natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Το Δικαστήριο επιβε­βαίωσε πρόσφατα για μια ακόμη φορά την αρχή του επενδυτή επιχειρηματικού κεφαλαίου κάνοντας διάκριση μεταξύ ενός ιδιώτη επενδυτή με μεσοπρόθεσμες προοπτικές, έστω και αν αυτές έχουν κερδοσκοπικό χαρακτήρα, και μιας ιδιωτικής εταιρείας holding με πιο μακροπρόθεσμη προοπτική (υποθέσεις Alta/Fiat και Lanerossi) (2).
able to correctly conclude that a private investor, even if taking decisions at the level of the whole group in a wider economic context, would not, under normal market economy conditions, have been able to expect an acceptable rate of profitability (even in the long term) on the capital invested...' (unofficial translation).
«Ένας ιδιώτης επενδυτής είναι δυνατό να εισφέ­ρει νέο κεφάλαιο προκειμένου να εξασφαλίσει την επιβίωση μιας επιχειρήσεως που αντιμετωπίζει πρόσκαιρες δυσκολίες αλλά η οποία θα μπορούσε μετά από ανα­διάρθρωση να καταστεί και πάλι κερδοφόρα.
'A private investor may well inject new capital to ensure the survival of a company experiencing temporary difficulties, but which after, if necessary, a restructuring will become profitable again.
Αποφάσεις αυτού του είδους μπορούν να βασίζονται όχι μόνο στη δυνατότητα άμεσου κέρδους, αλλά και σε άλλους λόγους όπως η διατήρηση του καλού ονό­ματος όλου του ομίλου ή ο επαναπροσανατολισμός των δραστηριοτήτων του.
Such decisions can be motivated not only by the possibility to get a direct profit, but also by other concerns such as maintaining the image of the whole group or to redirect its activities.
Πά­ντως, όταν ένας δημόσιος επενδυτής προβαίνει σε εισφορές κεφαλαίου χωρίς να υπάρχει καμιά προοπτική αποδοτικότητας, έστω και μακροπρόθεσμα, οι εισφορές αυτές πρέπει να εκλαμβάνονται ως ενισχύσεις...» (ανεπίσημη μετάφραση).
However, when the new injections of capital are divorced from all possibility of profitability, even in the long term, these injections must be considered as aid...' (unofficial translation).
Το γεγονός ότι σε πολλές υποθέσεις για τις οποίες το Δικαστήριο εξέδωσε απόφαση οι εισφορές κεφαλαίου προέρχονταν έμμεσα από εταιρείες χαρτοφυλακίου του δημοσίου ή από άλλες δημόσιες επιχειρήσεις και όχι απευθείας από το κράτος, δεν μεταβάλλει το χαρακτήρα ενίσχυσης των εν λόγω ποσών.
The fact that in many of the cases decided by the Court the injections came indirectly from State holding companies or from other public undertakings and not directly from the State, did not alter the aid character of the monies in question.
Το Δικαστήριο εξέτα­σε πάντοτε τα οικονομικά περιστατικά σε κάθε υπόθεση προκειμένου να διαπιστώ­σει αν είχαν χορηγηθεί δημόσιοι πόροι.
The Court has always examined the economic reality of the situation to determine whether State resources were involved.
Στην υπόθεση Steinicke και Weinlig(3) το Δικαστήριο ανέφερε ότι: «... το άρθρο 92 της Συνθήκης καλύπτει το σύνολο των
In the Steinicke and Weinlig judgment,1the Court stated that '... save for the reservation in Article 90(2) of the Treaty, Article 92 covers all private and public undertakings and all their production' and that 'in applying Article 92 regard must primarily be had to the effects of aid on the undertakings or producers favoured and not the status of the institutions entrusted with the distribution and administration of the aid'.
(') Βλέπε επίσης υπόθεση 323/82, Intermills, συνεκδικαζόμενες υποθέσεις 296/82 και 318/82, Leeu­ warden, υπόθεση Meura 234/84 όπου χρησιμοποιείται η ίδια αιτιολόγηση.
