natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In particular, the 2011 MEIP study indicates [54] that […] % of terminal costs (for the passenger and GA terminals) are deemed to fall within the remit of public policy; […] % costs of the multipurpose building housing the firefighters fall within the remit of public policy as do all costs relating to the fence, monitoring equipment, equipment for baggage screening, equipment for airport security service (in total PLN […] million; EUR […] million).
Selline oluline korrigeerimine kõigest kahe aasta järel, ilma et olud oleksid märkimisväärselt muutunud, võimaldab algsete eelduste mõistlikkust kasulikul viisil kontrollida.
By excluding the same capital cost items and using the same share of costs falling within the remit of public policy for the various buildings (as these figures are based on the floor space in those buildings attributed to security functions, which did not change in the interval between the two studies), the Commission calculated the share of investment costs in the 2010 MEIP study that, for the purpose of this Decision, should be excluded from the MEIP as falling within the remit of public policy.
Lisaks kinnitab see asjaolu, et komisjonipoolses tundlikkuse kontrollis (mille maht on võrdluses palju väiksem) rõhutatakse nende ootuste ebarealistlikkust, mis olid viinud järelduseni, et projekt tasub end ära.
These costs amount to PLN […] million (or EUR […] million).
Tabel 6
Furthermore, according to the 2010 MEIP study, the company would be profitable at EBITDA level as from 2018.
2010. ja 2012. aasta uuringus kasutatud reisijateliikluse prognooside võrdlus
However, on a cumulative basis (i.e. adding each year the cash flows from previous years), the total discounted cash flow (DCF) over the entire period 2010-2040 is expected to be negative (as illustrated in Figure 3).
Reisijate koguarv 2010. aasta turumajandusliku investeerimise põhimõtte järgimise uuringus
In other words, the positive cash flows expected to be generated from 2018 are not high enough to offset the highly negative cash flows of the early investment periods.
Reisijate koguarv 2012. aasta turumajandusliku investeerimise põhimõtte järgimise uuringus
As can be seen, the project's cumulative discounted cash flow would remain negative until 2040.
Vahe
Figure 3
Edasised tundlikkuskatsed näitavad, et kui üldine tulu oleks kogu prognoosiperioodi jooksul vaid […] % aastas väiksem või tulu […] % väiksem ja tegevuskulud […] % suuremad, oleks projekt juba kahjumlik.
Cumulative DCF in PLN '000 (2010 MEIP study)
Seepärast on investeeringu kasumlikkus põhieelduste väikeste muutuste suhtes väga tundlik.
Source: Based on the 2010 MEIP study and excluding expenditure falling within the remit of public policy.
Komisjoni arvates on sellised muutused järgnenud turumajanduse põhimõtte järgimise uuringutes tehtud muudatustega võrreldes väheolulised.
Under this assumption, Poland calculated the terminal value of the airport operator in 2040.
Äriühingu diskonteeritud rahavoog ajavahemikul 2010–2040 on tõepoolest negatiivne ja ulatub (– […] miljoni zlotini).
The discounted terminal value amounts to PLN […] million.
Diskonteeritud jääkväärtus oli 30. juunil 2010 […] miljonit zlotti.
The original 2010 MEIP study resulted in a positive equity value [55] of PLN […] million (that is, around EUR […] million).
Kui vaadelda arvutuste aluseks olnud eeldusi, siis jääkväärtuse arvutamine tugines eeldusele, et investeeringu rahavoo aastane kasvumäär ulatub pärast 2040. aastat alaliselt […] %ni.
This positive equity value is due to the difference with the Terminal Value of PLN […] million, which is greater in absolute terms than the NPV of the Free Cash Flow to the Firm (FCFF) estimated at PLN ([…]) million over the period 2010-2040.
Üldjuhul ei tohiks ettevõtja kasvumäär ületada selle majanduse kasvutempot, kus ta tegutseb (st SKP kasvu seisukohast).
The IRR for the investment project was estimated at […] %, which is higher than the assumed cost of capital of the airport operator ([…] %).
Jääkväärtus arvutatakse tõepoolest ajal, kui ettevõte jõuab eelduste kohaselt küpsusetappi ja kui kiire kasvu ajajärk on ettevõtte jaoks seega läbi.
