natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Έγγραφο του Ηνωμένου Βασιλείου, «Απαντήσεις στα ερωτήματα της Επιτροπής που ελήφθησαν στις 16 Σεπτεμβρίου 2014» βάσει δημοσίως διαθέσιμων εγγράφων (Έκθεση ελέγχου της μονάδας Bruce Power — Απρίλιος 2007. σ. 14: Επιβεβαιώθηκε ως συντελεστής απόδοσης έργου σε επιστολή της CIBC World Markets Inc. προς το Υπουργείο Ενέργειας, Οντάριο, 17 Οκτωβρίου 2005, http://www.rds.ontarioenergyboard.ca/webdrawer/webdrawer.dll/webdrawer/rec/67137/view/PWU_Exhibit_K11.3_fairness_opinion_bruce_20080613.pdf.PDF, Επιστολή της CIBC World Markets Inc. προς το Υπουργείο Ενέργειας, Οντάριο, 17 Οκτωβρίου 2005, http://www.rds.ontarioenergyboard.ca/webdrawer/webdrawer.dll/webdrawer/rec/67137/view/PWU_Exhibit_K11.3_fairness_opinion_bruce_20080613.pdf.PDF; Bruce Power Fairness Opinion (CIBC World Markets Inc.) — Οκτώβριος 2005, σ. 5.
Period
InfraJournal
2013-21
Τεχνολογία
2010-15
Ανακαίνιση του πυρηνικού σταθμού Bruce Power
2015-20
Μόχλευση
Real
20-40 τοις εκατό
Levered cost of equity (post-tax)
Πραγματικό κόστος χρέους (προ φόρων)
7,00 per cent
6,20 τοις εκατό
7,10 per cent
Στόχος ονομαστικών ιδίων κεφαλαίων ΕΣΑ (μετά φόρων)
5,65 per cent
13,7-18 τοις εκατό (12,8-17,1 % προσαρμοσμένο στο τρέχον επιτόκιο του ΗΒ)
Cost of debt (pre-tax real)
ΕΣΑ-στόχος του έργου
2,92 per cent
10,6-13,8 τοις εκατό (9,7-17,1 % προσαρμοσμένο στο τρέχον επιτόκιο του ΗΒ)
3,60 per cent
Ορίζοντας επενδύσεων (διάρκεια ζωής στοιχείου ενεργητικού)
2,75 per cent
25 έτη
Notional gearing
Μέγεθος της επένδυσης
60,0 per cent
4 δισεκατ. δολάρια Καναδά
57,5 per cent
Βαθμός βεβαιότητας εσόδων
62,5 per cent
Σταθερή τιμή CfD για την εναπομένουσα διάρκεια ζωής της μονάδας 25 έτη
Vanilla WACC
Επίπεδο κινδύνου κατασκευής
4,55 per cent
Χαμηλότερο — ανακαίνιση, όχι νέα κατασκευή, επιμερισμός υπέρβασης κόστους
5,10 per cent
Επίπεδο κινδύνου λειτουργίας
3,85 per cent
Επίπεδο κινδύνου χρηματοδότησης
3,50 per cent
Χαμηλότερο — έργο μικρότερου κεφαλαίου, μικρότερη περίοδος
Allowed Nominal Costs/Returns (geometric calc)
Ανάγκη έκτακτων ιδίων κεφαλαίων
Levered cost of equity
Άγνωστο
10,7 per cent
Πίνακας 13
10,8 per cent
Χαρακτηριστικά σχέδια αναφοράς συμφωνιών αγοράς ενέργειας (ΣΑΕ) Πηγή:
9,3 per cent
Έγγραφο ΗΒ, Πίνακας 2, για τον συντελεστή απόδοσης, 10ης Σεπτεμβρίου, καθώς και (1) και (2) κατωτέρω.
