natgillin/translations-raw huggingface dataset:
103-måneders Euribor-renten implicit i futureskontrakter og implicit volatilitet udledt af optioner på 3-måneders Euriborfutureskontrakter 11Lange statsobligationsrenter 12Lange reale obligationsrenter og "break-even"-inflation i euroområdet 13Vigtigste aktieindeks 14Vækst i faktisk og forventet virksomhedsindtjening15Udvikling og lån på boligmarkedet i eurolandene 16MFI-renter for udlån til husholdninger og ikkefinansielle selskaber 17Gæld som andel af BNP og vækst i udlån til husholdninger 18Indikatorer for markedsbaserede finansieringsomkostninger for ikkefinansielle selskaber 19Bidrag til den årlige vækst i de ikkefinansielle selskabers gæld 20Balanceindikatorer for ikkefinansielle selskaber21De vigtigste komponenter i HICP-inflationen22Komponenternes bidrag til HICP-inflationen
LIST OF CHARTS1ECB interest rates and money marketrates2Main developments in majorindustrialised economies3Main developments in commoditymarkets4M3 and M3 corrected for the estimatedimpact of portfolio shifts5Contributions to annual M3 growth6Short-term MFI interest rates ondeposits7Movements in M3 and its counterparts8Estimates of the money gap9Short-term interest rates and the slopeof the money market yield curve10Three-month EURIBOR futures ratesand implied volatility derived fromoptions on three-month EURIBORfutures11Long-term government bond yields12Long-term real bond yields andbreak-even inflation rates in theeuro area13Major stock market indices14Growth in actual and expectedcorporate earnings15Housing market dynamics and loans ineuro area countries16MFI interest rates for lending tohouseholds and non-financialcorporations17Debt-to-GDP ratio and growth in loansof households18Indicators of market-based financingcosts of nonfinancial corporations
I overensstemmelse med Fællesskabets praksisanføres landenes og tiltrædelseslandenes navne idenne årsberetning i alfabetisk rækkefølge efterdet nationale sprog.
In accordance with Community practice, the EUMember States and the accession countries are listedin this report using the alphabetical order of thecountry names in the national languages.
Hver enkelt udstilling har til formål at give ECBs stab og debesøgende indblik i et EU-lands kunstscene.
Each exhibition aims to give ECB staff and visitors aninsight into the art of a particular EU country.
Som emne er valgt moderne kunst, da værkerne afspejler den periode, hvor Den Monetære Union blev til virkelighed.
Contemporary art has been chosen since itreflects the period in which Monetary Union has become reality.
Kunstner: Stephan Jung Titel: P.WP1, 2002Materiale: Olie på lærred, Format: 230 x 265 cm
Artist: Stephan Jung Title: P.WP1, 2002Material: Oil on canvas, Format: 230 × 265 cm
Kunstner: Isa Dahl Titel: "eben still", 2004Materiale: Olie på lærred, Format: Ø 190 cm
Artist: Isa Dahl Title: “eben still”, 2004Material: Oil on canvas, Format: ø 190 cm
Kunstner: Jacob Dahlgren Titel: Kraków, 2002Materiale: Yoghurtbægre på aluminium, Format: 184 x 148 x 10 cm
Artist: Jacob Dahlgren Title: Krakow, 2002Material: Yoghurt pots mounted on aluminium, Format: 184 × 148 × 10 cm
Kunstner: Ana Luísa Ribeiro Titel: Uden titel, 2001, Materiale: Olie på lærred, Format: 150 x 230 cm
Artist: Ana Luísa Ribeiro Title: Untitled, 2002Material: Oil on canvas, Format: 150 × 230 cm
Kunstner: Xenia Hausner Titel: Traumspiel, 2004Materiale: Farvelitografi på håndlavet papir (ed. 16/25), Format: 96 x 129 cm
Artist: Xenia Hausner Title: Traumspiel, 2004Material: Chromolithograph on handmade paper (ed.
