natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In order to comply with Union rules, SACE decided to establish and use separate accounting for marketable risks [9] for the period between the date when the respective risks became automatically marketable (1 May 2004) and when SACE BT was established (27 May 2004) (see Table 1 under recital 19 of the opening decision).
Välismaine — turukõlbmatud
No capital was allocated to these activities in the separate accounts.
SACE BT garantiidealane tegevus on arenenud alates ettevõtja Assicuratrice Edile S.p.A. (edaspidi „Assedile”) omandamisest.
The accounts were separated as per Italian legal provisions.
2005. aastal omandas SACE BT sellest ettevõtjast esialgu 70 %.
The statutory auditors also refer thereto in SACE's Annual Report 2004 and provide that the separate accounting of marketable risks closed at the end of 2004 [10].
Omandamisprotsess sai alguse 2005. aasta märtsis.
THE BENEFICIARY, SACE BT
Assedile oli spetsialiseerunud garantiidele ja pakkus tagatisi seoses ehitusriskiga;
On 27 May 2004 [11], SACE BT was established with a share capital of EUR 100 million, paid up in full by SACE, following the approval of the initial business plan by SACE's Board of Directors (‘Consiglio di Amministrazione’) on 18 May 2004.
2009. aasta jaanuaris võttis ettevõtja endale uue nime — SACE Surety.
Within the credit insurance segment, SACE BT is active in the short term export-credit insurance business of ‘marketable risks’ within the meaning of the Export-credit Communication.
SACE BT siseauditi, riskijuhtimise ja nõuetele vastavuse eest vastutavad osakonnad tegutsevad väljaspool ettevõtjat, tema emaettevõtjas SACE [16].
It also provides credit insurance for transactions within Italy (insurance of domestic trade transactions).
Teisel aastal pärast loomist teenis SACE BT väikest kasumit ja tema omakapitali investeeringute tulusus oli 0,11 %.
For a small part of its portfolio, SACE BT has remained active in the short-term non-marketable risks (see Table 1).
Alates 2007. aastast (ettevõtja kolmas tegevusaasta) on ta aga olnud kahjumis (vt tabel 2).
As submitted by Italy, this activity, as the others, is carried out on market terms and without the guarantee of the State.
Tabel 2
Table 1
SACE BT omakapitali investeeringute tulusus
SACE BT's geographical split of credit insurance risks
Allikas: SACE BT finantsaruanded.
Source:
Aasta
Submissions of Italy, SACE and SACE BT Financial statements.
Eelkõige teenis SACE BT suurt kahjumit nii 2008. aastal (ligikaudu 29,5 miljonit eurot) kui ka 2009. aastal (ligikaudu 34 miljonit eurot).
2005 [14]
Ettevõtja olukord paranes 2010. aastal, mil kombineeritud suhe [18] vähenes 108 %-ni võrreldes 163 %-ga 2009. aastal (vt tabel 5), ja 2011. aastal, mil ettevõtja teenis väikest kasumit (0,247 miljonit eurot).
2006 [14]
KAEBUS
2007 [14]
Kaebuse esitaja väitis, et emaettevõtja SACE 2004. aastal tehtud 100 miljoni euro suurune esialgne kapitalieraldis ettevõtjale SACE BT (esimene meede) on omistatav riigile, ei ole kooskõlas turumajanduse tingimustes tegutseva investori põhimõttega ja kujutab endast kokkusobimatut riigiabi (vt algatamisotsuse põhjendused 29 ja 30).
Domestic, within Italy
6. novembril 2009 teavitas kaebuse esitaja komisjoni ka edasikindlustusest, mida SACE pakkus ettevõtjale SACE BT ning mis oli väidetavalt omistatav riigile ega vastanud turumajanduse tingimustes tegutseva investori põhimõttele, kujutades endast seega uut abimeedet, mis ei sobi kokku aluslepingu artikliga 107 (teine meede).
