natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Παραδείγματος χάριν, εντοπίσαμε τρεις πράξεις που εγκρίθηκαν κατά τη διάρκεια του 2016 ως επενδυτικές πλατφόρμες, οι οποίες εξακολουθούσαν να εκκρεμούν προς υπογραφή στο τέλος του 2017. 
For example, we found three operations approved during 2016 as investment platforms that were still pending signature at the end of 2017.
Ως εκ τούτου, στον βαθμό που βασίζεται σε πράξεις που έχουν μεν εγκριθεί όχι όμως και υπογραφεί, η αναφερόμενη επενδυτική κινητοποίηση ύψους 299 δισεκατομμυρίων ευρώ αποτελεί εκ των προτέρων εκτίμηση. 
Thus, since it is based on operations approved rather than signed, the reported investment mobilised of €299 billion is in effect an ex-ante estimate.
Ο οικονομικός αντίκτυπος του ΕΤΣΕ υλοποιείται μόνο μετά την εκταμίευση των κεφαλαίων και την πραγματοποίηση των επενδύσεων. 
The economic impact of EFSI only materialises once the funds are disbursed and investments are actually made.
53 Μολονότι το ΕΤΣΕ αναμένεται να μεγιστοποιήσει την κινητοποίηση ιδιωτικών κεφαλαίων, κατά το δυνατόν42, για τον ΒΔΕ 4 δεν τέθηκε συγκεκριμένη τιμή-στόχος, βάσει της οποίας να αξιολογούνται οι σχετικές επιδόσεις του ΕΤΣΕ. 
53 Although EFSI is expected to maximise the mobilisation of private capital where possible42, no specific target was set for KPI 4, which assesses EFSI’s performance in this regard.
Στα τέλη Ιουνίου του 2018, η ΕΤΕπ ανέφερε ότι οι πράξεις του ΕΤΣΕ είχαν κινητοποιήσει ιδιωτική χρηματοδότηση ύψους 160,2 δισεκατομμυρίων ευρώ (ήτοι το 68 % των 41 Επιχειρησιακή έκθεση για το ετήσιο κλείσιμο του ΕΤΣΕ στις 30 Ιουνίου 2018. 
At the end of June 2018, the EIB reported that EFSI operations had mobilised €160.2 billion in private finance (i.e. 68 % of the total investment mobilised based on signed operations)43.
54 Η ΕΤΕπ υπολογίζει τους ΒΔΕ αθροίζοντας τις εκτιμήσεις της για τις αναμενόμενες επενδύσεις για κάθε πράξη και τους βασικούς δείκτες παρακολούθησης αθροίζοντας τους αντίστοιχους εκτιμώμενους πολλαπλασιαστές44. 
54 The EIB calculates the KPIs by aggregating its estimates for each operation’s expected investment mobilised, and the KMIs by aggregating the corresponding estimated multipliers44.
Η επένδυση που κινητοποιείται είναι ίση με τις επιλέξιμες στο πλαίσιο του ΕΤΣΕ επενδυτικές δαπάνες του έργου45. 
The investment mobilised equals to EFSI eligible project 41 EFSI Year End Operational Report as at 30 June 2018.
Συνεπώς, ο πολλαπλασιαστής εκφράζει το επιλέξιμο κόστος ως πολλαπλάσιο της συνεισφοράς του ΕΤΣΕ. 
Thus, the multiplier expresses the eligible cost as a multiple of the EFSI contribution.
Οι δείκτες αυτοί υπολογίζονται κατά το στάδιο αξιολόγησης του έργου, πριν από την έγκριση της πράξης χρηματοδότησης, με βάση τις πληροφορίες που είναι διαθέσιμες τη στιγμή εκείνη. 
These indicators are calculated at the project appraisal stage before the financing operation is approved, based on the information available at that time.
55 Ως εκ τούτου, ο αριθμός των επενδύσεων που αναφέρεται στις εκθέσεις της ΕΤΕπ ότι έχουν «κινητοποιηθεί» από το ΕΤΣΕ περιλαμβάνει όλες τις επιλέξιμες επενδύσεις που συνεπιφέρει το έργο στο σύνολό του, ανεξαρτήτως του μεριδίου που πράγματι κινητοποιείται από το ΕΤΣΕ. 
