natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Σύμφωνα με το επιχειρηματικό σχέδιο, το έργο θα έχει αποτελέσματα με θετικό πρόσημο μόνο με βάση προεξοφλημένη τελική αξία ύψους […] εκατ. πολωνικών ζλότι υπολογιζόμενη για το 2040 και εξής, εάν υποτεθεί ότι ο αερολιμένας θα σημειώνει ανάπτυξη σε ετήσια βάση και στο διηνεκές με ονομαστικό ρυθμό […] %).
The Commission also notes that the schedule of airport charges for Gdansk airport foresees applying the discounted charges until 31 December 2028.
Επιπλέον, η ανάλυση της Επιτροπής κατέληξε στο συμπέρασμα ότι το επιχειρηματικό σχέδιο βασίζεται σε μια σειρά υποθέσεων που είναι αισιόδοξες και μη ρεαλιστικές, με δεδομένη την εγγύτητα του αερολιμένα του Gdansk που ακολουθεί το ίδιο επιχειρηματικό μοντέλο, διαθέτει αναξιοποίητη ικανότητα εξυπηρέτησης και για το οποίο υπάρχουν σχέδια επέκτασης.
The Commission also considers that taking into account that both Gdynia airport and Gdansk airport would mainly focus on low-cost and charter carriers, the fact that the Gdansk does not use its full capacity, the fact that its actual charges are lower than those assumed in the Gdynia business plan and the close proximity of the two airports, the presumption of a lack of price competition between both airports is not correct.
Αρκετές δοκιμές ευαισθησίας καταδεικνύουν ότι η καθαρή τρέχουσα αξία του έργου αποκτά αρνητικό πρόσημο σε περίπτωση μικρών και ρεαλιστικών τροποποιήσεων στις βασικές υποθέσεις.
The Commission also notes that at the time of the preparation of the 2010 MEIP study the net charges (standard charges after applicable discounts), applied at Bydgoszcz (located 196 kilometres and 2 hours 19 minutes travelling time by car from Gdynia airport) and Szczecin airport (located 296 kilometres and 4 hours 24 minutes travelling time by car from Gdynia airport), the second and the third closest Polish regional airports, were significantly lower [53].
Η εφαρμογή της αρχής του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς με βάση τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 και την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012
In view of the foregoing, the Commission considers that taking into account the close proximity of another uncongested airport pursuing the same business model, the airport charges foreseen in the 2010 MEIP study, which are set at the higher level than applied in Gdansk and at other regional airports located in its proximity, are not realistic.
Η Επιτροπή θεωρεί, επιπλέον, ότι οι εισφορές κεφαλαίου που πραγματοποιήθηκαν μετά τη διεξαγωγή των μελετών ΑΙΕΟΑ για το 2011 και το 2012 δεν μπορούν να θεωρηθούν αυτόνομες επενδυτικές αποφάσεις που ελήφθησαν μεμονωμένα, δεδομένου ότι αφορούν το ίδιο επενδυτικό έργο το οποίο οι δημόσιοι μέτοχοι ξεκίνησαν να υλοποιούν το αργότερο το 2010, και ότι αποτελούν προσαρμογές ή τροποποιήσεις στο αρχικό έργο.
Furthermore, the Commission considers that taking into account the competitive situation of Gdynia airport the traffic forecasts included in the 2010 MEIP study are based on unrealistic assumptions.
Ως εκ τούτου, όπως αναφέρθηκε ήδη, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι μελέτες θα αποδείκνυαν ότι η Πολωνία συμπεριφέρθηκε ως ιδιώτης επενδυτής μόνο σε περίπτωση που καταδείκνυαν ότι η επένδυση πρόσθετων κεφαλαίων θα καθιστούσε δυνατή την επίτευξη κατάλληλης απόδοσης του έργου σε σχέση με το κεφάλαιο που είχε ήδη επενδυθεί και επρόκειτο να επενδυθεί (ή κατάλληλης απόδοσης σε σχέση με το κεφάλαιο αυτό ακόμη και αφού θα είχε ληφθεί υπόψη ο κίνδυνος υποχρέωσης αποπληρωμής κάθε ενίσχυσης που θα είχε ληφθεί παράνομα στο παρελθόν).
