natgillin/translations-raw huggingface dataset:
In this connection, three aspects should be considered: first, the non-issuance of new shares in the company with the associated voting rights; second, the exceptional volume of the asset transfer; and, third, the non-marketability of the assets.
Sellega seoses tuleb arvestada kolme aspekti: esiteks, uute aktsiate mitteväljastamine seotud hääleõigusega äriühingus; teiseks, üle antud varade erakordne maht; ja kolmandaks, varade turukõlbmatus.
The Land did not obtain any additional voting rights through the transfer.
Siirde läbi ei omandanud liidumaa täiendavaid hääleõigusi.
By forgoing voting rights, an investor renounces a say in decisions taken by the bank's board.
Loobudes hääleõigusest, loobub investor sõnaõigusest panga nõukogu tehtavates otsustes.
If the Land's voting rights had been increased, it would have possessed more than 70 % of those rights, moving from being a minority (with 42 % of shares) to a majority shareholder.
Kui liidumaa hääleõigust oleks suurendatud, oleks ta saanud enam kui 70 % häältest, saades vähemusaktsionärist (42 %-ga aktsiatest) põhiaktsionäriks.
To compensate for this acceptance of a higher risk of loss without a corresponding increase in influence over the company, a market-economy investor would demand a higher remuneration (even if the potential risk were cushioned by internal agreements with the other shareholders).
Selleks, et kompenseerida suuremat kahjuriski suurema mõju saavutamiseta äriühingu üle, oleks turutingimustest lähtuv investor nõudnud suuremat tasu (isegi juhul kui potentsiaalset riske oleks pehmendanud aktsionäridevahelised siselepingud).
On the basis of the higher remuneration for preference shares compared with ordinary shares and in agreement with the complainant BdB, the Land of North Rhine-Westphalia and WestLB, which, after their discussions in July 2004, consider a rate of 0,3 % per annum (after tax) as appropriate remuneration, the Commission considers a premium of at least 0,3 % per annum (after corporation tax) to be appropriate.
Selle põhjal, et võrreldes lihtaktsiatega on eelisaktsiate eest tasu suurem ja kooskõlas kaebuse esitanud BdB, Nordrhein-Westfalen liidumaa ja WestLB, kes pärast arutlusi 2004. aasta juulis määrasid kohase tasu määraks 0,3 % aastas (pärast maksude maksmist), vahelise kokkuleppega, peab komisjon kohaseks preemiaks vähemalt 0,3 % aastas (pärast ettevõtte tulumaksu maksmist).
The size of the amount transferred and its effect on WestLB from the point of view of the Solvency Directive have already been mentioned.
Üleantud varade suurust ja nende mõju WestLB-le maksevõime direktiivi seisukohast on juba mainitud.
Through the transfer of Wfa's capital, WestLB's core capital doubled without any acquisition or administration costs.
Wfa kapitali üleandmise läbi kahekordistus WestLB põhikapital ilma omandamise või administratiivkuludeta.
In the present case, however, the large volume of Wfa's capital was viewed as an indication — albeit not sufficient on its own — that the transfer was akin to an injection of share capital.
Käesoleval juhul vaadeldi Wfa kapitali suurt mahtu siiski kui viidet (olgugi et mitte piisavat) sellele, et üleandmine oli sarnane aktsiakapitali süstiga.
To that extent, applying a top-up (premium) in respect of the volume of Wfa's transfer would inadmissibly allow for this aspect twice over.
Üleantava Wfa kapitali suurusest tuleneva lisatasu preemia kinnitab nimetatud aspekti.
Thus, in the present case and departing from its position as expressed in the first WestLB decision, the Commission rejects the idea of a premium for the volume of Wfa's capital.
Praegusel juhul ning loobudes esimeses WestLB otsuses väljendatud seisukohast, loobub komisjon mõttest, et Wfa kapitali maht tooks kaasa preemia arvestamise.
Lastly, attention must be drawn to the non-marketability of the assets, i.e. the impossibility of withdrawing the invested capital at any time from the company.
Lõpuks tuleb tähelepanu pöörata varade turukõlbmatusele, s.t et investeeritud kapitali ei ole võimalik äriühingust igal ajal välja võtta.
