natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Den Europæiske Centralbank:Gennemsigtighed i ECBs pengepolitik, Månedsoversigten, november 2002.
European Central Bank (2002),Transparencyin the monetary policy of the ECB, Monthly Bulletin, November.
Den Europæiske Centralbank:Forbedring af de operationelle rammer for pengepolitikken, ECB-Pressemeddelelse, 23. januar 2003.
European Central Bank (2003),Measures toimprove the efficiency of the operationalframeworkfor monetary policy, ECB Press Release, 23January.
Den Europæiske Centralbank:Resultatet af ECBs evaluering af den pengepolitiske strategi, Månedsoversigten, juni 2003.
European Central Bank(2003),The outcome of the ECB’s evaluation ofits monetary policy strategy, Monthly Bulletin, June.
Den Europæiske Centralbank:Foranstaltninger til forbedring af Eurosystemets rammer for sikkerhedsstillelse, Offentlig Høring, 11.juni 2003, http://www.ecb.europa.eu.
European Central Bank(2003),Measures to improve the collateral framework of the Eurosystem, Public consultation, 11 June, http://www.ecb.europa.eu.
Scheller, H.-P.:Den Europæiske Centralbank - Historie, rolle og opgaver, 2006.
Scheller, H.-P. (2004), The European Central Bank – History, Role and Functions.
© Den Europæiske Centralbank, 2009
© European Central Bank, 2009
Alle rettigheder forbeholdes.Kopiering af materialet er tilladt til uddannelsesmæssige eller ikke-erhvervsmæssige formål, forudsat at kilden udtrykkeligtanføres.
All rights reserved. Reproduction for educational and non-commercial purposes is permitted provided that the source is acknowledged.
I 2004vil allepublikationerbære et motivtaget fraen 100 europengeseddel
In 2004 all ECB publications will feature a motif taken from the 100 banknote.
© Den Europæiske Centralbank, 2004
©European Central Bank, 2004
Alle rettigheder forbeholdt.Fotokopiering til uddannelsesformåleller i ikke-kommercielt øjemed ertilladt, såfremt kilden angives.Skæringsdato for statistik i denneårsberetning var den 27. februar 2004.
All rights reserved.Reproduction for educational andnon-commercial purposes is permittedprovided that the source is acknowledged.The cut-off date for the data included inthis report was 27 February 2004.
KAPITEL 1DEN ØKONOMISKE UDVIKLING OG PENGEPOLITIKKEN
CHAPTER 1ECONOMIC DEVELOPMENTS AND MONETARYPOLICY
NY OG FORBEDRET STATISTIK4.1Ny statistik4.2Mellemfristet strategi for det statistiske arbejde4.3Forbedringer af de institutionelle og juridiske rammer for statistik
NEW AND IMPROVED STATISTICS4.1New statistics4.2The mediumterm strategyfor statistics4.3Improvements in the institutionaland legal framework for statistics
5.2Forskningsnetværk1005.3Makroøkonometriske modeller for euroområdet1025.4Konferencer og gæsteprogrammer102
ECONOMIC RESEARCH5.1Research topics5.2Research networks5.3Macroeconomic modelling ofthe euro area5.4Conferences and visitorprogrammes
DEN MONETÆRE, FINANSIELLE OG ØKONOMISKE UDVIKLING2.1Den monetære og finansielle udvikling2.2Prisudviklingen2.3Udviklingen i produktion, efterspørgsel og arbejdsmarked2.4Udviklingen i de offentlige finanser2.5De globale makroøkonomiske forhold, valutakurser og betalingsbalancen
MONETARY, FINANCIAL AND ECONOMICDEVELOPMENTS2.1Monetary and financialdevelopments2.2Price developments2.3Output, demand and labour marketdevelopments2.4Fiscal developments2.5The global macroeconomicenvironment, exchange rates andthe balance of payments
DEN ØKONOMISKE OG MONETÆRE UDVIKLING I EU-LANDE UDEN FOR EUROOMRÅDET
ECONOMIC AND MONETARY DEVELOPMENTSIN EU COUNTRIES OUTSIDE THE EUROAREA
1.1Overvågning af finansiel stabilitet1081.2Samarbejde i krisesituationer110
PAYMENT AND SECURITIES SETTLEMENTSYSTEMS
2.2Target22.3Grænseoverskridende anvendelse af belånbare aktiver
The TARGET system TARGET2 Use of eligible assets acrossnational borders
2.2Bankvirksomhed2.3Værdipapirer2.4Andre spørgsmål
The Lamfalussy framework Banking Securities Other issues
