natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Until the sale of a 75 % - 1 stake in NLB, except the Monitoring Trustee commitment (until 31/12/19).
Seda arvestades on mõistetav, et sellise mehhanismi puudumise korral määravad investorid emissioonile maksimaalse hinna.
Issue Tier 2 instrument by […]
Kuna investorid määraksid hinna kõige negatiivsema võimaliku stsenaariumi järgi, võimaldaks mehhanism Sloveenia ametiasutustel säilitada soodsamate kohtuotsuste positiivsed tulemused.
Sale before […]
Teiseks võtab komisjon teadmiseks Sloveenia esitatud aruandes sisalduva teabe, milles on investorite tagasiside põhjal märgitud, et sellise hüvitusmehhanismi puudumise korral jätavad teatavad investorid IPO-l aktsiad märkimata, millel oleks negatiivne mõju müügihinnale.
Until the sale of at least a 50 % + 1 stake in NLB and from […] until the sale of 75 % - 1 of NLB
Aruandes juhitakse sellega seoses tähelepanu eelkõige investoritele, kes on huvitatud dividende teenivatest investeeringutest.
Slovenia fails to sell a 50 % + 1 stake in NLB by 31/12/18, Divestiture Trustee to sell Slovenia's share up to the Blocking Minority
Komisjon võtab sellega seoses arvesse ka seda, et […] EKP kui järelevalveasutus juba kehtestas poolelioleva kohtuvaidluse tõttu dividendipiirangud.
Until 31/12/18, except the acquisition ban commitment (until 31/12/19)
Seetõttu ei olnud NLB-l lubatud […] dividende maksta.
Until 31/12/18, except the Monitoring Trustee commitment (until 31/12/19)
Kokkuvõttes rõhutatakse aruandes, et mehhanismi puudumise stsenaariumi korral avaldub müügihinnale […] suurune negatiivne mõju ja hüvitusmehhanismi puudumine ohustaks isegi IPO lõpuleviimist.
Until the sale of at least a 50 % + 1 stake in NLB and from […] until the sale of a 75 % - 1 stake in NLB
Komisjon märgib, et komisjoni kontrollitud mõistlikel eeldustel põhinev aruanne näitab, et investorite negatiivne ja maksimalistlik suhtumine Horvaatia kohtuvaidlusesse ([…]) koos dividendiinvestorite väiksema huviga ([…]) kaalub olulisel määral üles hinnangulised kulud, mis Sloveenia riigil tuleb mehhanismi raames kanda (kuni […], kuid soodsamate kohtuotsuste korral väiksemad).
Slovenia sells a 50 % + 1 stake in NLB by 31/12/18 but fails to sell the remaining shares exceeding the Blocking Minority by 31/12/19
Komisjon leiab nende asjaolude põhjal, et mehhanismil on NLB müügist saadavale puhastulule positiivne mõju.
Until the sale of a 75 % - 1 stake in NLB, except the Monitoring Trustee commitment (until 31/12/19)
Komisjon nõustub põhjendustes 58–61 esitatud hinnangu põhjal, et Horvaatia kohtuvaidluse väga erilistel asjaoludel pakuks eraettevõtja müügiprotsessis samuti sellist hüvitusmehhanismi ja seetõttu ei anna Sloveenia NLB-le eelist.
ASSESSMENT OF THE MEASURES
Kuna ELi toimimise lepingu artikli 107 lõikes 1 sätestatud kriteeriumid on kumulatiivsed ja eelise andmise tingimus ei ole täidetud, on hüvitusmehhanismi loomisega täiendava riigiabi andmine välistatud.
Existence of State aid
Siseturuga kokkusobivuse hindamine
According to Article 107(1) TFEU, State aid is any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts, or threatens to distort, competition by favouring certain undertakings, in so far as it affects trade between Member States.
Komisjon leiab, et 2018. aasta algatamisotsuses esitatud probleemide ja esialgsete järeldustega on seotud teiste huvitatud isikute järgmised märkused:
The Commission already concluded in the 2013 Decision that the measures described in recital (18) amount to State aid.
esimese isiku viide teistele riigiabijuhtumitele, mille puhul komisjon oli müügikohustusi pikendanud, ja väide, et tähtaja pikendamine 2019. aastani toob üldist kasu Sloveeniale ja Sloveenia maksumaksjatele;
That assessment remains unchanged.
esimese isiku väide, et täiendavad kohustused ainult halvendaksid NLB pikaajalise elujõulisuse väljavaateid.
