natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Det ville derfor være hasarderet på dette sted at drage konklusioner vedrørende økonomierne frem for modellægningen deraf.
Therefore, linked and nonlinked multipliers are quite similar except for the single net exporter in the group, the United Kingdom.
Hvorom alting er, er de effekter på de offentlige finanser, som fremgår af Eurolink, på dette område overalt meget svage.
In this country,the decrease in export revenue due to the fall in the price of oil becomes less important in the linked version, where the induced expansion of the partner countries' demand is explicitly taken into account.
Som det kunne ventes, optræder den største forskel mellem Det forenede Kongerige og de øvrige lande i forbindelse med påvirkningen ( — 20 %) af olieprisen : faldet i eksportindtægterne fører til en forringelse af den britiske handelsbalance på 0,1 % af BNP i det første år stigende til 0,6 % ved periodens udgang (i forhold til grundforløbet), medens de øvrige lande udviser forbedringer på over 1 % af BNP.
Also here too parity changes differ from the other shocks in that joint devaluation by the four European Eurolink countries does not greatly change their relative positions and improves their competitiveness only in relation to the rest of the world, i.e. in respect of some 50% of their trade instead of total trade as in the nonlinked simulations. The value of the joint multipliers will therefore be 10-30% lower than with isolated measures.
Virkningerne af udefra kommende begivenheder (oliepris, devaluering, revaluering) giver ikke anledning til særlige bemækninger; finansieringsbehovet varierer forholdsvis lidt undtagen for Det forende Kongeriges vedkommende, hvor det offentlige finansieringsbehov forhøjes med et halvt procentpoint af BNI som følge af faldende budgetindtægter af olien.
The crowding out of private expenditure by public expenditure is therefore apparent in the models (other than Metric) but its shortterm effect is weak.
Endelig har devalueringer og revalueringer de ventede virkninger, idet der dog i samtlige lande optræder et J-kurve-fænomen i det første år.
It is possible, however, that the present models (for the most part estimated before the large rise in interest rates in 1981-82) slightly underestimate both the possible reaction of interest rates to restrictive monetary policies and the economy's speed of response to such changes in rates.
Der er ligeledes grund til at lægge mærke til de store forskelle i den tid, det tager at tilpasse eksporten og importen efter de nye priser; det tager længst tid for Forbundrepublikken Tyskland.
In addition, because the present linkage system operates only in respect of goods and services, it disregards the international transmission effects of interest rate movements and is therefore liable to underestimate the effects of restrictive monetary policies, especially in the event of joint policies.
Som nævnt i sektion 8.2 gælder de beskrevne multiplikator virkninger for modellerne taget isoleret, når der forudsættes faste valutakurser og en ufleksibel pengepolitik, som bevirker, at rentesatserne må reagere på svingninger i transaktionsniveauet og inflationstakten.
With the exception of Prometeia, all the Eurolink models contain a set of equations for the endogenous determination of exchange rates, which varies in specification from one model to another, but which takes direct or indirect account of the inflation differentials and of the degree of disequilibrium of the balance of payments on current account.
I denne sektion analyseres den betydning, det har for multiplikatorernes udvikling, at disse arbejdshypoteser gradvis ophæves.
The United Kingdom model additionally takes account of the interest differential and of capital movements.
Også det offentlige finansieringsbehov ') reagerer på en kombination af en mængdeeffekt (realindkomster og transaktioner) og en priseffekt, som kan forstærke eller udligne hinanden — naturligvis ud over den eventuelle begyndelsespåvirkning.
The action of monetary policy also deserves some attention. The simulations can be carried out using either free interest rates (non-accommodating monetary policy) or constant interest rates, with money supply adjusting as a result.
Det kan således konstateres, at de øgede socialsikringsbidrag for én og samme ex anteforøgelse sikrer en ex post-nedsættelse af finansieringsbehovet, som er større end den nedsættelse, der finder sted inden for de direkte og indirekte skatter.
The section 8.2 exercises reveal a Keynesian (or Hicks' effect) of the shocks to interest rates which clearly respond to the variations in transactions demand and thus act on the interest-rate-sensitive components of real demand.
For de offentlige udgifters vedkommende er effekterne i retning af stigende underskud derimod stationære, når først den svage påvirkning af det nominelle beskatningsgrundlag har slået igennem.
Added to this effect are, of course, the portfolio effects with regard to the equilibria between assets, with the implications of such effects for the interest rate being a priori indeterminate.
