natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Consequently, a possible danger of fragmentation of liquidity that is present at the existing market places is very limited.
Tämän johdosta vaara siitä, että nykyisillä markkinapaikoilla oleva likviditeetti hajaantuisi, on erittäin vähäinen.
On the other hand, Investbx will contribute to pooling liquidity through the concentration at the organised auctions of the several securities and transactions, the majority of them would otherwise only be traded separately over the counter.
Toisaalta Investbx edistää likviditeetin kerääntymistä yhteen, kun useat arvopaperit ja niitä koskevat kaupat keskittyvät järjestettäviin huutokauppoihin. Muussa tapauksessa suurin osa näistä arvopapereista myytäisiin erikseen OTC-markkinoilla.
Investbx will comply with the regulatory and disclosure requirements appropriate for an Alternative Trading System.
Investbx noudattaa vaihtoehtoiseen kaupankäyntijärjestelmään sovellettavia sääntely- ja tiedonantovaatimuksia.
It will be monitored by The Share Centre, an FSA regulated firm as explained in the description.
Sitä valvoo The Share Centre, joka on FSA:n sääntelemä yritys, kuten edellä on selostettu.
Concerning the alleged distortion of competition causing disadvantage to JP Jenkins, the Commission notes that JP Jenkins has a different business model.
Väitteestä, jonka mukaan kilpailun mahdollinen vääristyminen aiheuttaisi haittaa JP Jenkinsille, komissio huomauttaa, että JP Jenkinsin liiketoimintamalli on erilainen.
JP Jenkins trades unlisted companies or those that have been de-listed from Ofex, the AIM or the LSE.
JP Jenkins käy kauppaa listautumattomilla yrityksillä tai niillä, jotka on poistettu Ofexin, AIM:n tai LSE:n listalta.
It is an execution-only stockbroker and market maker.
Se on markkinatakaaja ja arvopaperivälittäjä, joka hoitaa ainoastaan kauppojen toteutuksen.
According to the United Kingdom, whilst a two-way price may be shown against each company it features, JP Jenkins may not necessarily have shares available to buy or sell, but endeavours to match buyers and sellers.
Vaikka JP Jenkins saattaakin ilmoittaa sekä osto- että myyntikurssin kullekin yritykselle, sillä ei Yhdistyneen kuningaskunnan mukaan välttämättä ole ostettavia tai myytäviä osakkeita, vaan se pyrkii löytämään ostajat ja myyjät.
In any event, according to its web-pages, JP Jenkins traded in June 2006 only 4 companies from the West Midlands out of its 157 companies traded.
JP Jenkinsin verkkosivujen mukaan kesäkuussa 2006 se välitti 157 yrityksen osakkeita, mutta näistä yrityksistä vain neljä oli West Midlandsin alueelta.
Therefore, the Commission considers a potential effect of Investbx on JP Jenkins to be very limited.
Komissio katsoo tämän perusteella, että Investbx:n mahdollinen vaikutus JP Jenkinsiin on erittäin vähäinen.
As regards the claim of Ofex that the Commission bases its preliminary assessment on information that is incomplete, outdated and inconsistent with the reality of the United Kingdom equity market, the Commission notes that it bases its assessment on the latest available data and studies, in particular the BVCA Reports on Investment Activity 2003, 2004 and 2005, the BVCA Private Equity and Venture Capital Performance Measurement Surveys of 2003, 2004 and 2005, the HM Treasury reports and other sources referred to throughout the Decision.
Ofex väitti, että komissio perusti alustavan arviointinsa puutteellisiin, vanhentuneisiin ja Yhdistyneen kuningaskunnan pääomamarkkinoilla vallitsevan todellisen tilanteen kannalta epäjohdonmukaisiin tietoihin.
Neither Ofex nor other interested parties provided any contradictory or more recent studies or data.
Tämän osalta komissio huomauttaa, että sen arviointi perustuu viimeisimpiin saatavilla oleviin tietoihin ja selvityksiin. Näitä ovat erityisesti sijoitustoimintaa koskevat BVCA:n raportit vuosilta 2003, 2004 ja 2005, yksityistä oman pääoman ehtoista rahoitusta ja pääomasijoituksia koskevat BVCA:n arviointiselvitykset vuosilta 2003, 2004 ja 2005, HM Treasuryn raportit ja muut päätöksessä mainitut lähteet. Ofex tai muut asianomaiset eivät toimittaneet päinvastaisia tai tuoreempia selvityksiä tai tietoja.