The Commission will assess in the recitals 58 to 62 whether the cumulative conditions for a measure to be considered State aid are met for the compensation mechanism described in recital 43 (‘compensation mechanism’).
Komisjon meenutab teiste juhtumitega võrdlemise puhul, et ta hindab kokkusobivust alati abi andmise ajal kohaldatavate komisjoni teatiste põhjal.
As the State aid criteria are cumulative in nature, a measure shall not be considered to constitute State aid when at least one of the State aid criteria is not met.
Komisjon meenutab ka, et käesoleval juhul oli NLBs omatava osaluse müük vajalik NLB elujõulisuse tagamiseks ja restruktureerimisabi üldise hindamise osa, samal ajal kui teistel juhtudel toimus vara müük likvideerimisabi hindamise kontekstis.
The Commission will assess whether the compensation mechanism that Slovenia intends to put in place would confer an advantage on NLB.
Komisjon märgib, et väidetavalt NLB elujõulisust kahjustavate kohustuste kohta ei ole esitatud konkreetseid põhjendusi või näiteid.
For that purpose, the Commission will apply the ‘market economy operator’ (MEO) test, which can be applied to different economic transactions.
Nagu 2018. aasta algatamisotsuse põhjenduses 55 märgitud, hindab komisjon, kas uued kohustused säilitavad 2013. aasta otsuse ja 2017. aasta muutmisotsuse esialgse tasakaalu ning kas muudetud kohustused ei kahjusta NLB elujõulisust ja jäävad ühtlasi koormuse jagamise ja tasakaalustavate meetmete poolest samaväärseteks.
The Commission observes that the compensation mechanism is provided in the context of a sale of assets and therefore the Commission has to apply the ‘private vendor test’.
Restruktureerimisotsust saab põhimõtteliselt muuta, kui muudatus ei hõlma täiendavat abi ja põhineb uutel kohustustel, mida saab pidada esialgsete kohustustega samaväärseteks.
This involves a assessment by the Commission of whether also a hypothetical private vendor would have offered the same compensation mechanism, as part of the same sale process.
Sellises olukorras jääksid abimeetmed ELi toimimise lepingu artikli 107 lõike 3 punkti b alusel siseturuga kokkusobivaks vaid juhul, kui esialgse otsuse üldine tasakaal jääb püsima.
Firstly, the Commission observes that the compensation mechanism relates to court cases which have been pending for a long time and for which investors do not necessarily have extensive valuation experience.
Esialgse tasakaalu säilitamiseks ei tohiks muudetud kohustused kahjustada abisaaja elujõulisust, mistõttu peaksid kohustused jääma koormuse jagamise ja tasakaalustavate meetmete poolest samaväärseteks, võttes arvesse restruktureerimisteatises kehtestatud nõudeid.
Recently Croatian courts ruled against NLB which brought the issue fully in the spotlight of investors.
2018. aasta algatamisotsuses meenutatakse, et 2013. aasta otsuse elujõulisuse osa põhines olulisel määral NLB omandistruktuuri muutmisel NLB pikaajalise elujõulisuse tagamiseks.
The dispute dates back from before the break-up of Yugoslavia and it is not linked to NLB's recent operations and activities.
Sloveenia ametiasutused võtsid 2013. aastal tõepoolest kohustuse NLB igapäevategevust riigi poolt mitte mõjutada.
The fact that the claims may give rise to the possibility that NLB is held jointly and severally liable with Ljubljanska banka d.d. further complicates the valuation of the claim, as it is more difficult to assess the impact of that claim on NLB only.
Sloveenia teeb nüüd ettepaneku müüa vähemalt 50 % + 1 osalus NLBs 31. detsembriks 2018 ja ülejäänud aktsiad kuni blokeeriva vähemuseni 31. detsembriks 2019.
The Commission understands that these valuation difficulties can lead to problems of asymmetry of information.
Komisjon saab NLB pikaajalist elujõulisust uuesti kinnitada, kui sellest muudetud müügitähtajast peetakse väga rangelt kinni.
