natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Στις 2 Οκτωβρίου 2003, το υπουργείο βιομηχανίας, ενεργώντας εξ ονόματος της ισλανδικής κυβέρνησης, υπέγραψε συμφωνία εξαγοράς μετοχών με τον όμιλο επενδυτών Íslenskt Sement ehf.
On 2 October 2003, the Ministry of Industry, on behalf of the Government of Iceland, signed a Share Purchase Agreement with the investors group Íslenskt sement ehf.
Συγχρόνως, συνάφθηκε ξεχωριστή συμφωνία με την εταιρεία Sementsverksmiðjan hf. και το Δημόσιο Ταμείο, σύμφωνα με την οποία το ισλανδικό κράτος αγόρασε ορισμένα πάγια χρηματοπιστωτικά στοιχεία της επιχείρησης των Sementsverksmiðjan hf., τα οποία ήταν πλεοναστικά για την παραγωγή τσιμέντου, στην τιμή των 450 εκατ. ISK.
According to this agreement, the Icelandic State bought certain fixed and financial assets from Sementsverksmiðjan hf., which were redundant for cement production, for the price of ISK 450 million.
Το προϊόν της πώλησης χρησίμευσε για την αποπληρωμή υφισταμένων χρεών της επιχείρησης.
Proceeds were used to pay outstanding debts of the company.
Άλλωστε, σύμφωνα με το άρθρο 4 της συμφωνίας εξαγοράς μετοχών που συνάφθηκε μεταξύ του ισλανδικού κράτους και του ομίλου Íslenskt, το κράτος ανέλαβε τις συνταξιοδοτικές υποχρεώσεις της εταιρείας Sementsverksmiðjan hf. μέσω συμφωνίας μεταξύ του Υπουργείου Οικονομικών και του Ταμείου συντάξεων των υπαλλήλων.
In addition, following Article 4 of the Share Purchase Agreement between the Government of Iceland and Íslenskt sement ehf., the Icelandic State took over pension liabilities encumbered on Sementsverksmiðjan hf. by means of an agreement between the Ministry of Finance and the Pension Fund of State Employees.
Με άλλα λόγια, η εταιρεία, οι μετοχές της οποίας πουλήθηκαν στον όμιλο Íslenskt sement ehf, απηλλάγη από αυτά τα στοιχεία ενεργητικού και παθητικού.
In other words, the company, the shares of which Íslenskt sement ehf. bought, was accordingly stripped for these assets and liabilities.
Η συναλλαγή η σχετική με την πώληση της εταιρείας Sementsverksmiðjan hf. στον όμιλο επενδυτών Íslenskt απετέλεσε το αντικείμενο της παρούσας απόφασης.
It is this transaction, the sale of Sementsverksmiðjan hf. to Íslenskt sement ehf., which is addressed in the current decision.
Η επίσημη διαδικασία εξέτασης σχετικά με τις άλλες κρατικές ενισχύσεις που υποτίθεται ότι χορηγήθηκαν στην εταιρεία Sementsverksmiðjan hf που κινήθηκε με την απόφαση αριθ. 421/04/COL, έχει διευρυνθεί με την απόφαση αριθ. 367/06/COL, έτσι ώστε να καλύπτει την εξαγορά από το κράτος των συνταξιοδοτικών υποχρεώσεων της εταιρείας. Θα αποτελέσει αντικείμενο μιας άλλης απόφασης.
The formal investigation procedure regarding the other alleged State aid measures in favour of Sementsverksmiðjan hf. initiated with Decision No 421/04/COL has been extended to cover the taking over by the State of pension-related liabilities of the company with Decision No 367/06/COL, and will be addressed in another decision.
Αιτιολόγηση της επίσημης διαδικασίας εξέτασης
Grounds for initiating the formal investigation procedure
Στην απόφασή της αριθ. 421/04/COL να κινήσει την επίσημη διαδικασία εξέτασης για την πώληση από το κράτος του συνόλου των μετοχών που κατείχε στην εταιρεία Sementsverksmiðjan hf., η Αρχή αμφέβαλε, στη συγκεκριμένη περίπτωση, για την εφαρμοσιμότητα του κεφαλαίου 18Β της πλαισίωσης των κρατικών ενισχύσεων σχετικά με την πώληση, από τις κρατικές αρχές, οικοπέδων και κτιρίων.
