natgillin/translations-raw huggingface dataset:
As demonstrated in recitals (195) to (202), several regulatory documents which are specifically targeted at companies in the electric bicycle sector, direct the financial institutions to provide loans at preferential rates to the electric bicycle industry.
Igaüks neist sai uurimisperioodi ajal kasu eri tüüpi laenudest, millel olid erinevad lõpptähtajad, tagatised, garantiid ja muud seotud tingimused.
On the basis of these documents it is demonstrated that the financial institutions only provide preferential lending to a limited number of industries/companies which comply with the relevant policies of the GOC.
Nimetatud kahel põhjusel olid igal eksportival tootjal erinevad keskmised intressimäärad, mis põhinesid saadud laenude kogumitel.
The Commission therefore concluded that subsidies in the form of preferential lending are not generally available but are specific within the meaning of Article 4(2)(a) of the basic Regulation.
Komisjon hindas individuaalselt iga valimisse kaasatud eksportivate tootjate kontserni finantsolukorda, et neid iseärasusi kajastada.
Moreover there was no evidence submitted by any of the interested parties suggesting that the preferential lending is based on objective criteria or conditions in the sense of Article 4(2)(b) of the basic Regulation.
Seoses sellega järgis komisjon sooduslaenude arvutamise metoodikat, mis tehti kindlaks HRVst pärit kuumvaltsitud lehtterastoodete subsiidiumivastasel uurimisel, ja selgitas seda järgmistes põhjendustes.
After disclosure several interested parties claimed that the preferential lending is not specific to the electric bicycle industry and it should not be considered as countervailable.
Analüüsi tulemusena arvutas komisjon sooduslaenude kasutamisest saadava kasu iga valimisse kaasatud eksportivate tootjate kontserni jaoks individuaalselt ning jaotas selle kasu asjaomasele tootele.
They argued that the Commission should have demonstrated the specificity on the basis of positive evidence.
Krediidireitingud
One of these parties further claimed that the 13th Five-Year plan mentions in fact a wide range of industries other than electric bicycles and that it does not set out or direct any subsidies but it only encourages the development of the industries mentioned therein.
HRVst pärit kuumvaltsitud lehtterastoodete subsiidiumivastasel uurimisel tegi komisjon juba kindlaks, et Hiina äriühingutele määratud riigisisesed krediidireitingud ei ole usaldusväärsed, tuginedes uuringule, mille avaldas Rahvusvaheline Valuutafond ja mis näitab rahvusvaheliste ja Hiina krediidireitingute erinevusi koos valimisse kaasatud eksportivaid tootjaid puudutava käesoleva uurimise järeldustega.
This party also claimed that it cannot be concluded that the banks are compelled to grant loans at preferential rates.
IMFi andmetel on kohalikud reitinguagentuurid määranud tõepoolest üle 90 % neist Hiina võlakirjadest AA- kuni AAA-reitingu.
The Commission would like to recall that first, as stated in recital (220), the normative framework concerning the electric bicycle industry applies to all financial institutions in the PRC and provides, among others, that Commercial banks shall conduct their business of lending in accordance with the needs of the national economic and social development and under the guidance of the industrial policies of the State.
See ei ole võrreldav teiste turgudega, nagu EL või USA.
Second, as laid down in recitals (96) to (139) the provisions of not only the 13th Five-Year plan but also of several other government plans lay down specific government policies in order to support the electric bicycle industry.
Näiteks USA turul on vähem kui 2 % äriühingutest nii kõrge reiting.
Further, due to the absence of cooperation the GOC and any of the financial institutions this was the only information available on which basis the Commission could draw its conclusions in accordance with Article 28 of the basic Regulation.
Hiina reitinguagentuurid on seega suurel määral kallutatud reitinguskaala kõrgeima otsa poole.
In addition, none of the interested parties provided any evidence in order to support these claims.
Neil on väga laiad reitinguskaalad ning nad kalduvad koondama väga erineva makseviivituse riskiga võlakirju ühte laia reitingukategooriasse .
