natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The overall remuneration structure had become stable since 2003, in the sense that the overall remuneration was made up of the same components, although the figures for each component could vary.
Kogu hüvitise struktuur muutus stabiilseks alates 2003. aastast, mil kogu hüvitist hakati moodustama samadest komponentidest, kuigi iga komponendi näitajad võisid erineda.
Generally, in the period 2000-2002 it was not easy to compare one year with another, and it was not easy to compare the period 2000-2002 period with the period 2003-2006.
Üldiselt ei olnud aastatel 2000–2002 kerge võrrelda erinevaid aastaid omavahel ning ei olnud ka kerge võrrelda omavahel ajavahemikke 2000–2002 ja 2003–2006.
To make the remuneration for the distribution of postal savings certificates comparable to the remuneration for similar financial products, the expert converted the dual remuneration schedule of the certificates into an equivalent estimated overall upfront fee which would be directly comparable with the actual upfront fee computed for bank bonds and mutual funds.
Et postipanga hoiusertifikaatide müügi eest makstud hüvitis oleks võrreldav sarnaste finantstoodete müügi eest makstava hüvitisega, teisendas ekspert kahe sertifikaadi eest makstava hüvitise hinnanguliselt võrdseks koguettemaksuks, mis oleks otseselt võrreldav panga võlakirjade ja investeerimisfondide puhul arvestatava tegeliku ettemaksuga.
This single figure for postal savings certificates was obtained for each year by adding to the actual contractually defined upfront fee an estimated additional upfront fee, representing the present value of the remuneration that PI expected to earn in the future on the certificates subscribed in the year from the annual percentage fees on the stock of certificates outstanding.
See ühtne postipanga hoiusertifikaatide näitaja saadi iga aasta kohta, liites tegelikule lepinguga määratud ettemaksule hinnangulise täiendava ettemaksu summa, mis moodustas hüvitise nüüdisväärtuse, mis PI lootis teenida tulevikus aasta jooksul märgitud sertifikaatidelt kehtivate sertifikaatide reservilt makstava aastase vahendustasuna.
This additional upfront fee was estimated by considering the average life [48] of each class of certificate, and computing the present value, in the year of subscription, of the annual percentage fees that would be earned over the years of the average life of the certificate [49].
Selle täiendava ettemaksusumma arvutamisel võeti aluseks iga sertifikaadiliigi keskmine kehtivusaeg [48] ja arvutati märkimise aastal kehtinud ja sertifikaadi kehtivusaja jooksul eeldatavalt teenitud aastaste vahendustasude nüüdisväärtus [49].
In order to compute the present value referred to, the expert found that a further assumption had to be made regarding the annual fees to be earned in future.
Nimetatud nüüdisväärtuse arvutamiseks oli eksperdi arvates vaja kindlaks teha eeldatavad tulevikus teenitavad aastamaksed.
There were two equally acceptable options:
Selleks oli kaks võrdselt vastuvõetavat varianti:
One was to assume a constant annual remuneration, the reasoning being that PI could not forecast the variability of annual fees in future, and therefore would each year have computed the equivalent overall estimated upfront fee by assuming that the annual fees would remain fixed at the level contractually agreed in the agreement for that year,
esimene variant oli võtta eelduseks konstantne aastahüvitis, mille põhjenduseks oli asjaolu, et PI ei suutnud prognoosida aastamaksete muutumist tulevikus ja seepärast oleks pidanud igal aastal arvutama kogu hinnangulise võrdse ettemaksusumma, eeldades et aastamaksed jäävad vastava aasta kohta sõlmitud lepingus kokkulepitud tasemele;
The second option was to assume a variable annual remuneration, quantifying the remuneration for the distribution of postal savings certificates on the basis of the annual fees set by the successive agreements over the life of the products [50].
teine variant oli võtta eelduseks muutuv aastahüvitis, mõõtes postipanga hoiusertifikaatide müügi eest makstud hüvitist toodete kehtivusajal sõlmitud järjestikustes lepingutes kokkulepitud aastamaksete alusel [50].
