natgillin/translations-raw huggingface dataset:
At the Commission’s request, HSH and its external expert Morgan Stanley conducted a full valuation of the portfolio in close cooperation with the Commission’s experts.
Komisjoni taotlusel hindasid HSH ja tema välisekspert Morgan Stanley tihedas koostöös komisjoni ekspertidega tervet portfelli.
The underlying assumptions applied by HSH in the valuation were in line with the severe stress scenarios applied by the Commission in other cases.
Eeldused, millest HSH hindamisel lähtus, olid kooskõlas stressistsenaariumidega, mida komisjon oli kohaldanud muudel juhtudel.
A consistent methodology has therefore been applied.
Kohaldati ühtseid meetodeid.
The valuation was conducted in line with the conditions set out in the Impaired Assets Communication and the Commission therefore takes the view that its doubts as expressed in recital 45 of the Decision initiating the procedure have been allayed.
Kuna hindamine toimus kooskõlas langenud väärtusega varade teatisega, leiab komisjon, et menetluse algatamise otsuse punktis 45 nimetatud kahtlused on kõrvaldatud.
Full ex ante transparency and disclosure
Täielik läbipaistvus ja eelnev avalikustamine
In recital 42 of the Decision initiating the procedure the Commission raised doubts about the compatibility of the measure with regard to transparency and disclosure, in so far as Germany had not provided a full valuation of the assets of the shielded portfolio carried out by a recognised independent expert.
Menetluse algatamise otsuse punktis 42 väljendas komisjon kahtlusi seoses läbipaistvuse ja avalikustamisega, sest Saksamaa ei esitanud kaitstud portfelli täielikku hinnangut, mille oleks koostanud sõltumatu ekspert.
In accordance with paragraph 20 of the Impaired Assets Communication, applications for aid should be subject to full transparency and disclosure of impairments by eligible banks on the assets which will be covered by the relief measures, based on adequate valuation, certified by recognised independent experts and validated by the relevant supervisory authority.
Langenud väärtusega varade teatise punkti 20 kohaselt peavad abikõlblikud pangad abitaotlusi tehes esitama eelnevalt täielikult läbipaistvad ja täielikud andmed langenud väärtusega varade kohta, mille tarbeks toetusmeetmeid taotletakse. Selleks kasutatakse sõltumatute ja tunnustatud ekspertide tõendatud ja asjaomaste järelevalveasutuste kinnitatud asjakohast hindamismenetlust.
The information on the impaired assets should be provided with the degree of detail suggested in point II and Table 2 of Annex III to the Impaired Assets Communication.
Langenud väärtusega varade kohta esitatav teave peab olema nii põhjalik, nagu on ette nähtud langenud väärtusega varade teatise III lisa II jaotises ja tabelis 2.
Since the adoption of the Decision initiating the procedure, detailed information about the shielded portfolio and the assets has been provided to the Commission.
Komisjonile on menetluse algatamise otsuse vastuvõtmisest alates esitatud kaitstud portfelli ja varade kohta põhjalikku teavet.
The Commission accepts the result of the valuation and the calculated capital relief effect submitted by Germany.
Komisjon nõustub hindamistulemusega ja Saksamaa esitatud kapitalitoetuse arvutusega.
In view of the outcome of the investigation, the comments that Germany made on the capital relief effect no longer need to be addressed.
Kontrollimise tulemust arvesse võttes ei ole Saksamaa märkusi kapitalitoetuse kohta seega enam vaja käsitleda.
The Commission’s doubts regarding adequate transparency and ex ante disclosure have been allayed.
Komisjoni kahtlused läbipaistvuse ja eelneva avalikustamise suhtes on seega kõrvaldatud.
Alignment with public policy objectives
Ühtlustamine avalike eesmärkidega
Section 5.3 of the Impaired Assets Communication requires incentives for banks to participate in an impaired asset relief measure to be aligned with public policy objectives, through (a) a six-month maximum enrolment window, (b) mechanisms to ensure participation by banks most in need of asset relief and (c) appropriate behavioural constraints to, among other things, limit the impact on competition.