Kunstner: Jan Fabre Titel: Uden titel, 1987Materiale: Kuglepenneblæk på papir, Format: 200 x 158 cm
Artist: Jan Fabre Title: Untitled, 1987Material: Ballpoint ink on paper, Format: 200 × 158 cm
Kunstner: Reinhold A. Goelles Titel: Uden titel Materiale: Akryl på lærred, Format: 152 x 100 cm
Artist: Reinhold A. Goelles Title: Untitled Material: Acrylic on canvas, Format: 152 × 100 cm
nemføre effektive drøftelser pr. telekonferencemed deltagere fra hele Europa.
enlargement was a moving occasion for all ofus, while the first teleconference of the General Council also marked a significant milestone:we were able to assure ourselves of the perfectfunctioning of our new, secure communicationnetwork and to demonstrate our capacity toengage in effective discussion throughteleconferencing right across Europe.
De ti nye medlemslande er blevet optaget i EUuden traktatfæstede forbehold.
The ten new Member States have joined the EUwithout an “opt-out” clause.
De skal derfor føreller senere indtræde i euroområdet.
They have thusmade a commitment to ultimately join the euroarea.
I fuld overensstemmelse med traktatens bestemmelser er vialle enige om, at den bedst mulige forberedelsetil at indføre euroen, nemlig at der opnås en højgrad af vedvarende konvergens i henhold til Maastricht-kriterierne, er helt afgørende.
We are all in agreement that, in fullconformity with the Treaty requirements, thebest possible preparation for adopting the euro,namely a high level of sustainable convergencein accordance with the Maastricht criteria, is ofthe essence.
I løbet af 2004 blev yderligere tre valutaer optaget i valutakursmekanismen ERM2, nemlig denestiske, litauiske og slovenske valuta. ERM2 bestod inden da af euroen, ERM2s ankervaluta, ogden danske krone.
During 2004 three more currencies, those of Estonia, Lithuania and Slovenia, entered theexchange rate mechanism II (ERM II), whichwas previously composed of its anchor, theeuro, and the Danish krone.
De tre nye lande har forpligtetsig til at deltage i ERM2 på en sådan måde, at såvel systemets smidige funktion som det bedstmulige bidrag til opnåelsen af vedvarende konvergens sikres.
The three newentrants are committed to participating in ERM II in such a way as to ensure both thesmooth functioning of the system and the bestpossible contribution to the achievement ofsustainable convergence.
Væksten i realt BNP for året som helhed blev således1,8 pct. mod 0,5 pct. i 2003. Væksten var relativtdynamisk i 1. halvår, hvorefter den aftog i 3. og4. kvartal.
We had prepared for thisenlargement well in advance in our areas ofcompetence, in particular by involving ourfellow governors of the central banks of the tennew Member States as early as possible, asobservers in the General Council meetings; thesuccess of this enlargement also resulted fromthe intense preparatory work carried out by the ECB and its staff.
Samlet synes forventningen om etgradvist opsving i sammenhæng med en række
In addition, we opened up thecommittees of the European System of Central Banks (ESCB) to experts from those centralbanks, who also participated as observers.
Når man ser tilbage på det seneste års begivenheder, skiller udvidelsen af Den Europæiske Union (EU), der fandt sted 1. maj 2004, sig udsom en begivenhed af historiske dimensioner.
The members of the EU are on their way toratifying the newly signed Treaty establishinga Constitution for Europe.
At denne udvidelse blev så vellykketskyldes også det store forberedende stykke arbejde, som ECB og dens medarbejdere udførte.Komiteerne under Det Europæiske System af Centralbanker (ESCB) blev ligeledes åbnet foreksperter fra disse centralbanker, der deltog somobservatører.
The Constitution is apowerful illustration of the will of Europe toproceed with the historical deepening of the Union alongside its enlargement.
Forberedelserne var grundige ogskete i en positiv atmosfære, der muliggjorde engnidningsløs optagelse af disse lande og centralbanker i EU og ESCB.
The Eurosystem, which has as its primary objectivethe responsibility to deliver price stability, isfully conscious of its role, confirmed by the Constitution, in the deepening of the EU.
