natgillin/translations-raw huggingface dataset:
As regards maintenance, the particular structure of the activity, with the majority of services continuing to be provided by branches of airline companies and with contracts under negotiation being of limited duration, led the expert to adopt an assets-based approach, based on assets for 2008, also described by the expert as one of the methods generally used for company valuations [40].
Tegevuse erilise struktuuri, hoolduse osas, kus asjaolu, et enamus teenuseid pakuvad jätkuvalt lennuettevõtjate tütarettevõtted ning lepingute piiratud kestvus läbirääkimisfaasis viisid 2008. aasta aktiva põhjal arvestatava omandimeetodi kohandamisele, ka siin osutab ekspert meetodi laialdasele kasutamisele ettevõtete hindamisel [40].
Accordingly, and taking into account the financial position in 2008, the global final value for Fintecna would be between €408 and €430 million, that is giving an IRR of around 28,2 % to 30,9 %, thus confirming Mediobanca's and Citigroup's calculations.
Eespool nimetatu põhjal ja lisades sellele 2008. aasta majandusliku seisundi, jääb Fintecnale kuuluv täielik lõppväärtus 408–430 miljoni euro vahele, mis annab IRR väärtuseks 28,2–30,9 %, arvud, mis kinnitavad Mediobanca ja Citigroupi arvutusi.
The expert concluded that the favourable discrepancy in terms of IRR compared with the same calculations carried out for the first plan of October 2004 is primarily due to the deferral of part of Fintecna's investment to 2006 instead of 2005.
Ekspert järeldab, et IRRi astmes leitud soodne erinevus võrreldes samade, 2004. aasta oktoobri esialgse kava alusel tehtud arvestustega on taandatavad eriti Fintecna ühe investeeringuosa ajalise edasi lükkamisele, mis viiakse 2005. aasta asemel läbi 2006. aastal.
Findings regarding the assumptions made in the letters of intent signed by Alitalia and Fintecna
Järeldused Alitalia ja Fintecna poolt allakirjutatud kavatsusi märkivates kirjades sisalduvate hüpoteeside kohta
In its decision to initiate the procedure the Commission claimed [41] that three points, which according to the letter of intent signed on 13 October 2004 between Alitalia and Fintecna still remained to be negotiated, could have a significant influence on the profitability of the operation.
Menetluse algatamise otsuses kinnitas komisjon, [41] et kolm punkti 13. oktoobril 2004. aastal Alitalia ja Fintecna poolt allakirjutatud kavatsusi märkivates kirjade järgi jäid veel läbi rääkida ja võisid operatsiooni kasumlikkust oluliselt mõjutada.
The Commission therefore asked for them to be specifically examined by the expert.
Seepärast palus komisjon eksperdilt neile erilist tähelepanu pöörata.
Treatment of restructuring costs
Ümberkorralduskulude haldamine
The expert confirmed that the letter of intent provides that the restructuring costs calculated by Alitalia would continue to be borne by Alitalia if they were to exceed the provision created and transferred to AZ Servizi.
Eksperdi kinnitusel näevad kavatsusi märkivad kirjad ette, et Alitalia poolt arvestatud ümberkorralduskulud jäävad tema kanda, kui need ületavad AZ Servizi poolt sätestatud ja üle kantud fonde.
That provision amounted to €88,8 million in the initial plan and according to the detailed checks made, tallied fully with the estimated share of those costs that have to be covered in addition to the staff costs already considered in the annual liabilities for 2005.
Nimetatud fondide ulatuvad esialgses kavas 88,8 miljoni euroni, mis üksikasjaliste analüüside põhjal vastas täiesti nimetatud kulude ettenähtud osale, mis lisaks 2005. aasta passivasse sisse arvestatud personalikuludele peavad saama kaetud.
In the revised plan for April 2005, this provision was reduced to €75 million at the end of 2004 due to the costs of around €15 million already entered in the accounts for 2004.
aprilli üle vaadatud kavas vähendati nimetatud fondi 2004. aasta tööaruandluses juba registreeritud kulude tõttu umbes 15 miljoni euro võrra 75 miljonile eurole.
The expert confirmed that Alitalia's undertaking means that there is unlikely to be any impact on Fintecna's IRR.
