natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Με τη σημερινή τελετή , την οποία τιμούν με την παρουσία τους ο Πρόεδρος της Δημοκρατίας και ο Πρωθυπουργός , εορτάζουμε τη γένεση ενός μεγάλου ιδρύματος στη χώρα μας και σημαντικού μέλους του Ευρωσυστήματος .
This ceremony , which is being graced by the presence of the President of the Republic and the Prime Minister , commemorates the birth of a great institution in Greece and an important member of the Eurosystem .
Πρόκειται συνάμα για ένα ίδρυμα με ιδιαίτερη σημασία για μένα , γιατί πέρασα ένα μεγάλο μέρος της επαγγελματικής μου ζωής στην Τράπεζα .
It is also an institution close to my heart , as I spent a large part of my professional life at the Bank .
Παρέχουν την ευκαιρία να εορτάσουμε τα επιτεύγματα του παρελθόντος και να εξετάσουμε τις επιδιώξεις και τις προοπτικές του μέλλοντος . Πράγματι , οι επέτειοι μας δίνουν την ευκαιρία να συνδέσουμε το παρελθόν με το μέλλον , και , με ßάση την εμπειρία του παρελθόντος , να υιοθετήσουμε ή να επιßεßαιώσουμε στόχους και στρατηγικές προκειμένου να ανταποκριθούμε στις προκλήσεις του μέλλοντος .
I am , therefore , delighted to be , once again , among the former colleagues and old friends who have joined us here today . And we are all very pleased that this event is being attended by so many governors and other senior officials from central banks around the world .
Η Τράπεζα της Ελλάδος έχει κάθε λόγο να εορτάζει και να αισθάνεται υπερήφανη για τα επιτεύγματά της .
Anniversaries are occasions for celebration and reflection .
Συγκρινόμενη με άλλες ευρωπαϊκές κεντρικές τράπεζες , είναι μια σχετικά νέα τράπεζα -- εκτός εάν τοποθετήσουμε τη γένεσή της στον 5ο αιώνα π . Χ .
They are occasions for celebrating the accomplishments of the past and for reflecting on objectives and perspectives for the future . Indeed , anniversaries provide an opportunity to establish links between the past and the future : to set or reconfirm goals and strategies in order to meet future challenges in the light of past experience .
, τότε που ιδρύθηκε ένας από τους προδρόμους της , το Ταμείο της Αθηναϊκής Συμμαχίας στη Δήλο .
The Bank of Greece has , justifiably , many reasons to celebrate and feel proud of its achievements .
Εκείνη την εποχή πάντως δεν γινόταν διάκριση μεταξύ δημοσιονομικών και νομισματικών αρχών .
The Bank is relatively young compared with some of the other European central banks -- unless we count the time that has elapsed since the establishment of one of its forerunners : the Treasury of the City of Athens on the island of Delos , which was founded in the 5th century BC .
Η Αθήνα των κλασικών χρόνων , επομένως , δεν τηρούσε μια θεμελιώδη αρχή των κεντρικών τραπεζών : τον απαραίτητο καταμερισμό αρμοδιοτήτων ανάμεσα στις αρχές « που δαπανούν και που επιßάλλουν φόρους » και εκείνες που έχουν ως αποστολή να διασφαλίζουν την πραγματική αξία και τη σταθερότητα του νομίσματος . Αυτός ο καταμερισμός αρμοδιοτήτων δεν εθεωρείτο ότι είχε ουσιαστική σημασία την εποχή του μεταλλικού χρήματος .
In those days , however , they made no distinction between fiscal and monetary authorities . Classical Athens , therefore , did not respect a cardinal principle of central banking : the necessary division of responsibilities between those « who spend and tax » and those with the task of safeguarding the real value and stability of money .
Στη σύγχρονη εποχή , η Τράπεζα της Ελλάδος , από την ίδρυσή της πριν από 75 χρόνια μέχρι σήμερα , έχει συμßάλει σημαντικότατα στην οικονομική και κοινωνική ευημερία της χώρας μας . Τόσο ο Πρωθυπουργός όσο και ο Διοικητής αναφέρθηκαν διεξοδικά στη συμßολή της .
