natgillin/translations-raw huggingface dataset:
According to the United Kingdom, once unsatisfied demand was established by surveys, prior to setting up the measure the UK authorities sought to alleviate the market failure with the help of the existing market structure.
Yhdistyneen kuningaskunnan mukaan viranomaiset pyrkivät ennen nyt tarkasteltavana olevan toimenpiteen luomista korjaamaan markkinoiden toimintapuutteen nykyisen markkinarakenteen avulla, kun selvityksissä oli havaittu, että rahoituskysyntää ei pystytä tyydyttämään.
Ofex representatives were invited to meet AWM on 12 July 2005 at which point they were asked to demonstrate that they could address the market failure occurring in the West Midlands.
Ofexin edustajat kutsuttiin AWM:n tapaamiseen 12 päivänä heinäkuuta 2005. Niitä pyydettiin osoittamaan, että ne pystyvät korjaamaan West Midlandsin markkinoilla havaitun toimintapuutteen.
In that event AWM would stand aside.
Siinä tapauksessa AWM luopuisi hankkeesta.
Ofex decided not to provide the information and AWM therefore concluded that either Ofex had no specific plans to address the market failure, or that they did not have sufficient resources to address it, or a combination of both.
Ofex päätti olla toimittamatta tietoja ja AWM päätteli sen perusteella, että Ofexilla ei ollut joko erityisiä suunnitelmia tai riittäviä resursseja tai sillä ei ollut kumpiakaan markkinoiden toimintapuutteen korjaamiseksi.
In the absence of private interest to tackle the failure, a state intervention appears to be necessary.
Koska yksityinen sektori ei ole kiinnostunut korjaamaan tilannetta, valtion toimenpide näyttää olevan tarpeen.
The Commission regards positively that in line with point 5.2.2 of the Risk Capital Guidelines the measure is capable of alleviating the established market failure.
Komissio katsoo myönteiseksi sen, että riskipääomaa koskevien suuntaviivojen 5.2.2 kohdan mukaisesti toimenpiteellä voidaan korjata havaittu markkinoiden toimintapuute.
Furthermore, the Commission takes into consideration that other means have been considered but failed to provide the desired results, and notes that the measure is expected to have a positive impact on the alleviation of market failure.
Lisäksi komissio ottaa huomioon sen, että muita keinoja on harkittu mutta niillä ei ole päästy toivottuun tulokseen, ja huomauttaa, että toimenpiteellä odotetaan olevan myönteinen vaikutus markkinoiden toimintapuutteen korjaamiseen.
Incentive effect and necessity of the aid
Tuen kannustava vaikutus ja tuen välttämättömyys
According to point 5.2.3 of the Risk Capital Guidelines the Commission assesses the incentive effect and the necessity of the aid.
Riskipääomaa koskevien suuntaviivojen 5.2.3 kohdan mukaan komissio arvioi tuen kannustavan vaikutuksen ja tuen välttämättömyyden.
The measure has an incentive effect if it induces a change of behaviour in favour of the overall increase of risk capital.
Toimenpiteellä on kannustava vaikutus, jos se muuttaa toimintatapoja niin, että riskipääoma lisääntyy.
In the Risk Capital Guidelines the Commission announces that it will also take into account the profit-driven character of the investment decision, in particular the commercial management (point 5.2.3.1 Risk Capital Guidelines), the presence of an investment committee (point 5.2.3.2 Risk Capital Guidelines), the size of the measure (point 5.2.3.3 Risk Capital Guidelines) and the involvement of business angels at the seed stage (point 5.2.3.4 Risk Capital Guidelines).
Riskipääomaa koskevissa suuntaviivoissa komissio toteaa, että se ottaa huomioon myös sen, että sijoituspäätös perustuu tuotto-odotuksiin ja erityisesti sen, että sijoitusta hoidetaan liiketaloudellisin periaattein (suuntaviivojen 5.2.3.1 kohta), sijoituskomitean olemassaolon (suuntaviivojen 5.2.3.2 kohta), toimenpiteen koon (suuntaviivojen 5.2.3.3 kohta) ja bisnesenkelien osallistumisen siemenvaiheen sijoituksiin (suuntaviivojen 5.2.3.4 kohta).
