natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Το 2007 της αναλογούσε το 93,5% των κυκλοφορούντων χρεογράφων, ενώ το υπόλοιπο 6,5% κατανεμόταν στους λοιπούς υποτομείς της γενικής κυβέρνησης.
The differences between government bond yields across euro area countries ultimately reflect differences in liquidity and credit risk. There were two discernible trends in government bond yield spreads during 2007.
∆ιάγρα!!α B ∆ιαφορές αpiοδόσεων κρατικών ο!ολόγων έναντι της Γερ!ανίας
In order to confirm the recent widening of the government bond yield spreads, Chart C shows sovereign credit default swap (CDS) spreads.
∆ιάγρα!!α A Ανάλυση της !εταβολής των δαpiανών για τόκους κατά piροσδιοριστικό piαράγοντα
Chart A Decomposition of the change in interest payments
(% του ΑΕΠ, ετήσια στοιχεία)
(as a percentage of GDP; annual data)
(μονάδες βάσης, ημερήσια στοιχεία)
(in basis points; daily data)
Γαλλία Ιταλία
Greece Portugal
Ελλάδα Πορτογαλία μεταβολή χρέουςμεταβολή επιτοκίουεπίδραση εξ υπολοίπου
France Italy change in debtchange in interest ratecross effect
0 Iαν.
0 Jan.
Πηγές: Ευρωπαϊκή Επιτροπή (βάση δεδομένων AMECO) και υπολογισμοί της ΕΚΤ.
Sources: European Commission (AMECO database) and ECB calculations.
Iαν.
Oct.
Iαν. 2008
Jan.
Oκτ. 2006
Oct.
Aπρ.
Jan. 2008
Γενικώς, οι χώρες της ζώνης του ευρώ δεν μετέβαλαν το μακροπρόθεσμο προσανατολισμό τους κατά τη διαχείριση του χρέους τους.
or even a reversal of consolidation efforts in some countries and a reduction of surpluses in others.
Το μερίδιο των βραχυπρόθεσμων χρεογράφων όμως αυξήθηκε από 7,1% το 2006 σε 7,5% το 2007 (βλ. Πίνακα Β).
Against this background, the average government debt ratio in the euro area is expected to decline less rapidly in 2008, by around 1.5 percentage points, to 65.1% of GDP.
Κατά τη διάρκεια του 2007 οι διαφορές αποδόσεων των κρατικών ομολόγων παρουσίασαν δύο ευδιάκριτες τάσεις.
In more detail, no substantial consolidation progress towards sound public finances is expected in France and Italy, leaving their headline deficits rather close to the 3% of GDP reference value, as is the case in Portugal.
Το πρώτο εξάμηνο ακολούθησαν καθοδική πορεία σε ορισμένες χώρες της ζώνης του ευρώ.
Progress in the other countries that have not yet reached their MTO would be rather limited on average,
ονομικού ελλείμματος στη ζώνη του ευρώ, η οποία παρατηρείται από το 2004, θα σταματήσει και το έλλειμμα θα αυξηθεί οριακά σε 0,9% του ΑΕΠ.
STANDSTILL IN FISCAL CONSOLIDATION EXPECTED IN 2008 Fiscal plans in euro area countries for 2008, as included in the stability programme updates of end-2007, indicate that the decline in the average government deficit in the euro area, observed since 2004, will come to a halt, with the deficit marginally increasing to 0.9% of GDP.
Οι δαπάνες και τα έσοδα της κυβέρνησης αναμένεται να μειωθούν περίπου ισόποσα (κατά 0,25 της εκατοστιαίας μονάδας του ΑΕΠ).
Government expenditure and revenues would both decrease by approximately the same amount (0.25 percentage point of GDP).
Ο αριθμός των χωρών που πληρούν
With economic growth expected to be broadly in line with potential, the near stabilisation of the euro area average deficit reflects a slowdown
τον ΜΔΣ τους αναμένεται να μειωθεί μετά την επιδείνωση των δημόσιων οικονομικών στη Γερμανία και την Ιρλανδία.
with structural fiscal positions even deteriorating in some cases. The number of countries meeting their MTO target is expected to fall following fi fiscal deteriorations in Germany and Ireland.
