natgillin/translations-raw huggingface dataset:
redende faser til denne union, medens nogle af de største fordele (afskaffelse af valutakursrisikoen og transaktionsomkostninger, et bedre internationalt system) først viser sig i forbindelse med den endelige udformning med en fælles valuta, er der ud fra en økonomisk betragtning al mulig god grund til at sikre en kort overgangsperiode.
As regards the regional distribution of the impact, which is relevant to the objective of longer-term con vergence of economic performance, there are no a priori grounds for predicting the overall pattern of relative gains and losses.
Med forskellige politiske tiltag gøres der allerede nu forsøg på at nå disse målsætninger og reducere de geografiske ulemper.
There are risks and opportunities of different types affecting all categories of regions.
Det vil være nødvendigt at fore­tage en evaluering af resultaterne af struktur­ og regi­onalpolitikkerne og om nødvendigt tilpasse og styrke dem med udgangspunkt i de indhøstede erfaringer.
However, social and economic cohesion involves the reduction of existing regional disparities as well as ensuring that economic and monetary union does not lead to any increase in disparities.
Fast­læggelsen af klare politiske målsætninger, såsom dem, der er defineret for det indre marked og Den Økonomiske og Monetære Union, er også på dette felt særdeles relevante for en mobilisering af sådanne bestræbelser.
The performance of structural and regional policies will have to be evaluated and if necessary be adapted and strengthened in the light of experience.
Hvad angår den regionale fordeling af virkningerne, som har betydning for målsætningen om langsigtet økonomisk konvergens, kan det ikke forudsiges, hvorledes de relative gevinster og tab vil fordele sig. Alle regioner løber forskellige risici, men de får samti­dig nye muligheder.
However, the key to the catching-up process lies in obtaining synergies between Community policies (for 1992, the structural policies and the move to economic and monetary union) and national efforts to upgrade the least favoured regional economies and to prepare for 1992 by supply-side measures.
Den sociale og økonomiske sam­hørighed indebærer imidlertid, at de eksisterende regionale forskelle reduceres, og der må samtidig tages vare på, at Den Økonomiske og Monetære Union ikke fører til en forøgelse af disse forskelle.
The fixing of clear policy objectives, such as for the internal market and economic and monetary union, are also highly relevant here for mobilizing such efforts.
Erhvervslivets forventninger til de mikroøkonomiske virkninger af ØMU
GRAPH: A business perception of the microeconomic impact of EMU
Forventningerne til erhvervsklimaet bliver langt mere positive, når det indre marked suppleres med en fælles valuta
Opinions on the prospects for the business climate become very much more positive when a single currency complements the single market.
Kilde: Erhvervsundersøgelse foretaget for Kommissionen af Ernst & Young. 16
Source: Business survey undertaken for the Commission of the European Communities by Ernst & Young. 18
Samlet vurdering
Overall evaluation of capital markets.
I forhold til den traditionelle skelnen mellem de tre hovedmålsætninger for en økonomisk politik kan den sandsynlige virkning af en økonomisk og mone tær union sammenfattes således: nemsigtigheden på markederne ville ikke være fuld kommen.
Summarized in terms of the conventional distinction between the three major objectives of economic policy, the likely impact of economic and monetary union is:
• Effektivitet og vækst: Sikre fordele, eftersom en fælles valuta og en økonomisk union supplerer det indre marked og forøger dets virkning.
(i) efficiency and growth: swt advantages, as a single currency and economic union complements the single market and adds to its impact.
Økonomiske analyser bekræfter opfattelsen i erhvervslivet.
Economic analyses supports the perceptions of industrialists.
Et fælles marked kræver en fælles valuta (se figur, side 16).
One market needs one money (see Graph);
• Stabilitet: Sikre fordele med hensyn til en forbedring af den overordnede prisstabilitet (dvs. både meget lav gennemsnitsinflation og små udsving), for udsat at systemet opbygges korrekt, og sandsynligvis også en gevinst i form af realøkonomisk stabilitet (færre udsving i produktion og beskæftigelse).
(ii) stability: sure advantages as regards better overall price stability (i.e. both very low inflation on average, and low variability) assuming that the design of the system is handled well, and likely gains also in terms of the stability of the real economy (lesser fluctuations in output and employment);
Gennemførelsen af Den Monetære Union indebærer imidlertid ikke, at den fælles valuta skal indføres med øjeblikkelig virkning.
