natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Με άλλα λόγια, ο ΕΣΑ του έργου μπορεί να παραμείνει στο ίδιο επίπεδο, ενώ ο ΕΣΑ ιδίων κεφαλαίων μπορεί να μεταβληθεί ως αποτέλεσμα των μεταβολών του δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια και του κόστους του χρέους.
The adjusted Guarantee fee rate takes into account the Commission's concerns about the project's credit worthiness, the exceptionally long maturity of the bonds to be issued as well as the uncertainty of the gilt rate at bond issuance.
Μολονότι ο ΕΣΑ του έργου [9,25-9,75] % μπορεί να θεωρηθεί αναλογικός, ο ΕΣΑ των ιδίων κεφαλαίων [11,0-11,5] % (με βάση την προσαρμοσμένη προμήθεια εγγύησης) θα μπορούσε να εξελιχθεί κατά τρόπο που να ωφεληθούν σημαντικά οι μέτοχοι της NNBG.
It corresponds to a commercial rate reflecting the level of risk of this project, also taking into account the degree of risk which the Guarantor will incur.
Το γεγονός αυτό εγείρει το ζήτημα της ενδεχόμενης υπεραντιστάθμισης, δεδομένου ότι ακόμη και μικρές αλλαγές του ΕΣΑ των ιδίων κεφαλαίων μπορεί να συνεπάγονται τεράστια κέρδη σε απόλυτες τιμές για ένα έργο του μεγέθους της HPC, και ότι οι εν λόγω αποδόσεις θα μπορούσαν να χρηματοδοτηθούν με την ενίσχυση.
In particular, the Commission was able to review part of the financing head of terms agreed to date as regards the project financing of HPC.
Επίσης, η Επιτροπή εξέφρασε την ανησυχία ότι οι αναλογίες της κατανομής των οφελών από εξοικονομήσεις στο επίπεδο του κόστους κατασκευής καθορίστηκαν σε σταθερό επίπεδο, ανεξαρτήτως του ποσού των πιθανών εξοικονομήσεων.
Upon review, the Commission was able to assess the extent to which equity suffers loss before the Guarantor suffers any loss.
Η Επιτροπή, ως εκ τούτου, ζήτησε αυστηρότερους μηχανισμούς κατανομής των οφελών, ιδίως σε σχέση με τα ίδια κεφάλαια, σε σύγκριση μα αυτόν που κοινοποιήθηκε αρχικά από το ΗΒ.
On the basis of this assessment the Commission concludes that, at least, up to the moment the Base Case Condition is met, the Guarantor will incur limited risks.
Δεσμεύσεις κατανομής κερδών
Afterwards, there are a series of safeguards set-up that limit the risks of the Guarantor.
Το ΗΒ δεσμεύθηκε να τροποποιήσει ουσιαστικά τους μηχανισμούς κατανομής κερδών που πρότεινε αρχικά, λαμβάνοντας υπόψη τις ανησυχίες της Επιτροπής.
The Commission also acknowledges the flexibility the Guarantor has in case of enforcement which appears suitable for the special nature of the project and its specific safety requirements.
Η νέα κατανομή οφελών από την εξοικονόμηση κόστους κατασκευής [66] θα προβλέπει ότι:
The adjusted Guarantee fee and the methodology underpinning it effectively provide an approximation of a hypothetical market rate for a facility which is not offered by the market.
α.
In particular, the new level of the fee avoids an undue transfer of risk from the equity holders to the Guarantor, and attempts to approximate financial facilities comparable to market initiatives in the BB/Ba rating category.
Το πρώτο κέρδος ύψους […] GBP από την εξοικονόμηση κόστους κατασκευής (σε ονομαστική αξία) θα κατανέμεται σε αναλογία 50:50, όπου το 50 τοις εκατό του κέρδους θα αποδίδεται στον αντισυμβαλλόμενο βάσει της CfD και το 50 τοις εκατό στην NNBG, και
The Commission finds that the adjusted Guarantee fee therefore limits aid to the minimum, and therefore is deemed to be proportionate.
β.
Once the Guarantee fee rate had been set reflecting market prices for this project, the Commission assessed whether the notified Strike Price, and the underlying rate of return, could be deemed to be commensurate to the level of risk in the project.
