natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Το ποσοστό των εκδόσεων «AAA» μειώθηκε, ενώ εκείνο των υπόλοιπων βαθμίδων «investment grade» αυξήθηκε έντονα, ιδίως στις χαμηλότερες από αυτές τις βαθμίδες.
The share of AAA bond issues has fallen, while the share of other investment grade rating has increased sharply, especially in the lower credit quality classes.
Μια άλλη σημαντική εξέλιξη είναι ότι το ποσοστό των εκδόσεων ομολόγων που δεν διαθέτουν επίσημη πιστοληπτική κατάταξη από τους κύριους οίκους αξιολόγησης, υποχώρησε σημαντικά στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων, η οποία διαρκώς διευρύνεται και καθίσταται πιο ανώνυμη.
Another noticeable development is that the share of bond issues not carrying a formal credit rating from the main rating agencies has dwindled con­siderably in the increasingly anonymous and larger European bond market.
Οι περισσότερες από τις παραπάνω εξελίξεις είναι αποτέλεσμα μεταβολών στη ζήτηση εκ μέρους των επενδυτών.
Most of the above developments result from the changing demands of investors.
Μεγάλο τμήμα των εκδόσεων ομολόγων συνήθως αγοραζόταν από λιανικούς επενδυτές.
A large fraction of bond issues was usually purchased by retail investors.
Η έλευση του ευρώ ενίσχυσε αυτά τα διαρθρωτικά χαρακτηριστικά.
They tend to be more interested in the continuous liquidity of their invest­ment.
Το μέσο μέγεθος των εκδόσεων στην αγορά ομο­λόγων σε ευρώ διπλασιάστηκε το 1999 σε σχέση με τα προηγούμενα έτη και, σε διάστημα μι­κρότερο του έτους, η κατανομή κατά μέγεθος των εκδόσεων σε ευρώ συνέκλινε προς εκείνη που παρατηρείται στην αγορά ομολόγων σε δολάρια ΗΠΑ.
The arrival of the euro has reinforced these structural features. The average size of individual bond issues in the eurodenominated bond market doubled in 1999 com­pared with previous years, and the distribution of issue size in euro has converged, in less than a year, to that of the US dollar market.
51 Ι ΑΝΤΛΗΣΗ ΠΟΡΩΝ
page 51
■ Εφαρμογή του προγράμματος EARN
■ Implementing the EARN programme
Κυκλοφορούντα χρεόγραφα EARN στις 31 Δεκεμβρίου 1999
Amounts outstanding on EARN issues as at 31 December 1999
Τοκομερίδιο (%)
Coupon (%)
Λήξη
Maturity
(εκατομ. ευρώ)
1999 totalled 10 billion, in either EARN notes
. > Ά» 4,500 5,250 3,875 4,875 5,750 5,000 4,000
(7 billion) for a minimum of 2 billion or ψ.
Πραγματοποιήθηκε έτσι μια νέα έκδοση ύψους 2 δισεκατομμυρίων με λήξη το 2006, και επανεκδό­θηκαν υπάρχουσες εκδόσεις αναφοράς στο πλαίσιο του EARN.
A new 2 billion issue with a maturity of 2006 was launched and existing EARN benchmark issues were re­opened.
Μέχρι το τέλος του 1999, είχε δημιουρ­γηθεί μια πλήρης καμπύλη αποδόσεων για τα ομο­λογιακά δάνεια αναφοράς της ΕΤΕπ, μέσω επτά εκ­δόσεων με λήξεις μεταξύ 2003 και 2009, οι οποίες αντιπροσωπεύουν συνολικό ανεξόφλητο υπόλοιπο 24 δισεκατομμυρίων.
By end­1999, a com­plete yield curve had been established for the ElB's benchmarks with seven issues having maturities running from 2003 to 2009, for a total outstanding of 24 billion.
