natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Mønstrene , der har kunnet observeres i begyndelsen af 1990'erne , kan ses som en illustration af de risici , der er forbundet med de offentlige finanser , og som kan opstå , når et opadgående pres på gælden kun delvist modsvares af tilsvarende overskud på den primære balance .
The patterns observed in the early 1990s may be seen as indicative of the risks to public finances which can arise when special factors exert upward pressures on the debt which are only partly compensated by equivalent primary surpluses .
I den forbindelse kan det nævnes , at den andel af gælden , der har en kort løbetid , har været faldende fra de høje niveauer i begyndelsen af 1990'erne , hvilket er en bevægelse i den rigtige retning .
In this context , it may be noted that the share of debt with a short-term maturity has been decreasing from the high levels of the early 1990s , which is a development in the right direction .
Med hensyn til 1997 ser det ud til , at den andel af gælden , der har en kort løbetid , fortsat er betragtelig , og når der tages højde for det nuværende niveau for gælden i forhold til BNP , er de offentlige finanser forholdsvis følsomme over for ændringer i renten .
With respect to 1997 , the proportion of debt with a short-term maturity is still noticeable , and , taking into account the current level of the debt ratio , fiscal balances are relatively sensitive to changes in interest rates .
Derudover er en relativt stor andel af gælden denomineret i udenlandsk valuta , og de offentlige finanser er følsomme over for ændringer i valutakursen .
In addition , the proportion of foreign currency debt in Greece is relatively high and fiscal balances are sensitive to changes in exchange rates .
I 1990'erne har man kunnet iagttage først en negativ udvikling i underskuddet i forhold til
During the 1990s a pattern of first adverse and subsequently improving outturns can 90
BNP , og siden en forbedring . Startende med en gæld på 16,1 pct .
be observed in the deficit-to-GDP ratio .
af BNP i 1990 , faldt underskuddet til 11,5 pct . i 1991 , men steg derefter i de to følgende år til 13,8 pct .
Starting from a ratio of 16.1% of GDP in 1990 , the deficit declined to 11.5% in 1991 , but increased again in the following two years to stand at 13.8% in 1993 .
i 1997 . Som det fremgår af figur 3a er underskuddet faldet over fire på hinanden følgende år med i alt 9,8 procentpoint .
Since then , the deficit has declined year by year to stand at 4.0% in 1997 As is shown in Chart 3a , it has been reduced over four consecutive years by a total of 9.8 percentage points .
Selvom underskuddet målt i forhold til BNP er faldet mærkbart og kontinuerligt , har det endnu ikke nået et niveau tæt på referenceværdien på 3 pct . af BNP i 1997 .
Although the deficit ratio has declined substantially and continuously , it has not reached a level close to the reference value of 3 % of GDP in 1997 .
Som det fremgår mere detaljeret af figur 3b , der viser ændringerne i underskuddet , spillede konjunktur-afhængige forhold kun en afgørende rolle i 1993 .
As is shown in greater detail in Chart 3b , which focuses on changes in deficits , cyclical factors played a major role only in 1993 .
Forbedringerne for så vidt angår de konjunktur-uafhængige forhold kan dog afspejle et vedvarende „strukturelt » skridt hen imod mere afbalancerede fiskale politikker og / eller en række tiltag med midlertidig effekt . De foreliggende oplysninger viser , at sådanne tiltag med en midlertidig effekt mindskede underskudskvotienten med 0,2 pct .
However , the non-cyclical improvements could reflect a lasting , structural move towards more balanced fiscal policies and / or a variety of measures with temporary effects .
i 1996 . Da disse mere havde karakter af „engangs "- effekter (" one-off » measures ) , er det nødvendigt , at de kompenserende tiltag , som allerede er introduceret i budgettet for 1998 , får den forventede virkning med henblik på at fastholde det planlagte forløb for de offentlige finanser .
Evidence available suggests that such measures with a temporary effect reduced the deficit ratio by 0.2 percentage point in 1997 , compared with 0.3 percentage point in 1996 . As they were mainly of a one-off nature , the compensating measures already introduced in the 1998 budget will need to yield their expected results in 1998 in order to keep fiscal balances on the planned path .
For så vidt angår udviklingen i andre finanspolitiske indikatorer , fremgår det af figur 4 , at de samlede offentlige udgifter som andel af BNP efter et fald i 1991 steg støt indtil 1993 . Det afspejler hovedsageligt en kraftig stigning i rentebetalingerne ( se tabel 6 ) som følge af et løft i gælden .
