natgillin/translations-raw huggingface dataset:
En svækkelse af markedstilliden er en trussel mod markedernes ordentlige funktion og integritet, da det kan føre til yderligere volatilitet og nedadgående kursspiraler. 
A decrease of the latter threatens the orderly functioning and integrity of the markets, as it may result in further volatility and downward price spirals.
ESMA's foranstaltning forbedrer derfor de kompetente nationale myndigheders evne til at håndtere de konstaterede trusler og til at overvåge og håndtere truslerne mod markedernes ordentlige funktion og mod den finansielle stabilitet i perioder med markedsstress. 
Therefore, ESMA's measure improves the ability of national competent authorities to deal with the threats identified and to overall monitor and manage threats to the orderly functioning of markets and to financial stability at times of market stress.
De kompetente nationale myndigheder bør efter ESMA's opfattelse nøje overvåge udviklingen på markedet og enhver udvikling i korte nettopositioner, inden de overvejer at træffe yderligere foranstaltninger. 
ESMA considers it appropriate that national competent authorities closely monitor the evolution of the market and any evolution of net short positions before considering adopting any further measure.
I tider med ekstremt salgspres og markedsvolatilitet kan short selling og opbygning af korte positioner forstærke den nedadgående tendens, som allerede gør sig gældende på de finansielle markeder. 
At times of extreme selling pressure and market volatility engaging in short selling and the building up of short positions can amplify downward trends already present in financial markets.
ESMA er af den opfattelse, at de kompetente nationale myndigheder og ESMA, hvis en sådan foranstaltning ikke gennemføres på dette tidspunkt, ikke vil kunne overvåge markedet på passende vis i den nuværende markedssituation, hvor det betydelige salgspres og den usædvanlige volatilitet (Figur 1) i kurserne for aktier i Unionen, som er optaget til handel på et reguleret marked, kan forstærkes yderligere, hvis der tages korte positioner. 
ESMA considers that, without such a measure being taken at this point in time, national competent authorities and ESMA would not have the capacity to monitor adequately the market in the current market environment, where the substantial selling pressure and unusual volatility [Figure 1] in the price of Union shares admitted to trading on a regulated market could further be amplified by the taking of short positions.
Da ESMA's foranstaltning vedrører markedsdeltageres meddelelsespligt i forbindelse med alle aktier, der er optaget til handel på regulerede markeder, vil den sikre en unik meddelelsestærskel for alle de kompetente nationale myndigheder, og det vil sikre lige konkurrencevilkår for markedsdeltagere fra Unionen og tredjelande med hensyn til handel med aktier, der er optaget til handel på et reguleret marked. 
Since ESMA's measure concerns the reporting obligations of market participants with respect to all shares admitted to trading on regulated markets, it will ensure a unique reporting threshold for all national competent authorities, ensuring a level-playing field among market participants from in- and outside of the Union in respect of trading of shares admitted to trading on a regulated market.
Som det forklares nærmere i afsnit 3 nedenfor, kan short selling i denne sammenhæng bidrage til at accelerere prisvolatilitet og forværre markedstab. 
In this context, as further explained in Section 3 below, short sales can contribute to accelerate price volatility and to exacerbate market losses.
Der er allerede opstået et betydeligt salgspres og en usædvanlig volatilitet i aktiekurserne, som kan fortsætte. 
Substantial selling pressure and unusual volatility in the price of shares is already ongoing and could continue to occur.
FORANSTALTNINGENS EVNE TIL AT HÅNDTERE RELEVANTE TRUSLER OG GRÆNSEOVERSKRIDENDE KONSEKVENSER (ARTIKEL 28, STK. 2, LITRA A), I FORORDNING (EU) NR. 236/2012) 
ABILITY OF THE MEASURE TO ADDRESS RELEVANT THREATS AND CROSS-BORDER IMPLICATIONS (ARTICLE 28(2)(A) OF REGULATION (EU) NO 236/2012)
Ved denne ESMA-afgørelse pålægges fysiske eller juridiske personer, som har korte nettopositioner i en aktie, som er optaget til handel på et reguleret marked, at underrette en kompetent myndighed om en sådan position, hvis positionen når op på eller overstiger 0,1 % af den udstedte aktiekapital. 
This ESMA Decision requires natural or legal persons who have net short positions in relation to a share admitted to trading on a regulated market to notify to a competent authority details of any such position if the position reaches or exceeds 0,1 % of the issued share capital.
