natgillin/translations-raw huggingface dataset:
I en sådan situation ville forbrugerne være bedre stillet, hvis de
In essence, it implies that resources (capital, labour, etc.) have been wasted, as some employees would have been made redundant because of instabilities in price developments.
Usikkerhed om inflationstakten kan også få virksomheder til at træffe de forkerte beslutninger vedrørende arbejdskraften. Det kan illustreres med et eksempel.
… reduce uncertainty about general price developments and thereby improve the transparency of relative prices … First, price stability makes it easier for people to identify changes in the prices of goods expressed in terms of other goods (i.e.“relative prices”), since such changes are not concealed by fluctuations in the overall price level.
Lad os antage, at en virksomhed i en situation med høj inflation fejlfortolker en stigning på 5 pct. i markedsprisen på det svarer som et fald i den relative pris, da virksomheden ikke er klar over, at inflationstakten for nylig er faldet fra 6 pct. til 4 pct.Virksomheden kan som følge heraf beslutte at investere mindre og afskedige folk for at mindske produktionskapaciteten, eftersom den ellers vil kunne forvente at fået tab som følge af det opfattede fald i den relative pris på virksomhedens varer.
If the general price level is stable, consumers know that the relative price of this product has increased and may therefore decide to buy less of it.
I sidste ende vil det imidlertid være en forkert beslutning, da medarbejdernes nominelle lønninger som følge af lavere inflation kan gå hen og muligvis stige mindre, end virksomheden har antaget.
If there is high and unstable inflation, however, it is more difficult to find out the relative price, which may have even declined.
Økonomer kalder dette for "ineffektiv allokering" af resurser. Kort sagt indikerer det, at resurser (kapital, arbejdskraft osv.) er blevet spildt, da nogle medarbejdere er blevet afskediget på grund af en ustabil prisudvikling.
In such a situation it may be better for the consumer to buy relatively more of the product of which the price has increased by “only” 3 %.
Et tilsvarende spild af resurser finder sted, hvis lønmodtagerne og fagforeningerne er usikre på størrelsen af den fremtidige inflation og derfor kræver forholdsvis høje nominelle lønstigninger for at undgå, at en høj fremtidig inflation fører til betydelige fald i reallønnen.
A similar waste of resources would result if workers and unions were uncertain about future inflation and therefore demanded a rather high nominal wage increase in order to avoid high future inflation leading to significant declines in real wages.
Hvis virksomhederne i en sådan situation har lavere inflationsforventninger end lønmodtagerne/fagforeningerne, vil de betragte en given nominel lønstigning som en forholdsvis høj reallønsstigning og kan derfor mindske deres arbejdsstyrke eller i det mindste ansætte færre folk, end de normalt ville have gjort i en situation uden den "opfattede" reallønsstigning.
If firms had lower inflation expectations than workers/ unions in such a situation, they would consider a given nominal wage increase as a rather high real wage increase and may therefore reduce their workforce or, at least, hire fewer workers than they would without the high “perceived” real wage increase.
... undgå unødvendige forsøg på værdisikring ... En troværdig fastholdelse af prisstabilitet gør det også mindre sandsynligt, at enkeltpersoner og virksomheder omallokerer produktive resurser for at værdisikre sig mod inflation eller deflation, fx ved at indeksere nominelle kontrakter i forhold til prisstigningstakten.
Lasting price stability increases the efficiency of the economy and, therefore, the welfare of households.
Da fuldstændig indeksering ikke er mulig eller for dyr, er der i en situation med høj inflationen tilskyndelse til at opbygge lagre af fysiske varer, eftersom de under sådanne omstændigheder bevarer deres værdi bedre end penge eller visse finansielle aktiver.
… avoid unnecessary hedging activities … Third, the credible maintenance of price stability also makes it less likely that individuals and firms will divert resources from productive uses in order to protect themselves (i.e. to “hedge”) against inflation or deflation, for example by indexing nominal contracts to price developments.As full indexation is not possible or is too costly, in a high-inflation environment there is an incentive to stockpile real goods, since in such circumstances they retain their value better than money or certain financial assets.
Imidlertid er en overdreven ophobning af varer tydeligvis ikke nogen effektiv investeringsbeslutning og forhindrer økonomisk vækst og reallønsvækst.
However, an excessive stockpiling of goods is clearly not an efficient investment decision and hinders economic and real income growth.
Prisstabilitet mindsker inflationsusikkerheden og hjælper således med at forhindre den ineffektive anvendelse af resurser.
