natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Med "en stigningstakt i HICP på under, men tæt på 2 pct." som måler der også taget højde for en mulig skævhed (bias) i målingen af HICP og for eventuelle konsekvenser af inflationsforskelle i euroområdet.
By aiming at “an increase of the HICP of below but close to 2 %”, a possible measurement bias in the HICP and the potential implications of inflation differentials in the euro area are also taken into account.
Det mellemlange sigte Endelig er det et grundlæggende aspekt ved ECBs pengepolitik, at den sigter mod at fastholde prisstabilitet "på mellemlangt sigt".
The mediumterm orientation Finally, a key aspect of the ECB’s monetary policy is that it aims to pursue price stability “over the medium term”.
Som beskrevet ovenfor afspejler dette den fælles holdning, at pengepolitik ikke kan – og derfor ikke bør – finjustere udviklingen i priser eller inflation på kort sigt, dvs. nogle uger eller måneder (se også afsnit 4.4).
As outlined above, this reflects the consensus that monetary policy cannot, and therefore should not, aim to attempt to fine-tune developments in prices or inflation over short horizons of a few weeks or months (see also Section 4.4).
Ændringer i pengepolitikken påvirker først priserne efter en vis tid, og den endelige påvirknings omfang er uvis.
Changes in monetary policy only affect prices with a time lag, and the magnitude of the eventual impact is uncertain.
Dette indebærer, at pengepolitik ikke kan opveje alle uforudsete stød til prisniveauet.
This implies that monetary policy cannot offset all unanticipated disturbances to the price level.
En vis volatilitet i inflationen er derfor uundgåelig.
Some shortterm volatility in inflation is therefore inevitable.
BOKS 5.5 DET MELLEMLANGE SIGTE I ECBs PENGEPOLITIK
BOX 5.5 THE MEDIUM-TERM ORIENTATION OF THE ECB’S MONETARY POLICY
En økonomi kan hele tiden udsættes for stort set uforudsigelige stød, der også påvirker prisudviklingen.
An economy is continuously subject to largely unforeseeable shocks that also affect price developments.
Samtidig kan pengepolitikken kun påvirke prisudviklingen med betydelige forsinkelser, som ikke er ensartede og, hvilket gælder de fleste økonomiske sammenhænge, er højst usikre.
At the same time, monetary policy can only affect price developments with significant time lags, which are variable and, like most economic relationships, highly uncertain.
Det er derfor umuligt for en centralbank altid at holde inflationen på et specifikt niveau eller på meget kort tid at få den tilbage på det ønskede niveau.
Against this background, it would be impossible for any central bank to keep inflation at a specific point target at all times or to bring it back to a desired level within a very short period of time.
Derfor er pengepolitikken nødt til at have et fremadrettet perspektiv og kan kun fastholde prisstabilitet over en længere periode.
Consequently, monetary policy needs to act in a forward-looking manner and can only maintain price stability over longer periods of time.
Dette er baggrunden for ECBs mellemlange sigte.
This is the reasoning that lies at the core of the ECB’s mediumterm orientation.
Begrebet "mellemlangt sigt" er bevidst valgt for at bibeholde en vis fleksibilitet med hensyn til en præcis tidsramme.
monetary policy, since the transmission mechanism spans a variable, uncertain period of time.
En uforholdsmæssig aggressiv pengepolitisk reaktion for på meget kort tid igen at opnå prisstabilitet risikerer i en sådan situation at medføre betydelige omkostninger i form af volatilitet i produktion og beskæftigelse, som på længere sigt også kan påvirke prisudviklingen.
An excessively aggressive policy response to restore price stability within a very short time span may, under these circumstances, risk incurring a significant cost in terms of output and employment volatility which, over a longer horizon, could also affect price developments.
I sådanne tilfælde er det almindeligt anerkendt, at en gradvis pengepolitisk reaktion er velegnet både til at forhindre en unødig høj volatilitet i den reale aktivitet og til at fastholde prisstabilitet på længere sigt.
In these cases, it is widely recognised that a gradual response of monetary policy is appropriate both to avoid unnecessarily high volatility in real activity and to maintain price stability over a longer horizon.
Det mellemlange sigte giver derfor også ECB den nødvendige fleksibilitet til at reagere på en hensigtsmæssig måde på de forskellige økonomiske stød, som måtte komme.
Thus, the mediumterm orientation also gives the ECB the flexibility required to respond in an appropriate manner to the different economic shocks that might occur.
