natgillin/translations-raw huggingface dataset:
According to the restructuring plan provided by the bank, those additional provisions are not likely to be financed through the net income of the bank and are therefore likely to lead to a claim on the Besserungsschein at the consolidated level for roughly the same amount.
2017. aastal makstavad tasud tuleb seevastu ilmselt täielikult ajatada, kusjuures see oleks 28. veebruari 2018. aasta võõrandamistähtaega silmas pidades siiski piiratud kõige enam kahe kuuga.
However, any compensation from the Besserungsschein is limited to the amount of the remaining buffer, i.e. EUR [700-800] million.
Kohustuste kohaselt hüvitatakse kogu ajatamine iga-aastase intressimääraga 10 %.
An additional charge of EUR [700-900] million to EUR [700-900] million would therefore cause the CET1 ratio at the consolidated level to fall below 10 %.
HSH kõige likviidsemate madalama järgu võlakirjadega [62] kaubeldi pärast 2015. aasta oktoobris saavutatud kokkulepet aastatootlusega 7,5–8 %; praegu on nende aastatootlus ligikaudu 10,6 %.
Provisioning for fee component 3 is itself subject to the Besserungsschein (see recital 73).
Nende mõlema emissiooni maksetähtaeg saabub võõrandamismenetluse ajal 2017. aasta veebruaris, mil tuleb tagasi maksta nimisumma 928 miljonit eurot.
Therefore, given that after provisioning for fee component 2 the entire provision buffer under the Besserungsschein would be used up and the CET1 ratio would already have fallen below 10 %, the additional provisioning for fee component 3 would have to be deferred as well.
Need pakuvad teavet HSH kapitalisarnase riskipositsiooniga seotud riski turuhinna kohta ja annavad seega konservatiivse hinnangu turul tavapärase hüvitise suuruse kohta tasude võimaliku ajatamise korral.
Any transfer of assets during the sales period beyond the amount of EUR 5 billion, as is allowed under the commitments provided by Germany, is likely to lead to further losses.
Võttes arvesse HSH kõnealuste madalama järgu emissioonide tootluse vahet ja asjaolu, et võimalik ajatamine 2016. aastal ei oleks eeldatavasti piiratud rohkem kui [0–15] miljoni euroga, peab komisjon iga-aastast 10 % määraga riskihüvitist turul tavapäraseks, pidades silmas ühe aasta võrra ajatatud [0–15] miljoni euro suurust makset.
Such losses will only further decrease the CET1 ratio at the consolidated level, reducing further the probability that the CET1 ratio will rise above 10 %.
Kuna 2017. aasta ajatatud maksekohustustel oleks seega lühem tähtaeg kui madalama järgu emissioonidel ja kuna sellega seotud risk on vastavalt väiksem, peab komisjon 10 % määraga iga-aastast tasu turul tavapäraseks.
Only in such a case would payments or provisioning for fee component 3 be required.
Komisjon jõuab kokkuvõttes järeldusele, et kuna avalik-õiguslikele omanikele võlgnetavate garantiitasude võimalik osaline ajatamine a) 2016. aastal – kui üldse – puudutaks eeldatavasti ainult väikest summat, b) oleks 2017. aastal makstavate tasude puhul ajaliselt piiratud – kui sõltuvalt võõrandamise tegelikust kuupäevast üldse selleni jõutaks – ja c) hüvitataks igal juhul turul tavapärase intressimääraga, siis ei teki HSH-le 2016. aasta 1. meetme ellurakendamisel punktides a ja b nimetatud olemasolevatest riskidest tulenevat lisaeelist.
Therefore, the Commission considers it likely that no payment or provisioning under fee component 3 will be required during the sales process.
2016. aasta 2. meetmest tulenev eelis
The Commission further recalls that upon successful sale, the Länder have the right under the guarantee contract to waive the payment obligation of the additional premium of 3,85 % [61].
Saksamaa võetud kohustuste alusel annab HSH liidumaadele üle portfelli praegu garantiiga kaetud varadega summas kuni 6,2 miljardit eurot.
Fee payments under the 2016 measure 1
Üleandmine võib toimuda mitmes osas võõrandamismenetluse käigus aastatel 2016 ja 2017.
