natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Στην υπόθεση ENI-Lanerossi(14) η Επιτροπή έκρινε ότι «η αντιστάθμιση των ζημιών έγινε υπό συνθήκες που δεν εί­ναι αποδέκτες από έναν ιδιώτη επενδυτή ο οποίος ενεργεί υπό τις κανονικές οικονομικές συνθήκες που ισχύουν στην αγορά, δεδομένου ότι στην προκειμένη περί­πτωση η χρηματοοικονομική κατάσταση τεον εν λόγιο εταιρειών, ιδίως ενόψει την διάρκειας και του μεγέθους των ζημιών τους, ήταν τέτοια ώστε δεν ήταν δυνατό να αναμένεται η ομαλή απόδοση του κεφαλαίου που είχε επενδυθεί μέσω μερισμά­των ή κερδών» C5).
In the ENI-Lanerosst decisione4), the Commission stated that 'finance was granted in circumstances that would not be acceptable to a private investor operating under normal market economy conditions, as in the present case the financial and economic position of these factories, particularly in view of the duration and volumes of their losses, was such that a normal return in dividends or capital gains could not be expected for the capital invested' ("). There have also been a number of cases where the Commission has clearly stated that capital injections by the State have not constituted aid because a reasonable return by way of dividends or capital growth could normally be expected ( '").
Υπήρξαν επίσης αρκετές μεμονωμένες περιπτώσεις στις οποίες η Επιτροπή δήλιοσε σαφώς ότι οι εισφορές κεφαλαίου δεν αποτελούσαν ενίσχυση δεδομένου ότι θα μπορούσε υπό ομαλές συνθήκες να αναμένεται εύλογη απόδοση υπό μορφή μερισμάτων ή κερδών('").
In shipbuilding, for example in Bremer Vulkan (17), the Commission considered that a bridging loan and the purchase of new shares constituted State aid because it did 'not accept the argument put forward by the German Government that [it] ... only acted like a private investor who happened to be better at foreseeing future market developments than anyone else.' In steel, for example, it took decisions in several individual cases where capital injections were considered as aid(IK).
52. ('*) Βλέπε επιπλέον Meura (ΕΕ L 276 της 19.10.1984, σ.
(") Decisions Mcura (OJ L 276. 19.10.1984. p. 34). Leeuwarden (OJ L 277. 29.9.1982. p. 15). Intermitís I (OJ L 280. 2.10.1982. p. 30). Boch ν Noviboch (OJ L 59. 27.2.1985, p. 21 ), Boussac (OJ L 352. 15.12.1987. p. 42). Alfa-Fiat (OJ L 394. 31.5.1989. p. 9). Pinauli-lsorov (OJ L 119. 7.5.1988. p. 38). Fabella (OJ L 62. 3.3.1984. p. 18) Ideal Spun (OJ L 283. 27.10.1984. p.
Είναι αξιοσημείωτο ότι, σε πολλές από τις περιγραφόμενες ανιοτέρω περιππυσεις, η εισφορά κεφαλαίου προς τις δημόσιες επιχειρήσεις δεν προήλθε άμεσα αλλά έμμε­σα από κρατικές εταιρείες χαρτοφυλακίου ή από άλλες δημόσιες επιχειρήσεις.
It is noteworthy that in many of the above described cases the capital injected into the public undertakings came not directly from the State but indirectly from State holding companies or other public undertakings.
Το Δικαστήριο χρειάσθηκε να εξετάσει ορισμένες περιπτώσεις στις οποίες η Επι­τροπή έλαβε αποφάσεις βασιζόμενη στην αρχή επενδυτή επιχειρηματικού κεφαλαίου που θέσπισε στις κατευθυντήριες γραμμές του 1984.
The Court has been called upon to examine a number of cases decided by the Commission in its application of the market economy investor principle set out in the 1984 guidelines.
Σε όλες τις περιπτώσεις, το Δι­καστήριο έκρινε ότι αυτή είναι η αρχή που πρέπει να εφαρμόζεται για να διαπιστω­θεί αν μια παρέμβαση αποτελεί ενίσχυση.
