natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Kunderelationerne kan fastlægges ensidigt, konkurrencen mellem bankerne formindskes ved fastlåsning af kunderne, markederne for virksomheder påvirkes og forholdene mellem virksomhederne indbyrdes unddrages markedsmekanismen.
c) Further possibilities of conflict are discussed in the literature, such as the exclusion of the right to subscribe for new shares, in order to enable a participatory holding to be increased under the most favourable possible conditions, or the prevention of a capital increase in order to maintain the percentage share in the company's assets without the need to increase the participatory shareholding
Disse symptomer er kommet til syne ved undersøgelsen af de enkelte muligheder for en konflikt.
They are therefore not significant for the purposes of our enquiry.
Sammenlagt er resultatet en videregående indflydelse, som også kan gå på tværs af andre økonomiske og samfundsmæssige interesser.
Bahks, by pursuing their own interests, act against the interests of undertakings partly owned by them if their influence is used as a lever to assist lending business.
Så ledes påvirkes konkurrencen som forudsætning for en decentraliseret økonomisk planlægning i markedsøkonomien ikke blot punktvis af nogle af bankernes dispositioner i egen interesse.
This applies to the problems of credit security (over-securing; impeding of dividends) and of external financing in a manner designed to benefit the bank.
Barikernes holdingfunktion, som følges af besiddelsen af kapitalandele fører tværtimod til en koncentration af økonomisk beslutningskompetence. 98).
The possibilities of putting the undertakings in question at a disadvantage can be said to be inherent in the system in that they only occur in connexion with the participatory shareholdings of banks of the universal type.
I teorien betegnes denne form for økonomisk magt ved siden af former med horisontale og vertikale forudsætninger som diagonal—funktionel.
There is hardly any other factor in the field of the social sciences which is as hard to define as the concept of power.
Ophobningen af funktioner siges i Tyskland at have ført til en magtkoncentration, som hidtil ikke er svækket ad lovgivningens vej. lOO).
(98) to a concentration of economic decisionmaking powers
Denne magt kan i første omgang give sig udslag på deb økonomiske område i snævre re forstand.
This is because of the combination of various functions in a single entity.
Men også varetagelsen af almennyttige funktioner af de hertil kompetente organer er muligvis truet.
Express reference is made in this connexion to the position of the banks of the universal type as an example.
Dette gælder, når der øves indflydelse på de forholdsregler, som træffes af staten, og som er af betydning for de økonomiske magthaveres succes. Økonomisk pres udøves for eksempel for at gennem tvinge lovændringer, for at opnå skattelettelse eller for at opnå subventioner. 101).
This is the case v/hen the data set by the state, v/hich are important for the economic success of the bearer of the power, are influenced.
Resultatet er en forstyrrelse af økonomiske og offentlige funktioner ved at gøre brug af en magt, som ikke er integreret i systemet og derfor kun i begrænset omfang kan kontrolleres.
The result is a disruption of economic and public functions through the exploitation of power that is not integrated into the system and is thus only controllable to a limited extent.
Denne tilstand af ophobet kapital og beslutningsmulighed kan især nås, når de pågældende økonomiske enheder er snævert sammenknyttede, og bankerne, selv koncentreret i grupper, øver indflydelse i de kontrollerende selskaber.
"subjects" are closely interlinked and the banks, themselves concentrated through mergers etc., exercise their influence in the controlling companies.
I U.S.A. tyder senere undersøgelsesrapporter på en sådan udvikling på forskel lige områder. 102).
In the USA the reports of recent investigations indicate that developments of this kind have been taking place there*·
Af rapporterne fra to underudvalg under Senatet fremgår det, at en stor og betydende del af virksomhederne står under kontrol af få finansinstitutioner, særlig banker.
It emerges from the report of two Senate subcommittees that a large and significant proportion of undertakings is under the control of a small number of financial institutions, especially banks.
Det er her interessant, at dette resultat af undersøgelserne fremkom under et system, der hviler på adskillelsen mellem commercial og investment banking.
It is interesting to note that these findings have been made with respect to a system based on the separation of commercial and investment banking.
Herom siges det, at bankerne har udvidet deres indflydelse gennem trustafdelinger, holdingselskaber og brevkassefirmaer.
It is said in this connexion that the banks have extended their influence through trust departments, holding companies and letter-box firms.
