natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In appropriating such collateral, the CBI would have taken on the role of a commercial bank with one of the largest household loan portfolios in Iceland.
Kui IKP oleks oma nõude ISB vastu sisse nõudnud, oleks ISB likviidsus muutunud liiga nõrgaks, et elujõulise pangana tegutseda, ja sellest tulenevalt ei oleks IKP-l olnud võimalik oma nõuet täies ulatuses sisse nõuda.
This would have been inconsistent with its role as a central bank.
IKP märgib, et pangandussuunistes ei ole kahjuks käsitletud seda, mis toimub siis, kui rahapoliitika operatsioonidest tulenevad nõuded jäetakse täitmata ning keskpank on sunnitud astuma samme nõude sissenõudmiseks ja tagatisvara omandamiseks.
There was also an important risk of destabilising the operations of Arion and ISB, which would have jeopardised financial stability.
IKP väidab, et IKP nõuete muutmist laenulepinguteks tuleks käsitada loogilise jätkuna võlausaldajate meetmetele, mille eesmärk on lühiajalisest krediidist tulenevad nõuded maksimaalses ulatuses sisse nõuda, ja mitte Arionile ja ISB-le antud uute rahaliste vahenditena.
The Authority must bear in mind that the CBI has a legal obligation to promote financial stability.
RIIGIABI OLEMASOLU
If the CBI had collected the claim on ISB, ISB's liquidity would have been rendered too weak to operate as a healthy bank and consequently the CBI would not have been in a position to collect all of its claim.
IKP rõhutab, et tal on seadusjärgne kohustus säilitada finantsstabiilsus ja teha järelevalvet krediidiasutuste välisvaluuta tasakaalu üle.
The CBI notes that the Banking Guidelines unfortunately do not address what happens when claims stemming from monetary policy operations fall into default and a central bank is forced to take steps to collect claims and appropriate collateral assets.
Seepärast oli IKP-l seadusjärgne kohustus asjaomasel ajal esinenud keerulise olukorraga tegeleda.
THE PRESENCE OF STATE AID
IKP juhib tähelepanu asjaolule, et tagatise omandamine ei oleks olnud mitte üksnes vastuolus tema kui keskpanga rolliga, vaid lõppkokkuvõttes oleks IKP selle tulemusel suutnud sisse nõuda väiksema osa lühiajalisest võlast.
With respect to whether the loan agreements conferred an advantage on the banks, the CBI first argues that the initial delay in payments did not involve state aid, given the exceptional circumstances prevailing in Iceland after the collapse of the banking system in October 2008.
Peale selle olid IKP sõnade kohaselt laenulepingu tingimused, st intressimäärad ja tagatis, IKP jaoks soodsad.
The settlement of payments with ISB in September 2009 and with Kaupthing in November 2009 cannot be considered a delay, according to the CBI, as Iceland was undergoing a comprehensive bank restructuring with the assistance of the IMF and there was a high degree of uncertainty about the valuation of the banks' assets.
IKP osutab üle maailma emiteeritud instrumente käsitlevale kättesaadavale teabele ja ka muude instrumentidega seotud tingimustele, mille kohta pooled tol ajal kokkuleppeid sõlmisid (Arion, ISB, IKP, teised omamaised finantseerimisasutused ja riik) [20].
The CBI highlights that is has the legal obligation to preserve financial stability and to supervise credit institutions' foreign exchange balances.
Seepärast olid laenulepingute tingimused IKP väitel mõlemal juhul järjepidevad asjaomasel ajal kehtinud tavapäraste turutingimustega ja seega täielikult kooskõlas turumajanduse tingimustes tegutseva investori põhimõttega.
Therefore, the CBI had a legal obligation to address the severe situation prevailing at the time.
Mis puudutab laenulepingute valikulisust, siis väidab IKP, et kõiki võrreldavas õiguslikus ja faktilises olukorras olnud ettevõtjaid koheldi võrdselt.
Concluding the loan agreements was the best rational economic decision under these circumstances.
Sellega seoses märgib IKP, et ka Islandi eraõiguslik investeerimispank Straumur sõlmis IKPga lepingu oma lühiajalise võla tasumiseks [21].
