natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Επισημάνθηκε επίσης, ωστόσο, ότι μερίδα των ενδιαφερομένων, ιδίως εταιρείες κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών, ενώσεις κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών και ορισμένοι διαχειριστές ταμείων συμμετοχών, εξέφρασαν την άποψη ότι η δεσπόζουσα θέση του ΕΤαΕ ως βασικού επενδυτή στην ευρωπαϊκή αγορά κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών και ως διαχειριστή ταμείων συμμετοχών εγείρει ερωτηματικά όσον αφορά τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα. 
But it also stated that “a number of stakeholders, especially venture capital funds, venture capital associations and some national fund-of-funds operators, [had] expressed the view that the EIF’s dominant role as a cornerstone investor in the European venture capital market and as a fund manager of fund-of-funds raise[d] longer-term sustainability questions”.
Τα υποστηριζόμενα από την ΕΕ μέσα αλληλοεπικαλύπτονται με άλλα μέσα υπό τη διαχείριση του ΕΤαΕ, αντί να δρουν συμπληρωματικά προς αυτά 86 Το ΕΤαΕ ανέπτυξε πολιτική για την κατανομή των πόρων στο πλαίσιο των διαφόρων εντολών του (πολιτική κατανομής συμφωνιών). 
EU-backed instruments overlap with others managed by the EIF rather than supplementing them 86 The EIF developed a policy for allocating funds from the different mandates (i.e. a deal allocation policy).
Εξετάσαμε κατά πόσον το ΕΤαΕ εφάρμοσε ορθά την πολιτική αυτή, λαμβάνοντας υπόψη τη φύση των διαφόρων εντολών του. 
We examined whether the EIF had implemented it properly, considering the nature of its different mandates.
87 Το ΕΤαΕ πρέπει να επιλέγει σε ποια εταιρεία κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών θα επενδύσει και βάσει ποιας εντολής. 
87 The EIF has to decide in which venture capital fund to invest and under which mandate.
Οι συναφείς νομικές βάσεις και οι συμφωνίες ανάθεσης των υπό κεντρική διαχείριση χρηματοδοτούμενων από την ΕΕ μέσων είτε επιτρέπουν είτε όχι τις συνεπενδύσεις με πόρους που προέρχονται από άλλες εντολές. 
The respective legal bases and delegation agreements of the centrally managed EU-funded instruments either permit or not co-investment with funds under other mandates.
88 Στο πλαίσιο του μηχανισμού ESU 1998, οι συνεπενδύσεις με το ΕΤαΕ ή με μηχανισμούς υπό τη διαχείρισή του απαγορεύονταν ρητά39. 
88 Under ESU 1998, co-investments with the EIF or with EIF-managed facilities were expressly prohibited39.
89 Η έννοια των κριτηρίων υψηλότερου κινδύνου επαναλήφθηκε όσον αφορά τους μηχανισμούς ESU 2001 και GIF, μολονότι οι συνεπενδύσεις επιτράπηκαν για τα δύο αυτά μέσα. 
89 The concept of higher risk criteria was repeated for ESU 2001 and the GIF, although co-investment was allowed.
Στα τέλη του 2017, το 30 % των υποστηριζόμενων από τα εν λόγω μέσα 39 Παρά την απαγόρευση, εντοπίσαμε μία συνεπένδυση που έκανε χρήση ιδίων πόρων του ΕΤαΕ. 
At the end of 2017, 30 % of the venture capital funds backed by these instruments had co-investments from other EIF mandates (mostly from the EIB’s RCR mandate41).
40 Ευρωπαϊκή Επιτροπή, Πρόταση απόφασης του Συμβουλίου για μέτρα χρηματοδοτικής συνδρομής υπέρ των καινοτόμων μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων (ΜΜΕ) που δημιουργούν θέσεις απασχόλησης [COM(1998) 26 final της 21.1.1998]. 
40 European Commission, Proposal for a Council Decision on Measures of Financial Assistance for Innovative and Job-Creating Small and Medium-sized Enterprises (COM(1998) 26 final of 21.01.1998).
90 Οι νομικές βάσεις που καλύπτουν τους μηχανισμούς EFG και IFE, καθώς και το ΕΤΣΕ, δεν αναφέρονται πλέον στην έννοια των κριτηρίων υψηλότερου κινδύνου. 
