natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Legal framework &gt; Financial market stability &gt; Related ECB opinions &gt; CON / 2004/7
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Õigusraamistik &gt; Finantsturu stabiilsus &gt; EKP arvamused &gt; CON / 2004/7
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Legal framework &gt; All ECB opinions &gt; CON / 2006/6
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Õigusraamistik &gt; Kõik EKP arvamused &gt; CON / 2006/6
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Legal framework &gt; Legal framework of the ESCB &gt; Related ECB opinions &gt; CON / 2009/33
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Õigusraamistik &gt; EKPS õigusraamistik &gt; EKP arvamused &gt; CON / 2009/33
Navigation Path : Home &gt; Publications &gt; Monthly Bulletin &gt; Editorials &gt; 2008 &gt; 9 October 2008
Navigation Path : Home &gt; Publications &gt; Monthly Bulletin &gt; Editorials &gt; 2008 &gt; 9 . oktoober 2008
9 October 2008 - Monthly Bulletin
9 . oktoober 2008 - Kuubülletään
Decisions of 8 October 2008
Otsused 8 . oktoobril 2008
This issue of the Monthly Bulletin was finalised before the Governing Council 's decision to cut the key ECB interest rates and to change the tender procedure and the standing facilities corridor on 8 October 2008 .
Käesoleva kuubülletääni koostamine jõudis lõpule enne nõukogu 8 . oktoobri 2008 .
The press releases referring to that decision are as follows :
aasta otsust alandada EKP baasintressimäärasid ning muuta pakkumismenetlust ja püsivõimaluste intressimäärade vahemikku . Seda otsust käsitlevad pressiteated on esitatud allpool .
Monetary policy decisions
Rahapoliitilised otsused
The Governing Council of the ECB , by means of teleconferencing , has taken the following monetary policy decisions :
Täna toimunud telekonverentsil võttis EKP nõukogu vastu järgmised rahapoliitilised otsused :
The minimum bid rate on the main refinancing operations of the Eurosystem will be reduced by 50 basis points to 3.75% , with effect from the main refinancing operation to be settled on 15 October 2008 .
Alandada eurosüsteemi põhiliste refinantseerimisoperatsioonide pakkumisintressi alammäära 50 baaspunkti võrra 3,75% ni alates operatsioonist , mis teostatakse 15 . oktoobril 2008 .
The interest rate on the marginal lending facility will be reduced by 50 basis points to 4.75% , with immediate effect .
Alandada laenamise püsivõimaluse intressimäära 50 baaspunkti võrra 4,75% ni . Otsus jõustub kohe .
The interest rate on the deposit facility will be reduced by 50 basis points to 2.75% , with immediate effect .
Alandada hoiustamise püsivõimaluse intressimäära 50 baaspunkti võrra 2,75% ni . Otsus jõustub kohe .
Changes in tender procedure and in the standing facilities corridor
Muudatused pakkumismenetluses ja püsivõimaluste intressimäärade vahemikus
The Governing Council of the European Central Bank ( ECB ) today decided , by means of a teleconference , on the following two measures :
Euroopa Keskpanga ( EKP ) nõukogu tegi täna telekonverentsi vahendusel otsuse kahe meetme kohta .
As from the operation settled on 15 October , the weekly main refinancing operations will be carried out through a fixed-rate tender procedure with full allotment at the interest rate on the main refinancing operation , i.e. currently 3.75% .
Alates operatsioonist , mis tehakse 15 . oktoobril , teostatakse iganädalased põhilised refinantseerimisoperatsioonid jaotamispiiranguta fikseeritud intressimääraga pakkumismenetlusena , mis viiakse läbi põhilise refinantseerimisoperatsiooni intressimääraga ( praegu 3,75% ) .
The ECB will continue to steer liquidity towards balanced conditions in a way which is consistent with the objective to keep short-term rates close to the interest rate on the main refinancing operation .
