natgillin/translations-raw huggingface dataset:
I det foreliggende forslag tages alle bestemmelser om tilladelse til og løbende tilsyn med investeringsselskaber op til revision for at afhjælpe disse mangler -- det nuværende direktiv ikke indeholder de grundlæggende harmoniserede investorbeskyttelsesbestemmelser , der er nødvendige for at « bære » en gensidig anerkendelse af betingelser for meddelelse af tilladelse og driftsbetingelser .
The current proposal envisages a systematic overhaul of the provisions relating to authorisation and ongoing supervision of investment firms so as to rectify these deficiencies ; -- the existing Directive does not establish the bed-rock of harmonised investor protection obligations needed to support mutual recognition of authorisation and operational requirements .
En kombination af alt for generelle principper og manglende « brugsvejledning » , hvortil kommer talrige undtagelser af « almene hensyn » , der svækker direktivet , har begrænset investeringsselskabers mulighed for at udøve de traktatfæstede friheder , som bestemmelserne om hjemlandstilsyn skulle give dem .
A combination of overly generic principles , unsupported by operational guidance and undermined by ample provision for « general good » derogations , has limited the ability of investment firms to exercise their Treaty freedoms on the basis of home country supervision .
I det nye ISD foreslås det at sikre en høj grad af investorbeskyttelse og på dette grundlag gøre det helt klart , at investeringsselskaber , der frit præsterer tjenesteydelser i andre medlemsstater , alene skal være underlagt hjemlandstilsynxxxvii .
In revamping the ISD , it is proposed to enshrine a high level of investor protection and on this basis to clarify that investment firms providing services freely in other Member States shall operate subject to control only of their home country supervisor .
For at afhjælpe disse mangler foreslås en vidtrækkende modernisering og skærpelse af de forpligtelser , investeringsselskaber skal opfylde , når de leverer tjenesteydelser til kunder eller handler på markedspladsen , samt en styrkelse af de rettigheder , en ISD-tilladelse giver investeringsselskaber .
xxxvii To remedy these deficiencies , the proposal envisages a far-reaching modernisation and reinforcement of the obligations that investment firms must comply with when providing services to clients or acting in the marketplace , as well the rights to which investment firms are entitled by virtue of ISD authorisation .
De relevante bestemmelser omfatter : -- betingelser for den første tilladelse , herunder organisatoriske krav ( artikel 4-14 ) -- almindelige driftsvilkår , herunder påvisning af interessekonflikter samt krav til ledelsen ( artikel 15-17 ) -- investeringsselskabers forpligtelser , når de leverer tjenesteydelser til kunder , herunder regler om god forretningsskik , « best execution "- forpligtelser samt regler for behandling af kundeordrer ( artikel 18-22 ) -- forpligtelse til at opretholde markedets gennemsigtighedsforpligtelser ( artikel 23-28 ) 24 effektivitet og integritet , herunder
The relevant provisions encompass : -- conditions for initial authorisation , including organisational requirements ( articles 4-14 ) : -- general operating conditions including conflict of interest identification and management ( articles 15-17 ) ; -- obligations of investment firms when providing services to clients , including conduct of business rules , best execution obligations and client order handling rules ( articles 18-22 ) ;
-- bestemmelser vedrørende investeringsselskabers rettigheder ( artikel 29-32 ) .
-- requirements to uphold market efficiency and integrity including transparency obligations ( articles 23-28 ) ; -- provisions governing the rights of investment firms ( articles 29-32 ) .
De væsentligste tilpasninger af indholdet af de centrale investorbeskyttelsesbestemmelser præsenteres i denne afdeling .
The most substantive adjustments to the content of key investor protections are presented in this section .
Investeringsselskabers forpligtelse til at opfylde gennemsigtighedskravene ved transaktioner uden om børssystemet er udførligt behandlet i den foregående afdeling og vil ikke blive nævnt yderligere .
The obligation for investment firms to comply with transparency obligations for 23 off-exchange transactions has been discussed extensively in the previous section and will not be presented again .
1 Kapitalkrav ( artikel 11 og 17 ) : Ligesom i det nuværende direktiv er opfyldelse af kravene vedrørende startkapital og egenkapital i øvrigt , jf . direktiv 93/6 / EØF , en forudsætning for at opnå tilladelse og udøve virksomhed som investeringsselskab .
