natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Εκτός από τις προϋποθέσεις που θεσπίζονται στο τμήμα 10Β.4.3.6, η Αρχή θα εκλαμβάνει ως θετικό το γεγονός ότι η διαχείριση του μέτρου χορήγησης επιχειρηματικών κεφαλαίων ή του επενδυτικού ταμείου γίνεται από επαγγελματίες του ιδιωτικού τομέα ή ανεξάρτητους επαγγελματίες επιλεγόμενους βάσει διαφανούς και χωρίς διακρίσεις διαδικασίας, κατά προτίμηση δε στο πλαίσιο ανοικτού διαγωνισμού, οι οποίοι διαθέτουν αποδεδειγμένη πείρα και επιδόσεις σε επενδύσεις κεφαλαιαγοράς και, ει δυνατόν, στον ίδιο κλάδο που αποτελεί το στόχο χρηματοδοτικού ταμείου, καθώς και γνώση του σχετικού νομικού και λογιστικού πλαισίου της επένδυσης.
In addition to the conditions laid down in section 10B.4.3.6 the Authority will consider it positively that the risk capital measure or fund is managed by professionals from the private sector or by independent professionals chosen according to a transparent, non-discriminatory procedure, preferably an open tender, with proven experience and a track record in capital market investments ideally in the same sector(s) targeted by the fund, as well as an understanding of the relevant legal and accounting background for the investment.
Ύπαρξη επιτροπής επενδύσεων
Presence of an investment committee
Περαιτέρω θετικό στοιχείο θα είναι η σύσταση επενδυτικής επιτροπής ανεξάρτητης από την εταιρεία διαχείρισης του ταμείου, που θα περιλαμβάνει ανεξάρτητους εμπειρογνώμονες προερχόμενους από τον ιδιωτικό τομέα, με σημαντική εμπειρία στο στοχευόμενο κλάδο και, κατά προτίμηση, εκπροσώπους επίσης των επενδυτών ή ανεξάρτητους επαγγελματίες επιλεγόμενους βάσει διαφανούς και χωρίς διακρίσεις διαδικασίας, κατά προτίμηση δε στο πλαίσιο ανοικτού διαγωνισμού.
A further positive element would be the existence of an investment committee, independent of the fund management company and composed of independent experts coming from the private sector with significant experience in the targeted sector, and preferably also of representatives of investors, or independent experts chosen according to a transparent, non-discriminatory procedure, preferably an open tender.
Οι εμπειρογνώμονες αυτοί θα παρέχουν στους διαχειριστές ή στην εταιρεία διαχείρισης αναλύσεις όσον αφορά τόσο την τρέχουσα όσο και τη μελλοντικά αναμενόμενη κατάσταση της αγοράς, και θα εξετάζουν εμπεριστατωμένα και θα προτείνουν σ’ αυτούς επιχειρήσεις-στόχους με καλές επενδυτικές προοπτικές.
These experts would provide the managers or management company with analyses of the existing and the expected future market situation and would scrutinise and propose to them potential target enterprises with good investment prospects.
Μέγεθος του μέτρου/χρηματοδοτικού ταμείου
Size of the measure/fund
Η Αρχή θα θεωρεί θετικό στοιχείο το γεγονός ότι ένα μέτρο χορήγησης επιχειρηματικών κεφαλαίων διαθέτει προϋπολογισμό για επενδύσεις σε στοχευόμενες ΜΜΕ το μέγεθος του οποίου επιτρέπει οικονομίες κλίμακας στη διαχείριση του σχετικού ταμείου και δυνατότητα διαφοροποίησης του κινδύνου χάρη στην ομαδοποίηση επαρκούς αριθμού επενδύσεων.
The Authority will consider it positively where a risk capital measure has a budget for investments into target SMEs of a sufficient size to take advantage of economies of scale in administering a fund and the possibility of diversifying risk via a pool of a sufficient number of investments.
Το μέγεθος του ταμείου θα πρέπει να είναι επαρκές ώστε να εξασφαλίσει τη δυνατότητα απορρόφησης του υψηλού κόστους των συναλλαγών ή/και να χρηματοδοτήσει τα τελευταία, πιο κερδοφόρα στάδια χρηματοδότησης των στοχευόμενων επιχειρήσεων.
