natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Η Επιτροπή δεν μπορεί να κάνει δεκτό αυτό το επιχείρημα, αφού η πώληση των μετοχών του συλλόγου στη Meriton Holdings Limited πραγματοποιήθηκε το 2014, δηλαδή 5 έτη μετά το 2009, έτος λήψης του μέτρου 1, και περισσότερο από 3 έτη μετά τη λήψη του μέτρου 4, και, συνεπώς, δεν σχετίζεται με την αξιολόγηση της οικονομικής κατάστασης της Valencia CF το 2009.
However, as a result of various legal proceedings launched in Spain, the guarantee was not always in force and there were some periods in which it did not exist due to the courts having declared it invalid ab initio, and other periods where it was suspended by a court order conceding protective measures.
Η Valencia CF διατείνεται επίσης ότι η πώληση των μετοχών που είχε αποκτήσει το Fundacion Valencia το 2009 –οι οποίες διατέθηκαν σε τιμή υψηλότερη από την τιμή κτήσης των 48,08 ευρώ ανά μετοχή– και το γεγονός ότι οι εν λόγω μετοχές ελήφθησαν ως ασφάλεια από το IVF για την εγγύησή του, δείχνουν ότι το IVF, υπό την ιδιότητά του ως εγγυητή, ενήργησε σύμφωνα με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς, καθώς η αξία των εν λόγω μετοχών θα κάλυπτε τον κίνδυνο του IVF ως εγγυητή.
In this context, Fundacion Valencia claims that, should it be determined that the guarantee in question entails some element of State aid, these periods of suspension or invalidity should also be taken into account by the Commission in its assessment.
Όσον αφορά τον καθορισμό των δικαιούχων, η Επιτροπή επισημαίνει ότι, σύμφωνα με πάγια νομολογία, μια οντότητα που κατέχει πλειοψηφική συμμετοχή σε μια εταιρεία πρέπει να θεωρείται ότι συμμετέχει στην οικονομική δραστηριότητα της εταιρείας αυτής εάν ασκεί ουσιαστικά έλεγχο εμπλεκόμενη άμεσα ή έμμεσα στη διαχείριση της εταιρείας, και ειδικότερα εάν: α) μέλη του συμβουλίου(-ων) της είναι διορισμένα στο συμβούλιο(-α) της ελεγχόμενης εταιρείας· και β) υφίστανται συμφωνίες χρηματοδότησης μεταξύ των δύο οντοτήτων [19].
In its comments, LFP supports that an initial reading of the opening decision does not provide the clarity it should regarding the possible effect on competition that might arise from the potential aid, nor does it provide such clarity regarding the effect on trade between Member States.
Στη συγκεκριμένη περίπτωση, οι εισφορές κεφαλαίου επέτρεψαν στα τρία Fundaciones να αποκτήσουν πλειοψηφική συμμετοχή στους αντίστοιχους ποδοσφαιρικούς συλλόγους.
Furthermore, LFP argues that the sports sector in general and the football sector in particular, especially due to its popularity among young people, should be subject to special treatment, as recognised by Article 165 TFEU.
Συγκεκριμένα, το Fundacion Valencia έγινε κάτοχος του 72 % των μετοχών (έναντι ποσοστού 1,6 % που ήλεγχε πριν από την εισφορά κεφαλαίου).
Finally, LFP claims that the sporting activities undertaken by professional sport clubs perform an unquestionable public service function, which determines that in accordance with Article 106(2) TFEU, the application of rules on competition to these clubs must not obstruct the performance, ‘in law or in fact’, of the particular tasks assigned to them.
Επίσης, στην ετήσια έκθεση της Valencia CF (Ιούνιος 2012) δηλώνεται ότι η Valencia CF ανήκει σε όμιλο εταιρειών με μητρική ή ελέγχουσα εταιρεία το Fundacion Valencia.
In that context, LFP argues that the exception laid down in Article 107(3)(c) TFEU that declares the compatibility with the internal market of ‘aid to facilitate the development of certain economic activities or […] where such aid does not adversely affect trading conditions to an extent contrary to the common interest’ clearly responds to this idea.
