natgillin/translations-raw huggingface dataset:
- η ελεύθερη παροχή υπηρεσιών και το δικαίωμα εγκατάστασης έχουν αναγνωριστεί από το Ευρωπαϊκό Δικαστήριο ως θεμελιώδεις ελευθερίες όλων των πολιτών, οι οποίες σύμφωνα με τη Συνθήκη της Ρώμης έχουν άμεση εφαρμογή.
From a procedural point of view, the Commission must first investigate the position of the Member State in question, and then state what measures it recommends that State to take (Articles 108 and 109).
Οι ελευθερίες αυτές υπερισχύουν του εθνικού δικαίου.
It is mainly under these provisions that various countries (Denmark, France, Italy) have in the past been permitted to maintain fairly strict exchange controls.
Με τον όρο «ΠΑΡΟΧΗ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ» νοείται η παροχή υπηρεσιών έναντι αμοιβής από οργανισμό εγκατεστημένο σ' ένα κράτος μέλος προς δικαιούχο εγκατεστημένο σε άλλο κράτος μέλος, στο βαθμό που οι υπηρεσίες αυτές δεν διέπονται από άλλες διατάξεις της Συνθήκης.
Article 102a, incorporated into the Treaty of Rome by the Single European Act, stipulates that, to that end, Member States 'shall take account of the experience acquired in cooperation within the framework of the European Monetary System (EMS) and in developing the ecu
Συνεπώς, η έννοια έχει σημασία διαφορετική από αυτή που συνήθως της δίδεται στην οικονομία, όπου καλύπτει τις δραστηριότητες του τριτογενούς τομέα.
It should be noted that the drafters of the Single European Act were at pains to indicate, in the heading of the new Chapter containing this Article, the wider objective within which this cooperation falls, namely economic and monetary union.
Συ­γκεκριμένα, αυτό που χαρακτηρίζει ουσιαστικά την έννοια είναι η άσκηση ορισμένων δραστηριοτήτων «πέραν των εθνικών συνόρων».
Two recitals serve the same purpose, referring to the approval in 1972, at the conference of Heads of State or Government in Paris, of the objective of the progressive realization of economic and monetary union and to resolutions on the EMS adopted by the European Council in Bremen and Brussels in 1978.
Αυτό μπορεί να γίνει με τρεις τρόπους:
Some commentators argue that the very precision of these recitals, which do not refer to declarations of intent but to texts of a normative nature, gives them legal as well as political force.'
- μετακίνηση του υλικού αντικειμένου της παροχής (αφίσα που σχεδιάστηκε από γραφίστα).
The practical application of the liberalization requirement and of the safeguard clauses allowing exceptions to that requirement, thus made it necessary for lists to be drawn up of the transactions which were to be regarded as capital movements.
Η παροχή υπηρεσιών προϋποθέτει, επομένως, ότι ο παρέχων υπηρεσίες δεν μετα­θέτει την έδρα των δραστηριοτήτων του, όπως αυτό συμβαίνει στην περίπτωση της εγκατάστασης.
A nomenclature of capital movements was consequently annexed to the first liberalization Directive in 1960. It was based on work undertaken at the OEEC (Organization for European Economic Cooperation), the forerunner of the OECD (Organization for European Cooperation and Development).
Βλέπε σημείο 3.2.2 σχετικά με τον τομέα των τραπεζών.
J.-V. Louis, From EMS to monetary union, Commission of the European Communities (Document series), Brussels Luxembourg, 1990.
- στην πραγματοποίηση ή διευκόλυνση των πληρωμών, ανεξάρτητα από τη φύση της συναλλαγής (τρέχουσα πράξη ή πράξη σε κεφάλαιο)·
The Community authorities were quick to take the initiative. The first Directive implementing Article 67 of the Treaty was adopted by the Council on 11 May I960.1 A second Directive, adopted on 18 December 1962,2added to and clarified certain aspects of the first.
- στη διαμεσολάβηση, είτε με μετατροπή (προθεσμιών, επιτοκίων, νομισμάτων...) — όπως για παράδειγμα στην περίπτωση των δανειοδοτικών ή δανειοληπτικών μέσων - είτε χωρίς καμία μετατροπή, επιτρέποντας ή διευκολύνοντας μια κίνηση κεφαλαίου - στην περίπτωση αυτή πρόκειται για δραστηριότητες μεσιτείας, έκδοσης τίτλων, πράξεων σε χρηματιστήρια αξιών,
These Directives did not in fact add a great deal to the liberalization measures already adopted by certain Member States. In terms of quality, however, they represented considerable progress, since they set out specific obligations on Member States and prevented any individual Member State repealing unilaterally the liberalization measures it had already taken (except as permitted by the safeguard clauses).