The CBI points out that not only would it have been inconsistent with the role as a central bank to appropriate the collateral, but it would also ultimately have resulted in the CBI recovering less of the short-term debt.
Peale selle ei olnud MP Bank IKP väitel sarnases faktilises või õiguslikus olukorras, sest tema lühiajalised võlad ei olnud tagatud mitte eluasemelaenude portfelliga võrreldavate varadega, vaid avaliku sektori väärtpaberite, näiteks riigikassa instrumentide ja samasuguste tagatud instrumentidega, st lihtsalt kaubeldavate varadega, millel on kindel väärtus ja mille omandamisega ei kaasne ega seondu mingeid kulusid.
In addition, according to the CBI, the terms of the loan agreements, i.e. the interest rates and collateral, were favourable to the CBI.
Seepärast lükkab IKP tagasi väite, et teistele Islandil tegutsevatele pankadele ei antud võimalust IKP-lt või muudelt valitsusasutustelt kõnealust rahastamist saada.
The CBI refers to available information on issued instruments worldwide and also to the terms of other instruments entered into by the parties at that time (Arion, ISB, the CBI, other domestic financial institutions, and the State) [20].
Lõpuks märgib IKP, et järelevalveamet peab arvesse võtma asjaolu, et ajavahemikul, mil laenulepingud sõlmiti, puudus tegelik konkurents Islandi finantsettevõtjate ja muude Euroopa Majanduspiirkonnas tegutsevate finantsettevõtjate vahel.
Therefore, according to the CBI, the terms of the loan agreements were in both cases fully consistent with normal market terms at the time, and therefore fully in line with the market economy investor principle.
2008. aasta novembris võttis Islandi parlament vastu seaduse nr 134/2008, millega muudeti välisvaluuta seadust nr 87/1992, millega kehtestati piirangud kapitali piiriülesele liikumisele ja sellega seotud välisvaluutatehingutele, muutes seeläbi välisriikide finantsettevõtjatele võimatuks Islandi turul konkureerida [22].
With respect to whether these loan agreements were selective, the CBI argues that all undertakings in a comparable legal and factual situation were treated equally.
Seepärast väidab IKP, et meetmed ei moonutanud konkurentsi ega mõjutanud EMP lepingu osalisriikide vahelist kaubandust.
In this regard, the CBI notes that Straumur, a private Icelandic investment bank, also concluded an agreement with the CBI on the settlement of its short-term debt [21].
Eespool toodu põhjal väidab IKP, et laenulepingute sõlmimist ei saa käsitada riigiabina EMP lepingu artikli 61 lõike 1 tähenduses.
Moreover, according to the CBI, MP Bank was not in a similar factual or legal situation as its short-term debts were not secured with assets comparable to the housing loan portfolio but with public securities such as Treasury instruments and similar secure instruments, i.e. easily tradable assets with a set value and no costs involved or associated with appropriation.
KOKKUSOBIVUS
Therefore, the CBI rejects the assertion that other banks in Iceland were not given the opportunity to receive such financing from the CBI or other government agencies.
Kui järelevalveamet leiab sellest hoolimata, et meetmete puhul on tegemist riigiabiga, siis väidab IKP, et meetmeid tuleb käsitada EMP lepinguga kokkusobivatena kõnealuse lepingu artikli 61 lõike 3 punkti b alusel, sest need moodustasid lahutamatu osa Islandi majanduse tõsiste häirete kõrvaldamiseks vajalikest, proportsionaalsetest ja asjakohastest meetmetest ning olid seega otseselt seotud restruktureerimisabi meetmetega, mille järelevalveamet oma Arioni ja ISB restruktureerimisabi otsustes heaks kiitis.
Finally, the CBI notes that the Authority must consider that during the period when the loan agreements were concluded, there was de facto no competition between Icelandic financial undertakings and other financial undertakings in the EEA.
ARIONI MÄRKUSED
In November 2008, the Icelandic Parliament adopted Act No 134/2008, amending the Foreign Exchange Act No 87/1992, which imposed restrictions on cross-border capital movements and foreign exchange transactions related thereto, thus making it impossible for foreign financial entities to compete on the Icelandic market [22].