Det første møde i Det Generelle Råd efter udvidelsen var en bevægendebegivenhed for os alle, mens den første telekonference i Det Generelle Råd også markerede enbetydningsfuld milepæl, fordi vi fik vished om,at vores nye, sikre kommunikationsnetværk fungerede perfekt, og vi kunne vise, at vi kunne gen-
The Constitution also confirms all the essentialelements of the policy framework for EMU,
usikkerhedsmomenter inden for og uden foreuroområdet, at være blevet bekræftet.
under both the monetary pillar and theeconomic and fiscal pillar.
En god pengepolitik er en nødvendig forudsætning for vedvarende vækst og jobskabelse.
This adverse trend stopped around the middleof 2004 and started to reverse during the secondhalf of the year.
Aleneer den dog ikke tilstrækkelig. Den må nødvendigvis ledsages af en sund finanspolitik og ethensigtsmæssigt sæt af strukturreformer.
The Governing Council’s firmexpression of its vigilance during this periodcertainly contributed to preserving the overallanchoring of inflation expectations at a level inline with our definition of price stability: below2% and close to 2%.
I hele 2004 fastholdt ECBs styrelsesråd rentenpå de primære markedsoperationer på 2 pct.,hvilket er et helt usædvanligt lavt niveau.
2004 was a year of moderate growth in the euroarea, with real GDP growth for the year as awhole standing at 1.8% compared with 0.5% in2003.
Styrelsesrådet førte en pengepolitik, der sigtede mod atfastholde prisstabilitet under vanskelige internationale forhold, der bl.a. kendetegnedes af rå-vare- og olieprisstigninger, volatilitet på valutamarkederne, vedvarende og betydelige globaleubalancer samt et betydeligt bidrag til den globale vækst fra den meget hurtige udvikling i enrække vækstøkonomier.
The growth profile of the year wasmarked by a relatively dynamic first halffollowed by slow growth in the third and fourthquarters. Overall, the diagnosis of a gradualrecovery taking place in the context of anumber of domestic and internationaluncertainties has been confirmed.
Et af Styrelsesrådets hovedbudskaber har hele året været, at det fortsat ernødvendigt at være årvågen med hensyn til inflationsrisici i forbindelse med mulige afledte virkninger fra de løn- og prisstigninger, der var resultatet af de store udsving i den samledeinflation, der især skyldtes drastiske stigninger iråvare- og oliepriser.
This anchoring of medium and long-terminflation expectations in the euro area, whichreflects the credibility of the Governing Council of the ECB, is essential. It is thiscredibility which allows the ECB to deliverprice stability, in line with the mandateassigned to it by the Treaty, even whencircumstances are difficult, by providingeconomic agents with a clear reference in theprice and wage-setting process.
De afledte virkninger erforblevet afdæmpede, hvilket også skyldes, at deøkonomiske aktører og arbejdsmarkedets parterklart har forstået vores budskab.
It also allowsthe euro area to benefit from a financialenvironment that is favourable to growth andjob creation, through historically low mediumand longterm market interest rates, whichincorporate inflation expectations in line withour definition of price stability.
I 1. halvår 2004 kunne der iagttages en vis stigende tendens i de skøn, der blev foretaget overinflationsforventningerne på mellemlangt tillangt sigt på baggrund af en række undersøgelsersamt indeksobligationerne.
A good monetary policy is a necessarycondition for sustainable growth and jobcreation. However, it is not sufficient on itsown.
Denne negative tendens stoppede midt på året, hvorefter den begyndte at udvikle sig mere positivt i løbet af 2.halvår 2004.
It must be accompanied by a sound fiscalpolicy and an appropriate set of structuralreforms.
Dette er også årsagen til eurosystemets kraftigeopfordringer til euroområdet om at foretage enmålrettet gennemførelse af strukturreformer påarbejdsmarkedet, på uddannelsesområdet, indenfor forskning og udvikling, på markederne forvarer og tjenesteydelser samt i forvaltningen afudgifterne til social sikring.