Samtidig burde der ikke herske tvivl om, at ECB ud fra et ex post-perspektiv kun kan drages til ansvar for inflationstendenserne.
At the same time, it should be clear that, from an ex post perspective, the ECB can be held accountable only for trends in inflation.
Strategien med de to søjler er et instrument til at tilrettelægge informationer ... Når ECB tilrettelægger, evaluerer og krydstjekker de informationer, der er relevante i forbindelse med vurderingen af de risici, der knytter sig til prisstabiliteten, tages der udgangspunkt i to analytiske perspektiver, som kaldes de to "søjler".
The two-pillar framework is a tool for organising information … The ECB’s approach to organising, evaluating and crosschecking the information relevant for assessing the risks to price stability is based on two analytical perspectives, referred to as the two “pillars”.
Strategien med de to søjler skal sikre, at alle relevante informationer indgår i vurderingen af de risici, der knytter sig til prisstabiliteten, og at der lægges passende vægt på forskellige perspektiver og krydstjekket af information, så man får udformet en samlet vurdering af de risici, der knytter sig til prisstabiliteten.
… to ensure that no relevant information is lost The two-pillar approach is designed to ensure that all relevant information is used in the assessment of the risks to price stability and that appropriate attention is paid to different perspectives and the crosschecking of information in order to come to an overall judgement of the risks to price stability.
Strategien bygger på et princip om en bredt funderet analyse, som formidles til offentligheden, samt sikrer, at der træffes velfunderede beslutninger baseret på forskellige analytiske perspektiver.
It represents, and conveys to the public, the notion of diversified analysis and ensures robust decisionmaking based on different analytical perspectives.
Prisudviklingen påvirkes i høj grad af samspillet mellem udbud og efterspørgsel på markederne for varer, tjenesteydelser og produktionsfaktorer.
Price developments are influenced largely by the interplay of supply and demand in the goods, services and factor markets.
DEN ØKONOMISKE ANALYSE
ECONOMIC ANALYSIS
Med det første perspektiv sigtes der mod at vurdere de faktorer, der er bestemmende for prisudviklingen på kort til mellemlangt sigt, med fokus på den reale aktivitet og de finansielle forhold i økonomien.
The first perspective is aimed at assessing the short to mediumterm determinants of price developments, with a focus on real activity and financial conditions in the economy.
Den tager højde for, at prisudviklingen inden for denne tidshorisont i høj grad påvirkes af samspillet mellem udbud og efterspørgsel på markederne for varer, tjenesteydelser og produktionsfaktorer (se også afsnit 4.4). ECB kalder denne analyse for den "økonomiske analyse".
It takes account of the fact that price developments over those horizons are influenced largely by the interplay of supply and demand in the goods, services and factor markets (see also Section 4.4).
I det andet perspektiv, der omtales som den "monetære analyse", fokuseres på en længere tidshorisont ved at anvende sammenhængen på langt sigt mellem penge og priser.
The second perspective, referred to as the “monetary analysis”, focuses on a longerterm horizon, exploiting the long-run link between money and prices (see also Section 4.5).
Det primære formål med den monetære analyse er – ud fra et mellemlangt til langt perspektiv – at krydstjekke de kort- til mellemsigtede indikationer til brug for pengepolitikken, der stammer fra den økonomiske analyse.
The monetary analysis serves mainly as a means of cross-checking, from a medium to long-term perspective, the short to mediumterm indications for monetary policy coming from the economic analysis.
Analyse af de risici, der knytter sig til prisstabiliteten på kort og mellemlangt sigt ... Den økonomiske analyse anvendes hovedsagelig til at vurdere den aktuelle økonomiske og finansielle udvikling og de risici, som udviklingen indebærer for prisstabiliteten på kort til mellemlangt sigt.
Analysis of short to mediumterm risks to price stability … The economic analysis focuses mainly on the assessment of current economic and financial developments and the implied short to mediumterm risks to price stability.
De økonomiske og finansielle variabler, der indgår i analysen, omfatter fx udviklingen i den samlede produktion, den samlede efterspørgsel og komponenterne heraf, finanspolitik, kapitalog arbejdsmarkedsforhold, en lang række prisog omkostningsindikatorer, udviklingen i valutakurserne, i den globale økonomi og i betalingsbalancen, de finansielle markeder og balancestillingerne for sektorerne i euroområdet.
