natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Anm: De to lige lodrette streger i nederste figur til højre angiver henholdsvis FIM's indtræden i ERM den 14.10.1996 og ITt's genindtræden den 25.11.96.1 perioden inden deres indtræden er FIM og ITL vurderet i forhold til deres nuværende ERM­centralkurser.
NB: The two straight vertical lines in the bottom right chart indicate the entry of the Finnish markka in the ERM on 14 October 1996 and the re­entry of the Italian lira on 25 November 1996 respectively. In the period pre­ceding participation, the Finnish markka and Italian lira are assessed with reference to their present ERM central rates.
Der er desuden angivet et bånd på + 2,25 °/o omkring cen­tralkursen i alle tilfælde.
A +/­ 2.25 % band around the central rate is also indicated in all cases.
Spænd i forhold til centralkursen for den stærkeste valuta i ERM med undtagelse af det irske pund
Spread from the central rate against the strongest currency in the ERM, excluding the Irish pound
— ITL — FIM Anm: De to lige lodrette streger i nederste figur til højre angiver henholdsvis FIM's indtræden i ERM den 14.10.1996 og ITL's genindtræden den 25.11.96.1 perioden inden deres indtræden er FIM og ITL vurderet i forhold til deres nuværende ERM­centralkurser.
— ITL — ΠΜ NB: The two straight vertical lines in the bottom right chart indicate the entry of the Finnish markka in the ERM on 14 October 1996 and the re­entry of the Italian lira on 25 November 1996 respectively. In the period pre­ceding participation, the Finnish markka and Italian lira are assessed with reference to their present ERM central rates.
Der er desuden angivet et bånd på + 2,25 % omkring cen­tralkursen i alle tilfælde.
A +/­ 2.25 % band around the central rate is also indicated in all cases.
Spænd i forhold til centralkursen for D­marken
Spread from the German mark central rate
Anm: De to lige lodrette streger i nederste figur til højre angiver henholdsvis FIM's indtræden i ERM den 14.10.1996 og ITL's genindtræden den 25.11.96.1 perioden inden deres indtræden er FIM og ITL vurderet i forhold til deres nuværende ERM-centralkurser.
NB: The two straight vertical lines in the bottom right chart indicate the entry of the Finnish markka in the ERM on 14 October 1996 and the re-entry of the Italian lira on 25 November 1996 respectively. In the period preceding participation, the Finnish markka and Italian lira are assessed with reference to their present ERM central rates.
Der er desuden angivet et bånd på + 2,25 % omkring cen tralkursen i alle tilfælde.
A +/- 2.25 °/o band around the central rate is also indicated in all cases.
Spænd i forhold til centralkursen for ecuen
Spread from the ecu central rate (daily data)
Anm: De to lige lodrette streger i nederste figur til højre angiver henholdsvis FIM's indtræden i ERM den 14.10.1996 og ITL's genindtræden den 25.11.96.1 perioden inden deres indtræden er FIM og ITL vurderet i forhold til deres nuværende ERM-centralkurser.
NB: The two straight vertical lines in the bottom right chart indicate the entry of the Finnish markka in the ERM on 14 October 1996 and the re­entry of the Italian lira on 25 November 1996 respectively. In the period pre­ceding participation, the Finnish markka and Italian lira are assessed with reference to their present ERM central rates.
Der er desuden angivet et bånd på + 2,25 % omkring cen tralkursen i alle tilfælde.
A +/­ 2.25 % band around the central rate is also indicated in all cases.
Traktatbestemmelserne
Treaty provisions
»den varige karakler af den konvergens, medlemsstaten har opnået, samt af dens dellagelse i det europæiske monetære systems valutakursmekanisme, som afspejlet i de langfristede rentesatser«.
'the durability of convergence achieved by the Member State and of its participation in the exchange rate mechanism of the European Monetary System being reflected in the longterm interest rate levels'.
»Kriteriet vedrørende konvergens i renlesalserne. ... betyder, at en medlemsstat over en periode på et år før undersøgelsen har haft en gennemsnitlig langfristet nominel ren tesats, som ikke. overstiger den tilsvarende rentesats i de højst, tre medlemsstater, der har nået de bedste resultater med hensyn til prisstabilitet, med mere end 2 procent point.
'The criterion on the convergence of interest rates ... shall mean that, observed over a period of one year before the examination, a Member State has had an average nominal longterm interest rate that does not exceed by more than 2 percentage points that of, at most, the three bestperforming Member States in terms of price stability.
