natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Risk finance measures often involve complex constructions creating incentives for one set of economic operators (investors) to provide risk finance to another set of operators (eligible undertakings).
Ilma et see piiraks EFTA kohtu ülimat pädevust otsustada abi olemasolu üle, esitatakse käesolevas jaos täiendavad suunised turumajandusliku investori põhimõtte kohaldamise kohta riskifinantseerimise valdkonnas.
Depending on the design of the measure, and even if the intention of the public authorities may be only to provide benefits to the latter group, undertakings at either or both levels may benefit from State aid.
Abi investoritele
Moreover, risk finance measures always involve one or more financial intermediaries which may have a status separate from that of the investors and the final beneficiaries in which investments are made.
Üldiselt leiab järelevalveamet, et investeering on kooskõlas turumajandusliku investori põhimõttega ja seega ei kujuta endast riigiabi, kui asjaomane investeering toimub riiklike ja erainvestorite võrdse kohtlemise põhimõtte kohaselt [16].
In such cases it is also necessary to consider whether the financial intermediary can be considered to benefit from State aid.
Leitakse, et investeering on tehtud võrdse kohtlemise põhimõtte kohaselt siis, kui see toimub samadel tingimustel riiklike ja erainvestorite poolt, mõlemad investorite kategooriad sekkuvad samaaegselt ja erainvestori sekkumine on tõelise majandusliku tähtsusega.
In general, a public intervention may be considered not to constitute State aid for instance because it meets the market economy operator test.
Tehing on eeldatavasti tehtud samadel tingimustel esiteks juhul, kui riiklike ja erainvestorite riskid ja tulud on samad ning neil on sama allutatuse tase seoses sama riskiklassiga.
According to that test, economic transactions which are carried out by public bodies or undertakings in line with normal market conditions and do not give rise to an advantage to their counterpart do not constitute State aid.
Kui riiklik investor on erainvestoriga võrreldes paremal positsioonil — näiteks sellepärast, et ta saab aja jooksul eelistulu võrreldes erainvestoriga –, võib samuti pidada meedet tavapäraste turutingimustega kooskõlas olevaks, tingimusel et erainvestor ei saa mingit eelist.
Without prejudice to the ultimate prerogative of the EFTA Court of Justice to rule on the existence of aid, this section provides additional guidance on the application of the market economy operator test in the area of risk finance.
Riiklike ja erainvestorite tehinguid käsitatakse riskifinantseerimise valdkonnas samaaegsetena, kui riiklikud ja erainvestorid kaasinvesteerivad lõplikesse abisaajatesse sama investeerimistehingu kaudu.
Aid to investors
Investeeringute puhul, mis tehakse avaliku ja erasektori partnerlusel loodud finantsvahendajate kaudu, leitakse, et riiklike ja erainvestorite investeeringud on tehtud samaaegselt.
In general, the Authority will consider an investment to be in line with the market economy operator test, and thus not to constitute State aid, if it is effected pari passu between public and private investors [16].
Kehtib lisatingimus, et rahastamine, mida pakuvad erainvestorid, kes on sõltumatud nendest ettevõtjatest, kellesse nad investeerivad, peab olema majanduslikus mõttes oluline, [17] pidades silmas investeeringu kogumahtu.
An investment is considered pari passu when it is made under the same terms and conditions by public and private investors, where both categories of operators intervene simultaneously and where the intervention of the private investor is of real economic significance.
Järelevalveamet leiab, et riskifinantseerimismeetmete puhul võib majanduslikus mõttes oluliseks pidada olukorda, kus sõltumatud erainvesteeringud moodustavad 30 %.
A transaction is presumed to be made under the same terms and conditions if public and private investors share the same risks and rewards and hold the same level of subordination in relation to the same risk class.
Juhul kui investeering on kooskõlas turumajandusliku investori põhimõttega, leiab järelevalveamet, et ettevõtjad, kellesse investeeritakse, ei ole riigiabi saajad, sest neisse tehtav investeering loetakse tehtuks turutingimustel.
If the public investor is in a better position than the private investor, for instance because it receives a priority return in time compared to the private investors, the measure may also be considered to be in line with normal market conditions, as long as the private investors do not receive any advantage.
Kui meetmega võimaldatakse erainvestoritel teha riskifinantseerimisinvesteeringuid ettevõtjatesse või ettevõtjate kogumisse soodsamatel tingimustel võrreldes samadesse ettevõtjatesse investeerivate riiklike investoritega, võivad need erainvestorid saada eelise (st tegemist ei ole võrdse kohtlemise põhimõtte kohaselt tehtud investeeringutega).