This was not considered essential at the time of commodity money . In modern times , the Bank of Greece , since its establishment 75 years ago , has contributed greatly to economic and social welfare in our country .
Δεν θα ήθελα λοιπόν να επεκταθώ επ » αυτού .
The Prime Minister and the Governor both referred extensively to the Bank 's contribution and there is no need for me to elaborate further .
Σήμερα , η Τράπεζα μπορεί να προσßλέπει στη συνέχιση αυτής της παράδοσης , όσον αφορά την άριστη εκτέλεση των καθηκόντων της και την επίτευξη των σκοπών της .
At present , the Bank can look forward to continuing this tradition of excellence in performing its tasks and attaining its goals .
Αυτό όμως θα πρέπει να γίνει εντός του νέου οικονομικού περιßάλλοντος και του θεσμικού πλαισίου που διαμορφώθηκαν ως αποτέλεσμα της διαδικασίας της ευρωπαϊκής ολοκλήρωσης και της εισαγωγής του νέου , ενιαίου ευρωπαϊκού νομίσματος , του ευρώ .
It will have to do so , however , within the new economic environment and the institutional framework which have been established as a result of the process of European integration and the introduction of our new , common currency , the euro .
Σύμφωνα με το χαρακτήρα της σημερινής εκδήλωσης , θα ήθελα να υιοθετήσω μια μακροπρόθεσμη προοπτική και να εξετάσω ορισμένα θεμελιώδη θέματα που αφορούν τους κύριους σκοπούς και τα καθήκοντα των κεντρικών τραπεζών .
In keeping with the character of today 's event , I would like to take a long-term view and discuss some fundamental issues regarding the main objectives and tasks of central banks .
Θα εστιάσω την ομιλία μου σε ζητήματα που αφορούν τη νομισματική πολιτική , η οποία αποτελεί την κύρια αρμοδιότητα των κεντρικών τραπεζών .
I will concentrate on issues relating to monetary policy , the primary task of a central bank .
Τα ζητήματα αυτά συνδέονται στενά με τις ευρύτερες επιδιώξεις και τις γενικότερες προκλήσεις της οικονομικής πολιτικής στην Ευρώπη .
These issues are also closely linked to the more general economic goals and policy challenges we are facing in Europe .
Ανάπτυξη και σταθερότητα : ορισμένα ßασικά ζητήματα πολιτικής
I. Growth and stability : some key policy issues
Είναι γενικά αποδεκτό ότι η μακροοικονομική πολιτική έχει δύο κύριους σκοπούς : υψηλό ρυθμό ανάπτυξης και χαμηλό πληθωρισμό .
It is generally agreed that macroeconomic policy has two main objectives : high growth and low inflation .
Όντως , οι υπεύθυνοι για τη χάραξη και άσκηση πολιτικής συχνά υποστηρίζουν ότι « όσο υψηλότερος είναι ο ρυθμός ανάπτυξης τόσο το καλύτερο » , χωρίς να δίδουν τη δέουσα προσοχή στην ανάγκη να διασφαλιστεί η διατηρησιμότητα της ανάπτυξης .
Indeed , policymakers have often argued that « the higher the rate of growth the better » , without paying sufficient attention to the need to ensure the sustainability of growth .
Υποστηρίζουν επίσης ότι « όσο χαμηλότερος είναι ο πληθωρισμός τόσο το καλύτερο » , φυσικά με την προϋπόθεση ότι θα αποφευχθεί το φαινόμενο του αρνητικού πληθωρισμού , δηλαδή της μείωσης του γενικού επιπέδου των τιμών .
They have also argued that « the lower the rate of inflation the better » , provided of course that the negative territory of deflation is avoided .
