natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Η Επιτροπή άδραξε την ευκαιρία για να εξετάσει τη ρύθμιση της αγοράς του διοξειδίου του άνθρακα στο πλαίσιο της συνολικής ρύθμισης των χρηματοπιστω‐ τικών αγορών. Σύμφωνα με την εκτίμηση αντικτύπου37 που συνόδευε την πρόταση για την αναθεώρηση της MiFID, η οποία υποβλήθηκε τον Οκτώβριο του 2011, οι δύο κύριες επιλογές τις οποίες εξέταζε η Επιτροπή ήταν η δημιουργία ενός κα‐ θεστώτος προσαρμοσμένου στην αγορά διοξειδίου του άνθρακα ή η ταξινόμηση των δικαιωμάτων εκπομπών ως χρημα‐ τοπιστωτικών μέσων και η συμπερίληψή τους στο πλαίσιο των ρυθμίσεων MiFID/ MAD. 
This presented an opportunity for the Commission to consider the regulation of the carbon market in the context of the overall regulation of the financial markets.
Tο ερώτημα ποια ρυθμιστική προσέγγιση ήταν η καταλληλότερη για την αγορά εκπομπών βρίσκεται εκτός της εμβέλειας του παρόντος ελέγχου. 
The question of which regulatory approach would be best suited to the emissions market was beyond the scope of this audit.
Τα παράγωγα δικαιωμάτων εκπομπών38, τα οποία σύμφωνα με εκτίμηση της Επι‐ τροπής αντιστοιχούν σε πλέον του 90 % της αγοράς διοξειδίου του άνθρακα, είναι χρηματοπιστωτικά μέσα και, ως εκ τούτου, διέπονταν ήδη από τις MiFID και MAD κατά την πρώτη και δεύτερη φάση του συστήματος εμπορίας εκπομπών της ΕΕ (2005‐2012), ενώ η εμπορία στη δευ‐ τερογενή αγορά δικαιωμάτων εκπομπών άμεσης παράδοσης δεν διεπόταν από τις οδηγίες αυτές. 
Emissions derivatives38, which are estimated by the Commission to represent over 90 % of the carbon market, are financial instruments and were therefore already regulated under MiFID and MAD in phases I and II of the EU ETS (2005–12). The secondary trading of spot emissions allowances was not.
Η Επιτροπή πρότεινε το 2011 να επεκταθεί και να προσαρμοσθεί η MiFID ώστε να καλύπτει επίσης την εμπορία στη δευτερογενή αγορά δικαι‐ ωμάτων εκπομπών άμεσης παράδοσης, μέσω της ρητής ταξινόμησης των δικαι‐ ωμάτων στα χρηματοπιστωτικά μέσα. 
The Commission proposed in 2011 that MiFID be extended and tailored to also cover the secondary trading of spot emissions allowances by expressly classifying allowances as financial instruments.
Η πρόταση αυτή εγκρίθηκε το 201439 και επομένως τα δικαιώματα εκπομπών εμπίπτουν στο πεδίο εφαρμογής του πλαισίου των MAD/ΜΑR. 
This proposal was adopted in 201439 and also brings emission allowances within the scope of the MAD/ MAR framework.
Οι νέοι αυτοί κανόνες θα τεθούν σε ισχύ τον Ιανουά‐ ριο του 201740. 
These new rules will apply from January 201740.
16 Άλλα σημαντικά μέτρα που έλαβε η Επι‐ τροπή για την ενίσχυση της αρτιότητας και της ασφάλειας του συστήματος εμπορίας εκπομπών της ΕΕ περιλάμβα‐ ναν τα εξής: ‐ παροχή στα κράτη μέλη της δυνα‐ τότητας να εφαρμόσουν μηχανισμό αντιστροφής της επιβάρυνσης για την αντιμετώπιση της απάτης στον τομέα του φόρου προστιθέμενης αξίας (ΦΠΑ) (βλέπε πλαίσιο 3), ‐ πρόσθετα μέτρα ασφαλείας όσον αφορά το ενωσιακό μητρώο για την αντιμετώπιση ενδεχόμενων πράξε‐ ων ηλεκτρονικού εγκλήματος και ανακύκλωσης διεθνών πιστωτικών μορίων, ‐ την ενσωμάτωση των διατάξεων κατά της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες στους κανονισμούς για τα μητρώα, εμπνευ‐ σμένη από την οδηγία κατά της νομι‐ μοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες41 και ‐ τη θέσπιση κανόνων για τη διεξα‐ γωγή και τη συμμετοχή όσον αφορά την πρωτογενή αγορά στον κανονι‐ σμό για τους πλειστηριασμούς42. 
