natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Therefore , it is necessary to carefully assess whether the Convention 's approach would provide , in certain key respects , a greater degree of legal certainty and protection against systemic risk compared to the existing Community legislation .
Seetõttu tuleb hoolikalt kaaluda , kas konventsiooni meetod suurendab õiguskindlust ja kaitset süsteemiriski vastu teatud põhiküsimustes , võrreldes seniste ühenduse õigusaktidega .
The ECB considers that the Convention raises a number of potentially significant issues in this respect which would merit further exploration by the Community before deciding whether to replace its current regime with the Convention .
EKP leiab , et konventsiooniga on selles suhtes seotud mitmeid potentsiaalselt olulisi küsimusi , mis vajaksid ühenduse poolt täiendavat uurimist , enne kui otsustatakse asendada senine kord konventsiooniga .
The ECB proposes addressing these issues as part of a broad impact assessment of the Convention from a Community perspective ( see paragraph 20 ) .
EKP teeb ettepaneku käsitleda neid küsimusi konventsiooni laiaulatusliku mõju uuringu raames ühenduse seisukohast ( vaata punkti 20 ) .
Diversity of applicable laws within one system or depository
Süsteemi - või depositooriumisisene kohaldatavate seaduste paljusus
As noted in previous opinions on draft national legislation implementing the Collateral Directive , « the ECB wishes to stress that all parties involved in the legislative process should investigate closely the Convention 's potential impact on systemic stability and on the treatment of collateral transactions to avoid undermining the current level of protection .
Nagu märgitud varasemates arvamustes riigi õigusaktide eelnõude kohta seoses tagatiste direktiivi rakendamisega , rõhutab EKP , et kõik seadusandluse osapooled peaksid põhjalikult uurima konventsiooni võimalikku mõju süsteemiriski kaitse ja tagatistehingute käsitlemise osas , et vältida senise kaitse taseme vähenemist .
This might include , inter alia , limiting the choice of law applying to proprietary rights in respect of securities held on accounts with a systemically important system ( in particular securities settlement systems evaluated and used by the Eurosystem ) to the law governing that system , as well as other measures designed to safeguard systemic finality , certainty and transparency » ( 1 ) .
See võib esineda muuhulgas järgmises : süsteemiriski seisukohalt olulises süsteemis ( eelkõige eurosüsteemi poolt hinnatud ja kasutatud väärtpaberiarveldussüsteemid ) hoitavate väärtpaberite omandiõiguse suhtes kohaldatava õiguse piiramine vastava süsteemi suhtes kohaldatava õigusega ; samuti muud meetmed , mis on suunatud süsteemi maksete lõplikkusele , õiguskindlusele ja läbipaistvusele .
In this context , the ECB also draws attention to the « Standards for Securities Clearing and Settlement in the European Union » published by the ECB and the Committee of European Securities Regulators ( CESR ) ( hereinafter the « ESCB-CESR Standards ') ( 2 ) .
( 1 ) Sellega seoses juhib EKP tähelepanu ka EKP ja Euroopa väärtpaberituru reguleerijate komitee ( Committee of European Securities Regulators , CESR ) väljaandele : « Standards for Securities Clearing and Settlement in the European Union ( väärtpaberite arvelduse standardid Euroopa Liidus ) » ( 2 ) ( edaspidi « EKPSCESR standardid ") .
These standards contain principles for safety , soundness and efficiency in securities clearing and settlement .
Need standardid hõlmavad väärtpaberite arveldussüsteemide turvalisuse , kindluse ja tõhususe põhimõtted .
Standard 1 states that « securities clearing and settlement systems and links between them should have a well-founded , clear and transparent legal basis in the relevant jurisdictions .'
1 . standardi kohaselt peavad väärtpaberite arveldussüsteemid ja nendevahelised ühendused olema vastava jurisdiktsiooni põhjendatud , selgel ja läbipaistval õiguslikul alusel .
