natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Λαμβάνοντας υπόψη τις επενδύσεις την περίοδο 2003-2007 και το αναμενόμενο εισόδημα υπό μορφή τελικής αξίας το 2015, ο υπολογισμός της καθαρής παρούσας αξίας με βάση ένα μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου 9,5 % οδηγεί σε αξία – 19,81 εκατ. ευρώ.
This counterfactual scenario would have led to a slightly positive net present value, which is impossible to estimate with any degree of reliability, particularly as it would be very difficult to estimate the expected traffic in the absence of the 2002 agreements and the concession fees obtained from BSCA by the Region-SOWAER.
Η απόφαση για την επένδυση του 2003, όπως και η απόφαση του 2002, δεν είναι, συνεπώς, σύμφωνη με το κριτήριο του φορέα της οικονομίας της αγοράς.
In its net present value calculations, the Commission has therefore assumed that the net present value of the counterfactual scenario is zero.
Συμβάσεις του 2006
If, on the basis of this assumption, the net present value of the 2002 agreements is negative, this would definitely be the case if the net present value of the counterfactual scenario were assumed to be positive.
Οι συμβάσεις του 2006:
This assumption is therefore favourable to the Region-SOWAER and to BSCA.
τροποποίησαν το πεδίο εφαρμογής των υπηρεσιών για τις οποίες η BSCA λαμβάνει επιχορήγηση από την Περιφέρεια και ορίζουν ανώτατο όριο στην εν λόγω επιχορήγηση,
Costs and revenue taken into account in calculating the net present value of the 2002 measure
τροποποίησαν τον τρόπο υπολογισμού του μεταβλητού ποσού του τέλους παραχώρησης, διατηρώντας το ανώτατο όριο στο επίπεδο που καθόρισε η σύμβαση SOWAER/BSCA του 2002.
In order to calculate the net present value of the 2002 agreements for the Region-SOWAER, the Commission has determined the costs and revenue of the Region-SOWAER that could have been anticipated due to these agreements, by including:
Όσον αφορά το αναμενόμενο κόστος των μέτρων του 2006, με τη θέσπιση ενός ανώτατου ορίου στην επιχορήγηση της Περιφέρειας, τα μέτρα του 2006 επέτρεπαν, και με μια εκ των προτέρων προοπτική, να περιοριστεί η αύξηση της επιδότησης και, κατά συνέπεια, να μειωθούν οι δαπάνες της ενότητας Περιφέρειας/SOWAER σε σχέση με την προϋπάρχουσα κατάσταση.
for the period from 2002 to 2015:
Όσον αφορά τα αναμενόμενα έσοδα από τα μέτρα του 2006, πρέπει να επισημανθεί ότι το Βέλγιο υποστηρίζει ότι είχε αποφασιστεί να τροποποιηθούν οι λεπτομέρειες υπολογισμού του μεταβλητού ποσού του τέλους παραχώρησης, ώστε οι εταιρείες διαχείρισης των αερολιμένων (και επομένως η BSCA), που είχαν αποκτήσει το δικαίωμα να καθορίζουν το επίπεδο των αερολιμενικών τελών, να μην μπορούν να μειώσουν το τέλος που οφείλεται στη SOWAER (το τέλος αυτό ήταν μέχρι τότε συνάρτηση των αερολιμενικών τελών).
the estimated cost of the economic investments (see Table 13) and services to be provided by SOWAER, and also the part of the subsidy paid by the Region for certain services associated with the airport activities, which is paid for economic services,
το ανώτατο όριο των μέτρων παραμένει αμετάβλητο·
the expected revenue from the concession fee payable by BSCA to SOWAER,
θεσπίζεται ρήτρα διασφάλισης, που προβλέπει ότι «σε εξαιρετικές περιστάσεις, ή σε περίπτωση νομικής τροποποίησης (…), ανεξάρτητες από τη βούληση των μερών, και οι οποίες θα μπορούσαν να αλλοιώσουν ριζικά την οικονομία της σύμβασης εις βάρος ενός από τα μέρη (…), τα μέρη θα επιδιώξουν τις τροποποιήσεις της σύμβασης με δίκαιο τρόπο, για να αποκατασταθεί η ισορροπία των αμοιβαίων παροχών τους, διασφαλίζοντας ταυτόχρονα τα συμφέροντά τους, σε συνεργασία με την περιφέρεια της Βαλλονίας».
