natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Το άρθρο 61 παράγραφος 3 στοιχείο β) της συμφωνίας για τον ΕΟΧ ορίζει ότι η Αρχή μπορεί να κηρύξει συμβιβάσιμες με τη λειτουργία της συμφωνίας για τον ΕΟΧ ενισχύσεις «για την άρση σοβαρής διαταραχής της οικονομίας κράτους μέλους της ΕΚ ή κράτους της ΕΖΕΣ».
Article 61(3)(b) of the EEA Agreement enables the Authority to declare aid compatible with the functioning of the EEA Agreement if it is designed ‘to remedy a serious disturbance in the economy of an EC Member State or an EFTA State’.
Η αρχή επισημαίνει ότι, σύμφωνα με τη νομολογία του Ευρωπαϊκού Δικαστηρίου και με την πρακτική που ακολουθούν η Αρχή και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή (εφεξής «η Επιτροπή») για τη λήψη των αποφάσεων, το άρθρο παράγραφος 3 στοιχείο β) πρέπει να εφαρμόζεται περιοριστικά, τα δε υπό εξέταση μέτρα πρέπει να έχουν ως στόχο την αντιμετώπιση διαταραχής στο σύνολο της οικονομίας ενός κράτους μέλους [35].Η Αρχή αναγνωρίζει ότι το Καθεστώς Ενυπόθηκων Δανείων θεσπίστηκε μεσούσης της τρέχουσας διεθνούς χρηματοπιστωτικής κρίσης - και ως απόκριση σε αυτή.
The Authority recalls that, in line with the case law of the European Court of Justice and the decision-making practice of the Authority and the European Commission (the ‘Commission’), Article 61(3)(b) is to be applied restrictively and the measures at issue must tackle a disturbance in the entire national economy [35].The Authority acknowledges that the Mortgage Loan Scheme was adopted during and in response to the current international financial crisis.
Στην Ισλανδία, ιδίως τα μικρά ταμιευτήρια αντιμετώπισαν προβλήματα ρευστότητας ως αποτέλεσμα των χρηματοοικονομικών δυσχερειών που αντιμετώπισαν οι μεγαλύτερες τράπεζες, οι οποίες κατά παράδοση χρηματοδοτούν τα μικρότερα ταμιευτήρια.
In Iceland, small saving banks in particular have faced liquidity problems as a result of the financial difficulties suffered by the larger banks, which have traditionally provided funding to small savings banks.
Σε αντίθεση με τις μεγαλύτερες χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις, τα ταμιευτήρια δεν έχουν άμεση πρόσβαση σε χρηματοδότηση από την Κεντρική Τράπεζα της Ισλανδίας.
Unlike the larger financial undertakings, the savings banks do not have direct access to funding from the Icelandic Central Bank.
Όπως αναφέρει στην απόφασή της να κινήσει την επίσημη διαδικασία έρευνας, η Αρχή θεωρεί ότι το κατάλληλο πλαίσιο για την αξιολόγηση της συμβατότητας του Καθεστώτος Ενυπόθηκων Δανείων είναι οι κατευθυντήριες γραμμές περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων (ΚΓΑΠΣ), οι οποίες βασίζονται στο άρθρο 61 παράγραφος 3 στοιχείο β) της συμφωνίας για τον ΕΟΧ.
As stated in its decision to open the formal investigation procedure, the Authority considers that the appropriate framework for assessing the compatibility of the Mortgage Loan Scheme is the Impaired Assets Guidelines (IAG), which are based on Article 61(3)(b) of the EEA Agreement.
Επομένως, το Καθεστώς Ενυπόθηκων Δανείων μπορεί να θεωρηθεί ότι συνιστά καθεστώς ενίσχυσης κατά την έννοια του άρθρου 1 στοιχείο δ) του μέρους ΙΙ του πρωτοκόλλου 3 της Συμφωνίας περί Εποπτείας και Δικαστηρίου.
The Mortgage Loan Scheme therefore qualifies as an aid scheme within the meaning of Article 1(d) of Part II of Protocol 3.