1 . Capital adequacy ( articles 11 & 17 ) : As under the existing Directive , compliance with the initial and ongoing capital requirements , as laid down by Directive 93/6 / EEC , is a pre-condition for authorisation and operation as an investment firm .
I forslaget om ændring af ISD overvejes det at ændre kapitalkravsdirektivet for at tydeliggøre , at investeringsselskaber , der alene yder investeringsrådgivning , skal fritages fra forpligtelserne i kapitalkravsdirektivet .
The proposal for ISD revision envisages modification of the Capital Adequacy Directive to clarify that investment firms which provide only the service of investment advice shall be exempted from obligation under the Capital Adequacy Directive .
Med henblik herpå foreslås det i artikel 62 at tilføje et fjerde led til artikel 2 , nr. 2 , i direktiv 93/6 / EØF , hvoraf det fremgår , at investeringsselskaber , der har tilladelse til alene at yde service i form af investeringsrådgivning , ikke skal anses for investeringsselskaber i kapitalkravsdirektivets forstand .
This clarification is achieved through art. 62 which proposes to add a 4th indent to Article 2 ( 2 ) of 93/6 / EEC which clarifies that investment firms which are authorised to provide only the service of investment advice are not to be regarded as investment firms for the purposes of CAD .
Denne kapitalkravsmæssige særbehandling af investeringsrådgivere , kommer oven i den nuværende fritagelse for investeringsselskaber , der modtager og videregiver kundeordrer uden at ligge inde med penge eller aktiver tilhørende kunderne .
This special treatment of investment advisors for the purposes of the capital adequacy Directive is in addition to the existing exemption for investment firms which receive and transmit client orders without holding money or assets on their behalf .
En sådan særbehandling med hensyn til kapitalkrav kan begrundes med , at disse foretagender ikke udgør en « modparts "- eller « system "- risiko for andre markedsdeltagere , og at kunder ikke risikerer direkte at miste midler og aktiver , når de kontraherer med rådgivere .
A special treatment with respect to capital requirements can be justified by the fact that these entities do not represent a source of counterparty or systemic risk to other market participants , and that clients are not exposed to the risk of direct loss of funds and assets when dealing with advisors .
Den største reguleringsmæssige risiko ved denne aktivitet er den retlige / driftsmæssige risiko , der kan opstå , hvis en investeringsrådgiver ikke opfylder kravet om « rettidig omhu » i sine investeringsanbefalinger til enkeltkunder .
The main regulatory risk associated with this activity is the legal / operational risk that could arise from failure to respect « due diligence » when providing investment recommendations to individual clients .
Ifølge forslaget er investeringsrådgiveren forpligtet til at tegne en erhvervsansvarsforsikring mod sådanne risici , således at selskabet kan betale kunder , der tilkendes erstatning som følge af mangelfuld rådgivning .
The proposal envisages the introduction of obligation to hold professional indemnity insurance to contend with these risks and to allow the firm to meet any damages owed to clients awarded compensation resulting from inadequate performance of these activities .
Denne forpligtelse og den krævede forsikringsdæknings størrelse er baseret på de tilsvarende bestemmelser i direktivet om forsikringsmægling .
This obligation , and the amounts of professional indemnity insurance cover to be held are based on the corresponding provisions of the Directive on insurance Mediation .
Som led i den igangværende gennemgang af kapitalkravene er Kommissionen ved at udarbejde forslag , som vil ændre den nuværende ordning .
In the context of the ongoing review of capital requirements , the Commission is developing proposals which will change the current regime .
I forslagene vil der blive taget fuldt ud hensyn til situationen for investeringsselskaber i lavrisikogruppen , herunder investeringsrådgivere .
In so doing , the Commission will have full regard to the situation of low risk investment firms , including investment advisors .
2 Interessekonflikter ( artikel 16 ) : Det er blevet nødvendigt at indføje en selvstændig bestemmelse i ISD , der dækker det voksende antal tilfælde , hvor investeringsselskabets og dets ledelses og ansattes forskellige interesser kan komme i konflikt med kundernes interesser .