Ka Arion väidab, et uuritavaid meetmeid ei saa kontekstist välja võtta ja hinnata neid eraldiseisvate vahenditena.
Therefore, the CBI argues that the measures were not liable to distort competition and affect trade between the Contracting Parties to the EEA Agreement.
Arion osutab sellele, et järelevalveamet on Arioni restruktureerimist ja kapitaliseerimist oma Arioni restruktureerimisabi otsuses juba hinnanud ja need heaks kiitnud.
On the basis of the above, the CBI argues that the conclusion of the loan agreements cannot constitute state aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement.
Arion märgib, et laenu nomineerimine välisvaluutas ja mitte Islandi kroonides on kooskõlas nõuete tasumise kokkuleppe tingimustega, milles on sätestatud, et Arion peaks maksma intressi ja osamakseid välisvaluutas sel määral, mil pank suudab seda teha, ning tal oli lubatud teha makseid Islandi kroonides vaid erakorralistel asjaoludel.
COMPATIBILITY
Arion osutab sellele, et järelevalveamet on nõuete tasumise kokkuleppe tingimused oma Arioni restruktureerimisabi otsuses juba läbi vaadanud ja heaks kiitnud [23].
Should the Authority nevertheless consider the measures to constitute state aid, the CBI argues that the measures must be considered compatible with the EEA Agreement on the basis of its Article 61(3)(b), as they formed an integral part of the measures that were necessary, proportionate and appropriate to remedy a serious disturbance in the Icelandic economy and thus were directly linked to the restructuring aid measures approved by the Authority in its Arion and ISB restructuring aid decisions.
Järelevalveameti otsuses nr 208/15/COL esitatud kirjeldus, mille kohaselt oleks Arioni positsioon ilma eluasemelaenude portfellita olnud nõrk, ei ole Arioni sõnade kohaselt õige.
COMMENTS BY ARION
Arioni väitel oli eluasemelaenude portfelli näol tõepoolest tegemist väärtusliku varaga, sest see sisaldas mõningate Arioni peamiste klientide laene ja Arion oli seda ka teenindanud.
Arion suggests that the Authority has already investigated and approved the restructuring and capitalisation of Arion in its Arion restructuring aid decision.
Kui puuduks nõuete tasumise kokkuleppe artikkel 3 (ja seega kui eluasemelaenude portfelli ülekandmist ei oleks toimunud), siis oleks eluasemelaenude portfell aga asendatud muude varadega, et täita Arioni kapitaliseerimise ja restruktureerimise nõuded.
Arion notes that denominating the loan in foreign currencies instead of ISK was in line with the terms of the settlement agreement, which provided that Arion should pay interest and instalments in foreign currencies to the extent the bank was able to and that it was only allowed to pay in ISK in exceptional circumstances.
Arioni väitel vastaks IKP positsioon erasektori võlausaldaja omale, kes pöörab nõuded Kaupthingi vastu täitmisele, nagu on täpsustatud nõuete tasumise kokkuleppes, kooskõlas likvideerimismenetlusi reguleerivate kohaldatavate eeskirjadega [24].
Arion also notes that Article 4 of the settlement agreement provided that the borrower may, with the permission of thelender, change the denomination of the debt in part or full.
Eluasemelaenude portfelli üleandmine vastavalt nõuete tasumise kokkuleppele ja laenulepingu sõlmimine toimusid tingimustel, mis on täielikult kooskõlas asjaomasel ajal kehtinud tavapäraste turutingimustega.
The terms of the loan agreement are therefore fully in accordance with the terms of the settlement agreement.
Sellest tulenevalt vastab IKP käitumine turumajanduse tingimustes tegutseva erasektori võlausaldaja kriteeriumidele.
Arion highlights that the Authority already reviewed and approved the terms of the settlement agreement in its Arion restructuring aid decision [23].
Seepärast ei andnud IKP Arionile mingeid eeliseid, mida saaks kuidagi riigiabina käsitada.
According to Arion, the Authority's description in Decision No 208/15/COL that without the housing loan portfolio Arion's position would have been ‘slim’, is incorrect.
Arioni väitel võib põhipunktid, mida tuleks kaaluda selle hindamisel, kas hüpoteetiline erasektori võlausaldaja oleks nõuete täitmise kokkuleppe ja laenulepingu sõlminud, kokku võtta järgmiselt.