Στο πλαίσιο αυτό, η Αρχή υπενθυμίζει ότι στην υπόθεση C-310/99 το Ευρωπαϊκό Δικαστήριο έκρινε ότι: «Η προσβαλλόμενη απόφαση δεν ήταν αναγκαίο να περιέχει ανάλυση των ενισχύσεων που χορηγήθηκαν σε κατ’ ιδίαν περιπτώσεις βάσει του καθεστώτος αυτού. Μόνο στο επίπεδο της αναζητήσεως των ενισχύσεων είναι αναγκαίο να ελέγχεται η κατ’ ιδίαν κατάσταση κάθε συγκεκριμένης επιχειρήσεως» [36].Σύμφωνα με την εν λόγω νομολογία, η Αρχή αξιολόγησε το Καθεστώς Ενυπόθηκων Δανείων βάσει των χαρακτηριστικών του (και όχι βάσει των λεπτομερειών των επιμέρους ενισχύσεων που χορηγήθηκαν στο πλαίσιο του προγράμματος).
In that regard, the Authority recalls that in Case C-310/99, the European Court of Justice held that: ‘There was no need for the contested decision to include an analysis of the aid granted in individual cases on the basis of the scheme. It is only at the stage of recovery of the aid that it is necessary to look at the individual situation of each undertaking concerned.’ [36].In line with that case law, the Authority has assessed the Mortgage Loan Scheme on the basis of the characteristics of the Scheme (as opposed to the specifics of individual awards made under the Scheme).
Όπως περιγράφεται ανωτέρω, οι ισλανδικές αρχές υποστήριξαν ότι η Αρχή θα πρέπει να εξετάσει το Καθεστώς Ενυπόθηκων Δανείων ως τμήμα της αναδιάρθρωσης που έχει δρομολογηθεί στον τομέα των ισλανδικών ταμιευτηρίων και ότι το καθεστώς θα πρέπει να αξιολογηθεί βάσει των κατευθυντήριων γραμμών για την αναδιάρθρωση που έχει εκδώσει η Αρχή, οι οποίες εφαρμόζονται στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στο πλαίσιο της χρηματοπιστωτικής κρίσης («κατευθυντήριες γραμμές για την αναδιάρθρωση του τραπεζικού τομέα») [37].
As described above, the Icelandic authorities have argued that the Authority should consider the Mortgage Loan Scheme as part of the ongoing restructuring of the Icelandic savings banks sector and that it should be assessed under the Authority’s restructuring guidelines applicable to financial institutions under the financial crisis (the ‘banking restructuring guidelines’) [37].
Ωστόσο, για την ανταλλαγή στο πλαίσιο του Καθεστώτος Ενυπόθηκων Δανείων δεν απαιτείται γενική αναδιάρθρωση των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων που ωφελούνται από το καθεστώς.
However, the swap under the Mortgage Loan Scheme does not require any general restructuring of the financial institutions benefiting from the Scheme.
Το Καθεστώς Ενυπόθηκων Δανείων μπορεί να εφαρμοσθεί σε οποιοδήποτε χρηματοπιστωτικό ίδρυμα – είτε αυτό αναδιαρθρώνεται είτε όχι.
The Mortgage Loan Scheme may be applied to any financial institution irrespectively of whether such financial institutions are being restructured.
Ούτως εχόντων των πραγμάτων, η Αρχή θεωρεί ότι οι κατάλληλες κατευθυντήριες γραμμές που πρέπει να εφαρμοσθούν στο εν λόγω μέτρο δεν είναι οι κατευθυντήριες γραμμές για την αναδιάρθρωση του τραπεζικού τομέα.
In such circumstances the Authority considers that the appropriate guidelines applicable to the measure are not the banking restructuring guidelines.
Όπως διαπιστώθηκε ανωτέρω, τα χαρακτηριστικά του Καθεστώτος Ενυπόθηκων Δανείων πληρούν τους όρους για την εφαρμογή των ΚΓΑΠΣ.
As established above, the characteristics of the Mortgage Loan Scheme are such that the conditions are in place for applying the IAG.
Εφαρμογή των ΚΓΑΠΣ — επιλεξιμότητα των περιουσιακών στοιχείων
Application of the IAG — eligibility of assets
Μια ενίσχυση, προκειμένου να θεωρηθεί συμβατή με το άρθρο 61 παράγραφος 3 στοιχείο β) της συμφωνίας για τον ΕΟΧ, πρέπει να χορηγείται βάσει κριτηρίων που δεν εισάγουν διακρίσεις, να είναι κατάλληλη, δηλ. καλά στοχευμένη για την άρση σοβαρής διαταραχής της οικονομίας και να είναι αναγκαία και ανάλογη προς τον σκοπό αυτόν, περιορίζοντας τις αρνητικές δευτερογενείς επιπτώσεις για τους ανταγωνιστές.