16 Other important measures taken by the Commission to enhance the integrity and security of the EU ETS included: — providing the Member States with the possibility to apply a reverse charge mechanism to address the value added tax (VAT) fraud (see Box 3); — additional security measures for the Union Registry to combat potential cyber-crimes and international credits recycling; — the integration of anti-mon-ey-laundering provisions in the registry regulations, inspired by the anti-money laundering direc-tive41; and — establishing conduct and participation rules for the primary market in the auctioning regulation42.
17 Τα μέτρα αυτά βελτίωσαν σημαντικά τη ρύθμιση της αγοράς διοξειδίου του άνθρακα και, πράγματι, μειώθηκαν σε μεγάλο βαθμό τα περιστατικά που ανα‐ φέρονται τα τελευταία έτη. 
17 These measures represent a significant improvement to the regulation of the carbon market, and indeed there has been a marked reduction in reported incidents in recent years.
Εντούτοις, παρά τις προσπάθειες αυτές, το Συνέ‐ δριο εντόπισε ορισμένες αδυναμίες στη θέσπιση των μέτρων, καθώς και εκκρεμή ζητήματα τα οποία πρέπει να ληφθούν υπόψη ώστε το πλαίσιο να καταστεί επαρκώς αξιόπιστο. 
Despite these efforts, the Court however identified a certain number of weaknesses concerning the introduction of the measures, and remaining issues which need to be considered in order to make the framework sufficiently robust.
Όλα αυτά αναλύο‐ νται στις ενότητες που ακολουθούν. 36 Οι οδηγίες MiFID και MAD είναι οι δύο βασικοί πυλώνες της ρύθ‐ μισης των χρηματοπιστωτικών αγορών. Η MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) καλύπτει την παροχή επενδυτι‐ κών υπηρεσιών στον τομέα των χρηματοπιστωτικών μέσων, ενώ η ΜAD (Market Abuse Directive) καλύπτει την κατάχρηση αγοράς. 
36 MiFID and MAD are two key pillars of financial markets regulation. MiFID (markets in financial instruments directive) covers the provision of investment services in financial instruments, MAD (market abuse directive) covers market abuse.
37 Έγγραφο εργασίας των υπηρεσιών της Επιτροπής, Impact Assessment accompanying the document Proposal for a Directive of the European Parliament and of the Council on Markets in financial instruments (Recast) and the proposal for a regulation of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments of 20 October 2011 (Εκτίμηση αντικτύπου η οποία συνοδεύει το έγγραφο Πρόταση οδηγίας του Ευρωπαϊκού Κοινο‐ βουλίου και του Συμβουλίου για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέ‐ σων (αναδιατύπωση) και την πρό‐ ταση κανονισμού του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων της 20ής Οκτωβρίου 2011) (SEC(2011) 1226 τελικό). 
37 Commission Staff Working Paper, Impact Assessment accompanying the document Proposal for a Directive of the European Parliament and of the Council on Markets in financial instruments (Recast) and the proposal for a regulation of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments of 20 October 2011 (SEC(2011) 1226 final).
38 Το παράγωγο είναι μια χρημα‐ τοοικονομική σύμβαση η οποία συνδέεται με τη μελλοντική αξία ή το μελλοντικό καθεστώς των υποκείμενων μέσων στα οποία αναφέρεται (π.χ. την αύξηση των επιτοκίων ή της τιμής ενός νομί‐ σματος ή την πιθανή πτώχευση ενός οφειλέτη). (http://europa.eu/ rapid/press‐release_MEMO‐12‐ 232_en.htm?locale=en) 39 Οδηγία 2014/65/EΕ του Ευρω‐ παϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 15ης Mαΐου 2014, για τις αγορές χρηματοπιστωτι‐ κών μέσων και την τροποποίηση της οδηγίας 2002/92/ΕΚ και της οδηγίας 2011/61/ΕΕ (ΕΕ L 173 της 12.6.2014, σ. 349). 
