natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Προκειμένου να αξιολογήσουμε το ρόλο των κεντρικών τραπεζών στην προώθηση της οικονομικής ανάπτυξης , έχει σημασία , τόσο εννοιολογικά όσο και από τη σκοπιά άσκησης της πολιτικής , να διακρίνουμε ανάμεσα στη δυνητική επίδραση της νομισματικής πολιτικής στη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη και στην επίδρασή της στην οικονομική δραστηριότητα και το ρυθμό ανάπτυξης ßραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα .
Monetary policy and long-term growth When assessing the role of central banks in fostering economic growth , it is important for conceptual and for policy reasons to distinguish between the potential effect of monetary policy on long-term growth and its influence on economic activity and the rate of growth in the short and medium term .
Ένας λόγος για τον οποίο είναι χρήσιμη αυτή η διάκριση είναι ότι τόσο η θεωρία όσο και τα ευρήματα της εμπειρικής έρευνας υποδηλώνουν ότι η μακροπρόθεσμη ανάπτυξη προσδιορίζεται κατά κύριο λόγο από μη νομισματικούς παράγοντες , τουλάχιστον σε συνθήκες σχετικά χαμηλού πληθωρισμού .
One reason why this distinction is useful is that both theory and evidence suggest that long-term growth is determined primarily by non-monetary factors , at least under conditions of low inflation .
Κατά συνέπεια , οι τυχόν μόνιμες επιδράσεις της νομισματικής πολιτικής στο δυνητικό ρυθμό ανάπτυξης είναι κατά πάσα πιθανότητα περιορισμένες , παρόλο που η νομισματική πολιτική μπορεί να ασκήσει σημαντική επίδραση στην οικονομική δραστηριότητα μεσοπρόθεσμα .
Consequently , any permanent effects of monetary policy on trend growth are likely to be relatively modest , although monetary policy may have a significant impact on economic activity over the medium term .
Σύμφωνα με τη νεοκλασική θεωρία , η μακροπρόθεσμη οικονομική ανάπτυξη προσδιορίζεται κατά ßάση από εξωγενείς παράγοντες , δηλαδή από το ρυθμό αύξησης του πληθυσμού και από την τεχνολογική πρόοδο .
According to neoclassical theory , long-term economic growth is fundamentally determined by exogenous factors : the rates of population increase and technological progress .
Romer , 1990 και 1994 ) συσχετίζουν την τεχνολογική πρόοδο με το ανθρώπινο κεφάλαιο , το οποίο μπορεί να αυξηθεί με τη συσσώρευση γνώσεων και με επενδύσεις σε έρευνα και ανάπτυξη .
[ 1 ] More recent endogenous growth models ( for example , Romer , 1990 and 1994 ) relate technological progress to human capital , which can be enhanced by knowledge accumulation and investment in research and development .
Με τη σειρά τους , οι παράγοντες αυτοί μπορούν να επηρεαστούν από μέσα πολιτικής όπως οι δημόσιες επενδύσεις και τα φορολογικά κίνητρα .
These , in turn , can be influenced by policy instruments , such as public investment and tax incentives .
Επίσης , μεταρρυθμίσεις που ßελτιώνουν την ευελιξία και την προσαρμοστικότητα των αγορών εργασίας και προϊόντων , καθώς και την επαγγελματική κατάρτιση και την εκπαίδευση , μπορούν να ενισχύσουν ενδογενώς το δυνητικό ρυθμό ανάπτυξης , αυξάνοντας το ßαθμό αξιοποίησης του εργατικού δυναμικού και το ρυθμό ανόδου της παραγωγικότητας .
Reforms that improve the flexibility and adaptability of labour and product markets , as well as professional training and education , can also increase potential growth endogenously by raising labour utilisation and productivity growth .
Η πρόßλεψη της θεωρίας ότι η νομισματική πολιτική μπορεί να ασκήσει μόνο σχετικά περιορισμένη επίδραση στη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη δεν συνεπάγεται ότι η επίδραση αυτή είναι αμελητέα .
