natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In this regard, the expert pointed out that in the case of index-linked certificates the results of the simulation appeared difficult to reconcile with fundamental economic mechanisms: it was not apparent why index-linked certificates should command fees so much lower than the average obtained in the equity-linked bank bonds subsample.
Asiantuntija toteaa tässä yhteydessä seuraavaa: ”Indeksoitujen postitalletustodistusten osalta simuloituja tuloksia on vaikeaa sovittaa yhteen talouden perusmekanismien kanssa, sillä ei ole selvää, miksi indeksoitujen postitalletustodistusten palkkiot ovat niin paljon pienempiä kuin pankkien osakesidonnaisista joukkolainoista saatu keskiarvo.
This point, coupled with the evidence about the low explanatory power of the regressions for the fees of indexed certificates, suggested in the expert’s opinion that more weight should be given in this case to the result of the simple comparison of average values, which gave a more decisive indication of market conformity.
Tämä havainto, sekä indeksoitujen postitalletustodistusten palkkioista tehtyjen regressioanalyysien heikko selitysvoima, viittaa mielestäni siihen, että tässä tapauksessa on pantava enemmän painoa keskiarvojen vertailun tuloksille, jotka viittaavat selvemmin siihen, että palkkiot ovat markkinaehtoisia”.
The descriptive statistics indicate that the average remuneration is 3,10 % for equity-linked bank bonds and – 2,82 % for inflation-linked bank bonds.
Kuvailevista tilastoista käy ilmi, että pankkien osakesidonnaisten joukkolainojen keskimääräinen korvaus on 3,10 prosenttia ja inflaatioon sidottujen 2,82 prosenttia.
Both values are above the maximum remuneration received by PI for index-linked and inflation-linked postal savings certificates.
Kumpikin arvo on suurempi kuin PI:n indeksoiduista ja inflaatioon sidotuista postitalletustodistuksista saama korvaus suurimmillaan.
In regression analysis, a ‘dummy variable’(also known as an ‘indicator variable’ or just a ‘dummy’) is one that takes the values 0 or 1 to indicate the absence or presence of some categorical effect that may be expected to shift the outcome.
Regressioanalyysissä osoitinmuuttuja (käytetään myös nimitystä tekomuuttuja tai dummy) on muuttuja, jolla voi olla vain kaksi arvoa, 1 tai 0, jotka ilmaisevat jonkin tulokseen mahdollisesti vaikuttavan seikan olemassaoloa tai puuttumista.
Use of dummy variables usually increases model fit (coefficient of determination), but at a cost of fewer degrees of freedom and loss of generality of the model.
Osoitinmuuttujien käyttö parantaa determinaatiokerrointa vapausasteen ja mallin yleistettävyyden kustannuksella.
Too many dummy variables result in a model that does not provide any general conclusions ( source: Wikipedia).
Jos osoitinmuuttujia on liikaa, mallista ei voida tehdä yleisiä päätelmiä (lähde: Wikipedia).
However, the Commission does not consider that the successive remuneration agreements between CDP and PI entrust a service of general interest by themselves.
Komissio ei kuitenkaan katso, että CDP:n ja PI:n välillä tehdyissä sopimuksissa olisi sellaisenaan kyse yleistä taloudellista etua koskevan palvelun antamisesta tehtäväksi.
See also the opening decision of 22 November 2006, paragraph 88.
Ks. myös menettelyn aloittamisesta 22 päivänä marraskuuta 2006 tehty päätös, johdanto-osan 88 kappale.
Very little public data is available, since the issuers are not obliged to disclose the fees paid for the distribution of CDs, and this comparator has not been used extensively in the expert study.
Asiantuntijan selvityksessä ei ole juurikaan viitattu tähän samankaltaiseen tuotteeseen, koska julkista tietoa ei ole siksi, että liikkeeseenlaskijoiden ei tarvitse julkaista sijoitustodistusten jakelupalkkioita.
The Commission would observe that it is commonly accepted among financial specialists that because of market inefficiencies distribution fees are different at wholesale and retail level.
Tässä yhteydessä komissio toteaa, että rahoitusasiantuntijoiden yleinen näkemys on, että markkinapuutteiden vuoksi jakelupalkkiot vaihtelevat sen mukaan, onko kyseessä institutionaalinen vai vähittäissijoittaminen.