Here it was assumed that PI could forecast the variability of annual fees in future, and therefore would each year have computed the equivalent overall estimated upfront fee on the basis that the annual fees would have followed the path that can in fact be discerned ex post.
Seejuures eeldati, et PI suutis prognoosida aastamaksete muutumist tulevikus ja seepärast oleks pidanud igal aastal arvutama kogu hinnangulise võrdse ettemaksusumma, lähtudes sellest, et aastamakseid tasuti süsteemi järgi, mida on tagantjärele võimalik eristada.
The upfront fees for postal savings certificates recalculated by the variable annual remuneration method appear to be generally lower than those arrived at by applying the constant annual remuneration method.
Postipanga hoiusertifikaatide eest makstud ettemaksud, mis on ümberarvutatud muutuva aastahüvitise meetodil, tunduvad olevat üldiselt madalamad kui tulemus, mis saadakse konstantse aastahüvitise meetodit kasutades.
Table 8 illustrates this point for ordinary and fixed-term certificates:
Seda illustreerib tabel 8 tava- ja tähtajaliste sertifikaatide kohta.
Overall estimated upfront fees for postal savings certificates (%)
Postipanga hoiusertifikaatide eest makstud kogu hinnanguline ettemaks (%)
Ordinary certificates (paper form)
Tavasertifikaadid (paberkujul)
Constant annual remuneration
Konstantne aastahüvitis
Variable annual remuneration
Muutuv aastahüvitis
Fixed-term certificates (paper form)
Tähtajalised sertifikaadid (paberkujul)
For reasons of conservatism the expert relied in most of the study upon the assumption of a constant annual remuneration.
Konservatiivsuse põhimõttest lähtudes võttis ekspert enamiku uuringu puhul eelduseks konstantse aastahüvitise.
Under that assumption the recalculated upfront fees received by PI for postal savings certificates are the following:
Selle eelduse puhul olid PI-le postipanga hoiusertifikaatide eest makstud ümberarvutatud ettemaksusummad järgmised.
Recalculated upfront fees received by PI for postal savings certificates
PI-le postipanga hoiusertifikaatide eest makstud ümberarvutatud ettemaksusummad
Paper certificates (all certificates before 2003)
Pabersertifikaadid (kõik sertifikaadid enne 2003. aastat)
Dematerialised certificates (after 2003)
Elektroonilised sertifikaadid (alates 2003. aastast)
Indexed (equity-linked)
Indekseeritud (omakapitaliga seotud) sertifikaadid
Indexed (inflation-linked)
Indekseeritud (inflatsiooniga seotud) sertifikaadid
Comparison with the remuneration estimated on the basis of the sample of bank bonds
Võrdlus panga võlakirjade valimi põhjal arvutatud hüvitisega
The data collected allow an estimate to be made of the spreads of market remuneration for the distribution of postal savings certificates.
Kogutud andmed võimaldavad hinnata postipanga hoiusertifikaatide müügi eest turul makstud hüvitise ulatust.
The estimated market remuneration differs, but does depend on which comparator is taken as the appropriate one.
Saadud hüvitis on erinev, kuid ei olene sellest, millist võrdlustoodet on sobivaks peetud.
The range used for the comparison is defined by the minimum and maximum expected values [52] of fees for postal savings certificates on the basis of regressions of fees on the relevant factors.
Võrdluseks kasutatud maksete vahemik on määratletud postipanga hoiusertifikaatide eest tehtud maksete madalaimate ja kõrgeimate eeldatavate väärtuste [52] alusel, mis põhineb maksete langusel vastavatest teguritest tulenevalt.
The table also shows the ranges built by adding one or two standard deviations to the expected minim and maxima [53].
Tabel näitab ka maksete vahemikke juhul, kui eeldatavale madalaimale ja kõrgeimale summale liidetakse üks või kaks standardhälvet [53].
The reference to the classical intervals (mean + 1 standard deviation) and (mean + 2 standard deviations) is useful for assessing the probability of an event: an observation which is less than one standard deviation distant from the expected value has a high probability of being statistically similar to the expected value; when it is between one and two standard deviations distant, its probability is lower, but not abnormally low; when it is more than two standard deviations distant, its probability is quite low, so that it can be termed a ‘rare’ and potentially ‘abnormal’ event [54].