Η εφαρμογή του προγράμματος είχε ως αποτέ­λεσμα οι αποδόσεις των εκδόσεων να είναι ευ­νοϊκές για την Τράπεζα, τόσο σε σύγκριση με τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων που εκδίδονται από τα συμμετέχοντα στην ΟΝΕ κράτη - εκτός των κρατών των οποίων οι εκδόσεις αποτελούν ανα­φορά για την αγορά (γαλλικό και γερμανικό κρά­τος) - όσο και με τις αποδόσεις ομολόγων που εκ­δίδονται από άλλους ευρωπαϊκούς οργανισμούς.
Implementation of the programme has meant that yields on issues compare favour­ably, both with those obtainable on govern­ment bonds issued by EU Member States participating in EMU apart from those issues regarded as benchmarks (bonds issued by the French or German governments) and with those issued by other European agencies.
■ Πρόγραμμα ανταλλαγής χρεογράφων έναντι τίτλων σε ευρώ
■ Euro debt exchange offer programme
Η Τράπεζα, εκτός από το μηχανισμό εκδόσεων EARN, που έχει σκοπό την εξασφάλιση ρευστό­τητας σε ευρώ στα διαθέσιμα της, διενήργησε και μια σειρά πράξεων, κυρίως σύνθετης διάρθρωσης, που της επέτρεψαν να μειώσει το συνολικό κόστος άντλησης πόρων σε ευρώ.
In addition to the EARN issuance facility aimed at ensuring euro liquidity in its treas­ury, the Bank also mounted a number of pri­marily structured operations, enabling it to lower the overall cost of raising resources in euro.
Οι πράξεις αυτές, που αντιπροσώπευαν σημαντικό συνολικό ποσό (2,1 δι­σεκατομμύρια) απευθύνονταν ως επί το πλείστον σε λιανικούς πελάτες, οι οποίοι αναζητούσαν δυ­νητικά υψηλότερες αποδόσεις επί των επενδύσεων τους και ήταν πρόθυμοι να αναλάβουν κάποιο βα­θμό κινδύνου.
These operations, totalling a sizeable amount (2.1 billion), were mostly targeted at retail customers looking for potentially higher yields from their investments and pre­pared to take on a degree of risk.
Οι εκδόσεις αυτές έλαβαν ποικίλες μορφές (σύνδεση με χρηματιστηριακούς δείκτες, step/down one coupon κ.ά.) και απαιτούσαν αυξημένη επαγρύπνηση εκ μέρους της Τράπεζας κατά την αξιολόγηση των σχετικών κινδύνων.
Assuming a variety of forms (linked to stock exchange indexes, step­down/one coupon, ...), these is­sues called for increased vigilance on the part of the Bank in assessing the associated risks.
Συνεχίζοντας με το ίδιο πνεύμα όπως και το 1998, η Τράπεζα προσέφερε τη δυνατότητα στους κατό­χους ομολόγων της εκφρασμένων σε DEM, FRF, ITL και ευρώ, να ανταλλάξουν τους τίτλους τους με νέα ομόλογα EARN.
Continuing in the same vein as in 1998, the Bank offered holders of its bonds denomi­nated in DEM, FRF, ITL and EUR the possibility of swapping their securities for new EARN issues.
Αυτή η δεύτερη προσφορά ανταλλαγής χρεογράφων πραγματοποιήθηκε μέσω του Ίντερνετ και συνέβαλε στην αύξηση του συνο­λικού ύψους των κυκλοφορούντων χρεογράφων EARN με λήξη το 2005 και το 2009, κατά 423 εκα­τομμύρια και 538 εκατομμύρια αντίστοιχα.
This second debt exchange offer pro­gramme, undertaken via an Internet site, served to increase the total amount outstand­ing on the 2005 and 2009 EARNs by 423 mil­lion and 538 million respectively.
