natgillin/translations-raw huggingface dataset:
I henhold til Rådets forordning ( EF ) nr. 3603/93 må erhvervelse af gældsinstrumenter udstedt af den offentlige sektor på det sekundære marked ikke bruges til at omgå målsætningen i traktatens artikel 101 og blive en måde til indirekte at finansiere den offentlige sektor . 2.5.6 ECBs udførelse af opgaver overtaget fra EMI Det er stadig nødvendigt at udføre nogle af EMIs opgaver , fordi nogle EU-lande endnu ikke deltager i tredje fase af ØMU ( se afsnit 1.2.2 ) .
6 Pe r f o r m a n c e o f t a s k s t a ke n ove r f ro m t h e E M I Since some EU Member States do not participate in Stage Three of EMU ( see Section 1.2.2 ) , some tasks of the EMI still need to be performed .
Efter at EMI trådte i likvidation , har ECB fået pålagt disse overgangsopgaver i medfør af EF-traktatens artikel 123 , stk . 2 , og ESCB-statuttens artikel 44 .
Following the liquidation of the EMI , Article 123 ( 2 ) of the EC Treaty and Article 44 of the Statute of the ESCB entrusted these transitional tasks to the ECB .
De to grundlæggende opgaver , som ECB har overtaget fra EMI , er : -* at fremme samarbejdet mellem eurosystemet og de nationale centralbanker i EU-lande uden for euroområdet -* at foretage de nødvendige forberedelser til at integrere nye EU-landes nationale centralbanker i ESCB og til en eventuel optagelse af nationale centralbanker uden for euroområdet i eurosystemet .
The two basic tasks taken over by the ECB from the EMI are : -* to foster cooperation between the Eurosystem and the non-euro area NCBs ; -* to make the preparations required for the integration of new Member States » NCBs into the ESCB and for the eventual accession of non-euro area NCBs to the Eurosystem .
Ti nye medlemslande i Den Europæiske Union pr. 1 . maj 2004 og udsigten til yderligere udvidelse af EU giver en ny dimension til de opgaver , der er overtaget fra EMI .
The accession of ten new Member States to the European Union on 1 May 2004 and the prospect of further EU enlargement give a new dimension to the tasks taken over from the EMI .
Selv om de nye EU-lande først indfører euroen på et senere tidspunkt , dvs . når de opfylder alle nødvendige betingelser , bliver deres nationale centralbank automatisk medlem af ESCB .
Although new Member States will only adopt the euro at a later stage , i.e. when they fulfil the necessary conditions , their NCBs have become ex officio members of the ESCB .
I forbindelse med den seneste udvidelse af EU havde ECB forberedt de ti nye nationale centralbankers integration i ESCB i nogle år . ECB er nu i færd med at undersøge , hvilke følger disse landes integration i eurosystemet får , når den tid kommer .
As regards the recent EU enlargement , the ECB had been preparing the integration into the ESCB of the ten new NCBs for the past few years and , looking ahead , it is now considering the implications of these countries » eventual integration into the Eurosystem .
I henhold til EF-traktatens artikel 123 , stk . 2 , og i overensstemmelse med artikel 9 i Rådets forordning ( EF ) nr. 332/200225 forvalter ECB Det Europæiske Fællesskabs lånoptagelses - og långivningstransaktioner , der indgås under faciliteten for mellemfristet finansiel støtte26 .
Also under Article 123 ( 2 ) of the EC Treaty and in line with Article 9 of Council Regulation ( EC ) No 332/200225 , the ECB administers the borrowing and lending operations of the European Community under the medium-term financial assistance mechanism26 .
Mekanismen er baseret på traktatens artikel 119 , der blandt andet giver mulighed for at yde bistand til EU-lande uden for euroområdet i tilfælde af alvorlige betalingsbalanceproblemer .
The mechanism is based on Article 119 of the Treaty , which gives , among other things , assistance to non-euro area Member States in case of serious balance of payments difficulties .
Overskud i forbindelse med disse operationer skal overføres til centralbanker i de EU-lande , som har modtaget bistanden .
The proceeds of such operations may only be transferred to the central banks of the beneficiary Member States .
For tiden er mekanismen ikke i brug .
Currently , the mechanism is not used .
Rådets forordning ( EF ) nr. 332/2002 af 18 . februar 2002 om indførelse af en mekanisme for mellemfristet betalingsbalancestøtte til medlemsstaterne ( EFT L 53 , 23.2.2002 , s. 1 ) .
