natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Αρχικά, η αξιολόγηση της συμπεριφοράς της συναλλαγματικής ισοτιμίας ενός νομίσματος σε σχέση με το ισχυρότερο νόμισμα στο εσοιτερικό του ΜΣΙ δεν ανταποκρίνεται ούτε στην επιδιωκόμενη ούτε στην παρούσα λειτουργία του μηχανισμού.
First, the assessment of a currency's exchange rate behaviour relative to the strongest currency in the ERM does not correspond either to the intended nor to the actual functioning of the mechanism.
Ο ΜΣΙ δημιουργήθηκε για να είναι συμμετρικός και. υπό την έννοια αυτή. ο μηχανισμός στηρίζεται όχι στο ισχυρότερο νόμισμα αλλά στο νόμισμα που βρίσκεται στο κέντρο.
The ERM was conceived as symmetrical and, in this sense, the mechanism is anchored not by the strongest currency but by the currency at the centre.
Είναι αναμφισβήτητο ότι το DEM έπαιξε de facto το ρόλο του σημείου στήριξης στον ΜΣΙ, αντικατοπτρίζοντας τις επιδόσεις του από πλευράς σταθερότητας και τη σημασία του ως διεθνούς αποθεματικού νομίσματος.
It is irrefutable that the German mark has played the role of defacto anchor in the ERM, reflect ing its track record of stability and its status as an important international reserve currency.
Ωστόσο, το DEM δεν ήταν ανέκαθεν το ισχυρότερο νόμισμα στον ΜΣΙ.
However, the German mark has not always been the strongest currency in the ERM.
Πράγματι, ο κεντρικός ρόλος του DEM εκδηλώθηκε στην τάση του γερμανικού νομίσματος να βρίσκεται στο κέντρο ή πλησίον του κέντρου του μηχανισμού.
Indeed, the anchor role of the German mark has been manifested in the tendency of the German currencv to be located at or close to the centre of the mechanism.
Στο πλαίσιο αυτό. είναι αξιοσημε'ιιοτο ότι το DEM (ή κάποιο από τα στενά συνδεδεμένα βασικά νομίσματα) αποτέλεσε το διάμεσο νόμισμα του ΜΣΙ για το μεγαλύτερο μέρος της περιόδου παρακολούθησης.
In this context, it is notable that the German mark (or one of the closely linked core currencies) has been the median currency in the ERM for the vast bulk of the review period.
Όσον αφορά την ουσιαστική λειτουργία του ΜΣΙ. η διεύρυνση rav περιθωρίου διακύμανσης σε ± 15 % συνοδεύτηκε από μια μεγαλύτερη τάση συγκέντρωσης στο «κέντρο» του συστήματος ως σημείου αναφοράς για τη διαχείριση των συναλλαγματικών ισοτιμιών.
In terms of the actual functioning of the ERM, the widening of the fluctuation margins to ±15% has been accompanied by a greater focus on the centre of the system as the reference point for exchange rate management.
Κατά συνέπεια, οι εθνικές νομισματικές αρχές επεδίωξαν περισσότερο να αποφύγουν την υπερβολική μεταβλητότητα τιον νομισμάτιον τους παρά να τηρήσουν τα στενά περιθώρια διακύμανσης έναντι του ισχυρότερου νομίσματος του ΜΣΙ.
Accordingly, national monetary authorities have been more concerned with avoiding excessive volatility in their currencies rather than with observing a narrow fluctuation margin against the strongest ERM cur rency.
Η άποψη αυτή υποστηρίζεται από την απουσία οποιασδήποτε αντίδρασης στο εσωτερικό του μηχανισμού κατά την ανατίμηση της IEP το 1996.
This view is supported by the absence of any response within the mechanism to the appreciation of the Irish pound in 1996.
Δεύτερον, η δυνατότητα μεγαλύτερης διακύμανσης της συναλλαγματικής ισοτιμίας που παρέχεται μέσιο των περιθωρίων ± 15 % δημιουργεί τον κίνδυνο
Second, the possibility of greater exchange rate variability provided by the ±15% fluctuation margins creates a risk that the use of the strongest cur rency as the benchmark may produce unreasonable outcomes when examining exchange rate behaviour. As illustrated in Graph 5.5, this drawback is
να δώσει η χρησιμοποίηση του ισχυρότερου νομίσματος ως μεγέθους αναφοράς υπερβολικά αποτελέσματα κατά την εξέταση της συμπεριφοράς της συναλλαγματικής ισοτιμίας.
particularly relevant in light of the Irish pound's behaviour in the review period.
Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι τα εν λόγοι νομίσματα ήταν «ασθενή» εντός του ΜΣΙ.
However, it would be inaccurate to conclude that these currencies were 'weak' within the ERM.
Η IEP χαρακτηρίζεται ιος ακραίο νόμισμα λόγιο της έκτασης της απόκλισης της από τις κεντρικές ισοτιμίες έναντι των άλλιον νομισμάτιον τα οποία παρουσίαζαν συγκεντρωμένη κατανομή στο εσιοτερικό του πλέγματος ισοτιμιών.
The Irish pound is easily identifiable as an outlier in view of the extent of its deviation from central rates against the other currencies which were tightly clustered in the grid.
Δεν υπάρχει, εντούτοις, κάποιος σαφής κανόνας για τον καθορισμό του κατά πόσο το ισχυρότερο νόμισμα είναι και ακραίο.
However, there is no guiding rule for determining whether the strongest currency is an outlier.
Για τις περιπτώσεις άλλων νομισμάτων, των οποίων η συμπεριφορά δεν ήταν τόσο σαφής όσο αυτή της IEP. η απόφαση λαμβάνεται με πιο αυθαίρετα κριτήρια.
Less clear-cut cases than that of the Irish pound could only be decided on an arbitrary basis.
Το διάγραμμα 5.6 που παρουσιάζει τα αποτελέσματα του υπολογισμού χιορίς την IEP δείχνει ότι δεν ήταν ασυνήθιστες οι διμερείς αποκλίσεις μεγαλύτερες του 2.25 % κατά την εξεταζόμενη περίοδο και πρέπει να θεωρηθούν ως χαρακτηριστικές του ΜΣΙ μετά το 1993.
Graph 5.6, which presents the results of the calculation without the Irish pound, shows that bilateral spreads larger than 2.25% have not been uncommon during the examination period and have to be seen as a characteristic of the post-1993 ERM.
Αξιολόγηση της συμπεριφοράς της συναλλαγματικής ισοτιμίας των νομισμάτων του ΜΣΙ σε σχέση με το DEM (διάγραμμα 5.7)
Assessment of exchange rate behaviour of ERM currencies with respect to the German mark (Graph 5.7)
Το DEM έχει επιλεγεί συμβατικά ως το νόμισμα αναφοράς για την αξιολόγηση της συμπεριφοράς των συναλλαγματικών ισοτιμιών στο εσιοτερικό του ΜΣΙ.
Conventionally, the German mark has been chosen as the benchmark in assessing exchange rate behaviour within the ERM.
Το γεγονός αυτό αντικατροπτρίζει τον ειδικό ρόλο του DEM ιος de facto κεντρικού σημείου του μηχανισμού.
This reflects the special role of the German mark as defacto anchor of the mechanism.
Ωστόσο, η χρήση του DEM ως μεγέθους αναφοράς είναι ακατάλληλη στό πλαίσιο της παρούσας εξέτασης εφόσον προδικάζει τη συμπεριφορά της συναλλαγματικής ισοτιμίας του DEM ως εξ ορισμού σταθερή και άρα αποκλείεται από την εξέταση.
However, the use of the German mark as a benchmark is inappropriate in the context of this examination since it would prejudge the exchange rate behaviour of' the German mark as stable by definition and so exclude it from the examination.
Για λόγους πληρότητας, ωστόσο, το διάγραμμα 5.7 παρουσιάζει τη συμπεριφορά της συναλλαγματικής ισοτιμίας των άλλων νομισμάτων του ΜΣΙ σε σχέση με την κεντρική τους ισοτιμία έναντι του DEM.
For completeness, however, Graph 5.7 illustrates the exchange rate behaviour of the other ERM currencies with respect to their central rates against the German mark.
