natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Men i praksis er det mere end sandsynligt, at de afstukne mål betragtes som retningslinjer snarere end faste grænser, og at den faktiske stigning vil blive højere.
The inter national environment was rather adverse in 1982. and will no doubt improve only slightly in 1983; this has delayed the adjustments begun in late 1980.
Det er måske derfor bedre at afstikke mere ambitiøse mål, måske ikke for 1983. hvor det bliver vanskeligt at realisere den nuværende målsætning i betragtning af udgangssituationen, men så dog for 1984 og derpå følgende år.
The delay has led to a proportionate autonomous increase in external debt (apart from the increase due to other causes) as a result of the rise in the dollar and high real international interest rates.
Et hurtigere fald i inflationen kan kun medvirke til at forbedre mulighederne for at komme med i det forventede gradvise opsving i verdenshandelen og øge chancerne for fuldt ud at udnytte dette opsving.
The cost of servicing and redeeming this debt may well mean that the adjustment process in the real economy must last until the end of the decade, which could seriously compromise future growth.
Udsigterne for økonomien domineres fortsat på kort og lang sigt af den internationale situation, som økonomien i meget høj grad er blevet afhængig af. De internationale konjunkturer var forholdsvis negative i 1982 og kommer i 1983 sikkert kun til at forbedres i ringe grad; dette har medført en forsinkelse i de tilpasninger, der blev påbegyndt sidst i 1980.
There is, first, the question whether the requirements of adjustment can be met for very long in view of the steadily expanding tendency of the share of public expenditure in the economy.
Forsinkelsen medførte en proportionel autonom stigning i udlandsgælden (rent bortset fra de stigninger der skyldes andre årsager) som følge af dollarens stigning og de høje internationale realrentesatser.
In both cases, these financing constraints will lead to higher costs in the productive sector: either directly in the first case, or indirectly in the second as a result of the consequent wage claims.
Udgifterne til renter og afdrag i forbindelse med denne gæld betyder, at tilpasningsproces sen i realøkonomien vil vare ved til udgangen af 80'erne, hvilket kan komme til at skade den fremtidige økonomiske vækst alvorligt.
Thus the economy's chances of success in international competition will depend to a large extent on how far the authorities can bring the expansion of public expenditure down to a figure commensurate with the growth rate, and ensure rational allocation of expenditure.
Det ser imidlertid ikke ud til. at udsigterne gør det berettiget med strengere restriktioner over for den indenlandske efterspørgsel end de nuværende.
It does not appear, however, that the outlook justifies more stringent restrictions on domestic demand than those applied at the moment.
De seneste budget- og skattestramninger vil nedsætte den potentielle indenlandske efterspørgsel med 2,5 procentpoints af bruttonationalproduktet, alt andet lige.
Recent budget and tax provisions will reduce potential domestic demand by 2,5 points of gross domestic product, all other things being equal.
Lønaftalen af januar 1983 indebærer ligeledes en reduktion af købekraften i 1983 som følge af, at beskatningsgraden kunstigt er forhøjet af inflationen (fiscai drag), og aftalens bestemmelser levner ikke meget plads til, at denne tendens kan vendes i de kommende to år.
The agreement of January 1983 on labour costs also implies a reduction in the purchasing power of wages in 1983, as a result of fiscal drag, and the provisions of the agreement do not leave much room for a reversal of this tendency in the coming two years.
Og endelig udøver de ekstremt høje realrenter fortsat et meget stærkt pres på virksomhedernes potentielle efterspørgsel, samtidig med at deres profitmargener sandsynligvis kun vil bedres langsomt.
Finally, extremely high real interest rates are still exercising strong pressure on the potential demand of firms, while their profit margins are likely to recover only slowly.
Restriktionerne for den indenlandske efterspørgsel ser således ud til at være nået op på det maksimale niveau for hvad der kan tåles i en økonomi, der allerede er hårdt ramt af arbejdsløshed, og hvor tendensen til at fremme produktiviteten på bekostning af beskæftigelsen i stigende grad gør sig gældende.
The restrictions on real domestic demand thus appear to have reached the limits that are tolerable for an economy already seriously affected by unemployment, where the tendency to encourage productivity gains at the expense of employment is becoming increasingly marked.
