natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Den er i alle retssystemer yderst fungibel og giver hermed mulighed for hurtig omsætning og anonym erhvervelse.
and consequently permits of rapid changes in ownership and anonymous acquisition.
Desuden er de mest betydende virksomheder organiseret som aktieselskaber.
Moreover, the leading undertakings are constituted in the form of public limited liability companies.
Muligheden for indflydelse som kriterium for sondringen mellem porteføljeanlæg og kapitalinteresser må gælde uafhængigt af, hvilke forretningsmæssige formål, der ligger til grund for dem.
The opportunity to influence, as a criterion for the differentiation of portfolio and participation investment, must apply independently of the commercial interests that such investment creates.
Der skal altså ikke kun være tale om kapitalinteresser, hvis de tilsigter en forretningsmæssig medvirken i det selskab, hvis aktier erhverves.
Participation may, therefore, not only be said to arise if it follows from business involvement in the company whose shares are acquired.
I modsat fald. måtte en sådan målretning for bankernes politik i forbindelse med erhvervelse af interesser påvises, hvilket ved investe ring uden for banksektoren i bedste fald ville være overordentlig vanskelig.
It would otherwise be necessary to prove an objective of this kind in the banks' participatory investment policy which, in the case of investment in the non-banking sector, would be extremely difficult, to say the least.
Desuden kan det ikke dreje sig om, hvorvidt andelene er etableret eller over taget i bankernes umiddelbare interesse eller på foranledning af selskaberne eller i tredjemands interesse.
Nor can it be a matter of whether the shares are created or acquired directly in the banks' interests or at the instigation of the companies themselves, or indeed in the interests of outsiders.
Kun en sådan opfattelse af begrebet kapitalinteresser kan føre til en bedømmelse af bankernes investeringspolitik, der — som vi skal se — er præget af de mest forskellige motiver.
The only interpretation of the participation concept that can do justice to the banks' participation policy is one which, as we shall see, is characterized by the most varied of motives.
I hvilke tilfælde der kan være tale om mulighed for indflydelse, kan kvantitativt ikke fastlægges generelt.
It is not possible to generalize quantitatively as to when a potential for influence may be said to exist.
Det er sikkert ikke tilstrækkeligt at trække grænsen ved besiddelsen af stemmeflerhed og ej heller ved en besiddelse af an dele, som kan forhindre beslutninger, der kræver kvalificeret stemmeflerhed (spærreminoritet).
It is certainly not enough to take as a criterion the existence of a majority holding or a holding capable of blocking resolutions requiring a special majority (blocking minority)(3).
3)· Tærskelen for indflydelse kan alt efter andelenes spredning ligge betydeligt lavere.
The threshold of influence may lie a good deal lower, depending on the distribution of shares.
Desuden kan der allerede i de forskellige aktieretlige bestemmelser i medlemslandene være tillagt små minoriteter væsentlige rettigheder (f.eks. til sagsanlæg).
Moreover, significant rights (e.g. to apply to the courts) may in fact be granted to smaller minorities under the various company law systems of the Member States.
Alene når der er tale om ganske ringe be holdninger bør der derfor ses bort fra de foreliggende omstændigheder.
Only where holdings are really minimal is it possible, therefore, to assume that the influence capable of being exerted is negligible.
Såsnart der opstår en mulighed for indflydelse, kan kapitalinteresser forfølges, som ad skiller sig fra dem, der er knyttet til kapitalanbringelse i andre værdipapirer.
As soon as an opportunity for influence arises, shareholding interests can be pursued which are different from those of other investments in securities.
Ganske vist må der være tale om en vis varighed af investeringen. Indflydelse kan ikke praktiseres ved en blot kortvarig besiddelse af andelsrettigheder.
However, the holding must be of a certain duration; no influence can effectively be wielded under only a short-term title to shareholders' rights.
Afgrænsning af emnet for undersøgelsen
Il) Delimitation of the subject matter for investigation
Bankerne således karakteriserede kapitalinteresser skal opdeles i to områder. De findes på bank— og finansieringsområdet såvel som inden for det øvrige erh­vervsliv.
Participation by banks characterized in this way may be divided into two sectors: the banking and financial sector on the one hand and the rest of the economy on the other.
For det første foregår etableringen af kapitalinteresser særligt ved stiftelse af datterselskaber og fælles foretagender (joint ventures) inden for bank og finansieringsområdet hos andre kreditinstitutter.
