natgillin/translations-raw huggingface dataset:
According to the Polish authorities, public creditors – contrary to private creditors – undertook forced enforcement action through a court enforcement officer.
Poola ametiasutuste sõnul pöörasid avalik-õiguslikud võlausaldajad erinevalt eraõiguslikest võlausaldajatest oma nõuded täitmisele kohtutäituri abil.
Between 1998 and 2007 the Social Security Office issued enforcement titles for an amount of PLN 119,95 million, the Lower Silesia Region Tax Office for an amount of PLN 43,8 million and the State Fund for the Rehabilitation of the Disabled for an amount of PLN 2,1 million, but the amount actually obtained from enforcement did not reach the level of the liabilities indicated in the enforcement titles.
Aastatel 1998–2007 andis sotsiaalkindlustusamet täitekorraldusi välja summas 119,95 miljonit Poola zlotti, Alam-Sileesia piirkondlik maksuamet summas 43,8 miljonit Poola zlotti ja puuetega inimeste rehabiliteerimise riiklik fond summas 2,1 miljonit Poola zlotti, kuid täitemenetluse kaudu tegelikult saadud summa oli täitekorraldustes näidatud võlasummadest väiksem.
The Polish authorities stressed that alternative options, such as taking possession of assets, were not deemed reasonable by the court enforcement officer to execute and made no economic sense.
Poola ametiasutused rõhutasid, et kohtutäitur ei pidanud muid võimalusi, näiteks vara valduse ülevõtmist, otstarbekaks ega majanduslikult mõttekaks.
Other public creditors did not take any enforcement action but they observed the privatisation and restructuring process which, they believed, would provide them with a higher return than direct execution of their claims.
Muud avalik-õiguslikud võlausaldajad täitemenetlusi ei algatanud, kuid jälgisid erastamis- ja ümberkorraldusprotsessi, mis nende arvates oleks toonud neile suuremat tulu kui nõuete otsene täitmisele pööramine.
Summary of public creditor enforcement action vis-à-vis PZL Hydral (1997-2009)
Ülevaade avalik-õiguslike võlausaldajate algatatud täitemenetlustest PZL Hydrali vastu (1997–2009)
Repaid public liabilities
Tagasimakstud avalik-õiguslikud kohustused
PLN 206349,90
206349,90 PLN
PLN 0,00
0,00 PLN
PLN 674100,75
674100,75 PLN
PLN 4922525,14
4922525,14 PLN
PLN 3209042,05
3209042,05 PLN
PLN 223928,70
223928,70 PLN
PLN 1960765,69
1960765,69 PLN
PLN 3641223,35
3641223,35 PLN
PLN 4472476,92
4472476,92 PLN
PLN 9455133,89
9455133,89 PLN
PLN 54590790,45
54590790,45 PLN
PLN 4500000
4500000 PLN
PLN 87846336,84
87846336,84 PLN
Between 1998 and 2009 public liabilities of PLN 87,846 million (26 %) were repaid.
Aastatel 1998–2009 maksti avalik-õiguslikke kohustusi tagasi summas 87,846 miljonit Poola zlotti (26 %).
There has been a considerable increase in repayment of PZL Hydral's public liabilities since 2003.
Alates 2003. aastast on avalik-õiguslikud kohustused, mida PZL Hydral tagasi maksis, oluliselt suurenenud.
PZL Hydral as a company in difficulty
PZL Hydral kui raskustes olev äriühing
Table 22 shows the financial data of PZL Hydral for 1998-2009.
Tabelis 22 on näidatud PZL Hydrali finantsandmed aastatel 1998–2009.
Selected data from PZL Hydral's financial reports (PLN thousand)
PZL Hydrali finantsaruannete valitud andmed (tuhandetes Poola zlottides)
Revenue from net sales
Tulu müügi netokäibest
Profit (loss) on sales
Müügikasum (-kahjum)
Net profit (loss) [15]
Netokasum (-kahjum) [15]
Total assets
Kokku vara
Shareholder's (negative) equity
(Negatiivne) omakapital
Long term liabilities and reserves
Pikaajalised kohustused ja reserv
From 1998 until 2002, PZL Hydral had positive equity.
Ajavahemikul 1998–2002 oli PZL Hydrali omakapital positiivne.
As explained above, from 2008 onwards PZL Hydral derived its income predominantly from selling services and stock produced in previous years and, to a limited extent, from its subsidiaries.