αγορές το καλοκαίρι του 2007 υποδηλώνει ότι απαιτείται περισσότερη σύνεση κατά τη χάραξη της δημοσιονομικής πολιτικής.
comply both with the benchmark improvement in the structural balance of 0.5% of GDP and with additional consolidation requirements included in the respective ECOFIN Council recommendations.
Όσες χώρες-μέλη της ζώνης του ευρώ εξακολουθούν να υπάγονται στη διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος θα πρέπει να επιτύχουν διατηρήσιμη μείωση του ελλείμματός τους κάτω από την τιμή αναφοράς 3% του ΑΕΠ.
To avoid the risk of exceeding the deficit reference value in the near future, it is essential to continue progressing towards sound public finances after having reduced the deficit to below 3% of GDP.
Διαφορετικά, τυχόν αρνητικές εξελίξεις θα μπορούσαν να οδηγήσουν εκ νέου σε ταχεία υπέρβαση της τιμής αναφοράς για το έλλειμμα.
Otherwise, adverse developments might cause the deficit to quickly exceed that value again.
Οι τρέχουσες προβολές, όπως περιλαμβάνονται στα προγράμματα σταθερότητας των δύο χωρών που υπάγονται σε διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος, δηλ. της Ιταλίας και της Πορτογαλίας, δείχνουν ότι τα ελλείμματα θα βρίσκονται κάτω από το 3% του ΑΕΠ το 2008, αλλά θα παραμείνουν υψηλά, καθιστώντας αναγκαία την περαιτέρω δημοσιονομική προσαρμογή.
Current projections, as included in the stability programmes of the two countries subject to an excessive deficit procedure, Italy and Portugal, indicate that deficits would be below 3% of GDP in 2008 but would remain rather high, warranting further consolidation.
Άλλες χώρες-μέλη της ζώνης του ευρώ που δεν επέτυχαν το μεσοπρόθεσμο στόχο τους το 2007 θα πρέπει να ακολουθήσουν μια στρατηγική προσαρμογής κατά τα προβλεπόμενα στο ΣΣΑ.
Other euro area countries that did not reach their mediumterm objective in 2007 should pursue a consolidation strategy in line with the requirements of the Stability and Growth Pact.
Προς το σκοπό αυτό απαιτείται βελτίωση του διαρθρωτικού δημοσιονομικού αποτελέσματος κατά 0,5% του ΑΕΠ ετησίως, ενώ ακόμη εντονότερες προσπάθειες θα πρέπει να καταβάλλονται σε περιόδους ευνοϊκής οικονομικής συγκυρίας.
This requires a structural consolidation of 0.5% of GDP per annum as a benchmark, with greater consolidation efforts to be undertaken if countries experience good times.
Επιπλέον, όπως σημειώνεται παραπάνω, τα κράτημέλη της ζώνης του ευρώ θα πρέπει να επιτύχουν τον ΜΔΣ μέχρι το 2010 το αργότερο.
In addition, as noted above, euro area countries should reach their MTO by 2010 at the latest. Compliance with these political commitments appears limited, based on the latest update of the stability programmes.
Η συμμόρφωση με αυτές τις πολιτικές δεσμεύσεις φαίνεται περιορισμένη, με βάση την τελευταία επικαιροποίηση των προγραμμάτων σταθερότη-
In particular, Ireland, Greece, France and Italy are not expected to reach their MTO by 2010, and the structural fiscal adjustment in 2008 would fall short of the 0.5% of GDP benchmark in Belgium, France, Italy and Austria.
ΑΠΑΙΤΟΥΝΤΑΙ ΠΙΟ ΦΙΛΟ∆ΟΞΕΣ ΠΡΟΣΠΑΘΕΙΕΣ ∆ΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΗΣ ΠΡΟΣΑΡΜΟΓΗΣΣύμφωνα με τα επικαιροποιημένα προγράμματα σταθερότητας, το μακροοικονομικό περιβάλλον και κατά το 2008 ευνοεί την ταχεία πρόοδο προς την επίτευξη των ΜΔΣ που έχουν θέσει οι χώρες της ζώνης του ευρώ.
MORE AMBITION IN FISCAL CONSOLIDATION EFFORTS ESSENTIALAccording to the updated stability programmes, the macroeconomic environment in 2008 remains conducive to swift progress towards the MTOs set by the euro area countries.