55 Hence, the figure the EIB reports as having been “mobilised” by EFSI includes all eligible investment generated by the project as a whole, regardless of the share actually mobilised by EFSI.
Σε ορισμένες περιπτώσεις, ενδέχεται να έχουν ήδη εξασφαλιστεί άλλες πηγές χρηματοδότησης πριν από τη συμμετοχή της ΕΤΕπ, και η αναφερόμενη κινητοποίηση κεφαλαίων ενδεχομένως να πρέπει να αποδοθεί κυρίως σε άλλες πηγές δημόσιας χρηματοδότησης. 
In some cases, other sources of funding may have already been secured before the EIB became involved, and the mobilisation of the funds reported may be primarily attributable to other public financing sources.
Στο πλαίσιο 4 παρουσιάζονται σχετικά παραδείγματα. 
Box 4 illustrates such examples.
Πλαίσιο 4 Χρηματοδότηση έργου υποδομής Η συγκεκριμένη περίπτωση αφορά τη συγχρηματοδότηση έργου μέσω εξασφαλισμένου δανείου. 
29 Box 4 Financing of an infrastructure project This case concerns the co-financing of a project through a senior loan.
Η ΕΤΕπ ενέκρινε αρχικά ένα δάνειο που αντιπροσωπεύει 43 Επιχειρησιακή έκθεση για το ετήσιο κλείσιμο του ΕΤΣΕ στις 30 Ιουνίου 2018. 
The EIB initially approved a loan representing around 29 % of the eligible project investment cost.
44 Ο υπολογισμός των επιδόσεων του ομίλου της ΕΤΕπ βασίζεται σε μεθοδολογίες υπολογισμού του πολλαπλασιαστικού αποτελέσματος που εγκρίνονται από το διοικητικό συμβούλιο του ΕΤΣΕ: μεθοδολογία υπολογισμού πολλαπλασιαστικού αποτελέσματος του ΕΤΣΕ της ΕΤΕπ, του Οκτωβρίου 2015, και μεθοδολογία υπολογισμού πολλαπλασιαστικού αποτελέσματος του ΕΤΣΕ του ΕΤαΕ, του Δεκεμβρίου 2015, τελευταία επικαιροποίηση τον Μάρτιο του 2018. 
GFs accounted for around 70 % of the overall volume funded by the FoF. The FoF was established before EFSI, with an initial endowment of €1.2 billion. In 2015, the NPB increased the endowment of the October 2015 and the EIF EFSI Multiplier Calculation Methodology of December 2015, updated in March 2018.
Αν και αναλύονται σε χωριστά έγγραφα που καλύπτουν καθένα από τα δύο σκέλη του ΕΤΣΕ (δηλαδή το σκέλος υποδομών και καινοτομίας και το σκέλος για τις ΜΜΕ), οι δύο μεθοδολογίες εφαρμόζουν παρόμοιες αρχές. 
Though set out in different documents covering each of the two EFSI windows (i.e. IIW and SMEW), the two methodologies apply similar principles.
45 Το επιλέξιμο στο πλαίσιο του ΕΤΣΕ κόστος επένδυσης του έργου υπολογίζεται αφαιρώντας από το συνολικό επενδυτικό κόστος του έργου τα μη επιλέξιμα στοιχεία, όπως το κόστος της γης ή τα έξοδα διαχείρισης, καθώς και τα έξοδα που χρηματοδοτούνται από άλλες πηγές χρηματοδότησης της ΕΕ. 
45 The EFSI eligible project cost is arrived at by deducting non-eligible components, such as the cost of land or management fees, and those costs financed from other EU funding sources from the overall project investment cost.
Το 2015, η ΕΑΤ αύξησε το κεφάλαιο του ταμείου συμμετοχών σε 1,5 δισεκατομμύρια ευρώ, έπειτα από συζητήσεις με την ΕΤΕπ, με θέμα τη χρηματοδότηση του ταμείου συμμετοχών από το ΕΤΣΕ. 
