natgillin/translations-raw huggingface dataset:
On 20 October 2004 the Commission decided that those transfers were incompatible state aid and had to be recovered [9].
Komisjon otsustas 20. oktoobril 2004, et kõnealused üleandmised kujutasid endast siseturuga kokkusobimatut riigiabi, mis tuleb tagasi nõuda [9].
HSH had to repay its public-sector owners a total amount of EUR 756 million, including interest.
HSH pidi oma avalik-õiguslikele omanikele tagasi maksma kokku (koos intressidega) 756 miljonit eurot.
It did so in two instalments, on 31 December 2004 and 3 January 2005.
HSH maksis kõnealuse summa tagasi kahes osas – 31. detsembril 2004 ja 3. jaanuaril 2005.
In order to compensate for the capital outflow, the shareholders increased HSH’s capital by EUR 556 million on 20 July 2005 [10].
Kapitali väljavoolu korvamiseks suurendasid aktsionärid 20. juulil 2005 HSH kapitali 556 miljoni euro võrra [10].
The capital increase was provided from own funds in combination with so-called partial payments.
Kapitali suurendati äriühingu omavahendite arvelt nn osamaksete kujul.
As a result of this mechanism the ownership structure changed only slightly.
Selle tulemusel muutus omanike struktuur vaid vähesel määral.
On 6 September 2005 the Commission decided that the capital increase was in line with the market investor principle, and thus did not constitute state aid [11].
Komisjon otsustas 6. septembril 2005, et kapitali suurendamine on kooskõlas turumajanduslikult tegutseva investori põhimõttega ja ei ole seega riigiabi [11].
In mid-July 2008, HSH’s shareholders decided to increase its capital base with a view to financing its growth.
aasta juuli keskel otsustasid HSH aktsionärid suurendada HSH kasvu rahastamiseks äriühingu omakapitali.
The capital measures had a volume of nearly EUR 2 billion, and around EUR 1,26 billion of that figure was fresh funds.
Kapitalimeetmeid rakendati ligikaudu 2 miljardi euro ulatuses ja sellest umbes 1,26 miljardit eurot moodustas lisakapital.
The first part of the capital measures consisted of a conversion into ordinary shares of all silent participations (stille Beteiligungen) totalling EUR 685 million [12], and preference shares, totalling EUR 57 million, held by the public-sector owners.
Kõnealuste kapitalimeetmete esimeses etapis konverteeriti avalik-õiguslike omanike 685 miljoni euro suurune passiivne osalus [12] ja 57 miljoni euro väärtuses eelisaktsiad lihtaktsiateks.
At the time of the conversion, Flowers signed a cash equity issue in order to avoid a dilution of their shareholdings [13].
Samal ajal tegi Flowers rahalise sissemakse, et vältida oma osaluse vähenemist [13].
As a result, HSH received an additional EUR 300 million or thereabouts.
Selle tulemusel sai HSH täiendavalt ligikaudu 300 miljonit eurot.
An additional EUR 62 million was taken over by the private shareholders.
Ülejäänud 62 miljoni euro suuruse osa katsid eraõiguslikud aktsionärid.
With effect from 31 December 2010, these silent partnerships were converted into ordinary shares.
31. detsembriks 2010 konverteeriti kõnealune passiivne osalus lihtaktsiateks.
On 1 August 2008 the Commission informed Germany that it would not pursue the issue.
Komisjoni hinnangul olid avalik-õiguslike aktsionäride investeeringud kooskõlas turumajanduslikult tegutseva investori põhimõttega, sest tehingus osales suurel määral ja avalik-õiguslike aktsionäridega samadel tingimustel ka eraõiguslik aktsionär; komisjon teatas 1. augustil 2008 Saksamaale oma otsusest lõpetada asja edasine uurimine.
In the period 1999-2009, HSH registered cumulated losses of EUR 1,85 billion and paid cumulated dividends of EUR 354 million to its public-sector owners.