Το Σύμφωνο Σταθερότητας και Ανάπτυξης (ΣΣΑ) καλεί τα κράτημέλη της ζώνης του ευρώ να επιτύχουν ετήσια βελτίωση του διαρθρωτικού δημοσιονομικού αποτελέσματος της τάξεως του 0,5% του ΑΕΠ καταβάλλοντας εντατικότερες προσπάθειες προσαρμογής σε εποχές ευνοϊκής οικονομικής συγκυρίας.
The Stability and Growth Pact calls on the euro area countries to attain annual improvements of the structural budget balance of 0.5% of GDP as a benchmark, with greater consolidation efforts to be undertaken in good times.
Τον Απρίλιο του 2007, οι υπουργοί της Ευρωομάδας επιβεβαίωσαν τη δέσμευσή τους να ασκήσουν υγιείς δημοσιονομικές πολιτικές κατά τα προβλεπόμενα στο ΣΣΑ.
In April 2007 the Eurogroup ministers reaffirmed their commitment to pursue sound fiscal policies in line with the provisions of the Stability and Growth Pact.
Αναγνώρισαν ότι η ζώνη του ευρώ διανύει περίοδο ευνοϊκής οικονομικής συγκυρίας και ανέλαβαν να αξιοποιήσουν πλήρως το προσδοκώμενο ευμενές οικονομικό περιβάλλον και τα καλύτερα από τα αναμενόμενα φορολογικά έσοδα προκειμένου να επιταχύνουν τη μείωση του ελλείμματος και του χρέους.
They recognised that the euro area was experiencing economic good times and undertook to make full use of the expected benign economic environment and the better than expected tax revenues to speed up the pace of deficit and debt reduction.
Οι υπουργοί της Ευρωομάδας δεσμεύθηκαν να επιδιώξουν ώστε οι περισσότερες από τις χώρες τις ζώνης του ευρώ να επιτύχουν τους ΜΔΣ τους το 2008 ή το 2009 και στο σύνολό τους μέχρι το 2010 το αργότερο.
Eurogroup ministers committed to the objective that most euro area members would achieve their MTO in 2008 or 2009 and all of them should aim for 2010 at the latest.
Όσον αφορά τα κράτημέλη που είχαν ήδη επιτύχει τους ΜΔΣ τους, αυτά θα πρέπει να διατηρήσουν την ισχυρή δημοσιονομική θέση τους προκειμένου να αποφύγουν τη δημοσιονομική χαλάρωση στις περιόδους ευνοϊκής οικονομικής συγκυρίας.
Member countries that had already achieved their MTO were expected to maintain this strong budgetary position so as to avoid fiscal loosening in good times.
Τον Οκτώβριο του 2007, το Συμβούλιο ECOFIN ενέκρινε σειρά ευπρόσδεκτων μέτρων για τη βελτίωση της αποτελεσματικότητας του Συμφώνου Σταθερότητας και Ανάπτυξης, ιδίως μέσω της ενίσχυσης του προληπτικού σκέλους του.
In October 2007 the ECOFIN Council agreed on a number of welcome measures to improve the effectiveness of the Stability and Growth Pact, in particular by strengthening its preventive arm. They also confirmed the need to comply with the Pact’s structural consolidation benchmark of 0.5% of GDP per year.
Επίσης, επιβεβαίωσε την ανάγκη συμμόρφωσης με τη διαρθρωτική προσαρμογή 0,5% του ΑΕΠ ετησίως που προβλέπεται στο εν λόγω Σύμφωνο.
Uncertainty surrounding the impact of the financial market turbulence, which began in summer 2007, on the economy and on the budget suggests that greater prudence is warranted in setting fiscal policies.
Η αβεβαιότητα σχετικά με τις επιπτώσεις στην οικονομία και τον προϋπολογισμό από την αναταραχή που έπληξε τις χρηματοπιστωτικές
It is advisable that those euro area countries that have already reached their MTO avoid procyclical fiscal policies, which would fuel inflation and macroeconomic imbalances, in good times.
συντάξεων καθώς και με την αύξηση της πραγματικής προσφοράς εργασίας.
The free operation of automatic stabilisers would help to smoothen out macroeconomic budgetary consequences of ageing will put fiscal sustainability at risk and increase the burden on future generations.
