natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Raportöör käsitleb teemat ülalt-alla lähenemist kasutades, hinnates kõigepealt reitinguagentuuride makromajanduslikku rolli ülemaailmses finantsturu reguleerimises, seejärel võtab raportöör vaatluse alla vahetasandi ja konkurentsi ning valdkonna struktuuriga seonduvad küsimused.
Your rapporteur looks at the matter using a top-down approach firstly assessing the macroeconomic role of CRA in the global financial market regulation and then looking at the intermediate level and questions of competition and the industry structure.
Lõpetuseks hindab raportöör huvide vastuolu ärimudelis, s.t käsitleb mikrotasandit.
Finally your Rapporteur assesses conflicts of interest in the business model, i.e. the micro level.
Käesoleva arutelu ajal tuleks eelkõige silmas pidada ülemaailmse lähenemise kooskõlastamist, sest tegemist on tõeliselt ülemaailmse valdkonnaga, mille taustaks on ülemaailmne kapitaliturg.
During this discussion the coordination of a global approach should be at the forefront of our ideas as this is a truly global industry with an underlying global capital market.
Seetõttu on oluline olla teadlik arengutest Ameerika Ühendriikides.
It is thus important to be aware of the developments in the USA.
Liigne tuginemine ja sõltuvus välistest krediidireitingutest
Over-reliance and dependency on external credit ratings
Käesoleva raporti peamine eesmärk on kogu süsteemi liigse sõltuvuse kaotamine välistest reitingutest teostatavas mahus ja realistliku ajaga.
Eliminating as much as feasible and in a realistic timeframe the dependency on external credit ratings of the whole system is the first intention of this report.
Välisreitingute roll tugeva impulsiandjana on eriti silmatorkav reitingu alandamisel investeerimisjärgu reitingust allapoole.
The role of external ratings as hard triggers plays a particularly high role when downgrading from investment grade to sub investment grade occurs.
Raportöör toetab finantsstabiilsuse nõukogu väljendatud põhimõtteid
Your Rapporteur supports the principles expressed by the Financial Stability Board
Finantsstabiilsuse nõukogu 27. oktoobri 2010. aasta aruanne reitinguagentuuride reitingutele tuginemise vähendamise põhimõtete kohta („Principles for Reducing Reliance on CRA Ratings”). ja Euroopa Komisjoni üldsusega konsulteerimist käsitlevas dokumendis
Financial Stability Board from 27 October 2010 " Principles for Reducing Reliance on CRA Ratings" and the more concrete proposals mentioned in the European Commission Public Consultation
Euroopa Komisjoni 5. novembri 2010. aasta dokument üldsusega konsulteerimise kohta reitinguagentuuride teemal („Public Consultation on Credit Rating Agencies”). esitatud konkreetsemaid ettepanekuid, samas on ta seisukohal, et üheaegselt tuleb suurendada finantsturu osaliste suutlikkust riske hinnata ja paremini mõista krediidireitinguid kui selliseid.
European Commission Public Consultation from 05 November 2010 "Public Consultation on Credit Rating Agencies" , however he also thinks that this needs to go hand in hand with increasing the ability of financial market participants to assess risks and a better understanding of the meaning of credit ratings as such.
Sellega seoses on vaja teha vahet kolmel turusektoril, kus reitinguagentuurid reitinguid annavad: äriühingud, avalik sektor ja struktureeritud finantsinstrumendid.
There is a need in this respect to differentiate between the three market sectors that a CRA rates: corporates, public sector and structured finance instruments.
Liigse reitingutele tuginemise probleem on eriti nähtav struktureeritud finantsinstrumentide valdkonnas, kus tuli teha kõige rohkem korrektsioone, mis viitab reitinguveale.
The problem of overreliance is particularly present in the field of structured finance instruments, where the most corrections pointing to a rating failure had to be made.
