natgillin/translations-raw huggingface dataset:
a. indebære at begrænse lovvalget med hensyn til ejendomsrettigheder over værdipapirer , som føres på konti i systemisk betydningsfulde systemer ( i særdeleshed værdipapirafviklingssystemer , som vurderes og anvendes af Eurosystemet ) til den lov , som systemet er underlagt , såvel som andre foranstaltninger , der tager sigte på at beskytte systemisk endelighed , sikkerhed og gennemsigtighed ( 1 ) .
This might include , inter alia , limiting the choice of law applying to proprietary rights in respect of securities held on accounts with a systemically important system ( in particular securities settlement systems evaluated and used by the Eurosystem ) to the law governing that system , as well as other measures designed to safeguard systemic finality , certainty and transparency » ( 1 ) .
ECB skal i denne sammenhæng også henvise til » Standards for Securities Clearing and Settlement in the European Union « ( standarder for clearing og afvikling i EU ) , udgivet af ECB og Udvalget af Europæiske Værdipapirtilsynsmyndigheder ( CESR ) ( i det følgende benævnt » ESCB-CESR-standarder «) ( 2 ) .
In this context , the ECB also draws attention to the « Standards for Securities Clearing and Settlement in the European Union » published by the ECB and the Committee of European Securities Regulators ( CESR ) ( hereinafter the « ESCB-CESR Standards ') ( 2 ) .
Standarderne indeholder principper for sikkerhed , pålidelighed og effektivitet i clearing og afvikling .
These standards contain principles for safety , soundness and efficiency in securities clearing and settlement .
I Standard 1 anføres det , at systemer til værdipapirclearing og - afvikling samt link imellem dem bør have et sikkert , klart og gennemsigtigt lovgrundlag i de relevante jurisdiktioner .
Standard 1 states that « securities clearing and settlement systems and links between them should have a well-founded , clear and transparent legal basis in the relevant jurisdictions .'
september 2004 indebærer denne standard , som bl . a. er henvendt til værdipapircentraler og vigtige depotinstitutioner , at harmonisering af reglerne bør fremmes af hensyn til systemisk risiko , så de forskelle , der skyldes forskellige nationale regler og retsgrundlag , minimeres .
As noted on page 15 of the September 2004 ESCB / CESR report , this standard , which is addressed to , inter alia , central securities depositories ( CSDs ) and significant custodians , entails that « for systemic risk purposes , the harmonisation of rules should be promoted so as to minimise any discrepancies stemming from different national rules and legal frameworks .'
I særdeleshed vil anvendelsen af et stort antal jurisdiktioner inden for et system forøge den juridiske kompleksitet og muligvis påvirke den systemiske stabilitet .
In particular , « the application of a multitude of jurisdictions within a system increases the legal complexity and could possibly affect systemic stability .
Direktivet om endelig afregning har reduceret disse risici gennem opstilling af præcise regler om den lov , der regulerer systemet , og den lov , der regulerer en deltagers rettigheder og forpligtelser i en insolvenssituation .
The Settlement Finality Directive has reduced these risks by providing clear rules on the law used to govern the system and the law used to govern the rights and obligations of a participant in an insolvency situation .
I overensstemmelse hermed bør antallet af jurisdiktioner , som er valgt i forbindelse med et system , holdes på et minimum .
In the same vein , the range of jurisdictions chosen in connection with a system should be kept to a minimum .
Med forbehold af en analyse af juridisk risiko kan det være en fordel , at der kun vælges ét retligt system til regulering af ejendomsretlige aspekter vedrørende alle værdipapirer på deltagernes konti i systemet og tilsvarende kun ét system til regulering af aftaleretlige aspekter af forholdet mellem systemet og hver enkelt deltager .
Subject to a legal risk analysis , it may prove advisable that only one legal system is chosen to govern the proprietary aspects of all securities held on the participants » accounts with the system , and similarly only one to govern the contractual aspects of the relationship between the system and each of its participants .
Ideelt set bør den valgte lov være den samme , som regulerer systemet , for at sikre systemisk endelighed , sikkerhed og gennemsigtighed ( jf .
Ideally , the law chosen should be identical to the law governing the system , in order to safeguard systemic finality , certainty and transparency .'
ESCB-CESR-rapport nr. 37 , september 2004 ) .
( see September 2004 ESCB / CESR report , no. 37 ) .