The present case concerns an investment vehicle that facilitates the matching between private investors and target SMEs.
Nyt tarkasteltavassa asiassa on kyse sijoitusvälineestä, joka helpottaa yksityisten sijoittajien ja sijoituskohteena olevien pk-yritysten saattamista yhteen.
The investment decision is made entirely by private investors and the SMEs will only receive private equity.
Yksityiset sijoittajat tekevät itse sijoituspäätöksen ja pk-yritykset saavat vain yksityistä oman pääoman ehtoista rahoitusta.
The investment decisions related to SME fund-raising will be entirely profit-driven.
Pk-yritysten varainhankintaan liittyvät sijoituspäätökset perustuvat täysin tuotto-odotuksiin.
Being an equity marketplace, the functioning of Investbx is different from that of risk capital funds.
Koska Investbx muodostaa pääoman markkinapaikan, sen toiminta eroaa riskipääomarahastojen toiminnasta.
In the case of risk capital funds, the management plays an important role in investment decisions.
Kyseisissä rahastoissa johdolla on tärkeä rooli sijoituspäätöksiä tehtäessä.
Investbx itself does not provide any funding to SMEs neither does it make investment decisions.
Investbx itse ei tarjoa rahoitusta pk-yrityksille eikä tee sijoituspäätöksiä.
Therefore, these criteria are of less relevance.
Tämän vuoksi nämä kriteerit eivät ole yhtä aiheellisia.
Concerning the commercial management (point 5.2.3.1 Risk Capital Guidelines) on the one hand, since the management of Investbx will not make investment decisions as regards SME fundraising, this aspect is not relevant here.
Koska Investbx:n johto ei tee pk-yritysten varainhankintaa koskevia sijoituspäätöksiä, sijoitusten hoitamista liiketaloudellisin periaattein koskevalla kriteerillä (suuntaviivojen 5.2.3.1 kohta) ei ole tässä merkitystä.
On the other hand, the United Kingdom assured that the management of Investbx will consist of professionals who have proven experience and track record in capital market investments, which is to be regarded positively.
Toisaalta Yhdistynyt kuningaskunta on vahvistanut, että Investbx:n johtoon kuuluu asiantuntijoita, joilla on kokemusta ja näyttöä pääomamarkkinasijoituksista. Tätä on pidettävä myönteisenä seikkana.
Concerning the presence of an investment committee (point 5.2.3.2 Risk Capital Guidelines), it comes from the nature of Investbx that no investment committee will be involved in the decision-making on SME investments.
Sijoituskomitean (suuntaviivojen 5.2.3.2 kohta) osalta voidaan todeta, että Investbx:n luonteen vuoksi pk-yrityksiin tehtäviä sijoituksia koskevaan päätöksentekoon ei osallistu sijoituskomiteaa.
At the same time, the Commission regards positively that the Investbx project was developed with the involvement of experts from the West Midlands professional community.
Komissio katsoo myönteiseksi sen, että Investbx-hanke kehitettiin yhteistyössä West Midlandsin ammattiyhteisön asiantuntijoiden kanssa.
Concerning the size of the measure (point 5.2.3.3 Risk Capital Guidelines), the Commission notes that Investbx will not provide funds to SMEs from its own budget.
Toimenpiteen koosta (suuntaviivojen 5.2.3.3 kohta) komissio toteaa, että Investbx ei tarjoa pk-yrityksille varoja omasta talousarviostaan.
For fund raising it will reach to the market.
Varat hankitaan markkinoilta.
According to the financial plan, the aid amount is expected to be sufficient to enable Investbx to reach, within five years, the critical size to use the economies of scale, and to become profitable.
Rahoitussuunnitelman mukaan tukimäärän odotetaan olevan riittävä niin, että Investbx saavuttaa viidessä vuodessa tarvittavan koon hyödyntääkseen mittakaavaetuja ja tullakseen kannattavaksi.
This is regarded positively.
Komissio suhtautuu tähän myönteisesti.
Concerning the involvement of business angels at the seed stage (point 5.2.3.4 Risk Capital Guidelines), on the one hand, the present measure does not involve seed-stage investments, and therefore this criterion does not apply.
