natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The conditions to which the conclusion of the final guarantee contract are subject may be grouped together in two blocks, the first concerns relatively standard elements with no direct influence on the Commission's assessment but only on its actual implementation.
Lopullisen takaussopimuksen tekemiselle asetetut ehdot voidaan jakaa kahteen ryhmään. Ensimmäiseen ryhmään kuuluvat ehdot liittyvät suhteellisen tavanomaisiin tekijöihin eivätkä vaikuta suoraan komission tekemään arviointiin vaan pelkästään sopimuksen käytännön täytäntöönpanoon.
They include:
Näitä ovat muun muassa seuraavat:
the absence of extraordinary events which could be detrimental to the successful completion of the operation,
Sellaisia poikkeuksellisia olosuhteita ei saa olla, jotka voivat vaikuttaa kielteisesti operaation toteutukseen.
the transmission to the bank of complete information on the economic and financial situation and on the management of Alitalia, including the audited 2004 accounts and the updating of the 2005-2008 industrial plan,
Pankille on toimitettava kaikki relevantit tiedot Alitalian taloudesta, rahoituksesta ja hallinnosta, mukaan luettuina varainhoitovuoden 2004 tase yhtiön tilintarkastajien lausunnolla varustettuna sekä liiketoimintasuunnitelman 2005–2008 päivitys.
the involvement of the bank in determining the procedures for the operation,
Pankin on oltava mukana operaation menettelyjen määrittelyssä.
the demerger of AZ Servizi thanks to duly authorised capital injections by one or more undertakings.
AZ Servizi -yhtiö on erotettava erilliseksi yhtiöksi, minkä mahdollistaa asianmukaisesti hyväksytty pääomanlisäys, jonka toteuttaa yksi tai useampi yritys.
the difference in the share issue price relative to the stock market quotation,
Osakkeiden merkintähinnan ja pörssikurssin välille määritettävä ero.
the commissions to be charged by the bank for the operation,
Rahoituslaitoksen operaatiosta korvaukseksi perimät palkkiot.
the exercise by the Italian Ministry for Economic and Financial Affairs of its preferential subscription right so as to enable it to reduce its participation in the capital to 49,9 %.
Italian talousministeriölle kuuluvien optio-oikeuksien käyttö sellaisissa rajoissa, että sen osakkuus voidaan pienentää 49,9 prosenttiin yhtiöpääomasta.
The letter of intent specifies that this guarantee will obviously not cover the proportion of the shares which are the subject of the Ministry for Economic and Financial Affairs' preferential option right which must be subscribed by it so as to enable it to reduce its share of the capital of AZ Fly to 49,9 %.
Sitoumuskirjeessä todetaan, että takaus ei tietenkään ulotu siihen osaan osakkeista, jotka kuuluvat talousministeriön optio-oikeuden piiriin ja jotka talousministeriön on merkittävä siten, että se voi pienentää osuutensa AZ Fly -yhtiön pääomasta 49,9 prosenttiin.
So far as concerns, first, the subscription price for the new shares, Deutsche Bank and AZ Fly have agreed that the price or price range for the issue of the new shares will be defined jointly in accordance with market practices in the light of the stock market conditions prevailing at the time of the launch of the operation.
Mitä tulee ensinnäkin uusien osakkeiden merkintähintaan, Deutsche Bank ja AZ Fly ovat päättäneet, että liikkeellelaskettavien uusien osakkeiden hinta tai korkein ja alin noteeraus määritetään yhdessä markkinakäytäntöjen mukaisesti operaation alussa vallitsevissa osakemarkkinaolosuhteissa.
The difference between this price and the theoretical price taking account of the subscription right will be at least […]%.
Kyseisen hinnan ja merkintäoikeuksien jälkeisen teoreettisen hinnan (TERP) välinen ero on vähintään […] %.
The Italian authorities have provided reference material drawn up by the bank enabling the Commission to ascertain that this difference is in accordance with market practices since 2003 for various European companies (in particular those undergoing restructuring) which have carried out recapitalisation in respect of a significant proportion of their share capital or of their value in terms of the daily stock market volume traded.