Under present market conditions, the difference between the fees goes to the intermediaries, and not to the issuers (see Hayes, Roger G., ‘The Path to Bond Market Efficiency: How increased retail distribution can lower borrowing costs’, in Government Finance Review, 1.6.2003.
Nykyisissä markkinaolosuhteissa palkkioiden erotus menee välittäjien eikä liikkeeseenlaskijoiden hyväksi (ks. The path to bond market efficiency: how increased distribution can lower borrowing costs, Hayes, Roger G., ”Government Finance Review”, 1.6.2003).
One commonly employed financial glossary on the web (InvestorWords.com) defines a structured note as ‘a debt security with one or more special features, such as making payments based on an underlying index.
Internetissä julkaistun rahoitusalan sanakirjan (InvestorWords.com) mukaan ”structured note” on ”a debt security with one or more special features, such as making payments based on an underlying index.
This type of debt security is complex and is used primarily by sophisticated investors’.
This type of debt security is complex and is used primarily by sophisticated investors”.
The OECD adopts this definition: ‘Structured bonds have characteristics that are designed to attract a certain type of investor and/or take advantage of particular market circumstances.
OECD käyttää seuraavaa määritelmää: ”structured bonds have characteristics that are designed to attract a certain type of investor and/or take advantage of particular market circumstances.
Typically the structured features are achieved through the use of derivatives — for instance, a credit-linked note is a bond with an embedded credit derivative’.
Typically the structured features are achieved through the use of derivatives–for instance, a credit-linked note is a bond with an embedded credit derivative”.
The note from the Banca d’Italia on the definition of structured bonds does not change this assessment.
Italian keskuspankin nootti strukturoitujen arvopaperien määritelmästä ei muuta tätä kantaa.
The Commission is of the view that the real problem is not one of terminology, choosing the right adjective for a given noun, but rather a problem of substance, finding the right comparable for a specific financial product.
Komissio katsoo, että kyseessä ei ole terminologinen ongelma, jossa tietylle käsitteelle pitäisi löytää oikea termi, vaan aineellinen ongelma, jossa tietylle rahoitustuotteelle on löydettävä täysin vertailukelpoinen tuote.
Even if it were to be accepted that postal savings certificates were structured bonds, they would in any event have to be compared to structured bonds with similar characteristics, bonds with a US-style put option embedded, and nothing more.
Jos todettaisiin, että tavalliset postitalletustodistukset ovat strukturoituja joukkolainoja, niitä olisi kuitenkin verrattava sellaisiin strukturoituihin joukkolainoihin, joilla on samat ominaisuudet eli amerikkalaistyyppinen sijoittajan myyntioptio eikä muita ominaisuuksia.
Even if Treasury bonds were to be taken to be the closest comparable to postal savings certificates, on the same footing as bank-issued bonds, the expert concluded that their inclusion would not affect the empirical assessment of the market remuneration for the distribution of postal savings certificates.
Vaikka oletettaisiin, että valtion arvopaperit olisivat pankkien joukkolainojen tapaan postitalletustodistuksiin rinnastettavia tuotteita, se ei asiantuntijan mukaan muuttaisi empiiristä arviota postitalletustodistusten jakelusta maksettavasta markkinakorvauksesta.
The Commission shares that view.
Komissio yhtyy asiantuntijan näkemykseen.
The expert collected a large number of prospectuses for bank bonds listed on TLX, the second organised exchange for securities in Italy (after Borsa Italiana), which is managed by TLX SpA.
Asiantuntija on kerännyt huomattavan määrän pankkien liikkeeseen laskemien, TLX:ssä (Borsa Italian jälkeen Italian toiseksi suurimmat säännellyt arvopaperimarkkinat, joita hallinnoi TSX SpA) noteerattujen joukkolainojen tarjousesitteitä.
He also consulted the websites of the major Italian banks: Mediobanca, Intesa San Paolo, Unicredit, UBI Banca, Banca Carige, Cassa di Risparmio di Pistoia, Banca Popolare di Verona, Banca Antonveneta, Banca Popolare di Milano, Banca delle Marche, Banca IMI, Mediocredito del Friuli Venezia Giulia, Cassa di Risparmio di Parma e Piacenza, Banca Popolare di Vicenza, and Monte dei Paschi di Siena, and PI’s own website.