Foreign — marketable
Kaebuse esitaja ei teinud märkusi algatamisotsuse kohta.
Foreign — non-marketable
KÄESOLEVA OTSUSEGA HÕLMATUD MEETMETE KIRJELDUS
SACE BT's surety business has developed from an acquisition of Assicuratrice Edile S.p.A.
Ametlik uurimine, mille komisjon algatas 23. veebruaril 2011, käsitleb järgmist nelja meedet, mille SACE võttis ettevõtja SACE BT suhtes (täpsemad üksikasjad on esitatud algatamisotsuse põhjendustes 33–41).
(‘Assedile’).
Esimene meede
In 2005, SACE BT acquired an initial stake of 70 % thereof.
esialgne 100 miljoni euro suurune kapitalieraldis aktsiakapitalina ja 2004. aastal tehtud 5,8 miljoni euro suurune kapitalimakse reservidesse (Fondo di organizzazione) [19].
The acquisition process was initiated in March 2005.
Teine meede
Following the acquisition of the remaining outstanding minority stakes in SACE Surety, SACE BT became its sole owner and merged it through incorporation into SACE BT [15].
5. juunil 2009 kattis emaettevõtja SACE edasikindlustuskaitse ülejäänud osa, st 74,15 %, samadel prioriteetsust, mahtu ja kindlusmakseid käsitlevatel tingimustel kui viis eraõiguslikku edasikindlustusandjat.
SACE BT is the sole shareholder of SACE Servizi S.r.l., a company set up to provide services in connection with the acquisition and management of commercial information.
Kolmas meede
In 2011, SACE Servizi has also started the activity of recovery of credits for the account of SACE BT.
18. juunil 2009 toimunud rekapitaliseerimine 29 miljoni euro ulatuses, et katta 2008. aasta deklareeritud kahjum.
The departments responsible for SACE BT's internal auditing, risk management and compliance are externalised to the parent company, SACE [16].
Neljas meede
In the second year after its creation SACE BT recorded a small profit, with Return On Equity (ROE) of 0,11 %.
4. augustil 2009 toimunud rekapitaliseerimine 41 miljoni euro ulatuses [21].(32) Tabelis 3 on esitatud nelja meetme ning SACE ja SACE BT olulisemate otsuste ja sündmuste kronoloogiline järjestus (komisjonile esitatud teabe ja tõendavate dokumentide põhjal).
However, starting from 2007 (third year of its operation) it recorded losses (see Table 2).
Tabelis on näidatud ka teatavate käesolevas otsuses hiljem osutatud dokumentide esitamise või arutamise aeg.
Table 2
Tabel 3
SACE BT's ROE
Nelja meetme ning SACE ja SACE BT olulisemate otsuste ja sündmuste kronoloogiline järjestus
Source:SACE BT's Financial Reports.
Välisnõustaja McKinsey uuring SACE võimalikku turgu käsitlevate stsenaariumide kohta.
Year
Kutse osaleda nõustamisteenuste pakkumises, et koostada äriplaan SACE tegevuse kohta lühiajalise krediidikindlustuse valdkonnas.
The situation of the company improved in 2010 when the combined ratio [18] decreased to 108 %, from 163 % in 2009 (see Table 5) and in 2011 when the company registered a small profit (of EUR 0,247 million).
SACE vaba kapitali arvutamine.
On 6 November 2009, the complainant also informed the Commission about the reinsurance granted by SACE to SACE BT that was allegedly imputable to the State and did not meet the MEIP test, thus constituting a new aid measure incompatible with Article 107 of the Treaty (the second measure).
KPMG esitas SACE juhatusele (Consiglio di Amministrazione) äriplaani, mis sisaldab ajavahemiku 2005–2008 kasumlikkuse prognoose toetavaid põhielemente.
On the opening decision, the complainant did not provide any comments.
