natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The failure of the privatisation attempts means that the yard is not able to obtain on market terms sufficient capital to implement the 2006 restructuring plan, let alone to implement the necessary far-reaching restructuring strategy that would ensure the yard’s long-term viability without the need for continuing State support.
Yksityistämisen epäonnistuminen osoittaa, että telakka ei pysty hankkimaan markkinaehdoin riittävästi pääomaa pannakseen täytäntöön vuoden 2006 rakenneuudistussuunnitelman tai laajan rakenneuudistusstrategian, joka turvaisi telakan pitkän aikavälin elinkelpoisuuden palautumisen ilman jatkuvia valtion tukitoimia.
It also means that SSN is not able to obtain the managerial and market know-how necessary for its restructuring.
Tämä taas merkitsee sitä, että telakka ei pysty hankkimaan rakenneuudistuksen toteuttamista varten tarvittavaa johtamiskokemusta ja markkinoiden tuntemusta.
In the absence of a realistic and far-reaching restructuring plan, the Commission concludes that the aid granted to SSN and described in part 2.7 above is purely operating aid, and not restructuring aid that is compatible with the common market.
Koska realistista ja laaja-alaista rakenneuudistussuunnitelmaa ei ole esitetty, komissio katsoo, että edellä 2.7 kohdassa kuvattu Szczecinin telakalle myönnetty tuki ei ole rakenneuudistustukea vaan pelkkää toimintatukea, joka ei sovellu yhteismarkkinoille.
AID LIMITED TO MINIMUM
TUEN RAJAAMINEN VÄLTTÄMÄTTÖMÄÄN
Under point 43 of the Guidelines, the amount of the aid must be limited to the strict minimum of the restructuring costs necessary to enable restructuring to be undertaken.
Suuntaviivojen 43 kohdan mukaan tuki on rajattava määrään, joka on ehdottoman välttämätön rakenneuudistuksen toteuttamiseksi.
The beneficiary is expected to make a significant contribution to financing the restructuring from its own resources or from external financing on market terms.
Tuensaajan on osallistuttava rakenneuudistussuunnitelman rahoittamiseen merkittävällä määrällä omia varojaan tai markkinaehtoisella ulkoisella rahoituksella.
Such a contribution is, on the one hand, a sign that the market believes in the feasibility of the return to viability and, on the other hand, a way of ensuring that the State aid is limited to the minimum.
Tällainen rahoitusosuus on yhtäältä merkki markkinoiden uskosta elinkelpoisuuden palautumiseen ja auttaa toisaalta osaltaan pitämään valtiontuen määrän mahdollisimman pienenä.
In the case of large enterprises, such as SSN, this contribution should be at least 50 % of the restructuring costs.
Kun kyseessä on suuri yritys, kuten Szczecinin telakka, oman rahoitusosuuden on oltava vähintään 50 prosenttia rakenneuudistuksen kustannuksista.
Firstly, it follows from the above description of SSN’s situation that the yard has hardly been able to attract any external financing for its restructuring.
Ensinnäkin Szczecinin telakan tilanteen kuvaus osoittaa, että telakka ei pystynyt saamaan juuri lainkaan ulkopuolista rahoitusta rakenneuudistuksen rahoittamiseen.
Restructuring plan of June 2006
Kesäkuun 2006 rakenneuudistussuunnitelma
As regards the own contribution, under the 2006 restructuring plan restructuring costs, including operating costs would be PLN 11500 million, while the proposed own contribution would be PLN 3600 million, i.e. 30 %.
Vuoden 2006 rakenneuudistussuunnitelman mukaan rakenneuudistuksen kustannukset ja toimintakustannukset olivat yhteensä 11500 miljoonaa zlotya. Ehdotettu oma rahoitusosuus oli 3600 miljoonaa zlotya eli 30 prosenttia kokonaiskustannuksista.
If the operating costs were excluded from the costs and financing, the restructuring costs would amount to PLN 374,7 million and the own contribution would be PLN 190 million.
Jos toimintakustannukset luetaan pois kustannuksista ja rahoituksesta, rakenneuudistuksen kustannukset olisivat 3,7 miljoonaa zlotya ja oma rahoitusosuus 190 miljoonaa zlotya.
The Commission had doubts as to whether the expectation of obtaining PLN 190 million on the market was realistic.