Den i U.S.A. allerede gennem længere tid konstaterede tendens hen imod et universalsystem IO3) fremmer således den økonomiske magtkoncentration.
, thus assists the concentration of economic power.
Hvorvidt lignende forhold er opstået i medlemsstaterne, må her stå åbent.
To what extent similar circumstances have come about in the Member States must remain unanswered here.
De seneste tildragelser omkring Suezgruppen i Frankrig IO4) og opregningen af de tyske storbankers mest betydningsfulde kapitalinteresser synes dog at indicere, at en lignende udvikling er nærliggende.
' and a listing of the substantial participatory holdings of the major German banks
I denne forbindelse er det endvidere interessant at konstatere, at 6 bankgrupper i Frankrig tegner sig for 80 pot. af den samlede balance 106).
France 6 banking groups account for 80% of the aggregate balance sheet totale).
Det må derfor erkendes, at bankernes ovenfor beskrevne virkefelter i sig bærer tendensen til udvikling af et magtpotential, som rækker ud over løsningen af enkelte interessekonflikter til deres egen fordel. Kapitalinteresser er ikke eneansvarlige herfor.
It should be noted, therefore, that the fields of influence of the banks, as described above, carry in themselves the tendency for the development of a power potential extending beyond the determination of individual conflicts of interest in their favour.
Men de udgør en forudsætning, som ikke bør overses.
It is, however, a precondition which cannot be ignored.
Konklusioner af analysen af kapitalinteressernes virkninger på bankdrift og anden erhvervsvirksomhed
Conclusions from the analysis of the banking and non-banking effects of participation
Udgangspunktet for konklusionerne er vurderingen og afvejningen af de interesser, som berøres af bankernes politik i forbindelse med kapitalinteresser.
The starting point for the development of our conclusions is the evaluation and assessment of the interests affected by the banks' participation policies.
I første omgang skal udgangspunktet tages i universalbanksystemet, idet konflikt områderne på denne måde inddrages i stort omfang.
In this connexion we will start with the universal banking- system, since in this way it will be possible to irxlude the areas of conflict comprehensively.
Først som afslutning bedømmes interessekonBtellationerne inden for opdelingssystemet i dette kapitel.
Only then will the patterns 'of interests in the separation system be appraised.
En vurdering af de argumenter, som fremsættes mod bankernes kapitalinteresser, må gå ud fra deres nytte ud fra bankegoistiske synspunkter. Dette gælder for det første utilsigtede kapitalinteresser.
An evaluation of the arguments advanced against bank participation must proceed from the assumption that such participation is advantageous from the banking point of view.
De er ganske vist ikke resultater af målrettet investeringspolitik, men kan dog altid ses i sammenhæng med bankernes forretningsmæssige interesser og derved i sammenhæng med den tilstræbte gevinstmaksimering.
Although this is not the result of deliberate investment policies, it is always compatible with the banks' ccir.rrercial interests and hence with the goal of profit maximization.
Ved sådanne kan undgåelse af tab stå i forgrunden (f.eks. kurspleje med henblik på opretholdelse af værdien af egne beholdninger, konvertering af nødlidende kreditter eller sikring af foreløbige finansieringslån) eller forøgelse af indtjeningsevnen (overtagelse af risiko ved emissioner).
(e.g. price support operations to maintain the value of the banks' own holdings; recoupment of bad debts on lendings; the consolidation of credit advanced by way of preliminary finance) or the improvement of earning power (assumption of sales risks on share issues) may be the most important factors.
Rentabilitetsinteresser er også afgørende for planlagt investering i kapitalandele.
Profitability considerations also determine planned participatory investment,
Følgende overvejelser er her afgørende.
The following factors are important here.
Erhvervelsen af en andel kan for det første umiddelbart tilsigte gevinstmaksimering, når attraktive papirer købes, det være sig i forventning om store dividendeudlodninger eller med hen blik på kursstigninger.
In the first place the acquisition of a participatory interest may be directly geared to profit maximization, when attractive shares are purchased, whether with a view to good dividend payments or in the expectation of a rise in the share price.
Desuden opfylder kapitalinteresserne som alle andre investeringer i værdipapirer kravet om kapacitetsudnyttelse i bankerne som le verandører af tjenesteydelser, når overskydende likviditet anvendes hertil.
serves the purpose of the banks' need to make full use of their capacity as service-rendering undertakings, when surplus liquid funds are used for the purpose.
