natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Επιπλέον, μια τέτοια θεώρηση δεν εισάγει διακρίσεις μεταξύ των σχεδίων τα οποία έχουν βραχυπρόθε­σμες ή μακροπρόθεσμες περιόδους αποπληρωμής, εφόσον οι κίνδυνοι αξιολογούνται κατάλληλα και αντικειμενικά και αναλαμβάνονται κατά τη στιγμή που αποφασίζεται η επέν­δυση, όπως θα γινόταν στην περίπτωση μιας ιδιωτικής επι­χείρησης.
involved in arry investment, not all projects will besuccessful and certain investments may produce asub-normal rate of return or even be a complete failure.This is also the case for private invesrcrs whoseinvestment can result in sub-normal rates of return orfailures. Moreover such an approach makes no discrimination between projects which have short or long-rcrmpay-back periods, as long as the risks are adequately aldbbjectively assessed and discounted at the time thedecision to invest is made, in the way that a privateinvestor would.
Η παρούσα ανακοίνωση που καθιστά διαφανέστερο τον τρόπο με τον οποίο η Επιτροπή.σκοπεύει να εφαρμόσει την αρχή του επενδυτή επιχειρηματικού κεφαλαίου, καθώς και τα κριτήρια που χρησιμοποιούνται για να διαπιστωθεί η ύπαρξη ενίσχυσης θα περιορίσει την αβεβαιότητα στον τομέα αυτό.
This communication, bY making clearer how the Commission applies the market economy investorprinciple and the criteria used to determine when aid isinvolved, will reduce uncertainty in this field.
Δεν αποτελεί επιδίωξη της Επιτροπής να εφαρ­μόσει τις αρχές που αναφέρονται στην παρούσα ανακοί­νωση (που αποτελεί κατ' ανάγκη πολύπλοκο θέμα) κατά τρόπο δογματικό.
It is notthe Commission's intention rc apply the principles in thiscommunication (in what is necessarily a complex field) ina dogmatic or doctrinaire fashion.
Η Επιτροπή αντιλαμβάνεται ότι απαι­τείται ευρύ περιθώριο κρίσης όσον αφορά τις αποφάσεις της επιχείρησης να προχωρήσει σε επενδύσεις.
It understandsthat awidehargin of judgment must come into entrepreneurialinvestmeni decisions.
Η προσέγγιση αυτή πάντως, πρέπει να εφαρμόζεται από τη στιγμή που δεν υπάρχει άλλη εύλογη εξήγηση για τη χορήγηση δημόσιων πόρων παρά μόνο ότι αποτελούν ενίσχυση.
The principles have however to beapplied when it is beyond reasonable doubt that there isno other plausible explanation for the provision of publicfunds other than considering them as State aid.
Αυτή η μέθοδος πρέπει επίσης να χρησιμοποιείται για κάθε διασταυρούμενη επιχορήγηση ενός κερδοφόρου σκέλους ενός δημόσιου ομίλου προς ένα μη κερδοφόρο τμήμα.
Thisapproach will also have to be applied to any crosssubsidization by a profitable pan of a public group ofundertakings of an unProfitable pan.
Αυτό συμβαίνει στους ιδιωτικούς ομίλους όταν είτε η εν λόγω επιχείρηση έχει ένα στρατηγικό σχέδιο με αρκετές ελπίδες για μακρο­πρόθεσμα κέρδη είτε όταν η διασταυρούμενη επιχορήγηση αντιπροσωπεύει καθαρό κέρδος για ολόκληρο τον όμιλο.
This happens inprivate unäenakings when either the undertaking in hopes of quesdon has ^ sirategic plan with good
Στις περιπτώσεις διασταυρούμενων επιχορηγήσεων στις εταιρείες χαρτοφυλακίου του δημοσίου, η Επιτροπή θα λάβει υπόψη παρόμοιους στρατηγικούς στόχους.
- as a whole. In cases where there is cross-subsidizaiion in public holding companies the
Οι δια­σταυρούμενες επιχορηγήσεις θα θεωρηθούν τότε ως ενισχύ­σεις μόνον όταν η Επιτροπή είναι σε θέση ΙΌ καταδείξει ότι δεν υπάρχει άλλη εύλογη εξήγηση, εκτός από το να θεωρη­θούν αυτές οι ροές πόρων ενισχύσεις.