More recently in the Crédit Agricole judgment,2the Court confirmed this and added that '... aid need not neces sarily be financed from State resources to be classified as State aid ... there is no necessity to draw any distinction according to whether the aid is granted directly by the State or by public or private bodies established or appointed by it to administer aid.'
) Υποθέσεις C-303/89 αντίστοιχα (δεν έχουν δημοσιευθεί ακόμη).
(i) to public undertakings in all situations, not just those making losses as is the case at present,
(') Υπόθεση 78/76, Συλλογή 1977, σ. 595.
Case 78/76.
Η αύξουσα αυτή διαφάνεια της πολιτικής θα επιτευχθεί αν εφαρμοστεί σαφώς η αρχή του εμπορικού επενδυτή σε όλες τις δημόσιες επιχειρήσεις υπό όλες τις περι­στάσεις και σε όλες τις μορφές που καλύπτονται από την οδηγία τη σχετική με τη διαφάνεια.
This increased transparency of policy is to be brought about by clearly applying the market economy investor principle to public undertakings in all situations and all public funds covered by the transparency Directive.
Η αρχή του επενδυτή επιχειρηματικού κεφαλαίου χρησιμοποιείται γιατί:
The market economy investor principle is used because:
— επιβεβαιώθηκε από το Δικαστήριο των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων ως το ενδε­δειγμένο μέσο και
(i) it is an appropriate yardstick both for measuring any financial advantage a public undertaking may enjoy over an equivalent private one and for ensuring neutrality of treatment between public and private undertakings;
— εγκρίθηκε από το Συμβούλιο για τους κλάδους της βιομηχανίας σιδήρου και χάλυβα και της ναυπηγικής βιομηχανίας.
(ii) it has proved itself practical to the Commission in numerous cases; (iii) it has been confirmed by the Court (see particularly paragraphs 20 and 21 above), and (iv) it has been approved by the Council in the steel and shipbuilding sector.
Αν δεν επιτευχθεί αυτό, υπάρχει, πράγματι, κίνδυνος όχι μόνο να μην υπάρχει διαφάνεια στους τομείς που τώρα αποκλείονται, αλλά επίσης να υπάρξει διακριτική μεταχείριση σε βάρος των ιδιωτικών επιχειρήσεων που δεν έχουν τις ίδιες σχέσεις με τις δημόσιες αρχές ούτε την ίδια πρόσβαση στους κρατικούς πόρους όπως οι δημό­σιες επιχειρήσεις.
Unless this clarification is implemented there is a danger not only of lack of transparency, but also of discrimination against private undertakings which do not have the same links with the public authorities nor the same access to public funds.
Οι παρούσες προτάσεις αποτελούν περισσότερο λογική εξέλιξη της ακολουθούμενης πολιτικής παρά νέα ριζική αφετηρία.
The current communication is a logical development of existing policy rather than any radical new departure and is necessary to explain the application of the principle to a wider number of situations and a wider range of funds.
Το Δικαστήριο, η Επι­τροπή και το Συμβούλιο χρησιμοποίησαν ήδη την αρχή αυτή του επενδυτή επι­χειρηματικού κεφαλαίου σε ορισμένες υποθέσεις που αφορούσαν τις άλλες μορφές δημόσιων πόρων εκτός από τις εισφορές κεφαλαίου που αποτελούν επίσης αντι­κείμενο της ανακοίνωσης, δηλαδή τις εγγυήσεις, τα δάνεια και τις αποδόσεις του επενδυμένου κεφαλαίου (').
In fact the Court, the Commission and the Council have already applied the principle of the market economy investor in a limited number of cases to the forms of pub lic funds other than equity which are also the object of this communication — i.e. guarantees, loans, return on capital.1
Εγγυήσεις: Στην υπόθεση IOR7Finalp (βλέπε ανωτέρω), η Επιτροπή έκρινε ότι όταν μια κρατική εταιρεία χαρτοφυλακίου καθίσταται ο μοναδικός ιδιοκτήτης μιας προβληματικής επιχείρησης (πράγμα που συνεπάγεται κατά την ιταλική εμπορική νομοθεσία απεριόριστη ευθύνη) αυτό ισοδυναμεί με ανάληψη επιπλέον κινδύνου λόγω της παροχής απεριόριστης εγγύησης.