Det skal endelig nævnes, at den endelige ex post-effekt i den dynamiske analyse altid er mindre end begyndelseseffekten og kun udgør 60-70 % af påvirkningen (målt ex ante).
It is nevertheless clear that the role of portfolio or wealth effects is only a minor one in the Eurolink models as compared with the effects of the transactions demand for money balances.
Dette kan rent faktisk gøres med prognosearbejdet for øje ')·
The single country simulation results thus show marked differences in the country changes.
For Forbundsrepublikken Tysklands og Italiens vedkommende er indtægtsfaldet derimod klart større end den skabte udgiftsvariation.
If we consider France, the current balance effect is clearly predominant in determining the exchange rate.
2) Dette forudsætter ligeledes forbindelser i modellens monetære del, hvor der skal sikres sammenhæng mellem rentesatser og valutakurser. 1
Consequently, the measures which improve the balance (shocks to public revenue, the growth rate of wages, the rise in the interest rate, the oil price) produce an induced exchange rate appreciation which is small to begin with but which reaches 2% at the end of the period. The appreciation thus modifies the dynamic profile
Økonomisk årsberetning 19831984 de virkninger end isolerede tiltag, men det derved skabte inflationspres bliver tilsvarende kraftigere.
Annual Economic Review 1983-84
Påvirkningen af olieprisen er af særlig interesse.
Graph 8.1 summarizes all these results for the shock to public investment.
Som tidligere nævnt rammer en sådan påvirkning ifølge sin natur samtlige lande på samme tid, ligesom en samordnet aktion baseret på indenlandske økonomiskpolitiske instrumenter ville gøre det. De bundne og de ikke-bundne multiplikatorer er derfor i dette tilfælde næsten ens; dette gælder dog ikke multiplikatoren for det eneste land i Eurolink, som er nettoeksportør, dvs. Det forenede Kongerige.
of the multipliers by increasing the mediumterm depressive effect of the deflationary measures (or by reducing the favourable impact of the fall in the oil price), the absolute value of the final multiplier being 15-20% higher than that of the multiplier obtained under a fixed exchange rate, all other things being equal.
I dette land er faldet i olieindtægterne mindre udtalt i den bundne model, fordi der eksplicit tages hensyn til efterspørgselsstigningen i partnerlandene som følge af prisfaldet for importeret olie.
Converse effects can be observed with measures which cause the current balance to deteriorate.
Når man opstiller simulationer for politik, vil en isoleret model imidlertid nødvendigvis resultere i multiplikatorer, som er undervurderede i forhold til de bundne modellers multiplikatorer. I en isoleret national model er eksporten nemlig omtrent eksogen, idet eksportpriserne er det eneste element, som er under kontrol i modellen.
Lastly, the simulation of a shock public investment was used to test the effects of a rise in raw material prices in response to joint expansionary action in the four European Eurolink countries and in the United States, making the assumption that this action would result in a 10% increase in the price of raw materials with respect to the base case.
De øvrige forklarende faktorer, dvs. udviklingen i udlandets efter spørgsel og konkurrenternes priser, er ifølge sagens natur eksogene og derfor ufølsomme over for påvirkninger, som ikke direkte rammer dem selv.
As shown in Table 2 of the annex this price rise practically cancels the impact of the participation of the US to the European concerted action.
Endelig adskiller kursændringer sig også her fra de øvrige påvirkninger, idet en fælles devaluering af de fire Eurolinklandes valutaer ikke ændrer deres relative stillinger i væsentlig udstrækning og kun fører til forbedret konkurrenceevne over for resten af verden, dvs. ca. 50 % af deres udenrigshandel, i stedet for den samlede udenrigshandel, som det er tilfældet i de isolerede simulationer. De forenede mutiplikatorer er derfor lavere (fra 10 til 30 %), end tilfældet er for de isolerede aktioner.
More precisely, these effects are obtained with a 10% rise in the price of raw materials (oil and non-oil) in the first year, with prices thereafter stabilizing in nominal terms to return to their baseline level at the end of the simulation period.
Så snart modellen »bindes«, forøger (for eksempel) en ekspansiv påvirkning importen som tidligere, men denne forøgelse vil nødvendigvis slå igennem som forøget for partnerlandene, hvis import derfor øges og medfører yderligere eksportmuligheder for det land, hvor den første påvirkning fandt sted.