FoF to €1.5 billion, following discussions with the EIB regarding EFSI financing for the FoF.
57 Η ΕΤΕπ συμφώνησε να επενδύσει χρηματοδοτούμενο από το ΕΤΣΕ ποσό στήριξης ύψους 125 εκατομμυρίων ευρώ, υπό τον όρο ότι η ΕΑΤ θα συνεισέφερε αντίστοιχο ποσό. 
57 The EIB agreed to invest €125 million of EFSI supported finance, on condition that the NPB matched the contribution.
Μέσω της επένδυσης αυτής, η ΕΤΕπ συμφώνησε να αναλάβει τον κίνδυνο μετοχών σε μια σειρά αναπτυξιακών ταμείων, από το συνολικό χαρτοφυλάκιο αναπτυξιακών ταμείων του ταμείου συμμετοχών. Η ΕΤΕπ επέλεξε οκτώ από τα 23 αναπτυξιακά ταμεία που περιλαμβάνονται στο τρέχον χαρτοφυλάκιο του ταμείου συμμετοχών και αντιπροσωπεύουν το 12 % της συνολικής αξίας των αναπτυξιακών ταμείων. 
Through this investment, the EIB agreed to assume equity risk on a number of GFs from the FoF’s overall portfolio of GFs. The EIB selected eight of the 23 GFs in the FoF’s current portfolio, representing 12 % of the total value of the GFs.
Η ΕΤΕπ υπολόγισε τη συνολική κινητοποίηση επιλέξιμων επενδύσεων του ΕΤΣΕ και τον πολλαπλασιαστή με βάση τη συνολική εκτιμώμενη αξία του χαρτοφυλακίου των αναπτυξιακών ταμείων ως συνόλου, με το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα να είναι 30πλάσιο και τη συνολική κινητοποίηση επενδύσεων να ανέρχεται σε 3,8 δισεκατομμύρια ευρώ. 
The EIB calculated the total EFSI eligible investment mobilised and the multiplier based on the total estimated value of the portfolio of GFs as a whole, giving a multiplier effect of 30x and a total investment mobilised of €3.8 billion.
Οι εκτιμήσεις βασίζονταν στις διαθέσιμες κατά την έγκριση και την υπογραφή της πράξης πληροφορίες. 
Estimates were based on the information available at approval and signature of the operation.
Εκτιμούμε ότι η πραγματική πρόσθετη χρηματοδότηση από το ΕΤΣΕ (ύψους 125 εκατομμυρίων ευρώ) στα οκτώ επιλεγμένα αναπτυξιακά ταμεία των οποίων τον κίνδυνο ανέλαβε η ΕΤΕπ 46 Το ταμείο συμμετοχών είναι μια επενδυτική στρατηγική στην οποία ένα ταμείο επενδύει σε άλλα είδη ταμείων. 
We estimate that the actual additional funding from EFSI (i.e. €125 million) in the eight selected GFs, for which the EIB assumed the risk, actually mobilised €1 billion of investments, and that the actual multiplier effect was around 8x (Figure 8).
κινητοποίησε στην πραγματικότητα επενδύσεις ύψους 1 δισεκατομμυρίου ευρώ και ότι το πραγματικό πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα ήταν περίπου 8πλάσιο (γράφημα 8). Γράφημα 8 — Παράδειγμα εκτιμώμενης επενδυτικής κινητοποίησης στην περίπτωση ταμείου συμμετοχών ΕΤΕπ 125 εκατ. ευρώ 37 Υπολογισμός του ΕΕΣ Πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα: 8πλάσιο Επενδυτική κινητοποίηση: 1 δισ. ευρώ 125 εκατ. ευρώ χρηματοδότηση της ΕΤΕπ στο πλαίσιο του ΕΤΣΕ + 125 εκατ. ευρώ πρόσθετη επένδυση από ΕΑΤ υπό τους ίδιους όρους = 250 εκατ. ευρώ προς εκταμίευση μείον τα έξοδα διαχείρισης (25 εκατ.) 