Bisnesenkelien osallistumisesta siemenvaiheen sijoituksiin (suuntaviivojen 5.2.3.4 kohta) voidaan todeta, että nyt tarkasteltavaan toimenpiteeseen ei liity siemenvaiheen sijoituksia ja siksi tätä kriteeriä ei sovelleta.
On the other hand, potential business angels as any other investors may use Investbx for investing into SMEs.
Toisaalta potentiaaliset bisnesenkelit voivat käyttää muiden sijoittajien tapaan Investbx:ää sijoittaakseen pk-yrityksiin.
Concerning the necessity of the measure, the Commission first takes note that no private market operator was willing to start the Investbx initiative without the granting of state aid.
Toimenpiteen välttämättömyydestä komissio huomauttaa ensinnäkin, että yksikään yksityinen markkinatoimija ei ollut halukas käynnistämään Investbx-hanketta ilman valtiontukea.
This may follow from the fact that setting up a regional online marketplace for SMEs involves substantial risks at the initial period until economies of scale are achieved.
Tämä saattaa johtua siitä, että alueellisen Internet-pohjaisen markkinapaikan perustamiseen pk-yrityksille liittyy alkuvaiheessa huomattavia riskejä kunnes mittakaavaedut saavutetaan.
Consequently, in order to target the market failure by setting up Investbx and by supporting it to break-even within the initial five years of operation, state aid is considered necessary.
Tämän vuoksi komissio katsoo, että valtiontuki on välttämätöntä, jotta Investbx:n perustamisella voidaan vaikuttaa markkinoiden toimintapuutteeseen ja Investbx voi kirjata nollatuloksen viiden ensimmäisen vuoden kuluessa.
In the following, the Commission further assesses the incentive effect.
Komissio jatkaa seuraavassa kannustavan vaikutuksen arviointia.
According to the estimates based on surveys conducted by the UK authorities, every year at least 10 SMEs from the West Midlands with viable business plans seek equity but do not receive it.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaisten tekemiin selvityksiin pohjautuvien arvioiden mukaan vähintään kymmenen West Midlandsin alueen pk-yritystä, joilla on toteuttamiskelpoinen liiketoimintasuunnitelma, hakee vuosittain pääomaa mutta ei saa sitä.
Investbx plans to obtain equity for at least 47 such enterprises during the first five years of its activity.
Investbx aikoo hankkia pääomaa vähintään 47 tällaiselle yritykselle viiden ensimmäisen toimintavuotensa aikana.
Furthermore, the provision of equity capital in the range of between GBP 0,5 and 2 million is likely to have positive effects on adjacent financial markets.
Kun yrityksille tarjotaan 0,5–2 miljoonan punnan suuruista oman pääoman ehtoista rahoitusta, sillä on todennäköisesti myönteisiä vaikutuksia myös rahoituksen lähimarkkinoilla.
Business angels and other informal investors, who usually provide financing below GBP 0,5 million will be able to use Investbx as a new exit option for their investment, whereby more senior established markets and investors involved in larger deals, such as the AIM and venture capital funds, may benefit from the firms that will grow with the help of Investbx and will require larger financial tranches than GBP 2 million through listing on a stock exchange.
Bisnesenkelit ja muut kuin institutionaaliset yksityiset sijoittajat, joiden tarjoaman rahoituksen määrä on yleensä alle 0,5 miljoonaa puntaa, voivat käyttää Investbx:ää uutena mahdollisuutena irtautua sijoituksestaan. Näin vakiintuneemmat markkinat ja suurempia sijoituksia tekevät sijoittajat, kuten AIM ja pääomasijoitusrahastot, voivat hyötyä yrityksistä, jotka kasvavat Investbx:n avulla ja hankkivat suurempia, yli 2 miljoonan punnan rahoituseriä listautumalla arvopaperipörssiin.
The measure concerns a pilot project which, if successful, may lead to further such projects in other regions.
Toimenpiteessä on kyse kokeiluhankkeesta, joka onnistuessaan voi johtaa vastaaviin hankkeisiin muilla alueilla.
The incentive effect of the aid on Investbx is apparent from the fact that it would not exist without state aid as claimed by the United Kingdom and Ofex.
Tuen kannustava vaikutus Investbx:ään ilmenee siitä, että hanketta ei Yhdistyneen kuningaskunnan ja Ofexin mukaan toteutettaisi ilman valtiontukea.