Furthermore, it is worth noting that no sensitivity analysis was undertaken in the 2010 MEIP Study, nor any assessment of the likely probabilities of outcome (such as a worst-case, best-case and base-case scenario).
Ωστόσο, αντί να καταδεικνύουν τα ανωτέρω, οι μελέτες εμφανίζονται αναξιόπιστες για λόγους που θα αναφερθούν στη συνέχεια.
Therefore, the Commission concludes that the scenario presented in the 2010 MEIP Study appears to rely on overly optimistic assumptions regarding the development of passenger traffic and the level of charges.
Η εφαρμογή της αρχής του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς με βάση την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011
The Commission notes that reducing the annual revenues from passenger charges linked to the LCC and charter traffic by a mere […] % (over the projection period of 2010-2040) results in a negative equity value for the public stakeholders.
Στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011, τα έσοδα από το έργο διατηρήθηκαν σε σταθερά επίπεδα, αλλά οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αυξήθηκαν (βλέπε σχήμα 3 όπου παρουσιάζονται οι σωρευτικές επενδυτικές δαπάνες εκπεφρασμένες σε πραγματικούς όρους του 2010).
Such a reduction from revenues could result from either lower charges and/or lower traffic than initially projected.
Η εν λόγω μελέτη λαμβάνει επίσης υπόψη τις παλαιότερες εισφορές κεφαλαίου και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες που είχαν ήδη πραγματοποιηθεί.
In this respect, it is worth noting that the airport charges foreseen in the business plan used for the 2010 MEIP study are already […] % higher than those of Gdansk airport [54].
Το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου (WACC) μειώθηκε ελαφρώς (από […] % σε […] %) και ο ρυθμός μακροπρόθεσμης ανάπτυξης μειώθηκε από […] % σε […] %.
In this context, it is highly unlikely that Gdynia airport would be able to attract traffic without providing any significant rebate to the PLN 40 (EUR 10) charges foreseen in the business plan.
Αυτές οι επικαιροποιήσεις οδήγησαν σε σημαντικά χαμηλότερη καθαρή τρέχουσα αξία ύψους […] εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου […] ευρώ).
Hence, the high sensitivity of the NPV result to a seemingly marginal reduction in airport charges (relative to realistic assumptions) casts significant doubts as to the credibility of the initial business plan.
Αυτό οφειλόταν σε υψηλότερες ζημίες (οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές κατά την περίοδο 2011-2030 θα ανέρχονταν σε –[…] εκατ. πολωνικά ζλότι), και η τελική αξία θα παρουσίαζε ελαφρά μείωση, ανερχόμενη σε […] εκατ. πολωνικά ζλότι.
Whilst the 2010 MEIP study was based on traffic projections available at that time and any ex-post information should be not used to assess directly the MEIP study, the Commission still notes the extent to which such projections were over-optimistic.
Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η απόφαση των δήμων Gdynia και Kosakowo για τη χρηματοδότηση της μετατροπής του στρατιωτικού αερολιμένα Gdynia-Kosakowo (Gdynia-Oksywie) σε αερολιμένα της πολιτικής αεροπορίας δεν είναι συμβατή με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς ούτε με βάση την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 και ότι, ως εκ τούτου, παρέχει οικονομικό πλεονέκτημα το οποίο ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα δεν θα απολάμβανε υπό κανονικές συνθήκες της αγοράς.
Indeed, comparing the traffic projections in 2010 and 2012 shows significant differences.
Η εφαρμογή της αρχής του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς με βάση την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012
Not only was the start of the project delayed, but in addition and over the ‘positive EBITDA’ period, traffic projections were reduced by […] to […] % in each year.
Η Επιτροπή επισημαίνει ότι η επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 λαμβάνει υπόψη τις προηγούμενες εισφορές κεφαλαίου και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες που είχαν ήδη καταβληθεί.