The prediction of theory that monetary policy may have only a modest effect on long-term growth does not imply that such an effect is insignificant .
Ακόμη και μια μικρή μόνιμη επίδραση στον ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης , εφόσον συνεχίζεται επί μακρό χρονικό διάστημα , μπορεί να οδηγήσει σε αξιόλογη μεταßολή του ßιοτικού επιπέδου .
Even a small permanent impact on the annual growth rate , compounded over a long period , can lead to a significant change in living standards .
Η συμßολή της νομισματικής πολιτικής στη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη έχει αποτελέσει από πολλού αντικείμενο συζητήσεων μεταξύ των οικονομολόγων , τόσο σε θεωρητικό επίπεδο όσο και κατά την άσκηση της πολιτικής .
The contribution of monetary policy to long-term growth has long been the subject of theoretical and policy debates among economists .
Όπως συμßαίνει σε κάθε θεωρητική συζήτηση , τα εξαγόμενα συμπεράσματα εξαρτώνται από τις παραδοχές στις οποίες στηρίζεται η θεωρία .
As in any theoretical discussion , the conclusions drawn depend on the assumptions built into the theory .
Εν προκειμένω , ιδιαίτερα κρίσιμες είναι οι παραδοχές που αφορούν το ρόλο του χρήματος στην οικονομία , αν δηλαδή το χρήμα θεωρείται περιουσιακό στοιχείο που μπορεί να διευκολύνει τη μεταßίßαση του πλούτου από γενεά σε γενεά , συντελεστής παραγωγής , μέσο χρηματοδότησης ή περιοριστικός παράγοντας της δαπάνης για επενδύσεις και κατανάλωση .
In this case the assumptions regarding the role of money in the economy are crucial : whether it is assumed to be an asset that can facilitate the transfer of wealth across generations , a factor of production and a means of financing , or a factor constraining investment and consumption . The theoretical analyses concerning the effects on long-term growth of a permanent easing of monetary policy ―i .
Οι θεωρητικές αναλύσεις των επιδράσεων που μπορεί να ασκήσει στη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη μια μόνιμη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής ―δηλαδή μια μόνιμη αύξηση του ρυθμού νομισματικής επέκτασης , άρα και του πληθωρισμού― δεν έχουν καταλήξει σε σαφή και ασφαλή συμπεράσματα .
e. the effect of a permanent increase in monetary growth and thus inflation― have not led to unambiguous and robust conclusions .
Σύμφωνα με ορισμένα θεωρητικά υποδείγματα , τα οποία πηγάζουν από τη σημαντική συμßολή του Tobin ( 1965 ) , μια μόνιμη αύξηση του ρυθμού νομισματικής επέκτασης μπορεί να ασκήσει θετική και διαρκή επίδραση στην ανάπτυξη .
Some theoretical models , originating in a seminal contribution by Tobin ( 1965 ) , imply that a permanent increase in monetary expansion can have a lasting , positive effect on growth .
Ο λόγος είναι ότι ο υψηλότερος πληθωρισμός και , κατά συνέπεια , η χαμηλότερη απόδοση των ρευστών χρηματικών διαθεσίμων οδηγούν τους οικονομικούς παράγοντες να επενδύουν ένα μεγαλύτερο μέρος των περιουσιακών τους στοιχείων σε « πραγματικό κεφάλαιο » .
The reason for this is that higher inflation and the resulting lower own rate of return on money balances induce economic agents to shift a larger part of their wealth into real capital assets .
Αυτή η μετατόπιση των περιουσιακών στοιχείων , με τη σειρά της , προκαλεί αύξηση του κεφαλαιακού αποθέματος και του συνολικού προϊόντος ανά εργαζόμενο , μακροπρόθεσμα .
This , in turn , generates an increase in the capital stock and a higher level of output per person in the long term .
Παρά το γεγονός ότι η εν λόγω θεωρία έχει γίνει πιο σύνθετη και πλήρης κατά τις τελευταίες δεκαετίες , εξακολουθούν να τίθενται ορισμένα σοßαρά ερωτήματα όσον αφορά την αξιοπιστία των ευρημάτων και , το κυριότερο , την ορθότητα των παραδοχών της .
