natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Within WestLB, a special housing promotion department was set up, with the costs being borne by Wfa.
WestLB siseselt loodi eraldi elamuehituse edendamise divisjon, mille kulud kandis Wfa.
This structure led to duplication of posts and files and other inefficiencies.
Kõnealune struktuur viis ametikohtade ja andmete dubleerimiseni ning tekitas teisi ebakõlasid.
Since the transfer, the beneficiaries of housing loans have had to deal with only one party and not two.
Pärast üleandmist on eluasemelaenude saajad pidanud tegelema vaid ühe isikuga kahe asemel.
Germany states further that WestLB could also have met the new solvency criteria by raising additional own funds but that, with a view to securing the long-term functioning of the bank, it seemed reasonable to increase the original own funds.
Edasi väidab Saksamaa, et WestLB oleks ka täiendavaid omavahendeid hankides vastanud uutele maksejõulisuse nõuetele, kuid panga pikaajalise tegutsemise tagamise seisukohalt näis olevat mõistlik suurendada esmaseid omavahendeid.
All this shows that the prime reason for the transfer was not to increase WestLB's equity but to achieve potential synergy effects and improve housing promotion procedures.
Kõik see näitab, et üleandmise esmapõhjuseks ei olnud WestLB omakapitali suurendamine, vaid potentsiaalsete sünergeetiliste mõjude saavutamine ja elamuehituse edendamise protseduuride hõlbustamine.
The change in solvency rules merely triggered the process.
Maksejõulisuse nõuete muutmine vaid vallandas selle protsessi.
The legislative initiative in question already laid down that the resources of the Land Housing Promotion Fund would have to remain earmarked, that its substance would have to be secured and that the instruments for housing promotion would have to be maintained.
Kõnealune seadusandlik algatus juba sätestas, et liidumaa elamuehituse edendamise rahastu vahendeid peab kasutama eranditult selleks otstarbeks, et selle vara peab jääma kaitstuks ja et elamuehituse edendamiseks ettenähtud vahendid peavad säilima.
In accordance with these principles, Wfa must be managed by WestLB as an organisationally and economically independent entity which draws up its own annual accounts.
Vastavalt nendele põhimõtetele peab WestLB Wfa-d juhtima kui organisatsiooniliselt ja majanduslikult sõltumatut üksust, mis koostab oma iga-aastased aruanded ise.
In the event of WestLB being wound up, the Land has a preferential claim on Wfa's net assets.
WestLB tegevuse lõpetamise korral on liidumaal eelisnõudeõigus Wfa netovaradele.
All of Wfa's income is still given over to housing promotion.
Kõik Wfa tulud lähevad endiselt elamuehituse edendamisele.
Only that part of Wfa's own funds which it does not itself need to underpin its assets can be used by WestLB for solvency purposes.
Vaid seda osa Wfa omavahenditest, mida ta oma varade toetuseks ei vaja, saab WestLB kasutada maksejõulisuse tagamise tarvis.
The Land retains a special influence over Wfa by way of specific supervisory, information and cooperation rights.
Liidumaa säilitab Wfa üle erilise mõjuvõimu, omades õigust saada teavet, teha koostööd ja teostada eriomast järelevalvet.
Externally, liability in respect of the special reserve is unlimited.
Suhetes kolmandate isikutega on vastutus seoses erireserviga piiramatu.
In the event of WestLB's liquidation or bankruptcy, creditors would have direct access to it.
WestLB likvideerimise või pankroti korral oleks võlausaldajatel sellele otsene juurdepääs.
Losses could also be offset against the special reserve without limitations.
Ka kahjumit saab erireservist korvata piiranguteta.
Internally, however, WestLB's owners have laid down other arrangements regarding the order in which liable capital is called on, with Wfa's capital being ranked after the remaining equity capital of WestLB.
Omavahelistes suhetes on WestLB omanikud siiski kokku leppinud selles, millises järjekorras kasutatakse vastutavat kapitali kohustuste katmiseks, kusjuures Wfa kapitali kasutatakse pärast WestLB allesjäänud omakapitali.