Ajavahemikul 1999–2009 oli HSH kumulatiivne kahjum 1,85 miljardit eurot ning HSH maksis oma avalik-õiguslikele omanikele kumulatiivseid dividende summas 354 miljonit eurot.
In the same period the public-sector owners recapitalised HSH with EUR [4-5] [14] billion of new capital and guaranteed liabilities of up to EUR 166 billion.
Samal perioodil tegid HSH avalik-õiguslikud omanikud [4–5] [14] miljardi euro suuruse kapitalisüsti ja tagasid kohustusi kuni 166 miljardi euro ulatuses.
HSH financial track record for public-sector owners 1999–2009 [15] [15]
HSH avalik-õiguslike omanikega seotud finantsnäitajad ajavahemikul 1999–2009 [15] [15]
Business year
Eelarveaasta
Profit and Loss (EUR million) [16]
Kasum/kahjum (miljonites eurodes [16])
Cumulated Profit and loss (EUR million)
Kumulatiivne kasum/kahjum (miljonites eurodes)
Dividend payments to public-sector owners (EUR million)
Avalik-õiguslikele omanikele makstud dividendid (miljonites eurodes)
Cumulated dividend payments to public-sector owners (EUR million)
Avalik-õiguslikele omanikele makstud kumulatiivsed dividendid (miljonites eurodes)
New capital injection by owners (EUR million) according to local GAAP
Omanike tehtud kapitalisüst (miljonites eurodes) vastavalt kohalikule raamatupidamistavale
Cumulated capital injection by public-sector owners (EUR million)
Avalik-õiguslike omanike tehtud kumulatiivne kapitalisüst (miljonites eurodes)
Risk shield — guarantee (EUR billion)
Riskikaitse – garantii (miljardites eurodes)
Guaranteed liabilities (EUR billion), of which
Tagatud kohustused (miljardites eurodes), sellest
Gewährträgerhaftung (EUR billion)
tagatise andja vastutus (miljardites eurodes)
SoFFin guarantees (EUR billion)
SoFFini garantiid (miljardites eurodes)
Historically HSH has been rated in the AA range by all three major rating agencies [17].
Kõik kolm suurt reitinguagentuuri [17] hindasid HSHd varem püsivalt krediidireitingu AA vääriliseks.
The long-term rating has reflected the unlimited state guarantees provided by HSH’s public-sector owners.
Pikaajalises reitingus kajastus avalik-õiguslike omanike poolt HSH-le antud piiramatu riigigarantii.
The assumption of future support from the public-sector owners remains a significant factor in HSH’s credit rating, which includes a rating uplift [18] of 7 notches by Fitch.
HSH reitingut mõjutab jätkuvalt eeldus, et avalik-õiguslikud omanikud annavad täiendavat abi, mistõttu Fitch tõstis reitingut [18] seitsme astme võrra.
Moody’s assigns in total 7 notches support uplift, of which one notch is for the support provided by the public-sector owners (regional support).
Moody’s tõstis reitingut abi silmas pidades kokku seitsme astme võrra, millest ühe astme võib kanda avalik-õiguslike omanike antava abi (piirkondlik abi) arvele.
The C stand-alone rating (for Moody’s ‘Bank Financial Strength Rating’, or ‘BFSR’) [19] reflected the rating agencies’ view that HSH possessed adequate financial strength with a limited but valuable business franchise.
Individuaalne reiting tasemel C (Moody’si puhul „panga finantstugevuse reiting” ehk „BFSR”) [19] kajastas reitinguagentuuride seisukohta, et HSH finantstugevus on piisav ning ärimudel hea, kuigi piiratud.
According to Moody’s BFSR methodology, banks rated at C display either acceptable financial fundamentals within a predictable and stable environment or good financial fundamentals within a less predictable and stable operating environment.