Finally, the Commission noted that the 13th Five-Year Plan, when examined in its proper context, cannot be deemded as a mere act of encouragement, and also its public support objectives are not limited to most industries in China, but specifically to certain industries.
Lisaks tõstavad välisriikide reitinguagentuurid, nagu Standard and Poor's ja Moody's välisriigis emiteeritud Hiina võlakirjade hindamisel tavaliselt emitendi põhikrediidireitingut, tuginedes hinnangule ettevõtte strateegilise tähtsuse kohta Hiina valitsuse jaoks ja mis tahes kaudsele garantiile.
Therefore the claims were rejected.
Teine rahvusvaheline reitinguagentuur Fitch märgib selgelt, kui see on asjakohane, et sellised garantiid on peamine tegur, millel tema Hiina äriühingute krediidireitingud põhinevad.
Benefit and calculation of the subsidy amount
Komisjon leidis uurimise ajal lisateavet selle analüüsi täiendamiseks.
For the calculation of the amount of the countervailable subsidy the Commission assessed the benefit conferred on the recipients during the investigation period.
Esiteks tegi komisjon kindlaks, et riik saab avaldada mõju krediidireitinguturule, sest reitinguagentuurid on vähemalt osaliselt riigile kuuluvad.
According to Article 6(b) of the basic Regulation, the benefit conferred on the recipients is the difference between the amount of interests that the company pays on the preferential loan and the amount that the company would pay for a comparable commercial loan obtainable on the free market.
Seega kahe uuringu kohaselt, mis avaldati 2016. aastal, tegutses Hiina turul ligikaudu 12 reitinguagentuuri, millest enamik olid riigi omandis olevad.
In this regard, the Commission noted a number of specificities on the Chinese electric bicycle market.
Kokku oli 60 % kõikidest reitinguga äriühingu võlakirjadest Hiinas hinnatud riigi osalusega reitinguagentuuri poolt.
As explained in sections 3.5.1 to 3.5.3 above, the loans provided by Chinese financial institutions reflect substantial government intervention and do not reflect rates that would normally be found in a functioning market.
Hiina valitsus kinnitas, et uurimisperioodi jooksul tegutses Hiina võlakirjaturul 12 reitinguagentuuri, kelle seas oli kümme siseturu reitinguagentuuri.
The sampled groups of exporting producers differ in terms of their general financial situation.
Samuti tegutses kaks Hiina ja välisriigi ühisettevõttest reitinguagentuuri.
Each of them benefitted from different types of loans during the investigation period with variances in respect of e.g. maturity, collateral, guarantees and other attached conditions.
Teiseks puudub vaba juurdepääs Hiina krediidireitinguturule.
For those two reasons, each exporting producer had a different average interest rate based on its own set of loans received.
See on sisuliselt suletud turg, sest enne kui nad saavad tegevust alustada, peab Hiina väärtpaberite reguleerimisasutus (CSRC) või PBOC reitinguagentuurid heaks kiitma.
The Commission assessed individually the financial situation of each sampled group of exporting producers in order to reflect these particularities.
Uurimisperioodi jooksul ei lubatud välisriikide reitinguagentuuridel kui sellistel Hiina siseturul tegutseda, sest krediidireitingute turg kuulus Hiina valitsuse välisinvesteeringute suunamise tööstusharude kataloogis nii-öelda piiratud kategooriasse ning välisriikide reitinguagentuuridel keelati riigisiseste võlakirjade reitinguid anda.
In this respect, the Commission followed the calculation methodology for preferential lending established in the anti-subsidy investigation on hot rolled flat steel products originating in the PRC and explained in the recitals below.
PBOC teatas 2017. aasta keskpaigas, et välismaistel reitinguagentuuridel lubatakse anda krediidireitinguid riigisisesel võlakirjaturul teatavatel tingimustel, aga uurimisperioodil see veel ei kehtinud.
As a result, the Commission calculated the benefit from the preferential lending practices for each sampled group of exporting producers on an individual basis, and allocated such benefit to the product concerned.
