natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In the letter of 27 November 2007 the Italian authorities explain that, according to the […] model, two thirds of the funds collected in postal current accounts have an almost unlimited lifetime and one third a lifetime varying from 0 to 10 years.
novembri 2007. aasta kirjas selgitasid Itaalia ametiasutused, et vastavalt […] mudelile on kahe kolmandiku postiteenistuse arveldusarvetele kogutud rahaliste vahendite eluiga peaaegu piiramatu ning ühe kolmandiku eluiga varieerub 0–10 aasta vahel.
In the same letter they also say that the model has identified an almost unlimited lifetime for 70 % of the funds collected and a lifetime varying from 0 to 10 years for the remainder.
Samas kirjas väitsid nad samuti, et mudeli põhjal on tuvastatud, et kogutud rahalistest vahenditest on 70 %-l peaaegu piiramatu eluiga ning ülejäänute eluiga varieerub 0–10 aasta vahel.
Still referring to the […] model, the note on the […] study submitted by Italy to the Commission in the letter of 29 February 2008 indicates that the funds collected by PI that have an almost unlimited lifetime account for […] of the total.
Jätkuvalt osutades […] mudelile, märgitakse Itaalia 29. veebruari 2008. aasta kirjas komisjonile […] uuringu kohta, et PI kogutud rahalistest vahenditest on peaaegu piiramatu eluiga kokku […].
‘A period before the principal of a debt security (bond, debenture, note) is scheduled to be repaid’ ( source: BusinessDictionary.com website: http://www.businessdictionary.com/definition/average-life.html).
„Keskmine periood enne võlatagatise (obligatsioon, võlaväärtpaber, võlakiri) põhisumma kavandatud tagasimaksmist” ( allikas: BusinessDictionary.com’i veebileht http://www.businessdictionary.com/definition/average-life.html).
Or the weighted average of capital and interest.
Ehk kapitali ja intressi kaalutud keskmine.
In the letters sent by the Italian authorities, the terms durata media (average life) and durata (duration) are often used interchangeably, although they can refer to different concepts.
Itaalia ametiasutuste saadetud kirjades on termineid durata media (keskmine eluiga) ja durata (kestus) sageli kasutatud samas tähenduses, kuigi nendega võidakse osutada eri mõistetele.
This has no impact on the assessment made in this Decision.
See ei mõjuta selles otsuses tehtud hinnangut.
Letter from the Italian authorities of 27 November 2007, ref. A/39763.
Itaalia ametiasutuste 27. novembri 2007. aasta kiri, viitenr A/39763.
Before 11 December 2003, and the conversion of CDP into the private limited company CDP SpA, part of the money collected in postal current accounts was paid to CDP.
Enne 11. detsembrit 2003 ning CDP SpA muutmist osaühinguks maksti osa postiteenistuse arveldusarvetele kogutud rahast CDP-le.
For reasons that were primarily a matter of accounting, according to the Italian authorities, part of the funds collected went into an account with the Treasury (known as the ‘free’ account), while the remainder went into three other accounts earmarked by CDP for loans to local government.
Vastavalt Itaalia ametiasutustele läks peamiselt raamatupidamisega seotud asjaoludel osa kogutud rahalistest vahenditest riigikassa arvele (nn vabale arveldusarvele), samal ajal kui ülejäänu läks kolmele arveldusarvele, mille CDP oli broneerinud laenudeks kohalikule omavalitsusele.
These three accounts were used for the loans service; the part of the funds collected that was not used for the granting of loans but which remained at CDP’s disposal also went into the account with the Treasury.
Neid kolme arveldusarvet kasutati laenude teenindamiseks. Osa kogutud rahalistest vahenditest, mida ei kasutatud laenude andmiseks, vaid jäid CDP käsutusse, läks samuti riigikassa arveldusarvele.
Since 11 December 2003 all the money in the earmarked accounts has been transferred to the Treasury, and added to the current account already in existence.
Alates 11. detsembrist 2003 kanti kogu broneeritud kontodel olev raha riigikassase ja lisati juba olemasolevatele arveldusarvetele.
According to which at least 90 % of the deposit with the Treasury can be considered stable, while the remainder, although not usually subject to withdrawal, should on the basis of prudential assumptions be considered volatile.
