natgillin/translations-raw huggingface dataset:
3) Genanskaffelsespriser korrigeret for setvstændiges imputerede arbejdsindkomst.
Replacement cost, adjusted for imputed labour income of self-employed.
Genanskaffelsespriser korrigeret for selvstændiges imputerede arbejdsindkomst.
DIW (for BWM); 1981-84: estimates by the author based on lhe data in Annex II.
1981­1984: sken foretaget af forfatteren på grund­lag af data i bilag II.
Historical cost.
Afkast (før og efter skat) af egenkapital inden for fremstillingsvirk­somhed i Det forenede Kongerige (baseret på selskabsregnskaber)
As seen from Table 10, these series show a certain improvement from 1960 to 1966 followed by a decline in the subsequent years.
Afkast (far skal) af egenkapital
Pre-tax and posttax rates of return on equity in manufacturing in the United Kingdom (based on company accounts)
Afkast (efter skat) af egenkapital
Pre-tax rate of return on equity
1 med »natural
Recorded ' rate of return
Egenkapital ■ materielle netloanlægsaktiver til genanskaffelsespriser plus lagre og igangværende produktion opgjort til bogført værdi plus nettotallet for ydede kommercielle kreditter minus monetære netlopassivcr.
Net tangible fixed assets at replacement costs plus stocks and works in progress at book value plus net trade credits extended less net monetary liabilities.
1 ) Regnskabsmæssig profit og egenkapital (før lageropskrivning, korrektion af monetær kapital og »gearing adjustment «).
Profit and equity as recorded in the books (before stock appreciation, monetary capital adjustment and geanng adjustment).
Den tidligere nævnte INSEE­undersøgelse, som direkte er baseret på regnskaberne fra en række handels­ og industri­virksomheder, omfatter data vedrørende afkastet af egenka­pitalen defineret som bruttodriftsoverskud minus nettoren­tebetalinger sat i forhold til de samlede passiver minus lånekapital.
In view of the substantial conceptual and statistical differences from one country to another with respect to conventional accounting rules for the calculation of posttax return on equity capital, international comparison in this field is even more hazardous than in the field of rates of return on invested capital.
Som nævnt er INSEE­undersøgelsen baseret på bogført værdi for nedskrivning og kapitalmængde og har derfor tendens til at udvise meget højere profitter end de tilsvarende nationalregnskabsbaserede profitindikatorer.
The Bank of England calculations, on the other hand, do not include an adjustment for depreciation of monetary liabilities (fixed interest liabilities or other long-term credits) despite the fact that the interest payments deducted in the numerator contain a smaller or larger compensation for this purchasing power loss.
Denne fordrejning går igen i tallene for afkastet af egenkapi­talen.
For a fuller discussion of these issues see Cukierman and Mortensen (1983).
Som det fremgår af tabel 12, udviser INSEE­skønnene afkast i Frankrig på mellem 20 og 30 % i tidsrummet 1967­1978.
The calculated rates of return on equity will therefore give a downward biased indicator for the real profit situation of the companies, while the rates of return calculated on the book values will tend to give an upward biased indicator for the profit ability due, notably, to the failure to calculate depreciation at replacement costs.
Sammenlignelige tal vedrerende afkastet af egenkapitalen i Frankrig
On the side of the capital stock figures the following ad justments are made: work on wealth data, Malinvaud in 1983' presented the series on net posttax rate of return reproduced in Table 12, column 2.
Malinvaud (efter skal)
(ii) Deduction of net monetary liabilities.
INSEE (bogført værdi. anskaffelses­ inflations­korrigeret2) inflations­korrektion3) priser)1
Comparative figures on rate of return on equity in France
Serierne er således hverken direkte sammenlignelige med INSEE­tallene for Frankrig (tabel 12) eller de aficast (efter skat) ar egenkapitalen, som er registreret for Det forenede Kongerige (tabel 11 ).
In conclusion, it may be noted that the Bank of England figures offer a more complete set of profitability estimates for the UK than are available for other EC countries.
