natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Some parties mention that the State aid is necessary as pure private sector provision of equity fails at local level.
Mõned huvitatud isikud märgivad, et riigiabi on vajalik, kuna erasektor üksi ei suuda teha kohalikul tasandil piisavalt omakapitalimahutusi.
A case study forwarded by the University of Warwick highlights an SME in one case that had to look to the Australian market to raise equity for growth in light of funding gap in the West Midlands and high cost of entering the present markets.
Warwicki Ülikooli edastatud juhtumiuuringus tuuakse näide ühe VKE kohta, mis oli West Midlandsis esinevate rahastamisprobleemide ja praegustele turgudele sisenemise kõrge hinna tõttu sunnitud minema Austraalia turule, et kasvu eesmärgil suurendada kapitali.
It is argued that since it is not economically viable for investors to visit regularly other regions for deal finding and monitoring, Investbx will improve the situation by raising capital mainly from local investors, in particular from high net worth individuals.
Väidetakse, et kuna investorite seisukohast ei ole majanduslikult tasuv külastada tehingute leidmiseks ja järelevalveks regulaarselt teisi piirkondi, parandab Investbx olukorda, hankides kapitali peamiselt kohalikelt investoritelt ja eelkõige jõukamatelt üksikisikutelt.
Investbx is praised as an innovative, cost effective design, which has the potential to assist the competitiveness of SMEs and to improve the situation in the West Midlands after a series of economic shocks, one of them being the collapse of MG Rover.
Investbxi kiidetakse tema uuendusliku ja kulutasuva ülesehituse eest, millel on potentsiaali VKEde konkurentsivõime suurendamiseks ja West Midlandsi olukorra parandamiseks pärast mitmeid majanduslikke šokke, sealhulgas MG Roveri krahhi.
Parties from other Member States express their support to Investbx and believe that it will serve as a pilot project from which lessons and good practices may be learned for other European Communities regions.
Teistest liikmesriikidest pärit huvitatud isikud avaldasid oma toetust Investbxile ja leidsid, et see on kui katseprojekt, mille elluviimisel saadud kogemustest ja headest tavadest võivad õppida teised Euroopa Ühenduse piirkonnad.
Critical comments
Kriitilised märkused
The Quoted Companies Alliance (hereinafter ‘QCA’) claims that a local exchange would dilute the liquidity from other markets and that they ‘just don't see how a small local exchange could meet these [extensive regulations] without enormous taxpayers’ subsidies'.
Noteeritud Äriühingute Liit („Quoted Companies Alliance,” edaspidi „QCA”) väidab, et kohalik vahetussüsteem kahjustab teiste turgude likviidsust ja et nad „lihtsalt ei näe, kuidas kohalik vahetussüsteem suudab neid [ulatuslikke regulatsioone] järgida ilma maksumaksjate ulatusliku toetuseta”.
JP Jenkins, an independent execution-only stockbroker that specialises in matching trades in shares, claims that Investbx will be its direct competitor and that the state aid will distort competition and prejudice JP Jenkins' position.
JP Jenkins, sõltumatu ostu-müügikorraldusi täitev maakler, kes on spetsialiseerunud aktsiatehingute sobitamisele, väidab, et Investbx on tema otsene konkurent ning et riigiabi moonutab konkurentsi ja kahjustab tema positsiooni.
Jamie Whitehorn, General Counsel of Ofex considers the identification by the United Kingdom of the reasons for, and existence of an alleged market failure in the range of GBP 0,5 million to GBP 2 million both incorrect and unproven.
Ofexi peanõustaja Jamie Whitehorn leiab, et Ühendkuningriigi järeldused väidetava 0,5–2 miljoni naela suuruste investeeringutega seotud turutõrke põhjuste ja olemasolu kohta ei ole õiged ega tõestatud.
As to the imperfect information on both the demand and supply sides, he considers that there is no evidence on, firstly, lack of information for SMEs on how to access equity funding, secondly, failure of the West Midlands companies with viable business plans to raise equity at Ofex or the AIM, and thirdly, that investors lack ‘appropriate and reliable information about potential investees’.
