natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Kommissionens Cecchini­rapport kalkulerede med, at væksten først ville finde sted efter en periode med konkurrencepræget justering.
Indeed, the Commis­sion's Cecchini report projected that the gains would only arrive after a period of competitive adjustment.
Programmet synes imidlertid omgående at have styrket erhvervslivets optimisme og in­vesteringsaktivitet. Der er imidlertid et forbehold.
However, the programme instead appears to have boosted business con­fidence and investment immediately.
Det er hævet over enhver tvivl, at effektivitetsgevinsterne er et gode. Man kan betragte dem som manna fra himlen, som kommer til os ud af den blå luft.
The efficiency gains are an unalloyed advantage.
De forudsætter ikke intensiveret investeringsaktivitet eller hårdt arbejde, sagen er simpelthen, at alting går nemmere.
They require no increase in investment or hard work: it is merely that every­thing works more smoothly.
Men den omtalte vækst­bonus bliver kun til noget, hvis fællesskabet forøger sine investerin­ger.
However, the growth bonus only comes about if the Community economy steps up its investment.
For at det kan lade sig gøre, må der reserveres ressourcer til kapitaludstyr, som ellers kunne være gået til forbrug.
In order to do that, it has to set aside real resour­ces for capital equipment which might otherwise be used for
Den kan kun forklare vedvarende økonomisk vækst under forudsætning af en antagelse om konstant teknisk fornyelse i form af nye produkter og
It can only explain continuing economic growth if it is assumed that there are continuing technical innovations: new products and new processes.
En mulighed er, at en af nøgleantagelserne i den neoklassiske teori -nemlig at en investerings afkast er nogenlunde ens, hvad enten der er tale om en stor eller en lille investering - simpelthen er forkert.
One possibility is that a key assumption of the neo-classical theory - that the returns on an investment are similar whether the investment is large or small - is simply wrong.
Hvis afkastet vokser med investeringens størrelse, bliver det muligt at forklare vækst uden alene at tænke på ny teknologi.
If there are increasing returns for big investments, then it becomes possible to explain growth without thinking merely about new technology.
Vækst kan opstå, fordi folk beslutter at udnytte eksisterende teknologi i større målestok.
Growth can come about because people decide to exploit existing technologies on a bigger scale.
Disse såkaldte „nye vækstmodeller" har Baldwin analyseret (1989).
These so-called "new growth models" have been analysed by Baldwin (1989).
Han er nået frem til den konklusion, at såfremt de er korrekte, kan effektivitetsgevinsten i medfør af skabelsen af det indre marked permanent forøge vækstraten i EF med mellem 0,3 og 0,9 procentpoint på årsbasis.
He has concluded that, if they are correct, the efficiency gains from the creation of the internal market could permanently increase the Community growth rate by between 0.3 and 0.9 percentage points a year.
Samme analysetype kan anvendes på økonomisk og monetær integration.
The same type of analysis can be applied to economic and monetary integration.
I alle de tilfælde hvor effektivitetsgevinster forøger kapitalafkastet, vil mængden af kapital og produktion tendere mod stigning.
Whenever gains in efficiency raise the returns on capital, the capital stock and output will tend to rise.
På samme måde vil enhver reduktion af investeringsrisikoen ligeledes forøge kapitalmængden og produktionen.
Similarly, any reduction in the risk associated with investment will also increase the capital stock and output.
Hvilken størrelsesorden kan vi forvente, at virkningen vil få?
What scale of effects can be expected?
For det første må vi vurdere effektivitetsgevinsten og reduktionen af den risikobetingede overrente, og derefter anvende den mellemlange vækstbonus.
First, we have to estimate the gains in efficiency and the reduction in the risk premium, and then apply the medium run growth bonus.
(Kommissionen arbejder ikke med en antagelse om en permanent stigning, hvilket mere spekulative undersøgelser gør).
(The Commission does not assume any permanent increase, unlike the more speculative work.)
Lad os først se på effekten af effektivitetsgevinsterne, idet vi i første omgang lader spørgsmålet om den formindskede risiko ude af betragtning.
Let us first turn to the effect of the efficiency gains, leaving aside for the moment the question of reduced risk.
Der er to årsager til effektivitetsgevinster: den ene er den økonomiske union, den anden valutaunionen.
There are two sources of efficiency gains: one from economic union and one from monetary union.
Vedrørende den første skønnede Cecchini-rapporten, at effektivitetsgevinsten i forbindelse med det indre marked ville ligge på 2,5 - 6,5% af fællesskabets bnp.