Nagu eespool selgitatud, sai PZL Hydral alates 2008. aastast tulu peamiselt teenuste osutamiselt ja varasematel aastatel toodetud varude müügist ning vähemal määral oma tütarettevõtjatelt.
PZL Wrocław as a company in difficulty
PZL Wrocław kui raskustes olev äriühing
As regards the financial situation of PZL Wrocław, neither in 2007, 2008 nor 2009 did PZL Wrocław lose more than 50 % of its capital and nor did it meet the eligibility requirements for insolvency proceedings under Polish law.
Mis puutub PZL Wrocławi finantsolukorda, siis PZL Wrocław ei kaotanud 2007., 2008. ega 2009. aastal rohkem kui 50 % oma kapitalist ega vastanud Poola õiguses sätestatud maksejõuetusmenetluse tingimustele.
In 2008 PZL Wrocław received contracts for and sold military goods (e.g. hydraulic systems, pneumatic components for fuel control systems) to an amount of […] and provided the Ministry of Defence with maintenance services worth […], i.e. an overall amount of […].
aastal sõlmis PZL Wrocław lepinguid ja müüs sõjalisi tooteid (nt hüdraulilisi süsteeme, kütuse kontrollsüsteemide pneumaatilisi osasid) summas […] ning osutas kaitseministeeriumile hooldusteenuseid […] väärtuses, st müüs tooteid ja osutas teenuseid kogusummas […].
The Polish authorities also maintain that, until end-2008, the market on which PZL Wrocław operated, i.e. the aviation and defence market, did not show any signs of slowing down.
Poola ametiasutused väidavad ka, et kuni 2008. aasta lõpuni ei olnud turul, kus PZL Wrocław tegutses, st lennundus- ja kaitseturul, märgata kasvu aeglustumist.
In 2009, however, PZL Wrocław experienced financial difficulties as a result of a sharp fall in orders by the Ministry of Defence due to the economic crisis.
aastal sattus PZL Wrocław aga rahalistesse raskustesse, sest majanduskriisi tõttu vähenesid järsult kaitseministeeriumi tellimused.
In 2009, the value of ordered and sold military goods (e.g. hydraulic systems, pneumatic components for fuel control systems) fell to […], and the value of maintenance services provided fell to […].
aastal vähenes tellitud ja müüdud sõjaliste toodete (näit hüdrauliliste süsteemide, kütuse kontrollsüsteemide pneumaatiliste osade) väärtus […]-ni ja osutatud hooldusteenuste väärtus […]-ni.
Its turnover decreased from PLN 60 million in 2008 to PLN 41 million in 2009.
Käive vähenes 60 miljonilt Poola zlotilt 2008. aastal 41 miljonile Poola zlotile 2009. aastal.
The Polish authorities informed the Commission that under Polish law [16] PZL Wrocław was not yet eligible for bankruptcy proceedings.
Poola ametiasutused teatasid komisjonile, et Poola õiguse [16] alusel ei vastanud PZL Wrocław pankrotimenetluse algatamise tingimustele.
However, should the ongoing restructuring process of the Hydral Group based on the assumptions underpinning the restructuring plan for public-law liabilities and the framework agreement with the investor be unsuccessful, PZL Wrocław will have to lodge an application for bankruptcy.
Kui Hydrali kontserni ümberkorraldamine, mis põhineb avalik-õiguslike kohustuste ümberkorraldamise kava ja investoriga sõlmitud raamlepingu aluseks olevatel eeldustel, ei peaks siiski õnnestuma, peab PZL Wrocław esitama pankrotiavalduse.
The restructuring plan and the privatisation process
Ümberkorralduskava ja erastamisprotsess
The restructuring plan for PZL Hydral and PZL Wrocław (‘the Plan’) has to be seen in the context of Poland's attempts to privatise the viable parts of the business, particularly in the aviation and defence field.
PZL Hydrali ja PZL Wrocławi ümberkorralduskava tuleb vaadelda koos Poola katsetega erastada äritegevuse elujõulised osad eelkõige lennunduse ja riigikaitse valdkondades.
In 1998 a private consulting group, Business Management Finance S.A, prepared a strategy for restructuring PZL Hydral.
aastal koostas erakonsultatsioonifirma Business Management Finance S.A äriühingu PZL Hydral ümberkorraldamise strateegia.
The strategy comprised a diagnosis of the current financial status of PZL Hydral along with an analysis of costs and restructuring activities.
Strateegia koosnes PZL Hydrali majandusliku seisundi hinnangust ja kulude ning ümberkorraldusmeetmete analüüsist.
