natgillin/translations-raw huggingface dataset:
-- For det tredje belyses spørgsmålet om „alvorlige spændinger » generelt ved at undersøge , hvor meget valutakurserne er afveget fra centralkurserne i ERM i forhold til andre deltagende valutaer eller fra centralkurserne i ERM2 i forhold til euroen ved at anvende indikatorer som korte rentespænd til landene med de laveste pengemarkedsrenter samt ved at vurdere valutainterventionernes rolle . 12
ECB Convergence Report -* 2000 - Third , the issue of « severe tensions » is generally addressed by examining the degree of deviation of exchange rates from the ERM central parities against other participating currencies or ERM II central rates against the euro , by using such indicators as short-term interest rate differentials vis-à-vis the group of countries with the lowest money market rates and their evolution , and by considering the role played by foreign exchange interventions .
ECB Konvergensrapport -* 2000 For Sverige , som ikke deltager i ERM2 ( og heller ikke deltog i forløberen , ERM ) , vises udviklingen i den svenske krone i forhold til valutaerne i EU-landene i perioden aprildecember 1998 og i forhold til euroen og andre valutaer i EU-landene i perioden januar 1999-marts 2000 .
For Sweden , a Member State which is not participating in ERM II ( and did not participate in its forerunner , the ERM ) , the performance of the Swedish krona is shown against each of the EU member currencies during the period from April to December 1998 and against the euro and other EU member currencies during the period from January 1999 to March 2000 .
Ud over en vurdering af udviklingen i de nominelle valutakurser i referenceperioden fra april 1998 til marts 2000 gives der også en
Apart from reviewing the performance of nominal exchange rates over the reference period from April 1998 to March 2000 ,
kortfattet oversigt over de aktuelle valutakursers bæredygtighed på baggrund af de reale valutakurser over for de større handelspartnere , betalingsbalancens løbende poster , graden af åbenhed i medlemslandet , dets andel af intra-EU-handlen samt nettostillingen over for udlandet .
evidence relevant to the sustainability of current exchange rates is briefly reviewed . This is derived from real exchange rate patterns vis-à-vis major trading partners , the current account of the balance of payments , the degree of openness of the Member State , its share of intra-EU trade and net foreign asset positions .
Traktatens bestemmelser om udviklingen i de langfristede rentesatser og ECBs anvendelse heraf er beskrevet i boks 4 .
With regard to long-term interest rate developments , the Treaty provisions and their application by the ECB are outlined in Box 4 .
Udviklingen i de langfristede rentesatser 1 Traktatens bestemmelser Traktatens artikel 121 , stk . 1 , fjerde led , kræver : „den varige karakter af den konvergens , medlemsstaten har opnået , samt af dens deltagelse i Det Europæiske Monetære Systems valutakursmekanisme , som afspejlet i de langfristede rentesatser » .
Long-term interest rate developments 1 Treaty provisions Article 121 ( 1 ) , fourth indent , of the Treaty requires : « the durability of convergence achieved by the Member State and of its participation in the exchange rate mechanism of the European Monetary System being reflected in the long-term interest rate levels » .
Af artikel 4 i protokollen om konvergenskriterierne , som der henvises til i traktatens artikel 121 , fremgår : „Kriteriet vedrørende konvergens i rentesatserne som nævnt i traktatens artikel 121 , stk .
Article 4 of the Protocol on the convergence criteria referred to in Article 121 of the Treaty stipulates :
1 , fjerde led , betyder , at en medlemsstat over en periode på et år før undersøgelsen har haft en gennemsnitlig langfristet nominel rentesats , som ikke overstiger den tilsvarende rentesats i de højst tre medlemsstater , der har nået de bedste resultater med hensyn til prisstabilitet , med mere end 2 procentpoint .
« The criterion on the convergence of interest rates referred to in the fourth indent of Article 121 ( 1 ) of this Treaty shall mean that , observed over a period of one year before the examination , a Member State has had an average nominal long-term interest rate that does not exceed by more than 2 percentage points that of , at most , the three best-performing Member States in terms of price stability .
Rentesatserne måles på grundlag af langfristede statsobligationer eller tilsvarende værdipapirer , idet der tages hensyn til forskelle i nationale definitioner » .
Interest rates shall be measured on the basis of long-term government bonds or comparable securities , taking into account differences in national definitions ."
2 Anvendelse af traktatens bestemmelser I forbindelse med denne rapport anvender ECB traktatens bestemmelser , som beskrevet nedenfor : -- For det første er den langfristede rentesats , med hensyn til „en gennemsnitlig langfristet nominel rentesats » observeret over „en periode på et år før undersøgelsen » , beregnet som et aritmetisk gennemsnit over de seneste 12 måneder , for hvilke HICP-data forelå .