38 A derivative is a financial contract linked to the future value or status of the underlying asset to which it refers (e.g. the development of interest rates or of a currency value, or the possible bankruptcy of a debtor). (http:// europa.eu/rapid/ press-release_MEMO-12-232_ en.htm?locale=en) 39 Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU (OJ L 173, 12.6.2014, p.
40 Από τον Ιούλιο του 2016 ο κανο‐ νισμός για την κατάχρηση της αγοράς. 
40 From July 2016 for the market abuse regulation.
41 Οδηγία 2005/60/EΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 26ης Οκτωβρίου 2005, σχετικά με την πρόληψη της χρησιμοποίησης του χρηματοπιστωτικού συστήματος για τη νομιμοποίηση εσόδων από παράνομες δραστηριότητες και τη χρηματοδότηση της τρομοκρατί‐ ας (ΕΕ L 309 της 25.11.2005, σ. 15). 
41 Directive 2005/60/EC of the European Parliament and of the Council of 26 October 2005 on the prevention of the use of the financial system for the purpose of money laundering and terrorist financing (OJ L 309, 25.11.2005, p. 15).
Το 2013 η Επιτροπή ενέκρινε προτάσεις για την επικαιροποίηση της οδηγίας, και το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και το Συμβούλιο κατέληξαν σε πολιτική συμφωνία στο τέλος του 2014. 
In 2013 the Commission adopted proposals to update it and the European Parliament and the Council reached a political agreement at the end of 2014.
Στη γενική έκθεση δραστηριοτήτων της για το 2009, η Ευρωπόλ εκτίμησε ότι οι απώλειες, εξαιτίας περιπτώσεων απάτης με τα πιστωτικά μόρια διοξειδίου του άνθρακα (με τη φοροδιαφυγή ΦΠΑ τύπου «καρουζέλ») ανέρχονταν, από τον Ιούνιο του 2008 έως και τον Δεκέμβριο του 2009, κατά προσέγγιση σε πέντε δισεκατομμύρια ευρώ. 
Observations 21 The ETS market remains at risk to VAT fraud In its General Report on Activities for 2009, Europol estimated that the loss to carbon credit fraud (through VAT carousel fraud) between June 2008 and December 2009 was approximately 5 billion euro.
Η αγο‐ ρά του συστήματος εμπορίας εκπομπών ήταν ιδιαίτερα ευάλωτη σε αυτό το είδος διασυνοριακής παράνομης δραστηριότητας στις συναλλαγές. 
The ETS market was particularly vulnerable to this type of cross-border trading criminal activity.
Σε συνέχεια αυτών των συμβάντων, εγκρίθηκε μια οδηγία (2010/23/EΕ)43 με την οποία δόθηκε στα κράτη μέλη η δυνατότητα να εφαρμόσουν μηχανισμό αντιστροφής της επιβάρυνσης σχετικά με τον ΦΠΑ, ώστε η υποχρέωση καταβολής του ΦΠΑ να βαραίνει το άτομο στο οποίο μεταφέρονται τα δικαιώματα ή οι άλλες μονάδες που χρησιμοποιούνται στο πλαίσιο της συμμόρφωσης. 
In response to the fraud incidents, a directive (2010/23/EU)43 was adopted to give Member States the possibility to implement a VAT reverse charge mechanism, putting the obligation to pay VAT onto the person to whom allowances or other compliance units are transferred.
Η ισχύς της διάταξης αυτής παρατάθηκε έως τον Δεκέμβριο του 2018 (οδηγία 2013/43/EΕ)44. 
This provision has been prolonged until December 2018 (Directive 2013/43/ EU)44.
Κατά τον χρόνο του ελέγχου, το ένα τρίτο σχεδόν των κρατών μελών δεν είχε εφαρμόσει τον μηχανισμό αντιστρο‐ φής της επιβάρυνσης για τα δικαιώματα εκπομπών. Επομένως, ο κίνδυνος απάτης στον τομέα του φόρου προστιθέ‐ μενης αξίας (ΦΠΑ) σχετικά με τα δικαιώματα του συστήματος εμπορίας εκπομπών της ΕΕ δεν έχει ακόμη αντιμετω‐ πισθεί πλήρως στην Ευρωπαϊκή Ένωση. 
