natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Εξάλλου, ύστερα από τους σεισμούς του Σεπτεμβρίου 1986 στην Ελλάδα, οι οποίοι έπληξαν την πόλη της Καλαμά­τας και τα περίχωρα της, το Συμβούλιο αποφάσισε, στις 7 Νοεμβρίου 1988, να ενισχύσει το έργο της ανοικοδόμησης, επιτρέποντας τη χορήγηση επιδότησης επιτοκίου 3 % επί δανείων της Ευρω­παϊκής Τράπεζας Επενδύσεων, ανώτα­του ύψους 100 εκατομ.
The European Council meeting of 4 and 5 December 1978 laid the basis for the European Monetary System and, at the same occasion, decided that the EMS should include measures to strengthen the economies of the less prosperous Member States effectively and fully participating. A series of decisions followed to implement the system : one of these was the decision of the Council of the European Communities of 3 August 1979, adopting a regulation whereby the eligible State or States would obtain ECU 5 billion in subsidised loans, in an nual portions of ECU 1 billion, over the five year period from 1979 to 1983 (Official Journal No.
Ecu (ΕΕ L 309 της 15. 11. 88).
L 200, 8 August 1979).
Στις 14 Δεκεμβρίου 1981, το Συμβούλιο εξέδωσε μια παρόμοια απόφαση, αυτή τη φορά υπέρ των περιοχών της Ελλά­δας οι οποίες επλήγησαν από τους σει­
Following earthquakes in Greece, bringing damage to the town of Kalamata and its surroundings in September 1986, the Council decided on 7 November 1988 to stimulate reconstruction work by making a 3 % interest rate subsidy available for up to ECU 100 million in loans from the European Investment Bank (Official Journal No. L 309, 15 November 1988).
(') Ουσιαστικά, το προϊόν των δανείων που η Τρά­πεζα συνάπτει στην κεφαλαιαγορά.
the purpose of promoting investment in the Community The Commission decides on the eligibility of pro jects for a loan within guidelines laid down by the Council.
Η Επιτροπή αποφασίζει για κά­θε σχέδιο, εάν είναι κατάλληλο για δανειοδότηση, στα πλαίσια των κατευθύνσεων που έχει χαράξει το Συμβούλιο.
The EIB examines loan applications in accordance with its customary criteria, decides on the loans and the terms and then administers them.
Ecu, κατανεμημένο σε πέντε ετήσια τμήμα­τα των 200 εκατομ. Ecu.
In all three cases, the rebates were chargeable to the Community budget for loans with a duration of up to twelve years.
Η εμπειρία της Ευρωπαϊκής Τράπεζας όσον αφορά την τεχνική της πρόσκλησης υποβολής προσφορών (*) του Philippe MARCHAT, Διευθυντή Οικονομικών Υπηρεσιών
The ElB's experience with competitive bidding procedures (*) by Philippe MARCHAT, Manager of the Finance and Treasury Directorate
Η εμπειρία που διαθέτει η Τράπεζα όσον αφορά την τεχνική της πρόσκλησης υποβολής προσφορών, για την ανάθεση της ηγεσίας του εκάστοτε ομίλου μέ­σω του οποίου εκδίδει ένα ομολογιακό δάνειο, αποτελεί ένα λεπτό θέμα, το οποίο θα ήθελα να αναπτύξω εντάσσοντας το σε ένα γενικότερο πλαίσιο, και όχι απλά αναφερόμενος στην τεχνική της πρόσκλησης υποβολής προσφορών αυτή καθεαυτή.
The ElB's experience with competitive bidding procedures designed to delegate mandates to lead bankers for its bond issues is a sensitive question, which I should like to approach from a more general context than that simply of tendering techniques in the strict sense of the phrase.
το 1988, έφθασαν τα 10,2 δισεκατ. Ecu.
In 1988, for instance, we advanced a total of 11.2 billion ecus in new loans in these various currencies.
