natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Η ΕΦΑΡΜΟΓΗ ΤΗΣ ΑΙΕΟΑ ΚΑΙ Η ΥΠΑΡΞΗ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ
Since the growth rate of an undertaking is generally not higher than that of the economy in which it operates (i.e. in terms of GDP growth), the Commission expressed doubts whether the growth rate of the turnover used for the calculation of the Terminal Value [11], equal to […], is appropriate.
Η Πολωνία εμμένει στη θέση της, σύμφωνα με την οποία η δημόσια χρηματοδότηση της επένδυσης στον αερολιμένα της Gdynia συνάδει με την ΑΙΕΟΑ και, ως εκ τούτου, δεν συνιστά κρατική ενίσχυση.
This doubt directly affects the assessment of the profitability of the investment project since the equity value of the new airport turns only positive because of the Terminal Value of the project as of 2040 (indeed, the cumulative discounted cash flow is negative over the projection period of 2010-2040).
Η διαδικασία λήψης αποφάσεων και η μεθοδολογική αρτιότητα της μελέτης ΑΙΕΟΑ
Consequently, the Commission considered that the public funding of the investment project provides a selective economic advantage to the airport manager of Gdynia airport.
Η Πολωνία διευκρινίζει ότι οι συζητήσεις και οι εργασίες για τη μετατροπή του στρατιωτικού αερολιμένα Gdynia-Kosakowo σε αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας είχαν ξεκινήσει από το 2005.
The public funding is also granted from state resources and is imputable to the State.
Εκείνη την περίοδο συμμετείχαν άλλοι εταίροι (όπως ο αερολιμένας του Gdansk).
Moreover, it distorts or threatens to distort competition and trade between Member States.
Η Πολωνία διευκρινίζει επίσης ότι το 2007 η Gdynia και το Kosakowo ίδρυσαν την εταιρεία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd, η οποία έκτοτε είναι αρμόδια για την επένδυση.
As all the cumulative criteria for notion of aid were met, the Commission considered that the public funding constituted State aid within the meaning of Article 107(1) of the TFEU.
Κατά τη διάρκεια των διαδικασιών η Πολωνία υπέβαλε τρεις μελέτες ΑΙΕΟΑ, οι οποίες εκπονήθηκαν από την PWC.
Compatibility of the aid
Η πρώτη μελέτη ΑΙΕΟΑ (της 16ης Ιουλίου 2010, στο εξής «η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010») εκπονήθηκε τον Ιούλιο του 2010.
As regards the second question, the Commission expressed doubts whether both the investment and the operating aid to Gdynia airport could be found compatible with the internal market.
Στη συνέχεια, η PWC εξέδωσε δύο επικαιροποιήσεις της ΑΙΕΟΑ, εκ των οποίων την πρώτη τον Μάιο του 2011 (με ημερομηνία 13 Μαΐου 2011, στο εξής «η επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011» ή «η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011») και τη δεύτερη τον Ιούλιο του 2012 (με ημερομηνία 13 Ιουλίου 2012, στο εξής «η επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012» ή «η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012»).
As to the investment aid, the Commission had doubts whether all of the compatibility criteria for the investment aid to airports, set out in the 2005 Aviation Guidelines [12], were satisfied.
Στις εν λόγω επικαιροποιήσεις ενσωματώνονται νέες προβλέψεις για την επιβατική κίνηση, τροποποιήσεις ως προς την εμβέλεια του έργου, αλλαγές στα αριθμητικά στοιχεία της επένδυσης και μεταβολές στη μεθοδολογία και τα βασικά στοιχεία για τον υπολογισμό της ΚΤΑ (όπως ο συντελεστής βήτα και το προεξοφλητικό επιτόκιο).
In particular, the Commission had doubts whether the investment at stake meets a clearly defined objective of common interest, the infrastructure is necessary and proportional and has satisfactory medium-term prospects for use.
Τον Νοέμβριο του 2013 η Πολωνία υπέβαλε περαιτέρω πληροφορίες, από τις οποίες προέκυπτε βελτίωση της ΚΤΑ του έργου χάρη σε νέες πηγές εσόδων (δηλαδή στην πώληση καυσίμου και την παροχή υπηρεσιών πλοήγησης).
Moreover, the Commission had doubts whether the impact on the development of trade is not contrary to the common interest.