In each case submitted to it, the Court accepted the principle as an appropriate one to be used to determine whether or not aid was involved.
Στη συνέχεια, το Δικαστήριο εξέτασε κατά πόσο η απόφαση της Επιτροπής μπορούσε να εφαρμοσθεί επαρκώς στις ειδικές συν­θήκες της εν λόγω περίπτωσης.
It then examined whether the Commission decision sufficiently proved its application in the specific circumstances of the case in question.
(") EE L 185 της 28.7.1983, σ. 43. ('") EE L 227 της 19.8.1983, σ. 1.
For example, in its judgment in Case 40/85 ('") (Boch), the Court stated (paragraph 13):
απαραίτητα κεφάλαια στην κεφαλαιαγορά» (ανεπίσημη μετάφραση) (21).
The Court has recently reaffirmed this principle in the Boussac judgment (20), where it stated (paragraphs 39 and 40): 'In order to determine if the measures constitute State aid. it is necessary to apply the criterion in the Commission's decision, which was not contested by the French Government, whether it would have been possible for the undertaking to obtain the funds on the private capital market', and 'the financial situation of the company was such that it would not expect an acceptable return on the investment within a reasonable time period and that Boussac would not have been able to find the necessary funds on the market' (unofficial translation) (2I).
Το Δικαστή­ριο επιβεβαίωσε πρόσφατα για μία ακόμη φορά την αρχή του επενδυτή επιχειρημα­τικού κεφαλαίου κάνοντας διάκριση μεταξύ ενός ιδιώτη επενδυτή με μεσοπρόθεσμες προοπτικές, έστω και αν αυτές έχουν κερδοσκοπικό χαρακτήρα, και μιας ιδιωτικής εταιρείας holding με πιο μακροπρόθεσμη προοπτική (υποθέσεις Alfa/Fiat και Lanerossi) (").
The Court has recently further refined the market economy investor principle by making a distinction between a private investor whose time horizon is a short-term even speculative one, and that of a private holding group with a longer-term perspective (Alfa/Fiat and Lanerossi) (22).
«Πρέπει να διευκρινισθεί ότι, αν η συμπεριφορά του ιδιώτη επενδυτή, με την οποία πρέπει να συγκρίνεται η επέμβαση του δημόσιου επενδυτή ... δεν είναι κατ' ανάγκην η συμπεριφορά του συνηθισμένου επενδυτή που τοποθετεί τα κεφάλαια του προκειμένου να του αποδώσουν προσόδους μέσα σε μεγάλη, κατά το μάλλον ή ήττον, χρονική περίοδο, πρέπει τουλάχιστον να είναι η συμπεριφορά μιας ιδιωτικής εταιριεάς holding ή ενός ιδιωτικού ομίλου επιχειρήσεων που στοχεύει σε μια διαρ­θρωτική πολιτική, σφαιρική ή κλαδική, και που βασίζεται σε πιο μακροπρόθεσμες προοπτικές όσον αφορά την αποδοτικότητα.
'It is necessary to make clear that the behaviour of a private investor with which the intervention of the public investor... must be compared, while not necessarily that of an ordinary investor placing his capital with a more or less short-term view of its profitability, must at least be that of a private holding or group of enterprises which pursue a structural, global or sectoral policy and which are guided by a longer-term view of profitability'.
Βασιζόμενη στα πραγματικά περιστατι­κά της υπόθεσης, η Επιτροπή ήταν σε θέση να θεωρήσει, δικαιολογημένα, ότι ένας ιδιώτης επενδυτής, έστω και αν λαμβάνει αποφάσεις στο επίπεδο ολόκληρου του ομί­λου σ' ένα ευρύτερο οικονομικό πεδίο, δεν θα μπορούσε, υπό κανονικές συνθήκες μιας οικονομίας της αγοράς, να υπολογίζει, έστω και για μεγαλύτερο χρονικό διά­στημα, σε αποδεκτή αποδοτικότητα των επενδεδυμένων κεφαλαίων...» (ανεπίσημη με­τάφραση).