In order to be declared compatible with Article 61(3)(b) of the EEA Agreement, the aid must be granted on the basis of non-discriminatory criteria, be appropriate in terms of being well targeted to remedy a serious disturbance in the economy, and be necessary and proportionate thereto, limiting negative spill-over effects for competitors.
Οι ΚΓΑΠΣ μεταφράζουν αυτές τις γενικές αρχές σε συγκεκριμένους όρους για την παροχή αρωγής για απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία.
The IAG translate these general principles into specific conditions for impaired asset relief.
Όπως αναφέρεται ανωτέρω, οι ισλανδικές αρχές εξέφρασαν αμφιβολίες για το εφαρμόσιμο των ΚΓΑΠΣ στην ανταλλαγή περιουσιακών στοιχείων που προβλέπεται βάσει του Καθεστώτος Ενυπόθηκων Δανείων, δεδομένου ότι τα ενυπόθηκα δάνεια που καλύπτουν οι συμφωνίες ανταλλαγής δεν συνιστούν απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία.
As already mentioned, the Icelandic authorities have questioned the applicability of the IAG to the asset swap provided for under the Mortgage Loan Scheme on the basis that the mortgage loans subject to the swap agreements are not impaired assets.
Οι ισλανδικές αρχές υποστηρίζουν ότι τα ενυπόθηκα δάνεια αποτελούν τα πλέον ελκυστικά από οικονομικής άποψης περιουσιακά στοιχεία που ανήκουν στις τράπεζες και, ως εκ τούτου, δεν είναι απομειωμένα.
The Icelandic authorities argue that the mortgage loans represent the most financially attractive assets possessed by the banks and are not therefore impaired.
Οι ΚΓΑΠΣ ορίζουν ως εξής τα απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία: «Τα περιουσιακά στοιχεία που κοινώς χαρακτηρίζονται ως «τοξικά» (π.χ., τίτλοι εξασφαλισμένοι με ενυπόθηκα δάνεια στις Ηνωμένες Πολιτείες της Αμερικής και συνδεόμενες αντισταθμίσεις και παράγωγα), τα οποία προκάλεσαν τη χρηματοπιστωτική κρίση και τα οποία έχουν παύσει, ως επί το πλείστον, να έχουν ρευστότητα ή υπέστησαν σημαντικές προσαρμογές της αξίας προς τα κάτω…».
The IAG define impaired assets as: ‘assets commonly referred to as ‘toxic assets’ (e.g. US mortgage backed securities and associated hedges and derivatives), which have triggered the financial crisis and have largely become illiquid or subject to severe downward value adjustments…’.
Οι ΚΓΑΠΣ προβλέπουν επίσης ότι κατά τον προσδιορισμό του κατά πόσο κάποια περιουσιακά στοιχεία είναι απομειωμένα, είναι ανάγκη να ακολουθείται ρεαλιστική προσέγγιση και να επιδεικνύεται κάποια ευελιξία [38].
The IAG also provide that when determining whether assets are impaired it is necessary to take a pragmatic approach and allow for some flexibility [38].
Όπως επισημάνθηκε ήδη, τα ταμιευτήρια που υπάγονται επί του παρόντος στο Καθεστώς Ενυπόθηκων Δανείων χρηματοδοτούν κατά κανόνα τις δραστηριότητές τους μέσω των καταθέσεων των πελατών τους και μέσω δανείων από τις κυριότερες ισλανδικές τράπεζες.
As already noted, the savings banks currently taking part in the Mortgage Loan Scheme normally finance their activities through customer deposits and taking loans from the principal Icelandic banks.
Σε περίπτωση που η χρηματοδότηση αυτή δεν αποδειχθεί επαρκής για τη συνέχιση της λειτουργίας τους, τα ταμιευτήρια, σύμφωνα με τη συνήθη επιχειρηματική πρακτική, πωλούν ορισμένα από τα περιουσιακά τους στοιχεία (π.χ. ενυπόθηκα δάνεια).
If that does not prove sufficient, in order to continue operations, the normal course of business for a savings bank would be to sell some of its assets (for example, mortgage loans).
