natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Despite their growth prospects, SMEs may face difficulties in gaining access to finance, particularly in the early stages of their development.
Sellest lähtudes ei pruugi kõnealuseid VKEsid hõlmavate tehingute puhul seda liiki aktiivne sõelumine, mida investorid kasutavad suurtele ettevõtjatele rahaliste vahendite pakkumiseks, olla investeeringut väärt, sest sõelumiskulud on liiga kõrged võrreldes investeeringu väärtusega.
At the heart of those difficulties lies a problem of asymmetric information:
Seetõttu on tõenäoline, et oma projekti kvaliteedist ja kasvupotentsiaalist olenemata ei saa need VKEd juurdepääsu vajalikule rahastamisele seni, kuni nende varasema tegevuse kohta ei ole tõendatud andmeid ja neil puudub piisav tagatis.
SMEs, especially when they are young, are often unable to demonstrate their credit-worthiness or the soundness of their business plans to investors.
Sellise asümmeetrilise teabe tulemusel võib juhtuda, et ettevõtjate rahastamise turud ei suuda pakkuda vajalikku omakapitali ega laenurahastamist uutele ja suure kasvupotentsiaaliga VKEdele, mille tulemuseks on jätkuv kapitalituru tõrge, mis ei võimalda pakkumisel vastata nõudlusele mõlemale poolele vastuvõetava hinnaga, ning see mõjutab negatiivselt selliste VKEde kasvu.
In such circumstances, the type of active screening that is undertaken by investors for providing finance to larger companies may not be worth the investment in the case of transactions involving those SMEs because the screening costs are too high relative to the value of the investment.
Väikesed keskmise turukapitalisatsiooniga ettevõtjad ja innovaatilised keskmise turukapitalisatsiooniga ettevõtjad võivad teatavatel juhtudel seista silmitsi samasuguse turutõrkega.
Therefore, irrespective of the quality of their project and growth potential, those SMEs are likely not to be able to access the necessary finance as long as they lack a proven track record and sufficient collateral.
Tagajärjed, mis kaasnevad sellega, kui ettevõtja ei saa rahalisi vahendeid, võivad ulatuda kaugemale sellest ühest ettevõttest ning seda eelkõige kasvu välismõjude tõttu.
As a result of this asymmetric information, business finance markets may fail to provide the necessary equity or debt finance to newly created and potentially high-growth SMEs resulting in a persistent capital market failure preventing supply from meeting demand at a price acceptable to both sides, which negatively affects SMEs' growth prospects.
Paljudes edukates sektorites kasvab tootlikkus mitte sellepärast, et turul tegutsevate ettevõtjate tootlikkus suureneb, vaid seetõttu, et tõhusamad ja tehnoloogiliselt arenenumad ettevõtjad kasvavad vähem tõhusate ettevõtjate (või vananenud toodetega ettevõtjate) arvel.
Small mid-caps and innovative mid-caps may, in certain circumstances, face the same market failure.
Mida enam mõjutab seda protsessi asjaolu, et potentsiaalselt edukad ettevõtjad ei saa rahastamist, seda suurem on tõenäoliselt tootlikkuse kasvule avalduv negatiivne mõju.
The consequences of a company not receiving finance may well go beyond that individual entity, due in particular to growth externalities.
Suurema hulga ettevõtjate turule sisenemise võimaldamine võib seega kasvu hoogustada.
Many successful sectors witness productivity growth not because companies present in the market gain in productivity, but because the more efficient and technologically advanced companies grow at the expense of the less efficient ones (or ones with obsolete products).
Seetõttu võib VKEsid, väikeseid keskmise turukapitalisatsiooniga ettevõtjaid ja innovaatilisi keskmise turukapitalisatsiooniga ettevõtjaid mõjutava rahastamislünga olemasolu õigustada riiklike toetusmeetmete võtmist, sealhulgas riigiabi andmise kaudu teatavatel erijuhtudel.
To the extent that this process is disturbed by potentially successful companies not being able to obtain finance, the wider consequences for productivity growth are likely to be negative.