As noted on page 15 of the September 2004 ESCB / CESR report , this standard , which is addressed to , inter alia , central securities depositories ( CSDs ) and significant custodians , entails that « for systemic risk purposes , the harmonisation of rules should be promoted so as to minimise any discrepancies stemming from different national rules and legal frameworks .'
septembri 2004 seletuskirja 15 . leheküljel , hõlmab see muuhulgas väärtpaberite keskdepositooriumidele ( central securities depositories , CSD ) ja olulistele depoopankadele suunatud standardi , mille kohaselt tuleb süsteemiriski tõttu edendada õigusnormide ühtlustamist , et vähendada erinevate riikide õigusaktidest ja õiguslikest raamistikest tulenevaid lahknevusi .
In particular , « the application of a multitude of jurisdictions within a system increases the legal complexity and could possibly affect systemic stability .
Eelkõige suurendab ühe süsteemi sisene mitme jurisdiktsiooni kohaldamine õiguslikku keerukust ja võib mõjutada süsteemistabiilsust .
The Settlement Finality Directive has reduced these risks by providing clear rules on the law used to govern the system and the law used to govern the rights and obligations of a participant in an insolvency situation .
Arvelduste lõplikkuse direktiiv on neid riske vähendanud ja sätestanud selgelt , millisest õigusest tuleb lähtuda süsteemi osas ja millist õigust tuleb osapoole õiguste ja kohustuste suhtes kohaldada maksejõuetuse olukorras .
In the same vein , the range of jurisdictions chosen in connection with a system should be kept to a minimum .
Samuti tuleks seoses süsteemiga piirata jurisdiktsioonide valikut .
Subject to a legal risk analysis , it may prove advisable that only one legal system is chosen to govern the proprietary aspects of all securities held on the participants » accounts with the system , and similarly only one to govern the contractual aspects of the relationship between the system and each of its participants .
Juriidilise riski analüüs peab näitama , kas soovitav on süsteemis osaleja poolt kontol hoitavate väärtpaberite kõikide omandiõiguse aspektide osas valida ainult üks õigussüsteem ja veel üks , millest juhinduda süsteemi ja tema iga osaleja vaheliste suhete lepinguliste aspektide osas .
Ideally , the law chosen should be identical to the law governing the system , in order to safeguard systemic finality , certainty and transparency .'
Ideaaljuhul peaks valitud õigus kokku langema süsteemi reguleeriva õigusega , et tagatud oleks süsteemi maksete lõplikkus , õiguskindlus ja läbipaistvus .
( see September 2004 ESCB / CESR report , no. 37 ) .
( Vaata EKPS / CESR seletuskirja septembrist 2004 , nr 37 ) .
Under the current Community regime , the jurisdiction whose law governs a securities settlement system ( SSS ) or a CSD coincides with the jurisdiction whose law governs the proprietary aspects of the rights resulting from book-entry securities held with that SSS or CSD , thereby ensuring legal certainty and transparency , and avoiding systemic risk .
Ühenduse senise õiguskorra kohaselt langeb väärtpaberite arveldussüsteemi ( securities settlement system , SSS ) või CSD reguleeriva õiguse jurisdiktsioon kokku jurisdiktsiooniga , mille õigus reguleerib elektrooniliselt registreeritud SSS või CSD juures hoitavate väärtpaberitega seotud õiguste omandiõiguse aspekte , mis seega tagab õiguskindluse ja läbipaistvuse ning väldib süsteemiriski . Senise korraga võrreldes ei ole selge , kas konventsioon , mis väidetavalt suurendab õiguskindlust seoses praktiliste ( 1 ) Vaata EKP 26 .
Compared with the present regime , it is unclear whether the Convention , which may arguably enhance legal certainty surrounding the practical difficulties of locating a securities account for conflict-of-law purposes , would not , at the same time , create legal ( 1 ) See paragraph 13 of ECB Opinion CON / 2003/11 of 26 June 2003 at the request of the Austrian Federal Ministry of Justice on a draft Federal law implementing Directive 2002/47 / EC of the European Parliament and of the Council of 6 June 2002 on financial collateral arrangements .
juuni 2003 arvamuse CON / 2003/11 ( Austria föderaaljustiitsministeeriumi taotlusel , seoses föderaalseaduse eelnõuga , et rakendada Euroopa Parlamendi ja nõukogu 6 . juuni 2002 direktiivi 2002/47 / EÜ finantstagatiskokkulepete kohta ) punkti 13 .