Such a significant correction after just two years and without any significant alteration of circumstances constitutes a useful sense check of the initial assumptions.
Στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 καταδεικνύεται ότι η χρηματοδότηση που παρασχέθηκε στην Gdynia-Kosakowo Airport Ltd είχε ως αποτέλεσμα θετική καθαρή θέση για τους μετόχους της ύψους […] εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου […] εκατ. ευρώ).
It further illustrates that the sensitivity checks performed by the Commission (which are marginal in comparison) are particularly informative of the unrealistic nature of the assumptions underpinning the conclusion that the project was worthwhile.
Επιπλέον, ο συντελεστής εσωτερικής απόδοσης (ΣΕΑ) του έργου που ανέρχεται σε ποσοστό […] % είναι υψηλότερος από το προβλεπόμενο κόστος κεφαλαίου για τον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα ([…] %).
Table 6
Η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 προβαίνει σε σύγκριση της καθαρής θέσης της εταιρείας σε περίπτωση που αυτή πραγματοποιήσει επιπλέον επενδύσεις στο πλαίσιο έναρξης λειτουργίας του νέου αερολιμένα (το «βασικό σενάριο») με την καθαρή θέση της εταιρείας χωρίς επιπλέον επενδύσεις σε περίπτωση διακοπής της υλοποίησης του επενδυτικού έργου τον Ιούνιο του 2012 (το «αντίστροφο σενάριο») [56].
Comparison of passenger traffic forecasts used in 2010 MEIP study and 2012 MEIP study update
Σύμφωνα με την Πολωνία, η συμφωνία μίσθωσης επέτρεπε στο Kosakowo να χρησιμοποιήσει τη συγκεκριμένη έκταση μόνο ως αερολιμένα της πολιτικής αεροπορίας.
Total pax in 2010 MEIP Study
Ως εκ τούτου, το αντίστροφο σενάριο που ορίστηκε κατά την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 διαστρεβλώνεται από προγενέστερη απόφαση, που δεν αντικατόπτριζε αυτή καθαυτή τη συμπεριφορά ιδιώτη επενδυτή.
Difference (%)
Με άλλα λόγια, το δέον αντίστροφο σενάριο του 2010 και του 2012 θα ήταν εκείνο στο πλαίσιο του οποίου το έργο κατασκευής του εν λόγω αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας δεν υλοποιήθηκε, καθώς όλες οι εισφορές κεφαλαίου και οι μελέτες ΑΙΕΟΑ που διενεργήθηκαν από την Πολωνία αφορούν την υλοποίηση του ίδιου επενδυτικού έργου.
Further sensitivity tests suggest that the project would become unprofitable if the overall revenues were reduced by a mere […] % on an annual basis over the whole projection period, or if revenues were lower by […] % and operating expenses higher by […] %.
Σε κάθε περίπτωση, η Επιτροπή παρατηρεί ότι το βασικό σενάριο στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 που παρασχέθηκε από την Πολωνία βασίζεται σε επιχειρηματικό σχέδιο που περιλαμβάνει υποθέσεις σχετικά με τις μελλοντικές ταμειακές ροές για τους επενδυτές ιδίων κεφαλαίων κατά την περίοδο 2012-2030 (δηλαδή μια περίοδο υψηλής ανάπτυξης) [57].
Hence, the profitability of the investment is highly sensitive to marginal changes in the basic assumptions.
Πίνακας 8
The Commission considers such changes to be marginal in comparison with modifications implemented in the subsequent MEIP studies.
Προβλέψεις ως προς την κίνηση των επιβατών στον αερολιμένα της Gdynia (σε χιλιάδες)
The sensitivity checks undertaken by the Commission seem all the more reasonable, because less than a year after the 2010 MEIP study, the Polish authorities received an updated analysis which led to the conclusion that the NPV of the project would be significantly reduced and amount to just PLN […] million (about EUR […]).
