natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Πηγές: ΕΚΤ, Thomson Thomson Financial Datastream, Merrill Lynch και προβλέψεις του Consensus Economics.Σημειώσεις: Το πραγματικό κόστος της εξωτερικής χρηματοδότησης των μη χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων υπολογίζεται ως ο σταθμικός μέσος όρος του κόστους τραπεζικού δανεισμού, το κόστος χρηματοδότησης με έκδοση χρεογράφων και το κόστος χρηματοδότησης με έκδοση εισηγμένων μετοχών, με βάση τα αντίστοιχα υπόλοιπα ανά κατηγορία χρηματοδότησης, αποπληθωρισμένα με τον αναμενόμενο πληθωρισμό (βλ.
The real cost of non-financial corporations’ financing through quoted equity also rose progressively in the course of 2007, despite the increases in stock market prices (measured, for instance, by the broad euro area index) in the first half of the year.
Πλαίσιο 4 στο τεύχος Μαρτίου 2005 του Μηνιαίου Δελτίου της ΕΚΤ).
In the second half of 2007 declines in stock market prices contributed to the increase in the cost of issuing equity.
Η εισαγωγή των εναρμονισμένων επιτοκίων δανείων των ΝΧΙ στην αρχή του 2003 προκάλεσε ασυνέχεια της στατιστικής σειράς.
However, the calculation of the cost of equity relies on certain assumptions concerning firms’ expected future cash flows and the results should therefore be interpreted with some caution.
Το πραγματικό κόστος της εξωτερικής χρηματοδότησης των μη χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων υπολογίζεται με στάθμιση των διαφόρων πηγών εξωτερικής χρηματοδότησης με βάση τα ανεξόφλητα ποσά (διορθωμένα για διαφορές αποτίμησης).
FURTHER RISE IN NON-FINANCIAL CORPORATIONS’ DEMAND FOR EXTERNAL FINANCINGNon-fi financial corporations’ demand for external financing remained robust in the course of
Η διεύρυνση αυτή αντανακλά την αύξηση του κόστους χρηματοδότησης των τραπεζών.
In particular, the rates on loans with floating rates and an initial rate fixation period of up to one year increased by around 90 to 100 basis points in the case of small and large loans over the same period.
χρηματοδότησης των μη χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων ήταν 5%, έναντι μέσου ρυθμού 4% το 2006.
These increases probably also reflected the effects that previous increases in money market rates in 2006 had on MFI shortterm lending rates, thereby broadly following the
Η εξέλιξη αυτή προήλθε από την αυξημένη συμβολή των δανείων που χορηγήθηκαν από ΝΧΙ, ενώ η συμβολή των χρεογράφων και των εισηγμένων μετοχών ήταν πιο περιορισμένη (βλ.
2007, continuing the upward trend observed as of late 2004. In the fourth quarter the real annual growth rate of the external financing of non-financial corporations stood at 5%, up from an average of 4% in 2006.
Διάγραμμα 21).
This development was driven mainly by an increase in the contribution of loans granted by MFIs, with a more limited rise in the contribution of debt securities and quoted shares (see Chart 21).
Το δεύτερο εξάμηνο του 2007, οι μειώσεις των τιμών στη χρηματιστηριακή αγορά συνέβαλε στην άνοδο του κόστους έκδοσης μετοχών.
2007, continuing the trend observed since the beginning of 2004.
Ο ρυθμός αύξησης διαμορφώθηκε σε 14,5% το Δεκέμβριο του 2007 και επιταχύνθηκε περαιτέρω σε 14,6% τον Ιανουάριο του 2008.
This rate of growth stood at 14.5% in December 2007 and rose further to stand at 14.6% in January 2008.
Τόσο ισχυρή δυναμική των δανείων δεν έχει παρατηρηθεί ποτέ άλλοτε αφότου εισήχθη το ευρώ το 1999.
Indeed, such strong loan growth dynamics have not been seen since the introduction of the euro in 1999.
Κατά συνέπεια, σύμφωνα με τεκμηριωμένα στοιχεία, δεν φαίνεται να υπήρξε επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης της χρηματοδότησης των μη χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων μετά την πρόσφατη αναταραχή στις αγορές πιστώσεων.