It pursueda monetary policy which aimed to preserveprice stability in a complex internationalenvironment marked, in particular, bycommodity and oil price increases, episodesof volatility in the exchange markets, thepersistence of significant global imbalancesand the significant contribution to globalgrowth arising from the very rapiddevelopment of a number of emergingeconomies.
Disse reformer eryderst vigtige, for at vækstpotentialet i den europæiske økonomi kan øges, jobskabelsen fremmes, og arbejdsløsheden nedbringes markant.
Throughout the year one of the Governing Council’s main messages was ofvigilance in respect of the inflationary risksassociated with the possible “second-roundeffects” of wage and price increases followingthe headline inflation humps which resulted, inparticular, from the commodity and oil priceshocks.
I2004 støttede ECB de initiativer, der blev taget i Europa-Kommissionen og af EU-Rådet, og somsigtede mod at genoptage og sætte fart i gennemførelsen af de strukturreformer, der var en del af Lissabon-strategien.
Not least because economic agents andsocial partners have understood our messageclearly, secondround effects remain subdued.
Vi støttede også forslagenei rapporten fra gruppen på højt plan under Wim Koks ledelse, der blev offentliggjort mod slutningen af 2004. I henhold til disse forslag, skal Lissabonstrategien fokusere på et begrænset antal prioriterede områder, der understøtter kraftigere vækst og højere beskæftigelse.
During the first half of 2004 we observed someupward tendency in the medium and long-termestimates of inflation expectations extractedfrom various surveys and from indexed bonds.
I 2004 medførte euroens appreciering urealiserede valutakurstab på næsten 2,1 mia. euronetto.
The ECB’s administrative expenseson salaries and related costs, rental ofpremises, and goods and services amounted to340 million.
2004 har været kendetegnet af udviklingen på toandre vigtige områder.
At the end of 2004 the ECBemployed 1,314 members of staff, comparedwith 1,217 one year earlier.
For det første vedtagelsenaf ECBs kerneværdier: kompetence, effektivitet,integritet, team spirit, gennemsigtighed og ansvarlighed samt endelig at arbejde for Europa.For det andet beslutningen om, at der skal iværksættes en nulbasebudgetteringsrunde (Zero Base Budgeting – ZBB).
It is also the reason why the Eurosystem hascalled so strongly for the euro area to embarkresolutely on implementing structural reformsin labour markets, in education and training, inresearch and development, in goods andservices markets as well as in the managementof social security spending.
Siden ECB blev oprettet den1. juni 1998, har institutionen gennemgået enkraftig vækst for at kunne leve op til den historiske udfordring, man har været stillet overfor. Nuda ECB har bevist sin effektivitet, er tiden kommet til grundigt at gennemgå, hvor effektiv institutionen fungerer.
These reforms areof the utmost importance in order to raisethe growth potential of the European economy,to foster job creation and to reduceunemployment significantly.
Direktionen iværksatte derfor ZBB-projektet i 2004, der skal undersøge alle institutionens opgaver samt tildelingen af medarbejdere i forbindelse hermed. Projektet er i gangog vil blive afsluttet medio 2005.
We alsowelcomed the proposals included in the reportby the highlevel group chaired by Wim Kok,published at the end of 2004, to focus the Lisbon agenda on a limited number of priorityareas that support higher growth andemployment.
ECBs ordinære indtægter stammer primært fradet afkast, der fremkommer ved investering afbeholdningerne af valutareserveaktiver og denindbetalte kapital på 4,1 mia. euro, samt renteindtægterne fra ECBs andel på 8 pct. af euroseddelomløbet.
Last year saw the completion of the ECB in Motion project, which aimed to improve theeffectiveness and efficiency of the ECB, toenhance the management of human resourcesand to reinforce central banking values amongall staff.
Renteindtægterne var endnu en ganglave i 2004, hvilket bl.a. skyldes de ekstraordinært lave renter på de primære markedsoperationer, der blev fastholdt på 2 pct. gennem hele2004.
2004 was marked by two other importantdevelopments.
ECBs samlede nettorenteindtægt var i alt690 mio. euro mod 715 mio. euro i 2003.