Ekspert kinnitas, et Alitalia kohustus aitab kaasa asjaolule, et Fintecna IRRi osas ei saa olema ühtegi prognoositavat tagasilööki.
Treatment of the objectives of the restructuring plan
Ümberkorralduskava eesmärkide käitlemine
The expert was able to confirm that the costs included in AZ Servizi's plan used for calculating the IRR were in line with the efficiency objectives laid down therein; the plan provides for a maximum annual percentage of […]% of the invoiced amounts to be repaid to AZ Fly if the objectives are attained; this corresponds to about €[…] million per year or, in the period 2005-2008, €[…] million in the revised plan.
Ekspert märkis, et IRR arvestamiseks kasutatud AZ Servizi kavas sisalduvad kulud on kooskõlas seal ettenähtud efektiivsuseesmärkidega; eesmärkidele jõudmise korral näeb kava ette vähemalt […] % üle kandmist faktuureeritud teenuste pealt AZ Fly'le; see vastab revideeritud kavas umbes […] miljonile eurole aastas, täpsemalt […] eurole aastatel 2005–2008.
The expert stated that, according to Alitalia's management, such an estimate can be considered to be confirmed by the various players involved in drawing up the plan, including the consultants, who included it in their calculations.
Ekspert täpsustas, et vastavalt Alitalia juhtkonnale, kiidavad mitmed kava koostajad, sealhulgas nõuandjad, kes lülitasid selle sisse oma arvestustesse, nimetatud hinnangu heaks.
Treatment of the capital gains from the transfer of assets or areas of activity
Vahendite või tegevusharude loovutamisest tekitatud kapitalivõidu haldamine
The expert confirmed that the treatment of any such capital gains, still subject to negotiation at the time of the expert's study, would have no impact on profitability for Fintecna if their partial retrocession to AZ Fly took place only after all transfers planned up to 31 December 2008, and if it concerned only that part of the IRR greater than the 25,3 % calculated by Mediobanca as Fintecna's estimated profitability.
ksperdi kinnitusel ei tekita nimetatud võimalike kapitalivõitude haldamine, mis analüüsi tegemise ajal oli alles läbirääkimisfaasis, tagasilööke Fintecna kasumlikkuse osas, kui nende osaline loovutamine AZ Fly'le toimub üksnes pärast kõiki 2008. aasta 31. detsembriks ettenähtud loovutamisi, ja kui need puudutavad üksnes 25,3 % suuremat IRRi kvooti, mis on Mediobanca poolt arvestatud ja Fintecna prognoositud kasumlikkuseks.
The parties confirmed to the consultant that that was the approach they wished to adopt for negotiating the clause.
Osapooled kinnitasid nõuandjale, et soovivad kohaldada antud meetodit läbirääkimistele klausli osas.
Findings regarding use of the preference shares for Fintecna's benefit
Järeldused eelisaktsiate kasutamise kohta Fintecna huvides
The expert first pointed out the many different types of shares existing under Italian law; in particular, since the company law reform of 1 January 2004, the right to priority payment of a dividend, as in the present case, no longer imposes any particular restrictions as regards associated voting rights.
Ekspert meenutas eelkõige Itaalia siseõiguses olemasolevaid arvukaid aktsiakategooriaid; dividendi väljamaksmise eesõigus, ei kehtesta pärast 2004. aasta 1. jaanuari ettevõtteõiguse reformi, nii nagu käesoleval juhul, erikitsendusi vastavale hääleõigusele.
The only restriction which does apply lies in the fact that shares with a limited or conditional voting right, as in the case of preference shares, cannot account for more than half of the share capital [42].
Ainuke tegelik kitsenduseks on asjaolu, et aktsiad, millega kaasneb piiratud või tinglik hääletusõigus, nii nagu eelisaktsiate puhul, peavad moodustama ettevõtte kapitalist vähem kui poole [42].
The expert put forward three examples of private quoted companies (Fiat SpA, Unipol Assicurazioni SpA and Istituto Finanziario Industriale SpA) which issue preference shares according, amongst other things, a priority in the distribution of profits that is associated with a fixed amount per share or corresponds to a percentage of the nominal value.
