natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This provision ensures equal treatment of investors in foreign and Italian investment vehicles.
Tällä säännöksellä varmistetaan ulkomaisiin sijoitusvälineisiin ja italialaisiin sijoitusvälineisiin sijoittaneiden yhdenvertainen kohtelu.
Revenue deriving from investment vehicles is included in the net operating result of a pension fund participating in such investment vehicles.
Sijoitusvälineistä saatavat tulot sisällytetään sijoitusvälineiden osakkaina olevien eläkerahastojen liiketoiminnan tulokseen.
It is subject to a substitute tax of 11 %.
Näihin tuloihin sovelletaan korvaavaa veroa, jonka verokanta on 11 prosenttia.
To eliminate double taxation of the income accruing to pension funds, a tax credit equal to 15 % of such revenue is imputed against the substitute tax payable by such pension funds.
Eläkerahastojen tulojen kaksinkertaisen verotuksen välttämiseksi on säädetty veronalennuksesta, joka on 15 prosenttia kyseisistä tuloista, joka vähennetään korvaavasta verosta, jota kyseisiin eläkerahastoihin sovelletaan.
The scheme adapts the new reduced-taxation arrangements for specialised investment vehicles to the specific tax system for pension funds.
Erikoistuneita sijoitusvälineitä koskevaa uutta kevennettyä verojärjestelyä sovelletaan tällä toimenpiteellä eläkerahastoja koskevaan verojärjestelmään.
In parallel with the lowering of the substitute tax on specialised investment vehicles, the scheme reduces to 6 % the tax credit for revenue deriving from Italian specialised investment vehicles.
Sen lisäksi, että järjestely alentaa erikoistuneisiin sijoitusvälineisiin sovellettavaa veroa, se alentaa italialaisista erikoistuneista sijoitusvälineistä saatavia tuloja koskevan veronalennuksen 6 prosenttiin.
Furthermore, Article 12 of Decree-Law No 269/2003 provides that the portion of the assets of pension funds generated by foreign specialised investment vehicles is subject to a 5 % substitute tax, instead of the standard 11 %.
Asetuksen nro 269/2003 12 §:ssä säädetään lisäksi, että ulkomaisista erikoistuneista sijoitusvälineistä peräisin oleviin eläkerahastojen varoihin sovelletaan korvaavaa veroa, jonka suuruus on 5 prosenttia tavanomaisen 11 prosentin sijaan.
In its decision to initiate the formal procedure, the Commission considered that the measure met all the criteria for classification as state aid for specialised investment vehicles and for small- and mid-caps whose shares are held by such specialised vehicles within the meaning of Article 87(1) of the Treaty, while it did not raise any doubts regarding the direct tax reduction granted to investors in specialised investment vehicles because it constitutes a general measure for all investors.
Aloittaessaan virallisen menettelyn komissio katsoi, että toimenpide on kaikkien kriteerien perusteella perustamissopimuksen 87 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua valtiontukea erikoistuneille sijoitusvälineille ja sellaisille markkina-arvoltaan pienille ja keskisuurille yrityksille, joiden osakkeet ovat kyseisten erikoistuneiden välineiden omistuksessa. Komissio ei asettanut kyseenalaiseksi erikoistuneisiin sijoitusvälineisiin sijoittaneille myönnettyä välittömän veron alennusta, koska kyseessä on kaikille sijoittajille tarkoitettu yleinen toimenpide.
In raising doubts about the possible existence of aid for specialised investment vehicles, the Commission held them to be undertakings within the meaning of Article 87(1) of the Treaty because they either have a corporate form and constitute business entities per se or constitute separate assets managed by undertakings that compete on investment markets.
Koska erikoistuneiden sijoitusvälineiden epäiltiin saavan tukea, komissio piti niitä perustamissopimuksen 87 artiklan 1 kohdassa tarkoitettuina yrityksinä, sillä ne ovat joko yhtiömuotoisia itsenäisiä yhteisöjä tai sijoitusmarkkinoilla kilpailevien yritysten hallinnassa olevaa erillistä omaisuutta.
