natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Even if CNRC had been able to secure the necessary funds via an extra loan, this would have come at a cost, since the company would have had to pay interest on the loan, and would have had to repay the capital on the loan.
Turumajanduslik investor oleks seda positsiooni võimendanud ja oleks andnud rahastust oluliselt erinevatel tingimustel.
Thanks to the intervention of SRF, CNRC therefore did not have any additional financing costs, and improved the debt ratio of the transaction, which in turn facilitated the receipt of funds from the banks.
Esiteks pani komisjon tähele ebatavalist kokkulepet, mille kohaselt SRF loobus oma hääleõigusest juhatuses CNRC kasuks.
Furthermore, the investment of SRF corresponded exactly to the amount which was needed by CNRC to gain an absolute majority ownership in the Pirelli Group (65 % versus 48,75 % without SRF).
On väga küsitav, kas turumajanduslik investor oleks rahul sellise olukorraga, et CNRC-st saab peamine osanik, kellel on täielik kontroll ettevõtte tegevuse üle, ning ta ise loobuks oma hääleõigusest ja temast saaks „jõuetu“ vähemusaktsionär.
This majority ownership was acquired without relinquishing control to a minority shareholder.
Teiseks, suhteliselt pikk kapitali külmutamise periood SRFi jaoks rõhutab seda, et SRFi investeering lähtub riiklikust poliitikast.
Finally, the lock up period for the exit of SRF is much longer than usual for private venture capital investors, who want to maximize their returns as soon as possible.
Turumajanduslik investor oleks nõudnud palju lühemat perioodi, et oma tulu maksimeerida, ning asjaolu, et teised vähemusaktsionärid nõustusid samade tingimustega, ei ole oluline, kuna üks neist ei ole üldse finantsinvestor ja teised on pikaajalised investeerimisfondid.
After final disclosure, CNRC contested these arguments.
Sündmused pärast investeeringut, nimelt kapitali külmutamise perioodi varasem lõpetamine Pirelli ennetähtaegselt uuesti loetellu kandmise tõttu, tõendavad sama: need näitavad, et kokkulepitud kapitali külmutamise periood ei olnud kooskõlas standardsete turutingimustega sellise finantsinvestori jaoks, kes CNRC-d nii tohutult võimendas, nagu eespool selgitatud.
In its view, the Commission had conducted an erroneous counterfactual analysis by examining whether the SRF's equity investment was consistent with the usual investment practice of private investors making debt investments.
Kolmandaks ei ole turupõhine CNRC eelisõigus osta ülejäänud aktsiad pärast kapitali külmutamise perioodi, et omandada täielik kontroll äriühingu üle.
It also recalled the multiple steps in the SRF investment, arguing that it was fully consistent with the usual investment practice as a classical leveraged buyout.
Kasumile orienteeritud turumajanduslik investor oleks säilitanud paindlikkuse, et saada aktsiate eest kõrgemat hinda, kui aktsiatele oleks olnud konkureerivaid pakkujaid, ning ei oleks nõustunud eelisostuõigusega.
In particular, the lock-up period for the exit of SRF was not unusually long.
Eelisostuõiguse olemasolu rõhutab jällegi, et SRFi investeeringu aluseks oli riikliku poliitika eesmärk aidata CNRC-l kui riigi omanduses oleval ettevõtjal viia lõpule Pirelli omandamine soodsatel tingimustel.
It had been terminated ahead of schedule and was the same as for other minority shareholders.
Kõigi nende põhjuste tõttu jäi komisjon oma seisukoha juurde, et SRFi investeering tõi CNRC-le kasu.
Finally, for CNRC, broad policy statements are insufficient to demonstrate the benefit conferred by financial contribution.
Mis puutub Cindasse, siis oli kasu kindlaksmääramise kontekst teistsugune, sest vahendeid maksti tegelikult CNRC-le ning kuna komisjon tegi järelduse, et omakapitaliinvesteering ei põhinenud turule vastaval hinnal, nagu on märgitud põhjenduses 355.
The Commission rejected this claim.
CNRC ja Pirelli esitasid teabedokumendile vastusena vara hindamise aruande, et teha kindlaks, et investeering oli tehtud turupõhistel tingimustel.