For at tilvejebringe data på samme grundlag som i det britiske kildemateriale vises i sidste kolonne i tabel 12 en ekstra serie (beregnet af forfatteren på grundlag af Malinvauds data), hvor inflationskorrektionen er udeladt.
While the many concepts are difficult to digest, they serve to illustrate that conclusions on 'real' profitability may vary dramatically according to whether such adjustments are made.
Denne serie afviger ikke signifikant fra det af Bank of England beregnede afkast (efter skat) ar egenkapitalen for Det forenede Kongerige (jf. de to sidste kolonner i ta­
3.2.2 Data on rate of return on own capital in France
Serie beregnet af forfatteren pá grundlag af data fra Malinvaud 1983.
Senes calculated by the author on the basis of data provided in Malinvaud 1983.
Fællesskabet, De forenede Stater og Japan, 19601983 bel 11).
Profitability, relative factor prices and capital/labour substitution
I Danmark har der været tale om en tilsvarende udvikling, selv om profitraten ligger på et lavere niveau — muligvis i vid udstrækning som følge ar forskellen i produktionsstrukturen (mindre kapitalintensiv teknologi).
4.1 Data on income shares the profit ratio is on a lower level—perhaps due to a considerable extent to differences in the structure of production (less capital-intensive technology).
I Forbundsrepublikken Tyskland var profitraten i 1975 faldet til 25,9 %, men skøn nes at være steget til 29,3 % i 1983 og forventes at nå 31,2 % — kun 1,6 points under gennemsnittet for 1970-1973 — i 1984.
In Germany the profit ratio which had declined to 25,9% in 1975 is estimated to have increased to 29,3% in 1983 and is forecast to reach 31,2%—only 1,6 points below the 1970-73 average—in 1984.
I Frankrig, Nederlandene og Det forenede Kongerige er udviklingen og udsigterne nogenlunde de samme som for Forbundsrepublikken Tysklands vedkommende, medens den italienske profitrate allerede i 1981 lå over niveauet for 1970-1973 og efter skønnene at dømme er steget yderligere i den efterfølgende periode.
In France, the Netherlands and the United Kingdom developments and prospects are broadly similar to those shown for Germany, while in Italy the profit ratio already in 1981 is above the 1970-73 level with a further rise estimated for the subsequent period.
Dataene vedrørende den samlede økonomi (tabel 14) viser nogenlunde samme tendens undtagen for Italiens og Japans vedkommende, hvilket muligvis skyldes vanskeligheder ved at korrigere rigtigt for selvstændiges arbejdsindkomst. Det mest slående ved tabel 14 er imidlertid den overordentlig stabile profit/indkomst-kvote for EF som helhed og for USA betragtet over hele tidsrummet 1980-1984.
Data for the whole economy (Table 14) show broadly similar tendencies except for Italy and Japan, perhaps due to difficulties in correcting appropriately for the labour income of self-employed.
Som nævnt ovenfor forbliver de relative indkomstandele konstante, hvis substitutionselasticiteten mellem produktionsfaktorerne er én.
As indicated above, the relative income shares will remain constant if the elasticity of substitution between the factors of production is unity.
Korttidssvingningerne i indkomstandelene vil derfor ikke give noget særlig godt billede ar den mere langfristede trend for afkastet ar investeret kapital.
Short-term fluctuations in income shares will therefore not be a good guide to longer-term trends in the rate of return on invested capital.
Tallene for udviklingen i profitter og relative indkomstandele kan imidlertid give nyttig information om virksomhedernes cash flow og kan derfor — i den udstrækning cash flow og likviditet har betydning for erhvervslivets investeringsdispositioner — give et godt billede ar korttidsudsigterne for den økonomiske aktivitet i almindelighed og er hvervsinvesteringerne i særdeleshed. Da kapitalmængdens niveau kun varierer lidt fra år til år, vil korttidssvingninger i brutto- eller nettodriftsoverskuddet også normalt slå for holdsvis direkte igennem på afkastet ar investeret kapital.
