natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Μόνο το ολοκληρωμένο πρόγραμμα επενδύσεων επέτρεψε την Crist να μεταστρέψει το επιχειρηματικό της μοντέλο από την παραδοσιακή ναυπηγική στην κατασκευή πλοίων επί παραγγελία, εξεδρών και κατασκευαστικών στοιχείων για υπεράκτια αιολικά πάρκα.
Only the complete investment programme enabled Crist to change its business model from traditional shipbuilding to tailor-made vessels, platforms and construction elements for off-shore wind farms.
Συνεπώς, ο δείκτης έντασης της συνολικής επένδυσης της Crist (213,2 εκατ. PLN [14]) προς το δάνειο του IDA (150 εκατ. PLN) αντιστοιχεί σε 70 % και είναι σαφώς κατώτερος από το όριο του 80 % που ορίζει το Πρόγραμμα.
Therefore the intensity ratio of the whole investment of Crist (PLN 213,2 million [14] to the IDA loan (PLN 150 million) corresponds to 70 % and is well below the 80 % cap established by the Programme.
Τέλος, η Πολωνία ισχυρίστηκε ότι το Πρόγραμμα από το οποίο χρηματοδοτήθηκε το δάνειο της Crist ήταν ένα εμπορικό πρόγραμμα και δεν είχε χαρακτήρα ενίσχυσης.
Finally, Poland claimed that the Programme from which the loan for Crist was financed was a commercial programme and not of an aid nature.
Η Πολωνία επισήμανε ότι οι αποφάσεις του IDA για τη χρηματοδότηση συγκεκριμένων έργων αξιολογούνται βάσει εμπορικών κριτηρίων από εμπειρογνώμονες που έχουν εμπειρία στους μεγαλύτερους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς της Πολωνίας.
Poland noted that IDA’s decisions to finance certain projects are assessed on a commercial basis by experts having experience from the largest financial institutions in Poland.
Ύπαρξη κρατικής ενίσχυσης κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ
Existence of State aid within the meaning of Article 107(1) TFEU
Βάσει του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ, ενισχύσεις που χορηγούνται υπό οποιαδήποτε μορφή από τα κράτη ή με κρατικούς πόρους και νοθεύουν ή απειλούν να νοθεύσουν τον ανταγωνισμό διά της ευνοϊκής μεταχειρίσεως ορισμένων επιχειρήσεων ή ορισμένων κλάδων παραγωγής, είναι ασυμβίβαστες με την εσωτερική αγορά, κατά το μέτρο που επηρεάζουν τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές.
Under Article 107(1) TFEU, any aid granted by a Member State or through State resources in any form whatsoever which distorts or threatens to distort competition by favouring certain undertakings or the production of certain goods shall, in so far as it affects trade between Member States, be incompatible with the internal market.
Ο χαρακτηρισμός ενός εθνικού μέτρου ως κρατική ενίσχυση, προϋποθέτει ότι πληρούνται σωρευτικά οι ακόλουθοι όροι: 1) το μέτρο αποφέρει πλεονέκτημα μέσω κρατικών πόρων· 2) το πλεονέκτημα είναι επιλεκτικό· και 3) το μέτρο νοθεύει ή απειλεί να νοθεύσει τον ανταγωνισμό και να επηρεάσει τις μεταξύ των κρατών μελών συναλλαγές.
The classification of a national measure as State aid presupposes that the following cumulative conditions are met: (1) the measure confers an advantage through State resources; (2) the advantage is selective; and (3) the measure distorts or threatens to distort competition and is capable of affecting trade between Member States.
Η ύπαρξη πλεονεκτήματος
Existence of an advantage
Για να διαπιστωθεί αν το υπό εξέταση μέτρο συνιστά ενίσχυση, είναι αναγκαίο να διευκρινιστεί αν η Crist αποκόμισε οικονομικό πλεονέκτημα το οποίο δεν θα αποκτούσε υπό φυσιολογικές συνθήκες της αγοράς, δηλαδή με όρους με τους οποίους ένας ιδιώτης επενδυτής δεν θα χορηγούσε χρηματοδότηση στην Crist.