The benefit for CNRC as the recipient of the SRF investment was multi-faceted.
Pärast kontrollimist leidis komisjon, et hindamisaruandes esitatud näitajad ei vasta komisjoni käsutuses olevatele näitajatele.
A market-investor considering an equity participation of the kind operated by the SRF would have had to evaluate the risks associated with the transaction.
Tegelikult ei puudutanud hindamisaruanne Cindalt saadud investeeringut, vaid oli koostatud teise CNRC kontsernis tehtud omakapitalitehingu alusel.
Its industrial partner, the CNRC, did not have at the time sufficient funds to become the majority owner of Pirelli and was dependent on finding a financial investor at its side.
See tehing hõlmas ka Pirelli Industrial Srl.-i, aga oli seotud teise ostja ja teise ajavahemikuga, s.o üks aasta enne Cinda omakapitaliinvesteeringut.
As stated in recital (363) CNRC was only able to receive additional loans from other banks because of an improved overall debt ratio.
Õigete üksuste ja ajavahemikuga seotud kontrollitava teabe puudumisel jäi komisjon seega oma seisukoha juurde, mis puudutas Cinda investeeringut.
Handing over the key to CNRC for becoming not only the majority shareholder in Pirelli, but also for securing additional loans, the SRF investment was an essential part of an operation of the GOC to add Pirelli to the CNRC's portfolio.
Pärast lõplike järelduste avalikustamist vaidlustasid CNRC ja Pirelli ka selle analüüsi.
A market-investor would have leveraged this position and would have provided funds on substantially different terms.
Nende arvates ei saanud CNRC kasu, kuna Cinda investeering oli kooskõlas tavapärase investeerimispraktikaga.
First, the Commission noted the unusual agreement of SRF to relinquish its voting rights in the board in favour of CNRC.
Eelkõige viitasid nad oma väite toetuseks sama sõltumatu hindaja koostatud hindamisaruandele, mida on analüüsitud eespool põhjenduses.
Second, the relatively long lock-up period for SRF underlines the public policy driven SRF investment.
Komisjon ei nõustunud selle väitega samadel põhjustel, mida on selgitatud põhjenduses 373 ja mida Pirelli tunnustas: kõnealune varahindamise aruanne käsitleb teistsugust omakapitali tehingut ning see hõlmab erinevat ajavahemikku, üks aasta enne Cinda osalemist aktsiakapitalis.
A market-investor would have insisted on a much shorter period to maximise its returns – and the fact that other minority shareholders accepted the same terms is irrelevant since one of them is not a financial investor at all, and while the other operates as a long-term investment fund.
Pirelli läbis sel perioodil suuri ümberkorraldusi, mis kahtlemata mõjutasid tema rahalist olukorda.
Events after the investment, namely the earlier termination of the lock-up arrangement due to the re-listing of Pirelli ahead of schedule, speak to the same point: they show that the agreed lock-up period was not consistent with standard market terms for a financial investor with such a huge leverage on CNRC as explained above.
Kuna kõnealuse äriühingu kapital moodustas sel ajal 100 miljonit eurot, oli aktsiate nimiväärtus 38 miljonit eurot.
Third, the pre-emptive rights to CNRC to buy the remaining shares after the end of the lock-up period to acquire full control over the company are not market-based.
Cinda maksis omakapitaliosaluse eest 266 miljonit eurot.
A profit-oriented market investor would have kept flexibility to achieve a higher price for the shares if there were competing bidders for them and not agreed to such pre-emptive rights.
Arvestades, et äriühingu varade netoväärtus oli sel ajal vähem kui pool sellest summast ning et ta kasum oli üliväike, ei õigustaks ei varadel põhinev hindamine ega sissetulekul põhinev hindamine sellist suurt omakapitali osalust.
Their existence again underlies that the SRF investment followed the public policy objective to help CNRC as a state-owned enterprise in completing its acquisition of Pirelli on favourable terms.
Kuna Cinda ei läbinud turumajandusliku investori testi, jäi komisjon oma seisukohale, et Cinda investeering oli järjekordne kasu CNRC jaoks.
For all these reasons, the Commission maintained its position that the SRF investment provided a benefit to CNRC.