Επαναπροσδιορισμός του νομίσματος του υφιστάμενου χρέους σφορά ευρύτερου φάσματος προϊόντων, μέσω σύν­θετων πράξεων (π.χ. δανείων με αποπληρωμή σε κυ­μαινόμενες ετήσιες δόσεις ανάλογα με τις εξελίξεις στην αγορά πράξεων ανταλλαγής), καθώς και προς τη διεύρυνση της βάσης των επενδυτών της με μία τοποθέτηση στην Ιαπωνία.
Redenominating existing debt directed towards diversifying its product offering through structured operations (a borrowing redeemable in variable annual in­stalments in line with developments on the swaps market) or diversifying its investor base with a placement in Japan.
USD 7 098 εκατομμύρια πριν από τις πράξεις ανταλ­λαγής (ό 447 εκατομμύρια ευρώ) 8 571 εκατομμύρια μετά τις πράξεις ανταλλαγής (7 825 εκατομμύρια ευρώ)
USD 7 098 million before swaps (EUR 6 447 million) after swaps (EUR 7 825
Η διαδικασία μετατροπής του χρέους σε ευρώ, η οποία ξεκίνησε το 1998, συνεχίστηκε το 1999.
The redenomination process, embarked upon in 1998, was continued in 1999.
Το ύψος του χρέους που είχε μετατραπεί έως το τέλος του 1999, ανερχόταν συνολικά σε 32 δισεκα­τομμύρια ή στο 61 % του συνολικού ανεξόφλητου χρέους της ΕΤΕπ σε νομίσματα της ΟΝΕ (53 δισε­κατομμύρια).
The amount of debt redenominated into euro by end1999 totalled 32 billion or 61% of total out­standing borrowings in EMU currencies (53 billion in all).
Οι εκδόσεις των οποίων η μετατροπή προβλεπόταν με ειδική ρήτρα («euro-tributary» is­sues) μετατράπηκαν σε ευρώ με τη δημιουργία τριών ομολογιακών δανείων, συνολικού ύψους 10,9 δισεκατομμυρίων, με λήξη στις 15 Φεβρουα­ρίου, 15 Απριλίου και 15 Ιουλίου.
Euro-tributary issues were rede­nominated by creating three fungible tranches with maturities of 15 February, 15 April and 15 July for a total of 10.9 billion.
Η μετατροπή των ομολόγων που είχαν εκδοθεί σε γερμανικά μάρκα και λίρες Ιρλανδίας, καθώς και των εγχώριων εκ­δόσεων σε ιταλικές λιρέτες και γαλλικά φράγκα (συνολικό ύψος 10,1 δισεκατομμύρια) ολοκληρώ­θηκε.
Bonds denominated in DEM and IEP as well as domestic market issues in ITL and FRF to­talling 10.1 billion were also redenominated.
Τέλος, εκδόσεις ομολόγων σε Ecu συνολικού ύψους 11 δισεκατομμυρίων μετατράπηκαν σε ευρώ.
Issues denominated in ECU totalling 11 bil­lion were converted into euro.
Οι μεγάλες κεφαλαιαγορές που προσφέρουν υψηλή ρευστότητα
Major and highly liquid financial markets
Το δολάριο ΗΠΑ κατείχε την τρίτη θέση μεταξύ των νομισμάτων στα οποία συνήψε δάνεια η Τρά­πεζα στις κεφαλαιαγορές το 1999 (23 %).
The USD come third in the list of currencies borrowed by the Bank last year on capital markets (23%).
Στην αγορά του νομίσματος αυτού, η οποία χαρακτηρί­στηκε από αστάθεια και αβεβαιότητα, με λίγες ευ­νοϊκές περιόδους, η ΕΤΕπ συνέχισε τη στρατηγική της με στόχο την τοποθέτηση, κατά μήκος της κα­μπύλης αποδόσεων, ομολογιακών δανείων αναφο­ράς τριετούς, πενταετούς και δεκαετούς διάρ­κειας, είτε με την έκδοση νέων δανείων είτε με την αύξηση υφιστάμενων εκδόσεων.