On the basis of the facts of the case 'the Commission was able to correctly conclude that a private investor, even if taking decisions at the level of the whole group in a wider economic context, would not, under normal market economy conditions, have been able to expect an acceptable rate of profitability (even in the long term) on the capital invested...' (unofficial translation).
«Ένας ιδιώτης επενδυτής είναι δυνατό να εισφέρει νέο κεφάλαιο προκει­μένου να εξασφαλίσει την επιβίο)ση μιας επιχειρήσεως που αντιμετωπίζει πρόσκαι­ρες δυσκολίες αλλά η οποία θα μπορούσε μετά από αναδιάρθρωση να καταστεί και πάλι κερδοφόρα.
'Aprivate investor may well inject new capital to ensure the survival of a company experiencing temporary difficulties, but which after, if necessary, a restructuring will become profitable again.
Αποφάσεις αυτού του είδους μπορούν να βασίζονται όχι μόνο στη δυνατότητα άμεσου κέρδους αλλά και σε άλλους λόγους όπως η διατήρηση του καλού ονόματος όλου του ομίλου ή ο επαναπροσανατολισμός των δραστηριοτήτων του.
Such decisions can be motivated not only by the possibility to get a direct profit, but also by other concerns such as maintaining the image of the whole group or to redirect its activities.
Πάντως, όταν ένας δημόσιος επενδυτής προβαίνει σε εισφο­ρές κεφαλαίου χωρίς να υπάρχει καμιά προοπτική αποδοτικότητας, έστω και μακρο­πρόθεσμα, οι εισφορές αυτές πρέπει να εκλαμβάνονται ως ενισχύσεις...» (ανεπίσημη μετάφραση).
However, when the new injections of capital are divorced from all possibility of profitability, even in the long term, these injections must be considered as aid...' (unofficial translation).
Το Δικαστήριο εξέτασε πά­ντοτε τα οικονομικά περιστατικά σε κάθε υπόθεση προκειμένου να διαπιστώσει αν είχαν χορηγηθεί δημόσιοι πόροι.
The fact that in many of the cases decided by the Court the injections came indirectly from State holding companies or from other public undertakings and not directly from the State, did not alter
(·'') Βλέπε επίσης υπόθεση 323/82.
( '") Belgium ν Commission [ 1986] ECR 2321. (") Case C-301/87 [1990] ECR 1-307.
Leeuwarden· υπόθεση 234/84.
(2I ) See also Intermitís Case 323/82.
διαχειρίζονται την ενίσχυση.»
the aid character of the monies in question.
Πιο πρόσφατα, στην υπόθεση Crédit Agricole (24), το Δι­καστήριο επιβεβαίωσε τα συμπεράσματα αυτά και πρόσθεσε ότι «...
More recently in the Credit Agricole judgment (24), the Court confirmed this and added that '...aid need not necessarily be financed from State resources to be classified as State aid... there is no necessity to draw any distinction according to whether the aid is granted directly by the State or by public or private bodies established or appointed by it to administer aid.'
Μέχρι τώρα, οι περισσότερες αλλά όχι όλες οι περιπτώσεις που εξετάσθηκαν από το Συμβούλιο, την Επιτροπή και το Δικαστήριο όπου χρησιμοποιήθηκε η αρχή του εμπορικού επενδυτή αφορούσαν εισφορές κεφαλαίων σε επιχειρήσεις που ενεφάνιζαν ζημίες ή που βρίσκονταν σε κατάσταση πτώχευσης.
To date most but by no means all of the cases which have come before the Council, the Commission and the Court where the market economy investor principle has been applied have concerned capital injections in loss-making or even near-bankrupt companies.
Ένας από τους στόχους της πα­ρούσας ανακοίνωσης είναι η αύξηση της διαφάνειας με την πιο συστηματική εφαρ­μογή των κανόνων πειθαρχίας που διέπουν τις κρατικές ενισχύσεις:
One of the aims of this communication is to increase transparency by more systematically applying aid disciplines:
— επί των δημοσίων επιχειρήσεων υπό οποιεσδήποτε συνθήκες και όχι μόνο επί όσων εμφανίζουν ζημίες όπως συμβαίνει τώρα-
(i) to public undertakings in all situations, not just those making losses as is the case at present.
