natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Troværdighed er det bedste middel til at lette sådanne pres og er fortrinsvis baseret på den fortsatte opfyldelse af konvergenskriterierne.
Credibility is the best means for attenuating such pressures and is primarily based on the continued fulfilment of the convergence criteria.
Troværdigheden vil blive styrket, hvis markederne overbevises om, at der er fuldstændig enighed om alle aspekter i beslutningen om at gå over til ØMU.
This credibility will be reinforced if markets are convinced that there is a complete consensus concerning all aspects of the decision to move to EMU.
Denne enighed, der bør fremføres offentligt, kan kun opnås på grundlag af en streng fortolkning af konvergenskriterierne.
This consensus, which should be stated publicly, can only be built on the basis of a strict interpretation of the convergence criteria.
Det er op til medlemsstaterne og deres centralbanker sammen med fællesskabsmyndighederne (Rådet, Kommissionen, EMI/ECB) at udvikle den bedste strategi for fremme af markedsstabiliteten.
It is up to Member States and national central banks, together with the Community authorities (Council, Commission, EMI/ECB) to develop the best strategy for promoting market stability.
I FASE B, hvor der stadig findes nationale valutadenomineringer (indtil FASE C), vil markederne måske tvivle på, at ØMU-processen er uigenkaldelig, til trods for den betydelige konvergens mellem deltagerne.
During PHASE Β when national currency denominations still exist (until PHASE C), markets, in spite of the high degree of convergence among participants, may have doubts about the irreversibility of the EMU process.
Ud fra dette synspunkt må det siges, at jo kortere perioden er mellem den uigenkaldelige fastlåsning af pariteterne og afløsning af de nationale valutadenomineringer med ECU, desto bedre er det.
From this point of view, the shorter the period between the irrevocable fixing of parities and the replacement of national currency denominations by the ECU the better.
Derfor er det vigtigt, at brugen af ECU opnår en kritisk masse af aktiviteter fra indledningen af FASE B. Jo mere de økonomiske aktører anvender ECU i deres transaktioner, desto mere troværdig vil ØMU-processen være.
Hence the importance that the use of the ECU achieves a critical mass of activities as of the start of PHASE B. The more economic agents move to the ECU for their operations, the more credible the EMU process.
En kritisk masse ved indledningen af FASE B vil gøre de økonomiske aktører stærkt engagerede, da en væsentlig del af deres transaktioner vil blive gennemført i ECU.
A critical mass at the start of PHASE Β would provide a strong commitment to economic agents given that a significant volume of their operations will be carried out in ECU.
ØMU's indvirkning på kapitalmarkederne
The impact of EMU on financial markets
ØMU's indvirkning på kapitalmarkederne vil være forskellig afhængigt af de berørte markeder, dvs. valutamarkedet, lånemarkedet, aktiemarkedet og markedet for derivater.
The impact of EMU on financial markets will be different according to the markets concerned: foreign exchange, debt, equity and derivatives markets.
Hvad valutamarkedet for de deltagende valutaer angår, er den største virkning allerede blevet beskrevet: De vil forsvinde.
Concerning the foreign exchange market of the participating currencies, the main impact has already been described: they will disappear.
På de deltagende valutaers kapitalmarkeder vil den økonomiske konvergens og afskaffelsen af kursrisikopræmien føre til rentekonvergens hen imod den valuta, der har den laveste rente.
In the financial markets of the participating currencies, economic convergence and the elimination of the exchange rate risk premium would lead to a convergence of interest rates towards the currency with the lowest rate.
Denne bevægelse vil blive foregrebet før FASE A og vil fortsætte efter beslutningen om at gå over til ØMU's tredje fase.
This movement, would be anticipated in advance of PHASE A, and would continue after the decision on the move to the third stage of EMU is taken.
Priserne vil blive tilpasset på grundlag af kurserne udtrykt i den fælles valuta.
Prices would adjust on the basis of the rates expressed in the single currency.
Starten på FASE B vil ifølge referencescenariet kræve, at markedsdeltagerne gennemfører de tekniske ændringer, der er nødvendige for at indarbejde de nye ECU-forhold i deres systemer og procedurer (notering, clearing og afregning, levering, depot).
introduction by market participants of technical changes necessary to work in the new ECU environment in their systems and procedures (quotation, clearing and settlements, delivery, custody).
