natgillin/translations-raw huggingface dataset:
R. arvestades, et börsiväliste tuletisinstrumentide tooted vajavad proportsionaalset reguleerimist, kui neid kasutavad finantssektorivälised lõppkasutajad, kuid arvestades, et kauplemisteabehoidlatele tuleb anda vähemalt vajalikud üksikasjalikud andmed tehingute kohta;
R. whereas OTC derivatives products need proportionate regulation when used by non-financial end-users, but whereas, as a minimum, the necessary detailed transaction data must be given to the trade repositories,
S. arvestades, et krediidiriski vahetustehingutega, mis on finantskindlustustooted, kaubeldakse praegu ilma nõuetekohase reguleerimiseta;
S. whereas credit default swaps (CDSs), which are financial insurance products, are currently traded without any proper regulation,
T. arvestades, et CESRi ja ERGEGi soovitustes Euroopa Komisjonile seoses kolmanda energiapaketiga (viide: CESR/08-739, E08-FIS-07-04) soovitatakse luua elektri- ja gaasituru jaoks kohandatud turu terviklikkuse ja läbipaistvuse raamistik;
T. whereas the CESR and ERGEG advice to the European Commission in the context of the Third Energy Package (Ref.: CESR/08-739, E08-FIS-07-04) recommends the creation of a tailor-made market integrity and transparency framework for the electricity and gas markets,
U. arvestades, et kõik väljakuulutatud meetmed hõlmavad tihedat ja igakülgset koostööd G20 riikide ja USA ametiasutustega, et takistada võimaluste piires riikidevahelist regulatiivset arbitraaži ja edendada teabevahetust;
U. whereas all the measures announced will involve close and comprehensive cooperation with the G20 countries and the US authorities in order to prevent regulatory arbitrage opportunities between countries wherever possible and to foster the exchange of information,
V. arvestades, et arvelduskodadega seotud süsteemne risk nõuab tugevaid regulatiivseid ja järelevalvestandardeid ning järelevalve piiranguteta juurdepääsu teabele tehingute kohta reaalajas;
V. whereas systemic risk associated with clearing houses requires robust regulatory and supervisory standards and unfettered real-time access to information on transactions for regulators ,
W. arvestades, et tuletisinstrumentide hinnad peaksid vastama asjakohaselt riskile ja arvestades, et tulevase turuinfrastruktuuri kulud peaks kandma turuosalised;
W. whereas derivatives prices should correspond appropriately to risk and whereas the cost of the future market infrastructure should be borne by market participants,
X. arvestades, et mõnede euroala riikide võlakirjade intressimäära hiljutine dramaatiline tõus tasemele, mis ei ole jätkusuutlik, on toonud välja riigivõlal põhinevates krediidiriski vahetustehingute lepingutes sisalduvad problemaatilised majanduslikud stiimulid ja on selgelt näidanud vajadust tugevdada finantsstabiilsust ja turu läbipaistvust, nõudes riigivõlal põhinevate spekulatiivsete krediidiriski vahetustehingute täielikku avalikustamist reguleerijatele ja järelevalvele ning nende keelustamist;
X. whereas the latest dramatic rises in the sovereign bond yields of some Eurozone countries to unsustainable levels has exposed the problematic economic incentives involved in CDS contracts based on sovereign debt, and clearly shown the need to reinforce financial stability and market transparency by demanding full disclosure to regulators and supervisors and banning speculative CDS trades on sovereign debt;
5. toonitab, et tulevikus peavad tuletisinstrumentide hinnad kajastama paremini riski ja et tulevase turuinfrastruktuuri kulud peavad kandma turuosalised, mitte maksumaksja;
Insists that, in future, derivative prices must better reflect risk and that the costs of the future market infrastructure must be borne by market participants and not by taxpayers;
16. kutsub komisjoni üles omistama Euroopa arvelduskodadele lubade andmisel tugevat rolli Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve Asutusele (EVJA) ning peab mõistlikuks nende järelevalvet sellesama asutuse poolt, kuna muu hulgas ühendataks järelevalvealased teadmised ühte asutusse ja kuna keskse vastaspoolega seotud risk on piiriülene;
