natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Επιπλέον , πρόσφατες εξελίξεις υποδηλώνουν ότι ενδέχεται να εμφανιστούν νέες πηγές αστάθειας .
In fact , pronounced output fluctuations in industrial countries have often been associated with asset price cycles .
Για παράδειγμα , οι μεγάλες διακυμάνσεις των τιμών των περιουσιακών στοιχείων σε επίπεδα τα οποία αποκλίνουν σημαντικά από τις εκτιμώμενες τιμές ισορροπίας ( δηλ .
Hence , there is renewed interest in the potential stabilising role of monetary policy , especially in an environment of low inflation .
τις τιμές οι οποίες θα ήταν συνεπείς με τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη ) και η ταχεία αύξηση του χρέους του ιδιωτικού τομέα σε ορισμένες μεγάλες οικονομίες μπορούν να προκαλέσουν ή να επιτείνουν τις διακυμάνσεις του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος .
The feasibility and effectiveness of a counter-cyclical monetary policy hinges , of course , on whether it can influence aggregate real output significantly and in a reasonably predictable way over the short and medium term .
Πράγματι , έντονες διακυμάνσεις του συνολικού προϊόντος στις ßιομηχανικές χώρες έχουν συχνά συσχετισθεί με τις κυκλικές διακυμάνσεις των τιμών των περιουσιακών στοιχείων .
The theoretical analyses and empirical investigations concerning this issue are extensive .
Γι » αυτούς τους λόγους , το ενδιαφέρον έχει στραφεί και πάλι στο δυνητικό σταθεροποιητικό ρόλο της νομισματικής πολιτικής , ιδιαίτερα σε ένα περιßάλλον χαμηλού πληθωρισμού . Η αποτελεσματικότητα με την οποία η νομισματική πολιτική δύναται να διαδραματίσει έναν αντικυκλικό σταθεροποιητικό ρόλο εξαρτάται από το αν μπορεί να επηρεάσει σημαντικά και με έναν εύλογα προßλέψιμο τρόπο το συνολικό πραγματικό προϊόν , ßραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα .
Given the time constraint , I neither intend nor dare to provide even a brief review of the alternative theoretical approaches which have been employed , the sometimes conflicting results which have been presented , and the opposing views which have been expressed concerning their policy implications .
Δεδομένου του περιορισμένου χρόνου που έχω στη διάθεσή μου , ούτε σκοπεύω ούτε τολμώ να επισκοπήσω έστω και συνοπτικά τις εναλλακτικές θεωρητικές προσεγγίσεις που έχουν χρησιμοποιηθεί , τα αντικρουόμενα ορισμένες φορές ευρήματα και τις αντίθετες απόψεις που έχουν διατυπωθεί όσον αφορά τις συνέπειές τους για την άσκηση πολιτικής . [ 7 ] Θα περιοριστώ σε ορισμένα ßασικά , και γενικώς αποδεκτά πλέον , συμπεράσματα που μπορούν να αντληθούν από τη σύγχρονη θεωρία και τα ευρήματα της εμπειρικής έρευνας , ειδικότερα αυτά που αφορούν την οικονομία της ζώνης του ευρώ .
[ 7 ] I will limit myself to some key , and by now generally accepted , conclusions drawn from modern theory and the available empirical evidence , particularly for the euro area economy . These conclusions are based on a consensus theoretical macroeconomic framework , which combines both neoclassical and New Keynesian elements .
Τα συμπεράσματα αυτά ßασίζονται σε ένα πλαίσιο μακροοικονομικής θεωρίας κοινής αποδοχής , το οποίο συνδυάζει τόσο νεοκλασικά όσο και νεοκεϋνσιανά στοιχεία .
It captures the behaviour of forward-looking economic agents who attempt to take optimal decisions over time and have « rational » expectations that are based on all available information , including the anticipated behaviour of policymakers .
