natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Από το 1994, οι ισχύοντες κοινοτικοί κανόνες για τις δημόσιες συμβάσεις [οδηγία 92/50/ΕΚ του Συμβουλίου, της 18ης Ιουνίου 1992, για το συντονισμό των διαδικασιών σύναψης δημόσιων συμβάσεων υπηρεσιών [15]] υποχρεώνουν τη Δανία να προκηρύσσει διαγωνισμό για τις δημόσιες συμβάσεις υπηρεσιών για την παροχή μεταφορών με λεωφορεία, εκτός εάν οι υπηρεσίες αυτές παρέχονται «με ιδίους πόρους» [16].
Since 1994, the applicable Community rules on public procurement (Council Directive 92/50/EC of 18 June 1992 on the coordination of public procurement procedures for service contracts [15]) oblige Denmark to tender public service contracts for the provision of bus transport, except if these services are provided ‘in house’ [16].
Το 1999, έτος κατά το οποίο η Combus έλαβε για πρώτη φορά χρηματοδοτική στήριξη από το δανικό δημόσιο, 9 από τις 12 δανικές επαρχίες ανέθεταν μέσω διαγωνισμού το 100 % των γραμμών τους.
In 1999, the year in which Combus for the first time received financial support from the Danish State, 9 out of the 12 Danish counties were tendering out 100 % of their lines.
Οι υπόλοιπες 3 επαρχίες ανέθεταν μέσω διαγωνισμού αντίστοιχα το 96 % (Κοπεγχάγη), 35 % (Ribe) και 21 % (Vyborg) των γραμμών τους [17].
The 3 remaining counties tendered respectively out 96 % (Copenhagen), 35 % (Ribe) and 21 % (Vyborg) of their lines [17].
Οι δημόσιες συμβάσεις υπηρεσιών στη Δανία έχουν ισχύ για 5 έτη, ενώ ορισμένες από αυτές προβλέπουν τη δυνατότητα επέκτασης για άλλα 3 έτη.
Public service contracts in Denmark run for 5 years, some of them foreseeing the option of an extension for another 3 years.
Η αγορά λεωφορείων της Δανίας έχει χαρακτηριστεί από μια διαδικασία συνεχούς συγκέντρωσης.
The Danish bus market has been characterised by a process of continued concentration.
Το 1988, περισσότερες από 400 επιχειρήσεις παρείχαν υπηρεσίες μεταφορών με λεωφορεία, ενώ το 2004, μόνο 100 περίπου επιχειρήσεις είχαν παραμείνει στην αγορά.
In 1988, more than 400 undertakings were offering bus services, whereas in 2004, only approximately 100 operators remained in business.
Ιστορικά, ο Οργανισμός Σιδηροδρόμων της Δανίας, μέσω της θυγατρικής του που δραστηριοποιείται στην εκμετάλλευση λεωφορείων, ήταν ο μεγαλύτερος ενιαίος φορέας.
Historically, the Danish Railways, through their bus subsidiary, were the single biggest operator.
Το δανικό δημόσιο διατήρησε το 100 % των μετοχών της Combus.
The Danish State kept 100 % of the shares in Combus.
Η Combus και η προκάτοχός της διέθεταν, σε ολόκληρη τη δεκαετία του 1990, μερίδιο αγοράς 20 % στη Δανία.
Combus and its predecessor had throughout the 1990s a market share of 20 % in Denmark.
Το 1997, η Arriva Denmark a/s (εφεξής αποκαλούμενη «Arriva»), θυγατρική της βρετανικής εταιρείας Arriva plc, και η Connex Denmark a/s (εφεξής αποκαλούμενη «Connex»), θυγατρική της γαλλικής εταιρείας Veolia, εισήλθαν στη δανική αγορά λεωφορείων μέσω εξαγορών [18].
In 1997, Arriva Denmark A/S (hereinafter referred to as ‘Arriva’), a subsidiary of the British company Arriva plc, and Connex Denmark A/S (hereinafter referred to as ‘Connex’), a subsidiary of the French company Veolia, entered the Danish bus market through acquisitions [18].
Το 1999 και το 2004, τελευταίο έτος για το οποίο υπάρχουν διαθέσιμα στοιχεία, τα μερίδια αγοράς των τριών εταιρειών είχαν ως εξής:
In 1999 and 2004, the last year for which figures are available, the market shares of the three companies were the following:
Μερίδια αγοράς της Combus, της Arriva και της Connex το 1999 και το 2004
Market shares for Combus, Arriva and Connex in 1999 and 2004
Στη Μητροπολιτική Δανία
Metropolitan Denmark
Σε ολόκληρη τη χώρα
Entire country
Σε ολόκληρη τη χώρα πλην της Μητροπολιτικής Δανίας
Entire country excluding Metropolitan Denmark
Για την ερμηνεία των αριθμητικών στοιχείων αυτών, απαιτούνται οι ακόλουθες πληροφορίες: Το 2001, η Arriva εξαγόρασε την Combus.
For the interpretation of these figures, the following information is necessary: In 2001, Arriva acquired Combus.
Αργότερα εντός του έτους, η Connex εξαγόρασε από την Arriva το 50 % των γραμμών που αρχικά εκμεταλλευόταν η Combus.
Later the same year, Connex acquired 50 % of the lines initially exploited by Combus from Arriva.
Το 2004, η Arriva ενίσχυσε περαιτέρω τη θέση της με την εξαγορά της εταιρείας Wulff Bus a/s, η οποία διατηρούσε μερίδιο αγοράς 10 % στην επαρχία Jutland.
In 2004, Arriva further strengthened its position by acquiring the undertaking Wulff Bus A/S, which had a 10 % market share in the province of Jutland.
Η αγορά λεωφορείων της Δανίας αντιπροσωπεύει συνολικό όγκο περίπου 5,5 δισεκατ. DKK ετησίως.
The Danish bus market represents a total volume of appr. DKK 5,5 billions per year.
ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΈΣ ΔΥΣΚΟΛΊΕΣ ΤΗΣ COMBUS
FINANCIAL DIFFICULTIES OF COMBUS
Όπως εξηγείται στην απόφαση κίνησης της διαδικασίας (αιτιολογικές σκέψεις 34 και επόμενες), η Combus, μετά από τον διαχωρισμό της από τον Οργανισμό Σιδηροδρόμων της Δανίας, επεδόθη σε μια φιλόδοξη πολιτική επέκτασης.
As explained in the decision to initiate the procedure (recitals 34 and following), Combus had, following its spin-off from the Danish Railways, embarked on an ambitious expansion policy.
Η Combus κέρδισε πολλές νέες συμβάσεις, ειδικά στην περιοχή της Κοπεγχάγης, και αύξησε τον κύκλο εργασιών της κατά περισσότερο από 40 % από το 1995 έως το 1999.
Combus won many new contracts, especially in the Copenhagen area, and increased its turnover by more than 40 % between 1995 and 1999.
Ωστόσο, οι νέες αυτές συμβάσεις αποδείχθηκαν, στη συντριπτική πλειονότητά τους, ζημιογόνες.
However, the vast majority of these new contracts turned out to be loss-making.
Κατά συνέπεια, η Combus άρχισε να αντιμετωπίζει σοβαρές οικονομικές δυσκολίες από το 1998.
As a consequence, Combus got into serious financial difficulties, starting in 1998.
Οι ακόλουθοι δύο πίνακες καταδεικνύουν τις δυσκολίες αυτές τόσο σε απόλυτες τιμές όσο και σε ποσοστά.
The following two tables illustrate these difficulties in both absolute numbers and percentages.
Βασικά αριθμητικά στοιχεία της Combus A/S 1995-2000
Key figures for Combus A/S 1995-2000
(απόλυτες τιμές)
(absolute numbers)
Χιλιάδες DKK
DKK 1000
Καθαρός κύκλος εργασιών
Net turnover
Ακαθάριστο αποτέλεσμα
Gross result
Αποτέλεσμα προ φόρων
Result before interest
Αποτέλεσμα χρήσης
Year's result
Περιθώριο κέρδους
Operating profit margin
αρν.
neg.
Απόδοση κεφαλαίου
Profit/capital ratio
Απόδοση ιδίων κεφαλαίων
Return on equity
Η ιδιωτικοποίηση της Combus
The privatisation of Combus
Διακρίνονται τρεις περίοδοι στη διαδικασία ιδιωτικοποίησης της Combus.
Three periods can be distinguished in the process of privatisation of Combus.
Κατά την περίοδο 1995 ως 1998, το δανικό δημόσιο έθεσε ως στόχο την πώληση μόνο ενός μειοψηφικού ποσοστού συμμετοχής ύψους 25 %, αλλά ο στόχος αυτός δεν υλοποιήθηκε ποτέ.
In the period 1995 to 1998, the Danish State pursued the objective of selling only a minority stake of 25 % but this never materialised.
Από τα τέλη του 1998, ξεκίνησε μια πρώτη προσπάθεια πώλησης του 100 % των μετοχών.
Starting at the end of 1998, it launched a first attempt at selling 100 % of the shares.
Η προσπάθεια αυτή απέτυχε τον Ιούλιο του 1999.
This attempt failed in July 1999.
Η δανική κυβέρνηση αποφάσισε τότε πρώτα να αναδιαρθρώσει και έπειτα να πωλήσει την εταιρεία.
The Danish government then decided to first restructure and then sell the company.
Το σχέδιο αυτό οδήγησε στην πώληση της Combus στην Arriva στις αρχές του 2001.
This plan resulted in the sale of Combus to Arriva in early 2001.
Διερεύνηση της πώλησης μειοψηφικού ποσοστού συμμετοχής (1995 έως 1998)
Exploration of the sale of a minority stake (1995 to 1998)
Η πράξη 232 του 1995 για την DSB Busser A/S, με την οποία η Combus a/s ιδρύθηκε ως ανεξάρτητη εταιρεία, προέβλεπε ότι το δανικό δημόσιο θα πουλούσε έως και 25 % των μετοχών της εταιρείας μέχρι τα τέλη του 1998.
The Act No 232 on DSB Busser A/S of 1995, by which Combus A/S was set up as an independent company, foresaw that the Danish State would sell up to 25 % of the shares in the company until the end of 1998.
Για τον σκοπό αυτό, συστάθηκε μια συντονιστική επιτροπή, μέλη της οποίας ήταν εκπρόσωποι του Υπουργείου Οικονομικών, του Υπουργείου Μεταφορών, της Combus και εξωτερικοί νομικοί και οικονομικοί σύμβουλοι.
To this end, a steering committee was set up, which was composed of representatives from the Ministry of Finance, the Ministry of Transport, Combus and external legal and financial advisers.
Η συντονιστική επιτροπή πραγματοποίησε συνολικά 7 συνεδριάσεις, ενώ οι εργασίες της αναστάλθηκαν στα μέσα του 1997.
The steering committee held a total of 7 meetings, before the work was put on hold in mid 1997.
Πρώτη προσπάθεια για πλήρη ιδιωτικοποίηση (1998 έως 1999)
First attempt for a full privatisation (1998 to 1999)
Στις αρχές Νοεμβρίου του 1998, η συντονιστική επιτροπή ξανάρχισε τις εργασίες της, έχοντας πλέον την εντολή να προετοιμάσει την πώληση τουλάχιστον ενός πλειοψηφικού ποσοστού συμμετοχής της Combus.
At the beginning of November 1998, the steering committee resumed its work, now with the instruction to prepare the sale of at least a majority holding in Combus.
Η επιτροπή ξεκίνησε με μια οικονομική αξιολόγηση της εταιρείας.
The committee started out with a financial evaluation of the company.
Ως βάση αυτής της αξιολόγησης, η Combus υπέβαλε στα μέσα Νοεμβρίου 1998 μια πρόβλεψη των λογιστικών αποτελεσμάτων της για το 1998 και μια πρόβλεψη για τα αριθμητικά στοιχεία του προϋπολογισμού για την περίοδο 1999 έως 2001.
As a basis for this evaluation, Combus submitted in mid November 1998 a forecast of its accounting results for 1998 and a forecast for budget figures for the period 1999 to 2001.
Με βάση τις πληροφορίες αυτές, ο οικονομικός σύμβουλος της κυβέρνησης, το κλιμάκιο της Alfred Berg Corporate Finance στην Κοπεγχάγη (εφεξής «Alfred Berg»), κατέληξε στα εξής:
Based on these submissions, the financial adviser of the government, the Copenhagen office of Alfred Berg Corporate Finance (hereinafter referred to as ‘Alfred Berg’), concluded as follows:
«.… μπορούμε να συμπεράνουμε ότι το συνολικό μετοχικό κεφάλαιο της Combus έχει αρνητική τιμή αγοράς εκατοντάδων εκατ. κορόνων Δανίας.
‘.… it can be concluded that Combus’ total share capital has a negative market value of hundreds of millions of Danish kroner.
Εκτός από το γεγονός ότι η κερδοφορία του αρχικού τομέα δραστηριότητας μειώθηκε σημαντικά τα τελευταία δύο έτη, η εκτιμώμενη αξία μειώθηκε περαιτέρω λόγω του σημαντικού έντοκου καθαρού χρέους με το οποίο επιβαρύνθηκε η εταιρεία κατά την ίδια περίοδο.
In addition to the profitability of the primary business having fallen significantly over the last couple of years, the estimated value is further reduced by the significant interest-bearing net debt built up by the company over the same period.
Οι περισσότεροι υποψήφιοι αγοραστές κατανοούν, ωστόσο, ότι οι πολύ αδύναμες οικονομικά εταιρείες όπως η Combus δεν πωλούνται σε πολύ αρνητικές τιμές, γιατί τότε θα συνέφερε περισσότερο τον πωλητή να κλείσει την εταιρεία.
Most potential buyers understand, however, that financially and economically very weak companies such as Combus are not traded at large negative values as it would then be more appropriate for the vendor to close down the company.
Στο πλαίσιο αυτό, συστήνουμε ότι, στη διαδικασία πώλησης και με βάση το πληροφοριακό υλικό που συγκεντρώθηκε για τον σκοπό αυτό, η τιμή της Combus πρέπει να διαμορφωθεί με βάση το πραγματικό μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας, μείον μια έκπτωση.
Against this background we recommend that, in the sales process and the information material being prepared in that connection, the scene must be set, as far as possible, for the price of Combus to be set on the basis of the company’s actual equity capital, minus a discount.
Με βάση και σε συνδυασμό με
On this basis and combined with
τη δυνατότητα λειτουργικών βελτιώσεων
the potential for operational improvements
τη δυνατότητα συνεργιών
the potential for synergies
τη στρατηγική αξία της εταιρείας λόγω του μεγάλου μεριδίου αγοράς της στον τομέα μεταφοράς με λεωφορεία της Δανίας
the company’s strategic value by virtue of its large market share in the Danish bus sector
είναι ενδεχομένως επίσης κατανοητό ότι, παρά τη συνεχή επιδείνωση της οικονομικής κατάστασης της εταιρείας, μπορεί να βρεθεί αγοραστής για την Combus έτσι ώστε το δανικό δημόσιο (“δημόσιο”) να μπορέσει να διαθέσει την εταιρεία παρέχοντας πλήρη κάλυψη στους πιστωτές της.
it is presumably still conceivable that, despite the continuing deterioration in the company’s financial and economic situation, a buyer can be found for Combus so that the Danish State (“the State”) can dispose of the company with full cover for its creditors.
Είναι επίσης αναμενόμενο ότι η πλειονότητα των πιθανών αγοραστών θα θεωρήσει ότι, λόγω της πολύ αδύναμης κεφαλαιακής δομής και της χαμηλής κερδοφορίας της Combus, η ανάγκη για μια εισφορά κεφαλαίου στην εταιρεία είναι τόσο μεγάλη που θα ήταν ασύμφορο για αυτούς να αγοράσουν το συνολικό μετοχικό κεφάλαιο της Combus έναντι ενός θετικού ποσού.
It should also be expected that the majority of potential buyers will consider that, in the light of Combus’ very weak capital structure and low profitability, the need for an injection of capital into the company is so great that it would be unprofitable for them to acquire Combus’ total share capital for a positive amount.
Η μεγάλη αβεβαιότητα επομένως που περιβάλλει τους όρους με βάση τους οποίους το δημόσιο μπορεί να πουλήσει την Combus μπορεί, ωστόσο, να αντιμετωπιστεί μόνο με τη συνέχιση της διαδικασίας πώλησης που βρίσκεται σε εξέλιξη».
The considerable uncertainty therefore surrounding the terms under which the State can dispose of Combus can, however, only be overcome by continuing the ongoing sales process.’
Η Alfred Berg παρέθεσε τις ακόλουθες επιλογές ως εναλλακτικές λύσεις για τη γρήγορη πώληση της Combus A/S:
Alfred Berg listed the following options as alternatives to the quick sale of Combus A/S:
να πραγματοποιηθεί ελεγχόμενη διάλυση της εταιρείας το οποίο, μεταξύ άλλων, σημαίνει ότι το δημόσιο/η DSB θα αναλάβει όλους τους δημόσιους υπαλλήλους που έχουν μετατεθεί σήμερα στην Combus από την DSB, καθώς και τις συνακόλουθες οικονομικές υποχρεώσεις.
carrying out a controlled closure of the company which would, amongst other things, mean the State/DSB taking over all the civil servants who are today seconded to Combus by DSB, and the concomitant financial obligations.
Είναι αμφίβολο κατά πόσο θα μπορούσε η Combus, παρά τη θετική λογιστική αξία του κεφαλαίου και των αποθεματικών, να διαλυθεί καλύπτοντας ταυτόχρονα πλήρως τους πιστωτές της εταιρείας, και συνεπώς υπάρχει κίνδυνος αρνητικής αντιμετώπισης από τους δανειστές, τον Τύπο κ.λπ. του τρόπου χειρισμού της υπόθεσης από το δημόσιο.
It is doubtful whether Combus, despite the positive book value of capital and reserves, could be wound up while fully covering the company's creditors, and consequently there is a risk of negative coverage of the State’s handling of the case by lenders, the press etc.
να μην υπάρξει αλλαγή στο καθεστώς ιδιοκτησίας προκειμένου να πραγματοποιηθεί ενδελεχής εξορθολογισμός και εκσυγχρονισμός της Combus και με αυτόν τον τρόπο να εξασφαλιστεί ότι η εταιρεία θα είναι κερδοφόρα μέσα σε 2-3 έτη και επομένως πιο εμπορεύσιμη.
continuing ownership in order to carry out a thorough rationalisation and streamlining of Combus and thereby ensure that the company will be profitable within 2-3 years and consequently more saleable.
Λόγω της πολύ αδύναμης κεφαλαιακής δομής και του μεγάλου βάρους των χρεών της εταιρείας κατά την περίοδο αυτή, το δημόσιο θα πρέπει πιθανώς να εισφέρει βραχυπρόθεσμα εννεαψήφιο ποσό σε νέο μετοχικό κεφάλαιο.
Due to the company’s very weak capital structure and large debt burden at this time, this will probably mean the State injecting a nine-figure amount in new equity capital in the short term.
Η επένδυση σε μια πλήρη μεταβολή της Combus ενέχει μεγάλο κίνδυνο και δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι θα υπάρξει θετική απόδοση στην επένδυση του δημοσίου.»
There is considerable risk in investing in a “turnaround” of Combus, and no guarantee of a positive return on the State’s investment.’
Ο χρηματοοικονομικός σύμβουλος, με βάση την αξιολόγηση, διατύπωσε τις ακόλουθες συστάσεις:
The financial adviser, based on this assessment, gave the following recommendation:
«Καμία από τις παραπάνω δύο εναλλακτικές λύσεις δεν φαίνεται άμεσα ελκυστική, ενώ εξαρτάται επίσης από τη στάση του δημοσίου όσον αφορά την εισφορά επιπλέον μετοχικού κεφαλαίου στην Combus και την ανάληψη της ευθύνης για τη διενέργεια ενός ενδελεχούς εκσυγχρονισμού της εταιρείας.
‘Neither of the two aforementioned alternatives appears immediately attractive, and also depend on the State's attitude to injecting further equity capital into Combus and also assuming the responsibility for carrying out a thorough streamlining of the company.
Η Alfred Berg επομένως συστήνει στο δημόσιο να συνεχίσει τη διαδικασία πώλησης της Combus που βρίσκεται σε εξέλιξη προκειμένου να σχηματίσει ακριβέστερη εικόνα για τα στοιχεία (όπως τάσεις αποτελεσμάτων, κεφαλαιακή δομή, μερίδιο αγοράς, βιβλίο παραγγελιών, κατάσταση του στόλου λεωφορείων, πόροι διαχείρισης, προοπτικές λειτουργικών βελτιώσεων και συνεργιών κ.λπ.) στα οποία θα δοθεί βάρος από τους πιθανούς αγοραστές στη γενική αξιολόγησή τους για την εταιρεία.
Alfred Berg therefore recommends that the State continue the ongoing process of selling Combus in order to obtain a more exact picture of which and how relevant aspects (such as trends in results, capital structure, market share, order book, condition of the bus fleet, management resources, potential for operational improvements and synergies etc.) will be given weight by potential buyers in their overall assessment of the company.
Εάν από τη διαδικασία αυτή δεν βρεθεί πιθανός αγοραστής που να φαίνεται ελκυστικός σε σχέση με τις παραπάνω δύο εναλλακτικές δυνατότητες, το δημόσιο θα επιλέξει την εναλλακτική λύση που κρίνει πιο οικονομικά ελκυστική και πολιτικά κατάλληλη τη στιγμή αυτή».
Should this process not result in a potential buyer being found who appears attractive in relation to the terms in the two aforementioned alternatives, the State will choose the alternative that it considers most financially attractive and politically suitable at the time.’
Μετά τις συστάσεις αυτές, το κοινοβούλιο της Δανίας εξέδωσε τον Δεκέμβριο 1998 πράξη που επιτρέπει στο δημόσιο να πουλήσει το σύνολο των μετοχών του (100 %) στην Combus [19].
Following this advice, the Danish parliament adopted in December 1998 an act allowing the State to dispose of all its shares (100 %) in Combus [19].
Η Alfred Berg πραγματοποίησε ανάλυση της αγοράς βάσει πέντε κριτηρίων· ο υποψήφιος αγοραστής θα πρέπει
Alfred Berg then performed a market screening based upon five criteria; the potential buyer should
να συνεργάζεται με τη δημόσια διοίκηση,
be active within public administration,
να έχει ισχυρή οικονομική θέση,
have a strong financial position,
να έχει ένα ορισμένο μέγεθος (και ειδικότερα να «διαθέτει περισσότερα από 1000 λεωφορεία»),
have a certain size (defined as ‘operating more than 1000 buses’),
να έχει έναν ορισμένο κύκλο εργασιών (και ειδικότερα «πάνω από 1 δισεκατ. DKK»),
have a significant turnover (defined as ‘more than DKK 1 billion’),
να δραστηριοποιείται σε παρόμοιες αγορές με αυτές της Combus.
be active in similar markets as Combus.
Το αποτέλεσμα της ανάλυσης αγοράς της Alfred Berg ήταν 12 υποψήφιοι αγοραστές.
The outcome of Alfred Berg’s market screening was a list of 12 potential buyers
Η συντονιστική επιτροπή καθόρισε έπειτα το ακόλουθο χρονοδιάγραμμα: Στο διάστημα από 9 έως 18 Φεβρουαρίου 1999 επρόκειτο να λάβουν χώρα διοικητικές παρουσιάσεις για 12 προεπιλεγμένους υποψήφιους αγοραστές.
The steering committee established then the following time table: Management presentations for 12 pre-selected potential buyers were to be hold in the period 9 to 18 February 1999.
Η προθεσμία για την υποβολή «εκδηλώσεων ενδιαφέροντος» ήταν τέλη Φεβρουαρίου 1999, και οι «εκδηλώσεις ενδιαφέροντος» επρόκειτο να αξιολογηθούν αρχές Μαρτίου 1999.
The deadline for submitting ‘indications of interest’ was end of February 1999, and the ‘indications of interest’ were to be assessed at the beginning of March 1999.
Οι επιλεγμένοι αγοραστές θα είχαν πρόσβαση στην αίθουσα δεδομένων κατά την περίοδο από 10 έως 24 Μαρτίου 1999.
Selected buyers were to have access to the data room in the period 10 to 24 March 1999.
Ύστερα, θα έπρεπε να υποβάλουν τις τελικές προσφορές τους την 1η Απριλίου, και στις 8 Απριλίου η συντονιστική επιτροπή θα επέλεγε τον τελικό αγοραστή.1
They then had to submit their final offers on 1 April, and on 8 April the steering committee was to choose a final buyer.
Από τους 12 υποψήφιους αγοραστές, οι 7 συμμετείχαν στη διοικητική παρουσίαση της Combus.
Out of the 12 potential buyers, 7 participated in the management presentation of Combus.
Στην παρουσίαση, οι υποψήφιοι αγοραστές έλαβαν μια επιστολή που περιέγραφε τη διαδικασία της επικείμενης εξαγοράς.
At the presentation, potential buyers received a letter describing the forthcoming acquisition process.
Η επιστολή αυτή ενημέρωνε τους υποψήφιους αγοραστές ότι μπορούσαν να έχουν πρόσβαση στα στοιχεία της Combus και να έχουν επιπλέον συναντήσεις με τη διοίκηση της Combus, εάν το επιθυμούσαν.
Potential buyers were, via this letter, informed that they could get access to Combus’ data and also have additional meetings with the management of Combus, if they wished to do so.
Προκειμένου να επωφεληθούν από τις δυνατότητες αυτές, οι υποψήφιοι αγοραστές έπρεπε να υποβάλουν μια «εκδήλωση ενδιαφέροντος» έως τα τέλη Φεβρουαρίου 1999.
In order to take advantage of these possibilities, potential buyers had to submit an ‘Indication of interest’ by the end of February 1999.
Η Alfred Berg έλαβε τον Φεβρουάριο του 1999 εκδηλώσεις ενδιαφέροντος από 6 προεπιλεγμένους υποψήφιους αγοραστές.
Alfred Berg received such indications of interest from 6 pre-selected potential buyers in February 1999.
Τον Μάρτιο 1999, 2 από αυτούς επιλέχτηκαν να έχουν πρόσβαση στην αίθουσα δεδομένων.
In March 1999, 2 of these were selected to have access to the data room.
Αφού εξέτασαν την αίθουσα δεδομένων, και οι δύο υποψήφιοι αγοραστές μείωσαν την τιμή τους τόσο πολύ που πλέον αντιστοιχούσε σε αρνητική τιμή αγοράς ύψους πολλών εκατοντάδων εκατ. DKK.
After the examination of the data room, both potential buyers reduced their price indications so significantly that they corresponded to a negative market value of several hundreds of millions DKK.
H Alfred Berg υπέβαλε στις 9 Απριλίου 1999 στη συντονιστική επιτροπή υπόμνημα στο οποίο διατύπωνε το συμπέρασμα ότι η Combus A/S μπορούσε πολύ δύσκολα να πουληθεί σε θετική τιμή.
Alfred Berg submitted on 9 April 1999 a memo to the steering committee, in which it concluded that Combus A/S could hardly be sold at a positive value.
Στο πλαίσιο αυτό, η Alfred Berg προέβλεψε τρεις εναλλακτικές λύσεις για την πώληση της εταιρείας:
Against this background, Alfred Berg laid down three alternatives to selling the company:
«Επιλογή 1:
‘Option 1: For the State to continue ownership in order to carry out a thorough rationalisation and streamlining of Combus and thereby ensure that the company will be profitable within 2-3 years and consequently more saleable. Due to the company’s very weak capital structure and large debt burden at this time, this will probably mean the State injecting a nine-figure amount in new equity capital in the short term.
Η εταιρεία να συνεχίσει να ανήκει στο δημόσιο προκειμένου να πραγματοποιήσει έναν ενδελεχή εξορθολογισμό και εκσυγχρονισμό της Combus και με αυτόν τον τρόπο να εξασφαλίσει ότι η εταιρεία θα είναι κερδοφόρα μέσα σε 2-3 έτη και επομένως πιο εμπορεύσιμη. Λόγω της πολύ αδύναμης κεφαλαιακής δομής και του μεγάλου βάρους των χρεών της εταιρείας κατά την περίοδο αυτή, το δημόσιο θα πρέπει πιθανώς να εισφέρει βραχυπρόθεσμα εννεαψήφιο ποσό σε νέο μετοχικό κεφάλαιο. Η επένδυση σε μια πλήρη μεταβολή της Combus ενέχει μεγάλο κίνδυνο και δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι θα υπάρξει θετική απόδοση στην επένδυση του δημοσίου.
There is considerable risk in investing in a “turnaround” of Combus, and is no guarantee of a positive return on the State’s investment.