natgillin/translations-raw huggingface dataset:
I betragt­ning af disse markeders omfang og re­aktionen på de betydelige tab i forbindelse mio i 1 994.
Global bond issues were also launched in 1994 in ECUs and in the Nordic currencies.
Det bør understreges, at der med spekulative forretninger er det imidler­ også fandt emissioner sted i ecuer såvel som i de nordiske landes valutaer i 1994.
The financial deriva­tives market (futures, options, swaps) con­tinued to expand apace.
tid et spørgsmål, om ikke der bør indføres en kontrol og udarbejdes retningslinier med henblik på undgåelse af, at disse de­rivater udvikler sig til en systemisk trussel for det globale finansielle system.
EIB BORROWING OPERATIONS ON THE FINANCIAL MARKETS ous or even process, thereby providing scope, particularly in the case of some cur­rencies (Italian lira, Belgian franc, Luxem­bourg franc, Swiss franc and yen), to take advantage of more favourable refinancing rates.
Markedet for finansielle derivater (futures, optioner og swaps) var fortsat i rivende ud­
In contrast to 1993, the EIB had only limited recourse to its treasury (424 million) for financing such operations.
EIB's mellem-og langfristede låntagning be­løb sig til 14 156 mio, hvilket stort set sva­rede til niveauet for 1993 (14 215 mio).
The EIB borrowed medium and longterm funds totalling 14 156 million in 1994, an amount appreciably on a par with that raised in 1993 (14 215 million).
Med henblik på tilvejebringelse af de for­nødne midler gennemførte EIB i vid ud­strækning swaps.
In order to command resources tailored to its re­quirements, the EIB mounted a large vol­ume of swap operations.
Den samlede middeltilvejebringelse efter swaps blev i 1994 på 14 148 mio mod 14 224 mio i 1993.
The total amount of funds raised in 1994, after allowing for swaps, came to 14 148 million compared with 14 224 million in 1993.
Hovedparten af midlerne (10 636 mio mod 12 695 mio i 1993) tilvejebragtes i form af fast forrentede lån, men de varia­belt forrentede låns andel tiltog markant til en fjerdedel mod 11% i 1993.
Throughout the year, a high degree of vola­tility was a feature of the financial markets with institutional investors extremely reluc­tant to commit themselves long term, thereby obliging market operators to resort systematically to derivatives in order to hedge their positions.
Hovedparten af de således tilvejebragte midler indgik i udbetalinger på såvel fast som variabelt forrentede lån.
Owing, in par­ticular, to the problems of making calls on the market, the Bank was active when cir­cumstances permitted, where necessary scheduling the launch of certain issues separately from its immediate disbursement requirements.
Desuden ud­bød EIB i højere grad end året før emissio­ner med henblik på førtidig indfrielse, nem­lig 1 997 mio i 1994 mod 288 mio i 1993.
With interest rates volatile, the EIB had to turn more than in the past to conventional hedging instruments.
__BAR_ Offentlige lån
Q Public issues
^_BAR_ Kortfristede forretninger (virksomhed5certifikoter)
Shortterm operations (commercial paper)
TILVEJEBRAGTE
RESOURCES RAISED - EIB 1994
Effektiv bruttorente af tiårige stats­obligationer
Gross yields on 10­year Government bonds
For sammenligningens skyld er rente­beregningerne foretaget på årsbasis.
The nominal amount of hedging operations totalled over two thirds of the overall amount of fixed­rate funds raised.
Afdækningsforretningernes samlede nomi­nelle beløb repræsenterede over to tredje­dele af de tilvejebragte fast forrentede mid­ler.
variable­rate loans with the option of con­verting to fixed rate ­ were modified to en­hance flexibility.
Når markederne tillod det, udbød EIB des­uden et produkt med en variabel rente sva­rende til LIBOR, justeret med en fast margi­nal. Endelig blev EIB's konvertible lån ­dvs. lån med variabel rente, der kan kon­verteres til fast rente ­ tilpasset i retning af øget smidighed.
For ease of comparison, all yields are expressed on an annual basis.
Takket være disse omlægninger udbetalte EIB 3,7 mia med variabel rente mod 1,7 mia året før.