2 Application of Treaty provisions In the context of this Report the ECB applies the Treaty provisions as outlined below : -- First , with regard to « an average nominal long-term interest rate » observed over « a period of one year before the examination » , the long-term interest rate has been calculated as an arithmetic average over the latest 12 months for which data on HICPs were available .
Den betragtede referenceperiode i denne rapport er følgelig april 1999 til marts 2000 .
Hence , the reference period considered in this Report is April 1999 to March 2000 .
-- For det andet er begrebet „i de højst tre medlemsstater , der har opnået de bedste resultater med hensyn til prisstabilitet » , der bruges i definitionen af referenceværdien , anvendt ved at bruge et ikke-vægtet aritmetisk gennemsnit af de langfristede rentesatser i de tre lande , der har opnået den laveste inflation ( se boks 1 ) .
13 -- Second , the notion of « at most , the three best-performing Member States in terms of price stability » , which is used for the definition of the reference value , has been applied by using the unweighted arithmetic average of the long-term interest rates of the three countries with the lowest inflation rates ( see Box 1 ) .
I referenceperioden for denne rapport var de langfristede rentesatser i disse tre lande 5,1 pct . ( Østrig ) , 5,4 pct .
Over the reference period considered in this Report the long-term interest rates of these three countries were 5.1% ( Austria ) , 5.4% ( Sweden ) and 5.0% ( France ) ;
Den gennemsnitlige rentesats er følgelig 5,2 pct . , og ved at tillægge 2 procentpoint fås referenceværdien 7,2 pct .
as a result , the average rate is 5.2% and , adding 2 percentage points , the reference value is 7.2% .
Rentesatserne er målt på grundlag af harmoniserede langfristede rentesatser , som er udviklet med det formål at vurdere konvergens ( jf . statistikbilaget til kapitel II ) .
Interest rates have been measured on the basis of harmonised long-term interest rates , which were developed for the purpose of assessing convergence ( see the statistical annex to Chapter II ) .
Som nævnt ovenfor , refererer traktaten eksplicit til „den varige karakter af konvergens » , som afspejlet i de langfristede rentesatser .
As mentioned above , the Treaty makes explicit reference to the « durability of convergence » being reflected in the level of long-term interest rates .
Udviklingen over referenceperioden fra april 1999 til marts 2000 er derfor vurderet i lyset af udviklingen i de langfristede rentesatser gennem 1990'erne og de væsentligste faktorer bag rentespændene i forhold til EU-landene med de laveste lange renter .
Therefore , developments over the reference period from April 1999 to March 2000 are reviewed in the context of the path of long-term interest rates during the 1990s and the main factors underlying differentials vis-à-vis those interest rates prevailing in the EU countries with the lowest long-term rates .
Endelig kræver traktatens artikel 121 , stk . 1 , at rapporten også omhandler en række andre
Finally , Article 121 ( 1 ) of the Treaty requires this Report to take account of several other
faktorer , nemlig „ECUens udvikling , resultaterne af markedsintegrationen , situationen for og udviklingen i betalingsbalancens løbende poster og en redegørelse for udviklingen i enhedslønomkostningerne og andre prisindeks » .
factors , namely « the development of the ECU , the results of the integration of markets , the situation and development of the balances of payments on current account and an examination of the development of unit labour costs and other price indices » .
Disse faktorer gennemgås i kapitlerne om landene under de enkelte kriterier nævnt ovenfor .
These factors are reviewed in the country chapters under the individual criteria listed above .
I lyset af indførelsen af euroen den 1 . januar 1999 er der ikke længere en særskilt behandling af udviklingen i ECUen .
In the light of the launch of the euro on 1 January 1999 there is no longer a specific discussion of the development of the ECU .
Grækenland dere af tjenesteydelser .
Greece quantify the latter with any degree of precision .
Formålet med disse aftaler i 1998 var at reducere detailpriserne på en række varer svarende til ca . en tiendedel af de varer , der indgår i beregning af forbrugerprisindekset .
Starting in August 1998 , the Greek Government also concluded a number of gentleman 's agreements with commercial and industrial enterprises as well as service providers .
Aftalerne i 1999 havde til hensigt at fastholde detailpriserne på varer og tjenesteydelser , svarende til ca .
The aim of the agreements in 1998 was to reduce the retail prices of a number of goods roughly corresponding to one-tenth of the CPI basket .
en tredjedel af varerne , der indgår i beregning af forbrugerprisindekset , på et stabilt niveau eller at begrænse prisstigningerne for disse varer .