Regarding the sale by the State of 100 % of its shares in Sementsverksmiðjan hf., in Decision No 421/04/COL to open the formal investigation procedure, the Authority questioned the applicability to the case at hand of Chapter 18B of the State Aid Guidelines on the sale by public authorities of land and buildings.
Σύμφωνα με αυτήν, το κράτος δεν περιοριζόταν στην πώληση οικοπέδων και κτιρίων που είχε στην κατοχή του εφόσον εκχωρούσε επίσης τις μετοχές του σε μια εταιρεία την οποία κατείχε σε ποσοστό 100 %.
The Authority considered that the State was not merely selling land and buildings which it owned but its shares in a 100 % owned undertaking.
Επιπλέον, η Αρχή δεν ήταν πεπεισμένη για το γεγονός ότι η πώληση πραγματοποιήθηκε τηρώντας την αρχή του επενδυτού σε οικονομία αγοράς.
Furthermore, the Authority had doubts whether the sale had taken place in accordance with the market investor principle.
Δεν ήταν σαφές σε ποιο βαθμό το κράτος είχε λάβει υπόψη του προϋποθέσεις άλλες από την απλή οικονομική απόδοση της συναλλαγής στη διάρκεια της διαδικασίας διαπραγμάτευσης και εάν, ως εκ τούτου, η τιμή της πώλησης ανταποκρινόταν στην αξία αγοράς της εταιρείας.
It was uncertain to what extent the State took into account other considerations beyond the mere economic return of the transaction during the negotiation process and whether, accordingly, the price obtained in the sale corresponded to the market value of the company.
Όταν κοινοποίησαν την συναλλαγή, οι ισλανδικές αρχές υπέβαλαν μια πραγματογνωμοσύνη της εταιρείας Sementsverksmiðjan hf. η οποία είχε πραγματοποιηθεί από έναν ανεξάρτητο εμπειρογνώμονα με βάση την αξία ρευστοποίησής της.
With the notification of the transaction, the Icelandic authorities had presented a valuation of Sementsverksmiðjan hf. carried out by an independent expert on the basis of the liquidation value.
Με την απόφασή της να κινήσει την επίσημη διαδικασία εξέτασης, η Αρχή αναρωτιόταν εάν θα μπορούσε να θεωρηθεί ότι η αξία μιας εταιρείας υπό εκμετάλλευση ισοδυναμούμε με την αξία ρευστοποίησής της, που στηρίζεται στην υπόθεση της παύσης των δραστηριοτήτων.
In the decision to open the formal investigation procedure, the Authority questioned whether the value of a company in operation could be assumed to be equivalent to its liquidation value, which is based on the supposition that operations would cease.
Η Αρχή θεώρησε ότι, εάν η αξία αγοράς της συμμετοχής του 100 % του κράτους στην εταιρεία Sementsverksmiðjan hf. ήταν ανώτερη από την τιμή των 68 εκατ. ISK που κατεβλήθησαν από τον όμιλο Íslenskt, το κράτος θα είχε πουλήσει την εταιρεία σε τιμή ανώτερη από την αξία αγοράς.
The Authority reasoned that had the market value of 100 % of the State’s shares in Sementsverksmiðjan hf. been higher than the price of ISK 68 million paid by Íslenskt sement ehf., the State would have sold the company below its market price.
Στην περίπτωση αυτή η συναλλαγή είχε γίνει με την βοήθεια των κρατικών πόρων κατά την έννοια του άρθρου 61 παράγραφος 1 της συμφωνίας ΕΟΧ υπό μορφή εγκατάλειψης των εσόδων, εφόσον το κράτος είχε επιτύχει κατώτερη από εκείνη που θα επιτύγχανε ένας συναλλασσόμενος στον ιδιωτικό τομέα ο οποίος θα δρούσε σύμφωνα με τους όρους της αγοράς για τα ίδια στοιχεία ενεργητικού της.
State resources within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement would have been involved, in form of foregone revenue, because the State would have obtained a lower price than a private operator, acting on market terms, would have got for the same assets.