Moody’si BFSR-meetodi kohaselt on reitingu C saanud pankadel kas aktsepteeritavad finantsilised alusandmed ning prognoositav ja stabiilne keskkond või head finantsilised alusandmed ning vähemal määral prognoositav ja stabiilne keskkond.
In July 2004 Fitch started to provide a rating for HSH’s non-guaranteed obligations in an A range, keeping its stand-alone rating at C. Moody’s and S&P followed with ratings for non-guaranteed obligations in July 2005.
Fitch andis 2004. aasta juulis HSH garantiiga katmata kohustustele esmakordselt reitingu A, kuid jättis HSH individuaalse reitingu tasemele C. Moody’s ja S&P määrasid garantiiga katmata kohustuste reitingud 2005. aasta juulis.
Until the beginning of the crisis in 2008, the ratings of HSH remained stable.
Kuni kriisi alguseni 2008. aastal püsisid HSH reitingud samal tasemel.
Since October 2008, two trends can be observed in the ratings of HSH.
Alates 2008. aasta oktoobrist võib HSH reitingute puhul täheldada kahte suundumust.
The first trend started in October 2008 when HSH’s stand-alone ratings were successively downgraded to the lower D and higher E range by Fitch and Moody’s (E being the lowest possible BFSR rating by Moody’s) [20].
Esimene suundumus sai alguse 2008. aasta oktoobris, kui Fitch ja Moody’s langetasid HSH individuaalse reitingu astmeliselt madalamale D-tasemele ja kõrgemale E-tasemele (E on Moody’si madalaim võimalik BFSR-reiting) [20].
As reasons for the downgrading the agencies referred to (a) the significant risk stemming from HSH’s cyclical asset base and in particular the shipping assets; (b) HSH’s limited access to capital while running a highly capital-intensive lending business; and (c) HSH’s weak and low profitability compared to pre-crisis levels due to lower asset yields, relatively higher risk-provisioning levels in asset-based finance and significantly increased funding costs compared to the pre-crisis environment.
Langetamise põhjustena nimetasid agentuurid a) suurt riski, mis tuleneb HSH varabaasi tsüklilisusest ja eelkõige laevandussektori varadest, b) HSH piiratud juurdepääsu kapitalile, kuigi HSH tegi äärmiselt kapitalimahukaid krediiditehinguid, ja c) HSH vähest kasumlikkust võrreldes kriisieelse ajaga, mis tuleneb vara madalamast tasuvusest, varadel põhineva rahastamise valdkonnas esinevate riskide katmiseks ettenähtud suhteliselt suurematest eraldistest ja kriisieelse ajaga võrreldes tunduvalt suurematest rahastamiskuludest.
Furthermore, the agencies raised fundamental concerns about HSH’s business profile.
Peale selle väljendasid agentuurid põhimõttelisi kahtlusi HSH äriprofiili suhtes.
Because HSH does not have access to retail customers to any significant extent, the bank will continue to rely on the wholesale markets where it will have difficulties securing funding.
Kuna HSH-l puudub suurem ligipääs eraklientidele, sõltub ta jätkuvalt raha- ja kapitaliturgudest, kust tal on siiski keeruline hankida piisavalt rahastamisvahendeid.
Compliance with more stringent regulatory requirements on capitalisation, liquidity buffers, and funding mismatches would be a particular challenge for pure wholesale banks like HSH.
Sellise puhtakujulise hulgimüügipanga nagu HSH jaoks on tõsine probleem järgida kapitaliseerimise, likviidsuspuhvri ja rahastamise tasakaalustamatusega seoses kehtestatud rangemaid regulatiivseid nõudeid.
The extent of the past support measures represented a high burden on the public-sector owners’ financial strength so that they would be less inclined to offer further support.
Senised ulatuslikud toetusmeetmed mõjutavad oluliselt avalik-õiguslike omanike finantstugevust, nii et nad on vähem valmis andma edasist abi.