Lisäksi asiantuntija on käyttänyt tärkeimpien italialaispankkien verkkosivuja (Mediobanca, Intesa San Paolo, Unicredit, UBI Banca, Banca Carige, Cassa di Risparmio di Pistoia, Banca Popolare di Verona, Banca Antonveneta, Banca Popolare di Milano, Banca delle Marche, Banca IMI, Mediocredito del Friuli Venezia Giulia, Cassa di Risparmio di Parma e Piacenza, Banca Popolare di Vicenza, Monte dei Paschi di Siena) sekä Poste Italianen sivuja.
He included in the database all euro-denominated bank bond issues for which the prospectus showed the distribution fees.
Asiantuntija sisällytti tietokantaan kaikki sellaiset euromääräisten joukkolainojen annit, joiden esitteistä kävi ilmi jakelupalkkio.
The dataset consists of 511 bond issues distributed on the Italian market.
Aineistoon sisältyy yhteensä 511 Italian markkinoilla järjestettyä joukkolaina-antia.
In addition, even if the standard deviation computed by the expert were not appropriate, it would be very likely indeed that the estimated market value plus one corrected standard error would be above the remuneration paid to PI.
Vaikka asiantuntijan laskema standardipoikkeama ei olisi oikea, on hyvin todennäköistä, että arvioitu markkina-arvo + 1 korjattu standardipoikkeama on suurempi kuin PI:lle maksettu korvaus.
Assuming six-monthly payment of a fee of 0,30 %.
Oletuksena 0,30 prosentin palkkion maksaminen kaksi kertaa vuodessa.
An upfront fee of up to around 0,7 % would be market-conform.
Korvaus on markkinaehtoinen, jos upfront-palkkio on enintään noin 0,7 prosenttia.
The subscription-related part of the fee is the same for paper and dematerialised certificates.
Merkintäpalkkio on painetuilla ja arvo-osuuksina liikkeeseen lasketuilla postitalletustodistuksilla sama.
The direct additional expenses incurred in the production of paper certificates are paid for separately — see section VIII.3.3.b.
Todistusten painamisesta aiheutuvat välittömät lisäkustannukset korvataan osittain (ks. tämän päätöksen VIII.3.3.b jakso).
The management fees were not calculated in the same way over the period 2000–2006, but this does not change the assessment made by the Commission.
Se, että hallinnointipalkkioita ei laskettu aina samalla tavalla vuosina 2000–2006, ei muuta komission arviointia.
The Commission is satisfied with the robustness test conducted by the expert regarding the amounts paid in 2001 and 2002 for specific tasks going beyond the mere distribution of postal savings certificates.
Lisäksi palkkio läpäisi robustisuustestin, jonka asiantuntija teki postitalletustodistusten jakelun lisäksi tulevista erityistehtävistä vuosina 2001 ja 2002 maksetuille summille.
There were 13950 post office branches in 2000 and 13787 in 2001 (source: PI’s annual reports).
Postitoimipisteitä oli vuonna 2000 13950 ja vuonna 2001 13787 (lähde: PI:n tilinpäätös).
The management fee used in this computation is 0,13 %, which is the lowest of the management fees paid to PI over the period 2000–2002, and certainly cannot be regarded as excessive.
Laskelmassa käytetty hallinnointipalkkio on 0,13 prosenttia, joka on alin PI:lle vuosina 2000–2002 maksettu hallinnointipalkkio, eikä sitä voida pitää liiallisena.
The discount rate used by the Commission here is the average of the annual five-year discount rates.
Komission soveltama diskonttokorko on vuotuisten diskonttokorkojen viiden vuoden keskiarvo.
An alternative approach would be to use the real management fee paid to PI year by year over the life of the fixed-term bonds.
Vaihtoehtoinen menetelmä olisi käyttää PI:lle tosiasiallisesti maksettuja vuosikohtaisia hallinnointipalkkioita määräaikaisten talletustodistusten koko juoksuajalta.
That methodology would lead to an even clearer conclusion that the fees paid for paper fixed-term postal savings certificates were market-conform.
