natgillin/translations-raw huggingface dataset:
At the same time, wage developments remained rather moderate throughout 2007, despite an environment of robust economic growth, emerging capacity constraints and tightening labour markets.
Samal ajal jäi palkade muutus 2007. aastal vaatamata hoogsale majanduskasvule, piiratud tootmisvõimsusele ja tööturgude olukorra pingestumisele üsna tagasihoidlikuks.
While longerterm inflation expectations derived from surveys remained anchored at levels consistent with price stability, break-even inflation rates derived from bond yields, which include an inflation risk premium, rose slightly.
Uuringutel põhinevad pikemaajalised inflatsiooniootused püsisid küll hinnastabiilsusega kooskõlas oleval tasemel, kuid võlakirjade tulususel põhinevad ja inflatsiooniga seotud riskipreemiat sisaldavad võlakirjaturupõhised inflatsiooniootused tõusid veidi.
Overall, risks to price stability over the medium term remained clearly on the upside.
Kokkuvõtteks ohustasid hinnastabiilsust keskpikas perspektiivis kogu aasta jooksul selgelt tõusuriskid.
These risks included: the scope for additional rises in prices of oil and agricultural products; unforeseen increases in administered prices and indirect taxes; and the possibility of increases in firms’ pricing power, particularly in sectors sheltered from competition.
Need riskid olid nafta ja põllumajandustoodete võimalik täiendav hinnatõus, reguleeritud hindade ja kaudsete maksude prognoositust suurem tõus ning ettevõtete hinnakujundusvõimaluste võimalik suurenemine, eelkõige konkurentsi eest kaitstud sektorites.
More fundamentally, the possible emergence of stronger than expected wage dynamics and, in particular, of secondround effects in wage and price-setting as a consequence of higher commodity prices and elevated headline inflation rates posed substantial upside risks to price stability.
Mis veelgi olulisem – oodatust tugevama palgadünaamika võimalus ja eelkõige kõrgematest toormehindadest ja suuremast koguinfl atsiooni-määrast tulenevad võimalikud teisesed mõjud palga- ja hinnakujundusele suurendasid tunduvalt hinnastabiilsust ohustavaid tõusuriske.
A cross-check of the outcome of the economic analysis with that of the monetary analysis confirmed that upside risks to price stability prevailed at medium to longer horizons.
Üldiselt kinnitas majandusanalüüsi ja rahapoliitilise keskkonna analüüsi tulemuste vastastikune kontroll hinnastabiilsust ohustavate tõusuriskide püsimist keskpikas ja pikemas perspektiivis.
Money and credit continued to grow vigorously throughout 2007.
Rahamassi ja laenukasv oli 2007. aastal endiselt hoogne.
Although a number of temporary factors (such as the flattening of the yield curve and, later in the year, the financial turmoil and specific transactions associated with the restructuring of certain banking groups) influenced developments in the broad aggregate M3, a broad-based assessment of the data confirmed the strength of the underlying rate of money and credit expansion, as underlined, in particular, by the sustained growth of loans to the private sector.
Ehkki laia rahaagregaadi M3 arengut mõjutasid mitmed ajutised tegurid, nagu näiteks tulukõvera lamenemine ning aasta teises pooles finantsrahutused ja teatavate pangakontsernide restruktureerimisega seotud tehingud, kinnitas andmete laiapõhjaline analüüs raha- ja laenukasvu alusmäära tugevust, mida eriti rõhutas erasektori laenumahu püsiv kasv.
The Governing Council therefore paid particular attention to monetary developments, also with a view to better understanding the shorter-term response of financial institutions, households and firms to the financial market turmoil in the second half of 2007.
EKP nõukogu pööras seetõttu erilist tähelepanu rahapakkumise arengule, et seeläbi ka paremini mõista finantsasutuste, kodumajapidamiste ja ettevõtete lühemaajalist reaktsiooni 2007. aasta teise poole finantsrahutustele. finantsrahutustele.
Economic activity in the euro area continued to expand at solid rates throughout 2007.
Euroala majandusaktiivsus kasvas kogu 2007. aasta jooksul endiselt jõudsalt.
