natgillin/translations-raw huggingface dataset:
For det andet kan økonomiske fremskrivninger kun give en sammenfattet beskrivelse af økonomien og medtager således ikke alle relevante informationer.
Third, expert views are inevitably incorporated into projections, and there can be good reasons not to agree with particular views.
Fx er vigtige informationer som dem, der indgår i pengemængdemål, vanskelige at inddrage i de rammer, der anvendes ved udarbejdelsen af fremskrivningerne, eller informationerne kan ændre sig, efter at fremskrivningerne er færdige.
Fourth, projections are always based on specific assumptions – such as those concerning oil prices or exchange rates – which can change rapidly, making the projections outdated.
For det tredje er det uundgåeligt, at fremskrivningerne indeholder eksperternes synspunkter, og der kan være gode grunde til ikke at være enig i visse synspunkter.
The word “projections” is used in order to emphasise that the published projections are the results of a scenario based on a set of underlying technical assumptions.
For det fjerde er fremskrivningerne altid baseret på specifikke antagelser – fx vedrørende oliepriser eller valutakurser – som hurtigt kan ændre sig og gøre fremskrivningerne uaktuelle.
In particular, since June 2006, the Eurosystem projections are based on the technical assumption that shortterm market interest rates move in line with market expectations rather than, as previously assumed, remain constant over the projection horizon.
Selv om fremskrivninger ofte anvendes til at give de pengepolitiske beslutningstagere den bedst mulige information om mulige scenarier i fremtiden, betyder det ikke nødvendigvis, at scenarierne bliver til virkelighed.
While such projections are often used to best inform monetary policy decision-makers about the outcome of possible future scenarios, this does not necessarily imply that the scenario will materialise in practice.
De makroøkonomiske fremskrivninger af inflationen, som er udarbejdet af Eurosystemets stab, må derfor på ingen måde opfattes, som om der sættes spørgsmålstegn ved Styrelsesrådets forpligtelse til at fastholde prisstabilitet på mellemlangt sigt.Aktørerne i løn- og prisdannelsen (dvs. staten, virksomhederne og husholdningerne) bør forlade sig på ECBs kvantitative definition på prisstabilitet og navnlig målsætningen om at holde inflationen under, men tæt
The macroeconomic projections of inflation by Eurosystem staff should not, under any circumstances, be seen as questioning the commitment of the Governing Council to maintaining price stability over the medium term. Wage and price-setters (i.e. the government, firms and households) should rely on the ECB’s quantitative definition of price stability and especially the aim to keep inflation below, but
De makroøkonomiske fremskrivninger spiller således en vigtig rolle for ECBs pengepolitiske strategi, mende udgør ikke det eneste grundlag. Styrelsesrådet evaluerer dem sammen med andre informationer og analyser, som indgår i strategien med de to søjler.
For all these reasons, staff macroeconomic projections play an important but not allencompassing role in the ECB’s monetary policy strategy.
Der er fx tale om den monetære analyse og analyser af finansielle priser, enkeltindikatorer og prognoser fra andre institutioner.
These include monetary analysis and analyses of financial prices, individual indicators and the forecasts of other institutions.
Styrelsesrådet påtager sig ikke ansvaret for fremskrivningerne og anvender heller ikke stabens fremskrivninger som det eneste redskab til at tilrettelægge og formidles in vurdering.
The Governing Council neither assumes responsibility for the projections nor uses the staff projections as its only tool for organising and communicating its assessment.
Pengemængden udgør et nominelt anker ECB skiller pengemængden ud fra det sæt af udvalgte nøgleindikatorer, som overvåges og analyseres nøje.
Therefore, assigning money a prominent role in the strategy was also a tool used to underpin its mediumterm orientation.
Beslutningen blev truffet i erkendelse af den tætte sammenhæng, der er mellem pengemængdevækst og inflation på mellemlangt til langt sigt (se også afsnit 4.5).
Indeed, taking policy decisions and evaluating their consequences – not only on the basis of the shortterm indications stemming from the analysis of economic and financial conditions, but also on the basis of monetary and liquidity considerations – allows a central bank to see beyond the transient impact of the various shocks and not to be tempted to take an overly activist course.
Denne almindeligt anerkendte sammenhæng giver pengepolitikken et fast og troværdigt nominelt anker, der går ud over de tidshorisonter, der traditionelt har været anvendt til at udarbejde inflationsprognoser.
Money provides a nominal anchor The ECB singles out money from within the set of selected key indicators that it monitors and studies closely.