Η Πολωνία επεξηγεί επίσης το χρονοδιάγραμμα του σχεδίου της Gdynia και του Kosakowo για την επένδυση στον αερολιμένα της Gdynia.
In particular, the Commission expressed doubts whether the operating aid at stake could be considered compatible under the Guidelines on national regional aid for 2007-2013 [13] (hereinafter: ‘RAG’).
Εν προκειμένω, η Πολωνία επισημαίνει ότι η επενδυτική διαδικασία μπορεί να χωριστεί σε δύο στάδια υλοποίησης του έργου:
COMMENTS FROM POLAND
Το πρώτο στάδιο (2007-2009) κάλυπτε τις προπαρασκευαστικές εργασίες και τις μελέτες σκοπιμότητας για την κατασκευή του νέου αερολιμένα (αντιστοιχεί στη φάση Ι που περιγράφεται στον πίνακα 1).
APPLICATION OF THE MEIP AND THE EXISTENCE OF AID
Η Πολωνία διευκρινίζει ότι, κατά την πρώτη φάση, η εταιρεία που ιδρύθηκε από την Gdynia και το Kosakowo εκτέλεσε προπαρασκευαστικές εργασίες (π.χ. κατάρτιση του γενικού σχεδίου της επένδυσης, των απαιτούμενων εγγράφων για την εξασφάλιση της χορήγησης καθεστώτος φορέα εκμετάλλευσης αερολιμένα, έκθεσης σχετικά με τις περιβαλλοντικές επιπτώσεις της επένδυσης, τεχνικού φακέλου κ.λπ.).
Poland maintains its position that the public funding of the investments into Gdynia airport is in line with the MEIP, and thus does not constitute State aid.
Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι δεν πραγματοποιήθηκαν σημαντικές κεφαλαιακές επενδύσεις κατά τη διάρκεια της πρώτης φάσης και ότι η δημόσια χρηματοδότηση που χορηγήθηκε στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα ήταν σύμφωνη με τους κανόνες για τις ενισχύσεις ήσσονος σημασίας [15].
In this connection, Poland refers to the MEIP studies conducted for the investment in years 2010 – 2012.
Η Πολωνία επισημαίνει ότι οι εισφορές κεφαλαίου στην εταιρεία πριν από την 26η Ιουνίου 2009 ανήλθαν συνολικά στο ποσό των 1,691 εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου 423000 ευρώ).
Poland states that all MEIP studies resulted in a positive Net Present Value as well as in an Internal Rate of Return [14] (hereinafter: ‘IRR’) higher than the costs of capital.
Το δεύτερο στάδιο (από το 2010 και εξής) αφορούσε την καθαυτό μετατροπή του αερολιμένα (αντιστοιχεί στις φάσεις II έως IV που περιγράφονται στον πίνακα 1).
The decision making process and the methodological correctness of MEIP study
Η Πολωνία διευκρινίζει περαιτέρω ότι η πρώτη, προκαταρκτική φάση έληξε το 2010, με την οριστικοποίηση τόσο του γενικού σχεδίου [16] όσο και της πρώτης μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 για τον αερολιμένα της Gdynia.
Poland clarifies that discussions and works on the conversion of the military airport in Gdynia/Kosakowo into a civil aviation airport commenced already in 2005, at that point in time together with other partners (such as Gdansk airport).
Η Πολωνία επισημαίνει ότι η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 κατέδειξε ότι η επένδυση εκ μέρους των δύο τοπικών αρχών επρόκειτο να υλοποιηθεί υπό όρους της αγοράς (δηλαδή δεν θα αποτελούσε κρατική ενίσχυση), γεγονός το οποίο συνεπάγεται αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας από τους μετόχους στο ποσό των 6,05 εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου 1,5 εκατ. ευρώ).
Poland clarifies further that in 2007, Gdynia and Kosakowo established the company, Gdynia-Kosakowo Airport Ltd, which is being responsible for the investment from that point in time.
Ο εν λόγω υπολογισμός της ΚΤΑ βασίζεται στην υπόθεση ότι όλες οι εισφορές κεφαλαίου που προβλέπονταν στο επενδυτικό σχέδιο θα πραγματοποιούνταν για την υλοποίηση του επενδυτικού έργου [18].