An important aspect in assessing the public-sector owners’ further availability to offer support measures was the large amount of grandfathered debt [21] that then remained on HSH’s balance sheet.
Avalik-õiguslike omanike toetusmeetmete võtmise valmiduse hindamisel oli tollal tähtis osa seniste õiguste kaitsmise klauslit [21] kasutades emiteeritud võlakirjade suurel mahul HSH bilansis.
The events leading up to the rescue measures
Päästmisabi andmist põhjustanud sündmused
Already in 2007 the impact of the financial crisis led to EUR 1,3 billion of loss-provisioning in HSH’s USD 30 billion structured credit portfolio (CIP) [22].
HSH 30 miljardi USA dollari suuruse struktureeritud laenuportfelli (CIP) [22] väärtust vähendati juba 2007. aastal finantskriisi tagajärjel 1,3 miljardi euro võrra.
The contagion effect on the real economy adversely affected the traditional loan portfolio and had a severe impact on the quality of HSH’s claims related to its shipping, transportation, real estate and renewable energy project financing.
Kriisi laienemine reaalmajandusele mõjutas HSH traditsioonilist laenuportfelli ning laevanduse, transpordi, kinnisvara ja taastuvate energiaallikate valdkonnas tehtavatest rahastamistehingutest tulenevate nõuete kvaliteeti.
Additional loss-provisioning of EUR 1,6 billion on the CIP and loan loss provisions of EUR 1,9 billion on the loan portfolio significantly contributed to the negative result of EUR 3,2 billion in 2008.
CIP väärtuse uus vähendamine 1,6 miljardi euro võrra ja 1,9 miljardi euro suuruse riskieraldise moodustamine laenukahjude katmiseks aitasid olulisel määral kaasa 3,2 miljardi euro suuruse kahjumi tekkimisele 2008. aastal.
The bankruptcy of Lehman Brothers in September 2008 also intensified the refinancing difficulties of HSH, so that it applied for EUR 30 billion liquidity guarantees with the Sonderfonds Finanzmarktstabilisierung (German Fund for Stabilising the Financial Markets, hereinafter ‘SoFFin’).
HSH refinantseerimisprobleemid suurenesid veelgi panga Lehman Brothers pankroti tõttu 2008. aasta septembris ja seepärast taotles HSH fondilt Sonderfonds Finanzmarktstabilisierung (edaspidi „SoFFin”) 30 miljardi euro ulatuses likviidsusgarantiisid.
On 29 April 2009, the Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (German Banking Regulator, hereinafter ‘BaFin’) informed HSH that, in light of its prudential situation, BaFin considered that HSH had difficulties meeting the regulatory capital requirements.
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (Saksamaa föderaalne finantsjärelevalveamet; edaspidi „järelevalveasutus”) teatas 29. aprillil 2009 HSH-le, et HSH-l on tema olukorra tõttu raske täita seaduses sätestatud kapitalinõudeid.
BaFin announced that it would order a moratorium pursuant to paragraph 47 of the German Banking Act if the owners of HSH did not reinforce its capital basis.
Järelevalveasutus teatas, et ta kuulutab Saksamaa krediidiasutuste seaduse (Kreditwesengesetz) paragrahvi 47 kohaselt välja moratooriumi, kui HSH omanikud ei suurenda HSH kapitali.
On 6 May 2009, S&P downgraded HSH’s credit rating by two notches from A to BBB + with a negative outlook.
S&P langetas 6. mail 2009 HSH reitingut kahe astme võrra: tasemelt A tasemele BBB+ (negatiivse väljavaatega).
THE RECAPITALISATION
REKAPITALISEERIMINE
The recapitalisation consisted of a cash injection of EUR 3 billion in total of core Tier 1 capital in exchange for ordinary shares with voting rights.
Rekapitaliseerimine seisnes esimese taseme põhiomavahendite suurendamises kokku 3 miljardi euro võrra hääleõiguslike lihtaktsiate vastu.