Guarantee. In IOR/Finalp (op. cit.) the Commission considered that when a State hold ing company became the one and only owner of an ailing company (thereby exposing it to unlimited liability under Italian commercial law) this was equivalent to taking extra risk by giving, in effect, an open-ended guarantee.
Η Επιτροπή, χρησιμοποιώντας την πά­για της αρχή θεώρησε ότι ένας επενδυτής επιχειρηματικού κεφαλαίου που ενεργεί βάσει των νόμων της αγοράς θα ήταν, υπό κανονικές συνθήκες, απρόθυμος να αναλάβει απεριόριστη ευθύνη γι' αυτήν θα προσπαθούσε πρώτα να βεβαιωθεί ότι αυτός ο επιπλέον κίνδυνος θα αντισταθμιζόταν με επιπλέον κέρδη.
The Commission using its well established principle stated that a market economy investor would normally be reluctant to become the one and only shareholder of a company if as a consequence he must assume unlimited liability for it; he will make sure that this additional risk is outweighed by additional gains.
Δάνεια: Στην υπόθεση Boch (βλέπε ανωτέρω) το Δικαστήριο ανέφερε (σκέψεις 12 και 13) ότι: «σύμφωνα με το άρθρο 92, παράγραφος 1, οι διατάξεις της Συνθήκης αναφέρονται στις ενισχύσεις που χορηγούνται από τα κράτη ή από κρατικούς πό­ρους υπό οποιαδήποτε μορφή.
Loan. In Boch (op. cit.) the Court stated (paragraphs 12 and 13): 'By virtue of Article 92(1)... the provisions of the Treaty concerning State aid apply to aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever.
Κατά συνέπεια, δεν μπορεί καταρχήν να γίνει διά­κριση μεταξύ της ενίσχυσης που χορηγείται υπό μορφή δανείων ή και της ενίσχυσης που χορηγείται υπό μορφή συμμετοχής στο κεφάλαιο των επιχειρήσεων.
It follows ... that no distinction can be drawn between aid granted in the form of loans and aid granted in the form of a sub scription of capital of an undertaking.
Προκειμέ­νου να διαπιστωθεί αν ένα τέτοιο μέτρο έχει το χαρακτήρα κρατικής ενίσχυσης ενδείκνυται να εφαρμοστεί το κριτήριο που βασίζεται στις δυνατότητες της επι­χείρησης να αντλήσει τα εν λόγω ποσά από τις ιδιωτικές αγορές κεφαλαίων».
An appropriate way of establishing whether such a measure is a State aid is to apply the criterion ... of determining to what, extent the under taking would be able to obtain the sums in question on the private capital markets.'
Στην ουσία, αργότε-
Return on capital.
(') Οφείλει να σημειωθεί ότι αυτός δεν είναι ένας αποκλειστικός κατάλογος των ποικίλων μορφών χρηματοδότησης που ενδέχεται να περιλαμβάνουν ενισχύσεις.
When it opened the Article 88 procedure of the ECSC Treaty (letter to the Italian Government of 6 May 1988) in the Finsider/ILVA case, the Commission con sidered that the loans granted by State credit institutions were not granted to the undertaking in question under conditions acceptable to a private investor operating under normal market conditions, but were dependent on an (implicit) guarantee of the State and as such consu lt should be noted that this is not an exhaustive list of the different forms of financing which may entail aid.
Η Επιτροπή θα λάβει μέτρα κατά της παροχής οποιωνδήποτε άλλων πλεονεκτημάτων υπέρ των δημόσιων υπηρεσιών με κάποια συγκεκριμένη ή αφανή μορφή που ενδέχεται να συνιστά ενίσχυση.
The Commission will act against the provision of any other advantages to public undertakings in a tangible or intangible form that may constitute aid.
