natgillin/translations-raw huggingface dataset:
introduce a revised methodology for ensuring that the fees payable in return for guarantees on bank liabilities are sufficient to limit the aid involved to the minimum, with the aim of ensuring that the methodology takes into account the greater differentiation of bank credit default swap (CDS) spreads in recent times and impact of the CDS spreads on the EFTA State concerned.
nähakse ette läbivaadatud metoodika selle tagamiseks, et pankade kohustustele antud garantiide eest makstavad tasud oleksid piisavad selleks, et antav abi piirduks minimaalselt vajalikuga, eesmärgiga tagada, et metoodikas võetaks arvesse pankade krediidiriski vahetustehingute riskimarginaalide viimase aja suuremat diferentseeritust ja asjassepuutuvate EFTA riikide krediidiriski vahetustehingute riskimarginaalide diferentseerituse mõju.
Pricing and conditions for state recapitalisations
Riigipoolse kapitaliseerimise hinnastamine ja tingimused
The Recapitalisation Guidelines provide general guidance on the pricing of capital injections.
Rekapitaliseerimissuunistes antakse üldised suunised kapitalisüstide hinnastamiseks.
That guidance is geared mainly towards capital instruments bearing a fixed remuneration.
Kõnealustes suunistes käsitletakse peamiselt fikseeritud tuluga kapitaliinstrumente.
In view of the regulatory changes and the changing market environment, the Authority anticipates that State capital injections may in the future more commonly take the form of shares bearing a variable remuneration.
Pidades silmas regulatiivseid muudatusi ja muutuvat turukeskkonda, prognoosib järelevalveamet, et tulevikus võib olla levinum see, et riikide kapitalisüstid tehakse muutuva tuluga aktsiate vormis.
Clarification of the rules on pricing of capital injections is desirable given that such shares are remunerated in the form of (uncertain) dividends and capital gains, making it difficult to assess directly ex ante the remuneration on such instruments.
Soovitav on selgitada kapitalisüstide hinnastamise eeskirjasid, võttes arvesse, et sellistelt aktsiatelt saadakse tulu (ebakindlate) dividendide ja kapitalikasumi näol, mis muudab sellistelt instrumentidelt saadava tulu otsese eelhindamise raskeks.
The Authority will therefore assess the remuneration of such capital injections on the basis of the issue price of the shares.
Seetõttu hindab järelevalveamet selliste kapitalisüstide eest saadava tulu hinnastamist aktsiate emissioonihinna alusel.
Capital injections should be subscribed at a sufficient discount to the share price (after adjustment for the "dilution effect" [10]) immediately prior to the announcement of the capital injection to give a reasonable assurance of an adequate remuneration for the State [11].
Kapitalisüstide raames tuleks aktsiaid märkida aktsiahinna suhtes tehtava piisava diskontoga (mida on korrigeeritud lahjendusefekti [10] arvesse võtmiseks) vahetult enne kapitalisüsti väljakuulutamist, et anda riigi saadava asjakohase tulu suhtes piisav kindlus [11].
For listed banks, the benchmark share price should be the quoted market price of shares with equivalent rights to those attaching to the shares being issued.
Börsil noteeritud pankade puhul peaks võrdlusalusena kasutama emiteeritavate aktsiatega seonduvate õigustega võrdväärsete õigustega aktsiate noteeritud turuhinda.
For non listed banks, there is no such market price and EFTA States should use an appropriate market-based valuation approach (including a peer group P/E approach or other generally accepted valuation methodologies).
Börsil noteerimata pankadel selline turuhind puudub ja EFTA riigid peaksid kasutama asjakohast turuhinnal põhinevat hindamismeetodit (sh võrdlusrühma P/E meetodit või muid üldtunnustatud hindamismetoodikaid).
Shares should be subscribed at an appropriate discount to that market (or market-based) value.
Aktsiaid tuleks märkida kõnealuse turuväärtuse (või turuhinnapõhise väärtuse) suhtes asjakohase diskontoga.
If EFTA States subscribe for shares without voting rights, a higher discount may be required, the size of which should reflect the pricing differential between voting and non-voting shares in the prevailing market conditions.