From the beginning of Stage III, the Community institution created during the preceding stage would be solely responsible for defining the Community's monetary policy.
Af tekniske og psykologiske årsager vil det tage tid at få indført de nye betalingsinstrumenter og vænne den brede offentlighed til at bruge dem.
This centralization removes a priori any possibility of conflict between different monetary policies within the zone.
Men det endelige mål må ligge helt fast — EF har brug for en fælles valuta.
This institution would also guarantee unlimited convertibility of the different national currencies and the fixity of their parities.
Og det er et valg, der også har betydning for, hvordan en institution, der skal have ansvaret for at udstede og administrere denne valuta, skal indrettes.
These currencies would thus be perfectly substitutable and by definition there would be a single mon etary policy.
De på nuværende tidspunkt mindre velstående regioner vil imidlertid få en reel mulighed for hurtigt at komme med, såfremt de fuldt ud udnytter den mulige synergi mellem EF-politikker (navnlig dem på strukturområdet) og nationale udviklingsbestræbelser.
However, the currently less welloff regions have a real opportunity for rapid catchup, if they maximize potential synergies between EC policies (in particular the structural ones) with national development efforts.
Alt i alt vil en økonomisk og monetær union ligesom 1992 være en overskudsforretning.
Economic and mon etary union, like 1992, is a positive-sum game.
Valget af en fælles valuta
The choice of a single currency
Som det fremgår af analyserne (se kapitel l), er en fælles valuta en forudsætning for at opnå alle de fordele, Den Monetære Union ventes at give.
The analysis (see Chapter l) shows that the advantages expected from a monetary union can only be reaped fully with a single currency.
Prisstabilitet må eksplicit sættes som det overordnede mål for EFs pengepolitik og den institution, der skal have ansvaret for pengepolitikken.
Adopting a single currency rather than having national currencies with irrevocably fixed exchange rates would not only have a symbolic character.
Valget af én fælles EF-valuta i stedet for flere nationale valutaer med uigenkaldeligt fastlåste valutakurser vil ikke kun få symbolsk betydning.
The maintenance of several currencies would leave in existence residual transaction costs on small-sized operations, and makes market transparency less than full.
Hvis vi holdt fast ved de forskellige nationale valutaer, ville småtransaktioner fortsat være forbundet med omkostninger, og gen-
Interest rate differentials could subsist in particular between the longterm segments
Forpligtelsen til at føre en stabilitetsorienteret politik må nedfældes i de grundlæggende retsakter.
The stability commitment needs to be written into the basic legislative texts.
Men samtidig tilsiger hensynet til troværdigheden, at EFs nye monetære system også må tillægges en høj grad
But in order to be fully credible, the new Community monetary system also needs to enjoy a high degree of independence vis-à-vis national governments and other Community bodies.
Ud over EF-bestemmelser bør der også vedtages nationale bestemmelser, der kan sikre, at centralbankerne nyder den fornødne uafhængighed over for de nationale myndigheder.
Community legislation, national provisions should be adopted to ensure that the central banks enjoy the necessary independence vis-à-vis national authorities.
Direktionens medlemmer skal udpeges på basis af deres fagkundskaber. Deres embedsperiode bør være lang, og de bør ikke kunne afsættes.
appointed because of their professional competence.
Den interne pengepolitik og ecuen
Internal monetary policy and the ecu
EFs monetære institution må endvidere stå til ansvar for sine handlinger efter demokratiske principper.
The Community monetary institution needs to be democratically accountable for its actions.
Denne institutions demokratiske legitimitet vil hvile såvel på den retsakt, hvorved den oprettes (en traktat, som skal ratificeres af de nationale parlamenter) som på den måde, hvorpå dens formand og direktionsmedlemmer udnævnes — nemlig af Det Europæiske Råd efter høring af Europa-Parlamentet.
The democratic legitimacy of this institution would stem from both the legal provision creating it (a treaty submitted to ratification by the national parliaments) and the method of appoint ment of its president and the board members, which will be designated by the European Council after consultation with the European Parliament.
Eftersom Eurofed skal have ansvaret for EFs penge politik, må den også have alle de midler og beføjelser, der er nødvendige for at kunne udnytte alle de forskellige pengepolitiske instrumenter, herunder open market-operationer, opkøb, interventionssatser, obligatoriske reserver osv. Den pengepolitiske regulering skal ske via markedsorienterede instrumenter, hovedsagelig gennem open market-operationen.