Italian viranomaiset ovat esittäneet pankin antamat viitetiedot, joiden perusteella komissio on voinut varmistua siitä, että kyseisen tasoinen hintaero vastaa markkinoilla vuodesta 2003 vallinneita käytäntöjä. Viitetiedoissa on otettu huomioon useita eurooppalaisia (erityisesti rakenneuudistuksen alaisia) yrityksiä, jotka ovat toteuttaneet osakepääomaansa tai päivittäiseen pörssivolyymiinsa nähden merkittävän pääomankorotuksen.
The Commission therefore takes the view that this particular aspect does not present any particular difficulties.
Tämän vuoksi komissio katsoo, ettei tähän seikkaan liity erityisiä vaikeuksia.
This of course is true only provided that all the shares issued are in fact subscribed at the same price by the various investors, that is to say the State, Deutsche Bank or other potential investors.
Tämä pätee tietenkin vain sillä ehdolla, että kaikki liikkeellelasketut osakkeet merkitään samaan hintaan, olipa sijoittaja valtio, Deutsche Bank tai muu potentiaalinen sijoittaja.
Italy has in fact confirmed to the Commission that a single price will be charged for all the subscribers involved and that no specific discount will be granted to the guarantor.
Italia on vahvistanut komissiolle, että käytössä on yhtenäinen hinta kaikkia merkitsijöitä varten ja ettei takaajalle eli tässä tapauksessa Deutsche Bankille myönnetä erityistä alennusta.
So far as concerns, secondly, the remuneration of the banks through commissions, the latter are based on the value of the proportion of the operation to be subscribed by the market, and amount to […]% for the commitment commission and […]% for the management and guarantee commissions, or [of the order of 5 %] of the total amount guaranteed.
Mitä tulee toiseksi pankeille palkkioina suorittaviin korvauksiin, nämä korvaukset perustuvat siihen osaan operaation arvosta, joka sillä on vapailla markkinoilla merkittynä, ja ovat suuruudeltaan […] % (varauspalkkio) ja […] % (takaus- ja toimituspalkkio) eli yhteensä [5 prosentin luokkaa] pankkien takaamasta määrästä.
The Commission has been able to ascertain that this remuneration is in accordance with market principles on the main European stock markets so as to guarantee the successful completion of a comparable share placement operation.
Komissio on voinut todeta, että tällainen palkkiotaso vastaa markkinakäytäntöjä Euroopan keskeisillä pörssimarkkinoilla, kun on kyse vastaavien osakesijoitusoperaatioiden toteutuksen takaamisesta markkinoilla.
It notes that it is higher than the recapitalisation in 2002, although consistent with the normal level of remuneration, but acknowledges that this is attributable to the different nature of the operation, since only shares were involved in 2004 whereas both shares and bonds, presenting a lower risk, were involved in 2002, and to the fact that the proportion to be guaranteed is a majority one whereas in 2002 it represented 38 % of the operation.
Komissio toteaa, että operaation suurempi (joskin tavanomaista tasoa vastaava) laajuus verrattuna vuoden 2002 pääomakorotukseen voidaan selittää operaation erilaisella luonteella. Vuonna 2002 laskettiin liikkeelle osakkeita ja obligaatioita (joita liittyy pienempi riski) mutta vuoden 2004 operaatiossa pelkästään osakkeita, minkä lisäksi pankin takaama osuus oli vuonna 2002 vain 38 % operaatiosta mutta vuonna 2004 enemmistöosuus.
The Commission concludes from this that the transaction between Alitalia and Deutsche Bank is in accordance with market conditions for this type of operation and that it does not amount to a discount on the price paid by the bank for the shares that it will be called upon to subscribe.
Komissio päättelee, että Alitalian ja Deutsche Bankin välinen transaktio on tämäntyyppisiin operaatioihin sovellettavien markkinaehtojen mukainen ja ettei se johda siihen, että pankit maksavat alempaa hintaa osakkeista, jotka ne mahdollisesti merkitsevät.
Consequently, the commissions paid to the banks do not have the effect of enabling them to participate in the operation on more favourable conditions than the State or the other shareholders.