Normally, an investor can sell an equity instrument on the market to third parties, thereby terminating his investment.
Tavaliselt saab investor omakapitali instrumente turul kolmandatele isikutele müüa, lõpetades sellega oma investeeringu.
To be more precise, a normal transfer of capital takes place as follows: The investor brings in assets (either in cash or in kind) which are entered on the assets side of the balance sheet.
Täpsemalt toimub tavaline kapitali üleandmine järgmiselt: investor kaasab varad (sularaha või mitterahalise), mis kantakse bilansi aktivapoolele.
As a rule, these are matched on the liabilities side by a tradable interest registered in the name of the investor and taking the form, in the case of a limited company for example, of shares.
Reeglina vastandatakse nimetatud kirjed passivapoolel olevate kaubeldavate nõuetega äriühingu vastu, mis on registreeritud investori nimele ja mis esinevad, aktsiaseltsi puhul näiteks, aktsiate kujul.
The investor can sell these shares to a third party.
Investor saab müüa need aktsiad kolmandale isikule.
He cannot withdraw the assets he originally brought in as these now form part of the net worth of the company and are no longer at his disposal.
Siiski ei saa ta algselt kaasatud varasid kõrvaldada, sest need moodustavad nüüd osa äriühingu netoväärtusest ja ei ole enam tema käsutuses.
Because of the special circumstances surrounding the transfer of Wfa's assets, this option was not available to the Land.
Wfa varade üleandmise eriomaste asjaolude tõttu ei olnud liidumaal seda võimalust.
Nevertheless, departing from the first WestLB decision, the Commission does not see any grounds for a further top-up.
Loobudes esimesest WestLB-d käsitleva otsuse järeldustest, ei näe komisjon edasiste lisatasude eeldamisel alust.
Although the Land did not have the possibility of trading the assets freely and receiving the economic countervalue, it always had the possibility, at least in principle, of withdrawing Wfa's capital from WestLB by law and reinvesting in other institutions offering higher returns.
Kuigi liidumaa ei saanud võimalust asjaomase varaga vabalt kaubelda ega realiseerida aktsiate majanduslikku väärtust, oli liidumaal alati vähemalt põhimõttelinegi võimalus kõrvaldada Wfa kapital WestLB-st õigusaktide muutmise teel ja reinvesteerida teistesse asutustesse, mis pakkusid suuremat tulu.
Overall, the Commission considers a premium of at least 0,3 % per annum (after tax) to be appropriate for forgoing additional voting rights.
Kõike arvesse võttes peab komisjon täiendavatest hääleõigustest loobumise eest kohaseks tasuks vähemalt 0,3 % aastas (pärast makse).
No reduction in the remuneration on account of the agreement of a fixed amount
Tasu mittevähendamine fikseeritud summas kokkuleppimise tõttu
In the case of shares, the remuneration depends directly on the performance of the company and is expressed mainly in the form of dividends and a share in the increased value of the company (e.g. expressed by share price increases).
Aktsiate puhul sõltub tasu otseselt äriühingu tulemuslikkusest ja väljendub peamiselt dividendide kujul ja osaluses äriühingu suurenenud väärtuses (nt aktsiahinna suurenemises).
The Land receives a fixed remuneration the level of which should reflect these two aspects of remuneration for ‘normal’ equity injections.
Liidumaa saab fikseeritud tasu, mille tase peaks peegeldama “tavalise” omakapitalisüsti eest makstava tasu kõnealust kaht aspekti.
It could be argued that the fact that the Land receives a fixed remuneration instead of one directly linked to WestLB's performance constitutes an advantage which justifies a reduction in the rate of the remuneration.
Võib väita, et fakt, et liidumaa saab otseselt WestLB tulemuslikkusega seotud tasu asemel fikseeritud tasu kujutab eelist, mis õigustab tasu määra alandamist.
Whether such a fixed rate actually constitutes an advantage as compared with a variable, profit-linked rate depends on the company's performance in the future.
See, kas selline fikseeritud määr kujutab endast tegelikult muutuva ja kasumiga seotud määraga võrreldes eelist, sõltub äriühingu tulemuslikkusest tulevikus.