Παρατηρήσεις των ισλανδικών αρχών
Comments from the Icelandic authorities
Στην επιστολή τους, της 23ης Φεβρουαρίου 2005, οι ισλανδικές αρχές υπέβαλαν τις παρατηρήσεις τους σχετικά με την απόφαση της Αρχής να κινήσει την επίσημη διαδικασία εξέτασης κατά της πώλησης των μεριδίων που κατείχε το κράτος στην εταιρεία Sementsverksmiðjan hf.
In a letter dated 23 February 2005, the Icelandic authorities submitted their comments on the Authority’s decision to open the formal investigation procedure regarding the sale of the State’s shares in Sementsverksmiðjan hf.
Οι ισλανδικές αρχές τόνισαν ότι η συνέχιση των δραστηριοτήτων παραγωγής τσιμέντου είχε ορισθεί ως όρος με κύριο σκοπό να ενισχυθεί η αξία της εταιρείας Sementsverksmiðjan hf. πωλώντας την σε ένα τρίτο.
The Icelandic authorities stressed that one of the most important reasons for the existence of the condition that cement production should continue was to raise the value of Sementsverksmiðjan hf. when selling the company to a third party.
Οι ισλανδικές αρχές επιχειρηματολόγησαν ότι «εάν ο όρος αυτός δεν ήταν εφαρμόσιμος, οι δαπάνες εξυγίανσης των εγκαταστάσεων θα ήταν άμεσες για τον αγοραστή.
The Icelandic authorities stated that: ‘If no such condition would be applicable the costs for clearing the site would be immediate for the buyer.
Επιβάλλοντας ως όρο να συνεχισθεί η παραγωγή τσιμέντου, το κόστος θα παρέμενε λανθάνον.
By imposing a condition that cement production would continue this cost remained latent.
Σκόπιμο είναι άλλωστε να σημειωθεί ότι ο όρος αυτός απετέλεσε αντικείμενο διαπραγμάτευσης για τους αγοραστές και ενσωματώθηκε στη συμφωνία εξαγοράς των μετοχών ως μια απλή πρόθεση εκ μέρους των αγοραστών να συνεχίσουν τις δραστηριότητες της εταιρείας Sementsverksmiðjan hf. όσο η εταιρεία θα ήταν οικονομικά βιώσιμη.
Furthermore, it should be noted that the condition was negotiated with the buyers and incorporated in the Share Purchase Agreement as solely an intention from the buyers to continue the operation of Sementsverksmiðjan hf. as long as it is economically viable.
Το κράτος δεν μπορεί πράγματι να επιβάλει στους αγοραστές να συνεχίσουν τις δραστηριότητες της εταιρείας εάν η τελευταία αυτή δεν είναι πλέον οικονομικά βιώσιμη.
The State cannot impose the buyers to run the company if not economically viable.
Δεν είναι δυνατόν ωστόσο να θεωρηθεί αυτό ως απόδειξη ότι το κράτος έλαβε υπόψη του υποθέσεις άλλες από την οικονομική απόδοση».
This cannot be seen as evidence that the State took considerations beyond the economic return into account.’
Σύμφωνα με τις ισλανδικές αρχές και όπως το προβλέπουν επίσης οι κατευθυντήριες γραμμές της Αρχής, μόνο στην περίπτωση κατά την οποία δεν υπάρχει αντικειμενικός λόγος να αναμένει λογικά κανείς από μια επένδυση ότι θα παράσχει την κατάλληλη απόδοση που θα ήταν αποδεκτή για έναν επενδυτή του ιδιωτικού τομέα, χρηματοδοτώντας μια ανάλογη ιδιωτική εταιρεία, υπό ομαλές συνθήκες οικονομίας της αγοράς, θα επρόκειτο για κρατική ενίσχυση.
In the opinion of the Icelandic authorities, as also stated in the authority’s guidelines, it is only where there are no objective grounds to reasonably expect that an investment gives an adequate rate of return that would be acceptable to a private investor in a comparable private enterprise operating under normal market conditions, that State aid can be involved.
Οι ισλανδικές αρχές τόνισαν επίσης τα ακόλουθα: «Βάσει των προαναφερθέντων, δεν είναι δυνατόν να επιβεβαιωθεί ότι δεν υπήρχε αντικειμενικός λόγος για να θεωρήσει το κράτος ότι η πώληση της εταιρείας Sementsverksmiðjan δεν θα παρείχε την κατάλληλη απόδοση.