Sellele vastavalt võib vähemalt 90 % hoiustest riigikassas pidada stabiilseks, samas ülejäänuid, mida tavaliselt küll välja ei võeta, tuleks konservatiivsete eelduste põhjal käsitada volatiilsetena.
The Italian authorities indicate that the spread to be applied to the six-month Euribor rate is about 1 % at the end of 2005, 0,4 % at the end of 2006 and 0,3 % at the end of October 2007.
Itaalia ametiasutused märgivad, et kuuekuulisele Euribori intressimäärale lisatav kursivahe 2005.aasta lõpus on ligikaudu 1 %, 2006. aasta lõpus 0,4 % ja 2007. aasta oktoobri lõpus 0,3 %.
Both strategies are described in more detail in recital 208(ii).
Mõlemat strateegiat on täpsemalt kirjeldatud põhjenduse 208 alapunktis ii.
The model is automatic in the sense that investments are implemented automatically in the light of the market parameters and expected developments.
Mudel on automaatne selles mõttes, et investeeringud viiakse turuparameetreid ja eeldatavaid arenguid arvestades ellu automaatselt.
See for example the judgment of the Court of Justice in Case C-372/97 Italy v Commission [2004] ECR I-3679, paragraph 44.
Vt näiteks Euroopa Kohtu otsust kohtuasjas C-372/97, Itaalia vs. komisjon, EKL 2004, lk I-3679, punkt 44.
Study by wik-Consult, The Evolution of the Regulatory Model for European Postal Services, July 2005.
Wik-Consulti uurimus „The Evolution of the Regulatory Model for European Postal Services” (Euroopa postiteenuste regulatiivse mudeli areng), juuli 2005.
Decision of 12 March 2002 (OJ C 282, 19.10.2002, p. 29).
märtsi 2002. aasta otsus (EÜT L 282, 19.10.2002, lk 29).
Judgment of the Court of First Instance in Case T-198/01 Technische Glaswerke Ilmenau [2004] ECR II-2717, paragraph 97.
Esimese Astme Kohtu otsus kohtuasjas T-198/01: Technische Glaswerke Ilmenau, EKL 2004, lk II-2717, punkt 97.
It applies retrospectively from 2005.
Seda kohaldub tagasiulatuvalt 2005. aastast.
Private borrowers would consider only the money they could use.
Eraõiguslikud laenuvõtjad arvestaksid ainult selle rahaga, mida nad kasutada saavad.
In addition, the deposit lodged by PI with the Treasury represents only 2,8 % of the outstanding amount of government securities on 31 December 2005.
Lisaks moodustab PI riigikassas hoiustatav hoius 31. detsembril 2005. aastal ainult 2,8 % riigi väärtpaberite laekumata summadest.
The prudential method used in the […] study appears to be a fairly commonly used example.
[…] uurimuses kasutatud konservatiivne meetod paistab olevat üsna sageli kasutatav näide.
Even in the absence of a formal structured study, the Commission considers that PI and the Treasury would in any event have had access to similar data and results based on the history of postal current accounts and their future prospects.
Isegi ametliku struktureeritud uurimuse puudumisel leiab komisjon, et PI-l ja riigikassal oleks igal juhul olnud ligipääs sarnastele, postiteenistuse arveldusarvete varasemal käitumisel ja tulevastel väljavaadetel põhinevatele andmetele ja tulemustele.
The prudential trend is based on a conservative prediction of the minimum level of deposits in the years to come by reference to the historic pattern of the in- and outflows of deposits (VaR method).
Konservatiivne areng põhineb konservatiivsel ennustusel tulevaste aastate minimaalse hoiuste taseme kohta, mis viitab hoiuste sisse- ja väljavoolu varasemale mudelile (riskiväärtuse meetod).
The Commission considers that a private market borrower would have carried out such an assessment, notably because of the gross amount involved (see for instance recital 137, where it is pointed out that for some large wholesale depositors, a bank may undertake a customer-by-customer assessment of the probability of roll-over).
Komisjon leiab, et eraõiguslik turul tegutsev laenuvõtja oleks sellise hindamise läbi viinud ennekõike asjassepuutuva kogusumma tõttu (vt näiteks põhjendust 137, kus on märgitud, et mõne suure hulgihoiustaja puhul võib pank sooritada üksikute klientide kaupa krediidipikenduse tõenäosuse hindamise).