for the period from 2016 to 2040:
Η Επιτροπή θεωρεί ότι θα ήταν πράγματι λογικό η SOWAER να διαπραγματευτεί με την BSCA την τροποποίηση του τρόπου υπολογισμού του μεταβλητού ποσού του τέλους παραχώρησης, έτσι ώστε να μην μπορεί η BSCA να τροποποιήσει το ύψος του μεταβλητού ποσού του τέλους παραχώρησης μειώνοντας τα αερολιμενικά τέλη [173].
the value of the cash flows expected from the project after 2015.
Επιπλέον, η Επιτροπή επισημαίνει ότι, χωρίς τον ναύλο, το ανώτατο όριο που θεσπίστηκε από τα μέτρα του 2006 καλύφθηκε ήδη με 637689 επιβάτες το 2006 και 1737378 επιβάτες το 2007, ενώ ο αερολιμένας του Charleroi είχε ήδη 2170000 επιβάτες το 2006.
The value of the project's cash flows after 2015 has been estimated using the perpetuity growth method with a growth rate of 2 %, reflecting the expected rate of inflation over the period [156].
Συνεπώς, η διατήρηση του ανωτάτου ορίου του μεταβλητού ποσού του τέλους παραχώρησης σε αμετάβλητο επίπεδο θα επέτρεπε τη διατήρηση του επιπέδου των εσόδων της SOWAER.
These figures are based on the forecasts available to the Region and SOWAER in 2002, particularly with regard to traffic and costs.
Τα μέτρα του 2006 δεν έπρεπε, συνεπώς, a priori να μειώνουν τα έσοδα της ενότητας Περιφέρεια/SOWAER.
The Commission has not therefore taken account of any cost drifts in the investment programme that could not have been anticipated at the time of the decision to commit to the programme in April 2002 (for example, increase in building costs and cost drifts associated with soil stability problems that were unknown when the investment programme was prepared).
Ως εκ τούτου, δεν συνιστούν κρατική ενίσχυση.
Lastly, the Commission has not taken account of any capital gains or dividends received by SOWAER from its holding in BSCA's capital.
Τροποποίηση του 2008 της σύμβασης Περιφέρειας/BSCA
In examining that question, it is for the national court to determine what is normal remuneration for the services in question’.
Τις δραστηριότητες αυτές αναλάμβανε προηγουμένως απευθείας η Περιφέρεια.
The Commission also notes the effects on competition of an approach in which any capital gains and dividends are taken into account.
Σύμφωνα με το Βέλγιο, η ενότητα Περιφέρεια/SOWAER είχε συμφέρον από αυτή τη μεταβίβαση αρμοδιοτήτων, μολονότι δεσμευόταν να αναλάβει τις σχετικές δαπάνες, καθώς θα μπορούσε να αναμένει μείωση του κόστους, εφόσον οι υπηρεσίες αυτές θα παρέχονταν από την BSCA αντί να παρέχονται απευθείας από την Περιφέρεια.
In extreme cases, this scenario would result in the acceptance that a public authority could demand a zero concession fee from an airport in which it was a shareholder (as said authority could expect dividends and/or an increase in the value of its shares), without this constituting aid.
Για να υποστηρίξει την άποψή του, το Βέλγιο παραθέτει την αιτιολογική έκθεση του σχεδίου διατάγματος [174] για τη μεταβίβαση στη BSCA του βάρους των καθηκόντων ασφάλειας και προστασίας, καθώς και έκθεση του κοινοβουλίου της Βαλλονίας της 6ης Δεκεμβρίου 2007 σχετικά με αυτό το ίδιο διάταγμα.