Samas moodustasid välismaised agentuurid vahepeal ühisettevõtteid kohalike reitinguagentuuridega, mis määravad krediidireitinguid riigisisesteks võlakirjade emissioonideks.
Credit ratings
Samas järgivad need reitingud Hiina reitinguskaalasid ning ei ole seega rahvusvaheliste reitingutega võrreldavad, nagu eespool selgitatud.
In the anti-subsidy investigation on hot rolled flat steel products originating in the PRC, the Commission already determined that domestic credit ratings awarded to Chinese companies were not reliable, based on a study published by the International Monetary Fund (‘IMF’), showing a discrepancy between international and Chinese credit ratings, which is confirmed with the findings of this investigation concerning the sampled exporting producers.
Peale selle leiti uurimisel, et valimisse kaasatud eksportivad tootjad olid saanud oma krediidireitingud, kui üldse, üksnes oma laenuandjast pankadelt ja mitte reitinguagentuuridelt.
Indeed, according to the IMF, over 90 % of Chinese bonds are rated AA to AAA by local rating agencies.
Pidades silmas eespool põhjendustes 238–243 kirjeldatud olukorda, tegi komisjon järelduse, et Hiina krediidireitingud ei taganud alusvara krediidiriski usaldusväärset hinnangut.
For example, less than 2 % of firms enjoy such top-notch ratings in the US market.
Lisaks tootis üks seotud äriühing Hiinas elektrijalgrattaid, aga ei eksportinud asjaomast toodet liidu turule.
Chinese credit rating agencies are thus heavily skewed towards the highest end of the rating scale.
Teisi kontserni äriühinguid ei võetud sellel uurimisel arvesse, sest need ei tegelenud elektrijalgrataste tootmise ja müügiga.
They have very broad rating scales and tend to pool bonds with significantly different default risks into one broad rating category .
Kontserni peakontor asub Taiwanis ning Hiinas ei ole valdusettevõtjat, kes kontrolliks kõiki HRVs tegutsevaid äriühinguid.
In addition, foreign rating agencies, such as Standard and Poor's and Moody's, typically apply an uplift over the issuer's baseline credit rating based on an estimate of the firm's strategic importance to the Chinese government and the strength of any implicit guarantee when they rate Chinese bonds issued overseas.
Gianti kontsern oli uurimisperioodil üldiselt kasumlikus finantsolukorras, nagu näitasid kontserni raamatupidamisaruanded.
Another international rating agency, Fitch, for example clearly indicates, where applicable, that such guarantees are a key driver underlying its credit ratings of Chinese companies.
Muud finantsnäitajad, näiteks võlakordaja või intressikulude kattekordaja, ei viidanud ühelegi tõsisele struktuursele probleemile selle äriühingu tagasimaksete tegemise suutlikkuses.
During the investigation, the Commission found further information to complement this analysis.
Gianti kontsernil oli Hiina jüaanides, USA dollarites, eurodes ja Jaapani jeenides nomineeritud laene, mille olid andnud Hiina finantsasutused.
First, the Commission determined that the State can exercise influence over the credit rating market as credit rating agencies are at least partly State-owned.
Ta oli kindlustanud vajalikud vahendid ka kolmelt pangalt pangaaktseptide kaudu.
Thus, according to two studies published in 2016, there were around 12 credit rating agencies active on the Chinese market, a majority of which are State-owned.
Gianti kontserni eksportiva tootja krediidireitingud, mis esitati komisjonile, ei olnud pärit üheltki tunnustatud reitinguagentuurilt, vaid olid saadud üksnes Hiina riigi omandis olevad finantsasutustelt.
In total, 60 % of all rated corporate bonds in China had been rated by a State-owned ratings agency.
Need reitingud olid uurimisperioodil vahemikus AA+ ja BBB+.
The GOC confirmed that, during the IP, there were 12 credit rating agencies active on China's bond market, among which 10 domestic rating agencies.