While euro area exports continued to benefit from strong, albeit moderating, global growth, domestic demand was the main driver of the continued expansion.
Maailmamajanduse tugev, ehkki mõõdukam kasv tuli euroala ekspordile küll kasuks, kuid peamiselt toetas majanduskasvu siiski sisenõudlus.
Investment remained dynamic over the year, supported by favourable financing conditions (especially in the first half), strong corporate earnings and continued gains in business efficiency on account of restructuring in the corporate sector over an extended period of time.
Investeerimine oli aasta jooksul dünaamiline, seda toetasid soodsad rahastamistingimused (eriti esimesel poolaastal), ettevõtete tulude kõrge tase ning ettevõtete sektori pikemaajalisest restruktureerimisest tulenev majandustegevuse tõhustumine.
Consumption also continued to contribute to economic expansion in the euro area, supported by developments in real disposable income, as labour market conditions continued to improve.
Euroala majanduskasvule aitas kaasa ka tarbimine, mida tööturu tingimuste paranedes toetas reaalse kasutatava tulu areng.
In the context of the financial turmoil that started in early August 2007, the prospects for economic activity became more uncertain and downside risks to growth intensified.
Seoses 2007. aasta augusti alguses alanud ebastabiilsusega finantsturgudel muutusid majandusaktiivsuse väljavaated ebakindlamaks ning kasvu ohustavad langusriskid tugevnesid.
Nevertheless, the economic fundamentals of the euro area remained sound, with corporate profitability tability
Vaatamata volatiilsetele energiahindadele ja finantsrahutustele oli euroala SKP aastane
To address the prevailing upside risks to price stability identified by both its economic and monetary analyses, the Governing Council decided in March and June 2007 to raise the key ECB interest rates by 25 basis points in
EKP majandusanalüüsis ja rahapoliitilise keskkonna analüüsis kindlaks tehtud, hinnastabiilsust ohustava tõusuriskide ohjamiseks otsustas EKP nõukogu 2007. aasta märtsis ja juunis tõsta EKP baasintressimäärasid kummalgi juhul 25 baaspunkti võrra.
Against this background, and notwithstanding the assessment that risks to price stability over the medium term remained clearly on the upside, the Governing Council deemed it appropriate to collect additional information and to carefully examine incoming data before drawing further monetary policy conclusions.
Lisaks teatas EKP nõukogu oma valmidusest reageerida hinnastabiilsust ohustavatele tõusuriskidele kindlalt ja õigeaegselt, et hoida ära palga- ja hinnakujunduses teiseste mõjude ilmnemist keskpikas perspektiivis. See tagaks, et keskpikad ja pikaajalised inflatsiooniootused püsiksid kindlalt kooskõlas hinnastabiilsusega.
With due consideration of the heightened level of uncertainty, the Governing Council therefore left the key ECB interest rates unchanged in the second half of the year.
Sellise kooskõla tagamine vastab EKP nõukogu mandaadile ning on turgude eduka toimimise, püsiva majanduskasvu ja töökohtade loomise oluline eeldus.
In its communications to financial market participants and the general public, the Governing Council stressed that it would monitor all developments very closely, in particular those in fi financial markets.
AASTA ESIMESES POOLESAasta alguses saadud teave kinnitas arutluskäiku, mille alusel 2006. aastal tõsteti intressimäärasid. Saadud teave toetas eriti selgelt seisukohta, et hinnastabiilsust ohustavad endiselt tõusuriskid, euroala majandusaktiivsus kasvab aga jätkuvalt jõudsalt.
Furthermore, the Governing the increasingly self-sustaining nature of the economic expansion.
Hindade arengu osas jäi aastane ÜTHI-inflatsioon aasta alguses 1,9% tasemele ja vastas seega EKP hinnastabiilsuse määratlusele.
In addition, available confidence indicators continued to support the Governing Council’s view that the robust economic growth dynamics had continued into early 2007.
Hindade arengu väljavaadet hinnates rõhutas EKP nõukogu, et oluline on vaadelda keskpikka perspektiivi ja näha kaugemale inflatsioonitaseme võimalikust volatiilsusest 2007. aasta kestel.
