natgillin/translations-raw huggingface dataset:
□ Fuldstændig liberalisering af kapitalbevægelser.
D The implementation of the full liberalization of capital movements.
Men hvis man ikke samtidig liberaliserer kapitalbevægelserne, får man efter EF­Kommissionens mening ikke et integreret finansieringsområde ved at gennem­føre de andre foranstaltninger. Det er liberalisering af kapitalbevægelserne, der rummer den dynamik, som skaber et integreret marked for finansielle ydelser.
The view of the European Commission is that an integrated financial market cannot be achieved by the simultaneous implementation of all the necessary measures: it is the liberalization of capital movements which will create a dynamic process leading to integration.
Liberalisering af kapitalbevægelserne vil ske i to faser, hvoraf den første allerede er gennemført:
The liberalization of capital movements should be carried out in two phases, the first of which has already been realized.
For at opnå dette, har man efterhånden fjernet de tilladelser til afvigende ordninger, som en række medlemslande har haft, og der er derved sket afgørende fremskridt med hensyn til gennemførelsen af direktivet fra 1960.
To this end, exceptional arrangements approved for different Member States were gradually terminated and important amendments were made to the 1960 directive.
Således har et nyt direktiv fra 1986 ændret opdelingen af kapitalbevægelser fra fire til tre kategorier. Det er sket ved at indføre flere former på »A­listen«, som omfatter de kapitalbevægelser, som medlemslandene ubetinget skal liberalisere.
Thus in 1986, a new European directive reduced from four to three the number of categories of capital movements.
På denne liste finder man nu — udover direkte investeringer og investeringer i fast ejendom, som har stået der siden 1960 — alle kreditydelser i forbindelse med handel (med varer og tjenesteydelser), køb af aktier, obligationer, pantebreve og virksomheders optagelse af lån på kapitalmarkedet i andre medlemslande.
This list now includes, besides direct investments or investments in real estate made since 1960, all credits related to commercial transactions, the purchase of shares and bonds (even those not traded on a stock exchange), the admission of a company's securities to the capital market of another Community Member State, etc.
godkendelsen skal ske automatisk, og vekselkursen må ikke afvige væsentligt fra den officielle kurs. Lande som Belgien, der har to valutamarkeder, hvoraf det ene ikke støttes af offentlige indgreb, må ikke anvende kurser, som permanent er væsentligt forskellige fra de kurser, der normalt anvendes.
as Belgium where there is a dual foreign exchange market, one of which is not supported by official intervention, a separate rate may be applied to these capital movements only if it does not produce significant or lasting differences from the rate applied to current transactions.
B­listen omfatter en række transaktioner, for hvilke medlemslandene kan opretholde eller genindføre valutarestriktioner af hensyn til den økonomiske politik.
There is also a List B, which sets out operations on which a Member State may maintain or reintroduce exchange restrictions for economic policy reasons.
C­listen omfatter transaktioner, for hvilke medlemslandene ikke har andre forpligtelser end at holde EF­Kommissionen informeret om gældende regler og at bestræbe sig på ikke at gøre dem mere restriktive.
Finally, List C imposes no requirement on Member States other than that they inform the European Commission on provisions in force and endeavour to avoid any measure which would make such provisions more restrictive.
□ Anden fase af liberaliseringen af kapitalbevægelserne bliver præget af tre forslag fra EF­Kommissionen fremsat i slutningen af 1987: Et forslag til direktiv om endelig og fulstændig liberalisering af kapitalbevægelser, et forslag om ændring af 1972­direktivet om regulering af internationale pengestrømme, og endelig et forslag til forordning om forbedring og sammenlægning af Fællesskabets muligheder for på mellemlangt sigt at støtte medlemslandenes handelsbalancer.
Π The second phase of the liberalization of capital movements was the subject of three proposals submitted by the European Commission at the end of 1987: a proposal for a directive on the complete liberalization of capital movements; a proposal to amend the directive of 1972 on regulating international capital flows; a proposal for a regulation amending and combining Community instruments of medium-term assistance for the balance of payments.
Det første af de tre forslag indeholder den afgørende bestemmelse at ophæve alle hindringer for kapitalbevægelse mellem personer i Fællesskabets medlemslande og at skabe et integreret finansielt marked af europæiske dimensioner. Dette forslag:
The first proposal requires that an important step be taken in that it would provide total freedom of capital movements between people living in Community member countries and the establishment at European level of a truly integrated financial market.