ρα, η εγγύηση αυτή έγινε ρητή όταν εξοφλήθηκαν τα χρέη.
tuted State aid. In fact at a later date this implicit guarantee was made explicit when the debts were honoured.
Η κίνηση της διαδικα­σίας κατέληξε σε ομόφωνη απόφαση του Συμβουλίου (') η οποία έθεσε ως όρους στην εν λόγω επιχείρηση να εξασφαλίσει τη βιωσιμότητα της και ένα κατώτατο όριο απόδοσης των κεφαλαίων.
The opening of the procedure led to a decision with the unanimous approval of the Council1 which imposed conditions on the enterprise in question to ensure that its viability would be reestablished, and a minimum return on capital should be earned.
Η πείρα την οποία απέκτησε η Επιτροπή κατά την εφαρμογή των κανόνων που διέπουν τις κρατικές ενισχύσεις και η υποστήριξη που της παρέχουν τα κοινοτικά όργανα όσον αφορά την αρχή του επενδυτή επιχειρηματικού κεφαλαίου ενισχύει την άποψη της Επιτροπής ότι πρόκειται για ένα ενδεδειγμένο μέσο για να διαπι­στωθεί η ύπαρξη ενίσχυσης.
The practical experience gained by the Commission from the application of State aid rales to public enterprises and the general support among the Community institutions for the basic themes of the market economy investor principle confirm the Commission's view that it is, as such, an appropriate yardstick to determine whether, or not aid exists.
Πάντως, οι περισσότερες περιπτώσεις στις οποίες εφαρ­μόσθηκε η αρχή ήταν ιδιόμορφες και ίσως μια γενικότερη εφαρμογή της αρχής αυτής θα δημιουργούσε κάποιες δυσχέρειες.
However, it is noted that the majority of cases to which the mechanism has been applied have been of a particular nature and the wider application of the mechanism may appear to cause certain difficulties.
Για το λόγο αυτό πρέπει να γίνουν ορισμένες συμπληρωματικές διευκρινίσεις.
Some further explanations are therefore warranted.
Επιπλέον έχει εκφραστεί ο φόβος ότι η εφαρμογή της αρχής του εμπορικού επενδυτή θα μπορούσε να έχει ως αποτέλεσμα η εκτίμηση της Επιτροπής να αντικαταστήσει την εκτίμηση και την κρίση του επεν­δυτή σχετικά με τα σχέδια επενδύσεων.
In addition, the fear has been expressed that the application of the market economy investor principle could lead to the Commission's judgment replacing the investor and his appreciation of investment projects.
Καταρχήν, το επιχείρημα αυτό αντικρούεται δεδομένου ότι αποδείχθηκε ότι η αρχή αυτή ήταν όχι μόνο κατάλληλη αλλά και ότι μπορούσε να χρησιμοποιηθεί στην πράξη εύκολα προκειμένου να προσδιοριστεί ποιοι πόροι αποτελούσαν ή όχι ενισχύσεις σε αρκετές μεμονωμένες περιπτώσεις.
In the first place this criticism can be refuted by the fact that this principle has already shown itself to be both an appropriate and practical yardstick for determining which public funds constitute aid in numerous individual cases.
Κατά δεύτερο λόγο, η Επιτροπή δεν σκοπεύει στο μέλλον όπως και δεν σκόπευε στο παρελθόν να υποκαταστήσει την εκτίμηση του επενδυτή.
Secondly it is not the aim of the Commission in the future, just as it has not been in the past, to replace the investor's judgment.
Από την πλευρά της, η Επιτροπή θεωρεί ότι αυτή η ανάλυση των κινδύνων απαιτεί από τις δημόσιες, όπως και από τις ιδιωτικές, επιχειρήσεις να ενεργούν με επιχειρηματικά κριτήρια, πράγμα που από τη φύση του προβλήματος συνεπάγεται ευρύτατο περιθώριο κρίσης από την πλευρά του επενδυτή.
In turn, the Commission realizes that this analysis of risk requires public undertakings, like private undertakings, to exercise entrepreneurial skills, which by the very nature of the problem implies a wide margin of judgment on the part of the investor.