Ekspert tõi kolm näidet noteeritud eraettevõtete (FIAT S.p.A, Unipol Assicurazioni S.p.A. ja Istituto Finanziario Industriale S.p.A.) kohta, mis kasutavad eelisaktsiaid ja lubavad muu hulgas kasumi jaotuses eelisõigust, mis on seotud aktsia fikseeritud summa või nominaalväärtuse protsendimääraga.
The expert confirmed that it had found nothing to indicate that the granting of preference shares to a single shareholder, whether public or private, was contrary to Italian law.
Ekspert kinnitusel ei leidnud ta elemente, mis lubanuks järeldada, et eelisaktsiate lubamine üksik-, riiklikule või eraaktsionärile oleks Itaalia siseõigusega vastuolus.
The only advantage observed is precisely the priority interest-bearing access to the profit dividend.
Ainuke täheldatud eelis on suurem ja eelistatud juurdepääs kasumi jaotusele.
Findings regarding advance billing for services provided by AZ Servizi to AZ Fly at market conditions
Järeldused oodatava faktureerimise kohta AZ Servizi poolt AZ Fly'le turutingimustel osutatud teenuste kohta
The expert dedicated a large part of its report to a presentation of the detailed work carried out on this, describing the billing practices applied in AZ Servizi's plan; the plan had been drawn up by Alitalia with the assistance of McKinsey, which supplied it with the analysis elements direct.
Suure osa oma aruandest pühendas ekspert antud küsimuses läbi viidud eritööde esitlemisele, mis kirjeldavad AZ Servizi kavale kohaldatud faktureerimise üksikasju; nimetatud kava töötas Alitalia välja McKinsey abil, kes varustas teda otse analüüsi elementidega.
The work focused on each of the firm's activities (maintenance, groundhandling services, information technology and shared services (staff and call centre)) and its findings are set out below.
Tööd käsitlesid ettevõtte tegevusalasid (hooldus, käitlus, infotehnoloogia ja ühisteenused (ühisteenused: personal ja kõnekeskused)), mis on kokkuvõtlikult selgitatud allpool.
The expert concluded generally that it had found no indications that the methodology used for setting prices reflecting market conditions in AZ Servizi's plan might be flawed.
Eksperdi kinnitusel ei leidnud ta elemente, mille alusel võiks järeldada, et turukriteeriumite järgi hindade määratlemiseks kohandatud metodoloogia AZ Servizi kavas oleks ebaõige.
It should be noted that Fintecna consultant Citigroup's report says that AZ Servizi's total forecast turnover of €[…] million for 2008 breaks down by activity as follows: maintenance €[…] million; groundhandling services €[…] million; information technology €[…] million; shared services (staff and call centre) €[…] million [43].
Tasub meenutada, et AZ Servizi prognoositud kogukäive on 2008. aastal […] miljonit eurot ja võttes aluseks Fintecna nõuandja Citigroup aruande oleks aktiva jagamine järgmine: hooldus […] miljonit eurot, käitlus […] miljonit eurot; infotehnoloogia […] miljonit eurot; personal ja kõnekeskus (ühisteenused) […] miljonit eurot. [43]
Advance billing for maintenance services
Hooldusteenuste oodatava faktureerimise kohta
The price construction method is essentially based on sector price comparisons taken from the independent study carried out by Aero Strategy [44].
Meetod, mille kaudu hinnad saavutati põhineb peamiselt sektoris kasutatavate ettevõtte Aero Strategy iseseisvast uurimusest [44] pärinevate hindade võrdlusel.
The expert described in detail the calculation method adopted for some aspects (for example ‘heavy’ maintenance and components of the A320 family, CFM56-5B jet engine maintenance) to verify the bases (frequency, hourly cost, number of hours, parts, etc).
Baasandmete (perioodilisus, tunnitasu, tundide arv, hinnad jne) kontrollimiseks esitas ekspert üksikasjalikult mõnede elementide arvestamisel (näiteks töömahukas ja A320 perekonna komponentide hooldus, reaktori CFM56-5B mootori hooldus) kasutatud meetodi.