Desuden drejer det sig om en udligning af indtjeningsrisici mellem de forskel lige virkefelter og også med hensyn til finansinvesteringerne.
Further, there is the intention to balance income risks between the various departments and in the field of financial assets.
Endelig må her også nævnes den til en kapitalinteresse knyttede mulighed for at kunne påvirke beslutningsprocesserne hos en forretningsforbindelse, hvilket kan føre til en fastlåsning af forretningsforbindelsen, som igen tjener interessen i at opnå fortjeneste.
Finally, the possibility, accompanying participation, of being able to influence the decisionmaking of the other parties to market transactions, the effect of v/hich can be a freezing of business relations, which in turn is in the interests of earnings.
Med hensyn til de positive resultater ud fra bankegoistiske synspunkter står endnu tilbage at spørge, om de kun kan opnås ved kapitalinteresser, d.v.s. efter vor definition ved den ikke blot kortsigtede erhvervelse af andele, som efter deres størrelse skaber mulighed for indflydelse.
It remains to be asked, on the subject of the positive results accruing from the banking point of view, whether these are only obtainable through participation, that is to say according to our definition through the acquisition of shareholders' rights which it is not intended shall be held for the short term only and which by their extent may make it possible to exert influence.
Eller er det tænkeligt, at også andre finansinvesteringer kan have lignende virkninger?
Or is it conceivable that other financial investments could also have similar effects?
Overraskende nok findes der ingen betragtninger herom i litteraturen.
Surprisingly enough, no comments en
Udligning af økonomisk risiko og ud nyttelse af kapacitet ved investering af overskydende likviditet er også mulig ved at købe værdipapirer, som ikke giver andelsrettigheder eller ved opbygning af aktiebeholdninger, som ikke kan nå en kapitalinteresse størrelse i noget selskab.
The spreading of income risks and the utilization of capacity can also be achieved through the investment of surplus liquidity in the purchase of securities which carry no shareholding rights or through the creation of holdings of shares v/hich do not reach the volume of a participatory investment in any one company.
Kapitalinteressernes betydning for opnåelsen af fortjeneste i øvrigt lader sig næppe bedømme udefra. 1).
Moreover, the significance of participation for the earning of profits can hardly be assessed from outside (1)
Ganske sikkert er der her en for bankerne gunstig indbyrdes forhold.
Certainly there is a favourable correlation here, because the book values of participatory investments are often very small in relation to the companies' dividends.
Alligevel er det tvivlsomt, om kapitalinteresser er nødvendige for at søge disse gevinster opnået.
Nevertheless doubts remain as to whether there must be participation in order to pursue these earnings goals.
Opbygningen af større samlede aktieposter bliver tydeligt fremmet af de omtalte skattebegunstigelser i Forbundsrepublikken og generelt ved kursgevinsten ved handelen med større beholdninger.
The formation of large parcels of shares is clearly encouraged by the tax concessions, already mentioned, in Germany and in general by the premiums obtainable when large parcels of shares are dealt in.
Investeringer i den størrelsesorden, som kendetegner en kapitalinteresse, er også nødvendige for at opnå en stabilisering af forretningsforbindelserne eller for at gennemføre transaktioner på markedet for virksomheder (forberedelse af fusioner etc.).
Investment to the extent of participation is also necessary in order to stabilize business relations or to carry out transactions on the market for undertakings (preparations for mergers, etc.).
For så vidt angår utilsigtede interesser, er de i forbindelse med andre bank forretninger vigtige forretningspolitiske foranstaltninger, som barikerne ikke kan give afkald på.
As far as unplanned participation is concerned, investment of this kind is an Important instrument of commercial policy which can hardly be dispensed with.
Erhvervelsen af større poster, som må overtages i forbindelse med emissionsforretninger, det være sig på grund af vanskeligheder ved placeringen eller kursplejeaktioner, tjener kapitalmarkedsinteresser, som også må inddrages og som ellers ikke vil kunne tilgodeses. Erhvervelse af interes—
Larger shareholdings, which have to be taken over in the course of issue business, whether as a consequence of placement difficulties or share price support operations, serve capital market interests which must also be included and which cannot be pursued elsewhere.
ser som særlig tilfælde, hvor udlån konverteres med henblik på sikring af nød lidende kreditter, er under visse forudsætninger den eneste mulighed for at und gå tab ved udlånsvirksomheden.
