natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Enterprise Capital Funds (‘ECFs’) will not invest in sensitive sectors under State aid restrictions or in sectors to which the Commission Communication on State Aid and Risk Capital [5] does not apply.
Enterprise Capital Funds -ohjelmaan kuuluvista rahastoista ei investoida valtiontukea koskevien rajoitusten piiriin kuuluville herkille aloille tai aloille, joihin ei voida soveltaa valtiontukea ja riskipääomaa koskevaa komission tiedonantoa [5].
Low-risk sectors including property, land, finance and investment companies, or finance-type leasing companies will not be eligible for investment under the scheme.
Ohjelmasta ei investoida vähäriskisille aloille, joita ovat esimerkiksi kiinteistö-, maanomistus-, rahoitus- ja investointiyritykset, eikä rahoitusalan leasing-yrityksiin.
Enterprise Capital Funds will also be prevented from investing in other ECFs
Enterprise Capital Funds -rahastot eivät myöskään saa investoida muihin ECF-rahastoihin.
Enterprise Capital Funds will make investments in beneficiary SMEs in the GBP 250000 (EUR 357000) to GBP 2 million (EUR 2,9 million) range per single investment round.
Enterprise Capital Funds -rahastot investoivat edunsaajina oleviin pk-yrityksiin 250000–2000000 Englannin puntaa (357000–2900000 euroa) kullakin investointikierroksella.
Additional investments in beneficiary SMEs beyond the GBP 2 million (EUR 2,9 million) limit will not be permitted in cases where the ECF is investing on less advantageous terms than other commercial investors.
Edunsaajina oleviin pk-yrityksiin ei saa tehdä lisäinvestointeja, jotka ylittävät 2 miljoonan Englannin punnan rajan (2,9 miljoonaa euroa), mikäli ECF-rahasto investoi muita kaupallisia sijoittajia epäedullisemmin ehdoin.
Follow-on investments will be permitted so long as the total equity funding raised by the beneficiary SME from ECFs and other equity investors does not exceed the GBP 2 million (EUR 2,9 million) limit.
Jatkosijoitukset ovat sallittuja, kunhan edunsaajana olevan pk-yrityksen ECF-rahastoilta ja muilta pääomasijoittajilta hankkima oman pääoman ehtoinen rahoitus ei kokonaisuudessaan ylitä 2 miljoonan Englannin punnan rajaa (2,9 miljoonaa euroa).
In exceptional cases, after a period of at least 6 months from the ECF’s initial investment in a beneficiary SME, follow-on investments in excess of the GBP 2 million (EUR 2,9 million) limit will also be permitted, where necessary, to prevent dilution.
Poikkeustapauksissa edunsaajina oleviin pk-yrityksiin saa tehdä vähintään kuuden kuukauden kuluttua ECF:n ensimmäisestä investoinnista jatkosijoituksia, jotka ylittävät 2 miljoonan punnan rajan (2,9 miljoonaa euroa), jos niitä tarvitaan laimennuksen estämiseksi.
This will be subject to an upper limit of 10 percent of each ECF’s committed capital that may be invested in any single beneficiary SME.
Yhden ECF-rahaston sitoutuneesta pääomasta saa kuitenkin sijoittaa yksittäiseen edunsaajana olevaan pk-yritykseen enintään 10 prosenttia.
Mechanics of the measure
Esitettyyn toimenpiteeseen liittyvät järjestelyt
The role of the Enterprise Capital Funds
Enterprise Capital Funds -rahastojen tehtävä
The Enterprise Capital Funds set up under the measure will combine private and public money for on-investment into SMEs.
Toimenpiteessä perustettavat Enterprise Capital Funds -rahastot yhdistävät yksityisiä ja julkisia varoja, joita investoidaan pk-yrityksiin.
Following a licensing process conferring ECF status, ECFs will be entitled to receive public leverage at an interest rate at or close to the ten-year government bond rate.
Saatuaan valtuutuksen toimia ECF-rahastona rahasto voi saada julkista vipuvaikutustukea sellaisella korolla, joka on sama tai lähes sama kuin valtion kymmenen vuoden joukkolainakorko.
Restrictions on public leverage and repayment obligations
Julkista vipuvaikutustukea ja takaisinmaksuvelvoitteita koskevat rajoitukset
Public leverage to licensed Enterprise Capital Funds will be limited to no more than twice the private capital raised by the fund.