Langenud väärtusega varade teatise punkti 5.3 kohaselt peavad stiimulid pankade osalemiseks toetusmeetmetes olema avalike eesmärkidega järgmisel viisil ühtlustatud: a) toetuse taotlemiseks seatakse kuni kuuekuuline tähtaeg, b) nähakse ette mehhanismid, mis tagavad toetusmeetmeid enim vajavate pankade osalemise, ja c) kehtestatakse asjakohased kaitsemeetmed, et muu hulgas piirata konkurentsile avalduvat mõju.
The guarantee was specifically designed for HSH and tailored to its particular situation in the light of its systemic importance to the economy of the public-sector owners.
Võttes arvesse HSH süsteemset tähtsust avalik-õiguslike omanike majanduskeskkonnas, töötati garantii välja spetsiaalselt HSH jaoks ja tema erilist seisundit silmas pidades.
In the context of the modified restructuring plan, HSH will be subject to a number of behavioural commitments, in particular related to the payment of coupons and dividends, corporate governance, remuneration and market presence in specific sectors such as shipping.
Seoses muudetud ümberkorralduskavaga kehtestatakse HSH-le hulk kaitsemeetmeid, mis käsitlevad eelkõige dividendi- ja kupongimakseid, äriühingu üldjuhtimist, hüvitist ja kohalolu teatavate turgudel (nt laevanduse rahastamise sektoris).
Based on the above, the risk shield for HSH is compatible with the requirements of the Impaired Assets Communication with regard to alignment with public policy objectives.
Sellest tulenevalt on HSH kasuks võetud riskikaitse kooskõlas langenud väärtusega varade teatises avalikele eesmärkidele vastava ühtlustamise kohta sätestatud nõuetega.
Remuneration and burden sharing
Hüvitis ja kulude jagamine
In recital 49 of the Decision initiating the procedure the Commission expressed doubts about the adequacy of the burden sharing.
Menetluse algatamise otsuse punktis 49 kahtles komisjon kulude jagamise asjakohasuses.
Under paragraph 24 of the Impaired Assets Communication, HSH should be requested to contribute to the loss or risk coverage in the form of first-loss clauses (typically with a minimum of 10 %).
Langenud väärtusega varade teatise punkti 24 kohaselt tuleb HSH-lt nõuda, et HSH kataks esimese järjekorra kahju klausli alusel osa kahjumist või riskidest (üldiselt vähemalt 10 %).
Adequate burden sharing can also be ensured by higher remuneration or ex post compensation.
Kulude asjakohase jagamise saab tagada ka suurema hüvitise maksmise või hilisema kompenseerimisega.
In addition, in recitals 51 et seq. of the Decision initiating the procedure, the Commission expressed doubts that the fee of 400 bps adequately remunerated the risk taken by the public-sector owners.
Lisaks kahtles komisjon menetluse algatamise otsuse punktis 51 ja järgmistes punktides selles, kas 400 baaspunkti suurune tasu on piisav hüvitis avalik-õiguslike omanike võetud riski eest.
Paragraph 41 of the Impaired Assets Communication states that for any impaired asset measure an adequate remuneration must be secured for the State.
Langenud väärtusega varade teatise punkti 41 kohaselt tuleb kõigi toetusmeetmete puhul tagada riigile piisav hüvitis.
An adequate remuneration for an impaired asset measure is one that would remunerate the regulatory capital impact of the measure.
Toetusmeetme eest makstav hüvitis on piisav juhul, kui sellega kompenseeritakse meetme mõju seadusega ettenähtud omakapitalile.
Thus the capital relief effect should be adequately remunerated.
See tähendab, et kapitalitoetuse eest peab olema tagatud piisav hüvitis.
As regards the remuneration of the capital relief effect, in its Decision on the state aid granted by Germany for the restructuring of Landesbank Baden-Württemberg [63], the Commission established that an adequate remuneration of the capital relief effect would be 6,25 % of the amount of the capital relief obtained through the measure [64].
Pidades silmas toetuse mõju kapitalile, märkis komisjon oma otsuses, mis käsitleb riigiabi, mida Saksamaa annab ettevõtja Landesbank Baden-Württemberg ümberkorraldamiseks [63], et asjaomase meetmega saavutatud 6,25 % kapitalitoetust võib pidada piisavaks hüvitiseks kapitali toetusmeetme eest [64].