See also paragraph 13 of ECB Opinion CON / 2004/27 of 4 August 2004 at the request of the Belgian Ministry of Finance on a draft law on financial collateral and various tax provisions in relation to in rem collateral arrangements and loans for financial instruments .
Vaata ka EKP 14 . augusti 2004 arvamuse CON / 2004/27 ( Belgia rahandusministeeriumi taotlusel , seoses seaduseelnõuga finantstagatiste ja mitmete maksusätete kohta , mis käsitlevad in rem tagatiskokkuleppeid ja finantsinstrumentide laenusid ) punkti 13 .
( 2 ) Available on www.ecb.int and www.cesr-eu.org .
( 2 ) Avaldatud www.ecb.int ja www.cesr-eu.org .
uncertainty by possibly allowing various conflicts between divergent applicable laws to occur within the same SSS or CSD .
raskustega väärtpaberikonto asukoha määramisel kollisiooninormide jaoks , samas vähendab õiguskindlust , kuna lubab erineva kohaldatava õiguse kollisiooni sama SSS või CSD piires .
Indeed , determining the law applicable to the rights resulting from book-entry securities on the basis of the law chosen in the agreement between the SSS or CSD and its account holder could theoretically lead to various laws governing these proprietary aspects within one SSS or CSD , including one or more laws from outside the jurisdiction where the SSS or CSD is located or even from outside the Community .
Kui elektrooniliselt registreeritud väärtpaberitega seotud õiguste suhtes kohaldatava õiguse määrab SSS või CSD ja nende kontoomaniku vahel kokku lepitud õigus , on teoreetiliselt võimalik , et omandiõiguse aspekte sama SSS või CSD poolt reguleerivad erinevad õigusaktid , sealhulgas üks või mitu õigussüsteemi väljaspool SSS või CSD asukoha jurisdiktsiooni või ka väljaspool ühendust .
If these laws are not harmonised , the effects of such diversity on settlement finality , in particular where the law ( s ) chosen in the account agreement does not offer protection comparable to the protection under the Settlement Finality Directive , might potentially endanger the soundness of the entire system and entail systemic risks .
Kui neid õigusi ei ühtlustata , võib selline paljusus arvelduste lõplikkuse osas , eelkõige juhul , kui kontolepingus valitud õigus ( ed ) ei taga arvelduste lõplikkuse direktiiviga tagatud võrreldavat kaitset , ohustada süsteemi kindlust tervikuna ja tekitada süsteemiriske .
Furthermore , this diversity and / or application of a third country law might complicate the exercise of oversight and regulatory functions over the SSS or CSD by the competent authorities of the jurisdiction where the SSS or CSD is located .
Peale selle võib kolmandate riikide õiguse paljusus ja / või kohaldamine muuta keeruliseks SSS või CSD järelevalve ja reguleerimise pädevate ametiasutuste poolt SSS või CSD asukoha jurisdiktsioonis .
The ECB acknowledges that it may not be the intention in practice of any SSS or CSD located in the Community to allow the proprietary aspects of book-entry securities within its system to be governed by different laws since this would jeopardise the fungibility of the securities held , transferred or pledged within the system , as well as the finality protection granted to a system 's participants under the Settlement Finality Directive , or to allow these aspects to be governed by one single law that is not the law governing the system in accordance with the Settlement Finality Directive .
EKP leiab , et ühenduses asuvate SSSde või CSDde tegelik tahe ei pruugi olla oma süsteemisiseste elektrooniliselt registreeritud väärtpaberite omandiõiguse aspektide osas erinevate õiguste kohaldamise lubamine , kuna see võiks ohustada süsteemis hoitavate , ülekantud või panditud väärtpaberite vahetatavust ja süsteemis osalejatele arvelduste lõplikkuse direktiiviga tagatud lõplikkuse kaitset , ega nende aspektide suhtes õiguse kohaldamine , mis ei ole süsteemi suhtes arvelduste lõplikkuse direktiivi alusel kohaldatav õigus .