Given a volatile and uncertain market on which favourable periods were few and far between, the EIB continued its strategy of establishing benchmark issues the length of the yield curve with maturities of 3, 5 and 10 years, either by issuing new paper or by augmenting existing tranches.
Η πολιτική αυτή επέτρεψε την αύξηση του υπολοίπου του δα­νεισμού της στην αγορά του δολαρίου σε 5,9 δισε­κατομμύρια USD, ποσό σημαντικά μεγαλύτερο σε σύγκριση με τους άλλους μεγάλους διεθνείς εκ­δότες ομολογιακών δανείων.
This policy resulted in total borrowings outstand­ing on this market rising to USD 5.9 billion, an appreciably larger sum than that for other leading international borrowers.
Μαζί με το ευρώ, τα νομίσματα αυτά αντιπροσώπευαν περισσότερο από το 90 % του συνολικού δανεισμού της πριν από τις πράξεις ανταλλαγής και 97 % μετά τις πράξεις ανταλλαγής.
Even more than in 1998, issues in GBP and USD accounted for a very considerable share of the resources raised by the Bank: together with the euro, these currencies constituted over 90% of total borrowings before swaps and 97% after swaps.
GBP 4 617 εκατομμύρια πριν και μετά τις πράξεις ανταλλαγής (6 974 εκατομμύρια ευρώ)
Alongside benchmark issuance, operations for smaller amounts - basically structured issues - were launched to meet retail demand in Europe and Japan.
Ο δανεισμός σε λίρες Αγγλίας αντιπροσώπευε το 25 % του συνολικού ύψους των πόρων που άντλησε η Τράπεζα, γεγονός που επιβεβαίωσε τη θέση της ΕΤΕπ ως εκδότη ομολογιακών δανείων αναφοράς κα­τηγορίας «AAA» στη αγορά της στερλίνας.
Borrowings in GBP amounted to 25% of the overall total raised by the Bank, which con­firmed the EIB as a benchmark AAA-rated borrower on the sterling market.
Όπως και στο παρελθόν, η στρατηγική της Τράπεζας προσανα­τολίστηκε προς την αύξηση υφιστάμενων εκδόσεων με την τεχνική της επανέκδοσης ή στην έκδοση νέων δανείων με μέση διάρκεια (λήξη μεταξύ 2003 και 2009) και, κυρίως, με μακρά διάρκεια (λήξη το 2021 και το 2028), τα οποία μπορούν να λειτουργή­σουν ως υποκατάστατα των Gilt.
As in the past, the Bank's strategy was geared towards increasing existing fungible issues or creating new tranches for mid-dated (2003 to 2009) and, in particular, long-dated maturities (2021 and 2028) which can be regarded as Gilt substitutes.
Η στρατηγική της Τράπεζας προσανατολίστηκε επίσης προς την προ­ σελ. 53
The Bank's strategy was also
ΑΝΤΛΗΣΗ ΠΟΡΩΝ
RAISED page-io
Δανειοληπτικές πράξεις που υπεγράφησαν το 1999
Borrowings signed in 1999
Ευρωπαϊκής
MEDIUM AND LONG-TERM OPERATIONS
Πρόγραμμα ανταλλαγής χρεογράφων έναντι τίτλων σε ευρώ EUR 961
Euro Debt Exchange Offer Programme EUR 961
Πελ· 54
REPORT I page 54
Ανάπτυξη των αγορών στις υποψήφιες για ένταξη χώρες και προσπάθεια προσφυγής σε ευρύτερο φάσμα άλλων αγορών μισμα αυτό σε δανειολήπτες της Τράπεζας μέσω αντικριστών πράξεων (back-to-back).
Developing the markets in candidate countries and seeking to diversify other markets
* Χρηματοπιστωτικές αγορές της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης
* Financial markets of Central and Eastern European Countries so that this currency could be disbursed to bor­rowers in back-to-back operations.