This would enable the airport in question to offer very low charges to airlines, thus distorting competition, particularly in relation to private airports.
Στην αιτιολογική έκθεση του εν λόγω σχεδίου διατάγματος, διατυπώνονται οι στόχοι της μεταβίβασης των καθηκόντων ασφαλείας και προστασίας στις εταιρείες διαχείρισης των αερολιμένων της Βαλλονίας, που είναι οι ακόλουθοι:
The following table indicates the cost of the economic investments taken into account by the Commission in calculating the net present value of the 2002 measure.
δημιουργία οικονομιών κλίμακας·
In order to produce this table, the Commission started with the investment programme planned for Charleroi airport, which was annexed to the SOWAER/BSCA agreement of 15 April 2002.
αποδοτικότητα των επενδύσεων της Περιφέρειας·
Although annexed to the SOWAER/BSCA agreement of 15 April 2002, this programme does not identify the investments remaining to be made on the date of 15 April 2002, but all the investments that should have been made from 1 January 2001 or that remained to be made.
ανάθεση της εκτέλεσης των επιχειρησιακών καθηκόντων στις εταιρείες διαχείρισης για θέματα διαχείρισης και χρηματοδότησης·
In order to identify the investments remaining to be made on the date of 15 April 2002, the Commission transferred to 2002 the investments planned in 2001 and 2002 [158] and then deducted from this sum those investments already made on 15 April 2002 [159].
φορολογική βελτιστοποίηση των υπηρεσιών που παρέχουν οι εν λόγω θυγατρικές.
Table 13
Ως προς το τελευταίο αυτό σημείο, το Βέλγιο διευκρίνισε ότι αφορούσε την ανάκτηση του ΦΠΑ επί των υπηρεσιών που παρείχε η υπεργολάβος BSCA-Security (για την αποστολή της ασφάλειας), που η Περιφέρεια δεν μπορούσε να ανακτήσει σε αντίθεση με τη BSCA.
Cost of the investments remaining to be made as at 15 April 2002
Το Βέλγιο παραθέτει επίσης έκθεση [175] του κοινοβουλίου της Βαλλονίας σχετικά με το σχέδιο διατάγματος, με το οποίο ο υπουργός στέγασης, μεταφορών και χωροταξικής ανάπτυξης της περιφέρειας της Βαλλονίας αναφέρει ότι:
(EUR million)
το αθροιστικό δυνητικό κέρδος από την ενιαία διαχείριση [176] για τον προϋπολογισμό της περιφέρειας της Βαλλονίας μέχρι το 2015 κυμαίνεται μεταξύ 12 εκατομμυρίων (με την παραδοχή της αμετάβλητης πολιτικής) και 32 εκατ. ευρώ (παραδοχή που βασίζεται στην πρόσληψη νέων υπαλλήλων αντί της υπεργολαβίας)·
2002 + 2003 + 2004
όσον αφορά τον ΦΠΑ, οι νέοι μηχανισμοί θα επιτρέψουν την ανάκτηση του ΦΠΑ (ήτοι το 21 % των 7 εκατ. ευρώ ετησίως).
Compulsory purchase (balance of 1st phase)
Όταν τα καθήκοντα αυτά τα ασκούσε η Περιφέρεια, αυτή ήταν υποχρεωμένη να εξασφαλίζει μια συνεχή παρουσία, ακόμη και όταν η ένταση της δραστηριότητας ήταν χαμηλότερη διότι, κατά την άποψή της, δεσμευόταν από τον κανονισμό υπηρεσιακής κατάστασης των υπαλλήλων.
Balance of new land
Αντίθετα, τα ωράρια των υπαλλήλων της BSCA και του υπεργολάβου της BSCA-Security μπορούσαν να διαμορφώνονται ανάλογα με τη δραστηριότητα του αερολιμένα.
