natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Formålet med disse operationer er at justere den finansielle sektors strukturelle nettostilling over for eurosystemet , dvs . likviditeten i markedet på langt sigt .
Such operations are designed to adjust the structural liquidity position of the Eurosystem vis-à-vis the banking system , i.e. the amount of liquidity in the market over the longer term .
Operationerne kan udføres som tilbageførselsforretninger , egentlige købs - eller salgsforretninger eller ved udstedelse af gældsbeviser .
They could be conducted using reverse transactions , outright operations or the issuance of debt certificates .
Hidtil har eurosystemet ikke haft behov for at gennemføre operationer med det formål at justere den finansielle sektors strukturelle nettostilling .
So far , the Eurosystem has had no need to conduct operations to adjust the structural liquidity position of the banking system .
Stående faciliteter Den marginale udlånsfacilitet giver modparterne mulighed for mod sikkerhed at låne på dag-til-dag basis i centralbanken til en på forhånd fastsat rentesats .
Standing facilities The marginal lending facility provides overnight loans from the central bank against collateral at a predetermined interest rate .
Renten på disse dag-til-dag lån er normalt betydelig højere end den tilsvarende markedsrente .
The interest rate on these overnight loans is normally substantially higher than the corresponding market rate .
Kreditinstitutterne anvender derfor kun den marginale udlånsfacilitet som en sidste udvej til at opnå kapital .
As a result , credit institutions only use the marginal lending facility to obtain funds as a last resort .
Da adgangen til den marginale udlånsfacilitet kun begrænses af det beløb , der kan stilles som sikkerhed , udgør renten på faciliteten normalt loftet for pengemarkedets dag-til-dag rente .
Since access to the marginal lending facility is only limited by the amount of collateral available , the interest rate on the facility normally provides a ceiling for the overnight rate in the money market .
I modsætning hertil giver indlånsfaciliteten pengeinstitutterne mulighed for at foretage dagtil-dag indskud i centralbanken til en på forhånd fastsat rentesats .
The deposit facility , by contrast , allows banks to make overnight deposits with the central bank at a predetermined interest rate .
Renten på disse dag-til-dag indskud er normalt betydelig lavere end den tilsvarende markedsrente .
The interest rate on these overnight deposits is normally substantially lower than the corresponding market rate .
Modparter foretager derfor kun dag-til-dag indskud hos eurosystemet , hvis de ikke kan anvende deres midler på anden måde .
Therefore , counterparties only make overnight deposits with the Eurosystem if they cannot use their funds in any other way .
Som det er tilfældet med renten på den marginale udlånsfacilitet , der udgør loftet på pengemarkedets dag-til-dag renter , udgør renten på indlånsfaciliteten normalt gulvet . Pengeinstitutternes incitament til at anvende de stående faciliteter reduceres betydeligt af de rentesatser , som de indebærer .
88 B ox 1 2 O p e n m a r ke t o p e r a t i o n s a n d s t a n d i n g f a c i l i t i e s ( c o n t « d ) as the interest rate on the marginal lending facility provides a ceiling , the interest rate on the deposit facility normally provides a floor for the overnight rate in the money market .
Derfor er den gennemsnitlige daglige anvendelse af de stående faciliteter normalt begrænset .
The incentive for banks to use the standing facilities is significantly reduced by the rates applied to them .
Den samlede anvendelse holder sig normalt under 1 mia . euro , hvilket er et tegn på , at de stående faciliteter kun tjener til ekstraordinært at tilføre eller opsuge likviditet .
Thus , the average daily use of the standing facilities is in general limited . It mostly remains below Euros 1 billion , demonstrating that they serve only to provide and absorb liquidity in exceptional circumstances .
Markedsoperationer ( se boks 12 ) er den vigtigste gruppe af pengepolitiske operationer .
Open market operations ( see Box 12 ) are the most important group of monetary policy operations .
De udføres normalt på ECBs initiativ af de nationale centralbanker på pengemarkedet , dvs . markedet for transaktioner med en løbetid på mindre end 1 år .
They are generally executed by the NCBs on the initiative of the ECB , usually in the money market , i.e. the market in which the maturity of transactions is generally less than one year .
Markedsoperationer spiller en vigtig rolle i rentestyringen , ved signaleringen af den pengepolitiske stilling og i likviditetsstyringen på pengemarkedet .
Open market operations play an important role in steering interest rates , signalling the stance of monetary policy and managing the liquidity situation in the money market .
De stående faciliteter ( se boks 12 ) -- den marginale udlånsfacilitet og indskudsfaciliteten -- kan anvendes af eurosystemets modparter på eget initiativ .