Under det bestående fællesskabssystem er der sammenfald mellem den jurisdiktion , hvis lov regulerer et værdipapirafviklingssystem eller en værdipapircentral , og den jurisdiktion , hvis lov regulerer de ejendomsretlige aspekter af rettighederne over dematerialiserede værdipapirer registreret i det pågældende afviklingssystem eller den pågældende værdipapircentral . Sammenlignet med den bestående ordning er det uklart , om konventionen --- som kan siges at fremme retlig klarhed i forbindelse med de praktiske vanskeligheder , når det med henblik på lovvalget skal fastslås , hvor et værdipapir befinder sig --- ikke samtidig skaber retlig uklarhed ved muligvis at tillade , at der opstår forskellige konflikter mellem ( 1 ) Jf .
Under the current Community regime , the jurisdiction whose law governs a securities settlement system ( SSS ) or a CSD coincides with the jurisdiction whose law governs the proprietary aspects of the rights resulting from book-entry securities held with that SSS or CSD , thereby ensuring legal certainty and transparency , and avoiding systemic risk .
afsnit 13 i ECB 's udtalelse CON / 2003/11 af 26 . juni 2003 efter anmodning fra Østrigs Justitsministerium om udkast til føderal lov om gennemførelse af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2002/47 / EF af 6 .
Compared with the present regime , it is unclear whether the Convention , which may arguably enhance legal certainty surrounding the practical difficulties of locating a securities account for conflict-of-law purposes , would not , at the same time , create legal ( 1 ) See paragraph 13 of ECB Opinion CON / 2003/11 of 26 June 2003 at the request of the Austrian Federal Ministry of Justice on a draft Federal law implementing Directive 2002/47 / EC of the European Parliament and of the Council of 6 June 2002 on financial collateral arrangements .
også afsnit 13 i ECB 's udtalelse CON / 2004/27 af 4 . august 2004 efter anmodning fra Belgiens Finansministerium om udkast til lov om finansiel sikkerhedsstillelse og diverse skattebestemmelser om in rem sikkerhedsordninger og lån til finansielle instrumenter .
See also paragraph 13 of ECB Opinion CON / 2004/27 of 4 August 2004 at the request of the Belgian Ministry of Finance on a draft law on financial collateral and various tax provisions in relation to in rem collateral arrangements and loans for financial instruments .
( 2 ) Findes på webstederne www.ecb.int og www.cesr-eu.org .
( 2 ) Available on www.ecb.int and www.cesr-eu.org .
forskellige anvendelige love inden for samme afviklingssystem eller værdipapircentral .
uncertainty by possibly allowing various conflicts between divergent applicable laws to occur within the same SSS or CSD .
At fastslå , hvilken lov der skal anvendes på rettigheder over dematerialiserede værdipapirer , på grundlag af den lov , der er aftalt mellem afviklingssystemet eller værdipapircentralen og kontohaveren , kunne teoretisk føre til , at forskellige love regulerede disse ejendomsretlige aspekter inden for ét afviklingssystem eller én værdipapircentral , herunder en eller flere love uden for de jurisdiktioner , hvor afviklingssystemet eller værdipapircentralen er beliggende , eller endog uden for Fællesskabet .
Indeed , determining the law applicable to the rights resulting from book-entry securities on the basis of the law chosen in the agreement between the SSS or CSD and its account holder could theoretically lead to various laws governing these proprietary aspects within one SSS or CSD , including one or more laws from outside the jurisdiction where the SSS or CSD is located or even from outside the Community .
Såfremt disse love ikke harmoniseres , kunne følgevirkningerne af en sådan forskellighed med hensyn til endelighed i afviklingen , i særdeleshed hvor de ( n ) valgte love ( e ) i kontoaftalen ikke yder beskyttelse , som er sammenlignelig med beskyttelsen under direktivet om endelig afvikling , bringe hele systemets pålidelighed i fare samt indebære systemiske risici .
If these laws are not harmonised , the effects of such diversity on settlement finality , in particular where the law ( s ) chosen in the account agreement does not offer protection comparable to the protection under the Settlement Finality Directive , might potentially endanger the soundness of the entire system and entail systemic risks .
Desuden ville en sådan forskellighed og / eller anvendelsen af tredjelandslovgivning kunne gøre det vanskeligt for de kompetente myndigheder i den jurisdiktion , hvor afviklingssystemet eller værdipapircentralen er beliggende , at udføre overvågningsfunktioner og regulerende funktioner med hensyn til afviklingssystemet eller værdipapircentralen .
Furthermore , this diversity and / or application of a third country law might complicate the exercise of oversight and regulatory functions over the SSS or CSD by the competent authorities of the jurisdiction where the SSS or CSD is located .