Rentesatserne måles på grundlag af langfristede statsobligationer eller tilsvarende værdipapirer, idet der tages hensyn til forskelle i nationale definitioner. «
Interest rates shall be measured on the basis of longterm government bonds or comparable securities, taking into account differences in national definitions'.
Langfristede rentesatser kan også ses som fremadrettede indikatorer, som afspejler de finansielle markeders vurdering af de underliggende økonomiske vilkår og ikke kan påvirkes direkte af de nationale myndigheder.
Longterm interest rates can also be seen as forward-looking indicators, which reflect the financial markets' assessment of underlying economic conditions and cannot be directly influenced by national authorities.
Dette renteniveau er en funktion af den underliggende realrente, den for ventede inflationstakt og risikopræmier (navnlig i relation til manglende indfrielse af gæld, forventede valutakursbevægelser og usikkerhed omkring inflationstakt og kursforventninger).
The level of the longterm interest rate is a function of the underlying real rate, the expected inflation rate, and risk premia (related mainly to default on repayment of debt, expected exchange rate movements and uncertainty attached to inflation rate and exchange rate expectations).
Med de liberaliserede kapitalmarkeder i EU vil de reale lange rentesatser have tendens til at ligge på nogenlunde samme niveau i alle medlemsstater.
With liberalised capital markets in the Community, real longterm interest rates would tend to equalise across the Member States.
stabilitet — i hver enkelt medlemsstat i forhold til de andre lande(').
exchange rate stability — of each Member State relative to the others (').
For den enkelte medlemsstat er opfyldelsen af rentekriteriet derfor et bevis på, at traktatens krav om nominel konvergens og valutakursstabilitet er opfyldt på et varigt grundlag.
Thus, for each Member State, fulfilment of the interest rate criterion is evidence of the Treaty's requirement that nominal convergence and exchange rate stability have been achieved on a durable basis.
Renteudviklingen i medlemsstaterne
Interest rate developments in the Member States
Man kan ikke vurdere renteudviklingen i medlemsstaterne uden at ind drage udviklingen uden for EU.
Interest rate developments in the Member States cannot be assessed with out reference to developments outside of the Community.
I de seneste år har mangelen på et nævneværdigt inflationspres ført til en generelt stabil monetær situation i de større industrialiserede lande.
In recent years, the absence of significant inflationär)' pressures has led to generally stable monetar}' conditions in the larger industrialised economies.
1 USA har inflationstakten ligget på under 3,3% siden slutningen af 1994, selv om der nu ses tegn på kapacitetsbegrænsninger og et strammere arbejdsmarked.
In the United States, the inflation rate has remained below 3.3% since end-1994, despite emerging capacity constraints and a tightening labour market.
Siden 1994 har den amerikanske Federal Reserve kun hævet sin korte målrente (federal-funds target rate) med 75 basispoint til 5,5%.
Since 1994, the US federal reserve has increased its federal funds target rate by only 75 basis points to 5.5%.
Den lave inflation har sammen med udsigterne til budgetkonsolidering på mellemlang sigt og fleksibilitet på udbudssiden ført til en kraftig kursstigning på det amerikanske obligationsmarked.
The low inflation environment, reinforced by the prospect of medium-term budgetary consolidation and flexible supply-side conditions, has boosted the US bond market.
Obligationsafkastet('-'), der var steget med over to procentpoint i 1994, har siden slutningen af 1994 udvist en generelt nedadgående tendens, undta gen i første halvdel af 1996, hvor det steg forbigående i en situation med (uindfriede) forventninger på markedet om en pengepolitisk stramning.
Bond yields (-), which had risen by more than 2 percentage points in 1994, have followed a generally declining trend since end-1994, except in the first half of 1996 when yields rose temporarily amid (unfulfilled) market expectations of a monetai"}· tightening.
Afkastet på den toneangivende 10årige obligation er faldet fra ca. 7,8% ved udgangen af 1994 til 5,6% i februar 1998, i den seneste tid under ind tryk af stærk kapitaltilstrømning efter uroen på de asiatiske finansmarkeder. der.
The yield on the benchmark 10-year bond has declined from about 7.8% at end-1994 to 5.6% in Februar}' 1998, more recently helped by heavy capital inflows due to the financial disturbances in Asia.
(') Sådanne forskelle vil også afspejle forskelle i beskatning og likviditet på markedet. (') Medmindre andet er angivet, er der i denne sektion overalt tale om afkast baseret på månedlige gen nemsnit. Foi" EU-landene er der benyttet harmoniserede serier (som beskrevet i boksen).
(') Differentials will also reflect differences in tax treatment and market liquidity. ('') Unless otherwise stated, all yields discussed in this section are monthly averages.