ESMA finder, at en sænkning af meddelelsestærsklerne vil sikre, at alle kompetente nationale myndigheder i EU får det bedst mulige datasæt til at overvåge markedstendenserne, som de sammen med ESMA kan lægge til grund for eventuelle yderligere foranstaltninger. 
ESMA considers that lowering the reporting thresholds should ensure that all national competent authorities across the EU and ESMA have the best possible data set available to monitor the market trends and enable themselves and ESMA to take, if necessary, further measures.
Forbuddet blev vedtaget i henhold til artikel 23 i forordning (EU) nr. 236/2012 som følge af prisfaldet på mere end på mere end 10 %, som blev noteret for de relevante aktier den 12. marts 2020. 
The prohibition was adopted pursuant to Article 23 of Regulation (EU) n. 236/2012, considering the price drop, higher than 10 %, recorded by the shares on 12 March 2020.
Forbuddet blev vedtaget i henhold til artikel 23 i forordning (EU) nr. 236/2012 som følge af prisfaldet på mere end 10 % og for illikvide aktier på mere end 20 %, som blev noteret for de relevante aktier den 12. marts 2020. 
The prohibition was adopted pursuant to Article 23 of Regulation (EU) No 236/2012, considering the price drop, higher than 10 % and, for illiquid shares, higher than 20 %, recorded by the relevant shares on 12 March 2020.
Den foranstaltning, der indføres med ESMA-afgørelsen, imødekommer nødvendigheden af, at de kompetente nationale myndigheder og ESMA får kendskab til de korte nettopositioner, der er indgået af markedsdeltagere, i aktier, der er optaget til handel på et reguleret marked, i lyset af den seneste usædvanlige udvikling på de finansielle markeder. 
The measure imposed by the ESMA Decision addresses the necessity for national competent authorities and ESMA to be aware of the net short positions that market participants have entered into in relation to shares admitted to trading on a regulated market, given the recent exceptional developments in financial markets.
Under de nuværende markedsforhold er det imidlertid nødvendigt, at de kompetente nationale myndigheder og ESMA intensiverer overvågningen af aggregerede korte nettopositioner i aktier, som er optaget til handel på regulerede markeder. 
However, the existing market conditions render it necessary to intensify the monitoring activity of national competent authorities and ESMA of the aggregated net short positions in shares admitted to trading on regulated markets.
b. Foranstaltningen håndterer i betydelig grad truslen mod stabiliteten i dele af eller hele det finansielle system i Unionen 
(b) The measure significantly addresses the threat to the stability of the whole or part of the financial system in the Union
Inden for rammerne af ESMA's mandat pålægger den foreslåede foranstaltning fysiske eller juridiske personer med korte nettopositioner i aktier, som er optaget til handel på et reguleret marked, at underrette de kompetente nationale myndigheder ved en lavere meddelelsestærskel end den, der er fastsat i artikel 5 i forordning (EU) nr. 236/2012. 
Within the limit of ESMA's mandate, the proposed measure obliges natural or legal persons who have a net short position in shares admitted to trading on a regulated market to report to national competent authorities at a lower thresholds than the one established in Article 5 of Regulation (EU) No 236/2012.
a. Foranstaltningen håndterer i betydelig grad truslen mod de finansielle markeders ordentlige funktion og integritet 
(a) The measure significantly addresses the threat to the orderly functioning and integrity of financial markets
Det ønskede resultat kan efter ESMA's opfattelse ikke nås, hvis foranstaltningens anvendelsesområde begrænses til en eller flere sektorer eller en undergruppe af udstedere. 
ESMA believes that limiting the scope of its measure to one or several sectors or to a subset of issuers may not achieve the desirable outcome.
Det henstilles, at Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (ESMA): 
It is recommended that the European Securities and Markets Authority (ESMA):
I denne henstilling gælder følgende definitioner: 
For the purposes of this Recommendation the following definitions apply:
ESRB anerkender, at investeringsforeningssektoren i Unionen er stor og forskelligartet. 
The ESRB recognises that the investment funds sector in the Union is large and diverse.
Henstillinger fra ESRB offentliggøres efter, at adressaterne er blevet underrettet, og efter at Det Almindelige Råd har underrettet Rådet for Den Europæiske Union om sin hensigt herom, og efter at Rådet har haft lejlighed til at svare - 
Recommendations of the ESRB are published after the addressees have been informed, and after the General Board has informed the Council of the European Union of its intention to do so and provided the Council with an opportunity to react,
Henstilling A - Koordinering af tilsyn med investeringsforeninger med henblik på at vurdere deres beredskab 
Recommendation A - Coordinating supervisory engagement with investment funds to assess their preparedness
Rapporterer til ESRB om sin analyse og om de konklusioner, der er nået med hensyn til de relevante investeringsfondes beredskab 
report to the ESRB on its analysis and on the conclusions reached regarding the preparedness of the relevant investment funds.