At the time of the audit, almost a third of the Member States had not implemented the reverse charge mechanism for emission allowances. The risk of value added tax (VAT) fraud on EU ETS allowances is consequently still not fully addressed in the European Union.
Από τα πέντε κράτη μέλη στα οποία πραγματοποίησε επίσκεψη το Συνέδριο, μόνο η Ιταλία δεν είχε ακόμη εφαρ‐ μόσει τον μηχανισμό αντιστροφής της επιβάρυνσης σχετικά με τον ΦΠΑ κατά τον χρόνο του ελέγχου. 
Out of the five Member States visited by the Court, only Italy had not yet applied the VAT reverse charge mechanism at the time of the audit.
Ο μοναδικός χώρος συναλλαγών για τα δικαιώματα εκπομπών στην Ιταλία ανέστειλε τη λειτουργία του στην αγορά των δικαιω‐ μάτων εκπομπών τον Δεκέμβριο του 2010, εξαιτίας ανωμαλιών που παρατηρήθηκαν στις διακυμάνσεις των συναλ‐ λαγών. Η λειτουργία του ανεστάλη οριστικά τον Μάρτιο του 2014. 
The only trading platform for emission allowances in Italy suspended its operations of the emission allowances market in December 2010 due to observed anomalies in fluctuations of trading. Operations of the exchange were permanently shut down in March 2014.
Βεβαίως, είναι ακόμη δυνατή η πραγματοποίηση διμερών συναλλαγών δικαιωμάτων, οι οποίες σχετίζονται με ιταλικούς λογαριασμούς στο μητρώο του συστήματος εμπορίας εκπομπών της ΕΕ. 
Bilateral trading of allowances involving Italian accounts in the EU ETS Registry is of course still possible.
Η αρμόδια αρχή και ο εθνικός διαχειριστής του μητρώου θεωρούσαν, κατά τον χρόνο του ελέγχου, ότι υπήρχε στην Ιταλία σημαντικός κίνδυνος απάτης στον τομέα του ΦΠΑ, τύπου «καρουζέλ», εξαιτίας της μη εφαρμογής του μηχανισμού αντιστροφής της επιβάρυνσης σχετικά με τον ΦΠΑ. 
The Competent Authority and the National Registry Administrator considered, at the time of the audit, that there was a material risk of VAT carousel fraud occurring in Italy due to the absence of the VAT reverse charge mechanism.
43 Οδηγία 2010/23/EΕ του Συμβουλίου, της 16ης Μαρτίου 2010, για την τροποποίηση της οδηγίας 2006/112/ΕΚ σχετικά με το κοινό σύστημα φόρου προστιθέμενης αξίας, όσον αφορά την προαιρετική και προσωρινή εφαρμογή του μηχανισμού αντιστροφής της επιβάρυνσης στην παροχή ορισμένων υπηρεσιών που είναι επικίνδυνες για απάτη (ΕΕ L 72 της 20.3.2010, σ. 1). 
43 Council Directive 2010/23/EU of 16 March 2010 amending Directive 2006/112/EC on the common system of value added tax, as regards an optional and temporary application of the reverse charge mechanism in relation to supplies of certain services susceptible to fraud (OJ L 72, 20.3.2010, p. 1).
44 Οδηγία 2013/43/EΕ του Συμβουλίου, της 22ας Ιουλίου 2013, για την τροποποίηση της οδηγίας 2006/112/ΕΚ σχετικά με το κοινό σύστημα φόρου προστιθεμένης αξίας όσον αφορά την προαιρετική και προσωρινή εφαρμογή του μηχανισμού αντιστροφής της επιβάρυνσης για τις παραδόσεις ορισμένων αγαθών και την παροχή υπηρεσιών που είναι επιδεκτικά απάτης (ΕΕ L 201 της 26.7.2013, σ. 4). 
44 Council Directive 2013/43/EU of 22 July 2013 amending Directive 2006/112/EC on the common system of value added tax, as regards an optional and temporary application of the reverse charge mechanism in relation to supplies of certain goods and services susceptible to fraud (OJ L 201, 26.7.2013, p. 4).