Kui EFTA riigid märgivad hääleõiguseta aktsiaid, võib olla vaja nõuda suuremat diskontot, mille suurus peaks kajastama hääleõigusega ja hääleõiguseta aktsiate hinnastamise erinevust valitsevate turutingimuste kontekstis.
Recapitalisation measures must contain appropriate incentives for banks to exit from state support as soon as possible.
Rekapitaliseerimismeetmed peavad sisaldama asjakohaseid stiimuleid pankadele riigi toetuse alt võimalikult kiiresti väljumiseks.
In relation to shares with variable remuneration, if exit incentives are designed in a way that limits the upside potential for the EFTA State, for example by issuing warrants to the incumbent shareholders to allow them to buy back the newly issued shares from the State at a price that implies a reasonable annual return for the State, a higher discount will be required to reflect the capped upside potential.
Kui muutuva tuluga aktsiate puhul on väljumisstiimulid kavandatud viisil, mis piirab EFTA riigi jaoks kasumipotentsiaali, näiteks olemasolevatele aktsionäridele ostutähtede väljaandmise teel, et võimaldada neil osta uued emiteeritud aktsiad riigilt tagasi hinnaga, millest tuleneb riigile mõistlik aastane tulumäär, on piiratud kasumipotentsiaali arvesse võtmiseks nõutav suurem diskonto.
Hybrid instruments should in principle contain an "alternative coupon satisfaction mechanism" whereby coupons which cannot be paid out in cash would be paid to the State in the form of newly issued shares.
Hübriidinstrumendid peaksid põhimõtteliselt sisaldama n.ö alternatiivset kupongimaksete rahuldamise mehhanismi, mille kohaselt kupongimaksed, mida ei saa rahas välja maksta, makstakse riigile välja uute emiteeritud aktsiatena.
The Authority will continue to require EFTA States to submit a restructuring plan (or an update of the existing restructuring plan) within six months of the date of the Authority’s decision authorising rescue aid for any bank that receives public support in the form of recapitalisation or impaired asset measures.
Järelevalveamet nõuab EFTA riikidelt ka edaspidi, et nad esitaksid ümberkorraldamiskava (või olemasoleva ümberkorraldamiskava ajakohastatud versiooni) kuue kuu jooksul alates kuupäevast, mil järelevalveamet on teinud otsuse, millega kiidetakse heaks päästmisabi andmine mis tahes pangale, kes saab avalikult sektorilt rekapitaliseerimise või langenud väärtusega varade meetmete vormis toetust.
Where a bank has been the subject of a previous rescue aid decision under the rules governing the compatibility of aid to banks with Article 61(3)(b) of the EEA Agreement, whether as part of the same restructuring operation or not, the Authority may require the submission of the restructuring plan within a period shorter than six months.
Kui panga suhtes on tehtud varem päästmisabi käsitlev otsus eeskirjade alusel, mis reguleerivad pankadele antava abi kokkusobivust EMP lepingu artikli 61 lõike 3 punktiga b, kas osana samast või muust ümberkorraldamisest, võib järelevalveamet nõuda ümberkorraldamiskava esitamist lühema kui kuuekuulise perioodi jooksul.
The Authority will undertake a proportionate assessment of the long-term viability of banks, taking full account of elements indicating that banks can be viable in the long-term without the need for significant restructuring, in particular where the capital shortage is essentially linked to a confidence crisis on sovereign debt, the public capital injection is limited to the amount necessary to offset losses stemming from marking sovereign bonds of the Contracting Parties to the EEA Agreement to market in banks which are otherwise viable, and the analysis shows that the banks in question did not take excessive risk in acquiring sovereign debt.
Järelevalveamet viib läbi pankade pikaajalise elujõulisuse proportsionaalse hindamise, võttes täielikult arvesse asjaolusid, mis osutavad sellele, et pangad suudavad olla pikaajaliselt elujõulised ilma märkimisväärse ümberkorraldamise vajaduseta, seda eelkõige juhul, kui kapitali puudujääk tuleneb põhiolemuslikult riigivõlakirjade usalduskriisist; avaliku sektori kapitalisüst piirdub summaga, mis on vajalik EMP lepinguga liitunud riikide riigivõlakirjade turuhinnas hindamisest tuleneva kahjumi tasakaalustamiseks pankades, mis on muus osas elujõulised; ja analüüs näitab, et kõnealused pangad ei võtnud riigivõlakirjade soetamisel ülemääraseid riske.