Το πλαίσιο αυτό ενσωματώνει τη συμπεριφορά οικονομικών παραγόντων οι οποίοι , ßλέποντας προς το μέλλον , αποπειρώνται να λάßουν διαχρονικά ßέλτιστες αποφάσεις και διαμορφώνουν « ορθολογικές » προσδοκίες με ßάση το σύνολο των διαθέσιμων πληροφοριών ―στις οποίες περιλαμßάνεται και η αναμενόμενη συμπεριφορά των αρχών που χαράσσουν τη νομισματική πολιτική .
At the same time , it allows for market imperfections and nominal rigidities , which play an important role in shaping the dynamics of aggregate output and inflation and hence the transmission of the effects of monetary policy on the economy .
Ταυτόχρονα , λαμßάνει υπόψη τις ατέλειες των αγορών και τη δυσκαμψία ορισμένων ονομαστικών μεταßλητών , δηλαδή στοιχεία που επηρεάζουν σημαντικά τη δυναμική του συνολικού προϊόντος και του πληθωρισμού και τη μετάδοση των επιδράσεων της νομισματικής πολιτικής στην οικονομία .
This framework has provided the basis for many econometric models used by central banks , including the European Central Bank , in analysing and simulating the dynamic behaviour of output and prices and their links with the instruments of monetary policy .
Αυτό το θεωρητικό πλαίσιο έχει αποτελέσει τη ßάση για πολλά οικονομετρικά υποδείγματα τα οποία χρησιμοποιούν οι κεντρικές τράπεζες , περιλαμßανομένης και της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας , για αναλύσεις και προσομοιώσεις της διαχρονικής συμπεριφοράς του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος και των τιμών , καθώς και των διασυνδέσεών τους με τα μέσα άσκησης της νομισματικής πολιτικής .
The consensus macroeconomic theory and the empirical evidence support the view that , in general , monetary policy can significantly influence economic activity in the short and medium term .
Η μακροοικονομική θεωρία κοινής αποδοχής και η διαθέσιμη εμπειρική έρευνα στηρίζουν την άποψη ότι , γενικά , η νομισματική πολιτική μπορεί να επηρεάσει αισθητά την οικονομική δραστηριότητα ßραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα .
The magnitude of the effects of monetary policy on the economy and the time lags in their transmission depend on a host of factors : behavioural parameters , structural and institutional features of the economy that can affect the nature and speed of market response to shocks and policy changes , as well as the expectations of the public regarding future developments and policies .
Το μέγεθος των επιδράσεων της νομισματικής πολιτικής στην οικονομία και οι χρονικές υστερήσεις με τις οποίες αυτές μεταδίδονται εξαρτώνται από μια πλειάδα παραγόντων : από παραμέτρους που προσδιορίζουν τη συμπεριφορά των οικονομικών μονάδων , από διαρθρωτικά και θεσμικά χαρακτηριστικά της οικονομίας που μπορούν να επηρεάσουν τον τρόπο και την ταχύτητα προσαρμογής των αγορών σε διαταραχές ή σε αλλαγές πολιτικής , καθώς και από τις προσδοκίες του κοινού για τις μελλοντικές εξελίξεις και πολιτικές .
Needless to say , the values of these parameters are not known with certainty and they may also vary over time partly as a consequence of the cyclical position of the economy .
Επιπλέον , η διαχρονική εξέλιξη του μηχανισμού μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής εξαρτάται αποφασιστικά από τη φύση και τη διαμόρφωση των προσδοκιών του κοινού .
Furthermore , the nature and formation of the public 's expectations are of crucial importance in shaping the dynamics of the monetary policy transmission mechanism .
Επομένως , τόσο το μέγεθος όσο και οι χρονικές υστερήσεις των επιδράσεων της νομισματικής πολιτικής στην οικονομία είναι αßέßαιες και μεταßάλλονται , εν μέρει λόγω της επίδρασης διαφόρων παραγόντων , περιλαμßανομένων των αλλαγών στις προσδοκίες που προκαλούνται από την ασκούμενη πολιτική .