Council Regulation ( EC ) No 332/2002 of 18 February 2002 establishing a facility providing medium-term financial assistance for Member States » balances of payments ( OJ L 53 , 23.2.2002 , p. 1 ) .
26 Den Europæiske Centralbanks afgørelse af 7 . november 2003 om forvaltningen af lånoptagelses - og långivningstransaktioner indgået af Det Europæiske Fællesskab under mekanismen for mellemfristet finansiel støtte ( ECB / 2003/14 ) ( EUT L 297 , 15.11.2003 , s. 35 ) .
26 Decision ECB / 2003/14 of 7 November 2003 concerning the administration of the borrowingand-lending operations concluded by the European Community under the medium-term financial assistance facility ( OJ L 297 , 15.11.2003 , p. 35 ) .
76 Oplyst eurotegn foran Eurotower .
Illuminated euro symbol in front of the Eurotower . 76
3 ECB-POLITIKKER OG EUROSYSTEMAKTIVITETER 3.1 GENNEMFØRELSEN AF PENGEPOLITIKKEN En nærmere beskrivelse af ECBs pengepolitik inkl .
3 ECB POLICIES AND EUROSYSTEM ACTIVITIES 3 .
det teoretiske fundament og den praktiske gennemførelse findes i « The Monetary Policy of the ECB » , som ECB offentliggjorde i januar 2004 .
1 T H E C O N D U C T O F M O N E TA RY P O L I C Y A detailed description of the ECB 's monetary policy including theoretical foundations and practical implementation is given in The monetary policy of the ECB , published by the ECB in January 2004 .
I denne bog præsenteres kun de grundlæggende overvejelser bag denne politiske opgave .
The present publication limits itself to the presentation of basic considerations on this policy function .
3.1.1 Teoretisk fundament Pengepolitikkens mulighed for at sikre prisstabilitet på mellemlangt sigt skyldes banksystemets afhængighed af centralbankpenge (" pengebasen ") til at : 1 . 2 .
1 . 1 T h e o re t i c a l f o u n d a t i o n s The capacity of monetary policy to ensure price stability over the medium term is based on the banking system 's dependence on money issued by the central bank ( known as « base money ") to : i. ii .
imødekomme efterspørgslen efter sedler og mønter i omløb cleare udeståender mellem pengeinstitutter imødekomme kravet om mindstereserver , som evt . skal deponeres hos centralbanken .
iii . meet the requirements for the minimum reserves that may have to be deposited with the central bank .
Eurosystemet har monopol på at skabe penge og er derfor i stand til at udøve en afgørende påvirkning på forholdene på pengemarkedet og pengemarkedsrenterne .
Given its monopoly over the creation of base money , the Eurosystem is in a position to exert a dominant influence on money market conditions and money market interest rates .
Ændrer centralbanken pengemarkedsrenten , sættes der gang i en række mekanismer og handlinger hos de økonomiske aktører , som i sidste ende påvirker udviklingen i forskellige økonomiske variabler som fx produktion og priser ( se boks 9 ) .
Changes in money market rates induced by the central bank set in motion a number of mechanisms and actions by economic agents , ultimately influencing developments in economic variables such as output or prices ( see Box 9 ) .
Det er en kompleks proces , som også kaldes « den pengepolitiske transmissionsmekanisme » , og som beskrives nærmere i ECBs publikation « The monetary policy of the ECB » .
This process , which is known as the « monetary policy transmission mechanism » and described in detail in the ECB 's publication The monetary policy of the ECB is complex .
Da den omfatter en række forskellige mekanismer og de økonomiske aktørers handlinger i forskellige faser af udviklingen , går der normalt lang tid , før et pengepolitisk indgreb påvirker prisudviklingen .
Since it involves a number of different mechanisms and actions by economic agents at various stages , monetary policy action usually takes a considerable time to affect price developments .
Desuden kan omfanget og styrken af denne påvirkning variere alt efter de økonomiske konjunkturer , hvilket gør det svært at estimere den præcise virkning .
Furthermore , the size and strength of the different effects can vary according to the state of the economy , which makes the precise impact difficult to estimate .
Der er imidlertid bred enighed blandt økonomer om , at en ændring i pengemængden ( alt andet lige ) på langt sigt , dvs . efter at hele økonomien har tilpasset sig , kun vil blive afspejlet i en ændring i det generelle prisniveau , og at den således ikke vil føre til permanente ændringer i de reale variabler , som fx den faktiske produktion eller ledigheden .