Viide klassikalistele intervallidele (keskmine + 1 standardhälve) ja (keskmine + 2 standardhälvet) on kasulik sündmuse tõenäosuse hindamisel. Tulemus, mis on vähem kui ühe standardhälbe kaugusel eeldatavast väärtusest, on suure tõenäosusega statistiliselt sarnane eeldatava väärtusega. Kui see on ühe ja kahe standardhälbe kaugusel, on selle tõenäosus madalam, kuid mitte ebanormaalselt madal. Kui tulemus on üle kahe standardhälbe kaugusel, on selle tõenäosus üsna madal, nii et seda võib nimetada „haruldaseks” ja tõenäoliselt „ebanormaalseks” sündmuseks [54].
Recalculated upfront fee and estimated market remuneration for postal savings certificates based on the sample of bank bonds (%)
Postipanga hoiusertifikaatide eest makstud ettemaksu ja hüvitise ümberarvutamine panga võlakirjade valimi põhjal (%)
Form of certificate
Sertifikaadi vorm
Paper
Paberkujul
De-materialised
Elektroonilisel kujul
Demat.
Elektroonilisel kujul
Equity-linked [55]
Omakapitaliga seotud sertifikaat [55]
Inflation-linked
Inflatsiooniga seotud
18 month
18-kuuline sertifikaat
Minimum fee for postal savings certificates 2000-2006
Madalaim postipanga hoiusertifikaatide eest aastatel 2000–2006 makstud tasu
Maximum fee for postal savings certificates 2000–2006
Kõrgeim postipanga hoiusertifikaatide eest aastatel 2000–2006 makstud tasu
expected value — lowest estimate
Eeldatav väärtus – madalaim näitaja
exp. value + 1 std. dev.
Eeldatav väärtus + 1 standardhälve
exp. value + 2 std. dev.
Eeldatav väärtus + 2 standardhälvet
expected value — highest estimate
Eeldatav väärtus – kõrgeim näitaja
The conclusions drawn by the expert were therefore the following:
Seepärast jõudis ekspert järgmistele järeldustele:
for 18-month certificates, dematerialised ordinary certificates and inflation-linked certificates, there was ‘absolutely unambiguous’proof that the conditions were market-conform;
18-kuuliste sertifikaatide, elektrooniliste tavasertifikaatide ja inflatsiooniga seotud sertifikaatide puhul olid olemas absoluutselt selged tõendid selle kohta, et need vastasid turutingimustele;
for index-linked certificates and paper ordinary certificates, the evidence was not ‘absolutely unambiguous’, but did clearly tend to show that the conditions were market-conform; in these cases fees for postal savings certificates were, in regression-based simulations, either below the expected value, or within the interval defined by the expected value plus two standard deviations;
indeksiga seotud sertifikaatide ja paberkujul tavasertifikaatide puhul ei olnud tõendid absoluutselt selged, kuid kaldusid selle poole, et need vastasid turutingimustele. Nendel juhtudel olid postipanga hoiusertifikaatide eest makstud tasud regressioonil põhineva mudeli põhjal kas allpool eeldatavat väärtust või intervalli piires eeldatav väärtus pluss kaks standardhälvet;
for fixed-term certificates, there might have been an abnormal maximum in 2001.
tähtajaliste sertifikaatide puhul võis kõrgeim ebanormaalne näitaja olla 2001. aastal.
The expert also indicated expected distribution fees for ordinary and fixed-term postal savings certificates when dummy independent variables were included for each distributor, in order to capture another factor, the pricing policies of individual distributors, which was not included in the regression analysis shown in table 10 [56]:
Ekspert viitas ka eeldatavatele müügitasudele tava- ja tähtajaliste postipanga hoiusertifikaatide puhul, võttes iga müüja puhul arvesse fiktiivsed sõltumatud muutujad, et leida teist tegurit ehk üksikute müüjate hinnapoliitikat, mida ei olnud arvesse võetud tabelis 10 esitatud regressioonanalüüsis [56].