The size of the fund should be such as to ensure the possibility of absorbing the transaction costs and/or financing the later more profitable financing stages of target companies.
Το μέγεθος του μέτρου χορήγησης επιχειρηματικών κεφαλαίων θα κρίνεται θετικά, λαμβάνοντας επίσης υπόψη το στοχευόμενο κλάδο και υπό την προϋπόθεση ότι ελαχιστοποιούνται οι κίνδυνοι παραγκωνισμού των ιδιωτικών επενδύσεων και στρέβλωσης του ανταγωνισμού.
Larger funds will be considered positively also taking into account the sector targeted, and provided the risks of crowding-out private investment and distorting competition are minimised.
Παρουσία επιχειρηματικών αγγέλων
Presence of business angels
Για τα μέτρα που έχουν στόχο τα προλειτουργικά κεφάλαια, λόγω του υψηλότερου επιπέδου ανεπαρκειών της αγοράς που παρατηρείται στη φάση αυτή, η Αρχή θα θεωρεί ως θετικό στοιχείο την άμεση ή έμμεση συμμετοχή επιχειρηματικών αγγέλων για επενδύσεις στην προλειτουργική φάση.
For measures targeting seed capital, in view of the more pronounced level of market failure that can be perceived in this phase, the Authority will consider positively the direct or indirect involvement of business angels in investments in the seed stage.
Υπό τις συνθήκες αυτές, είναι επομένως διατεθειμένη να κηρύσσει συμβατά με τη συμφωνία για τον ΕΟΧ τα μέτρα, έστω κι αν προβλέπουν ως επί το πλείστον δανειακά μέσα τα οποία, μεταξύ άλλων, προβλέπουν σημαντικά μειωμένη εξασφάλιση των κρατικών επενδυτικών ταμείων, δικαίωμα στα πρώτα κέρδη για τους επιχειρηματικούς αγγέλους ή υψηλότερη αμοιβή για την παροχή κεφαλαίων εκ μέρους τους και ενεργό συμμετοχή στη διαχείριση του μέτρου/του ταμείου ή/και των στοχευόμενων επιχειρήσεων.
In such circumstances, it is therefore prepared to consider declaring measures compatible with the functioning of the EEA Agreement even if they foresee a predominance of debt instruments, including a higher degree of subordination of the State funds and a right of first profit for business angels or higher remuneration for their provision of capital and active involvement in the management of the measure/fund and/or of the target enterprises.
Για να είναι συμβατή η ενίσχυση, το ποσό της πρέπει να περιορίζεται στο απολύτως αναγκαίο.
Compatibility requires that the aid amount is limited to the minimum necessary.
Ο τρόπος επίτευξης αυτής της πτυχής της αναλογικότητας εξαρτάται κατ’ ανάγκη από τη μορφή του συγκεκριμένου μέτρου.
The way to achieve this aspect of proportionality will necessarily depend on the form of the measure in question.
Ωστόσο, εάν δεν προβλέπεται κάποιος μηχανισμός ώστε να ελέγχεται ότι οι επενδυτές δεν λαμβάνουν υπεραντιστάθμιση, ή κάποιο μέτρο για την κάλυψη του συνόλου των κινδύνων από το δημόσιο τομέα ή/και όταν όλα τα κέρδη καταβάλλονται στους υπόλοιπους επενδυτές, θα θεωρείται ότι το μέτρο δεν είναι αναλογικό.
However in the absence of any mechanism to check that investors are not overcompensated, or a measure where the risk of losses is borne entirely by the public sector and/or where the benefits flow entirely to the other investors, the measure will not be considered proportionate.
Η Αρχή θα θεωρεί ότι τα ακόλουθα στοιχεία επηρεάζουν θετικά την αξιολόγηση της αναλογικότητας, δεδομένου ότι αποτελούν προσέγγιση βέλτιστης πρακτικής:
The Authority will consider that the following elements positively influence the assessment of proportionality as they represent a best-practice approach:
Ανοικτός διαγωνισμός για την πρόσληψη διαχειριστών.
Open tender for managers.
