natgillin/translations-raw huggingface dataset:
De nyskabelser, som de amerikanske finansielle institutioner indførte efter ophævelsen af visse restriktive foranstaltninger, vanskeliggjorde fortolkningen af de monetære data, især vedrørende Ml, men Open Market Committee blev også i et vist omfang influeret af en forværring i erhvervsklimaet, af det stigende antal konkurser og af det forhold, at der generelt kunne spores en øget likviditetsefterspørgsel.
Innovation by US financial institutions following the lifting of certain regulatory constraints made the interpretation of the monetary data, particularly that relating to Ml, difficult, but the Open Market Committee was also influenced to some extent by a deterioration in business sentiment, by the rising number of bankruptcies and by a general perception of an increased demand for liquidity.
Resultatet var, at M2 i tolvmånedersperioden indtil et stykke ind i fjerde kvartal 1982 voksede med 9,3 % i USA (et stykke over målintervallets øvre grænse) og således væsentlig hurtigere end det nominelle BNP, medens det modsatte havde været tilfældet året før.
The outcome was that over the year ending in the fourth quarter of.1982, M2 grew by 9,3% in the US (just above the upper limit of its target range), and thus considerably more rapidly than did nominal GDP, whereas in the previous year the reverse had been the case.
Parallelt hermed faldt rentesatserne i New York, og afkastet på 13-ugers statsgældsbeviser blev næsten halveret fra medio februar 1982 til anden halvdel af september 1982, hvor afkastet nåede helt ned på lige godt 7 % ; desuden oplevede den amerikanske dollar i en kort periode et dyk på valutabørserne.
In parallel with this process interest rates fell in New York and the 13-week Treasury bill yield was virtually halved between the middle of February 1982 and a low of just over 7% in the second half of September; and the USD was temporarily weak on the exchanges.
DIAGRAM 6.1 : Udviklingen i de tonegivende valutaer og EMS ') i forhold til ECU
GRAPH 6.1 : Movement of major currencies and the EMS ' against the ECU
Ti-landegruppen besluttede i september 1983 at følge dette arbejde op med en undersøgelse foretaget af stedfortræderne for gruppens centralbankchefer.
February 1983.
Denne undersøgelse går ud på at finde frem til, hvordan man kan forbedre det internationale monetære systems funktion.
The public sector borrowing requirement ' in Japan was below 3% of GNP in 1973 but subsequently rose sharply and was equal to 7,1% of GNP in 1982.
Det internationale monetære system har inden for de sidste år været under kraftigt pres på grund af visse gældstyngede landes problemer. Der er imidlertid blevet truffet en række foranstaltninger for at styrke dette, hovedsagelig ved at øge de midler, der skal bidrage til tilpasningsprocessen.
The international monetary system has been overshadowed for the past year by the problems of certain highly­indebted countries.
Valutafonden skulle således blive i stand til at fortsætte med at yde lån på særlige betingelser, hvilket medvirker til generelt at opretholde tilliden og fungere som en katalysator, der kan fremme vigtige private kapitalbevægelser.
The weakness of the yen against the USD is in fact explained by the very large net outflow of private capital from Japan last year, following the relaxation of exchange control in December 1980, and this in its turn suggests that interest rates in Japan may not be sufficiently high; the discount rate has remained at 5,5% since the end of 1981 and the cost of bank loans in Japan came down about half a point during 1982, to about 7%, whereas the US prime rate came down only to 10,5% in
Udviklingen i EMS-landene i anden halvdel af 1982
6.2 Developments in EMS countries in the second half of 1982
I overensstemmelse med deres forpligtelse til at fremme et stabilt valutakurssystem, sådan som dette indgår i en fælleserklæring om monetære tilsagn, der blev fremsat på topmødet i Versailles i juni 1982, har de otte deltagerlande i topmødet — med baggrund i en rapport udarbejdet af en arbejdsgruppe — i fællesskab gennemgået den rolle, som officielle interventioner på valutamarkederne spiller.
Fund and agreed to raise quotas by approximately 47%, in parallel with a substantial extension of? both the resources and the role of the General Arrangements to Borrow.
Der er nu generel enighed om, at interventioner kan være hensigtsmæssige, ikke blot hvis sigtet er at gribe ind over for urolige forhold på valutamarkedet, men også når det gælder om at begrænse kortfristede udsving; desuden vil sådanne interventioner i højere grad være effektive, hvis de ikke neutraliseres (se den indrammede tekst).
The IMF should be enabled to continue the conditional lending which helps to maintain confidence generally and acts as a catalyst to promote important private capital flows.
