natgillin/translations-raw huggingface dataset:
If the project fails then similarly competition will not have been distorted, but it will be known that either the Investbx model was not a viable means of tackling the market failure, or the way in which AWM sought to implement the model was not the appropriate way to do it and that an alternative approach should be considered.
Jos taas hanke epäonnistuu, kilpailu ei ole vastaavasti vääristynyt, mutta silloin tiedetään, että joko Investbx-malli ei ollut tarkoituksenmukainen keino korjata markkinoiden toimintapuute tai tapa, jolla AWM pyrki toteuttamaan kyseisen mallin, ei ollut asianmukainen ja että olisi harkittava vaihtoehtoista lähestymistapaa.
Observations by the United Kingdom on the critical third parties' comments
Yhdistyneen kuningaskunnan huomautukset kolmansien osapuolten kriittisistä kommenteista
Concerning comments from JP Jenkins, the UK authorities strongly differentiate between Investbx and this company.
JP Jenkinsin esittämien kommenttien osalta Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset tekevät selvän eron Investbx:n ja tämän yrityksen välille.
They state that JP Jenkins Stockbrokers operate an entirely different business model to that of Investbx.
Ne toteavat, että JP Jenkins Stockbrokersin liiketoimintamalli on täysin erilainen kuin Investbx:n toimintamalli.
JP Jenkins Stockbrokers is an execution-only stockbroker and market maker, matching trades in unlisted and unquoted securities off-exchange.
JP Jenkins Stockbrokers on markkinatakaaja ja arvopaperivälittäjä, joka hoitaa ainoastaan kauppojen toteutuksen täsmäyttämällä listaamattomien ja noteeraamattomien arvopaperien kauppoja pörssin ulkopuolella.
There is no regulatory obligation for this market.
Näille markkinoille ei ole sääntelyllisiä velvoitteita.
The primary objective of Investbx is to raise funds for SMEs; JP Jenkins Stockbrokers do not perform this function.
Investbx:n ensisijaisena tavoitteena on hankkia varoja pk-yrityksille eikä JP Jenkins Stockbrokers hoida tällaista tehtävää.
The UK authorities responded to the comments from the QCA and Ofex as follows.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset vastasivat QCA:n ja Ofexin kommentteihin seuraavasti.
A comprehensive and factual account of the market failure is featured in the UK authorities' state aid notification of 26 July 2005.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaisten 26 päivänä heinäkuuta 2005 päivättyyn valtiontuki-ilmoitukseen sisältyy laaja tosiseikkoihin perustuva selostus markkinoiden toimintapuutteista.
In addition they quote studies demonstrating the continuing market failure, such as: the HM Treasury, Pre-Budget Report on 5 December 2005; DTI Small Business Service, A Mapping study of Venture Capital Provision; CBI, Enabling the Enterprise evolution.
Lisäksi ne lainaavat jatkuvan markkinoiden toimintapuutteen osoittavia tutkimuksia, kuten HM Treasury: Pre-Budget Report on 5 December 2005; DTI Small Business Service: A Mapping study of Venture Capital Provision ja CBI: Enabling the Enterprise evolution.
There are over 300000 SMEs in the West Midlands and on average only one West Midlands based company per annum has joined Ofex over the last five years.
West Midlandsin alueella toimii yli 300000 pk-yritystä, ja viiden viime vuoden aikana keskimäärin vain yksi tämän alueen yritys on vuosittain liittynyt Ofexiin.
Similarly, whilst a network of private investors already exists, comments from third parties suggest that SMEs need an incremental funding instrument to provide the missing step on the finance escalator, as the step to join an established market is evidenced to be too onerous for their stage of development.
Vaikka jo nyt on olemassa yksityisten sijoittajien verkosto, kolmansilta saatujen huomautusten mukaan pk-yritykset tarvitsevat ylimääräisen rahoitusvälineen, joka tarjoaa puuttuvan askelman vakiintuneille markkinoille, joille tuleminen on liian kallista niiden kehitysvaiheessa.