Even though this strand of theory has become more sophisticated and complete over the past few decades , serious questions still remain regarding the robustness of the findings and ―most importantly― the plausibility of the underlying assumptions .
Επιπλέον , η προßλεπόμενη από τη θεωρία θετική σχέση μεταξύ πληθωρισμού και μακροπρόθεσμης ανάπτυξης , εάν παρατηρείται στην πράξη , θα πρέπει να ισχύει για σχετικά χαμηλούς ρυθμούς πληθωρισμού , διαφορετικά θα καταλήγαμε στο παράλογο συμπέρασμα ότι ο υπερπληθωρισμός θα ßελτίωνε δραστικά τις πραγματικές επιδόσεις της οικονομίας .
Moreover , the positive relationship between inflation and long-term growth predicted by these models , if it exists in reality , must be valid for relatively low rates of inflation , otherwise we would reach the absurd conclusion that hyperinflation would drastically improve the real economy 's performance .
Άλλες θεωρητικές προσεγγίσεις υποστηρίζουν την άποψη ότι το χρήμα είναι « υπερ-ουδέτερο » (" superneutral ") , δηλαδή ότι μια μόνιμη μεταßολή του ρυθμού νομισματικής επέκτασης δεν ασκεί μόνιμη επίδραση σε πραγματικές μεταßλητές όπως το πραγματικό επιτόκιο , η συσσώρευση κεφαλαίου και η μακροπρόθεσμη ανάπτυξη .
Other theoretical paradigms support the view that « money is superneutral » , namely that a permanent change in money growth has no lasting effects on real variables -- such as real interest rates , capital accumulation and long-term growth .
Υπάρχουν επίσης θεωρητικά υποδείγματα τα οποία ßασίζονται σε εναλλακτικές , πιο γενικές παραδοχές σχετικά με το ρόλο του χρήματος στην οικονομία , ενσωματώνουν στοιχεία από τις θεωρίες ενδογενούς ανάπτυξης , λαμßάνουν υπόψη την ύπαρξη ονομαστικών δυσκαμψιών στην οικονομία ( για παράδειγμα , στο φορολογικό σύστημα ) και καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι ένας μόνιμα ταχύτερος ρυθμός νομισματικής επέκτασης , ο οποίος προκαλεί άνοδο του πληθωρισμού , οδηγεί σε χαμηλότερους ρυθμούς συσσώρευσης κεφαλαίου και αύξησης του συνολικού προϊόντος .
There are also theoretical models ―based on alternative , more general assumptions about the role of money in the economy , incorporating features of endogenous growth theories and allowing for the presence of nominal rigidities in the economy ( in the tax system , for example ) ― which lead to the conclusion that a permanently faster monetary expansion , causing higher inflation , results in lower capital accumulation and aggregate output growth .
Το ευρύ φάσμα υποδειγμάτων και , αντίστοιχα , αποτελεσμάτων έχει οδηγήσει τους οικονομολόγους στη διατύπωση της άποψης ότι η θεωρία δεν μας επιτρέπει να καταλήξουμε σε οριστικά και ασφαλή συμπεράσματα σχετικά με την πιθανή επίδραση της νομισματικής επέκτασης στη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη , καθώς « υποδείγματα που είναι εξίσου εύλογα καταλήγουν σε εντελώς διαφορετικά αποτελέσματα » .
The wide spectrum of models and associated results has led economists to express the view that theory does not enable us to reach definite and robust conclusions about the likely effect of monetary expansion on long-term growth , since « equally plausible models yield fundamentally different results » .
[ 2 ]
[ 2 ]
Ίσως δεν θα εκπλαγείτε από το γεγονός ότι , όπως και οι συνάδελφοί μου στις κεντρικές τράπεζες , δεν συμμερίζομαι αυτόν τον αγνωστικισμό .
It may not come as a surprise to you that I , together with my central bank colleagues , have drawn a less agnostic conclusion .