Af en række strukturmæssige årsager, der hovedsagelig står i forbindelse med automatikken i mange poster på det offentliges budget, har det offentliges udgifter i faste priser gennem mange år haft en opadgående tendens i en udstrækning, der slet ikke står i forhold til den økonomiske, således at det offentliges andel af bruttonationalproduktet er steget støt gennem de seneste år, specielt efter at den økonomiske vækst er gået i stå.
The present strategy of gradual de-escalation involves programming a reduction of a few points of inflation every year, to contain expectation, and setting an example by adapting remunerations and prices directly dependent on the authorities on the basis of the programmed rate.
Den eneste måde, hvorpå myndighederne kan afværge denne risiko, er at holde renten høj nok til, at underskuddets monetære virkninger begrænses, eller at mindske underskuddet gennem en forhøjelse af skatterne.
But in practice it is more than likely that the declared obectives will be regarded as norms rather than strict limits, and that actual rates will be higher.
I begge tilfælde vil disse finansieringsvanskeligheder føre til højere omkostninger inden for den produktive sektor: enten direkte i det første tilfælde, eller indirekte i det andet tilfælde som resultat af de derpå følgende lønkrav.
It might therefore be better to set more ambitious objectives—if not for 1983, when it will be difficult to achieve the present aim, in view of the initial situation,
Dette vil føre til tab i konkurreenceevne, hvilket er så meget mere alvorligt som stillingen over for udlandet i forvejen er forringet på grund af mange regeringsdepartementers og -kontorers forholdsvis lave effektivitet.
The constraints of the external environment will also require more adaptability of the economy, so that it can adjust to faster change.
Økonomiens chancer i den internationale konkurrence kommer i vid udstrækning til at afhænge af i hvor stor udstrækning myndighederne kan bringe stigningen i de offentlige udgifter ned på et tal, der bedre stemmer overens med den økonomiske vækstrate og sikre en rationel fordeling af udgifterne.
The international division of labour will impose new choices of specialization, while at the same time fiercer world competition will call for increasingly fast technological progress.
Omend man ser ud til at være nået så langt som man kan i bestræbelserne på at tvinge den indenlandske efterspørgsel ned kunne der måske vedtages mere ambitiøse mål for inflationsbekæmpelsen.
It is thus important, in the interest of competitiveness and consequently, in the final analysis, of employment, to eliminate the institutional rigidities that could hamper necessary development as they did in the 1970s.
Den nuværende politik med gradvis nedtrapning indebærer en reduktion af inflationen med
Both industrial policy and social policy are now moving in the appropriate direction, as firms in the private and semi-public sectors are once more enjoying broader freedom of management.
De internationale bindinger nødvendiggør ligeledes en større tilpasningsevne i økonomien, således at der kan foretages
Understanding is improving between the two sides of industry: witness the agreement of 22 January on costs and working conditions.
En af hovedopgaverne i denne forbindelse består i at gennemføre planen for nedbringelse af energiafhængigheden inden 1990.
The economies of Member States energy dependence by 1990.
Myndighederne bliver ligeledes nødt til at udarbejde en ny erhversfremmende politik for sektorer, hvor støtte er påkrævet.
They also have to draw up a new strategy for action in favour of sectors where their aid is indispensable.
Og endelig må der gennemføres en politik for beskæftigelse, erhvervsuddannelse og forskning, der aktivt støtter bestræbelserne på at tilpasse produktionsstrukturerne. turerne.
Finally, they will have to implement employment policies, training policies and research policies that actively support the drive to adjust production structures,
tilpasning efter hurtige ændringer. Den internationale arbejdsdeling vil stille nye krav til specialisering, samtidig med at en skærpet international konkurrence forudsætter stadigt hurtigere teknologiske fremskridt.
In the new industrial policy now emerging, the authorities will still have important responsibilities, including that of providing infrastructures required for adjustment not only in the industrial sector but also in agriculture and certain services, such as tourism.
Forståelsen mellem arbejdsmarkedets parter er bedret, hvilket fremgår af aftalen af 22. januar om omkostninger og arbejdsvilkår; dette skulle lette fremskridtet. tet.
This will involve, among other things, the major task of carrying out the plan to minimize
Italiens pengepolitik : tilbage til en indirekte kreditkontrol
Italian monetary policy : from the bypassing of the banks to the return to indirect credit controls
Bankerne foretrak at miste indlån fremfor at indskrænke deres profitmargin ved at mindske forskellen mellem ind- og udlånsrenten.