The shares were issued by HSH and fully subscribed by HSH Finanzfonds AöR.
Aktsiad emiteeris HSH AG ja kõik aktsiad märkis HSH Finanzfonds AöR.
The latter is an institution under public law established, owned and controlled by Hamburg and Schleswig-Holstein in equal shares.
HSH Finanzfonds AöR on avalik-õiguslik asutus, mille asutasid ühiselt Hamburg ja Schleswig-Holstein ning mis on võrdsetes osades nimetatud liidumaade omanduses ja kontrolli all.
HSH Finanzfonds AöR obtained the financial means needed for the recapitalisation by issuing bonds on the capital markets.
HSH Finanzfonds AöR hankis rekapitaliseerimiseks vajalikud rahastamisvahendid kapitaliturgudelt võlakirjade emiteerimise kaudu.
Its liabilities resulting from the bond issues are guaranteed equally by Hamburg and Schleswig-Holstein as partial debtors and by means of guarantees to the bond holders.
Hamburg ja Schleswig-Holstein tagasid võlakirjade emiteerimisest tulenevad kohustused solidaarvõlgnikena võrdsetes osades ning võlakirjade omanikele antud garantiidega.
The bonds issued by HSH Finanzfonds AöR serve solely to finance the HSH recapitalisation.
HSH Finanzfonds AöR-i ainus eesmärk võlakirjade emiteerimisel oli HSH rekapitaliseerimise rahastamine.
HSH Finanzfonds AöR operates exclusively as a vehicle for Hamburg and Schleswig-Holstein and does not pursue any other purpose besides providing the recapitalisation and the risk shield.
HSH Finanzfonds AöR tegutseb üksnes Hamburgi ja Schleswig-Holsteini eriotstarbelise majandusüksusena ja sellel ei ole muid eesmärke peale rekapitaliseerimise ja riskikaitse.
The issue price of the new shares was based on a valuation of HSH by PricewaterhouseCoopers (‘PwC’), which arrived at a value in a range between EUR [> 2] billion and EUR [< 3] billion (EUR [> 19] to EUR [< 28] per share).
Uute aktsiate väljalaskehinna kindlaksmääramisel tugineti hinnangule, mille koostas HSH kohta PricewaterhouseCoopers (edaspidi „PwC”) ja mille kohaselt jäi ettevõtte väärtus vahemikku [> 2] miljardit eurot kuni [< 3] miljardit eurot ([> 19] eurot kuni [< 28] eurot aktsia kohta).
The average value of HSH based on the valuation is EUR [2-3] billion (EUR [19-28] per share).
Hinnangu kohaselt on HSH keskmine väärtus [2–3] miljardit eurot ([19–28] eurot aktsia kohta).
The valuation was based on the assumption that an upgrade to the previous A rating would be achieved in 2013.
Hinnang tugines oletusele, et 2013. aastal tõstetakse reiting varasemale tasemele (A).
For the EUR 3 billion in newly injected capital Hamburg and Schleswig-Holstein intended to achieve a yearly remuneration of 10 % (EUR 300 million per year).
Hamburgi ja Schleswig-Holsteini eesmärk oli saada 3 miljardi euro suuruse kapitalisüsti pealt aastas 10 % tasu (300 miljonit eurot aastas).
The price for the new shares was fixed at EUR 19 per share (EUR [19-28] minus EUR [3-6]).
Uute aktsiate hinnaks määrati 19 eurot aktsia kohta ([19–28] eurot miinus [3–6] eurot).
HSH Finanzfonds AöR acquired 157894737 new ordinary shares.
HSH Finanzfonds AöR omandas 157894737 uut lihtaktsiat.
THE RISK SHIELD
RISKIKAITSE
Neither the savings bank associations nor Flowers participated.
Hoiupankade liidud ja Flowers ei osalenud selles meetmes.
The second-loss tranche of up to EUR 10 billion is to be covered by HSH Finanzfonds AöR.