Estimated remuneration of distributor for postal savings certificates
Postipanga hoiusertifikaatide müüjale makstud hinnanguline hüvitis
Plain vanilla bank bonds
Lihtsad tuletisinstrumendid
Fixed-interest bank bonds
Tähtajalised panga võlakirjad
Panel A: Ordinary postal savings certificates
Nimekiri A: postipanga tavahoiusertifikaadid
Panel B: Fixed-term postal savings certificates
Nimekiri B: tähtajalised postipanga hoiusertifikaadid
Comparison with fees for mutual funds
Võrdlus investeerimisfondide eest makstud tasudega
The overall recalculated upfront fees paid to PI for the distribution of postal savings certificates (point estimate) and for money-market mutual funds are shown in table12.
Kõik PI-le postipanga hoiusertifikaatide (punkti hinnang) ja investeerimisfondide müügi eest tehtud ümberarvutatud ettemaksed on esitatud tabelis 12.
Recalculated upfront fees and estimated yearly market remuneration for postal savings certificates based on the sample of mutual funds
Postipanga hoiusertifikaatide eest makstud ümberarvutatud ettemaksed ja hinnanguline aastahüvitis investeerimisfondide valimi põhjal
Money-market mutual funds
Avatud investeerimisfondid
mean
Keskmine
mean + 1 standard deviation
Keskmine + 1 standardhälve
Working on the assumption of a constant annual remuneration, the expert computed the annual remuneration for the distribution of postal savings certificates in absolute figures, as compared with the remuneration PI would have obtained if it had been paid the average rates received by distributors of comparable mutual funds.
Analüüsides eeldatavaid konstantseid aastamakseid, arvutas ekspert postipanga hoiusertifikaatide müügi eest makstud aastahüvitise absoluutarvudes ning võrdles seda hüvitisega, mis PI oleks saanud, kui talle oleks makstud võrreldavate investeerimisfondide müüjatele makstud keskmiste määrade alusel.
These yearly absolute figures for the remuneration of postal savings certificates and for the remuneration that would have been payable on the basis of the terms for money-market mutual funds are presented in Table 13.
Postipanga hoiusertifikaatide müügi eest makstud aastahüvitis ja avatud investeerimisfondide tingimustel makstav hüvitis absoluutarvudes on esitatud tabelis 13.
Actual and estimated remuneration for postal savings certificates, in absolute figures
Postipanga hoiusertifikaatide müügi eest makstud tegelik ja hinnanguline hüvitis absoluutarvudes
Total 2000-2006
Kokku 2000–2006
The expert concluded that:
Ekspert jõudis järgmistele järeldustele:
By the first method (table 12), the fees for postal savings certificates nearly always lay between the expected value and the value equal to one standard deviation, if they were estimated on the basis of fees for money market funds, and nearly always below the expected value estimated on the basis of euro government bond funds;
esimese meetodi järgi (tabel 12) on postipanga hoiusertifikaatide eest makstud tasud peaaegu alati eeldatava väärtuse ja ühe standardhälbega võrdse väärtuse vahel, kui neid hinnati avatud investeerimisfondide määrade alusel, ja peaaegu alati eeldatavast väärtusest madalamad, kui neid hinnati euroala riikide võlakirjade alusel;
By the second method (table 13), the actual total remuneration obtained by PI was always lower than the remuneration that would have been obtained by applying the average terms for euro area government bond mutual funds.
teise meetodi järgi (tabel 13) oli PI-le makstud tegelik koguhüvitis alati madalam kui hüvitis, mis ta oleks saanud euroala riikide võlakirjade avatud investeerimisfondide keskmiste tingimuste alusel.
The conclusion that the fees are market-conform, obtained from the comparative evidence on mutual funds’ fees, can be regarded as close to ‘absolutely unambiguous’.
järeldusi, et tasud vastavad turutingimustele, mis saadi avatud investeerimisfondide võrreldavate näitajate alusel, võib pidada peaaegu absoluutselt kindlateks väideteks.
