natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In addition, it is more appropriate to compare postal savings certificates with a financial instrument issued by market operators.
Lisäksi on asianmukaisempaa verrata postitalletustodistuksia markkinatoimijoiden liikkeeseen laskemiin rahoitustuotteisiin.
ABI argues that the internal rate of return of State bonds is always lower than of equally rated corporate bonds, and that this is due to a difference in risk even where the financial instruments concerned have the same rating; but the Commission considers that the difference in returns is better explained by differences between distribution networks (retail and wholesale) rather than by a difference in level of risk.
ABI toteaa, että valtion joukkolainan sisäinen korkokanta (IRR) on aina pienempi kuin yrityslainan, jos luottoluokitus on sama, ja että tämä johtuu siitä, että riskiprofiili on erilainen, vaikka rahoitustuotteiden luottoluokitus olisi sama. Komissio puolestaan katsoo, että ero johtuu ennemminkin siitä, että jakeluverkko on eri (vähittäis- tai institutionaalinen), kuin riskiprofiilista.
Separate accounting
Kirjanpidollinen erottelu
According to the Community framework for State aid in the form of public service compensation [75], where an undertaking is entrusted with the operation of several services of general economic interest, the undertaking’s internal accounts must make it possible to ensure that there is no overcompensation at the level of each service of general economic interest.
Julkisen palvelun velvoitteesta maksettavana korvauksena myönnettävää valtiontukea koskevien yhteisön puitteiden [75] mukaan silloin, kun yritys on vastuussa useiden yleisiin taloudellisiin tarkoituksiin liittyvien palvelujen tuottamisesta, yrityksen sisäisellä kirjanpidolla on voitava varmistaa, että liiallisia korvauksia ei näiden eri palvelujen yhteydessä makseta.
It is clear from the information provided by Italy that in PI’s internal accounts there is no proper separation of the costs and receipts associated with the service of general economic interest relating to postal savings and the costs and receipts associated with other services.
Italian toimittamista tiedoista käy ilmi, että PI:n sisäisessä kirjanpidossa ei eroteta asianmukaisesti toisistaan yleisiin taloudellisiin tarkoituksiin liittyvään postisäästämispalveluun liittyviä tuloja ja menoja ja muihin toimintoihin liittyviä tuloja ja menoja.
The Commission would therefore remind Italy that it has an obligation to discharge in this regard.
Komissio muistuttaa Italialle, että sen on huolehdittava tästä velvollisuudesta.
CONCLUSIONS
IX PÄÄTELMÄT
The market remuneration paid by Italy to PI for the distribution of postal savings certificates is an appropriate estimate of the level of the costs that would be incurred by a typical well-run undertaking for discharging the same obligations, taking into account the receipts and a reasonable profit for discharging them.
Italian Poste Italianelle postitalletustodistusten jakelusta maksama korvaus vastaa asianmukaista arviota niiden kustannusten tasosta, joita tehokkaasti hoidetulle keskivertoyritykselle olisi aiheutunut velvoitteiden täyttämisestä, ottaen huomioon tähän liittyvät tulot ja velvoitteen täyttämisestä saatava kohtuullinen tuotto.
Since the service of general economic interest was entrusted to PI and CDP in 2004, the four Altmark tests have been satisfied.
Altmark-tuomiossa esitetyt neljä kriteeriä ovat täyttyneet siitä asti, kun yleisiin taloudellisiin tarkoituksiin liittyvää palvelua alettiin vuonna 2004 hoitaa.
The remuneration paid to PI for distributing postal savings certificates between 2004 and 2006 did not constitute State aid.
PI:lle vuosina 2004–2006 postitalletustodistusten jakelusta maksetut korvaukset eivät ole valtiontukea.
Before the service of general economic interest was entrusted to PI and CDP, the remuneration paid to PI for distributing postal savings certificates was market-conform.
Aikana ennen kuin PI:lle ja CDP:lle annettiin yleisiin taloudellisiin tarkoituksiin liittyvä tehtävä, PI:lle postitalletusten jakelusta maksetut korvaukset olivat markkinaehtoisia.
As no advantage was conferred on PI, the remuneration did not constitute State aid.
Koska PI ei saanut etua, korvaukset eivät myöskään olleet valtiontukea.