Drejer sig om alle kapitaltransaktioner men især om at frigøre de transak­tioner på kort sigt, som indtil nu har været underlagt en lang række restriktioner, skønt de på det internationale kapitalmarked tilsammen har mindst samme omfang, som tilgodehavender på mellemlangt og langt sigt
• is aimed at all capital operations and particularly at short-term operations, which are still subject to numerous restrictions even though their volume on the international markets is at least equal to that of medium and long-term assets;
Kræver, at medlemslandene afskaffer alle restriktioner, hvad enten de drejer sig om muligheden for at gennemføre transaktionen eller om den vekselkurs, der skal anvendes.
• involves the elimination of every restriction, whether as regards the freedom to carry out a transaction or the applicable rate of exchange.
Ved udløbet af denne anden fase vil borgere i Fællesskabets medlemslande i forbindelse med investering, kapitalplacering, lån og udlån have fri adgang til kredit­ og finansieringssystemerne i de andre lande.
At the end of this second phase, the residents of each Community Member State will have free access to the financial systems of other Member States in order to conduct any operation involving investment, borrowing, lending, etc.
Denne fuldstændige liberalisering af kapitalbevægelserne vil ikke hindre med­lemslandene i at kræve indberetning af kapitalbevægelser og i at anvende dem til statistiske formål, eller i at tage de nødvendige forholdsregler for at hindre omgåelse af love og regler af især skattemæssig art. Disse foranstaltninger må blot ikke have som bivirkning, at de hindrer kapitalbevægelserne.
Such a complete liberalization of capital movements will not prohibit Member States from introducing declaration procedures for statistical purposes, nor from taking essential measures to foil breaches of laws and regulations, particularly as regards taxation. None the less, such measures may not have the effect of creating barriers to capital movements.
Ifølge Europa­Kommissionens forslag kan der imidlertid med visse begrundelser ske indskrænkning i den frie kapitalbevægelse:
Under the proposals of the European Commission, limits could, however, be imposed on the free movement of capital in certain cases:
Af forsigtighedsgrunde.
For prudential reasons.
Finansieringsinstitutter administrerer de midler, som borgerne har betroet dem, og varetager deres kunders interesser.
Financial institutions administer funds entrusted to them by the public and it is important to ensure protection for savers.
medlemslandenes valutamyndigheder have mulighed for at fastsætte visse regler for kapitalplacering og gældsætning, så de kan sikre, at finansieringsinstitutterne tager hensyn til kursrisici og den sikkerhed, der er forbundet med de forskellige placeringer.
financial institutions to take full account of exchange risks and the various guarantees offered by the different types of investment.
Sådanne foranstaltninger kan imidlertid udmærket formuleres, så de ikke giver anledning til national diskriminering eller begrænser den frie kapitalbevægelse
However, such measures may not legitimize discrimination on grounds of nationality and the limitation imposed on freedom of movement should be strictly in proportion to the objective.
• Af hensyn til valutapolitikken.
For reasons of monetary policy.
Medlemslandenes valutamyndigheder må fortsat have mulighed for at fastsætte regler for pengeinstitutters kreditforhold udadtil og stille krav om at forpligtelser i udlandet modsvares af visse reserver.
National monetary authorities would retain the possibility of regulating the external position of credit establishments and of fixing specific reserve coefficients for their assets and external liabilities; such measures would be subject to Community supervision.
Sådanne foranstaltninger må overvåges af Fællesskabet.
In addition, with the agreement of the European Commission, Member States would be able to invoke a new safeguard clause when huge flows of short-term capital present a risk of seriously disrupting their monetary and exchange rate policy operations.
Endvidere kan medlemslandene med Kommissionens tilladelse i nogle måneder og i forbindelse med midlertidige forholdsregler udnytte en særlig sikkerhedsklausul i tilfælde, hvor midlertidige kraftige kapitalbevægelser truer med på afgørende måde at forstyrre valutapolitiken og vekselkurserne
The effect of the safeguard clause would in each case be limited to several months and would apply only to short-term operations which are not yet liberalized.
• Af hensyn til særlige forhold i enkelte medlemslande kan der indføres midlertidige overgangsordninger.
m As a transitional measure, to take account of specific national circumstances.
