natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Επιπλέον, τα δικαστήρια της Ένωσης έχουν διαπιστώσει ότι η χρήση τιμών αναφοράς σε σχέση με τον εν λόγω κλάδο είναι μόνο μία από τις πολλές διαδικασίες με τις οποίες μπορεί να αναλυθεί κατά πόσον ένας δικαιούχος λαμβάνει οικονομικό πλεονέκτημα το οποίο δεν θα είχε λάβει υπό τις συνήθεις συνθήκες της αγοράς [61].
On the contrary, in this case, Hansestadt Lübeck acted in an economically consistent manner, since the privatisation of the airport was envisaged before the Commission started questioning possible State aid at Lübeck airport [45].
Παρόλο που η Επιτροπή μπορεί να προχωρήσει σύμφωνα με αυτήν την προσέγγιση, δεν υποχρεούται να το πράξει αν η προσέγγιση δεν είναι η ενδεδειγμένη, όπως στην προκειμένη περίπτωση.
Furthermore, the Court has previously held that there may be economic continuity where a company has been created to continue some of the activities of an undertaking which has become insolvent [46].
Στην ουσία, η Ryanair ήταν της άποψης ότι η αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε οικονομία της αγοράς μπορεί να εφαρμοστεί μέσω σύγκρισης των εμπορικών συμφωνιών άλλων ευρωπαϊκών αερολιμένων.
However, this is not the case, since Hansestadt Lübeck initiated and finalised the sale to Yasmina without FLG being insolvent.
Έτσι η επιχείρηση αντιπαρέβαλε ειδικότερα τα τέλη που έπρεπε να καταβάλλει στους αερολιμένες των πόλεων Bournemouth, Grenoble, Knock, Maastricht, Nîmes και Prestwick με εκείνα που ήταν καταβλητέα στον αερολιμένα του Lübeck.
The Commission therefore concludes that the moment of the sale does not point towards economic continuity.
Στη μελέτη δεν εξετάστηκε κατά πόσον αυτοί οι αερολιμένες που συγκρίθηκαν πληρούσαν όλες τις προϋποθέσεις που αναφέρονται στις κατευθυντήριες γραμμές του 2014 για τις αεροπορικές μεταφορές, αφού αντικείμενα της εξέτασης ήταν μόνο ο όγκος αεροπορικής κίνησης, το είδος αεροπορικής κίνησης του αερολιμένα και το οικονομικό επίπεδο της γύρω περιοχής [62].
Economic logic of the operation
Η Επιτροπή, αφού συνέκρινε, στην απόφασή της του 2012 για την κίνηση της διαδικασίας, τα τέλη που καθορίστηκαν στις συμπληρωματικές συμφωνίες του Μαρτίου και του Οκτωβρίου 2010 με τα τέλη στον αερολιμένα του Αμβούργου, διατύπωσε αμφιβολίες για τη συμμόρφωση προς τους κανόνες της αγοράς των τελών που καθορίστηκαν στις συμπληρωματικές συμφωνίες.
In the submission of its expression of interest, Yasmina presented an ambitious business plan which aimed at the transformation of Lübeck airport into a modern airport made attractive for a variety of undertakings.
Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι η κίνηση στο Lübeck είναι σαφώς χαμηλότερη από ό,τι στον αερολιμένα του Αμβούργου.
The plan was to attract businesses with a modern, high-tech business park, which was to include cinemas, banks, cafés, restaurants and parking facilities with special test tracks, a go-cart track, an ice rink, high fashion boutiques,a boutique hotel, a convention centre, as well as a fashion whole sale village.
Ως εκ τούτου, ο αερολιμένας του Αμβούργου δεν είναι επαρκώς συγκρίσιμος με τον αερολιμένα του Lübeck.
In addition, a Cargo Village was intended to be built, to connect water-ways with land- and air-ways and to make transport easier.