Therefore, based on the information provided including the fact that the 2016 measure 2, the transfer of assets, is going to be implemented at the end of June 2016, the Commission concludes that fee payment obligations by HoldCo for 2016 are likely to be between EUR [205-210] million and EUR [210-220] million.
Üleantava portfelli kindlaksmääramiseks valisid Saksamaa ja pank välja garantiiga kaetud varad väärtuses [8–10] miljardit eurot, mida saaks avalik-õiguslikele omanikele üle anda.
The Commission takes positive note of the fact that that range is broadly comparable to the EUR 210 million of liquidity provided to HoldCo by OpCo.
Komisjon märgib, et peaaegu kõikide nende varade puhul on tegemist viivislaenudega laevanduse rahastamise valdkonnast, mis oli üks panga raskuste peapõhjustest [63].
In addition, the 2,20 % of fees on the unused amount of the guarantee is being paid by OpCo without any additional deferral mechanism in place covering in particular the full payment amount during the first 6 months of 2016 before the 2016 measure 2 is implemented.
Esmajoones on komisjon selgitanud, et võttes arvesse portfelli olemust ja ostja puudumist turul, lähtub ta oma hinnangus turuväärtuse arvutamise põhimõtetest vastavalt teatisele langenud väärtusega varade käsitlemise kohta [65].
Therefore, based on the available information, the guarantee fee payments which will be received by the Länder for 2016 after implementation of the 2016 measures will in all likelihood not be lower than EUR [385-400] million (EUR [175-190] million OpCo + EUR 210 million HoldCo).
Hinnangu esmane eesmärk ei seisne seega mitte piisava õiglase väärtuse, vaid turuväärtuse kindlaksmääramises, mille puhul saab komisjon – kui turuväärtust kasutatakse avaliku sektori asutusega sõlmitavas tehingus üleandmishinnana – võtta aluseks selle, et pangale ei teki eelist.
This implies an amount of no greater than EUR [0-15] million of fee payments in 2016 which may be deferred to the next payment date.
Niimoodi on tal võimalik välistada riigiabi olemasolu.
Any such deferral would be remunerated at a 10 % annual interest rate.
Hindamisel tuleb seetõttu toimida eriti ettevaatlikult ja konservatiivselt.
Fee payments 2017
Komisjon andis sõltumatutele hindamisekspertidele ülesande abistada teda kõnealuste varade turuväärtuse kindlaksmääramisel.
As pointed out before, HoldCo will not have any income so that it seems likely that if the sale of OpCo occurs after the fees for 2017 are payable HoldCo will not be in a position to honour those 2017 fee payment obligations when they fall due.
Portfell hõlmab ligikaudu […] laene, mis on tagatud […] laeva ja muude varadega.
In such a case, according to the commitments provided by Germany, the fee payments will be deferred to the next payment date, compounded by an annual interest rate of 10 %.
Et vältida probleeme tagatistega, mida kasutati mitme laenu tagamiseks, on pank loonud nn „struktuuritasandi“, mille puhul on tegemist kõige madalama tasandiga, kus tagatisi on võimalik täpselt rida-realt vaadata.
The Commission recalls that according to the commitments provided by Germany, the ultimate date for a sale of HSH is 28 February 2018 and that the proceeds flowing to HoldCo from a successful sale will first and foremost be used to pay the fee payment obligations arising under guarantee.
Portfellis on […] struktuuririda.
Therefore, any fee payment obligations which cannot be honoured at the end of 2017 will be deferred only if OpCo has not yet been sold by that date.
Kooskõlas ettevaatlike ja konservatiivsete hindamispõhimõtetega püstitasid komisjoni eksperdid panga esitatud andmete alusel hulga hüpoteese.
Even in such a case the deferral would be for no longer than 2 months, until OpCo is sold or goes into orderly wind-down or resolution.
Näiteks hinnati konservatiivselt nulliga ja jäeti arvestusest välja laevadest erinevad tagatised, mille kohta komisjoni ekspertidele andmeid ei esitatud.
Such a possible deferral will be remunerated at 10 % annual interest rate.