50 The Ecu Report programme would be between 2.5 per cent and 6.5 per cent of the Community's GDP.
Vedrørende den anden har vi tidligere i dette kapitel set, at effektivitetsgevinsten i forbindelse med fjernelsen af transaktions- og kurssikringsomkostningerne kunne blive ca. 0,4% af bnp.
On the second, we have seen earlier in this chapter that the efficiency gains from the elimination of transaction and hedging costs could be around 0.4 per cent of GDP.
Hvis vi anvender skønnet for den mellemlange vækstbonus, som vi allerede har diskuteret, får vi en virkning af den kombinerede økonomiske og monetære union på mellem 3,6 og 16,3% af bnp med et gennemsnitsskøn på 9,8%.
Applying the range of estimates for the medium run growth bonus already discussed, this suggests an impact of the combined economic and monetary union worth between 3.6 per cent and 16.3 per cent of GDP with a central estimate of 9.8 per cent.
Hvad ville dette betyde for vækstraten i fællesskabsøkonomierne, og hvilken tidshorisont taler vi om?
What could this mean for the growth rate of the Com munity economies and over what sort of period?
Hvis vi antager, at effektivitetsgevinsten udstrækkes til et tiår, og at halvdelen af dynamikgevinsten kommer til udtryk over den samme periode, vil virkningen på bnp blive en stigning på 0,7% på årsbasis i de første ti år og derefter på 0,25%.
If we assume that the gains in efficiency are spread out over a decade, and that half of the dynamic gains are then released in the same decade, the impact on the growth of GDP could be 0.7 per cent a year in the first ten years and 0.25 per cent thereafter.
Når vi ved, at fællesskabsøkonomien har et vækstpotentiel på lidt over 3%' om året, er det store tal, vi taler om.
Given that the Community economy has a growth potential of a little more than 3 per cent a year, these are big numbers.
Alligevel må det siges, at være baseret på et forsigtigt skøn over væksteffekten, idet der ses bort fra langtidsvirkningerne for vækstraten.
They are nevertheless based on the conservative estimates of the growth impact, disregarding any long run effects on the growth rate.
Et skud på disse tyder på en langtidsvirkning for væksten på mellem 0,4 og 0,7%, hvis vi går ud fra, at de nye vækstmodeller har noget på sig.
A stab at estimating these, assuming that the new growth models have something to tell us, would suggest a long term effect on growth of between 0.4 per cent and 1 per cent a year.
Disse skøn tager ikke hensyn til de eventuelle virkninger af en risikoformindskelse.
These estimates do not yet allow for any influence from the reduction of risk.
Den generelle usikkerhed, som erhvervslivet på virkes af, kan reduceres på to måder.
The overall uncertainty affecting business might be reduced in two ways.
For det første vil der ikke finde kursudsving sted, hvilket, vi har hævdet, kunne få afgørende indflydelse på en beslutning om direkte investering i udlandet.
First, there would be no exchange rate fluctuations, which could make a substantial difference to the assessment of foreign direct investment, as we have argued.
Virksomhederne hverken kan eller vil jo foretage en fuldstændig kurssikring af deres udenlandske risici.
After all, businesses are in fact neither able nor willing to hedge their foreign exposures fully.
For det andet kan der ske en reduktion af den usikkerhed, der omgiver den monetære politik, navnlig i de lande som ikke har et særligt godt omdømme, når det drejer sig om inflationsbekæmpelse.
Secondly, there might be a reduction in the uncertainty surrounding the conduct of monetary policy, particularly in those countries with a less well-established reputation for fighting inflation.
En investerings reelle risikomoment måles normalt ved hjælp af den såkaldte udbyttepræmie - forskellen i afkast på aktier med høj risiko i private selskaber og afkastet på fastforrentede statspapirer, der jo ikke formodes at indebære nogen risiko. I industrilandene ligger denne overrente normalt på ca. 8 - 10%.
The 'riskiness' of investment in real capital is usually measured by the so-called 'equity premium' - the difference between the rate of return on risky shares in companies and the rate of return on government securities with a fixed return, which are supposed to be riskless. This risk premium
Derfor er den et vigtigt element i virksomhedernes kapitalforrentning. Hvis ØMU reducerer en investerings risikomoment, vil risikooverrenten falde.
It is therefore an important element in the cost of capital of firms.
Og når kapitalforrentningen falder, vil efterspørgslen på kapital stige. En stigning i investeringsaktiviteten vil så få samme type indflydelse på bnp som den effektivitetsgevinst, som faldet i transaktionsomkostninger bevirker.
And as the cost of capital falls, the demand for it will rise.
