natgillin/translations-raw huggingface dataset:
12-MÅNEDERSPERIODE ( mio .
EXPENDITURE CHARGED TO THE EC BUDGET ( REFUNDS / INTERVENTIONS ) NATIONAL AUTHORITIES OTHER REVENUE OWN RESOURCES OF THE EC ( LEVIES / CUSTOMS DUTIES ) NATIONAL
EUR ) 5.0
( EUR million ) -
INDEVÆRENDE REGNSKABSÅR [ n ] ( mio . EUR ) [-]
CURRENT FINANCIAL YEAR [ n ] ( EUR million ) -
FØLGENDE REGNSKABSÅR [ n + 1 ] ( mio . EUR ) [-]
FOLLOWING FINANCIAL YEAR [ n + 1 ] ( EUR million ) -
[ n + 2 ] [ n + 3 ] [ n + 4 ] 5.0.1 OVERSLAG - UDGIFTER [-] [-] [-] 5.1.1 OVERSLAG - INDTÆGTER [-] [-] [-] 5.2 BEREGNING : [-] 6.0 ER FINANSIERING MULIG GENNEM BEVILLINGER OPFØRT UNDER DET PÅGÆLDENDE KAPITEL I DET LØBENDE BUDGET ?
[ n + 2 ] [ n + 3 ] [ n + 4 ] 5.0.1 ESTIMATED EXPENDITURE 5.1.1 ESTIMATED REVENUE 5.2 METHOD OF CALCULATION : N. A 6.0 CAN THE PROJECT BE FINANCED FROM APPROPRIATIONS ENTERED IN THE RELEVANT CHAPTER OF THE CURRENT BUDGET ?
6.1 ER FINANSIERING MULIG VED OVERFØRSEL MELLEM KAPITLER I DET LØBENDE BUDGET ?
6.1 CAN THE PROJECT BE FINANCED BY TRANSFER BETWEEN CHAPTERS OF THE CURRENT BUDGET ?
6.2 ER ET TILLÆGSBUDGET NØDVENDIGT ?
6.2 WILL A SUPPLEMENTARY BUDGET BE NECESSARY ?
6.3 SKAL DER OPFØRES BEVILLINGER PÅ FREMTIDIGE BUDGETTER ?
6.3 WILL APPROPRIATIONS NEED TO BE ENTERED IN FUTURE BUDGETS ?
BEMÆRKNINGER : [-]
OBSERVATIONS :
[ n + 5 ] [-] [-] JA / NEJ JA / NEJ JA / NEJ JA / NEJ
[ n + 5 ] - YES NO YES NO YES NO YES NO
KONSEKVENSANALYSE FORSLAGETS KONSEKVENSER FOR VIRKSOMHEDERNE , HERUNDER ISÆR SMÅ OG MELLEMSTORE VIRKSOMHEDER ( SMV ) FORSLAGETS TITEL Forslag til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv om ændring af direktiv ( 93/22 / EØF ) om investeringsservice DOKUMENTETS REFERENCENUMMER FORSLAGET 1 .
IMPACT ASSESSMENT FORM THE IMPACT OF THE PROPOSAL ON BUSINESS WITH SPECIAL REFERENCE TO SMALL AND MEDIUM-SIZED ENTERPRISES ( SMEs ) TITLE OF PROPOSAL Proposal for a Directive of the European Parliament and of the Council modifying Directive ( 93/22 / EEC ) on Investment Services . DOCUMENT REFERENCE NUMBER THE PROPOSAL 1 .
Hvorfor er der i betragtning af nærhedsprincippet behov for en EF-lovgivning på området , og hvad er hovedformålet ?
Taking into account of the principle of subsidiarity , why is Community legislation necessary in this area and what are its main aims ?
Et indre finansielt marked bør fremme den europæiske økonomis konkurrenceevne og derved sænke prisen på kapital til fordel for såvel investorer som virksomheder .
