natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Therefore any creditor in a bankruptcy scenario would only be able to recoup the portion of its outstanding liabilities that was secured by collateral, in so far as its rank enabled it to benefit from the liquidation value of the secured assets.
Tämän vuoksi konkurssiskenaariossa kukin velkoja saisi vain osan vakuudella turvatuista maksamattomista saamisistaan, sikäli kuin sen etuoikeusjärjestys mahdollistaisi hyötymisen vakuudeksi annetun omaisuuden likvidaatioarvosta.
Tables 16 to 20 show the collateral for each public creditor.
Taulukoissa 16–20 esitetään kunkin julkisen velkojat vakuudet.
The extent to which each public creditor is to be satisfied from its collateral, taking its ranking into account, in the event of PZL Hydral being declared bankrupt is shown in point 131.
Se, missä määrin kunkin julkisen velkojan saatava on turvattu vakuuden ja velkojien etuoikeusjärjestyksen perusteella PZL Hydralin konkurssissa, on esitetty johdanto-osan 131 kappaleessa.
With a view to estimating the fire sale value of the real estate, Ernst&Young took the current fair value of assets forming part of the company in accordance with point 30 and international accounting standard (IAS) 16 on property, plant and equipment [42].
Kiinteistön nopeassa myynnissä toteutuvan arvon ennustamiseen Ernst&Young käytti yrityksen omaisuuden käypää nykyarvoa johdanto-osan 30 kappaleen mukaisesti ja kansainvälistä tilipäätösstandardia IAS-16 Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet.
The Commission notes that the use of this IAS is mandatory in the EU and is therefore an appropriate starting point for assessing the liquidation value.
Komissio muistuttaa, että tämän IAS-standardin käyttö on pakollista EU:ssa, joten se on asianmukainen lähtökohta likvidaatioarvoa arvioitaessa [42].
The Commission regards it as reasonable that the bankruptcy value of these assets is reduced in the fire sale by 50 % due to the fact that these assets will be sold separately, that it will not be possible to apply the ‘going concern’ rule due to decreased demand for industrial assets in the economic crisis and that this value is above the average revenue from the sale of assets in bankruptcy in Poland, which is 26,86 % compared to their fair value.
Komissio pitää kohtuullisena, että omaisuuden konkurssiarvoa alennetaan nopeassa myynnissä 50 prosenttia, koska omaisuus myydään erikseen eikä toiminnan jatkuvuuden sääntöä voida soveltaa, koska teollisuusomaisuuden kysyntä on laskenut talouskriisissä ja koska tämä arvo on suurempi kuin Puolan konkurssiomaisuuden myynnistä saatavat keskimääräiset tulot eli 26,86 prosenttia omaisuuden käyvästä arvosta.
The Commission concludes that each public creditor is better off under the scenario of a sale to […] than under a bankruptcy scenario.
Komissio katsoo, että jokainen julkinen velkoja saa paremman maksun skenaariossa, jossa yritys myydään […]:lle, kuin konkurssiskenaariossa.
It remains to be determined whether the offer from […] is the best offer the public creditors could expect.
Vielä on selvitettävä, onko […]:n tarjous paras tarjous, jota julkiset velkojat voivat odottaa.
The Commission notes that when it became clear in the first of half of 2009 that the conditions contained in the offer from […] had not been met, […] was the only buyer interested in purchasing the PZL Wrocław shares.
Komissio huomauttaa, että kun vuoden 2009 alkupuolella kävi selväksi, etteivät […]:n tarjoukseen sisältyvät ehdot ole täyttyneet, […] oli ainoa PZL Wrocławin osakkeiden ostosta kiinnostunut ostaja.
Despite the publication of an invitation to express interest and an active search for possible investors as of May 2008 (see point 90 et seq.), no other investors came forward.
Vaikka oli julkaistu kiinnostuksenilmaisupyyntö ja mahdollisia sijoittajia oli etsitty toukokuusta 2008 alkaen (katso johdanto-osan 90 kappale ja sitä seuraavat kappaleet), muita sijoittajia ei ilmoittautunut.
Therefore the public creditors did not have reasonable grounds to believe that any other investor would offer a better price in the future.
