natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In their observations, the Member States concerned consider, firstly, that the Dexia shares subscribed to by its historic shareholders (Caisse des Dépôts et Consignations, ‘CDC’, CNP Assurances, Holding Communal, Ethias and Arcofin) under the recapitalisation operation do not contain any State aid elements.
Huomautuksissaan asianomaiset jäsenvaltiot katsovat ensinnäkin, että yhtiön perinteisten osakkeenomistajien (säästö- ja talletuskassa eli Caisse des Dépôts et Consignations, jäljempänä ’CDC’, sekä CNP Assurances, Holding Communal, Ethias ja Arcofin) pääomarakenteen vahvistamisoperaation yhteydessä merkitsemät Dexian osakkeet eivät sisällä valtiontukea.
The Member States concerned recall that these institutions jointly committed to Dexia via a shareholders’ pact concluded in the form of an agreement under private law on 28 August 2007.
Asianomaiset jäsenvaltiot muistuttavat, että nämä yritykset ovat yhdessä sitoutuneet Dexiaan 28 päivänä elokuuta 2007 tehdyllä yksityisoikeudellisella osakassopimuksella.
In order to safeguard the interests of this block of shareholders, it was essential for each of them to participate in the capital increase.
Jokaisen osallistuminen pääoman korotukseen oli välttämätöntä tämän osakkeenomistajaryhmän etujen suojaamiseksi.
Moreover, in view of the urgency of the recapitalisation operation, it was logical for Dexia to turn to its reference shareholders as a priority to undertake this operation.
Pääomarakenteen vahvistamisoperaation kiireellisyyden vuoksi oli niin ikään loogista, että Dexia kääntyi ensisijaisesti tärkeimpien osakkeenomistajiensa puoleen.
The Member States concerned emphasised that they had played no part in the decision by CDC, CNP Assurances, Holding Communal, Ethias and Arcofin to participate in the capital increase which, furthermore, in the case of Arcofin and Ethias, was not financed through State resources.
Asianomaiset jäsenvaltiot korostivat, että CDC:n, CNP Assurancesin, Holding Communalin, Ethiasin ja Arcofinin päätöstä osallistua pääoman korotukseen ei voida katsoa niiden omaksi syyksi, ja lisäksi Arcofinin ja Ethiasin osalta sitä ei ollut rahoitettu valtion varoin.
The LA operation
Maksuvalmiustuki
Moreover, the Belgian authorities consider that the LA provided to Dexia by the BNB, in cooperation with the Banque de France, is not State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU on the grounds that LA operations come under the normal tasks of national central banks and, in particular, their role to contribute to the stability of the financial system as lender of last resort in the case of temporary liquidity problems of an otherwise solvent bank.
Belgian viranomaiset katsoivat myös, että BNB:n Dexialle Ranskan keskuspankin kanssa yhteistyössä myöntämä maksuvalmiustuki ei ole SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua valtiontukea, koska maksuvalmiustuki kuuluu kansallisten keskuspankkien normaaleihin tehtäviin ja erityisesti niiden tehtävään edistää rahoitusjärjestelmän vakautta hätärahoittajina muutoin maksukyisen pankin tilapäisen maksuvalmiusongelman yhteydessä.
In fact:
On nimittäin niin, että
at the time when the LA operation was put into place, the financial authorities confirmed that they had no reason to think that Dexia was insolvent,
maksuvalmiustuen toteuttamishetkellä rahoitusviranomaiset vahvistivat, ettei niillä ollut mitään syytä epäillä Dexiaa maksukyvyttömäksi,
the granting of LA was guaranteed by adequate collateral supplied by Dexia, to which the BNB and the Banque de France applied substantial safety margins (‘haircuts’), depending on the quality of this collateral,
maksuvalmiustuen myöntäminen taattiin Dexian antamilla riittävillä vakuuksilla, joihin BNB ja Ranskan keskuspankki lisäsivät merkittävät aliarvostusmarginaalit vakuuksien laadun mukaan,
the LA was granted at penalising, and even prohibitive, interest rates,
maksuvalmiustuki myönnettiin raskauttavilla, lähes ehkäisevästi toimivilla koroilla,
the BNB and the Banque de France at all times took totally autonomous and discretionary decisions on granting LA, on extending it and on the sums lent in this context,
BNB ja Ranskan keskuspankki tekivät täysin itsenäisesti ja harkintavaltansa puitteissa päätöksen maksuvalmiustuen myöntämisestä, sen jatkamisesta ja tässä yhteydessä lainatuista määristä,
granting LA is a temporary measure: the credits granted under the LA operation are limited to one day (‘overnight’), renewable in accordance with a decision taken by the lending central bank.