Secondly, the Commission observed that specialised investment vehicles benefit either directly from a tax rate reduction or indirectly from additional capital investments by way of the tax reduction granted by the scheme to their investors where such vehicles invest primarily in small- and mid-caps listed on a regulated European market.
Komissio oli myös pannut merkille, että erikoistuneet sijoitusvälineet saavat joko suoraa hyötyä verokannan alentamisesta tai epäsuoraa hyötyä siitä, että pääomasijoitukset lisääntyvät, koska sijoittajat saavat tukitoimenpiteen seurauksena alennuksen verosta, kun sijoitusvälineet tekevät sijoituksia ensisijaisesti säännellyillä eurooppalaisilla markkinoilla julkisesti noteerattuihin markkina-arvoltaan pieniin tai keskisuuriin yrityksiin.
The Commission further observed that the advantages in question are not proportionate to the number of shares in small- and mid-caps owned by such vehicles but are solely dependent on their status as specialised vehicles.
Komissio totesi lisäksi, että kyseiset edut eivät ole suhteessa kyseisten välineiden omistuksessa olevien markkina-arvoltaan pienten ja keskisuurten yritysten osakkeiden määrään, vaan niiden myöntämisperusteena on pelkästään se, että on kyse erikoistuneesta sijoitusvälineestä.
As regards small-caps the Commission stressed that the measure provides an indirect advantage for those companies whose shares are held by specialised investment vehicles, because it has the effect of increasing their liquidity by providing them with easier access to capital.
Komissio painotti, että toimenpiteestä on epäsuoraa etua niille markkina-arvoltaan pienille ja keskisuurille yrityksille, joiden osakkeita on erikoistuneiden sijoitusvälineiden omistuksessa, koska se lisää niiden maksuvalmiutta parantamalla pääoman saatavuutta.
The advantage is dependent on their status as small- and mid-caps listed on a regulated European market and not on the performance; nor it is dependent on other conditions or investments made by such companies.
Edun saamisen edellytys on, että ne ovat säännellyillä eurooppalaisilla arvopaperimarkkinoilla julkisesti noteerattuja markkina-arvoltaan pieniä tai keskisuuria yrityksiä, ei niiden toiminnan kannattavuus tai muu seikka eivätkä niiden tekemät sijoitukset.
COMMENTS FROM ITALY AND INTERESTED PARTIES
ITALIAN JA KOLMANSIEN HUOMAUTUKSET
In their comments, both Italy and Assogestioni claimed that the investment vehicles in question cannot be viewed as undertakings but simply as pools of assets managed by separate undertakings.
Sekä Italia että Assogestioni ovat todenneet huomautuksissaan, että kyseisiä sijoitusvälineitä ei voida pitää yrityksinä, koska ne ovat vain omaisuuseriä, joita erilliset yritykset hallinnoivat.
The latter are subject to ordinary taxation on their profits and do not benefit from the tax reduction provided for in Article 12 of Decree-Law No 269/2003.
Viimeksi mainittujen tuloja verotetaan tavanomaisesti, eivätkä ne saa Italian asetuksen nro 269/2003 12 §:ssä säädettyä veronalennusta.
Both Italy and Assogestioni further observed that the scheme should be viewed as a general tax policy measure directly benefiting the investors and only indirectly affecting small- and mid-caps and investment vehicles.
Sekä Italia että Assogestioni ovat lisäksi todenneet, että tarkasteltavaa toimenpidettä on pidettävä yleisenä veropoliittisena toimenpiteenä, josta sijoittajat saavat suoraa hyötyä ja joka vaikuttaa ainoastaan epäsuorasti markkina-arvoltaan pieniin ja keskisuuriin yrityksiin sekä sijoitusvälineisiin.
For the interested parties, the scheme is aimed at fostering the market capitalisation of small- and mid-caps as opposed to other companies listed in Europe and, as such, it would fall outside the scope of state aid monitoring.
Kolmansien mukaan toimenpiteen tarkoituksena on lisätä markkina-arvoltaan pienten ja keskisuurten yritysten markkina-arvoa suhteessa toisiin Euroopassa julkisesti noteerattuihin yrityksiin, eikä se näin ollen kuulu valtiontukien valvonnan soveltamisalaan.
Both Italy and the interested parties argued that the measure does not constitute aid for specialized investment vehicles or for certain management companies.