30 50 1 5 6 7
Αυτό ενέχει τον κίνδυνο διπλής καταμέτρησης κατά τον υπολογισμό και την αναφορά της συνολικής επενδυτικής κινητοποίησης και του πολλαπλασιαστικού αποτελέσματος. 
This creates a risk of double counting when calculating and reporting the total investment mobilised and the multiplier effect.
περιπτώσεις που μια πράξη του ΕΤΣΕ χρηματοδοτείται τόσο από το σκέλος για τις ΜΜΕ όσο και από το σκέλος υποδομών και καινοτομίας, δεν αναλυόταν όμως λεπτομερώς το σενάριο στο οποίο η ΕΤΕπ στηρίζει μια επένδυση τόσο άμεσα όσο και έμμεσα μέσω διαφορετικών πράξεων του ΕΤΣΕ47. 
However, at individual operation level, the multiplier calculation methodology provided guidance on making adjustments where an EFSI operation is financed from both the SMEW and the IIW but did not detail the scenario, where the EIB supports an investment both directly and indirectly through different EFSI operations47.
60 Διαπιστώσαμε ότι ο όμιλος της ΕΤΕπ προέβαινε σε εν λόγω αναπροσαρμογές στις περιπτώσεις πράξεων χρέους του ΕΤΣΕ, οι οποίες χρηματοδοτούνται τόσο από το σκέλος για τις ΜΜΕ όσο και από το σκέλος υποδομών και καινοτομίας. 
EIB reported 60 We found that the EIB Group made such adjustments in the case of debt-type EFSI operations jointly financed from the SMEW and the IIW.
Ωστόσο, κατά τον χρόνο του ελέγχου, δεν είχαν καταγραφεί στις επιχειρησιακές εκθέσεις του ΕΤΣΕ περιπτώσεις αναπροσαρμογών για άλλους τύπους διπλής καταμέτρησης. 
However, at the time of the audit, no cases of adjustments for other types of double counting had been reported in the EFSI operational reports.
61 Εντοπίσαμε μία περίπτωση στην οποία τόσο η ΕΤΕπ όσο και το ΕΤαΕ είχαν συμφωνήσει να επενδύσουν απευθείας σε δύο ταμεία, τα οποία η ΕΤΕπ είχε συμφωνήσει να στηρίξει εμμέσως και μέσω ενός ταμείου συμμετοχών48. 
61 We found a case where both the EIB and the EIF had agreed to invest directly in two funds that the EIB had also agreed to support indirectly via a FoF48.
Η ΕΤΕπ ανέφερε άμεσες επενδύσεις ύψους 40 εκατομμυρίων ευρώ, με την κινητοποίηση επενδύσεων από το ΕΤΣΕ να εκτιμάται σε 0,8 δισεκατομμύρια ευρώ49. 
The EIB reported a direct investment of €40 million, with an estimated EFSI investment mobilised of €0.8 billion49.
Το ΕΤαΕ πραγματοποίησε άμεσες επενδύσεις ύψους 29 εκατομμυρίων ευρώ, με τις κινητοποιηθείσες επενδύσεις να εκτιμώνται σε 0,3 δισεκατομμύρια ευρώ50. 
The EIF reported a direct investment of €29 million, with an estimated investment mobilised of €0.3 billion50.
Επιπλέον, η ΕΤΕπ ανέφερε επένδυση ύψους 125 εκατομμυρίων ευρώ στο ταμείο συμμετοχών, με την κινητοποίηση επενδύσεων να εκτιμάται σε 3,8 δισεκατομμύρια ευρώ. 
In addition, the EIB reported a €125 million investment in the FoF, with an estimated investment mobilised of €3.8 billion.
Ως εκ τούτου, ο όμιλος της ΕΤΕπ ανέφερε χρηματοδότηση από το ΕΤΣΕ συνολικού ύψους 194 εκατομμυρίων ευρώ (40+29+125 εκατομμύρια ευρώ) και εκτιμώμενη επενδυτική κινητοποίηση από το ΕΤΣΕ συνολικού ύψους 4,9 δισεκατομμυρίων ευρώ (0,3+0,8+3,8 δισεκατομμύρια ευρώ), με το μέσο πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα να είναι 25πλάσιο. 