EKP jätkab likviidsuse juhtimist stabiilsema olukorra suunas kooskõlas eesmärgiga hoida lühiajalised intressimäärad põhilise refinantseerimisoperatsiooni intressimäära lähedal . Juhtkiri
[ 1 ] On the basis of its regular economic and monetary analyses , at its meeting on 2 October the Governing Council decided to leave the key ECB interest rates unchanged .
[ 1 ] EKP nõukogu tegi 2 . oktoobri istungil regulaarsete majandus - ja rahapoliitiliste analüüside põhjal otsuse jätta EKP baasintressimäärad muutmata .
The Governing Council discussed extensively the recent intensification of the financial market turmoil and its possible impact on economic activity and inflation , recognising the extraordinarily high level of uncertainty stemming from latest developments .
Nõukogu käsitles põhjalikult hiljuti suurenenud ebastabiilsust finantsturgudel ning selle võimalikku mõju majandustegevusele ja inflatsioonile , tunnistades , et viimase aja muudatustest tulenev ebakindlus on erakordselt suur .
In this context , the Governing Council stressed the crucial importance of keeping inflation expectations firmly anchored in line with its objective of price stability .
Sellest lähtudes rõhutas nõukogu , et on väga oluline hoida inflatsiooniootused kindlalt kooskõlas hinnastabiilsuse eesmärgiga .
Price stability fosters an efficient allocation of resources , contains inflation risk premia and longer-term financing costs , and preserves the purchasing power of the euro .
Hinnastabiilsus toetab ressursside tõhusat jaotust , ohjeldab inflatsiooniriski preemiaid ja pikemaajalisi rahastamiskulusid ning aitab säilitada euro ostujõudu .
In so doing , it supports sustainable growth and employment and contributes to financial stability .
See omakorda soodustab jätkusuutlikku majanduskasvu ja tööhõivet ning kaitseb finantsstabiilsust .
The most recent data clearly confirm that economic activity in the euro area is weakening , with dampened domestic demand and tighter financing conditions .
Värskeimad andmed kinnitavad selgelt , et euroala majandusaktiivsus nõrgeneb , sisenõudlus väheneb ja rahastamistingimused karmistuvad .
At the same time , the Governing Council recognised that annual inflation rates are likely to remain well above levels consistent with price stability for some time .
Samal ajal kinnitas nõukogu , et aastased inflatsioonimäärad püsivad tõenäoliselt veel mõne aja jooksul hinnastabiilsusega kooskõlas olevast tasemest oluliselt kõrgemal .
With the weakening of demand , upside risks to price stability have diminished somewhat , but they have not disappeared .
Nõudluse nõrgenedes on hinnatõusuriskid mõnevõrra taandunud , kuid siiski mitte kadunud .
While the still strong underlying pace of monetary expansion points to upside risks to price stability over the medium term , the growth of broad money and credit aggregates is showing some further signs of moderation .
Samal ajal kui rahapakkumise endiselt kiire kasvutempo osutab hinnatõusuriskidele keskmise aja jooksul , näitab laiema rahapakkumise ja krediidi agregaatide kasv praegu mõningaid aeglustumise märke .
Against this background , the Governing Council stressed that it remains imperative to avoid broad-based second-round effects in price and wage-setting and called upon all parties concerned to meet their responsibilities in the face of the current exceptional challenges .
Seda arvestades rõhutas nõukogu , et on jätkuvalt väga tähtis vältida ulatuslikku teisest mõju palga - ja hinnakujundusele , ning kutsus kõiki asjaomaseid osapooli üles täitma oma kohustusi praeguste erandlike asjaolude kontekstis .
Accordingly , the Governing Council confirmed its determination to secure price stability in the medium term and that it will continue to monitor very closely all developments over the period ahead .
Ühtlasi kinnitas nõukogu oma otsust säilitada keskmise aja jooksul hinnastabiilsus ning jälgida pidevalt väga tähelepanelikult kõiki edasisi arengusuundi .
When analysing current developments in economic activity , it needs to be stressed that the current situation brings with it an extraordinarily high degree of uncertainty , in large part stemming from the recent intensification of the financial market turmoil .
