natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Imidlertid har diversificeringen af finansieringsplanerne for de investeringer, som Banken fremmer, og konjunkturudviklingen på de finansielle markeder i de senere år til skyndet Bankens låntagere til i nogen grad at foretrække variabelt forrentede lån. Det samlede udestående på de variabelt forrentede lån overstiger imidlertid ikke 9%.
In recent years, however, owing to the wider choice of financing structures for capital investment supported by the Bank and trends on the financial markets, its bor rowers are tending to opt for loans at variable rates, although such loans amount to no more than 9% of the total.
Ifølge vedtægterne kan det samlede udestående i form af lån og garantier ikke overstige 250% af EIB's kapital, der er tegnet af Fællesskabets medlemsstater.
As the world's leading supranational borrower, the EIB is a familiar presence on the capital markets, adopting a pragmatic and flexible approach in its bor rowing policy.
Kun 7,5% heraf er indbetalt eller skal indbetales, medens den ikke-indkaldte kapital fungerer som garanti for de investorer, der tegner de EIB-obligationer, hvis provenu udgør hovedparten af Bankens midler.
This enables it to take advantage, at short notice, of the keenest borrowing conditions available with regard to interest rates, maturities and,
I tråd med sin opgave som offentlig institution trækker EIB som låntager, der ikke sigter på fortjeneste, på en knowhow, der er et resultat af over 30 års kontakt
Under its Statute, the total amount of EIB loans and guarantees outstanding may not exceed 250% of the capital subscribed by its shareholders, the Community's Member States.
Som finansiel formidler, der administrerer et betydeligt antal forretninger, kan EIB ikke føre en politik for nøjagtig tidsmæssig overensstemmelse mellem lån tagning og långivning. Bortset fra meget
As a sign of its renewed confidence in the Bank's capacity to finance capital investment which promotes European integration, the ElB's Board of Governors doubled the Bank's capital with effect from 1 January 1991, taking it to 57.6 billion ecus.
Som verdens førende supranationale låntager er EIB til stadighed præsent på kapitalmarkederne, hvor den fører en politik for refinansiering, der er kendetegnet af pragmatisme og fleksibilitet.
Only 7.5% of this capital has actually been or is to be paid in; the uncalled part represents a guarantee for investors in its bonds which account for the bulk of the Bank's resources.
Den er således i stand til med kort varsel at udnytte de til enhver tid gunstigste lånevilkår med hensyn til rente, løbetid og især marginal (spread) i forhold til de referencelån (benchmarks), der anvendes ved fastsættelsen af prisen på dens emissioner.
To give a brief idea of the trend in EIB borrowing over the past decade, whereas in 1980 the Bank raised 2.5 billion ecus through 73 issues, by 1990, it borrowed 11 billion ecus in some 91 operations covering 13 currencies, including the ecu, the currency most used by the EIB.
muligheder for låntagning, som de for skellige markeder byder, ud fra en vurdering, som dens erfaring som permanent låntager sætter den i stand til at foretage.
Using its experience as a regular issuer, the EIB funds itself by drawing carefully and selectively on the timing and place ment opportunities provided by the various markets.
EIB råder til stadighed over likvide midler på omregnet 2-3 mia ECU.
Immediately available liquidity amounts to some two or three billion ecus.
Portugal åbnede EIB på samme måde det såkaldte navigatormarked ('), hvoraf den repræsenterer i alt 62,5%.
gador" market (1) in Portugal where it accounts for 62.5% of overall volume.
I begge tilfælde bidrager Banken til de nye markeders udvikling uden at have haft behov for at indgå swapforretninger med disse valutaer og ved at udvælge lokale banker til at lede sine forretninger med henblik på at øge deres kendskab til de internationale emissionsteknikker.
In both cases, it should be pointed out that the EIB is helping to develop these new markets - without having to engage in swap operations in the currencies concerned - by selecting domestic banks to manage its operations in order to help them master international issuing techniques. niques.
indgår i det europæiske monetære system, med henblik på finansiering af projekter, som overvejende gennemføres på Fællesskabets område.
part of the European Monetary System to finance projects situated mostly within the Community.
En anden grund er EIB's aktive bidrag til virkeliggørelsen af enhedsmarkedet fra 1993, ¡det den økonomiske vækst og den hurtige etablering af omfattende infrastrukturer (såsom Kanaltunnelen, de transeuropæiske motorveje, det kommende 'højhastighedstognet, der er indledt med Den Atlantiske og Den Nordfranske Højhastighedsbane, samt moderniseringen af telenettene) har ført til øgede træk på finansieringsinstitutionerne, frem for alt EIB.
