natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The macroeconomic analysis is a medium-term forecast (until 2014) of real estate prices, inflation, wage developments, and other factors likely to impact upon the mortgage loan pool in a general way.
Makromajandusliku analüüsi näol on tegemist keskpika perioodi prognoosiga (kuni 2014. aastani), milles vaadeldakse kinnisvarahindu, inflatsiooni, palgasuundumusi ja muid tegureid, mis tõenäoliselt mõjutavad eluasemelaenude portfelli üldiselt.
After 2014, a flat credit loss figure is assumed based on historical experience.
Pärast 2014. aastat kasutatakse kindlasummalist laenukahjude summat, lähtudes varasematest kogemustest.
Following determination of a credit risk by HFF, the book value is not immediately reduced by the value of the credit risk.
Pärast seda, kui HFF on krediidiriski kindlaks määranud, ei vähendata arvestuslikku väärtust automaatselt krediidiriski väärtuse võrra.
The value of the credit risk is used only to determine the value of the bonds that the applicant financial institution will receive at the time of the swap.
Krediidiriski väärtust kasutatakse ainult nende võlakirjade väärtuse kindlaksmääramiseks, mille taotluse esitanud finantsasutus vahetustehingu ajal saab.
Pursuant to Article 3 of the Regulation and Article 6 of the Supplementary Rules, HFF uses the expected credit risk to establish a ‘credit buffer’.
Määruse artikli 3 ja lisaeeskirjade artikli 6 kohaselt kasutab HFF prognoositavat krediidiriski nn krediidipuhvri loomiseks.
This means that the financial institution initially will only receive HFF bonds corresponding to a maximum of 80 % of the aggregated book value of the mortgage loan pool.
See tähendab, et esialgu saab finantsasutus HFFi võlakirju üksnes kuni 80 % eluasemelaenude portfelli kogu arvestusliku väärtuse ulatuses.
The credit buffer may be more than that 20 % depending on the estimated loss (EL) in relation to the mortgage loan pool, and will increase by the amount of that estimated loss (Article 5 of the Supplementary Rules).
Sõltuvalt eluasemelaenude portfelliga seonduvatest hinnangulistest kahjudest võib krediidipuhver ületada nimetatud 20 % ning see kasvab asjaomaste hinnanguliste kahjude võrra (lisaeeskirjade artikkel 5).
The credit buffer will always be higher than the estimated loss.
Krediidipuhver on alati hinnangulistest kahjudest suurem.
In practice, HFF calculates the credit buffer by adding an additional 10 % to the estimated loss.
Praktikas lisab HFF krediidipuhvri arvutamisel täiendavad 10 % hinnangulistest kahjudest.
Approximately 8 to 10 years after the initial agreement, the performance of the loan pool during that period is assessed.
Ligikaudu 8–10 aastat pärast esialgse lepingu sõlmimist hinnatakse eluasemelaenude portfelli tootlikkust sellel ajavahemikul.
In addition, the forward-looking credit risk of the pool is assessed at that time.
Peale selle hinnatakse sel ajal portfelli tulevast krediidiriski.
Depending on both of those elements, the financial institution will receive additional HFF bonds up to the value of the credit buffer.
Mõlemast nimetatud elemendist sõltuvalt saab finantsasutus krediidipuhvri väärtuse ulatuses täiendavaid HFFi võlakirju.
In other words, if, after 8 to 10 years, the credit risk has materialised only in part, that is, if the actual losses are less than estimated at the time of the agreement, HFF will transfer bonds up to the value of the credit buffer less the actual losses, subject to the forward-looking credit risk estimate.
Teiste sõnadega, kui 8–10 aasta jooksul on krediidirisk realiseerunud vaid osaliselt, st kui tegelikud kahjud on lepingu sõlmimise ajal hinnatud kahjudest väiksemad, kannab HFF üle võlakirju krediidipuhvri väärtuse ulatuses, millest on maha arvatud tegelikud kahjud, võttes arvesse tulevase krediidiriski prognoosi.
However, if the credit risk materialises in full, that is, if all expected losses materialise, HFF will not transfer any additional bonds to the financial institution.