Σύνολο
Indeed, the discounted cash flow of the company for the period 2010-2040 is negative and amounts to PLN (-[…] million).
Σύμφωνα με την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012, αναμένεται ότι μετά το 2030 ο φορέας εκμετάλλευσης του αερολιμένα θα παρουσιάζει ανάπτυξη στο διηνεκές με σταθερό ρυθμό της τάξης του […].
The terminal value discounted to 30 June 2010 amounts to PLN […] million.
Με βάση αυτή την υπόθεση, η Πολωνία υπολόγισε την τελική αξία για τον φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα το 2030.
The terminal value was calculated under the assumptions that the annual growth rate for the investment’s cash flow after 2040 would […] amount to […] %.
Η Επιτροπή επισημαίνει ότι, όπως και στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, ο βασικός παράγων που θα επηρεάσει την αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia είναι τα αναμενόμενα αεροπορικά έσοδα που εξαρτώνται με τη σειρά τους από τον αριθμό των επιβατών και το επίπεδο των αερολιμενικών τελών που θα καταβάλλονται από τις αεροπορικές εταιρείες.
According to standard practice the growth rate of the undertaking should not be higher than that of the economy in which it operates (i.e. in terms of GDP growth).
Όσον αφορά την αναμενόμενη αύξηση του αριθμού των επιβατών, η Πολωνία ισχυρίζεται ότι η ζήτηση για αεροπορικές επιβατικές υπηρεσίες θα αυξηθεί συν τω χρόνω παράλληλα και με την αναμενόμενη αύξηση του ΑΕγχΠ της Πολωνίας αλλά και την ανάπτυξη της περιοχής.
Indeed, the terminal value is calculated at the time when the firm is expected to reach maturity and when the high growth period of the firm is thus over.
Ως εκ τούτου, η Πολωνία είναι της γνώμης ότι οι προβλέψεις όσον αφορά την επιβατική κίνηση είναι συντηρητικές και ότι η πραγματική κίνηση ενδέχεται να είναι υψηλότερη από τις προβλέψεις.
Given that the economy is expected to be composed of both high and stable growth firms, the growth rate of mature firms is thus expected to be lower than the average growth rate of the overall economy.
Κατά την άποψη της Πολωνίας, η επικαιροποίηση του Μαρτίου του 2013 όσον αφορά τις προβλέψεις για την επιβατική κίνηση στην περιοχή προβλέπει υψηλότερη κυκλοφορία από αυτή που αναφερόταν στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012.
Poland did not indicate in its comments on which basis it selected the long-term growth rate of […] %, but it did clarify that the long-term growth rate is a nominal growth rate.
Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι το επιχειρηματικό σχέδιο προβλέπει ότι ο αερολιμένας της Gdynia θα εξυπηρετεί ποσοστό μικρότερο από […]% της επιβατικής κίνησης στην περιοχή.
Based on information available from the IMF, the Commission has found that the forecasts for real GDP growth in Poland available in early 2010 indicated that the nominal growth rate of the Polish economy would range from 5,6 % in 2011 to 6,6 % in 2015.
Επιπλέον, κατά την άποψη της Πολωνίας, η ανάπτυξη της αγοράς αεροπορικών υπηρεσιών της Πομερανίας αφήνει περιθώρια για έναν πρόσθετο μικρό αερολιμένα που θα συμπληρώνει τις υπηρεσίες που παρέχονται από τον αερολιμένα του Gdansk.
With an inflation rate around 2,5 %, the real GDP growth could be expected to be equal to 4 %.
Όσον αφορά τη ζήτηση από πλευράς επιβατών, η Επιτροπή εκτιμά ότι τα επιχειρήματα που παρουσιάζονται στις αιτιολογικές σκέψεις 118 και 129 αναφορικά με τον ανταγωνισμό που αντιπροσωπεύει ο αερολιμένας της Gdynia για αεροπορικές εταιρείες και επιβάτες σε σχέση με τον αερολιμένα του Gdansk ισχύουν επίσης για την αξιολόγηση της επικαιροποιημένης μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012.