Λαμβάνοντας υπόψη τα προαναφερθέντα, η Επιτροπή θεωρεί ότι στην προκειμένη περίπτωση πρέπει να εφαρμοστεί η γενική προσέγγιση που προτείνεται στις κατευθυντήριες γραμμές του 2014 για τις αεροπορικές μεταφορές όσον αφορά την εφαρμογή της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε οικονομία της αγοράς στις επιχειρηματικές σχέσεις μεταξύ των αερολιμένων και των αεροπορικών εταιρειών, δηλαδή η εκ των προτέρων ανάλυση της πρόσθετης αύξησης της αποδοτικότητας [63].
This included storage possibilities, longer runways and maintenance infrastructure.
Αυτή η προσέγγιση δικαιολογείται από το γεγονός ότι ένας φορέας εκμετάλλευσης αερολιμένα μπορεί να έχει αντικειμενικό συμφέρον στη σύναψη συναλλαγής με αεροπορική εταιρεία αν είναι λογικά αναμενόμενο ότι μέσω της συναλλαγής τα κέρδη του θα είναι υψηλότερα (ή οι ζημίες του χαμηλότερες) απ' ό,τι στο αντίστροφο σενάριο, χωρίς τη συναλλαγή, ανεξάρτητα από κάθε σύγκριση με τους όρους συναλλαγών που προσφέρουν στις αεροπορικές εταιρείες άλλοι φορείς εκμετάλλευσης αερολιμένων καθώς και με τους όρους που προσφέρει ο φορέας εκμετάλλευσης του αερολιμένα σε άλλες αεροπορικές εταιρείες.
Furthermore, further modifications to the current business plan were envisaged such as cheap fuel for small aircrafts, self-check-in service, fixed base operations with luxurious VIP passengers, advertising the airport as location for air shows and aviation expos.
Προκειμένου να αποκλειστεί ότι το πλεονέκτημα μιας συμφωνηθείσας ενίσχυσης για τον φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα θα μεταβιβαστεί σε συγκεκριμένη αεροπορική εταιρεία, η αερολιμενική υποδομή πρέπει επιπλέον να είναι ανοικτή σε όλες τις αεροπορικές εταιρείες και δεν μπορεί να προορίζεται μόνο για συγκεκριμένη εταιρεία.
At the same time, Lübeck airport was to continue to operate as an airport, i.e. to offer charter and scheduled flights.
Στο πλαίσιο αυτό, η Επιτροπή διαπιστώνει επίσης ότι η διαφοροποίηση των τιμών αποτελεί συνήθη επιχειρηματική πρακτική.
From an ex ante perspective, Lübeck airport was to remain an airport, but with a changed business plan.
Ωστόσο, τέτοιου είδους πολιτικές διαφοροποιημένης τιμολόγησης θα πρέπει να δικαιολογούνται από εμπορική άποψη.
The Commission observes that while Yasmina's business concept differed from the activities carried out by FLG, Yasmina still planned to offer similar aviation activities as FLG.
Η Επιτροπή θεωρεί ότι οι συμφωνίες που συνάπτονται μεταξύ αεροπορικών εταιρειών και αερολιμένα θεωρούνται σύμφωνες με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε οικονομία της αγοράς όταν συνεισφέρουν, από μια εκ των προτέρων θεώρηση, στην πρόσθετη αποδοτικότητα του αερολιμένα.
On balance, this seems to rather point towards the existence of economic continuity.
Ο αερολιμένας θα πρέπει να αποδείξει ότι, σε περίπτωση σύναψης ρύθμισης με αεροπορική εταιρεία (π.χ. μεμονωμένης σύμβασης ή συνολικού καθεστώτος αερολιμενικών τελών), είναι ικανός να καλύψει το σύνολο των δαπανών που συνεπάγεται η ρύθμιση καθ' όλη τη διάρκεια ισχύος της, με εύλογο περιθώριο κέρδους βάσει υγιών μεσοπρόθεσμων προοπτικών [64].
The fact that ex post, Yasmina was only able to offer reduced aviation activities, as Ryanair left Lübeck to start flying from the near Hamburg airport, does not alter this conclusion.
Αυτές οι πρόσθετες δαπάνες θα μπορούσαν να συμπεριλάβουν όλες τις κατηγορίες δαπανών ή επενδύσεων, όπως πρόσθετο προσωπικό, εξοπλισμό και επενδυτικές δαπάνες λόγω της παρουσίας της αεροπορικής εταιρείας στον αερολιμένα.