Η εξέλιξη αυτή την οδήγησε στο να συ­νάπτει δάνεια κατά κανόνα απευθείας στα νομίσματα που της χρειάζονται, με μια αυξανόμενη τάση χρησιμοποίησης των κοινοτικών νομισμάτων, τα οποία, το 1988, αντιπροσώπευαν το 84% των αντληθέντων της πόρων (7,7 δισεκατ.
This called for operations to borrow the currencies required, in general directly, with an increasing bias towards Euro- explains the diversity of the markets to which it addresses itself.
Ecu), σημειώνοντας αύξηση κατά 30% περίπου έναντι του 1987.
Each of these has its own usages and characteristics, to which the Bank must adjust. It does
τις συνήθειες της και τα ιδιαίτερα χαρα­κτηριστικά της, στα οποία η Τράπεζα πρέπει να προσαρμοστεί - και το κά­νει με πραγματισμό.
This experience is inextricably bound up with three fundamental factors that shape both the ElB's operating environment and the trend of the markets.
C) Στο άρθρο αυτό αναπαράγεται η διάλεξη που πραγματοποίησε ο κ. MACHAT με την ευκαιρία της συνάντησης των δημοσίων φορέων που εκδίδουν δάνεια (Government borrowers Forum) και των διευ­θυντών οικονομικών υπηρεσιών των υπερεθνικών τραπεζών ανάπτυξης, η οποία διοργανώθηκε στο Ελσίνκι, στις 17 Ιουνίου 1989.
(') This article is based on the speech delivered by Mr Marchat at the Government Borrowers' Forum meeting held in Helsinki on 15 June 1989, bringing to gether both public-sector borrowers and the finance managers of supranational development banks.
Καθεμία από τις αγορές αυτές έχει
This diversity in the sources of supply for EIB funds has been rendered even
χουν πολυάριθμες ιδιαίτερες τεχνικές, που αφορούν, αν όχι τη σύνθεση του ομίλου, τουλάχιστον τον τρόπο καθο­ρισμού της ηγουμένης τράπεζας:
(b) the wherewithal and experience to get the best possible terms and conditions for the issue ; pean Community currencies, which in 1988 accounted for some 84% of the 7.7 billion ecus raised, a rise of some 30% over 1987.
1ο) Μια εκδοχή συνίσταται στο να είναι προκαθορισμένος ο όμιλος των τραπε­ζών που επιφορτίζονται με την τοπο­θέτηση του ομολογιακού δανείου, και να υπάρχει μια και μοναδική ηγουμένη τράπεζα.
(c) the capacity to guarantee that the issue will be taken into the market on the best possible conditions, to meet one of the permanent objectives of the EIB.
Η επιλογή αυτή είναι πρώτιστης σημα­σίας, εφόσον η ηγουμένη τράπεζα θα πρέπει:
There may be various reasons why the issuer does not enjoy a completely free hand in selecting a lead manager, with the choice more or less imposed upon him from outside.
- να προετοιμάσει τα ενημερωτικά φυλλάδια και τα απαραίτητα δικαιολο­γητικά,
Where this is the case, a number of specific techniques may be equally to hand. These relate, if not to the composition of the syndicate, at least to the designation of the lead manager :
Πράγματι, για να μπο­ρεί κανείς να εκφέρει μια αντικειμενική και εμπεριστατωμένη κρίση, πρέπει να λάβει υπόψη την κατάσταση της αγο­ράς κατά τη στιγμή της έκδοσης ενός δανείου, και να συγκρίνει τους όρους του, και ιδιαίτερα το τοκομερίδιο του, την τιμή έκδοσης του και, βέβαια, την υποδοχή του από τους επενδυτές, με την περίπτωση όπου η έκδοση θα είχε γίνει μέσω μιας διαφορετικής διαδικα­σίας.