Calls on the Commission to give a strong role in the authorisation of European clearing houses to the European Securities and Markets Authority (ESMA) and considers it useful that they are supervised by this same Authority because, inter alia, there would be pooling of supervisory expertise in one body and because risk associated with a CCP will be cross-border;
18. toonitab, et keskseid vastaspooli ei tohi organiseerida täielikult kasutajad, et nende riskijuhtimissüsteemid ei tohi üksteisega konkureerida ning et tuleb näha ette arveldamiskulude järelevalve kord; kutsub komisjoni üles käsitlema neid küsimusi õigusakti ettepanekus ja kehtestama arvelduskodadele juhtimis- ja omandieeskirjad, pidades muu hulgas silmas direktorite sõltumatust, liikmesust ja reguleerijate tihedat järelevalvet;
Insists that CCPs must not be organised wholly by users, that their risk management systems must not be in competition with each other, and that regulatory arrangements for clearing costs must be envisaged; calls on the Commission to address these concerns in its legislative proposal and to set governance and ownership rules for clearing houses, with regard inter alia to the independence of directors, membership and close supervision by regulators;
24. palub komisjonil eelkõige tagada, et kõigi börsil mittekaubeldavate tuletisinstrumentide hindamine viidaks läbi sõltumatul ja läbipaistval viisil, vältides huvide konflikte;
Asks the Commission to ensure in particular that the valuation of all derivatives that are not traded on exchange is conducted in an independent and transparent way, avoiding conflicts of interest ;
26. toetab komisjoni kava luua kinnitatud Euroopa standardite alusel ja EVJA järelevalve all kesksed vastaspooled; nõuab, et juhtivad turuosalised ei tohiks omada kontrolli kesksete vastaspoolte juhtimise ja riskijuhtimise üle, kuid peaks osalema riskijuhtimisnõukogus; on seisukohal, et lisaks tuleks kavandada mehhanismid, millega anda kasulik panus riskijuhtimise protsessi;
Backs the Commission in its plan to establish CCPs under agreed European standards, overseen by ESMA; and demands that key market participants should not have a controlling influence on the governance and risk management of the CCPs but should be included in the risk management board; takes the view that, additionally, mechanisms to make useful contributions to the risk management process should be proposed;
30. toetab komisjoni kavatsust näha VKEde jaoks kahepoolsete tuletisinstrumentide puhul ette erandid ja väiksemad kapitalinõuded, kui maandatakse alusvaraga seotud riski, tuletisinstrumendid ei ole VKE bilansis olulised ja neist tulenev positsioon ei tekita süsteemset riski;
Backs the Commission in its intention to provide exemptions and lower capital requirements for SMEs’ bilateral derivatives if an underlying risk is being hedged, derivatives are non-significant in the balance sheet of the SME and the derived position does not create systemic risks.;
Euroopa Komisjon on väljendanud oma seisukohta edasiste poliitikameetmete kohta tuletisinstrumentide tõhusate, turvaliste ja usaldusväärsete turgude tagamiseks kahes teatises – 3. juuli 2009. aasta teatises (KOM(2009) 332 lõplik) ja 20. oktoobri 2009. aasta teatises (KOM(2009) 563 lõplik).
In two communications - dated 3 July 2009 (COM(2009)332 final) and 20 October 2009 (COM(2009)563 final - the Commission has given its views on future policy actions to ensure efficient, safe and sound derivative markets.
Komisjon rõhutas seejuures, et tuletisinstrumentidel on majanduses kasulik roll, sest neid kasutatakse majandustegevusele omaste riskide ülekandmiseks majandustegevuses osalejatelt, kes ei ole valmis neid riske kandma, neile osalejatele, kes seda on.
In the process, the Commission has stressed that derivatives play a useful role in the economy in that they are used to transfer risks inherent to economic activity from risk-averse economic agents to agents more willing to bear them.