The UK authorities accept that it is the overall aggregate costs of the transaction which often prevent the SME from raising funds on the established markets.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset myöntävät, että rahoituksen kokonaiskustannukset estävät usein pk-yrityksiä hankkimasta rahoitusta vakiintuneilta markkinoilta.
Third-party comments highlight the cost of floatation to be judged to represent too high a proportion of the funds raised.
Kolmansien osapuolten kommenteissa korostetaan, että emissiokustannusten osuus hankituista varoista koetaan liian suureksi.
The UK authorities' intervention has facilitated local competing professional firms to work together on a compliant process of trading on an Alternative Trading System and on preparation of standard templates, which lower the cost of raising funds.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaisten toimenpitein on autettu paikallisesti kilpailevia yrityksiä toimimaan yhdessä ja kehittämään vaihtoehtoiseen kaupankäyntijärjestelmään soveltuva asianmukainen kaupankäyntiprosessi sekä valmistelemaan vakiomallit, jotka alentavat varainhankinnan kustannuksia.
The aggregate cost should not be a barrier to joining Investbx.
Kokonaiskustannukset eivät saisi olla este Investbx:ään liittymiselle.
According to the UK authorities research information is available for stocks on senior markets which attract institutional investment.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaisten mukaan vakiintuneilla markkinoilla on saatavilla tutkimustietoja osakkeista, jotka houkuttelevat institutionaalisia sijoituksia.
It is prepared on stocks that institutional investors will be interested in, which will be further used by stockbrokers' sales teams in order to attract institutional interest in the stock and generate trade.
Näitä tutkimuksia laaditaan institutionaalisia sijoittajia kiinnostavista osakkeista ja arvopaperivälittäjien myyntiryhmät käyttävät niitä herättääkseen institutionaalisten sijoittajien kiinnostuksen osakkeita kohtaan ja edistääkseen kaupankäyntiä.
Such research information is not however available to individual investors.
Tällaiset tutkimustiedot eivät ole kuitenkaan yksittäisten sijoittajien käytettävissä.
What is more, financial institutions are not interested in smaller company stocks, as there is insufficient volume of shares available for them to hold a significant position.
Rahoituslaitokset eivät ole myöskään kiinnostuneita pienempien yritysten osakkeista, sillä saatavilla olevien osakkeiden määrä ei riitä merkittävään omistusosuuteen.
On the contrary, Investbx will provide data on SME stocks, but in addition independent research will be commissioned by the SMEs at market rates in order to furnish the investor with detailed information about the company in support of their investment decision.
Sen sijaan Investbx tarjoaa tietoja pk-yritysten osakkeista ja lisäksi pk-yritykset teettävät riippumattomia selvityksiä markkinahintaan antaakseen sijoittajille yksityiskohtaisia tietoja yrityksestä sijoituspäätöksen tueksi.
In reply to the argument that Investbx would dilute liquidity, the UK authorities state that, whilst ‘the market technology 25 years ago was unable to support geographically diverse markets, as quoting the same share on different markets was understood to fragment market liquidity.
Väitteeseen, jonka mukaan Investbx heikentäisi likviditeettiä, Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset toteavat, että ”25 vuotta sitten markkinateknologia ei pystynyt tukemaan maantieteellisesti erilaisia markkinoita, sillä saman osakkeen noteeraamisen eri markkinoilla katsottiin hajauttavan markkinalikviditeettiä.
However, the advent of the internet delivers the opportunity to reverse the situation and channel regional investors’ money into local companies to benefit the region.’ A West Midlands exchange would not fragment liquidity, instead it would encourage ongoing pooling of liquidity through the movement of a larger amount of shares at a single trade price on a weekly or monthly basis.
Internet tarjoaa kuitenkin mahdollisuuden korjata tämä tilanne ja suunnata alueellisten sijoittajien varoja paikallisiin yrityksiin alueen hyödyksi.” West Midlandsin kaupankäyntijärjestelmä ei hajauttaisi likviditeettiä vaan edistäisi meneillään olevaa likviditeetin keräytymistä yhteen, kun suurempia osakemääriä siirtyisi yhdellä kauppahinnalla viikoittain tai kuukausittain.