Ωστόσο, οι ισλανδικές αρχές εξήγησαν ότι οι σημαντικότερες ισλανδικές τράπεζες τελούν υπό πτώχευση και βρίσκονται σε διαδικασία αναδιάρθρωσης, γεγονός που καθιστά αδύνατη τη δανειοδότηση από τις τράπεζες αυτές.
However, the Icelandic authorities have explained that the principal Icelandic banks are bankrupt and undergoing restructuring, which rules out loans from those banks.
Επιπλέον, οι καταθέσεις των πελατών από μόνες τους δεν αρκούν για να καλύψουν τις ανάγκες χρηματοδότησης των ταμιευτηρίων.
In addition, customer deposits alone are not sufficient to cover the financing needs of the savings banks.
Οι ισλανδικές αρχές ενημέρωσαν την Αρχή ότι η τρίτη δυνατότητα —η πώληση περιουσιακών στοιχείων— δεν μπορούσε να εφαρμοσθεί λόγω της χρηματοπιστωτικής κρίσης.
The Icelandic authorities have informed the Authority that the third possibility — of selling assets — has not been possible due to the financial crisis.
Υπ’ αυτές ακριβώς τις περιστάσεις θεσπίστηκε το Καθεστώς Ενυπόθηκων Δανείων.
It was against this background that the Mortgage Loan Scheme was introduced.
Η Αρχή θεωρεί ότι η αδυναμία των ταμιευτηρίων να πωλήσουν τα ενυπόθηκα δάνειά τους στην αγορά σημαίνει ότι τα περιουσιακά αυτά στοιχεία δεν είναι πλέον ρευστοποιήσιμα και είναι, κατά συνέπεια, απομειωμένα.
The Authority considers that the fact that the savings banks have been unable to sell their mortgage loans on the market implies that those assets are illiquid and, therefore, impaired.
Το παράρτημα 3 των ΚΓΑΠΣ περιλαμβάνει κατάλογο των κατηγοριών απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων που θεωρούνται επιλέξιμα για μέτρα αρωγής για απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία.
Annex 3 of the IAG contains a list of categories of impaired assets which are considered eligible for asset relief measures.
Ο κατάλογος περιλαμβάνει τα στεγαστικά δάνεια.
The list includes housing mortgages.
Στο πλαίσιο αυτό, προκειμένου να θεωρηθεί συμβατό με τη Συμφωνία ΕΟΧ, το Καθεστώς Ενυπόθηκων Δανείων πρέπει να πληροί τους όρους για τη συμβατότητα της αρωγής για απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία, όπως ορίζονται στις ΚΓΑΠΣ.
In that light, in order to be found compatible with the EEA Agreement, the Mortgage Loan Scheme must fulfil the conditions for the compatibility of asset relief as set out in the IAG.
Οι σχετικοί όροι εξετάζονται στα σημεία 3.2 έως 3.6 κατωτέρω.
The relevant conditions are considered in sections 3.2-3.6 below.
Αποτίμηση του ενυπόθηκου δανείου — ανεξάρτητος εμπειρογνώμονας
Valuation of the mortgage loan — independent expert
Στην 1η υποπαράγραφο της παραγράφου 20 των ΚΓΑΠΣ προβλέπεται ότι: «Όσον αφορά τις αιτήσεις ενίσχυσης, […] έχουν την υποχρέωση [να υποβάλλονται…] με βάση κατάλληλη εκτίμηση της αξίας, πιστοποιημένη από αναγνωρισμένους ανεξάρτητους εμπειρογνώμονες […].»
Paragraph 20, 1st bullet point, of the IAG provides that: ‘Applications for aid should be […] based on adequate valuation, certified by recognised independent experts […].’
Το άρθρο 3 του κανονισμού προβλέπει ότι το HFF πρέπει να προβαίνει σε εκτίμηση της αξίας των περιουσιακών στοιχείων που αποτελούνται από ενυπόθηκα δάνεια και προσφέρονται σε αυτό.
Article 3 of the Regulation provides that HFF must perform an assessment of the value of the mortgage loans assets offered to the Fund.
Αυτό ακριβώς συμβαίνει στην πράξη: τα περιουσιακά στοιχεία που ανταλλάσσονται βάσει του Καθεστώτος Ενυπόθηκων Δανείων αποτιμώνται από το HFF.