Sekä Italian että kolmansien mukaan toimenpiteessä ei ole kyse tuesta erikoistuneille sijoitusvälineille eikä tietyille rahastoyhtiöille.
In this respect, the Italian authorities stressed that the scheme is effectively open to all undertakings that create separate funds aimed at investing predominantly in small- and mid-caps listed on regulated European markets and would therefore constitute a general measure.
Näin ollen Italian viranomaiset korostivat, että toimenpide on avoin kaikille sellaisille yrityksille, jotka perustavat erillisiä sijoitusvälineitä tekemään sijoituksia ennen kaikkea säännellyillä eurooppalaisilla markkinoilla julkisesti noteerattujen markkina-arvoltaan pienten ja keskisuurten yritysten osakkeisiin, ja siksi kyseessä on yleisluonteinen toimenpide.
Furthermore, according to those comments, the scheme would not affect competition because any European small- or mid-caps could benefit from the easier access to capital.
Näiden huomautusten mukaan toimenpide ei vaikuta kilpailuun, koska mikä tahansa eurooppalainen markkina-arvoltaan pieni tai keskisuuri yritys voi hyötyä paremmasta pääoman saatavuudesta.
Moreover, it would not constitute aid to such companies because investment vehicles or their management companies would take their investment decisions with a view to maximizing profits.
Toimenpide ei olisi myöskään tukea markkina-arvoltaan pienille tai keskisuurille yrityksille, koska sijoitusvälineet tai niitä hoitavat rahastoyhtiöt tekevät sijoituspäätöksensä voittojen maksimoinnin perusteella.
Assogestioni provided detailed information on the functioning of the scheme during its first period of operation (2004).
Assogestioni esitti yksityiskohtaisia tietoja ohjelman toiminnasta sen ensimmäisenä toimintavuotena (vuosi 2004).
By the end of 2004 three specialised investment vehicles were operational: two that had existed previously and had amended their bylaws so that they invested primarily in shares of small- and mid-caps listed on regulated European markets, and one newly established fund.
Vuoden 2004 lopulla toiminnassa oli kolme erikoistunutta sijoitusvälinettä: kaksi niistä oli jo olemassa olevia rahastoja, jotka olivat muuttaneet sääntönsä niin, että ne sijoittivat pääasiassa säännellyillä eurooppalaisilla markkinoilla julkisesti noteerattujen markkina-arvoltaan pienten ja keskisuurten yritysten osakkeisiin, kolmas oli uusi rahasto.
Assogestioni indicated that the tax cost of the scheme in 2004 was minimal.
Assogestioni totesi, että toimenpiteen vaikutukset valtion varoihin vuonna 2004 ovat olleet vähäpätöisiä.
On the basis of the data presented by Assogestioni, the Commission calculated that the shortfall in tax revenues in 2004 amounted to some €1,1 million, account being taken of the necessary adjustments to offset the carry-forward of the virtual tax credits relating to tax incurred in previous years.
Komissio on laskenut Assogestionin esittämien tietojen perusteella, että verotuloja menetettiin vuonna 2004 noin 1,1 miljoonaa euroa, kun otetaan huomioon mukautukset, joilla tasapainotetaan edellisiltä vuosilta siirtyvät laskennalliset verosaatavat.
Italy and the interested parties consider that these figures show that the scheme had an insignificant effect on intra-Community competition and trade, also bearing in mind that small- and mid-caps and investment vehicles established abroad may benefit from the indirect effects of the tax reduction in question.
Sekä Italian viranomaisten että kolmansien mukaan kyseiset tiedot osoittavat, että kyseisellä toimenpiteellä ei olisi oleellista vaikutusta kilpailuun ja yhteisön sisäiseen kauppaan, koska myös markkina-arvoltaan pienet tai keskisuuret yritykset sekä ulkomaille sijoittautuneet sijoitusvälineet hyötyisivät kyseisen veronalennuksen epäsuorista vaikutuksista.