The Icelandic authorities submitted that: ‘In consideration of the above it cannot be held that there were no objective grounds for the State to believe that the sale of Sementsverksmiðjan would not give the State an adequate rate of return.
Αντίθετα, μετά τις διαπραγματεύσεις που πραγματοποιήθηκαν με τους αγοραστές, το κράτος μπορούσε να περιμένει μια τιμή εξαγοράς της εταιρείας πολύ ανώτερη από την αγοραστική της αξία.
On the contrary, the State could, after negotiations with the buyers, expect a purchase price for the company well above the market value.
Θα πρέπει επομένως να συμπεράνουμε ότι το κράτος δεν είχε έσοδα κατώτερα απ'ό,τι ένας επενδυτής του ιδιωτικού τομέα, ο οποίος θα ενεργούσε σύμφωνα με τους όρους της αγοράς, θα είχε επιτύχει για τα ίδια αγαθά.
Hence, it must be concluded that the State did not obtain lower revenue than a private operator, acting on market terms, would have got for the same assets.
Το κράτος ενήργησε επομένως τηρώντας την αρχή του επενδυτή στην οικονομία αγοράς.
The State therefore acted in accordance with the market economy investor principle.
Εναπόκειται στην Αρχή να αποδείξει ότι το κράτος δεν μπορούσε να ελπίζει μια πρόσφορη απόδοση.
It is for the Authority to show that the State could not expect an adequate rate of return.
Εφόσον αυτό δεν αποδείχθηκε και το κράτος θεωρεί ότι δεν μπορεί να αποδειχθεί, πρέπει επομένως να συμπεράνουμε ότι το κράτος ενήργησε τηρώντας την αρχή της οικονομίας της αγοράς».
Since this has not been shown, and in the State’s opinion cannot be shown, it must be concluded that the State has acted according to the market economy principle.’
Στην ανακοίνωση της συναλλαγής, οι ισλανδικές αρχές προέβαλαν το επιχείρημα σύμφωνα με το οποίο η αξία της εταιρείας ανταποκρινόταν στην αξία ρευστοποίησής της.
In the notification of the transaction, the Icelandic authorities argued that the value of the company corresponded to its liquidation value.
Η αξία ρευστοποίησης της εταιρείας Sementsverksmiðjan hf. είχε εκτιμηθεί ότι αντιστοιχούσε σε – 46.5 εκατομμύρια ISK δίχως να ληφθεί υπόψη το κόστος εξυγίανσης του εργοστασίου στην Akranes.
The liquidation value of Sementsverksmiðjan hf. had been estimated to correspond to ISK – 46,5 million without taking into account the costs of clearing the plant in Akranes.
Η αρχή, στην απόφασή της να κινήσει την επίσημη διαδικασία εξέτασης, αναρωτιόταν εάν θα έπρεπε να καθορίσει την αγοραστική αξία μιας εταιρείας που είχε πουληθεί σύμφωνα με την αρχή της συνέχισης της εκμετάλλευσης βασιζόμενη στην αξία ρευστοποίησής της.
In the decision to open the formal investigation procedure, the Authority expressed doubts as to whether the market value of a company which was sold as going concern should be determined by using the liquidation value.
Στις παρατηρήσεις τους τις σχετικές με την απόφαση της αρχής να κινήσει την επίσημη διαδικασία εξέτασης, οι ισλανδικές αρχές αναφέρονταν επίσης στην αξιολόγηση που έγινε σύμφωνα με τις ταμειακές ροές η οποία διαβιβάσθηκε στην Αρχή.
In their comments to the Authority’s decision to open the formal investigation procedure, the Icelandic authorities furthermore referred to the cash-flow valuations submitted to the Authority.
Ειδικότερα, σύμφωνα με την αξιολόγηση αυτή που υπέβαλαν στο παράρτημα της επιστολής τους της 23ης Φεβρουαρίου 2005, η αγοραστική αξία της εταιρείας Sementsverksmiðjan hf. ανερχόταν σε – 1,5 δισεκατομμύρια ISK.
In particular, according to the cash-flow valuation provided in the annex to their letter of 23 February 2005, the market value of Sementsverksmiðjan hf. amounted to an amount of ISK – 1,5 billion.