A further reason is the active role played by the EIB in working towards the Single Market of 1993: economic growth and the rapid development of major infrastructure projects (such as the Channel Tunnel, trans-European motorways, the future high-speed rail network started by the "TGV Atlantique" and "TGV Nord" in France, or the modernisation of telecommunications networks) have increased demands on financial institutions, and first and fore most the EIB.
På markederne for franske franc, hvor EIB midt i 80'erne måtte stille sig tilfreds med en à to emissioner årlig, er dens låntagning nu steget markant til 8,2 mia FRF i 1989 (via otte emissioner, nemlig fire på det nationale marked og fire i eurofranc) og 7,7 mia i 1990.1 1991 har EIB hidtil udbudt to nye emissioner på henholdsvis 2 mia FRF på det nationale marked (i april en tranche, som var fungibel med en tidligere emission på 1,5 mia, der blev udbudt i 1988) og 3 mia FRF på markedet for eurofranc (februar).
The EIB reviews its rates for new loans, where appropriate for each currency and maturity, on a weekly basis; these rates closely reflect the real or opportunity cost of borrowing on the markets (mark-to-market) plus a margin intended to cover the Bank's operating expenses.
I denne sammenhæng bør den rolle som foregangsmand nævnes, som EIB til tider spiller på visse euromarkeder -såsom markederne for franske franc, italienske lire og pund sterling - for at gen skabe dynamikken i forretningerne efter midlertidige lukninger, der som oftest kan tilskrives overflod af emissioner.
This cost could be that of a borrowing operation carried out recently by the Bank or by a comparable issuer for the same maturity and currency.
Hvad angår fastlæggelsen af udlånsvilkårene, justerer EIB ugentlig og om for nødent for hver valuta og hver løbetid renteniveauet for de nye finansieringsbidrag, den vil kunne stille til rådighed.
In most cases, however, the EIB assesses what it would cost to borrow in the light of the secondary market performance (currencies and maturities) of bonds issued by itself or borrowers of similar standing: state or supranational issues which are rated - like its own - as "AAA".
Denne rente afspejler således nøje de reelle eller mulige vilkår for låntagning på markederne med tillæg af en marginal til dækning af Bankens administrationsomkostninger (mark-to-market-ren-te).
This approach enables the EIB to offer the best lending conditions available at the time, despite the volatility of markets and the discretion in the choice of maturity or currency granted to its borrowers.
Prisen kan være den, der fremgår af en af Bankens eller en tilsvarende emittents nylige låntagningsforretninger med samme løbetid og i samme valuta.
Lastly, on the markets for the French franc, while the EIB had to limit itself to one or two issues per year in the mid1980s, its borrowings in this currency have since grown significantly to FRF 8.2 billion in 1989 (in eight issues, four of which were domestic and four in Eurofrancs) and 77 billion in 1990.
I de fleste tilfælde skønner EIB imidlertid, hvad en refinansiering ville koste den ud fra den position på de sekundære markeder i de forskellige valutaer og med de forskellige løbetider, som enten Bankens egne eller tilsvarende emittenters obligationer nyder (staters eller supranationale emittenters emissioner, der i lighed med Bankens regelmæssigt bedømmes til AAA).
In 1991, the Bank has also launched two further issues, the first for FRF 2 billion on the domestic market (in April, a tranche fungible with a previous issue of 1.5 billion launched in 1988), the second for FRF 3 billion on the Eurofranc market (in February).
Denne fremgangsmåde sætter EIB i stand til at tilbyde de til enhver tid bedste vilkår trods refinansieringsvilkårenes flygtighed og låntager nes valg af løbetider og valutaer.
In this context, attention should be drawn to the special "kickstart" role played from time to time by the EIB on certain Euromarkets - such as those for the franc, the lira or sterling - to enable dealings to resume after temporary closures due in most cases to a glut of issues.
EN PIONERROLLE PÅ MARKEDERNE
A RANGE OF BORROWING METHODS
Desuden har Fællesskabets finansielle markeder udviklet sig under påvirkning af dels foranstaltningerne for deres liberalisering, dels deres internationalisering, som pengemyndighederne i EF-landene har fremmet ved at søge at trække investorerne og de udenlandske emittenter til deres respektive pladser.
Furthermore, the Community's financial markets have developed under the combined influence of liberalisation measures and an increasingly international bias, leading the monetary authorities of the various Community countries to support this trend by attracting investors and foreign issuers to their centres.