Thanks to these facilities, the EIB disbursed 3.7 billion at variable rates compared with 1.7 billion in 1993.
Aftaler med opsat rentefastsættelse var som hidtil det mest anvendte middel (5 679 mio eller 97,5% af de afdækkede beløb).
Deferred rate­setting contracts, as in previ­ous years, were the most widely used in­strument (5 679 million), some 97.5% of amounts hedged.
Så­danne aftaler blev indgået i forbindelse med låntagningen i de fleste EU­valutaer, undtaget når der ikke var grund til afdæk­ning (IEP, der emitteredes »on tap« inden for rammerne af et program for mellemfri­stede obligationer), eller når der var tale om beskedne beløb i forhold til den sam­lede middeltilvejebringelse (DKK og LUF).
This was used for most Community currencies raised apart from those cases where hedging was unneces­sary (IEP tap issue as part of a medium­term notes programme) or where the amounts involved were modest in propor­tion to total borrowings (DKK and LUF).
Disse forretninger udgjorde tilsammen 4,3 mia i 1994 mod 2,4 mia i 1993, inklusive forretningerne på grundlag af de likvide midler.
Recourse to contracts swapping floating rates against fixed rates for a set period (deferred swaps) was confined to hedging two PTE borrowings.
Størstedelen af de swaps, der byg­gede på en nyemission, blev gennemført med henblik på opnåelse af variabelt for­rentede midler (85,5% af den samle de middeltilvejebringelse med variabel rente).
Lastly, the internal hedging facility whereby the EIB acquired a portfolio of bonds to be resold in line with disbursement needs was used to cover disbursements on loans in IEP.
Anvendelsen af aftaler om mulighed for ombytning af variabelt forrentede midler med fast forrentede i en forudfastlagt pe­riode (aftale om opsat ombytning) begræn­sedes til afdækning af to lån i PTE.
With fixed interest rates rising, there was greater demand on the part of project pro­moters for variable­rate loans compared to 1993.
Andre swaps gjorde det muligt at rejse fast forrentede midler i valutaer, der sidst på året var stærkere efterspurgt, end markedet kunne bære (ESP og BEF).
Other swaps helped to bring in fixed­rate resources in those currencies for which year­end demand could not be met by the market (ESP and BEF).
På grundlag af sine likvide midler, der styrkedes af bl.a. førtidige indfrielser af udlån, foretog EIB desuden valuta­ eller renteswaps på 0,6 mia. Endelig medførte omlægningen af de forskellige pools, der er afsat til udbetalin­ger på variabelt forrentede lån, en genfor­handling af visse aftaler og gennemførel­sen af nye forretninger med henblik på ændring af rentefastsættelsesdatoen for de tilvejebragte midler.
The EIB also made use of its treasury ­ topped up in part by prepayments on its loans ­ to conduct cur­rency or interest­rate swaps worth 0.6 bil­lion. Lastly, restructuring of pools of funds intended for disbursements on variable­rate loans resulted in a renegotiation of certain contracts and the conclusion of new operations to change the date for setting rates on funds deployed by the EIB.
I en periode med talrige spændinger og usikkerhedsmomenter afveg EIB ikke fra sin forsigtige politik for risikoforvaltning, lige­som den bestræbte sig for at begrænse an­vendelsen af derivater ved ikke at over­skride de snævre grænser, den har pålagt sig selv.
Whenever market conditions allowed, the EIB also offered a product at a variable rate set at LIBOR adjusted by a fixed spread.
Derfor udvidede EIB sit produktudbud, idet den for de fleste valutaers vedkommende ændrede sin fremgangsmåde for rentefast­sættelse.
Furthermore, EIB convertible loans ­
4 900 mia ITL 2 560 mio ECU nale DEM-emissioner fortsatte EIB sin poli­tik for fordeling af sine emissioner på hele året.
/to//an lira: ITL 4 900 billion ECU 2 560 million age in DEM-denominated domestic and in­ternational issues, the EIB pursued its policy of staggering calls throughout the year.