Af forskellige grunde er en række med lemslande endnu ikke på højde med det niveau, som integrationen af de valutariske og finansielle forhold i Europa har nået.
For a variety of reasons, several Member States are still below the average level of financial and monetary integration already achieved by the Community.
Der er derfor fastsat en overgangsordning frem til udgangen af 1992 for Spanien, Portugal, Irland og Grækenland, men det er underforstået, at fra nytår 1993 er feltet samlet, og at de medlemslande, som stadig har problemer med kapitalbevægelserne fra og med denne dato, må basere sig på andre instrumenter. Disse problemer vil blive omtalt senere.
Extra time would be allowed before full liberalization is required of Spain, Ireland, Portugal and Greece, on the understanding that all countries would be on board by the end of 1992. From that date, Member States for whom freedom of capital movements continued to pose problems would have to rely on other instruments.
Det andet forslag fra EF-Kommissionen drejer sig om forholdet til lande uden for EF, og er en forbedring af direktivet af 1972 om regulering af de internationale kapitalbevægelser.
As regards third countries, the second proposal from the European Commission provides for an amendment to the 1972 directive on the regulation of international capital flows.
Ifølge dette forslag skal medlemslandene bestræbe sig på at etablere den samme liberalisering af kapitalbevægelserne med lande uden for Fællesskabet, men hovedformålet er at skabe mulighed for at gennemføre en samordnet aktion, såfremt Fællesskabet kommer ud for uheldige kapitalbevægelser på kort sigt.
Under the terms of this proposal, Member States would endeavour to achieve the same degree of liberalization of capital movements for operations with countries outside the Community.
Det vil kunne komme på tale, hvis Det Europæiske Valutasystem (EMS'en) udsættes for voldsomme belastninger udefra.
However, they would equip themselves with the means for coordinated action which would allow them to discourage inopportune flows of short-term capital, particularly in cases where the European Monetary System would be subjected to violent external shocks.
Endelig foreslår Kommissionen for det tredje, at Det Europæiske Valutasystem udbygges med en støtteordning for medlemslandenes betalingsbalancer. Dette instrument skal samordne de to eksisterende mekanismer og give dem større slagkraft.
Finally, the third proposal from the Commission aims to establish, in the framework of the European Monetary System, a single instrument to provide short-term financial assistance for the balance of payments of Member States.
Fællesskabet vil dermed få større muligheder for at hjælpe medlemslande, der får vanskeligt ved at deltage fuldt ud i liberaliseringen af kapitalbevægelserne. gelserne.
The Community would thus be in a better position to help Member States which had particular problems in fully participating in the liberalization of capital movements.
Et fremskridt, som må følges op
Progress which demands further progress
Liberalisering af kapitalbevægelserne alene er ikke nok til at skabe et integreret finansielt område i Europa.
The liberalization of capital movements is not in itself sufficient to establish a true financial area at European level.
Et sådant forudsætter, at liberaliseringen indpasses i en
It calls for complementary supporting arrangements
samlet ramme, som også omfatter et valutarisk samarbejde, harmonisering af tilsynsreglerne og gensidig tilnærmelse af beskatningen.
in the areas of prudential harmonization, fiscal alignment and monetary cooperation.
Efter EF­Kommissionens mening er disse foranstaltninger imidlertid ikke en forudsætning for at gå i gang.
However, in the eyes of the Commission a global solution for these problems is not a precondition.
Dens strategi består i at iværksætte en dynamisk integrationsproces og acceptere risikoen for midlertidig uligevægt.
The Commission has opted for a strategy which aims to create a dynamic process of integration and therefore accepts the risks of temporary disequilibrium which the strategy may provoke.
Liberalisering af kapitalbevægelserne skal ikke være afhængig af fremskridt på andre områder, men trække disse fremskridt med sig.
In short, rather than relying on progress in other areas, the liberalization of capital movements should itself bring about such progress.
□ Bedre beskyttelse af opsparingen.
□ Towards improved protection for savers.
Øget konkurrence mellem finansieringsinstitut­terne må ikke svække den beskyttelse af brugerne af finansielle serviceydelser, som de nuværende ordninger giver.
Increased competition between financial institutions must not lead to weaker protection for the users of financial services.
Derfor er en europæisk harmonisering af tilsyns­ og overvågningsreglerne påkrævet.
This is why European harmonization of prudential rules and supervisory standards is necessary.
