natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Η οικονομική κατάσταση της εταιρείας επιδεινώθηκε το 2009 και το 2010 ως επακόλουθο της παγκόσμιας οικονομικής κρίσης και των διακυμάνσεων των συναλλαγματικών ισοτιμιών.
The company's financial situation deteriorated in 2009 and 2010 as a result of the global financial crisis and exchange rate fluctuations.
Επιπλέον, το 2010, η εταιρεία δημιούργησε ένα αποθεματικό για τον εκσυγχρονισμό των περιουσιακών στοιχείων που αποκτήθηκαν το 2009 (βλ. αιτιολογική σκέψη 17 κατωτέρω) πράγμα που είχε ως αποτέλεσμα την αύξηση άλλων λειτουργικών εξόδων.
Additionally, in 2010 the company set aside a provision for the modernisation of the assets acquired in 2009 (see recital 17 below) which contributed to an increase in other operating costs.
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΤΟΥ ΔΙΚΑΙΟΥΧΟΥ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2009-12
BENEFICIARY'S BUSINESS STRATEGY FOR 2009-2012
ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΗΣ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗΣ ΤΟΥ ΔΙΚΑΙΟΥΧΟΥ
SUMMARY OF THE BENEFICIARY'S BUSINESS STRATEGY
Σύμφωνα με τις πολωνικές αρχές, η επιχειρηματική στρατηγική της Nauta για την περίοδο 2009-12 μπορεί συνίσταται στα ακόλουθα:
According to the Polish authorities, Nauta’s business strategy for 2009-2012 can be broken down into the following steps:
Η Nauta εκδίδει ομόλογα αξίας 120 εκατ. PLN (περίπου 30 εκατ. ευρώ) καλυπτόμενα από τον IDA·
Nauta issues bonds to a value of PLN 120 million (EUR 30 million approx.), subscribed by the IDA;
αγορά περιουσιακών στοιχείων της Gdynia Shipyard από την Nauta·
Nauta purchases assets of Gdynia Shipyard;
μεταφορά της έδρας της Nauta στον τόπο όπου βρίσκονται τα αγορασθέντα περιουσιακά στοιχεία·
Nauta's place of business is transferred to the area where the purchased assets are located;
πώληση του γηπέδου των σημερινών εγκαταστάσεων της Nauta·
the land on which Nauta currently operates is sold;
ρευστοποίηση των ομολόγων από τον IDA το αργότερο έως τον Νοέμβριο του 2011.
the bonds are redeemed from the IDA in November 2011 at the latest.
ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ ΤΗΣ ΑΞΙΑΣ ΤΟΥ ΓΗΠΕΔΟΥ ΣΤΟ ΟΠΟΙΟ ΒΡΙΣΚΟΝΤΑΙ ΟΙ ΣΗΜΕΡΙΝΕΣ ΕΓΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ ΤΗΣ NAUTA
VALUATIONS OF THE LAND ON WHICH NAUTA CURRENTLY OPERATES
H εταιρεία είναι ιδιοκτήτης του γηπέδου στο οποίο λειτουργούν οι εγκαταστάσεις της σήμερα.
The company owns the land on which it currently operates.
Σύμφωνα με τις πολωνικές αρχές, βάσει της μελέτης και ενόψει της τρέχουσας διαδικασίας αλλαγής του πολεοδομικού σχεδιασμού για τη Γδύνια, η εκτιμώμενη αγοραία αξία του γηπέδου το 2011 ανερχόταν σε [> 2000] PLN ([> 500] ευρώ) ανά τ.μ., ήτοι [> 168] εκατ. PLM ([> 42] εκατ. ευρώ).
According to the Polish authorities, in the light of the study and in view of the ongoing process of changing the urban development plan for Gdynia, the estimated market value of the land in 2011 amounted to PLN [> 2000] (EUR [> 500]) per square metre, i.e. PLN [> 168] million (EUR [> 42] million).
Η εκτίμηση βασίστηκε στην παραδοχή ότι θα άλλαζε το χωροταξικό σχέδιο για τη Γδύνια και, ως εκ τούτου, το γήπεδο θα μπορούσε να πωληθεί για εμπορική χρήση.
The valuation assumed that the urban development plan for Gdynia would be changed so that the land could be sold as commercial land.
Πραγματοποιήθηκαν και άλλες αποτιμήσεις της αξίας εκ των υστέρων, το 2010 και το 2011.
Other valuations were performed ex post in 2010 and 2011.
Ο πίνακας 2 κατωτέρω παρουσιάζει συνοπτικά όλες τις αποτιμήσεις που διενεργήθηκαν από ανεξάρτητες εταιρείες μελετών (εκ των προτέρων και εκ των υστέρων).
A summary of all the valuations conducted by independent surveyors (ex ante and ex post) is set out in Table 2 below.
Αξία του γηπέδου της Nauta βάσει εκτίμησης ανεξάρτητων εταιρειών μελετών
Value of Nauta's land estimated by independent surveyors
Ημερομηνία εκτίμησης
Appraisal date
Παραδοχή σχετικά με τη χρήση γης
Assumption regarding land use
Εκτιμώμενη συνολική αξία σε PLN
Estimated total value, PLN
Εκτιμώμενη αξία ανά τ.μ. σε PLN
Estimated value per square metre, PLN
Πριν τη συναλλαγή
Pre-transaction
Μη βιομηχανική χρήση
Non-industrial
Μετά τη συναλλαγή
Post-transaction
Βιομηχανική χρήση
Industrial
ΑΓΟΡΑ ΤΩΝ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ ΤΗΣ GDΥΝΙΑ SΗΙΡΥΑRD
PURCHASE OF THE ASSETS OF GDYNIA SHIPYARD
Για να εφαρμόσουν την απόφαση ανάκτησης της Επιτροπής του Νοεμβρίου 2008 όσον αφορά την παράνομη κρατική ενίσχυση στη Gdynia Shipyard, η οποία επέτρεπε ειδική διαδικασία πώλησης, οι πολωνικές αρχές οργάνωσαν ανοικτούς διαγωνισμούς για την πώληση των περιουσιακών στοιχείων αυτού του ναυπηγείου.
In order to implement the Commission’s recovery decision of November 2008 concerning unlawful state aid to Gdynia Shipyard, which allowed for a special sale procedure, the Polish authorities organised open tenders to sell the assets of that shipyard.
Τον Νοέμβριο του 2009, η Nauta αγόρασε ορισμένα από αυτά τα περιουσιακά στοιχεία («αποκτηθέντα περιουσιακά στοιχεία») με διαδικασία ανοικτού διαγωνισμού έναντι 57,5 εκατ. PLN (14 εκατ. ευρώ), στα οποία περιλαμβάνονται:
In November 2009 Nauta acquired some of these assets (‘acquired assets’) by way of an open tender for PLN 57,7 million (EUR 14 million), including:
χώρος εγκατάστασης εξοπλισμού πλοίων (2 προβλήτες με υποδομή, αίθουσα προκατασκευής, γερανοί, κοινόχρηστες εγκαταστάσεις για τους εργαζόμενους που περιλαμβάνουν εστιατόριο) για την οποία κατέβαλε ποσό 34,6 εκατ. PLN·
an outfitting area (2 quays with infrastructure, prefabrication hall, cranes, social facilities for workers including a canteen) for which it paid PLN 34,6 million;
υπαίθρια έκταση (με γερανούς για την κατασκευή τρισδιάστατων τμημάτων) έναντι 5 εκατ. PLN·
an outside area (with cranes to produce three-dimensional sections) for PLN 5 million;
τμήμα ναυπήγησης και εγκατάστασης εξοπλισμού πλοίων με γερανούς, που περιλαμβάνει 2 αίθουσες κατασκευής έναντι 18,1 εκατ. PLN.
a section of a building and outfitting facilities with cranes, including two production halls for PLN 18,1 million.
Η αγορά χρηματοδοτήθηκε με διετές ομόλογο που εξέδωσε και καλύπτει ο IDA με επιτόκιο 5,28 %.
The purchase was financed through a 2-year bond issue subscribed by the IDA at an actual interest rate of 5,28 %.
Η αγορά των περιουσιακών στοιχείων χρηματοδοτήθηκε με την έκδοση διετούς ομολόγου που αγόρασε ο IDA έναντι 120 εκατ. PLN (30 εκατ. ευρώ) [8], με τρέχον ετήσιο επιτόκιο 5,28 % (5,15 % το πρώτο έτος και 5,42 % το δεύτερο έτος) με λήξη στις 30 Νοεμβρίου 2011 («το πρώτο μέτρο» ή «η συναλλαγή»).
The purchase of assets was financed through a 2-year bond issue acquired by the IDA for PLN 120 million (EUR 30 million) [8], at an actual annual interest rate of 5,28 % (5,15 % in the 1st year and 5,42 % in the 2nd year) with a maturity date of 30 November 2011 (‘the first measure’ or ‘the transaction’).
Η έκδοση εξασφαλίστηκε με υποθήκη του γηπέδου στο οποίο λειτουργούσε η εταιρεία (βλ. τμήμα 2.2 ανωτέρω).
The issue was secured by a mortgage on the land on which the company operated (see Section 2.2 above).
Η Nauta σκόπευε να εξοφλήσει τα ομόλογα με έσοδα από την πώληση του γηπέδου.
Nauta planned to redeem the bonds using the proceeds from the sale of the land.
Επειδή η νέα τοποθεσία στην οποία επρόκειτο να μεταφερθούν οι εγκαταστάσεις της Nauta μετά από προσαρμογή του χώρου και τον εκσυγχρονισμό των αποκτηθέντων περιουσιακών στοιχείων δεν ήταν έτοιμη έως την ημερομηνία που είχε αρχικά προβλεφθεί, η Nauta δεν πώλησε το γήπεδο και δεν εξόφλησε τα ομόλογα που είχε αγοράσει ο IDA.
Since the new location to which Nauta's place of business was to be transferred following adaptation and modernisation of the acquired assets was not ready by the date initially envisaged, Nauta did not sell the land, and did not redeem the bonds purchased by the IDA.
ΑΠΟΦΑΣΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΚΙΝΗΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ ΕΡΕΥΝΑΣ
DECISION TO OPEN THE FORMAL INVESTIGATION PROCEDURE
Στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσο η Nauta θα ήταν σε θέση να αποκτήσει τέτοια χρηματοδότηση με παρόμοιους όρους στην αγορά.
In the opening decision the Commission expressed doubts as to whether Nauta would have been able to obtain such financing on similar terms on the market.
Συγκεκριμένα, έγινε ειδική αναφορά στα ακόλουθα:
Particular reference was made to:
τις αισιόδοξες παραδοχές όσον αφορά την αύξηση των εσόδων·
optimistic assumptions regarding an increase in revenues;
τις αισιόδοξες παραδοχές όσον αφορά τη μελλοντική πώληση του γηπέδου·
optimistic assumptions regarding the future sale of land;
το επιτόκιο έκδοσης των ομολόγων.
the rate at which the bonds were issued.
Με βάση τα στοιχεία που είχε στη διάθεσή της εκείνη τη χρονική στιγμή, η Επιτροπή θεώρησε υπερβολικά αισιόδοξες τις προβλέψεις για την αύξηση των εσόδων, λόγω του ανταγωνισμού στην αγορά επισκευής πλοίων (που αποτελεί την κύρια δραστηριότητα της εταιρείας), της πιθανής πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας και της οικονομικής κρίσης.
Based on the information available at the time, the Commission viewed the revenue growth forecasts as over-optimistic, given competition on the ship repair market (the company's core business), potential overcapacity and the economic crisis.
Η Επιτροπή είχε αμφιβολίες κατά πόσον ο IDA εκτίμησε σωστά τον κίνδυνο που συνδεόταν με την πώληση του γηπέδου στο οποίο βρίσκονταν οι εγκαταστάσεις της Nauta.
The Commission had doubts as to whether the risk associated with the sale of the land on which Nauta operated had been properly assessed by the IDA.
Το χωροταξικό σχέδιο που χαρακτήριζε το γήπεδο ως «βιομηχανικό» ή «εμπορικό» δεν είχε εκδοθεί και δεν είχε ληφθεί δεόντως υπόψη η διάρκεια της διαδικασίας έγκρισης.
The urban development plan which classified the land as ‘industrial’ or ‘commercial’ had not been adopted and the duration of the adoption process had not been duly taken into account.
Κατά συνέπεια, η Επιτροπή αμφισβήτησε ότι δικαιολογούνταν η τεκμαρτή «εμπορική» αξία του γηπέδου ([> 168] εκατ. PLN).
Therefore the Commission questioned whether the assumed ‘commercial’ value of the land (PLN [> 168] million) was justified.
Εφόσον η διαδικασία έγκρισης του χωροταξικού σχεδίου δεν είχε ολοκληρωθεί ακόμη, ένας ιδιώτης επενδυτής θα ήταν πιθανώς περισσότερο συντηρητικός κατά την εκτίμηση της αξίας του γηπέδου.
As the process of adopting the urban development plan was not complete, a private investor would probably be more conservative in assessing the value of the land.
Η Επιτροπή εξέφρασε επίσης ανησυχία για το γεγονός ότι ο IDA είχε αποδεχθεί μάλλον αισιόδοξες παραδοχές όσον αφορά την αξία των περιουσιακών στοιχείων της Nauta που χρησιμοποιήθηκαν ως εξασφάλιση για τα ομόλογα.
The Commission was also concerned that the IDA had accepted rather optimistic assumptions concerning the value of Nauta’s assets used as collateral for the bonds.
Αν και η μοναδική αποτίμηση της αξίας πριν τη συναλλαγή ανερχόταν σε [> 168 εκατ. PLN], οι αποτιμήσεις μετά τη συναλλαγή (το 2010 και το 2011) εκτιμούσαν ότι η αξία κυμαινόταν από [70-90] εκατ. PLN έως [140-160] εκατ. PLN, ανάλογα με τη χρήση της γης.
Although the only pre-transaction valuation amounted to [PLN > 168 million], post-transaction valuations (in 2010 and 2011) had estimated the value to be within the range of PLN [70-90] million to PLN [140-160] million, depending on land use.
Το ετήσιο πραγματικό επιτόκιο του 5,28 % που προσφέρθηκε για τα ομόλογα κρίθηκε χαμηλό.
The actual annual interest rate of 5,28 % offered for the bonds appeared to be low.
Οι πολωνικές αρχές δεν υπέβαλαν αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της Nauta και δεν προσδιόρισαν το επίπεδο των εξασφαλίσεων κατά την έννοια της ανακοίνωσης της Επιτροπής σχετικά με την αναθεώρηση της μεθόδου καθορισμού των επιτοκίων αναφοράς και προεξόφλησης [10] («ανακοίνωση για τα επιτόκια αναφοράς»).
The Polish authorities did not provide a credit rating for Nauta and did not specify the level of collateral within the meaning of the Communication from the Commission on the revision of the method for setting the reference and discount rates [10] (‘the reference rate Communication’).
Σύμφωνα με την εν λόγω ανακοίνωση, το περιθώριο που εφαρμόστηκε στα ομόλογα αντιστοιχούσε σε «υψηλή» εξασφάλιση και τουλάχιστον «καλή» (ΒΒΒ) βαθμολογία της εταιρείας.
According to that Communication, the margin applied to the bonds corresponded to a ‘high’ collateralisation and at least a ‘good’ (BBB) rating of the company.
Η Επιτροπή αμφισβήτησε ότι αυτό συνιστούσε πιστή αποτύπωση της κατάστασης.
The Commission questioned whether this was a faithful reflection of the situation.
Ενώ η απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας επισήμανε ότι εφαρμόστηκε το υψηλότερο επιτόκιο και τη συμπληρωματική εξασφάλιση που παρασχέθηκε βάσει της νέας σύμβασης, η Επιτροπή δεν είχε επαρκή στοιχεία σχετικά με την επιχειρηματική αιτιολόγηση για την παράταση της λήξης των ομολόγων κατά δύο έτη.
While the opening decision noted the higher interest rate applied and the additional collateral provided under the new contract, the Commission did not have sufficient information on the business rationale for extending the maturity of the bonds by 2 years.
Συνεπώς, η Επιτροπή αμφέβαλε ότι ένας ιδιώτης επενδυτής θα είχε αποδεχθεί αυτή την παράταση.
Therefore the Commission doubted whether this extension would have been accepted by a private investor.
Στις παρατηρήσεις τους, οι πολωνικές αρχές υπέβαλαν διευκρινίσεις και συμπληρωματικά επίκαιρα στοιχεία και για τα δύο μέτρα.
In their comments the Polish authorities provided clarifications and additional contemporaneous evidence for both measures.
ΤΟ ΠΡΩΤΟ ΜΕΤΡΟ
THE FIRST MEASURE
Όσον αφορά τις αμφιβολίες για την αγορά των ομολόγων από τον IDA με ετήσιο επιτόκιο 5,28 %, οι πολωνικές αρχές υπέβαλαν συμπληρωματικά στοιχεία που περιλαμβάνουν προβλέψεις για τα χρηματοοικονομικά αποτελέσματα της Nauta, τις προοπτικές της αγοράς επισκευής πλοίων και την αξία των προς πώληση περιουσιακών στοιχείων της Nauta.
As regards the doubts concerning the acquisition of the bonds by the IDA at an actual annual interest rate of 5,28 %, the Polish authorities provided additional information, including forecasts for Nauta’s financial results, the prospects for the ship repair market and the value of Nauta’s assets to be sold.
Οι πολωνικές αρχές υπέβαλαν επίσης έναν εκ των υστέρων έλεγχο βάσει του κριτηρίου του ιδιώτη επενδυτή που διενήργησε η […].
The Polish authorities also submitted an ex post private investor test conducted by […].
Αισιόδοξες παραδοχές όσον αφορά την αύξηση των εσόδων
Optimistic assumptions regarding an increase in revenues
Οι πολωνικές αρχές ισχυρίστηκαν ότι η αγορά των περιουσιακών στοιχείων της Gdynia Shipyard βασιζόταν στις πραγματικές επιχειρηματικές ανάγκες της Nauta και προηγουμένως είχε καταρτιστεί κατάλληλο επιχειρηματικό σχέδιο που εκπονήθηκε από το διοικητικό συμβούλιο της Nauta με τη συμμετοχή ανεξάρτητης εταιρείας συμβούλων.
The Polish authorities argued that the purchase of Gdynia Shipyard's assets was based upon the real business needs of Nauta and had been preceded by a proper business plan, prepared by Nauta's management board with the participation of an independent consultant.
Η Πολωνία ισχυρίστηκε ότι το επιχειρηματικό σχέδιο που υπέβαλε στην Επιτροπή αποδείκνυε σαφώς την αποδοτικότητα της επένδυσης.
Poland claimed that the business plan submitted to the Commission clearly demonstrated the profitability of the investment.
Όσον αφορά τις αισιόδοξες προβλέψεις για την αύξηση των εσόδων από τις πωλήσεις της Nauta, οι πολωνικές αρχές επισήμαναν ότι, παρά τη μειωμένη αποδοτικότητα της Nauta, αυτή εξακολουθούσε να είναι κερδοφόρος, είχε θετική απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE), απόδοση πωλήσεων (ROS) και απόδοση στοιχείων ενεργητικού (ROA) και σημαντικά ταμειακά αποθέματα και δεν χρησιμοποιούσε έντοκο χρέος.
With regard to the optimistic forecasts of growth in Nauta’s sales revenue, the Polish authorities pointed out that despite the decreasing profitability of Nauta, it was still making a profit, had positive return on equity (ROE), return on sales (ROS) and return on assets (ROA) and significant cash reserves, and did not use interest-bearing debt.
Η πρόβλεψη για την αύξηση επιβεβαιώθηκε εκ των υστέρων, εφόσον τα έσοδα της Nauta το 2011 ήταν υψηλότερα από την πρόβλεψη.
The growth forecast was confirmed ex post as Nauta's revenues in 2011 were higher than forecast.
Επίσης, όπως προβλεπόταν, η εταιρεία κατέγραψε κέρδη το 2011 και το 2012.
Also, as forecast, the company recorded a profit in 2011 and 2012.
Η Πολωνία υπέβαλε επίσης στοιχεία σχετικά με την αγορά επισκευής πλοίων, τα οποία κατά την άποψή της παρουσίαζαν θετική προοπτική.
Poland also provided more information on the ship repair market, for which the outlook was positive in its view.
Η Πολωνία ανέφερε ότι υπήρχε αυξανόμενη ζήτηση για επισκευές πλοίων, σε συνδυασμό με αύξηση του συνολικού αριθμού των εμπορικών πλοίων.
Poland referred to growing demand for ship repairs associated with an increase in the total number of commercial ships.
Επικαλέστηκε ως αποδεικτικό στοιχείο πρόβλεψη του ΟΟΣΑ για τις επισκευές πλοίων την περίοδο 2007-15, σύμφωνα με την οποία αναμενόταν αύξηση της εν λόγω αγοράς κατά 110 %.
An OECD forecast for ship repairs in 2007-2015 was invoked as evidence that the market was expected to grow by 110 %.
Η Πολωνία περιέγραψε επίσης τη θέση της Nauta στην αγορά και τις καλές εμπορικές σχέσεις με εταίρους στη Σκανδιναβία.
Poland also described Nauta’s market position and good commercial relationship with partners in Scandinavia.
Σύμφωνα με την Πολωνία, οι υπηρεσίες της Nauta είναι υψηλής ποιότητας και μπορούν να ανταγωνιστούν με επιτυχία τις φθηνότερες, αλλά χαμηλότερης ποιότητας υπηρεσίες που παρέχουν τα ναυπηγεία στη Ρωσία.
According to Poland, Nauta’s services are of high quality and can successfully compete with the cheaper but lower quality services provided by shipyards in Russia.
Αισιόδοξες παραδοχές όσον αφορά τη μελλοντική πώληση του γηπέδου
Optimistic assumptions regarding the future land sale
Απαντώντας στις ανησυχίες της Επιτροπής ως προς την τεκμαρτή αξία των περιουσιακών στοιχείων της Nauta που χρησιμοποιήθηκαν ως εξασφάλιση για τη συναλλαγή, οι πολωνικές αρχές τόνισαν ότι: i) ο IDA βασίστηκε σε αποτίμηση της αξίας που πραγματοποίησε πριν τη συναλλαγή πιστοποιημένη ανεξάρτητη εταιρεία μελετών, ii) οι αποτιμήσεις μετά τη συναλλαγή του 2011 βασίζονταν σε διαφορετικές παραδοχές χρήσης γης (βιομηχανικής ή εμπορικής) και, ως εκ τούτου, παρουσίαζαν διαφορετικές αξίες, iii) είχαν πραγματοποιηθεί προηγουμένως παρόμοιες συναλλαγές για γειτονικά οικόπεδα με παρόμοιους περιορισμούς χρήσης γης και είχαν ληφθεί παρόμοιες αξίες με την αξία της αποτίμησης πριν τη συναλλαγή, τις οποίες γνώριζε η εταιρεία μελετών.
Replying to the Commission’s concerns regarding the assumed value of the Nauta assets used as collateral for the transaction, the Polish authorities stressed that (i) the IDA relied on one pre-transaction valuation prepared by a certified independent surveyor, (ii) the post-transaction valuations of 2011 were based on different land use assumptions (industrial or commercial) and therefore gave different values, (iii) similar transactions concerning nearby plots of land with similar land use restrictions had taken place before and the values obtained were similar to the value of the pre-transaction valuation and were known to the surveyor.
Όσον αφορά τον κίνδυνο που συνδέεται με τη χρήση γης, κατά την άποψη των πολωνικών αρχών, το γεγονός ότι ο Δήμος της Γδύνιας δεν είχε εγκρίνει το χωροταξικό σχέδιο δεν αποτελούσε πραγματικό εμπόδιο στο να χαρακτηριστεί ως εμπορική και όχι βιομηχανική γη το προς πώληση οικόπεδο.
With regard to the risk associated with the land sale, according to the Polish authorities the fact that the development plan had not been adopted by the city of Gdynia was not a real obstacle for the land forming the object of the sale to be classified as commercial and not industrial land.
Οι πολωνικές αρχές εξήγησαν τα βήματα που θα ακολουθούνταν βάσει της πολωνικής νομοθεσίας πριν την έγκριση του χωροταξικού σχεδίου, εφόσον η χωροταξική μελέτη της πόλης αποτελεί μέρος αυτής της διαδικασίας.
The Polish authorities explained the steps to be followed under Polish law prior to the adoption of the development plan, the town-planning study being part of that process.
Παρέπεμψαν σε απόφαση του Ανώτατου Διοικητικού Δικαστηρίου της Πολωνίας, της 6ης Αυγούστου 2009, η οποία ανέφερε ότι, στην πράξη, η μελέτη την οποία ενέκρινε ο Δήμος της Γδύνιας ισοδυναμούσε με σχέδιο τοπικής ανάπτυξης.
They referred to a ruling of the Supreme Administrative Court of Poland dated 6 August 2009 which stated that in practice, the study adopted by Gdynia was virtually equivalent to a local development plan.
Το Δικαστήριο έκρινε ότι διοικητικές αποφάσεις, όπως οι άδειες κατασκευής, δεν θα πρέπει να αντιβαίνουν μελέτη που καταρτίζεται για μια συγκεκριμένη περιοχή της πόλης.
The court stated that administrative decisions such as construction permits should not contradict a study established for a particular city area.
Η μελέτη προέβλεπε τη μη βιομηχανική χρήση του γηπέδου της Nauta.
The study provided for the non-industrial use of Nauta's land.
Οι πολωνικές αρχές υπέβαλαν επίσης έγγραφα για να τεκμηριώσουν τον ισχυρισμό τους, που ανέφεραν ότι σε δύο πωλήσεις οικοπέδων γειτονικών του οικοπέδου της Nauta το 2009 είχαν ληφθεί εμπορικές τιμές.
The Polish authorities also provided documents to substantiate their claim, which stated that a commercial price had been obtained in 2009 in two sales of land neighbouring the assets of Nauta.
Επιτόκιο έκδοσης των ομολόγων
Rate at which the bonds were issued
Όσον αφορά το χαμηλό επιτόκιο με το οποίο αγόρασε ο IDA τα ομόλογα, οι πολωνικές αρχές ισχυρίστηκαν ότι, παρά την απουσία επίσημης αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας, το επιτόκιο αντανακλούσε σωστά τον ενεχόμενο κίνδυνο.
As regards the low interest rate at which the bonds were acquired by the IDA, the Polish authorities claimed that despite the lack of a formal credit rating, the interest rate properly reflected the risk involved.
Ο IDA προέβη σε ανάλυση της οικονομικής κατάστασης της Nauta πριν τη συναλλαγή και έκρινε ότι το προταθέν επιτόκιο εξασφάλιζε επαρκή απόδοση σταθμισμένου κινδύνου. Οι πολωνικές αρχές επέστησαν την προσοχή της Επιτροπής στα ακόλουθα:
The IDA performed an analysis of the financial situation of Nauta prior to the transaction and concluded that the proposed interest rate guaranteed a sufficient risk-adjusted return.
η Nauta είχε παρουσιάσει κέρδη τα 3 έτη πριν τη συναλλαγή και είχε καλές οικονομικές προοπτικές, ii) διέθετε μεγάλο ταμειακό πλεόνασμα και κανένα έντοκο χρέος, iii) η αξία και η ποιότητα των εξασφαλίσεων δικαιολογούσαν ασφάλιστρο χαμηλού κινδύνου, iv) ένα υψηλότερο επιτόκιο θα έθετε σε κίνδυνο τον στόχο να μεγιστοποιηθεί η απόδοση της κεφαλαιακής επένδυσης του IDA στη Nauta (μετοχές).
The Polish authorities drew the attention of the Commission to the following: (i) Nauta had made a profit in the 3 years prior to the transaction and had good financial perspectives, (ii) it had a large cash surplus and no interest-bearing debt, (iii) the value and quality of the collateral justified a low-risk premium, (iv) a higher interest rate would jeopardise the objective of maximising the return on the IDA’s capital investment in Nauta (shares).
Οι πολωνικές αρχές παρέπεμψαν επίσης στην αξιολόγηση της Crist Shipyard από τον IDA, πριν από μια συναλλαγή την οποία η Επιτροπή εκτίμησε και ακολούθως εξέδωσε απόφαση, της 25ης Ιουλίου 2012, που έκρινε ότι δεν υπήρχε ενίσχυση [11].
The Polish authorities also referred to the rating of the Crist Shipyard prepared by the IDA, before a transaction that was assessed by the Commission in a no aid decision dated 25 July 2012 [11].
Οι πολωνικές αρχές ισχυρίστηκαν ακόμη ότι η Nauta αντιπροσώπευε ελαφρώς χαμηλότερο κίνδυνο από την Crist και, συνεπώς, εδικαιούτο την ίδια βαθμολογία (BBB).
The Polish authorities even claimed that Nauta represented a slightly lower risk than Crist and therefore deserved the same (BBB) rating.
Η Πολωνία ανέφερε ότι η επένδυση του IDA σε μετοχές της Nauta ήταν επένδυση στο εσωτερικό του ομίλου, εφόσον ο IDA θα γινόταν σύντομα μέτοχος πλειοψηφίας της Nauta (βλ. αιτιολογική σκέψη 7 ανωτέρω).
Poland stated that the IDA’s investment in Nauta bonds was an intra-group investment as the IDA was soon to become the majority shareholder in Nauta (see recital 7 above).