Δανειοληπτικές πράξεις που υπογράφηκαν (πριν από τις πράξεις ανταλλαγής) στο πλαίσιο προγραμμάτων μεσοπρόθεσμων γραμματίων (MTN) ή προγραμμάτων έκδοσης χρεογράφων
Borrowings signed (before swaps) under medium-term note or debt issuance programmes
(ποσά σε εκατομ.)
(amounts in million)
Αριθμός πράξ ;ων
Number of operations
Όπως και στο παρελθόν, η Τράπεζα συνέχισε την εκδοτική της δραστηριότητα σε διάφορες αγορές που της προσέφεραν ευνοϊκούς όρους.
As in the past, the Bank continued its issuance activity on various markets offering it favour­able conditions.
Όσον αφορά τα ευρωπαϊκά νομίσματα εκτός Νομισματι­κής Ένωσης, οι δραστηριότητες της επικεντρώθη­καν, πέραν της λίρας Αγγλίας, στις αγορές της δραχμής, του ελβετικού φράγκου (CHF) και της νορβηγικής κορόνας (NOK).
In non-EMU European curren­cies, apart from GBP, its activities centred on the GRD, CHF and Norwegian krone (NOK) markets.
Στις ασιατικές αγορές, οι οποίες άνοιξαν εκ νέου μετά τη χρηματοπιστω­τική κρίση που τις σάρωσε κατά το δεύτερο τρί­μηνο του 1998, η Τράπεζα πραγματοποίησε 7 πρά­ξεις σε δολάρια Χονγκ Κονγκ (HKD) και μια δεύτερη έκδοση σε δολάρια Ταϊβάν (TWD).
On Asian markets, which were re­opened following the financial crisis that swept through them in the second quarter of 1998, seven operations were contracted in Hong Kong dollars (HKD) and a second issue undertaken in Taiwanese dollars (TWD).
Όσον αφορά τα νομίσματα της Κοινοπολιτείας, το κύριο μέρος της δραστηριότητας της ΕΤΕπ αφορούσε το ραντ Νο­τίου Αφρικής (ZAR) και το δολάριο Αυστραλίας (AUD).
With respect to Commonwealth currencies, the bulk of the Bank's operations focused on the South African rand (ZAR) and the Australian dollar (AUD).
Σε ZAR πραγματοποιήθηκαν 12 εκδόσεις, οι οποίες επέτρεψαν τη χορήγηση δανείων στο νό­ σελ. 55
Twelve issues were undertaken in ZAR
ΑΝΤΛΗΣΗ ΠΟΡΩΝ
RAISED page-i-i
Εξελίξεις στις κεφαλαιαγορές το 1999
Capital market developments in 1999
Με την ανάκαμψη της διεθνούς οικονομίας, ο κύκλος των επιτοκίων εισήλθε και πάλι σε ανοδική φάση στις αρχές του 1999.
With the rebound of the world economy, the interest cycle bottomed out in early 1999.
Ο πληθωρισμός στην Ευρώπη, αλλά ιδίως στις ΗΠΑ, υποχώρησε από­τομα λόγω του αποπληθωριστικού κύματος που επακολούθησε μετά την κρίση στην Ασία.
Inflation in Europe and - in particular - in the United States declined sharply as a result of the deflationary wave that followed in the wake of the Asian crisis.
Η εξέ­λιξη αυτή συνέβαλε αποφασιστικά στη στήριξη της οικονομικής ανάπτυξης στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ.
This played a key part in maintained growth in Europe and the United States.
Οι καθαρές εξαγωγές αποτέλεσαν ανασταλτικό παράγοντα για την οικονομική ανάπτυξη, αλλά ο αποπληθωρισμός επέτρεψε ενεργητική χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ και την Ευρώπη, μέσω της οποίας στηρίχθηκε η εγχώρια ζήτηση.
Net exports became a drag on growth, but disinflation allowed aggressive monetary easing in the United States and Europe, which supported domestic demand.
