natgillin/translations-raw huggingface dataset:
This confirms the position of the Authority in the Opening Decision that the Icelandic state did not act as a market investor when participating in the recapitalisation of Sjóvá.
Sellel konkreetsel taustal hoiatas Islandi finantsjärelevalveasutus tõsiste tagajärgede eest Islandi majandusele ja ühiskonnale, kui Sjóvál lastakse raskustesse sattuda, kaasa arvatud süsteemse mõju oht finantsturgudele [9].
The Authority therefore concludes that the recapitalisation measures conferred an advantage on Sjóvá.
Järelevalveamet märgib, et ühe ettevõtja raskustesse sattumine avaldab kindlustussektoris tavaliselt vähem süsteemset mõju kui pangandussektoris.
This advantage is clearly selective, as the measures were designed to only benefit Sjóvá.
Praegusel juhul tuleb Sjóvá raskustesse sattumise mõju hinnata siiski Islandis aastatel 2008–2009 valitsenud tõsise finants- ja majanduskriisi taustal.
The state aid element corresponds to the equity that Sjóvá would not have received without the state's participation, i.e. the initial ISK 11,6 billion contributed by the Icelandic state as well as the further contribution by ESI of between ISK 683 and 739 million under the asset transfer agreement dated 28 July 2010.
Järelevalveamet jagab Islandi ametiasutuste tehtud analüüsis väljatoodud seisukohta, mille kohaselt selle ajani, kuni taastub usaldus finantssüsteemi vastu, ei pruugi taolise kriisi võimalik mõju piirduda ainult Sjóvá ega isegi finantssüsteemiga.
The Authority thus assesses the aid element to amount to about ISK 12,3 billion.
Järelevalveamet on seetõttu seisukohal, et riigi osalemist 2009. aasta juulis toimunud rekapitaliseerimises võib käsitleda kavatsusena kõrvaldada tõsine häire Islandi majanduses.
Distortion of competition and effect on trade between Contracting Parties
Ümberkorraldamise suuniste kohaldamine
The recapitalisation measures strengthen the position of Sjóvá in comparison to competitors (or potential competitors) in Iceland and other EEA States.
Järelevalveameti ümberkorraldamise suunistes on sätestatud riigiabi eeskirjad, mida kohaldatakse finantsasutuste ümberkorraldamisele finantskriisi ajal.
Sjóvá is an undertaking active, as described above, in the insurance market, which is open for international competition in the EEA.
Vastavalt ümberkorraldamise suunistele peab finantsasutuse ümberkorraldamine finantskriisi ajal, selleks et see oleks kooskõlas Euroopa Majanduspiirkonna lepingu artikli 61 lõike 3 punktiga b:
Whilst the Icelandic financial markets are currently rather isolated, particularly due to capital controls, cross-border trade in insurance services still exists, which will increase when the capital controls are lifted.
viima ettevõtja elujõulisuse taastamiseni;
The recapitalisation measures therefore distort or threaten to distort competition in a way that affects trade between Contracting Parties within the meaning of Article 61(1) of the EEA.
hõlmama piisavaid meetmeid konkurentsimoonutuste piiramiseks.
Conclusion on the presence of state aid
Järelevalveamet hindab seega allpool Sjóvá jaoks esitatud ümberkorraldamiskava alusel, kas kõnealused kriteeriumid on täidetud ja kas eespool kirjeldatud abimeetmed kujutavad endast ümberkorraldamisabi.
Based on the above, the Authority concludes that the recapitalisation measures involve state aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement.
Elujõulisuse taastamine
PROCEDURAL REQUIREMENTS
Järelevalveamet on kindlaks teinud järgmised Sjóvá probleemide põhjused, mis viisid riikliku sekkumiseni:
Pursuant to Article 1(3) of Part I of Protocol 3, ‘the EFTA Surveillance Authority shall be informed, in sufficient time to enable it to submit its comments, of any plans to grant or alter aid (…).
nõuetele mittevastav investeerimistegevus;
The State concerned shall not put its proposed measures into effect until the procedure has resulted in a final decision’.
Ümberkorraldamiskavas tegeletakse nimetatud probleemide põhjuste ja ettevõtja muude riskiteguritega.