τας.
f l fluctuations.
Πλαίσιο 8).
Some countries that achieved their
Ορισμένες χώρες που επέτυχαν τον ΜΔΣ τους το 2007 προβλέπεται, σύμφωνα με τα προγράμματά τους, να παρεκκλίνουν από αυτή τη διαρθρωτική δημοσιονομική θέση το 2008.
MTO in 2007 are planning to depart from this structural budgetary position in 2008.
Τα κράτημέλη της ζώνης του ευρώ απαιτείται να καταβάλουν πιο αποφασιστικές προσπάθειες προκειμένου να επιτύχουν και να διατηρήσουν υγιή δημόσια οικονομικά όχι μόνο για λόγους βραχυπρόθεσμης μακροοικονομικής σταθερότητας, χάρη στην απρόσκοπτη λειτουργία των αυτόματων σταθεροποιητών, αλλά και εν όψει της ανάγκης να ενισχυθεί η βιωσιμότητα των δημόσιων οικονομικών μακροπρόθεσμα.
More determined efforts in euro area countries to achieve and maintain sound public finances are not only warranted from the viewpoint of shortterm macroeconomic stabilisation, by allowing a free play of automatic stabilisers, but also because of the need to enhance longterm fiscal sustainability.
Αν η επιβάρυνση από το δημόσιο χρέος είναι μικρότερη, μπορεί εν μέρει να αντισταθμιστούν οι πιέσεις στις δαπάνες που θα προκύψουν λόγω της γήρανσης του πληθυσμού στις επερχόμενες δεκαετίες.
A lower government debt burden would partially compensate for the expenditure pressure resulting from an ageing population in the decades ahead.
Άλλα μέτρα που απαιτούνται για την ενίσχυση της βιωσιμότητας των δημόσιων οικονομικών συνδέονται με τη μεταρρύθμιση των συστημάτων υγείας και
Other measures needed to enhance fiscal sustainability relate to reforms in the areas of health care and pension systems as well as to increasing effective labour supply. Failure to act in a timely manner to address the
Προς το σκοπό αυτό, θα πρέπει να υπάρχουν κανόνες καθορισμένοι εκ των προτέρων, οι οποίοι θα μπορούσαν να συμπεριλάβουν κανόνες βάσει των οποίων τα έκτακτα και επιπλέον έσοδα θα διατίθενται για τη μείωση του ελλείμματος και του χρέους.
Indications that part of the buoyant revenue growth has been used to fuel additional government spending in some countries point to the risk of expansionary fiscal policies and a repetition of the policy mistakes of 2000-01 when safety margins were eroded, causing several countries to enter the excessive deficit procedure once economic conditions deteriorated (see Box 8).
Η βελτίωση της αποτελεσματικότητας στην παροχή υπηρεσιών από το δημόσιο τομέα γενικότερα, και τη δημόσια διοίκηση ειδικότερα, καθώς επίσης και στη διάρθρωση των δημόσιων εσόδων, είναι ένας πρόσφορος τρόπος να αποδεσμευθούν πόροι και να διατεθούν σε πιο παραγωγικούς σκοπούς.
In this regard, a binding national mediumterm fiscal framework, if properly designed and rigorously implemented, can help to counter domestic pressure to use revenue windfalls for additional spending or tax cuts, and contribute to the creation of a sufficiently large budgetary buffer below the 3% of GDP reference value.
∆Ι∆ΑΓΜΑΤΑ ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΜΠΕΙΡΙΑ ΤΗΣ ∆ΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΗΣ ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ ΤΟΥ 2000-01
LEARNING FROM THE FISCAL POLICY EXPERIENCE OF 2000-01
Το 2007 το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης στη ζώνη του ευρώ μειώθηκε σε 0,8% του ΑΕΠ.
In 2007 the euro area general government deficit is expected to have declined to 0.8% of GDP.
Εάν αφαιρεθεί η επίδραση των εσόδων από τις πωλήσεις αδειών κινητής τηλεφωνίας τρίτης γενεάς, αυτό το επίπεδο είναι χαμηλότερο από εκείνο που είχε σημειωθεί το 2000, στην ανοδική φάση του προηγούμενου οικονομικού κύκλου (βλ.