When expenditure falling within the remit of public policy is excluded, the NPV of the free cash flow to the firm (FCFF) remains negative at PLN ([…]) million and the project becomes profitable only due to the calculated terminal value of PLN […] million.
Arvestades et majanduses osalevad eeldatavasti nii kiire kui ka stabiilse kasvuga ettevõtjad, peaks küpsete ettevõtete kasvumäär olema seega madalam kui majanduse keskmine kasvumäär tervikuna.
The positive equity value of the project (excluding expenditure falling within the remit of public policy) is therefore PLN […] million (that is, around EUR […] million).
Poola ei täpsustanud oma märkustes, millistel alustel ta valis pikaajaliseks kasvumääraks […] %, kuid selgitas, et pikaajaline kasvumäär on nominaalne kasvumäär.
Kosakowo subsequently leased the land for 30 years to Gdynia-Kosakowo Airport Ltd.
Tabel 7
Therefore, according to applicable Polish law (Articles 48 and 191 of the Civil Code), all buildings and facilities constructed on the rented property which are permanently attached to the land are owned by the owner of the property (the State Treasury) and not Gdynia-Kosakowo Airport Ltd or Kosakowo.
Aprillis 2010 SKP ja inflatsiooni kohta kättesaadavad IMFi andmed ja prognoosid
The rental agreement stipulates that the rented property has to be returned to landlord within […] after the expiry of the rental agreement (§ 4(16)).
Allikas: Rahvusvaheline Valuutafond, World Economic Outlooki andmebaas, aprill 2010 (laaditud alla aadressilt http://www.imf.org/external/data.htm).
The rental agreement does not provide for a unilateral right to extend the rent after that period or a right to obtain any compensation for investments in the airport infrastructure.
SKP kasv, % (püsivhinnad)
It is also far from clear whether such rights may be claimed under general provisions of Polish civil law.
SKP kasv, % (jooksevhinnad)
Moreover, the rental agreement (§ 4(11)) and the lease agreement (§ 5(4)) state that in the event that the airport operator ceases its economic activity, the infrastructure is to be handed over to the State without compensation.
Inflatsioon, %
It therefore seems unreasonable to rely on the exact amount specified in the study, as, under the terms of the rental agreement of 9 September 2010, neither the airport operator nor the shareholders own the airport infrastructure.
Lisaks märgib komisjon, et pidades silmas erakordselt pikka prognoosiperioodi ja jääkväärtuse arvutamist alles väga kaugeks kuupäevaks, on kõige kohasema kasvumäära määramine seda keerulisem ja ebakindlus seda suurem.
Hence, the terminal value of the investment relied upon in the MEIP studies is unreliable and very probably significantly overstated.
SKP kasvu prognoositakse rohkem kui viieaastaseks perioodiks tõepoolest harva, samal ajal kui antud juhul pidi mudel prognoosima lennujaama mõistlikku kasvumäära pärast 30 aasta pikkust tegutsemist.
The Commission notes, moreover, that the key value driver of the Gdynia airport operator's future cash flows is the expected revenue, which will depend on passenger numbers and the level of airport charges paid by the airlines.
See näitab, et arukas investor oleks teinud mitu tundlikkuse katset.
In the 2010 MEIP study, revenue from LCC and charter flights (passenger, landing, parking fees) accounts for [80 - 90] % of all revenue in 2040 and for an average of [80 - 90] % of all revenue over the whole period assessed, namely 2010 to 2040.
Käesoleva juhtumi puhul jääkväärtuse arvutamiseks kasutatud stabiilse kasvumäära mudeli puhul tuleb prognoosida ka kuupäev, millal ettevõte hakkab kasvama stabiilse määraga, mida ta suudab pidevalt säilitada.
This contradicts Poland's statements to the effect that Gdynia airport's activities would complement those of Gdańsk airport because Gdynia would focus on general aviation activities.
2010. aasta uuringus määrati kõnealune kuupäev 2040. aastasse, mis tähendab 30aastast prognoosiperioodi (2010–2040).
In fact, as shown by the data presented above, LCC and charter flights are the main source of revenue in most of the years covered by the forecast.