It also detailed the following two assumptions made for the purposes of this price construction:
Sama üksikasjalikult esitas ekspert kaks hindade saavutamises arvesse võetud hüpoteesi:
application of a margin conforming to that currently used by Alitalia for services to third parties,
marginaali kohandamine, mis vastab Alitalias hetkel kolmandatele isikutele suunatud teenuste puhul kasutatavale marginaalile,
application of a volume discount rate lower than that normally obtained by AZ Fly from its maintenance suppliers; this rate, reduced from […] to […]%, reflects Alitalia's acceptance of higher prices and the absence of any commitments on volume.
koguse rabati määra kohaldamine, mis on AZ Fly poolt tavaliselt oma hooldustarnijatelt saadavast hinnaalandist madalam; nimetatud, […] protsendilt […] protsendile alandatud määr vastab Alitalia poolt kõrgemate hindade heaks kiitmisele ja koguseliste kohustustuste puudumisele.
As regards the latter point, the expert was able to ascertain by tests that a contract with one supplier (Avio), which offered a maximum discount of 7,5 %, did in fact contain a minimum volume guaranteed by Alitalia.
Viimase punkti osas oli eksperdil testi põhjal võimalik kontrollida, et tarnelepinguga (AVIO), mis nägi ette maksimaalselt 7,5 % hinnaalandi, kaasnes tõepoolest Alitalia poolt garanteeritud minimaalkogus.
The annual effect of the discount rate reduction is equivalent to additional EBITDA for AZ Servizi, which would rise from €[…] million in 2005 to €[…] million in 2008.
Hinnaalandi vähendamise mõju aastas AZ Servizi osas vastab täiendavale EBITDAle, mis muutub […] miljonilt eurolt aastal 2005 […] miljonile eurole aastal 2008.
Advance billing for groundhandling services
Käitlusteenuste oodatava faktureerimise kohta
The prices shown in the plan were estimated on the basis of the price which Alitalia pays at comparable airports [45], or of offers which the company has received at those airports where AZ Servizi will be operating [46].
Kavas märgitud hinnad arvestati hindade põhjal, mida Alitalia maksab võrreldavates lennujaamades [45] või pakkumiste põhjal, mida ettevõttele on teinud samad lennujaamad, kus AZ Servizi tegutseb [46].
A margin of […]% negotiated with Fintecna was added to these prices.
Neile hindadele lisati Fintecnaga läbi räägitud […] % marginaal.
The annual effect of such a margin is equivalent to additional EBITDA for AZ Servizi, which would rise from €[…] million in 2005 to €[…] million in 2008.
Nimetatud marginaali mõju aastas vastab AZ Servizi osas täiendavale EBITDAle, mis muutub […] miljonilt eurolt aastal 2005 […] miljonile eurole aastal 2008.
Advance billing for information technology and shared services
Ühisteenuste oodatava faktureerimise kohta
In the absence of any other information, Alitalia estimated the prices on the basis of offers from companies interested in acquiring such companies, and reduced in the same measure the discount rate being offered by those companies.
Muu teabe puudumisel on Alitalia arvestanud hindu nimetatud ettevõtte omandamisest huvitatud ettevõtete pakkumiste põhjal, vähendades neid vastavalt nimetatud ettevõtete poolt pakutud rabati määrale.
The expert was able to confirm that this rate corresponded to the maximum being offered for shared services and to the minimum for information technology.
Ekspert märkis, et nimetatud määr, vähemalt infotehnoloogia sektoris, vastas kõige suuremale pakkumisele ühisteenuste osas.
Since these secondary activities each have similar turnover estimates (€62 million in 2005 in respect of the first and €64 million in respect of the second — excluding internal services — out of a total of €935 million), using the average of the two cases would not lead to very different results.
Kuna nimetatud kahel tegevusalal on sarnased oodatavad käibed (62 miljonit eurot 2005. aastal esimese ja 64 miljonit eurot teise puhul – siseteenused välja arvatud – kokku 935 miljonit eurot), siis annaks keskmise kasutamine neil kahel juhul üsna sarnaseid tulemusi.
Findings regarding compliance with the conditions for rescue aid
Järeldused päästmisabi tingimuste kohta
These findings are drawn from the additional checks required by the Commission in connection with alleged failure by Italy to honour the undertakings it gave when rescue aid was authorised on 20 July 2004.
