natgillin/translations-raw huggingface dataset:
De har i tidens løb oparbejdet en meget stor viden om det indenlandske finansielle systems struktur og funktionalitet , som jævnligt ajourføres gennem deres aktive tilstedeværelse på de finansielle markeder .
They have gained a wealth of knowledge on the structure and performance of the domestic financial system over time , which is continually renewed through their active presence in financial markets .
2.2 Argumenter for adskillelse af centralbankvirksomhed og tilsyn
2.2 Arguments in favour of separation
De tre argumenter , der oftest fremføres for at give en myndighed uden for centralbanken omfattende beføjelser på tilsynsområdet , er følgende : ( 1 ) muligheden for interessekonflikter mellem tilsyn og pengepolitik samt « moral hazard » , ( 2 ) tendensen i retning af dannelsen af finansielle konglomerater og en uklar opdeling mellem finansielle produkter og virksomheder og ( 3 ) behovet for at undgå en overdreven magtkoncentration i centralbanken .
Three arguments are most frequently presented in favour of attributing extensive supervisory powers to a single agency outside the central bank : ( 1 ) the potential for conflicts of interest between supervision and monetary policy , and moral hazard ; ( 2 ) the tendency towards conglomeration and the blurring of the distinctions between financial products and intermediaries ;
Interessekonfiktargumentet bygger på , at hensynet til banksystemets svaghed måske vil kunne få centralbanken til at føre en mindre stram pengepolitik , end det er nødvendigt , for at fastholde prisstabilitet .
and ( 3 ) the need to avoid an excessive concentration of power in the central bank . The conflict of interest argument is based on the possibility that supervisory concern about the fragility of the banking system might lead the central bank to pursue a more accommodating monetary policy than warranted for the pursuance of price stability .
Det grundlæggende argument er , at centralbanken ved at fastholde prisstabilitet automatisk fremmer finansiel stabilitet , og at den udelukkende bør koncentrere sig om målsætningen om prisstabilitet .
The basic argument is that , by maintaining price stability , Page 5 of 10 the central bank will in fact automatically promote financial stability and should only focus on the objective of price stability .
Herved tager centralbanken kun højde for finansiel ustabilitet , hvis det er relevant for inflationsudsigterne .
By doing so , it would take account of financial instability only to the extent that the latter is relevant for the prospects of inflation .
Argumentet i sin mest rendyrkede form indebærer , at enhver form for eksplicit hensyntagen til finansiel ustabilitet fra centralbankens side blot vil destabilisere økonomien på grund af « moral hazard » .
In the strongest form of this argument , any explicit consideration of financial instability by the central bank would only destabilise the economy because of moral hazard .
For at understøtte dette afgrænsede mandat til inflationsbekæmpelse bør centralbanken hverken være eneansvarlig eller delvis ansvarlig for tilsynsvirksomhed .
To support this beneficial narrow mandate to fight inflation , the central bank should not have exclusive or even shared responsibility for supervision .
Man kan imidlertid diskutere konfliktens empiriske relevans , idet en udpræget svaghed blandt banker og deres modparter normalt vil opstå i en situation med nedadgående risici for prisstabiliteten , således at konflikten er mere hypotetisk Side 5 af 9 end reel .
The empirical relevance of the conflict , however , is debatable : a widespread fragility of banks and their counterparts should generally occur in conditions where the risks to price stability are on the downside , so that the conflict is more apparent than real .
Hvis der er en konflikt mellem to politiske opgaver , er det ikke sandsynligt , at den forsvinder , bare fordi de tilknyttes to forskellige myndigheder .
Furthermore , if a conflict between two policy functions exists , it is not likely to disappear simply by attributing the functions to two separate authorities .
Der eksisterer nemlig allerede komplekse koordinerende strukturer , der i sådanne tilfælde samler centralbanken , tilsynsmyndigheden og finansministeren , hvilket måske kunne gøre koordineringen af de to målsætninger endnu mere besværlig .
As a matter of fact , complex co-ordination structures pooling together the central bank , the supervisory authority and the Minister of Finance are generally in place in those cases , so that co-ordination between the two objectives becomes potentially more burdensome .
Tilsynsvirksomhed kan også føre til en anden form for konflikt - her tænkes især på en uheldig krisehåndtering - som kunne vise sig yderst skadelig for centralbankernes omdømme , og som kunne føre til , at deres troværdighed som monetær myndighed også lider skade .