Kuna puuduvad andmed selle kohta, milline on üksikute võlausaldajate nõuete täpne tähtsuse järjekord seoses tagatiste kaudu tekkivate rahavoogudega, liigitati kõik laevadega seotud tagatistest tulenevad nõuded, mille puhul ei ole tegemist garantiinõuetega, esimese järgu nõueteks ja arvati tagatiste väärtusest maha.
Conclusion
Samuti ei võetud arvesse olemasolevate laenude hiljutise restruktureerimise kaudu saadud eeliseid.
Furthermore, while fee payments due in 2017 may have to be deferred in full, any such deferral will be limited to at most 2 months in view of the sales deadline of 28 February 2018.
Kõik põhitegevuse rahavood kohandati jälgitavate turuandmetega, näiteks kehtivate laevaveolepingutega.
Under the commitments, any deferrals will be remunerated with an annualised interest rate of 10 %.
Tehti mahaarvamisi viimastest laevade likvideerimisväärtuse hinnangutest, et võtta arvesse müügikulusid ja ajavahemikku kuni müügini ning korrigeerida statistiliselt jälgitavaid moonutusi teatud audiitorite koostatud hinnangutes.
The most liquid subordinated bonds of HSH [62] have traded at annualised yields of between 7,5 % and 8 % in the wake of the agreement reached in October 2015 and they currently trade at about 10,6 %.
Laevade majanduslikult kasulikku tööiga kohandati jälgitavate andmetega allapoole.
Those two issuances mature during the sales process in February 2017 with EUR 928 million of outstanding notional to be repaid.
Kõiki rahavoogusid võrreldi kolmandate pakkujate turu võrdlusnäitajatega, mis olid kättesaadavad, ning piirati nende võrdlusnäitajate suurusega.
They provide an indication of a market price for risk for a capital-like exposure to HSH, and therefore a conservative estimation of what a market level remuneration for a possible fee deferral would be.
Rahavoogude ja likvideerimisväärtuste kasvumäärad arvutati nende turu võrdlusnäitajate alusel, kuid sealjuures jäädi siiski viieaastase ajavahemiku juurde.
Regarding any possible deferral resulting from obligations due in 2017, the Commission observes firstly that it would occur only if the sale does not take place before the end of 2017.
Portfelli turuväärtus summas 6,2 miljardit eurot EAD, mis on võimalik nendest varadest välja valida, jääb vahemikku 33,4–56,8 % EADst.
Secondly, while the amount of a possible deferral is likely to be comparable to the outstanding amount of each of the two subordinate issuances, such a deferral will be limited to at most 2 months given the final sales deadline, thereby significantly limiting the risk taken by deferring the charges.
Hinnang esitati Saksamaale ja pangale ridade kaupa struktuuritasandil.
Given the significantly shorter maturity of any deferral relating to 2017 compared to the maturity of the subordinate issuances and the correspondingly lower risk, the Commission considers a remuneration of annualised 10 % to be in line with market conditions.
Vastavalt kohustustele kasutavad pank ja avalik-õiguslikud omanikud teatele ja käesolevale otsusele lisatud (II lisa) reapõhist hinnangut, et selgitada välja kindla portfelli kehtiv üleandmisväärtus.
Taken together, the Commission concludes that because any possible deferral of part of the guarantee fee streams due to the public owners is (a) likely to be very small, if any, in 2016; (b) limited in time (should it occur at all, depending on the actual sales date) for fees due in 2017; and (c) in any case remunerated at an interest rate in line with market conditions, there is no additional advantage to HSH resulting from the implementation of the 2016 measure 1 as a result of the risks present from (a) and (b).
Väljavalitud portfelli summa koos kõikide osadega ei tohi ületada 6,2 miljardit eurot EAD.
Advantage in the 2016 measure 2
Vastavalt kohustustele ajakohastab komisjon iga üleandmise korral pärast 31. augustit 2016 väljavalitud varade hinnangut, et tagada turuväärtuse kohandamine varade ja turumuutustega.
According to the commitments provided by Germany, HSH is going to transfer a portfolio of up to EUR 6,2 billion in EAD of assets currently under the guarantee to the Länder.