maksuvalmiustuen myöntäminen on tilapäinen toimenpide: maksuvalmiustuen puitteissa myönnettävät luotot ovat yli yön -luottoja, ja ne voidaan uusia lainaavan keskuspankin päätöksellä.
In addition, the Belgian authorities stress that the LA provided to Dexia was approved by the Governing Council of the European Central Bank (‘ECB’) (up to a maximum amount of EUR […] billion).
Belgian viranomaiset korostavat niin ikään, että Dexian eduksi myönnettävällä maksuvalmistuella on Euroopan keskuspankin, jäljempänä ’EKP’, neuvoston hyväksyntä ([…] miljardin euron määrään saakka).
Classifying the LA operation as State aid would make it incompatible with the principle of the prohibition of monetary financing enshrined in Article 123 TFEU.
Jos maksuvalmiustuki luokitellaan valtiontueksi, se kuuluu SEUT-sopimuksen 123 artiklassa vahvistetun julkisen sektorin keskuspankkirahoituksen kiellon piiriin.
In fact, by virtue of this principle, it is legally impossible to attribute to a Member State the actions laid down by a national central bank when performing its tasks, provided that the central bank in question respects the conditions laid down for the performance of this task by the ECB.
Tämän periaatteen nojalla jäsenvaltiota ei voida saattaa oikeudelliseen vastuuseen kansallisen keskuspankin toimista, jotka liittyvät sen tehtävien harjoittamiseen, koska kyseinen keskuspankki noudattaa EKP:n tehtävän harjoittamiselle asettamia ehtoja.
The LA provided to Dexia fulfils all the conditions imposed by the ECB.
Dexian maksuvalmiustuki täyttää kaikki EKP:n asettamat ehdot.
In particular, it meets the requirement that decisions by the national central bank(s) concerned on the provision of LA must be entirely independent and discretionary.
Tuki täyttää erityisesti vaatimuksen, jonka mukaan asianomaisen kansallisen keskuspankin on päätettävä maksuvalmiustuen myöntämisestä täysin itsenäisesti ja oman harkintavaltansa puitteissa.
According to the Belgian authorities, the mere fact that any LA provided by the BNB automatically benefits from the guarantee of the Belgian State makes no difference to this conclusion.
Belgian viranomaisten mukaan se yksittäinen seikka, että BNB:n myöntämällä maksuvalmiustuella on automaattisesti Belgian valtion takaus, ei ole omiaan vaikuttamaan tähän päätelmään.
Firstly, at the time when the BNB Executive Committee, entirely independently, took the decision to provide LA to Dexia, the State guarantee did not exist.
Ensinnäkin sillä hetkellä, kun BNB:n johtokunta päätti täysin riippumattomasti maksuvalmiustuen myöntämisestä Dexialle, valtiontakausta ei ollut olemassa.
Consequently, this could not be taken into account when the decision was taken.
Näin ollen sitä ei ollut voitu ottaa huomioon päätöksenteossa.
Above all, the fact that the Belgian legislator came to provide for an explicit guarantee of the Belgian State for these operations – without any link to the Dexia file – whereas this is not always the case in other Member States, results from the specific nature of the shareholders of the BNB, which is a listed company with private shareholders, whereas the other national central banks generally speaking do not have private shareholders.
Se, että Belgian lainsäätäjä on joutunut järjestämään Belgian valtion nimenomaisen takauksen näille toimenpiteille – riippumatta Dexian asiasta – vaikka näin ei edelleenkään ole muissa jäsenvaltioissa, johtuu BNB:n osakkeenomistajien erityislaadusta. BNB on pörssiyhtiö, jolla on yksityisiä osakkeenomistajia.