4.1Overvågning af systemer og infrastruktur for store betalinger i euro 4.2 Detailbetalingsydelser 4.3 Værdipapirclearing- og værdipapirafviklingssystemer
KEY ECONOMIC AND FINANCIALDEVELOPMENTS AND POLICY ISSUES1.1Economic developments1.2Financial market developmentsin the acceding countries
1.1Den økonomiske udvikling1.2Udviklingen på de finansielle markeder i de tiltrædende lande
OVERSIGHT OF MARKET INFRASTRUCTURE1204.1Oversight of largevalue europayment systems andinfrastructure1204.2Retail payment services1224.3Securities clearing and settlementsystems123
DEN JURIDISKE UDVIKLING
LEGAL DEVELOPMENTS
KAPITEL 4EUROPÆISKE OG INTERNATIONALE SPØRGSMÅL
PREPARATIONS FOR ACCESSION
FORBEREDELSER TIL TILTRÆDELSE3.1Centralbankoperationer
CHAPTER 4EUROPEAN AND INTERNATIONAL ISSUES
3.2Betalings- og afviklingssystemer3.3Pengesedler3.4Statistik
Central bank operations Payment and settlement systems Banknotes Statistics
1.2Institutionelle ændringer i forbindelse med relevante europæiske organer
EUROPEAN ISSUES1.1Policy issues1.2Institutional changes relating torelevant European bodies
KAPITEL 8INSTITUTIONELLE RAMMER, ORGANISATION OG ÅRSREGNSKAB
CHAPTER 8INSTITUTIONAL FRAMEWORK, ORGANISATIONAND ANNUAL ACCOUNTS
ECBs BESLUTTENDE ORGANER OG CORPORATE GOVERNANCE1.1Eurosystemet og Det Europæiske
DECISION-MAKING BODIES ANDCORPORATE GOVERNANCE OF THE ECB1.1The Eurosystem and the European
KAPITEL 5ANSVARLIGHED
CHAPTER 5ACCOUNTABILITY
ANSVARLIGHED OVER FOR OFFENTLIGHEDEN
ACCOUNTABILITY VIS-À-VIS THEGENERAL PUBLIC
System af Centralbanker1.2Styrelsesrådet1.3Direktionen1.4Det Generelle Råd1.5ESCB-komiteer og Budgetkomiteen1.6Corporate governance
System of Central Banks The Governing Council The Executive Board The General Council ESCB committees and the Budget Committee Corporate governance
2.1Oversigt over relationerne med Europa-Parlamentet i 20031402.2ECBs syn på udvalgte emner under møderne med Europa-Parlamentet140
ACCOUNTABILITY VIS-À-VIS THEEUROPEAN PARLIAMENT2.1Overview of relations with the European Parliament in 20032.2Views of the ECB on selectedtopics raised at meetingswith the European Parliament
2.2Tiltag til at styrke den interne organisations funktion2.3ECBs nye hovedkontor
ORGANISATIONAL DEVELOPMENTS2.1Human resources2.2Measures to strengthen thefunctioning of the internalorganisation2.3New ECB Premises
KOMMUNIKATIONSVÆRKTØJER
COMMUNICATION TOOLS
KOMMUNIKATIONSSPØRGSMÅL I 2003
COMMUNICATION ISSUES IN 2003
Noter til resultatopgørelsen Note om fordeling af tab Revisionspåtegning
Notes on the Profit and Loss Account Note on the Allocation of Losses Auditor’s report
RETLIGE INSTRUMENTER VEDTAGET AF DEN EUROPÆISKE CENTRALBANK
CONSOLIDATED BALANCE SHEET OF THEEUROSYSTEM AS AT 31 DECEMBER 2003
UDTALELSER VEDTAGET AF DEN EUROPÆISKE CENTRALBANK
LEGAL INSTRUMENTS ADOPTED BY THEEUROPEAN CENTRAL BANK
DEN EUROPÆISKE CENTRALBANKS PUBLIKATIONER SIDEN JANUAR 2003
OPINIONS ADOPTED BY THEEUROPEAN CENTRAL BANK
KRONOLOGISK OVERSIGT OVER EUROSYSTEMETS PENGEPOLITISKE TILTAG
DOCUMENTS PUBLISHED BY THEEUROPEAN CENTRAL BANK SINCEJANUARY 2003
BOKSE1Baggrundsstudier i forbindelse med evalueringen af ECBs pengepolitiske strategi192Markedet for gældsinstrumenter udstedt af erhvervssektoren i eurolandene29Figur:Udestående eurodenominerede gældsinstrumenter udstedt af ikke-MFI-sektoren i euroområdet303Udviklingen i den økonomiske situation for euroområdets husholdninger og ikkefinansielle selskaber33Figur A:Den private ikkefinansielle sektors gæld33Figur B:Den private ikkefinansielle sektors nettoudlån/-låntagning334Inflationsforskelle i euroområdet: Mulige årsager og konsekvenser for pengepolitikken44Figur:Inflationsspredning i euroområdet44
BOXES1Research related to the ECB’s monetarypolicy strategy evaluation2The corporate debt securities marketin euro area countries Chart: Amounts outstanding ofeuro-denominated debtsecurities issued by euro areanon-MFI corporations3Developments in the financial positionsof euro area households andnon-financial corporations Chart A:Debt of the privatenon-financial sector Chart B:Net lending/borrowing positionof the private non-financialsector
