natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Therefore, independently of whether the measure accords an advantage to the investors, it is not selective at this level and thus for investors it does not constitute aid in the sense of Article 87(1) of the EC Treaty.
Riippumatta siitä, tarjoaako toimenpide edun sijoittajille, se ei ole valikoiva tällä tasolla eikä se ole sijoittajien osalta perustamissopimuksen 87 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua tukea.
Aid at the level of SMEs
Tuki pk-yritysten tasolla
SMEs will benefit from the measure insofar as they will be able to raise private equity capital under conditions that otherwise would not be present on the market.
Pk-yritykset hyötyvät toimenpiteestä, jos ne pystyvät hankkimaan oman pääoman ehtoista rahoitusta sellaisin edellytyksin, joita ei muuten sovellettaisi markkinoilla.
The bundle of services provided by Investbx is currently not provided together by any market provider.
Yksikään markkinatoimija ei tällä hetkellä tarjoa Investbx:n tarjoamaa palvelukokonaisuutta.
The fact that private investors are not willing to develop an undertaking equivalent to Investbx shows that the project is risky.
Se, että yksityiset sijoittajat eivät halua kehittää Investbx:n tapaista yritystä, on osoitus hankkeen riskialttiudesta.
This activity implies important overhead costs, which can only be covered if Investbx can reach a given volume of activity; however, it is uncertain that this volume will be achieved.
Toiminnasta aiheutuu merkittäviä yleiskustannuksia, jotka voidaan kattaa vain, jos Investbx saavuttaa tietyn toimintavolyymin. Ei ole kuitenkaan varmaa, että tämä volyymi saavutetaan.
Normally the price to be paid by the investees should reflect this high risk.
Tällainen huomattava riski olisi yleensä otettava huomioon sijoituskohteena olevien yritysten maksamassa hinnassa.
Although the majority of the services that Investbx offers are outsourced to market providers and Investbx receives a profit margin on them, the price that Investbx charges the investees for the bundle of services provided is too low to ensure that it will cover its overhead costs during the initial period of up to five years, or until a critical mass of companies is using its services.
Suurin osa Investbx:n tarjoamista palveluista ulkoistetaan markkinatoimijoille ja Investbx saa palveluista voittomarginaalin. Kuitenkin hinta, jonka Investbx veloittaa sijoituskohteena oleville yrityksille tarjotusta palvelukokonaisuudesta, on liian alhainen, jotta voitaisiin varmistaa, että yleiskustannukset katetaan enintään viisi vuotta kestävän alkuvaiheen aikana tai kunnes kriittinen määrä yrityksiä käyttää sen palveluja.
This proposition was not accepted by any market investor.
Yksikään markkinasijoittaja ei hyväksynyt tällaista toimintaperiaatetta.
Consequently, the measure may confer an advantage to the SMEs that use Investbx for financing, as due to Investbx's pricing structure, SMEs arguably receive services at more advantageous terms than as if they were offered by existing market players individually.
Tämän vuoksi toimenpide saattaa tarjota edun Investbx:ää rahoituksen hankintaan käyttäville pk-yrityksille, sillä Investbx:n hintarakenteen vuoksi pk-yritykset väistämättä saavat palveluja edullisimmin ehdoin kuin silloin, jos olemassa olevat markkinatoimijat tarjoaisivat niitä erikseen.
The United Kingdom has shown that services related to the use of a trading platform, employee share scheme, share account, independent research and marketing services will be outsourced to private providers at market conditions.
Yhdistynyt kuningaskunta on osoittanut, että kaupankäyntijärjestelmän käyttöön liittyvät palvelut, työntekijöiden osakeomistusjärjestelmä, osaketili, riippumattomat tutkimukset ja markkinointipalvelut ulkoistetaan yksityisille toimijoille markkinaehdoin.
The advantage stems from the bundling of these services as well as from raising funds from investors interested in SMEs in the West Midlands.
Pk-yritysten saama etu perustuu siihen, että nämä palvelut niputetaan kokonaisuudeksi ja varoja hankitaan sijoittajilta, jotka ovat kiinnostuneita West Midlandsin alueen pk-yrityksistä.