This guarantee is consequently an integral part of the Statute of the BNB and its purpose is to allow the BNB to perform its task of lender of last resort.
Muilla kansallisilla keskuspankilla ei yleensä ole yksityisiä osakkeenomistajia. Näin ollen takaus on erottamaton osa BNB:n laissa säädettyä asemaa, ja sen tarkoituksena on antaa BNB:lle mahdollisuus hoitaa hätärahoittajan tehtävää.
Such an explicit guarantee is not necessary in the case of other central banks, which are fully owned by their respective State.
Muut keskuspankit eivät tarvitse tällaista nimenomaista takausta, koska ne ovat 100-prosenttisesti asianomaisten jäsenvaltioiden omistamia.
Express provision has been made for the automaticity of the State guarantee in order to ensure that the LA operations of the BNB do in fact conform to the principles of prohibition of monetary financing and in this way meet the criteria of the Commission’s decision-making practice as set out, in particular, in its Northern Rock decision [24].
Valtiontuen automaattisuus on tahallista, jotta BNB maksuvalmiustuki on keskuspankkirahoituksen kiellon periaatteiden mukaista ja täyttää samalla komission päätöskäytännön vaatimukset, jotka käyvät ilmi muun muassa sen Northern Rock -päätöksestä [24].
The Belgian authorities finally emphasise that if the Commission were nevertheless to consider the LA operation to be State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU, the amount of aid would have to be calculated on the basis of the difference between the rate applied and the reference rate referred to in the Commission Communication on the revision of the method for setting the reference and discount rates (‘Reference Rates Communication’) [25].
Belgian viranomaiset korostavat lopuksi, että jos komissio joka tapauksessa katsoo maksuvalmiustuen SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitetuksi valtiontueksi, tuen määrä olisi laskettava sovelletun koron ja sen viitekoron erotuksesta, joka mainitaan komission tiedonannossa viite- ja diskonttokorkojen määrittämisessä sovellettavan menetelmän tarkistamisesta, jäljempänä ’tiedonanto viitekoroista’ [25].
In addition, the amount of aid should in any case be limited to half the total amount of the LA, corresponding to the amount in fact granted to Dexia by the BNB, the other half having been granted on behalf and at the risk of the Banque de France.
Lisäksi tuen määrä olisi joka tapauksessa rajoitettava puoleen maksuvalmiustuen kokonaismäärästä, joka vastaa BNB:n Dexialle tosiasiallisesti myöntämää määrää, sillä toinen puolikas on myönnetty Ranskan keskuspankin lukuun ja riskillä.
The latter does not benefit from any explicit guarantee on the part of the French State and the guarantee of the Belgian State obviously cannot apply to an operation carried out on behalf and at the risk of a foreign central bank.
Ranskan keskuspankilla ei kuitenkaan ole minkäänlaista Ranskan valtion nimenomaista takausta, eikä Belgian valtion takausta voida luonnollisestikaan soveltaa ulkomaalaisen keskuspankin lukuun ja riskillä suoritettuun toimenpiteeseen.
The FSA measure
FSA-toimenpide
The authorities of the Member States concerned consider it to be very unlikely that calls will be made on the guarantee granted by the Belgian and French States on the assets of FSAM: the USD 4,5 billion threshold, which is the cap for the exposure to first losses borne by Dexia, is higher than the most pessimistic scenarios for the economic losses on the portfolio.
Asianomaisten jäsenvaltioiden viranomaiset katsovat, että Belgian ja Ranskan valtion FSAM:n omaisuuserille myöntämän tuen tosiasiallisen käyttämisen todennäköisyys on pieni: 4,5 miljardin Yhdysvaltain dollarin raja, josta alkaen Dexia altistuu suurimmalle riskille, on nimittäin korkeampi kuin pessimistisimmät arviot salkun arvonalennuksesta.
Consequently, the volume of any aid by the States should be considered to be zero even in a pessimistic scenario.
Näin ollen valtioiden mahdollisen tuen määrä olisi katsottava nollaksi myös pessimistisessä skenaariossa.