Näin ollen pankeille maksettavilla palkkioilla ei ole sellaista vaikutusta, että pankit voisivat niiden vuoksi osallistua operaatioon edullisemmin ehdoin kuin valtio tai muut osakkeenomistajat.
So far as concerns, thirdly, the State participation, the Commission would point out that the formal undertaking by the Italian authorities not to subscribe their share in Alitalia's capital increase until Deutsche Bank and any other participating banks have formally committed themselves is an essential decisive element guaranteeing the existence of a concomitant participation of public and private shareholders.
Mitä tulee kolmanneksi valtion osallistumiseen, komissio painottaa, että Italian viranomaisten virallinen sitoumus olla merkitsemättä osuuttaan Alitalian pääomanlisäyksestä ennen kuin Deutsche Bank — yhdessä mahdollisten muiden osallistuvien pankkien kanssa — on antanut virallisen sitoumuksensa, on olennainen ja ratkaiseva seikka, joka takaa julkisten ja yksityisten osakkeenomistajien samanaikaisen osallistumisen.
The State will participate in the capital increase only if there is a formal commitment by a private investor to make a capital contribution of real economic significance [65].
Valtio osallistuu pääomanlisäykseen vain siinä tapauksessa, että ”yksityinen sijoittaja antaa virallisen sitoumuksen sijoittaa pääomaa, jolla on todellinen taloudellinen merkitys” [65].
This operation enables the private market to subscribe to a significant extent and even represent a majority holding (54 %) in respect of the shares newly issued by Alitalia under the same conditions as the public shareholders given that the share prices will be identical and the rights attaching to each share will be the same for all shareholders.
Tämä operaatio antaa markkinoille mahdollisuuden merkitä Alitalian uusannin osakkeita merkittävässä määrin (jopa enimmäismäärään 54 %) samoin ehdoin kuin julkinen osakkeenomistaja, koska osakkeiden hinta on sama ja kuhunkin osakkeeseen liittyvät oikeudet ovat samat kaikkien osakkeenomistajien osalta.
In this connection, the Commission considers that it goes without saying that there cannot be collateral or implicit agreement whereby the Italian State would exonerate the banks from their obligation if the recapitalisation offer was insufficiently subscribed.
Tältä osin komissio lähtee siitä, ettei ole olemassa liitännäis- tai implisiittisiä sopimuksia, joiden nojalla Italian valtio voisi vapauttaa pankit velvoitteestaan, jos markkinat eivät merkitsisi pääomakorotuksen osakeantia riittävässä määrin.
The Commission also notes the undertaking given by the Italian authorities to transmit the final contracts with the banks (containing these formal and unconditional subscription obligations) to the Commission immediately after conclusion and before subscription of the new capital increase by the public authorities.
Komissio panee myös merkille Italian viranomaisten antaman sitoumuksen toimittaa komissiolle pankkien kanssa tehdyt lopulliset sopimukset, jotka sisältävät kyseiset viralliset ja varauksettomat merkintäsitoumukset, välittömästi niiden tekemisen jälkeen ja ennen kuin valtion viranomaiset osallistuvat pääomankorotukseen.
A second undertaking given by the Italian authorities is to submit a report containing the actual subscription levels for this capital increase once the operation has been carried out.
Toinen Italian viranomaisten antama sitoumus on se, että ne esittävät operaation jälkeen selvityksen, missä laajuudessa kyseiseen pääomankorotukseen on tosiasiallisesti osallistuttu.
The Commission will pay the utmost attention to strict compliance with these undertakings by Italy so as to ascertain that the terms of the present decision will be properly adhered to.
Komissio kiinnittää mitä suurinta huomiota siihen, että Italia noudattaa tiukasti näitä sitoumuksia, sillä komission on niiden perusteella voitava tarkistaa, että tämän päätöksen ehtoja noudatetaan.
In this context, the Commission would stress the importance of Alitalia's industrial plan for 2005-2008 (including the revised version of April 2005) presented to the investors, which bases the future of the company on an initial ‘recovery’ phase in 2005-2006 prior to further development.