The Commission takes the view that the remuneration paid to PI for distributing postal savings certificates in the years 2000-2006 does not constitute State aid,
Komissio katsoo, että PI:lle postitalletustodistusten jakelusta vuosina 2000–2006 maksetut korvaukset eivät ole valtiontukea,
The remuneration paid by the public authorities to Poste Italiane for distributing postal savings certificates (buoni fruttiferi postali) in the years 2000-2006 does not constitute State aid within the meaning of Article 87(1) of the Treaty.
Korvaukset, jotka Italian viranomaiset ovat maksaneet Poste Italianelle vuosina 2000–2006 postitalletustodistusten (Buoni Fruttiferi Postali) jakelupalvelusta ei ole perustamissopimuksen 87 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua valtiontukea.
OJ C 31, 13.2.2007, p. 11.
EUVL C 31, 13.2.2007, s. 11.
Under Article 5 of Decree-law No 269 of 30 September 2003, converted into statute by Act No 326 of 24 November 2003, the shares in CDP were assigned to the State.
CDP:n osakkeet siirrettiin valtiolle 30 päivänä syyskuuta 2003 annetun asetuksen nro 269 (muutettiin laiksi nro 326 24 päivänä marraskuuta 2003) 5 §:n nojalla.
Foundations and other public or private parties may hold shares which together must not amount to more than a minority of the whole.
Lisäksi säätiöt ja muut julkiset tai yksityiset oikeussubjektit voivat omistaa CDP:stä ainoastaan osakkuuksia, jotka eivät yhteensäkään muodosta enemmistöä.
The universal service comprises the conveyance of items of correspondence and addressed printed matter weighing up to 2 kg and postal packages of up to 20 kg, and services relating to registered items and insured items.
Asetus nro 261, annettu 22 päivänä heinäkuuta 1999, julkaistu Italian virallisessa lehdessä nro 182, 5.8.1999, ja viestintäministeriön asetus, annettu 17 päivänä huhtikuuta 2000, julkaistu Italian virallisessa lehdessä nro 102, 4.5.2000.
Legislative Order No 261 of 22 July 1999, published GU 182, 5.8.1999, and Ministry of Communication Order of 17 April 2000, published GU 102, 4.5.2000.
Postin yleispalvelut käsittävät enintään 2 kilogrammaa painavien postilähetysten ja enintään 20 kilogrammaa painavien postipakettien keräämisen, kuljettamisen, lajittelun ja jakamisen sekä kirjattuihin ja vakuutettuihin lähetyksiin liittyvät palvelut.
Source: PI’s website, February 2008.
Lähde: PI:n internetsivut, maaliskuu 2008.
Directive 97/67/EC of the European Parliament and of the Council of 15 December 1997 on common rules for the development of the internal market of Community postal services and the improvement of quality of service (OJ L 15, 21.1.1998, p. 14).
Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 97/67/EY, annettu 15 päivänä joulukuuta 1997, yhteisön postipalvelujen sisämarkkinoiden kehittämistä ja palvelun laadun parantamista koskevista yhteisistä säännöistä (EYVL L 15, 21.1.1998, s. 14).
Study by PriceWaterhouseCoopers, The Impact on Universal Service of the Full Market Accomplishment of the Postal Internal Market in 2009, Final Report, May 2006.
Vrt. PriceWaterhouseCoopersin tutkimus The Impact on Universal Service of the Full Market Accomplishment of the Postal Internal Market in 2009, Final Report, toukokuu 2006.
In some cases, such as debit cards and standing debit orders, the service is provided by PI itself; in other cases, PI/Bancoposta distributes third-party products (such as credit cards, which it distributes on behalf of banks).
Joitakin palveluja (pankkikortit ja suoraveloitussopimukset) PI tarjoaa itse, mutta joissain tapauksissa PI/Bancoposta tarjoaa kolmansien tuottamia palveluja kauppasopimusten perusteella (esimerkiksi pankkikorttien myöntäminen pankkisektorin toimijoiden lukuun).
Poste Vita SpA is a wholly-owned subsidiary of PI.
Poste Vita SpA on kokonaisuudessaan PI:n määräysvallassa.
Bancoposta Fondi SGR SpA is a wholly-owned subsidiary of PI.
