natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Three counterparties submit the following bids:
Kolm osapoolt esitavad järgmised pakkumised:
Counterparty
Osapool
Bid
Pakkumine
Bank 1
pank
Bank 2
pank
Bank 3
pank
The ECB decides to allot a total of EUR 105 million.
EKP otsustab jaotada kokku 105 miljonit eurot.
The percentage of allotment is:
Jaotuse protsendimäär on:
The allotment to the counterparties is:
Jaotamine osapoolte vahel toimub järgmiselt:
Allotment
Jaotatud summa
EXAMPLE 2
NÄIDE 2
Liquidity-providing reverse transaction by variable rate tender
Muutuva intressimääraga pakkumismenetlusena teostatavad pöördtehingud likviidsuse lisamiseks
The ECB decides to provide liquidity to the market by means of a reverse transaction organised with a variable rate tender procedure.
EKP otsustab lisada turule likviidsust muutuva intressimääraga pakkumismenetlusena teostatava pöördtehingu abil.
Interest rate (%)
Intressimäär (%)
Amount (EUR millions)
Summa (miljonites eurodes)
Total bids
Pakkumised kokku
Cumulative bids
Kumulatiivsed pakkumised
The ECB decides to allot EUR 94 million, implying a marginal interest rate of 3,05 %.
EKP otsustab jaotada 94 miljonit eurot intressi piirmääraga 3,05 %.
All bids above 3,05 % (for a cumulative amount of EUR 80 million) are fully satisfied.
Täielikult rahuldatakse kõik pakkumised, mis ületavad 3,05 % (kui kumulatiivne summa on 80 miljonit eurot).
At 3,05 % the percentage of allotment is:
3,05 % juures on jaotuse protsendimäär:
The allotment to Bank 1 at the marginal interest rate is, for example:
Intressi piirmäära juures on 1. pangale jaotatud summa näiteks:
The total allotment to Bank 1 is:
pangale määratav kogusumma on:
The allotment results can be summarised as follows:
Jaotamise tulemused võib kokku võtta järgmiselt:
Total allotment
Jaotatud summa kokku
If the allotment procedure follows a single rate (Dutch) auction, the interest rate applied to the amounts allotted to the counterparties is 3,05 %.
Kui jaotamismenetlus toimub ühtse intressimääraga (Hollandi) enampakkumise kohaselt, on osapooltele jaotatud summade suhtes rakendatav intressimäär 3,05 %.
If the allotment procedure follows a multiple rate (American) auction, no single interest rate is applied to the amounts allotted to the counterparties; for example, Bank 1 receives EUR 5 million at 3,07 %, EUR 5 million at 3,06 % and EUR 4 million at 3,05 %.
Kui jaotamismenetlus toimub mitme intressimääraga (Ameerika) enampakkumise kohaselt, ei rakendata osapooltele jaotatud summade suhtes ühtset intressimäära; näiteks 1. pangale määratakse 5 miljonit eurot intressimääraga 3,07 %, 5 miljonit eurot intressimääraga 3,06 % ja 4 miljonit eurot intressimääraga 3,05 %.
EXAMPLE 3
NÄIDE 3
Issuance of ecb debt certificates by variable rate tender
Muutuva intressimääraga pakkumismenetlusena teostatav EKP võlasertifikaatide emissioon
The ECB decides to absorb liquidity from the market by issuing debt certificates using a variable rate tender procedure.
EKP otsustab absorbeerida turult likviidsust muutuva intressimääraga pakkumismenetlusena teostatava EKP võlasertifikaatide väljalaske abil.
The ECB decides to allot a nominal amount of EUR 124.5 million, implying a marginal interest rate of 3,05 %.
EKP otsustab jaotada nominaalsumma 124,5 miljonit eurot intressi piirmääraga 3,05 %.
All bids below 3,05 % (for a cumulative amount of EUR 65 million) are fully satisfied.
Täielikult rahuldatakse kõik pakkumised, mis on madalamad kui 3,05 % (sel juhul kumulatiivne summa on 65 miljonit eurot).
EXAMPLE 4
NÄIDE 4
Liquidity-absorbing foreign exchange swap by variable rate tender
Muutuva intressimääraga pakkumismenetlusena teostatavad valuutavahetustehingud likviidsuse absorbeerimiseks
The ECB decides to absorb liquidity from the market by executing a foreign exchange swap on the EUR/USD rate by means of a variable rate tender procedure.