The economic and financial variables that are the subject of this analysis include, for example, developments in overall output; aggregate demand and its components; fiscal policy; capital and labour market conditions; a broad range of price and cost indicators; developments in the exchange rate, the global economy and the balance of payments; financial markets; and the balance sheet positions of euro area sectors.
Alle disse faktorer gør det nemmere at vurdere dynamikken i den reale aktivitet og prisernes sandsynlige udvikling set i sammenhæng med samspillet mellem udbud og efterspørgsel på markederne for varer, tjenesteydelser og produktionsfaktorer over kortere tidshorisonter (se også afsnit 4.4).
All these factors are helpful in assessing the dynamics of real activity and the likely development of prices from the perspective of the interplay between supply and demand in the goods, services and factor markets at shorter horizons (see also Section 4.4).
BOKS 5.6 REALØKONOMISKE OG FINANSIELLE INDIKATORER finansielle og ikke-finansielle regnskaber for den offentlige sektor er af central betydning.
BOX 5.6 REAL ECONOMIC AND FINANCIAL INDICATORS
Inden for den økonomiske analyse fokuserer ECB hovedsagelig på at vurdere den aktuelle økonomiske og finansielle udvikling og de risici, som udviklingen indebærer for prisstabiliteten på kort til mellemlangt sigt.
In the framework of its economic analysis, the ECB focuses mainly on the assessment of current economic and financial developments and the implied short to mediumterm risks to price stability.
Betalingsbalancestatistik og udenrigshandelsstatistik indeholder informationer om udviklingen i eksport og import, hvilket kan have betydning for inflationspresset på grund af deres påvirkning af efterspørgslen. Med disse data er det også muligt at overvåge eksportpriserne, som på nuværende tidspunkt udtrykkes ved enhedsværdiindeks for eksport og import.
Third, balance of payments statistics, along with external trade statistics, provide information on developments in exports and imports which may affect inflationary pressures via their impact on demand conditions.These data also allow external trade prices – currently proxied by export and import unit value indices – to be monitored.
Disse indeks gør det nemmere at vurdere, om valutakursudsving og ændringer i råvarepriser (fx olie) eventuelt påvirker importpriserne.
These indices help to assess, in particular, the potential impact on import prices of movements in the exchange rate and changes in commodity prices (such as oil).
Disse indikatorer er kort sagt en hjælp i vurderingen af udsving i den samlede efterspørgsel, det samlede udbud og kapacitetsudnyttelsesgraden.
In short, these indicators help to assess movements in aggregate demand, aggregate supply and the degree of capacity utilisation.
Hvad angår analysen af realøkonomiske indikatorer, vurderer ECB regelmæssigt udviklingen i den samlede produktion, efterspørgsels- og arbejdsmarkedsforholdene, en lang række prisog omkostningsindikatorer, finanspolitikken samt betalingsbalancen for euroområdet.
Regarding the analysis of real economy indicators, the ECB regularly reviews developments in overall output, demand and labour market conditions, a broad range of price and cost indicators, and fiscal policy, as well as the balance of payments for the euro area.
Med hensyn til udviklingen i priser og omkostninger analyseres ud over HICP og dets komponenter fx prisudviklingen i industrisektoren, målt i producentpriser, i det ændringer i produktionsomkostninger kan slå igennem på forbrugerpriserne.
For instance, in terms of price and cost developments, alongside the HICP and its components, price developments in the industrial sector, as measured by producer prices, are analysed because changes in production costs may feed through to consumer prices.
Arbejdskraftsomkostninger, som er en vigtig del af de samlede produktionsomkostninger, kan have en betydelig indvirkning på prisdannelsen.
Labour costs, which are an important element of overall production costs, may have a significant impact on price formation.
Statistik over arbejdskraftomkostninger indeholder også informationer om euroområdets konkurrenceevne.
Labour cost statistics also provide information on the competitiveness of the euro area economy.
Indikatorer for produktion og efterspørgsel (nationalregnskaber, konjunkturstatistik over aktiviteten i industrien og servicesektoren, ordrer og kvalitative undersøgelsesdata) giver oplysninger om, hvori konjunkturforløbet økonomien befinder sig, hvilket er relevant for analysen af udsigterne for prisudviklingen.
Second, indicators of output and demand (national accounts, shortterm statistics on activity in industry and services, orders, and qualitative survey data) provide information on the cyclical position of the economy, which in turn is relevant for the analysis of prospects for price developments.