Όσον αφορά το Fundacion Hercules, έγινε κάτοχος του 81,96 % των μετοχών, με τον δεύτερο την τάξει μέτοχο να κατέχει ποσοστό 16,99 % (πριν από την εισφορά κεφαλαίου το Fundacion Hercules δεν διέθετε μετοχές).
Moreover, LFP supports that the fact that to date the Commission has not adopted guidelines on application of the rules on State aid in the Treaty to commercial sporting activities represents a burden when evaluating the present case, with the mere analogous application of various generic, heterogeneous norms from outside the sector under scrutiny being unable to provide an appropriate solution, as there is a clear and evident risk of conducting a biased and partial evaluation of the case, in addition to the legal uncertainty this entails.
Τέλος, το Fundacion Elche έγινε κάτοχος του 63,45 % και ο μόνος μέτοχος της Elche CF με ποσοστό άνω του 10 % (πριν από την εισφορά κεφαλαίου δεν διέθετε μετοχές).
Finally, LFP submits that to evaluate the alleged aid and its legality under Union law, the Commission should take certain LFP rules into consideration, referring in particular to the acceptance of the clubs' budgets, the limits in clubs' spending, the economic and financial capacity of the clubs, the protection of creditors, the rationality in the clubs' finances, the promotion of responsible spending and the protection of the clubs' long-term viability and sustainability.
Όσον αφορά τα μέλη των συμβουλίων των Fundaciones και των ποδοσφαιρικών συλλόγων, η Επιτροπή επισημαίνει ότι: α) όλα τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της Valencia CF ήταν επίσης μέλη του Συμβουλίου του Fundacion Valencia· β) η πλειοψηφία των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου της Elche CF ήταν επίσης μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου του Fundacion Elche· και γ) όπως προβλέπεται από το καταστατικό και τον εσωτερικό κανονισμό του Fundacion Hercules, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της Hercules CF είναι κατά τον νόμο μέλη του διοικητικού οργάνου του Fundacion Hercules («Patronato»).
OBSERVATIONS FROM SPAIN ON THE COMMENTS OF INTERESTED THIRD PARTIES
Τέλος, όσον αφορά τις συμφωνίες χρηματοδότησης μεταξύ των Fundaciones και των αντίστοιχων ποδοσφαιρικών συλλόγων, η Επιτροπή επισημαίνει ότι τα ιδρύματα είχαν δεσμευθεί να αποπληρώσουν τα δάνεια που είχαν χρηματοδοτήσει τους συλλόγους, π.χ. μέσω της πώλησης των μετοχών που απέκτησαν μέσω των δανείων αυτών.
In its observations on the comments submitted by interested parties, Spain reiterated its position as submitted with its letter of 27 April 2015, which contained most of the arguments described in recitals 36 to 45 above.
Επομένως, τα Fundaciones είχαν ενεργό και σταθερό ρόλο στη χρηματοδότηση των συλλόγων, όχι μόνον ως οι οντότητες που χρηματοδότησαν τις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των συλλόγων, αλλά και ως οι οντότητες που εξυπηρέτησαν τα δάνεια με τα οποία εξασφαλίστηκαν τα εν λόγω κεφάλαια από τους συλλόγους.
ASSESSMENT OF THE MEASURES
Τα ανωτέρω αποδεικνύουν ότι τα τρία Fundaciones, ως μητρικές ή ελέγχουσες οντότητες, συμμετείχαν στη διαχείριση των αντίστοιχων ποδοσφαιρικών συλλόγων.
Existence of State aid
Την ίδια στιγμή, η Επιτροπή επισημαίνει ότι, όπως δηλώνεται στις δανειακές συμβάσεις και στις συμβάσεις εγγύησης, οι εγγυήσεις για το δάνειο των 75 εκατ. ευρώ στο Fundacion Valencia, το δάνειο των 18 εκατ. ευρώ στο Fundacion Hercules και το δάνειο των 14 εκατ. ευρώ στο Fundacion Elche χορηγήθηκαν από το IVF με μοναδικό σκοπό την απόκτηση, από τα τρία Fundaciones, μετοχών της Valencia CF, της Hercules CF και της Elche CF, αντίστοιχα.