Samuti märgib komisjon, et 2012. aasta uuringus nimetatakse spetsiaalselt, et arukas investor oleks arvestanud asjaoluga, et projekt nõuab enne kasumisse jõudmist eriti kaua aega (vt 2012. aasta uuringu punkt 4.10.1.2, milles sedastatakse: „Nüüdispuhasväärtuse positiivne tulemus tõendab, et investeerimine Gdynia-Kosakowo lennujaama võib olla potentsiaalsetele investoritele põnev ettevõtmine.
However, as will be explained in greater detail below, the bulk of Gdańsk airport's revenue also comes from LCC and charter flights (see recital 140).
Kuid enne otsustamist peavad investorid arvesse võtma ka taristusse investeerimise projektidele iseloomulikku pikka investeerimisperioodi”).
In the context of demand among passengers and air carriers, the Commission observes that Gdynia airport would have the same catchment area as Gdańsk airport, which is only about 25 km away from Gdynia-Kosakowo airport.
Gdynia-Kosakowo lennujaama muutmise projekt nõuab märkimisväärseid investeeringuid ja selle rahavood on pikka aega negatiivsed.
Gdańsk airport was extended in 2012 to serve up to 5 million passengers and a further extension to serve up to 7 million passengers is planned for 2015.
Äriplaanist on tõepoolest näha, et prognoosiperioodil 2010–2040 on kumulatiivne diskonteeritud rahavoog negatiivne (– […] miljonit zlotti ehk – […] miljonit eurot).
This expansion timetable was already publicly known in 2010, i.e. at the time of preparation the 2010 MEIP study [57].
Äriplaani kohaselt annab projekt positiivse tulemuse ainult tänu 2040. aastaks ja sealt edasi arvutatud diskonteeritud jääkväärtusele […] miljonit zlotti, eeldusel et lennujaam kasvab igal aastal ja sealt edasi nominaalmääraga […] %).
Moreover, public funding for the extension of Gdańsk to the capacity of 5 million passengers was also notified to the Commission on 24 September 2008 under State aid case No N 472/08 and was approved by the Commission on 5 February 2009 [58].
Nagu on aga selgitatud põhjenduses 135, selgub, et maa ei kuulu ei lennujaama käitajale ega aktsionäridele, kuivõrd see jääb riigivarade ameti omandisse, seega ei ole lennujaama kohta esitatud jääkväärtus usaldusväärne.
Poland informed the Commission that the masterplan prepared for Gdańsk airport in 2010 [59] provides for the extension of the runway, aprons and other airport infrastructure, as a result of which Gdańsk airport would in future be able to handle over 10 million passengers a year.
Veelgi enam, hoolimata sellise pikaajalise projektiga kaasnevast olulisest ebaselgusest, ei sisalda äriplaan tundlikkuse analüüsi ja erineb seega analüüsist, mida arukas investor oleks sellise projekti puhul teinud.
The Commission further observes that in 2010 Gdańsk airport handled 2,2 million passengers (i.e. it used 45 % of its capacity, including the capacity under construction).
Lisaks järeldati komisjoni analüüsis, et äriplaan tugineb hulgale ülemäära optimistlikele ja ebarealistlikele eeldustele, arvestades lähedal asuvat Gdański lennujaama, millel on sama ärimudel, ammendamata läbilaskevõime ja laienemisplaanid.
According to the forecasts provided for Gdańsk airport, only 50 to 60 % of the available capacity will be used by 2020 [60].
Mitu tundlikkuse katset näitavad, et projekti nüüdispuhasväärtus muutub eelduste väikeste ja realistlike muutuste tulemusena negatiivseks.
These forecasts do not take into account the start of operations at Gdynia airport (i.e. it is assumed that all demand in the catchment area will be met by Gdańsk airport).
Turumajandusliku investeerimise põhimõtte kohaldamine 2011. ja 2012. aasta uuringu alusel
The Commission notes that Gdańsk airport will be able to meet demand in the region for a long period of time, i.e. until at least 2030, even if dynamic growth in passenger traffic is assumed.
Turumajandusliku investeerimise põhimõtte kohaldamine 2011. aasta uuringu alusel
As indicated above, the 2010 MEIP study for Gdynia airport expects the bulk of its revenue ([80 - 90] % on average for the whole period 2012 - 2040) to be generated by LCCs and charter airlines.