Seetõttu on raportöör arvamusel, et struktureeritud finantsinstrumentide puhul peaksid turuosalised saama investeerida ainult sellisesse varasse, mille osas nad võivad tõestada, et mõistavad ja suudavad hinnata sellise tootega seonduvat krediidiriski, vastasel juhul tuleb neil kasutada reguleerimise eesmärgil kõrgeimat riskikaalu.
Your rapporteur is hence of the opinion that in case of a structured finance instrument, market participants should only be able to invest in such an asset if they can prove to have an understanding and ability to assess the credit risk involved in such a product or they alternatively have to use the highest capital risk weighing for regulatory purposes.
Tuginemine standarditele, seadustele, määrustele, näiteks välisreitingute ulatuslikum kasutamine regulatiivsete kapitalinõuete kehtestamisel, tuleb kaotada või seda tuleb võimalikult ulatuslikult kärpida.
Reliance in standards, laws, regulations, for example the increased use of external credit ratings for setting regulatory capital requirements, needs to be eliminated or decreased as much as possible.
Eristamine proportsionaalsuse põhimõtte alusel on vajalik, et võtta arvesse finantsasutuste eri suurust ja kogemusi.
Differentiation according to the principle of proportionality is necessary in order to account for the different sizes and levels of sophistication of financial institutions.
Vähem kogenud asutustel puudub suutlikkus ja majanduslik jõud oma krediidireitinguid koostada, nad peavad jätkuvalt tuginema välisreitingutele.
As less sophisticated institutions do not have ability and economic power to establish their own credit assessments, they will have to continue to rely on external ratings.
Väikesed turuosalised võivad endiselt kasutada väliseid krediidireitinguid, kuid ainult siis, kui nad mõistavad kaasnevaid riske ning suudavad teostada nõuetekohase hoolsuskohustuse auditi.
Small players may still use external credit ratings, but only if they understand the risks involved and can conduct proper due diligence.
Vähendada ei tule mitte ainult regulatiivset sõltuvust, vaid ka turgude tuginemist välistele krediidireitingutele üldiselt.
Not only the regulatory dependence but market reliance on external credit ratings in general needs to be reduced.
Reitingute tähtsus kasvab nn pehmete juhtumite korral, nt investeerimispoliitika ja fondieeskirjad või põhikirjad, mis viitab hoolsuskohustuste auditi võimalikule puudumisele.
The importance of ratings is growing in soft cases, such as investment policies and fund rules or instruments of incorporation, suggesting a potential lack of due diligence.
Sellest tulenevalt arvab raportöör, et investorite suutlikkus teostada hoolsuskohustuse auditit või riskihindamist tuleb taastada või seda tuleb suurendada.
Your Rapporteur hence believes that we need to restore or increase investors' ability to conduct own due diligence and risk assessment.
Sõltuvusprobleemi teine oluline aspekt on keskpanga liigne sõltuvus välisaudititest.
Central Bank reliance on external credit ratings is another vital part of the dependency problem.
EKP otsus likviidsust lisavates toimingutes tagatisena kasutatavate turukõlblike varade kohta tugineb peamiselt välistele krediidireitingutele.
The ECB decision on marketable assets for collateral regarding the liquidity providing operations is primarily based on the use of external credit ratings.
See otsus tuleks kindlasti läbi vaadata.
This should clearly be revised.
Sellega seoses peab reguleerivatel ja järelevalveasutustel olema võimalik hinnata oma sisemudelite kasutamist ja kontrollida riskihindamise piisavust, kuna kui finantsturu osalised võivad koostada oma mudelid nendelt nõutava reguleeriva kapitali taseme kindlaksmääramiseks, kaasneb sellega olemuslik huvide vastuolu.
In this context, regulators and supervisors have to be able to assess the use of proprietary internal models, allowing them to check the adequacy of the risk assessment process, as there is an inherent conflict of interests if financial actors can make up their own models to determine the level of regulatory capital requirements they need to hold.
See on esimene samm reitingute vajaduse vähendamiseks; samas tuleb mõnel juhul välisreitinguid endiselt kasutada ning need võivad olla kasulikud.