[ 3 ] Αυτό συμßαίνει για πολλούς λόγους .
[ 3 ] There are several reasons for this .
Πρώτον , τα θεωρητικά υποδείγματα οικονομικής ανάπτυξης που χρησιμοποιούν πιο γενικές και ρεαλιστικές παραδοχές σχετικά με ( α ) το ρόλο του χρήματος στην οικονομία , ( ß ) τους παράγοντες και τις διαδικασίες που προσδιορίζουν τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη και ( γ ) την ύπαρξη θεσμικών δομών που προκαλούν ονομαστικές δυσκαμψίες στην οικονομία υποδηλώνουν ότι μια περισσότερο επεκτατική νομισματική πολιτική , η οποία οδηγεί σε μόνιμα υψηλότερο πληθωρισμό , θα έχει ή είναι πιθανό να έχει αρνητική ή , στην καλύτερη περίπτωση , μηδενική επίδραση στη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη .
First , the theoretical growth models that employ more general and realistic assumptions regarding ( i ) the role of money in the economy , ( ii ) the factors and processes determining long-term growth , and ( iii ) the existence of institutional structures resulting in several kinds of nominal rigidities imply that a more expansionary monetary policy leading to permanently higher inflation will have , or is likely to have , a negative effect , or at best no effect , on long-term growth .
Δεύτερον , τα εν λόγω θεωρητικά υποδείγματα ανάπτυξης που ενσωματώνουν το ρόλο του χρήματος και της νομισματικής πολιτικής συνήθως δεν συλλαμßάνουν καθόλου ή δεν συλλαμßάνουν επαρκώς τις αρνητικές επιδράσεις που ασκεί στην οικονομική δραστηριότητα και ανάπτυξη η αυξημένη αßεßαιότητα την οποία προκαλεί ο υψηλός , μεταßαλλόμενος και μη αναμενόμενος πληθωρισμός .
Second , models of economic growth that incorporate the role of money and of monetary policy typically do not capture at all , or fail to capture adequately , the negative effects on economic activity and growth of the increased uncertainty caused by high , variable and unanticipated inflation .
Η αßεßαιότητα αυτή εξασθενίζει την αποτελεσματικότητα των μηχανισμών της αγοράς και έχει δυσμενή επίδραση στις πραγματικές επενδύσεις , το σχηματισμό κεφαλαίου και την ανάπτυξη .
This uncertainty impairs the efficiency of market mechanisms and adversely affects real investment , capital formation and growth .
Επίσης , οι επιδράσεις του μη προσδοκώμενου πληθωρισμού στην κατανομή του πλούτου και του εισοδήματος από γενεά σε γενεά και μεταξύ των κοινωνικών ομάδων έχουν αυθαίρετες και ανεπιθύμητες συνέπειες για την κοινωνική ευημερία και επηρεάζουν δυσμενώς την αποταμίευση και την ανάπτυξη .
Moreover , the distributional wealth and income effects of unanticipated inflation across generations and among social groups have arbitrary and undesirable consequences for social welfare and adversely influence saving and growth .
Στον πραγματικό κόσμο , μια οικονομία με υψηλότερο μέσο πληθωρισμό είναι πιθανό ότι θα είναι περισσότερο εκτεθειμένη σε απροσδόκητες διακυμάνσεις του πληθωρισμού και επομένως στις συνέπειές τους στην κατανομή του εισοδήματος και του πλούτου .
In the real world , an economy experiencing higher average inflation is likely to be more prone to unanticipated fluctuations in inflation and thus to suffer their distributional consequences .
Επιπλέον , ο πληθωρισμός , ακόμη και ένας χαμηλός ρυθμός πληθωρισμού , μπορεί να προκαλέσει στρεßλώσεις στην οικονομία ως αποτέλεσμα της αλληλεπίδρασής του με παραμέτρους των φορολογικών συστημάτων που καθορίζονται σε ονομαστικούς όρους .
Furthermore , inflation , even a low rate of inflation , can induce distortions resulting from its interaction with tax systems that are specified in nominal terms .