34 90 The legal basis covering the EFG, IFE and EFSI no longer refer to the concept of higher risk criteria.
Και στις τρεις προσδιορίζεται ότι πρέπει να δρουν συμπληρωματικά προς τα μέσα που χρηματοδοτούνται από εθνικά ή περιφερειακά προγράμματα. 
All three specify that the instruments should complement financial instruments funded by national or regional programmes.
Η νομική βάση του ΕΤΣΕ ενθαρρύνει επίσης ρητά τη συμπληρωματικότητα προς υφιστάμενες πράξεις και δραστηριότητες της ΕΤΕπ, ωστόσο η νομική βάση των δύο μηχανισμών δεν περιέχει σχετική αναφορά. 
While the legal basis for EFSI also specifically encourages complementarity with existing EIB operations and activities, the legal basis for the other two is silent on this aspect.
91 Ο κανονισμός για το ΕΤΣΕ καλεί επίσης για την παροχή καθοδήγησης σχετικά με τη συνδυασμένη χρήση μέσων της ΕΕ με χρηματοδότηση από την ΕΤΕπ στο πλαίσιο της εγγύησης της ΕΕ, ώστε να εξασφαλίζεται η συμπληρωματικότητα. 
91 The EFSI regulation calls for guidance on combining the use of EU instruments with EIB financing under the EU guarantee to ensure complementarity.
92 Δεδομένου του πολλαπλασιασμού των εντολών του ΕΤαΕ, η ενδιάμεση αξιολόγηση που διενεργήθηκε για λογαριασμό της Επιτροπής σχετικά με τον μηχανισμό GIF συνιστούσε την κατάρτιση πολιτικής κατανομής συμφωνιών από το ΕΤαΕ42. 
92 Due to the multiplication of mandates under the EIF, the interim evaluation carried out for the Commission on the GIF intervention recommended that the EIF develop a deal allocation policy42.
Το ΕΤαΕ διαθέτει τέτοια πολιτική από το 2009. 
The EIF has had such a policy since 2009.
Μετά από ορισμένες τροποποιήσεις, παρέμεινε αμετάβλητη από τα τέλη του 2011 έως την αναθεώρησή της, το 2018. 
Following a few updates, the policy remained unchanged from the end of 2011 until 2018, when an overhaul took place.
Στην πολιτική κατανομής του 2018 δεν περιέχονται συμπεράσματα σχετικά με τυχόν αλληλοεπικαλύψεις. 
The 2018 allocation policy drew no conclusions on any potential overlap.
Ωστόσο, λαμβάνοντας υπόψη τις προτιμήσεις των εντολών (παραδείγματος χάριν, σχετικά με τομείς ή επιδόσεις) και τη γεωγραφική τους εστίαση, υπάρχει αλληλοεπικάλυψη μεταξύ των υπό κεντρική διαχείριση παρεμβάσεων της ΕΕ και άλλων εντολών. 94 Η αρχική πολιτική κατανομής συμφωνιών (σε ισχύ έως το 2018) άφηνε τη λήψη των σχετικών αποφάσεων εξ ολοκλήρου στην επαγγελματική κρίση του ΕΤαΕ, ενώ η νέα πολιτική προβλέπει κριτήρια ποσοτικής44 και ποιοτικής αξιολόγησης, προκειμένου να κρίνεται ποια εντολή αντιστοιχεί καλύτερα σε κάθε εταιρεία κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών. Το ΕΤαΕ δεν μας παρέσχε στοιχεία σχετικά με τις κατευθυντήριες οδηγίες που παρέχονται στους υπαλλήλους του όσον αφορά τον τρόπο εφαρμογής των κριτηρίων αυτών. 95 Το ΕΤαΕ προχώρησε σε δοκιμή της νέας πολιτικής του, εφαρμόζοντάς την σε συμφωνίες που είχε συνάψει το 2017 και το 2018. 
However, considering the mandates’ preferences (for specific sectors or a certain performance, for example) and their geographical focus, there is overlap between the centrally managed EU interventions and other mandates. 94 While the initial policy (valid until 2018) left deal allocation decisions entirely to the EIF’s professional judgement, the new policy includes criteria for a quantitative44 and qualitative assessment to decide which mandate best suits which venture capital 42 European Commission DG Enterprise and Industry (GHK and Technopolis), “Interim evaluation of the Entrepreneurship and Innovation Programme”, 2009, p.