The standing facilities ( see Box 12 ) -- the marginal lending facility and the deposit facility -- are available to the Eurosystem 's counterparties on their own initiative .
Ved at fastsætte renten på de stående faciliteter fastsætter ECB den korridor , som dag-til-dag renten kan svinge indenfor .
By setting the rates on the standing facilities , the ECB determines the corridor within which the overnight money market rate can fluctuate .
De operationelle rammer suppleres af systemet med mindstereserver , som kreditinstitutterne skal deponere hos de nationale centralbanker ( se boks 13 ) .
The operational framework is supplemented by the system of minimum reserves to be held by credit institutions with the NCBs ( see Box 13 ) .
Reservekravssystemets hovedfunktion er at stabilisere pengemarkedsrenten og at øge banksektorens strukturelle likviditetsunderskud , hvorved efterspørgslen efter centralbankfinansiering øges .
The key functions of the minimum reserve system are to help stabilise money market interest rates and to enlarge the structural liquidity shortage of the banking system , increasing the demand for central bank refinancing .
Boks 13 Reservekrav ECB forlanger , at kreditinstitutterne foretager indskud på konti hos de nationale centralbanker . Disse indskud kaldes mindstereserver eller påkrævede reserver .
B ox 1 3 M i n i m u m re s e r ve re q u i re m e n t s The ECB requires credit institutions to hold deposits on accounts with the NCBs : these are called « minimum » or « required » reserves .
De enkelte institutters mindstereserver fastsættes ud fra reservekravsgrundlaget multipliceret med reservekravskoefficienten .
The amount of required reserves to be held by each institution is determined by its reserve base multiplied by a reserve ratio .
Et instituts reservekravsgrundlag defineres i forhold til de kortfristede passiver på dets balance .
The reserve base of an institution is defined in relation to the short-term liabilities on its balance sheet .
Passiver over for andre kreditinstitutter , der er opført på listen over institutter underlagt eurosystemets reservekrav , og passiver over for ECB og de nationale centralbanker medtages ikke i reservekravsgrundlaget .
Liabilities vis-à-vis other credit institutions included in the list of institutions subject to the Eurosystem 's minimum reserve system and liabilities vis-à-vis the ECB and the NCBs are not included in the reserve base .
Den første af reservekravssystemets hovedfunktioner er at stabilisere pengemarkedsrenten .
The first key function of the minimum reserve system is to stabilise money market interest rates .
Dette sker ved hjælp af gennemsnitsfaciliteten .
This function is performed by the averaging provision .
Faciliteten indebærer , at kreditinstitutternes overholdelse af reservekravene bedømmes på baggrund af gennemsnittet af de daglige balancer på deres reservekravskonti målt over en reservekravsperiode på ca . en måned .
This provision means that credit institutions » compliance with reserve requirements is judged on the basis of the average of the daily balances on their reserve accounts over a reserve maintenance period of around one month .
På denne måde kan kreditinstitutterne udjævne daglige likviditetsudsving ( fx som følge af udsving i efterspørgslen efter pengesedler ) , idet midlertidige negative ubalancer i reserverne kan udlignes af positive ubalancer i reserverne inden for samme reservekravsperiode .
Credit institutions can thus smooth out daily liquidity fluctuations ( e.g. those arising from fluctuations in the demand for banknotes ) , since transitory reserve imbalances can be offset by opposite reserve imbalances within the same maintenance period .
Gennemsnitsfaciliteten indebærer også , at kreditinstitutterne med fordel kan udlåne til markedet og have reserveunderskud , når den korteste pengemarkedsrente er højere end den forventede rente i resten af reservekravsperioden .
The averaging provision also implies that institutions can profit from lending in the market and run a reserve deficit whenever the shortest money market rates are above those expected to prevail for the remainder of the maintenance period .
I modsat fald kan de låne på markedet og have reserveoverskud .
In the opposite scenario , they can borrow in the market and run a reserve surplus .
Denne mekanisme stabiliserer dag-til-dag renten i reservekravsperioden , så centralbanken ikke skal intervenere så hyppigt i pengemarkedet .
This mechanism stabilises the overnight interest rate during the maintenance period and makes it unnecessary for the central bank to intervene frequently in the money market .
En anden vigtig funktion , som reservekravssystemet udfører , er at forøge det strukturelle likviditetsunderskud i banksystemet .
A second important function performed by the minimum reserve system is the enlargement of the structural liquidity shortage of the banking system .
