natgillin/translations-raw huggingface dataset:
For at kunne gennemføre den fælles pengepolitik på en ensartet måde i de deltagende medlemsstater kræves definition af de instrumenter og procedurer , der skal anvendes af Eurosystemet bestående af de nationale centralbanker ( NCB' er ) i de medlemsstater , der har indført euroen ( i det følgende benævnt » de deltagende medlemsstater «) , og Den Europæiske Centralbank ( ECB ) .
Achieving a single monetary policy entails defining the instruments and procedures to be used by the Eurosystem , consisting of the national central banks ( NCBs ) of Member States that have adopted the euro ( hereinafter the « participating Member States ') and the European Central Bank ( ECB ) , in order to implement such policy in a uniform manner throughout the participating Member States .
Artikel 2 Verifikation NCB' erne skal senest den 16 . januar 2004 fremsende meddelelse til ECB om , hvilke tekster og midler de vil anvende for at efterkomme denne retningslinje .
Article 2 Verification The NCBs shall forward details of the texts and means by which they intend to comply with this Guideline to the ECB by 16 January 2004 at the latest .
( 2 ) EFT L 185 af 15.7.2002 , s. 1 .
( 2 ) OJ L 185 , 15.7.2002 , p. 1 .
L 69/2
L 69/2
Den Europæiske Unions Tidende Artikel 3
Official Journal of the European Union Article 3
Denne retningslinje offentliggøres i Den Europæiske Unions Tidende .
This Guideline will be published in the Official Journal of the European Union .
Artikel 1 finder anvendelse fra den 8 . marts 2004 .
Article 1 shall apply from 8 March 2004 .
Udfærdiget i Frankfurt am Main , den 1 . december 2003 .
Done at Frankfurt am Main , 1 December 2003 .
På ECB 's Styrelsesråds vegne Formand Jean-Claude TRICHET
On behalf of the Governing Council of the ECB The President Jean-Claude TRICHET
L 69/3
L 69/3
BILAG GENNEMFØRELSEN AF PENGEPOLITIKKEN I EUROOMRÅDET Dokumentationsgrundlag for Eurosystemets pengepolitiske instrumenter og procedurer Februar 2004
ANNEX THE IMPLEMENTATION OF MONETARY POLICY IN THE EURO AREA General documentation on eurosystem monetary policy instruments and procedures February 2004
L 69/4
L 69/4
Inledning KAPITEL 1 1 .
Introduction CHAPTER 1 1 .
Godkendte modparter Overordnede adgangskriterier Udvælgelse af modparter til ekstraordinære auktioner og bilaterale operationer Sanktioner i tilfælde af modparternes manglende opfyldelse af deres forpligtelser Suspension eller eksklusion af sikkerhedshensyn 11 11 11 12 12
Eligible counterparties General eligibility criteria Selection of counterparties for quick tenders and bilateral operations Sanctions in the event of non-compliance with counterparty obligations Suspension or exclusion on grounds of prudence 11 11 11 12 12
Stående faciliteter Den marginale udlånsfacilitet Indlånsfaciliteten 18 18 19
Standing facilities The marginal lending facility The deposit facility 18 18 19
Procedurer Auktioner 20 20 20 22 23 24 25
Procedures Tender procedures 20 20 20 22 23 24 25
Annoncering af auktioner 5.1.4 .
Announcement of tender operations 5.1.4 .
Modparternes afgivelse af bud 5.1.5 . Tildeling af budbeløb
Counterparties » preparation and submission of tender bids 5.1.5 .
8.3.2004 DA
Tender allotment procedures 8.3.2004
Den Europæiske Unions Tidende Side
Official Journal of the European Union Page
L 69/5
L 69/5
Korrespondent-centralbankmodellen 6.6.2 .
Correspondent central banking model 6.6.2 .