Tällä menetelmällä voitaisiin vielä selvemmin päätellä, että painettujen määräaikaisten postitalletustodistusten palkkiot ovat markkinaehtoisia.
After requesting an extension of the deadline for a reply, Italy replied to the questions by letter dated 21 April 2006.
Italia pyysi ensin lisää vastausaikaa ja esitti sitten vastauksensa 21 päivänä huhtikuuta 2006 päivätyllä kirjeellään.
The Commission put further questions by letter of 29 June 2006; Italy replied on 31 July 2006 and on 9 August 2006.
Komissio pyysi tämän jälkeen lisätietoja 29 päivänä kesäkuuta 2006 päivätyllä kirjeellä, johon Italia vastasi 31 päivänä heinäkuuta 2006 ja 9 päivänä elokuuta 2006 päivätyillä kirjeillä.
ABI replied by letter of 13 March 2007.
ABI vastasi 13 päivänä maaliskuuta 2007 päivätyllä kirjeellä.
By letter of 20 March 2007 the Commission forwarded ABI’s comments to the Italian authorities so as to enable them to reply.
Komissio välitti ABI:n huomautukset 20 päivänä maaliskuuta 2007 päivätyllä kirjeellä Italian viranomaisille ja antoi näin niille mahdollisuuden esittää vastineensa.
By letter of 23 March 2007, the Commission requested additional information from ABI; ABI replied by letter of 18 May 2007.
Komissio pyysi 23 päivänä maaliskuuta 2007 päivätyllä kirjeellä ABI:ltä joitakin selvennyksiä, jotka ABI toimitti 18 päivänä toukokuuta 2007 päivätyllä kirjeellä.
By letter of 23 May 2007, the Commission forwarded the observations received from ABI to the Italian authorities, who replied by letter dated 22 June 2007.
Komissio välitti ABI:n huomautukset Italian viranomaisille 23 päivänä toukokuuta 2007 päivätyllä kirjeellä, johon ne vastasivat 22 päivänä kesäkuuta 2007 päivätyllä kirjeellä.
Year 2006
Vuosi 2006
Fixed-term savings certificates: these have not been issued since the beginning of 2003.
Määräaikaiset postitalletustodistukset: ei ole laskettu liikkeeseen 1 päivän tammikuuta 2003 jälkeen.
They were similar to ordinary certificates, except that they had a maximum maturity of seven years,
Määräaikaiset postitalletustodistukset ovat muuten samanlaisia kuin tavalliset talletustodistukset, mutta niiden erääntymisaika on enintään 7 vuotta.
Dec. 2004
Joulukuu 2004
The period covered by the sample of bank bonds prevented any conclusion being drawn regarding the behaviour of distribution fees over time in the years 2000-2003.
Pankkien joukkolainaotoksen aikajänteen vuoksi jakelupalkkioiden kehittymisestä vuosina 2000–2003 ei voitu tehdä päätelmiä.
For statistical reasons, it was not possible to construct meaningful time series for the years 2000-2006 [44].
Tilastollisista syistä merkityksellisiä aikasarjoja [44] on mahdollista muodostaa ainoastaan vuosista 2000–2006.
Table 10 shows the ranges of the overall estimated upfront fees for postal savings certificates (on the basis of the regression analysis on the sample of bank bonds) and the ranges of recalculated actual fees received by PI for postal savings certificates.
Taulukossa 10 esitetään postitalletustodistuksille arvioitujen upfront-kokonaispalkkioiden vaihteluväli (pankkien joukkolaina-aineistosta tehdyn regressioanalyysin perusteella) ja PI:n postitalletustodistuksista saamat uudelleenlasketut tosiasialliset palkkiot.
The range of actual remuneration for postal savings certificates is defined by the minimum and maximum fee observed over the period 2000-2006.
Postitalletustodistuksista maksettujen korvausten tosiasiallinen vaihteluväli määritellään pienimmän ja suurimman vuosille 2000–2006 määritetyn korvauksen perusteella.
The actual total remuneration was also lower than the remuneration that would have been obtained by applying the average terms for money-market mutual funds in 2003-2006.