Μια διαφανής και χωρίς διακρίσεις ανοικτή διαδικασία υποβολής προσφορών για την επιλογή διαχειριστών ή εταιρείας διαχείρισης που εξασφαλίζει τον καλύτερο συνδυασμό ποιότητας και σχέσης κόστους-ωφέλειας θα θεωρείται θετικό στοιχείο, δεδομένου ότι περιορίζει το κόστος (και τις ενδεχόμενες ενισχύσεις) στο απολύτως αναγκαίο, ενώ παράλληλα ελαχιστοποιεί τη στρέβλωση του ανταγωνισμού.
A transparent, non-discriminatory open tender for the choice of the managers or management company ensuring the best combination of quality and value for money will be considered positively, as it will limit the cost (and possibly aid) level at the minimum necessary and will also minimise distortion of competition.
Πρόσκληση υποβολής προσφορών ή εκδήλωσης ενδιαφέροντος για επενδυτές.
Call for tender or public invitation to investors.
Πρόσκληση υποβολής προσφορών για τον προσδιορισμό τυχόν “προνομιακών όρων” για τους επενδυτές, ή την προσφορά παρεμφερών όρων σε άλλους επενδυτές.
A call for tender for the establishment of any “preferential terms” given to investors, or the availability of any such terms to other investors.
Η προσφορά αυτή μπορεί να λάβει τη μορφή είτε δημόσιας πρόσκλησης προς τους επενδυτές κατά την έναρξη λειτουργίας του επενδυτικού ταμείου ή οχήματος, είτε καθεστώτος (όπως π.χ. ένα καθεστώς εγγυήσεων) ανοικτού σε νέα μέλη επί μακρό χρονικό διάστημα.
This availability might take the form of a public invitation to investors at the launch of an investment fund or investment vehicle, or might take the form of a scheme (such as a guarantee scheme) which remained open to new entrants over an extended period.
ΑΡΝΗΤΙΚΕΣ ΕΠΙΠΤΩΣΕΙΣ ΤΗΣ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ
NEGATIVE EFFECTS OF THE AID
Κατά την αξιολόγηση του συμβιβάσιμου των μέτρων χορήγησης επιχειρηματικών κεφαλαίων, η Αρχή θα σταθμίζει τις ενδεχόμενες αρνητικές επιπτώσεις από άποψη στρέβλωσης του ανταγωνισμού και κινδύνου παραγκωνισμού των ιδιωτικών επενδύσεων, σε σχέση με τις θετικές επιπτώσεις τους.
The Authority will balance the potential negative effects in terms of distortion of competition and risk of crowding-out private investment against the positive effects when assessing the compatibility of risk capital measures.
Οι τυχόν αρνητικές επιπτώσεις θα πρέπει να αναλύονται σε κάθε ένα από τα τρία επίπεδα όπου ενδέχεται να υπάρχει στοιχείο ενίσχυσης.
These potentially negative effects will have to be analysed at each of the three levels where aid may be present.
Οι ενισχύσεις προς επενδυτές, επενδυτικά οχήματα και επενδυτικά ταμεία μπορεί να επηρεάσουν αρνητικά τον ανταγωνισμό στην αγορά παροχής επιχειρηματικών κεφαλαίων.
Aid to investors, to investment vehicles and to investment funds may negatively affect competition in the market for the provision of risk capital.
Οι ενισχύσεις προς στοχευόμενες επιχειρήσεις μπορεί να επηρεάσουν αρνητικά τις αγορές προϊόντων στις οποίες δραστηριοποιούνται οι επιχειρήσεις αυτές.
Aid to target enterprises may negatively affect the product markets on which these enterprises compete.
Παραγκωνισμός επενδυτών
Crowding-out
Σε επίπεδο αγοράς παροχής επιχειρηματικών κεφαλαίων, οι κρατικές ενισχύσεις μπορεί να οδηγήσουν σε παραγκωνισμό των ιδιωτικών επενδύσεων.
At the level of the market for the provision of risk capital, State aid may result in crowding out private investment.
