natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Ο πίνακας 26 της παρούσας απόφασης φανερώνει ότι βάσει της αξιολόγησης αυτής, κάθε δημόσιος πιστωτής (Ίδρυμα Κοινωνικών Ασφαλίσεων, η Φορολογική Υπηρεσία της Κάτω Σιλεσίας, η Φορολογική Υπηρεσία του Βρότσλαβ-Psie Pole, το Δημοτικό Συμβούλιο του Βρότσλαβ, το Κρατικό Ταμείο Αποκατάστασης Ατόμων με Αναπηρία, η Περιφερειακή Υπηρεσία της Κάτω Σιλεσίας και το Υπουργείο Οικονομικών) βρίσκεται σε καλύτερη θέση σε περίπτωση πώλησης όλων των στοιχείων του ενεργητικού της PZL Hydral, δηλαδή έκαστος εξ αυτών ανακτά υψηλότερο ποσοστό των εκκρεμών υποχρεώσεών του, σε σχέση με το σενάριο της πτώχευσης που οδηγεί σε εκκαθάριση, λαμβάνοντας υπόψη την κατάταξη και την αντίστοιχη εξασφάλιση των δημόσιων πιστωτών (βλ. σημείο 134).
Table 26 of the present decision shows that on the basis of this assessment, each public creditor (the Social Security Office, the Lower Silesia Region Tax Office, Wrocław Psie Pole Tax Office, Wrocław City Council, the State Fund for the Rehabilitation of the Disabled, the Lower Silesia Regional Office and the Ministry of Finance) is better off in the event of the sale of all PZL Hydral's assets, i.e. each recuperates a higher proportion of its outstanding liabilities, than in a bankruptcy scenario leading to liquidation, taking into consideration the ranking and the respective collateral of the public creditors (see point 134).
Η Επιτροπή επαλήθευσε στη συνέχεια τη δυνατότητα επιτυχίας του σεναρίου πτώχευσης που ανέπτυξε η Ernst&Young.
The Commission then verified the plausibility of the bankruptcy scenario developed by Ernst&Young.
Αφετηρία της αξιολόγησης είναι το γεγονός ότι η αξία της PZL Hydral είναι μηδενική, δεδομένου ότι οι υποχρεώσεις της υπερβαίνουν κατά πολύ την αξία των στοιχείων του ενεργητικού της και των θυγατρικών της.
The starting point of the assessment is that the value of PZL Hydral is nil, as its liabilities by far exceed the value of its assets and subsidiaries.
Συνεπώς, στο σενάριο της πτώχευσης, κάθε πιστωτής θα μπορέσει να ανακτήσει μόνο το μερίδιο των εκκρεμών υποχρεώσεών του που εξασφαλίστηκε με εξασφάλιση, στο μέτρο που η κατάταξή του του επιτρέπει να επωφεληθεί από την αξία εκκαθάρισης των κατοχυρωμένων στοιχείων του ενεργητικού.
Therefore any creditor in a bankruptcy scenario would only be able to recoup the portion of its outstanding liabilities that was secured by collateral, in so far as its rank enabled it to benefit from the liquidation value of the secured assets.
Οι πίνακες 16 έως 20 εμφανίζουν την εξασφάλιση για κάθε δημόσιο πιστωτή.
Tables 16 to 20 show the collateral for each public creditor.
Στο σημείο 131 παρουσιάζεται ο βαθμός στον οποίο κάθε δημόσιος πιστωτής πρόκειται να ικανοποιηθεί από την εξασφάλισή του, λαμβάνοντας υπόψη την κατάταξή του, σε περίπτωση κήρυξης πτώχευσης της PZL Hydral.
The extent to which each public creditor is to be satisfied from its collateral, taking its ranking into account, in the event of PZL Hydral being declared bankrupt is shown in point 131.
Με σκοπό την εκτίμηση της τιμής πώλησης των ακινήτων, η Ernst&Young έλαβε την τρέχουσα πραγματική αξία των στοιχείων του ενεργητικού που ανήκουν στην εταιρεία σύμφωνα με το σημείο 30 και με το Διεθνές Λογιστικό Πρότυπο (ΔΣΠ) 16 για τα πάγια ενσώματα στοιχεία ενεργητικού [42].
With a view to estimating the fire sale value of the real estate, Ernst&Young took the current fair value of assets forming part of the company in accordance with point 30 and international accounting standard (IAS) 16 on property, plant and equipment [42].
Η Επιτροπή σημειώνει ότι η χρήση αυτού του διεθνούς λογιστικού προτύπου είναι υποχρεωτική στην ΕΕ και συνεπώς αποτελεί την κατάλληλη αφετηρία για την εκτίμηση της αξίας εκκαθάρισης.
The Commission notes that the use of this IAS is mandatory in the EU and is therefore an appropriate starting point for assessing the liquidation value.
Η Επιτροπή θεωρεί εύλογο να μειωθεί κατά 50 % η πτωχευτική αξία αυτών των στοιχείων του ενεργητικού κατά την πώληση εκτάκτου ανάγκης λόγω του γεγονότος ότι αυτά τα στοιχεία του ενεργητικού θα πωληθούν χωριστά, δεν θα είναι δυνατή η εφαρμογή του κανόνα της «διαρκούς λειτουργίας», λόγω της μειωμένης ζήτησης βιομηχανικών στοιχείων ενεργητικού κατά την οικονομική κρίση, και η αξία αυτή υπερβαίνει το μέσο εισόδημα από την πώληση στοιχείων ενεργητικού σε πτώχευση στην Πολωνία το οποίο ανέρχεται σε 26,86 % σε σύγκριση με την πραγματική αξία.
The Commission regards it as reasonable that the bankruptcy value of these assets is reduced in the fire sale by 50 % due to the fact that these assets will be sold separately, that it will not be possible to apply the ‘going concern’ rule due to decreased demand for industrial assets in the economic crisis and that this value is above the average revenue from the sale of assets in bankruptcy in Poland, which is 26,86 % compared to their fair value.
Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι κάθε δημόσιος πιστωτής βρίσκεται σε καλύτερη θέση βάσει του σεναρίου πώλησης στην […] σε σχέση με το σενάριο πτώχευσης.
The Commission concludes that each public creditor is better off under the scenario of a sale to […] than under a bankruptcy scenario.
Μένει να προσδιοριστεί αν η προσφορά της […] είναι η καλύτερη προσφορά που θα μπορούσαν να προσδοκούν οι δημόσιοι πιστωτές.
It remains to be determined whether the offer from […] is the best offer the public creditors could expect.
Η Επιτροπή σημειώνει ότι όταν, κατά το πρώτο εξάμηνο του 2009, κατέστη σαφές ότι δεν είχαν εκπληρωθεί οι όροι που περιλαμβάνονται στην προσφορά της […], η […] ήταν ο μοναδικός αγοραστής που ενδιαφερόταν να αγοράσει τις μετοχές της PZL Wrocław.
The Commission notes that when it became clear in the first of half of 2009 that the conditions contained in the offer from […] had not been met, […] was the only buyer interested in purchasing the PZL Wrocław shares.
Παρά τη δημοσίευση πρόσκλησης εκδήλωσης ενδιαφέροντος και την ενεργό έρευνα για την εξεύρεση πιθανών επενδυτών από τον Μάιο του 2008 (βλ. σημείο 90 κ.ε.), δεν εμφανίστηκαν άλλοι επενδυτές.
Despite the publication of an invitation to express interest and an active search for possible investors as of May 2008 (see point 90 et seq.), no other investors came forward.
Συνεπώς, οι δημόσιοι πιστωτές δεν είχαν βάσιμους λόγους να πιστεύουν ότι οποιοσδήποτε άλλος επενδυτής θα προσέφερε καλύτερη τιμή στο μέλλον.
Therefore the public creditors did not have reasonable grounds to believe that any other investor would offer a better price in the future.
Βάσει των ανωτέρω, η Επιτροπή εκτιμά ότι, συμφωνώντας το 2010 στη διάρθρωση του διακανονισμού που εμφαίνεται στον πίνακα 26, οι δημόσιοι πιστωτές συμπεριφέρθηκαν ως ιδιώτης πιστωτής που επιδιώκει να ανακτήσει ποσά που του οφείλονται από οφειλέτη σε οικονομική δυσχέρεια.
On this basis, the Commission considers that by agreeing in 2010 to the settlement structure shown in Table 26, the public creditors behaved like a private creditor seeking to recover amounts owed to it by a debtor in financial difficulty.
Συνεπώς, οι δημόσιοι πιστωτές δεν συνεισέφεραν πλεονέκτημα στην PZL Hydral.
Therefore the public creditors did not confer an advantage on PZL Hydral.
Ως εκ τούτου, ο διακανονισμός εκκρεμών υποχρεώσεων υπό μορφή μερικής διαγραφής δημόσιων υποχρεώσεων σύμφωνα με τη μελέτη της Ernst&Young δεν συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ.
Accordingly, the settlement of outstanding liabilities in the form of a partial write-off of public liabilities as per the Ernst&Young study does not constitute state aid within the meaning of Article 107(1) TFEU.
Μέτρα σχετικά με την PZL Wrocław
Measures with regard to PZL Wrocław
Το χορηγηθέν στην PZL Wrocław δάνειο του 2007
The 2007 loan granted to PZL Wrocław
Η Επιτροπή πρέπει να προσδιορίσει αν το δάνειο του 2007 συνεισέφερε πλεονέκτημα στην PZL Wrocław.
The Commission needs to determine whether the 2007 loan conferred an advantage on PZL Wrocław.
Για τον σκοπό αυτό, η Επιτροπή πρέπει να διαπιστώσει εάν ιδιώτης επενδυτής («αρχή του επενδυτή σε οικονομία αγοράς») θα είχε συνάψει την εν λόγω συναλλαγή με τους ίδιους όρους και, αν όχι, με ποιους όρους θα το είχε πράξει [43].
For that purpose, the Commission must establish whether a private investor (‘market economy investor principle’) would have concluded the transaction in question on the same terms and, if not, on which terms it would have done so [43].
Η Επιτροπή σημειώνει ότι προκειμένου να αποφανθεί αν ένα δάνειο χορηγούμενο από κρατικό οργανισμό που είναι ήδη μέτοχος εταιρείας συνάδει με την αρχή του επενδυτή σε οικονομία αγοράς, η επένδυσή του θα πρέπει να συγκριθεί με επενδύσεις ιδιωτικής εταιρείας χαρτοφυλακίου ή ιδιωτικού ομίλου εταιρειών που ακολουθούν διαρθρωτική πολιτική και καθοδηγούνται από μακροπρόθεσμες προοπτικές [44].
The Commission notes that in order to ascertain whether a loan granted by a state body which is already a shareholder in the company complies with the market economy investor principle, its investment should be compared with investments by a private holding company or private group of companies pursuing structural policy and being guided by the longer-term prospects [44] .
Η Επιτροπή θεωρεί ότι η ARP δεν είναι εξωτερικός πιστωτής ο οποίος επενδύει για να αποκομίσει κέρδη βάσει της απόδοσης της επένδυσής του υπό μορφή επιτοκίου, αλλά ότι είναι μέτοχος που κατέχει το 90 % και πλέον των μετοχών της PZL Hydral, η οποία με τη σειρά της κατέχει το 100 % της PZL Wrocław.
The Commission takes the view that the IDA is not an external creditor which invests in order to obtain profits based on the return on its investment in the form of an interest rate, but that it is a shareholder with more than 90 % of shares in PZL Hydral, which in turn holds 100 % of shares in PZL Wrocław.
Πρέπει, συνεπώς, να προσδιοριστεί αν ο ιδιώτης επενδυτής θα είχε χορηγήσει το δάνειο του 2007 υπό τις ίδιες συνθήκες.
It must therefore be determined whether a private investor would have granted the 2007 loan in the same circumstances.
Όσον αφορά το δάνειο του 2007 στην PZL Wrocław, η Επιτροπή σημειώνει πρώτον ότι χορηγήθηκε στην PZL Wrocław, εταιρεία η οποία την εποχή εκείνη ήταν οικονομικά βιώσιμη και όχι προβληματική κατά την έννοια των κατευθυντηρίων γραμμών διάσωσης και αναδιάρθρωσης (βλ. σημεία 47 και 48).
As regards the 2007 loan to PZL Wrocław, the Commission notes first that it was granted to PZL Wrocław, a company which at that time was financially viable and not in financial difficulty within the meaning of the rescue and restructuring guidelines (see points 47 and 48).
Αντιθέτως ήταν μια νέα εταιρεία χωρίς χρέη, η οποία ήδη είχε σημαντικό αριθμό παραγγελιών στα λογιστικά της βιβλία, κυρίως υπό μορφή συμβάσεων με το Πολωνικό Υπουργείο Άμυνας, με το οποίο διατηρούσε μακροχρόνια επιχειρηματική σχέση.
Instead it was a new company without debt which already had a significant number of orders on its books, mainly in the form of contracts with the Polish Ministry of Defence, with which it had a longstanding business relationship.
Η Επιτροπή επισημαίνει ότι η ARP εξασφάλισε εκ των προτέρων απόδοση της επένδυσής του μέσω της μετοχοποίησης χρεών της τάξης του […] % και της επακόλουθης πώλησης του μεριδίου του στην PZL Wrocław σε ιδιώτη επενδυτή (για ποσό εκτιμώμενο σε […]), όπως αναφέρεται στο σχέδιο.
The Commission notes that the IDA anticipated securing a return on its investment by way of a debt-for-equity swap of […]% and the subsequent sale of this stake in PZL Wrocław to a private investor (for an estimated […]), as stated in the Plan.
Ο ARP έλαβε υπόψη τις εν εξελίξει διαπραγματεύσεις με […] (βλ. σημείο 74).
The IDA took into consideration the ongoing negotiations with […] (see point 74).
Επομένως, προκειμένου να διαπιστωθεί αν η ARP ενήργησε σύμφωνα με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή, είναι ανάγκη να καθοριστεί τι τιμή πώλησης θα ανέμενε η ARP για το μερίδιό του, ποιο ήταν το επίπεδο του κινδύνου, και αν η απόδοση της επένδυσης που θα προέκυπτε από την πώληση αυτή ήταν ικανοποιητική σε σχέση με τον κίνδυνο που αναλάμβανε η ARP.
In order to establish whether the IDA had acted in accordance with the private investor principle, it is therefore necessary to determine what sales price IDA could expect for its stake, what the level of risk was, and whether the return on the investment resulting from that sale was adequate in relation to the risk taken by the IDA.
Πριν από τη χορήγηση του δανείου, η ARP είχε παραγγείλει μελέτη σε ανεξάρτητο εμπειρογνώμονα για τον προσδιορισμό της αξίας της PZL Wrocław μετά την ολοκλήρωση της αποδέσμευσής της από την PZL Hydral (βλ. σημείο 66).
Prior to granting the loan, the IDA had commissioned a study from an independent expert in order to establish the value of PZL Wrocław once the hive-off from PZL Hydral had been completed (see point 66).
Η Επιτροπή αξιολόγησε τη μελέτη αυτή και κατέληξε στο συμπέρασμα ότι ήταν εύλογο να αναμένεται τιμή πώλησης ύψους τουλάχιστον […] (βλ. σημείο 71 κ.ε.).
The Commission critically assessed this study and concluded that it was reasonable to expect a sales price of at least […] (see point 71 et seq.).
Με την πώληση περίπου του […] % των μετοχών, η ARP θα μπορούσε συνεπώς να αναμένει σημαντική απόδοση ύψους τουλάχιστον 48,5 εκατ. PLN, σε περίπτωση επιτυχούς πώλησης.
By selling approximately […]% of the shares, the IDA could therefore expect a considerable return of at least PLN 48,5 million in the event of a successful sale.
Η Επιτροπή αναγνωρίζει ότι κάθε ιδιωτικοποίηση περιλαμβάνει πάντοτε σημαντικούς εγγενείς κινδύνους.
The Commission acknowledges that there are always considerable risks inherent in any privatisation.
Στην παρούσα περίπτωση, η πρώτη απόπειρα είχε ήδη αποτύχει.
In the present case a first attempt had already failed.
Ταυτόχρονα, η Επιτροπή επισημαίνει ότι οι συνολικές προοπτικές μιας πολωνικής αεροπορικής και αμυντικής εταιρείας ήταν σχετικά σταθερές, λαμβανομένων υπόψη των τρεχόντων καθηκόντων του πολεμικού στρατού στο εξωτερικό και των δεσμεύσεων της Πολωνίας στο ΝΑΤΟ όσον αφορά τον αμυντικό τομέα.
At the same time, the Commission notes that the overall prospects for a Polish aviation and defence company were relatively stable taking into account the Polish army's ongoing duties abroad and Poland's commitments to NATO regarding its defence capabilities.
Επιπλέον, λόγω της ανάγκης κατοχής ειδικών αδειών, οι φραγμοί εισόδου στο τμήμα της σχετικής αγοράς είναι υψηλοί, πράγμα το οποίο καθιστά με τη σειρά του πιο ελκυστικούς τους κατεστημένους παίκτες.
Furthermore, in view of the need to hold special permits, barriers to entry to the relevant market segment are high, which in turn increases the attractiveness of the established players.
Η Επιτροπή σημειώνει επίσης ότι η αναμενόμενη απόδοση της επένδυσης ήταν αρκούντως σημαντική για να δικαιολογήσει σχετικά υψηλό κίνδυνο, και ότι, επιπλέον, η ARP είχε λάβει εξασφάλιση υπό μορφή πλασματικού ενεχύρου επί μηχανημάτων για ποσό 5,5 εκατ. PLN και κοινού ενεχύρου για το […] % των μετοχών (βλ. σημείο 65).
The Commission also notes that the expected return on investment was sufficiently important to justify a relatively high risk, and that in addition the IDA had obtained collateral in the form of a registered pledge on machinery for PLN 5,5 million and an ordinary pledge on […]% of the shares (see point 65).
Βάσει των ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι το δάνειο του 2007 χορηγήθηκε σύμφωνα με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή και συνεπώς δεν συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ.
On this basis, the Commission is satisfied that the 2007 loan was granted in line with the private investor principle and therefore does not constitute state aid within the meaning of Article 107(1) of the TFEU.
Το δάνειο του 2008 που χορηγήθηκε στην PZL Wrocław
The 2008 loan granted to PZL Wrocław
Η Επιτροπή πρέπει να προσδιορίσει αν το δάνειο του 2008 συνεισέφερε πλεονέκτημα στην PZL Wrocław.
The Commission needs to determine whether the 2008 loan conferred an advantage on PZL Wrocław.
Για τον σκοπό αυτό, η Επιτροπή θα εφαρμόσει την αρχή του ιδιώτη επενδυτή, όπως ορίζεται στα σημεία 212 έως 214 και για τους λόγους που αναφέρονται εκεί.
To that end the Commission will apply the private investor principle as set out in points 212 to 214 and for the reasons explained therein.
Όσον αφορά το δάνειο του 2008 στην PZL Wrocław, η Επιτροπή σημειώνει πρώτον ότι χορηγήθηκε στην PZL Wrocław, εταιρεία η οποία την εποχή εκείνη ήταν οικονομικά βιώσιμη και όχι προβληματική κατά την έννοια των κατευθυντήριων γραμμών διάσωσης και αναδιάρθρωσης.
As regards the 2008 loan to PZL Wrocław, the Commission notes first that it was granted to PZL Wrocław, a company which at that time was financially viable and not in financial difficulty within the meaning of the rescue and restructuring guidelines.
Αντιθέτως, ήταν μια νέα εταιρεία χωρίς χρέη η οποία ήδη είχε σημαντικό αριθμό παραγγελιών στα λογιστικά της βιβλία, κυρίως υπό μορφή συμβάσεων για ποσό ύψους […] με το Υπουργείο Άμυνας (βλ. σημείο 48).
Instead it was a new company without debt which already had a significant number of orders on its books, mainly in the form of contracts for an amount of […] with the Ministry of Defence (see point 48).
Η Επιτροπή θεωρεί ότι το δάνειο αυτό χορηγήθηκε συγκεκριμένα για τον σκοπό της διεκπεραίωσης του αυξανόμενου αριθμού παραγγελιών του Υπουργείου Άμυνας.
The Commission takes the view that this loan was granted specifically for the purpose of processing the increasing number of orders from the Ministry of Defence.
Επιπλέον, το 2008 η εταιρεία έλαβε ιδιωτική χρηματοδότηση υπό μορφή λειτουργικής μίσθωσης (βλ. σημείο 87).
Moreover, in 2008 the company obtained private funding in the form of an operating lease (see point 87).
Η Επιτροπή επισημαίνει ότι η ARP χορήγησε το δάνειο του 2008 λίγο πριν από την αναμενόμενη λήξη των διαπραγματεύσεων με την […] όσον αφορά την πώληση της PZL Wrocław (βλ. σημείο 74).
The Commission notes that the IDA granted the 2008 loan shortly before the expected end of negotiations with […] regarding the sale of PZL Wrocław (see point 74).
Το έπραξε για να χορηγήσει ένα δάνειο «γεφύρωσης» για την περίοδο πριν από την ολοκλήρωση της συμφωνίας, οπότε η PZL Wrocław έπρεπε να επεκτείνει ταχέως την ικανότητά της προκειμένου να ανταποκριθεί στις αυξανόμενες παραγγελίες του Υπουργείου Άμυνας.
It did so in order to provide a bridging loan for the period prior to closing the deal, when PZL Wrocław had to expand its capacity rapidly in order to cope with increasing orders from the Ministry of Defence.
Το βασικό κίνητρο που οδήγησε την ARP στη χορήγηση του δανείου ήταν συνεπώς να εξασφαλίσει ότι η εταιρεία θα μπορούσε να εκμεταλλευτεί επιχειρηματικές ευκαιρίες πριν από την ολοκλήρωση της συμφωνίας με την […] και να εξασφαλίσει την ταχεία ολοκλήρωση της συμφωνίας.
The IDA's main motivation for granting the loan was therefore to ensure that the company could take advantage of business opportunities before the deal with […] was closed and to ensure that the deal would be concluded swiftly.
Η Επιτροπή σημειώνει ότι το δάνειο περιορίζεται σε 4 εκατ. PLN, το ποσό που είναι αναγκαίο για την απόκτηση των στοιχείων του ενεργητικού που απαιτούνται για την κάλυψη της πρόσθετης ζήτησης από το Υπουργείο Άμυνας.
The Commission notes that the loan is limited to PLN 4 million, the amount necessary to acquire the assets needed to meet the additional demand from the Ministry of Defence.
Επιπλέον, η Επιτροπή παρατηρεί ότι το δάνειο εξασφαλίστηκε με πλασματικό ενέχυρο επί μηχανημάτων αξίας 2,8 εκατ. PLN και με κοινό ενέχυρο επί απαιτήσεων εμπορικών συμβάσεων ύψους 5,2 εκατ. PLN και ότι είχε κυμαινόμενο επιτόκιο ταυτόσημο με το εφαρμοστέο επιτόκιο αναφοράς που έχει δημοσιεύσει η Επιτροπή (βλ. σημείο 83).
Furthermore, the Commission observes that the loan was secured by a registered pledge on machinery to a value of PLN 2,8 million and by an ordinary pledge on receivables from commercial contracts to a value of PLN 5,2 million, and that it had a variable interest rate which was identical to the applicable reference rate published by the Commission (see point 83).
Παρά ταύτα, πριν από τη χορήγηση του δανείου το 2008, η ARP εξέτασε τη χρηματοοικονομική κατάσταση της PZL Wrocław και διαπίστωσε ότι ήταν κερδοφόρα.
Nevertheless, before granting the 2008 loan, the IDA examined PZL Wrocław's financial situation and found it to be profit-making.
Βάσει αυτού, η ARP θα μπορούσε να αναμένει ότι η PZL Wrocław θα παρήγαγε επαρκή ταμειακή ροή αφενός για να αποπληρώσει το δάνειο και αφετέρου για να λάβει η ARP απόδοση στην επένδυσή του.
On that basis the IDA could expect PZL Wrocław to generate sufficient cash flow for it to repay the loan and for the IDA to receive a return on its investment.
Η Επιτροπή παρατηρεί ότι είναι φυσιολογική επαγγελματική συμπεριφορά ένας πλειοψηφικός μέτοχος να χορηγεί κατά τη διαδικασία πώλησης μιας εταιρείας ένα μικρό δάνειο, αν αυτό είναι αναγκαίο για την αξιοποίηση επιχειρηματικών ευκαιριών και διασφαλίζει την ομαλή ολοκλήρωση της πώλησης.
The Commission observes that it is normal business behaviour for a majority shareholder that is in the process of selling a company to grant a small bridging loan, if that loan is necessary to take advantage of business opportunities and ensures that the sale is concluded smoothly.
Η Επιτροπή θεωρεί ότι το δάνειο του 2008, το οποίο, επιπλέον, είχε επαρκώς εξασφαλιστεί και προέβλεπε τόκους βάσει του επιτοκίου αναφοράς, χορηγήθηκε από την ARP σύμφωνα με τη λογική αυτή.
The Commission takes the view that the 2008 loan, which, furthermore, was adequately secured and provided for interest at the reference rate, was granted by the IDA in line with that logic.
Βάσει των ανωτέρω, η Επιτροπή εκτιμά ότι το δάνειο του 2008 χορηγήθηκε σύμφωνα με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε οικονομία αγοράς και συνεπώς δεν συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ.
On this basis, the Commission is satisfied that the 2008 loan was granted in line with the market economy investor principle and therefore does not constitute state aid within the meaning of Article 107(1) of the TFEU.
Η μετοχοποίηση χρεών σχετικά με τα δάνεια του 2007 και του 2008
The debt-for-equity swap in connection with the 2007 and 2008 loans
Έχοντας συμφωνήσει στην πρώτη μετοχοποίηση χρεών και μετακυλίοντας στη συνέχεια το σύνολο των εσόδων της πώλησης του κεφαλαίου στην PZL Hydral για να της επιτρέψει, βάσει του σχεδίου, να διευθετήσει τις εκκρεμείς της υποχρεώσεις προς δημόσιους οργανισμούς, η ARP διέγραψε στην πραγματικότητα χρέη ύψους 17,2 εκατ. PLN ανακτώντας μόνο [> PLN 1053196,36].
By agreeing to first swap its debt for equity and then passing on the entire proceeds of the sale of the equity to PZL Hydral to enable it to settle its outstanding liabilities to public bodies as provided for in the Plan, the IDA effectively waived debts of PLN 17,2 million, recovering only [> PLN 1053196,36].
Είναι ανάγκη να προσδιοριστεί αν η μετοχοποίηση των χρεών συνεπάγεται πλεονέκτημα που χορήγησε η ARP στην PZL Wrocław.
It is necessary to establish whether the debt-for-equity swap involves an advantage granted by the IDA to PZL Wrocław.
Για τον σκοπό αυτό, η Επιτροπή πρέπει να προσδιορίσει αν, κατά την εκτέλεση της συναλλαγής, η ARP τήρησε την αρχή του ιδιώτη πιστωτή όπως ορίζεται στα σημεία 188 και 189.
To that end, the Commission must determine whether, in performing this transaction, the IDA complied with the private creditor rule as defined in points 188 and 189.
Η Επιτροπή σημειώνει επίσης ότι η ARP δεν ανέμενε να βρει άλλον αγοραστή από την […] για τις μετοχές του στην PZL Wrocław τις οποίες είχε λάβει ως αποτέλεσμα της μετοχοποίησης χρεών (βλ. σημείο 210).
The Commission also notes that the IDA had no expectation of finding a buyer other than […] for the shares it had obtained in PZL Wrocław as a result of the debt-for-equity swap (see point 210).