natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Set under en udbudssidesynsvinkel giver stigningen i kapitalen pr. outputenhed og pr. ansat anledning til at overveje, om det nu er blevet vanskeligere for arbejdsgiverne at opnå et tilfredsstillende afkast.
In the extreme case, labourusing investment would imply eventually a labour shortage.
Dette vedrører spørgsmålet om den marginale effektivitet.
Labour-saving investment only, on the other hand, at the extreme would imply falling employment.
På baggrund af en arbejdsløshed på omkring 12 mio i Fællesskabet og en lav investeringskvote i forhold til tidligere er der et behov for mere kapitaldannelse, både privat og offentlig.
Although both kinds are necessary, it can be argued also that a falling profit share will, on average, tend to work against investment of the more labourusing variety.'
Der rejser sig derfor det spørgsmål, om vi i Europa foretager den rigtige slags investeringer og samtidig anvender dem effektivt.
Put another way, too rapid a rise in the own product wage, apart from its more direct effects on labour demand, will discourage labourusing in vestment.
Et vigtigt spørgsmål, der ofte ikke tillægges nogen videre vægt i den makroøkonomiske debat, vedrører det forhold, at forvridninger af ovenstående art, der er induceret af de relative priser, ikke forsvinder, bare fordi den generelle efterspørgselssituation forbedres.
What seems to be a key point and one which frequently receives little weight in macroeconomic policy arguments is that relative price induced distortions of the above kind do not 'disappear' simply because general aggregate demand conditions happen to improve.
De kan blive mindre syn lige for nogle, men disse »substitutionseffekter« fortsætter, og det er således nødvendigt at tackle dem direkte.
They may become less noticeable for some, but these 'substitution' effects do continue and thus it is necessary to tackle these directly.
Problemet for den økonomisk-politiske justering opstår, fordi disse effekter nu er fuldt kapitaliseret i de økonomiske agenters adfærd. Enhver ændring vil betyde omkostninger for nogle og fordele for andre, og dette taler for en gradvis løsning -).
The problem for policy adjustment arises because these effects are nowcapitalized fully into economic behaviour of buyers and sellers.
I det ekstreme tilfælde ville arbejdsintensive investeringer til syvende og sidst medføre arbejdskraftmangel. På den anden side ville arbejdsbesparende investeringer i det modsatte ydertilfælde resultere i faldende beskæftigelse.
Given the numerous other influencing factors in recent ex perience, it would be inappropriate to point an accusing finger at policy variables such as non-wage cost elements on the one hand and investment incentives on the other as being the factors responsible for what we have observed.
Begge former er nødvendige, og det kan også hævdes, at en faldende profitandel i gennemsnit vil tendere mod at modvirke investeringer af mere arbejdsintensiv karakter1).
It is desirable, however, that jointly they should be structured so as to assist further in the task of achieving better and more efficient use of factor inputs.
-) Den seneste ændring i Det forenede Kongerige, der er nævnt tidligere, er et eksempel.
A detailed explanation of this intuitive view is given in Scott (1978).
') En detaljeret forklaring af denne intuitive opfattelse findes i Scott (1978), kapitel 5.
Chapter 5.
Litteraturoversigt
References
Cardiff B., »Innovation in Europe«, Internt notat, ja­nuar 1984 — Generaldirektoratet for økonomiske og finansielle spørgsmål.
Cardiff B., 'Innovation in Europe', Internal Note, January 1984, Directorate­General for Economic and Financial Affairs.
Reale enhedsomkostninger for kapitalgoder )
Real unit cost of capital goods'
Kilde: Snecsscns. 1983.
Source: Snccsscn s, 1983.
Kilde: Snecsscns. 198?.
Source: Snccsscns. ivs.v
Rentabilitet, relative faktorpriser og substitution mellem kapital og arbejdskraft i Fællesskabet, De forenede Stater og Japan, 19601983
Profitability, relative factor prices and capital/labour substitution in the Community, the United States and Japan, 1960-1983
De vigtigste rentabilitetsbegreber og deres betydning
The main profitability concepts and their significance
Rentabilitetsundersøgelser
Studies of profitability
Indkomstandele, tidsserier for profitter
Income shares and time series on profits
Spændet mellem obligationsrente og afkast af egenkapital (»yield gap«) samt rentabilitetskvoten (»valuation ratio«)
The yield cap between bonds and equity and the valuation ratio
Produktion, produktivitet, faktorpriser og ændringer i »capital/labour mix«
Output, productivity, factor prices and the changing capital/labour mix
Redegørelse for de statistiske data om output og raktorinputs
A note on statistical data on output and factor input
DIW's 1983-undersøgelse: virksomhedernes aficast ekskl. husleje DIW's 1981-undersøgelse: industriens aficast
The DIW survey, 1983: Rate of return in enterprises excluding housing The DIW survey, 1981 : Rate of return in industry
BWM-data om nettoafkast af investeret kapital, virksomheder, ekskl. husleje
BWM data on net rate return on invested capital, enterprises, excl. housing
BWM-data om bruttoafkast af investeret kapital, virksomheder, ekskl. husleje
BWM data on gross rate of return on invested capital, enterprises excl.