Selv om markedsvilkårene efterfølgende har stabiliseret sig, hovedsagelig som følge af målrettede foranstaltninger truffet af centralbanker, tilsynsmyndigheder og regeringer i Unionen og globalt, er der fortsat betydelig usikkerhed med hensyn til de makrofinansielle udsigter. 
While market conditions have subsequently stabilised, largely due to decisive actions taken by central banks, supervisory authorities and governments in the Union and globally, significant uncertainty remains concerning the macrofinancial outlook.
At sikre, at det finansielle system i Unionen bidrager til at absorbere, snarere end at forstærke, stødet fra covid-19, kræver en betydelig koordinering både mellem tilsynsmyndigheder med ansvar for forskellige segmenter af de finansielle markeder og på tværs af grænserne. 
Ensuring that the financial system in the Union helps to absorb, rather than amplify, the COVID-19 shock requires significant coordination both between supervisory authorities responsible for different segments of the financial markets and across borders.
DET ALMINDELIGE RÅD FOR DET EUROPÆISKE UDVALG FOR SYSTEMISKE RISICI HAR - 
THE GENERAL BOARD OF THE EUROPEAN SYSTEMIC RISK BOARD,
Dette er navnlig tilfældet for kapitalmarkedsaktiviteter, herunder de aktiviteter, der udføres af investeringsforeninger, hvor strømmene på tværs af grænserne er store, og den gnidningsløse afvikling af sådanne aktiviteter er baseret på en række aktører i hele det finansielle system. 
This is particularly the case for capital markets activities, including those carried out by investment funds, where cross-border flows are large and the smooth functioning of such activities relies on a number of actors across the financial system.
På baggrund heraf meddelte Det Europæiske Udvalg for Systemiske Risicis (ESRB) Almindelige Råd på sit møde den 2. april 2020, at den ville fokusere på fem indsatsområder, hvor koordinering mellem myndighederne i Unionen sandsynligvis er særlig vigtig med henblik på at sikre finansiel stabilitet i Unionen (3) . 
Against this backdrop, at its meeting on 2 April 2020 the General Board of the European Systemic Risk Board (ESRB) announced that it would focus its attention on five priority areas where coordination between authorities in the Union was likely to be particularly important to safeguard financial stability in the Union (3) .
Det første af disse segmenter er investeringsforeninger med væsentlige eksponeringer mod virksomhedernes gæld. 
The first of these segments is investment funds with significant exposures to corporate debt.
Ejendomsinvesteringsfonde anslås at eje ca. en tredjedel af Unionens marked for erhvervsejendomme. 
Real estate investment funds are estimated to hold approximately one-third of the Union's commercial real estate market.
Desuden besidder investeringsforeningerne en væsentlig del af beholdningen af de udestående ikke-finansielle virksomhedsobligationer i Unionen. 
In addition, investment funds hold a significant proportion of the stock of non-financial corporate bonds outstanding in the Union.
ESRB anerkender det højt prioriterede arbejde, som i øjeblikket udføres af ESMA, med hensyn til at forbedre den tilsynsmæssige konvergens på fondsforvalternes likviditetsrisikostyring. 
The ESRB acknowledges the high-priority work currently being done by ESMA on enhancing supervisory convergence on fund managers' liquidity risk management.
De gældende EU-regler omfatter særlige forpligtelser for kapitalforvaltningsselskaber med hensyn til likviditetsrisikostyring i forbindelse med de midler, de forvalter (5) . 
Existing Union rules include specific obligations on fund management companies with respect to liquidity risk management in relation to the funds that they manage (5) .
Dette omfatter de fælles tilsynsmæssige foranstaltninger vedrørende likviditetsrisikostyring for forvaltere af UCITS, der blev bebudet i 2020 (8) , og ESMA's løbende koordinering af tilsynsforanstaltninger i forbindelse med covid-19. 
This includes the Common Supervisory Action on UCITS' managers liquidity risk management announced in 2020 (8) and ESMA's ongoing coordination of supervisory actions in the face of COVID-19.
