natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The need for closer regulatory engagement with this sector has been highlighted by the European Parliament2 and by the High-Level Group on Financial Supervision chaired by Jacques de Larosière3 .
Kõnealuse sektori suurema reguleerimise vajadust on rõhutanud Euroopa Parlament2 ja kõrgetasemeline finantsjärelevalve eksperdirühm , mille esimees on Jacques de Larosière3 .
It is also the subject of ongoing discussion at international level , for example through the work of the G20 , IOSCO and the Financial Stability Forum .
Seda teemat arutatakse jätkuvalt ka rahvusvahelisel tasemel , nt G20 , Rahvusvaheline Väärtpaberijärelevalve Organisatsiooni ( IOSCO ) ja finantsstabiilsuse foorumi raames .
The funds in question are defined as all funds that are not regulated under the UCITS Directive4 .
Kõnealuste fondidena käsitatakse kõiki fonde , mida ei reguleerita eurofondide direktiiviga4 .
Around Euros 2 trillion in assets are currently managed by AIFM employing a variety of investment techniques , investing in different asset markets and catering to different investor populations .
Praegu ligikaudu 2 triljoni euro väärtuses varasid valitsevad alternatiivsete investeerimisfondide valitsejad kasutavad eri investeerimistehnikaid , investeerivad eri varade turgudele ja nende tegevus on suunatud eri investorgruppidele .
The sector includes hedge funds and private equity , as well as real estate funds , commodity funds , infrastructure funds and other types of institutional fund .
Kõnealune sektor hõlmab riskifonde ja börsivälistesse ettevõtetesse investeerivaid fonde , samuti kinnisvarafonde , toorainefonde , infrastruktuurifonde ja muid institutsionaalseid fonde .
The financial crisis has underlined the extent to which AIFM are vulnerable to a wide range of risks .
Finantskriis on näidanud , mil määral on alternatiivsete investeerimisfondide valitsejate tegevus avatud eri riskidele .
These risks are of direct concern to the investors in those funds , but also present a threat to creditors , trading counterparties and to the stability and integrity of European financial markets .
Need riskid mõjutavad otseselt kõnealustesse fondidesse investeerinud investoreid , kuid kujutavad ohtu ka võlausaldajatele , tehingu vastaspooltele ning Euroopa finantsturgude stabiilsusele ja ühtsusele .
These risks take a variety of forms : Source of Risk Macro-prudential ( systemic ) risks -* Direct exposure of systemically important banks to the AIFM sector -* Pro-cyclical impact of herding and risk concentrations in particular market segments and deleveraging on the liquidity and stability of financial markets -* Weakness in internal risk management systems with respect to market risk , counterparty risks , funding liquidity risks and operational risks
-* Süsteemselt oluliste pankade otsesed riskid seoses alternatiivsete investeerimisfondide valitsemise sektoriga . -* Koondamise ja riskikontsentratsiooni protsükliline mõju teatavates turusegmentides finantsturgudel .
Micro-prudential risks
ning likviidsuse ja stabiilsuse vähendamine
Commission Communication for the Spring European Council , March 2009 .
Komisjoni teatis Euroopa Ülemkogu kevadiseks kohtumiseks , 2009 . aasta märts .
See http://europa.eu/rapid/pressReleasesAction.do ?
Vt http://europa.eu/rapid/pressReleasesAction.do ?
reference = IP / 09/351 & format = HTML & aged = 0 & languag e = EN & guiLanguage = en Report of the European Parliament with recommendations to the Commission on hedge funds and private equity ( A6-0338 / 2008 ) [' Rasmussen » report ] and on the transparency of institutional investors ( A6-0296-2008 ) [' Lehne » report ] .
reference = IP / 09/351 & format = HTML & aged = 0 & languag e = EN & guiLanguage = en Euroopa Parlamendi aruanne koos soovitustega komisjonile riskifondide ja erakapitali kohta ( A 60338/2008 ) [ „Rasmusseni » aruanne ] ning institutsionaalsete investorite tegevuse läbipaistvuse kohta ( A6-0296-2008 ) [ „ Lehne' i » aruanne ] .