Παρατηρήσεις 22 Μολονότι τα δικαιώματα εκπομπών χαρακτηρίζονται ως χρηματοπιστωτικά μέσα, στο πλαίσιο του ελέγχου εντοπίστηκαν ορισμένα εκκρεμή ζητήματα σχετικά με τη ρύθμιση και την εποπτεία της αγοράς εκπομπών 18 Το Συνέδριο εξέτασε τον τρόπο με τον οποίο η πρόταση αναθεώρησης της MiFID, την οποία υπέβαλε η Επιτροπή το 2011, αντιμετώπιζε τις ιδιαιτερότητες της εμπορίας εκπομπών. Μία από τις ιδιαιτερότητες αυτές είναι η παρουσία στην αγορά εκπομπών του συστήματος εμπορίας εκπομπών της ΕΕ συναλλασ‐ σομένων που υπόκεινται σε υποχρέωση συμμόρφωσης (οι οποίοι εμπορεύονται τόσο δικαιώματα άμεσης παράδοσης όσο και παράγωγα). 
Observations 22 Despite the qualification of emission allowances as financial instruments, the audit identified certain remaining issues related to regulation and oversight of the emissions market 18 The Court examined how the Commission’s 2011 MiFID review proposal addressed the specificities of emissions trading.
Το Συνέδριο εντόπισε ορισμέ‐ νες πτυχές σχετικά με την εφαρμογή της MiFID στην αγορά εκπομπών, οι οποίες εγείρουν ζητήματα σχετικά με τη ρύθμιση και την εποπτεία τα οποία δεν έχουν αναλυθεί επαρκώς. 
The Court identified certain aspects in relation to the application of MiFID to the emissions market, which raise issues relating to its regulation and oversight and which have not been sufficiently analysed.
Τα εν λόγω ζητήματα παρουσιάζονται στα σημεία που ακολουθούν. 19 Οι συναλλασσόμενοι που υπόκεινται σε υποχρέωση συμμόρφωσης, καθώς και ορισμένες άλλες οντότητες που εμπο‐ ρεύονται δικαιώματα εκπομπών46, θα εξαιρούνται από την υποχρέωση από‐ κτησης άδειας MiFID, στο πλαίσιο του αναθεωρημένου πλαισίου της εν λόγω οδηγίας. 
These are set out in the following paragraphs. 19 Compliance traders as well as certain other entities trading emissions allow-ances46 will be exempt from obtaining a MiFID authorisation under the revised MiFID framework.
Συγκεκριμένα, σημαντικοί συ‐ ναλλασσόμενοι που υπόκεινται σε υπο‐ χρέωση συμμόρφωσης, οι οποίοι διαθέ‐ τουν συχνά σημαντικά και εξειδικευμένα γραφεία συναλλαγών, θα καλύπτονται από την εξαίρεση, εφόσον εμπορεύονται στο σύστημα εμπορίας εκπομπών της ΕΕ για ίδιο λογαριασμό47. 
In particular, large compliance traders which often have substantial specialised trading desks, will be exempt if they trade on their own account47 for the EU ETS.
Μικρές οντότη‐ τες που εμπορεύονται αυτοβούλως για ίδιο λογαριασμό δικαιώματα εκπομπών άμεσης παράδοσης μπορούν επίσης να λειτουργούν χωρίς έγκριση MiFID48. 
Small entities trading spot emission allowances voluntarily on own account may also operate without MiFID authorisation48.
Το Συνέδριο θεωρεί ότι υπάρχει κίνδυ‐ νος για την αρτιότητα της αγοράς, εάν τέτοιου είδους οντότητες καταχρώνται την εξαίρεση που θεσπίζει η οδηγία MiFID, εμπλεκόμενες σε δραστηριότητες διαπραγμάτευσης που δεν καλύπτο‐ νται από την εν λόγω εξαίρεση. 
The Court considers that there is a risk to the market’s integrity if such entities abuse the exemption introduced by MiFID by engaging in trading activities not covered by their exemption.