At tildele pengemængden en fremtrædende rolle i strategien er således også et middel til at understøtte pengepolitikkens mellemlange sigte.
This decision was made in recognition of the fact that monetary growth and inflation are closely related in the medium to long run (see also Section 4.5).
Når en centralbanks pengepolitiske beslutninger og evalueringen af de medfølgende konsekvenser ikke kun baseres på de kortsigtede indikationer fra analysen af de økonomiske og finansielle forhold, men også på pengemængde- og likviditetshensyn, får centralbanken mulighed for at se ud over de forskellige støds midlertidige virkning og fristes ikke til at vælge en for aktivistisk kurs.
This widely accepted relationship provides monetary policy with a firm and reliable nominal anchor beyond the horizons conventionally adopted to construct inflation forecasts.
M1 afgrænses til seddel- og møntomløbet samt mellemværender, der umiddelbart kan konverteres til sedler og mønt eller bruges til kontantløse betalinger, fx indlån på anfordringskonti.
M1 includes currency, i.e. banknotes and coins, as well as balances that can immediately be converted into currency or used for cashless payments, such as overnight deposits.
Da mange forskellige finansielle aktiver er substituerbare, og da finansielle aktiver, transaktioner og betalingsmidler med tiden ændrer karakter og egenskaber, er det ikke altid klart, hvordan man skal definere pengemængden, og hvilke finansielle aktiver der skal indgå i et bestemt pengemængdemål. Centralbanker definerer og overvåger som regel flere pengemængdemål.
Given that many different financial assets are close substitutes, and that the nature and characteristics of financial assets, transactions and means of payment are changing over time, it is not always clear how money should be defined and which financial assets belong to which definition of money.
M2 omfatter M1 samt indlån med en aftalt løbetid på op til to år eller med et opsigelsesvarsel på op til tre måneder.
M2 comprises M1 and, in addition, deposits with an agreed maturity of up to two years or redeemable at a period of notice of up to three months.
Disse indlån kan konverteres til komponenter i det snævre pengemængdemål, dog med visse begrænsninger, fx forudgående meddelelse, strafgebyr og gebyr.
These deposits can be converted into components of narrow money, but some restrictions may apply, such as the need for advance notification, penalties and fees.
ECBs definitioner af pengemængdemål for euroområdet bygger på en harmoniseret definition på den pengeudstedende sektor og den pengeholdende sektor samt af harmoniserede kategorier af monetære finansielle institutioners (MFIer) passiver.
The ECB’s definitions of euro area monetary aggregates are based on harmonised definitions of the money-issuing sector and the money-holding sector, as well as of categories of monetary financial institution (MFI) liabilities.
Den pengeudstedende sektor består af monetære finansielle institutioner, som er residenter i euroområdet.
The money-issuing sector comprises MFIs resident in the euro area.
Den pengeholdende sektor består af alle ikke-monetære finansielle institutioner, som er residenter i euroområdet, undtagen sektoren statslig forvaltning og service.
The money-holding sector includes all non-MFIs resident in the euro area, excluding the central government sector.
M3 omfatter M2 samt visse omsættelige aktiver udstedt af monetære finansielle institutioner, som er residenter.
M3 comprises M2 and certain marketable instruments issued by the resident MFI sector.
Beholdninger af likvide aktiver denomineret i udenlandsk valuta og tilhørende residenter i euroområdet kan være nære substitutter for eurodenominerede aktiver.
Based on conceptual considerations and empirical studies, and in line with international practice, the Eurosystem has defined a narrow (M1), an intermediate (M2) and a broad monetary aggregate (M3).
Sådanne aktiver indgår derfor i pengemængdemålene, hvis de holdes hos monetære finansielle institutioner i euroområdet.
These aggregates differ with regard to the degree of liquidity of the assets they include.
På grundlag af begrebsmæssige overvejelser og empiriske undersøgelser og i overensstemmelse med international praksis har Eurosystemet defineret et snævert (M1), et "mellembredt" (M2) og et bredt (M3) pengemængdemål.
Holdings by euro area residents of liquid assets denominated in foreign currencies can be close substitutes for eurodenominated assets.
De tre pengemængdemål adskiller sig fra hinanden, for så vidt angår de medtagne aktivers likviditetsgrad.
Therefore, the monetary aggregates include such assets if they are held with MFIs located in the euro area.
Referenceværdien for pengemængdevækst For at tilkendegive sin målsætning om at udføre en monetær analyse har ECB offentliggjort en referenceværdi for det brede pengemængdemål, M3 (se boks 5.9), som også tjener som referencepunkt for vurderingen af udviklingen i pengemængden.