Endvidere er data om arbejdsmarkedet (om beskæftigelse, ledighed, ledige stillinger og erhvervsfrekvens) vigtige for overvågningen af konjunkturudviklingen og vurderingen af strukturelle ændringer i den måde, euroområdets økonomi fungerer på.
Furthermore, labour market data (on employment, unemployment, vacancies and labour market participation) are important for monitoring conjunctural developments and assessing structural changes in the functioning of the euro area economy.
Desuden udgør den offentlige sektoren væsentlig del af den økonomiske aktivitet, og informationer om både
Moreover, the government sector represents a substantial part of economic activity; information on both financial and non-financial public sector accounts is essential.
Udviklingen i indikatorer for de finansielle markeder og aktivpriser overvåges også nøje.
Developments in financial market indicators and asset prices are also closely monitored.
Bevægelser i aktivpriser kan påvirke prisudviklingen via indkomst- og formueeffekter.
Movements in asset prices may affect price developments via income and wealth effects.
Husholdninger, der ejer aktier, bliver fx rigere, hvis aktiekurserne stiger, og de vælger måske at øge forbruget.
For example, as equity prices rise, share-owning households become wealthier and may choose to increase their consumption.
Det vil øge forbrugsefterspørgslen og kan få det indenlandske inflationspres til at vokse.
This will add to consumer demand and may fuel domestic inflationary pressures.
Hvis aktiekurserne derimod falder, vil husholdningerne sandsynligvis efterspørge mindre.
Conversely, when equity prices fall, households may well reduce consumption.
En anden måde, hvorpå aktivpriserne kan påvirke den samlede efterspørgsel, er ved værdien af den sikkerhed, som giver låntagere mulighed for at optage flere lån og/eller mindske den risikopræmie, som långivere/pengeinstitutter kræver.
An additional way in which asset prices can have an impact on aggregate demand is via the value of collateral that allows borrowers to obtain more loans and/or to reduce the risk premia demanded by lenders/banks.
Beslutninger om udlåner ofte i vidt omfang påvirket af værdien af sikkerhed.
Lending decisions are often influenced to a large extent by the amount of collateral.
Hvis værdien af sikkerhed mindskes, bliver lån dyrere og kan endog være vanskelige at optage med det resultat, at forbruget og der med efterspørgslen falder.
If the value of collateral falls, then loans will become more expensive and may even be difficult to obtain at all, with the result that spending, and therefore demand, will fall.
Ved at analysere finansielle markeder kan statistisk information om priser på finansielle aktiver fra forskellige kilder også vurderes.
By analysing financial markets, statistical information on financial asset prices from various sources can also be assessed.
ECB indsamler desuden selv visse statistiske informationer.
In addition, the ECB collects certain statistical information itself.
Udviklingen i valutakursen overvåges ligeledes nøje for at vurdere følgerne for prisniveauet.Valutakursudsving har en direkte effekt på prisudviklingen, fordi de påvirker importpriserne.
Asset prices and financial yields can also be analysed to derive information about the expectations of the financial markets, including expected future price developments.
Selv om euroområdet er en relativt lukket økonomi sammenlignet med økonomierne i de enkelte medlemslande, påvirker importpriserne faktisk udviklingen i forbruger- og producentpriser i euroområdet.
For example, when buying and selling bonds, financial market participants implicitly reveal their expectations about future developments in real interest rates and inflation (see also Box 3.2).
Ændringer i valutakursen kan også ændre priskonkurrenceevnen på internationale markeder for varer produceret i euroområdet og herved påvirke efterspørgslen og muligvis prisudsigterne.
Asset markets, and therefore asset prices, are by their very nature forwardlooking. Changes in asset prices therefore largely reflect “news” – information about developments that the financial markets had not been expecting.
Aktivpriser og finansielle afkast kan også analyseres for at få informationer om de finansielle markeders forventninger, herunder forventningerne til den fremtidige prisudvikling.
In this sense, the monitoring of asset prices might help to identify shocks that are currently hitting the economy, in particular shocks to expectations about future economic developments.
Fx afslører deltagerne på de finansielle markeder implicit deres forventninger til den fremtidige udvikling i realrenter og inflation, når de køber og sælger obligationer (se også boks 3.2).
Developments in the exchange rate are also closely assessed for their implications for price stability.
ECB kan ved hjælp af forskellige teknikker analysere finansielle priser og heraf udlede markedets implicitte forventninger til den fremtidige udvikling.Aktivmarkeder og således også aktivpriser er i sig selv fremadskuende.