Komisjon tegi ka kindlaks, et selle meetme alusel pakutud toetused on alusmääruse artikli 4 lõike 2 alusel konkreetsed.
After verification, the Commission found that the figures indicated in the valuation report did not correspond to the figures at the disposal of the Commission.
Pärast lõplike järelduste avalikustamist seadis CNRC kõnealuse järelduse kahtluse alla.
In fact, the valuation report did not concern the investment from Cinda, but had been drawn up in the context of another equity transaction within the CNRC group.
Ta väitis, et BR-algatuse rahastamine ei piirdu üksnes teatavate ettevõtete või tööstusharudega.
This transaction also involved Pirelli Industrial Srl., but concerned a different buyer and a different time period, one year before the equity participation of Cinda.
Eelkõige rõhutas ta, et suunavates arvamustes esitatud prioriteetsete valdkondade loetelu ei ole ammendav.
The Commission noted that Pirelli Industrial Srl. had undergone a major restructuring exercise during the year 2016.
Komisjon tuletas meelde Hiina soodusrahastamise mõningaid iseloomulikke jooni.
As such, its financial situation at the end of 2016, as evidenced in the audit report for 2016, was not comparable anymore to the situation presented in the asset valuation report submitted by CNRC.
Selle asemel et rakendada selgelt määratletud rahastamisprogramme rangete kõlblikkuskriteeriumidega, määratakse kõrgeimal poliitilisel tasandil kindlaks mitu soodustatud tootmisharu.
In the absence of verifiable information relating to the correct entities and time period, the Commission therefore maintained its position regarding the investment of Cinda.
Finantsjuhtimises osalejad, nagu arengupangad, SRF või Cinda täidavad neid suuniseid oma tegevuses.
After final disclosure, CNRC and Pirelli took issue also with this analysis.
Seetõttu tasakaalustab komisjon regulaarselt selliste soodustatud tootmisharude subsiidiume, kuna neid võib käsitada kui „teatavaid ettevõtteid“ alusmääruse artikli 4 lõike 2 tähenduses.
In its view, there was no benefit for CNRC, as Cinda's investment was consistent with usual investment practice.
Käesoleval juhul ei vaidlustanud CNRC asjaolu, et keemiatööstus on osa sellisest soodustatud tootmisharust.
In particular, in support of their claim they referred to the same valuation report made by an independent appraiser analysed in the recital above.
Asjaolu, et loetelu võidakse laiendada muudele tööstusharudele, ei muuda seda järeldust.
Although acknowledging that the report was indeed drawn up in the context of a different equity transaction, they argued that this is not sufficient to exclude that it can be used as a reference for the pursuance of other transactions (such as the acquisition made by Cinda).
Pealegi nagu on märgitud põhjendustes 348 ja 349, on õigusaktide sihtmärgiks eelkõige eksportivad äriühingud ning neis viidatakse „rahvusvahelistele turgudele juurdepääsu omandamisele“.
The Commission did not accept this claim for the same reasons as those explained in recital (373) above and as acknowledged by Pirelli: the asset valuation report concerns another equity transaction and it covers a different time period, one year before the equity participation of Cinda.
Arvestades tema ekspordist sõltuvust (nagu on üksikasjalikumalt selgitatud alapunktis f), käsitletakse meedet seega alusmääruse artikli 4 lõike 4 punkti a alusel konkreetsena.
During that period Pirelli underwent a major restructuring exercise which undoubtedly had an impact on its financial situation.
Ekspordist sõltuvus
In addition, as confirmed by CNRC, Cinda acquired 38 % shares in Pirelli Industrial Srl., which is now called Prometeon Tyre Group S.r.l.
Komisjon analüüsis seejärel, kas meetmed olid tegelikult eksporditegevusest sõltuvad, sest neid võimaldati konkreetselt teatavatele ettevõtetele Hiinast väljapoole laienemise eest.
(‘PTG’).
Üldiselt kuulub see toetus BR-algatuse alla, mis on osa MOFCOMi väliskaubanduse arendamise viisaastakukavast.
As the capital of that company amounted to EUR 100 million at the time, the nominal value of the shares was EUR 38 million.