If the performance deteriorates, a fixed rate benefits the investor but, if it improves, it places him at a disadvantage.
Kui tulemuslikkus langeb, tuleb fikseeritud määr investorile kasuks, kui tõuseb, on ta ebasoodsas olukorras.
However, actual developments cannot subsequently be used to assess the investment decision.
Investeerimisotsuse hindamiseks ei saa siiski tegelikke arenguid kasutada.
It should also be borne in mind that, in the event of losses, no remuneration is paid at all and a decision on cumulative recovery payments is a matter for WestLB.
Samuti tuleb meeles pidada, et kahjumite puhul ei maksta tasu üldse ja WestLB puhul tuleb kõne alla kumulatiivsete tagasimaksete otsus.
The fixed nature of the rate accordingly does not benefit the investor in such a way that he would have agreed to a reduction in the remuneration.
Määra fikseeritus ei too investorile nii suurt kasu, et ta oleks nõus tasu vähendama.
In aggregate, the Commission believes that the rate of remuneration should not be reduced for this reason.
Kõike kokku võttes usub komisjon, et tasu määra ei tohiks sel põhjusel vähendada.
It should also be mentioned that the remuneration of equity injected is normally a matter to be agreed between the company and the investor.
Samuti peab mainima, et omakapitalisüsti eest makstavas tasus lepivad tavaliselt kokku äriühing ja investor.
However, in the case at hand, the level of the remuneration to be paid by WestLB was obviously agreed on between the shareholders of WestLB, which seems unusual.
Kuid käesoleval juhul lepiti tasus, mida WestLB peaks maksma, kokku ilmselt WestLB aktsionäride vahel, mis tundub tavatu.
It should not depend on what the other shareholders are willing to accept but on the risk for the Land and the usability for WestLB.
See ei peaks sõltuma sellest, millega teised aktsionärid nõus on, vaid riskist liidumaa jaoks ja kasutuskõlblikkusest WestLB jaoks.
Germany moreover did not provide any documents about these negotiations on the remuneration and the way in which it was calculated.
Lisaks sellele ei esitanud Saksamaa tasu üle peetavate läbirääkimiste ega viisi kohta, kuidas seda arvutati, ühtki dokumenti.
It is certainly right in claiming that only the result, i.e. the level of the remuneration, is decisive for the Commission's assessment under the state aid rules and not the way in which this result was achieved.
Tal on muidugi õigus väita, et riigiabi eeskirjade alusel on komisjoni hinnangu jaoks oluline vaid tulemus, s.t tasu määr, mitte see, kuidas see tulemus saavutati.
However, in the Commission's view, the way the remuneration was fixed and the considerations that played a part in that respect can certainly provide pointers to the extent to which the Land behaved like a market-economy investor.
Kuid komisjoni arvates annab see, kuidas tasu fikseeriti ja millist osa mängisid kaalutlused selle suhtes, tunnistust sellest, mil määral käitus liidumaa turumajandusliku investorina.
Furthermore, it was agreed between the shareholders of WestLB that the remuneration should be fixed once WestLB's financial results for 1992 onwards were available.
Lisaks leppisid WestLB omanikud kokku selles, et tasu tuleks fikseerida pärast WestLB iga-aastaste finantstulemuste avaldamist alates 1992. aastast.
In the Commission's view, the financial results of the bank should not, in fact, be of any relevance in determining the level of the fixed remuneration, which should be based not on the profits actually generated by WestLB but on the risk for the Land and the potential benefits of the transfer for the bank.
Komisjoni arvates ei peaks panga finantstulemused omama tegelikult fikseeritud tasu määramisel mingit tähtsust. Fikseeritud tasu peaks põhinema mitte WestLB poolt tegelikult toodetud kasumil, vaid riskil liidumaa jaoks ja üleandmisest saadaval potentsiaalsel kasul panga jaoks.
A market-economy investor would not be prepared to accept a lower level of fixed remuneration because the results of the company in question were poor.
Turumajanduslikest tingimustest lähtuv investor ei oleks fikseeritud tasu madalama määraga nõus, sest kõnealuse äriühingu tulemused olid halvad.