Kreditinstitutternes forpligtelse til at have reserver hos de nationale centralbanker bidrager til at øge efterspørgslen efter centralbankfinansiering , og det gør det igen nemmere for ECB at styre pengemarkedsrenten ved hjælp af regelmæssige likviditetstilførende operationer .
The need for credit institutions to hold reserves with the NCBs helps to increase the demand for central bank refinancing which , in turn , makes it easier for the ECB to steer money market rates via regular liquidity-providing operations .
Reservekravssystemet blev udformet på en sådan måde , at det hverken udgør en byrde for banksystemet i euroområdet eller en hindring for effektiv resurseallokering .
The minimum reserve system was designed in such a way as to neither put a burden on the banking system in the euro area nor hinder the efficient allocation of resources .
For at nå disse mål forrentes kreditinstitutternes obligatoriske reservekravsindeståender til en rente , som ligger meget tæt på de korte pengemarkedsrenter .
To achieve these objectives , credit institutions » holdings of required reserves are remunerated at very close to short-term money market interest rates .
Forrentningen svarer til gennemsnittet -- over reservekravsperioden -- af den marginale rente ( vægtet efter antallet af kalenderdage ) i de primære markedsoperationer .
The remuneration rate corresponds to the average , over the maintenance period , of the marginal rate ( weighted according to the number of calendar days ) in the main refinancing operations .
3.2 EKSTERNE TRANSAKTIONER For så vidt angår eurosystemets eksterne transaktioner , fremgår det af artikel 23 i statutten , at ECB og de nationale centralbanker kan : -* etablere relationer med centralbanker og finansielle institutioner i andre lande og , hvis det er hensigtsmæssigt , med internationale organisationer
3 . 2 E X T E R N A L O P E R AT I O N S As far as the external operations of the Eurosystem are concerned , Article 23 of the Statute of the ESCB entitles the ECB and the NCBs : -* to establish relations with central banks and financial institutions in other countries and , where appropriate , with international organisations ;
-* erhverve og sælge enhver form for valutaaktiver og ædelmetaller til omgående levering eller på termin -* forvalte de valutareserver , som de besidder -* udføre alle slags bankforretninger med tredjelande og internationale organisationer , herunder låntagning og långivning .
-* to manage the foreign assets they hold ; -* to conduct all types of banking transactions in relations with third countries and international organisations , including borrowing and lending operations .
3.2.1 Transaktioner i udenlandsk valuta Eurosystemets vigtigste type af valutatransaktioner er interventioner i valutamarkedet .
1 Fo re i g n e x c h a n g e o p e r a t i o n s The most important type of foreign exchange operation of the Eurosystem is intervention on foreign exchange markets .
Interventionerne gennemføres udelukkende via ECBs valutareserve .
Intervention operations are effected solely through the foreign reserves held by the ECB .
De kan gennemføres i valutaer uden for Den Europæiske Union , fx amerikanske dollar eller japanske yen , i henhold til euroområdets valutakurspolitik .
They may be conducted in the currencies of countries outside the European Union , e.g. the US dollar or the Japanese yen , within the euro area 's exchange rate policy .
De kan også gennemføres inden for rammerne af ERM2 .
They may also occur in the framework of the intra-Community exchange rate mechanism II ( ERM II ) .
I overensstemmelse med artikel 105 , stk . 2 , i traktaten og artikel 3 i statutten skal eurosystemets transaktioner i udenlandsk valuta foretages i overensstemmelse med traktatens artikel 111 , hvori rammerne for valutakurspolitiken i euroområdet er fastlagt .
In line with Article 105 ( 2 ) of the EC Treaty and Article 3 of the Statute of the ESCB , the foreign-exchange operations of the Eurosystem have to be « consistent with the provisions of Article 111 of the Treaty » . Article 111 defines the institutional framework for the exchange rate policy of the euro area .
De institutionelle rammer for euroområdets valutakurspolitik Ifølge artikel 105 , stk . 2 , i traktaten og artikel 3 i statutten skal eurosystemets transaktioner i udenlandsk valuta foretages i overensstemmelse med traktatens artikel 111 .
The institutional framework for the euro area 's exchange rate policy Under Article 105 ( 2 ) of the EC Treaty and Article 3 of the Statute of the ESCB , the Eurosystem 's foreign exchange operations have to be consistent with Article 111 of the EC Treaty .
-* Ifølge artikel 111 , stk . 1 , kan Rådet efter enstemmig afgørelse indgå formelle aftaler om et valutakurssystem for euroen over for ikke-fællesskabsvalutaer .