Õigesti suunatuna võib neile ettevõtjatele riskifinantseerimise pakkumise toetamiseks ette nähtud riigiabi olla tõhus vahend, mille abil leevendada kindlakstehtud turutõrkeid ja võimendada erakapitali.
Allowing a wider base of companies to enter the market may then spur growth.
VKEde juurdepääs rahastamisele on EMP ühistest huvidest lähtuv eesmärk.
Therefore, the existence of a financing gap affecting SMEs, small mid-caps and innovative mid-caps may justify public support measures including through the grant of State aid in certain specific circumstances.
ELi ja EMP tasandil on vastu võetud mitmeid algatusi VKEde arengu toetamiseks.
If properly targeted, State aid to support the provision of risk finance to those companies can be an effective means to alleviate the identified market failures and to leverage private capital.
Üks peamistest eesmärkidest on hõlbustada VKEde juurdepääsu rahastamisvahenditele.
Access to finance for SMEs is an objective of EEA common interest.
Lähtudes kirjeldatud poliitilisest taustast tõdetakse nii komisjoni 2011. aasta tegevuskavas VKEde rahastamisvõimaluste parandamiseks [2] kui ka 2013. aastal rohelise raamatuga algatatud arutelus Euroopa majanduse pikaajalise rahastamise kohta, [3] et liidu edu sõltub suures osas VKEde kasvust, samas kui VKEdel on rahastamisvõimaluste leidmisel märkimisväärseid raskusi.
At EU and EEA level several initiatives have been adopted to support the development of SMEs.
Järelevalveamet võtab need järeldused teadmiseks.
One of the main objectives is to facilitate access to finance for SMEs.
Seega on püstitatud eesmärk muuta VKEd nähtavamaks ja finantsturud VKEde jaoks atraktiivsemaks ja juurdepääsetavamaks.
Within this policy context, the Commission 2011 Action plan to improve access to finance for SMEs [2] and the debate launched in 2013 by the Green Paper on Long-term finance for the European economy [3] recognises that the Union's success depends largely on the growth of SMEs, which however often face significant difficulties in obtaining financing.
Hiljuti võeti vastu kaks investeerimisfondidega seotud algatust:
The Authority acknowledges these conclusions.
2013. aastal vastu võetud määrus Euroopa riskikapitalifondide kohta, [5] mis võimaldab liidus tegutsevatel riskikapitalifondidel turustada fonde ja kaasata kapitali kogu siseturult, ning ettepanek võtta vastu määrus Euroopa pikaajaliste investeerimisfondide kohta, [6] mille eesmärk on luua raamtingimused selliste erasektori investeerimisfondide tegevuse hõlbustamise kohta, mille investorid on võtnud pikaajalisi kohustusi.
The objective is therefore to make SMEs more visible and to make financial markets more attractive and accessible for SMEs.
Lisaks neile temaatilistele määrustele on direktiivis alternatiivsete investeerimisfondide valitsejate kohta ette nähtud raamistik, mis reguleerib riskifinantseerimisega tegelevate investeerimisfondide, nagu börsivälise kapitali investeerimisfondid, juhtimist ja tegevust [7].
Most recently, two initiatives relevant to investments funds were taken [4]:
2012. aastal algatas komisjon avaliku konsultatsiooni [8] eesmärgiga koguda teavet selle kohta, milline on sellise turutõrke ulatus, mis mõjutab VKEde juurdepääsu laenu- ja omakapitalirahastamisele, ning selle kohta, kas 2006. aasta suunised väikestesse ja keskmise suurusega ettevõtetesse tehtavatele riskikapitaliinvesteeringutele antava riigiabi kohta [9] on asjakohased.
the Regulation on venture capital funds in Europe [5] adopted in 2013, which enables venture capital funds to market their funds and raise capital across the internal market, and the proposal for a regulation on European Long-term Investment Funds [6], which aims at introducing framework conditions to facilitate the operation of private investment funds that have a long-term commitment from their investors.