Inflationsforventningerne på langt sigt ECB-renter og dag-til-dag renten Vækst i M3 og referenceværdien Skøn af det nominelle og det reale pengegab265Bevægelser i M3 og dets modposter276Sektorfordeling af gældsinstrumenter udstedt af residenter i euroområdet287Den ikkefinansielle sektors gældsstiftelse318Korte markedsrenter i euroområdet359Renten for 3-måneders Euriborfutureskontrakter og implicit volatilitet3610Lange statsobligationsrenter3611Den lange reale obligationsrente og "break-even"-inflation i euroområdet3812Korte MFI-renter og en kort markeds-rente3813Lange MFI-renter og en lang markeds-
28Liquidity factors and the use ofstanding facilities in the euro areain 200329Tier one eligible assets for Eurosystemcredit operations30Use of collateral in Eurosystemcredit operations31Cross-border collateral as a percentageof the total collateral provided to the Eurosystem 32 Total value of banknotes in circulationbetween 2000 and 200333Total number of euro banknotesincirculation between 2002 and 200334Number of euro banknotesincirculation between 2002 and 200335Release of ECB Working Papers36ECB Working Paper series:Journal of Economic Literatureclassification
21Vareeksport og industriproduktion5322Arbejdsløshed5523Nominelle og reale effektive eurokurser6224Betalingsbalancens løbende poster6225Eksport til lande uden for euroområdet, udenlandsk efterspørgsel og nominel effektiv valutakurs6326Finansielle poster6327Økonomiske og finansielle indikatorer for EU-landene uden for euroområdet og euroområdet6628Likviditetsfaktorer og anvendelse af stående faciliteter i euroområdet i 20037529Belånbare liste 1-papirer i Eurosystemets kreditoperationer8030Anvendelse af sikkerhed i Eurosystemets kreditoperationer8131Grænseoverskridende sikkerhedsstillelse i pct. af samlet sikkerhedsstillelse til Eurosystemet9132Samlet værdi af sedler i cirkulation mellem 2000 og 20039233Samlet antal eurosedler i cirkulation mellem 2002 og 20039234Antal eurosedler i cirkulation mellem 2002 og 20039335Offentliggørelse af ECB Working Papers10036ECB Working Papers: Klassifikation i henhold til Journal of Economic Literature101 i HICP-inflation4316 Komponenternes bidrag til HICP-inflation4317De enkelte komponenter i producentpriser i industrien4718Lønsum pr. ansat fordelt efter sektor4819Bidrag til kvartalsvis vækst i realt BNP5220Konjunkturbarometre53
CHARTS1Longer-term inflation expectations2ECB interest rates and the overnightinterest rate3M3 growth and the reference value4Estimates of the nominal and realmoney gaps5Movements in M3 and its counterparts6Sectoral breakdown of debt securitiesissuance by euro area residents7Debt financing of the non-financialsector8Short-term interest rates in theeuro area market9Three-month EURIBOR futures ratesand implied volatility10Long-term government bond yields11Euro area longterm real bond yieldand break-even inflation rate12Short-term MFI interest rates anda shortterm market rate13Long-term MFI interest rates anda longterm market rate 14a Stock price indices 14b Implied stock market volatility15Breakdown of HICP inflation: mainsub-components16Contributions to HICPinflation from sub-components17Breakdown of industrial producerprices18Sectoral compensation per employee19Contributions to quarterly real GDPgrowth20Confidence indicators21Exports of goods and industrialproduction22Unemployment23Nominal and real effective euroexchange rates24Current account balance and itscomponents25Extra-euro area exports, foreign demandand nominal effective exchange rate26Financial account27Economic and financial indicators forthe noneuro area EU countries and theeuro area
Belgien Danmark Tyskland Grækenland Spanien Frankrig Irland Italien Luxembourg Holland Østrig Portugal Finland Sverige Storbritannien Japan USA f.o.b. BNPHICPILO
Belgium Denmark Germany Greece Spain France Ireland Italy Luxembourg Netherlands Austria Portugal Finland Sweden United Kingdom Japan United States