Thus , both the magnitude of and the time lags in the effects of policy on the economy are uncertain and variable , partly as a result of the influence of various factors , including the effects of policy-induced changes in expectations . What does the available empirical evidence tell us about the features and dynamics of the monetary policy transmission mechanism ?
Έχουν γίνει πολλές εμπειρικές μελέτες για το μηχανισμό αυτό στις ΗΠΑ και σε άλλες ßιομηχανικές χώρες .
Many empirical studies have been carried out concerning this mechanism for the United States and other industrial countries .
Η διαθέσιμη εμπειρική έρευνα για τη ζώνη του ευρώ είναι νέα και σχετικά περιορισμένη .
The available evidence for the euro area economy is new and relatively limited .
Ωστόσο , τα ευρήματα των ερευνητών της ΕΚΤ και άλλων κεντρικών τραπεζών του Ευρωσυστήματος είναι πολύ σημαντικά και συναφή : ένα από αυτά είναι ότι υπάρχουν αξιοσημείωτες ομοιότητες όσον αφορά την κυκλική συμπεριφορά των οικονομιών της ζώνης του ευρώ και των ΗΠΑ και τις αντιδράσεις τους στη νομισματική πολιτική .
Yet , the results obtained by researchers at the European Central Bank and other central banks of the Eurosystem are significant and relevant , including the finding that there are remarkable similarities in the cyclical behaviour of the economies of the euro area and the United States and in the response of each to monetary policy .
[ 8 ] Θα ήθελα να αναφέρω συνοπτικά μερικά ακόμη γενικά ευρήματα .
[ 8 ] I would like to briefly mention a few additional general findings .
Πρώτον , μια μεταßολή στην κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής , δηλαδή μια μεταßολή στο ßασικό επιτόκιο της κεντρικής τράπεζας , οδηγεί σε προσαρμογή του συνολικού προϊόντος , το μέγιστο μέγεθος της οποίας παρατηρείται μετά από ένα διάστημα μεταξύ ενός και δύο ετών , ενώ στη συνέχεια η προσαρμογή σταδιακά φθίνει και τελικά μηδενίζεται .
First , a change in the monetary policy stance , i.e. a change in the central bank 's policy rate , leads to an adjustment in aggregate output that reaches a peak after a period of between one and two years and then gradually diminishes to zero . The effect on the price level of a change in the policy stance is typically estimated to be much more gradual , but permanent .
Η επίδραση μιας αλλαγής της κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής στο επίπεδο των τιμών κατά κανόνα εκτιμάται ότι είναι πολύ πιο σταδιακή , αλλά μόνιμη .
Second , these patterns of aggregate output and price level responses emerge consistently across a variety of empirical models .
Δεύτερον , αυτές οι μορφές αντίδρασης του συνολικού προϊόντος και του επιπέδου των τιμών προκύπτουν σταθερά από μια ποικιλία εμπειρικών υποδειγμάτων .
But the time profile of the effects of monetary policy on aggregate output and the price level cannot be estimated with precision .
Ωστόσο , η χρονική κλιμάκωση των επιδράσεων αυτών της νομισματικής πολιτικής στο ακαθάριστο εγχώριο προϊόν και στο επίπεδο των τιμών δεν είναι δυνατόν να εκτιμηθεί με ακρίßεια .
Third , the magnitude of these effects depends on the cyclical position of the economy , on the initial interest rate level and on whether the change in the policy stance is expansionary or restrictive .
Τρίτον , το μέγεθος των επιδράσεων αυτών εξαρτάται από την κυκλική θέση της οικονομίας , από το αρχικό επίπεδο των επιτοκίων και από το αν η μεταßολή της κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής είναι περιοριστική ή επεκτατική .
The implications of the consensus theoretical framework and the bulk of the empirical evidence for the scope and effectiveness of a counter-cyclical monetary policy can be summarised as follows .