Επίσης, το Συνέδριο διαπίστωσε ότι υπάρχει ο κίνδυνος κατάχρησης της εξαίρεσης των συναλλασσόμενων οντοτήτων που υπόκεινται σε υποχρέωση συμμόρφωσης στο πλαίσιο της MiFID από τρίτους που θα επιδιώξουν να αποκτήσουν εγκατα‐ στάσεις για τους σκοπούς της αγοράς και πώλησης δικαιωμάτων εκπομπών άμεσης παράδοσης χωρίς άδεια MiFID. Το Συνέδριο διαπίστωσε ότι η Επιτροπή δεν είχε αναλύσει επαρκώς τον αντίκτυ‐ πο των συναλλασσομένων που υπόκει‐ νται σε υποχρέωση συμμόρφωσης στην αγορά εκπομπών, ώστε να αποδείξει ότι δεν υφίσταται σημαντικός κίνδυνος από την εξαίρεση ορισμένων ομάδων από τους συμμετέχοντες στην αγορά. διεξαγωγής, τη διαχείριση και τις λοιπές πτυχές των πλειστηρι‐ ασμών δικαιωμάτων εκπομπής αερίων θερμοκηπίου κατ’ εφαρ‐ μογήν της οδηγίας 2003/87/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου σχετικά με τη θέσπιση συστήματος εμπο‐ ρίας δικαιωμάτων εκπομπής αερίων θερμοκηπίου εντός της Κοινότητας (ΕΕ L 302 της 18.11.2010, σ. 1). 
Furthermore, the Court identified a risk that the MiFID exemption of compliance trading entities might be abused by parties trying to acquire installations for the purpose of buying and selling spot emission allowances without a MiFID licence. The Court found that the Commission had not sufficiently analysed the impact of compliance traders on the emissions market to demonstrate that any resulting risk of exempting groups of market participants was not significant.
45 Προκειμένου να παρέχει επενδυτικές υπηρεσίες, η εταιρεία επενδύσεων πρέπει να λάβει άδεια από την εθνική ρυθμιστική αρχή. 
45 In order to provide investment services the investment firm needs to obtain an authorisation from the national regulator.
46 Για παράδειγμα το άρθρο 2, παράγραφος 1), στοιχείο ι), σημείο i), της οδηγίας 2014/65/ EΕ το οποίο αναφέρεται στα πρόσωπα που διενεργούν συναλλαγές για ίδιο λογαριασμό σε δικαιώματα εκπομπής ή παράγωγα επί των δικαιωμάτων αυτών. 47 Και συμμορφώνονται με τις απαιτήσεις που ορίζονται στο άρθρο 2, παράγραφος 1, στοιχείο ε), της οδηγίας 2014/65/EΕ. 
46 E.g. Article 2(1)(j)(i) of Directive 2014/65/EU relating to persons dealing on own account in emissions allowances or derivatives thereof.
48 Σε έκθεση εμπειρογνώμονα, η οποία καταρτίστηκε το 2012 κατά παραγγελία της Επιτροπής σχετικά με τα τμήματα της εκτίμησης αντικτύπου της οδηγίας MiFID που αφορούν την αγορά εκπομπών, αναφέρθηκαν επίσης οι ενδεχόμενες επιπτώσεις πιθανών εξαιρέσεων στο πλαίσιο της MiFID για τους μικρότερους παράγοντες της αγοράς, οι οποίοι μπορεί να έχουν επίσης εμπλακεί σε υποθέσεις απάτης και εικαζόμενης κλοπής δικαιωμάτων και οι οποίοι δεν θα έχουν την υποχρέωση απόκτησης άδειας στο πλαίσιο της MiFID, παρόλο που τα δικαιώματα διοξειδίου του άνθρακα ταξινομήθηκαν ως χρηματοπιστωτικά μέσα. 
48 A 2012 expert’s report contracted by the Commission on the parts of the MiFID Impact Assessment relevant to the emissions market also referred to the potential implications of likely MiFID exemptions for smaller market actors, which may also have been involved in fraud and alleged theft of allowances, and who will not require MiFID authorisation, even if carbon allowances were classified as financial instruments.
Παρατηρήσεις 23 20 Επιπλέον, οι αμιγώς διμερείς εξωχρημα‐ τιστηριακές συναλλαγές, συμπεριλαμβα‐ νομένων των συναλλαγών σε δικαιώματα εκπομπών, οι οποίες πραγματοποιούνται εκτός των πλατφόρμων που ρυθμίζονται από τη MiFID, θα εξακολουθήσουν να μην εμπίπτουν στο πεδίο εφαρμογής της αναθεωρημένης MiFID. 
Observations 23 20 Furthermore, purely bilateral OTC trades, including trading of emission allowances, executed outside MiFID-regulated venues will remain outside the ambit of the revised MiFID.
