natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Αυτές οι εξελίξεις του πληθωρισμού και, μετέπειτα, η χρηματοπιστωτική αναταραχή στις αγορές χρήματος, η οποία ξεκίνησε τον Αύγουστο και συνδεόταν στενά με την κρίση
the financial turmoil which commenced in August and was closely linked to thesub-prime mortgage crisis in the United States contributed to a deterioration in consumer and business expectations in the second half of 2007. In addition, weakening conditions in the housing markets of several euro area countries contributed to a moderation in economic activity.
Πίνακας 3 Σύνθεση της αύξησης του piραγ!ατικού ΑΕΠ
The contribution of net exports to GDP growth was 0.4 percentage point, twice the contribution in 2006 (see Table 3).
(εκατοστιαίες μεταβολές, εκτός αν αναγράφεται άλλως, με εποχική διόρθωση)
(percentage changes, unless otherwise indicated; seasonally adjusted)
Τριμηνιαίοι ρυθμοί 2)
Quarterly rates 2)
Καθαρές εξαγωγές 3)
Domestic demand 3)
Εξαγωγές 5)Εισαγωγές 5)
Private consumption Government consumption Gross fixed capital formation Changes in inventories 4)
0,6 -1,4 0,6 καθαρή προστιθέμενη αξίαεκ της οποίας:Βιομηχανία πλην κατασκευών Κατασκευές Αμιγώς υπηρεσίες αγοράς 6)
Sources: Eurostat and ECB calculations.Notes: The figures reported are seasonally and partly working day-adjusted, as not all euro area countries report quarterly national account series adjusted for the number of working days.
Πηγές: Eurostat και υπολογισμοί της ΕΚΤ.Σημείωση: Τα αναγραφόμενα στοιχεία είναι εποχικώς διορθωμένα και εν μέρει διορθωμένα ως προς τον αριθμό των εργάσιμων ημερών, επειδή τέτοιου είδους διόρθωση δεν γίνεται από όλες τις χώρες στα στοιχεία των τριμηνιαίων εθνικών λογαριασμών τους.
external environment and the rise in inflation (see Chart 31). However, the financial turmoil is considered to have had only a limited direct impact on consumption, although consumer credit standards were tightened in the last few months of the year, in contrast to the net easing of credit standards observed in previous quarters.
∆ιάγρα!!α 31 ∆είκτες ε!piιστοσύνης οικονομικά μεγέθη της οικονομίας της ζώνης του ευρώ και ειδικότερα την υψηλή κερδοφορία των επιχειρήσεων και τη σημαντική άνοδο της απασχόλησης.
Chart 31 Confidence indicators fourth quarter of 2007, reflecting less favourable assessments of housing market prospects and the deterioration in consumer confidence. dence.
(διαφορά ποσοστών θετικών-αρνητικών απαντήσεων, με εποχική διόρθωση) εμπιστοσύνη καταναλωτώνεπιχειρ. προσδοκίες στη μεταποίησηεπιχειρ. προσδοκίες στις υπηρεσίες
(percentage balances; seasonally adjusted) consumer confidenceindustrial confidenceservices confidence
Πηγές: Έρευνες Επιχειρήσεων και Καταναλωτών της Ευρωπαϊκής Επιτροπής.
Source: European Commission Business and Consumer Surveys.Notes: Data shown are calculated as deviations from the average over the period since January 1985 for consumer and industrial confidence, and since April 1995 for services confidence.
Τα στοιχεία αφορούν τη ζώνη του ευρώ μαζί με την Κύπρο και τη Μάλτα.
Data refer to the euro area including Cyprus and Malta.
Η ιδιωτική κατανάλωση αυξήθηκε κατά 1,4% το 2007, έναντι 1,8% το 2006.
From a sectoral perspective, economic activity in 2007 was mainly supported by the sustained performance of services, with the annual growth rate of this sector decreasing slightly from 2.5% in 2006 to 2.4% in 2007.
Αφού ανέκαμψε έντονα το 2006, η αύξηση των συνολικών επενδύσεων υπήρξε υψηλή το 2007, με ρυθμό 4,4% για το σύνολο του έτους.
The industrial sector (excluding construction) showed considerable resilience throughout the year which was closely related to the robust growth of exports, and this offset the slowdown in construction activity.