Such crosssubsidization will be considered as aid onlywhere the Commission considers that there is no otherreasonable explanation to explain the flow of funds otherthan that they constituted aid.
Ορισμένες επιχειρή­σεις, είτε δημόσιες είτε ιδιωτικές, διαιρούνται συχνά για φορολογικούς ή άλλους λόγους, σε περισσότερες θυγατρικές εταιρείες, που από νομική άποψη είναι ανεξάρτητες.
For fiscal or other reasonscertain enterprises, be they public or private, are oftensplit into several legally distinct subsidiaries.
Ωστόσο, η Επιτροπή δεν θα ζητά στο μέλλον πληροφορίες σχετικά με τις ροές πόρων μεταξύ αυτών των θυγατρικών εταιρειών για τις οποίες ζητείται να υποβάλεται μια μόνο ενοποιημένη έκθεση.
Howevertire Comission will-not normally ask for information of exercise of judgment by the investor cannot be regardedas involving State aid.
της Επιτροπής να αντικαταστήσει την εκτίμηση και την κρίση του επενδυτή σχετικά με τα σχέδια επενδύσεων.
It is in evaluation of the jusdfication for the provision of funds that the Member Statehas to decide if a notification is necessary in conformitywith im obligation under Article 93 (3).
Κατά δεύτερο λόγο, η Επιτροπή δεν σκοπεύει στο μέλλον όπως και δεν σκόπευε στο παρελθόν, να υποκατα­στήσει την εκτίμηση του επενδυτή.
In this context, itis useful to recall the arrangemenm of the 1984communication on public authorities' holdings whichstated that where there is a presumption that a financialflow from the State to a public holding constitutes aid,the Commission shall be informed in advance.
Από την πλευρά της, η Επιτροπή θεωρεί ότι αυτή η ανάλυση των κινδύνων απαιτεί από τις δημόσιες, όπως και από τις ιδιωτικές επιχειρήσεις, να ενεργούν με επιχειρηματικά κριτήρια, πράγμα που από τη φύση του προβλήματος συνεπάγεται ευρύτατο περιθώριο κρίσης από την πλευρά του επενδυτή. Η άσκηση της κρίσης του επενδυτή, στα πλαίσια αυτού του ευρύτερου περιθωρίου, δεν μπορεί να θεωρείται ότι αποτελεί ενίσχυση.
On thebasis of an examination of the information received itwill decide within 15 working days whether the information should be regarded as notification for thepurposes of Article 93 (3) (point 4.4.2).Only where thereäre tro objective grounds to reasonably expect that aninvestment will give an adequate rate of return thatwould be acceptable to a private investor in a comparableprivate undenaking oPerating under normal marketconditions, is State aid involved even 'when this isfinanced wholly or panially by public funds.
Δεν είναι πρόθεση της Επιτροπής να αναλύει τα επενδυτικά σχέδια με βάση την εκ των προτέρων αξιολό­γηση τους (εκτός από τις περιπτώσεις που έχει διαβιβαστεί εκ των προτέρων η σχετική κοινοποίηση, σύμφωνα με τις διατάξεις του άρθρου 93 παράγραφος 3).
It is not the Commission's intention to analyse investment projects onan ex-ante basis (unless notification is received inadvance in conformity with Anicle 93 (3)).
Αυτό ισχύει επίσης για τις ιδιωτικές επιχειρήσεις που είναι δυνατό να επιτύχουν ή να αποτύχουν στην υλοποίηση των
the flow of funds between such legally distinct subsidiaries of companies for which one consolidated report is required.
Η Επιτροπή έχει επίσης επίγνωση των διαφορών προ­σέγγισης που ενδέχεται να έχει ο επενδυτής επιχειρηματικού κεφαλαίου μεταξύ του χαρτοφυλακίου μειοψηφίας που κατέχει σε μια εταιρεία, από τη μία πλευρά, και του πλή­ρους ελέγχου που ασκεί επί ενός μεγαλύτερου ομίλου, από την άλλη.
The Commission is also aware of the differencesin approach a market economy investor may havebetwlen his minority holding in a comPany on the onehand and full control of a large grouP on the otherhand.