Võttes arvesse põhjendustes 238–243 nimetatud Hiina krediidireitingute üldist moonutatust ning reitinguagentuuride antud reitingute puudumisel tegi komisjon järelduse, et need reitingud ei ole usaldusväärsed.
There were also 2 Sino-foreign joint venture credit rating agencies.
Nagu eespool punktis 3.5.1 märgitud, ei esitanud laene andvad Hiina finantsasutused ühtegi krediidivõimelisuse hinnangut.
Second, there is no free entrance on the Chinese credit rating market.
Seega, et kasu kindlaks teha, pidi komisjon hindama, kas Gianti kontsernile võimaldatud laenu intressimäärad vastavad turutingimustele.
It is essentially a closed market, since rating agencies need to be approved by the China Securities Regulatory Commission (‘CSRC’) or the PBOC before they can start operations.
Usaldusväärsete ja sidusate krediidireitingute puudumisel Gianti kontserni kohta ja arvestades põhjenduses 246 kirjeldatud konkreetset kasumlikkuse olukorda, oli komisjon seisukohal, et kontserni üldine finantsolukord vastab BB-reitingule, mis on kõrgeim reiting, mis ei kvalifitseeru enam „investeerimisjärgu reitinguks“.
During the investigation period, foreign rating agencies were not allowed as such to operate on the Chinese domestic market, since the credit rating market was included in the ‘restricted’ category of the GOC's Catalogue of Industries for Guiding Foreign Investment, and foreign credit rating agencies were prohibited from issuing domestic bond ratings.
„Investeerimisjärgu reiting“ tähendab, et reitinguagentuuri hinnangul täidavad äriühingu emiteeritud võlakirjad tõenäoliselt maksekohustused ja pankadel on lubatud neisse investeerida.
The PBOC announced mid-2017 that overseas credit rating agencies would be allowed to carry out credit ratings on part of the domestic bond market, under certain conditions, but this was not yet applicable during the investigation period.
Seepärast kasutati asjaomaste nimiväärtustega BB-reitinguga äriühingu võlakirju, mis olid emiteeritud uurimisperioodil, asjakohase võrdlusaluse kindlaksmääramiseks.
Nevertheless, in the meantime, foreign agencies did establish joint ventures with some local credit rating agencies, which provide credit ratings for domestic bond issues.
Selle reitinguga (BB) ettevõtete väljastatud võlakirjadelt eeldatavaid riskipreemiaid kohaldati seejärel PBOC tavapärase laenuintressimäära suhtes, et teha kindlaks turuintressimäär.
However, these ratings follow Chinese rating scales and are thus not comparable with international ratings, as explained above.
Riskimarginaali määramiseks arvutati USA AA-reitinguga äriühingute võlakirjade ja USA BB-reitinguga äriühingute võlakirjade indeksite vaheline suhteline hinnaerinevus Bloombergi tööstussegmentide andmete alusel.
Furthermore, the investigation found that the sampled exporting producers, had obtained their credit ratings, if any, only from their lending banks and not by any credit rating agency.
Arvutatud suhteline hinnaerinevus lisati seejärel viitintressimäärale, mille PBOC avaldas laenu andmise kuupäeval, asjaomase laenuga samaks ajaperioodiks.
In view of the situation described in recitals (238) to (243) above, the Commission concluded that Chinese credit ratings do not provide a reliable estimation of the credit risk of the underlying asset.
Seda tehti eraldi iga äriühingule antud laenu puhul.
For the purpose of the current investigation, the Giant group in China consisted of one exporting producer and three companies providing inputs.
Mis puutub välisvaluutas nomineeritud laenudesse HRVs, siis turumoonutuste ja nõuetekohaste krediidireitingute osas valitseb sama olukord, sest need laenud on andnud samad Hiina finantsasutused.
Additionally, one related company in China was producing electrical bicycles, but not exporting the product concerned to the Union market.