During the proceedings, Poland submitted three MEIP studies that were undertaken by PWC.
Από τις προβλέψεις για τις ταμειακές ροές αφαιρείται κατόπιν το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου [19] (weighted average cost of capital – WACC) ώστε να προκύψουν οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές (discounted cash flow – DCF) της εταιρείας κατά την περίοδο των προβλέψεων.
The first MEIP study was performed in July 2010 (dated 16 July 2010, hereafter: the ‘2010 MEIP study’).
Στη συνέχεια υπολογίζεται η τελική αξία με τη χρήση της μεθόδου του ρυθμού ανάπτυξης στο διηνεκές (η οποία στηρίζεται στην υπόθεση της σταθερής αναπτυξιακής τροχιάς βάσει της τιμής της ελεύθερης ταμειακής ροής προς την εταιρεία, όπως προκύπτει από την πλέον πρόσφατη περίοδο των προβλέψεων).
Two further updates by PWC were undertaken in May 2011 (dated 13 May 2011, hereinafter: ‘2011 MEIP update’ or ‘2011 MEIP study’) and in July 2012 (dated 13 July 2012, hereinafter, the later study will be referred to as the ‘2012 MEIP update’ or ‘2012 MEIP study’).
Η ΚΤΑ βασίζεται στο άθροισμα των προεξοφλημένων ταμειακών ροών για την περίοδο των προβλέψεων και στην τελική αξία.
These updates incorporate new projections for passenger traffic, modifications of the scope of the project, modifications in the investment figures as well as changes in the methodology and the basic inputs into the NPV calculations (such as the beta and the discount rate).
Με τη χρήση των εν λόγω στοιχείων, από τη μελέτη προέκυψαν προεξοφλημένη ταμειακή ροή της τάξης των μείον […] εκατ. πολωνικών ζλότι ([…] εκατ. ευρώ) για την περίοδο 2010-2040 και (προεξοφλημένη) τελική αξία ύψους περίπου […] εκατ. πολωνικών ζλότι ([…] εκατ. ευρώ) [21].
In November 2013, Poland further submitted that new sources of revenue would enhance the NPV of the project (i.e. the sale of fuel and providing navigation services).
Στο σχήμα 1, που ακολουθεί, απεικονίζονται οι εκτιμώμενες σωρευτικές προεξοφλημένες ταμειακές ροές για την περίοδο προβλέψεων 2010-2040, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010.
At the time of adopting the opening decision, Poland had only submitted the 2012 MEIP update.
Σχήμα1 Σωρευτικές (πραγματικές) προεξοφλημένες ταμειακές ροές (σε πολωνικά ζλότι) […]
Poland also clarifies the time schedule of the investment project of Gdynia and Kosakowo in Gdynia airport.
Η Πολωνία επισημαίνει ότι η εν λόγω μελέτη ΑΙΕΟΑ αποτελούσε επικαιροποιημένη έκδοση της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 και ότι καταρτίστηκε υπό το πρίσμα της προόδου που σημείωναν οι προπαρασκευαστικές εργασίες και της διαθεσιμότητας ακριβέστερων στοιχείων για το επενδυτικό σχέδιο, το χρονοδιάγραμμα και τη χρηματοδότησή του.
In this respect Poland stresses that the investment process can be divided into two project stages:
Η Πολωνία διευκρινίζει ότι κατά το χρονικό διάστημα που μεσολάβησε μεταξύ της εκπόνησης της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 και της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2011:
First stage (2007-2009) related to the preparatory works and feasibility studies to set up the new airport (this relates to Phase I as described in Table 1)
Η Πολωνία διευκρινίζει ότι και από τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 προέκυψε θετική ΚΤΑ.
Second stage (from 2010 onwards) concerned the actual conversion of the airport (this relates to Phase II to IV as described in Table 1)
Κατά συνέπεια, η ΚΤΑ μειώθηκε σε […] εκατ. πολωνικά ζλότι (ή σε ποσό κάτω των […] εκατ. ευρώ).
The 2010 MEIP study calculated an NPV of the investment project in question based on the Free Cash Flow to the Firm methodology (‘FCFF’) [17].