The reference value for monetary growth In order to signal its commitment to monetary analysis and to provide a benchmark for the assessment of monetary developments, the ECB announced a reference value for the broad monetary aggregate M3 (see Box 5.9).
For at signalere, at pengemængden er tildelt en fremtrædende rolle i ECBs strategi, er der offentliggjort en referenceværdi for væksten i det brede pengemængdemål, M3.Valget af M3 er baseret på dokumentation, der understøttet af flere empiriske studier peger på, at dette pengemængdemål besidder de ønskede egenskaber for en stabil pengeefterspørgsel og egenskaber som ledende indikator for den fremtidige prisudvikling i euroområdet.
The prominent role assigned to money in the ECB’s strategy is signalled by the announcement of a reference value for the growth of the broad monetary aggregate M3.The choice of M3 is based on the evidence, supported by several empirical studies, that this aggregate possesses the desired properties of a stable money demand and leading indicator properties for future price developments in the euro area.
Referenceværdien for M3-væksten er udledt på en sådan måde, at den er forenelig med målet om prisstabilitet.
The reference value for the growth of M3 has been derived so as to be consistent with the achievement of price stability.
En stor eller langvarig afvigelse i pengemængdevæksten i forhold til referenceværdien er under normale omstændigheder tegn på, at prisstabiliteten er truet på mellemlangt sigt.
Substantial or prolonged deviations of monetary growth from the reference value would, under normal circumstances, signal risks to price stability over the medium term.
Referenceværdien er udledt under iagttagelse af definitionen på prisstabilitet som en årlig stigning i HICP for euroområdet på under 2 pct. Der er ved udledningen af referenceværdien desuden taget højde for antagelser for den potentielle vækst og trenden for omløbshastigheden i M3 på mellemlangt sigt.
The reference value embodies the definition of price stability as an increase in the HICP for the euro area of below 2 % per annum. Furthermore, the derivation of the reference value has been based on mediumterm assumptions regarding potential output growth and the trend in the velocity of circulation of M3.
I 1998 blev den trendmæssige potentielle vækst på mellemlangt sigt i det reale BNP for euroområdet antaget at være 2-2 ½ pct. p.a. i overensstemmelse med skøn fra både internationale organisationer og ECB.
In 1998 an assumption of 2 % – 2½ % per annum was made for the mediumterm trend in real potential GDP growth for the euro area, reflecting estimates from both international organisations and the ECB.
Forskellige metoder er blevet taget i brug for at nå frem til antagelsen for omløbshastigheden, hvor der tages højde for simple tendenser (med kun én variabel) såvel som informationer fra mere komplekse pengeefterspørgselsmodeller.
Various approaches were employed to derive the assumption for velocity of circulation, taking into account simple (univariate) trends as well as information available from more complex money demand models.
Alt i alt pegede resultaterne af disse modeller på et fald i M3- omløbshastigheden på ½-1 pct. p.a.
Taken together, the results of these approaches pointed to a decline of M3 velocity in the range of ½ % – 1 % per annum.
På grundlag af disse antagelser satte Styrelsesrådet i december 1998 ECBs referenceværdi til 4 ½ pct. p.a., og den er ikke blevet ændret siden. Styrelsesrådet overvåger løbende, om de betingelser og antagelser, der ligger til grund for referenceværdien, stadig er gældende, og oplyser om ændringer i de underliggende antagelser, så snart det er nødvendigt.
On the basis of these assumptions, the ECB’s reference value was set at 4½ % per annum by the Governing Council in December 1998, and has not changed since.The Governing Council monitors the validity of the conditions and assumptions underlying the reference value, and communicates any changes to the underlying assumptions as soon as they become necessary.
Referenceværdien er udledt på grundlag af forholdet mellem (ændringer i) pengemængdevæksten ( M), inflationen ( P), væksten i realt BNP ( YR) og omløbshastigheden ( V).
The derivation of the reference value is based on the relationship between (changes in) monetary growth ( M), inflation ( P), real GDP growth ( YR) and velocity ( V).
I henhold til denne definition, som er almindeligt kendt som "kvantitetsligningen", er ændringen i pengemængden i en økonomi lig med ændringen i nominelle transaktioner (tilnærmelsesvist udtrykt ved ændringen i realt BNP plus ændringen i inflation) minus ændringen i omløbshastighed (se også boks 4.3). Omløbshastigheden kan defineres som den hastighed, hvormed penge overføres mellem forskellige pengeindehavere, og den fastsætter således, hvor
According to this identity, which is widely known as the “quantity equation”, the change in money in an economy equals the change in nominal transactions (approximated by the change in real GDP plus the change in inflation) minus the change in velocity (see also Box 4.3).The latter variable can be defined as the speed with which money is transferred between different money holders, and thus determines how much money is required to service a particular level of nominal transactions.