Κάθε κέρδος από την εξοικονόμηση κόστους καθ' υπέρβαση του ποσού των […] GBP (ονομαστική αξία) θα κατανέμεται σε αναλογία 75:25, όπου το 75 τοις εκατό του κέρδους θα αποδίδεται στον αντισυμβαλλόμενο της CfD και το 25 % στην NNBG.
Assessment and conclusions on the Strike Price and the rate of return
Οι μεγαλύτερες αλλαγές επήλθαν στην κατανομή κερδών από τα ίδια κεφάλαια.
As discussed in Section 9.5.2 above, the IRR of the project can be considered in line with the rate of return which a project of this size and characterised by this level of uncertainty can be expected to attain.
Αυτό σημαίνει ότι η NNBG θα πρέπει να μοιράζεται αμέσως τα κέρδη που υπερβαίνουν το επίπεδο του ΕΣΑ ιδίων κεφαλαίων το οποίο εκτιμά ότι θα επιτύχει κατά τον χρόνο έκδοσης της απόφασης.
The Commission in particular takes the view that the rate of return proposed for the project is also consistent with the overall set of measures framing it.
Ειδικότερα, το προσαρμοσμένο επίπεδο κατανομής των κερδών έχει ως εξής [66] Για αναλυτική περιγραφή της δέσμευσης, βλέπε παράρτημα Γ.
While some of these measures, such as the compensation mechanism for QCILs, the opex re-openers and the Secretary of State Agreement, provide an element of advantage to NNBG in addition to the effect of the CfD alone, the project IRR, taking the above elements into account, is consistent with the overall balance of risks and protections granted to the beneficiary.
α.
However the Commission remained concerned that the project also needed to provide an adequate incentive structure in terms of both project and equity IRR.
Ένα πρώτο όριο καθορίστηκε στο επίπεδο του προβλεπόμενου ΕΣΑ ιδίων κεφαλαίων που προέκυψε κατά τον χρόνο έκδοσης της παρούσας απόφασης από το τελευταίο δημοσιονομικό μοντέλο, [67] ή στο 11,4 τοις εκατό στη βάση δεσμευμένου κεφαλαίου και σε ονομαστικούς όρους.
In particular, shareholders in the HPC project should retain adequate incentives to decrease costs and produce efficiencies, but they also should not be in a position to unduly benefit from potential gains on their investment which are related to the financing structure only.
Κάθε κέρδος πάνω και πέρα από αυτό το επίπεδο θα αποδίδεται κατά 30 τοις εκατό στον αντισυμβαλλόμενο βάσει της CfD και κατά 70 τοις εκατό στην NNBG.
In terms of IRRs, this would mean ensuring that NNBG has sufficient incentives to decrease costs and achieve efficiencies, while at the same time also ensuring that any financing gains are shared adequately between the beneficiary and the CfD Counterparty.
β.
While project IRRs can change for reasons which are linked to the project's overall efficiency levels, equity IRRs could increase as a result of re-financing of the project, hence through changes which affect its capital structure.
Ένα δεύτερο υψηλότερο όριο καθορίστηκε στο 13,5 τοις εκατό σε ονομαστικούς όρους ή στο 11,5 τοις εκατό σε πραγματικούς όρους (ΔΤΚ-αποπληθωρισμένο), βάσει του ίδιου μοντέλου όπως και στο προηγούμενο σημείο.
In particular, as mentioned in recital 457 above, it is conceivable that a project characterised by the level of risk which HPC will feature in the initial phase of construction, but which then can be expected to decrease during the operational phase, where NNBG will benefit from relatively stable and certain revenues, will attract re-financing operations of potentially large size.
Πάνω από αυτό το όριο, κάθε κέρδος θα αποδίδεται κατά 60 τοις εκατό στον αντισυμβαλλόμενο βάσει της CfD και κατά 40 τοις εκατό στην NNBG.
It is for example conceivable that a part of the debt raised during the construction phase might be re-financed, after the plant has been built, at lower rates than the ones charged initially, precisely reflecting the lower level of risk that NNBG's debt might incur post-construction.
γ.