In the area of risk finance, transactions by public and private investors will be considered to be made simultaneously if the private and public investors co-invest into the final beneficiaries via the same investment transaction.
Selline eelis võib esineda erineval kujul, näiteks riiklike investoritega võrreldes soodsamatel tingimustel saadud tulu (kasumile suunatud stiimulid) või väiksem kahjukandmiserisk aluseks oleva tehingu ebaõnnestumise puhul (langusriski kaitse).
In the case of investments through public-private financial intermediaries, investments by the public and private investors will be presumed to be made simultaneously.
Abi finantsvahendajale ja/või selle valitsejale
An additional condition is that the funding provided by private investors that are independent from the companies in which they invest, is economically significant [17] in the light of the overall volume of the investment.
Üldiselt leiab järelevalveamet, et finantsvahendaja ise ei ole abisaaja, vaid abi vahendaja investoritele ja/või ettevõtjatele, kellesse investeeritakse, olenemata sellest, kas finantsvahendajal on juriidilise isiku staatus või kas tegemist on pelgalt varade kogumiga, mida haldab sõltumatu haldusettevõtja.
The Authority considers that, in the case of risk finance measures, 30 % independent private investment can be considered economically significant.
Kuid meetmed, millega kaasnevad finantsvahendajale tehtavad otseülekanded või millega kaasneb finantsvahendaja poolne kaasinvesteering, võivad kujutada endast abi, välja arvatud juhul, kui sellised ülekanded või kaasinvesteeringud tehakse tingimustel, mis oleksid vastuvõetavad turumajanduse tingimustes tegutseva tavalise ettevõtja jaoks.
Where the investment is in line with the market economy operator test, the Authority considers that the investee undertakings are not beneficiaries of State aid, because the investments they receive are considered to be made on market terms.
Kui riskifinantseerimismeedet haldab volitatud üksus, ilma et see üksus pakuks kaasrahastamist koos EFTA riigiga, loetakse volitatud üksust rahastamise suunamise vahendiks ja mitte abisaajaks, tingimusel et kõnealune üksus ei saa liiga suurt hüvitist.
Where a measure allows private investors to carry out risk finance investments into a company or set of companies on terms more favourable than public investors investing in the same companies, then those private investors may receive an advantage (non pari passu investments).
Kuid juhul, kui volitatud üksus — finantsvahendajaga sarnasel viisil — rahastab meedet või kaasrahastab seda koos EFTA riigiga, peab järelevalveamet hindama, kas volitatud üksus saab riigiabi.
Such an advantage may take different forms, such as preferential returns (upside-incentive) or reduced exposure to losses in the event of underperformance of the underlying transaction compared to the public investors (downside protection).
Kui finantsvahendaja valitseja või haldusettevõtja (edaspidi valitseja) on valitud avatud, läbipaistva, mittediskrimineeriva ja objektiivse valikumenetluse abil või kui valitseja tasu peegeldab täiel määral hetkel turul võrreldavates olukordades makstavaid tasusid, siis eeldatakse, et need valitsejad ei saa riigiabi.
Aid to a financial intermediary and/or its manager
Kui finantsvahendaja ja tema valitseja on avalik-õiguslikud üksused ning neid ei valitud avatud, läbipaistva, mittediskrimineeriva ja objektiivse valikumenetluse abil, ei käsitata neid abisaajatena, kui nende haldustasu on piiristatud ja nende üldine tasustamine peegeldab tavapäraseid turutingimusi ja on seotud tulemustega.
In general, the Authority considers that a financial intermediary is a vehicle for the transfer of aid to investors and/or enterprises in which the investment is made, rather than a beneficiary of aid in its own right, irrespective of whether the financial intermediary has legal personality or is merely a bundle of assets managed by an independent management company.
Peale selle peab avalik-õiguslike finantsvahendajate haldamine toimuma ärilistest kaalutlustest lähtuvalt ning nende valitsejad peavad investeerimisotsuseid vastu võtma kasumile orienteeritult ja riigist sõltumatult.
However, measures involving direct transfers to, or co-investment by, a financial intermediary may constitute aid unless such transfers or co-investments are made on terms which would be acceptable to a normal economic operator in a market economy.
Lisaks tuleb erainvestorid valida tehingupõhiselt ning avatud, läbipaistva, mittediskrimineeriva ja objektiivse valikuprotsessi kaudu.
Where the risk finance measure is managed by an entrusted entity, without that entity co-investing with the EFTA State, the entrusted entity is considered as a vehicle to channel the financing and not a beneficiary of aid, as long as it is not overcompensated.