Lõpuks rõhutab komisjon, et laenude müük liidumaadele eeltoodust tulenevate hindadega toob panga jaoks kaasa lisakahjumi, mis kajastub kasumiaruandes ja mis tuleb tasakaalustada panga olemasoleva kapitalivaruga.
That transfer can happen in multiple tranches during the duration of the sales process in 2016 and 2017.
Veel tuletab komisjon meelde, et nagu on kirjeldatud põhjendustes 75 ja 76, võib selline müük mõjutada negatiivselt garantii toimimist ning on järelevalveasutuse otsustada.
In order to define the portfolio to be transferred, Germany and the bank have identified EUR [8-10] billion EAD of assets under the guarantee as eligible for transfer to the public owners.
Kõik need mõjutegurid võivad vähendada edaspidi panga kapitalivaru.
The Commission notes that basically all those assets are non-performing loans, all of which are in the shipping segment which has been one of the main drivers for the difficulties of the bank [63].
Komisjon rõhutab siiski, et uut kapitalitoetust pangale mingitel tingimustel ei anta.
Because there is currently no market buyer available for those assets, the Commission considers that such a transfer to the public owners corresponds to an impaired asset measure.
Uuritud kohustuste alusel on komisjon veendunud, et 2016. aasta 2. meede, st varade üleandmine avalik-õiguslikele omanikele, toimub turuväärtuse alusel ega too seega kaasa mingit eelist.
In line with first principles and as recalled in recent Commission decisions regarding non-performing loans in Italy and Hungary [64], such an asset transfer can only be considered free of State aid if the transaction happens at market terms.
Sellest tulenev kahjum tasakaalustatakse panga olemasoleva kapitalivaruga ilma lisatoetusteta.
In particular, the Commission has clarified that because of the nature of the portfolio and the absence of a market buyer it bases its valuation on the principles of the market value calculation specified in the Impaired Asset Communication [65].
Komisjon teeb eeltoodud hinnangu alusel järelduse, et 2016. aasta meetmed ei sisalda riigiabi ELi toimimise lepingu artikli 107 lõike 1 tähenduses.
Therefore, the main aim of the valuation is not to calculate a fair value but a market value which — if used as a transfer price in a transaction with a public authority — allows the Commission to conclude that a transaction at that price does not provide an advantage to the bank and thereby excludes the presence of State aid.
Kokkusobivus siseturuga
The Commission has employed independent valuation experts to assist it with the determination of the market values of those assets.
Komisjon tunnistas 2013. aasta meetme algatamisotsuses esialgu siseturuga kokkusobivaks, kuid algatas siiski ametliku uurimismenetluse, sest ta kahtles meetme kokkusobivuses siseturuga ja eelkõige selles, kas HSH muutuks uue äriplaani alusel uuesti elujõuliseks, nagu 2011. aasta otsuses on eeldatud [66].
Market value assessment
Kuna 2013. aasta meetmest teatati ja see tunnistati esialgu siseturuga kokkusobivaks enne, kui 2013. aasta pangandusteatis [67] jõustus, tugineb komisjon 2013. aasta meetmele riigiabi seisukohast hinnangu andmisel endiselt ELi toimimise lepingu artikli 107 lõike 3 punktile b, nagu on selgitatud 2011. aasta pikendamisteatises, ja finantseerimisasutustele antava riigiabi üldpõhimõtetele, mis on esitatud 2008. aasta pangandusteatises, mida arendati edasi rekapitaliseerimisteatises ja ümberkorraldamisteatises [68] ning muudeti 2010. ja 2011. aasta pikendamisteatistega.
After a first data request by the Commission and its experts in mid-December 2015, the bank made available information on 18 January 2016.
Menetluse algatamise põhjuste uurimine
Multiple contacts, meetings, discussions and data deliveries occurred between 20 January and 19 March 2016.