Since this internal agreement does not affect external legal liability, BAKred accepted the special reserve as original own funds amounting to DEM 4000 million (EUR 2050 million) on 30 December 1992.
Kuna omanikevaheline leping ei mõjuta kohustusi kolmandate isikute ees, kiitis BAKred erireservi heaks esmaste omavahenditena, moodustades 30. detsembril 1992. aastal 4000 miljonit Saksa marka (2050 miljonit eurot).
MARKET-ECONOMY INVESTOR PRINCIPLE
TURUMAJANDUSLIKU INVESTEERIMISE PÕHIMÕTE
The Land was not obliged to open up WestLB for private investors.
Liidumaa ei olnud kohustatud avama WestLB-d erainvestoritele.
Such an argument would infringe Article 295 of the EC Treaty.
Selline argument oleks vastuolus EÜ asutamislepingu artikliga 295 .
An increase in the total return on WestLB's equity is said to be unnecessary because measures to increase the return are required only if the State invests in loss-making companies.
WestLB omakapitali tasuvuse suurendamine ei ole nende sõnul vajalik, sest tasuvuse suurendamise meetmeid nõutakse vaid juhul, kui riik investeerib äriühingutesse, mis on kahjumis.
Germany claims that the Court applied the market-economy investor principle in the past only to state interventions in loss-making companies and sectors suffering from structural overcapacity.
Saksamaa väidab, et kohus on turumajanduslikest tingimustest lähtuva investori põhimõtet rakendanud varem vaid riigi sekkumiste puhul kahjumis olevatesse äriühingutesse ja valdkondadesse, mida iseloomustab struktuuriline ületootmine (tootmisvõimsus).
It cannot be inferred from the case law that the Commission may examine state investments in sound and profitable public enterprises in order to determine whether they generate at least an average return.
Kohtupraktika ei anna alust järeldada, et komisjon võib uurida riigi investeeringuid tugevates ja kasumlikes avalikes ettevõtetes, selgitamaks, kas nad toodavad vähemalt keskmist tasuvust.
The State may take into account long-term and strategic considerations and enjoys a certain latitude for entrepreneurial decisions and, within those confines, the Commission is not allowed to vet such decisions.
Riigil võivad olla pika-ajalised ja strateegilised kaalutlused ja tal on mingil määral vabadus teha ettevõtjalikke otsuseid, ja nendes piirides ei ole komisjonil lubatud selliseid otsuseid kontrollida.
Therefore, the Commission may not request a certain minimum return as long as it can be assumed that the enterprises in question will not be loss-making in the long run.
Seega ei tohi komisjon nõuda kindlat miinimumtasuvust niikaua kui võib oletada, et kõnealused ettevõtted ei ole pikemaajaliselt kahjumis.
The concept of average returns necessarily implies that the profitability of many enterprises is below the average in their industry.
Keskmise tasuvuse kontseptsioon tähendab, et paljude ettevõtete kasumlikkus on nende sektoris esinevast keskmisest allpool.
Furthermore, it is not clear which enterprises and which periods of time should be used as a basis for computing average returns.
Lisaks ei ole selge, milliseid ettevõtteid ja milliseid ajavahemikke tuleks keskmise tasuvusearvutamise aluseks kasutada.
The State is not obliged to be guided only by profitability considerations when taking entrepreneurial decisions.
Ettevõtlusega seotud otsuste tegemisel ei ole riik kohustatud arvestama ainult kasumlikkuse kaalutlusi.
Even a private investor might take other aspects into account.
Isegi erainvestor võib teisi aspekte arvesse võtta.
It is part of the entrepreneurial freedom to continue to operate enterprises with a below-average return and to inject additional capital into them.
Keskmisest väiksema tasuvusega ettevõtlusega tegelemine ja sellesse kapitalisüstide tegemine on osa ettevõtlusvabadusest.
The limit for the State is reached only when such behaviour can no longer be economically justified by the private-investor test.
Riigi jaoks on piir seal, kus selline käitumine ei ole erainvestori testi kasutades enam majanduslikult õigustatud.
However, the transaction can also be justified on the basis of the market-economy investor principle as a measure which would also have been taken by a private owner.