[ 4 ] Για όλους αυτούς τους λόγους , πρέπει να αναμένεται ότι ένας υψηλότερος ρυθμός πληθωρισμού οφειλόμενος σε μια επεκτατική νομισματική πολιτική θα μειώσει το ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης .
[ 4 ] For all these reasons , it should be expected that a higher rate of inflation due to an expansionary monetary policy would reduce economic growth .
Τα θεωρητικά επιχειρήματα , όμως , και οι παραδοχές στις οποίες αυτά έχουν στηριχθεί είναι δυνατόν να αμφισßητηθούν .
Theoretical arguments , however , as well as their underlying assumptions , can be challenged .
Η ισχύς τους πρέπει να ελέγχεται με ßάση τα ευρήματα της εμπειρικής έρευνας .
Their validity must be tested on the basis of the available empirical evidence .
Επιπλέον , πρέπει να αξιολογηθεί και σε ποσοτικούς όρους η σημασία των θεωρητικών προßλέψεων για την επίδραση του πληθωρισμού στην ανάπτυξη .
Moreover , the quantitative significance of theoretical predictions regarding the impact of inflation on growth must be assessed .
Γιατί όλοι συμφωνούμε ότι στην πράξη φαίνεται τι αξίζει μια θεωρία .
For we can all agree that « the proof of the pudding is in the eating » .
Οι περισσότερες από τις πολυάριθμες εμπειρικές μελέτες της τελευταίας εικοσαετίας διαπιστώνουν ότι ο πληθωρισμός και η μακροπρόθεσμη ανάπτυξη συστηματικά σχετίζονται αρνητικά .
Most of the many empirical studies produced over the past two decades find that inflation and long-term growth are negatively related systematically .
[ 5 ] Όπως θα αναμενόταν , οι αρνητικές επιδράσεις της νομισματικής επέκτασης και του πληθωρισμού στην ανάπτυξη μακροπρόθεσμα είναι εντονότερες όταν ο πληθωρισμός είναι υψηλότερος .
[ 5 ] As could be expected , the negative effects of monetary expansion and inflation on long-term growth are stronger when inflation is higher .
Αξίζει πάντως να σημειωθεί ότι πρόσφατες μελέτες διαπιστώνουν αρνητική σχέση ανάμεσα στον πληθωρισμό και τον ρυθμό ανάπτυξης μακροπρόθεσμα , ακόμη και όταν ο πληθωρισμός είναι σχετικά χαμηλός .
It is worth noting , however , that recent studies have established the existence of a negative association between long-term inflation and growth , even when inflation is relatively low .
[ 6 ] Τα ευρήματα αυτά , τα οποία έχουν προφανή σημασία για τις ευρωπαϊκές οικονομίες , καταδεικνύουν , παραφράζοντας τη γνωστή προειδοποίηση προς τους καπνιστές , ότι « ο πληθωρισμός ßλάπτει σοßαρά την υγεία της πραγματικής οικονομίας » , ακόμη και σε σχετικά μικρές δόσεις .
[ 6 ] These findings , which are obviously of relevance to the European economies , demonstrate , to paraphrase the well-known warning to smokers , that « inflation is hazardous to the health of the economy » even in relatively small doses .
Πολύ λίγες εμπειρικές αναλύσεις έχουν καταλήξει σε εκτίμηση θετικής μακροπρόθεσμης σχέσης μεταξύ πληθωρισμού και ρυθμού ανάπτυξης , η οποία ισχύει για πολύ χαμηλούς ρυθμούς πληθωρισμού .
Very few empirical analyses have estimated a positive long-term relationship between inflation and growth , which holds for very low rates of inflation .
Ωστόσο , έχει αμφισßητηθεί αν τα αποτελέσματα αυτά είναι ασφαλή .
The robustness of these results , however , has been questioned . The general policy conclusions that can be drawn from this review of economic theory and available evidence are twofold .