In this area, when choosing its lead managers and setting up bank syndicates, the EIB, depending on the market, will generally observe procedures as handed down by Governments and public agencies when borrowing on their home markets, especially within the Community, or take its cue from other supranational institutions, especially the World Bank, on various international or non-Community markets.
- να επιλέξει τα μέλη του εκδοτικού ομίλου - μια επιλογή που η Τράπεζα έχει ως αρχή να αφήνει εξ ολοκλήρου στην αρμοδιότητα της ηγουμένης τρά­πεζας,
Liberalisation has advanced to varying degrees in the markets which, coupled with the constraints and usages peculiar to certain of them, means that different procedures are still being used in contention against each other for the conferral of mandates on bond issue lead managers.
- να καθορίσει, σε συμφωνία με τον εκδότη, τους όρους του δανείου,
This is still the situation for the EIB on a number of domestic public mar kets, such as Germany, with Deutsche Bank, Belgium with Générale de Banque or the Netherlands, with AMRO ;
- να εξασφαλίσει - κι αυτό είναι βα­σικό στοιχείο για έναν τακτικό δανειο­λήπτη όπως η Τράπεζα, η οποία επα­νέρχεται συχνά στην αγορά — τη δια­τήρηση των τίτλων σε καλή τιμή στη δευτερογενή αγορά.
(2) or the banking syndicate is fixed but with rotation of lead manager. This happens for the EIB in Switzerland, with the "great syndicate" comprising the UBS, Crédit Suisse and SBC ; in Luxembourg, for public issues, on the Japanese markets, until very recently, and again in the USA for yankee bond operations.
Το σύστημα αυτό αποτελεί κληροδότη­μα του - ενίοτε ισχυρού ακόμα - πα­ρελθόντος.
(2) choosing the members of the issuing syndicate : in the case of the EIB, this is deemed to be the entire responsibility of the lead banker ;
Ανάλογη εξέλιξη σημειώνεται και στην αγορά «yankee».
(3) agreeing with the issuer the terms and conditions of the loan to be floated ;
Με βάση αυτούς τους στόχους, επιβάλ­λονται ορισμένα κριτήρια για την επι­λογή της ηγουμένης τράπεζας.
While it may not be difficult to describe the various procedures that are currently practised, it is far from easy to predict the pace at which they may evolve in terms of the market, still less to quantify what advantages may accrue from one way of appointing a lead manager as compared with another.
Πράγ­ματι, αυτή πρέπει να συγκεντρώνει κυ­ρίως τα εξής στοιχεία:
To be able to arrive at an objective, reasoned judgement, one has to be able to take stock of the market situation at the moment of the launch, to compare terms and conditions, in particular coupon and issue price and of course the way in which investors would have received the issue, had it been launched through some al ternative procedure.
- να έχει μια επαρκώς καταξιωμένη ικανότητα τοποθέτησης,
(5) ensuring — and this is critical for a permanent borrower like the EIB, need ing constantly to return to the markets — that the paper commands a good quotation in the secondary market.
- να διαθέτει όλα εκείνα τα στοιχεία και την εμπειρία που θα της επιτρέ­ψουν να καθορίσει κατά τον καλύτερο δυνατό τρόπο τους όρους της έκδοσης,
The ways and means whereby the placing of a mandate is decided may be numerous and varied, but in principle they have their origin in just two different philosophies : either a certain automatic order of designation is established, which must be respected by the issuer ; or there is freedom of choice, to a greater or lesser extent, for the issuer but in particular room for recourse to competitive bidding.
Όταν η επιλογή της ηγεσίας του ομίλου είναι «επιβεβλημένη»
From these tasks stem various essential criteria for the choice of a lead manager, who must in particular be able to offer :
Η κύρια αδυναμία την οποία μπορεί κα­νείς να προσάψει - θεωρητικά τουλά­χιστον - στο σύστημα του προκαθορι­σμένου ομίλου, είναι ότι δεν επιτρέπει πάντα στον εκδότη να επιτύχει τους καλύτερους δυνατούς όρους έκδοσης.