A different form of conflict can be seen insofar as the conduct of supervision -- especially a perceived misconduct in cases of crisis -- might prove detrimental to the reputation of central banks , thereby jeopardising their credibility as a monetary authority as well .
Det beslægtede « moral hazard "- argument for en adskillelse af centralbankvirksomhed og tilsyn er knyttet til den rolle centralbankerne har i krisehåndteringen , og som stammer fra deres tilsynsforpligtelser .
The related moral hazard argument in favour of separation is linked to the role of central banks in crisis management stemming from their supervisory responsibilities .
Denne rolle hævdes at skabe et « moral hazard "- problem ( hvor de enheder , der føres tilsyn med , anspores til at løbe en overdreven risiko ) , idet centralbanken ville komme bankerne til undsætning med likviditetsstøtte ( eller ved en favorabel rentefastsættelse ) og muligvis også ville forsøge at dække over en mangel i egen tilsynsvirksomhed .
This is said to create the moral hazard of excessive risk-taking by the supervised entities , since the central bank would come to the rescue of the banks via emergency liquidity assistance ( or by manipulating interest rates ) , possibly also seeking to cover up a failure in the supervisory function .
Argumentationen svækkes , hvis man erkender , at der fortrinsvis ydes likviditetsstøtte mod tilstrækkelig sikkerhed og til en passende rente ( evt .
The argument can be mitigated by recognising that emergency liquidity assistance is preferably extended against adequate collateral and subject to a fair ( even a penalty ) interest rate .
Desuden er der en potentielt vigtigere årsag til « moral hazard » i forbindelse med den måde , hvorpå foranstaltningerne i forbindelse med opløsning og likvidation gennemføres , som normalt ikke hører under centralbankernes ansvarsområde .
In addition , a potentially more important source of moral hazard is related to the way winding-down and liquidation measures are carried out , which are not usually under the responsibility of central banks .
Ikke desto mindre bliver betydningen af « moral hazard » somme tider overdrevet , idet fx ledende medarbejdere og indehavere af kapitalandele i institutioner , der misligholder deres forpligtelser , kan idømmes en straf .
Nevertheless , the importance of moral hazard may sometimes be overstated in general , since managers and shareholders of defaulting institutions , for instance , can be appropriately penalised .
Argumentet om de finansielle konglomerater er ofte blevet brugt i den senere tids debat .
The conglomeration argument has been widely used in the recent debate .
Det bygger på den gradvise tættere sammenknytning af banker , børsmæglervirksomheder , formueforvaltere og forsikringsselskaber , der har kunnet iagttages på det seneste , samtidig med at den traditionelle skelnen mellem forskellige finansielle produkter er ved at blive udvisket , således at forskellige typer af virksomheder reelt konkurrerer på de samme markeder .
It rests on the evidence that closer linkages are gradually developing between banks , securities companies , assets managers and insurance companies , while the traditional distinction between different financial contracts is blurring , so that different types of intermediaries actually compete in the same markets .
I en sådan situation kan sektoropdelte tilsynsmyndigheder måske vise sig at være mindre effektive til at overvåge den samlede risikoeksponering i store og komplekse finanskoncerner , og forskellige bestemmelser og forskellig praksis i de enkelte sektorer kunne måske virke konkurrenceforvridende .
Under these conditions , sectoral supervisors might be less effective in monitoring overall risk exposures in large and complex financial groups , and differences in sectoral rules or practices might alter the « level playing field » between competing intermediaries .
Værktøjer til samordning af tilsynsmyndighederne for de forskellige sektorer , som fx udvalg , aftalememoranda og deltagelse af repræsentanter for de andre sektorer i myndighedernes ledelse , kan måske til dels løse problemet og har vist sig at være en god ide i mange lande .
Tools for co-ordinating the different sectoral authorities , such as committees , memoranda of understanding , joint board participation and the like , could alleviate the problem and have proven successful in many countries . But the conglomeration argument is often also
Argumentet er dog ofte forbundet med målsætningen om at nå frem til mere effektive tilsynsstrukturer og en begrænsning af den byrde , som lovgivningen pålægger virksomhederne .
related to the goal of achieving more efficient supervisory structures and limiting the burden that regulation imposes upon intermediaries .
