natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Η στρατηγική της νομισματικής πολιτικής ωστόσο διαφέρει σημαντικά από χώρα σε χώρα (βλ. Πίνακα 11).
Stock prices rose most in Bulgaria, Cyprus and Romania, clearly outperforming the average stock price developments in the euro area as measured by the Dow Jones EURO STOXX index.
Όσον αφορά τις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής μεταξύ Ιανουαρίου 2007 και Φεβρουαρίου 2008, οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες που συμμετέχουν στον ΜΣΙ ΙΙ υιοθέτησαν μέτρα προς πιο περιοριστική κατεύθυνση.
In Estonia and Latvia, however, stock prices had declined by the end of February 2008 to the average levels prevailing in 2006, after reaching historical peaks during 2007.
Ωστόσο, λόγω του υψηλού πληθωρισμού, πολλές εθνικές κεντρικές τράπεζες έλαβαν πρόσθετα μέτρα.
Stock exchange indices in most noneuro area EU Member States declined in the wake of the turmoil in global financial markets during the summer months, as some investors withdrew their assets from stock markets in order to improve their overall liquidity.
Στη Βουλγαρία, η κεντρική τράπεζα κατήργησε, από τον Ιανουάριο του 2007, την υποχρέωση των τραπεζών που υπερβαίνουν κάποια όρια πιστωτικής επέκτασης να τηρούν πρόσθετα αποθεματικά.
The negative sentiment in stock exchanges improved somewhat during September and October 2007.
Το Δεκέμβριο του 2007 το βασικό επιτόκιο πολιτικής μειώθηκε κατά 25 μονάδες βάσης και έτσι ευθυγραμμίστηκε με της ζώνης του ευρώ.
Later, however, equity markets in most of the EU14 countries declined again owing to a lower global risk appetite, in line with stock markets in the euro area and other major economies.
Πίνακας 11 Εpiίση!η στρατηγική νο!ισ!ατικής piολιτικής στα εκτός της ζώνης του ευρώ κράτη-!έλη της ΕΕ
Table 11 Official monetary policy strategies of noneuro area EU Member States
Λεβ Βουλγαρίας
Exchange rate target
Στόχος για τη συναλλαγματική ισοτιμία
Exchange rate target
Λεττονία
Cyprus pound
Λιθουανία
Latvian lats
Κορώνα Σλοβακίας
Slovak koruna
Στόχος για τον πληθωρισμό υπό τους όρους του ΜΣΙ ΙΙ
Inflation targeting under the conditions of ERM II
Στόχος για τη συναλλαγματική ισοτιμία: σύνδεση με το ευρώ (1,95583 λέβα ανά ευρώ) στο πλαίσιο καθεστώτος επιτροπής συναλλάγματος.Στόχος: 3%± εκατοστ. μον.έως τέλος 2009, έπειτα 2% ± εκατοστ. μονάδα.
Exchange rate target: peg to the euro at BGN 1.95583 per euro within the framework of a currency board arrangement.
Συμμετέχει στον ΜΣΙ ΙΙ με περιθώρια διακύμανσης ±15% πέριξ της κεντρικής ισοτιμίας (15,6466 κορώνες ανά ευρώ).
Participates in ERM II with a ±2.25% fluctuation band around central rate of DKK 7.46038 per euro.Participates in ERM II with a ±15% fluctuation band around central rate of EEK 15.6466 per euro.
Διατηρείται το καθεστώς επιτροπής συναλλάγματος ως μονομερής δέσμευση της χώρας.. Συμμετέχει στον ΜΣΙ ΙΙ με περιθώρια διακύμανσης ±15% πέριξ της κεντρικής ισοτιμίας (0,585274 λίρες ανά ευρώ).
Estonia continues with its currency board arrangement as a unilateral commitment.Participated in ERM II with a ±15% fluctuation band around central rate of CYP 0.585274 per euro.Participates in ERM II with a ±15% fluctuation band around central rate of LVL 0.702804 per euro.
Συμμετέχει στον ΜΣΙ ΙΙ με περιθώρια διακύμανσης ±15% πέριξ της κεντρικής ισοτιμίας (0,702804 λατς ανά ευρώ).
