natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Sammenlignet med USA og Japan er vægten af aktie - og obligationsmarkederne lavere , og den relative betydning af banksektoren er væsentlig større .
Compared with the United States and Japan , the weight of equity and debt securities markets is lower and the relative importance of banking is far greater .
Betragtes en række makroøkonomiske variable ses , at real BNP-vækst for euroområdet var 2,5 pct . i 1997 .
Considering a number of recent macroeconomic variables , real GDP growth for the euro area as a whole was 2.5% in 1997 .
Som følge af forskellige stader i konjunkturforløbet var væksten i BNP i 1997 markant forskellig fra væksten i USA og Japan .
Reflecting different positions in the cycle , GDP growth in 1997 was markedly different from that in the United States and Japan .
Inflation i euroområdet , målt ved det harmoniserede indeks , var 1,6 pct . , tæt på niveauet i Japan , men lavere end i USA .
Inflation in the euro area , as measured by the harmonised index , was 1.6% , similar to the outturn for Japan , but below that for the United States .
Arbejdsløsheden var signifikant over niveauet i både USA og Japan . Korte og lange nominelle renter var i 4 .
The unemployment rate was significantly above that of both the United States and Japan .
kvartal 1997 lavere end i USA . Den gennemsnitlige offentlige gæld og budgetunderskud i landene i det kommende euroområde var på henholdsvis 75,2 pct .
Short and long-term nominal interest rates were lower in the fourth quarter of 1997 than they were in the United States .
af BNP og 2,5 pct . af BNP ( med signif ikante forskelle mellem landene ) ;
Average general government debt and def icit f igures for the countries comprising the euro area show debt and deficit ratios of 75.2% and 2.5% respectively ( with significant differences among Member States ) ;
gennemsnitligt var de over niveauet i USA , men under niveauet i Japan , ( hvor gælden udgør næsten 100 pct . af BNP ) .
on average , they were above those in the United States but below those in Japan ( where the debt ratio is nearly 100 %) .
Endelig var der overskud på betalingsbalancen for EU som helhed .
Finally , the current account balance , as for the EU as a whole , was in surplus .
Overskuddet var lavere end Japans , men skal sammenholdes med et underskud i USA .
This surplus was lower than in Japan and compares with a deficit in the United States .
Karakteristika ved euroområdet , 1997 Euroområdet 1.000 km2 2.365,0 mill . 290,4 % 19,4 Mia .
Key characteristics of the euro area , 1997 Euro area 2,365.0 290.4 19.4 5,548.1 2.4 30.9 66.7 47.0 49.6 12.3 11.0 19.5 5,347.1 102.7 1,620.7 31.1 10,082.5 202.8 2.5 1.6 11.6 4.4 5.7 - 2.5 75.2 1.7 EU-15 3,234.2 374.1 24.6 7,132.3 2.4 30.0 67.6 46.3 48.7 9.2 8.6 .
af af af af BNP BNP BNP BNP 2,4 30,9 66,7 47,0 49,6 12,3 11,0 19,5 5.347,1 102,7 1.620,7 31,1 10.082,5 202,8 2,5 1,6 11,6 4,4 5,7 - 2,5 75,2 1,7 EU-15 3.234,2 374,1 24,6 7.132,3 2,4 30,0 67,6 46,3 48,7 9,2 8,6 . 6.632,5 102,8 2.889,4 44,8 12.479,7 201,2 2,7 1,7 10,6 5,1 5,9 - 2,4 72,1 1,2 USA Japan 9.372,6 377,8 267,9 126,0 19,6 7,7 6.896,5 3.708.4 1,7 26,0 72,3 36,7 37,0 8,1 10,6 2,1 39,2 58,7 32,6 36,0 8,8 6,9
6,632.5 102.8 2,889.4 44.8 12,479.7 201.2 2.7 1.7 10.6 5.1 5.9 - 2.4 72.1 1.2 United States 9,372.6 267.9 19.6 6,896.5 1.7 26.0 72.3 36.7 37.0 8.1 10.6 14.8 8,450.4 157.2 5,244.0 97.6 4,211.0 74.6 3.8 2.3 4.9 5.6 5.9 - 0.3 63.1 - 1.9 Japan 377.8 126.0 7.7 3,708.4 2.1 39.2 58.7 32.6 36.0 8.8 6.9 9.7 4,071.9 103.7 2,804.4 71.4 6,217.3 157.4 1.0 1.7 3.4 0.7 1.7 - 3.4 99.7 2.2
Areal ( a ) Befolkning BNP ( pct . af samlet BNP i verden ) ( b ) Nominelt BNP Erhvervsstruktur ( c ) Landbrug , fiskeri og skovbrug , Industri ( inkl .