The capital relief effect for the risk shield has been determined to be around EUR [3,5] billion, hence there should be an annual remuneration of approximately EUR 220 million (which corresponds to [about 220] bps of the nominal value of the guarantee) where HSH benefits from the full amount of the guarantee.
Riskikaitsega toetati kapitali [ligikaudu 3,5] miljardi ulatuses, millest tuleneb ligikaudu 220 miljoni euro suurune aastane hüvitis (mis vastab [ligikaudu 220] baaspunktile garantii nimiväärtuselt), kui HSH võtab garantii täies ulatuses kasutusele.
Upon (partial) cancellation of the guarantee, the minimum remuneration of the capital relief should decrease proportionally to about 220 bps of the outstanding nominal value of the guarantee.
Garantii (osalisel) lõpetamisel tuleks kapitalitoetuse miinimumhüvitist vähendada proportsionaalselt ligikaudu 220 baaspunktile garantii allesjäänud nimiväärtuselt.
As explained in recital 46, HSH has proposed to pay a guarantee fee of 400 bps for the risk shield.
Nagu märgitud punktis 46, tegi HSH ettepaneku maksta riskikaitse eest 400 baaspunkti suurust garantiitasu.
Thus, depending on the scenario, HSH will pay EUR [> 1,5] billion (no drawing of the guarantee), EUR [> 2,5] billion (EUR 5 billion drawing) or EUR [> 4] billion (EUR 10 billion drawing).
See tähendab, et HSH maksab olenevalt stsenaariumist [> 1,5] miljardit eurot (garantiid ei kasutata), [> 2,5] miljardit eurot (garantiid kasutatakse 5 miljardi euro ulatuses) või [> 4] miljardit eurot (garantiid kasutatakse 10 miljardi euro ulatuses).
Regarding the adequacy of the minimum capital relief remuneration of [about 220] bps per annum on EUR 10 billion (or — in the event of partial cancellations — on the outstanding nominal amount of the guarantee [65]), the absolute amount of capital relief remuneration is reduced if the guarantee is partially cancelled.
Mis puutub kapitalitoetuse eest makstava miinimumhüvitise (mis on [ligikaudu 220] baaspunkti 10 miljardilt eurolt või – osalise lõpetamise korral – garantii allesjäänud nimiväärtuselt) [65] asjakohasusse, siis garantii osalise lõpetamise korral vähendatakse kapitalitoetuse eest makstava hüvitise absoluutsummat.
Although it is likely that the capital relief effect will not decrease in direct proportion to the amount of the risk shield, the Commission considers that, over the life of the risk shield, it is a reasonable approximation to make for the purpose of calculating the minimum required capital relief remuneration.
Isegi juhul, kui kapitalitoetus ei vähene ilmselt täiesti proportsionaalselt riskikaitse summaga, leiab komisjon, et see võimaldab riskikaitse kehtivuse ajal kapitalitoetuse eest makstavat miinimumhüvitist piisavalt ligilähedaselt välja arvutada.
Consequently, the Commission would view as adequate a remuneration of [around 220] bps per annum on the outstanding nominal amount of the guarantee.
Seepärast peab komisjon piisavaks aastast hüvitist, mis on [ligikaudu 220] baaspunkti garantii allesjäänud nimiväärtuselt.
As [around 220] bps on the outstanding guarantee amount is an acceptable approximation for 6,25 % on the capital relief amount, the Commission is satisfied that 6,25 % per annum on the capital relief effect will always be paid to HSH Finanzfonds AöR.
Kuna [ligikaudu 220] baaspunkti allesjäänud garantiisummalt on vastuvõetavalt ligilähedane hüvitisemäärale 6,25 % kapitali toetusmeetme summalt, on komisjoni arvates piisav, et aastas makstakse HSH Finanzfonds AöR-le 6,25 % kapitalitoetuse summalt.
The capital relief remuneration can accordingly be considered to be in line with the Impaired Assets Communication.
Seepärast on kapitalitoetuse eest makstav hüvitis langenud väärtusega varade teatisega kooskõlas.
In addition, paragraph 41 of the Impaired Assets Communication requires the transfer value for asset purchase or asset guarantee to be based on the REV of the assets.