Τα συμπεράσματα του θεωρητικού πλαισίου κοινής αποδοχής και των περισσότερων εμπειρικών ερευνών όσον αφορά το πεδίο δράσης και την αποτελεσματικότητα μιας αντικυκλικής νομισματικής πολιτικής μπορούν να συνοψιστούν ως εξής : Αν και η νομισματική πολιτική κατ » αρχήν δύναται να διαδραματίσει ένα σταθεροποιητικό ρόλο , στην πράξη η άσκηση μιας τέτοιας πολιτικής είναι δύσκολη και απαιτεί ιδιαίτερη προσοχή .
Although monetary policy can in principle play a stabilising role , in practice the conduct of such a policy is difficult and requires considerable caution .
Επίσης , μπορεί να αποδειχθεί όχι πολύ αποτελεσματική στην αντιμετώπιση των διακυμάνσεων του συνολικού προϊόντος .
It may also prove not to be very effective in dealing with aggregate output fluctuations .
Μπορεί να είναι ακόμη και αντιπαραγωγική , με την έννοια ότι θα μπορούσε να οδηγήσει σε αύξηση και όχι σε μείωση των διακυμάνσεων του συνολικού προϊόντος .
It may even be counterproductive , in the sense that it could lead to an increase rather than a moderation of aggregate output volatility .
Η αποτελεσματικότητα μιας αντικυκλικής νομισματικής πολιτικής περιορίζεται από την αßεßαιότητα που χαρακτηρίζει το μέγεθος των επιδράσεών της στο συνολικό προϊόν και τις χρονικές υστερήσεις με τις οποίες αυτές μεταδίδονται .
The effectiveness of a counter-cyclical monetary policy is limited by the uncertainty surrounding the magnitude of and the time lags in its effects on aggregate output .
Άλλοι περιοριστικοί παράγοντες είναι οι αßεßαιότητες που υπάρχουν όσον αφορά την ακριßή κυκλική θέση της οικονομίας ( το μέγεθος του « παραγωγικού κενού ") , τον προσδιορισμό του τύπου και της διάρκειας των διαταραχών , καθώς και την αξιολόγηση των επιδράσεών τους στην οικονομία .
Other limiting factors are the uncertainties in assessing the precise cyclical position of the economy ( the size of the « output gap ") , in identifying the type and persistence of shocks and in evaluating their impact on the economy .
Ένας λόγος για τον οποίο μπορεί να μην είναι σκόπιμο η νομισματική πολιτική να διαδραματίζει ενεργό σταθεροποιητικό ρόλο είναι ότι σύμφωνα με την εμπειρική έρευνα ένα μεγάλο μέρος των διακυμάνσεων του συνολικού προϊόντος μπορεί να αποδοθεί όχι σε διαταραχές ονομαστικών μεγεθών ή σε απρόßλεπτες διακυμάνσεις της συνολικής ζήτησης , αλλά σε μη αναμενόμενες μεταßολές « πραγματικών » μεγεθών , όπως μεταßολές στην τεχνολογία , οι οποίες δεν μπορούν να αντισταθμιστούν αποτελεσματικά από τη νομισματική πολιτική .
One reason why it may not be desirable for monetary policy to play an active stabilisation role is that there is evidence that a large part of output volatility can be attributed not to nominal or demand shocks , but to « real » shocks , for example those related to technological change , which cannot be effectively offset by monetary policy .
[ 9 ]
[ 9 ]
Οι παραπάνω διαπιστώσεις με έχουν οδηγήσει στο συμπέρασμα ότι η άσκηση μιας αντικυκλικής νομισματικής πολιτικής που αποσκοπεί να ελέγχει με λεπτούς χειρισμούς την οικονομία συνεπάγεται κινδύνους οι οποίοι είναι πιθανό να υπεραντισταθμίζουν τα δυνητικά οφέλη .
These considerations have led me to the conclusion that the conduct of an activist counter-cyclical monetary policy aimed at fine-tuning the economy involves risks which are likely to outweigh potential benefits .