Som et led i sit bidrag til virkeliggørelsen af det finansielle Europa har EIB efter tur udbygget sine emissioner på alle kapitalmarkedernes delmarkeder, hovedsagelig markederne for udenlandske emittenter, hvorved det er lykkedes den at åbne eller styrke markederne for lang fristede udenlandske lån, hvor dens til stedeværelse som emittent med enestående sikkerhed og - takket være dens udbydelse af omfattende og undertiden fungible emissioner - rigelig likviditet muliggjorde en stigende omsætning.
In working towards a European financial marketplace, the EIB has built up its issues step by step in many sectors of the capital markets, especially those for non-resident issuers; it has thus been able to open up or reinforce the longterm markets for foreign borrowers wherever its presence as an issuer offer ing exceptional security and ample liquidity - by launching major, sometimes fungible issues - has made it possible to support growth in the volume of business. ness.
EIB's andel af markedet i pund sterling, som Banken var blandt de første til at tappe, nærmere betegnet det nationale marked (bulldogmarkedet) j1) i 1982 - i øvrigt med Bank of England som arrangør for sin første emission - voksede i rivende hast fra 1,5% i 1987 til 9% i 1989, inden den faldt til 4,6% i 1990.
The ElB's share of the market for sterling, which it was one of the first to call on via the domestic "bulldog" (') sector in 1982 - with the Bank of England as lead manager for its first issue - increased rapidly from 1.5% in 1987 to 9% in 1989, before decreasing to 4.6% in 1990.
For en halv snes år siden tilvejebragte EIB halvdelen af sine midler på markederne uden for Fællesskabet, hovedsagelig i amerikanske dollar, japanske yen og schweizerfranc.
Some ten years ago, the EIB obtained half its resources on markets outside the Community, mainly in dollars, yen and Swiss francs.
Hvad de to førstnævnte angår, tappede Banken i øvrigt forskellige markeder, nemlig det nationale marked (yankeebondmarkedet) og eurodollarmarkedet for dollarens ved kommende og samuraimarkedet og markedet for private placeringer for yennens vedkommende.
For these first two currencies, the Bank used a variety of markets: the domestic "yankee bond" or Eurodollar market in the first case; the domestic "samurai" market and private place ments for the yen.
Desuden åbnede EIB markedet for euroyen og ind ledte derved en udvikling, der siden har været ganske markant.
For this latter currency, the EIB has played a pioneering role in opening up the Euroyen market, starting a trend which has since been considerably expanded.
I de senere år har EIB udvidet sin palette af låntagningsteknikker under påvirkning udefra.
The EIB has in recent years broadened its range of borrowing techniques to take account of the constraints imposed by the environment in which it operates.
Således er der ud over liberaliseringen og internationaliseringen af markederne, det herskende, flygtige renteniveau og udsvingene i visse valutakurser på det seneste kommet andre faktorer til, der har ændret Bankens lån tageres forventninger med hensyn til udbetalinger og former for låneaftaler, nemlig især låntagernes øgede op mærksomhed på lanceringen af nye finansielle produkter, markedernes ustabilitet på baggrund af den internationale usikkerhed i forbindelse med omskiftelserne i Østeuropa og den nylige Golfkrise m.v
Moves to liberalise capital markets and make them more international, current volatility of interest rates and fluctuations in certain exchange rates have recently been joined by other factors which have affected the expectations of the Bank's borrowers, particularly in terms of disbursements and types of loan contract: greater awareness on the part of borrowers of the emergence of new financial products, and market instability at a time of international uncertainty connected with the upheavals in Eastern Europe and the recent crisis in the Gulf, etc.
Også på de senest åbnede kapitalmarkeder i Fællesskabet, nemlig det spanske og det portugisiske, indtager Banken en særposition.
The Bank also occupies a special position on the Community's newest capital markets, in Spain and Portugal.
Dens emissioner har siden det nye matadormarkeds (') åbning i 1987 repræsenteret ca. 35% af de samlede emissioner.
Since the "matador" market (1) opened in 1987, the Bank's issues have accounted for some 35% of all borrowings floated on this new market which the Spanish authorities reserve for certain supranational foreign borrowers and, more recently, sovereign ones too (such as Denmark in 1990). In the same way, the EIB was the first to borrow on the "nave
I dag rejser EIB hovedparten af sine midler på Fællesskabets kapitalmarkeder (88% i 1989 og 71% i 1990).
Today, most of the ElB's resources are raised on financial markets in the Community (88% in 1989, 71% in 1990).