Komissio epäili, olisiko realistista olettaa, että telakka pystyisi hankkimaan 190 miljoonaa zlotya markkinaehdoin.
There was no indication at the time that SSN could raise this capital on the market.
Tuolloin ei näyttänyt siltä, että Szczecinin telakka pystyisi saamaan kyseisen pääoman markkinaehdoin.
The proposed contribution could not therefore be considered actual and real as the Guidelines require.
Ehdotettua omaa rahoitusosuutta ei näin ollen voitu pitää todellisena, kuten suuntaviivoissa edellytetään.
Indeed, the several unsuccessful attempts by KPS and ARP, first to attract minority shareholders and then to sell 100 % of the yard’s shares, have demonstrated that the market is not interested in investing in SSN.
KPS:n ja ARP:n epäonnistuneet yritykset herättää ensin vähemmistöosakkaiden kiinnostus ja sitten myydä telakan osakkeet kokonaisuudessaan osoittavat itse asiassa sen, että markkinat eivät olleet kiinnostuneet sijoittamaan Szczecinin telakkaan.
As regards the financing of operations, the 2006 restructuring plan assumed that production would be financed through commercial loans and ship-owners’ advance payments not guaranteed by KUKE, the total value of which throughout the restructuring period 2002-2009 was to be PLN 3200 million, as compared to PLN 4200 million financed thanks to KUKE guarantees.
Operatiivisen toiminnan rahoittamiseksi vuoden 2006 rakenneuudistussuunnitelmassa ehdotetaan, että tuotanto rahoitettaisiin markkinaehtoisilla lainoilla ja laivanvarustajien etumaksuilla, joilla ei ole KUKEn takausta ja joiden yhteenlaskettu määrä olisi vuosien 2002–2009 rakenneuudistuskaudella 3200 miljoonaa zlotya; KUKEn takauksilla katettaisiin 4200 miljoonan zlotyn rahoitus.
Again, there was no indication at that time that SSN would be able to obtain such financing on the market.
Myöskään tämän olettamuksen osalta ei tuolloin näyttänyt siltä, että Szczecinin telakka pystyisi saamaan kyseisen pääoman markkinaehdoin.
The proposed contribution in the form of commercial loans and guarantees could not therefore be considered actual and real, as the Guidelines require.
Markkinaehtoisista lainoista muodostuvaa omaa rahoitusosuutta ei näin ollen voitu pitää todellisena, kuten suuntaviivoissa edellytetään.
The Commission indeed notes that to this date the yard has been unable to obtain financing of its operations on the market without State support.
Sitä paitsi komissio huomauttaa, että telakka ei tähän päivään mennessä ole onnistunut saamaan markkinoilta rahoitusta tuotantotoimintaansa varten ilman valtion tukea.
Moreover the 2006 restructuring plan submitted that additional payments of PLN 628,7 million from shipowners following the renegotiation of contracts should be considered an own contribution.
Lisäksi vuoden 2006 rakenneuudistussuunnitelmassa esitetään, että omaksi rahoitusosuudeksi olisi katsottava myös laivanvarustajilta sopimusten uudelleen neuvottelemisen seurauksena saatavat, yhteensä 628,7 miljoonan zlotyn lisäsuoritukset.
Some contracts have in fact been renegotiated.
Eräät sopimukset onkin todella neuvoteltu uudelleen.
The Commission points out that, according to the Guidelines, the own contribution should be a sign that markets believe in the feasibility of the return to viability.
Komissio huomauttaa, että suuntaviivojen mukaan oman rahoitusosuuden tarkoituksena on antaa merkki siitä, että markkinat luottavat yrityksen mahdollisuuksiin palauttaa elinkelpoisuutensa.
The fact that shipowners, when facing the risk of non-delivery of contracted vessels and in view of external factors (such as the increase in steel prices), are willing to increase the price of contracted vessels does not demonstrate that they believe in the yard’s ability to become viable and able to compete in the long term.
Se, että laivanvarustajat ovat valmiit maksamaan enemmän aluksista, joista on jo tehty sopimus, kun on olemassa riski, että alukset jäävät toimittamatta, tai muista ulkoisista ongelmatekijöistä (esimerkiksi teräksen hinnan noususta) riippuen, ei johdu siitä, että ne luottaisivat telakan kykyyn palauttaa elinkelpoisuutensa ja kilpailla markkinoilla pitkällä aikavälillä.