Majandustegevuse praegust arengut analüüsides tuleb rõhutada , et käesolevas olukorras valitseb erakordselt suur ebakindlus , mis enamjaolt tuleneb hiljuti kasvanud ebastabiilsusest finantsturgudel .
This complicates any assessment of the near to medium-term economic prospects .
Seetõttu on raske hinnata majandusarengu väljavaateid lühema ja keskmise aja vältel .
As the world economy as a whole is feeling the adverse effects of the intensified and prolonged financial market turmoil , the most recent data clearly confirm that economic activity in the euro area is weakening , with dampened domestic demand and tighter financing conditions .
Olukorras , kus maailmamajandus tervikuna kogeb finantsturgude pikaajalise ja suurenenud ebastabiilsuse negatiivset mõju , kinnitavad värskeimad andmed selgelt , et euroala majandusaktiivsus nõrgeneb , sisenõudlus väheneb ning rahastamistingimused karmistuvad .
The fall in oil prices from their peak in July and ongoing growth in emerging market economies might support a gradual recovery in the course of 2009 .
aastal võiksid majandusaktiivsust järk-järgult elavdada 2008 . aasta juulis saavutatud kõrgeimalt tasemelt langev naftahind ning arenevate turgude jätkuv kasv .
In the view of the Governing Council , the economic outlook is subject to increased downside risks , mainly stemming from a scenario of ongoing financial market tensions affecting the real economy more adversely than currently foreseen .
Nõukogu arvates ohustavad majanduskasvu väljavaadet suurenevad riskid , mis tulenevad peamiselt võimalusest , et jätkuvad pinged finantsturgudel mõjutavad reaalmajandust seni eeldatust negatiivsemalt .
Other downside risks relate to the possibility of renewed increases in highly volatile energy and food prices , disorderly developments owing to global imbalances and rising protectionist pressures .
Muud langusriskid on seotud väga volatiilsete energia - ja toiduainehindade uute võimalike tõusude , maailmamajanduse tasakaalustamatusest tingitud võimalike ebakorrapäraste arengusuundade ja kasvava protektsionismisurvega .
With regard to price developments , annual HICP inflation has remained considerably above the level consistent with price stability since last autumn , standing at 3.6% in September according to Eurostat 's flash estimate , after 3.8% in August .
Hindade arengu kohta märgitakse , et aastane ÜTHI-inflatsioon on alates eelmise aasta sügisest püsinud hinnastabiilsusega kooskõlas olevast tasemest märgatavalt kõrgem . Eurostati esialgse hinnangu kohaselt oli inflatsioonimäär 2008 .
This still worrying level of inflation is largely the consequence of both the direct and indirect effects of past surges in energy and food prices at the global level .
Murettekitavalt kõrgel tasemel püsivad inflatsioonimäärad tulenevad suuresti nii otsesest kui ka kaudsest mõjust , mida avaldab energia - ja toiduainehindade varasem järsk üleilmne tõus .
Moreover , wage growth has been picking up rather strongly in recent quarters , in spite of a weaker growth momentum and at a time when labour productivity growth has decelerated .
Lisaks on viimastes kvartalites hoogustunud palgakasv , ehkki kasvutempo on aeglasem ning tööviljakuse kasv on samal ajal aeglustunud .
This resulted in a sharp increase in the year-on-year unit labour cost -- to 3.4% -- in the second quarter of this year , after several years of more moderate increases in the order of 1-1 ½%.
Selle tulemusel suurenesid tööjõu erikulud käesoleva aasta teises kvartalis järsult 3,4% ni , võrreldes keskmiselt 1 -- 1,5% lise mõõdukama kasvuga eelmistel aastatel .
Looking ahead , on the basis of current commodity futures prices , annual HICP inflation rates are likely to remain well above levels consistent with price stability for some time , moderating gradually during the course of 2009 .
Toorme praeguste futuurihindade põhjal eeldatakse , et aastane ÜTHI-inflatsioon jääb tõenäoliselt mõneks ajaks hinnastabiilsusega kooskõlas olevast tasemest oluliselt kõrgemaks ning langeb 2009 .