A single financial market should promote the competitiveness of the European economy , lowering the cost of capital and benefiting investors and companies alike .
Det nuværende direktiv udgør ikke et fyldestgørende reguleringsmæssigt grundlag for et integreret finansielt marked .
The existing Directive does not represent an adequate regulatory foundation for an integrated financial market .
Et integreret finansielt marked bør bygge på et harmoniseret sæt principper og regler .
An integrated financial market should be founded on a harmonised set of principles and rules .
Disse regler skal have til formål at sikre en høj grad af investorbeskyttelse og fremme markedets effektive og ordnede funktion .
The objective of these rules will be to ensure a high level of investor protection and to promote the efficient and orderly functioning of the market .
En naturlig følge af disse harmoniserede regler vil være samtlige medlemsstaters anerkendelse af hjemlandsreglen , hvilket vil sætte markederne og investeringsselskaberne i stand til at præstere tjenesteydelser på det indre marked på grundlag af hjemlandstilladelse og -- tilsyn .
The corollary of these harmonised rules will be the recognition by all Member states of the home country rule . This is , to enable Markets and Investment Firms to provide services through the single market on the basis of home country authorisation and supervision .
Ved denne foranstaltning imødekommes Det Europæiske Råds anmodning , fremsat på møderne i Lissabon , Stockholm og Barcelona , om en indsats for at skabe et integreret finansielt marked , idet der især skal gives høj prioritet til lovgivningen om værdipapirmarkedet i overensstemmelse med handlingsplanen for finansielle tjenesteydelser og rapporten fra Vismandsudvalget for Regulering af Europæiske Værdipapirmarkeder .
This action responds to the Lisbon , Stockholm and Barcelona European Council 's request to achieve an integrated financial market and in particular to give priority to securities market legislation provided for in the Financial Services Action Plan and in the report by the Committee of Wise Men on the regulation of the European Securities Markets .
Dette direktiv begrænser sig til det minimum , der kræves for at opnå disse mål , og går ikke videre end nødvendigt for at opnå målene .
This Directive confines itself to the minimum required to achieve those objectives and does not go beyond what is necessary for that purpose .
KONSEKVENSER FOR VIRKSOMHEDERNE 2 .
THE IMPACT ON BUSINESS 2 .
Hvem vil blive berørt af forslaget ?
Who will be affected by the proposal ?
-- Hvilke erhvervssektorer berøres ?
-- Which sectors of business ?
De sektorer , der yder investeringsservice som defineret i direktivet , og de sektorer , der driver regulerede markeder -- Hvilken størrelse virksomheder ?
Those that provide Investment services as defined by the Directive and those that manage Regulated Markets . -- Which sizes of business ?
Alle investeringsselskaber og regulerede markeder uanset størrelse berøres af forslaget .
All Investment Firms and Regulated Markets whatever size they are , are affected by the proposal .
I direktivet tages der hensyn til , at nogle tjenesteydelser , f. eks . investeringsrådgivning , især præsteres af mindre selskaber , når et selskab yder en sådan rådgivning som eneste aktivitet 98
97 that some services are provided mainly by small sized firms , i.e. investment advice when undertaken as the exclusive business of the firm .
-- Er de berørte virksomheder koncentreret i bestemte regioner ? Nej .
-- Are there particular geographical areas where these business are found ?
Men handel med visse specifikke produkter kan være koncentreret om specifikke geografiske områder .
No. But trading in some specific products can concentrate in specific geographical areas .
Hvilke foranstaltninger skal virksomhederne træffe i henhold til forslaget ?
What will business have to do to comply with the proposal ?
Investeringsselskaber vil skulle overholde en række forbedrede regler om god forretningsskik .
For Investment Firms , They will have to comply with an enhanced set of conduct of business rules .
Dette vil eventuelt indebære en tilpasning af selskabernes ledelsesog kontrolsystemer og en forbedring af deres evne til at overholde bestemmelserne for at sikre en fyldestgørende beskyttelse af investorinteresser .