It indicates that it would be reasonable to isolate some of PZL Hydral's assets and sell them to a private investor in order to restructure PZL Hydral's liabilities.
Strateegia kohaselt oleks otstarbekas eraldada osa PZL Hydrali varast ja müüa see erainvestorile, et korraldada ümber PZL Hydrali kohustused.
The shareholders of PZL Hydral and, following its incorporation in 2004, of PZL Wrocław, met regularly to consider privatising the group or parts thereof (PZL Wrocław) and negotiated the terms of the transaction with the interested parties.
PZL Hydrali ja pärast 2004. aasta liitumist ka PZL Wrocławi aktsionärid kohtusid korrapäraselt, et arutada kontserni või selle osade (PZL Wrocławi) erastamist, ning pidasid huvitatud isikutega tehingu tingimuste üle läbirääkimisi.
Consequently, the Polish authorities entered into negotiations with potential investors, which were closely followed by private (only for the first privatisation attempt with […]) and public creditors.
Sellest tulenevalt alustasid Poola ametiasutused läbirääkimisi võimalike investoritega ning peagi ka eraõiguslike (ainult esimese […]-le erastamise katse puhul) ja avalik-õiguslike võlausaldajatega.
The negotiations took place with the following companies: […] (2002-2006), […] (2007-2008), […] (2008) and, as of 2009, with the current investor, […] (‘[…]’ or ‘the investor’).
Läbirääkimisi peeti järgmiste äriühingutega: […]-ga (2002–2006), […]-ga (2007–2008), […]-ga (2008) ja alates 2009. aastast praeguse investori […]-ga (edaspidi „[…]” või „investor”).
Negotiations with […] for the privatisation of PZL Hydral
Läbirääkimised […]-ga PZL Hydrali erastamise üle
In 2002, as a result of industrial cooperation, talks on the sale of PZL Hydral commenced with […], a global producer of aviation components with annual turnover in 2009 of […].
aastal alustati tööstusliku koostöö tulemusel läbirääkimisi PZL Hydrali müügi üle lennukiosade ülemaailmse tootja […]-ga, kelle aastakäive oli 2009. aastal […].
On 25 November 2002 […] and PZL Hydral concluded an agreement regarding non-disclosure of information.
novembril 2002 sõlmisid […] ja PZL Hydral teabe mitteavaldamise kokkuleppe.
On 22 April 2003 […] sent a letter of intent to PZL Hydral in which it expressed its interest in the potential purchase of PZL Hydral's shares and its willingness to carry out a due diligence study.
aprillil 2003 saatis […] PZL Hydralile eellepingu, milles ta väljendas huvi PZL Hydrali aktsiate võimaliku ostu vastu ja soovi viia läbi nõuetele vastavuse uuring.
In the second half of 2005 and the first half of 2006, numerous meeting were held with the representatives of […].
aasta teisel poolel ja 2006. aasta esimesel poolel korraldati […] esindajatega mitu kohtumist.
However, […] has not taken action to complete the transaction since November 2006.
[…] ei ole siiski alates 2006. aasta novembrist midagi teinud, et tehing lõpetada.
According to the Polish authorities, […] withdrew from the negotiations because no solution had been found to the issue of the company's debt.
Poola ametiasutuste sõnul astus […] läbirääkimistest välja, sest äriühingu võlgade probleemile ei leitud lahendust.
During these negotiations, the public and private creditors were regularly updated, sometimes on a weekly basis, on their progress.
Läbirääkimiste ajal teavitati era- ja avalik-õiguslikke võlausaldajaid korrapäraselt, vahel isegi kord nädalas, läbirääkimiste käigust.
Preparations for a second privatisation attempt, establishment of the 2007-2010 restructuring plan and the 2007 loan
Ettevalmistused teiseks erastamiskatseks, ümberkorralduskava 2007–2010 kehtestamine ja 2007. aasta laen
The Polish authorities pursued a new privatisation strategy, which focused on making PZL Wrocław a viable business to be sold and winding up PZL Hydral afterwards with the proceeds of the sale of PZL Wrocław and its other subsidiaries and assets.
Poola ametiasutused kehtestasid uue erastamisstrateegia, milles keskenduti PZL Wrocławi muutmisele elujõuliseks äriühinguks viimase müügi eesmärgil ning seejärel PZL Hydrali likvideerimisele PZL Wrocławi ja muude tütarettevõtjate ning vara müügist saadud tulude abil.
This strategy was agreed by the IDA, PZL Hydral and the public creditors of PZL Hydral and was formalised as the 2007-2010 restructuring plan (‘the Plan’) in the fourth quarter of 2007.