Στο πλαίσιο της επιδίωξης αυτών των σκοπών , οι υπεύθυνοι για τη χάραξη πολιτικής πρέπει να απαντήσουν σε μια σειρά από καίρια ερωτήματα :
In pursuing these objectives , policymakers must provide answers to a number of crucial questions : Are these two objectives related and interdependent ?
Μπορούν οι σκοποί αυτοί να επιτευχθούν ταυτόχρονα και με διατηρήσιμο τρόπο με τα διαθέσιμα μέσα πολιτικής ή μήπως πρόκειται για « ανταγωνιστικούς » σκοπούς , οι οποίοι συνεπάγονται δύσκολες επιλογές και αξιολόγηση της σχετικής τους σημασίας για την κοινωνική ευημερία ;
Can they be achieved simultaneously and sustainably using the available policy instruments or are they « competing » goals , necessitating difficult choices and welfare assessments regarding their comparative importance ? Are the available policy instruments sufficient and effective as regards the attainment of both of these goals in the short term as well as in the long term ?
Υπάρχει κάποια άριστη μέθοδος αντιστοίχισης μέσων πολιτικής και σκοπών , υπό την έννοια ότι ένα είδος πολιτικής , όπως η νομισματική ή η δημοσιονομική πολιτική , είναι αποτελεσματικότερο για τον έλεγχο του συνολικού προϊόντος και των τιμών διαχρονικά ;
Is there an optimal assignment of policy instruments to the objectives , in the sense that one type of policy , such as monetary or fiscal , is more effective in controlling aggregate output and prices over time ?
Αυτά τα ερωτήματα έχουν αποτελέσει στο παρελθόν αντικείμενο εκτενών και έντονων συζητήσεων από υπευθύνους για τη χάραξη πολιτικής , πανεπιστημιακούς και οικονομικούς σχολιαστές .
These questions have been debated both extensively and intensely in the past by policymakers , academics and commentators .
Την τελευταία εικοσαετία έχει σημειωθεί σημαντική σύγκλιση απόψεων ως προς τις σωστές απαντήσεις .
A significant convergence of views regarding the appropriate answers has been achieved over the past twenty years .
Πράγματι , πιστεύω ότι για ορισμένα από τα ζητήματα αυτά έχει επιτευχθεί συναίνεση , η οποία ήταν ιδιαίτερα ισχυρή στις αρχές της δεκαετίας του 1990 , μεταξύ οικονομολόγων και υπευθύνων για την άσκηση πολιτικής .
In fact , I believe that a consensus , which was particularly strong in the early 1990s , has been reached among economists and policymakers on some of these issues .
Αυτό έχει οδηγήσει τις πολιτικές αρχές αφενός να θεσπίσουν νομοθετικές διατάξεις που καθορίζουν την αποστολή των κεντρικών τραπεζών και τις προτεραιότητες της πολιτικής τους και αφετέρου να θέτουν περιορισμούς στην άσκηση και την κατεύθυνση της δημοσιονομικής πολιτικής .
This has led the political authorities to legislate mandates for central banks , which define their policy priorities , and to impose constraints on the conduct and stance of fiscal policies .
Σκοπός αυτών των νομοθετικών διατάξεων και των περιορισμών είναι να συμßάλουν στην επίτευξη των μακροοικονομικών στόχων κατά τρόπο αποτελεσματικό και διατηρήσιμο .
The aim of these mandates and constraints is to help achieve the macroeconomic goals in an effective and sustained manner .
Η Συνθήκη για την Ευρωπαϊκή Ένωση και οι σχετικές αποφάσεις του Συμßουλίου της ΕΕ αποτελούν το πιο χαρακτηριστικό παράδειγμα .
The Treaty on European Union and related EU Council decisions provide the most relevant example .
Η Συνθήκη ορίζει με σαφήνεια τους σκοπούς και τις προτεραιότητες της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και του Ευρωπαϊκού Συστήματος Κεντρικών Τραπεζών .
The Treaty clearly defines the objectives and relative priorities of the European Central Bank and the European System of Central Banks .