EKP otsustab absorbeerida turult likviidsust ning teostab selleks muutuva intressimääraga pakkumismenetlusena euro ja USA dollari vahetustehingu.
(Note: The euro is traded at a premium in this example.)
(Märkus: käesolevas näites kaubeldakse euros preemiaga.)
Swap points
Kursivahed
The ECB decides to allot EUR 158 million, implying 6,63 marginal swap points.
EKP otsustab jaotada 158 miljonit eurot kursivahe piirnoteeringuga 6,63.
All bids above 6,63 (for a cumulative amount of EUR 65 million) are fully satisfied.
Täielikult rahuldatakse kõik pakkumised, mis ületavad 6,63 punkti (sellisel juhul on kumulatiivne summa 65 miljonit eurot).
At 6,63 the percentage of allotment is:
6,63 punkti juures on jaotuse protsendimäär:
The allotment to Bank 1 at the marginal swap points is, for example:
Kõnealuse piirnoteeringu juures on 1. pangale määratav summa näiteks:
The ECB fixes the spot EUR/USD exchange rate for the operation at 1,1300.
EKP fikseerib operatsiooni teostamiseks euro ja USA dollari vahelise hetkekursi 1,1300 juures.
If the allotment procedure follows a single rate (Dutch) auction, on the start date of the operation the Eurosystem buys EUR 158000000 and sells USD 178540000.
Kui jaotamismenetlus toimub ühtse intressimääraga (Hollandi) enampakkumise kohaselt, ostab eurosüsteem operatsiooni alguspäeval 158000000 eurot ja müüb 178540000 USA dollarit.
On the maturity date of the operation, the Eurosystem sells EUR 158000000 and buys USD 178644754 (the forward exchange rate is 1,130663 = 1,1300 + 0,000663).
Operatsiooni tähtpäeval müüb eurosüsteem 158000000 eurot ja ostab 178644754 USA dollarit (forvardkurss on 1,1300 = 1,130663 + 0,000663).
If the allotment procedure follows a multiple rate (American) auction, the Eurosystem exchanges the amounts of euro and US dollars shown in the following table:
Kui jaotamismenetlus toimub mitme intressimääraga (Ameerika) enampakkumise kohaselt, vahetab eurosüsteem euro ja USA dollari summasid järgmises tabelis näidatud viisil:
Spot transaction
Hetketehing
Forward transaction
Forvardtehing
Buy EUR
EUR ost
Sell USD
USD müük
Sell EUR
EUR müük
Buy USD
USD ost
EXAMPLE 5
NÄIDE 5
Liquidity-providing foreign exchange swap by variable rate tender
Muutuva intressimääraga pakkumismenetlusena teostatavad valuutavahetustehingud likviidsuse lisamiseks
The ECB decides to provide liquidity to the market by executing a foreign exchange swap on the EUR/USD rate by means of a variable rate tender procedure.
EKP otsustab lisada turule likviidsust ning teostab selleks muutuva intressimääraga pakkumismenetlusena euro ja USA dollari vahetustehingu.
The ECB decides to allot EUR 197 million, implying 6,54 marginal swap points.
EKP otsustab jaotada 197 miljonit eurot kursivahe piirnoteeringuga 6,54.
All bids below 6,54 (for a cumulative amount of EUR 195 million) are fully satisfied.
Täielikult rahuldatakse kõik pakkumised, mis on madalamad kui 6,54 punkti (sellisel juhul kumulatiivne summa on 195 miljonit eurot).
At 6,54 the percentage of allotment is:
6,54 punkti juures on jaotuse protsendimäär:
If the allotment procedure follows a single rate (Dutch) auction, at the start date of the operation the Eurosystem sells EUR 197000000 and buys USD 222610000.
Kui jaotamismenetlus toimub ühtse intressimääraga (Hollandi) enampakkumise kohaselt, müüb eurosüsteem toimingu alguspäeval 197000000 eurot ja ostab 222610000 USA dollarit.
At the maturity date of the operation, the Eurosystem buys EUR 197000000 and sells USD 222738838 (the forward exchange rate is 1,130654 = 1,1300 + 0,000654).
Operatsiooni tähtpäeval ostab eurosüsteem 197000000 eurot ja müüb 222738838 USA dollarit (forvardkurss 1,130654 = 1,1300 + 0,000654).
EXAMPLE 6
NÄIDE 6
This example illustrates the risk control framework applied to underlying assets used in the Eurosystem’s liquidity-providing operations.