First, the adoption of the ECBcore values: competence, effectiveness andefficiency, integrity, team spirit, transparencyand accountability, and working for Europe.The second major development was thedecision to embark on a zero-based budgetingexercise.
ECBsadministrationsomkostninger til lønninger oghermed forbundne omkostninger, husleje, varerog tjenesteydelser beløb sig til 340 mio. euro.Ved udgangen af 2004 havde ECB 1314 medarbejdere mod 1217 et år tidligere.
From its creation on 1 June 1998, the ECB has grown quickly in order to successfullymeet the historical challenges it was faced
I euroområdet udgør ECB og de 12 nationalecentralbanker et samlet team, dvs. eurosystemet.I 2004 blev erklæringen om eurosystemets målsætninger vedtaget (se boks 15).
Turning to the organisation and functioning ofthe ECB, 2004 was a challenging year forthe institution.
Målsætningerneer fælles for 13 institutioner og medarbejderne idisse institutioner over hele euroområdet. Erklæringen er et godt eksempel på vores fælles viljetil – i Europas og den fælles valutas tjeneste –yderligere at styrke det team, som eurosystemetudgør.
The ECB made a net loss of1,636 million, compared with a net loss of477 million in 2003.
Formålet med projektet "ECB i bevægelse" varat forbedre ECBs effektivitet, fremme Human Resources Management og styrke centralbankværdierne blandt alle medarbejdere.
Our accounting principles are basedon maximum prudence.
I 2004 gennemførtes de fleste af de foranstaltninger, somprojektprogrammet indebar, og som Direktionenhavde vedtaget. Nogle enkelte er stadig undergennemførelse.
For this reason, theseunrealised exchange rate losses are treated asrealised and taken to the profit and loss accountat the year-end: in 2004 the appreciation of theeuro resulted in net exchange rate revaluationlosses of almost 2.1 billion.
ECB i bevægelse har været et betydningsfuldt projekt, der har bidraget til at forbedre arbejdskulturen og konsolidere den teamspirit, der findes i ECB. Det er Direktionensklare hensigt at implementere projektprogrammet og at holde fast i den ånd, der har kendetegnet ECB i bevægelse.
By contrast,unrealised gains from exchange rate andmarket price revaluations are not recognised asprofit, but transferred directly to revaluationaccounts.
DEN ØKONOMISKEUDVIKLING OGPENGEPOLITIKKEN
ECONOMICDEVELOPMENTS ANDMONETARY POLICY
På baggrund af et afdæmpet indenlandsk prispresog positive udsigter for prisstabiliteten på mellemlangt sigt fastholdt ECBs styrelsesråd ECBsofficielle renter uændret på et historisk lavt niveau i hele 2004.
MONETARY POLICY DECISIONS annual HICP inflation in 2004 was 2.1% –unchanged from the previous year.
Euroområdets økonomi styrkedes i 1. halvår, bl.a.som følge af kraftig global økonomisk vækst.
The euro area economystrengthened in the first half of the year,benefiting from strong global economicgrowth.
I2.halvår 2004 svækkedes den økonomiske aktivitet i euroområdet en smule, hvilket til delsskyldtes stigende oliepriser.
In the second half of 2004 economicactivity in the euro area weakened somewhat,partly on account of rising oil prices.
Alt i alt var væksteni realt BNP, korrigeret for antal arbejdsdage, 1,8pct. i 2004 i forhold til 0,5 pct. i 2003 og 0,9 pct.i 2002.
Overall,real GDP grew – on a working day-adjustedbasis – by 1.8% in 2004, up from 0.5% in 2003and 0.9% in 2002.
Et nærmere blik på de pengepolitiske beslutninger i de første måneder af 2004 bekræfter, at detgradvise økonomiske opsving, der begyndte i 2.halvår 2003, fortsætter.
In this environment of subdued domestic pricepressure and a positive outlook for pricestability over the medium term, the Governing Council of the ECB kept the key ECB interestrates unchanged throughout 2004, at historicallylow levels.