Ofex claims that there is no evidence on lack of information for SMEs on how to access equity funding, on failure of West Midlands companies with viable business plans to raise equity and on investors lacking information on investees.
Ofex väittää, että ei ole todisteita siitä, että pk-yrityksillä on puutetta oman pääoman ehtoisen rahoituksen saatavuutta koskevista tiedoista, että West Midlandsin alueen yritysten on vaikea hankkia pääomaa toteuttamiskelpoisesta liiketoimintasuunnitelmista huolimatta ja että sijoittajilla ei ole tarpeeksi tietoja kohdeyrityksistä.
Firstly, the Deloitte report ‘Improving Access to Finance for Small and Medium Sized Enterprises’, based on stakeholder interviews states that the general knowledge and awareness of finance options by SMEs is poor.
Ensinnäkin sidosryhmien haastatteluihin perustuvassa Deloitten raportissa”Improving Access to Finance for Small and Medium Sized Enterprises” todetaan, että rahoitusmahdollisuuksia koskeva yleinen tietämys ja tuntemus on pk-yrityksissä vähäistä.
Secondly, the UK authorities conducted a survey that indicates that at least 10 West Midlands SMEs could be brought yearly to Investbx.
Toiseksi Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset toteuttivat selvityksen, jonka mukaan vähintään kymmenen West Midlandsin pk-yritystä vuodessa voisi liittyä Investbx:ään.
Moreover, they provided statements of a venture capitalist that many SMEs with viable business plans are rejected by venture capital funds that could be suitable for Investbx.
Ne toimittivat myös erään pääomasijoittajan lausunnot, joiden mukaan pääomasijoitusrahastot hylkäävät monia pk-yrityksiä, joilla on toteuttamiskelpoinen liiketoimintasuunnitelma ja jotka voisivat sopia Investbx:ään.
Thirdly, the provided studies cite lack of reliable information for investors as one of the reasons for the existence of market failure.
Kolmanneksi viranomaisten toimittamien selvitysten mukaan se, että sijoittajilla ei ole tarpeeksi luotettavia tietoja, on yksi markkinoiden toimintapuutteen syistä.
As to the doubts on the commercial need for Investbx, the Commission notes that the United Kingdom presented the results of a survey they carried out in 2003 among 21 firms of professional advisers asking them how many companies per year they would expect to introduce on Investbx.
Investbx:n kaupallisesta tarpeellisuudesta esitettyjen epäilyjen osalta komissio huomauttaa, että Yhdistynyt kuningaskunta toimitti vuonna 2003 tekemänsä selvityksen tulokset. Selvitys tehtiin 21:ssä rahoitusalan neuvontayrityksessä, joilta kysyttiin, kuinka monelle yritykselle vuodessa ne ehdottaisivat liittymistä Investbx:ään.
As a result, 13 of 20 firms indicated that they would expect to introduce between one and six companies per year.
Selvityksen mukaan 20 yrityksestä 13 ilmoitti suosittelevansa 1–6 yritykselle vuodessa Investbx:ään liittymistä.
Taking into account that not all professionals active in the West Midlands were contacted, the Commission agrees that an estimation of between five and twelve companies joining Investbx per year can be considered to be conservative.
Kun otetaan huomioon se, että selvityksessä ei otettu yhteyttä kaikkiin West Midlandsin alueella toimiviin rahoitusalan neuvontayrityksiin, komissio on samaa mieltä siitä, että arviota 5–12 yrityksen liittymisestä Investbx:ään vuodessa voidaan pitää varovaisena.
Moreover, in another survey, conducted in 2003 among representatives from the regional business community, 88 % out of 41 respondents felt that established capital markets did not meet the funding needs of SMEs.
Lisäksi vuonna 2003 toteutettiin toinen selvitys alueen yritystoiminnan edustajien keskuudessa. Siinä 41 vastaajasta 88 prosenttia katsoi, että vakiintuneet pääomamarkkinat eivät täyttäneet pk-yritysten rahoitustarpeita.
