natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Η εταιρεία Standard & Poor's αναφέρει ότι: «το γαλλικό κράτος — που κατέχει το 55 % της France Télécom — δήλωσε σαφώς στην Standard & Poor ότι θα συμπεριφερόταν ως συνετός επενδυτής και ότι θα ελάμβανε τα κατάλληλα μέτρα εάν η FT συναντούσε δυσκολίες». ( «the French State — which owns 55 % of France Telecom — has clearly indicated to Standard & Poor's that it will behave as an aware investor and would take appropriate steps if France Telecom were to face any difficulties».)
The Standard & Poor's agency states that: ‘The French State – which owns 55 % of France Telecom — has clearly indicated to Standard & Poor's that it will behave as an aware investor and would take appropriate steps if France Telecom were to face any difficulties’.)
France Télécom LT Rating cut to «BBB-»; Off Watch; Outlook Stable; Teleconf 3:30PM BST Today, Standard & Poor’s Ratingsdirect, ( 12 Ιουλίου 2002).
France Télécom LT Rating cut to ‘BBB-’; Off Watch; Outlook Stable; Teleconf 3:30PM BST Today, Standard & Poor ' s Ratings Direct, ( 12.7.2002).
Βλέπε δηλώσεις του προηγούμενου γενικού διευθυντή της FT, Michel Bon, που δημοσιεύθηκαν στον τύπο: άρθρο της Tribune της 16ης Σεπτεμβρίου 2002«… η μείωση της βαθμολογίας εμποδίζει τις μελετώμενες αναχρηματοδοτήσεις»· άρθρο της Monde της 16ης Σεπτεμβρίου 2002«η μείωση της βαθμολογίας στο τέλος του Ιουνίου που αποδίδεται στο χρέος της FT από την εταιρεία αξιολόγησης Moody’s [….] μας έκλεισε την πρόσβαση στην αγορά» · άρθρο των Financial Times της 16ης Σεπτεμβρίου 2002 (Η FT δεν μπορεί να εξακολουθήσει να επιζεί όταν κανένας δεν θέλει να μας δανείσει χρήματα και, ακόμη, όταν όλοι θέλουν να πληρωθούν σε μετρητά.
See statements by France Télécom's previous CEO, Michel Bon, appearing in the press: article in La Tribune dated 16.9.2002‘… the downgrading is preventing the planned refinancing’; article in Le Monde dated 16.9.2002‘the downgrading at the end of June of the rating attributed to FT's debt by the Moody's rating agency … has denied us access to the market’; article in the Financial Times dated 16.9.2002‘FT cannot continue to survive when no one wants to lend us money and, on the contrary, when everyone wants to be paid on the nail.
Ορισμένοι είναι μάλιστα της γνώμης ότι η επιχείρηση δεν θα μπορούσε να βρει τα απαραίτητα χρήματα στην αγορά σε περίπτωση μείωσης της βαθμολογίας της.
Some even take the view that the Company would not have been able to find the necessary liquidity on the market in the event of a downgrading of its credit rating.
Βλέπε για παράδειγμα σελίδα 9 της παραπάνω αναφερόμενης έκθεσης Goldman Sachs της 22ας Ιουλίου 2002: «Εάν αυτές οι ομολογίες περνούσαν από το επίπεδο επένδυσης σταθερού εισοδήματος σε κερδοσκοπικό επίπεδο, δηλαδή υψηλής απόδοσης, θα πλημμύριζαν την σημερινή ευρωπαϊκή αγορά ομολογιών υψηλής απόδοσης (...) [και] είμεθα της γνώμης ότι θα ήταν δύσκολο για τους ευρωπαίους επενδυτές να απορροφήσουν το σύνολο των ομολογιών France Télécom».
See, for example, p. 9 of the above-mentioned report by Goldman Sachs of 22.7.2002: ‘If these bonds moved from the investment grade segment of the fixed income market, to “junk”, i.e. high yield, they would swamp the current European high yield market … we believe it would be difficult for the existing European investor base alone to absorb all France Telecom bonds ’.
Σύμφωνα με γάλλο συντάκτη πράγματι: «Υπάρχει πληθώρα δημόσιων μηχανισμών οι οποίοι επιτρέπουν να εξασφαλιστεί σε δάνεια επίπεδο εγγύησης αντίστοιχο με εκείνο μιας επίσημης εγγύησης δανείου: το κοινό χαρακτηριστικό τους είναι ότι επιδεινώνουν τους κινδύνους αβεβαιότητας ως προς το ποσό των δεσμεύσεων του κράτους μέχρι το σημείο να καθίστανται αόριστες και χωρίς να έχει διαδραματίσει το Κοινοβούλιο σχετικά με αυτές το ρόλο του να καθορίζει τις προβλέψεις για τις δημόσιες δαπάνες» (A DELION, Les Garanties D'emprunt des Collectivites Locales et de L'Etat, Petites Affiches, 17 Ιουνίου 1998 αρ. 72, Σ. 19).
According to a French writer on the subject, ‘There are a multiplicity of public mechanisms which make it possible to confer on borrowings a level of guarantee equivalent to that of a formal loan guarantee: the feature they have in common is that they increase the risks of uncertainty as to the amount of the State's commitments to a point where they become indefinite, without Parliament having performed in their regard its role of fixing public expenditure in advance’ ( A delion, Les Garanties D'emprunt des Collectivités Locales et de L'État, Petites Affiches, 17.6.1998 No 72, p. 19).
Βλέπε Com, 28.3.2000, D. 2000, cah.dr. aff. σ. 210.
See Com, 28.3.2000, D. 2000, cah.dr. aff., p. 210.
Μέσω της έννοιας του αντιτάξιμου έναντι όλων (erga omnes) που πήγαζε από ένα νόμο του 1985.
Through the concept of opposability erga omnes, derived from a 1985 Act.
Όμως το ερώτημα πρώτον εξακολουθεί να είναι διαφορετικό από εκείνο του υποχρεωτικού χαρακτήρα της δέσμευσης και, δεύτερον, δεν φαίνεται καθόλου να είναι κατ'εξαίρεση καθόσον κάθε αντιτάξιμο εξαρτάται τελικά από μια νομοθετική διάταξη.
But the question is, firstly, different from that of the binding nature of the commitment and, secondly, scarcely exceptional since any opposability depends ultimately on a legislative provision.
Πράγματι, η ομολογία μπορεί να οριστεί ως τίτλος τοποθέτησης με σταθερό τόκο δυνάμει του οποίου ο εκδότης υποχρεούται να καταβάλει στο δανειστή σταθερό κεφάλαιο, σε μία δεδομένη ημερομηνία, καθώς και τόκους σε μια σειρά δόσεων· με άλλα λόγια πρόκειται για υπόσχεση πληρωμής του κεφαλαίου συν τους τόκους σε προκαθορισμένες ημερομηνίες.
A bond may be defined as a fixed-interest security by which the issuer undertakes to pay the lender a fixed capital sum at a specific time in the future and a series of interest payments; in other words, it is a promise to pay the capital plus interest on predetermined dates.
Όπως επεσήμανε η NERA: «οι οικονομολόγοι και οι θεωρητικοί μελέτησαν σε βάθος τη σημασία και την αξία της υπόληψης. Σχεδόν σε όλες τις οικονομικές σχέσεις υφίσταται ένας βαθμός αβεβαιότητας ως προς τη φύση του άλλου μέρους.
As indicated by NERA: ‘economists and game theorists have studied extensively the importance and value of reputation.
Εντούτοις, στις περισσότερες περιπτώσεις, ένα μέρος δεν είναι μόνον δεσμευμένο για μία μόνο συναλλαγή αλλά για μια ολόκληρη σειρά παρόμοιων συναλλαγών στη διάρκεια μιας δεδομένης περιόδου. Είναι σύνηθες ένα ή και τα δύο μέρη να προσπαθούν να αποκτήσουν καλή υπόληψη διότι αυτό μπορεί να τα ωφελήσει σε μεταγενέστερο στάδιο.
In almost any economic relationship there is some degree of uncertainty regarding the nature of the counter party.
[…] Οι οικονομολόγοι μελέτησαν σοβαρά το φαινόμενο της υπόληψης στη διάρκεια των 25 τελευταίων ετών και ο αριθμός των δημοσιεύσεων στις ειδικές επιθεωρήσεις είναι σημαντικός. Οι εφαρμογές αυτής της βασικής έννοιας σε διαφόρους τομείς αφθονούν, όμως περιοριζόμεθα σε τρία παραδείγματα: δραστηριότητες των κεντρικών τραπεζών, βιομηχανική οργάνωση και αγορές για το δημόσιο χρέος.
However, very often a party is involved in not a single but a whole series of similar transactions over a period of time.
(…) Η απόκτηση υπόληψης είναι επίσης σημαντική στον τομέα της δανειοληψίας και της δανειοδοσίας (σε διεθνές επίπεδο). Μια δημόσια αρχή, ακριβώς όπως και κάθε ιδιωτικός οφειλέτης, που αθετεί την υποχρέωσή της να πληρώσει ένα δάνειο θα δυσκολευθεί να προσελκύσει νέες πηγές πίστωσης στο μέλλον. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα κράτη μέλη σε ορισμένες περιπτώσεις προτιμούν μια οικονομική κάμψη, με όλες τις δοκιμασίες που αυτό συνεπάγεται, από μια κατάσταση αδυναμίας πληρωμών. Με το ίδιο πνεύμα, η γαλλική κυβέρνηση, έχει τη φήμη ότι τηρεί τις δεσμεύσεις τις οποίες ανέλαβε κατά τη διαχείριση των πολυάριθμων εμπορικών επιχειρήσεων και υποθέσεων που εμπίπτουν στην δημοσιονομική της αρμοδιότητα. Θα της κόστιζε πολύ, εάν ο λόγος της δεν μπορούσε να θεωρείται πιστευτός σ'αυτούς τους τομείς». («economists and game theorists have studied extensively the importance and value of reputation. In almost any economic relationship there is some degree of uncertainty regarding the nature of the counter party. However, very often a party is involved in not a single but a whole series of similar transactions over a period of time. It is a common observation that one or both parties may seek to establish a reputation for themselves, as this may be beneficial later on».
It is a common observation that one or both parties may seek to establish a reputation for themselves, as this may be beneficial later on’.
(David M. Kreps and Robert Wilson, Reputation and Imperfect Information, 27 Journal of economic theory 253-279 (1982).«Economists have studied the phenomenon of reputation acquisition rigorously over the past 25 years, and the list of publications in leading journals is sizeable.
(David M. Kreps and Robert Wilson, Reputation and Imperfect Information, 27 Journal of EConomic theory 253-279 (1982)).‘Economists have studied the phenomenon of reputation acquisition rigorously over the past 25 years, and the list of publications in leading journals is sizeable.
That is why countries sometimes seem to prefer an economic downturn, with all its hardships, to a situation of default».
That is why countries sometimes seem to prefer an economic downturn, with all its hardships, to a situation of default’.
(Jeremy Bulow and Kenneth Rogoff, Sovereign Debt: Is to Forgive to Forget?, 79 American economic review 43-50 (1989).«In the same vein, the French government benefits from a reputation for honouring the commitment it makes regarding its management of many commercial enterprises, and matters affecting the fiscal position of the government.
(Jeremy Bulow and Kenneth Rogoff, S overeign Debt: Is to Forgive to Forget?, 79 American EConomic review 43-50 (1989)).‘In the same vein, the French government benefits from a reputation for honouring the commitment it makes regarding its management of many commercial enterprises, and matters affecting the fiscal position of the government.
It would be very costly if its word could not be believed in these matters».)
It would be very costly if its word could not be believed in these matters’.
Βλέπε την έκθεση του Υπουργού Οικονομικών L'Etat actionnaire 2003: «Στις 31 Δεκεμβρίου 2002, σύμφωνα με τις τελευταίες διαθέσιμες στατιστικές, το κράτος έλεγχε άμεσα ή έμμεσα 1616 επιχειρήσεις εκ των οποίων 97 πρώτης κατηγορίας.
See the report by the Minister for Economic Affairs, Finance and Industry entitled L'État actionnaire 2003: ‘On 31 December 2002, according to the latest available statistics, the State controlled, directly or indirectly, 1616 undertakings, including 97 blue chip companies.
Οι επιχειρήσεις αυτές είναι εκείνες των οποίων η έδρα ευρίσκεται στη Γαλλία» http://www.paris-europlace.net/links/doc062197.htm .
These are undertakings with a registered office in France’ http://www.paris-europlace.net/links/doc062197.htm.
Για περισσότερες πληροφορίες ως προς αυτό το σημείο βλέπε «La gestion de la dette publique en France: les objectifs, les instruments et la gestion des risques» του Christian Esters, Ecole Nationale d ' Administration 2000: «Διαπιστώνεται ότι η γαλλική αγορά ομολογιών αναπτύχθηκε σημαντικά στη διάρκεια της δεκαετίας του 90.
For more information on this point see La gestion de la dette publique en France: les objectifs, les instruments et la gestion des risques by Christian Esters, École Nationale d'Administration 2000: ‘The French bond market grew during the 1990s.
Το μερίδιο των εκδόσεων του Δημόσιου Ταμείου στην αγορά ομολογιών αυξήθηκε σημαντικά μεταξύ των ετών 1989 και 1993 και παραμένει έκτοτε σε επίπεδο ύψους 50 % περίπου, με εξαίρεση το 1995, όταν οι άλλες εκδόσεις ομολόγων στη γαλλική αγορά υπέστησαν τη δεύτερη κατά σειρά πτώση, έτσι ώστε το μερίδιο των εκδόσεων του Δημοσίου Ταμείου, παρά τη σταθερότητά του σε απόλυτους αριθμούς, αυξήθηκε σημαντικά στη διάρκεια εκείνου του έτους … Η αύξηση μακροπρόθεσμα της συμμετοχής του κράτους στις ομολογιακές αγορές είναι η συνέπεια της μεταρρύθμισης της διαχείρισης του δημοσίου χρέους στη Γαλλία από το 1986.
The share of the bond market accounted for by treasury bills increased considerably between 1989 and 1993, remaining thereafter at a level of about 50 %, except in 1995, when the other bond issues on the French market suffered their second consecutive fall with the result that, despite their numbers remaining stable in absolute terms, the share accounted for by treasury bills increased sharply that year … The long-term increase in the State's share of the bond markets is a consequence of the reform of public debt management in France starting in 1986.
Μία από τις μεταρρυθμίσεις απετελείτο πράγματι από την αλλαγή της διάρθρωσης του χρέους: οι διαπραγματεύσιμοι τίτλοι του κράτους υποκαθιστούσαν το μη διαπραγματεύσιμο χρέος, πράγμα το οποίο είχε ως συνέπεια την έντονη αύξηση της συμμετοχής του κράτους στην ομολογιακή αγορά». http://www.ena.fr/tele/mcil99/master99esters.pdf
One of the reforms consisted in changing the debt's structure: negotiable state securities replaced non-negotiable debt, leading to the strong increase in the State's share of the bond market’. http://www.ena.fr/tele/mcil99/master99esters.pdf
Η έρευνα δείχνει ότι υπάρχει έντονος θετικός αντίκτυπος: ως αποτέλεσμα της δήλωσης, οι παράγοντες της αγοράς πίστευαν ότι η ταμειακή ροή που η France Télécom θα δημιουργούσε επρόκειτο να είναι σημαντικότερη απ'ό, τι θα ήταν διαφορετικά.
The study shows that there is a strong positive effect: as a result of the statement, market participants believed the cash flows that France Télécom would generate were going to be higher than they would have been otherwise.
Επιπλέον η επίπτωση έχει σοβαρή σημασία από άποψη στατιστικής: Δεν είναι το αποτέλεσμα τυχαίων διακυμάνσεων στις τιμές ... Η αγορά πίστευε ότι, συνεπεία της δήλωσης, οι γαλλικές αρχές θα πρόσφεραν μεγαλύτερη υποστήριξη στην France Télécom απ'ό, τι θα έπρατταν σε περίπτωση απουσίας κόστους μη απόδοσης».
Moreover the effect is strongly statistically significant: it is not the result of random fluctuations in prices … The market believed that, as a result of the statement, the French Authorities would offer more support to France Télécom than they would do in the absence of any costs of non-performance’.
Deutsche Bank France Télécom/Deutsche Telekom Debt Liquidity and possible solution 22 Ιουλίου 2002, σ. 1, 3, 8.
Deutsche Bank France Télécom/Deutsche Telekom Debt Liquidity and possible solution22 July 2002, pp. 1, 3, 8.
Έκθεση της Deutsche Bank της 22ας Ιουλίου 2002 με τίτλο «France Télécom/Deutsche Telekom Debt Liquidity and possible solution»«Στις 12 Ιουλίου 2002, η S&P μείωσε τη βαθμολογία της France Télécom σε BBB- … Η εταιρεία αξιολόγησης δεν αναμένει πλέον να επιτύχει η France Télécom τον στόχο της του 3,5 επί καθαρό χρέος/EBITDA το 2003 αλλά απέδωσε μια σταθερή προοπτική στην χαμηλή βαθμολογία του τριπλού B. Φαίνεται ότι η σταθερή προοπτική υποστηρίζεται από “το γαλλικό κράτος — το οποίο κατέχει 55 % της France Télécom — δήλωσε σαφώς στην Standard & Poor ότι θα συμπεριφερόταν ως συνετός επενδυτής και ότι θα ελάμβανε τα κατάλληλα μέτρα εάν η FT αντιμετώπιζε δυσκολίες”. Υπογραμμίζουμε ότι η S & P είχε αρχικά δηλώσει ότι δεν θα ενέτασσε την έκτακτη υποστήριξη εκ μέρους της γαλλικής κυβέρνησης στην βαθμολογία της όταν αυτή μείωσε τη βαθμολογία της France Télécom σε BBB τον Ιούνιο. Έκτοτε, η εταιρεία αξιολόγησης φαίνεται ότι άλλαξε γνώμη δηλώνοντας ότι τα συμπεράσματα του creditwatch status “ακολουθούν μία ανάλυση της ρευστότητας της εταιρείας στη διάρκεια του τελευταίου μέρους του έτους 2003 και μία επανεξέταση της δυνητικής συμμετοχής του γαλλικού κράτους στη γαλλική αγορά τηλεπικοινωνιών” (σ. 19).
Deutsche Bank report dated 22.7.2002 entitled France Télécom/Deutsche Telekom Debt Liquidity and possible solution: ‘… on July 12, 2002, S & P … downgraded France Télécom's ratings to BBB- ... The agency no longer expects France Télécom to hit the 3,5× net debt/EBITDA target by 2003, but did assign a “stable” outlook to the low triple B ratings.
“Η France Télécom επωφελήθηκε από την αυξανόμενη πεποίθηση της αγοράς ότι η κυβέρνηση θα υποστηρίξει με τον έναν ή τον άλλο τρόπο την πίστωση” (σ. 20). “Δεν μπορούμε να αγνοήσουμε το ότι η FT ανήκει κατά πλειονότητα στο γαλλικό κράτος και πρόσφατα σχόλια του γαλλικού Υπουργείου Οικονομικών καθησύχασαν τους επενδυτές ως προς το ότι η ρευστότητα θα είναι εξασφαλισμένη.” (σ. 54). Εντούτοις, όπως το έχουμε αναφέρει σταθερά, κρίνουμε ότι η εταιρεία θα βρει τελικά το χρήμα τοις μετρητοίς το οποίο χρειάζεται μέσω της ονομαζόμενης “σιωπηρής υποστήριξης του κράτους”. Αυτό θα μπορούσε να λάβει τη μορφή δανείων, υπό συνθήκες αγοράς, εκ μέρους των τραπεζών ή της κυβέρνησης (σ. 21). “Εντούτοις, ποια είναι η τιμή της αγοράς για ένα νέο χρέος ύψους π.χ. 10 δισεκατομμυρίων για μια πίστωση BBB- ; Ποιο είναι το πραγματικό κόστος για ένα χρέος ύψους 10 δισεκατομμυρίων ευρώ για μια εταιρεία που δεν είναι πραγματικά BBB- αλλά η οποία απλώς εκτιμήθηκε κατ'αυτόν τον τρόπο λόγω της κυβερνητικής υποστήριξης; ...” Κρίνουμε ότι δεν υπάρχει ικανοποιητική απάντηση σ ' αυτά τα ερωτήματα διότι εάν η FT ενεργούσε σε έναν πραγματικό κόσμο, δεν θα ήταν κατά τη γνώμη μας σε θέση να αναχρηματοδοτηθεί χωρίς μετατροπή του χρέους σε κεφάλαιο (σ. 33, και σ. 54).
It seems that the stable outlook is anchored by “the French state … [which] has clearly indicated to Standard & Poor's that it will behave as an aware investor and would take appropriate steps if France Télécom were to face any difficulties.”
Επιπλέον, “Έγινε μνεία στον τύπο ότι η γαλλική κυβέρνηση θα υποστήριζε την France Télécom, αφήνοντας να εννοηθεί ότι δέχεται να είναι ‘δανειστής έσχατης ανάγκης’ της εταιρείας. Αυτή η μνεία βελτίωσε σημαντικά την τιμή των ομολογιών και των μετοχών, με αποτέλεσμα οι μετοχές να ανέλθουν κατά 90 % και οι ομολογίες κατά 137pb σε δύο εβδομάδες, συγκεκριμένα διότι οι κερδοσκόποι κάλυπταν τη θέση τους. ” (σ. 28). Πρέπει να υπογραμμιστεί ότι η S & P δήλωσε κατά την τελευταία τηλεφωνική συνέντευξή της όσον αφορά την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της FT ότι, γενικά, μια επιχείρηση που δημιουργεί ταμειακή ροή με σχέση χρέους προς EBITDA ίση προς τέσσερα θα χαρακτηριζόταν ως έχουσα πιστοληπτική ικανότητα BBB-, δηλαδή την κατώτατη βαθμολογία επένδυσης. Η σημερινή βαθμολογία της FT, BBB-, φαίνεται ότι βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στην υπόσχεση υποστήριξης εκ μέρους της κυβέρνησης για την εξασφάλιση της ρευστότητας και όχι στο θεμελιώδες ενεργητικό της ». Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Deutsche Bank, η σχέση χρέους//EBITDA της FT ανερχόταν σε 4,9 κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2002 και 5,20 στις 31 Δεκεμβρίου 2002. («… on July 12, 2002, S&P … downgraded France Télécom's ratings to BBB- ... The agency no longer expects France Télécom to hit the 3,5 × net debt/EBITDA target by 2003, but did assign a stable outlook to the low triple B ratings. It seems that the stable outlook is anchored by the French state … [which] has clearly indicated to Standard & Poor's that it will behave as an aware investor and would take appropriate steps if France Télécom were to face any difficulties. … Interestingly, S&P had initially said it was not incorporating any extraordinary support from the French government into its rating when it downgraded France Télécom’s ratings to BBB in June.
… Interestingly, S & P had initially said it was not incorporating any extraordinary support from the French government into its rating when it downgraded France Télécom ' s ratings to BBB in June.
Since then, the agency appears to have taken an about face in stating that the conclusions of the creditwatch status follows an analysis of the company’s liquidity position through the end of 2003 and a review of the French state’s potential involvement in the French telecommunications market (p. 19); France Télécom benefited from the market’s increased confidence that the French government will in one way or another support the credit (p. 20); we cannot ignore the fact that FT is majority owned by the French State and recent comments from the French finance Ministry have reassured investor that liquidity will be provided (page 54) However, as we have consistently mentioned, we expect that the company will ultimately find all the liquidity it needs via the so-called “implicit government support”.
Since then, the agency appears to have taken an about face in stating that the conclusions of the creditwatch status follows an analysis of the company ' s liquidity position through the end of 2003 and a review of the French state ' s potential involvement in the French telecommunications market ’ (p. 19); ‘France Télécom benefited from the market's increased confidence that the French government will in one way or another support the credit’ (p. 20); ‘we cannot ignore the fact that FT is majority owned by the French State and recent comments from the French finance Ministry have reassured investor that liquidity will be provided’ (page 54) ‘However, as we have consistently mentioned, we expect that the company will ultimately find all the liquidity it needs via the so-called “implicit government support”.
This could take the form of banks or the government providing the necessary loans at market prices (p.. 21).
This could take the form of banks or the government providing the necessary loans at market prices ’ (p. 21).
Cependant “what is the market price for, say, 10 bn of new debt to a BBB- credit? what is the real price for a Euro 10bn of debt to a company that is not really a BBB- credit, just treaded there because the government support? … we suspect there is no right answer to these questions, because if FT was operating in the real world, it would not be able to refinance without a debt for equity swap, in our view.”
However ‘what is the market price for, say, 10 bn of new debt to a BBB- credit?
33, dans le même sens, voir P. 54).
33, along the same lines, see p. 54).
Et encore “There have been reports in the press that the French government will stand behind France Télécom, implying that it is willing to be the lender of last resort to the company.
And again ‘There have been reports in the press that the French government will stand behind France Télécom, implying that it is willing to be the “lender of last resort” to the company.
These reports have resulted in a significant rally in both bonds and equity prices, with the equity rallying over 90 % and the bonds 137bp in two weeks, as nervous shorts covered position.” (p.
These reports have resulted in a significant rally in both bonds and equity prices, with the equity rallying over 90 % and the bonds 137bp in two weeks, as nervous shorts covered position.
28); It is worth noting that S & P states on its recent conference call on its downgrade of FT ' s credit that, in general, a company generating free cash flow with debt to EBITDA of four times would qualify as a BBB- credit, the last investment grade rating.
’ (p. 28); ‘It is worth noting that S & P states on its recent conference call on its downgrade of FT's credit that, in general, a company generating free cash flow with debt to EBITDA of four times would qualify as a BBB- credit, the last investment grade rating.
FT current BBB- rating appears to be based largely on the promise of government support providing liquidity, rather than on fundamentals » (p. 30).)
FT current BBB- rating appears to be based largely on the promise of government support providing liquidity, rather than on fundamentals’ (p. 30). According to Deutsche Bank ' s calculations, France Télécom ' s debt/EBITDA ratio was 4,9 during the second half of 2002 and 5,20 on 31.12.2002.
Ibid., «Οι ομολογίες και οι μετατρέψιμοι τίτλοι δείχνουν ότι η αγορά είναι αβέβαιη ως προς τη βαρύτητα της κυβερνητικής υποστήριξης» (σ. 3).
Ibid., ‘Bonds and convertibles suggest that the market is unsure of the weight of government support’ (p. 3).
Αυτό δείχνει ότι η εταιρεία αξιολόγησης δεν ανέμενε περαιτέρω υποβάθμιση.
Which indicates that the agency did not expect any subsequent downgrading.
France Télécom LT Rating cut to «BBB-» (Η μακροπρόθεσμη βαθμολογία της France Télécom μειώθηκε σε «BBB-») Off Watch; Outlook Stable; Teleconf 3:30PM BST Today, Standard & Poor's Ratings direct, (12 Ιουλίου 2002).
France Télécom LT Rating cut to ‘BBB-’; Off Watch; Outlook Stable; Teleconf 3:30PM BST Today, Standard & Poor ' s Ratings direct, ( July 12, 2002).