Den Internationale Betalingsbank IMFs 5. betalingsbalancemanual Omkostninger, fragt og forsikring til importørens grænse Forbrugerprisindeks Den Europæiske Centralbank Den europæiske regningsenhed Effektiv valutakurs Det Europæiske Monetære Institut Det europæiske nationalregnskabssystem 1995Det Europæiske System af Centralbanker Den Europæiske Union Euro Det Europæiske Økonomiske Samarbejdsområde Frit ombord ved eksportørens grænse Bruttonationalprodukt Harmoniseret forbrugerprisindeks Den Internationale Arbejdsorganisation Den Internationale Valutafond Monetære finansielle institutioner Nationale centralbanker Producentprisindeks Enhedslønomkostninger i fremstillingssektoren Den Økonomiske og Monetære Union
Bank for International Settlements IMF Balance of Payments Manual (5th edition)cost, insurance and freight atthe importer’s border Consumer Price Index European Central Bank European Currency Unit European Economic Areaeffective exchange rate European Monetary Institute Economic and Monetary Union European System of Accounts 1995European System of Central Banks European Unioneurofree on board at the exporter’s bordergross domestic product Harmonised Index of Consumer Prices International Labour Organization International Monetary Fundmonetary financial institutionsnational central banks Producer Price Index Unit Labour Costs in Manufacturing
I overensstemmelse med Fællesskabets praksisanføres landenes og tiltrædelseslandenes navne idenne årsberetning i alfabetisk rækkefølge efter detnationale sprog.
In accordance with Community practice, the EU Member States and the accession countries are listed in this Report using the alphabetical order ofthe country namesinthe nationallanguages.
Hver enkelt udstilling har til formål at give ECBs stab og debesøgende indblik i et EU-lands kunstscene.
Each exhibition aims to give ECB staff and visitors aninsight into the art scene of a particular EU country.
Som emne er valgt moderne kunst, da værkerne afspejler den periode, hvor Den Monetære Union blev til virkelighed.
Contemporary art has been chosen since itreflects the period when Monetary Union became reality.
Nogle af kunstværkerne er købt til ECBs kunstsamling, der skal udvides.
Some of the artworks are purchased for the ECB’s art collection, which is to be expanded.
De otte skilleblade idenne Årsberetning viser udvalgte værker fra samlingen.
Theeight pages which separate the chapters of this Annual Report show a selection of works fromthis collection.
Kunstner: Hans Vandekerckhove Titel: Landschappeling, 2000Materiale: Olie på lærred, Format: 200 x 160 cm
Artist: Hans Vandekerckhove Title: Landschappeling, 2000Material: Oil on canvas, Format: 200 × 160 cm
Kunstner: José María Sicilia Titel: La luz que se apaga, 1997Materiale: Voks, olie og papir på træ, Format: 185 x 157 cm
Artist: José María Sicilia Title: La luz que se apaga, 1997Material: Wax, oil and paper on wood, Format: 185 × 157 cm
Kunstner: Gerhard Balder Titel: Roter Nautilus, 1995Materiale: Olie på lærred, Format: 70 x 54 cm
Artist: Gerhard Balder Title: Roter Nautilus, 1995Material: Oil on canvas, Format: 70 × 54 cm
Kunstner: Jens Fänge Titel: Jugend, 2003Materiale: Olie på lærred, Format: 132 x 122 cm
Artist: Jens Fänge Title: Jugend, 2003Material: Oil on canvas, Format: 132 × 122 cm
Kunstner: Kyriakos Mortarakos Titel: Uden titel Materiale: Blandede medier på lærred, Format: 220 x 320 cm
Artist: Kyriakos Mortarakos Title: Untitled Material: Mixed media on canvas, Format: 220 × 320 cm
Kunstner: Árpád Szabados Titel: Uden titel, 1995Materiale: Blandede medier på lærred, Format: 120 x 90 cm
Artist: Árpád Szabados Title: Untitled, 1995Material: Mixed media on canvas, Format: 120 × 90 cm
Kunstner: Koen Vermeule Titel: Uden titel (detalje), 2002Materiale: Olie på lærred, Format: 210 x 210 cm
Artist: Koen Vermeule Title: Untitled (detail), 2002Material: Oil on canvas, Format: 210 × 210 cm
ECBs ansvarlighed.
the ECB’s accountability.