The Icelandic authorities did not notify the recapitalisation measures to the Authority in advance of their implementation.
Ümberkorraldamismeetmete hindamine — kindlustustegevuse eraldamine ja investeeringute lõpetamine
The Authority therefore concludes that the Icelandic authorities have not respected their obligations pursuant to Article 1(3) of Part I of Protocol 3.
Sjóvá kindlustustegevuse üleviimine uude ettevõtjasse vabastas kindlustustegevuse varasemast investeerimisportfellist tulenevatest riskidest.
The granting of these aid measures was therefore unlawful.
See meede võimaldas Sjóvál pärast rekapitaliseerimist keskenduda taas oma kindlustustegevusele.
COMPATIBILITY OF THE AID
Järelevalveamet on seisukohal, et pärast üleviimist ei ohusta Sjóvát enam ülemäärane risk, mis tuleneb varasemast investeerimisportfellist, mis lõpetatakse eraldi üksuse moodustamise teel.
As a preliminary remark, the Authority notes that it is uncontested that Sjóvá would have faced bankruptcy without the state's intervention as it would not have been able to fulfil the regulatory capital requirements.
Ümberkorraldamismeetmete hindamine — ühingu- ja riskijuhtimise parandamine
Sjóvá was therefore an undertaking in difficulties at the time of the first recapitalisation measure.
Järelevalveamet märgib, et Sjóvá on rakendanud 2010. aastal jõustunud Islandi kindlustustegevuse seaduse nõuded, mis sisaldavad rangemaid eeskirju ühingujuhtimise ja muude kontrollimehhanismide kohta.
The Authority also notes that the Icelandic authorities argue that the recapitalisation measures in favour of Sjóvá fall under the exception set out in Article 61(3)(b) of the EEA Agreement and fulfil the requirements of the Authority's Restructuring Guidelines.
Need muudatused tugevdavad Sjóvá ühingujuhtimist ja näevad ette Islandi finantsjärelevalveasutuse kõikehõlmava järelevalve, kaasa arvatud investeerimispoliitika üle.
Legal basis for the assessment of compatibility:
Sjóvá on lisaks moodustanud riski- ja analüüsiosakonna, millel on märkimisväärsed vahendid riskijuhtimise ja tegevuse järelevalve parandamiseks, samuti on moodustatud siseauditi komisjon.
Article 61(3)(b) of the EEA Agreement and the Authority's Restructuring Guidelines
Ametlikult on vormistatud ka olulised põhimõtted, nt kindlustuspakkumiste hinnakujundus ja investeerimispoliitika.
Applicability of Article 61(3)(b) of the EEA Agreement
Järelevalveamet märgib, et endise aktsionäri Milestone'i määratud tegevjuht ja juhatuse liikmed asendati 2009. aastal.
As set out above, the Icelandic authorities provided the initial funds required for the recapitalisation of Sjóvá by way of an agreement on the transfer of bonds dated 8 July 2009.
Järelevalveamet on seisukohal, et eespool kirjeldatud meetmed on asjakohased, tegelemaks ühingu- ja riskijuhtimise vajakajäämistega, mis aitasid kaasa Sjóvá finantsraskustele.
At that date, the Icelandic economy was still acutely affected by the financial crisis.
Ümberkorraldamismeetmete kirjeldus — kasumlikkuse meetmed
In particular, the major commercial banks were in receivership, the government had introduced capital controls, inflation increased dramatically and Iceland had to undergo a programme of austerity as part of the conditions of its stand-by arrangement and loan from the IMF.
Järelevalveamet võtab teadmiseks Sjóvá võetud meetmed kasumlikkuse suurendamiseks nii marginaalide suurendamise kui ka kulude vähendamise osas.
Against this specific background, the FME warned of the grave consequences for the Icelandic economy and society of letting Sjóvá fail, including the risk of a systemic effect on the financial markets [9].
Kõnealuste meetmete tulemusena suutis Sjóvá oluliselt parandada kombineeritud suhet ja teenida oma kindlustustegevuselt kasumit.
The Authority shares the Icelandic authorities' analysis according to which, until such time as confidence in the financial system is restored, the potential impact of such a crisis might not be confined only to Sjóvá, nor even to the financial system.