Riiginõukogu suunavates arvamustes rahvusvahelise tootmisvõimsuse ja seadmete tootmise alase koostöö edendamise kohta märgitakse konkreetselt tööstusharusid, mida tuleb selle strateegia alusel arvesse võtta ning mille hulgas on keemiatööstus prioriteetne valdkond.
Cinda paid EUR 266 million for its equity participation.
Pirelli kontsernis osaluse omandamist Chemchina poolt märgitakse naftakeemiatööstuse 13. viisaastakukavas isegi konkreetselt kui olulist saavutust.
Considering that the net value of the company assets stood at less than half of this amount at the time and that it was barely making any profits, neither the asset-based evaluation nor the income-based evaluation would justify this high amount of equity participation.
Meede on suunatud konkreetselt äriühingutele, mis teevad välisinvesteeringuid.
Failing the market-investor test, the Commission confirmed its position that the Cinda investment conferred another benefit onto CNRC.
Nagu märgitud põhjenduses 349, on eesmärk saavutada olukord, et toodete ekspordilt arenetakse tööstuse ekspordile, ning „aktiivselt arendada“ arengumaade turge ja neile „siseneda“.
The Commission also determined that the subsidies provided under this measure are specific under Article 4(2) of the basic Regulation.
Seega Hiina äriühingud, mis tegutsevad üksnes siseturul, ei kõlblikud sellise rahalise toetuse saamiseks.
In particular, the chemical industry and SRF are specifically mentioned in the GOC's legislation.
Meetme ekspordist sõltuvat laadi illustreerib ka asjaolu, et välisinvesteeringute jaoks valitavad prioriteetsed valdkonnad on need, millel on rahvusvahelisel turul nõudlus, ning need, millel on märkimisväärsed eelised rahvusvahelises konkurentsis, st need, kus saab edendada Hiina eksporditegevust.
The fact that the coverage of industries in the legislation is wide, and that SRF or Cinda could invest in other industries does not invalidate these findings.
Väliskaubanduse arendamise 13. viisaastakukava peatükis III.3 märgitakse lisaks, et toetus on mõeldud väliskaubandusettevõtetele.
After final disclosure, CNRC questioned this finding.
Mis puutub konkreetselt Pirelli kontserni omandamisse, siis märkis SRF oma kodulehel järgmist: „fond toetas ChemChinat Pirelli omandamisel, mis on aidanud ChemChinal […] omandada tõhusalt juurdepääs rahvusvahelistele turgudele“ ning „fond toetas ChemChinat, et muuta ChemChina kõrgtasemel töötleva tööstuse ettevõtteks, tagades seega konkurentsieelise rahvusvahelisel turul“.
It argued that the funding in the BR Initiative is not explicitly limited to certain enterprises or industries.
Omandades 65 % osaluse Pirelli kontsernis, suurendas CNRC praktikas tõepoolest oma kogueksporti ELi uurimisperioodil 29 %.
In particular, it stressed that the list of priority areas in the Guiding Opinions is not exhaustive.
CNCR nõustus ka suurendama eksporti Euroopa Liitu, integreerides Pirelli ELi veokirehvide valdkonna täielikult Hiina eksportiva tootja Aeolus Tyre Co. Ltd tegevusega.
The Commission recalled some characteristics of the Chinese preferential financing.
Seega oli toetust saanud omandamise pikaajaline eesmärk moderniseerida Aeoluse toodetud veokirehve Pirelli kontsernilt omandatud tehnoloogiaga, et liikuda rehvisektoris ülespoole ning hakata eksportima kvaliteetsemaid veokirehve, mis on ELi turul konkurentsivõimelisemad.
Rather than operating clearly prescribed funding programmes with strict eligibility criteria, the highest political level identifies a number of encouraged industries.
Pärast uurimisperioodi vähendas CNRC oma finantsosalust Pirelli kontsernis 46 %ni.
Financial actors, such as the policy banks, SRF or Cinda, comply with these directions in their actual practice.
Pirelli Tyre Co, Ltd lõpetas vaatlusaluse toote tootmise, et keskenduda mootorratta- ja autorehvidele, viies seega lõpule Pirelli kontserni tegevuse eraldamise asjaomasest tootest.
Against this background, the Commission regularly countervails subsidies for such encouraged industries as specific as they can be regarded as ‘certain enterprises’ within the meaning of Article 4(2) of the basic Regulation.