Seoses puuduliku teabega nii nõudluse kui pakkumise poolel leiab ta, et esiteks puuduvad tõendid selle kohta, et VKEdel ei ole teavet omakapitali rahastamise võimaluste kohta, teiseks selle kohta, et teostatava äriplaaniga West Midlandsi äriühingutel ei ole võimalik hankida Ofexi või Londoni börsi alternatiivturu kaudu kapitali, ega kolmandaks selle kohta, et investoritel ei ole „piisavat ja usaldusväärset teavet võimalike investeerimise objektiks olevate äriühingute kohta”.
According to Ofex and QCA, at present services to SMEs seeking to raise equity finance are offered by Ofex, the AIM, JP Jenkins Limited, broker networks and investor mailing lists.
Ofexi ja QCA väidete kohaselt pakuvad praegu omakapitalimahutusi vajavatele VKEdele teenuseid Ofex, Londoni börsi alternatiivturg, JP Jenkins Limited, maaklerivõrgustikud ja investorid.
Furthermore, equity could be raised using the register of ‘qualified investors’ maintained by the Financial Services Authority.
Lisaks saab kapitali hankimise võimaluste otsimisel kasutada finantsteenuste ameti „kutseliste investorite” registrit.
Ofex expressed its concerns that some of the information on which the Commission's preliminary assessment is based is incomplete, outdated and/or inconsistent with the way UK equity markets work in practice.
Ofex oli mures selle pärast, et osa komisjoni esialgse hinnangu aluseks olevast teabest on puudulik, vananenud ja/või ei kajasta Ühendkuningriigi aktsiaturgude tegelikku toimimist.
Ofex considers that the studies put forward by the United Kingdom in the context of the Enterprise Capital Funds to which the Commission refers are out of date in so far as the service provided by Ofex is concerned.
Ofex leiab, et uuringud, mille Ühendkuningriik esitas seoses kapitalifondide abikavaga „enterprise capital funds” ja millele komisjon viitab, on Ofexi osutatavate teenuste osas vananenud.
Over the last two years, the Ofex market has been radically improved.
Ofexi turg on viimase kahe aasta jooksul radikaalselt paranenud.
This has been reflected in the increased number of admissions of SMEs on Ofex in 2005 compared to 2004, with all of the fund raisings in the sub GBP 2 million range.
Võrreldes 2004. aastaga on Ofexi kaudu kauplemisele lubatud selliste VKEde arv, kelle soovitud kapitalimahutused jäid alla 2 miljoni naela, oluliselt kasvanud 2005. aastal.
Even assuming the existence of market failure, Ofex claims that Investbx would not resolve the underlying problems.
Ofex väidab, et isegi kui oletada turutõrke olemasolu, ei kõrvaldaks Investbx selle põhjusi.
Investbx is not in the position to remedy information deficit as due to regulatory constraints it could not provide more information than what is currently available at Ofex or the AIM.
Investbx ei suuda kõrvaldada teabealaseid puudujääke, kuna ta ei saa kehtestatud piirangute tõttu esitada rohkem teavet kui Ofex või Londoni börsi alternatiivturg praegu.
Transaction costs, that is professional fees and due diligence costs are equal at all markets and Ofex and the AIM fees only represent a small proportion in the overall costs of raising equity.
Tehingukulud, st ekspertide tasud ja kontrollikulud, on kõigil turgudel võrdsed ning Ofexi ja Londoni börsi alternatiivturu teenustasud moodustavad vaid väikese osa kapitali suurendamise kogukuludest.
Furthermore, Ofex believes that the measure is not an appropriate instrument, because, if closed down within five years the trading platform would disappear and the contact between the SME and its shareholders would be lost.
Lisaks sellele on Ofex veendunud, et kõnealune meede ei ole asjakohane, kuna pärast süsteemi sulgemist viie aasta möödudes kauplemissüsteem kaob ning VKE ja tema osanike vaheline ühendus katkeb.
Consequently, the investors could be locked in, which would lead to uncertainty towards the end of the five-year period.
Seetõttu võib juhtuda, et investorid ei saa enam süsteemist väljuda ning see võib tekitada viieaastase perioodi lõpus ebakindlustunde.