This agreement does not therefore suggest behaviour corresponding to that of an investor acting under normal market-economy conditions.
Seepärast ei anna kõnealune kokkulepe tunnistust käitumisest, mis vastaks investorile, kes tegutseb turumajanduse tingimustes.
During the Commission's preliminary investigations, negotiations took place between the complainant and WestLB with a view to finding a solution, i.e. to establishing on a common basis a remuneration regarded as being in line with the market, without recourse to the procedure laid down in Article 88(2) of the EC Treaty.
Komisjoni esialgse uurimise ajal toimusid kaebuse esitaja ja WestLB vahel läbirääkimised lahenduse leidmiseks, s.t ühisel alusel ja turuga kooskõlas oleva tasu määramiseks ilma EÜ asutamislepingu artikli 88 lõikes 2 sätestatud menetlust rakendamata.
These negotiations were not successful.
Kõnealused läbirääkimised ei olnud edukad.
During them, however, WestLB proposed that, in the event of its liquidation, the Land should be granted the right to receive, in addition to the existing fixed remuneration of 0,6 %, an appropriate consideration for the increase in value of WestLB due to the additional business made possible by the transfer of Wfa, i.e. the Land would be given an additional share in WestLB's open and hidden reserves.
Kuid nende jooksul pakkus WestLB, et selle likvideerimise korral peaks liidumaa lisaks olemasolevale fikseeritud 0,6 % suurusele tasule saama kohase tasu WestLB väärtuse suurendamise eest täiendava äritegevuse abil, mille tegi võimalikuks Wfa üleandmine, s.t liidumaale tuleks anda täiendav osalus WestLB avatud ja varjatud reservidest.
This fact suggests that the value to WestLB of the transferred capital actually exceeded the agreed remuneration.
See fakt viitab sellele, et üleantud kapitali väärtus ületas WestLB jaoks tegelikult kokkulepitud tasu.
However, no such share in the break-up value was agreed.
Kuid nimetatud likvideerimisväärtuses osalemises kokku ei lepitud.
Nor would a market-economy investor accept such a hypothetical remuneration since, in the case of a perpetual company like WestLB, he would never be able to encash it; it would thus have no value.
Samuti ei nõustuks turumajanduslikest tingimustest lähtuv investor sellist hüpoteetilise tasuga, kuna sellise püsiva äriühingu puhul nagu WestLB ei saaks ta seda kunagi sisse nõuda; seega ei ole sellisel tasul väärtust.
Total remuneration
Kogu tasu
On the basis of the above considerations and in agreement with the complainant BdB, the Land of North Rhine-Westphalia and WestLB, the Commission considers that an appropriate remuneration for the investment in question would be 6,92 % (after corporation tax), i.e. 10,19 % (after corporation tax) normal return on equity plus a premium of 0,3 percentage point (after corporation tax) on account of the particularities of the transaction less 3,75 percentage points (after corporation tax) on account of the financing costs resulting from the transferred assets' lack of liquidity for WestLB.
Eespool nimetatud kaalutluste põhjal ja kokkuleppel kaebuse esitaja BdB, Nordrhein-Westfalen liidumaa ja WestLB-ga, peab komisjon kõnealuse investeeringu eest kohaseks tasuks 6,92 % (pärast ettevõtte tulumaksu), s.t 10,19 %-ne (pärast ettevõtte tulumaksu) omakapitali normaaltasuvus, pluss 0,3 protsendipunkti suurune preemia (pärast ettevõtte tulumaksu maksmist) tehingu iseärasuste tõttu, miinus 3,75 protsendipunkti (pärast ettevõtte tulumaksu) üleantud varade likviidsuse puudumisest tulenevate finantseerimiskulude tõttu WestLB jaoks.
Appropriate remuneration for the amount of DEM 3400 million (EUR 1740 million)
Kohane tasu 3400 miljoni Saksa marga (1740 miljoni euro) suuruse summa eest
As already mentioned, the equity of DEM 3400 million (EUR 1740 million) is also of material value to WestLB and its economic function may be compared to that of a guarantee.