Hovedvanskeligheden består i at vurdere, hvor stort faldet i den risikobetingede overrente sandsynligvis bliver.
The main difficulty is in assessing the likely size of the reduction in the risk premium.
Baldwin (1990) hævder, at et fald på op til 1 procentpoint ikke kan udelukkes, og at et fald på 0,5 procentpoint er et rimeligt gennemsnitsskøn.
Baldwin (1990) argues that a fall of up to 1 percentage point cannot be ruled out, and that a drop of 0.5 percentage points is a reasonable central estimate.
Han vurderer også, at det risikojusterede kapitalafkast er på 5 -10%. Hvis vi sætter
He also estimates that the risk adjusted rate of return on capital is about 5 to 10 per cent.
det til 5%, vil et fald på 0,5 procentpoint i den risikobetingede overrente føre til et tilsvarende fald på 10%.
If it is 5 per cent, a 0.5 percentage point fall in the risk premium would be a proportional drop of 10 per cent.
Hvis afkastet er på 10%, ville det tilsvarende fald blive 5%.
If the rate of return is 10 per cent, the proportional fall would be 5 per cent.
Produktionskapaciteten ville derved tendere mod en stigning på 5 - 10%.
Productive capacity would thus tend to rise by between 5 and 10 per cent.
Virkningen på bnp ville være på samme størrelse.
The effect on GDP would be similar.
En valutaunion kan således få meget betydelige virkninger for investering og produktion, hvis den, hvad den utvivlsomt ville, formindsker usikkerheden.
Monetary union could there fore lead to very substantial effects on investment and output if it reduces uncertainty, which seems likely.
Vi har omtalt resultaterne af meningsmålinger blandt virksomheder til støtte for påstanden om, at en monetær union kan få afgørende betydning for tillid, investering og vækst.
We have mentioned the opinion poll evidence from businesses in support of the notion that monetary union could have important effects on confidence, investment and growth.
Der findes desuden et historisk bevis, der peger i samme retning.
There is also a piece of historical evidence which is supportive.
Sidste gang i historien, hvor virksomhederne var fast overbevist om, at kurserne var endegyldigt fast låst, var under guldfoden før første verdenskrig.
The last historical period when businessmen really believed that exchange rates were irrevocably fixed was during the operation of the Gold Standard before the First World War.
Som man kan forvente på baggrund af, hvad der er sagt ovenfor, var kapitalbevægelserne over grænserne meget større, end de senere skulle blive.
As we might expect from the above discussion, capital flows across frontiers were much larger then than they have been since.
Nedenstående tabel, der er hentet fra en IMF-undersøgelse, viser forskydningerne i betalingsbalancens løbende poster (og dermed de til deres finansiering nødvendige kapitalbevægelser) under guldfoden i sammenligning med tiden efter anden verdenskrig.
The table, taken from a study by the International Monetary Fund, compares the average current account imbalances (and hence the capital flows needed to finance them) under the Gold Standard with what has happened in the postwar period.
I gennemsnit var værdien af forskydningen i betalingsbalancens løbende poster før første verdenskrig 3,25% af bnp, hvorimod den kun var 1% af bnp efter anden verdenskrig.
On average, the current account imbalances before the First World War were worth 3.25 per cent of GDP compared with only 1 per cent of GDP since the Second World War.
Tabel 7: Ubalance på betalingsbalancens løbende poster: Guldfoden over for efterkrigstiden.
Table 7 Current account imbalances: Gold Standard versus postwar
Guldfod 1880-1913
Gold Standard 1880-1913 Average current account balance as % o: f GDP
Norge Danmark
0 Sweden Norway Denmark Australia
(1) Gennemsnit af data for 1900 og 1910
'Average of data for 1900 and 1910 Source: Tamim Bayoumi, International Monetary Fund undertaken across frontiers.
Tallene for guldfodsperioden er behæftet med endnu større usikkerhed end de moderne og angiver netto bevægelserne.
The figures for the Gold Stand ard period are even more suspect than modern ones, and these are net flows.
De siger ikke noget om, hvor store bevægelserne var i hver retning, og de kan meget vel have været mindre end vore dages bruttobevægelser.
They do not tell us how large the flows were in each direction, and they may have been smaller than the considerable gross flows today.
Hertil kommer at den teoretiske antagelse om, at usikkerhed begrænser investeringsaktiviteten kan være forkert.
Moreover, the whole theoretical argument that uncertainty curbs investment may be incorrect.
Der findes endog teoretiske begrundelser for at mene, at kursusikkerhed under visse omstændigheder kan gavne erhvervslivet.