Nagu komisjon on rõhutanud, on eelkõige börsivälistel tuletisinstrumentidel oma osa ebastabiilse majandusseisundi kujunemisel, sest nad võimaldasid finantsvõimendusel suureneda ja muutsid turuosalised vastastikku järjest sõltuvamaks.
As the Commission has pointed up, over-the-counter (OTC) derivatives in particular have contributed to financial market turmoil by allowing leverage to increase and by making market participants more and more mutually dependent.
Baselis asuva Rahvusvaheliste Arvelduste Panga andmetel ulatus kõikide kategooriate börsiväliste tuletisinstrumentide kogumaht 605 triljoni USA dollarini ning börsil kaubeldavate tuletisinstrumentide nominaalväärtus oli 425 triljonit USA dollarit.
According to information from the Bank for International Settlements (BIS) in Basle in December 2009, the total volume of OTC derivatives in all categories amounted to US$ 605 tn, the notional amount outstanding for exchange-traded derivatives being US$ 425 tn.
Kõnealune maht on viimase kümne aasta jooksul plahvatuslikult kasvanud.
That volume has risen dramatically in the last decade.
Õigusega võib kahelda finantsturu toodete sellise mulli tekitamise vajalikkuses ja mõttekuses.
The need for - and the point of - such a ballooning of financial market products can rightly be called into question.
Seepärast tegi komisjon 2009. aasta juulis ettepaneku võtta kasutusele neli täiendavat vahendit, et „vähendada börsiväliste tuletisinstrumentide turgude negatiivset mõju finantsstabiilsusele”.
In July 2009, accordingly, the Commission proposed four complementary tools ‘to reduce the negative impact of OTC derivatives markets on financial market stability’.
Kavandatud poliitikameetmed toetuvad De Larosière’i töörühma aruandele, Euroopa Ülemkogu 2009. aasta juuni kohtumise järeldustele ja 2009. aasta teises pooles tehtud G20 otsustele.
The proposed policy actions are based on the De Larosière report, the European Council conclusions of June 2009 and the G-20 decisions in the second half of 2009.
Üldjoontes pakub komisjon välja neli poliitikameetmete valdkonda:
Essentially, the Commission is proposing four policy action areas:
• tuletisinstrumentide lepingute täiendav standardimine;
• further standardisation of derivative contracts;
• kauplemisteabehoidlate kasutamine;
• the use of trade repositories;
• keskse vastaspoolega arvelduskodade suurem kasutamine;
• greater use of central counterparty clearing houses (CCPs);
• organiseeritud kauplemiskohtade suurem kasutamine.
• greater use of organised trading venues.
Komisjon mainib senise finantsturupoliitika üldise korralduse muutmist.
The Commission makes reference to a general paradigm shift in what has been its financial market policy to date.
Komisjon tahab lahti ütelda traditsioonilisest seisukohast, et tuletisinstrumendid on finantsinstrumendid professionaalseks kasutamiseks, mille puhul nõrka reguleerimist peeti piisavaks, ning pakkuda sellist õigusraamistikku, mis suurendab läbipaistvust ja mille puhul turuosalistel on võimalik määrata õigesti riskide hinda.
It is seeking to break with the traditional view that derivatives require no more than light-touch regulation because they are used by experts, and to propose legislation which, in particular, will increase transparency and enable market participants to price risks properly.
Tänu kavandatud meetmetele muutub tuletisinstrumentide turgudel arveldamine ja kauplemine, mis seni on olnud valdavalt börsiväline ja kahepoolne, märksa tsentraliseeritumaks.
As a result, the proposed measures will shift derivative markets from OTC bilateral clearing and trading to more centralised clearing and trading.
Tuletisinstrumentide roll ja olulisus
Function and relevance of derivatives
Tuletisinstrumendid on finantslepingud, mille väärtus tuleneb alusvarast (nt tooraine hind, aktsiakurss, vahetuskurss, intressimäär) ja mille tulemusel üks lepinguosaline omandab eelnevalt kindlaks määratud juhtumi esinemisel õiguse tasule või ostu- või müügiõiguse.