Specific fees for the production of paper certificates
Eritasud pabersertifikaatide tootmise eest
The total fees that CDP paid to PI amounted to EUR 15 million in 2003, EUR 16 million in 2004, and EUR 18 million in 2005 and 2006 (see table 4).
CDP poolt PI-le makstud tasud kokku olid 15 miljonit eurot 2003. aastal, 16 miljonit eurot 2004. aastal ja 18 miljonit eurot 2005. ja 2006. aastal (vt tabel 4).
In the analyses outlined above, examining whether or not the fees paid to PI for distributing postal savings certificates were market-conform, the remuneration for the production of paper certificates was not considered.
Eespool kirjeldatud analüüsis, kus uuriti, kas PI-le postipanga hoiusertifikaatide müügi eest makstud tasud vastasid turutingimustele, ei võetud arvesse hüvitist pabersertifikaatide tootmise eest.
Italy observed that the payment required for paper certificates issued by mutual funds amounted to EUR 10 to EUR 20 per certificate, while the fee paid by CDP to PI amounted to EUR 1,70 per paper certificate, and concluded that this did not seem excessive.
Itaalia leidis, et tasu, mida investeerimisfondid võtavad pabersertifikaatide väljastamise eest, on 10 kuni 20 eurot sertifikaadi kohta, samas kui CDP poolt PI-le makstud tasu on 1,70 eurot pabersertifikaadi kohta, mis Itaalia arvates ei ole ülemäärane.
The expert confirmed that the amounts charged by mutual funds for the production of paper certificates were at the level described by Italy.
Ekspert kinnitas, et investeerimisfondide poolt pabersertifikaatide väljastamise eest nõutavad summad olid Itaalia poolt kirjeldatud tasemel.
Therefore, the fee paid by CDP to PI for the production of paper certificates could be regarded as market-conform.
Seepärast tuleks CDP poolt PI-le pabersertifikaatide tootmise eest makstud tasu käsitleda turutingimustele vastavana.
The expert’s conclusion
Eksperdi järeldus
The overall conclusion of the expert report is that the remuneration paid for postal savings certificates in the years 2000-2006 was market-conform.
Eksperdi aruande üldine järeldus on, et aastatel 2000–2006 postipanga hoiusertifikaatide eest makstud hüvitis vastas turutingimustele.
In order to ascertain whether a measure constitutes State aid within the meaning of Article 87(1), the Commission has in principle to assess whether the scheme:
Selleks et kindlaks teha, kas meede on käsitletav riigiabina EÜ asutamislepingu artikli 87 lõike 1 tähenduses, peab komisjon hindama, kas finantsabi:
is granted by the State or through State resources,
on riigi poolt või riigi ressurssidest antav abi;
confers an economic advantage,
annab majandusliku eelise;
is capable of distorting competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods,
võib kahjustada konkurentsi, soodustades teatud ettevõtjaid või teatud tootmist;
The context of the assessment
Hindamise taust
In order to reach a conclusion in the present case, the Commission will have to consider only whether the remuneration at issue conferred an advantage on PI.
Et jõuda järeldusele käesoleva juhtumi suhtes, peab komisjon kaaluma, kas kõnealuse hüvitise puhul on tegemist PI-le antava eelisega.
As a consequence of the Order of 6 October 2004, the collection of postal savings has become a service of general economic interest [57].
oktoobri 2004. aasta dekreedist tulenevalt on postipanga hoiustest saanud üldist majandushuvi pakkuv teenus [57].
From 2004 onward, therefore, the assessment has to be conducted in the framework established by the Altmarkjudgment [58].
Seepärast tuleb alates 2004. aastast hindamist läbi viia Altmarki kohtuotsusega kehtestatud raamides [58].
In the opening decision the Commission established that the recipient, PI, had public service obligations to discharge, and that these obligations were clearly defined.
Komisjon tuvastas menetlust algatavas otsuses, et abisaajal PI-l on avaliku teenuse osutamise kohustus ja need kohustused on selgelt määratletud.
The parameters on the basis of which the compensation was calculated had been established in advance in an objective and transparent manner, notably by means of agreements between CDP and PI.
