natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Για το λόγο αυτό, η Συνθήκη προέβλεπε ότι «τα δά­νεια που προορίζονται για άμεση ή έμμεση χρηματοδότηση ενός κράτους μέλους ή των τοπικών οργανισμών του δεν είναι δυνατόν να εκδοθούν ή να τοποθετηθούν σε άλλα κράτη μέλη, παρά μόνο όταν τα κράτη αυτά συμφωνούν» (άρθρο 68, παράγραφος 3).
This list included the issue and placing of securities on a capital market, dealings in unlisted securities and in units of listed unit trusts, and long-term credits relating to commercial transactions.
Στην περίπτωση αυτή, το κράτος μπορεί να λάβει μέτρα προστασίας.
The list included in particular investments in treasury bills, placing of funds on current and deposit accounts, shortterm credit, etc.
Με βάση κυρίως τις διατάξεις αυτές, επιτράπηκε σε διάφορες χώρες να λάβουν κατά το παρελθόν μέτρα για τη διατήρηση αρκετά αυστηρού συναλλαγματικού ελέγχου (Δανία, Γαλλία, Ιταλία).
A first step towards greater liberalization of capital movements was taken at the end of 1986 with the Council's adoption, on 17 November, of a new Directive amending the 1960 and 1962 Directives.24The aim was the de jure and de facto liberalization of all operations connected with the proper operation of the common market or essential to the effective interlinking of capital markets.
Το τελευταίο κράτος που εφάρμοσε συναλλαγματικούς ελέγχους ήταν η Ελλάδα.
This was the first phase of the Commission's programme, the ultimate goal of which was the total liberalization of all capital move­ments.25
Η αναφορά, στην ονομασία του νέου κεφαλαίου που περιέχει αυτό το επίσης νέο άρθρο της Συνθήκης, του ευρύτερου στόχου στον οποίο έπρεπε να ενταχθεί αυτή η συνεργασία, δηλαδή η οικονομική και νομισματική ένωση, έχει αναμφισβήτητα ιδιαίτερη σημασία.
In addition, for all unconditionally liberalized operations the transfers could not be made on an exchange market separate from that on which current transactions were conducted unless there were no significant or lasting differences between the two.26
Όπως αναφέρθηκε ανωτέρω, η Συνθήκη δεν ορίζει την έννοια των «κινήσεων κεφα­λαίων».
In this judgment, the Court confirmed that Article 67(1) of the Treaty of Rome was not directly applicable. The Court reasoned as follows.
Έτσι, στην πρώτη οδηγία ελευθέρωσης του 1960 επισυνάφθηκε παράρτημα με ονομα­τολογία των κινήσεων κεφαλαίων.
Whilst recognizing the free movement of capital as one of the fundamental freedoms of the Community, the Court stressed the special nature of capital movements in that they were closely connected with the economic and monetary policies of Member States.
Ο κατάλογος καταρτίστηκε με βάση τις εργασίες που είχαν αναληφθεί στα πλαίσια του Ευρωπαϊκού Οργανισμού Οικονομικής Συνερ­γασίας (ΕΟΟΣ), ο οποίος μετονομάστηκε αργότερα σε Οργανισμό Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ).
Accordingly, it could not be denied that complete freedom of movement of capital might undermine the economic policy of one or other Member State or might create an imbalance in its balance of payments, thereby impairing the proper functioning of the common market.
Για την εφαρμογή των διατάξεων της Συνθήκης σχετικά με την ελευθέρωση των κινήσεων κεφαλαίων ήταν απαραίτητη η έκδοση οδηγιών. Οι βασικές οδηγίες εκδό-
'The conclusion must be drawn that the obligation contained in Article 67(1) to abolish restrictions on movements of capital cannot be defined, in relation to a specific category of such movements, in isolation from the Council's assessment under Article 69 of the need to liberalize that category in order to ensure the proper functioning of the common market.'
(') Louis J.-V.: «Από το ευρωπαϊκό νομισματικό σύστημα στη νομισματική ένωση», Ευρωπαϊκή Επιτροπή, σειρά « Έγγραφα».
" This provision specifically concerned the Belgo-Luxembourg Economic Union (BLEU), where a dual market was in operation. " Judgment of 11 November 1981, Case 203/80.
θηκαν το 1960 και το 1962.
(b) Luisi and Carbone v Ministero del Tesoro2β
Το 1986 έγιναν ορισμένες τροποποιήσεις των οδηγιών αυτών.