In the same survey 68 % felt that Ofex was little used as a source of capital for SMEs.
Samassa selvityksessä 68 prosenttia katsoi, että pk-yritykset käyttivät Ofexia harvoin pääomanlähteenä.
Although Ofex claims that since 2003 it has restructured and introduced a regional manager, in 2004 and 2005 only one company from the West Midlands was newly listed on Ofex.
Vaikka Ofex väittää, että se on vuoden 2003 jälkeen järjestänyt uudelleen toimintansa ja että sillä on nyt aluepäällikkö, sekä vuonna 2004 että vuonna 2005 vain yksi West Midlandsin alueen yritys listautui Ofexiin.
The discrepancy between the potential demand and the extent to which it is satisfied by Ofex or any other established market places indicates that there is a need for Investbx.
Investbx:n tarpeen osoittaa potentiaalisen kysynnän ja sen välinen ero, missä määrin Ofex tai muut vakiintuneet markkinapaikat pystyvät vastaamaan siihen.
Ofex claims that Investbx is prevented by regulation from providing more information on the business prospects of the investees than what is available at Ofex and the AIM.
Ofex väittää, että sääntely estää Investbx:ää antamasta enemmän tietoja sijoituskohteiden liiketoimintanäkymistä kuin mitä on saatavilla Ofexissa ja AIM:ssä.
Nevertheless, according to the UK authorities, Investbx is allowed and will make available to all investors independent research on the SMEs, which is presently not a prerequisite for joining established market places.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaisten mukaan Investbx voi kuitenkin antaa kaikille sijoittajille pk-yrityksiä koskevia riippumattomia tutkimustietoja, mikä ei tällä hetkellä ole edellytys vakiintuneille markkinapaikoille liittymiselle.
As regards investor protection, the UK authorities stated that as an appointed representative of an FSA regulated firm, The Share Centre, Investbx will be subject to the requirements of the Financial Services and Markets Act 2000, and The Share Centre will ensure that Investbx operates the appropriate best practices as set out in the FSA's Code of Business Practice.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset totesivat sijoittajien suojasta, että koska Investbx on FSA:n sääntelemän yrityksen eli The Share Centren nimittämä edustaja, siihen sovelletaan vuonna 2000 annetun rahoituspalveluja ja markkinoita koskevan lain (Financial Services and Markets Act 2000) säännöksiä. Lisäksi The Share Centre varmistaa, että Investbx toimii FSA:n antamissa liikekäytäntöjä koskevissa säännöissä vahvistettuja asianmukaisia parhaita käytänteitä noudattaen.
Regarding transaction costs, the UK authorities claim that Investbx will ensure the provision of research and showcasing services, on average at a significantly lower cost level, while in addition it will eliminate the market-maker margin between the bid and offer price.
Transaktiokustannuksista Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset katsovat, että Investbx varmistaa tutkimus- ja yritysesittelypalvelujen tarjonnan keskimäärin huomattavasti alhaisemmilla kustannuksilla ja lisäksi se poistaa osto- ja myyntikurssien välisen markkinatakaajan marginaalin.
If after five years Investbx is not viable economically, and it cannot be sold, it will be closed.
Jos Investbx ei ole viiden vuoden kuluttua taloudellisesti kannattava eikä sitä voida myydä, sen toiminta lopetetaan.
However, the companies listed at that time at Investbx may choose to be taken over by The Share Centre, which will guarantee to the investors and investees a secure continuity of trading at the platform subject to the same fees and other conditions as were offered in the selection procedure for providing services to Investbx.
Tuolloin Investbx:ään listautuneet yritykset voivat halutessaan siirtyä The Share Centreen, joka takaa sijoittajille ja sijoitusten kohteille kaupankäynnin jatkumisen järjestelmässä soveltaen samoja palkkioita ja muita edellytyksiä, joita tarjottiin Investbx:n palvelujen tarjoamista koskevassa valintamenettelyssä.
This arrangement was introduced in order to prevent fear of being locked in the investment towards the end of the five-year period of support.