For the conduct of the Community monetary policy Eurofed will be endowed with the means and powers necessary to use the whole range of monetary policy instruments including openmarket operations, repurchase operations, intervention rates, reserve require ments, etc. The regulation of the monetary conditions will be made by recourse to market-oriented instruments, mainly openmarket operations.
Institutionens formand skal have ansvaret for at forklare institutionens politik over for offentligheden og over for EF-institutionerne. Rådets formand og et medlem af Kommissionen skal deltage i møder i den mone tære institutions besluttende organ.
The president of the institution would be responsible for explaining its policies generally and to the Com munity institutions: the President of the Council and a Member of the Commission would attend meetings of the decisionmaking body of the monetary institu tion.
Kommissionen vil kunne fremsætte sine bemærkninger til spørgsmål i relation til sammenhængen mellem pengepolitikken og den generelle økonomiske politik på EF-plan.
The Commission would make observations which, in its view, relate to the consistency between monetary policy and the general economic policies adopted at Community level.
Den igangværende integrationsproces i finanssektoren indebærer en styrkelse af tendenserne hen imod homogene finansielle strukturer og mere ensartede metoder til regulering af pengemængden.
The ongoing process of European financial integra tion reinforces the trend towards homogeneous financial structures and more uniform methods of mon etary regulation.
Den Mone tære Union vil fjerne grænserne mellem de nationale pengemarkeder. Finansielle instrumenter af samme art og med identisk risiko vil blive fuldt substituerbare og føre til et enhedsmarked med kun én rentesats. I denne kontekst vil ethvert mellemliggende mål for Eurofed kun kunne fastsættes for EF som helhed.
Monetary union eliminates the borders between the national monetary areas: financial instruments of the same nature with identical risks will become perfectly substitutable and provide a unified market where there will only remain one interest rate.
I betragtning af at der er tale om en EF-institution, og under hensyntagen til de nationale centralbankers mangeårige erfaringer, bør den nye monetære institution have en føderal struktur og være sammensat af de eksisterende nationale centralbanker og et centralt organ. Hele systemet kunne benævnes Det Europæiske Centralbanksystem (eller i kortere form Eurofed).
Taking into account the nature of the Community and the long experience of the national central banks, the new monetary institution should have a federal structure and comprise the existing national central banks and a central body.
Øverste myndighed i Eurofed skal være et råd bestå ende af de tolv centralbankchefer i EF-landene og et mindre antal medlemmer fra det centrale organ, der benævnes direktionen.
Eurofed would be placed under the authority of a Council composed of the 12 governors of the Community central banks and of a smaller number of members from the central body, called the board of directors (in brief 'board').
Eurofedrådet skal have ansvaret for at fastlægge EFs pengepolitik og skal f.eks. fastsætte de vigtigste rentesatser og mellemliggende mål.
The Council would meet periodically and as often as necessary, in order to determine the monetary policy stance.
Rådet skal mødes
It would decide by simple majority of its members' votes (one man, one vote).
Den politik, som fastlægges af Eurofed-rådet, skal gennemføres af de nationale centralbanker, der vare tager de udøvende funktioner under Eurofed-direktionens myndighed.
The policy defined by the Council of Eurofed will be carried out by the national central banks as executive agents under the authority of the board of directors of Eurofed.
Ved brug af instrumenter som nævnt ovenfor, der er baseret på en indirekte styring af pengemængden, vil der ikke opstå nogen risiko for sammenhængen i pengepolitikken. De instrumenter,
In other words, a single currency regime will allow a certain differentiation in the technical modalities of how to implement the monetary policy defined at Com munity level, it being understood that the national central banks will no longer have any room for man oeuvre in fixing the interest rate applicable to the zone in its entirety.
Med andre ord er der i et system med en fælles valuta plads til en vis spredning i de rent tekniske fremgangsmåder for gennemførelsen af den pengepolitik, der er fastlagt på EF-plan.
banks will be responsible for the proper functioning of the national payment systems, the links with national financial institutions and the business com munities, the surveillance of the market, etc.
Men det er klart, at de nationale centralbanker ikke længere vil have noget spillerum ved fastsættelsen af den rentesats, der skal gælde for hele valutazonen.