2011. aasta uuringus jäeti projekti tulu samaks, kuid kapitalikulusid suurendati (vt joonis 2 kumulatiivse investeerimiskulu kohta).
In this context, the Commission notes that also Gdańsk airport mainly handles LCC and charter traffic.
Ühtlasi võetakse uuringus arvesse eelmisi kapitalisüste ja juba tehtud kapitaliinvesteeringuid.
In 2010 LCC and charter flights accounted for 72 % of all passengers handled by Gdańsk airport [61].
Kapitali kaalutud keskmist hinda alandati pisut ([…] %-lt […] %ni) ja pikaajalist kasvumäära vähendati […] %-lt […] %ni.
In view of the close proximity to another established and uncongested airport pursuing the same business model with significant spare capacity in the long run, the Commission considers that the ability of the operator of Gdynia airport to attract traffic and passengers will largely depend on the level of airport charges offered to airlines, notably in comparison with those of its closest competitors.
Kordusuuringute tulemusena saadi hulga väiksem nüüdispuhasväärtus […] miljonit zlotti (umbes […] eurot).
In this context, the Commission observes that the 2010 MEIP study foresees a passenger charge for charter and LCC flights of PLN 25/PAX (EUR 6,25) until 2014 and PLN 40/PAX (EUR 10) from 2015 (to 2040).
Selle põhjuseks olid suuremad kulud (diskonteeritud rahavoog ajavahemikul 2011–2030 ulatuks – […] miljoni zlotini) ja jääkväärtus väheneks pisut […] miljoni zlotini.
The landing charge for such flights was set at PLN 25/tonne (EUR 6,25) for the whole period (the average MTOW (maximum take-off weight) was presumed to be 70 tonnes) while the parking charge was estimated at PLN 4 (EUR 1,0) per 24h/tonne (with an average MTOW of 70 tonnes).
Reisijate nõudluse ja sellega seotud tuluga seoses leiab komisjon, et põhjendustes 136–141 esitatud argumendid Gdynia konkureerimise kohta lennuettevõtjate ja reisijate pärast Gdański lennujaamaga kehtivad ka 2011. aasta uuringu hindamisel.
According to the 2010 MEIP study, prices were set at levels comparable to those at other regional airports at the time the 2010 MEIP study was conducted.
Eelkõige leiab komisjon, et 2011. aasta uuringus nimetatud lennujaamatasude suurus oli sama mis 2010. aasta uuringus.
Prices at Gdynia airport were also set on the assumption that there would be no competition from Gdańsk airport.
Kuna Gdański, Bydgoszczi ja Szczecini lennujaamas kohaldati 2011. ja 2010. aastal samu tasusid (sealhulgas samu allahindlusi), kattub komisjoni Gdynia lennujaamatasude suurust käsitlev hinnang 2011. aasta uuringus 2010. aasta uuringu kohta antud hinnanguga (vt põhjendused 141–147).
The Commission also notes that the schedule of tariffs applied by Gdańsk airport since 31 December 2008 fixes the standard passenger charge at PLN 48/PAX (EUR 12,0), the standard landing charge for aircraft above 2 tonnes (i.e. including all charter and LCC aircraft) at PLN 25/tonne (EUR 6,25) and the parking charge at PLN 4,5/24h/tonne (EUR 1,25).
Komisjon leiab, et kasumlikkuse väljavaatest juhinduv turumajanduse tingimustes tegutsev investor ei oleks kõnealust projekti hõlmavas investeerimisotsuses tuginenud tasude suurusele, mis ületab tunduvalt teistes Poola piirkondlikes lennujaamades [64], eelkõige Gdański lennujaamas kohaldatavaid netotasusid.
The Commission, however, notes that the schedule of tariffs applied at Gdańsk airport also offers various discounts and rebates concerning, inter alia, LCC flights.
Sellega seoses märgib komisjon, et teiste Poola piirkondlike lennujaamade (nt Gdańsk, Bydgoszcz, Szczecin, Lublin) lennujaamatasudega võrreldavate vähendatud tasude puhul muutuks omakapitali väärtus negatiivseks.