Samas ei saa neid uurimisperioodile järgnevaid sündmuseid vaadelda lahus asjaolust, et enne uurimisperioodi ja selle ajal oli CNRC saanud tasakaalustavaid subsiidiume.
In the present case, the CNRC did not contest that the chemical industry is part of such an encouraged industry.
Need sündmused kinnitavad tegelikult, et CNRC tegutses nii, nagu lubatud, suurendades asjaomase toote eksporti ELi oma seotud äriühingute kaudu.
The fact that the list could be enlarged to other industries does not change this finding.
Seepärast leiab komisjon, et Pirelli kontserni kohta kogutud teave on esindav, et arvutada vaatlusaluse tootele uurimisperioodil antud subsiidiumi summa.
Moreover, as mentioned in recitals (348) and (349) above, the legislation specifically targets exporting companies and refers to ‘obtaining access to international markets’.
Vastusena teabedokumendile märkisid CNRC ja Pirelli, et subsiidium ei ole ekspordist sõltuv, tsiteerides kohtupraktikas apellatsioonikogu poolt Airbusi juhtumi kohta esitatud väiteid; selles juhtumis oli ekspordist sõltuvuse mõistet tõlgendatud kitsas mõttes.
Given its export contingency (as will be further detailed in section (f)) the measure shall therefore also be deemed to be specific under Article 4(4)(a) of the basic Regulation.
Komisjon tuletas meelde, et de facto ekspordist sõltuvate subsiidiumide mõiste sätestatud alusmääruse artikli 4 lõike 4 punktis a, mis kajastab subsiidiumide ja tasakaalustusmeetmete lepingu artikli 3.1 punkti a ja allmärkust 4.
Export contingency
See hõlmab olukorda, kus subsiidium on „tegelikult seotud eeldatava ekspordiga“.
The Commission then analysed whether the measures were in fact contingent upon export performance, because they were specifically granted to certain enterprises for ‘going out’ of China.
De facto ekspordist sõltuvust hinnatakse subsiidiumi andmisega seotud faktide kogu analüüsi alusel, mis hõlmab subsiidiumi ülesehitust ja toimimist.
In general, the support falls under the One Belt, one Road initiative, which is part of MOFCOMs Five Year Plan for the Development of Foreign Trade.
Komisjon nõustus huvitatud isikutega, et seda mõistet tuleks tõlgendada kooskõlas apellatsioonikogu suunistega.
The Guiding Opinions of the State Council on the Promotion of International Production Capacity and Equipment Manufacturing Cooperation specifically mention the industries which are to be considered under this strategy, among which the chemical industry is a priority area.
Apellatsioonikogu märkis suurte tsiviilõhusõidukite juhtumis järgmist: „De facto ekspordist sõltuvuse norm subsiidiumide ja tasakaalustusmeetmete lepingu artikli 3.1 punkti a ja allmärkuse 4 alusel on täidetud, kui subsiidiumi antakse eesmärgiga tagada saajale motiiv eksportida selliselt, et see üksnes ei kajasta pakkumise ja nõudluse tingimusi siseturul ja eksporditurgudel, mida subsiidiumi andmine ei moonuta.“ Teisisõnu – „kas subsiidiumi andmise eesmärk on edendada saaja tulevast eksporditegevuse tulemuslikkust?“ See võiks hõlmata olukorda, milles saaja lubab suurendada ekspordi tulemuslikkust (võrreldes siseturu müügiga).
The acquisition of the stake in the Pirelli Group by Chemchina is even specifically mentioned in the 13th Five Year Petrochemical Plan as a major achievement.
Võrreldes käesoleva juhtumi asjaolusid toimikus olevate tõenditega, leidis komisjon, et kõnealused tingimused olid täidetud.
The measure is specifically targeted at companies making outward investments.
Erinevalt Airbusi juhtumist, kus neli abi andnud ametiasutust rahastasid Euroopa äriühingut, mis tegutseb nii sise- kui ka välisturul, ning kus meetme ülesehitus ei olnud suunatud Airbusi suuremale ekspordile, hõlmab käesolev juhtum kolmepoolset suhet: Hiina avalik-õiguslikud asutused rahastasid CNRC-d, millel ei olnud õigust otsustada, kuidas raha kulutada.