Faktisk er det dokumenteret,at de langsigtede inflationsforventninger – somer et mål for centralbankens troværdighed – siden 1999 har været i overensstemmelse med ECBs definition af prisstabilitet.
Indeed, there is evidence that since 1999 longterm inflationexpectations – which provide a measure of thecentralbank’scredibility–haveremainedconsistent with the ECB’s definition of pricestability.
Mindre usikkerhed med hensyn til den fremtidige inflationhar bidraget til at reducere risikopræmierne irenterne og dermed de reale finansieringsomkostninger.
Less uncertainty about future inflationhas helped to reduce the risk premia in interestrates, and thus real financing costs.
Det var kun naturligt, at Styrelsesrådet efter mere end fire år ønskede at se tilbage ogsystematisk vurdere de høstede erfaringer ogkommentarerne fra eksterne observatører.
It was onlynaturalthat,aftermorethanfouryearsofexperience, the Governing Council wanted tolook back and reflect in a systematic way on theexperience gained and the comments made byexternal observers.
Det meste af sidste år stod Wim Duisenberg vedroret i ECB, og jeg vil gerne hylde ham for hansstore indsats. Under hans formandskab har EMI,ECB og NCBerne med succes klaret alle udfordringer undervejs, bl.a. kapitalmarkedernes ogde kontantfrie transaktioners overgang til euroen4. januar 1999, årtusindskiftet og indførelsen afeurosedler og -mønter 1. januar 2002.
For most of last year, Wim Duisenberg was at thehelm of the ECB and I wish to pay tribute to him.Under his presidency, the EMI, the ECB and the NCBs successfully dealt with all the challengesthey had to meet: the changeover of all capitalmarkets and cashless transactions to the euro on4 January 1999, the century date change andthe cash changeover on 1 January 2002.
Eurosystemet blev opfattet som en højst troværdig centralbank med en pålidelig politik og som en godvogter af valutaen, der fastholdt prisstabilitet ogtilliden til euroen.
The Eurosystem was perceived as a highly crediblecentral bank with a reliable policy and as a goodguardian of the currency, preserving pricestability and confidence in the euro.
Det er denne arv med en effektiv styring af det fælles europæiske monetæreteam, som de andre medlemmer af ECBs direktion og jeg selv vil stræbe efter at bevare ogstyrke fremover.
It is thislegacy of an efficient steering of the united European monetary team that the other membersof the Executive Board of the ECB and I are keento preserve and reinforce in the years to come.
Styrelsesrådet bekræftede også, at de pengepolitiske beslutningerfortsat vil blive truffet på baggrund af en omfattende analyse af risici for prisstabiliteten, somomfatter en økonomisk analyse og en monetæranalyse.
The Governing Council also confirmed that its monetary policydecisionswouldcontinuetobebasedonacomprehensive analysis of the risks to pricestability, comprising an economic analysis anda monetary analysis.
Styrelsesrådet lagde vægt på, at det fortsat vil krydstjekke informationerne fra den grundige økonomiske analyse med den monetæreanalyse ud fra et mellemlangt til langt perspektivfor at udarbejde en samlet vurdering af risicienefor prisstabilitet.
The Governing Councilemphasised that, in seeking to make a unifiedjudgementoftheriskstopricestability,itwould continue to cross-check the informationgained from the thorough economic analysiswith the monetary analysis in a medium andlong-termperspective.Tounderscorethelonger-term nature of the reference value for monetary growth, the Governing Council decided to no longer review the monetary reference value on an annual basis.
For at understrege at referenceværdien for væksten i pengemængden har enmere langsigtet karakter, har Styrelsesrådet besluttet, at referenceværdien ikke længere skal tages op til fornyet overvejelse en gang om året.Med bekræftelsen og præciseringen af de vigtigste elementer i dets stabilitetsorienterede pengepolitiske koncept har Styrelsesrådet øget forståelsen for ECBs strategi både i Europa og i restenaf verden.