Consequently, on the basis of hard data, there were no signs of a weakening in the growth of lending to non-financial corporations in the wake of the recent turbulence in the credit markets. Part of the continued strength of MFI loan growth in the euro area may be explained by the following two factors.
Εν μέρει, η συνεχιζόμενη δυναμική του ρυθμού αύξησης των δανείων των ΝΧΙ στη ζώνη του ευρώ είναι δυνατόν να αποδοθεί σε δύο παράγοντες.
First, according to banks’ assessment of the situation, as revealed in the latest bank lending surveys, financing needs related to real economic activity – particularly for inventories, working capital and fixed capital investment – continue to explain the persistent increase in loan demand.
Πρώτον, σύμφωνα με εκτιμήσεις των τραπε-
Second, non-financial corporate loan growth could also
Βλ. και το πλαίσιο με τίτλο “Η μεταβλητότητα των επιχειρηματικών κερδών στη ζώνη του ευρώ και η διασπορά τους μεταξύ των χωρών” στο τεύχος Οκτωβρίου 2007 του Μηνιαίου Δελτίου της ΕΚΤ.
See also the box entitled “Volatility and cross-country dispersion of corporate earnings in the euro area” in the October 2007 issue of the ECB’s Monthly Bulletin.
Το δ΄ τρίμηνο ο πραγματικός ετήσιος ρυθμός αύξησης της εξωτερικής
The rate of growth of MFI loans to non-financial corporations generally increased further in
∆ιάγρα!!α 20 ∆είκτες κερδοφορίας εισηγ-!ένων !η χρη!ατοpiιστωτικών εpiιχειρήσεων της ζώνης του ευρώ
Chart 20 Profit ratios of listed euro area nonfinancial corporations
∆ιάγρα!!α 21 Ανάλυση του piραγ!ατικού ετήσιου ρυθ!ού αύξησης της εξωτερικής χρη!ατοδότη-σης των !η χρη!ατοpiιστωτικών εpiιχειρήσεων1)
Chart 21 Breakdown of the real annual growth rate of the external financing ofnon-financial corporations 1)
(τριμηνιαία στοιχεία, ποσοστά %)
(quarterly data; percentages)
(ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) καθαρά κέρδη προς πωλήσεις (αριστερή κλίμακα)λειτουργικά έσοδα προς πωλήσεις (αριστερή κλίμακα)λειτουργικές δαπάνες προς πωλήσεις (δεξιά κλίμακα) εισηγμένες μετοχέςχρεόγραφαδάνεια από ΝΧΙ
(annual percentage changes) ratio of net income to sales (left-hand scale)ratio of operating income to sales (left-hand scale)ratio of operating expenses to sales (right-hand scale) quoted sharesdebt securities MFI loans
Πηγή: ΕΚΤ.1) Ο πραγματικός ετήσιος ρυθμός αύξησης ορίζεται ως η διαφορά μεταξύ του ονομαστικού ετήσιου ρυθμού αύξησης και του ρυθμού ανόδου του αποπληθωριστή του ΑΕΠ.
Source: ECB.1) The real annual growth rate is defined as the difference between the actual annual growth rate and the growth rate of the GDP deflator. ator.
Πηγές: Thomson Financial Datastream και υπολογισμοί της ΕΚΤ.Σημειώσεις: Ο υπολογισμός βασίζεται σε άθροιση στοιχείων από τις τριμηνιαίες λογιστικές καταστάσεις εισηγμένων μη χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων της ζώνης του ευρώ.
Sources: Thomson Financial Datastream and ECB calculations.Notes: The calculation is based on aggregated quarterly financial statements of listed non-financial corporations in the euro area.
Από το δείγμα έχουν απαλειφθεί οι ακραίες τιμές.
Outliers have been removed from the sample.
Πιο πρόσφατα, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των χρεογράφων που εκδόθηκαν από μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις επιβραδύνθηκε κάπως.
By contrast with operating income, which is defined as sales minus operating expenses, net income refers to operating and non-operating income after taxation and deduction of extraordinary items.