Moreover, the shipowners have not agreed to make additional payments to cover the costs of restructuring but only (and only to a certain extent) to cover the production costs of the contracted vessels.
Laivanvarustajat eivät myöskään ole suostuneet lisäsuorituksiin kattaakseen telakan rakenneuudistuksen kustannukset, vaan ainoastaan (ja silloinkin vain tiettyyn määrään asti) kattaakseen sellaisten alusten tuotantokustannukset, joista on jo tehty sopimus.
Therefore, the Commission cannot accept additional payments by shipowners as an own contribution within the meaning of the Guidelines.
Komissio ei näin ollen voi hyväksyä laivanvarustajien maksamia lisäsuorituksia suuntaviivoissa tarkoitetuksi omaksi rahoitusosuudeksi.
The June 2008 restructuring plan did not make any substantial improvement in this respect.
Kesäkuun 2008 rakenneuudistussuunnitelma ei ole tässä suhteessa ratkaisevasti parempi.
While the investor undertook to inject PLN 149,5 million to be used to partially finance the investment programme, it also requested an additional capital injection from the State of PLN 588 million in total and a loan of PLN 68 million from ARP.
Sijoittaja tosin sitoutuu siinä osallistumaan investointiohjelman rahoittamiseen 149,5 miljoonalla zlotylla, mutta odottaa myös valtiolta 588 miljoonan zlotyn lisäpääomaa ja ARP:ltä 68 miljoonan lainaa.
The investor also requested additional guarantees from KUKE to finance the working capital.
Sijoittaja vaatii myös KUKElta lisätakauksia käyttöpääomalle.
The restructuring costs that could be identified on the basis of the limited information contained in the restructuring plan of June 2008 corresponded to at least the forecast amount needed to cover expected losses on existing shipbuilding contracts for 2008-2009 (PLN 588 million) and to the investment needs envisaged for the period 2008-2012 (PLN 264 million).
Kesäkuun 2008 rakenneuudistussuunnitelman puutteellisten tietojen perusteella rakenneuudistuksen kustannukset vastaavat vähintään määrää, joka tarvitaan sitovista laivanrakennussopimuksista aiheutuvien tappioiden kattamiseen vuosina 2008–2009 (588 miljoonaa zlotya) ja määrää, joka tarvitaan vuosien 2008–2012 investointitarpeiden rahoittamiseen (264 miljoonaa zlotya).
Most of these costs were to be covered by State aid.
Kaikki nämä kustannukset on suunniteltu rahoitettavaksi valtion tuella.
Effectively, the only envisaged own contribution from the investor was a capital injection of PLN 149,5 million, which corresponded to 17 % of the restructuring costs shown above.
Käytännössä ainoa sijoittajan oma rahoitusosuus muodostuu 149,5 miljoonan zlotyn pääomankorotuksesta, mikä on 17 prosenttia edellä mainituista rakenneuudistuksen kustannuksista.
In line with established practice [35], the Commission considers that future cash flow cannot be considered an own contribution within the meaning of the Guidelines, because it does not represent an actual and real contribution of the company or its shareholders to the coverage of restructuring costs.
Vakiintuneen käytännön mukaan [35] komissio katsoo, että tulevia kassavaroja ei voida katsoa omaksi rahoitusosuudeksi suuntaviivoissa tarkoitetussa merkityksessä, koska ne eivät edusta yrityksen tai sen osakkaiden todellista omaa rahoitusosuutta rakenneuudistuksen kustannuksista.
It is therefore obvious that the own contribution did not remotely approach the threshold of 50 % of restructuring costs required by the Guidelines.
Tämän perusteella on ilmeistä, että oma rahoitusosuus ei ollut lähelläkään suuntaviivoissa vaadittua 50 prosentin osuutta rakenneuudistuksen kustannuksista.
The restructuring plan of 12 September 2008 also fails to improve on the planned level of the own contribution to restructuring costs.
Syyskuun 12 päivänä 2008 päivätty rakenneuudistussuunnitelma ei tuo parannusta myöskään rakenneuudistuksen kustannusten suunnitellun oman rahoitusosuuden rahoittamiseen.
The restructuring plan of 12 September provides more detailed information concerning the planned restructuring costs and sources of financing.