Käesolev näide illustreerib eurosüsteemi likviidsust lisavate operatsioonide tagatisvara suhtes kohaldatavat riskiohjeraamistikku.
The example is based on the assumption that a counterparty participates in the following Eurosystem monetary policy operations:
Näite aluseks on eeldus, et osapool osaleb järgmistes eurosüsteemi rahapoliitilistes operatsioonides:
a main refinancing operation starting on 28 July 2004 and ending on 4 August 2004 where the counterparty is allotted EUR 50 million at an interest rate of 4,24 %;
juulil 2004 algav ja 4. augustil 2004 lõppev põhiline refinantseerimisoperatsioon, mille raames määratakse osapoolele 50 miljonit eurot intressimääraga 4,24 %;
a longer-term refinancing operation starting on 29 July 2004 and ending on 21 October 2004 where the counterparty is allotted EUR 45 million at an interest rate of 4,56 %;
juulil 2004 algav ja 21. oktoobril 2004 lõppev pikemaajaline refinantseerimisoperatsioon, mille raames määratakse osapoolele 45 miljonit eurot intressimääraga 4,56 %;
and a main refinancing operation starting on 4 August 2004 and ending on 11 August 2004 where the counterparty is allotted EUR 35 million at an interest rate of 4,26 %.
augustil 2004 algav ja 11. augustil 2004 lõppev põhiline refinantseerimisoperatsioon, mille raames määratakse osapoolele 35 miljonit eurot intressimääraga 4,26 %.
The characteristics of the underlying marketable assets used by the counterparty to cover these operations are specified in Table 1 below.
Tabelis 1 kirjeldatakse selliste turustatavate varade omadusi, mida osapool kasutab nimetatud operatsioonide katteks.
Table 1 Underlying marketable assets used in the transactions
Tabel 1. Tehingutes kasutatav turustatav alusvara
Asset class
Vara liik
Maturity date
Tähtpäev Kupong
Coupon definition
Kupongi sagedus
Coupon frequency
Järelejäänud tähtaeg
Asset A
Vara A
Asset-backed instrument
Varaga tagatud instrument
Fixed rate
Fikseeritud määraga
Asset B
Vara B
Central government bond
Keskvalitsuse võlakiri
Variable rate
Muutuva määraga
Asset C
Vara C
Corporate bond
Äriühingu võlakiri
Zero coupon rate
Nullmääraga
>10 years
> 10 aastat
Prices in percentages (including accrued interest) [2]
Hinnad protsentides (sh kogunenud intress) [2]
Earmarking system
Märgistatud tagatiste haldussüsteem
First, it is assumed that the transactions are carried out with a national central bank using a system where underlying assets are earmarked for each transaction.
Esmalt eeldatakse, et tehinguid teostatakse riigi keskpangaga, kus kasutatakse süsteemi, mille puhul alusvara märgistatakse iga tehingu jaoks.
The valuation of underlying assets is carried out on a daily basis.
Alusvara hinnatakse iga päev.
The risk control framework can then be described as follows (see also Table 2 below):
Riskiohjeraamistikku võib kirjeldada järgmiselt (vt ka tabel 2):
On 28 July 2004, the counterparty enters into a repurchase transaction with the national central bank, which purchases EUR 50,6 million of Asset A. Asset A is an asset-backed instrument with a fixed coupon maturing on 29 August 2006.
juulil 2004 sõlmib osapool tagasiostutehingu riigi keskpangaga, kes ostab 50,6 miljoni euro eest vara A. Vara A on varaga tagatud ja fikseeritud kupongimääraga instrument, mille tähtpäev on 29. augustil 2006.
It thus has a residual maturity of two years, therefore requiring a valuation haircut of 3,5 %.
Seega on selle järelejäänud tähtaeg kaks aastat, mis eeldab 3,5 % suurust turuväärtuse allahindlust.
The market price of Asset A on its reference market on that day is 102,63 %, which includes the accrued interest on the coupon.
Kõnealusel päeval on vara A turuhind vaadeldaval turul 102,63 %, mis hõlmab kogunenud kupongiintressi.