Afkast (før og efter skat) ar egenkapital inden for fremstillingsvirksom hed i Det forenede Kongerige
Rate of return on invested capital in the United States Pre-tax and posttax rates of return on equity in the United Kingdom
Sammenlignelige tal vedrørende afkastet ar egenkapitalen i Frankrig
(manufacturing) Comparative figures on rate of return on equity in France
Bruttodriftsoverskud inden for fremstillingsvirksomhed i % ar brutto værditilvæksten i raktorpriser
Gross operating surplus in manufacturing as a % of gross value-added at factor cost
Bruttodriftsoverskud korrigeret for selvstændiges imputerede arbejds indkomst; den samlede økonomi (i % ar BFI i løbende priser)
Gross operation surplus adjusted for imputed compensation of indepen dents; total economy (as % of GDP at current factor cost)
Seneste rentabilitetsindikatorer
Recent indicators of profitability
Udviklingen i virksomhedernes indtjening i henhold til prognoser opstillet aren international finansanalytiker i begyndelsen af 1984
The evolution of corporate earnings forecast by an international in vestment analyst in early 1984
Kapitalafkast — Frankrig Kapitalafkast — Det forenede Kongerige Kapitalafkast — Forbundsrepublikken Tyskland Bruttoaflcast ar investeret kapital — EF og USA
Rates of return on capital — France Rates of return on capital — United Kingdom Rates of return on capital — Germany Gross rate of return on invested capital — EC and USA The macroeconomic yield gap in Germany and France The macroeconomic yield gap in the United Kingdom and Italy Market capitalization and growth of investment in Germany Market capitalization and growth of investment in the United Kingdom
Sammenligning ar to sæt skøn over bruttoafkastet af investeret kapital — EF og USA
Comparison of two estimates of the gross rate of return on invested capital — EC and USA
Rentabilitet, relative faktorpriser og substitution mellem kapital og arbejdskraft i Fællesskabet, De forenede Stater og Japan, 19601983 af Jørgen Mortensen ')
Profitability, relative factor prices and capital/labour substitution in the Community, the United States and Japan, 196083 by Jørgen Mortensen1
Rentabilitetsmålinger og -analyser har i de seneste år tiltrukket sig stor opmærksomhed, særlig i Europa; der er øjensynlig en række årsager hertil.
During the last few years the measurement and analysis of profitability has received considerable attention, notably in Europe and, as it seems, f or several reasons.
På den ene side har det været den almindelige opfattelse, at en nedgang i rentabiliteten i det mindste udgør en del af forklaringen på, hvorfor de faste bruttoinvesteringer er faldet målt i forhold til BNP, og der er truffet eller foreslået foranstaltninger, som kan sikre større profitter som middel til at stimulere investeringerne.
On one hand a decline in profitability has been considered to be at least part of the explanation for the fall in gross fixed capital formation in proportion to GDP and policy action has been taken or proposed to increase profits as a way of stimulating investment.
På den anden side er nedgangen i rentabiliteten blevet fortolket som et resultat af en kraftig stigning i reallønnen pr. lønmodtager, som har ført til øgede lønomkostninger ¡forhold til kapitalomkostningerne og til en forøgelse af kapitalintensiteten.
On the other hand the decline in profitability has been interpreted as one of the results of a rapid increase in real wage costs per employee leading to a rise in the cost of labour relative to the cost of capital and to a process of capital deepening.
I sidstnævnte tilfælde kunne problematikken — der ganske vist stadig er snævert forbundet med rentabilitetsspørgsmålet — i lige så høj grad være at sikre, at det er de rigtige investeringer, derforetages, som at øge investeringsniveauet.
In the. latter case the policy problems—although closely connected to the profitability issue—might appear to be one of bringing forth the appropriate kind of investment as distinct from raising the level.