As mentioned in recital (349) above, the objectives are to realize a promotion from export of products to export of industries and ‘to actively develop and ‘tap into’ markets in developed countries’.
Ta sai seda konkreetsel õiguslikul tingimusel teise äriühingu, nimelt Pirelli omandamiseks.
Therefore, Chinese companies which are only operating on the domestic market are not eligible to receive such financial support.
Nõustudes sellise seotud rahastamise saamisega, lubas CNRC suurendada oma eksporditegevust (võrreldes siseturul müügiga) ja kasvatada oma müüki eelkõige Euroopasse.
The export contingent design of the measure is also illustrated by the fact that the fields to be chosen as a priority for outward investment are those with international market demand and those with ‘remarkable advantages in international competition’, i.e. those where Chinese export performance can be promoted.
Esiteks on subsiidiumi andmine seotud eeldatava ekspordiga, sest muu hulgas on meede üles ehitatud selliselt, et see on suunatud väliskaubandusettevõtetele.
Chapter III.3 of the 13th Five Year Plan for the Development of Foreign Trade further specifies that support is geared towards foreign trade enterprises.
Toetus oli kättesaadav üksnes CNRC-le, et ta arendaks oma tegevust rohkem ekspordi suunas (võrreldes kodumaise müügiga), ning sellist toetust ei antud teistele Hiina äriühingutele, mis müüvad üksnes Hiina siseturul.
Concerning the acquisition of the Pirelli Group in particular, the SRF stated the following on its website: ‘the fund supported ChemChina in its acquisition of Pirelli, which has helped ChemChina to…effectively obtain access to international markets.’, and ‘The fund supported Chemchina to propel ChemChina into the high end of the manufacturing industry, thus giving a competitive advantage on the international market’.
Seda toetavad järgmised ametlikud valitsuse dokumendid:
Indeed, by acquiring a 65 % stake in the Pirelli Group, CNRC in practice increased its overall exports to the EU by 29 % during the investigation period.
naftakeemiatööstuse 13. viisaastakukavas mainitakse rahvusvahelist koostööd käsitlevas osas Pirelli omandamist Chemchina poolt konkreetselt kui 12. viisaastakukava peamist saavutust.
CNRC also agreed to further increase its exports to the EU by integrating Pirelli's EU truck tyre business entirely into the Chinese exporting producer Aeolus Tyre Co. Ltd Therefore, the long-term objective of the supported acquisition was to upgrade the truck tyres produced by Aeolus with the technology acquired from the Pirelli Group, in order to move upwards in the tiers, and to start exporting truck tyres of a higher quality which are more competitive on the EU market.
Peale selle märgitakse 10. peatükis seoses algatuse „One Belt, One Road“ kohaste rahvusvaheliste koostööprojektidega, et tuleks rõhutada „rahvusvahelise koostöö suutlikkuse suurendamist rehvitööstuses ja teistes suure ekspordiosakaaluga tootmisharudes“.
After the investigation period, CNRC reduced its financial participation in the Pirelli Group to 46 %.
Riiginõukogu märkis oma suunavates arvamustes sõnaselgelt, et „Hiina tööstus- ja rahastamiseelis kombineeritakse välisnõudlusega […], et edendada tugevalt rahvusvahelist tootmisvõimsust ja seadmetootjate koostööd“.
Pirelli Tyre Co, Ltd stopped producing the product concerned, to focus on motorbike and automobile tyres, thus completing the segregation of the Pirelli Group activities from the product concerned.
Peale selle sätestatakse nendes, et „valdkonnad, […] kus esineb märkimisväärseid eeliseid rahvusvahelises konkurentsis ja rahvusvaheline turunõudlus, valitakse prioriteediks“.
However, these post investigation period events do not detract from the fact that before and during the investigation period, CNRC had received countervailable subsidies.
Peale selle nagu märgitud põhjenduses 349, on suunavate arvamuste eesmärk „aktiivselt arendada“ arengumaade turge ja neile „siseneda“.
In fact, these events confirm that CNRC proceeded as promised by increasing the exports of the product concerned to the EU through its related companies.
SRF kasutab üksnes välisvaluutafonde (st USD ja EUR).