Thus, the EIB Group reported an EFSI financing totalling €194 million (40+29+125 million) and estimated investment mobilised by EFSI totalling €4.9 billion (0.3+0.8+3.8 billion), giving an average multiplier effect of 25x.
Ωστόσο, δεν έγινε οποιαδήποτε αναπροσαρμογή προκειμένου να αντισταθμιστεί η διπλή καταμέτρηση. 
However, it did not adjust for double counting.
Λαμβανομένης υπόψη της διπλής καταμέτρησης, υπολογίζουμε τις επενδύσεις που κινητοποιήθηκαν για τις τρεις πράξεις του ΕΤΣΕ σε 1 δισεκατομμύριο ευρώ και το μέσο πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα στο 5πλάσιο. 
Allowing for double counting, we estimate the investment mobilised for the three EFSI operations to be €1 billion and the average multiplier effect to be 5x.
48 Το ταμείο συμμετοχών είναι το ίδιο με αυτό που αναφέρεται στο σημείο 56. 
32 48 The FoF is the same as mentioned in paragraph 56.
49 Υπολογίζονται ως εξής: Ταμείο στόχος* 84 % (αναπροσαρμογή για τα έξοδα διαχείρισης) *2,54*90 % (βάσει της παραδοχής ότι το10 % των επενδύσεων προέρχεται από τρίτες χώρες). 
49 Calculated as follows: Target fund*84 % (adjustment for management fees)*2.54*90 % (assuming 10 % co investments outside the EU).
50 Υπολογίζονται ως εξής: Πραγματικό μέγεθος ταμείου *75 % (αναπροσαρμογή για τα έξοδα διαχείρισης)*2,5. 38 
50 Calculated as follows: Actual fund size*75 % (adjustment for management fees)*2.5.
Γράφημα 9 — Παράδειγμα επένδυσης σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια μέσω διαφορετικών διαύλων, με αποτέλεσμα τη διπλή καταμέτρηση της εκτιμώμενης επενδυτικής κινητοποίησης Ταμείο Συμμετοχών Ταμείο 3 ..... Ταμείο 8 39 Χρηματοδοτική πράξη 1 στο πλαίσιο του σκέλους υποδομών και καινοτομίας του ΕΤΣΕ: Έμμεση επένδυση της ΕΤΕπ στο πλαίσιο του ΕΤΣΕ (125 εκατ. ευρώ) σε 8 αναπτυξιακά ταμεία μέσω του ταμείου συμμετοχών Εκτιμώμενη επενδυτική κινητοποίηση 3,8 δισ. ευρώ Χρηματοδοτική πράξη 2 στο πλαίσιο του σκέλους υποδομών και καινοτομίας του ΕΤΣΕ: Άμεση επένδυση της ΕΤΕπ στο πλαίσιο του ΕΤΣΕ (40 εκατ. ευρώ) στο ταμείο 1 Εκτιμώμενη επενδυτική κινητοποίηση 0,8 δισ. ευρώ Ταμείο 1 Ταμείο 2 Συνοπτικοί δείκτες που χρησιμοποιούνται για την υποβολή στοιχείων: Επένδυση του ομίλου ΕΤΕπ στο πλαίσιο του ΕΤΣΕ σε αναπτυξιακά ταμεία Εκτιμώμενη επενδυτική κινητοποίηση Πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα Πηγή: ΕΕΣ. 
Figure 9 – Example of a case of investment in private equity funds via different channels, leading to double counting of the estimated investment mobilised 33 EFSI IIW Operation 1: Indirect EIB EFSI investment (€125 mn) in 8 GFs via FoF Estimated investment mobilised €3.8 bn FoF Fund 3 Fund 1 ..... Fund 8 EFSI IIW Operation 2: Direct EIB EFSI investment (€40 mn) in Fund 1 Estimated investment mobilised €0.8 bn EFSI SMEW Operation 3: Direct EIF EFSI investment (€29 mn) in Fund 2 Estimated investment mobilised €0.3 bn Summary reported indicators: EIB Group EFSI investment in GFs Estimated investment mobilised Multiplier effect Source: ECA.