Bancoposta Fondi SpA SGR on kokonaisuudessaan PI:n määräysvallassa.
Published GU 241, 13.10.2004.
Italian virallinen lehti nro 241, 13.10.2004.
See recital 32 of the decision initiating the proceedings.
Ks. menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen johdanto-osan 32 kappale.
In July 2006, CDP began issuing savings certificates for minors, which mature at the holder’s eighteenth birthday.
CDP alkoi heinäkuussa 2006 laskea liikkeeseen alaikäisille suunnattuja postitalletustodistuksia, jotka erääntyvät haltijan täyttäessä 18 vuotta.
This category of certificate is outside the scope of the opening decision and of the present decision.
Tämäntyyppiset postitalletustodistukset eivät kuulu menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen eivätkä tämän päätöksen soveltamisalaan.
In any case, the stock of savings certificates for minors is marginal compared to the total stock of certificates: it represented 0,3 % of the total stock on 31 December 2007.
Alaikäisille suunnattujen postitalletustodistusten osuus kaikista postitalletustodistuksista on joka tapauksessa vähäinen (0,3 prosenttia 31.12.2007).
See CDP annual report 2004.
Ks. CDP:n tilinpäätös vuodelta 2004.
The stock includes certificates issued by CDP and by the Ministry of Finance (the latter ceased to issue savings certificates with effect from 2001).
Mukana ovat CDP:n ja valtiovarainministeriön liikkeeseen laskemat postitalletustodistukset. Valtiovarainministeriö ei ole laskenut postitalletustodistuksia liikkeeseen vuoden 2001 jälkeen.
This duration refers to equity-linked certificates.
Koskee osakesidonnaisia postitalletustodistuksia.
For inflation-linked certificates, see footnote 49.
Inflaatioon sidottujen postitalletustodistusten osalta ks. alaviite 49.
The Italian authorities indicate that the average life of this category is not quantifiable because these certificates have been issued only since September 2005.
Italian viranomaisten mukaan 18 kuukauden postitalletustodistusten keskimääräistä erääntymisaikaa ei voida määrittää, koska tällaisia postitalletustodistuksia on laskettu liikkeeseen vasta syyskuusta 2005 lukien.
Judgments in Case C-280/00 Altmark Trans GmbH and Regierungspräsidium Magdeburgv Nahverkehrsgesellschaft Altmark GmbH [2003] ECR I-7747 and Joined Cases C-34/01 to C-38/01 Enirisorse SpA v Ministero delle Finanze [2003] ECR I-14243.
Asia C-280/00, Altmark Trans GmbH ja Regierungspräsidium Magdeburg v. Nahverkehrsgesellschaft Altmark GmbH (Kok. 2003, s. I-7747), ja yhdistetyt asiat C-34/01–C-38/01, Enirisorse SpA v. Ministero delle Finanze (Kok. 2003, s. I-14243).
BOTs (buoni ordinari del tesoro) are short-term zero-coupon Treasury bonds; BTPs (buoni del tesoro poliennali) are long-term Treasury bonds; and CTZs (certificati del tesoro zero-coupon) are short-term zero-coupon Treasury bonds (maximum two-year maturity).
BOT:t ovat nollakuponkisia lyhytaikaisia valtion joukkolainoja, BTP:t pitkäaikaisia valtion joukkolainoja ja CTZ:t nollakuponkisia lyhytaikaisia valtion joukkolainoja (enintään 2 vuotta).
The commissions for placing these securities are set by law.
Jakelupalkkiot on määrätty laissa.
According to ABI, corporate bonds exclude bonds issued by financial companies.
ABI:n mukaan yrityslainoihin ei lasketa rahoituslaitosten liikkeeseen laskemia joukkolainoja.
‘Plain vanilla’ is an expression commonly used to mean ‘the most basic or standard version of a financial instrument, usually options, bonds, futures and swaps’ — www.investopedia.com, quoted by the Commission’s independent expert.
”Plain vanilla” on ”the most basic or standard version of a financial instrument, usually options, bonds, futures and swaps”. Lähde: www.investopedia.com, jota komission käyttämä riippumaton asiantuntija on siteerannut.
Italy uses the general term ‘corporate bonds’, but the reference sample employed in the benchmark study is made up mainly of bonds issued by banks (see p. 7 in the Italian authorities’ letter of 22 June 2007).
