natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Without prejudice to the possibility of prolonging a measure, fiscal schemes must have a maximum duration of 10 years.
Olemasolevate platvormide puhul tuleb platvormi kavandatud äristrateegias näidata, et kuna noteeringuid tehakse stabiilselt vähe ja sellest tulenevalt on puudu likviidsusest, tuleb asjaomast platvormi lühiajaliselt toetada olenemata selle pikaajalisest elujõulisusest.
If, after 10 years, the scheme is prolonged, the EFTA State must carry out a new ex ante assessment together with an evaluation of the effectiveness of the scheme during the period of its implementation.
Järelevalveamet suhtub soosivalt abisse, mida antakse alternatiivse kauplemisplatvormi loomiseks EFTA riigis, kus ühtegi sellist platvormi ei eksisteeri.
In its analysis, the Authority will take account of the specific characteristics of the relevant national fiscal system and the fiscal incentives that already exist in the EFTA State, as well as the interplay between those incentives, devoted to fight against tax fraud and evasion.
Kui toetatava alternatiivse kauplemisplatvormi näol on tegemist olemasoleva börsi allplatvormi või tütarettevõtjaga, hindab järelevalveamet eriti tähelepanelikult ebapiisavat rahastamist, millega sellisel allplatvormil tuleks kokku puutuda.
It should also be ensured that the rules on information exchange between tax administrations to prevent tax fraud and evasion duly apply.
Abi stimuleeriv mõju
EFTA States should therefore ensure an adequate publicity regarding the scope and the technical parameters of the measure.
Abikõlblike ettevõtjate tasandil ilmneb stimuleeriv mõju siis, kui lõplik abisaaja suudab kaasata rahalised vahendid, mis vastasel juhul ei oleks tema jaoks kättesaadavad nende vormi, koguse või ajastuse mõttes.
These should include the necessary ceilings and caps defining the maximum advantage that each individual investor may draw from the measure, as well as the maximum investment amount which can be made in individual eligible undertakings.
Riskifinantseerimismeetmega tuleb stimuleerida turul tegutsevaid investoreid pakkuma rahalisi vahendeid potentsiaalselt elujõulistele ettevõtjatele praegusest suuremal määral ja/või võtma lisariski.
Conditions for measures supporting alternative trading platforms
Leitakse, et riskifinantseerimismeetmel on stimuleeriv mõju siis, kui riskifinantseerimismeetmega kaasatakse turul olemasolevatest allikatest investeeringud nii, et abikõlblikele ettevõtjatele antav kogurahastamine ületab meetme eelarvet.
As regards aid measures supporting alternative trading platforms beyond the limits set out in the General Block Exemption Regulation, the operator of the platform must provide a business plan demonstrating that the aided platform can become self-sustainable in less than 10 years.
Sellest tulenevalt peaks finantsvahendajate ja fondivalitsejate valimisel olema peamine tegur nende suutlikkus kaasata täiendavaid erasektori investeeringuid.
Moreover, plausible counterfactual scenarios must be provided in the notification, comparing the situations with which the tradable undertakings would be confronted if the platform did not exist, in terms of access to the necessary finance.
Stimuleeriva mõju hindamine on tihedalt seotud turutõrke hindamisega, mida käsitletakse punktis 3.3.
The Authority will look favourably at alternative trading platforms set up by and operating across several EFTA States, because they may be particularly efficient and attractive to private investors, in particular to institutional investors.
Peale selle, meetme sobivus saavutada finantsvõimendus sõltub lõppkokkuvõttes sellest, kuidas on meetme ülesehituse raames ette nähtud riskide ja tulude jagamine avalik-õiguslike ja eraõiguslike finantseerijate vahel.
For existing platforms, the proposed business strategy of the platform must show that, due to a persistent shortage of listings, and therefore a shortage of liquidity, the platform concerned needs to be supported in the short-term, despite its long-term viability.