Σύγκριση με το αποτέλεσμα μόχλευσης 194 εκατ. ευρώ 4,9 δισ. ευρώ 25 Χρηματοδοτική πράξη 3 στο πλαίσιο του σκέλους για τις ΜΜΕ του ΕΤΣΕ: Άμεση επένδυση της ΕΤΕπ στο πλαίσιο του ΕΤΣΕ (29 εκατ. ευρώ) στο ταμείο 2 Εκτιμώμενη επενδυτική κινητοποίηση 0,3 δισ. ευρώ 62 Δεδομένου ότι τα χρηματοοικονομικά μέσα της ΕΕ και του ΕΤΣΕ λειτουργούν με παρόμοιους τρόπους, θα έπρεπε να υπάρχει ένα κοινό πλαίσιο για την παρακολούθηση και την αξιολόγηση των επιδόσεών τους όσον αφορά την κινητοποίηση επενδύσεων. 
Comparison with the leverage effect €194 mn €4.9 bn 25 62 Given that EU financial instruments and EFSI operate in similar ways, there should be a common framework for monitoring and assessing their performance in catalysing investments.
Στην προηγούμενη έκθεσή51 μας συνιστούμε στην Επιτροπή να προβεί σε ορισμό της μόχλευσης των χρηματοοικονομικών μέσων που να ισχύει για όλους τους τομείς του προϋπολογισμού της ΕΕ. 
In our previous report51 we recommend to the Commission to provide a definition for the leverage of financial instruments applicable across all areas of the EU budget.
Ο ορισμός αυτός πρέπει να αναφέρει σαφώς με ποιο τρόπο καθορίζονται τα ποσά που κινητοποιούνται από τη συνεισφορά της ΕΕ και από την εθνική δημόσια συνεισφορά, πιθανώς βάσει των σχετικών κατευθυντήριων οδηγιών του ΟΟΣΑ. 
This definition should clearly indicate how the amounts mobilised by the EU and national public contributions are determined, possibly following the OECD’s guidelines on the subject.
63 Η ΕΤΕπ και η Επιτροπή εισήγαγαν το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα ειδικά για το ΕΤΣΕ, σε συμφωνία με τον κανονισμό για τον ΕΤΣΕ. 
63 The EIB and the Commission introduced the multiplier effect specifically for EFSI, in line with the EFSI regulation.
Όσον αφορά τα υφιστάμενα χρηματοοικονομικά μέσα της ΕΕ που υποστηρίζονται από τον προϋπολογισμό της ΕΕ, η Επιτροπή υποβάλλει στοιχεία σχετικά με το αποτέλεσμα μόχλευσης, κατά τα προβλεπόμενα στον δημοσιονομικό κανονισμό52. 
For existing EU financial instruments supported by the EU budget, the Commission reports on the leverage effect, as required by the Financial 51 Recommendation 3 of ECA Special report 19/2016 “Implementing the EU budget through financial instruments – lessons to be learnt from the 2007-2013 programme period”.
Λαμβάνοντας υπόψη ότι το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα εκφράζει τις συνολικές επενδύσεις που κινητοποιούνται ως πολλαπλάσιο της συνολικής συνεισφοράς του ΕΤΣΕ, το αποτέλεσμα μόχλευσης εκφράζει τη συνολική χρηματοδότηση που διατίθεται στον τελικό δικαιούχο ως πολλαπλάσιο της συνεισφοράς της ΕΕ. 
Regulation52. Whereas the multiplier effect expresses total investment mobilised as a multiple of the total EFSI contribution, the leverage effect expresses the total finance made available to the final beneficiary as a multiple of the EU’s contribution.
64 Το αποτέλεσμα μόχλευσης υπολογίζεται με βάση τη χρηματοδότηση που χορηγείται στους τελικούς αποδέκτες, εξαιρουμένων τυχόν συνεισφορών των ιδίων οι οποίες δεν μπορούν να αποδοθούν άμεσα στο χρηματοοικονομικό μέσο. 