Selleks et vältida riigi sekkumist avalik-õigusliku fondi igapäevasesse juhtimisse, peavad olema kehtestatud asjakohased mehhanismid.
However, where the entrusted entity provides funding to the measure or co-invests with the EFTA State in a manner similar to financial intermediaries, the Authority will have to assess whether the entrusted entity receives State aid.
Kui riik investeerib finantsvahendaja kaudu laenude või garantiide, sealhulgas edasigarantiide kujul, ning on täidetud viitemäärasid [18] või garantiidena antavat riigiabi [19] käsitlevates järelevalveameti eeskirjades sätestatud tingimused, ei käsitata finantsvahendajat riigiabi saajana.
Where the manager of the financial intermediary or the management company (hereafter referred to as ‘manager’) are chosen through an open, transparent, non-discriminatory and objective selection procedure or the manager's remuneration fully reflects the current market levels in comparable situations, it will be presumed that the manager does not receive State aid.
Leitakse, et asjaolu, et finantsvahendajad võivad suurendada oma varasid ja nende valitsejad võivad saavutada suurema käibe oma vahendustasude kaudu, kujutab endast ainult abimeetme teisest majanduslikku mõju, mitte aga abi finantsvahendajatele ja/või nende valitsejatele.
Where the financial intermediary and its manager are public entities and were not chosen through an open, transparent, non-discriminatory and objective selection procedure, they will not be considered recipients of aid if their management fee is capped and their overall remuneration reflects normal market conditions and is linked to performance.
Kuid kui riskifinantseerimismeede on kavandatud nii, et selle eesmärk on suunata teisene mõju varem kindlaks määratud individuaalsetele finantsvahendajatele, siis leitakse, et need finantsvahendajad saavad kaudset abi.
In addition, the public financial intermediaries must be managed commercially and their managers shall take investment decisions in a profit-oriented manner at arm's-length from the State.
Abi ettevõtjatele, kellesse investeeritakse
Furthermore, the private investors must be selected through an open, transparent, non-discriminatory and objective selection process, on a deal-by-deal basis.
Kui abi antakse investorite, finantsvahendajate või nende valitsejate tasandil, leiab järelevalveamet üldiselt, et see kandub vähemalt osaliselt edasi sihtettevõtjatele.
Appropriate mechanisms must be in place to exclude any possible interference by the State in the day-to-day management of the public fund.
Sellise olukorraga on tegemist isegi siis, kui finantsvahendaja valitsejad teevad investeerimisotsused ainult äriloogikast lähtudes.
Where the investment by the State through the financial intermediary is in the form of loans or guarantees, including counter-guarantees, and the conditions set out in the Authority's rules on the reference rate [18] or State aid granted in the form of guarantees [19] are fulfilled, the financial intermediary will not be regarded as a recipient of State aid.
Kui sihtettevõtjatele riskifinantseerimismeetme alusel antud laenu või garantii puhul on täidetud viitemäärasid või garantiidena antavat riigiabi käsitlevates järelevalveameti eeskirjades sätestatud tingimused, ei käsitata neid ettevõtjaid abisaajatena.
The fact that financial intermediaries may increase their assets and their managers may achieve a larger turnover through their commissions is considered to constitute only a secondary economic effect of the aid measure and not aid to the financial intermediaries and/or their managers.
Teatatav riskifinantseerimisabi
However, if the risk finance measure is designed in such a way as to channel its secondary effects towards individual financial intermediaries identified in advance, those financial intermediaries will be considered to receive indirect aid.
Järelevalve- ja kohtulepingu protokolli nr 3 I osa artikli 1 lõike 3 kohaselt peavad EFTA riigid teatama riskifinantseerimismeetmetest, mis kujutavad endast riigiabi EMP lepingu artikli 61 lõike 1 tähenduses (eriti siis, kui need ei vasta turumajandusliku investori põhimõttele), või mis jäävad väljapoole vähese tähtsusega abi käsitlevas määruse reguleerimisala või mis ei vasta kõigile riskifinantseerimisabi käsitlevatele tingimustele, mis on sätestatud üldises grupierandi määruses.
Aid to the undertakings in which the investment is made
Järelevalveamet hindab nende meetmete kokkusobivust EMP lepinguga nimetatud lepingu artikli 61 lõike 3 punkti c tähenduses.
Where aid is present at the level of the investors, the financial intermediary or its managers, the Authority will generally consider that it is at least partly passed on to the target undertaking.
