natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The Commission only received positive comments from the business-angel community.
Komissio sai bisnesenkeleiltä ainoastaan myönteisiä kommentteja.
Private venture capital funds, as demonstrated above, concentrate mainly on larger deals.
Kuten edellä todettiin, yksityiset pääomasijoitusrahastot keskittyvät ensi sijassa suurempiin rahoitustoimiin.
Investbx will facilitate the growth of SMEs that could be further taken over by venture capital funds or investors at more senior established markets.
Investbx edistää pk-yritysten kasvua, jotta ne voisivat siirtyä vakiintuneemmille markkinoille pääomasijoitusrahastojen tai sijoittajien oston kohteeksi.
A degree of competition with those funds that provide a small amount of equity cannot be excluded.
Ei voida sulkea pois mahdollisuutta, että Investbx kilpailee sellaisten rahastojen kanssa, jotka tarjoavat pieniä pääomamääriä.
From the representatives of the venture capital industry, namely the Catapult Venture Managers Ltd. and the Advantage Growth Fund, the Commission only received positive comments.
Komissio sai pelkästään myönteisiä kommentteja pääomasijoitusalan edustajilta (Catapult Venture Managers Ltd. ja Advantage Growth Fund).
Since the main characteristic of Investbx is to raise capital for SMEs from investors and to act as a trading platform, it does not itself provide funding to the companies traded.
Koska Investbx:n päätehtävänä on hankkia pk-yrityksille pääomaa sijoittajilta ja toimia kaupankäyntijärjestelmänä, se ei itse tarjoa rahoitusta yrityksille, joiden osakkeilla käydään kauppaa sen järjestelmässä.
Therefore, it is only to a very limited extent in competition with venture capital funds.
Sen vuoksi se kilpailee vain rajoitetusti pääomasijoitusrahastojen kanssa.
From the brokers' community, the Commission received critical comments from JP Jenkins, claiming that Investbx will become a direct competitor benefiting from a competitive advantage by the state aid provided, which would lead to a distortion of competition prejudicing JP Jenkins' position.
Välittäjien sektoria edustavilta komissio sai kriittisiä huomautuksia JP Jenkinsiltä. Sen mukaan Investbx:stä tulee sen suora kilpailija, joka hyötyy valtiontuen tarjoamasta kilpailuedusta.
In this respect, the Commission notes the statement of the UK authorities that JP Jenkins operates a different business model to that of Investbx.
Tämä vääristäisi kilpailua ja heikentäisi JP Jenkinsin asemaa. Komissio huomauttaa tältä osin, että Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaisten lausunnon mukaan JP Jenkinsin ja Investbx:n liiketoimintamallit eroavat toisistaan.
JP Jenkins is an execution-only stockbroker and market maker, matching trades in unlisted and unquoted securities off-exchange.
JP Jenkins on markkinatakaaja ja arvopaperivälittäjä, joka hoitaa ainoastaan kauppojen toteutuksen täsmäyttämällä listaamattomien ja noteeraamattomien arvopaperien kauppoja pörssin ulkopuolella.
Furthermore, there is no regulatory obligation for this market.
Lisäksi on huomattava, että näille markkinoille ei ole sääntelyllisiä velvoitteita.
Consequently, the United Kingdom states that JP Jenkins does not perform the function of raising funds for SMEs, which is the primary objective of Investbx.
Yhdistynyt kuningaskunta toteaa tämän johdosta, että JP Jenkins ei hanki rahoitusta pk-yrityksille, kun taas tällaisen rahoituksen hankkiminen on Investbx:n ensisijainen tavoite.
The same arguments are valid for the activity of other execution-only brokers.
Samat perusteet koskevat muita vain kauppojen toteutuksen hoitavia välittäjiä.
As for the allegations of JP Jenkins, in any event, in June 2006, before removing the possibility to search by regions on its website, JP Jenkins traded 157 companies out of which only four companies were from the West Midlands.
JP Jenkinsin esittämien väitteiden osalta voidaan joka tapauksessa todeta, että kesäkuussa 2006, ennen kuin JP Jenkinsin verkkosivuilta poistettiin aluekohtainen hakumahdollisuus, JP Jenkins kävi kauppaa 157 yrityksen osakkeilla. Näistä vain neljä oli West Midlandsin alueelta.