Από την εκ των υστέρων αυτή δοκιμή προέκυψε ότι, με βάση την ποσοτική εκτίμηση, όσον αφορά ορισμένες επενδύσεις που πραγματοποιήθηκαν στο πλαίσιο παρεμβάσεων της ΕΕ υπό κεντρική διαχείριση, το ΕΤαΕ θα μπορούσε να είχε χρησιμοποιήσει άλλες εντολές του δημόσιου τομέα, διότι έλαβαν ίση ή υψηλότερη βαθμολογία σε σύγκριση με τις υποστηριζόμενες από την ΕΕ. 
The results of this back-testing exercise showed that, based on the quantitative assessment alone, for some investments made using the centrally managed EU interventions, the EIF could have used other public mandates because the later received equal or higher scores than those backed by the EU.
Το ΕΤαΕ δεν μας παρέσχε λεπτομερή στοιχεία σχετικά με τον τρόπο υπολογισμού της βαθμολογίας των παρεμβάσεων. 
The EIF did not provide us with detailed evidence showing how the individual scores were calculated.
Το ΕΤαΕ αντιμετώπισε δυσκολίες σε σχέση με την έξοδο από υποστηριζόμενες από την ΕΕ εταιρείες κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών 96 Οι εταιρείες κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών αποκομίζουν απόδοση κατά την πώληση μιας επιχείρησης (ή την «έξοδο» από αυτή). 
The EIF had difficulties exiting EU-backed funds 96 A venture capital fund realises a return once it sells (or “exits”) a company.
public offering, IPO) είτε μέσω πώλησης της επιχείρησης σε επενδυτή του κλάδου (πώληση με διαπραγμάτευση) ή σε άλλη εταιρεία κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών ή ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου. 
Exiting takes place through either an IPO on the stock market, or a sale of the company to either an industrial investor (trade sale) or another venture capital fund or private equity firm.
Εξετάσαμε τη στρατηγική εξόδου που εφαρμόζουν οι εταιρείες κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών για τη μεγιστοποίηση της απόδοσης των επενδύσεων. 
We examined the exit strategy of the funds to maximise the return on investments.
Επίσης, εξετάσαμε τη στρατηγική περαίωσης των υπό εξέταση εντολών. 97 Το 2018, οι τρεις κύριοι, βάσει της αξίας, τρόποι εξόδου στην ευρωπαϊκή αγορά κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών ήταν οι εξής: α) πώληση με διαπραγμάτευση, 35 %· β) αρχική δημόσια προσφορά, 22 %· γ) διαγραφή από τον ισολογισμό, 12 %45. 
36 97 In 2018, the three main exit routes on the European venture capital market by amount were: (i) trade sales at 35 %; (ii) IPOs at 22 %; (iii) write-offs at 12 %45.
Οι διαχειριστές των ευρωπαϊκών εταιρειών κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών θεωρούν την έξοδο από επενδύσεις και την αγορά αρχικών δημόσιων προσφορών τις μεγαλύτερες προκλήσεις που αντιμετωπίζουν46. 
European venture capital fund managers see exiting investments and the IPO market as their biggest challenges46.
98 Σύμφωνα με έγγραφο που δημοσίευσε η Start-up Europe Partnership το 2017, μόνο το 2 % των αναπτυσσόμενων ευρωπαϊκών εταιρειών εισάγεται στο χρηματιστήριο, και περίπου το 15 % του συνολικού όγκου των κεφαλαίων που συγκεντρώνονται στην Ευρώπη προέρχεται από αρχικές δημόσιες προσφορές. 
98 A 2017 paper from the Start-up Europe Partnership concluded: “Only 2 % of European scale-ups go public and approximately 15 % of the overall amount raised in Europe has been collected through IPOs [...].
Η κατάσταση αυτή είναι προβληματική διότι οι αρχικές δημόσιες προσφορές, εκτός από την εξασφάλιση κεφαλαίου ανάπτυξης, προσφέρουν επίσης δυνατότητες εξόδου στις εταιρείες κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών, χωρίς τις οποίες δεν μπορεί να λειτουργήσει ο συγκεκριμένος κλάδος47. 
This poses a problem, because IPOs, beyond simply providing growth capital, offer exit opportunities to the venture capital funds.