See on tihedalt seotud ka küsimusega, kas riigiabimeetme kohase riskifinantseeringu ülesehitus on asjakohane (vt punkt 3.4).
The Authority will consider positively aid for the setting up of an alternative trading platform in EFTA States where no such platform exists.
Seega kui turutõrge on nõuetekohaselt kindlaks määratud ja meetme ülesehitus on asjakohane, siis võib eeldada, et stimuleeriv mõju on olemas.
Where the alternative trading platform to be supported is a sub-platform or subsidiary of an existing stock exchange, the Authority will pay particular attention to the assessment of the lack of finance such a sub-platform would face.
Abi proportsionaalsus
Incentive effect of the aid
Riigiabi peab olema proportsionaalne turutõrkega, mida käsitletakse asjakohaste poliitikaeesmärkide saavutamiseks.
State aid can only be found compatible with the EEA Agreement if it has an incentive effect that induces the aid beneficiary to change its behaviour by undertaking activities which it would not carry out without the aid or would carry out in a more restrictive manner due to the existence of a market failure.
See peab olema üles ehitatud kulutõhusal viisil kooskõlas usaldusväärse finantsjuhtimise põhimõtetega.
At the level of the eligible undertakings, an incentive effect is present when the final beneficiary can raise finance that would not be available otherwise in terms of form, amount or timing.
Selleks et abimeedet võiks pidada proportsionaalseks, peab abi piirduma pelgalt miinimumiga, mis on vajalik turult rahastamise ligimeelitamiseks, et kõrvaldada avastatud rahastamislünk põhjendamatuid eeliseid andmata.
Risk finance measures must incentivise market investors to provide funding to potentially viable eligible undertakings above the current levels and/or to assume extra risk.
Üldiselt peetakse lõplike abisaajate tasandil riskifinantseerimisabi proportsionaalseks, kui riskifinantseerimismeetme kohaselt ette nähtud sündikaatrahastamise (avaliku ja erasektori rahalised vahendid) kogusumma piirdub eelhinnangus kindlaks määratud rahastamislünga suurusega.
A risk finance measure is considered to have an incentive effect if it mobilises investments from market sources so that the total financing provided to the eligible undertakings exceeds the budget of the measure.
Investorite tasandil peab abi piirduma minimaalse summaga, mis on vajalik erakapitali ligimeelitamiseks eesmärgiga saavutada minimaalne finantsvõimendus ja kõrvaldada rahastamislünk.
Hence, a key element in selecting the financial intermediaries and fund managers should be their ability to mobilise additional private investment.
Meetmega tuleb tagada tasakaal eelistingimuste — mida finantsinstrumendiga pakutakse finantsvõimenduse maksimeerimiseks ja kindlaksmääratud turutõrke käsitlemiseks — ning vajaduse vahel tagada, et instrumendiga oleks võimalik teenida piisavalt finantstulu, et säiliks meetme elujõuline toimimine.
The assessment of the incentive effect is closely linked to the assessment of the market failure discussed in Section 3.3.
Stiimulite konkreetne laad ja maht tuleb määrata kindlaks avatud ja mittediskrimineeriva valikuprotsessi käigus, mille raames finantsvahendajaid ning fondivalitsejaid ja investoreid kutsutakse üles esitama konkureerivaid pakkumusi.
Further, the suitability of the measure to achieve the leverage effect ultimately depends on the design of the measure as regards the balance of risks and rewards between public and private finance-providers, which is also closely related to the question whether the design of the risk finance State aid measure is appropriate (see Section 3.4 above).
Järelevalveamet leiab, et kui mis tahes asümmeetrilised riskiga kohandatud tulud või kahjumi jagamise kord määratakse kindlaks sellise protsessi tulemusena, siis tuleb finantsinstrumenti pidada proportsionaalseks ja õiglast tulumäära peegeldavaks.
Therefore, once the market failure has been properly identified and the measure has an appropriate design, it can be assumed that an incentive effect is present.