Area Population GDP ( as % of world GDP ) ( b ) Nominal GDP Sectors of production ( c ) Agriculture , fishing , forestry Industry ( incl .
byggeri ) , Tjenesteydelser Offentlige sektor Indtægter i alt Udgifter i alt Eksport af varer ( d ) Import af varer ( d ) Eksport ( pct . af samlet eksport i verden ) ( e ) Obligationsmarkedet ( f ) Aktiemarkedets kapitaliseringsgrad ( g ) Bankers samlede aktiver ( h )
construction ) Services General government Total current receipts Total expenditures Exports of goods ( d ) Imports of goods ( d ) Exports ( as % of world exports ) ( e ) Debt securities ( f ) Stock market capitalisation ( g ) Bank assets ( h ) ( a )
ECU pct .
1,000 km mn % ECU bn
Real vækst i BNP Inflation ( forbrugerprisindeks )( i ) Arbejdsløshedsprocent ( pct . af arbejdsstyrken ) Kort rente ( j ) Lang rente ( j ) Offentlig sektor Overskud (+) eller underskud (-) Bruttogæld ( k ) Betalingsbalance
Real GDP growth CPI inflation ( i ) Unemployment rate ( as % of labour force ) Short-term interest rate ( j ) Long-term interest rate ( j ) General government Surplus (+) or deficit (-) Gross debt ( k ) Current account balance
Kilde : Europa-Kommissionen ( prognose foråret 1998 ) medmindre andet er angivet .
Source : European Commission ( spring 1998 forecasts ) , unless otherwise stated .
( a ) Kilde : EUROSTAT ( b ) 1996 : Løbende priser og købekraftsstandard ( c ) 1993 : Løbende priser .
( a ) Source : EUROSTAT . ( b ) 1996 ;
Kilde : OECD , Historical Statistics , 1960-1995 ( d ) 1996 : Kilde : EUROSTAT .
Source : OECD , Historical Statistics , 1960-1995 . ( d ) 1996 .
Data for euroområdet er ekskl .
Source : EUROSTAT . Data for euro area exclude intra euro area trade ;
intra euroområde-handel , data for EU-15 er ekskl .
data for EU-15 exclude intra EU-15 trade .
intra EU-15handel ( e ) 1996 : Ekskl .
( e ) 1996 ; excluding intra euro area exports .
intra euroområde-eksport ( f ) 1995 .
( f ) 1995 .
Kilde : IMF , International Capital Markets , november 1997 .
Source : IMF , International Capital Markets , November 1997 .
Indenlandske og udenlandske obligationer efter udsteders nationalitet .
Domestic and international debt securities by nationality of issuer . EMI calculation .
EMI beregning ( g ) 1995 : Kilde : IMF , International Capital Markets , november 1997 , EMI-beregninger ( h ) 1994 : Kilde : IMF , International Capital Markets , november 1997 , EMI-beregninger ( i ) Euroområdet og EU-15 : Årsgennemsnit , HICP-inflation ( j ) 1997 4 .
( g ) 1995 . Source : IMF , International Capital Markets , November 1997 .
kvt .
EMI calculation .
Kilde : Nationale tal .
Source : IMF , International Capital Markets , November 1997 .
EMI-beregninger .
EMI calculation .