Nonetheless , there can be no guarantee that this would in fact be the case if the Convention is signed and ratified .
Siiski puudub garantii , et see ei juhtu , kui konventsioon on allkirjastatud ja ratifitseeritud .
Considering this possibility , the ECB is of the opinion that the Convention 's implications within the Community on settlement finality and related settlement and custody aspects are sufficiently serious and have the potential to raise systemic risk issues .
Seda võimalust silmas pidades on EKP arvamusel , et konventsiooni mõju arvelduste lõplikkusele ja seonduvatele arvelduste ja deponeerimise aspektidele ühenduses on piisavalt oluline ja võib põhjustada süsteemiriski probleeme .
This is another aspect that merits further consideration as part of a Community-wide impact assessment of the Convention ( see paragraph 20 ) .
Ka see aspekt nõuaks täiendavat kaalumist mõju uuringu raames terve ühenduse suhtes ( vaata punkti 20 ) .
In terms of the Convention 's impact on the rights of third parties , the ECB notes , first of all , that where an account holder 's creditor attaches the securities , the law determined under the Convention will determine the priority of the attaching creditor 's interest in the securities and the intermediary 's duties towards this creditor ( Article 2 ( 1 )( d ) and ( e ) of the Convention ) .
Seoses konventsiooni mõjuga kolmandate isikute õigustele märgib EKP eelkõige , et kui kontoomaniku võlausaldaja arestib väärtpaberid , siis määrab kooskõlas konventsiooniga määratud õigus eesõiguse väärtpaberite arestimist taotleva võlausaldaja ja vahendaja kohustuse vahel selle võlausaldaja suhtes ( konventsiooni artikli 2 lõike 1 punktid d ja e ) .
The same law determined under the Convention will not necessarily also apply to the jurisdictional and procedural requirements for the attachment , and subsequent enforcement , in view of the current rules in various Member States which provide that an attachment and enforcement of book-entry securities is governed by the law , and subject to the jurisdiction of the courts , of the place where the securities are located .
Konventsiooniga kooskõlas määratud õigus ei pruugi olla sama arestimise kohtualluvuse ja menetlusnõuete osas ega edaspidise täitmisele pööramise osas , võttes arvesse erinevate liikmesriikide seniseid õigusnorme , mille kohaselt toimub elektrooniliselt registreeritud väärtpaberite arestimine ja täitmisele pööramine väärtpaberite asukoha õiguse kohaselt ja selle kohtute jurisdiktsiooni all .
Even if the Convention leaves unchanged the existing jurisdictional and procedural requirements for attachment and enforcement , which is not yet examined , the Convention might entail significant changes in judicial practice .
Isegi kui konventsioon ei mõjutaks seniseid kohtualluvuse ja menetluse nõudeid arestimise ja täitmisele pööramise osas , mis on siiani uurimata , võib konventsiooniga kaasneda oluline muudatus kohtupraktika osas .
In particular , it might substantially increase the number of cases where a court having jurisdiction over attachment or enforcement proceedings with respect to book-entry securities would be required to apply foreign law --- i.e. the law applicable under the Convention --- to determine the nature and priority of the entitlement of the attachment creditor to the attached securities . The Convention 's drafters expressed an awareness of this difficulty , noting that « the law applicable to proprietary matters should be the law of the place where the record of title is maintained and where ,
Eelkõige võib oluliselt kasvada kaasuste arv , kus elektrooniliselt registreeritud väärtpaberite arestimise ja täitmisele pööramise üle jurisdiktsiooni omavad kohtud peavad kohaldama välisriigi õigust , s. o konventsiooni alusel kohaldatavat õigust , et määrata arestimist
Official Journal of the European Union C 81/15
C 81/15 taotleva võlausaldaja õiguste olemus ja eesõigus arestitavate väärtpaberite osas .
therefore , orders in respect of the property can be effectively enforced » ( 1 ) . Another example of the Convention 's impact on third party rights concerns statutory liens .