Kui aga krediidirisk realiseerub täielikult, st kui kõik hinnangulised kahjud on realiseerunud, ei kanna HFF finantsasutusele üle täiendavaid võlakirju.
Finally, in the event that actual losses are greater than the credit buffer, HFF will bear such losses.
Lõpuks, kui tegelikud kahjud ületavad krediidipuhvrit, kannab sellised kahjud HFF.
Establishing the corresponding amount of HFF bonds by HFF
HFFi-poolne HFFi võlakirjade vastava summa kindlaksmääramine
Pursuant to Article 5 of the Regulation and Article 7 of the Supplementary Rules [19], HFF determines the value of HFF bonds to be transferred to the financial undertaking under the mortgage loan pool swap (subtracting the credit buffer).HFF determines the value of the HFF bonds on the basis of the ‘end-of-day dirty price’ on the transaction day, as quoted by the OMX Iceland exchange.
Määruse artikli 5 ja lisaeeskirjade artikli 7 [19] kohaselt määrab HFF kindlaks finantsasutusele eluasemelaenude portfelli vahetamise käigus üleantavate võlakirjade väärtuse (arvestades sellest maha krediidipuhvri summa).Oma võlakirjade väärtuse kindlaksmääramisel võtab HFF aluseks nende tehingupäeva lõpu turuhinna koos kogunenud intressidega, nagu see on noteeritud OMX Islandi börsil.
That price is adjusted by the weighted average interest rate of the mortgage loans (which has been reduced by the prepayment risk, operational costs and credit losses).
Seda hinda korrigeeritakse eluasemelaenude kaalutud keskmise intressimääraga (millest on maha arvatud ettemakse risk, tegevuskulud ja laenukahjud).
Based on the information provided by the Icelandic authorities, it is unclear whether this implies a reduction or an increase in the value of the bonds.
Islandi ametiasutuste esitatud teabe kohaselt ei ole selge, kas sellega kaasneb võlakirjade väärtuse vähenemine või suurenemine.
Settlement of the swap under the Mortgage Loan Scheme
Vahetustehinguga seotud arveldamine eluasemelaenu kava alusel
When the value of the mortgage loan pool has been determined, it is transferred to HFF in exchange for HFF bonds, which are transferred to the financial institution [20].Final settlement takes place approximately 8 to 10 years after the agreement is entered into [21].
Kui eluasemelaenude portfelli väärtus on kindlaks määratud, antakse see HFFile üle tema võlakirjade eest, mis antakse üle finantsasutusele [20].Lõplik arveldamine toimub ligikaudu 8–10 aastat pärast esialgse lepingu sõlmimist [21].
At that time, subject to the assessment described in section 2.4.3 above, HFF transfers additional bonds to the financial institution up to the value of the credit buffer (less any actual losses and less any estimated losses throughout the remainder of the period of the mortgage loan) [22].
Sel ajal kannab HFF eespool punktis 2.4.3 kirjeldatud hinnangu alusel finantsasutusele üle täiendavaid võlakirju kuni krediidipuhvri väärtuse ulatuses (millest on maha arvatud võimalikud tegelikud kulud ja võimalikud hinnangulised kulud eluasemelaenu ülejäänud kestuse jooksul) [22].
Duration and budget
Kestus ja eelarve
The Mortgage Loan Scheme is not limited in time.
Eluasemelaenu kava ei ole ajaliselt piiratud.
That is, there is no final date for the application of the Scheme or a fixed period during which applications under the Scheme can be made.
See tähendab, et kehtestatud ei ole kavas osalemise taotlemise lõppkuupäeva ega kindlat ajavahemikku, mille jooksul võib kava alusel taotlusi esitada.
Currently, the Mortgage Loan Scheme is therefore still in force and applications may be made by eligible financial institutions.
Seepärast on eluasemelaenu kava praegu ikka veel kehtiv ja abikõlblikud finantsasutused võivad esitada taotlusi.
As regards the budget, the Icelandic authorities have not provided the Authority with estimated annual or total expenditure under the Mortgage Loan Scheme.