In view of these elements, it is understandable that – in the absence of such a mechanism – the investors will price in the issue in a maximalist manner.
Komisjon peab sellega seoses positiivseks, et muudetud kohustused on teataval määral seotud loovutamisprotsessiga, luues seega õiged stiimulid müügiprotsessi kiirendamiseks.
As investors would price in the most negative scenario possible, the mechanism would allow Slovenian authorities to keep the upside of more favourable court rulings.
Komisjon märgib näiteks, et kui osalus müüakse blokeeriva vähemuseni enne 31. detsembrit 2019, lõpetatakse teatavate kohustuste kohaldamine varem.
In this context, the Commission also takes note that in […] the ECB, in its supervisory capacity, already imposed dividend restrictions because of the ongoing litigation.
Komisjon tegi 2018. aasta algatamisotsuses ka muid tähelepanekuid, osutades elujõulisuse taastamise ebapiisavale edenemisele, näiteks uute allutatud võlainstrumentide emissiooni puudumisele, viivislaenude suurele mahule ja nõukogu liikmete nimetamisega seotud äriühingu üldjuhtimise probleemidele.
As a result NLB has not been allowed to pay a dividend in […].
Komisjon märgib, et Sloveenia võtab oma 13. juuli 2018. aasta teatega kohustuse emiteerida […-ks] teise taseme omavahenditesse kuuluv instrument ja määrata nõukogu liikmeteks ainult sõltumatuid eksperte.
In conclusion, in a ‘no mechanism’ scenario, the report highlights that, for this reason, there will be a negative impact on the sale price of […] and the absence of a compensation mechanism would even endanger the completion of the IPO.
Komisjon leiab, et neil kohustustel on NLB elujõulisusele positiivne mõju.
The Commission notes that the report, based on reasonable assumptions verified by the Commission, indicates that the negative and maximalist view of investors on the Croatian litigation ([…]) in combination with the reduced interest from dividend investors ([…]) outweighs, by a meaningful margin, the estimated costs for the Slovenian State under the mechanism (maximum […], but lower in case of more favourable court rulings).
Komisjon võtab arvesse ka asjaolu, et viivislaenude osatähtsus laenude kogumahus on 2018. aasta esimeses kvartalis veelgi vähenenud 8,8 %ni (võrreldes 9,2 %ga 2017. aasta detsembri lõpus).
Based on these elements, the Commission concludes that the mechanism will have a positive impact on the net proceeds from the sale of NLB.
Komisjon avaldas 2018. aasta algatamisotsuses kahtlust ka selle suhtes, kui tõhus on Sloveenia esialgne ettepanek määrata tasakaalustava meetmena sõltumatu usaldusisik.
Based on the assessment set out developed in recitals 58 to 61, the Commission accepts that a private vendor, in the very specific circumstances of the Croatian litigation, would also grant such a compensation mechanism in the context of a sale process and that therefore Slovenia does not confer NLB with an advantage.
Kuna Sloveenia ei ole seda kohustust enam oma uusimasse teatesse lisanud, ei pea komisjon käesolevas otsuses sellise sõltumatu usaldusisiku tõhususe kohta järeldust tegema.
As the criteria set out in Article 107(1) TFEU are cumulative, and given that the condition of conferring an advantage is not fulfilled, the presence of additional State aid through the putting in place of a compensation mechanism is excluded.
Komisjon leidis 2018. aasta algatamisotsuses esialgu, et NLB müügi edasilükkamine pikendas de facto restruktureerimisperioodi.
With respect to the comments by Slovenia and by the other parties in sections 3 and 4 of this Decision, the Commission notes that a number of those comments relate rather to the 2013 Decision.
Komisjon märgib, et Sloveenia teeb nüüd ettepaneku pikendada peaaegu kõiki asjakohaseid kohustusi müügiprotsessi lõpetamiseni.
The Commission recalls that it will only assess the issues that were raised in the 2018 opening Decision and will not carry out any re-assessment of the 2013 Decision, neither as regards the assessment of the existence of aid assessment carried out at the time, nor the compatibility of that aid based on the commitments provided by the Slovenia in 2013.
Komisjon avaldas 2018. aasta algatamisotsuses kahtlust ka selle suhtes, kas Sloveenia ei saaks NLB elujõulisust veelgi suurendada näiteks sõltumatu usaldusisiku muutmisega loovutamise eest vastutavaks usaldusisikuks, kellel on täielikud volitused.