Kui fondivalitsejad valitakse avatud, läbipaistva ja mittediskrimineeriva konkursi korras, mille raames peavad taotlejad valikuprotsessi osana tutvustama oma investoribaasi, siis leitakse, et erainvestorite valimine toimub nõuetekohaselt.
Proportionality of the aid
Juhul kui avalik-õiguslik fond kaasinvesteerib koos tehingupõhiselt osalevate erainvestoritega, tuleks iga tehinguga seoses valida erainvestorid eraldi võistleva protsessi raames, mis on ka eelistatud viis õiglase tulumäära väljaselgitamiseks.
State aid must be proportionate in relation to the market failure being addressed in order to achieve the relevant policy objectives.
Juhul kui erainvestoreid ei valita sellise protsessi raames (näiteks kuna valikuprotsess on osutunud ebatõhusaks või -õnnestunuks), siis investoritele ülemäärase hüvitise pakkumise vältimiseks peab õiglase tulumäära määrama kindlaks sõltumatu ekspert, tuginedes turu võrdlusnäitajatele ja tururiskile ning kasutades diskonteeritud rahavoogude väärtuse hindamise meetodit.
It must be designed in a cost-efficient manner, in line with the principles of sound financial management.
Sõltumatu ekspert peab sellele tuginedes arvutama õiglase tulumäära miinimumtaseme ja lisama sellele asjakohase riskimarginaali.
For an aid measure to be considered proportionate, aid must be limited to the strict minimum necessary to attract funding from the market to close the identified funding gap, without generating undue advantages.
Sellisel juhul peavad olema sõltumatu eksperdi ametisse nimetamiseks kehtestatud asjakohased eeskirjad.
As a general rule, at the level of the final beneficiaries, risk finance aid is considered to be proportionate if the total amount of syndicated funding (public and private) provided under the risk finance measure is limited to the size of the funding gap identified in the ex ante assessment.
Eksperdil peab olema vähemalt litsents sellise nõu andmiseks ning ta peab olema registreeritud asjakohastes kutseühendustes, järgima selliste ühenduste väljastatud deontoloogilisi ja kutsealaseid eeskirju, olema sõltumatu ja vastutama oma eksperdiarvamuse õigsuse eest.
At the level of the investors, aid must be limited to the minimum necessary to attract private capital in order to achieve the minimum leverage effect and bridge the funding gap.
Põhimõtteliselt tuleb sõltumatud eksperdid valida avatud, läbipaistva ja mittediskrimineeriva valikumenetluse abil.
The measure must ensure a balance between the preferential conditions offered by a financial instrument in order to maximise the leverage effect while addressing the identified market failure and the need for the instrument to generate sufficient financial returns to remain operationally viable.
Sama sõltumatut eksperti ei tohi teist korda kasutada kolme aasta jooksul.
The exact nature and value of the incentives must be determined through an open and non-discriminatory selection process in the context of which financial intermediaries, as well as fund managers or investors are called to present competing bids.
Eespool toodut silmas pidades võib meede sisaldada erinevaid asümmeetrilist kasumijagamist hõlmavaid ja asümmeetriliselt ajastatud avaliku või erasektori investeeringuid, kui oodatav riskiga kohandatud tulu on erainvestori puhul piiratud õiglase tulumääraga.
The Authority considers that where any asymmetric risk-adjusted returns or loss-sharing is established through such a process, the financial instrument is to be regarded as proportionate and to reflect a fair rate of return (FRR).
Üldiselt leiab järelevalveamet, et EFTA riigi ning finantsvahendajate või vajaduse korral nende valitsejate huvide majanduslik tasakaalustamine võib abi vähendada.
Where the fund managers are selected through an open, transparent, and non-discriminatory call requiring the applicants to present their investor base as part of the selection process, the private investors are considered to be duly selected.
Huvid peavad olema kooskõlas nii konkreetsete poliitikaeesmärkide saavutamiseks kui ka instrumenti tehtud riikliku investeeringu finantsedukuse tagamiseks.