Moreover, Ofex claims that there are limitations of an auction-based system that make it less suitable for trading as compared to market-maker based systems.
Pealegi väidab Ofex, et enampakkumispõhisel süsteemil on teatavad piirangud, mistõttu ei ole see kauplemiseks nii sobiv kui turutegijapõhised süsteemid.
Firstly, a double coincidence between the seller and buyer at a specific time would be required for realisation of sale.
Esiteks eeldab müügi toimumine müüja ja ostja soovide kattumist teatud ajal.
Secondly, such a system will not generate sufficient depth of orders that could reliably inform the investors about the share price.
Teiseks ei loo selline süsteem piisavalt tugevaid korraldusi, mis võiks anda investoritele usaldusväärset teavet aktsia hinna kohta.
In the market-maker system, however, deals can be done at any time.
Turutegijapõhises süsteemis võib tehinguid aga teha igal ajal.
Ofex claims that the escalator function is fully covered by Ofex, the AIM and the LSE.
Ofex väidab, et kohustuslikke laienemisetappe katavad täielikult Ofex, Londoni börsi alternatiivturg ja Londoni väärtpaberibörs.
According to Ofex the announced objective of bridging the perceived market failure for SMEs would either not be achieved or/and there already exists a number of competitive alternatives in the market that offer comparable means for raising equity.
Ofexi sõnul ei saavutata nimetatud VKEdega seotud turutõrke kõrvaldamise eesmärki või/ja turul esineb juba mitmeid konkurentsivõimelisi alternatiive, mis pakuvad võrreldavaid kapitali kogumise vahendeid.
Furthermore, Ofex argues the proposed state aid targets the operating costs of Investbx rather than the enterprise costs of SMEs.
Lisaks sellele väidab Ofex, et kavandatud riigiabi on suunatud pigem Investbxi tegevuskulude kui VKEde ettevõtluskulude katmiseks.
Also the aid proposed is neither for the benefit of potential investors in SME companies nor for the SME companies seeking to raise capital but for the vehicle, Investbx, through which the measures operate.
Samuti ei ole kavandatud abi kasulik ei VKEde võimalikele investoritele ega kapitali koguda püüdvatele VKEdele, vaid Investbxile, st süsteemile, mille kaudu meede toimib.
Ofex considers it significant that the proposed instrument allegedly does not operate through a mechanism acknowledged by the Risk Capital Communication.
Ofex peab oluliseks, et kavandatud meede ei toimi väidetavalt riskikapitali teatises tunnustatud mehhanismi kaudu.
Ofex submits that the proposed aid will not have the alleged incentive effect.
Ofex väidab, et kavandatud abil puudub väidetav ergutav mõju.
If companies wish to seek capital and believe this could be best achieved through a share trading facility for their shares, there are existing markets already available.
Kui äriühing soovib leida kapitali ja usub, et seda on kõige paremini võimalik saavutada oma aktsiate müümisega aktsiatega kauplemise süsteemi kaudu, on vastavad turud juba olemas.
Companies in the Midlands have already taken the advantage of these facilities.
Midlandsi äriühingud on selliseid süsteeme juba kasutanud.
Furthermore, referring to the HM Treasury Report ‘Bridging the Finance Gap’ (December 2003), Ofex claims investors are not influenced by geographical location but by the business proposition itself.
Lisaks viitab Ofex HM Treasury aruandele „Bridging the Finance Gap” (detsember 2003) ja väidab, et investoritele avaldab mõju mitte geograafiline asukoht, vaid äriettepanek ise.
Ofex claims that on its platform retail investors do have access to, and subscribe for, new issues of shares by SMEs.
Ofex väidab, et tema süsteemis on väikeinvestoritel juurdepääs VKEde uutele aktsiaemissioonidele ja nad saavad neid aktsiaid märkida.
Given the proportion of companies that raise capital amounts below GBP 2 million at Ofex, Investbx will directly compete with it, rather than complement it.
Arvestades selliste äriühingute osakaalu Ofexis, kes suurendavad kapitali vähem kui 2 miljoni naela, on Investbx otseselt tema konkurent, mitte ei täienda teda.