Hence, the choice of a […] % nominal growth rate for the Gdynia airport could at first sight be deemed to be in line with the information available at the time and the standard practice of choosing a growth rate lower than the growth of the economy.
Η Πολωνία διευκρινίζει ότι το επίπεδο των τελών που περιλαμβάνεται στο επιχειρηματικό σχέδιο είναι ο μέσος όρος για ολόκληρη την περίοδο που καλύπτει το επιχειρηματικό σχέδιο (δηλαδή την περίοδο 2014-2040) και υποθέτει ότι οι μακροχρόνιες χρεώσεις που επιβάλλονται από τον αερολιμένα του Gdansk θα πρέπει να αυξηθούν όσο θα βελτιώνονται οι προδιαγραφές των παρεχόμενων υπηρεσιών στον εν λόγω αερολιμένα.
Still, by choosing a long-term growth rate above inflation (which was estimated at 2,5 % in April 2010), the business plan assumes that the airport would continue to grow every year beyond 2040.
Δεδομένου ότι οι αερολιμένες στο Gdansk, την Bydgoszcz και τη Szczecin επέβαλαν τα ίδια τέλη το 2012 με εκείνα του 2010 (συμπεριλαμβανομένων των ίδιων εκπτώσεων), η αξιολόγηση από την Επιτροπή του επιπέδου των τελών στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 για τον αερολιμένα της Gdynia είναι ίδια με εκείνη που περιλαμβάνεται στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 (βλέπε αιτιολογικές σκέψεις 122 έως 129).
Table 7
Η Επιτροπή θεωρεί ότι ένας επενδυτής στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς που καθοδηγείται από την προοπτική της κερδοφορίας δεν θα βάσιζε οποιαδήποτε επενδυτική απόφαση αναφορικά με το συγκεκριμένο έργο σε ένα επίπεδο τελών σημαντικά υψηλότερο από τα καθαρά τέλη που επιβάλλονται σε άλλους πολωνικούς περιφερειακούς αερολιμένες [58], ιδίως στον αερολιμένα του Gdansk.
Data and forecasts on GDP and inflation available from the IMF in April 2010
Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι η προσομοίωση ακραίων καταστάσεων που διενεργήθηκε από την Πολωνία καταδεικνύει ότι η καθαρή θέση θα αποκτήσει αρνητικό πρόσημο εάν τα επιβατικά τέλη μειωθούν σε […] πολωνικά ζλότι.
International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, April 2010 (downloaded from http://www.imf.org/external/data.htm)
Εν προκειμένω, η Επιτροπή διαπιστώνει ότι μειωμένο αερολιμενικό τέλος παρόμοιο με τα αερολιμενικά τέλη που καταβάλλονται σε άλλους πολωνικούς περιφερειακούς αερολιμένες (π.χ. στο Gdansk, την Bydgoszcz, τη Szczecin ή το Lublin) θα οδηγήσει σε αρνητική καθαρή θέση.
% growth GDP (constant prices)
Η Επιτροπή εκτιμά επιπλέον ότι ένας επενδυτής στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς δεν θα όριζε τα τέλη του σε υψηλότερο επίπεδο με βάση την υπόθεση ότι τα τέλη στον αερολιμένα του Gdansk θα αυξηθούν σε βάθος χρόνου.
% growth GDP (current prices)
Εν προκειμένω, η Επιτροπή παρατηρεί ότι το χρονοδιάγραμμα των τελών που επιβάλλονται από τον αερολιμένα του Gdansk προβλέπει την εφαρμογή εκπτώσεων έως το 2028 (δηλαδή για περίοδο μόλις κατά δύο έτη συντομότερη από εκείνη που περιλαμβάνεται στο επιχειρηματικό σχέδιο για την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012).