Nevertheless, figures on the evolution of profits and relative income shares may provide useful information on the cash flow position of firms and therefore—to the extent that cash flow and liquidity may be of importance in investment decisions of the enterprise sector—be a good guide to the shortrun prospects for the economic activity as a whole and the momentum of business investment in particular.
De løbende indikatorer for selskabernes overskud i For bundsrepublikken Tyskland, Frankrig, Italien, Det forenede Kongerige, De forenede Stater og Japan på grundlag ar nationale statistiske oplysninger (tabel 15) bekræfter rent Taktisk, at der har fondet en vis forbedring sted siden 1981.
Current indicators of corporate profits for Germany, France. Italy, the United Kingdom, United States and Japan selected from national statistical sources (Table 15) do confirm a certain improvement since 1981.
Overslag over bruttodriftsoverskuddet inden for fremstillingsvirksomhed i procent af bruttoværditilvæksten i raktorpriser i samme sektor tyder på, at den nedgang i rentabiliteten, som ifølge de fieste indikatorer randt sted i 1970'erne og indtil 1980/81, blev afløst aren stigning i 1982 og 1983, og at der sandsynligvis vil blive tale om en yderligere for bedring i 1984.
The Bundesbank figures for gross income from entrepreneurship and wealth in proportion to GDP show a rise from 19,6% in the second quarter of 1983 to 21,5% in the fourth quarter of 1983. According to INSEE the gross financial surplus of nonfinancial enterprises as a percentage of GDP rose from 11,7% in the fourth quarter of 1982 to 13,6% in the second
Bruttodriftsoverskud inden for fremstillingsvirksomhed i % af bruttoværditilvæksten i faktorpriser
The profit share in Belgium is estimated to have increased from a low of 21,8% in 1980 to 31,2% in 1983 and is forecast to rise further in 1984.
Der foreligger ikke scktorprisdcflatorcr.
Forecasts by the Commission services Sector price deflators are not available.
Den generelle vxrditilvxksidcflator er anvendt, hvilket kan skabe forstyrrelser. :ï OFC'D-matcnale.
The general value added deflator has been used which may create some distortions. OECD source
Bruttodriftsoverskud korrigeret for selvstændiges imputerede arbejdsindkomst; den samlede ekonomi (i % af BFI i løbende priser)
Gross operation surplus adjusted for imputed compensation of independents; total economy (as % of GDP at current factor cost)
Kilde: Skøn fra Kommissionens tjenestegrene.
Source: Estimates of the Commission services.
Opsvinget i selskabernes indtjening i 1983 og 1984 fremgår også af skøn og prognoser udarbejdet af finansanalytikere såsom Phillips og Drew, et internationalt børsmæglerfirma, der udgiver tidsskriftet »World Investment Review«.
A recovery of corporate earnings in 1983 and 1984 is also shown in estimates and forecasts prepared by financial an alysts for example, Phillips and Drew, an international stockbroking firm in London which publishes a widely distributed World Investment Review.
Deres tal (jf. tabel 16) vedrører profitterne (efter skat) for stikprøver ar offentligt noterede selskaber (omkring 500 pr. land), hovedsagelig inden for industri og finansvæsen.
Their figures (see Table 16) relate to the profits (post-tax) of samples of publicly quoted companies (about 500 per country), mainly in industrial and financial branches.
Stikprøverne er udvalgt på en sådan måde, at de nogenlunde repræsenterer aktiemarkedets samlede kapitaldækning.
The samples are intended to represent roughly the total market capitalization of the stock market.
Finansanalytikerne opstiller prognoser for hvert ar disse selskabers indtje ning.
Forecasts of earnings are made by the investment analysts
Som helhed kan virksomhedssektorens reale indtjening (pengebeløb efter skat deflateret med forbrugerpriserne) anslås at være steget med mellem 10 og 20% i 1983, og den
The general picture is one in which the level of real earnings of the enterprise sector (money amounts, post-tax. deflated by consumer prices) is estimated to have risen between 10% to 20% in 1983 and is forecast to do the same again in 1984.