This will suppose that their management and control systems as well as the compliance capabilities could need to be adapted in order to ensure an adequate protection of the interest of investors .
Især vil de selskaber , der præsterer tjenesteydelser på en måde , der kan give anledning til potentielle interessekonflikter , skulle indføre de nødvendige ordninger for at identificere og minimere disse risici .
In particular , those firms that provide services in a way that could give rise to potential conflicts of interests will have to establish the necessary arrangements in order to detect and minimize those risks .
Hvad angår aktiehandel for kunders regning kræves det ifølge forslaget , at selskaberne anvender fyldestgørende og effektive procedurer for at sikre den bedste udførelse af disse ordrer .
As regards trading shares on behalf of clients , the proposal requires firms to implement adequate and efficient procedures to ensure the best execution of those orders .
Forslaget fastsætter endvidere regler for behandling af disse kundeordrer , især limiterede kundeordrer .
In addition , it establishes rules aiming at defining the way those client orders should be handled .
Hvis investeringsselskaber udfører ordrer om køb og salg af aktier internt , eller hvis de handler med godkendte modparter uden om de regulerede markeders eller de multilaterale handelsfaciliteters regler og systemer , vil de også være forpligtet til at indføre systemer , der kan sikre efterfølgende offentliggørelse af oplysninger om de således gennemførte handler .
In particular referring to limit orders . If investment firms provide for in-house execution services in equities or if they deal with eligible counterparties outside the rules and systems of Regulated Markets or Multilateral Trading Facilities they will also have to set up systems for making available on a post trade basis the details of the trades executed that way .
Investeringsselskaber , der driver multilaterale handelsfaciliteter , vil være underlagt specifikke regler for driften af sådanne faciliteter .
The Investment Firms that operate Multilateral Trading Facilities will be subject to specific rules that govern the operation of the facility .
Reglerne omfatter aspekter af handelsprocessen , krav om gennemsigtighed før og efter handelen , adgang mv . Selskaber , der yder investeringsservice i forslagets forstand , vil også være underkastet kapitalkrav som defineret i kapitalkravsdirektivet .
Those rules include aspects relating to the trading process , pre and post-trade transparency requirements , access , etc. The firms that provide investment services in the meaning of the proposal will also be subject to Capital requirements as defined by CAD .
Dette kan have konsekvenser for de selskaber , der har specialiseret sig i tjenesteydelser , der ikke var medtaget i det forrige direktiv ( dvs . investeringsrådgivning ) , eller for ydelsen af investeringsservice i forbindelse med finansielle instrumenter , der heller ikke var omfattet af det forrige direktiv ( dvs .
This could have an impact in those firms specialised in those services which are new to the proposal in comparison with the previous directive ( i.e. investment advice ) or to the provision of investment services on financial instruments which were not previously contemplated ( i.e. commodity derivatives ) .
råvarederivater ) . Hvad angår regulerede markeder indeholder direktivet konkrete elementer , der skal forbedre gennemsigtigheden og skærpe de forpligtelser , der er fastsat i det nuværende ISD ( artikel 21 ) .
For Regulated Markets , Concrete points set up in the Directive are designed to increase transparency and represent a reinforcement of the obligations laid down in the existing ISD ( art. 21 ) .
Endvidere kodificeres en række generelle principper , der er udviklet på nationalt , europæisk ( Værdipapirtilsynsudvalget ) og internationalt plan ( IOSCO ) .
Moreover , the Directive has codified a set of general principles developed at national , european ( CESR ) and international level ( IOSCO ) .
Disse principper indebærer , at regulerede markeder skal indføre et sæt klare regler for selve handelsprocessen , adgangen til markedet , hvilke instrumenter der kan optages til handel osv . , ligesom de regulerede markeder skal overvåge overholdelsen af disse regler og sikre en fair handel på markedet , sørge for , at deres systemer fungerer korrekt , og forhindre , at eventuelle interessekonflikter får skadelige følger .