Samal ajal peaksid meetmed aitama Sjóvál tugevdada omakapitali, eelkõige ebasoodsate arengute korral, kaasa arvatud need, mille kohta on esitatud mudelid stressistsenaariumides.
The Authority therefore considers that the state participation in the recapitalisation in July 2009 may be considered as being intended to remedy a serious disturbance in the Icelandic economy.
Finantsprognooside hindamine
Application of the Restructuring Guidelines
Nagu nõutud ümberkorraldamise suuniste punktis 13, on Islandi ametiasutused esitanud finantsprognoosid, mis hõlmavad nii põhistsenaariumi kui ka kolme stressistsenaariumi.
The Authority's Restructuring Guidelines set out the state aid rules applicable to the restructuring of financial institutions in the financial crisis.
Ümberkorraldamiskavas esitatud finantsprognoosid põhinevad põhistsenaariumis piisavalt usaldusväärsetel ja konservatiivsetel eeldustel.
According to the Restructuring Guidelines, in order to be compatible with Article 61(3)(b) of the EEA Agreement, the restructuring of a financial institution in the context of the financial crisis has to:
Põhistsenaariumis toodaks Sjóvá kasumit ja konsolideeriks oma kapitalibaasi kogu planeerimisperioodi jooksul.
lead to the restoration of the viability of the company;
Põhistsenaariumis on Sjóvá kavandatud omakapitali investeeringute tulusus ümberkorraldamisperioodi lõpus ligikaudu […] %, mis on kooskõlas majandusharu praeguste turunõuetega.
include sufficient own contribution by the beneficiary (burden sharing);
Lisaks jääb Sjóvá kavandatud kombineeritud suhe alla 100 %, mis näitab, et igapäevane kindlustustegevus jääb kasumlikuks ja Sjóvál ei ole vaja piisava tootluse saavutamiseks tugineda ebamõistlikult riskantsele investeerimisstrateegiale.
contain sufficient measures limiting the distortion of competition.
Järelevalveamet ei vaidlusta, et stressistsenaariumi eeldused sisaldavad piisavat stressitaset, hindamaks Sjóvá suutlikkust jääda maksevõimeliseks.
The Authority will thus assess below, based on the restructuring plan submitted for Sjóvá whether these criteria are met and if the aid measures described above constitute compatible restructuring aid.
Finantsprognooside tulemuste alusel jääks Sjóvá kõigi kolme stressistsenaariumi puhul maksevõimeliseks kogu planeerimisperioodi jooksul.
Restoration of viability
Järelevalveamet on seisukohal, et kolme erineva stressistsenaariumi esitamine, mis lähevad ümberkorraldamisperioodist isegi kaugemale, tugevdab stressitestimise usaldusväärsust.
The Authority has identified the following causes for the difficulties of Sjóvá, which led to the state intervention:
Stsenaariumid hõlmavad eelkõige pikaleveniva majanduslanguse juhtumit, samuti teisi stressitegureid, tegeledes konkreetselt Islandi olukorraga (nt kapitalikontrollid).
inappropriate investment practices;
Regulatiivseid solventsusnõudeid ei rikutaks ühegi kolme stressistsenaariumi puhul mitte ühelgi hetkel kogu planeerimisperioodi jooksul.
insufficient corporate governance and risk management;
Järelevalveamet teeb eespool toodut silmas pidades järelduse, et Sjóvá finantsprognoosid näitavad ettevõtja elujõulisuse taastumist, nagu ümberkorraldamise suunistes nõutud.
and (iii) insufficient profitability of insurance products.
Järelevalveamet märgib samuti, et erainvestor SF1 nõustus ostma Islandi riigilt enamusosaluse Sjóvás.
The restructuring plan addresses these causes of difficulties as well as other risk factors of the company.
Erasektori turuosalise valmisolek ettevõtjasse märkimisväärse investeeringu tegemiseks kinnitab kõnealust järeldust.
Assessment of the restructuring measures — separation of insurance activities and winding-down of investments
Omapanus — koormuse jagamine
The transfer of Sjóvá's insurance activities into a new company freed the insurance business from the risks stemming from the legacy investment portfolio.
Ümberkorraldamise suunistes märgitakse abisaaja asjakohase panuse vajadust, et piirata abi miinimumini ja tegeleda konkurentsimoonutuste ja moraaliriskiga.