Cost of debt (pre-tax)
Έργα ΣΑΕ
6,5 per cent
< 80 τοις εκατό
7,2 per cent
Κόστος του χρέους
6,3 per cent
Ονομαστικός στόχος απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (μετά φόρων)
Vanilla WACC*
> 13 τοις εκατό
8,2 per cent
Ονομαστικός στόχος απόδοσης έργου (μετά φόρων)
8,8 per cent
9-15 τοις εκατό [6]
7,5 per cent
Διάφορα
Nominal (arithmetic calc)
Βαθμός βεβαιότητας εσόδων
Levered cost of equity*
ΣΑΕ 20 ετών
10,5 per cent
ΣΑΕ
10,6 per cent
Επίπεδο κατασκευαστικού κινδύνου σε σύγκριση με τον HPC
9,2 per cent
Χαμηλότερο — Σύμβαση EPC — Ευρέως διαδεδομένη τεχνολογία
Cost of debt (pre-tax)*
Άγνωστο, αλλά πιθανόν χαμηλότερο
6,4 per cent
Επίπεδο λειτουργικού κινδύνου σε σύγκριση με τον HPC
7,1 per cent
Χαμηλότερο, μικρότερη περίοδος κατασκευής
8,6 per cent
Παραπομπές
7,3 per cent
Πίνακας 14
Table 12
Με βάση την παρατήρηση του Ηνωμένου Βασιλείου, «Υπόθεση κρατικής ενίσχυσης SA.
Source: UK submission ‘Answers to the Commission's questions received 16 September 2014’ based on publicly available documents (Bruce Power audit report — April 2007, p. 14.: Confirmed as a project rate of return in letter from CIBC World Markets Inc. to The Ministry of Energy, Ontario, 17 October 2005, http://www.rds.ontarioenergyboard.ca/webdrawer/webdrawer.dll/webdrawer/rec/67137/view/PWU_Exhibit_K11.3_fairness_opinion_bruce_20080613.pdf.PDF, Letter from CIBC World Markets Inc. to the Ministry of Energy, Ontario, 17 October 2005, http://www.rds.ontarioenergyboard.ca/webdrawer/webdrawer.dll/webdrawer/rec/67137/view/PWU_Exhibit_K11.3_fairness_opinion_bruce_20080613.pdf.PDF Bruce Power Fairness Opinion (CIBC World Markets Inc.) — October 2005, p. 5.
34974 Hinkley Point C — Απαντήσεις στα ερωτήματα της Επιτροπής που ελήφθησαν στις 16 Σεπτεμβρίου 2014»
Project
Προσδιορισμός
Refurbishment of Bruce Power nuclear plant
(όχι τελικό) [7]
Gearing
NIE 2014 Τελικό [9]
20-40 per cent
Bristol W 2010 [11]
Real cost of debt (pre-tax)
HAL 2014 Τελικό [12]
6,20 per cent
62,50 τοις εκατό
Nominal target equity IRR (post-tax)
65 τοις εκατό
13,7-18 per cent (12,8-17,1 per cent adjusted for current UK interest rate)
45 τοις εκατό
Target project IRR
60 τοις εκατό
10,6-13,8 per cent (9,7-12,9 per cent adjusted for current UK interest rate)
2,8 τοις εκατό
Investment horizon (asset life)
2,6 τοις εκατό
25 years
3,1 τοις εκατό
Investment size
2,9 τοις εκατό
CAD
3,9 τοις εκατό
Level of Revenue certainty
3,2 τοις εκατό
Fixed price CfD for remainder of plant life (25 years)
3,0 τοις εκατό
Level of construction risk
Πραγματικό κόστος ιδίων κεφαλαίων (μετά φόρων)
Lower — refurbishment, not new build, cost overrun sharing
5,7 τοις εκατό
Level of operating risk
5,0 τοις εκατό
Lower — staff cost overrun sharing, fuel cost pass-through
7,0 τοις εκατό
Level of financing risk
6,6 τοις εκατό
Lower — smaller capital project, shorter period
6,8 τοις εκατό
Contingent equity required
Πραγματικό ΜΣΚΚ τύπου vanilla
Unknown
3,8 τοις εκατό
Table 13
4,1 τοις εκατό
Benchmark Power Purchase Agreement (PPA) projects
4,6 τοις εκατό
Source: UK submission, Table 2 — on Rate of Return, 10th September as well as (1) and (2) below.