Disse ændringer skal være gennemført inden afslutningen af FASE B. Desuden skal der i FASE B gøres bestræbelser på at undgå ustabilitet, uro, forsinkelser og andre tekniske mangler.
Those changes would have to be completed by the end of PHASE B.
Dette bør indgå i de omstillingsplaner, der udarbejdes af hvert land og hvert finansielt center ved indledningen af FASE A.
In addition, every effort would have to be made during PHASE Β to avoid unwanted volatility, instability, disruptions, delays and other inefficiencies of a technical nature.
Overgangen til ECU vil være billigere og hurtigere for værdipapirmarkederne end for forretningsbankerne, fordi de ikke skal handle direkte med de endelige kunder i detailleddet.
The transition to the ECU of securities markets would be less expensive and faster than in the case of commercial banking business because they do not have to deal directly with final retail customers.
Desuden vil værdipapirmarkeder, der er mere teknologiintensive, sandsynligvis gennemføre overgangen hurtigere og billigere end de markeder, der i høj grad er afhængige af papirbaserede systemer.
Furthermore, within this sector, securities markets which are more technology-intensive are likely to carry out the transition more rapidly and at a lower cost than those relying heavily on paper-based systems.
De er i forvejen vant til hurtige ændringer i teknologi og procedurer og har formodentlig selv tilstrækkelig ekspertise til at indarbejde indførelsen af ECU i deres periodiske teknologitilpasninger.
Indeed, they are already used to rapid changes in technology and procedures, and probably have sufficient in-house expertise to incorporate the introduction of the ECU in their periodic adaptations of technology.
På de børser, hvor de finansielle derivater handles, vil nogle kontrakter forsvinde (kontrakter vedrørende nationale obligationer, lokale interbankrenter og valutatransaktioner inden for ØMU), mens der vil opstå andre. Kontrakter vedrørende aktier (individuelle aktier eller aktieindekser) vil formodentlig få større betydning.
On the financial derivatives exchanges, some contracts (those related to domestic bonds, local interbank offer rates and intra-EMU foreign exchange) would disappear while others would be created.
Børser, hvor de finansielle derivater handles (finansielle futures og options) forventes at blive mindre
Exchanges dealing with financial derivatives (financial futures and options) are expected to be less affected from the technical view point than exchanges dealing with equities and debt instruments because they are already used to working in a multi-currency environment.
På lånemarkederne vil der ske følgende: Efterhånden som valutarisikopræmien forsvinder mellem de deltagende valutaer, vil de resterende renteforskelle kun omfatte en kreditrisiko og likviditetspræmie.
On debt markets, as the exchange rate risk premium would disappear between participating currencies, remaining interest rate differentials would only incorporate a credit risk and liquidity premium.
Da likviditeten på de førende ECU-lånemarkeder er højere, kan der ske en vis reduktion i den likviditetspræmie, der er inkorporeret i de nominelle rentesatser.
Since the level of liquidity of the leading ECU debt markets would be higher, a certain reduction of the liquidity premium incorporated in nominal interest rates could take place.
Da de forskellige nationale markeder vil blive afløst af et fælles marked, vil det for investorerne betyde, at investeringsbeslutningerne næsten udelukkende afhænger af de eksisterende emissioners kreditvurdering og likviditet.
For investors, since one single market would replace various national ones, investment decision will depend almost exclusively on the credit rating and the liquidity of existing issues.
Den fælles valuta vil skabe et langt større lånemarked, der vil give større muligheder med hensyn til mængde, instrumenter og løbetider.
The single currency will create a much larger debt market which will offer increased possibilities in terms of volume, instruments, and lengthening of maturities.
På den anden side drager nogle udstedere fordel af en bedre vurdering med hensyn til låneinstrumenter i national valuta i forhold instrumenter denominerei i udenlandsk valuta.
On the other hand, certain issuers benefit from a better rating in national currency denominated debt compared to foreign currency debt.
Denne mulighed vil forsvinde, og derfor må de pågældende medlemsstater tilpasse deres gældsstyring.
This possibility will disappear and therefore Member States concerned will have to adapt their debt management.
Metoderne til fordeling af værdipapirer vil måske blive ændret som følge af øget konkurrence mellem bankerne og andre finansielle mellemmænd.
The methods of distribution of securities may be modified as a result of increased competition between the banks and other financial intermediaries.
Ved at koncentrere sig om en fælles valuta i stedet for om mange forskellige skal de ikke længere afholde valuta- eller inddækningsomkostninger.