Lempelsen af de pengepolitiske forhold i USA efter midten af 1982 forløb i et vist omfang parallelt med en tilsvarende udvikling i Forbundsrepublikken Tyskland, selv om rentesatserne i EF generelt har fulgt enjævnere kurs end rentesatserne i USA.
The easing of monetary conditions in the USA after the middle of 1982 was paralleled to some extent in the Federal Republic of Germany, although interest rates in the Community have generally followed a smoother course than have US rates.
Den 1. juli 1982 bekræftede Deutsche Bundesbank, at man i betragtning af den forbedrede betalingsbalancesituation havde til hensigt at holde væksten i centralbankens pengemængde inden for den øvre halvdel af målintervallet.
On 1 July 1982 the Deutsche Bundesbank reaffirmed, in view of the improved balance of payments position, its intention of keeping the growth of the central bank money stock in the upper half of its target range.
Denne erklæring blev fulgt op af diskontonedsættelser i august, oktober og december, i alt 2 Ά procentpoints og en nedskæring på en tiendedel af reservekvoterne med virkning fra 1. oktober.
This policy was supported by cuts in the discount rate in August, October and December totalling two and a half points, and by a one­tenth cut in reserve ratios taking effect on 1 October.
Det endelige resultat blev, at målvariablen steg med 6% i løbet af 1982-målperioden, en betydelig acceleration fra 3,5 % i 1981 —jf. diagram 6.5.
In the outturn the target variable rose over 6% over the 1982 target period, a considerable acceleration from 3,5% in 1981—see Graph 6.5.
I december blev det besluttet at fortsætte med et målinterval på 4 %-7 % i 1983.
In December it was decided to continue with a target range of 4­7% in 1983.
De franske myndigheder indførte som støtte for
In a broadly parallel policy the Belgian authorities, who had moved economic policy to a more rigorous stance in the early months of 1982,
Ændringer i EMS-kurserne
Changes in EMS exchange rates
Justering ') af centralkurser (%)
Realignment ' of central rates (%)
Dato for justeringerne frem til 21.3.1983
Dates of realignments
23. marts 1981
23 March 1981
21. marts 1983
21 March 1983
En ny teoretisk centralkurs blev fastsat for det britiske pund den 15.5.1983 - se tekst og bilagstabcl 42.
A new notional central rale was attributed lo the pound sterling on 17 May 1983 ­ see p. 121 and Annex Table 42.
DIAGRAM 6.2: Bilaterale kursforskelle i EMS
GRAPH 6.2: BUateral spreads in the EMS
Økonomisk årsberetning 19831984 valutakurstilpasningen den 12. juni 1982 pris- og lønstop i fem måneder og iværksatte desuden forskellige ordninger, hvorved den automatiske pristalsregulering blev afskaffet, og hvorved lønstigninger blev gjort afhængige af de fastsatte mål for prisstigningstakten ogikke af de faktiske prisstigninger.
1982) is partly due to the strong growth of domestic demand while major partners have fallen into recession; but it is also partly attributable to the continuance of high rates of inflation in France. The pressures on the franc came not only from the current account but also from private capital outflows, and these in turn were related to very rapid domestic credit expansion in 1982, supported to a significant degree by external borrowing undertaken by the banking sector.
Hertil kom en række andre foranstaltninger, herunderet program gående ud på at holde det offentliges lånebehov på 3 % af BNP.
On March 25, the French Government introduced a comprehensive set of measures designed to correct the situation and make a success of the realignment.
Der syntes således åbnet mulighed for et fald i pengemarkedssatserne i Paris, og den franske nationalbanks interventionssats blev gradvis nedskåret med 2 Vi procent points i anden halvdel af året og var således ved årets udgang
With the declared intention of halving the external trade deficit by the end of 1983 and eliminating it by the end of 1984, and in order to respect a target for the budget deficit equal to 3% of GDP, extended to both years, internal demand was cut by an amount equal to 2% of GDP, principally by tax and public expenditure changes.
4 en begænsning af de lovpligtige reserver den 1. juli 1982 og den 10. januar 1983, hvorved disse nøgletal blev reduceret med mere end halvdelen (til 2 Vi % for anfordringsindskud).
In comparison with both the target (12,5-13,5%) and the outcome (11,5%) in 1982 this represents a considerably stricter stance, the more so since the improvement in the balance of payments will put upward pressure on the money supply, so that the deceleration of domestic credit will be even more notable than that of the money supply.
De belgiske myndigheder, som i begyndelsen af 1982 strammede den økonomiske politik, førte stort set samme politik og sænkede gradvis den belgiske diskonto fra 14 % i begyndelsen af juli til 11 Vi% den 13. november.