This advantage is granted from state resources as it is the state financed setting up and maintaining of Investbx that only enables the creation of Investbx that provides the services, which otherwise would not be provided at the same terms by the market.
Tämä etu myönnetään valtion varoista, sillä ainoastaan valtion rahoittama Investbx:n perustaminen ja ylläpito mahdollistaa palveluja tarjoavan Investbx:n luomisen. Näitä palveluja ei muuten tarjottaisi markkinoilla samoin ehdoin.
As the investees are likely to be active in markets that are open to competition at Community level, the measure has the potential to distort competition and affect intra-Community trade.
Koska sijoitusten kohdeyritykset todennäköisesti toimivat markkinoilla, jotka ovat avoinna yhteisön tasolla käytävälle kilpailulle, toimenpide saattaa vääristää kilpailua ja vaikuttaa yhteisön sisäiseen kauppaan.
In conclusion, SMEs to be invested into will receive aid in the sense of Article 87(1) of the EC Treaty.
Päätelmänä on, että sijoitusten kohdeyritykset saavat perustamissopimuksen 87 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua tukea.
In so far as the measure constitutes state aid within the meaning of Article 87(1) of the Treaty, its compatibility must be assessed in the light of the exceptions provided for in Article 87(2) and (3) of the Treaty.
Siltä osin kuin tarkasteltavana oleva toimenpide on perustamissopimuksen 87 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua valtiontukea, sen soveltuvuus yhteismarkkinoille on arvioitava perustamissopimuksen 87 artiklan 2 ja 3 kohdan mukaisten poikkeusten perusteella.
Neither does the measure qualify for the exception allowed by Article 87(3)(a) of the Treaty for aid to promote the economic development of areas where the standard of living is abnormally low or where there is serious underemployment.
Toimenpiteelle ei myöskään voida myöntää perustamissopimuksen 87 artiklan 3 kohdan a alakohdan mukaista poikkeusta, joka koskee sellaisten alueiden taloudellisen kehityksen edistämistä, joissa elintaso on erittäin alhainen tai joissa työttömyys on erittäin suurta.
In the same way, the measure cannot be considered to be an important project of common European interest or to remedy a serious disturbance in the economy of the United Kingdom, as provided for by Article 87(3)(b) of the Treaty; nor does it have as its objective the promotion of culture and heritage conservation as provided for by Article 87(3)(d) of the Treaty.
Toimenpidettä ei myöskään voida katsoa perustamissopimuksen 87 artiklan 3 kohdan b alakohdassa tarkoitetuksi Euroopan yhteistä etua koskevaksi tärkeäksi hankkeeksi eikä sitä ole tarkoitettu jäsenvaltion taloudessa olevan vakavan häiriön poistamiseen. Tuen tarkoituksena ei ole myöskään kulttuurin tai kulttuuriperinnön edistäminen 87 artiklan 3 kohdan d alakohdassa tarkoitetulla tavalla.
Article 87(3)(c) of the Treaty provides for the authorisation of aid to facilitate the development of certain economic activities or of certain economic areas, where such aid does not adversely affect trading conditions to an extent that is contrary to the common interest.
Perustamissopimuksen 87 artiklan 3 kohdan c alakohdassa määrätään, että tuki tietyn taloudellisen toiminnan tai talousalueen kehityksen edistämiseen voidaan hyväksyä, jos se ei muuta kaupankäynnin edellytyksiä yhteisen edun kanssa ristiriitaisella tavalla.
The Commission notes that the measure at stake aims at setting up a market place and granting aid for five years to the online exchange facility for investors and SMEs.
Komissio huomauttaa, että toimenpiteen tarkoituksena on perustaa markkinapaikka ja myöntää tukea sijoittajille ja pk-yrityksille tarkoitetulle Internet-pohjaiselle kaupankäyntijärjestelmälle viiden vuoden ajan.