Participation through the creation of subsidiaries and joint ventures in the banking and financial sector takes the form, in the first instance, of investment in other financial institutions.
Ofte drejer det sig her om banker, som specialiserer sig i bestemte forretninger (f. eks. udenrigs­handel, lån i fast ejendom, finansiering af afbetalingsforretninger o.s.v.).
These are frequently banks specializing in a particular business (e.g. external trade, mortgages, instalment loan financing, etc.).
Inden for den øvrige finansieringssektor skal i første række nævnes investe­ringsselskaber.
With regard to the remainder of the financial sector, mention may be made in the first place of investment companies.
Desuden har bankerne ofte kapitalinteresser i finansierings­selskaber, hvortil også factoring— og leasingvirksomhed henregnes.
Secondly, the banks frequently have interests in the capital of finance companies, including factoring and leasing business.
I denne sammenhæng skal der i stigende omfang også tages hensyn til andele i selskaber, som driver EDB—anlæg og medvirker ved rationaliseringen af bankforretninger.
In this connexion, account should also be taken to an increasing extent of their shareholdings in companies operating data-processing equipment and undertaking the rationalization of banking business.
Disse former for kapitalinteresser er karakteriseret ved bestemte målsætninger.
Such participation is characterized by specific objectives.
De hjælper til en udvidelse af bankernes serviceområde, idet de er brancheori­enterede.
It is a means of extending the range of banking services since it is related to the (banking) industry.
Der tilstræbes en positiv ændring af en banks effektivitet.
A positive change in a bank's capabilities is sought^ .
4) Den­ne virkning af interesseforholdet foreligger ikke, når det drejer sig om et om­råde uden for banksektoren.
This aspect of participation does not arise where it relates to the non-banking sector.
Her er der tale om andre bevæggrunde og interesser, som kræver en indgående undersøgelse.
Other motives and interests that require further examination are concerned in this case.
Sondringen mellem kapitalinteresser inden for bank— og finansieringssektoren på den ene side og den øvrige del af økono­mien på den anden side er derfor påkrævet.
A differentiation of participation according to the banking and financial sector on the one hand and the rest of the economy on the other is therefore necessary.
Den gør det berettiget at begrænse undersøgelsen og at udelade interesseforhold inden for bank— og finansierings­sektoren.
This will allow the investigation to be restricted and participation in the banking and financial sector to be ignored.
Hl) undersøgelsens gennemførelse
Ill) Implementation of the investigation
Undersøgelsen indledes med et overblik over retstilstanden og de faktiske for­hold i Det europæiske Fællesskabs medlemsstater.
The investigation is introduced by a survey of the legal position and operating conditions in the Member States of the European Community.
I denne forbindelse ses der bort fra en redegørelse for banksystemerne i de enkelte lande i det omfang, de ikke har direkte relation til problemet interesseforhold.
The banking system in the individual countries will not be described except where there is a direct connexion with the question of participation.
Denne begrænsning er berettiget på baggrund af de seneste redegørelser som bankvæsenet i Det eu­ropæiske Fællesskab. 5)·
Such a limitation is justified by the existence of recent accounts of the banking
I centrum for undersøgelsen står spørgsmålet om betydningen og virkningerne af bankernes kapitalinteresser uden for banksektoren.
The main part of the investigation is concerned with the question of the importance and effects of banks' participation in the non-banking sector.
I tilslutning til en vurde­ring af de berørte interesser udformes forslag til løsning.
The interests affected are assessed and possible solutions are proposed.
I denne sammenhæng kan udtalelser for en del kun begrundes, hvis det er kendt, i hvilket omfang de behandlede problemer kan opstå som følge af de forskellige retstilstande i med­lemslandene (f.eks. virkningen af stemmeret for deponerede papirer, selskabs­retlige betingelser).
In this connexion, opinions can sometimes be given on a sound basis only where it is known to what extent the problems dealt with can arise in Member States as a result of the differences in legal background (e.g. the impact of the right to vote on deposited shares, the provisions of company law, etc).
Dette ville gøre en ret εsammenlignende undersøgelse på de mest forskellige retsområder påkrævet, hvilket her kun kan gennemføres i be­grænset omfang.
This entailed a comparative investigation in the most varied fields of law which in this case could only be undertaken in summary form.
Det forsøges at give overblik og henvisninger i de relevante sammenhæng.