Valtuutuksen saaneille Enterprise Capital Funds -rahastoille annettava julkinen vipuvaikutustuki saa olla enintään kaksi kertaa rahaston hankkiman yksityisen pääoman suuruinen.
The leverage, interest on the leverage and a profit-share for the public contribution must be repaid by the Enterprise Capital Funds.
Enterprise Capital Funds -rahastojen on maksettava takaisin saamansa tuki korkoineen sekä julkisen rahoituksen tuottama voitto-osuus.
This will ensure that the programme will be self-financing over the medium term.
Näin varmistetaan, että keskipitkällä aikavälillä ohjelmassa päästään itserahoitusjärjestelmään.
Minimising public intervention
Julkisen tuen minimointi
The exact amounts of public leverage, profit share and repayment priorities will be determined by a competitive bidding process in order to ensure minimal public support.
Julkisen vipuvaikutustuen täsmällinen määrä, voitto-osuus ja takaisinmaksujärjestys määritellään kilpailulle avoimessa tarjouspyyntöprosessissa, jotta julkinen tuki voidaan pitää mahdollisimman pienenä.
Open invitations for application through publication of the scheme in the Official Journal of the European Union and the relevant trade press will ensure that public support is the minimum necessary to achieve the intended objective.
Euroopan unionin virallisessa lehdessä ja merkittävissä alan lehdissä julkaistavilla ohjelmaa koskevilla avoimilla hakemuspyynnöillä varmistetaan, että julkinen tuki on pienin mahdollinen tavoitteena olevan päämäärän saavuttamisen edellyttämä määrä.
In applying for ECF status potential funds will need to specify the required amount of public leverage (up to the upper limit of two times private capital), the profit share between public and private investors, as well as the prioritisation of repayments on:
Hakiessaan ECF-rahaston valtuutusta rahastojen on ilmoitettava pyydetyn julkisen vipuvaikutustuen määrä (enintään kaksi kertaa yksityinen pääoma), julkisten ja yksityisten sijoittajien välinen voitonjako sekä takaisinmaksun tärkeysjärjestys seuraavien kesken:
interest on the leverage;
vipuvaikutustuen korko,
leverage;
vipuvaikutustuki,
private capital;
yksityinen pääoma,
profit distribution.
voitonjako.
Conditions for ECF eligibility
ECF-valtuutuksen saamisen edellytykset
Potential ECF operators will submit a robust business plan including:
ECF-valtuutusta hakevien toimijoiden on esitettävä perusteellinen liiketoimintasuunnitelma, jossa on tiedot seuraavista:
the proposed management team, their relevant experience and evidence that they possess the competencies necessary to run an ECF effectively;
ehdotettu johtoryhmä, johtajien kokemus alalta ja todisteet siitä, että heillä on tarvittavat valmiudet johtaa ECF-rahastoa tehokkaasti,
the amount of private capital to be raised and the intended sources of capital;
hankittavan yksityisen pääoman määrä ja kaavaillut pääomanlähteet,
evidence of investor interest for the proposed ECF business plan;
todisteet siitä, että sijoittajat ovat kiinnostuneita ehdotetusta ECF-rahaston liiketoimintasuunnitelmasta,
the proposed ECF’s investment strategy, including the proportion of the fund which is intended to be invested in early stage and start up companies;
ehdotus ECF-rahaston investointistrategiaksi, mukaan luettuna osuus, joka on tarkoitus investoida alku- ja perustamisvaiheessa oleviin yrityksiin,
repayment arrangements, including the sequencing of repayments of leverage, interest repayments on the leverage, profit distribution, as well as the public’s profit share.
akaisinmaksujärjestelyt, mukaan luettuna vipuvaikutustuen takaisinmaksujen, tuen korkomaksujen, voitonjaon sekä julkisen voitto-osuuden jaksottaminen.
ECFs will be required to abide by British Venture Capital Association (BVCA) guidelines on accounting standards.
ECF-rahastojen on noudatettava British Venture Capital Association -yhdistyksen (BVCA) antamia tilinpäätösstandardeja koskevia ohjeita.
Assuring profit-driven investment decisions
Voitto-odotuksiin perustuvien sijoituspäätösten varmistaminen
Bids in which the public leverage is exposed to greater risk than the private capital will not be accepted.