SABCA renovation
Η Επιτροπή θεωρεί ότι ένας συνετός φορέας σε οικονομία της αγοράς θα μπορούσε πράγματι να ζητήσει από τη BSCA να τον απαλλάξει από τις δραστηριότητες αυτές, χορηγώντας του αντιστάθμιση για τις δαπάνες που πραγματοποίησε (αντί να συνεχίσει να ασκεί τις δραστηριότητες αυτές ο ίδιος), στον βαθμό που θα μπορούσε να αναμένει μείωση του κόστους αυτού.
Deferral, accrual and other
Τα στοιχεία που υπέβαλε το Βέλγιο είναι αρκετά για να αποδειχτεί ότι το μέτρο θα μπορούσε να συμβάλει σε μια τέτοια μείωση του κόστους.
Sub-Total
Το μέτρο αυτό εξαιρείται συνεπώς από τη μετέπειτα ανάλυση.
Fencing of airport site
Στην ανάλυσή της του επιχειρηματικού σχεδίου του 2002, η εταιρεία συμβούλων Deloitte & Touche υποστήριξε ότι η Περιφέρεια-SOWAER ενήργησε ως ιδιώτης επενδυτής, εφόσον τα κεφάλαια που επενδύθηκαν στη BSCA αναμενόταν να έχουν απόδοση της επένδυσης της τάξης του 27 % εν όψει των αναμενόμενων αποτελεσμάτων της BSCA για το διάστημα 2001-2010 [177].
Approach and taxiway lighting
Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Επιτροπής που βασίζονται στο επιχειρηματικό σχέδιο της BSCA του 2001, η καθαρή παρούσα αξία της BSCA, μετά την εισφορά κεφαλαίου, ήταν 65,6 εκατ. ευρώ.
Repair of drains
Με βάση τον συνολικό αριθμό μετοχών μετά την εισφορά κεφαλαίου, η καθαρή παρούσα αξία αντιστοιχεί σε αξία μετοχής 5287 ευρώ, κατά πολύ ανώτερη από το καταβληθέν τίμημα των 620 ευρώ ανά μετοχή.
Extension of aviation fuel station
Τα στοιχεία αυτά υποδηλώνουν επομένως ότι η αύξηση κεφαλαίου με την εγγραφή της SOWAER του Δεκεμβρίου 2002 είναι σύμφωνη με την αρχή του ιδιώτη φορέα της οικονομίας της αγοράς.
Waste removal
Παρόλα αυτά, η Επιτροπή θεωρεί ότι δεν είναι σε θέση να αποκλείσει ότι αυτή η αύξηση κεφαλαίου απέφερε οικονομικό πλεονέκτημα στην BSCA.
Repair of south taxiway
Ως εκ τούτου, η Επιτροπή δεν μπορεί να αποκλείσει το ότι η εισφορά κεφαλαίου του 2002 παρέσχε ενδεχομένως οικονομικό πλεονέκτημα στη BSCA.
Cemetery car park
Εάν πράγματι υφίσταται τέτοιο πλεονέκτημα, αυτό παρασχέθηκε μόνο στην BSCA και, ως εκ τούτου, είναι επιλεκτικό.
Fire detection in the underground passenger car park
Χρήση κρατικών πόρων και καταλογισμός των μέτρων στο κράτος
Sewage system and treatment
Στην παρούσα ενότητα, η Επιτροπή εξετάζει κατά πόσον οι συμβάσεις του 2002, η αύξηση κεφαλαίου του 2002 και η απόφαση για την επένδυση του 2003 είναι μέτρα που χορηγούνται μέσω κρατικών πόρων.
Power and telecoms equipment
Κρατικοί πόροι
Service road
Οι πόροι που έχει στη διάθεσή της η Περιφέρεια της Βαλλονίας, ως οργανισμός τοπικής αυτοδιοίκησης [178] είναι κρατικοί πόροι.
Onsite backfill
Εφόσον η SOWAER ανήκει κατά 100 % στην Περιφέρεια και τελεί υπό τον αποκλειστικό της έλεγχο, οι πόροι που διαθέτει για την εκπλήρωση των καθηκόντων που της έχει αναθέσει η Περιφέρεια αποτελούν κρατικούς πόρους.