By virtue of Article 107(1) TFEU, any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market.
Ως προς αυτό, η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι η οικονομική κατάσταση των Fundaciones κατά τον χρόνο λήψης των μέτρων (βλέπε πίνακες 2,4 και 6) δείχνει ότι η θέση των Fundaciones δεν βελτιώθηκε χάρη στις εν λόγω εγγυήσεις, αλλά παρέμεινε ως είχε, και συνέχισε να χαρακτηρίζεται από χαμηλά έσοδα, ζημίες ή μηδενικά αποτελέσματα, χαμηλή αξία περιουσιακών στοιχείων και σχετικά αυξημένο χρέος.
State resources and imputability to the State
Επιπλέον, παρά το γεγονός ότι τα Fundaciones ήταν οι δανειολήπτες-οφειλέτες των δανείων και οι οντότητες που καλύπτονταν από τις εγγυήσεις, ο κίνδυνος ενεργοποίησης των εγγυήσεων συνδεόταν με τις επιδόσεις των συλλόγων, καθώς είχε προβλεφθεί ότι η αποπληρωμή των εγγυημένων δανείων (κεφαλαίου και τόκων) θα πραγματοποιούνταν μέσω της πώλησης των αποκτηθεισών μετοχών των ποδοσφαιρικών συλλόγων.
In order to be considered aid in the sense of Article 107(1) TFEU, a measure must be granted directly or indirectly from State resources and it must be imputable to the State.
Το ίδιο ισχύει επίσης για το μέτρο 4, που προέκυψε ως αποτέλεσμα της καθυστέρησης στη φάση 1 της πώλησης των αποκτηθεισών μετοχών της Valencia CF, η οποία επρόκειτο να χρηματοδοτήσει τα τοκοχρεολύσια του δανείου.
According to case-law, resources of an undertaking are to be considered state resources if the State is capable, by exercising its dominant influence over such undertakings, to direct the use of their resources [12].
Με βάση τα ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι δικαιούχοι των εν λόγω μέτρων ενίσχυσης είναι η Valencia CF για τα μέτρα 1 και 4, η Hercules CF για το μέτρο 2 και η Elche CF για το μέτρο 3.
The transfer of State resources may take many forms, including State guarantees.
Όσον αφορά τις οικονομικές δυσχέρειες των δικαιούχων, όπως έχει ήδη επισημανθεί, τα υπό εξέταση μέτρα είχαν ως στόχο να διευκολύνουν τη χρηματοδότηση των αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου των ποδοσφαιρικών συλλόγων και ο κίνδυνος ενεργοποίησης των εγγυήσεων συνδεόταν με τις επιδόσεις των ποδοσφαιρικών συλλόγων, καθώς είχε προβλεφθεί ότι η αποπληρωμή των εγγυημένων δανείων θα πραγματοποιούνταν μέσω της πώλησης των αποκτηθεισών μετοχών των ποδοσφαιρικών συλλόγων.
The latter put State resources at risk, as their call is paid through the State budget.
Υπό το πρίσμα των ανωτέρω, η ανάλυση που ακολουθεί βασίζεται στα οικονομικά στοιχεία της Valencia CF, της Hercules CF και της Elche CF, λαμβανομένης υπόψη της αξίας του κάθε μεμονωμένου δικαιούχου.
Moreover, any guarantee that is not properly remunerated implies a loss of financial resources for the State.
Για να ορίσει ένα κριτήριο αναφοράς για την τιμή των εφαρμοσθέντων κρατικών μέτρων που θα ήταν σύμφωνη με την αγορά (και, συνεπώς, να προσδιορίσει αν οι κρατικές εγγυήσεις συνιστούν πλεονέκτημα για τους συλλόγους), η Επιτροπή πρέπει να καθορίσει την πιστοληπτική ικανότητα των δικαιούχων.
In addition, the creation of a concrete risk of imposing an additional burden on the State in the future, by a guarantee, is sufficient for the purposes of Article 107(1) [13].
Η Ισπανία δεν παρείχε πληροφορίες σχετικά με την πιστοληπτική ικανότητα των δικαιούχων κατά τον χρόνο λήψης των μέτρων.