By concentrating on one single currency instead of many, they will no longer bear foreign exchange or hedging costs.
Dette vil for mellemmænd betyde, at deres driftsomkostninger reduceres, at konkurrencen forøges, og at gebyrer og provisioner i forbindelse med valutatransaktioner forsvinder.
The impact for intermediaries will be in the form of a reduction of their operating costs, an increase in competition, and a loss of fees and commissions from foreign exchange transactions.
Den offentlige sektors nye gældsudstedelser vil blive denominerei i ECU fra begyndelsen af FASE B, i det omfang det er teknisk muligt.
New debt issues by the public sector would be denominated in ECU as from the start of PHASE B, to the extent that it is technically possible.
Dette vil være et stærkt signal til markedet om, at de offentlige myndigheder er indstillet på at indføre den fælles valuta.
This would give a strong signal to the market of the commitment of public authorities on the introduction of the single currency.
ECU-denomineret gældsudstedelse bør dog ikke skabe uro på markedet og bør heller ikke få direkte indvirkning i detailleddet, hvilket vil kræve, at de finansielle institutter foretager yderligere tilpasninger.
However, the issue of ECU denominated debt should not create disruptions in the market and should not have a direct impact on retail activities which would require further adjustments by financial institutions.
De emissioner, det ville være mest velegnet at denominere i ECU ved indledningen af FASE B, vil derfor være emissioner, der er beregnet på institutionelle investorer, og emissioner, der udløber efter FASE C. Private udstedere kan eventuelt beslutte at følge den samme linje.
Therefore the issues which would be most appropriately denominated in ECU at the start of PHASE Β would be those addressed to institutional investors, and those maturing after PHASE C. Private issuers could decide to follow a similar path.
På aktiemarkederne vil de indenlandske aktiepapirer blive tilpasset gennem de arbitragejusteringer, der for hvert selskab afspejler den mulige ændring i valuta engagementerne ved indledningen af FASE B. Portefølje-pleje bør dog blive fællesskabsdækkende og baseret på en "sektoranalyse" inden for hele ØMU-området i stedet for på en "landeanalyse".
On equity markets, domestic equity instruments will adapt through normal arbitrage adjustments reflecting for each company the possible alteration in foreign exchange exposure resulting from the start of PHASE B. Portfolio management should however tend to become Community-wide and based on "sectoral" analysis within the whole EMU area rather than on "country" analysis.
Desuden må der forventes en forøgelse i de grænseoverskridende strømme, hvilket medfører en likviditetsforøgelse.
Furthermore, an increase in crossborder flows is to be expected, leading to an increase in liquidity.
Den vigtigste virkning for investorerne vil være reduktionen i de grænseover skridende transaktionsomkostninger og afskaffelsen af kurssikringsomkosiningerne, når der foretages investeringer i udenlandske aktier.
The main impact on investors will be the reduction of crossborder transaction costs and the elimination of hedging costs vis-à-vis foreign exchange rate risk when investing in non-domestic shares.
Indførelsen af ECU vil anspore virksomheder, hvis nuværende finansielle transaktioner er af national art, til at blive mere aktive i andre medlemsstater.
The introduction of the ECU would encourage companies whose existing financial operations are domestically based to become increasingly active in other Member States.
Nogle virksomheder vil eventuelt beslutte at få deres værdipapirer noteret på andre medlemsstaters børser, således at de bliver mere synlige for de lokale investorer og kunder.
Some companies may decide to list their securities in the stock exchanges of other Member States in order to become more visible to local investors and customers.
Dette gælder ikke blot store virksomheder, men også en række små og mellemstore virksomheder, der f.eks. udøver aktiviteter i grænseegne.
This reasoning would be applied not only to large companies but also to a number of small and medium-sized companies active in, for instance, border regions.
Kommissionen opfordrer banker, kapitalmarkedsdeltagere og betalingssystemoperatører, der vil blive berørt af indførelsen af den fælles valuta, til at overveje de tanker og forslag, der er fremsat i grønbogen.
The Commission invites banks, financial market and payment system operators who will be affected by the introduction of the single currency to reflect upon the ideas and proposals in the Green Paper.
Kommissionen vil gerne have forelagt deres synspunkter og reaktioner inden årets udgang.
The Commission would welcome their views and reactions by the end of the year.