Avaliku konsultatsiooni tulemusel selgus, et nimetatud suunistes esitatud aluspõhimõtetega on loodud kindel alus riiklike vahendite suunamiseks sihtrühma kuuluvatele VKEdele, piirates samas väljatõrjumise riske.
Beyond these specific regulations, the regulatory framework for the management and operation of investment funds active in risk finance, such as private equity funds, is provided by the Directive on Alternative Investment Fund Managers (AIFMD) [7].
Kuid avalik konsultatsioon näitas ka seda, et riskikapitalisuuniseid peeti sageli liiga piiravateks nii abikõlblike VKEde, rahastamisvormide, abiinstrumentide kui ka rahastamisstruktuuride suhtes.
In 2012, the Commission launched a public consultation [8] to gather information on the extent of the market failure affecting access to debt and equity financing by SMEs and on the adequacy of the 2006 Risk Capital Guidelines.
Teatises riigiabi ajakohastamise kohta [11] nägi komisjon ette kaugeleulatuva riigiabi ajakohastamise programmi, mis põhineb kolmel peamisel eesmärgil:
The outcome of the public consultation revealed that the basic principles enshrined in those guidelines have provided a sound basis for channelling public resources to the intended target SMEs while limiting risks of crowding out.
jätkusuutliku, aruka ja kaasava majanduskasvu edendamine konkurentsivõimelisel siseturul;
The Authority shares these conclusions that can also be applied mutatis mutandis to the Authority's State aid Guidelines to promote risk capital investments in small and medium-sized enterprises.
Järelevalveamet järgis komisjoni ajakohastamisalgatust.
In the Communication on State aid modernisation [11], the Commission set out an ambitious State aid modernisation programme based on three main objectives:
Selle tulemusena põhinevad käesolevates suunistest kehtestatud kokkusobivuse tingimused neil ühistel eesmärkidel.
and
SUUNISTE REGULEERIMISALA JA MÕISTED
streamlining the rules to ensure faster decision-making.
Järelevalveamet kohaldab käesolevates suunistes esitatud põhimõtteid riskifinantseerimismeetmete suhtes, mis ei vasta kõikidele üldises grupierandi määruses sätestatud tingimustele.
The Authority has followed the Commission's modernisation initiative.
Asjaomane EFTA riik peab teatama meetmetest vastavalt järelevalve- ja kohtulepingu protokolli nr 3 I osa artikli 1 lõikele 3 ning järelevalveamet hindab põhjalikult kokkusobivust EMP lepinguga, nagu on ette nähtud käesolevate suuniste 3. jaos.
As a consequence, the compatibility conditions set out in these Guidelines are based on those common objectives.
EFTA riigid võivad siiski otsustada töötada riskifinantseerimismeetmed välja niimoodi, et need ei hõlma riigiabi EMP lepingu artikli 61 lõike 1 tähenduses — näiteks seetõttu, et need meetmed on kooskõlas turumajandusliku investori põhimõttega, või seetõttu, et need meetmed vastavad vähese tähtsusega abi käsitlevas määruses sätestatud tingimustele [13].
In the light of the foregoing, it has been deemed appropriate to substantially review the State aid regime applicable to risk capital measures, including those covered by the General Block Exemption Regulation [12] so as to promote a more efficient and effective provision of various forms of risk finance to a larger category of eligible undertakings.
Sellistest meetmetest ei pea järelevalveametile teatama.
For block-exempted measures, no notification to the Authority is necessary because they are presumed to address a market failure through appropriate and proportionate means, while having an incentive effect and limiting any distortions of competition to the minimum.
Miski käesolevates suunistes ei sea kahtluse alla selliste riigiabimeetmete kokkusobivust siseturuga, mis vastavad mis tahes muudes suunistes, raamistikes või määrustes ette nähtud kriteeriumidele.
SCOPE OF THE GUIDELINES AND DEFINITIONS
Järelevalveamet pöörab erilist tähelepanu vajadusele vältida käesolevate suuniste kasutamist peamiselt muudes raamistikes, suunistes ja määrustes käsitletud poliitiliste eesmärkide saavutamiseks.