In reply to the comment about the investor protection, the UK authorities set out the investor protection measures in place in the United Kingdom and applicable to investors investing at Investbx.
Sijoittajien suojaa koskevaan huomautukseen antamassaan vastauksessa Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset mainitsevat maassa nykyisin voimassa olevat toimenpiteet, joita sovelletaan Investbx:ää käyttäviin sijoittajiin.
Companies joining Investbx must meet a set of regulatory and disclosure requirements appropriate for an Alternative Trading System.
Investbx:ään liittyvien yritysten on täytettävä tietyt vaihtoehtoiseen kaupankäyntijärjestelmään sovellettavat sääntely- ja tiedonantovaatimukset.
As noted above, Investbx will comply with FSA Investor Protection obligations with an experienced compliance facility, outsourced to The Share Centre, monitoring all aspects of the Investbx operation in this respect.
Kuten edellä mainittiin, Investbx noudattaa FSA:n asettamia sijoittajien suojaa koskevia velvoitteita käyttämällä koetettua järjestelmää, jonka vaatimustenmukaisuuden hallinnointi on annettu The Share Centren tehtäväksi ja jolla seurataan kaikkea tähän liittyvää Investbx:n toimintaa.
The FSA regulated firm, The Share Centre, will police the Investbx operation and will ensure Investbx operates the appropriate best practices as set out in the FSA's Code of Business Practice.
FSA:n sääntelemä yritys, The Share Centre, valvoo Investbx:n toimintaa ja varmistaa, että Investbx noudattaa asianmukaisia parhaita käytäntöjä, joista on määrätty FSA:n liikekäytäntösäännöissä.
In addition to the statutory information Investbx will give investors far more information about SMEs than is usually possible.
Lakisääteisten tietojen lisäksi Investbx antaa sijoittajille paljon enemmän tietoja pk-yrityksistä kuin yleensä on mahdollista.
This falls outside of the regulatory regime and is indicative of Investbx's innovative approach.
Tällainen tiedottaminen kuuluu sääntelyjärjestelmän ulkopuolelle ja on osoitus Investbx:n innovatiivisesta lähestymistavasta.
Auction-based systems are an acknowledged alternative to quote driven systems, and better suited to trading in smaller stocks, as evidenced in the ‘Regional Stock exchanges in the UK’ paper by Dr Robert Huggins.
Huutokauppaperusteiset järjestelmät ovat hintanoteerauksiin perustuvien järjestelmien hyväksytty vaihtoehto. Ne sopivat paremmin pienempien osake-erien kaupankäyntiin, kuten käy ilmi Robert Hugginsin raportista ”Regional Stock exchanges in the UK”.
The target investor for Investbx listed SMEs is interested in the medium to long-term opportunities and that is why the provision of enhanced information about the prospects of the company is important.
Investbx:ään listautuneiden pk-yritysten kohdesijoittaja on kiinnostunut keskipitkän ja pitkän aikavälin mahdollisuuksista ja siksi on tärkeää toimittaa kattavammat tiedot yrityksen näkymistä.
This profile of investor does not require the same ability to continuously trade as would an institutional trader.
Tämä sijoittajaprofiili ei edellytä samaa kykyä jatkuvaan kaupankäyntiin kuin institutionaalisen sijoittajan kohdalla.
However, data relating to the next auction can be viewed or orders changed 24/7 at any point up to the auction.
Seuraavaa huutokauppaa koskevia tietoja voidaan kuitenkin tarkastella tai toimeksiantoja muuttaa mihin vuorokauden aikaan tahansa kaikkina viikonpäivinä huutokaupan alkuun asti.
The shareholder structure of Ofex is primarily stockbrokers and financial institutions which both use and benefit significantly from the quote-driven market-maker system.
Ofexin osakkeenomistajat ovat ensi sijassa arvopaperivälittäjiä ja rahoituslaitoksia, jotka sekä käyttävät hintanoteerauksiin perustuvaa markkinatakaajajärjestelmää että hyötyvät siitä merkittävästi.
As evidenced by the data provided on Ofex, in order to maintain the ability to trade at any time on a quote driven market, large spreads of up to 75 % can be experienced.