Tämä järjestely otettiin käyttöön, jotta voitaisiin estää pelko siitä, että sijoitukset olisivat sidottuja yritykseen tukikauden päättyessä viiden vuoden jälkeen.
Concerning the argument that an auction-based system is less suitable for trading SMEs' shares, the Commission notes that both systems offer different advantages.
On väitetty, että huutokauppaperusteinen järjestelmä ei sovellu hyvin pk-yritysten osakkeiden kaupankäyntiin. Tämän osalta komissio huomauttaa, että molemmilla järjestelmillä on omat etunsa.
While the market-maker system offers the possibility to trade at any time, the auction-based system eliminates the price spread.
Markkinatakaajajärjestelmässä on mahdollista käydä kauppaa koska tahansa ja huutokauppajärjestelmässä osto- ja myyntikurssien välinen erotus poistuu.
Moreover, the UK authorities declared that Investbx will aim at attracting investors with long term perspectives who would attribute less importance to the capacity to trade their shares on a daily basis.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset totesivat lisäksi, että Investbx:n tavoitteena on houkutella pitkän aikavälin sijoittajia, joille mahdollisuus käydä päivittäin osakekauppaa ei ole yhtä tärkeää.
In any case it is not for the Commission to establish which system is more suitable.
Joka tapauksessa komission asiana ei ole arvioida, kumpi järjestelmä on parhaiten soveltuva.
The Commission merely notes that Investbx can contribute to the mitigation of the market failure.
Komissio ainoastaan huomauttaa, että Investbx voi auttaa markkinoiden toimintapuutteen korjaamista.
According to Ofex, the escalator function is fully covered by Ofex, the AIM and the Official List.
Ofexin mukaan se, AIM ja virallinen lista kattavat täysin ponnahduslautatoiminnon.
The Commission notes that Investbx aims at contributing to bridging the first step on this scale towards the AIM for West Midlands based SMEs.
Komissio huomauttaa, että Investbx:n tarkoituksena on toimia West Midlandsin alueen pk-yrityksille siltana kohti AIM:ää.
From the list provided by Ofex of companies that went from Ofex to the AIM during past three years, only one company was from the West Midlands.
Ofexin toimittaman luettelon mukaan vain yksi Ofexista AIM:ään kolmen viime vuoden aikana siirtyneistä yrityksistä oli West Midlandsin alueelta.
Taking into account that the AIM is a fast growing market, the Commission assumes that there would, in any event, be space for Investbx to complement the efforts of Ofex to bring new companies to the AIM.
Kun otetaan huomioon se, että AIM muodostaa nopeasti kasvavat markkinat, komissio olettaa, että Investbx:lle olisi joka tapauksessa tilaa täydentää Ofexin pyrkimyksiä tuoda uusia yrityksiä AIM:ään.
Nevertheless, the Commission recognises that indeed there is a risk that the objectives of Investbx, be it capital raising for SMEs or serving as a step to more senior capital markets, may not be achieved.
Komissio myöntää kuitenkin, että Investbx:n tavoitteita ei välttämättä saavuteta oli sitten kyse pääoman hankkimisesta pk-yrityksille tai toimimisesta askelmana vakiintuneemmille pääomamarkkinoille.
Such a risk is inherent in the nature of a pilot project.
Tällainen riski on luonteenomaista kokeiluhankkeille.
It is the reason why private investors were not willing to invest into this project and why the incentive of state aid is used.
Sen vuoksi yksityiset sijoittajat eivät halunneet sijoittaa tähän hankkeeseen ja siksi valtiontukea käytetään kannustimena.
Ofex is right that the aid is predominantly not directed to cover enterprise costs of SMEs to be financed, but the start-up costs of Investbx.
Ofex on oikeassa siinä, että tuki kohdistuu ensi sijassa Investbx:n käynnistyskustannuksiin, ei rahoitettavien pk-yritysten toimintakustannuksiin.
Investees will receive equity financing from private investors at market conditions.
Sijoitusten kohteena olevat yritykset saavat oman pääoman ehtoista rahoitusta yksityisiltä sijoittajilta markkinaehdoin.
The aid is directed merely at a market place that will help to increase efficiency in channelling the funds.