Therefore, the Commission considers a potential effect of Investbx on JP Jenkins at least to be very limited.
Komissio katsoo tämän perusteella, että Investbx:n mahdollinen vaikutus JP Jenkinsiin on erittäin vähäinen.
Investbx is intended to enter the market of trading platforms for equity financing of companies which cannot get quoted on the main stock exchange in the United Kingdom.
Investbx:n tarkoituksena on tulla oman pääoman ehtoista rahoitusta välittävien kaupankäyntijärjestelmien markkinoille ja palvella yrityksiä, jotka eivät voi listautua Yhdistyneen kuningaskunnan tärkeimpään arvopaperipörssiin.
The LSE is not considered to be a potential competitor of Investbx, since the companies traded at the two markets would be different in terms of their size and other features required by the LSE.
LSE:tä ei katsota Investbx:n potentiaaliseksi kilpailijaksi, koska yritykset, joiden osakkeita myydään näillä kaksilla markkinoilla, eroavat kokonsa ja muiden LSE:n edellyttämien ominaisuuksien puolesta. Listautuakseen LSE:hen yritysten on täytettävä tietyt kriteerit.
In particular, in order to get listed on the LSE, companies have to fulfil certain criteria, such as 25 % of shares being held in public hands, 3 years' trading experience, and working capital for at least the next 12 months, or a minimum market capitalisation.
Ne edellyttävät, että 25 prosenttia osakkeista on yleisessä omistuksessa, yrityksen osakkeita on myyty kolmen vuoden ajan ja yrityksellä on käyttöpääomaa vähintään seuraavien 12 kuukauden ajaksi tai sen markkina-arvo täyttää vähimmäisvaatimukset.
Moreover, the AIM is less suitable for raising amounts under GBP 2 million, as the direct cost of raising such an amount can represent on average 20 — 26 % of the equity raised.
Myöskään AIM ei sovellu erityisen hyvin alle 2 miljoonan punnan suuruisten rahoituserien hankkimiseen, sillä tällaisen määrän välittömät hankintakustannukset voivat olla keskimäärin 20–26 prosenttia hankitun pääoman määrästä.
It does not provide the same services to SMEs as Investbx.
Se ei tarjoa pk-yrityksille samoja palveluja kuin Investbx.
Consequently, SMEs raising GBP 2 million are discouraged from using the AIM.
Tämän vuoksi pk-yritykset, jotka haluavat hankkia rahoitusta 2 miljoonaa puntaa, eivät ole kiinnostuneet käyttämään AIM:ää.
Present Alternative Trading Systems, such as Ofex and The Share Centre may also provide primary or secondary trading to SMEs.
Nykyiset vaihtoehtoiset kaupankäyntijärjestelmät, kuten Ofex ja The Share Centre, voivat myös tarjota pk-yrityksille ensi- ja jälkimarkkinoiden kaupankäyntipalveluja.
Concerning the competitive situation on the market as a whole, the effects of Investbx will be limited to only one region of United Kingdom.
Markkinoiden kilpailutilannetta kokonaisuutena tarkasteltaessa voidaan todeta, että Investbx:n vaikutukset rajoittuvat vain yhteen Yhdistyneen kuningaskunnan alueeseen.
Moreover, in this region the provision and intermediation of equity is less developed than in the United Kingdom as a whole.
Lisäksi tällä alueella pääoman tarjonta ja välitys ei ole yhtä kehittynyttä kuin muualla Yhdistyneessä kuningaskunnassa.
Concerning possible competition with Ofex in particular, the Commission recalls that presently only 5 % of companies traded on Ofex are based in the West Midlands.
Mahdollisesta kilpailusta erityisesti Ofexin kanssa komissio muistuttaa, että tällä hetkellä vain viisi prosenttia yrityksistä, joiden osakkeilla käydään kauppaa Ofexissa, toimii West Midlandsissa.
From the region, between 2000 and 2005 altogether 10 companies were admitted to Ofex.
Ofexiin listautui tältä alueelta yhteensä 10 yritystä vuosina 2000–2005.
From the presently listed companies only 2 were admitted since 2003.
Tällä hetkellä noteeratuista yrityksistä vain kaksi on listautunut Ofexiin vuoden 2003 jälkeen.
