natgillin/translations-raw huggingface dataset:
uden har de højere oliepriser muligvis ikke nåetat slå helt igennem på inflationen i alle lande i2004.
Moreover, insome countries the passthrough of higher oilprices into inflation might not have fullymaterialised yet in 2004.
En del af inflationspresset skyldes ogsåkraftig vækst i realt BNP i de fleste lande.
Some inflationarypressures also emerged from strong real GDPgrowth in most countries.
Somfølge deraf er lønpresset også begyndt at stige ien række lande.
Consequently, wagepressures have also started to rise in a numberof countries.
I de nye medlemslande har optagelsen i EU ogsåmedført inflationspres.
In the new Member States, EU accession alsocaused some inflationary pressures.
Fødevarepriserne steg ide fleste nye medlemslande i 1. halvår, da landene blev integreret i den fælles landbrugspolitik, og de tilbageværende handelshindringer blevfjernet.
Foodprices increased in most new Member States inthe first half of the year as these countrieswere integrated into the Common Agricultural Policy and as remaining sectoral trade barrierswere removed.
I lyset af fødevareprisernes forholdsvisstore vægt i HICP havde det en mærkbar indvirkning på HICP-inflationen i de fleste nye medlemslande.
Given the relatively large shareof food prices in their HICP consumer baskets,this had a noticeable impact on HICP inflationin most of the new Member States.
Desuden hævede man afgifterne i enrække af de nye medlemslande for at bringe demi bedre overensstemmelse med de gældende satser i EU.
Moreover,indirect taxes and excise duties were increasedin a number of the new Member States to bringthem more into line with those prevailing inthe EU.
Udsigterne til afgiftsrelaterede prisstigninger efter tiltrædelsen af EU medførte kraftigere efterspørgsel i begyndelsen af 2004, hvilketogså førte til højere inflation.
The prospect of tax-induced priceincreases following EU accession led to higherdemand in early 2004, thereby also causinghigher inflation.
I 2. halvår 2004 begyndte virkningen dog gradvis at aftage i enrække lande.
In the second half of 2004,however, the impact gradually started toreverse in a number of countries.
I nogle af de nye medlemslande erde administrerede priser endvidere blevet forhøjet som led i en række statsejede virksomhederstilpasning med henblik på at kunne producere, såomkostningerne dækkes.
Furthermore,in some new Member States, administeredprices have been substantially raised with aview to completing the adjustment of somestate-owned enterprises to producing at costrecovery levels.
undtagen Cypern giver Rådets beslutninger mulighed for korrigering af disse uforholdsmæssigtstore underskud på mellemlangt sigt på grund afsærlige omstændigheder, idet i) det offentligeunderskud efter optagelsen i EU lå betydeligtover referenceværdien, og ii) den strukturelleovergang til en moderne serviceorienteret markedsøkonomi som led i processen for at opnå realkonvergens endnu ikke var afsluttet i Tjekkiet,Ungarn, Polen og Slovakiet.
In all cases but Cyprus, the Council decisions allow for thecorrection of these excessive deficits in amedium-term framework given the existence ofspecial circumstances, because (i) the generalgovernment deficit upon EU accession wassignificantly above the reference value and(ii) for the Czech Republic, Hungary, Polandand Slovakia, the structural shift to amodern service-oriented market economyaccompanying the process of real convergencewas still ongoing.
Storbritannienhavde en underskudskvotient, som lå over referenceværdien på 3 pct. i både 2003 og 2004.
The United Kingdom,recorded a deficit ratio above the 3% referencevalue in both 2003 and 2004.
Nårder stadig er mange lande med et uforholdsmæssigt stort underskud, peger det på et fortsat behovfor stærkere politisk vilje til at gennemførestrukturreformer og budgetkonsolidering.
The large numberof countries still in an excessive deficitsituation points to a continued need for astronger political commitment to carrying outstructural reforms and fiscal consolidation.
Udviklingen i de nominelle effektive valutakurser og deres forsinkede gennemslag på importpriserne påvirkede også inflationsudviklingen i2004.
Nominal effective exchange rate developmentsand their lagged passthrough to import pricesalso influenced inflation developments in2004.