ECB anerkender , at et afviklingssystem eller en værdipapircentral beliggende i Fællesskabet næppe har til hensigt i praksis at tillade ejendomsretlige aspekter af dematerialiserede værdipapirer inden for deres system at være underlagt forskellig lovgivning , eftersom dette ville bringe omsætteligheden af værdipapirer i fare , som er registreret , overført eller pantsat i systemet , tillige med endelighedsbeskyttelsen , som ydes systemets deltagere i henhold til direktivet om endelig afregning , og heller ikke at tillade , at disse aspekter blev reguleret af en enkelt lov , som ikke er den lov , der regulerer systemet i henhold til direktivet om endelig afregning .
The ECB acknowledges that it may not be the intention in practice of any SSS or CSD located in the Community to allow the proprietary aspects of book-entry securities within its system to be governed by different laws since this would jeopardise the fungibility of the securities held , transferred or pledged within the system , as well as the finality protection granted to a system 's participants under the Settlement Finality Directive , or to allow these aspects to be governed by one single law that is not the law governing the system in accordance with the Settlement Finality Directive .
Ikke desto mindre er der ingen garanti for , at dette bliver tilfældet , hvis konventionen underskrives og ratificeres .
Nonetheless , there can be no guarantee that this would in fact be the case if the Convention is signed and ratified .
I lyset af denne mulighed er det ECB 's opfattelse , at konventionens konsekvenser i Fællesskabet med hensyn til endelighed i afvikling og hermed forbundne afviklings - og depotspørgsmål er tilstrækkeligt alvorlige til at kunne rejse spørgsmål om systemisk risiko .
Considering this possibility , the ECB is of the opinion that the Convention 's implications within the Community on settlement finality and related settlement and custody aspects are sufficiently serious and have the potential to raise systemic risk issues .
Dette er endnu et aspekt , som bør vies yderligere opmærksomhed som led i en konsekvensanalyse af konventionen i hele Fællesskabet ( jf . afsnit 20 ) .
This is another aspect that merits further consideration as part of a Community-wide impact assessment of the Convention ( see paragraph 20 ) .
Rettigheder for tredjemand
Third party rights
For så vidt angår konventionens konsekvenser for tredjemands rettigheder bemærker ECB for det første , at hvor en kontohavers kreditor foretager udlæg eller arrest i værdipapirerne , bestemmer den lov , som konventionen udpeger , udlægshavende kreditors prioritetsstilling i værdipapirerne og mellemmandens forpligtelser over for denne kreditor ( artikel 2 , stk . 1 , litra d ) og e ) , i konventionen ) .
In terms of the Convention 's impact on the rights of third parties , the ECB notes , first of all , that where an account holder 's creditor attaches the securities , the law determined under the Convention will determine the priority of the attaching creditor 's interest in the securities and the intermediary 's duties towards this creditor ( Article 2 ( 1 )( d ) and ( e ) of the Convention ) .
Den lov , som konventionen udpeger , gælder ikke nødvendigvis også for spørgsmålet om jurisdiktion og procesregler for udlægget , og den efterfølgende tvangsfuldbyrdelse , i lyset af de gældende regler i forskellige medlemsstater , hvorefter udlæg og tvangsfuldbyrdelse vedrørende dematerialiserede værdipapirer reguleres af loven og er undergivet domstolenes kompetence på det sted , hvor værdipapirerne befinder sig .
The same law determined under the Convention will not necessarily also apply to the jurisdictional and procedural requirements for the attachment , and subsequent enforcement , in view of the current rules in various Member States which provide that an attachment and enforcement of book-entry securities is governed by the law , and subject to the jurisdiction of the courts , of the place where the securities are located .
Selv om konventionen ikke berører bestående regler om jurisdiktion og procesregler for udlæg og tvangsfuldbyrdelse , som endnu ikke er undersøgt , kan konventionen indebære betydelige ændringer i retspraksis .
Even if the Convention leaves unchanged the existing jurisdictional and procedural requirements for attachment and enforcement , which is not yet examined , the Convention might entail significant changes in judicial practice .
Især kunne den indebære en betydelig forøgelse af antallet af retssager , hvor en domstol , som har kompetence med hensyn til udlæg og tvangsfuldbyrdelsesforanstaltninger vedrørende dematerialiserede værdipapirer , ville skulle anvende fremmed ret --- dvs . loven , som skal anvendes i henhold til konventionen --- for at afgøre arten og prioritetsstillingen for udlægshavende kreditor i værdipapirerne .