The landing charge applied for such connections is also reduced by 50 % (i.e. to PLN 12,5/tonne).
Edasised tundlikkuskatsed näitavad, et kui üldine tulu oleks kogu prognoosiperioodi jooksul vaid […] % aastas väiksem või kui tulu oleks […] % väiksem ja tegevuskulud […] % suuremad, oleks projekt juba kahjumlik.
The parking charge is waived completely if the frequency of a connection is at least 6 times a week.
Veelgi enam, komisjon leiab, et 2011. aasta uuringu positiivsed tulemused sõltuvad suurel määral samuti investeeringu jääkväärtusest äriplaanis käsitletud perioodi lõpul (st 2040. aastal).
In addition, the standard passenger charge is first reduced by PLN 23 for all departing passengers on scheduled domestic connections.
Nagu on selgitatud põhjenduses 135, on kahtlane, et taristu jääkväärtus läheks täielikult või kas või osaliselt lennujaama käitajale ja tema aktsionäridele.
An appropriate discount is then applied.
Seega järeldab komisjon, et nii nagu 2010. aasta uuring, põhineb ka 2011. aasta uuring ebarealistlikel eeldustel eelkõige liiklusprognooside ja lennujaamatasude kohta.
The Commission considers, taking into account the discounts and rebates applied at Gdańsk airport, airport charges at Gdynia airport were on average significantly higher than at the established neighbouring airport.
Niisiis ei ole ka 2011. aasta uuringu kohaselt Gdynia ja Kosakowo omavalitsuse otsus rahastada Gdynia-Kosakowo (Gdynia-Oksywie) lennuvälja muutmist tsiviillennuväljaks kooskõlas turumajandusliku investeerimise põhimõttega ning seepärast annab see lennujaama käitajale majandusliku eelise, mida ta ei oleks tavalistel turutingimustel saanud.
By applying the airport charges in question, Gdynia airport, as a new entrant, will not be able to attract significant traffic when there is an established airport with spare capacity in the same catchment area applying lower net charges for new connections and increases in frequency on existing connections.
Turumajandusliku investeerimise põhimõtte kohaldamine 2012. aasta uuringu alusel
The Commission also notes that the schedule of airport charges for Gdańsk airport provides for the discounted charges to apply until 31 December 2028.
2012. aasta uuring näitab, et äriühingu Gdynia-Kosakowo Airport Ltd rahastamine toob aktsionäride jaoks kaasa positiivse omakapitali väärtuse […] miljonit zlotti (ligikaudu […] miljonit eurot).
Since the 2010 MEIP study (based on the airport operator's business plan at that point in time) views airport charges as the airport operator's main source of revenue, the Commission considers this solution as proof that the 2010 MEIP study is not solid and credible enough to demonstrate that the investment project in question would have been pursued by a private investor.
Lisaks ületab investeerimisprojekti sisemine tasuvuslävi […] % lennujaama käitaja prognoositud kapitalikulu ([…] %) [65].
Given that both Gdynia airport and Gdańsk airport would focus mainly on low-cost and charter carriers, that Gdańsk airport does not use its full capacity, that its actual charges are lower than those assumed in the Gdynia business plan and the close proximity of the two airports, the Commission also considers the assumption that there will be no price competition between the two airports to be mistaken.
2012. aasta uuringus võrreldi äriühingu omakapitali väärtust edasiste investeeringutega olukorras, kus uus lennujaam hakkab tegutsema (edaspidi „baasstsenaarium”), äriühingu omakapitali väärtusega ilma edasiste investeeringuteta olukorras, kus investeerimisprojekt lõpetatakse juunis 2012 (edaspidi „vastupidine stsenaarium”) [66].
The Commission also notes that at the time of the preparation of the 2010 MEIP study the net charges (standard charges after applicable discounts) applied at Bydgoszcz airport (located 196 kilometres and 2 hours 19 minutes by car from Gdynia airport) and Szczecin airport (located 296 kilometres and 4 hours 24 minutes by car from Gdynia airport), the second and third closest Polish regional airports, were significantly lower [62].