I en række lande, især Tjekkiet, Ungarn og Slovakiet, har udviklingen i de effektive valutakurser haft en dæmpende virkning på inflationen, mens den i andre lande, fx Letland, har medvirket til at skabe inflationspres.
In a number of countries, in particular the Czech Republic, Hungary and Slovakia,effective exchange rate developments had adampening impact on inflation, while in others,such as Latvia, the impact contributed toinflation pressures.
I Polen harvalutakursudviklingens forsinkede gennemslagbidraget til en stigning i HICP-inflationen i 1.halvår 2004, men effekten aftog i 2. halvår.
In Poland the laggedimpact of exchange rate developmentscontributed in the first half of 2004 to anincrease in HICP inflation, but their impactreversed in the second half of the year.
Den offentlige budgetsaldo forbedredes i 10 afde 13 EU-lande uden for euroområdet i 2004,mens den forværredes i de resterende tre lande(se tabel 8). Forbedringen kan hovedsagelig tilskrives midlertidige faktorer samt den positiveeffekt fra konjunkturudviklingen.
General government budget balances improvedin ten of the 13 noneuro area EU Member States in 2004, while they deteriorated in theremaining three countries (see Table 8).
Offentligt overskud (+)/underskud (-)
General government gross debt20022003
Kilder: Europa-Kommissionen og ECBs beregninger.Anm.: Observationerne er i overensstemmelse med definitionerne i proceduren i forbindelse med uforholdsmæssigt store underskud.
Sources: Eurostat and ECB calculations.Note: Data are based on the excessive deficit procedure definitions.
Budgetsaldi er ekskl. indtægter fra salg af UMTS-tilladelser.1) Aggregatet EU-10 omfatter de 10 nye medlemslande.2) Aggregatet EU-13 omfatter de 13 EU-lande uden for euroområdet.
Budget balances exclude proceeds from the sale of UMTS licences.1) Calendar year estimates.2) The EU10 aggregate comprises the 10 new EU Member States.3) The EU13 aggregate comprises the 13 noneuro area EU Member States.
de 13 EU-lande uden for euroområdet i overensstemmelse med deres forbedrede offentlige budgetsaldi.
improvement can be explained mainly bytemporary factors, as well as by the positiveeffect of the economic cycle.
I de øvrige lande afspejlede den stigende gældskvote hovedsagelig den laveprimære budgetoverskudskvotient samt gældsforøgende gælds/underskudsjusteringer, dvs. udsving i den offentlige gæld, som ikke kan forklares ved underskuddet/overskuddet. Kun Cypernog Malta havde fortsat gældskvoter over referenceværdien på 60 pct. af BNP.
In the Czech Republic and Malta, the countries recordingthe largest improvement in their fiscal balance,temporary factors had sizeable deficitincreasing effects in 2003.
Den enesteundtagelse var Slovenien, hvis løbende posterlænge har været stort set i balance.
Hungary showed signs of significantslippage relative to the May 2004 convergenceprogramme targets.
Særligt storeunderskud på betalingsbalancens løbende poster– tæt på eller over 10 pct. af BNP – blev observeret i de baltiske lande og Ungarn, mens Slovakiet og Polen udviste mere moderate underskudpå de løbende poster, som har været faldende i deseneste to år i forhold til de foregående to år.
Furthermore, somegovernments (for example, in Estonia and Lithuania) utilised part of their excessrevenues in 2004 to finance additionalexpenditure rather than improve their budgetbalances.
Flere landehavde større indtægter end forventet.
The ratiosdeclined in six of the 13 noneuro area Member States in line with their improved governmentbudget balances.
Udgifternelå generelt tæt på det budgetterede. Ungarn vistetegn på betydelig overskridelse af målene i konvergensprogrammet fra maj 2004.
Only Cyprus and Maltacontinued to record debt ratios above the 60%of GDP reference value.
Desuden harnogle regeringer (fx i Estland og Litauen) benyttet en del af indtægtsfremgangen i 2004 til at finansiere yderligere udgifter frem for at forbedrebudgetsaldoen.