The Authority will apply the principles set out in these Guidelines to risk finance measures which do not satisfy all the conditions laid down in the General Block Exemption Regulation.
Käesolevad suunised ei piira nendega hõlmamata muud liiki finantsinstrumentide kohaldamist, nagu olemasolevate laenude väärtpaberistamist ette nägevad instrumendid, mida hinnatakse asjaomaste riigiabi käsitlevate õiguslike aluste põhjal.
The EFTA State concerned must notify those measures in accordance with Article 1(3) of Part I of Protocol 3 to the Surveillance and Court Agreement and the Authority will carry out a substantive compatibility assessment as set out in Section 3 of these Guidelines.
Järelevalveamet kohaldab käesolevates suunistes esitatud põhimõtteid ainult riskifinantseerimiskavade suhtes.
However, EFTA States may also choose to design risk finance measures in such a way that the measures do not entail State aid under Article 61(1) of the EEA Agreement, for instance because they comply with the market economy operator test or because they fulfil the conditions of the applicable de minimis Regulation [13].
Neid põhimõtteid ei kohaldata ühekordsete meetmete suhtes, millega antakse riskifinantseerimisabi konkreetsetele ettevõtjatele, välja arvatud juhul, kui tegemist on meetmetega, millega soovitakse toetada konkreetset alternatiivset kauplemisplatvormi.
Such cases do not need to be notified to the Authority.
On oluline meeles pidada, et riskifinantseerimisabi meetmed tuleb kasutusele võtta finantsvahendajate või alternatiivsete kauplemisplatvormide kaudu, välja arvatud abikõlblikesse ettevõtjatesse tehtavate otseinvesteeringutega seotud fiskaalstiimulite puhul.
Nothing in these Guidelines should be taken to call into question the compatibility of State aid measures which meet the criteria laid down in any other guidelines, frameworks or regulations.
Seetõttu ei kuulu meetmed, millega EFTA riik või avaliku sektori asutus teeb otseinvesteeringu ettevõtjatesse finantsvahendajat kaasamata, üldise grupierandi määruse riskifinantseerimist käsitlevate riigiabieeskirjade ega käesolevate suuniste reguleerimisalasse.
The Authority will pay particular attention to the need to prevent the use of these Guidelines to pursue policy objectives which are addressed principally by other frameworks, guidelines and regulations.
Pidades silmas asjaolu, et suurte ettevõtjate varasema tegevuse kohta on olemas rohkem andmeid ja neil on suuremad tagatised, ei ole järelevalveamet seisukohal, et seoses suurte ettevõtjate juurdepääsuga rahastamisele esineks üldine turutõrge.
These Guidelines are without prejudice to other types of financial instruments than those covered herein, such as instruments providing for the securitisation of existing loans, whose assessment shall be carried out under the relevant State aid legal basis.
Erandjuhul võib riskifinantseerimismeede olla suunatud väikestele keskmise turukapitalisatsiooniga ettevõtjatele kooskõlas punkti 3.3.1 alapunktiga a või innovaatilistele keskmise turukapitalisatsiooniga ettevõtjatele, kes viivad ellu teadus- ja arendustegevust ning innovatsiooniprojekte kooskõlas punkti 3.3.1 alapunktiga b.
The Authority will only apply the principles set out in these Guidelines to risk finance schemes.
Riskifinantseerimisabi ei tohi anda äriühingutele, kes on noteeritud väärtpaberibörsi ametlikus nimekirjas või loetletud reguleeritud turgude nimekirjas, sest asjaolu, et nad on noteeritud või loetletud, näitab nende suutlikkust meelitada ligi erasektori rahalisi vahendeid.
They will not be applied in respect of ad hoc measures providing risk finance aid to individual undertakings, except in the case of measures aiming at supporting a specific alternative trading platform.
Erainvestorite täieliku puudumise korral ei tunnistata riskifinantseerimise abimeetmeid EMP lepinguga kokkusobivaks.
It is important to recall that risk finance aid measures have to be deployed through financial intermediaries or alternative trade platforms, except for fiscal incentives on direct investments in eligible undertakings.