Eksempler på pengepolitiske operationer og procedurer Ordliste Udvælgelse af modparter til valutainterventioner og valutaswaps , der udføres i pengepolitisk øjemed Rapporteringsgrundlag for Den Europæiske Centralbanks penge - og bankstatistik Eurosystemets websteder Procedurer og sanktioner ved modpartens manglende opfyldelse af sine forpligtelser Reservekrav Generelle betragtninger Institutter , der er underlagt reservekrav Beregning af mindstereserver Reservekravsindeståender Rapportering , anerkendelse og verifikation af reservekravsgrundlaget Manglende opfyldelse af reservekrav
Minimum reserves General considerations Institutions subject to minimum reserves Determination of minimum reserves Maintenance of reserve holdings Reporting , acknowledgement and verification of the reserve base Non-compliance with minimum reserve obligations
Oversigt over figurer , tabeller og bokse Figurer 1 .
List of charts , tables and boxes Charts 1 .
Normal tidsramme for standardauktioner Normal tidsramme for ekstraordinære auktioner Korrespondentcentralbankmodellen Links mellem værdipapirafviklingssystemer 21 22 45 46
Normal time frame for the operational steps for standard tenders Normal time frame for the operational steps for quick tenders The correspondent central banking model Links between securities settlement systems 21 22 45 46
L 69/6
L 69/6
Aktiver , der kan benyttes i Eurosystemets pengepolitiske operationer Bokse 1 .
Boxes 1 .
10 23 31 35 ECBs udstedelse af gældsbeviser Valutaswaps Trin i auktionerne Tildeling af beløb i auktioner til fast rente Tildeling af beløb i auktioner med variabel rente i euro Tildeling af beløb i valutaswapauktioner til variable swappoint Risikostyringsinstrumenter Likviditetskategorier for liste 1-papirer Haircuts ( pct .
Eurosystem monetary policy operations Normal trade days for the main and the longer-term refinancing operations Normal settlement dates for Eurosystem open market operations Eligible assets for Eurosystem monetary policy operations 10 23 31 35
) i forbindelse med belånbare liste 1-papirer med fast kuponrente og nulkuponrente Haircuts ( pct . ) i forbindelse med belånbare liste 1-papirer med invers variabel rente Beregning af margin calls Haircuts i forbindelse med belånbare liste 2-papirer Reservekravsgrundlag og reservekravskoefficienter Beregning af renten for indeståender på reservekravskonti
Issuance of ECB debt certificates Foreign exchange swaps Operational steps for tender procedures Allotment of fixed rate tenders Allotment of variable rate tenders in euro Allotment of variable rate foreign exchange swap tenders Risk control measures Liquidity categories for tier one assets Levels of valuation haircuts ( %) applied to eligible tier one assets in relation to fixed coupon and zero coupon instruments Levels of valuation haircuts ( %) applied to eligible tier one inverse floating rate instruments Calculation of margin calls Levels of valuation haircuts applied to eligible tier two assets Reserve base and reserve ratios Calculation of the remuneration of holdings of required reserves
Forkortelser BIS BPM51 CDer c.i.f. CPI ECB ECU EER EMI ENS95 ESCB EU EUR f.o. b BNP HICP ILO IMF MFIer NACE Rev. I NCBer PPI Repoer SITC Rev. 3 ULCM ØMU Den Internationale Betalingsbank MFs 5 . betalingsbalancemanual Indskudsbeviser Omkostninger , fragt og forsikring til importørens grænse Forbrugerprisindeks Den Europæiske Centralbank Den europæiske regningsenhed Effektiv valutakurs Det Europæiske Monetære Institut Det europæiske nationalregnskabssystem 1995 Det Europæiske System af Centralbanker Den Europæiske Union Euro Frit ombord ved eksportørens grænse Bruttonationalprodukt Harmoniseret forbrugerprisindeks Den Internationale Arbejdsorganisation Den Internationale Valutafond Monetære finansielle institutioner General nomenklatur for økonomiske aktiviteter i Det Europæiske Fællesskab Nationale centralbanker Producentprisindeks Genkøbsforretninger International varebetegnelse for udenrigshandel ( 3 .