Nagu juba mainitud on 3400 miljoni Saksa marga (1740 miljonit eurot) suurune omakapital WestLB jaoks samuti oluline väärtus ning selle majanduslikku väärtust võib võrrelda garantii omaga.
A market-economy investor would demand an appropriate remuneration in return for exposing himself to a risk of this sort.
Turumajanduslik investor nõuaks selle eest, et ta end sellise riskiga seob, kohast tasu.
In the decision to initiate the procedure laid down in Article 88(2) of the EC Treaty, the Commission quoted a rate of 0,3 % as having been indicated by Germany as the appropriate commission on a bank guarantee (‘Avalprovision’) for a bank like WestLB.
Oma otsuses alustada EÜ asutamislepingu artikli 88 lõikes 2 sätestatud menetlus viitas komisjon 0,3 %-le määrale kui Saksamaa poolt esitatud kohasele komisjonitasule panga garantii kohta (“Avalprovision”) sellise panga jaoks nagu WestLB.
However, two factors in particular must be taken into account here.
Kuid siin tuleb eeskätt arvesse võtta kaht faktorit.
Firstly, the amount of DEM 3400 million (EUR 1740 million) exceeds what is normally covered by such bank guarantees.
Esiteks ületab 3400 miljonit Saksa marka (1740 miljonit eurot) seda summat, mida sellised pangagarantiid tavaliselt katavad.
Secondly, bank guarantees are normally associated with certain transactions and limited in time.
Teiseks on pangagarantiid tavaliselt seotud kindlate tehingutega ja neil on ajalised piirangud.
By contrast, Wfa's special reserve is at WestLB's disposal without any time limit.
Kuid Wfa erireserv on WestLB käsutuses piiramatult.
These two factors require an increase in the premium to about 0,5 % 0,6 %.
Need kaks faktorit nõuavad preemia suurendamist 0,5 %-0,6 %-ni.
Guarantee premiums normally count as operating expenses and therefore reduce taxable profit, but the remuneration for Wfa's capital is paid to the Land from after-tax profits, so the rate must be adapted accordingly.
Garantiipreemiad lähevad tavaliselt arvesse tegevuskuludena ja vähendavad seepärast maksustatavat kasumit, kuid tasu Wfa kapitali eest makstakse liidumaale kasumist pärast makse, seega tuleb määra kohandada vastavalt.
In view of all this, the Commission is of the opinion that a rate of 0,3 % after tax is a correct remuneration for this kind of capital.
Kõike seda silmas pidades on komisjon arvamusel, et 0,3 % pärast maksude maksmist on õige tasu seda laadi kapitali eest.
The German authorities claim that the real reason for the transfer was to achieve potential synergies and not to increase WestLB's equity.
Saksamaa ametiasutused väidavad, et üleandmise tõeline põhjus oli potentsiaalse sünergia saavutamine ja mitte WestLB omakapitali suurendamine.
It might be true that a discussion on the efficiency of housing promotion had already begun in the 1970s.
Võib tõsi olla, et arutelud elamuehituse edendamise tõhustamise üle algasid juba 1970tel.
However, despite this lengthy debate, the transfer did not take place until 1991, when WestLB's capital requirements forced its public owners to take such action.
Kuid hoolimata sellest pikast arutelust toimus üleandmine alles 1991. aastal, kui WestLB kapitalinõuded sundisid selle avalik-õiguslikke omanikke samme astuma.
It is clear from the documents — especially the relevant material on the Transfer Law, such as the grounds of the law and the minutes of the parliamentary debates — that the actual purpose of the transfer was to provide WestLB with the equity base needed to comply with the new solvency rules.
Dokumentidest, eeskätt asjakohasest materjalist üleandmist käsitleva seaduse kohta nagu näiteks seaduse põhjendustest ja parlamendi istungite protokollidest selgub, et üleandmise tegelik põhjus oli kindlustada WestLB omakapitalibaasiga, mida ta uute maksejõulisuse eeskirjade järgimiseks vajas.
Synergy effects were seen as a positive (side-)effect but were certainly not the main driving force behind the transaction at that time.
Sünergia mõjusid peeti positiivseteks (kõrval)mõjudeks, kuid need polnud kindlasti sel ajal tehingu peamiseks ajendiks.