Peale selle on langenud väärtusega varade teatise punktis 41 sätestatud, et varade ostu või kindlustamist käsitlevate toetusmeetmete puhul peab üleandmisväärtus põhinema tegelikul majanduslikul väärtusel.
According to the Commission’s valuation of the risk shield, the guaranteed value of around EUR [168] billion was set too high (above the REV) and the first-loss tranche too low when designing the guarantee measure.
Riskikaitse komisjonipoolne hindamine näitas, et tagatud väärtus summas [ligikaudu 168] miljardit eurot oli liiga kõrge (ületas tegelikku majanduslikku väärtust) ja esimese järjekoha kahju väärtpaberistamise seeria oli liiga väike.
Germany has provided evidence that it is not possible for HSH to pay back EUR [2,5-10] billion, and does not accept such a claw-back.
Saksamaa esitas tõendid, mis kinnitavad, et HSH-l ei ole võimalik maksta tagasi [2,5–10] miljardit eurot, ja Saksamaa keeldub sellisest tagasimaksest.
However, even though HSH is unable to increase the first-loss tranche by EUR [2,5-10] billion in order to cover the expected losses, the difference could, pursuant to paragraph 41 of the Impaired Assets Communication, also be recovered at a later stage, for example through some combination of a claw-back mechanism and far-reaching restructuring measures.
Ent isegi juhul, kui HSH ei saa esimese järjekoha kahju väärtpaberistamise seeriat eeldatavate kahjumite katmiseks [2,5–10] miljardi euro võrra suurendada, võiks langenud väärtusega varade teatise punkti 41 kohaselt nõuda vahe tagasi ka hiljem, näiteks konkreetse tagastusmehhanismi kaudu seoses põhjalike ümberkorraldusmeetmetega.
In addition, that amount would also depend on the drawing of the guarantee, given that the basic premium can change, as illustrated in the table below.
Kõnealune summa sõltuks ka garantii võimalikust kasutamisest, kuna põhitasu võib muutuda, nagu ilmneb järgmisest tabelist.
Claw-back payment through the basic premium and additional claw-back requirement
Tagastusmehhanism, mis näeb ette põhitasu ja täiendavad tagasimaksed
Of which, capital relief remuneration ([about 220] bps on outstanding nominal amount of the guarantee)
Sellest kapitalitoetuse hüvitis ([ligikaudu 220] baaspunkti garantii allesjäänud nimiväärtuselt)
Claw-back in basic premium
Põhitasus sisalduv täiendav tagasimakse
Further claw-back needed
Muud nõutavad tagasimaksed
The remuneration would result in an insufficient claw-back through the basic premium.
Hüvitis ei tagaks seega piisavat tagasimakset põhitasu kujul.
Therefore, to achieve a full claw-back, the difference between the REV and the transfer price not covered by the basic premium of 400 bps remains to be paid to the State by HSH.
Täieliku tagasimakse tegemiseks peab HSH riigile maksma ka tegeliku majandusliku väärtuse ja üleandmisväärtuse vahe, mida 400 baaspunkti suurune põhitasu ei kata.
Depending on the scenario, that difference ranges from EUR […] billion to EUR […] billion.
Olenevalt stsenaariumist on kõnealune vahe […] eurot kuni […] eurot.
As Germany and HSH refuse to increase the payment in that respect the aid measure cannot be approved as compatible under Article 7(3) of Regulation (EC) No 659/1999.
Kuna Saksamaa ja HSH keelduvad asjaomast makset suurendamast, ei saa riigiabi pidada määruse (EÜ) nr 659/1999 artikli 7 lõike 3 alusel siseturuga kokkusobivaks.
The Commission observes that the modified restructuring plan does demonstrate that it is impossible to ask for an additional claw-back payment of between EUR […] billion and EUR […] billion without threatening HSH’s viability, because a full claw-back would consume its profits over the entire restructuring period and beyond, based on the projections in recital 91 above.
Komisjoni sõnul ilmneb muudetud ümberkorralduskavast, et täiendava […] euro kuni […] euro suuruse makse tegemine tagastusmehhanismi kaudu ei ole võimalik, kuna see ohustaks HSH elujõulisust; punktis 91 esitatud prognooside kohaselt kulutataks täieliku tagasimakse tegemisel ära kogu kasum, mida HSH ümberkorraldusperioodil ja hiljem teeniks.