Eelarvega seoses tuleb märkida, et Islandi ametiasutused ei ole esitanud järelevalveametile eluasemelaenu kava hinnangulist iga-aastast ega kogueelarvet.
Further relevant market information
Muu asjakohane turuteave
On 22 April 2010, the Financial Supervisory Authority (FME) issued a decision on the transfer of the assets and liabilities of Keflavik Savings Bank to Spkef Savings Bank [23].
aprillil 2010 avaldas finantsjärelevalveamet (FME) otsuse Keflaviki hoiupanga varade ja kohustuste üleviimise kohta Spkefi hoiupanka [23].
Following the collapse of Byr Savings Bank (Old Byr) in April 2010, the Icelandic State founded Byr hf (New Byr), a fully State-owned limited liability company.
Pärast Byri hoiupanga (edaspidi „vana Byr”) krahhi 2010. aasta aprillis asutas Islandi riik täielikult riigi omandusse kuuluva piiratud vastutusega äriühingu Byr hf (edaspidi „uus Byr”).
Old Byr is now in a winding-up procedure.
Praegu on käimas vana Byri likvideerimine.
New Byr will take over all assets and certain liabilities and operations of Old Byr [25].3.
Uus Byr võtab üle kõik vana Byri varad ning teatavad kohustused ja tegevusvaldkonnad [25].3.
In March 2010, the Authority decided to initiate the formal investigation procedure in this case because it had doubts in relation to whether transactions carried out under the Mortgage Loan Scheme were made on market terms, and therefore, whether the Scheme might involve elements of State aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement [26].
aasta märtsis otsustas järelevalveamet algatada asjaomase juhtumi kohta ametliku uurimismenetluse, sest tal oli kahtlusi, kas eluasemelaenu kava alusel teostatud tehingud tehti turutingimustel, ja seega seoses sellega, kas kava võis sisaldada riigiabi elemente EMP lepingu artikli 61 lõike 1 tähenduses [26].
The Authority also had doubts as to whether the potential aid could be regarded as compatible with the State aid provisions of the EEA Agreement and considered that the appropriate framework for assessing the compatibility of the measure was the Impaired Assets Guidelines (IAG) [27].
Järelevalveameti kahtlused hõlmasid ka seda, kas potentsiaalset abi saaks käsitada EMP lepingu riigiabi käsitlevate sätetega kokkusobivana, ning ta leidis, et asjakohane raamistik meetmete kokkusobivuse hindamiseks on langenud väärtusega varade suunised [27].
On the basis of the IAG, the Authority had doubts as to whether (i) the market value of the assets had been calculated correctly (and reflected in the transfer price); and (ii) the swap agreements included sufficient remuneration for the State, ensuring proper burden sharing between the parties.
Nimetatud suunistest lähtuvalt pidas järelevalveamet küsitavaks, kas i) varade turuväärtus oli õigesti arvutatud (ja kajastas ülevõtmishinda) ja kas ii) riik sai vahetustehingute eest piisavat hüvitist, mille puhul oleks tagatud koormuse nõuetekohane jagamine osaliste vahel.
Finally, the Authority objected to the fact that the Icelandic authorities had not limited the time period (‘entrance window’) during which eligible financial institutions could apply under the Mortgage Loan Scheme, or specified the amount of the total or annual budget of the Scheme.
Lõpuks oli järelevalveametil vastuväiteid selle kohta, et Islandi ametiasutused ei piiranud ajavahemikku (nn osalemise aega), mille jooksul abikõlblikud finantsasutused saavad eluasemelaenu kava alusel taotlusi esitada, ega täpsustanud kava iga-aastast ega kogueelarvet.
In other words, the Mortgage Loan Scheme was unlimited in terms of its budget and its duration.
Teiste sõnadega oli eluasemelaenu kava eelarve ja kestus piiramatu.
The Authority did not receive any comments from third parties following publication of Decision No 76/10/COL to initiate the formal investigation procedure.
Pärast ametliku uurimismenetluse algatamist käsitleva otsuse nr 76/10/COL avaldamist ei laekunud järelevalveametile kolmandate isikute märkusi.
The Icelandic authorities have argued that the transfer of mortgage loans under the Mortgage Loan Scheme takes place on market terms, thereby ensuring that no State aid is involved in the transfer of HFF bonds to applicant financial institutions.