Thereby the measure aims at establishing an investment vehicle that may facilitate the matching between investors and target SMEs, for which it may therefore improve access to risk capital
Näin toimenpiteen tarkoituksena on luoda sijoitusväline, joka saattaa helpottaa sijoittajien ja sijoituskohteena olevien pk-yritysten kohtaamista ja tällä tavoin parantaa kyseisten yritysten mahdollisuuksia saada käyttöönsä riskipääomaa.
Article 87(3)(c) of the Treaty in the field of risk capital is applied according to the Risk Capital Guidelines.
Perustamissopimuksen 87 artiklan 3 kohdan c alakohtaa sovelletaan riskipääomaan riskipääomaa koskevien suuntaviivojen mukaisesti.
These guidelines apply to all notified risk capital measures in respect of which the Commission must take a decision after the guidelines are published in the Official Journal of the European Union, even where the measures, such as the present one, were notified prior to the publication of the guidelines.
Näitä suuntaviivoja sovelletaan kaikkiin ilmoitettuihin riskipääomatoimenpiteisiin, joiden osalta komissio tekee päätöksen sen jälkeen kun suuntaviivat julkaistiin Euroopan unionin virallisessa lehdessä. Tämä koskee myös toimenpiteitä, joista nyt tarkasteltavana olevan asian tapaan ilmoitettiin ennen suuntaviivojen julkaisemista.
Investbx facilitates the matching of investors and target SMEs for which it may therefore improve the access to risk capital.
Investbx helpottaa sijoittajien ja sijoituskohteena olevien pk-yritysten kohtaamista ja parantaa yritysten mahdollisuuksia saada käyttöönsä riskipääomaa.
Consequently, it is an investment vehicle in the sense of point 5.1(f) of the Risk Capital Guidelines.
Tämän vuoksi se on riskipääomaa koskevien suuntaviivojen 5.1 kohdan f alakohdassa tarkoitettu sijoitusväline.
According to that point a measure constituting aid to an investment vehicle is subject to a more detailed assessment under section 5 of the guidelines.
Kyseisen kohdan mukaan toimenpidettä, jonka puitteissa sijoitusvälineelle myönnetään tukea, arvioidaan yksityiskohtaisemmin suuntaviivojen 5 jakson perusteella.
When assessing the compatibility of the measure under section 5 of the Risk Capital Guidelines, the Commission is following the approach announced in the State Aid Action Plan which was further specified and concretised in the subsections 5.2, 5.3 and 5.4 of the Risk Capital Guidelines.
Kun toimenpiteen soveltuvuutta yhteismarkkinoille arvioidaan riskipääomaa koskevien suuntaviivojen 5 jakson perusteella, komissio noudattaa valtiontuen toimintasuunnitelmassa ilmoitettua lähestymistapaa, jota täsmennettiin mainittujen suuntaviivojen 5.2, 5.3 ja 5.4 alajaksossa.
It will assess whether the aid measure is aimed at a well-defined objective of common interest, in particular at the alleviation of market failure, whether the aid is appropriate to deliver the identified objective of common interest, whether it is necessary and has an incentive effect, whether it is proportional and whether the distortions of competition and the effect on trade are limited to ensure that the aid measure is not, on balance, contrary to the common interest.
Komissio arvioi, pyritäänkö tukitoimenpiteellä selkeästi määriteltyyn yhteisen edun mukaiseen tavoitteeseen, erityisesti markkinoiden toimintapuutteen korjaamiseen, onko toimenpide tarkoituksenmukainen määriteltyyn yhteisen edun mukaiseen tavoitteeseen pääsemiseksi, onko se tarpeellinen ja onko sillä kannustava vaikutus, onko se oikeasuhteinen ja ovatko kilpailun vääristymät ja vaikutukset kauppaan rajallisia, jotta voidaan varmistaa, että tukitoimenpide ei kaiken kaikkiaan ole yhteisen edun vastainen.
The Commission will thereby look at a number of positive and negative elements.
Tätä varten komissio tarkastelee useita myönteisiä ja kielteisiä tekijöitä.
According to point 5 second paragraph of the Risk Capital Guidelines, no single element is determinant, nor can any set of elements be regarded as sufficient on its own to ensure compatibility.