Lisäksi tosiasiallinen kokonaiskorvaus on pienempi kuin korvaus, joka olisi saatu soveltaen rahamarkkinarahastojen keskimääräisiä ehtoja vuosina 2003–2006.
In the years 2000-2003, it was no lower than the average terms for money-market mutual funds; but it was lower than the remuneration corresponding to a value equal to the expected value plus one standard deviation;
Vuosina 2000–2003 se ei ollut rahamarkkinarahastojen keskimääräisiä ehtoja pienempi, mutta se oli pienempi kuin korvaus, jonka suuruus on odotusarvo + 1 standardipoikkeama.
The expert took the view that it was reasonable not to consider this component in the computation of the additional upfront fee, because it related to a highly specific feature of postal savings certificates that was not to be found in comparable financial products in the period 2000-2006.
Asiantuntija nimittäin katsoo, että ei ole järkevää sisällyttää tätä osatekijää lisä-upfront-palkkioon, koska se on postitalletustodistusten erikoispiirre, jota ei ole niihin rinnastettavilla rahoitustuotteilla vuosina 2000–2006.
As explained above, Italy compared the compensation PI received for the production of paper certificates to the payment required for issuing paper certificates by mutual funds.
Kuten edellä on jo esitetty, Italia vertaa PI:n postitalletustodistusten painamisesta saamaa maksua sijoitusrahastojen paperitodistusten antamisesta perimään korvaukseen.
Reporting distribution fees was made compulsory only recently (by the Prospectuses Directive, incorporated into Italian law in March 2006, with effect from November 2006), and the database is composed mainly of bonds issued after 2006.
Koska jakelupalkkioiden ilmoitusvelvollisuus on otettu käyttöön vasta äskettäin (ns. tarjousesitedirektiivillä, joka sisällytettiin lainsäädäntöön maaliskuussa 2006 ja tuli voimaan marraskuussa 2006), tietokanta koostuu lähinnä vuoden 2006 jälkeen liikkeeseen lasketuista joukkolainoista.
However, he was able to find distribution fees for 162 bank bonds issued before 2006.
Asiantuntija on pystynyt määrittämään jakelupalkkion 162:n ennen vuotta 2006 liikkeeseen lasketun pankkien joukkolainan osalta.
Overall, the dataset is composed of issues made by 42 issuers and distributed through 28 banking networks.The expert also conducted a number of field interviews in order to gain insights into the factors that might be relevant in fixing distribution fees.
Aineisto sisältää yhteensä 42 antia, jotka on järjestetty 28 pankkiverkoston välityksellä.Asiantuntija on myös toteuttanut kentällä haastatteluja saadakseen tietoa tekijöistä, joilla on merkitystä jakelupalkkioiden määrittämisessä.
Ordinary 2003-2006
Tavalliset postitalletustodistukset
volumes (number of items) Mail (standard, priority, registered, insured, legal documents, other recorded mail)
Postilähetykset (tavanomaiset lähetykset, pikalähetykset, kirjatut lähetykset, vakuutetut lähetykset, oikeudenkäyntiasiakirjat ja muut rekisteröidyt lähetykset)
For the redemption of the certificates the procedure is much the same. Managing these steps requires an organisational effort that is not needed, or is at least easier, in the case of dematerialised postal savings certificates and bank bonds.
Näiden prosessien hallinnointi edellyttää organisointia, jota ei tarvita ollenkaan, kun lasketaan liikkeeseen postitalletustodistuksia arvo-osuuksina tai lasketaan liikkeeseen pankkien joukkolainoja, tai ainakin organisointi on vähemmän työlästä.
of 22 July 2009
tehty 22 päivänä heinäkuuta 2009,
on a financial contribution from the Community towards emergency measures to combat swine vesicular disease in Italy in 2008
yhteisön osallistumisesta Italiassa vuonna 2008 toteutettujen sian vesikulaaritaudin torjuntaa koskevien hätätoimenpiteiden rahoitukseen
(notified under document number C(2009) 5608)
(tiedoksiannettu numerolla K(2009) 5608)
Swine vesicular disease is an infectious viral disease of pigs which is clinically indistinguishable from foot-and-mouth disease and causing therefore disturbance to intra-community trade and export to third countries.