Islandi ametiasutused on väitnud, et eluasemelaenude üleandmine eluasemelaenu kava alusel toimub turutingimustel, millega tagatakse, et HFFi võlakirjade üleandmisel taotluse esitanud finantsasutustele ei ole tegemist riigiabiga.
The Icelandic authorities also question whether it is correct to assess the Mortgage Loan Scheme under the IAG, on the basis that the mortgage loans to be swapped under the Scheme are not impaired.
Ühtlasi on Islandi ametiasutused seadnud kahtluse alla selle, kas on õige hinnata eluasemelaenu kava langenud väärtusega varade suuniste alusel, põhjendades seda asjaoluga, et kava raames vahetatavate eluasemelaenude väärtus ei ole langenud.
The Icelandic authorities argue that the reason for offering the savings banks the possibility to swap their mortgage loans for HFF bonds is not that the assets are impaired, but rather that they are not sufficiently liquid [28].In the event that the Authority nevertheless concludes that the Mortgage Loan Scheme involves State aid and must be assessed under the IAG, the Icelandic authorities argue that the aid is compatible with the criteria of using an independent expert.
Islandi ametiasutuste väitel ei pakuta hoiupankadele võimalust vahetada oma eluasemelaene HFFi võlakirjade vastu mitte varade väärtuse langemise, vaid pigem nende ebapiisava likviidsuse tõttu [28].Juhul, kui järelevalveamet peaks sellest hoolimata jõudma järeldusele, et eluasemelaenu kava kujutab endast riigiabi ja seda peab hindama langenud väärtusega varade suuniste alusel, vastab abi Islandi ametiasutuste väitel kriteeriumitele, mille kohaselt tuleb kasutada sõltumatut eksperti.
They explain that the credit risk model used in the valuation of mortgage loans carried out by HFF is based on a credit risk model designed by KPMG Iceland, an independent expert valuator.
Vastavalt nende selgitusele põhineb krediidiriskimudel, mida HFF kasutas eluasemelaenude hindamisel, sõltumatu hindamiseksperdi KPMG Iceland kavandatud krediidiriskimudelil.
The Icelandic authorities also argue that the inclusion of a ‘credit buffer’ ensures that the book value of the mortgage loans is adjusted to their market value [29].After the Authority’s decision to initiate the formal investigation procedure, the Icelandic authorities also submitted a valuation prepared by an independent financial expert (ALM Finance Ltd (ALM) [30] of the mortgage loan pool and HFF bonds already subject to the Scheme. The ALM valuation relies on a probability weighted cash flow model and on the risk-free rate of return in order to calculate the present value (real economic value) of the mortgage loan pools subject to the Scheme. The calculation of the real economic value of the loan pools was performed for two economic scenarios: an expected scenario and a stressed scenario. The ALM valuation approximately confirms the valuation carried out by HFF.
Ühtlasi väidavad Islandi ametiasutused, et nn krediidipuhvri lisamine tagab eluasemelaenude arvestusliku väärtuse korrigeerimise nende turuväärtusega [29].Pärast järelevalveameti ametliku uurimismenetluse algatamise otsust esitasid Islandi ametiasutused ka sõltumatu finantseksperdi (ALM Finance LTD, edaspidi „ALM”) koostatud hinnangu [30] kava alla juba kuuluvate eluasemelaenude portfellide ja HFFi võlakirjade kohta. ALMi hinnangu aluseks on tõenäosusega kaalutud rahavoogude mudel ja riskivaba tulumäär, mille põhjal arvutatakse kava alla kuuluvate eluasemelaenude portfelli nüüdisväärtus (tegelik majanduslik väärtus). Laenuportfelli tegelik majanduslik väärtus arvutati kahe majandusstsenaariumi puhul: tõenäoline stsenaarium ja stressistsenaarium. ALMi hinnang kinnitab ligilähedaselt HFFi teostatud hinnangut.
The Icelandic authorities also argue that the Mortgage Loan Scheme includes remuneration for the granting authority, HFF, on the basis that HFF adjusts the value of the HFF bonds to cover operating costs, prepayment risk and credit losses [31].