This measure enabled Sjóvá, once recapitalised, to focus once again on its insurance operations.
Sel eesmärgil tuleks esiteks piirata ümberkorraldamise kulusid ja teiseks peaks abisumma tänu märkimisväärsele omapanusele olema piiratud.
The Authority considers that following this transfer, Sjóvá does no longer face any excessive risk from its legacy investment portfolio, which is being wound down in a separate entity.
Ümberkorraldamise kulude piiramise kohta märgitakse ümberkorraldamise suuniste punktis 23, et ümberkorraldamisabi peaks piirduma nende kulude katmisega, mis on vajalikud elujõulisuse taastamiseks.
Assessment of the restructuring measures — improvement of corporate governance and risk management
Selleks et piirata abi miinimumini, peaksid finantsasutused kasutama ümberkorraldamise rahastamiseks esmalt omaenda ressursse.
The Authority notes that Sjóvá has implemented the requirements of the Icelandic Act on Insurance Activities that came into force in 2010, which include stricter rules on corporate governance and other control mechanisms.
Sellele vastavalt ei peaks ümberkorraldamisega seotud kulusid kandma mitte ainult riik, vaid ka need, kes asutusse investeerisid, kattes kahjumeid olemasoleva kapitali abil ja makstes riiklike sekkumiste eest piisavat hüvitist.
These changes enhance Sjóvá's corporate governance and foresee comprehensive supervision by the FME, including over investment policies.
Ümberkorraldamiskulude piiramine
Furthermore, Sjóvá has set up a ‘Risk & Analysis’ division with substantial resources to improve risk management and operational oversight, as well as an internal audit committee.
Sjóvá rekapitaliseerimine piirdus sellega, mida oli vaja regulatiivsete miinimumkapitali nõuete täitmiseks, millest Islandi riik maksis ainult selle summa, mida Sjóvá peamised võlausaldajad Glitnir ja Íslandsbanki ei suutnud eraldada.
It has also formalised essential policies e.g. on pricing of insurance quotes and investment policy.
Kindlustustegevuse üleviimine uude üksusse tagas, et rekapitaliseerimine piirdus igapäevase kindlustustegevuse jaoks vajalikuga ja ei katnud varasemast investeerimisportfellist tulenevaid kahjumeid.
The adherence by employees to these policies is regularly monitored to ensure compliance.
Rekapitaliseerimise piiramine vajaliku miinimumini kitsendas Sjóvá suutlikkust turul konkureerida.
Finally, the Authority notes that the CEO and the board members appointed by the former shareholder Milestone were replaced in 2009.
Lisaks ei ole ühegi ümberkorraldamiskavas esitatud kulu eesmärk uutele turgudele sisenemine või Sjóvá äritegevuse mis tahes viisil laiendamine.
The Authority considers that the measures outlined above are appropriate to address the failures in corporate governance and risk management that contributed to the financial difficulties of Sjóvá.
Nendel põhjustel on järelevalveamet seisukohal, et ümberkorraldamisabi summa piiramiseks on võetud asjakohaseid meetmeid.
Assessment of the restructuring measures — profitability measures
Koormuse jagamine/omapanus
The Authority notes the measures undertaken by Sjóvá to increase its profitability, with regards both to improving margins and to reducing costs.
Vastavalt ümberkorraldamise suuniste punktis 24 märgitule peaksid ettevõtjad kasutama ümberkorraldamise rahastamiseks omaenda ressursse.
As a result of these measures, Sjóvá has been able to substantially improve its combined ratio and to run its insurance activities profitably.
Lisaks uurib järelevalveamet, kas olemasolevate aktsionäride finantspositsioon on kapitalisüsti tulemusena täielikult või osaliselt nõrgenenud.
The restructuring plan foresees further improvements in profitability.
Järelevalveamet märgib, et Sjóvá ajaloolised omanikud on aidanud ümberkorraldamiskulusid kanda.
The Authority considers that these measures should enable Sjóvá's insurance business to be run profitably and reduce the reliance on investment returns, thereby enabling Sjóvá to sustain a more prudent investment policy.
Milestone kaotas kogu oma osaluse ettevõtjas mingit hüvitist saamata, kui Glitnir Sjóvá üle võttis.