Brancheforeningerne vil spille en afgørende rolle ved fremlæggelsen af deres konklusioner.
Professional associations will have a key role in presenting their conclusions.
Kommissionen foreslår, at medlemsstaterne opretter en institutionel ramme for samordning af de pågældende aktørers virksomhed
The Commission suggests that Member States establish an institutionalframework for coordinating the activities of the actors concerned
De offentlige myndigheder
Public Administrations
I dette kapitel gennemgås de mange ændringer, som indførelsen af den fælles valuta medfører for de offentlige myndigheder både på fællesskabsniveau og på nationalt niveau.
This chapter examines the many changes needed for the introduction of the single currency which have to be made by public administrations at both the Community and national levels.
Hvis de offentlige myndigheder opfylder deres lederrolle, vil de kunne optræde som igangsættere og anspore den private sektor til at foretage de nødvendige investeringer.
If they assume the leadership role which is theirs, then public administrations will also act as catalysts, mobilising private sector operators into making the necessary investments.
Disse investeringer vil næppe blive foretaget, hvis de offentlige myndigheder forholder sig afventende over for den fælles valuta.
These investments are unlikely to be made if public administrations adopt a wait-and-see attitude about the single currency.
Dette kapitel giver ikke en udtømmende liste over de foranstaltninger, der skal gennemføres i de offentlige administrationer.
The chapter does not provide an exhaustive catalogue of measures required of public administrations.
I kapitlet nævnes derimod de væsentligste udfordringer samt fristerne for indførelsen af de retlige og operationelle rammer.
Instead, the main challenges are identified as well as the deadlines by which time the legislative and operational frameworks need to be in place.
Offentlige myndigheder som ledere og igangsættere
Public administrations as leaders and catalysts
Da de offentlige myndigheder er en af de største valutabrugere, vil det være nødvendigt med en lang forberedelsesperiode.
As major currency users, public administrations will have lengthy preparatory agendas.
Hvis de formår at træffe rettidige foranstaltninger, vil det være et klart signal til private brugere om, at ØMU'en er på vej, og at vigtige administrative områder (f.eks. skatteforvaltning og socialforvaltning) vil fungere gnidningsløst i overgangsperioden.
Timely action by them can provide a strong signal to private users that EMU is approaching and that essential government functions ( for example taxes and social security) will operate smoothly during the transition process.
De offentlige myndigheder på fællesskabsniveau, nationalt niveau, regionalt og lokalt niveau står her over for store udfordringer.
They face important challenges at all levels: from the Community and national levels down to state, regional and local bodies.
Overgangen til en fælles valuta kræver, at de gennemfører to typer foranstaltninger:
In changing to a single currency, public administrations will need to undertake two types of measures :
• indfører ECU i alle budgetmæssige transaktioner.
• introducing the ECU for all budgetary operations.
Tidspunktet for overgangen til en fælles valuta kan variere for de forskellige områder af den offentlige forvaltning.
The timing of the changeover to the single currency would vary for different aspects of public administrations.
Det trefasede scenario, der er skitseret i første del, medfører, at nye offentlige gældspapirér gradvist skal udstedes i den fælles valuta fra begyndelsen af FASE B. De fleste valutabrugere vil imidlertid fortsat anvende national valuta, indtil den endelige indførelse af den fælles valuta i FASE C. Det må forventes, at mange af de offentlige myndigheders aktiviteter fortsat vil foregå i national valuta, indtil "kunderne" går over til den fælles valuta i FASE C.
The three-phase scenario set out in part 1 would require that new issues of public debt be progressively denominated in the single currency from the start of PHASE B. Most currency users would continue to use national denominations until the final introduction of the single currency at PHASE C. It is likely that many aspects of public administrations would continue to operate in national denominations until their "clients" changeover to the single currency, i.e. PHASE C.
Visse finansielle institutioner og private virksomheder kan imidlertid vælge at lade alle deres interne transaktioner og deres regnskabsføring foregå i ECU allerede i løbet af FASE B. Generelt skal disse private aktører kunne opfylde deres juridiske forpligtelser (skattebetaling, overholdelse af forsigtighedsreglerne osv.) i den fælles valuta fra det øjeblik, hvor de anvender den til interne transaktioner.
However, some financial institutions and private enterprises may choose to convert all internal operations and accounting to the ECU in PHASE B. As a general principle, these private operators should be able to fulfil their legal obligations (tax payments, prudential regulation etc.) in the single currency as soon as they convert their internal operations.