Denne ud vikling skyldes hovedsagelig Bankens låntageres ønske om at optage lån i deres egne valutaer eller valutaer, der
The main reason for this lies inthe preference of the Bank's customers to borrow in their own currency or in those forming
Sideløbende med den gradvise institutionalisering af markederne og dækningen af sit voksende finansieringsbehov har EIB således, når det forekom hensigtsmæssigt, ændret sin politik for
Thus, while keeping pace with the gradual institutionalisation of the markets
500 mio, således som den noteredes på det sekundære marked på tidspunktet for emissionen af anden tranche med til læg af en marginal (spread) på kun 0,04%.
In the case of the issue of 650 million ecus launched in February 1991, fungible with that of 500 million from the previous month, the benchmark chosen was precisely that first tranche of 500 million, as quoted on the secondary market when the second tranche was launched, with a spread of only 0.04%.
Det samme gjaldt første tranche på 500 mio, hvorved der som referencelån anvendtes en EIB-emission fra året før.
The same had applied to the first tranche of 500 million, which had taken as a benchmark an issue floated by the Bank the year before.
1990 udbød den således med held fem lån, hvori indgik ecuer (1,125 mia), eurofranc (to gange 2 mia), eurodollar (600 mio) og D-mark (700 mio).
growing needs for finance, the EIB has adjusted its policy of medium-sized issues whenever it has deemed appropriate, turning instead to large-scale public issues ("jumbos") serving as benchmarks on the markets concerned.
I januar 1991 udnyttede den mulighederne på euromarkederne, idet den emitterede et lån på 3 mia eurofranc, der umiddelbart efter blev fulgt op af to fungible trancher på 500 og 650 mio ECU (1,15 mia) i januar og februar.
In 1990, five successful issues were floated in ecus (1.125 billion), Eurofrancs (two of 2 billion each), Eurodollars (600 million) and Deutsche Mark (700 million); in January 1991, the EIB took advantage of opportunities on the Euromarkets to launch an issue of 3 billion Eurofrancs, followed shortly after by two fungible tranches of 500 and 650 million ecus (1.15 billion) in January and February.
Disse lån blev af markedet anvendt som referencelån (benchmarks). marks).
These were recognised as benchmarks by the markets.
der indledtes i 1984 i amerikanske dollar, blev i 1989 udvidet til ecuer.
Begun in 1984 with the US dollar, the Bank's commercial paper programmes were extended to the ecu in 1989.
De omfatter nu fem valutaer, idet der i 1990 blev åbnet programmer i pund sterling, italienske lire og nederlandske gylden. Det samlede udestående herpå beløb sig den 1. marts 1991 til knap 1 790 mio ECU.
They now cover five currencies, following the introduction in 1990 of programmes in sterling, lire and guilders; at 1 March 1991, the amount outstanding totalled nearly 1.8 billion ecus.
Denne udvikling, der ventes intensiveret i de kommende år, afspejler Bankens låntageres voksende efter spørgsel efter variabelt forrentede lån på baggrund af den flygtighed, der præger den lange rente.
This trend, which is likely to develop further in coming years, mirrors growth in demand from the Bank's bor rowers for variable-rate loans against a background of volatile longterm rates.
Den styrker EIB's position på de forskellige kapital markeder, der allerede er velkonsolideret takket være dens udbydelse af ca. 90 mellem- og langfristede forretninger årlig.
The effect is to consolidate the Bank's already strong presence on the various capital markets acquired through launching some 90 medium- and longterm operations each year.
INNOVATION MED HENSYN TIL LÅNTAGNINGSTEKNIK
BREAKING NEW GROUND IN BORROWING TECHNIQUES
Med sigte på en effektiv og hurtig af vikling af låntagningen for på de bedst mulige vilkår at kunne imødekomme efterspørgslen efter finansieringsbidrag til projekter af fælles interesse anvender EIB stadig oftere banebrydende teknikker med hensyn til fastsættelse af emissionspriser, placering og risikoafdækning. ning.
However, the launching of issues for ever-greater amounts exposes the bor rower to the possibility of losses when lending the sums raised, insofar as interest rates could move downwards during the period prior to disbursement.
Denne politik har naturligvis til formål at underbygge EIB's stilling som førsteklasses låntager på markederne, der kom mer til udtryk i bedømmelsen AAA, ved især at tilbyde investorerne den rigelige likviditet, de søger.
On its most important markets, the EIB is there fore using a novel method of hedging against interest rate risks : deferred ratesetting (DRS), which allows the Bank to adjust the cost of its funds by reference to a spread over the yield on a benchmark from a comparable - state or supranational - issuer which is already quoted on the secondary market.
Endelig bidrager EIB her ved med materiale til de nye futuresmarkeder, hvis udvikling præger billedet på førende pladser som Paris og London.