KRYDSTJEK AF INFORMATIONER FRA DE TO SØJLER
CROSS-CHECKING INFORMATION FROM THE TWOPILLARS
Denne referenceværdi (der i 1998 blev sat til 4½pct.) henviser til den årlige vækstrate i M3, som anses for at være forenelig med prisstabilitet på mellemlangt sigt.
This reference value (which was set to a value of 4½ % in 1998) refers to the annual rate of M3 growth that is deemed to be compatible with pricestability over the medium term.
Referenceværdien tjener derfor som referencepunkt for analysen af informationsindholdet i den monetære udvikling i euroområdet.
The reference valuetherefore represents a benchmark for analysing theinformationcontent of monetary developments inthe euro area.
På grund af det mellemlange til lange monetære perspektiver der imidlertid ikke nogen direkte forbindelse mellem udviklingen i pengemængden på kort sigt og de pengepolitiske beslutninger.
Owing to the medium to long-termnature of the monetary perspective, however, there is no direct link between shortterm monetary developments and monetary policy decisions.
De pengepolitiske myndigheder vil derfor ikke reagere mekanisk, når og hvis M3-væksten afviger fra referenceværdien.
Monetary policy does not, therefore, react mechanically to deviations of M3 growth from thereference value.
Når Styrelsesrådet træffer beslutninger om enpassende pengepolitik, gør strategien med de to søjlerdet muligt at krydstjekke informationerne fra den merekortsigtede økonomiske analyse med informationernefra den mere langsigtede monetære analyse.
Regarding the Governing Council’s decisions on theappropriate stance of monetary policy, the two-pillarapproach provides a cross-check of the indicationsthat stem from the shorter-term economic analysiswith those from the longerterm oriented monetaryanalysis.
Som derer gjort rede for ovenfor, sikrer krydstjekket, atvigtige informationer, der er relevante for vurderingenafden fremtidige prisudvikling, ikke overses.Komplementariteten mellem de to søjler udnyttes fuldtud, da det er den bedste måde til at sikre, at alleinformationer, som er relevante for vurderingen afprisudviklingen, anvendesbedstmuligt.
Asexplainedin moredetailabove, thiscross-check ensures that monetary policy does not overlook important information relevant for assessing future price trends.
Dettemedvirker positivt til både beslutningsprocessen ogformidlingen af de pengepolitiske beslutninger (senedenstående figur).
All complementaritiesbetween the two pillars are exploited, as this is thebest way to ensure that all the relevant informationfor assessing price prospects is used in a consistentand efficient manner, facilitating both the decisionmaking process and its communication (see the chart below).
Denne fremgangsmåde mindskerrisikoen for fejl, som skyldes, at man overvejende harbaseret pengepolitikken på en enkelt indikator,prognose eller model.Ved at anvende en bredt baserettilgang til fortolkningen af de økonomiske forhold er ECBs strategi sigtet mod at anvende en robustpengepolitik i en situation præget af usikkerhed.
This approach reduces the risk of policy error caused by the over-reliance on a single indicator, forecast or model. By taking a diversified approach to the interpretation of economic conditions, the ECB’s strategy aims at adopting arobust monetary policy in an uncertain environment.
Analysen af særlige faktorer Dette skyldes bl.a., at den monetære udvikling tiltider også kan være påvirket af "særlige" faktorer,som bunder i institutionelle ændringer, fx ændringeri beskatningen af renteindtægter eller kursgevinster.Disse særlige faktorer kan forårsage ændringer ipengebeholdninger, i det husholdningerne og virksomhederne vil reagere på ændringer, der harbetydning for, hvor attraktive pengeinstitutindskud,som indgår i definitionen af M3, er i forhold tilalternative finansielle aktiver.
Analysis of special factors One reason for this is that, attimes, monetarydevelopments may also be influenced by “special”factorscaused by institutional changes, such as modifications to the tax treatment of interest income or capital gains. These special factors cancause changes in money holdings,since households and firms will respond to changes in the attractiveness of bank deposits includedin thedefinition of the monetary aggregate M3 relative toalternative financial instruments.
Vækst i pengemængdenforårsaget af disse særlige faktorer kan dog væremindre informativ med hensyn til den langsigtedeprisudvikling.