-* Under Article 111 ( 1 ) , the EU Council , acting unanimously , may conclude formal agreements on an exchange rate system for the euro vis-à-vis currencies outside the EU .
-* Af artikel 111 , stk . 2 , fremgår det , at såfremt der ikke findes noget valutakurssystem , kan Rådet , efter afgørelse med kvalificeret flertal , udarbejde generelle retningslinjer for valutakurspolitikken .
-* Article 111 ( 2 ) states that , in the absence of such an exchange rate system , the EU Council , acting by qualified majority , may formulate general orientations for exchange rate policy .
Begge disse institutionelle procedurer skal imidlertid respektere hovedmålsætningen om at fastholde prisstabilitet , og de kan kun anvendes efter henstilling fra ECB , eller fra Europa-Kommissionen efter høring af ECB .
However , both these institutional measures must respect the primary objective of maintaining price stability and may only be initiated on a recommendation from the ECB or the European Commission , after consulting the ECB .
I tilfælde af et formelt valutakurssystem for euroen skal Rådet tage ECBs holdning til efterretning , « hvor det tilstræbes at opnå en konsensus , der er i overensstemmelse med målsætningen om prisstabilitet » ( traktatens artikel 111 , stk . 1 ) .
In the case of a formal exchange rate system for the euro , the EU Council must take note of the ECB 's opinion « in an endeavour to reach a consensus consistent with the objective of price stability » ( Article 111 ( 1 ) of the Treaty ) .
Ingen af disse to procedurer er dog blevet anvendt endnu .
So far , neither of the above procedures has been initiated .
På Det Europæiske Råds møde i Luxembourg den 13 . december 1997 blev det understreget , at eurokursen snarere skal ses som resultatet af såvel den økonomiske udvikling som de økonomiske politikker end en uafhængig målsætning .
At its meeting in Luxembourg on 13 December 1997 , the European Council stressed that the exchange rate of the euro should be seen as the outcome of both economic developments and economic policies , rather than as an independent objective .
Det blev efterfølgende fastslået , at der kun i særlige situationer vil blive udfærdiget generelle retningslinjer for valutakurspolitikken som fx i tilfælde af en åbenlys valutakursuligevægt .
In this vein , it stated that general orientations for the exchange rate policy of the 91
Disse generelle retningslinjer skal altid respektere ESCBs uafhængighed og være i overensstemmelse med ESCBs hovedmålsætning om at fastholde prisstabilitet . 93
for example in the case of a clear misalignment . Such orientations should always respect the independence of the ESCB and be consistent with the primary objective of the ESCB to maintain price stability
Intervention i ikke-fællesskabsvalutaer Da der ikke findes hverken institutionelle ordninger eller et mål for euroens kurs , er det kun sket to gange i løbet af de første fem år med monetær union , at der er blevet interveneret på valutamarkedet i ikke-fællesskabsvalutaer , nærmere bestemt i efteråret 2000 .
I n t e r ve n t i o n i n n o n - E U c u r re n c i e s In the absence of both institutional arrangements and an exchange rate target of the ECB , intervention on the foreign exchange market vis-à-vis non-EU currencies only occurred twice in the first five years of Monetary Union , in the autumn of 2000 .
Efter at eurokursen havde udvist en faldende tendens siden slutningen af 1998 , var den i stadig højere grad kommet ud af trit med de grundlæggende faktorer for økonomien i euroområdet , og der var risiko for betydelig valutakursuligevægt .
Having declined continuously since late 1998 , the euro exchange rate had become increasingly out of line with the fundamentals of the euro area and risked generating significant misalignments .
Det kunne have fået konsekvenser for verdensøkonomien og prisstabiliteten i euroområdet .
This in turn could have had an adverse impact on the world economy and price stability in the euro area .
Den 22 . september 2000 intervenerede ECB derfor i valutamarkedet sammen med centralbankerne i USA , Japan , Storbritannien og Canada .
Thus , on 22 September 2000 , the ECB , together with the monetary authorities of the United States , Japan , the United Kingdom and Canada , initiated concerted intervention in the foreign exchange markets ;
ECB intervenerede atter i første del af november .
the ECB intervened again in early November 2000 .
Valutakursmekanismen ERM2 En ny valutakursmekanisme , ERM2 , trådte i kraft ved indledningen af tredje fase af ØMU .
The exchange rate mechanism II A new exchange rate mechanism , ERM II , entered into force at the start of Stage Three of EMU .
ERM2 afløste Det Europæiske Monetære System , EMS , som havde spillet en afgørende rolle under udviklingen af ØMU ( se afsnit 1.1.2 ) , men hvor der var opstået et behov for tilpasning som følge af de nye rammer , ØMU medførte .