Finanskoncerner med mange forretningsområder ville undgå at skulle indberette og betale til forskellige tilsynsmyndigheder , hvorved omkostningerne i forbindelse med opfyldelsen af lovgivningens krav ( og måske i forbindelse med lobbyaktiviteter ) ville reduceres , og risikoen for modstridende tilsynsresultater minimeres .
Financial groups with many lines of business would avoid reporting and paying for the supervision exercised by different authorities , thereby minimising the costs of compliance ( and , perhaps , of lobbying ) and the risks of conflicting supervisory assessments .
Det kan derfor ikke undre , at finanssektoren ofte støtter reformer , der fører til oprettelsen af en enkelt tilsynsmyndighed .
It is not surprising , therefore , that the financial industry frequently supports reforms introducing a single supervisory agency .
Hvis tilsynet med hele finanssektoren skal udføres af en enkelt myndighed , er centralbanken ikke den mest oplagte kandidat .
If supervisory responsibilities over the whole financial sector have to be assigned to a single authority , the central bank is not the most obvious candidate .
Centralbanker Side 6 af 9 deltager traditionelt i banktilsynet , fx overvågningen af modparter , der indgår som en vigtig komponent i den pengepolitiske transmissionsmekanisme .
Central banks traditionally play a role in banking supervision , i.e. in the monitoring of counterparties , who are an essential component in the transmission of monetary policy .
Deres « naturlige jurisdiktion » omfatter dog sjældent børsmæglerfirmaer og næsten aldrig forsikringsselskaber .
However , their « natural jurisdiction » seldom encompasses securities firms , and almost never insurance companies .
Argumentet om magtkoncentration er tæt forbundet med førnævnte argumenter .
The concentration of power argument is strictly linked to the previous ones .
Hvis en uafhængig centralbank tildeles regulerings - og tilsynsopgaver , kunne det måske , især hvis det drejer sig om opgaver , der omfatter hele den finansielle sektor , opfattes som skadelig for den magtdeling (" checks and balances "- systemet ) , som de fleste demokratier bygger på for at forhindre et eventuelt magtmisbrug i forbindelse med udførelsen af offentlige hverv .
Attributing to an independent central bank regulatory and supervisory tasks , especially if extended to the whole financial sector , might be considered detrimental to the system of « checks and balances » on which democracies rely in order to avoid potential abuse in the performance of public functions .
2.3 Samlet vurdering
2.3 Overall assessment
Selv om der ikke eksisterer nogen anerkendt metode til at vurdere disse fordele og ulemper eller til at nå frem til ukontroversielle konklusioner , har erfaringerne vist , at den bekostelige proces , det er at forandre tilsynsstrukturen , normalt er blevet foretaget , når der har været tegn på , at den eksisterende struktur ikke fungerede efter hensigten .
While there is no agreed framework for weighting these pros and cons and for achieving uncontroversial conclusions , experience has shown that the costly procedure of undertaking institutional changes in the supervisory structure has usually been a response to signals of a malfunctioning of prevailing arrangements .
De erfaringer , der hidtil er høstet i euroområdet og USA , viser , at centralbankerne udfører deres tilsynsopgaver effektivt .
Thus far , the operational experience , not only in the euro area but also in the United States , indicates that central banks are carrying out supervisory tasks in an effective way .
Samtidig er erfaringerne med Det Forenede Kongeriges model for enhedstilsyn endnu ret begrænsede .
At the same time , little experience has thus far been gained with the performance of the FSA-type single agency model .
Eurosystemets synsvinkel Hvis de institutionelle rammer , der er opstået som et resultat af indførelsen af euroen , tages i betragtning , ændrer argumenternes vægt sig meget .
The Eurosystem perspective When the institutional framework brought about by the introduction of the euro is considered , the balance of the arguments changes considerably .
Argumenterne for at adskille tilsyn og centralbankvirksomhed bliver mindre indlysende , mens argumenterne for at kombinere tilsyn og centralbankvirksomhed bliver mere indlysende .
Arguments in favour of a separation of prudential supervision and central banking lose most of their force , while those in favour of combining become even more prominent .
Især synes en institutionel ramme , hvor Eurosystemets ansvar for pengepolitikken i euroområdet sammenkobles med en omfattende tilsynsvirksomhed fra NCBernes side på de indenlandske markeder og med et styrket multilateralt samarbejde inden for euroområdet at være den rette ramme til at klare de ændringer , som indførelsen af euroen vil medføre .
