natgillin/translations-raw huggingface dataset:
« Det bør i denne forbindelse bemærkes , at tilgængelighed af troværdige statistikker og tilgængelighed af andre data , der muliggør en vurdering af kreditrisikoen , er to uafhængige og ønskværdige egenskaber ved et marked , som kun er delvis overlappende .
It should be noted in this respect that the availability of reliable statistics and the availability of other data enabling an assessment of credit risks are two distinct and desirable features of a market , which overlap only partially .
De bør derfor ikke behandles som ækvivalente .
Therefore , one should not be treated as equivalent to the other .
1 , litra b ) , hvori allerede er bestemt , at med hensyn de finansielle instrumenter , der er nævnt i artikel 19 , stk . 1 , litra h ) i direktivet om investeringsinstitutter , bør foreligge oplysninger , der muliggør » en passende vurdering af kreditrisikoen forbundet med investeringen i sådanne instrumenter «.
Furthermore , this criterion is partly redundant if read in conjunction with Article 5 ( 1 ) ( b ) which already provides that , for the financial instruments referred to in Article 19 ( 1 )( h ) of the UCITS Directive , information should be available allowing « an appropriate assessment of the credit risks related to the investment in such instruments » .
Følgelig bør henvisningen til » eller andre data , der muliggør en passende vurdering af kreditrisikoen forbundet med investeringen i sådanne instrumenter « i artikel 5 , stk . 3 , litra c ) , i direktivudkastet udgå .
Therefore , the reference to « or other data enabling an appropriate assessment of the credit risks related to the investment in such instruments » in Article 5 ( 3 ) ( c ) of the proposed directive should be deleted .
oplysninger « af » en til formålet kvalificeret tredjepart « i artikel 5 , stk . 2 , litra c ) , i direktivudkastet anledning til nogle væsentlige fortolkningsvanskeligheder .
2.4 Fourth , the reference to the « control of the information » by « an appropriately qualified third party » in Article 5 ( 2 )( c ) of the proposed directive gives rise to some important difficulties of interpretation .
I sine tidligere forklarende noter ( 11 ) angiver Kommissionen , at handlere , revisorer , offentlige myndigheder eller andre markedsstrukturer kunne være tilladte , i det omfang de ikke er underlagt instruktioner fra emittenten .
In its previous explanatory notes ( 11 ) , the Commission indicated that dealers , auditors , public bodies or other market structures could be eligible to the extent that they are not subject to instructions from the issuer .
Ifølge Kommissionen er formålet med dette kriterium at sikre , at oplysninger om instrumenter emitteret af erhvervsdrivende selskaber --- især i betragtning af , at disse enheder ikke er under tilsyn eller reguleret --- er troværdig og undergivet kvalificeret undersøgelse .
According to the Commission , the purpose of this criterion is to ensure that information on instruments issued by corporate entities --- particularly considering that these entities are not supervised or regulated --- is reliable and subject to a qualified scrutiny .
Kommissionens udkast giver imidlertid nogen fleksibilitet med hensyn til , hvorledes dette kan opnås , og pålægger ikke nogen detaljeret struktur .
However , the Commission 's proposal leaves some flexibility as to how this can be achieved and does not impose a specific structure .
Det henstår uklart , hvem der i sidste ende skal afgøre , om en tredjepart er » til formålet kvalificeret «.
It is not clear who should ultimately decide on the « appropriateness » of the third party .
Derudover bestemmer artikel 5 , stk . 2 , litra c ) , i direktivudkastet , at kontrollen med oplysningerne angår både emissionen og emissionsprogrammet samt emittentens retlige og finansielle situation .
In addition , Article 5 ( 2 ) ( c ) of the proposed directive provides that the control of the information concerns both the issue or the issuance programme and the legal and the financial situation of the issuer .
Men afhængig af arten af tredjepart , vil den kontrollerende instans ikke nødvendigvis » kontrollere « begge disse elementer .