- στη διατήρηση ή διαχείριση χρηματοπιστωτικών στοιχείων για λογαριασμό τρίτων.
The 1960 Directive, as subsequently amended,3 divided movements of capital into four categories or lists, each of which was subject to a different degree of liberalization.
Η παροχή χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών δεν συνδέεται κατ' ανάγκη με την κίνηση κεφαλαίου.
To avoid liberalization being no more than illusory, Member States also had to ensure that such movements of capital could be made at an exchange rate as close as possible to the official rate.
Αναφέρουμε δύο παραδείγματα: η υπηρεσία που παρέχεται από τις πιστωτικές κάρτες κατά το διακανονισμό τρεχουσών συναλλαγών η συμμετοχή ξένης τράπεζας σε όμιλο τραπεζών για την έκδοση εγχώριων τίτλων στην εθνική αγορά.
In the event of these transactions taking place on an exchange market in which fluctuations were not officially restricted, the liberalization require­ment included ensuring that transfers were made at rates which did not show appreciable and lasting differences from those ruling for payments relating to current transactions.
Η έννοια της «ΚΙΝΗΣΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ» συνεπάγεται μεταφορά αξιών από ένα κράτος μέλος σε άλλο ή, στο εσωτερικό ενός κράτους, μεταφορά σε μη μόνιμο κάτοικο.
This list included in particular direct investments, investments in real estate, personal capital movements, short- and medium-term credits in respect of commercial trans­actions, transfers in performance of insurance contracts, authors' royalties, etc.
Τα χαρακτηριστικά αυτά καθιστούν δυνατό το διαχωρισμό των «κινήσεων κεφα­λαίων» από τις «ΠΛΗΡΩΜΕΣ».
Member States were required to 'endeavour' to ensure that transfers were made at rates which did not show appreciable and lasting differences.
Η καταβολή της τιμής αγαθών ή υπηρεσιών δεν αποτελεί κίνηση κεφαλαίου αλλά πληρωμή.
This was an important nuance, since the obligation to guarantee the exchange rate was replaced by a more flexible undertaking.
Η έννοια των «πληρωμών» αφορά τις μεταφορές κεφαλαίων που πραγματοποιούνται για την εκτέλεση βασικής συναλλαγής· για την έννοια αυτή υπάρχουν ειδικές διατάξεις.
List Β operations included the acquisition by a resident of one Member State of securities of another Member State, the repatriation or use of the proceeds of their liquidation, and the physical movement of such securities.
Και μια τελευταία παρατήρηση: οι τρέχουσες πληρωμές που αφορούν κινήσεις κεφαλαίων (εισοδήματα από τοποθετήσεις, όπως τόκοι, μερίσματα, κέρδη, ενοίκια...) πρέπει, από καθαρά νομική άποψη, να διαχωρίζονται από αυτές καθαυτές τις κινήσεις κεφαλαίων.
OJ, 12.7.1960 (Special Edition 1959-62, pp. 49-59). OJ, 22.1.1963 (Special Edition 1963-64, pp. 5-17).
Οι εν λόγω πληρωμές ελευθερώθηκαν πλήρως με τη λήξη της μεταβατικής περιόδου (σύμφωνα με το άρθρο 67, παράγραφος 2, της Συνθήκης, το οποίο έχει άμεση εφαρμογή).
The last amendment was made by the Directive of 20 December 1985. which introduced a liberalization requirement in respect of purchases of units of undertakings for collective investment in transferable securities (OJ L 375, 31.12.1985).
Σε όλα τα κράτη, οι ισχύοντες κανόνες είναι οργανωμένοι σύμφωνα με μία ορισμένη ιεραρχία, της οποίας τις κυριότερες διαβαθμίσεις θα ακολουθήσουμε και στο παρόν κείμενο.
List C operations were liberalized only conditionally. Member States were, in theory, to grant all exchange-control authorizations but, if the liberalization of such capital movements was likely to form an obstacle to the achievement of a Member State's economic policy objectives, the State in question could maintain or reintroduce the exchange restrictions affecting such movements.
Στη συνέχεια έρχεται η νομοθεσίασε ευρωπαϊκό επίπεδο, πρόκειται κυρίως για τις οδηγίες.