At the policy-relevant medium-term horizon , taking into account the weakening in demand , upside risks to price stability have diminished somewhat , but they have not disappeared .
Nõudluse vähenemist arvestades võib öelda , et poliitikakujunduse seisukohalt olulise keskmise aja jooksul on hinnatõusuriskid küll mõnevõrra taandunud , kuid siiski mitte kadunud .
They include the possibility of previous commodity price rises having further and stronger indirect effects on consumer prices , as well as a renewed increase in commodity prices .
Riskid on seotud toormehindade varasemate tõusude võimaliku ulatuslikuma ja suurema kaudse mõjuga tarbijahindadele ning samuti toormehindade edasise kallinemise võimalusega .
In particular , there is a very strong concern that the emergence of broad-based second-round effects in price and wage-setting behaviour could add significantly to inflationary pressures .
Väga suurt muret tekitab eelkõige asjaolu , et laiaulatusliku teisese mõju avaldumine palkade ja hinnakujunduse kaudu võib inflatsioonisurvet märkimisväärselt suurendada .
Moreover , unexpected rises in indirect taxes and administered prices could occur .
Lisaks võib esineda kaudsete maksude ja riiklikult reguleeritud hindade ootamatuid tõuse .
This is all the more important in an environment of very high uncertainty .
Eriti oluline on see praeguses väga ebakindlas keskkonnas .
Broad-based second-round effects stemming from the impact of past energy and food price increases on price and wage-setting behaviour must be avoided .
Vältida tuleb energia - ja toiduainehindade varasematest tõusudest tulenevat laiapõhjalist teisest mõju palkadele ja hinnakujundusele .
The Governing Council is monitoring price-setting behaviour and wage negotiations in the euro area with particular attention and once again expressed its concern about the existence of schemes in which nominal wages are indexed to consumer prices .
EKP nõukogu jälgib euroala hinnakujundust ja palgaläbirääkimisi eriti hoolikalt ning väljendab taas kord muret selliste skeemide olemasolu pärast , mille kaudu nominaalpalku indekseeritakse tarbijahindadega .
Such schemes involve the risk of upward shocks in inflation leading to a wage-price spiral , which would be detrimental to employment and competitiveness in the countries concerned .
Selliste skeemidega kaasneb järsult suureneva inflatsiooni oht , mille tulemusel võib tekkida palga - ja hinnaspiraal , mis omakorda võib kahjustada asjaomaste riikide tööhõivet ja konkurentsivõimet .
The Governing Council therefore calls for these schemes to be abolished .
Seepärast soovitab nõukogu need skeemid kaotada .
Turning to the monetary analysis , the latest monetary data refer to the end of August and thus do not yet embody the impact of the recent intensification of the financial market turmoil .
Rahapoliitilise analüüsi kohta öeldakse , et värskeimad andmed on esitatud augusti lõpu seisuga ega kajasta seega veel finantsturgude hiljutist suurenenud ebastabiilsust .
Further data will be carefully evaluated in order to assess this impact .
Selle mõju arvessevõtmiseks hinnatakse hoolikalt ka hilisemaid andmeid .
As a general observation , previous episodes suggest that financial market tensions can have a relatively limited impact on monetary developments , but they have also been associated with large portfolio shifts and thus have exerted significant influence on monetary data .
Varasemate kogemuste põhjal võib üldjoontes öelda , et finantsturgudel valitsevate pingete mõju rahapoliitilise keskkonna arengule võib jääda küllaltki piiratuks , kuid neid on seostatud ka oluliste muudatustega portfellide koostises , mis tähendab , et kõnealused pinged avaldasid märkimisväärset mõju rahalistele andmetele .
While the still strong underlying pace of monetary expansion points to upside risks to price stability over the medium term , data up to August show that the growth of broad money and credit aggregates moderated over the past few months , reflecting the monetary policy decisions taken since 2005 to address risks to price stability .