In particular , an institutional framework in which the Eurosystem 's responsibilities for monetary policy in the euro area are coupled with extensive supervisory responsibilities of NCBs in domestic markets , and with reinforced co-operation at an area-wide level , would seem appropriate to tackle the changes triggered by the introduction of the euro .
Det systemiske fokus bliver stadig mere relevant .
Systemic focus is increasingly relevant .
Den Økonomiske og Monetære Union ( ØMU ) har ændret de systemiske risicis karakter og omfang .
Economic and Monetary Union ( EMU ) has changed the nature and scope of systemic risk .
Sammenlægningen af infrastrukturer til store pengeoverførsler og omstruktureringen af interbankaktiviteterne har allerede ændret de traditionelle kanaler for spredning af en krise via pengemarkedet .
The amalgamation of infrastructures for large-value payments and the restructuring of interbank activities have already altered the traditional channels for contagion at the liquid end of the market .
Omstruktureringen af større bank - og finanskoncerner og deres voksende involvering i et stadig mere integreret europæisk værdipapirmarked øger også sandsynligheden for , at forstyrrelser , der stammer fra eller kanaliseres gennem kapitalmarkederne , får indflydelse uden for de nationale grænser .
The reorganisation of major banking and financial groups and their growing involvement in increasingly integrated European securities markets are also affecting the likelihood that disturbances originating or channelled through capital markets will expand beyond national borders .
NCBerne kan drage fordel af deres traditionelle fokus på systemisk risiko og især af den viden om udviklingen på penge - og værdipapirmarkeder samt udviklingen i markedsstrukturerne i hele euroområdet , som de har fået , fordi de indgår i Eurosystemet .
NCBs may benefit from their traditional focus on systemic risk and , especially , from the knowledge of area-wide developments in money and securities markets and in market infrastructures that they acquire as components of the Eurosystem .
Dette giver NCBerne en fordel , når det gælder overvågningen af de risici , som de enkelte institutioner løber , og navnlig korrelationerne mellem disse institutioners risikoprofiler .
This provides the NCBs with a comparative advantage in monitoring the risks incurred by individual institutions and , especially , the correlation among their risk profiles .
NCBernes sammensatte karakter -- de er på samme tid en del af en EU-organisation og en national institution -- kan vise sig at være en fordel ved udøvelsen af opgaver af grænseoverskridende karakter , eller som berører hele Side 7 af 9 euroområdet , i forbindelse med opgaver af national karakter .
The composite nature of the NCBs , which are components of an EU organisation and , simultaneously , a national institution , might be an asset when crossborder or area-wide issues are to be tackled in the pursuance of non-Eurosystem tasks .
Nationale tilsynsmyndigheder uden tilknytning til centralbanken har udelukkende et indenlandsk mandat og har generelt meget nære formelle eller uformelle forbindelser til finans - eller økonomiministeriet .
National non-central bank agencies have an exclusively domestic mandate and are generally characterised by strong formal or informal connections with the Ministry of Finance .
I tilfælde af problemer vil de være tilbøjelige til at tillægge den grænseoverskridende effekt mindre betydning og primært prøve at koordinere deres indsats med den nationale regering .
In the case of problems they would tend to attach relatively minor weight to cross-border effects and favour co-ordination only with the national government .
NCBerne , der også har et EU-mandat , vil være mere tilbøjelige til at sammenkoble det nødvendige samarbejde med de nationale myndigheder med et netværk af kontakter inden for Eurosystemet , hvorved der opnås en mere koordineret bekæmpelse af systemiske forstyrrelser med grænseoverskridende afsmitning .
NCBs , which have also been assigned an EU mandate , will be more likely to couple the necessary co-operation with national authorities with a network of contacts within the Eurosystem , thereby providing for more co-ordinated answers to systemic disturbances with cross-border spillovers .
Interessekonflikter og magtkoncentration er ikke et vægtigt hensyn .
Conflicts of interests and concentration of power are not a real concern .
Indførelsen af euroen har medført en institutionel adskillelse af den pengepolitiske jurisdiktion ( euroområdet ) og den tilsynsmæssige jurisdiktion ( indenlandske institutioner og markeder ) .