Αναφέρει ρητώς ότι ο « πρωταρχικός στόχος » της ενιαίας νομισματικής πολιτικής είναι « η διατήρηση της σταθερότητας των τιμών » .
It unambiguously states that the « primary objective » of the single monetary policy is « to maintain price stability » .
Αναφέρει επίσης ότι , υπό την προϋπόθεση ότι δεν διακυßεύεται η εκπλήρωση του πρωταρχικού αυτού στόχου , η νομισματική πολιτική « στηρίζει τις γενικές οικονομικές πολιτικές στην Κοινότητα , προκειμένου να συμßάλλει στην υλοποίηση των στόχων της Κοινότητας » .
It also states that , provided the attainment of this overriding objective is not jeopardised , monetary policy « shall support the general economic policies in the Community » so as to « contribute to the achievement of the Community 's objectives » .
Σε αυτούς τους στόχους συγκαταλέγεται και η « διατηρήσιμη , μη πληθωριστική ανάπτυξη » .
These include « sustainable , non-inflationary growth » .
Παράλληλα , η Συνθήκη και το παράγωγο κοινοτικό δίκαιο θέτουν , μεσοπρόθεσμα , περιορισμούς στις δημοσιονομικές θέσεις των κρατών-μελών και ορίζουν διαδικασίες που αποσκοπούν στην πρόληψη και διόρθωση τυχόν αποκλίσεων των θέσεων αυτών από τα επιθυμητά επίπεδα .
Moreover , the Treaty and secondary legislation set constraints on budgetary positions over the medium term and define procedures which aim to prevent and correct deviations of such positions from the desired norms .
Οι διατάξεις του Συμφώνου Σταθερότητας και Ανάπτυξης υιοθετήθηκαν ακριßώς επειδή αναγνωρίστηκε και συμφωνήθηκε ότι η δημοσιονομική πειθαρχία είναι απαραίτητη τόσο για τη στήριξη μιας νομισματικής πολιτικής προσανατολισμένης στη σταθερότητα των τιμών όσο και για τη διαμόρφωση χρηματοοικονομικών συνθηκών που ευνοούν τη διατηρήσιμη ανάπτυξη .
The provisions of the Stability and Growth Pact were adopted precisely because it was accepted and agreed that budgetary discipline is necessary both for the support of the stability-oriented monetary policy and for the establishment of financial conditions conducive to sustained growth .
Εντούτοις , οι μεταßαλλόμενες οικονομικές συνθήκες , και ιδίως οι απογοητευτικοί ρυθμοί ανάπτυξης της ευρωπαϊκής οικονομίας σε ένα περιßάλλον σχετικά συγκρατημένων πληθωριστικών πιέσεων , αναζωπύρωσαν τη δημόσια συζήτηση σχετικά με το ρόλο της νομισματικής πολιτικής στη στήριξη της οικονομικής ανάπτυξης .
Nevertheless , changing economic conditions , especially the disappointing growth performance of the European economy in an environment of relatively subdued inflationary pressures , have rekindled the debate on the role of monetary policy in supporting economic growth .
Αιτία αποτέλεσε εν μέρει και η αντίληψη ότι άλλες κεντρικές τράπεζες , κυρίως η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών , δίδουν περισσότερη προσοχή στο στόχο της ανάπτυξης .
This debate has been partly triggered by the perceived greater attention to the growth objective paid by other central banks , notably the Federal Reserve System in the United States .
Είναι , επομένως , πρόσφορη η χρονική στιγμή για την επανεξέταση των γενικών ζητημάτων που αφορούν τα μέσα και τους σκοπούς πολιτικής , και , ειδικότερα , του ρόλου που διαδραματίζει η νομισματική πολιτική στην προώθηση διατηρήσιμης ανάπτυξης , με παράλληλη διατήρηση της σταθερότητας των τιμών .
It seems , therefore , an opportune time to reassess the general issues concerning instruments and policy goals referred to earlier , in particular the role of monetary policy in fostering sustainable growth while maintaining price stability .