Runway extension
Κατά συνέπεια, τα μέτρα που χορηγήθηκαν στη BSCA χορηγήθηκαν με κρατικούς πόρους.
North taxiway and runway exit
Καταλογισμός των μέτρων στο κράτος
Aircraft parking and slab resurfacing
Εφόσον η περιφέρεια της Βαλλονίας είναι οργανισμός τοπικής αυτοδιοίκησης [179], οι αποφάσεις που λαμβάνει είναι καταλογιστέες στο κράτος.
Navigation aid
Όσον αφορά τις αποφάσεις που λαμβάνει η SOWAER, η Επιτροπή θεωρεί, βάσει ιδίως της απόφασης Stardust [180], ότι ο καταλογισμός των αποφάσεων αυτών μπορεί να τεκμηριωθεί με βάση τα ακόλουθα στοιχεία:
Assistance hangar fuel
Γενικά στοιχεία
Control tower
Όπως διευκρινίζει η αιτιολογική σκέψη της σύμβασης SOWAER/BSCA του 2002, η SOWAER είναι μια «εξειδικευμένη εταιρεία που ενεργεί με την ανάθεση αποστολής εξ ονόματος της περιφέρειας της Βαλλονίας»·
Cargo + office buildings
η SOWAER ανήκει κατά 100 % στην περιφέρεια της Βαλλονίας και τελεί υπό τον αποκλειστικό της έλεγχο·
New terminal
το διοικητικό της συμβούλιο αποτελείται αποκλειστικά από εκπροσώπους της Περιφέρειας·
TOTAL
η Περιφέρεια έχει αναθέσει στη SOWAER ιδίως την υλοποίηση, για λογαριασμό και υπό τον έλεγχό της, τα προγράμματα επενδύσεων που εγκρίθηκαν από την κυβέρνηση της Βαλλονίας·
The Commission then kept only the part of these investments that it regarded as being associated with the economic activities.
όπως διευκρίνισε [181] το Βέλγιο, η κυβέρνηση της Βαλλονίας, ως μέτοχος κατά 100 % της SOWAER, εγκρίνει το πρόγραμμα επενδύσεων και παρακολουθεί την εφαρμογή του·η SOWAER διαχειρίζεται για λογαριασμό της περιφέρειας της Βαλλονίας τις χρηματοοικονομικές συμμετοχές σε εταιρείες διαχείρισης αερολιμένων (όπως η BSCA), με σκοπό να διασφαλισθεί η δημόσια συμμετοχή στις εταιρείες διαχείρισης και η συμμόρφωση της στρατηγικής τους με τις βασικές κατευθύνσεις που καθορίζονται από την κυβέρνηση της Βαλλονίας.
The following were therefore excluded:
Ειδικά στοιχεία για τα εξεταζόμενα μέτρα
fencing of the part of the airport site that is accessed through police checkpoints and the part of the site where the aircraft are located (see explanations in recital 365),
Σύμβαση SOWAER/BSCA του 2002
control tower (see explanations in recital 365),
Το χρηματοοικονομικό σχέδιο περιλαμβάνει ένα πρόγραμμα επενδύσεων για τον αερολιμένα του Charleroi.
The Commission ended up with the following investment plan:
Αυτό είναι το πρόγραμμα που προσαρτήθηκε στη σύμβαση SOWAER/BSCA του 2002.
Table 14
Όσον αφορά το ποσό των τελών που εξακολουθεί να βαρύνει τη BSCA για τη διάθεση της υποδομής και την ανάληψη ορισμένων υπηρεσιών, το ποσό αυτό εξαρτάται από την επιχορήγηση που καταβάλλει η περιφέρεια στη BSCA για το πάγιο τέλος.
Cost of the investments in economic activities taken into account by the Commission in calculating the net present value of the 2002 measure
Με απόφαση της 3ης Απριλίου 2003, η κυβέρνηση ενέκρινε το πρόγραμμα επενδύσεων του 2003.
