natgillin/translations-raw huggingface dataset:
ECB konstaterer , at artikel 1 , stk . 7 , i direktivudkastet indeholder forslag om en ny artikel 22a i UCITS-direktivet , som gør det lettere at etablere investeringsinstitutter , hvis investeringspolitik består i at » kopiere « et bestemt aktieindeks .
The ECB notes that Article 1 ( 7 ) of the draft Directive proposes a new Article 22 ( a ) of the UCITS Directive facilitating the establishment of UCITS , the investment policy of which is to  replicate  a specified stock index .
Rådet kunne eventuelt overveje , om det i givet fald ville være at foretrække at henvise til investeringsinstitutter , hvis investeringspolitik består i at » overvåge « et bestemt aktieindeks .
The Council may wish to consider whether it may be preferable to refer to UCITS , the investment policy of which is to  track  a specified stock index .
I så fald vil arten af » overvågning « skulle angives nærmere for at sikre en ensartet anvendelse af de pågældende bestemmelser .
In this case the kind of  tracking  would have to be specified in order to ensure uniform application of the respective provisions .
ECB erkender , at der hersker interesse for etablering af sådanne former for investeringsinstitutter .
The ECB recognises that there is an interest in the establishment of such types of UCITS .
2 , ( definition af kopierbare aktieindekser ) forklares mere detaljeret for at sikre , at der ikke opstår fordrejninger som følge af , at bestemte eksisterende indekser ikke er opført på den liste , som Europa-Kommissionen offentliggør ; ECB erkender dog de tekniske vanskeligheder , der er forbundet med at fastlægge mere detaljerede begreber .
Nevertheless , the ECB recommends that the provision of Article 22 ( a )( 2 ) ( definition of replicate stock indices ) be spelt out in greater detail so as to ensure that no distortions arise as a result of certain existing indices not being on the list published by the European Commission , recognising however the technical difficulties of establishing more detailed notions .
Navnlig er beskrivelserne » have en sammensætning , der er tilstrækkeligt diversificeret «, » være let at kopiere « og » repræsentere en passende benchmark for det aktiemarked , som de refererer til « ikke tilstrækkeligt klare , hvilket kan resultere i uberettigede markedsfordrejninger , hvis bestemte indekser på uretmæssig vis blev fremmet mere end andre indekser .
In particular , the notions of  having a composition which is sufficiently diversified ,  being easy to replicate  and  representing an adequate benchmark for the equity market to which they refer  are not sufficiently clear , which may result in unwarranted market distortions , if certain indices were to be unduly promoted more than other indices .
Endvidere kunne det overvejes , om grænsen på 35 % i artikel 22a , stk . 1 , er for høj .
Furthermore , consideration might be given to whether the limit of 35 % in Article 22 ( a )( 1 ) is too high .
Investeringen af indtil 35 % af en fonds formue i instrumenter , der er udstedt af en enkelt emittent , kan næppe forenes med princippet om risikospredning i artikel 1 , stk . 2 , i det gældende UCITS-direktiv , som finder anvendelse på alle investeringsinstitutter .
The investment of up to 35 % of the assets of a fund in instruments of one issuer can hardly be reconciled with the principle of riskspreading laid down in Article 1 ( 2 ) of the existing UCITS Directive which shall apply to all UCITS .
2 , i direktivudkastet ( foreslået ny artikel 1 , stk . 8 , litra a ) , i UCITS-direktivet ) , er i overensstemmelse med den definition af omsættelige instrumenter , som ECB anvender til statistiske formål .
The ECB welcomes the fact that the definition of transferable securities , as determined by Article 1 ( 2 ) of the draft Directive ( proposed new Article 1 , paragraph 8 ( a ) of the UCITS Directive ) , is cosistent with the definition of negotiable instruments used by the ECB for statistical purposes .
3 , i direktivudkastet ( foreslået ny artikel 19 , stk . 1 , litra i ) , i UCITS-direktivet ) , har et bredere anvendelsesområde end den , der er indeholdt i ECB 's retlige definition af pengemarkedsforeninger , men er i overensstemmelse med ECB 's definition generelt set. Sidstnævnte er mere specifik , idet den fastsætter de krav , der skal være opfyldt , for at et finansielt instrument kan betrages som et pengemarkedsinstrument , f. eks .