Latvia continues with a fluctuation band of ±1% as a unilateral commitment.Participates in ERM II with a ±15% fluctuation band around central rate of LTL 3.45280 per euro.
Διατηρεί περιθώρια διακύμανσης ±1% ως μονομερής δέσμευση.
Lithuania continues with its currency board arrangement as a unilateral commitment.Infl ation target: 3% ±1 percentage point medium- term target.
Συμμετέχει στον ΜΣΙ ΙΙ με περιθώρια διακύμανσης ±15% πέριξ της κεντρικής ισοτιμίας (3,45280 λίτας ανά ευρώ).
Free-floating exchange rate since February 2008 when the exchange rate peg to the euro was abolished.Participated in ERM II with a ±15% fluctuation band around central rate of MTL 0.429300 per euro.
Διατηρείται το καθεστώς επιτροπής συναλλάγματος ως μονομερής δέσμευση της χώρας.. Στόχος για τον πληθωρισμό: 3% ±1 εκατοστ. μον. (μεσοπρόθεσμος στόχος).
Malta maintained the exchange rate against the euro unchanged from the central rate as a unilateral commitment.Infl ation target: 2.5% ±1 percentage point (12-month increase in the CPI).
(12μηνη αύξηση του ΔΤΚ).
Free-floating exchange rate.
Ελεύθερη διακύμανση συναλ/κής ισοτιμίας.Στόχος για τον πληθωρισμό: 4%, 3,8% και 3,5% για το τέλος του 2007, 2008 και 2009 αντίστοιχα.
Inflation target: 4%, 3.8% and 3.5%, ±1 percentage point for end-2007, 2008 and 2009 respectively.
Ελεγχόμενη διακύμανσης συναλ/κής ισοτιμίας.Συμμετέχει στον ΜΣΙ ΙΙ με περιθώρια διακύμανσης ±15% πέριξ της κεντρικής ισοτιμίας (35,4424 κορώνες ανά ευρώ.
Managed floating exchange rate.Participates in ERM II with a ±15% fluctuation band around central rate of SKK 35.4424 per euro.
Στόχος για το πληθωρισμό: κάτω του 2,5% για το τέλος του 2006 και κάτω του 2% για το τέλος του 2007 και του 2008.Στόχος για τον πληθωρισμό: 12μηνη αύξηση του ΔΤΚ 2% ± 1 εκατοστ. μονάδα.
The inflation target for the period 2006-08 is set below 2.5% for end-2006 and below 2% for end-2007 and end-2008.Infl ation target: 2% increase in the CPI with a tolerance margin of ±1 percentage point.
Ελεύθερη διακύμανση συναλ/κής ισοτιμίας.Στόχος για τον πληθωρισμό: 12μηνη αύξηση του ΔΤΚ 2%.
Free-floating exchange rate. Inflation target: 2% as measured by the 12-month increase in the CPI 1).
1) Σε περίπτωση απόκλισης άνω της 1 εκατοστ.μον., η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής απευθύνει επιστολή στον Υπ.
In case of a deviation of more than 1 percentage point, the MPC is expected to write an open letter to the Chancellor of the Exchequer.
Οικονομικών.
Free-floating exchange rate.
Πηγή: ΕΣΚΤ.1) Ο ΔΤΚ είναι ταυτόσημος με τον ΕνΔΤΚ.
Source: ESCB.1) The CPI is identical to the HICP.
Το 2007 η Τράπεζα της Αγγλίας αύξησε το βασικό επιτόκιο πολιτικής της τρεις φορές, κατά 75 μονάδες βάσης συνολικά, σε 5,75%, στο πλαίσιο της σθεναρής ανάπτυξης και του υψηλού πληθωρισμού.
In 2007 the monetary policy and exchange rate regimes of the noneuro area EU Member States remained largely unchanged, although some refinements were made to monetary policy frameworks in a few countries with a view to future monetary integration.
Αργότερα όμως το μείωσε κατά 50 μονάδες βάσης σε 5,25%.
However, in February 2008 Hungary abolished its exchange rate peg to the euro and moved to a fully-fledged inflation target with a free-floating exchange rate.
Αυτή η τελευταία απόφαση λήφθηκε εν όψει ενδείξεων ότι ο ρυθμός ανάπτυξης επιβραδύνεται.