( k ) Ultimo året .
( k ) End-year data .
Kilde : For USA og Japan : IMF , World Economic Outlook , april 1998 36
Source for United States and Japan : IMF , World Economic Outlook , April 1998 .
Forberedelse af tredje fase
Preparatory work for Stage Three
1 Pengepolitik 1.1 Pengepolitisk strategi I februar 1997 offentliggjorde EMI rapporten « The single monetary policy in Stage Three - Elements of the monetary policy strategy of the ESCB » .
1 Monetary policy 1.1 Monetary policy strategy In February 1997 the EMI published a report entitled « The single monetary policy in Stage Three - Elements of the monetary policy strategy of the ESCB » .
En række alternative strategier blev gennemgået heri , hvoraf to , nemlig pengemængdemål og direkte inflationsmål , blev identificeret som mulige kandidater for den pengepolitiske strategi i tredje fase .
Having reviewed a number of alternative strategies , the report identified intermediate monetary targeting and direct inflation targeting as the basis for a potential strategy for Stage Three .
I rapporten bemærkes , at det på daværende tidspunkt hverken ville være nødvendigt eller nyttigt at udpege en specifik strategi . I stedet anføres der flere hovedelementer , der vil være uundværlige dele af en hvilken som helst strategi , herunder : Annoncering af en klar definition af det endelige mål om prisstabilitet samt af specifikke delmål , mod hvilke ESCB 's resultater kan vurderes ;
While noting that it would be neither necessary nor useful , at that point , to select a specific strategy , the report listed a number of key elements which should be viewed as an indispensable part of any strategy : a clear definition of the final objective of price stability and of the specific targets against which the performance of the ESCB could be assessed ;
tilstedeværelsen af et bredt spektrum af indikatorer , der kan bidrage til at måle risici for den fremtidige prisstabilitet ;
the availability of a broad set of indicator variables to help assess the risks to future price stability ;
en betydelig rolle for de monetære aggregater , såfremt pengeefterspørgslen i euroområdet bliver tilstrækkelig stabil på langt sigt ;
a prominent role for monetary aggregates , provided that money demand in the euro area is sufficiently stable in the long run ;
og endelig værktøjer til at kunne foretage prognoser for inflation og andre økonomiske variable for euroområdet .
and tools enabling forecasts for inflation and other euro area economic variables to be produced .
Derudover nævnes det i rapporten , at udførelsen af pengepolitikken i tredje fase vil kræve et omfattende datagrundlag og analytisk kapacitet , herunder økonometriske modeller .
In addition , the report noted that monetary policy in Stage Three would also require a comprehensive data set and analytical capacities , including econometric models , to assist in the formulation of policy .
Efter offentliggørelsen af ovennævnte rapport har arbejdet i EMI med hensyn til strategi koncentreret sig om at forberede den nødvendige infrastruktur , som skal understøtte den pengepolitiske beslutningstagen , uanset valg af strategi .
Following publication of the abovementioned report , work at the EMI in the field of strategy concentrated on the preparation of the infrastructure necessary to support monetary policy decision-making irrespective of the strategy to be chosen .
Det forberedende arbejde blev påbegyndt med definitionen af pengemængdebegreber for tredje fase , forberedelsen af de organisatoriske og metodemæssige aspekter for ESCB 's prognoser samt udviklingen af indikatorer for graden af finanspolitisk konsolidering for euroområdet som helhed .
Preparatory work was initiated on the definition of monetary aggregates for Stage Three , the preparation of organisational and methodological aspects of the ESCB 's forecasting procedures and the development of indicators of fiscal stance at the euro area-wide level .
EMI-staben arbejdede også på en række andre områder , så som mål for opgørelsen af inflation og inflationsforventninger , egenskaber ved forskellige finansielle indikatorer og studier af penge - og kreditefterspørgslen i EU .
EMI staff also carried out work on a number of other topics , such as the measurement of inflation and inflation expectations , the leading indicator properties of financial variables and studies of money and credit demand in the EU .