Αυτό μπορεί να περιορίσει τα κίνητρα για την παροχή κεφαλαίων σε στοχευόμενες ΜΜΕ εκ μέρους ιδιωτών επενδυτών και να τους ενθαρρύνει να περιμένουν τη χορήγηση κρατικών ενισχύσεων για τις εν λόγω επενδύσεις.
This might reduce the incentives of private investors to provide funding for target SMEs and encourage them to wait until the State provides aid for such investments.
Ο κίνδυνος αυτός αυξάνεται όσο μεγαλύτερο είναι το ποσό του τμήματος επένδυσης, όσο μεγαλύτερη είναι η επιχείρηση και όσο προχωρημένο είναι το στάδιο ανάπτυξης που βρίσκεται, δεδομένου ότι υπό αυτές τις συνθήκες αυξάνονται προοδευτικά τα διαθέσιμα ιδιωτικά επιχειρηματικά κεφάλαια.
This risk becomes more relevant, the higher the amount of an investment tranche invested into an enterprise, the larger the size of an enterprise, and the later the business stage, as private risk capital becomes progressively available in these circumstances.
Ως εκ τούτου, η Αρχή θα απαιτεί συγκεκριμένες αποδείξεις όσον αφορά τον κίνδυνο παραγκωνισμού, για μέτρα που προβλέπουν μεγάλα τμήματα επένδυσης σε στοχευόμενες ΜΜΕ, επενδύσεις συνέχειας ή χρηματοδότηση της φάσης επέκτασης μεσαίου μεγέθους επιχειρήσεων σε μη ενισχυόμενες περιοχές, για μέτρα χαμηλής συμμετοχής ιδιωτών επενδυτών ή για μέτρα που προβλέπουν ειδικά την παρεμβολή επενδυτικού οχήματος.
Therefore, the Authority will require specific evidence regarding the risk of crowding-out for measures providing for larger investment tranches in target SMEs, for follow-on investments or for financing of the expansion stage in medium-sized enterprises in non-assisted areas or for measures with low participation by private investors or measures involving specifically an investment vehicle.
Επιπλέον, τα κράτη της ΕΖΕΣ θα πρέπει να προσκομίζουν αποδείξεις ότι δεν υπάρχει κίνδυνος παραγκωνισμού, ειδικά όσον αφορά τη διάρθρωση του σχετικού κλάδου, τομέα ή/και βιομηχανίας.
In addition, EFTA States will have to provide evidence to show that there is no risk of crowding-out, specifically concerning the targeted segment, sector and/or industry structure.
αριθμός των εταιρειών/ταμείων/επενδυτικών οχημάτων επιχειρηματικών συμμετοχών που δραστηριοποιούνται σε εθνικό επίπεδο ή στην περιοχή (σε περίπτωση περιφερειακών ταμείων), καθώς και τμήματα της αγοράς όπου δραστηριοποιούνται·
the number of venture capital firms/funds/investment vehicles present at national level or in the area in case of a regional fund and the segments in which they are active;
στοχευόμενες επιχειρήσεις: μέγεθος, στάδιο ανάπτυξης και επιχειρηματικός κλάδος·
the targeted enterprises in terms of size of companies, growth stage, and business sector;
μέσο μέγεθος της επενδυτικής πράξης, και ενδεχομένως ελάχιστο μέγεθος αυτής, που εξετάζεται πιο εμπεριστατωμένα από ταμεία ή επενδυτές·
the average deal size and possibly the minimum deal size the funds or investors would scrutinise;
συνολικό ύψος των διαθέσιμων κεφαλαίων επιχειρηματικών συμμετοχών για τις επιχειρήσεις, τον κλάδο και το στάδιο ανάπτυξης που αφορά το σχετικό μέτρο.
the total amount of venture capital available for the target enterprises, sector and stage targeted by the relevant measure.
Δεδομένου ότι τις περισσότερες φορές οι στοχευόμενες ΜΜΕ είναι νεοσυσταθείσες ΜΜΕ, στο επίπεδο της αγοράς στο οποίο δραστηριοποιούνται είναι απίθανο να διαθέτουν σημαντική ισχύ και να υφίσταται, λόγω αυτού, σημαντική στρέβλωση του ανταγωνισμού.