Στις ΗΠΑ ειδικότερα, η ασιατική κρίση ενδέχεται ακόμη και να παρέτεινε την οικονομική μεγέθυνση, καθώς εμπόδισε τις νομι­σματικές αρχές να αποφασίσουν ενωρίτερα την υιοθέτηση πιο περιοριστικής νομισματικής πολι­τικής προκειμένου να αμβλύνουν τις πληθωριστικές πιέσεις.
In the United States in particular, the Asian crisis may even have prolonged the economic expansion by preventing an earlier mon­etary tightening to curb inflationary pressures.
Όμως, η αναζωπύρωση του επίσημου (μετρούμενου) πληθωρισμού (με βάση τον ΔΤΚ) το 1999 αποκαλύπτει επίσης ότι η κρίση στην Ασία προσέφερε πρόσκαιρη μόνο ανακούφιση.
But the rebound in US headline CPI inflation in 1999 also illustrates the temporary nature of the relief provided by the Asian crisis.
Μέχρι τα μέσα του έτους, οι παραπάνω επιδράσεις είχαν ως επί το πλείστον εκλείψει και ο πληθωρισμός επανήλθε γοργά στον πρόσφατο ιστορικό του μέσο όρο (γύρω στο 3 %), μεταξύ άλλων λόγω της αύξησης των τιμών του πετρελαίου.
By mid-1999 most of these effects had disappeared, with inflation rapidly returning towards its recent historical average of around 3%, partly on the back of rising oil prices.
Στην Ευρώπη οι πληθωριστικές πιέσεις παρέμειναν πολύ ασθενέστερες, επειδή η εγχώρια ζήτηση σημείωσε μικρότερη αύξηση και η διαφορά σε σχέση με την παραγωγή είναι μεγαλύτερη.
In Europe, inflationary pressures have remained much more subdued as a result of lower growth in domestic demand and a larger output gap.
Οι αποδόσεις των ομολόγων προσαρμόστηκαν γρήγορα στην εξομάλυνση των οικονομικών συν­θηκών στις ΗΠΑ και την Ευρώπη.
Bond yields quickly adjusted to the normalisation of economic conditions in the United States and Europe.
Στις ΗΠΑ, οι αποδόσεις των δεκαετών κρατικών ομολόγων έφθασαν στο χαμηλότερο τους επίπεδο (4,6%) τον Ιανουάριο του 1999, ενώ προς τα τέλη του έτους διαμορφώθηκαν σε επίπεδο που μόλις υπερέβαινε το 6%.
In the United States, the 10-year government bond yield bottomed out at around 4.6% in January 1999, before rising to just over 6% towards the end of the year.
Ανάκαμψη σημείωσαν και οι απο­δόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων - παρά τη βραδύτερη οικονομική ανάπτυξη - από 3,6 % (το χα­μηλότερο τους επίπεδο) το Φεβρουάριο 1999, σε 5,2% περίπου το Δεκέμβριο.
European yields also rebounded, despite slower growth, from a February-1999 trough of 3.6% to around 5.2% in December.
Η ανάλυση αυτή επιβεβαιώνεται και από τις πληθωριστικές προσδοκίες που ενσωματώνονται στα τιμαριθμοποιημένα κρατικά ομόλογα.
This is also confirmed by the inflation expectations embedded in inflation-linked government bonds.
Για τους ίδιους λόγους, τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια επανήλθαν στα επίπεδα όπου βρίσκονταν πριν από την κρίση.
Short-term interest rates have returned to pre-crisis levels for the same reasons.
Η διαφορά όμως μεταξύ ΗΠΑ και Ευρώπης υπήρξε πιο έντονη σε αυτή την περίπτωση, καθώς αναμένεται ότι οι ΗΠΑ βρίσκονται μόλις στην αρχική φάση ενός κύκλου συνε­χούς και πιθανώς δυναμικού περιορισμού της νομισματικής πολιτικής, με σκοπό να συγκρατηθεί η αύξηση της εγχώριας ζήτησης και να μειωθεί έτσι η περαιτέρω άνοδος του πληθωρισμού.