∆ιάγρα!!α 22 Χρη!ατοδοτικό έλλει!!α των !η χρη!ατοpiιστωτικών εpiιχειρήσεων και οι συνιστώσες του
Chart 22 Nonfinancial corporations’ financing gap and its main components
(ποσοστά του ΑΕΠ, κινητοί μέσοι όροι τεσσάρων τριμήνων) χρηματοδοτικό έλλειμμα (αριστερή κλίμακα) μη χρηματοοικονομικές επενδύσεις 1) (δεξιά κλίμακα)αποταμιεύσεις επιχειρήσεων 2) (δεξιά κλίμακα)
(percentages of GDP; four-quarter moving averages) financing gap (left-hand scale) nonfinancial investment 1) (right-hand scale) corporate savings 2) (right-hand scale) have been supported by some shifts away from marketbased debt financing in the light of the more difficult conditions seen in the corporate debt markets in the latter part of 2007. By contrast, other factors of a more financial nature, such as reduced financing needs for M & As or the increases seen in lending rates, probably contributed to the dampening of loan demand.
Πηγή: ΕΚΤ.1) Περιλαμβάνονται αποθέματα και συσσώρευση μη χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων.2) Περιλαμβάνονται καθαρές κεφαλαιακές μεταβιβάσεις.
The overall increase in the external financing of non-financial corporations can be linked to the increase in the financing gap or net borrowing – calculated as the difference between corporate savings and non-financial investment (see Chart 22). The wider financing gap experienced by non-financial corporations in the euro area in 2006 and the first three quarters of 2007 resulted from the increase in real investment and the decline in corporate savings.
ρών αποδόσεων των εταιρικών ομολόγων μετά τα προβλήματα στις αγορές πιστώσεων, καθώς και με τη μείωση των συγχωνεύσεων και εξαγορών.
Looking at shortterm developments in seasonally adjusted data, the decline in the net issuance activity of non-financial corporations became far more marked as of August 2007. This may have been related to the rise in corporate bond spreads following problems in the credit markets, as well as to reduced M & A activity.
Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των εισηγ-
The annual growth rate of quoted shares issued by non-financial corporations tended to increase somewhat in 2007, but it remained subdued.
∆ιάγρα!!α 23 Λόγοι χρέους των !η χρη!α-τοpiιστωτικών εpiιχειρήσεων
Chart 23 Debt ratios of nonfinancial corporations interest rate increases, caused the net interest burden of non-financial corporations to rise significantly in the course of 2007.
(ποσοστά) χρέος/ακαθάριστο λειτουργικό πλεόνασμα (αριστερή κλίμακα)χρέος/ΑΕΠ (δεξιά κλίμακα)
(percentages) ratio of debt to gross operating surplus (left-hand scale)ratio of debt to GDP (right-hand scale)
Οι πληροφορίες καλύπτουν έως και το δ΄ τρίμηνο του 2007.
Overall HICP inflation was 2.1% on average in 2007, 0.1 percentage point lower than in the preceding two years (see Table 1).
έτους: οι ετήσιοι ρυθμοί πληθωρισμού παρέμειναν κάτω του 2% και σε γενικές γραμμές σταθεροί μέχρι το τέλος του καλοκαιριού, ενώ στη συνέχεια αυξήθηκαν ραγδαία.
However, the 2007 average is the result of two distinct patterns in HICP developments over the course of the year: annual inflation rates remained below 2% and broadly stable until the end of the summer, and grew rapidly thereafter.
Το Σεπτέμβριο του 2007 ο ρυθμός ανόδου των τιμών καταναλωτή αυξήθηκε ελαφρά άνω του 2% για πρώτη φορά από τον Αύγουστο του 2006.
In September 2007 consumer price inflation rose slightly above 2% for the first time since August 2006.
Κατόπιν ανήλθε σε πιο αυξημένα επίπεδα και κορυφώθηκε σε 3,1% το Νοέμβριο και το Δεκέμβριο του 2007.
It then increased to elevated levels, reaching a peak of 3.1% in November and December 2007.
2.3 ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΙΣ ΤΙΜΕΣ ΚΑΙ ΤΟ ΚΟΣΤΟΣ
It includes loans, debt securities issued and pension fund reserves.