Moreover, the mediumterm outlook for economic activity remained favourable, with conditions in place for the euro area economy to grow at a sustained pace, given robust global growth and dynamic investment growth in the euro area in a context of improving labour market conditions.
EKP ekspertide 2007. aasta märtsi makromajanduslikus ettevaates oli 2007. aastaks prognoositud inflatsioonitaseme ülempiir veidi madalam kui eurosüsteemi ekspertide 2006. aasta detsembri ettevaates, kajastades peamiselt naftahinna olulist langust.
In the ECB staff macroeconomic projections of March 2007, the ranges projected for economic growth were revised upwards in comparison with those in the Eurosystem staff projections of December 2006, largely reflecting the continued strength of real GDP growth in the second half of 2006 and lower energy prices, which were seen – if these developments were to be sustained –to have a positive impact on real disposable income.
Seevastu 2008. aastaks prognoositud inflatsioonivahemik oli detsembri ettevaatest mõnevõrra kõrgem, seda peamiselt seetõttu, et euroalal oodati tugevamat kasvudünaamikat, mis avaldab tõenäoliselt suuremat mõju tootmistegurite rakendamisele ja kuludele.
Average annual real GDP growth was projected to be in a range between 2.1% and 2.9% in 2007, and between 1.9% and 2.9% in 2008.
Eksperdid prognoosisid, et keskmine aastane ÜTHI-inflatsioon jääb 2007. aastal 1,5–2,1% ja 2008. aastal 1,4–2,6% vahemikku.
Council signalled its readiness to counter upside risks to price stability by acting in a firm and timely manner to prevent secondround effects in wage and price-setting from materialising over the medium term.
Rahapoliitilise keskkonna analüüsi tulemus kinnitas majandusanalüüsis hinnastabiilsuse suhtes kindlaks tehtud tõusuriske. Raha- ja laenukasvu jätkuvalt kiire kasv küllaldase likviidsuse keskkonnas viitas keskpika ja pikema perspektiivi inflatsiooniriskidele.
This would ensure that medium to longterm inflation expectations remain firmly anchored at levels consistent with price stability.
Laia rahaagregaadi M3 aastakasv ulatus 2007. aasta alguses kogu euro kasutusel oleku aja kõrgeima tasemeni.
Reflecting the Governing Council’s mandate, such anchoring is an indispensable prerequisite for well-functioning markets, sustained economic growth and job creation.
Ka erasektori laenukasvu aastatempo püsis kiire, peegeldades peamiselt 2004. aasta keskel alanud kaupu ja mittefinantsteenuseid pakkuvate ettevõtete laenukasvu jätkuvat tõusutrendi.
FURTHER ADJUSTMENT OF THE MONETARY POLICY STANCE IN THE FIRST HALF OF 2007At the start of the year, incoming information further underpinned the reasoning behind the interest rate increases implemented in 2006.
Samal ajal kui hüpoteeklaenude intressimäärad kogu euroalal tõusid ja eluasemeturud mõnedes piirkondades aeglustusid, näitas kodumajapidamiste laenuvõtmise kasv mõõdukamaks muutumise märke, ehkki püsis kõrgel tasemel.
In particular, the incoming data clearly confirmed the view that risks to price stability remained on the upside, while economic activity in the euro area was continuing to expand robustly.
Seega kinnitasid rahapoliitilise keskkonna analüüsi andmed raha- ja laenukasvu alusmäära püsivat tõusujoont, mida oli täheldatud juba 2004. aasta
With a quarter-on-quarter increase of 0.8% in the fourth quarter of 2006, euro area real GDP growth exceeded earlier expectations.
Euroala SKP reaalkasv ületas 2006. aasta neljandas kvartalis varasemad ootused, ulatudes 0,8%ni kvartalis.
Strong contributions from domestic demand and exports were the main drivers of growth, pointing to
SKP reaalkasvu mõjutasid peamiselt tugev sisenõudlus ja eksport, mis viitavad majanduskasvu üha püsivamale iseloomule.
