natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In the years 2011-2040 Kosakowo was also to make a non-cash contribution of PLN 64,9 million (around EUR 16,2 million) by swapping part of the annual rent payable by Gdynia airport under the lease for shares in the airport (see Table 2).
Sissemaksete kogusumma enne 18. juunit 2012
Table 2
Ette nähtud pärast 18. juunit 2012
Financing of the investment project through capital increases
Gdynia sularahasüstid:
Source: based on information provided by Poland.
millest:
PLN million
2013. aastal
EUR million
2014. aastal
Before 18 June 2012
2015. aastal
Cash capital injections of Gdynia
2016. aastal
Cash capital injection of Kosakowo
2017. aastal
Dept to equity swap of Kosakowo
2018. aastal
Total contributions before 18 June 2012
2019. aastal
Foreseen after 18 June 2012
Kosakowo-poolne võla vahetamine omakapitali vastu
Cash capital injections of Gdynia:
2013–2039. aastal (27*[…] zlotti)
of which:
2040. aastal
in 2013
Pärast 18. juunit 2012 ette nähtud sissemaksete kogusumma
in 2014
Gdynia-Kosakowo Airport Ltd ettenähtud kogukapital
in 2015
Ametliku uurimismenetluse algatamise põhjused ja esialgne hinnang
in 2016
Kokkuvõte
in 2017
Menetluse algatamise otsuses tõstatati järgmised küsimused:
in 2018
esiteks, kas investeerimisprojekti riiklik rahastamine on kooskõlas turumajandusliku investeerimise põhimõttega, eelkõige seoses i) kõnealuse põhimõtte ajalise kohaldamisega ja selle rakendamise metoodikaga ning ii) sellega, kas Poola ametiasutuste korraldatud turumajandusliku investeerimise põhimõtte analüüs, mille tulemusena saadi positiivne nüüdispuhasväärtus [18], tugineb realistlikele ja usaldusväärsetele eeldustele.
in 2019
Teiseks, kas Gdynia lennujaama tegevus- ja investeerimisabi saab lugeda siseturuga kokkusobivaks.
Dept to equity swap of Kosakowo:
Turumajandusliku investeerimise põhimõtte kohaldamine
in 2013-2039 (27*PLN […])
Esimese küsimuse puhul väljendas komisjon kahtlust, kas riigiabi olemasolu on võimalik hinnata turumajandusliku investeerimise põhimõtte järgimise uuringuga, mis tehti 2012. aastal, st pärast seda, kui riiklikud aktsionärid olid lennujaama muutmise rahastamise otsuse lõplikult vastu võtnud.
in 2040
Seepärast oli komisjonil vastupidise stsenaariumi (mille kohaselt investeering pidi lõppema 2012. aastal) asjakohasuse suhtes kahtlusi.
Total contributions foreseen after 18 June 2012
Arvestades, et Gdynia lennujaam peab järgima samalaadset ärimudelit (keskendudes odavlennuettevõtjatele, tellimuslendudele ja üldisele lennuliiklusele) kui olemasolev Gdański lennujaam, mille teenindamisvõime ei ole ammendatud ja millel on edasised laienemisplaanid ning mis asub vaid 25 km kaugusel, väljendas komisjon kahtlust, kas Gdynia lennujaama tuluprognoos põhineb realistlikel eeldustel, arvestades eelkõige lennujaamamaksude ja eeldatava reisijateliikluse taset.
Total foreseen capital of Gdynia-Kosakowo Airport Lt
Eelkõige märkis komisjon, et Gdynia lennujaama äriplaanis nähti pärast allahindluste/hinnavähendite mahaarvamist ette Gdański lennujaamas ja teistes Poola võrreldavates piirkondlikes lennujaamades kohaldatavatest kõrgemad reisijatasud.
Grounds for initiating the formal investigation procedure and the initial assessment
Samuti väljendas komisjon kahtlust, kas äriplaanis võeti arvesse kõiki kavandatud stiimuleid (nagu turundustoetus, hinnavähendid või mis tahes muud lennuliinide arendamise toetused jne), mida tuleb anda otse Gdynia lennujaamale, selle aktsionäridele või muudele piirkondlikele asutustele, et motiveerida lennuettevõtjaid avama uusi liine kõnealusest lennujaamast.