This list included the issue and placing of securities on a capital market, dealings in unlisted securities and in units of listed unit trusts, and long-term credits relating to commercial transactions.
Ο καταστατικός χάρτης
These restrictions were, in theory, to be reviewed annually by the Monetary Committee.
Η Συνθήκη της Ρώμης
The list included in particular investments in treasury bills, placing of funds on current and deposit accounts, short-term credit, etc.
Η ελεύθερη κυκλοφορία των κεφαλαίων ορίζεται σαφώς στο πρώτο τμήμα της Συνθήκης, το οποίο φέρει την ονομασία «Οι αρχές», ως ένα από τα θεμελιώδη αξιώματα που διέπουν τη δράση της Κοινότητας, όπως και η ελεύθερη κυκλοφορία των εμπορευμάτων, των προσώπων, των υπηρεσιών και η ελεύθερη εγκατάσταση (άρθρο 3).
A first step towards greater liberalization of capital movements was taken at the end of 1986 with the Council's adoption, on 17 November, of a new Directive amending the 1960 and 1962 Directives.1The aim was the de jure and de facto liberalization of all operations connected with the proper operation of the common market or essential to the effective interlinking of capital markets.
Όλες αυτές οι ελευθερίες έχουν την ίδια σημασία.
This was the first phase of the Com­mission's programme, the ultimate goal of which was the total liberalization of all capital movements."
Ωστόσο, στα επόμενα κεφάλαια της Συνθήκης, η διατύπωση των διατάξεων σχετικά με τις κινήσεις κεφαλαίων είναι πιο επιφυλακτική από εκείνη που αφορά τους άλλους τομείς των οποίων η λειτουργία διέπεται από τη Συνθήκη.
The new Directive, which came into force at the end of February 1987, extended compulsory unconditional liberalization to three types of capital movement:
α) Η αρχή της ελευθέρωσης
(i) long-term credit relating to commercial transactions or the provision of services involving a resident;
Η αρχή της ελευθέρωσης των κινήσεων κεφαλαίων θεσπίζεται από το άρθρο 67 (παράγραφος 1), το οποίο αποτελεί τη θεμελιώδη διάταξη της Συνθήκης στον τομέα αυτό.
(ii) purchase of unlisted securities (shares, stock or units of collective investment undertakings);
Προβλέπεται η προοδευτική κατάργηση των περιορισμών, «κατά το μέτρο που είναι αναγκαίο για την καλή λειτουργία της κοινής αγοράς».
(iii) admission to the capital market of one Member State of securities issued by a company in another Member State.
Αντίθετα από ό,τι συμβαίνει στην περίπτωση των διατάξεων σχετικά με την τελωνειακή ένωση, για τις κινήσεις κεφαλαίων δεν προβλέπεται χρονοδιάγραμμα των διαδοχικών σταδίων κατάργησης των περιορισμών.
In addition, for all unconditionally liberalized operations the transfers could not be made on an exchange market separate from that on which current transactions were conducted unless there were no significant or lasting differences between the two.3
Οι προηγούμενες αποφάσεις έπρεπε να ληφθούν με ομοφωνία.
3 This provision specifically concerned the Bclgo-Luxcmbourg Economic Union (BLEU), where a dual market was in operation.
β) Συναφείς κανόνες
The Court reasoned as follows.
Η επιφυλακτική διατύπωση του άρθρου 67 διαπιστώνεται επίσης και σε άλλες διατάξεις της Συνθήκης:
Whilst recognizing the free movement of capital as one of the fundamental freedoms of the Community, the Court stressed the special nature of capital movements in that they were closely connected with the economic and monetary policy of Member States.
- Χαλαρή εφαρμογή των υφιστάμενων περιορισμών
Accordingly, it could not be denied that complete freedom of movement of capital might undermine the economic policy of one or other of the Member States or might create an imbalance in its balance of payments, thereby impairing the proper functioning of the common market.
Από την έναρξη ισχύος της Συνθήκης (και, κατά συνέπεια, πριν ακόμη θεσπιστούν οι οδηγίες εφαρμογής), τα κράτη μέλη υποχρεούνται να χορηγούν με τη μεγαλύτερη δυνατή ελευθεριότητα τις απαιτούμενες εγκρίσεις συναλλάγματος (άρθρο 68, παρά­γραφος 1).
Consequently a different principle applied from that underlying the provisions on the free movement of goods, persons and services, in the sense that there was an obligation to liberalize capital movements only 'to the extent necessary to ensure the proper functioning of the common market'. How that principle was put into effect depended on an assessment of the requirements of the common market, and such an assessment was a matter for the Council.