Η «φυσική» παράδοση των δικαιωμάτων εκπομπών, που αποτέλεσαν αντικείμενο διμερών συναλλαγών μεταξύ δύο μερών απαι‐ τεί και από τα δύο μέρη να διαθέτουν λογαριασμό στο ενωσιακό μητρώο του συστήματος εμπορίας εκπομπών της ΕΕ. 
The ‘physical’ delivery of emission allowances traded bilaterally between two parties requires both parties to hold an account in the EU ETS Union Registry.
Ωστόσο, όπως αναλύεται κατωτέρω στα σημεία 37 και 38, αυτές οι «φυσικές» συναλλαγές στο ενωσιακό μητρώο δεν αποτελούν αντικείμενο εποπτείας. 
However, as discussed below in paragraphs 37 and 38, these ‘physical’ transactions in the Union Registry are not subject to supervision.
Αυτό σημαίνει ότι υπάρχουν ενδεχομένως πα‐ ράγοντες οι οποίοι δραστηριοποιούνται σε τμήματα της αγοράς με περιορισμένη ορατότητα για τις ρυθμιστικές και άλλες αρμόδιες αρχές. 
This means that there may be actors operating in parts of the market with limited visibility for regulators and competent authorities.
Επομένως, η ταξινόμηση των δικαιωμάτων εκπομπών ως χρημα‐ τοπιστωτικών προϊόντων στο πλαίσιο της MiFID δεν θα καλύψει αυτό το ρυθμιστικό κενό. 
The classification of emission allowances as financial instruments under MiFID will therefore not bridge this regulatory gap.
Εντούτοις, οι άνευ ρύθμισης διμε‐ ρείς συναλλαγές άμεσης παράδοσης που σχετίζονται με τις συναλλαγές παραγώ‐ γων, αποτελούν, σύμφωνα με την Επιτρο‐ πή, μικρό ποσοστό (περίπου το 1 %) της δευτερογενούς αγοράς εκπομπών. 21 Επίσης, η Επιτροπή πρότεινε49 να εξαι‐ ρεθούν, έως ένα όριο, οι μικρότεροι συμμετέχοντες της αγοράς από την υπο‐ χρέωση δημοσιοποίησης εμπιστευτικών πληροφοριών στο πλαίσιο των αναθε‐ ωρημένων κανόνων για την κατάχρηση της αγοράς (MAD/MAR). 
However, unregulated bilateral spot trading, relative to derivatives trading, according to the Commission represents a small proportion (around 1 %) of the secondary emissions market. 21 The Commission also proposed49 an exemption, subject to a threshold, for smaller market participants from the duty to disclose inside information under revised market abuse rules (MAD/ MAR).
Στο πλαίσιο του ελέγχου δεν εντοπίσθηκαν αποδεικτικά στοιχεία ότι η Επιτροπή ανέλυσε επαρ‐ κώς την ταυτότητα και τη συμπεριφορά τέτοιων συμμετεχόντων και των πλη‐ ροφοριών που αυτοί διαθέτουν ούτε το δυνητικό σωρευτικό αποτέλεσμά τους στην αγορά εκπομπών. Η σημασία του ζητήματος εξαρτάται από το πώς ορί‐ ζονται οι «μικρότεροι» συμμετέχοντες. Ο σχετικός ορισμός δεν είχε οριστικοποι‐ ηθεί κατά τον χρόνο του ελέγχου. 
The audit did not find evidence that the Commission sufficiently analysed the identity and behaviour of such participants and the information held by them, as well as their potential cumulative effect on the emissions market. The significance of this issue depends on how ‘smaller’ participants are defined, which had not yet been established at the time of the audit.
Υπάρχουν ανησυχίες σχετικά με ορισμένα στοιχεία της καταλληλότητας του πλαισίου εποπτείας για την αγορά δικαιωμάτων εκπομπών 22 Όπως με κάθε μηχανισμό της αγοράς, απαιτείται η κατάλληλη εποπτεία της ώστε να προστατεύεται η αρτιότητα του συστήματος εμπορίας εκπομπών της ΕΕ (βλέπε επίσης σημείο 12). 
There are concerns regarding some elements of the suitability of the supervisory framework for the emissions allowances market 22 As with any market mechanism, appropriate market oversight is required to protect the integrity of the EU ETS (see also paragraph 12).