For Germany, the greater weight attached to the inflation differential reduces the net effects of the exchange rate shocks : thus the shock to VAT improves the current balance and therefore tends to cause appreciation of the exchange rate but it also widens the inflation differential, which tends to cause depreciation of the exchange rate.
Importens indkomstopsugende virkning udlignes med andre ord delvis af øget eksport til partnerlandene, hvilket forøger multiplikatorerne.
As a general rule, however, the balance of payments effect is dominant and the exchange rate appreciates but far less sharply than in France.
Hvis der omvendt træffes kontraktive foranstaltninger, vil overvæltningen af efterspørgselsnedgangen på de øvrige lande forstærke foranstaltningens negative indenlandske effekter ved en induceret formindskelse af udlandsefterspørgslen.
The effects of this rise are shown in Table 2 and in Graph 8.2 where we note an appreciable decline in growth accompanied by an equally appreciable acceleration in inflation, with the impact of imported inflation much greater than the deflationary effect of the fall in the activity level.
Der skal ligeledes knyttes nogle bemærkninger til den pengepolitiske problemstilling. Simulationerne kan nemlig gennemføres med såvel variable (ufleksibel pengepolitik) som konstante rentesatser (tilpasning af pengeudbudet).
Lastly, for the United Kingdom, we find that the induced interest rate variations and their effects on the balance of services, transfers and foreign capital tend to outweigh the balance of trade effects.
Det er rent faktisk i beregningerne i sektion 8.2 konstateret, at påvirkningerne har en Keynes-effekt (eller en Hicks-effekt) på rentesatserne, som reagerer kraftigt på variationer i transaktionsefterspørgslen og derigennem påvirker realefterspørgslens rentefølsomme komponenter.
We thus find marked differences in the effects of floating rates on the multipliers depending on whether monetary policy is accommodating or not.
Til denne effekt kommer naturligvis porteføljeeffekterne med hensyn til ligevægten mellem forskellige aktiver; disse effekters betydning for renten kan dog ikke bestemmes a priori.
In the former case, we observe that an increase in public expenditure (for example) will initially produce an appreciation of the exchange rate which will not be transformed into a depreciation (as in the other models) until after the second year of the simulation period.
Det er imidlertid klart, at portefølje- eller formuevirkningerne kun spiller en mindre rolle i Eurolink-modellerne i forhold til transaktionsefterspørgslen efter penge.
Where budgetary policies are concerned, the distortions in the dynamic profile of the multipliers are therefore a good deal more complex than in the other models, making any generalization difficult.
Ovennævnte fænomen kommer tydeligt til udtryk i Eurolink, hvor sammenknytningen af modellerne i sig selv er tilstrækkelig til, at multiplikatorerne absolut set forhøjes med 10-15% for samtlige foranstaltningers vedkommende undtagen olieprisfaldet, som ifølge sagens natur rammer alle lande samtidig og derfor analyseres nærmere nedenfor; en anden undtagelse udgør valutakursændringerne, hvor sammenbindingseffekten mindsker den isolerede models multiplikatorer, idet isolerede ændringer af valutakurserne foregår på partnerlandenes bekostning (eller til deres fordel), vil det importfald, som ledsager en devaluering, nemlig alt andet lige føre til faldende efterspørgsel fra disse landes side i forhold til det land, som devalurer. Omvendt vil den negative virkning af en revaluering være mindre udtalt i den »bundne« model end i den isolerede model.
Although the Eurolink results should be treated with some caution in that certain differences in impact clearly have more to do with 'technical' differences between the models than with the structural differences between the economies concerned, it is evident from the multipliers that the actual structural differences are indeed taken into account: examples are the weaker response of the inflation rate in Germany, the United Kingdom's position as an oil exporter, the fact that indirect taxes contribute a larger proportion of French budget revenue than direct taxes, etc.
Hvis modellerne overlades til sig selv, indtræder der således en fortrængningseffekt fra de offentlige udgifters side over for de private udgifter via de inducerede rentevariationer.
The variables also throw light on the fundamental implications of the environments in which the shocks take place.
En målestok for denne fortrængningseffekt kan findes ved at fastsætte renten som led i en såkaldt fleksibel pengepolitik, hvor pengeudbudet løbende justeres for at holde renten kontant.
For instance, in the case of expansionary measures, the most favourable results are obtained with concerted action under an accommodating monetary policy and a fixed exchange rate, provided that the pressures on prices are kept under control, which may, however, be more difficult to realize.