The authorities have in fact reduced the indices limiting the growth of credit substantially below those applied in 1982. The French Government's measures were completed by a request for a Community loan of 4 000 million ECU for balance of payments financing, which was agreed to by the Council of Ministers on 16 May.
at genvinde kontrollen med banklikviditeten — som var udvidet kraftigt på grund af statsfinansielle operationer — og som reaktion på udviklingen på valutamarkedet måtte Banca d'Italia hæve markedsrenten i november og hævede i sidste instans de marginale reservekrav for bankerne fra 20 % til 25 % ved udgangen af året.
These were in fact the weeks in which it became clear that conditions across the Atlantic would not permit a further reduction of interest rates generally, although the Deutsche Bundesbank showed its flexibility by raising rediscount quotas at the beginning of February and the Dutch authorities also acted to ease strains in the EMS by a half point discount rate cut at the beginning of March.
Regeringen havde stigende vanskeligheder med at få placeret statsgældsbeviser i løbet af efteråret og optog lån fra Banca d'Italia i en størrelsesorden, der i sidste ende krævede særlig godkendelse i Parlamentet.
Pressure nevertheless built up relentlessly on the French franc, reflecting both the need to finance a substantial current account deficit (USD 4 000 million in the first quarter) and private capital flows. The French authorities made intramarginal interventions, in both US dollars and EMS currencies, which became heavy in February.
Det endelige resultat blev, at den samlede indenlandske kredit voksede med 20,8% i 1982 (og således væsentlig hurtigere end BNP), medens det fastsatte mål havde været 15,5 %; denne forskel skyldtes alene det forhold, at staten havde optaget kreditter på i alt 67 900 mia LIT i stedet for som planlagt 43 000 mia. Målet for den samlede indenlandske kreditudvidelse i 1983 er 18,2 % og således noget mindre ambitiøst end det mål, der var sat for 1982.
Their strategy was to keep their currency glued to the DM, and in this they were successful until the beginning of March, reinforcing their action in that month by a renewed squeeze on the Euro-FF market, where rates for shortterm money rose to 300% per annum at one point. After the federal German elections of 6 March, however, the strains within the EMS became more severe.
Indtil midten af oktober 1982 var de italienske myndigheder i stand til at holde deres valuta over den smalle båndbredde, der lægger begrænsninger på de andre EMS-valutaer; i løbet af de følgende seks uger opstod der alvorlige pres på valutamarkedet, som blevet imødegået ved hjælp af omfattende interventioner — de officielle reserver faldt 4 500 mia LIT på to måneder — men liren faldt ikke desto mindre midlertidigt ned i midten af systemet for senere at stige til op over den snævre båndbredde mod udgangen af året.
The French franc and the Italian lira had fallen substantially—the latter passing below the narrow EMS band—while the Belgo-Luxembourg authorities protected their position by a tightening of exchange control and a two and a half point rise in the Belgian discount rate. Finally, at the completion of the municipal election process in France, the Council Presidency called a meeting to consider the situation in the foreign exchange markets and this led to the ECU-parity changes announced on Monday 21 March (see Table 6.1).
De italienske myndigheder sænkede sent i august den italienske diskonto med et procentpoint og bebudede herved, at man gerne så et rentefald, men de offentlige finanser forværredes i anden halvdel af 1982 og forhindrede dette. For
Effective exchange rates based on a wider group of currencies and on market developments give a slightly different impression because the inclusion of third currencies, including a strong dollar, in the comparison dampens the effect of intra-EMS changes and because Italy and Ireland in particular were able to hold a higher position within their respective bands after the realignments than in the weeks preceding it.
DIAGRAM 6.3 : Udviklingen i EMS-valutaeme og drachmen i forhold EMS ')
The EMS was helped to re-find its cohesion by a one-point cut in the German rediscount rate (which was in fact announced just before the realignment).
De effektive valutakurser baseret på en bredere gruppe valutaer og på markedsudviklingen giver et lidt anderledes billede, fordi en inddragelse af valutaer uden for EMS, herunder også den stærke dollar, i sammenligningen dæmper effekten af ændringer inden for EMS, og fordi især Italien og Irland lå højere placeret inden for deres respektive båndbredder efter justeringerne end i ugerne forud.
The Italian authorities felt sufficiently sure of their position to introduce a certain liberalization of their regulatory system by allowing their formal credit ceiling arrangements to lapse at the beginning of July 1983. As the summer progressed, however, it was by no means clear that the general relaxation would continue.