Participation, as a special case, for the conversion of bad debts incurred on lending business is under certain circumstances the sole possibility of avoiding losses on advances.
2) Kapitalmarkedet
2) The capital market
Ved vurderingen af bankernes kapitalinteresser må desuden deres betydning for kapitalmarkedet tages i betragtning.
An assessment of the shareholdings owned by the banks must also take into account the importance of the ownership, for the capital market.
Fire funktioner må nævnes her:
Four functions should be mentioned here:
1) Formidling af forbindelse mellem udbud og efterspørgsel ved medvirken ved emissioner, hvilket ofte fører til midlertidig interessebesiddelser. sebesiddelser.
1) Acting as an intermediary betv/een supply and demand through collaboration on the launching of share issues, which frequently leads to temporary share ownership.
2) Udvidelse af markedet for investeringskapital gennem de forøgede placeringsmuligheder.
2) Enlargement of the market for participation capital through an increased capability for taking up shares.
Bankerne optræder på grundlag af de til rådighed stående likvide midler som investorer og fremmer erhvervsforetagendernes forsyning med egenkapital.
The banks enter the market as investors owing to the liquid funds at their disposal and assist the supply of equity capital tc business undertakings.
3) Ved bankernes besiddelse af interesser for øges aktiemarkedets fleksibilitet.
3) The share market gains elasticity through participatory share ownership.
I det om fang, bankerne optræder som købere eller sælgere af større beholdninger, kan de reagere hurtigere ved omsætningen af større samlede poster.
To the extent that banks enter the markets as acceptors and sellers of larger parcels of shares, they are able tc react more rapidly to large-lot transactions.
4) Inden for kapitalmarkedet udøver bankerne en mobiliseringsfunktion.
τ) liiithin the capital market the banks exercise a "mobilization" function.
Langfristede investeringskreditter afløses af aktieemissioner, som enten overtages af barikerne selv eller placeres på markedet.
Long-term investment credit is replaced by share issues, v/hich the banks either take up themselves or place on the market.
Disse funktioner kan normalt kun udføres, hvis det er muligt for bankerne at optræde på aktiemarkedet med større poster, som ved størrelsen kan karakteriseres som kapitalinteresser.
These functions can as a rule only be fulfilled when it is possible for the banks to enter the share market in connexion with larger lots which reach the extent of participatory holdings.
Det må understreges, at interessebesiddelsens be tydning for kapitalmarkedet i de fire nævnte tilfælde ikke udelukkende er knyttet til bankers aktivitet.
It should be stressed that the importance of participation for the capital market in the four above-mentioned cases is not exclusively dependent on the banks.
Forøgelsen af kapitalmarkedets fleksibilitet eller dets udvidelse ved omsætning af større aktieposter kan på samme måde tilgodeses af andre institutionelle investorer. Hvorvidt bankernes kapitalinteresser ud fra disse synspunkter er nødvendige, afhænger derfor af de til enhver tid eksisterende forhold på kapitalmarkedet.
Promotion of the elasticity of the capital market through large-lot dealing and also its enlargement can be implemented in similar fashion by other institutional investors.
Il) Negative virkninger l) Problemløsninger uden regulering af kapitalinteresserne
1) Solving the problems without controlling participatory share ownership
Undersøgelsen af virkefelterne uden for banksektoren har vist, at nogle af de i forbindelse med interesser uden for banksektoren diskuterede problemer må be dømmes ambivalent.
Cur investigation of the non-banking areas affected has shown that some of the problems discussed in connexion with participation in the non-banking sector must be assessed ambivalently.
Det er endvidere blevet klart, at problemløsninger gennem regulering af besiddelsen af kapitalandele for en dels vedkommende må lades ude af betragtning og søges ad anden vej.
Moreover, it has become clear that to a partial extent solutions involving control of participatory share ownership has to be ruled out and answers sought in other areas.
Dette er i reglen tilfældet, når virkningerne ikke alene kan udgå fra bankerne.
This is usually the case when the effects in question do not emanate from the banks alone.
I denne forbindelse må først nævnes handelen med større samlede aktieposter.
In this connexion the question of large-lot dealing should first be mentioned.