However , depending on the nature of the third party , the controling entity will not necessarily « control » both of these elements .
En revisor vil eksempelvis kontrollere udstederens finansielle situation , men ikke programmet .
For instance , an auditor will control the financial situation of the issuer but not the programme .
Det er tvivlsomt , om advokatfirmaer og handlere kan anses for at kontrollere finansielle oplysninger .
It is doubtful that law firms and dealers could be considered as controlling financial information .
Desuden kunne en offentlig myndighed kontrollere programmet , men ikke nødvendigvis emittentens finansielle situation .
Moreover , a public entity might control the programme but not necessarily the financial situation of the issuer .
Endelig synes indføjelse i direktivudkastet af ikke-præciserede mekanismer til informationskontrol , udøvet af » en behørigt kvalificeret tredjepart « ( 12 ) , at tilnærme oplysningskravene for pengemarkedsinstrumenter til dem , der gælder for formelle prospekter .
Lastly , the introduction of unspecified information control mechanisms by « an appropriately qualified third party » ( 12 ) into the proposed directive would seem to approximate the information requirements for money market instruments to those applied for formal prospectuses .
Det skal i denne sammenhæng understreges , at prospektkravene synes at være udtømmende dækket af prospektdirektivet , hvorunder pengemarkedsinstrumenter er undtaget fra definitionen af værdipapirer ( 13 ) .
In this respect it should be underlined that prospectus requirements appear to be exhaustively covered by the Prospectus Directive , under which money market instruments are exempted from the definition of securities ( 13 ) .
2.5 Det er åbenbart , at den skønsmulighed , som er overladt medlemsstaterne for så vidt angår anvendelse af dette kriterium , modsiger formålet med disse gennemførelsesforanstaltninger , som er er skabe mere retlig sikkerhed og sikre ensartet anvendelse .
2.5 Evidently , the discretion granted to Member States regarding the application of this criterion contradicts the objective of these implementing measures , which is to provide more legal certainty and to ensure uniform application .
Med mindre det er muligt at præcisere betydningen af bestemmelsen , hvilket synes tvivlsomt henset til de forskelligartede situationer , som kan være dækket , foreslås at dette kriterium helt udgår . 2.6 For det femte bestemmes i artikel 5 , stk .
Therefore , unless it is possible to clarify the meaning of the provision , which seems to be problematic in view of the various situations possibly covered , it is suggested to drop this criterion altogether .
1 , litra h ) i direktivet om investeringsinstitutter ( bortset fra dem , hvortil der henvises i denne artikels andet stk . ) , består passende oplysninger af oplysninger om emissionen eller emissionsprogrammet eller om emittentens retlige og finansielle situation forud for emissionen af pengemarkeds instrumenter .
2.6 Fifth , Article 5 ( 4 ) of the proposed directive provides that , for all money market instruments covered by the first indent of Article 19 ( 1 )( h ) of the UCITS Directive ( except those referred to in paragraph 2 of this Article ) , appropriate information shall consist of information on the issue or issuance programme or on the legal and financial situation of the issuer prior to the issue of money market instrument .
For så vidt angår emittenter dækker første led i artikel 19 , stk . 1 , litra h ) , i direktivet om investeringsinstitutter specielt ikke-medlemsstater , EU , Den Europæiske Investeringsbank , ECB og medlemsstaternes centralbanker .
In terms of issuers , the first indent of Article 19 ( 1 )( h ) of the UCITS Directive covers in particular nonMember States , the EU , the European Investment Bank , the ECB and central banks of a Member State .
2 , litra d ) i Europaparlamentets og Rådets direktiv 2003/71 / EF af 4 . november 2003 om det prospekt , der skal offentliggøres , når værdipapirer udbydes til offentligheden eller optages til handel , og om ændring af direktiv 2001/34 / EF , ( EUT L 345 af 31.12.2003 , s. 64 ) .