Käesolevates suunistes keskendutakse neile riskifinantseerimismeetmetele, mis kõige tõenäolisemalt tunnistatakse kokkusobivaks EMP lepingu artikli 61 lõike 3 punktiga c, tingimusel et täidetud on mitmed tingimused, mida selgitatakse üksikasjalikumalt käesolevate suuniste 3. jaos.
This is the case even where investment decisions are being taken by the managers of the financial intermediary with a purely commercial logic.
Sellised meetmed kuuluvad järgmisse kolme kategooriasse.
Where the loan or guarantee investments provided under a risk finance measure to the target undertakings fulfil the conditions set out in the Authority's rules on the reference rate or State aid granted in the form of guarantees, those undertakings will not be considered to be recipients of State aid.
Esimene kategooria hõlmab riskifinantseerimismeetmeid, mis on suunatud ettevõtjatele, kes ei vasta kõikidele üldises grupierandi määruses riskifinantseerimisabiga seoses ette nähtud abikõlblikkusnõuetele.
Notifiable risk finance aid
Nende meetmete puhul nõuab järelevalveamet, et EFTA riik viiks läbi põhjaliku eelhindamise, sest enam ei saa eeldada, et turutõrge mõjutab abikõlblikke ettevõtjaid, nagu on sätestatud üldises grupierandi määruses.
EFTA States must notify pursuant to Article 1(3) of Part I of Protocol 3 to the Surveillance and Court Agreement risk finance measures which constitute State aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement (in particular if they do not comply with the market economy operator test), fall outside the scope of the de minimis Regulation, and do not satisfy all the conditions for risk finance aid as laid down in the General Block Exemption Regulation.
See kategooria hõlmab eelkõige meetmeid, mis on suunatud järgmistele ettevõtjatele:
The Authority will assess the compatibility of those measures with the EEA Agreement under Article 61(3)(c) of the said Agreement.
väikesed keskmise turukapitalisatsiooniga ettevõtjad, kelle suurus ületab üldise grupierandi määruse VKEde määratluse [20];
These Guidelines focus on those risk finance measures which are most likely to be found compatible with Article 61(3)(c) of the EEA Agreement, subject to a number of conditions which will be explained in greater detail in Section 3 of these Guidelines.
innovaatilised keskmise turukapitalisatsiooniga ettevõtjad, kes tegelevad teadus- ja arendustegevuse ning innovatsiooniga;
Such measures fall into the following three categories.
ettevõtjad, kes saavad esimese riskifinantseerimisinvesteeringu hiljem kui seitse aastat pärast nende esimest äritegevuse käigus toimunud müüki;
The first category covers risk finance measures which target undertakings that do not fulfil all the eligibility requirements provided for risk finance aid under the General Block Exemption Regulation.
ettevõtjad, kes vajavad riskifinantseerimisinvesteeringut kogusummas, mis ületab üldises grupierandi määruses sätestatud ülemmäära;
For these measures, the Authority will require the EFTA State to conduct an in-depth ex ante assessment, since the market failure affecting the eligible undertakings covered by the General Block Exemption Regulation can no longer be presumed.
alternatiivsed kauplemisplatvormid, mis ei vasta üldises grupierandi määruses sätestatud tingimustele.
This category encompasses in particular the measures targeting the following undertakings:
Teine kategooria koosneb sellistest meetmetest, mille ülesehituse parameetrid erinevad üldises grupierandi määruses sätestatud parameetritest, kuid mis on suunatud samadele abikõlblikele ettevõtjatele, kes on määratletud nimetatud määruses.
small mid-caps that exceed the thresholds set out in the definition of SME in the General Block Exemption Regulation [20];
Nende meetmete puhul tuleb turutõrke olemasolu tõendada ainult sel määral, mis on vajalik õigustamaks selliste parameetrite kasutamist, mis ulatuvad kaugemale üldises grupierandi määruses sätestatud piiridest.
innovative mid-caps carrying out R & D and innovation activities;
See kategooria hõlmab eelkõige järgmisi ettevõtjaid:
undertakings receiving the initial risk finance investment more than 7 years after their first commercial sale;
finantsinstrumendid, mille puhul erainvestorite osalus on väiksem üldises grupierandi määruses ette nähtud määradest;
undertakings requiring an overall risk finance investment of an amount exceeding the cap fixed in the General Block Exemption Regulation;
finantsinstrumendid, mille ülesehituse parameetrid ületavad üldises grupierandi määruses sätestatud künniseid;
alternative trading platforms not fulfilling the conditions of the General Block Exemption Regulation.
muud finantsinstrumendid peale garantiide, mille puhul finantsvahendajaid, investoreid või fondivalitsejaid valitakse nii, et esmatähtsaks peetakse kaitset võimaliku kahju eest (langusriski kaitse), mitte teenitavat tulu (kasumile suunatud stiimulid);
The second category consists of those measures whose design parameters differ from those set out in the General Block Exemption Regulation, while targeting the same eligible undertakings as defined therein.
fiskaalstiimulid juriidilisest isikust investoritele, sealhulgas finantsvahendajatele või nende valitsejatele, kes tegutsevad kaasinvestoritena.