Most importantly, the Commission cannot exclude that Yasmina paid less than the market price for the assets of FLG.
Για την εφαρμογή της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε οικονομία αγοράς, η Επιτροπή πρέπει να αναφερθεί στον χρόνο της σύναψης της συμφωνίας.
So even if there had been economic continuity between FLG and Yasmina, the recovery obligation could not be extended to Yasmina anymore.
Στην αξιολόγησή της, η Επιτροπή πρέπει επίσης να λάβει υπόψη στις πληροφορίες και τις παραδοχές που ήταν διαθέσιμες στην FLG κατά τη σύναψη της συμφωνίας.
Economic continuity between FLG and PuRen
Εφαρμογή της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε οικονομία της αγοράς στη σύμβαση του 2000
If there was economic continuity between FLG and Yasmina, and given that Yasmina has been dissolved in the meantime, the Commission has to assess whether the buyer of Yasmina's assets benefitted from potential State aid to FLG and whether the recovery obligation would need to be extended to this buyer.
Προκαταρκτικές παρατηρήσεις
Before Yasmina was dissolved, its assets were sold to another private investor, PuRen.
Η Air Berlin περιέγραψε τις συμφωνίες μεταξύ της Ryanair και του αερολιμένα του Lübeck ως μη αποδοτικές και επισήμανε ότι οι ζημίες της FLG αυξάνονται σταθερά μετά την άφιξη της Ryanair (πίνακας 8).
The Commission notes that Yasmina's assets were sold in a court supervised insolvency proceeding in line with German insolvency law [47].
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Γερμανίας, πάνω από […] % των ζημιών που συσσωρεύτηκαν μεταξύ του 2000 και του 2005 οφειλόταν στις απαραίτητες επενδύσεις για την προσαρμογή του αερολιμένα στους υψηλότερους αριθμούς επιβατών.
Advantage to the sold economic activity
Κατά την αξιολόγηση της επίμαχης σύμβασης, λόγω των διαπιστώσεων που περιλαμβάνονται στις αιτιολογικές σκέψεις 282 έως 301, πρέπει να εξεταστεί τόσο το ερώτημα του κατά πόσον αυτή η σύμβαση συνιστά ενίσχυση όσο και το ύψος της τυχόν ενίσχυσης, βάσει της κατάστασης κατά την ημερομηνία υπογραφής της καθώς και των τότε διαθέσιμων πληροφοριών και προβλέψιμων εξελίξεων.
The costs of the sale of the airport would have to be compared to the costs of a counterfactual scenario, which could in the case at hand have been the closing of the airport or the continued operation of the airport by FLG.
Κατά την ημερομηνία των διαπραγματεύσεων, η FLG θεώρησε ότι η επιχειρηματική δραστηριότητα της Ryanair στον αερολιμένα του Lübeck θα είχε ως αποτέλεσμα υψηλότερους αριθμούς επιβατών και κατά συνέπεια υψηλότερα έσοδα από μη αεροπορικές δραστηριότητες, την επέκταση των μη αεροπορικών δραστηριοτήτων και μεγαλύτερη ελκυστικότητα του αερολιμένα για την εγκατάσταση περισσότερων αεροπορικών εταιρειών.
However, given that at the date of this Decision, no airline serves the airport and that therefore no scheduled flights or chartered flights are offered to or from Lübeck airport, the Commission considers that there is no need to assess whether the negative sales price provided an advantage to the sold economic activity.
Παρόλο που η FLG παρουσίαζε ζημίες κατά τα έτη πριν από τη σύναψη της σύμβασης, ανέμενε ότι η δραστηριότητα της Ryanair στον αερολιμένα θα οδηγούσε σε μέτρια κέρδη μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα.
The sold economic activity has disappeared from the market.
Η Γερμανία υπέβαλε στοιχεία για την εκ των προτέρων αναμενόμενη αύξηση της επιβατικής κίνησης καθώς και για τις αναμενόμενες πρόσθετες δαπάνες και έσοδα (με προβλέψεις για την ευνοϊκότερη και τη δυσμενέστερη περίπτωση).