More specifically, the Commission will not re-assess its conclusion that NLB's long-term viability was crucially based on the commitment to sell its shareholding up to the Blocking Minority.
Komisjon avaldas samuti kahtlust, kas Balkani tütarettevõtjatest loobumise alternatiivse kohustuse ärajätmine ei nõrgendaks olemasolevaid kohustusi.
The requirement for the change to NLB's ownership indeed ensured that NLB, at all its levels, would be managed in order to maximise value and would not pursue other short-term or long-term political objectives.
Komisjon märgib, et Sloveenia on nüüd teinud ettepaneku anda loovutamise eest vastutavale usaldusisikule täielik volitus müüa Sloveenia osalus NLBs blokeeriva vähemuseni, kui Sloveenia ei täida müügikohustust.
The Commission considers that the following comments of the other interested parties relate to the concerns and to the preliminary findings included in the 2018 opening Decision:
Komisjon leiab, et loovutamise eest vastutava usaldusisiku lisamine kõrvaldab murekohad, mida mainiti seoses NLB 75 % – 1 osaluse müügiga, suurendades nii müügikohustuse usaldusväärsust ja parandades NLB elujõulisuse väljavaateid.
the reference by the first party to other State aid cases for which the Commission had granted an extension of sale commitments and the argument that an extension of the deadline until 2019 is of overall beneficial to Slovenia and the Slovenian taxpayers.
Komisjon avaldas 2018. aasta algatamisotsuse põhjenduses 63 kahtlust ka selle suhtes, kas Sloveenia ei peaks NLB puhul kaaluma täiendavaid struktuurimeetmeid, nagu teatavate tütarettevõtete loovutamine ja/või käitumuslikud meetmed, et korvata NLBs omatava osaluse müügi ja restruktureerimisprotsessi edasilükkamine.
the argument made by the first party that additional commitments would only worsen NLB's long-term viability prospects.
Kuna NLB tegutseb turul pikemat aega nii, et ta pikaajaline elujõulisus ei ole täielikult tagatud, võib see põhjustada konkurentsimoonutusi.
As regards the comparison with other cases, the Commission recalls that in all cases it assesses compatibility on the basis of the Commission's Communications applicable at the time of the granting of the aid.
Komisjon märgib nüüd, et Sloveenia on pakkunud välja kolm täiendavat kohustust, mis hõlmavad teise taseme omavahenditesse kuuluva instrumendi emiteerimist […-ks], täiendavalt [10–20] kontori sulgemist ja NLB osaluse loovutamist äriühingus NLB Vita (viimast ainult juhul, kui Sloveenia ei ole vähendanud 2018. aasta lõpuks oma osalust NLBs blokeeriva vähemuseni).
The Commission also recalls that in this case, the sale of the stake in NLB was required in order to ensure NLB's viability and was part of an overall restructuring aid assessment, while in other cases the sale of assets took place in the context of a liquidation aid assessment.
Mida pikem on ajavahemik, mil tema pikaajaline elujõulisus ei ole täielikult tagatud, seda rohkem tasakaalustavaid meetmeid on vaja, et tagada kohustuste koguhulga samaväärsus tasakaalustavate meetmete poolest.
The Commission notes that no specific reasons or examples of commitments are provided with regard to those claimed to have a negative impact on the viability of NLB.
Komisjon leiab, et nende kontorite arv, mille sulgemise ettepaneku Sloveenia on teinud, on märkimisväärne (võrreldes NLB kontorite arvuga Sloveenias) ja muudab NLB ärilise kohaloleku Sloveenias vähem silmatorkavaks.
As noted in recital 55 of the 2018 opening Decision, the Commission will assess whether the new set of commitments preserve the original balance of the 2013 Decision and the 2017 amendment Decision and whether the amended commitments do not negatively affect the viability of NLB, whilst at the same time also remain equivalent in terms of burden-sharing and compensatory measures.
Komisjon peab positiivseks ka NLB Vita loovutamise mõju nii konkurentsile kui ka koormuse jagamisele, ilma et NLB elujõulisust põhjendamatult kahjustataks.