COMPATIBILITY OF THE MEASURES NOTIFIED
ILMOITETTUJEN TOIMENPITEIDEN SOVELTUVUUS SISÄMARKKINOILLE
First of all, the Member States concerned pointed out to the Commission that, in their opinion, the FSA measure does not come within the scope of the Commission Communication on the treatment of impaired assets in the Community banking sector [26] (‘the Impaired Assets Communication’) on the grounds that:
Asianomaiset jäsenvaltiot väittävät ensinnäkin, ettei FSA-toimenpide kuulu niiden mielestä arvoltaan alentuneiden omaisuuserien käsittelystä yhteisön pankkisektorilla annetun komission tiedonannon soveltamisalaan [26], jäljempänä ’arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskeva tiedonanto’, seuraavista syistä:
strictly speaking, the FSA measure is not an asset guarantee, but a guarantee of Dexia’s obligations towards FSAM under its own guarantee (through the put): it is only if Dexia does not honour its obligations to purchase the assets concerned from FSAM if the put is exercised that a call will be made on the guarantee of the Belgian and French States; consequently, the FSA measure does not entail a transfer or an automatic sale of assets,
FSA-toimenpide ei ole varsinaisesti omaisuuserien takaus, vaan takaus Dexian (myyntisopimuksen mukaiseen omaan takaukseen perustuville) velvollisuuksille FSAM:ää kohtaan: Belgian ja Ranskan valtion takausta käytetään vasta, jos Dexia ei noudata velvollisuuttaan lunastaa kyseiset omaisuuserät FSAM:ltä myyntisopimuksen realisoituessa; näin ollen FSA-toimenpide ei aiheuta omaisuuserien siirtoa eikä automaattisesti luovutusta,
the purpose of the measure is not to guarantee the FSAM portfolio in favour of Dexia, but to enable a sale to be made as a matter of urgency which is necessary for restructuring Dexia,
toimenpiteen tarkoituksena ei ole taata FSAM:n salkkua Dexian eduksi vaan mahdollistaa hätätilanteessa suoritettu luovutus, joka on tarpeen Dexian rakenneuudistuksen vuoksi,
this sale was made following an open, transparent process which, by analogy with the cases of privatisation, should lead to the conclusion that it contains no element constituting State aid,
luovutusoperaatio toteutettiin avoimen ja läpinäkyvän menettelyn päätteeksi, jonka perusteella olisi yksityistämistapauksia seuraten pääteltävä, ettei siihen sisälly valtiontukea,
the measure, notified before the date of adoption of the Impaired Assets Communication (25 February 2009), having been declared compatible with point 16 of the Community guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [27], there is no need to require it also to be compatible with the Impaired Assets Communication.(111) In addition, the Member States concerned stress that, even if the FSA measure were to be assessed in the light of the Impaired Assets Communication, the Commission is in possession of all the elements enabling it to find that this measure is compatible with the internal market on the grounds, in particular, that:
ei voida vaatia, että toimenpide, joka on ilmoitettu ennen arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevan tiedonannon hyväksymistä (25 päivänä helmikuuta 2009) ja julistettu sisämarkkinoille soveltuvaksi valtiontuesta vaikeuksissa olevien yritysten pelastamiseksi ja rakenneuudistukseksi annettujen yhteisön suuntaviivojen [27] 16 kohdan nojalla, olisi myös arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevan tiedonannon mukainen.(111) Lisäksi asianomaiset jäsenvaltiot korostavat, että vaikka FSA-toimenpidettä olisikin arvioitava arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevan tiedonannon perusteella, komissiolla on käytettävissään kaikki tiedot, joiden perusteella se voi todeta toimenpiteen soveltuvaksi sisämarkkinoille muun muassa sillä perusteella, että