Η Πολωνία επισημαίνει ότι, για τους σκοπούς της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012, στις υποθέσεις των προηγούμενων μελετών ΑΙΕΟΑ επήλθαν οι ακόλουθες τροποποιήσεις:
The cash flow projections are then discounted by the weighted average cost of capital (‘WACC’) [19] to provide the Discounted Cash Flow (DCF) of the firm during the projection period.
Εγκαταλείφθηκε η ιδέα κατασκευής κεντρικού τερματικού σταθμού (σε συνδυασμό με τη σχετική ανάπτυξη οδικών υποδομών και χώρων στάθμευσης αυτοκινήτων).
In this case, the 2010 MEIP study provided cash flow estimates for the period 2010-2040 using a WACC of […] % [20].
Αντ’ αυτού, αποφασίστηκε η επέκταση της ικανότητας του τερματικού σταθμού εξυπηρέτησης πτήσεων γενικής αεροπορίας κατά […] % στη δεύτερη επενδυτική φάση.
With these inputs, the analysis finds a DCF of minus PLN […] million (EUR […] million) for the period 2010-2040 and a (discounted) terminal value of about PLN […] million (EUR […] million) [21].
Η μείωση της επένδυσης είχε ως αποτέλεσμα τη συντόμευση της περιόδου αποπληρωμής της επένδυσης (σε ονομαστικούς όρους, κατά […] έτη, από […] έτη και […] μήνες σε […] έτη και […] μήνες).
Figure 1 depicts the expected cumulative discounted cash flow for the projection period of 2010-2040 as calculated in the 2010 MEIP study.
Η Πολωνία αναφέρει επίσης ότι η μεθοδολογία που χρησιμοποιήθηκε για τις προηγούμενες μελέτες ΑΙΕΟΑ τροποποιήθηκε για τους σκοπούς της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012 ως εξής:
Figure 1
Σε συνέχεια των μεταβολών που επήλθαν στη χρηματοπιστωτική αγορά (κινητών αξιών) επικαιροποιήθηκαν το επιτόκιο μηδενικού κινδύνου και ο συντελεστής βήτα.
Poland explains that on 29 July 2010, the equity (own capital) of the company was increased to PLN 6,052 million (around EUR 1,5 million).
Επιπλέον, εξαιρέθηκαν από τις συγκριτικές αναλύσεις οι εταιρείες που δεν ήταν εγκατεστημένες στην Ευρώπη.
Poland explains further that at the same time, despite the MEIP study showing that the investment does not constitute State aid, the shareholders started to prepare a notification to the Commission that was to be submitted for reasons of legal certainty only.
Η τροποποίηση αυτή είχε ως αποτέλεσμα τη διαμόρφωση νέου προεξοφλητικού επιτοκίου.
Poland clarifies further that in May 2011, a new MEIP study was conducted.
Το προεξοφλητικό επιτόκιο για τον υπολογισμό της ΚΤΑ καθορίστηκε βάσει ανάλυσης συγκρίσιμων εταιρειών, στις οποίες περιλαμβάνονται τόσο εταιρείες διαχείρισης αερολιμένων όσο και εταιρείες παροχής υπηρεσιών σε αερολιμένες (τα οικονομικά αποτελέσματα των οποίων συνδέονται στενά με τις επιδόσεις των εταιρειών διαχείρισης αερολιμένων) [24].
Poland informs that this MEIP study was an update of the 2010 MEIP study that was conducted due to progressive preparations and more precise data available on the investment plan, its agenda and financing.
Διατυπώθηκε η υπόθεση ότι το έργο επρόκειτο να χρηματοδοτηθεί πρωτίστως από πόρους των μετόχων και μόνο δευτερευόντως από εξωτερικές πηγές (δάνεια κεφαλαίου κίνησης) και έσοδα εκμετάλλευσης.
Poland clarifies that during the period between the preparation of the 2010 MEIP study and the 2011 MEIP study:
Οι επικαιροποιημένες προεξοφλημένες ταμειακές ροές ανήλθαν στο ποσό των (– […] εκατ. πολωνικών ζλότι) (περίπου – […] εκατ. ευρώ), η τελική αξία αυξήθηκε σημαντικά, με αποτέλεσμα να ανέρχεται πλέον στο ποσό των […] εκατ. πολωνικών ζλότι ([…] εκατ. ευρώ).