The difference between the United States and Europe is more pronounced here, however, since the US is expected to be only in the early phase of a continued and possibly ag­gressive tightening cycle to reduce domestic demand growth and thus curb a further rise of inflation.
Το αμερικανικό επιτόκιο τριών μηνών στην ευρωαγορά των αμερικανικών τίτλων αυξήθηκε κατά 1,2 εκατοστιαία μονάδα μεταξύ Φεβρουαρίου και Δεκεμβρίου, στο 6,1 % περίπου.
The US three-month euro rate rose by 120 basis points between February and December, to around 6.1%.
Αξιοσημείωτο χαρακτηριστικό ι 999 - ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ Ι σελ. =,6
German short rates rose by a more moderate 90 basis points, to a still very low 3.4%. A noteworthy aspect of the wide US-German
Πληθωρισμός (ΔΤΚ) στις ΗΠΑ και στη ζώνη του ευρώ της μεγάλης διαφοράς μεταξύ αμερικανικών και γερμανικών επιτοκίων (2,7 εκατοστιαίες μονάδες το Δεκέμβριο) είναι η σταθερότητα της κατά την τελευταία τετραετία, η οποία αντανακλά τη συνε­χιζόμενη διαφορά ρυθμών ανάπτυξης μεταξύ των δύο χωρών.
United States CPI spread (270 basis points in December) is its stability over the past four years, reflecting the sustained growth differential between the two countries.
Στις αγορές συναλλάγματος, η σημαντικότερη νέα εξέλιξη το 1999 ήταν ότι έπαυσε να υπάρχει η άλ­λοτε στενή συσχέτιση μεταξύ των ισοτιμιών του γιεν και των ευρωπαϊκών νομισμάτων, έναντι του δολαρίου.
In foreign exchange markets, the most notable development in 1999 was how the previous strong correlation between the Japa­nese and European exchange rates against the dollar came to an end.
Το 1999, όμως, το ευρώ υποτιμήθηκε, ενώ το ιαπωνικό γιεν εμφάνισε ση­μαντική ανάκαμψη.
Over the past year, by comparison, the euro depreciated while the Japanese yen staged a remarkable recovery.
Βραχυπρόθεσμα
Short-term interest rates
Μολονότι η υποτίμηση του ευρώ έναντι του δολα­ρίου το 1999 έχει προσελκύσει την προσοχή πολ­λών αναλυτών, εξετάζοντας μια μακρύτερη πε­ρίοδο διαπιστώνουμε ότι η καθοδική πορεία του ευρώ το 1999 αποτελεί ουσιαστικά τη συνέχιση μιας τάσης που είχε ξεκινήσει το 1995.
While the depreciation of the euro against the dollar in 1999 has attracted a lot of at­tention, a look over a longer period indicates that the euro's slide in 1999 is essentially a continuation of a trend that began in 1995.
Από αυτή την πιο μακροπρόθεσμη σκοπιά, παρέκκλιση δεν αποτελεί η εξασθένηση του ευρώ τους τελευ­ταίους μήνες, αλλά η πρόσκαιρη ανατίμηση του στα τέλη του 1998.
In this longer time frame, it is not the euro's weakness in recent months that stands out as an aberration, but its brief appreciation in late 1998.
Σύμφωνα με τις περισσότερες εκτιμήσεις, η μέση συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ έναντι του δολαρίου θα αυξηθεί τελικά στο 1,20, δηλαδή στο μέσο επίπεδο όπου βρισκόταν κατά το πρώτο ήμισυ της δεκαετίας του 1990.
Most estimates of the equilibrium exchange rate of the euro suggest that it should eventually rise to around 1.20 against the dollar, which was its average in the first half of the 1990s.