Derivatives are financial contracts with a value derived from what is termed an ‘underlying’, e.g. a commodity price, a share price or an interest rate, which, when a predefined event occurs, give a contractual partner a payment or a right to buy or sell.
Finantsasutused ja ettevõtted (finantssektorivälised asutused) kasutasid tuletisinstrumente varem riskide maandamiseks või spekuleerimise eesmärgil.
In the past, derivatives were used by financial institutions and firms (non-financial institutions) for hedging or for speculation purposes.
Levinud tuletisinstrumentideks on futuurid, krediidiriski vahetustehingud, optsioonid ja kvoodid.
Futures, credit default swaps (CDS), options und certificates are common derivatives.
Krediidiriski vahetustehingud näevad maksejõuetuse korral ette kompenseeriva makse.
CDS provide for a compensatory payment in the event of credit defaults.
Baselis asuva Rahvusvaheliste Arvelduste Panga dokumentide kohaselt on alates finantsturge tabanud kriisist ja võrreldes eelmiste aastatega vähenenud eriti spekulatiivsete krediidiriski vahetustehingute maht.
Since the start of the financial market crisis - according to BIS documents - particularly speculative CDS derivatives have declined by comparison with previous years.
2009. aasta juuni lõpus ulatus krediidiriski vahetustehingute nominaalväärtus 36 triljoni USA dollarini.
At the end of June 2009, the notional outstanding value of CDS contracts was US$ 36 tn.
Siinjuures oli oluline osa sellel, et turuosalised, eelkõige peamised kauplejad, kasutasid järjest rohkem positsioonide vastastikust vahetamist.
Increased netting of positions by market participants, particularly by key traders, has played a considerable role in this.
Kui finantsasutuste vaheliste lepingute nominaalväärtus kahanes, kasvas, vastupidi, kauplejate ja finantssektoriväliste asutuste vaheliste lepingute nominaalväärtus rohkem kui kaks korda.
Unlike the notional value of contracts between financial institutions, which has declined, the notional outstanding value for contracts between traders and non-financial customers has more than doubled.
Üldjoontes saab öelda, et tuletisinstrumente kasutatakse kas panga tururiski juhtimiseks või kauplemise eesmärgil.
Overall, it can be concluded that derivatives are used either to manage a bank’s market risk or for trading purposes; they are designated as financial instruments held at fair value through profit and loss, and are initially included in the balance sheet on a trade date basis at cost.
Neid peetakse kasumiaruandes muutustega kajastatavateks finantsinstrumentideks ja kantakse esialgu bilanssi tehingu sooritamise kuupäeval kehtinud ostuhinna alusel.
The subsequent accrual of interest and amortisation of premiums paid and discounts received are included in ‘interest income’ on an effective interest rate basis.
Pärast tehingu sooritamise kuupäeva hinnatakse tuletisinstrumendid ümber vastavalt nende õiglasele väärtusele.
After trade date, derivatives are revalued to fair value.
Hinnang komisjoni ettepanekutele
Assessment of the Commission ’ s proposals
Raportöör toetab täielikult komisjoni ettepanekute eesmärke:
The aims of the Commission proposals:
• vähendada maksejõuetusega seotud riski;
• to reduce default risk,
• vähendada operatsiooniriski;
• to reduce operational risk,
• suurendada läbipaistvust ja
• to increase transparency and
• parandada turu terviklikkust ja järelevalvet.
are shared by the rapporteur unreservedly.
Toetust väärivad ka eraldi sätted, mis käsitlevad kesksele vastaspoolele kehtestatavaid ühtseid turva-, reguleerivaid ja tegevusstandardeid, kahepoolselt arveldatavate lepingute kindlustamist, selliste lepingute suhtes kohaldatavaid suuremaid kapitalinõuded ja finantsasutuste standardlepingute suhtes ettenähtud keskse vastaspoole kaudu toimuva keskse arveldamise kohustust.
The individual provisions put forward to lay down common safety, regulation and operating standards for central counterparties, collateralisation for bilaterally cleared contracts, higher capital requirements for bilaterally cleared trades, and mandatory central clearing for standardised contracts through CCPs for financial institutions are among the proposals which should be supported.