According to Arion, the housing loan portfolio was indeed a valued asset as it included loans of some of Arion's core clientele and had also been serviced by Arion.
See oli IKP jaoks majanduslikult ja tegevuse seisukohalt ainus mõistlik valik.
Pursuant to the settlement agreement (and not the FME's decision), Kaupthing was able to transfer the housing loan portfolio to Arion as part of Arion's capitalisation.
Eluasemelaenude portfelli omandamise korral oleks IKP suutnud lühiajalisest võlast lõppkokkuvõttes väiksema summa sisse nõuda.
In the absence of Article 3 of the settlement agreement (and thus in the absence of the transfer of the housing loan portfolio), however, other assets would have replaced the housing loan portfolio in order to fulfil the requirements of capitalisation and restructuring of Arion.
IKP kui tagatud nõuetega võlausaldaja oli ammendanud kõik muud asjaomasel ajal kasutada olnud võimalused.
According to Arion, the position of the CBI could be qualified as that of a private creditor enforcing claims against Kaupthing, as detailed in the settlement agreement, in accordance with the applicable rules governing winding-up procedures [24].
Võlausaldaja Kaupthingi suhtes oli alustatud likvideerimismenetlust ja seetõttu tuli lühiajalise laenu leping sõlmida pankrotimenetluse seaduse nr 21/1991 kohaselt.
The assignment of the housing portfolio pursuant to the settlement agreement and the conclusion of the loan agreement were carried out on terms fully consistent with normal market terms at the time.
Meetmed olid kooskõlas valitsuse eesmärgiga viia vanade pankade riigisisene osa uutesse pankadesse.
Consequently, the conduct of the CBI meets the requirements of the private creditor test.
Arioni restruktureerimine ja kapitaliseerimine moodustas osa finantssektori üldisest restruktureerimisest.
The CBI therefore did not confer upon Arion any advantage that could in any way be considered state aid.
Laenulepingu tingimused, st intressimäärad ja tagatis, olid IKP jaoks soodsad.
According to Arion, the main points that should be taken into consideration when assessing whether a hypothetical private creditor would have entered into the settlement agreement and the loan agreement can be summarised as follows:
See on ilmne üle maailma emiteeritud instrumente käsitleva kättesaadava teabe põhjal ja ka muude instrumentidega seotud tingimuste põhjal, mille kohta pooled tol ajal kokkuleppeid sõlmisid (st Arion, IKP, teised omamaised finantseerimisasutused ja riik).
It was economically and functionally the only sensible option for the CBI.
Kuna järelevalveamet leidis otsuses nr 208/15/COL, et finantskriisi ajal intressimäärade kohta asjakohaste võrdlusnäitajate kindlaksmääramine on keeruline, esitas Arion teavet pandikirjade ja tagamata eelisvõlakirjade kohta, mille pangad Euroopas kõnealusel ajavahemikul emiteerisid.
Appropriating the housing loan portfolio would have resulted in the CBI recovering a lower amount of the short-term debt in the end.
Arvestades, et IKP antud laenu tagatiseks on peamiselt hüpoteegid, siis väidab Arion, et see on võrreldav Euroopa pankade poolt 2009. aasta jooksul emiteeritud pandikirjadega, mille puhul tagatisena kasutati eluasemehüpoteeke.
The CBI as a secured creditor had exhausted all other available options at the time.
Arioni sõnade kohaselt näitavad tema esitatud andmed, [25] et rahastamispreemia, mida Euroopa pangad maksid, oli 0,1–1,90 % üle pankadevahelise intressimäära, kusjuures preemia mediaan oli 0,72 %.
The debtor, Kaupthing, had been put in winding-up proceedings and the short-term debt therefore had to be concluded in accordance with Act No 21/1991 on Bankruptcy Proceedings.
Arioni väitel oli laenulepingus nõuete tasumise kokkuleppe tingimustega võrreldes tehtud muudatus, mille kohaselt põhisumma nomineeriti Islandi krooni asemel eurodes, USA dollarites ja Šveitsi frankides, soodne IKP jaoks.