This is also what happens in practice: the assets swapped under the Mortgage Loan Scheme are valued by HFF.
Δηλαδή, σε αντίθεση με τις απαιτήσεις των ΚΓΑΠΣ, τα περιουσιακά στοιχεία που ανταλλάσσονται βάση του Καθεστώτος Ενυπόθηκων Δανείων δεν αποτιμώνται από ανεξάρτητο εμπειρογνώμονα.
Thus, the assets swapped under the Mortgage Loan Scheme are not valued by an independent expert, contrary to the requirements of the IAG.
Το γεγονός ότι ένα στοιχείο της αποτίμησης — η μέθοδος εκτίμησης του πιστωτικού κινδύνου — καταρτίστηκε από ανεξάρτητο εμπειρογνώμονα (την KPMG Iceland) δεν συνεπάγεται αυτομάτως ότι ολόκληρη η αποτίμηση θα πρέπει να θεωρηθεί ότι διενεργήθηκε από ανεξάρτητο εμπειρογνώμονα.
The fact that one element of the valuation assessment — the credit risk method — has been prepared by an independent expert (KPMG Iceland) does not automatically mean that the entire assessment must be deemed to be carried out by an independent expert.
Ένα άλλο σημαντικό σημείο της εκτίμησης, δηλαδή ο καθορισμός της βάσης αυτής της εκτίμησης (ήτοι η επιλογή των επιλέξιμων ενυπόθηκων δανείων, η βάση προσδιορισμού της αξίας (λογιστική αξία), τα αποτελέσματα της εκτίμησης του πιστωτικού κινδύνου και η απόφαση για τον τρόπο υπολογισμού του πιστωτικού περιθωρίου ασφαλείας, καθώς και ο προσδιορισμός του αντίστοιχου οφειλόμενου ποσού σε ομόλογα του HFF), καθορίζεται με κανονισμό ή μόνο από το HFF.
Other important element of the assessment, namely determining the basis for the assessment (i.e. the choice of eligible mortgage loans, the basis for the value (book value), the performance of the credit risk assessment, and the decision on how to calculate the credit buffer and determine the corresponding amount due in HFF bonds) is determined by regulation or by HFF alone.
Το γεγονός ότι τη μέθοδο εκτίμησης του πιστωτικού κινδύνου καθόρισε ανεξάρτητος εμπειρογνώμονας ουδόλως αναιρεί το γεγονός ότι, στην πράξη, το ίδιο το HFF εφαρμόζει τη μέθοδο αυτή: με άλλα λόγια, το ίδιο το HFF πραγματοποιεί την αποτίμηση.
The fact that an independent expert has provided a method for assessing the credit risk does not alter the fact that HFF itself actually applies that method; in other words, it performs the valuation itself.
Κανείς δεν ελέγχει εάν και πώς το HFF εφαρμόζει τη μέθοδο αυτή.
There is no scrutiny over whether, and if so, how HFF applies the method.
Ούτως εχόντων των πραγμάτων, η Αρχή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η αποτίμηση των περιουσιακών στοιχείων που πραγματοποιήθηκε στο πλαίσιο του Καθεστώτος Ενυπόθηκων Δανείων δεν είναι σύμφωνη με την παράγραφο 20 των ΚΓΑΠΣ.
In such circumstances, the Authority concludes that the asset valuation carried out under the Mortgage Loan Scheme is not in accordance with paragraph 20 of the IAG.
Όπως περιγράφεται ανωτέρω, κατά τη διάρκεια της επίσημης έρευνας, οι ισλανδικές αρχές υπέβαλαν έκθεση αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων, την οποία κατάρτισε ανεξάρτητη ομάδα χρηματοοικονομικών εμπειρογνωμόνων, η ALM, σχετικά με τα ενυπόθηκα δάνεια που είχαν ήδη αποτελέσει αντικείμενο ανταλλαγών βάσει του Καθεστώτος Ενυπόθηκων Δανείων.
As already described, during the formal investigation, the Icelandic authorities put forward an asset valuation report carried out by independent financial expert, ALM, in respect of mortgage loans already subject to swaps under the Mortgage Loan Scheme.
Ωστόσο, τούτο ουδόλως αναιρεί το γεγονός ότι, βάσει του ίδιου του Καθεστώτος Ενυπόθηκων Δανείων, αλλά και σύμφωνα με τις σχετικές νομικές διατάξεις, το ίδιο το HFF πρέπει να διενεργήσει την αποτίμηση των ενυπόθηκων δανείων που ανέλαβε βάσει του Καθεστώτος.