The irrevocable fixing of exchange rates will deprive the basket formula for the ecu of all significance.
Og endelig vil det ikke længere være nødvendigt at ligge inde med så store reserver af udenlandsk valuta.
As a genuine currency the ecu would become the refer ence unit for nonCommunity currencies.
På dette stadium vil det hovedsagelig have rent symbolsk betydning, at der fortsat findes nationale valutaer i EF. Begrundelsen for deres fortsatte beståen vil være af rent teknisk art i den tid, det tager at få EF-pengene (mønter og banksedler i ecu) bragt i omløb og knytte betalingssystemerne sammen.
The continued existence of national currencies in the Com munity will at this stage have mainly a symbolic significance; it will be technically justified during the period necessary for putting the Community money (coins and bank notes in ecus) into circulation and for linking the payment systems.
Netop fordi valutakursen indgår som et vigtigt led i den eksterne økonomiske politik, er de eksterne monetære relationer forbundet med to aspekter, både et monetært aspekt i snæver forstand og et økono misk aspekt.
Because the exchange rate is an important element of external economic policy, external monetary relations have a double aspect, monetary in a narrow sense and economic.
Der må derfor være to aktører, nemlig dels den monetære myndighed, og dels den institution, der har ansvaret for den økonomiske politik.
They therefore require the participation of two actors, the monetary authority and the body responsible for economic policy.
Dette gøres i dag på forskellig måde i forskellige lande. Som eksempel kan nævnes Tyskland og USA hvor der er forskel på ansvarsfordelingen ved fastlæggelsen af valutakurs- og interventionspolitikken.
Existing models vary from one country to another.
Alle er enige om, at valget af valutakurssystem og forhandling af internationale valutaaftaler fortsat må sortere under de poli tiske beslutningstagere, bistået af Eurofed, men der er en vis uenighed om, hvem der skal have ansvaret for valutakurs- og interventionspolitikken.
While there is unanimous agreement that the choice of the exchange rate regime and the negotiation of international monetary agreements should continue to be a matter for the political authorities, assisted by Eurofed, there is some disagreement about the allocation of responsibilities for exchange rate and inter vention policy.
Det er indførelsen af den fælles valuta, der vil betegne, at Den Monetære Union er fuldt gennem ført med ecuen som eneste valuta.
But the introduction of a single currency character izes the full monetary union: the ecu will be that single currency.
Ecuen vil få fuld valutastatus og blive et symbol på valutaområdets enhed. Ecuen vil kun kunne udstedes under Eurofeds myndighed; den skal bruges til afregning af økono miske og finansielle transaktioner inden for området og have status som lovligt betalingsmiddel. Ved over gangen til ecuen som den eneste valuta vil alle tilgodehavender og forpligtelser i national valuta skulle omregnes til den nye valutaenhed.
It will have the full status of a genuine currency and be a symbol of the unity of the mon etary area: it will be issued solely on the authority of Eurofed, circulating as the denominator of economic and financial transactions in the area and will be legal tender.
Denne omregning kan ske gnidningsløst, når renterne på de forskellige valutaer er blevet udlignet, hvilket vil ske ved fastlåsningen af valutapariteterne.
This conversion can take place smoothly given that the interest rates attached to the different currencies will have been equalized at the time of the fixing of the parities.
Det er imidlertid af stor betydning, at valutakurspolitikken fastlægges i en samarbejdskontekst, og at man følger en række grundlæggende principper — specielt princippet om, at valutainterventioner over for tredje landsvalutaer ikke må foregå i strid med det overordnede pengepolitiske mål, nemlig prisstabilitet.
However, it is important that the exchange rate policy should be defined in a framework of close cooperation and that it should follow some basic principles: especially that foreign exchange interventions vis-à-vis third currencies should not be in contradiction with the principal objective of monetary policy, i.e. price stability.
Inter ventioner på valutamarkederne og den daglige administration af udenlandske valutareserver kunne foregå efter anvisninger fra Eurofed-direktionen. Eurofeds direktion skulle kunne træffe beslutning om at benytte de reserver, den råder over til sine egne interventioner, eller anmode en centralbank om at medvirke.
Interventions in the markets for for eign exchange and the daily management of foreign exchange reserves could be conducted on the basis of instructions from the board of Eurofed.