Nevertheless the Commission considers that the compatibility of the aid measure might be ensured if a remuneration system were put in place that allowed for a correction in line with the rules established by the Impaired Assets Communication and the Commission’s decision-making practice regarding claw-backs and remuneration.
Komisjon on siiski seisukohal, et hüvitussüsteem, mis võimaldab teha korrektsioone, mis on tagasimaksete ja hüvitiste poolest kooskõlas nii langenud väärtusega varade teatise kui ka komisjoni otsustega, võib tagada toetusmeetme kokkusobivuse siseturuga.
Paragraph 41 of the Impaired Assets Communication in fact specifies that it can be acceptable for the transfer value (guaranteed value) of the assets to exceed their REV if there is far-reaching restructuring and if conditions are introduced that allow for the recovery of the additional aid at a later stage.
Langenud väärtusega varade teatise punkti 41 kohaselt tohib varade üleandmisväärtus (tagatud väärtus) olla suurem kui nende tegelik majanduslik väärtus, kui meetmega kaasneb ulatuslik ümberkorraldamine ja tingimuste kehtestamine, mis võimaldavad kõnealust täiendavat abi hiljem tagasi nõuda.
In sum, paragraph 41 of the Impaired Assets Communication leaves some room for accepting partial claw-backs if adequately compensated through restructuring.
Langenud väärtusega varade teatise punktis 41 antakse seega võimalus kasutada osalisi tagasimaksemeetmeid, tingimusel et need meetmed tasakaalustatakse ulatusliku ümberkorraldamisega.
In the case in hand the Commission considers that a partial additional claw-back could be obtained if a combination of measures were implemented.
Komisjon leiab, et käesoleva riigiabi juhtumi puhul on meetmete kombineerimise kaudu võimalik saavutada osaline täiendav tagasimakse.
First of all, the Commission considers that, to the greatest possible extent (and without undermining HSH’s return to long-term viability), the payment of any additional claw-back should be made immediately and not deferred any longer than necessary.
Komisjoni arvates tuleks kõigepealt tasuda viivitamata võimalikult suures ulatuses täiendavad tagasimaksesummad (ohustamata HSH pikaajalise elujõulisuse taastamist) ja tasumist ei tohiks edasi lükata kauem kui vajalik.
It has therefore investigated the possibility of an upfront payment.
Seepärast uuris komisjon, kui suures ulatuses on võimalik teha ühekordset makset.
On that basis, the Commission considers that EUR 500 million is the largest possible upfront contribution towards an additional partial claw-back that HSH could afford.
Sellele tuginedes leiab komisjon, et 500 miljonit eurot on suurim HSH-le esialgu jõukohane osalise tagasimakse summa.
However, in any event, the Commission does not consider that the amount clawed back up front needs to be paid back to the State in cash.
Komisjon leiab siiski, et kõigepealt tagasimakstavat summat ei pea maksma riigile sularahas.
Given HSH’s capital situation, which to date has been insufficient to cover losses from its investing activities or to contribute to the strengthening of its capital basis, the Commission considers that the lump sum payment of EUR 500 million could be made in shares rather than in cash.
Võttes arvesse HSH praegust kapitaliga varustatust, millest ei ole seni jätkunud, et katta investeeringukahjumeid ja suurendada omakapitalibaasi, leiab komisjon, et 500 miljoni euro suuruse ühekordse makse võiks teha sularaha asemel aktsiates.
HSH’s capital position needs to be reinforced, in particular in view of the fact that it will continue to operate and focus on business lines which exhibit a strong pro-cyclicality and volatility, such as ship financing, as explained in detail below (see recitals 223 to 226).
Kuna HSH keskendub oma äritegevuses ka edaspidi sellistele väljakujunenud protsüklilisuse ja suure volatiilsusega valdkondadele nagu laevanduse rahastamine (vt põhjendused 223–226), tuleb HSH kapitalistruktuuri tingimata tugevdada.