— επί όλων των μορφών δημόσιων πόρων που αναφέρονται στην οδηγία τη σχετι­κή με τη διαφάνεια (άρθρο 3 της οδηγίας — βλέπε σημεία 6 και 8.3 ανωτέρω) και ιδιαίτερα επί των δανείων, των εγγυήσεων και των ποσοστών αποδόσεων και όχι μόνο επί των εισφορών κεφαλαίου όπως συμβαίνει τώρα.
(ii) to all the forms of public funds mentioned in the transparency directive (Article 3 — see points 6 and 8.3 above), in particular, for loans, guarantees and the rate of return, not just for capital injections as is the case at present.
Η αύξουσα αυτή διαφάνεια της πολιτικής θα επιτευχθεί αν εφαρμοστεί σαφώς η αρχή του εμπορικού επενδυτή σε όλες τις δημόσιες επιχειρήσεις υπό όλες τις περι­στάσεις και σε όλες τις μορφές που καλύπτονται από την οδηγία τη σχετική με τη διαφάνεια.
This increased transparency of policy is to be brought about by clearly applying the market economy investor principle to public undertakings in all situations and all public funds covered by the transparency directive.
— αποτελεί το ενδεδειγμένο μέσο τόσο για τον απολογισμό του οικονομικού πλεο­νεκτήματος που μπορεί να έχει μια δημόσια επιχείρηση σε σύγκριση με μια παρό­μοια ιδιωτική επιχείρηση όσο και για την εξασφάλιση της ουδέτερης μεταχείρισης ιδιωτικών και δημόσιων επιχειρήσεων
(i) it is an appropriate yardstick both for measuring any financial advantage a public undertaking may enjoy over an equivalent private one and for ensuring neutrality of treatment between public and private undertakings;
— η χρήση της αποδείχθηκε πρακτική για την Επιτροπή σε πολλές περιπώσεις-
(ii) it has proved itself practical to the Commission in numerous cases;
— επιβεβαιώθηκε από το Δικαστήριο των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων ως το ενδεδειγ­μένο μέσο και
(iii) it has been confirmed by the Court (see particularly paragraphs 20 and 21 above), and
— εγκρίθηκε από το Συμβούλιο για τους κλάδους της βιομηχανίας σιδήρου και χά­λυβα και της ναυπηγικής βιομηχανίας.
(iv) it has been approved by the Council in the steel and shipbuilding sector.
Αν δεν επιτευχθεί αυτό, υπάρχει, πράγματι, κίνδυνος όχι μόνο να μην υπάρχει δια­φάνεια στους τομείς που τώρα αποκλείονται αλλά επίσης να υπάρξει διακριτική με­ταχείριση σε βάρος των ιδιωτικών επιχειρήσεων που δεν έχουν τις ίδιες σχέσεις με τις
The current communication is a logical development of existing policy rather than any radical new departure and is necessary to explain the application of the principle to a wider number of situations and a wider range of funds. In fact the Court, the Commission and the Council have already applied the principle of the market economy investor in a limited number of cases to the forms of public funds other than equity which are also the object of this communication — i.e. guarantees, loans, return on capital (25).
) Υπόθεση 290/83, Συλλογή 1985, σ. 439.
Case 290/83. It should be noted that this is not an exhaustive list of the different forms of financing which may entail aid.
Εγγυήσεις: Στην υπόθεση IOR/Finalp (βλέπε ανωτέρω), η Επιτροπή έκρινε ότι όταν μια κρατική εταιρεία χαρτοφυλακίου καθίσταται ο μοναδικός ιδιοκτήτης μιας προ­βληματικής επιχείρησης (πράγμα που συνεπάγεται κατά την ιταλική εμπορική νομο­θεσία απεριόριστη ευθύνη) αυτό ισοδυναμεί με ανάληψη επιπλέον κινδύνου λόγω της παροχής απεριόριστης εγγύησης.
Guarantee. In lOR/Finalp (op. cit.) the Commission considered that when a State holding company became the one and only owner of an ailing company (thereby exposing it to unlimited liability under Italian commercial law) this was equivalent to taking extra risk by giving, in effect, an open-ended guarantee.