Kor lande uden fol" EL' har man,lagt afkastet på di'ti toneangivende 10årige statsobligation til grund.
For non-Community coun tries, the yield on the benchmark 10-year government bond has been used.
Den officielle diskontosats har siden september 1995 ligget rekordlavt på 0,5%.
historic low of 0.5% since September 1995.
Også den japanske obligationsrente er faldet lil el rekordlavt niveau siden slutningen af 1997.
Japanese bond yields have also fallen to historic lows since late 1997.
1 februar 1998 lå afkastet på den toneangivende 10årige obligation på 1,8%.
The yield on the benchmark 10-year bond was 1.8% in February 1998.
Inden for EU har den tvske inflationstakt ligget på under 2% det meste af tiden siden slutningen af 1994(').
Within the Community, the German inflation rate has been below 2% for most of the period since end-1994 (!).
Da Bundesbank hævede repo-renten med 30 basispoint til 3,3% i oktober 1997. var der tale om den første ændring af de officielle satser siden midten af 1996 og den første forhøjelsesiden 1992.
The increase in the Bundesbank's repo rate by 30 basis points to 3.3% in October 1997 was the first change in official rates since mid-1996 and the first increase since 1992.
Under indvirkning af den lave inflation og den godt fremad skridende budgetkonsolidering har udviklingen i det tyske obligationsafkast stort set fulgt udviklingen i den amerikanske obligationsrente.
With inflation subdued and budgetar}· consolidation proceeding, German bond yields have moved broadly in phase with the corresponding US yields.
Men forskellen mellem den tvske og den amerikanske obligationsrente gik over fra at være positiv til at blive negativ i april 1996, hvor konjunkturerne i den amerikanske økonomi var relativt gunstige.
However, the differential between German and US yields switched from positive to negative in April 1996 as cyclical conditions in the US economy remained relatively favourable.
Efter en stigning fra 5,8% til 7,5% fra januar 1994 til januar 1995 faldt afkastet på den toneangivende tyske 10årige obligation ned på 5,0% i februar 1998.
Having risen from 5.8 to 7.5% between January 1994 and Januar}' 1995, the yield on the German benchmark 10vear bond declined to 5.0% in February 1998.
Også i resten af EU har inflationstakten generelt ligget rei lavi, og inflationen er faldet siden slutningen af 1994.
In the rest of the Community, inflation rates have also been generally low and decelerating since end-1994.
De enkelte lande har grund læggende fulgt nogenlunde samme pengepolitiske kurs, selv om de kort fristede rentesatser ikke har udvist helt samme tendens.
The basic stance of monetary policy has been similar among the Member States, although the trend in shortterm interest rates has been more varied.
I gruppen af lande bestående af Belgien/Luxembourg, Danmark, Frankrig og Østrig har den pengepolitiske kurs ligget tæt op ad Tysklands.
In the group of countries comprising Belgium/Luxembourg, Denmark, France and Austria, the stance of monetar}' policy has corresponded closely to that of Germany.
Pengemarkedsrenten ligger nu på stort set samme niveau i disse lande.
Money market rates in these countries are now at very similar levels.
I Spanien, Italien og Portugal åbnede et fald i inflationstakten mulighed for en gradvis nedsættelse af de officielle rentesatser siden slutningen af 1994, men pengemarkedsrenten i disse lande er fortsat forholdsvis høj, om end i forskellige grader.
In Spain, Italy and Portugal, a decline in inflation rates allowed a gradual reduction of official interest rates from end-1994 but money market rates in these countries remain relatively high, although to different degrees.
I Irland og Nederlandene blev de officielle rentesatser forhøjet i begyndelsen af 1997 og i Finland i september 1997 for at foregribe risikoen for inflationspres.
There were increases in official interest rates in Ireland and in the Netherlands early in 1997, and in Finland in September 1997, as pre-emptive responses to possible inflation pressures.
I denne landegruppe er der stor spredning i pengemarkedsrenterne,
Within this group, money market rates vary widely, with the rates in the Netherlands among the lowest in the Community and rates in Ireland among the highest.
Siden udgangen af 1994 har den lange rente i EL' overalt udvist nedad­gående tendenser, som det fremgår af figur 6.1.
Since end-1994, longterm interest rates in the Community have converged downward as shown in Graph 6.1.
Den positive udvikling hænger sammen med udviklingen i de tilsvarende amerikanske rentesatser samt en kombination af moderat inflationspres og fremadskridende bud­getkonsolidering.
The favourable evolution is attributable to developments in corresponding US rates, and the combination of moderate inflationary pressures and sustained progress in budgetary consolidation.