Riskipääomaa koskevien suuntaviivojen 5 kohdan toisen alakohdan mukaan mikään yksittäinen tekijä ei ole ratkaisevassa asemassa eikä mitään niiden yhdistelmää voida sellaisenaan pitää riittävänä varmistamaan soveltuvuutta yhteismarkkinoille.
In some cases their applicability, and the weight attached to them, may depend on the form of the measure.
Joissakin tapauksissa tekijöiden sovellettavuus ja niille annettava painoarvo voivat riippua toimenpiteen muodosta.
None of the other existing State aid regulations, frameworks or guidelines are applicable.
Myöskään muita voimassa olevia valtiontukiasetuksia, puitteita tai suuntaviivoja ei voida soveltaa.
It is true that parts of the West Midlands do qualify for the derogation in Article 87(3)(c) of the EC Treaty, and the Commission also notes that this region has suffered from the Rover crisis.
On totta, että eräille West Midlandsin osille voidaan myöntää perustamissopimuksen 87 artiklan 3 kohdan c alakohdan mukainen poikkeus. Komissio huomauttaa myös, että tämä alue on kärsinyt Rover-kriisistä.
However, the grant to Investbx is not an application of aid for regional development.
Investbx:lle myönnetyssä avustuksessa ei ole kuitenkaan kyse aluekehitykseen tarkoitetun tuen soveltamisesta.
Is the aid measure aimed at a well-defined objective of common interest?
Pyritäänkö tukitoimenpiteellä selkeästi määriteltyyn yhteisen edun mukaiseen tavoitteeseen?
According to point 5.2.1 of the Risk Capital Guidelines the Commission assesses whether the aid measure is aimed at a well-defined market failure.
Riskipääomaa koskevien suuntaviivojen 5.2.1 kohdan mukaan komissio arvioi, kohdistuuko tukitoimenpide selkeästi määriteltyyn markkinoiden toimintapuutteeseen.
For measures specifically involving an investment vehicle, the Commission requires additional evidence of the market failure.
Jos kyseessä on toimenpide, jossa on mukana sijoitusväline, komissio vaatii lisänäyttöä markkinoiden toimintapuutteesta.
Such evidence must be based on a study showing the level of the market failure and the evidence must concern the supply of risk capital and significance of the venture capital industry.
Tällaisen näytön on perustuttava tutkimukseen, joka osoittaa, millainen markkinoiden toimintapuute on, ja näytön on koskettava riskipääoman tarjontaa ja pääomasijoitusmarkkinoiden merkitystä.
As stated in point 1.3.2 of the Risk Capital Guidelines, the Commission considers that the main source of market failure in risk capital markets relates to information asymmetries.
Kuten riskipääomaa koskevien suuntaviivojen 1.3.2 kohdassa todetaan, komissio katsoo, että riskipääomamarkkinoiden toimintapuutteen tärkein syy on epäsymmetrinen informaatio.
Regarding the access to capital of small and young enterprises, the main difficulties of equity financing are the high transaction and agency costs as well as the risk aversion of investors related to risk capital investments.
Pienten ja uusien yritysten mahdollisuuksista hankkia pääomaa voidaan todeta, että oman pääoman ehtoista rahoitusta koskevat suurimmat vaikeudet ovat transaktioihin ja välityspalvelujen käyttöön liittyvät huomattavat kustannukset sekä sijoittajien halu välttää riskipääomasijoituksiin liittyviä riskejä.
In general, market failure arises when, due to the inefficient matching of supply and demand of risk capital, the level of risk capital becomes too restricted and enterprises do not obtain funding despite having a valuable business model and growth prospects.
Markkinoiden toimintapuute syntyy yleensä silloin kun riskipääoman tarjonnan ja kysynnän kohtaaminen on tehotonta, riskipääomaa on liian vähän eivätkä yritykset saa rahoitusta, vaikka niillä olisi houkutteleva liiketoimintamalli ja hyvät kasvunäkymät.
The objective of the present aid measure is to address a market failure in the equity financing of SMEs in the range of GBP 0,5 million and GBP 2 million in the West Midlands region.