Η επιφύλαξη που περιέχει η διάταξη αυτή («με τη μεγαλύτερη δυνατή ελευθεριότητα») την αποδυναμώνει σημαντικά, διότι παρέχει στα κράτη μέλη απεριόριστη δυνατότητα εκτίμησης.
'The conclusion must be drawn that the obligation contained in Article 67(1) to abolish restrictions on movements of capital cannot be defined, in relation to a specific category of such movements, in isolation from the Council's assessment under Article 69 of the need to liberalize that category in order to ensure the proper functioning of the common market.'
- Ο κανόνας του «standstill »
(b) Luisi and Carbone ν Ministero del Tesoro2
Και στην περίπτωση αυτή δεν πρόκειται για ρητή υποχρέωση: «τα κράτη καταβάλλουν προσπάθεια», αναφέρεται στο κείμενο.
'Current payments are transfers of foreign exchange which constitute the consideration within the context of an underlying transaction, whilst movements of capital are financial operations essentially concerned with the investment of the funds in question rather than remuneration for a service.
Αυτή η δεσμευτική διατύπωση οφείλε­ται αναμφίβολα στο πολύ διαφορετικό επίπεδο ελευθέρωσης των κρατών μελών κατά την ημερομηνία που τέθηκε σε ισχύ η Συνθήκη.
The physical transfer of bank notes may not, therefore, be classified as a movement of capital when the transfer corresponds to an obligation to pay arising from a transaction involving the movement of goods or services (tourism, etc.).
Πρέπει να τονιστεί ότι ο κανόνας αυτός εφαρμόζεται μόνο στις κινήσεις κεφαλαίων που δεν έχουν ελευθερωθεί.
As for the national control measures, the Court found that '...
- Μη διακριτική εφαρμογή των εσωτερικών ρυθμίσεων
Judgment of 11 November 1981, Case 203/80. Judgment of 31 January 1984, Joined Cases 286/82 and 26/83.
- Πρόθεση υπέρβασης του προβλεπόμενου επιπέδου ελευθέρωσης
verify that transfers do not in fact constitute movements of capital, which have not been liberalized'.
Το άρθρο 71 (παράγραφος 2) προβλέπει, στον τομέα των κεφαλαίων, μια ρήτρα η οποία περιέχεται και σε άλλα κεφάλαια της Συνθήκης.
Such controls 'must, however, be kept within the limits imposed by Community law, in particular those deriving from the freedom to provide services and to make payments relating thereto.
Πρόκειται για τη διάταξη σύμφωνα με την οποία τα κράτη μέλη δηλώνουν ότι είναι διατεθειμένα να υπερβούν το επίπεδο ελευθέρωσης των κεφαλαίων που προβλέπεται στη Συνθήκη, κατά το μέτρο που τους επιτρέπει η οικονομική τους κατάσταση, ιδίως δε η κατάσταση του ισοζυγίου πληρωμών τους.
Consequently, they may not have the effect of limiting payments and transfers in connection with the provision of services to a specific amount for each transaction or for a given period, since in that case they would interfere with the freedoms recognized by the Treaty.
Η διάταξη αυτή δεν δημιουργεί υποχρέωση δεσμευτική από νομική άποψη, αλλά μόνο μια ηθική υποχρέωση, η οποία συναρτάται με την εκτίμηση που κάνουν τα κράτη μέλη όσον αφορά την οικονομική τους κατάσταση.
For the same reason, such controls may not be applied in such a manner as to render those freedoms illusory or to subject the exercise thereof to the discretion of the administrative authorities.'
- Δημόσιος δανεισμός
The Court appears to have found that it did.
Ορισμένα κράτη μέλη εξέφρασαν φόβους ότι οι κεφαλαιαγορές τους θα κατα­κλυστούν από κρατικά δάνεια άλλων κρατών μελών και, κατά συνέπεια, θα θιγεί η ρευστότητα αυτών των αγορών.
(ii) the extent of that liberalization is explained in Article 67, according to which the free movement of capital is to entail the abolition of 'any discrimination based on the nationality or place of residence of the parties or on the place where such capital is invested';
Για το λόγο αυτό, στη Συνθήκη προβλέπεται ότι «τα δάνεια που προορίζονται για άμεση ή έμμεση χρηματοδότηση ενός κράτους μέλους ή των τοπικών οργανισμών του δεν είναι δυνατόν να εκδοθούν ή να τοποθετηθούν σε άλλα κράτη μέλη, παρά μόνον όταν τα κράτη αυτά συμφωνούν» (άρθρο 68, παράγραφος 3).