In particular , it might substantially increase the number of cases where a court having jurisdiction over attachment or enforcement proceedings with respect to book-entry securities would be required to apply foreign law --- i.e. the law applicable under the Convention --- to determine the nature and priority of the entitlement of the attachment creditor to the attached securities .
Konventionens forfattere gav udtryk for , at de var bekendt med denne vanskelighed , idet de bemærkede , at den lov , der skal anvendes på ejendomsrettigheder , skal være loven på det sted , hvor
The Convention 's drafters expressed an awareness of this difficulty , noting that « the law applicable to proprietary matters should be the law of the place where the record of title is maintained and where ,
ejendomsretten hertil er registreret , og hvor afgørelser om ejendomsretten derfor effektivt kan fuldbyrdes ( 1 ) .
therefore , orders in respect of the property can be effectively enforced » ( 1 ) .
Endnu et eksempel på konventionens konsekvenser for tredjemands rettigheder angår lovhjemlet retentionsret .
Another example of the Convention 's impact on third party rights concerns statutory liens .
2 , litra c ) , i konventionen ) , kan den ikke desto mindre have en betydelig indflydelse på anden lovhjemlet retentionsret over dematerialiserede værdipapirer ( f. eks . fogedudlæg for skatter ) , eftersom konventionens lov eksempelvis vil bestemme prioritetsstillingen af sådanne rettigheder ( jf .
While the Convention 's scope of application is restricted to certain liens in favour of the account holder 's intermediary ( Article 1 ( 2 )( c ) of the Convention ) , it might nonetheless considerably affect other statutory liens over book-entry securities ( e.g. tax liens ) , since the Convention law will , for instance , determine the priority of such liens ( see paragraph 1-31 of the Hague Convention Report ) .
Desuden gælder , at selv om en part i en transaktion med dematerialiserede værdipapirer i hvert fald aftaleretligt kunne forpligte sin aftalepart til at give oplysninger om den lov , der var valgt i den pågældende kontoaftale , mangler konventionen gennemsigtighed i forholdet til tredjemand .
Moreover , while a party to a book-entry securities transaction could at least contractually oblige its counterparty to provide information regarding the law chosen in the relevant account agreement , the Convention lacks transparency vis-à-vis third parties .
en kontohavers kreditor , som søger udlæg i værdipapirer for at beskytte eller dække et tilgodehavende , kunne have konkurrerende rettigheder i værdipapirer , eller i det mindste en retlig interesse i at fastslå stedet , hvor værdipapirerne befinder sig .
Third parties , such as an account holder 's creditors seeking to attach securities to protect or satisfy a claim , might have competing rights in securities or , at least , a legitimate interest in ascertaining where securities are located .
Ud over eventuelle lovmæssige tavshedsbestemmelser , som finder anvendelse på den pågældende mellemmand , og / eller regler af samme art i kontoaftalen vil det være meget vanskeligt for tredjemand at anmode om oplysninger fra kontohaver om den lov , der er valgt i aftalen mellem kontohaveren og dennes mellemmand .
Besides possible statutory disclosure prohibitions applying to the relevant intermediary and / or provisions to that effect in the account agreement , it will be very difficult for third parties to request information from the account holder regarding the law chosen in the agreement between the account holder and its intermediary .
Medens det i en lovvalgsordning , som bygger på stedet , hvor kontoen befinder sig , endvidere ikke altid er let for en tredjemand at fastslå , hvor hans debitor fører konto over dematerialiserede værdipapirer , indebærer konventionens ordning med aftalefrihed , at den lov , der skal anvendes for dematerialiserede værdipapirer , hvad angår fuldbyrdelse af en tredjemands konkurrerende rettigheder , f. eks . gennem udlæg , vil være afhængig af --- og variere alt efter --- det subjektive kriterium i den valgte lov i den ofte fortrolige kontoaftale , som endda kan ændres , hvorved denne lov ændres ( jf .
While also under a conflict-of-law regime based on the account 's location , it is not always easy for third parties to ascertain where their debtors maintain book-entry securities accounts , the Convention 's freedom of choice regime means that the law applicable to book-entry securities for the purposes of enforcing competing third parties » rights , e.g. through an attachment , will depend on , and vary according , to the subjective criterion of the law chosen in the often confidential account agreement , which can even be amended so as to change this law ( Article 7 ( 1 ) of the Convention ) .
