natgillin/translations-raw huggingface dataset:
The support announced by the French Government beginning with its July 2002 declarations was therefore in the nature of a unilateral move by the State at a time when the market was somewhat sceptical about the Company's capacity to redress its financial situation and when financial analysts were recommending caution over participating in a possible operation to strengthen the Company's capital base.
Valitsuse poolt väljakuulutatud toetus alates 2002. a juuli deklaratsioonist on seega esitatud riigi ühepoolse tegevusena, samas kui turg suhtus pigem skeptiliselt Ettevõtte finantsolukorra normaliseerimise võimesse ja finantsanalüütikud soovitasid olla ettevaatlikud seoses osalemisega võimalikus Ettevõtte omakapitali suurendamises .
In the light of the Company's financial situation as described in this Decision, the overall context of loss of market confidence at the time and the lack of any credible and realistic debt-reduction plan until December, the Commission considers it improbable that a private investor would, from July 2002, have made declarations similar to those made by the French Government, likely as they were, from a purely economic point of view, to seriously place his credibility and reputation on the line and, from a legal point of view, to even oblige him from that date to support the Company financially come what may.
Ettevõtte finantsolukorra valguses, mida käesolevas otsuses on meelde tuletatud, tolleaegses turgude üldise usalduse kaotamise valguses ja detsembrikuuks võlgadest vabanemise usutava ja reaalse plaani puudumise valguses leiab Komisjon, et on ebatõenäoline, et erainvestor oleks alates juulist 2002 prantsuse valitsuse tehtud deklaratsioonide sarnastesse avaldustesse suhtunud puhtalt majanduslikust seisukohast kui sellistesse, millega ta paneks tõsiselt mängu oma usaldusväärsuse ja reputatsiooni ning juriidilisest seisukohast kohustuks sellest kuupäevast alates toetama Ettevõtet rahanduslikult igas olukorras.
In so doing, any investor would have assumed a very considerable risk vis-à-vis the Company, without being indemnified by the Company or its other shareholders and without any compensation being envisaged in return for his support.
Seda tehes oleks iga investor võtnud endale väga suure ainuriski seoses Ettevõttega, ilma et tema tegu oleks kompenseerinud Ettevõtte teised aktsionärid ja ilma et oleks ette nähtud mingi kompensatsioon tema toetuse eest.
It is likely that even a reference shareholder in possession of the same information on the Company's economic situation as that which the French authorities had at their disposal at the time would not have taken such a step without first carrying out a thorough audit of the Company ' s financial situation and taking the measures necessary to ensure its recovery in order to gain a fairly precise idea of the risk he was about to take and of the associated remuneration prospects.
On tõenäoline, et isegi põhiaktsionär, kelle käsutuses oleks sama informatsioon Ettevõtte majandusliku seisu kohta, nagu prantsuse võimudel sel ajal oli, ei oleks selliseid samme ette võtnud, eelnevalt Ettevõtte finantsseisu kohta põhjalikku auditit teostamata ja võtmata tarvitusele vajalikke meetmeid, et selle olukorda normaliseerda, selleks et saada üsna täpset ülevaadet võetavatest riskidest ja vastavatest tuluperspektiividest.
Such a reference shareholder would in any case have needed the financial markets' help in setting the company to rights, and the markets did not at that time seem prepared to invest in or grant much in the way of credit to France Télécom.
Sellisel põhiaktsionäril oleks finantsturgude osalust igal juhul vaja, et Ettevõtte olukorda normaliseerida ja turud ei paistnud sel perioodil olevat valmis FT-sse investeerima või talle suurt krediiti andma.
It is unlikely that a prudent private investor in the same position as the French State would, in the light of France Télécom's economic situation and the unavailability of any clear, comprehensive information thereon, have made any declarations of support for the Company in July 2002.
On vähetõenäoline, et teadlik erainvestor oleks Prantsuse riigiga samasse situatsiooni asetatuna teinud FT-d toetavaid deklaratsioone juulis 2002, arvestades FT majanduslikku seisu ning selge ja täieliku informatsiooni puudumist seoses selle teemaga.
It is even less likely that he would have granted a shareholder loan, taking on himself alone a very substantial financial risk.