Koordinerer med de kompetente nationale myndigheder med henblik på at foretage et målrettet tilsyn med investeringsforeninger, der har betydelige eksponeringer mod virksomhedernes gæld og aktiver i form af fast ejendom, med henblik på at vurdere beredskabet i disse to segmenter af investeringsforeningssektoren over for eventuelle fremtidige negative stød, herunder en eventuel genoptagelse af betydelige indløsninger og/eller en stigning i usikkerheden i forbindelse med værdiansættelse. 
coordinate with the national competent authorities to undertake a focused piece of supervisory exercise with investment funds that have significant exposures to corporate debt and real estate assets to assess the preparedness of these two segments of the investment funds sector to potential future adverse shocks, including any potential resumption of significant redemptions and/or an increase in valuation uncertainty; and
Dette kan have negative afsmittende virkninger på andre finansielle institutter, der har eksponeringer mod disse aktiver - såsom forsikringsselskaber, pensionsselskaber eller banker - eller en negativ indvirkning på omkostningerne og tilgængeligheden af markedsbaseret finansiering for ikke-finansielle virksomheder. 
This could have adverse spillover effects on other financial institutions that have exposures to these assets - such as insurance companies, pension funds or banks - or an adverse impact on the cost and availability of market-based financing for non-financial corporations.
Et af de fem indsatsområder vedrører de finansielle markeders likviditet og konsekvenserne for porteføljeforvaltere og forsikringssektoren. 
One of the five priority areas relates to financial market liquidity and implications for asset managers and insurers.
»investeringsforening«: i) et institut for kollektiv investering i værdipapirer (investeringsinstitut) (undertaking for collective investment in transferable securities, »UCITS«) som defineret i artikel 1, stk. 2, i direktiv 2009/65/EF, der er godkendt i overensstemmelse med direktivets artikel 5, og ii) en alternativ investeringsfond som defineret i artikel 4, stk. 1, litra a), i direktiv 2011/61/EU. 
‘investment fund' means: (i) an undertaking for collective investment in transferable securities (UCITS) as defined in Article 1(2) of Directive 2009/65/EC that has been authorised in accordance with Article 5 of that Directive; and (ii) an alternative investment fund as defined in Article 4(1)(a) of Directive 2011/61/EU.
Under hensyn til det har ESRB identificeret to segmenter som særligt prioriterede områder, hvor der er behov for en styrket kontrol ud fra et perspektiv om finansiel stabilitet. 
Taking this into account, the ESRB has identified two segments as particularly high priority areas for enhanced scrutiny from a financial stability perspective.
Coronavirussen (covid-19) og de dertil knyttede og nødvendige foranstaltninger til begrænsning af spredningen udgør et alvorligt og hidtil uset stød for de europæiske økonomier. 
The coronavirus disease 2019 (COVID-19) pandemic and the associated and necessary containment measures represent a severe and unprecedented shock to European economies.
De folkesundhedsrestriktioner, der er nødvendige for at begrænse spredningen af covid-19, kan medføre en reduktion af omfanget af transaktioner på markedet for fast ejendom og en stigning i usikkerheden i forbindelse med værdiansættelse. 
The public health restrictions necessary to contain the spread of COVID-19 could result in a reduction in the volume of real estate market transactions and an increase in valuation uncertainty.
Disse regler suppleres af Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndigheds (ESMA) retningslinjer for likviditetsstresstest i UCITS og AIF'er for fondsforvaltere med henblik på regelmæssigt at teste deres foreningers modstandsdygtighed over for likviditetsrisici under normale og ekstraordinære likviditetsforhold (7) . 
These rules are complemented by European Securities and Markets Authority (ESMA) guidelines on liquidity stress testing in UCITS and AIFs for fund managers to regularly test the resilience of their funds to liquidity risk under normal and exceptional liquidity conditions (7) .
ESRB's tidligere vurderinger (4) af finansiel formidling uden for bankområdet har fremhævet de potentielle sårbarheder, der hidrører fra investeringsforeninger, som har korte indløsningsperioder, men investerer i mindre likvide aktiver. 