Ωστόσο, ο μέσος όρος για το 2007 αποτελεί τη συνισταμένη δύο διαφορετικών τάσεων του ΕνΔΤΚ στη διάρκεια του
Data include information up to the fourth quarter of 2007.
Η εξέλιξη του πληθωρισμού βάσει του ΕνΔΤΚ το 2007 καθορίστηκε εν πολλοίς από τις έντονες αυξήσεις των τιμών της ενέργειας και των ειδών διατροφής (βλ. Διάγραμμα 24).
HICP inflation developments in 2007 were largely determined by strong energy and food price increases (see Chart 24).
Οι επιδράσεις της ανόδου των τιμών του πετρελαίου στις αρχές του 2007 στην ενεργειακή συνιστώσα του ΕνΔΤΚ μετριάστηκαν από την ευνοϊκή βάση σύγκρισης μέχρι τον Ιούλιο του 2007.
The effects of the rise in oil prices in early 2007 on the energy price component of the HICP were reduced by favourable base effects until July 2007; thereafter, a combination of surging oil prices and adverse base effects led to a substantial contribution from this component to overall HICP inflation.
Οι ετήσιοι ρυθμοί μεταβολής των τιμών των μη επεξεργασμένων ειδών διατροφής παρέμειναν αυξημένοι
By contrast with their debt-to-income ratios, the ratio of non-financial corporations’ debt to financial assets remained stable in the first three quarters of 2007, after having been on a declining trend since the first quarter of 2003. The recent increases in debt, coupled with
Πίνακας 1 Εξελίξεις στις τι!ές
Table 1 Price developments
(ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές, εκτός αν αναγράφεται άλλως)
(annual percentage changes, unless otherwise indicated)
2008 Φεβρ.
HICP and its components
Συνολικός δείκτης 1)
Overall index 1)
προϊόντων 2)
Commodity prices 4)
Τιμές πετρελαίου (ευρώ/βαρέλι) 3)
Sources: Eurostat, Thomson Financial Datastream, Hamburg Institute of International Economics and ECB calculations.Note: Data on industrial producer prices refer to the euro area including Cyprus and Malta.1) HICP inflation in February 2008 refers to Eurostat’s flash estimate.2) Excluding construction.3) Brent Blend (for one-month forward delivery).4) Excluding energy; in euro.
Τιμές εμπορευμάτων 4)
In addition, HICP inflation in 2007 was significantly affected by a 3 percentage point VAT increase in Germany, which came into effect on 1 January 2007.
∆ιάγρα!!α 24 Πληθωρισ!ός βάσει του Εν∆ΤΚ: ανάλυση σε συνιστώσες
Labour costs remained moderate up to the third quarter of 2007, but unit labour costs rose slightly owing to the decline in labour productivity growth.
∆ιάγρα!!α 25 Συ!βολή στην αύξηση του Εν∆ΤΚ ανά συνιστώσα
Chart 25 Contributions to HICP inflation from main components
(ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές, μηνιαία στοιχεία)
(annual percentage changes; monthly data)
(ετήσιες συμβολές σε εκατοστιαίες μονάδες, μηνιαία στοιχεία) συνολικός ΕνΔΤΚ (αριστερή κλίμακα)μη επεξεργασμένα είδη διατροφής (δεξιά κλίμακα)ενέργεια (δεξιά κλίμακα)
(annual percentage point contributions; monthly data) total HICP (left-hand scale)unprocessed food (right-hand scale)energy (right-hand scale)
18 υπηρεσίεςμη ενεργειακά βιομηχανικά αγαθάεπεξεργασμένα είδη διατροφήςμη επεξεργασμένα είδη διατροφήςενέργειαγενικός δείκτης
18 servicesnon-energy industrial goodsprocessed foodunprocessed foodenergyoverall index
πληθωρισμό το 2007 αντανακλά τις αυξήσεις των τιμών του πετρελαίου που σημειώθηκαν στη διάρκεια του έτους (βλ. Πλαίσιο 4).
contribution of the energy component to overall inflation in 2007 reflected the increases in oil prices that occurred over the year (see Box 4).