However, monetarydevelopments caused by these special factors maynot be very informative about longerterm pricedevelopments.
Derfor forsøger man i ECBs monetæreanalyse at fokusere på underliggende monetæretendenser ved at medtage en detaljeret vurdering afsærlige faktorer og andre stød, som kan påvirkepengeefterspørgslen.
Consequently, monetary analysis at the ECB tries to focus on underlying monetary trends by including a detailed assessment of specialfactors and other shocks influencing money demand.
Styrelsesrådet træffer sine pengepolitiske beslutninger på baggrund af en samlet vurdering af de risici, der knytter sig til prisstabiliteten.
Governing Council takesmonetary policy decisions basedon an overall assessment of therisks to price stability
Økonomisk analyse
Economic analysis
Analyse af monetære tendenser
Monetary analysis crosschecking
Analyse af økonomiske stød og dynamikker
Analysis ofmonetary trends
ÅBENHED OG OPLYSNINGSPLIGT ninger på en pressekonference, der holdes umiddelbart efter Styrelsesrådets første møde hver måned.
TRANSPARENCY AND ACCOUNTABILITY reasoning behind the Governing Council’s decisions in a press conference which is held immediately after the first meeting ofthe Governing Councileverymonth.
I ECBs månedsoversigt uddybes Styrelsesrådets syn på den økonomiske situation og udsigterne for prisudviklingen.13
Further details of the Governing Council’s views on the economic situation and theoutlookfor price developmentsare publishedinthe ECB’s Monthly Bulletin.13
Traktatens krav om aflæggelse af beretning For at fastholde sin troværdighed skal en uafhængigcentralbank være åben og i et klart sprog orientereom baggrunden for dens handlinger.
Reporting requirements imposed by the Treaty To maintain its credibility, an independent centralbank must be open and clear about the reasons for its actions.
Den skal ogsåstå til ansvar over for demokratiske institutioner.Uden at gøre indgreb i ECBs uafhængighed pålægger traktaten om oprettelse af Det Europæiske Fællesskab ECB en klar forpligtelse til at aflæggeberetning.
It must also be accountable to democratic institutions. Withoutencroaching onthe ECB’s independence, the Treaty establishing the European Community imposes precise reporting obligations on the ECB.
Forholdet til EU-organer Europa-Kommissionen har ret til at lade et kommissionsmedlem deltage i Styrelsesrådets og Det Generelle Råds møder, dog uden stemmeret. Kommissionen er som regel repræsenteret af kommissæren for økonomiske og monetære anliggender.
Relationship with EU bodies A member of the European Commissionhastherightto take part in the meetings of the Governing Council and the General Council, but not to vote.As a rule, the Commissionis represented by the Commissioner responsible for economic and financial matters.
ECB skal udarbejde en årsberetning om sine aktiviteter og om pengepolitikken i det foregåendeog indeværende år, som skal forelægges Europa-Parlamentet, Rådet, Europa-Kommissionen og Det Europæiske Råd.
The ECB has to draw up an Annual Report on its activities and on the monetary policy of the previous and current year, and present it to the European Parliament, the EU Council, the European Commission and the European Council.
Europa-Parlamentet kan derefter foranstalte en generel drøftelse af ECBs årsberetning.
The European Parliament may then hold a general debate on the Annual Report of the ECB.
Formanden for ECB og de øvrigemedlemmer af Direktionen kan på anmodning af Europa-Parlamentet eller på eget initiativ fremlægge deres synspunkter for Europa-Parlamentets kompetente udvalg. Disse høringer finder normaltsted hvert kvartal.
The President ofthe ECBandthe other members of the Executive Board may, at the request of the European Parliament or on their own initiative, present their views to the competent committeesof the European Parliament.
ECBs forhold til EU-Rådet indebærer gensidig repræsentation.
The ECB has a reciprocal relationship with the EUCouncil.
Formanden for EU-Rådet inviterestil at deltage i Styrelsesrådets og Det Generelle Råds møder.
On the one hand, the President of the EUCouncil is invited to the meetings of the Governing Council andthe General Council ofthe ECB.
Han kan stille forslag til behandling i Styrelsesrådet, men har ikke stemmeret.
Hemay putforward a motion to be discussedin the Governing Council, but may not vote.
Tilsvarendeinviteres formanden for ECB til at deltage i Rådetsmøder, når det drøfter spørgsmål, som vedrører ESCBs mål og opgaver.
On the otherhand, the President of the ECB is invited to the meetings ofthe EU Council whenthe Councilisdiscussing mattersrelatingtothe objectivesandtasks of the ESCB.