Ofex is acting nation-wide and aims at international trade and it cannot be excluded that it will use its upgraded platform to trade more significant volumes as well as large companies' shares that may be quoted elsewhere.
Ofex toimii koko maassa ja sen tavoitteena on kansainvälinen kaupankäynti. Ei voida myöskään sulkea pois mahdollisuutta siitä, että se käyttää parannettua järjestelmäänsä käydäkseen kauppaa sekä huomattavasti suuremmilla osakemäärillä että sellaisten suurten yritysten osakkeilla, joita voidaan noteerata muualla.
Moreover, as stated by the UK authorities, during the six years 2000 to 2005, Ofex has raised only GBP 3,5 million of primary funding for 5 companies based in the West Midlands.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset totesivat lisäksi, että kuuden vuoden aikana (2000–2005) Ofex hankki ainoastaan 3,5 miljoonaa Englannin puntaa ensirahoituksena viidelle West Midlandsin alueen yritykselle.
At the same time, Ofex raised overall GBP 43,3 million of primary funding within the GBP 0,5 million to 2 million range for 39 companies in the United Kingdom.
Samaan aikaan se hankki yhteensä 43,3 miljoonaa puntaa ensirahoituksena (0,5–2 miljoonan punnan erissä) 39:lle Yhdistyneen kuningaskunnan yritykselle.
Consequently, the distortion of competition in terms of volume of primary funding and of the number of SMEs potentially switching from Ofex to Investbx in the West Midlands is very limited.
Tämän perusteella voidaan todeta kilpailun vääristymisen olevan erittäin rajoitettua, kun tarkastellaan ensirahoituksen volyymiä ja niiden West Midlandsin alueen pk-yritysten määrää, jotka saattavat siirtyä Ofexista Investbx:ään.
The Commission considers that there would be no distortion of competition at all if Investbx were not at all successful and did not raise any capital and/or would not trade any SMEs.
Komissio katsoo, että kilpailu ei vääristy lainkaan, jos Investbx ei menesty eikä pysty hankkimaan pääomaa ja/tai ei käy kauppaa yhdenkään pk-yrityksen osakkeilla.
In such a case the measure would be merely ineffective, but not distortive.
Siinä tapauksessa toimenpide olisi pelkästään tehoton, eikä se vääristäisi kilpailua.
At the level of SMEs invested in through Investbx, the distortion of competition is also limited.
Myös Investbx:ssä sijoituskohteena olevien pk-yritysten tasolla kilpailun vääristyminen olisi vähäistä. Niiden saama etu rajoittuu West Midlandsin alueelle ja parempaan mahdollisuuteen saada sellaisia rahoituspalveluja kokonaisuutena, joita muuten tarjottaisiin markkinaehdoin.
Their advantage is limited to the West Midlands region and to improved access to financial services in the way of bundling of services otherwise provided at market conditions and raising funds from locally interested investors, for which in any case they have to pay 6 % of the funds raised.
Lisäksi ne voivat hankkia paikallisesta toiminnasta kiinnostuneilta sijoittajilta rahoitusta, josta ne joka tapauksessa joutuvat maksamaan 6 prosentin palkkion.
Moreover, the access to Investbx is open to SMEs from the West Midlands that fulfil the prescribed disclosure rules and provide an independent research study.
Investbx:n palvelut ovat avoinna kaikille West Midlandsin alueen pk-yrityksille, jotka täyttävät vahvistetut tiedonantosäännöt ja toimittavat riippumattomat tutkimustiedot.
It is the private investors who will at the end decide which SME has the most suitable business plan to invest into.
Loppujen lopuksi yksityiset sijoittajat päättävät, millä pk-yrityksellä on sijoituksen kannalta sopivin liiketoimintasuunnitelma.
Other distortions of competition
Muu kilpailun vääristyminen
Concerning other distortions of competition as set out in point 5.3.2 of the Risk Capital Guidelines, the Commission examines whether the measure will lead to the creation of significant market power of the target SMEs, whether it will have the effect of keeping inefficient firms or sectors afloat, the effect of over-supply of risk capital funding and whether the aid may build up an inefficient allocation of production factors between regions.