Moreover, a clear end date of the aid is an incentive for Investbx to become profitable and commercially viable.
Lisäksi tuen maksamisen tarkka päättymisaika kannustaa Investbx:ää tulemaan kannattavaksi ja kaupallisesti elinkelpoiseksi.
The measure intends to change the behaviour of investors as well as SMEs by improving their information exchange on their potential matches.
Toimenpiteen tarkoituksena on muuttaa sekä sijoittajien että pk-yritysten menettelytapoja parantamalla niiden välistä tiedonvaihtoa sijoitusmahdollisuuksista.
The Investbx measure does not provide aid at the level of investors; therefore it does not distort their incentive mechanism to choose the most profitable investments.
Koska Investbx-toimenpiteen puitteissa ei myönnetä tukea sijoittajille, se ei vääristä sijoittajiin kohdistuvia kannustimia valita kannattavimmat sijoitukset.
In contrast to other state aid measures, i.e. direct aid to investing in SMEs, the incentives for investors remain undistorted.
Toisin kuin muissa valtiontukitoimenpiteissä, joissa on kyse suorasta tuesta pk-yrityksiin tehtäville sijoituksille, sijoittajiin kohdistuvat kannustimet eivät vääristy.
According to the UK authorities' estimates, at least 47 companies are expected to receive equity financing under the conditions offered by Investbx during the initial five years.
Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaisten tekemien arvioiden mukaan viiden ensimmäisen vuoden aikana oman pääoman ehtoista rahoitusta saa vähintään 47 yritystä Investbx:n tarjoamin edellytyksin.
The majority of them may otherwise be discouraged by the conditions currently present on the market, in particular by lack of information, complicated procedures and the prevailing prices.
Muussa tapauksessa suurin osa niistä saattaa kokea nykyiset markkinaolosuhteet esteiksi, erityisesti tiedon puutteen, monimutkaiset menettelyt ja hinnat.
Thanks to the establishment of the new channel for raising equity finance, the bundling of all related services and a possibility to trade their shares subsequently, SMEs are expected to raise more equity financing for their expansion.
Kun perustetaan uusi kanava oman pääoman ehtoisen rahoituksen hankkimiseksi, kootaan kaikki varainhankintaan liittyvät palvelut yhteen ja tarjotaan mahdollisuus myydä myöhemmin osakkeita, pk-yritysten odotetaan hankkivan enemmän laajentamiseen tarvitsemaansa rahoitusta.
This is the incentive effect of the measure.
Tämä on toimenpiteen kannustava vaikutus.
The Commission considers that in line with 5.2.3 of the Risk Capital Guidelines, the measure is necessary and provides an incentive effect.
Komissio katsoo, että riskipääomaa koskevien suuntaviivojen 5.2.3 kohdan mukaisesti toimenpide on välttämätön ja sillä on kannustava vaikutus.
According to point 5.2.4 of the Risk Capital Guidelines the Commission assesses proportionality of the aid.
Riskipääomaa koskevien suuntaviivojen 5.2.4 kohdan mukaan komissio arvioi tuen oikeasuhteisuuden.
The Commission examines whether the aid does not go beyond what is needed to induce more risk capital provision, and in particular whether investors are not overcompensated and the risk of losses are not borne entirely by the public sector while the benefits flow to the other investors.
Komissio tarkistaa, ettei tuki ylitä riskipääoman tarjonnan lisäämisen kannalta välttämätöntä määrää ja erityisesti, etteivät sijoittajat saa liian suurta korvausta, ettei julkinen sektori kanna koko tappioriskiä ja etteivät hyödyt päädy muille sijoittajille.
Furthermore, the Commission may consider that an open tender or public invitation to investors will positively influence the assessment.
Lisäksi komissio voi katsoa, että avoin tarjouskilpailu tai sijoittajille suunnattu tarjouspyyntö vaikuttaa myönteisesti oikeasuhteisuuden arviointiin.
There will be a public invitation to investors to use Investbx, and the information about Investbx will be publicly available to all investors on the Investbx website.
Sijoittajille suunnataan julkinen tarjouspyyntö Investbx:n käytöstä ja Investbx:ää koskevat tiedot ovat kaikkien sijoittajien saatavilla Investbx:n verkkosivuilla.