State aid within the meaning of Article 87(1) of the Treaty
Perustamissopimuksen 87 artiklan 1 kohdassa tarkoitettu valtiontuki
Having considered the comments submitted by the Italian authorities and the interested parties, the Commission maintains its position that the tax reduction for investors constitutes state aid not only for specialised vehicles investing in shares of small- and mid-caps listed on regulated European markets but also for small- and mid-caps whose shares are held by such vehicles because it cumulatively meets all the criteria laid down in Article 87(1) of the Treaty.
Otettuaan huomioon Italian viranomaisten ja kolmansien esittämät huomautukset komissio vahvistaa esittämänsä kannan, jonka mukaan sijoittajien saama veronalennus on valtiontukea sekä sijoitusvälineille, jotka ovat erikoistuneet säännellyillä eurooppalaisilla markkinoilla julkisesti noteerattujen markkina-arvoltaan pienten ja keskisuurten yritysten osakesijoituksiin, että sellaisille markkina-arvoltaan pienille ja keskisuurille yrityksille, joiden osakkeita on kyseisten välineiden omistuksessa, koska se täyttää kaikki perustamissopimuksen 87 artiklan 1 kohdassa määrätyt edellytykset.
Selective advantage for specialised investment vehicles
Valikoiva etu erikoistuneille sijoitusvälineille
The Commission firstly confirms the view expressed in its letter opening the formal investigation procedure that, in some cases, investment vehicles are undertakings within the meaning of Article 87 of the Treaty and may accordingly benefit from the tax reduction provided for in Article 12 of Decree-Law No 269/2003.
Komissio vahvistaa virallisen tutkintamenettelyn aloittamista koskevassa kirjeessä esittämänsä kannan, että eräissä tapauksissa sijoitusvälineet ovat perustamissopimuksen 87 artiklassa tarkoitettuja yrityksiä ja voivat sen vuoksi hyötyä Italian asetuksen nro 269/2003 12 §:ssä säädetystä veronalennuksesta.
In particular, it considers that, even if specialised investment vehicles do not benefit directly from the tax reduction granted to their investors, they nonetheless receive an indirect economic benefit in so far as the tax reduction on investments in specialised vehicles prompts investors to buy shares in such vehicles, thereby providing additional liquidity and extra income in terms of entry and management fees.
Komissio katsoo, että vaikka erikoistuneet sijoitusvälineet eivät suoraan hyödy niihin sijoittaneille myönnettävästä veronalennuksesta, ne saavat kuitenkin epäsuoraa taloudellista hyötyä, koska erikoistuneisiin välineisiin tehtäviä sijoituksia koskeva veronalennus kannustaa sijoittajia hankkimaan niiden osakkeita, jolloin erikoistuneiden välineiden maksuvalmius lisääntyy ja ne saavat lisää tuloja merkintä- ja hallinnointipalkkioina.
Pursuant to the Commission Communication on state aid and risk capital, in some cases where a state measure provides for the creation of a fund or other investment vehicle it is necessary to consider whether the fund or vehicle can be considered to be an enterprise benefiting from state aid.
Valtiontuesta ja riskipääomasta annetun komission tiedonannon perusteella niissä tapauksissa, joissa valtion toimenpiteellä perustetaan rahasto tai muu sijoitusväline, on määritettävä, voidaanko rahastoa tai sijoitusvälinettä pitää valtiontukea saavana yrityksenä.
In the case at hand, the Commission takes note of the comment by the Italian authorities to the effect that the specialised investment vehicles benefiting from the reduced tax pursuant to Article 12 of Decree-Law No 269/2003 are simply pools of assets and so cannot be regarded as undertakings within the meaning of Article 87 of the Treaty.
Tarkasteltavana olevassa tapauksessa komissio ottaa huomioon Italian viranomaisten esittämän näkemyksen, että erikoistuneet sijoitusvälineet, joille myönnetään Italian asetuksen nro 269/2003 12 §:n mukainen veronalennus, ovat pelkkiä omaisuuserien ryhmiä, eikä niitä tämän vuoksi voida pitää perustamissopimuksen 87 artiklassa tarkoitettuina yrityksinä.
It notes, however, that in some cases such investment vehicles take corporate form and may therefore benefit individually from advantages although taxation of them is separate from taxation of the assets they manage.