Report of the High-Level Group on Financial Supervision in the EU , 25 February 2009 , p. 25 .
Kõrgetasemelise ELi finantsjärelevalve eksperdirühma 25 . veebruari 2009 .
See http://ec.europa.eu/internal_market/finances/docs/de_larosiere_report_en.pdf Directive 2009 /...
aasta aruanne , lk 25 . Vt http://ec.europa.eu/internal_market/finances/docs/de_larosiere_report_en.pdf Direktiiv 2009 /...
/ EC on the coordination of laws , regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities ( UCITS ) ( recast ) .
/ EÜ eurofonde käsitlevate õigus - ja haldusnormide kooskõlastamise kohta ( uuestisõnastatud ) . ET
EN
Mikrousaldatavusnormatiividega seotud riskid Investorite kaitse
Investor protection
-* Investeerimispoliitikat , riskijuhtimist ja siseprotsesse käsitleva teabe ebapiisav avaldamine investoritele .
-* Inadequate investor disclosures on investment policy , risk management , internal processes -* Conflicts of interest and failures in fund governance , in particular with respect to remuneration , valuation and administration -* Impact of dynamic trading and short selling techniques on market functioning -* Potential for market abuse in connection with certain techniques , for example short-selling -* Lack of transparency when building stakes in listed companies ( e.g. through use of stock borrowing , contracts for difference ) , or concerted action in « activist » strategies -* Potential for misalignment of incentives in management of portfolio companies , in particular in relation to the use of debt financing -* Lack of transparency and public scrutiny of companies subject to buy-outs
-* Läbipaistvuse puudumine väärtpaberibörsil noteeritud äriühingus osaluse omandamise korral ( nt aktsiate laenuks andmise või hinnavahelepingute teel ) või kooskõlastatud tegevus „aktivisti » strateegia rakendamisel . Mõju alternatiivsete investeerimisfondide valitsejate kontrollitavatele äriühingutele
Market efficiency and integrity
-* Asjakohatute stiimulite määramise võimalus portfelli kuuluvate äriühingute juhtimisel , eelkõige laenuvahenditega finantseerimise korral .
Impact on market for corporate control Impact on companies controlled by AIFM
-* Läbipaistvuse ja avaliku kontrolli puudumine väljaostetavate äriühingute puhul .
The nature and intensity of these risks varies between business models .
Kõnealuste riskide olemus ja tugevus on eri ärimudelite puhul erinev .
For example , macroprudential risks associated with the use of leverage relate primarily to the activities of hedge funds and commodity funds ; whereas risks associated with the governance of portfolio companies are most closely associated with private equity .
Näiteks finantsvõimenduse kasutamisest tulenevad makrousaldatavusnormatiividega seotud riskid on peamiselt seotud riski - ja toorainefondide tegevusega , samas kui portfelli kuuluvate äriühingute juhtimise riskid on tihedalt seotud erakapitaliga .
However , other risks , such as those relating to the management of micro-prudential risks and to investor protection are common to all types of AIFM .
Muud riskid , nagu mikrousaldatavusnormatiividega ja investorite kaitsega seotud riskid , on omased igat tüüpi alternatiivsete investeerimisfondide valitsejatele .
While AIFM were not the cause of the crisis , recent events have placed severe stress on the sector .
Kuigi alternatiivsete investeerimisfondide valitsejad ei olnud kriisi põhjustajad , on kõnealune sektor hiljutiste sündmuste mõjul sattunud tugeva surve alla .
The risks associated with their activities have manifested themselves throughout the AIFM industry over recent months and may in some cases have contributed to market turbulence .
Nende tegevusega seotud riskid on viimastel kuudel avaldunud kogu alternatiivsete investeerimisfondide valitsemise sektoris ja on mõnel juhul suurendanud ebastabiilsust turgudel .