However, that does not change the fact that under the Mortgage Loan Scheme itself, as well as pursuant to the relevant legal provisions, HFF itself must carry out the valuation of mortgage loans taken over by it under the Scheme.
Όπως αναφέρεται στο μέρος ΙΙ τμήμα 3 ανωτέρω, η Αρχή θα θεωρήσει το Καθεστώς Ενυπόθηκων Δανείων μόνον ως «καθεστώς ενίσχυσης» κατά την έννοια του άρθρου 1 στοιχείο δ) του μέρους 1 του πρωτοκόλλου 3.
As stated in Part II, Section 3 above, the Authority will only consider the Mortgage Loan Scheme as an ‘aid scheme’ within the meaning of Article 1(d) of Part II of Protocol 3.
Επομένως, με την επιφύλαξη της αποτίμησης που διενεργείται σε μεμονωμένες περιπτώσεις στο πλαίσιο του καθεστώτος, το ίδιο το Καθεστώς Ενυπόθηκων Δανείων δεν πληροί τους όρους που προβλέπονται στις ΚΓΑΠΣ.
Thus, without prejudice to the valuation carried out in individual cases under the Scheme, the Mortgage Loan Scheme itself does not fulfil the conditions laid down in the IAG.
Υπό το φως των ανωτέρω στοιχείων, η Αρχή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι το σύστημα αξιολόγησης των ενυπόθηκων δανείων δεν ικανοποιεί τους όρους που προβλέπονται στις ΚΓΑΠΣ.
On the basis of the above, the Authority concludes that the system for valuing the mortgage loans does not satisfy the conditions laid down in the IAG.
Αποτίμηση του ενυπόθηκου δανείου – βάση της αποτίμησης
Valuation of the mortgage loan — basis for valuation
Οι ΚΓΑΠΣ ορίζουν επίσης τη μέθοδο που μπορεί να εφαρμοσθεί για την αποτίμηση απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων στο πλαίσιο ενός μέτρου αρωγής για απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία.
The IAG also sets out a method for the valuation of impaired assets in the context of an asset-relief measure.
Στις παραγράφους 39 και 40 των ΚΓΑΠΣ, καθώς και στο παράρτημα 3, εισάγονται οι όροι «κόστος», «τρέχουσα αγοραία αξία», «πραγματική οικονομική αξία» και «αξία μεταβίβασης».
Paragraphs 39 and 40 of the IAG and annex 3 introduce the concepts of ‘cost’, ‘current market value’, ‘real economic value’ and ‘transfer value’.
Οι ΚΓΑΠΣ ορίζουν τους όρους αυτούς ως εξής [39]: Κόστος σημαίνει τη λογιστική αξία ή την ονομαστική αξία των δανείων μείον το ποσό της απομείωσης αξίας.
Those concepts are defined in the IAG as follows [39]: Cost means the carrying amount or nominal value of the loans minus impairment.
Τρέχουσα αγοραία αξία είναι η αξία την οποία θα μπορούσαν να λάβουν τα απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία στην αγορά.
Current market value is the value the impaired assets could have obtained in the market.
Πραγματική οικονομική αξία είναι η υποκείμενη μακροπρόθεσμη οικονομική αξία των περιουσιακών στοιχείων με βάση τις υποκείμενες ταμειακές ροές και ευρύτερους χρονικούς ορίζοντες.
The real economic value is the underlying long-term economic value of the assets on the basis of underlying cash flows and broader time horizons.
Αυτή θα πρέπει να υπολογίζεται στο πλαίσιο τόσο ενός βασικού σεναρίου όσο και ενός σεναρίου ακραίων καταστάσεων.
This should be calculated both for a base case scenario and a stress case scenario.
Αξία μεταβίβασης είναι η αξία που αποδίδεται στα απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία στο πλαίσιο προγράμματος αρωγής για περιουσιακά στοιχεία.
The transfer value is the value attributed to impaired assets in the context of an asset-relief programme.
Κανονικά, οι ΚΓΑΠΣ προβλέπουν ότι εάν η αξία μεταβίβασης υπερβαίνει την τρέχουσα αγοραία αξία, υφίσταται κρατική ενίσχυση.