On 29 July 2004, the counterparty enters into a repurchase transaction with the national central bank, which purchases EUR 21 million of Asset A (market price 101,98 %, valuation haircut 3,5 %) and EUR 25 million of Asset B (market price 98,35 %).
juulil 2004 sõlmib osapool tagasiostutehingu riigi keskpangaga, kes ostab 21 miljoni euro eest vara A (turuhind 101,98 %, turuväärtuse allahindlus 3,5 %) ja 25 miljoni euro eest vara B (turuhind 98,35 %).
Asset B is a central government bond with variable rate coupon payments, to which a 0,5 % valuation haircut is applied.
Vara B on muutuva kupongimaksemääraga keskvalitsuse võlakiri, mille suhtes rakendatakse 0,5 % suurust turuväärtuse allahindlust.
The adjusted market value of Asset A and Asset B on that day is EUR 45130810, thus exceeding the required amount of EUR 45000000.
Vara A ja vara B kohandatud turuväärtus kõnealusel päeval on 45130810 eurot, mis on seega rohkem kui nõutav 45000000 eurot.
On 29 July 2004, the assets underlying the main refinancing operation initiated on 28 July 2004 are revalued.
juulil 2004 hinnatakse 28. juulil 2004 algatatud põhilise refinantseerimisoperatsiooni alusvara ümber.
With a market price of 101,98 %, the haircut-adjusted market value of Asset A is still within the lower and upper trigger amounts.
101,98 % suuruse turuhinna juures jääb vara A allahinnatud turuväärtus ikkagi nõude esitamise läve alam- ja ülempiiridesse.
The initially pledged collateral is consequently considered to cater for both the initial amount of liquidity provided and the accrued interest amounting to EUR 5889.
Sellest tulenevalt leitakse, et algselt panditud tagatis katab nii esialgu pakkumistoiminguga väljastatud vahendite summa kui ka kogunenud intressi summas 5889 eurot.
On 30 July 2004, the underlying assets are revalued: the market price of Asset A is 100,55 % and the market price of Asset B is 97,95 %.
juulil 2004 hinnatakse alusvara ümber: vara A turuhind on 100,55 % ja vara B turuhind on 97,95 %.
Accrued interest amounts to EUR 11778 on the main refinancing operation initiated on 28 July 2004 and EUR 5700 on the longer-term refinancing operation initiated on 29 July 2004.
juulil 2004 alanud põhiliselt refinantseerimisoperatsioonilt kogunenud intress on 11778 eurot ning 29. juulil 2004 alanud pikemaajaliselt refinantseerimisoperatsioonilt kogunenud intress on 5700 eurot.
A margin call is also needed on the second transaction since the adjusted market value of the underlying assets used in this transaction (EUR 44741520) is below the lower trigger level (EUR 44780672).
Lisatagatise nõue on vajalik ka teise tehingu puhul, kuna kõnealuses tehingus kasutatud alusvara kohandatud turuväärtus (44741520 eurot) jääb nõude esitamise läve alampiirist (44780672 eurot) allapoole.
The counterparty therefore provides EUR 270000 of Asset B with an adjusted market value of EUR 263143.
Seetõttu esitab osapool vara B summas 270000 eurot kohandatud turuväärtusega 263143 eurot.
On 2 and 3 August 2004, the underlying assets are revalued, without resulting in any margin call for the transactions entered into on 28 and 29 July 2004.
ja 3. augustil 2004 hinnatakse alusvara ümber ning see ei too 28. ja 29. juunil 2004 sõlmitud tehingutele kaasa lisatagatise nõudeid.
On 4 August 2004, the counterparty repays the liquidity provided under the main refinancing operation initiated on 28 July 2004, including the accrued interest of EUR 41222. The national central bank returns EUR 51550000 of Asset A in nominal value.
augustil 2004 maksab osapool tagasi 28. juulil 2004 alustatud põhilise refinantseerimisoperatsiooni alusel väljastatud vahendid, k.a kogunenud intressi summas 41222 eurot.
The revaluation of assets underlying the long-term refinancing operation initiated on 29 July 2004 reveals that the adjusted market value of the assets provided exceeds the upper trigger level by approximately EUR 262000 and leads to the national central bank returning EUR 262000 of Asset B in nominal value to the counterparty.
juulil 2004 alustatud pikaajalise refinantseerimisoperatsiooni alusvarade ümberhindamisest ilmneb, et pakutud varade kohandatud turuväärtus ületab nõude esitamise läve ülempiiri ligikaudu 262000 euro võrra, mistõttu riigi keskpank peab tagastama osapoolele vara B nimiväärtusega 262000 eurot
Pooling system
Koondtagatiste haldussüsteem
Second, it is assumed that the transactions are carried out with a national central bank using a pooling system.