Den hermed forbundne omgåelse af børsen har positive virkninger, idet voldsomme
In this area, therefore, a genuine solution cannot be attained through control of participation.
Desuden omsættes større aktieposter også mellem andre virksomheder end banker med de samme konsekvenser.
A similarly ambivalent effect is produced by the use of shareholdings to influence share prices.
På lignende ambivalent måde virker anvendelsen af aktiebeholdningerne til på virkning af kurser. Den kan forlede skuffede investorer til tabgivende transaktioner (kursmanipulation) eller forhindre kortvarige svingninger ved et be grænset marked (kurspleje).
This practice may mislead investors and induce them to carry out loss-making transactions (share price manipulation) or it nay prevent short-term fluctuations in a narrow market (share price support).
Heller ikke disse muligheder er forbeholdt banker ne.
This capability, too, is enjoyed by other institutions besides banks.
I disse tilfælde må de foreliggende problemer imødegås ad andre veje, hvis en gennemgribende løsning søges.
In these cases the problems arising must be dealt with in other ways, if a comprehensive solution is desired.
Mulighederne ligger her i en forbedring af til synet med værdipapirmarkedet i forbindelse med indførelse af påbud om offentlig gørelse og ret til oplysninger.
Possibilities here may be found in an improvement of supervision of the securities market coupled with the introduction of disclosure requirements and powers to obtain information.
Løsninger på andre niveauer må også vælges med hensyn til spørgsmålet om in sider information og skjult opbygning af kapitalinteresser. Det drejer sig ganske vist her til forskel fra de ovenfor omtalte forhold om handlemåder, som klart må betegnes som uheldige, men som ikke har banksystemet som forud sætning.
Solutions on a different level must be selected to deal with the questions of the use of inside information and the secret building up of participatory holdings.
Den skjulte opbygning af kapitalinteresser er et informationsproblem for aktionærerne i det pågældende selskab.
The secret building up of participatory interests is a problem of information for the shareholders of the company affected.
Allerede en tilkendegivelse af hensigten om at erhverve en kapitalinteresse må sikres.
It must be ensured that notification is made as early as the stage of the intention to participate.
Dette henhører under koncernselskab srett ens område.
This falls under the subject natter governed by group-company law.
I nogle lande er dette spørgsmål taget op med standardiseringen af overtagelsestilbud.
In some Member States this question has already been tackled through standardization in matters relating to "take-over bids".
Heller ikke spørgsmålet om adgang til oplysninger, som på et tidligt tidspunkt kan udnyttes på børsen, kan løses ved en begrænsning af bankernes besiddelse af kapitalandele.
The 'acquisition of information which can be exploited prematurely on the stock exchange is another matter that cannot be dealt with by limiting the banks' right tc participate.
Selskabsandele er kun et af flere midler til at komme i be siddelse af sådanne oplysninger.
Ownership of shares in a company is only one of several ways of obtaining such information.
Og kredsen af insiders omfatter tydeligt andre end bankerne, således at der også her må betrædes andre veje med henblik på en beskyttelse af investorerne.
And the circle of "insiders" clearly extends beyond the banks, showing that here, too, other means of protecting investors must be found.
Kapitalinteressernes betydning for vejledningen af aktiesparerne må bedømmes på anden måde.
The significance of participation for the counselling of investors saving through buying shares must be judged somewhat differently.
Der foreligger her en interessekonflikt, som kan true banker nes objektivitet.
Here there is a conflict of interests which could endanger the objectivity of the banks' conduct.
Det er dog tvivlsomt, om regler vedrørende kapitalandele er det rette svar.
It may be questioned, however, whether control of participation is the right answer.
De omstændigheder, som medfører risikoen, er ikke systembe— tingede, d.v.s., at de også eksisterer med hensyn til investeringsbanker under opdelingssystemet, og de forekommer muligvis selv ved en beskeden aktiebesiddelse.
For the danger is not inherent in the system, that is to say, it is also present in the case of investment banks in the "separation system" and can even occur '/¿here the shareholding is small.
Et forbud mod eller begrænsning af kapitalandele på grund af denne in teressekonflikt synes derfor næppe at være en rimelig reaktion.
Therefore a prohibition or even a limitation on participation to deal with this conflict of interests does not really seeir; to be an appropriate reaction.