Tarjouksia, joissa julkiseen vipuvaikutustukeen kohdistuu suurempi riski kuin yksityiseen pääomaan, ei hyväksytä.
Private investors in Enterprise Capital Funds may be exposed to greater downside risk than the public, thereby removing the scope for moral hazard to influence decisions of ECF operators and ensuring commercial best practice in the operation and decision making of the ECFs.
Enterprise Capital Funds -rahastojen yksityisiin sijoittajiin voi kohdistua suurempi tappioriski kuin julkisiin sijoittajiin; näin moraalinen riski ei pääse vaikuttamaan ECF-toimijoiden päätöksiin ja voidaan varmistaa parhaat mahdolliset kaupalliset käytännöt ECF-rahastojen toiminnassa ja päätöksenteossa.
Drawing down of pubic leverage by the ECFs
Julkisen vipuvaikutustuen nostaminen
Once an ECF has secured commitments for the agreed level of private capital, it will be entitled to draw down public leverage.
Kun ECF-rahasto on saanut sitoumukset sovitun suuruisesta yksityisestä pääomasta, se saa oikeuden nostaa julkista vipuvaikutustukea.
Each ECF will be free to draw down as little or as much leverage as it wishes, subject to the overall constraint imposed by the maximum leverage ratio agreed when ECF approval is granted.
Jokainen ECF-rahasto saa vapaasti nostaa haluamansa määrän vipuvaikutustukea, kunhan se noudattaa ECF-valtuutuksen myöntämisen yhteydessä sovittua ylärajaa, joka perustuu vipuvaikutustuen ja muun rahoituksen suhteeseen.
At any point in time, the maximum leverage entitlement will be determined by applying this ratio to the amount of private capital already drawn down into the fund.
Tuen enimmäismäärä voidaan laskea milloin tahansa soveltamalla kyseistä suhdetta sen yksityisen pääoman määrään, jonka rahasto on jo nostanut.
A maximum leverage ratio of 2:1 (public leverage will be capped at up to two times the private capital) will be applied for any ECF.
Tuen osuus on kaikissa ECF-rahastoissa enintään 2:1 (julkisen vipuvaikutustuen enimmäismäärä on enintään kaksi kertaa yksityinen pääoma).
The Commission Communication on State Aid and Risk Capital [6] (hereinafter referred to as ‘the Communication’) recognises a role for public funding of risk capital measures limited to addressing identifiable market failures.
Valtiontukea ja riskipääomaa koskevassa komission tiedonannossa [6] (jäljempänä ”tiedonanto”) myönnetään, että riskipääomatoimenpiteiden julkisella rahoituksella on rajallinen rooli markkinoilla havaittavien ongelmien ratkaisukeinona.
The Communication states that specific factors adversely affecting the access of SMEs to capital, such as imperfect or asymmetric information or high transaction costs, can cause a market failure that would justify state aid.
Tiedonannon mukaan tietyt tekijät, kuten epätäydellinen tai epätasainen informaatio taikka liiketoimen korkeat kustannukset, vaikuttavat kielteisesti pk-yritysten mahdollisuuksiin saada riskipääomaa. Nämä tekijät voivat johtaa markkinoiden toiminnan riittämättömyyteen, joka voi oikeuttaa julkisen tuen.
The Communication further specifies that there is no general risk capital market failure in the Community, but rather market gaps for some types of investments at certain stages of enterprises’ lives as well as particular difficulties in regions qualifying for assistance under Articles 87(3)(a) and (c) of the EC Treaty (‘assisted areas’).
Tiedonannossa todetaan lisäksi, että yhteisön riskipääomamarkkinat eivät yleisesti ole epäonnistuneet. Joidenkin sijoitusmuotojen kohdalla ja yritysten elinkaaren tietyissä vaiheissa on kuitenkin markkina-aukkoja. Tämän lisäksi EY:n perustamissopimuksen 87 artiklan 3 kohdan a) ja c) alakohdan mukaisilla tukialueilla on erityisongelmia.
The Commission may however be prepared to accept the existence of market failure without further provision of evidence in cases where each tranche of finance for an enterprise from risk capital measures which are wholly or partially financed through state aid will contain a maximum of EUR 500000 in non-assisted areas, EUR 750000 in Article 87(3)(c) areas, or EUR 1 million in Article 87(3)(a) areas.