% inflation
Σε αυτή τη βάση, ακόμα και αν τα αερολιμενικά τέλη στον αερολιμένα του Gdansk αυξηθούν μετά το 2028, η Επιτροπή θεωρεί ότι τα προβλεπόμενα μέσα αερολιμενικά τέλη για την περίοδο που καλύπτει το επιχειρηματικό σχέδιο (δηλαδή έως το 2030) θα παραμείνουν υψηλότερα από το μέσο επίπεδο στον ανταγωνιστικό αερολιμένα.
Moreover, the Commission notes that in this case, in view of the particularly long projection period and the distant date at which the terminal value was calculated, the task of determining the most appropriate growth rate is further compounded and the uncertainty is further enhanced.
Οι δαπάνες αυτές αναμένεται να αντισταθμιστούν από το κράτος.
This fact indicates that a prudent investor would have undertaken several sensitivity tests.
Η Επιτροπή θεωρεί ότι ένας επενδυτής στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς θα βάσιζε την αξιολόγησή του μόνο σε αποτελέσματα που θα ήταν δυνατό να προβλεφθούν κατά τον χρόνο λήψης της επενδυτικής απόφασης.
Though Poland has not provided any clear explanation as to the reduction.
Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι δεν θα πρέπει να λαμβάνεται υπόψη η πιθανή μείωση του κόστους μέσω του επιμερισμού των δαπανών με τον στρατιωτικό χρήστη του αερολιμένα (και ο αντίκτυπος στις συνολικές δαπάνες και τα έσοδα του αερολιμένα) κατά την αξιολόγηση της συνέπειας της επένδυσης με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ.
The terminal value is a function of the assumed perpetual stable growth rate but also of the projected returns expected during the period of stable growth.
Για την ακρίβεια, η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 δεν προβαίνει σε ποσοτικό προσδιορισμό των μειώσεων των δαπανών που θα μπορούσε να επιτύχει ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα εν προκειμένω.
The Commission undertook some sensitivity tests further confirming that the conclusion of the 2010 MEIP study is highly sensitive to minor and realistic modifications in the basic assumptions.
Σύμφωνα με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, οι συνολικές προεξοφλημένες ταμειακές ροές για το έργο κατά την περίοδο 2012-2030 έχουν αρνητικό πρόσημο, όπως παρουσιάζεται στο σχήμα 5.
First, the stable growth rate at which the 2010 business plan yields a negative NPV is around […] %.
Σχήμα 5
The stable growth rate model used to calculate the terminal value in this case also requires making assumptions about the date at which the firm will grow at a stable rate which it can sustain forever.
Συγκεντρωτικές (πραγματικές) προεξοφλημένες ταμειακές ροές (σε πολωνικά ζλότι) στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012
In the 2010 MEIP study, this date was set in 2040 and the projection period was therefore taken as 30 years (2010-2040).
Κατά συνέπεια, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η απόφαση των δήμων Gdynia και Kosakowo για χρηματοδότηση της μετατροπής του στρατιωτικού αερολιμένα της Gdynia σε αερολιμένα της πολιτικής αεροπορίας δεν συνάδει ούτε με την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 και ότι, ως εκ τούτου, παρέχει οικονομικό πλεονέκτημα που ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα δεν θα είχε αποκτήσει υπό κανονικές συνθήκες της αγοράς.
In the 2012 MEIP update, the projection period was reduced to 18 years (2012-2030) and the terminal value was therefore calculated in 2030.
Η Επιτροπή θεωρεί επίσης ότι οι τροποποιήσεις στο επενδυτικό σχέδιο που στοχεύουν στη δημιουργία πρόσθετων εσόδων από την πώληση καυσίμων από τον αερολιμένα (χωρίς εξωτερικό φορέα εκμετάλλευσης) και στην παροχή υπηρεσιών πλοήγησης δεν θα πρέπει να ληφθούν υπόψη κατά την αξιολόγηση της συνέπειας της επένδυσης με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ.
If the same time horizon is applied to the 2010 MEIP study, the NPV becomes negative.