Excluding the impact of proceeds from the sales of UMTS licences, this is a lower level than that reached in 2000, at the peak of the previous economic cycle (see Chart A).
Διάγραμμα Α). Όσον αφορά το μέλλον, ένα ζήτημα κρίσιμης σημασίας για τη δημοσιονομική πολιτική είναι να μην επαναληφθεί η εμπειρία των αρχών της τρέχουσας δεκαετίας, όταν οι δημοσιονομικές θέσεις επιδεινώθηκαν ραγδαία και ορισμένες χώρες της ζώνης του ευρώ κατέγραψαν υπερβολικά ελλείμματα.
Looking ahead, a key issue for fiscal policy is to avoid a repetition of the experience in the early part of this decade when fiscal positions deteriorated rapidly and a number of euro area countries incurred excessive deficits.
Από την άποψη αυτή, η πείρα του παρελθόντος δείχνει ότι σε εποχές ευνοϊκής οικονομικής συγκυρίας υπάρχει η τάση να υπερεκτιμάται η ευρωστία της διαρθρωτικής δημοσιονομικής θέσης και ότι γι’ αυτό το λόγο είναι απαραίτητη η άσκηση ιδιαίτερα συνετής δημοσιονομικής πολιτικής όταν οι οικονομικές συνθήκες είναι ευνοϊκές.
In this regard, past experience points to a tendency to overestimate the strength of the underlying budgetary position in good times, which calls for a particularly prudent fiscal policy when economic conditions are favourable.
Το 1999-2000, που συνέπεσε με την ανοδική φάση του τελευταίου οικονομικού κύκλου, ορισμένες χώρες υιοθέτησαν μέτρα επεκτατικής δημοσιονομικής πολιτικής (κυρίως φορολογικές περικοπές).
In 1999-2000, at the peak of the last economic cycle, a number of countries adopted expansionary fiscal policy measures (primarily tax cuts).
Τα μέτρα αυτά θεωρήθηκε ότι ήταν εφικτά, καθώς οι οικονομικές προβλέψεις και οι τότε διαθέσιμες εκτιμήσεις σχετικά με τις διαρθρωτικές δημοσιονομικές θέσεις ήταν ευνοϊκές.
These measures were deemed to be “affordable” in view of the favourable economic projections and estimates of underlying (cyclically adjusted) budgetary positions available at the time.
Εκ των υστέρων όμως αποδείχθηκε ότι η ευρωστία των διαρθρωτικών δημοσιονομικών θέσεων των χωρών είχε υπερεκτιμηθεί.
With hindsight, however, the strength of countries’ underlying fiscal positions was overestimated.
Όταν η οικονομία της ζώνης του ευρώ απροσδόκητα εισήλθε σε καθοδική φάση του οικονομικού κύκλου, οι δημοσιονομικές ανισορροπίες επιδεινώθηκαν ταχύτατα και αρκετές χώρες πολύ σύντομα υπερέβησαν την τιμή αναφοράς για το έλλειμμα, δηλ. το 3% του ΑΕΠ (βλ. Διάγραμμα Β, αριστερό τμήμα).
As the euro area economy unexpectedly entered a downturn, fiscal balances deteriorated rapidly and several countries soon exceeded the 3% of GDP deficit reference value (see Chart B, left panel).
Δύο τεχνικά προβλήματα δυσχεραίνουν την ακριβή εκτίμηση του κυκλικά διορθωμένο δημοσιονομικού αποτελέσματος.
Two technical problems hamper the accurate estimation of the “true” cyclically adjusted budget balance.
Το πρώτο πρόβλημα σχετίζεται το ότι η κυκλική θέση της οικονομίας είναι δύσκολο να εκτιμηθεί σε πραγματικό χρόνο.
The first relates to the difficulty of assessing the cyclical position of the economy in real time.