En anden medvirkende faktor har været den markante valutakursstabilitet^1), navnlig blandt ERM­valutaerne.
A high degree of exchange rate stability ('), particularly among the ERM currencies, has also been a contributory factor.
I gennemsnit erden lange rente i EU(') faldet med ca. 390 basispoint fra 9,2% ¡januar 1995 til 5,3% i februar 1998, med el mere markant fald i de lande, hvor renten var relativi højere i periodens begyndelse.
The Community average longterm interest rate (H) has fallen by about 390 basis points from 9.2% in January 1995 to 5.3% in February 1998, with a more pronounced decline in those countries with relatively high interest rates at the beginning of the period.
Tvskland, Frankrig og Nederlandene har haft de laveste lange renter i størsteparten af perioden.
Germany, France and the Netherlands have enjoyed the lowest longterm interest rates during most of the period.
I Belgien, Luxembourg og Østrig lå renten hele tiden inden for et procentpoint fra den laveste obligationsrente i EU.
Belgium, Luxembourg, and Austria have had rates consistently within 1 percentage point of the lowest rate in the Community.
I februar 1998 lå renten i alle disse seks EU­lande inden for et interval ρλ kun 15 basispoint.
By February 1998, the rates in these six Member States were clustered within a range of only 15 basis points.
Uden for denne landegruppe har Danmark og Irland haft lidt højere rentesatser.
Outside of this group, Denmark and Ireland have experienced moderately higher longterm interest rates.
I Finland lå den lange rente ret højt indtil 1995, men er siden da faldel kraftigt ned til omkring det laveste niveau.
In Finland, longterm interest rates were quite high until 1995 but since then have converged sharply toward the lowest levels.
I Portugal, Spanien, Italien og Sverige lå den lange rente også højere, men har været faldende siden 1995.
In Portugal, Spain, Italy and Sweden, longterm interest rates were also higher but have converged lower since 1995.
I de sidstnævnte medlemsstater toppede den i marts­april 1995, men er siden faldet med 800 basispoint i Italien, 710 basispoint i Spanien, 690 basispoint i Portugal og 590 basispoint i Sverige.
The rates in these latter Member States peaked in March-April 1995 but since then have declined by 800 basis points in Italy, 710 basis points in Spain, 690 basis points in Portugal, and 590 basis points in Sweden.
I Det Forenede Kongerige er den lange rente faldet klart mindre end i de andre højrentelande.
In the United Kingdom the decline in longterm interest rates has been notably smaller than in other higher-yielding Member States.
I Grækenland ligger den et godt stvkke over EU­gennemsnitlet, selv om den er faldet fra et meget højt niveau.
In Greece, longterm interest rates remain well above the Union average although they have declined from very high levels.
(') Se kapilel S. ('·) Det aritmetiske gennemsnit al'indenlandske rentesatser, va­giei på grundlag af andelene i F.l's HM' i 1995.
(') See Chapter 5. (') Arithmetic mean of domestic rales, weighted using shares of EC CDP in 1995.
(For nærmere oplysninger lieroin benvises til boksen om nationale rentesatser).
(See the box for details on the national interest rates.)
Nominelle lange renter
Nominal long­term interest rates
(månedsgennemsnit baseret pá daglige observationer)
(montly averages of daily data)
0 Der er tre brud (lodrette linjer) på tidsserierne for Grækenland på grund af ændrede definitioner af den repræsentative rentesats (se boksen).
(') The time series for Greece has three breaks (vertical lines) due to changes in the definition of the representative interest rate (see the box).
Figur 6.1. (fortsat)
Graph 6.1 (continued)
Vurderingen af rentekonvergensen er Foretaget på grundlag af toneangivende 10årige obligationer(") — nærmere oplysninger om, hvilke rente satser der er anvendt for de enkelte medlemsstater, fremgår af boksen.
For the assessment of the criterion on the convergence of interest rates the yield on benchmark 10-year bonds has been used ("); details about the interest rates used for the Member States are given in the box.
Der er beregnet et 12-måneders gennemsnit.
The longterm interest rates are averaged over periods of 12 months.
Referenceværdien er beregnet på basis af et simpelt gennemsnit af de gennemsnitlige langfristede rentesatser i de tre lande, hvor priserne har ligget mest stabilt(7), plus 2 procent point.
The reference value is calculated from the simple average of the average longterm interest rates of the three bestperforming Member States in terms of price stability (7) plus 2 percentage points.