Η επανεξέταση αυτή απαιτεί απαντήσεις σε μια σειρά από συναφή ερωτήματα :
This assessment involves addressing several pertinent questions : Can monetary policy contribute to the attainment of higher long-term growth and , if so , how ?
Μπορεί η νομισματική πολιτική να συμßάλει στη σταθεροποίηση του οικονομικού κύκλου , δηλαδή στην ελαχιστοποίηση των ßραχυχρόνιων διακυμάνσεων του συνολικού προϊόντος γύρω από τη μακροχρόνια τάση του δυνητικού ρυθμού ανάπτυξης της οικονομίας ;
Can monetary policy help stabilise the economic cycle , that is , can it help minimise short-term fluctuations in aggregate output around the economy 's long-term potential growth path ? What are the necessary conditions that must be established for a central bank to deliver price stability effectively and contribute to the attainment of faster growth ?
Ποιες είναι οι αναγκαίες συνθήκες που πρέπει να διαμορφωθούν προκειμένου οι κεντρικές τράπεζες να μπορούν να επιτυγχάνουν τη σταθερότητα των τιμών αποτελεσματικά και να συμßάλλουν στην επίτευξη ταχύτερων ρυθμών ανάπτυξης ;
What is the role of economic policies ―both fiscal and structural― in promoting growth ? How can they support or constrain the conduct of monetary policy and its effectiveness in maintaining price stability and fostering growth ?
Στα ερωτήματα αυτά θα δώσω γενικές απαντήσεις , αλλά θα επικεντρωθώ και σε ζητήματα που έχουν ιδιαίτερη σημασία για τη ζώνη του ευρώ .
I will answer these questions in general terms , but I will also focus on issues that are particularly relevant for the euro area .
Ανάπτυξη και σταθερότητα : ορισμένα στοιχεία και συγκρίσεις
Growth and stability : some facts and comparisons The answers to the questions concerning the role of monetary policy in fostering faster growth combined with price stability are not only of general or theoretical interest ;
Οι απαντήσεις στα ερωτήματα που αφορούν το ρόλο της νομισματικής πολιτικής στην προώθηση ταχύτερων ρυθμών οικονομικής ανάπτυξης , σε συνδυασμό με σταθερότητα των τιμών , δεν παρουσιάζουν μόνο γενικό ή θεωρητικό ενδιαφέρον .
they are especially important and relevant to Europe at present , in the light of the unsatisfactory average growth performance of the European economy over the past twenty years , including the five years since the introduction of the euro .
Έχουν ιδιαίτερη σημασία σήμερα για την Ευρώπη , με δεδομένο το μη ικανοποιητικό μέσο ρυθμό ανάπτυξης της ευρωπαϊκής οικονομίας κατά την τελευταία εικοσαετία , στην οποία συμπεριλαμßάνονται τα πέντε χρόνια από την εισαγωγή του ευρώ .
A few figures are sufficient to highlight this disappointing fact .
Μερικά στατιστικά στοιχεία αρκούν για να αναδείξουν το απογοητευτικό αυτό γεγονός .
Since the beginning of the 1980s , the average annual growth rate in the twelve countries that today comprise the euro area has been 2.1% .
Από τις αρχές της δεκαετίας του 1980 , ο μέσος ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης στις δώδεκα χώρες που είναι σήμερα μέλη της ζώνης του ευρώ ήταν 2,1% . Ακόμη και αν χωρίσουμε αυτό το διάστημα ( 1981-2003 ) σε δύο υποπεριόδους , δηλαδή στη δεκαοκτα-ετία πριν από την εισαγωγή του ευρώ και στην πενταετία που ακολούθησε την εισαγωγή του ( 1999-2003 ) , το συμπέρασμα δεν αλλάζει .
Dividing this period ( 1981-2003 ) into two sub-periods ―the eighteen years before the launch of the euro and the five years ( 1999-2003 ) after its introduction― does not lead to a different conclusion . Indeed , it is noteworthy that average annual growth in the twelve euro area countries during these two sub-periods was almost the same .