Vaikka Italia käyttää yleistermiä ”yrityslainat”, analyysissä käytettiin vertailuaineistona joukkolainakoria, joka koostui lähinnä pankkien liikkeeseen laskemista joukkolainoista (ks. Italian viranomaisten 22 päivänä kesäkuuta 2007 päivätyn kirjeen s. 7).
The term ‘corporate’ is thus used in a broad sense, to refer to bonds issued not just by industrial corporations but also by banks.
Termiä ”yrityslaina” käytetään siis laajassa merkityksessä niin, että se ei viittaa pelkästään teollisuusyritysten vaan myös pankkien liikkeeseen laskemiin joukkolainoihin.
The simulation was based on the placement commission and the annual management commission returned to the distributor in a year, multiplied by the notional period for which the fund would be held, which was taken to be equal to the average life of postal savings bonds.
Laskelmassa on otettu huomioon jakelupalkkio ja vuotuinen hallinnointipalkkio kerrottuna sijoituksen oletetulla pitoajalla, joka on yhtä suuri kuin postitalletustodistusten keskimääräinen erääntymisaika.
For bond investment funds the subscription fee varied between 0,70 and 2,20 %, and the management fee between 0,80 and 1,05 %, though some mutual funds applied only a management fee.
Sijoitusrahastojen merkintäpalkkio on 0,70–2,20 prosenttia ja hallinnointipalkkio 0,80–1,05 prosenttia. Osa rahastoista ei peri lainkaan merkintäpalkkiota.
On the basis of PI’s separation of accounts and the average values for financial services, the profitability ratio for 2005 was […] %.
PI:n erillisen kirjanpidon mukaan ja rahoituspalvelujen keskiarvojen perusteella vuoden 2005 kannattavuusindeksi oli […] prosenttia.
In view of the additional costs of managing postal savings certificates, Italy indicated that a reasonable proxy for the profitability ratio of postal savings certificates was […] %.
Kun otetaan huomioon postitalletustodistusten korkeammat hallinnointikustannukset, Italia katsoo, että […] prosenttia on kohtuullinen postitalletustodistusten kannattavuusindeksin likiarvo.
Average fee calculated for the period November 1999–December 2007 on a total volume of EUR 33 billion.
Keskimääräinen palkkio on laskettu vuoden 1999 marraskuun ja vuoden 2007 joulukuun väliseltä ajalta yhteensä 33 miljardin euron volyymista.
Average fee calculated for the same period on a total volume of EUR 22 billion.
Keskimääräinen palkkio on laskettu mainitulta ajanjaksolta yhteensä 22 miljardin euron volyymista.
The value of the issue was EUR 971,2 million.
Annin arvo oli 971,2 miljoonaa euroa.
‘Plain vanilla’ or structured instrument.
Plain vanilla vai strukturoitu tuote.
CCTs (certificati di credito del Tesoro) are seven-year Treasury bonds with a floating interest rate.
CCT:t (Certificati di credito del Tesoro) ovat vaihtuvakorkoisia valtion joukkolainoja, joiden juoksuaika on 7 vuotta.
In theory the product most similar to 18-month postal savings certificates was deposit certificates.
Sijoitustodistukset ovat teoriassa tuote, joka muistuttaa eniten 18 kuukauden postitalletustodistuksia.
But the expert was able to find only one issuer of deposit certificates which distributed its products through other bank networks and disclosed the distribution fees it paid.
Asiantuntija on kuitenkin onnistunut löytämään vain yhden sijoitustodistusten liikkeeseenlaskijan, joka jakelee tuotteitaan muiden pankkiverkostojen kautta ja suostuu ilmoittamaan maksetut palkkiot.
Among the financial products in circulation in Italy the expert could not identify any comparables in paper form.
Asiantuntija ei ole onnistunut löytämään Italiassa liikkeessä olevien rahoitustuotteiden joukosta painetussa muodossa olevia vastaavia tuotteita.
TLX SpA organises and manages markets for the trading of financial instruments aimed at the investment needs of non-professional investors.
TLX SpA järjestää markkinat ei-ammattimaisten sijoittajien tarpeita vastaavien rahoitusvälineiden kauppaa varten ja hallinnoi näitä markkinoita.