Veelgi vähem on tõenäoline, et ta oleks andnud aktsiatega tagatud laenu, võttes endale üksi väga suure finantsriski.
The argument advanced by France Télécom and the French authorities to the effect that ‘it may be objected that any show of support by the State would have an implicit guarantee effect in view of the “unlimited” means at the State's disposal’, which ‘would be tantamount to making it impossible to apply the principle of the prudent private investor — whose resources are always limited — and to treating the conduct of the State shareholder differently from that of the private investor’, and that this would prevent any public declaration by the State, cannot be accepted by the Commission.
Selles osas, mis puudutab FT ja prantsuse võimude poolt esitatud argumenti, et “võib olla vaieldav, et igasugune riigipoolne toetusavaldus oleks andnud varjatud garantii efekti seoses “piiramatute” vahenditega, mis on riigi käsutuses” mis “muudaks võimatuks teadliku erainvestori põhimõtte kasutamise – kelle ressursid on piiratud – ja suhtuda riigi kui aktsionäri käitumisse erinevalt kui erainvestori käitumisse”, ja et see takistaks igasugust riigipoolset avalikku deklaratsiooni, ei saa komisjon neid argumente aktsepteerida.
There is no question of preventing the State from behaving like a prudent private investor and making, if necessary, declarations of support which a prudent private investor would make (such as declaring its intention to take part in a possible recapitalisation scheme where the operation is based on a serious and credible recovery plan) or of obliging the State to notify any declaration.
Küsimus ei ole selles, et takistada riiki käitumast teadliku erainvestorina ja sõnastamast vajaduse korral toetusdeklaratsioone, mida teeks teadlik erainvestor (näiteks deklareerida oma kavatsust osaleda võimalikus rekapitaliseerimise projektis, kui see operatsioon rajaneb tõsisel ja usutaval olukorra normaliseerimise plaanil) ega kohustada riiki deklaratsiooni väljastama.
The Commission would point out that an explicit reservation to the effect that any subsequent intervention would be notified in advance to the Commission and implemented only after it had been approved would render the declarations conditional and would thus make it possible to examine the subsequent intervention by the State on the basis of the market situation existing at the time of its adoption.
Komisjon rõhutab, et selgesõnaline tingimus, mille kohaselt igasugusest edasisest sekkumisest teavitataks eelnevalt komisjoni ja mida rakendataks ainult viimase nõusolekul, muudaks deklaratsioonid tinglikuks ja võimaldaks seega uurida riigi edasist sekkumist selle vastuvõtmise ajal valitseva turusituatsiooni alusel.
It follows from all of the above considerations that the test of the prudent private investor in a market economy is not satisfied.
Eelnevatest kaalutlustest tuleneb, et teadliku erainvestori põhimõtet majandusturul ei täidetud.
Consequently, the advantage conferred on France Télécom by the proposal to grant a shareholder loan — examined in the light of the prior declarations and interventions of the French authorities — constitutes state aid, even if the scale of the advantage is difficult to calculate.
Seega eelis, mis anti FT-le aktsiatega tagatud laenu andmise projekti kaudu – uurituna prantsuse võimude eelnevate deklaratsioonide ja sekkumiste valguses – on riigipoolne toetus, isegi kui eelise ulatust on raske arvestada.
COMPATIBILITY OF THE AID
TOETUSE VASTAVUS
As to the compatibility of the aid in question, the Commission would point out first of all that its analysis as set out in paragraphs 122 and 123 of the opening decision is still applicable in the present case.
Rääkides kõnesoleva toetuse vastavusest, täpsustab komisjon, et tema analüüs, mida arendati avamisotsuse punktides 122 ja 123, jääb antud juhul siiski rakendatavaks.
Consequently, the aid's compatibility with the common market may be analysed in accordance with the criteria applied in the Guidelines.
Seega võib tema vastavust ühisturuga analüüsida vastavalt juhtdokumentides kehtestatud kriteeriumidele.
The Commission would observe that France Télécom was a firm in difficulty within the meaning of the guidelines, as can be seen from Table 10.
Komisjon märgib, et France Télécom oli suuniste tähenduses raskustesse sattunud ettevõte, nagu näitab tabel 10.