Inden for økonometrisk modelbygning blev der lanceret et større projekt , som omhandlede udviklingen af en makroøkonomisk fler-lande-model , og som indebar et tæt samarbejde mellem EMI og de nationale centralbanker .
In the field of econometric modelling , a major project was launched which was concerned with the development of an ESCB multi-country macroeconomic model and involved collaboration between the EMI and NCBs .
I løbet af året enedes man om udformningen af modellen , databasen hertil blev konstrueret , og arbejdet med at estimere modellen påbegyndtes . Modellen ventes at kunne tages i brug som analyseværktøj i anden halvdel af 1998 .
In the course of the year the specification of the model was agreed , the supporting database constructed and work commenced on the estimation of the model , which is due to become available as an operational tool in the second half of 1998 .
Hertil kommer , at EMI også har arbejdet på en makroøkonomisk model for hele euroområdet , der skal opsummere hovedtrækkene for den gennemsnitlige pengepolitiske transmissionsmekanisme i euroområdet .
In addition , further work was carried out by EMI staff on the development of a euro area-wide macroeconomic model designed to summarise the broad contours of the average transmission mechanism of monetary policy in the euro area .
Denne model er allerede taget i anvendelse til prognoser og simulationer i forbindelse med koordineringsøvelser i anden fase .
This euro area-wide model has already been used for forecasting and simulation purposes in the context of Stage Two co-ordination exercises .
Endelig blev en række statistiske værktøjer til prognoser udarbejdet og tilpasset af EMI .
Furthermore , a number of statistical tools to be used for forecasting purposes were developed and refined by EMI staff .
1.2 Implementering af den fælles pengepolitik Instrumenter og procedurer Den begrebsmæssige fase i det forberedende arbejde med instrumenter og procedurer , der var nødvendig for implementeringen af den fælles pengepolitik i tredje fase , blev afsluttet med udgangen af 1996 , og mundede i januar 1997 ud i offentliggørelsen af EMI-rapporten « The single monetary policy in Stage Three Specification of the operational framework » ( også kaldet « Framework-rapporten ") .
1.2 Implementation of the single monetary policy Instruments and procedures The conceptual phase of the preparatory work dealing with the instruments and procedures necessary for implementing the single monetary policy in Stage Three was concluded at the end of 1996 , thus leading to the publication in January 1997 of an EMI report entitled « The single monetary policy in Stage Three - Specification of the operational framework » ( the « Framework Report ") .
Første halvdel af 1997 blev derefter brugt til at definere de mere tekniske specifikationer
The first half of 1997 was devoted to defining the technical specifications for 42
for ESCB 's instrumenter . Dette arbejde førte i september 1997 til udgivelsen af endnu en EMI-rapport , « The single monetary policy in Stage Three - General documentation on ESCB monetary policy instruments and procedures » .
the ESCB 's operational framework and this work led to the publication in September 1997 of an EMI report entitled « The single monetary policy in Stage Three - General documentation on ESCB monetary policy instruments and procedures » .
I andet halvår af 1997 fortsatte udarbejdelsen af en detaljeret beskrivelse af alle instrumenter og procedurer , herunder forberedelsen af den relevante juridiske og tekniske infrastruktur . Desuden blev installationen i ECB af de nødvendige værktøjer for implementeringen af den fremtidige pengepolitik i ESCB også påbegyndt .
In the second half of the year the detailed specification of all the instruments and procedures , including the preparation of the relevant legal and technical infrastructure , progressed further and the setting-up of the ECB tools necessary for the implementation of the future monetary policy of the ESCB was begun .
Dette arbejde fortsatte i begyndelsen af 1998 , mens anden halvdel af 1998 vil blive brugt til udførlige test af de procedurer og systemer , der skal anvendes i tredje fase .
This work continued into early 1998 . The second half of 1998 will be devoted to a thorough testing of the procedures and systems to be used in Stage Three .
EMI-Rådet har defineret et sæt pengepolitiske instrumenter , der vil være til rådighed for ESCB .