Strateegia lepiti kokku ARP, PZL Hydrali ja tema avalik-õiguslike võlausaldajatega ning vormistati 2007. aasta neljandas kvartalis ümberkorralduskavana 2007–2010 (edaspidi „ümberkorralduskava”).
According to the Plan, the public creditors were to be repaid from the proceeds of the sale of PZL Hydral's assets, shown as follows: Zakład Ciepłowniczy ‘Term-Hydral’ Sp. z o.o.
Ümberkorraldusava kohaselt tuli avalik-õiguslikele võlausaldajatele maksta võlad tagasi PZL Hydrali vara müügist saadavast tulust järgmiselt: Zakład Ciepłowniczy „Term-Hydral” Sp. z o.o.
PLN 1 million, Zakład Produkcji Hydrauliki ‘Hydral’ Sp. z o.o.
1 miljonit Poola zlotti, Zakład Produkcji Hydrauliki „Hydral” Sp. z o.o.
PLN 3 million.
3 miljonit Poola zlotti.
The sale of PZL Wrocław was supposed to bring PLN 65,9 million (including the casting plant).
PZL Wrocławi müük pidi eeldatavalt sisse tooma 65,9 miljonit Poola zlotti (sh valutehas).
The sale of the other financial assets was expected to yield PLN 0,5 million and a real estate asset called the BBCenter PLN 47,5 million, a car park PLN 2 million and a power station (GSZ) PLN 0,9 million.
Muu finantsvara müük pidi eeldatavalt sisse tooma 0,5 miljonit Poola zlotti, kinnisvara (nn BBCenter) müük 47,5 miljonit Poola zlotti, masinapargi müük 2 miljonit Poola zlotti ja elektrijaama (GSZ) müük 0,9 miljonit Poola zlotti.
The Plan was therefore based on an assumption that the asset sale would generate total revenue of at least PLN 120,8 million.
Seega põhines ümberkorralduskava eeldusel, et vara müügist saadakse tulu kokku vähemalt 120,8 miljonit Poola zlotti.
The Plan also provided for a capital injection of PLN 36 million to guarantee the repayment of PLN 156,8 million to public creditors.
Samuti nähti ümberkorralduskavas ette kapitalisüst summas 36 miljonit Poola zlotti, et tagada 156,8 miljoni Poola zloti tagasimaksmine avalik-õiguslikele võlausaldajatele.
It also anticipated the possibility of the IDA granting an additional capital injection of PLN 77,4 million to repay the Social Security Office's liabilities for 1996-1998.
Ümberkorralduskavas nähti ette ka võimalus, et ARP teeb täiendava kapitalisüsti summas 77,4 miljonit Poola zlotti, et tasuda sotsiaalkindlustusametile aastate 1996–1998 eest võlgnetavad summad.
Subsequently, in January 2007, PZL Wrocław acquired military certificates and permits to trade in arms (see point 16).
aasta jaanuaris sai PZL Wrocław sõjalised sertifikaadid ja relvade müügiload (vt punkt 16).
In the course of 2007 it acquired more assets, machinery, equipment and know-how.
aastal omandas äriühing täiendavaid varasid, masinaid, seadmeid ja oskusteavet.
This acquisition was financed by a loan of PLN 12,5 million, which the IDA granted to PZL Wrocław on 24 May 2007 (‘the 2007 loan’), and through an in-kind contribution to the capital of PZL Wrocław by the parent company, PZL Hydral, in the form of an asset transfer in December 2007.
Oste rahastati 12,5 miljoni Poola zloti suurusest laenust, mille ARP andis PZL Wrocławile 24. mail 2007 (edaspidi „2007. aasta laen”), ja mitterahalisest sissemaksest, mille emaettevõtja PZL Hydral tegi PZL Wrocławi kapitali 2007. aasta detsembris vara üleandmise näol.
The Polish authorities also emphasised that the 2007 loan had been granted with a view to the IDA obtaining a share of approximately […]% in PZL Wrocław (corresponding to a debt-for-equity swap) and that the IDA would realise an adequate return on the capital invested after it sold its shares in PZL Wrocław, whereas PZL Hydral would use its shareholding to satisfy the public creditors.
Poola ametiasutused rõhutasid ka, et 2007. aasta laen anti eeldusel, et ARP omandab PZL Wrocławis ligikaudu […] % osaluse (mis vastab võla konverteerimisele aktsiateks) ja et ARP saab investeeritud kapitalilt pärast PZL Wrocławi aktsiate müüki piisavat tulu, samas kui PZL Hydral kasutab oma osalust avalik-õiguslike võlausaldajate nõuete rahuldamiseks.