This is a first step to reduce the need for ratings; however, in certain cases external credit ratings will still need to be used and may be useful.
Kolme suure reitinguagentuuri domineeriva seisundi nõrgestamiseks tuleks arutada võimalust teha struktureeritud finantsinstrumentide puhul kohustuslikuks kaks reitingut.
In order to reduce the dominance of the three big rating agencies we should discuss the possibility of making two ratings obligatory for structured finance products.
Sellega peavad kaasnema kaitsemeetmed, et sellest süsteemist ei saaks nn garanteeritud turg, ka tuleb põhjalikult arutada seda, kes annab teise reitingu.
Safeguards need to be built-in in order to prevent this system from becoming a 'guaranteed market' and the issue of who assigns the second rating needs to be carefully considered.
Ettepanek on kooskõlas esitatud õigusakti ettepanekutega Ameerika Ühendriikidee finantssektori reformimiseks.
This suggestion is in line with a current proposal in the US financial sector reform legislation.
Konkurentsi puudumine on peamiselt tingitud valdkonna struktuurist, kuna sisenemistõkked on väga kõrged.
The industry structure is the main problem for lacking competition, as barriers to entry are very high.
Probleem ei seisne mitte niivõrd tegutsevate reitinguagentuuride arvus, vaid selles, et nende tegevus on kohalik ja keskendunud nišitoodetele, mis toob kaasa vähese tunnustuse (või tähtsuse) või selle puudumise ülemaailmsetel kapitaliturgudel, mistõttu nad ei ole konkurentsivõimelised eelkõige reguleerivate normatiivide osas.
The problem lies less in the number of credit rating agencies that are active but their local nature and focus on niche-products leading to little or no acceptance (or importance) in the global capital markets, making them unable to compete particularly in the case of regulatory standards.
Raportööri hinnangul tuleks arutada täiesti sõltumatu avaliku sektori välise Euroopa Reitingute Sihtasutuse (ECRaF) loomise võimalikkust.
Your Rapporteur thinks that the possibility of establishing a fully independent non-public European Credit Rating Foundation (ECRaF) should be discussed.
Uue ECRaFi rahastamisvajadusi tuleks hoolikalt hinnata ja raportöör teeb ettepaneku teha sihtasutusele kindlasummaline makse asutuse sõltumatuse tagamiseks.
The financing needs of the new ECRaF should be estimated carefully and your Rapporteur suggests a one-off lump-sum payment to the foundation in order to ensure independence.
Stardirahastamisest peaks piisama uue ECRaF esimesteks tegevusaastateks, misjärel sihtasutus peaks saama täielikult isemajandavaks ja rahastama oma tegevust turul reitingutasudest.
This start-up financing should be enough for the first years of the new ECRaF, which shall be fully self-reliant after that period and finance itself in the market from rating fees.
Uus ECRaF annaks reitingu kõigi kolme sektori (avalik sektor, äriühingud ja struktureeritud finantsinstrumendid) varadele ja seetõttu peaks tal olema vajalik personal ja vahendid, et tagada reitingute kõrge kvaliteet.
The new ECRaF would rate assets from all three sectors, public, companies and structured finance instruments and would hence have to be equipped with the necessary staffing and resources in order to ensure a high quality of ratings.
Raportöör on igati teadlik sellise projektiga kaasnevatest võimalikest vastuoludest ja probleemidest.
Your Rapporteur is well aware of the potential conflicts and problems of such a project.
Puudub tagatis selle kohta, et uus ECRaF suudab kujundada endale maine ja tõeliselt siseneda krediidireitingute turule; eeltingimusena peavad sihtasutuse juhtimisstruktuur ja ülesehitus võimaldama maksimaalset usaldusväärsust, millega kaasneb vaieldamatu sõltumatus kõigist avaliku sektori asutustest nii liikmesriikides kui Euroopa Komisjonist, samuti muudest avalikest organitest.
There is no guarantee that the new ECRaF will be able to establish a reputation and become a real new entrant in the CRA industry, as a prerequisite the governance structure and set-up have to allow for maximum credibility with unquestionable independence from any public authority, be it Member States, the European Commission or any other public body.