Tässä yhteydessä komissio painottaa sijoittajille esitetyn Alitalian liiketoimintasuunnitelman 2005–2008 — mukaan luettuna suunnitelman tarkistus huhtikuussa 2005 — merkitystä. Suunnitelma keskittyy yhtiön tulevaisuuteen ensimmäisessä nk. tervehdyttämisvaiheessa 2005–2006, jota seuraa myöhempi kehittämisvaihe.
Deutsche Bank has undertaken to guarantee the participation of a majority of private investors in the recapitalisation provided for in the plan on the basis of an analysis of this plan.
Deutsche Bank on suunnitelmasta tehdyn analyysin perusteella sitoutunut takaamaan yksityisten sijoittajien enemmistöosallistumisen ehdotettuun pääomankorotukseen.
The Commission would refer in this connection to the information already presented in the decision to initiate a procedure regarding this plan.
Komissio viittaa tältä osin tietoihin, jotka on jo esitetty menettelyn aloittamisesta tehdyssä päätöksessä kyseiseen suunnitelmaan liittyen.
The measures provided for in AZ Fly's restructuring plan should result, from 2005, in an increase of […]% of TKO (tonne-kilometres offered) together with an increase of […] percentage points in the load factor and […]% in the yield.
AZ Fly -yhtiön rakenneuudistussuunnitelmassa esitettyjen toimenpiteiden pitäisi johtaa vuoden 2005 lopusta alkaen […] prosentin lisäykseen TKO-luvussa (tarjotut tonnikilometrit), mihin liittyy matkustajapaikkojen käyttöasteen (load factor) lisäys […] ja yksikkötuoton (yield) lisäys […] %.
In fact, over the first quarter of 2005, the accounts for which were submitted on 12 May, the TKO increased by 13,9 % and the load factor already showed a 0,2 % increase.
Itse asiassa vuoden 2005 ensimmäisellä neljänneksellä, jonka tilit esitettiin 12. toukokuuta, TKO nousi 13,9 % ja load factor jo 0,2 %.
The turnover for the quarter shows an increase of 9 %, or €77 million compared with 2004, with an increase in costs of only €36 million, or 5 %; even operating costs have fallen if fuel costs, which have risen by €45 million, are excluded; the operating loss is therefore only €120 million compared with €190 million in 2004.
Kaikkiaan vuosineljänneksen liikevaihto kasvoi 9 % (77 miljoonaa euroa) vuodesta 2004. Kustannukset nousivat neljänneksen aikana vain 36 miljoonaa euroa (5 %). Toimintakustannukset jopa laskivat, jos ei oteta huomioon polttoainekustannuksia, joiden nousu oli 45 miljoonaa euroa. Toimintatappio oli siten vain 120 miljoonaa euroa, kun se vuonna 2004 oli 190 miljoonaa euroa.
The operating loss estimated for the whole of 2005 is €100 million, that is to say that a profit is expected over the next nine months.
Koko vuodelle 2005 ennakoitu tappio olisi 100 miljoonaa euroa, toisin sanoen seuraaville yhdeksälle kuukaudelle ennakoidaan voittoa.
The average staffing levels for the quarter (19075 members of staff) have fallen by 1617, two-thirds being ground staff, thus implementing the restructuring measures negotiated with the trade unions.
Vuosineljänneksen keskimääräistä henkilöstöä ((19075) vähennettiin 1617 työntekijällä, joista kaksi kolmasosaa maahuolinnassa. Näin on pantu täytäntöön ammattiyhdistysten kanssa neuvotellut rakenneuudistustoimenpiteet.
More generally, the plan provides for an annual improvement of around €1 billion by 2008, including €200 million as a result of the load factor and some €770 million from other aspects of the plan; among the most significant improvements brought about by the latter are arise from savings on purchases, commercial expenses and staff expenses (€~ […] million per annum in each case).