Tuki kohdistuu pelkästään sellaiseen markkinapaikkaan, joka auttaa tehostamaan varojen suuntaamista.
Concerning the incentive effect, the aid enables a regional alternative trading system place with additional services to be founded, and which also provides for a new channel for transmitting investment relevant information between investors and investee SMEs.
Kannustavan vaikutuksen osalta voidaan todeta, että tuki mahdollistaa alueellisen vaihtoehtoisen kaupankäyntijärjestelmän, johon liittyy lisäpalveluja ja joka tarjoaa myös uuden kanavan toimittaa sijoitusten kannalta aiheellisia tietoja sijoittajille ja kohdeyrityksille.
Thus the aid provides an incentive for Investbx to come into existence and to target market failure.
Tämän vuoksi tuki kannustaa Investbx:n perustamista ja sen toiminnan kohdistamista markkinoiden toimintapuutteeseen.
As to the concern of Ofex that Investbx would crowd out private investment to existing or potential trading markets, the Commission does not exclude this possibility to a limited extent but recalls that the activity of Investbx is limited to SMEs in the West Midlands that aim at raising equity of up to GBP 2 million.
Ofex on myös esittänyt huolensa siitä, että Investbx syrjäyttäisi yksityiset sijoitukset nykyisiltä tai mahdollisilta kaupankäyntimarkkinoilta. Komissio ei tietyssä määrin sulje pois tätä mahdollisuutta, mutta muistuttaa, että Investbx:n toiminta rajoittuu West Midlandsin alueen pk-yrityksiin, joiden tavoitteena on hankkia rahoitusta enintään 2 miljoonaa Englannin puntaa.
In this segment the other market places known to the Commission are active to a very limited extent.
Muut komission tiedossa olevat markkinapaikat toimivat tällä segmentillä hyvin rajoitetusti.
In particular Ofex lists only 7 companies from the West Midlands out of its 180 quoted companies.
Erityisesti on huomattava, että Ofexin 180 noteeratusta yrityksestä ainoastaan seitsemän on West Midlandsin alueelta.
If Investbx is not successful, it means that its turnover will be too small to realise profits, and it will be unlikely to influence in any way the position of its competitors.
Jos Investbx ei menesty, silloin Investbx:n liikevaihto on liian vähäinen, jotta se voisi tehdä voittoa, ja on epätodennäköistä, että se vaikuttaisi millään tavalla kilpailijoidensa asemaan.
On the other hand, if Investbx is successful, AWM will sell it after five years to private investors through an open tender and thus would attract more private investment into the market for this type of financial services.
Jos Investbx taas menestyy, AWM myy sen viiden vuoden jälkeen yksityisille sijoittajille avoimella tarjouskilpailulla. Näin se houkuttelisi lisää yksityisiä sijoituksia tällaisten rahoituspalveluiden markkinoille.
In any case, it will be for the private investors to assess which type of market place offers better services, is more innovative and offers higher return possibilities for their investment.
Joka tapauksessa yksityisten sijoittajien asiana on arvioida, minkä tyyppinen markkinapaikka tarjoaa parempia palveluja, on innovatiivisempi ja tarjoaa sijoituksille paremmat tuottomahdollisuudet.
On the one hand, it is true that during the first five years Investbx will not have to pay any dividends to the public investor.
Toisaalta on totta, että viiden ensimmäisen vuoden aikana Investbx:n ei tarvitse maksaa osinkoja julkiselle sijoittajalle.
Investbx will for the first five years charge prices for its services such that it aims at breaking even in five years.
Investbx veloittaa viiden ensimmäisen vuoden ajan palveluistaan sellaisen hinnan, että se voi kirjata nollatuloksen viiden vuoden kuluessa.
Nevertheless, in view of its sale, its ultimate aim is to develop into a profitable enterprise, which will have to generate profits once it will be sold.
Koska tarkoituksena on myydä Investbx, sen tavoitteena on kehittyä kannattavaksi yritykseksi, jonka on tehtävä voittoa myyntinsä jälkeen.
Ofex claims that Investbx may restrain innovation in the financial market.
Ofexin mukaan Investbx saattaa rajoittaa innovointia rahoitusmarkkinoilla.
However, by the way how Investbx will operate, it represents by itself a major innovation.