Samal ajal kui rahapakkumise endiselt kiire kasvutempo osutab hinnatõusuriskidele keskmise aja jooksul , kinnitavad augusti lõpu seisuga kättesaadavad andmed , et laiema rahapakkumise ja krediidi agregaatide kasv on viimastel kuudel aeglustunud , kajastades alates 2005 .
As a more detailed examination shows , the flat yield curve and the structure of bank deposit rates have led to a number of substitution effects .
Üksikasjalikuma uuringu põhjal võib öelda , et lauge tulukõver ja pangahoiuste intressimäärade struktuur on kaasa toonud mitmeid asendusefekte .
First , there has been a substitution from longer-term maturity assets into instruments covered by M3 , which offer similar remuneration but greater liquidity and less risk .
Esiteks on pikemaajalisi varasid asendatud rahaagregaadi M3 instrumentidega , mis on sama tulusad , kuid likviidsemad ning toovad kaasa vähem riske .
As a consequence , the annual growth rate of M3 probably overstates the underlying pace of monetary expansion .
Selle tagajärjel kujuneb rahaagregaadi M3 aastakasv rahapakkumise praeguse kasvutempo kohta tõenäoliselt liiga kiireks .
Second , there have been substitution effects within M3 .
Teiseks on asendusi tehtud ka rahaagregaadi M3 komponentide siseselt .
In contrast to the dynamic developments in M3 , annual M1 growth has fallen to very low levels .
Erinevalt agregaadi M3 dünaamilisest arengust on rahaagregaadi M1 aastakasv jäänud väga aeglaseks .
This reflects relatively attractive interest rates for time deposits , which have increased the opportunity cost of holding cash or overnight deposits .
See osutab tähtajaliste hoiuste suhteliselt atraktiivsetele intressimääradele , mis on suurendanud sularaha - või üleööhoiustega seotud alternatiivkulusid .
At the level of the euro area as a whole , although the availability of bank credit has , as yet , not been significantly affected by the ongoing financial tensions , the gradual moderation of growth in loans continued in the August data , as previously anticipated , with corporate demand for credit slowing .
Ehkki valitsevad finantspinged ei ole pangalaenude kättesaadavust veel oluliselt mõjutanud , jätkus laenukasvu järkjärguline aeglustumine kogu euroalal ootuspäraselt ka augustis ning samuti vähenes ettevõtete laenunõudlus .
At the same time , the growth of loans to households continues to follow the downward trend observed over the past few years , as a result of higher short-term interest rates and housing market weakness in several parts of the euro area .
Samal ajal jätkub viimastel aastatel täheldatud , kodumajapidamistele antavate laenude kasvu aeglustumine , tingituna kõrgematest lühiajalistest intressimääradest ja eluasemeturu nõrgast seisust mitmel pool euroalal .
To sum up , the Governing Council discussed extensively the recent intensification of the financial market turmoil and its possible impact on economic activity and inflation , recognising the extraordinarily high level of uncertainty stemming from latest developments .
Kokkuvõtteks võib öelda , et nõukogu käsitles põhjalikult finantsturgude hiljutist suurenenud ebastabiilsust ning selle võimalikku mõju majandustegevusele ja inflatsioonile , tunnistades , et viimase aja muudatustest tulenev ebakindlus on erakordselt suur .
In this context , the Governing Council stressed how crucial it is for monetary policy to keep inflation expectations firmly anchored in line with its objective of price stability .
Sellest lähtudes rõhutas nõukogu , et on väga oluline hoida inflatsiooniootused rahapoliitika kaudu kindlalt kooskõlas hinnastabiilsuse eesmärgiga .
The cross-check of the outcome of the economic analysis with that of the monetary analysis clearly confirms that annual inflation rates are likely to remain well above levels consistent with price stability for some time and , when taking into account the weakening of demand , that upside risks to price stability have diminished somewhat , but they have not disappeared .