More particularly, a firm is regarded as being in difficulty where ‘more than half of its registered capital has disappeared and more than one quarter of that capital has been lost over the preceding 12 months’.
Täpsemalt oli ta ettevõte, kes on arvestatav raskustes olevaks, kuna “rohkem kui pool tema märgitud kapitalist on kadunud ja rohkem kui veerand sellest kapitalist kaotati viimase kaheteistkümne kuu jooksul”.
France Télécom
France
Consolidated balance sheet
Konsolideeritud Tulemuste
Source: France Télécom Annual Reports 1999, 2002, 2003.
Allikas: France Telecom aastaaruanded 1999, 2002, 2003.
(Amounts in EUR million)
(Summad miljonites eurodes)
(1998 data, EUR 1 = FRF 6,55957)
andmed, 1 Euro = 6,55957 FRF)
Financial year ended 31 December
Koostatud seisuga 31. detsember
LIABILITIES
PASSIVA
Share capital
Kapital
Additional paid–in capital
Emissioonikasum
Group's share of net result
Grupi puhastulem, neto
Conversion reserve
Ümberarvestuse reserv
Own shares
Omaaktsiad
Shareholders' equity
Omakapital
Minority interests
Vähemusosalus
Non–reimbursable funds and the like
Mittekustutavad ja assimileeritud fondid
Long– and medium–term debt
Keskmise tähtajaga ja pikaajalised võlgnevused
Other long–term liabilities
Muud pikaajalised võgnevused
Total long–term liabilities
Pikaajalised võgnevused kokku
Current portion of long– and medium–term debt
Keskmise tähtajaga ja pikaajaliste laenude vähemat kui aastat hõlmav osa
Bank overdrafts and other short–term borrowings
Ülekulu pangas ja teised lühiajalised laenud
Trade accounts payable
Tarnevõlad
Accrued expenses and other payables
Eelseisvad kulutused ja muud lühiajalised reservid
Other current liabilities
Muud võlgnevused
Deferred income taxes
Viitmaksud
Deferred income
Ostjate võlgnevused
Total current liabilities
Lühiajalised võlgnevused kokku
Total liabilities
Passiva kokku
According to the letter of the Guidelines, which refer to the registered capital, the relevant indicators for the purposes of characterising France Télécom as a firm in difficulty do not include all the elements constituting the own capital but are limited to the share capital and the additional paid-in capital.
Vastavalt kirjapandud suunistele, mis viitavad märgitud kapitalile, ei sisalda asjakohased tunnused seoses FT kvalifiteerimisega raskustes olevaks ettevõtteks kõiki omakapitali moodustavaid elemente, vaid piirduvad põhivarade ja emissioonikasumiga.
On 31 December 2001, according to this definition, the registered capital came to EUR 28,8 billion (corresponding to EUR 4,6 billion of share capital plus EUR 24,2 billion of additional paid-in capital).
detsembril 2001, pärast seda määratlust, tõusis märgitud kapital 28,8 miljardi euroni (vastates 4,6 miljardi euro suurusele põhivarale ja 24,2 miljardi euro suurusele emissioonikasumile).
On 31 December 2002, the registered capital came to EUR 29,5 billion (corresponding to EUR 4,8 billion of share capital plus EUR 24,7 billion of additional paid-in capital).
detsembril 2002 tõusis märgitud kapital 29,5 miljardile eurole (vastates 4,9 miljardi euro suurusele põhivarale ja 24,7 miljardi euro suurusele emissioonikasumile).
For the 2002 financial year, the group's net loss came to EUR 20,7 billion, which corresponds to a 70 % loss of registered capital (EUR 20,7 billion/EUR 29,5 billion).
Finantsaastal 2002 suurenes grupi netokahjum 20,7 miljardi euroni, mis vastab märgitud kapitali 70 %lisele kaotusele (20,7 miljardit eurot/29,5 miljardit eurot).
If account were taken of the negative reserves of EUR 8,9 billion, the result would be a loss of the entire registered capital.
Kui võtta arvesse 8,9 miljardi euro suuruseid negatiivseid reserve, oleks tulemuseks märgitud kapitali täielik kaotus.