Η πρώτη σχέση μπορεί συχνά να αποτελεί απόηχο κερδοσκοπικών ή έστω και βραχυπρόθεσμων συμ­φερόντων, ενώ η τελευταία ιδιότητα συνεπάγεται την επι­δίωξη μακροπρόθεσμων συμφερόντων.
The former relationship m^y often be characrcrized as more of a speculative or even short-terminterest, whereas the latter usually implies a longer-terminrcrest.
487 επιχειρηματικού κεφαλαίου δεν θα χορηγούσε συνήθως οποιουσδήποτε πρόσθετους χρηματοδοτικούς πόρους, χωρίς να διαθέτει το κατάλληλο επίπεδο πληροφόρησης.
II short-term profit considerations than if it had merely aminority/non-conrrolling holding and its time horizonwill accordingly be longer.
Ανάλογες είναι και οι σκέψεις που πρυτανεύουν κανονικά για τις δημόσιες επιχειρήσεις που αναζητούν χρηματοδοτικούς πόρους.
The Commission will takeaccount of the narure of rhe public authoriries' holding in comparing their behaviour with the benchmark of thäequivalent market economy investor.
Η Επιτροπή δεν αποκαλύπτει τα στοι­χεία που της έχουν χορηγηθεί, εφόσον καλύπτεται από την υποχρέωση του επαγγελματικού απορρήτου.
This remark is alsovalid for the evaluation of calls for extra funds to financially restrucrure e company as opposed ro calls for funds required ro finance specific projects ('.).
Για το λόγο αυτό, τα επενδυτικά σχέδια δεν εξετάζονται διεξοδικά από την Επιτροπή εκ των προτέρων, εκτός από τις περιπτώσεις που υπάρχει το στοιχείο της ενίσχυσης και απαιτείται προ­γενέστερη κοινοποίηση, σύμφωνα με τις διατάξεις του άρθρου 93 παράγραφος 3.
Inaddition the Commission is also aware thar a marketeconomy invesror's atdtude is generally more favourablydisposed towards calls for extra finance when rhe undeitaking or group requiring the extra finance has a goodr.9g9{d of providing adequate rerurns by wat of
Η Επιτροπή έχει επίσης επίγνωση του γεγονότος ότι η στάση ενός επενδυτή επιχει­ρηματικού κεφαλαίου χαρακτηρίζεται σε γενικές γραμμές από μεγαλύτερη εύνοια έναντι των αιτημάτων παροχής έκτακτων χρηματοδοτικών πόρων, όταν η επιχείρηση ή ο όμιλος που ζητούν τους έκτακτους πόρους εμφανίζουν καλά αποτελέσματα απόδοσης, μέσω της διανομής μερισμάτων ή της συσσώρευσης κεφαλαίων, επί επενδύσεων που έγιναν κατά το παρελθόν.
Therefore investmentprojeca will not be scrutinized by the Commission inadvance excepr where aid is involved and prior notification in conformiry with Anicle 93 (3) is required.However where it has reasonable grounds to considerthat aid may be granted in the provision of finance topublic undenakings, the Commission, pursüant ro itsresponsibilities under Ardcles 92 nd 93, may ask for theinformation from Member Statcs necessary to determinewhether aid is involved in the specific case in quesrion.
Όπου τα αιτήματα αυτά για την παροχή χρηματοδότησης είναι ανα­γκαία για την προάσπιση της αξίας της συνολικής επέν­δυσης, μπορεί να αναμένεται ότι η δημόσια αρχή, ακριβώς όπως θα έπρατε και ένας ιδιωτικός επενδυτής, θα λάβει υπόψη της αυτό το ευρύτερο πλαίσιο, κατά την εξέταση των περιστάσεων κατά πόσον δικαιολογείται, από εμπορική άποψη, η δέσμευση νέων πόρων.
Vhere this call for finance is necessary rcprorccr the value of the whole investment the public authority likc a private investor can be expected to takeaccount of this wider conrcxr when examining whether the commitment of new funds is commercially justified.
Κάθε κράτος μέλος είναι ελεύθερο να επιλέξει το μέγεθος και τη φύση του δημόσιου τομέα του και να επι­φέρει τις aUuayh; που επιθυμεί μέσα στο χρόνο.