Moving on to examine trends in other fiscal indicators , it can be seen from Chart 4 that the general government total expenditure ratio , after declining in 1991 , showed an upward movement until 1993 , mainly reflecting a steep increase in interest payments ( see Table 6 ) as a result of a surge in debt .
Siden 1995 har der kunnet observeres en faldende bevægelse i udgifterne i pct . af BNP , hvilket afspejler lavere rentebetalinger og en reduktion af nettokapitalomkostningerne .
Since 1995 a downward trend in the total expenditure ratio has been discernible , mainly reflecting lower interest payments and a reduction in net capital expenditure .
I det store hele var udgiftskvotienten i 1997 mere end 6 procentpoint lavere end i begyndelsen af 1990'erne . Det afspejler især en kraftig reduktion af nettokapitalomkostningerne og også en vis reduktion i alle andre hovedposter i de offentlige udgifter i
Overall the expenditure ratio in 1997 was more than 6 percentage points lower than at the beginning of the 1990s , reflecting in particular a sharp reduction in net capital expenditure and also some reductions in all other main expenditure categories in relation to GDP .
forhold til BNP . Hvis der fortsat skal være et balanceret fald i de samlede offentlige udgifter , ser det ud til at kræve større tilpasninger i andre udgiftsposter end kapitaludgifterne .
Given this pattern , a balanced continuation of the downward trend of total expenditure to GDP would appear to require greater adjustments in expenditure items other than capital expenditure .
De offentlige indtægter har over den betragtede periode haft en tendens til at stige kontinuert i forhold til BNP , og var næsten 6 procentpoint højere i 1997 end i 1990 .
Government revenue has tended to increase in relation to GDP continuously over the period considered , and was nearly 6 percentage points higher in 1997 than in 1990 .
Ifølge den græske finanspolitiske strategi på mellemlang sigt , som præsenteret i konvergensprogrammet for 1994-99 og opdateret i juli 1997 , forventes der i 1998 et fald i underskuddet til 2,4 pct . af BNP og et fald i gælden til 107 pct .
According to the Greek medium-term fiscal policy strategy , as presented in the Convergence Programme for 1994-99 updated in July 1997 , the deficit ratio is expected to decline to 2.4% of GDP in 1998 , and the debt ratio to 107 % of GDP .
Budgettet for 1998 er overordnet i overensstemmelse med konvergensprogrammet .
The budget plan for 1998 is broadly in line with the programme .
af BNP i 1998 opnås først og fremmest gennem en reduktion af de løbende udgifter og ved stigende indtægter , begge i forhold til BNP . På nuværende tidspunkt er der ingen tegn på betydelige tiltag med midlertidig virkning på 1998-budgettet .
The reduction in the deficit ratio projected for 1998 will mainly be achieved by reducing the share of current expenditure in GDP and by increasing the share of government revenue in GDP . Currently , there is no evidence of significant measures with a temporary effect in the 1998 budget .
Yderligere forbedringer forventes i 1999 , hvor underskuddet ventes at være 2,1 pct . af BNP og gælden 101 pct .
Further improvement is projected in 1999 , when the deficit ratio is planned to reach 2.1% and the debt ratio to stand at 101 % of GDP .
Den planlagte udvikling i den græske offentlige sektors underskud er overordnet i overensstemmelse med tidligere konvergensprogrammer - undtagen i 1999 , hvor et mindre favorabelt resultat forventes .
The planned development of Greece s public deficit is broadly in line with previous programmes except for 1999 , when a less favourable outcome is expected .
Forløbet for gælden forventes at være mere favorabelt end tidligere forudsagt .
The path of the debt ratio is projected to be more favourable than previously foreseen .
Sammenlignet med de offentlige finanser som forudsagt i konvergensprogrammet for 1999 , vil en yderligere mærkbar konsolidering i retning af en offentlig saldo , der er tæt på balance eller er i overskud , være påkrævet med hensyn til at leve op til den mellemfristede målsætning i stabilitets - og vækstpagten , som får virkning fra og med 1999 .
Compared with fiscal balances projected in the Convergence Programme for 1999 , further substantial consolidation is required in order to comply with the medium-term objective of the Stability and Growth Pact , effective from 1999 onwards , of having a budgetary position that is close to balance or in surplus .
Underskuddene i den offentlige sektor som skønnet i konvergensprogrammet for 1998 og 1999 er dog mindre end referenceværdierne i traktaten .
However , fiscal deficits as projected in the Convergence Programme for 1998 and 1999 are below the reference value of the Treaty .
Med hensyn til den fremtidige reduktion af gælden til referenceværdien på 60 pct . præsenteres for lande med en gæld på mere end 100 pct .