An attempt has been made to give some insight and advice in the relevant connexion.
Fremstillingen heraf gør ikke krav på at være fuldstændig.
No claim to comprehensiveness is made.
Problematikken vedrørende emnet for undersøgelsen afgrænses på afgørende måde af det forhold, om der i en medlemsstat sondres mellem indlånsbanker og inve­steringsbanker (opdelingssystem) eller om bankernes aktivitetsområde er ube­grænset (universalbanksystemet).
The problems affecting the subject matter for investigation are essentially determined by whether a separation exists within a Member State between deposit and investment banks (the separation system) or whether the banks' range of business is unlimited (universal banking system).
Disse forskelligartede betingelser skal til stadighed tages i betragtning ved bedømmelsen af kapitalinteressernes virkefel­ter og ved udarbejdelsen af forslag til løsning.
These distinguishing conditions will have to be continually borne in mind when assessing the effective scope of participation and when developing proposed solutions.
Retstilstanden og de faktiske forhold i Det europæiske Fællesskabs medlems stater
The legal position and operating conditions in the Member States of the European Community
Belgien l) Opdelingssystemet a) Ved reformen af bankvæsenet i 1934/35 blev det indtil da i Belgien gældende universalbanksystem ophævet.
1) The separation system a) The universal banking system applied in Belgium up to the reform of the banking sector of 193V35, when it was eliminated.
Siden da sondres der skarpt mellem indlånsban— ker (banques de depots) og holding—banker (sociétés financières).
Since then, a strict distinction has been drawn between deposit banks (banques de depots) and holding banks (sociétés financières).
Indlånsbanker er forretningsbanker, som især arbejder med kortfristede ind— og udlån. Kun disse må føre betegnelsen "banque".
Deposit banks are commercial banks particularly engaged in short-term deposit and credit business.
Virksomheden kan først påbegyndes efter stedfunden registrering hos Commission bancaire.
They may commence business only after registering with the Commission Bancaire.
Det er principielt indlånsbankerne forbudt at besidde andele i selskaber med ansvarlig kapital eller at optræde som selskabsdeltager i selskaber med fuldt ansvarlige deltagere.
Deposit banks are prohibited in principle from participating in joint-stock companies and from joining a partnership as a partner.
Dette princip fremgår af artikel 14 i Arrêté royal nr. I85 af 1935.
This principle is embodied in Article 1*f of Royal Decree No. 185, of 1935.
Tanken om beskyttelse af indlånene stod tydeligt i forgrunden ved den nye lovgivning, l) Sparernes tillid skulle fremmes.
The concept of protecting deposits was clearly predominant in the new legislation^'. Savers' confidence was to be maintained.
Det siges i begrundelsen, at de interesseforhold, som i mange tilfælde ikke kan uddrages entydigt af regnskaberne, ville kunne tilsløre kreditinstitutternes sande finansielle stilling. Desuden ville risikoen ved bankernes udlånsfor— retninger blive forringet gennem forbudet mod investering i virksomheder.
The explanatory memorandum states that participation, which was claimed often not to have been clearly evident in the balancesheets, had disguised the true financial position of the banks and that, furthermore, the prohibition on participation would reduce the risk attaching to the banks' lending business.
Den måtte ikke udstrække sig til engagementer, i hvilke der pludseligt kunne opstå tab i betydeligt omfang.
This business was not to extend to share placings where sudden and substantial"falls in value could occur.
Målet for denne lovgivning var yderligere bankforretningernes autonomi i forhold til andre finansielle transaktioner.
The aim of this legislation was, further, to make banking business independent from other financial transactions.
b) Adskillelsen mellem bankvirksomhed og investeringsvirksomhed gælder for ind lånsbanker, såfremt de er organiseret som selskaber med ansvarlig kapital (aktieselskaber, kommanditaktieselskaber eller anpartsselskaber).
b) The separation between banking and investment business applies to deposit banks when they are in the form of joint-stock companies (public or private limited liability companies and limited partnerships with share capital).
Indlånsbanker i form af selskaber med fuldt ansvarlige deltagere er ikke underkastet forbudet mod investering i virksomheder (art. 8 Arrete nr. I85).
Deposit banks in the legal form of partnerships are not subject to the prohibition on participation (Art. 8, Decree No. 185).
Denne bestemmelse be grundes ved den vanskelige sondring mellem selskabsformuen og de fuldt ansvar lige deltageres formue.