As most target SMEs are recently established, at the level of the market where they are present, it is unlikely that these SMEs will have significant market power and thus that there will be a significant distortion of competition in this respect.
Ωστόσο, δεν μπορεί να αποκλεισθεί το ενδεχόμενο χάρη στα μέτρα επιχειρηματικών κεφαλαίων να επιβιώσουν μη αποτελεσματικές επιχειρήσεις ή κλάδοι που διαφορετικά θα εξαφανίζονταν.
However, it can not be excluded that risk capital measures might have the effect of keeping inefficient firms or sectors afloat, which would otherwise disappear.
Επιπλέον, η υπερπροσφορά επιχειρηματικών κεφαλαίων σε αναποτελεσματικές επιχειρήσεις μπορεί να αυξήσει τεχνητά την αξία τους και να στρεβλώσει έτσι την αγορά επιχειρηματικών κεφαλαίων στο επίπεδο των φορέων χρηματοδότησης, οι οποίοι θα είναι υποχρεωμένοι να καταβάλουν υψηλότερο αντίτιμο για την εξαγορά των επιχειρήσεων αυτών.
Furthermore, an over-supply of risk capital funding to inefficient enterprises may artificially increase their valuation and thus distort the risk capital market at the level of fund providers, which would have to pay higher prices to buy these enterprises.
Οι τομεακές ενισχύσεις μπορεί επίσης να οδηγήσουν σε διατήρηση της παραγωγής σε μη ανταγωνιστικούς τομείς, ενώ οι ενισχύσεις σε συγκεκριμένες περιφέρειες μπορεί να καταλήξουν σε αναποτελεσματική κατανομή των συντελεστών παραγωγής μεταξύ των περιφερειών.
Sector specific aid may also maintain production in non-competitive sectors, whereas region-specific aid may build up an inefficient allocation of production factors between regions.
Κατά την ανάλυση των κινδύνων αυτών, η Αρχή θα εξετάζει ιδίως τους ακόλουθους παράγοντες:
In its analysis of these risks, the Authority will examine, in particular, the following factors:
συνολική κερδοφορία που παρουσίασαν κατά το παρελθόν οι επιχειρήσεις στις οποίες γίνονται επενδύσεις και προοπτικές μελλοντικής κερδοφορίας·
overall profitability of the firms invested in over time and prospects of future profitability;
βαθμός ανεπάρκειας της επιχείρησης που αποτελεί στόχο του μέτρου·
rate of enterprise failure targeted by the measure;
ανώτατο ύψος του τμήματος της επένδυσης που προβλέπεται βάσει του μέτρου σε σύγκριση με τον κύκλο εργασιών και τις δαπάνες της στοχευόμενης ΜΜΕ·
maximum size of investment tranche envisaged by the measure as compared to the turnover and costs of the target SMEs;
πλεονάζουσα ικανότητα του κλάδου στον οποίο χορηγείται η ενίσχυση.
over-capacity of the sector benefiting from the aid.
ΠΟΡΙΣΜΑ ΚΑΙ ΕΚΔΟΣΗ ΑΠΟΦΑΣΗΣ
BALANCING AND DECISION
Με βάση τα προαναφερθέντα θετικά και αρνητικά στοιχεία, η Αρχή θα σταθμίζει τις επιπτώσεις του μέτρου χορήγησης επιχειρηματικών κεφαλαίων και θα κρίνει αν οι στρεβλώσεις που προκύπτουν επηρεάζουν αρνητικά τους όρους των συναλλαγών σε βαθμό αντίθετο προς το κοινό συμφέρον.
In the light of the above positive and negative elements, the Authority will balance the effects of the risk capital measure and determine whether the resulting distortions adversely affect trading conditions to an extent contrary to the common interest.
Σε κάθε συγκεκριμένη περίπτωση, η ανάλυση θα βασίζεται σε συνολική εκτίμηση των προβλεπόμενων θετικών και αρνητικών επιπτώσεων της κρατικής ενίσχυσης.
The analysis in each particular case will be based on an overall assessment of the foreseeable positive and negative impact of the State aid.