With regard to the future horizon for reducing the debt ratio to the 60 % reference value in countries with a debt ratio of above 100 % of GDP , two different kinds of calculations are presented .
af BNP to forskellige slags
On the
Under antagelse af , at det offentlige budget og gælden for 1998 bliver som skønnet af Kommissionen , viser den første øvelse , som nærmere dokumenteret i tabel 7 , de forløb for den offentlige sektors saldo , som er forenelige med konvergens mod en gældskvotient på 60 pct . over forskellige tidshorisonter .
assumption that fiscal balances and debt ratios as projected by the European Commission for 1998 are achieved , the first exercise , as detailed in Table 7 , shows the fiscal balances which would be consistent with convergence of the debt ratio to 60 % of GDP over different time horizons .
af BNP fra og med 1999 ( se tabel 7a ) eller et overskud på den primære balance på 6,4 pct . af BNP fra og med 1999 ( se tabel 7b ) .
As an illustration , focusing on the period of ten years , i.e. reducing the debt ratio to 60 % by 2007 , would imply realising from 1999 onwards an overall surplus of 1.4% of GDP per year ( see Table 7a ) or realising from 1999 onwards a primary surplus of 6.4% of GDP per year ( see Table 7b ) .
af BNP i skønnet for 1998 , dvs . forskelle på henholdsvis 3,6 og - 0,4 procentpoint .
This compares with an overall deficit ratio of 2.2% and a primary surplus ratio of 6.8% projected for 1998 , i.e. the difference is 3.6 and - 0.4 percentage points respectively .
En anden øvelse , som fremgår af figur 5 , viser , at med en fastholdelse i de følgende år af et underskud på den offentlige sektors saldo på - 2,2 pct . af BNP som i 1998 , vil gældskvotienten kun falde til 87,5 pct .
A second exercise , as detailed in Chart 5 , shows that maintaining the 1998 overall fiscal balance of - 2.2% of GDP over the subsequent years would only reduce the debt ratio to 87.5% in ten years ;
referenceværdien på 60 pct . vil blive nået i år 2034 .
the 60 % reference value would be reached in 2034 .
Fastholdelse i de følgende år af et overskud på den primære balance på 6,8 pct . af BNP som i 1998 , vil reducere gældskvotienten til under 60 pct .
Maintaining the 1998 primary surplus of 6.8% of GDP would reduce the debt-toGDP ratio to below 60 % in ten years .
Endelig vil et fastholdt balanceret budget fra og med 1999 bringe gældskvotienten ned på 70,6 pct . i løbet af ti år , og referenceværdien på 60 pct .
Finally , realising balanced budgets annually from 1999 onwards would bring the debt ratio down to 70.6% in ten years , and the 60 % reference level would be reached in 2011 .
) , og en antagelse om en konstant vækst i realt BNP på 2,7 pct . , svarende til Kommissionens skøn for 1998 .
Such calculations are based on the normative assumption of a constant nominal rate of interest of 6 % ( average real cost of public debt outstanding of 4 % and 2 % inflation ) , and the assumption of a constant real GDP growth rate of 2.7% , as estimated by the Commission for real trend GDP growth in 1998 .
Der er ikke taget højde for stockflow tilpasninger .
Stock-flow adjustments are not taken into account .
Mens disse beregninger er rent illustrative og under ingen omstændigheder kan betragtes som egentlige skøn , illustrerer de imidlertid , hvorfor behovet for en resolut og vedvarende indsats med hensyn til konsolidering er desto større , jo større gælden er initialt , med henblik på at 91
While these calculations are purely illustrative , and can by no means be seen as forecasts , they do provide an illustration of why consolidation efforts need to be all the more resolute and lasting the higher the initial stock of debt , in order to forcefully reduce the 91
nedbringe gælden kraftigt til 60 pct . af BNP eller lavere inden for en passende tidsperiode .
debt-to-GDP ratio to 60 % or below within an appropriate period of time .
Det er for Grækenlands vedkommende helt centralt at understrege behovet for over en lang periode at fastholde en konsolidering , der resulterer i vedvarende og betydelige overskud på den offentlige sektors saldo , eftersom den for tiden høje gæld ellers vil lægge en væsentlig byrde på finanspolitikken og økonomien i det hele taget .
Stressing the need for sustained consolidation over an extended period of time resulting in persistent , sizable overall fiscal surpluses is indeed critical in the case of Greece , since the current high level of debt would otherwise impose a continuous burden on fiscal policy and the economy as a whole .
Tidligere erfaringer viser , at en stor gæld øger de offentlige finansers sårbarhed over for økonomiske forhold , der er mindre gunstige end de nuværende , og dermed øger risikoen for forværring af de offentlige finanser .