Riskipääomaa koskevien suuntaviivojen 5.3.2 kohdassa mainitun muun kilpailun vääristymisen osalta komissio tutkii, johtaako toimenpide sijoituskohteena olevien pk-yritysten huomattavaan markkinavoimaan, säilyttävätkö tehottomat yritykset sen johdosta toimintaedellytyksensä, johtaako se riskipääoman liikatarjontaan ja jakautuvatko tuotannontekijät sen vuoksi tehottomasti eri alueiden välillä.
As stated in the assessment of the existence of aid at the level of SMEs, the target SMEs will receive risk capital from private investors without any aid element.
Kuten pk-yritysten tasolla mahdollisesti esiintyvän tuen arvioinnissa todettiin, kohteena olevat pk-yritykset saavat riskipääomaa yksityisiltä sijoittajilta ilman, että siihen sisältyy tukea.
The only advantage they will get consists in receiving services that are otherwise not available on the market.
Ainoa pk-yritysten saama etu ovat palvelut, joita muuten ei ole saatavissa markkinoilla.
It comes from the nature of the advantage that it cannot alone lead to development of market power.
Luonteensa vuoksi tämä etu ei voi yksistään lisätä markkinavoimaa.
Similarly, the private nature of investment decisions will ensure that the measure will not have the effect of keeping inefficient firms or sectors afloat or to modify the allocation of production factors between regions.
Koska sijoituspäätökset ovat luonteeltaan yksityisiä, se takaa sen, että toimenpide ei säilytä tehottomien yritysten tai toimialojen toimintaedellytyksiä eikä muuta tuotannontekijöiden jakautumista alueiden välillä.
Other factors limiting the distortive effect on competition
Muut kilpailun vääristymistä rajoittavat tekijät
The Commission considers that the GBP 3 million of aid to Investbx may distort competition, however there are several aspects that limit the detriment that may be caused to competitors.
Komissio katsoo, että 3 miljoonan Englannin punnan tuki Investbx:lle voi vääristää kilpailua, mutta on kuitenkin useita tekijöitä, jotka rajoittavat kilpailijoille mahdollisesti aiheutuvaa haittaa.
The measure is limited in the aid amount provided, geographically and in time.
Toimenpide on nimittäin rajoitettu tukimäärältään, maantieteellisesti ja ajallisesti.
Firstly, the aid to Investbx will be strictly limited to the maximum of GBP 3 million.
Ensinnäkin Investbx:lle myönnettävä tuki on enintään 3 miljoonaa Englannin puntaa.
This aid amount will not be increased and is limited to what is necessary to cover potential losses in the start-up phase of Investbx.
Tuen määrää ei koroteta vaan se rajoittuu Investbx:n käynnistysvaiheessa mahdollisesti aiheutuvien tappioiden kattamiseksi välttämättömään määrään.
Secondly, it offers its services to SMEs located only in the West Midlands region, while other marketplaces, such as Ofex, offer their services to the whole UK as well as abroad.
Toiseksi Investbx tarjoaa palvelujaan ainoastaan West Midlandsin alueella sijaitseville pk-yrityksille, kun taas muut markkinapaikat, esimerkiksi Ofex, tarjoavat palveluja koko maassa sekä ulkomailla.
Therefore, any potential distortive effects would be limited to a small part of established operators markets.
Tämän vuoksi kilpailun mahdollinen vääristyminen rajoittuisi pieneen osaan vakiintuneiden toimijoiden markkinoista.
Thirdly, the aid is also limited in time, to five years.
Kolmanneksi tuki on rajattu myös ajallisesti, viiteen vuoteen.
After this period, AWM will either sell its shares of Investbx through a non-discriminatory and open tender procedure to private investors, or close Investbx down and thus the possible distortion will be eliminated.
Tämän jälkeen AWM joko myy Investbx:n osakkeensa yksityisille sijoittajille syrjimättömällä ja avoimella tarjouskilpailulla tai lopettaa Investbx:n toiminnan, jolloin kilpailun mahdollinen vääristyminen päättyy.
In case of a sale, any outstanding funds from the original grant will be paid back to AWM.
Jos Investbx myydään, varat, jotka ovat mahdollisesti jäljellä alkuperäisestä avustuksesta, maksetaan takaisin AWM:lle.
Although Investbx does not only cover an initial investment, but also start-up costs for five years, the Commission considers this amount necessary.