In several countriesrevenue collection was more favourable than
I mange af de nye medlemslande var det stigendeunderskud på betalingsbalancens løbende posteri 2004 forbundet med kraftig importvækst somfølge af robust indenlandsk efterspørgsel og højeoliepriser. Andre strukturelle og midlertidigefaktorer har også påvirket de løbende poster.Strukturelt er underskud på betalingsbalancensløbende poster et normalt træk ved økonomier på
BALANCE OF PAYMENTS DEVELOPMENTSAs regards external balances, Sweden and Denmark continued to report sizeable surpluseson current account in 2004, while the United Kingdom and most new Member States recordedcurrent account deficits, which in somecountries were large (see Table 9).
Løbende poster plus kapitalposter
Net foreign direct investment flows200120022003
neste år udgjort en vigtig finansieringskilde foren række EU-lande uden for euroområdet, selvom tilstrømningen i de fleste tilfælde ikke var tilstrækkelig til at dække underskuddet på betalingsbalancens løbende poster. Nettotilstrømningen af porteføljeinvesteringer og "andre investeringer" tilførte yderligere finansiering.
Overall, netforeign direct investment inflows constitutedan important source of financing in recent yearsfor a number of the noneuro area Member States, although in most cases these inflowswere not sufficient to cover the current accountdeficit.
Somfølge deraf steg nogle landes udlandsgæld også.
As a result the external indebtednessof some countries also rose.
Selv om disse underskud kan være tegn påproblemer med holdbarheden af de eksterne forhold, var underskuddet på betalingsbalancens løbende poster i mange af de nye medlemslande tilen vis grad ledsaget af en stigning i underskuddene på indkomster, som afspejler fortjenester påtidligere udenlandske direkte investeringer.
Onthe structural side, current account deficitsare a normal characteristic of catching-upeconomies such as the new Member States.Whereas these deficits could signal problemsregarding the sustainability of externalpositions, the current account deficits in manynew Member States were to some extent linkedto a rise in the income deficit reflectingearnings related to past foreign directinvestment inflows.
Somovergangsfaktor kan saldoen på de løbende poster have været påvirket af selve EU-tiltrædel-sesprocessen, da virksomhederne fx øgede dereslagre i forventningen om højere toldafgifter.
As a transitory factor,current account balances may have beenaffected by the EU accession process itself as,for instance, companies increased their stocksin anticipation of higher tariffs.
ERM2 OG VALUTAKURSRELATEREDE FORHOLDDen 28. juni 2004 tilsluttede Estland, Litauen og Slovenien sig Danmark i ERM2.
ERM II AND EXCHANGE RATE-RELATED ISSUESOn 28 June 2004 Estonia, Lithuania and Slovenia joined Denmark as participants in ERM II.
De nye landedeltager med et standardudsvingsbånd på ± 15pct. omkring centralkursen over for euro, og Estland og Litauen beholder deres currency boardsom en ensidig forpligtelse.
They entered the mechanism with astandard fluctuation band of ±15% around theircentral rates against the euro, while Estoniaand Lithuania kept their currency boards as aunilateral commitment.
For at sikre problemfri deltagelse i ERM2 har landene forpligtetsig til at træffe de nødvendige forholdsregler tilat fastholde makroøkonomisk stabilitet og valutakursstabilitet.
To ensure their smoothparticipation in ERM II, the countries havefirmly committed to taking the necessarymeasures to preserve macroeconomic andexchange rate stability.
I boks 10 beskrives ERM2 i hovedtræk.
Box 10 provides anoverview of the characteristics of ERM II.
Hvad angår de finansielle poster, rettede nettotilstrømningen af udenlandske direkte investeringer sig noget i de fleste nye EU-lande i 2004 efter at være aftaget året før (se tabel 9).
Looking at the financing side of the balanceof payments, net foreign direct investmentinflows recovered somewhat in most new EUMember States in 2004, having slowed the yearbefore (see Table 9).
Blandtdisse lande viste kun Slovenien en moderat nettoudstrømning af udenlandske direkte investeringer i 2004.
Among these countries,only Slovenia recorded moderate outflows innet foreign direct investment in 2004.