In the case of co-investment by a public fund with private investors participating on a deal-by-deal basis, the latter should be selected through a separate competitive process in respect of each transaction, which is the preferred way of establishing the FRR.
Finantsvahendaja või fondivalitseja võib kaasinvesteerida koos EFTA riigiga, tingimusel et sellise kaasinvesteerimise tingimustega on välistatud mis tahes potentsiaalne huvide konflikt.
Where private investors are not selected through such a process (for instance because the selection procedure has proven to be ineffective or inconclusive) the FRR must be established by an independent expert on the basis of an analysis of market benchmarks and market risk using the discounted cash flow valuation methodology in order to avoid over-compensation of investors.
Selline kaasinvesteering võib stimuleerida valitsejat kooskõlastama oma investeerimisotsuseid kindlaksmääratud poliitikaeesmärkidega.
On that basis, the independent expert must calculate a minimum level of FRR and add to that an appropriate margin to reflect the risks.
Finantsvahendajate või fondivalitsejate — olenevalt riskifinantseerimismeetme liigist — tasu peab hõlmama iga-aastast valitsemistasu, samuti tulemuspõhiseid stiimuleid, näiteks teenitud intressi.
In such a case, there must be appropriate rules in place for the appointment of the independent expert.
Tasu tulemuspõhine komponent peab olema olulise suurusega ja kujutama endast preemiat finantstulemuste eest, samuti eelnevalt kindlaks määratud konkreetsete poliitikaeesmärkide saavutamise eest.
As a minimum, the expert must be licensed to provide such advice, be registered with the relevant professional associations, comply with deontological and professional rules issued by those associations, be independent and be liable for the accuracy of its expertise.
Poliitikaga seotud stiimuleid tuleb tasakaalustada finantstulemustega seotud stiimulitega, millega peab olema võimalik tagada nende abikõlblike ettevõtjate tõhus valimine, kellesse investeerida.
In principle, independent experts are to be selected via an open, transparent and non-discriminatory selection procedure.
Peale selle võtab järelevalveamet arvesse võimalikke karistusi, mis on ette nähtud EFTA riigi ja finantsvahendaja vahelise rahastamiskokkuleppega ning mida kohaldatakse juhul, kui määratletud poliitikaeesmärke ei täideta.
The same independent expert may not be used twice within a period of 3 years.
Tulemuspõhiste tasude tase peaks olema põhjendatud asjakohastest turutavadest lähtuvalt.
In the light of the above, the design of the measure may contain various asymmetric profit-sharing or asymmetrically timed public and private investments, as long as the expected risk-adjusted returns for the private investors are limited to the FRR.
Valitsejatele tuleks tasu maksta mitte ainult edukate väljamaksete ja kaasatud erakapitali eest, vaid ka investeeringutelt suure tulu teenimise eest, näiteks kui tulu või kapitali laekub üle teatava minimaalse tulumäära või taseme.
As a general principle, the Authority considers that economic alignment of interests between the EFTA State and the financial intermediaries or their managers, as appropriate, can minimise the aid.
Haldustasud kokku ei tohi ületada asjaomase finantsinstrumendi rakendamiseks vajalikke tegevus- ja halduskulusid, millele on lisatud mõistlik kasum kooskõlas turutavadega.
The interests must be aligned both as regards the achievement of the specific policy targets and the financial performance of the public investment into the instrument.
Tasud ei tohi hõlmata investeerimiskulusid.
The financial intermediary or the fund manager may co-invest alongside the EFTA State, as long as the terms and conditions of such a co-investment are such as to exclude any possible conflict of interests.
Kuna finantsvahendajad või vajaduse korral nende valitsejad tuleb valida avatud, läbipaistva ja mittediskrimineeriva konkursi kaudu, võib üldist tasustruktuuri hinnata selle valikuprotsessi kohase punktiarvestuse osana ning maksimaalse tasu summa võib kindlaks määrata sellise valiku tulemusel.