The Commission first notes that all measures under scrutiny were subscribed in their entirety by IVF.
Ωστόσο, η Επιτροπή παρατηρεί ότι, όπως φαίνεται αναλυτικά στους πίνακες 1, 3 και 5 ανωτέρω, η Valencia CF, η Hercules CF και η Elche CF αντιμετώπιζαν οικονομικές δυσχέρειες πριν από την εφαρμογή των υπό εξέταση μέτρων.
According to the institutional information provided in IVF's website [14], IVF was created by Law 7/1990 (28 December 1990), as a public law entity subject to the Government of Valencia, and is intended to act as the main instrument of public credit policy and contribute to the exercise of the powers of the Government of Valencia on the financial system.
Η εν λόγω διάταξη αντικατοπτρίζει την παραδοχή ότι μια επιχείρηση που παρουσιάζει μαζική απώλεια του εγγεγραμμένου κεφαλαίου της δεν θα είναι ικανή να ανακόψει τη ζημιογόνο πορεία της, η οποία θα την οδηγήσει προς μια σχεδόν βέβαιη οικονομική εξαφάνιση βραχυπρόθεσμα ή μεσοπρόθεσμα (όπως προβλέπεται στο σημείο 9 των κατευθυντήριων γραμμών Δ&Α του 2004).
The public nature of the undertaking's activities is an essential indicator of the imputability of an undertaking's conduct to the State [16], in particular in so far as the undertaking is used by the State as a vehicle for the implementation of a policy [17] rather than for the pursuit of a purely commercial purpose [18].
Στην περίπτωση της Valencia CF, όπως φαίνεται στις οικονομικές καταστάσεις της, κατά την περίοδο Ιουνίου 2007 — Ιουνίου 2009, το εγγεγραμμένο κεφάλαιό της δεν σημείωσε απώλειες αλλά παρέμεινε σταθερό.
Spain has not presented any arguments with regard to this indicator.
Ωστόσο, οι οικονομικές καταστάσεις της Valencia CF για τα τρία οικονομικά έτη που προηγήθηκαν της χορήγησης της κρατικής ενίσχυσης (οικονομικά έτη που έληξαν τον Ιούνιο του 2007, τον Ιούνιο του 2008 και τον Ιούνιο του 2009) δείχνουν ότι η εταιρεία είχε αρνητική συνολική καθαρή θέση τον Ιούνιο του 2007 και τον Ιούνιο του 2009 λόγω των σημαντικών ζημιών που υπέστη κατά τα αντίστοιχα έτη.
Moreover, it is noted that representatives of the Generalitat Valenciana participate in IVF's General Council (see recital 6 above).
Το Γενικό Δικαστήριο έκρινε επίσης σε πρόσφατη απόφασή του [21] ότι μια εταιρεία με αρνητική καθαρή θέση μπορεί να θεωρηθεί προβληματική επιχείρηση κατά την έννοια των κατευθυντήριων γραμμών Δ&Α του 2004: «η ύπαρξη αρνητικών ιδίων κεφαλαίων η οποία […] μπορεί να θεωρηθεί σημαντική ένδειξη της προβληματικής καταστάσεως μιας επιχειρήσεως».
On the basis of the above considerations, the Commission considers that the State had a clear and direct influence on IVF.
Η Επιτροπή θεωρεί ότι κατά την περίοδο Ιουνίου 2007-Ιουνίου 2009 το εγγεγραμμένο κεφάλαιο της Valencia CF φαίνεται να παραμένει σταθερό επειδή στη διάρκεια αυτής της περιόδου ο σύλλογος δεν έλαβε κατάλληλα μέτρα με σκοπό τη μετατροπή της καθαρής θέσης της από αρνητική σε θετική και, ταυτοχρόνως, την αύξηση των ιδίων κεφαλαίων της σε ένα επαρκές επίπεδο.
This is not disputed by Spain.
Τα εν λόγω ενδεικνυόμενα μέτρα θα μπορούσαν να είναι είτε κεφαλαιοποίηση των ζημιών είτε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου είτε αμφότερα.