Vaikka Investbx ei kata ainoastaan alkuinvestointia vaan myös käynnistyskustannukset viiden vuoden ajalta, komissio katsoo, että tämä määrä on tarpeen.
Since the yearly expected number of new SMEs entering the Investbx marketplace is limited, it is reasonable to assume that the economies of scale will only be effective and Investbx will only be able to break-even when the number of SMEs traded achieves a certain level after several years.
Koska Investbx:n markkinapaikalle vuosittain listautuvien uusien pk-yritysten lukumäärä on arvioiden mukaan pienehkö, on kohtuullista olettaa, että Investbx saavuttaa mittakaavaedut ja nollatuloksen vasta usean vuoden jälkeen sitten, kun listautuneiden pk-yritysten määrä on tietyllä tasolla.
In its additional comments, Ofex raised its concern that after the five-year period there is a risk that no purchaser could be found for Investbx, thus companies admitted to its platform would lose their trading facility and their shareholders would lose the ability to sell their shares and be ‘locked-in’.
Lisähuomautuksissaan Ofex ilmaisi huolensa siitä, että kyseisten viiden vuoden jälkeen on vaarana, että Investbx:lle ei löydetä ostajaa. Tällöin järjestelmää käyttävät yritykset menettäisivät kaupankäyntijärjestelmänsä, eivätkä niiden osakkaat voisi myydä osakkeitaan vaan olisivat sidottuja yritykseen.
The UK authorities confirmed that in case of a potential closure of Investbx, The Share Centre is obliged to maintain its platform, which Investbx uses, and SMEs will have the possibility to continue to use it at the same conditions as they have at Investbx.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset vahvistivat, että jos Investbx:n toiminta lakkautetaan, The Share Centrellä on velvollisuus harjoittaa Investbx:n käyttämän järjestelmän toimintaa ja pk-yritykset voivat käyttää sitä samoin edellytyksin kuin Investbx:ssä.
Shareholders, contrary to the allegations of Ofex, would have the possibility to continue trading their shares and would not be locked-in.
Osakkailla olisi vastoin Ofexin väitteitä mahdollisuus jatkaa kaupankäyntiä osakkeillaan eikä niitä sidottaisi yritykseen.
Fourthly, the measure concerns exclusively SMEs in expansion phase.
Neljänneksi toimenpide koskee pelkästään laajentamisvaiheessa olevia pk-yrityksiä.
The aim of the measure is to attract more SMEs to the equity market that previously did not participate and thus to create new investment opportunities.
Toimenpiteen tarkoituksena on houkutella pääomamarkkinoille enemmän sellaisia pk-yrityksiä, jotka eivät ole osallistuneet näille markkinoille aikaisemmin, ja luoda siten uusia sijoitusmahdollisuuksia.
Moreover, the UK authorities have undertaken to limit the transaction size to a maximum of GBP 2 million per year, while at established market platforms this formal upper limit does not exist.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset ovat lisäksi sitoutuneet rajoittamaan transaktiokoon enintään 2 miljoonaan Englannin puntaan vuodessa. Tällaista muodollista enimmäisrajaa ei ole vakiintuneissa markkinajärjestelmissä.
Finally, the distortion of competition was limited by choosing in a non-discriminatory procedure the main provider of services.
Kilpailun vääristymistä rajoittaa myös se, että palvelujen pääasiallinen tarjoaja on valittu syrjimättömällä menettelyllä.
Only three bids were submitted, among them also one from Ofex.
Ainoastaan kolme tarjousta tehtiin, niistä yksi oli Ofexilta.
The choice for the Investbx service provider was done on the basis of criteria equal for all bidders.
Investbx:n palveluntarjoaja valittiin kaikkiin tarjouksentekijöihin yhtäläisesti sovellettujen kriteerien perusteella.
The offer of The Share Centre was superior according to the qualitative criteria as well as to the price.
The Share Centren tarjous oli paras sekä laadullisten kriteerien että hinnan suhteen.
The ‘escalator function’ of Investbx for investees that will grow to qualify for more senior established markets at a later stage of their development will be advantageous for the AIM.
Investbx:n ponnahduslautatoiminto, jolloin sijoituskohteena olevat yritykset hankkivat ensin kokemusta listautuakseen myöhemmässä kehitysvaiheessa vakiintuneemmille markkinoille, on hyödyllinen AIM:n kannalta.