Price stability reduces inflation uncertainty and therefore helps to prevent the misallocation of resources described above.
Ved at hjælpe markedet med at lede resurserne derhen, hvor de bruges mest produktivt, medfører vedvarende prisstabiliteten forøgelse af effektiviteten i økonomien og således husholdningernes velstand.
By helping the market guide resources to where they can be used most productively, lasting price stability increases the efficiency of the economy and, therefore, the welfare of households.
... mindske skævvridningen fra skattesystemet og de sociale sikringsordninger ... Skattesystemet og de sociale sikringsordninger kan skabe incitamenter, der kan skævvride opsparingsog investeringsadfærden.
… reduce distortionary effects of tax systems and social security systems … Fourth, tax and welfare systems can create incentives which distort economic behaviour.
I mange tilfælde er inflation eller deflation med til at forværre disse skævvridninger, da skattesystemer normalt ikke indeholder mulighed for at indeksere skattesatser og socialsikringsbidrag i forhold til inflationstakten.
In many cases, these distortions are exacerbated by inflation or deflation, as fiscal systems do not normally allow for the indexation of tax rates and social security contributions to the inflation rate.
Fx kan lønstigninger, der har til formål at kompensere lønmodtagerne for inflationsudviklingen (fx automatisk dyrtidsregulering), resultere i, at lønmodtagerne skal betale en højere skattesats. Prisstabilitet mindsker denne skævvridning, der er forbundet med effekten fra en inflationær eller deflationær udvikling, fra skattesystemet og de sociale sikringsordninger.
For instance, salary increases that are meant to compensate workers for inflationary developments could result in employees being subject to a higher tax rate, a phenomenon that is known as “cold progression”.
... mindske inflationsrisikopræmier i renterne ... Långivere vil, hvis de kan være sikre på, at det fremtidige prisniveau forbliver stabilt, ikke kræve et merafkast (en såkaldt "inflationsrisikopræmie") for at kompensere for den inflationsrisiko, der er forbundet med at besidde nominelle aktiver i en længere periode (en nærmere forklaring findes i boks 3.2).
… reduce inflation risk premia in interest rates … Second, if creditors can be sure that prices will remain stable in the future, they will not demand an extra return (a socalled “inflation risk premium”) to compensate them for the inflation risks associated with holding nominal assets over the longerterm (see Box 3.2 for details).
Ved at mindske inflationsrisikopræmien og derved den nominelle rente er prisstabilitet med til at effektivisere kapitalmarkedernes resurseanvendelse og bidrager derfor til, at investorernes lyst til at investere øges, hvilket skaber arbejdspladser og økonomisk velstand.
By reducing such risk premia, thereby bringing about lower nominal interest rates, price stability contributes to the efficiency with which the capital markets allocate resources and therefore increases the incentives to invest. This again fosters job creation and, more generally, economic welfare.
I Tyskland opstod der hyperinflation efter første verdenskrig. Den toppede i 1923 og havde katastrofale økonomiske, sociale og – det kan der ikke herske tvivl om – politiske konsekvenser.
In fact, in Germany, the hyperinflation that followedWorldWar I and peaked in 1923 had devastating economic, social and – as is widely agreed – political consequences.
En situation, hvor inflationstakten er meget høj og/eller stiger konstant og til sidst løber løbsk, kaldes for "hyperinflation".
A situation in which the rate of inflation is very high and/or rises constantly and eventually becomes out of control is called “hyperinflation”.
Samfundsmæssigt er hyperinflation et yderst ødelæggende fænomen, som har vidtrækkende konsekvenser for enkeltpersoner og for samfundet som helhed.
Socially, hyperinflation is a very destructive phenomenon which has far-reaching consequences for individuals and society as a whole.
Selv om der ikke er nogen almindeligt accepteret definition på hyperinflation, er de fleste økonomer enige om, at der er tale om hyperinflation, når inflationstakten er på 50 pct. eller mere pr. måned.
Although there is no generally accepted definition of hyperinflation, most economists would agree that a situation where the monthly inflation rate exceeds 50 % can be described as hyperinflation.
Mange mennesker mistede deres opsparing, hvilket førte til betydelige formuetab for store dele af befolkningen.
As many people lost their savings, this led to a substantial loss in wealth for broad segments of the population.
Opfattelsen af, at prisniveauet hele tiden steg, satte gang i en ond cirkel.
The realisation that price levels were constantly rising sparked a vicious circle.