Kuten Ofexia koskevista tiedoista ilmenee, voidakseen käydä kauppaa milloin tahansa hintanoteerauksiin perustuvilla markkinoilla, on hyväksyttävä osto- ja myyntikurssien suuret, jopa 75 prosentin erot.
In contrast, the Investbx model will match buyers and sellers at a single price, benefiting both the SMEs, who will be able to trade small amounts of shares, and the investors, who will not suffer from the spread between the bid and offer price.
Sen sijaan Investbx-mallissa ostajat ja myyjät saatetaan yhteen yhdellä hinnalla, mikä hyödyttää sekä pk-yrityksiä, jotka voivat myydä pieniä osake-eriä, että sijoittajia, jotka eivät kärsi osto- ja myyntikurssien välisestä erosta.
The UK authorities suggest that Ofex is becoming a more senior market.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset katsovat, että Ofexista on tulossa vakiintuneemmat markkinat.
In recent press statements Ofex acknowledged that it raised equity to finance the changes to its trading platform in order to facilitate trading stocks in direct competition to the AIM and the LSE.
Viimeaikaisissa lehdistölle antamissaan lausunnoissa Ofex on myöntänyt hankkineensa pääomaa rahoittaakseen kaupankäyntijärjestelmäänsä tehtävät muutokset, joiden myötä se voisi käydä helpommin osakekauppaa suoraan AIM:n ja LSE:n kilpailijana.
The new platform gives Ofex the capacity to trade substantially higher volumes of certain listed and unlisted securities with existing quotations elsewhere in London.
Uuden järjestelmän ansiosta Ofex voi käydä kauppaa huomattavasti suuremmilla määrillä tiettyjä listattuja ja listaamattomia arvopapereita, jotka on noteerattu myös muissa Lontoon kaupankäyntijärjestelmissä.
The UK authorities argue that investors would not be locked in if Investbx had to be closed.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset väittävät, että sijoittajia ei sidottaisi yritykseen, jos Investbx:n toiminta täytyisi lopettaa.
Exit from the Investbx project is defined by the funding agreement.
Rahoitussopimuksessa määritellään, kuinka Investbx-hankkeesta irtaudutaan.
In case Investbx had to be shut down, the SMEs could continue to be traded on the platform of The Share Centre at the same conditions.
Jos Investbx jouduttaisiin sulkemaan, pk-yritykset voisivat jatkaa kaupankäyntiä The Share Centren järjestelmässä samoin ehdoin.
The authorities consider that the aid to Investbx is the minimum necessary to address a market failure in access to equity finance for SMEs in the West Midlands.
Viranomaiset katsovat, että Investbx:lle myönnetty tuki on vähimmäismäärä, joka tarvitaan, jotta voitaisiin korjata West Midlandsin pk-yritysten pääomarahoitusta koskeva markkinoiden toimintapuute.
Investbx will not grant funds directly; it will not discriminate selection of SMEs based on their subsequent performance and their valuation on the Investbx trading platform.
Investbx ei myönnä varoja suoraan, se ei valitse pk-yrityksiä syrjivästi niiden myöhemmän tuloksen tai Investbx:n kaupankäyntijärjestelmässä tehdyn arvostuksen perusteella.
Investbx does not receive any remuneration based on the future valuation of an SME as would a venture capitalist.
Toisin kuin pääomasijoittaja, Investbx ei saa korvausta pk-yrityksen myöhemmän arvostuksen perusteella.
Without the aid the project will not happen.
Hanke ei toteudu ilman tukea.
It is too risky a venture to be attempted with purely private backing, as there is no precedent for this business model.
Siihen liittyy liikaa riskejä, jotta se voitaisiin toteuttaa pelkästään yksityisin voimin, sillä tämä liiketoimintamalli on lajissaan ensimmäinen.
The UK authorities disagree with the susceptibility of the not-for-profit business model to restrain innovation in financial markets.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset ovat eri mieltä väitteestä, jonka mukaan voittoa tavoittelematon liiketoimintamalli on taipuvainen estämään innovoinnin rahoitusmarkkinoilla.