Για το σκοπό αυτό, η Αρχή δεν θα εφαρμόζει μηχανικά τα κριτήρια που θεσπίζουν οι παρούσες κατευθυντήριες γραμμές, αλλά θα προβαίνει σε συνολική αξιολόγηση της σχετικής σημασίας τους.
For that purpose the Authority will not use the criteria set out in these guidelines mechanically but will make an overall assessment of their relative importance.
Η Αρχή μπορεί να μην φέρει αντιρρήσεις ως προς το κοινοποιηθέν μέτρο ενίσχυσης και να μην κινήσει την επίσημη διαδικασία έρευνας ή, κατόπιν διαδικασίας έρευνας που προβλέπει το άρθρο 6 του μέρους ΙΙ του πρωτοκόλλου 3 της συμφωνίας περί Εποπτείας και Δικαστηρίου, μπορεί να περατώσει τη διαδικασία με έκδοση απόφασης σύμφωνα με το άρθρο 7 του μέρους ΙΙ του πρωτοκόλλου 3.
The Authority may raise no objections to the notified aid measure without entering into the formal investigation procedure or, following the formal investigation procedure laid down in Article 6 in Part II of Protocol 3 to the Surveillance and Court Agreement, it may close the procedure with a decision pursuant to Article 7 in Part II of Protocol 3.
Εφόσον εκδοθεί απόφαση υπό όρους δυνάμει του άρθρου 7 παράγραφος 4 του μέρους ΙΙ του πρωτοκόλλου 3 και περατωθεί η επίσημη διαδικασία έρευνας, η εν λόγω απόφαση δύναται να περιλαμβάνει ιδίως τους ακόλουθους όρους, προκειμένου να περιορισθούν οι δυνητικές στρεβλώσεις του ανταγωνισμού και να εξασφαλισθεί η αναλογικότητα:
If it adopts a conditional decision pursuant to Article 7(4) in Part II of Protocol 3 closing a formal investigation procedure, it may in particular attach the following conditions to limit the potential distortion of competition and ensure proportionality:
εάν προβλέπονται υψηλότερα όρια για τα τμήματα επενδύσεων ανά στοχευόμενη επιχείρηση, δύναται να μειώσει το ανώτατο προτεινόμενο ποσό ανά τμήμα επένδυσης ή να καθορίσει ένα συνολικό ανώτατο ποσό χρηματοδότησης ανά στοχευόμενη επιχείρηση·
if higher thresholds of investment tranches per target enterprise are foreseen, it may lower the maximum amount proposed per investment tranche or set an overall maximum amount of finance per target enterprise;
εάν προβλέπονται επενδύσεις στη φάση επέκτασης σε μεσαίου μεγέθους επιχειρήσεις εγκατεστημένες σε μη ενισχυόμενες περιοχές, δύναται να τις περιορίσει κατά κύριο λόγο σε επενδύσεις προλειτουργικής φάσης ή φάσης εκκίνησης ή/και να περιορίσει τις επενδύσεις σε έναν ή δύο γύρους ή/και να περιορίσει τα τμήματα επένδυσης σε ένα ανώτατο όριο ανά στοχευόμενη επιχείρηση·
if investments in the expansion stage in medium-sized enterprises in non-assisted areas are foreseen, it may limit investments predominantly to the seed and start-up stage and/or limit the investments to one or two rounds and/or limit the tranches to a maximum threshold per target enterprise;
εάν προβλέπεται επένδυση συνέχειας, δύναται να καθορίσει ειδικά όρια ως προς το ανώτατο επενδυόμενο ποσό σε κάθε επιχείρηση, ως προς το επιλέξιμο για παρέμβαση στάδιο επένδυσης, ή/και ως προς την περίοδο κατά την οποία επιτρέπεται η χορήγηση ενίσχυσης λαμβάνοντας, επίσης, υπόψη το συγκεκριμένο κλάδο και το μέγεθος του ταμείου·
if follow-on investment is foreseen, it may set specific limits to the maximum amount to be invested into each target enterprise, to the investment stage eligible for intervention, and/or to the period during which aid may be granted, having also regard to the sector concerned and to the size of the fund;