The measures were in line with the goal of the government to move the domestic part of the old banks to the new banks.
Arion märgib, et pärast seda, kui pangandussüsteem 2008. aasta sügisel kokku varises, kehtestati Islandil ranged piirangud kapitali piiriülesele liikumisele ja sellega seotud välisvaluutatehingutele.
The restructuring and capitalisation of Arion was part of the overall restructuring of the financial sector.
Kohaldades sellistel asjaoludel erasektori võlausaldaja kriteeriumi, saab selle tulemusel teha ainult sellise järelduse, et erasektori võlausaldaja oleks vääringuna eelistanud Islandi kroonile välisvaluutat.
The terms of the loan agreement, i.e. interest rates and security, were favourable to the CBI.
Seepärast annab selline vääringu muutmine eelise võlausaldajale, mitte võlgnikule.
Since the Authority, in Decision No 208/15/COL, considered it difficult to determine the appropriate benchmarks for interest rates during the financial crisis, Arion has provided information on covered bond and senior unsecured bond issuances by banks in Europe during the period in question.
Kõnealuseid tagatud eelisvõlakirju võeti arvesse varades ja kohustustes, mis kanti LBIst üle 9. oktoobril 2008 kooskõlas FME otsusega LBIst varade ja kohustuste võõrandamisega NBI-le.
Since the loan provided by the CBI is secured primarily with mortgages, Arion argues that it is comparable to covered bonds that were issued by European banks during 2009 using residential mortgages as security.
Nimetatud tagatud eelisvõlakirjade lunastustähtaeg on 2018. aasta oktoobris ja esimese viie aasta jooksul osamakseid ei tehta.
According to Arion, the dataset it provided [25] demonstrates that funding spreads European banks were paying ranged between 0,1 % and 1,90 % over interbank rates, with a median spread of 0,72 %.
Intressimäärad on EURIBOR/LIBOR pluss 175 baaspunkti esimesel viiel aastal ja EURIBOR/LIBOR pluss 290 baaspunkti ülejäänud viiel aastal.
The highest rates for covered bonds were paid by the Bank of Ireland in September 2009 (1,9 % over interbank rates) and EBS Mortgage finance from Ireland (1,75 % overinterbank rates) in November 2009.
Need on tagatud Landsbankinni klientidele antud laenude kogumitega [26].
According to Arion, the change made in the loan agreement from the terms of the settlement agreement relating to the denomination of the principal in EUR, USD and CHF, instead of ISK, was favourable to the CBI.
Erinevused võib kokku võtta järgmiselt:
Arion notes that stringent limitations on cross-border movement of capital and related foreign exchange transactions were imposed in Iceland since the banking system collapsed in the autumn of 2008.
175/290 baaspunkti suurune marginaal eraisikust laenuandja puhul võrrelduna laenulepingukohase 300 baaspunktiga IKP puhul;
Applying the private creditor test in these circumstances can only result in the conclusion that a private creditor would have preferred a denomination in foreign currencies rather than in ISK.
ligikaudu 350 miljardi Islandi krooniga samaväärne põhiosa eraisikust laenuandja puhul võrrelduna laenulepingu kohase […] miljardi Islandi krooniga IKP puhul;
Such a change in denomination would therefore be to the advantage of the creditor, not the debtor.
klientidele antud laenude kogumi tagatisena kasutamine eraisikust laenuandja puhul võrrelduna laenulepingu kohase mitmekesise riigi, omavalitsuste ja eluasemehüpoteekide kogumiga IKP puhul.
Arion also draws a comparison with a settlement agreement (‘the LBI agreement’) that was concluded between the ‘new’ Landsbankinn (‘NBI’), and the ‘old’ Landsbankinn (‘LBI’) in December 2009.
Arion väidab, et kõik eespool välja toodud erinevused kahe juhtumi vahel, st kõrgem intressimäär, väiksem põhisumma ja tugevam tagatiste kogum, räägivad laenulepingu ja IKP kasuks, vaatamata asjaolule, et teisel juhul on laenuandja eraisik.
The LBI agreement entailed the issue of a senior secured bond, denominated in EUR, GBP and USD, in the amount of ISK 247 billion in foreign currency for a term of 10 years by NBI to LBI.