Two aspects of this judgment are of particular interest: the distinction between move­ments of capital and payments, and the extent of the Member States' powers of control.
Η Κοινότητα ανέλαβε αμέσως τις αναγκαίες πρωτοβουλίες: στις 11 Μαΐου 1960, το Συμβούλιο εξέδωσε την πρώτη οδηγία για την εφαρμογή του άρθρου 67 της Συνθήκης (') —μια δεύτερη οδηγία, που εκδόθηκε στις 18 Δεκεμβρίου 1962, αποσα­φήνισε και συμπλήρωσε την πρώτη οδηγία (2).
The physical transfer of bank notes may not, therefore, be classified as a movement of capital when the transfer corresponds to an obligation to pay arising from a transaction involving the movement of goods or services (tourism, etc.).
Οι οδηγίες αυτές δεν επέκτειναν σημαντικά το πεδίο εφαρμογής των μέτρων ελευ­θέρωσης που είχαν ήδη ληφθεί από ορισμένα κράτη μέλη.
As for the national control measures, the Court found that '... Member States have retained the power to impose controls on transfers of foreign currency in order to verify that transfers do not in fact constitute movements of capital, which have not been liberalized.
Ωστόσο, από ποιοτική άποψη αποτελούσαν σημαντική πρόοδο: επέβαλλαν στα κράτη μέλη συγκεκριμένες υποχρεώσεις και απέτρεπαν το ενδεχόμενο μονομερούς ανάκλησης από ένα κράτος ήδη ισχυόντων μέτρων ελευθέρωσης (εξαιρουμένων των διαδικασιών διασφάλισης).
Such controls must, however, be kept within the limits imposed by Commun­ity law, in particular those deriving from the freedom to provide services and to make payments relating thereto. Consequently, they may not have the effect of limiting payments and transfers in connection with the provision of services to a specific amount for each transaction or for a given period, since in that case they would interfere with the freedoms recognized by the Treaty.
Η οδηγία του 1960, όπως τροποποιήθηκε στη συνέχεια (3), κατέτασσε τις κινήσεις κεφαλαίων σε τέσσερις κατηγορίες (κατάλογοι), με διαφορετικό βαθμό ελευθέρωσης για κάθε κατηγορία:
For the same reason, such controls may not be applied in such a manner as to render those freedoms illusory or to subject the exercise thereof to the discretion of the administrative authorities.'
Περιλάμβανε τις πράξεις που ελευθερώνονταν άνευ όρων, τόσο όσον αφορά τη σύναψη όσο και την εκτέλεση τους.
The Court had been asked for a ruling on whether the liberalization requirement extended to the discrimination which resulted from administrative measures, e.g. the compulsory deposit in safe custody of foreign securities.
Προκειμένου να επιτευχθεί πραγματική ελευθέρωση είχε προβλεφθεί ότι οι κινήσεις κεφαλαίων έπρεπε να μπορούν να πραγματοποιούνται βάσει συναλλαγματικής ισοτι­μίας όσο το δυνατόν πλησιέστερης προς την επίσημη.
(ii) the extent of that liberalization is explained in Article 67, according to which the free movement of capital is to entail the abolition of 'any discrimination based on the nationality or place of residence of the parties or on the place where such capital is invested';
Ο πρώτος αυτός κατάλογος περιλάμβανε ιδίως τις άμεσες επενδύσεις, τις επενδύσεις σε ακίνητα, τις κινήσεις κεφαλαίων προσωπικού χαρακτήρα, τις βραχυπρόθεσμες και μεσοπρόθεσμες πιστώσεις που συνδέονται με εμπορικές συναλλαγές, τις μεταφο­ρές χρηματικών ποσών σε εκτέλεση ασφαλιστηρίων συμβολαίων, τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας...
(iii) 'It follows', the judgment continues, 'that, in so far as the two Council Directives for the implementation of Article 67 of the Treaty were intended to ensure the complete liberalization of certain capital movements, their purpose includes the elimination of administrative obstacles which, although not taking the form of exchange authoriza­tions or affecting the acquisition of foreign securities, none the less constitute a hindrance to "the widest liberalization" of capital movements, which, according to the preamble to the First Directive, is necessary for the attainment of the objectives of the Community.'
(') ΕΕτης 12.7.1960.