Πράγματι , αξίζει να σημειωθεί ότι ο μέσος ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης στις δώδεκα χώρες της ζώνης του ευρώ ήταν σχεδόν ίδιος και στις δύο αυτές υποπεριόδους και σημαντικά χαμηλότερος από το μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 3,1% της οικονομίας των ΗΠΑ στην περίοδο 1981-2003 .
This figure compares unfavourably with the average annual growth of 3.1% in the United States over the 1981-2003 period .
Παρά το γεγονός ότι η τάση του ρυθμού ανάπτυξης στη ζώνη του ευρώ έχει παραμείνει συγκρατημένη εδώ και περισσότερο από είκοσι χρόνια , η πρόοδος που σημειώθηκε κατά την ίδια περίοδο ως προς την επίτευξη και τη διατήρηση της σταθερότητας των τιμών ήταν εντυπωσιακή .
Although trend growth has remained moderate in the euro area for more than twenty years , the progress made during the same period in attaining and maintaining price stability has been impressive .
Στις αρχές της δεκαετίας του 1980 , ο πληθωρισμός στις δώδεκα χώρες της ζώνης του ευρώ είχε φθάσει σχεδόν στο 12 %, ως αποτέλεσμα των πετρελαϊκών κρίσεων της δεκαετίας του 1970 αλλά και της τότε ασκούμενης χαλαρής νομισματικής πολιτικής .
In the early 1980s , inflation had reached a level of almost 12 % in the twelve euro area countries following the oil shocks of the 1970s and also as a result of the accommodative monetary policy pursued at that time .
Κατά τις δεκαετίες του 1980 και του 1990 , ο πληθωρισμός παρουσίασε σταθερή μείωση , έφθασε μάλιστα στο ιδιαίτερα χαμηλό επίπεδο του 1,1% το 1998 και το 1999 .
During the 1980s and 1990s inflation steadily declined , reaching a low of 1.1% in 1998 and 1999 .
Στα πέντε χρόνια ( 1999-2003 ) μετά την εισαγωγή του ενιαίου ευρωπαϊκού νομίσματος , ο μέσος ετήσιος πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ ήταν ακριßώς 2 %, δηλ .
In the five years ( 1999-2003 ) since the introduction of the single European currency , annual inflation in the euro area has averaged precisely 2 %, in line with the ECB 's definition of price stability .
σε επίπεδο συμßατό με τη σταθερότητα των τιμών όπως την ορίζει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα .
It is interesting to note that inflation developments in the United States have been broadly similar to those in Europe .
Πράγματι , στην περίοδο 1981-2003 ο μέσος πληθωρισμός στις δώδεκα χώρες της ζώνης του ευρώ ήταν 3,9% , ένα τρίτο της εκατοστιαίας μονάδας υψηλότερος από τον αντίστοιχο μέσο πληθωρισμό στις Ηνωμένες Πολιτείες , ενώ στην πενταετία μετά την ίδρυση της ευρωπαϊκής νομισματικής ένωσης ο μέσος ετήσιος πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ ( 2 %) ήταν μισή εκατοστιαία μονάδα χαμηλότερος από το μέσο ετήσιο πληθωρισμό στις Ηνωμένες Πολιτείες .
Indeed , average inflation in the twelve euro area countries during the period 1981-2003 has been 3.9% , one third of a percentage point higher than the corresponding average in the United States , while in the five-year period following the establishment of the European monetary union the average annual inflation of 2 % in the euro area has been one half a percentage point lower than the average annual inflation in the United States .
Στην Ευρώπη , η σταδιακή μείωση του πληθωρισμού από τις αρχές της δεκαετίας του 1980 και εν συνεχεία , από τα τέλη της ίδιας δεκαετίας , η διατήρηση της σταθερότητας των τιμών πρέπει να αποδοθούν στη συνεπή αντιπληθωριστική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής .
In Europe , the decline in inflation since the early 1980s and the maintenance of price stability since the late 1980s has to be attributed to the consistent anti-inflationary stance of monetary policy .
