natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Η Επιτροπή επισημαίνει ότι τόσο οι ιδιωτικοί όσο και οι δημόσιοι πιστωτές θεώρησαν ότι η αξία της PZL Hydral, και ιδίως των αεροπορικών και αμυντικών της δραστηριοτήτων, ως διαρκής λειτουργία, υπερέβαινε κατά πολύ την αξία των στοιχείων του ενεργητικού της, ιδίως βάσει των στρατιωτικών της πιστοποιητικών και των αδειών εμπορίας όπλων, καθώς και του ανθρώπινου κεφαλαίου της, και για τον λόγο αυτόν συμφώνησαν να μην κινήσουν διαδικασία πτώχευσης έναντι της PZL Hydral.
The Commission notes that both private and public creditors took the view that the value of PZL Hydral, and in particular of its aviation and defence activities, as a going concern by far exceeded the value of its assets, in particular by virtue of its military certificates and arms-trading permits, as well as its human capital, and that for that reason they agreed to refrain from instituting bankruptcy proceedings against PZL Hydral.
Η Επιτροπή επισημαίνει ειδικότερα ότι οι κυριότεροι ιδιώτες επενδυτές, δηλαδή η τράπεζα […] και η τράπεζα […], απέφυγαν την αναγκαστική εκτέλεση των υποχρεώσεών τους παρότι κατείχαν εξασφαλίσεις πρώτης τάξεως (βλ. σημεία 32 και 34), οι οποίες θα μπορούσαν να εκτελεστούν άμεσα βάσει τραπεζικών εκτελεστών τίτλων και θα μπορούσαν σχετικά εύκολα να εκποιηθούν (βλ. σημείο 28).
The Commission notes in particular that the main private creditors, i.e. Bank […] and Bank […], refrained from forced enforcement of their liabilities in spite of holding first-rank collateral (see points 32 and 34) which was enforceable directly on the basis of bank enforcement orders and could be relatively easily disposed of (see point 28).
Από την άλλη πλευρά, οι δημόσιοι πιστωτές ανέλαβαν δράσεις αναγκαστικής εκτέλεσης μέσω δικαστικού επιμελητή, και ως τα τέλη του 2007 είχαν ανακτήσει ποσό συνολικού ύψους 28,76 εκατ. PLN (βλ. σημείο 41).
The public creditors, on the other hand, took enforcement actions via the court enforcement officer, and by end-2007 had recovered a total amount of PLN 28,76 million (see point 41).
Η Επιτροπή συμπεραίνει επομένως ότι, μεταξύ των ετών 1998 και 2007, η PZL Hydral ήταν σε θέση να λάβει συγκρίσιμες διευκολύνσεις από δύο ιδιώτες επενδυτές, δηλαδή την τράπεζα […] και την τράπεζα […], οι οποίοι δεν ήταν απλώς στην ίδια, αλλά σε καλύτερη στην πραγματικότητα κατάσταση έναντι της εταιρείας, σε σχέση με τους δημόσιους οργανισμούς συλλογής.
The Commission therefore concludes that between 1998 and 2007, PZL Hydral was able to obtain comparable facilities from two private creditors, i.e. Bank […] and Bank […], which were not merely in the same but actually in a better situation vis-à-vis that company than the public collecting bodies.
Η Επιτροπή συνάγει επίσης το συμπέρασμα ότι η απόφαση των ιδιωτικών και των δημόσιων πιστωτών να μην κινήσουν διαδικασία πτώχευσης έναντι της PZL Hydral αιτιολογείται λόγω των καλών προοπτικών αποκατάστασης της βιωσιμότητας των αεροπορικών και αμυντικών δραστηριοτήτων μετά την εξόφληση των καθυστερούμενων οφειλών, όπως αναφέρθηκε στη στρατηγική που αναπτύχθηκε το 1998 (βλ. σημείο 54).
The Commission also concludes that the decision of both private and public creditors to refrain from instituting bankruptcy proceedings against PZL Hydral was justified by the good prospects for restoring viability to the aviation and defence activities once their debt arrears had been repaid, as indicated in the strategy developed in 1998 (see point 54).
Ως εκ τούτου, η μη αναγκαστική εκτέλεση από τους δημόσιους οργανισμούς συλλογής των ποσών που οφείλονταν την περίοδο 1998-2007 δεν παρέχει πλεονέκτημα στην PZL Hydral διότι οι δημόσιες αρχές ενήργησαν με τον τρόπο που θα είχε ενεργήσει ιδιώτης πιστωτής, και συνεπώς το γεγονός αυτό δεν συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ.
Therefore, the non-enforcement of the public collecting bodies of the amounts owed to them in 1998-2007 does not confer an advantage on PZL Hydral because the public authorities acted in the same way as a private creditor would have acted, and this therefore does not constitute state aid within the meaning of Article 107(1) of the TFEU.
Εξόφληση των δημόσιων υποχρεώσεων της PZL Hydral (2007-10)
Repayment of PZL Hydral's public liabilities (2007-10)
Μετά την αποτυχία των διαπραγματεύσεων ιδιωτικοποίησης με την […], οι κυριότεροι ιδιώτες επενδυτές της PZL Hydral, δηλ. η τράπεζα […] και η τράπεζα […], προέβησαν σε διακανονισμό των απαιτήσεών τους έναντι της PZL Hydral.
After the failure of the privatisation negotiations with […], the main private creditors of PZL Hydral, i.e. Bank […] and Bank […], settled their claims vis-à-vis PZL Hydral.
Οι απαιτήσεις των ιδιωτικών πιστωτών διακανονίστηκαν τον Απρίλιο του 2003 (τράπεζα […]) και τον Νοέμβριο 2006 (τράπεζα […]) αντίστοιχα.
The private creditors’ claims were settled in April 2003 (Bank […]) and November 2006 (Bank […]) respectively.
Παρά την καλή ποιότητα των εξασφαλίσεών τους, η τράπεζα […] αποδέχθηκε τον διακανονισμό των χρεών της PZL Hydral ύψους 51,6 εκατ. PLN έναντι καταβολής 4 εκατ. PLN και η τράπεζα […] αποδέχθηκε τον διακανονισμό των χρεών της PZL Hydral ύψους 86,4 εκατ. PLN έναντι καταβολής 11,5 εκατ. PLN αντίστοιχα (βλ. σημεία 31 και 33).
Despite the good quality of their collateral, Bank […] accepted the settlement of PZL Hydral's debts of PLN 51,6 million against a payment of PLN 4 million and Bank […] accepted the settlement of PZL Hydral's debts of PLN 86,4 million against a payment of PLN 11,5 million respectively (see points 31 and 33).
Η PLZ Hydral θα καταβάλει εγκαίρως όλους τους νέους φόρους, επιβαρύνσεις και εισφορές.
PLZ Hydral would pay all new taxes, charges and contributions on time,
Η PZL Hydral θα εξοφλήσει μέρος των εκκρεμών υποχρεώσεών της σε δόσεις· η καταβολή του υπόλοιπου ποσού θα πραγματοποιηθεί μέχρι την πώληση της PZL Hydral, των θυγατρικών της και των στοιχείων του ενεργητικού της.
PZL Hydral would pay off part of its outstanding liabilities in instalments; payment for the remainder would be deferred until PZL Hydral had sold off its subsidiaries and assets,
Η PLZ Hydral θα πωλήσει όλες τις θυγατρικές και τα στοιχεία του ενεργητικού της και θα χρησιμοποιήσει τα έσοδα για την πληρωμή των καθυστερούμενων οφειλών της.
PLZ Hydral would sell all its subsidiaries and assets, and use the proceeds to pay its debt arrears,
Οι αεροπορικές και αμυντικές δραστηριότητες της PZL Hydral θα εκχωρηθούν στη θυγατρική της PZL Wrocław, η οποία στη συνέχεια θα ιδιωτικοποιηθεί και από τα έσοδα θα εξοφληθούν οι δημόσιοι πιστωτές.
the aviation and defence business of PZL Hydral would be hived off into the subsidiary PZL Wrocław, which would subsequently be privatised and public creditors would be repaid from the proceeds.
Έτσι η PZL Hydral θα παραμείνει ως κενό κέλυφος, το οποίο θα υποστεί εκκαθάριση.
This would leave PZL Hydral as an empty shell, which would be liquidated.
Σύμφωνα με τα εκτιμώμενα έσοδα από τις πωλήσεις την περίοδο 2007-2010, το σχέδιο πρόβλεπε ανάκτηση από τους δημόσιους οργανισμούς συλλογής ποσού ύψους 120,8 εκατ. PLN (βλ. σημείο 61).
In accordance with the estimated proceeds from sales in 2007-2010, the Plan provided for the public collecting bodies to recover PLN 120,8 million (see point 61).
Εκ των υστέρων, η εκτίμηση αυτή αποδείχθηκε ορθή, δεδομένου ότι το ποσό που ορίστηκε το 2010 ανέρχεται σε 122,3 εκατ. PLN (βλ. σημείο 133).
Ex post, this turned out to be a good estimate, as the amount established in 2010 is PLN 122,3 million (see point 133).
Η Επιτροπή επισημαίνει ότι το σχέδιο πρόβλεπε επίσης δύο εισφορές κεφαλαίου προς την PZL Hydral, σκοπός των οποίων ήταν η αύξηση του διαθέσιμου ποσού χρημάτων για τον διακανονισμό προγενέστερων υποχρεώσεων.
The Commission notes that the Plan also provided for two capital injections to PZL Hydral, which were designed to increase the amount of money available for settling past liabilities.
Η συμπερίληψη αυτών των εισφορών κεφαλαίου στο σχέδιο θα γινόταν με την επιφύλαξη προηγούμενης εξουσιοδότησης της Επιτροπής· επομένως, κατά τη σύναψη της συμφωνίας για το σχέδιο, ήταν σαφές στους δημόσιους πιστωτές ότι δεν θα μπορούσαν να θεωρούν τη συμπερίληψη αυτών των πρόσθετων ποσών στο σχέδιο κεκτημένη και βέβαιη.
The inclusion of these capital injections in the Plan was to be subject to the Commission's prior authorisation; therefore, it was clear to the public creditors when agreement was reached on the Plan that they could not view the inclusion of these additional amounts in the Plan as acquired and certain.
Η Επιτροπή σημειώνει επίσης ότι το σχέδιο δεν περιλαμβάνει οριστική απόφαση για τον τρόπο καταμερισμού των κερδών μεταξύ των διαφόρων δημόσιων πιστωτών.
The Commission also notes that the Plan does not include a final decision on how the proceeds will be divided between the different public creditors.
Ο καταμερισμός επρόκειτο να γίνει μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας πώλησης των θυγατρικών και των στοιχείων του ενεργητικού μέσω των πραγματικών εσόδων της πώλησης, λαμβάνοντας υπόψη τις εξασφαλίσεις των διαφόρων δημόσιων πιστωτών επί των συγκεκριμένων στοιχείων του ενεργητικού.
This division was to be done after the process of selling the subsidiaries and assets had been carried out on the basis of the actual proceeds of the sale, taking account of the collateral of the different public creditors on these assets.
Όσον αφορά την αξιολόγηση της συμπεριφοράς των δημόσιων πιστωτών από το 2007 έως το 2010, η Επιτροπή εκτιμά ότι πρέπει να αξιολογηθούν δύο διαφορετικές αποφάσεις από μέρους των δημόσιων πιστωτών: πρώτον, η απόφαση του 2007 να συμφωνήσουν με το σχέδιο και δεύτερον, η απόφαση του 2010 να αποδεχθούν τον τελικό διακανονισμό, όπως περιγράφεται αναλυτικά στον πίνακα 26 της παρούσας απόφασης.
With regard to the assessment of the conduct of public creditors from 2007 to 2010, the Commission considers that two different decisions on the part of the public creditors need to be assessed: first, the decision in 2007 to agree to the Plan, and second, the decision in 2010 to accept the final settlement as detailed in Table 26 of this Decision.
Σύμφωνα με την νομολογία του Δικαστηρίου, σε παρόμοιες περιπτώσεις η Επιτροπή πρέπει να εφαρμόζει τον κανόνα του ιδιώτη πιστωτή, δηλ. προκειμένου να αποφανθεί αν η μείωση ορισμένων από τις οφειλές προβληματικής επιχείρησης προς δημόσιο οργανισμό συνιστά κρατική ενίσχυση, πρέπει να συγκρίνει τον οργανισμό αυτό με ιδιώτη πιστωτή που επιδιώκει να ανακτήσει ποσά που του οφείλονται από πιστωτή ευρισκόμενο σε δυσχερή οικονομική κατάσταση [40].
According to Court case-law, in such situations the Commission must apply the private creditor rule, i.e. in order to determine whether the reduction of some of the debts owed by a firm in difficulty to a public-law body constitutes state aid, it must compare that body to a private creditor seeking to recover amounts owed to it by a debtor in financial difficulty [40].
Ωστόσο, σύμφωνα με τη νομολογία, όταν επιχείρηση που αντιμετωπίζει σημαντική επιδείνωση της χρηματοοικονομικής της κατάστασης προτείνει στους πιστωτές της τη σύναψη συμφωνίας ή σειράς συμφωνιών για την αναδιάρθρωση του χρέους της με σκοπό να αντιμετωπίσει την κατάσταση και να αποφύγει την πτώχευση, κάθε πιστωτής πρέπει να λάβει την απόφασή του αφενός βάσει του ποσού που του προσφέρεται στο πλαίσιο της συμφωνίας, και αφετέρου βάσει του ποσού που αναμένει να ανακτήσει σε περίπτωση εκκαθάρισης της εταιρείας.
However, according to case-law, when a company facing a significant deterioration in its financial situation proposes an agreement or series of agreements for debt restructuring to its creditors with a view to remedying the situation and avoiding bankruptcy, each creditor must take its decision in the light of the amount offered to it under the proposed agreement on the one hand, and the amount it expects to be able to recover in the event of the company's liquidation on the other.
Η απόφασή του επηρεάζεται από διάφορους παράγοντες, μεταξύ των οποίων το καθεστώς του πιστωτή ως κατόχου εξασφαλισμένης, προνομιακής ή κοινής απαίτησης, ο χαρακτήρας και η έκταση κάθε εξασφάλισης που ενδεχομένως κατέχει, η αξιολόγησή του ως προς το ενδεχόμενο να αποκαταστήσει η εταιρεία τη βιωσιμότητά της και οι κίνδυνοι να αυξηθούν οι ζημίες του σε περίπτωση που δεν συμβεί κάτι τέτοιο, καθώς και το ποσό που θα λάβει σε περίπτωση εκκαθάρισης.
Its decision is influenced by number of factors, including the creditor's status as the holder of a secured, preferential or ordinary claim, the nature and extent of any collateral it may hold, its assessment of the likelihood of the company being restored to viability and the risks of its losses increasing in the event of this not taking place and the amount it would receive in the event of liquidation.
Εάν αποδειχθεί, παραδείγματος χάρη, ότι, σε περίπτωση εκκαθάρισης της εταιρείας, η πραγματική αξία των στοιχείων του ενεργητικού της θα αρκούσε μόνο για την κάλυψη υποθηκών και προνομιακών απαιτήσεων, οι κοινές απαιτήσεις δεν θα είχαν καμία αξία.
If it turned out, for example, that in the event of the company being liquidated, the realisation value of its assets sufficed only to cover mortgage and preferential claims, ordinary claims would have no value.
Στις περιπτώσεις αυτές, η αποδοχή από έναν κοινό πιστωτή της ακύρωσης του μεγαλύτερου μέρους της απαίτησής του δεν θα συνιστούσε στην πραγματικότητα θυσία [41].
In these circumstances, acceptance by an ordinary creditor of the cancellation of a major part of its claim would not really be a sacrifice [41].
Συμφωνία για το σχέδιο του 2007
Agreement to the Plan in 2007
Η Επιτροπή επισημαίνει ότι οι όροι του διακανονισμού με τους δημόσιους οργανισμούς συλλογής είναι διαφορετικοί από τους όρους του διακανονισμού με τις δύο ιδιωτικές τράπεζες.
The Commission notes that the terms of the settlement with the public collecting bodies are different from the terms of the settlement with the two private banks.
Πρώτον, οι ιδιωτικές τράπεζες επέλεξαν άμεση πληρωμή, ενώ οι δημόσιες αρχές συλλογής συμφώνησαν να περιμένουν τα αποτελέσματα της πώλησης των στοιχείων του ενεργητικού και των θυγατρικών της PLZ Hydral.
First of all, the private banks opted for an immediate payout, whereas the public collecting authorities agreed to await the results of the sale of PLZ Hydral's assets and subsidiaries.
Δεύτερον, το αναμενόμενο ποσοστό ανάκτησης των δημόσιων αρχών συλλογής υπερβαίνει κατά πολύ το ποσοστό ανάκτησης των ιδιωτικών τραπεζών. Η τράπεζα […] ανέκτησε το 7 %, η τράπεζα […] το 13 %, ενώ οι δημόσιες αρχές μπορούν να αναμένουν ανάκτηση του 38,5 % βάσει διαδικασίας πώλησης ύψους 122,3 εκατ. PLN.
Second, the expected recovery rate of the public collecting authorities by far exceeds the recovery rate of the private banks: Bank […] recovered 7 %, Bank […] recovered 13 %, whereas the public collecting authorities could expect to recover 38,5 % on the basis of sale proceedings of PLN 122,3 million.
Η Επιτροπή πρέπει να εκτιμήσει κατά πόσον η απόφαση των πιστωτών να συμφωνήσουν το 2007 με το σχέδιο, που είναι διαφορετικού χαρακτήρα από τον διακανονισμό που έγινε με τους ιδιώτες πιστωτές, θα είχε ληφθεί και από ιδιώτη πιστωτή που θα βρισκόταν στη δική τους θέση, με εφαρμογή των αρχών που αναφέρονται στα σημεία 188 και 189 ανωτέρω.
The Commission must assess whether the decision of the public creditors to agree in 2007 to the Plan, which is different in nature to the settlement obtained by the private creditors, would have been taken by a private creditor in their place, applying the principles set out in points 188 and 189 above.
Πρώτον, η Επιτροπή σημειώνει ότι οι δημόσιοι πιστωτές διέθεταν περιορισμένες εξασφαλίσεις, και ότι οι εξασφαλίσεις τους ήταν χαμηλότερης ποιότητας από εκείνες των ιδιωτικών τραπεζών (βλ. πίνακα 16 έως 20 ανωτέρω).
First, the Commission notes that the public creditors had only limited collateral, and that their collateral was of an inferior quality to that of the private banks (see Tables 16 to 20 above).
Βρίσκονταν επομένως σε ασθενέστερη διαπραγματευτική θέση.
They were therefore in a weaker negotiating position.
Ταυτόχρονα, μετά τον διακανονισμό με τους ιδιώτες πιστωτές, η ποιότητα των εξασφαλίσεων αυξήθηκε σημαντικά, παρέχοντάς τους πρόσθετη ασφάλεια ότι, ακόμη και στην περίπτωση που το σχέδιο δεν εξελισσόταν όπως ανέμεναν, το ποσοστό ανάκτησης που θα λάμβαναν από τα στοιχεία του ενεργητικού θα ήταν αποδεκτό.
At the same time, following the settlement with the private creditors, the quality of their collateral increased significantly, giving them additional security that, even in the event of the Plan not working out as predicted, they would still obtain an acceptable recovery rate from the assets.
Δεύτερον, η Επιτροπή σημειώνει ότι οι δημόσιοι πιστωτές μπορούσαν να αναμένουν, βάσει των υποθέσεων στις οποίες στηρίζεται το σχέδιο, σημαντικά υψηλότερο ποσοστό ανάκτησης σε σχέση με τους ιδιώτες πιστωτές, οι οποίοι είχαν επιλέξει ταχύ διακανονισμό.
Second, the Commission notes that the public creditors could expect, on the basis of the assumptions underpinning the Plan, a substantially higher recovery rate than the private creditors, which had opted for a quick settlement.
Τρίτον, η Επιτροπή σημειώνει ότι οι ιδιώτες πιστωτές πέτυχαν διασφαλίσεις από την PZL Hydral και την PZL Wrocław για την έγκαιρη καταβολή όλων των νέων υποχρεώσεων.
Third, the Commission notes that the private creditors obtained assurances from PZL Hydral and PZL Wrocław that all new liabilities would be paid on time.
Τέταρτον, η Επιτροπή παρατηρεί ότι όσον αφορά τις εκκρεμείς υποχρεώσεις, η PZL Hydral συμφώνησε σε χρονοδιάγραμμα πληρωμής το οποίο πρόβλεπε καταβολή μέρους του χρέους σε δόσεις και καταβολή του υπολοίπου μόλις γίνονταν γνωστά τα έσοδα από την πώληση των στοιχείων του ενεργητικού και των θυγατρικών.
Fourth, the Commission observes that as regards outstanding liabilities, PZL Hydral agreed to a payment schedule which provided for part of the debt to be repaid in instalments and for the remainder to be repaid once the proceeds of the sale of assets and subsidiaries were known.
Οι πληρωμές αυτές συνιστούν σημαντική βελτίωση σε σύγκριση με την ανάκτηση κατά τα έτη πριν συμφωνηθεί το σχέδιο: το 2008, πρώτο έτος του σχεδίου, η PZL Hydral κατέβαλε 54,6 εκατ. PLN, έναντι μόλις 9,5 εκατ. PLN το 2007 (βλ. πίνακα 21).
These payments constituted a substantial improvement in comparison with recovery in the years before the Plan was agreed: in 2008, the first year of the Plan, PZL Hydral repaid PLN 54,6 million, against only PLN 9,5 million in 2007 (see Table 21).
Η Επιτροπή συμπεραίνει ότι, βάσει αυτών των εγγυήσεων και των διασφαλίσεων που ελήφθησαν από την PZL Hydral, οι δημόσιοι πιστωτές ενήργησαν όπως θα είχε ενεργήσει ιδιώτης πιστωτής σε ανάλογη κατάσταση.
The Commission concludes that on the basis of these guarantees and the assurances received from PZL Hydral, the public creditors acted as a private creditor placed in a comparable situation would have acted.
Η Επιτροπή παρατηρεί επίσης ότι, λόγω της αποτυχίας των διαπραγματεύσεων με […] και […] (βλ. σημείο 94), η διάρκεια της πραγματοποίησης του σχεδίου ήταν μεγαλύτερη από την αρχικώς προβλεπόμενη.
The Commission also observes that due to the failure of negotiations with […] and […] (see point 94), the actual realisation of the Plan took longer than initially envisaged.
Η Επιτροπή εκτιμά ότι ο κίνδυνος αυτός ήταν εγγενής στη συμφωνία των δημόσιων οργανισμών με το σχέδιο.
The Commission considers that this was a risk inherent to the agreement given to the Plan by the public collecting bodies.
Συμφωνία για οριστικό διακανονισμό το 2010
Agreement to the final settlement in 2010
Ο οριστικός διακανονισμός μεταξύ της PZL Hydral και των δημόσιων πιστωτών της περιγράφεται στον πίνακα 26.
The final settlement between PZL Hydral and its public creditors is described in Table 26.
Με τον προσδιορισμό της τιμής πώλησης της PZL Wrocław κατόπιν προσφοράς από μέρους της […], οι δημόσιοι πιστωτές συμφώνησαν σε διακανονισμό από την πώληση των στοιχείων του ενεργητικού της PZL Hydral, χωρίς καμία εισφορά κεφαλαίου, σύμφωνα με τον κανόνα του ιδιώτη πιστωτή, λαμβάνοντας υπόψη την αξία των απαιτήσεών τους και την ποιότητα των εξασφαλίσεών τους (βλ. σημείο 96).
Once the sale price for PZL Wrocław had been established following an offer made by […], the public creditors agreed to settlement from the sale of PZL Hydral's assets, without any capital injections, in accordance with the private creditor rule, taking into account the value of their claims and the quality of their collateral (see point 96).
Η Επιτροπή πρέπει συνεπώς να αποφανθεί αν, σε περίπτωση πώλησης χωρίς εισφορές κεφαλαίου, έκαστος των δημόσιων πιστωτών βρίσκεται σε καλύτερη κατάσταση σε σχέση με την περίπτωση πτώχευσης, και αν η πώληση στην […] είναι το καλύτερο σενάριο πώλησης που θα μπορούσαν να αναμένουν οι δημόσιοι πιστωτές.
The Commission must therefore determine whether, in the event of a sale without capital injections, each of the public creditors is better off than in the event of bankruptcy, and whether a sale to […] is the best sale scenario the public creditors could expect.
Όλοι οι δημόσιοι πιστωτές θα ανακτήσουν περισσότερα από τους ιδιώτες πιστωτές (βλ. σημείο 134), εκτός από το Υπουργείο Οικονομικών, το οποίο, ωστόσο, δεν κατείχε καμία εξασφάλιση, συνεπώς δεν μπορεί να συγκριθεί με ιδιώτες πιστωτές που κατέχουν εξασφάλιση πρώτης τάξεως (βλ. σημείο 32 και 34).
All the public creditors will recover more than the private creditors (see point 134), except the Ministry of Finance, which, however, did not hold any collateral and thus cannot be compared with private creditors holding first-rank collateral (see points 32 and 34).
Θα πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι η μελέτη της Ernst&Young την οποία παρήγγειλε η ARP συνέκρινε τα ποσά τα οποία ανέμενε να λάβει κάθε δημόσιος πιστωτής σε περίπτωση πτώχευσης και σε περίπτωση πώλησης (η οποία πραγματοποιήθηκε το 2010) (βλ. σημείο 137).
It should also be noted that the Ernst&Young study commissioned by the IDA compared the amounts each public creditor could expect to receive in the event of bankruptcy and in the event of a sale (which took place in 2010) (see point 137).
Η μελέτη συμπεραίνει ότι όλοι οι δημόσιοι πιστωτές βρίσκονται σε καλύτερη θέση σε περίπτωση πώλησης.
The study concludes that each public creditor is better off in the event of a sale.
Η Επιτροπή αξιολόγησε με κριτικό πνεύμα τη μελέτη της Ernst&Young προκειμένου να αποφανθεί κατά πόσο τα πορίσματά της κρίνονται σύννομα και αποδεικνύουν ότι συμφωνώντας σε διακανονισμό, κάθε δημόσιος πιστωτής συμπεριφέρθηκε όπως θα συμπεριφερόταν ιδιώτης πιστωτής σε ανάλογη κατάσταση, βασιζόμενη στην νομολογία που αναφέρθηκε στο σημεία 188 και 189 ανωτέρω.
The Commission has critically assessed the Ernst&Young study in order to determine whether its findings withstand scrutiny and demonstrate that by agreeing to the settlement, each public creditor behaved like a private creditor in a comparable situation, relying on the case-law cited in points 188 and 189 above.
Πρώτον, η Επιτροπή σημειώνει ότι η μελέτη της Ernst&Young χρησιμοποίησε ως μεθοδολογία τη σχετική νομολογία των Ευρωπαϊκών Δικαστηρίων προκειμένου να αξιολογήσει τον κανόνα του ιδιώτη πιστωτή και έλαβε υπόψη το καθεστώς κάθε δημόσιου πιστωτή, την εξασφάλιση που κατείχε, την κατάταξή του, καθώς και το ποσό που θα ανακτούσε σε περίπτωση εκκαθάρισης.
First, the Commission notes that the Ernst&Young study used as methodology the relevant case-law of the European courts to assess the private creditor rule and took into consideration the status of each public creditor, the collateral it held, its ranking and the amount it would recover in the event of liquidation.