Kuni 10 miljardi euro suurune teise järjekoha kahju väärtpaberistamise seeria jääb HSH Finanzfonds AöRi kanda.
Losses beyond EUR 13,2 billion (first- and second-loss tranches together) are to be covered by HSH.
13,2 miljardit eurot (esimese ja teise järjekoha kahju väärtpaberistamise seeriad kokku) ületava kahju katab HSH.
The transfer value of the shielded portfolio is [around EUR 168] billion ([around EUR 172] billion total assets value minus EUR 3,2 billion).
Kaitstud portfelli ülevõtmisväärtus on [ligikaudu 168] miljardit eurot (vara koguväärtus on [ligikaudu 172] miljardit eurot miinus 3,2 miljardit eurot).
In principle, HSH can cancel the guarantee at any time, but until 31 December 2013 the cancellation is limited to EUR [2-5] billion in total and at most to EUR [1-4] billion per year.
HSH võib garantii põhimõtteliselt igal ajal lõpetada, ent kuni 31. detsembrini 2013 on lõpetamine siiski piiratud kokku [2–5] miljardi euroga ja aastas [1–4] miljardi euroga.
Composition of the shielded portfolio
Kaitstud portfelli koosseis
Impaired assets such as assets-backed securities (‘ABS’) represent around [3-6] % of the approximately EUR [172] billion portfolio covered by the risk shield.
Langenud väärtusega varad (nt varaga tagatud väärtpaberid) moodustavad umbes [3–6] % [ligikaudu 172] miljardi euro suurusest riskikaitsega kaetud portfellist.
The majority of the shielded assets consist of customer loans, HSH’s core activity.
Suurima osa kaitstud varadest moodustavad klientidele antud laenud (HSH põhitegevusala).
The shielded portfolio is denominated in various currencies including EUR, USD and GBP.
Kaitstud portfellis on eri vääringud, sealhulgas euro, USA dollar ja Inglise nael.
Breakdown of the shielded EUR [172] billion approximately of assets
[Ligikaudu 172] miljardi euro suuruste kaitstud varade jaotus
Category of assets
Vara liik
Assets on balance sheet
Bilansiline vara
% of the portfolio
% portfellist
Customer loans
Klientidele antud laenud
[115 approx]
[ligikaudu 115]
Fixed income securities
Fikseeritud intressimääraga väärtpaberid
[30 approx]
[ligikaudu 30]
Secured tradable loans [23]
Võlakirjalaenud (Schuldscheindarlehen [23])
[15 approx]
[ligikaudu 15]
Assets-backed securities
Varaga tagatud väärtpaberid
[10 approx]
[ligikaudu 10]
Guarantees on payments
Maksegarantiid
[5 approx]
[ligikaudu 5]
[172 approx]
[ligikaudu 172]
Valuation of the shielded assets
Kaitstud varade hindamine
HSH did not have a valuation of the whole portfolio conducted by external experts before the implementation of the risk shield, except for the ABS portfolio and part of the CIP portfolio, which were valued by Blackrock and by Cambridge Place.
Enne riskikaitse sisseseadmist laskis HSH välisekspertidel hinnata mitte kogu portfelli, vaid üksnes varaga tagatud väärtpaberite portfelli ja ühte osa CIP-portfellist, mida hindasid Blackrock ja Cambridge Place.
At the Commission’s request, HSH conducted a valuation of the shielded portfolio in the period November 2009 to January 2010 based on the Commission’s severe stress assumptions.
Pärast komisjoni asjaomast nõudmist korraldas HSH ajavahemikul 2009. aasta novembrist kuni 2010. aasta jaanuarini kaitstud portfelli hindamise, tuginedes komisjoni eeldusele tunduvalt halvenenud turutingimuste stsenaariumi rakendumise kohta.
The valuation was conducted in cooperation with the Commission’s experts.