Samuti väidavad Islandi ametiasutused, et eluasemelaenu kava hõlmab hüvitist abi andvale asutusele ehk HFFile, kuna HFF korrigeerib oma võlakirjade väärtust nii, et see kataks tegevuskulusid, ettemakse riski ja laenukahjusid [31].
The Icelandic authorities also argue that the Mortgage Loan Scheme should be regarded as part of a wider plan for the restructuring of savings banks in Iceland, and that it should therefore be assessed under the Authority’s restructuring guidelines [32].
Ühtlasi tuleks Islandi ametiasutuste väitel käsitada eluasemelaenu kava Islandi hoiupankade laiema ümberkorraldamise osana ning seepärast tuleks seda hinnata järelevalveameti ümberkorraldamissuuniste [32] alusel.
Both the Ministry of Finance and the Central Bank of Iceland have initiated measures designed to recapitalise savings banks in Iceland.
Nii Islandi rahandusministeerium kui ka keskpank on algatanud meetmeid Islandi hoiupankade rekapitaliseerimiseks.
As part of that wider restructuring plan, the FME has been overseeing the restructuring of the savings banks and has laid down certain requirements in that regard.
Osana sellisest laiemast ümberkorraldamiskavast on finantsjärelevalveamet teostanud järelevalvet hoiupankade ümberkorraldamise üle ja kehtestanud sellega seoses teatavad nõuded.
Finally, as regards the proportionality of the measure, the Icelandic authorities note that they are willing to take the necessary steps to meet the Authority’s concerns regarding limiting the duration and budgetary scope of the Mortgage Loan Scheme.
Lõpuks märgivad Islandi ametiasutused meetme proportsionaalsuse suhtes, et nad on nõus võtma vajalikud meetmed lahendamaks järelevalveameti tõstatatud probleeme seoses eluasemelaenu kava kestuse ja eelarve piiramisega.
Article 61(1) of the EEA Agreement provides as follows:
EMP lepingu artikli 61 lõikes 1 on sätestatud järgmine:
‘Save as otherwise provided in this Agreement, any aid granted by EC Member States, EFTA States or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Contracting Parties, be incompatible with the functioning of this Agreement.’
„Kui käesolevas lepingus ei ole sätestatud teisiti, on igasugune EÜ liikmesriikide või EFTA riikide poolt või riigi ressurssidest ükskõik missugusel kujul antav abi, mis kahjustab või ähvardab kahjustada konkurentsi, soodustades teatud ettevõtjaid või teatud kaupade tootmist, käesoleva lepinguga kokkusobimatu niivõrd, kuivõrd see mõjutab lepinguosaliste vahelist kaubandust”.
In order for a measure to constitute aid within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement, the following four cumulative criteria must be met: the measure must (i) confer on recipients an economic advantage which is not received in the normal course of business; (ii) be granted by the State or through State resources; (iii) be selective by favouring certain undertakings or the production of certain goods; and (iv) distort competition and affect trade between Contracting Parties.
Selleks, et meede kujutaks endast riigiabi EMP lepingu artikli 61 lõike 1 tähenduses, peab selle puhul olema täidetud neli järgmist kumulatiivset tingimust: i) meede peab andma selle saajale majandusliku eelise, mida ta oma tavapärase äritegevuse käigus ei saaks; ii) see peab olema antud riigi poolt või riigi vahenditest; iii) meede peab olema valikuline, soodustades teatud ettevõtjaid või teatud kaupade tootmist, ning iv) meede peab kahjustama konkurentsi ja mõjutama lepinguosaliste vahelist kaubandust.
The measure must be granted by the State or through State resources.
Meede peab olema antud riigi poolt või riigi vahenditest.
In line with settled case law, aid may be granted directly by the State or by public or private bodies established or appointed by the State to administer the aid [33].In exchange for mortgage loans, the applicant financial institutions receive HFF bonds.
Kooskõlas väljakujunenud kohtupraktikaga võib abi anda otseselt riik või mõni riigi poolt abi haldamiseks määratud või asutatud avalik-õiguslik või eraõiguslik asutus [33].Vastutasuks eluasemelaenude eest saab taotluse esitanud finantsasutus HFFi võlakirju.