The introduction of the euro has implied an institutional separation of monetary jurisdiction ( the euro area ) and supervisory jurisdiction ( domestic institutions and markets ) .
Derfor kan NCBerne ikke længere selvstændigt kontrollere pengeskabelsen .
Hence , the NCBs no longer have any independent control over money creation .
Et omfattende engagement på tilsynsområdet ville derfor ikke være i nævneværdig konflikt med de pengepolitiske opgaver , idet de relevante besluttende organer for de to opgaveområder ikke længere er sammenfaldende .
Their extensive involvement in prudential supervision , therefore , would not be source of any major conflict with monetary policy functions , since the relevant decision-making bodies for the two sets of functions do not coincide anymore .
Da de pengepolitiske beslutninger ikke træffes af NCBerne , men af Eurosystemet , kan betænkelighederne vedrørende en for stor magtkoncentration afvises med den samme argumentation .
The same line of reasoning also deprives the concern about an excessive concentration of power of most of its content , since monetary policy decisions are outside the exclusive control of NCBs and reside with the Eurosystem .
I visse lande er de nationale centralbankers særlige institutionelle karakter - på samme tid uafhængige enheder og dele af Eurosystemet - imidlertid blevet opfattet som et problem i forhold til deres ansvar over for nationale organer .
In some debates at the national level , however , the peculiar institutional nature of the NCBs as independent entities and components of the Eurosystem seems to be perceived as an obstacle to their accountability towards national bodies .
Men der er ingen grund til , at NCBerne i deres tilsynsvirksomhed ikke skal stå fuldt og åbent til ansvar over for de relevante nationale myndigheder , herunder navnlig parlamentet .
But there is no good reason why NCBs should not , in the discharge of their supervisory duties , be fully and transparently accountable to the relevant national authorities , including Parliament , in particular .
Der er behov for en reformulering af argumenterne om de finansielle konglomerater .
Conglomeration arguments need to be restated .
Tendensen i retning af dannelsen af konglomerater og konkurrence på tværs af sektorerne er helt sikkert det mest tungtvejende argument for en enkelt tilsynsmyndighed .
The trend towards conglomeration and cross-sector competition is admittedly the strongest argument in favour of a single supervisory agency .
Hvis dette punkt behandles på den rette måde , er der også i denne forbindelse aspekter , der peger i retning af , at NCBerne bør have en grundlæggende rolle i tilsynet .
However , if correctly addressed , even this point would point towards the need for a fundamental involvement of the NCBs in prudential supervision .
For det første bevirker tendensen i retning af dannelsen af konglomerater , at overvågningen af store og komplekse multinationale institutioner bliver mere kompleks .
First , the trend towards conglomeration increases the complexity of monitoring large and complex multinational institutions .
Det skaber i sig selv betænkeligheder inden for centralbankernes ansvarsområde , idet der er sandsynlighed for , at store og komplekse finanskoncerner skaber systemiske risici .
This creates a direct concern in the field of NCB responsibilities , since large and complex groups are likely to create systemic concerns . Unlike an NCB , a separate supervisory agency
I modsætning til en national centralbank vil en separat tilsynsmyndighed sandsynligvis ikke være i stand til hurtigt og effektivt at vurdere muligheden for en systemisk krise , idet den primære fokus på den enkelte virksomhed ( mikroaspekterne ) ikke tillader en evaluering af konsekvenserne for betalings - og afviklingssystemer eller , som det var tilfældet i LTCM-sagen ( LongTerm Capital Management fund ) , den virkning , som afviklingen af positioner kunne få på priserne på aktiver og efterfølgende på andre finansielle institutioners sundhed .
would most likely not be in a position to assess quickly and effectively the potential for a systemic crisis , since its predominant micro-focus does not allow an evaluation of the consequences through payment and settlement systems or , as in the case of the Long-Term Capital Management ( LTCM ) fund , the effect that an unwinding of positions might have on asset prices and , subsequently , on the soundness of other financial institutions .
Det er ikke uden grund , at den lovgivning om finansielle holdingselskaber , der for nylig blev vedtaget i USA , nu lader disse selskaber indgå direkte under det amerikanske centralbanksystems ansvarsområde .
It is not without reason that the newly issued US regulation on financial holding companies has put them under the direct responsibility of the Federal Reserve System .