Such co-investment could incentivise the manager to align its investment decisions with the set policy targets.
Volitatud üksuse otsemääramise puhul leiab järelevalveamet, et iga-aastane valitsemistasu ei tohiks moodustada põhimõtteliselt üle 3 % üksuse kaasatavast kapitalist, välja arvatud tulemuspõhiste stiimulite puhul.
The remuneration of the financial intermediaries or the fund managers, depending on the type of risk finance measure, must include an annual management fee, as well as performance-based incentives, such as carried interest.
Koguinvesteering igasse abisaavasse ettevõtjasse ei tohi kokku olla suurem kui üldise grupierandi määruse riskifinantseerimissättes kindlaksmääratud maksimumsumma.
The performance-based component of the remuneration must be significant and designed to reward the financial performance, as well as the attainment of the specific policy targets set in advance.
Maksusoodustuse liigist olenemata peavad abikõlblikud aktsiad olema eelhinnangus kindlaks määratud abikõlbliku ettevõtja emiteeritud täisriskiga uued lihtaktsiad ning neid peab hoidma vähemalt kolm aastat.
Policy-related incentives must be balanced with the financial performance incentives which are required to ensure an efficient selection of eligible undertakings in which investments will be made.
Maksusoodustust ei tohi anda investoritele, kes ei ole sõltumatud ettevõtjast, kellesse investeeritakse.
In addition, the Authority will take into account possible penalties provided for in the funding agreement between the EFTA State and the financial intermediary, which apply if the defined policy targets are not met.
Tulumaksusoodustuse puhul võib abikõlblikele ettevõtjatele rahalisi vahendeid pakkuv investor saada maksusoodustust kuni mõistliku protsentuaalse osa ulatuses abikõlblikesse ettevõtjatesse investeeritud summast, tingimusel et ei ületata investori kohta enne fiskaalabikava välja selgitatud maksimaalset tulumaksukohustust.
The level of performance-based remuneration should be justified based on the relevant market practice.
Järelevalveamet peab mõistlikuks, et maksusoodustus ei ületaks 30 % investeeritud summast.
The managers must be remunerated not only for the successful disbursement and the amount of private capital raised, but also for the successful returns on investments, such as income receipts and capital receipts above a certain minimum rate of return or hurdle rate.
Aktsiate müügist tuleneva kahju võib tulumaksuga tasaarveldada.
The total management fees must not exceed operational and management costs necessary for the execution of the financial instrument concerned, plus a reasonable profit, in line with market practice.
Dividendidega seotud maksusoodustuse puhul võib kvalifitseeruvate aktsiatega seotud mis tahes dividendi täiel määral tulumaksuga maksustatavast tulust maha arvata.
The fees must not include investment costs.
Samamoodi võib kapitali kasvutuluga seotud maksusoodustuse puhul maksustatavast kapitali kasvutulust täiel määral maha arvata mis tahes tulu, mis on saadud kvalifitseeruvate aktsiate müügist.
As financial intermediaries or their managers, as appropriate, must be selected through an open, transparent and non-discriminatory call, the overall fee structure can be evaluated as part of the scoring of that selection process and the maximum remuneration can be established as a result of such selection.
Lisaks võib kapitali kasvutuluga seotud maksukohustuse kvalifitseeruvate aktsiate müügi korral edasi lükata, kui see summa reinvesteeritakse uutesse kvalifitseeruvatesse aktsiatesse ühe aasta jooksul.
In case of direct appointment of an entrusted entity, the Authority considers that the annual management fee should in principle not exceed 3 % of the capital to be contributed to the entity, excluding the performance-based incentives.
Alternatiivsete kauplemisplatvormide puhul kohaldatavad tingimused
Total investment for each beneficiary undertaking may not exceed the maximum amount fixed by the risk finance provision of the General Block Exemption Regulation.
Selleks et oleks võimalik nõuetekohaselt analüüsida alternatiivse kauplemisplatvormi korraldajale antava abi proportsionaalsust, võib riigiabiga katta kuni 50 % sellise platvormi loomisega seotud investeerimiskuludest.