4,7 τοις εκατό
CCGT
4,3 τοις εκατό
PPA projects
Πληθωρισμός
< 80 per cent
3,5 τοις εκατό
Cost of debt
Ονομαστικό κόστος χρέους (προ φόρων)
Nominal target return on equity (post-tax)
6,2 τοις εκατό
> 13 per cent
6,1 τοις εκατό
Nominal target project return (post-tax)
7,4 τοις εκατό
9-15 per cent [6]
6,7 τοις εκατό
Various
Ονομαστικό κόστος ιδίων κεφαλαίων (μετά φόρων) [14]
Degree of revenue certainty
9,9 τοις εκατό
20 year PPA
8,5 τοις εκατό
PPA
10,1 τοις εκατό
Level of construction risk compared to HPC
10,3 τοις εκατό
Lower-EPC contract-based, well-known technology
10,0 τοις εκατό
Unknown but likely lower
Ονομαστικό ΜΣΚΚ τύπου vanilla
Level of operating risk compared to HPC
7,6 τοις εκατό
Lower
7,8 τοις εκατό
Lower shorter construction period
Πρόβλεψη αναλυτή της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (εκ των προτέρων)
References
c14 τοις εκατό [15]
Table 14
Ορίζοντας επένδυσης [16] — Διάρκεια ελέγχου των τιμών
Regulated Settlement Benchmarks: Allowed returns on regulated assets for UK energy and water utilities in recent regulatory price controls
Μέγεθος της επένδυσης.Αξία στοιχείων ενεργητικού για ρυθμιστικούς σκοπούς (RAV) [17] [18] [19]
Source: based on UK submission ‘SA.34974 Hinkley Point C State aid case — Answers to the Commission's questions received 16 September 2014’.
11,7 δισεκατ.14 [20] (εκτίμηση 2014 – 15) τιμές)
Regulator
5,9 δισεκατ.
CAA
(2014) [21]
Determination
cGBP950m (πρόβλεψη κατά τον έλεγχο τιμών) [22]
(not final) [7]
2,2 δισεκατ. – 14,8 δισεκατ. (πρόβλεψη εύρους RAV εταιρειών πάνω από τις τιμές ελέγχου) [23]
NIE 2014 Final [9]
0,39 δισεκατ.
RIIO T1 2012 (NGET) [10]
(2013) [24]
Bristol W 2010 [11]
14,9 δισεκατ.
HAL 2014 Final [12]
[25]
NR 2013 [13]
Βαθμός προστασίας εσόδων
62,50 per cent
Μεγαλύτερος από του HPC – βλέπε απάντηση στην ερώτηση 2γ – Έγγραφο της NNBG για τον συντελεστή απόδοσης της 10ης Σεπτεμβρίου
65 per cent
Βαθμός κινδύνου κατασκευής
45 per cent
Χαμηλότερος από του HPC.
60 per cent
Βλέπε αναλυτική εξέταση στις αιτιολογικές σκέψεις 124 – 131 Έγγραφο της NNBG για τον συντελεστή απόδοσης, της 10ης Σεπτεμβρίου
2,8 per cent
Βαθμός κινδύνου λειτουργίας
2,6 per cent
Βλέπε αναλυτική εξέταση στις αιτιολογικές σκέψεις 132 – 135 Έγγραφο της NNBG για τον συντελεστή απόδοσης, της 10ης Σεπτεμβρίου
3,1 per cent
Βαθμός κινδύνου χρηματοδότησης
2,9 per cent
Βλέπε αναλυτική εξέταση στις αιτιολογικές σκέψεις 136 – 139 Έγγραφο της NNBG για τον συντελεστή απόδοσης, της 10ης Σεπτεμβρίου
3,9 per cent
Άλλοι κίνδυνοι
3,2 per cent
Βλέπε αναλυτική εξέταση των διαφορών για θεμελιώδη επιχειρηματικά μοντέλα διαφοροποίηση στοιχείων ενεργητικού· και, τεχνολογικοί κίνδυνοι στις αιτιολογικές σκέψεις 113 – 122 Έγγραφο της NNBG για τον συντελεστή απόδοσης, της 10ης Σεπτεμβρίου
3,0 per cent
Καμία
Real cost of equity (post-tax)
Πίνακας 15
5,7 per cent
Εκτιμήσεις του κόστους κεφαλαίου για εταιρείες που ανήκουν στην ευρύτερη κατηγορία των «Επιχειρήσεων κοινής ωφέλειας» στην Ευρωπαϊκή Ένωση Πηγή:
5,0 per cent
http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/Eurocompfirm.xls (ανάκτηση στις 14 Ιουνίου 2014)
7,0 per cent
(Τα υποβληθέντα ΜΣΚΚ είναι ονομαστικά (σε δολάρια ΗΠΑ, με επιτόκιο άνευ κινδύνου σε δολάρια ΗΠΑ = 3,04 τοις εκατό) & μετά φόρων.