Ωστόσο, ο ρυθμός αύξησης μετριάστηκε σταδιακά στη διάρκεια του έτους.
Value added growth in the euro area construction sector declined sharply in 2007, particularly in the second half of the year.
EKTEтήσια Έκθεση2007
As mentioned above, this
Πίνακας 4 Εξελίξεις στην αγορά εργασίας
Table 4 Labour market developments
(εκατοστιαίες μεταβολές έναντι της προηγούμενης περιόδου, ποσοστά %)
(percentage changes compared with the previous period; percentages)
Εργατικό δυναμικό Απασχόληση
Labour force Employment
Γεωργία 1)Βιομηχανία 2)
Agriculture 1)Industry 2)
- πλην κατασκευών- κατασκευές
– excluding construction– construction
Υπηρεσίες 3)Ποσοστά ανεργίας 4)
Services 3)Rates of unemployment 4)
Συνολικό Κάτω των 25 ετών25 ετών και άνω
Total Under 25 years25 years and over
των κατοικιών.
1) Includes fishing, hunting and forestry.
Συνολικά, το εμπορικό ισοζύγιο συνέβαλε θετικά κατά 0,3 της εκατοστιαίας μονάδας στην αύξηση του ΑΕΠ.
trend was mainly the result of the deterioration in expectations regarding housing markets, although other construction activities – including nonresidential building and civil engineering – also experienced slower growth.
ΠΕΡΑΙΤΕΡ ΒΕΛΤΙΣΗ ΣΤΗΝ ΑΓΟΡΑ ΕΡΓΑΣΙΑΣΗ αγορά εργασίας της ζώνης του ευρώ έχει επιδείξει σαφή βελτίωση τα πρόσφατα έτη.
FURTHER IMPROVEMENT IN THE LABOUR MARKETThe euro area labour market has shown a clear improvement in recent years.
Το 2006, μετά από υποτονική αύξηση επί σειρά ετών, η απασχόληση αυξήθηκε κατά 1,5%.
In 2006, after years of subdued growth, employment increased by 1.5%.
7 Αυτή η έντονη άνοδος της απασχόλη-
Job creation was also more balanced across age, gender and skill groups.7
Ειδικότερα ανά τομέα, η οικονομική δραστηριότητα το 2007 δέχθηκε ώθηση κυρίως από τη συνεχιζόμενη υψηλή επίδοση του τομέα των
However, employment growth declined in the second half of 2007, reflecting weaker economic conditions.
Περισσότερες λεπτομέρειες βλ. στο Πλαίσιο 8 στο τεύχος Σεπτεμβρίου του 2007 του Μηνιαίου Δελτίου της ΕΚΤ.
The protracted contraction of employment in industry (excluding construction) came to a halt in 2007 when, for the first time since 2001, net job creation – albeit very modest – was observed.
∆ιάγρα!!α 32 Ανεργία
Chart 32 Unemployment
(μηνιαία στοιχεία, με εποχική διόρθωση) ετήσια μεταβολή σε εκατομ. άτομα (αριστερή κλίμακα)% εργατικού δυναμικού (δεξιά κλίμακα)
(monthly data; seasonally adjusted) annual change in millions (left-hand scale) 1)percentage of the labour force (right-hand scale)
Πηγή: Eurostat.Σημείωση: Τα στοιχεία αφορούν τη ζώνη του ευρώ μαζί με την Κύπρο και τη Μάλτα.1) Οι ετήσιες μεταβολές δεν είναι εποχικά διορθωμένες.
Source: Eurostat.Note: Data refer to the euro area including Cyprus and Malta.1) Annual changes are not seasonally adjusted.
Η μέση μηνιαία υποχώρηση του αριθμού των ανέργων στη διάρκεια του 2007 διαμορφώθηκε στα 80.000 άτομα περίπου.
For further details, see Box 8 in the September 2007 issue of the ECB’s Monthly Bulletin.
σης συνεχίστηκε το 2007, με ετήσιο ρυθμό 1,7%, τον υψηλότερο που έχει παρατηρηθεί από το 2001 και εξής (βλ. Πίνακα 4).