As Slovenia has notified amended commitments on 13 July 2018, the Commission will assess whether those new commitments could be considered as equivalent to those originally provided in the context of the 2013 Decision and the 2017 amendment Decision.
Komisjon leiab üldiselt, et tasakaalustavad meetmed on NLB 75 % – 1 osaluse müügi edasilükkamise ja pikema restruktureerimisprotsessi korvamiseks piisavad.
The Commission will not re-assess the commitments that were provided on 21 December 2017 which have been assessed in the context of the 2018 opening Decision.
Komisjon avaldas 2018. aasta algatamisotsuse põhjenduses 63 kahtlust ka selle suhtes, kas uue liisinguettevõtte asutamine peatselt pärast eelmise liisinguettevõtte likvideerimist 2013. aasta otsuse aluseks olnud riigiabikohustuste tõttu ei rikuks NLB põhitegevusega mitteseotud tütarettevõtjate loovutamise kohustuse mõtet.
A restructuring decision can in principle be amended where the amendment does not entail any additional aid and the amendment is based on new commitments which can be considered as equivalent to those originally provided.
Komisjon märgib, et NLB on vahepeal katkestanud kõik asutamismenetlused, mis kõrvaldab selle kahtluse.
In that situation, the existing aid measures would remain compatible on the basis of Article 107(3)(b) TFEU if the overall balance of the original decision remains intact.
2018. aasta algatamisotsuses kutsuti Sloveeniat üles ka täpsustama, et uusimad kohustused ei muuda muid 2017. aasta muutmisotsuse aluseks olnud kohustusi (eriti seoses omandamiskeeluga).
In order to preserve the original balance, the amended commitments should not negatively affect the viability of the aid beneficiary, with the overall set of commitments remaining equivalent in terms of burden-sharing and compensatory measures, taking into account the requirements of the Restructuring Communication.
Komisjon märgib, et Sloveenia on nüüd on hiljutises teates täpsustanud, et omandamiskeeld jääb jõusse 31. detsembrini 2019.
The 2018 opening Decision recalls that the viability section of the 2013 Decision was crucially based on a change in NLB's ownership structure to ensure the long-term viability of NLB.
JÄRELDUS
In 2013, the Slovenian authorities had indeed committed to eliminate the State's influence on NLB's day-to-day operations.
Eespool esitatud hinnang 13. juulil 2018 teatatud uutele kohustustele on hajutanud 2018. aasta algatamisotsuses avaldatud komisjoni kahtlused kohustuste samaväärsuse suhtes ning 2013. aasta otsuses ja 2017. aasta muutmisotsuses tehtud järeldusi ei muudeta.
Slovenia is now proposing to sell at least a 50 % + 1 stake in NLB by 31 December 2018 and the remaining shares up to the Blocking Minority by 31 December 2019.
Seetõttu leiab komisjon kooskõlas nõukogu määruse (EL) 2015/1589 artikli 9 lõikega 3, et NLB-le antav riigiabi on ELi toimimise lepingu artikli 107 lõike 3 punkti b alusel siseturuga kokkusobiv.
The Commission can reaffirm NLB's long-term viability if this revised timeline for the sale is very strictly complied with.
Lisaks sellele leiab komisjon kooskõlas määruse (EL) 2015/1589 artikli 4 lõikega 2, et mehhanism, mille kohaselt NLB-le hüvitatakse õiguslikud tagajärjed, mis on seotud Horvaatias pooleli oleva kohtuvaidlusega, ei hõlma riigiabi ELi toimimise lepingu artikli 107 lõike 1 tähenduses.
The Commission notes for instance that when the shareholding up to the Blocking Minority is sold before 31 December 2019, certain commitments will cease to apply from an earlier date.
ON VASTU VÕTNUD KÄESOLEVA OTSUSE:
This should ensure that Slovenia will sell its shareholding up to the Blocking Minority as soon as possible.
Artikkel 1
The Commission concludes that the revised timeline in conjunction with the new set of Slovenian commitments should ensure that both the sale of NLB and the end of the restructuring period are not unduly delayed.
Sloveenia poolt otsuste SA.33229 (2012/C) (ex 2011/N) ja SA.33229 (2017/N-2) raames esitatud kohustuste asendamine Sloveenia poolt teatatud ja käesoleva otsuse lisas sätestatud kohustustega on ELi toimimise lepingu artikli 107 lõike 3 punkti b tähenduses siseturuga kokkusobiv.