With regard to monetary policy decisions between January 2007 and February 2008, most central banks participating in ERM II adopted measures to tighten monetary policy conditions.
Η κεντρική τράπεζα της Σλοβακίας μείωσε το επιτόκιο των συμφωνιών επαναγοράς κατά 50 μονάδες βάσης συνολικά σε 4,25% στις 25.4.2007 (και αύξησε το εύρος διακύμανσης των επιτοκίων μίας ημέρας γύρω από αυτό το επιτόκιο), με βάση τις προοπτικές για πιο συγκρατημένο πληθωρισμό.
The last interest rate decisions by the central banks of Cyprus and Malta were part of their final preparations before joining the euro area on 1 January 2008. Národná banka Slovenska lowered its repo rate by a total of 50 basis points to 4.25% on 25 April 2007 (and widened the corridor of overnight rates around that rate), based on a more moderate inflation outlook.
Σε αντίθεση με τις περισσότερες άλλες χώρες, η κεντρική τράπεζα της Ουγγαρίας μείωσε το βασικό της επιτόκιο σε δύο φάσεις κατά 50 μονάδες βάσης συνολικά, σε 7,5%, καθώς ο μεσοπρόθεσμος στόχος για τον πληθωρισμό φαινόταν εφικτός.
Българска народна банка (Bulgarian National Bank), Eesti Pank and Lietuvos bankas have no official policy rates given their currency board arrangements; they automatically adjust to the rates set by the ECB. However, in view of strong inflation, several NCBs took additional measures.
Το 2007, η κεντρική τράπεζα της Ρουμανίας μείωσε το βασικό της επιτόκιο σε τέσσερις φάσεις, κατά 175 μονάδες βάσης συνολικά, σε 7,0% τον Ιούνιο του 2007, εν όψει της βελτίωσης των πληθωριστικών προοπτικών και της εντονότερης από ό,τι αναμενόταν ανατίμησης της ονομαστικής συναλλαγματικής ισοτιμίας.
Българска народна банка (Bulgarian National Bank) abolished, as of January 2007, the requirement for additional reserves for banks exceeding certain credit growth ceilings. At the same time, to cushion strong credit growth, it decided to raise the minimum reserve requirement by 400 basis points to 12%.
Ωστόσο, το Νοέμβριο του 2007, τον Ιανουάριο και το Φεβρουάριο του 2008, το επιτόκιο πολιτικής αυξήθηκε συνολικά κατά 200 μονάδες βάσης σε 9,0%, λόγω της επιδείνωσης των προοπτικών για τον πληθωρισμό εξαιτίας διαταραχών που προήλθαν τόσο από την πλευρά της προσφοράς όσο και από την πλευρά της ζήτησης.
Confronted with increasing volatility of the nominal exchange rate of the Latvian lats, persistently very high inflation and overheating domestic demand, Latvijas Banka increased its refinancing rate by a total of 100 basis points to 6.0% as well as the marginal lending facility rate by a total of150 basis points to 7.5% in the first five months of 2007 and intervened in the foreign exchange market on several occasions. Despite the rise in policy interest rates, shortterm real interest rates (in the four abovementioned countries)
Οι αποφάσεις νομισματικής πολιτικής των εθνικών κεντρικών τραπεζών που δεν συμμετέχουν στον ΜΣΙ ΙΙ και ακολουθούν στρατηγική καθορισμού στόχου για τον πληθωρισμό διέφεραν από χώρα σε χώρα, αντανακλώντας κυρίως διαφορές ως προς την κυκλική θέση της οικονομίας και ως προς τις προβλεπόμενη πορεία του πληθωρισμού σε καθεμία.
The monetary policy decisions of those NCBs with inflation targets that are not participating in ERM II differed across countries, mainly reflecting their different cyclical positions and inflationary outlook.
Η κεντρική τράπεζα της Πολωνίας αύξησε το βασικό επιτόκιο πολιτικής της σε τέσσερις φάσεις, κατά 100 μονάδες βάσης συνολικά, σε 5%.