Syyskuun 2008 rakenneuudistussuunnitelmassa on yksityiskohtaisempia tietoja rakenneuudistuksen oletetuista kustannuksista ja niiden rahoituslähteistä.
The planned restructuring costs consist of investment costs (PLN 104 million), the costs of relocating production assets to another area of the yard (PLN 50 million), employment restructuring (PLN 53,4 million), coverage of future losses on existing contracts (PLN 840 million) and coverage of the yard’s accumulated liabilities to ARP and KPS (PLN 197,5 million) [36].
Rakenneuudistuksen oletettuihin kustannuksiin sisältyvät investointikustannukset (104 miljoonaa zlotya) sekä kustannukset, jotka aiheutuvat telakan resurssien siirtämisestä toiseen paikkaan (50 miljoonaa zlotya), työvoiman uudelleenjärjestelystä (53,4 miljoonaa zlotya), kannattamattomista sopimuksista aiheutuvien tulevien tappioiden kattamisesta (840 miljoonaa zlotya) sekä telakan veloista ARP:lle ja KPS:lle (197,5 miljoonaa zlotya) [36].
In total the restructuring costs amount to PLN 1,354 billion.
Rakenneuudistuksen yhteenlasketut kustannukset ovat 1,354 miljardia zlotya.
Furthermore, the plan treats the working capital requirements of PLN 227,6 million as part of the restructuring costs.
Lisäksi suunnitelmassa luetaan myös 227,6 miljoonan zlotyn käyttöpääoman tarve osaksi rakenneuudistuksen kustannuksia.
The Commission considers working capital requirements to be part of the normal operation of a company, and not a restructuring cost, and therefore their financing should be assessed separately.
Komissio katsoo, että käyttöpääoman tarve on osa yrityksen tavanomaista toimintaa eikä rakenneuudistuksen kustannus ja että sen rahoittamista on sen vuoksi analysoitava erikseen.
As regards the own contribution, the plan envisages the following categories: additional payments by shipowners after renegotiation of contracts (PLN 376 million), capital injections by investors (PLN 242 million), revenue from the sale of assets (PLN 118 million) and financing of working capital (a loan and a trade credit from Mostostal in the amount of PLN 170 million).
Oma rahoitusosuus jaotellaan suunnitelmassa seuraavasti: uudelleen neuvoteltuihin sopimuksiin perustuvat laivanvarustajien lisäsuoritukset (376 miljoonaa zlotya), sijoittajien pääomankorotukset (242 miljoonaa zlotya), omaisuuden myynnistä saatavat tulot (118 miljoonaa zlotya) ja käyttöpääoman rahoitus (laina ja Mostostalin myöntämä 170 miljoonan zlotyn toimitusluotto).
As to the financing of working capital requirements, the Commission considers that because of the long production cycles and the high value of the end products in the shipbuilding sector, the financing of working capital is a specific problem.
Käyttöpääoman rahoittamisesta komissio toteaa, että tuotantosyklin pituuden ja lopputuotteiden suuren arvon vuoksi käyttöpääoman rahoittaminen on telakkateollisuudessa erityinen ongelma.
In shipbuilding, working capital is to a large extent obtained from external sources.
Telakkateollisuudessa käyttöpääoma hankitaan suurelta osin ulkoisista rahoituslähteistä.
Part of working capital is obtained from advance payments from shipowners, typically against a guarantee, which in Poland is most often provided by KUKE.
Osan siitä muodostavat laivanvarustajien etumaksut, joihin usein liittyy takaus. Puolassa takauksen myöntää useimmiten KUKE.
Because the advance payments do not usually exceed 80 % of the purchase price, shipyards have recourse to bridging loans or trade credit from their suppliers.
Koska etumaksut ovat kuitenkin yleensä enintään 80 prosenttia aluksen hinnasta, telakoiden on turvauduttava lainoihin tai tavarantoimittajien myöntämiin toimitusluottoihin.
The Commission therefore considers that, owing to the specific situation in the shipbuilding sector, working capital requirements call for a structural solution and are not part of one-off restructuring costs.
Tämän vuoksi komissio katsoo, että telakkateollisuuden erityistilanteen vuoksi käyttöpääoman rahoitustarpeet edellyttävät pikemminkin rakenteellista ratkaisua eivätkä siten ole kertaluontoinen rakenneuudistuksen kustannuserä.