With its confirmation and clarification of the main elements of its stabilityoriented monetary policy concept, the Governing Council has further improved the understanding of the ECB’s strategy both in Europe and throughoutthe world.***
I december 2002 meddelte ECBs styrelsesråd, atdet ville udføre en grundig evaluering af sin pengepolitiske strategi i 1. halvår 2003.
In December 2002 the Governing Council of the ECB announced its decision to conduct a comprehensive evaluation of its monetary policy strategy in the first half of 2003.
Siden ECBsetablering har den pengepolitiske strategi udgjort et robust grundlag for den interne beslutningsproces og en konsekvent ramme for deneksterne kommunikation, hvilket har fremmet
Sincethe inception of the ECB, the monetary policystrategy has provided a robust basis for internaldecision-making and a consistent frameworkfor external communication, thereby fostering
I lyset af det afdæmpede inflationspres i 1.halvår 2003 blev ECBs officielle renter nedsatmed 25 basispoint i marts 2003 og med 50 basispoint i juni.
Inviewofthemoderationofinflationarypressures in the first half of 2003, the key ECBinterest rates were reduced by 25 basis points in March 2003, and by 50 basis points in June.
Det medførte, at minimumsbudrenten for de primære markedsoperationer nåede ethistorisk lavt niveau på 2,0 pct. Disse beslutninger var i overensstemmelse med målsætningenom at fastholde inflationstakten på under, mentæt ved 2 pct. på mellemlangt sigt.
Asa consequence, the minimum bid rate on themainrefinancingoperationsreachedthehistorically low level of 2.0%. These decisionswereinlinewiththeaimofmaintaininginflation rates below but close to 2% over themedium term.
De meget laverenter var også en modvægt til de forskellige faktorer, som havde en ugunstig indvirkning på denøkonomiske aktivitet.
The very low levels of interestrates also provided some counterweight to thevariousfactorsthat were having an adverseeffect on economic activity.
I 2. halvår 2003 var ECBsofficielle renter uændrede, da pengepolitikkensstramhedsgrad blev vurderet til at være egnet tilat fastholde prisstabilitet på mellemlangt sigt.
In the second halfof 2003 the key ECB interest rates were leftunchanged, as the stance of monetary policywas considered appropriate to preserve pricestability over the medium term.
Først fra sommeren 2003 forbedredes denøkonomiske tillid i euroområdet gradvist, og tegnene på et globalt økonomisk opsving styrkedes.Generelt var væksten i realt BNP i euroområdet0,4 pct. i 2003 i forhold til 0,9 pct. i 2002.
It was only as from the summer of 2003 that economic confidence in the euro area gradually improved and signs of global economic recovery strengthened.
I de seneste måneder er den økonomiske aktivitet ieuroområdet tiltaget.
Overall, real GDP growth in the euro area was0.4% in 2003, after 0.9% in 2002.
Væksten i euroområdetseksport er fortsat robust som følge af verdensøkonomiens dynamiske vækst.
Over recentmonths economic activity in the euro area hasincreased.
Endvidere er betingelserne for et opsving i den indenlandske efterspørgsel til stede ikke mindst takket være delave renter og de generelt gunstige finansieringsforhold.
The growth of euro area exports hasremainedrobustasaconsequenceofthedynamic expansion of the world economy.
Den skuffende vækst i realt BNP i de seneste år illustrerer euroområdets manglendefleksibilitet og deraf følgende sårbarhed over forstød.
Inaddition,theconditionsforarecoveryindomestic demand are in place, not least as aconsequence of the low level of interest ratesandthegenerallyfavourablefinancingconditions.
Der er gjort visse fremskridt, som bør anerkendes og bifaldes, men der kræves en vedvarende og meget betydelig indsats for at gennemføre strukturreformerne, som vil øge beskæftigelsesvæksten, erhvervsfrekvensen og produktiviteten samt fremme vækstmulighederne ieuroområdet.
The disappointing performance ofreal GDP growth over recent years illustratesthe euro area economy’s lack of flexibility andresultingvulnerabilitytoexternalshocks.Whilesome progress has been made in this respect, as must be acknowledged and welcomed, continued and very substantial efforts are still needed to implement the structural reforms that will increase employment growth and labour participation,raise productivity and enhance the potential forgrowth in the euro area.