( 10 ) Article 1 ( 2 )( d ) of Directive 2003/71 / EC of the European Parliament and of the Council of 4 November 2003 on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading and amending Directive 2001/34 / EC ( OJ L 345 , 31.12.2003 , p. 64 ) .
( 11 ) Jf . Kommissionens Arbejdsdokument ESC / 24/2006 .
( 11 ) See Working document ESC / 24/2006 .
( 12 ) Artikel 5 , stk . 2 , litra c ) i direktivudkastet .
( 12 ) Article 5 ( 2 )( c ) of the proposed directive .
( 13 ) Artikel 2 , stk . 1 , litra a ) i direktiv 2003/71 / EF .
( 13 ) Article 2 ( 1 )( a ) of Directive 2003/71 / EC .
C 31/4
C 31/4
anvendelse på kollektive investeringsordningers investering i visse instrumenter udstedt af centralbanker og anvendt til gennemførelse af pengepolitik ( 14 ) .
This proposed provision would therefore apply to the investment by collective investment undertakings in certain instruments issued by central banks and used in the implementation of monetary policy ( 14 ) .
I betragtning af , at oplysninger om emittentens retlige og finansielle situation ikke ville have nogen direkte relevans for investorer under direktivet om investeringsinstitutter for så vidt angår centralbanker , samt i betragtning af Eurosystemets eneret med hensyn til emissionsvilkårene for disse instrumenter ( 15 ) , foreslår ECB , at artikel 5 , stk . 4 i direktivudkastet ændres således , at alle pengemarkedsinstrumenter udstedt af enten ECB eller en centralbank i en medlemsstat udelukkes fra anvendelsesområdet i dette led .
Taking into account the fact that the information on the issuer 's legal and financial situation would not be of direct relevance for UCITS investors in the case of central banks , and also having regard to the Eurosystem 's prerogatives regarding the conditions of issuance of such instruments ( 15 ) , the ECB proposes to amend Article 5 ( 4 ) of the proposed directive in order to exclude all money market instruments issued by either the ECB or a Member State central bank from the application of that paragraph .
2.7 Endelig defineres pengemarkedsinstrumenter i artikel 3 , stk . 2 , i Kommissionens direktivudkast som instrumenter , der normalt handles på pengemarkedet , og som opfylder ét af følgende kriterier : i ) de har på emissionstidspunktet en løbetid på maksimalt 397 dage , eller ii ) de har en restløbetid på maksimalt 397 dage , eller iii ) deres afkast reguleres regelmæssigt og mindst en gang hver 397 .
2.7 Finally , Article 3 ( 2 ) of the Commission 's proposed directive defines money market instruments as instruments normally dealt in on the money market which fulfil one of the following criteria : ( i ) they have a maturity at issuance of up to 397 days ; or ( ii ) they have a residual maturity of up to 397 days ;
dag i overensstemmelse med udviklingen på pengemarkedet , eller iv ) deres risikoprofil , herunder modsvarer risikoprofilen for finansielle instrumenter med en løbetid på maksimalt 397 dage eller deres afkast reguleres som angivet i nr. iii ) .
or ( iii ) they undergo regular yield adjustments in line with money market conditions at least every 397 days ; or ( iv ) their risk profile corresponds to that of financial instruments which have a maturity of up to 397 days or are subject to a yield adjustment as referred to in point ( iii ) .
Kommissionens opmærksomhed henledes på , at denne definition ikke er i overensstemmelse med definitionen af pengemarkedsinstrumenter i forordning ECB / 2001/13 ( 16 ) , som henviser til en restløbetid på indtil og inklusiv ét år eller regelmæssige reguleringer i overensstemmelse med udviklingen på pengemarkedet mindst en gang efter hver 12 .
The Commission 's attention is drawn to the fact that this definition is not consistent with the definition of money market instruments in Regulation ECB / 2001/13 ( 16 ) , which refers to a residual maturity of up to and including one year , or regular yield adjustments in line with money market conditions at least every 12 months .