Investbx:n toiminnan luonteen vuoksi se on jo itsessään merkittävä innovaatio.
Indeed, it is a combination of several innovative elements.
Itse asiassa se on useiden innovatiivisten tekijöiden yhdistelmä.
Balancing and Conclusion
Tasapainotesti ja päätelmä
The Commission acknowledges that the creation of Investbx is a measure aimed at eliminating a market failure and it will have an incentive effect to raise equity capital for SMEs.
Komissio toteaa, että Investbx:n perustaminen on toimenpide, jonka tavoitteena on poistaa markkinoiden toimintapuute ja joka kannustaa hankkimaan oman pääoman ehtoista rahoitusta pk-yrityksille.
The Commission considers that the GBP 3 million of aid to Investbx is proportional.
Komissio katsoo, että Investbx:lle myönnettävä 3 miljoonan Englannin punnan tuki on oikeasuhteinen.
There are several aspects that limit the detriment that may be caused to competitors.
On useita tekijöitä, jotka rajoittavat kilpailijoille mahdollisesti aiheutuvia haittoja.
The measure is limited geographically, in time and in terms of targeted investees.
Toimenpide on rajoitettu maantieteellisesti, ajallisesti ja sijoituskohteiden mukaan.
Based on the above considerations, the Commission has come to the conclusion that the aid contributes to overcoming a market failure and makes possible the development of a regional equity trading platform that will facilitate equity financing of SMEs, while it does not adversely affect trading conditions to an extent that is contrary to the common interest.
Edellä mainittujen seikkojen perusteella komissio päättelee, että tuki auttaa korjaamaan markkinoiden toimintapuutteen ja tekee mahdolliseksi pk-yritysten oman pääoman ehtoista rahoitusta helpottavan alueellisen osakkeiden kaupankäyntijärjestelmän kehittämisen. Se ei kuitenkaan muuta kaupankäynnin edellytyksiä yhteisen edun kanssa ristiriitaisella tavalla.
Consequently, the aid to Investbx is compatible with the common market under the Risk Capital Guidelines.
Tämän vuoksi Investbx:lle myönnetty tuki soveltuu yhteismarkkinoille riskipääomaa koskevien suuntaviivojen mukaisesti.
The UK authorities have given the undertaking that the grant to Investbx will not be cumulated with any other state aid at the level of Investbx.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset ovat sitoutuneet siihen, että Investbx:lle myönnetty tuki ei kasaudu Investbx:n tasolla muun valtiontuen kanssa.
As regards aid to the target SMEs, the advantage they may receive from this measure is the access to Investbx services, which they would otherwise either not have, or not at the same terms.
Sijoituskohteena olevien pk-yritysten tuen osalta voidaan todeta, että etu, jonka ne saattavat saada toimenpiteestä, on mahdollisuus käyttää Investbx:n palveluja, joita ne eivät muuten saisi, eivät ainakaan samoilla ehdoilla.
They will receive equity not containing any element of aid from purely private resources.
Ne saavat pääomaa, johon ei sisälly tukea, pelkästään yksityisistä varoista.
The aid element is not in the equity investment, therefore the rules of Section 6 Risk Capital Guidelines, which prevent the cumulation of aided risk capital with other aid measures, do not apply to the SMEs using Investbx.
Koska tuki ei sisälly pääomasijoitukseen, Investbx:ää käyttäviin pk-yrityksiin ei sovelleta riskipääomaa koskevien suuntaviivojen 6 jaksossa olevia sääntöjä, jotka estävät tuetun riskipääoman kasautumisen muiden tukitoimenpiteiden kanssa.
Taking into account the innovative nature, the complexity and the potential of the measure to be applied in other regions of the European Communities in order to contribute to resolving the market failure at regional level, the Commission wishes to monitor the effects and the success of the Investbx measure.
Ottaen huomioon Investbx-toimenpiteen innovatiivisen luonteen, monitahoisuuden ja mahdollisuuden soveltaa sitä muilla Euroopan yhteisön alueilla markkinoiden toimintapuutteen korjaamiseksi alueellisella tasolla komissio haluaa seurata toimenpiteen vaikutuksia ja menestystä.