Yleisemmin suunnitelman tavoitteena on, että tulokset paranevat vuoteen 2008 mennessä noin miljardilla eurolla, mistä 200 miljoonaa euroa tulee matkustajapaikkojen täyttöasteen (load factor) kasvusta ja noin 770 miljoonaa euroa suunnitelmaan sisältyvistä toimenpiteistä. Näistä toimenpiteistä eniten parantavat tuloksia hankinnoissa saatavat mittakaavaedut sekä kaupallisten kulujen ja henkilöstökustannusten vähentäminen (~ […] miljoonaa euroa kumpikin).
In terms of the outturn account, the data for 2004 and the following years are not comparable because of the spinning-off of AZ Servizi; nevertheless, after a small loss in 2005 in terms of pre-tax results and financial and exceptional factors (‘operating result’), a margin of […]% is expected for 2008.
Taloudellisten tulosten osalta varainhoitovuoden 2004 tiedot eivät ole vertailukelpoisia seuraavien varainhoitovuosien kanssa AZ Servizi -yhtiön erottamisen vuoksi. Ennakoidaan kuitenkin, että vuoden 2005 vähäistä tappiota tuloksessa ennen veroja ja satunnaisia eriä (operatiivinen tulos) seuraa varainhoitovuonna 2008 […] prosentin kate.
(In 2004, for the same sectors, the margin announced on 26 May 2005 represents a loss of 10,1 %).
(On muistettava, että vuonna 2004 samojen toimintojen osalta 26. toukokuuta 2005 ilmoitettu kate on - 10,1 % tappiollinen).
The Commission would point out that, where a particularly qualified private investor is involved alongside the State, there is no call for the Commission to take a view as to the profitability of an operation.
Komissio muistuttaa, että jos operaatioon osallistuu erityisen hyvin edellytykset täyttävä yksityinen sijoittaja samanaikaisesti valtion kanssa, komission ei tarvitse ottaa kantaa operaation kannattavuuteen.
In the light of the undertaking given by the Italian authorities, it therefore concludes that the exercise by the shareholders of their preferential subscription right, together with the fact that the operation is underwritten by Deutsche Bank, is in accordance with banking practice in cases of recapitalisation in the Community, and can be treated as an operation by a private investor operating in a market economy, which moreover shows that the recapitalisation offers genuine market prospects.
Italian viranomaisten sitoumuksen vuoksi komissio päättelee, että optio-oikeuden käyttö osakkeenomistajien toimesta Deutsche Bankin taatessa operaation toteutuksen vastaa pääomankorotuksiin liittyviä pankkikäytänteitä yhteisössä ja että sen voidaan siksi katsoa vastaavan markkinalogiikan mukaan toimivan yksityisen sijoittajan toteuttamaa operaatiota ja lisäksi osoittavan, että pääomankorotus tarjoaa aitoja markkinataloudellisia näkymiä.
Given all these conditions, the Commission has decided that the investment notified by the State of a maximum amount of around 46 % of €1,2 billion is tantamount to the conduct of an investor operating in a market economy and does not therefore constitute aid.
Ottaen huomioon kaikki nämä seikat komissio päättää, että valtion ilmoittama investointi, jonka enimmäismäärä on 46 % noin 1,2 miljardista eurosta, vastaa markkinataloudessa toimivan yksityisen sijoittajan käyttäytymistä eikä näin ollen muodosta tukea.
The Commission must nevertheless lay down the conditions attached to this decision, that is to say first of all the signature of an unconditional formal commitment by Deutsche Bank and any other financial institutions with the exception of the usual conditions concerning cases of force majeure, acts of war, terrorism and other similar cases, following due diligence checks and an agreement on the price.
Komission on kuitenkin täsmennettävä tämän päätöksen ehdot, joihin kuuluu ensinnäkin Deutsche Bankin ja mahdollisesti muiden rahoituslaitosten antama virallinen ja varaukseton sitoumus — lukuun ottamatta force majeure -tilanteisiin, sota- ja terroritekoihin ja muihin vastaaviin liittyviä tavanomaisia olosuhteita — erilaisten due diligence -tarkastusten ja hintasopimuksen jälkeen.
The State must also undertake to subscribe the shares on the basis of the same rights and under the same conditions, at the same price and at the same rate as priority investors, without prejudice to the implementation timetable proposed by Deutsche Bank and any other guarantor banks.