The UK authorities would like to see Investbx establish and build a new profitable business, but submit that in its early stages it will not be profitable and that is why the funding is needed.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset haluaisivat, että Investbx:stä kehittyisi uusi kannattava liiketoimintamuoto, mutta myöntävät, että varhaisvaiheessa se ei ole kannattava ja siksi tarvitaan tukea.
However it still needs to make profit in order to be self-financing and viable in the long-term once AWM's limited funding expires.
Sen on kuitenkin tehtävä voittoa ollakseen omarahoitteinen ja elinkelpoinen pitkällä aikavälillä, kun AWM:n rajoitettu rahoitus loppuu.
The difference is that the profits will be reinvested rather than being taken out by shareholders.
Ero on siinä, että voitot sijoitetaan yritykseen uudelleen sen sijaan että ne maksettaisiin osakkeenomistajille.
Investbx will be measured by the UK authorities on its ability to succeed and to make new services commercially available for West Midlands based SMEs.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset arvioivat Investbx:ää mitaten sen kykyä menestyä ja saattaa West Midlandsin alueen pk-yritysten käyttöön uusia kaupallisia palveluja.
The Commission has examined the measure in light of Article 87 of the EC Treaty and in particular on the basis of the Risk Capital Guidelines.
Komissio on tutkinut toimenpiteen EY:n perustamissopimuksen 87 artiklan ja erityisesti riskipääomaa koskevien suuntaviivojen perusteella.
The results of this assessment are set out below.
Seuraavassa esitellään arvioinnin tulokset.
The UK authorities notified the measure.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset ilmoittivat toimenpiteen.
They declared that Investbx has not been incorporated, did not start its operations and did not receive any grant or funds.
Ne totesivat, että Investbx oli yhtiöittämätön, se ei ollut aloittanut toimintaansa eikä ollut saanut avustuksia tai rahoitusta.
The UK authorities further stated that AWM recruited a person for the future role of Chief Executive of Investbx, however presently this person works as a staff member of AWM on a variety of projects, one of which is the preparatory work for Investbx.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset totesivat lisäksi, että AWM oli palkannut henkilön Investbx:n tulevaksi toimitusjohtajaksi, mutta että kyseinen henkilö työskentelee parhaillaan AWM:ssä eri hankkeissa, joista yksi koskee Investbx:n valmistelua.
The preparatory work for development of the future Investbx website portal has been commenced.
Investbx:n verkkoportaalin valmistelu on alkanut.
Due to a technical problem, this site, which is clearly labelled as under development, was accessible.
Teknisen ongelman vuoksi sivusto, joka on selvästi merkitty keskeneräiseksi, oli käytettävissä.
This problem was resolved and the site cannot be publicly viewed.
Ongelma ratkaistiin, eikä sivusto ole enää julkinen.
Investbx has not been established yet as an undertaking and has not received any financing.
Investbx:ää ei ole vielä perustettu yritykseksi, eikä se ole saanut rahoitusta.
Consequently, no aid has been granted yet.
Näin ollen myöskään tukea ei ole vielä myönnetty.
The UK authorities committed themselves not to grant the aid before the Commission's approval.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset ovat sitoutuneet olemaan myöntämättä tukea ennen kuin komissio hyväksyy hankkeen.
Therefore, they have complied thereby with their obligations under Article 88(3) of the EC Treaty.
Tämän johdosta ne ovat noudattaneet perustamissopimuksen 88 artiklan 3 kohdan mukaisia velvoitteita.
Following the Decision to initiate the procedure, the presence of aid was verified at three levels: at the level of
Menettelyn aloittamista koskevan päätöksen jälkeen valtiontukea tarkasteltiin kolmella tasolla:
Investbx as marketplace,
Investbx markkinapaikkana,
the investors, and
sijoittajat,
the SMEs to be invested in.
sijoituskohteena olevat pk-yritykset.
This assessment shall be done according to the Risk Capital Guidelines.
Arviointi tehdään riskipääomaa koskevien suuntaviivojen mukaisesti.
Aid at the level of Investbx
Tuki Investbx:n tasolla
The investment as well as current expenditure will be financed through state resources through the State-owned development agency AWM.