The cost can be locked in at the time the interest rate on the loan is fixed.
Denne teknik, som EIB allerede indførte i 1986 i forbindelse med eurolån i amerikanske dollar, pund sterling og ecuer, er ¡sær blevet anvendt i forbindelse med det seneste lån på 3 mia FRF og med lånet på 300 mio NLG.
This technique has been applied by the EIB since 1986 for Euro-borrowings in dollars, sterling and ecus, and was used notably for the latest issues of FRF 3 billion and NLG 300 million.
På ecumarkedet adskiller Bankens seneste emissioner fra 1990 og begyndelsen af 1991, der var fungible, sig f .eks. fra de tidligere udbudte emissioner på dette marked. Dels har EIB som på andre markeder opgivet den traditionelle fremgangsmåde, der består i at lægge kommissionen over på investorerne, til fordel for en politik for gensalg til fast pris (fixed reoffer price) fra konsortialbankerne til investorerne.
Speed and efficiency being the hallmarks of its borrowing operations in accommodating demand for project financing Community-wide at optimum cost, the EIB is increasingly making use of new placing and hedging techniques and formulae for determining the issue price.
I erkendelse af sit ansvar som både supranational emittent og Det Europæiske Fællesskabs finansieringsinstitution arbejder EIB således for en udbygning af ecumarkedet.
In pursuing this policy, the Bank has clearly sought to reinforce the quality of its "AAA" rating on the markets, notably by offering investors the ample liquidity they require.
Den sikrer det såvel volumen som likviditet og bidrager ved sin tilstedeværelse til dynamikken på markedet, hvor der nu også optræder statslige emittenter.
As regards the ecu in particular, however, in targeting "¡umbo" issues at this market the EIB has shown that the Community currency can be a benchmark borrowing currency for operators and has demonstrated the depth in the market for the ecu, where institutional investors can place funds with the prospect of appropriate yield curves.
Efter EIB's emissioner er der således indtrådt emittenter på markedet som Det Forenede Kongerige (2,5 mia ECU den 14. februar 1991 ), Belgien (1 mia på samme tidspunkt), Spanien og Italien, hvilket er af betydning for konkretiseringen af ecuens anvendelse.
Fin- ally, the EIB is also helping through these measures to lay the ground for the new futures markets, expansion of which is an important part of the development of major centres such as Paris and London.
Endvidere kom det i 1990 til en markant stigning i EIB's aktivitet på pengemarkedet.
On the ecu market, for example, the most recent - fungible - issues floated by the Bank in 1990 and early 1991 are different from previous issues on the same market.
Her lånte den således modværdien af 1,16 mia ECU (315 mio i 1989) mod virksomhedscertifikater, hvilket repræsenterer 10,5% af den samlede middeltilvejebringelse i regnskabsåret. EIB's programmer for virksomhedscertifikater,
Firstly, the Bank has departed from the traditional practice - as on other markets - of charging commission to investors in favour of a fixed reoffer price proposed to investors by banks in the syndicate.
Som en anden nyskabelse i forhold til sædvane på andre markeder, f.eks. for amerikanske dollar og franske franc, har EIB desuden udbudt emissioner, hvis pris ikke var fastsat i forhold til et statslån (OAT eller Gilt f.eks.), men til en af Bankens egne emissioner, ja endda i forhold til en fungibel tranche af samme lån.
It is particularly well suited to an institution such as the EIB, which for the most part finances its activities through bor rowing, and enables the issuer to determine the cost of its borrowing through a series of tranches phased over several months at rates which vary according to the performance of the benchmark.
I forbindelse med EIB's lån på 650 mio ECU i februar 1991, der var fungibelt med et lån på 500 mio, som blev udbudt måneden forinden, var det valgte referencelån netop denne første tranche på
However, this means of hedging requires an adequate number and volume of swap transactions and benchmark issues or, better still, a futures market offering longterm contracts, as is the case with Chicago, London and, more recently, Paris, in particular for the ecu,
Denne teknik, der er specielt velegnet for en institution som EIB, der finansierer hovedparten af sin aktivitet via låntagning, giver emittenten mulighed for at fastsætte prisen på sin låntagning etapevis for successive trancher, fordelt over nogle måneder, nemlig udtrykt ved rentesatser, der svinger i takt med referencelånets position.
Recognising its responsibilities as a supranational issuer and as the financial insti- tution of the European Community, the EIB is thus working to develop the market for the ecu: it is providing volume and liquidity and helping, through its presence, to bring about the rapid expansion of a market in which sovereign issuers are now participating.