Abbreviations CCBM C.E.T. CIs CSD DVP EC ECB EEA EEC EPM ESCB EU FOP FRN IDC ISIN MFI MMF MMP MU MUMS NCB RoW RTGS SSS Strip TARGET UCITS Correspondent central banking model Central European Time Credit institutions Central securities depository Delivery-versus-payment European Community European Central Bank European Economic Area European Economic Community ECB payment mechanism European System of Central Banks European Union Free of payment Floating-rate note Intraday credit International Securities Identification Number Monetary Financial Institution Money market fund Money market paper Monetary Union Monetary Union Member States National central bank Rest of the World Real-time gross settlement Securities settlement system Separate trading of interest and principal Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system Undertaking for collective investment in transferable securities
reviderede udgave ) Enhedslønomkostninger i fremstillingssektoren Den Økonomiske og Monetære Union 8.3.2004
8.3.2004 EN
DA Den Europæiske Unions Tidende Indledning
Official Journal of the European Union Introduction
L 69/7
L 69/7
I dette dokument beskrives den operationelle ramme , som Eurosystemet ( 1 ) har valgt for den fælles pengepolitik i euroområdet .
This document presents the operational framework chosen by the Eurosystem ( 1 ) for the single monetary policy in the euro area .
Kapitel 2 omhandler adgangskriterierne for modparter , der deltager i Eurosystemets penge politiske operationer .
In Chapter 2 , eligibility criteria for counterparties taking part in Eurosystem monetary policy operations are specified .
( 1 ) Den Europæiske Centralbanks Styrelsesråd har vedtaget at anvende begrebet » Eurosystemet « som udtryk for Det Europæiske System af Centralbankers sammensætning , når det udfører sine grundlæggende opgaver , dvs . de nationale centralbanker i de medlemsstater , der har indført den fælles valuta i overensstemmelse med traktaten om oprettelse af Det Europæiske Fællesskab , og Den Europæiske Centralbank .
( 1 ) The Governing Council of the European Central Bank has agreed to use the term « Eurosystem » as an expression denoting the composition in which the European System of Central Banks performs its basic tasks , i.e. the national central banks of those Member States which have adopted the single currency in accordance with the Treaty establishing the European Community , and the European Central Bank .
L 69/8
L 69/8
Det Europæiske System af Centralbanker Det Europæiske System af Centralbanker ( ESCB ) består af Den Europæiske Centralbank ( ECB ) og EU-landenes nationale centralbanker ( 2 ) .
OVERVIEW OF THE MONETARY POLICY FRAMEWORK The European System of Central Banks The European System of Central Banks ( ESCB ) consists of the European Central Bank ( ECB ) and the national central banks of the European Union ( EU ) Member States ( 2 ) .
ECB kan i det omfang , det er muligt og relevant , og med henblik på at sikre den operationelle effektivitet pålægge de nationale centralbanker ( 3 ) at gennemføre operationer , som er en del af Eurosystemets opgaver .
To the extent deemed possible and appropriate and with a view to ensuring operational efficiency , the ECB shall have recourse to the national central banks ( 3 ) to carry out the operations which form part of the tasks of the Eurosystem .
Eurosystemets hovedmål er at fastholde prisstabilitet , jf . traktatens artikel 105 .
Objectives of the Eurosystem The primary objective of the Eurosystem is to maintain price stability , as defined in Article 105 of the Treaty .
Uden at målsætningen om prisstabilitet derved berøres , skal Eurosystemet støtte de generelle økonomiske politikker i Det Europæiske Fællesskab .
Without prejudice to the primary objective of price stability , the Eurosystem has to support the general economic policies in the European Community .
Eurosystemet udfører markeds operationer , tilbyder stående faciliteter og pålægger kreditinstitutterne at holde mindste reserver , såkaldte reservekrav , på konti hos Eurosystemet .
the Eurosystem conducts open market operations , offers standing facilities and requires credit institutions to hold minimum reserves on accounts with the Eurosystem .
Markedsoperationerne spiller en vigtig rolle i Eurosystemets pengepolitik . Operationerne har til formål at styre renten og likviditetsfor holdene i markedet og signalere den penge politiske stramhedsgrad .