Alt i alt har nettotilstrømningen af udenlandske direkte investeringer i de se-
Participation in ERM II has not been associatedwith tensions in the foreign exchange markets
DE VIGTIGSTE ELEMENTER I ERM2
MAIN ELEMENTS OF THE EXCHANGE RATE MECHANISM II
Med euroens indførelse 1. januar 1999 erstattede en ny valutakursmekanisme (ERM2) Det Europæiske Monetære System (og dets valutakursmekanisme), som havde været i kraft siden 1979.ERM2 er et multilateralt system med faste, men justerbare kurser, bilaterale centralkurser mellemeuroen og de deltagende valutaer samt et standardudsvingsbånd på ± 15 pct. omkring centralkurserne.
With the introduction of the euro on 1 January 1999, the exchange rate mechanism II (ERM II)replaced the European Monetary System (and its exchange rate mechanism component) whichhad been in operation since 1979. ERM II is a multilateral arrangement of fixed but adjustableexchange rates, with bilateral central rates between the euro and participating currencies, and astandard fluctuation band of ±15% around those central rates.
Deltagelse i ERM2 i mindst to år uden alvorlige spændinger forud for undersøgelsen af den økonomiske konvergens er en forudsætning for opfyldelse af valutakurskriteriet, der er et af de Maa-stricht-konvergenskriterier, som skal være opfyldt, inden euroen kan indføres.
Participation in ERM II for at least two years without severe tensions prior to the examinationof economic convergence is a requirement for fulfilling the exchange rate criterion of the Maastricht convergence criteria that must be met in order to adopt the euro.
Det økonomiskeræsonnement bag kravet er, at det hjælper medlemslande uden for euroområdet med at orienterederes politikker mod stabilitet og forbedrer chancen for at opnå vedvarende konvergens i degrundlæggende makroøkonomiske forhold.
The economicrationale behind this requirement is that it helps Member States outside the euro area to orienttheir policies towards stability and enhances the prospects of achieving a lasting convergenceof economic fundamentals.
Det afspejler den tanke, at de deltagende medlemslandes makroøkonomiske forhold og politikkerbør understøtte fastholdelse af de vedtagne centralkurser.
This reflects the notion that economic conditions and policies of participating Member Statesshould be consistent with the preservation of the central rates set.
Det overordnede mål for denne proceser at fremme makroøkonomisk stabilitet i de nye EU-medlemslande og derved bidrage bedst muligt til holdbar vækst og real konvergens.
The overall goal of thisprocess is to foster macroeconomic stability in the new EU Member States, thereby providingthe best possible contribution to sustainable growth and real convergence.
Desuden fremmer sunde makroøkonomiske politikkerog stabile valutakurser det indre markeds funktion.
Moreover, soundmacroeconomic policies and stable exchange rates are supportive of a smooth functioning ofthe internal market.
Både mekanismen og den politiske orientering, der kræves for deltagelse, har ifølge Styrelsesrådet således til formål at hjælpe medlemslandene uden for euroområdet i deres bestræbelser på atindføre euroen og samtidig regulere det komplekse forhold mellem de makroøkonomiske forholdog stabile valutakurser.1
According to the Governing Council, the mechanism, as well as the policy orientation requiredfor participation, is designed to help Member States outside the euro area in their efforts toadopt the euro, while dealing with the complex relationship between economic fundamentals and exchange rate stability.1
Inden for mekanismen er der mulighed for en række pengepolitiske instrumenter, som kan kombineres for at imødegå markedspres: renteændringer, valutakursfleksibilitet inden for udsvingsbåndet, interventioner, og eventuelt justering af centralkursen.
The mechanism foresees a range of policy instruments that may be combined to addressmarket pressures: interest rate measures, flexibility of the exchange rate within the band,interventions, and possible realignments of the central rate.
Ud fra et operationelt synspunkt træffes beslutninger vedrørende centralkurser og standardudsvingsbåndet ved fælles overenskomst mellem ministrene i de enkelte eurolande, ECB og ministrene og centralbankcheferne i de EU-lande uden for euroområdet, som deltager i mekanismen.Det Generelle Råd er ansvarligt for at overvåge ERM2s funktion og tjener som forum for det penge og valutakurspolitiske samarbejde.