Economic part (%)
Εγγραφή της SOWAER σε αύξηση κεφαλαίου το 2002
According to the Commission's calculations, the investments initially planned in economic activities amounted to EUR 89690000, i.e. 97 % of the investments initially planned.
Νόθευση του ανταγωνισμού και επίδραση στις συναλλαγές
With regard to the operating costs, the Commission considers that, based on the information provided by the Region, 29 % of the costs for Charleroi and Liège airports are attributable to Charleroi.
Η BSCA, ως φορέας διαχείρισης του αερολιμένα του Charleroi, έχει ανταγωνιστική σχέση με τους διαχειριστές άλλων αερολιμένων που εξυπηρετούν την ίδια ζώνη επιρροής.
Table 15
Η Επιτροπή παρατηρεί ιδίως ότι ο αερολιμένας Bruxelles-National βρίσκεται σε απόσταση 69 χλμ. οδικώς, ο αερολιμένας της Λιέγης σε απόσταση 78 χλμ, ο αερολιμένας Lille-Lesquin σε 121 χλμ και ο αερολιμένας Maastricht-Aachen σε απόσταση 126χλμ.
Sum of SOWAER's maintenance costs (A) and operating costs (B) attributable to the economic activities of Charleroi airport
Οι αερολιμένες αυτοί βρίσκονται σε ανταγωνισμό με τον αερολιμένα του Charleroi στο Βέλγιο ή σε άλλα κράτη μέλη.
A+B
Τα μέτρα υπέρ της BSCA, εφόσον παρέχουν σε αυτήν οικονομικό πλεονέκτημα, παρέχουν κίνητρο στις αεροπορικές εταιρείες και τους επιβάτες να επιλέγουν τον αερολιμένα του Charleroi — και, ως εκ τούτου, τον διαχειριστή του, τη BSCA -, αντί των αερολιμένων που εξυπηρετούν την ίδια ζώνη επιρροής, συμπεριλαμβανομένων των αερολιμένων που βρίσκονται σε άλλα κράτη μέλη.
The part of the ‘fire-maintenance’ subsidy attributable to the economic activities should also be added.
Ως εκ τούτου, αυτά μπορεί να νοθεύσουν τον ανταγωνισμό μεταξύ φορέων διαχείρισης αερολιμένων και επηρεάζουν τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών.
The Commission estimates that 10 % of the expenditure compensated by the ‘fire-maintenance’ subsidy, as indicated in the 2002 BSCA business plan, is economic in nature.
Συμπέρασμα ως προς την ύπαρξη ενισχύσεων υπέρ της BSCA
Table 16
Με βάση τα ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι συμβάσεις του 2002 και η επενδυτική απόφαση του 2003 συνιστούν κρατικές ενισχύσεις υπέρ της BSCA.
Part of the ‘fire-maintenance’ subsidy compensating for economic activities
Η Επιτροπή δεν αποκλείει το ενδεχόμενο η αύξηση κεφαλαίου της BSCA από τη SOWAER το 2002 να συνιστά επίσης κρατική ενίσχυση υπέρ της BSCA.
In order to determine the outgoing cash flows to be taken into account in calculating the net present value of the 2002 measure, the Commission therefore added together the final rows of Table 14, Table 15 and Table 16.
Ύπαρξη κρατικών ενισχύσεων υπέρ της Ryanair
Table 17
Για να διαπιστωθεί κατά πόσον τα μέτρα υπέρ της Ryanair συνιστούν κρατικές ενισχύσεις, η Επιτροπή θα εξετάσει καταρχάς εάν η τροποποιητική πράξη του 2010 καταλογίζεται στο κράτος (τμήμα 6.2.1) και, στη συνέχεια, θα εξετάσει εάν τα άλλα μέτρα υπέρ της Ryanair παρέχουν πλεονέκτημα στη Ryanair (τμήμα 6.2.2).