Seepärast, nagu eespool märgitud, kasutati asjaomaste nimiväärtustega BB-reitinguga äriühingu võlakirju, mis olid emiteeritud uurimisperioodil, asjakohase võrdlusaluse kindlaksmääramiseks.
Other group companies were not considered for this investigation, as they were not involved in the production and sale of electrical bicycles.
Pärast järelduse teatavakstegemist vaidlustas Gianti kontsern selle, et BB-reitingut kasutatakse kontserni üldise finantsseisundi võrdlusalusena.
The headquarters of the group are located in Taiwan, and there is no holding company within China exercising control over all the companies operating in the PRC.
Gianti kontsern väitis, et komisjon ei märkinud enne järelduste teatavakstegemist, et eksisteerib nõue, et tõenditena aktsepteeritakse ainult sõltumatute, krediidireitingu väljastamisele spetsialiseerunud agentuuride (Standard & Poor, Moody või Fitch) väljastatud krediidireitinguid, ega taotlenud kunagi, et sellised tõendid esitataks.
The Giant Group presented itself in a generally profitable financial situation according to its own financial accounts.
Giant väitis ka, et valitud võrdlusalus peaks peegeldama Hiinas valitsevaid turutingimusi, ning väitis, et sobivama võrdlusaluse saaks Taiwani või Hongkongi näitajate põhjal.
The exporting producer of the Giant Group was profitable during the investigation period but incurred losses in 2014.
See huvitatud isik väitis veel, et komisjon ei selgitanud piisavalt, miks ei vasta Giant investeerimisjärgu krediidireitingule, kuigi tal on positiivsed finantsnäitajad, ja märkis, et globaalse kontsernina, kelle emaettevõtja on noteeritud Taiwani väärtpaberibörsil, on andmed kontserni krediidivõimelisuse kohta avalikud.
Two other investigated group companies also incurred losses during the investigation period.
Nagu on selgitatud põhjendustes 238–244, tehti uurimise käigus kindlaks, et Hiina krediidireitingud ei taganud alusvara krediidiriski usaldusväärset hinnangut.
The other financial indicators, such as the debt to assets ratio or the interest coverage ratio did not indicate any significant structural problems regarding these company's debt repayment abilities.
Samuti ei esitanud äriühing uurimise käigus mingeid järjepidevaid ega usaldusväärseid krediidireitinguid.
The Giant Group had loans nominated in RMB, USD, EUR and JPY granted by Chinese financial institutions.
Tuletatakse meelde, et finantseerimisasutuste koostöö puudumisel, ei saanud komisjon nende kasutatavate krediidireitingute andmise menetluste usaldusväärsust kontrollida, seda ka kõnealuse eksportiva tootja puhul.
It also secured necessary funds from three banks through bank acceptances.
Seetõttu leidis komisjon, et on asjakohane kasutada BB võrdlusalust, nagu on selgitatud põhjendustes 245–252.
The credit ratings the exporting producer of the Giant Group presented to the Commission were not from any recognised credit rating agencies but had been obtained only from Chinese state-owned financial institutions.
Seetõttu lükati kõnealune väide tagasi.
These ratings varied between AA+ and BBB+ during the investigation period.
Sellega seoses tuletatakse veel meelde, et eksportivatele tootjatele saadetud küsimustikus oli tegelikult nõue esitada oma krediidireitingud, ning et äriühingutel paluti esitada täielik teave selleks ettenähtud aja jooksul, mis oli samuti küsimustikus selgelt märgitud.
In light of the overall distortions of Chinese credit ratings mentioned in recitals (238) to (243) above and in absence of ratings from any credit rating agencies, the Commission concluded that these ratings were not reliable.
Äriühingu krediidivõimelisuse kohta aga muud teavet lisaks sellele, mida komisjon oli juba analüüsinud, ei esitatud.
As mentioned in section 3.5.1 above, the Chinese lending financial institutions did not provide any creditworthiness assessment.
Seetõttu lükati tagasi ka väide, et komisjon ei nõudnud sellist teavet kordagi.