From an operational perspective, decisions concerning central rates and the standardfluctuation band are taken by mutual agreement of the ministers of the individual euro areacountries, the ECB and the ministers and central bank governors of the noneuro area EUMember States participating in the mechanism. The General Council is responsible formonitoring the functioning of ERM II and serves as the forum for monetary and exchange ratecooperation.
Rådet overvåger nøje og løbende holdbarheden af den bilaterale valutakurs mellem hver enkelt deltagende valuta og euroen.
It closely monitors, on a permanent basis, the sustainability of the bilateralexchange rate between each participating currency and the euro.
Se også "Styrelsesrådet for Den Europæiske Centralbanks holdning til spørgsmål i relation til tiltrædelseslandenes valutakurspolitik",18. december 2003.
1See also “Policy position of the Governing Council of the European Central Bank on exchange rate issues relating to the accedingcountries”, 18 December 2003.
Maksimalafvigelse fra centralkursen i ERM21)
Maximum deviation from ERM II central rate 1)
(Daglige observationer, glidende gennemsnit over 10 bankdage) Opad Nedad Kort rentespænd(månedlige observationer, gennemsnit)4. kvt. 2004
(ten-day moving average of daily data at business frequency) Upward Downward Shortterm interest rate differential(monthly data, average)Fourth quarter of 2004
For Danmark er referenceperioden 1. november2002-24. februar 2005.
For Denmark the referenceperiod is from 1 November 2002 to 24 February 2005.
renter.
of any of the participating countries.
I 2. halvår deprecierede pundet dog overfor euroen.
In the context of ERM II entry,Banka Slovenije smoothly discontinued thegradual trend depreciation of the Sloveniantolar against the euro.
Deltagelse i ERM2 har ikke været ledsaget afspændinger på valutamarkedet i nogen af de deltagende lande.
Most of the currencies of the noneuro area EUMember States experienced a strengtheningagainst the euro in 2004 and also a markedappreciation on a trade-weighted basis.
De fire valutaer i ERM2 har konsekvent ligget på eller tæt ved centralkursen,mens det korte rentespænd over for euroområdethar været snævert i de fleste lande (se tabel 10).I forbindelse med optagelsen i ERM2 bragte Banka Slovenije smidigt den gradvise trendmæssige depreciering af den slovenske tolar over foreuroen til ophør.
Theweakening of the euro was particularlypronounced against the currencies of several ofthe larger new EU Member States, amid arelatively favourable growth outlook for thesecountries (see Chart 32).
De pengepolitiske strategier varierer en hel del fra land tilland, hvilket afspejler nominelle, reale og strukturmæssige forskelle (se tabel 11).
Bycontrast, the Latvian lats, which in 2004 waspartially linked through its exchange rate regimeto the US dollar, depreciated against the euro.Since the beginning of 2005 Latvia has changedthe peg of the lats from the special drawingright (SDR) currency basket to the euro, at LVL 0.702804 per euro.
(I pct.)
(in percentages)
Kilde: ECB.Anm.: En positiv (negativ) værdi er udtryk for en appreciering(depreciering) af euroen. Ændringer vedrører perioden 2. januar2004-24. februar 2005.
Source: ECB.Note: A positive (negative) value represents an appreciation(depreciation) of the euro.
Den polske zloty viste den største appreciering over for euroen i2004 efterfulgt af den tjekkiske koruna, den slovakiske koruna og den ungarske forint. Den lettiske lats, der i 2004 var delvis knyttet til denamerikanske dollar, deprecierede derimod overfor euroen.
MONETARY POLICYThe primary objective for monetary policy inall noneuro area EU Member States is pricestability.
Siden begyndelsen af 2005 har Letland ændret latsens tilknytning fra kurven af særlige trækningsrettigheder (SDR-kurven) tileuroen med en kurs på LVL 0,702804 pr. euro.Siden da har latsen svinget inden for et snævertbånd omkring den fastsatte kurs.
During2004 the monetary policy and exchange rateregimes in the noneuro area EU Member States remained largely unchanged, althoughsome refinements were made to the monetarypolicy frameworks of several countries with aview to gearing monetary policy more towardsfuture monetary integration.