Usaldusväärsuse tagamine on eriti oluline riigi võlakohustuste reitingutega seoses.
This is particular important to ensure credibility when it comes to sovereign debt ratings
Reitinguagentuuride võrgustik
Network of CRAs
Raportöör teeb ühtlasi ettepaneku edendada Euroopa reitinguagentuuride võrgustiku loomist.
In addition, your Rapporteur suggests fostering the establishment of a network of European CRAs.
Riikides tegutsevate reitinguagentuuride koostöö olemasoleva tööjõu ja ressursside kasutamisel võiks suurendada konkurentsi sektoris, hõlmates ulatusliku valiku varasid ja erinevad turud, mis võimaldab saavutada sama taseme mis suurtel ülemaailmselt tegutsevatel reitinguagentuuridel.
The cooperation of nationally active CRAs to use the available staffing and resource capacities would potentially increase competition in the industry by covering a wide range of assets and different markets that allows being on a similar level as the big globally active CRAs.
Põhjalikku arutelu vajaks küsimus, kas on vaja luua stiimulid või raamistik, mis julgustaks väiksemaid ja piirkondlikke reitinguagentuure looma partnerlusstruktuure.
A need to create an incentive or a framework that will encourage smaller and regional CRAs to move to a partnership structure should be carefully discussed.
Raportöör on arvamusel, et sõltuvuse vähendamiseks välistest krediidireitingutest on vaja investoritele rohkem teavet anda, et nad saaksid täita hoolsuskohustuse auditi ning usalduskohustusega seotud ülesandeid ning teha oma riskihinnangud, ühtlasi võimaldaks see muudel reitinguagentuuridel anda instrumendile reiting kas siis, kui see agentuur ei ole otseselt välja valitud ega nimetatud sellele reitingut andma (s.t soovimatu reitingu andmisel).
Your Rapporteur is of the opinion that in order to reduce the reliance on external credit ratings, it is necessary to increase the disclosure of information to investors in order to enable them to fulfil due diligence and fiduciary duties and to conduct own risk assessment as well as enabling other CRAs to rate an instrument even if not selected or nominated to rate it directly, i.e. an unsolicited rating.
See on üldküsimus, mida tuleks käsitleda tulevastes sätetes kapitalinõuete direktiivi läbivaatamisel, samas tuleks seda ka arutada prospektidirektiivi ning läbipaistvusdirektiivi läbivaatamisel.
This is a general point that should be addressed in the future provisions in the CRD reviews but needs to also be included in a revision of the Prospectus Directive and Transparency Directive.
Eelkõige tuleks muuta prospektidirektiivi struktureeritud finantsinstrumentide osas, mis on ainus võimalus edastada turule teavet ning võimaldada turuosalistel sõltuda vähem reitingutest.
In particular the Prospectus Directive would have to be changed for structured finance instruments, which is the only way to get information in the market and enable participants also to be less reliant on ratings.
See võiks aidata vähendada ka protsüklilisust, kuna reitingute alandamine ei tooks koheselt kaasa varade müüki, sest investorid võiksid teostada oma hinnangu ja mitte tugineda täielikult välisreitingutele, mis võib stimuleerida müügi- või ostuotsuseid.
This could potentially also lead to less pro-cyclicality as downgrades would not immediately lead to sell-off of assets, as investors could conduct their own assessment and do not fully rely on external ratings that could trigger selling or buying decisions.
Riigi võlakohustuste reiting
Sovereign Debt Ratings
Reitinguagentuurid kasutavad nn tasandamistehnikat, et nende antud riigireitingud oleksid vähem aldis volatiilsusele.
CRA use smoothing techniques in order to make their sovereign ratings less prone to volatility.
Selle põhjus peitub võimalikes suurtes kuludes turuosaliste jaoks, juhul kui reitinguid korrigeeritakse (seondub võimalike müügi- või ostuotsustega).