A time series is a sequence of values, measured typically at successive times, and spaced at intervals of time that are often uniform.
Aikasarja koostuu arvoista, jotka on yleensä määritetty tiettyjen (usein yhtä pitkien) ajanjaksojen kuluttua.
A time series of data on comparables would have permitted a comparison between the real annual fees for postal savings certificates and the corresponding figures for the comparators.
Vastaavia tuotteita koskevista tiedoista muodostettu aikasarja mahdollistaisi postitalletustodistusten tosiasiallisten vuosipalkkioiden vertaamisen vastaaviin tuotteisiin.
These funds were being distributed at the end of 2007.
Rahastot merkittiin vuoden 2007 lopulla.
Regression analysis would be meaningless here, because the mutual funds were by contractual design homogenous with respect to the variables employed in the regression analysis for bank bonds.
Regressioanalyysi olisi tässä tapauksessa merkityksetön, koska sijoitusrahastot ovat sopimusten luonteen vuoksi pankkien joukkolainojen regressioanalyysissä käytettyjen muuttujien osalta homogeenisiä.
The remuneration for the production of paper certificates was not included in the analysis at this stage.
Analyysissä ei ole tässä vaiheessa otettu huomioon postitalletustodistusten painamisesta maksettavaa korvausta.
The remuneration for the production of paper certificates is a very specific feature of the services provided by PI, and will be assessed separately (see paragraphs 130-132).
Postitalletustodistusten painaminen on PI:n tarjoama erityispalvelu, josta maksettavaa korvausta arvioidaan erikseen (ks. 130–132 kappale).
The expert used the terms ‘average life’ ( durata media) and ‘expected life’ ( durata prevista) as synonyms.
Asiantuntija käyttää ”keskimääräistä” erääntymisaikaa ja ”odotettua erääntymisaikaa” synonyymeinä.
In this Decision the term used is ‘average life’.
Tässä päätöksessä käytetään termiä ”keskimääräinen erääntymisaika”.
The expert used the values provided by Italy.
Asiantuntija on käyttänyt Italian toimittamia lukuja.
When these data were lacking (for inflation-linked and 18-month certificates), the expert made reasonable estimates (at 7 years and 18 months respectively).
Jos lukuja ei ole ollut (inflaatioon sidotut postitalletustodistukset ja 18 kuukauden postitalletustodistukset), asiantuntija on tehnyt kohtuullisen arvion (7 vuodelta ja 18 kuukaudelta).
The discount rate in the computation of the present value of the annual fees was the rate for Treasury bonds of similar maturity.
Vuosipalkkioiden nykyarvon laskemisessa on käytetty diskonttokorkona saman erääntymisajan omaavien valtion joukkolainojen korkoa.
The rates in the 2006 agreement were used from 2006 onward.
Vuotta 2006 koskevan sopimuksen lukuja sovelletaan vuodesta 2006 eteenpäin.
These figures do not include the sums of EUR 51,6 million and EUR 25 million paid in 2001 and 2002 respectively for specific tasks having a scope beyond the mere distribution of postal savings certificates.
Postitalletustodistusten jakelua laajemmista erityistehtävistä vuonna 2001 maksettua 51,6 miljoonan summaa ja vuonna 2002 maksettua 25 miljoonan summaa ei ole huomioitu alla olevissa luvuissa.
However, the expert carried out a sensitivity check, and concluded that their inclusion would not affect the findings of the report.
Asiantuntija on kuitenkin tarkistanut niiden vaikuttavuuden (sensitivity check) ja todennut, että niiden huomioiminen ei muuttaisi lausunnon päätelmiä.
In statistics the expected value (or mathematical expectation, or mean) of a random variable is the sum of the products of the value of each possible outcome multiplied by the probability of that outcome.
Tilastotieteessä satunnaismuuttujan odotusarvo (tai perusjoukon keskiarvo) on muuttujan kaikkien mahdollisten arvojen summa kerrottuna viimeksi mainittujen todennäköisyydellä.
Thus, it represents the average amount one ‘expects’as the outcome of a random trial if identical odds are repeated many times.
Se on siis keskiarvo tukoksista, jotka ovat odotettavissa satunnaiskokeessa, kun samoja todennäköisyyksiä toistetaan useita kertoja.