Thus, the Commission considers that in shipbuilding sector loans for working capital cannot be considered an own contribution because they serve to finance ongoing operations, not restructuring costs.
Tällä perusteella komissio katsoo, että käyttöpääoman vahvistamiseen tarkoitettuja lainoja ei telakkateollisuudessa voida pitää omana rahoitusosuutena, koska niitä käytetään vireillä olevan toiminnan rahoittamiseen eikä rakenneuudistuksen kustannusten kattamiseen.
As explained above, the Commission considers that the additional payments by shipowners after renegotiation of contracts to increase the purchase price cannot be considered an own contribution within the meaning of the Guidelines.
Kuten edellä on todettu, komissio katsoo, että laivanvarustajilta saatuja lisäsuorituksia, jotka perustuivat alusten hintaa koskevien sopimusten uudelleen neuvottelemiseen, ei voida katsoa suuntaviivoissa tarkoitetuksi omaksi rahoitusosuudeksi.
Sale of assets
Omaisuuden myynti
As regards the planned revenue from the sale of redundant assets of an estimated value of PLN 118 million, the Commission considers that it has not been demonstrated that this source of financing can be considered actual and real.
Tarpeettomien omaisuuserien myynnistä saatavien 118 miljoonan zlotyn oletettujen tulojen osalta komissio katsoo, ettei ole osoitettu, että tätä rahoituslähdettä voitaisiin pitää todellisena ja toteuttamiskelpoisena.
Firstly, according to the draft privatisation agreement between ARP and KPS (the current owners of SSN) and Mostostal, the abovementioned assets are supposed to be sold by Mostostal to an entity chosen by ARP and KPS for not less then PLN 118 million.
Ensinnäkin ARP:n ja KPS:n (Szczecinin telakan nykyisten omistajien) ja Mostostalin välillä tehdyssä yksityistämistä koskevassa sopimusluonnoksessa kaavailtiin, että Mostostal myisi kyseiset omaisuuserät ARP:n ja KPS:n osoittamalle ostajalle vähintään 118 miljoonalla zlotylla.
This assumption gives grounds for concern, as it seems to amount to a State guarantee regarding the minimum proceeds from the sale of these assets to a buyer chosen by the State.
Suunnitelma herättää huolestusta, sillä se vaikuttaa jonkinlaiselta valtion takaukselta, jonka avulla luvataan tietyt vähimmäistulot tiettyjen omaisuuserien myynnistä valtion valitsemalle ostajalle.
The Commission therefore doubts that this potential sale is free of State aid.
Tämän vuoksi komissio epäilee, että omaisuuserien mahdolliseen myyntiin saattaa sisältyä valtiontukea.
Secondly, the valuation of the land was based on a comparison with sales of real estate in attractive areas in the Szczecin region, to be used for building apartments and providing services, and not as an industrial area.
Toiseksi arvio tonttimaan arvosta perustui vertailuun Szczecinin arvostetuilla alueilla sijaitsevista kiinteistöistä tehtyjen kauppojen kanssa. Kyseiset tontit oli kuitenkin tarkoitettu asuntojen rakentamiseen tai palvelujen tarjoamiseen, ei teollisuusalueeksi.
It can be seen from this valuation that the prices of land sold for industrial purposes can be as much as 10 times lower than the amounts assumed in the valuation.
Esitetyn arvion perusteella teollisuustonttien hinta saattaa olla vain kymmenesosa mainitusta hinta-arviosta.
In addition, the valuation assumes that, prior to the sale, all existing buildings and installations would be demolished and the land cleaned and prepared.
Lisäksi arvio perustuu oletukseen, että kaikki kyseisellä tontilla sijaitsevat rakennukset ja laitteet olisi ennen myyntiä hävitettävä ja maa puhdistettava ja valmisteltava myyntiä varten. Arviossa todetaan, että näistä valmisteluista aiheutuu kustannuksia.
The valuation recognises that this preparation would represent a cost.
Kustannusten suuruusluokkaa ei kuitenkaan mainita, eikä myöskään rakenneuudistussuunnitelmassa ole tästä aiheesta mitään tietoja.
Thirdly, the Commission doubts whether the value of these assets has been properly reflected in SSN’s balance sheet and consequently whether it was properly reflected in the price Mostostal would pay for SSN.