Δεδομένου ότι το DEM ή ένα από τα στενά συνδεδεμένα βασικά νομίσματα κατείχε την κεντρική θέση στο πλέγμα ισοτιμιών του ΜΣΙ κατά το μεγαλύτερο μέρος της υπό εξέταση περιόδου, δεν πρέπει να προκαλεί έκπληξη η διαπίστωση στενής συσχέτισης μεταξύ rav κινήσειον των συναλλαγματικών ισοτιμιών έναντι του DEM και
Given the fact that the German mark or one of the other closely linked core currencies has occupied the centre position in the ERM grid for the vast bulk of the examination period, it is not surprising to find a close correlation between movements in exchange rates against the German mark and against the median currency. This correlation is particularly evident when comparing the summary statistics provided in Tables 5.1 and 5.4.
Αξιολόγηση της συμπεριφοράς της συναλλαγματικής ισοτιμίας των νομισμάτων του ΜΣΙ σε σχέση με το ECU (διάγραμμα 5.8)
Assessment of exchange rate behaviour of ERM currencies with respect to the ecu (Graph 5.8)
To ECU μπορεί να θεωρηθεί ως το καταλληλότερο μέγεθος αναφοράς για την αξιολόγηση των συναλλαγματικών ισοτίμων στον ΜΣΙ.
The ecu might be considered the natural candidate for use as the benchmark in assessing exchange rate behaviour in the ERM.
Ωστόσο, υπάρχουν δύο μειονεκτήματα.
However, two main drawbacks can be identified in this respect.
Αρχικά, τα περιθιόρια διακύμανσης και οι υποχρεο'ισεις παρέμβασης στο εσωτερικό του ΜΣΙ ορίζονται μέσο) ενός πλέγματος διμερών ισοτιμιών.
Firstly, fluctuation margins and intervention obligations within the ERM are defined in terms of a grid of bilateral rates.
Δεν υπήρξε ποτέ επίσημη δέσμευση καθορισμού της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ECU αυτής καθεαυτήν στο εσωτερικό του ΜΣΙ.
There has never been a formal commitment to target the ecu exchange rate perse within the ERM.
Δεύτερον, το καλάθι ECU περιλαμβάνει νομίσματα που δεν συμμετέχουν στον ΜΣΙ.
Secondly, the composition of the ecu basket includes non-ERM currencies.
Επειδή οι κινήσεις των νομισμάτων αυτών μπορούν να επηρεάσουν την αξία του ECU, η συναλλαγματική ισοτιμία rav νομισμάτων του ΜΣΙ σε σχέση με το ECU μπορεί να επηρεασθεί από εξο)γενε'ις εξελίξεις σε σχέση με το μηχανισμό.
As movements in these currencies can influence the value of the ecu, the exchange rate of ERM currencies relative to the ecu can be affected by developments external to the mechanism.
Το φαινόμενο αυτό είναι συναφές με την παρούσα εξέταση λόγω της ισχυρής ανατίμησης της GBP από τα μέσα του 1996.
This phenomenon is relevant to this examination because of the sharp appreciation of the pound sterling since mid-1996.
Το διάγραμμα 5.8 παρουσιάζει τις αποκλίσεις στη συναλλαγματική ισοτιμία των νομισμάτων του ΜΣΙ από τις κεντρικές ισοτιμίες έναντι του ECU κατά την υπό εξέταση περίοδο.
Graph 5.8 shows deviations in the exchange rate of the ERM currencies from their ecu central rates in the examination period.
Όλα τα νομίσματα του ΜΣΙ, συμπεριλαμβανομένης της ITL και της IEP, παρουσίασαν τάση υποτίμησης έναντι του ECU.
All of the ERM currencies, excluding the Italian lira and the Irish pound, have tended to depreciate against the ecu.
Οι κινήσεις αυτές έναντι του ECU οφείλονταν κυρίως στην ανατίμηση της GBP μέσα στο καλάθι νομισμάτο)ν, καθιστο')ντας δυσχερή την εξαγωγή ουσιαστικών συμπερασμάτων σχετικά με τη συμπεριφορά rav συναλλαγματικών ισοτίμων στο εσωτερικό του ΜΣΙ.
These movements against the ecu were due mainly to the appreciation of the pound sterling within the basket, making it difficult to draw meaningful conclusions about exchange rate behaviour within the ERM.