In order to determine whether the measure under investigation constitutes aid, it is necessary to establish whether Crist received an economic advantage which it would not have obtained under normal market conditions, that is conditions on which a private investor would provide financing to Crist
Για να διαπιστωθεί αν το υπό εξέταση μέτρο είναι σύμφωνο με το κριτήριο του ιδιώτη επενδυτή, η Επιτροπή εκτίμησε αν, βάσει των στοιχείων που είχε στη διάθεσή του ο IDA όταν έλαβε την απόφασή του, ένας ιδιώτης επενδυτής θα χορηγούσε στην Crist παρόμοια πίστωση.
In order to determine whether the measure under examination is compatible with the private investor test, the Commission assessed whether, on the basis of the information available to IDA at the time the decision was taken, a private creditor would have granted Crist a similar credit.
Όπως αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 33 και τις επόμενες, η Πολωνία ενημέρωσε την Επιτροπή ότι, πριν χορηγήσει το δάνειο, ο IDA πραγματοποίησε, σε συνεργασία με εξωτερικούς εμπειρογνώμονες, αναλυτική εκτίμηση της οικονομικής και χρηματοπιστωτικής κατάστασης της Crist που κατέληξε στη βαθμολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της Crist.
As outlined in recital 33 and following, Poland informed the Commission that prior to the granting of the loan, Crist was subject to a detailed assessment of its economic and financial situation performed by IDA in cooperation with external experts, which led to the determination of Crist’s rating.
Σύμφωνα με το εσωτερικό του σύστημα, ο IDA χαρακτήρισε την βαθμολόγηση της Crist μετριοπαθή η οποία, κατά τις πολωνικές αρχές, αντιστοιχεί τουλάχιστον στην κατηγορία ΒΒ (ικανοποιητική) για τους σκοπούς της εφαρμογής της ανακοίνωσης για τα επιτόκια αναφοράς.
According to its internal system, IDA qualified Crist’s rating as moderate, which, according to Poland, corresponds at least to the category BB (satisfactory) for the purposes of applying the Reference Rate Communication.
Όσον αφορά την εξασφάλιση, η Πολωνία υπέβαλε όλες τις εκτιμήσεις της αξίας από εμπειρογνώμονες και έδωσε αναλυτικές εξηγήσεις για κάθε ένα από τα στοιχεία που συνθέτουν την εξασφάλιση του δανείου (βλ. αιτιολογικές σκέψεις 39 έως 45).
With regard to the collateral, Poland submitted all expert valuations and provided detailed explanations concerning each of the elements constituting the loan’s collateral (see recitals 39 to 45).
Βάσει των εν λόγω αποτιμήσεων, οι οποίες υπεδείκνυαν ότι ως αξία του ενεχύρου για τις μετοχές έπρεπε να επιλεγεί το ποσό των […] εκατ. PLN, και ένα επιπλέον ποσό […] εκατ. PLN θα μπορούσε να αποδοθεί στην υποθήκη για τη ναυπηγική δεξαμενή, λαμβάνοντας υπόψη τον όρο του προγράμματος ότι η εξασφάλιση πρέπει να αντιπροσωπεύει τουλάχιστον το 150 % της χρηματοδότησης, η αξία της εξασφάλισης της Crist χαρακτηρίστηκε από τον IDA μετριοπαθής, παρέχοντας ικανοποιητική κάλυψη για τον πιστωτικό κίνδυνο.
On the basis of those valuations, which indicated that PLN […]million should be retained as the value of the pledge on the shares and an amount in excess of PLN […] million could be attributed to the mortgage over the dry dock, and bearing in mind the Programme condition that collateral should represent at least 150 % of the funding, the value of Crist’s collateral was qualified by IDA as moderate, providing good cover for the credit risk.
Παρόλα αυτά, η Πολωνία υποστήριξε ότι αυτό συνιστούσε μια συνετή μέθοδο και ότι οι αποτιμήσεις της αξίας της εξασφάλισης από τον ανεξάρτητο εμπειρογνώμονα υπέδειξαν την υψηλή αξία της εξασφάλισης.