Tämän vuoksi julkisilla velkojilla ei ollut kohtuullisia perusteita olettaa muun sijoittajan tarjoavan parempaa hintaa tulevaisuudessa.
On this basis, the Commission considers that by agreeing in 2010 to the settlement structure shown in Table 26, the public creditors behaved like a private creditor seeking to recover amounts owed to it by a debtor in financial difficulty.
Tämän perusteella komissio katsoo, että suostumalla vuonna 2010 taulukossa 26 esitettyyn velkojen rakennejärjestelyyn, julkiset velkojat käyttäytyivät kuten yksityinen velkoja, joka pyrkii varmistamaan saatavansa taloudellisiin vaikeuksiin joutuneelta velalliselta.
Therefore the public creditors did not confer an advantage on PZL Hydral.
Tämän vuoksi julkiset velkojat eivät antaneet PZL Hydralille etua.
Accordingly, the settlement of outstanding liabilities in the form of a partial write-off of public liabilities as per the Ernst&Young study does not constitute state aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Näin ollen maksamattomien velkojen järjestely julkisten velkojen osittaisen alaskirjauksen avulla Ernst&Youngin tutkimuksessa kuvatulla tavalla ei ole SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua valtiontukea.
Measures with regard to PZL Wrocław
PZL Wrocławia koskevat toimenpiteet
The 2007 loan granted to PZL Wrocław
PZL Wrocławille myönnetty vuoden 2007 luotto
The Commission needs to determine whether the 2007 loan conferred an advantage on PZL Wrocław.
Komission on selvitettävä, koituiko vuoden 2007 luotosta etua PZL Wrocławille.
For that purpose, the Commission must establish whether a private investor (‘market economy investor principle’) would have concluded the transaction in question on the same terms and, if not, on which terms it would have done so [43].
Tätä varten komission on osoitettava, olisiko yksityinen sijoittaja tehnyt kyseisen kaupan samoilla ehdoilla (”markkinataloussijoittajaperiaate”) ja, jollei olisi, millä ehdoilla se olisi kaupan tehnyt [43].
The Commission notes that in order to ascertain whether a loan granted by a state body which is already a shareholder in the company complies with the market economy investor principle, its investment should be compared with investments by a private holding company or private group of companies pursuing structural policy and being guided by the longer-term prospects [44] .
Komissio huomauttaa, että selvitettäessä, onko valtion elimen, joka on samalla yrityksen osakkeenomistaja, myöntämä luotto markkinataloussijoittajaperiaatteen mukainen, sijoitusta on verrattava sellaisen yksityisen hallintayhtiön ja yksityisen yhtiökonsernin sijoituksiin, joka soveltaa rakennepolitiikkaa ja joka tavoittelee pitkän aikavälin tuottoja [44].
The Commission takes the view that the IDA is not an external creditor which invests in order to obtain profits based on the return on its investment in the form of an interest rate, but that it is a shareholder with more than 90 % of shares in PZL Hydral, which in turn holds 100 % of shares in PZL Wrocław.
Komissio katsoo, ettei IDA ole ulkoinen luotottaja, joka sijoittaa yritykseen saadakseen korkotuottoa sijoitukselleen, vaan osakkeenomistaja, jonka hallussa on yli 90 prosenttia PZL Hydralin osakkeista. PZL Hydral puolestaan omistaa PZL Wrocławin koko osakekannan.
It must therefore be determined whether a private investor would have granted the 2007 loan in the same circumstances.
Näin ollen on selvitettävä, olisiko yksityinen sijoittaja myöntänyt vuoden 2007 luoton samoissa olosuhteissa.
As regards the 2007 loan to PZL Wrocław, the Commission notes first that it was granted to PZL Wrocław, a company which at that time was financially viable and not in financial difficulty within the meaning of the rescue and restructuring guidelines (see points 47 and 48).
PZL Wrocławille vuonna 2007 myönnetyn luoton osalta komissio panee ensiksi merkille, että se myönnettiin PZL Wrocławille, joka oli tuolloin rahoituksellisesti elinkelpoinen yritys eikä ollut rakenneuudistussuuntaviivoissa tarkoitetuissa taloudellisissa vaikeuksissa (katso johdanto-osan 47 ja 48 kappale).