For the last nine years employment growth in the euro area has expanded by a 1.3% annual average growth rate. Since the second quarter of 2003, the euro area unemployment rate has fallen by 1.5 percentage points, to stand at 7.2% in December 2007.
Ωστόσο, η αύξηση της απασχόλησης υποχώρησε το δεύτερο εξάμηνο του 2007, αντανακλώντας την επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας.
This decline reflects not only the economic upturn but also the effect of sustained moderate wage developments as well as reforms in the euro area labour market.
Η παρατεταμένη συρρίκνωση της απασχόλησης στη βιομηχανία (εκτός κατασκευών) ανακόπηκε το 2007 και για πρώτη φορά μετά το 2001 παρατηρήθηκε καθαρή δημιουργία νέων θέσεων εργασίας, έστω και περιο-
Then a second period, from early 2005 to 2007, in which the unemployment rate fell markedly in a context of sustained economic growth, bringing the rate to levels not seen since the early 1980s.
Η επιτάχυνση της παραγωγικότητας της εργασίας που παρατηρήθηκε το 2006 και συνδεόταν κυρίως με την κυκλική ανάκαμψη της οικονομίας της ζώνης του ευρώ, αποδείχθηκε βραχύβια και ο ετήσιος ρυθμός αύξησης περιορίστηκε στο 0,6% το γ΄ τρίμηνο του 2007.
This box reviews the decline in unemployment in the euro area since 2003, focusing in particular on age, gender, skills and duration patterns.
∆ιάγρα!!α A Ποσοστό ανεργίας και αύξηση του ΑΕΠ στη ζώνη του ευρώ
At the sectoral level, the services sector was responsible for around 85% of the increase in employment, while the remainder was created in the construction sector.
Η ΥΠΟΧΡΗΣΗ ΤΗΣ ΑΝΕΡΓΙΑΣ ΣΤΗ ΖΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡ ΤΑ ΠΡΟΣΦΑΤΑ ΕΤΗ
Chart A Euro area unemployment rate and GDP growth
(ποσοστά, ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) ποσοστό ανεργίας (αριστερή κλίμακα)ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ (12μηνος, δεξιά κλίμακα)
(percentages; annual percentage changes) unemployment rate (left-hand scale)real GDP growth (year-on-year; right-hand scale)
Πηγή: Eurostat.Σημείωση: Ανεργία: ποσοστό του εργατικού δυναμικού.
Source: Eurostat.Note: Unemployment as a percentage of the labour force.
Είχε προηγηθεί ένα διάστημα κατά το οποίο το ποσοστό ανεργίας είχε αυξηθεί έντονα από το χαμηλό επίπεδο του 7,8% στα μέσα του 2001 σε 8,7% στα μέσα του 2003.
All relevant groups have recorded unemployment rate declines since 2003, and particularly some categories which have been
Ποσοστά ανεργίας στη ζώνη του ευρώ κατά φύλο, ηλικιακή ο!άδα και εκpiαιδευτικό εpiίpiεδο
Unemployment rates in the euro area by gender, age group and skills
(piοσοστά % και εκατοστιαίες µονάδες)
(percentages; percentage points)
Μεταβολή 2003-07
Change 2003-07
Σύνολο Άνδρες Γυναίκες Νέοι Μεγαλύτερης ηλικίας Εκπαίδευση κάτω από δευτεροβάθμιατουλάχιστον δευτεροβάθμια τριτοβάθμια Ποσοστό μακροχρόνιας ανεργίας άνω των 15
All Men Women Younger Older Skills below secondary education at least secondary education tertiary education Longterm unemployment rate above 15
Πηγή: Eurostat.Σημείωση: Τα στοιχεία για το 2003, το 2005 και το 2007 αφορούν τον Ιούνιο, το Μάρτιο και το Δεκέμβριο αντίστοιχα και βασίζονται στο εναρμονισμένο ποσοστό ανεργίας για όλες τις κατηγορίες, εκτός από τα άτομα μεγαλύτερης ηλικίας, την ανάλυση κατά εκπαιδευτικό εναρμονισμένο ποσοστό και τη μακροχρόνια ανεργία, όπου τα στοιχεία αφορούν το Μάρτιο σε όλες τις περιπτώσεις και βασίζονται στις Έρευνες Εργατικού Δυναμικού της ΕΕ.