Selv om det således er almindeligt anerkendt, at rentabilitetsspørgsmålet har stor betydning for de europæiske landes økonomiske politik — især hvad angår bekæmpelsen af arbejdsløsheden — vanskeliggøres analyserne på dette område af betydelige statistiske og begrebsmæssige mangler.
Although the profitability issue is, thus, widely recognized as being of considerable import ance for the European economic policy strategy—and notably for the strategy with respect to the handling of the unemployment problem—the analysis in this field is rendered difficult by considerable statistical and conceptual complications.
På denne baggrund anmodede EF's Udvalg for økonomisk Politik i 1983 Kommissionen om at udarbejde en oversigt over metoder og statistiske data vedrørende rentabilitet på grundlag af materiale, som skulle tilstilles Kommissionen af udvalgets medlemmer, eller andre foreliggende statistiske data. Udvalget drøftede i april 1983 et notat, som var udarbejdet efter disse retningslinjer.
Against this background the Economic Policy Committee of the EC in 1983 asked the Commission to prepare a review of methodology and statistical data in the field of profit ability on the basis of material submitted to the Commission services by the members of the Committee or other available statistical data.
Nærværende dokument udgør en revideret og udvidet udgave af det oprindelige notat til Udvalget for økonomisk Politik, i hvilken der er taget hensyn til kommentarer fra udvalgets medlemmer og fra kolleger i Kommissionens tjenestegrene.
The following paper is a revised and expanded version of the original EPC note taking account of comments from the Committee members as well as from colleagues within the Commission services.
Dokumentet har følgende struktur; afsnit 1 indeholder et sammendrag og de vigtigste konklusioner. De vigtigste rentabilitetsbegreber og deres betydning drøftes kort i afsnit 2.
The structure of the paper is as follows: the summary and main conclusions are presented in section I. The main profitability concepts and their significance are discussed briefly in section 2.
Afsnit 3 indeholder en oversigt over en række rentabilitetsundersøgelser med henblik på at illustrere de virkninger, som de forskellige udvalgte metoder har på resultaterne.
Section 3 reviews a certain number of studies of profitability with a view to illustrating the impact on the results of the methodology adopted in the various data sets.
Udviklingen i indkomstandele og rentabilitet behandles i afsnit 4, medens spændet mellem investeringsafkast og låntagningsomkostninger analyseres i afsnit 5, som også indeholder en definition og en drøftelse af »rentabilitetskvoten« (valuation ratio, Tobins »q«). Afsnit 6 indeholder nogle skon for den samlede økonomi over produktion, kapitalmængde og beskæftigelse som supplement til dataene om afkast og lønomkostninger.
Income share developments and recent trends in profitability are considered in section 4 while the gap between the rate of return on investment and the cost of borrowed funds is analysed in section 5 which also presents the definition of and a discussion of the valuation ratio (Tobin's 'q'J. Section 6 gives some estimates for the whole economy of output, capital stock and employment in addition to data on the rate of return and labour costs.
Nogle af disse data (især dataene vedrorende kapitalmængde ) er forbundet med betydelig statistisk usikkerhed.
These data are in some cases (especially the capital stock) subject to a considerable margin of statistical imprecision.
Materialet er imidlertid væsentligt for ethvert forsøg på at bedomme substitutionsmulighederne mellem arbejdskraft og kapital og dermed den »klassiske« arbejdsløsheds (arbejdsløshed, som ikke kan tilskrives utilstrækkelig efterspørgsel) mulige omfang.
However, the material is essential for any attempt to assess the actual substitut ability of labour f or capital and thus also the possible extent of 'classical' unemployment (unemployment not attributable to demand deficiency).
1 ) Kontorchef, direktoratet for makrookonomisk analyse og politik, generaldirektoratet for økonomiske og finansielle spørgsmål. Kommissionen for De europaiske Fallesskaber. Forfatteren lakker Michael Emerson, Douglas
Head of division. Directorate for Macroeconomic Analysis and Policies, Directorate-General for Economic and Financiai Affairs, Commission of the European Communities.
Sammendrag og konklusioner turbestemt lavpunkt i 1981, men steg i de efterfølgende år, hvilket tyder på, at kapitalafkastet er forbedret noget i forhold til det lave niveau, det lå på efter det andet olieprischok.
Summary and conclusions of return on invested capital have improved somewhat from the low level reached after the second oil price shock.
Som det fremgår af afsnit 5, er afkastet ar er hvervsinvesteringer i forhold til obligationer (»yield gap«) på den anden side gennem de sidste fem år blevet påvirket i ugunstig retning af en markant stigning i realrenten på obligationer.