Οι ισλανδικές αρχές θεώρησαν βάσει αυτού ότι η αγοραστική αξία της εταιρείας Sementsverksmiðjan hf., σύμφωνα με την αρχή της συνέχισης της εκμετάλλευσης, ήταν αισθητά κατώτερη από την αξία ρευστοποίησής της.
On this basis, the Icelandic authorities considered that the market value of Sementsverksmiðjan hf. as a going concern was considerably lower than its liquidation value.
Οι ισλανδικές αρχές διαβεβαίωσαν άλλωστε ότι, καθόσον η αγοραστική αξία της εταιρείας Sementsverksmiðjan hf., ήταν κατώτερη από την τιμή πώλησης των 68 εκατομμυρίων ISK, ανεξάρτητα από την εφαρμογή μιας εκτίμησης σύμφωνα με την ταμειακή ροή ή μιας εκτίμησης της αξίας ρευστοποίησής της, ούτε η εταιρεία των Sementsverksmiðjan hf. ούτε ο οικονομικός όμιλος Íslenskt sement ehf., θα είχαν επωφεληθεί ενός οικονομικού πλεονεκτήματος σύμφωνα με το άρθρο 61 παράγραφος 1 της συμφωνίας ΕΟΧ.
The Icelandic authorities further contended that since the market value of Sementsverksmiðjan hf., whether applying a cash-flow valuation or a liquidation valuation was lower than the sales price of ISK 68 million, neither Sementsverksmiðjan hf. nor Íslenskt sement ehf., had obtained any economic advantage within the meaning of Article 61(1) of the EEA Agreement.
Οι ισλανδικές αρχές θεώρησαν ότι καθορίζοντας εάν μια κρατική ενίσχυση χορηγείτο, η Αρχή έπρεπε να εκτιμήσει τη συνολική αξία πώλησης της επιχείρησης μετά την πώληση, στο ισλανδικό κράτος, των στοιχείων ενεργητικού που ήταν πλεονάζοντα για την παραγωγή τσιμέντου: «Το κράτος θεωρεί άλλωστε ότι, εάν η Αρχή συμπεραίνει ότι μια [αξιολόγηση σύμφωνα με την ταμειακή ροή] της εταιρείας αποτελεί επαρκή αξιολόγηση για τον καθορισμό της τιμής πώλησης […], η μέθοδος της ταμειακής ροής θα έπρεπε τότε να είχε χρησιμοποιηθεί για την αξιολόγηση της αξίας της εταιρείας μετά την πώληση των ενεργητικών στοιχείων ενεργητικού της».
The Icelandic authorities considered that when determining whether State aid was granted, the Authority should assess the total sales price of the company after the sale of the assets that were redundant to cement production back to the Icelandic State: ‘It is further the State’s opinion that if the Authority comes to the conclusion that a [cash-flow valuation] of the company is the correct valuation for determining the sales price […] [t]he Cash-Flow method should then be used, assessing the worth of the company after the sale of the assets.’
Οι ισλανδικές αρχές εξήγησαν ότι το κράτος δεν ήταν διατεθειμένο να διαπραγματευθεί μία τιμή πώλησης που να αντιστοιχεί σε μια αξία η οποία είχε υπολογισθεί σύμφωνα με την ταμειακή ροή της εταιρείας Sementsverksmiðjan hf.
The Icelandic authorities explained that the State was not prepared to negotiate a sales price corresponding to a calculated cash-flow value of Sementsverksmiðjan hf.
«Δεδομένου ότι οι συσσωρευμένες απώλειες από την εταιρεία από την στιγμή που κηρύχθηκε η πρόσκληση για υποβολή προσφορών, κατέστη σαφές ότι η αναδιάρθρωση της εταιρείας ήταν αναγκαία για να καταστεί δυνατή η πώληση.
‘[B]ecause of the accumulated losses of the company since the time of tender it became clear that for the sale of the company to the buyer it would be necessary to restructure the company.
Το κράτος θα αγόραζε από την επιχείρηση όλα τα στοιχεία ενεργητικού τα οποία δεν θα ήσαν απαραίτητα για την παραγωγή και την λειτουργία, προκειμένου να μειωθούν οι δαπάνες λειτουργίας και να εξασφαλισθεί η βιωσιμότητα της εταιρείας».