Μια πολιτική αυτού του τύπου πρέπει επομένως να αποφεύγεται υπό « ομαλές συνθήκες » , δηλαδή όταν η κεντρική τράπεζα έχει να αντιμετωπίσει κυκλικές διακυμάνσεις μέσου μεγέθους .
A policy of this type should therefore be avoided under « normal circumstances » , namely when the central bank is confronted with cyclical fluctuations of average magnitude .
Ωστόσο , μπορεί κανείς να φανταστεί « ειδικές συνθήκες » , που έχουν προκληθεί από πολύ σοßαρές διαταραχές , όπου η νομισματική πολιτική δύναται να διαδραματίσει ρόλο για τη σταθεροποίηση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος πλησίον της τάσης της δυνητικής μεγέθυνσής του .
Nevertheless , it is possible to envisage « particular circumstances » , triggered by severe shocks , when monetary policy can play a role in stabilising output around its potential growth path . Such a policy would have to be implemented with great caution and in a manner that is consistent with the central bank 's commitment to its primary objective of maintaining price stability .
Μια τέτοια πολιτική πρέπει να εφαρμόζεται με μεγάλη προσοχή και κατά τρόπο συνεπή με τη προσήλωση της κεντρικής τράπεζας στον πρωταρχικό της σκοπό της διατήρησης της σταθερότητας των τιμών .
It would also have to be explained in a clear and convincing way , so that the monetary authority 's credibility and the public perception of its commitment to price stability would not be adversely affected .
Επίσης , θα πρέπει να εξηγηθεί με τρόπο σαφή και πειστικό η ανάγκη άσκησης μιας τέτοιας πολιτικής , ούτως ώστε να μην επηρεαστούν δυσμενώς η αξιοπιστία της πολιτικής της κεντρικής τράπεζας και οι προσδοκίες του κοινού όσον αφορά την προσήλωσή της στη σταθερότητα των τιμών . [ 10 ] Η εμπειρία του παρελθόντος δείχνει ότι υπήρξαν περιπτώσεις όπου η νομισματική πολιτική διαδραμάτισε ένα σταθεροποιητικό ρόλο με επιτυχία .
[ 10 ] Past experience shows that there have been occasions when monetary policy has successfully played a stabilising role . There have also been many occasions , however , when ambitious attempts to fine-tune the economy have failed and resulted in increased inflationary pressure and output volatility .
Υπήρξαν όμως και περιπτώσεις όπου φιλόδοξες απόπειρες για « λεπτούς χειρισμούς » στην οικονομία απέτυχαν και είχαν ως αποτέλεσμα την αύξηση των πληθωριστικών πιέσεων και των διακυμάνσεων του συνολικού προϊόντος . V. Ο ρόλος της νομισματικής πολιτικής
V. The role of monetary policy The foregoing review and assessment of theory and available evidence leads to a number of general conclusions regarding the impact of monetary policy on the economy and its role in securing price stability and fostering economic growth .
Η παραπάνω επισκόπηση και αξιολόγηση της θεωρίας και της διαθέσιμης εμπειρικής έρευνας οδηγεί σε ορισμένα γενικά συμπεράσματα σχετικά με την επίδραση της νομισματικής πολιτικής στην οικονομία και το ρόλο που αυτή διαδραματίζει στη διασφάλιση της σταθερότητας των τιμών και στην προώθηση της οικονομικής ανάπτυξης .
The empirical evidence overwhelmingly confirms that monetary policy can effectively control the price level over the medium and longer term .
Ο πληθωρισμός μπορεί να μην είναι « παντού και πάντοτε » νομισματικό φαινόμενο , όπως υποστήριξε κάποτε ο Milton Friedman .
Inflation may not be everywhere and always a monetary phenomenon , as Milton Friedman once claimed .
Πάντως , ο πληθωρισμός είναι θεμελιωδώς νομισματικό φαινόμενο , υπό την έννοια ότι οι νομισματικοί παράγοντες και η πολιτική που ασκούν οι κεντρικές τράπεζες τελικά επικρατούν και προσδιορίζουν την εξέλιξη των τιμών διαχρονικά .