The restriction of the transaction size to GBP 2 million will reinforce this escalator function.
Päätös rajoittaa rahoitustoimen koko 2 miljoonaan Englannin puntaan vahvistaa ponnahduslautatoimintoa.
The project has already attracted broad interest as it may be used in the future to resolve potential local market failures in other regions of the European Communities, as witnessed by the comments of CEBRE and Regione Emilia-Romagna.
Hanke on jo herättänyt laajaa kiinnostusta, sillä sitä voidaan soveltaa myöhemmin ratkaistaessa mahdollisia paikallisia markkinoiden toimintapuutteita muilla Euroopan yhteisön alueilla, kuten ilmenee CEBREn ja Emilia-Romagnan maakunnan kommenteista.
It may become an interesting and cost effective option for stimulating the risk capital market and supporting SMEs.
Siitä voi tulla kiinnostava ja kustannustehokas vaihtoehto, jolla edistetään riskipääomamarkkinoiden toimintaa ja tuetaan pk-yrityksiä.
At the level of investors into the target SMEs, the Commission considers that private investment is not crowded out as a result of the aid measure, on the contrary, Investbx will give more opportunities for private investors by improving their access to information on SMEs.
Tarkastellessaan tukitoimenpiteen vaikutuksia pk-yrityksiin sijoittavien tasolla komissio katsoo, ettei toimenpide syrjäytä yksityisiä sijoituksia markkinoilta, vaan Investbx antaa yksityisille sijoittajille enemmän mahdollisuuksia parantamalla pk-yrityksiä koskevien tietojen saatavuutta.
Furthermore, it aims at targeting the general public rather than institutional investors.
Lisäksi sen kohteena on pikemminkin suuri yleisö kuin institutionaaliset sijoittajat.
Nevertheless, it cannot be excluded that Investbx will attract at least a part of the companies that would otherwise seek investment through other marketplaces.
On kuitenkin mahdollista, että Investbx kiinnostaa ainakin osaa niistä yrityksistä, jotka muussa tapauksessa pyrkisivät sijoittamaan muiden markkinapaikkojen kautta.
However, this effect would be confined to a limited time period of maximum five years, and to the region of the West Midlands, where an unresolved market failure demonstrates that the present potential of the region is insufficiently served by other marketplaces.
Tämä vaikutus rajoittuu kuitenkin ajallisesti enintään viiteen vuoteen ja West Midlandsin alueeseen, jossa markkinoiden toimintapuutteen ratkaisemattomuus osoittaa, että muut markkinapaikat eivät palvele riittävästi alueen nykyistä potentiaalia.
The Commission considers that overall the negative effects of the aid according to point 5.3 of the Risk Capital Guidelines are limited.
Komissio katsoo, että tuen kielteiset vaikutukset ovat rajalliset tarkasteltaessa tukea kokonaisuutena riskipääomaa koskevien suuntaviivojen 5.3 kohdan mukaisesti.
Commission reaction to the critical comments of third parties
Komission vastaus kolmansien esittämiin kriittisiin kommentteihin
In the following the Commission resumes its arguments that counter the critical comments made by third parties.
Komissio selostaa seuraavassa lyhyesti väitteitään vastauksena kolmansien esittämiin kriittisiin kommentteihin.
Concerning fragmentation of liquidity, Investbx limits its services to SMEs from the West Midlands that seek raising equity between GBP 0,5 and 2 million.
Likviditeetin hajaantumisen osalta voidaan todeta, että Investbx kohdistaa palvelunsa West Midlandsin alueen pk-yrityksille, jotka pyrkivät hankkimaan rahoitusta 0,5–2 miljoonan Englannin punnan verran.
In this particular segment it may attract only a very small part of investees that use other market places.
Saattaa olla, että tällä markkinasegmentillä Investbx kiinnostaa vain erittäin pientä osaa sijoituskohteena olevista yrityksistä, jotka käyttävät muita markkinapaikkoja.
As for investors, it will attract only those who are interested in investing in the West Midlands.
Lisäksi Investbx kiinnostaa vain niitä sijoittajia, jotka haluavat sijoittaa West Midlandsin alueelle.