The German authorities and WestLB claim that the Land had not only received the payment of 0,6 % on the amount of DEM 2500 million (EUR 1280 million) but also benefited from synergy effects worth about DEM 30 million (EUR 15 million) annually as a result of the transfer and integration of Wfa and WestLB's takeover of Wfa's pension obligations totalling DEM 33 million (EUR 17 million).
Saksa ametiasutused ja WestLB väidavad, et liidumaa sai lisaks 0,6 %-le maksele 2500 miljoni Saksa marga (1280 miljonit eurot) suuruselt summalt kasu ka sünergia mõjudest, mis moodustasid üleandmise ja Wfa liitmise ning WestLB poolt Wfa pensionikohustuse (kokku 33 miljonit Saksa marka (17 miljonit eurot)) ülevõtmise tulemusel aastas umbes 30 miljonit Saksa marka (15 miljonit eurot).
The cost savings from synergies arise from the merger of Wfa with the former housing promotion division of WestLB, which led to an organisational streamlining of the Land's housing promotion activities and a reduction in staff.
Sünergia mõju, s.t kulude kokkuhoid, tulenes Wfa liitmisest WestLB endise elamuehituse edendamise divisjoniga, mis muutis liidumaa elamuehituse edendamise korralduse sujuvamaks ja viis töötajaskonna vähendamiseni.
Synergy effects are the normal consequence of a merger.
Sünergia mõjud on ühinemise tavaline tagajärg.
However, it is not clear how such synergies dovetail with the closed-circuit approach claimed by the Land and the competitive neutrality of Wfa.
Kuid pole selge, kuidas sobib selline sünergia liidumaa poolt esitatud suletud ringi lähenemisega ja Wfa neutraalsusega konkurentsi suhtes.
In so far as they were achievable after the transfer, despite the clear separation between the two entities, and arose from the merger of Wfa with the housing promotion division of WestLB, which had already in the past worked exclusively for Wfa, it is difficult to understand why it should not also have been possible to obtain such synergies without the transfer.
Kuivõrd need olid saavutatavad pärast üleandmist, hoolimata nende kahe üksuse selgest lahus hoidmisest, ja tekkisid Wfa liitmisest WestLB elamuehituse edendamise üksusega, mis oli minevikus juba eranditult Wfa jaoks töötanud, on raske mõista, miks ei oleks olnud võimalik sellist sünergiat ka ilma üleandmiseta saavutada.
Furthermore, if such synergies and cost savings accrue to Wfa, this will help the housing promotion activities (and hence the Land) by reducing costs but cannot be regarded as consideration paid by WestLB for the provision of the original own funds.
Peale selle, kui Wfa jaoks sünergia kasvab ja kulusid hoitakse rohkem kokku, aitab see elamuehituse edendamise (ja seega ka liidumaa) kulusid vähendada, kuid seda ei saa käsitleda WestLB poolt makstud tasuna esmaste omavahendite eest.
Since these synergies neither reduce the usability of the transferred capital for WestLB nor increase WestLB's costs from the transfer, they should also not influence the level of remuneration for the equity provided which a market-economy investor can demand from the bank.
Kuna sünergia mõjud ei vähendanud WestLB jaoks üleantud kapitali kasutuskõlblikkust, ei tohiks nad mõjutada ka tasu määra eraldatud kapitali eest, mida turumajanduslik investor saaks pangalt nõuda.
Even if an actual benefit accrued to the Land as a result of synergies, any competitor would have been forced by competition to ‘pay’ to the Land, on top of the appropriate consideration for the equity provided, a ‘remuneration’ in the form of benefits for the financial instrument (Wfa).
Isegi kui tegelik kasu liidumaa jaoks sünergia tulemusel kasvab, oleks iga konkurent, lisaks kohasele vastutasule eraldatud omakapitali eest, olnud konkurentsi tõttu sunnitud liidumaale “maksma” finantsinstrumendi eest (Wfa) “tasu” hüvitiste kujul.
For the rest, synergy effects as result of a merger operation normally arise in both merged entities.
Lisaks ilmnevad ühinemise sünergia mõjud tavaliselt mõlemas liidetud üksuses.