The extent ahd denil of rhe information provided by rheundenaking requiring finance may vary according io thenature and volume of the funding required, to thereladonship berween rhe undenaking and the shareholder and even to the past performance of the undertaking in providing an adequate rerurn (").
Η Επιτροπή αναγνωρίζει ότι, όταν το κράτος αποφασίζει να ασκήσει το δικαίωμα δημόσιας ιδιοκτησίας, δεν ωθείται σ' αυτό μόνο από εμπορικούς στόχους.
A marketeconomy- investor would nor usually provide any additional finance without the appropriate level of information. Similar considerations would normally apply to public undertakings seeking finance.
Οι δημόσιες επιχειρήσεις πρέπει να ασκούν, ορισμένες φορές, μη εμπορικές λειτουργίες εκτός από τις βασικές εμπορικές τους δραστηριότητες.
This financial lnformation in the form of the relevanr documenhrion shouldbe made available at the specific requesr of rhe
Π.χ. σε ορι­σμένα κράτη μέλη, οι δημόσιες επιχειρήσεις είναι δυνατό να χρησιμοποιούνται σαν κινητήρια δύναμη για την οικονομία στις προσπάθειες να αποφευχθεί η ύφεση, να ανασυγκροτη­θούν προβληματικές βιομηχανίες ή να λειτουργούν σαν καταλύτης για την περιφερειακή ανάπτυξη.
Membcr States public companies may be used as a locomotive for the economy, as pan of effons ro counrcrrecession, to restructure roubled industries or to act ascatalysts for regional developmenr.
Είναι δυνατό να αναμένεται από τις δημόσιες επιχειρήσεις να εγκαταστα­θούν στις λιγότερο αναπτυγμένες περιοχές όπου το κόστος είναι υψηλότερο ή να συγκρατήσουν την απασχόληση σε επίπεδα πέραν των καθαρά εμπορικών ορίων.
Public companiesmay be expected ro locare in less developed regionswhere costs are higher or ro maintain employment arlevels beyond purely commercial levels.
Η συνθήκη παρέχει τη δυνατότητα στην Επιτροπή να λαμβάνει υπόψη της τέτοιου είδους εκτιμήσεις όταν αυτό δικαιολογείται από το κοινοτικό συμφέρον.
The Treatyenables the Commission ro take accounr of suchconsiderations where they are justified in the Communiryinterest.
Επιπλέον η παροχή ορισμένων υπη­ρεσιών μπορεί να εμπεριέχει σημαντικά στοιχεία δημόσιας υπηρεσίας τα οποία είναι δυνατό να ενισχυθούν λόγω ανα­γκαιοτητών πολιτικής ή νομικής φύσης.
In addirion rhe provision of some services mayentail ^ public senrice elemenr, which may even beenforced by political or legal constraints.
Αυτοί οι μη εμπο­ρικοί στόχοι/λειτουργίες (δηλαδή τα κοινωνικά αγαθά) έχουν ένα κόστος το οποίο, σε τελευταία ανάλυση, πρέπει να καλυφθεί από ίο κράτος, (δηλαδή τους φορολογούμε­νους) είτε υπό μορφή νέων πόρων (π.χ. εισφορές κεφαλαίων) είτε υπό μορφή μειωμένης απόδοσης του επενδυμένου
Thesenon-commercial objectives/functions (i.e. social goods)have a cost which ultimarely has to be financed by the State (i.e. taxpayers) either in the form of new finance(e.g. capital injections) or a reduced rate of rerurn oncapital invested.This aiding of the provision of publicservices can in cenain circumstancesdistorr competition.Unless one of the derogarionsof the Treaty is applicable,public undenakings are nor exempted from the rules of
(") Η παροχή των πληροφοριών αυτών, κατόπιν αιτήσεως.
(t') Minority information on.
Εμπίπτει στο πεδίο των εξουσιών έρευνας των ενισχύσεων που απορρέουν από τα άρθρα 92 και 93 σε συνδυασμό με το άρθρο 5 της συνθήκης ΕΟΚ και το άρθρο Ι στοιχείο γ) της οδηγίας για τη δια* φάνοα, στο οποίο προσδιορίζεται ποιους πόρους αφορά η δια­φάνεια.