På den eksterne side bidrog den kraftige dynamik i verdensøkonomientil en robust eksportvækst. Desuden udvikledeinvesteringerne sig positivt på baggrund af demeget gunstige finansieringsforhold i euroområdet samt forbedrede udsigter for virksomhedernes indtjening som følge af balancejusteringer.Hvad angår det private forbrug, ventedes et gradvist opsving på grundlag af udsigten til en stig-
The minimum bid rate on the ECB’smain refinancing operations was kept at 2%,while the rates on the deposit facility and themarginal lending facility were maintained at 1%and 3% respectively (see Chart 1).
På baggrund af det gradvise økonomiske opsvingforblev det underliggende indenlandske inflationspres begrænset og nød tydeligt godt af afdæmpede lønstigninger.
Against this background of gradual economicrecovery, underlying domestic inflationarypressures remained contained, benefitingsignificantly from subdued increases inlabour compensation.
En lille appreciering afden nominelle effektive eurokurs bidrog også tilet noget lavere inflationspres.
The slight appreciationof the euro in nominal effective terms alsocontributed to somewhat lower inflationarypressures.
Den samlede inflation i 2004 var dog klart påvirket af stigningeri administrerede priser og afgifter og, især i 2.halvår, olieprisstigninger.
Headline inflation rates in 2004were, however, significantly affected byincreases in administered prices and indirecttaxes, and, particularly in the second half of theyear, by rises in oil prices. Overall, therefore,
Den samlede årlige HICP-inflation var således 2,1 pct. i 2004, dvs.uændret i forhold til året før.
On the external side,export growth was buoyant, aided by the strongdynamics of the world economy.
Marginal udlånsrente Indlånsrente Minimumsbudrente for de primære markedsoperationer3-måneders Euribor
(percentages per annum; daily data) marginal lending ratedeposit rateminimum bid rate in main refinancing operationsthree-month EURIBOR
Kilde: ECB.Anm.: Renten for de primære markedsoperationer er renten for auktioner til fast rente for markedsoperationer, der blev afviklet inden28.juni 2000, og derefter minimumsbudrenten for auktioner til variabel rente.
Source: ECB.Note: The rate for main refinancing operations is the rate applicable to fixed rate tenders for operations settled before 28 June 2000.Thereafter, the rate reflects the minimum bid rate applicable to variable rate tenders.
ning i den disponible realindkomst og en gradvisforbedring af arbejdsmarkedsforholdene.
sheet adjustments, provided a positive picturefor investment.
HICP-inflationen faldt til under 2 pct. i begyndelsen af2004, hovedsagelig på grund af et aftagende inflationspres som følge af euroens appreciering ide sidste måneder af 2003 og basiseffekter frakraftige energiprisstigninger i begyndelsen af2003.
Regarding prices,HICP inflation declined to below 2% in early2004, largely owing to easing inflationarypressures resulting from the appreciation of theeuro in the last few months of 2003 and fromthe base effects stemming from the strongincreases in energy prices in early 2003.
vate forbrug efter en lang periode med stagnation.
Real GDP grew, on average,by 0.6% quarter on quarter in the first half of theyear, the highest rate recorded in the euro areasince the first half of 2000.
På baggrund heraf forudsagde eurosystemets stabs fremskrivninger fra juni 2004, atvæksten i realt BNP i euroområdet vil stige tilmellem 1,4 pct. og 2,0 pct. i gennemsnit i 2004og mellem 1,7 pct. og 2,7 pct. i 2005.
Againstthis background, the June 2004 Eurosystem staffprojections saw euro area real GDP growthincreasing to between 1.4% and 2.0% on averagein 2004 and rising to between 1.7% and 2.7% in2005.
Prognoserfra internationale og private organisationer bekræftede også forventningerne om en styrkelseaf det økonomiske opsving i 2. halvår 2004.
Forecasts by international and privateorganisations were also in line with expectationsof a strengthening economic upswing in thesecond half of 2004.
I 1. kvartal 2004 fortsatte den nedadgående tendens i den årlige M3-vækst, der begyndte i sommeren 2003.
Annual M3 growth in the first quarter of 2004continued the downward trend that began in thesummer of 2003.