natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Άλλωστε, είναι σημαντικό να υπογραμμιστεί ότι η βαθμιαία αύξηση του κόστους χρηματοδότησης που συνδέεται με αυτή την αλλαγή πολιτικής χρηματοδότησης ενσωματώνεται στις προβλέψεις των αποτελεσμάτων του ομίλου και επιβεβαιώνει ότι η Dexia θα παρέμενε κερδοφόρα κατά την περίοδο αναδιάρθρωσής της.
Moreover, it is important to stress that the incremental rise in the costs of funding associated with this change in funding policy is integrated in the projections for the group’s profit and loss account and confirms that Dexia would remain in profit during its restructuring period.
Τέταρτον, παρά τη βελτίωση των συνθηκών της αγοράς, το κόστος χρηματοδότησης της Dexia παραμένει σχετικά υψηλό σε σύγκριση με αυτό άλλων τραπεζών.
Fourthly, despite the improvement in market conditions, Dexia’s cost of funding remains relatively high in comparison with other banks.
Το επίπεδο CDS 5 ετών είναι μεταξύ των υψηλότερων στην Ευρώπη και διατηρείται γύρω στις 180 μονάδες βάσης· τα δευτερεύοντα επίπεδα των πιστωτικών spread των μη εγγυημένων εκδόσεων και του μεγέθους αναφοράς «benchmark» της Dexia παραμένουν υψηλά και βρίσκονται γύρω στις 140 έως 150 μονάδες βάσης για διάρκεια 4 και 5 ετών. Το κόστος χρηματοδότησης σε καλυμμένες ομολογίες «covered bonds» παραμένει εξίσου υψηλό και βρίσκεται μεταξύ 50 και 60 μονάδων βάσης για χρονική διάρκεια συγκριτικά παρόμοια με αυτή των χρηματοδοτούμενων στοιχείων ενεργητικού.
The level of 5-year CDS is among the highest in Europe and remains at about 180 basis points; the secondary levels of Dexia’s credit spreads of unguaranteed benchmark-size issues remain high and stand at about 140 to 150 basis points for maturities of between 4 and 5 years; the cost of funding in covered bonds also remains high and stands at about 50 to 60 basis points for relatively similar terms to those of the assets financed.
Πέμπτον, προκειμένου να μετρηθεί η ευαισθησία της Dexia σε μια διακύμανση των επιτοκίων, η Dexia κοινοποίησε έναν πίνακα στον οποίο παρουσιάζεται η ευαισθησία σε κρίση ύψους 1 % για κάθε ληξιπρόθεσμο.
Fifthly, in order to measure Dexia’s sensitivity to a variation in interest rates, Dexia communicated a table showing the sensitivity to a rate shock of 1 % for each maturity.
Φαίνεται, συνεπώς, ότι σε περίπτωση ενιαίας αύξησης της καμπύλης των επιτοκίων, η Dexia εκτιμά ότι δεν θα χάσει περισσότερα από […] εκατ. ευρώ [49].
This shows that in the event of a uniform rise in the rate curve, Dexia considers it will not lose more than EUR […] million [49].
Αυτό το επίπεδο ευαισθησίας φαίνεται απόλυτα λογικό και εξηγείται εν μέρει από την πολιτική της Dexia […], με αποτέλεσμα να μειώνεται έτσι η ευαισθησία σε διακυμάνσεις επιτοκίων.
This level of sensitivity seems perfectly reasonable and is attributable in part to Dexia’s policy of […], thereby reducing the sensitivity to rate variations.
Ωστόσο, η Επιτροπή επισημαίνει ότι σε αυτήν την άσκηση υπολογισμού ευαισθησίας, δεν έχουν συμπεριληφθεί […] δισεκατ. ευρώ βραχυπρόθεσμης χρηματοδότησης, γεγονός που δείχνει ότι η Dexia παραμένει σχετικά ευαίσθητη στις κινήσεις της καμπύλης επιτοκίων για ληξιπρόθεσμα μικρότερα του ενός έτους.
However, the Commission notes that in this sensitivity calculation exercise, EUR […] billion of the group’s short-term funding is not included, which suggests that Dexia remains relatively sensitive to movements in the rates curve for maturities of less than one year.
Αυτό επιβεβαιώθηκε από την Dexia, καθώς ο όμιλος εκτιμά ότι το 2009 σημείωσε κέρδη ύψους περίπου […] εκατ. ευρώ, μόνο με την αύξηση κλίσης της καμπύλης των διατραπεζικών τιμών για διάρκεια κατώτερη του ενός έτους.
This was confirmed by Dexia, since the group considers it made about EUR […] million in profit in 2009 merely through the effect of steepening of the curve of the interbank rates for less than one year.
Στις προβλέψεις της, η Dexia έλαβε υπόψη τις συνέπειες σημαντικής μείωσης των εσόδων αναβάθμισης και παρ’ όλα αυτά, σύμφωνα με αυτές τις προβλέψεις, ο όμιλος θα παρέμενε κερδοφόρος για τα επόμενα χρόνια.
The effect of a significant reduction in transformation income was nevertheless considered in Dexia’s projections and indicates that the group would remain in profit in the coming years.
Έκτον, τόσο το απόλυτο όσο και το σχετικό επίπεδο αρνητικού αποθεματικού AFS της Dexia παραμένει πολύ σημαντικό, παρά τη βελτίωση που παρατηρήθηκε κατά το έτος 2009.
Sixthly, both the absolute and the relative level of Dexia’s negative AFS reserve remain very high, despite the improvement observed during 2009.
Συναφώς, η Επιτροπή επισημαίνει τα ακόλουθα στοιχεία:
In this respect, the Commission notes the following factors:
ακόμη και εάν το αρνητικό αποθεματικό AFS είχε συμπεριληφθεί εξ ολοκλήρου στον υπολογισμό του ρυθμιστικού κεφαλαίου, η Dexia θα συνέχιζε στις 30 Σεπτεμβρίου 2009 να ικανοποιεί τις απαιτήσεις ρυθμιστικού κεφαλαίου.
even if the negative AFS reserve had been included in full in the calculation of the regulatory capital, Dexia would still have satisfied the regulatory capital requirements at 30 September 2009.
Ο λόγος κεφαλαίου κατηγορίας 1 θα ήταν στα […] και ο λόγος του συνολικού κεφαλαίου θα ήταν στα […],
The Tier 1 capital ratio would have stood at […] and the total capital ratio at […],
τέτοιου είδους ρυθμιστική αλλαγή θα επηρέαζε πολλές άλλες τράπεζες,
such a change in the regulations would have an impact on a large number of other banks,
Έβδομον, παρά τη μείωσή τους κατά το έτος 2009, η Dexia συνεχίζει να έχει ορισμένες σχετικά σημαντικές δεσμεύσεις εκτός ισολογισμού.
Seventhly, despite their reduction during 2009, Dexia still has certain relatively large off-balance-sheet commitments.
Σε κάθε περίπτωση, κατά την Dexia, αυτές οι δεσμεύσεις ελήφθησαν υπόψη στα τεστ αντοχής.
However, according to Dexia, the latter were taken into consideration in the stress tests.
Δραστηριότητες σε παράγωγα
Derivatives activities
Από την ανάλυση του ισολογισμού της Dexia στο τέλος του 2008, προκύπτει ότι η αξία της αγοράς σε παράγωγα προϊόντα ανέρχεται στα 55 δισεκατ. ευρώ και αυτή του παθητικού του ισολογισμού στα 75 δισεκατ. ευρώ, δημιουργώντας σημαντική αρνητική απόκλιση της τάξης των 20 δισεκατ. ευρώ, που προέρχεται κυρίως από παράγωγα προϊόντα επιτοκίων.
Analysis of the Dexia balance sheet shows that, at the end of 2008, the market value of the derivatives is EUR 55 billion on the assets side and EUR 75 billion on the liabilities side of the balance sheet, creating a significant negative difference in the order of EUR 20 billion, which stems mainly from interest rate derivatives.
Η Επιτροπή συνέκρινε αυτή την απόκλιση με αυτήν που επισημαίνεται από άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.
The Commission compared this difference with that reported by other financial institutions.
Η εν λόγω απόκλιση, η οποία εκφράζεται ως ποσοστό του μεγέθους του ισολογισμού και ως ποσοστό των ίδιων πόρων, είναι αρνητική αλλά και ιδιαίτερα υψηλή για την Dexia σε σχέση με τις αντίστοιχες τιμές άλλων ιδρυμάτων.
Expressed as a percentage of the total balance sheet and as a percentage of capital, this difference is not only negative, but is also particularly large for Dexia compared to these other institutions.
Η Dexia δικαιολογεί αυτά τα μεγέθη με i) τη σχεδόν συστηματική πολιτική […], ii) την πτώση των επιτοκίων iii) την υψηλή απόκλιση μεταξύ της μέσης διάρκειας των στοιχείων ενεργητικού και αυτής των στοιχείων παθητικού, iv) […].
Dexia justifies this by (i) the almost systematic policy of […], (ii) the fall in interest rates (iii) the considerable difference between the average maturity of the assets and that of the liabilities, (iv) […].
Η Επιτροπή προσυπογράφει αυτές τις εξηγήσεις, επισημαίνει, ωστόσο, ότι i) το εύρος αυτής της αρνητικής απόκλισης είναι πραγματικά πολύ σημαντικό και ότι ii) το τελευταίο απαιτεί πιθανώς σημαντικές ανάγκες εγγύησης («collateral») για την Dexia, που να μπορούν να μειώσουν τη βάση της επιλέξιμης εγγύησης («collateral») της χρηματοδότησης εκ μέρους των κεντρικών τραπεζών ή της διατραπεζικής αγοράς ρέπος.
The Commission accepts these explanations, but nevertheless notes that (i) the size of this negative difference really is very large and (ii) the latter probably requires considerable collateral for Dexia, which may reduce its eligible collateral base for financing from the central banks or in the interbank repo market.
Εντούτοις, για αυτό το τελευταίο θέμα, στα τεστ αντοχής ελήφθησαν υπόψη ανάλογες ανάγκες.
Nevertheless, as far as this latter point is concerned, such needs were taken into consideration in the stress tests.
Συμπέρασμα σχετικά με τη βιωσιμότητα
Conclusion concerning viability
Η Επιτροπή συνάγει από την παραπάνω ανάλυση το συμπέρασμα ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης θα επιτρέψει την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Dexia.
The Commission concludes from the analysis above that the restructuring plan will allow Dexia’s long-term viability to be restored.
Συναφώς, η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης θα επιτρέψει στην Dexia να αντιμετωπίσει την ενίσχυση για να προβλέψει την προληπτική ρύθμιση.
In this respect, the Commission also notes that the restructuring plan will enable Dexia to cope with the expected tightening up of the prudential regulations.
Αφενός, η μείωση της μόχλευσης που προκύπτει από την αναδιάρθρωση είναι σύμφωνη με την ενδεχόμενη εφαρμογή ενός μέγιστου δείκτη μόχλευσης («leverage ratio»).
On the one hand, the deleveraging resulting from the restructuring is in line with the possible introduction of a maximum leverage ratio.
Αφετέρου, η βελτίωση και η διαφοροποίηση των πηγών χρηματοδότησης της Dexia συνάδει με την εφαρμογή νέων κανόνων στο μέτρο και τον έλεγχο του κινδύνου ρευστότητας των πιστωτικών ιδρυμάτων [50].
On the other hand, the improvement in and diversification of Dexia’s sources of financing are consistent with the introduction of new standards on liquidity risk measurement and monitoring for credit institutions [50].
'Ιδια συμμετοχή του ιδρύματος
Own contribution by the institution
Σύμφωνα με την ενότητα 3 της ανακοίνωσης περί αναδιαρθρώσεων, το σχέδιο αναδιάρθρωσης πρέπει να διασφαλίζει ισότιμη κατανομή του κόστους αναδιάρθρωσης μεταξύ των ενδιαφερόμενων κρατών μελών και της τράπεζας, δηλαδή το πλάνο αναδιάρθρωσης πρέπει να προβλέπει εξίσου υψηλή εισφορά εκ μέρους της τράπεζας με αυτήν των μετόχων της επί των ίδιων πόρων τους.
According to section 3 of the Restructuring Communication, the restructuring plan must ensure fair burden-sharing of the costs of restructuring between the Member States concerned and the bank, i.e. the restructuring plan must provide for the highest possible contribution by the bank and its shareholders from their own resources.
Μια τέτοια προσφορά είναι πράγματι απαραίτητη προκειμένου οι τράπεζες που επωφελούνται από μέτρα διάσωσης να αναλάβουν επαρκώς τις συνέπειες της προηγούμενης συμπεριφοράς τους και να δημιουργήσουν τις κατάλληλες προϋποθέσεις για το μέλλον.
Such a contribution is necessary to ensure that rescued banks bear adequate responsibility for the consequences of their past behaviour and to create appropriate incentives for their future behaviour.
Η Dexia, οι μέτοχοί της και τα ενδιαφερόμενα κράτη μέλη έχουν ήδη συμβάλει επαρκώς στην προσπάθεια αναδιάρθρωσης, ιδίως με την αποδυνάμωση του μεριδίου μετοχικού κεφαλαίου που κατείχαν οι προηγούμενοι μέτοχοι για την αύξηση του κεφαλαίου της τράπεζας (οι αρχές της Γαλλίας και του Βελγίου κάλυψαν άμεσα το ποσό των 3 δισεκατ. ευρώ από τα 6,4 δισεκατ. ευρώ της αύξησης του κεφαλαίου που ανακοινώθηκε τον Σεπτέμβριο 2008).
Dexia, its shareholders and the Member States concerned have already made an own contribution to the restructuring effort in particular through the dilution of the share of the capital stock held by existing shareholders when the bank’s capital was increased (the French and Belgian authorities directly subscribed to EUR 3 billion of the EUR 6,4 billion capital increase announced in September 2008).
Η Επιτροπή επισημαίνει επιπλέον ότι μια σειρά από δυσμενή στοιχεία συνοδεύουν την αναστολή της διανομής των μερισμάτων που προβλεπόταν στο σχέδιο αναδιάρθρωσης:
The Commission notes, moreover, that a certain number of adverse factors accompany the suspension of the distribution of dividends provided for in the restructuring plan:
οι θυγατρικές που ανήκουν κατά 50 % στην Dexia δεν εμπλέκονται στην αναστολή διανομής των μερισμάτων, καθώς αυτή αφορά μόνο τις νομικές οντότητες στις οποίες η Dexia SA ασκεί άμεσα ή έμμεσα τον εκτελεστικό έλεγχο [51] και
the subsidiaries in which Dexia has a 50 % stake are not concerned by the suspension of distribution of dividends, since this applies only to the entities over which Dexia SA directly or indirectly exercises exclusive control [51], and
σύμφωνα με τους όρους του σχεδίου αναδιάρθρωσης, η αναστολή (έως το τέλος του 2011) της διανομής μερισμάτων επί υβριδικών μέσων κεφαλαίου κατηγορίας 1 ή 2 χωρίς να θίγονται οι πράξεις στις οποίες η Dexia πρέπει να προχωρήσει βάσει των συμβάσεων που υπέγραψε πριν από την 1η Φεβρουαρίου 2010.
under the terms of the restructuring plan, the suspension (until the end of 2011) of the distribution of dividends on hybrid Tier 1 or Tier 2 instruments is without prejudice to the operations which Dexia is required to undertake by virtue of contracts concluded before 1 February 2010.
Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι η αναστολή της εξόφλησης μερίσματος ή τοκομεριδίου για πράξεις υβριδικών κεφαλαίων κατηγορίας 1 ή 2 εφαρμόζεται στις συμβάσεις που υπογράφηκαν πριν από την 1η Φεβρουαρίου 2010 στο βαθμό που, βάσει της απόφασης της 30ής Οκτωβρίου 2009 [52], για διάστημα τεσσάρων μηνών, η Dexia δεν είναι δυνατό να πληρώσει τα τοκομερίδια και να ασκήσει δικαιώματα προαίρεσης επί των υβριδικών μέσων ίδιων πόρων (κεφάλαιο κατηγορίας 1 και «Upper Tier 2»).
The Commission also notes that the suspension of payment of a dividend or a coupon on hybrid Tier 1 or Tier 2 instruments applies to the contracts concluded before 1 February 2010, in so far as, by virtue of the decision of 30 October 2009 [52], Dexia was required, for a period of four months, not to pay coupons and not to exercise early repayment options on its hybrid capital instruments (Tier 1 and Upper Tier 2).
Συναφώς, η Επιτροπή επισημαίνει ότι ο όγκος των μέσων της Dexia ανερχόταν στα 1,4 δισεκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2008.
In this respect, the Commission notes that the volume of Dexia’s hybrid instruments amounted to EUR 1,4 billion at 31 December 2008.
Επίσης, προκειμένου να διασφαλιστεί ότι καμία εξόφληση τοκομεριδίων επί των υβριδικών κεφαλαίων (κατηγορίας 1 και κατηγορίας 2) της Dexia δεν θα πραγματοποιηθεί σε παράβαση των αρχών της ανακοίνωσης περί αναδιαρθρώσεων, στην παρούσα απόφασή της η Επιτροπή ορίζει ότι, πριν από οποιαδήποτε εξόφληση τοκομεριδίου επί των υβριδικών κεφαλαίων κατηγορίας 1 ή 2 που εκδόθηκαν πριν από την 1η Φεβρουαρίου 2010 και το αργότερο δύο εβδομάδες πριν από την προθεσμία ειδοποίησης εξόφλησης του τοκομεριδίου στους επενδυτές, η Dexia θα ειδοποιήσει την Επιτροπή, έως τις 31 Δεκεμβρίου 2011 για την πρόθεσή της να εξοφλήσει το εν λόγω τοκομερίδιο και θα αποδείξει ότι αυτή η πληρωμή i) είναι υποχρεωτική, ii) δεν μπορεί να αναβληθεί, iii) δεν εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια και iv) δεν πραγματοποιείται αυτόματα με την εξόφληση μερισμάτων, όποια και εάν είναι η μορφή, από την Dexia SA ή από μία από τις θυγατρικές της, κατ’ εξαίρεση της έκδοσης κεφαλαίων κατηγορίας 1 εκ μέρους της DFL.
Therefore, in order to ensure that no payment of coupon will be made on Dexia’s hybrid instruments (Tier 1 and Upper Tier 2) contrary to the principles of the Restructuring Communication, the Commission makes its present decision conditional on Dexia, before making any payment of coupons on hybrid Tier 1 or Upper Tier 2 instruments issued before 1 February 2010, and no later than two weeks before the start of the notification period for payment of the coupon to investors, notifying the Commission, until 31 December 2011, of its intention to pay a coupon of this kind and showing that this payment (i) is mandatory, (ii) cannot be deferred, (iii) is not discretionary, and (iv) is not triggered automatically by a dividend payment, whatever the form, by Dexia SA or one of its subsidiaries, with the exception of the Tier 1 issue by DFL.
Η Επιτροπή επιφυλάσσεται του δικαιώματος να μην επιτρέψει την εν λόγω εξόφληση, εάν δεν ικανοποιηθεί μία από τις παραπάνω τέσσερις προϋποθέσεις.
The Commission reserves the right not to authorise such a payment if one of these four cumulative conditions above is not satisfied.
Επιπλέον, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η αναστολή πληρωμής μερισμάτων δεν ισχύει για τις διανομές μερισμάτων που πραγματοποιούνται εξ ολοκλήρου με διανομή νέων μετοχών.
Moreover, the Commission also notes that the suspension of payment of a dividend does not apply to the distributions of dividends undertaken entirely by allocation of new shares.
Είναι σκόπιμο να επισημανθεί, ωστόσο, ότι η εξόφληση μερισμάτων με διανομή νέων μετοχών που καθίσταται δυνατή με την υλοποίηση διανεμητέων κερδών, δεν είναι αντίθετη προς την ανακοίνωση περί των αναδιαρθρώσεων στο βαθμό που μια τέτοια εξόφληση θα μεταφραζόταν στους λογαριασμούς της Dexia με ενσωμάτωση κεφαλαίου αποθεμάτων και με διανομή μερίσματος στους κατόχους μετοχών της Dexia με αναλήψεις από τα κέρδη της τελευταίας περατωμένης εταιρικής χρήσης.
However, it should be noted that the payment of dividends by allocation of new shares, made possible by the generation of profits available for distribution, is not contrary to the Restructuring Communication in so far as such payment would be posted to Dexia’s accounts as incorporation in the reserve capital and a distribution of dividends taken from the profit of the last completed financial year and contributed by the shareholders to Dexia’s capital.
Ως εκ τούτου, η κατακύρωση των πράξεων δεν θα επηρεάσει τους ίδιους πόρους της Dexia.
The allocation of shares would therefore have no impact on Dexia’s capital.
Εν γένει, όπως επισημαίνεται στην αιτιολογική σκέψη 0, η Επιτροπή δεν αντιτίθεται σε μια διανομή μερίσματος η οποία θα καταβληθεί αποκλειστικά με τη μορφή μετοχών, εφόσον αυτή η ενέργεια δεν συνεπάγεται την υποχρέωση απόδοσης μερίσματος ή τοκομεριδίου σε άλλες κατηγορίες καταστατικών τίτλων ίδιων πόρων.
In general, as indicated in recital (204), the Commission is not opposed to a distribution of dividend paid exclusively in the form of shares on condition that this does not entail the obligation to pay a dividend or a coupon on other categories of securities constituting capital.
Στην παρούσα περίπτωση, η υποχρέωση της Dexia να καταβάλει τοκομερίδιο για την έκδοση DFL δεν πρόκειται να αλλάξει την προσέγγιση της Επιτροπής, δεδομένου ότι η εξαίρεση εγγράφεται στο πλαίσιο του σχεδίου αναδιάρθρωσης, αφορά μόνο μία έκδοση η οποία συνεπάγεται την περιορισμένη εξόφληση ενός τοκομεριδίου και ότι η Dexia προβλέπει την απαγόρευση της κερδοφορίας κατά την περίοδο της αναδιάρθρωσης.
In the present case, Dexia’s obligation to pay a coupon on the DFL issue is not liable to change the Commission’s approach in view of the fact that the exception comes under the restructuring plan, relates to a single issue which involves the payment of a limited coupon and Dexia forecasts a profit during the restructuring period.
Τέλος, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η ενίσχυση περιορίζεται στο ελάχιστο από:
Finally, the Commission notes that the aid is limited to the minimum necessary by:
εκποιήσεις στοιχείων ενεργητικού και θυγατρικών, μεταξύ των οποίων θυγατρικές αρκετά κερδοφόρες όπως οι «Dexia Sabadell», «Dexia Banka Slovensko» («DBS») και «Deniz Emeklilik» (θυγατρική ασφαλίσεων και η θυγατρική της DenizBank που δραστηριοποιούνται κυρίως στην αγορά RCB στην Τουρκία) και
divestments of assets and subsidiaries, including fairly profitable subsidiaries, such as ‘Dexia Sabadell’, ‘Dexia Banka Slovensko’ (‘DBS’) and ‘Deniz Emeklilik’ (the insurance subsidiary of its subsidiary DenizBank which operates mainly in the RCB market in Turkey); and
κατάλληλη χρηματοδότηση της ενίσχυσης που ελήφθη υπό μορφή εγγύησης των ενδιαφερόμενων κρατών μελών περί του παθητικού της Dexia και των απομειωμένων στοιχείων του ενεργητικού της (βλέπε αιτιολογικές σκέψεις 158 έως 159).
appropriate remuneration for the aid received in the form of a guarantee by the Member States concerned on Dexia’s liabilities and its impaired assets (see recitals 158 to 159).
Τα παραπάνω στοιχεία αντισταθμίζουν σε μεγάλο βαθμό τους όρους και τις επιφυλάξεις, που έχει επισημάνει δυσμενώς η Επιτροπή, οι οποίοι συνοδεύουν την αναστολή διανομής των μερισμάτων που προβλέπεται στο σχέδιο αναδιάρθρωσης.
The factors set out above more than offset the many conditions and reservations noted as being adverse by the Commission, which accompany the suspension of the dividend distribution provided for in the restructuring plan.
Συνεπώς, η Επιτροπή εκτιμά ότι η Dexia και οι μέτοχοί της συμβάλλουν επαρκώς στην αναδιάρθρωση με ίδιους πόρους.
Consequently, the Commission considers that Dexia and its shareholders are making a sufficient contribution to the restructuring from their own resources.
Μέτρα για τη διόρθωση της στρέβλωσης του ανταγωνισμού
Measures to correct the distortions of competition
Σύμφωνα με την ενότητα 4 της ανακοίνωσης περί των αναδιαρθρώσεων, το σχέδιο αναδιάρθρωσης πρέπει να επιτρέπει τον περιορισμό των υπερβολικών στρεβλώσεων του ανταγωνισμού που προκύπτει από τις ενισχύσεις, δηλαδή το πλάνο αναδιάρθρωσης πρέπει να προβλέπει διαρθρωτικά μέτρα (εκποίησης ή/και μείωσης των δραστηριοτήτων) και διασφαλίσεων σε ό,τι αφορά τη συμπεριφορά.
According to section 4 of the Restructuring Communication, the restructuring plan must permit the limitation of excessive distortions of competition caused by the aid, i.e. the restructuring plan must provide for structural measures (divestment and/or reduction of business activities) and behavioural safeguards.
Πρέπει να εφαρμοστούν επαρκή μέτρα προκειμένου να ελαχιστοποιηθούν οι στρεβλώσεις του ανταγωνισμού και να αποφευχθεί το ενδεχόμενο οι κρατικές ενισχύσεις υπέρ της Dexia να παρατείνουν τις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού που προκλήθηκαν στο παρελθόν από την εκτεταμένη ανάληψη κινδύνων και την εφαρμογή ενός μη βιώσιμου εμπορικού μοντέλου.
Appropriate measures must be put in place to minimise the distortions of competition and avoid the State aid in favour of Dexia prolonging past distortions caused by excessive risk-taking and an unsustainable business model.
Σύμφωνα με το σημείο 30 της ανακοίνωσης περί αναδιαρθρώσεων, η φύση και η μορφή των μέτρων που αποσκοπούν στον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού θα εξαρτηθούν από δύο κριτήρια, ήτοι, πρώτον από τον ποσό της ενίσχυσης και τις συνθήκες και τους όρους στους οποίους χορηγήθηκε και δεύτερον, από τα χαρακτηριστικά της αγοράς ή των αγορών στις οποίες η δικαιούχος τράπεζα θα ασκεί τις δραστηριότητές της.
According to point 30 of the Restructuring Communication, the nature and form of measures to limit the distortions of competition will depend on two criteria: first, the amount of the aid and the conditions and circumstances under which it was granted and, second, the characteristics of the market or markets on which the beneficiary bank will operate.
Σε ό,τι αφορά αυτό το τελευταίο κριτήριο, η Επιτροπή παρατηρεί ότι η Dexia είναι σημαντικός παράγοντας στην αγορά χρηματοδότησης φορέων τοπικής αυτοδιοίκησης («PWB»), κυρίως στη Γαλλία, το Βέλγιο και την Ιταλία και συχνά και στην Ισπανία.
With regard to this latter criterion, the Commission observes that Dexia is a key player on the local authority financing market (‘PWB’), especially in France, Belgium and Italy, and has a significant presence in Spain.
Η αγορά PWB είναι ιδιαίτερα συγκεντρωμένη στο Βέλγιο [53], τη Γαλλία [54] και την Ιταλία [55] και οι φραγμοί εισόδου έχουν αρθεί [56].
The PWB market is heavily concentrated in Belgium [53], France [54] and Italy [55] and the entry barriers there are high [56].