SACE juhatus (Consiglio di Amministrazione) kiidab heaks ajavahemiku 2005–2008 äriplaani seoses ettevõtja SACE BT loomisega.
DESCRIPTION OF THE MEASURES COVERED BY THE PRESENT DECISION
Moodustati ettevõtja SACE BT.
The formal investigation, initiated by the Commission on 23 February 2011, concerns the following four measures granted by SACE to SACE BT (for further details see recitals 33-41 of the opening decision):
Ettevõtjale anti 105,8 miljoni euro suurune kapital (esimene meede).
First measure
SACE BT sai reguleerivalt asutuselt (ISVAP) kindlustusandjana tegutsemise loa.
the initial capital allocation of EUR 100 million in the form of share capital and the capital contribution into reserves (so-called ‘Fondo di organizzazione’) of EUR 5,8 million in 2004 [19];
SACE BT alustas tegevust.
Second measure
SACE BT juhatus kiitis heaks ajavahemiku 2005–2009 äriplaani kohandused.
reinsurance coverage, of the type Excess of loss reinsurance [20] for the marketable credit risk of 2009, provided on 5 June 2009.
Märts 2005
The second measure was granted by SACE, when SACE BT did not succeed to place 100 % of it with the private market participants.
Algatati Assedile omandamise protsess [22].
In particular, it seems that prior to 2009 SACE BT obtained its reinsurance prevalently from the private operators.
Välisnõustaja KPMG esitas hinnangu Assedile väärtuse kohta (millele eelnes andmeruumiga tutvumine).
However, when renewing its reinsurance contracts for the year 2009 in the context of the financial crisis, SACE BT faced difficulties.
SACE BT juhatus arutas Assedile võimalikku omandamist.
Albeit SACE BT contacted a significant number of market operators, it succeeded in raising cover solely from five private reinsurers for 25,85 % of the Excess of loss reinsurance for the marketable credit risk of 2009.
SACE BT esimene mittesiduv pakkumine ettevõtjast Assedile 70 % omandamiseks.
The contracts were signed on 30 January 2009.
Välisnõustaja KPMG esitas Assedile väärtuse hinnangu lisandi.
16 other operators contacted by SACE BT were offered the same terms as those having provided the cover, but they decided not to participate in the reinsurance coverage.
SACE BT allkirjastab lõpliku lepingu ettevõtjast Assedile 70 % omandamiseks.
The reinsurers had to cover the part of the loss that exceeded EUR 5 million up to EUR 40 million.
Äriplaan — ettevõtjate SACE BT ja Ducroire ühine pakkumine ettevõtjast KUP 66 % omandamiseks.
The five private reinsurers that participated in the excess of loss reinsurance in 2009 were:
Detsember 2006
Hannover Rückversicherung AG (10 %), Sirius International Insurance Corporation (7,5 %), DEVK Rückversicherungs und Beteiligungs AG (3 %), Atradius Reinsurance Ltd (2,5 %), and Assurisk S.A. (2,85 %).
Välisnõustaja aruanne ettevõtjatele SACE BT ja Ducroire ettevõtja KUP 66 % väärtuse hindamise kohta.
The parent company, SACE, subscribed the remaining part of the coverage, i.e. 74,15 % on 5 June 2009, on the same terms of priority, capacity and premium as the five private reinsurers.
Oktoober 2007
Third measure
SACE BT ja Ducroire omandavad ühiselt 66 % ettevõtjast KUP.
a recapitalisation of EUR 29 million carried out on 18 June 2009 so as to cover losses registered in 2008;
SACE BT omandab ülejäänud 30 % ettevõtjast Assedile.
Fourth measure
SACE BT suudab saada viielt eraõiguslikult edasikindlustusandjalt 25,85 % turukõlbliku krediidiriski kahju ülemmäära edasikindlustusest.
a recapitalisation of EUR 41 million carried out on 4 August 2009 [21].(32) A chronology of the four measures and the main decisions and milestones for SACE and SACE BT (as per the information and the supporting documents submitted to the Commission) are presented in Table 3.