Το φθινόπωρο του 2000 η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, όπως άλλωστε και οι περισσότεροι επαγγελματικοί φορείς διενέργειας προβλέψεων,
In autumn 2000 the European Commission, as well as most professional forecasters, expected the fiscal position of the euro area to continue to improve. This assessment was based on the assumption that the output gap – and hence the cyclical component of the budget balance –
∆ιάγρα!!α A ∆η!οσιονο!ικές εξελίξεις, 1998-2007
Chart A Fiscal developments, 1998-2007
(% του ΑΕΠ) αποτέλεσμα του προϋπολογισμούκυκλικά διορθωμένο αποτέλεσμα του προϋπ/μού
(as a percentage of GDP) budget balancecyclically adjusted budget balance
Ευρωπαϊκή Επιτροπή, προβλέψεις φθινοπώρου 2000τελική διαμόρφωση
European Commission’s autumn 2000 forecastfinal outcome budget balance cyclical component
Πηγές: Ευρωπαϊκή Επιτροπή (βάση δεδομένων AMECO) και υπολογισμοί της ΕΚΤ.
Sources: European Commission (AMECO database) and ECB calculations.Note: Budget balance figures exclude proceeds from the sale of UMTS licences.
ανέμενε ότι η δημοσιονομική θέση της ζώνης του ευρώ θα εξακολουθήσει να βελτιώνεται.
was close to zero and that in the near future economic conditions would continue to exert a positive influence on the budget balance.
Στην πραγματικότητα, από το 2001, η οικονομία της ζώνης του ευρώ εισήλθε σε καθοδική φάση.
In fact, as of 2001, the euro area economy entered a downturn.
Αυτό οδήγησε σε σημαντικές εκ των υστέρων αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων του παραγωγικού κενού και της κυκλικής συνιστώσας του δημοσιονομικού αποτελέσματος.
This gave rise to considerable ex post revisions of estimates of both the output gap and the cyclical component of the budget balance (see Chart B, right-hand panel).
Ως εκ τούτου, το τελικό μέγεθος για το 2000 αντανακλούσε μια έντονα θετική κυκλική επίδραση της τάξεως του 1% το ΑΕΠ.
Hence the final outcome for 2000 in fact reflected a strong positive cyclical impact of approximately 1% of GDP.
Διάγραμμα Β, δεξιό τμήμα).
By contrast, the cyclical contribution was estimated to be zero in that year.
Ένα άλλο πρόβλημα είναι η αβεβαιότητα όσον αφορά τη συμπεριφορά των φορολογικών εσόδων κατά τη διάρκεια του οικονομικού κύκλου.
Another reason relates to uncertainty regarding the behaviour of tax revenues over the economic cycle.
Οι σήμερα χρησιμοποιούμενες μέθοδοι προβλέψεων και κυκλικής διόρθωσης γενικώς βασίζονται στην παραδοχή είτε ότι υπάρχει μια αρκετά σταθερή σχέση ανάμεσα στο ρυθμό αύξησης των φορολογικών εσόδων και το ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ ή, προκειμένου για μεθόδους ανάλυσης σε συνιστώσες, το ρυθμό αύξησης άλλων εθνικολογιστικών μεγεθών που αποτελούν συνιστώσες της μακροοικονομικής φορολογικής βάσης.
Current forecasting and cyclical adjustment methodologies generally assume a fairly stable relationship between the growth rate of tax revenues and the growth rate of GDP or, in disaggregated methodologies, the growth rate of other macroeconomic bases, which are also national accounts aggregates.
Σε περιόδους έντονης οικονομικής ανάπτυξης όμως έχει φανεί ότι ιδίως οι φόροι επί των επιχειρηματικών και κεφαλαιακών κερδών αυξάνονται με πολύ ταχύτερο ρυθμό από ό,τι η αντίστοιχη φορολογική βάση σε μακροοικονομικό επίπεδο και κατόπιν μειώνονται απότομα κατά την επόμενη καθοδική φάση του κύκλου.
During boom periods, however, taxes on profits and capital gains in particular have been shown to grow at a much faster rate than the assumed macroeconomic bases and then decline sharply during the subsequent downturn.
Η εμφάνιση και η έκταση αυτών των επιδράσεων δύσκολα μπορούν να προβλεφθούν, δεδομένου ότι εξαρτώνται από παράγοντες όπως το πότε πραγματοποιήθηκαν τα κεφαλαιακά κέρδη και από πολύπλοκους φορολογικούς κανόνες, που συνήθως επιτρέπουν συμψηφισμό των κερδών μιας οικονομικής χρήσης με τις ζημίες παρελθόντων ετών.