The agreements in 1999 aimed at keeping retail prices for goods and services , which correspond to roughly onethird of the CPI basket , stable or at restraining their price growth .
Ifølge estimater fra den græske centralbank lå stigningen i priserne på de varer , der indgår i aftalerne , i 1998 fortsat under den generelle stigningstakt i forbrugerpriserne , hvilket har en direkte inflationsreducerende effekt på 0,2 procentpoint .
According to Bank of Greece estimates , price increases for the items covered by such agreements in 1998 remained below the overall rate of increase in consumer prices which translates into a direct inflation-reducing effect of 0.2 percentage point .
En sådan direkte påvirkning er ikke observeret i 1999 , da stigningen i priserne på de varer , der indgår i aftalerne , gennemsnitligt svarede til den samlede forbrugerprisinflation .
Such a direct impact cannot be observed for 1999 , since price increases for items covered by the agreements were , on average , equal to the overall level of CPI inflation .
Det er umuligt at vurdere , hvorvidt aftalerne i 1999 har forhindret en højere gennemsnitlig stigning i priserne på disse varer end den samlede forbrugerprisinflation .
It is not possible to assess whether the 1999 agreements prevented price increases in these items which , on average , would have exceeded the overall level of CPI inflation .
I tilbageblik , ud over den seneste udvikling , har inflationstakten i Grækenland vist en klart faldende tendens siden begyndelsen af 1990'erne .
Looking back beyond the most recent developments , a clear trend towards lower rates of inflation in Greece has been discernible since the early 1990s .
Forbrugerprisinflationen , målt ved forbrugerprisindekset ( CPI ) , faldt støt fra 20,4 pct . i 1990 til 2,6 pct .
Consumer price inflation , as measured on the basis of the CPI , decreased steadily from 20.4% in 1990 to 2.6% in 1999 ( see Table 2 and Chart 1 ) .
i 1999 ( se tabel 2 og figur 1 ) . Udviklingen med faldende inflation afspejler en række vigtige politiske valg , herunder især den tiltagende stramning af pengepolitikken siden begyndelsen af 1990'erne .
This experience of disinflation reflects a number of important policy choices , most notably the progressive tightening of monetary policy since the start of the 1990s .
Den primære målsætning for den græske centralbanks pengepolitik er fortsat at fastholde prisstabilitet , der defineres som en år-til-år stigning i CPI på under 2 pct . Derfor fastholdt regeringen en stram pengepolitisk linje gennem 1990'erne .
The primary objective of the monetary policy strategy of the Bank of Greece is to maintain price stability , with the latter being defined as a year-on-year increase in the national consumer price index of below 2 %.
i marts 2000 , hvilket dog stadig er 575 basispoint over ECBs rente for primære markedsoperationer .
To this end , the authorities maintained a tight monetary policy stance throughout the 1990s .
1.1 Prisudviklingen I referenceperioden fra april 1999 til marts 2000 var den gennemsnitlige HICP-inflation i Grækenland 2,0 pct .
In April 1999 the Bank of Greece introduced
1 , i traktaten om oprettelse af Det Europæiske Fællesskab , og artikel 1 i protokollen om konvergenskriterier omtalt i førnævnte artikel . I 1999 som helhed var inflationstakten 2,1 pct .
1.1 Price developments Over the reference period from April 1999 to March 2000 the average rate of HICP inflation in Greece was 2.0% , i.e. 0.4 percentage point below the level of the reference value of 2.4% as defined in Article 121 ( 1 ) of the Treaty establishing the European Community and Article 1 of the Protocol on the convergence criteria referred to in that Article .
, dvs . referenceværdien for året , og siden januar 2000 har HICP-inflationen i Grækenland ligget under referenceværdien .
In 1999 as a whole the inflation rate was 2.1% , i.e. at the reference value for that year and , since January 2000 , Greece has achieved a rate of HICP inflation which is below the reference value .
I 1998 var den gennemsnitlige HICP-inflation 4,5 pct . ( se tabel 1 ) .
In 1998 average HICP inflation was 4.5% ( see Table 1 ) .
I løbet af perioden siden 1998 er HICP-inflationen faldet markant og lå for nylig tættere på det niveau , der i almindelighed anses som foreneligt med prisstabilitet .
Seen over the period since 1998 , HICP inflation in Greece has been significantly reduced , and recently came closer to a level which can generally be considered to be consistent with price stability .
Man bør være opmærksom på , at det seneste fald i inflationstakten delvis kan tilskrives midlertidige faktorer .