Üldine õigusraamistik hõlmab ka lepingutingimuste standardimist ja lepingute menetlemist.
The overall regulatory framework also includes standardisation of contract terms and contract processing.
Läbipaistvuse suurendamiseks kohustatakse turuosalisi kandma kõik positsioonid ja tehingud, mis ei ole tehtud keskse vastaspoole kaudu, kauplemisteabehoidlatesse, mida omakorda reguleeritakse ja mille üle teostatakse järelevalvet.
To increase transparency, market participants would be obliged to report non-CCP-cleared positions and transactions to trade repositories, which, in turn, would be regulated and supervised.
Standardsete tuletisinstrumentide puhul tuleks näha ette börsil või teistes organiseeritud kauplemiskohtades kauplemise kohustus.
Trading at exchanges or at other organised trading venues would be made mandatory for standardised derivatives.
Kõiki tuletisinstrumentide turgusid, sealhulgas toorainete tuletisinstrumentide turgusid käsitlevate finantsturu direktiivide läbivaatamine peaks suurendama kauplemise läbipaistvust.
The review of the Financial Market Directives for all derivative markets, including commodity derivatives, is to increase trading transparency.
Turu kuritarvitamist käsitlevat direktiivi tuleks muuta, et laiendada turuga manipuleerimist käsitlevate sätete reguleerimisala tuletisinstrumentidele ning anda reguleerivatele asutustele võimalus kehtestada positsioonide piirmäärad.
The Market Abuse Directive is to be amended to extend the scope of market manipulations to derivatives and enable regulatory authorities to set position limits.
Ettevõtete tuletisinstrumentide ja pankade tuletisinstrumentide erinev kohtlemine
Different treatment of corporate derivatives and bank derivatives
Erinevalt finantsturust on energia ja toorainetega kauplemisega seotud palju erinevaid ettevõtteid.
In energy or commodities trading - unlike on the financial market - a host of different firms are active.
Lisaks suurtele turuosalistele (energiaettevõtted, suured tööstustarbijad, naftakontsernid, keemiaettevõtted, lennundusettevõtjad ja pangad) on ka väiksemaid kaubanduspartnereid, nagu kommunaalettevõtted, jaotusettevõtted ja sõltumatud energiaettevõtted.
In addition to large market participants (energy utilities, large industrial consumers, oil companies, chemical firms, airlines and banks), there are smaller trading partners on the market, too, such as municipal utilities, distribution companies and independent energy traders.
Vastupidi pankade vahel kaubeldavatele puhtalt finantsturgude toodetele ei kaasne ettevõtete tuletisinstrumentidega finantsturgude jaoks olulist süsteemset riski.
Unlike pure financial market products traded between banks, corporate derivatives involve no major systemic risk for financial markets.
Finantsturgudel kaubeldavad tooted on ettevõtete toodetest väga erinevad.
Products traded on the financial market differ significantly from corporate products.
Kui kapitaliturul kaubeldakse väärtpaberite ja selliste finantsinstrumentidega nagu futuurid ja optsioonid, põhineb ettevõtete tuletisinstrumentide turg sageli füüsilistel kaupadel, mis kujundavad hinna.
While securities and financial instruments such as futures and options are traded on the financial market, the corporate derivatives market is often based on physical commodities, which determines price formation.
Selliste toodete turuhind põhineb elementaarsetel hinda kujundavatel faktoritel (elektrijaamade võimsus, ilmastik, tarbijakäitumine, toorainete kättesaadavus ja hind), mis on finantsturgu reguleerivatest faktoritest kardinaalselt erinevad.
The market price for those products is based on fundamental price-forming factors (such as, for example, power plant capacity, weather, consumer behaviour, commodity availability and raw material prices) which are completely different from those on the financial market.
Ettevõtete tuletisinstrumentide puhul ei ole turuosalisteks erainvestorid.
In the case of corporate derivatives, no private investors are market participants.
Vahetegemine masstoodete ja üksiktoodete vahel on riski hinna määramise, läbipaistvuse ja vastaspoole krediidiriski seisukohast väga oluline.