64 The leverage effect is calculated on the basis of the finance made available to final recipients, excluding any contributions they may make that are not directly attributable to the financial instrument.
Το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα, από την άλλη πλευρά, βασίζεται στις επενδύσεις που πραγματοποιούν οι τελικοί αποδέκτες (ήτοι με κεφάλαια που προέρχονται από την ΕΤΕπ / το ΕΤαΕ ή τον ενδιάμεσο χρηματοπιστωτικό οργανισμό που λαμβάνει στήριξη από τον όμιλο της ΕΤΕπ, τα ίδια κεφάλαια του τελικού αποδέκτη ή/και κεφάλαια που διατίθενται από άλλους επενδυτές κ.λπ.). 
The multiplier effect, on the other hand, is based on the investments made by the final recipients (i.e. with funds received from the EIB/EIF or the financial intermediary supported by the EIB Group, the final recipient’s own funds and/or funds made available by other investors, etc.).
Ως εκ τούτου, κατά κανόνα, το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα έχει υψηλότερες τιμές από το αποτέλεσμα μόχλευσης53. 
Hence, the multiplier effect will generally have higher values than the leverage effect53.
Στο γράφημα 10 παρουσιάζεται η σχέση μεταξύ των δύο δεικτών, με βάση το παράδειγμα μιας πράξης με διαμεσολάβηση54. 
Figure 10 shows the relationship between the two indicators, based on an example of an intermediated operation54.
52 Σύμφωνα με το άρθρο 140, παράγραφος 8, του δημοσιονομικού κανονισμού, η Επιτροπή οφείλει να υποβάλλει έκθεση σχετικά με το αποτέλεσμα μόχλευσης, για κάθε χρηματοοικονομικό μέσο. 
34 52 In accordance to Article 140(8) of the Financial Regulation, for each financial instrument, the Commission should report on the leverage effect.
Το άρθρο 223 των κανόνων εφαρμογής ορίζει περαιτέρω ότι το αποτέλεσμα μόχλευσης «ισοδυναμεί με το ποσό της χρηματοδότησης επιλεγμένων τελικών αποδεκτών, υποδιαιρούμενο με το ποσό της συνεισφοράς της Ένωσης». 
Article 223 of the Rules of Application further defines the leverage effect as being “equal to the amount of finance to eligible final recipients divided by the amount of the Union contribution”.
53 Παραδείγματος χάριν, για τον μηχανισμό «InnovFin — Υπηρεσίες δανείων για Ε&Κ» του προγράμματος «Ορίζων 2020», η επιδιωκόμενη μόχλευση είναι 9πλάσια και το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα είναι 18πλάσιο. 
53 For example, for the InnovFin – H2020 Loan Services for R&I, the target leverage is 9x and the multiplier effect is 18x.
(Πηγή: Σχέδιο γενικού προϋπολογισμού της Ευρωπαϊκής Ένωσης για το οικονομικό έτος 2019, έγγραφο εργασίας μέρος X — Χρηματοοικονομικά μέσα, COM(2018) 600, Μάιος 2018, σ. 30). 
(Source: Draft General Budget of the European Union for the Financial Year 2019, Working Document Part X – Financial Instruments, COM(2018) 600, May 2018, p. 30).
54 Πράξη στο πλαίσιο της οποίας η ΕΤΕπ χορηγεί δάνειο σε τοπικές τράπεζες ή άλλους ενδιάμεσους οργανισμούς, οι οποίοι στη συνέχεια παρέχουν πρόσθετη δανειοδότηση στους τελικούς δικαιούχους. 40 
54 An operation where the EIB makes a loan to local banks or other intermediaries which subsequently provide additional lending to the final beneficiaries.