The control of bank credit by the Italian monetary authorities has traditionally been indirect, through the manipulation of market instruments to limit the banks' liquid reserves and thus control their capacity to grant credit.
De italienske monetære myndigheders kontrol med bankernes långivning har traditionelt været indirekte, dvs. at myndigheder ne har anvendt markedsinstrumenter til at begrænse bankernes likvide reserver og har dermed kontrolleret deres muligheder for at yde lån.
As the differential widened between interest on Treasury bonds and interest on deposits, private operators rearranged their portfolios, substituting Treasury bonds for bank deposits and thus bypassing the banks, whose resources were reduced in proportion to the share of savings invested directly in Treasury bonds.
En hastig stigning i det offentliges underskud i løbet af halvfjerdserne, en høj og variabel inflation samt en større skævhed i udenrigshandelen kunne begrunde en restriktiv pengepolitik, men en sådan ville have forvoldt betydelig ustabilitet i renteforholdene.
None the less, the rapid increase in public sector deficits during the 1970s, a high and variable rate of inflation, as well as a considerable lack of balance in the external accounts, pointed to the need for a restrictive monetary policy which would have caused substantial interest rate instability.
Dette fik fra 1973 myndighederne til at anvende en administrativ kontrol med væksten i og sammensætningen af bankernes långivning, således at man undgik større stigninger i renten.
This led the authorities, from 1973 onwards, to the use of administrative controls for the growth and composition of bank credit, rather than to marked increases in interest rates.
Med denne ordning kunne man begrænse efterspørgslen hurtigt, samtidig med at udsvingene i renten begrænsedes mest muligt, og man opnåede derved at moderere de negative virkninger på investeringsfinansieringen.
This framework made it possible to limit demand rapidly, whilst restraining the fluctuations of interest rates and, by so doing, moderating the negative effects on the financing of investment.
Dette skift i retning af en indskrænkning af bankindlånene blev yderligere forstærket af de pengepolitiske myndigheder i 1981, da renten på statsobligationer og renteniveauet i øvrigt blev hævet på et tidspunkt, hvor inflationen var faldende.
The shift to disintermediation was sharpened by the monetary authorities, in 1981, when the rates on Treasury bonds, as well as the whole range of interest rates, were raised at a time of declining inflation rates.
Dette skridt betød en positiv realrente for opsparerne, således at finansministeriet kunne dække sit finansieringsbehov uden at tvinge den italienske nationalbank til at intervenere i forbindelse med den månedlige udstedelse af statsobligationer.
This move led to positive real interest rates for savers so enabling the Treasury to finance its needs without obliging the Bank of Italy to intervene at the monthly issuing of Treasury bonds.
Finansministeriet har ikke siden juli 1981 bedt den italienske nationalbank om at honorere sin aftale om at opkøbe uafsatte obligationer ; banken har ikke siden september 1981 systematisk aftaget mellemfristede statsgældsbeviser.
Since July 1981, the Treasury has not asked the Bank of Italy to honour its undertaking to buy up the unallocated portion of bonds; since September 1981, the Bank has not been systematically subscribing mediumterm govern ment securities.
Dette er den ovenfor nævnte adskillelse af finansministeriet og den italienske nationalbank.
This was the famous 'divorce' between the Treasury and the Bank of Italy.
Herudover medførete den direkte kontrol, at staten undgik vanskelighederne ved en kreditstyring via er regulering afrenten.
At the same time, the choice in favour of direct controls freed the Treasury from the constraints imposed by a credit control by means of regulating interest rates.
Det offentliges underskud medførte derfor en betydelig penge skabelse som følge af vanskelighederne ved at afsætte mellem- og langfristede statsobligationer, idet disse normalt gav en negativ rente.
The public sector deficit therefore led to substantial monetary creation, as a result of the difficulty in selling to the public government securities, both medium and long-term, which generally offered a negative rate of interest.
I løbet af denne periode var den italienske nationalbank i færd med at lægge sidste hånd på ordninger, der skulle tilvejebringe en indirekte kontrol med kreditten og bedre faciliteter for regulering af bankernes likviditet, således at låneloftet eventuelt senere kunne afskaffes.
During this period, the Bank of Italy perfected instruments for the indirect control of credit and improved facilities for the regulation of bank liquidity, with a view to the possible removal of credit ceilings at some future date.