For those measures, the existence of a market failure needs to be proven only to the extent necessary to justify the use of parameters going beyond the limits set out in the General Block Exemption Regulation.
Kolmas kategooria hõlmab suuri kavasid, mis jäävad üldise grupierandi määruse reguleerimisalast välja oma suure eelarve tõttu.
This category encompasses in particular the following cases:
Selle hindamise läbiviimisel kontrollib järelevalveamet ka seda, kas on täidetud üldises grupierandi määruses sätestatud riskifinantseerimisabi tingimused ning juhul kui need tingimused on täidetud, hindab järelevalveamet, kas meetme ülesehitus on teatamisega kaasnenud eelhindamist silmas pidades asjakohane.
financial instruments with private investor participation below the ratios provided for in the General Block Exemption Regulation;
Kui suur kava ei vasta eespool nimetatud sätetes kehtestatud abikõlblikkuse ja kokkusobivuse tingimustele, hindab järelevalveamet nõuetekohaselt eelhindamise käigus esitatud tõendeid seoses nii turutõrke olemasolu kui ka meetme ülesehituse asjakohasuse kohta.
financial instruments with design parameters above the ceilings provided for in the General Block Exemption Regulation;
Lisaks hindab järelevalveamet põhjalikult võimalikku negatiivset mõju, mida sellised kavad võivad avaldada mõjutatud turule.
financial instruments other than guarantees where financial intermediaries, investors or fund managers are selected by giving preference to protection against potential losses (downside protection) over prioritised returns from profits (upside incentives);
Punktides 47 ja 49 kirjeldatud erinevad tunnusjooned võivad olla ühe riskifinantseerimismeetme puhul omavahel kombineeritud, kui esitatakse asjakohased põhjendused, mida toetatakse täieliku turutõrke analüüsiga.
fiscal incentives to corporate investors, including financial intermediaries or their managers acting as co-investors.
Kui käesolevate suuniste kohaselt sõnaselgelt lubatud erandid välja arvata, lähtutakse eespool nimetatud teatavate meetmete kategooriate hindamisel kõikidest muudest üldises grupierandi määruses riskifinantseerimisabiga seoses ette nähtud tingimustest.
The third category concerns large schemes which fall outside of the General Block Exemption Regulation by virtue of their large budget as defined therein.
Mõisted
When carrying out this assessment, the Authority will verify whether the conditions laid down in the provisions for risk finance aid of the General Block Exemption Regulation are satisfied and, should this be the case, it will evaluate whether the design of the measure is appropriate in the light of the ex ante assessment underpinning the notification.
Käesolevates suunistes kasutatakse järgmisi mõisteid:
If a large scheme does not fulfil all the eligibility and compatibility conditions set out in the above mentioned provisions, the Authority will duly consider the evidence provided in the context of the ex ante assessment both as regards the existence of a market failure and the appropriateness of the design of the measure.
„alternatiivne kauplemisplatvorm” direktiivi 2004/39/EÜ [21] artikli 4 lõike 1 punkti 15 kohane mitmepoolne kauplemissüsteem, mille puhul on VKEd emiteerinud enamiku kaubeldavaid finantsinstrumente;ii) „turutingimustele vastavuse põhimõte” põhimõte, mille kohaselt ei tohi lepinguosaliste vahelise investeerimistehingu tingimused erineda sõltumatute ettevõtjate vahel tehtava tehingu tingimustest ning need tingimused ei tohi sisaldada riigi mõju elementi;
In addition, it will carry out an in-depth assessment of the potential negative effects that such schemes could have on the affected markets.
„väljaost” ettevõtte omakapitalist vähemalt kontrollosa omandamine senistelt aktsionäridelt või osanikelt eesmärgiga võtta üle ettevõtte varad ja äritegevus;
The different features described in paragraphs 47 to 49 may be combined within one risk finance measure subject to appropriate justifications underpinned by a full market failure analysis.
„abikõlblikud ettevõtjad” VKEd, väikesed keskmise turukapitalisatsiooniga ettevõtjad ja innovaatilised keskmise turukapitalisatsiooniga ettevõtjad;