Investointi samoin kuin juoksevat menot rahoitetaan valtion varoista valtion omistaman AWM-kehitysviraston kautta.
According to the United Kingdom authorities, no private investor was interested in investing into Investbx.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaisten mukaan yksikään yksityinen sijoittaja ei ollut kiinnostunut sijoittamaan Investbx:ään.
Under normal market conditions the initial capital received in the form of a grant would not have been raised under the same favourable terms.
Tavanomaisissa markkinaolosuhteissa avustuksena saatua alkupääomaa ei olisi voitu hankkia yhtä suotuisin ehdoin.
This is why the provision of funding does not correspond to the behaviour of a private market investor.
Tämän vuoksi rahoitus ei vastaa yksityisen markkinasijoittajan käytäntöä.
Investbx thus receives funding that it would otherwise not be able to seek from private sector sources at market rates.
Investbx saa näin ollen rahoitusta, jota se ei muuten voisi hankkia markkinahintaan yksityissektorilta.
Accordingly, the undertaking Investbx receives an advantage from state resources.
Sen johdosta Investbx saa valtion varoista maksettavan edun.
As the measure may have effects on other financial service providers, particularly on Ofex, as discussed below, the measure has the potential to distort competition.
Koska toimenpide voi vaikuttaa muihin rahoituspalvelujen tarjoajiin, erityisesti Ofexiin, kuten jäljempänä selostetaan, toimenpide saattaa vääristää kilpailua.
In general capital and related services may be provided across borders.
Yleensä pääomaa ja siihen liittyviä palveluja voidaan tarjota rajojen yli.
This is evidenced by the example put forward by the University of Warwick citing an SME from the West Midlands that received financing on the Australian market as well as by the efforts of Ofex to offer its services abroad.
Tämä käy ilmi Warwickin yliopiston esittämästä esimerkistä, jonka mukaan eräs West Midlandsin alueella toimiva pk-yritys hankki rahoituksen Australian markkinoilta, sekä Ofexin yrityksistä tarjota palvelujaan ulkomailla.
Although there is a low probability that West Midlands SMEs seeking equity financing of up to GBP 2 million would seek and receive services from abroad, this cannot be excluded.
Vaikka onkin varsin epätodennäköistä, että West Midlandsin alueen pk-yritykset, jotka hakevat enintään 2:ta miljoonaa Englannin puntaa oman pääoman ehtoisena rahoituksena, etsisivät ja saisivat palveluja ulkomailta, tätä mahdollisuutta ei voida sulkea pois.
Thus the measure has a potential of affecting intra-Community trade.
Sen vuoksi toimenpide saattaa vaikuttaa yhteisön sisäiseen kauppaan.
The measure therefore encompasses aid to Investbx within the meaning of Article 87(1) EC.
Tämän perusteella toimenpiteeseen sisältyy Investbx:lle myönnettyä perustamissopimuksen 87 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua tukea.
Aid at the level of investors
Tuki sijoittajien tasolla
Investbx offers an online auction system that gives the possibility to invest into SMEs to all investors, institutional as well as individual private persons.
Investbx tarjoaa Internet-huutokauppajärjestelmän, joka antaa kaikille sijoittajille, niin institutionaalisille kuin yksittäisille yksityishenkilöillekin mahdollisuuden sijoittaa pk-yrityksiin.
Investors could possibly benefit from the provision of information and services by Investbx, which they would otherwise not receive.
Sijoittajat voivat mahdollisesti hyötyä Investbx:n tarjoamista tiedoista ja palveluista, jotka eivät muuten olisi niiden käytettävissä.
Any investor interested, unless excluded by the legislation on investors' protection, will be able to use Investbx under the same conditions.
Kaikki kiinnostuneet sijoittajat voivat käyttää Investbx:ää samoin edellytyksin, ellei niitä suljeta pois Investbx:n toiminnan piiristä sijoittajien suojaa koskevan lainsäädännön perusteella.
There is no minimum threshold for investment by a single investor.
Yksittäisen sijoittajan sijoitukselle ei ole vähimmäismäärää.