Principper, mål og sammenhæng
Principles, objectives and coherence
For at Økofin-Rådet kan handle effektivt, kræves der ikke større ændringer i de institutionelle beføjelser.
The ecu will also have an important role to play in the international monetary system.
Rådet er i stand til at handle på det lovgivningsmæssige og budgetmæssige område, ligesom det er i stand til at sikre koordinationen. Med det øgede ansvar, Den Økonomiske og Monetære Union fører med sig, kan disse funktioner ventes at ville få langt større betydning, men dette må ske inden for de eksisterende institutionelle rammer.
For the Com munity the development of the ecu as a major world currency will involve an increasing use of the ecu in international transactions, the possibility of benefit ing from the seigniorage accruing to the issuer of an externally held currency, portfolio shifts in favour of ecu-denominated assets as a result of a diversification process, and finally the possibility to hold a smaller amount of foreign exchange reserves.
Der er ikke samme behov for en fælles økonomisk politik som for en fælles pengepolitik, og der er der for heller ikke samme behov for institutionelle ændringer her.
There does not need to be a single economic policy in the same way as for monetary policy, and correspondingly there is not the same need for institutional change.
I sådanne føderationer spiller subsidiaritetsprincippet en vigtig rolle for fordelingen af opgaverne mellem de forskellige niveauer, og dette princip bygger således ikke kun på et rent teoretisk, men også på et solidt empirisk grundlag.
In such federations, the principle of subsidiarity is an important criterion for assigning functions to the different levejs of governments implying that it has not only a theoretical but also a solid empirical foundation.
De fleste funktioner inden for den økonomiske poli tik vil sortere under medlemsstaterne, selv i den ende lige etape af Den Økonomiske og Monetære Union.
Economic and monetary union will give the Com munity an appropriate role in the design and man agement of a more stable and responsible international monetary system.
Disse retningslinjer skal forelægges Økofin-Rådet og vedtages i Det Europæiske Råd, der også har ansvaret for at sikre den overordnede sammenhæng i EFs økonomiske og monetære politik.
For this the Community should be represented on the international scene in an analogous way to individual countries, i.e. by those responsible for economic policy, assisted by the monetary authority — Eurofed.
tunderskud og deres finansiering udgør for den monetære stabilitet, gøre det påkrævet at få vedtaget yderligere bestemmelser.
tional aspects). A particular responsibility of the Ecofin Council will be to define in cooperation with Eurofed the Community's external economic and monetary policy.
Der skal ind føres et nyt retsgrundlag for denne koordinering i Traktaten, ved en ændring af den nuværende artikel 103.
The Community's involvement in economic decision-making should be based on a balance between subsidiarity and parallelism.
Formålet er at åbne mulighed for at fastlægge den multilaterale overvågnings indhold og procedurer ved sekundær lovgivning.
Most economic policy functions will remain the preserve of Member States even in the final stage of economic and monetary union.
Med hensyn til finansiering af budgetunderskud bor også medlemsstaternes lånoptagelser i tredjelandsvalutaer være et EF-anliggende, eftersom de kan få ind virkninger på EF's penge- og valutapolitik.
Member States and the Community should be com mitted to conduct their economic policies in such a way as to attain these objectives.
Finansiering med udlandslån skulle ganske vist ikke være forbudt, men Eurofed og Kommissionen bør fore nøje tilsyn med udviklingen i gældsætningen, og Rådet skulle kunne afgive henstillinger om ændringer i den økonomiske politik inden for rammerne af den multilaterale overvågning.
The Community's potential contribution to their attainment will be discussed under the headings of efficiency, cooperation and economic and social cohesion.
Der skal ikke sættes nogen grænser for, hvad den multilaterale overvågning kan omfatte, idet den skal kunne dække alle de aspekter ved den økonomiske politik og udvikling, der i væsentlig grad påvirker EF's mål.
The main pillar of economic union is the completed internal market within which persons, goods, services and capital move freely.
Overvågningen skal omfatte analyser af udbuds- og efterspørgselstendenser, pris- og omkostningsudviklingen, konkurrenceevnen, beskæftigelsen, regionaludvikling, offentlige finanser, finansmarkeder og grundtendenserne i den økonomiske politik.
In order to exploit fully the potential of the internal market, the Community should deepen the drive to improve resource allocation and competitivity, and stimulate innovation through research and technology and entrepreneurship.