Απόκλιση έναντι του ισχυρότερου νομίσματος
Spread against strongest currency
Ημέρες < -2,25% %
Days < - 2.25 % Standard deviation
Μέοη
Average (%)
Ελάχιστη (K)
Maximum (%)
(%) ποιήθηκαν συναλλαγές
As percentage of trading days
(') Τα στοιχεία για την ITL και το FIM υπολογίζονται με την υπόθεση ότι τα νομίσματα αυτά συμμετείχαν στον ΜΣΙ ολόκληρη την υπό εξέταση περίοδο με τις παρούσες κεντρικές τους ισοτιμίες.
(') Figures for the Italian lira and Finnish markka are calculated as if they had participated in the ERM for the whole examination period at their present central parities.
Πίνακας 5.3
Table 5.3 Spread against strongest currency excluding the Irish pound
Ημέρες < -2,25% %
Days < - 2.25 o/o Standard deviation
Μέση
Average (o/o)
Μέγιστη
Maximum (o/o)
Ελάχιστη
Minimum (%)
Τυπική
Number
Αριθμός
As prcentage of trading days
Πίνακας 5.4
Table 5.4
Απόκλιση έναντι του DEM
Spread against the German mark
Ημέρες < - 2,25 % %
Days < - 2.25 o/o As percentage
Μέση
Number
Από­λυτη μέση
Average Average of absolute Maximum Minimum Standard (O/o) values (%) (%) deviation (%) of trading days
Πίνακας 5.5
Table 5.5
Απόκλιση έναντι του ECU
Spread against the ecu
Μέγιστη
Days-ί - 2.25 %
Ελάχιστη
Average Average of absolute Maximum Minimum
(%) των ημερών που πραγματο­ποιήθηκαν συναλλαγές
As percentage of trading days
n/j/rj; Υπηρεσίες της Επιτροπής.
Source: Commission services.
Απόκλιση από την κεντρική ισοτιμία έναντι του ισχυρότερου νομίσματος στον ΜΣΙ
Spread from the central rate against the strongest currency in the ERM
^ft σι σι
S S~
Σημείωση: Οι δύο κάθετες γραμμές στο τελευταίο δεξιό διάγραμμα απεικονίζουν, αντίστοιχα, την είσοδο του FIM στον ΜΣΙ, στις 14 Οκτωβρίου 1996, και την επάνοδο της ITL στις 25 Νοεμβρίου 1996.
NB: The two straight vertical lines in the bottom right chart indicate the entry of the Finnish markka in the ERM on 14 October 1996 and the re­entry of the Italian lira on 25 November 1996 respectively.
Σε όλες τις περιπτώσεις περιλαμβάνεται επίσης ένα εύρος διακύμανσης ± 2,25 % γύρω από την κεντρική ισοτιμία.
A +/­ 2.25 % band around the central rate is also indicated in all cases.
Απόκλιση από την κεντρική ισοτιμία έναντι του ισχυρότερου νομίσματος στον ΜΣΙ, εξαιρουμένης της IEP
Spread from the central rate against the strongest currency in the ERM, excluding the Irish pound
Σημείωση: Οι δύο κάθετες γραμμές οτο τελευταίο δεξιά διάγραμμα απεικονίζουν, αντίστοιχα, την είσοδο του FIM στον ΜΣΙ, στις 14 Οκτωβρίου 1996, και την επάνοδο της ITL στις 25 Νοεμβρίου 1996.
— ITL — ΠΜ NB: The two straight vertical lines in the bottom right chart indicate the entry of the Finnish markka in the ERM on 14 October 1996 and the re­entry of the Italian lira on 25 November 1996 respectively.
Απόκλιση από την κεντρική ισοτιμία έναντι του DEM
Spread from the German mark central rate
Σημείωση.' Οι δύο κάθετες γραμμές στο τελευταίο δεξιά διάγραμμα απεικονίζουν, αντίστοιχα, την είσοδο του FIM στον ΜΣΙ, στις 14 Οκτωβρίου 1996, και την επάνοδο της ITL στις 25 Νοεμβρίου 1996.
NB: The two straight vertical lines in the bottom right chart indicate the entry of the Finnish markka in the ERM on 14 October 1996 and the re-entry of the Italian lira on 25 November 1996 respectively.
Κατά την περίοδο που προηγείται της συμμετοχής τους, το FIM και η ITL αξιολογούνται έναντι του νομίσματος αναφοράς με τις παρούσες κεντρικές τους ισοτιμίες στον ΜΣΙ.