These principles imply that Regulated Markets have to establish a clear set of rules concerning the functioning of the trading process , the access to the market , the instruments that can be admitted to trading , etc ., that they have to monitor the compliance with those rules as well as survey the fairness of the trading at the market , that they have to ensure the correct functioning of their systems and that they should avoid any danger that could arise from any potential conflict of interest .
Regulerede markeder er tillige underlagt gennemsigtighedskrav24 .
Regulated Markets are also subject to transparency requirements24 .
De vil endvidere være forpligtet til i en vis udstrækning at offentliggøre deres ordrebog ( før handelen ) , ligesom de skal offentliggøre nærmere oplysninger om de transaktioner , der gennemføres efter deres regler og systemer .
They will have to make public , up to a certain extent , their order book ( pre-trade ) . They will also have to publicise the details of the transactions concluded under their rules and systems .
Ifølge forslaget skal markedsoperatøren tillige tildele det regulerede marked tilstrækkelig kapital til at sikre markedets gnidningsløse og ordnede funktion .
The proposal also requires that the market operator allocates sufficient capital to the Regulated Market to ensure its smooth and orderly functioning .
Hvilke økonomiske virkninger forventes forslaget at få ?
What economic effects is the proposal likely to have ?
Generelle økonomiske følger .
Overall economic impact .
En konkurrencedygtig og fleksibel markedsbaseret finansiering kan bidrage væsentligt til væksten og beskæftigelsen i Den Europæiske Union .
A competitive and flexible market based financing can make a substantive contribution to the growth and employment of the European Union .
Integreringen af Europas finansielle markeder vil medføre væsentlige reduktioner af handelsomkostningerne og omkostningerne ved finansiering gennem aktier / erhvervsobligationer .
The integration of the European Financial Markets will result in a significant reduction in the trading costs and the cost of the equity / corporate bond finance .
En samling af den europæiske likviditet vil give handelsinteresserne størst mulig dybde , reducere den aktiespecifikke volatilitet og begrænse ugunstige prisfølger ved større handler .
Pooling European liquidity will maximise the depth of trading interests , reduce stockspecific volatility and limit adverse price impacts for large trades .
Det forventes , at den lavere pris på kapital og det stigende investeringsafkast vil øge Den Europæiske Unions generelle velstand med en heraf følgende højere investeringsgrad og større beskæftigelse .
The consequence of lower costs of capital and increasing returns on investments should be an increase of the overall wealth of the European Union . This will mean a higher investment rate and its corollary of more employment .
Resultaterne af en undersøgelse bestilt af Europa-Kommissionen : « Quantification of the Macro-economic impact of Integration of EU Financial Markets25 » viser , at integreringen af de europæiske finansielle markeder vil kunne medføre26 en stigning i EU 's BNP på 1,1% og en stigning i beskæftigelsen på 0,5% .
The results of a study commended by the European Commission on the « Quantification of the Macro-economic impact of Integration of EU Financial Markets25 » , reflect that the integration of the European Financial Markets could result26 in a 1.1% increase of the Union 's GDP and a 0.5% rise in the level of employment .
Følgerne for den finansielle sektor .
On the industry .
Forslaget vil øge investorernes tillid til , at handelen på markedet vil være « fair » , idet der indføres regler om markedets effektivitet og investorbeskyttelse .
The proposal will increase of the confidence of investors in the fair functioning of the market due to the application of the market efficiency and investor protection oriented rules .
Dette kan meget vel medføre en kraftig stigning i den europæiske opsparing .
This could well soar the european savings rate .
Hertil kommer , at hele den finansielle sektors konkurrenceevne forbedres , ligesom der skabes rammevilkår , der kan tilpasses den fremtidige udvikling på de finansielle markeder .
In addition , it enhances the competitiveness of the financial industry as a whole . It creates a playing field which can adapt to the future evolution of the financial markets .