The measure will not be closed, but remains open to any investors.
Toimenpidettä ei suljeta, vaan se pysyy avoinna kaikille sijoittajille.
Compared to risk capital schemes that are commonly used by the Member States to reduce the market failure, the amount of public funding used is very limited.
Verrattuna riskipääomaohjelmiin, joita jäsenvaltiot käyttävät eniten markkinoiden toimintapuutteen korjaamiseksi, julkisen rahoituksen määrä on erittäin vähäinen.
Regional risk capital schemes covering regions similar in size to the West Midlands normally involve far higher amounts of aid than foreseen for this measure.
Sellaisiin alueellisiin riskipääomaohjelmiin, jotka kattavat suurin piirtein West Midlandsin kokoisen alueen, liittyy yleensä huomattavasti enemmän tukea kuin tähän toimenpiteeseen.
Furthermore, Investbx does not by itself provide capital to SMEs.
Investbx ei myöskään itse tarjoa pääomaa pk-yrityksille.
The measure only introduces a new type of marketplace for investments in SMEs, which facilitates transactions between private parties at market conditions.
Toimenpiteen puitteissa ainoastaan perustetaan uudenlainen markkinapaikka pk-yrityksiin tehtäville sijoituksille. Näin helpotetaan yksityisten osapuolten välisiä markkinaehtoisia toimia.
In this sense Investbx appears particularly efficient in addressing the market failure.
Tässä mielessä Investbx vaikuttaa erityisen tehokkaalta markkinoiden toimintapuutteen korjaamiseksi.
The size of the aid is calculated in a way to enable Investbx to achieve economies of scale and get a sufficient size to be able to break-even after five years.
Tuen määrä on laskettu niin, että Investbx pystyy saavuttamaan mittakaavaetuja ja kasvamaan riittävän suureksi kirjatakseen nollatuloksen viiden vuoden jälkeen.
There is a maximum limit of the aid of GBP 3 million.
Tuen enimmäismäärä on 3 miljoonaa Englannin puntaa.
This will cover only the difference between the prospected revenues from the Investbx activity and the costs incurred by Investbx in the first five years.
Tämä kattaa ainoastaan Investbx:n toiminnan arvioitujen tuottojen ja kustannusten välisen erotuksen viiden ensimmäisen vuoden aikana.
The actual aid will be limited to what is necessary to cover potential losses.
Varsinainen tuki rajoittuu mahdollisten tappioiden kattamiseksi välttämättömään määrään.
If Investbx performs so well that it covers its administrative costs before the entire amount of aid is spent, it will return the remaining part of grant to AWM.
Jos Investbx menestyy niin hyvin, että se kattaa hallintokustannukset ennen kuin koko tukimäärä on käytetty, se palauttaa jäljellä olevan tuen AWM:lle.
The Commission notes positively that the measure is limited to five years.
Komissio katsoo myönteiseksi sen, että toimenpide rajoittuu viiteen vuoteen.
After this period, the regional authority, AWM, will either close down Investbx or sell its shares through an open and non-discriminatory tender available to any market participant, including Ofex.
Tämän jälkeen alueellinen viranomainen AWM joko lopettaa Investbx:n toiminnan tai myy sen osakkeet avoimella ja syrjimättömällä tarjouskilpailulla, johon kaikki markkinatoimijat, myös Ofex, voivat osallistua.
AWM would then receive back at least a part of its entire grant and potentially even more in the form of the sale price of Investbx.
AWM saisi silloin takaisin ainakin osan myöntämästään avustuksesta ja mahdollisesti enemmänkin Investbx:n myyntihintana.
The Commission considers that the aid is limited to the minimum necessary and is therefore proportional.
Komissio katsoo, että tuki on rajoitettu välttämättömään ja on siksi oikeasuhteinen.
Distortions of competition and the effect on trade should be limited to ensure that the aid measure is not, on balance, contrary to the common interest
Kilpailun vääristymistä ja kauppaan kohdistuvaa vaikutusta on rajoitettava sen varmistamiseksi, että tukitoimenpide ei kaiken kaikkiaan ole ristiriidassa yhteisen edun kanssa
According to point 5.3 of the Risk Capital Guidelines, the Commission will assess the negative effects of the measure in order to balance them with the positive effects.