This is due to high potential costs involved for market players if ratings are adjusted (connected to potential sell or buy decisions).
See teeb reitingud protsüklilisemaks ja põhjustab nn kaljuefekti.
This makes ratings more procyclical and exhibits "cliff effects".
Riigireitingute ajakohasus on probleemne, kuna valitsused avaldavad eri andmed eri aegadel ja andmete usaldusväärsus võib mõnikord olla küsitav.
The timeliness of sovereign ratings is problematic as governments publish different data at different times and the reliability of data can sometimes be questionable.
Riigireitingud on hakanud mängima olulist rolli alles viimastel aastatel.
Sovereign ratings have only started playing a major role in the past years.
Raportöör arvab, et riigi võlakohustuste reitingute osas ei ole suurt vajadust sõltuda liigselt välistest krediidireitingutest, kuna peaaegu kogu teave on avalikkusele kättesaadav.
Your Rapporteur is of the opinion that in the case of sovereign debt ratings there is very little need to rely excessively on external credit ratings as almost all information is available to the public.
Seega peaksid kõik suured ja kogenud turuosalised riikide võlakohustustele ise reitingud koostama ja mitte tuginema ainult välistele krediidireitingutele.
Hence all sizeable and sophisticated market participants should rate sovereigns themselves and not rely solely on external credit ratings.
„Emitent maksab” mudel on vahetanud välja kuni 1970te aastateni valdavalt kasutatud „tellija maksab” mudeli ning sellest on saanud uus norm.
The issuer-pays model has replaced the subscriber-pays model that was prevalent until the 1970s and has become the new norm.
Kõikidel maksemudelitel on vead või praktilisusega seotud küsimused, mistõttu neid on keeruline pidada tõelisteks alternatiivideks.
All payment-models have flaws or practicability questions which make them difficult to consider as true alternatives.
„Emitent maksab” mudeli negatiivseid külgi seoses olemusliku huvide vastuoluga on võimalik lahendada selliselt, et reitinguagentuuridel ei lubata pakkuda nõustamisteenuseid ja juhatustele antakse suurem sõltumatus.
The disadvantages of the issuer-pays model with intrinsic conflicts of interest can be addressed by prohibiting CRAs to provide advisory services and making the board of directors more independent.
Sellist tüüpi mudel tooks ülemaailmses infoühiskonnas ühtlasi kaasa ulatusliku mittetellijatest tasuta teenusekasutajate probleemi.
This type of model would also lead to a large free-rider problem of non-subscribers in a global and information based society.
Tulemuspõhine mudel, mille puhul võetakse ainult väike ettemaks ja ülejäänud tasu teenitakse välja aja jooksul reitingu täpsusest tulenevalt, läheb kokku muudes määrustes (nt hüvitamine kapitalinõuete direktiivis) sisalduva lähenemisega, aga see mudel eeldab suurt tööd nii reguleerimise kui järelevalve osas, et see oleks teostatav.
The performance-based pay model that only charges a small up-front fee and the remainder of the fee is earned over time based on the accuracy of the rating, fits with the approach in other regulation such as remuneration in CRD, but this concept needs a substantial amount of work on the regulatory and supervisory side to make it feasible.
Raportöör toetab eri mudelite olemasolu turul, kui olemuslik huvide vastuolu lahendatakse regulatiivsete vahenditega.
Your Rapporteur favours the existence of various models in the market as long as inherent conflicts of interest are addressed by regulatory means.
Hästi toimival konkurentsiga turul piisab mainest krediidireitingute kvaliteedi tagamiseks.
In a well-functioning competitive market, reputation is enough to ensure the quality of credit ratings.
Kuna aga praegune struktuur on oligopoolne, tegutsevad reitinguagentuurid nn tagatud turul, mis teeb maine kaotamise mõju väikeseks, s.t puudub tõsiseltvõetav oht mainet kaotada.
But as the current structure is oligopolistic, CRAs face an intrinsically 'guaranteed market' which means that the effect of a loss of reputation is negligible, i.e. there exists no credible threat to loose reputation.