Τα γενικά συμπεράσματα πολιτικής που συνάγονται από αυτήν την επισκόπηση της οικονομικής θεωρίας και της διαθέσιμης εμπειρικής έρευνας είναι δύο : Πρώτον , δεν πρέπει να αναμένεται ότι η νομισματική πολιτική θα αυξήσει το ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης κατά τρόπο διατηρήσιμο με το να ανέχεται υψηλότερο πληθωρισμό .
First , monetary policy should not be expected to increase economic growth sustainably by tolerating higher inflation .
Αντίθετα , μια επεκτατική νομισματική πολιτική που συνεπάγεται υψηλότερο μέσο πληθωρισμό πρέπει να αναμένεται ότι θα επηρεάσει δυσμενώς την οικονομική ανάπτυξη μακροπρόθεσμα .
On the contrary , an expansionary monetary policy resulting in higher average inflation can be expected to adversely affect long-term economic growth .
Δεύτερον , η νομισματική πολιτική μπορεί να προωθήσει τη διατηρήσιμη ανάπτυξη διασφαλίζοντας ένα περιßάλλον σταθερότητας των τιμών .
Second , monetary policy can promote sustainable growth by maintaining an environment of price stability .
Το συμπέρασμα ότι η νομισματική πολιτική δεν μπορεί να αυξήσει το ρυθμό ανάπτυξης μακροπρόθεσμα δεν υποδηλώνει ßεßαίως ότι δεν μπορεί να διαδραματίσει ρόλο στη σταθεροποίηση των διακυμάνσεων του συνολικού προϊόντος .
The conclusion that monetary policy cannot raise long-term growth does not , of course , imply that it cannot influence economic activity over the medium term and that it cannot play a role in stabilising aggregate output fluctuations .
ΙV .
IV .
Η νομισματική πολιτική , ο οικονομικός κύκλος και η δυναμική του πληθωρισμού
Monetary policy , economic cycles and inflation dynamics Can monetary policy help stabilise the economic cycle ?
Και εάν μια αντικυκλική νομισματική πολιτική ήταν εφικτή , θα ήταν και επιθυμητή , με την έννοια ότι θα ασκείτο αποτελεσματικά χωρίς να διακυßεύεται η επίτευξη της σταθερότητας των τιμών ;
And if a counter-cyclical monetary policy were feasible , would it also be desirable , in the sense that it could be implemented effectively without jeopardising the attainment of price stability ?
Τα ερωτήματα αυτά συζητούνται ευρύτατα από τότε που ο Keynes ( 1936 ) επιχειρηματολόγησε υπέρ της άσκησης σταθεροποιητικής οικονομικής πολιτικής γενικά και υπέρ του σταθεροποιητικού ρόλου της νομισματικής πολιτικής ειδικότερα , τουλάχιστον υπό ορισμένες συνθήκες .
These questions have been widely debated since Keynes ( 1936 ) made the case for stabilisation policies in general and for assigning a stabilising role to monetary policy in particular , at least under certain circumstances .
Η σχετική συζήτηση εξακολουθεί να διεξάγεται , μερικές φορές με ένταση , τόσο μεταξύ οικονομολόγων του ακαδημαϊκού χώρου , όπως δείχνει μια πρόσφατη σημαντική ομιλία του Robert Lucas ( 2003 ) , όσο και μεταξύ των υπευθύνων χάραξης πολιτικής και των οικονομικών σχολιαστών .
This debate is still alive and occasionally intense among academic economists , as indicated by a recent important paper by Robert Lucas ( 2003 ) , as well as among policymakers and commentators .
Στην Ευρώπη , η συζήτηση αυτή τροφοδοτήθηκε και από τις μέτριες επιδόσεις της ευρωπαϊκής οικονομίας τα τελευταία χρόνια .
In Europe , this debate has also been fuelled by the weak performance of its economy in recent years .
Πριν ασχοληθώ με το θέμα αν είναι εφικτός και επιθυμητός ένας αντικυκλικός ρόλος για τη νομισματική πολιτική , είναι χρήσιμο να αξιολογήσουμε εν συντομία την αναγκαιότητα και τα όρια ενός τέτοιου ρόλου .