Sellegipoolest, tehingut on võimalik põhjendada turumajanduslikest tingimustest lähtuva investori põhimõttega kooskõlas kui meedet, mille võtaks eraomanik.
By virtue of being earmarked for a special purpose, the capital cannot be compared to a normal equity injection and the transfer constitutes the commercially most sensible and efficient utilisation of Wfa's capital.
Kapitali eriotstarbe tõttu ei ole see kapital võrreldav tavalise kapitalisüstiga ja üleandmine kujutab endast äriliselt kõige mõistlikumat ja tõhusamat Wfa kapitali kasutamist.
The Land has optimised the value of Wfa's assets by the transfer.
Liidumaa on üleandmise teel Wfa varade väärtust optimeerinud.
If Wfa is compared to a private, non-profit-making entity (e.g. a foundation), the private owner of such an entity would have acted in the same way in order to put the assets, which cannot be used for any other purpose, to a commercial use.
Kui võrrelda Wfa-d eraõigusliku mittetulundusliku isikuga (nt sihtasutusega), oleks sellise isiku erainvestor toiminud varadega, mida ei saa ühelgi teisel eesmärgil kasutada, samamoodi, kui soovinuks neid kasutusele võtta ärilistel eesmärkidel.
According to Germany, the public purpose of Wfa's assets constitutes a task of general economic interest which, under Article 295 of the EC Treaty, is not subject to Commission supervision.
Saksamaa sõnul kuulub Wfa varade avalik eesmärk ise majandusliku üldhuvi ülesannete hulka, mis EÜ asutamislepingu artikli 295 alusel ei kuulu komisjoni järelevalve alla.
The Member States are free to create such special-purpose assets.
Liikmesriikidel on selliste eriotstarbeliste varade moodustamine lubatud.
Germany submitted that the way in which an adequate remuneration is paid was of no relevance under the state aid rules.
Saksamaa märkis, et viis, kuidas kohast tasu makstakse ei ole riigiabi eeskirjade alusel oluline.
Since the Land received an adequate remuneration, an increase in its participation in WestLB was neither necessary nor justified and would, in fact, have provided the Land with an additional economic advantage without additional consideration.
Kuna liidumaa sai kohase tasu, ei olnud tema osaluse suurendamine WestLB-s vajalik ega põhjendatud ja oleks tegelikult andnud liidumaale täiendavat majanduslikku kasu ilma täiendava vastutasuta.
Nor would such a redistribution of shares correspond to the special nature of Wfa's assets (lack of liquidity, internal subordinate liability).
Samuti poleks selline aktsiate ümberjagamine vastanud Wfa varade erilisele olemusele (likviidsuse puudumine, sisemiselt allutatud vastutus).
Equity instruments on the capital markets which are comparable to Wfa's assets do not carry voting rights either.
Kapitaliturgudel pakutavad omakapitali instrumendid, mis on võrreldavad Wfa varadega, ei anna samuti hääleõigust.
Since the agreed remuneration is adequate, the other owners of WestLB would receive no additional income which they would not receive under normal market-economy conditions and WestLB's attractiveness for other investors is, therefore, not increased.
Kuna tasu, mille osas sai kokku lepitud, oli kohane, ei saanud teised WestLB omanikud seda täiendavat tulu, mida nad ka tavalistes turumajandustingimustes poleks saanud, ja seega ei suurendanud see teiste investorite huvi WestLB vastu.
Moreover, because the shareholder structure of WestLB is fixed and no new (private) shareholders are possible, a remuneration which was hypothetically too low would, in fact, have no influence on possible private investors.
Peale selle, kuna WestLB omanike struktuur on fikseeritud ja uute (era) aktsionäride lisandumine on võimatu, ei oleks tasu, mis hüpoteetiliselt oli liiga madal, mõjutanud võimalikke erainvestoreid.
Even if the other shareholders received an advantage, any effect on the savings banks would be too small to be perceptible.
Isegi kui teised omanikud said kasu, oleks igasugune mõju hoiupankadele olnud liiga väike selleks, et seda märgata.