Lisäksi ehtona on valtion sitoumus merkitä osakkeet samoin oikeuksin, samoin ehdoin, samaan hintaan ja samassa tahdissa kuin yksityiset sijoittajat tämän vaikuttamatta Deutsche Bankin ja mahdollisten muiden takaajapankkien aikatauluun takauksen täytäntöönpanoa varten.
Moreover, the operation must not be accompanied by any collateral agreement or implicit agreement whereby the Italian State would exonerate the banks from their obligation if the recapitalisation offer was insufficiently subscribed or granted the banks any specific discount on the issue price.
Lisäksi operaatioon ei saa liittyä liitännäis- tai implisiittisiä sopimuksia, joiden nojalla Italian valtio voi vapauttaa pankit velvoitteestaan, jos markkinat eivät merkitsisi pääomakorotuksen osakeantia riittävässä määrin, tai myöntää näille pankeille erityisen alennuksen merkintähinnasta.
Assessment of the recapitalisation of AZ Servizi
AZ Servizi -yhtiön pääomankorotusta koskeva arviointi
So far as concerns the participation envisaged by the State holding company Fintecna of €216 million between 2005 and 2007 in AZ Servizi, the Commission would observe, first of all, that Fintecna is governed by ordinary law and that the State does not provide any specific or general guarantees in respect of it.
Siirtyessään nyt tarkastelemaan 216 miljoonan euron pääomaosakkuutta, jonka valtion holdingyhtiö Fintecna aikoo hankkia AZ Servizi -yhtiössä vuosien 2005 ja 2007 välillä, komissio panee ensinnäkin merkille, että Fintecnan oikeudellinen asema on yleisen yhtiöoikeuden mukainen ja että sillä ei ole valtion myöntämiä yleisiä tai erityisiä takuita.
The Commission also notes that Fintecna's liquid assets situation, which is favourable, as already noted in point 33 of the decision to initiate the procedure, is unconnected with any specific favourable treatment by the Treasury since, on the contrary, the loan of €788 million made by the former IRI to the State in 2000 and confirmed by Fintecna in 2003 still has to be paid back to that company in the next few months.
Komissio toteaa lisäksi, että Fintecnan kassatilanne, joka on — kuten menettelyn aloittamisesta tehdyn päätöksen 33 kohdassa todetaan — positiivinen, ei johdu erityisestä valtion varoihin kytkeytyvästä etuuskohtelusta. Päinvastoin Fintecnalle on tulevina kuukausina maksettava takaisin 788 miljoonan euron laina, jonka entinen IRI-yhtiö myönsi valtiolle vuonna 2000 ja jonka Fintecna vahvisti vuonna 2003.
These operations are in fact presented transparently in Fintecna's annual accounts.
Lisäksi nämä operaatiot esitetään avoimesti Fintecnan vuosittaisissa tileissä.
The Commission has reviewed the various reports presented by the parties involved in the operation, that is to say Mediobanca for Alitalia and Citigroup for Fintecna, and in particular its own experts, Ernst & Young.
Komissio on tutkinut pääomankorotusoperaation konsulttien eli Mediobancan (Alitalia) ja Citigroupin (Fintecna) esittämät raportit ja erityisesti oman asiantuntijansa Ernst & Youngin raportin. Komissio toteaa, ettei se ole havainnut seikkoja, joiden perusteella olisi syytä epäillä Mediobancan arviointiinsa soveltamia menetelmiä.
It notes that it did not have any reason to doubt the methodology of the evaluation carried out by Mediobanca which, on the basis of the investment of €216 million by Fintecna in the manner envisaged, leads to a final value, excluding cash flow, of €355 million in 2008, which produces an IRR of 25,3 %.
Tämä arviointi, jonka lähtökohtana on Fintecnan aiotulla tavalla toteuttama 216 miljoonan euron investointi, antaa tulokseksi 355 miljoonan euron loppuarvon vuonna 2008 (likvidejä varoja lukuun ottamatta), joka tuottaa 25,3 prosentin IRR:n.