There are even reasons in theory for supposing that exchange rate uncertainty might in certain circumstances benefit business.
En virksomhed kan f.eks. beslutte sig til at eksportere, når det forekommer hensigtsmæssigt, og lade være, når det ikke forekommer hensigtsmæssigt.
For example, a company might decide to export when it suits it, but not when it does not.
Kursændringer kan på denne måde forøge afkastet.
Exchange rate movements might thus even add to its profits.
Det forekommer imidlertid ikke sandsynligt, at det faktisk forholder sig på den måde.
Nevertheless, this seems unlikely to be the general state of affairs.
I Europa, hvor eksportmarkederne er af så stor betydning for så mange virksomheder, og hvor eksportandelen af bnp er så meget større, end tilfældet er for autonome og isolerede økonomier som USA og Japan, kan eksporten ikke betragtes som et tilfæl-
In Europe, where export markets are so important for so many companies and where the share of exports in GDP is so much higher than it is in continental and isolated economies like the United States or Japan, exports cannot be seen as an optional extra. They contribute crucially to paying the overheads.
Det europæiske erhvervsliv er da heller ikke i tvivl herom, hvilket klart fremgår af den undersøgelse Ernst og Young har gennemført.
The gains in efficiency and growth 53 pean business is in little doubt, as the business survey under taken by Ernst and Young shows.
10% af virksomhederne betragtede 1992-programmet som meget positivt, medens 45% betragtede en fælles valuta som meget positiv.
Ten per cent of businesses rated the 1992 programme as very positive, but 45 per cent rated a single currency as very positive.
Programmet for det indre marked udløste en investeringsbølge i Europa.
The single market programme unleashed a wave of investment in Europe.
Udviklingen mod en fælles valuta kan meget vel få en lignende virkning på erhvervslivets optimisme og fremgang.
The movement towards a single currency could easily have a similar effect on business confidence and prosperity.
De fleste er enige om, at den europæiske centralbank, som skal stå for pengepolitikken i ØMU, bør sigte mod prisstabilitet. Den skal med andre ord tilstræbe at sikre, at der ingen inflation er. Den første del af dette kapitel argumenterer for, at en konsekvent antiinflationspolitik er baseret på fornuftige økonomiske kriterier p.g.a. de andre økonomiske fordele, som det medfører.
Most people agree that the European central bank which runs monetary policy in EMU - the Eurofed - should aim at price stability.
Den næste del beskæftiger sig med om kostningerne ved at opnå prisstabilitet.
The second section discusses the costs of attaining price stability.
Den tredje del undersøger, hvilken type monetær politik, der med størst sandsynlighed fører til prisstabilitet. Kapitlet har følgende hovedkonklusioner:
The third section looks at the type of monetary policy most likely to yield the benefits of stable prices.
- Inflation medfører betydelige omkostninger, men de er vanskelige at kvantificere. - Den økonomiske teori hævder, at en kontinuerlig inflation på 10%, som folk venter og kan foregribe, fører til en velfærdsreduktion på ca. 0,3% af bnp - en størrelsesorden, der er nogenlunde ligeså stor som den besparelse i transaktionsomkostninger, som ØMU vil medføre.
2 Economic theory suggests that a continuing inflation of io per cent, which people expect and can anticipate, leads to losses of welfare worth about 0.3 per cent of GDP, which is a similar order of magnitude as the savings in transactions costs which would come about through EMU.
- Efterkrigstidens makroøkonomiske erfaring i den industrialiserede verden tyder på, at lande med en høj inflationsrate i gennemsnit har en højere arbejdsløshed og en lavere indtægt pro person end lande med en lav inflationsrate. - En høj inflation går normalt hånd i hånd med en varierende inflationsrate, hvilket indebærer, at der forekommer en uventet inflation, som man ikke har kunnet foregribe.
3 The postwar macroeconomic experience in the industrial world suggests that high inflation countries have a higher unemployment rate and a lower income per capita than low inflation countries on average.
- Omkostningerne ved at mindske inflationen - gennemføre en deflation - minimeres, såfremt der føres en troværdig politik for at opnå stabile priser.
4 High inflation usually goes hand in hand with variable inflation rates, which means that there is also unexpected or unanticipated inflation.
Ellers kan der ske det, at de der forhandler lønninger når frem til lønstigninger, der gør at deres virksomheder bliver mindre konkurrencedygtige, hvilket fører til tab af arbejdspladser.
Since unanticipated inflation can affect output temporarily, this also helps to explain why countries with high inflation tend to have volatile growth rates.