Bundesbank tal for bruttoindkomsten af selvstændig er hvervsudøvelse og formue i forhold til BNP udviser en stigning fra 19,6% i andet kvartal 1983 til 21,5% i fjerde kvartal 1983.
The profit increases are thought to be at the high end of the range (18% 1983, 23% 1984) for Japan, while in France the movements down and up are judged to have been especially sharp ( - 56% 1982, + 174% 1983. + 12% 1984).
Ifølge INSEE voksede bruttooverskuddet for virksomheder uden for finansieringssektor fra 11,7% af BNP i fjerde kvartal 1982 til 13,6% i andet kvartal 1983, hvorefter det faldt til et lavere niveau.
This, how ever, is known to be biased by the unduly large weight in the sample of French companies of Michelin which made a large loss in 1982, and is expected to recover in 1983, and where more generally the stock market has a particularly thin coverage of the enterprise sector.
I Italien synes der at have været tale om en vis forringelse i begyndelsen af 1983, og niveauet ligger trods en efterfølgende forbedring klart lavere end i 1980.
Apart from France, the European countries covered in this study (Germany.
I Det forenede Kongerige voksede de erhvervsmæssige bruttoprofitter (sæsonkorriget, national regnskabstal), som var raidet til et lavpunkt på 12,7% ar BNP i første kvartal 1982, til 17,2% i fjerde kvartal 1983, og i De forenede Stater synes selskabsprofitterne efter en nedgang til 5,2 % af BNP i fjerde kvartal 1982 atter at være vokset kraftig i 1983 — selv om niveauet i fjerde kvartal 1983 lå noget lavere end i tidsrummet 1977-1979.
UK, the Netherlands) are close together with real corporate earnings in 1983 and 1984 gaining around 10% in each year.
Fællesskabet, De forenede Stater og Japan, 1960­1983
Profitability, relative factor prices and capital/labour substitution
Udviklingen i virksomhedernes indtjening i henhold til prognoser opstillet af en international finansanalytiker i begyndelsen af 1984
The evolution of corporate earnings forecast by an international investment analyst in early 1984
Vækst i selskabernes nominelle indtjening
Nominal corporale earnings growth
USA Japan Det forenede Kongerige Forbundsrepu­blikken Tyskland Frankrig Nederlandene
France Netherlands
USA Japan Det forenede Kongerige Forbundsrepu­blikken Tyskland Frankrig Nederlandene
USA Japan UK Germany France Netherlands
') Der tages i teksten visse forbehold over for disse tal. :) Deflateret med forbrugerprisindekset.
1 See text for caution on these figures. :Deflated by the consumer price index.
) Definitionerne varierer kraftigt fra land til land.
Definitions vary substantially across countries.
Ulder og definitioner :
Sources and definitions :
> : Statistisches Bundesamt; bruttoindkomst af selvstændig erhvervsudøvelse og formue i % af BNP i markedspriser.
Statistisches Bundesamt; Gross income from entrepreneurship and wealth as a % of GNP at market prices.
Kvartalstal fra Bundesbank; sæsonkorrigerede data på grundlag af samme definitioner.
Quarterly figures from Bundesbank seasonally-adjusted data on same definitions.
Bruttooverskud for virk­somheder uden for finansieringssektoren t % af BNP.
Gross financial surplus of nonfinancial enterprises as a percentage of GDP.
Sæsonkorrigeret. Promctta­data. Dataene fra 1982 er modeIsimulerede og udtrykker den private sektors nettodriftsoverskud i '· af BNP i markedspriser,
Seasonally adjusted.
Ved fremlæggelsen af begreber og statistiske data i de fore­gående afsnit blev der ikke sondret mellem kapitalafkast og kapitalomkostninger.
UK: CSO gross trading profits of companies as a % of GDP (income based) seasonally adjusted national accounts basis.