Conclusion
Kuna ettevõtte kasvumäär ei ole tavaliselt kiirem kui selle riigi majanduse kasvutempo (st SKP kasvutempo), kus ettevõte tegutseb, väljendas komisjon kahtlust, kas jääkväärtuse arvutamisel kasutatud käibe kasvumäär […] on asjakohane [19].
The opening decision raised the following questions:
Kõnealune kahtlus mõjutab otseselt investeerimisprojekti kasumlikkuse hinnangut, sest uue lennujaama omakapitali väärtus muutub projekti jääkväärtuse seisukohast positiivseks alles alates 2040. aastast (kumulatiivsed diskonteeritud rahavood prognoosiperioodil 2010–2040 on negatiivsed).
The first is whether the public funding of the investment project is in line with the Market Economy Investor Principle (hereinafter ‘MEIP’), in particular with regard to (i) the application of the MEIP in time, the methodology to apply the MEIP and (ii) whether the MEIP analysis carried out by the Polish authorities leading to a positive Net Present Value (hereinafter ‘NPV’) [18] is based on realistic and reliable assumptions.
Seepärast leidis komisjon, et investeerimisprojekti riiklik rahastamine annab Gdynia lennujaama käitajale valikulised majanduslikud eelised.
Second, whether the operating and investment aid to Gdynia airport can be considered compatible with the internal market.
Riiklikku rahastamist finantseeriti riigi vahenditest ja see on seostatav riigiga.
Application of the MEIP
Veelgi enam, see kahjustab või ähvardab kahjustada konkurentsi ja liikmesriikidevahelist kaubandust.
As regards the first question, the Commission expressed doubts as to whether the MEIP study conducted in 2012, i.e. after the irrevocable decision to finance the conversion of the airport was taken by the public shareholders, can be used in order to assess the existence of State aid.
Kuna abi mõiste kõik kumulatiivsed kriteeriumid olid täidetud, leidis komisjon, et rahastamine riiklikest vahenditest on Euroopa Liidu toimimise lepingu artikli 107 lõike 1 tähenduses riigiabi.
The Commission therefore had doubts as to whether the counterfactual scenario, in which the investment is assumed to have ended in 2012, was appropriate.
Abi kokkusobivus siseturuga
Given that Gdynia airport is to pursue a similar business model (focussing on LCC, charter flights and general aviation) to the existing Gdańsk airport, which still has spare capacity and further expansion plans and which is located only 25 km away, the Commission expressed doubts as to whether the revenue forecast for Gdynia airport was based on realistic assumptions, in particular with regard to the level of airport charges and the level of expected passenger traffic.
Teise küsimuse puhul väljendas komisjoni kahtlust, kas lennujaama käitaja investeerimis- ja tegevusabi saab lugeda siseturuga kokkusobivaks.
In particular, the Commission noted that the business plan for Gdynia airport envisaged a higher passenger charge than that applied, after the deduction of discounts/rebates, at Gdańsk airport and other comparable regional airports in Poland.
Komisjon kahtles ka selles, kas mõju kaubavahetuse arengule on kokkusobiv ühiste huvidega.
The Commission also expressed doubts as to whether the business plan took into account all the planned incentives (such as marketing support, rebates, or any other route development incentives etc.) that are to be granted directly by Gdynia airport, its shareholders or other regional authorities to induce airlines to establish new routes from the airport.
Tegevusabi puhul, mida anti äriühingule Gdynia-Kosakowo Airport Ltd tegevuskahjumi rahastamise vormis äriühingu esimestel tegevusaastatel, väljendas komisjon kahtlust, kas sellise abi suhtes kehtib Euroopa Liidu toimimise lepingu artikli 107 lõike 3 punktis a sätestatud erand.
This doubt directly affects the assessment of the investment project's profitability, as the equity value of the new airport becomes positive only in the light of the project's terminal value from 2040 (the cumulative discounted cash flows over the projection period of 2010-2040 are negative).
POOLA MÄRKUSED
The Commission therefore considered that the public funding for the investment project gives rise to selective economic benefits for the operator of Gdynia airport.
Turumajandusliku investeerimise põhimõtte kohaldamine ja abi olemasolu
The public funding was also granted from state resources and is imputable to the State.