On the other hand, as shown in section 5, the profitability of business investment relative to bonds (the 'yield gap') has over the last five years been unfavourably affected by the marked increase in the real rate of interest on bonds.
Det fremgår tillige afarsnit 5, at forbedringen ar kapitalafkastet i de seneste 18 måneder er blevet ledsaget ar meget kraftige kursstigninger på fondsbørserne.
Section 5 also shows that the improvement in the profit ability of capital in the last 18 months has been accompanied by very large increases in stock market valuations.
Tobins »q«-kvote (aktiemarkedets værdiansættelse sat i forhold til genanskaffelsesprisen for de anvendte reale aktiver) er blevet kraftigt forbedret.
Thus, the Tobin 'q' ratio (the stock market valuation over the replacement cost of the real assets employed) has improved considerably.
I fold overensstemmelse med den relevante teori om investeringsftinktioner er der sket en kraftig forøgelse af de europæiske virksomhedslederes investeringshensigter i 1984.
In apparent conformity with the related in vestment function theory, the investment intentions of European industrialists have increased significantly for 1984.
Dokumentet starter med en beskrivelse af de vigtigste rentabilitetsbegreber — indkomstandele, afkast ar investeret kapi tal og aficast ar egenkapital — og det vises derefter (aftnit 2), at indkomstandelene (profitternes andel i nationalindkomsten) i bedste fald kun giver ufuldstændige (og i værste fald helt misvisende) oplysninger om de rentabilitetsvilkår, som ligger til grund for virksomhedernes investerings- og ansættelsesdispositioner.
After a presentation of the main profitability concepts—income shares, rate of return on invested capital and rate of return on equity—the paper shows (section 2) that income shares (the share of profits and labour income in national income) can give at best only incomplete (and at worst quite misleading) information on the profitability conditions underpinning the investment and employment decisions of the enterprises.
Når substitutionselasticiteten mellem produktionsfaktorerne på lang sigt ligger tæt på én (således som det fremgår af de foreliggende økonometriske undersøgelser), vil indkomstandelene have tendens til at forblive konstante, idet en stigning i den relative pris på en faktor i vid udstrækning udlignes af lavere mængdemæssig efter spørgsel efter denne faktor.
With an elasticity of substitution between the factors of production close to unity in the longer run (as is suggested by available econometric studies) the income shares would tend to remain constant—an increase in the relative price of one factor being largely compensated by a lower demand in volume terms for this factor.
Det fremgår faktisk af materialet i tabel 13 og 14, at profitandelene — bortset fra konjunkturbetingede variationer — siden 1960 har ligget forholdsvis konstant i Fællesskabet og De forenede Stater.
Indeed, the data shown in Tables 13 and 14 suggest that the profit shares, apart from cyclical variations, have remained relatively constant since 1960 in the Community and the United States.
Endelig indeholder dokumentet i afsnit 6 en mere generel analyse af udviklingen i produktion, kapitalmængde, og beskæftigelse i Fællesskabet, De forenede Stater og Japan i tidsrummet 19601983 med en opdeling på to delperioder, nemlig 1960-1973 og 1973-1983, med henblik på at finde eventuelle brud på trenden i forbindelse med det første olieprischok.
The paper, finally, in section 6 presents a broader analysis of the development of output, the capital stock, and employ ment in the Community, the United States and Japan in the period 196083 with a breakdown on two subperiods 196073 and 1973-83 in order to identify possible breaks in trends following the first oil price shock.
Analysen er baseret på kapitalestimationer, som er udarbejdet ar forratteren (jf. de detaljerede op lysninger i bilag II); det skal understreges, at det er meget vanskeligt at udarbejde sådanne estimationer, og at resultaterne er forbundet med betydelig usikkerhed.
The analysis is based on capital stock estimates produced by the author (for details see Annex II); it must be stressed that there are great difficulties involved in preparing these estimates, and a considerable margin of error surrounding the results.