Outgoing cash flows up to 2015 taken into account by the Commission in calculating the net present value of the 2002 measure
Καταλογισμός στο κράτος της τροποποιητικής πράξης του 2010
In order to calculate the net present value of the project, the anticipated revenue needs to be determined.
Στην παρούσα ενότητα, η Επιτροπή θα εξετάσει κατά πόσον η σύναψη της τροποποιητικής πράξης του 2010 πρέπει να καταλογιστεί στο κράτος.
This anticipated revenue consists of the variable part of the BSCA concession fee, as set by Article 11.1 of the 2002 SOWAER/BSCA agreement, i.e. 35 % of BSCA's aviation revenue, with a cap changing over time.
Όπως αποφάνθηκε το Δικαστήριο στην απόφαση Stardust [185], «το γεγονός και μόνο ότι μια επιχείρηση τελεί υπό τον έλεγχο του Δημοσίου δεν αρκεί για να καταλογίζονται τα μέτρα που λαμβάνει (…) στο κράτος.
Given the aviation revenue forecasts, the cap on this variable fee could be expected to apply up to 2015.
Πρέπει επίσης να εξετάζεται κατά πόσον οι δημόσιες αρχές ενεπλάκησαν καθ' οιονδήποτε τρόπο στη λήψη του μέτρου αυτού».
This cap was set at EUR 883689 in 2002, which was to be increased by 2 % per year up to 2006.
Η απόφαση Stardust ορίζει επίσης ότι «ο καταλογισμός στο κράτος ενός μέτρου που λαμβάνεται από δημόσια επιχείρηση μπορεί να συναχθεί από μια σειρά ενδείξεων που προκύπτουν από τις συνθήκες της υπόθεσης και από το πλαίσιο στο οποίο ελήφθη το εν λόγω μέτρο».
It was then to be increased to EUR 2651067 in 2007, which was subsequently also increased by 2 % per year.
Όσον αφορά την ιδιοκτησία του κεφαλαίου και των δικαιωμάτων ψήφου που συνδέονται με τα μερίδια που έχει εκδώσει η επιχείρηση:
The 2002 SOWAER/BSCA agreement stipulated that these amounts would be reviewed from 2015.
Στις 6 Δεκεμβρίου 2010, κατά τη σύναψη της τροποποιητικής πράξης του 2010 της σύμβασης με τη Ryanair, το κεφάλαιο της BSCA ανήκε κατά:
The Commission has assumed that the cap would be removed from 2015 (if the Commission had assumed that the cap would be maintained after 2015, this would have resulted in a net present value lower than the one calculated).
22,56 % στη SOWAER, εταιρεία που ανήκει εξ ολοκλήρου στην Περιφέρεια και υπάγεται στον αποκλειστικό της έλεγχο·
Table 18
27,65 % στη Sogepa («Société Wallonne de Gestion et de participation»), χρηματοδοτικό βραχίονα της Περιφέρειας για την ενίσχυση των επιχειρήσεων υπό αναδιάρθρωση, εταιρείας που ανήκει εξ ολοκλήρου στην Περιφέρεια και τελεί υπό τον αποκλειστικό της έλεγχο·
Incoming cash flows up to 2015 taken into account by the Commission in calculating the net present value of the 2002 measure
19,16 % στη Sambrivest, εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων που ανήκει κατά 50 % στην Περιφέρεια και τελεί υπό κοινό έλεγχο της Περιφέρειας και ιδιωτών μετόχων [186]·2,32 % στην Igretec («Intercommunale pour la Gestion et la Réalisation d'Etudes Techniques et Economiques»)·
The Commission has calculated the net cash flows (incoming less outgoing) taken into account by the Commission in calculating the net present value of the 2002 measure by deducting the final row of Table 18 from the final row of Table 17.
27,65 % στη Belgian Airport, εταιρεία εξ ολοκλήρου ιδιωτική, αποτελούμενη από τον ιταλικό όμιλο SAVE και τη βελγική εταιρία Holding Communal SA.