Folk efterspurgte naturligvis højere løn i forventning om et højere fremtidigt prisniveau.
People naturally asked for higher wages, anticipating higher price levels in the future.
Disse forventninger blev til virkelighed, da højere lønninger førte til stigende produktionsomkostninger, som så førte til højere priser.
These expectations became a reality, since higher wages translated into higher costs of production, which again meant higher prices.
Da pengene tabte deres værdi, begyndte folk at bruge dem hurtigere og hurtigere.
In the same vein, people started to pass on their money – which lost its value – by spending faster and faster.
Til sidst blev disse hyperinflationsomkostninger ubærlige.
Let us briefly illustrate the consequences of such a phenomenon.
Med tiden mistede pengene fuldstændig deres rolle som værdiopbevaringsmiddel, regneenhed og betalingsmiddel.
An inflation rate of 50 % per month implies an increase of more than 100-fold in the price level over a year and an increase of more than two million-fold over three years. There is no
Byttehandel blev mere normalt, og uofficielle betalingsmidler, fx cigaretter hvis værdi ikke blev påvirket af inflationen, begyndte at erstatte de officielle pengesedler.
The Government reacted to the decline in the value of money by adding more and more zeros to the paper currency, but over time it became impossible to keep up with the exploding price level.
Konsekvenserne af hyperinflation kan nemt illustreres.
Eventually these hyperinflation costs became intolerable.
En inflationstakt på 50 pct. om måneden betyder, at prisniveauet på et år stiger mere end 100 gange, og at det på tre år stiger mere end to millioner gange.
Over time money completely lost its role as a store of value, unit of account and medium of exchange.
Der er ingen tvivl om, at en så høj inflationstakt udgør en stor byrde for et samfund.
Barter became more common and unofficial monies, such as cigarettes, which did not lose their value due to inflation, started to replace official paper money.
3.4 viser, hvorfor højere nominelle renter fører til et fald i efterspørgslen efter (ikke-forrentede) penge).
So, the higher the expected rate of inflation (and therefore the higher nominal interest rates – see Box 3.2), the lower the demand by households for cash holdings (Box 3.4 shows why higher nominal interest rates imply a reduction in the demand for (non-remunerated) money).
Det sker også, selv om der ikke er usikkerhed om inflationen, dvs. når inflationen er fuldt ud forudset. Følgelig må folk, hvis de ligger inde medmindre kontantbeholdninger, oftere ned i banken for at hæve penge.
This happens even if inflation is not uncertain, i.e. if it is fully expected.
Besværet og omkostningerne forbundet medmindre kontantbeholdninger benævnes ofte i overført betydning "sålelæderomkostninger", fordi turen i banken slider hurtigere på borgernes sko.
These inconveniences and costs caused by reduced cash holdings are often metaphorically described as the “shoe-leather costs” of inflation, because walking to the bank causes one’s shoes to wear out more quickly.
Mere generelt kan man sige, at en mindsket kontantbeholdning fører til højere transaktionsomkostninger.
More generally, reduced cash holdings can be said to generate higher transaction costs.
Fordi penge er så likvide, gør de det nemmere for indehaveren at gennemføre transaktioner.
Due to its liquidity, money provides a service to its holder in the form of making transactions easier.
Ellers ville folk helt klart ikke have nogen grund til at ligge inde med rede penge, der ikke forrentes.
Otherwise, people would not obviously have an incentive to hold money which is not remunerated.
Når folk ligger inde med kontanter, er de underlagt de såkaldte alternativomkostninger, da alternative investeringsmuligheder giver en positiv forrentning, som de går glip af.
By holding cash, people are subject to socalled “opportunity costs”, as alternative assets pay a positive rate of interest which they would miss out on.
Derfor har en højere forventet inflation og således en højere nominel rente (se boks 3.2) oftere negative konsekvenser for pengeefterspørgslen.
Therefore, a higher level of expected inflation, and therefore a higher nominal interest rate (see Box 3.2), tend to have a negative impact on the demand for money.
Lad os forestille os en situation, hvor den korte markedsrente for bankindskud eller statsobligationer kun er 2 pct. I dette tilfælde betyder en kontantbeholdning på 1.000 euro, at man mister 20 euroom året.
Consider a situation whereby the shortterm market interest rate paid on bank deposits or a government bond is just 2 %.
Renten på alternative investeringsmuligheder svarer til alternativomkostningerne ved at besidde kontanter.
In such a case, holding EUR 1000 in banknotes implies that EUR 20 per year is lost.The interest rate on alternative investment opportunities is the opportunity cost of holding banknotes.