For example , hedge funds have contributed to asset price inflation and the rapid growth of structured credit markets .
Näiteks on riskifondid soodustanud varade hinnainflatsiooni ja struktureeritud krediiditoodete turu kiiret kasvu .
The abrupt unwinding of large , leveraged positions in response to tightening credit conditions and investor redemption requests has had a procyclical impact on declining markets and may have impaired market liquidity .
Suuremahuliste finantsvõimendusega positsioonide järsul sulgemisel , mis on tingitud karmimatest krediiditingimustest ja investorite esitatud tagasivõtmise taotlustest , on olnud protsükliline mõju langevatele turgudele ning see võis vähendada ka turu likviidsust .
Funds of hedge funds have faced serious liquidity problems : they could not liquidate assets quickly enough to meet investor demands to withdraw cash , leading some funds of hedge funds to suspend or otherwise limit redemptions .
Riskifondi fondidel on olnud tõsiseid likviidsusprobleeme . Kõnealused fondid ei suutnud varasid piisavalt kiiresti likvideerida , et täita investorite taotlusi raha väljavõtmiseks , mistõttu mõned riskifondi fondid olid sunnitud tagasivõtmise ajutiselt katkestama või piirama seda muul viisil .
Commodity funds were implicated in the commodity price bubbles that developed in late 2007 .
Toorainefondid olid seotud tooraineturu hinnamullidega , mis tekkisid 2007 . aasta lõpus .
On the other hand , private equity funds , due to their investment strategies and a different use of leverage than hedge funds , did not contribute to increase macro-prudential risks .
Teisest küljest ei ole börsivälistesse ettevõtetesse investeerivad fondid tänu eri investeerimisstrateegiatele ja sellise finantsvõimenduse kasutamisele , mis erineb riskifondide finantsvõimendusest , suurendanud makrousaldatavusnormatiividega seotud riske .
They have experienced challenges relating to the availability of credit and the financial health of their portfolio companies .
Neil on olnud probleeme seoses krediidivõimalustega ja kõnealuste fondide portfelli kuuluvate äriühingute finantsolukorraga .
The inability to obtain leverage has significantly reduced buy-out activity and a number of portfolio companies previously subject to leveraged buy-outs are reported to be faced with difficulties in finding replacement finance .
Finantsvõimenduse kasutamise võimaluste puudumine on oluliselt vähendanud väljaostmist ning paljudel seni võimendusega väljaostetud äriühingutel on olnud probleeme asendusinvesteeringute leidmisel . Kõnealuste riskide piiriülese mõõtme tõttu on vaja ühtset ELi reguleerivat raamistikku
The cross-border dimension of these risks calls for a coherent EU regulatory framework : Currently , the activities of AIFM are regulated by a combination of national financial and company law regulations and general provisions of Community law .
Praegu reguleeritakse alternatiivse investeerimisfondi valitseja tegevust siseriikliku finants - ja äriühinguõigusega ning ühenduse üldiste õigusnormidega .
They are supplemented in some areas by industry-developed standards .
Seda täiendavad mõnes valdkonnas sektori poolt välja töötatud standardid .
However , recent events have indicated that some of the risks associated with AIFM have been underestimated and are not sufficiently addressed by current rules .
Hiljutised sündmused on siiski osutanud , et mõningaid alternatiivse investeerimisfondi valitsejaga seotud riske on alahinnatud ja neid ei ole kehtivate eeskirjadega piisavalt hästi reguleeritud .
This is partly a reflection of the predominantly national perspective of existing rules : the regulatory environment does not adequately reflect the crossborder nature of the risks .
Osaliselt kajastab see kehtivate eeskirjade peamiselt siseriiklikku suunitlust : regulatiivne keskkond ei kajasta asjakohaselt riskide piiriülest olemust .
This is particularly striking in relation to the effective oversight and control of macroprudential risks .
See küsimus on eriti terav seoses makrousaldatavusnormatiividega seotud riskide tõhusa järelevalve ja kontrolliga .