In the 2018 opening Decision, the Commission also made other observations pointing at sub-optimal progress on the restoration of viability, such as the lack of new issue of subordinated debt capital, the high level of non-performing loans and the corporate governance issues related to nominations to the Supervisory Board.
Artikkel 2
The Commission notes that Slovenia, in its notification of 13 July 2018, commits that NLB will issue a Tier 2 instrument by […] and to only have independent experts as members of the Supervisory Board.
Hüvitusmehhanism, mille eesmärk on hüvitada NLB-le Horvaatias poolelioleva kohtuvaidlusega seotud õiguslikud tagajärjed, ei hõlma riigiabi ELi toimimise lepingu artikli 107 lõike 1 tähenduses.
The Commission considers that those commitments will positively contribute to the viability of NLB.
Artikkel 3
The Commission also takes note of the fact that the non-performing loans share in total loans has further decreased in the first quarter of 2018 to 8,8 % (as compared to the 9,2 % ratio at the end of December 2017).
Käesolev otsus on adresseeritud Sloveenia Vabariigile.
In the 2018 opening Decision, the Commission had also raised doubts with regard to the effectiveness of the initial proposal of Slovenia to appoint a blind trustee as a compensatory measure.
Brüssel, 10. august 2018
Since Slovenia has no longer included this commitment its most recent notification, there is no need for the Commission to reach any conclusion in this Decision on the effectiveness of such a blind trustee.
Komisjoni nimel
In the 2018 opening Decision, the Commission preliminary concluded that the delay of the sale of NLB de facto prolonged the restructuring period.
Margrethe Vestager
As a number of commitments were logically linked to the restructuring period (see recital (25) of the 2018 opening Decision), the Commission indicated that an extension of the deadline for the sale process should go hand in hand with an extension of other restructuring commitments as well.
Komisjoni otsus, milles käsitletakse riigiabi nr SA.33229 (2018/C) (ex 2017/N-3) – Sloveenia – Nova Ljubljanska Banka restruktureerimiskohustuste muutmine (edaspidi „2018. aasta algatamisotsus“) ( ELT C 121, 6.4.2018, lk 15).
The Commission notes that Slovenia now proposes to extend almost all of the relevant existing commitments until the sale process is completed.
Komisjoni otsus, milles käsitletakse riigiabi nr SA.32261 (2011/N) – Sloveenia – NLB rekapitaliseerimine (ELT C 189, 29.6.2011, lk 2).
The most relevant existing commitment of the 2013 Decision which is not fully extended until the shareholding is reduced to the Blocking Minority is the […] commitment.
Komisjoni otsus, milles käsitletakse riigiabi nr SA.34937 (2012/C) (ex 2012/N) ja SA.33229 (2012/C) (ex 2011/N) – NLB teine rekapitaliseerimine ja NLB restruktureerimine (ELT C 361, 22.11.2012, lk 18).
However, the Commission notes that, in addition to the extension of existing commitments, additional compensatory commitments are provided.
Komisjoni otsus, milles käsitletakse riigiabi SA.33229 (2017/N-2) – Sloveenia – NLB restruktureerimisotsuse muutmine (ELT C 254, 11.7.2017, lk 2).
In the 2018 opening Decision, the Commission also expressed doubts whether Slovenia could not further improve NLB's viability by, inter alia, converting the blind trustee to a fully empowered divestiture trustee.
Vt järgmine pressiteade: http://www.vlada.si/en/media_room/government_press_releases/press_release/article/138_regular_government_session_government_rejects_minimum_offer_price_for_nlb_59951/.
The Commission also raised doubts whether the removal of the alternative commitment to divest the Balkan subsidiaries would not weaken the existing commitments.
Nagu on üksikasjalikumalt selgitatud 2018. aasta algatamisotsuse põhjendustes 5, 6 ja 7.
The Commission notes that Slovenia has now proposed to grant the Divestiture Trustee an exclusive mandate to sell Slovenia's stake in NLB up the Blocking Minority if Slovenia does not comply with the sale commitment.
Euroopa Liidu toimimise lepingu konsolideeritud versioon (ELT C 202, 7.6.2016, lk 47).