('lt) The provision of this information on request falls withinscope of the Co'mmission's powers of investigation of aid under Articles92 and 93in-combinationwith-Anicle5ofthe EEC Treaty and under Anicle I (c) of the Trans- strategies and is already pany to detailed informarron on the undenaking'sfinancial siruation.
Η εισφορά κεφαλαίου θεωρείται ενίσχυση όταν γίνεται υπό συνθήκες που δεν θα ήταν αποδεκτές για έναν ιδιώτη ο οποίος ενεργεί υπό κανονικές συνθήκες αγοράς.
A capital injection is considered to be an aid whenit is -adä in circumsmnces which would not be acceptable to an investor oPerating under normal.market
'Ετσι, η ανακοίνωση του 1984 σχετικά με τις εισφορές κεφαλαίου εξακολουθεί να ισχύει
,ä"ron"ble time. Thus, the 1984 communicadon
'Ενας επενδυτής επιχειρηματικού κεφαλαίου θα εισέφερε κεφάλαια υπό την προϋπόθεση on η παρούσα αξία (Μ) του cash flow που θα μπορούσε να προσδοκά από τη σχεδιαζό­μενη επένδυση που περιέρχεται στον επενδυτή με τη μορφή της καταβολής μερισμάτων ή/και κεφαλαιουχικών κερδών, συνυπολογιζομένων των επισφαλών απαιτήσεων, θα υπέρβαίνει τη νέα εισφορά κεφαλαίου.
A market economy investor would normally provideequity finance,if thä presenr value ('o) of expected futurer"rh'flo*s from the intended projed (accruing to the, investor by way of dividend paymenrs and/ or. capitalgains and adjusied for risk) exceed the new outlay.
Το πλαίσιο στο οποίο αυτό θα πρέπει να εξετάζεται παρατίθεται στις προηγού­μενες παραγράφους 27 έως 31.
Theäorrr.*, within which this will have to be interpreted wasexplained above in paragraphs 27 to 31.
Αν η Επιτροπή πρόκειται να ασκήσει τις υποχρεώσεις της που απορρέουν από τη συνθήκη, πρέπει να έχει πρό­σβαση στις απαραίτητες πληροφορίες προκειμένου να καθο­ρίσει αν οι μεταβιβάσεις δημόσιων πόρων αποτελούν ενι­σχύσεις, να εκφράσει ποσοτικά τις ενισχύσεις αυτές και στη συνέχεια να εξετάσει αν μπορεί να εφαρμοστεί μία από τις παρεκκλίσεις που προβλέπονται από τη συνθήκη.
If the Commission is to carry out its dudes underlhe Treaty, it must have - the information available todetermine- whether the financial flows to public undertakings constitute aid, to quantify such aid and then to d.teÄin. if one of the deiogations provided for in the Treaty is applicable.This communication limirs itself rothe objecdve of increasing transParency for the financialflows in question which is an essential first srcp..
Η παρούσα ανακοίνωση περιορίζεται στο στόχο ενίσχυσης της διαφάνειας όσον αφορά τις μεταβιβάσεις' δημόσιων πόρων και αυτό αποτελεί ένα πρώτο σημαντικό βήμα.
Todecide, as a second step, whether any aid that is identified is compatible, is a quesrion which is not dealt withbecause r.r.h decision will be in accordance wirh thewell known pr" inciples used by the Commission in thearea to which no change is envisaged.
(Πρέπει να υπογραμμιστεί ότι η Επιτροπή δεν ενδιαφέρεται παρά μόνο για τις παρεμβάσεις οι οποίες έχουν επίπτωση στις ενδοκοινοτικές συναλλαγές και στον ανταγωνισμό.
(It should bestressed that the Commission is concerned with aid onlywhen it has an impact on intra-Community tradeand competition.
Για το λόγο αυτό, αν μία ενίσχυση χορη­γείται για ένα μη εμπορικό στόχο σε μία δημόσια επιχεί­ρηση και η οποία δεν έχει επιπτώσεις στις ενδοκοινοτικές συναλλαγές ή στον ανταγωνισμό, δεν τίθεται θέμα εφαρ­μογής του άρθρου 92 παράγραφος 1).