Poland nevertheless submitted that this constituted a prudent approach and that the independent expert collateral valuations indicate the high value of the collateral.
Τέλος, με βάση το μέσο επίπεδο κινδύνου και εξασφάλισης, το δάνειο του IDA χορηγήθηκε με επιτόκιο 6,81 %, υπολογιζόμενο ως κατ' αποκοπήν ποσό (WIBOR τριών μηνών συν 1,20 %) και περιθώριο επιτοκίου 1,8 % (βλ. πίνακα 3).
Finally, on the basis of the moderate level of risk and collateral, the loan by IDA was granted at an interest rate of 6,81 %, calculated as a sum of the base rate (three month WIBOR plus 1,2 %) and an interest margin of 1,8 % (see table 3).
Η Πολωνία υποστήριξε ότι το επιτόκιο αυτό ήταν υψηλότερο από το ελάχιστο επιτόκιο, εφόσον θα μπορούσε να υπολογιστεί σύμφωνα με την ανακοίνωση για τα επιτόκια αναφοράς (βλ. πίνακα 6 και αιτιολογικές σκέψεις 46 έως 49). Η Επιτροπή επισημαίνει ότι, ενώ η Πολωνία χρησιμοποίησε «υψηλή εξασφάλιση» για τους υπολογισμούς της, η δήλωση είναι ακριβής, μολονότι εφαρμόστηκε η εκτίμηση του IDA για «μέτρια» (κανονική) εξασφάλιση:
Poland submitted that this rate exceeded the minimum interest rate as it would be calculated according to the Reference Rate Communication (see table 6 and recitals 46 to 49).
βασικό επιτόκιο συν 220 μονάδες βάσης ή 6,69 %.
The Commission notes that while Poland uses 'high collateralisation' for its calculations, the statement holds true even if IDAs assessment of 'moderate' (or normal) collateralisation is applied: base rate plus 220 basis points or 6,69 %.
Ως γενική παρατήρηση, η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι οι αρχικές αμφιβολίες της όσον αφορά το ύψος του επιτοκίου, που διατυπώνονταν στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας, οφείλονταν κατά κύριο λόγο στην έλλειψη αποδεικτικών στοιχείων για την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της επιχείρησης και το επίπεδο της εξασφάλισης.
As a general remark, the Commission recalls that its preliminary doubts with regard to the interest rate level, contained in the opening decision, were primarily due to the lack of evidence on the company’s rating and the level of collateral.
Από αυτή την άποψη, η Επιτροπή επισημαίνει ότι, στην απάντησή της στην απόφαση για την κίνηση διαδικασίας, η Πολωνία κοινοποίησε τις σχετικές πληροφορίες, τις οποίες είχε στη διάθεσή του ο IDA πριν χορηγήσει το δάνειο.
In that regard, the Commission notes that in the reply to the opening decision Poland provided the relevant information, which IDA had at its disposal prior to the granting of the loan.
Επιπλέον, η Πολωνία υπέβαλε μία εκ των υστέρων αποτίμηση της αξίας των υποθηκευμένων ακινήτων και έκθεση που συνέταξε η […] μετά τη συναλλαγή, αλλά βασίζονταν σε πληροφορίες που ήταν διαθέσιμες όταν λήφθηκε η απόφαση για τη χορήγηση του δανείου.
In addition, Poland submitted an ex post valuation of the mortgaged real estate and a report drawn up by […] after the fact but based on the information available at the time the decision to grant the loan was taken.
Όσον αφορά την εξασφάλιση, η εκτίμηση της Επιτροπής εστιάστηκε στο ερώτημα αν οι εκτιμήσεις του εμπειρογνώμονα βασίστηκαν σε συντηρητικά στοιχεία, όπως η εκτίμηση αν ένας ιδιώτης επενδυτής θα αποδεχόταν την προσφερόμενη εξασφάλιση.
As regards the collateral, the Commission’s assessment focused on whether the expert valuations were done in a conservative manner such that a private investor would have accepted the collateral on offer.
Ως προς αυτό, η Επιτροπή παρατηρεί ότι, ανάλογα με την χρησιμοποιούμενη μέθοδο, οι αποτιμήσεις της αξίας των μετοχών της Crist διαφέρουν σημαντικά (βλ. αιτιολογική σκέψη 40).