HFF was established by the Housing Act as a State housing agency, wholly owned by the Icelandic State and under the administrative surveillance of the Minister of Welfare.
HFF loodi eluasemeseadusega riikliku elamumajandusagentuurina, mis kuulub tervikuna Islandi riigile ja mille üle teostab haldusjärelevalvet sotsiaalminister.
The Minister of Welfare appoints HFF’s five-member Board of Directors.
Sotsiaalministeerium määrab HFFi viieliikmelise direktorite nõukogu.
The tasks of HFF (to give loans to individuals, municipalities and companies for financing the acquisition or construction of residential housing) are laid down and regulated in statutory rules: the Housing Act and secondary legislation (for example, Regulation No 57/2009 on the loan categories of HFF).
HFFi ülesanded (üksikisikutele, omavalitsustele ja äriühingutele eluaseme soetamiseks või ehitamiseks laenude andmine) on sätestatud ja reguleeritud selliste õigusnormidega nagu eluasemeseadus ja teisesed õigusaktid (nt määrus nr 57/2009 HFFi laenukategooriate kohta).
The measures at issue in this case were therefore executed through a public agency, HFF, which is subject to the full control of the State.
Käsitletava juhtumi puhul viidi kõnealuseid meetmeid seega ellu täielikult riigi kontrolli alla kuuluva avaliku asutuse HFFi kaudu.
The actions of HFF are therefore imputable to the State.
Seepärast saab HFFi tegevust seostada riigiga.
Therefore, the transfer of HFF bonds to financial institutions involves State resources.
Seega hõlmab HFFi võlakirjade üleandmine finantsasutustele riigi vahendeid.
Favouring undertakings or the production of goods
Teatud ettevõtjate või teatud kaupade tootmise soodustamine
The measure must confer on beneficiaries advantages that relieve them of charges that are normally borne from their budgets.
Meede peab andma abisaajale eelise, millega ta vabastatakse kuludest, mida ta peaks oma eelarvest tavaliselt kandma.
As explained by the Icelandic authorities, the Mortgage Loan Scheme was established in order to enable certain financial institutions to obtain financing from sources other than inter-bank loans due to the fact that inter-bank lending was drying up as a result of global difficulties in the financial sector.
Islandi ametiasutuste selgituste kohaselt kehtestati eluasemelaenu kava selleks, et teatud finantsasutustel oleks võimalik saada rahalisi vahendeid muudest allikatest kui pankadevaheliste laenude kaudu, sest pankadevaheline laenamine oli finantssektori ülemaailmsete probleemide tõttu kokku tõmbumas.
The Authority considers it unlikely that, in the financial crisis, financing would have been provided by a market economy investor on a comparable scale and on similar conditions to financial institutions eligible to participate in the Mortgage Loan Scheme.
Järelevalveameti arvamuse kohaselt ei ole tõenäoline, et turumajanduslik investor oleks finantskriisis andnud eluasemelaenu kavas osalemiseks abikõlblikele finantsasutustele rahalisi vahendeid võrreldavas ulatuses ja sarnastel tingimustel.
Therefore, the transaction as such gives the participating banks an economic advantage which would not have been available to them under the market conditions at the time.
Seepärast annab tehing osalevatele finantsasutustele iseenesest majandusliku eelise, mis ei oleks neile sel ajal olnud turutingimustel kättesaadav.
The Mortgage Loan Scheme improves the position of beneficiary financial institutions by increasing the liquidity of their assets and removing a source of volatility on their balance sheets.
Eluasemelaenu kava parandab abi saavate finantsasutuste seisundit, suurendades nende varade likviidsust ja kõrvaldades nende bilansist volatiilsuse allika.
That, in turn, improves their position on the market.
See omakorda parandab nende olukorda turul.
To constitute State aid, the measure must favour certain undertakings, the production of certain goods or the provision of certain services.
Selleks, et tegemist oleks riigiabiga, peab meede soodustama teatud ettevõtjaid, teatud kaupade tootmist või teatud teenuste osutamist.