Instead it was a new company without debt which already had a significant number of orders on its books, mainly in the form of contracts with the Polish Ministry of Defence, with which it had a longstanding business relationship.
Kyseessä oli sitä vastoin uusi ja velaton yritys, jolla oli merkittävä määrä tilauksia, pääasiassa Puolan puolustusministeriön sopimuksina, ja sillä oli ministeriön kanssa pitkään jatkunut liikesuhde.
The Commission notes that the IDA anticipated securing a return on its investment by way of a debt-for-equity swap of […]% and the subsequent sale of this stake in PZL Wrocław to a private investor (for an estimated […]), as stated in the Plan.
Komissio panee merkille, että IDA ennakoi saavansa sijoitukselleen […] prosenttia tuottoa muuntamalla velan osakkeiksi ja myymällä tämän osuuden PZL Wrocławissa sen jälkeen yksityiselle sijoittajalle (arviolta […]:n hintaan), kuten suunnitelmassa todetaan.
The IDA took into consideration the ongoing negotiations with […] (see point 74).
IDA otti huomioon meneillään olleet neuvottelut […]:n kanssa (katso johdanto-osan 74 kappale).
In order to establish whether the IDA had acted in accordance with the private investor principle, it is therefore necessary to determine what sales price IDA could expect for its stake, what the level of risk was, and whether the return on the investment resulting from that sale was adequate in relation to the risk taken by the IDA.
Kun selvitetään, oliko IDA toiminut markkinataloussijoittajaperiaatteen mukaisesti, on näin ollen tarpeen määritellä, mitä myyntihintaa IDA saattoi odottaa osuudelleen, kuinka suuri riski oli ja oliko myynnistä saatava tuotto sijoitukselle riittävä suhteessa IDA:n ottamaan riskiin.
Prior to granting the loan, the IDA had commissioned a study from an independent expert in order to establish the value of PZL Wrocław once the hive-off from PZL Hydral had been completed (see point 66).
Ennen luoton myöntämistä IDA oli antanut riippumattomalle asiantuntijalle tehtäväksi suorittaa tutkimus, jolla selvitetään PZL Wrocławin arvo, kun PZL Hydralin omaisuuden siirto on suoritettu (katso johdanto-osan 66 kappale).
The Commission critically assessed this study and concluded that it was reasonable to expect a sales price of at least […] (see point 71 et seq.).
Komissio arvioi kriittisesti tätä tutkimusta ja totesi, että oli kohtuullista odottaa myyntihinnaksi vähintään […] (katso johdanto-osan 71 kappale ja sitä seuraavat kappaleet).
By selling approximately […]% of the shares, the IDA could therefore expect a considerable return of at least PLN 48,5 million in the event of a successful sale.
Myymällä noin […] prosenttia osakkeistaan IDA saattoi näin ollen odottaa ainakin 48,5 miljoonan Puolan zlotyn huomattavaa tuottoa myynnin onnistuessa.
The Commission acknowledges that there are always considerable risks inherent in any privatisation.
Komissio myöntää, että yksityistämisiin liittyy aina luonnostaan huomattavia riskejä.
In the present case a first attempt had already failed.
Tarkasteltavana olevassa asiassa ensimmäinen yritys oli jo kariutunut.
At the same time, the Commission notes that the overall prospects for a Polish aviation and defence company were relatively stable taking into account the Polish army's ongoing duties abroad and Poland's commitments to NATO regarding its defence capabilities.
Toisaalta komissio panee merkille, että puolalaisen ilmailu- ja puolustusalan yrityksen yleiset tulevaisuudennäkymät olivat suhteellisen vakaat, kun otetaan huomioon Puolan armeijan jatkuvat velvoitteet ulkomailla ja Puolan omaa puolustusvalmiutta koskevat sitoumukset Natolle.
Furthermore, in view of the need to hold special permits, barriers to entry to the relevant market segment are high, which in turn increases the attractiveness of the established players.
Lisäksi merkitykselliseen markkinasegmenttiin pääsyn esteet ovat korkeat, koska yrityksellä on oltava erityiset luvat. Tämä puolestaan lisää vakiintuneiden toimijoiden houkuttelevuutta.
The Commission also notes that the expected return on investment was sufficiently important to justify a relatively high risk, and that in addition the IDA had obtained collateral in the form of a registered pledge on machinery for PLN 5,5 million and an ordinary pledge on […]% of the shares (see point 65).