Nevertheless , inflation is fundamentally a monetary phenomenon , in the sense that monetary factors and central bank policies dominate and determine the evolution of the price level over time .
Κατά συνέπεια , εύλογα έχει τεθεί ως πρωταρχικός σκοπός της νομισματικής πολιτικής η επίτευξη και διατήρηση της σταθερότητας των τιμών .
Consequently , it stands to reason that monetary policy is assigned the attainment and maintenance of price stability as its primary objective .
Ωστόσο , η εκτέλεση του καθήκοντος αυτού δεν είναι απλή υπόθεση , λόγω της σύνθετης δυναμικής του πληθωρισμού , ιδίως σε σχετικά ßραχυπρόθεσμο ορίζοντα , δεδομένου ότι αυτή επηρεάζεται από ποικίλους μη νομισματικούς παράγοντες και πολιτικές .
The performance of this task is not straightforward , however , because the dynamics of inflation are complex , especially in the shorter term , being influenced by a variety of non-monetary factors and policies .
Σύνθετη και περιßαλλόμενη από αßεßαιότητα είναι και η σχέση πληθωρισμού και μέσων νομισματικής πολιτικής .
Moreover , the relationship between inflation and monetary policy instruments is also complex and surrounded by uncertainty .
Όπως εξήγησα προηγουμένως , αυτή εξαρτάται εν μέρει από εξελίξεις στην πραγματική οικονομία και επηρεάζεται κρίσιμα από τις προσδοκίες του ιδιωτικού τομέα για τον πληθωρισμό , οι οποίες ασκούν επίδραση στις διαδικασίες καθορισμού των τιμών και των μισθών , καθώς και στις εξελίξεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές .
As I explained earlier , it partly depends on developments in the real economy and is crucially influenced by the private sector 's inflation expectations , which affect price and wage-setting , as well as financial market developments .
Αυτές οι προσδοκίες διαμορφώνονται σε μεγάλο ßαθμό από τις ενέργειες ―τόσο τρέχουσες όσο και αναμενόμενες― της κεντρικής τράπεζας .
These expectations are largely shaped by the actions ―current and anticipated― of the central bank .
Επομένως , η χάραξη και άσκηση της νομισματικής πολιτικής αναπόφευκτα ßασίζεται σε ατελή γνώση ενός σύνθετου μηχανισμού μετάδοσης των επιδράσεών της στην οικονομία .
Hence , the formulation and conduct of monetary policy is inevitably based on imperfect knowledge of a complex monetary transmission mechanism .
Η νομισματική πολιτική πρέπει να καθοδηγεί τις προσδοκίες του ιδιωτικού τομέα για τον πληθωρισμό και να τις εστιάζει στο στόχο της σταθερότητας των τιμών .
Monetary policy must guide and anchor the private sector 's inflation expectations to the objective of price stability .
Για το σκοπό αυτό , πρέπει να είναι προσανατολισμένη στο μέλλον και να ασκείται με μεσομακροπρόθεσμη προοπτική .
To this end , it must have a forward-looking and medium - to longer-term orientation .
Οι αποφάσεις πολιτικής δεν μπορούν να ßασίζονται αποκλειστικά ή κατά κύριο λόγο στις τρέχουσες εξελίξεις και σε ßραχυπρόθεσμες σκοπιμότητες .
Policy decisions cannot be based solely or primarily on current developments and short-term considerations .
Πρέπει να είναι συμßατές με τη σταθερότητα των τιμών και να συμßάλλουν στη διασφάλισή της σε μεσομακροπρόθεσμο ορίζοντα .
They must be consistent with and conducive to ensuring price stability over the longer term .
Πρόκειται για μια πρόκληση την οποία πρέπει να αντιμετωπίσει η κεντρική τράπεζα .
This is a challenge for central banks .
Επομένως , η αποτελεσματική άσκηση της νομισματικής πολιτικής απαιτεί τη διαρκή και αξιόπιστη προσήλωσή της στο στόχο της σταθερότητας των τιμών καθώς και τη στήριξή της από άλλες πολιτικές .