Since the Land receives a fixed and adequate remuneration and since WestLB was and still is a profit-making enterprise which can undoubtedly pay the agreed remuneration, the actual level of WestLB's total return on capital is, in fact, of no relevance and there was no need for the Land to ask for an increase in the bank's profitability.
Kuna liidumaa saab kindla kohase tasu ja kuna WestLB oli, ja on siiani, kasumit teeniv ettevõte, mis kahtlemata suudab kokkulepitud tasu maksta, ei ole kapitali tasuvusel tegelikult tähtsust ja liidumaal puudub vajadus nõuda panga kasumlikkuse suurendamist.
Germany submitted that WestLB paid an appropriate remuneration for the transferred assets.
Saksamaa märkis, et WestLB maksis üleantud varade eest sobivat tasu.
The fact that a remuneration would have to be paid by WestLB for the capital provided had always been regarded by the Land as a prerequisite for the transfer.
Seda, et WestLB peab antud kapitali eest tasu maksma, on liidumaa alati käsitlenud üleandmise eeldusena.
The level of and basis for assessing such remuneration was intensively discussed between the parties involved.
Kõnealuse tasu määra ja hindamise aluse üle on osapooled pingeliselt arutanud.
Since it was not yet clear in 1991 what amount would be accepted by BAKred as original own funds, a remuneration was fixed only in principle, but not in detail, at the time of the transfer.
Kuna 1991. aastal polnud veel selge, millised summad BAKred omavahenditena heaks kiidab, lepiti üleandmise ajal tasus kokku vaid põhimõtteliselt, mitte üksikasjalikult.
The actual level of 0,6 % was fixed in 1993 after negotiations with the other owners of WestLB.
Praegune 0,6 % pandi paika 1993. aastal pärast läbirääkimisi teiste WestLB omanikega.
The fixed remuneration was to be paid from distributable profits, i.e. before any dividends were paid.
Kokkulepitud tasu tuli maksta jaotatavast kasumist, s.t enne dividendide maksmist.
If, owing to a lack of profits, the remuneration was not paid in any one year, there was no right to recovery payments in future years.
Kui kasumi puudumise tõttu tasu ühe aasta jooksul ei makstud, puudus järgnevatel aastatel õigus hüvitavatele maksetele.
The figure of 0,6 % corresponds to pre-tax costs of about 1,1 % for WestLB.
WestLB jaoks vastab 0,6 %-line tasu umbes 1,1 %-le maksueelsetest kuludest.
The following table shows the payments made by WestLB to the Land as remuneration for the capital transferred:
Järgnev tabel näitab üleantud kapitali eest WestLB tehtud makseid liidumaale.
Table 4: Remuneration paid by WestLB for the transfer of Wfa (data provided by Germany)
Tabel 4: WestLB makstud tasu Wfa üleandmise eest (andmed on esitanud Saksamaa)
Remuneration (before tax)
Tasu (enne makse)
Payment for pension entitlement of Wfa staff
Wfa töötajaskonna pensionide sissemaksed
Total remuneration paid to the Land
Kogu liidumaale makstud tasu
Germany presented studies by an external consultancy that had been commissioned by WestLB to assess what would have been an adequate remuneration in 1991 for a capital investment with the same risk profile as Wfa's assets.
Saksamaa esitas WestLB poolt tellitud väliseksperdi arvamuse, milles hinnati kui suur oleks olnud 1991. aastal kohane tasu investeeringu eest kapitali, mille riskiprofiil olnuks sama nagu Wfa varadel.
These expert opinions examined the external and internal risk exposure of the capital and the conditions governing the remuneration payments, comparing these features to those of various equity instruments found on the international capital markets in order to determine an appropriate remuneration.
Selleks, et selgitada välja kohane tasu, uuriti nendes eksperdiarvamustes kapitali avatust välistele ja sisemistele riskidele ja tingimusi, mis reguleerivad tasu maksmist, võrreldes neid tunnuseid mitmete rahvusvahelistel kapitaliturgudel pakutavate omakapitaliinstrumentide näitajatega.
This comparison is explained in the following section.