Poola jääb endiselt seisukohale, et Gdynia lennujaama investeeringu rahastamine riigi vahenditest on kooskõlas turumajandusliku investeerimise põhimõttega ega kujuta endast seetõttu riigiabi.
Moreover, it distorts or threatens to distort competition and trade between Member States.
Otsustusprotsess ja turumajandusliku investeerimise põhimõtte järgimise uuringu metoodika usaldusväärsus
As all the cumulative criteria for the notion of aid were met, the Commission considered that the public funding constituted State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Samuti selgitab Poola, et 2007. aastal asutasid Gdynia ja Kosakowo äriühingu Gdynia-Kosakowo Airport Ltd, mis on sestsaadik vastutanud investeeringu eest.
Compatibility of the aid
Menetluse käigus esitas Poola kolm PWC korraldatud turumajandusliku investeerimise põhimõtte järgimise uuringut.
As regards the investment aid, the Commission doubted whether all the compatibility criteria set out in the 2005 Aviation Guidelines for investment aid to airports [20] were met.
Novembris 2013 esitas Poola lisateavet, viidates, et uued tuluallikad (st kütuse müük ja navigatsiooniteenuste osutamine) parandavad projekti nüüdispuhasväärtust.
Moreover, the Commission doubted whether the impact on the development of trade was compatible with the common interest.
Samuti selgitab Poola Gdynia ja Kosakowo Gdynia lennujaama investeerimise projekti ajakava.
As regards the operating aid in the form of financing Gdynia-Kosakowo Airport Ltd's operating losses during its first years of operation, the Commission expressed doubts as to whether such aid qualified for the derogation set out in Article 107(3)(a) TFEU.
Sellega seoses rõhutab Poola, et investeerimiseprotsessi võib jaotada kaheks projekti rakendamise etapiks.
POLAND'S COMMENTS
Poola selgitab, et esimeses etapis tegi Gdynia ja Kosakowo asutatud äriühing ettevalmistustöid (nt valmistas ette investeeringu üldkava, lennujaama käitaja staatuse saamiseks vajalikud dokumendid, investeeringu keskkonnamõju aruande, planeerimisdokumendid jne).
Application of the MEIP and the existence of aid
Poola kinnitab, et esimeses etapis olulisi kapitaliinvesteeringuid ei tehtud ning et lennujaama käitaja rahastamine riiklikest vahenditest vastab vähese tähtsusega abi eeskirjadele [23].
Poland maintains its position that the public funding of the investment in Gdynia airport is in line with the market economy investor principle (MEIP) and does not therefore constitute State aid.
Poola väidab, et äriühingusse enne 26. juunit 2009 tehtud kapitalisüstid ulatusid kokku 1,691 miljoni zlotini (umbes 423000 eurot).
In this connection, Poland refers to the MEIP studies conducted for the investment in the years 2010-2012.
Teine etapp (alates 2010. aastast) hõlmas lennujaama tegelikku muutmist (seotud tabelis 1 kirjeldatud II–IV etapiga).
Poland states that all MEIP studies resulted in a positive net present value and an internal rate of return [22] (hereinafter ‘IRR’) higher than the costs of capital.
Poola selgitas seejärel, et esimene ettevalmistav etapp lõppes 2010. aastal, kui viidi lõpule nii üldkava [24] kui ka esimene Gdynia lennujaama turumajandusliku investeerimise põhimõtte järgimist käsitlev 2010. aasta uuring.
The decision-making process and the methodological soundness of the MEIP study
Poola juhib tähelepanu, et 2010. aasta uuring näitas, et kaks kohalikku omavalitsust investeerivad turutingimustel (st see ei kujuta endast riigiabi), suurendades äriühingu aktsiakapitali 6,05 miljoni zlotini (umbes 1,5 miljoni euroni).
Poland explains that discussions and work on converting the Gdynia/Kosakowo military airfield into a civil airport began back in 2005.
2010. aasta uuringus arvutati investeerimisprojekti nüüdispuhasväärtus ettevõtte vabade rahavoogude meetodil [25].
At the time other partners were involved (such as Gdańsk airport).
Kõnealune nüüdispuhasväärtuse arvutus tugineb eeldusele, et kõik investeerimiskavas ettenähtud kapitalisüstid tehakse investeerimisprojekti rakendamiseks.