6,6 per cent
Επωνυμία εταιρείας
Real vanilla WACC
Προ φόρων κόστος του χρέους σε δολάρια ΗΠΑ
4,6 per cent
Μετά φόρων κόστος του χρέους σε δολάρια ΗΠΑ
4,7 per cent
Κόστος των ιδίων κεφαλαίων σε δολάρια ΗΠΑ
4,3 per cent
Γερμανία
Inflation
Γαλλία
3,5 per cent
Ιταλία
Nominal cost of debt (pre-tax)
Πολωνία
6,2 per cent
Πορτογαλία
6,1 per cent
Αυστρία
7,4 per cent
Τελικές προτάσεις για το εθνικό δίκτυο διανομής ηλεκτρικής ενέργειας και το εθνικό δίκτυο φυσικού αερίου
6,7 per cent
Μελλοντικά τέλη ύδρευσης και αποχέτευσης Ofwat (ρυθμιστικής αρχής υπηρεσιών ύδρευσης) 2010-2015: τελικές ρυθμίσεις
Nominal cost of equity (post- tax) [14]
Ofwat: Έλεγχοι καθορισμού τιμών για την περίοδο 2015-2020 — οδηγίες αντιμετώπισης κινδύνων και ανταμοιβής
9,9 per cent
Σε διαγωνισμούς για συμβάσεις ανεξάρτητου παραγωγού στους τομείς της ύδρευσης και της ενέργειας (IWPP) στο Άμπου Ντάμπι, οι οποίες περιλαμβάνουν συμφωνία εικοσαετούς διάρκειας για την αγορά ύδατος/ηλεκτρικής ενέργειας σε σταθερή τιμή με τιμαριθμική αναπροσαρμογή, «ο τεκμαρτός εσωτερικός συντελεστής απόδοσης (ΕΣΑ) ιδίων κεφαλαίων πρέπει να μην είναι κατώτερος του 13 τοις εκατό».
8,5 per cent
Τα εν λόγω έργα θα περιλαμβάνουν καταλλήλως την κατασκευή τεχνικώς ώριμης δυν αμικότητας CCGT βάσει κατ' αποκοπήν ποσού, με σύμβαση παράδοσης ολοκληρωμένου έργου EPC σε συγκεκριμένη ημερομηνία, με διατάξεις αποζημίωσης των επενδυτών για κάθε καθυστέρηση και παρέκκλιση από τους όρους της σύμβασης.
10,1 per cent
Βλέπε Independent water and power producers, Abu Dhabi Regulation & Supervision Bureau, http://rsb.gov.ae/assets/documents/231/infoiwpp.pdf.
10,3 per cent
( Πηγή: Έγγραφο του Ηνωμένου Βασιλείου)
10,0 per cent
http://www.gdfsuez.com/wp-content/uploads/2012/07/GDF-SUEZ-at-a-glance-060712-final.pdf Διαφάνεια 8
Nominal vanilla WACC
Ενώ το έγγραφο του ΗΒ αναφέρει ονομαστικούς συντελεστές απόδοσης μετά φόρων 9-15 %, από τις πηγές που αναφέρονται στο σημείο (2) η Επιτροπή σημειώνει ότι αυτό εμφανώς αγνοεί τα «ελεγχόμενα έργα και τα έργα παραχώρησης» που αναφέρονται στην εν λόγω πηγή.
7,6 per cent
Η Επιτροπή συνάγει από το σημείο (2) ότι οι ελεγχόμενες δραστηριότητες και τα έργα παραχώρησης της GDF-Suez αναφέρεται ότι επιτυγχάνουν ονομαστικούς συντελεστές απόδοσης μετά φόρων περίπου 5-13 τοις εκατό, ενώ το πιθανότερο εύρος της απόδοσης τοποθετείται κάτω του 10 τοις εκατό.
7,8 per cent
Η Επιτροπή επισημαίνει ότι, ενώ ο πίνακας 13.10 του εγγράφου της παραπομπής παρέχει μία «χαμηλή» και μία «υψηλή» εκτίμηση για τους αναφερόμενους χρηματοοικονομικούς δείκτες, το έγγραφο του ΗΒ εμφανώς βασίζεται μόνο σε «υψηλές» εκτιμήσεις.
Analyst return on equity forecast (ex ante)
Το έγγραφο δεν ανέφερε την πηγή.
c 14 per cent [15]
Οι ονομαστικές τιμές υπολογίζονται με τη χρήση αριθμητικής μεθόδου.