Komissio panee myös merkille, että sijoituksen odotettu tuotto oli riittävän merkittävä suhteellisen suuren riskin vastapainoksi, minkä lisäksi IDA oli saanut vakuudeksi koneiden rekisteröidyn pantin, jonka arvo oli 5,5 miljoonaa Puolan zlotya, ja tavallisena panttina […] prosenttia osakkeista (katso johdanto-osan 65 kappale).
On this basis, the Commission is satisfied that the 2007 loan was granted in line with the private investor principle and therefore does not constitute state aid within the meaning of Article 107(1) of the TFEU.
Tällä perusteella komissio katsoo, että vuoden 2007 luotto myönnettiin markkinataloussijoittajaperiaatteen mukaisesti, eikä se ole SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua valtiontukea.
The 2008 loan granted to PZL Wrocław
PZL Wrocławille myönnetty vuoden 2008 luotto
The Commission needs to determine whether the 2008 loan conferred an advantage on PZL Wrocław.
Komission on selvitettävä, koituiko vuoden 2008 luotosta etua PZL Wrocławille.
To that end the Commission will apply the private investor principle as set out in points 212 to 214 and for the reasons explained therein.
Tätä varten komissio soveltaa johdanto-osan 212–214 kappaleessa selvitettyä markkinataloussijoittajaperiaatetta edellä mainituista syistä.
As regards the 2008 loan to PZL Wrocław, the Commission notes first that it was granted to PZL Wrocław, a company which at that time was financially viable and not in financial difficulty within the meaning of the rescue and restructuring guidelines.
PZL Wrocławille vuonna 2008 myönnetystä luotosta komissio huomauttaa ensiksi, että se myönnettiin PZL Wrocławille, joka oli tuolloin rahoituksellisesti elinkelpoinen yritys, eikä se ollut rakenneuudistussuuntaviivoissa tarkoitetuissa taloudellisissa vaikeuksissa.
Instead it was a new company without debt which already had a significant number of orders on its books, mainly in the form of contracts for an amount of […] with the Ministry of Defence (see point 48).
Kyseessä oli sitä vastoin uusi ja velaton yritys, jolla oli merkittävä määrä tilauksia pääasiassa Puolan puolustusministeriön sopimuksina kaikkiaan […]:n arvosta (katso johdanto-osan 48 kappale).
The Commission takes the view that this loan was granted specifically for the purpose of processing the increasing number of orders from the Ministry of Defence.
Komissio katsoo, että tämä luotto myönnettiin nimenomaisesti puolustusministeriön lisääntyneiden tilausten hoitamiseksi.
Moreover, in 2008 the company obtained private funding in the form of an operating lease (see point 87).
Lisäksi yritys sai vuonna 2008 yksityistä rahoitusta operatiivisen leasingin muodossa (katso johdanto-osan 87 kappale).
The Commission notes that the IDA granted the 2008 loan shortly before the expected end of negotiations with […] regarding the sale of PZL Wrocław (see point 74).
Komissio toteaa, että IDA myönsi vuoden 2008 luoton vähän ennen kuin […]:n kanssa PZL Wrocławin myynnistä käytävien neuvottelujen odotettiin päättyvän (katso johdanto-osan 74 kappale).
It did so in order to provide a bridging loan for the period prior to closing the deal, when PZL Wrocław had to expand its capacity rapidly in order to cope with increasing orders from the Ministry of Defence.
Tarkoituksena oli myöntää siirtymäajan laina, kunnes kauppa olisi tehty. Samaan aikaan PZL Wrocławin oli laajennettava kapasiteettiaan voidakseen vastata puolustusministeriön lisääntyviin tilauksiin.
The IDA's main motivation for granting the loan was therefore to ensure that the company could take advantage of business opportunities before the deal with […] was closed and to ensure that the deal would be concluded swiftly.
IDA:n pääperustelu lainan myöntämiselle oli, että näin varmistetaan, että yritys voi hyötyä liiketoimintamahdollisuuksista, ennen kuin kauppa […]:n kanssa on saatu päätökseen, ja että kauppa tehdään ripeästi.