The individual and collective activities of large AIFM , particularly those employing high levels of leverage , amplify market movements and have contributed to the ongoing instability of financial markets across the European Union .
Oluliste alternatiivsete investeerimisfondide valitsejate ( eelkõige suurt finantsvõimendust kasutavad fondivalitsejad ) individuaalne ja kollektiivne tegevus võimendab turusuundumusi ja on suurendanud ebastabiilsust finantsturgudel kogu Euroopa Liidus .
Yet there are currently no effective mechanisms for gathering , pooling and analysing information on these risks at European level .
Paraku puudub praegu tõhus mehhanism kõnealuseid riske käsitleva teabe kogumiseks , ühendamiseks ja analüüsimiseks Euroopa tasandil .
There is also a potential cross-border dimension to the quality of risk management by AIFM : investors , creditors and trading counterparties of AIFM are domiciled in other Member States and are dependent on the controls implemented by the AIFM .
Ka alternatiivsete investeerimisfondide valitsejate riskijuhtimise kvaliteedi tagamisel on piiriülene mõõde : alternatiivse investeerimisfondi valitseja investorite , võlausaldajate ja tehingu vastaspoolte alaline asukoht on teises liikmesriigis ning nad sõltuvad fondivalitseja poolt läbiviidavast kontrollist .
Currently , jurisdictions differ widely in the way that they supervise the ongoing operations of AIFM .
Praegu teostatakse eri jurisdiktsioonides tegutsevate alternatiivse investeerimisfondi valitsejate üle järelevalvet erinevalt .
Nationally fragmented approaches do not constitute a robust and comprehensive response to risks in this sector .
Riikide lõikes erinevad lähenemisviisid ei võimalda kindlat ja terviklikku vastust kõnealuse sektori riskidele .
a coordinated approach to the oversight of risk management processes , internal governance and transparency ; and clear arrangements to support supervisors in managing these risks , both at domestic level and through effective supervisory cooperation and information sharing at European level .
Kõnealuste riskide piiriülese mõõtme tõhusaks juhtimiseks on vaja ühist seisukohta alternatiivse investeerimisfondi valitseja kohustuste osas , koordineeritud lähenemisviisi riskijuhtimise korra järelevalveks , siseseks juhtimiseks ja läbipaistvuse tagamiseks ning selget korda , mille alusel järelevalveasutused juhivad kõnealuseid riske nii siseriiklikul tasandil kui ka tõhusa järelevalvealase koostöö ja teabevahetuse kaudu Euroopa tasandil .
The current fragmentation of the regulatory environment also results in legal and regulatory obstacles to the efficient cross-border marketing of AIF .
Regulatiivse keskkonna praegune killustatus põhjustab ka õiguslikke ja regulatiivseid tõkkeid alternatiivsete investeerimisfondide tõhusale piiriülesele turustamisele .
Provided that AIFM operate in accordance with strict common requirements , there is no obvious justification for restricting an AIFM domiciled in one Member State from marketing AIF to professional investors in another Member State market .
Eeldusel et alternatiivse investeerimisfondi valitseja tegutseb rangete ühtsete nõuete kohaselt , ei ole ilmset põhjendust piirata teatavas liikmesriigis alaliselt asuva fondivalitseja õigust turustada alternatiivset investeerimisfondi teises liikmesriigis asuvatele kutselistele investoritele .
It is in recognition of these weaknesses and inefficiencies in the existing regulatory framework that the European Commission has committed to bring forward a proposal for a comprehensive legislative instrument establishing regulatory and supervisory standards for hedge funds , private equity and other systemically important market players .
Selleks et leida lahendusi kehtiva õigusliku raamistiku nõrkustele ja puudustele , esitab Euroopa Komisjon ettepaneku terviklikuks õigusaktiks , millega kehtestatakse riskifondide , börsivälistesse ettevõtetesse investeerivate fondide ja muude süsteemselt oluliste turuosaliste suhtes järelevalvestandardid .