Sian vesikulaaritauti on sioilla esiintyvä tarttuva virustauti, jota ei voi kliinisesti erottaa suu- ja sorkkataudista ja joka sen vuoksi aiheuttaa häiriöitä yhteisön sisäisessä kaupassa ja viennissä kolmansiin maihin.
In the event of an outbreak of swine vesicular disease, there is a risk that the disease agent might spread to other pig holdings within that Member State, but also to other Member States and to third countries through trade in live pigs or their products.
Sian vesikulaaritaudin puhkeamiseen liittyy riski, että taudinaiheuttaja leviää muille sikatiloille kyseisessä jäsenvaltiossa tai elävien sikojen tai niistä saatavien tuotteiden kaupan kautta muihin jäsenvaltioihin ja kolmansiin maihin.
Commission Decision 2005/779/EC of 8 November 2005 concerning animal health protection measures against swine vesicular disease in Italy [2] lays down animal health rules as regards swine vesicular disease for regions of Italy that are recognised as free from swine vesicular disease and those not recognized as free from that disease.
Eläinten terveyttä koskevista suojatoimenpiteistä sian vesikulaaritautia vastaan Italiassa 8 päivänä marraskuuta 2005 tehdyssä komission päätöksessä 2005/779/EY [2] vahvistetaan eläinten terveyttä koskevat säännöt sian vesikulaaritaudin osalta niille Italian alueille, jotka on tunnustettu sian vesikulaaritaudista vapaiksi, sekä alueille, joita ei ole tunnustettu kyseisestä taudista vapaiksi.
The Italian authorities complied with the information requirements foreseen in Article 11 of that decision.
Italian viranomaiset ovat noudattaneet kyseisen päätöksen 11 artiklassa säädettyjä tietojen antamista koskevia vaatimuksia.
Pursuant to Article 3(2) of that Decision, Member States shall obtain a financial contribution on the condition that measures are applied to eradicate swine vesicular disease.
Kyseisen päätöksen 3 artiklan 2 kohdan nojalla jäsenvaltiot saavat rahoitusta sian vesikulaaritaudin hävittämiseksi toteutettaviin toimenpiteisiin.
Article 3(5), first indent of Decision 90/424/EEC lays down rules on the percentage of certain costs incurred by the Member State that may be covered by the Community's financial contribution.
Päätöksen 90/424/ETY 3 artiklan 5 kohdan ensimmäisessä luetelmakohdassa säädetään säännöistä, jotka koskevat jäsenvaltioille aiheutuvien tiettyjen kulujen prosenttiosuutta, jonka yhteisön rahoitusosuus voi kattaa.
The payment of a Community financial contribution towards emergency measures to eradicate swine vesicular disease is subject to the rules laid down in Commission Regulation (EC) No 349/2005 of 28 February 2005 laying down rules on the Community financing of emergency measures and of the campaign to combat certain animal diseases under Council Decision 90/424/EEC [3].
Sian vesikulaaritaudin hävittämiseksi toteutettuihin hätätoimenpiteisiin myönnettävän yhteisön rahoitusosuuden maksamiseen sovelletaan neuvoston päätöksessä 90/424/ETY tarkoitettuihin hätätapauksissa toteutettaviin toimenpiteisiin ja eläintautien torjuntatoimenpiteisiin myönnettävää yhteisön rahoitusta koskevista säännöistä 28 päivänä helmikuuta 2005 annetussa komission asetuksessa (EY) N:o 349/2005 [3] vahvistettuja sääntöjä.
Italy has fully complied with its technical and administrative obligations as set out in Article 3(3) of Decision 90/424/EEC and Article 6 of Regulation (EC) No 349/2005.
Italia on täyttänyt kaikilta osin päätöksen 90/424/ETY 3 artiklan 3 kohdassa ja asetuksen (EY) N:o 349/2005 6 artiklassa säädetyt tekniset ja hallinnolliset velvoitteet.
On 10 December 2008, Italy submitted an estimate of the costs incurred in taking measures to eradicate swine vesicular disease.
Italia esitti 10 päivänä joulukuuta 2008 arvionsa sian vesikulaaritaudin hävittämistoimenpiteiden aiheuttamista kuluista.
Financial contribution from the Community to Italy
Yhteisön Italialle myöntämä rahoitusosuus