Den svenskekrone, den maltesiske lire og det cypriotiskepund lå forholdsvis stabilt over for euroen.
In particular,Estonia, Lithuania and Slovenia joined ERM IIon 28 June 2004. Moreover, in Latvia, Latvijas
ændrede Latvijas Banka latsens tilknytning fra SDR til euro den 1. januar 2005.
Banka re-pegged the lats from the SDR to theeuro on 1 January 2005.
Hvad angår pengepolitiske beslutninger i 2004 ilande med valutakursmål, forhøjede CentralBank of Cyprus den pengepolitiske rente med100 basispoint til 5,5 pct. og signalerede dermed støtte til det cypriotiske pund på baggrund afrygter om devaluering.
Regarding monetary policy decisions in 2004in countries with an exchange rate objective, the Central Bank of Cyprus increased its policyinterest rate by 100 basis points to 5.5%, thussending a signal of support for the Cypruspound against the background of rumours ofdevaluation. Moreover, a minimum reserve
Inflationsmål: 24 pct. ultimo 2005, derefter 3 pct. ± 1 procentpoint. Valutakursstrategi: (Styret) flydning
Inflation target: 24% by end-2005, thereafter3% ±1 percentage point (p.p).
Deltager i ERM2 med udsvingsbånd på ± 2,25 pct. omkring centralkurs på DKK 7,46038 pr. euro.
Participates in ERM II with a ±2.25% fluctuation bandaround central rate of DKK 7.46038 per euro.
Deltager i ERM2 med udsvingsbånd på ± 15 pct. omkring centralkurs på EEK 15,6466 pr. euro. Estland fortsætter med currency board som ensidig forpligtelse.
Participates in ERM II with a ±15% fluctuation bandaround central rate of EEK 15.6466 per euro.
Tilknytning til euro med kurs på CYP 0,5853 pr. euro og udsvingsbånd på ± 15 pct. Det cypriotiske pund har de facto svinget inden for et snævert område.
Peg to the euro at CYP 0.5853 per euro, with ±15%fluctuation bands. The Cyprus pound has de factofluctuated within a narrow range.
Siden februar 1994 tilknytning til SDR (euroens vægt 36,4 pct.) med udsvingsbånd ± 1 pct. Siden 1. januar 2005 tilknytning til euro med kurs på LVL 0,702804 pr. euro og udsvingsbånd ± 1 pct.
From February 1994 peg to the SDR (euro weight36.4%) with a ±1% fluctuation band. Since 1 January2005 peg to the euro at LVL 0.702804 per euro with a±1% fluctuation band.
Deltager i ERM2 med udsvingsbånd på ±15 pct. omkring centralkurs på LTL 3,4528 pr. euro. Litauen fortsætter med currency board som ensidig forpligtelse.
Participates in ERM II with a ±15% fluctuation bandaround central rate of LTL 3.4528 per euro.
Valutakursmål: Tilknytning til euro med kurs på HUF 282,36 pr. euro og udsvingsbånd på ± 15 pct. Inflationsmål: 3,5 pct. (± 1 procentpoint) ultimo 2004, 4 pct. (± 1 procentpoint) ultimo 2005 og 3,5 pct. (± 1 procentpoint) ultimo 2006.
Exchange rate target: peg to the euro at HUF 282.36 pereuro, with ±15% fluctuation band. Inflation target:3.5% (±1 p.p.) by end-2004, 4% (±1 p.p.) by end-2005and 3.5% (±1 p.p.) by end-2006.
Tilknytning til valutakurv med euro (70 pct.), britisk pund (20 pct.) og amerikansk dollar (10 pct.). Ingen udsvingsmargin, men en handelsmargin på ± 0,25 pct. for valutaoperationer.
Peg to a currency basket comprising the euro (70%),pound sterling (20%) and US dollar (10%).
Inflationsmål: 2,5 pct. ± 1 procentpoint (ændring år/år i CPI) fra og med 2004.
Inflation target: 2.5% ±1 p.p. (year-on-year change in CPI) as from 2004.