Komissio kuitenkin huomauttaa, että joissakin tapauksissa kyseiset sijoitusvälineet ovat yhtiömuotoisia ja voivat hyötyä eduista, vaikka yhtiöiden verotus on erillään niiden hallinnoimien varojen verotuksesta.
It further points out that other investment vehicles without legal personality are managed by undertakings which compete with other operators managing savings and that those undertakings may accordingly benefit from advantages.
Komissio toteaa lisäksi, että yritykset, jotka hallinnoivat sellaisia sijoitusvälineitä, jotka eivät ole oikeushenkilöitä, kilpailevat muiden omaisuudenhoitoalan toimijoiden kanssa, ja tämän vuoksi ensin mainitut yritykset voivat saada etua.
The Commission considers that specialised investment vehicles perform an economic activity and constitute undertakings within the meaning of Article 87(1).
Komissio katsoo, että erikoistuneet sijoitusvälineet harjoittavat taloudellista toimintaa ja että ne ovat perustamissopimuksen 87 artiklan 1 kohdassa tarkoitettuja yrityksiä.
This is confirmed by the case law of the Court in the VAT field.
Asian vahvistaa arvonlisäveroa koskeva yhteisöjen tuomioistuimen oikeuskäytäntö.
In particular, the Court recently held that transactions carried out by SICAVs and consisting in the collective investment in transferable securities constitute an economic activity carried out by taxable persons within the meaning of Article 4(2) of the Sixth VAT Directive.
Yhteisöjen tuomioistuin on muun muassa katsonut, että ne SICAV-yhtiöiden (sijoitusyhtiöt, joiden pääoma vaihtelee) liiketoimet, jotka koostuvat yhteisestä sijoittamisesta siirtokelpoisiin arvopapereihin, ovat kuudennen alv-direktiivin 4 artiklan 2 kohdassa tarkoitettua taloudellista toimintaa.
According to the case law, it is evident from the preamble to the First Directive that VAT harmonisation aims to eliminate factors which may distort conditions of competition and therefore to secure neutrality in competition.
Oikeuskäytännön mukaan ensimmäisen direktiivin johdanto-osan kappaleiden perusteella on selvää, että alv:tä koskevan lainsäädännön yhdenmukaistamisen tarkoituksena on poistaa kilpailuehtoja mahdollisesti muuttavat tekijät ja siten turvata kilpailun tasapuolisuus.
Given that the state aid rules and the VAT harmonisation directives share the same purpose, the Commission considers it appropriate to refer to the case law concerning the latter, which confirms that the investment vehicles in question, whether or not they have corporate form, perform an economic activity and therefore constitute undertakings within the meaning of Article 87(1).
Koska valtiontukisäännöillä ja alv:n yhdenmukaistamista koskevilla direktiiveillä pyritään samaan päämäärään, komissio katsoo, että on aiheellista viitata edellä mainittuja direktiivejä koskevaan oikeuskäytäntöön, jossa vahvistetaan, että kyseiset sijoitusvälineet, olivatpa ne yhtiömuotoisia tai eivät, harjoittavat taloudellista toimintaa ja ovat tämän vuoksi perustamissopimuksen 87 artiklan 1 kohdassa tarkoitettuja yrityksiä.
The Commission accordingly considers that a tax advantage provided to investors investing in specialized investment vehicles favours the vehicles themselves as undertakings when they have corporate form or the undertakings managing such vehicles when they have contractual form.
Näin ollen komissio katsoo, että erikoistuneisiin sijoitusvälineisiin sijoituksia tehneille sijoittajille myönnetystä veroedusta hyötyvät itse välineet, jos ne ovat yhtiömuotoisia, tai kyseisiä yrityksiä hallinnoivat yritykset, jos sijoitus välineet ovat sopimusperusteisia.
In particular, the increased demand for shares of specialized investment vehicles leads to an increase in the management and entry fees charged by the vehicles or by the undertakings managing them.
Erikoistuneiden sijoitusvälineiden osakkeiden lisääntynyt kysyntä johtaa välineiden tai niitä hallinnoivien rahastoyhtiöiden merkintä- ja hallinnointipalkkioiden kasvuun.