This finding is without any prejudice to the assessment of whether the most recent sales of Lübeck airport to Stöcker involved State aid to the buyer.
Ένας ιδιώτης επενδυτής σε οικονομία της αγοράς θα ανέμενε ευλόγως από τη σύμβαση τα ακόλουθα πρόσθετα έσοδα:
Furthermore, the Commission reminds Germany that any measure aiming to prepare Lübeck airport to take up scheduled flights or charter flights in the future is subject to State aid control and would have to be notified to the Commission.
πρόσθετα έσοδα από μη αεροπορικές δραστηριότητες, για παράδειγμα τέλη στάθμευσης και καταστήματα που λειτουργούν με δικαιόχρηση ή άμεσα.
The Commission finds that there is no need to take a decision as to whether potential State aid to FLG constitutes State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU, and if so, whether such State aid could be declared compatible with the internal market.
Κατ' εφαρμογή της προσέγγισης «single till», η Επιτροπή θεωρεί ότι θα πρέπει να λαμβάνονται υπόψη τα έσοδα του αερολιμένα τόσο από αεροπορικές όσο και από μη αεροπορικές δραστηριότητες [71].
The legal entity FLG has ceased to exist and so has its economic activity.
Βάσει των τελών που προβλέπονται στη σύμβαση του 2000, σύμφωνα με τη Γερμανία, τα έσοδα του αερολιμένα από τις αεροπορικές δραστηριότητες προβλέπονταν σε […] EUR ανά επιβάτη.
Furthermore, even if there was economic continuity between FLG and Yasmina, it would not be possible anymore to recover the aid from Yasmina as it has been dissolved and its assets were sold in court supervised insolvency proceedings in line with German insolvency law.
Η FLG εκτίμησε τα έσοδα από μη αεροπορικές δραστηριότητες σε […] % των εσόδων από την επιχειρηματική δραστηριότητα αεροπορικών μεταφορών.
POSSIBLE STATE AID IN FAVOUR OF INFRATIL
Ένας ιδιώτης επενδυτής σε οικονομία της αγοράς θα ανέμενε ευλόγως από τη σύμβαση τις ακόλουθες πρόσθετες δαπάνες:
Advantage
πρόσθετες λειτουργικές δαπάνες που προκλήθηκαν άμεσα από τη σύμβαση με τη Ryanair,
An advantage within the meaning of Article 107(1) TFEU is any economic benefit which an undertaking would not have obtained under normal conditions, that is to say, in the absence of State intervention [49].
έξοδα υπηρεσιών εμπορικής προώθησης,
According to Article 345 TFEU, ‘The Treaties shall in no way prejudice the rules in Member States governing the system of property ownership’.
έξοδα επενδύσεων που συνδέονται άμεσα με τη σύμβαση με τη Ryanair.
The privatisation of a firm — a transfer from the public to the private sector — is an economic policy choice which, in itself, falls within the exclusive competence of Member States.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Γερμανίας, η FLG έπρεπε να προσλάβει πρόσθετο προσωπικό για να αντιμετωπίσει τον αναμενόμενο όγκο επιβατών.
In accordance with established case law [50] and Commission practice [51], when a Member State sells shares in undertakings, the purchaser does not receive an advantage if the Member State's behaviour is consistent with that of an MEO.
Η FLG ανέμενε πρόσθετες λειτουργικές δαπάνες και δαπάνες προσωπικού ύψους […] EUR ανά επιβάτη.
This is the case when a hypothetical private shareholder, motivated by the prospect of profit, would have entered into the transaction.
Βάσει της σύμβασης του 2000, η FLG ανέμενε για την περίοδο 2000-2012 πρόσθετα έξοδα εμπορικής προώθησης ύψους […] EUR στην ευνοϊκότερη περίπτωση και […] EUR στη δυσμενέστερη περίπτωση.
Thus non-economic considerations, such as industrial policy reasons, employment considerations or regional development objectives cannot be taken into account.
Όσον αφορά τα έξοδα επενδύσεων, η Γερμανία δήλωσε ότι η αερολιμενική υποδομή ήταν ήδη διαθέσιμη πριν από τη σύμβαση με τη Ryanair και ότι η αρχικά προγραμματισμένη λειτουργία της Ryanair δεν απαιτούσε πρόσθετες επενδύσεις σε υποδομές.