Table 19
Εφόσον η SOWAER και η Sogepa κατέχουν περισσότερο από το ήμισυ των μετοχών της BSCA και ανήκουν εξ ολοκλήρου στην Περιφέρεια, οι δημόσιες αρχές κατείχαν την πλειοψηφία του κεφαλαίου της BSCA και είχαν την πλειοψηφία των δικαιωμάτων ψήφου που συνδέονται με αυτές τις μετοχές.
Net cash flows (incoming less outgoing) up to 2015 taken into account by the Commission in calculating the net present value of the 2002 measure
Όσον αφορά τη δυνατότητα διορισμού περισσότερων από τα μισά μέλη του οργάνου διοίκησης:
Discount rate taken into account in calculating the net present value of the 2002 measure
12 διοικητικά στελέχη που διορίζονται με πρόταση των μετόχων της κατηγορίας Α [188]
a debt/equity ratio of 30 % for SOWAER [162] and therefore a proportion of debt financing (r D) of 23 %,
4 διοικητικά στελέχη που διορίζονται με πρόταση των μετόχων της κατηγορίας C [189],
a pre-tax cost of debt (kD) equal to the weighted average pre-tax cost of debt for SOWAER in 2002, i.e. between 4,9 % and 5,5 %,
3 διοικητικά στελέχη τα δύο εκ των οποίων διορίζονται με πρόταση των μετόχων της κατηγορίας Α, η υποψηφιότητα των οποίων πρέπει να έχει λάβει την προηγούμενη έγκριση της Περιφέρειας και ένα διοικητικό στέλεχος διορίζεται με πρόταση των μετόχων της κατηγορίας C (…)
a risk premium (Δk) of 5,51 % [163],a beta [164] between 0,91 and 1,23 [165],
Όσον αφορά τις 12 θέσεις διοικητικών στελεχών που αναφέρονται στο σημείο i), δύο προτείνονται από τη Sambrinvest, ένας από την Igretec και δύο από τη Sogepa (…)
with regard to the cost of equity, a pre-tax cost of capital invested without risk (rf) between 5,16 % and 5,37 % [166],
Οι υποψηφιότητες που προτείνονται από τους μετόχους της κατηγορίας A θα πρέπει να έχουν λάβει πάντοτε την προηγούμενη έγκριση από την περιφέρεια της Βαλλονίας, εκτός ωστόσο, από τις υποψηφιότητες που προτείνονται από τις Igretec, Sambrinvest, Sogepa».
a tax rate (t) of 40,2 %.
είτε με την έγκριση της Περιφέρειας (9 διοικητικά στελέχη, εκ των οποίων 7 κατηγορίας A και 2 ανεξάρτητα διοικητικά στελέχη),
C = (1 – rD) × kE + rD × kD
είτε μετά από πρόταση των οντοτήτων που τελούν υπό τον αποκλειστικό έλεγχο της Περιφέρειας (3 διοικητικά στελέχη διορίζονται με πρόταση της Igretec et Sogepa).
Where the cost of capital (kE) is given by the capital asset pricing model (CAPM) according to the formula:
Ακόμη κι αν εξαιρεθούν τα δύο ανεξάρτητα μέλη, η πλειοψηφία των διοικητικών στελεχών (10) διορίζονται είτε με την έγκριση της Περιφέρειας (7), είτε με πρόταση των οντοτήτων που τελούν υπό τον αποκλειστικό έλεγχο της περιφέρειας (3).
kE = rf + β × Δk
Τα τρία κριτήρια που θέσπισε η οδηγία για τη διαφάνεια, ως εκ τούτου, πληρούνταν κατά τον χρόνο σύναψης της συμφωνίας του 2010.
Based on this formula and the above assumptions, the Commission estimates that a discount rate of 9 % is reasonable.
Ωστόσο, τα κριτήρια αυτά απλώς επιτρέπουν να συναχθεί η δεσπόζουσα επιρροή εκ μέρους των δημόσιων αρχών.
Result of the net present value calculation