Bortset fra visse private emissioner (Schuldscheindarlehen) var hovedparten af aktiviteten koncentreret om euromarkedet, hvor EIB som følge af omstændighederne foretrak offentlige emissioner på store be­løb (750 mio til 1 mia DEM) med henblik på opbygning af lån, der var likvide nok til at betragtes som toneangivende.
Barring some private issues ("Schuldscheindarlehen"), the bulk of the ElB's ac­tivity was focused on the Euromarket where, depending on circumstances, the EIB opted for large-scale public offerings (DEM 750 million to 1 billion) so as to make the bonds liquid enough to be re­garded as benchmark issues.
Desuden tilvejebragte EIB variabelt forrentede DEM gennem et renteswap med udgangspunkt i en emission på 100 mio.
Moreover, an interest-rate swap involving a 100 mil­lion issue made it possible to obtain DEM at floating rates.
Den vigende efterspørgsel efter udbetalin­ger på lån i GBP afspejlede sig i låntagnin­gen.
Lesser demand for loan disbursements in GBP was mirrored in the level of borrow­ings.
Som i 1993 fandt den sted på marke­det for europund, hvor investorernes efter­spørgsel gik i retning af emissioner med ret kort løbetid.
As in 1993, issues were concentrated in the Eurosterling market where investor demand tended to favour shorter-dated paper.
ITL, der var den mest lånte EU-valuta, re­præsenterede over 1 8% trods den flygtig­hed, der kendetegnede dette marked, og den markante stigning i afkastene fra ul­timo januar til medio september.
In 1994, the ITL, in spite of interest-rate volatility on the lira market and the signifi­cant upturn in yields between end-January and mid-September, was the principal Community currency borrowed by the EIB, accounting for over 18% of total funds raised.
EIB kon­centrerede sig hovedsagelig om markedet for eurolire, hvor dens aktivitet repræsente­rede 16% af de samlede emissioner.
The EIB was chiefly active on the Eurolira market where its operations ac­counted for 1 6% of overall issues.
På et friere marked som følge af de italienske pengemyndigheders foranstaltninger, og hvor skattereformen af september 1992 genindførte ligestilling blandt de førende emittenter, fortsatte EIB sine initiativer, ¡det den øgede sine emissioners størrelse mar­kant.
With the market more liberalised in the wake of measures adopted by Italy's monetary au­thorities - and on which tax reforms imple­mented as from September 1992 placed main issuers back on an equal footing -the EIB pressed ahead with its programme, ap­preciably increasing the size of its issues.
I dette øjemed inspirerede den til et originalt og frugtbart samarbejde mellem de italienske og udenlandske banker med betegnelsen joint book running, der styrker internationaliseringen af markedet for eu­rolire.
To this end, the Bank introduced an origi­nal "joint book running" system, between Italian and foreign banks, thereby enhanc­ing the international profile of the Eurolira market.
Efter de senere års stærke vækst stagne­rede middeltilvejebringelsen i ESP i 1994.
Following the strong growth of previous years, borrowing operations in ESP marked time in 1994.
Hele låntagningen fandt sted på Matador­markedet for valutaudlændinges obligatio­ner i ESP.
All the issues launched were on the "matador" market for foreign issuers' ESP­denominated bonds.
EIB tegnede sig for 60% af lån­ tagningen på dette marked, ¡det den ¡sær udbød de største både fast og variabelt for­rentede emissioner.
The EIB was responsible for 60% of all borrowings on this market where it
Tabel 14: Tilvejebragte midler i 1994
Table 14: Resources raised in 1994
Inden swaps
(amounts in ECU million)
I alt var knap to tredjedele af de tilvejebragte mid­ler variabelt forrentede.
In all, al­most two thirds of borrowings were at float­ing rates.
Låntagningen på Beneluxlandenes kapital­markeder viste markant fremgang, nem­lig fra 327 mio i 1993 til 1 614 mio i 1994.
Borrowings on the Benelux capital markets rose steeply from 327 million in 1993 to 1 614 million in 1994.
Ecuen repræsenterede kun en beskeden del af EIB's låntagning på kapitalmarke­derne.
The ECU accounted for only a modest pro­portion of funds raised by the EIB on the capital markets.