This principle has been repeatedly confirmed by the Commission and the Court [52].
Η Γερμανία υπέβαλε τις παρακάτω καταστάσεις εσόδων και λειτουργικών δαπανών για την ευνοϊκότερη (πίνακας 11) και τη δυσμενέστερη περίπτωση (πίνακας 12):
In its Stardust Marine judgment the Court stated that, ‘[…] in order to examine whether or not the State has adopted the conduct of a prudent investor operating in a market economy, it is necessary to place oneself in the context of the period during which the financial support measures were taken in order to assess the economic rationality of the State's conduct, and thus to refrain from any assessment based on a later situation.’ [53].
Πίνακας 11
Therefore, in order to assess whether Hansestadt Lübeck acted as an MEO when privatising Lübeck airport, it is necessary to value the different options Hansestadt Lübeck had at that time, in order to verify whether Hansestadt Lübeck has chosen the financially most advantageous option available.
Δαπάνες και έσοδα – ευνοϊκότερη περίπτωση
In principle, an assessment carried out by one or more independent audit companies can serve as evidence for the market value of a transaction.
Έτος
In 2004, Hansestadt Lübeck ordered a valuation of closure and continuation of the airport by an independent private bank [54] (‘the Berenberg study’).
Έσοδα από αεροπορικές δραστηριότητες
Table 9
Έσοδα από μη αεροπορικές δραστηριότητες
Options of HL and valuation by Berenberg Consult
Λειτουργικές δαπάνες
Options
Πίνακας 12
Worst case (in EUR)
Δαπάνες και έσοδα – δυσμενέστερη περίπτωση
Best case (in EUR)
Πίνακας 13
Mean value (in EUR)
Εκ των προτέρων ανάλυση αποδοτικότητας
Privatisation (best case incl. subsidies, sale of airport site in 2009, debtor warrant (Besserungsschein))
Αξιολόγηση της αποδοτικότητας
Ordinary closing (Ordentliche Schließung) (best case without direct liability of shareholders ‘Durchgriffshaftung’) […] […] […]
Έξοδα εμπορικής προώθησης
Continuing operations as before (no difference between best case and worst case)
Ο πίνακας 13 δείχνει ότι τα έσοδα από τη σύμβαση του 2000 αναμένεται σύμφωνα με τις εκτιμήσεις να υπερβούν τα έξοδα, γεγονός που θα οδηγούσε σε ετήσιο πλεόνασμα […] EUR στην ευνοϊκότερη περίπτωση και σε […] EUR στη δυσμενέστερη περίπτωση.
The reference date (Stichtag) was 31 December 2003.
Η Επιτροπή θεωρεί την προσέγγιση της Γερμανίας υγιή.
The Berenberg study concluded that the costs for continuing airport operations would amount to EUR […].
Και η παραδοχή αυξημένης ζήτησης προσωπικού σε περίπτωση αύξησης του όγκου επιβατών φαίνεται εύλογη.
The Berenberg study has estimated these costs under the assumption that the airport would continue to be loss making in the following years.
Οι επενδύσεις για την επέκταση του αερολιμένα του Lübeck δεν ήταν προσαρμοσμένες στη Ryanair, αλλά θα μπορούσαν να ωφελήσουν και άλλες αεροπορικές εταιρείες.
For the privatisation option, the valuation estimated costs to amount between EUR […] and EUR […].
Ως εκ τούτου, δεν ήταν απαραίτητο τα έξοδα επενδύσεων να καταλογιστούν στις πρόσθετες δαπάνες της σύμβασης με τη Ryanair.
This valuation included a positive purchase price of EUR […].
Όπως τόνισε η Γερμανία, η FLG κατέβαλλε διαρκώς προσπάθειες για την εγκατάσταση περισσότερων αεροπορικών εταιρειών και ήταν επιτυχής σε αυτό (για παράδειγμα της WizzAir).
As a potential buyer of the airport would reflect expected losses in its purchase price, this estimated price indicates that the valuation assumed profitability after privatisation.