Kolmanneksi komissio suhtautuu epäilevästi siihen, onko omaisuuden arvo kirjattu oikein Szczecinin telakan taseeseen ja sitä kautta hintaan, joka Mostostalin on maksettava telakan osakkuudesta.
The Commission notes that according to SSN’s balance sheet the total value of the yard’s fixed assets at the end of 2007 amounted to PLN […] million.
Komissio toteaa, että telakan taseen mukaan käyttöomaisuuden kokonaisarvo oli vuoden 2007 lopussa […] miljoonaa zlotya.
However, the plan envisages that the yard will sell its production assets to the new companies (SSN Ulstein, SSN Mostostal and SSN Wspólna) at their nominal value for PLN […] million and sell the redundant assets to third parties at an estimated market value of PLN […] million.
Suunnitelman mukaan telakka myisi tuotanto-omaisuutensa uusille yrityksille (SSN Mostostal, SSN Ulstein ja SSN Wspólna) […] miljoonalla zlotylla, minkä pitäisi vastata niiden nimellisarvoa. Lisäksi telakka myisi tarpeettomat omaisuuserät kolmansille osapuolille niiden arvioidusta markkinahinnasta, joka on […] miljoonaa zlotya.
This shows that either the book value of the assets is underestimated or the projected revenue from their sale is overestimated.
Tämä osoittaa, että joko muun kuin tuotanto-omaisuuden kirjanpitoarvo on aliarvioitu tai niiden myynnistä saatavien oletettujen tulojen määrä on yliarvioitu.
Lastly, at the end of 2007 SSN’s net asset value was PLN […] million.
Vuoden 2007 lopussa Szczecinin telakan varojen nettoarvo oli […] miljoonaa zlotya.
Since then ARP and KPS have performed a debt-for-equity swap in the amount of PLN 131,5 million and a new capital injection of PLN 434 million is planned.
ARP ja KPS ovat sittemmin vaihtaneet velkoja osakkeiksi 131,5 miljoonan zlotyn arvosta, minkä lisäksi on suunniteltu 434 miljoonan zlotyn pääomankorotuksen toteuttamista.
On the other hand, the projected loss on existing contracts is PLN 465 million.
Toisaalta voidaan arvioida, että jo tehdyistä tappiollisista sopimuksista kertyy tappiota 465 miljoonaa zlotya.
On balance, it appears that, assuming all other factors remain unchanged, in acquiring SSN, Mostostal would be taking over assets of net value of PLN […] million practically free of charge.
Käytännössä näyttää siltä, että kun Mostostal ostaa Szczecinin telakan, olettaen että muut tekijät eivät muutu, telakan varojen nettoarvo on […] miljoonaa zlotya. Tämä tarkoittaa sitä, että Mostostal saa telakan lähes ilmaiseksi.
All the revenues from the sale of assets are supposed to be used by the shipyard (i.e. SSN Nowa) for restructuring purposes (e.g. for employment restructuring) and as working capital for completion of the vessels in its current order book.
Szczecinin telakan (eli SSN Nowan) on tarkoitus käyttää kaikki omaisuuden myynnistä saatavat tulot rakenneuudistukseen (esimerkiksi työvoiman uudelleenjärjestelyyn) ja yrityksen käyttöpääoman vahvistamiseen, jotta sovitut alukset saadaan rakennettua valmiiksi.
The Commission thus concludes that it appears that additional State support is being granted to the yard in the context of its privatisation in the form of a transfer of assets at below their market value [38].
Tämän perusteella näyttäisi komission mukaan siltä, että yksityistämishanke johtaa siihen, että Szczecinin telakalle myönnetään lisää valtiontukea siirtämällä omaisuuseriä markkinahintaa alemmalla hinnalla. [38] Alentamalla osakkeiden myyntihintaa vastineeksi siitä, että ostaja sitoutuu toteuttamaan rakenneuudistustoimia, valtio epäsuorasti rahoittaa kyseisiä toimenpiteitä.
By reducing the sales price of the shares in return for the buyer’s commitment to implement restructuring measures, the State indirectly finances such measures.
Tämän vuoksi komissio ei voi hyväksyä, että omaisuuden myynti sijoittajalle markkinahintaa alempaan hintaan voitaisiin katsoa omaksi rahoitusosuudeksi.