Due attention needs to be paid to the fact that the recent reduction in inflation rates is partly attributable to temporary factors .
Afgiftslettelserne blev indført gradvist mellem oktober 1998 og december 1999 .
Cuts in indirect taxes were introduced gradually between October 1998 and December 1999 .
ECB anslår , at afgiftslettelserne har betydet et gennemsnitligt fald på ca . 0,9 procentpoint i den græske forbrugerprisinflation i referenceperioden fra april 1999 til marts 2000 .
The ECB estimates that the impact of such cuts has reduced Greek consumer price inflation over the reference period from April 1999 to March 2000 by around 0.9 percentage point on average .
Den direkte nedadrettede virkning på inflationen forsvinder et år efter afgiftslettelsernes indførelse , hvorefter 12-måneders inflationstakten igen vil stige .
The direct downward effect of these cuts on inflation will disappear one year after their introduction and the 12-month inflation rate will then be higher again .
Således har afgiftslettelser kun en midlertidig engangseffekt på inflationen og udgør ikke en vedvarende udvikling mod prisstabilitet .
In this sense , cuts in indirect taxes have only a temporary « oneoff » effect on rates of inflation and do not represent a sustainable move towards price stability .
Desuden har de en sekundær inflationsreducerende effekt , da de bidrager til at reducere effekten af lønstigningsklausuler , hvilket forhindrede yderligere lønstigninger i den private sektor på 0,6 procentpoint i begyndelsen af 1999 og 1,0 procentpoint i begyndelsen af 2000 . Endelig kan afgiftslettelserne have en mere varig effekt , idet de reducerer inflationsforventningerne .
Furthermore , such measures also have secondary inflation-reducing effects , because they have contributed to reducing the effect of wage catch-up clauses , thus averting additional private sector wage increases of 0.6 percentage point at the beginning of 1999 and of 1.0 percentage point at the beginning of 2000 .
Det er dog ikke muligt præcist at sætte tal på sidstnævnte effekt . Fra august 1998 indgik den græske regering en række „gentleman 's agreements » med handels - og fremstillingsvirksomheder og udby -
Finally , they may have a more lasting effect by lowering inflation expectations , although it is not possible to
høje officielle renter , som skulle fremme udviklingen mod prisstabilitet , drakmens position på valutamarkederne . Faldet i inflationstakten blev hjulpet på vej af justeringer af finanspolitikken , som sigter mod lavere underskudskvotienter .
The 14-day rate was then gradually reduced to 9.25% by March 2000 , still 575 basis points above the ECB 's main refinancing rate . High official interest rates aimed at facilitating the move towards price stability also supported the drachma 's position in foreign exchange markets .
Væksten i lønsum pr. ansat er aftaget fra toppunktet på 12,2 pct .
The reduction in inflation was supported by adjustments in fiscal policy so as to achieve lower deficit ratios .
i 1995 til 4,8 pct . i 1999 , mens væksten i enhedslønomkostningerne aftog fra 11,6 pct .
Growth in compensation per employee was reduced from a peak of 12.2% in 1995 to 4.8% in 1999 , while growth in unit labour costs declined from 11.6% to 2.5% respectively .
til 2,5 pct . Disse reduktioner blev understøttet af kraftig produktivitetsvækst og en 2-årig national overenskomst mellem arbejdsmarkedets parter i maj 1998 , hvilket resulterede i moderate lønstigninger .
These reductions were supported by strong productivity growth and a two-year national general collective agreement reached by the social partners in May 1998 which resulted in moderate wage increases .
En reduktion i inflationstakten ses også i andre relevante prisindeks ( se tabel 2 ) . Hvad angår de seneste tendenser og prognoser , faldt 12-måneders HICP-inflationstakten støt fra ca .
A reduction in inflation is also indicated by other relevant measures of inflation ( see Table 2 ) .
i april og maj 1998 til 1,3 pct . i september 1999 .
Looking at recent trends and forecasts , 12-month rates for HICP inflation decreased steadily from around 5.1% in April and May 1998 to 1.3% in September 1999 .
Siden da er HICPinflationen steget kraftigt og var i marts 2000 2,8 pct . ( se tabel 3a ) .
Since then the HICP has increased strongly , reaching 2.8% in March 2000 ( see Table 3a ) .
Den seneste opgang skyldes dog hovedsagelig den kraftige stigning i oliepriserne og apprecieringen af den amerikanske dollar .
However , most of the recent increase is due to the strong rise in oil prices and the appreciation of the US dollar .