ECB er klar over , at den foreslåede 397dags periode er et resultat af et forslag fra CESR om , at 12-måneders løbetiden udvides til 397 for at inkludere risiko for forsinkelse ved afviklingen , som kan føre til misligholdelse i tilfælde af forsinkelse med afviklingen af instrumentet ( 17 ) .
The ECB is aware that the proposed 397 day period is the outcome of a suggestion by CESR that the 12-month maturity be extended to 397 days to include the risk of settlement delays which may result in a breach in the event of a delay in settling the instrument ( 17 ) .
Det foreslås at vende tilbage til den løsning , som Kommissionen foreslog i tidligere versioner af direktivudkastet , som fastsatte en løbetid på ét år , med forbehold for yderligere forsinkelse med afviklingen som bestemt i emissionen eller i emissionsprogrammet .
It is suggested to return to the solution proposed by the Commission in earlier drafts of the proposed directive , which set a maturity period of one year « without prejudice to any additional delay for settlement as provided for in the issue or the issuance programme » .
Ændringsforslag Såfremt ovennævnte råd skulle føre ændringer i direktivudkastet , vedlægges som bilag ændringsforslag .
Drafting proposals Where the above advice would lead to changes in « the proposed directive » , drafting proposals are set out in the Annex .
Udfærdiget i Frankfurt am Main , den 12 . december 2006 .
Done at Frankfurt am Main , 12 December 2006 .
( 14 ) For eksempel kan ECB som led i Eurosystemets markedsoperationer udstede gældsbeviser med henblik på at justere Eurosystemets strukturelle nettostilling over for den finansielle sektor og dermed skabe ( eller forøge ) et likviditetsunderskud i markedet .
( 14 ) For example , as part of the Eurosystem 's open market operations the ECB may issue debt certificates with the aim of adjusting the Eurosystem 's structural position vis-à-vis the financial sector so as to create or enlarge a liquidity shortage in the market .
Disse gældsbeviser har en løbetid på under 12 måneder .
These debt certificates have a maturity of less than 12 months .
Dokumentationsgrundlaget for disse gældsbeviser fastsættes af ECB ( jf . Den Europæiske Centralbank , Gennemførelse af den fælles pengepolitik i euroområdet : Dokumentationsgrundlag for Eurosystemets pengepolitiske instrumenter og procedurer , september 2006 , s. 17 ) .
The terms and conditions for such debt certificates are established by the ECB ( see European Central Bank , The Implementation of Monetary Policy in the Euro Area : General Documentation on Eurosystem Monetary Policy Instruments and Procedures , September 2006 , p. 17 ) .
2 , første led , i traktaten om oprettelse af det europæiske fællesskab samt artikel 18 , stk . 2 , og artikel 20 i protokollen om statutten for Det Europæiske System af Centralbanker og Den Europæiske Centralbank .
( 15 ) See Article 105 ( 2 ) , first indent , of the Treaty Establishing the European Community ( the « Treaty ') , as well as Articles 18 ( 2 ) and 20 of the Protocol annexed to the Treaty on the Statute of the European Central Bank and of the European System of Central Banks .
femte led i punkt 7 i Bilag 1 til forordning ECB / 2001/13 af 22 . november 2001 om den konsoliderede balance i MFIsektoren ( monetære finansielle institutioner ) , ( EFT L 333 af 17.12.2001 , s. 1 ) , ændret ved forordning ECB / 2004/21 ( EFT L 371 af 18.12.2004 , s. 42 ) .
( 16 ) See the fifth indent of point 7 in Annex 1to Regulation ECB / 2001/13 of 22 November 2001 concerning the consolidated balance sheet of the monetary financial institutions sector , ( OJ L 333 , 17.12.2001 , p. 1 ) . Regulation as last amended by Regulation ECB / 2004/21 ( OJ L 371 , 18.12.2004 , p. 42 ) .