The ECB notes that the definition of money market instruments , which is provided in Article 1 ( 2 ) of the draft Directive ( proposed new Article 1 paragraph 8 ( b ) of the UCITS Directive ) and further specified in Article 1 ( 3 ) of the draft Directive ( proposed new Article 19 , paragraph 1 ( i ) , of the UCITS Directive ) is broader in scope than that contained in the ECB 's legal definition of money market funds but is consistent with the ECB 's definition in general terms .
likviditet , pengemarkedets dybde samt værdifasthed og lav renterisiko . ECB konstaterer , at dette kunne resultere i , at et finansielt instrument , som er et pengemarkedsinstrument i henhold til fællesskabsretten , ikke opfylder alle de kriterier , der er fastlagt i ECB 's retlige definition af pengemarkedsforeninger .
The latter is more specific in defining the requirements for a financial instrument to be considered as a money market instrument , such as liquidity , depth of the money market and certainty in value and low interest rate risk . The ECB notes that this could result in a financial instrument representing a money market instrument according to Community law failing to
Dette fremgår klart ved en nærmere 7.10.1999
7.10.1999 EN
C 285/11
C 285/11
betragtning af ECB 's retlige definition af pengemarkedsforeninger i bilag I , del I , afsnit I , punkt 6 .
fulfil all criteria as determined in the ECB 's legal definition of money market funds .
iv , i ECB 's forordning om den konsoliderede balance i MFI-sektoren ( monetære finansielle institutioner ) ( ECB / 1998/16 ) , hvor lav renterisiko er defineret således : » dvs . at de har en restløbetid på op til et år , eller at de er genstand for regelmæssige rentereguleringer afhængigt af forholdene på pengemarkedet mindst hver 12 .
This becomes obvious on considering the ECB 's legal definition of money market funds contained in Annex 1 , Part I , Section I , paragraph 6 ( iv ) to the ECB Regulation concerning the consolidated balance sheet of the Monetary Financial Institutions sector ( ECB / 1998/16 ) , which defines low interest rate risk  in the meaning of having a residual maturity of up to and including one year , or regular yield adjustments in line with money market conditions at least every twelve months .
Da definitionen i direktivudkastet er bredere end ECB 's definition , og da direktivudkastet ikke tager sigte på at definere kategorier af investeringsinstitutter , synes de to definitioner ikke at stride mod hinanden .
As the definition given in the draft Directive is broader than the ECB 's definition and as the draft Directive is not aimed at defining categories of UCITS , the two definitions do not seem to be in contradiction .
ECB bemærker dog , at en harmonisering af definitionerne ville befordre gennemsigtighed .
Nevertheless , the ECB notes that a harmonisation of the definitions would promote transparency .
byrder for administrationsselskaberne .
to be regarded as a single risk could impose additional burdens on the management companies .
Det kunne derfor overvejes at anlægge en kvalitativ strategi , eventuelt kun som en midlertidig løsning , hvorved administratoren af investeringsinstituttet blev forpligtet til at sikre , at der under hensyntagen til ordningens målsætning og administratorens politik med henblik på at nå denne målsætning , som anført i de seneste fondsbestemmelser eller vedtægter , som led i ordningen er fastsat en forsigtig fordeling af emittentrisikoen i relation til alle investeringer og instrumenter .
Therefore , a qualitative approach could be considered , possibly as a transitional solution only , whereby the UCITS manager would be required to ensure that , taking account of the objective of the scheme and the manager 's policy for achieving that objective , as stated in the most recent fund rules or instruments of incorporation , the scheme provides a prudent distribution of issuer risk considering all investments and instruments .
Med hensyn til denne alternative løsning kunne Rådet eventuelt tage muligheden for tilsynsarbitrage med i betragtning .
In relation to this alternative solution the Council may wish to consider the possible potential for supervisory arbitrage .
3 , i direktivudkastet ( foreslået ny artikel 19 , stk . 1 , litra f ) , i UCITS-direktivet ) , også at investere i » indskud i kreditinstitutter « er i overensstemmelse med ECB 's retlige definition af pengemarkedsforeninger .
In addition , the ECB considers that the possibility for UCITS , as laid down in Article 1 ( 3 ) of the draft Directive ( proposed new Article 19 , paragraph 1 ( f ) of the UCITS Directive ) of also investing in  deposits with credit institutions  is consistent with the ECB 's legal definition of money market funds .
Sidstnævnte fastlægger mere præcist den form for bankindskud , som en pengemarkedsforening må investere i for at blive betraget som en sådan .
The latter determines more precisely the kind of bank deposits in which a money market fund may invest in order to be considered as such .