The reason for this rule is the difficulty of separating the general partner's partnership and private assets.
Denne undtagelse har dog ikke frembudt problemer. 2) Hertil skal bemærkes, at kapitalinteresser for så vidt angår banker i form af selskaber med personligt hæftende deltagere kun må erhverves for bankernes egne midler.
This exception has not, however, given rise to difficulties^), it should be noted in this connexion that even in the case of banks in the legal form of partnerships, participation may be acquired only with the banks' own resources.
Forbudet mod investering i virksomheder gælder endvidere ikke for offentligretlige kreditinstitutter og private sparekasser.
Nor does the prohibition on participation apply to public-sector banking institutions or private savings banks^·?.
3)· c) Holdingbanker har væsentlig betydning i det økonomiske liv.
c) The holding banks occupy an important position in business life^ .
4) Det største selskab, "Société Générale de Belgique" havde ultimo 1970 en kursværdi på ca. 5 pot·» af de i Bruxelles noterede aktier.
The largest company, the Société Générale de Belgique, had a stock exchange value at the end of 1970 of about 5% of the value of all shares quoted in Brussels.
Disse sociétés financières adskiller sig fra holdingselskaber i andre medlemsstater især derved, at de hyppigt ligger inde med et stort antal andele i forskellige forretningsgrene.
from holding companies in other Member States chiefly in that they frequently hold a large number of participatory interests in different branches of the economy.
Der nås dog sjældent en andel på 25 pet.
However, a 25$ holding is not often reached.
Holdingbankerne opererer snarere med andele mellem 5 pet.
The holding banks tend as a rule to operate with participation holdings between 5$ and 25$ and, consequently, within a range which in several Member States lies between the investment fund and the group company qualifying for group tax concessions.
Disse banker varetager herved væsentlige erhvervsøkonomiske funktioner.
These banks therefore fulfil important functions in the national economy.
De sætter samarbejdet mellem virksomheder i gang, muliggør om grupperinger og skaffer sig indblik i en række erhvervsgrene, hvilket letter deres vigtige rolle som rådgivere for virksomhederne.
They initiate cooperation between undertakings, facilitate groupings and obtain an insight into a range of economic sectors, which assists them in their important role of company adviser.
2) Undtagelser fra forbudet mod investering i virksomheder.
2) Exceptions to the prohibition on participation
Forbudet mod investering i virksomheder gjaldt allerede fra begyndelsen ikke ubegrænset.
Even at the outset, the prohibition on participation was not entirely
a) For det første er det muligt for indlånsbanker at have andele i andre banker.
See also notes page 157· a) In the first instance, it is possible for deposit banks to participate in other banks.
Der findes ingen maksimumsgrænse, således at andele teoretisk kan erhverves i et omfang, der overstiger egenkapitalen.
There axe no maximum limits so that, in theory, shares might be acquired beyond the level of the bank's own resources.
Denne ordning tager hensyn til den koncerndannelse, som finder sted inden for bankvæsenet.
This provision takes account of the trend towards concentration which is taking place in the banking system.
Principielt tillader den også interesser i udenlandske banker, såfremt de kan betragtes som indlåns— barikari den belgiske lovgivnings forstand.
In principle, too, it allows participation in foreign banks insofar as these may be regarded as deposit banks within the meaning of the Belgian law.
Herfra gælder dog en vigtig und tagelse, nemlig såfremt de udenlandske banker selv er berettiget til at besidde andele i virksomheder uden for banksektoren.
However, an important exception in this case applies to foreign banks which for their part are permitted to participate in the non-banking sector.
I modsat fald ville det belgiske forbud mod investering i virksomheder let kunne omgås gennem en udenlandsk banks mellemkomst.
It would otherwise be possible to circumvent the Belgian prohibition on participation by working through a foreign bank.
undtagelsesbestemmelsen gælder ikke alene bankernes kapitalinteresser i lovens forstand. La Commission bancaire har uanset forbudet fornylig tilkendegivet, 6) at investering også er tilladt, hvis det drejer sig om selskaber, som varetager sekundære bankfunktioner.
The exception provisions concern not only participation in banks within the meaning of the Act.
Nævnes kan i denne forbindelse områderne factoring, leasing og EDB.
Mention should be made in this connexion of factoring and leasing, and of the data-processing field.