( 17 ) CESR 's Rådgivning til Europa-Kommissionen om præcisering af definitioner af godkendte aktiver for investeringsinstitutters investeringer ( Januar 2006 ) ( CESR / 06-005 , s. 20 , pkt . 63-64 .
( 17 ) CESR 's Advice to the European Commission on Clarification of Definitions concerning Eligible Assets for Investments of UCITS ( January 2006 ) ( CESR / 06-005 ) , p. 20 , points 63-64 .
Den Europæiske Unions Tidende BILAG Ændringsforslag Tekst foreslået af Kommissionen Ændringsforslag 1 Artikel 5 , stk . 2 Ændringer foreslået af ECB ( 1 )
Official Journal of the European Union ANNEX Drafting proposals Text proposed by the Commission Amendment 1 Article 5 ( 2 ) Amendments proposed by the ECB ( 1 )
C 31/5
C 31/5
1 , litra h ) , andet og fjerde led , i direktiv 85/611 / EØF , eller pengemarkedsinstrumenter udstedt af en lokal eller regional myndighed i en medlemsstat eller af et internationalt offentligt organ , men som ikke garanteres af en medlemsstat eller , såfremt der er tale om en forbundsstat , der er en medlemsstat , af en af dennes delstater , forstås følgende ved passende oplysninger som omhandlet i stk . 1 , litra b ) , i denne artikel : ( a ) oplysninger om både emissionen eller emissionsprogrammet og emittentens retlige og finansielle situation forud for emissionen af pengemarkedsinstrumentet ( b ) opdateringer af de i litra a ) nævnte oplysninger med regelmæssige mellemrum og hver gang , der indtræffer en væsentlig begivenhed ( c ) verificering af de i litra a ) nævnte oplysninger foretaget af behørigt kvalificerede tredjeparter , der ikke modtager instrukser fra emittenten ( d ) troværdige statistikker om emissionen eller emissionsprogrammet
For money market instruments covered by the second and the fourth indents of Article 19 ( 1 )( h ) of Directive 85/611 / EEC , or for those which are issued by a local or regional authority of a Member State or by a public international body but are not guaranteed by a Member State or , in the case of a federal State which is a Member State , by one of the Members making up the federation , appropriate information as referred to in point ( b ) of paragraph 1 of this Article shall consist in the following : ( a ) information on both the issue or the issuance programme and the legal and financial situation of the issuer prior to the issue of the money market instrument ; ( b ) up-dates of the information referred to in point ( a ) on a regular basis and whenever a significant event occurs ;
For så vidt angår pengemarkedsinstrumenter , der falder ind under artikel 19 , stk .
( c ) control of the information referred to in point ( a ) by an appropriately qualified third party not subject to instructions from the issuer ;
1 , litra h ) , andet , tredje og fjerde led , i direktiv 85/611 / EØF , eller pengemarkedsinstrumenter udstedt af en lokal eller regional myndighed i en medlemsstat eller af et internationalt offentligt organ , men som ikke garanteres af en medlemsstat eller , såfremt der er tale om en forbundsstat , der er en medlemsstat , af en af dennes delstater , forstås følgende ved passende oplysninger som omhandlet i stk . 1 , litra b ) , i denne artikel : ( a ) oplysninger om både emissionen eller emissionsprogrammet og emittentens retlige og finansielle situation forud for emissionen af pengemarkedsinstrumentet opdateringer af de i litra a ) nævnte oplysninger med regelmæssige mellemrum og hver gang , der indtræffer en væsentlig begivenhed verificering af de i litra a ) nævnte oplysninger foretaget af behørigt kvalificerede tredjeparter , der ikke modtager instrukser fra emittenten
For money market instruments covered by the second , third and the fourth indents of Article 19 ( 1 )( h ) of Directive 85/611 / EEC , or for those which are issued by a local or regional authority of a Member State or by a public international body but are not guaranteed by a Member State or , in the case of a federal State which is a Member State , by one of the Members making up the federation , appropriate information as referred to in point ( b ) of paragraph 1 of this Article shall consist in the following : ( a ) information on both the issue or the issuance programme and the legal and financial situation of the issuer prior to the issue of the money market instrument ; up-dates of the information referred to in point ( a ) on a regular basis and whenever a significant event occurs ;
( cd ) troværdige statistikker om emissionen eller emissionsprogrammet
( cd ) availability of reliable statistics on the issue or issuance programmes .