Irrespective of the type of tax relief, eligible shares must be full-risk, ordinary shares, newly issued by an eligible undertaking as defined in the ex ante assessment, and they must be held for at least 3 years.
Juriidilisest isikust investoritele antavate fiskaalstiimulitega seoses hindab järelevalveamet meedet lähtuvalt tingimustest, mis on käesolevates suunistes fiskaalstiimulite jaoks ette nähtud.
The relief cannot be available to investors who are not independent from the company invested in.
Konkurentsile ja kaubandusele avalduva põhjendamatu negatiivse mõju vältimine
In the case of income tax relief, investors providing finance to eligible undertakings may receive relief of up to a reasonable percentage of the amount invested in eligible undertakings, provided the maximum income tax liability of the investor, as established prior to the fiscal measure, is not exceeded.
Riigiabimeede peab olema kavandatud selliselt, et sellega piiratakse Euroopa Majanduspiirkonna konkurentsimoonutusi.
The Authority considers reasonable capping the tax relief at 30 % of the invested amount.
Negatiivne mõju peab olema tasakaalus meetme üldise positiivse mõjuga.
Losses arising upon disposal of the shares may be set against income tax.
Selleks et järelevalveametil oleks võimalik hinnata tõenäolist negatiivset mõju, võib EFTA riik eelhinnangu osana esitada mis tahes tema käsutuses oleva uuringu ning samuti järelhinnangud, mis on koostatud samalaadsete kavade jaoks seoses abikõlblike ettevõtjate, rahastamisstruktuuride või ülesehitusparameetrite ja geograafilise piirkonnaga.
In the case of tax relief on dividends, any dividend received in respect of qualifying shares may be fully exempt from income tax.
Esiteks, riskifinantseerimisturu tasandil võib riigiabi pakkumine põhjustada erainvestorite väljatõrjumise.
Similarly, in the case of capital gain tax relief, any profit on the sale of qualifying shares can be fully exempt from capital gain tax.
See võib vähendada erainvestorite stiimuleid abikõlblike ettevõtjate rahastamiseks ja mõjutada neid ootama, kuni riik annab abi asjaomaste investeeringute tegemiseks.
Moreover, capital gains tax liability on disposal of qualifying shares can be deferred if reinvested in new qualifying shares within 1 year.
Selline risk muutub seda asjakohasemaks, mida suurem on lõplike abisaajate kogurahastamine, mida suuremad on need abisaavad ettevõtjad ning mida hilisemas arenguetapis nad on, sest erasektori rahalised vahendid muutuvad nende asjaolude süvenedes aina rohkem kättesaadavamaks.
Conditions for alternative trading platforms
Peale selle ei tohiks riigiabiga asendada investeeringutega kaasnevat tavapärast äririski, mille investorid oleksid võtnud isegi riigiabi puudumise korral.
In order to allow a proper analysis of the proportionality of the aid to the operator of the alternative trading platform, State aid can be granted in order to cover up to 50 % of the investment costs incurred for the establishment of such a platform.
Kuid sel määral, mil turutõrge on nõuetekohaselt kindlaks määratud, on vähem tõenäoline, et riskifinantseerimismeetme tulemusel selline väljatõrjumine aset leiab.
In the case of fiscal incentives to corporate investors, the Authority will assess the measure against the conditions set out for fiscal instruments in these Guidelines.
Teiseks, finantsvahendajate tasandil võib abil olla konkurentsi moonutav mõju, sest sellega suurendatakse vahendaja turujõudu või aidatakse seda säilitada, näiteks konkreetse piirkonna turul.
Avoidance of undue negative effects on competition and trade
Isegi kui abiga ei tugevdata finantsvahendaja turujõudu otseselt, võidakse seda teha kaudselt, heidutades olemasolevaid konkurente laienemast, ajendades neid väljuma või hoides ära uute konkurentide sisenemise.