Moreover the fixity of this situation is tending gradually to relax. You can see this in Switzerland, for in stance, where cracks are beginning to appear in the great syndicate, none of whose members feel any longer systematically obliged to take part in each and every issue given over to this syndicate.
Το κίνητρο του ανταγωνισμού δεν λει­τουργεί συστηματικά — πράγμα που δεν σημαίνει, ωστόσο, ότι το σύστημα αυτό δεν επιτρέπει, σε ορισμένες περι­πτώσεις, στον εκδότη ενός δανείου, να επωφεληθεί από τις καλύτερες συνθή­κες που μπορεί να προσφέρει μια αγο­ρά.
The EIB has imparted flexibility to the system by making regular calls, after complete rotation of the great syndicate, to another syndicate of local banks (the "little syndicate" — also with lead manager rotation) to handle its public issues on the Swiss market. Something similar is happening on the yankee mar ket.
Στην περί­πτωση αυτή, μπορούν να συνυπάρ­
As the EIB makes use of these various techniques, I should like now to glance in turn at their main characteristics before returning in closer detail to the ques-
φέρουσα ευκαιρία για προτοποθέτηση) και, οπωσδήποτε, των ικανοτήτων και της ισχύος της επικεφαλής του ομίλου τράπεζας.
tenance however is the admission of new members, whose placing capacity has grown so much as to exceed that of the old members quite appreciably, and which thus cannot be used directly by the issuer.
Αυτού του είδους οι μετα­βιβάσεις θα γίνουν αναπόφευκτα σε βάρος του εκδότη, με συνέπειες οι οποίες μπορεί να επηρεάσουν τη συ­μπεριφορά των τίτλων του, τόσο στην πρωτογενή, όσο και, αργότερα, στη δευτερογενή αγορά.
The choice arising, in each individual case, can be shaped simultaneously by the market, economic conditions, any peculiar circumstances (for instance, special opening for pre-placing) and, of course, the capacity and power of the lead bank.
- η ύπαρξη ιδιαίτερων σχέσεων μετα­ξύ του εκδότη και της επιλεγείσας τρά­πεζας, όπως, παραδείγματος χάρη, η «ανταμοιβή» της τελευταίας για μια πα­λαιότερα παρασχεθείσα στον εκδότη πολύτιμη υπηρεσία,
The first of these options is the direct designation of a lead banker, a move that can be motivated by a number of considerations :
'Ετσι, ένα παρόμοιο σύστημα, πρέπει κανονικά να ωθεί τον εκδότη στο να συλλέγει, για κάθε έκδοση δανείου, επαρκώς ακριβείς ενδείξεις από διάφο­ρους παράγοντες της αγοράς — είτε εί­ναι μέλη του ομίλου είτε όχι -, ώστε να είναι σε θέση, αν χρειαστεί, να επι­μείνει στις απόψεις του, σε περίπτωση που διαφέρουν από εκείνες του ομί­λου, και να διεξάγει με τον εκδοτικό όμιλο προωθημένες διαπραγματεύσεις.
— a pre-eminent position in a given market at a given point in time, making the bank in question more or less the obligatory, most natural channel of access to a market in which it would subsequently become one of the main mar ket makers ;
Ωστόσο, το σύστημα αυτό παρουσιάζει και ορισμένα πλεονεκτήματα, ή μάλλον ένα βασικό πλεονέκτημα: πρόκειται εδώ για μια σχεδόν διαρθρωτικού χα­ρακτήρα σύμπραξη ενός ορισμένου αριθμού τραπεζών, οι οποίες συνενώ­νουν περιοδικά τις προσπάθειες τους για να εξασφαλίσουν την τοποθέτηση των εκδόσεων ομολογιακών δανείων των οποίων έχουν από κοινού αναλά­βει την ευθύνη.
In other words, and especially when the syndicate dates back some years, this formula tends to reflect the current state of the market less and less, which means it precludes using all possible placing opportunities at a given moment, let alone making optimal use of them.