SACE BT müüb kahjumiga oma 33 % osaluse ettevõtjas KUP ettevõtjale SA Ducroire.
This Table also illustrates the time when certain documents were produced or discussed, documents which are referred later in the present decision.
SACE juhatus kiidab heaks 29 miljoni euro ülekandmise ettevõtjale SACE BT.
Table 3
SACE katab ülejäänud 74,15 % turukõlbliku krediidiriski kahju ülemmäära edasikindlustusest (teine meede).
Chronological order of the four measures and main decisions and milestones for SACE and SACE BT
SACE BT aktsionäride korraline koosolek kiidab heaks 2008. aasta lõpus deklareeritud kahjumi kandmise, mille käigus kantakse üle 29 miljonit eurot ettevõtjalt SACE (kolmas meede) ja 0,49 miljonit eurot reservidest (Fondo di organizzazione).
Study of an external consultant, McKinsey, regarding the scenarios for the potential market of SACE;
SACE juhatus (Consiglio di Amministrazione) kiidab heaks 41 miljoni euro suuruse kapitalisiirde (versamento in conto capitale) ettevõtjale SACE BT.
Invitation letter to tender for consultancy services to draw a business plan for the short-term credit insurance activity of SACE;
SACE BT aktsionäride korraline koosolek kiidab heaks 41 miljoni euro suuruse kapitalisiirde (versamento in conto capitale) ettevõtjalt SACE (neljas meede).
Transformation of ‘the Institute for external trade insurance services — SACE’ into a limited liability publicly held company (SACE S.p.A.);
SACE BT juhatus (Consiglio di Amministrazione) kiidab heaks ajavahemiku 2010–2011 äriplaani.
March 2004
SACE BT juhatus kiidab heaks ajavahemiku 2011–2013 äriplaani.
KPMG carried out supplementary analyses to the business plan regarding the Italian market of the commercial information, the Italian market of the recovery of credits and its principal actors and the credit insurance market in the Central and Eastern Europe;
SACE BT juhatuse koosolek:
Calculation of the ‘free capital’ of SACE;
ajavahemiku 2011–2013 äriplaani kohandamine.
Accession of the 10 new Member States to the Union;
SACE BT organisatsioonilise mudeli läbivaatamine.
The non-marketable short-term risks for EU-10 became marketable risks;
MENETLUSE ALGATAMISE PÕHJUSED
KPMG presents the business plan that includes the main elements supporting profitability expectations for the period 2005-2008 to SACE's Board of Directors (‘Consiglio di Amministrazione’).
Seoses esimese meetmega selgitas komisjoni kõigepealt, et esialgse kapitalitoetuse puhul võib meetme abina kvalifitseerumise välistada juhul, kui seda anti turukõlbmatute riskide jaoks ja/või kui ettevõtjale SACE BT kanti lihtsalt üle kapitali, mis oli juba eraldatud lühiajaliseks kindlustustegevuseks, millega SACE varem tegeles (sealhulgas eelnevalt turukõlbmatute riskide jaoks, mis muutusid 1. mail 2004 turukõlblikeks riskideks).
SACE's Board of Directors (‘Consiglio di Amministrazione’) approves the business plan for 2005-2008 regarding the establishment of SACE BT;
Komisjon viitas selles etapis, et tal puudub piisav teave hindamaks, kas kõnealused tingimused on täidetud või mitte.
SACE BT was established;
Teiseks seadis komisjon kahtluse alla selle, kas Itaalia toimis nii, nagu oleks samasugustel asjaoludel toiminud turumajanduse tingimustes tegutsev investor.
The capital of EUR 105,8 million was granted thereto; (first measure)
Seda nimetatakse turumajanduse tingimustes tegutseva investori põhimõtteks, mille täitmise korral on välistatud eelis abisaajale, kellele meede on suunatud.