In assessing the outlook for price developments, the Governing Council stressed the importance of taking a mediumterm perspective and of looking beyond the possible volatility in inflation rates in the course of 2007.
Lisaks sellele toetasid kindlustunde näitajad endiselt EKP nõukogu seisukohta, et tugev majanduskasvudünaamika jätkus 2007. aasta alguses.
In the ECB staff macroeconomic projections of March 2007, the upper bound of the range projected for inflation in 2007 was somewhat lower than in the Eurosystem staff projections of December 2006, largely reflecting the significant decline in oil prices.
Majandusaktiivsuse väljavaade jäi ka keskpikas perspektiivis soodsaks ning hoogne ülemaailmne majanduskasv ja euroala investeeringute dünaamiline kasv paranevates tööturutingimustes soodustasid euroala majanduse tempokat kasvu.
Page 22
keskpaigast.
between 1.5% and 2.1% in 2007, and between 1.4% and 2.6% in 2008.
rahamassi kasvu alusmäär püsib juba küllaldase likviidsuse kontekstis jõuline.
At the policy-relevant mediumterm horizon, this outlook remained subject to upside risks.
Seda peegeldas nii M3 kui ka laenude jätkuvalt kiire kasv.
At the same time, the projected ranges for 2008 were revised marginally downwards after the increase in oil prices and with the balance of risks to the outlook at medium to longer horizons being considered to be on the downside.
Lisaks leidis EKP nõukogu, et isegi pärast otsust EKP baasintressimäärasid veelgi tõsta on EKP rahapoliitika endiselt leebe, arvestades soodsat majanduskeskkonda.
The outcome of the monetary analysis confirmed the upside risks to price stability that had been identified by the economic analysis.
Üldiselt kinnitas majandusanalüüsi ja rahapoliitilise keskkonna analüüsi tulemuste vastastikune kontroll EKP nõukogu seisukohta, et keskpikas perspektiivis ohustavad hinnastabiilsust tõusuriskid.
At the beginning of 2007, annual M3 growth reached levels not seen since the introduction of the euro.
Seega peab EKP tegutsema kindlakäeliselt ja õigeaegselt, et tagada keskpikas perspektiivis hinnastabiilsus.
Moreover, the annual rate of growth in loans to the private sector remained strong, largely reflecting the continuation of the upward trend in the growth of borrowing by non- fi financial corporations that had been recorded
EKP nõukogu selgitas ka, et ta jälgib hoolikalt kõiki arengusuundi, et takistada hinnastabiilsust keskpikas perspektiivis ohustavate riskide teostumist.
Moreover, the annual HICP inflation rate stood at 1.9% in May, somewhat higher than expected earlier in 2007, as a result of higher oil prices.
Majandusaktiivsuse andmed kinnitasid selgelt, et euroala majandus kasvab aasta varem oodatust oluliselt kiiremas tempos.
In the Governing Council’s view, risks to the outlook for price developments remained on the upside at the mediumterm horizon.
Lisaks püsis majandusaktiivsuse väljavaade keskpikas perspektiivis soodne.
These risks were in particular related to stronger than expected wage dynamics in an environment of increasing capacity utilisation and gradually improving labour markets.
See kajastus eurosüsteemi ekspertide 2007. aasta juuni ettevaates, mille kohaselt oli SKP aastane reaalkasv EKP ekspertide märtsi ettevaates prognoositud vahemiku ülempiiri lähedal, ehkki 2008. aastaks prognoositud vahemikke korrigeeriti pärast naftahinna tõusu pisut allapoole ning leiti, et keskpikas ja pikemas perspektiivis ohustavad väljavaadet langusriskid.
At the same time, in the context of rising mortgage rates throughout the euro area and slowing housing markets in some regions, the growth of household borrowing showed signs of moderation, although at a high level.
AASTA TEISES POOLES MUUTUMATUDKolmandas kvartalis saadud majandusaktiivsuse andmed olid jätkuvalt positiivsed ja toetasid seisukohta, et euroala majandus kasvab endiselt jõulises tempos ja vastavalt EKP nõukogu lähtestsenaariumile.