The minimum and maximum expected values here refer to two best performing regressions, as the expert study indicates.
Tässä yhteydessä odotettavissa olevat vähimmäis- ja enimmäisarvot viittaavat kahteen regressointiin, joista saatiin parhaat tulokset, kuten asiantuntijaselvityksessä mainitaan.
In particular, low estimates relate to the sample of fixed-rate bank bonds, a sample which allows an important variable of yield at maturity to be used in the regression analysis.
Alhaiset arviot viittaavat kiinteäkorkoiseen pankkien joukkolaina-aineistoon, jonka avulla on mahdollista käyttää muuttujana regressioanalyysissä tärkeää kokonaistuottoprosenttia.
The higher estimates derive from the regression analysis based on the sample of all ‘plain vanilla’bank bonds, which includes both fixed-rate and variable-rate bonds.
Korkeammat arviot on saatu regressioanalyysissä, joka perustuu kaikki pankkien plain vanilla -joukkolainat sisältävään aineistoon, jossa ovat mukana sekä kiinteäkorkoiset että vaihtuvakorkoiset joukkolainat.
In probability and statistics, the standard deviation is a measure of the dispersion of a set of values.
Todennäköisyyslaskennassa ja tilastotieteessä standardipoikkeamalla mitataan arvojen hajontaa.
It is defined as the root mean square (RMS) deviation of the values from their mean, or as the square root of the variance.
Se on arvojen neliöllisen keskiarvon (RMS) poikkeama niiden keskiarvosta tai niiden varianssin neliöjuuri.
The standard error of a method of measurement or estimation is the estimated standard deviation of the error in that method.
Mittaus- tai arviointimenetelmän keskivirhe on virheen arvioitu keskineliöpoikkeama kyseisessä menetelmässä.
Specifically, it estimates the standard deviation of the difference between the measured or estimated values and the true values (source: Wikipedia).
Sillä arvioidaan mitattujen tai arvioitujen arvojen ja tosiasiallisten arvojen erotuksen standardipoikkeamaa (lähde: Wikipedia).
When comparing the actual outcome with the ‘classical intervals’ of mean plus or minus one or two standard errors, it is usually assumed that the underlying distribution is symmetric and normal.
Kun tosiasiallista tulosta verrataan ns. klassisiin asteikkoihin (keskiarvo +/– 1 tai 2 keskivirhettä), oletetaan, että taustalla oleva jakautuma on symmetrinen ja normaali.
In this case, we can say that the outcome has a probability of 68,26 % of falling in the interval defined by the mean plus or minus one standard error, and a probability of 95,44 % of falling in the interval defined by the mean plus or minus two standard errors.
Tässä tapauksessa voidaan sanoa, että tulos asettuu 68,26 prosentin todennäköisyydellä vaihteluvälille ”keskiarvo +/– 1 keskivirhe” ja 95,44 prosentin todennäköisyydellä vaihteluvälille ”keskiarvo +/– 2 keskivirhettä”.
However, the relevance of the reference to the interval defined by the mean plus or minus one or two standard errors is not limited to the case of the normal distribution, so that is possible in general to say that an event falling within one standard deviation of the mean can be considered — roughly speaking — ‘ordinary’ (this interval will be employed in the analysis in the next section).
Vaihteluväli ”keskiarvo +/– 1 tai 2 keskivirhettä” ei ole kuitenkaan relevantti pelkästään normaalijakautumassa. Yleisesti voidaan todeta, että standardipoikkeaman verran keskiarvosta poikkeavaa tapausta voidaan pitää yleensä ”tavallisena” (tätä vaihteluväliä käytetään seuraavan jakson analyysissä).
It is important to note that the regression analysis on the sample of both structured bank bonds has an explanatory value significantly lower than in the case of other bank bonds used to estimate the remuneration for the distribution of other categories of postal savings certificate.
On tärkeää huomata, että molemmista strukturoiduista pankkien joukkolainoista muodostetusta aineistosta tehdyllä regressioanalyysillä on huomattavasti vähemmän painoarvoa kuin muilla pankkien joukkolainoilla, joita on käytetty muunlaisten postitalletustodistusten jakelukorvauksen arvioinnissa.