Da der i fællesskabslovgivningen imidlertid ikke sondres mellem forskellige kategorier af kollektive investeringsinstitutter , giver dette ikke anledning til uoverensstemmelser .
However , as no distinction is made in Community law between different categories of collective investment institutions , this does not give rise to any inconsistencies .
ECB bemærker dog , at en harmonisering af definitionerne kunne overvejes .
Nevertheless , the ECB notes that a harmonisation of the definitions could be considered .
ECB henstiller , at der ses nærmere på den potentielle uoverensstemmelse mellem muligheden for , at mere traditionelle investeringsinstitutter investerer i derivater med henblik på risikoafdækning og porteføljeforvaltning , og reglerne for derivatspecialiserede investeringsinstutters investeringspolitik , dvs . i relation til OTC-markedet ( som kun den førstnævnte kategori kan anvende ) .
The ECB recommends that a review is made of a potential inconsistency between the possibility for more traditional UCITS of investing in derivatives for hedging and portfolio management purposes and the rules on the investment policy of derivatives-specialised UCITS , namely in relation to the OTC market ( to which only the former category may resort ) .
Rådet kunne eventuelt overveje , om brugen af OTC-derivater skulle være tilladt for alle former for foreninger på de samme vilkår .
The Council may wish to consider whether the use of OTC derivatives should be allowed for all types of funds under the same conditions .
Forholdet mellem artikel 21 i direktivet og den nye artikel 24a bør eventuelt præciseres .
The relationship between Article 21 of the Directive and the new Article 24a may need to be clarified .
Endvidere henstiller ECB , at der ses nærmere på den omstændighed , at direktivudkastet ikke fastsætte specifikke grænser eller andre mere specifikke foranstaltninger , som beskytter investorerne mod risici i forbindelse med derivattransaktioner .
Furthermore , the ECB recommends reconsideration of the fact that the draft Directive does not establish any specific limits or other more specific measures to protect investors against risks related to derivative transactions .
I betragtning af , at ændringerne af UCITS-direktivet kunne have indflydelse på ECB 's retlige definition af pengemarkedsforeninger , foreslår ECB , at forholdet mellem UCITSdirektivet og ECB 's retlige definition af pengemarkedsforeninger præciseres i en betragtning i direktivudkastet , idet der henvises til ECB 's kompetence til at definere pengemarkedsforeninger inden for rammerne af ECB 's forordning om den konsoliderede balance i MFI-sektoren .
Given the fact that amendments to the UCITS Directive might have an impact on the ECB 's legal definition of money market funds , the ECB suggests that the relationship between the UCITS Directive and the ECB 's legal definition of money market funds should be clarified in a recital ( introduced by  whereas ) in the draft Directive by referring to the competence of the ECB to define money market funds within the framework of the ECB Regulation concerning the consolidated balance sheet of the Monetary Financial Institutions sector .
ECB mener , at det nøje bør overvejes at træffe foranstaltninger til sikring af investeringsinstitutternes gennemsigtighed og stabilitet .
The ECB believes that careful consideration should be given to measures safeguarding the transparency and stability of UCITS .
I denne henseende er ECB af den opfattelse , at det nøje bør tages i betragtning , om foranstaltningerne til sikring af princippet om risikospredning er relevante , nødvendige og gennemførlige .
In this respect , the ECB holds the view that careful consideration should be given to the appropriateness , desirability and feasibility of measures safeguarding the principle of risk-spreading .
Rådet kunne i denne forbindelse eventuelt overveje , om det med hensyn til beregningen af grænserne for investeringer i værdipapirer og / eller instrumenter fra en enkelt emittent ville være hensigtsmæssigt , at » forbundne « emittenter principielt blev betragtet som en enkelt risiko .
In this context , the Council may wish to consider whether it is advisable , in respect of the calculation of thresholds for the investment in transferable securities and / or instruments of a single issuer , for  connected  issuers to be regarded as a single risk as a matter of principle .