Previous ESRB assessments (4) of non-bank financial intermediation have highlighted potential vulnerabilities stemming from investment funds that have short redemption periods, but invest in less liquid assets.
under henvisning til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1092/2010 af 24. november 2010 om makrotilsyn på EU-plan med det finansielle system og om oprettelse af et europæisk udvalg for systemiske risici (1) , særlig artikel 3, stk. 2, litra b), d) og f), og artikel 16 til 18, 
Having regard to Regulation (EU) No 1092/2010 of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 on European Union macroprudential oversight of the financial system and establishing a European Systemic Risk Board (1) , and in particular Article 3(2)(b), (d) and (f) and Articles 16 to 18 thereof,
»kompetent national myndighed« (national competent authority, »NCA«): den kompetente myndighed som defineret i artikel 2, stk. 1, litra h), i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/65/EF (9) eller i artikel 4, stk. 1, litra f), i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2011/61/EU (10) 
‘national competent authority' (NCA) means the competent authority as defined in Article 2(1)(h) of Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council (9) or in Article 4(1)(f) of Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council (10) ;
Dette kan føre til større tab af markedsværdi for andre finansielle institutioner med eksponeringer mod de samme eller relaterede aktiver eller en pludselig stramning af de finansielle forhold. 
This could lead to higher mark-to-market losses by other financial institutions with exposures to the same or correlated assets, or to an abrupt tightening in financial conditions.
Det andet segment, som ESRB har identificeret som et særligt højt prioriteret område for styrket kontrol fra et perspektiv om finansiel stabilitet, er investeringsforeninger med betydelige eksponeringer mod fast ejendom. 
The second segment identified by the ESRB as a particularly high priority area for enhanced scrutiny from a financial stability perspective is investment funds with significant exposures to real estate.
For institutter for kollektiv investering i værdipapirer (undertakings for collective investment in transferable securities, »UCITS«) skal likviditetsprofilen for investeringsinstituttets investeringer tilpasses den indløsningspolitik, der er fastlagt i foreningens regler, vedtægterne eller prospektet. 
For undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS), the liquidity profile of the investments of the UCITS must be appropriate to the redemption policy laid down in the fund rules or the instruments of incorporation or the prospectus.
Ligeledes skal investeringsstrategien, likviditetsprofilen og indløsningspolitikken for alternative investeringsfonde (alternative investment funds, »AIF«) være konsistente (6) . 
Similarly, for alternative investment funds (AIFs) the investment strategy, liquidity profile and the redemption policy must be consistent (6) .
Dette kan have negative konsekvenser for andre finansielle institutter, der har eksponeringer mod fast ejendom, herunder de, der anvender fast ejendom som sikkerhedsstillelse for udlån. 
This could have adverse implications for other financial institutions that have exposures to real estate, including those that use real estate as collateral for lending.
Sådanne likviditetsmismatch øger risikoen for yderligere pres på værdiansættelserne i perioder med stress, hvis investeringsforeningerne forsøger at sælge mindre likvide aktiver over en kort periode for at imødekomme indløsninger. 
Such liquidity mismatches increase the risk of further pressures on asset valuations in times of stress, if investment funds seek to sell less liquid assets over a short period of time to meet redemptions.
under henvisning til Det Europæiske Udvalg for Systemiske Risicis afgørelse ESRB/2011/1 af 20. januar 2011 om vedtagelse af forretningsordenen for Det Europæiske Udvalg for Systemiske Risici (2) , særlig artikel 15, stk. 3, litra e), og artikel 18-20, og 
Having regard to Decision ESRB/2011/1 of the European Systemic Risk Board of 20 January 2011 adopting the Rules of Procedure of the European Systemic Risk Board (2) , and in particular Article 15(3)(e) and Articles 18 to 20 thereof,
Kort efter covid-19-pandemien var der betydelige indløsninger fra investeringsforeninger, der investerer i virksomhedernes gæld. 
Shortly following the onset of COVID-19 pandemic, there were significant redemptions from investment funds investing in corporate debt.
Et eventuelt fremtidigt indløsningspres fra åbne investeringsforeninger med korte indløsningsperioder kan føre til, at fondsforvalterne sælger mindre likvide aktiver hurtigt og derved bidrager til en forværring af likviditetsforholdene på markederne for virksomhedsgæld. 
Any future redemptions pressures from open-ended funds with short redemption periods could result in fund managers selling less-liquid assets quickly, thereby contributing to a deterioration in liquidity conditions in corporate debt markets.
Det kraftige fald i aktivpriserne, der blev observeret i begyndelsen af covid-19-pandemien, blev ledsaget af betydelige indløsninger fra visse investeringsforeninger og en betydelig forværring af likviditeten på de finansielle markeder. 
The sharp fall in asset prices observed at the onset of the COVID-19 pandemic was accompanied by significant redemptions from certain investment funds and a significant deterioration in financial market liquidity.