In this shareholder agreement Gdynia committed to inject in total PLN 59 million between 2011 and 2013.
Εν συνεχεία αφαιρέθηκε η κεφαλαιοποιημένη αξία των επενδύσεων που είχαν ήδη πραγματοποιηθεί ([…] εκατ. πολωνικά ζλότι).
At the same time, Kosakowo committed to provide non-cash contributions by means of a debt-to-equity swap (as described in Table 2) in years 2011 to 2040.
Μετά τις επικαιροποιήσεις του 2012, η ΚΤΑ ανερχόταν στο ποσό των […] εκατ. πολωνικών ζλότι (ήτοι […] εκατ. ευρώ).
Also on 11 March 2011, the land lease contract was concluded by the company responsible for setting up Gdynia airport and Kosakowo (it allowed to precise the scope of property leased, the conditions for payment of the rent, tax issues, etc.)
Για τον υπολογισμό της ΚΤΑ χρησιμοποιήθηκε κόστος ιδίων κεφαλαίων της τάξης του […] % [25] και ο σταθερός ρυθμός ανάπτυξης για τον υπολογισμό της τελικής αξίας μειώθηκε περαιτέρω από […] % σε […] %.
The investment costs included in the investment plan were specified and updated.
Η Πολωνία επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012 εξακολουθούσαν να είναι θετικά και οδήγησαν σε νέες εισφορές κεφαλαίου από τους μετόχους.
Poland explains that the 2011 MEIP study resulted also in a positive NPV.
Η Πολωνία δηλώνει ότι το κεφάλαιο της εταιρείας είχε αυξηθεί στο ποσό των 91,31 εκατ. πολωνικών ζλότι (22,8 εκατ. ευρώ) έως τον Απρίλιο του 2013 και δεν τροποποιήθηκε περαιτέρω έως το τέλος του έτους 2013, όπως παρουσιάζεται συνοπτικά και στον πίνακα 3.
Poland explains further that the public shareholders of the airport manager conducted on this basis the subsequent capital injections.
Πίνακας 3
Poland points out that in July 2011 the equity (own capital) of the company was increased to PLN 33,801 million (EUR 8,45 million) and in April 2013 to PLN 64,810 million (EUR 16,20 million).
Αυξήσεις στο κεφάλαιο του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia από την Gdynia και το Kosakowo
In the 2011 MEIP study, the DCF was calculated on the basis of the DCF for the projection period of 2011-2040.
Ημερομηνία απόφασης καταχώρισης στο πρωτόκολλο εθνικού δικαστηρίου
The updated DCF was equal to PLN (-[…]) million (EUR – […] million), suggesting larger losses while the terminal value was decreased to PLN […] million (around EUR […] million).
Ημερομηνία ψηφίσματος υπέρ της αύξησης του κεφαλαίου
Hence, the NPV was reduced to PLN […] million (or less than EUR […] million).
Ονομασία μετόχου
The WACC was reduced to […] % [22] and the stable growth rate for the terminal value calculation was decreased from […] % to […] %.
Αντικείμενο του ψηφίσματος
Poland informs that in view of a new macroeconomic situation (the financial crisis and the economic slowdown) the project was re-assessed in 2012, this resulted in a new MEIP study (i.e. the 2012 MEIP study).
Αξία μετοχών
Poland explains that in comparison with the previous MEIP studies, the assumptions for the 2012 MEIP study were modified as follows:
Μετοχικό κεφάλαιο
The forecasted passenger traffic for Gdynia airport was reduced;
Σωρευτικό μερίδιο στις συνολικές αυξήσεις κεφαλαίου που πραγματοποιήθη καν έως το τέλος του 2013
The scope of the investment was reduced, what led to the reduction of the investment costs by PLN […] million (EUR […] million);
(σε εκατ. πολωνικά ζλότι)
The idea of building a main terminal (together with related development of road infrastructure and car park) was abandoned, instead it was decided to expand the capacity of the general aviation terminal by […] in the second investment phase;
Έκδοση νέων μετοχών
After market verifications, the investment costs related to the security area had to be increased by PLN […] million (EUR […] million),
404 μετοχές που ανήκαν στην κυριότητα του δήμου Gdynia ακυρώθηκαν χωρίς να καταβληθεί αποζημίωση
The reduction of the scope of investment resulted in a shorter payback period for the investment (in nominal terms, by […] years from […] years to […] years).