Majandusanalüüsi ja rahapoliitilise analüüsi tulemuste võrdlus kinnitab selgelt hinnangut , et aastased inflatsioonimäärad püsivad tõenäoliselt veel mõne aja jooksul hinnastabiilsusega kooskõlas olevast tasemest oluliselt kõrgemal . Samuti saab nõudluse vähenemist arvestades öelda , et hinnatõusuriskid on küll mõnevõrra taandunud , kuid siiski mitte kadunud .
It is imperative to avoid broad-based second-round effects in price and wage-setting .
Sellistes oludes on väga tähtis vältida ulatuslikku teisest mõju palga - ja hinnakujundusele .
All parties concerned face exceptional challenges and are called upon to meet their responsibilities .
Kõik osapooled seisavad silmitsi suurte väljakutsetega ja peavad täitma oma ülesandeid .
Accordingly , the Governing Council confirms its determination to secure price stability in the medium term and emphasises that it will continue to monitor very closely all developments over the period ahead .
EKP nõukogu kinnitab oma otsust säilitada keskmise aja jooksul hinnastabiilsus ning rõhutab , et kavatseb pidevalt ja väga tähelepanelikult jälgida kõiki edasisi arengusuundi .
Regarding fiscal policy , in the current situation of continuing economic uncertainty , it is essential that governments abide by the rules of the Stability and Growth Pact and ensure the sustainability of public finances .
Eelarvepoliitika puhul on praeguses jätkuvalt ebakindlas majandusolukorras tähtis , et valitsused järgiksid stabiilsuse ja majanduskasvu pakti eeskirju ning tagaksid riigi rahanduse jätkusuutlikkuse .
Maintaining sound public finances will enable governments to let automatic stabilisers operate freely and thus contribute to smoothing the economic cycle and to supporting private sector confidence .
Riigi rahanduse stabiilsuse säilitamise kaudu saavad valitsused lasta automaatsetel tasakaalustusmehhanismidel vabalt toimida , aidata seeläbi kaasa majandustsükli stabiliseerimisele ja suurendada erasektori kindlustunnet .
Turning to structural policies , measures that foster competition and flexibility and promote moderate unit labour cost growth are of the utmost importance in the current economic circumstances .
Struktuuripoliitikat silmas pidades on praegustes majandusoludes kõige tähtsamad sellised meetmed , mis edendavad konkurentsi ja paindlikkust ning toetavad tööjõu erikulude mõõdukat kasvu .
While moderate unit labour cost growth is crucial in all euro area countries , it is particularly pressing in those that have experienced a significant loss of cost and price competitiveness over recent years and where unemployment has already started to rise .
Ehkki tööjõu erikulude mõõdukas kasv on oluline kõigi euroala riikide jaoks , on see eriti tähtis nendes riikides , kus kulude ja hindade konkurentsivõime on viimastel aastatel märkimisväärselt langenud ning kus tööpuudus on juba hakanud kasvama .
Moreover , labour market reforms fostering employment and investment and promoting skills , innovation and efficiency remain essential to support growth and real incomes in the longer term .
Tööturureformid , mis edendavad tööhõivet ja investeeringuid ning soodustavad tööoskuste omandamist , uuendusi ja tõhusust , on jätkuvalt olulised ka selleks , et toetada pikemaajaliselt majanduskasvu ja reaalseid sissetulekuid .
The first article reviews fiscal developments in the euro area and in EU Member States since the Stability and Growth Pact entered into force in 1998 .
Esimeses vaadeldakse euroala ja ELi liikmesriikide eelarvepoliitika arengut alates stabiilsuse ja majanduskasvu pakti jõustumisest 1998 . aastal .
The second article describes cross-border bank merger and acquisition activity in the euro area in recent years , focusing on the role of institutional investors .
Teine artikkel kirjeldab viimaste aastate jooksul euroalal toimunud piiriüleseid pankade ühinemisi ja omandamisi , keskendudes institutsiooniliste investorite rollile .
[ 1 ] The Editorial was finalised on 6 October 2008 . back to top
[ 1 ] Juhtkirja koostamine jõudis lõpule 6 . oktoobril 2008 .