Σε περίπτωση που η κατάσταση της αγοράς είναι αβέβαιη, ή ακόμα και τελείως δυσμενής, η παρου­σία και η μονιμότητα ενός τέτοιου ομί­λου, ο οποίος έχει μια σημασία, μια ικανότητα τοποθέτησης και ένα βάρος στην αγορά, παρέχουν στον εκδότη μια
It can, on the other hand, involve making allocations to certain banks which, unable to place them effectively, will rapidly be constrained to release them, either on the market or to other syndicate members, with or without re turn of commission.
Πέραν των προηγουμένων, το σύστημα του προκαθορισμένου ομίλου είναι εξαιρετικά περιοριστικό - και άκαμπτο υποστήριξη και μια ορισμένη (έστω κι
Of course the re lease of bonds can take place only at the expense of the issuer, with consequences that can affect the behaviour of its bonds both in the primary market and subsequently the secondary market.
— όσον αφορά τη σύνθεση του ομίλου, αν όχι πλήρη) ασφάλεια.
— the existence of special links between the issuer and the designated bank, such as for instance consideration for a valued service rendered previously to the issuer ;
- η επιλογή, τέλος, της συγκεκριμέ­νης τράπεζας από τον εκδότη, ως αν­τάλλαγμα μιας ειδικής υπηρεσίας που του προσφέρει.
Because the syndicate is preestablished, the lead manager will frequently, in the pricing, make sure that he has the blessing, if not of all other members of the syndicate, then at least of the most important of them, before putting the terms and conditions of the issue to the issuer.
Αυτή μπορεί, μεταξύ άλλων, να αφορά είτε το ενεργητικό του εκδότη — παραδείγματος χάρη, χο­ρήγηση από τον εκδότη στην τράπεζα ενός μεγάλου (συνολικού) δανείου, του οποίου το σημαντικό ύψος δικαιολογεί την πραγματοποίηση μιας ειδικής έκ­δοσης στην αγορά — είτε το παθητικό του εκδότη.
This prior search for minimal consensus — akin to a common denominator — makes for a real risk of the coupon and the issue price both being set higher than they could have been in the event of a single proposal coming from just one bank which would be likely to take a more aggressive stance.
Παραδείγματος χάρη, για την Ευρωπαϊκή Τράπεζα, η περίπτωση αυτή συναντάται - ευτυχώς αρκετά σπάνια — όταν αναζητεί ένα συγκεκρι­μένο νόμισμα, όπως το Ecu (του οποί­ου η ζήτηση από τους δανειολήπτες της είναι πάντα υψηλή) και η αγορά του Ecu δεν είναι ευνοϊκή.
In other words, the chances are that concern for security and a safe placing will gain the day over the assumption of a risk, stemming from a hint of combativeness, at least where the market would allow.
Με άλλα λόγια, εάν το σύστημα όπου η ηγεσία του εκδοτικού ομίλου, είναι «επιβεβλημένη» δεν επιτρέπει στον εκ­δότη να είναι κατά κανόνα και συστη­ματικά βέβαιος ότι, σε κάθε έκδοση δα­νείου του, θα επιτύχει τους καλύτε­ρους δυνατούς όρους της αγοράς, έχει τουλάχιστον το πλεονέκτημα ότι, στην περίπτωση μιας δυσμενούς συγκυρίας, μειώνει σημαντικά τους κινδύνους και τον προστατεύει κατ' αρχήν από μια τέλεια αποτυχία.
— the assets side of the balance sheet ; there might, for instance, have been a substantial (global) loan from the issuer to the bank, the size of which warranted special market issue ; or on
Η κατάσταση αυτή διαφέρει τελείως από την περίπτωση όπου μια πράξη δανειοληψίας ανατίθε­ται σε έναν όμιλο που έχει δημιουργη­θεί ειδικά για την τοποθέτηση ενός συγκεκριμένου δανείου, με σαφώς κα­θορισμένους όρους και συνθήκες, που δεν έχουν επαναληπτικό χαρακτήρα.