I lyset heraf skal det bemærkes , at ændringer i oliepriserne har en forholdsvis stærkere effekt på prisudviklingen i Grækenland end i EU som helhed .
In this context it should be noted that oil price changes have a relatively stronger impact on price developments in Greece than in the EU as a whole .
Kerneinflationen , målt ved den årlige ændringstakt i det nationale forbrugerprisindeks , undtagen brændstof , frisk frugt og grøntsager , er aftaget støt siden august 1998 og har ligget på ca . 2 pct .
Core inflation , as measured by the annual rate of change in the national CPI excluding fuel , fresh fruit and vegetables , has fallen steadily since August 1998 and has remained around 2 % since October 1999 ( averaging 1.8% over the period from December 1999 to March 2000 ) .
for perioden fra december 1999 til marts 2000 ) . De seneste prognoser tyder på en inflationstakt på mellem 2,2 pct .
Most available forecasts suggest inflation rates of between 2.2% and 2.4% in 2000 and of between 2.3% and 2.7% in 2001 ( see Table 3b ) .
Der findes en række risici , som kan medføre en opadgående tendens i den fremtidige prisudvikling , hvilket skal tages i betragtning , når der henvises til disse prognoser .
Future price developments in Greece are subject to a number of upward risks , which need to be considered when referring to these forecasts .
For det første vil den direkte inflationsreducerende effekt af de seneste afgiftslettelser gradvist forsvinde mod slutningen af 2000 .
First , the direct inflation-reducing impact of the recent cuts in indirect taxes will gradually disappear by the end of 2000 .
Dette vil medføre et opadrettet pres på den gennemsnitlige årlige inflation i 2000 og 2001 .
This will exert upward pressure on average annual inflation in 2000 and 2001 .
Hvad angår „gentleman 's agreements » mellem regeringen og handels - og fremstillings - virksomhederne samt udbyderne af tjenesteydelser , er det fortsat usikkert , hvorvidt en manglende fornyelse af disse aftaler vil resultere i et opadrettet pres på priserne .
With regard to the gentleman 's agreements between the Government and commercial and industrial enterprises as well as service providers , it remains uncertain as to whether their nonrenewal would result in upward price pressure .
Det er på nuværende tidspunkt svært at vurdere , i hvilket omfang disse tiltag har bidraget til at reducere inflationsforventningerne , og dermed også har haft en vedvarende frem for kun en midlertidig effekt på inflationstakten .
The extent to which these two measures have helped to lower inflation expectations , thus also having some persistent rather than only a temporary effect on the rate of inflation , is difficult to assess at this juncture .
For det andet vil Grækenlands deltagelse i euroen betyde , at de græske renter bliver ensrettet med renterne i euroområdet .
Second , the adoption of the euro would mean that Greek interest rates would be aligned with those in the euro area .
I de tre måneder til og med marts 2000 lå det gennemsnitlige 3-måneders rentespænd imidlertid 540 basispoint over gennemsnittet for euroområdet , og de lange renter lå 80 basispoint over de lange renter i de fem eurolande , som har de laveste obligationsrenter .
However , in the three months ending in March 2000 the average spread of the threemonth interest rate was 540 basis points above the euro area average , and long-term interest rates were 80 basis points above those prevailing in the five euro area countries with the lowest bond yields .
Lempelsen af likviditetsbegrænsningerne og den efterfølgende stimulering af de monetære forhold som følge af renternes konvergens med euroområdet vil sandsynligvis blive modvirket af de lavere renters kontraktive effekt på den disponible indkomst , eftersom renteindtægterne er en vigtig del af den samlede disponible indkomst i Grækenland , og husholdningerne er nettokreditorer .
The easing of liquidity constraints and the resulting monetary stimulus from interest rate convergence with the euro area are likely to be reduced by the contractionary impact of lower interest rates on disposable income , since interest income constitutes an important part of total disposable income in Greece and since households are net creditors .
Nettoeffekten af rentekonvergensen vil dog sandsynligvis også medføre et opadrettet pres på priserne i Grækenland .
However , the net impact of interest rate convergence is likely to exert upward pressure on prices in Greece .
For det tredje vil drakmens konvergens mod omregningskursen have en opadrettet effekt på den fremtidige prisudvikling -- en tendens der allerede har vist sig .
A third upside risk to future price developments comes from the convergence of the drachma towards its conversion rate , a process that has already started .
Denne effekt blev begrænset af revalueringen den 17 . januar 2000 af drakmens centralkurs til GRD 340,75 over for euroen .
The possible magnitude of this effect has been limited by the revaluation of the drachma 's central rate to GRD 340.75 against the euro as of 17 January 2000 .