Ud fra et rent teoretisk synspunkt skal de to begreber nemlig være ækvivalente, i hvert fald ved margenen ').
USA: Survey of current business: corporate profits after stock appreciation and deduction of capital consumption as % of GNP seasonally adjusted.
Set ud fra et finansieringssynspunkt bliver for­skellen mellem den interne rente og udgiften til lånekapital og/eller egenkapital imidlertid en vigtig parameter i virksom­hedens beslutningsproces.
parameter in the decision-making process of the firm.
Set ud fra de finansielle markeders synspunkt udgør investering i egenkapital eller långivning til erhvervslivet desuden kun én af en række valgmuligheder: erhvervslivets låneefterspørgsel konkurrerer med efter­spørgslen efter kapital til dækning af budgetunderskud eller finansieringer i udlandet.
From the point of view of financial markets, moreover, investment in equity or lending to business is only one among several options: the demand for funds to business enters into compe­tition with the demand for funds to finance budget deficits or investment abroad.
Analysen af aficast ar investeret kapital og/eller egenkapital bør derfor suppleres med en generel kortlægning af aflcastet inden for de forskellige for­mer for kapitalefterspørgsel.
The analysis of the rate of return on invested capital and/or equity should therefore be put in a broader context of analysis of the yield of the various cat­egories of demand funds.
JK: CSO. virksomhedernes erhvervsmæssige bruttoprofit ter i ·.« af BNP (indkomstbaserct) med udgangspunkt i sæsonkorrigerede nationalregnskaber.
In the presentation of concepts and statistical data in the preceeding sections no distinction has been made between the rate of return on capital and the cost of capital.
JSA : Erhvervsundcnogclser : setskabsoverskud efter lageropskrivning og fradrag af kapitalfor­brug i *· af BNP. sæsonkorrigeret.
Where there is a market for indexed bonds, as in the United Kingdom, the 'real yield gap' may alternatively be calculated as the difference between index linked bonds and the equity yield.
') Det marginale afkast skal være lig med marginalomkostningen ved at anvende en yderligere enhed af en produktionsfaktor.
Marginal rate of return must be equal to the marginal cost of employing an additional unit ola factor of production.
Nettoafkast af investeret kapital (BWM)
between the two yields became very small (remaining positive though) in 1981, but has subsequently increased consider­ably.
NB: Den »fremtidige« realrente er opgjort som et gennemsnit af prisstigningerne i femårsperioden efter referenceåret, enten registreret ex post eller fremskrevet (af Kommissionens tjenestegrene).
In fact, in the past an upturn in the market capitalization has systematically been followed by a recovery of business investment, see for example Graphs 7 and 8 showing capitali­zation and the growth of investment since 1960 in Germany and the United Kingdom.
Afkastene i tidsrummet 1982­1984 er anslået af forfatteren.
Since the middle of 1982, equity prices have increased typically by some 50% (less in the United Kingdom, more in Benelux and the Denmark) and with a relatively small if any rise in investment in real assets, the world-wide 'q' value must have increased considerably.
Fællesskabet, De forenede Stater og Japan, 19601983 agram 7 : Markedets værdiansættelse og investeringernes vækst i Forbundsrepublikken Tyskland
Community, United States and Japan, 1960­83
Investeringernes vækst
GRAPH 8 : Market capitalization and growth of investment in the United Kingdom
(fremstillingsvirksomhed plus markedsbestemte tjenesteydelse (venstre skala)
Growth rate of investment (Manufacturing plus market services) r (left-hand scale)
— Følgende analyse vedrører den samlede økonomi, medens DIW/BWM-dataene er begrænset til virksomhedssektoren
Profitability, relative factor prices and capital/labour substitution
— Følgende data vedrørende kapitalmængden omfatter det offentliges anlægskapital samt boliger, som tilsammen tegner sig for omkring 50 % ar den samlede kapitalmængde. Kapi talmængdetallene i følgende data er derfor væsentligt større (og det beregnede aficast tilsvarende lavere) end i DIW/ BWM-dataene.