2 . Conflicts of interest ( article 16 ) : It has become imperative to create a self-standing provision of the ISD to govern the expanding range of circumstances in which the various interests of the investment firm , its managers and employees may conflict with those of its clients .
Mange investeringsselskaber og banker påtager sig stadig flere aktiviteter inden for huset , hvilket har øget risikoen for interessekonflikter mellem disse forskellige aktiviteter og kunderne .
The expanding range of activities that many investment firms and banks undertake under one roof by has increased potential for conflicts of interests between these different activities and those of clients .
Dette har sammenhæng med tilskyndelsen til at tilgodese egeninteresser samt velbelyste problemer vedrørende konflikter kunderne imellem .
This is allied to the greater prevalence of inducements , and well-established concerns relating to conflicts between clients .
Løsningen i det nuværende ISD er en lappeløsning , som ikke yder kunderne den fornødne beskyttelse .
The patchy treatment of conflict of interests under the existing ISD does not allow for a coherent or effective response to these matters which are critical for the defence of clients .
Indførelsen af en særskilt bestemmelse , hvorefter detaljerede gennemførelsesbestemmelser skal kunne fastsættes efter udvalgsproceduren , vil gøre det muligt for de regeludstedende
The introduction of a separate provision which allows for the elaboration of detailed implementing measures through comitology , will allow regulators to react in a concerted and tailored way to types of conflict of interest which warrant particular attention .
myndigheder at koordinere deres indsats og skræddersy denne til de typer interessekonflikter , der kræver særlige opmærksomhed .
This would for example allow for targeted interventions in respect of conflicts arising from , for example , the
være muligt at målrette indgreb mod konflikter , der skyldes , at samme selskab varetager finansanalysefunktionen og mæglerfunktionen eller afsætningsgaranti -/ placeringsfunktionen , eller at det er mægler / handlere , der udfører kundeordrer .
accumulation of financial analysis / research and brokerage or underwriting / placing activities , or client order execution by broker-dealers .
Ved den foreslåede bestemmelse indføres en forpligtelse for investeringsselskaber til for det første at identificere de interessekonflikter , der opstår som led i deres erhvervsudøvelse , og som kan skade kundernes interesser .
The proposed provision establishes an obligation for investment firms to , first , identify conflicts of interest that arise in their business activities which might prejudice the interests of their clients .
Investeringsselskaberne skal derefter enten : -- forhindre disse interessekonflikter i at skade kundeinteresserne , eller -- indføre organisatoriske og administrative ordninger , der gør det muligt for dem at styre interesskonflikter på en sådan måde , at kundeinteresserne ikke skades .
Investment firms would then be required to either : -- Prevent those conflicts of interest from adversely affecting the interests of clients ; or -- establish organisational and administrative arrangements which allow them to manage these conflicts of interest in such a way that the interests of clients are not adversely affected .
Bestemmelsen foreskriver ikke , hvilke organisatoriske eller administrative ordninger der vil blive betragtet som egnede til at styre forskellige former for interessekonflikter , eller hvorledes oplysninger om interessekonflikter i givet fald skal offentliggøres .
The provision does not prescribe the nature of organisational or administrative arrangements that shall be considered appropriate for management of different forms of conflict of interest , or way in which conflicts of interest must be disclosed where relevant .
Ifølge bestemmelsen skal der på andet trin vedtages detaljerede vejledende gennemførelsesbestemmelser .
The provision foresees that detailed implementing measures be adopted at level 2 to provide guidance on these points .
Hvis selskabet har forsøgt at styre interessekonflikter ved at indføre organisatoriske ordninger , men ikke kan være rimeligt sikkert på , at disse interessekonflikter ikke længere potentielt truer kunders interesser , skal selskabet oplyse kunden om disse resterende interessekonflikter .
Where the firm has sought to manage conflicts of interest through the establishment of organisational arrangements but it cannot be ascertained with reasonable confidence that these conflicts of interests no longer potentially prejudice the interests of clients , the firm shall disclose the existence of these residual conflicts of interest to the client .
Oplysningerne kan eventuelt eller om fornødent være ikke-specifikke .
Disclosure may , where appropriate or necessary , be generic .