While the enhancement of the regulatory and supervisory environment for AIFM at European level is important and necessary , it should -- to be fully effective - be accompanied by parallel initiatives in other key jurisdictions .
Samas kui alternatiivsete investeerimisfondide valitsejate regulatiivse ja järelevalvekeskkonna tugevdamine Euroopa tasandil on oluline ja vajalik , tuleks selle tõhustamiseks võtta samal ajal meetmeid muudes olulistes jurisdiktsioonides .
The European Commission hopes that the principles embodied in this proposal will make an important contribution to the debate on the reinforcement of the architecture for a global approach to supervision of the alternative investment industry .
Euroopa Komisjon loodab , et käesolevas ettepanekus esitatud põhimõtted panustavad olulisel määral arutelusse , mille käigus käsitletakse alternatiivse investeerimissektori järelevalve üldise lähenemisviisi raamistiku tugevdamist .
The Commission will continue to work with its international partners , in particular the United States , to ensure regulatory and supervisory convergence of the rules applying to AIFM and avoid regulatory overlap .
Komisjon jätkab koostööd rahvusvaheliste partneritega , eelkõige Ameerika Ühendriikidega , et tagada alternatiivsete investeerimisfondide valitsejate suhtes kohaldatavate nõuete õiguslik ja järelevalvealane lähenemine ning vältida nõuete kattumist .
Preparation of the proposal : consultation and impact assessment
Ettepaneku koostamine : konsulteerimine ja mõju hindamine
The European Commission has consulted extensively on the adequacy of regulatory arrangements for non-UCITS fund managers and for the marketing of non-UCITS funds in the European Union .
Euroopa Komisjon on põhjalikult konsulteerinud selle üle , kas on asjakohane kehtestada reguleeriv kord , mida kohaldatakse mitte-eurofondide valitsejate suhtes ja mitte-eurofondide Euroopa Liidus turustamise korral .
It has also consulted specifically on a series of issues relating to the activities of hedge funds .
Komisjon konsulteeris ka mitmetes riskifondide tegevusega seotud küsimustes .
The numerous initiatives and studies that the Commission has drawn upon for the purposes of this legislative proposal are described at length in the Impact Assessment .
Mitmeid algatusi ja uuringuid , mida komisjon viis läbi käesoleva õigusliku ettepaneku koostamisel , on üksikasjalikult kirjeldatud mõjuhinnangus .
GENERAL APPROACH
ÜLDINE LÄHENEMISVIIS
This proposal focuses on those activities that are specific or inherent to the AIFM sector and hence need to be addressed by targeted requirements .
Käesolevas ettepanekus keskendutakse alternatiivsete investeerimisfondide valitsemise sektorile omastele tegevustele , mille puhul tuleb kehtestada erinõuded .
A number of the concerns that are commonly expressed about the activities of AIFM are linked to behaviours ( e.g. , short-selling , use of stock borrowing or other instruments to build a stake in company ) which are not unique to this category of financial market participant .
Alternatiivsete investeerimisfondide valitsejate tegevusega seotud peamised probleemid tulenevad tegutsemisviisist ( nt väärtpaberite katteta eelmüük , aktsiate laenuks andmise või muude instrumentide teel osaluse omandamise äriühingus ) , mis ei ole omane ainult kõnealustele finantsturu osalistele .
To be fully effective and coherent , these concerns must be addressed by comprehensive measures which apply to all market participants who engage in the relevant activities .
Täieliku tõhususe ja ühtsuse tagamiseks tuleb neid probleeme lahendada terviklike meetmetega , mida kohaldatakse kõigi asjakohase tegevusega seotud turuosaliste suhtes .
A number of these issues will form the focus of the review of relevant EU Directives , which will determine the appropriate scope and content of any corrective measures .
Paljude kõnealuste küsimuste lahendamiseks tuleb läbi vaadata asjakohased ELi direktiivid ja seeläbi määrata kindlaks mis tahes korrigeerivate meetmete sobiv kohaldamisala ja sisu .