Στο πλαίσιο του αντίστροφου σεναρίου, η Πολωνία υποστηρίζει ότι, δυνάμει του εθνικού δικαίου, το Kosakowo είχε το δικαίωμα να χρησιμοποιήσει το ακίνητο επί του οποίου βρίσκεται ο αερολιμένας της Gdynia αποκλειστικά για την κατασκευή νέου αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας.
Poland also clarifies that in comparison to the previous MEIP studies the methodology of the 2012 MEIP study was also modified:
Εν προκειμένω, η Πολωνία διευκρινίζει ότι ο χώρος του αερολιμένα είχε εκχωρηθεί στο Kosakowo με σύμβαση μίσθωσης για περίοδο 30 ετών.
To better reflect the structure of financing and the cost of debt servicing, the Free Cash Flow to the Firm (hereinafter: ‘FCFF’) discounted cash flow method was replaced by the Free Cash Flow to Equity (hereinafter: ‘FCFE’) method [23].
Η Πολωνία αναφέρει ότι, δυνάμει της σύμβασης μίσθωσης, το Kosakowo υποχρεούται να εκμισθώσει το ακίνητο μόνο σε φορέα που είναι υπεύθυνος για την κατασκευή και/ή διαχείριση αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας.
Following the financial (securities) market changes, risk free interest rate and the Beta factor were updated.
Σύμφωνα με την Πολωνία, η έκταση θα επιστρεφόταν στην κυριότητα του κράτους εάν το Kosakowo δεν εκμίσθωνε το ακίνητο για την κατασκευή αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας εντός προθεσμίας 6 μηνών, εάν η έκταση χρησιμοποιούνταν για διαφορετικούς σκοπούς ή εάν οι δραστηριότητες του αερολιμένα δεν ξεκινούσαν εντός προθεσμίας 3 ετών.
Moreover, companies from outside Europe were eliminated from the comparative analyses.
Δεδομένου ότι το σενάριο βάσει του οποίου η έκταση του αερολιμένα της Gdynia θα χρησιμοποιούνταν ή θα εκμισθωνόταν για διαφορετικούς σκοπούς από τους σκοπούς παροχής αεροπορικών υπηρεσιών δεν ήταν εφικτό, δεν μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για την κατάρτιση αντίστροφου σεναρίου.
This resulted in a new discount rate.
Αξιοπιστία των βασικών υποθέσεων για τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012
The discount rate for calculating the NPV was set up based on the analysis of comparable companies, covering both airport companies and companies providing airport services (financial of which results are strongly correlated with the performance of airport companies) [24].
Προβλέψεις όσον αφορά την κυκλοφορία και προβλέψεις όσον αφορά τα έσοδα
It was assumed that the project would be financed first by shareholders’ resources and then from external sources (working capital loans) as well as from operating revenues.
Η Πολωνία διευκρινίζει ότι τα προβλεπόμενα αερολιμενικά τέλη βασίστηκαν στις δημοσίως διαθέσιμες τιμές που χρεώνονταν από άλλους αερολιμένες, ούτως ώστε να μην προκληθούν διαταραχές στην υφιστάμενη αγορά και να διασφαλιστεί παράλληλα ικανοποιητικό επίπεδο κερδοφορίας του έργου βάσει των προβλέψεων για τον όγκο της επιβατικής κίνησης.
In the 2012 MEIP study, the DCF was calculated on the basis of the DCF for the projection period of 2012-2030 (i.e. compared with the previous study, the projection period was reduced by 10 years).
Σύμφωνα με την Πολωνία, τα τέλη δεν παρουσιάζουν σημαντικές αποκλίσεις από τα πάγια τέλη που επιβάλλονται από μικρούς αερολιμένες.
The updated DCF was equal to PLN (-[…] million) (around EUR (-[…]) million) while the terminal value was significantly increased to PLN […] million (EUR […] million).
Ειδικότερα, δύο περιφερειακοί αερολιμένες που τέθηκαν πρόσφατα σε λειτουργία στο Modlin και στο Lublin επιβάλλουν πάγια αερολιμενικά τέλη, τα οποία είναι παρόμοια με εκείνα που προβλέπονται στη μελέτη ΑΙΕΟΑ για τον αερολιμένα της Gdynia.