Nyt tarkasteltavan tukitoimenpiteen tarkoituksena on korjata markkinoiden toimintapuute, joka koskee West Midlandsin alueella toimivien pk-yritysten 0,5–2 miljoonan Englannin punnan suuruisia oman pääoman ehtoisen rahoituksen eriä.
In order to demonstrate that the level of risk capital in this range is limited, despite the demand for equity financing by viable businesses, point 5.2.1 of the Risk Capital Guidelines lists an indicative set of elements.
Jotta voidaan osoittaa, että tämän suuruisina erinä hankittavaa riskipääomaa on vähän huolimatta siitä, että elinkelpoisissa yrityksissä on kysyntää oman pääoman ehtoisesta rahoituksesta, riskipääomaa koskevien suuntaviivojen 5.2.1 kohdassa on ohjeellinen luettelo arvioinnissa käytettävistä tekijöistä.
In the following assessment on market failure, the Commission takes into consideration in particular the profitability of private equity investments, the development of private equity investment in the United Kingdom over the past years and the distribution of investment by categories of amount of investment linked to the stated range of market failure.
Seuraavassa markkinoiden toimintapuutetta koskevassa arvioinnissa komissio ottaa huomioon erityisesti yksityisten oman pääoman ehtoisten sijoitusten kannattavuuden, näiden sijoitusten kehityksen Yhdistyneessä kuningaskunnassa viime vuosina ja sijoitusten jakautuman, joka on tehty ryhmitellen sellaiset sijoitusmäärät, jotka liittyvät mainitun suuruisia sijoituseriä koskevaan markkinoiden toimintapuutteeseen.
The Commission also examines data relating to the West Midlands region, in particular the regional apportionment of private equity investment, the demand for equity funding and the extent to which this demand is met at established capital markets.
Komissio tutkii myös West Midlandsin alueeseen liittyviä tietoja, erityisesti yksityisten oman pääoman ehtoisten sijoitusten alueellista jakautumaa, tällaisen rahoituksen kysyntää ja sitä, missä määrin vakiintuneet pääomamarkkinat täyttävät tämän kysynnän.
For this purpose the Commission analyses studies submitted by the UK authorities.
Tätä tutkimusta varten komissio analysoi Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaisten toimittamat tutkimukset.
It is noted additionally that the aid measure will also support a region undergoing structural changes by setting up an online regional equity market place for SMEs.
Lisäksi huomautettiin, että tukitoimenpide tukee myös rakennemuutoksen kohteena olevaa aluetta, sillä pk-yrityksiä varten perustetaan alueellinen Internet-pohjainen pääoman markkinapaikka.
Evidence of the market failure to be targeted by the measure
Toimenpiteen kohteena olevaa markkinoiden toimintapuutetta koskeva näyttö
Investbx targets equity funding in the West Midlands region in the area of GBP 0,5 million to GBP 2 million.
Investbx:n kohteena on noin 0,5–2 miljoonan Englannin punnan suuruinen oman pääoman ehtoinen rahoitus West Midlandsin alueella.
This is the range where the market failure is perceived to be the most severe by the market players according to the United Kingdom and many third-party comments.
Yhdistyneen kuningaskunnan ja monien kolmansien osapuolten kommenttien mukaan markkinoiden toimintapuute on markkinatoimijoiden mielestä vaikein tämän suuruisissa pääomaerissä.
They consider that this range of investment size is too high for most informal investors such as business angels who have access to limited financial resources, and too low for most formal venture capital investors who find the cost of evaluating potential investments prohibitive when a business is seeking only a modest amount of equity finance.
Ne katsovat, että tämän suuruiset sijoitukset ovat liian suuria useimmille muille kuin institutionaalisille sijoittajille, kuten bisnesenkeleille, joilla on käytettävissään rajoitettu määrä varoja, ja liian pieniä useimmille institutionaalisille pääomasijoittajille, jotka katsovat, että potentiaalisten sijoitusten arviointikustannukset ovat liian suuret, kun yritys haluaa suhteellisen vähän oman pääoman ehtoista rahoitusta.