De nye arrangementer indebar bortauktionering af statsobligationer i løbet af måneden (udover de regulære salg ved månedens slutning); opkøb og salg af statsobligationer på det sekundære marked, med løfte om fornyet salg eller tilbagekøb på en specificeret dato, samt indførelse af et konkurrenceprincip3) for obligationsauktioner, der hidtil kun havde været anvendt på det sekundære marked, men som nu indførtes for nye udstedelser.
The new arrangements involved auction sales of Treasury bonds during the month (in addition to regular sales at the end of the month); purchase and sale of Treasury bonds on the secondary market, with a commitment to re-sell or buy back on a specified date; the introduction of the competitive method3for bond auctions, heretofore used only on the secondary market, but now to be adopted for new issues.
På trodsaf det pålagte låneloft,der tvang bankerne til at placere publikums indskud i offentlige gældsbeviser og statsobligationer og obligationer udstedt af institutter specialiseret i mellemfristede kreditter, aftog bankerne ikke hele det månedlige udbud af offentlige gældsbeviser til de fastsatte priser.
The banks themselves, in spite of the credit ceiling imposed, which obliged them to place the funds received from the public in Treasury bonds and other government securities and in bonds issued by the specialized mediumterm credit institutions, did not take up all the monthly offer of Treasury bonds at the rates set.
Følgelig måtte den italienske nationalbank opkøbe den del af de udstedte papirer, der ikke blev afsat, hvorved den strenge kontrol med pengeskabelsen i praksis blev opgivet.
Consequently the Bank of Italy had to purchase that part of the issue not taken up, so abandoning the strict control of monetary creation.
Eftersom statsobligationerne gav en forholdsvis lav rente, og eftersom renten af obligationer udstedt af specialiserede institutter ') kunstigt blev holdt på et lavt niveau, virkede disse foranstaltninger trykkende på bankernes rentabilitet, specielt fordi de obligatoriske reserver på 15,75 % 2) afalle indlån skulle placeres på en konto, der kun gav 5,5 %.
As government securities carried a relatively low interest rate, and as the rates for the bonds of the specialized institutions ' were maintained at an artificially low level, these measures squeezed the banks' profitability, especially as compulsory reserves of 15,75% 2 of any increase in deposits taken had to be placed in an account yielding only 5,5%.
Bankerne opretholdt derfor en stor margen mellem ind- og udlånsrenten.
The banks therefore maintained a wide margin between lending and deposit rates.
Lånelofterne var blevet et problem eftersom de reducerede konkurrencen inden for banksystemet og svækkede bankernes forretningsmuligheder.
Credit ceilings had become a problem, since they reduced competitiveness within the banking system and affected the flexibility of balance sheets.
Men, hvis lånelofterne simpelthen var blevet hævet, ville bankerne utvivlsomt blot have reageret ved at forøge lånene til den private sektor og indskrænke købene af statsobligationer, medmindre den rente, stasobligationerne gav, kunne konkurrere med bankernes udlånsrente.
However, if ceilings had simply been lifted, the banks would no doubt have reacted by increasing loans to the private sector and reducing purchases of Treasury bonds, unless the interest rates offered by the Treasury could compete with bank lending rates.
Problemet med at genoprette bankernes frihed til at styre deres aktiver ville have været løst, hvis staten kunne have undværet bankfinansiering og låne direkte fra offentligheden til renter, der var konkurrence dygtige i forhold til renterne på bankindlån. Dette ville have indskrænket bankindlånene og ville have holdt bankernes likviditet nede på et niveau, hvor de pengepolitiske myndigheder kunne kontrollere den ved hjælp af markedsmekanismer til begrænsning af kreditten til den private sektor.
The problem of restoring the banks' freedom to manage their assets would have been solved if the Treasury could have done without bank financing, borrowing direct from the public at competitive rates in relation to those paid on bank deposits; this would have reduced the amount flowing into bank deposits, and thus kept banking liquidity down to a level where the monetary authorities could control it through market instruments to limit credit to the private sector.
I 1979 steg renten på statsobligationer stærkt i forbindelse med den tiltagende inflation, omsvinget i handelsbalancens løbende poster og den generelle stigning i renterne; bankerne var imidlertid ikke villige til at sætte deres indlånsrente i vejret i samme grad, eftersom de behøvede en stor margen mellem indog udlånsrenten og ikke var ivrige efter at sætte udlånsrenten for meget op.