En enkelt fast forrentet emission på 300 mio, der blev udbudt i september, blev ombyttet til variabelt forrentede mid­ler.
A single 300 million issue was launched in September at a fixed rate swapped against floating rate.
Den rigelige likviditet i ecuer, der især skyldtes en stærkt positiv cashflow og førti­dige indfrielser af udlån, var forklaringen på denne tilbagegang i emissionsaktivite­ten.
The exist­ence of considerable liquidity in ECU, pri­marily stemming from substantial surplus cash flow and loan prepayments, explains this downturn in issuing activity.
Efter sit fravær i 1993 vendte EIB tilbage til det belgiske marked - hovedsagelig med henblik på finansiering af førtidige indfriel­ser af lån - idet den tilvejebragte 25 000 mio BEF via private placeringer og en bankkredit.
After an absence in 1993, the EIB staged a return to the Belgian market - chiefly to fi­nance early redemptions - raising a total of some BEF 25 000 million through private placements and a bank loan.
Desuden ombyttede den 150 mio USD med henblik på fremskaffelse af yderligere midler.
Moreover, USD 150 million were swapped to obtain extra resources.
Inden for rammerne af et program for mel­lemfristede obligationer, der åbner mulig­hed for emission af papirer på såvel det nationale som det internationale marked, tilvejebragte EIB 40 mio IEP.
The EIB raised IEP 40 million under a debt issuance programme, enabling paper to be issued on both the domestic and inter­national markets.
Hertil kommer 100 mio via et swap med udgangspunkt i USD.
A further IEP 100 million was taken up via a USD swap operation.
400 mio DKK 53 mio ECU
Danish krone: DKK 400 million ECU 53 million
EIB udbød en emission i eurokroner på 300 mio DKK og tilvejebragte 100 mio
In addition, two interest-rate and currency swaps helped to secure NLG 126.6 million at floating rates.
I Luxembourg udbød EIB fire offentlige emissioner på i alt 8 mia LUF på et overor- dentlig livligt marked.
The EIB launched one Eurokrone issue worth DKK 300 million and made a private placement for DKK 1 00 million.
EIB blev den førende emittent på Caravela-Ved at udbyde den første emission på Ma­markedet for udenlandske obligationer i ratonmarkedet for valutaudlændinges obli­PTE, ¡det den udbød to offentlige emissio­gationer i GRD bidrog EIB, der dermed er ner på hver 1 5 mia, hvoraf den ene blev aktiv på alle Den Europæiske Unions 12 den første variabelt forrentede. Hertil kom­markeder, til internationaliseringen af det mer to private placeringer og swaps med græske marked.
The Bank was the main borrower on the "caravela" market for PTE-denominated for­eign bonds, with two public issues worth PTE 15 billion apiece, one of these being the first ever launched at a floating rate.
TILVEJEBRAGTE MIDLER
RESOURCES RAISED - EIB 1994
Hovedparten af de tilvejebragte midler, der ikke indgik i swap- forretninger, anvendtes til førtidig indfrielse af optagne lån.
The bulk of funds raised and not used for swaps were deployed to finance early redemptions.
Den markante fremgang i låntagningen i CHF skyldtes fire emissioner, der var jævnt fordelt på året, og som i lighed med yenlå­nene hovedsagelig blev anvendt til finan­siering af førtidige indfrielser af optagne lån.
The marked rise in CHF borrowings was achieved as a result of four issues spread throughout the year which, like yen issues, were employed primarily to finance early redemptions.
På disse markeder, hvor emissionsomfan­get var aftagende, og hvor forholdene van­skeliggjordes især af centralbankens be­slutning om at forhøje de officielle rente­satser, øgede EIB sin middeltilvejebringelse en smule.
In spite of α fall in the volume of new issues on the markets and tougher financing con­ditions largely in the wake of the Federal Reserve's decision to raise official interest rates, the EIB in fact slightly increased the amount raised.
Den tappede kun det internatio­nale marked, idet det amerikanske marked for udenlandske emittenter (Yankeebondmarkedet) ikke frembød attraktive vilkår.