Som beskrevet i kapitel 3, er de tre medlemsstater med de mest stabile priser udvalgt på basis af de harmoniserede forbrugerprisindekser — de gennemsnitlige inflationstakter på basis af disse indekser kan kun beregnes fra december 1996 og frem til januar 1998 — og beregningen af referenceværdien for de langfristede rentesatser kan derfor kun foretages på et fornuftigt grundlag for denne periode, selv om der foreligger rentedata for tiden før december 1996 og desuden allerede for februar 1998.
As explained in Chapter 3, the three bestperforming Member States in terms of price stability are selected using the harmonised indices of consumer prices; average inflation rates based on the HICPs can only be calculated from December 1996 and are not available beyond January 1998, and so the reference value for longterm interest rates can only be derived on a consistent basis for this same period, even though interest rate data are available before December 1996 and already for February 1998.
Referenceværdien (som er udledt på basis af de gennemsnitlige rentesatser i Frankrig, Irland og Østrig, som var de tre lande, der havde mest stabile priser(s)) lå på 7,8%.
The reference value (derived from the average interest rates in France, Ireland and Austria, the three bestperforming Member States in terms of price stability) (8) was 7.8%.
De gennemsnitlige langfristede rentesatser i 14 med lemsstater (alle EU-lande undtagen Grækenland) lå under referenceværdien i januar 1998, og alle medlemsstater undtagen Grækenland opfyldte derfor ren te konvergenskriteriet.
Average longterm interest rates in 14 Member States (all except Greece) were below the reference value in January 1998, and therefore all Member States except Greece fulfilled the criterion on the convergence of interest rates.
(") Dataene for Grækenland er ikke beli sammenlignelige.
(") Data for Greece are not fully comparable.
(7) Det bemærkes, at tie tre lande med den bedste prisslabililet ikke nødvendigvis også bar de laveste rentesatser. C) Der henvises også lier lil kapilel :1.
(7) It should be noted that the bestperforming Member States in terms of price stability do not neces sarily have the lowest interest rates. (") See Chapter 3.
at ændre sig i oktober og december 1997.
As well as the general downward trend in longterm interest rates, changes in the constituents of the three bestperforming Member States in terms of price stability also affect the refer ence value and caused shifts in its level in October and December 1997.
13 medlemsstater har haft gen nemsnitlige langfristede rentesatser, der lå under referenceværdien, lige siden december 1996.
Thirteen Member States have had average longterm interest rates below the reference value ever since December 1996, which represents an additional indicator of sustainability.
Den markante indsnævring af rentespændet for Spanien, Portugal og Sverige i løbet af 1996 bevirkede, al disse lande alle rede overholdt referenceværdien i december 1996, hvilket er en yderligere indikator for vedvarende konvergens.
In particular, the pronounced narrowing during 1996 in interest rate differentials for Spain, Portugal and Sweden ensured that these countries already respected the reference value by December 1996.
Den gennemsnitlige lange rente i Italien har siden februar 1997 ligget under referenceværdien.
The average longterm interest rate for Italy fell below the reference value from February 1997 onwards.
I Grækenland har den lange rente ligget over referenceværdien i hele perioden siden december 1996, men afstanden er blevet væsentligt mindsket.
In Greece the average longterm interest rate has exceeded the reference value throughout the period since December 1996, but the difference has narrowed substantially.
I henhold til traktatens artikel 109 J, stk. 1, fjerde led, skal den varige karakter af den nominelle konvergens og valutakursstabilitet, med lemsstaterne har opnået, vurderes på grundlag af de langfristede ren tesatser.
The fourth indent of Article 109j(l) of the Treaty requires that the durability of nominal convergence and exchange rate stability in Member States should be assessed by reference to longterm interest rates.
I artikel 4 i protokol nr. 6 hedder det desuden, at »Rentesatserne måles på grundlag af langfristede statsobligationer eller tilsvarende værdipapirer, idet der tages hensyn Hl forskelle i nationale definitioner«.
Article 4 of Protocol No 6 on the convergence criteria adds that these 'Interest rates shall be measured on the basis of longterm government bonds or comparable securities, taking into account differ ences in national definitions.'
Ifølge artikel 5 i protokol nr. 6 skal Kommissionen tilvejebringe de statistiske data, der skal bruges ved anvendelsen af konvergenskriteriet.
Article 5 of Protocol No 6 requires that the Commission should pro vide the statistical data used for the application of the convergence cri teria.
I forbindelse med rentekriteriet har Det Europæiske Monetære Institut imidlertid udviklet en harmoniseret serie afkast på toneangivende 10årige obligationer for Eurostat og indsamler data fra centralbankerne.
However, in the context of the interest rate criterion, the European Monetary Institute has developed a harmonised series of yields on benchmark 10-year bonds on behalf of Eurostat and collects the data from the central banks.