In such a situation, the issuer may be expected, for each launching, to be in possession of such exact information from various participants in the market, whether or not members of the syndicate, as to be able where necessary to express a firm viewpoint, should it differ from that of the syndicate, and to engage in tight negotiations with that syndicate. dicate.
Όταν η επιλογή της ηγεσίας του ομίλου είναι απολύτως ελεύθερη σεις στους όρους τοποθέτησης του δα­νείου.
The system does nevertheless have its advantages — or at least one essential advantage, which resides in the almost structured grouping of a number of banks, periodically pooling their efforts to ensure the placing of bond issues for which they share the responsibility.
Πράγματι, η εμπειρία δείχνει ότι αυτή η έλλειψη ευελιξίας δεν επιτρέ­πει, κατά κανόνα, τη σταδιακή προσαρ­μογή στις συχνά ραγδαία μεταβαλλό­μενες συνθήκες της αγοράς, διότι οι πραγματικές δυνατότητες τοποθέτη­σης ορισμένων από τα μέλη του ομί­λου μπορεί επίσης να μεταβληθούν ανομοιόμορφα.
Where the market situation is uncertain, or actually bad, the presence and the permanence of such a syndicate furnishes the issuer with support and solid security (not necessarily whole and entire) by dint of its status, placing capacity and market clout. The worse the mar ket situation, the more appreciable these strengths become.
Από το ένα μέρος, για τα μέλη του ομίλου, είναι πολύ δύσκο­λο να τροποποιήσουν, μερικές φορές έστω και κατά ελάχιστες εκατοστιαίες μονάδες ή και δέκατα μονάδας, τα πο­σοστά συμμετοχής τους στην τοποθέ­τηση των ομολόγων.
— the liabilities side ; we have, for example, the case — happily, somewhat rare — where the EIB is looking for a particular currency, such as the ecu, for which it is always faced with strong de mand, at a time when the ecu market is not buoyant, where the chance of a currency (or even interest-rate) swap operation is offered by a bank that looks like a valid counter party, that is, one with at least an AA credit rating.
Πράγματι, η πα­ραμικρή τροποποίηση επηρεάζει τα ποσοστά όλων των υπόλοιπων μελών, των οποίων οι άμεσες παρεμβάσεις, μέσω της επικεφαλής τράπεζας, έχουν σαν αποτέλεσμα να «μπλοκάρουν» τα πάντα.
In a word, the "imposed" lead manager formula, while not generally and systematically enabling the issuer to be sure of commanding the best possible mar ket terms on all issues, at least allows him, when the economic climate falters, to cut considerably the risk factor and provide a hedge against a flop.
Αλλά, ακόμη πιο δύσκολο, είναι να εισέλθουν στον όμιλο νέα μέλη, των οποίων η ικανότητα τοποθέτησης μπο­ρεί να έχει αυξηθεί σε βαθμό που να ξεπερνά εκείνη των παλαιότερων με­λών, χωρίς όμως να μπορεί να χρησι­μοποιηθεί άμεσα από τον εκδότη του δανείου.
This is quite the opposite from a specific operation mandated to a syndicate, put together for such a single placing operation under closely-defined, once-only conditions.
Εφόσον ο εκδότης ενός δανείου είναι απολύτως ελεύθερος να επιλέξει την τράπεζα που θα ηγηθεί του εκδοτικού ομίλου, θεωρητικά του προσφέρονται τρεις δυνατότητες.
In such a case, equal consideration has to be given to both the final conditions attaching to receipt of the currency after the swap (ecu in the event) and those covering the issue of the currency to be swapped (US or Canadian dollar or Yen, for example) to take concrete cases.