The EMI Council has defined a set of monetary policy instruments that will be made available to the ESCB .
Det forudses , at ESCB primært vil anvende markedsoperationer , men at der også tilbydes to stående faciliteter .
It is envisaged that the ESCB will mainly use open market operations , but that it will also offer two standing facilities .
Derudover er der gennemført forberedelser til , at ESCB kan anvende reservekrav , såfremt ECB 's Styrelsesråd beslutter dette .
In addition , preparations are being made to enable the ESCB to implement a minimum reserve system should the Governing Council of the ECB decide to do so .
Markedsoperationerne vil som regel blive udført som auktioner .
As regards open market operations , these will normally be based on tender procedures .
Kun direkte køb og salg samt andre typer ESCB-operationer til finjustering kan udføres ved bilaterale procedurer .
Only outright operations and the other types of operations used for finetuning purposes by the ESCB may be conducted through bilateral procedures .
Procedurerne , tidshorisonten og kalenderen for ESCB-operationerne er udformet således , at pengemarkedsdeltagernes krav så vidt muligt er opfyldt .
The procedures , time frame and calendar for ESCB tenders have been designed in such a way as to meet the requirements of money market participants to the greatest possible extent .
For de fleste typer markedsoperationer , især de primære markedsoperationer , de længereløbende markedsoperationer og muligvis også udstedelse af indskudsbeviser , vil ESCB anvende såkaldte standardauktioner .
For most open market operations , namely the main refinancing operations , the longer-term refinancing operations and , possibly , the issuance of debt certificates , the ESCB will use the socalled standard tenders .
Disse auktioner vil blive udført inden for 24 timer fra annonceringstidspunktet .
These tenders will be executed within 24 hours of their announcement .
Det forudses i tidsskemaet for standardauktionerne , at ESCB annoncerer auktionsresultatet inden for 2 timer efter sidste frist for modparternes indlevering af bud .
The time frame for standard tenders foresees that the ESCB will announce the tender results within approximately two hours of the deadline for the submission of bids by financial institutions .
Ved operationer til finjustering vil der blive anvendt enten bilaterale procedurer eller såkaldte ekstraordinære auktioner .
In fine-tuning operations either bilateral operations or so-called quick tenders will be executed .
Ekstraordinære auktioner vil blive udført inden for 1 time efter annonceringstidspunktet .
Quick tenders will be completed within around one hour of the announcement of the tender .
Selvom helligdagene i de enkelte medlemslande falder på forskellige tidspunkter , vil der blive udarbejdet en oversigt over tidspunkterne for alle faste ESCB-markedsoperationer ( kalender ) , der sikrer , at alle modparter i hele euroområdet altid vil have mulighed for at deltage i ESCB 's primære og længereløbende markedsoperationer .
Despite the fact that bank holidays in the Member States differ , a calendar of regular ESCB tender operations will be established , which will ensure that all counterparties in the euro area will be able to participate in the main and longer-term refinancing operations conducted by the ESCB at all times .
Afviklingen af markedsoperationer baseret på standardauktioner vil under normale omstændigheder finde sted den første bankdag efter handelsdagen .
The settlement of open market operations based on standard tenders will normally take place on the first business day following the trade date .
Operationer til finjustering vil derimod blive afviklet på selve handelsdagen for at sikre , at disse operationer får øjeblikkelig likviditetseffekt .
In contrast , fine-tuning open market operations will normally be settled on the trade date itself , in order to make sure that these operations have an immediate liquidity impact .
For direkte køb og salg samt valutaswaps fastlægger ESCB et afviklingstidspunkt , der er i overensstemmelse med markedspraksis .
For outright transactions and foreign exchange swaps , the ESCB will apply settlement dates in line with market practice .
Selvom ESCB vil forsøge at afvikle transaktioner relateret til dets markedsoperationer på samme tidspunkt i alle medlemslande , kan det i begyndelsen af tredje fase ikke udelukkes , at det eksakte tidspunkt for afvikling af markedsoperationer i løbet af dagen vil variere fra land til land . Dette skyldes nogle operationelle begrænsninger i de nationale værdipapircentraler .