As has been seen in the past , high levels of debt increase the vulnerability of fiscal positions to unexpected shocks , thus heightening the risk of a sudden worsening of public finances .
Derudover står landet , som vist i tabel 8 , over for fremtidige budgetmæssige udfordringer .
In addition , as is highlighted in Table 8 , there are future budgetary challenges to meet .
Fra omkring år 2010 og frem ventes en mærkbar aldring af befolkningen , og udgifter til ufinansierede sociale pensioner forventes at stige i forhold til BNP , især hvis understøttelsespolitikken fortsætter uforandret .
From around 2010 onwards a marked ageing of the population is expected and public pension expenditure is projected to increase in relation to GDP , particularly if policies regarding benefits continue unchanged .
Grækenland drager dog fordel af et delvist selvfinansieret pensionssystem .
Greece benefits , however , from a partly funded pension system .
Et aspekt med særlig relevans for Grækenland er , at disse delvist selvfinansierede pensionssystemer aktuelt investerer en stor del af sine overskud i statsobligationer , hvorved den offentlige sektors konsoliderede bruttogæld reduceres .
One aspect of particular relevance in Greece is that the partly funded pension system currently invests a large part of its surpluses in government paper , thereby reducing the consolidated general government gross debt .
Som en konsekvens heraf vil ethvert skift i denne investeringsstrategi indebære en usikkerhed for det fremtidige forløb for bruttogælden ( men dog ikke i rentebyrden ) .
As a result , any change in this investment policy would pose a risk to the gross debt ratio ( but not , however , to the interest burden ) .
De demografiske bevægelser over de næste årtier vil have en negativ effekt på de løbende overskud i pensionssystemet , hvilket gør , at overskud på den offentlige sektors balance er essentielt .
Moreover , the demographic trend over the next few decades will have an adverse effect on the current surpluses in the pension system , thereby making improvements in the general government fiscal balance essential .
Det vil kun være muligt at lette den samlede byrde fra aldringen af befolkningen , hvis de offentlige finanser har skabt tilstrækkeligt manøvrerum inden perioden , hvor den demografiske situation ændres . Valutakursudviklingen Den græske drachmer har ikke deltaget i ERM i referenceperioden fra marts 1996 til februar 19988 ( se tabel 9a ) .
Alleviation of the overall burden of population ageing will only be feasible if public finances have created sufficient room for manoeuvre before entering the period during which the demographic situation worsens .
Pengepolitikken har været indrettet efter en valutakursmålsætning , der skulle knytte drachmer nært til ECU med henblik på at nedbringe inflationsraten .
closely to the ECU with a view to reducing rates of inflation .
Fokuseres der på referenceperioden , havde valutaen en tendens til at blive handlet over den gennemsnitlige bilaterale valutakurs i marts 1996 i forhold til de øvrige EU-valutaer , der i mangel på centrale valutakurser benyttes som benchmark med henblik på illustration ( se figur 6 og tabel 9a ) .
Focusing on the reference period , the currency has normally traded above its March 1996 average bilateral exchange rates against most other EU currencies , which are used as a benchmark for illustrative purposes in the absence of central rates ( see Chart 6 and Table 9a ) .
De vigtigste undtagelser var udviklingen i forhold til det irske pund , det britiske pund , og i mindre grad den italienske lire .
The main exceptions were the development against the Irish pound , the pound sterling and , to a lesser extent , the Italian lira .
Parallelt med denne udvikling har valutakursvolatiliteten over for D-mark fluktueret inden for et bånd på 2-4 pct . ( se tabel 9b ) , og det korte rentespænd over for de EU-lande med de laveste korte renter var højt , med en indsnævring indtil midten af 1997 og en markant udvidelse efter november 1997 .
In parallel with these developments the degree of volatility of the drachma s exchange rate against the Deutsche Mark fluctuated within a range of 2-4 % ( see Table 9b ) and shortterm interest rate differentials against those EU countries with the lowest short-term interest rates remained high , having narrowed until mid-1997 and widened significantly since November 1997 .
I en mere langsigtet sammenhæng er den reale effektive valutakurs for den græske drachmer aktuelt over historiske gennemsnitsværdier over for de øvrige ERMmedlemmers valutakurser , som vist i figur 10 .
In a longer-term context , the real effective exchange rates of the Greek drachma against other EU currencies depicted in Table 10 are above historical average values .
Det afspejler en løbende og endnu ikke afsluttet proces med reduktion af inflationen , baseret på en politik hvis formål er , at inflationsforskelle ikke udlignes med nominelle deprecieringer .