The occurrence and magnitude of such effects can hardly be predicted given that they depend on factors such as the timing of the realisation of capital gains and complex tax rules, which usually allow profits in one year to be offset against losses in previous years.
Η ανάλυση των μεταβολών των δημόσιων εσόδων ως ποσοστού του ΑΕΠ από το 2000 και εξής υποδηλώνει ότι οι απώλειες εσόδων το 2000 και το 2001 οφείλονταν κατ’ αρχήν στις περικοπές της φορολογίας, τα επόμενα έτη όμως προστέθηκαν και άλλοι επιβαρυντικοί παράγοντες που συμπίεσαν τα φορολογικά έσοδα, ιδίως το 2002.
A breakdown of changes in the ratio of government revenue to GDP since 2000 suggests that revenue losses in 2000 and 2001 were mainly attributable to tax cuts, but these were then exacerbated by other factors which depressed tax revenues, especially in 2002.
Αντίθετα, το 2005 και το 2006 ο λόγος των δημόσιων εσόδων προς το ΑΕΠ αυξήθηκε σημαντικά, παρά τη σχετική απουσία μέτρων αύξησης της φορολογίας.
By contrast, in 2005 and 2006 the revenue-to-GDP ratio increased significantly, despite a relative lack of tax-increasing measures.
2.6 ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΗ ΙΣΟΤΙΜΙΑ ΚΑΙ ΤΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΜΝ
The potential for such revenues to disappear in the near future represents a downside risk to the current fiscal outlook.
2005 από το υψηλό επίπεδο όπου είχε διαμορφωθεί στο τέλος του 2004, η ονομαστική σταθμισμένη συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ εν πολλοίς ανέκαμψε στη διάρκεια του 2006. Αρχικά, το ευρώ συνέχισε να ανατιμάται το
Given these experiences, an important lesson from the fiscal policy misjudgements of 2000-01 is that one should beware of interpreting budgetary improvements in good times as being structural, even if changes in cyclically adjusted budget balances point in this direction.
ΤΟ ΕΥΡ ΣΥΝΕΧΙΣΕ ΝΑ ΑΝΑΤΙΜΑΤΑΙ ΤΟ 2007 ΣΕ ΟΡΟΥΣ ΣΤΑΘΜΙΣΜΕΝΗΣ ΙΣΟΤΙΜΙΑΣΈχοντας υποχωρήσει κατά τι στη διάρκεια του
Rather, and as agreed by the Eurogroup in April 2007, unexpectedly high tax revenues in good times should be allocated to deficit and debt reduction rather than be used to increase spending or cut taxes in a potentially unsustainable manner.
Αφού έφθασε σε πρωτοφανές υψηλό επίπεδο, 1,49 δολ.
To that end, such rules need to be drawn up ex ante, and could include rules allocating exceptional surplus revenues to deficit and debt reduction.
ΗΠΑ ανά ευρώ, στις 27 Νοεμβρίου του 2007, το ενιαίο νόμισμα υποτιμήθηκε ελαφρά και διαμορφώθηκε σε 1,47 δολ. ΗΠΑ στις 31.12.2007, δηλ.
Higher spending in priority areas or cuts in taxes and social security contributions to increase the quality of public finances should be financed primarily via expenditure reductions to avoid increases in the tax burden and/or fiscal deficits.
11,8% ισχυρότερο από ό,τι στην αρχή του έτους.
Increasing efficiency in the provision of government services in general, and in public administration in particular, as well as in government revenue structures, is an effective way to release budget resources for more productive purposes.
Η ανατίμηση ήταν ιδιαίτερα έντονη έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.
2.6 EXCHANGE RATES AND BALANCE OF PAYMENTS DEVELOPMENTS interest rate differentials.
Επιπλέον, το ευρώ ανατιμήθηκε σημαντικά και έναντι της λίρας Αγγλίας.
In addition, the persistently large US current account deficit is likely to have contributed to some extent to the weakness of the US currency.
Το ευρώ ενισχύθηκε επίσης έναντι του γιεν Ιαπωνίας το 2007, παρουσιάζοντας αξιόλογες βραχυχρόνιες διακυμάνσεις.
In the early months of the year, relatively robust data releases for the euro area contrasted with a more mixed data environment for the United States, which led to a narrowing of interest rate differentials between the two areas.