Riskipääomaa koskevien suuntaviivojen 5.3 kohdan mukaan komissio arvioi toimenpiteen kielteiset vaikutukset verratakseen niitä myönteisiin vaikutuksiin.
In the following the possible crowding-out effect on potential competitors and other negative effects will be discussed.
Seuraavassa jaksossa käsitellään potentiaalisten kilpailijoiden mahdollista syrjäyttämistä markkinoilta ja muita kielteisiä vaikutuksia.
Potential competitors and the extent to which they may be affected by crowding out
Potentiaaliset kilpailijat ja missä määrin markkinoilta syrjäyttäminen saattaa kohdistua niihin
The principle service provided by Investbx is to obtain equity capital in the range of GBP 0,5 to 2 million for SMEs.
Investbx:n pääasiallisena tehtävänä on hankkia pk-yrityksille 0,5–2 miljoonaa Englannin puntaa oman pääoman ehtoisena rahoituksena.
Associated services provided by Investbx are auxiliary and with the primary purpose of channelling equity to SMEs.
Investbx:n tarjoamat oheispalvelut ovat lisäpalveluja, joiden ensisijaisena tarkoituksena on kanavoida pääomaa pk-yrityksille.
Although there are some advantages to invest into SMEs locally, the geographic market for these equity tranches is at least the entire United Kingdom, as those SMEs that already received such financing received it from sources based in other parts of the United Kingdom, such as London.
Vaikka paikallisiin pk-yrityksiin sijoittamisella on joitakin etuja, näiden pääomaerien maantieteelliset markkinat ovat vähintään koko Yhdistyneen kuningaskunnan laajuiset, sillä kyseistä rahoitusta jo hankkineet pk-yritykset saivat sitä Yhdistyneen kuningaskunnan muissa osissa, kuten Lontoossa, sijaitsevista lähteistä.
Although an example of receiving financing abroad has been reported, the equity capital market for tranches between GBP 0,5 and 2 million generally tends to be national.
Vaikka esimerkkinä onkin mainittu yritys, joka hankki rahoitusta ulkomailta, oman pääoman ehtoisen rahoituksen markkinat 0,5–2 miljoonan punnan erille ovat yleensä kansalliset.
In the following the likely effects of the aid on competitors shall be discussed.
Seuraavassa käsitellään tuen todennäköisiä vaikutuksia kilpailijoihin.
The competitors that provide or facilitate the provision of equity financing in the range of GBP 0,5 to 2 million could include business angels, venture capitalists, brokers, Alternative Trading Systems as well as the mainstream stock exchanges the AIM and the LSE.
Kilpailijoita, jotka tarjoavat tai auttavat hankkimaan oman pääoman ehtoista rahoitusta 0,5–2 miljoonan punnan erissä, ovat bisnesenkelit, pääomasijoittajat, välittäjät, vaihtoehtoiset kaupankäyntijärjestelmät (ATS) sekä vakiintuneet arvopaperipörssit AIM ja LSE.
In comparison with business angels financing, Investbx, on the one hand, facilitates the provision of larger amounts of equity, and on the other hand, requires greater level of disclosure and independent studies than business angels.
Bisnesenkeleiltä hankittuun rahoitukseen verrattuna Investbx auttaa suurempien pääomaerien hankkimisessa, mutta toisaalta se edellyttää laajempia tietoja ja enemmän riippumattomia tutkimuksia kuin bisnesenkelit.
Although some business angel networks or syndications may provide the same amounts of equity capital, their competition with Investbx in this case may be rather limited because such business angels would offer equity at lower costs than Investbx, as they do not require the same level of research and disclosure.
Vaikka eräät bisnesenkeliverkostot tai syndikaatit voivat tarjota samansuuruisia rahoituseriä, ne luultavasti kilpailisivat Investbx:n kanssa melko rajallisesti. Ne nimittäin tarjoavat pääomaa alhaisemmilla kustannuksilla kuin Investbx, koska ne eivät edellytä yhtä paljon tutkimuksia ja tietoja.
Moreover, business angels could even benefit from the measure by investing through Investbx.
Bisnesenkelit saattaisivat jopa hyötyä toimenpiteestä sijoittamalla Investbx:n kautta.