The monetary data thus confirmed the persistent upward trend in the underlying rate of money and credit expansion that had been observed since mid-2004.
SKP kvartaalne reaalkasv vähenes küll 0,8%lt esimeses kvartalis 0,3%ni teises kvartalis, kuid esimese poolaasta majanduskasv tervikuna oli potentsiaalse majanduskasvuga kooskõlas.
The Governing Council therefore took the view that monetary developments continued to require very careful monitoring, especially in a context of sound economic expansion and persistently strong property market dynamics in the euro area.
Pärast kriisi vallandumist USA riskantsete hüpoteeklaenude turul ja sellega seotud finantsrahutusi 2007. aasta augustis valitses euroala majandusaktiivsuse väljavaates aga ebatavaliselt suur ebakindlus, mis nõudis kõikide arengusuundade, eriti finantsturgude arengu hoolikat jälgimist.
Overall, in view of the prevailing upside risks to price stability identified by both the economic and monetary analyses, the Governing Council decided to increase the key ECB interest rates by 25 basis points on 8 March 2007.
Aastane ÜTHI-inflatsioon oli mais 1,9%, s.o kõrgema naftahinna tõttu mõnevõrra kiirem kui 2007. aasta alguses oodati.
The monetary analysis continued to confirm prevailing upside risks to price stability at medium to longer horizons, with the underlying rate of monetary expansion remaining vigorous in a context of already ample liquidity.
Futuuridest nähtuvat naftahinna tõusujoont ning energiahindade varasemat arengut arvestades oodati, et aastased inflatsioonimäärad alanevad järgnevatel kuudel vaid veidi ning tõusevad aasta lõpus oluliselt.
This was reflected in the continued rapid growth of both M3 and credit. At the same time, after looking through the factors affecting monetary and credit developments in the short term, there were increasing signs thathigher shortterm interest rates were gradually influencing monetary dynamics, although they were still not dampening the underlying rate of monetary and credit expansion.
EKP nõukogu arvates ohustasid hindade arengu väljavaadet keskpikas perspektiivis tõusuriskid, mis olid eelkõige seotud oodatust tugevama palgadünaamikaga tootmisvõimsuse kasvava rakendamise ning järk-järgult paranevate tööturgude keskkonnas.
As regards economic activity, available data clearly confirmed that the euro area economy was continuing to expand at a pace that was significantly stronger than expected a year earlier. With a quarter-on-quarter growth rate of
Rahapoliitilise keskkonna analüüs kinnitas jätkuvalt, et hinnastabiilsust ohustavad keskpikas ja pikemas perspektiivis tõusuriskid ning et
All in all, a cross-check of the outcome of the economic analysis with that of the monetary analysis underpinned the Governing Council’s
EKP ekspertide 2007. aasta septembri makromajanduslikus ettevaates prognoositi 2007. aasta SKP reaalkasvuks 2,2–2,8%, mis võrreldes eurosüsteemi ekspertide juuni ettevaatega tähendas mõningat korrigeerimist allapoole.
projections were deemed to lie on the downside, relating mainly to a potentially broader impact of the increased volatility and ongoing repricing of risk in financial markets on financing conditions and economic sentiment.
rahutuste põhjustatud suurt ebakindlust arvestades on enne edasiste rahapoliitiliste järelduste tegemist vaja täiendavat teavet.
view that upside risks to price stability prevailed over the medium term. Against this background, the Governing Council decided to raise the key ECB interest rates by a further 25 basis points on 6 June.
Ettevaadet korrigeeriti peamiselt seetõttu, et eeldati mõnevõrra kõrgemat naftahinda ja fi nants-turgude ebastabiilsusest tingitud kõrgemast riskipreemiast tulenevaid mõnevõrra rangemaid rahastamistingimusi.
On this occasion, the Governing Council stated that, even after this decision, the ECB’s monetary policy was still on the accommodative side.
2008. aasta majanduskasvu prognoos jäi 1,8–2,8% vahemikku ega muutunud võrreldes eurosüsteemi ekspertide 2007. aasta juuni ettevaatega.