Open market operations Open market operations play an important role in the monetary policy of the Eurosystem for the purposes of steering interest rates , managing the liquidity situation in the market and signalling the stance of monetary policy .
Markedsoperationerne iværksættes af ECB , der også beslutter , hvilket instrument der skal anvendes , og hvilke betingelser og vilkår der skal gælde for deres gennemførelse .
Open market operations are initiated by the ECB , which also decides on the instrument to be used and the terms and conditions for their execution .
Med hensyn til formål , regelmæssighed og procedurer kan Eurosystemets markedsoperationer inddeles i følgende fire kategorier ( se også tabel 1 ) : --- Primære markedsoperationer er regelmæssige likviditetstilførende tilbageførselsforretninger , der gennemføres hver uge normalt med en løbetid på en uge .
With regard to their aims , regularity and procedures , the Eurosystem 's open market operations can be divided into the following four categories ( see also Table 1 ) : --- the main refinancing operations are regular liquidity-providing reverse transactions with a weekly frequency and a maturity of normally one week .
De primære markedsoperationer spiller en afgørende rolle med hensyn til at opnå målene for Eurosystemets markedsoperationer og bidrager med størstedelen af refinansieringen af den finansielle sektors behov for centralbanklikviditet .
The main refinancing operations play a pivotal role in pursuing the purposes of the Eurosystem 's open market operations and provide the bulk of refinancing to the financial sector ,
( 2 ) Det bemærkes , at de nationale centralbanker i de medlemsstater , der ikke har indført den fælles valuta i overensstemmelse med traktaten om oprettelse af Det Europæiske Fællesskab ( traktaten ) , bevarer deres pengepolitiske beføjelser i henhold til national lovgivning og således ikke deltager i gennemførelsen af den fælles pengepolitik .
( 2 ) It should be noted that the national central banks of those Member States which have not adopted the single currency in accordance with the Treaty establishing the European Community ( Treaty ) retain their powers in the field of monetary policy according to national law and are thus not involved in the conduct of the single monetary policy .
( 3 ) I dette dokument forstås ved » nationale centralbanker « de nationale centralbanker i de medlemsstater , der har indført den fælles valuta i overensstemmelse med traktaten .
( 3 ) Throughout this document , the term « national central banks » refers to the national central banks of the Member States which have adopted the single currency in accordance with the Treaty .
( 4 ) I dette dokument forstås ved » medlemsstater « et medlemsland , som har indført den fælles valuta i overensstemmelse med traktaten .
( 4 ) Throughout this document , the term « Member State » refers to a Member State which has adopted the single currency in accordance with the Treaty .
( 5 ) De forskellige procedurer i forbindelse med udførelse af Eurosystemets markedsoperationer , dvs . standardauktioner , ekstra ordinære auktioner og bilaterale procedurer , er beskrevet i kapitel 5 .
( 5 ) The different procedures for the execution of Eurosystem open market operations , i.e. standard tenders , quick tenders and bilateral procedures , are specified in Chapter 5 .
Eurosystemet kan udvælge et be grænset antal modparter , som kan deltage i ekstraordinære auktioner .
The Eurosystem may select a limited number of counterparties to participate in quick tenders .
L 69/9
L 69/9
--- Langfristede markedsoperationer er likviditetstilførende tilbageførselsforretninger , der gennemføres hver måned normalt med en løbetid på tre måneder .
--- the longer-term refinancing operations are liquidity-providing reverse transactions with a monthly frequency and a maturity of normally three months .
Da formålet med disse operationer som regel ikke er at sende signaler til markedet , lader Eurosystemet normalt renten tilpasse sig efterspørgslen efter likviditet . --- Finjusterende markedsoperationer udføres på ad hoc-basis for at kontrollere likviditetsforholdene i markedet og styre renten , især med henblik på at udjævne rentevirkningen af uventede likviditetsudsving i markedet .