Επιπλέον, σύμφωνα με τη Γερμανία, ο αερολιμένας προσπαθούσε ανεπιτυχώς επί πολλά έτη να ξεκινήσει διαπραγματεύσεις με την Air Berlin.
The assumption of profitability can be explained by increased efficiency after privatisation and by an expected growth in passenger numbers.
Η Επιτροπή δέχεται ότι έχουν πραγματοποιηθεί επενδύσεις για την προετοιμασία του αερολιμένα του Lübeck για μεγαλύτερο όγκο επιβατών [72].
In particular, Ryanair had announced to create a base at Lübeck airport in case of a runway extension.
Η FLG θα μπορούσε να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της βάσει αυτής της σύμβασης χωρίς να επενδύσει στην επέκταση του αερολιμένα.
The Commission notes that the Berenberg study expected it possible to sell the airport activities at a positive price, while if they were to remain in the public hand, these activities were expected to be continuously loss making.
Για τους λόγους αυτούς, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι ήταν δικαιολογημένο οι επενδύσεις στον αερολιμένα του Lübeck να μην αποδοθούν στις συμφωνίες με τη Ryanair του 2010.
The agreement concluded between Hansestadt Lübeck and Infratil consists of several elements and contains different scenarios that reflect the situation in October 2005.
Λόγω αυτής της απαραίτητης τροποποίησης, η Επιτροπή πραγματοποίησε δική της ανάλυση.
Since the planning approval was suspended by the OVG Schleswig judgment in July 2005 (see recital 78), Infratil was prevented from expanding the airport.
Σε αυτήν στηρίχθηκε η εκτίμηση της πρόσθετης αποδοτικότητας της Γερμανίας και την προσάρμοσε, εφόσον ήταν αναγκαίο, με αποτέλεσμα να προκύψουν οι καταστάσεις στους πίνακες 14, 15 και 16:
Therefore the value of FLG decreased.
Πίνακας 14
Furthermore the planned expansion of services by Ryanair, and thus the profitability of the airport, was largely depending on obtaining the planning approval in the future.
Πίνακας 16
Based on previous experience and knowledge of German administrative proceedings, Hansestadt Lübeck could reasonably expect that the planning approval would be obtained.
Η Επιτροπή έχει εξαιρέσει τα αναμενόμενα έσοδα και λειτουργικές δαπάνες για το 2011 και το 2012, αφού η σύμβαση του 2000 τότε θα είχε ήδη λήξει (βλέπε πίνακες 14 και 15).
At the same time, Hansestadt Lübeck had to accept that Infratil would attribute a higher risk to the planning approval process and Hansestadt Lübeck had thus to accept that Infratil would not be willing to pay the full purchase price from the beginning.
Αντιθέτως, βασίστηκε στα αναμενόμενα έσοδα και λειτουργικές δαπάνες για τα έτη 2000-2010, τα οποία παρατίθενται στον παρακάτω πίνακα 16.
The result was the negotiation of a put option as well as the splitting of the purchase price into the immediately payable Purchase Price I and a Purchase Price II that only had to be paid if and once the planning approval was obtained.
Όσον αφορά τα έξοδα εμπορικής προώθησης, η Επιτροπή υπολόγισε το μέσο κόστος ανά επιβάτη στην ευνοϊκότερη και στη δυσμενέστερη περίπτωση βασιζόμενη στα στοιχεία των γερμανικών αρχών.
Due to the circumstances, the Commission concludes that a private shareholder would have negotiated similar options.
Στη συνέχεια, πολλαπλασίασε τον κατά κεφαλήν μέσο όρο με την αναμενόμενη επιβατική κίνηση για τα έτη 2000-2010, γεγονός που οδηγεί σε εκτίμηση των εξόδων εμπορικής προώθησης σε […] EUR στην ευνοϊκότερη περίπτωση και σε […] EUR στη δυσμενέστερη περίπτωση (πίνακας 16).
The Commission has also to assess whether the transaction price stipulated for the negotiated options met market requirements.
Ακόμη και αν η εκ των προτέρων ανάλυση της FLG που υπέβαλε η Γερμανία δεν μείωσε τις μελλοντικές πληρωμές στις τιμές κατά την ημερομηνία λήξης της σύμβασης, τα στοιχεία δείχνουν ότι η σύμβαση αναμενόταν να αποδειχθεί κερδοφόρα.