Der kan dog øjensynlig drages følgende konklusioner: — den ugunstige beskæftigelsesudvikling i Fællesskabet i forhold til De forenede Stater og Japan er for den samlede økonomi blevet ledsaget af en udtalt substitution ar ar bejdskraft med kapital, hvilket har ført til øget kapitalintensitet (forøget kapitalmængde pr. ansat), samt ar en forøgelse ar lønomkostningerne (direkte såvel som indirekte) sat i forhold til kapitalomkostningerne;
(i) the weak employment performance of the Community relative to that of the United States and Japan has been associated, at the aggregate level, with a pronounced substitution of labour by capital giving rise to capital deepening (increase in capital stock per employee), and with an increase in labour costs (direct and indirect) relative to those of capital;
Medens det klart fremgår ar produktions- og investeringsteorien, at det er nødvendigt at udarbejde statistiske indikatorer for kapitalrentabiliteten, viser gennemgangen ar de for skellige undersøgelser (arsnit 3), at resultaterne er overordentlig uensartede som følge ar forskelle mellem de statistiske metoder.
While the theory of production and investment clearly points to the need for elaborating statistical indicators for profitability of capital, the review of the various studies (section 3) shows a striking diversity of results as a function of the statistical methodology.
Konklusionen af dette afsnit er, at bruttoafkastet af den investerede kapital beregnet til genanskarfelsespris er den rentabilitetsindikator, som er bedst egnet til generelle analyser af indkomstfordeling og vækstproblemer. Rentabilitetsindikatorer baseret på anskaffelsespris er et al ternativ, som kan vise sig at være overordentlig misvisende, særlig i perioder med kraftig inflation.
This section concludes that the gross rate of return on invested capital, calculated at replace ment cost is the profitability indicator most appropriate for general analysis of income distribution and growth problems.
Blandt de foreliggende data synes de tidsrækker, som er udarbejdet ar Deutsches Institut für Wirtschaftsforschung (DIW) på det tyske økonomiministeriums (BWM) vegne, og som er baseret på genanskaffelsespriser, at give det bedste sæt rentabilitetsindikatorer.
Among available data the replace ment cost based series prepared by the Deutsches Institut für Wirtschaftsforschung (DIW) on behalf of the German Ministry of Economic Affairs (BWM) seem to provide the most appropriate set of profitability indicators.
DIW/BMW-undersøgelsens konklusioner, nemlig at investeringsafkastet faldt kraftigt i Fællesskabet i 1970'erne (endog mere end i De forenede Stater), er derfor generelt accepteret i dette dokument.
The conclusions of the DIW/BWM study, that the rate of return on investment has declined substantially in the Community in the 1970s (and more so than in the United States) are therefore broadly accepted in this paper.
— forbindelsen mellem lønomkostninger og beskæftigelse fremgår klart ar en række enkle sammenligninger mellem fiere stater, særlig USA og EF, selv om specifikationsproblemerne, herunder spørgsmål vedrørende identifikation og korrelation, ofte gør det vanskeligt at foretage pålidelige økonometriske estimationer af koefficienterne.
(ii) the link between labour cost and employment appears to emerge sharply from some simple inter-country comparisons (notably as between the US and EC), although problems of specification, including such issues as identification and serial correlation, often make it difficult in econometric work to obtain reliable estimates of the coefficients.
Tidligere var der utvivlsomt ikke mange, der troede på, at en kraftig stigning i lønomkostningerne (f.eks. ved forhøjelse af de indirekte lønomkostninger, således som det var tilfældet i en række EF-lande) kunne føre til dæmpet efterspørgsel efter arbejdskraft.
The possibility that a substantial increase in labour costs (for example, as in many Community countries, through a rise in indirect labour cost) could dampen the demand for labour was perhaps not taken seriously enough in the past;
Afsnit 3 indeholder endvidere en kortfattet gennemgang ar en række indikatorer for egenkapitalens rentabilitet.
Section 3 furthermore shortly reviews some indicators for the rate of return on equity.
Der foreligger ingen internationalt sammenlignelige estimationer ar denne rentabilitetsindikator, og ingen ar de behandlede estimationer synes at give en middelret indikator for virksomhedsindehavernes reale afkast (eller en mere generel indikator for afkastet af egenkapitalen inkl. indskudskapital i halvoffentlige virksomheder).
In fact, there are no internationally comparable estimates of this profitability indicator and none of the reviewed estimates appear to provide an undistorted indicator for the real rate of earnings of equity holders in the company sector (or of a broader indicator for the rate of return on 'own capital' including the non-borrowed capital in quasi-corporate enterprises).
Der kan ikke drages generelle konklusioner af dette materiale.
No general conclusions are proposed on the basis of this material.
Den seneste udvikling i profitterne gennemgås i afsnit 4.
Recent trends in profits are reviewed in section 4.
Profitternes andel i nationalindkomsten faldt til et konjunk
The share of profits in national income, which had fallen to a cyclical low in 1981, rose in subsequent years, suggesting that rates