' Judgment of 31 January 1984, Joined Cases 286/82 and 26/83. '
Ο ΕΕτης 22.1.1963.
Judgment of 24 June 1986, Case 157/85.
Η δεύτερη αυτή κατηγορία περιλάμβανε την απόκτηση τίτλων κράτους μέλους από κάτοικο άλλου κράτους και τον επαναπατρισμό ή τη χρησιμοποίηση του προϊόντος της ρευστοποίησης τους, καθώς και την υλική διακίνηση των τίτλων.
Having described the obligation on Member States to liberalize movements of capital, let us now consider it in the light of reality. Three phases can be distinguished: the situation prevailing at the time the Treaty of Rome was signed, developments during the 1960s, and changes since then.
Οι πράξεις του τρίτου καταλόγου ελευθερώνονταν υπό όρους.
We have already drawn attention to the caution shown by the drafters of the Treaty of Rome on the subject of the movement of capital.
Ο κατάλογος περιλάμβανε την έκδοση και διάθεση μετοχών ή ομολογιών στην κεφαλαιαγορά, τις πράξεις επί τίτλων μη εισηγμένων σε χρηματιστήριο, τις πράξεις επί μεριδίων αμοι­βαίων κεφαλαίων εισηγμένων σε χρηματιστήριο, καθώς και τις μακροπρόθεσμες πιστώσεις που συνδέονται με εμπορικές συναλλαγές.
That caution was no doubt due to the economic context prevailing at the time, a feature of which was the limited development of financial trading. Most countries had only recently restored international convertibility of their currency after the post-war period of reconstruction, during which the priority had been to channel the limited amounts of savings generated nationally into investment.
Περιλάμβανε τις κινήσεις κεφαλαίων για τις οποίες τα κράτη δεν είχαν υποχρέωση ελευθέρωσης.
The conception of international economic cooperation was still largely under the in fluence of the Bretton Woods agreements, GATT and the United Nations Charter.
Όφειλαν μόνο να κοινοποιούν στην Επιτροπή τις διατάξεις που εφαρ­μόζονταν σε αυτές τις κινήσεις κεφαλαίων.
All of these show an acute awareness of interdependence, a political determination to promote integration and cooperation, and an increasingly widespread acceptance of the need for a code of conduct in international trade and financial transactions.
Οι σχετικοί περιορισμοί έπρεπε, κατ' αρχήν, να εξετάζονται σε ετήσια βάση από τη νομισματική επιτροπή.
In this context, particular importance was attached to the stability of exchange rates, the cornerstone of the Articles of Agreement of the International Monetary Fund (IMF), which did not impose any specific obligations on members with regard to capital movements.
Ο κατάλογος κάλυπτε ιδίως τις επενδύσεις σε ομόλογα του δημοσίου, τις καταθέσεις σε τρέχοντες λογαριασμούς, τις καταθέσεις σε πιστωτικά ιδρύματα, τις βραχυπρόθε­σμες πιστώσεις...
The line adopted in the Treaty was thus consistent. Its principal requirement related to the implementation, first, of an explicit, binding programme for the free movement of goods and services and, second, of common policies for certain specific sectors such as agriculture, transport, competition, etc.
Ένα πρώτο βήμα προς μια μεγαλύτερη ελευθέρωση των κινήσεων κεφαλαίων έγινε «στα τέλη του 1986» με τη θέσπιση, στις 17 Νοεμβρίου, μιας νέας οδηγίας από το Συμβούλιο, η οποία τροποποιούσε τις οδηγίες του 1960 και 1962 (').
After the adoption of the 1960 and 1962 Directives, it became clear that a full investigation was needed of the problems posed by liberalizing capital movements and of the repercussions of integrating capital markets.
(') EEL 332 της 26.11.1986. (;) «Πρόγραμμα για την ελευθέρωση των κινήσεων κεφαλαίων στην Κοινότητα», 23 Μαΐου 1986, COM(86) 292 τελικό.
'The development of a European capital market', Publications Services of the European Communities, November 1966.
— τις μακροπρόθεσμες πιστώσεις που συνδέονται με εμπορικές συναλλαγές ή με παροχές υπηρεσιών στις οποίες συμμετέχει μόνιμος κάτοικος·
After describing the situation prevailing in 1965-66, the report considered the specific problems of each segment of the capital market and examined the obstacles to the movement of capital which resulted from national rules and tax arrangements.