Konventsiooni koostajad on märkinud , et nad on sellest raskusest teadlikud : « omandiõiguse asjaolude suhtes kohaldatav õigus peab olema omandiõiguse registreerimise asukoha õigus , kus seetõttu saab omandi suhtes antud korraldusi tulemuslikult täitmisele pöörata » . ( 1 ) Kinnipidamisõigused on teine näide konventsiooni mõjust kolmandate isikute õigustele .
While the Convention 's scope of application is restricted to certain liens in favour of the account holder 's intermediary ( Article 1 ( 2 )( c ) of the Convention ) , it might nonetheless considerably affect other statutory liens over book-entry securities ( e.g. tax liens ) , since the Convention law will , for instance , determine the priority of such liens ( see paragraph 1-31 of the Hague Convention Report ) .
Kuigi konventsiooni kohaldamise ulatus on piiratud teatud kinnipidamisõigusega kontoomaniku vahendaja kasuks ( konventsiooni artikli 1 lõige 2 punkt c ) , võib see siiski oluliselt mõjutada ka teisi kinnipidamisõigusi elektrooniliselt registreeritud väärtpaberite osas ( näiteks maksu kinnipidamise õigus ) , kuna konventsioonist tulenev õigus määrab vastava kinnipidamisõiguse eesõiguse ( vaata Haagi konventsiooni seletuskirja punkti 1-31 ) .
Moreover , while a party to a book-entry securities transaction could at least contractually oblige its counterparty to provide information regarding the law chosen in the relevant account agreement , the Convention lacks transparency vis-à-vis third parties .
Kui elektrooniliselt registreeritud väärtpaberite tehingu pool võib vähemalt lepingu alusel kohustada teist poolt andma teavet vastavas kontolepingus valitud õiguse kohta , siis konventsiooni alusel läbipaistvus kolmandate isikute jaoks puudub .
Third parties , such as an account holder 's creditors seeking to attach securities to protect or satisfy a claim , might have competing rights in securities or , at least , a legitimate interest in ascertaining where securities are located .
Kolmandatel isikutel , näiteks kontoomaniku võlausaldajatel , kes taotlevad väärtpaberite arestimist nõude rahuldamise tagamiseks , peaks olema väärtpaberitega seoses samaväärne õigus või vähemalt õigustatud huvi , et kindlaks teha väärtpaberite asukoht .
Besides possible statutory disclosure prohibitions applying to the relevant intermediary and / or provisions to that effect in the account agreement , it will be very difficult for third parties to request information from the account holder regarding the law chosen in the agreement between the account holder and its intermediary .
Vahendaja osas võib kehtida seadusjärgne avaldamiskeeld ja / või sellised sätted võivad esineda kontolepingus ning kolmandatel isikutel on väga raske saada kontoomanikult teavet kontomaniku ja tema vahendaja vahelises kontolepingus valitud õiguse kohta .
While also under a conflict-of-law regime based on the account 's location , it is not always easy for third parties to ascertain where their debtors maintain book-entry securities accounts , the Convention 's freedom of choice regime means that the law applicable to book-entry securities for the purposes of enforcing competing third parties » rights , e.g. through an attachment , will depend on , and vary according , to the subjective criterion of the law chosen in the often confidential account agreement , which can even be amended so as to change this law ( Article 7 ( 1 ) of the Convention ) .
Kuigi ka konto asukohal põhinevate kollisiooninormide põhjal ei ole kolmandatel isikutel alati lihtne kindlaks teha , kus nende võlgnike elektrooniliselt registreeritud väärtpaberite kontod asuvad , tähendab konventsiooni valikuvabadus , et elektrooniliselt registreeritud väärtpaberite suhtes kohaldatav õigus seoses kolmandate isikute täitmisele pööramise eesõigustega , näiteks arestimise kaudu , varieerub ja sõltub subjektiivsest kriteeriumist , st õigusest , mis on valitud konfidentsiaalses kontolepingus ja mida võidakse selle õiguse muutmiseks muuta ( konventsiooni artikli 7 lõige 1 ) .