Ofex is further concerned that Investbx would risk ‘crowding out’ other providers as a result of the provision of state aid to Investbx, namely discouraging other potential investors from providing additional capital to other existing or potential share trading markets.
Ofex on ka mures, et Investbx võib talle antava riigiabi tõttu välja tõrjuda teised teenuste osutajad, täpsemalt öeldes võib ta heidutada teisi võimalikke investoreid andmast lisakapitali teistele olemasolevatele või potentsiaalsetele aktsiaturgudele.
They argue this is because the grant of state aid would excuse Investbx from the need to make profit, thereby allowing it to adopt a revenue model intended simply to meet any surplus costs not covered by the state aid.
Ofexi väitel on selle põhjuseks asjaolu, et riigiabi andmine vabastab Investbxi kasumi taotlemise vajadusest, võimaldades tal seeläbi rakendada tulumudelit, mille eesmärk on üksnes katta kõik sellised lisakulud, mida riigiabi ei hõlma.
In contrast, its competitors (such as Ofex) are funded by private sector investors who expect a financial return, and such competitors would therefore need to achieve a sufficient margin to generate profits.
Vastupidi, tema konkurente (nt Ofex) rahastavad erasektori investorid, kes eeldavad finantstulu saamist, ja sellised konkurendid peavad seetõttu kasumi teenimiseks hästi majandama.
It is claimed that in this context Investbx may actually restrain innovation in financial markets.
Väidetakse, et sellega seoses võib Investbx hoopis piirata uuendusi finantsturgudel.
A platform supported by state aid which is not profit driven will not, it is suggested, have the same commercial imperatives to improve its services or introduce new services for the benefit of customers.
Väidetakse, et süsteemil, millele antakse riigiabi ja mis ei pea kasumit taotlema, ei ole samasugust majanduslikku vajadust tõsta klientide huvides oma teenuste taset või pakkuda uusi teenuseid.
In summary, Ofex claims the proposed aid measure cannot be considered to be in the common interest.
Kokkuvõttes väidab Ofex, et soovitatud abimeedet ei saa pidada ühistele huvidele vastavaks.
Comments to the Decision to initiate the procedure
Märkused menetluse algatamise otsuse kohta
In their comments to the Decision to initiate the procedure, the UK authorities argue that the whole premise of Investbx is based on the existence of a well-acknowledged market failure in the provision of equity finance between GBP 0,5 million and 2 million in the West Midlands.
Ühendkuningriigi ametiasutused väidavad oma märkustes menetluse algatamise otsuse kohta, et kogu Investbxi kontseptsioon põhineb üldteada turutõrke esinemisel, mis on seotud omakapitali rahastamisega 0,5–2 miljoni naela ulatuses West Midlandsi piirkonnas.
Despite the establishment of a number of publicly-backed venture capital funds, there allegedly remains a shortage of funding for SMEs.
Hoolimata mitmete riigi toetust saavate riskikapitalifondide loomisest, on VKEde rahastamine väidetavalt puudulik.
The UK authorities note that all the available evidence points to the conclusion that the market failure will not be addressed by the private sector, thus the only way to resolve this problem is to stimulate the market by public intervention.
Ühendkuningriigi ametiasutused märgivad, et kõik olemasolevad tõendid viitavad sellele, et erasektor ei suuda turutõrget kõrvaldada ning seetõttu saab seda probleemi lahendada ainult juhul, kui turgu stimuleeritakse riigi sekkumisega.
In order to address the market failure, Investbx is intended to be a regional catalyst for the bringing together of SMEs and investors via an online share trading exchange, coupled with a bundle of complementary services focusing on raising funds for SMEs.
Kava kohaselt peaks Investbx turutõrke kõrvaldamiseks toimima piirkondliku katalüsaatorina, mis viib aktsiate online-kauplemissüsteemi kaudu kokku VKEd ja investorid, lisaks pakutakse ka mitmesuguseid lisateenuseid, mis on suunatud kapitali hankimisele VKEde jaoks.
To the UK authorities' best knowledge, nothing like Investbx currently exists anywhere in the Community.