Η συμβολή της άλλης συνιστώσας του πληθωρισμού η οποία κατά κανόνα παρουσιάζει διακυμάνσεις, δηλ. των τιμών των μη επεξεργασμένων ειδών διατροφής, στο συνολικό ρυθμό πληθωρισμού, αυξήθηκε και αυτή το 2007, μετά την επιτάχυνση που είχε παρατηρηθεί το 2006.
In a number of months in the period from January to July 2007 the effects of the rise in oil prices on the energy price component of the HICP were reduced by favourable base effects from the strong increase in energy prices observed a year earlier. From September 2007 onwards, a combination of surging oil prices and adverse base effects led to a substantial contribution from the energy component to overall HICP inflation (see Chart 25).
Ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής των τιμών των μη επεξεργασμένων ειδών διατροφής παρέμεινε αυξημένος κατά το μεγαλύτερο μέρος του 2007, αν και οι μηνιαίες εξελίξεις χαρακτηρίστηκαν από σημαντική μεταβλητότητα κυρίως εξαιτίας των μεταβολών στις τιμές των οπωροκηπευτικών, οι οποίες επηρεάστηκαν από τις αντίξοες καιρικές συνθήκες στην Ευρώπη, ιδίως την άνοιξη του 2007.
In the fourth quarter of the year, the annual rate of change in HICP energy prices was 8.1%, compared with 0.8% on average in the first three quarters of the year. While base effects influenced the monthly developments of annual HICP inflation, favourable and unfavourable base effects broadly offset each other for the year as a whole, implying that the
Οι τιμές του κρέατος, οι οποίες αυξάνονταν σταθερά το 2006, συνέχισαν να καταγράφουν ιδιαίτερα υψηλούς ετήσιους ρυθμούς αύξησης το 2007.
The contribution of the other typically volatile component of inflation, unprocessed food prices, to the overall inflation rate also increased in 2007, following an acceleration in this component in 2006.
Εν μέρει, αυτή η εξέλιξη αντανακλά τις αυξήσεις των τιμών των ζωοτροφών και άλλων εισροών της κτηνοτροφικής παραγωγής στις παγκόσμιες αγορές.
The annual rate of change in unprocessed food prices remained elevated for most of 2007, although monthly developments were characterised by considerable volatility, mainly on account of changes in fruit and vegetable prices, which were affected by bad weather conditions in Europe, especially in the spring of 2007. Meat prices, which had
Στα μέσα Ιανουαρίου του 2007 η έντονη καθοδική τάση των τιμών του πετρελαίου στις διεθνείς αγορές που είχε ξεκινήσει τον Αύγουστο του 2006 ανακόπηκε και οι τιμές άρχισαν πάλι να αυξάνονται.
(percentage points) servicesnon-energy industrial goodsunprocessed foodprocessed foodenergychange in annual HICP inflation since December 2006 1)
Από το Σεπτέμβριο του 2007 και μετά, ο συνδυασμός της μεγάλης ανόδου των τιμών του πετρελαίου και των δυσμενών επιδράσεων από τη βάση σύγκρισης ήταν η αιτία που η ενεργειακή συνιστώσα είχε σημαντική συμβολή στο συνολικό πληθωρισμό βάσει του ΕνΔΤΚ (βλ.
The annual rate of HICP inflation increased substantially in the course of 2007.
Διάγραμμα 25).
In December it stood at an elevated 3.1% – a level unseen since May 2001 – up from 1.9% in November 2006.
Το δ΄ τρίμηνο του έτους, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής των τιμών της ενέργειας που περιλαμβάνονται στον ΕνΔΤΚ ήταν 8,1%, έναντι 0,8% κατά μέσο όρο τα τρία πρώτα τρίμηνα του έτους.
This increase was almost entirely the result of three consecutive sharprises in annual inflation in September, October and November, and was driven mostly by significant contributions from price developments in the energy and processed food components(see Chart A).
Ο ετήσιος ρυθμός του πληθωρισμού βάσει του ΕνΔΤΚ αυξήθηκε σημαντικά στη διάρκεια του 2007.
Sources: Eurostat and ECB calculations.1) Calculated as the difference between the year-on-year HICP growth rate in a given month and the year-on-year HICP growth rate in December 2006.