99 Στον πίνακα 3 παρουσιάζονται ο αριθμός των εξόδων και οι εναπομένουσες επενδύσεις όλων των υποστηριζόμενων από την ΕΕ παρεμβάσεων την 30ή Ιουνίου 2018. 
Without exits, the venture capital engine risks being flooded.”47 99 Table 3 shows the number of exits and remaining investments for all centrally EU-backed interventions as at 30 June 2018.
100 Η διάρκεια ζωής κάθε εταιρείας κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών καθορίζεται στη συμφωνία ετερόρρυθμης εταιρείας (limited partnership). 
100 The duration of a fund is set in the limited partnership agreement.
Το ΕΤαΕ 45 Invest Europe, 2018 European Private Equity Activity Report. 
37 45 Invest Europe, 2018 European Private Equity Activity Report.
Άλλοι τρόποι εξόδου είναι η αποπληρωμή προνομιούχων μετοχών, η πώληση σε άλλη εταιρεία μετοχικού κεφαλαίου, η πώληση σε χρηματοπιστωτικό ίδρυμα, η επαναγορά από τον διαχειριστή / τον ιδιοκτήτη. 
Other exit routes include repayment of preference shares, sale to another equity firm, sale to a financial institution, management/owner buy-back, and other means.
46 Έγγραφο εργασίας 2018/48 του ΕΤαΕ (Helmut Kraemer-Eis, Antonia Botsari, Salome Gvetadze, Frank Lang), «EIF venture capital Survey 2018: Fund managers’ market sentiment and views on public intervention», 2018. 
46 EIF Working Paper 2018/48 (Helmut Kraemer-Eis, Antonia Botsari, Salome Gvetadze, Frank Lang), EIF venture capital Survey 2018: “Fund managers’ market sentiment and views on public intervention”, 2018.
47 Start-up Europe Partnership, «SEP Monitor: Scale-up report», Ιούνιος 2017. 
47 Start-up Europe Partnership, SEP Monitor: Scale-up report, June 2017.
42 Κατά την αξιολόγηση των εταιρειών για την επιλογή των επενδύσεων στο πλαίσιο των μηχανισμών ESU 1998 και ESU 2001, το ΕΤαΕ δεν έδωσε ιδιαίτερη σημασία στην ικανότητά τους όσον αφορά τη διαχείριση του σταδίου της εκποίησης. Το πρόβλημα της εξόδου αντιμετωπίστηκε με καθυστέρηση, και χρειάστηκε να παραταθεί η λειτουργία των δύο πρώτων μέσων (ESU 1998 και ESU 2001), τα οποία είχαν ήδη ολοκληρωθεί, προκειμένου να δοθεί χρόνος στο ΕΤαΕ για την εξεύρεση τρόπων εκποίησης. 48 50 51 56 1 2 3 7 10 11 13 14 18 64 
Table 3 – Exits of centrally EU-backed venture capital funds 38 As of 30/06/2018 Number of Investments made (A) Write offs (B) Totally sold (C) Total number of exits (D)=(B)+(C) Number of remaining investments (E)=(A)-(D) (E) / (A) % Rounded End date of the mandate (month/year) ESU 1998 315 135 168 303 12 4% Jul-14 ESU 2001 317 103 116 219 98 31 % Dec-18 GIF 623 89 138 227 396 64 % Nov-26 EFG 69 1 1 2 67 97 % Dec-34 IFE/EFSI SMEW equity product sub window 2 195 1 2 3 192 98 % Dec-42 EFSI SMEW equity product sub window 1 43 0 0 0 43 100 % Dec-42 Sum 1 562 329 425 754 808 52 % Source: ECA based on EIF data.
101 Ως αποτέλεσμα, στα μέσα του 2018, ο μηχανισμός ESU 1998, η εντολή του οποίου είχε λήξει τον Ιούλιο του 2014, εξακολουθούσε να συμμετέχει σε εταιρείες με επενδύσεις σε εξέλιξη σε 12 επιχειρήσεις, που αντιστοιχούσαν στο 4 % των επιχειρήσεων στις οποίες είχαν πραγματοποιηθεί επενδύσεις. 
101 As a result, in mid-2018, ESU 1998, the mandate of which ended in July 2014, was still participating in funds with ongoing investments in 12 firms, representing 4 % of the companies invested.
Ομοίως, στα μέσα του 2018, ο μηχανισμός ESU 2001 εξακολουθούσε να συμμετέχει σε εταιρείες, με επενδύσεις σε 98 επιχειρήσεις, οι οποίες αντιστοιχούσαν στο 31 % των επενδύσεων. 