εάν προβλέπεται μικρότερη συμμετοχή ιδιωτών επενδυτών, δύναται να απαιτεί την προοδευτική αύξηση της συμμετοχής των ιδιωτών στη διάρκεια ύπαρξης του ταμείου, λαμβάνοντας ιδιαίτερα υπόψη το επιχειρηματικό στάδιο ανάπτυξης, τον κλάδο, τα αντίστοιχα επίπεδα κατανομής κερδών και εξασφάλισης, και ενδεχομένως την εγκατάσταση των επιχειρήσεων σε ενισχυόμενες περιοχές·
if a lower participation of private investors is foreseen, it may require a progressive increase of the participation of private investors over the life of the fund, having particular regard to the business stage, the sector, the respective levels of profit-sharing and subordination, and possibly the localisation in assisted areas of the target enterprises;
για μέτρα τα οποία προβλέπουν μόνον προλειτουργικά κεφάλαια, δύναται να απαιτεί από τα κράτη της ΕΖΕΣ να εξασφαλίσουν για το κράτος επαρκή απόδοση από τις επενδύσεις του, ανάλογη προς τους κινδύνους που αναλαμβάνει με τις επενδύσεις αυτές, ιδίως όταν το κράτος χρηματοδοτεί επένδυση υπό μορφή οιονεί ιδίων κεφαλαίων ή δανειακών μέσων, η απόδοση επί των οποίων θα πρέπει, παραδείγματος χάριν, να συνδέεται με δυνητικά δικαιώματα εκμετάλλευσης (όπως τέλη για δικαιώματα) από δικαιώματα διανοητικής ιδιοκτησίας που απορρέουν από την επένδυση·
for measures providing seed capital only, it may require EFTA States to ensure that the State receives an adequate return on its investment commensurate with the risks incurred for these investments, in particular where the State finances the investment in the form of quasi-equity or debt instruments, the return on which should, for instance, be linked to potential rights of exploitation (for example, royalties) generated by intellectual property rights created as a result of the investment;
στ) να απαιτεί διαφορετική εξισορρόπηση μεταξύ, αφενός, των αντίστοιχων ρυθμίσεων κατανομής κερδών και ζημιών και, αφετέρου, του βαθμού εξασφάλισης μεταξύ κράτους και ιδιωτών επενδυτών·
require a different balancing between respective profit- and loss-sharing arrangements and level of subordination between the State and private investors;
να απαιτεί αυστηρότερες δεσμεύσεις ως προς τη σώρευση ενισχύσεων για επιχειρηματικά κεφάλαια με ενισχύσεις χορηγούμενες βάσει άλλων κανονισμών ή πλαισίων, κατά παρέκκλιση από το τμήμα 10Β.6.
require more stringent commitments as regards cumulation of risk capital aid with aid granted under other state aid regulations or frameworks, by way of derogation from section 10B.6.
Όταν τα κεφάλαια που χορηγούνται σε στοχευόμενη επιχείρηση βάσει ενός μέτρου επιχειρηματικών κεφαλαίων υπαγόμενου στις παρούσες κατευθυντήριες γραμμές, χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση αρχικής επένδυσης ή άλλων επιλέξιμων για ενίσχυση δαπανών βάσει άλλων κανονισμών απαλλαγής κατά κατηγορία, κατευθυντήριων γραμμών, πλαισίων ή άλλων διατάξεων περί κρατικών ενισχύσεων, τα σχετικά ανώτατα όρια ενίσχυσης ή ανώτατα επιλέξιμα ποσά μειώνονται κατά 50 %, γενικά, και κατά 20 % για στοχευόμενες επιχειρήσεις εγκατεστημένες σε ενισχυόμενες περιοχές, στη διάρκεια της πρώτης τριετίας της πρώτης επένδυσης επιχειρηματικών κεφαλαίων, και μέχρι το συνολικό ποσό που λαμβάνεται.
Where capital provided to a target enterprise under a risk capital measure covered by these guidelines is used to finance initial investment or other costs eligible for aid under other block exemption regulations, guidelines, frameworks, or other State aid documents, the relevant aid ceilings or maximum eligible amounts will be reduced by 50 % in general and by 20 % for target enterprises located in assisted areas during the first three years of the first risk capital investment and up to the total amount received.