Mellem udgangen af februar og udgangen af marts faldt den effektive valutakurs for den franske franc, det irske pund og den italienske lira i forhold til 19 samhandelspartnere (med henholdsvis -4,0%, -3,0% og -1,3%), medens der for den tyske marks, den danske krones og den belgiske francs vedkommende var tale om en stigning (på henholdsvis + 2,2 %, +1,8 % og +1,3 %), hvorimod der for den nederlandske gyldens vedkommende praktisk taget ikke var sket nogen ændring.
Money market interest rates began to creep upwards in Frankfurt in May and the Deutsche Bundesbank had to assess the implications of the growth of its target variable ; on the basis of quarterly averages this grew at an annual rate of 10,6% in the first quarter, partly for non recurring reasons, and even in the second quarter the annualized rate was 8,6%. The first rise in official German rates since February 1981 came into effect on 9 September 1983 with a rise of half a point in the Lombard rate.
I de første uger af 1983 var den belgiske franc og det irske pund stadig under pres og lå nær bunden af systemet.
They also advanced yet further in the liberalization of their regulatory system by abolishing controls on hire purchase finance on 27 July 1982.
De belgiske myndigheder måtte i februar for tredje måned i træk benytte sig af den ultrakorte kreditfacilitet ; at denne strategi faldt relativt heldigt ud fremgår imidlertid af det forhold, at forskellen på franc-kursen på det frie og det regulerede marked i første omgang for en kort periode lå på 7 % i midten af januar, men hurtigt blev begrænset til 3 Vi %.
In November, however, pressure built up on sterling in the foreign exchange market, related to the dwindling of the UK current account surplus in the presence of continuing capital exports.
Det irske pund styrkedes efter forelæggelsen af et budget den 9. februar, hvis sigte var at reducere statsunderskuddet med ca. tre procentpoints til 12 Vi % af BNP, og som indebar en nedskæring af den offentlige sektors lånebehov til 17 % af BNP.
The fall in the price of oil, reducing the relative weakness of other countries' current accounts, was also thought by some to be a factor.
Det ledsagende drastiske fald i det private forbrug og investeringerne fik myndighederne til at revidere målet for kreditudvidelsen i nedadgående retning fra 14% i 1982 til
Interest rates were pushed up three-quarters of a point at the end of November and again, by the same amount, in January.
II % i 1983 (for banklån til privatpersoner og virksomheder). der).
By the end of March sterling had lost 14% in effective terms over five months and from some points of view this adjustment was welcome.
Det var faktisk i disse uger, at det blev klart, at situationen i USA ikke muliggjorde en yderligere generel nedsættelse af rentesatserne, selv om Deutsche Bundesbank viste sig fleksibel og hævede rediskonteringskvoterne i begyndelsen af februar, ligesom de nederlandske myndigheder greb ind for at mindske spændingerne i EMS ved at sænke diskontoen med et halvt procentpoint i begyndelsen af marts.
In the realignment of 21 March the notional ECU central rate of the UK pound was reduced by 11,02% on the basis of the preceding market exchange rate of that currency.
Ikke desto mindre øgedes presset ubønhørligt på den franske franc, hvilket både var et udslag af behovet for at finansiere et stort underskud på betalingsbalancens løbende poster (4 mia USD i første kvartal) og en følge af private kapitalbevægelser.
On 17 May 1983 a new notional central rate based on market exchange rates of 13 May was attributed to the UK pound, 7,3% higher than that attributed on 21 March, and new ECU central rates for all EMS currencies were derived.
De franske myndigheder intervenerede inden for båndbredden, både i USD og i EMS-valutaer, hvilket antog et kraftigt omfang i februar.
The bilateral central rates and the upper and lower intervention limits between the currencies participating in the EMS exchange rate mechanism remained unchanged.
Deres strategi var at hægte sig fast til den tyske mark, hvilket de havde held med indtil begyndelsen af marts, hvor de intensiverede deres interventioner som følge af et fornyet pres på Euro-franc-markedet, hvor rentesatserne for kortfristede lån på et tidspunkt steg til 300 % p.a.
The UK Government achieved its financial objectives in 1981-82: the PSBR was a little below target at UKL 9 000 million (3,3% of GDP), albeit somewhat bunched in the early months of 1983, and, for the first time since the introduction of the MTFS, the growth of the broadly-defined sterling money stock was, at 10,8%, within its target range.
Efter det tyske forbundsdagsvalg den 6. marts øgedes spændingerne inden for EMS imidlertid.
All the financial target variables are to be reduced slightly in nominal terms in 1983-84.