In addition to the one-off up-front payment described above, the Commission considers that HSH is also able to pay additional claw-back amounts on an ongoing basis.
Komisjon leiab, et peale eespool nimetatud ühekordse makse suudab HSH järjepidevalt teha täiendavaid tagasimakseid.
A further correction of the transfer price can be achieved through an additional premium paid over the restructuring period on top of the basic premium.
Üleandmishinda oleks võimalik uuesti korrigeerida kogu ümberkorraldusperioodi jooksul makstava tasu kaudu, mida tuleks maksta lisaks põhitasule.
Based on the financial projections in recital 91, the Commission considers that such an additional premium could be set as high as 385 bps without endangering the capacity of HSH to return to viability.
Punktis 91 esitatud finantsprognoosidele tuginedes leidis komisjon, et selline lisatasu võiks olla 385 baaspunkti, ilma et see ohustaks HSH elujõulisuse taastamist.
An additional premium of 385 bps would not exceed the payments of the basic premium of 400 bps set out in Table 4 above over the restructuring period [66].
385 baaspunkti suuruse lisatasu puhul ei ületataks tabelis 4 kogu ümberkorraldusperioodiks ettenähtud 400 baaspunkti suuruseid põhitasu makseid [66].
The payments of the additional premium would only exceed HSH’s expected net profit for the period 2012-2014 only in the scenario involving a EUR 10 billion drawing (see recital 90 above).
Lisatasu maksed oleksid ajavahemikul 2012–2014 oodatavast HSH netokasumist suuremad vaid kolmanda stsenaariumi korral, kus garantiid kasutatakse 10 miljardi euro ulatuses (vt punkt 90).
The Commission further notes that HSH has already cancelled EUR 3 billion of the guarantee, which implies that the third scenario set out in Table 4 above (drawing of the entire EUR 10 billion of the guarantee) can be ruled out.
Lisaks märgib komisjon, et HSH on garantii juba 3 miljardi euro ulatuses lõpetanud, nii et tabelis 4 esitatud kolmanda stsenaariumi (garantii kasutamine 10 miljardi euro ulatuses) võib välistada.
If more than this additional premium had to be paid it would endanger HSH’s ability to achieve a common equity ratio of 10 %.
Kui maksete summa ületaks kõnealuse lisatasu, tekiks oht, et HSH ei saavuta esimese taseme põhiomavahendite 10 % määra.
For the reasons set out in recitals 223 to 226 and further explained in recitals 229 to 232 below, the Commission considers that achieving a level of capitalisation sufficient to buffer variations in the financial performance of HSH resulting from swings in the economic cycle is crucial in order not to compromise its return to viability.
Nagu märgitud punktides 223–226 ja põhjalikumalt selgitatud punktides 229–232, peab HSH komisjoni arvates tingimata saavutama sellise kapitaliseerituse, mis loob puhvri HSH finantstulemuse tsüklilise kõikumise tasakaalustamiseks ja hoiab ära HSH elujõulisuse taastamise ohustamise.
Such a sufficient buffer is considered to be a common equity ratio of 10 %.
Esimese taseme põhiomavahendite 10 % määr on piisav puhver.
Thus if the additional premium were to compromise that ratio, its payment should be deferred to the extent necessary to avoid compromising HSH’s viability.
Kui kõnealune määr lisatasu tõttu väheneks, tuleks asjaomase tasu maksmine peatada seniks, kuni see ohustab HSH elujõulisust.
On that basis, the Commission considers that it would be possible for HSH to make further payments during future years without impeding its ability to return to viability.
Sellele tuginedes leiab komisjon, et HSH suudab järgnevatel aastatel teha täiendavaid makseid, ilma et see ohustaks tema elujõulisuse taastamist.
Based on the above considerations, and in order to ensure the compatibility of the risk shield with the Impaired Assets Communication, the Commission requires an alternative remuneration mechanism which alters the guarantee provision agreement concluded on 2 June 2009 as follows.
Eespool esitatud kaalutlustest lähtudes ja selleks, et tagada riskikaitse kooskõla langenud väärtusega varade teatisega, näeb komisjon ette teistsuguse hüvitusmehhanismi, mis muudab 2. juunil 2009 sõlmitud garantiilepingu sätteid järgmiselt.