USD/EUR (δεξιά) βάση το DEM πριν το 1999
USD/EUR (right) based on German Mark before 1999
Γιεν και ευρώ: η μεγάλη απόκλιση από το 2ο εξάμηνο του 1998
Yen and euro: sharp divergence since second half of 1998
99 σελ. 57
RESOURCES RCES
Διαχείριση διαθεσίμων ματοποιεί ανεξάρτητα από τις ανάγκες των εκτα­μιεύσεων της.
Liquidity management hold in its treasury the proceeds of issues launched, irrespective of disbursement needs.
Το λειτουργικό χαρτοφυλάκιο ομολόγων (υπό εξωτερική διαχείριση) έχει σκοπό να παρέχει ένα επιπλέον όριο ρευστότητας, με τη μορφή χρηματο­πιστωτικών προϊόντων που είναι πιθανόν να προ­σφέρουν υψηλότερες αποδόσεις από ό,τι οι τοπο­θετήσεις στη χρηματαγορά.
The purpose of the operational bond port­folio (managed externally) is to supply an ex­tra line of liquidity in the form of instruments likely to offer higher returns than those obtainable from placements on the money market.
Η αξία του χαρτοφυλακίου αυτού ανήλθε σε 0,3 δισεκατομμύ­ριο.
This portfolio amounted to 0.3 billion.
Τα κεφάλαια αυτά ήταν εκφρα­σμένα σε 17 νομίσματα, συμπεριλαμβανομένου του ευρώ.
Gross liquid funds, at 31 December 1999, totalled some 16 billion, i.e. 14 billion net of short­term commitments; these funds were held in 17 currencies, including the euro.
Το ευρώ αντιστοιχούσε στο 66 % των συνολι­κών διαθεσίμων και όλα τα νομίσματα της Ευρω­παϊκής Ένωσης μαζί στο 73 %.
The euro accounted for 66% and European Union currencies in all for 73% of aggregate liquid funds.
Το ύψος της συνολι­κής ρευστότητας της Τράπεζας πρέπει να κυμαίνεται μεταξύ 25% και 40% των ετήσιων κα­θαρών χρηματοοικονομικών ροών.
The level of the Bank's overall liquidity must fall within 25% and 40% of annual net cash flows.
Τα διαθέσιμα αναλύονται ως εξής:
The breakdown of liquid funds was as follows: operational bond portfolio (managed externally) 2%
Λειτουργικό χαρτοφυλάκιο ομολόγων (υπό εξωτερική διαχείριση)
The operational money market portfolio of 12.2 billion (9.9 billion net of short­term com­mitments) constituted the bulk of liquid funds.
Το λειτουργικό χαρτοφυλάκιο τοποθετήσεων στη χρηματαγορά, ύψους 12,2 δισεκατομμυρίων (9,9 δι­σεκατομμύρια χωρίς τις βραχυπρόθεσμες υποχ­ρεώσεις) αντιπροσώπευε το μεγαλύτερο μέρος των διαθεσίμων.
The investment bond portfolio represents the second line of liquidity (2.5 billion), compris­ing bonds issued by EU Member States and other first­class public institutions.
Χαρτοφυλάκιο αντιστάθμισης κινδύνων
Over 99% of the total volume of securities held in the portfolio are rated AA1 or issued by EU Member States.
Το χαρτοφυλάκιο αυτό αποτελείται κυρίως από το προϊόν δανειοληπτικών πράξεων και από ταμειακά πλεονάσματα.
This portfolio consists primarily of borrowing proceeds and surplus cash flow.
Κύριος σκοπός του είναι να καλύπτει τις τρέχουσες ανάγκες της Τράπεζας σε ρευστό­τητα.
Its chief pur­pose is to cover the Bank's day­to­day liquid­ity needs.
Τα διαθέσιμα αυτής της κατηγορίας πρέπει να επαρκούν για να καλύπτουν τις μελλοντικές εκταμιεύσεις δανείων της Τράπεζας.
These holdings must be sufficient to meet the Bank's future loan disburse­ments.