In other words, the project IRR can stay at the same level while the equity IRR may evolve as a result of changes in the debt/equity ratio and of the cost of debt.
Ο μηχανισμός κατανομής κερδών από τα ίδια κεφάλαια θα παραμείνει σε ισχύ για όλη τη διάρκεια ζωής της εγκατάστασης HPC, σε αντιδιαστολή με τη διάρκεια του μέτρου.
While the project IRR of [9,25 – 9,75] per cent can be considered proportionate, the equity IRR of [11,0 – 11,5] per cent (based on the adjusted Guarantee fee) could evolve so as to significantly benefit NNBG's shareholders.
Η εξίσωση της διάρκειας του μηχανισμού κατανομής κερδών από τα ίδια κεφάλαια με τη διάρκεια ζωής του έργου αντανακλά τις ανησυχίες υπεραντιστάθμισης μετά τα 35 έτη ισχύος της σύμβασης επί διαφοράς, το οποίο συνάδει με την άποψη ότι το μέτρο παρέχει επενδυτικές ενισχύσεις.
This raises an issue of potential overcompensation, given that even small changes in the equity IRR may involve vast returns in absolute levels for a project of HPC's size, and that those returns would be funded through aid.
Επίσης, το κατώτατο όριο κατανομής κερδών από τα ίδια κεφάλαια είναι εκείνο που προκύπτει από την αύξηση της προμήθειας εγγύησης σε 295 μονάδες βάσης — ειδικότερα, ο ΕΣΑ των ιδίων κεφαλαίων του [11,0-11,5] %, που υπολογίζεται με βάση την προσαρμοσμένη προμήθεια των 295 μονάδων βάσης, είναι χαμηλότερος από τον αρχικά προταθέντα ΕΣΑ των ιδίων κεφαλαίων του [11,5-12,0] %, ο οποίος υπολογίστηκε με βάση την προταθείσα προμήθεια των 250 μονάδων βάσης [68].
Also, the Commission was concerned that the construction gain-share proportions were set at fixed levels regardless of the amount of potential savings realised.
Ειδικότερα όσον αφορά την κατανομή κερδών, ο προσαρμοσμένος μηχανισμός είναι πιθανό να αποτυπωθεί σε σημαντικές μειώσεις της ΤΑσ, ήτοι σε χαμηλότερα επίπεδα στήριξης που θα παρασχεθεί από τους προμηθευτές, και εντέλει από τους καταναλωτές ηλεκτρικής ενέργειας, κατά τη διάρκεια ολόκληρης της περιόδου λειτουργίας της μονάδας [69].
The Commission therefore required more stringent equity gain-share mechanisms, in particular in relation to the equity gain-share, compared to the one initially notified by the UK.
Επιπλέον, τόσο η κατανομή κερδών από τα ίδια κεφάλαια όσο και η κατανομή κερδών από την εξοικονόμηση κόστους κατασκευής εγγυώνται ότι η NNBG θα συνεχίσει να έχει κίνητρα αποδοτικότητας καθ' όλη τη διάρκεια ζωής του έργου, εφόσον οι επενδυτές της NNBG διατηρούν μέρος των κερδών.
Gain-share commitments
Με βάση τα συμφωνηθέντα κατώτατα όρια κατανομής κερδών από τα ίδια κεφάλαια και την εξοικονόμηση κόστους κατασκευής, και λαμβανομένης υπόψη του προσαρμοσμένου κόστους εγγύησης και του συνολικού σχεδιασμού του μέτρου, η Επιτροπή συμπεραίνει ότι το μέτρο είναι αναλογικό.
The UK committed to substantially amend the gain-share mechanisms it initially proposed to take account of the Commission concerns.
Ως αποτέλεσμα των αλλαγών που έχουν συμφωνηθεί με την Επιτροπή, οι χρηματοοικονομικές παράμετροι του έργου, με και χωρίς τις εν λόγω δεσμεύσεις παρουσιάζονται στον πίνακα 2.