In 1979, with the renewal of inflation, the reversal of the trend of the balance on current account and the global rise in interest rates, rates on Treasury bonds rose steeply ; the banks, however, were not willing to increase their deposit rates to the same extent, because they needed to keep a substantial margin between lending and deposit rates, and they were anxious not to increase lending rates too far.
Dette er præcis, hvad der blev resultatet af indlånsnedgangen i bankerne.
And this is exactly what happened as a result of the bypassing of the banks.
Systemet kunne imidlertid kun fortsætte med at fungere, sålænge forskellen mellem renten på statsobligationer
However, the system could continue to work only if the difference in interest rates between Treasury bonds and bank deposits was maintained; in 1982, the difference narrowed when a decline in the inflation rate brought down the rate on bonds,
Obligationerne tildeles til den pris, der bydes for hver mængde, idet man starter med det højeste bud.
Banks must place a proportion of liquidities in the securities of certain special credit institutions.
) 20% pr. marts 1981.
20% from March 1981.
Renten og udsving i forbrugerprisindekset over 12 måneder
Interest rates and variation over 12 months of the consumer price index pi
De pengepolitiske myndigheder var ivrige efter at opretholde adskillelsen af stat og centralbank.
Differential between three-month Treasury bond rate and bank deposit rate
De var således uvillige til på ny at pålægge banken pligt til ubegrænset køb af obligationer og foretrak at forelægge Parlamentet et lovforslag om bemyndigelse af den italienske nationalbank til at give staten et særlån på 8 billioner lire over 12 måneder.
The monetary authorities were anxious to maintain the 'divorce' between the Treasury and the central bank; they were thus unwilling to oblige the bank to resumé unlimited purchase of Treasury bonds, and preferred to present Parliament with a draft law authorizing the Bank of Italy to make the Treasury an exceptional advance of LIT 8 000 000 million for 12 months.
En forhøjelse af renten på offentlige papirer på bekostning af bankernes indlånsmuligheder skulle igen hjælpe regeringen til at finde de nødvendige midler til tilbagebetaling af dette lån.
A renewal of bypassing should help the Treasury find the funds to repay this advance.
Myndighederne ser ikke ud til at have opgivet deres planer herom eller deres planer om at fjerne låneloftet.
The authorities do not appear to have abandoned the idea of bypassing the banks, or their plans to lift credit ceilings.
Med tanke herpå meddelte de pengepolitiske myndigheder ved udgangen af 1982, at låneloftet ville blive ophævet ved udgangen af juni 1983, og de hævede de obligatoriske reserver fra 20 % af nye indlån til 25 %.
With this in view, the monetary authorities announced at the end of 1982 that credit ceilings would be removed at the end of June 1983, and they increased compulsory reserves from 20% of new deposits to 25%.
Denne foranstaltning begrænser ikke blot bankernes likvide reserver, men er også en advarsel til bankerne om ikke at prøve på at konkurrere med statsobligationer ved at hæve rente på indlån, for hvis bankerne tiltrækker nye indlån og derved erhverver større likviditet, skal en fjerdedel af denne likviditet gå til de obligatoriske reserver til en rente på 5,5 %.
This measure not only limits banks' liquid reserves, it also constitutes a warning to banks not to try to compete with Treasury bonds by raising the rate on deposits; for if the banks attract new deposits and thereby acquire extra liquidity, a quarter of that liquidity is transformed into compulsory reserves yielding 5,5%.
For at tillade en hyppigere anvendelse af kassereserveinstrumentet, således at det kan anvendes i den indirekte kreditkontrol, udvidede regeringen grænserne for, hvornår staten på forslag af den italienske nationalbank har mulighed for at ændre de obligatoriske
To permit recourse to the use of compulsory reserves more frequently, and therefore to use this instrument within the framework of indirect credit control, the government extended the limits within which the Treasury Minister, following a proposition from the Bank of Italy, has the option to change the compulsory reserves.
Forskellen mellem bankernes ind­ og udlånsrente
differential between bank lending rate and rate for bank deposits
De pengepolitiske myndigheder tager nu hensyn til fordelingen af offentlighedens finansielle aktiver mellem indlån og statsobli­gationer.
The monetary authorities are now taking into consideration the allocation of the public's financial assets between deposits and Treasury bonds; previously, they took account of the public's assets as a whole.
Tidligere tog de kun hensyn til offentlighedens midler som en helhed.
The possibility of varying yields on compulsory reserves increases the banks' profitability and thus enables them to reduce the differential between lending and deposit rates.