While the ESCB will aim at settling the transactions related to its open market operations simultaneously in all Member States , the possibility cannot be ruled out that the precise timing of the settlement of open market operations during the course of the day will differ across the euro area at the start of Stage Three , owing to some operational constraints on national securities settlement systems .
Anvendelsen af ESCB 's to stående faciliteter vil i høj grad blive påvirket af ESCB 's procedurer ved slutning af dagen , som vil være af særlig stor betydning for pengemarkedernes funktionsdygtighed .
With regard to the ESCB 's two standing facilities , their use will largely be influenced by the ESCB 's end-of-day procedures , which will be of particular importance for the operation of the money markets .
Den normale lukketid for TARGET vil være kl . 18.00 ( ECB-tid ) .
The normal closing time for TARGET will be 6 p.m. ECB time .
På dette tidspunkt vil alle modparternes gældspositioner automatisk blive behandlet som en anmodning om træk på den marginale lånefacilitet .
At that time , all the debit positions of counterparties will automatically be treated as a request for recourse to the marginal lending facility .
De nationale centralbanker vil starte deres procedurer for slutning af dagen kl .
NCBs will start their end-of-day procedures at 6.30 p.m. ECB time .
18.30 ( ECB-tid ) .
This will also be the deadline for requests to access
Dette vil også være sidste frist for at bede om overførsler til ESCB 's indskudsfacilitet .
43 the ESCB 's deposit facility .
41 for modparterne , mens de samtidig sikrer , at ESCB 's pengepolitiske funktioner bliver udført .
These end-of-day procedures have been devised so as to maximise the flexibility available to counterparties , while at the same time bearing in mind the need to perform the ESCB 's monetary policy functions .
EMI udfører i øjeblikket de nødvendige forberedelser for , at ESCB får mulighed for at anvende reservekrav fra starten af tredje fase .
The EMI is currently carrying out the preparatory work necessary to enable the ESCB to impose minimum reserve requirements as from the start of Stage Three .
Et forslag til udkast til EU-rådsforordning om reservekrav blev offentliggjort i et anneks til EMI 's « Framework-rapport » .
A proposal for a draft EU Council Regulation on minimum reserves was published as an annex to the EMI 's « Framework Report » .
I løbet af 1997 diskuterede EMI uformelt dette forordningsudkast med Den Monetære Komité .
During 1997 the EMI discussed this draft Regulation in the context of an informal discussion with the Monetary Committee .
Som et resultat heraf og i overensstemmelse med artikel 106 , stk . 6 , i traktaten vil ECB kort efter dens etablering præsentere et nyt udkast for EU-Rådet .
As a result , an amended text will be formally presented to the EU Council by the ECB shortly after its establishment , in accordance with Article 106 ( 6 ) of the Treaty .
Reservekravssystemet vil indeholde en gennemsnitsfacilitet , der tillader modparter at udjævne midlertidige likviditetschok over hele reservekravsperioden , der ventes at blive på 1 måned .
The minimum reserve system would include an averaging mechanism that would allow counterparties to smooth temporary liquidity shocks over the maintenance period , which is envisaged to have a time span of one month .
Med hensyn til reservebasen har EMI foreslået , at reservekrav pålægges passivposter på balancen hos de institutter , der er underlagt reservekrav .
With regard to the reserve base , the EMI has proposed that minimum reserves may be applied to the liability items on the balance sheets of institutions subject to reserve requirements .
Nogle passiver , som hidrører fra ikke-balanceførte poster , kan også medtages i reservebasen .
Some liabilities resulting from off-balance sheet items could also be included in the reserve base .
De relevante passivposter vil , til statistiske formål , blive indberettet ultimo den måned , der går forud for starten af reservekravsperioden .
The relevant liability items are reported for statistical purposes at the end of the calendar month preceding the start of the maintenance period .