The new construction gain-share [66] will provide that:
Πίνακας 2
the first GBP […] billion of construction gain (nominal value) will be shared on a 50:50 basis with 50 per cent of the gain going to the CfD Counterparty and 50 per cent to NNBG; and
Χρηματοοικονομικές παράμετροι του έργου HPC πριν και μετά τις συμφωνηθείσες με την Επιτροπή αλλαγές
any construction gain in excess of GBP […] billion (nominal value) will be shared on a 75:25 basis with 75 per cent of the gain going to the CfD Counterparty and 25 per cent to NNBG.
(τοις εκατό)
The largest changes were made to the equity gain-share.
Χρηματοοικονομικό μοντέλο, έκδοση 21.10
While the original threshold for the equity gain-share was set at a level of 15 per cent in the notification, the UK committed to an adjusted threshold.
29 Αυγούστου 2014
This implies that NNBG will have to immediately share any gains above the level of equity IRR which it expects to make at the time of the decision.
Χαμηλότερο κόστος εγγύησης και υψηλότερο όριο κατανομής κερδών από ίδια κεφάλαια
In particular, the adjusted level of the gain-share are as follows [66] For a detailed description of the commitment please see Annex C.
19 Σεπτεμβρίου 2014
A first threshold set at the level of forecast equity IRR level produced at the time of this decision by the latest Financial Model, [67] or 11,4 per cent on a committed equity basis and in nominal terms.
ΕΣΑ του έργου
Any gain above and beyond this level will be shared by the CfD Counterparty for 30 per cent and by NNBG for 70 per cent.
[9,25 — 9,75]
A second threshold set at the higher between 13,5 per cent in nominal terms or 11,5 in real (CPI-deflated) terms, based on the same model as in point (a) above.
ΕΣΑ των ιδίων κεφαλαίων (σε βάση αναλήψεων)
Above this threshold, any gain will be shared by the CfD Counterparty for 60 per cent and by NNBG for 40 per cent.
[12,75 — 13,25]
The equity gain-share mechanism will be in place for the entire lifetime of the HPC installation, as opposed to only the duration of the measure.
[12,25 — 12,75]
The extension of the duration of the equity gain-share to the lifetime of the project tackles any concerns of overcompensation after the 35 years when the CfD is in place, which is consistent with the view that the measure provides investment aid.
ΕΣΑ των ιδίων κεφαλαίων (σε βάση δεσμεύσεων)
Also, the equity gain-share threshold is the one resulting from the increase in the Guarantee fee to 295 basis points — in particular, the [11,0 – 11,5] per cent equity IRR, calculated on the basis of the adjusted fee of 295 basis points, is lower than the initially proposed equity IRR of [11,5 – 12,0] per cent, which was calculated on the basis of the proposed fee of 250 basis points [68].
[11,50 — 12,00]
Hence the equity gain-share is triggered for any level of equity IRR higher than the one estimated at the date of this decision.
[11,00 — 11,50]
(491) Gains by the CfD Counterparty will be reflected in an adjustment of the SP.
ΔΥΝΗΤΙΚΕΣ ΣΤΡΕΒΛΩΣΕΙΣ ΤΟΥ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΜΟΥ ΚΑΙ ΤΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ
In particular for the equity gain-share, the adjusted mechanism is likely to translate into significant decreases in the SP, hence to lower levels of support to be provided by suppliers, and ultimately by electricity consumers, during the entire period of operation of the plant [69].
Προκειμένου οι ενισχύσεις να θεωρηθούν συμβατές με την κοινή αγορά θα πρέπει, αφενός, να περιορίζονται οι αρνητικές συνέπειες του μέτρου ενίσχυσης όσον αφορά τις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού και τον αντίκτυπο στις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών και, αφετέρου, να αντισταθμίζονται από τα θετικά αποτελέσματα όσον αφορά τη συμβολή τους στην επίτευξη του στόχου κοινού ενδιαφέροντος.
Moreover, both the equity gain-share and the construction gain-share ensure that NNBG continues to have efficiency incentives throughout the lifetime of the project, since NNBG's investors retain part of the gains.
Ειδικότερα, μόλις καθοριστεί ο στόχος της ενίσχυσης, είναι επιτακτική ανάγκη να περιοριστούν στο ελάχιστο οι αρνητικές επιπτώσεις της στον ανταγωνισμό και στις συναλλαγές.
On the basis of the agreed equity and construction gain-share thresholds, and taking into account the adjusted Guarantee fee and the overall design of the measure, the Commission concludes that the measures are proportionate.
Στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας, η Επιτροπή επισήμανε ότι το έργο θα μπορούσε να νοθεύσει τον ανταγωνισμό με τρεις τρόπους.
As a result of the changes agreed with the Commission, the financial metrics of the project with and without these commitments are displayed in Table 2.
Πρώτον, η ενίσχυση μπορεί να στρεβλώσει τις επενδυτικές αποφάσεις και να αποτρέψει τις εναλλακτικές επενδύσεις.
Table 2
Δεύτερον, θα μπορούσε να νοθεύσει τη λειτουργία της αγοράς επόμενου σταδίου, ιδίως μέσω της αδιαφανούς επίπτωσης της τιμής άσκησης στις τιμές χονδρικής και λιανικής αγοράς, μέσω του στρατηγικού σχεδιασμού του δικαιούχου να επηρεάσει την τιμή αναφοράς και μέσω από άλλων μορφών στρατηγικής συμπεριφοράς τις οποίες καθιστά εφικτές ο μεγάλος όγκος παραγωγής που μπορούν να προσφέρουν η NNBG και η EDF Energy, ως εξουσιοδοτημένος από την NNBG προμηθευτής να πωλεί την παραγωγή της, όπως η χειραγώγηση των τιμών στις προθεσμιακές αγορές ή ο περιορισμός της ικανότητας εναλλακτικών προμηθευτών να προμηθεύουν ηλεκτρική ενέργεια σε ανεξάρτητη βάση.
Financial metrics of the HPC project before and after the changes agreed with the Commission
Μια τελική στρέβλωση ήταν η κατανομή επιδομάτων μεταξύ των τελικών χρηστών και της NNBG (εξετάστηκε προηγουμένως στο πλαίσιο της αναλογικότητας).
(per cent)
Εκτός από τα ανωτέρω σημεία, η Επιτροπή αξιολόγησε τέσσερις βασικές στρεβλώσεις του ανταγωνισμού σε επόμενα στάδια της αγοράς που μπορεί να προκαλέσει η ενίσχυση.
Financial Model version 21.10
Πρώτον, η δυνατότητα της EDF ή της NNBG να μεταβάλουν την ΤΑν μέσω στρατηγικών πωλήσεων στις αγορές που χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό της.
29 August 2014
Παραδείγματος χάριν, δεν είναι σαφές ποιες μπορεί να είναι οι συνέπειες ως προς τα κίνητρα της EDF για προσφέρει παραγωγική ικανότητα με πολύ χαμηλή (ακόμη και αρνητική) τιμή στις αγορές, και ιδίως στις αγορές αναφοράς, σε μια κατάσταση όπου λαμβάνει αμοιβή η οποία αντανακλά τη διαφορά μεταξύ της επικρατούσας (έστω και αρνητικής) τιμής αναφοράς και της τιμής άσκησης κατά την προηγούμενη περίοδο αναφοράς.
Lower Guarantee fee and higher equity gain-share threshold
Τροποποίηση της τιμής αναφοράς θα είχε αντίκτυπο στις διαφορικές πληρωμές για όλες τις άλλες τεχνολογίες, συμπεριλαμβανομένων των εγκαταστάσεων της EDF που επωφελούνται από άλλες CfDs.
19 September 2014
Δεύτερον, η EDF ως όμιλος θα μπορούσε να χειραγωγήσει προθεσμιακές αγορές με την πώληση ή την παρακράτηση, μεγάλων ποσοτήτων ηλεκτρικής ενέργειας παραγόμενης στη μονάδα HPC προς όφελος των θέσεων διαπραγμάτευσης ή αντιστάθμισης του ομίλου.
Project IRR
Η EDF είναι καθετοποιημένη επιχείρηση που δραστηριοποιείται τόσο στην αγορά της παραγωγής (προηγούμενο στάδιο), της προμήθειας (επόμενο στάδιο) όσο και στην αγορά της διαπραγμάτευσης.
[9,25 – 9,75]
Ενδεικτικά, εάν ο όμιλος μπορούσε να ωφεληθεί από υψηλότερες ή χαμηλότερες τιμές των επόμενων δέκα ετών, η HPC θα μπορούσε να συμβάλει καθοριστικά στην επίτευξη αυτού του στόχου.