A tightening was felt necessary given that inflation is likely to exceed the inflation target owing to real GDP growing above potential, high wage and unit labour cost growth and a loosening of fiscal policy. Sveriges Riksbank increased its main policy rate in five steps by a total of 125 basis points to 4.25% in February 2008 in order to bring the inflation forecast back to the target level of 2%.
Τον Ιανουάριο και το Φεβρουάριο του 2008 το βασικό επιτόκιο πολιτικής αυξήθηκε εκ νέου, συνολικά κατά 50 μονάδες βάσης, σε 5,5%.
In 2007 the Bank of England increased its main policy rate on three occasions – by a total of 75 basis points – to 5.75%, mainly against the background of firm growth and high inflation. However, the Bank of England subsequently lowered it by 50 basis points to 5.25%.
Η κεντρική τράπεζα της Πολωνίας έκρινε αναγκαία την υιοθέτηση πιο περιοριστικής νομισματικής πολιτικής δεδομένου ότι ο πληθωρισμός ενδέχεται να υπερβεί το στόχο λόγω της αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ με ρυθμό άνω του δυνητικού, της μεγάλης ανόδου των μισθών και του κόστους εργασίας ανά μονάδα προϊόντος και της χαλάρωσης της δημοσιονομικής πολιτικής.
In contrast to most other countries, the Magyar Nemzeti Bank decreased its key interest rate in two steps – by 50 basis points altogether – to 7.5%, as the mediumterm inflation target seemed to be attainable. In 2007 Banca Naţională a României cut its key interest rate in four steps – by a total of 175 basis points – to 7.0% by June 2007, in view of an improving inflationary outlook and a stronger than expected appreciation of the nominal exchange rate.
Η κεντρική τράπεζα της Σουηδίας αύξησε το βασικό επιτόκιο πολιτικής της σε πέντε φάσεις κατά 125 μονάδες βάσης συνολικά, σε 4,25% το Φεβρουάριο του 2008, προκειμένου να ευθυγραμμίσει και πάλι τον προβλεπόμενο πληθωρισμό με τον αντίστοιχο στόχο (2%).
However, in October 2007 and January and February 2008, the policy rate was increased by a total of 200 basis points to 9.0% on the back of the deteriorating inflation outlook owing to both supply and demand shocks.
4,00% μέσω μιας πράξης εξομάλυνσης, διάρκειας μίας ημέρας.
1MONETARY POLICY OPERATIONS, FOREIGN EXCHANGE OPERATIONS ANDINVESTMENT ACTIVITIES
Δύο φορές το 2007, δηλ. στις 8 Μαρτίου και 6 Ιουνίου, το Διοικητικό Συμβούλιο αύξησε το ελάχιστο επιτόκιο προσφοράς κατά 25 μονάδες βάσης κάθε φορά, στο 3,75% και στο 4,00% αντίστοιχα.
On two occasions in 2007, namely on 8 March and 6 June, the Governing Council increased the minimum bid rate by 25 basis points, to 3.75% and 4.00% respectively.
Όπως και σε προηγούμενες περιπτώσεις μετά την τροποποίηση του λειτουργικού πλαισίου το Μάρτιο του 2004, αυτές οι μεταβολές των επιτοκίων δεν επηρέασαν αισθητά, πριν τεθούν σε ισχύ, τις συνθήκες ρευστότητας ούτε το επιτόκιο της αγοράς χρήματος για τοποθετήσεις διάρκεια μίας ημέρας, πράγμα που δείχνει ότι το τροποποιημένο πλαίσιο έχει βοηθήσει σημαντικά στη θωράκιση των πολύ βραχυπρόθεσμων επιτοκίων της αγοράς χρήματος από τον αντίκτυπο των προσδοκιών σχετικά με πιθανές μεταβολές της κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής.
As on previous occasions since the amendment of the operational framework in March 2004, these interest rate changes did not influence liquidity conditions or the overnight money market rate in a noticeable way before they actually entered into effect, illustrating that the amended framework has significantly helped in shielding very shortterm money market interest rates from the impact of expectations about changes in the monetary policy stance.