The latter furthermore submits that the granting of the guarantees in question and also their terms and conditions were in line with the budgets approved by the provisions and limits foreseen by Spanish legislation, referring in particular to IVF (see recital 37), which demonstrates that the measures in question entailed State resources.
Από την άποψη αυτή, η Επιτροπή θεωρεί ότι η κεφαλαιοποίηση των ζημιών θα είχε ως αποτέλεσμα την απώλεια ολόκληρου του εγγεγραμμένου κεφαλαίου του συλλόγου, δεδομένου ότι οι συσσωρευμένες ζημίες υπερέβαιναν το εγγεγραμμένο κεφάλαιο.
In the light of the above, the Commission is of the view that the measures granted by IVF constitute State resources and are imputable to Spain.
Ως εξ αυτού, η Επιτροπή θεωρεί ότι στην παρούσα υπόθεση πληρούνται τα κριτήρια του σημείου 10 στοιχείο α) των κατευθυντήριων γραμμών Δ&Α του 2004.
Selective advantage
Επίσης, η Επιτροπή επισημαίνει ότι, παρά το θετικό πρόσημο του δείκτη χρεών/ίδια κεφάλαια της Valencia CF κατά το έτος που έληξε τον Ιούνιο του 2010, ο εν λόγω δείκτης παρέμεινε εντούτοις σχετικά υψηλός για το συγκεκριμένο έτος, γεγονός που καταδεικνύει το υψηλό επίπεδο χρέους του συλλόγου.
The State measures under scrutiny provide for a selective advantage as they are for the benefit of individual undertakings.
Επιπροσθέτως, κατά το έτος που έληξε τον Ιούνιο του 2011 (το έτος λήψης του μέτρου 4) η Valencia CF είχε αυξημένο κύκλο εργασιών και παρουσίασε κέρδη.
In the case at stake, the State measures in question allowed the financing of the acquisition of shares by the respective Fundaciones in the three clubs under scrutiny, through capital injections.
Ωστόσο, τα κέρδη του συλλόγου παρέμειναν σχεδόν μηδενικά, ενώ το χρέος του συνέχισε να βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα.
As regards the existence of an advantage, Spain claims that the decision to grant measure 1 was in conformity with the market economy investor principle due to the 2009 viability plan.
Από τα ανωτέρω στοιχεία προκύπτει ότι, ήδη από τον Ιούνιο του 2007 και κατά τη χρονική στιγμή που χορηγήθηκαν οι ενισχύσεις 1 και 4, η Valencia CF ήταν προβληματική επιχείρηση κατά την έννοια του σημείου 11 των κατευθυντήριων γραμμών Δ&Α του 2004, το οποίο ορίζει ότι μια εταιρεία μπορεί να θεωρείται προβληματική «όταν υπάρχουν οι συνήθεις ενδείξεις […] όπως αύξηση των ζημιών, μείωση του κύκλου εργασιών, διόγκωση των αποθεμάτων, πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα, φθίνουσα ταμειακή ροή, αυξανόμενη δανειοληψία, αύξηση των οικονομικών επιβαρύνσεων καθώς και εξασθένιση ή εξαφάνιση της αξίας του καθαρού ενεργητικού».
The Commission cannot accept this claim for the following reasons:
Όσον αφορά την Hercules CF, σύμφωνα με τα οικονομικά στοιχεία της (βλέπε πίνακα 3 ανωτέρω), στη διάρκεια των οικονομικών ετών που έληξαν τον Ιούνιο του 2008, του 2009 και του 2010 κατέγραψε αυξανόμενες ζημίες (από 5,7 εκατ. ευρώ το έτος που έληξε τον Ιούνιο του 2008 σε 17,6 εκατ. ευρώ το έτος που έληξε τον Ιούνιο του 2010).
The 2009 viability plan does not include a sensitivity analysis of the risks that could have an impact on the financial performance of Valencia CF.
Οι ζημίες αυτές είχαν ως αποτέλεσμα αρνητικές καθαρές θέσεις κατά τα ίδια αυτά έτη (22,6 εκατ. ευρώ, 29,6 εκατ. ευρώ και 29,4 εκατ. ευρώ, αντίστοιχα).