3 18 ) : Regler om god forretningsskik ved levering af tjenesteydelser til kunder ( artikel Reglerne om god forretningsskik er en af grundpillerne i investorbeskyttelsen .
3 . Conduct of business rules when providing services to clients ( article 18 ) : Conduct of business rules are one of the mainstays of investor protection .
Gennemførelsen af den nuværende bestemmelse er blevet hæmmet af uklarheder med hensyn til fortolkningen af de vigtigste forretningsmæssige begreber ( professionel / privat investor ) , tvetydighed med hensyn til den rolle , henholdsvis hjemlandets og værtslandets myndigheder spiller i håndhævelsen af disse forpligtelser , overlapning med spørgsmål om markedets integritet og krav om uigennemførlige tests (" look through ") .
Implementation of the present provision has been hampered by a lack of clarity as to interpretation of the main operational concepts ( professional / retail investor ) , ambiguity as regards the role of home and host authorities in enforcing these obligations , overlap with market integrity issues , and inclusion of unworkable tests (" look through ") .
Bestemmelsen er blevet fuldstændig omformuleret for at opdatere de rudimentære og tvetydige principper , der er opstillet i det nuværende direktiv med hensyn til god forretningsskik .
The provision has been extensively reworked to update the rudimentary and ambiguous principles laid down in the existing Directive .
Denne revision af de underliggende principper er sket under fuld hensyntagen til de normer for investorbeskyttelse , der for nylig er blevet vedtaget af Værdipapirtilsynsudvalget .
conduct of business regimes . This revamping of underlying principles takes full account of the standards for investor protection which have recently been adopted by CESR .
Et af de vigtigste formål med denne gennemgribende revision har været at give en klar og retligt bindende vejledning i gennemførelsen af de brede principper .
A key objective of this overhaul has been to allow the provision of clear and legally binding guidance on the implementation of the broad principles .
Med henblik herpå foreslås det , at de fælles regler om god forretningsskik skal vedtages efter udvalgsproceduren .
To this end , the provision provides for the adoption of common conduct of business rules through comitology .
Ifølge den foreslåede bestemmelse skal de detaljerede regler anvendes forskelligt afhængigt af , hvilken form for investeringsservice der er tale om , og om kunderne er professionelle eller private , idet disse to grupper kræver forskellige former for og grader af beskyttelse .
It is provided that these detailed rules will differentiate in their application between investment services and between professional and retail clients who require different forms and intensity of agency protection .
I bilag II til forslaget fastsættes de kriterier og procedurer , der skal anvendes for at afgøre , hvornår en kunde kan klassificeres som « professionel kunde » og derfor kan nøjes med den lempeligere udgave af reglerne om god forretningsskik .
Annex 2 to the proposal sets out criteria and procedures for determining when a client can be categorised as a « professional client » for the purposes of applying the relevant light-touch conduct of business rules .
Klassificeringskriterierne er baseret på det materiale , Værdipapirtilsynsudvalget har udarbejdet efter høring af markedsdeltagerne .
This classification mechanism is based on the work developed by CESR in consultation with market practitioners .
eller accessorisk investeringsservice og / eller på de forskellige typer ydelser ( f. eks . porteføljepleje eller ren ordreudførelse ) eller de forskellige instrumenter .
Detailed implementing rules will also be applied in a differentiated manner to investment or ancillary investment services and / or to different service formats ( e.g. portfolio management and « execution-only » brokerage ) or instruments .
Er der tale om filialer , foreslås det , at myndigheden i værtslandet får ansvaret for at håndhæve reglerne om god forretningsskik .
In the event of branch operations , it is proposed that the host authority assume responsibility for enforcing conduct of business .
Værtslandets myndighed er tættest på filialen og er bedre i stand til at afdække og gribe ind over for tilsidesættelser af selskabets forpligtelser over for kunderne .
The host authority is in greatest proximity to the branch and is better placed to detect and intervene infringements of firm-client transactional
I det omfang kunderelationerne styres af filialen , finder investeringsselskaber det uproblematisk at samarbejde på dette område med værtslandets myndigheder .
obligations . The management of firm-client business at branch level means that investment firms do not see any difficulty in cooperating with host authorities in this domain .