the burden-sharing of the costs is in accordance with the Impaired Assets Communication, in particular as the amount of the first losses borne by Dexia, which represents over 36 % of the nominal value of the portfolio of the covered assets, is a threshold which is well above the 10 % minimum laid down in the Impaired Assets Communication; in addition, if a call is made on the guarantee of the Belgian and French States beyond the first tranche of losses, they are reimbursed by Dexia in securities constituting own funds, the issue of which will have a dilution effect on the other shareholders of the group,
kustannusten jako on arvoltaan alentuneita omaisuuseriä koskevan tiedonannon mukainen muun muassa siksi, että Dexian ensisijainen riski, joka on yli 36 prosenttia takauksen kattamien omaisuuserien nimellismäärästä, on huomattavasti suurempi kuin kyseisessä tiedonannossa vahvistettu 10 prosentin vähimmäisraja; lisäksi silloin, kun Belgian ja Ranskan valtion takausta käytetään ensisijaisen riskin ylittävien tappioiden yhteydessä, Dexia antaa valtioille korvaukseksi oman pääoman ehtoisia arvopapereita, joiden liikkeeseenlasku alentaa konsernin muiden osakkeenomistajien omistusosuutta,
the measure is subject to remuneration at market conditions equal to the median value of the Dexia five-year CDS spreads (over the period from 1 January 2007 to 31 August 2008) plus 70 basis points, i.e. 113 basis points; the Member States concerned stress, in this respect, that the remuneration rate has been increased by 21 basis points compared to the amount initially notified to the Commission,
toimenpiteestä maksetaan markkinahintainen palkkio, jonka suuruus on Dexian viiden vuoden luottoriskinvaihtosopimusten keskiarvo (1 päivästä tammikuuta 200731 päivään elokuuta 2008) lisättynä 70 peruspisteellä eli 113 peruspistettä; asianomaiset jäsenvaltiot korostavat tältä osin, että palkkiota on lisätty 21 peruspisteellä suhteessa komissiolle alun perin ilmoitettuun määrään,
the economic loss on the assets covered by the measure, as valued by independent parties, according to a methodology validated by the national supervisory authorities, is borne in full by Dexia in so far as, as mentioned above, the maximum loss remains below the amount of the first losses borne by Dexia.
toimenpiteen kattamiin omaisuuseriin liittyvä taloudellinen tappio, jota riippumattomat osapuolet ovat arvioineet kansallisten valvontaviranomaisten hyväksymien menetelmien mukaisesti, jää kokonaan Dexian vastattavaksi, koska suurin mahdollinen tappio on pienempi kuin Dexian ensisijainen riski, kuten edellä todettiin.
Consequently, the Member States concerned consider the FSA measure to be compatible with the internal market and the amount of aid contained in the measure to be zero.
Näin asianomaiset jäsenvaltiot katsovat, että FSA-toimenpide soveltuu sisämarkkinoille ja että toimenpiteen sisältämä valtiontuen määrä on nolla.
The initial restructuring plan
Alkuperäinen rakenneuudistussuunnitelma
The Member States concerned do not share the doubts raised by the Commission concerning the capability of the initial restructuring plan notified to the Commission in February 2009 to restore the long-term viability of the bank, to prevent excessive distortions of competition and to ensure appropriate burden-sharing of the restructuring costs.
Asianomaiset jäsenvaltiot eivät yhdy komission esittämiin epäilyksiin alkuperäisen, komissiolle helmikuussa 2009 ilmoitetun rakenneuudistussuunnitelman mahdollisuuksista palauttaa pankin pitkän aikavälin elinkelpoisuus, estää liiallinen kilpailun vääristyminen ja varmistaa rakenneuudistuksen kustannusten oikeudenmukainen jakautuminen.