Το Δεκέμβριο διαμορφώθηκε στο αυξημένο επίπεδο του 3,1% – πρωτοφανές μετά το Μάιο του 2001 – έναντι 1,9% το Νοέμβριο του 2006.
It is important to establish to what extent changes in the year-on-year inflation rate reflect current developments (i.e. actual “news” from one month to the next) and to what extent they reflect the impact of price volatility in the previous year, through “base effects” 1.
Είναι σημαντικό να διαπιστωθεί σε ποιο βαθμό οι μεταβολές του δωδεκάμηνου ρυθμού πληθωρισμού αντανακλούν τρέχουσες εξελίξεις (δηλ. πραγματικά συμβάντα από τον ένα μήνα στον άλλο)
1 A base effect can be defined as the contribution to the change in the year-on-year inflation rate in a particular month that stems from a deviation of the month-on-month rate of change in the base month (i.e. the same month one year earlier) from its usual or “normal” pattern, taking account of seasonal fluctuations. fluctuations.
∆ιάγρα!!α B Ανάλυση της !ηνιαίας !εταβο-λής του ετήσιου ρυθ!ού ανόδου του Εν∆ΤΚ
Chart C Decomposition of the change in annual HICP inflation since December 2006
∆ιάγρα!!α A Συ!βολές στη !εταβολή του ετήσιου piληθωρισ!ού βάσει του Εν∆ΤΚ αpiό το ∆εκέ!βριο του 2006
Chart B Decomposition of the monthly change in annual HICP inflation
(εκατοστιαίες μονάδες) επιδράσεις από τη βάση σύγκρισης συνδεόμενεςμε τις τιμές της ενέργειαςεπιδράσεις από τη βάση σύγκρισης μη συνδεόμενες μετις τιμές της ενέργειας τρέχουσες εξελίξεις του πληθωρισμού 1)μεταβολή του ετήσιου ρυθμού πληθωρισμού 2) υπηρεσίεςμη ενεργειακά βιομηχανικά αγαθάμη επεξεργασμένα είδη διατροφήςεπεξεργασμένα είδη διατροφήςενέργειαμεταβολή του ετήσιου ρυθμού ανόδου του ΕνΔΤΚ από το Δεκέμβριο του 2006 1)
(percentage points) energy base effectsnon-energy base effects energy base effectsnon-energy base effectscurrent inflation developments 1) current inflation developments 1)change in annual HICP inflation since December 2006 2) change in the year-on-year inflation rate 2)
Πηγές: Eurostat και υπολογισμοί της ΕΚΤ.1) Υπολογίζεται ως η διαφορά μεταξύ του δωδεκάμηνου ρυθμού ανόδου του ΕνΔΤΚ σε ένα δεδομένο μήνα και του δωδεκάμηνου ρυθμού ανόδου του ΕνΔΤΚ το Δεκέμβριο 2006.
Sources: Eurostat and ECB calculations.1) Calculated as the difference between the change in the year-on-year inflation rate and the combined base effects from energy and non-energy components.2) Calculated as the difference between the year-on-year inflation rate in two consecutive months.
Πηγές: Eurostat και υπολογισμοί της ΕΚΤ.1) Υπολογίζονται ως η διαφορά μεταξύ του δωδεκάμηνου ρυθμού πληθωρισμού και των επιδράσεων από τη βάση σύγκρισης (συνολικά για την ενέργεια και τις μη ενεργειακές συνιστώσες).
Sources: Eurostat and ECB calculations.1) Calculated as the difference between the change in the annual inflation rate since December 2006 and the cumulated base effects from energy and non-energy components since December 2006.
2) Υπολογίζεται ως η διαφορά του δωδεκάμηνου ρυθμού πληθωρισμού μεταξύ δύο διαδοχικών μηνών.
2) Calculated as the difference between the year-on-year HICP growth rate in a given month and the year-on-year HICP growth rate in December 2006.