The State would buy from the company all assets that were not elemental to the production and operation, to lessen the operational costs and make the operation of the company viable.’
Με βάση όσα αναφέρονται ανωτέρω, οι ισλανδικές αρχές θεώρησαν ότι η συναλλαγή δεν ενέπλεκε καμία κρατική ενίσχυση.
For the abovementioned reasons, the Icelandic authorities considered that no State aid was involved in the transaction.
Ωστόσο, εάν η Αρχή έπρεπε να συνάγει ότι υπήρχε πράγματι κρατική ενίσχυση, θεωρούν ότι θα πρέπει να θεωρηθεί η ενίσχυση αυτή ως αιτιολογημένη δυνάμει της παρέκκλισης που προβλέπεται στο άρθρο 61 παράγραφος 3 στοιχείο γ) της συμφωνίας ΕΟΧ και ειδικότερα των διατάξεων του κεφαλαίου 16 της πλαισίωσης των κρατικών ενισχύσεων για την αναδιάρθρωση μιας εταιρείας η οποία αντιμετωπίζει δυσκολίες.
However, should the Authority come to the conclusion that State aid was involved, in their opinion such State aid should be regarded as justified in accordance with the derogation provided in Article 61(3)(c) of the EEA Agreement, in particular the provisions of Chapter 16 of the State Aid Guidelines as aid for restructuring a firm in difficulty.
Με επιστολή τους της 2ας Νοεμβρίου 2006, οι ισλανδικές αρχές κάλεσαν την Αρχή να αντιμετωπίσει την προοπτική να μην κλείσει ορισμένες πτυχές της επίσημης εξέτασης που διεξαγόταν τότε, δεδομένου ότι «είναι σκόπιμο να εξετασθούν όλες οι πτυχές της συναλλαγής στο σύνολό τους προκειμένου να γίνει σαφώς αντιληπτή η εν λόγω υπόθεση».
In a letter dated 2 November 2006, the Icelandic authorities requested the Authority to consider not closing some aspects of the existing formal investigation since ‘one has to regard all the aspects of the transaction in whole in order to have a clear understanding of the matter’.
Παρατηρήσεις των τρίτων
Comments from third parties
Παρατηρήσεις του οικονομικού ομίλου Íslenskt sement ehf.
Comments from Íslenskt sement ehf.
Ο όμιλος Íslenskt sement ehf., με επιστολή του της 20ής Ιουνίου 2005, διαβίβασε τις παρατηρήσεις του τις σχετικές με την απόφαση αριθ. 421/04/COL της Αρχής να κινήσει την επίσημη διαδικασία εξέτασης για την πώληση των μετοχών που κατείχε το κράτος στην εταιρεία Sementsverksmiðjan.
By letter dated 20 June 2005, Íslenskt sement ehf. submitted its comments to the Authority’s Decision No 421/04/COL to open the formal investigation procedure on the sale of the Icelandic State’s shares in Sementsverksmiðjan.
Σύμφωνα με τον οικονομικό όμιλο Íslenskt sement ehf., η πώληση αυτή δεν απετέλεσε αντικείμενο μιας κρατικής ενίσχυσης.
In the opinion of Íslenskt sement ehf., no State aid was involved in the abovementioned sale.
Σύμφωνα με την εταιρεία: «Ο οικονομικός όμιλος Islenskt Sement είναι πεπεισμένος ότι η αρχή του επενδυτή στην οικονομία αγοράς τηρήθηκε, και ειδικότερα δεδομένου ότι η συνολική τιμή αγοράς της εταιρείας Sementsverksmiðjan ήταν τουλάχιστον ισοδύναμη με την πραγματική αγοραστική αξία της εταιρείας κατά την εξεταζόμενη συναλλαγή, και μάλιστα αισθητά ανώτερη».
The company stated that: ‘Íslenskt Sement is convinced that the market investor principle was met, especially as the overall purchase price of Sementsverksmiðjan was at least equivalent, if not considerably higher, than the company’s real market value in the addressed transaction.’
Ο όμιλος Íslenskt sement ehf. θεώρησε ότι η αξιολόγηση με βάση την ταμειακή ροή, που είναι και η κατά κανόνα χρησιμοποιούμενη μέθοδος για την εκτίμηση των επιχειρήσεων στον τομέα του τσιμέντου, ήταν η μόνη αντικειμενική μέθοδος αξιολόγησης.