Hence it must be concluded that France Télécom was a firm in difficulty within the meaning of the Guidelines.
Seega tuleb konstateerida, et FT oli suuniste tähenduses raskustesse sattunud ettevõte.
This finding is borne out by an analysis of point 6 of the Guidelines.
Seda järeldust kinnitab ka suuniste punkti 6 analüüs.
This point mentions a number of signs illustrating the financial difficulties of a firm.
See punkt mainib teatud hulka tunnuseid, mis illustreerivad ettevõtte finantsraskusi.
They include qualitative criteria such as increasing losses, diminishing turnover, declining cash flow, mounting debt, rising interest charges and falling or nil net asset value.
Kõne all on kvalitatiivsed kriteeriumid, nagu kahjumi kasvav tase, börsikäibe kahanemine, sisemiste reservide arvel finantseerimise brutokäibe kahanemine, kasvavad võlad, finantskulude kasv ja netoaktivate kahanemine või kadumine.
As to the French authorities' arguments concerning the growth in the operational elements, the Commission would point out that a company's balance sheet, operating results and future cash flow forecasts are elements forming an integral part of a company's assessment.
Selles osas, mis puudutab prantsuse võimude argumente seoses tegevuse elemetide kasvuga, täpsustab komisjon, et ettevõtte bilanss, tema tegevustulemused ja tema eeldused seoses tulevase rahakäibega on elemendid, mis kuuluvad lahutamatult ettevõtte hindamise juurde.
The debt in a company's balance sheet has an effect on its future cash flow even if it is due to past events.
Ettevõtte bilanssi kirjutatud võlg mõjutab tema tulevast rahakäivet isegi siis, kui tema põhjus peitub minevikusündmustes.
The Commission would stress that, although it is aware of the growth in the Company's turnover and of the fact that its cash flow was both high and growing faster than its turnover, it cannot ignore the real market position of a company burdened with a colossal debt.
Komisjon rõhutab, et on teadlik Ettevõtte börsikäibe kasvust ja tõsiasjast, et tema sisemiste reservide arvel finantseerimise brutokäive tõusis ja kasvas kiiremini kui börsikäive, kuid sellegipoolest ei saa ta eirata kolossaalse võlaga ettevõtte reaalset turusituatsiooni.
Nor can it dissociate the strategic decisions taken by a company from its operational decisions.
Samuti ei saa ta eraldada ettevõtte poolt vastu võetud strateegilisi otsuseid tegevusotsustest.
Thus, contrary to what the French authorities maintain, the Company's cash flow growth cannot be viewed in isolation.
Seega, vastupidiselt sellele, mida väidavad prantsuse võimud, ei saa Ettevõtte rahavoo kasvule asetatud rõhku vaadelda isoleeritult.
The above-mentioned HSBC report states, moreover, that, even with the TOP plan, the Company's financing requirement would be for EUR 21,9 billion in 2004 and 2005; without the TOP plan, the requirement would be for EUR 33 billion over the same period.
Alltoodud HSBC raport kinnitab, et isegi TOP plaani puhul oleks Ettevõtte finantseering 21,9 miljardit eurot aastatel 2004 ja 2005; ilma TOP plaanita oleks sama perioodi jaoks vaja 33 miljardit eurot.
Turnover
Kaubakäive
Cost of services and products sold
Müüdud teenuste ja toodete maksumus
Selling and administrative expenses
Äri- ja halduskulud
Research and development expenses
Uuringute ja arenduskulud
Operating income/loss before amortisation of fixed assets and of actuarial adjustments in the early retirement plan (EBITDA)
vallandamiskulusid (EBITDA)
Operating income/loss (EBIT)
Maksustamiseelne tulu (EBIT)
Interest expenses, net (excluding perpetual bonds redeemable for shares — TDIRA)
Finantsoperatsioonidega seotud netokulud, v.a TDIRA
Interest expenses on TDIRA
TDIRA intressikulud
Foreign exchange gain/loss, net
Vallandamisplaani täideviimise tagajärjed
Discounting of early retirement plan
Integreeritud ettevõtete jooksvad tulemused
Current income/loss from integrated companies
Vahetuskursi vahe, neto
Other non-operating income (expense), net
Teised tegevusega mitte seotud tooted (kulud), neto
Corporation tax
Ettevõttemaksud
Employee profit-sharing
Palgatöötajate osalus
Net income/loss from integrated companies
Integreeritud ettevõtete netotulemus
Equity in net income/loss of affiliates
Võrdsustatud ettevõtete tulemuste osa
Goodwill amortisation
Hankekulude kompensatsioon
Exceptional goodwill amortisation
Hankekulude erakorraline kompensatsioon
Net income/loss of the consolidated group
Konsolideeritud grupi netotulemus
Résultat net (Part du groupe)
Netotulemus (Kuulub gruppi)
Analysis of the various criteria mentioned in paragraph 237 shows that France Télécom was incurring growing losses in 2001 and 2002.