Seda võrdlust selgitatakse järgnevas jaos.
The studies arrive at a spread of between 0,9 % and 1,4 % as an appropriate remuneration.
Analüüsi tulemusel leiti kohaseks tasuks vahemik 0,9 %– 1,4 %.
Since the pre-tax costs for WestLB of the remuneration of 0,6 % amount to 1,1 %, this rate is regarded as being adequate.
Kuna 0,6 %-ne tasu maksude-eelsetest kuludest moodustab WestLB jaoks 1,1 %, käsitletakse seda määra kohasena.
In addition to this direct remuneration, the synergy effects arising from the transfer have to be taken into account.
Lisaks sellele otsesele tasule tuleb veel arvesse võtta üleandmisest tulenevaid sünergeetilisi mõjusid.
COMPARISON WITH OTHER EQUITY INSTRUMENTS
VÕRDLUSED TEISTE OMAKAPITALI INSTRUMENTIDEGA
In analysing the risk profile, three elements are therefore particularly important: the arrangements for current interest payments, the investor's position in the event of current losses and his position in the event of liquidation or bankruptcy.
Seega on riskiprofiili analüüsides eriti olulised kolm elementi: jooksvate intresside maksmise kokkulepped, investori positsioon jooksva kahjumi korral ja tema positsioon likvideerimise või pankroti korral.
The studies describe various features of several equity capital instruments on the market (ordinary shares, dormant holdings, profit participation certificates, perpetual preferred shares, trust preferred securities and subordinated bonds) and compare them to Wfa's capital.
Uuringud kirjeldavad mitmeid kapitaliturgudel pakutavaid omakapitali instrumente (lihtaktsiaid, vaikivaid osalusi, kasumis osalemise õigusi, perpetual preferred shares (määratlemata ajaks antud eelisaktsiad), usaldusväärtpaberid ja allutatud võlakirjad) ja võrdlevad neid Wfa kapitaliga.
According to the studies, Wfa's capital can best be compared to profit participating certificates, perpetual preferred stock and dormant holdings.
Vastavalt analüüsidele on Wfa kapital kõige paremini võrreldav kasumis osalemise õigustega, määratlemata ajaks antud eelisaktsiatega ja vaikivate osalustega.
Of the instruments mentioned above, trust preferred securities and perpetual preferred shares are not accepted in Germany.
Eespool mainitud instrumentidest ei ole Saksamaal lubatud usaldusväärtpaberid ja määratlemata ajaks antud eelisaktsiad.
According to the studies, at the end of 1991 the following capital instruments qualifying as original own funds were available in Germany: ordinary shares, preferred shares (Vorzugsaktien) and dormant holdings (Stille Beteiligungen).
Vastavalt uuringutele pakuti Saksamaal 1991. aasta lõpus esmaste omavahenditena heaks kiidetutest vaid alljärgnevaid kapitaliinstrumente: lihtaktsiaid, eelisaktsiaid (Vorzugsaktien) ja vaikivaid osalusi (Stille Beteiligungen).
The studies stress that Wfa's assets would be available for WestLB's creditors in the event of WestLB's bankruptcy (liability function — Haftungsfunktion).
Uuringutes rõhutatakse, et Wfa varad lähevad WestLB pankroti korral WestLB võlausaldajate käsutusse (vastutuse funktsioon – Haftungsfunktion).
At the same time, WestLB can offset losses without limitations against Wfa's special reserve (loss compensation function — Verlustausgleichsfunktion).
Samas saab WestLB Wfa erireserviga katta kahjumit ilma piiranguteta (kahjumi kompenseerimise funktsioon – Verlustausgleichsfunktion).
The internal agreements and the earmarking of Wfa's assets are of no relevance in this connection.
Omanikevahelised kokkulepped ja Wfa varade sihtotstarbelisus ei oma siinkohal tähtsust.
However, internally the special reserve is subordinate in its liability to the other equity of WestLB and this internal situation would be decisive for the decision of an investor.
Kuid sisemiselt on erireservid vastutuse osas siiski allutatud ülejäänud WestLB omakapitalile ja investori otsuse jaoks on see määrav.