(iii) The capital stock data used below include the fixed capital of general government and dwellings which together account for about 50% of the total stock of capital.
Stigningen i aktiekurserne i De forenede Stater har øjensynlig været noget kraftigere end det, man skulle have forventet på grundlag aret normalt konjunkturforløb, og kan eventuelt tilskrives de skattelettelser, der er indført i De forenede Stater i de seneste år. De stigende aktiekurser i Forbundsrepublikken Tyskland, Frankrig og Nederlandene i 1982 og 1983 synes også at indeholde både et konjunkturbestemt og et strukturelt element.
6.1 Growth of output and productivity stronger than could have been expected on the basis of a normal cyclical pattern and may reflect the tax relief measures introduced in the US in recent years.
Hvorom alting er, viser udviklingen på de finansielle markeder klart, at der er sket en kraftig forbedring af erhvervslivets udsigter; denne forbedring kommer kun gradvis til udtryk i de nuværende profitter, men slår helt klart igennem i investeringshensigterne inden for Fællesskabets fremstillingsvirksomhed ').
In any case the behaviour of financial markets clearly reveals a substantial improvement of the business prospects, an improvement which is only gradually reflected in actual profit developments but which is apparent in the investment intentions of manufacturing in the Community.1 munity.1
Som det fremgår af tabel 18, voksede EF-landenes bruttonationalprodukt i faste priser i tidsrummet 19601983 med gennemsnitlig 3,3 % om året mod 3,1 % i De forenede Stater og 6,9 % i Japan.
As shown in Table 18 real gross domestic product over the period 196083 rose per year by 3,3% in the EC countries on average against 3,1% in the United States and 6,9% in Japan.
I alle tre økonomier dæmpedes BNP-væksten i 1970'erne: inden for EF faldt vækstraten fra 4,6% i tidsrummet 1960-1973 til gennemsnitlig 1,6% i de efterfølgende ti år, medens USA havde en nedgang fra 4,0 % til 2,0 % og Japan en nedgang fra 9,6 % til 3,5 %.
All three economies experienced a slowdown of GDP growth in the 1970s: in the EC the rate of growth was reduced from 4,6% in the years 196073 to 1,6% in the following 10 years on average while the US experienced a reduction from 4,0 to 2,0% and Japan a reduction from 9,6 to 3,5%.
Selv om den japanske vækstrate således faldt til næsten en tredjedel, var der stadig tale om en gunstig situation sammenlignet med de to andre økonomier.
Although the rate of growth in Japan was reduced to almost a third, its performance thus remained favourable compared to the two other economies.
På den anden side registrerede EF, som i tidsrummet 1960-1973 havde større vækstrate end De forenede Stater, den laveste vækstrate blandt de tre økonomier i tiårsperioden efter det første olieprischok.
The EC, on the other hand, whose growth rate had been above that of the United States in the years 196073 recorded the lowest rate of growth among the three economies in the 10 years after the first oil price shock.
I de foregående aftnit blev der fremlagt og diskuteret data angående rentabilitet på grundlag ar forskellige definitioner (aftnit 3), angående indkomstandele (aftnit 4) og angående finansieringsomkostninger i forhold til aficast (afrnit 5).
The preceding sections presented and discussed data on profitability on the basis of various definitions (section 3), on income shares (section 4) and on the cost of financing relative to the rate of return (section 5).
Ud viklingen i rentabiliteten er imidlertid et resultat ar den underliggende udvikling i produktion, raktoranvendelse og relative raktorpriser, og man kan derfor opnå mere dybtgående forståelse ar spørgsmålet ved at betragte disse kom ponenter inden for en mere generel analyse ar den makroøkonomiske udvikling.
The development of profitability, however, is the result of underlying movement in output, factor inputs and relative factor prices and a more thorough understanding of the question may therefore be reached by looking at these components within a more general framework of analysis of macroeconomic developments.