Η άσκηση της κρίσης του επενδυτή, στα πλαίσια αυτού του ευρύτε­ρου περιθωρίου, δεν μπορεί να θεωρείται ότι αποτελεί ενίσχυση.
Within that wide margin the exercise of judgment by the investor cannot be regarded as involving State aid.
Το κράτος μέλος πρέπει να αποφασίσει κατά πόσο είναι αναγκαία η διαβίβαση της σχετικής κοινο­ποίησης, σύμφωνα με τις υποχρεώσεις που υπέχει βάσει του άρθρου 93, παρά­γραφος 3, κατά την αξιολόγηση από την πλευρά του της αιτιολογίας που παρέχεται για τη χορήγηση των πόρων (σημείο 4.4.2).
It is in evaluation of the justification for the provision of funds that the Member State has to decide if a notification is necessary in conformity with its obligation under Article 93(3). In this context, it is useful to recall the arrangements of the 1984 communication on public authorities' holdings which stated that where there is a presumption that a financial flow from the State to a public holding constitutes aid, the Commission shall be informed in advance.
Βλέπε επίσης την ανακοίνωση της Επιτροπής στο Συμβούλιο της 25ης Οκτωβρίου 1988 [SEC(88) 1485 τελικό] και σημείο 207 της 14ης 'Εκθεσης επί της πολιτικής ανταγωνισμού.
See also the Commission communication to the Council of 25 October 1988 — SEC(88) 1485 final, and point 207 of the Fourteenth Competition Report.
Στην πραγματικότητα ο γενικός στόχος του κώδικα χάλυβα για όλα τα κράτη μέλη ήταν να αποκατασταθεί η βιωσιμότητα των επιχειρήσεων με την εφαρμογή ενός κατώτατου ορίου απόδοσης και αυτοχρηματοδότησης σύμφωνα με τις αρχές αγοράς.
In fact, the whole aim of the steel code for all Member States was to restore viability through a minimum return and self-financing according to market principles.
Δεν τίθεται θέμα η Επιτροπή να χρησιμοποιήσει τη μέχρι τώρα εμπειρία που έχει αποκομίσει για να κρίνει κατά πόσο η χορήγηση δημόσιων πόρων αποτελεί ενίσχυση, βασιζόμενη μόνο στο επιχείρημα ότι το πραγματικό ποσοστό απόδοσης δεν είναι επαρκές.
There is no question of the Commission using the benefit of hindsight to state that the provision of public funds constituted State aid on the sole basis that the out-turn rate of return was not adequate.
Είναι δυνατό να θεωρηθούν ως ενισχύσεις μόνο τα σχέδια για τα οποία δεν υπήρχαν αντικειμενικοί ή καλόπιστοι λόγοι να ελπίζεται εύλογα ένα ενδεικνυόμενο ποσοστό απόδοσης κατά τη στιγμή της λήχρης της απόφασης για την επένδυση/ χρηματοδότηση.
Only projects where the Commission considers that there were no objective or bona fide grounds to reasonably expect an adequate rate of return in a comparable private undertaking at the moment the investment/financing decision is made can be treated as State aid.
Μόνο σε τέτοιες περιπτώσεις οι πόροι αυτοί χορηγούνται με όρους ευνοϊκότερους απ' ό,τι στις ιδιωτικές επιχειρήσεις, πρόκειται δηλαδή για επιδότηση.
It is only in such cases that funds are being provided more cheaply than would be available to a private undertaking, i.e. a subsidy is involved.
Είναι φανερό ότι, λόγω των κινδύνων που περικλείει κάθε επένδυση, όλα τα σχέδια δεν θα έχουν επιτυχή κατάληξη και ορισμένες επενδύσεις μπορούν να έχουν μι­κρότερα ποσοστά απόδοσης από το κανονικό ή ακόμα να έχουν πλήρη αποτυχία.
It is obvious that, because of the inherent risks involved in any investment, not all projects will be successful and certain investments may produce a subnormal rate of return or even be a complete fail ure.