At the same time, the measures should assist Sjóvá in strengthening its equity, in particular in case of adverse developments, including those simulated in the submitted stress cases.
Praegu SJE-le kuuluva varasema investeerimisportfelli lõpetamine toob investorite jaoks kaasa täiendavad kahjumid.
Assessment of the financial projections
Need meetmed aitavad kaasa koormuse jagamisele ja vähendavad abist tulenevat moraaliriski.
As required in point 13 of the Restructuring Guidelines, the Icelandic authorities have provided financial projections covering both a base case scenario and three stress case scenarios.
Seoses panustamisega ümberkorraldamiskulude kandmisse Sjóvá tekitatud sisemiste ressursside arvel märgib järelevalveamet, et Sjóvá on rakendanud nii kasumlikkuse kui ka kulude kärpimise meetmeid.
The financial projections provided in the restructuring plan rely in the base case on assumptions that are sufficiently prudent and conservative.
Kõnealused meetmed tagavad, et Sjóvá teenib piisavalt kasumit omakapitali baasi tugevdamiseks aja jooksul.
In the base case, Sjóvá would generate profits and consolidate its capital base throughout the planning period.
Järelevalveamet märgib, et ümberkorraldamiskavas ei ole 2014. aastani ette nähtud dividendimakseid.
In the base case, the projected return on equity of Sjóvá is around […] % at the end of the restructuring period, which appears in line with the current market requirements for the industry.
Islandi riik on suutnud vaid kolme aastaga müüa kõik oma Sjóvá aktsiad erainvestorile ja saada seega tagasi ligikaudu kaks kolmandikku riigiabina antud vahenditest.
Furthermore, the projected combined ratio of Sjóvá will remain below 100 %, which shows that the operative insurance business will stay profitable and Sjóvá does not need to rely on an unduly risky investment strategy to create sufficient returns.
Eespool toodud meetmeid silmas pidades on järelevalveamet seisukohal, et ümberkorraldamiskavas on ette nähtud piisav kulude jagamine ja ümberkorraldamisse antav omapanus.
The Authority does not contest that the stress case assumptions contain a sufficient level of stress to assess Sjóvá's ability to remain solvent.
Konkurentsimoonutuste leevendamise meetmed
According to the resulting financial projections, Sjóvá would remain solvent during the entire planning period under all three stress scenarios.
Ümberkorraldamissuuniste punktis 31 märgitakse, et abisumma ja sellest tulenevate konkurentsimoonutuste hindamisel võtab järelevalveamet arvesse nii absoluutset kui ka suhtelist saadud riigiabi summat.
The Authority considers that having provided three different stress scenarios, which even go beyond the restructuring period, strengthens the robustness of the stress testing.
Nagu eespool märgitud, sai Sjóvá riigiabi kokku ligikaudu 12,3 miljardit Islandi krooni (ligikaudu 77 miljonit EUR).
In particular, the scenarios cover the case of a protracted economic recession, as well as other stress factors specifically addressing the situation in Iceland (e.g. capital controls).
See moodustas peaaegu 80 % omakapitali puudujäägist esialgse rekapitaliseerimise ajal.
The regulatory solvency requirements would not be breached at any time during the planning period under any of the three stress scenarios.
See näitab, et Sjóvá saadud abisumma oli suhteliselt suur.
In view of the above, the Authority concludes that the financial projections of Sjóvá demonstrate a return to viability of the company as required by the Restructuring Guidelines.
Lisaks oleks Sjóvá riikliku sekkumise ärajäämisel turult väljunud.
The Authority also notes that SF1, a private investor, agreed to purchase a controlling interest in Sjóvá from the Icelandic state.
Nende elementide alusel vaatles järelevalveamet esmalt konkurentsimoonutuste leevendamise struktuurseid meetmeid.
The willingness of a private market participant to make a significant investment in the company further comforts this finding.
Järelevalveamet hindas võimalikku loobumist Sjóvá elukindlustustegevusest, millega tegeleb tütarettevõtja Sjóvá Life.
Own contribution — burden sharing
Islandi ametiasutused on esitanud üksikasjaliku teabe elukindlustustegevuse tähtsuse kohta Sjóvá elujõulisuse jaoks.