Therefore, it would be warranted to act in a firm and timely manner to ensure price stability over the medium term. The Governing Council also made clear that it would monitor all developments closely to prevent the risks to price stability from materialising over the medium term.
Arvati, et neid ettevaateid ohustavad langusriskid, mis seonduvad peamiselt finantsturgude suurema volatiilsuse ja jätkuva riskide ümberhindamise võimaliku laiema mõjuga rahastamistingimustele ja majandususaldusele.
As regards price developments, annual HICP inflation stood at 1.7% in August, but over the remainder of the year, inflation rates were projected to exceed 2%, largely determined by the pattern of base effects in energy prices.
Hindade arengu osas oli aastane ÜTHI-inflatsioon augustis 1,7%, kuid aasta lõpuni prognoositi inflatsioonimäärade tõusu üle 2%, seda peamiselt energiahindade baasefekti tõttu.
In the ECB staff projections of September 2007, annual HICP inflation was projected to be between 1.9% and 2.1% in 2007, and between 1.5% and 2.5% in 2008, as declining pressure from indirect taxes and energy prices was expected to be offset by pressures stemming from higher unit labour costs.
EKP ekspertide 2007. aasta septembri ettevaates prognoositi, et aastane ÜTHI-inflatsioon jääb 2007. aastal 1,9–2,1% vahemikku ning 2008. aastal 1,5–2,5% vahemikku, sest eeldati, et kaudsete maksude ja energiahindade surve vähenemist tasakaalustab kõrgematest tööjõu erikuludest tulenev surve.
In the view of the Governing Council, the risks to this outlook for price developments remained on the upside.
EKP nõukogu arvates ohustasid seda hindade arengu väljavaadet jätkuvalt tõusuriskid.
NO CHANGES TO KEY ECB INTEREST RATES IN THE SECOND HALF OF 2007 In the course of the third quarter, incoming data on economic activity remained positive, supporting the view that the euro area economy was continuing to expand at sustained rates in line with the Governing Council’s baseline scenario.
Neljandas kvartalis saadud andmed kinnitasid euroala püsivat majanduskasvu.
While quarter-on-quarter real GDP growth declined to 0.3% in the second quarter, after 0.8% in the first quarter, economic growth in the first half of the year, viewed as a whole, was in line with potential.
SKP kvartaalne reaalkasv oli 2007. aasta kolmandas kvartalis 0,8%, seda peamiselt sisenõudluse toel.
Following the outbreak of the crisis in the US subprime mortgage loan market and the associated financial turmoil in August 2007, however, the prospects for economic activity in the euro area were subject to an unusually high level of uncertainty, which warranted the close monitoring of all developments, particularly those in financial markets.
Peale selle jäid kindlustunde näitajad, mis küll 2007. aasta augusti algusest alates finantsturgude kõrge volatiilsuse ja riskide ümberhindamise tingimustes veidi langesid, üldiselt tasemele, mis viitasid majanduskasvu jätkumisele neljandas kvartalis, ehkki kolmanda kvartaliga võrreldes tõenäoliselt mõõdukamas tempos.
The monetary analysis continued to confirm this assessment, with the continued vigour of the underlying rate of monetary and credit expansion pointing to the existence of upside risks to price stability at medium to longer horizons.
Rahapoliitilise keskkonna analüüs kinnitas jätkuvalt seda hinnangut, sest raha- ja laenukasvu alusmäära püsiv tugevus viitas hinnastabiilsust keskpikas ja pikemas perspektiivis ohustavale tõusuriskile.
Against the background of the ongoing financial turmoil, the Governing Council recalled that volatility in financial markets could temporarily influence monetary dynamics, since – as demonstrated in previous episodes – changes in private sector attitudes towards risk could be associated with large portfolio shifts into safe and liquid monetary assets.
Jätkuva ebastabiilsuse tingimustes meenutas EKP nõukogu, et finantsturgude volatiilsus võib ajutiselt mõjutada rahapakkumise dünaamikat, sest nagu varem nähtud, võib erasektori riskisuhtumise muutumine seonduda suurte portfellimuutustega turvaliste ja likviidsete rahaliste varade kasuks.