This second model proposed by […] is based on an even more conservative hypothesis ([…] year cut-off and distribution of the virtually infinite lifetime component over a […]-[…] year period), and gives an average life of […] or […] years (lifetime of […] to […] years), depending on whether one follows a VaR approach or a linear approach.
Teine […] pakutud mudel põhineb veelgi konservatiivsemal hüpoteesil ([…]-aastane tähtaeg ja praktiliselt lõpmatu elueaga komponendi jaotumine […]–[…]-aastasele ajavahemikule) ning annab keskmiseks elueaks […] kuni […] aastat ([…] kuni […]-aastane eluiga), olenevalt sellest, kas järgida riskiväärtuse mudelit või lineaarset lähenemist.
By contrast, the estimated trend gives an estimate of how the funds collected in postal current accounts will evolve on the basis of reasonable macroeconomic scenarios and normal commercial activities.
Vastukaaluks annab prognoositav areng hinnangu, kuidas postiteenistuse arveldusarvetele kogutud rahalised vahendid mõistlike makromajanduslike stsenaariumide ja tavapärase kaubandustegevuse käigus areneksid.
This trend is used for the definition of budgetary objectives.
Nimetatud arengut kasutatakse eelarve eesmärkide määratlemiseks.
The 2005 annual report of the French La Banque Postale indicates that: ‘Les opérations de bilan liées à la gestion de la partie volatile des fonds CCP (comptes courants postaux) constituent un moindre enjeu en terme de PNB mais permettent de garantir la liquidité quotidienne.
aasta Prantsusmaa La Banque Postale’i aastaaruanne näitab et: „Les opérations de bilan liées à la gestion de la partie volatile des fonds CCP (comptes courants postaux) constituent un moindre enjeu en terme de PNB mais permettent de garantir la liquidité quotidienne.
À l’actif, les fonds correspondants sont soit placés en titres de transaction ou de placement (ayant la note la meilleure attribuée par une agence de notation de renommée internationale), soit prêtés à très court terme sur le marché interbancaire (notamment au travers de prises en pensions livrées).
A l’actif, les fonds correspondants sont soit placés en titres de transaction ou de placement (ayant la note la meilleure attribuée par une agence de notation de renommée internationale), soit prêtés à très court terme sur le marché interbancaire (notamment au travers de prises en pensions livrées).
Les prévisions du compte courant représentatif de la partie volatile sur un horizon de 3 mois, et sur un pas quotidien, permettent d’anticiper les variations importantes de liquidité et de déterminer les modalités de placement’.
Les prévisions du compte courant représentatif de la partie volatile sur un horizon de 3 mois, et sur un pas quotidien, permettent d’anticiper les variations importantes de liquidité et de déterminer les modalités de placement.”
This means that an overnight volatility of 5 % is regarded as a maximum in normal times.
See tähendab, et tavaliselt peetakse maksimaalseks 5-protsendilist üleöövolatiilsust.
Such an order of magnitude appears reasonable.
Selline suurusjärk tundub mõistlik.
The […] study speaks of to an average life of […] for PI’s portfolio in 2007.
[…] uurimuses räägitakse PI portfelli keskmisest elueast kuni […] 2007. aastal.
PI’s annual report for 2005 indicates the following: ‘“Market risk” relates to financial assets that PI intends to sell.
PI 2005. aasta aruanne näitab järgnevat: „Tururisk on seotud finantsvaradega, mida PI kavatseb müüa.
At present there are no assets held with the specific purpose of trading ’.
Hetkel ei hoita mingeid varasid konkreetse eesmärgiga nendega kaubelda”.
‘“Credit risk” is the risk that a debtor on whom PI has a claim might default.
„Krediidirisk on oht, et krediidisaaja, kelle vastu PI-l on nõue, võib oma kohustused täitmata jätta.
Since Gruppo Poste is not authorised to issue loans, this risk is limited to the financial instruments in the investment portfolio (issuer risk) ’.
Kuna Gruppo Postel ei ole õigust laene välja anda, on risk piiratud investeerimisportfelli finantsinstrumentidega (emitendi risk).”