The capitalised value of investments already made (PLN […] million) was further deducted.
Απαντώντας στην παρατήρηση της Επιτροπής ότι τα προβλεπόμενα τέλη για τον αερολιμένα της Gdynia (25 πολωνικά ζλότι [5,25 ευρώ] ανά αναχωρούντα επιβάτη κατά τα πρώτα δύο έτη και 40 πολωνικά ζλότι [10 ευρώ] μετέπειτα) είναι υψηλότερα από τα μειωμένα τέλη που εφαρμόζονται στον αερολιμένα του Gdansk (24 πολωνικά ζλότι [5 ευρώ] ανά αναχωρούντα επιβάτη για αεροσκάφη ΑΧΚ που εκτελούν διεθνείς πτήσεις τουλάχιστον δύο φορές εβδομαδιαίως και 12,5 πολωνικά ζλότι [3,1 ευρώ] για εσωτερικές πτήσεις), η Πολωνία επισημαίνει ότι το επίπεδο των τελών που περιλαμβάνονται στο επιχειρηματικό σχέδιο αντιπροσωπεύει τον μέσο όρο για ολόκληρη την περίοδο των προβλέψεων (2014-2030), λαμβανομένου υπόψη του γεγονότος ότι τα τέλη στον αερολιμένα του Gdansk πρόκειται να αυξηθούν μακροπρόθεσμα λόγω βελτίωσης των προδιαγραφών των παρεχόμενων υπηρεσιών στον αερολιμένα.
Hence, the 2012 update of the NPV was equal to PLN […] million (or EUR […] million).
Επιπλέον, η Πολωνία επισημαίνει ότι το περιθώριο κέρδους του έργου, οι (ελαφρώς προς τα επάνω) αναθεωρημένες προβλέψεις για την εναέρια κυκλοφορία και ο επιμερισμός ορισμένων λειτουργικών δαπανών με τον στρατό συνεπάγονται ότι ο αερολιμένας της Gdynia αναμένεται να είναι σε θέση να διατηρήσει μειωμένα τέλη επιβατών για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα (τα μειωμένα τέλη θα μπορούσαν να εφαρμοστούν έως το τέλος του 2021), διατηρώντας παράλληλα ΚΤΑ με θετικό πρόσημο για τους δημόσιους μετόχους.
In order to calculate the NPV, the cost of equity of […] % was used [25] and the stable growth rate for the terminal value calculation was further decreased from […] % to […] %.
Συνολικά για την Πομερανία, προβλέπεται το 2030 αύξηση του αριθμού των επιβατών από 7,8 σε 9 εκατ. επιβάτες.
Poland points out that the results of the 2012 MEIP study remained still positive and let to further capital injections by the shareholders.
Κατά την άποψη της Πολωνίας, τα εν λόγω αριθμητικά στοιχεία επιβεβαιώνουν τη βιωσιμότητα της συνύπαρξης και της από κοινού λειτουργίας του αερολιμένα του Gdansk και του αερολιμένα της Gdynia στην αγορά της Πομερανίας.
Poland clarified that by April 2013, the capital of the company had been increased to PLN 91,310 million (EUR 22,8 million) and did not change further in 2013, as summarised in the Table 3.
Η Πολωνία εκτιμά ότι, ακόμη και αν ο αερολιμένας του Gdansk επεκταθεί και αποκτήσει την προβλεπόμενη ικανότητα εξυπηρέτησης 7 εκατ. επιβατών, εξακολουθεί να υπάρχει χώρος στην αναπτυσσόμενη αγορά αεροπορικών μεταφορών της Πομερανίας για τη λειτουργία ενός ακόμη μικρού περιφερειακού αερολιμένα (με ικανότητα εξυπηρέτησης 1 εκατομμυρίου επιβατών), ο οποίος θα μπορούσε να συμπληρώνει τις υπηρεσίες που παρέχει ο αερολιμένας του Gdansk.
Table 3
Σύγκριση μεταξύ των προβλέψεων κυκλοφορίας της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012 και των επικαιροποιημένων προβλέψεων κυκλοφορίας (Μάρτιος 2013) για τον αερολιμένα της Gdynia
Date of decision on entry in the National Court Register
Έτος
Date of resolution on capital increase