Omkostningerne ved inflationsbekæmpelse kan ligeledes reduceres, hvis en eventuel sammenkædning mellem lønninger og priser - dyrtidsordninger ved indeksering - peger frem mod lavere inflation snarere end bagud mod højere inflation. - En stabil og troværdig pengepolitik kræver en uafhængig central bank med et lovfæstet mandat til at garantere prisstabilitet.
5 The costs of reducing inflation - disinflation - are minimised if there is a credible commitment to stable prices.
Hvis dette ikke er tilfældet, vil folk regne med, at politikerne vil stimulere økonomien, hvorved produktionen forøges midlertidigt, men hvilket fører til forøget inflation.
Otherwise, wage bargainers can award pay rises which make their businesses uncompetitive and cause lost jobs.
Forventninger af denne art kan være selvopfyldende og gøre det endnu vanskeligere at nedbringe inflationen. onen.
Similarly, the costs of cutting inflation come down if any linking of wages to prices - wage indexation - looks forwards to lower inflation rather than backwards to higher inflation.
Den økonomiske gevinst ved prisstabilitet udgør modsætningen til de økonomiske omkostninger, som inflation medfører; dette er et af de mest omdiskuterede økonomiske spørgsmål.
The economic benefits of stable prices are the obverse side of the economic costs of inflation, which is one of the most extensively discussed issues in economics.
Diskussionen har endnu ikke ført til nogle endegyldige konklusioner om det analytiske grund lag for en kvantificering af inflationens omkostninger.
The debate has not yet come to any firm conclusions about the analytical basis for measuring the costs of inflation.
Stanley Fischer formulerede det på følgende måde i en undersøgelse, som mange har læst (Fischer 1981): „Det er velkendt, at omkostningerne i forbindelse med inflation afhænger af inflationskilden og af, om inflationen er forudset og af økonomiens institutionsstruktur.
As Stanley Fischer put it in a much read study (Fischer 1981): "It is well known that the costs of inflation depend on the sources of the inflation, on whether and when the inflation was anticipated, and on the institutional structure of the economy.
Der gives derfor ikke noget kort svar på spørgsmålet om inflationens omkostninger".
There is, there fore, no short answer to the question of the costs of inflation."
Han påpegede desuden, at inflationsraten ikke er uafhængig af alle de andre ting, der foregår i økonomien - den er ikke en „exogen variabel", der bestemmes uden for det økonomiske system - og derfor består der en logisk vanskelighed ved at diskutere inflationsomkostningerne som sådan. Han mente, at det måske ville være fornuftigere at diskutere fordelene og ulemperne ved de politiske alternativer.
He also pointed out that the inflation rate is not independent of all the other things going on in the economy -it is not an "exogenous variable" determined outside the economic system - and hence there is some logical difficulty in discussing the costs of inflation per se.
Til trods for disse vanskeligheder er der blandt økonomer af alle afskygninger generel enighed om, at inflation påfører økonomien vis se omkostninger.
Despite these difficulties, there is widespread agreement among economists of all persuasions that inflation does impose costs on the economy.
I dette kapitel behandler vi hovedelementerne i disse omkostninger og angiver deres sandsynlige størrelsesorden ved hjælp af forholdsvis enkle indikatorer.
This chapter discusses the main elements of these costs, and illustrates their likely orders of magnitude with the use of some simple indicators.
Det er en generel stigning i det generelle prisniveau for de ting, mennesker og virksomheder køber inden for økonomien.
It is a rise in the overall price level of the things which people and businesses buy in the economy.
I en velfungerende økonomi, hvor udbud og efterspørgsel reagerer på hinanden, vil der altid være nogle varer og tjenesteydelser, hvis pris stiger, mens andre falder.
In a well-functioning economy where demand and supply are reacting to each other, some goods and services will always be rising in price while others may be falling.
Disse indbyrdes prisforandringer er ikke inflatoriske.
These changes in relative prices are not inflationary.
Heller ikke et opadgående spring i prisniveau, der finder sted engang for alle, f.eks. som følge af en ny omsætningsafgift, bør betragtes som inflation.
Similarly, a once-and-for-all jump in the price level, due for example to the imposition of a new sales tax, should not be regarded as inflation.
I første omgang vil vi se på virkningerne af den forudsete eller ventede inflation.
We should first of all look at the effects of anticipated or expected inflation.
Nogle af virkningerne er velkendte.
Some effects are well established.
Inflation reducerer efterspørgslen på penge, fordi inflationen reducerer deres værdi.
Inflation will reduce the demand for money, because money loses its value.
Folk foretrækker varer.
People will prefer goods instead.