In fact, in their observations, the Member States concerned consider that the measures notified to the Commission allow Dexia’s long-term viability to be ensured in so far as:
Huomautuksissaan asianomaiset jäsenvaltiot katsovat, että komissiolle ilmoitettujen toimenpiteiden avulla pystytään varmistamaan Dexian pitkän aikavälin elinkelpoisuus, koska
the planned reduction of Dexia’s bond portfolio for 2010 amounts to EUR [15-30] billion (of which EUR […] billion in sales), the same amount as for 2011, which seems credible and even rather conservative in the light of Dexia’s recent experience,
Dexian vuodeksi 2010 suunniteltu joukkolainasalkun supistus nousee [15–30] miljardiin euroon (josta luovutusten osuus on […] miljardia euroa), mikä on sama määrä kuin vuonna 2011 ja Dexian viimeaikaisten kokemusten perusteella realistinen ja pikemminkin varovainen arvio,
the liquidity recovery scenario, with the aim in particular of reducing Dexia’s short-term funding needs by EUR 100 billion at the end of 2010, is realistic, especially on account of the recovery in funding conditions on the bond market and the mortgage bond market,
maksuvalmiuden palauttamisskenaario, jonka tarkoituksena on muun muassa vähentää Dexian lyhytkestoista rahoitustarvetta 100 miljardilla eurolla vuoden 2010 lopussa, on realistinen, varsinkin joukkolainamarkkinoiden ja kiinnelainamarkkinoiden rahoitusehtojen palautumisen vuoksi,
the macroeconomic assumptions underlying Dexia’s restructuring plan are very conservative,
Dexian rakenneuudistussuunnitelmassa huomioidut makrotaloudelliset olettamat ovat hyvin varovaisia,
the uncertainties referred to by the Commission concerning the future trend in the market for local authority financing have only a limited impact on Dexia’s activities, in so far as this market is not very sensitive to macroeconomic conditions and, moreover, a decline in the new turnover in loans to the local authorities has a marginal impact on Dexia’s income.
komission mainitsemat epävarmuustekijät, jotka liittyvät paikallisyhteisöjen rahoitusmarkkinoiden tulevaan kehitykseen, vaikuttavat Dexian toimintaan vain vähän, koska markkinat eivät ole kovin herkät makrotaloudellisille olosuhteille, ja toisaalta paikallisyhteisöjen uuslainoituksen lasku vaikuttaa marginaalisesti Dexian tuloihin.
In addition, the Member States concerned emphasise that all the restructuring measures notified in February 2009 concern profitable activities, whether PWB activities or the reduction of the scope of the RCB activities.
Lisäksi asianomaiset jäsenvaltiot korostavat, että kaikki helmikuussa 2009 ilmoitetut rakenneuudistustoimenpiteet kohdistuvat kannattaviin toimintoihin, olipa kyseessä PWB-toiminta tai RCB-toiminnan alan supistus.
Consequently, all the measures proposed must be taken into account in the evaluation of the measures designed to reduce excessive distortions of competition.
Tämän vuoksi kaikki ehdotetut toimenpiteet on otettava huomioon arvioitaessa toimenpiteitä, joiden tarkoituksena on vähentää kilpailun liiallista vääristymistä.
Conversely, according to the Member States concerned, Dexia’s participation in the restructuring costs is underestimated in so far as it does not take account of the reduction in new turnover in loans foreseen by Dexia and the Member States concerned in the restructuring plan, which must be considered as an own contribution by Dexia to the restructuring costs.
Sitä vastoin Dexian osallistuminen rakenneuudistuksen kustannuksiin on asianomaisten jäsenvaltioiden mukaan aliarvioitu, koska siinä ei ole otettu huomioon Dexian ja asianomaisten jäsenvaltioiden rakenneuudistussuunnitelmassa suunnittelemaa uuslainoituksen vähennystä, joka on otettava huomioon Dexian omana osuutena rakenneuudistuskustannuksista.
In conclusion, the Member States concerned support the Commission’s decision to authorise the FSA measure definitively in order to allow the sale of FSA to Assured Guaranty, which is an essential component of restoring viability and reducing the risk profile of the group.
Asianomaiset jäsenvaltiot siis tukevat komission päätöstä FSA-toimenpiteen lopullisesta hyväksymisestä, jotta FSA voidaan luovuttaa Assured Guarantylle. Tämä luovutus on olennainen osa konsernin elinkelpoisuuden palauttamista ja sen riskiprofiilin alentamista.
On the other hand, they consider the Commission’s doubts concerning the other measures to be unfounded.
Sitä vastoin jäsenvaltiot katsovat, että komission muista toimenpiteistä esittämät epäilykset ovat perusteettomia.
OBSERVATIONS OF THE MEMBER STATES ON THE RESTRUCTURING PLAN
JÄSENVALTIOIDEN HUOMAUTUKSET RAKENNEUUDISTUSSUUNNITELMASTA