Hence, in order to establish the benefit, the Commission had to assess whether the interest rates for the loans accorded to the Giant Group were at market level.
Mis puudutab väidet, et komisjon oleks pidanud valima võrdlusaluse Taiwani või Hongkongi näitajate põhjal, tundub see väide põhinevat eeldusel, et intressimäärade võrdlusalusena kasutati Ameerika Ühendriikide näitajaid.
In absence of reliable and coherent credit ratings for the Giant group, and the specific profitability situation discussed in recital (246), the Commission considered that the overall financial situation of the group corresponds to a BB rating, which is the highest rating that does no longer qualify as ‘investment grade’.
See ei vasta tõele.
‘Investment grade’ means that bonds issued by the company are judged by the credit rating agency as likely enough to meet payment obligations that banks are allowed to invest in them.
Nagu üksikasjalikult on selgitatud põhjenduses 251, siis arvutati suhteline erinevus, mitte intressimäär ise USA AA-reitinguga äriühingute võlakirjade ja USA BB-reitinguga äriühingute võlakirjade indeksite alusel, mis saadi selle tootmisharu kohta kättesaadavatest Bloombergi andmetest.
The premium expected on bonds issued by firms with this rating (BB) was then applied to the standard lending rate of the PBOC in order to determine the market rate.
Käesoleva uurimise ajal koosnes Jinhua Visioni kontsern Hiinas kahest eksportivast tootjast, kellest üks lõpetas oma tegevuse uurimisperioodi ajal ja teine pakub eksportivatele tootjatele sisendit.
This was done individually for each loan provided to the company.
Mõlemal Jinhua Visioni kontserni eksportival tootjal olid Hiina jüaanides laenud, mille olid andnud Hiina finantsasutused.
As for loans denominated in foreign currencies in the PRC, the same situation in respect of market distortions and the absence of valid credit ratings applies, because these loans are granted by the same Chinese financial institutions.
Võttes arvesse põhjendustes 238–243 nimetatud Hiina krediidireitingute üldist moonutatust ja põhjenduses 257 kirjeldatud konkreetset kasumlikkust, tegi komisjon järelduse, et need reitingud ei ole usaldusväärsed.
Therefore, as found before, BB rated corporate bonds in relevant denominations issued during the investigation period were used to determine an appropriate benchmark.
Seega leidis komisjon, et kontserni üldine finantsseisund õigustas üldise võrdlusaluse kohaldamist, mille kohaselt määratakse kõrgeim mitte-investeerimisjärgu võlakirjade investeeringuklass, nagu selgitatud põhjendustes 248–252.
After disclosure, Giant Group contested the application of BB rating as the benchmark for the overall financial situation of the group.
Pärast järelduse teatavakstegemist vaidlustasid Jinhua Visioni kontsern ja CCCME (viimane üldisel tasandil) BB-reitingu kasutamise äriühingu finantsseisundi võrdlusalusena.
It claimed that the Commission did not indicate prior to disclosure that there would be a requirement that only credit ratings issued by independent, specialised credit rating agencies such as Standard & Poor's, Moody's or Fitch would constitute acceptable evidence and never requested that such evidence should be provided.
Kõnealused huvitatud isikud väitsid, et asjakohase võrdlusaluse määramisel ei ole BB-reitinguga äriühingu võlakirjade kasutamine mõistlik, kui ei arvestata äriühingu finantsseisundit.
Giant also claimed that the chosen benchmark should reflect the market conditions prevailing in China and argued that a more suitable benchmark should be based on Taiwan or Hong Kong.
Asjaomane eksportiv tootja ei esitanud täiendavaid tõendeid, mis toetaksid erinevat krediidireitingut.
It also claimed that the Commission failed to sufficiently explain why Giant does not qualify for an investment grade credit rating despite its positive financial indicators and noted that as a global group with its mother company listed on the Taiwan stock exchange, the information on the group's creditworthiness is publicly available.
Seepärast lükati see väide tagasi samade põhjendustega, mis on esitatud eespool põhjendustes 254 ja 255.