Begrundelse --- Se afsnit 2.1 - 2.5 i udtalelsen
Justification --- See paragraphs 2.1 - 2.5 of the opinion
Ændringsforslag 2 Artikel 5 , stk . 3
Amendment 2 Article 5 ( 3 )
1 , litra h ) , tredje led , i direktiv 85/611 / EØF , forstås følgende ved passende oplysninger som omhandlet i stk . 1 , litra b ) , i denne artikel : ( a ) oplysninger om emissionen eller emissionsprogrammet eller om emittentens retlige og finansielle situation forud for emissionen af pengemarkedsinstrumentet ( b ) opdateringer af de i litra a ) nævnte oplysninger med regelmæssige mellemrum og hver gang , der indtræffer en væsentlig begivenhed ( c ) troværdige statistikker om emissionen eller emissionsprogrammet eller andre data , der muliggør en passende vurdering af kreditrisikoen forbundet med investeringen i sådanne instrumenter .
For money market instruments covered by the third indent of Article 19 ( 1 )( h ) of Directive 85/611 / EEC , appropriate information as referred to in point ( b ) of paragraph 1 of this Article shall consist in the following : ( a ) information on the issue or issuance programme or on the legal and financial situation of the issuer prior to the issue of the money market instrument ; ( b ) up-dates of the information referred to in point ( a ) on a regular basis and whenever a significant event occurs ;
1 , litra h ) , tredje led , i direktiv 85/611 / EØF , forstås følgende ved passende oplysninger som omhandlet i stk . 1 , litra b ) , i denne artikel : ( a ) oplysninger om emissionen eller emissionsprogrammet eller om emittentens retlige og finansielle situation forud for emissionen af pengemarkedsinstrumentet ( b ) opdateringer af de i litra a ) nævnte oplysninger med regelmæssige mellemrum og hver gang , der indtræffer en væsentlig begivenhed ( c ) troværdige statistikker om emissionen eller emissionsprogrammet eller andre data , der muliggør en passende vurdering af kreditrisikoen forbundet med investeringen i sådanne instrumenter .
( c ) availability of reliable statistics on the issue or issuance programme or other data enabling an appropriate assessment of the credit risks related to the investment in such instruments . For money market instruments covered by the third indent of Article 19 ( 1 )( h ) of Directive 85/611 / EEC , appropriate information as referred to in point ( b ) of paragraph 1 of this Article shall consist in the following : ( a ) information on the issue or issuance programme or on the legal and financial situation of the issuer prior to the issue of the money market instrument ;
C 31/6
C 31/6
Den Europæiske Unions Tidende Ændringsforslag 3 Artikel 5 , stk . 4 , bliver til artikel 5 , stk .
Official Journal of the European Union Amendment 3 Article 5 ( 4 ) would become Article 5 ( 3 )
1 , litra b ) , i denne artikel oplysninger om emissionen eller emissionsprogrammet eller om emittentens retlige og finansielle situation forud for emissionen af pengemarkedsinstrumentet . For så vidt angår alle pengemarkedsinstrumenter , der falder ind under artikel 19 , stk .
For all money market instruments covered by the first indent of Article 19 ( 1 )( h ) of Directive 85/611 / EEC except those referred to in paragraph 2 of this Article , appropriate information as referred to in point ( b ) of paragraph 1 of this Article shall consist in information on the issue or issuance programme or on the legal and financial situation of the issuer prior to the issue of the money market instrument .