Innovationen vil blive fremmet under behørig hensyntagen til de interesser , der skal beskyttes .
It encourages innovation whilst taking due account of the interest that are to be protected .
Denne åbenhed vil styrke den europæiske finansielle sektor , gøre den stærkere og sikre , at sektoren er tilpasset kundernes behov .
This openness will reinforce the european financial industry making it stronger and more adapted to the needs of its customers .
Konkurrenceevne , innovation og udvikling vil ikke alene medføre større beskæftigelse i den finansielle sektor , men også mere hensigtsmæssige investororienterede strategier .
Competitiveness , innovation and development will not only result in more employment in the financial sector but also in better shaped strategies towards investors .
Investorerne vil kunne opnå bedre risikotilpassede finansielle produkter , hvilket forventes at øge afkastet af deres opsparing på mellemlangt og langt sigt .
These will be able to get better risk-adapted financial products which should enhance the medium and long term returns of their savings .
Samme krav som for MHF' er .
Equivalent to those foreseen for MTFs .
Undersøgelse foretaget af London Economics i samarbejde med PriceWaterhouseCoopers og Oxford Economic Forecasting .
Study by London Economics in association with PriceWaterhouseCoopers and Oxford Economic Forecasting .
Statiske virkninger .
Static effects . 99
Indeholder forslaget foranstaltninger , der tager højde for SMV' ernes særlige situation ? I de tilfælde , hvor Kommissionen efter den nedenfor beskrevne høringsproces er blevet vidende om potentielle negative følger , dens forslag kan have for nogle af de investeringsserviceydelser og aktiviteter , der er omfattet af forslaget , har den taget disse foranstaltninger op til fornyet overvejelse for at tage hensyn til betænkelighederne .
Where the Commission , through the consultation process detailed hereafter , has identified potential negative effects of its proposals to some of the investment services and activities that fall under the scope of the proposal it has reassessed those measures in order to take due account of those concerns .
Et af de områder , der er blevet identificeret , er « investeringsrådgivning » .
One of the areas that has been identified has been the « investment advice » .
Faktum er , at rådgivning i en række europæiske lande i det væsentlige ydes erhvervsmæssigt af små foretagender .
The fact is that in some european jurisdictions advice is basically provided in a professional basis by small entities .
Anvendelse af udifferentierede kundebeskyttelsesregler kan lægge en for stor byrde på disse foretagender .
Applying undifferentiated customer protection oriented rules could be considered as an excessive burden for them to carry .
Derfor indeholder forslaget en række specifikke foranstaltninger , der tager sigte på rådgivere , som kun opererer på nationalt plan .
Consequently the proposal lays down some specific measures aimed at those advisors that operate only at a national level .
Især fritages sådanne rådgivere fra forpligtelsen til at overholde kapitalkravsdirektivets regler , men de skal stadig følge reglerne om god forretningsskik .
In particular it exempts them from the application of the CAD regime . However they will be subject to the application of Conduct of Business Rules .
HØRING Forslaget er kraftigt inspireret af anbefalingerne fra Lamfalussy-udvalget ( Vismandsudvalget ) , som blev godkendt af Det Europæiske Råd på mødet i Stockholm i marts 2001 .
CONSULTATION The recommendations of the Lamfalussy Committee of Wise Men , endorsed by the Stockholm European Council in March 2001 , have heavily shaped the preparation of this proposal .
Kommissionen offentliggjorde i november 2000 en grønbog , som behandlede en række emner i forbindelse med anvendelsen af ISD27 .
The Commission published a Green Paper in November 2000 exploring a number of themes relating to the operation of the ISD27 .
På baggrund af de 68 svar på grønbogen konkluderede Kommissionen , at en gennemgribende revision af direktivet var nødvendig .
In the light of the 68 responses to the Green Paper , the Commission concluded that a wide-ranging review of the Directive was required .