Similarly, in mid-2018, ESU 2001 was still participating in funds with an ongoing interest in 98 companies, representing 31 % of investments.
Οι διαχειριστικές αμοιβές του ΕΤαΕ δεν είναι πλήρως διαφανείς και δεν έχουν σχεδιαστεί με γνώμονα την επίτευξη των στόχων της πολιτικής 102 Η Επιτροπή καταβάλλει διαχειριστική αμοιβή στο ΕΤαΕ για την υλοποίηση των παρεμβάσεων κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών της ΕΕ για λογαριασμό της48. 
EIF’s fees not fully transparent or designed to meet policy objectives 102 The Commission pays the EIF management fees to implement the EU venture capital interventions on its behalf48.
Επίσης, επιστρέφει στο ΕΤαΕ ορισμένα έξοδα που κρίνονται επιλέξιμα, όσον αφορά την υλοποίηση των μέσων της ΕΕ (άλλα έξοδα διαχείρισης). 
The Commission also reimburses the EIF some costs deemed eligible for the implementation of the EU funds (other management costs).
Εξετάσαμε κατά πόσον η διαχειριστική αμοιβή που καταβάλλεται από την Επιτροπή είναι δικαιολογημένη και εάν συντελεί στην επίτευξη των στόχων πολιτικής. 
We examined whether the management fees paid by the Commission were justified and whether they pursued policy objectives.
103 Οι συμφωνίες ανάθεσης καθορίζουν τα ανώτατα όρια των αμοιβών μεταξύ του 5,7 % και του 8,5 % της παρέμβασης της ΕΕ. 
103 The delegation agreements cap the fees at between 5.7 % and 8.5 % of the EU intervention.
(Βλέπε πίνακα 4 για λεπτομερή στοιχεία σχετικά με τα όρια των αμοιβών ανά παρέμβαση). 
(See Table 4 for details on fee thresholds per intervention).
Πίνακας 4 – Όρια διαχειριστικής αμοιβής ανά παρέμβαση 44 ESU 1998 ESU 2001 GIF EFG IFE ΕΤΣΕ Διοικητική αμοιβή (Α) Δεν έχει καθο ριστεί Δεν έχει καθο ριστεί 2,8 % 2,8 % 2,8 % Προμήθεια κινήτρου σχετική με την πολιτική (Β) Δεν έχει καθο ριστεί Δεν έχει καθο ριστεί 3,2 % 3,2 % 2,9 % Ανώτατο όριο διαχειριστικής αμοιβής (Γ) = (Α)+(Β) 8,5 % 6,0 % 6,0 % 6,0 % 5,7 % Αμοιβή ταμειακής διαχείρισης και λοιπά διαχειριστικά έξοδα - - 1,0 % 1,5 % - Πηγή: ΕΕΣ, βάσει συμφωνιών ανάθεσης. 
Table 4 – Management fee thresholds per intervention 39 ESU 1998 ESU 2001 GIF EFG IFE EFSI Administrative fees (A) Not defined Not defined 2.8 % 2.8 % 2.8 % Policy-related incentive fees (B) Not defined Not defined 3.2 % 3.2 % 2.9 % Total ceiling for management fees (C) = (A)+(B) 8.5 % 6.0 % 6.0 % 6.0 % 5.7 % Treasury management fees and other management costs - - 1.0 % 1.5 % - Source: ECA based on delegation agreements.
104 Στις διαχειριστικές αμοιβές που η Επιτροπή καταβάλλει στο ΕΤαΕ προστίθενται οι αντίστοιχες αμοιβές που χρεώνουν οι διαχειριστές των υποστηριζόμενων από την ΕΕ εταιρειών κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών, οι οποίες κατά κανόνα αντιστοιχούν στο 2 % ετησίως του ανειλημμένου ποσού. 
104 In addition to the management fees the Commission pays the EIF, the fund managers of the EU-backed venture capital funds also charge management fees. These generally correspond to 2 % of the committed amount annually.
Επιπλέον, η δρομολόγηση του πανευρωπαϊκού προγράμματος ταμείων συμμετοχών πρόσθεσε ένα ακόμη επίπεδο διοικητικών διαδικασιών (βλέπε σημείο 20). 