Nimetatud järeldused pärinevad täiendavatest, komisjoni palvel tehtud kontrollidest, mille läbiviimiseks andis tõuke Itaalia poolt 20. juulil 2004. aastal päästmisabi lubamisel võetud kohustuste oletatava rikkumise süüdistused.
These undertakings involve refraining from new investment, ensuring that new routes being opened will be profitable and abstaining from predatory pricing; the use of loans secured by rescue aid was also investigated.
Nimetatud kohustuseks on uute investeeringute puudumine, uute liinide kasumlikkus ja turuvallutusliku hinnakujunduse puudumine; peale selle uuriti päästmisabiga garanteeritud laenu kasutamist.
Findings regarding refraining from new investment
Järeldused uute investeeringute puudumise kohta
The expert examined the structure of the fleet as at 31 December 2003 and 31 December 2004 and examined its trends.
Ekspert uuris lennupargi seisundit 31. detsembril 2003. aastal ja 2004. aastal ning tegi kindlaks selle arengu.
It concluded that only one aircraft, an Embraer 170, joined the fleet operating after 1 July 2004, in other words after the Commission had decided to grant rescue aid.
Ta järeldas, et vaid üks lennuk, Embraer 170, lisandus kasutusesolevasse lennuparki pärast 2004. aasta 1. juulit, täpsemalt pärast komisjoni otsust päästmisabi lubamise kohta.
Alitalia's Board of Directors had made the decision to acquire this aircraft on 19 June 2002, that is before 31 December 2002.
Nimetatud lennumasina ostmine oli otsustatud Alitalia haldusnõukogu poolt 19. juunil 2002. aastal, seega enne 31. detsembrit 2002.
Findings regarding analysis of the profitability of the new routes being opened from summer 2004
Järeldused 2004. aasta suvest avatud uute liinide kasumlikkuse analüüside kohta
The expert concluded on the whole that, on the basis of the work carried out and taking into account the few exceptions found (described below), the situation as a whole did not suggest that Alitalia had failed in its undertaking to operate the new routes with positive operating margins.
Tehtud töö põhjal ja arvestades mõnede kontrollitud ja järgnevalt kirjeldatud erandeid jõudis ekspert järeldusele, et üldine olukord ei luba järeldada, nagu poleks Alitalia kinni pidanud võetud kohustustest tegutseda uute liinide osas positiivse kasumi tulusiduvusega.
Since the profitability criterion used was the ‘gross margin’, the expert checked whether the factors taken into account might give cause for comment.
Eeldades, et kasumlikkusele kohaldatud kriteeriumiks oli brutokasum, kontrollis ekspert, kas arvestatud elemendid võisid anda märkusteks põhjust.
The gross margin (or ‘flight contribution’) is defined as the (passenger or other) revenue generated by a given route, less commercial costs (commissions, etc.), distribution costs (CRSs and costs related to the sales structure and promotional initiatives charged proportionally against the revenue from that route) and variable operating costs (for fuel, airport charges, in-flight service, flight crew allowances, etc.).
Brutokasumi (“flight contribution”) all mõistetakse vaadeldava liini poolt tekitatud tulu (reisijad ja muu), millest on maha arvestatud kommertskulud (...komisjonitasu), jaotuskulud (CRS ja liini tuludele proportsionaalselt omistatud müügistruktuuri ja reklaaminitsiatiivide kulud) ning muutuvad tegevuskulud (kütus, lennujaamaõigused, pardateenindus, kompensatsioon meeskonnale jne).
The margin was evaluated from two different aspects: the direct margin generated by the passengers on the flight itself, and the margin generated by the ‘feeder value’ added to it, that is to say the margin created by passengers on that flight who are taking connecting flights with the same airline.
Kasumit hinnati kahe aspekti alusel: ühelt poolt sama lennu reisijate poolt tekitatud otsekasum ja teiselt poolt eelmisele lisatav feeder value' poolt tekitatud kasum, täpsemalt kasum, mis pärineb reisijatelt, kes kasutavad pärast lendu järgmisi samale lennuettevõtjale kuuluvaid ühendusi.