Η Επιτροπή, χρησιμοποιώντας την πάγια της αρχή, θεώρησε ότι ένας επενδυτής επιχειρηματικού κεφαλαίου που ενεργεί βάσει των νό­μων της αγοράς θα ήταν, υπό κανονικές συνθήκες, απρόθυμος να αναλάβει απεριό­ριστη ευθύνη γι' αυτήν θα προσπαθούσε πρώτα να βεβαιωθεί ότι αυτός ο επιπλέον κίνδυνος θα αντισταθμιζόταν με επιπλέον κέρδη.
The Commission using its well established principle stated that a market economy investor would normally be reluctant to become the one and only shareholder of a company if as a consequence he must assume unlimited liability for it; he will make sure that this additional risk is outweighed by additional gains.
Δάνεια: Στην υπόθεση Boch (βλέπε ανωτέρω), το Δικαστήριο ανέφερε (σκέψεις 12 και 13) ότι: «Σύμφωνα με το άρθρο 92 παράγραφος 1, οι διατάξεις της Συνθήκης αναφέρονται στις ενισχύσεις που χορηγούνται από τα κράτη ή από κρατικούς πό­ρους υπό οποιαδήποτε μορφή.
Loan. In Boch (op. cit.) the Court stated (paragraphs 12 and 13): 'By virtue of Article 92(1)... the provisions of the Treaty concerning State aid apply to aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever.
Κατά συνέπεια, δεν μπορεί καταρχήν να γίνει διάκρι­ση μεταξύ της ενίσχυσης που χορηγείται υπό μορφή δανείων ή και της ενίσχυσης που χορηγείται υπό μορφή συμμετοχής στο κεφάλαιο των επιχειρήσεων.
It follows... that no distinction can be drawn between aid granted in the form of loans and aid granted in the form of a subscription of capital of an undertaking.
Προκειμένου να διαπιστωθεί αν ένα τέτοιο μέτρο έχει το χαρακτήρα κρατικής ενίσχυσης ενδείκνυται να εφαρμοστεί το κριτήριο που βασίζεται στις δυνατότητες της επιχείρησης να αντλήσει τα εν λόγω ποσά από τις ιδιωτικές αγορές κεφαλαίων.»
An appropriate way of establishing whether such a measure is a State aid is to apply the criterion... of determining to what extent the undertaking would be able to obtain the sums in question on the private capital markets.'
Αποδόσεις κεφαλαίων: Όταν κίνησε τη διαδικασία που προβλέπεται στο άρθρο 88 της συνθήκης ΕΚΑΧ (επιστολή προς την ιταλική κυβέρνηση της 6ης Μαΐου 1988) στην υπόθεση Finsider/ILVA, η Επιτροπή έκρινε ότι τα δάνεια που χορηγήθηκαν από τους δημόσιους πιστιοτικούς οργανισμούς δεν χορηγήθηκαν στην εν λόγω επιχείρηση με όρους που θα ήταν αποδεκτοί για έναν ιδιώτη επενδυτή που ενεργεί υπό κανονι­κές συνθήκες της αγοράς, αλλά συνεπάγονταν μια (σιωπηρή) εγγύηση του κράτους και για το λόγο αυτό αποτελούσαν κρατική ενίσχυση.
Return on capital. When it opened the Article 88 procedure of the ECSC Treaty (letter to the Italian Government of 6 May 1988) in the Finsider/ILVA case, the Commission considered that the loans granted by State credit institutions were not granted to the undertaking in question under conditions acceptable to a private investor operating under normal market conditions, but were dependent on an (implicit) guarantee of the State and as such constituted State aid.
Στην ουσία, αργότερα, η εγγύη­ση αυτή έγινε ρητή όταν εξοφλήθηκαν τα χρέη.
In fact at a later date this implicit guarantee was made explicit when the debts were honoured.
("') Οφείλει να σημειωθεί ότι αυτός δεν είναι ένας αποκλειστικός κατάλογος των ποικίλων μορφών χρηματοδότησης που ενδέχεται να περιλαμβάνουν ενισχύσεις.