Thus, if aid is granted for anon-commercial purpose to a public undertaking whichhas no impact on intra-Community trade and comperition, Aniile 92 (l) is not applicable).This obligation ofsubmitting to Community control all aid having a Community dimension is the necessary counterpart tothe right oi Member States being able to exPort freely toother Member States and is the basis of ^ commonmarket.
Σε ορισμένα κράτη μέλη, οι επενδυτές υποχρεούνται από το νόμο να εισφέρουν συμπληρωματικά κεφάλαια στις εταιρείες, το κεφάλαιο των οποίων έχει μειωθεί κάτω από ένα ορισμένο επίπεδο ύστερα από συνεχείς ζημίες.
In deciding whether any public funds to publicundertaki.tgr aid, the Commission must takeinrc account the factors "onititurc discussed below for each type ofintervention covered by this communication - capitalinjections, guarantees' loans, return on investment ("):Tfrese facrois are given as a guide to Member Staresof of any subsequent capital gro,rp and is not follo*äd, then the likely commission attitude in individual cases. In
Όμως αυτή η «υποχρέωση» είναι περισσότερο φαινομενική παρά πραγματική.
'orr.t ih. definition of public funds and public under- takings used in the Transparency Directive. This is given gui-id"r,ce for Member
Οι εμπορικοί επενδυτές που αντιμετωπί­ζουν μια τέτοια κατάσταση πρέπει επίσης να εξετάζουν τη δυνατότητα να προχωρήσουν σε ρευστοποίηση της επέν­δυσης τους.
- have to prove in individual cases of application of this policy th"t public undertakings within the meaning of Anicle 9O and State resources within the meanin[ of Anicle 92 (l) are involved, just as it has in individual cases in the pasr.
Οι παράγοντες αυτοί παρέχονται ως οδηγός στα κράτη μέλη, σχετικά με τη στάση που ενδέχεται να τηρήσει η Επιτροπή στις μεμονωμένες περιπτώσεις. Εφαρμόζοντας την πολιτική αυτή, η Επιτροπή θα πρέπει να έχει υπόψη της τη δυνατό­τητα έμπρακτης εφαρμογής της βασικής αρχής του ιδιω­τικού επενδυτή που περιγράφηκε προηγουμένως.
Vhen comparing the actions of the State andthose of a marker economy investor in panicular when acompany is not making a loss, the Commission will..'aluat. the financial pbsition of the company at thetime it is/was p.opos.d ro inject additional capital. onthe basis of an evaluation of the following items the Commission will examine whether there is an element ofaid conained in the amount of capital invested.This aidelement consists in the cost of. the investment less theoalue of the invesrmenr, appropriately discounted.
(Η) Το μελλοντικό cash flow υπολογιζόμενο με βάση το κεφαλαιακό κόστος της επιχείρησης (δηλαδή το ισχύον προεξοφλητικό επι­τόκιο).
(ro) Future cash flows discounted atthe company's cost ofcapital(in-house discount rate).
(*) Ο κατάλογος αυτός δεν είναι εξαντλητικός — βλέπε υποση­μείωση 25 ανωτέρω.
(") This list is not exhaustive - see footnote 24 above'
489 πρέπει να ληφθούν επίσης υπόψη οι αρχές «ου αναφέρονται στις προηγούμενες παραγράφους 27 έως 31 και η ανάλυση 8α ποικίλλει ανάλογα με το εάν τα απαιτούμενα ποσά προ­ορίζονται για επενδυτικά σχέδια ή για σκοπούς της οικονο­μικής αναδιάρθρωσης.
II is stressed that the ircms listcd below are indispensable toany analysis but nor necessarily sufficient since accounr musr also been taken of the principles set our in paragraphs 27 to 31 above and of rhe question whether thefunds required are for investment piojects or a financial restructunng.
Κατάσταση αποτελεσμάτων χρήσης.
fuofit and losssitration.
Συνεπώς, η εν λόγω επιχείρηση έχει λάβα βοηθέ» η οποία θέτει σε μει­ονεκτική θέση τους ανταγωνιστές της δηλαδή έλαβε ενί­σχυση και αυτό εέχε επίπτωση στον ανταγωνισμό.
The debt/equiry ratio(gearing of the company) would be compared withgenerally accepted norrns, industry-sector averages and therefore received supporr which has disidvantaged itscompetitors i.e. ic has been aided and this has had aneffecton compeddon.