However , it is a widely accepted proposition in the economic profession that , in the long run , i.e. after all adjustments in the economy have worked through , a change in the quantity of money in the economy ( all other things being equal ) will be reflected in a change in the general level of prices and will not induce permanent changes in real variables such as real output or unemployment .
Det er også i tilknytning hertil , at man skal se påstanden om , at inflation i sidste ende er et monetært fænomen .
Related to this is the assertion that inflation is ultimately a monetary phenomenon .
For langvarige perioder med høj inflation er typisk forbundet med kraftig vækst i pengemængden .
Indeed , prolonged periods of high inflation are typically associated with high monetary growth .
Selv om andre faktorer ( fx udsving i den samlede efterspørgsel , teknologiske ændringer og stød i råvarepriserne ) på kort sigt kan påvirke prisudviklingen , kan denne påvirkning på længere sigt neutraliseres ved at tilpasse pengemængden i en vis grad .
While other factors ( such as variations in aggregate demand , technological changes or commodity price shocks ) can influence price developments over shorter horizons , over time their effects can be offset by some degree of adjustment of the money stock .
Centralbankerne kan på denne måde styre den langfristede pris - eller inflationstrend .
In this sense , the longer-term trends of prices or inflation can be controlled by central banks .
Boks 9 Den pengepolitiske transmissionsmekanisme Udgangspunktet for den pengepolitiske transmissionsproces er de ændringer i pengemarkedsrenterne , som centralbanken kan udløse gennem sin kontrol over forholdene på pengemarkedet .
B ox 9 T h e t r a n s m i s s i o n m e c h a n i s m o f m o n e t a r y p o l i c y The starting point of the transmission process of monetary policy is the changes in money market rates which the central bank can trigger through its control over money market conditions .
Ændringer i pengemarkedsrenterne påvirker igen andre rentesatser , om end i forskelligt omfang .
Changes in money market rates in turn affect other interest rates , albeit to varying degrees .
Eksempelvis påvirker ændringer i pengemarkedsrenterne de renter , som pengeinstitutterne fastsætter for kortfristede lån og indskud .
For example , changes in money market rates have an impact on the interest rates set by banks on short-term loans and deposits .
Forventninger om fremtidige ændringer i de officielle renter påvirker desuden de lange markedsrenter , idet disse afspejler forventninger om de korte renters udvikling fremover .
In addition , expectations of future official interest rate changes affect longer-term market interest rates , since these reflect expectations of the future evolution of short-term interest rates .
Renter med meget lang løbetid ( fx 10-årige statsobligationer , bankernes lange udlånsrenter ) påvirkes imidlertid knapt så direkte af ændringer i pengemarkedsrenterne .
However , the impact of money market rate changes on interest rates at very long maturities ( e.g. 10-year government bond yields , long-term bank lending rates ) is less direct .
Disse renter afhænger i stort omfang af markedets forventninger til den langsigtede vækst og inflationsudvikling i økonomien .
Those rates depend to a large extent on market expectations for long-term growth and inflation trends in the economy .
Med andre ord påvirker ændringer i centralbankens officielle rente normalt ikke disse lange rentesatser , medmindre de fører til en ændring i markedets forventninger til den langsigtede økonomiske trend .
In other words , changes in the central bank 's official rates do not normally affect these longer-term rates unless they were to lead to a change in market expectations concerning long-term economic trends .
Pengepolitikken kan , på grund af den effekt , den har på finansieringsforholdene i økonomien , men også på grund af den måde , den påvirker forventningerne på , have en indvirkning på andre finansielle variabler som fx aktivpriser ( herunder bl . a. priserne på aktiemarkederne ) og valutakurser .
Because of the impact it has on financing conditions in the economy -- but also because of its impact on expectations -- monetary policy can affect other financial variables such as asset prices ( e.g. stock market prices ) and exchange rates .
Renteændringer og ændringer i de finansielle aktivpriser har igen en indvirkning på husholdningernes og virksomhedernes opsparings -, forbrugs - og investeringsbeslutninger .
Changes in interest rates and financial asset prices in turn affect the saving , spending and investment decisions of households and firms .
Højere renter vil fx alt andet lige have tendens til at gøre det mindre attraktivt for husholdningerne og virksomhederne at optage lån til at finansiere forbrug eller investeringer .
For example , all other things being equal , higher interest rates tend to make it less attractive for households or companies to take out loans in order to finance their consumption or investment .
Højere renter gør det også mere attraktivt for husholdningerne at spare op end at anvende den aktuelle indkomst til forbrug , fordi afkastet på opsparinger stiger .