Στη μείωση των πληθωριστικών πιέσεων , τόσο στην Ευρώπη όσο και στον υπόλοιπο κόσμο , συνέßαλαν επίσης η παγκοσμιοποίηση , η απελευθέρωση των αγορών και η τεχνολογική πρόοδος , οι οποίες οδήγησαν σε αύξηση του ανταγωνισμού και σε επιτάχυνση του ρυθμού ανόδου της παραγωγικότητας .
The reduction of inflationary pressures both in Europe and worldwide has also been facilitated by globalisation , deregulation and technical progress , which have increased competition and enhanced productivity growth .
Την τελευταία πενταετία όμως , η οικονομία της ζώνης του ευρώ αντιμετώπισε σειρά διαταραχών σημαντικού μεγέθους , οι οποίες επηρέασαν δυσμενώς το επίπεδο των τιμών και τροφοδότησαν πληθωριστικές πιέσεις .
Over the last five years , however , the euro area economy has been subjected to several sizeable adverse price shocks that have fuelled inflationary pressures .
Συνολικά , η νομισματική πολιτική διαδραμάτισε αποφασιστικό ρόλο και αποδείχθηκε αποτελεσματική στην επίτευξη και διατήρηση της σταθερότητας των τιμών , τόσο στην Ευρώπη όσο και στις ΗΠΑ .
Overall , monetary policy has played a decisive role and proved effective in attaining and maintaining price stability in Europe as well as in the United States .
Από τα στοιχεία και τις συγκρίσεις που μόλις παρουσίασα προκύπτουν ορισμένα πρόσθετα συμπεράσματα .
The facts and comparisons I have just presented point to a few additional conclusions .
Κατά την περίοδο αυτή ( διάρκειας σχεδόν είκοσι πέντε ετών ) της αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού και στη συνέχεια της σταθερότητας των τιμών , η αναπτυξιακή επίδοση της οικονομίας της ζώνης του ευρώ παρέμεινε μέτρια και , κατά μέσο όρο , αμετάßλητη .
During this period of almost 25 years of disinflation and subsequently of price stability , the growth performance of the euro area economy has remained modest and unchanged on average . At the same time , aggregate output volatility has declined , an outcome that can largely be attributed to the effects of price stability .
Παράλληλα όμως , μειώθηκε η μεταßλητότητα του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος , γεγονός το οποίο σε μεγάλο ßαθμό μπορεί να αποδοθεί στη σταθερότητα των τιμών .
An environment of low inflation has supported economic growth , helped reduce output volatility and enhanced social welfare in many other ways as well .
Το περιßάλλον χαμηλού πληθωρισμού στήριξε την οικονομική μεγέθυνση , συνέßαλε στη μείωση των διακυμάνσεων του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος και ενίσχυσε με πολλούς άλλους τρόπους την κοινωνική ευημερία .
Nevertheless , it appears that conditions of price stability have not proved sufficient to achieve a higher rate of long-term growth in the euro area .
Εντούτοις , οι συνθήκες σταθερότητας των τιμών δεν υπήρξαν επαρκείς για την επίτευξη υψηλότερου ρυθμού ανάπτυξης σε μακροπρόθεσμη ßάση στη ζώνη του ευρώ .
Such conclusions , however , can only be tentative .
Αυτά όμως δεν μπορούν να θεωρηθούν ως τελικά συμπεράσματα .
In order to reach firm conclusions , we must examine thoroughly what economic theory and available empirical evidence can tell us about the role monetary policy can play in fostering growth while maintaining price stability .
Για να καταλήξουμε σε οριστικά συμπεράσματα , πρέπει να εξετάσουμε διεξοδικά τι μπορούν να μας πουν η οικονομική θεωρία και η διαθέσιμη εμπειρική έρευνα για το ρόλο που μπορεί να διαδραματίσει η νομισματική πολιτική στην προώθηση της οικονομικής ανάπτυξης με διατήρηση της σταθερότητας των τιμών .
III .