Key aspects of that assessment were missing, like for instance the effect of the club's different possible placements in the championships final ranking, changes in the prices in the real estate market, in the sponsoring market or in the broadcasting market, potential risks regarding the ability of fans to pay season or single-match tickets, injury risks of players, changes in the market of players' transfers etc.
Αυτό αποδεικνύει ότι η Hercules CF ήταν προβληματική κατά την έννοια του σημείου 10 στοιχείο α) (όπως και η Valencia CF, βλέπε αιτιολογικές σκέψεις 74-75 ανωτέρω) και του σημείου 11 των κατευθυντήριων γραμμών Δ&Α του 2004 κατά τον χρόνο λήψης του μέτρου 2.
Moreover, the financial results forecasted by the viability plan were below a level, which could be considered as adequate for the restoration of Valencia CF's long-term viability.
Όσον αφορά την Elche CF, όπως φαίνεται στις οικονομικές καταστάσεις της (βλέπε πίνακα 5 ανωτέρω), ο σύλλογος εμφάνισε φθίνοντα κύκλο εργασιών (από το 2008 έως το 2010) κατά το οικονομικό έτος που έληξε τον Ιούνιο του 2009, αρνητικά κέρδη προ φόρων (EBT) κατά τα οικονομικά έτη που έληξαν τον Ιούνιο του 2007, του 2008, του 2009 και του 2010, και αρνητική καθαρή θέση κατά τα έτη που έληξαν τον Ιούνιο του 2009 και του 2010 (– 10,2 εκατ. ευρώ και τα δύο έτη).
Indeed, as demonstrated in Table 4 above, the 2009 viability plan presented operating losses until the economic year ending in June 2013, i.e. in the 4 years following the granting of measure 1.
Τα στοιχεία αυτά δείχνουν ότι η Elche CF ήταν προβληματική κατά την έννοια του σημείου 10 στοιχείο α) και του σημείου 11 των κατευθυντήριων γραμμών Δ&Α του 2004 κατά τον χρόνο λήψης του μέτρου 3.
In addition, the operating profits forecasted for the economic years ending in June 2014 and June 2015 were at very low operating margins, of 1 % and 4 % respectively.
Την ίδια στιγμή, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η Valencia CF, η Hercules CF και η Elche CF δεν βρίσκονταν σε εξαιρετικά δύσκολη κατάσταση, κατά την έννοια του σημείου 2.2 και του σημείου 4.1 α) της ανακοίνωσης για τις εγγυήσεις του 2008, στη διάρκεια των ετών που προηγήθηκαν της λήψης των υπό εξέταση μέτρων.
Finally, as regards the club's forecasted earnings before taxes until the economic year ending in June 2015, the same analysis stands as for the operating results above, whereas the significantly high results of EUR 50,5 million in the year ending in June 2011 and EUR 154,8 million in June 2012 are not representative of the club's financial performance but constitute extraordinary results stemming from the sale of land plots.
Δεν μπορεί να αγνοηθεί το γεγονός ότι η Valencia CF κατέγραψε κέρδη της τάξης των 12,4 εκατ. ευρώ κατά το οικονομικό έτος που έληξε τον Ιούνιο του 2008 και κατείχε άυλα περιουσιακά στοιχεία σημαντικής αξίας υπό μορφή συμβολαίων ποδοσφαιριστών.
On the basis of the above, the Commission considers that the 2009 viability plan did not demonstrate any prospect of Valencia CF for the repayment of the 2009 guaranteed loan, since it did not include any elements of recovery of Valencia CF from its annual losses or significantly high levels of debt and lacked credible and elaborated financial forecasts that a sound and credible viability plan should include.
Ειδικότερα:
In addition, Valencia CF argues that the open bidding process launched by Fundacion Valencia, the high number of bidders and the purchase price paid by Meriton Holdings Limited confirmed that the real economic value of Valencia CF goes beyond the net value reflected in Valencia CF's annual accounts and includes the market value of its players, the club's brand name and its international projection.