Seoses oma kahtlustega elujõulisuse taastamise suhtes nimetas komisjon algatamisotsuses eelkõige kolme tegurit (põhjalikuma ülevaate saamiseks vt punkt 2.4):
The portfolio consists of about […] loan facilities, collateralised by […] ships and some other assets.
laevandussektori majandusolukorra edasine halvenemine;
In order to avoid cross-collateralisation issues, the bank has also provided the so-called formation level which is the lowest level at which collateral can be identified as collateral for exactly one line.
panga nõrgem majandustulemus võrreldes 2011. aasta otsuse põhistsenaariumi finantsprognoosidega, eelkõige uute tehingute oodatavaid arengusuundumusi silmas pidades;
There are […] formation lines in the portfolio.
suuremad garantiitasud garantiisumma suurendamise tagajärjel.
In line with the prudent and conservative valuation principles, and based on the data made available by the bank, the Commission's experts have made a number of assumptions.
Nagu on selgitatud punktis 1, esitas Saksamaa komisjonile mitu panga välja töötatud ümberkorralduskava.
For example where no data was made available to the Commission's experts, such as on collaterals other than ships, those collaterals were conservatively valued at zero and excluded from the calculation.
Sellega seoses tuleb siiski tähelepanu pöörata järgmistele aspektidele:
In addition, in the absence of data on the precise order of different creditors' claims to cash flows resulting from the collaterals, all claims on the shipping collaterals not arising from claims under the guarantee were considered as senior and they were subtracted from the collateral value.
olukord laevandussektoris on alates algatamisotsuse vastuvõtmisest endiselt kiiresti halvenenud.
Finally no benefit was taken into account where the bank had recently restructured loans.
Laevanduse indeks Baltic Dry jõudis 2016. aasta veebruaris uude enneolematusse madalseisu, mis tõi HSH-le kuuluvas laevade portfellis kaasa senisest veelgi suurema ja ulatuslikuma kahjumi;
The model used by the Commission's experts is a discounted cash flow model.
igal aastal alates algatamisotsuse vastuvõtmisest on HSH-l jäänud täitmata tema enda prognoosid uute tehingute mahu kohta, mida on erinevates kavades juba märgatavalt allapoole korrigeeritud; see kehtib eelkõige laevanduse rahastamise ja äriklientide valdkonna kohta;
All operating cash flows have been calibrated to observable market data such as existing shipping contracts.
tasude maksmine koormab endiselt märgatavalt HSH elujõulisust ja tõenäosus, et garantii kogusumma selle kehtivuse ajal kahaneb, on tugevasti vähenenud.
Liquidation values for ships have been discounted from recent assessors' valuations to take into account sales costs and time to sale as well as to correct statistically observable biases in specific assessors' estimates.
Komisjon ei leia seetõttu, et tema algatamisotsuses väljendatud kahtlused on ümberkorralduskavadega hajutatud.
The economic lifetime of ships has been adjusted downwards to observable data.
Abi eesmärgi muutmine
All cash flows have been compared to available market benchmarks from third party providers and have been capped at those benchmarks.
Komisjoni sõnul teatas Saksamaa 2013. aasta meetmest uuesti kui riigiabist HSH Nordbanki korrakohaseks likvideerimiseks kas abi mittesisaldava müügi või uute tehingute tegemise lõpetamise ja likvideerimise teel.
Growth rates in cash flows and liquidation values have been calculated from those market benchmarks but capped at a five-year horizon.
Abi nimetatud uut eesmärki silmas pidades peab komisjon talle edastatud ümberkorralduskavade põhjalikumat uurimist tarbetuks ega tee mingeid järeldusi asjaolust, et tema kahtlusi panga elujõulisuse taastamise suhtes ei hajutatud.
While the valuation cut-off date agreed with the bank was 31 December 2015, most data provided by it dated from 30 September 2015.
Selle asemel uurib komisjon abi kokkusobivust ümberkorraldamisteatise punkti 2, eelkõige alapunkti „Elujõulisuse taastamine panga müümise kaudu“ alusel, ning 2008. aasta pangandusteatise punkti 5 [69]„Finantsasutuste lõpetamine vastavalt lõpetamiskavale“ alusel.
The Commission's experts therefore subtracted from the valuation all cash flows arising in the fourth quarter of 2015 according to the applicable projections.
Ümberkorraldamisteatise punkti 2 kohaselt võib pikaajalise elujõulisuse taastamisele kaasa aidata raskustes oleva panga müümine muule finantsasutusele, kui ostja on elujõuline ja võimeline raskustes oleva panga edukalt üle võtma.