Ωστόσο, μετά τις 9 Αυγούστου 2007, το Ευρωσύστημα βρέθηκε αντιμέτωπο με μια από τις δυσκολότερες περιόδους μετά την εισαγωγή του ευρώ, όταν η αναταραχή που έπληξε τις χρηματοπιστωτικές αγορές με αφετηρία την αμερικανική αγορά στεγαστικών δανείων προς δανειολήπτες μειωμένης δανειοληπτικής ικανότητας μεταδόθηκε και στην αγορά χρήματος του ευρώ.
However, after 9 August 2007 the Eurosystem faced one of the most challenging periods for the implementation of monetary policy since the introduction of the euro, when the turmoil in financial markets originating from the US subprime mortgage market spilled over into the euro money market. Within hours of the liquidity drying up in the euro money market on the morning of 9 August, the Eurosystem reacted by providing €95 billion of additional liquidity to the market at its policy rate of 4.00% in a fine-tuning operation with overnight maturity.
Σε διά-
This was the largest volume that had ever been allotted in a
∆ιάγρα!!α 41 Παράγοντες ρευστότητας στη ζώνη του ευρώ το 2007
In 2007 the average daily liquidity needs of the euro area banking system (see Chart 41) amounted to €441.5 billion, 5% higher than in 2006.
(δισεκ. ευρώ) αυτόνομοι παράγοντεςπράξεις ανοικτής αγοράς (ύψος εκκρεμών πράξεων)υποχρεωτικά ελάχιστα αποθεματικάτρεχούμενοι λογαριασμοί
(EUR billions) fi fine-tuning operations to manage the liquidity autonomous factors open market operations (outstanding volume)minimum reserve requirementscurrent accounts
σφοράς στις ΠΚΑ (βλ.
situation in the money market.
Διάγραμμα 40).
All liquidity-providing operations have to be fully collateralised.
Το 2007 αυτή η διαφορά του EONIA ήταν κατά μέσο όρο 3 μονάδες βάσης, έναντι 8 μονάδων βάσης που είχαν παρατηρηθεί το 2006.
MROs are regular operations with a weekly frequency and normally have a maturity of one week.
Την ίδια περίοδο, το μέσο επίπεδο της διαφοράς μειώθηκε από 6 μονάδες βάσης σε -3 μονάδες βάσης.
They are the main instrument for managing the liquidity situation in the market and signalling the monetary policy stance.
Το 2007 οι μέσες ημερήσιες ανάγκες σε ρευστότητα του τραπεζικού συστήματος της ζώνης του ευρώ (βλ.
In 2007 they were conducted as variable rate tenders with a minimum bid rate, which is the key monetary policy rate of the ECB.
Διάγραμμα 41) ανήλθαν σε 441,5 δισεκ. ευρώ, 5% υψηλότερες από ό,τι το 2006. Η κυριότερη αιτία αυτής της ανό-
While a wide range of counterparties (1,693 at the end of 2007) are eligible for these operations, 338 actually participated on average in 2007, 10% less than in
Στις ΠΠΜΑ γίνονται δεκτοί οι ίδιοι αντισυμβαλλόμενοι όπως και στις ΠΚΑ, 145 εκ των οποίων συμμετείχαν στις ΠΠΜΑ το 2007, έναντι το 162 το 2006.
LTROs are open to the same set of counterparties as MROs, 145 of which on average participated in LTROs in 2007, compared with 162 in 2006.
Μετά τις 9 Αυγούστου 2007 πραγματοποιήθηκαν δύο συμπληρωματικές ΠΠΜΑ (με ημερομηνίες διακανονισμού 24 Αυγούστου και 13 Σεπτεμβρίου) και αργότερα ανανεώθηκαν με προσαρμογή του συνολικού ποσού.
After 9 August 2007 two supplementary LTROs (with settlement on 24 August and 13 September) were conducted and later rolled over with an adjustment to the overall amount.
Στο τέλος του 2007 το ανεξόφλητο υπόλοιπο των ΠΠΜΑ ανερχόταν σε 268 δισεκ. ευρώ, σχεδόν 80% υψηλότερο από ό,τι στη αρχή του Αυγούστου.
At the end of 2007 the outstanding amount of LTROs stood at €268 billion, almost 80% higher than the amount outstanding at the beginning of August.