The opening of the procedure led to a decision with the unanimous approval of the Council (2r') which imposed conditions on the enterprise in question to ensure that its viability would be reestablished, and a minimum return on capital should be earned.
V — ΕΜΠΡΑΚΤΗ ΕΦΑΡΜΟΓΗ ΤΗΣ ΑΡΧΗΣ ΤΟΥ ΕΜΠΟΡΙΚΟΥ ΕΠΕΝΔΥΤΗ
V. PRACTICALITY OF THE MARKET ECONOMY INVESTOR PRINCIPLE
Η πείρα την οποία απέκτησε η Επιτροπή κατά την εφαρμογή των κανόνων που διέπουν τις κρατικές ενισχύσεις και η υποστήριξη που της παρέχουν τα κοινοτικά όργανα όσον αφορά την αρχή του επενδυτή επιχειρηματικού κεφαλαίου ενισχύει την άποψη της Επιτροπής ότι πρόκειται για ένα ενδεδειγμένο μέσο για να διαπιστωθεί η ύπαρξη ενίσχυσης.
The practical experience gained by the Commission from the application of State aid rules to public enterprises and the general support among the Community institutions for the basic themes of the market economy investor principle confirm the Commission's view that it is, as such, an appropriate yardstick to determine whether, or not aid exists.
Πάντως, οι περισσότερες περιπτώσεις στις οποίες εφαρμόσθηκε η αρχή ήταν ιδιόμορφες και ίσως μια γενικότερη εφαρμογή της αρχής αυτής θα δη­μιουργούσε κάποιες δυσχέρειες.
However, it is noted that the majority of cases to which the mechanism has been applied have been of a particular nature and the wider application of the mechanism may appear to cause certain difficulties.
Επιπλέον, έχει εκφραστεί ο φόβος ότι η εφαρμογή της αρχής του εμπορικού επενδυτή θα μπορούσε να έχει ως αποτέλεσμα η εκτίμηση της Επιτροπής να αντικαταστήσει την εκτίμηση και την κρίση του επενδυτή σχετικά με τα σχέδια επενδύσεων.
In addition, the fear has been expressed that the application of the market economy investor principle could lead to the Commission's judgment replacing the investor and his appreciation of investment projects.
Καταρχήν, το επιχείρημα αυτό αντικρούεται δεδομένου ότι αποδείχθηκε ότι η αρχή αυτή ήταν όχι μόνο κατάλληλη αλλά και ότι μπορούσε να χρησιμοποιηθεί στην πράξη εύκολα προκειμένου να προσδιοριστεί ποιοι πόροι απο­τελούσαν ή όχι ενισχύσεις σε αρκετές μεμονωμένες περιπτώσεις.
In the first place this criticism can be refuted by the fact that this principle has already shown itself to be both an appropriate and practical yardstick for determining which public funds constitute aid in numerous individual cases.
Κατά δεύτερο λόγο, η Επιτροπή δεν σκοπεύει στο μέλλον όπως και δεν σκόπευε στο παρελθόν να υπο­καταστήσει την εκτίμηση του επενδυτή.
Secondly it is not the aim of the Commission in the future, just as it has not been in the past, to replace the investor's judgment.
Από την πλευρά της, η Επιτροπή θεωρεί ότι αυτή η ανάλυ­ση των κινδύνων απαιτεί από τις δημόσιες, όπως και από τις ιδιωτικές, επιχειρήσεις να ενεργούν με επιχειρηματικά κριτήρια, πράγμα που από τη φύση του προβλήματος συνεπάγεται ευρύτατο περιθώριο κρίσης από την πλευρά του επενδυτή.
In turn, the Commission realises that this analysis of risk requires public undertakings, like private undertakings, to exercise entrepreneurial skills, which by the very nature of the problem implies a wide margin of judgment on the part of the investor.
Η άσκηση της κρίσης του επενδυτή, στα πλαίσια αυτού του ευρύτερου περιθωρίου, δεν μπορεί να θεωρείται ότι αποτελεί ενίσχυση.
