisen pääoman Tier 1- tai Tier 2 -instrumenteille koskee ennen 1 päivää helmikuuta 2010 tehtyjä sopimuksia niiltä osin, kuin Dexia on ollut velvollinen 30 päivänä lokakuuta 2009 annetun päätöksen nojalla [52] neljän kuukauden ajan velvollinen olemaan maksamatta korkolippuja ja olemaan korvaamatta ennakoivasti omien varojen sekamuotoisia instrumentteja (Tier 1 ja Upper Tier 2).
In this respect, the Commission notes that the volume of Dexia’s hybrid instruments amounted to EUR 1,4 billion at 31 December 2008.
Tältä osin komissio huomauttaa, että Dexian sekamuotoisen pääoman instrumenttien volyymi oli 1,4 miljardia euroa 31 päivänä joulukuuta 2008.
Therefore, in order to ensure that no payment of coupon will be made on Dexia’s hybrid instruments (Tier 1 and Upper Tier 2) contrary to the principles of the Restructuring Communication, the Commission makes its present decision conditional on Dexia, before making any payment of coupons on hybrid Tier 1 or Upper Tier 2 instruments issued before 1 February 2010, and no later than two weeks before the start of the notification period for payment of the coupon to investors, notifying the Commission, until 31 December 2011, of its intention to pay a coupon of this kind and showing that this payment (i) is mandatory, (ii) cannot be deferred, (iii) is not discretionary, and (iv) is not triggered automatically by a dividend payment, whatever the form, by Dexia SA or one of its subsidiaries, with the exception of the Tier 1 issue by DFL.
Jotta varmistetaan, ettei Dexia maksa korkolippua sekamuotoisen omaisuuden (Tier 1 ja Upper Tier 2) instrumenteista rakenneuudistuksia koskevan tiedonannon periaatteiden vastaisesti, komissio on asettanut tämän päätöksensä ehdoksi, että ennen minkään ennen 1 päivää helmikuuta 2010 liikkeeseen lasketun sekamuotoisen pääoman Tier 1 – tai Upper Tier 2 -instrumentin korkolipun maksamista ja enintään kahden viikon ajan ennen korkolipun maksun sijoittajille tiedoksi antamista koskevan määräajan alkamista Dexian on ilmoitettava komissiolle 31 päivään joulukuuta 2011 saakka aikeestaan maksaa kyseinen korkolippu. Sen on lisäksi osoitettava, että maksu i) on pakollinen, ii) sitä ei voida lykätä, iii) maksaminen ei ole harkinnanvaraista ja iv) se ei tapahdu automaattisesti Dexia SA:n tai sen tytäryhtiön missä tahansa muodossa tapahtuvan osingonmaksun seurauksena, lukuun ottamatta DFL:n liikkeeseen laskemaa Tier 1 -emissiota.
The Commission reserves the right not to authorise such a payment if one of these four cumulative conditions above is not satisfied.
Komissio varaa itselleen oikeuden vastustaa maksua, jos yksikin edellä luetelluista kumulatiivisista ehdoista jää täyttymättä.
Moreover, the Commission also notes that the suspension of payment of a dividend does not apply to the distributions of dividends undertaken entirely by allocation of new shares.
Lisäksi komissio panee merkille, että osingonmaksun keskeytys ei koske sellaisen osingon jakamista, joka tapahtuu kokonaisuudessaan uusosakeantina.
However, it should be noted that the payment of dividends by allocation of new shares, made possible by the generation of profits available for distribution, is not contrary to the Restructuring Communication in so far as such payment would be posted to Dexia’s accounts as incorporation in the reserve capital and a distribution of dividends taken from the profit of the last completed financial year and contributed by the shareholders to Dexia’s capital.
On kuitenkin huomattava, että jakokelpoisen voiton kertymisen mahdollistama osingonmaksu uusosakeantina ei ole rakenneuudistuksia koskevan tiedonannon vastaista niiltä osin kuin maksu näkyy Dexian tilinpäätöksessä varauksien sisällyttämisenä pääomaan ja osingonjako perustuu viimeksi päättyneen tilikauden voittoon ja Dexian osakkeenomistajien tuomaan pääomaan.
The allocation of shares would therefore have no impact on Dexia’s capital.
Osakeanti ei näin vaikuttaisi Dexian omiin varoihin.
In general, as indicated in recital (204), the Commission is not opposed to a distribution of dividend paid exclusively in the form of shares on condition that this does not entail the obligation to pay a dividend or a coupon on other categories of securities constituting capital.
Komissio ei yleisesti, kuten johdanto-osan 204 kappaleessa todetaan, vastusta osingonjakoa yksinomaan osakkeina, jos tästä ei aiheudu velvollisuutta maksaa osinkoa tai korkolippu muiden, omiin varoihin luettavien osakelajien perusteella.
In the present case, Dexia’s obligation to pay a coupon on the DFL issue is not liable to change the Commission’s approach in view of the fact that the exception comes under the restructuring plan, relates to a single issue which involves the payment of a limited coupon and Dexia forecasts a profit during the restructuring period.
Tässä nimenomaisessa tapauksessa Dexian velvollisuus maksaa DFL:n annin korkolippu ei muuta komission suhtautumistapaa, koska poikkeus liittyy rakenneuudistussuunnitelmaan ja se koskee yhtä ainoaa emissiota, jonka perusteella maksetaan rajoitettu korkolippu, ja koska Dexia varautuu tuottamaan voittoa rakenneuudistusjaksolla.
Finally, the Commission notes that the aid is limited to the minimum necessary by:
Lopuksi komissio panee merkille, että tuki on rajoitettu välttämättömään, koska
divestments of assets and subsidiaries, including fairly profitable subsidiaries, such as ‘Dexia Sabadell’, ‘Dexia Banka Slovensko’ (‘DBS’) and ‘Deniz Emeklilik’ (the insurance subsidiary of its subsidiary DenizBank which operates mainly in the RCB market in Turkey); and
samalla luovutetaan omaisuuseriä ja tytäryhtiöitä, esimerkkeinä suhteellisen kannattavat Dexia Sabadell, Dexia Banka Slovensko, jäljempänä ’DBS’, ja Deniz Emeklilik (tytäryhtiön DenizBankin vakuutusalalla, pääasiassa Turkin RCB-markkinoilla toimiva tytäryhtiö) ja
appropriate remuneration for the aid received in the form of a guarantee by the Member States concerned on Dexia’s liabilities and its impaired assets (see recitals 158 to 159).
asianomaisten jäsenvaltioiden takauksen muodossa Dexian veloille ja arvoltaan alentuneille omaisuuserille saadusta tuesta maksetaan asianmukainen palkkio (ks. johdanto-osan 158–159 kappale).