Poland also explains that in 2007 Gdynia and Kosakowo established the company Gdynia-Kosakowo Airport Ltd, which has been responsible for the investment ever since.
Seda hindamismeetodit kasutatakse kõikide ettevõttes kapitali omavate isikute (nii aktsionäride kui ka võlakirjaomanike) rahavoogude arvutamiseks prognoosiperioodil.
During the proceedings, Poland submitted three MEIP studies carried out by PWC.
Seejärel arvatakse rahavoogude prognoosidest maha kapitali kaalutud keskmine hind [26], et leida ettevõtte diskonteeritud rahavood prognoosiperioodil.
The first MEIP study (dated 16 July 2010, hereinafter ‘the 2010 MEIP study’) was carried out in July 2010.
Nüüd kasutatakse jääkväärtuse arvutamiseks kasvava igavese rahavoo meetodit (mis eeldab kõige viimase prognoosiperioodi vabade rahavoogude stabiilset kasvu).
PWC subsequently produced two updates to the MEIP: the first in May 2011 (dated 13 May 2011, hereinafter ‘the 2011 MEIP study’) and the second in July 2012 (dated 13 July 2012, hereinafter ‘the 2012 MEIP study’).
Nüüdispuhasväärtus põhineb ettevõtte diskonteeritud rahavoogude summal prognoosiperioodi kohta ja jääkväärtusel.
These updates incorporate new projections for passenger traffic, changes in the scope of the project, changes in the investment figures and changes in the methodology and the basic inputs into the NPV calculations (such as the beta and the discount rate).
Praegusel juhul kasutati 2010. aasta uuringus aastate 2010–2040 rahavoogusid prognoosides kapitali kaalutud keskmist hinda […] % [27].
In November 2013 Poland provided further information suggesting that new sources of revenue (i.e. the sale of fuel and the provision of navigation services) would enhance the project's NPV.
Selle sisendi põhjal saadi uuringu tulemusena diskonteeritud rahavoogudeks ajavahemikul 2010–2040 miinus […] miljonit zlotti ([…] miljonit eurot) ja (diskonteeritud) jääkväärtuseks umbes […] miljonit zlotti ([…] miljonit eurot).
At the date on which the opening decision was adopted Poland had submitted only the 2012 MEIP study.
Kogu projekti nüüdispuhasväärtus on seega hinnanguliselt […] miljonit zlotti (või […] miljonit eurot), eeldusel et lennujaam teenib alaliselt – ka 2040. aastal – stabiilset kasumit aastase kasvumääraga […] %.
Poland also explains the time frame for Gdynia and Kosakowo's project to invest in Gdynia airport.
Samal ajal lisab Poola, et kuigi turumajandusliku investeerimise põhimõtte järgimise uuringu kohaselt ei kujutanud investeering endast riigiabi, hakkasid aktsionärid koostama komisjoni jaoks teadet, mis taheti esitada vaid õiguskindluse tagamiseks.
In this respect, Poland stresses that the investment process can be divided into two project implementation stages:
Poola selgitab, et ajavahemikul 2010. aasta uuringu ettevalmistamisest kuni 2011. aasta uuringuni tehti järgmist:
i.
11. märtsil 2011 allkirjastasid aktsionärid kokkuleppe, milles sätestati tsiviillennuvälja rajamisse investeerimise rahastamistingimused.
The first stage (2007-2009) covered the preparatory works and feasibility studies for the purpose of setting up the new airport (this relates to Phase 1, as described in Table 1):
samal päeval, 11. märtsil 2011 sõlmis Gdynia-Kosakowo lennujaama rajamise eest vastutav äriühing Kosakowoga maa rendilepingu (milles määratleti renditava maa suurus, rendimaksete tingimused, maksuküsimused jne);
Poland explains that the first phase saw the company established by Gdynia and Kosakowo carry out preparatory tasks (e.g. preparation of a masterplan for the investment, the documents necessary to obtain the status of airport operator, a report on the environmental impact of the investment, design documentation, etc.).
täpsustati ja ajakohastati investeerimiskavas nimetatud investeerimiskulusid.
Poland maintains that there was no significant capital investment during the first phase and that the public funding granted to the airport operator complied with the de minimis aid rules [23].
Poola selgitab, et ka 2011. aasta uuring andis tulemuseks positiivse nüüdispuhasväärtuse.