ΠΡΑΞΕΙΣ ΑΝΟΙΚΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣΤο Ευρωσύστημα χρησιμοποιεί τις ΠΚΑ, τις ΠΠΜΑ και τις πράξεις εξομάλυνσης των βραχυχρόνιων διακυμάνσεων της ρευστότητας προκειμένου να διαχειρίζεται τις συνθήκες ρευστότητας στην αγορά χρήματος.
The ECB provided €1 billion more liquidity than the benchmark allotment, which is the amount that allows counterparties to fulfil their reserve requirements smoothly until the settlement of the next MRO, 1 on all but one occasion (when €2 billion more than the benchmark amount was allotted).
Όλες οι πράξεις παροχής ρευστότητας πρέπει να καλύπτονται πλήρως από ασφάλεια.
The ECB thereby continued a policy which had started in October 2005 of providing liquidity slightly above the benchmark to counter apparent upward pressure on the EONIA spread.
Οι ΠΚΑ είναι τακτικές πράξεις με συχνότητα μία φορά την εβδομάδα και κατά κανόνα έχουν διάρκεια μίας εβδομάδας.
After 9 August the average allotment dropped to €200 billion, reflecting the provision of additional liquidity in supplementary LTROs (see below and Box 9).
Είναι το κυριότερο μέσο για τη διαχείριση των συνθηκών ρευστότητας στην αγορά και τη σηματοδότηση της κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής.
The benchmark allotment allows counterparties, in the aggregate, to maintain current accounts close to their reserve requirements, taking into account foreseen liquidity needs and liquidity imbalances that have already accumulated in the same maintenance period.
Ενώ ένα ευρύ φάσμα αντισυμβαλλομένων (1.693 στο τέλος του 2007) είναι αποδεκτοί για αυτές τις πράξεις, 338 συμμετείχαν κατά μέσο όρο το 2007, 10% λιγότεροι από ό,τι το 2006 (377). Έως τις 8 Αυγούστου, η ΕΚΤ
For an exact definition of the benchmark, see the box entitled “Publication of the benchmark allotment in the main refinancing operations” in the April 2004 issue of the ECB’s Monthly Bulletin.
EKTEтήσια Έκθεση2007
They are conducted as pure variable rate tenders (with
Παροχή ρευστότητας νωρίτερα εντός της περιόδου τήρησης
Providing liquidity earlier in the reserve maintenance period
Με τις πράξεις ανοικτής αγοράς το Ευρωσύστημα συνήθως χορηγεί ρευστότητα κατά τρόπο που δίνει τη δυνατότητα στα πιστωτικά ιδρύματα να τηρούν στους τρεχούμενους λογαριασμούς τους με το Ευρωσύστημα ποσά που να μην αποκλίνουν σημαντικά από τα υποχρεωτικά αποθεματικά τους και έτσι η εκπλήρωση της σχετικής υποχρέωσης να κατανέμεται αναλογικά στη διάρκεια της περιόδου τήρησης.
In its open market operations the Eurosystem usually provides liquidity in a way that enables credit institutions to maintain current accounts with the Eurosystem which are close to their reserve requirements, thereby fulfilling these requirements proportionally over the maintenance period.
Αυτό επιτυγχάνεται με την κατανομή μέσω των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης (ΠΚΑ) ποσού ρευστότητας παραπλήσιου προς το ποσό αναφοράς.
This is achieved by allotting amounts in the main refinancing operations (MROs) which are close to the benchmark amount.
Με αυτή την πολιτική κατανομής επιδιώκεται η διατήρηση των πολύ βραχυπρόθεσμων επιτοκίων σε επίπεδα παραπλήσια προς το κύριο επίσημο επιτόκιο, δηλ. το ελάχιστο επιτόκιο προσφοράς στις ΠΚΑ του Ευρωσυστήματος.
The purpose of this allotment policy is to maintain very shortterm rates close to the main official rate, namely the minimum bid rate in the Eurosystem’s MROs.
Ωστόσο, όταν το πρωί της 9ης Αυγούστου 2007 η αναταραχή στις χρηματοπιστωτικές αγορές εξαπλώθηκε και στην αγορά χρήματος του ευρώ για τοποθετήσεις διάρκειας μίας ημέρας, φάνηκε ότι τα πιστωτικά ιδρύματα προτιμούσαν να εκπληρώνουν τα υποχρεωτικά αποθεματικά τους σχετικά νωρίς στη διάρκεια της περιόδου τήρησης εν μέσω ενδείξεων κάμψης των συναλλαγών στο τμήμα της αγοράς χρήματος που αφορά τις μεγαλύτερες διάρκειες.