Siden offentliggørelsen af den oprindelige grønbog har Kommissionens tjenestegrene i to omgange opfordret interesserede parter til åbent og udførligt at reagere på Kommissionens uformelle og foreløbige tanker om omfanget og formen af ISD-revisionen .
Since publication of the original Green Paper , Commission services have twice solicited the reactions of interested parties , in an open and inclusive way , to informal and preliminary thinking on the scope and form of ISD revision .
Et første høringsdokument indeholdende en grundig redegørelse for de eventuelle ændringer til direktivet blev offentliggjort i juli 2001 .
A first consultation , which comprehensively mapped out possible modifications to the Directive , was published in July 2001 .
Disse foreløbige hovedlinjer blev drøftet på et åbent høringsmøde med deltagelse af 150 interesserede parter i Bruxelles den 18 .
These preliminary orientations were discussed in an open hearing , attended by 150 interested parties , in Brussels in September 18-19 2001 .
september 2001 . Denne høring resulterede i 77 indlæg .
77 submissions were received in response to this consultation .
På baggrund af reaktionerne på den første høring offentliggjorde Kommissionen i marts 2002 en række væsentligt ændrede hovedlinjer for ISD-revisionen .
On the light of the responses received to the first consultation , the Commission published a substantially revised set of orientations for ISD revision in March 2002 .
Disse reviderede hovedlinjer blev igen grundigt behandlet på et åbent forum ( den 22 . april 2002 ) med over 200 deltagere .
The revised orientations were again subjected to rigorous scrutiny in open forum ( 22 April 2002 ) attended by 200 + participants .
Det foreliggende forslag er udarbejdet på grundlag af en omhyggelig gennemgang af de 110 svar på de reviderede hovedlinjer . 27
The present proposal has been drafted on the basis of a careful consideration of the 110 responses to these revised orientations .
KOM ( 2000 ) 729 - Ajourføring af ISD .
i
a. om offentliggørelse af oplysninger om transaktioner gennemført på børsen .
Notably , publication of details of transactions completed on the exchange .
Såvel tidsserieanalyser som internationale sammenligninger bekræfter den store betydning , effektive finansielle markeder kan have for velstandsskabelsen .
Both time-series analysis and international comparisons confirm the powerful contribution that efficient financial markets can make to wealth-creation .
Levine & Ross m. fl . iii
Levine & Ross , etc. iii
ii
ii
Schleiffer , Vishny m. fl . ( 2000 ) , Black ( 2000 ) .
Schleiffer , Vishny etc ( 2000 ) , Black ( 2000 ) . 27
London Economics : 2002 .
London Economics : 2002 .
Quantification of the macro-economic impact of integration of EU financial
Quantification of the macro-economic impact of integration of EU financial
iv markets .
markets . v
F. eks . har medlemsstater , som tillader udførelse af kundeordrer uden om børsen , været nødt til at udvikle mere forfinede « best execution "- politikker , mens dette stort set har været unødvendigt i medlemsstater , som kræver , at private investorers ordrer koncentreres om et reguleret marked .
For example , Member States which allow off-exchange execution of client orders have been forced to develop more sophisticated « best execution » policies , whereas this have , to a large extent been unnecessary in Member States which require concentration of retail investor orders on a « regulated market » .
KOM ( 2000 ) 729 -- Ajourføring af ISD .
COM ( 729 ) 2000 , Upgrading the ISD . vi
Større handlere , som udøvede denne funktion , repræsenterede en alternativ likviditetskilde for markedsdeltagere .
vii In performing this function , large dealers represented an alternative point of liquidity for market participants .
At udtrykket « market making » anvendes om denne aktivitet viser , at handlere til en vis grad har kunnet erstatte børserne .
The use of the term « market-making » in respect of this activity highlights the extent to which dealers could substitute for on-exchange trading .
Grænsen mellem markedsplads og formidler var således flydende .
Therefore , the marketplace / intermediary distinction was by no means watertight .