Den franske franc og den italienske lira var faldet kraftigt — sidstnævnte faldt til et niveau under den snævre EMS-båndbredde — medens de belgisk-luxembourgske myndigheder beskyttede deres stilling ved at skærpe valutakontrollen og forhøje den belgiske diskonto med 2 Vi procentpoints.
In the middle of 1983 there were signs that a persistence of the bulge in PSBR and a fall-off in sales of government bonds would make attainment of the new money supply target difficult and put in question the durability of the one-and-a-half point fall in interest rates which started in March.
Efter at kommunalvalgene i Frankrig var overstået, besluttede Rådets formandskab at indkalde til et møde, hvor man skulle overveje situationen på valutamarkederne, og dette førte til de ECU-paritetsændringer, der blev bekendtgjort mandag den 21. marts (se tabel 6.1).
The pound sterling, however, made a substantial recovery on the exchanges in the second quarter.
At den franske franc stod svagt, skyldtes et samspil af forskellige faktorer: Frankrigs store handelsunderskud over for udlandet (14,2 mia USD i 1982) skyldtes til dels den kraftige vækst i den indenlandske efterspørgsel, medens de vigtigste handelspartnere befandt sig i en konjunkturtilbagegangsperiode; men det kan også til dels tilskrives de vedvarende høje inflationsrater i Frankrig.
Greece has continued with the long task of recovery from the inflationary burst of 1981, when M3 grew 34,7% over the year and consumer prices rose 24,5% in terms of annual averages.
Presset på francen kom ikke blot fra betalingsbalancens løbende poster, men også fra private kapitalbevægelser ud af landet, og disse stod på deres side i forbindelse med en meget kraftig udvidelse af den indenlandske kredit i 1982, som banksektorens optagelse af lån i udlandet i betydelig grad bidrog til.
M3 is forecast to decelerate to 23% growth in 1983 as the PSBR is reduced to 12% of GDP, having been 15,2% in 1981.
Den 25. marts indførte den franske regering et omfattende sæt forholdsregler, der skulle rette op på situationen og sikre et heldigt udfald af kursjusteringen.
The implication is, however, that inflation will still be twice as high in Greece as in the Community as a whole and thus that the Greek economy remains very different from that of its partners. The Greek authorities succeeded in
Med den erklærede hensigt at halvere handelsunderskuddet over for udlandet ved udgangen af 1983 og at fjerne det ved udgangen af 1984 og med henblik på at overholde en målsætning for budgetunderskuddets størrelse svarende til 3 % af BNP for begge års vedkommende blev den interne efterspørgsel reduceret i et omfang svarende til 2 % af BNP, hovedsagelig ved hjælp af skatteændringer og ændringer i de offentlige udgifter.
The pound sterling has remained outside the EMS exchange rate mechanism, while constituting an element in the ECU basket; as has been seen, this has raised practical difficulties, particularly for agro-monetary decisions. The Greek drachma is represented neither in the exchange rate mechanism nor in the ECU basket.
Samtidig med mere beskedne forventninger med hensyn til væksten i BNP, blev pengeforsyningsmålsætningen for 1983 sænket med 1 procentpoint til 9 %.
Two themes have dominated the development of the monetary situation in the United Kingdom.
Sammenlignet med både målsætningen (12,5 %-13,5 %) og det faktiske resultat (11,5%) i 1982 er der her tale om en betydelig stramning af det politiske sigte, så meget mere som forbedringen af betalingsbalancen vil betyde et opadgående pres på pengemængden, således at den aftagende stigningstakt i den indenlandske kredit vil være meget mere markant end den aftagende stigningstakt for pengemængden.
First, at the centre of official concern has been the mediumterm financial strategy (MTFS), based on a gradual reduction of the rate of monetary growth and of the public sector borrowing requirement (PSBR: a concept which includes the borrowing of State industries) as a percentage of GDP; but, secondly, the markets have produced a prolonged adjustment of the exchange rate.
Myndighederne har faktisk sænket koefficienterne for begrænsning af kreditvæksten et væsentligt stykke under de koefficienter, der blev anvendt i 1982. Den franske regerings foranstaltninger blev fulgt op af en anmodning om et EF-lån på 4 mia ECU til betalingsbalancefinansiering, og denne anmodning imødekom Ministerrådet den 16. maj.
For most of 1982 bank lending to the private sector in the UK was expanding at an unprecedented rate, but the authorities did not counter this by a rise in interest rates; they chose instead to sell longterm government debt to the non-bank private sector in sufficient quantity to enable the public sector to make net repayments to the banking system.