As regards the loss compensation function, Wfa's special reserve can be compared to perpetual preferred shares.
Kahjumi korvamise funktsiooni arvesse võttes on Wfa erireserv võrreldav perpetual preferred share'dega (määratlemata ajaks antud eelisaktsiad).
However, since it would be used, in parallel with profit participation certificates (which are additional own funds), only once WestLB's other original own funds had been exhausted and, since some of the profit participation certificates would already have been used in parallel, it is less risky than the profit participation certificates.
Kuid kuna seda reservi oleks kasutatud, paralleelselt kasumis osalemise õigustega (mis kuuluvad täiendavate omavahendite hulka), alles pärast WestLB teiste esmaste omavahendite ammendamist ja kuna mõned kasumis osalemise õigused oleks juba samuti olnud selleks ajaks ammendatud, on see reserv väiksema riskiga kui kasumis osalemise õigused.
The same applies to dormant holdings.
Sama kehtib ka vaikivate osaluste kohta.
As regards the liability function, the special reserve would be used after the other original own funds but before dormant holdings, profit participation certificates and other additional own funds.
Mis puutub vastutuse funktsiooni, siis saab erireservi kasutada pärast teisi esmaseid omavahendeid, kuid enne vaikivaid osalusi, kasumis osalemise õigusi ja teisi täiendavaid omavahendeid.
Wfa's special reserve is therefore said to present a higher level of risk than profit participation certificates and dormant holdings.
Seega kujutab Wfa erireserv endast väidetavalt suuremat riski kui kasumis osalemise õigused ja vaikivad osalused.
Once again, it can be compared in terms of its risk to perpetual preferred shares.
Oma riski poolest on see reserv võrreldav, nagu öeldud, perpetual preferred share'dega.
However, according to the studies, because of the extremely low probability of a bankruptcy of WestLB, this risk can in fact be disregarded and an investor would heavily discount the corresponding risk costs.
Vastavalt nendele uuringutele saab WestLB pankroti vähese tõenäosuse tõttu seda riski siiski eirata ning investor hindaks vastavaid riskikulusid märgatavalt alla.
In the case of Wfa's capital, interest payments would be made from distributable profit and have priority over dividends.
Wfa kapitali puhul toimub intresside maksmine jaotatavast kasumist enne dividendide maksmist.
If the profit is not sufficient, no remuneration is paid.
Kui kasum on ebapiisav, tasu ei maksta.
This arrangement corresponds in principle to that for perpetual preferred stock.
Selline kord vastab põhimõtteliselt perpetual preferred share'dele.
Profit participation certificates are less risky because missed interest payments would be deferred on a cumulative basis and paid in later years.
Kasumis osalemise õigused on vähem riskantsed, sest maksmata intressid lükatakse kumulatiivselt edasi ja makstakse järgnevate aastate jooksul.
For silent dormant holdings too, cumulative repayments are possible.
Ka vaikivate osaluste korral on kumulatiivne tasumine võimalik.
In the case of Wfa's capital, the risk of non-payment is limited to the risk premium (because of the ‘liquidity costs’; see below) whereas, in the case of the other two instruments, the full coupon (i.e. risk-free return plus risk margin) is at risk.
Wfa kapitali puhul on maksmata jätmise risk piiratud riskipreemiaga (“likviidsuskulude” tõttu; vaata allpool) kusjuures kahe teise instrumendi puhul on kogu kupong (s.t riskivaba tasuvus pluss riski marginaal) ohus.
Therefore, as regards interest payments, the risk attaching to Wfa's capital is slightly lower then that attaching to the other three instruments.
Võttes seega arvesse intressimakseid on Wfa kapitaliga seotud risk veidi madalam kui kolme teise instrumendiga seotud risk.
The studies conclude that the risk premium for Wfa's special reserve should be below that for profit participation certificates and dormant holdings as well as below that for perpetual preferred shares.
Analüüsidest järeldub, et riskipreemia Wfa erireservi eest peab olema väiksem kui kasumis osalemise õiguste, vaikivate osaluste ja perpetual preferred share'de eest.