Erinevate punktis 237 mainitud kriteeriumide analüüs paljastab, et FT kandis kasvavaid kahjusid nii 2001. kui ka 2002. aastal.
Moreover, France Télécom's net financial liabilities (see Table 12) came to EUR 63,5 billion on 31 December 2001, EUR 69,7 billion on 30 June 2002 and EUR 68,0 billion on 31 December 2002.
Lisaks tõusis FT rahaline netovõlg (vt tabel 12) 63,5 miljardi euroni 31. detsembril 2001, 69,7 miljardi euroni 30. juunil 2002 ja 68,0 miljardi euroni 31. detsembril 2002.
Source: France Télécom annual reports and consolidated balance sheets as at 30 June 2002
Allikas: France Télécomi aastaaruanded ja France Télécomi konsolideeritud arvepidamine 30. juunist 2002
(EUR billion)
(miljardit eurot)
Total long-term liabilities
Pikaajalised võlgnevused kokku
Current portion of liabilities
Võlgnevused, mille tähtaeg on vähem kui aasta pärast
Bank overdrafts and other short-term borrowings
Lühiajalised pangalaenud ja muud lühiajalised laenud
Gross liabilities
Brutovõlad
Marketable securities
Väärtpaberite paigutus
Cash
Likviidsed reservid
Other long-term liabilities
Teised pikaajalised võlgnevused
Net financial liabilities
Finantsvõla netosumma
The Commission would also stress the growth in net interest expenses from EUR 2 billion in 2000 to EUR 3,8 billion in 2001 and EUR 4 billion in 2002.
Komisjon rõhutab ka finantskulude kasvu 2 miljardi euro võrra aastal 2000, 3,8 miljardi euro võrra aastal 2001 ja 4 miljardi euro võrra aastal 2002.
The net asset value which corresponds to the share capital value fell from EUR 33,2 billion on 31 December 2000 to EUR 21 billion on 31 December 2001 and reached minus EUR 10 billion on 31 December 2002.
Netoaktivate väärtus, mis vastab omakapitali väärtusele, kahanes 33,2 miljardi euro võrra 31. detsembril 2000, 21 miljardi euro võrra 31. detsembril 2002 ja saavutas 10 miljardi euro suuruse negatiivse väärtuse 31. detsembril 2002.
It follows, therefore, that, of the six criteria mentioned in point 6 of the Guidelines as being signs of a company's poor health, four are satisfied.
Sellest järeldub, et neli suuniste punktis 6 mainitud kuuest kriteeriumist seoses ettevõtte halva seisukorraga on täidetud.
Finally, the Company's financial difficulties are confirmed by the difficulties it had in 2002 in refinancing itself on suitable terms on the capital market.
Lõpuks kinnitavad Ettevõtte finantsprobleeme raskused, millega FT-l tuli 2002. aasta jooksul silmitsi seista, et end sobivatel tingimustel väärtpaberiturul refinantseerida.
Contrary to what the French authorities maintain, France Télécom did not have access to the financial markets in 2002 on suitable terms prior to the series of declarations of support by the State from July until December of that year.
Vastupidiselt sellele, mida kinnitavad prantsuse võimud, ei olnud FT-l 2002. aasta jooksul sobivatel tingimustel ligipääsu finantsturule, enne kui riik tegi juunist detsembrini 2002 rea toetavaid avaldusi.