Teiseks eeldatakse, et tehinguid teostatakse riigi keskpangaga, kes kasutab koondtagatiste haldussüsteemi.
Assets included in the pool of assets used by the counterparty are not earmarked for specific transactions.
Osapoole kasutatavate koondtagatiste hulka kuuluvaid tagatisi ei märgistata konkreetsete tehingute jaoks.
The same sequence of transactions is used in this example as in the above example illustrating an earmarking system.
Tehingute jada käesolevas näites on sama, mis eespool kirjeldatud märgistatud tagatiste haldussüsteemi näites.
The main difference is that, on the revaluation dates, the adjusted market value of all the assets in the pool has to cover the total amount of all of the counterparty’s outstanding operations with the national central bank.
Peamine erinevus seisneb selles, et ümberhindamispäevadel peab kõigi koondatud tagatiste kohandatud turuväärtus katma kõigi osapoole ja riigi keskpanga vahel pooleliolevate operatsioonide kogusumma.
The margin call of EUR 1178398 occurring on 30 July 2004 is identical in this example to the one required in the earmarking system case.
Käesolevas näites on 30. juulil 2004 tekkiv 1178398 euro suurune lisatagatise nõue identne märgistatud tagatiste haldussüsteemi näites kirjeldatud lisatagatise nõudega.
The counterparty delivers EUR 1300000 of Asset A in nominal value terms, which – after deducting a 3,5 % haircut from the market value based on a price of 100,55 % – restores sufficient collateral coverage.
Osapool esitab vara A nominaalväärtusega 1300000 miljonit eurot, millega pärast 3,5 % suuruse allahindluse mahaarvamist 100,55 % suuruse turuväärtusega hinnast 100,55 % taastatakse piisav tagatis.
Moreover, on 4 August 2004, when the main refinancing operation entered into on 28 July 2004 matures, the counterparty may keep the assets on its pledge account.
Lisaks sellele võib osapool 4. augustil 2004, kui saabub 28. juulil 2004 alanud põhilise refinantseerimisoperatsiooni tähtpäev, hoida varasid oma tagatiskontol.
An asset can also be exchanged for another asset as shown in the example, where EUR 51,9 million of Asset A in nominal value are replaced with EUR 75,5 million of Asset C in nominal value to cover the liquidity provided and the accrued interest under all refinancing operations.
Vara võib ka omavahel vahetada, nagu selgub näitest, kus varad A nominaalväärtusega 51,9 miljonit eurot asendatakse varadega C, mille nominaalväärtus on 75,5 miljonit eurot, et katta kõikide refinantseerimisoperatsioonide alusel pakutud likviidsust ja kogunenud intressi.
The risk control framework in the pooling system is described in Table 3.
Riskide ohjamise raamistikku koondtagatiste haldussüsteemi puhul kirjeldab tabel 3.
Table 2: Earmarking system
Tabel 2. Märgistatud tagatiste haldussüsteem
Outstanding transactions
Pooleliolevad tehingud
Start date
Alguskuupäev
End date
Lõppkuupäev
Liquidity provided
Pakutud likviidsus
Accrued interest
Kogunenud intress
Total amount to be covered
Kaetav kogusumma
Lower trigger amount
Nõude esitamise läve alampiir
Upper trigger amount
Nõude esitamise läve ülempiir
Adjusted market value
Kohandatud turuväärtus
Margin call
Lisatagatise nõue
Main refinancing
Põhiline refinantseerimine
Longer-term refinancing
Pikemaajaline refinantseerimine
Table 3: Pooling system
Tabel 3. Koondtagatiste haldussüsteem
Lower trigger amount [5]
Nõude esitamise läve alampiir [5]
Upper trigger amount [6]
Nõude esitamise läve ülempiir [6]
The example is based on the assumption that, in the calculation of the need for a margin call, accrued interest on the liquidity provided is taken into account and a trigger point of 0,5 % of the liquidity provided is applied.
Näite aluseks on eeldus, et lisatagatise nõude vajalikkuse arvutamisel võetakse arvesse pakkumistoiminguga väljastatud vahenditelt kogunenud intressi ning nõude esitamise lävi on 0,5 % pakkumistoiminguga väljastatud vahenditest.
The prices shown for a specific valuation date correspond to the most representative price on the business day preceding this valuation date.