In the period preceding participation, the Finnish markka and Italian lira are assessed with reference to their present ERM central rates.
Σε όλες τις περιπτώσεις περιλαμβάνεται επίσης ένα εύρος διακύμανσης ± 2,25 % γύρω από την κεντρική ισοτιμία.
A +/- 2.25 °/o band around the central rate is also indicated in all cases.
(ημερήσια στοιχεία)
Spread from the ecu central rate (daily data)
Σημείωση: Οι δύο κάθετες γραμμές στο τελευταίο δεξιά διάγραμμα απεικονίζουν, αντίστοιχα, την είσοδο του FIM στον ΜΣΙ, στις 14 Οκτωβρίου 1996, και την επάνοδο της ITL στις 25 Νοεμβρίου 1996.
NB: The two straight vertical lines in the bottom right chart indicate the entry of the Finnish markka in the ERM on 14 October 1996 and the re­entry of the Italian lira on 25 November 1996 respectively.
Πι?νή: Υπηρεσίες της Επιτροπής.
Source: Commission services.
Το τέταρτο εδάφιο του άρθρου 109 Ι, παράγραφος 1, της Συνθήκης αναφέρεται:
The fourth indent of Article 109j(l) of the Treaty refers to:
«στη διάρκεια της σύγκλισης που θα έχει επιτευχθεί από το κράτος μέλος και της συμμετοχής του στο μηχανισμό συναλλαγματικών ισοτιμιών του ευρωπαϊκού νομισματικού συστήματος, αντανακλώμενη στα επίπεδα των μακροπρόθεσμων επιτοκίων».
'the durability of convergence achieved by the Member State and of its participation in the exchange rate mechanism of the European Monetary System being reflected in the longterm interest rate levels'.
6 σχετικά με τα κριτήρια της σύγκλισης αναφέρει περαιτέρω ότι:
Article 4 of Protocol No 6 on the convergence criteria elaborates further, stating that:
«Το κριτήριο της σύγκλισης των επιτοκίων... σημαίνει ότι το υπό παρατήρηση κράτος μέλος επί διάστημα ενός έτους πριν από την εξέταση έχει μέσο ονομαστικό μακροπρόθεσμο επιτόκιο το οποίο δεν υπερβαίνει εκείνο των τριών, το πολύ, κρατών μελών με τις καλύτερες επιδόσεις από άποψη σταθερότητας τιμών, περισσότερο από δύο ποσοστιαίες μονάδες.
'The criterion on the convergence of interest rates ... shall mean that, observed over a period of one year before the examination, a Member State has had an average nominal longterm interest rate that does not exceed by more than 2 percentage points that of, at most, the three bestperforming Member States in terms of price stability.
Τα επιτόκια νπολογίζονται βάσει μακροπρόθεσμων ομολόγων τον δημόσιον ή συγκρίσιμων χρεογράφων, λαμβάνοντας υπόψη τις διαφορές των εθνικών ορισμών».
Interest rates shall be measured on the basis of longterm government bonds or comparable securities, taking into account differences in national definitions'.
Τα μακροπρόθεσμα επιτόκια μπορούν επίσης να θεωρηθούν ως δείκτες προσδοκώμενων μελλοντικών εξελίξεων, που αντικατοπτρίζουν την αξιολόγηση των υποκείμενων οικονομικών συνθηκών από τις χρηματοοικονομικές αγορές και δεν μπορούν να επηρεασθούν άμεσα από τις εθνικές αρχές.
Longterm interest rates can also be seen as forward-looking indicators, which reflect the financial markets' assessment of underlying economic conditions and cannot be directly influenced by national authorities.
ελευθέρωση των κεφαλαιαγορών στην Κοινότητα, τα πραγματικά μακροπρόθεσμα επιτόκια θα τείνουν να εξισωθούν σε όλα τα κράτη μέλη.
exchange rate stability — of each Member State relative to the others ('). Thus, for each Member State, fulfilment of the interest rate criterion is evidence of the Treaty's requirement that nominal convergence and exchange rate stability have been achieved on a durable basis.
Η πορεία των επιτοκίων στα κράτη μέλη
Interest rate developments in the Member States
Η πορεία των επιτοκίων στα κράτη μέλη δεν μπορεί να αξιολογηθεί ανεξάρτητα από τις εξελίξεις που σημειώθηκαν εκτός Κοινότητας.