Ανάλογα με την περίπτωση, η τελική επιλογή μπορεί να είναι συνάρτηση διαφόρων παρα­γόντων: της αγοράς, της συγκυρίας, κάποιων πιθανών ιδιαίτερων περιστά­σεων (παραδείγματος χάρη μια ενδια­
In deed, for an issuer like the EIB, everpresent on a number of markets, the problem is to obtain ecus on sufficiently keen terms to ensure ease of re-lending,
'Ετσι, το σύστημα αυτό - και ιδίως εάν ο όμιλος χρονολογείται από πολλών ετών - καταλήγει να μην αντικατο­πτρίζει πάντα (μάλιστα, όλο και λιγότε­ρο) τη σύγχρονη κατάσταση της αγο­ράς.
Moreover, the fixedsyndicate formula is extremely restricting and immovable when it comes to the composition of the syndicate, with possible repercussions on the way in which the issue is placed.
Δεν επιτρέπει λοιπόν να χρησιμο­
Experience shows that this rigidity does not in general allow of progressive adaptation to the often highly mutable state of the market, because the effective placing capacity of many members of the syndicate may itself develop disparately.
υποψηφίων.
seem about right.
Αυτό μπορεί να διευκολύ­νει τις τράπεζες στο έργο τους για την προετοιμασία της έκδοσης και να επι­ταχύνει το σχηματισμό του ομίλου ύστερα από την ανάθεση της εντολής.
It is often useful also to let each participant know how many other banks are involved and which : this tends to ease their task in preparing the issue and expediting the establishment of the syndicate, once the mandate has been conferred.
Με άλλα λόγια - και αντίθετα απ' ό,τι συμβαίνει συχνά στην αγορά των πρά­ξεων ανταλλαγής (swaps) - ένα από τα κριτήρια της Ευρωπαϊκής Τράπεζας για την επιλογή της τράπεζας που θα αναλάβει ταυτόχρονα την έκδοση του δανείου και την ανταλλαγή, είναι η διε­ξαγωγή αυτών των δύο σχεδόν ταυτό­χρονων πράξεων με εξίσου ευνοϊκούς όρους —χωρίς καμία να αποβεί σε βά­ρος της άλλης.
In other words — and here we are at odds with what frequently happens in the swap market — one of the ElB's criteria for designating a bank to handle both the issue and the swap is that both of these more or less simultaneous operations should be carried out under pro pitious market conditions — where there is no scope for playing off one market against the other.
για την κατάσταση της πρωτογενούς αγοράς σε μια δεδομένη στιγμή.
banks to provide it with indications as to the likely terms and conditions of the market issue.
Του επιτρέπει επίσης, ενδεχομένως, να προχωρήσει γρήγορα στην ανάθεση της έκδοσης, αλλά οπωσδήποτε, μόνον εφόσον οι απλές ενδείξεις έχουν επί­σημα λάβει τη μορφή συγκεκριμένων προτάσεων.
This approach makes it possible to form a close conception of what the primary market is at a given moment, provided the range of banks consulted is open enough. Where necessary, it also offers a way of confer ring a mandate very swiftly, but only after those simple indications have been formally translated into concrete proposals.
Ένα - συχνά δυσεπίλυτο - πρόβλη­μα για τον εκδότη, είναι η κατάρτιση του κατάλογου των τραπεζών τις οποί­ες θα συμβουλευτεί.
Another problem not always easy to re solve is to draw up a list of banks consulted for each issue. This is a question of the general policy of the institution operating on both international and do mestic markets.
Πρόκειται εδώ για ένα θέμα γενικής πολιτικής του κάθε ιδρύματος, τόσο στη διεθνή, όσο και στις εγχώριες αγορές.
If, like the EIB, the issuer has reached the stage of maintain ing relations with a large number of banks, the better approach, if it wishes to give them all an equal chance (which could eventually be modulated), is to draw up a long list of all banks, to be consulted in turn over a number of operations in the same market, with the corresponding short-lists extracted from that long list for each succeeding issue.