4 Best execution ( artikel 19 ) : Et effektivt håndhævet « best execution "- krav til investeringsselskaber kan bidrage til at sikre , at opsplitningen af handelen på forskellige handelssystemer bliver til fordel og ikke til ulempe for kunderne .
4 Best-execution ( article 19 ) : An effective « best execution » obligation for investment firms can help to ensure that fragmentation of trading across diverse execution venues works to the advantage of clients rather than to their disadvantage .
En aktiv « best execution "- politik vil sikre , at investeringsselskaber overvejer de vilkår , forskellige handelssystemer tilbyder , og anvender « smarte » ordrekanaliseringsteknikker for at skaffe deres kunder de bedste vilkår .
An active « best execution » policy will ensure that investment firms consider trading conditions on a range of trading venues , and make use of « smart » order-routing techniques in order to seek out the best bargains for their clients .
Dette vil skabe en konkurrence mellem mæglere , som medfører forbedringer af udførelseskvaliteten til fordel for investorerne , hvilket forventes at give kunderne en bedre service end i dag , hvor det kun kræves , at selskaberne matcher den gældende kurs på det lokale regulerede marked .
In doing so , it will allow competition between brokers to drive improvements in execution quality to the benefit of the investor . This should result in improved brokerage services for clients compared to current practice whereby firms are only required to match the prevailing price on the local regulated market .
Regler om « best execution » er også vigtige ud fra et bredere markedseffektivitetssynspunkt .
« Best execution » rules are also important from a broader market efficiency perspective .
Driften af integrerede finansielle markeder kræver , at der sker en effektiv , fri , øjeblikkelig og grænseoverskridende matchning af købs - og salgsordrerne for finansielle instrumenter .
The operation of an integrated financial market requires that orders to buy and sell financial instruments interact effectively , freely and instantaneously with each other on a cross-border basis .
Et krav om , at investeringsselskaber skal vurdere de vilkår , et rimeligt udvalg af handelssystemer tilbyder , og videresende ordrerne til de systemer , der tilbyder de bedste kurser , vil sikre , at likviditeten hurtigt reagerer på kursforskelle .
Requiring investment firms to consider trading conditions on a reasonable range of execution venues , and to route orders to the venues offering the best prices , will ensure that liquidity responds quickly to price differentials .
Således hjælper en effektiv « best execution " politik med at sikre , at likviditeten flyder til de meste effektive og konkurrencedygtige handelssystemer , og fungerer som garant for markedets generelle effektivitet .
In this way , an effective « best execution » policy helps to ensure that liquidity flows to the most efficient and competitive tradeexecution venues and serves as a guarantor of overall market efficiency .
På denne baggrund vil et vigtigt element i ISD-revisionen være en særskilt bestemmelse om mægleres og mægler / handleres « best execution "- forpligtelser .
Given these important considerations , a key feature of ISD revision is to establish a separate provision governing the « best execution » obligations of brokers / broker-dealers .
I bestemmelsens første del indføres en pligt for alle investeringsselskaber , der handler for kunders regning , til at udvise rettidig omhu og sikre , at ordren udføres på de for kunden gunstigste vilkår .
The first element of the provision establishes the obligation for all investment firms acting on behalf of clients to exercise due diligence to ensure that the order is executed in the conditions that are most favourable to the client .
Man kan tale om en generel benchmark , der gør det muligt at bedømme udførelsen af kundeordrer , selv om transaktionerne med det pågældende instrument kan gennemføres på mange forskellige markedspladser .
It establishes a general benchmark against which the execution of client orders may be judged in a context where transactions in the instrument in question are potentially being concluded on a variety of marketplaces .
Benchmarken viser umiddelbart den for kunden bedste nettokurs .
This benchmark emphasises , in the first instance , the best net price to the client .
Der er dog taget højde for andre faktorer , der kan påvirke den optimale behandling af ordren , som f. eks . tidspunktet for ordren og ordrens størrelse .
However , allowance is made for other factors which may influence the optimal handling of the order such as the time and size of order .
Disse overvejelser kan være særlig relevante for professionelle kunder med større ordrer , som kan kræve en mere avanceret behandling .
These considerations may be particularly relevant for professional clients with larger orders which may require more sophisticated handling .