In these operations , the Eurosystem does not , as a rule , intend to send signals to the market and therefore normally acts as a rate taker , --- fine-tuning operations are executed on an ad hoc basis with the aim of managing the liquidity situation in the market and steering interest rates , in particular in order to smooth the effects on interest rates caused by unexpected liquidity fluctuations in the market .
ECBs Styrelsesråd beslutter , hvorvidt ECB under særlige omstændigheder selv kan udføre finjusterende bilaterale markedsoperationer . --- Endvidere kan Eurosystemet udføre strukturelle markedsoperationer gennem udstedelse af gældsbeviser , tilbage førselsforretninger og købs - eller salgsforretninger .
The Governing Council of the ECB will decide whether , under exceptional circumstances , fine-tuning bilateral operations may be executed by the ECB itself , --- in addition , the Eurosystem may carry out structural operations through the issuance of debt certificates , reverse transactions and outright transactions .
Operationerne udføres , når ECB ønsker at justere Eurosystemets strukturelle nettostilling over for den finansielle sektor ( på en regelmæssig eller en ikke regelmæssig basis ) .
These operations are executed whenever the ECB wishes to adjust the structural position of the Eurosystem vis-à-vis the financial sector ( on a regular or non-regular basis ) .
De stående faciliteter tilfører og opsuger dag-til-dag likviditet , signalerer den overordnede pengepolitiske stramhedsgrad og fastsætter grænser for dag-til-dag markedsrenten .
Standing facilities aim to provide and absorb overnight liquidity , signal the general stance of monetary policy and bound overnight market interest rates .
Godkendte modparter kan på eget initiativ benytte to stående faciliteter under forudsætning af , at de opfylder visse operationelle betingelser ( se også tabel 1 ) : --- Den marginale udlånsfacilitet kan anvendes til at opnå dag-til-dag likviditet fra de nationale centralbanker mod sikkerhed i belånbare aktiver .
Two standing facilities are available to eligible counterparties on their own initiative , subject to their fulfilment of certain operational access conditions ( see also Table 1 ) : --- counterparties can use the marginal lending facility to obtain overnight liquidity from the national central banks against eligible assets .
Renten for den marginale udlånsfacilitet udgør normalt loftet for dag-til-dag markedsrenten . --- Indlånsfaciliteten kan anvendes til dag-til-dag indskud hos de nationale centralbanker .
The interest rate on the marginal lending facility normally provides a ceiling for the overnight market interest rate , --- counterparties can use the deposit facility to make overnight deposits with the national central banks .
Eurosystemets reservekravssystem har en indbygget gennemsnitsfacilitet , der har til formål at stabilisere renten .
In order to pursue the aim of stabilising interest rates , the Eurosystem 's minimum reserve system enables institutions to make use of averaging provisions .
Eurosystemets pengepolitiske ramme er udarbejdet med henblik på at sikre deltagelse fra en bred kreds af modparter .
The Eurosystem 's monetary policy framework is formulated with a view to ensuring participation of a broad range of counterparties .
Institutter , der er underlagt reservekrav ifølge artikel 19.1 i sta tutten for ESCB , kan benytte de stående faciliteter og deltage i markedsoperationer , der udføres som standardauktioner .
Institutions subject to minimum reserve requirements according to Article 19.1 of the Statute of the ESCB may access the standing facilities and participate in open market operations based on standard tenders .
Med hensyn til egentlige købs - eller salgsforretninger er der ikke på forhånd fastsat be grænsninger på kredsen af modparter .
For outright transactions , no restrictions are placed a priori on the range of counterparties .
I disse operationer deltager kun de institutter i euroområdet , der er udvalgt til Eurosystemets valutainterventioner .
The set of counterparties for these operations is limited to those institutions selected for Eurosystem foreign exchange intervention operations which are located in the euro area .
L 69/10 1.5 .
L 69/10 1.5 .
Der skelnes , hovedsagelig på grund af interne forhold i Eurosystemet , mellem to kategorier af belånbare aktiver , nemlig » liste 1 « og » liste 2 «.
A distinction is made , essentially for purposes internal to the Eurosystem , between two categories of eligible assets : « tier one » and « tier two » respectively .