Komissio saattaa kuitenkin hyväksyä markkinoiden toiminnan riittämättömyyden olemassaolon ilman erillisiä todisteita, jos kokonaan tai osittain valtiontuella rahoitettavina riskipääomatoimenpiteinä yritykselle myönnettävä rahoituserä on suuruudeltaan enintään 500000 euroa tuen ulkopuolella olevalla alueella, 750000 euroa perustamissopimuksen 87 artiklan 3 kohdan c) alakohdan mukaisella tukialueella tai 1 miljoona euroa perustamissopimuksen 87 artiklan 3 kohdan a) alakohdan mukaisella tukialueella.
It follows that for those cases where the above-mentioned tranches are exceeded, the Commission will demand a demonstration of market failure justifying the proposed risk capital measure before assessing the compatibility of the measure in accordance with the positive and negative criteria listed under point VIII.3 of the Communication.
Tämän seurauksena komissio edellyttää ehdotetun riskipääomatoimenpiteen oikeuttavaa osoitusta markkinoiden toiminnan riittämättömyydestä tapauksissa, joissa edellä mainitut rahoituserät ylitetään. Tämä on esitettävä ennen kuin komissio arvioi toimenpiteen soveltuvuutta niiden positiivisten ja negatiivisten arviointiperusteiden perusteella, jotka on esitetty tiedonannon VIII.3 kohdassa.
The Enterprise Capital Funds scheme proposed by the United Kingdom foresees risk capital investments in the range of GBP 250000 (EUR 357000) to GBP 2 million (EUR 2,9 million) per investment tranche for SMEs in the United Kingdom.
Yhdistyneen kuningaskunnan ehdottamassa Enterprise Capital Funds -ohjelmassa kaavaillaan kaikkialla Yhdistyneessä kuningaskunnassa sijaitseviin pk-yrityksiin tehtäviä riskipääomainvestointeja, jotka ovat suuruudeltaan 250000–2000000 Englannin puntaa (357000–2900000 euroa) investointierää kohden.
According to the ‘Regional Aid Map 2000 – 2006’ for the United Kingdom, the United Kingdom consists of regions currently classified as assisted areas pursuant to Article 87(3)(a) of the EC Treaty, as assisted areas pursuant to Article 87(3)(c) thereof, as well as of non-assisted areas [7].
Yhdistynyttä kuningaskuntaa koskevan vuosien ”2000–2006 Aluetukikartan” mukaan Yhdistynyt kuningaskunta koostuu alueista, jotka kuuluvat EY:n perustamissopimuksen 87 artiklan 3 kohdan a) alakohdan tai kyseisen artiklan 3 kohdan c) alakohdan mukaisen tuen piiriin, sekä alueista, jotka jäävät tukien ulkopuolelle [7].
In line with point VI.5 of the Communication, the Commission would thus be prepared to accept the existence of market failure without further provision of evidence if risk capital funding for SMEs in the United Kingdom wholly or partially financed through state aid would be limited to the maximum amount of EUR 1 million for assisted areas pursuant to Article 87(3)(a) EC, EUR 750000 for assisted areas pursuant to Article 87(3)(c) EC, and EUR 500000 for non-assisted areas, respectively.
Komissio saattaisi näin ollen tiedonannon VI.5 kohdan mukaisesti hyväksyä markkinoiden toiminnan riittämättömyyden olemassaolon ilman lisätodisteita, jos kokonaan tai osittain valtiontuella rahoitettava Yhdistyneessä kuningaskunnassa sijaitseville pk-yrityksille suunnattu riskipääomarahoitus olisi enintään 1 miljoona euroa perustamissopimuksen 87 artiklan 3 kohdan a) alakohdan mukaisella tukialueella, 750000 euroa perustamissopimuksen 87 artiklan 3 kohdan c) alakohdan mukaisella tukialueella tai 500000 euroa tuen ulkopuolella olevalla alueella.
According to the Communication, risk capital investments proposed under the Enterprise Capital Funds scheme exceeding the above-mentioned thresholds would necessitate the provision of evidence of market failure by the United Kingdom.