Purchase Price I (EUR […]) and the put option
Εδώ η Oxera χρησιμοποίησε τον πραγματικό αριθμό επιβατών έως την ημέρα σύναψης της σύμβασης.
In this scenario, the conditions specified in the 2005 Participation Agreement are not fulfilled and the planning approval is not obtained.
Η καθαρή παρούσα αξία («ΚΠΑ») της σύμβασης του 2000 με τη Ryanair εκτιμήθηκε σε […] EUR.
As a result, Infratil does not have to pay Purchase Price II.
Για τον λόγο αυτό, η συμφωνία αναμενόταν να είναι κερδοφόρα.
The study of the independent consultant company Ecorys, commissioned by the Commission, shows that without the extension, Lübeck airport was expected to be loss making:
Η Επιτροπή θεωρεί ότι η Oxera για τον υπολογισμό του όγκου επιβατών, των εσόδων από αεροπορικές δραστηριότητες και των τελών εμπορικής προώθησης βασίστηκε σε εκ των προτέρων στοιχεία, ενώ για τον υπολογισμό των εσόδων από τις μη αεροπορικές δραστηριότητες και των λειτουργικών δαπανών βασίστηκε σε εκ των υστέρων στοιχεία.
Figure 2
Σύμφωνα με τα δικά της στοιχεία, η Oxera δεν είχε πρόσβαση σε εκ των προτέρων προβλέψεις των εσόδων από μη αεροπορικές δραστηριότητες και των λειτουργικών δαπανών.
Low case NPV (90 % equity value) & purchase price
Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι μόνο τα έσοδα και οι δαπάνες που προέβλεψε εκ των προτέρων ο αερολιμένας κατά τη σύναψη σύμβασης με αεροπορική εταιρεία μπορούν να ληφθούν υπόψη όταν πρόκειται να αξιολογηθεί κατά πόσον η σύμβαση ήταν σύμφωνη με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε οικονομία αγοράς.
Under these circumstances, Infratil would have been expected to exercise the put option.
Ωστόσο, μπορεί να χρησιμοποιηθεί επικουρικά μια αξιολόγηση που βασίζεται κατά ένα μέρος σε εκ των υστέρων στοιχεία για να επιβεβαιωθούν οι παραδοχές στις οποίες βασίζονται τα προβλεπόμενα έσοδα και δαπάνες.
Purchase Price I therefore constitutes a merely symbolic price, secured by an exit strategy for Infratil to reverse the transaction.
Πράγματι, τα εκ των προτέρων δεδομένα για τα έσοδα των αεροπορικών δραστηριοτήτων ([…] EUR) τα οποία ανακατασκεύασε η Oxera βρίσκονται ανάμεσα στις προβλέψεις της FLG που υπέβαλε η Γερμανία για την ευνοϊκότερη ([…] EUR) και τη δυσμενέστερη περίπτωση ([…] EUR).
As in this scenario the operation of the airport would not be profitable, the Commission concludes that the positive price of EUR […] complies with the market conditions and that no economic advantage was granted to Infratil.
Τα εκ των προτέρων δεδομένα για τα έξοδα εμπορικής προώθησης ([…] EUR) τα οποία ανακατασκεύασε η Oxera είναι ακόμη χαμηλότερα από εκείνα που υπέβαλε η Γερμανία: η FLG είχε προβλέψει τα έξοδα εμπορικής προώθησης συνολικά σε […] EUR στην ευνοϊκότερη περίπτωση και σε […] EUR στη δυσμενέστερη περίπτωση.
The put option price of EUR […] (to be paid by Hansestadt Lübeck) mainly consists of payments for shareholder loans, investments, operating losses, and the costs for the planning approval process — costs which Hansestadt Lübeck would have had to cover without the privatisation of the airport.
Έτσι επιβεβαιώνεται η αρκετά συντηρητική εκτίμηση των προβλέψεων της FLG.
Considering the different components of the price, the put option would be equivalent to undoing the agreement, reversing the original transaction.