Pricing and conditions for state guarantees
Riigi garantiide hinnastamine ja tingimused
Banks may benefit from a state guarantee for the issuance of new debt instruments, whether secured or unsecured, with the exception of instruments that qualify as capital.
Pangad võivad saada kasu riigi garantiist, mis antakse emiteeritud uutele tagatud või tagamata võlainstrumentidele, välja arvatud instrumentidele, mis kvalifitseeruvad kapitalina.
Since pressure on the funding of banks is concentrated in the term funding markets, state guarantees should in general only cover debt with a maturity of between one and five years (seven years in the case of covered bonds).
Kuna pankade rahastamisele avalduv surve on keskendunud tähtajalise rahastamise turgudele, peaks riigi garantiisid üldiselt andma vaid võlgadele, mille lõpptähtaeg jääb vahemikku üks kuni viis aastat (seitse aastat tagatud võlakirjade puhul).
To take into account the greater differentiation by risk of bank CDS spreads in recent times, that pricing formula should be updated to refer to median CDS spreads over a three-year period ending one month before the grant of guarantees.
Selleks et võtta arvesse pankade krediidiriski vahetustehingute riskimarginaalide riski viimase aja suuremat diferentseeritust, tuleks kõnealust hinnastamisvalemit ajakohastada, et lähtuda selles krediidiriski vahetustehingute riskimarginaali mediaanväärtusest kolmeaastase perioodi jooksul, mis lõpeb üks kuu enne garantiide andmist.
Since increases in CDS spreads in recent years are partially due to influences that are not specific to individual banks, in particular the growing tensions in sovereign debt markets and an overall increase in the perception of risk in the banking sector, that formula should isolate the intrinsic risk of individual banks from changes in CDS spreads of EEA States and of the market as a whole.
Kuna krediidiriski vahetustehingute riskimarginaalide suurenemine viimastel aastatel tuleneb osaliselt mõjudest, mis ei ole seotud ühegi pangaga eraldivõetuna, eelkõige aga suurenevatest pingetest riigivõlakirjade turgudel ja pangandussektoris tajutava riski üldisest suurenemisest, tuleks valemis isoleerida individuaalsete pankade sisemine risk ja turu kui terviku risk EMP riikide krediidiriski vahetustehingute riskimarginaalide diferentseerituse mõju muutustest.
That formula should also reflect the fact that guarantees on covered bonds expose the guarantor to substantially lower risk than guarantees on unsecured debt.
Samuti tuleks valemis arvesse võtta asjaolu, et tagatud võlakirjadele antud garantiidest tuleneb garantii andjale oluliselt väiksem risk kui tagamata võlakirjadele antud garantiidest.
In line with the principles mentioned in paragraph 17, the revised pricing formula set out in the Annex establishes the minimum guarantee fees that should apply where state guarantees are granted on a national basis, without any pooling of guarantees among EFTA States.
Kooskõlas punktis 17 nimetatud põhimõtetega nähakse lisas esitatud läbivaadatud hinnastamismudelis ette minimaalsed garantiitasud, mida tuleks kohaldada riigi garantiide andmisel riigi tasandil, ilma garantiisid EFTA riikide vahel koondamata.
The Authority will apply that formula to all state guarantees on bank liabilities with a maturity of one year or more issued on or after 1 January 2012.
Järelevalveamet kohaldab seda valemit kõigi riigi garantiide suhtes, mis on antud pankade minimaalselt üheaastase lõpptähtajaga kohustustele, mis on võetud pärast 1. jaanuari 2012.
Where guarantees cover liabilities that are not denominated in the domestic currency of the guarantor, an additional fee should apply to cover the foreign-exchange risk taken by the guarantor.
Kui garantiid on antud kohustustele, mis ei ole nomineeritud garantii andja omavääringus, tuleks garantii andja valuutariski katteks kohaldada täiendavat tasu.
Where it is necessary for guarantees to cover debt with a maturity of less than one year, the Authority will continue to apply the existing pricing formula, which is set out for reference in the Appendix.