Only the international mar­ket was approached as the Yankee bond market (domestic market for foreign issu­ers) offered unattractive conditions.
Der blev udbudt fem lån på mellem 200 og 500 mio USD, hvortil kommer to trancher fungible med tidligere emitterede lån, hver på 100 mio USD.
Five issues were launched, worth between USD 200 and 500 million each, as well as two fungible tranches, worth USD 100 million apiece, of previous issues.
Som følge af investorer­nes efterspørgsel var løbetiden for de fleste lån forholdsvis kort.
To meet investor demand, the maturities chosen for most borrowings were relatively short-dated.
Som hidtil indgik en betydelig del i valuta- og/eller renteswaps.
As In the past, a sizeable portion was the sub­ject of currency and/or interest-rate swap operations.
Bankens eneste emission var forbeholdt fi­nansieringen af den førtidige indfrielse af et optaget lån.
The four issues launched by the EIB on the market - for a total of CAD 665 million (ECU 399 million) - were the subject of swaps into other currencies such that ac­tual net borrowing in this currency was nil.
Tabel 15: Tilvejebragte midler 1990-1994 millioner ecuer
Table 15: Pattern of resources raised
Mellem- og langfristede forretninger (efter swaps) Offentlige lån Private lån Mellemfristede notes
Medium and longterm operations (after swaps) Public issues Private borrowings Medium-term notes
Kortfristede forretninger Virksomhedscertifikater Indlånsbeviser
Shortterm operations Commercial paper Certificates of deposit
UDVIKLING I BANKENS BALANCE millioner ecuer
GROWTH IN THE BALANCE SHEET OF THE BANK
_J Kapital, reserver og henlæggelser J Andre passiver
Liabilities £) Outstanding borrowings _J Capital, reserves and provisions __BAR_ Other liabilities
_BAR_ Andre aktiver
Assets Β Outstanding loans from EIB own resources J Liquid assets ■ Other assets
TILVEJEBRAGTE
RESOURCES RAISED ­ EIB 1994
De likvide midler beløb sig den 3 1. decem­ber 1994 til ca. 7 825 mio ECU, fordelt på lo valutaer, herunder ecuer.
Liquid funds, at 31 December 1994, to­talled some 7 825 million, held in 16 cur­rencies, including the ECU.
Disse midler forvaltes i tre grupper, nemlig portefølje forvaltes aktivt, hvorved der i for­nødent omfang gøres brug af futuresmarke­det i visse valutaer med henblik på risikoaf­dækning. Denne portefølje er genstand for periodiske reguleringer på grundlag af markedskurserne;
Liquidity was managed on a three­tier ba­sis: sued by selected OECD Member States and first­class public institutions.
­ hovedparten (5 537 mio), der udgør den første likviditetslinie og består af kortfri­stede midler, hvis gennemsnitlige løbetid er på ca. en måned.
­ The bulk (5 537 million), constituting the first line of liquidity, comprised short­term funds with an average maturity of around one month.
Knap 80% er placeret i banker, og restbeløbet i gode og meget likvide kortfristede papirer;
Almost 80% were placed on deposit with banks while the balance was invested in very marketable high­quality short­term paper.
­ en afdækningsportefølje (74 mio), der anvendes til afdækning af visse nye obliga­tionsemissioner fra Bankens side, enten helt eller delvis, nemlig via køb af obliga­tioner. Denne ordning gør det muligt at op­bevare provenuet af emissioner, der udby­des i perioder med særlig gunstige mar­kedsvilkår, i likviditetsförvaltningen uafhæn­gigt af udbetalingsbehovene.
­ A hedging portfolio (74 million) aimed at hedging, through bond purchases, all or part of certain new EIB bond issues.
Denne værdiforringelse blev ikke realiseret og vil gradvis blive genindvundet fuldt ud.
This represented an un­realised depreciation which will gradually be recovered in full.
I 1994 vanskeliggjordes investeringspoli­tikken og porteføljeforvaltningen af marke­dernes ekstreme flygtighed og den lange rentes pludselige tendensvending.
Owing to the high degree of market volatil­ity and the abrupt shift in the trend of long­term rates, 1 994 proved a difficult year for investment and portfolio policy.