Hindamisel osalesid komisjoni eksperdid.
The valuation assumptions were in line with the severe stress scenarios applied by the Commission in other cases.
Hindamiseeldused olid sarnased komisjoni poolt muudel juhtudel aluseks võetud tunduvalt halvenenud turutingimuste stsenaariumi eeldustega.
The valuation was based on the in-depth analysis of a sample of 40 deals representing a notional amount of EUR 1 billion, i.e. 0,6 % of the total exposure, and a tranche valuation on a large representative part of the portfolio using Moody’s CDOROM [24] tool.
Hindamine põhines põhjalikul analüüsil, mis hõlmas 40 tehingust koosnevat valimit fiktiivse väärtusega 1 miljard eurot (s.o 0,6 % tehingute kogumahust), ning väärtpaberistamise seeriate hinnangul, mis tehti Moody’s CDOROM-mudeli [24] alusel ja hõlmas representatiivset osa portfellist.
The underlying assumptions were discussed with the Commission’s experts.
Aluseks võetud eeldused arutati läbi komisjoni ekspertidega.
HSH was assisted by its external expert Morgan Stanley, who confirmed the technical accuracy of the calculations.
HSHd abistas välisekspert Morgan Stanley, kes kinnitas arvutuste tehnilist õigsust.
Remuneration of the risk shield
Riskikaitse hüvitis
According to the contract on the provision of a guarantee concluded between HSH Finanzfonds AöR and HSH on 2 June 2009, HSH Finanzfonds AöR receives a premium for providing the second-loss guarantee in the amount of 400 bps p.a. on the nominal amount of the guarantee (EUR 10 billion) (hereinafter the ‘basic premium’).
HSH Finanzfonds AöR-i ja HSH vahel 2. juunil 2009 sõlmitud garantiilepingu kohaselt saab HSH Finanzfonds AöR teise järjekoha kahju garantii andmise eest garantii nimiväärtuselt (10 miljardit eurot) igal aastal 400 baaspunkti suurust tasu (edaspidi „põhitasu”).
Drawings and cancellations reduce the amount on which the remuneration of 400 bps is paid.
Garantii ärakasutamise ja selle osalise lõpetamise korral väheneb summa, mille pealt makstakse 400 baaspunkti suurust tasu.
Table 3 below represents the total amount of the cumulative payment in three scenarios: (a) Scenario 1: HSH’s base case, which assumes that the guarantee will not be drawn and will be fully cancelled by HSH by the end of 2015; (b) Scenario 2: an intermediate scenario, which assumes a drawing of the guarantee to the tune of EUR 5 billion; and (c) Scenario 3: the underlying case of the assets’ valuation, which assumes that the guarantee will be fully drawn by [2015-2020] (no cancellations).
Tabelis 3 on esitatud kumulatiivse makse kogusumma kolme stsenaariumi korral: a) stsenaarium 1 – HSH baasstsenaarium, mille puhul eeldatakse, et garantiid ei võeta kasutusele ja HSH lõpetab garantii täielikult 2015. aasta lõpuks, b) stsenaarium 2 – keskmine stsenaarium, mille puhul lähtutakse garantii kasutamisest 5 miljardi euro ulatuses, ja c) stsenaarium 3 – vara hindamise aluseks olev juhtum, mille puhul eeldatakse, et garantii kasutatakse ajavahemikul [2015–2020] täielikult ära (lõpetamist ei toimu).
Remuneration of risk shield as proposed by Germany in different scenarios
Riskikaitse hüvitis eri stsenaariumide korral vastavalt Saksamaa ettepanekule
(In EUR million)
(Miljonites eurodes)
Scenario 1
Stsenaarium 1
(EUR 0 drawing of guarantee)
(garantiid ei kasutata: 0 eurot)
Scenario 2
Stsenaarium 2
(EUR 5 billion drawing of guarantee)
(garantiid kasutatakse 5 miljardi euro ulatuses)