Íslenskt sement ehf. considered that a cash-flow valuation, as generally used in the valuation of cement companies, was the only fair method of valuing the company.
Η εταιρεία θεώρησε ωστόσο ότι το ιρλανδικό κράτος δεν ήταν διατεθειμένο να διαπραγματευθεί σ'αυτή τη βάση γιατί η τιμή αγοράς που προέκυπτε έτσι ήταν αρνητική.
The company alleged, however, that the Icelandic State was not willing to negotiate on this basis as it would have resulted in a negative purchase price.
Σύμφωνα με τον οικονομικό όμιλο Íslenskt sement ehf., εάν η μέθοδος της ταμειακής ροής είχε εφαρμοστεί στην περίπτωση της εταιρείας Sementsverksmiðjan, η εκτιμώμενη αγοραστική αξία θα ήταν μηδενική, και μάλιστα αρνητική.
According to Íslenskt sement ehf., had the cash-flow method been applied in the case of Sementsverksmiðjan, the estimated market value would have been zero or even negative.
Ο οικονομικός όμιλος Íslenskt sement ehf. έχει επομένως θεωρήσει ότι η αξία που επιτεύχθηκε εφαρμόζοντας τη μέθοδο ρευστοποίησης αντιστοιχούσε στην ανώτατη αγοραστική αξία της εταιρείας κατά την στιγμή της πώλησης.
For this reason, Íslenskt sement ehf. considered that the value obtained by the application of the liquidation method corresponded to the maximum market value of the company at the time of purchase.
Ο όμιλος Íslenskt sement ehf. προέβαλε άλλωστε το επιχείρημα ότι η αξία ρευστοποίησης των 69,6 εκατ. ISK δεν ελάμβανε υπόψη καμία δαπάνη συνδεόμενη με τη ρευστοποίηση και την παύση των δραστηριοτήτων συμπεριλαμβανομένης και της εξυγίανσης του οικοπέδου.
Íslenskt sement ehf. further argued that the liquidation value of ISK 69,6 million did not take into account any expenses due in connection with the liquidation and closing down of operations, including the clearing of the ground.
Σύμφωνα με τον οικονομικό όμιλο Íslenskt sement ehf., η τιμή αγοράς των μετοχών στην εταιρεία Sementsverksmiðjan hf. ήταν κατά πολύ ανώτερη από την αξία ρευστοποίησης της εταιρείας.
Íslenskt sement ehf. claimed that the purchase price for the shares in Sementsverksmiðjan hf. by far exceeded the company’s liquidation value.
Ο οικονομικός όμιλος Islenskt Sement διαβεβαίωσε ότι τα ειδικά στοιχεία του ενεργητικού που αγοράστηκαν από το δημόσιο ταμείο δεν είχαν πωληθεί σε ατομικό επίπεδο αλλά σε σχέση με την πώληση των μετοχών, ως αναπόσπαστο τμήμα της γενικής συμφωνίας αγοράς.
Íslenskt sement contended that the particular assets purchased by the National Treasury were not sold individually but in connection with the sale of the shares, as an integral part of the overall purchase agreement.
Επομένως, «στην αξιολόγησή της όσον αφορά την ύπαρξη κρατικής ενίσχυσης στο πλαίσιο της πώλησης της εταιρείας Semenstverksmidjan, η Αρχή δεν μπορεί να πραγματοποιήσει μεμονωμένη εκτίμηση κάθε στοιχείου του ενεργητικού που πωλήθηκε αλλά πρέπει να λάβει υπόψη της τον αντίκτυπο της πώλησης των διαφόρων στοιχείων ενεργητικού στην γενική εκτίμηση της αξίας της εταιρείας τη στιγμή της πώλησης».
Therefore, ‘when assessing whether State aid was involved in the sale of Sementsverksmiðjan the Authority cannot place an individual evaluation on each asset sold but has to take into account the effect of the sale of the individual assets to the overall assessment of the valuation of the company at the time of sale’.
Παρατηρήσεις της εταιρείας Aalborg Portland Íslandi ehf.
Comments from Aalborg Portland Íslandi ehf.