The possible effects of the Convention on third parties » rights and legitimate expectations , as illustrated in the present and the preceding paragraphs , is another reason to conduct a prior impact assessment of the Convention ( see paragraph 20 ) .
Konventsiooni võimalik mõju kolmandate isikute õigustele ja õiguspärasele ootusele , nagu kirjeldatud selles ja eelnevates punktides , on teine põhjus konventsiooni mõju eeluuringu teostamiseks ( vaata punkti 20 ) .
Harmonisation of substantive securities law
Materiaalse väärtpaberiõiguse ühtlustamine
The possible legal certainty implications of the conflict-of-law rule laid down by the Convention would not arise where the substantive law regarding the holding , transfer and collateralisation of book-entry securities held with an intermediary is identical throughout the Community or , where the law of a third country applies , at a global level .
Konventsiooni kollisiooninormid ei mõjutaks õiguskindlust , kui vahendaja poolt hoitavate väärtpaberite hoidmise , ülekandmise ja nende suhtes tagatise seadmisega seotud materiaalne õigus oleks ühtne kogu ühenduses või , kolmandate riikide õiguse kohaldamise puhul , kogu maailmas .
The ECB is therefore of the opinion that , while a clear and effective harmonised conflict-of-law rule undoubtedly contributes to the removal of uncertainty in the context of cross-border , multi-tiered book-entry securities holdings , a conflict-of-law reform should ideally be treated as an integral part of a broader reform that also encompasses substantive law aspects .
Seetõttu on EKP arvamusel , et kuigi vaieldamatult aitavad ühtlustatud kollisiooninormid kaasa suuremale õiguskindlusele piiriülese tegevuse puhul ja mitmekihilise elektrooniliselt registreeritud väärtpaberite deponeerimise puhul , tuleks ideaaljuhul kollisiooninormide reformi käsitleda kui laiema reformi lahutamatut osa , mis hõlmaks ka materiaalse õiguse aspekte .
Such substantive law reform and harmonisation would indeed reduce the impact of a contractual choice of applicable law .
Selline materiaalõiguse reform vähendaks tõesti kohaldatava õiguse lepinguliste valikute mõju .
In this respect , the ECB strongly welcomes the establishment and work of the European Commission 's EU Clearing and Settlement : Legal Certainty Group ( hereinafter the « Legal Certainty Project ') , which provides a unique opportunity to combine both reforms and achieve a single , consistent solution , as advocated by the Commission .
Selles osas toetab EKP tugevalt Euroopa Komisjoni EL arvelduste õiguskindluse töörühma ( õiguskindluse projekti ) asutamist ja tööd , mis annab ainulaadse võimaluse ühendada mõlemad reformid ja saavutada üks ühetaoline lahendus , nagu komisjon on selgitanud .
Furthermore , in view of increasingly integrated global financial markets , the ECB is also closely monitoring Unidroit 's progress in globally harmonising substantive book-entry securities law by means of its « Preliminary draft convention on harmonised substantive rules regarding securities held with an intermediary » ( hereinafter the « Unidroit draft Convention ') .
Peale selle jälgib EKP seoses üleilmsete finantsturgude suureneva lõimumisega põhjalikult ka Unidroit » edu elektroonilistelt registreeritud väärtpaberite materiaalõiguse ühtlustamisel -- « Preliminary draft convention on harmonised substantive rules regarding securities held with an intermediary » (" Esialgne konventsiooni eelnõu vahendaja poolt hoitavate väärtpaberite materiaalõiguse ühtlustamisel ") ( edaspidi « Unidroit » konventsiooni eelnõu ") . Sellega seoses tuleb märkida , et ka Unidroit peab eraldiseisvat kollisiooninormide reformi sobimatuks ja märgib , et isegi kui on olemas selged ja usaldusväärsed kollisi ( 1 ) Vaata ekspertide töörühma koosoleku ( 15 .