Direktivudkastet indfører dette princip med hensyn til investeringer i indskud i kreditinstitutter ( artikel 1 , stk . 9 , i direktivudkastet , hvorved der indsættes en ny artikel 24a i UCITS-direktivet ) , men dette princip kunne finde anvendelse uanset investeringens eller instrumentets art. ECB erkender dog , at kravet om , at » forbundne « ermittenter skal betragtes som en enkelt risiko , kunne være forbundet med yderligere
The draft Directive introduces this principle in relation to investments in deposits with credit institutions ( Article 1 ( 9 ) of the draft Directive , introducing a new Article 24 ( a ) of the UCITS Directive ) , but this principle could apply irrespective of the type of investment or instrument . The ECB recognises , however , that the requirement that  connected  issuers have
artikel 1 , stk . 9 , i direktivudkastet , hvori der foreslås en ny artikel 24a i UCITS-direktivet ) , og som vedrører forpligtelser med hensyn til investeringsinstitutternes investeringspolitikker .
The ECB notes that the draft Directive contains a number of provisions which determine specific obligations concerning the  prospectuses and any promotional literature  ( see Article 1 ( 9 ) of the draft Directive proposing a new Article 24 ( a ) of the UCITS Directive ) and which deal with obligations concerning the investment policies of UCITS .
Medtagelsen af disse bestemmelser er ikke systematisk og gennemsigtig og kan resultere i modstridende løsninger .
The inclusion of these provisions is not systematic and transparent and may lead to conflicting solutions .
Rådet kunne eventuelt overveje at samle alle forpligtelser med hensyn til de obligatoriske oplysninger , som skal gives til investorer , i en enkelt afdeling i UCITS-direktivet .
The Council may wish to consider combining all obligations concerning the mandatory information to be given to investors in one section of the UCITS Directive .
ECB vil i denne forbindelse gerne minde om EMI 's forslag i den førnævnte EMI-udtalelse ( CON / 94/8 ) om , at det bør overvejes at fastsætte en forpligtelse i UCITS-direktivet om , at investorerne skal informeres om , at fonde , som udgør nære substitutter for indlån ( pengemarkedsfond / cash funds ) , ikke vil være omfattet af indlånsbeskyttelsen .
In this context , the ECB wishes to recall the EMI 's suggestion , as made in the EMI opinion mentioned above ( CON / 94/8 ) , that consideration should be given to the imposition of an obligation in the UCITS Directive stating that the investors should be informed that funds which constitute close substitutes for deposits ( money market funds / cash funds ) will not be subject to deposit protection .
Med henblik på at gøre reguleringen af disse finansielle instrumenter mere hensigtsmæssig og gennemsigtig understreger ECB behovet for , at investeringsinstitutterne generelt kun investerer i andre » koordinerede « investeringsfonde .
With the aim of reinforcing the soundness and transparency of the regulation of these financial instruments , the ECB underlines the need that UCITS should invest , as a general rule , only in other  coordinated  investment funds .
Investeringer i ikke-koordinerede fonde kunne være mulige under forudsætning af , at der træffes yderligere egnede strenge foranstaltninger til beskyttelse af investorernes stilling .
Investments in non-coordinated funds could be possible subject to further suitable strict safeguards protecting the position of the investors .
C 285/12
C 285/12
Under hensyntagen til betydningen af depositarens kontrolfunktion og den nødvendige styrkelse af reguleringen af investeringsinstitutterne kunne Rådet eventuelt igen se nærmere på de bestemmelser , der begrænser eller hindrer de transaktioner , som investeringsinstituttets depositar kan foretage ( artikel 1 , stk . 6 , og artikel 1 , stk .
Respecting the importance of the control function of the depositary and the necessary strength of the regulation of UCITS , the Council may wish to reconsider the provisions restricting or prohibiting transactions with the UCITS » depositary ( Article 1 ( 6 ) and 1 ( 9 ) of the draft Directive ) .
Disse bestemmelser svarer i givet fald ikke til den almindelige praksis på området , og i stedet for at forbyde disse transaktioner kunne der stilles krav om , at de skal foretages på almindelig forretningsmæssige vilkår .
These provisions may be inconsistent with commercial practice and , instead of being prohibited , could be made subject to the requirement of being carried out under normal commercial terms .
Kravet med hensyn til datterselskabers placering kunne ligeledes udformes mere smidigt .
Similarly , the requirement concerning the location of subsidiaries might be drafted in a more flexible way .
Datterselskaber uden for EØS kunne godkendes under den nødvendige forudsætning , at der findes et effektivt tilsyn af mindst samme kvalitetsniveau som i EØS .
Subsidiaries outside the EEA could be accepted subject to the necessary conditions relating to efficient supervision of at least the same level of quality as in the EEA .
Det bemærkes dog i denne forbindelse , at de nationale centralbanker har divergerende holdninger til disse forslag , og at de i nogle tilfæle endog er af den opfattelse , at ingen af forslagene kan gennemføres .