The 2007 loan was granted at a variable 3M WIBOR plus 200 basis points, at that time 6,45 % for an initial duration until 2007 and was based on the understanding that it would be extended until the debt-for-equity swap took place prior to the sale of PZL Wrocław.
aasta laen anti muutuva intressimääraga kolme kuu WIBOR pluss 200 baaspunkti, mis oli tollal 6,45 %, esialgse kestusega kuni 2007. aastani ja laen põhines eeldusel, et seda pikendatakse kuni võla konverteerimiseni aktsiateks enne PZL Wrocławi müüki.
The loan was secured by the following collateral:
Laen kaeti järgmiste tagatistega:
a registered pledge [17] on the fixed assets of PZL Wrocław (machinery) of PLN 5,5 million which was entered in the register of pledges,an ordinary pledge [18] on 66850 shares, representing 100 % of the company at the time of the transaction in May 2007 and […]% at end-2007.
PZL Wrocławi põhivarale (seadmetele) seatud registerpant [17] summas 5,5 miljonit Poola zlotti, mis kanti pandiregistrisse;käsipant [18], mis seati 66850 aktsiale, mis moodustasid tehingu toimumise ajal (2007. aasta mais) 100 % ja 2007. aasta lõpus […] % äriühingu aktsiatest.
The Polish authorities informed the Commission that the value of PZL Wrocław had been assessed at the request of the IDA in March 2007 by consultants Realizacja Inwestycji Techniczno-Ekonomicznych, acting as an independent expert.
Poola ametiasutused teatasid komisjonile, et ARP nõudel hindas sõltumatu eksperdina tegutsev konsultatsioonifirma Realizacja Inwestycji Techniczno-Ekonomicznych 2007. aasta märtsis PZL Wrocławi väärtust.
Three valuation methods were used: revenue method based on the discounted net profit (method 1), revenue method based on the discounted net profit plus depreciation (method 2) and discounted cash-flow method (method 3) [19], including a sensitivity analysis (moderate, optimistic and pessimistic scenarios).
Kasutati kolme hindamismeetodit: diskonteeritud netokasumil põhinev tulumeetod (1. meetod), diskonteeritud netokasumil ja kulumil põhinev tulumeetod (2. meetod) ning diskonteeritud rahavoogude meetod (3. meetod), [19] sh tundlikkusanalüüs (mõõdukas, optimistlik ja pessimistlik stsenaarium).
Using these three methods, the value of PZL Wrocław was estimated at:
Nimetatud kolme meetodi alusel oli PZL Wrocławi hinnanguline väärtus järgmine:
Method 1:
meetod:
under the moderate scenario the value is estimated at […];
mõõduka stsenaariumi kohaselt oli hinnanguline väärtus […];
under the optimistic scenario the value is estimated at […];
optimistliku stsenaariumi kohaselt oli hinnanguline väärtus […];
under the pessimistic scenario the value is estimated at […].
pessimistliku stsenaariumi kohaselt oli hinnanguline väärtus […].
Method 2:
meetod:
Method 3:
meetod:
The following three elements were used for the valuation of PZL Wrocław:
PZL Wrocławi hindamisel kasutati järgmist kolme elementi:
the company's financial forecasts, including cash flow, net profit and depreciation for 2007-2011 with a sensitivity analysis (moderate, optimistic and pessimistic scenarios); see Table 23 below,
äriühingu finantsprognoosid aastateks 2007–2011, sh rahavood, netokasum ja kulum ning tundlikkusanalüüs (mõõdukas, optimistlik ja pessimistlik stsenaarium); vt tabel 23;
the discount rate based on the Weighted Average Cost Of Capital (WACC) equal to 10,25 %, and
diskontomäär, mis põhineb kapitali kaalutud keskmisel hinnal (WACC), mis võrdub 10,25 %-ga; ja
the assumption that cash flow becomes constant after 2007-2011.
eeldus, et pärast ajavahemikku 2007–2011 rahavood ei muutu.
The different scenarios incorporated into the 2007 study (PLN thousand)
aasta uuringus kasutatud eri stsenaariumid (tuhandetes Poola zlottides)
Moderate scenario
Mõõdukas stsenaarium
Net profit
Netokasum
Net profit + depreciation
Netokasum + kulum
The discount rate for all three methods of evaluation is based on Weighted Average Cost of Capital equal to 10,25 % [20].