Within that wide margin the exercise of judgment by the investor cannot be regarded as involving State aid. It is in evaluation of the justification for
Το κράτος μέλος πρέπει να αποφασίσει κατά πόσο είναι αναγκαία η διαβίβαση της σχετικής κοινοποίησης, σύμφωνα με τις υποχρεώσεις που υπέχει βάσει του άρθρου 93 παράγραφος 3 κατά την αξιολόγηση από την πλευ­ρά του της αιτιολογίας που παρέχεται για τη χορήγηση των πόρων (σημείο 4.4.2).
the provision of funds that the Member State has to decide if a notification is necessary in conformity with its obligation under Article 93(3). In this context, it is useful to recall the arrangements of the 1984 communication on public authorities' holdings which stated that where there is a presumption that a financial flow from the State to a public holding constitutes aid, the Commission shall be informed in advance.
Δεν είναι πρόθεση της Επιτροπής να αναλύει τα επενδυτικά σχέδια με βάση την εκ των προτέρων αξιολόγηση τους (εκτός από τις περιπτώσεις που έχει διαβιβαστεί εκ των προτέρων η σχετική κοινοποίηση, σύμφιονα με τις διατάξεις του άρθρου 93 πα­ράγραφος 3).
It is not the Commission's intention to analyse investment projects on an ex-ante basis (unless notification is received in advance in conformity with Article 93(3)).
Δεν τίθεται θέμα η Επιτροπή να χρησιμοποιήσει τη μέχρι τώρα εμπειρία που έχει αποκομίσει για να κρίνει κατά πόσο η χορήγηση δημόσιων πόρων αποτελεί ενίσχυ­ση, βασιζόμενη μόνο στο επιχείρημα ότι το πραγματικό ποσοστό απόδοσης δεν είναι επαρκές.
There is no question of the Commission using the benefit of hindsight to state that the provision of public funds constituted State aid on the sole basis that the out-turn rate of return was not adequate.
Είναι δυνατό να θεωρηθούν ως ενισχύσεις μόνο τα σχέδια για τα οποία δεν υπήρχαν αντικειμενικοί ή καλόπιστοι λόγοι να ελπίζεται εύλογα ένα ενδεικνυόμενο ποσοστό απόδοσης κατά τη στιγμή της λήψης της απόφασης για την επένδυση/χρημα-
Only projects where the Commission considers that there were no objective or bona fide grounds to reasonably expect an adequate rate of return in a comparable private undertaking at the moment the investment/financing decision is made can be treated as State aid.
τοδότηση. Μόνο σε τέτοιες περιπτώσεις οι πόροι αυτοί χορηγούνται με όρους ευνοϊ­κότερους απ' ό,τι στις ιδιωτικές επιχειρήσεις, πρόκειται δηλαδή για επιδότηση.
It is only in such cases that funds are being provided more cheaply than would be available to a private undertaking, i.e. a subsidy is involved.
Είναι φανερό ότι, λόγω των κινδύνων που περικλείει κάθε επένδυση, όλα τα σχέδια δεν θα έχουν επιτυχή κατάληξη και ορισμένες επενδύσεις μπορούν να έχουν μικρότερα πο­σοστά απόδοσης από το κανονικό ή ακόμα να έχουν πλήρη αποτυχία.
It is obvious that, because of the inherent risks involved in any investment, not all projects will be successful and certain investments may produce a subnormal rate of return or even be a complete failure.
Επιπλέον, μια τέτοια θεώρηση δεν εισάγει δια­κρίσεις μεταξύ των σχεδίων τα οποία έχουν βραχυπρόθεσμες ή μακροπρόθεσμες πε­ριόδους αποπληρωμής, εφόσον οι κίνδυνοι αξιολογούνται κατάλληλα και αντικειμε­νικά και αναλαμβάνονται κατά τη στιγμή που αποφασίζεται η επένδυση, όπως θα γι­νόταν στην περίπτωση μιας ιδιωτικής επιχείρησης.
Moreover such an approach makes no discrimination between projects which have short or long-term pay-back periods, as long as the risks are adequately and objectively assessed and discounted at the time the decision to invest is made, in the way that a private investor would.