Konkreetse hindamispäeva kohta esitatud hinnad vastavad kõnealusele hindamispäevale eelneva pangapäeva kõige representatiivsemale hinnale.
National central banks may perform margin calls in cash rather than securities.
Liikmesriikide keskpangad võivad nõuda lisatagatise esitamist pigem sularahas kui väärtpaberites.
If a margin had to be paid to the counterparty by the national central bank in relation to the second transaction, such a margin could, in certain cases, be netted out with the margin paid to the national central bank by the counterparty in relation to the first transaction.
Kui liikmesriigi keskpank pidi maksma osapoolele tagatist seoses teise tehinguga, võib sellise tagatise teatavatel juhtudel tasaarveldada tagatisega, mida osapool maksab liikmesriigi keskpangale seoses esimese tehinguga.
As a result, there would only be one margin settlement.
Selle tulemusena oleks tegemist vaid ühe tagatise arveldamisega.
In a pooling system, the lower trigger amount is the lowest threshold for margin calls.
Koondtagatiste haldussüsteemis on nõude esitamise läve alampiiriks lisatagatise nõuete madalaim künnis.
In practice, most national central banks require additional collateral whenever the haircut-adjusted market value of the collateral pool falls below the total amount to be covered.
Praktikas nõuab enamik liikmesriikide keskpankasid lisatagatist, kui koondtagatise allahinnatud turuväärtus on kaetavast kogusummast väiksem..
In a pooling system, the notion of upper trigger amount is not relevant, since the counterparty will constantly target an excess amount of collateral provided in order to minimise operational transactions.
Koondtagatiste haldussüsteemis ei ole nõude esitamise läve ülempiir asjakohane, kuna osapooled püüavad järjekindlalt pakkuda koondtagatist suuremas summas, et vähendada jooksvate tehingute kulusid.
ANNEX 2
SÕNASTIK
GLOSSARY
Aegumispäev: kuupäev, mil rahapoliitiline operatsioon aegub.
Actual/360: the day-count convention applied for the calculation of interest on a credit, implying that the interest is calculated over the actual number of calendar days over which the credit is extended, on the basis of a 360-day year.
Tagasiostulepingu või vahetustehingu puhul vastab aegumispäev tagasiostupäevale. Alguspäev: kuupäev, mil arveldatakse rahapoliitilise operatsiooni esimene osa.
This day-count convention is applied in Eurosystem monetary policy operations.
Alguspäev vastab repotehingutel ja välisvaluuta vahetustehingutel põhinevate operatsioonide puhul ostupäevale.
American auction: see multiple rate auction.
Allahindlus: vt turuväärtuse allahindlus.
Averaging provision: a provision allowing counterparties to fulfil their reserve requirements on the basis of their average reserve holdings over the maintenance period.
Ameerika enampakkumine: vt mitme intressimääraga enampakkumine. Arveldusagent: asutus, kes juhib arveldusprotsessi (arvelduspositsioonide kindlaksmääramine, maksetehingute seire jms) ülekandesüsteemide või muude menetluste puhul, milleks on vaja arveldamist.
The averaging provision contributes to the stabilisation of money market interest rates by giving institutions an incentive to smooth the effects of temporary liquidity fluctuations.
Arvelduskonto: otsese osalise selline konto keskpanga siseriiklikus RTGSis, mida kasutatakse maksete töötlemiseks. Arvelduspäev: tehingu arveldamise kuupäev.
The Eurosystem’s minimum reserve system provides for averaging.
Arveldamine võib toimuda kauplemisega samal päeval (sama päeva arveldus) või üks või mitu päeva pärast kauplemist (arvelduspäev on kauplemispäev (T) + arvelduslõtk).
Bilateral procedure: a procedure whereby the central bank deals directly with only one or a few counterparties, without making use of tender procedures.
Arvestusperiood: periood, mil arvestatakse kohustusliku reservi nõuete täitmist.
Book-entry system: an accounting system that permits the transfer of securities and other financial assets without the physical movement of paper documents or certificates (e.g. the electronic transfer of securities).
Arvestusperioodid algavad esimese põhilise refinantseerimisoperatsiooni arveldamispäeval pärast EKP nõukogu koosolekut, kus kavandatakse eelnevalt rahapoliitilise olukorra igakuine hindamine.
See also dematerialisation.
Tavaliselt lõpevad need järgmise kuu analoogsele kauplemispäevale eelneval päeval.