På denne måde tilgodeses den nyere udvikling inden for bankvæsenet i rimeligt omfang.
In this way, recent developments in the banking sector are appropriately taken into account.
b) Forbudet mod investering i virksomheder omfatter endvidere ikke andele, som er sikret ved en garanti fra det offentlige. Begrundelsen for denne bestemmelse er også her sikkerheden ved investeringer set som en bestandel af kreditgivningen.
b) The prohibition on participation, further, does not extend to shares secured by government guarantee.
Men en likviditetsrisiko kan for så vidt ikke altid udelukkes.
Even so, however, the liquidity risk is not always eliminated.
c) Indlånsbankerne kan desuden for i det mindste i begrænset omfang at kunne udøve kapitalmarkedsfunktioner kortvarigt erhverve aktier med henblik på videresalg (art. 14, stk. 2).
c) The deposit banks may, further, acquire shares in the short-term for re-sale (Art. ík (2)), in order to fulfil a capital market function at least to a circumscribed extent.
Oprindeligt var det i denne forbindelse kun tilladt for dem at tegne aktier inden for rammerne af en emission og med henblik på offentlig udbydelse af aktierne at overtage disse for det snævert begrænsede tidsrum af
They were originally permitted in this connexion only to subscribe for shares in the context of a new issue and to accept them for public offer for a period strictly limited to six months.
Ved lov af 3· maj 19^7 er aktikel I4 på dette område blevet væsentligt modificeret.
By an Act of 3 May 1967» however, Article 1^ has been substantially modified.
For det første er det herefter muligt at erhverve aktier på anden måde end ved nytegning. Ganske vist må dette ikke ske gennem børsen.
In the first place, it is now possible to acquire shares otherwise than by subscription, though no direct approach may be made to the stock market.
Bag dette står tanken om principielt at fratage forretningerne enhver karakter af spekulation. lation.
The intention underlying this is to deprive such business a priori of any speculative aspect.
Desuden behøver videresalget ikke længere ske alene ved offentlig udbydelse. Og endelig er tidsrummet for den tilladte aktiebesiddelse forlænget til et år.
In addition, sale need no longer take place only through public offer and, finally, the permitted term for holding shares has been extended to one year.
La Commission bancaire kan iøvrigt forlænge dette tidsrum to gange for et år ad gangen.
The Commission Bancaire may, moreover, extend this period twice for one year in each case.
Sammenlagt kan der på denne måde indrømmes banken 3 år for at mulig gøre en gunstig anbringelse af aktierne.
In this way, the bank can have three years at its disposal in order to facilitate the favourable placing of shares.
Liberaliseringen af forbudet mod investering i virksomheder i forbindelse med modificeringen af artikel I4 har sin baggrund i forslag fra en af regeringen nedsat kommission.
The liberalization of the prohibition on participation linked with the modification of Article 14 is based on proposals made by a Commission set up by the Government. The Commission's recommendations had gone
Dennes folkslag var betydeligt mere vidtgående.
(n) quite a way furtherw.
7) Lovændringen viser derfor viljen til at fastholde princippet om forbud mod investering i virksomheden.
The amendment to the Act therefore demonstrates the desire to adhere to the principle of the prohibition on participation.
Dette understreges derved, at aktier kun må besiddes med henblik på videresalg (en vue de leur offre en vente) og kun midlertidigt.
This is emphasized by the fact that shares may only be held temporarily for the purpose of re-sale (en vue de leur offre en vente).
Hermed søges det opnået, at der på mere fleksibel måde kan reageres over for kapitalmarkedets behov, uden at hensynet til indskydernes sikkerhed forsømmes.
The object is thereby pursued of reacting more flexibly to the requirements of the capital market without neglecting the protection of depositors.
Konkret drejer det sig for det første om forbedrede muligheder for placering af nye emissioner på markedet. Desuden kan
To particularize: firstly, the opportunities for placing new issues on the market are improved.
Det harmoniserer med dette formål for nyordningen af 1967, at erhvervelse og afhændelse af aktier enkeltvis eller i små poster ikke er tilladt.
1967, the acquisition and sale of shares singly or in small quantities
Børsforretninger er derfor udelukket.
Stock exchange dealing is therefore excluded
8) Der her sker dog tvivl om, hvorvidt den således begrænsede modifikation faktisk kan føre til det tilsigtede økonomiske mål.
There is some doubt, however, as to whether such a restricted modification