Selline meetod on põhimõtteliselt vigane, et hinnata seda, kas sõjaväelennuvälja muutmine tsiviillennuväljaks hõlmab riigiabi, sest selles ei võeta arvesse juba tehtud märkimisväärseid kapitaliinvesteeringuid lennujaama.
In view of the above, the Commission considers, given the close proximity of another uncongested airport pursuing the same business model, the airport charges in the 2010 MEIP study, which are higher than those applied in Gdańsk and at other regional airports nearby, to be unrealistic.
Korrektne vastupidine stsenaarium oleks olnud projekti rakendamist mitte alustada.
Taking into account the competitive situation of Gdynia airport, the traffic forecasts included in the 2010 MEIP study were based on unrealistic assumptions.
Komisjon märgib, et erainvestor ei oleks projekti üldse investeerinud, kui uue tsiviillennujaama väljaarendamise kavad selles piirkonnas ei oleks sisaldanud reaalset väljavaadet selliselt investeeringult tulu teenida.
It should also be noted that the 2010 MEIP study involved neither a sensitivity analysis nor any assessment of the probability of an outcome (such as a worst-case, best-case and base-case scenario).
Komisjon leiab, et Poola esitatud 2012. aasta uuringus sisalduv baasstsenaarium põhineb äriplaanil, milles nähakse ajavahemikul 2012–2030 (st kiire kasvu perioodil) ette edasisi rahavooge omakapitali investeerijatele [67].
The Commission performed a number of sensitivity calculations and notes that reducing the annual revenue from passenger charges linked to the LCC and charter traffic by […] % (over the projection period of 2010-2040) suffices to render the project unprofitable despite the significant terminal value, which is itself uncertain, as explained in recital 135.
Gdynia lennujaama reisijaliikluse prognoosid (tuhandetes)
Such a fall in revenue could occur if charges and/or traffic were lower than assumed.
Reisijate arvu kujunemise prognoos
In this respect, it is worth noting that the airport charges in the business plan used for the 2010 MEIP study are already […] % higher than at Gdańsk airport [63].
2012. aasta uuringu kohaselt eeldatakse, et pärast 2030. aastat jätkub lennujaama käitaja kasv stabiilsel määral […].
In this context, it is highly unlikely that Gdynia airport would be able to attract traffic without providing any significant rebate on the PLN 40 (EUR 10) charge in the business plan.
Selle eelduse põhjal arvutas Poola lennujaama käitaja jääkväärtuse 2030. aastal.
The high sensitivity of the NPV to a seemingly marginal reduction in airport charges (resulting from realistic assumptions) therefore casts significant doubt on the credibility of the initial business plan.
Komisjon märgib, et nagu ka 2010. ja 2011. aasta uuringus, moodustab Gdynia lennujaama käitaja tulevaste rahavoogude põhiosa lennundustegevusest prognoositav tulu, mis oleneb reisijate arvust ja lennuettevõtjate makstavate lennujaamatasude tasemest.
While the 2010 MEIP study was based on traffic projections available at that time and ex-post information should not be used to assess directly the MEIP study, the Commission nevertheless notes the extent to which such projections were over-optimistic.
Reisijate hulga prognoosiga seoses väidab Poola, et koos Poola SKP kasvu ja piirkonna arenguga kasvab aja jooksul nõudlus ka reisilendude järele.
Indeed, a comparison of the 2010 and 2012 traffic projections shows significant differences.
Seepärast on Poola arvamusel, et liikluse kohta esitatud prognoosid on konservatiivsed ning et tegelik liiklus võib kujuneda prognoositust tihedamaks.
Not only was the start of the project delayed, but in addition and over the ‘positive EBITDA’ period, traffic projections were reduced by […] to […] % in each year.
Poola arvates nähakse märtsis 2013 ajakohastatud liiklusprognoosis ette suuremat liiklustihedust kui 2012. aasta uuringus.
It further bears out the fact that the sensitivity checks performed by the Commission (the scope of which is much narrower in comparison) highlight the unrealistic nature of the assumptions underpinning the conclusion that the project was worthwhile.
Veelgi enam, Poola arvates on Pomorze lennundusturul ruumi veel ühele väikesele lennujaamale, kes täiendaks Gdański lennujaama pakutavaid teenuseid.