The difficulties which France Télécom would have had in refinancing itself on suitable terms without the State's support are illustrated by the financial analysts' reports.
Raskusi, mida FT oleks kogenud sobivatel tingimustel refinantseerimise puhul ilma riigi toetuseta, illustreerivad finantsanalüütikute raportid.
For example, one analyst has stated that, in July 2002, with a Baa3 rating the Company would have had difficulty solving its debt problem through the acquisition of new capital: ‘FT's Baa3 rating meant that it was hard to say who would buy a potential bond issue.
Näiteks juulis 2002 kinnitas üks finantsanalüütik, et hindega Baa3 oleks Ettevõttel olnud keeruline oma võlaprobleemi uue kapitali hankimise teel lahendada: “Hinne Baa3 tähendab, et oleks raske öelda, kes oleks võimaliku emissiooni korral obligatsioone ostnud. Negatiivne perspektiiv suurendab võimalust, et ettevõttest saab “langenud ingel”, juhul kui ta ei suuda oma võlaprobleeme lahendada”.
The negative outlook increases the possibility of the company becoming a fallen angel, if it is unable to solve its debt problem’.
(‘[FT's Baa3 rating meant that it was] hard to say who would buy a potential bond issue. The negative outlook increases the possibility of the company becoming a fallen angel, if it is unable to solve its debt problem’.)
A report by JP Morgan dated 2 December 2002 also seems to confirm that, without the State's support, France Télécom would not have been capable of obtaining fresh capital on the market in order to refinance its debt.
JP MORGANI 2. detsembri 2002 kuupäevaga dateeritud raport paistab samuti kinnitavat, et ilma riigi toetuseta ei oleks FT suutnud turult uut kapitali leida, et oma võlga refinantseerida. Raport täpsustab, et: “Valdkonnas risk/kompensatsioon näeme FT-d jätkuvalt mitteatraktiivsena, oodates strateegilise revideerimise tulemust.
The report states: ‘We continue to view FT's risk/reward profile as unattractive pending the outcome of a strategy review.
[…] Isegi siis, kui näeksime FT puhul olulisi võimalusi kulusid kahandada ja väga märkimisväärset tulu teenida ning hoolimata sellest, et juhatuse esimehel on soliidne reputatsioon, on valitsuse roll FT-le vajaliku paindlikkuse andmiseks keskne. Selle aja jooksul kestab likviidsuse kriis ja meie meelest on kapitali suurendamine ainult aja küsimus.
… Although we see significant scope for FT to cut costs and deliver a compelling yield and even though the CEO has strong track record execution, the government role in giving FT the flexibility it requires is pivotal.
[…] Valitsuse roll on refinantseerimises ja võla kahandamises veelgi kesksem. Kuid silmitsi pettumust valmistavate luhtumistega refinantseerimise osas aastaks 2003 on FT ja reitinguagentuurid keskendunud lühiajaliselt ettevõtte likviidsusriskidele ja refinantseerimisele.
In the meantime, liquidity risk remains and in our view, a right issue is a matter of when not if.
See oleks ilma valitsuse sekkumiseta võimatu – isegi France Télécom tunnistas seda kolmanda kvartali telefonivestluses”. (‘We continue to view FT's risk/reward profile as unattractive pending the outcome of a strategy review.
… The government's role will again be pivotal in refinancing and reducing this debt.
[…] Although we see significant scope for FT to cut costs and deliver a compelling yield and even though the CEO has strong track record execution, the government role in giving FT the flexibility it requires is pivotal.
However it is liquidity or refinancing risk that is the near-term focus of FT and rating agencies alike, with a daunting refinancing schedule ahead in 2003.
In the meantime, liquidity risk remains and in our view, a right issue is a matter of when not if. […] The government's role will again be pivotal in refinancing and reducing this debt.
[…] This would be impossible without government intervention — even FT acknowledged this in its Q3 conference call’ (emphasis added).
However it is liquidity or refinancing risk that is the near-term focus of FT and rating agencies alike, with a daunting refinancing schedule ahead in 2003. […] This would be impossible without government intervention – even FT acknowledged this in its Q3 conference call’) (allakriipsutus on lisatud).