The Commission notes that the loan is limited to PLN 4 million, the amount necessary to acquire the assets needed to meet the additional demand from the Ministry of Defence.
Komissio huomauttaa, että luotto on rajattu 4 miljoonaan Puolan zlotyyn. Näitä varoja tarvittiin hankittaessa omaisuutta, jolla vastattiin puolustusministeriön lisäkysyntään.
Furthermore, the Commission observes that the loan was secured by a registered pledge on machinery to a value of PLN 2,8 million and by an ordinary pledge on receivables from commercial contracts to a value of PLN 5,2 million, and that it had a variable interest rate which was identical to the applicable reference rate published by the Commission (see point 83).
Lisäksi komissio huomauttaa, että luoton vakuutena oli koneiden rekisteröity panttaus, arvoltaan 2,8 miljoonaa Puolan zlotya, ja kaupallisiin sopimuksiin perustuvien saatavien tavallinen panttaus, arvoltaan 5,2 miljoonaa euroa. Lisäksi luoton korko oli vaihtuva ja yhtä suuri kuin komission julkaisema sovellettava viitekorko (katso johdanto-osan 83 kappale).
Nevertheless, before granting the 2008 loan, the IDA examined PZL Wrocław's financial situation and found it to be profit-making.
Tästä huolimatta IDA tutki PZL Wrocławin rahoitustilanteen ennen vuoden 2008 luoton myöntämistä ja totesi yrityksen voitolliseksi.
On that basis the IDA could expect PZL Wrocław to generate sufficient cash flow for it to repay the loan and for the IDA to receive a return on its investment.
Tällä perusteella IDA saattoi olettaa, että PZL Wrocław tuottaa riittävän kassavirran voidakseen maksaa luoton takaisin, jolloin IDA saa sijoitukselleen tuoton.
The Commission observes that it is normal business behaviour for a majority shareholder that is in the process of selling a company to grant a small bridging loan, if that loan is necessary to take advantage of business opportunities and ensures that the sale is concluded smoothly.
Komissio panee merkille, että liike-elämässä on normaalia, että yritystä myymässä oleva enemmistöosakas myöntää pienimuotoisen luoton, jos luotto on välttämätön liiketoimintamahdollisuuksien hyödyntämiseksi ja jos se takaa, että myynti sujuu ripeästi.
The Commission takes the view that the 2008 loan, which, furthermore, was adequately secured and provided for interest at the reference rate, was granted by the IDA in line with that logic.
Komissio katsoo, että myöntäessään vuoden 2008 luoton, jolla oli lisäksi asianmukainen vakuus ja joka tuotti viitekorkokannan mukaista korkoa, IDA toimi kyseisen logiikan mukaisesti.
On this basis, the Commission is satisfied that the 2008 loan was granted in line with the market economy investor principle and therefore does not constitute state aid within the meaning of Article 107(1) of the TFEU.
Tällä perusteella komissio katsoo, että vuoden 2008 luotto myönnettiin markkinataloussijoittajaperiaatteen mukaisesti, eikä se siten ole SEUT-sopimuksen 107 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua valtiontukea.
The debt-for-equity swap in connection with the 2007 and 2008 loans
Velkojen muunto osakkeiksi vuoden 2007 ja 2008 luottojen osalta
By agreeing to first swap its debt for equity and then passing on the entire proceeds of the sale of the equity to PZL Hydral to enable it to settle its outstanding liabilities to public bodies as provided for in the Plan, the IDA effectively waived debts of PLN 17,2 million, recovering only [> PLN 1053196,36].
Suostumalla velkojen ensimmäiseen muuntoon osakkeiksi ja siirtämällä osakepääoman myynnistä saadun tuoton kokonaisuudessaan PZL Hydraliin, jotta tämä pystyy järjestelemään julkisille velkojille olevat maksamattomat velat suunnitelman mukaisesti, IDA tosiasiallisesti luopui 17,2 miljoonan Puolan zlotyn suuruisista veloista ja sai takaisin vain [> 1053196,36 Puolan zlotya].
It is necessary to establish whether the debt-for-equity swap involves an advantage granted by the IDA to PZL Wrocław.
On tarpeen selvittää, sisältyykö velkojen muuntoon osakkeiksi IDA:n PZL Wrocławille myöntämää etua.