Resulta­tet af obligationsporteføljen omfatter rente­afkast, fortjenester og tab på salg af papi­rer, virkningerne af afdækningsforretnin­gerne og den regnskabsmæssige regule­ring på grundlag af markedskurserne ved årsafslutningen.
Portfolio results encompass interest received, gains or losses on the sale of securities, the influ­ence of hedging operations and the year­end value adjustment to market prices.
('I Afkastet er summen af de samlede resultater af porteføl­jen og udtrykkes i procent af den gennemsnitlige værdi af de papirer, der indgår i porteføljen.
The return (') on the portfolio was around
Porteføljens afkast (') blev på ca. ­3,1% [77 mio) ved en gennemsnitlig løbetid på
­3.1% [77 million) for an average maturity of 5.4 years. Notwithstanding the tradi­
Renter (a) Køb/salg og afdækning (b) Regulering af porteføljens værdi (c)
Interest (a) Purchases/sales and hedging (b) Portfolio value adjustment (c)
(a) Modtagne renter af obligationer, kortfristede indlån, udlånte værdipapirer og kontokurant. (b) Køb og salg af værdipapirer samt risikoafdækning. (c) Regulering af porteføljens værdi efter markedsværdien.
(a) Total amount of interest received from bonds, short­term deposits, securities lending and current accounts. (b) Purchases and sales of securities and hedging operations. (c) Amount of adjustment based on market prices.
I lyset af de seneste erfaringer og for at sta­bilisere sit årsresultat yderligere foretog Banken en dybgående revision af sin poli­tik for likviditetsförvaltning og besluttede fra den 1. januar 1995 at inddele de li­kvide midler i tre dele, der forvaltes uaf­hængigt af hinanden, nemlig
Taking into account its recent experience, and in order to give greater stability to its annual results, the Bank undertook a thor­ough review of its liquidity management policy and, with effect from 1 January 1995, decided to restructure this into three separate compartments:
Den reguleres ikke periodisk, og papirerne beholdes principielt indtil de­res endelige forfaldstid.
It will not be revalued periodically and securities will, in principle, be held un­til final maturity.
Den svarer tilnær­melsesvis til den tidligere obligationsportefølje;
This portfolio broadly cor­responds to the previous bond portfolio.
- en såkaldt operationel likviditet, der ho­vedsagelig omfatter de kortfristede likvide midler. Disse midler investeres i likvide pa­pirer, hvorved Indtil 500 mio kan anbrin­ges i obligationer.
- An "operational" treasury the prime pur­pose of which is to manage shortterm liq­uid funds; these funds will be invested in marketable liquid instruments with scope for holding bonds up to 500 million.
Denne porteføljes værdi reguleres periodisk på grundlag af mar­kedskurserne, og dens udvikling følges daglig inden for rammerne af en ordning for tabsbegrænsning, der tager hensyn til
This portfolio will be revalued periodically in line with market prices and its performance
STYRELSESRÅDET jelser samt udnævner medlemmerne af be styrelsen, direktionen og revisionsudvalget.
BOARD OF GOVERNORS appoints members of the Board of Directors, the Management Committee and the Audit Committee.
Jacques SANTER varetog formandskabet for styrelsesrådet indtil årsmødet i juni 1994, hvorefter han efterfulgtes af styrelsesrådsmedlemmet for Nederlandene, Wim KOK, ¡følge den årlige rotationsord­ning.
Mr Jacques SANTER held the office of Chairman of the Board of Governors until the Annual Meeting in June 1994. In ac­cordance with the system of annual rota­tion, he was succeeded by Mr Wim KOK, Governor for the Netherlands.
Styrelsesrådet består af ministre udpeget af medlemsstaterne, sædvanligvis finansmini strene.
The Board of Governors consists of the Ministers designated by each of the Member States, usually Finance Ministers.
De er ansvarlige over for deres re spektive regeringer og parlamenter for de res landes deltagelse i Banken som kapi talindskydere.
They are re sponsible to the governments and parliaments of the Member States which they represent for these States' participation as shareholders in the Bank.