Hvis man nu går over til at gennemgå virkningen af forenede tiltag for alle lande under ét — i modsætning til isolerede tiltag — fortstærkes de ovennævnte virkninger yderligere, idet multiplikatorerne forhøjes med mellem 10 og 25 % i forhold til den isolerede model.
By contrast, the simulation of a restrictive monetary policy in the shape of a deliberate increase in interest rates is far clearer: in all cases, a restrictive monetary policy tends to cause exchange rate appreciation, which reinforces the policy's depressive effect by destroying with varying rapidity the current balance gain observed in a fixed rate situation.
Dette forhold gør sig naturligvis gældende på samtlige niveauer. En forenet ekspansiv politik vil derfor have langt kraftigere stimuleren-
The effect of these policies is therefore both more pronounced and longer lasting.
Gennemgangen af resultaterne viser, at en fleksibel pengepolitik har større virkning for de offentlige udgiftmultiplikatorers dynamiske profil, end for udgangsniveauet : som følge af den tid, det tager, før transaktionsefterspørgslen reagerer på påvirkningen af de offentlige udgifter, den tid, det tager, før denne reaktion slår igennem på rentesatserne, og endelig den tid, det tager, før den endelige efterspørgsels komponenter
More generally, we find that empirical models often do not completely reflect the theoretical reasoning based on the socalled Hicks-Hansen-Mundell generalized IS-LM diagrams on the crowding-out effect of public expenditure or the comparative effectiveness of budgetary and monetary policies in situations of fixed and floating exchange rates.
Nogle egenskaber ved de europæiske økonomier set i lyset af økonometriske modeller reagerer på rentevariationerne, er de øjeblikkelige effekter næsten identiske under de to arbejdshypoteser vedrørende pengepolitikken.
Some properties of the European economies in the light of econometric models
over den multiplikator, som alt andet lige opnås ved at anvende faste valutakurser. Den omvendte virkning opnås ved foranstaltninger, som forringer betalingsbalancens løbende poster.
GRAPH 8.2 : Comparative dynamic profile of the multipliers linked to an increase in public investment equal to 1% of 1981 real GDP— Average of the four Eurolink countries
DIAGRAM 8.2 : Sammenligning af dynamiske multiplikatorprofiler i tilknytning til en forøgelse af de offentlige investeringer på 1 % af BNP i faste priser i 1981. Gennemsnit for de 4 Eurolink­lande
GRAPH 8.3 : Comparative dynamic profile of the multipliers linked to an increase in public investment equal to 1% of 1981 real GDP— Impact on GDP price
(a = fleksibel politik; b = ufleksibel politik; r = faste valutakurser; f = flydende valutakurser)
(a = accommodating monetary policy; b = non-accommodating monetary policy; r = fixed exchange rate; f = flexible exchange rate) ' % af
Tilfælde 1 : Samordnet aktion
United Kingdom
Endelig er simulationen af påvirkningen af de offentlige investeringer blevet anvendt til at teste virkningerne af en prisstigning på råvarer som reaktion på en forenet ekspansiv aktion i de fire europæiske Eurolink-lande. For at konkretisere problemstillingen yderligere har vi målt virkningen af en prisstigning på råvarer af samme størrelse — men med negativt fortegn — som den positive virkning af, at De forende Stater deltager i den samordnede aktion.
Lastly, the most fundamental conclusion for the use of these models seems to be that they will always gain by being used in a multinational linkage (even a very simplified one) if they are not to produce appreciable biases with respect to the multipliers for foreign trade, the inflation rate and the interest rate.
Variablerne kaster ligeledes lys over den økonomisk politiske baggrund for de påvirkninger, der finder sted.
Some properties of the European economies in the light of econometric models
Nogle egenskaber ved de europæiske økonomier set i lyset af økonometriske modeller
Two opposite approches may be adopted in modelling the economies of the European Community member countries: either a set of 10 ad hoc models is built ex nihilo, giving them an identical structure and using a harmonized Community data base, or the national models considered to be the most representative or just the most accessible are brought together and interlinked by a set of bilateral international trade flows.
Eurolink-modellerne har en anselig størrelse, men kan alligevel endnu kun betragtes som en overordentlig groft tilhugget gengivelse af økonomien som helhed.
Nevertheless, despite their considerable size, the Eurolink models are still no more than a considerably simplified representation of the economy as a whole.