και σε ποιο βαθμό αντανακλούν τις διακυμάνσεις των τιμών κατά το προηγούμενο έτος, μέσω των “επιδράσεων από τη βάση σύγκρισης”.1 Το παρόν πλαίσιο εξετάζει το ρόλο των επιδράσεων που άσκησε η βάση σύγκρισης, ειδικότερα αυτών που αφορούν την εξέλιξη των τιμών της ενέργειας, στην πρόσφατη εξέλιξη του πληθωρισμού βάσει του ΕνΔΤΚ και παρέχει κάποια στοιχεία σχετικά με την προβλεπόμενη επιρροή τους στη διάρκεια του 2008.
The derivation of a monthly seasonal pattern for each HICP component makes it possible to separate the contributions of base effects and current developments to monthly changes in the annual rate of HICP inflation (see Chart B).2
Από τον Ιανουάριο έως τον Ιούλιο του 2007, οι ευνοϊκές επιδράσεις από τη βάση σύγκρισης των τιμών της ενέργειας επηρέασαν καθοδικά το μετρούμενο
In December, by contrast, the energy component exerted some downward pressure on the overall headline inflation rate, but this was broadly offset by further upward pressure from processed food prices. The fall in the
1 Η επίδραση από τη βάση σύγκρισης μπορεί να οριστεί ως η συμβολή στη μεταβολή του δωδεκάμηνου ρυθμού πληθωρισμού για ένα συγκεκριμένο μήνα η οποία οφείλεται στην απόκλιση του μηνιαίου ρυθμού μεταβολής το μήνα που λαμβάνεται ως βάση σύγκρισης (δηλ. τον ίδιο μήνα του προηγούμενου έτους) από το σύνηθες ή “κανονικό” του πρότυπο, λαμβανομένων υπόψη των εποχικών διακυ-μάνσεων.2 Η συμβολή των επιδράσεων από τη βάση σύγκρισης στις μηνιαίες μεταβολές του δωδεκάμηνου ρυθμού πληθωρισμού υπολογίζεται ως η απόκλιση της (μη εποχικά διορθωμένης) μηνιαίας μεταβολής πριν από 12 μήνες από την εκτιμώμενη “κανονική” εξέλιξη.
2 The contribution of base effects to the monthly changes in the year-on-year rate of inflation is calculated as the deviation of the (nonseasonally adjusted) month-on-month change 12 months earlier from the estimated “normal” month-on-month change.
Η “κανονική” μηνιαία μεταβολή υπολογίζεται ως το άθροισμα ενός εκτιμώμενου εποχικού παράγοντα για κάθε μήνα και της μέσης μηνιαίας μεταβολής που έχει παρατηρηθεί από τον Ιανουάριο του 1995 και εξής.3 Βλ. το πλαίσιο με τίτλο “Ο ρόλος των επιδράσεων της βάσης σύγκρισης στην πρόσφατη και την προβλεπόμενη εξέλιξη του πληθωρισμού βάσει του ΕνΔΤΚ” στο τεύχος Ιανουαρίου του 2007 του Μηνιαίου Δελτίου της ΕΚΤ.
The “normal” month-on-month change is obtained by adding an estimated seasonal factor for each month to the average month-on-month change observed since January 1995.3 See the box entitled “The role of base effects in driving recent and prospective developments in HICP inflation” in the January 2007 issue of the ECB’s Monthly Bulletin.
∆ιάγρα!!α Γ Ανάλυση της !εταβολής του ετήσιου ρυθ!ού piληθωρισ!ού αpiό το ∆εκέ!-βριο του 2006
energy component was mainly due to the impact of a decrease in crude oil prices over the month, while the base effect from energy price developments a year earlier was almost negligible.
(εκατοστιαίες μονάδες) επιδράσεις από τη βάση σύγκρισης συνδεόμενες με τις τιμές της ενέργειαςεπιδράσεις από τη βάση σύγκρισης μη συνδεόμενες με τις τιμές της ενέργειας τρέχουσες εξελίξεις του πληθωρισμού 1) μεταβολή του ετήσιου πληθωρισμού βάσει του ΕνΔΤΚ από το Δεκέμβριο του 2006 2) ρυθμό πληθωρισμού.
Looking at the year as a whole, total base effects from energy and non-energy components had a relatively minor cumulated impact on the annual rate of increase in HICP inflation, as favourable and unfavourable influences almost exactly offset one another (see Chart C).