Sellisel juhul peab EFTA riik kaaluma alternatiivseid poliitikavalikuid, mis võivad olla asjakohasemad samade eesmärkide ja tulemuste saavutamiseks, näiteks üldise grupierandimäärusega ette nähtud regionaalset investeerimisabi või starditoetust.
Therefore, a measure whereby the EFTA State or a public entity makes direct investments in companies without the involvement of such intermediary vehicles does not fall under the scope of the risk finance State aid rules of the General Block Exemption Regulation and these Guidelines.
EMP lepinguga kokkusobivaks ei tunnistata selliseid riskifinantseerimise abimeetmeid, mille puhul erainvestorid ei võta selget riski ja/või kogu saadav kasu läheb täielikult erainvestoritele.
In the light of their more established track record and higher collateralisation, the Authority does not consider that there is a general market failure related to access to finance by large undertakings.
Riskide ja tulude jagamine on tingimus, mis peab olema täidetud, et piirata riigi finantsriski ja tagada riigile õiglane tulu.
Exceptionally, a risk finance measure may be targeted at small mid-caps, in accordance with Section 3.3.1(a), or innovative mid-caps that carry out R & D and innovation projects in accordance with Section 3.3.1(b).
Ilma et see piiraks riskifinantseerimisabi andmist asenduskapitali vormis, nagu on määratletud üldises grupierandi määruses, ei tohi riskifinantseerimisabi kasutada väljaostmise toetamiseks.
Companies listed on the official list of a stock exchange or a regulated market cannot be supported through risk finance aid, since the fact that they are listed demonstrates their ability to attract private financing.
Riskifinantseerimisabi ei käsitata EMP lepinguga kokkusobivana, kui seda antakse:
Risk finance aid measures in the total absence of private investors will not be declared compatible.
raskustes olevatele ettevõtjatele, nagu on määratletud järelevalveameti suunistes raskustes olevate äriühingute päästmiseks ja ümberkorraldamiseks antava riigiabi kohta [14] (muudetud või asendatud kujul);
In such cases, the EFTA State must consider alternative policy options which may be more appropriate to achieve the same objectives and results, such as regional investment aid or start-up aid provided for by the General Block Exemption Regulation.
käesolevates suunistes ei loeta siiski raskustes olevateks ettevõtjateks selliseid VKEsid seitsme aasta jooksul pärast nende esimest äritegevuse raames toimunud müüki, kes kvalifitseeruvad valitud finantsvahendaja poolt toimetatud hoolsuskohustuse auditi alusel riskifinantseerimisinvesteeringuteks, välja arvatud juhul, kui nende suhtes on algatatud maksejõuetusmenetlus või kui nende puhul on täidetud nende siseriiklikes õigusnormides sätestatud kriteeriumid, mille kohaselt võib võlausaldajate taotluse alusel algatada kollektiivse maksejõuetusmenetluse;
Risk finance aid measures where no appreciable risk is undertaken by the private investors, and/or where the benefits flow entirely to the private investors, will not be declared compatible.
ettevõtjatele, kes on saanud ebaseaduslikku riigiabi, mida ei ole täiel määral tagastatud.
Sharing the risks and rewards is a necessary condition to limit the financial exposure of, and to ensure a fair return to, the State.
Järelevalveamet ei kohalda käesolevaid suuniseid abi suhtes, mida antakse kolmandatesse riikidesse või EFTA riikidesse toimuva ekspordiga seotud tegevuse toetamiseks, täpsemalt abi suhtes, mis on vahetult seotud eksporditavate kogustega, jaotusvõrgu loomise ja toimimisega või muude eksportimisest tulenevate jooksvate kuludega, ega abi suhtes, mille saamise tingimuseks on omamaiste toodete eelistamine importtoodetele.
Without prejudice to risk finance aid in the form of replacement capital as defined by the General Block Exemption Regulation, risk finance aid may not be used to support buyouts.