Investment horizon [16] — Price control length
Μια γεωμετρική μέθοδος θα πρόσθετε 0,1 % — 0,2 % στις εκτιμήσεις του ονομαστικού κόστους των ιδίων κεφαλαίων και του ΜΣΚΚ τύπου vanilla.
Investment Size: Regulatory Asset Value (RAV) [17] [18] [19]
Credit Suisse: National Grid — No longer a growth/value play, cut to Neutral, 29 Μαΐου 2014· Credit Suisse: SSE — Referendum risk to be addressed, 15 Αυγούστου 2014· Macquarie: National Grid — Quality costs, but better opportunities elsewhere, 24 Μαρτίου 2014.
11,7bn [20] (estimated 2014 — 15) values)
Το έγγραφο εξέλαβε τη διάρκεια του επενδυτικού ορίζοντα ως διάρκεια περιόδου ελέγχου των τιμών.
5,9bn (2014) [21]
Εντούτοις, το έγγραφο επισημαίνει ότι η διάρκεια ζωής των στοιχείων ενεργητικού των επενδύσεων που πραγματοποιούνται από επιχειρήσεις οι οποίες υπόκεινται σε ρύθμιση συχνά εκτείνεται σε περισσότερες περιόδους ελέγχου των τιμών, έχοντας «ωφέλιμη διάρκεια ζωής» έως και 60 έτη.
c GBP 950m (forecast across price control) [22]
Η αξία που αποδίδει ο ρυθμιστικός φορέας στο απασχολούμενο κεφάλαιο στη δραστηριότητα του δικαιούχου.
2,2bn — 14,8bn (forecast RAV range of companies over price control) [23]
Όπου αναφέρονται αξίες RAV σε όρους διαχρονικών τιμών, αυτές έχουν μετατραπεί σε τρέχουσες τιμές με τη χρήση του δείκτη ONS RPI (εκτός εάν αναφέρεται κάτι διαφορετικό).
0,39bn (2013) [24]
Επισημαίνεται ότι οι επενδυτικές δαπάνες των εταιρειών που υπόκεινται σε έλεγχο αφορούν διαφορετικά, πολυάριθμα έργα τα οποία συνήθως αποτελούν ένα μικρό μέρος της RAV τους.
14,9bn [25]
http://www.uregni.gov.uk/uploads/publications/RP5_Main_Paper_22-10-12_FINAL.pdf, σελίδα 100
Degree of revenue protection
Αυτή είναι η πρόβλεψη της RAV από την Ofgem στο τέλος της περιόδου ελέγχου των τιμών.
More than HPC — see answer to question 2c — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
Επισημαίνεται ότι, στην αρχή της περιόδου ελέγχου των τιμών, η RAV της SHETL εκτιμάται σε 0,7 δισεκατ. (που αποτελεί πρόβλεψη για αύξηση σε 3,6 δισεκατ. έως το 2020-21): https://www.ofgem.gov.uk/ofgem-publications/53747/sptshetlfpsupport.pdf (σελίδες 36,37) και https://www.ofgem.gov.uk/ofgem-publications/53602/4riiot1fpfinancedec12.pdf (σελίδες 8 και 9)
Degree of construction risk
http://www.bristolwater.co.uk/wp/wp-content/uploads/2013/04/Annual-Report-2013.pdf σελίδα 27
Less than HPC.
http://www.networkrail.co.uk/browse%20documents/regulatory%20documents/regulatory%20compliance%20and%20reporting/regulatory%20accounts/nril%20regulatory%20financial%20statements%20for%20the%20year%20ended%2031%20march%202013.pdf σελίδα 331
See detailed discussion recitals 124 – 131 — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Β
Degree of operating risk
Πίνακας 16
See detailed discussion recitals 132 – 135 — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
Στοιχεία αναφοράς
Degree of financing risk
Πίνακας 17
See detailed discussion paragraphs 136 – 139 — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
Προσομοίωση κατανομής καμπύλης απόδοσης το έτος 10
Other risks
Ανάλυση ευαισθησίας της IUK
See detailed discussion on difference in fundamental business models; diversification of assets; and technology risks in recitals 113 – 122 — NNBG Submission on Rate of Return, 10 September
Αποδόσεις ομολόγων Ηνωμένου Βασιλείου κατά ληκτότητα
None
Διάγραμμα 1
Table 15
Αποδόσεις ομολόγων Ηνωμένου Βασιλείου διάρκειας 10, 20 και 30 ετών
Cost of capital estimates for companies belonging to industry group ‘Utility (general)’ in the European Union
Διάρθρωση των όρων σε δολάρια ΗΠΑ της καμπύλης των περιθωρίων απόδοσης για εταιρείες με διαβάθμιση BB
Source: http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/Eurocompfirm.xls (retrieved on 14 June 2014).