(iii) 'It follows,' the judgment continues, 'that, in so far as the two Council Directives for the implementation of Article 67 of the Treaty were intended to ensure the complete liberalization of certain capital movements, their purpose includes the elimination of administrative obstacles which, although not taking the form of exchange authorizations or affecting the acquisition of foreign securities, none the less constitute a hindrance to "the widest liberalization" of capital movements, which, according to the preamble to the First Directive, is necessary for the attainment of the objectives of the Community.'
Τα κράτη μέλη μπορούν να μην ανταποκριθούν στις υποχρεώσεις που έχουν αναλάβει στις εξής δύο περιπτώσεις:
Having described the obligation on Member States to liberalize movements of capital, let us now consider it against reality. Three phases can be distinguished: the situation prevailing at the time the Treaty of Rome was signed, developments during the 1960s, and changes since then.
Έτσι, με βάση κυρίως τη διάταξη
Judgment of 24 June 1986, Case 157/85.
αυτή επιτράπηκε σε διάφορες χώρες να λάβουν κατά το παρελθόν μέτρα για τη διατήρηση αρκετά αυστηρού συναλλαγματικού ελέγχου (Δανία, Γαλλία, Ιταλία).
economie context obtaining at the time, a feature of which was the limited development of financial trading.
Η Ελλάδα είναι σήμερα το μόνο κράτος μέλος που εφαρμόζει ακόμα συναλλαγματικούς ελέγχους.
Most countries had only recently re-established international convertibility of their currency after the post-war period of reconstruction, during which the priority was to channel the limited amounts of savings generated nationally into investment.
Η Ενιαία Ευρωπαϊκή Πράξη
There was little interpénétration of financial markets.
Η Ενιαία Ευρωπαϊκή Πράξη δεν περιέχει καμία ειδική διάταξη σχετικά με τις κινήσεις κεφαλαίων.
The conception of international economic cooperation was still largely under the influence of the Bretton Woods agreements, GATT and the United Nations Charter.
Ωστόσο, δεδομένου ότι ο κύριος στόχος της είναι η ολοκλήρωση της εσωτερικής αγοράς (βλέπε σημείο 1.1.2), η Ενιαία Ευρωπαϊκή Πράξη επιβεβαιώνει τη σχέση ανάμεσα στην υλοποίηση αυτής της εσωτερικής αγοράς και την αναγκαιότητα μεγαλύτερης συνεργασίας μεταξύ κρατών μελών στο πεδίο της οικονομικής και νομισματικής πολιτικής.
All of these show an acute awareness of interdependence, a political determination to promote integration and cooperation, and an increasingly widespread acceptance of the need for a code of conduct in international trade and financial transactions.
Το άρθρο 102 Α, το οποίο προστέθηκε στη Συνθήκη της Ρώμης από την Ενιαία Ευρωπαϊκή Πράξη, διευκρινίζει ότι κατά τη συνεργασία αυτή τα κράτη μέλη «λαμβάνουν υπόψη την πείρα που αποκτήθηκε χάρη στη συνεργασία στα πλαίσια του Ευρωπαϊκού Νομισματικού Συστήματος και χάρη στην ανάπτυξη του ECU».
In this context, particular importance was attached to the stability of exchange rates, the cornerstone of the Articles of Agreement of the International Monetary Fund (IMF), which did not impose any specific obligations on members with regard to capital movements.
Ορισμένοι παρατηρητές θεωρούν ότι η ακρίβεια αυτών των «αιτιολογικών σκέψεων» - οι οποίες δεν παραπέμπουν σε δηλώσεις προθέσεων αλλά σε κείμενα με κανονιστική ισχύ - τους προσδίδει όχι μόνο πολιτική, αλλά και νομική σημασία(8).
The line adopted in the Treaty was thus consistent. Its principal requirement related to the implementation, first, of an explicit, binding programme for the free circulation of goods and services and, second, of common policies for certain specific sectors such as agriculture, transport, competition, etc.
Η νομοθεσία
The Segré Report and developments in the 1960s
Η ονοματολογία
The report, which it would take too long to summarize here, was a landmark.1
Όπως είδαμε, στη Συνθήκη δεν καθορίζεται η έννοια του όρου «κινήσεις κεφα­λαίων».