SACE BT received the authorisation from the regulatory authority, ISVAP, as an insurance provider;
Esimese meetme puhul seadis komisjon esitatud teabe põhjal kahtluse alla selle, kas ettevõtja SACE BT asutamise ajal 2004. aastal koostatud prognoositud kasumlikkuse hinnang oleks olnud piisav, et veenda turumajanduse tingimustes tegutsevat investorit ettevõtjasse kapitali paigutama.
SACE BT started to operate;
Komisjon rõhutab, et ainus tol ajal esitatud äriplaan sisaldas prognoosi üksnes aastateks 2005–2008 ning keskmine omakapitali investeeringute tulusus jõudis 2008. aastaks vaid 5 %-ni (sealhulgas 1,1 miljoni euro suuruse tasanduseraldise mahaarvamine) [23].
SACE BT's Board of Directors approves the adjustment to the business plan for 2005-2009;
Tundub, et mingeid täiendavaid hinnanguid tulu võimaliku edasise suurenemise kohta esialgse kahjumi katmiseks ei ole tehtud.
March 2005
Asjaomasel ajal ei olnud komisjon teadlik analüüsidest selle valdkonna võimalike omandamiste potentsiaalse kasumlikkuse kohta.
The process of acquisition of Assedile was initiated [22];
Itaalial paluti esitada lisateavet, mis tõendaks, et investeering tehti turutingimustel.
Presentation on the valuation of Assedile by the external consultant, KPMG (preceded by the examination of the data room);
Teise meetme puhul tõstatas komisjon lähtuvalt Itaalia ametiasutuste esitatud teabest, mis kirjeldas raskusi turult edasikindlustuskaitse saamisel, kahtluse seoses sellega, kas teise meetmega ei antud ettevõtjale SACE BT eelist.
Discussion by the Board of SACE BT regarding the potential acquisition of Assedile;
Kolmanda ja neljanda meetme puhul leidis komisjon, et arvestades ettevõtja SACE BT deklareeritud kahjumit, ei oleks ta sellist kapitali turult saanud.
The first non-binding offer of SACE BT for 70 % of Assedile;
Kolmandaks osutas komisjon, et SACE (avalik-õigusliku äriühingu) võimaldatud meetmed tunduvad olevat omistatavad riigile (riigi ressursse käsitlev kriteerium), kuid ei võtnud selles küsimuses lõplikku seisukohta.
Presentation of the addendum to the valuation of Assedile by the external consultant, KPMG;
Lõpuks tõstatas komisjon kahtluse seoses sellega, et kui meetmed leitakse olevat abi, ei saa neid pidada siseturuga kokkusobivaks.
SACE BT signs the final contract for the acquisition of 70 % of Assedile;
Ilmselt puudub õiguslik alus, mille põhjal käsitada sellist abi kokkusobivana.
Business plan — joint bid of SACE BT and Ducroire for the acquisition of 66 % of KUP;
HUVITATUD ISIKUTE MÄRKUSED
December 2006
Komisjonile esitas märkusi üksnes SACE.
Report of the external consultant to SACE BT and Ducroire on the valuation of 66 % of KUP;
MÄRKUSED ALGATAMISOTSUSE KOHTA NING ITAALIA JA SACE ESITATUD TÄIENDAV TEAVE
October 2007
OMISTATAVUS
SACE BT and Ducroire jointly acquire 66 % of KUP;
Itaalia ja SACE väitsid, et ühtegi neljast SACE võetud meetmest ei saa omistada Itaalia riigile.
SACE BT acquires the remaining 30 % in Assedile;
Oma vastuses algatamisotsusele tsiteerib Itaalia ulatuslikult Euroopa Kohtu otsuseid kohtuasjades Stardust Marine, [24] Olympic Airways [25] ja SIC-RTP [26].