In this respect, the Commission observes that, depending on the method used, the valuations of Crist’s shares differ significantly (see recital 40).
Η Επιτροπή επισημαίνει ακόμη την κριτική […] όσον αφορά την αποτίμηση της καθαρής αξίας στοιχείων ενεργητικού ύψους […] εκατ. PLN, η οποία δεν λαμβάνει υπόψη ορισμένους σημαντικούς παράγοντες (βλ. αιτιολογική σκέψη 45), που με τη σειρά της έχει ως αποτέλεσμα την υποεκτίμηση της αξίας των ιδίων κεφαλαίων της Crist.
The Commission also notes the criticism by […] as regards the net asset value valuation of PLN […] million, which omits a number of important factors (see recital 45), which in turn result in the underestimation of the value of Crist equity.
Τέλος, η Επιτροπή παρατηρεί ότι οι αποτιμήσεις της αξίας τόσο από […] και […] που χρησιμοποιούν τη μέθοδο της ΚΠΑ καταλήγουν στο ίδιο συμπέρασμα (δηλ. αποτίμηση περίπου […] εκατ. PLN) και ότι και οι δύο ανεξάρτητοι εμπειρογνώμονες έχουν την άποψη ότι η μέθοδος θα έπρεπε να θεωρηθεί περισσότερο αντιπροσωπευτική.
Finally, the Commission observes that the valuations of both […] and […] using the APV method arrive at the same conclusion (i.e. valuation of ca. PLN […]million) and that both independent experts are of the opinion that that method should be considered as more representative.
Εκτός από την κοινοποίηση αυτών των δύο εκτιμήσεων της αξίας στην Επιτροπή, η Πολωνία πρότεινε μια ενδεικτική αποτίμηση της αξίας της εξασφάλισης στη ναυπηγική δεξαμενή, την τιμή της αντιπροσφοράς της Patia ύψους 166 εκατ. PLN, που πραγματοποιήθηκε κατά την τρίτη υποβολή προσφορών.
In addition to providing these valuations to the Commission, Poland proposed to take as a proxy for the value of the collateral on the dry dock, the value of the counter offer by Patia of PLN 166 million, made at the time of the third tender.
Η Επιτροπή επισημαίνει ότι μια παρόμοια ενδεικτική εκτίμηση δεν αντιπροσωπεύει την αξία την οποία ένας ανταγωνιστής της Crist θα ήταν έτοιμος να καταβάλει για τη ναυπηγική δεξαμενή σε συνθήκες αναγκαστικής πώλησης αυτού του περιουσιακού στοιχείου.
The Commission notes that such a proxy does appear to represents the value which a competitor of Crist was ready to pay for the dry dock in a situation of the forced sale of that asset.
Χωρίς να λαμβάνει θέση για το ποια από τις διάφορες εκθέσεις θα πρέπει να επιλεγεί, η Επιτροπή επισημαίνει ότι ο IDA είχε τη διάθεσή του ένα φάσμα εκτιμήσεων ως προς την ποιότητα της εξασφάλισης της προσφοράς, εκ των οποίων μόνο η πλέον απαισιόδοξη αντιπροσώπευε ποσοστό κατώτερο του150 % του δανείου που επρόκειτο να χορηγηθεί και τις συστάσεις του εμπειρογνώμονα σύμφωνα με τις οποίες ή εξασφάλιση ήταν επαρκής για την κάλυψη του πιστωτικού κινδύνου.
Without taking a position on which of the various reports should be retained, the Commission notes that IDA had a range of valuations as to the quality of the collateral on offer, only the most pessimistic of which represented less than 150 % of the loan to be granted, and expert recommendations indicating that the collateralwas sufficient to cover the credit risk.
Σχετικά με την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της επιχείρησης, η Επιτροπή αξιολόγησε τα αποδεικτικά στοιχεία που υπέβαλε η Πολωνία που είχε στη διάθεσή του ο IDA πριν λάβει την απόφαση για τη χορήγηση του δανείου.
On the company’s rating, the Commission critically assessed the contemporaneous evidence submitted by Poland, at the disposal of IDA prior to the decision to grant the loan.
Η Επιτροπή παρατηρεί ότι, στο πλαίσιο της εσωτερικής ανάλυσης της αξιολόγησης του εμπειρογνώμονα, ο IDA πραγματοποίησε πλήρη ανάλυση για την κάλυψη από την Crist του δείκτη ρευστότητας, του κύκλου εργασιών, της διάρθρωσης στοιχείων ενεργητικού προς το κεφάλαιο και τον δείκτη αποδοτικότητας.
The Commission observes that within its internal rating expert analysis IDA carried out the full ratio analysis of Crist covering the liquidity ratio, turnover, asset-to capital structure and profitability ratios.
Επιπλέον, η εκτίμηση του IDA κάλυπτε τα εξής στοιχεία: ανάλυση ταμειακών ροών, χρηματοοικονομικές προβλέψεις, αποτελεσματικότητα της επένδυσης, σημείο ισοσκέλισης, τρωτότητα του επενδυτικού σχεδίου σε εξωτερικούς παράγοντες, όπως το επιτόκιο ή οι ισοτιμίες συναλλάγματος.
In addition, IDA’s assessment covered such elements as: cash flow analysis, financial forecasts, investment effectiveness, break-even point, vulnerability of the project to external factors such as interest rate or currency exchange rate.
Η Επιτροπή λαμβάνει επίσης υπόψη την έκθεση […].
The Commission also takes note of the […] report.
Αν και συντάχθηκε μετά τη συναλλαγή, η έκθεση περιέχει αναλυτική εκτίμηση της βαθμολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας της Crist και της προσφερόμενης εξασφάλισης, με βάση τα ίδια στοιχεία τα οποία είχε στη διάθεσή του ο IDA όταν έλαβε την απόφαση να χορηγήσει το δάνειο.
Although it post-dates the transaction, that report contains a detailed estimate of Crist’s credit rating and the collateral on offer, on the basis of the same information that IDA had at its disposal at the time of the granting of the loan.
Η έκθεση εκτιμά ότι η βαθμολογία της Crist είναι ελαφρώς χαμηλότερη από αυτήν που εφάρμοσε ο IDA (εύρος ΒΒ-Β).
The report estimates Crist’s rating to be slightly lower than applied by IDA (BB-B range).
Όσον αφορά την εξασφάλιση, η έκθεση θεωρεί ότι η αποτίμηση της αξίας βάσει των στοιχείων ενεργητικού της […] υποεκτιμά σημαντικά την αξία των ιδίων κεφαλαίων της Crist.
As regard the collateral, the report considers that […] assets based valuation significantly underestimates the value of Crist equity.
Η […] θεωρεί ότι η μέθοδος της ΚΠΑ είναι συνεπέστερη και ευρύτερα χρησιμοποιούμενη.
[…] considers the APV method to be more consistent and commonly used.
Η […] διαπιστώνει, με βάση της ανάλυσή της για την αξιολόγηση της Crist και την αξία της προσφερόμενης εξασφάλισης, ότι το επιτόκιο του δανείου του IDA δεν ήταν χαμηλότερο από το επιτόκιο της αγοράς.
[…] concludes on the basis of its analysis of Crist's rating and the value of the collateral on offer that the interest rate on the IDA loan was not lower than a market rate.
Η Επιτροπή εξέτασε επίσης αν το επιτόκιο που όρισε ο IDA αντιστοιχεί στη μεθοδολογία καθορισμού των επιτοκίων αναφοράς, τα οποία η Επιτροπή μπορεί να εφαρμόζει για το επιτόκιο της αγοράς, όπως ορίζει η ανακοίνωση για τα επιτόκια αναφοράς.
The Commission also analysed whether the interest rate set by IDA corresponds to the methodology for setting reference rates, which the Commission can apply as a proxy for the market rate as contained in the Reference Rate Communication.
Σύμφωνα με την ανακοίνωση για τα επιτόκια αναφοράς, το επιτόκιο αναφοράς προκύπτει με την πρόσθεση ενός περιθωρίου στο βασικό επιτόκιο που αντιστοιχεί στο ετήσιο επιτόκιο IBOR (το ετήσιο επιτόκιο της χρηματαγοράς στο εκάστοτε κράτος μέλος).
According to the Reference Rate Communication, the reference rate results from the addition of a margin to a base rate corresponding to the 1-year IBOR (the 1-year money market rate in the Member State concerned).
Το περιθώριο που πρέπει να εφαρμόζεται εξαρτάται από τη η βαθμολογία της οικείας επιχείρησης και τις παρεχόμενες εξασφαλίσεις (βλ. πίνακα 6).
The margin to be applied depends on the rating of the undertaking concerned and the collateral (see table 6).
Δεδομένου ότι το βασικό επιτόκιο για τον Σεπτέμβριο του 2010 στην Πολωνία ήταν 4,49 % [15], το επιτόκιο του δανείου του IDA (6,81 %) θα ήταν υψηλότερο από το εφαρμοστέο επιτόκιο αναφοράς εάν, κατά τον χρόνο χορήγησης του δανείου:
Given that the base rate for September 2010 in Poland was 4,49 % [15], the rate of the IDA loan (6,81 %) would be higher than the applicable reference rate if, at the time of granting the loan:
η βαθμολογία της Crist ήταν «χαμηλή» (B) και η εξασφάλιση «υψηλή»,
the rating of Crist was ”weak” (B) and the collateral “high”,
η βαθμολογία της Crist ήταν «ικανοποιητική» (ΒΒ) και η εξασφάλιση τουλάχιστον «συνήθης», ή
the rating of Crist was "satisfactory" (BB) and the collateral at least "normal" or
η εξασφάλιση ήταν «χαμηλή» και η βαθμολογία της Crist τουλάχιστον «καλή» (ΒΒΒ).
the collateral was "low" and the rating of Crist at least "good" (BBB).
Και στις τρεις εναλλακτικές περιπτώσεις, το επιτόκιο αναφοράς θα ήταν 6,69 % (4,49 % και 2,20 %), δηλ. χαμηλότερο από το επιτόκιο του δανείου του IDA (6,81 %).
In all three scenarios, the reference rate would be 6,69 % (4,49 % and 2,20 %) i.e. lower than the interest rate of the IDA loan (6,81 %).
Με βάση την ανωτέρω ανάλυση, η Επιτροπή θεωρεί ότι η βαθμολογία της Crist κατά τον χρόνο χορήγησης του δανείου ήταν στη χειρότερη περίπτωση «χαμηλή» (Β).
On the basis of the analysis above, the Commission considers that Crist's rating at the time of granting the loan was at worst "weak" (B).
Όσον αφορά τις εξασφαλίσεις, ακόμα και η πλέον απαισιόδοξη εκδοχή για αξία εξασφάλισης […] εκατ. PLN αντιπροσωπεύει ποσοστό άνω του 100 % της αξίας του δανείου και η Επιτροπή κρίνει, συνεπώς, ότι η εκτιμώμενη ζημία σε περίπτωση αθέτησης αποπληρωμής του δανείου (LGD) δεν υπερβαίνει το 30 %, που αντιστοιχεί σε υψηλό επίπεδο εξασφάλισης, όπως ορίζεται στην ανακοίνωση για τα επιτόκια αναφοράς.
As regard the collateralisation, even the worst case scenario of collateral worth PLN […]million represents more than 100 % of the value of the loan and the Commission therefore considers that the expected loss resulting from default in the loan repayment (LGD) is in the range not exceeding 30 %, which corresponds to a high level of collateral as defined in the Reference Rate Communication.
Λαμβάνοντας υπόψη την υψηλή εξασφάλιση του δανείου, το επιτόκιο για το δάνειο, με βάση την πλέον απαισιόδοξη εκδοχή, κατά τον χρόνο που πραγματοποιήθηκε η συναλλαγή, δεν θα έπρεπε να είναι κατώτερο από 6,69 % (δηλ. το επιτόκιο αναφοράς για την Πολωνία 4,49 % συν 2,20 %, βλ. πίνακα 6).
Taking into account the high collateralisation of the loan, the interest rate for the loan, in the worst case scenario, at the time of the transaction should have been not lower than 6,69 % (i.e. the reference rate for Poland 4,49 % plus 2,20 %, see table 6).
Το δάνειο του IDA χορηγήθηκε με υψηλότερο επιτόκιο (6,81 %).
The IDA loan was granted at a higher interest rate (6,81 %).
Εν κατακλείδι, με βάση τα στοιχεία που έχει στη διάθεσή της, η Επιτροπή μπορεί να συμπεράνει ότι, όταν έλαβε την απόφαση να χορηγήσει το δάνειο στην Crist, ο IDA ενήργησε όπως θα ενεργούσε ένας ιδιώτης επενδυτής με βάση τα στοιχεία που ήταν διαθέσιμα και εφάρμοσε επιτόκιο που αντιστοιχούσε στο επιτόκιο της αγοράς.
In conclusion, the elements put before the Commission allow it to conclude that in deciding to grant the loan to Crist, IDA acted as a private creditor would have done on the basis of the information available and applied an interest rate that corresponded to a market rate.
Στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας, η Επιτροπή διατύπωσε επιφυλάξεις για τη χρήση του δανείου της […] Bank ως στοιχείου σύγκρισης στην παρούσα περίπτωση.
In the opening decision the Commission questioned the use of the […] Bank loan as a benchmark in this case.
Η Επιτροπή παρατήρησε, μεταξύ άλλων, ότι το δάνειο της […] Bank διέφερε από το δάνειο του IDA, διότι το ποσό ήταν πολύ χαμηλότερο και η […] Bank απλώς αναχρηματοδότησε τη συναλλαγή την οποία η Crist είχε αρχικά χρηματοδοτήσει με ίδια κεφάλαια.
The Commission observed inter alia that the […] Bank loan was different from the IDA loan as it was for a much lower value and that […] Bank only refinanced the transaction which Crist had initially financed from its own funds.
Επιπλέον, η εκ πρώτης όψεως άποψη της Επιτροπής ήταν ότι το δάνειο του IDA ενείχε υψηλότερο κίνδυνο σε σύγκριση με το δάνειο της […] Bank, εφόσον η διάρκειά του ήταν σημαντικά μεγαλύτερη από τη διάρκεια του δανείου της […] Bank.
Moreover, The Commission's prima facie view was that the IDA loan entailed a higher risk compared to the […] Bank loan since its duration was substantially longer than the one provided by […] Bank.
Όπως εξηγείται στις αιτιολογικές σκέψεις 50 έως 55, οι πολωνικές αρχές επιβεβαίωσαν τη θέση τους ότι ήταν σωστό να χρησιμοποιηθεί το δάνειο της […] Bank ως στοιχείο σύγκρισης για το δάνειο του IDA.
As outlined in recitals 50 to 55 the Polish authorities reaffirmed their position that it was appropriate to use the […] Bank loan as a benchmark for the IDA loan.
Παρόλα αυτά, η Πολωνία επισήμανε ότι ελήφθησαν υπόψη και άλλα στοιχεία πριν την απόφαση για τη χορήγηση του δανείου.
Nevertheless, Poland underlined that other elements were taken into consideration prior to the decision to grant the loan.
Η Επιτροπή επισημαίνει ότι η απόφαση του IDA να χορηγήσει το δάνειο στην Crist βασίστηκε σε σύνθετη ανάλυση εμπειρογνώμονα της χρηματοπιστωτικής και οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης που κατέδειξε την αποδοτικότητα της προγραμματισθείσας επένδυσης και ότι ο IDA χρησιμοποίησε ως πρόσθετο στοιχείο αναφοράς προγενέστερη απόφαση ανεξάρτητου χρηματοπιστωτικού οργανισμού, της […] Bank, δηλ. το επίμαχο στοιχείο σύγκρισης.
The Commission notes that IDA’s decision to grant the loan to Crist was based on the complex expert analysis of the company’s financial and economic situation which revealed the profitability of the planned investment and that the earlier decision of an independent financing institution, […] Bank, i.e. the benchmark in question, was an additional reference for IDA.