Higher interest rates also make it more attractive for households to save their current income rather than spend it , since the return on their savings is increased .
Endelig kan ændringer i den officielle rente også påvirke udbuddet af kredit .
Furthermore , changes in official interest rates may also affect the supply of credit .
Efter en rentestigning kan risikoen for , at nogle låntagere ikke kan tilbagebetale deres lån , fx stige til et niveau , hvor pengeinstitutterne ikke vil yde lån til disse låntagere .
For example , following an increase in interest rates , the risk that some borrowers cannot safely pay back their loans may increase to a level such that banks will not grant a loan to these borrowers .
Sådanne låntagere , husholdninger eller virksomheder vil som følge heraf være tvunget til at udskyde deres forbrugs - eller investeringsplaner .
As a consequence , such borrowers , households or firms , would be forced to postpone their consumption or investment plans .
Endelig kan bevægelser i aktivpriser påvirke prisudviklingen via indkomst - og formueeffekter .
Finally , movements in asset prices may affect consumption and investment via income and wealth effects .
Når aktiekurserne stiger , bliver husholdninger , der ejer aktier , fx rigere og kan vælge at øge forbruget .
For example , as equity prices rise , share-owning households become wealthier and may choose to increase their consumption .
Hvis aktiekurserne derimod falder , vil husholdningerne sandsynligvis reducere forbruget .
Conversely , when equity prices fall , households may well reduce consumption .
Aktivpriserne kan også påvirke den samlede efterspørgsel via værdien på den sikkerhed , som giver låntagere mulighed for at optage flere lån og / eller mindske den risikopræmie , som långivere / pengeinstitutter kræver .
An additional way in which asset prices can impact on aggregate demand is via the value of collateral that allows borrowers to get more loans and / or to reduce the risk premia demanded by lenders / banks .
Ofte påvirkes udlånsbeslutningerne i høj grad af værdien af den stillede sikkerhed .
Lending decisions are often influenced to a large extent by the amount of collateral .
Falder værdien af den stillede sikkerhed , bliver lån dyrere , og det kan endda blive vanskeligere overhovedet at opnå et lån , med det resultat at forbruget falder .
If the value of collateral falls then loans will become more expensive and may even be difficult to obtain at all , with the result that spending will fall .
Som følge af ændringer i forbruget og investeringerne vil forholdet mellem den indenlandske efterspørgsel efter varer og tjenesteydelser og det indenlandske udbud ændre sig .
As a consequence of changes in consumption and investment , the level of domestic demand for goods and services relative to domestic supply will change .
Når efterspørgslen overstiger udbuddet , opstår der -- alt andet lige -- et opadrettet pres på priserne .
When demand exceeds supply -- all other things being equal -- upward pressures on prices emerge .
Ændringer i den samlede efterspørgsel kan endvidere føre til , af arbejdsmarkedet og markedet for halvfabrikata bliver strammere eller løsere , og det kan igen påvirke løn - og prisfastsættelsen på det respektive marked .
Moreover , changes in aggregate demand may translate into tighter or looser conditions in labour and intermediate product markets , and these in turn can affect wage and pricesetting in the respective market .
Ændringer i valutakurserne påvirker normalt inflationen på tre måder . For det første kan valutakursbevægelser have en direkte indvirkning på den indenlandske pris på importerede varer .
B ox 9 T h e t r a n s m i s s i o n m e c h a n i s m o f m o n e t a r y p o l i c y ( c o n t « d ) Changes in the exchange rate will normally affect inflation in three ways : First , exchange rate movements may directly affect the domestic price of imported goods .
Hvis valutakurserne stiger , falder prisen på importerede varer normalt , hvilket umiddelbart bidrager til at reducere inflationen , for så vidt produkterne anvendes direkte til forbrug .
If the exchange rate appreciates , the price of imported goods tends to fall , thus helping to reduce inflation directly , insofar as these products are directly used in consumption .
For det andet kan lavere priser på input-produkter med tiden føre til lavere priser på slutprodukter , hvis importen indgår som input i produktionsprocessen .
Second , if these imports are used as inputs into the production process , lower prices for inputs might , over time , feed through into lower prices for final goods .
For det tredje kan valutakursudviklingen også have en effekt via dens indvirkning på de indenlandsk producerede varers konkurrencedygtighed på de internationale markeder .
Third , exchange rate developments may also have an effect via their impact on the competitiveness of domestically produced goods on international markets .