Kui on vaja anda garantiisid võlale, mille lõpptähtaeg on lühem kui üks aasta, kohaldab järelevalveamet jätkuvalt hinnastamismudelit, mis on esitatud käesoleva dokumendi liites.
The Authority will not authorise guarantees covering debt with a maturity of less than three months except in exceptional cases where such guarantees are necessary for financial stability.
Järelevalveamet ei kiida heaks garantiisid, mida soovitakse anda alla kolmekuuse lõpptähtajaga võlale, välja arvatud erandjuhtudel, mil sellised garantiid on vajalikud finantsstabiilsuse tagamiseks.
In such cases, the Authority will assess the appropriate remuneration taking into account the need for appropriate incentives to exit from state support as soon as possible.
Neil juhtudel võtab järelevalveamet asjakohase tulu hindamisel arvesse vajadust asjakohaste stiimulite järele riigi toetuse alt võimalikult kiireks väljumiseks.
If EFTA States decide to establish pooling arrangements for guarantees on bank liabilities, the Authority will review its guidance accordingly, to ensure in particular that weight is given to CDS spreads of EFTA States only to the extent that they remain relevant.
Kui EFTA riigid otsustavad kehtestada pankade kohustustele antud garantiide koondamise korra, vaatab järelevalveamet seda silmas pidades oma suunised läbi eelkõige selle tagamiseks, et EFTA riikide krediidiriski vahetustehingute riskimarginaalidele omistatav kaal jääks asjakohastesse piiridesse.
To enable the Authority to assess the application in practice of the revised pricing formula, EFTA States should indicate, when notifying new or prolonged guarantee schemes, an indicative fee for each bank eligible to benefit from those guarantees, based on an application of the formula using recent market data.
Selleks et järelevalveametil oleks võimalik hinnata läbivaadatud hinnastamisvalemi kohaldamist praktikas, peaksid EFTA riigid uutest või pikendatud garantiikavadest teatamisel näitama iga kõnealuste garantiide saamise tingimustele vastava panga puhul ära orienteeruva tasu, tuginedes valemi kohaldamisele hiljutisi turuandmeid kasutades.
EFTA States should also communicate to the Authority, within three months following each issue of guaranteed bonds, the actual guarantee fee charged in relation to each issue of guaranteed bonds.
Samuti peaksid EFTA riigid teatama järelevalveametile kolme kuu jooksul pärast garanteeritud võlakirjade iga emissiooni tegeliku garantiitasu, mida nad on iga garanteeritud võlakirjade emissiooniga seoses nõudnud.
Guidelines on the application and interpretation of Articles 61 and 62 of the EEA Agreement and Article 1 of Protocol 3 to the Surveillance and Court Agreement (“the State Aid Guidelines”), adopted and issued by the Authority on 19.1.1994, published in the Official Journal of the European Union (hereinafter referred to as OJ) L 231 of 03.09.1994, p.1 and EEA Supplement No 32, 03.09.1994, p.1.
Suunised EMP lepingu artiklite 61 ja 62 ning järelevalve- ja kohtulepingu protokolli nr 3 artikli 1 kohaldamiseks ja tõlgendamiseks (edaspidi „riigiabi suunised”), mille EFTA järelevalveamet võttis vastu ja avaldas 19. jaanuaril 1994 ning mis on avaldatud Euroopa Ühenduste Teatajas L 231, 3.9.1994, lk 1, ja EMP kaasandes nr 32, 3.9.1994, lk 1.
For the convenience of the reader, financial institutions are referred to simply as ‘banks’ in this document.
Lugemise hõlbustamiseks nimetatakse käesolevas dokumendis finantsasutusi lihtsalt „pankadeks”.