The argument whereby the scheme is not selective in so far as it does not favour specific investment vehicles and managing undertakings with respect to their size, nationality, place of registration or composition is irrelevant in so far as what matters is the fact that the scheme provides for a tax reduction that is extraordinary and limited to the investment vehicles specialised in shares of listed small- and mid-caps and their managing undertakings.
Väite, ettei toimenpide ole valikoiva, koska sillä ei suosita tiettyjä sijoitusvälineitä ja niiden hallintoyhtiöitä niiden koon, kansallisuuden, rekisteröintipaikan tai kokoonpanon perusteella, on epäolennainen, koska merkitystä on sillä, että toimenpiteellä myönnetään poikkeuksellinen veronalennus pelkästään sellaisille sijoitusvälineille, jotka ovat erikoistuneet julkisesti noteerattujen, markkina-arvoltaan pienten ja keskisuurten yritysten osakkeisiin, ja niitä hallinnoiville rahastoyhtiöille.
According to settled case law, the fact that aid is not aimed at one or more specific recipients defined in advance but is subject to a series of objective criteria cannot suffice to call into question the selective nature of a state measure.
Vakiintuneen oikeuskäytännön perusteella se, ettei tukea ole tarkoitettu yhdelle tai useammalle ennakkoon määritellylle tuensaajalle, vaan se edellyttää objektiivisten arviointiperusteiden täyttämistä, ei riitä kyseenalaistamaan valtion toimenpiteen valikoivaa luonnetta.
The Commission also considers that the fact that the advantage conferred by the scheme on investment undertakings managing specialised investment vehicles is only indirect cannot rule out the existence of state aid in so far as, according to the settled case law of the Court, direct tax advantages granted to investors who are not undertakings constitute indirect aid for the undertakings invested in.
Komissio katsoo myös, ettei se seikka, että etuus, jonka toimenpide antaa erikoistuneita sijoitusvälineitä hallinnoiville sijoitusyhtiöille, on ainoastaan epäsuoraa, voi sulkea pois valtiontuen olemassaoloa, koska yhteisön tuomioistuimen vakiintuneen oikeuskäytännön mukaan suorat veroetuudet sijoittajille, jotka eivät ole yrityksiä, ovat epäsuoria tukia niille yrityksille, joihin sijoittajat tekevät sijoituksia.
The Commission accordingly concludes that the measure confers the specific indirect advantage mentioned above on specialised investment vehicles and their management companies, to the detriment of other undertakings offering alternative forms of investment.
Tämän vuoksi komissio päättelee, että toimenpiteestä aiheutuu edellä esitettyä epäsuoraa etua sijoitusvälineille ja niitä hallinnoiville rahoitusyhtiöille ja samalla haittaa muille, vaihtoehtoisia sijoitusmuotoja tarjoaville yrityksille.
Selective advantage for small- and mid-caps whose shares are held by specialised investment vehicles
Valikoiva etu niille markkina-arvoltaan pienille ja keskisuurille yrityksille, joiden osakkeita erikoistuneet sijoitusvälineet omistavat
The Commission also confirms the view expressed in its letter opening the formal investigation procedure that the effect of the scheme in question is to favour small- and mid-caps whose shares are held by specialised investment vehicles benefiting from the tax reduction provided for in Article 12 of Decree-Law No 269/2003.
Komissio vahvistaa virallisen tutkintamenettelyn aloittamista koskevassa kirjeessään esitetyn kannan, jonka mukaan asianomaisella toimenpiteellä suositaan markkina-arvoltaan pieniä ja keskisuuria yrityksiä, joiden osakkeita on sellaisten erikoistuneiden sijoitusvälineiden omistuksessa, joille myönnetään Italian asetuksen nro 269/2003 12 §:ssä säädetty veronalennus.
In particular, it considers that the scheme confers an indirect selective advantage on small- and mid-caps whose shares are held by specialised investment vehicles consisting in the increased demand for their shares and in increased liquidity.
Komissio katsoo, että toimenpide antaa epäsuoraa valikoivaa etua sellaisille markkina-arvoltaan pienille ja keskisuurille yrityksille, joiden osakkeita on erikoistuneiden sijoitusvälineiden omistuksessa, koska niiden osakkeiden kysyntä lisääntyy ja maksuvalmius parantuu.