Source: Eurostat.Note: Data for 2003, 2005 and 2007 refer to June, March and December respectively and are derived from the harmonised unemployment rate for all categories, except older workers, the skills breakdown and longterm unemployment, for which the data refer to March in all cases and are derived from the EU Labour Force Survey data.
Η έντονη αύξηση της απασχόλησης εν πολλοίς εξηγεί την υποχώρηση της ανεργίας
Chart B Reform intensity in the euro area 1)and distribution by type of reform, 2000-06
∆ιάγρα!!α B Ένταση των !εταρρυθ!ίσεων στη ζώνη του ευρώ1) και κατανο!ή ανά είδος !εταρρύθ!ισης, 2000-2006
(number of reforms enacted) working timewage bargaininglabour taxation, pension systems, unemploymentand welfare-related benefitsjob protectionimmigration and labour mobilityactive labour market programmes overall number of policy changes in euro area labour markets amounted to about 98 measures enacted between 2000 and 2006.
(αριθμός μεταρρυθμίσεων που τέθηκαν σε εφαρμογή) χρόνος εργασίαςμισθολογικές διαπραγματεύσειςφορολογία μισθωτής εργασίας, συστήματα συντάξεων, επιδόματα ανεργίας και παροχές πρόνοιαςπροστασία της απασχόλησηςμετανάστευση και κινητικότητα εργαζομένωνενεργητικά προγράμματα στην αγορά εργασίας
Measures have mostly been taken in the field of active labour market policies (particularly initiatives affecting public employment services and training), followed by pension systems (mainly concerning the amount and the eligibility criteria) and labour taxation (in the form of policies mostly affecting income taxation and employers’ social security contributions).
Πηγή: Υπολογισμοί της ΕΚΤ επί στοιχείων της βάσης δεδομένων LABREF.1) Περιλαμβάνεται και η Σλοβενία.
Source: ECB computation based on the LABREF database.1) Includes Slovenia.
Η υποχώρηση της ανεργίας προήλθε από τη σθεναρή αύξηση της απασχόλησης.
Although several euro area countries have made progress in adopting and implementing structural reforms, further effort is needed in a number of policy areas.
Η συνολική απασχόληση αυξάνεται με μέσο ρυθμό 0,3% ανά τρίμηνο από τα μέσα του 2003, έναντι μόλις 0,1% την περίοδο από τα μέσα του 2001 έως τα μέσα του 2003.
Reforms should increase employment opportunities for young people and women in particular.
Αυτό αντιστοιχεί σε αύξηση της απασχόλησης κατά 7,5 εκατομμύρια άτομα και πλέον.
It is therefore essential for each euro area country to remove market distortions and to rigorously implement the national reform programmes that are at the heart of the Lisbon process.
Σε επίπεδο τομέων, περίπου το 85% της αύξησης της απασχόλησης αποδίδεται στον τομέα των υπηρεσιών, ενώ το υπόλοιπο προήλθε από τον τομέα των κατασκευών.
Progress in terms of changing employment protection legislation and providing incentives to work via tax and benefit systems has been rather limited.
Η απασχόληση στον αγροτικό τομέα και στη βιομηχανία εκτός των κατασκευών συνέχισε να παρουσιάζει πτωτική τάση.
Vigorous reforms in these areas could substantially contribute to the flexibility of the labour markets and support the adjustment capacity of countries in the euro area.
Κυρίως εξαιτίας του αυξανόμενου ποσοστού συμμετοχής, το εργατικό δυναμικό εξακολουθεί να αυξάνεται από τις αρχές του 2003 με μέσο ετήσιο ρυθμό ελαφρώς άνω του 0,9%.
In addition, increased efforts to complete and deepen the EU internal market for goods and services and to increase research and development and innovation are required to raise productivity and increase employment opportunities.
Με άλλα λόγια, ο δυναμισμός της απασχόλησης από το 2003 και μετά όχι μόνο απορρόφησε την αύξηση του εργατικού δυναμικού, αλλά και οδήγησε σε σημαντική υποχώρηση της ανεργίας.
Furthermore, reforms of the wage bargaining systems, aimed at removing rigidities, are welcome because of their importance in decreasing unemployment rate differentials across groups.