Järelevalveamet ei kohalda käesolevaid suuniseid meetmete suhtes, mis iseenesest või neile lisatud tingimuste tõttu või nende rahastamismeetodi tõttu kujutavad endast EMPs kehtiva õiguse mitteeristatavat rikkumist, [15] eelkõige:
Risk finance aid will not be considered compatible with the EEA Agreement if awarded to:
meetmete suhtes, mille puhul abi antakse tingimusel, et kasutatakse riigisiseselt toodetud kaupu või riigisiseselt osutatavaid teenuseid;
undertakings in difficulty, as defined by the Authority Guidelines on State aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [14], as amended or replaced;
meetmete suhtes, millega rikutakse EMP lepingu artiklit 31 asutamisvabaduse kohta, kui abi suhtes on kehtestatud kohustus, et finantsvahendajate, nende valitsejate või lõplike abisaajate peakontor peab asuma asjaomase EFTA riigi territooriumil või et nad peavad oma peakontori sinna üle viima:
however, for the purposes of the present Guidelines, SMEs within 7 years from their first commercial sale that qualify for risk finance investments following due diligence by the selected financial intermediary will not be considered as undertakings in difficulty, unless they are subject to insolvency proceedings or fulfil the criteria under their domestic law for being placed in collective insolvency proceedings at the request of their creditors;
see ei piira nõuet, et finantsvahendajatel või nende valitsejatel peab olema asjaomases EFTA riigis vajalik investeerimis- ja haldustegevuse litsents või et lõplikud abisaajad peavad olema asutatud selle territooriumil ja nende majandustegevus peab toimuma seal;
undertakings that have received illegal State aid which has not been fully recovered.
meetmed, millega rikutakse EMP lepingu artiklit 40 kapitali vaba liikumise kohta.
The Authority will not apply these Guidelines to aid to export-related activities towards third countries or EFTA States, namely aid directly linked to the quantities exported, the establishment and operation of a distribution network or to other current costs linked to the export activity, as well as aid contingent upon the use of domestic over imported goods.
Turumajandusliku investori põhimõte
The Authority will not apply these Guidelines to measures which entail by themselves, by the conditions attached to them or by their financing method, a non-severable violation of the law in force in the EEA [15], in particular:
Riskifinantseerimismeetmed on sageli keerulise ülesehitusega ja nendega nähakse ette stiimulid ühele ettevõtjate rühmale (investorid), et nad pakuksid riskifinantseerimist teisele ettevõtjate rühmale (abikõlblikud ettevõtjad).
measures where the aid is subject to the obligation to use nationally produced goods or national services;
Olenevalt meetme ülesehitusest — ja isegi juhul, kui riigiasutuste kavatsus võib olla tuua kasu pelgalt viimati nimetatud rühmale — võivad riigiabist kasu saada ühte või teise või ka mõlemasse rühma kuuluvad ettevõtjad.
measures which violate Article 31 of the EEA Agreement on the freedom of establishment, where the aid is subject to the obligation for financial intermediaries, their managers or final beneficiaries to have or move their headquarters in the territory of the EFTA State concerned:
Peale selle hõlmavad riskifinantseerimismeetmed alati ühte või mitut finantsvahendajat, kelle staatus võib erineda investorite ja nende lõplike abisaajate staatusest, kellesse investeeritakse.
this is without prejudice to the requirement for financial intermediaries or their managers to have the necessary licence to carry out investment and management activities in the EFTA State concerned or for final beneficiaries to have an establishment and carry out economic activities in its territory;
Sellisel juhul tuleb samuti kaaluda, kas ka finantsvahendaja saab riigiabist kasu.
measures which violate Article 40 of the EEA Agreement on the free movement of capital.
Üldjuhul võib järeldada, et riigi sekkumine ei kujuta endast riigiabi — näiteks sellepärast, et see on kooskõlas turumajandusliku investori põhimõttega.
The market economy operator test
Nimetatud põhimõtte kohaselt ei kujuta endast riigiabi sellised majandustehingud, mille avalik-õiguslik asutus või ettevõtja teeb tavapärastel turutingimustel ja millega ei anta tehingupartnerile eelist.