— την αγορά τίτλων μη εισηγμένων σε χρηματιστήριο αξιών (μετοχές, ομολογίες ή μερίδια οργανισμών συλλογικών επενδύσεων)·
It also demonstrated the links between the integration of capital markets and other important areas, such as budgetary and monetary policies and incentives to savings and investment.
— την εισαγωγή τίτλων επιχείρησης κράτους μέλους στην κεφαλαιαγορά άλλου κράτους μέλους.
It clearly identified the conflicts between internal and external objectives in a system of fixed exchange rates in which private capital was highly mobile.
Οι τροποποιήσεις αυτές επέφεραν ορισμένες αλλαγές στους καταλόγους της οδηγίας του 1960, βασικότερη των οποίων ήταν η συγχώνευση των καταλόγων Α και Β σε έναν μόνο κατάλογο.
Shortly before entrusting the study to Professor Segré's committee, the Commission had, at the beginning of 1964, put before the Council a draft third Directive aimed at abolishing the discrimination which remained in force regarding the issuing and placing of securities, the stock-exchange listing of securities, and the acquisition of securities by financial institutions.
Μεταξύ των αποφάσεων που έχει εκδώσει το Ευρωπαϊκό Δικαστήριο, τρεις αφορούν γενικά τον τομέα της ελευθέρωσης των κινήσεων κεφαλαίων.
In 1967 the Commission submitted a new draft third Directive with the same aims, but after 10 years of fruitless negotiation in the Council it too came to nothing.
Στις επόμενες παρα­γράφους παρατίθεται εν συντομία η ερμηνεία που έδωσε το Ευρωπαϊκό Δικαστήριο στις διατάξεις της Συνθήκης, χωρίς λεπτομερή αναφορά στα πραγματικά περιστατι­κά.
Meanwhile, the economic context had changed, and the system of fixed exchange rates provided for in the Bretton Woods agreements was beginning to disintegrate.
Με την απόφαση αυτή το Ευρωπαϊκό Δικαστήριο επιβεβαίωσε ότι το άρθρο 67, παράγραφος 1, της Συνθήκης της Ρώμης δεν έχει άμεση εφαρμογή. Το σκεπτικό της απόφασης μπορεί να συνοψιστεί ως ακολούθως:
From the late 1960s onwards, then, the attempts at liberalization came to a standstill; indeed, if we consider the situation at the end of the 1970s, it can be said that some ground had been lost in the liberalization of capital movements compared with the early 1960s, in that several Member States had made wide use of the safeguard clauses contained in the Treaty and, contrary to the spirit of the safeguard clauses, controls on movements of long-term capital had been maintained for lengthy periods.
— με βάση τα ανωτέρω, το Δικαστήριο συμπεραίνει ότι δεν μπορεί να αποκλειστεί το ενδεχόμενο καταστάσεων στις οποίες η απόλυτη ελευθερία όλων των κινήσεων κεφαλαίων μπορεί να θέσει σε κίνδυνο την οικονομική πολιτική κράτους μέλους ή να προκαλέσει διαταραχή του ισοζυγίου πληρωμών του, παραβλάπτοντας έτσι την καλή λειτουργία της κοινής αγοράς·
A strong consensus emerged among the Member States on the need to maintain the freedom of trade but, when they were required to reconcile the degree of independence of their monetary policies, the requirements of stable exchange rates and the constraints of liberalizing capital movements, they adopted different, not to say conflicting, approaches.
Η υποχρέωση ελευθέρωσης προβλέπεται
The incompatibility of free movement of capital, independence of monetary policy and stable exchange rates
Απόφαση της 11ης Νοεμβρίου 1981, υπόθεση 203/80.
Free movement of capital, an independent monetary policy, and stable exchange rates form a laudable trio of objectives:
«κατά το μέτρο που είναι αναγκαίο για την καλή λειτουργία της κοινής αγοράς».