Available at http://www.eftasurv.int/?1=1&showLinkID=16604&1=1
Kättesaadav aadressil http://www.eftasurv.int/?1=1&showLinkID=16604&1=1
Available at http://www.eftasurv.int/?1=1&showLinkID=16015&1=1
Kättesaadav aadressil http://www.eftasurv.int/?1=1&showLinkID=16015&1=1
Available at http://www.eftasurv.int/?1=1&showLinkID=16585&1=1
Kättesaadav aadressil http://www.eftasurv.int/?1=1&showLinkID=16604&1=1
Available at http://www.eftasurv.int/media/state-aid-guidelines/Part-VIII—Return-to-viability-and-the-assessment-of-restructuring-measures-in-the-financial-sector.pdf
Kättesaadav aadressil http://www.eftasurv.int/media/state-aid-guidelines/Part-VIII—Return-to-viability-and-the-assessment-of-restructuring-measures-in-the-financial-sector.pdf
Available at http://www.eftasurv.int/media/state-aid-guidelines/Part-VIII—Financial-Crisis-Guidelines-2011.pdf
Kättesaadav aadressil http://www.eftasurv.int/media/state-aid-guidelines/Part-VIII—Financial-Crisis-Guidelines-2011.pdf
Statement of EU Heads of State or Government of 26.10.2011, (http://www.consilium.europa-.eu/uedocs/cms_Data/docs/pressdata/en/ec/125621.pdf).
ELi riigipeade ja valitsusjuhtide 26. oktoobri 2011. aasta avaldus (http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_Data/docs/pressdata/en/ec/125621.pdf).
In line with the Authority’s previous practice, existing or new bank support schemes (irrespective of the support instruments they contain: guarantee, recapitalisation, liquidity, asset relief, other) will only be prolonged or approved for a duration of six months to allow for further adjustments, if necessary, in mid-2012.
Kooskõlas järelevalveameti varasema praktikaga pikendatakse olemasolevaid pankade toetuskavasid või kiidetakse heaks uued pankade toetuskavad (olenemata sellest, milliseid toetusvahendeid need sisaldavad – garantiisid, rekapitaliseerimist, likviidsusmeetmeid, varade toetamist vm) üksnes kuueks kuuks, et 2012. aasta keskel oleks võimalik teha täiendavaid kohandusi, kui see peaks vajalikuks osutuma.
The "dilution effect" can be quantified using generally accepted market techniques (for instance, the theoretical ex-rights price (TERP)).
Lahjendusefekti saab kvantifitseerida turul üldtunnustatud meetodite (nt teoreetiline hind märkimisõiguseta (TERP)) abil.
If EFTA States underwrite the issue of shares, an adequate underwriting fee should be payable by the issuing institution.
Kui EFTA riigid tagavad aktsiate emissiooni, peaks emiteeriv asutus maksma emissiooni tagamise eest piisava tasu.
See Directorate-General for Competition Staff Working Document of 30.4.2010 on the application of State aid rules to government guarantee schemes covering bank debt to be issued after 30.6.2010 (http://ec.europa.eu/competition/state_aid/studies_reports/phase_out_bank_guarantees.pdf).
Vt konkurentsi peadirektoraadi 30. aprilli 2010. aasta töödokument riigiabi eeskirjade kohaldamise kohta riigi garantiikavade suhtes, mis käsitlevad pärast 30. juunit 2010 emiteeritavaid pankade võlakirjasid (http://ec.europa.eu/competition/state_aid/studies_reports/phase_out_bank_guarantees.pdf).
The Prolongation Guidelines extended the Restructuring Guidelines – the only one of the four Guidelines with a specified expiry date – on amended terms until 31 December 2011.
Pikendussuunistega pikendati ümberkorraldamissuuniste (ainus neljadest suunistest, millel oli kindlaksmääratud aegumiskuupäev) kehtivusaega muudetud tingimustel kuni 31. detsembrini 2011.
The Authority also indicated in the Prolongation Guidelines that it considered that the requirements for state aid to be approved pursuant to Article 61(3)(b) of the EEA Agreement, which exceptionally allows for aid to remedy a serious disturbance in the economy of an EU Member State or an EFTA State, were still fulfilled and that the Banking, Recapitalisation and Impaired Assets Guidelines would remain in place in order to provide guidance on the criteria for the compatibility of crisis-related aid to banks on the basis of Article 61(3)(b) of the EEA Agreement.
Järelevalveamet osutas pikendussuunistes ka sellele, et ta on arvamusel, et nõuded, mis peavad olema täidetud riigiabi heakskiitmiseks EMP lepingu artikli 61 lõike 3 punkti b alusel, mis võimaldab erandjuhtudel riigiabi andmist ELi liikmesriigi või EFTA riigi majanduses tõsise häire kõrvaldamiseks, olid endiselt täidetud, ja et pangandussuunised, rekapitaliseerimissuunised ja langenud väärtusega varade suunised peaksid jääma kehtima, et anda suuniseid kriteeriumite kohta, mille alusel kriisiga seoses pankadele antav abi on EMP lepingu artikli 61 lõike 3 punkti b kohaselt siseturuga kokkusobiv.