Διάγραμμα 3
(The presented WACCs are nominal (in USD terms, using USD risk free rate = 3,04 per cent) & post-tax.
Διάρθρωση των όρων σε δολάρια ΗΠΑ της καμπύλης των περιθωρίων απόδοσης για εταιρείες με πιστοληπτική διαβάθμιση BB
For the various definitions used by Damodaran, see: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/variable.htm).
τα δεδομένα προέρχονται από στοιχεία που μετέδωσε το Bloomberg στις 21 Αυγούστου 2014.
Company Name
ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Γ
Country
ΑΝΑΛΗΦΘΕΙΣΕΣ ΔΕΣΜΕΥΣΕΙΣ ΑΠΟ ΤΟ ΗΝΩΜΕΝΟ ΒΑΣΙΛΕΙΟ
Cost of equity in USD
ΔΕΣΜΕΥΣΗ ΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗΣ
Pre-tax cost of debt in USD
Ορισμός
After-tax cost of debt in USD
«Εταιρεία ομίλου EDF» μέλος του ίδιου ομίλου εταιρειών όπως η EDF Energy.
Cost of capital in USD
Όροι λειτουργίας
Germany
[].1 Η NNBG και η EDF Energy εξασφαλίζουν, σε κάθε συμφωνία εμπορικών υπηρεσιών για την πώληση της παραγωγής του HPC που συνάπτεται με κάθε εταιρεία του ομίλου EDF («αντισυμβαλλόμενος της ΣΕΥ»), ότι, για όσο χρονικό διάστημα μία εταιρεία του ομίλου EDF είναι μέτοχος (με άμεση ή έμμεση συμμετοχή) της NNBG, ο αντισυμβαλλόμενος της βάσει ΣΕΥ συμφωνεί:
France
να καταγράφει όλες τις συμφωνίες που πραγματοποιούνται για την πώληση της προβλεπόμενης παραγωγής του HPC σε χωριστό βιβλίο της NNBG·
A2A SpA.
να κοστολογεί όλες τις συμφωνίες για την πώληση της προβλεπόμενης παραγωγής του HPC που πραγματοποιούνται με την εταιρεία του ομίλου EDF στην τιμή της αγοράς για το υπό εξέταση προϊόν κατά τη στιγμή της διαπραγμάτευσης·
Italy
να αναλαμβάνει τη διεξαγωγή διμερών διαπραγματεύσεων για την πώληση σε τιμές της αγοράς όλης της προβλεπόμενης παραγωγής του HPC μαζί με κάθε άλλο χαρτοφυλάκιο περιουσιακών στοιχείων που ανήκουν σε ή αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης από εταιρεία του ομίλου EDF, και
Hera SpA.
να παρέχει στην NNBG (με συναίνεση να παρέχει η ίδια η NNBG στον αντισυμβαλλόμενο της σύμβασης επί διαφοράς (CfD), στον Υπουργό και την Ευρωπαϊκή Επιτροπή) τις πληροφορίες που θα μπορούσαν εύλογα να ζητήσουν από την NNBG να παράσχει στον αντισυμβαλλόμενο CfD, τον Υπουργό και στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή σχετικά με την τήρηση εκ μέρους του αντισυμβαλλόμενου της ΣΕΥ των σημείων (Α), (Β) και (Γ) ανωτέρω.
ACEA SpA.
[].2 Η NNBG θα παρέχει και η EDF Energy θα μεριμνά ώστε η NNBG να υποβάλλει από την [ߦ] εργάσιμη ημέρα κάθε ημερολογιακού έτους στον αντισυμβαλλόμενο στο πλαίσιο της CfD (υπό τον όρο ότι και αντισυμβαλλόμενος θα κάνει το ίδιο ως προς τον Υπουργό και την Ευρωπαϊκή Επιτροπή) γραπτή έκθεση σχετικά με την τήρηση εκ μέρους του αντισυμβαλλόμενου της ΣΕΥ των παραγράφων (Α), (Β) και (Γ) της ρήτρας [ߦ].
Poland
1 κατά το προηγούμενο ημερολογιακό έτος.