En sådan harmonisering vil mulig­gøre lån og indskud og andre finansielle tjenesteydelser på tværs af grænserne, men samtidig beskytte sparerne og sikre korrekt information om finansieringsin­stitutternes solvens og stabilitet.
In facilitating freedom for the provision of financial services throughout the whole of the Community, it should guarantee the solvency and stability of credit institutions and information and protection for savers.
Kommissionen foreslår følgende frem­gangsmåde:
The approach proposed is a follows:
En harmonisering af tilsynsreglerne begrænset til de væsentligste regler: Minimumskrav til egenkapitalen og solvens, overvågning og kontrol med større risici, vilkår for at kunne drive den pågældende finansieringsvirksom­hed samt sikring af indlån
Minimal, limited harmonization of the essential elements of prudential rules and standards: definition and minimal amount of own funds, solvency coefficients, supervision and control of major risks, conditions of access to financial activity, guarantee for depositors.
Gensidig anerkendelse af kontrolregler og kontrolteknik i medlemslandene, der svarer til de krav, som fastsættes i fællesskab
Mutual recognition by Member States of the rules and techniques of control implemented by each of them, since they conform to jointly defined minimal principles.
Etablering af princippet om »hjemlandstilsyn« hvilket vil sige, at tilsynet i det land, hvor et finansieringsinstitut har hjemme, udøver kontrollen med alle aktiviteter inden for Fællesskabet, uanset om der er tale om en serviceydelse på tværs af grænserne eller om den ydes af en filial, der er etableret i et andet land.
Control, by the country of origin of a financial institution, over all its activities, where such activities are carried out inside the Community, whether by cross-border provision of services or by the intermediary of a branch established in another member country.
D Gensidig tilnærmelse af beskatningen. Man må sikre, at skattetekniske begrundel­ser ikke skaber forvridninger på kapitalmarkedet og hindrer det i at fungere.
D Towards an approximation of taxation.
I flere medlemslande tilskynder skattelovgivningen køb af nationale værdipa­pirer.
Tax provisions to encourage the purchase of domestic securities exist in many Community countries.
EF­Kommissionen foreslår en gradvis afskaffelse af den diskriminering og forvridning, der følger heraf
The European Commission is proposing to open discussions on them and a gradual elimination of the discriminations and distortions which they create.
Investeringsbeslutninger påvirkes i mange tilfælde af betydelige forskelle fra land til land i erhvervslivets beskatning.
Investment decisions are influenced too often by significant differences in company taxation.
Når kapitalbevægelserne liberalise­res, vil en vis gensidig tilnærmelse på det skattemæssige område være nødvendig, hvis liberaliseringen skal give det ønskede resultat: En optimal fordeling af de til rådighed værende midler.
Some approximation of taxation is therefore necessary so that the liberalization of capital movements bears all the fruits expected of it for the optimal allocation of resources.
Kommissionen agter — med udgangspunkt i dens forslag af 1975 om selskabsbeskatning — at tage denne skattemæssige harmonisering op igen
The Commission intends to give a new impetus to this process of approximation, along the lines of the proposals which it submitted in 1975 on company taxation.
Endelig foreslår Kommissionen for at begrænse risikoen for øgede skatte­unddragelser som følge af, at investorerne får lettere ved at modtage deres udbytte udenfor deres hjemland, at alle EF­borgere skal betale kildeskat af
Finally, the European Commission is considering two types of measures to reduce increased risks of tax evasion resulting from investors having greater
renteindtægter — uanset hvor de bor og hvor rentenindtægterme udbeta­les —, og at banker og pengeinstitutter får pligt til at informere skattemyndig­hederne om alle EF­borgeres renteindtægter.
ease in collecting income outside their country of residence. These are: a generalized withholding tax applied to all Community residents; an obligation on banks to disclose information about interest received by Community residents.
Dette vil i sig selv gøre et intensivt samarbejde mellem skattemyndighederne i medlemslandene nød­vendigt.
In any case, greater cooperation between the tax authorities in Member States is indispensable.
D Styrkelse af EMS 'en og valutasamarbejdet.
D Towards a strengthening of monetary cooperation and the EMS.
Det Europæiske Valutasystem har stået sin første prøve og sikret en intern og ekstern stabilitet for de lande, der har tilsluttet sig dets kursreguleringsmekanisme1). Denne landvinding er særdeles værdifuld og må bevares.