Kõigi kolme hindamismeetodi diskontomäär põhineb kapitali kaalutud keskmisel hinnal, mis võrdub 10,25 %-ga [20].
The company's financial forecast, including cash flow, net profit and depreciation for 2007-2011 with a sensitivity analysis (moderate, optimistic and pessimistic scenarios for 2007-2011) is based on data supplied by PZL Wrocław.
Äriühingu finantsprognoos, sh rahavoogude, netokasumi ja kulumi prognoos aastateks 2007–2011, ning tundlikkusanalüüs (mõõdukas, optimistlik ja pessimistlik stsenaarium aastateks 2007–2011) põhineb PZL Wrocławi esitatud andmetel.
According to the study these data are to a large extent based on forecast orders by the Ministry of Defence.
Uuringu kohaselt põhinevad nimetatud andmed enamasti kaitseministeeriumi eeldatavatel tellimustel.
On the basis of this assessment, when determining of the value of the company's shares, the Polish authorities relied on the pessimistic scenario, which produced the lowest result.
Kõnealuse hinnangu alusel tuginesid Poola ametiasutused äriühingu aktsiate väärtuse määramisel pessimistlikule stsenaariumile, mille tulemused olid halvimad.
On that basis they assumed that the collateral in the form of the ordinary pledge on PZL Wrocław's shares had a market value of at least PLN 20,3 million [21].
Sellest tulenevalt eeldasid nad, et PZL Wrocławi aktsiatele tagatisena seatud käsipandi turuväärtus on vähemalt 20,3 miljonit Poola zlotti [21].
Therefore, taken together with the pledge on machinery, which at the time had a value of PLN 5,5 million, the Polish authorities consider that the value of the collateral at that time exceeded the value of the loan.
Võttes arvesse ka seadmetele seatud panti, mille väärtus oli tollal 5,5 miljonit Poola zlotti, leidsid Poola ametiasutused, et tagatise väärtus ületas sel ajal laenu väärtuse.
Moreover, on the basis of the expert study the IDA took the view in 2007 that it would be reasonable to rely on a value of PZL Wrocław at end-2007 of […] and to take the moderate scenario into consideration.
Lisaks leidis ARP eksperthinnangu alusel 2007. aastal, et on mõistlik tugineda PZL Wrocławi väärtusele […] 2007. aasta lõpus ja võtta arvesse mõõdukat stsenaariumi.
The IDA also took the view that it would realise a return on its investment.
Samuti oli ARP seisukohal, et ta saab oma investeeringult tulu.
The direct return that the IDA could obtain, on the basis that it would carry out a debt-for-equity swap before the sale and would hold […]% of shares (which is an approximate percentage and was the working assumption used by the IDA) would be at least PLN 48,5 million.
Eeldusel, et ARP konverteerib enne müüki võla aktsiateks ja omandab […] % aktsiatest (kõnealune osakaal on ligikaudne ja ARP kasutas seda eeldusena), võis ARP saada otsest kasumit vähemalt 48,5 miljonit Poola zlotti.
Accordingly, the Polish authorities claimed that, as regards the 2007 loan, the IDA acted as an investor within the framework of the sale of PZL Wrocław.
Poola ametiasutused väitsid seega 2007. aasta laenuga seoses, et ARP tegutses PZL Wrocławi müügi puhul investorina.
The Polish authorities also pointed out that the 2007 loan had not therefore been granted to PZL Hydral as stated in the opening decision.
Samuti juhtisid Poola ametiasutused tähelepanu asjaolule, et seepärast ei antud 2007. aasta laenu PZL Hydralile, nagu on öeldud menetluse algatamise otsuses.
Negotiations with […]
Läbirääkimised […]-ga
On 2 April 2008 […] increased its offer for the second time.
aprillil 2008 suurendas […] pakutud hinda teist korda.
The price offered for the shares on 2 April 2008 was […] (which reflected the value of PZL Wrocław on 31 December 2007), plus changes to current assets calculated according to a specific formula.
aprillil 2008 pakuti aktsiate eest […] (milles kajastus PZL Wrocławi väärtus 31. detsembri 2007. aasta seisuga), millele lisandusid erivalemi järgi arvutatud käibevara muutused.
The Polish authorities informed the Commission that application of the formula to reflect the growth in profit would result in a price increase of […].
Poola ametiasutused teatasid komisjonile, et kasumi suurenemist kajastava valemi kasutamine suurendaks hinda […] võrra.