SACE BT succeeds in raising from five private reinsurers 25,85 % of the Excess of loss reinsurance for the marketable credit risk;
Komisjoni palvel esitas Itaalia SACE koostatud nimekirja SACE juhatuse liikmetest ajal, mil SACE juhatus kõik neli kõnealust meedet vastu võttis [27].
SACE BT sells at a loss to SA Ducroire its 33 % shareholding in KUP;
Kui see oli asjakohane, viitas SACE vastava juhatuse liikme ametikohale avalikes haldusasutustes.
SACE's Board of Directors approves the transfer of EUR 29 million to SACE BT;
Peale selle väitis Itaalia seoses esimese meetmega, et investeering ettevõtjasse SACE BT oli SACE suurusega võrreldes väga väike ja seega peaks ka see asjaolu näitama, et riigil ei olnud põhjust osaleda nii väikeses investeeringus, mis seetõttu ei ole riigile omistatav.
SACE subscribes the remaining 74,15 % of the Excess of loss reinsurance for the marketable credit risk; (second measure)
Seoses teise meetmega selgitas Itaalia, et CIPE ei tee otsuseid SACE tegevuse kohta edasikindlustuse valdkonnas [28].
The Ordinary Assembly of shareholders of SACE BT approves to cover the losses registered at the end of 2008 by means of the transfer of EUR 29 million from SACE (third measure) and of EUR 0,49 million from reserves ‘Fondo di organizzazione’;
EELIST KÄSITLEV KRITEERIUM:
SACE's Board of Directors (‘Consiglio di Amministrazione’) approves the capital transfer (‘versamento in conto capitale’) of EUR 41 million to SACE BT;
ESIMENE MEEDE
The Ordinary Assembly of shareholders of SACE BT approves the capital transfer (‘versamento in conto capitale’) of EUR 41 million from SACE; (fourth measure)
Pärast algatamisotsust esitatud teabes väitsid Itaalia ja SACE, et investeering on kooskõlas turutavadega.
SACE BT's Board of Directors (‘Consiglio di Amministrazione’) approves the business plan for 2010-2011;
Varem esitatud ja peamiselt algsest äriplaanist koosnevate dokumentide täiendamiseks esitasid Itaalia ja SACE eelkõige täiendavaid tõendavaid dokumente (vt põhjendused 6–9).
SACE BT's Board of Directors approves a business plan for 2011-2013;
Komisjoni lisaküsimusele vastates teatas Itaalia samuti, et ISVAP ning SACE/SACE BT pole alates 2003. aastast vahetanud teavet kapitalinõudeid ja vaba kapitali käsitlevate SACE/SACE BT prognooside kohta ning riiklik järelevalveasutus ei ole selles küsimuses hinnanguid koostanud [29].
The meeting of SACE BT's Board of Directors:
Peale selle väidab SACE, et kapitali summa oli SACE varade ja saadava kasumiga võrreldes ebaoluline (summa, mis ettevõtjasse SACE BT 2004. aastal investeeriti, moodustab üksnes 1,2 % SACE omakapitalist ja 20 % SACE 2004. aasta puhaskasumist) [31].
Adjustment of the business plan for 2011-2013;
Sellega seoses selgitas Itaalia samuti, et riigi edasigarantiist ei ole saanud kasu SACE, vaid kõnealuse tagatise eesmärk oli pakkuda edasigarantiid SACE vastaspooltele.
Revision of the organisational model of SACE BT.
Siinkohal rõhutas Itaalia, et aastatel 2004–2010 ei nõutud edasigarantiisid kordagi sisse ja riik ei teinud sel ajavahemikul SACE heaks mingeid makseid [32].
GROUNDS FOR INITIATING THE PROCEDURE
Teiseks väitis SACE, et investeeringu eesmärk oli hajutada SACE kontserni kindlustatud riske (geograafilise ja valdkondliku katvuse seisukohast).