Poland states that capital injections into the company prior to 26 June 2009 totalled PLN 1,691 million (about EUR 423000).
Poola jätkab selgitustega, et lennujaama käitaja riiklikud aktsionärid tegid selle alusel edasisi kapitalisüste.
Poland goes on to explain that the first, preparatory phase ended in 2010, when both the masterplan [24] and the first 2010 MEIP study for Gdynia airport were finalised.
Seepärast vähendati nüüdispuhasväärtust […] miljoni zlotini (või allapoole […] miljonit eurot).
Poland points out that the 2010 MEIP study showed that the investment by the two local authorities would be carried out on market terms (i.e. it would not represent State aid), increasing the company's share capital to PLN 6,05 million (around EUR 1,5 million).
Kapitali kaalutud keskmist hinda alandati […] %ni [28] ja jääkväärtuse arvutamiseks vähendati stabiilset kasvumäära […] %-lt […] %ni.
This NPV calculation is predicated on the assumption that all the capital injections provided for in the investment plan would be made in order to implement the investment project.
Poola väidab, et makromajandusliku olukorra (finantskriis ja majanduskasvu aeglustumine) muutumise tõttu tuli projekti 2012. aastal uuesti hinnata, mistõttu korraldati uus turumajandusliku investeerimise põhimõtte järgimise uuring (täpsemalt 2012. aasta uuring).
This valuation method is used to calculate cash flows to all holders of capital in the firm (both equity holders and bond holders) in the projection period.
Poola märgib, et 2012. aasta uuringu jaoks tehti eelmiste uuringute eeldustes järgmised muudatused:
The cash-flow projections are then discounted by the weighted average cost of capital (WACC) [26] to obtain the firm's discounted cash flow (DCF) in the projection period.
vähendati Gdynia lennujaama reisijateliikluse prognoosi;
Terminal value is then calculated using the perpetuity growth method (which assumes a stable growth path based on the FCFF from the most recent projection period).
vähendati investeeringu ulatust, vähendades investeerimiskulusid […] miljoni zloti ([…] miljoni euro) võrra;
The NPV is based on the sum of the DCF for the projection period and the terminal value.
jäeti kõrvale mõte ehitada peaterminal (koos sellega seotud teede ja parklate taristu arendamisega).
Using these inputs, the study produced a DCF of minus PLN […] million (EUR […] million) for the period 2010-2040 and a (discounted) terminal value of about PLN […] million (EUR […] million).
pärast turusituatsiooni selgitamist tuli turvalisusega seotud investeerimiskulusid suurendada […] miljoni zloti ([…] miljoni euro) võrra;
Hence, the NPV of the overall project is estimated at PLN […] million (or EUR […] million), assuming that the airport will generate a stable profit forever, as of 2040, with a growth rate of […] % per annum.
investeeringu vähendamise tulemusena lühenes investeeringu tagasimakseperiood (nominaalväärtuses […] aasta võrra, […] aastalt ja […] kuult […] aasta ja […] kuuni).
Poland adds at the same time that the shareholders, despite the MEIP study showing that the investment did not constitute State aid, started preparing a notification to the Commission that was to be submitted for reasons of legal certainty only.
Samuti väidab Poola, et turumajandusliku investeerimise põhimõtte järgimise eelnevates uuringutes kasutatud metoodikat muudeti 2012. aasta uuringu jaoks:
Poland goes on to explain that a new MEIP study was carried out in May 2011.
rahastamise struktuuri ja laenu teenindamise maksumuse paremaks kajastamiseks asendati ettevõtte vabade rahavoogude meetod omakapitali vabade rahavoogude meetodiga [29];
Poland states that this MEIP study was an update of the 2010 MEIP study that was carried out in the light of the progress of preparations and the availability of more precise data on the investment plan, its timetable and financing.
pärast finants(väärtpaberite) turul toimunud muudatusi ajakohastati intressimäära ja beetakordajat.
Poland explains that in the period between the preparation of the 2010 MEIP study and the 2011 MEIP study:
Lisaks jäeti väljaspool Euroopat asuvad äriühingud võrdlusanalüüsidest välja.
the shareholders signed an agreement on 11 March 2011 laying down the financing conditions for the investment in the start-up of a civil airport.