Lad os nu antage, at den nominelle rente stiger på grund af højere inflation, og at indskuddet på ens bankkonto forrentes med 10 pct. i stedet for 2 pct. Hvis man stadig ligger inde med 1.000 euro i kontanter, vil alternativomkostningerne beløbe sig til 100 euroom året eller ca. 2 euro pr. uge.
Now let us assume that, because of higher inflation, nominal interest rates increase and you receive 10 % interest on your bank account instead of 2 %. If you still held EUR 1000 in cash, your opportunity costs would be EUR 100 per year or around EUR 2 per week.
I dette tilfælde bør man overveje at mindske sin kontantbeholdning med fx 500 euro, hvorved renteindtægterne forøges med ca. 1 euro pr. uge eller 50 euroom året.
In this case you may decide to reduce your money holding by, say, EUR 500 and therefore increase your interest income by around EUR 1 per week or EUR 50 per year.
Det betyder med andre ord, at jo højere rente, desto lavere er efterspørgslen efter rede penge.
In other words, the higher the interest rate, the lower the demand for banknotes.
Økonomer siger, at efterspørgslen efter penge er "renteelastisk".
Economists say the demand for money is “interest elastic”.
Det er typisk de fattigste grupper i samfundet, der lider mest i en situation med inflation eller deflation, da de kun har begrænsede muligheder for at værdisikre sig i en sådan situation.
Typically, the poorest groups of society often suffer the most from inflation or deflation, as they have only limited possibilities to hedge against it.
Stabile priser bidrager således til at sikre social samhørighed og stabilitet.
Stable prices thus help to maintain social cohesion and stability.
Man har flere gange i det 20. århundrede set, at en højere inflationstakt ofte medfører social uro og politisk ustabilitet, da de grupper, der lider tab på grund af inflationen, føler sig snydt, hvis den (uventede) inflation "beskatter" en stor del af deres opsparing.
As demonstrated at certain points throughout the 20th century, high rates of inflation often create social and political in stability as those groups who lose out because of inflation feel cheated if (unexpected) inflation “taxes” away a large part of their savings.
På langt sigt synes økonomier med lav inflation at have en højere gennemsnitlig realvækst.
In the long run, economies with lower inflation appear, on average, to grow more rapidly in real terms.
Prisstabilitet forhindrer de betydelige økonomiske, sociale og politiske problemer forbundet med den vilkårlige omfordeling af formue og indtægter, der opleves i perioder med inflation og deflation, i at opstå. Dette gælder især, hvis det er svært at forudse ændringer i prisniveauet, og for grupper i samfundet, der har problemer med at værdisikre deres formuer og indkomster mod inflation.
… prevent the arbitrary distribution of wealth and income … Sixth, maintaining price stability prevents the considerable economic, social and political problems related to the arbitrary redistribution of wealth and income witnessed during times of inflation and deflation.This holds true in particular if changes in the price level are difficult to anticipate, and for groups in society who have problems protecting their nominal claims against inflation.
Hvis der fx kommer en uventet stigning i inflationen, vil alle, der har nominelle fordringer i form af fx langfristede lønaftaler, bankindskud eller statsobligationer, opleve et tab i disse fordringers faktiske værdi. Der sker så en vilkårlig formueoverførsel fra långiver (eller opsparer) til låntager, fordi långiver kan købe færre varer for de penge, som lånet i sidste ende tilbagebetales med, end der blev forventet ved låneaftalens indgåelse.
For instance, if there is an unexpected increase in inflation, everyone with nominal claims, for example in the form of longerterm wage contracts, bank deposits or government bonds, experiences losses in the real value of these claims.Wealth is then transferred in an arbitrary manner from lenders (or savers) to borrowers because the money in which a loan is ultimately repaid buys fewer goods than was expected when the loan was made.
... bidrage til finansiel stabilitet Pludselige ændringer i aktivers værdi som følge af uventede ændringer i inflationstakten kan underminere et pengeinstituts soliditet.
… contribute to financial stability Seventh, sudden revaluations of assets due to unexpected changes in inflation can undermine the soundness of a bank’s balance sheet.
Lad os fx antage, at et pengeinstitut udbyder lån med fast rente og lang løbetid, der finansieres ved hjælp af kortfristede indskud.
For instance, let us assume that a bank provides long-term fixed interest loans which are financed by shortterm time deposits.