After describing the situation prevailing in 1965-66, the report considered the specific problems of each segment of the capital market and examined the obstacles to the movement of capital which resulted from national rules and tax arrangements.
Η πρακτική εφαρμογή των υποχρεώσεων ελευθέρωσης και, αντιστρόφως, των ρητρών διασφάλισης για τις παρεκκλίσεις από τις υποχρεώσεις αυτές, απαιτούσαν συνεπώς την κατάρτιση καταλόγων των συναλλαγών που θεωρούνται ως κινήσεις κεφαλαίων.
It also demonstrated the links between the integration of capital markets and other important areas, such as budgetary and monetary policies and incentives to savings and investment. It clearly identified the conflicts between internal and external objectives in a system of fixed exchange rates in which private capital was highly mobile.
'Ετσι, στην πρώτη οδηγία ελευθέρωσης του 1960 επισυνάπτεται παράρτημα με την ονοματολογία των κινήσεων κεφαλαίων.
The idea was also put forward that a European capital market would prove increasingly necessary, not only to finance economic growth on better terms but also to foster the implementation of Community policies in other areas.
Ο κατάλογος αυτός συντάχθηκε με βάση τις
Such a market was seen as a precondition for the establishment of an economic and monetary union.
Επιτροπή των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων, σειρά « Έγγραφα».
Publications Services of the European Communities, November 1966.
Οι οδηγίες
The draft was not adopted.
Για την εφαρμογή των διατάξεων της Συνθήκης σχετικά με την ελευθέρωση των κινήσεων κεφαλαίων ήταν απαραίτητη η έκδοση οδηγιών. Οι βασικές οδηγίες εκδόθηκαν το 1960 και 1962.
In 1967 the Commission submitted a new draft Third Directive with the same aims, but after 10 years of fruitless negotiation in the Council it too came to nothing.
Το 1986 έγιναν ορισμένες τροποποιήσεις των οδηγιών αυτών.
Meanwhile, the economic context had changed, and the system of fixed exchange rates provided for in the Bretton Woods agreements was beginning to disintegrate.
Οι κοινοτικές αρχές ανέλαβαν αμέσως τις αναγκαίες πρωτοβουλίες: στις 11 Μαΐου 1960, το Συμβούλιο εξέδωσε την πρώτη οδηγία για την εφαρμογή του άρθρου 67 της συνθήκης(9)· μία δεύτερη οδηγία, που εκδόθηκε στις 18 Δεκεμβρίου 1962, αποσα­φήνισε και συμπλήρωσε την προαναφερθείσα οδηγία(10).
From the late 1960s onwards, then, the attempts at liberalization came to a standstill; indeed, if we consider the situation at the end of the 1970s, it can be said that some ground had been lost in the liberalization of capital movements compared with the early 1960s, in that several Member States had made wide use of the safeguard clauses contained in the Treaty and, contrary to the spirit of the safeguard clauses, controls on movements of long-term capital had been maintained for lengthy periods.
Οι οδηγίες αυτές δεν επέκτειναν σημαντικά το πεδίο εφαρμογής των μέτρων ελευθέρωσης που είχαν ήδη ληφθεί από ορισμένα κράτη μέλη.
The ground lost was the result of the worsening of the international economic situation, the instability of monetary relations, and the lack of coordination between the monetary policies of the Member States in their response to external shocks.
Ωστόσο, από ποιοτική άποψη, οι οδηγίες αυτές αποτελούσαν σημαντική πρόοδο: επέβαλλαν στα κράτη μέλη συγκεκριμένες υποχρεώσεις και απέτρεπαν το ενδεχόμενο μονομερούς ανάκλησης, εκ μέρους ενός κράτους, των ήδη ισχυόντων μέτρων ελευθέρωσης (εκτός από την περίπτωση διαδικασιών διασφάλισης).
A strong consensus emerged among the Member States on the need to maintain the freedom of trade but, when they were required to reconcile the degree of independence of their monetary policies, the requirements of stable exchange rates and the constraints of liberalizing capital movements, they adopted different, not to say conflicting, approaches.
Η οδηγία του 1960, όπως αυτή τροποποιήθηκε στη συνέχεια("), κατέτασσε τις κινήσεις κεφαλαίων σε τέσσερις κατηγορίες (καταλόγους), με διαφορετικό βαθμό ελευθέρωσης για κάθε κατηγορία:
The incompatibility of free movement of capital, independence of monetary policy and stable exchange rates