Exchange rate movements have a direct effect on price developments through their impact on import prices.
Ændringer i aktivpriser afspejler derfor hovedsagelig "nyheder" – informationer om udviklingen, som de finansielle markeder ikke havde forventet.
Although the euro area is a relatively closed economy compared with its individual member countries, import prices do affect domestic producer and consumer price developments.
På denne måde kan overvågning af aktivpriser være med til at identificere stød, som til stadighed rammer økonomien, navnlig stød i forhold til forventningerne om den fremtidige på mellemlangt sigt, medmindre det fører til højere inflationsforventninger.
Changes in the exchange rate may also alter the price competitiveness of domestically produced goods on international markets, thereby influencing demand conditions and, potentially, the outlook for prices.
Hvis der er tale om for store lønstigninger, risikerer man, at der opstår en selvforstærkende spiral med højere omkostninger, højere priser og højere lønkrav til følge.
the medium term. In the case of excessive wage increases, there is the danger that a self-sustaining spiral of higher costs, higher prices and higher wage demands may be created.
For at undgå, at der opstår en sådan prisog lønspiral, kan den bedste reaktion være en stærk pengepolitisk indsats for at bekræfte centralbankens forpligtelse til at fastholde prisstabilitet og således bidrage til at stabilisere inflationsforventningerne.
To prevent such a spiral from occurring, a strong monetary policy action to reaffirm the central bank’s commitment to the maintenance of price stability, thereby helping to stabilise inflation expectations, may be the best response.
... gør det nemmere at identificere stød ... Der lægges i den økonomiske analyse stor vægt på behovet for at identificere de stød, der rammer økonomien, deres oprindelse og type, deres indvirkning på omkostninger og priser og udsigterne på kort og mellemlangt sigt til, at de breder sig til andre dele af økonomien.
… helps to reveal the nature of shocks … In this analysis, due attention is paid to the need to identify the origin and the nature of shocks hitting the economy, their effects on cost and pricing behaviour and the short to mediumterm prospects for their propagation in the economy.
For at kunne træffe passende beslutninger er Styrelsesrådet nødt til at have et omfattende billede af den aktuelle økonomiske situation og må kende arten og omfanget af alle faktorer, der forstyrrer økonomien og derved truer prisstabiliteten.
To take appropriate decisions, the Governing Council needs to have a comprehensive understanding of the prevailing economic situation and must be aware of the specific nature and magnitude of any economic disturbances threatening price stability.
ECBs på 2 pct. som den bedste forudsigelse af prisudviklingen på mellemlangt og langt sigt.
THE ECB’S MONETARY close to, 2 % as the best prediction of medium and long-term price developments.
I denne henseende er de et vigtigt element, der er med til at forbedre vurderingen af de økonomiske udsigter og af udsvingene i inflationen på kort til mellemlangt sigt omkring den trendmæssige udvikling.
In this respect, they area key element in sharpening the assessment of economic prospects and the short to mediumterm fluctuations of inflation around its trend.
BOKS 5.7 MAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET
BOX 5.7 EURO AREA MACROECONOMIC PROJECTIONS
Ordet "fremskrivninger" anvendes for at understrege, at de fremskrivninger, der offentliggøres, er resultatet af et scenario baseret på en række tekniske antagelser.
Although they play a useful role, the staff macroeconomic projections have their limitations.
Siden juni 2006 bygger Eurosystemets fremskrivninger således på den tekniske antagelse, at de korte markedsrenter bevæger sig parallelt med markedets forventninger, og at de ikke forbliver konstante i fremskrivningsperioden, som det tidligere blev antaget.
First, the final projection depends to a considerable extent on the underlying conceptual framework and the techniques employed.
Selv om stabens makroøkonomiske fremskrivninger spiller en vigtig rolle, har de visse begrænsninger.
Any such framework is bound to be a simplification of reality and may, on occasion, neglect the key issues that are relevant for monetary policy.
For det første afhænger den færdige fremskrivning i betydeligt omfang af de underliggende begrebsmæssige rammer og de anvendte teknikker.
Second, economic projections can only provide a summary description of the economy, and thus do not incorporate all relevant information.
Enhver form for fremskrivning må nødvendigvis være en forenkling af virkeligheden og kan i visse tilfælde forbigå centrale spørgsmål, som er relevante for pengepolitikken.
In particular, important information, such as that contained in monetary aggregates, is not easily integrated into the framework used to produce the projections, or information may change after the projections are finalised.