Ühendkuningriigi ametiasutuste parimate teadmiste kohaselt puudub mujal ühenduses praegu Investbxi sarnane süsteem.
It is an innovative and unique pilot project and offers potential benefits to all regions across the Community by allowing them to observe its progress in rectifying the market failure and to explore whether online regional stock exchanges of this nature are sustainable and helpful to regional economies.
See on uuenduslik ja ainulaadne katseprojekt ning annab võimalikke eeliseid kõikidele ühenduse piirkondadele, kuna võimaldab neil jälgida selle edukust turutõrke kõrvaldamisel ja uurida, kas sellist laadi piirkondlikud online-börsid on jätkusuutlikud ja piirkonna majandusele kasulikud.
The UK authorities submit that AWM publicly selected The Share Centre, using a selection procedure via the Official Journal of the European Union, for the market operation of Investbx.
Ühendkuningriigi ametiasutused väidavad, et AWM valis avalikult Investbxi turu korraldajaks The Share Centre’i, kasutades valikumenetlust Euroopa Liidu Teataja kaudu.
It is further stated that Ofex supported the project both before and immediately after it was unsuccessful in winning the contract for the running of Investbx.
Märgitakse ka, et Ofex toetas projekti nii enne kui vahetult pärast seda, kui tal ei õnnestunud võita pakkumismenetlust ja sõlmida Investbxi juhtimise lepingut.
It was further submitted that the selection procedure was conducted in an objective manner and at no stage has the fairness of the procedure been called into question.
Lisaks väidetakse, et valikumenetlus oli objektiivne ja et selle suhtes ei avaldatud kahtlust üheski menetluse etapis.
The UK authorities believe that Investbx will attract a new kind of investor and as such Investbx will not be competing with Ofex for funds.
Ühendkuningriigi ametiasutused usuvad, et Investbx tõmbab ligi uut tüüpi investoreid ja et nii ei konkureeri Investbx Ofexiga vahendite pärast.
Investbx will operate as a stepping stone to the more senior markets rather than act as a competitor.
Investbx on pigem vaheaste vanematele turgudele kui konkurent.
The UK authorities state that the improved services for investors as mentioned in the Decision to initiate the procedure are not currently available.
Ühendkuningriigi ametiasutused märgivad, et menetluse algatamise otsuses nimetatud täiustatud teenuseid investoritele praegu ei pakuta.
As a result, there would be no possible distortion of competition.
Seetõttu ei saa olla tegu võimaliku konkurentsi moonutamisega.
The UK authorities say that Investbx will make new issue shares available to the public, which is in contrast to the practice of more senior markets where new issue shares are traditionally made available to a few institutions.
Ühendkuningriigi ametiasutused kinnitavad, et Investbx teeb uued aktsiaemissioonid üldsusele kättesaadavaks, mis erineb vanemate turgude praktikast, kus uutele aktsiaemissioonidele pääsevad traditsiooniliselt ligi vaid üksikud institutsioonid.
The UK authorities confirm that Investbx will have a dual role (by acting as a forum for inclusive discussion and by trading activities), neither of which is currently fulfilled by Ofex or any other organisation.
Ühendkuningriigi ametiasutused kinnitavad, et Investbxil on topeltroll (tegutsemine sõbraliku arutelu foorumina ja kauplemistegevus), millest kumbagi ei täida praegu ei Ofex ega ükski teine organisatsioon.
The structure of Investbx was chosen because it safeguards the effective control of Investbx by AWM, and it ensures that no benefit from funds will be leaked to third parties and any benefits realised from the sale of Investbx will ultimately revert to AWM if the venture proves successful.
Investbxi struktuur valiti selline, kuna see tagab, et kolmandad isikud ei saa vahenditest mingit kasu ja kõik Investbxi müügist saadavad tulud makstakse lõpuks tagasi AWMile, kui ettevõtmine osutub edukaks.
The Investbx business plan forecasts primary fund raising for a minimum of 47 SMEs in the West Midlands over a period of five years, raising a minimum of GBP 70 million.