Therefore, the Banking, Recapitalisation and Impaired Assets Guidelines will remain in place beyond 31 December 2011.
Seda silmas pidades jäävad pangandus-, rekapitaliseerimis- ja langenud väärtusega varade suunised jõusse ka pärast 31. detsembrit 2011.
In the same vein, the temporal scope of the Restructuring Guidelines is extended beyond 31 December 2011 [9].
Samuti pikendatakse ümberkorraldamissuuniste kehtivusaega, et kohaldada neid ka pärast 31. detsembrit 2011 [9].
These Guidelines set out the necessary amendments to the parameters for the compatibility of crisis-related state aid to banks as from 1 January 2012.
Käesolevates suunistes esitatakse muudatused, mis on vaja teha alates 1. jaanuarist 2012 pankadele kriisiga seoses antava riigiabi ühisturuga kokkusobivuse parameetrites.
In particular, these Guidelines:
Käesolevate suunistega eelkõige:
In all cases, the size of the discount must reflect the size of the capital injection in relation to the existing Core Tier 1 capital.
Kõigil juhtudel peab diskonto suurus peegeldama kapitalisüsti suurust võrreldes olemasolevate esimese taseme omavahenditega.
A higher capital shortage in relation to existing capital is indicative of greater risk to the State, and therefore requires a higher discount.
Suurem kapitali puudujääk võrreldes olemasolevate omavahenditega näitab, et risk on riigi jaoks suurem, ja seetõttu on sel juhul nõutav suurem diskonto.
Since the start of the crisis, the pricing of state guarantees has been linked to the median CDS spread of the beneficiary over the period from 1 January 2007 to 31 August 2008.
Alates kriisi algusest on riigi garantiide hinnastamine olnud seotud abisaaja krediidiriski vahetustehingu riskimarginaali mediaanväärtusega ajavahemikus 1. jaanuarist 2007 kuni 31. augustini 2008.
That pricing was increased with effect from 1 July 2010 to better reflect the risk profile of individual beneficiaries [12].
Kõnealust hinnastamist suurendati alates 1. juulist 2010, et võtta paremini arvesse individuaalsete abisaajate riskiprofiili [12].
The Guidelines were last amended on 02.03.2011.
Suuniseid muudeti viimati 2. märtsil 2011.
No 1/2011/SC
nr 1/2011/AK,
regarding the audit of programmes and projects under the Financial Mechanism (2009–2014)
finantsmehhanismi (2009–2014) raames toimuvate programmide ja projektide auditi kohta
Having regard to the Agreement on the European Economic Area, hereinafter referred to as the EEA Agreement,
võttes arvesse Euroopa Majanduspiirkonna lepingut, edaspidi „EMP leping”,
Having regard to the Agreement between the European Union, Iceland, the Principality of Liechtenstein and the Kingdom of Norway on an EEA Financial Mechanism 2009–2014,
võttes arvesse Euroopa Liidu, Islandi, Liechtensteini Vürstiriigi ja Norra Kuningriigi vahelist lepingut EMP finantsmehhanismi kohta aastateks 2009–2014,
Having regard to Protocol 38b on the EEA Financial Mechanism, inserted into the EEA Agreement by the aforementioned Agreement between the European Union, Iceland, the Principality of Liechtenstein and the Kingdom of Norway on an EEA Financial Mechanism 2009–2014,
võttes arvesse EMP finantsmehhanismi käsitlevat protokolli 38b, mis on EMP lepingule lisatud eespool osutatud Euroopa Liidu, Islandi, Liechtensteini Vürstiriigi ja Norra Kuningriigi vahelise lepinguga EMP finantsmehhanismi kohta aastateks 2009–2014,
Having regard to the Agreement between the Kingdom of Norway and the European Union on a Norwegian Financial Mechanism for the period 2009–2014,
võttes arvesse Norra Kuningriigi ja Euroopa Liidu vahelist lepingut Norra finantsmehhanismi kohta aastateks 2009–2014,