The expert points out that, for a constant installed capacity (number of aircraft) arising from investments decided before 31 December 2002, the operating logic is one of decreasing marginal profitability, so that the extra resources freed up by better fleet utilisation (in particular for the period commencing winter 2004, in respect of which the expert refers to the data set out in point 47 of the decision to initiate the procedure) are necessarily earmarked for routes less profitable than those already opened.
Ekspert meenutab, et ühtlase vahendivõimuse (lennukite arv) ja enne 2002. aasta 31. detsembrit otsustatud investeeringute taustal põhineb tegevusloogika kahaneval marginaaltulul. Selliselt on lennupargi paremal kasutamisel vabanenud täiendavad ressursid (ekspert meenutab menetluse algatamise otsuse punktis 47 esitatud, eriti 2004. aasta talvele järgnevaid andmeid) omistatud juba avatud liinidest madalama kasulikkusega liinidele.
For routes opened in the summer of 2004, the expert checked profitability at end September 2004, the profitability forecast for end December 2004 and the profitability forecast in the 2005 budget.
Ekspert kontrollis 2004. aasta suvest avatud liinide 2004. aasta septembri, samuti 2004. aasta detsembri lõpu prognoosides ja 2005. aasta bilansis märgitud kasumlikkust.
For routes opened as from winter 2004, reference was made to the latest forecasts for 2005.
aasta talvest avatud liinide osas viidati 2005. aasta viimastele prognoosidele.
The conclusion is that, of the 25 maximum cases examined, all the actual profitability shown at end September 2004 (12 routes opened in summer 2004) or forecast in the 2005 budget for the 25 routes are already positive or, exceptionally, zero (two cases at end September 2004, one at end December 2004, one forecast for 2005); only three routes opened in summer 2004 show a negative direct gross margin at end December 2004.
Ekspert järeldas, et vähemalt 25 uuritud juhul on 2004. aasta septembri lõpus (2004. aasta suvel avatud 12 liini osas) või ennetavalt 2005. aasta bilansis (25 liini osas) esitatud otsekasum juba positiivne või erandlikult nullis (kahel juhul 2004. aasta septembri lõpus, üks juhtum 2004. aasta detsembri lõpus ja üks 2005. aastaks ettenähtud juhtum); vaid kolm 2004. aasta lõpus avatud liinil on 2004. aasta detsembri lõpus negatiivne otsene brutokasum.
These cases are detailed below.
Nimetatud juhtumid on üksikasjalikult kirjeldatud järgnevates lõigetes.
The three routes with negative direct economic performance at end December 2004 are to Scandinavia:, Malpensa — Copenhagen (€[…] million at end December 2004 compared to €[…] million at end September 2004), Malpensa — Stockholm (€[…] million at end December 2004 compared to €[…] million at end September 2004) and Fiumicino — Stockholm (€[…] million at end December 2004 compared to €[…] million at end September 2004).
Kolme 2004. aasta detsembri lõpus negatiivsete majanduslike näitajatega liinide sihtpunktiks on Skandinaavia, vastavalt Malpensa – Kopenhaagen ([…] miljonit eurot 2004. aasta detsembri lõpus võrreldes […] miljoni euroga 2004. septembri lõpus), Malpensa – Stockholm ([…] miljonit eurot 2004. aasta detsembri lõpus võrreldes […] miljoni euroga 2004. aasta septembri lõpus) ja Fiumicino – Stockholm ([…] miljonit eurot 2004. aasta detsembri lõpus võrreldes […] miljoni euroga 2004. aasta septembri lõpus).
All three are entered with positive margins in the 2005 forecast (€[…], €[…] and €[…] million respectively for the year).
Kõik kolmel liinil on 2005. aasta prognoosides positiivne kasum (vastavalt […], […] ja […] miljonit eurot aastas).
The expert related Alitalia management's comments on this, to the effect that these routes are exposed to heavy competition, including from low-cost airlines, and subject to high variable costs due to the length of the journey.
Ekspert selgitas Alitalia juhtkonna tähelepanekuid nimetatud küsimuses, mis kinnitavad, et nimetatud liinid töötavad tugeva konkurentsi tingimustes (ka odavlennuliinide tõttu) ning hinnad on reisi pika kestuse tõttu muutuvad ja kõrged.