See näitab, et Arionile laenulepingu kohaselt tagatud rahastamise tingimused on kooskõlas asjaomasel ajal turul valitsenud tingimustega.
In addition, a contingent bond of ISK 92 billion in foreign currency was issued early in 2013.
Kokkuvõttes väidab Arion seega, et IKP ja Arioni vahelise laenulepingu sõlmimist ei saa käsitada riigiabina EMP lepingu artikli 61 lõike 1 tähenduses.
These senior secured bonds were a consideration for the assets and liabilities transferred from LBI on 9 October 2008 with the decision of the FME on the disposal of assets and liabilities from LBI to NBI.
Kui järelevalveamet peaks olenemata eespool esitatud argumentidest leidma, et kõnealuste meetmete näol on tegemist riigiabiga, siis väidab Arion, et asjaomased meetmed on EMP lepinguga kokkusobivad selle artikli 61 lõike 3 punkti b alusel.
These senior secured bonds mature in October 2018 and do not have instalment payments during the first five years.
Kuna kõnealused meetmed moodustasid lahutamatu osa Arioni lõplikust kapitaliseerimisest ja restruktureerimiskavast, mis järelevalveametile esitati, siis väidab Arion, et neid meetmeid ei saa lahutada üldisest hinnangust, mille järelevalveamet selle juhtumi kohta tegi.
The interest rates are EURIBOR/LIBOR + 175 bps for the first five years and EURIBOR/LIBOR + 290 bps for the remaining five years.
Seepärast on need hõlmatud järelevalveameti otsusega Arioni restruktureerimisabi kohta.
They are secured by pools of loans to customers of Landsbankinn [26].
Ühtlasi on Arion arvamusel, et kui järelevalveamet kaalub võimalust uurida uuesti mõnda konkreetset osa tehingust, mille järelevalveamet Arioni restruktureerimisabi otsuses juba läbi vaatas ja heaks kiitis, siis peaks järelevalveamet arvesse võtma kogu faktilist ja õiguslikku olukorda.
According to Arion, the terms of the LBI agreement can be viewed as directly comparable to the terms in the loan agreement.
Seega peaks järelevalveameti hinnang kõnealuste meetmete kokkusobivuse kohta olema kooskõlas Arioni restruktureerimisabi otsuses esitatud hinnanguga ja eeskätt hinnanguga selle kohta, kas kohaldatavate riigiabisuuniste kriteeriumid on täidetud.
The differences can be summarised as follows:
ISB MÄRKUSED
A margin of 175 bps/290 bps from a private party lender compared to a 300 bps from the CBI under the loan agreement.
ISB esitas teavet selle kohta, millised olid sarnaste varaga tagatud võlakirjade tingimused Euroopas IKPga lepingu sõlmimise ajal.
A principal of close to the equivalent of ISK 350 billion from a private party lender compared to ISK […] billion from the CBI under the loan agreement.
ISB väitel oli preemia asjaomasel ajal sarnaste varaga tagatud võlakirjadega kauplemisel 40–80 baaspunkti üle riigi tagatud väärtpaberite väärtuse.
A collateral pool of loans to customers to a private party lender compared to a diversified pool of domestic exposures on sovereign, municipalities and residential mortgages to the CBI under the loan agreement.
Nagu joonisel näha, on hinnavahe selle ajavahemiku jooksul oluliselt kõikunud ja on näiteks Hispaania puhul praegu negatiivne.
The above differences between these two cases are, according to Arion, all favourable to the loan agreement and the CBI, i.e. higher interest rate, lower principal amount and stronger collateral pool, in spite of the fact that the lender in this case is a private party.
2009. aastal jäi hinnavahe erinevus nende kolme riigi puhul vahemikku 40–160 baaspunkti.
This indicates that the terms of the funding provided to Arion under the loan agreement are in line with prevalent market terms at the time.
HINDAMINE
In summary, Arion thus argues that the conclusion of the loan agreement between the CBI and Arion cannot constitute state aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement.
Järgmistes peatükkides hindab järelevalveamet, kas IKP ning ISB ja Arioni vahel sõlmitud laenulepingud hõlmavad riigiabi EMP lepingu artikli 61 lõike 1 tähenduses.