Investbxi äriplaan näeb ette esmasturult vahendite hankimise vähemalt 47 West Midlandsi VKE jaoks viie aasta jooksul, hankides vähemalt 70 miljonit naela.
In comparison with Ofex, the following was concluded by the UK authorities in their letter of 21 November 2005:
Ühendkuningriigi ametiasutused analüüsisid Ofexi tegevust ja järeldasid oma 21. novembri 2005. aasta kirjas järgmist:
UK level
Ühendkuningriik
Within five years since 2000 at Ofex only GBP 43,3 million primary funding was raised within the GBP 0,5 million to 2 million range for 39 companies based all over the United Kingdom.
Alates 2000. aastast hangiti viie aasta jooksul Ofexi kaudu esmast kapitali kogusummas vaid 43,3 miljonit naela, mida 39 äriühingut üle kogu Ühendkuningriigi said vahemikus 0,5–2 miljonit naela.
When removing secondary funding from the total funds raised, Ofex companies only raise modest amounts via primary issues.
Kui hangitud vahendite üldsummast lahutada järelturult hangitud vahendid, kogusid Ofexi äriühingud esmasturu emissioonide kaudu vaid tagasihoidlikke summasid.
The 10 West Midlands based companies listed on Ofex represent only 7 % of the total number of companies at Ofex (November, 2005).
10 Ofexis registreeritud ja West Midlandsi piirkonnas asuvat äriühingut moodustavad vaid 7 % Ofexit kasutavate äriühingute koguarvust (2005. aasta novembris).
When only West Midlands based companies are considered, at Ofex a total of GBP 12 million (primary and secondary) has been raised over a five-year period between 2001 and 2005, representing only 4,1 % of the total raised UK-wide by Ofex.
Kui arvestada vaid West Midlandsis asuvaid äriühinguid, koguti Ofexi kaudu viie aasta jooksul (2001–2005) kokku 12 miljonit naela (esmas- ja järelturg), mis moodustab vaid 4,1 % kogu Ühendkuningriigis Ofexi kaudu hangitud vahenditest.
Over 50 % of the funding raised by Ofex for West Midlands based companies was in favour of one company.
Üle 50 % vahenditest, mida hangiti Ofexi kaudu West Midlandsis asuvate äriühingute jaoks, läks ühele äriühingule.
Only GBP 3,5 million of primary funding for 5 companies based in the West Midlands has been raised at Ofex over a five-year period since year 2000.
Ofexi kaudu on alates 2000. aastast viie aasta jooksul hangitud esmasturult vaid 3,5 miljonit naela 5 äriühingu jaoks.
Of the 20 new admissions to Ofex in 2004 only one company was based in the West Midlands.
20 uuest äriühingust, kellel lubati kaubelda Ofexis 2004. aastal, asus vaid üks West Midlandsis.
In their letter of 21 November 2005 the UK authorities state that Ofex's fund raising activity is UK-wide, in contrast to Investbx which is very definitely targeted at one region, the West Midlands.
Ühendkuningriigi ametiasutused märgivad oma 21. novembri 2005. aasta kirjas, et Ofexi vahendite hankimise alane tegevus hõlmab kogu Ühendkuningriiki, samal ajal kui Investbx on väga täpselt keskendunud vaid ühele piirkonnale, West Midlandsile.
Of over 300000 SMEs in the West Midlands it is claimed that only 57 are traded on the AIM, 10 on Ofex and between 5 and 10 are helped each year by each major venture capitalist.
Väidetakse, et üle 300000 West Midlandsis asuvast VKEst kaubeldakse vaid 57 VKE aktsiatega Londoni börsi alternatiivturu kaudu, 10 aktsiatega Ofexi kaudu ning 5–10 VKEd abistab igal aastal suurem riskikapitalist.
The UK authorities are not convinced that Ofex or any other provider has the resources or specific plans to address the market failure in the West Midlands, or is willing and interested to do so.
Ühendkuningriigi ametiasutused ei ole kindlad selles, et Ofexil või mõnel teisel teenuste osutajal on vahendeid või konkreetseid kavasid, et kõrvaldada West Midlandsis esinevat turutõrget, või et ta soovib seda teha ja on sellest huvitatud.