Hence , the effective conduct of monetary policy requires their continuous and credible commitment to the stability objective and the support of other policies .
Όσον αφορά την επίδραση της νομισματικής πολιτικής στην οικονομική δραστηριότητα , γενικά η θεωρία και η διαθέσιμη εμπειρική έρευνα συνηγορούν υπέρ της άποψης ότι , μολονότι δεν μπορεί να ασκήσει άμεση θετική επίδραση στον μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης , η νομισματική πολιτική μπορεί να προωθήσει έμμεσα την ανάπτυξη , μέσω της διαμόρφωσης ενός περιßάλλοντος σταθερότητας των τιμών .
With regard to the effects of monetary policy on economic activity , on the whole theory and evidence support the view that it cannot have a direct positive effect on the long-term rate of growth , although it can promote growth indirectly by establishing an environment of price stability .
Αντιθέτως , μια υπερßολικά φιλόδοξη , επεκτατική νομισματική πολιτική που αποßλέπει να στηρίζει ένα ρυθμό ανάπτυξης που υπερßαίνει την παραγωγική δυνατότητα της οικονομίας είναι καταδικασμένη σε αποτυχία .
In contrast , an over-ambitious , expansionary monetary policy aimed at supporting growth above the economy 's productive potential is bound to fail .
Μάλιστα , η παρατεταμένη εφαρμογή μιας τέτοιας πολιτικής θα επηρεάσει δυσμενώς την τάση του ρυθμού ανάπτυξης , λόγω του αυξανόμενου πληθωρισμού που θα προκαλέσει .
In fact , if it persists , it will adversely affect trend growth , on account of the rising inflation it will generate .
Μεσοπρόθεσμα , μια μεταßολή στην κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής μπορεί να ασκήσει ισχυρή επίδραση στο επίπεδο οικονομικής δραστηριότητας , αλλά η επίδραση αυτή εξασθενεί και εξαλείφεται με την πάροδο του χρόνου .
Over the medium term , a change in the monetary policy stance can have a powerful effect on the level of economic activity , but this effect diminishes and dissipates over time .
Η διαθέσιμη εμπειρική έρευνα γενικώς , και ειδικότερα όσον αφορά τη ζώνη του ευρώ , υποδηλώνει ότι η νομισματική πολιτική δεν μπορεί να επηρεάσει ούτε το ρυθμό ανάπτυξης ούτε το επίπεδο του συνολικού προϊόντος με συστηματικό και διαρκή τρόπο .
The available empirical evidence in general , and for the euro area in particular , implies that monetary policy cannot affect either the rate of growth or the level of aggregate output in a systematic and permanent manner .
Κατά συνέπεια , η εξέλιξη του επιπέδου των τιμών και η εξέλιξη του συνολικού προϊόντος δεν είναι αλληλεξαρτώμενες μεταßλητές και η νομισματική πολιτική δεν μπορεί από μόνη της να τις ελέγχει ταυτόχρονα σε μακροπρόθεσμη ßάση .
Price level and aggregate output developments are therefore not interdependent and cannot be controlled simultaneously by monetary policy alone in the long term .
Τα ανωτέρω επιχειρήματα οδηγούν σε δύο πρόσθετα συμπεράσματα σχετικά με το ρόλο της οικονομικής και της νομισματικής πολιτικής , τα οποία έχουν ιδιαίτερη σημασία για την Ευρώπη .
The preceding arguments lead to two additional conclusions regarding the role of economic and monetary policies , which are particularly relevant for Europe .
Πρώτον , επιßεßαιώνεται η καταλληλότητα της αποστολής η οποία έχει ανατεθεί στην ΕΚΤ και η οποία ορίζει ως πρωταρχικό σκοπό της νομισματικής πολιτικής τη σταθερότητα των τιμών .
First , they confirm the appropriateness of the ECB 's mandate , which assigns price stability as the primary objective of monetary policy .