Furthermore, the launch of the pan-European venture capital fund-of funds programme has added another administrative layer (see paragraph 20).
8 % έως 12 % της ανειλημμένης συνεισφοράς της ΕΕ κατά τη διάρκεια ζωής του ταμείου (συνήθως περίπου 12 έτη). 
The manager of each fund-of-funds also charges management fees, which can vary from 8 % to 12 % of the EU contribution committed over the lifetime of the fund (often around 12 years).
Έλλειψη διαφάνειας στην αιτιολόγηση των τελών εκκίνησης 105 Οι συμφωνίες ανάθεσης μεταξύ της Επιτροπής και του ΕΤαΕ προβλέπουν, στο πλαίσιο των διοικητικών αμοιβών, την καταβολή τέλους εκκίνησης κατά την έναρξη της περιόδου εφαρμογής (παράρτημα III). 
Lack of transparency over the justification of start-up fees 105 The delegation agreements between the Commission and the EIF require payment, as part of the administrative fees, of a start-up fee at the beginning of the implementation period (Annex III).
Τα εν λόγω τέλη καλύπτουν: α) την προετοιμασία της πρόσκλησης εκδήλωσης ενδιαφέροντος (η οποία περιλαμβάνει λεπτομερείς όρους και προϋποθέσεις, καθώς και απαιτήσεις αναφοράς στοιχείων)· β) την οργάνωση των εσωτερικών διαδικασιών και συστημάτων ΤΠ του ΕΤαΕ, συμπεριλαμβανομένου του ιστότοπου· γ) την κατάρτιση τυποποιημένων νομικών εγγράφων. 106 Δεδομένου ότι το ΕΤαΕ διαχειρίζεται τα υποστηριζόμενα από την ΕΕ μέσα εδώ και μία εικοσαετία, θα ανέμενε κανείς να έχει αναπτύξει συνεργίες και τεχνογνωσία, τα οποία θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε εξοικονόμηση πόρων ιδίως κατά τη διαδικασία εκκίνησης νέων μέσων. 
These fees are intended to cover: i) the preparation of the call for expression of interest (which includes detailed terms and conditions as well as reporting requirements); ii) the set-up of the EIF’s internal processes and IT systems, including the website; iii) the creation of standardised legal documentation. 106 Given that the EIF has been managing the EU-backed instruments for 20 years, one might expect it to have developed synergies and know-how which could result in savings, notably in the start-up phase of new instruments.
Αυτό όμως δεν ισχύει, και τα τέλη εκκίνησης που καταβάλλονται από την Επιτροπή στο ΕΤαΕ αυξάνονται με την πάροδο του χρόνου. 
However, this is not the case, and the start-up fees paid by the Commission to the EIF have been increasing over time.
Για τον μηχανισμό GIF, η Επιτροπή κατέβαλε 0,3 εκατομμύρια ευρώ ως τέλος εκκίνησης (0,8 % του συνολικού ανώτατου ορίου των αμοιβών). 
For the GIF instrument, the Commission paid €0.3 million in start-up fees (0.8 % of the total maximum fees).
Όσον αφορά περισσότερο πρόσφατα μέσα, το τέλος εκκίνησης αυξήθηκε σε 2,5 εκατομμύρια ευρώ στην περίπτωση του μηχανισμού EFG (13 % του συνολικού ανώτατου ορίου των αμοιβών), σε 4 εκατομμύρια ευρώ για τον μηχανισμό IFE (14 % του συνολικού ανώτατου ορίου των αμοιβών) και σε 5 εκατομμύρια ευρώ για το μετοχικό προϊόν του σκέλους για τις ΜΜΕ του ΕΤΣΕ (7 % του συνολικού ανώτατου ορίου των αμοιβών). 
Looking at the more recent instruments, the start-up fee has increased to €2.5 million in the case of the EFG instrument (13 % of the total maximum fees), €4.0 million for IFE (14 % of the total maximum fees), and €5.0 million for the EFSI SMEW equity product (7 % of the total maximum fees).
107 Η Επιτροπή δεν συλλέγει πληροφορίες σχετικά με τις πραγματικές δαπάνες που επωμίζεται το ΕΤαΕ στο στάδιο της εκκίνησης. 