The Restructuring Guidelines indicate that an appropriate contribution by the beneficiary is necessary in order to limit the aid to the minimum and to address distortions of competition and moral hazard.
Nad heitsid valgust eelkõige kõnealuse ärivaldkonna integreerimisele Sjóvá pakutavate toodetega, klientide nõudlusele nii kahju- kui ka elukindlustustooteid sisaldavate kindlustuspakettide järele ning peamiste konkurentide suutlikkusele seda nõudlust kahjukindlustuse valdkonnas rahuldada.
To that end, firstly, the restructuring costs should be limited while, secondly, the aid amount should be limited thanks to a significant own contribution.
Sellel alusel esitasid Islandi ametiasutused arvamuse, et järelevalveamet peaks kohaldama põhimõtet, et konkurentsimoonutusi piiravad meetmed ei tohi kooskõlas ümberkorraldamissuuniste punktiga 32 kahjustada elujõulisuse taastamise väljavaateid.
As regards the limitation of the restructuring costs, the Restructuring Guidelines indicate in point 23 that the restructuring aid should be limited to cover the costs that are necessary for the restoration of viability.
Eespool toodut silmas pidades teeb järelevalveamet järelduse, et ei oleks asjakohane nõuda Sjóvált elukindlustustegevusest loobumist.
Furthermore, in order to keep the aid limited to a minimum, financial institutions should first use their own resources to finance the restructuring.
Struktuursete meetmete puudumisel on järelevalveametil vaja hinnata tegevuse reguleerimisega seotud meetmeid.
Accordingly, the costs associated with the restructuring should not only be borne by the state but also by those who invested in the institution, by absorbing losses with available capital and by paying an adequate remuneration for state interventions.
Järelevalveamet märgib, et Sjóvá turuosa on finantskriisi algusest alates märkimisväärselt vähenenud.
Limitation of restructuring costs
Islandi ametiasutused on esile tõstnud mõju, mida avaldas turuosadele 30päevane „üleminekuaken” 2009. aasta septembris, mis võimaldas konkurentidel esitada kõikidele Sjóvá klientidele kahjukindlustussegmendis konkureerivad pakkumised.
The recapitalisation of Sjóvá was limited to what was required to meet the regulatory minimum equity requirements, of which the Icelandic state only contributed the amount that Sjóvá's main creditors Glitnir and Íslandsbanki were unable to provide.
Islandi ametiasutused väidavad, et see regulatiivne meede oli suunatud mõningate konkurentsimoonutuste vastu.
The transfer of the insurance activities to a new entity ensured that the recapitalisation was limited to what was required for the operative insurance business, and did not cover losses from the legacy investment portfolio.
Järelevalveamet märgib samuti, et ümberkorraldamiskavas ei ole ette nähtud Sjóvá turuosa agressiivset kasvu ja et uue hinnakujunduse ja riskijuhtimise poliitika eesmärk on tagada, et Sjóvá teeks pakkumisi ainult piisavalt kasumlikus ärivaldkonnas.
Limiting the recapitalisation to the minimum necessary constrained Sjóvá's ability to compete in the market.
Lisaks on Islandi ametiasutused ja Sjóvá kohustunud kehtestama ümberkorraldamisperioodi jooksul piirangud teatavate äriklientide kindlustuspakkumiste hinnakujundusele, mis on ära toodud lisas.
Furthermore, none of the costs in the restructuring plan aim at entering new markets or expanding Sjóvá's business in any manner.
Kohustus annab täiendava tagatise Sjóvá võimaliku agressiivse turukäitumise ärahoidmiseks ja kohustuse tõttu tekkinud kindlustustegevuse kahjum toob kasu Sjóvá konkurentidele.
For these reasons, the Authority considers that appropriate steps have been undertaken to limit the amount of restructuring aid.
Järelevalveamet märgib, et nimetatud kohustus hõlmab ainult teatavaid kindlustustegevuse liike.
Burden sharing/own contribution
Islandi kindlustusturu suurt kontsentratsiooni silmas pidades on järelevalveamet seisukohal, et laiaulatuslikum hinnakujunduse piirang võib kaasa tuua tõhusa konkurentsi vähenemise ja oleks seetõttu asjakohatu.