Selle tulemusena saadi uus diskontomäär;
In this agreement Gdynia pledged to inject a total of PLN 59 million in the period 2011-2013.
nüüdispuhasväärtuse arvutamiseks kasutatav diskontomäär saadi võrreldavate äriühingute analüüsi alusel: analüüs hõlmas nii lennujaamade käitajaid kui ka lennujaamades teenuseid osutavaid äriühinguid (kelle majandustulemused on tihedalt seotud lennujaamade käitajate tegevusnäitajatega) [30];
For its part, Kosakowo pledged to provide a non-cash contribution in the form of a debt-for-equity swap (as described in Table 2) in the period 2011-2040;
eeldati, et projekti hakatakse rahastama peamiselt aktsionäride vahenditest ja alles seejärel välistest allikatest (käibekapitali laenudest) ja tegevustulust.
on the same day, 11 March 2011, the company responsible for setting up Gdynia-Kosakowo airport concluded a lease agreement with Kosakowo for the land (specifying the scope of the land leased, the conditions for lease payments, tax issues, etc.);
2012. aasta uuringus arvutati diskonteeritud rahavood 2012.–2030. aasta prognoosiperioodi diskonteeritud rahavoogude alusel (st eelmises uuringus kasutatud prognoosiperioodi vähendati kümne aasta võrra).
the investment costs included in the investment plan were specified and updated.
Ajakohastatud diskonteeritud rahavood ulatusid (– […] miljoni) zlotini (ligikaudu (– […]) miljoni euroni), samal ajal kui jääkväärtus kasvas oluliselt, tõustes […] miljoni zlotini ([…] miljoni euroni).
Poland explains that the 2011 MEIP study also produced a positive NPV.
Seejärel arvati maha juba tehtud investeeringute kapitaliseeritud väärtus ([…] miljonit zlotti).
Poland goes on to state that the airport operator's public shareholders made subsequent capital injections on this basis.
2012. aastal ajakohastatud nüüdispuhasväärtus ulatus […] miljoni zlotini (ehk […] miljoni euroni).
Poland points out that the company's equity (own capital) was increased to PLN 33,801 million (EUR 8,45 million) in July 2011 and to PLN 64,810 million (EUR 16,20 million) in April 2013.
Nüüdispuhasväärtuse arvutamiseks kasutati aktsiakapitali hinda […] % [31] ning jääkväärtuse arvutamisel vähendati stabiilset kasvumäära veelgi, […] %-lt […] %ni.
In the 2011 MEIP study, the DCF was calculated on the basis of the DCF for the 2011-2040 projection period.
Poola juhib tähelepanu asjaolule, et 2012. aasta uuringu tulemused olid siiski positiivsed ja aktsionärid tegid uusi kapitalisüste.
The updated DCF stood at PLN (– […]) million (EUR – […] million), suggesting larger losses, while the terminal value was decreased to PLN […] million (around EUR […] million).
Poola märkis, et aprilliks 2013 oli äriühingu kapitali suurendatud 91,310 miljoni zlotini (22,8 miljoni euroni) ja 2013. aastal see ei muutunud, nagu on näidatud tabelis 3.
The NPV was therefore reduced to PLN […] million (or less than EUR […] million).
Tabel 3
The WACC was reduced to […] % [28] and the stable growth rate for the terminal value was decreased from […] % to […] %.
Gdynia ja Kosakowo poolne Gdynia lennujaama käitaja kapitali suurendamine
These calculations excluded expenditure falling within the remit of public policy, meaning that the projections about the profitability of the investment take no account of the capital necessary to finance the part of the infrastructure claimed to fall within the remit of public policy.
Riiklikku kohturegistrisse kandmise otsuse vastuvõtmise kuupäev
Poland states that a change in the macroeconomic situation (the financial crisis and the economic slowdown) caused the project to be re-assessed in 2012, which resulted in a new MEIP study (namely the 2012 MEIP study).
Kapitali suurendamise otsuse vastuvõtmise kuupäev
Poland states that the following changes were made to the assumptions in the previous MEIP studies for the purposes of the 2012 MEIP study:
Aktsionäri nimi
The passenger traffic forecast for Gdynia airport was reduced.
Otsuse sisu
The scope of the investment was reduced, cutting the investment costs by PLN […] million (EUR […] million).
Aktsiate väärtus