107 The Commission does not gather information on the actual start-up costs the EIF incurs.
Στην ειδική έκθεσή μας αριθ. 20/2017 σχετικά με τα μέσα εγγύησης δανείων49 σχολιάσαμε τη διαδικασία διαπραγμάτευσης των αμοιβών μεταξύ της Επιτροπής και του ΕΤαΕ. 
We commented on the fee negotiation process between the Commission and the EIF in our special report 20/2017 on loan guarantee instruments49.
Διαπιστώσαμε ότι τα συμπεράσματα της έκθεσης ισχύουν επίσης για τα μέσα κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών, ιδίως η διαπίστωση ότι η Επιτροπή δεν διαθέτει λεπτομερείς πληροφορίες σχετικά με τα πραγματικά έξοδα προηγούμενων μέσων. 
We found that the conclusions of the report also applied to venture capital instruments, particularly the finding that the Commission did not have detailed information at its disposal on the actual costs of previous schemes.
Η προμήθεια κινήτρου που σχετίζεται με τους στόχους πολιτικής δεν είναι απολύτως κατάλληλη για τον επιδιωκόμενο σκοπό 108 Η ισχύουσα προμήθεια κινήτρου δεν προωθεί την ανάπτυξη μιας ευρωπαϊκής αγοράς κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών. Παραδείγματος χάριν, το ΕΤαΕ εισπράττει προμήθεια κινήτρου για κάθε σύμβαση που υπογράφεται με διαχειριστή εταιρείας κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών, το ύψος της οποίας διαμορφώνεται ανάλογα με τον αριθμό των συμβάσεων που υπογράφονται. 
Policy-related incentive fees are not fully fit for purpose 108 The incentive fees in place do not motivate the development of a European venture capital market. For example, the EIF is paid an incentive fee for each contract signed with a fund manager, of which the amount varies depending on how many contracts are signed.
Ωστόσο, η προμήθεια κινήτρου είναι δομημένη κατά τρόπο ώστε το ΕΤαΕ δεν υποχρεούται να επιτύχει κάποια καθορισμένη τιμή-στόχο όσον αφορά τον αριθμό των εταιρειών κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών στις οποίες αναμένεται να επενδύσει. 
However, the incentive fees are structured in such a way that there is no link between the incentive fee and any fixed target in terms of the number of funds in which the EIF should invest.
Επιπλέον, παρατηρούμε ότι η εν λόγω προμήθεια δεν αυξάνεται προοδευτικά, ανάλογα με τον αριθμό των συμβάσεων που υπογράφονται. 
Moreover, we observe that this fee does not increase progressively in accordance with the number of contracts signed.
Για τους μηχανισμούς GIF και EFG, το ΕΤαΕ εισπράττει μια κατ’ αποκοπήν αμοιβή, ενώ στην περίπτωση του μηχανισμού IFE καταβάλλεται υψηλότερη προμήθεια για τις τέσσερις πρώτες συμβάσεις που υπογράφονται. 
In the GIF and EFG instruments, the EIF receives a flat fee, and in the case of the IFE instrument, the highest fees are paid for the first four contracts signed.
109 Η προμήθεια κινήτρου δεν έχει σχεδιαστεί ειδικά για την επίτευξη των τιμών-στόχου που καθορίζονται για τις παρεμβάσεις. 
109 The incentive fees are not fully tailored to the achievement of the targets established for the interventions.
Παραδείγματος χάριν, στην περίπτωση του EFG, η Επιτροπή έχει ορίσει ως ελάχιστη τιμή-στόχο τη στήριξη τουλάχιστον 360 επιλέξιμων επιχειρήσεων. 
For example, in the case of the EFG, the Commission has set as a minimum target of supporting at least 360 eligible companies.
Ωστόσο, καταβάλλει μέρος της προμήθειας κινήτρου στο ΕΤαΕ, ακόμη και αν η εν λόγω τιμή-στόχος δεν επιτευχθεί (βλέπε πίνακα 2). 
However, it pays part of the incentive fees to the EIF even if this target is not met (see Table 2).
110 Η προμήθεια κινήτρου που σχετίζεται με τους στόχους της πολιτικής δεν έχει σχεδιαστεί για να ενθαρρύνει τις επενδύσεις στις λιγότερο ανεπτυγμένες αγορές κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών ή στους λιγότερο ανεπτυγμένους τομείς δραστηριότητας της ΕΕ. 
110 Policy-related incentive fees do not fully encourage investment in the EU’s less developed venture capital markets or sectors of activity.