Tiedonannon perusteella Enterprise Capital Funds -ohjelmassa kaavaillut riskipääomainvestoinnit, jotka ylittävät edellä mainitut enimmäismäärät, edellyttävät Yhdistyneeltä kuningaskunnalta todisteita markkinoiden toiminnan riittämättömyydestä.
In order to demonstrate the existence of market failure, the United Kingdom submitted two studies [8], concluding that there is a gap in the provision of venture capital for SMEs in the United Kingdom in the deal size range of GBP 250000 (EUR 357000) to GBP 2 million (EUR 2,9 million) for the following reasons:
Markkinoiden toiminnan riittämättömyyttä havainnollistaakseen Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaiset ovat viitanneet kahteen tutkimukseen [8], joiden mukaan pk-yrityksille tarkoitettujen pääomasijoitusten tarjonta on erityisen niukkaa Yhdistyneessä kuningaskunnassa 250000–2000000 Englannin punnan (357000–2900000 euron) suuruisten sijoitusten osalta seuraavista syistä
A failure in the provision of equity-type growth finance in the United Kingdom that has persisted at least since 1999 as evidenced from the most recent 2003 UK survey:
Oman pääoman ehtoista kasvurahoitusta on tarjottu Yhdistyneessä kuningaskunnassa niukasti ainakin vuodesta 1999, kuten Yhdistynyttä kuningaskuntaa käsittelevä uusin vuoden 2003 katsaus osoittaa:
i. Although access to finance, particularly debt finance, has improved for the majority of businesses in the UK, small businesses with the potential for high growth still have problems in attracting equity capital.
i. Vaikka rahoituksen ja erityisesti velkarahoituksen saantimahdollisuudet Yhdistyneessä kuningaskunnassa ovat parantuneet useimpien yritysten osalta, hyvät kasvunäkymät omaavilla pienyrityksillä on edelleen vaikeuksia hankkia osakepääomaa.
They can fall between the scope of individual business angels to provide sufficient financial backing and the desire of formal venture capitalists to incur the relatively higher costs of investing in SMEs
Ne saattavat jäädä riittävää rahoitustukea tarjoavien yksittäisten bisnesenkelien toimintakentän ulkopuolelle eivätkä houkuttele myöskään virallisia pääomasijoittajia pk-yrityksiin tehtävistä investoinneista koituvien suhteessa korkeampien kustannusten vuoksi.
A larger level of demand for equity type finance than is presently being met exclusively by professional investors.
Kysyntä oman pääoman ehtoiselle rahoitukselle on suurempi kuin mihin alalla yksinään toimivat ammattisijoittajat tällä hetkellä pystyvät vastaamaan.
If the supply of equity finance would be increased, particularly in the equity gap region, awareness of equity could be raised overall and firms would be more willing to use external sources as a mechanism for financing growth
Jos pääoman ehtoisen rahoituksen tarjontaa lisätään erityisesti alueella, jossa pääomaa on tarjolla niukasti, pääoman merkitys voitaisiin tiedostaa laajemminkin ja yritykset olisivat innokkaampia käyttämään ulkoisia lähteitä kasvun rahoittamisen välineenä.
Qualitative evidence that there are shortfalls in the funding for small entrepreneurial and high growth businesses.
On olemassa laadullisia todisteita siitä, että pienyritysten ja hyvät kasvunäkymät omaavien yritysten rahoituksessa on puutteita.
This equity gap has the greatest impact for firms wishing to attract initial investments between approximately GBP 250000 and GBP 2 million (EUR 357000 and EUR 2.9 million):
Pääomavaje vaikuttaa eniten yrityksiin, jotka yrittävät hankkia noin 250000–2000000 Englannin punnan (357000–2900000 euron) suuruista alkuinvestointia:
Capital rationing does exist within the UK economy and particularly affects SMEs seeking small amounts of external finance for early stage, firm growth and development.
Yhdistyneen kuningaskunnan taloudessa esiintyy pääoman säännöstelyä, joka vaikuttaa erityisesti sellaisiin pk-yrityksiin, jotka pyrkivät hankkimaan pientä ulkopuolista rahoituserää alkuvaihetta tai yrityksen kasvattamista ja kehittämistä varten.