The European Monetary System has won the first round by ensuring the joint achievement of a certain internal and external stability between Community countries participating in its exchange mechanism.1Such an achievement is valuable and must be preserved.
Men man kan ikke se bort fra, at afskaffelse af kontrol med kapitalbevægelserne ved siden af de store fordele, rummer en risiko for, at markedet i givne situationer vil forstærke virkningerne på valutakurserne af påvirkninger udefra (dollarens svingninger f.eks.), så der forbigående skabes forskel mellem den økonomiske politik i forskellige medlemslande.
However, it is not possible to hide the fact that the dismantling of controls on capital, besides having many advantages, also runs the risk of allowing markets to magnify the impact which external disturbances (particularly those created by the development of the dollar) or temporary differences between Member States' economic policies may have on exchange rates.
Liberalise­ring af kapitalbevægelserne kræver således øget koordinering af medlems­landenes økonomiske politik og styrelse af det valutariske samarbejde.
The liberalization of capital movements therefore calls for increased coordination of economic policies and a strengthening of European monetary cooperation.
Nationalbankdirektørerne i Fællesskabet har allerede i november 1987 besluttet at gennemføre en række foranstaltninger med det formål at styrke Det Europæiske Valutasystem (EMS'en).
In 1987, the Governors of Central Banks in the Community decided to undertake several actions aimed at stregthening the European Monetary System (EMS).
Det drejer sig navnlig om at overvåge markedsudviklingen mere omhyggeligt og om at anvende de til rådighed værende muligheder for at gribe mere aktivt og mere fleksibelt ind, samt om at styrke det europæiske samarbejde om finansiering af støtte til valutamarkedet.
Essentially, the intention is to supervise more closely market developments, use all available intervention instruments more actively and more flexibly, and strengthen European cooperation on the financing of interventions made on the exchange rate market.
Koordineringen af den økonomiske og valutariske politik må øges — herunder også kurspolitikken overfor lande uden for Fællesskabet
More determined coordination of economic and monetary policies, including the definition of exchange rate policies with regard to countries outside the Community.
Alle medlemslande må påtage sig EMS'ens kursreguleringsforpligtelse
Full participation, on equal terms, of all Community Member States in the EMS exchange rate mechanism.
I forholdsvis nær fremtid må der oprettes en europæisk centralbank, som et solidt grundlag for EMS'en og ECU'en.
The creation, in the not too distant future, of a European Central Bank to ensure a more solid foundation for the EMS and the ECU.
Der udtrykkes af og til frygt for, at liberaliseringen af kapitalbevægelserne først og fremmest vil være til gavn for de mest udviklede af medlemslandene.
Fears are sometimes expressed that the liberalization of capital movements might be of greater benefit to the more developed Member States.
Hertil er at sige, at det fælles finansieringsområde kun er en — ganske vist væsentlig — side af det, der vil karakterisere Fællesskabet i 1990'erne.
It is therefore appropriate to recall that a European financial area is only a part, although an essential one, of the Community in the 1990s.
Til de her nævnte planer om overgangs­ordninger og oprettelse af et instrument til understøttelse af medlemslandenes betalingsbalancer, føjer EF­Kommissionen en række andre forslag, som hører hjemme i en anden sammenhæng, men som også sigter mod at styrke det erhvervsmæssige og samfundsmæssige sammenhold i Fællesskabet — bl.a. gennem øget støtte til udvikling af de mindst udviklede regioner.
In addition to the proposals already mentioned on certain transitory measures and the creation of a single instrument of medium-term financial assistance for balance of payments, the European Commission has other proposals, articulated in a wider context.
Alle disse foranstaltninger vil bidrage til, at medlemslandenes borgere og erhvervsliv får det fulde udbytte af fordelene ved liberalisering­af kapitalbevægelserne ■
These are aimed at strengthening the economic and social cohesion of the Community, particularly by reinforcing support
') Se Europanote nr. 15/86: »Det Europæiske Valutasystem«.
See European File No 15/86: 'The European Monetary System'.
MÅLSÆTNING
DEADUNE
Informationskontoret for Danmark*) Højbrohus, Østergade 61, Postbox 144, DK­1004 København K, Tlf. (01) 14 41 40 Ansvarshavende redaktør: Hans Jørn Hansen
Information offices (countries fully or partially English speaking*) Ireland 39 Molesworth Street, Dublin 2 - Tel. 71 22 44