With regard to pricing, transparency and counterparty credit risk, the distinction between mass market products and individual products is of great importance.
Ettevõtete tuletisinstrumentide eripära
Distinctive feature of corporate derivatives
Tuletisinstrumentide turu paremate ja karmimate eeskirjadega tuleb võtta arvesse nende ettevõtete eriolukorda, kes peavad soodsatel tingimustel ja nende jaoks kohandatud viisil endiselt finants- ja operatsiooniriske maandama tuletisinstrumentiga.
Better and tougher regulation of derivative markets must take account of the special position of firms which have to continue hedging their financial and operating risks on favourable, tailor-made terms by means of derivatives.
Finantssektorivälised ettevõtted maandavad nimetatud finantsinstrumentidega valuuta-, intressi- ja toorainetega seotud riske.
Using these financial instruments, non-financial firms hedge foreign-exchange, interest rate and commodity risks.
Selline maandamine, mille eesmärk ei ole spekuleerimine, aitab tekitada tööjõu ja investeeringute stabiilsust ja kasvu.
Such non-speculative protection helps to create stability and growth for employment and investment.
Kavandatud õiguslikud meetmed ei tohi ettevõtete riskide maandamisel põhjustada olukorra halvenemist.
No noticeable deterioration in hedging corporate risks must be brought about as a result of the regulatory actions proposed.
Ehkki tulevikus peab tuletisinstrumentide hinna määramine olema turupõhisem, ei tohi piirata ettevõtete likviidsust.
Though, in future, the pricing of derivatives must be more market-oriented, firms’ liquidity must not be constrained.
Kuna ettevõtetel ei samasugust juurdepääsu likviidsusele nagu pankadel, võib suuremate tagatiste nõudmine tõsta tunduvalt krediidivajadust, mis ei tohi ettevõtteid, eelkõige VKEsid üleliigselt koormata.
As firms do not have the same access to liquidity as banks, providing excessive collateral may result in a markedly greater borrowing requirement, which must not overburden firms, in particular small and medium-sized enterprises.
Kuna ettevõtete tuletisinstrumentidel on finantsturge tabanud kriisis olnud vähetähtis roll, mida ei saa öelda finantsasutuste tuletisinstrumentide kohta, tuleb kasutada diferentseeritud lähenemisviisi.
Since corporate derivatives - unlike financial institutions’ derivatives - have not been a major factor in the financial market crisis, a more discriminating view is imperative here.
Komisjoni ettepanekute järeldused
Conclusions from the Commission proposals
• tulevikus peavad tuletisinstrumentide hinnad kajastama paremini riski ning tulevase turuinfrastruktuuri kulud peavad kandma üksnes turuosalised, mitte maksumaksja;
• in future, the prices of derivatives must better reflect risk and the cost of the future market infrastructure must be borne by market participants alone and not by taxpayers;
• keskse vastaspoolega arveldussüsteeme ja nende riskijuhtimissüsteeme ei tohi rahastada kasutajad ning neid ei tohi allutada konkurentsile;
• CCPs and their risk management systems must not be financed by users or be rivals;
• kõikide tuletisinstrumentide puhul tuleb määrata kindlaks aruandlusstandardid, et tagada nende edastamine kesksetele kauplemisteabehoidlatele;
• reporting standards must be laid down for all derivatives so as to ensure that they are communicated to central trade repositories;
• eelkõige VKEde jaoks tuleb kahepoolsete tuletisinstrumentide puhul näha ette erandid ja väiksemad kapitalinõuded;
• in particular for SMEs, exemptions and lower capital requirements must be allowed for bilateral derivatives;
• krediidiriski vahetustehingud tuleb allutada sõltumatule kesksele arveldussüsteemile ning vajaduse korral peab olema võimalik piirata kumulatiivsete riskidega tuletisinstrumente või tuleks need üksikutel juhtumitel koguni ära keelata;
• CDS derivatives must be subject to independent central clearing; and if necessary, where cumulative risks are involved, it must be possible to restrict them or, on a case-by-case basis, prohibit them;