Normally, the IAG provide that if the transfer value is higher than the current market value, State aid is involved.
Προκειμένου να χαρακτηριστεί συμβατή μια ενίσχυση, η αξία μεταβίβασης πρέπει να είναι κατώτερη ή ίση προς την πραγματική οικονομική αξία.
In order for the aid to be declared compatible, the transfer value must be less than or equal to the real economic value.
Το άρθρο 6 των συμπληρωματικών κανόνων προβλέπει ότι η αξία των χαρτοφυλακίων ενυπόθηκων δανείων βασίζεται στη λογιστική αξία κάθε επιμέρους δανείου.
Article 6 of the Supplementary Rules states that the value of the mortgage loan pools is based on the book value of each individual mortgage.
Κανονικά, η λογιστική αξία δεν είναι ίση με την πραγματική οικονομική αξία των περιουσιακών στοιχείων, η οποία βασίζεται στις υποκείμενες ταμειακές ροές και σε ευρύτερους χρονικούς ορίζοντες.
The book value is normally not the same as the real economic value of the assets, which is based on underlying cash flows and broader time horizons.
Βάσει των ανωτέρω, η Αρχή θεωρεί ότι η ισλανδική κυβέρνηση δεν μπόρεσε να αποδείξει (ή να προσκομίσει υπολογισμούς που αποδεικνύουν) ότι η αξία μεταβίβασης βασίζεται στην πραγματική οικονομική αξία.
In the light of the above, the Authority considers that the Icelandic Government has failed to show (or calculate) that the transfer value is based on the real economic value.
Το επιχείρημα των ισλανδικών αρχών ότι, χάρη στο γεγονός ότι έχει προβλεφθεί «πιστωτικό περιθώριο ασφαλείας», εξασφαλίζεται η προσαρμογή της λογιστικής αξίας των ενυπόθηκων δανείων στην αγοραία τιμή, δεν μπορεί να γίνει δεκτό.
The arguments of the Icelandic authorities to the effect that the inclusion of a ‘credit buffer’ ensures that the book value is adjusted to a market value cannot be accepted.
Πρώτον, το «πιστωτικό περιθώριο ασφαλείας» αποσκοπεί αποκλειστικά στην προστασία του HFF έναντι πιστωτικού κινδύνου (μέσω της αναβολής της αμοιβής με ένα μέρος των ενυπόθηκων δανείων) και όχι στον προσδιορισμό της αγοραίας αξίας.
First, the ‘credit buffer’ is only designed to protect HFF against a credit risk (by postponing part of the consideration for the mortgage loans), and not to establish a market value.
Δεύτερον, κατά τον τελικό διακανονισμό, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θα λάβουν ομόλογα του HFF τα οποία αντιστοιχούν, όχι στην πραγματική οικονομική αξία των ενυπόθηκων δανείων, αλλά στη λογιστική αξία των δανείων αυτών αφαιρουμένης κάθε πραγματοποιηθείσας ή προβλεπόμενης για το μέλλον απομείωσης.
Secondly, upon final settlement, financial institutions will receive HFF bonds corresponding to the book value of the mortgage loans less any realised and future expected impairment, and not corresponding to the actual economic value of the mortgage loans.
Ως εκ τούτου, βάσει των διαθέσιμων πληροφοριών, και σύμφωνα με τις αρχές που ορίζονται στις ΚΓΑΠΣ, η Αρχή δεν μπορεί να αποκλείσει την πιθανότητα το Καθεστώς Ενυπόθηκων Δανείων να περιέχει στοιχείο ασύμβατης κρατικής ενίσχυσης.
Therefore, on the basis of the available information, and in accordance with the principles set out in the IAG, the Authority cannot exclude that incompatible State aid is involved in the Mortgage Loan Scheme.
Επιμερισμός των βαρών
Burden sharing
Όσον αφορά τον επιμερισμό των βαρών, οι ΚΓΑΠΣ ορίζουν, στις παραγράφους 21 έως 25, τη γενική αρχή ότι τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα οφείλουν να επωμίζονται στον μέγιστο βαθμό τις ζημίες που συνδέονται με απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία.
As regards burden sharing, the IAG set out, in paragraphs 21 to 25, a general principle that financial institutions ought to bear the losses associated with impaired assets to the maximum extent possible.