Liste 1-papirer består af omsættelige gældsinstrumenter , som opfylder ECBs ensartede kriterier , der gælder i hele euroområdet .
Tier one consists of marketable debt instruments fulfilling uniform euro area-wide eligibility criteria specified by the ECB .
Belånbare aktiver kan benyttes på tværs af grænserne ved hjælp af korrespondentcentralbankmodellen ( CCBM ) eller via godkendte links mellem EUs værdipapirafviklingssystemer med henblik på sikkerhedsstillelse for alle typer lån fra Eurosystemet ( 6 ) .
Eligible assets may be used on a cross-border basis , by means of the correspondent central banking model ( CCBM ) or through eligible links between EU securities settlement systems ( SSSs ) , to collateralise all types of Eurosystem credit ( 6 ) .
Alle aktiver , der kan benyttes i Eurosystemets pengepolitiske operationer , kan også anvendes som underliggende aktiver i forbindelse med intradag kredit .
All assets eligible for Eurosystem monetary policy operations can also be used as underlying assets for intraday credit .
TABEL 1 Eurosystemets pengepolitiske operationer Transaktionstype Likviditetstilførende Likviditetsopsugende Løbetid Frekvens Procedure
TABLE 1 Eurosystem monetary policy operations Types of transactions Provision of liquidity Absorption of liquidity Maturity Frequency Procedure
Pengepolitiske operationer
Monetary policy operations Open market operations Main refinancing operations Longer-term refinancing operations Fine-tuning operations Reverse transactions Reverse transactions --- One week Weekly Standard tenders
Markedsoperationer Primære marTilbageførselsfor - --- kedsoperationer retninger Langfristede markedsoperationer Finjusterende markedsoperationer Tilbageførselsfor - --- retninger --- Tilbageførselsforretninger --- Tilbageførselsforretninger --- Valutaswaps Egentlige købs - Egentlige salgs - --- forretninger forretninger Strukturelle markedsoperationer Tilbageførselsfor - Udstedelse retninger gældsbeviser Ikke sigt En uge Tre måneder Hver uge Hver måned Standardauktioner Standardauktioner
Standard tenders Non --- Reverse --- Reverse transactions transactions standardised --- Foreign exchange swaps --- Collection of fixed-term desposits --- Foreign exchange swaps Outright purchases Outright sales ---
Ikke-standardise - Ikke ret sigt
Non-regular
--- Valutaswaps --- Tidsindskud
--- Quick tenders --- Bilateral procedures
regelmæs - --- Ekstraordinære auktioner --- Bilaterale procedurer regelmæs - Bilaterale cedurer pro -
Bilateral procedures Standard tenders Bilateral procedures Structural operations
af Standardiseret / Regelmæssigt og Standardauktioikke-standardise - ikke regelmæs - ner ret sigt Ikke sigt regelmæs - Bilaterale cedurer pro -
Issuance of debt Standardised / Regular and certificates non-standardised non-regular Outright sales --- Non-regular
Egentlige købs - Egentlige salgs - --- forretninger forretninger Stående faciliteter Marginal udlåns - Tilbageførselsfor - --- facilitet retninger Indlånsfacilitet --- Indskud Dag-til-dag Dag-til-dag
Standing facilities Marginal lending facility Deposit facility Reverse transactions --- --- Deposits Overnight Overnight Access at the discretion of counterparties Access at the discretion of counterparties
Adgang på modparternes eget initiativ Adgang på modparternes eget initiativ ( 6 ) Se afsnit 6.6.1 og 6.6.2 .
( 6 ) See Sections 6.6.1 and 6.6.2 .
L 69/11
L 69/11
GODKENDTE MODPARTER Overordnede adgangskriterier Modparter i Eurosystemets pengepolitiske operationer skal opfylde visse adgangskriterier ( 7 ) .
ELIGIBLE COUNTERPARTIES General eligibility criteria Counterparties to Eurosystem monetary policy operations must fulfil certain eligibility criteria ( 7 ) .