Portugal
ΜΗΧΑΝΙΣΜΟΣ ΚΑΤΑΝΟΜΗΣ ΚΕΡΔΩΝ ΑΠΟ ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ
Austria
Επισκόπηση της ρήτρας
Final Proposals for National Grid Electricity Distribution and National Grid Gas
Θα υπάρξει ρύθμιση διανομής κερδών από ίδια κεφάλαια που αποτελούνται από δύο χωριστές συνιστώσες:
Ofwat Future water and sewerage charges 2010-2015: Final determinations
ένα μηχανισμό δημιουργίας κερδών από το έργο πάνω από ορισμένα επίπεδα ως αποτέλεσμα των καλύτερων επιδόσεων του έργου σε σχέση με τις παραδοχές του αρχικού βασικού σεναρίου («μηχανισμός δημιουργίας κερδών»)· και
Ofwat: Setting price controls for 2015-20 — risk and reward guidance
ένα μηχανισμό δημιουργίας κερδών πάνω από ορισμένα επίπεδα, που προκύπτουν από πωλήσεις μετοχών από τους αρχικούς μετόχους («μηχανισμός πώλησης μετοχών»).
In tenders for Independent Water and Power Producer (IWPP) contracts in Abu Dhabi, which include a 20 year fixed-price water/power purchase agreement with inflation indexation, ‘the nominal internal rate of return (IRR) on equity is required to be not less than 13 per cent’.
Το κέρδος από τα ίδια κεφάλαια θα αποτελούν αντικείμενο επιμερισμού με τον αντισυμβαλλόμενο βάσει της CfD και θα εξαρτάται από το επίπεδο του ΕΣΑ των ιδίων κεφαλαίων που επιτυγχάνεται κατά το σχετικό διάστημα.
These projects will typically involve construction of technically — mature CCGT capacity under a lump sum, date-certain turnkey EPC contract, with provisions to compensate investors for any delays and deviations from the terms of the contract.
Όλα τα κατώτατα όρια θα καθορίζονται με βάση το κόστος των αναληφθέντων κεφαλαίων σύμφωνα με το υπόδειγμα:
See Independent water and power producers, Abu Dhabi Regulation & Supervision Bureau, http://rsb.gov.ae/assets/documents/231/infoiwpp.pdf.
Υπόδειγμα […] της IUK για τον HPC ανά φύλλο εργασίας «Παραγωγή του DECC»
(Source: UK submission)
εάν ο ΕΣΑ των ιδίων κεφαλαίων που επιτυγχάνεται είναι μεγαλύτερος από το ΕΣΑ των ιδίων κεφαλαίων του υποδείγματος που περιλαμβάνει το κόστος του δεσμευμένου κεφαλαίου (11,4 % (ονομαστικό) του υποδείγματος:
http://www.gdfsuez.com/wp-content/uploads/2012/07/GDF-SUEZ-at-a-glance-060712-final.pdf Slide 8
Υπόδειγμα […] της IUK για τον HPC ανά φύλλο εργασίας «Παραγωγή του DECC» που υποβλήθηκε στην Επιτροπή στις 19 Σεπτεμβρίου 2014, αλλά μικρότερο ή ίσο προς το όριο στο στοιχείο (Β) κατωτέρω, κάθε κέρδος που υπερβαίνουν το εν λόγω κατώτατο όριο ΕΣΑ των ιδίων κεφαλαίων θα διανέμεται με τον αντισυμβαλλόμενο της CfD έως το 30 %· και
While the UK's submission quotes 9-15 per cent post-tax nominal rates of returns from the source given in (2), the Commission notes that this seems to ignore the ‘regulated and concession’ projects mentioned in that source.
εάν ο ΕΣΑ των ιδίων κεφαλαίων που επιτυγχάνεται είναι μεγαλύτερος τόσο (i) από το 13,5 % (ονομαστικό) και (ii) από το 11,5 % (εκφραζόμενο σε πραγματικές τιμές, αλλά αποπληθωρισμένο με τον ΔΤΚ), τυχόν κέρδη πάνω από το όριο αυτό θα αποτελούν αντικείμενο επιμερισμού με τον αντισυμβαλλόμενο βάσει της CfD έως το 60 %.
The Commission understands from (2) that the regulated and concession activities of GDF-Suez are indicated to realise around 5-13 per cent post-tax nominal project returns, with the most likely range being below 10 per cent.
Δεν θα υπάρχει διπλός υπολογισμός μεταξύ των μηχανισμών.