(ii) an independent monetary policy is essential for coping with domestic economic constraints and deploying the various instruments available with maximum efficiency; ciency;
«Ενδείκνυται να συναχθεί το συμπέρασμα ότι η υποχρέωση που επιβάλλει στα κράτη μέλη το άρθρο 67, παράγραφος 1, να καταργήσουν τους περιορισμούς στη διακίνηση των κεφαλαίων δεν μπορεί να εξειδικευθεί, σε σχέση προς ορισμένη κατηγορία αυτών των διακινήσεων, ανεξάρτητα από την εκτίμηση στην οποία προβαίνει το Συμβούλιο, στο πλαίσιο του άρθρου 69, σχετικά με την αναγκαιότητα ελευθερώσεως της κατηγο­ρίας αυτής για την καλή λειτουργία της κοινής αγοράς.» β) Η απόφαση Luisi και Carbone (')
(iii) stable exchange rates encourage trade and introduce a measure of discipline in economic policy; it has been shown that a system of floating exchange rates can — notably because of the growing pressure of capital movements — cause very marked shortterm fluctuations in nominal rates and lasting distortions in real rates, and that the uncertainty engendered by such a system can depress investment and trade.
«Οι τρέχουσες πληρωμές είναι μεταφορές συναλλάγματος που αποτελούν αντιπα­ροχή στα πλαίσια της υποκείμενης συναλλαγής, ενώ οι κινήσεις κεφαλαίων αποτε­λούν οικονομικές ενέργειες που αποσκοπούν κυρίως στην τοποθέτηση ή την επένδυση του οικείου ποσού και όχι στην αμοιβή παροχής.»
If policies are to be coherent, one of the objectives must necessarily be abandoned, since economic analysis shows that it is difficult for an open economy to control money supply when exchange rates are fixed because of the free movement of capital. If we accept the free movement of capital, the decision to defend a particular rate of exchange boils down to accepting a strong external constraint on the domestic money supply and/or domestic lending rates, with the consequences this has for levels of economic activity.
Οι έλεγχοι αυτοί δεν μπορούν επίσης, για τον ίδιο λόγο, να πραγματοποιούνται κατά τρόπο ώστε να καθιστούν κενές περιεχο­μένου τις εν λόγω ελευθερίες ή να υποβάλλουν την άσκηση τους στη διάκριση της διοίκησης».
In the past, Member States have reconciled these constraints in various ways according to their economic situation, and this has resulted in wide variations in the degree of liberalization.
(') Απόφαση της 31ης Ιανουαρίου 1984, συνεκδικασθείσες υποθέσεις 286/82 και 26/83. (') Απόφαση της 24ης Ιουνίου 1986, υπόθεση 157/85.
Despite the relatively limited scope of the 1960 and 1962 Directives, wide discrepancies have arisen between the degree of liberalization legally required and the practice in
Φαίνεται ότι το Δικαστήριο έδωσε καταφατική απάντηση στο ερώτημα αυτό, με βάση την ακόλουθη προσέγγιση:
Member States. Some went beyond the requirements of Community legislation, whilst others had to resort to safeguard clauses and fell short of their obligations.
— πρόκειται για συναλλαγή που περιλαμβάνεται στον κατάλογο Β, δηλαδή πλήρως ελευθερωθείσα-
Instead of the gradual development of an integrated European capital market, we have witnessed the spectacular growth of a disorganized parallel world financial market, the Euromarket.
Οι υποχρεώσεις ελευθέρωσης των κινήσεων κεφαλαίων που υπέχουν τα κράτη μέλη έχουν διευκρινιστεί.
The continued existence within the European Union of regulated financial markets at national level appeared somewhat anachronistic, contrasting starkly with the considerable development of international financial relations and the existence of non-specialist inter national financial markets whose distinguishing feature was their capacity to adapt rapidly.
Απομένει να συγκριθούν με τις πρακτικές που ακολουθήθηκαν στην πράξη.
Initially, the essential feature of the process of internationalization was the emergence and development of the Euromarkets in the 1960s.
Η όλη πορεία μπορεί να χωριστεί σε τρία στάδια: η κατάσταση που επικρατούσε κατά την υπογραφή της Συνθήκης της Ρώμης, οι εξελίξεις της δεκαετίας του '60 και η μετέπειτα πρόοδος.
Private enterprise took upon itself the task of remedying the shortcomings of the existing fragmented system by establishing informally a transnational capital market.
Η επιφυλακτικότητα των συντακτών της Συνθήκης όσον αφορά την κυκλοφορία των κεφαλαίων έχει ήδη αποτελέσει αντικείμενο πολλών και εκτενών αναλύσεων.
The internationalization of economic life took a further step forward with the develop ment of a global market operating round the clock, with operations being initiated and concluded at different locations.
Οφείλε­ται αναμφίβολα στο οικονομικό πλαίσιο της εποχής, το οποίο χαρακτηριζόταν από τον βραδύ ρυθμό ανάπτυξης των χρηματοπιστωτικών συναλλαγών.