Hüvitise arvutamise tingimused olid varem kehtestatud objektiivsel ja läbipaistval viisil CDP ja PI vahel sõlmitud lepingutega.
It remained to be established whether the compensation might exceed what was necessary to cover all or part of the costs incurred in the discharge of the public service obligations, taking into account the relevant receipts and a reasonable profit; and in the absence of a public procurement procedure, the level of compensation needed had to be determined on the basis of an analysis of the costs that would be incurred by a typical undertaking, well run and with proper resources, taking into account the receipts and a reasonable profit for discharging the obligations.
Veel tuli kontrollida, kas hüvitis ei ületa summat, mis on vajalik avalike teenuste osutamise kohustusega seotud kulude täielikuks või osaliseks katmiseks, võttes arvesse tegevusest saadud tulu ja mõistlikku kasumit; riigihankemenetluse puudumisel tuleb asjakohane hüvitamismäär arvutada lähtuvalt kulude analüüsist, mida kannaks sama sektori keskmine, hästi juhitud ja kohaselt varustatud ettevõtja, võttes arvesse tegevusest saadud tulu ja kohustuste täitmisest saadud mõistlikku kasumit.
If the remuneration paid by CDP was market-conform, it would provide an appropriate estimate of the level of the costs that would be incurred by a typical well-run undertaking, taking into account the receipts and a reasonable profit for discharging the obligations.
Kui CDP makstud hüvitis oleks vastanud turutingimustele, oleks ta andnud asjakohase hinnangu kulude taseme kohta, mida kannaks sama sektori keskmine, hästi juhitud ettevõtja, võttes arvesse tegevusest saadud tulu ja kohustuste täitmisest saadud mõistlikku kasumit.
In that event the remuneration would satisfy the four tests in Altmark, and there would be no State aid [59].
Sellisel juhul oleks hüvitis vastavuses Altmarki nelja kriteeriumiga ja see ei ole käsitletav riigiabina [59].
Lastly, if the yearly remuneration paid to PI on postal savings books was market-conform before the service of general economic interest was entrusted to PI and CDP, it is obvious that no advantage was conferred on PI, and that this remuneration did not constitute State aid either.
Lõpetuseks, kui PI-le postipanga hoiuraamatute eest makstud aastahüvitis vastas turutingimustele enne seda, kui üldist majandushuvi pakkuv teenus usaldati PI-le ja CDP-le, on selge, et PI-le ei antud mingit eelist ning et hüvitis ei ole käsitletav riigiabina.
To analyse whether the remuneration paid by CDP was market-conform, the Commission will follow the main stages of the methodology used by the benchmark study, a methodology which the Commission endorsed in the opening decision and which was likewise followed in the other studies conducted subsequently:
Et analüüsida, kas CDP poolt makstud hüvitis vastas turutingimustele, järgib komisjon võrdlusuuringus kasutatud metoodika peamisi etappe. Komisjon toetas seda metoodikat menetlust algatavas otsuses ning seda järgiti ka hiljem läbiviidud uuringutes:
first, the financial instruments most comparable to the various categories of postal savings certificate have to be identified (section VIII.2); it is of the utmost importance here that the essential factors affecting the level of distribution fees should be identified and properly taken into account;
esiteks tuleb kindlaks teha eri liiki postipanga hoiusertifikaatidele kõige lähedasemad finantsinstrumendid (jaotis VIII.2). Seejuures on eriti oluline kindlaks teha ja asjakohaselt arvesse võtta peamised müügitasude määra mõjutavad tegurid;
second, the market remuneration paid by market participants for the placement of these comparables has to be established and compared with the remuneration paid by CDP (section VIII.3).
teiseks tuleb tuvastada nende võrdlustoodete müügi eest turuosaliste poolt makstud hüvitise suurus ja võrrelda seda CDP poolt makstud hüvitisega (jaotis VIII.3).
Definition of the comparators
Võrdlustoodete määratlemine
Validation of the expert study by the Commission
Ekspertuuringu kinnitamine komisjoni poolt