Based on the Commission's experts' valuation, the Commission comes to the conclusion that the market value of the entire portfolio of EUR [8-10] billion EAD is [33,4-56,8] % of EAD.
Ostja peab tõendama ühendatud üksuse elujõulisust.
The range of portfolios of EUR 6,2 billion EAD that can be chosen from those assets has market values between 33,4 % and 56,8 %.
2008. aasta pangandusteatise punkti 5 kohaselt tuleb lõpetamiskava kohaseks finantsasutuste lõpetamiseks antavat abi hinnata 2008. aasta pangandusteatise punkti 3, eelkõige alapunktide
The valuation has been made available at line-by-line formation level to Germany and the bank.
„Erasektori osa minimaalselt vajaliku abi andmisel“ ja
According to the commitments, bank and public owners will use that line-by-line valuation which was appended to the notification and to the present decision (Annex II) in order to determine the applicable transfer value for a given portfolio.
„Konkurentsi põhjendamatu kahjustamise vältimine“ alusel.
The size of the chosen portfolio including all tranches cannot be larger in sum than EUR 6,2 billion EAD.
Need tingimused vastavad eduka müügi korral ümberkorraldamisteatise punkti 2 kehtivatele tingimustele.
According to the commitments, any transfer after 31 August 2016 will require a revaluation of the chosen assets by the Commission in order to ensure that the market value is adapted taking into account the evolution of the assets and the market.
Kuna panga korrakohane likvideerimine on võimalik saavutada OpCo võõrandamise kaudu, peavad lisaks veel olema täidetud 2008. aasta pangandusteatise punkti 49 konkreetsed kriteeriumid: „Selleks et tagada, et abi ei antaks finantsasutuse ostjale või tema osale ega müüdavale üksusele, tuleb järgida teatavaid […] tingimusi […]:
Finally, the Commission stresses that selling loans to the Länder at those levels will generate additional losses in the bank which will have to be absorbed through profit and loss and to be covered through the available capital position of the bank.
müük tuleb läbi viia avatult ja kedagi diskrimineerimata,
The Commission further recalls that any such sale could result in the negative effect on the functioning of the guarantee described in recitals 75 and 76 and would be subject to the discretion of the supervisor.
müük peab toimuma turutingimustel,
All those effects could further deplete the capital position of the bank.
[…] peab finantsasutus […] taotlema […] võimalikult suurt hinda.“
However, the Commission stresses that under no circumstances will further capital aid be provided to the bank.
Need tingimused vastavad võõrandamismenetluse seisukohast ümberkorraldamisteatise punkti 2 tingimustele.
On the basis of the commitments as assessed, the Commission is satisfied that the 2016 measure 2, the transfer of assets to the public owners, will be implemented at market value and will correspondingly not lead to an advantage.
2008. aasta pangandusteatise punkti 50 kohaselt tuleb ostjale või müüdud üksusele antud ning eespool nimetatud kriteeriumide alusel kindlaks tehtud uue abi õiguspärasust eraldi hinnata.
Resulting losses will be absorbed by the current capital position of the bank without any further aid.
Minimaalselt vajaliku abi andmine
Based on the preceding assessment, the Commission concludes that the 2016 measures do not contain State aid in the meaning of Article 107(1) TFEU.
Meetme esialgsel heakskiitmisel lisas komisjon oma uurimisse ka 275 miljoni euro suuruse ühekordse makse pangalt garantii andjale ja asjaolu, et 3 miljardi euro suurust lisagarantiid võib olemasoleva 7 miljardi euro suuruse garantii suhtes vaadelda esmatähtsana.
Compatibility
Nende mõlema lisaelemendi alusel jõudis komisjon järeldusele, et hüvitise puhul on võetud asjakohaselt arvesse suuremat riski garantii andja jaoks.
As assessed by the Commission in the preceding section, the 2016 measures do not contain State aid.
Komisjon jääb selle hinnangu juurde ja juhib samal ajal tähelepanu sellele, et suur osa garantiitasu struktuurist oli kavandatud tagama abisumma piisavat tagasinõuet.