[12,75 – 13,25]
Τρίτον, σε σχέση με τα ανωτέρω, η HPC θα μπορούσε να αυξήσει την αποδοτικότητα της EDF, επιτρέποντάς της να μειώσει το κόστος αντιστάθμισης, ιδίως αν ο προμηθευτής ήταν σε θέση να «συμψηφίσει» εσωτερικές θέσεις διαπραγμάτευσης κάνοντας χρήση της τεράστιας και σταθερής ποσότητας παραγωγής του HPC.
[12,25 – 12,75]
Τέταρτον, το έργο θα μπορούσε να έχει αρνητικό αντίκτυπο στη ρευστότητα της αγοράς χονδρικής πώλησης, διότι θα αύξανε τις μονάδες παραγωγής μιας καθετοποιημένης επιχείρησης και θα μπορούσε να προκαλέσει τον αποκλεισμό ανεξάρτητων προμηθευτών ή φραγμούς εισόδου στην αγορά για μελλοντικούς ανταγωνιστές στο επίπεδο της προσφοράς.
Equity IRR (committed basis)
Στα τμήματα που ακολουθούν θα αξιολογηθεί το καθένα από τα ζητήματα αυτά.
[11,50 – 12,00]
Οι στρεβλώσεις των επενδύσεων και των εμπορικών ροών
[11,00 – 11,50]
Η Επιτροπή εξέτασε το ερώτημα του κατά πόσον η ενίσχυση θα προκαλούσε νόθευση των ενεργειακών ροών ή των τιμών ηλεκτρικής ενέργειας.
POTENTIAL DISTORTIONS TO COMPETITION AND TRADE
Ως προκαταρκτική παρατήρηση, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η ευρεία χρήση των CfD μπορεί να παρέμβει ουσιαστικά ή να ακυρώσει συνολικά τον ρόλο των τιμών ως επενδυτικών ενδείξεων και να οδηγήσει στον καθορισμό των τιμών της ηλεκτρικής ενέργειας με βάση τις επιλογές της κυβέρνησης.
For the aid to be compatible with the internal market, the negative effects of the aid measure in terms of distortions of competition and impact on trade between Member States must be limited and outweighed by the positive effects in terms of contribution to the objective of common interest.
Η Επιτροπή αναγνωρίζει ότι οι συμβάσεις CfDs απαιτούν από τους παραγωγούς να πωλούν στην αγορά, διατηρώντας με αυτόν τον τρόπο ορισμένα από τα κίνητρα που εφαρμόζονται στους μη ενισχυόμενους παράγοντες της αγοράς.
In particular, once the objective of the aid has been established, it is imperative to minimise its potential negative effects on competition and trade.
Τα εν λόγω κίνητρα, ωστόσο, διατηρούνται κυρίως σε επιχειρησιακό επίπεδο, και όχι στο επίπεδο των επενδυτικών αποφάσεων, οι οποίες καθορίζονται μάλλον από τη σταθερότητα και τη βεβαιότητα των εσόδων που παρέχει η σύμβαση επί διαφοράς.
In the Opening Decision the Commission posited that the project might distort competition in three ways.
Σε κάθε περίπτωση, οι στρεβλώσεις της αγοράς που απορρέουν από τη CfD σε επιχειρησιακό επίπεδο είναι πολύ περιορισμένες για τους παραγωγούς ηλεκτροπυρηνικής ενέργειας, που χαρακτηρίζονται από χαμηλό οριακό λειτουργικό κόστος και είναι, συνεπώς, πιθανό να πωλούν στην αγορά, ανεξάρτητα από τα επίπεδα των τιμών και, όπως θα εξηγηθεί στη συνέχεια, καταλαμβάνουν τις πρώτες θέσεις στην καμπύλη προμήθειας.
First, the aid may distort investment decisions and displace alternative investments.