De opnåede resultater påvirkes derfor af de forenklende arbejdshypoteser, som forfatterne opstiller på grundlag af de teoretiske valgmuligheder, f.eks. spørgsmålet om den monetære sektors betydning for økonomiens realøkonomiske aktivitet.
Consequently, the results obtained will be influenced by simplifying assumptions made by the authors in the light of the underlying theoretical options, for example, the degree to which the monetary sector is integrated into the behaviour of the real economy.
For kun at nævne nogle få eksempler skal det således bemærkes, at det britiske finansministeriums model lægger stor vægt på de offentlige udgifters fortrængning af de private udgifter i tilfælde af en ekspansiv finanspolitik, hvilket påvirker modellens reaktioner, uden at man af den grund kan påstå, at disse fortrængningseffekter alt andet lige rent faktisk er kraftigere i Det forenede Kongerige end i de øvrige lande. Omvendt synes Metric-modellen kraftigt at undervurdere disse effekter.
To take just a few examples, it will be seen that the Treasury model strongly reflects the effect of crowding out private expenditure under an expansionary budgetary policy ; this affects the model's responses although it cannot necessarily be claimed that such crowding out effects are really stronger in the United Kingdom than elsewhere, all other things being equal.
Eurolink omfatter ikke hele Fællesskabet, idet den af hovedsagelig logistiske årsager kun dækker de fire største lande, dvs. Forbundsrepublikken Tyskland (Sysifo-modellen fra Hamborgs universitet), Frankrig (Metric-modellen fra Insee), Italien (Prometeia-modellen fra Bolognas universtiet) og Det forenede Kongerige (finansministeriets model).
Eurolink does not cover the entire Community; for essentially logistical reasons, it groups only the four largest countries, Germany (the Sysifo model—University of Hamburg), France (the Metric model -INSEE) Italy (the Prometeia model— University of Bologna) and the United Kingdom (HM Treasury model).
Desuden indeholder systemet en komponent for De forenede Stater (Federal Reserve's multinationale model (MCM)) og en række sammenbindingsrelationer (bilaterale strømme og priser) mellem de fem lande indbyrdes og over for resten af verden.
The system in addition includes the United States component of the Federal Reserves multinational model (MCM) and a linkage block connecting the five countries with each other and with the rest of the world via bilateral flows and prices.
På tilsvarende måde vil relationerne mellem rentesatser og inflationstakter afhænge af de valg, som foretages med henblik på definitionen af variablerne »udgift til kapitalanvendelse« og disses indregning i prisfastsættelsen.
Similarly, the interest rate/inflation rate relationships will depend on how the 'user cost of capital' variables are defined and how they are taken into account in determining prices.
En forhøjelse af renten på statsgældsbeviser på to points giver sig således i det britiske finansministeriums model udslag i en tilsvarende forhøjelse af renten for realkredit, som i sig selv fører til en forhøjelse af detailprisindekset på 0,7 points.
In the Treasury model, a two percentage point increase in the Treasury Bill rate works through to an identical rise in mortgage rates, which itself works through to a 0,7 point rise in the retail price index.
Rentestigningen forstærker derfor inflationen til trods for de negative virkninger for produktion og beskæftigelse.
Raising the interest rate therefore accelerates inflation despite negative effects on output and employment.
I de øvrige modeller medtages denne mekanisme enten slet ikke eller behandles på en mindre direkte måde, hvilket fører til aftagende inflationstakt som følge af voksende rente.
In the other models, by contrast, this mechanism is either ignored or treated less directly, producing a deceleration of inflation rates when the interest rate is raised.
Samtlige disse modeller er overordentlig omfattende og indeholder langt mere detaljerede opsplitninger af økonomiens realøkonomiske og monetære sektorer, end det er muligt for Comet-modellen.
All these models are large and cover the real and monetary sectors of the economy at a far finer level of disaggregation than is possible with Comet.
De udgør derfor et overordentlig værdifuldt grundlag for oplysninger om de pågældende økonomiers struktur, som kan anvendes til såvel kortfristede prognoser (der udarbejdes nye prognoser hvert kvartal) som simulationer af virkningerne af økonomiskpolitiske foranstaltninger.
They therefore represent a very valuable information base on the structure of the economies considered, which can be used both for shortterm forecasting (the system is based on quarterly data) and for simulation analyses of the effects of economic policy measures.