Γράφημα 10 — Απλουστευμένο παράδειγμα των σχέσεων μεταξύ των διαφόρων επιπέδων της χρηματοδοτικής αλυσίδας για πράξεις με διαμεσολάβηση Επιμερισμός κινδύνου ΕΕ/ΕΤαΕ Επιμερισμός κινδύνου ΕΕ/ΕΤαΕ Πρόσθετη χρηματοδότηση 41 Συνεισφορά του ΕΤΣΕ Χρηματοδότηση του ΕΤαΕ Μοχλευμένη χρηματοδότηση Επενδυτική κινητοποίηση x1 σε x5 x2 σε x20 X1.4 σε x2.5 Ενδιάμεσοι χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί / Συνεπενδυτές Ενδιάμεσοι χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί / Συνεπενδυτές Επιμερισμός κινδύνου ΕΕ/ΕΤαΕ 5,5 δισ. ευρώ ΕΤΣΕ ΕΤΣΕ ΕΤΣΕ ΕΤΣΕ Αποτέλεσμα μόχλευσης Συσχέτιση μεταξύ του χρηματοδοτούμενου ποσού που διατέθηκε στους τελικούς αποδέκτες και της συνεισφοράς της ΕΕ Πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα Συσχέτιση μεταξύ της (αναμενόμενης) επενδυτικής κινητοποίησης και της συνεισφοράς του ΕΤΣΕ Επίπεδο δικαιούχου Επίπεδο ενδιάμεσου χρηματοπιστωτικού οργανισμού Πηγή: ΕΕΣ, με βάση εικόνες που περιλαμβάνονται στη μεθοδολογία του ΕΤαΕ για τον υπολογισμό του πολλαπλασιαστικού αποτελέσματος του ΕΤΣΕ του Δεκεμβρίου 2015, η οποία επικαιροποιήθηκε στα τέλη Μαρτίου 2018. 
Figure 10 – Simplified example of the relationship between the various levels of the financing chain for intermediated operations Additional Financing 35 x1 to x5 x2 to x20 EIF Financing Leveraged Financing Leverage effect Relation between the amount of finance made available to final recipients and the EU contribution Financial intermediaries/ Co-investors X1.4 to x2.5 Mobilised Investments Multiplier effect Relation between the (expected) mobilised investment and the EFSI contribution EFSI reaches different sectors but its geographical distribution is not balanced 65 There are no geographical or sectoral quotas for EFSI, and it supports projects on a demand-driven basis.
Ωστόσο, σύμφωνα με τις επενδυτικές κατευθυντήριες γραμμές του ΕΤΣΕ, πρέπει να αποφεύγεται η υπερβολική τομεακή και γεωγραφική συγκέντρωση55 και στον στρατηγικό προσανατολισμό του ΕΤΣΕ56 τίθενται, αναφορικά με το σκέλος υποδομών και καινοτομίας, ενδεικτικά όρια σε σχέση με τις εν λόγω συγκεντρώσεις, τα οποία δεν είναι δεσμευτικοί στόχοι. 
Nevertheless, EFSI’s investment guidelines stipulate that “excessive sectoral and geographical concentration” should be avoided55, and the EFSI Strategic Orientation56 sets the indicative limits for such concentrations for the IIW, which are not binding targets.
κράτη μέλη δεν πρέπει, στο τέλος της επενδυτικής περιόδου, να υπερβαίνει το 45 % του συνολικού όγκου του χαρτοφυλακίου του ΕΤΣΕ. 
The combined share of IIW signed amounts in any three Member States should not exceed 45 % of the total volume of the EFSI portfolio at the end of the investment period.
Επιπλέον, οι υπογραφές στο πλαίσιο του σκέλους υποδομών και καινοτομίας δεν πρέπει να υπερβαίνουν το όριο συγκέντρωσης του 30 % σε οποιονδήποτε τομέα. 
Additionally, IIW signatures should not exceed the 30 % concentration limit in any sector.
66 Ως εκ τούτου, αναλύσαμε την κατανομή του χαρτοφυλακίου του ΕΤΣΕ ανά τομέα και κράτος μέλος. 
66 We therefore analysed the distribution of EFSI portfolio per sector and Member State.
Εξετάσαμε περαιτέρω τον ρόλο των ΕΑΤΙ και των επενδυτικών πλατφορμών όσον αφορά την αντιμετώπιση του ζητήματος της γεωγραφικής συγκέντρωσης. 
We further examined the role of NPBIs, and investment platforms in addressing the issue of geographical concentration.