Interest rate developments in the Member States cannot be assessed with out reference to developments outside of the Community.
Τα τελευταία χρόνια, η έλλειψη σημαντικών πληθωριστικών πιέσεων οδήγησε σε γενικά σταθερές νομισματικές συνθήκες στις μεγαλύτερες βιομηχανικές οικονομίες.
In recent years, the absence of significant inflationär)' pressures has led to generally stable monetar}' conditions in the larger industrialised economies.
Στις ΗΠΑ, ο πληθωρισμός παρέμεινε χαμηλότερος από 3.3 % από το τέλος του 1994, παρά την εμφάνιση περιορισμών όσον αφορά την παραγωγική ικανότητα και την αγορά εργασίας.
In the United States, the inflation rate has remained below 3.3% since end-1994, despite emerging capacity constraints and a tightening labour market.
Από το 1994, το Federal Reserve των ΗΠΑ αύξησε το επιτόκιο αναφοράς δανεισμού μόνο κατά 75 μονάδες βάσης σε 5,5 %.
Since 1994, the US federal reserve has increased its federal funds target rate by only 75 basis points to 5.5%.
Η κατάσταση χαμηλού πληθιορισμού, ενισχυόμενη από τις προοπτικές μεσοπρόθεσμης δημοσιονομικής εξυγίανσης και ευελιξίας από την πλευρά της προσφοράς, έδωσαν υψηλή ώθηση στην αγορά ομολόγων των ΗΠΑ.
The low inflation environment, reinforced by the prospect of medium-term budgetary consolidation and flexible supply-side conditions, has boosted the US bond market.
Οι αποδόσεις των ομολόγων (:) που είχαν αυξηθεί περισσότερο από δύο εκατοστιαίες μονάδες το 1994, ακολούθησαν μια γενικά φθίνουσα τάση από το τέλος του 1994, με εξαίρεση το πρώτο εξάμηνο του 1996 οπότε και αυξήθηκαν προσιορινά λόγω των (ανεκπλήρωτοιν) προσδοκιών της αγοράς για περιοριστική νομισματική πολιτική.
Bond yields (-), which had risen by more than 2 percentage points in 1994, have followed a generally declining trend since end-1994, except in the first half of 1996 when yields rose temporarily amid (unfulfilled) market expectations of a monetai"}· tightening.
Η απόδοση των ομολόγων αναφοράς δεκαετούς διάρκειας μειώθηκε από 7,8 % περίπου στο τέλος του 1994 σε 5,6 % τον Φεβρουάριο του 1998. βοηθούμενη προσφάτως από τις ιδιαίτερα μεγάλες εισροές κεφαλαίων λόγω των χρηματοοικονομικών διαταραχών στην Ασία.
The yield on the benchmark 10-year bond has declined from about 7.8% at end-1994 to 5.6% in Februar}' 1998, more recently helped by heavy capital inflows due to the financial disturbances in Asia.
(') Οι διαφορές αντικατοπτρίζουν επίσης τη διαφορετική φορολογική μεταχείριση και τη ρευστότητα της αγοράς. () Εκτός εάν αναφέρεται διαφορετικά, όλα τα ομόλογα του τμήματος αυτού είναι μηνιαίοι μέσοι όροι.
(') Differentials will also reflect differences in tax treatment and market liquidity. ('') Unless otherwise stated, all yields discussed in this section are monthly averages.
Για τις κοινοτικές χώρες, έχουν χρησιμοποιηθεί εναρμονισμένες σειρές (όπως περιγράφεται στο πλαίσιο).
For the Community countries, harmonised series (as described in the box) have been used.
Για τις μη κοινοτικές χώρες, χρησιμοποιήθηκε η απόδοση τιον κρατικών ομολόγων αναφοράς δεκαετούς διάρκειας.
For non-Community coun tries, the yield on the benchmark 10-year government bond has been used.
Το επίσημο προεξοφλητικό επιτόκιο έπεσε σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα 0,5 % από τον Σεπτέμβριο 1995.
historic low of 0.5% since September 1995.
Οι αποδόσεις τιον ιαπωνικών ομολόγων κινήθηκαν και αυτές σε πρωτοφανή χαμηλά επίπεδα από τα τέλη του 1997.