The Commission notes that while Table 13.10 of the quoted document provides a ‘low’ and a ‘high’ estimate for the reported financial indicators, the UK's submission seems to be based on the ‘high’ estimates alone.
Στη συνέχεια αναλύεται διεξοδικότερα ο τρόπος λειτουργίας του μηχανισμού.
Source was not provided in the submission.
Επιπλέον, θα υπάρξει μια δέσμη συμφωνιών για τη στήριξη αυτών των υποχρεώσεων, που μπορεί να περιλαμβάνουν και το ζήτημα της ασφάλειας.
Nominal values are calculated using an arithmetic approach.
Σχετικός μηχανισμός — Μηχανισμός δημιουργίας κερδών του έργου
A geometric approach would add 0,1 per cent-0,2 per cent to nominal cost of equity and nominal vanilla WACC estimates.
Μετά την ενεργοποίηση του μηχανισμού δημιουργίας κερδών του έργου, εάν υπάρξει ανάγκη περαιτέρω εισφοράς κεφαλαίου σε οποιαδήποτε περίοδο, η πρόσθετη εισφορά κεφαλαίου θα ληφθεί υπόψη για τον υπολογισμό των κερδών των μετόχων.
Credit Suisse: National Grid — No longer a growth/value play, cut to Neutral, 29 May 2014; Credit Suisse: SSE — Referendum risk to be addressed, 15 August 2014; Macquarie: National Grid — Quality costs, but better opportunities elsewhere, 24 March 2014.
Ο μηχανισμός δημιουργίας κερδών του έργου αφορά τα κέρδη που επιτυγχάνονται πάνω από το σχετικό όριο (όπως ορίζεται στο σημείο 1.2 ανωτέρω), ως αποτέλεσμα των καλύτερων επιδόσεων του έργου σε σχέση με τις παραδοχές του αρχικού βασικού σεναρίου.
The submission interpreted the length of the investment horizon as the length of a price control period.
Για να διαπιστωθεί αν έχει επιτευχθεί ένα κατώτατο όριο σε οποιαδήποτε περίοδο, ο σωρευτικός ΕΣΑ των ιδίων κεφαλαίων που θα έχει επιτευχθεί μέχρι στιγμής θα υπολογίζεται με τη χρήση ενός επικαιροποιημένου χρηματοοικονομικού μοντέλου καθ' όλη τη διάρκεια του κύκλου ζωής του έργου.
However, the submission notes that the asset lives of the investments undertaken by regulated companies often span multiple price control periods, having ‘useful lives’ of up to 60 years.
Ο υπολογισμός της διανομής κερδών από τα ίδια κεφάλαια θα ενεργοποιείται την ίδια περίοδο κατά την οποία θα φθάνουν το κάθε όριο.
The value ascribed by the regulator to the capital employed in the licensee's business.
Μετά την ενεργοποίηση του μηχανισμού δημιουργίας κερδών του έργου, ο αντισυμβαλλόμενος βάσει της CfD θα δικαιούται το ανάλογο ποσοστό των διανεμόμενων κερδών στους μετόχους κατά την εν λόγω περίοδο και σε όλες τις μελλοντικές περιόδους (μέχρι να φθάσουν το επόμενο όριο, οπότε το σχετικό ποσοστό επιμερισμού θα προσαρμοσθεί αναλόγως).
Where source RAV values are stated in historical price terms, they have been converted to current prices using the ONS RPI index (unless otherwise stated).
Το δικαίωμα του αντισυμβαλλόμενου βάσει της CfD στα κέρδη των μετόχων θα είναι σε ισχύ καθ' όλη τη διάρκεια ζωής του έργου HPC από την πρώτη φορά ενεργοποίησης του μηχανισμού διανομής κερδών από το έργο.
We note that regulated companies' investment expenditure is in diverse, multiple projects that typically form only a small proportion of its RAV.
Σχετικός μηχανισμός — Μηχανικός πώλησης μετοχών
http://www.uregni.gov.uk/uploads/publications/RP5_Main_Paper_22-10-12_FINAL.pdf (page 100).
Ένας μηχανισμός διανομής κερδών από ίδια κεφάλαια θα ενεργοποιηθεί επίσης με την άμεση ή έμμεση πώληση μετοχών ή μετοχικών δανείων (κατά περίπτωση) από τους αρχικούς μετόχους της NNBG, ανά πάσα στιγμή κατά τη διάρκεια της ζωής του έργου HPC.
This is Ofgem's forecast for RAV at the end of the price control period.