As regards the first measure, the Commission first clarified that the qualification of aid could be excluded from the initial capital endowment if it was provided to non-marketable risks and/or if it was simply the transfer to SACE BT of capital that had already been allocated to short-term insurance activity that existed before within SACE (including to previously non-marketable risks turned into marketable risks on 1 May 2004).
Seega kavatseti SACE kontserni krediidiriskide katet, mis varem piirdus turukõlbmatute riskidega riikidega, laiendada Itaaliasse ja turukõlblike ekspordikrediidiriskidega aladele (lühiajaline risk OECD riikide puhul).
The Commission indicated that at that stage it had not sufficient information to assess whether these conditions were met or not.
Peale selle kavatseti laiendada äritegevuse ulatust muudesse tegevusharudesse, milles tegutsevad kolm suurimat eraõiguslikku turuosalist.
Secondly, the Commission raised doubts that Italy acted as a private investor would have acted in similar circumstances.
Kolmandaks väitis SACE, et uue turuosalise, nagu SACE BT jaoks oli olemas suuri kasutamata turuvõimalusi.
This is the so called MEIP test, which, if fulfilled, excludes the existence of an advantage for the beneficiary of the measure.
Seda kaalutlust analüüsiti enne investeeringu tegemist.
As regards the first measure, based on the information submitted, the Commission raised doubts that the assessment of expected profitability of SACE BT done at the time of its establishment in 2004 would have been sufficient to convince a market economy investor to make the capital contribution.
Eelkõige kasutatakse omamaisel Itaalia turul krediidikindlustust võrreldes teiste suurte Euroopa turgudega märkimisväärselt vähem.
The Commission underlines that the sole business plan submitted at the time merely provided projections for the years 2005-2008, with Return On Average Equity (ROAE) reaching only 5 % in 2008 (including a deduction of EUR 1,1 million for equalisation reserve) [23].
Samuti tekkis võimalus tegutseda EL 10 turgudel, kus suuremad krediidikindlustuse turu osalised asjaomasel ajal veel puudusid.
No further assessment of a potential further increase in returns to cover for the initial losses appeared as having been made.
Enne investeeringu tegemist analüüsis välisnõustaja väga üksikasjalikult ka turuvõimalusi.
The Commission at the time was not made aware of any analysis of the potential profitability of possible acquisitions in the sector.
Neljandaks väitis SACE, et SACE BT omakapitali investeeringute tulusust ei saa võrrelda turu keskmise näitajaga, sest SACE BT oli asjaomasel ajal idufirma, samal ajal kui teised lühiajalise ekspordikrediidikindlustuse andjad olid turul juba kauem tegutsenud.
Italy was invited to present additional elements that would demonstrate that the investment was done on market terms.
Viiendaks väitis SACE, et kui ta SACE BT 2004. aastal lühiajalise ekspordikrediidi turule sisenemiseks moodustas, eeldas juhtkond, et investeeritud kapitali piisav kasumlikkus saavutatakse kolme samba strateegia [33] kaudu, mille esimene sammas tugineb loomulikule kasvule krediidikindlustusvaldkonnas (tulenevalt tegevuse alustamisest, mille kohta esialgne äriplaan sisaldab nelja aasta pikkust prognoosi), teine sammas lisategevustele krediidikindlustusvaldkonnas (muud liiki kindlustused või teenused), sealhulgas muude firmade võimalikule omandamisele Itaalias (tegevusharude mitmekesistamine), ning kolmas sammas geograafilisele laienemisele välismaal tegutsevate ettevõtjate omandamise kaudu (geograafiline mitmekesistamine).
As regards the second measure, based on the information provided by the Italian authorities illustrating the difficulties to find the reinsurance cover on the market, the Commission raised doubts whether the second measure has not conferred an advantage to SACE BT.
SACE sõnade kohaselt toetas kõnealuse strateegia aluspõhimõtteid välisnõustaja analüüs [34].