On this market, borrowers obtain finance in the currency and on the terms which suit them best. Investors, with portfolios containing securities of widely differing types denominated in many different currencies, adjust their holdings in the light of their assessment of the market situation.
Οι περισσότερες χώρες είχαν μόλις αποκαταστήσει την εξωτερική μετατρεψιμότητα του νομίσματος τους.
At the same time, operators use a whole range of risk-management methods to cope with fluctuations in exchange rates and interest rates, depending on market developments.
Ευρίσκονταν στο τέλος της μεταπολεμικής περιόδου ανοικοδόμησης, κατά τη διάρκεια της οποίας η εθνική αποταμίευση —ελάχιστη άλλωστε— διοχετευόταν κατά προτεραιότητα στις επενδύσεις.
A European industrialist might, for example, consider it advantageous to borrow at a fixed rate in New Zealand dollars on the London market and to arrange an immediate swap into US dollars at a variable rate (subject to a fixed range).
Ο βαθμός αλληλοδιείσδυσης των κεφαλαιαγορών ήταν ακόμα περιορισμένος.
There were various reasons for this, both technical (telecommunications, data processing, etc.) and economic:
Η διεθνής οικονομική συνεργασία βασιζόταν ακόμη στις συμφωνίες του Bretton-Woods και της GATT, καθώς και στο Χάρτη των Ηνωμένων Εθνών.
(i) the 'multinationalization' of business has obliged financial institutions to step up their presence on foreign markets by setting up offices abroad and establishing a wide network of correspondents;
Στο πλαίσιο αυτό είχε δοθεί ιδιαίτερη σημασία στη σταθερότητα των συναλλαγματικών ισοτιμιών, η οποία αποτε-
(ii) economic operators are taking increasing care to optimize their management of shortterm cash surpluses and, conversely, when borrowing they become aware all the more quickly of the advantages to be gained from the situation as they are often among the top-flight businesses of the western world;
λούσε τον ακρογωνιαίο λίθο του καταστατικού του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ).
(iii) the fluctuations in exchange and interest rates themselves lead to reactions and protective measures which can just as easily be turned to advantage by speculators (options, futures, etc.);
Εξάλλου, οι συμφωνίες αυτές δεν επέβαλαν στους συμμετέχοντες συγκεκρι­μένες υποχρεώσεις όσον αφορά τις κινήσεις κεφαλαίων.
(iv) the heightened competition between financial intermediaries, the hunt for good debtors and the pressure on intermediation margins have forced banks to rethink their product range and to make good in commission the shortfall in income from conventional intermediation services.
Μετά την έκδοση των οδηγιών του 1960 και 1962, θεωρήθηκε απαραίτητο να εξετα­σθούν από όλες τις πλευρές τα προβλήματα που σχετίζονται με την ελευθέρωση των κινήσεων κεφαλαίων και με τις επιπτώσεις της ενοποίησης των κεφαλαιαγορών.
Control measures decided upon by Member States have obviously been affected by market developments. Thus, no decision by a company to borrow on domestic or foreign markets, to resort to risk-management techniques, to finance foreign-trade operations on domestic or foreign markets, or to grant extended payment terms to a foreign customer is taken in a vacuum.
Δεν είναι δυνατό να συνοψισθεί στο πλαίσιο της παρούσας μελέτης η έκθεση της ομάδας αυτής, η οποία υποβλήθηκε το 1966 και παραμένει έργο αναφοράς (').
Domestic operators became increasingly successful at sidestepping controls, even pernickety ones, once they had access to the international market.
Καταδείκνυε επίσης τις σχέσεις μεταξύ ενοποίησης των κεφαλαιαγορών και άλλων σημαντικών τομέων (δημοσιονομική και νομισματική πολιτική, ενθάρρυνση της αποταμίευσης και των επενδύσεων).
At the same time, national exchange regulations have been unable to prevent enormous flows of capital on international markets, and this has at times contributed to the destabilization of foreign exchange markets.
Λίγο πριν αναθέσει τη μελέτη αυτή στην υπό τον C.
It became increasingly rare for anyone to maintain that the control of capital movements was a legitimate or an effective means of keeping exchange rates stable.
Το Συμβούλιο δεν αποδέ­χθηκε την πρόταση αυτή.
All it could do was give the country concerned time to make the necessary adjustments.