Για να γίνει εκτίμηση του στοιχείου ενίσχυσης χου περιλαμβάνεται στις εγγυήσεις πρέπει να πραγματοποιηθεί ανάλυση της οικονομικής κατάστασης των δανειοληπτών (βλέπε σημείο 37 ανωτέρω).
An assessment of the aid elementof guarantees will involve an analysis of the borrorrer'sfinancial situation (see point 37 ebove).The aid elementof these guaranrces would be rhe difference betureen therate which the borrower would pay in a free market andthat actually obained with the benefir of rhe guarant€e,net of any premium paid for the guarant€e.
Το στοιχείο ενίσχυσης αυτών των εγγυήσεων θα είναι η διαφορά μεταξύ του επιτοκίου χου θα κατέβαλλε ο δανειζόμενος στην ελεύθερη αγορά και του επιτοκίου που πράγμα« κατέβαλε λόγω της εγγύησης, αφαιρουμένου κάθε ασφάλιστρου που καταβλήθηκε για την εγγύηση.
Creditorscan only s3fely claim against a governmenr guarantcewhere this is made and given explicirly rc eirher a publicor a private rindenaking. If this guaranrce is diemedincompatible with the common market followingevaluation with respecr to the derogadons under the Treaty, reimbursemenr of the value of any aid will bemade by the undenaking ro t}e Governmenr even if thismeans a declaradon of bankruptcy but creditors' claimswill be honoured.
Στις δημόσιες επιχειρήσεις το καταστατικό των οποίων δεν τους επιτρέπει να κηρυχθούν σε πτώχευση χορη­γείται στην ουσία ενίσχυση χου ισοδυναμεί με εγγύηση όταν το καταστατικό αυτό δίνει τη δυνατότητα στις εν λόγω επιχειρήσεις να λαμβάνουν πιστώσεις με ευνοϊκότε­ρους όρους απ' ό,η μια συνήθης επιχείρηση.
Public entcrprises whose legal srarus docs notallow bankruptcy are in effect in receipr of permanentaid on all borrowings equivalenr ro a guaranrce whensuch status allows rhe entcrprises in question to obaincredit on terms more favourable rhan would orher.wisebe be
Οικονομικές προβλέψεις.
Financial projectiom.
Όταν μια αύξηση του κεφαλαίου στοχεύει στη χρηματοδότηση ενός επενδυτικού προγράμματος πρέπει επίσης να μελετηθεί με κάθε λεπτομέ­ρεια το σχετικό πρόγραμμα και οι υποθέσεις στις οποίες βασίζεται προκειμένου να εξακριβωθεί αν η επένδυση είναι αιτιολογημένη.
In cases where funding is sought to finance an investmenr programme tl.n upon obviously this programme and rhe assumptions which it is based have rc be studied in decail rc seeif'the if'the investment is jusdfied.
Όταν μια δημόσια αρχή αποκτά μερίδιο σε μια δημόσια επιχείρηση τέτοιου χαρακτήρα, χου έχει ως αποτέ­λεσμα να ευθύνεται απεριόριστα, αντί να φέρει την κανο­νική, περιορισμένη ευθύνη, η Επιτροπή θα αντιμετωπίζει την περίπτωση αυτή ως εγγύηση χου παρέχεται επί όλων των πόρων για τους οποίους ισχύει η απεριόριστη ευθύνη (").
Vhere a public authoriry takes a hold in a publicundenaking of e narure such that it is exposed rounlimircd liabiliry instead of rhe normal limited liabiliry,the Commission will trear rhis as a guaranree on all thefunds which are subjed rc unlimited liabiliry (").
Κατάσταση, της αγοράς.
Market situation. Market trends (pasrperformance and most importantly future prospecr)'and
Όταν ένας επενδυτής επιχειρηματικού κεφαλαίου που ενεργεί υπό κανονικές συνθήκες μιας οικονομίας της αγοράς χορηγεί δάνειο σε έναν πελάτη έχει επίγνωση του κινδύνου που συνεπάγεται αυτό το εγχείρημα.
Vhen e lender operating under normal markereconomy condidons provides loan facilities for a clienthe is aware of rhe inherent risk involved in any suchventure.