It replaced the European Monetary System , which had played an instrumental role in the move towards EMU ( see Section 1.1.2 ) but had to be adjusted to the new environment created by EMU .
Som sin forgænger er ERM2 en mellemstatlig ordning , der bygger på to retsakter : 2 -* Det Europæiske Råds resolution om indførelse af en valutakursmekanisme i tredje fase af Den Økonomiske og Monetære Union , Amsterdam , 16 .
Like its predecessor , ERM II is an intergovernmental arrangement which is based on two legal documents : -* Resolution of the European Council on the establishment of an exchange-rate mechanism in the third stage of economic and monetary union , Amsterdam , 16 June 1997 ;
juni 19973 -* Aftale af 1 . september 1998 mellem Den Europæiske Centralbank og de nationale centralbanker i medlemsstaterne uden for euroområdet om fastlæggelse af de operationelle procedurer for en valutakursmekanisme i tredje fase af Den Økonomiske og Monetære Union , 4 som ændret ved aftale af 14 .
3 -* Agreement of 1 September 1998 between the European Central Bank and the national central banks of the Member States outside the euro area laying down the operating procedures for an exchange rate mechanism in stage three of Economic and Monetary Union4 , as amended by the Agreement of 14 September 20005 .
september 20005 . Formålet med ERM2 er at sikre valutakursstabilitet mellem euroområdet og de EU-lande , der ikke deltager i eurosamarbejdet .
The purpose of ERM II is to link the currencies of the Member States outside the euro area to the euro .
Det sker ved hjælp af faste , men justerbare centralkurser over for euroen , som er bestemt ved fælles overenskomst , og et udsvingsbånd med en standardbredde på ± 15 pct .
The link is established by mutually agreed , fixed but adjustable central rates vis-à-vis the euro and a standard fluctuation band of ± 15 %.
Snævrere udsvingsbånd kan aftales , hvis det er hensigtsmæssigt set i lyset af de fremskridt , der er sket med hensyn til konvergens .
Narrower fluctuation margins may be mutually agreed if appropriate in the light of progress towards convergence .
EFT C 236 , 2.8.1997 , s. 5 .
OJ C 236 , 2.8.1997 , p. 5 .
EFT C 345 , 13.11.1998 , s. 6 .
OJ C 345 , 13.11.1998 , p. 6 .
EFT C 362 , 16.12.2000 , s. 11 .
OJ C 362 , 16.12.2000 , p. 11 . 92
« behandle valutakurspolitikken som et spørgsmål af fælles interesse » og tage hensyn til « erfaringer fra samarbejdet inden for rammerne af det europæiske monetære system ( EMS ) » .
Article 124 of the EC Treaty requires each non-euro area Member State to « treat its exchange rate policy as a matter of common interest » and to take account of the « experience acquired in cooperation within the framework of the EMS » .
I overensstemmelse med artikel 121 er medlemskab af ERM2 i mindst to år uden alvorlige spændinger et af kriterierne , når det skal vurderes , hvorvidt et medlemsland opfylder betingelserne for at indføre euroen som valuta .
In line with Article 121 , membership in ERM II for at least two years without severe tensions is one of the criteria for assessing whether a Member State has fulfilled the conditions for adopting the euro as its currency .
ERM2 skaber således konvergens og styrker EU-landene uden for eurosamarbejdet i deres bestræbelser på at indføre euroen .
ERM II therefore fosters convergence and helps the Member States outside the euro area in their efforts to adopt the euro .
ERM2 er også med til at beskytte såvel landene i euroområdet som landene udenfor mod uberettiget pres på valutamarkederne .
It also helps to protect the Member States inside and outside the euro area from unwarranted pressures in the foreign exchange markets .
Beslutninger om centralkurser og udsvingsbånd træffes ved fælles overenskomst mellem finansministrene i eurolandene , ECB og finansministrene og centralbankcheferne fra landene uden for euroområdet , der deltager i valutakurssamarbejdet .
Decisions on central rates and fluctuation margins are taken by mutual agreement of the finance ministers of the euro area countries , the ECB and the finance ministers and the central bank governors of the participating non-euro area Member States .
Det sker efter en fælles procedure ( normalt på et møde ) , med deltagelse af Europa-Kommissionen og Det Økonomiske og Finansielle Udvalg ( se afsnit 4.3.4 ) .
The procedure provides for a multilateral discussion ( normally at a meeting ) which also involves the Commission and the Economic and Financial Committee ( see Section 4.3.4 ) .