Όλες οι ομάδες ωφελούνται από τις βελτιώσεις στην αγορά εργασίας
2.5 FISCAL DEVELOPMENTS more recent estimates, the 2007 deficit ratio amounted to 0.1% of GDP and the debt ratio to 85.1% of GDP.
Ωστόσο, οι διαφορές των ποσοστών ανεργίας μεταξύ των ομάδων εξακολουθούν να είναι σημαντικές (βλ. τον πίνακα).
No country participating in the euro area had a deficit of more than 3% of GDP in 2007, a situation that was last witnessed in 2000 (proceeds from the sale of UMTS licences excluded).
Η ανεργία των νέων (δηλ. των ατόμων κάτω των 25 ετών) – η οποία στη ζώνη του ευρώ είναι περίπου διπλάσια από το συνολικό ποσοστό ανεργίας – έχει μειωθεί, από 16,5% τον Ιούνιο του 2003 σε 14,3% το Δεκέμβριο του 2007.
Comparing the 2007 figures with the targets set in the stability programme updates released at the end of 2006 and in early 2007, the euro area average deficit improved by 0.7 percentage point of GDP.
Συνολικά, περίπου το 1/3 της συνολικής μείωσης της ανεργίας μπορεί να αποδοθεί σ’ αυτή την ομάδα.
This improvement is largely accounted for by the base effect, which reflects the better than expected outcomes in 2006.
Το ποσοστό ανεργίας των γυναικών έχει υποχωρήσει κατά 1,9 εκατοστιαία μονάδα από τον Ιούνιο του 2003, στο 8,0% το Δεκέμβριο του 2007, σημειώνοντας σαφώς εντονότερη μείωση από ό,τι στην περίπτωση των ανδρών.
Better than planned outcomes in 2007 were realised in the
νομικές περιοχές. Ωστόσο, η αναλογία όσων είναι άνεργοι πάνω από ένα έτος στο συνολικό ποσοστό ανεργίας έχει μειωθεί κατά 1,0 εκατοστιαία μονάδα από το 2005.
The 2007 figures in the stability programmes are based on estimates and hence could differ from final outcomes.
Για να ενθαρρυνθεί η περαιτέρω μείωση της ανεργίας απαιτούνται πρόσθετες μεταρρυθμίσεις και συνεχιζόμενη συγκράτηση των μισθολογικών αυξήσεων
CONTINUED BUDGETARY IMPROVEMENT IN 2007Fiscal developments in 2007 continued to be relatively favourable, mainly owing to strong economic activity, further revenue windfalls, some consolidation efforts and the unwinding of temporary factors that had pushed up the 2006 deficit in Italy.
1 Το Διάγραμμα Β δείχνει ότι κατά μέσο όρο ο συνολικός αριθμός των μεταρρυθμίσεων στις αγορές εργασίας της ζώνης του ευρώ ανέρχεται σε περίπου 98 μέτρα που εφαρμόστηκαν μεταξύ 2000 και 2006.
According to the euro area countries’ updated stability programmes, the average general government deficit in the euro area declined from 1.5% of GDP in 2006 to 0.8% in 2007 (see Table 5).8 Deficits in Italy and Portugal, the two countries in the euro area that are subject to an excessive deficit procedure, fell to 2.4% and 3% of GDP respectively.
Οι μεταρρυθμίσεις αναμένεται να αυξήσουν τις ευκαιρίες απασχόλησης ειδικότερα για τους νέους και τις γυναίκες.