Raportöör on seisukohal, et krediidireiting ei ole pelgalt arvamus ja reitinguagentuurid peaksid vastutama enda antud reitingute eest ning seetõttu tuleks suurendada nende tsiviilvastutust, et tekitada tõsiseltvõetav oht.
Your Rapporteur considers that credit ratings are not just pure opinions but that CRAs should be accountable for their ratings and that therefore their exposure to civil liability should be enhanced in order to provide a credible threat.
See küsimus väärib eriti põhjalikku arutelu, kuna vastutuse kehtestamine tõstatab teatud probleeme, nt millal ja milliste ebaõnnestumiste eest reitinguagentuur vastutab ja kuidas on seda võimalik korraldada loomata täiendavat turule sisenemise tõket.
As the introduction of liability poses certain questions like when a CRA becomes liable and for which failures as well as how this can be set-up without introducing another additional barrier to entry to the market, this aspect merits a particular thorough discussion.
A. arvestades, et parlament tervitab reitinguagentuure käsitlevate õigusaktide kallal tehtavat tööd ning ergutab kõiki osalejaid – riiklikul, Euroopa ja rahvusvahelisel tasandil – tugevdama jätkuvat reguleerimisprotsessi;
A. whereas it welcomes the ongoing work on regulation in the credit rating agency (CRA) industry and encourages all actors – at the national, European and international levels – to strengthen the ongoing regulation process,
B. arvestades, et reitingusektor on väga kontsentreeritud, et juhtivate reitinguagentuuride suunitlus on Ameerika Ühendriikide ärimudelite keskne ning nende reitingutes peaaegu ei kajastu arusaamine Euroopa ärimudelitest ja eriti VKEdest;
B. whereas the structure of the rating industry is heavily concentrated, and whereas the business orientation of the market-leading CRAs is predominantly centred on United States business models, whilst the understanding of European business models, especially SMEs, is hardly reflected in their ratings,
1. soovitab suunata finantseerimisasutusi teostama sisemiste riskide hindamist ja avaldama hindamiste teostamise kava, mida nad peavad täitma, samas kui väiksemad finantseerimisasutused peaksid vähemalt mõistma, milliste meetoditega nende kasutatavad reitingud on saadud;
Recommends that financial institutions should be encouraged to perform internal risk assessments, while smaller financial institutions should at least understand the methods used to produce the credit ratings which they use, and publish an internal assessment plan, which they must adhere to;
3. palub komisjonil julgustada Euroopa reitinguagentuure sõltumatute ja erapooletute reitingute andmiseks mitte laskma end mõjutada või piirata ärilistel kaalutlustel;
Asks the Commission to encourage European CRAs to produce ratings without being influenced or restricted by commercial considerations, in order to issue independent and impartial ratings;
Euroopa koostöö kutsehariduse ja -koolituse valdkonnas, et toetada Euroopa 2020. aasta strateegia rakendamist
on European cooperation in vocational education and training to support the Europe 2020 strategy
Raportöör: Nadja Hirsch
Rapporteur: Nadja Hirsch
Maria Badia i Cutchet , kultuuri- ja hariduskomisjon
Maria Badia i Cutchet , Committee on Culture and Education
KULTUURI- JA HARIDUSKOMISJONI ARVAMUS............................................................21
OPINION of the Committee on Culture and Education (*) ...........................22
SISETURU- JA TARBIJAKAITSEKOMISJONI ARVAMUS.................................................26
OPINION of the Committee on the Internal Market and Consumer Protection 27
NAISTE ÕIGUSTE JA SOOLISE VÕRDÕIGUSLIKKUSE KOMISJONI ARVAMUS.........30
OPINION of the Committee on Women’s Rights and Gender Equality ...31
Euroopa koostöö kohta kutsehariduse ja -koolituse valdkonnas, et toetada Euroopa 2020. aasta strateegia rakendamist
on European cooperation in vocational education and training to support the Europe 2020 strategy