In line with the financial projection of Investbx, as presented by the UK authorities, the average size of funding is expected to be at GBP 1,66 million by the fifth year of operation.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaisten esittelemän Investbx:n rahoitussuunnitelman mukaan rahoituserän arvioidaan olevan keskimäärin 1,66 miljoonaa puntaa viidenteen toimintavuoteen mennessä.
In its Decision on the Enterprise Capital Funds scheme, the Commission concluded the existence of a market failure in the GBP 250000 (EUR 357000) to GBP 2 million (EUR 2,9 million) range in the United Kingdom, upon the data provided by the Performance Measurement Survey 2003; Report on Investment Activity 2003, upon information provided by the United Kingdom and upon third party comments that confirmed the existence of the market failure.
Komissio katsoi Enterprise Capital Funds -tukiohjelmaa koskeneessa päätöksessään, että markkinoiden toimintapuute koskee 250000–2000000 Englannin punnan (357000–2900000 euron) suuruisia pääomaeriä Yhdistyneessä kuningaskunnassa. Tiedot perustuivat Performance Measurement Survey 2003 -selvitykseen, Report on Investment Activity 2003 -raporttiin, Yhdistyneen kuningaskunnan toimittamiin tietoihin ja kolmansien osapuolten kommentteihin, jotka vahvistivat markkinoiden toimintapuutteen.
According to the UK authorities the market failure exists in the United Kingdom and particularly in the West Midlands, and this assessment is supported by the following factors, as stated in a report conducted by ECOTEC:
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaisten mukaan kyseisessä maassa ja erityisesti West Midlandsin alueella on markkinoiden toimintapuute, ja tätä arviota tukevat seuraavat tekijät, kuten ECOTECin laatimasta raportista ilmenee:
private equity finance companies cannot achieve the level of returns they require on investments below GBP 2 million;
yksityistä oman pääoman ehtoista rahoitusta tarjoavat yritykset eivät voi saada edellyttämäänsä tuottoa alle 2 miljoonan Englannin punnan sijoituksista;
the market failure in the range GBP 250,000 to GBP 2 million is real and was created post 1999/2000 as venture capital moved on to larger deals;
markkinoiden toimintapuute 250000–2000000 punnan rahoituserissä on todellinen ja syntyi vuosina 1999–2000, kun pääomasijoituksissa siirryttiin suurempiin liiketoimiin;
very few private equity investments are being made in the region in the range GBP 250,000 to GBP 2 million;
erittäin harvat kyseisellä alueella tehtävät yksityiset oman pääoman ehtoiset sijoitukset ovat suuruudeltaan 250000–2000000 puntaa;
there is significant demand for funding from SMEs in this market failure range.
pk-yrityksissä on paljon kysyntää tämän suuruisesta rahoituksesta, jota markkinoiden toimintapuute koskee.
Returns for investors in private equity and venture capital investments in the United Kingdom
Sijoittajien yksityisestä oman pääoman ehtoisesta rahoituksesta ja pääomasijoituksista Yhdistyneessä kuningaskunnassa saama tuotto
The profitability of private equity and venture capital investments in different investment categories is an indicator for the analysis of the market failure, as low profitability of investments in the market failure range will make investors switch to more profitable large investments.
Yksityisten oman pääoman ehtoisten sijoitusten ja pääomasijoitusten kannattavuutta eri sijoitusluokissa käytetään lähtökohtana analysoitaessa markkinoiden toimintapuutetta, sillä sijoitusten alhainen kannattavuus markkinoiden toimintapuutteen piiriin kuuluvassa rahoituksen suuruusluokassa saa sijoittajat vaihtamaan kannattavampiin, suurempiin sijoituksiin.
According to the latest data from the British Venture Capital Association (hereinafter ‘BVCA’), returns on private equity and venture capital investments in the United Kingdom have developed in 2004 as follows.
British Venture Capital Associationin, jäljempänä ’BVCA’, viimeisimpien tietojen mukaan yksityisistä oman pääoman ehtoisista sijoituksista ja pääomasijoituksista saatava tuotto kehittyi Yhdistyneessä kuningaskunnassa vuonna 2004 seuraavasti.