This reflects an ongoing and not yet completed process of reducing inflation , based on a policy of not accommodating inflation differentials by nominal depreciation .
Med hensyn til andre eksterne forhold har Grækenland gennem 1990'erne haft underskud på betalingsbalancens løbende poster og en negativ nettostilling over for udlandet ( se tabel 11 ) .
With regard to other external developments , during the 1990s Greece has recorded current account deficits and a net external liability position ( see Table 11 ) .
Det kan ligeledes erindres , at Grækenland ifølge til de senest tilgængelige data har en eksport , der udgør 19 pct . af BNP , mens importen udgør 31 pct .
It may also be recalled that , according to the most recent data available , Greece has a ratio of foreign trade to GDP of 19 % for exports and 31 % for imports , and a share of intra-EU trade of 56 % for exports and 70 % for imports .
Den græske drachmer blev fra og med 16 . marts 1998 indlemmet i ERM .
Long-term interest rate developments Exchange rate developments During the reference period from March 1996 to February 1998 the Greek drachma has not participated in the ERM 8 ( see Table 9a ) .
92 Udviklingen i den lange rente I referenceperioden fra februar 1997 til januar 1998 har den lange rente i Grækenland i gennemsnit været 9,8 pct .
Monetary policy has been guided by an exchange rate target linking the drachma 92 Over the reference period from February 1997 to January 1998 long-term interest rates in Greece were 9.8% on average , and
Den var dermed klart over referenceværdien på 7,8 pct . i henhold til rentekriteriet , som er fastlagt ud fra de 3 medlemslande , der har klaret sig bedst med hensyn til prisstabilitet .
The Greek drachma was incorporated in the exchange rate mechanism of the EMS , effective from 16 March 1998 . thus stood well above the reference value for the interest rate criterion of 7.8% set on the basis of the three best-performing Member States in terms of price stability .
Det samme var tilfældet for hele 1997 , mens renten i 1996 var betragteligt over referenceværdien ( se tabel 12 ) .
This was also the case for 1997 as a whole , while in 1996 the rate was considerably above the reference value ( see Table 12 ) .
Den lange rente har i hovedtræk været faldende siden begyndelsen af 1990'erne med undtagelse af 1997 ( se figur 7a ) .
Long-term interest rates have been on a broadly declining trend during the 1990s , with the exception of 1997 ( see Chart 7a ) .
Samtidig har man kunnet iagttage en tendens til større konvergens mellem den lange rente i Grækenland og satserne i de EU-lande , som siden 1990'ernes begyndelse har haft de laveste obligationsrenter , om end spændet stadig er entydigt positivt ( se figur 7b ) .
At the same time , a tendency towards a closer convergence of Greek long-term interest rates with those prevailing in the EU countries with the lowest bond yields has been observed since the mid-1990s , although the differential still remains significantly positive ( see Chart 7b ) .
Hovedårsagen til denne udvikling har været det markante fald i inflationsforskellen .
The main factor underlying this trend was the significant decline in the inflation differential .
Derudover har den relative stabilitet i de senere år i kursen på den græske drachmer over for ovennævnte lande og den seneste forbedring af landets finanspolitiske situation spillet en rolle for indsnævringen af spændet over det meste af den betragtede periode , hvorimod spændet er steget en del på det seneste . pct .
In addition , the relative stability of the Greek drachma s exchange rate in recent years against the currencies of the abovementioned countries and the recent improvement in the country s fiscal position have played a role in the narrowing of the differential during most of the period considered , while more recently the differential has increased .
På trods af de fremskridt , som er skabt , har Grækenland ikke opnået en HICP-inflation eller et niveau for den lange rente , som er under referenceværdierne fastlagt i traktaten .
rates which are below the respective reference values stipulated by the Treaty .
Grækenland deltog ikke i ERM i den referenceperiode , der refereres til i denne rapport9 .
Greece did not participate in the ERM during the reference period referred to in this Report .
I referenceperioden blev drachmer handlet over den gennemsnitlige bilaterale valutakurs i marts 1996 i forhold til de fleste øvrige EU-valutaer , der for illustrative formål i mangel på centralkurser benyttes som benchmark .
9 Over the reference period , the Greek drachma traded above its March 1996 average bilateral exchange rates against most other EU currencies , which are used as a benchmark for illustrative purposes in the absence of central rates .
over referenceværdien som fastlagt i traktaten . Budgetunderskuddet skønnes i 1998 at aftage til 2,2 pct .
the outlook for 1998 is for a decline in the deficit ratio to 2.2% , i.e. a level below the reference value .