The present proposal is therefore designed to address matters that call for provisions specific to AIFM and their business .
Käesolev ettepanek on seega koostatud selliste probleemide lahendamiseks , milleks tuleb kehtestada alternatiivsete investeerimisfondide valitsejaid ja nende äritegevust reguleerivad erisätted .
The proposed Directive aims to : -* Establish a secure and harmonised EU framework for monitoring and supervising the risks that AIFM pose to their investors , counterparties , other financial market participants and to financial stability ;
Kavandatava direktiivi eesmärk on järgmine : -* kehtestada turvaline ja ühtlustatud ELi raamistik selliste riskide jälgimiseks ja järelevalveks , mis tulenevad alternatiivse investeerimisfondi valitsejast tema investoritele , vastaspooltele , muudele finantsturu osalistele ja finantsstabiilsusele ;
and -* Permit , subject to compliance with strict requirements , AIFM to provide services and market their funds across the internal market .
ning -* rangete nõuete täitmise korral lubada alternatiivse investeerimisfondi valitsejal osutada teenuseid ja turustada oma vahendeid siseturul .
The following section sets out the key principles underpinning the provisions of the proposed Directive .
Järgmises jaos on esitatud kavandatava direktiivi sätete aluseks olevad põhimõtted .
Specific provisions are described in greater detail in Section 3.5 .
Erisätteid käsitletakse üksikasjalikult punktis 3.5 .
Managers of all non-UCITS funds require authorisation under the Directive While the focus is currently on hedge funds and private equity , the European Commission believes that it would be ineffective and short-sighted to limit any legislative initiative to these two categories of AIFM : ineffective because any arbitrary definition of these funds might not adequately capture all the relevant actors and could be easily circumvented ;
Kõikidel mitte-eurofondide valitsejatel peab olema käesoleva direktiivi kohane tegevusluba Kuigi praegu keskendutakse rohkem riskifondidele ja börsivälistesse ettevõtetesse investeerivatele fondidele , on Euroopa Komisjon seisukohal , et oleks ebatõhus ja lühinägelik piirata mis tahes õiguslikku algatust alternatiivsete investeerimisfondide valitsejate kõnealuse kahe kategooriaga .
and short-sighted because many of the underlying risks are also present in other types of AIFM activity .
See oleks ebatõhus , kuna kõnealuste fondide meelevaldne määratlus ei pruugi nõuetekohaselt hõlmata kõiki asjakohaseid osalejaid ja sellest võib lihtsasti kõrvale hoida .
The regulatory solution which is likely to prove the most enduring and productive is therefore to capture all AIFM whose activities give rise to those risks .
Seepärast peaks kõige kestvam ja tõhusam regulatiivne lahendus hõlmama kõiki alternatiivsete investeerimisfondide valitsejaid , kelle tegevus on seotud kõnealuste riskidega .
Accordingly , the management and administration of any non-UCITS in the European Union must be authorised and supervised in accordance with the requirements of the Directive .
Seega tuleb kõikide mitte-eurofondide valitsemiseks ja juhtimiseks Euroopa Liidus taotleda tegevusluba ja teostada järelevalvet käesoleva direktiivi nõuete kohaselt .
This broad coverage does not imply a « one size fits all » approach A common set of basic provisions will govern the conditions for the initial authorisation and organisation of all AIFM .
Ühtsete põhisätetega reguleeritakse kõigile alternatiivsete investeerimisfondide valitsejatele esmase tegevusloa andmist ja nende struktuuri .
These core provisions will be tailored to the different asset classes so that irrelevant or inappropriate requirements are not imposed on investment policies for which they make no sense .
Kõnealuseid põhisätteid kohandatakse eri varaklasside puhul nii , et ebaolulisi ja asjakohatuid nõudeid ei kohaldata selliste investeerimispoliitikate suhtes , mille puhul ei ole neil mõtet .