Before addressing the feasibility and desirability of a counter-cyclical role for monetary policy , it is useful to assess briefly the need for and the scope of such a role .
Η έγερση αυτού του θέματος μπορεί να προκαλεί έκπληξη , με δεδομένη την κυκλική διακύμανση της οικονομικής δραστηριότητας τα τελευταία τρία χρόνια στην Ευρώπη και παγκοσμίως .
Raising this issue may seem surprising , given the cyclical behaviour of economic activity over the last three years in Europe and globally .
Ωστόσο , απαιτείται μια μακροπρόθεσμη αξιολόγηση , διότι η δυνατότητα άσκησης σταθεροποιητικής πολιτικής εξαρτάται από το μέγεθος , τη φύση και τα αίτια των κυκλικών διακυμάνσεων του συνολικού προϊόντος .
A longer-term assessment is warranted , however , since the potential for stabilisation policies depends on the size , nature and causes of cyclical output fluctuations .
Αρκετές πρόσφατες μελέτες δείχνουν ότι την τελευταία εικοσαετία οι διακυμάνσεις του συνολικού προϊόντος μειώνονται σταθερά και ότι τα φαινόμενα ύφεσης έχουν αμßλυνθεί στις περισσότερες ßιομηχανικές χώρες , με εξαίρεση την Ιαπωνία .
Several recent studies offer evidence that aggregate output volatility has steadily declined and recessions have become milder in most industrial countries over the past twenty years , with the notable exception of Japan .
Ο διαφαινόμενος μετριασμός των διακυμάνσεων του οικονομικού κύκλου οφείλεται σε διάφορους παράγοντες : στην αυξανόμενη σχετική σημασία του τομέα των υπηρεσιών στο σύνολο του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος , στη συνεχή πρόοδο της πληροφορικής , η οποία προωθεί την ταχύτερη αύξηση της παραγωγικότητας , στη ßελτιωμένη διαχείριση των αποθεμάτων των επιχειρήσεων , καθώς και στις σταθεροποιητικές επιδράσεις της παγκοσμιοποίησης , της απελευθέρωσης των χρηματοπιστωτικών αγορών και της μακροοικονομικής πολιτικής .
The apparent moderation of the economic cycle is attributed to several factors : the increasing relative importance of services in aggregate output , continuous advances in information technology fostering higher productivity growth , improvements in inventory management , and the stabilising effects of globalisation , financial liberalisation and macroeconomic policies .
Ειδικότερα , η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού που επιτεύχθηκε στις οικονομίες των ΗΠΑ και της Ευρώπης τις δεκαετίες του 1980 και του 1990 και η εστίαση της νομισματικής πολιτικής στη διασφάλιση της σταθερότητας των τιμών έχουν συμßάλει σημαντικά στη μείωση των διακυμάνσεων του συνολικού προϊόντος .
In particular , the successful disinflation of the US and European economies achieved in the 1980s and 1990s and the focus of monetary policy on securing price stability have significantly contributed to reducing aggregate output volatility .
Η τάση μείωσης των διακυμάνσεων του συνολικού προϊόντος στις ßιομηχανικές χώρες φαίνεται να περιορίζει το πεδίο άσκησης αντικυκλικής νομισματικής πολιτικής .
The trend decline in aggregate output volatility in industrial countries would seem to limit the scope for a counter-cyclical monetary policy .
Εντούτοις , το μέγεθος , η συχνότητα και οι επιδράσεις διαφόρων τύπων διαταραχών , π .
Nevertheless , the magnitude , frequency and effects of several types of shocks , for instance oil shocks , cannot be predicted on the basis of past experience .
χ .
Furthermore , recent developments suggest that some other sources of instability may become more relevant .
απότομων μεταßολών της τιμής του πετρελαίου , δεν μπορούν να προßλεφθούν με ßάση την πείρα του παρελθόντος .
For example , large swings in asset prices to levels which deviate substantially from estimated equilibrium values consistent with fundamentals and the rapid growth of debt in a number of large economies may trigger or accentuate real output fluctuations .