Αυτό ισχύει επίσης για τις ιδιωτικές επιχειρήσεις που είναι δυνατό να επιτύχουν ή να αποτύχουν στην υλοποίηση των επενδύσεων τους.
This is also the case for private investors whose investment can result in subnormal rates of return or failures.
Επιπλέον, μια τέτοια θεώρηση δεν εισάγει διακρίσεις μεταξύ των σχεδίων τα οποία έχουν βραχυπρόθεσμες ή μακρο­πρόθεσμες περιόδους αποπληρωμής, εφόσον οι κίνδυνοι αξιολογούνται κατάλληλα και αντικειμενικά και αναλαμβάνονται κατά τη στιγμή που αποφασίζεται η επέν­δυση, όπως θα γινόταν στην περίπτωση μιας ιδιωτικής επιχείρησης.
Moreover such an approach makes no discrimination between projects which have short or longterm pay-back periods, as long as the risk are adequately and objectively assessed and discounted at the time the decision to invest is made, in the way that a private investor would.
Η παρούσα ανακοίνωση που καθιστά διαφανέστερο τον τρόπο με τον οποίο η Επιτροπή σκοπεύει να εφαρμόσει την αρχή του επενδυτή επιχειρηματικού κεφα­λαίου, καθώς και τα κριτήρια που χρησιμοποιούνται για να διαπιστωθεί η ύπαρξη ενίσχυσης θα περιορίσει την αβεβαιότητα στον τομέα αυτό.
This communication, by making clearer how the Commission applies the market economy investor principle and the criteria used to determine when aid is involved, will reduce uncertainty in this field.
Δεν αποτελεί επιδίωξη της Επιτροπής να εφαρμόσει τις αρχές που αναφέρονται στην παρούσα ανακοίνωση (που αποτελεί κατ' ανάγκη πολύπλοκο θέμα) κατά τρόπο δογματικό.
It is not the Commission's intention to apply the principles in this communication (in what is necessarily a complex field) in a dogmatic or doctrinaire fashion.
Η Επιτροπή αντιλαμβάνεται ότι απαιτείται ευρύ περιθώριο κρίσης όσον αφορά τις αποφάσεις της επιχείρησης να προχωρήσει σε επενδύσεις.
It understands that a wide margin of judgment must come into entrepreneurial investment decisions.
Η προσέγγιση αυτή πάντως, πρέπει να εφαρμόζεται από τη στιγμή που δεν υπάρχει άλλη εύλογη εξήγηση για τη χορήγηση δημόσιων πόρων παρά μόνο ότι αποτελούν ενίσχυση.
The principles have however to be applied when it is beyond reason able doubt that there is no other plausible explanation for the provision of public funds other than considering them as State aid.
Αυτή η μέθοδος πρέπει επίσης να χρησιμοποιείται για κάθε διασταυρούμενη επιχορήγηση ενός κερ­δοφόρου σκέλους ενός δημόσιου ομίλου προς ένα μη κερδοφόρο τμήμα.
This approach will also have to be applied to any crosssubsidization by a profitable part of a public group of undertakings of an unprofitable part.
Αυτό συμβαίνει στους ιδιωτικούς ομίλους όταν είτε η εν λόγω επιχείρηση έχει ένα στρατη­γικό σχέδιο με αρκετές ελπίδες για μακροπρόθεσμα κέρδη είτε όταν η διασταυρού­μενη επιχορήγηση αντιπροσωπεύει καθαρό κέρδος για ολόκληρο τον όμιλο.
This happens in private undertakings when either the undertaking in question has a strategic plan with good hopes of longterm gain, or that the cross-subsidy has a net benefit to the group as a whole.
Στις περιπτώσεις διασταυρούμενων επιχορηγήσεων στις εταιρείες χαρτοφυλακίου του δημοσίου, η Επιτροπή θα λάβει υπόψη παρόμοιους στρατηγικούς στόχους.
In cases where there is crosssubsidization in public holding companies the Commission will take account of similar strategic goals.