Japanese bond yields have also fallen to historic lows since late 1997.
Η απόδοση των δεκαετών ομολόγων αναιροράς ήταν 1.8 % τον Φεβρουάριο 1998.
The yield on the benchmark 10-year bond was 1.8% in February 1998.
Στην Κοινότητα, το ποσοστό πληθωρισμού που σημειώθηκε στη Γερμανία ήταν κάτω από 2 % για το μεγαλύτερο διάστημα της περιόδου από το τέλος του 1994 (3).
Within the Community, the German inflation rate has been below 2% for most of the period since end-1994 (!).
Η αύξηση των επιτοκίου repo της Bundesbank κατά 30 μονάδες βάσης σε 3.3 % τον Οκτώβριο του 1997 αποτέλεσε την πρώτη αλλαγή των ετήσιοη' επιτοκίων από τα μέσα του 1996 και την πρώτη αύξηση από το 1992.
The increase in the Bundesbank's repo rate by 30 basis points to 3.3% in October 1997 was the first change in official rates since mid-1996 and the first increase since 1992.
Με την ύφεση του πληθωρισμού και την πρόοδο της δημοσιονομικής εξυγίανσης, οι αποδόσεις των γερμανικών ομολόγιον κινήθηκαν γενικά παράλληλα με τις αντίστοιχες αποδόσεις τους στις ΗΠΑ.
With inflation subdued and budgetar}· consolidation proceeding, German bond yields have moved broadly in phase with the corresponding US yields.
Ωστόσο, η διαφορά μεταξύ γερμανικών και αμερικανικών αποδόσεων άλλαξε από θετική σε αρνητική τον Απρίλιο 1996, λόγω του ότι οι συνθήκες για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας εξακολούθησαν να είναι ευνοϊκές.
However, the differential between German and US yields switched from positive to negative in April 1996 as cyclical conditions in the US economy remained relatively favourable.
Έχοντας αυξηθεί από 5,8 σε 7,5 % μεταξύ Ιανουαρίου 1994 και Ιανουαρίου 1995 η απόδοση τοιν γερμανικών δεκαετοΥν ομολόγο)ν αναφοράς μειώθηκε σε 5 % τον Φεβρουάριο του 1998.
Having risen from 5.8 to 7.5% between January 1994 and Januar}' 1995, the yield on the German benchmark 10vear bond declined to 5.0% in February 1998.
Στις υπόλοιπες χο')ρες της Κοινότητας, τα ποσοστά πληθωρισμού ήταν γενικά χαμηλά, με φθίνουσες τάσεις από τα τέλη του 1994.
In the rest of the Community, inflation rates have also been generally low and decelerating since end-1994.
Τα βασικά στοιχεία νομισματικής πολιτικής ήταν παρόμοια στα κράτη μέλη, παρά τις διαφορές στην τάση των βραχυπρόθεσμων επιτοκίοιν.
The basic stance of monetary policy has been similar among the Member States, although the trend in shortterm interest rates has been more varied.
Στην ομάδα χωρών που περιλαμβάνει το Βέλγιο, το Λουξεμβούργο, τη Δανία, τη Γαλλία και την Αυστρία, η νομισματική πολιτική αντιστοιχούσε σε μεγάλο βαθμό με εκείνη της Γερμανίας.
In the group of countries comprising Belgium/Luxembourg, Denmark, France and Austria, the stance of monetar}' policy has corresponded closely to that of Germany.
Τα επιτόκια των χρηματαγοριόν στις χώρες αυτές βρίσκονται σήμερα σε παρόμοια επίπεδα.
Money market rates in these countries are now at very similar levels.
Στην Ισπανία, την Ιταλία και την Πορτογαλία, η μείωση του πληθοιρισμού επέτρεψε σταδιακή χαλάροιση των επίσημων επιτοκίοιν από τα τέλη του 1994, πλην όμως τα επιτόκια χρηματαγοράς στις χώρες αυτές παραμένουν σχετικά υψηλά, σε διαφορετικό όμως βαθμό σε καθεμία.
In Spain, Italy and Portugal, a decline in inflation rates allowed a gradual reduction of official interest rates from end-1994 but money market rates in these countries remain relatively high, although to different degrees.