Όσον αφορά τη δομή διασύνδεσης και την κατεύθυνση και την ένταση των εμπορικών ροών, η ανάλυση της Επιτροπής επιβεβαιώνει ότι η χορήγηση της ενίσχυσης και η συνακόλουθη κατασκευή του σταθμού HPC, εκτιμάται ότι θα έχουν ελάχιστο αντίκτυπο στις τιμές χονδρικής πώλησης του Ηνωμένου Βασιλείου.
Second, it might distort downstream market functioning, in particular through the unclear impact of the SP on wholesale and retail market prices; through strategic behaviour by the beneficiary to affect the RP; and through other types of strategic behaviour allowed by the large output volumes which NNBG and EDF Energy, as the supplier entrusted by NNBG to sell its output, can offer, such as price manipulation on forward markets or limiting the ability of alternative suppliers to procure electricity independently.
Ειδικότερα, οι διεξαχθείσες εργασίες διαμόρφωσης μοντέλων [70] δείχνουν ότι οι τιμές στη Βρετανία θα μειωθούν κατά λιγότερο από 0,5 τοις εκατό ως αποτέλεσμα της λειτουργίας της μονάδας HPC.
A final distortion was welfare allocation between end users and NNBG (discussed above in the context of proportionality).In addition to the points above, the Commission extensively assessed four main downstream competition distortions which the aid may cause.
Το αποτέλεσμα αυτό βασίζεται σε ένα δυσμενές σενάριο, εφόσον, χωρίς τον HPC, το ΗΒ μπορεί να επιδιώξει άλλους τύπους παραγωγής με χαμηλές εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα, στον βαθμό που αυτό θα είναι εφικτό (και όχι για τη συνολική δυναμικότητα που προσφέρει ο HPC, η οποία θα ήταν υπερβολικά μεγάλη για να μπορεί να αντικατασταθεί μόνο από πηγές χαμηλών ανθρακούχων εκπομπών, όπως επισημαίνεται στην αιτιολογική σκέψη 199).
First, the possibility for EDF or NNBG to alter the RP by strategic selling in the markets which are used to calculate it.
Ως εκ τούτου, η μείωση των τιμών χονδρικής και των εσόδων διασύνδεσης θα μπορούσε να επιτευχθεί και χωρίς τον HPC.
For example, it is unclear what the effect is on the incentives of EDF to bid in capacity under a very low (even negative) price to markets, and in particular into the reference market(s), in a situation where it receives a premium reflecting the difference between the prevailing (even negative) RP and the SP in the previous reference period.
Όσον αφορά τις στρεβλώσεις του εμπορίου, η Επιτροπή διαπίστωσε ότι ο HPC έχει αμελητέα επίπτωση στις τιμές εκτός της Μεγάλης Βρετανίας, η οποία υπολογίστηκε στο 0,1 % το πολύ.
Altering the RP would have an impact on difference payments for all other CfD technologies, including on EDF installations benefiting from other CfDs.
Αυτό θα αποτυπωνόταν σε μείωση των διασυνοριακών ροών σε ποσοστό λιγότερο από 1 %.
Second, EDF as a group might manipulate forward markets by selling, or withholding, large amounts of electricity produced by the HPC plant to the benefit of the group's trading or hedging positions.
Τέλος, η Επιτροπή, εξέτασε μοντέλα με εναλλακτικά σενάρια που βασίζονται στο ενδεχόμενο της μη υλοποίησης του έργου HPC.
EDF is a vertically integrated operator which is active in both generation (upstream), supply (downstream) and trading markets.
Βάσει των αποτελεσμάτων της ανάλυσης αυτής, η μετατόπιση των εναλλακτικών επενδύσεων είναι περιορισμένη.
Under a CfD, it might have an incentive to favour its own downstream subsidiaries.
Ειδικότερα, οι προβλέψεις για συρρίκνωση της προσφοράς αφήνουν μεγάλο περιθώριο για την είσοδο άλλων παραγωγών και τεχνολογιών παραγωγής ή/και την επέκταση της παραγωγικής ικανότητας, ανεξάρτητα από την επένδυση στον HPC, λαμβανομένου ιδίως υπόψη του χρονοδιαγράμματος για το κλείσιμο των υφιστάμενων πυρηνικών σταθμών και μονάδων άνθρακα.
For example, if the group were to benefit from 10-year-ahead prices being higher or lower, HPC might be instrumental in achieving this result.