However, after the turmoil in financial markets had spilled over into the overnight euro money market on the morning of 9 August 2007, it appeared that credit institutions developed a preference for fulfilling their reserve requirements relatively early in the maintenance period against the background of indications of decreasing turnover in longerterm money market segments.
Προκειμένου να επιτύχει το στόχο της για τα πολύ βραχυπρόθεσμα επιτόκια, η ΕΚΤ επέσπευσε την παροχή αποθεματικών, δηλ. αύξησε την προσφορά ρευστότητας προς την αρχή της περιό- δου τήρησης και τη μείωσε στο τέλος της περιόδου.
In order to achieve its target for very shortterm interest rates, the ECB “frontloaded” the supply of reserves, i.e. it increased the supply of liquidity towards the beginning of the maintenance period, while
1 Αυτή η χρονική μετάθεση λίγο μετά τις
This frontloading of reserves in the first few days after
9 Αυγούστου επιτεύχθηκε με τη χορήγηση πρόσθετης ρευστότητας μέσω τεσσάρων πράξεων εξομάλυνσης των βραχυχρόνιων διακυμάνσεων της ρευστότητας διάρκειας μίας ημέρας.
would reinforce this policy of “frontloading” and that it would steer liquidity towards more balanced conditions also during the period if this was needed to keep shortterm rates close to the minimum bid rate. In line with this communication, the ECB steadily allotted amounts significantly above the benchmark in the MROs, and whenever notable downward pressure on the overnight rate started to appear, the ECB conducted liquidity-absorbing fine-tuning operations.
Μια πέμπτη ομοειδής πράξη διενεργήθηκε στην αρχή του Σεπτεμβρίου.
In addition to the usual fine-tuning operations on the last day of the maintenance period, such liquidity-absorbing fine-tuning operations were carried out on 12 October, 7 December, 17 December and, as described below, around the year-end.
Στη συνέχεια, η πρόσθετη ρευστότητα στην αρχή της περιόδου τήρησης παρεχόταν κυρίως μέσω των τακτικών ΠΚΑ.
On 14 January 2008 the ECB confirmed that it would continue its frontloading policy for as long as necessary.
Σε όλες τις περιπτώσεις, η παροχή ρευστότητας για το σύνολο της περιόδου τήρησης παρέμεινε αμετάβλητη, προσαρμόστηκε μόνο το χρονικό της πλαίσιο.
The financial market volatility seemed to increase banks’ preference for reducing their future liquidity needs, which led to significant tensions in the money market, not only in the shortterm segment but also in the longerterm segment, where the turnover was reported to be very low.
Αυτό φαίνεται από την εξέλιξη του ημερήσιου πλεονάσματος αποθεματικών, το οποίο είναι η διαφορά μεταξύ των υπολοίπων των πιστωτικών ιδρυμάτων στους τρεχούμενους λογαριασμούς τους και των υποχρεωτικών αποθεματικών τους στη διάρκεια μιας περιόδου τήρησης (βλ. το διάγραμμα).
In order to support a normalisation of conditions, the Eurosystem increased the share of refinancing provided via three-month longerterm refinancing operations (LTROs), while at the same time reducing the share provided via the one-week MROs.
Ενώ το ημερήσιο πλεόνασμα αποθεματικών ήταν κατά μέσο όρο σχετικά
Accordingly, the total amount of outstanding refinancing remained unchanged, while the average maturity was extended, thereby temporarily reducing the future liquidity needs of the banking system.
1 Το Ευρωσύστημα είχε επισπεύσει την παροχή αποθεματικών χορηγώντας ρευστότητα ελαφρώς υψηλότερη από το ποσό αναφοράς στις ΠΚΑ ήδη πριν από την αναταραχή.
Specifically, two supplementary LTROs with a maturity of three months were carried out, one on 23 August and one on 12 September, for amounts of €40 billion and €75 billion respectively.