Det betyder, at visse områder af den offentlige forvaltning skal være forberedt på transaktioner i ECU allerede i FASE B, hvilket kræver at der inden da træffes de nødvendige lovgivningsmæssige og administrative foranstaltninger.
This means that relevant areas of public administration would need to be prepared for ECU transactions as of PHASE B, implying the need for taking legislative and administrative measures prepared beforehand.
Anvendelsen af den fælles valuta allerede fra begyndelsen af FASE B vil imidlertid kun vedrøre et begrænset antal områder i den offentlige administration og vil kun involvere et forholdsvist lille antal aktører i den private sektor.
The requirement to accept the single currency as of the start of PHASE Β would relate to a limited number of areas of public administrations and would involve a relatively small number of private sector operators.
Fællesskabets institutioner
Community institutions
Ændring af lovteksten: i ca. 1 600 af Fællesskabets lovtekster findes der henvisninger til en eller flere nationale valutaer. Alle disse referencer skal ændres4.
Altering legislative texts : some 1600 Community legal texts presently contain references to one or more national currencies.
På grund af det store antal lovtekster, vil det være ønskeligt at vedtage en "overordnet" forordning, således at så mange af disse henvisninger som muligt automatisk ændres.
The large number of texts makes it desirable to adopt a "catch all" Regulation to alter automatically as many of these references as possible.
Eksempler på lovgivning, der kræver sådanne ændringer, er selskabsret (værdipapirers pålydende værdi).
Examples of legislation requiring such changes include. Company law (nominal value of securities).
Direktiv 77/91/EØF af 13.12.1976: Regnskabsføring (regler for omregning til national valuta).
Directive 77/91/EEC of 13.12.76: Accounting (bases of conversion into local currency).
Direktiv 78/660/EØF af 25.7.1978: Forsikring (matchingregler).
Directive 78/660/EEC of 25.7.78 : Insurance (matching rules).
Direktiv 73/239/EØF af 24.7.1973; 88/357/EØF af 22.6.1988; 92/96/EØF af 10.11.1992; Meddelelse 94C360/08 af 17.12.1994: Direktivet om krav til kapitalgrundlag (valutaregler).
Directives 73/239/EEC of 24.7.73; 88/357/EEC of 22.6.88; 92/96/EEC 10.11.8; Communication 94C360/08 of 17.12.94: Capital Adequacy Directive (foreign exchange rules).
Direktiv 93/6/EØF af 15.3.1993.
Directive 93/6/EEC of 15.3.93
Anvendelse af ECU i alle Fællesskabets budgetmæssige aktiviteter samt de låneaktiviteter, der på nuværende tidspunkt gennemføres i national valuta, bør ske straks ved starten af FASE B. Selv om ECU-kurven på nuværende tidspunkt anvendes som regningsenhed i Fællesskabets budget, udregnes indtægter og udgifter helt eller delvis i de nationale valutaer.
Introducing the ECU for all Community budgetary activities, as well as borrowing and lending activities currently conducted in national currencies, should be undertaken at the start of PHASE B. Although the basket ECU is currently the unit of account of the Community budget, both revenues and expenditures are wholly or partly realised in national currency values.
Dette vanskeliggør projektstyring og giver en vis kursrisiko i forbindelse med gennemførelsen af Fællesskabets budget.
This complicates project management and imposes some exchange risk on the Community budget.
En gennemførelse af de nødvendige lovgivningsmæssige ændringer og en reform af den administrative praksis (som f.eks. software, regnskabs- og kontrolsystemer, valutastyring osv.) er en stor logistisk udfordring.
Introducing the necessary legislative changes and reforming administrative practices (such as software, accounting and control systems, currency management ) is a major logistical challenge.
Ikke desto mindre vil anvendelsen af en fælles valuta i forbindelse med gennemførelsen af budgettet i høj grad lette administrationen af Fællesskabets politikker.
Nonetheless, using the single currency for the execution of the budget would greatly facilitate the administration of Community policies.
Selv om der skal gennemføres færre foranstaltninger på fællesskabsniveau end i de nationale offentlige forvaltninger, forestår der imidlertid et omfattende arbejde, og det vil være nødvendigt med en lang indkøringsperiode.
While small compared with national administrations, the scale of measures required at the Community level is extensive, and clearly illustrates that lengthy lead times will be required.