Οι δια­σταυρούμενες επιχορηγήσεις θα θεωρηθούν τότε ως ενισχύσεις μόνον όταν η Επι­τροπή είναι σε θέση να καταδείξει ότι δεν υπάρχει άλλη εύλογη εξήγηση, εκτός από το να θεωρηθούν αυτές οι ροές πόρων ενισχύσεις.
Such crosssubsidization will be considered as aid only where the Commission considers that there is no other reasonable explanation to explain the flow of funds other than that they constituted aid.
Ορισμένες επιχειρήσεις, είτε δημόσιες είτε ιδιωτικές, διαιρούνται συχνά για φορολογικούς ή άλλους λόγους, σε περισσότερες θυγατρικές εταιρείες, που από νομική άποψη είναι ανεξάρτητες.
For fiscal or other reasons certain enterprises, be they public or private, are often split into several legally distinct subsidiaries.
Ωστόσο, η Επιτροπή δεν θα ζητά στο μέλλον πληροφορίες σχετικά με τις ροές πόρων μεταξύ αυτών των θυγατρικών εταιρειών για τις οποίες ζητείται να υποβάλ­λεται μια μόνο ενοποιημένη έκθεση.
However, the Commission will not normally ask for information of the flow of funds between such legally distinct subsidiaries of companies for which one con solidated report is required.
Η Επιτροπή έχει επίσης επίγνωση των διαφορών προσέγγισης που ενδέχεται να έχει ο επενδυτής επιχειρηματικού κεφαλαίου μεταξύ του χαρτοφυλακίου μειο­ψηφίας που κατέχει σε μια εταιρεία, από τη μία πλευρά, και του πλήρους ελέγχου που ασκεί επί ενός μεγαλύτερου ομίλου, από την άλλη.
The Commission is also aware of the differences in approach a market economy investor may have between his minority holding in a company on the one hand and full control of a large group on the other hand.
Η πρώτη σχέση μπορεί συχνά να αποτελεί απόηχο κερδοσκοπικών ή έστω και βραχυπρόθεσμων συμφε­ρόντων, ενώ η τελευταία ιδιότητα συνεπάγεται την επιδίωξη μακροπρόθεσμων συμφερόντων.
The former relationship may often be characterized as more of a speculative or even shortterm interest, whereas the latter usually implies a longerterm interest.
Στις περιπτώσεις εκείνες επομένως κατά τις οποίες οι δημόσιες αρχές ελέγχουν μια μεμονωμένη δημόσια επιχείρηση ή όμιλο επιχειρήσεων, θα παρακι­νούνται, υπό ομαλές συνθήκες, λιγότερο από βραχυπρόθεσμες κερδοσκοπικές θεωρήσεις, σε σύγκριση με την υποθετική περίπτωση που θα είχαν απλώς μια μειοψηφική/μη ελεγκτική συμμετοχή χαρτοφυλακίου και που οι προβλέψεις τους θα ήταν μακρύτερης χρονικής περιόδου.
Therefore, where the public authority controls an individual public undertak ing or group of undertakings it will normally be less motivated by purely shortterm profit considerations than if it had merely a minority/non-controlling holding and its time horizon will accordingly be longer.
Η Επιτροπή θα λάβει υπόψη της τη φύση του χαρτοφυλακίου που ελέγχουν οι δημόσιες αρχές, αντιπαραθέτοντας τη συμπεριφορά τους με την αντίστοιχη στάση του ανάλογου εμπορικού επενδυτή.
The Commission will take account of the nature of the public authorities' holding in comparing their behaviour with the benchmark of the equivalent market economy investor.
Η παρατήρηση αυτή ευσταθεί επίσης και για την αξιολόγηση των περιπτώσεων άντλησης έκτακτων πόρων, με στόχο την οικονομική αναδιάρθρωση μιας εταιρείας, σε αντίθεση με την άντληση πόρων, που απαιτούνται για τη χρηματοδότηση συγκεκριμένων σχεδίων (').
This remark is also valid for the evaluation of calls for extra funds to financially restructure a company as opposed to calls for funds required to finance specific