Hvis en stigning i valutakursen gør indenlandsk producerede varer mindre konkurrencedygtige på verdensmarkedet , fører dette ofte til en begrænsning i den udenlandske efterspørgsel og således til en samlet nedgang i efterspørgselspresset i økonomien .
If an appreciation in the exchange rate makes domestically produced goods less competitive on the world market , this tends to constrain external demand and thus reduce overall demand pressure in the economy .
Alt andet lige vil en stigning i valutakursen normalt få inflationspresset til at aftage .
All other things being equal , an appreciation of the exchange rate would tend to reduce inflationary pressures .
Omfanget af disse valutakurseffekter vil afhænge af , hvor åben økonomien er over for international handel .
The importance of these exchange rate effects will depend on how open the economy is to international trade .
Valutakurskanalen i den pengepolitiske transmission betyder mindre i et stort , forholdsvist lukket valutaområde som euroområdet end i en lille åben økonomi .
The exchange rate channel of monetary policy transmission is less important for a large , relatively closed currency area like the euro area than for a small open economy .
Det skal bemærkes , at de finansielle aktivpriser afhænger af mange andre faktorer ud over pengepolitikken , og at ændringer i valutakursen også ofte bestemmes af disse faktorer .
Clearly , financial asset prices depend on many other factors in addition to monetary policy , and changes in the exchange rate are also often dominated by these factors .
De andre kanaler , som pengepolitikken kan bruge til at påvirke prisudviklingen , indebærer hovedsagelig en påvirkning af den private sektors langsigtede forventninger .
Other channels through which monetary policy can influence price developments mainly work by influencing the private sector 's longer-term expectations .
Hvis en centralbank er meget troværdig under forfølgelsen af sit mål , kan pengepolitikken udøve en kraftig direkte påvirkning af prisudviklingen ved at styre de økonomiske aktørers forventninger til fremtiden og derved påvirke deres løn - og prisfastsættelsesadfærd .
If a central bank enjoys a high degree of credibility in pursuing its objective , monetary policy can exert a powerful direct influence on price developments by guiding economic agents » expectations of future inflation and thereby influencing their wage and price-setting behaviour .
Tiltroen til , at centralbanken vil fastholde prisstabilitet over lang tid , er afgørende i denne sammenhæng .
The credibility of a central bank to maintain price stability in a lasting manner is crucial in this respect .
Kun hvis de økonomiske aktører tror på centralbankens evne og vilje til at fastholde prisstabilitet , bliver inflationsforventningerne solidt forankrede til prisstabilitet .
Only if economic agents believe in the central bank 's ability and commitment to maintain price stability will inflation expectations remain firmly anchored to price stability .
Det vil igen påvirke løn - og prisfastsættelsen i økonomien , idet de ansvarlige for løn - og prisfastsættelsen i en tid med prisstabilitet ikke bliver nødt til at opjustere deres priser , fordi de er bange for højere inflation i fremtiden .
This in turn will influence wage and price-setting in the economy given that , in an environment of price stability , wage and price-setters will not have to adjust their prices upwards for fear of higher inflation in the future .
På denne måde er troværdighed med til at lette pengepolitikkens opgave .
In this respect , credibility facilitates the task of monetary policy .
Den pengepolitiske transmission er altså et komplekst økonomisk samspil , og centralbankerne står over for lange , variable og usikre tidsforskydelser , når pengepolitikken skal gennemføres .
Source : ECB ( 2004 ) , The monetary policy of the ECB , pp. 44-47 . The transmission mechanism of monetary policy is thus a complex web of economic interactions , and central banks are confronted with long , variable and uncertain lags in the conduct of monetary policy .
ECB kan endog stå over for større usikkerhed end mange andre centralbanker , da den har ansvaret for et fælles valutaområde , der dækker mange lande , og som først blev oprettet i 1999 .
The ECB may even face more uncertainty than many other central banks since it is responsible for a multinational currency area that was only established in 1999 .
Endvidere kan både institutionelle ændringer og adfærdsændringer efter indførelsen af den fælles valuta have ændret forholdet mellem forskellige økonomiske variabler .
Moreover , institutional and behavioural changes following the introduction of the single currency may have changed the relationships between different economic variables .
Efterhånden som flere oplysninger og forskningsresultater er blevet tilgængelige , er der blevet udviklet en bedre forståelse af den pengepolitiske transmissionsmekanisme i euroområdet .
As more information and research results have become available over time , a more detailed understanding of monetary policy transmission in the euro area has developed .
Ikke desto mindre er der behov for yderligere viden .
Nevertheless , further progress is needed .