Basel Committee on Banking Supervision, Principles for the Management and Supervision of Interest Rate Risk, Bank for International Settlements, September 2003, pp. 6-8 (http://www.bis.org/publ/bcbs102.pdf?noframes = 1); Basel Committee on Banking Supervision, The Management of Liquidity Risk in Financial Groups, Bank for International Settlements, May 2006 (http://www.bis.org/publ/joint16.pdf?noframes = 1); Basel Committee on Banking Supervision, Liquidity Risk: Management and Supervisory Challenges, Bank for International Settlements, February 2008 (http://www.bis.org/publ/bcbs136.pdf?noframes = 1); Principles of Liquidity Risk Management, Institute of International Finance, March 2007, Appendix 1.
Baseli Pangajärelevalve Komitee, „Principles for the Management and Supervision of Interest Rate Risk” (Intressimäära riski haldamise ja järelevalve põhimõtted), Rahvusvaheliste Arvelduste Pank, september 2003, lk 6–8 (http://www.bis.org/publ/bcbs102.pdf?noframes = 1); Baseli Pangajärelevalve Komitee, „The Management of Liquidity Risk in Financial Groups” (Finantsgruppide likviidsusriski haldamine), Rahvusvaheliste Arvelduste Pank, mai 2006 (http://www.bis.org/publ/joint16.pdf?noframes = 1); Baseli Pangajärelevalve Komitee, „Liquidity Risk: Management and Supervisory Challenges” (Likviidsusrisk: väljakutsed juhtimisele ja järelevalvele), Rahvusvaheliste Arvelduste Pank, veebruar 2008 ((http://www.bis.org/publ/bcbs136.pdf?noframes = 1); „Principles of Liquidity Risk Management” (Likviidsusriski haldamise põhimõtted), Rahvusvaheliste Finantsküsimuste Instituut, märts 2007, 1. lisa.
PI’s annual report for 2005 indicates that ‘“Cash flow interest rate risk and hedging policy” relates to financial assets that are remunerated at a floating rate.
PI 2005. aasta aruandest on näha, et „Rahavoo intressimäära risk ja riskiturbepoliitika on seotud finantsvaradega, millelt makstakse ujuvat intressimäära.
The company may pursue a hedging policy making use of derivatives limited to specific ratings, concentrations or amounts ’.
Ettevõte võib rakendada riskiturbepoliitikat, kasutades tuletisinstrumente, mis on piiratud konkreetsete reitingute, kontsentratsioonide või summadega”.
See also the letter from […] of 13 February 2006.
Vt ka […] 13. veebruari 2006. aasta kiri.
PI’s annual report for 2005 indicates the following: ‘“Liquidity risk” is the risk that an entity may have difficulty finding sufficient funds to meet obligations deriving from financial instruments.
PI 2005. aasta aruanne näitab järgnevat: „Likviidsusrisk on oht, et üksusel võib olla raskusi piisavate vahendite leidmisega, et täita finantsinstrumentidest tulenevaid kohustusi.
Liquidity risk may arise out of an inability to sell financial assets quickly at a price close to fair value, or out of a need to raise funds at unfair rates.
Likviidsusrisk võib tuleneda suutmatusest finantsvarasid kiiresti ja õiglase hinnaga müüa või vajadusest rahalisi vahendeid ebaõiglaste intressimääradega koguda.
The risk is negligible, as the terms to maturity of investments and borrowings are substantially balanced ’.
Risk ei ole mainimisväärne, kuna investeeringute ja laenude lõpptähtajad on suures osas tasakaalus”.
See Basel Committee on Banking Supervision, Sound Practices for Managing Liquidity in Banking Organizations, Basel, February 2000.
Vt Baseli Pangajärelevalve Komitee, „Sound Practices for Managing Liquidity in Banking Organizations” (Likviidsuse haldamise praktikad pangandusorganisatsioonides), Basel, veebruar 2000.
In the private borrower methodology, as in the Agreement, the interest rates are computed using floating rate parameters (parameters reset every 15 days).
Eraõigusliku laenuvõtja metoodikas, nagu kokkuleppe puhul, arvutatakse intressimäärad ujuva intressimäära parameetrite abil (parameetreid kohandatakse iga 15 päeva järel).
Even though, on the basis of today’s long- and short-term interest rates, the interest rate curve is reversed, this could have not been anticipated when the Agreement was signed in 2005-2006.
Kuigi tänaste pika- ja lühiajaliste intressimäärade alusel on intressimäära kõvera suund muutunud, ei saanud seda kokkuleppe allkirjastamise ajal 2005.–2006. aastal ette näha.
For a more detailed presentation of the arguments put forward by Italy see Section 6.
Itaalia esitatud argumentidest üksikasjalikuma ülevaate saamiseks vt 6. jagu.
Since 1997, CCT rates have been lower than five- and 10-year BTP rates, except in 1997 and 1998.
aastast alates, välja arvatud aastail 1997 ja 1998, on riigikassa laenusertifikaatide intressimäärad olnud madalamad kui viie- ja kümneaastase tähtajaga riigi võlakirjade määrad.
CCTs are floating-rate seven-year instruments.
Riigikassa laenusertifikaadid on ujuva intressimääraga seitsmeaastase tähtajaga instrumendid.
The interest is paid in six-monthly dividends indexed to the return on six-month BOT bills.
Intressi makstakse kuuekuiste dividendidena, mis on indekseeritud kuuekuistest tavalistest riigi võlakirjadest saadava tuluga.
The argument put forward by Italy that returns on fixed-rate portfolios tend to be in line with returns on floating-rate portfolios over a 10-year period, so that the analysis has to cover a 10-year period, is considered and rejected in the Section ‘Trading system active management’ below.
Itaalia esitatud argumenti, et fikseeritud intressimääraga portfellide tulud kalduvad kümneaastase perioodi lõikes olema kooskõlas ujuva intressimääraga portfellide tuludega, nii et analüüs peab katma kümneaastast perioodi, kaalutakse ja lükatakse tagasi jaotises „Kauplemissüsteemi aktiivne haldamine” allpool.
PI’s annual report for 2006 indicates that ‘Market risk relates to financial assets that PI intends to sell.
PI 2006. aastaaruandes osutatakse sellele, et „Tururisk on seotud finantsvaradega, mida PI müüa kavatseb.
At the balance sheet date almost all of these items are attributable to financial instruments held by the company’s subsidiary Poste Vita SpA in separately managed accounts (class I)’.
Bilansipäeval on peaaegu kõik kõnealused artiklid seostatavad finantsinstrumentidega, mida äriühingu tütarettevõtja aktsiaselts Poste Vita SpA hoiab eraldi hallatavatel kontodel (I klass)”.
The letters from the financial intermediaries also seem to refer to gross yields (see for instance the letter from […] of 4 October 2006).
Finantsvahendajate kirjad paistavad viitavat ka brutotootlusele (vt näiteks […] kirja 4. oktoobrist 2006).
The Commission considers that no significant transaction cost would occur in the private borrower methodology or under the Agreement.
Komisjon on arvamusel, et eraõigusliku laenuvõtja metoodikas ega kokkuleppe kohaselt ei ilmneks mingeid olulisi tehingukulusid.
The Commission has observed that other Poste Vita SpA products linked to separately managed accounts, such as Posta Pensione and Dinamica, are not comparable in terms of volume of business to Posta Valore and Posta Più.
Komisjon on täheldanud, et muud aktsiaseltsi Poste Vita SpA eraldi hallatavate kontodega seotud tooted, nagu Posta Pensione ja Dinamica ei ole äritegevusmahu osas Posta Valore ja Posta Piùga võrreldavad.
The total business of the separately managed Dinamica account amounts to EUR 120 million, while the Posta Più account exceeds EUR 6,5 billion.
Eraldi hallatava Dinamica konto kogu äritegevus ulatub 120 miljoni euroni, samal ajal kui Posta Più konto ületab 6,5 miljardit eurot.
See also the letters from […].
Vt ka […] kirju.
PI website.
PI veebisait.
The rates would be even closer if proper account were taken of the market and liquidity risks of life assurance products.
Tulud oleksid veelgi sarnasemad, kui nõuetekohaselt võetaks arvesse elukindlustustoodete turu- ja likviidsusriske.
State aid measure No C 49/2006 – Remuneration paid for the distribution of postal savings financial products.
Riigiabi nr C 49/2006 – Hüvitise maksmine postipanga hoiustega seotud finantstoodete müügi eest.
In addition, Italy has not explained how the alleged yield of 4,4 % for 2005 was calculated, nor has […] explained in detail how it calculated the alleged yield of 4,45 % over the period 2004-2005.
Lisaks ei ole Itaalia selgitanud, kuidas arvutati väidetav 4,4 % tulu 2005. aasta jaoks, samuti ei ole […] üksikasjalikult selgitanud, kuidas ta arvutas väidetava 4,45 % tulu ajavahemiku 2004–2005 kohta.
However, Efiposte, the subsidiary of La Poste group in charge of investing the resources from postal cheque accounts (which are current accounts) in 2005, benefits from stable resources given by La Poste by means of contractually irrevocable term deposits (see Section 4-5 ‘Liquidity risks’ of the 2005 management report of La Banque Postale/Efiposte).
Efiposte, 2005. aastal posti jooksvate arvete (mis on arveldusarved) ressursside investeerimise eest vastutanud La Poste’i kontserni tütarettevõtja, saab kasu lepinguliselt tühistamatute tähtajaliste hoiuste kaudu La Poste’i antud stabiilsetest ressurssidest (vt La Banque Postale’i/Efiposte’i 2005. aasta tegevusaruande jaotist 4–5 „Likviidsusriskid”).
The risk split between La Poste and Efiposte, which belong to one group, is different from the situation encountered between PI and the Treasury.
Riski jagunemine La Poste’i ja Efiposte’i vahel, mis kuuluvad ühte kontserni, erineb PI ja riigikassa vahelisest olukorrast.
The […] study says that this approach ‘compares the current level of yields and the steepness of the yield curve relative to recent history and indicates trades based on expectations of yield level and curve steepness mean reversion.
[…] uurimus ütleb, et kõnealune lähenemine „võrdleb praegust tootluse taset ning tulukõvera kallet lähiajaloo suhtes ning näitab eeldataval tootlustasemel ja kõvera kalde keskmisel tagasipöördumisel põhinevat kauplemist.
For instance, the trading strategy essentially says that if yields are high then expect them to fall and position the investment portfolio with a longer lifetime than the benchmark’.
Näiteks kauplemisstrateegia ütleb põhiliselt, et kui tootlus on kõrge, siis eeldage selle langemist ning määrake investeerimisportfellile pikem eluiga, kui on võrdlusportfellil”.
In fact, ex ante and ex post returns often move in opposite directions.
Õigupoolest liiguvad tulud eelneva ja järgneva põhjal tihti vastassuundades.
This can be clearly seen in the case of zero coupon bonds.
Seda võib selgesti näha nullkupongvõlakirjade puhul.
When required returns increase (for example owing to an increase in investors’ risk aversion), the price of zero coupon bonds falls, resulting in an immediate loss in capital.
Kui nõutavad tulud kasvavad (näiteks tänu investorite riski vältimise kasvule), langeb nullkupongvõlakirjade hind, millele järgneb kohene kapitali kadu.
The lower price then tends to grow towards the nominal value, at the higher expected rate of return.
Madalam hind kaldub seejärel kasvama normaalväärtuse suunas kõrgemal eeldataval tulumääral.
And vice versa.
Ning vastupidiselt.
It should also be borne in mind that the mechanism of the Agreement does not generate capital gains or losses, because it is indexed to floating-rate parameters.
Tuleks ka meeles pidada, et kokkuleppe mehhanism ei loo kapitali kasvutulusid ega kahjusid, kuna indekseerimine selles sõltub ujuva intressimääraga parameetritest.
The Italian authorities state that if the annual returns are calculated from January to January, rather than August to August, and on the assumption that the proceeds are not reinvested, the average return paid by the Treasury in accordance with the parameters of the Agreement is 4,94 %, rather than the 5,15 % indicated in the […] study.
Itaalia ametiasutused väidavad, et kui iga-aastaseid tulusid arvutataks jaanuarist jaanuarini, mitte augustist augustini, ning eeldusel, et tulusid ei taasinvesteerita, on riigikassa poolt kokkuleppe parameetrite kohaselt makstav keskmine tulu 4,94 %, mitte […] uurimuses osutatud 5,15 %.