Hvis inflationen uventet stiger, vil det medføre et fald i aktivernes faktiske værdi. Efterfølgende kan pengeinstituttet få solvensproblemer, der kunne føre til en ugunstig kædereaktion.
If there is an unexpected shift to high inflation, this will imply a fall in the real value of assets.
Hvis pengepolitikken fastholder et stabilt prisniveau, undgås inflationære eller deflationære stød til de nominelle aktivers faktiske værdi, hvorved den finansielle stabilitet også fremmes.
If monetary policy maintains price stability, inflationary or deflationary shocks to the real value of nominal assets are avoided and financial stability is therefore also enhanced.
Skulle der uventet opstå deflation, kan folk, der har nominelle fordringer, få en gevinst, da den faktiske værdi af deres fordringer (fx løn og bankindskud) stiger.
Should there be unexpected deflation, people who hold nominal claims may stand to gain as the real value of their claims (e.g. wages, deposits) increases.
I en situation med deflation er låntagere imidlertid ofte ikke i stand til at betale tilbage på deres gæld og kan sågar gå konkurs. Dette kan skade samfundet som helhed, men især skade de mennesker, der har fordringer, og de, der arbejder for konkursramte virksomheder.
However, in times of deflation, borrowers or debtors are often unable to pay back their debt and may even go bankrupt.This could damage society as a whole, and in particular those people who hold claims on, and those who work for, firms that have gone bankrupt.
Ved at fastholde prisstabilitet bidrager centralbankerne til at fremme mere almene økonomiske mål Alle disse argumenter tyder på, at en centralbank, der fastholder prisstabilitet, kraftigt medvirker til at nå de mere overordnede økonomiske mål så som højere levestandard, et højt og mere stabilt økonomisk aktivitetsniveau samt et højt beskæftigelsesniveau. Denne konklusion understøttes af økonomiske data, derfor en lang række lande, metoder og perioder viser, at økonomier med lav inflation på langt sigt synes at have en højere gennemsnitlig realvækst.
By maintaining price stability, central banks contribute to broader economic goals All of these arguments suggest that a central bank that maintains price stability contributes substantially to the achievement of broader economic goals, such as higher standards of living, high and more stable levels of economic activity and employment.
FAKTORER, DER BESTEMMER PRISUDVIKLINGEN
FACTORS DETERMINING PRICE DEVELOPMENTS
4.1 giver et kort overblik over, hvad pengepolitik kan og ikke kan.
4.1 provides a brief overview of what monetary policy can and cannot do.
4.2 ser på, hvordan pengepolitik kan påvirke renterne.
4.2 deals with the question of how monetary policy can influence interest rates.
4.3 belyser renteændringers påvirkning af husholdningers og virksomheders forbrugsbeslutninger.
4.3 illustrates the effects of interest rate changes on expenditure decisions taken by households and firms.
4.4 gennemgår de faktorer, der styrer prisudviklingen på kort sigt.
4.4 reviews the factors driving price developments over shorter-term horizons.
4.5 belyser de faktorer, der styrer prisudviklingen på mellemlangt til langt sigt, og det forklares, hvordan pengepolitikken over en sådan tidshorisont kan påvirke priserne ved hjælp af passende redskaber.
4.5 looks at the factors driving price developments over medium to longer- term horizons, and explains that over such horizons monetary policy has the appropriate instruments to influence prices.
Inflationstendenser styres således af pengepolitikken.
It is therefore responsible for trends in inflation.
FAKTORER, DER
FACTORS DETERMINING PRICE
4.1 Hvad pengepolitik kan og ikke kan – et overblik
4.1 What monetary policy can and cannot do – an overview
4.5 Faktorer, der bestemmer prisudviklingen på længere sigt
4.5 Factors driving price developments over longerterm horizons
HVAD PENGEPOLITIK KAN OG IKKE KAN – ET OVERBLIK rente vil fx alt andet lige gøre det mindre attraktivt for husholdningerne og virksomhederne at optage lån til at finansiere deres forbrug eller investeringer.
In the short run, the central bank can influence real economic developments In the short run, a change in money market (i.e. short-term) interest rates induced by the central bank sets a number of mechanisms in motion, mainly because this change has an impact on the spending and saving decisions taken by households and firms.
Samtidig bliver det mere attraktivt for husholdningerne at spare deres nuværende indkomst op i stedet for at forbruge den.
For example, higher interest rates will, all things being equal, make it less attractive for households and firms to take out loans in order to finance their consumption or investment.They also make it more attractive for households to save their current income rather than spend it.