Η Πολωνία επιβεβαίωσε ότι αυτές οι πιθανές πρόσθετες πηγές εσόδων δεν συμπεριελήφθησαν στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 ή την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 για τον αερολιμένα της Gdynia, καθώς ούτε οι δημόσιοι μέτοχοι ούτε η εταιρεία μπορούσαν να είναι βέβαιοι κατά τον χρόνο εκπόνησης αυτών των μελετών ότι θα εξασφάλιζαν όλες τις εξουσιοδοτήσεις και τις συμβάσεις παραχώρησης που απαιτούνται για την παροχή υπηρεσιών αυτού του είδους.
The Commission also notes that the 2012 MEIP study specifically mentions that a prudent investor would have taken into consideration the fact that the project entails a particularly long time-horizon before reaching profitability (See Section 4.10.1.2 of the 2012 MEIP Study in which it is concluded that ‘The positive result of the net present value proves that the investment in the Gdynia-Kosakowo Airport can be an interesting business for potential investors.
Καθώς δεν ήταν εφικτό να εξασφαλιστούν οι απαιτούμενες εξουσιοδοτήσεις και συμβάσεις παραχώρησης κατά τον χρόνο διενέργειας των μελετών ΑΙΕΟΑ, η Επιτροπή δεν μπορεί να τις λάβει υπόψη αναδρομικά.
However, before any decisions are made, investors will have to consider also the long-term investment horizon typical of infrastructure investment projects’).
Συμπέρασμα
The Commission notes that in 2010, when the first MEIP study was conducted, the business plan and the NPV calculations took into account all capital expenditures, including those relating to the public remit obligations (such as fire brigade, security, customs, etc.).
Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι με το υπό εξέταση μέτρο παρέχεται στην Gdynia-Kosakowo Airport Ltd οικονομικό πλεονέκτημα που δεν θα είχε αποκτηθεί υπό κανονικές συνθήκες της αγοράς.
Nevertheless, the Commission has also assessed the profitability of the project on the basis of the 2010 MEIP study without the capital expenditures for tasks falling within public policy remit.
Επιλεκτικότητα
The information submitted by Poland does not allow identifying precisely which elements of the capital expenditures and of operating expenses relate to public remit expenses.
Σύμφωνα με το άρθρο 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ προκειμένου να χαρακτηριστεί ένα μέτρο κρατική ενίσχυση πρέπει να συνεπάγεται την ευνοϊκή μεταχείριση «ορισμένων επιχειρήσεων ή ορισμένων κλάδων παραγωγής».
The Commission notes that in the 2012 MEIP update Poland has disaggregated the investments falling within public policy remit;
Στην υπό εξέταση υπόθεση, η Επιτροπή διαπιστώνει ότι οι εισφορές κεφαλαίου αφορούν αποκλειστικά την Gdynia-Kosakowo Airport Ltd.
however this was not the case for the 2010 MEIP study.
Στρέβλωση του ανταγωνισμού και αντίκτυπος στις συναλλαγές
In particular, the Commission recalculated the NPV excluding the following capital expenses:
Εάν η ενίσχυση που χορηγεί ένα κράτος μέλος ενισχύει τη θέση μιας επιχείρησης έναντι άλλων ανταγωνιστικών επιχειρήσεων στην εσωτερική αγορά, θεωρείται ότι η εσωτερική αγορά επηρεάζεται από την ενίσχυση [59].
‘Car fire fighting and equipment’, ‘Airport fence and monitoring’ and ‘Equipment for airport security guard’ amounting to PLN […] million (nominally in total)
Το οικονομικό πλεονέκτημα που παρέχεται με το υπό εξέταση μέτρο ενισχύει την οικονομική θέση του φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα, διότι ο τελευταίος θα είναι σε θέση να ασκεί τις επαγγελματικές του δραστηριότητες χωρίς να επωμίζεται τις εγγενείς επενδυτικές και λειτουργικές δαπάνες.
In the 2010 MEIP study, the consequence of removing public remit expenses is that the discounted cash flow increases to about PLN (-[…]) million (or in other words, the expected discounted loss over the period 2010-2040 is reduced by PLN […] million from PLN (-[…]) million to PLN (-[…]) million).