natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Προς το σκοπό αυτό, το σημείο 20 προβλέπει ότι «η Επιτροπή λαμβάνει ενδεδειγμένα μέτρα, απαιτώντας από την αφορώμενη εταιρεία να επιστρέψει τυχόν ενίσχυση που της έχει χορηγηθεί κατά παράβαση των όρων του παρόντος πρωτοκόλλου», εφόσον από την παρακολούθηση της αναδιάρθρωσης προκύψει μη συμμόρφωση, δηλαδή ότι η κυβέρνηση της Τσεχικής Δημοκρατίας χορήγησε «πρόσθετη ασύμβατη κρατική ενίσχυση στη χαλυβουργία».
To this end, point 20 gives the Commission the power to take ‘appropriate steps requiring any company concerned to reimburse any aid granted in breach of the conditions laid down in this Protocol’ should the monitoring of the restructuring show non-compliance by way of granting ‘additional incompatible State aid to the steel industry’.
Η περίοδος χάριτος για τη χορήγηση ενίσχυσης αναδιάρθρωσης στην τσεχική χαλυβουργία στο πλαίσιο της ευρωπαϊκής συμφωνίας παρατάθηκε από το Συμβούλιο έως στις 31 Δεκεμβρίου 2006.
The grace period for granting restructuring aid to the Czech steel industry under the Europe Agreement was extended by the Council until 31 December 2006.
Η ρύθμιση αυτή αναγνωρίστηκε με το πρωτόκολλο αριθ. 2.
This arrangement was recognised by Protocol 2.
Για την επίτευξη του στόχου αυτού, το πρωτόκολλο καλύπτει το χρονικό πλαίσιο πριν και μετά από τη διεύρυνση.
In order to achieve this objective, the Protocol covers a timeframe extending before and after accession.
Συγκεκριμένα, ενέκρινε περιορισμένη ενίσχυση αναδιάρθρωσης για τα έτη 1997-2003 και απαγορεύει την παροχή περαιτέρω κρατικής ενίσχυσης αναδιάρθρωσης στην τσεχική χαλυβουργία για την περίοδο 1997-2006.
More precisely, it authorised a limited amount of restructuring aid for the years 1997-2003 and forbids any further State aid for restructuring purposes to the Czech steel industry between 1997 and 2006.
Στο πλαίσιο αυτό, διαφέρει σαφώς από άλλες διατάξεις της συνθήκης προσχώρησης του 2003, όπως ο προσωρινός μηχανισμός που θεσπίζεται στο παράρτημα IV (η λεγόμενη «διαδικασία υφιστάμενων ενισχύσεων»), ο οποίος αφορά αποκλειστικά τις κρατικές ενισχύσεις που χορηγήθηκαν πριν από την προσχώρηση στο βαθμό που «εφαρμόζονται ακόμη έπειτα» από την ημερομηνία της προσχώρησης.
In this respect, it clearly differs from other provisions of the 2003 Accession Treaty, such as the interim mechanism set out in Annex IV (the ‘existing aid procedure’), which only concerns State aid granted before accession in so far as it is ‘still applicable after’ the date of accession.
Το πρωτόκολλο αριθ. 2 μπορεί, ως εκ τούτου, να θεωρηθεί ως lex specialis ο οποίος, στο πεδίο εφαρμογής του, υπερισχύει οιασδήποτε άλλης διάταξης της συνθήκης προσχώρησης.
Protocol 2 can, therefore, be regarded as a lex specialis which, for the matters that it covers, supersedes any other provision of the Accession Treaty.
Κατά συνέπεια, μολονότι τα άρθρα 87 και 88 της συνθήκης ΕΚ κανονικά δεν θα είχαν εφαρμογή για τις ενισχύσεις που χορηγήθηκαν πριν από την προσχώρηση και οι οποίες δεν εφαρμόζονται μετά από την προσχώρηση, οι διατάξεις του πρωτοκόλλου αριθ. 2 επεκτείνουν τον έλεγχο των κρατικών ενισχύσεων στο πλαίσιο της συνθήκης ΕΚ σε οιαδήποτε ενίσχυση χορηγήθηκε πριν από την προσχώρηση για την αναδιάρθρωση της τσεχικής χαλυβουργίας κατά την περίοδο 1997-2006.
Consequently, while Articles 87 and 88 of the EC Treaty would not normally apply to aid granted before accession, which is not applicable after accession, the provisions of Protocol 2 extend State aid control under the EC Treaty to any aid granted before accession for the restructuring of the Czech steel industry between 1997 and 2006.
Το πρωτόκολλο αριθ. 2 δεν εφαρμόζεται σε άλλα μέτρα κρατικής ενίσχυσης που χορηγήθηκαν στην τσεχική χαλυβουργία για συγκεκριμένους σκοπούς και τα οποία μπορούν να χαρακτηριστούν συμβατά με το κοινοτικό δίκαιο για άλλους λόγους, όπως π.χ. η ενίσχυση για έρευνα και ανάπτυξη, η ενίσχυση για την προστασία του περιβάλλοντος, η ενίσχυση για επαγγελματική εκπαίδευση, η ενίσχυση για παύση λειτουργίας επιχειρήσεων κ.λπ. Αυτά τα μέτρα ενίσχυσης δεν εμπίπτουν στο πεδίο εφαρμογής των άρθρων 87 και 88 εφόσον οι ενισχύσεις χορηγήθηκαν πριν από την προσχώρηση και δεν εφαρμόζονται μετά από αυτή.
Protocol 2 does not apply to other State aid measures granted to the Czech steel industry for specific purposes that can be declared compatible on other grounds, such as research and development aid, environmental protection aid, training aid, closure aid, etc. These aid measures do not fall under the scope of Articles 87 and 88 if they are granted before accession and are not applicable after accession.
Οπωσδήποτε, το πρωτόκολλο δεν περιορίζει τη δυνατότητα χορήγησης άλλων ειδών ενίσχυσης προς τις τσεχικές επιχειρήσεις χαλυβουργίας σύμφωνα με το κοινοτικό κεκτημένο.
In any event, the Protocol does not limit the possibility to grant other kinds of aid to the Czech steel companies in accordance with the Community acquis.
Βέβαια, δεν περιορίζει τη δυνατότητα λήψης μέτρων τα οποία δεν μπορούν να χαρακτηριστούν ως ενίσχυση, π.χ. εισφορές κεφαλαίων σύμφωνα με το κριτήριο του ιδιώτη επενδυτή σε οικονομία της αγοράς.
Of course, it does not limit the possibility to adopt measures that do not qualify as aid, e.g. capital injections in accordance with the market economy private investor test.
Αφετέρου δε, ένα μέτρο που αφορά τις τσεχικές επιχειρήσεις χαλυβουργίας και συνιστά κρατική ενίσχυση χωρίς να είναι δυνατόν να θεωρηθεί συμβατό με την κοινή αγορά δυνάμει άλλων νομικών πράξεων, πρέπει να θεωρηθεί ως ενίσχυση αναδιάρθρωσης —δεδομένου του συμπληρωματικού χαρακτήρα αυτού του χαρακτηρισμού— ή τουλάχιστον ως ενίσχυση που αφορά την αναδιάρθρωση του τσεχικού τομέα χαλυβουργίας και, ως εκ τούτου, θα εμπίπτει στο πεδίο εφαρμογής του πρωτοκόλλου αριθ. 2.
On the other hand, a measure concerning Czech steel companies which constitutes State aid and which cannot be held to be compatible with the common market under other rules is to be considered as restructuring aid — given the residual character of this qualification — or, in any event, as aid related to restructuring of the Czech steel sector and will therefore be subject to Protocol 2.
Ως εκ τούτου, σύμφωνα με την πάγια πρακτική που ακολουθεί και σύμφωνα με το σημείο 20 του πρωτοκόλλου αριθ. 2, η Επιτροπή μπορεί να προβεί στην εκτίμηση των μέτρων με επίσημη διαδικασία έρευνας σύμφωνα με το άρθρο 88 παράγραφος 2 της συνθήκης ΕΚ σε περίπτωση που έχει υποψίες ότι οι τσεχικές αρχές χορήγησαν σε βιομηχανίες χαλυβουργίας ενίσχυση μη συμβατή με την κοινή αγορά για λόγους που δεν αφορούν την αναδιάρθρωση και ότι, ως εκ τούτου, η Τσεχική Δημοκρατία δεν τηρεί το πρωτόκολλο αριθ. 2.
Therefore, in accordance with its constant practice and with point 20 of Protocol 2, the Commission can thus assess the measures in a formal investigation procedure under Article 88(2) of the EC Treaty where it suspects that the Czech authorities have granted aid to steel companies that is not compatible with the common market on grounds other than restructuring and that, therefore, Protocol 2 is not being complied with by the Czech Republic.
Επίσης, ισχύει ο κανονισμός (ΕΚ) αριθ. 659/1999 του Συμβουλίου, της 22ας Μαρτίου 1999, για τη θέσπιση λεπτομερών κανόνων εφαρμογής του άρθρου 93 της συνθήκης ΕΚ [7].
Also Council Regulation (EC) No 659/1999 of 22 March 1999 laying down detailed rules for the application of Article 93 [7] applies.
Οι ενισχύσεις για επαγγελματική εκπαίδευση υπέρ της TŽ συνιστούν κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 87 παράγραφος 1 της συνθήκης ΕΚ.
Training subsidies in favour of TŽ constitute State aid within the meaning of Article 87(1) of the EC Treaty.
Χρηματοδοτούνται από το δημόσιο ή μέσω κρατικών πόρων.
They are financed by the State or through State resources.
Αυτοί οι πρόσθετοι οικονομικοί πόροι μπορούν να προκαλέσουν στρέβλωση του ανταγωνισμού στην Κοινότητα παρέχοντας πλεονέκτημα στην επιχείρηση TŽ έναντι των ανταγωνιστών της οι οποίοι δεν λαμβάνουν ενίσχυση.
These additional financial means are liable to distort competition in the Community by giving TŽ an advantage over competitors not receiving aid.
Τέλος, υπάρχουν εκτεταμένες εμπορικές συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών στον τομέα της χαλυβουργίας, στον οποίον η TŽ διαδραματίζει όχι ασήμαντο ρόλο, και ως εκ τούτου η ενίσχυση μπορεί να επηρεάσει το εμπόριο μεταξύ των κρατών μελών.
Lastly, there is extensive trade between the Member States in the steel sector in which TŽ is a non-negligible player, so the aid is likely to affect trade between Member States.
Οι τσεχικές αρχές δεν θα καταβάλουν στην TŽ την ενίσχυση για παύση λειτουργίας επιχείρησης που καλύπτει μέρος των αποζημιώσεων προς τους απολυθέντες υπαλλήλους της υψικαμίνου που έπαυσε να λειτουργεί λόγω τροποποίησης της στρατηγικής της TŽ.
The Czech authorities will not pay to TŽ the closure aid covering part of the redundancy payments to employees of the closeddown furnace because of a change in the business strategy of TŽ.
Η επιχείρηση, ως εκ τούτου, δεν θα λάβει την επιδότηση των 4152500 CZK (0,146 εκατ. ευρώ) για την οποία είχε λάβει υποσχέσεις υπό ορισμένους όρους.
The company will therefore not receive the grant of CZK 4152500 (EUR 0,146 million) promised to it subject to certain conditions.
Κατά συνέπεια, το συγκεκριμένο μέτρο των τσεχικών αρχών δεν πρόκειται να τεθεί σε εφαρμογή.
This measure of the Czech authorities has therefore become inoperative.
Η Επιτροπή θα αναλύσει, με τη σειρά που εμφανίζονται στο προηγούμενο μέρος («Παρατηρήσεις της Τσεχικής Δημοκρατίας»), τα επιχειρήματα που εξέθεσαν οι τσεχικές αρχές προς επίρρωση του ισχυρισμού τους ότι ενήργησαν ως επενδυτής σε οικονομία της αγοράς [8] μη λαμβάνοντας υπόψη κατά τις διαπραγματεύσεις με τον πωλητή την τιμή των 550 CZK ανά μετοχή που πρότεινε η INH και ενέκρινε η CSZ.
The Commission will analyse, in the order in which they appear in the preceding section ‘Comments from the Czech Republic’, the elements put forward by the Czech authorities to underpin their assertion that they acted like a market economy investor [8] is not taking into account, within the framework of the negotiation with the seller, the price of CZK 550 submitted by INH and approved by the CSC.
Η Επιτροπή δέχεται το πρώτο επιχείρημα των τσεχικών αρχών ότι ο επενδυτής σε οικονομία της αγοράς, όπως ακριβώς και ο πωλητής, γνωρίζει ότι το συμφέρον της επιχείρησης (δηλαδή της INH εν προκειμένω) κατά την εξαγορά των ιδίων μετοχών, είναι η καταβολή όσο το δυνατόν χαμηλότερου αντιτίμου.
The Commission accepts the first claim of the Czech authorities that a market economy investor, as well as the seller, knows that the interest of a company (i.e. INH in this case), when buying back its own shares, is to pay the lowest price possible.
Ως εκ τούτου, κατά τις διαπραγματεύσεις για τον καθορισμό της τιμής των μετοχών, ο συνετός επενδυτής και ο πωλητής θα αντιμετωπίσουν με καχυποψία την τιμή που προτάθηκε στο πλαίσιο μιας τέτοιας πρότασης επαναγοράς.
Therefore, during their negotiation of the price of the shares, the rational investor and the seller will treat with suspicion the price proposed within the framework of such a buy-back offer.
Θα θεωρήσουν ότι η πρόταση αυτή αντανακλά την αγοραία τιμή των μετοχών μόνον εάν η συγκεκριμένη τιμή ενισχύεται με επιπλέον στοιχεία.
They will only consider it as constituting a reflection of the market value if this price is underpinned by additional elements.
Για παράδειγμα, εάν η προσφορά επαναγοράς γίνει θετικά δεκτή από τους επενδυτές, δηλαδή εάν ένα σημαντικό ποσοστό αυτών είναι διατεθειμένο να διαθέσει τις μετοχές του σε αυτήν την τιμή, ο επενδυτής σε οικονομία της αγοράς θα λάβει κανονικά υπόψη την εν λόγω τιμή.
For instance, if the buy-back offer is completed and has been a success among investors, meaning that a significant percentage of investors are ready to sell their shares at that price, the market economy investor will normally take this price into account.
Ωστόσο, στη συγκεκριμένη περίπτωση, η προσφορά επαναγοράς βρισκόταν ακόμα υπό εξέταση κατά τη στιγμή της συναλλαγής και, σύμφωνα με τις διαθέσιμες πληροφορίες, δεν υπήρχαν ενδείξεις ότι θα στεφόταν με επιτυχία.
However, in the present case, the buy-back offer was still running at the time of the transaction and there was no information available indicating that it would be a success.
Όσον αφορά τον δεύτερο ισχυρισμό των τσεχικών αρχών, η Επιτροπή υπογραμμίσει ότι χρειάζεται να αναλύσει τις λεπτομέρειες της υπόθεσης.
As regards the second assertion of the Czech authorities, the Commission would emphasise that the specificities of the case need to be analysed.
Πρώτον, δεν υπήρχαν χρηματιστηριακές τιμές οι οποίες θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν ως σαφής και αναμφισβήτητη βάση για τον καθορισμό της αγοραίας τιμής της επιχείρησης [9].
First, there was no stock market price which could be used as a clear and indisputable basis for the market value of the company [9].
Κατά συνέπεια, για την αποτίμηση της επιχείρησης χρειάστηκε να πραγματοποιήσει προβλέψεις σχετικά με την εξέλιξη των ταμειακών ροών ή των μερισμάτων και στη συνέχεια να εκτιμήσει την τρέχουσα αξία τους.
Consequently, in order to value the company, it was necessary to make forecasts of future cash flows or dividends and then calculate their present value.
Δεύτερον, η προς αποτίμηση επιχείρηση βρισκόταν σε περίοδο εκ βάθρων αναδιοργάνωσης.
Second, the company to be valued was going through a deep reorganisation.
Δεδομένων αυτών των δραστικών αλλαγών στην επιχείρηση και τη διοίκησή της, τα χρηματοοικονομικά δεδομένα των προηγούμενων χρήσεων δεν μπορούσαν να θεωρηθούν ως αξιόπιστη βάση για την πρόβλεψη της μελλοντικής πορείας της επιχείρησης.
Considering this dramatic change in the company and in its management, past financial data could not be considered a reliable guide to future performance.
Οι προβλέψεις για την εξέλιξη των ταμειακών ροών ή των μερισμάτων δεν μπορούσαν να πραγματοποιηθούν βάσει επαληθεύσιμων δεικτών.
Forecasts about future cash flows or dividends could not be based on observable existing series.
Εν κατακλείδι, η αποτίμηση της επιχείρησης έπρεπε να γίνει βάσει προβλέψεων για τις οποίες δεν μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν αδιαμφισβήτητοι δείκτες.
In conclusion, the valuation of the company was dependant on forecasts, for which no indisputable base could be used.
Η Επιτροπή συμφωνεί ότι, υπ’ αυτές τις ιδιαίτερες συνθήκες, το γεγονός ότι η τιμή που προτάθηκε από INH είχε υποστηριχτεί από πραγματογνωμοσύνη εμπειρογνώμονα και είχε λάβει την έγκριση της CSZ δεν συνεπάγεται ότι αυτή αντιπροσώπευε την αγοραία τιμή των μετοχών:
The Commission agrees that, in these particular circumstances, it cannot be concluded from the fact that the price proposed by INH was underpinned by an expert report and had been approved by the CSC that it represented the market value of the shares:
η Επιτροπή δέχεται ότι, όσον αφορά την πραγματογνωμοσύνη που εκπόνησε ο εμπειρογνώμονας, τόσο ο επενδυτής σε οικονομία της αγοράς όσο και ο πωλητής γνωρίζουν ότι ο εμπειρογνώμονας επιλέχθηκε και αμείφθηκε από την INH.
the Commission accepts that, regarding the expert report, the market economy investor and the seller know that the expert is selected and paid by INH.
Δεδομένου ότι η αποτίμηση της INH πραγματοποιήθηκε βασιζόμενη αποκλειστικά σε υποθέσεις σχετικά με τη μελλοντική πορεία της επιχείρησης (υποθέσεις οι οποίες, λόγω της πρόσφατης ιδιωτικοποίησης, ήταν δύσκολο να επαληθευτούν), και δεν βασίστηκε σε επαληθεύσιμους δείκτες, ο εξωτερικός σύμβουλος μπορεί να κάνει μια συντηρητική μόνον υπόθεση για τις μελλοντικές εξελίξεις προκειμένου να καταλήξει στην τιμή που προσδοκά η αναθέτουσα επιχείρηση χωρίς να διαπράξει τυπικό σφάλμα και να διακυβεύσει κατά τον τρόπο αυτόν τη φήμη του.
Given the fact that the valuation of the company INH could only be derived from hypotheses about future developments, which given the recent privatisation were difficult to verify, and not from observable indicators, the hired consultant can make a conservative hypothesis about the future developments in order to arrive at the price expected by the ordering company without committing any formal mistake and endangering its reputation.
Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι οι προβλέψεις που έκανε ο εμπειρογνώμονας τον οποίο επέλεξε η INH ήταν όντως συντηρητικές (βλέπε κατωτέρω)·
The Commission observes that the forecasts made by the expert selected by INH were indeed conservative (see below);
βάσει των πληροφοριών που υπέβαλαν οι τσεχικές αρχές, η Επιτροπή διαπιστώνει ότι η CSZ δεν υπέβαλε δική της πραγματογνωμοσύνη εμπειρογνώμονα για την τιμή των μετοχών, προς αντικατάσταση της έκθεσης αποτίμησης που εκπόνησε ο εμπειρογνώμονας της INH.
on the basis of the information submitted by the Czech authorities, the Commission observes that the CSC did not produce its own expert report on the value of the shares, which would replace the expert valuation report presented by INH.
Στην υπό εξέταση υπόθεση, η Επιτροπή θα παρατηρούσε ότι η αποτίμηση έπρεπε να πραγματοποιηθεί βάσει υποθέσεων για τη μελλοντική πορεία μιας επιχείρησης που υφίστατο δραστικές αλλαγές, και όχι βάσει παραγόντων όπως η χρηματιστηριακή αξία ή τα χρηματοοικονομικά δεδομένα των προηγούμενων χρήσεων που κανονικά μπορούν να επαληθευτούν από την CSZ.
In the present case the Commission would observe that the valuation had to be derived from hypotheses on the development of a company undergoing dramatic changes, and not from factors such as the stock market price or past financial data which can be formally verified by the CSC.
Η Επιτροπή σημειώνει ότι από τις πληροφορίες που υπέβαλαν οι τσεχικές αρχές έπεται ότι, εάν η αποτίμηση του εμπειρογνώμονα δεν περιλαμβάνει σφάλματα και ανακρίβειες, η CSZ δεν μπορεί να την απορρίψει απλώς και μόνον διότι βασίζεται σε «συντηρητικές» υποθέσεις και επομένως καταλήγει σε χαμηλή τιμή των μετοχών.
The Commission would note that it follows from the information provided by the Czech authorities that, if the expert valuation contains no deficiencies and incoherencies, the CSC cannot reject it simply because it is based on ‘conservative’ hypotheses and consequently arrives at a low price for the valued shares.
Η Επιτροπή δέχεται το τρίτο επιχείρημα των τσεχικών αρχών, δηλαδή ότι ένας επενδυτής σε οικονομία της αγοράς θα είχε ερμηνεύσει την προηγούμενη διπλή απόρριψη της CSZ ως επιβεβαίωση της υπόθεσης ότι η INH και η LNM (πλειοψηφικός μέτοχος της INH, που αποτελεί και την κινητήρια δύναμη της συγκεκριμένης συναλλαγής δεδομένου ότι πρόκειται να εξαγοράσει από την INH τις μετοχές που επαναγόρασε η επιχείρηση) προσπαθούσαν να υποτιμήσουν την επιχείρηση προκειμένου να καταβάλουν το χαμηλότερο δυνατό τίμημα για τις ίδιες μετοχές που επιθυμούσαν να εξαγοράσουν.
The Commission accepts the third element put forward by the Czech authorities, namely that a market economy investor would have interpreted the prior double rejection by the CSC as confirming its expectation that INH and LNM (the majority shareholder of INH, which is the driving force behind this operation since it will buy from INH the shares that the company has bought back) were trying to undervalue the company in order to pay the lowest possible price for the shares they wished to buy back.
Όσον αφορά τον τέταρτο ισχυρισμό των τσεχικών αρχών, η Επιτροπή θα ήθελε να παρατηρήσει ότι, κατά την εκπόνηση των εκθέσεων αποτίμησης που παρήγγειλαν η INH και το δημόσιο αντιστοίχως κατά το πρώτο τρίμηνο του 2004, τα κέρδη της INH για το σύνολο της χρήσης του 2003 δεν ήταν ακόμα γνωστά αλλά μπορούσαν να υπολογιστούν βάσει των στοιχείων των πρώτων τριμήνων, τα οποία είχαν ήδη ανακοινωθεί.
As regard the fourth assertion of the Czech authorities, the Commission would observe that, at the time of preparation of the valuation reports respectively ordered by INH and the State in the first quarter of 2004, INH's profit for the full year 2003 was not yet known but could be estimated on the basis of the figures of the first quarters which were already known.
Κατά συνέπεια, τα προβλεπόμενα καθαρά κέρδη για το σύνολο της χρήσης του 2003 που είχαν συμπεριληφθεί στις δύο εκθέσεις αποτίμησης βρίσκονται στο ίδιο επίπεδο.
Accordingly, the forecast net profits for the full year 2003 included in both valuation reports are of similar magnitude.
Ο δεύτερος αυτός αριθμός είναι πολύ χαμηλός.
The latter figure is very low.
Ένας επενδυτής σε οικονομία της αγοράς θα αποτιμούσε τόσο χαμηλά μια επιχείρηση μόνον εάν είχε εξαιρετικά χαμηλές προσδοκίες ως προς την εξέλιξη των καθαρών εσόδων της στο μέλλον.
A market economy investor will value a company at such a depressed price only if he has exceptionally negative expectations for the growth of the net income in the future.
Η Επιτροπή παρατηρεί ότι ο εμπειρογνώμονας που προσέλαβε η INH όντως θεωρεί ότι το καθαρό κέρδος της χρήσης του 2003 είναι όλως εξαιρετικό και προβλέπει ότι τα κέρδη θα μειωθούν κατά τα δύο τρίτα κατά τις επόμενες χρήσεις.
The Commission would observe that the expert hired by INH indeed considers that the net profit achieved in 2003 is very exceptional and anticipates that profits will decrease by two thirds over the coming years.
Δηλαδή ο εμπειρογνώμονας προβλέπει για τις χρήσεις μετά το 2003 σχεδόν το ίδιο επίπεδο κερδών με αυτό της χρήσης του 2002 (0,9 δισεκατ. CZK), περίοδο κατά την οποία η INH χαρακτηριζόταν ακόμη από κακοδιαχείριση και έλλειψη επενδύσεων λόγω του ότι αποτελούσε ιδιοκτησία του δημόσιου.
In other words, this expert anticipates for the years after 2003 a nearly complete return to the 2002 profit level (CZK 0,9 billion), a period when INH was still suffering from weak management and a lack of investment following from State ownership.
Ο εμπειρογνώμονας προβλέπει χαμηλή αύξηση των πωλήσεων και περιορισμένη μείωση των δαπανών.
The expert forecasts low sales growth and limited cost reductions.
Η Επιτροπή σημειώνει ότι η έκθεση αποτίμησης δεν εξηγεί με σαφήνεια γιατί η LNM, η οποία ανέλαβε τον έλεγχο της INH στις αρχές του 2003, δεν θα ήταν σε θέση να προβεί σε επιτυχή αναδιάρθρωση της επιχείρησης, να μειώσει το κόστος λειτουργίας και παραγωγής και να αναπτύξει αποδοτικότερα προϊόντα και επιχειρηματικές σχέσεις.
The Commission would observe that the valuation report does not clearly explain why LNM, which took control of INH at the beginning of 2003, would be inefficient at restructuring the company, at reducing the operating and input costs, and at developing more profitable products and business relations.
Συγκριτικά αναφέρεται ότι η τιμή των 1250 CZK που υπολογίστηκε από τον εμπειρογνώμονα που προσέλαβε το δημόσιο, την επιχείρηση KPMG, δίνει λόγο Μ/Τ από 3 έως 3,5.
In comparison, the price of CZK 1250 calculated by the expert hired by the State, KPMG, gives a P/E between 3 and 3,5.
Πρόκειται για το χαμηλότερο επίπεδο του λόγου Μ/Τ που είχε σημειωθεί στις αγορές κεφαλαίων την περίοδο εκείνη όσον αφορά τους παραγωγούς χάλυβα.
This is at the bottom of the P/E range observed on the financial markets at that time for steel producers.
Αυτό το χαμηλό επίπεδο του λόγου Μ/Τ αντανακλά μια συνετή πρόβλεψη για την εξέλιξη των κερδών.
This low ratio reflects a prudent forecast for the growth of profit.
Η KPMG προβλέπει πράγματι (περιορισμένη) μείωση των κερδών μετά το 2003.
KPMG indeed foresees a (limited) decline in profit after 2003.
Κατά συνέπεια, η KPMG αναγνωρίζει, όπως και ο εμπειρογνώμονας που προσέλαβε η INH, την ευνοϊκή κατάσταση στην αγορά χάλυβα το 2003 και την κυκλική φύση αυτής της αγοράς.
KPMG therefore acknowledges, like the expert hired by INH, the favourable situation on the steel market in 2003 and its cyclical nature.
Ωστόσο, η KPMG προβλέπει επίσης ότι υπό τον έλεγχο της LNM θα συνεχιστεί η λειτουργική αναδιάρθρωση της πρώην κρατικής επιχείρησης, θα βρεθούν φθηνότερες πηγές μέσων παραγωγής χάρη στην ένταξη σε έναν ευρύτερο όμιλο χαλυβουργίας και η παραγωγή θα αναπροσανατολιστεί προς προϊόντα υψηλότερης προστιθέμενης αξίας.
However, KPMG also anticipates that, under the control of LNM, the operational restructuring of the formerly State-owned company will continue, cheaper sources of inputs will be found thanks to the integration in a large steel group, and production will be reoriented towards higher-added-value products.