The availability of external finance, and particularly sources of equity from professional investors, is particularly problematic below an investment size in the region of GBP 1,5 to GBP 2 million (EUR 2,17 million to EUR 2,9 million)
Ulkopuolisen rahoituksen ja erityisesti ammattisijoittajien tarjoamien pääomanlähteiden saatavuus on ongelma varsinkin silloin, kun on kyse investoinnista, joka on suuruusluokaltaan vähemmän kuin 1,5–2 miljoonaa Englannin puntaa (2,17–2,9 miljoonaa euroa).
A majority of UK professional equity providers are not interested in investments which are smaller than GBP 3 million (EUR 4,35 million).
Useimmat Yhdistyneessä kuningaskunnassa toimivat ammattilaispääomasijoittajat eivät ole kiinnostuneita alle 3 miljoonan Englannin punnan (4,35 miljoonan euron) investoinneista.
While smaller tranches of money from informal investors/business angels and government/private schemes such as the regional venture capital funds are helping to address funding sources below GBP 500000 (EUR 725000), the UK does not yet have a system in operation that would allow the provision of ‘tiered’ or ‘escalator’ funding to attractive but capital constrained businesses
Vaikka epävirallisten sijoittajien/bisnesenkelien ja valtion/yksityisten ohjelmien, kuten alueellisten pääomasijoitusrahastojen, tarjoamat pienemmät rahoituserät helpottavat alle 500000 Englannin punnan (725000 euron) suuruisten investointien saantia, Yhdistyneessä kuningaskunnassa ei vielä ole käytössä järjestelmää, joka mahdollistaisi porrastetun rahoituksen myöntämisen houkutteleville, mutta pääomaltaan rajallisille yrityksille.
The evidence also points to a gap that has been growing over time, driven in part by the success of the private equity industry moving to larger size investments.
Todisteet osoittavat myös, että vaje on kasvanut ajan mittaan johtuen osittain yksityisten pääomamarkkinoiden menestyksestä ja siirtymisestä rahoittamaan suurempia investointeja.
The prognosis is that this gap is likely to grow in scale as fixed cost issues will encourage professional venture capital firms to increase the size of both their funds and their minimum acceptable deal sizes.
Ennusteiden mukaan vaje kasvaa todennäköisesti yhä suuremmaksi, kun kiinteähintaiset annit kannustavat ammattilaispääomasijoittajia kasvattamaan sekä rahastojensa että pienimpien investointien kokoa.
By letter dated 7 May 2004, the Commission informed the United Kingdom of its decision to initiate the procedure laid down in Article 88(2) of the EC Treaty in respect of the Enterprise Capital Funds scheme.
Komissio ilmoitti Yhdistyneelle kuningaskunnalle 7 päivänä toukokuuta 2004 päivätyllä kirjeellä päätöksestään aloittaa Enterprise Capital Funds -ohjelman osalta EY:n perustamissopimuksen 88 artiklan 2 kohdassa tarkoitettu menettely.
In its letter, the Commission stated that it had doubts whether the arguments presented by the United Kingdom in order to justify the existence of market failure could sufficiently justify the granting of risk capital investment tranches considerably exceeding the maximum amounts anticipated by the Communication.
Komissio totesi kirjeessään epäilevänsä, voidaanko Yhdistyneen kuningaskunnan viranomaisten esittämien markkinoiden toiminnan riittämättömyyttä osoittavien seikkojen nojalla riittävästi perustella sellaisten riskipääomasijoitusten rahoituserien myöntämistä, joiden määrä ylittää huomattavasti tiedonannossa asetetut enimmäismäärät.
In response to the publication in the Official Journal of the European Union of its decision to open the formal procedure, the Commission received observations by the following interested parties:
Vastauksena muodollisen menettelyn aloittamista koskevan päätöksen julkaisemiseen Euroopan unionin virallisessa lehdessä komissio sai huomautuksia seuraavilta asianomaisilta:
The arguments put forward by the above-mentioned interested parties can be classified and summarised as follows.
Edellä mainittujen asianomaisten esittämät seikat voidaan ryhmitellä ja esittää tiivistettynä seuraavasti.
Comments from Member States
Jäsenvaltioiden huomautukset
In its comments on the opening of the formal investigation procedure, Germany highlighted the following facts:
Muodollisen tutkintamenettelyn aloittamista koskevissa huomautuksissaan Saksa toi esiin seuraavia seikkoja: