natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Value in DKK millions of equity capital current (10 % disc.)
Omakapitali hetkeväärtus (miljonit Taani krooni) (10 % diskonteerimismäär)
The following additional observations are necessary for the understanding of this evaluation: ‘Unchanged turnover’ assumes that the contracts in the Copenhagen region are not replaced by new contracts when they expire, while contracts in the regions continue unchanged.
Kõnealuse hinnangu mõistmiseks on vajalikud järgmised lisatähelepanekud: muutumatu käibe puhul eeldatakse, et Kopenhaageni piirkonna lepingute lõppemisel ei asendata neid uutega ning et muude piirkondade lepingud ei muutu.
‘Increasing turnover’ assumes that turnover in the other regions is increasing as the existing contracts in the Copenhagen region expire.
Kasvava käibe puhul eeldatakse, et Kopenhaageni piirkonna lepingute lõppedes käive muudes piirkondades kasvab.
The result of the effects of improvement measures adopted by the new management was assumed to be DKK 48,7 million annually from 2002.
Uue juhtkonna vastuvõetud tegevuse tõhustamise meetmete mõju tulemuseks arvestati hinnanguliselt 48,7 miljonit Taani krooni aastas alates 2002. aastast.
The table shows that the value of Combus had to be assessed as very negative, particularly because the assumptions regarding rising turnover and gross earnings and the implementation of improvement measures within such a short period had to be regarded as difficult.
Tabelist nähtub, et Combusi väärtust tuli hinnata väga negatiivseks, eeskätt seetõttu, et käibe ja brutotulu kasvu ning tegevuse tõhustamise meetmete rakendamisega seotud eelduste täitumist sellise lühikese aja jooksul tuli käsitada keerulisena.
An important issue for the privatisation process was the political debate on the introduction of market caps for bus operators.
Üks oluline erastamisprotsessiga seotud küsimus oli poliitiline arutelu bussiettevõtjatele turuosa ülempiiride kehtestamise üle.
The Danish Parliamentary Transport Committee had requested a report on concentration and competition in the Danish bus market, which had been drafted in autumn 1999 by a working group consisting of representatives from the Danish Competition Authority, the Ministry of Finance, and the Ministry of Transport.
Taani parlamendi transpordikomisjon tellis aruande koondumise ja konkurentsi kohta Taani bussiturul, mille koostas 1999. aasta sügisel Taani konkurentsiameti, rahandusministeeriumi ja transpordiministeeriumi esindajatest koosnev töörühm.
The report found that the majority of regional and local bus services were subject to public tenders, that the market was characterised by tough competition between contractors, despite an on-going concentration process, and that there were no signs that a single or individual contractor was dominating the market to the detriment of the competition.
Aruandes leiti, et enamiku piirkondlike ja kohalike bussiteenuste puhul tuli korraldada avalik pakkumine, et hoolimata jätkuvast koondumisprotsessist iseloomustab turgu tihe konkurents ettevõtjate vahel ning et ei ole mingeid märke sellest, et üks ettevõtja valitseks turgu konkurente kahjustaval viisil.
The working group concluded that their assessment of the Danish bus market had revealed no need to introduce market caps.
Töörühm järeldas, et nende hinnang Taani bussiturule ei toonud välja mingit vajadust turuosa ülempiiride kehtestamise järele.
In reaction to the report, the Transport Committee issued a statement in the autumn 1999, in which it approved the conclusions in the report and re-iterated that it was inappropriate to introduce market caps.
Vastusena aruandele esitas transpordikomisjon 1999. aasta sügisel avalduse, milles kiitis aruande järeldused heaks ning kordas üle, et turuosa ülempiiride kehtestamine ei ole asjakohane.
The Danish government then contacted again a number of potential buyers.
Seejärel võttis Taani valitsus uuesti ühendust mitme potentsiaalse ostjaga.
After a presentation of Combus’ finances, two potential buyers announced that they were interested in acquiring 100 % of the shares in Combus.
Pärast Combusi finantsolukorra esitlemist teatasid kaks potentsiaalset ostjat oma huvist omandada kõik Combusi aktsiad.
A third buyer made a more cautious expression of interest.
Kolmas ostja väljendas oma huvi tagasihoidlikumalt.
One of the interested buyers was Arriva, whose indicative offer corresponded to a negative sales price of DKK 200-250 million.
Üks huvitatud ostja oli Arriva, kelle esialgne pakkumine vastas 200–250 miljoni Taani krooni suurusele negatiivsele müügihinnale.
The other interested buyer was Metroline.
Teine huvitatud ostja oli Metroline.
Its offer was, at first sight, more attractive, as it proposed to buy the shares for a positive price in the range of DKK 10-24 million.
Tema pakkumine tundus esmapilgul soodsam, kuna ta tegi ettepaneku osta aktsiad 10–24 miljoni Taani krooni suuruse positiivse hinna eest.
Metroline had added, however, that during the financial presentation of the company it had become aware of a number of matters that they wished to examine in greater detail.
Metroline lisas aga, et äriühingu finantsolukorra esitlusel oli ta saanud teada mitmest asjaolust, mida ta soovis üksikasjalikumalt uurida.
On 18 October 2000, Alfred Berg informed the Danish government that it had received a revised offer from Metroline, which now proposed to acquire Combus for a negative price of DKK 500 million.
18. oktoobril 2000 teatas Alfred Berg Taani valitsusele, et oli saanud Metroline’i läbivaadatud pakkumise, mille kohaselt sooviti Combust nüüd omandada 500 miljoni Taani krooni suuruse negatiivse hinna eest.
In addition, Metroline requested a number of guarantees.
Peale selle nõudis Metroline mitut tagatist.
Following the submission of this offer, Alfred Berg recommended cancelling the on-going general discussions with the third interested buyer, as Alfred Berg did not consider the buyer sufficiently interested.
Pärast kõnealuse pakkumise esitamist soovitas Alfred Berg jätta käimasolevad üldised arutelud kolmanda huvitatud ostjaga pooleli, kuna Alfred Berg ei pidanud ostjat piisavalt huvitatuks.
The steering group asked Alfred Berg to contact Arriva, whose indicative offer was now clearly better than Metroline’s, in order to investigate options for a sale.
Juhtkomitee palus Alfred Bergil võtta müügivõimaluste uurimiseks ühendust Arrivaga, kelle esialgne pakkumine oli nüüd Metroline’i omast selgelt parem.
Negotiations with Arriva
Läbirääkimised Arrivaga
On 3 November 2000, Arriva announced in a letter to Alfred Berg that the company had carried out the due diligence process, and that they could now suggest how to proceed.
3. novembril 2000 teavitas Arriva oma kirjas Alfred Bergile, et oli lõpetanud kontrollimenetluse ja on valmis tegema ettepanekuid edasiste sammude kohta.
In the letter, Arriva pointed out that they had cooperated with Connex in their assessment.
Kirjas rõhutas Arriva, et oli hindamisel teinud koostööd Connexiga.
Arriva had previously informed the financial advisers of the two bus companies’ joint interest.
Arriva oli finantsnõustajaid eelnevalt teavitanud kahe bussiettevõtja ühisest huvist.
According to the proposal, Arriva offered to pay DKK 100 for all the shares in Combus.
Ettepaneku kohaselt pakkus Arriva kõikide Combusi aktsiate eest 100 miljonit Taani krooni.
The offer was subject to the condition that the loan capital of DKK 100 million injected by the Ministry of Transport in 1999 was converted into equity capital, and that a further injection of capital amounting to DKK 290 million was being made into Combus.
Pakkumisega kaasnes tingimus, et 100 miljoni Taani krooni suurune laenukapitali süst, mille transpordiministeerium oli teinud 1999. aastal, konverteeritakse omakapitaliks ning et Combusi tehakse veel 290 miljoni Taani krooni suurune kapitalisüst.
The offer was furthermore subject to the condition that all necessary adjustments to the company’s balance sheet items identified during the subsequent due diligence process would be covered by the injection of funds.
Peale selle kaasnes pakkumisega tingimus, et kõik äriühingu bilansikirjete vajalikud korrigeerimised, mis järgneva kontrollimenetluse käigus kindlaks tehakse, kaetakse rahasüstiga.
Arriva mentioned a number of examples for such adjustments, which already amounted to approx. DKK 109 million.
Arriva tõi selliste korrigeerimiste kohta mitu näidet, mis juba moodustasid ligikaudu 109 miljonit Taani krooni.
Arriva set the Danish government a deadline of 8 November 2000 to reach agreement.
Arriva andis Taani valitsusele kokkuleppele jõudmiseks aega 8. novembrini 2000.
An examination of Arriva’s proposal by the financial advisers showed that the offer involved DKK 399 million of new funds being injected into Combus and that the Ministry of Transport was also to convert the subordinated loan of DKK 100 million to equity capital and therefore a total loss of DKK 499 million for the State.
Kui finantsnõustajad Arriva ettepanekut uurisid, ilmnes, et pakkumise põhjal tuli anda Combusile uusi vahendeid 399 miljoni Taani krooni suuruse rahasüstina ja samuti pidi transpordiministeerium konverteerima 100 miljoni Taani krooni suuruse allutatud laenu omakapitaliks, seega oli kahju riigile kokku 499 miljonit Taani krooni.
In addition, there was the loss of the remainder of the equity capital in Combus, which was estimated at DKK 38 million on 30 September 2000.
Peale selle saadi kahju Combusi ülejäänud omakapitali ulatuses, mis 30. septembril 2000 moodustas hinnanguliselt 38 miljonit Taani krooni.
The Ministry of Transport and the Ministry of Finance considered Arriva’s offer to be low.
Transpordiministeerium ja rahandusministeerium leidsid, et Arriva pakkumine on madal.
On the other hand, no other previous serious offer had been better than Arriva’s.
Teiselt poolt ei olnud ükski eelnev tõsine pakkumine olnud Arriva pakkumisest parem.
Metroline had requested the same negative price as Arriva, i.e. approximately DKK 500 million, and the third interested buyer had only made a loose and non-binding offer for a negative price of approx. DKK 350 million.
Metroline oli küsinud samasugust negatiivset hinda kui Arrivagi, st ligikaudu 500 miljonit Taani krooni, ning kolmas huvitatud ostja oli teinud vaid lahtise ja mittesiduva pakkumise, küsides ligikaudu 350 miljoni Taani krooni suurust negatiivset hinda.
It was decided that, as a first step, the Ministry of Transport should contact Arriva with a view to increasing the company’s price for taking over Combus.
Otsustati, et esimese sammuna võtab transpordiministeerium Arrivaga ühendust, et äriühing tõstaks Combusi ülevõtmise hinda.
At the same time, the Ministry went over several scenarios for winding up/developing Combus.
Samal ajal arutas ministeerium mitut Combusi likvideerimise/arendamise stsenaariumit.
The scenarios were not a direct evaluation of the company, but a calculation of the company’s liquidity needs under various conditions compared with Arriva’s offer.
Need stsenaariumid ei hõlmanud äriühingu otsest hindamist, vaid äriühingu likviidsusvajaduste arvutamist eri tingimustel, võrreldes Arriva pakkumisega.
The result of the calculation, which was approved by Combus, the company’s auditors and solicitors, is shown in the following table:
Nende arvutuste tulemused, mille kiitsid heaks Combus ning äriühingu audiitorid ja juristid, on esitatud alljärgnevas tabelis.
Scenarios for winding up/developing Combus
Combusi likvideerimise/arendamise stsenaariumid
Source: The Ministry of Transport
Allikas: transpordiministeerium
Liquidity at the end of the period in DKK million
Likviidsus perioodi lõpus (miljonit Taani krooni)
Gradual winding up over 5 years
Järkjärguline likvideerimine viie aasta jooksul
Uncertain scenario
Ebakindel stsenaarium
Continuation with newer, better contracts for 6 years
Tegevuse jätkamine uute, paremate lepingutega kuue aasta jooksul
More uncertain scenario
Veelgi ebakindlam stsenaarium
Continuation for 1 year without refinancing of due debt
Tegevuse jätkamine ühe aasta jooksul ilma olemasolevaid laene refinantseerimata
Would require, among other things, new bank debts of DKK 107 million.
See nõuab muu hulgas uute pangalaenude võtmist 107 miljoni Taani krooni ulatuses.
Would win time, but the sales situation thereafter would presumably be unchanged.
Sellega võidaks aega, kuid eelduste kohaselt oleks müügiolukord hiljem samasugune.
Bankruptcy
Pankrott
Total deficit, dividend 35-40 %.
Üldine puudujääk, dividendid 35–40 %.
Lenders would lose DKK 280-300 million.
Laenuandjad kaotavad 280–300 miljonit Taani krooni.
Arriva's offer
Arriva pakkumine
According to an internal memo, the Ministry considered that the scenarios illustrated that the creditors had nothing to gain from continuing the company, either with a view to a gradual winding up or continued operation, as none of the scenarios was significantly better than Arriva’s offer.
Asutusesisese märgukirja põhjal leidis ministeerium, et nagu kõnealused stsenaariumid näitasid, ei olnud võlausaldajatel midagi võita äriühingu tegevuse jätkamisest, olgu siis järkjärgulise likvideerimise või tegevuse jätkamise kujul, kuna ükski stsenaarium ei olnud Arriva pakkumisest oluliselt parem.
The uncertainty for the future would probably lead to the creditors preferring to bring about a quick sale.
Tulevase ebakindluse tõttu eelistaksid võlausaldajad tõenäoliselt kiire müügi korraldamist.
In addition, the scenarios illustrated, in the opinion of the Ministry, that Arriva’s offer was probably based on Combus’ financial situation in the short term rather than an actual evaluation of the company.
Peale selle näitasid need stsenaariumid ministeeriumi arvamuse kohaselt, et Arriva pakkumine põhineb tõenäoliselt pigem Combusi lühiajalisel finantsolukorral kui äriühingu tegelikul hindamisel.
In summary, against this background, it would probably be difficult to convince Arriva that the Ministry had better alternatives in reserve in the form of a gradual winding up or continued operation.
Kokkuvõttes on seda silmas pidades arvatavasti keeruline Arrivat veenda, et ministeeriumil on äriühingu järkjärgulise likvideerimise või tegevuse jätkamise kujul varuks paremad alternatiivid.
It was emphasised in the memo that it could not be entirely ruled out that a gradual winding up, combined with the gradual disposal of the bus service contracts in small — geographical — packages to local bus companies, could be a relevant alternative to the scenarios outlined.
Märgukirjas rõhutati, et kirjeldatud stsenaariumide asjakohase alternatiivina ei saa täielikult välistada järkjärgulist likvideerimist koos bussiteenuste osutamise lepingute järkjärgulise võõrandamisega kohalikele bussiettevõtjatele väikeste geograafiliste pakettidena.
This scenario was not investigated, but was also very uncertain as, according to Combus, there would probably be several interested local bus companies but, at best, only a few would have sufficient financial strength to take over even smaller parts.
Seda stsenaariumit ei uuritud, kuid ka see oli väga ebakindel, kuna Combusi sõnul oleks mitu kohalikku bussiettevõtjat tõenäoliselt sellest küll huvitatud, kuid vaid üksikutel neist oleks piisavalt tugev finantsseisund isegi väikeste osade ülevõtmiseks.
The Ministry concluded that, if Arriva’s offer could be reduced to a negative price of DKK 290 million, it would clearly be the best alternative to pursue with the creditors.
Ministeerium jõudis järeldusele, et kui Arriva pakkumist oleks võimalik vähendada 290 miljoni Taani krooni suuruse negatiivse hinnani, oleks see võlausaldajatele esitamiseks selgelt parim alternatiiv.
These negotiations resulted, on 21 November 2000, in the agreement of a Letter of Intent regarding the sale of Combus to Arriva, which was signed between the Danish Ministry of Transport, acting as seller of Combus, Arriva, acting as buyer of Combus, and the private commercial creditors of Combus.
Nende läbirääkimiste tulemusel sõlmiti 21. novembril 2000 eelleping Combusi müümiseks Arrivale, millele kirjutasid alla Taani transpordiministeerium Combusi müüjana, Arriva Combusi ostjana ning Combusi eraõiguslikud võlausaldajad.
The letter of intent contained the following main elements:
Eelleping sisaldas järgmisi põhielemente.
The State would receive DKK 100 for the transfer of all shares in Combus (100 %).
Riik saab kõikide Combusi aktsiate (100 %) ülemineku eest 100 miljonit Taani krooni.
The State would convert in advance the subordinated loan capital of DKK 100 million into share capital.
Eelnevalt konverteerib riik 100 miljoni Taani krooni suuruse allutatud laenukapitali aktsiakapitaliks.
Combus’ capital base would be strengthened by a further DKK 240 million, either in the form of an injection of new equity capital or the writing down/conversion of bank debt.
Combusi kapitalibaasi tugevdatakse veel 240 miljoni Taani krooni võrra, kas siis rahasüstina uue omakapitali kujul või pangavõlgade vähendamise/konverteerimise teel.
The State would additionally provide limited guarantees amounting to a total of DKK 57,5 million in the form of (i) a guarantee for potential environmental costs of DKK 22,5 million, which would be released to the extent that such costs exceeded the amount of DKK 10 million already allocated in the company for environmental costs and (ii) a guarantee of up to DKK 35 million for all matters including the regulation of the company’s equity capital in relation to the balance presented by the management as at the end of September 2000 and further commitments.
Riik annab lisaks sellele järgmised piiratud tagatised kokku 57,5 miljoni Taani krooni eest: i) 22,5 miljoni Taani krooni suurune tagatis seoses võimalike keskkonnakuludega, mis vabastatakse juhul, kui sellised kulud ületavad äriühingule keskkonnakuludeks juba eraldatud 10 miljonit Taani krooni, ning ii) kuni 35 miljoni Taani krooni suurune tagatis, mis on seotud kõikide selliste küsimustega nagu äriühingu omakapitali reguleerimine juhtkonna esitatud 2000. aasta septembri lõpu bilansi ja lisakohustuste suhtes.
The State would provide unlimited guarantees to Arriva in connection with any tax demands that could result from the period prior to the transfer, for losses as a result of any claims from former employees, for any losses that could result from Combus previous sale of Combus International, and for any financial losses that Arriva could establish originated from the forthcoming audit report.
Riik annab Arrivale piiramatud tagatised seoses kõikide üleandmisele eelnevast perioodist tuleneda võivate maksunõuetega, endiste töötajate võimalikest nõuetest tuleneva kahjuga, Combusi eelnevast Combus Internationali müümisest tuleneda võiva kahjuga ning kogu võimaliku finantskahjuga, mille Arriva võib järgneva auditeerimisaruande põhjal kindlaks määrata.
The transfer would take place with effect as from 1 January 2001.
Üleminek jõustub 1. jaanuarist 2001.
The deal was conditional on both the transport companies and Denmark’s Road Safety and Transport Agency approving Combus’ bus service contracts being taken over by the new owner and also on the approval of the competition authorities.
Kokkulepe sõltus nii veoettevõtjate ning Taani maanteeohutuse ja transpordi ameti heakskiidust Combusi bussiteenuste osutamise lepingute ülevõtmisele uue omaniku poolt kui ka konkurentsiasutuste heakskiidust.
The further process, agreed in the letter of intent, meant that the Ministry of Transport and Arriva — after prior approval from the Finance Committee of the Danish Parliament and Arriva’s board — subsequently entered into a final agreement in accordance with the above guidelines.
Edasise eellepingus kokkulepitud protsessi kohaselt sõlmiksid transpordiministeerium ja Arriva pärast Taani parlamendi rahanduskomisjoni ja Arriva nõukogu eelnevat heakskiitu vastavalt eespool esitatud suunistele lõpliku kokkuleppe.
The conclusion of the deal would not take place until all necessary external approvals had been obtained, but no later than 1 February 2001.
Tehing pidi toimuma alles pärast kõikidelt välistelt pooltelt nõusoleku saamist, kuid mitte hiljem kui 1. veebruaril 2001.
As an extension of the letter of intent, the Ministry of Transport negotiated with the creditors on the distribution of the injection of DKK 240 million.
Eellepingu täienduseks pidas transpordiministeerium võlausaldajatega läbirääkimisi 240 miljoni Taani krooni suuruse rahasüsti jaotamise üle.
Agreement was reached that the Danish government would inject new equity capital of DKK 140 million and that the creditors would either convert debts to share capital to an amount equivalent to DKK 100 million or write down the debt by this amount.
Lepiti kokku, et Taani valitsus teeb 140 miljoni Taani krooni suuruse rahasüsti uude omakapitali ning et võlausaldajad konverteerivad kuni 100 miljoni Taani krooni ulatuses võlgu aktsiakapitaliks või vähendavad võlgu selle summa võrra.
In the memorandum, the Danish government had engaged to adjust the sales price (limited to a maximum amount of DKK 35 million), provided the company’s balance sheet as per 31 December 2000 revealed a capital reserve of less than DKK 31,8 million, which was the management’s expectation when the Letter of Intent between the parties was signed.
Märgukirjas kohustus Taani valitsus korrigeerima müügihinda (kõige rohkem 35 miljoni Taani krooni ulatuses), tingimusel et äriühingu 31. detsembri 2000. aasta bilansi põhjal moodustab kapitalireserv vähem kui 31,8 miljonit Taani krooni, nagu juhtkond eellepingu sõlmimise ajal prognoosis.
The capital reserves as per 31 December 2000 turned out to be DKK 10,3 million.
Kapitalireservide väärtus oli 31. detsembri 2000. aasta seisuga 10,3 miljonit Taani krooni.
Hence, the Danish government was obliged to make a payment of DKK 20,5 million to fulfil its obligations under this guarantee.
Seega pidi Taani valitsus selle tagatisega võetud kohustuse täitmiseks maksma 20,5 miljonit Taani krooni.
Arriva took over the remaining liabilities of Combus, which at the time amounted to DKK 208 million.
Arriva võttis üle Combusi ülejäänud kohustused, mis tol hetkel moodustasid 208 miljonit Taani krooni.
Arriva paid off these liabilities immediately upon purchasing Combus, and replaced them by a loan contracted from its mother company, Arriva plc.
Arriva tasus need kohustused kohe pärast Combusi ostmist ning asendas need oma emaettevõtjalt Arriva plc. võetud laenuga.
Compared to the initial offer of Arriva, the Danish government had negotiated the following significant changes:
Arriva esialgse pakkumisega võrreldes oli Taani valitsus saavutanud järgmised olulised muudatused:
Combus’s lenders had agreed to participate in the restructuring process, by writing down parts of their debt (in total DKK 100 million);
Combusi laenuandjad nõustusid ümberkorraldamisprotsessis osalema, vähendades osa neile võlgnetavatest summadest (kokku 100 miljoni Taani krooni võrra);
The requirement for an injection of DKK 290 million was reduced to DKK 240 million;
290 miljoni Taani krooni suuruse rahasüsti nõuet vähendati 240 miljoni Taani kroonini;
The agreement contained guarantees limited in coverage for a total of DKK 57,5 million and a number of unlimited guarantees;
leping hõlmas kokku 57,5 miljoni Taani krooni ulatuses piiratud kattega tagatisi ja mitut piiramatut tagatist;
The Danish government guaranteed for Combus’ net assets value as of 31 December 2000, after adjustment for write-offs etc. under the agreement, amounting to DKK 31,8 million;
Taani valitsus tagas, et Combusi netovarade väärtus moodustas 31. detsembri 2000. aasta seisuga pärast lepingujärgseid mahakandmisi jms 31,8 miljonit Taani krooni;
Arriva agreed that the requests for adjustments totalling DKK 109 million (mentioned in the proposal of 3 November 2000) were no longer relevant.
Arriva nõustus, et nõuded korrigeerimisteks kokku 109 miljoni Taani krooni ulatuses (mida mainiti 3. novembri 2000. aasta ettepanekus) ei olnud enam asjakohased.
In conclusion, the Ministry of Transport was thereby successful in the negotiations on the content of the letter of intent in significantly reducing Arriva’s price demands in relation to the proposal of 3 November 2000.
Kokkuvõttes saavutas transpordiministeerium seega läbirääkimistel eellepingu sisu üle edu, vähendades oluliselt hinnanõudeid võrrelduna Arriva 3. novembri 2000. aasta ettepanekuga.