However , it is stated in this context that the national central banks hold divergent views on these proposals and in some cases are even of the opinion that none of the proposals is feasible .
KOM ( 1998 ) 451 endelig udg . 1 .
COM ( 1998 ) 451 final 1 .
ECB bemærker , at formålet med dette direktivudkast er at styrke det indre marked i forbindelse med investeringsinstitutter ved at : a ) ajourføre bestemmelserne for administrationsselskaber ved at bringe disse i overensstemmelse med de eksisterende bestemmelser for andre aktører inden for sektoren for finansielle tjenesteydelser ( banker , investeringsselskaber og forsikringsselskaber ) , i betragtning af den stadige vækst i denne sektor ( navnlig ville disse aktører få et » europæisk pas «, som  i overensstemmelse med principperne i traktaten  vil give dem mulighed for at etablere filialer i andre medlemsstater og drive virksomhed i EU i henhold til reglerne om fri udveksling af tjenesteydelser ) , b ) revidere de nuværende begrænsninger , som hindrer administrationsselskaber i at udøve andre aktiviteter end administration af investeringsfondes og investeringsselskabers formue ( kollektiv porteføljeforvaltning ) , c ) identificere de opgaver , der indgår i kollektiv porteføljeforvaltning , d ) fastlægge betingelserne for , at sådanne opgaver kan overlades til tredjemand , og e ) ændre bestemmelser vedrørende de informationsdokumenter , som skal udleveres til investorer ( i denne henseende indfører forslaget forenklede procedurer ) .
The ECB notes that the aim of this draft Directive is to reinforce the single market in the area of UCITS by : ( a ) updating the rules governing management companies by bringing these into line with those existing for other operators in the financial services area ( banks , investment firms and insurance companies ) , in consideration of the ongoing growth of this sector ( in particular , these operators would receive a  European passport  that , in accordance with the principles of the Treaty , would allow them to set up branches in other Member States and to operate within the EU with the freedom to provide services ) ; ( b ) revising the current restrictions which prevent management companies from engaging in activities other than the management of the assets of common funds / unit trusts investment companies ( collective portfolio management ) ;
ECB konstaterer navnlig , at direktivudkastet tager sigte på at udvide » administrationsselskabers « virksomhedsområde .
The ECB notes in particular that the draft Directive aims at widening the scope of the business of  management companies .
Denne udvidelse af produktsortimentet samt tildelingen af et » europæisk pas «, som det foreslås i direktivudkastet , kan i høj grad bidrage til en yderligere proces med disintermediering af finansielle tjenesteydelser , for så vidt som stadig flere finansielle formidlingsopgaver snarere vil blive udført via institutionelle investorer end via kreditinstitutter .
This widening and the expansion of the product range as well as the granting of the  European passport  as proposed in the draft Directive may substantially contribute to a further process of desintermediation of financial services , in the sense that more and more financial intermediation will be carried out via institutional investors rather than via credit institutions .
Som det er anført i førnævnte EMI-udtalelse ( CON / 94/8 ) , kan dette medføre betydelige ændringer af kreditinstitutternes erhvervsvilkår og forpligtelsesstruktur .
As stated in the EMI opinion ( CON / 94/8 ) , this may contribute to significant changes in the business environment and liability structure of credit institutions .
Det er derfor vigtigt at sikre , at den foreslåede tilsynsordning opfylder de normer , der er nødvendige til at fremme finansiel stabilitet og vil resultere i en ensartet tilsynsramme for alle kreditformid -
Care should therefore be taken to ensure that the proposed prudential supervisory regime meets the standards necessary to foster financial stability and will result in a consistent prudential framework for all financial intermediaries , which takes account of their specific features .
ECB bemærker , at direktivudkastet indeholder forslag om , at det specialiseringsprincip , der hidtil er anvendt i forbindelse med investeringsinstitutter , gøres mere fleksibelt .
The ECB notes that the draft Directive proposes that the specialisation principle applied to date in the area of UCITS be rendered more flexible .
Ifølge direktivudkastet vil der være to forskellige former for » administrationsselskaber «: selskaber , som udelukkende administrerer investeringsfonde og investeringsselskaber , og selskaber , som også præsterer » diskretionær porteføljeforvaltningstjeneste «.
According to the draft Directive , there will be two distinct types of  management companies : those which exclusively engage in the management of unit trusts / common funds and investment companies and those which also provide  discretionary portfolio management .