In the case of Italy, according to more recent estimates, the deficit fell to 1.9% of GDP. In the case of Belgium, according to
Πίνακας 5 ∆η!οσιονο!ική κατάσταση των χωρών της ζώνης του ευρώ
Table 5 Fiscal positions in the euro area
(% του ΑΕΠ)
(as a percentage of GDP)
Πλεόνασμα (+) / έλλειμμα (-) γενικής κυβέρνησης
General government surplus (+) / deficit (-)
Ζώνη του ευρώ Βέλγιο Γερμανία Ιρλανδία Ελλάδα Ισπανία Γαλλία Ιταλία Λουξεμβούργο Ολλανδία Αυστρία Πορτογαλία Σλοβενία Φινλανδία
Euro area Belgium Germany Ireland Greece Spain France Italy Luxembourg Netherlands Austria Portugal Slovenia Finland
Ακαθάριστο χρέος γενικής κυβέρνησης
General government gross debt
Πηγές: Ευρωπαϊκή Επιτροπή (για το 2005-06) και για το Βέλγιο και 2007, επικαιροποιημένα προγράμματα σταθερότητας (για το 2007) και υπολογισμοί της ΕΚΤ.Σημείωση: Τα στοιχεία για το 2007 που περιλαμβάνονται στα προγράμματα σταθερότητας είναι εκτιμήσεις των εθνικών κυβερνήσεων και συνεπώς ενδέχεται να διαφέρουν από τα τελικά μεγέθη.
Sources: European Commission (for 2005-06; for Belgium also 2007), updated stability programmes (for 2007) and ECB calculations.Note: The 2007 figures in the stability programmes are based on estimates and hence could differ from final outcomes.
2.5 ∆ΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ
majority of countries, most notably in Germany, Luxembourg and Finland.
Πίνακα 5). 8 Τα ελλείμματα στην Ιταλία και την Πορτογαλία, τις δύο χώρες της ζώνης του ευρώ που έχουν υπαχθεί σε διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος, μειώθηκαν σε 2,4% και 3% του ΑΕΠ αντίστοιχα.
Against this background, the average government debt ratio in the euro area declined by close to 2 percentage points to a level of 66.7% of GDP, the lowest debt level as a percentage of GDP since the start of Stage Three of EMU in 1999.
Στην περίπτωση της Ιταλίας, σύμφωνα με πιο πρόσφατες εκτιμήσεις, το έλλειμμα μειώθηκε σε 1,9% του ΑΕΠ.
France and low-debt countries Ireland and Luxembourg were the exceptions to this declining trend.
Στην περίπτωση του Βελγίου, σύμφωνα με πιο πρόσφατες εκτιμήσεις, ο λόγος του ελλείμματος για το 2007 ήταν 0,1% του ΑΕΠ και ο λόγος του χρέους 85,1% του ΑΕΠ.
Moreover, in six countries debt ratios remained above the 60% of GDP reference value.
Καμία χώρα της ζώνης του ευρώ δεν είχε
Despite improved fiscal outcomes, there was an increase in debt issuance activity of euro area governments in 2007 (see Box 7).
Τα στοιχεία για το 2007 που περιέχονται στα προγράμματα σταθερότητας βασίζονται σε εκτιμήσεις και συνεπώς ενδέχεται να διαφέρουν από τα τελικά μεγέθη.
The average structural budget balance (the cyclically adjusted balance excluding one-off and other temporary measures) in the euro area improved from -1.2% of GDP in 2006 to -0.8% in 2007.
ΣΥΝΕΧΙΣΤΗΚΕ H ΒΕΛΤΙΣΗ TΝ ∆ΗΜΟΣΙΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΝ ΤΟ 2007Οι δημοσιονομικές εξελίξεις το 2007 εξακολούθησαν να είναι σχετικά ευνοϊκές, αντανακλώντας την έντονη οικονομική δραστηριότητα, την πραγματοποίηση μη αναμενόμενων εσόδων, ορισμένες προσπάθειες δημοσιονομικής προσαρμογής και την εξάλειψη των προσωρινών παραγόντων που είχαν προκαλέσει σε αύξηση του ελλείμματος της Ιταλίας το 2006.
Rather than concrete consolidation measures on the expenditure side, this improvement reflected buoyant tax revenue growth over and above the growth that can be explained by developments in the assumed macroeconomic tax bases. Looking at individual countries, a substantial improvement in structural balances, of 0.5 percentage point of GDP or more, was seen in Germany, Greece, Italy, Portugal and Slovenia.
Σύμφωνα με τα επικαιροποιημένα προγράμματα σταθερότητας των κρατώνμελών της ΕΕ, το μέσο έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης στη ζώνη του ευρώ μειώθηκε από 1,5% του ΑΕΠ το 2006 σε
By contrast, there was significant structural budgetary loosening, of over 1 percentage point of GDP, in Ireland and the Netherlands. A small majority of euro area countries reached or continued to meet their mediumterm budgetary objective (MTO) in 2007.