Konventionens eventuelle konsekvenser for en tredjemands rettigheder og berettigede forventninger , som eksemplificeret i dette og i de foregående afsnit , er endnu en grund til først at gennemføre en konsekvensanalyse af konventionen ( jf . afsnit 20 ) .
The possible effects of the Convention on third parties » rights and legitimate expectations , as illustrated in the present and the preceding paragraphs , is another reason to conduct a prior impact assessment of the Convention ( see paragraph 20 ) .
Harmonisering af den materielle værdipapirlovgivning
Harmonisation of substantive securities law
De eventuelle virkninger for den retlige klarhed af konventionens lovvalgsregel ville ikke opstå , hvis den materielle lovgivning om placering og overførsel af og sikkerhedsstillelse i dematerialiserede værdipapirer gennem en mellemmand var identisk i hele Fællesskabet , eller , hvor loven i et tredjeland gælder , på internationalt niveau .
The possible legal certainty implications of the conflict-of-law rule laid down by the Convention would not arise where the substantive law regarding the holding , transfer and collateralisation of book-entry securities held with an intermediary is identical throughout the Community or , where the law of a third country applies , at a global level .
Det er derfor ECB 's opfattelse , at selv om en klar og effektiv harmoniseret lovvalgsregel uden tvivl bidrager til af fjerne usikkerhed i forbindelse med grænseoverskridende beholdninger gennem en mellemmand af dematerialiserede værdipapirer , bør en lovvalgsreform ideelt set behandles som en integreret del af en videre reform , som også omfatter aspekter af materiel lov .
The ECB is therefore of the opinion that , while a clear and effective harmonised conflict-of-law rule undoubtedly contributes to the removal of uncertainty in the context of cross-border , multi-tiered book-entry securities holdings , a conflict-of-law reform should ideally be treated as an integral part of a broader reform that also encompasses substantive law aspects .
En sådan materiel lovreform og harmonisering ville uden tvivl reducere følgerne af en mulighed for at aftale , hvilken lov der skal anvendes .
Such substantive law reform and harmonisation would indeed reduce the impact of a contractual choice of applicable law .
ECB ser i denne sammenhæng positivt på oprettelsen af og arbejdet i Europa-Kommissionens » EU Clearing and Settlement : Legal Certainty Group « ( i det følgende benævnt » Legal Certainty Project «) , som indebærer en enestående mulighed for at kombinere begge reformer og nå frem til en enkelt konsekvent løsning , som anbefalet af Kommissionen .
In this respect , the ECB strongly welcomes the establishment and work of the European Commission 's EU Clearing and Settlement : Legal Certainty Group ( hereinafter the « Legal Certainty Project ') , which provides a unique opportunity to combine both reforms and achieve a single , consistent solution , as advocated by the Commission .
På baggrund af de stadig mere integrerede globale finansielle markeder overvåger ECB også nøje Unidroits fremskridt med henblik på den globale harmonisering af materiel lov om dematerialiserede værdipapirer i det foreløbige udkast til konvention om harmonisering af materiel lovgivning om værdipapirer , der opbevares af en mellemmand ( i det følgende benævnt » Unidroits konventionsudkast «) .
Furthermore , in view of increasingly integrated global financial markets , the ECB is also closely monitoring Unidroit 's progress in globally harmonising substantive book-entry securities law by means of its « Preliminary draft convention on harmonised substantive rules regarding securities held with an intermediary » ( hereinafter the « Unidroit draft Convention ') .
Unidroit anerkender i denne forbindelse også det uhensigtsmæssige i en isoleret lovvalgsreform , idet det bemærkes , at det selv over for en klar og tydelig lovvalgsregel kan forekomme , at loven i to eller flere jurisdiktioner kan ( 1 ) Jf . rapporten fra ekspertgruppens møde ( 15 .
In this regard , it is noted that Unidroit also recognises the inconvenience of a ( 1 ) See the Report on the meeting of the Working Group of Experts ( 15 to 19 January 2001 ) and related informal work conducted by the Permanent Bureau on the law applicable to dispositions of securities held with an intermediary , p. 17 .
januar 2001 ) og relateret uformelt arbejde udført af det permanente kontor om lov gældende for dispositioner med værdipapirer , der opbevares af en mellemmand . C 81/16
C 81/16 EN
regulere en sag i sin helhed (...
stand-alone conflict-of-law reform , noting that « even in the presence of a clear and reliable conflict-oflaws rule , it is possible that the laws of two or more jurisdictions may govern the entirety of [ a ] given situation ...