To that end, the Commission must determine whether, in performing this transaction, the IDA complied with the private creditor rule as defined in points 188 and 189.
Tätä varten komission on määriteltävä, noudattiko IDA liiketointa tehdessään yksityisen velkojan arviointiperustetta, joka on määritelty johdanto-osan 188 ja 189 kappaleessa.
The Commission also notes that the IDA had no expectation of finding a buyer other than […] for the shares it had obtained in PZL Wrocław as a result of the debt-for-equity swap (see point 210).
Komissio panee niin ikään merkille, että IDA ei uskonut löytävänsä velkojen muunnossa osakepääomaksi saamilleen PZL Wrocławin osakkeille muuta ostajaa kuin […]:n (katso johdanto-osan 210 kappale).
In order to ensure that the deal was successful, the IDA had to ensure that it could settle the liabilities of the public creditors, in so far as they had mortgages on the assets of PZL Wrocław, as otherwise it would not have been in a position to honour the commitment to transfer all assets free from collateral.
Varmistaakseen kaupan onnistumisen IDA:n oli varmistettava, että se pystyy sopimaan veloista julkisten velkojien kanssa, koska niillä oli kiinnityksiä PZL Wrocławin omaisuuteen. Muuten IDA ei olisi voinut täyttää sitoumustaan luovuttaa koko omaisuus rasitteettomana.
Moreover, if the sale of PZL Wrocław - which was the event on which restructuring of public liabilities by way of partial repayments was based - did not proceed, the tax authorities would enforce their claims pursuant to the Tax Code (see point 144).
Lisäksi, jollei PZL Wrocławin myynti onnistuisi – myyntihän oli osittaiseen takaisinmaksuun perustuvan julkisten saatavien rakennejärjestelyn pohjana – veroviranomaiset vaatisivat saataviaan verolain nojalla (katso johdanto-osan 144 kappale).
In addition, in view the financial situation of PZL Wrocław, the failure of the sale agreement would lead to PZL Wrocław's bankruptcy (see point 52).
Lisäksi PZL Wrocławin rahoitustilanne huomioon ottaen myyntisopimuksen kariutuminen olisi johtanut PZL Wrocławin konkurssiin (katso johdanto-osan 52 kappale).
Therefore the Commission concludes that the only alternative to accepting the de facto waiver of PLN 17,2 million was to put PZL Wrocław and PZL Hydral into liquidation.
Tämän vuoksi komissio katsoo, että 17,2 miljoonan Puolan zlotyn veloista luopumisen ainoana vaihtoehtona oli asettaa PZL Wrocław ja PZL Hydral selvitystilaan.
In the event of bankruptcy, the study concludes that ordinary creditors will not receive anything, as many of the assets are encumbered by pledges and mortgages and, in addition, the tax authorities will be able to enforce their claims against PZL Wrocław (see points 143 et seq.).
Tutkimuksen mukaan konkurssitapauksessa etuoikeudettomat velkojat eivät saisi mitään, koska suureen osaan omaisuudesta kohdistuu rasituksina pantteja ja kiinnityksiä, minkä lisäksi veroviranomaiset pystyisivät vaatimaan saataviaan PZL Wrocławilta (katso johdanto-osan 143 kappale ja sitä seuraavat kappaleet).
The Commission has confirmed this information by examining the financial reports of PZL Wrocław and by analysing implementation of Polish law, and has reached the conclusion that Ernst&Young's assessment is justified.
Komissio on vahvistanut nämä tiedot tutkimalla PZL Wrocławin tilinpäätöksiä ja selvittämällä Puolan lain täytäntöönpanoa. Komission päätelmä on, että Ernst&Youngin arvio on perusteltu.
As a result, the Commission considers that the value of the ordinary pledge on receivables which secures the 2008 loan is without any value in a liquidation scenario.
Tämän seurauksena komissio katsoo, että vuoden 2008 luoton vakuutena oleva saamisten tavallinen panttaus on selvitysskenaariossa arvoton.
Furthermore, the pledge on […]% of the shares is without any value in the liquidation scenario, as the value of the shares themselves is nil.
Lisäksi […] prosenttiin osakkeista kohdistuva panttaus on arvoton selvitysskenaariossa, koska osakkeiden arvo on nolla.