η συνολική λογιστική αξία (κόστος αγοράς μείον ετήσια τοκοχρεολύσια) των συμβολαίων των παικτών της Valencia CF, όπως καταγράφεται στους ετήσιους λογαριασμούς της για το 2008/09, ανερχόταν σε 95,7 εκατ. ευρώ· β) η εκτιμώμενη συνολική αγοραία αξία των συμβολαίων των παικτών της Valencia CF τον Ιούνιο του 2009 ανερχόταν σε περίπου 235,7 εκατ. ευρώ· και γ) κατά το οικονομικό έτος που έληξε τον Ιούνιο του 2010 πωλήθηκαν συμβόλαια παικτών έναντι ποσού 78,7 εκατ. ευρώ (ενώ οι δαπάνες για νέες μεταγραφές ανήλθαν σε 14,5 εκατ. ευρώ).
The Commission cannot accept this argument since the sale of the club's shares to Meriton Holdings Limited took place in 2014, i.e. 5 years after 2009, the time at which measure 1 was granted, and more than 3 years after measure 4 was granted, therefore it is not relevant for the assessment of the financial situation of Valencia CF in 2009.
Επιπροσθέτως, η Επιτροπή επισημαίνει ότι, σύμφωνα με τη συνήθη μεθοδολογία των οργανισμών αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, οι οφειλέτες σε κατάσταση αθέτησης υποχρέωσης λαμβάνουν αξιολόγηση κατώτερη της CCC (ή οποιασδήποτε διαβάθμισης της κατηγορίας C).
Valencia CF also claims that the sale of the shares that Fundacion Valencia had acquired in 2009 — which were sold at a price above the acquisition price of EUR 48,08 per share — and the fact that those shares were pledged by IVF for its guarantee, show that IVF as a guarantor acted following the market economy investor principle because the value of those shares would cover IVF's risk as a guarantor.
Π.χ. ο ορισμός της Standard & Poor's [22] για την αξιολόγηση C των εκδοτών βραχυπρόθεσμων χρεωστικών τίτλων αφορά τους «ευάλωτους» οφειλέτες [23], ενώ ο ορισμός για τις αμέσως κατώτερες διαβαθμίσεις R και SD-D αφορά αντίστοιχα τους οφειλέτες «υπό ρυθμιστική εποπτεία» [24] και τους οφειλέτες σε επιλεκτική αθέτηση ή αθέτηση [25].
The Commission cannot accept this claim because the sales of the shares in question took place after their pledging by IVF, in the financial years 2010-2011, 2011-2012 and 2013-2014.
Κατά συνέπεια, αφού η Valencia CF, η Hercules CF και η Elche CF δεν υπόκειντο σε διαδικασίες αφερεγγυότητας ούτε είχαν αθετήσει υποχρεώσεις τους κατά τον χρόνο λήψης των εν λόγω μέτρων, η Επιτροπή θεωρεί ότι η πιστοληπτική τους ικανότητα εκείνη την εποχή δεν αξιολογούνταν ως κατώτερη της κατηγορίας CCC.
Therefore the prices at which those sales took place cannot be considered as indicative of the value of the shares in question in 2009.
Τέλος, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η σχετικά υψηλή λογιστική αξία των ποδοσφαιριστών της Valencia (στοιχεία ενεργητικού) δεν μπορεί να σημαίνει ότι ο σύλλογος δεν αντιμετώπιζε οικονομικές δυσχέρειες.
As regards measure 4 and in particular its part related to the alleged increase of the existing guarantee in February 2013, on which the Commission opened the formal investigation procedure, the Commission notes that the Spanish authorities clarified during the formal investigation procedure that this was a payment by IVF of EUR 4,9 million in February 2013 in order to cover Bankia's partial invocation of the State guarantee, due to the non-payment of the interest instalment of 26 August 2012.
Επιπροσθέτως, η αγοραία αξία των παικτών εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τυχαία γεγονότα όπως οι τραυματισμοί, γεγονός που καθιστά αυτή την αγοραία τιμή σε μεγάλο βαθμό ασταθή.
Thus, the Commission considers that this payment of February 2013 did not confer an additional advantage to the beneficiary and therefore does not constitute State aid.