Αποτελέσματα καλύτερα από τα προγραμματιζόμενα σημειώ-
DEVELOPMENTS IN THE ISSUANCE OF GOVERNMENT DEBT SECURITIES AND BOND YIELD SPREADS IN THE EURO AREA
Παρά τα βελτιωμένα δημοσιονομικά αποτελέσματα, το 2007 αυξήθηκε η δραστηριότητα έκδοσης χρεογράφων από τις κυβερνήσεις της ζώνης του ευρώ (βλ.
In an environment of rising interest rates, which characterised most of the year, euro area net issuance of general government debt securities increased in 2007.
Πλαίσιο 7).
The increase was remarkably strong for shortterm issuance.
Σε καθαρούς όρους, ο ρυθμός αύξησης των τίτλων της γενικής κυβέρνησης ήταν 2,8% το Σεπτέμβριο του 2007, μόλις 0,4 της εκατοστιαίας μονάδας υψηλότερος από ό,τι το 2006 (βλ.
In net terms, the growth rate of euro area general government debt issuance was 2.8% in December 2007, or only 0.4 percentage point higher than in 2006 (see Table A).1 However, the general government debt-to-GDP ratio declined in most euro area countries, in the context of stronger economic growth.
Πίνακας A Ετήσιοι ρυθ!οί !εταβολής της έκδοσης κρατικών χρεογράφων στη ζώνη του ευρώ
Table A Debt securities issued by euro area governments
(ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές, τέλος περιόδου)
(annual percentage changes; end of period)
Σύνολο τίτλων κεντρικής κυβέρνησης Μακροπρόθεσμοι Σταθερού επιτοκίου Κυμαινόμενου επιτοκίου Βραχυπρόθεσμοι
The latter, however, have become more active over time, their issuance of debt securities having more or less doubled during the years 1999-2006, while that of central government declined steadily over the same period.
Πίνακας B ∆ιάρθρωση των κυκλοφορούντων κρατικών χρεογράφων της ζώνης του ευρώ
Table B Structure of amounts outstanding of debt securities issued by euro area governments
(ποσοστά του συνόλου των εκδοθέντων χρεογράφων της γενικής κυβέρνησης, υπόλοιπα τέλους περιόδου)
(percentages of total debt securities issued by general government; end of period)
Μια αιτία για την αύξηση του ποσοστού των εκδόσεων βραχυπρόθεσμων χρεογράφων σε σύγκριση με τα μακροπρόθεσμα χρεόγραφα κατά το 2007 θα μπορούσε να είναι η άνοδος των μακροπρόθεσμων επιτοκίων το πρώτο εξάμηνο του έτους.
In order to illustrate the effect of rising interest rates on general government debt interest payments, the change in interest payments can be decomposed as follows: i) an effect stemming from changes in government debt, ii) an effect resulting from changes in interest rates and iii) a residual cross effect.2
Ειδικότερα, εν όψει της έντονης ανοδικής κλίσης της καμπύλης αποδόσεων, οι κυβερνήσεις περιόρισαν την έκδοση μακροπρόθεσμων χρεογράφων, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των οποίων επιβραδύνθηκε από 3,4% το 2006 σε 2,5% το 2007, ενώ ο αντίστοιχος ρυθμός των βραχυπρόθεσμων χρεογράφων επιταχύνθηκε απότομα, και μάλιστα έγινε θετικός το 2007.
Chart A shows that in 2007, for the first time since 2000, there was a positive contribution from the change in interest rates to the overall change in interest payments. Moreover, the impact of the change in interest rates was higher than the effect from the change in debt.
Η ανάλυση της συνολικής αξίας των κυκλοφορούντων χρεογράφων της γενικής κυβέρνησης δείχνει ότι το μεγαλύτερο μέρος των εκδόσεων προέρχεται από την κεντρική κυβέρνηση.
In terms of cross-country differences, German ten-year government bond yields have thus far been the lowest among euro area countries on average, primarily on account of these bonds’ higher liquidity and corresponding benchmark status. Chart B shows the government bond yield spreads for the euro area countries other than Germany under the excessive deficit procedure at the end of 2006, against German bonds.