natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Variationsmarginer ( tilpasning til markedsværdi ) Eurosystemet kræver , at værdien af de underliggende aktiver i likviditetstilførende tilbageførselsforretninger ligger inden for en bestemt margin .
23 Article 1 ( 26 ) of Directive 2000/12 / EC of the European Parliament and of the Council of 20 March 2000 relating to the taking up and pursuit of the business of credit institutions , OJ L 126 of 26 May 2000 , pages 1 ff .
Det indebærer , at den nationale centralbank pålægger modparten at levere yderligere aktiver eller kontanter ( margin call ) , hvis de underliggende aktivers værdi , målt regelmæssigt , falder under et bestemt niveau . Tilsvarende returnerer centralbanken overskydende aktiver eller kontanter til modparten , hvis de underliggende aktivers værdi efter en genberegning ligger over et bestemt niveau .
« Close links shall mean a situation in which two or more natural or legal persons are linked by : ( a ) participation , which shall mean the ownership , direct or by way of control , of 20 % or more of the voting rights or capital of an undertaking , or ( b ) control , which shall mean the relationship between a parent undertaking and a subsidiary , in all the cases referred to in Article 1 ( 1 ) and ( 2 ) of Directive 83/349 / EEC , or a similar relationship between any natural or legal person and an undertaking ;
( De relevante beregninger i forbindelse med margin calls er beskrevet i boks 9 ) . Begrænsninger i forbindelse med udstedere / debitorer eller garanter Eurosystemet kan fastsætte rammer for eksponeringen på udstedere / debitorer eller garanter .
any subsidiary undertaking of a subsidiary undertaking shall also be considered a subsidiary of the parent undertaking which is at the head of those undertakings .
Yderligere garantier Eurosystemet kan kræve yderligere garantier af økonomisk velfunderede enheder for at acceptere visse aktiver . Eksklusion Eurosystemet kan ekskludere visse aktiver fra anvendelse i sine pengepolitiske operationer .
A situation in which two or more natural or legal persons are permanently linked to one and the same person by a control relationship shall also be regarded as constituting a close link between such persons ."
ning af de underliggende aktivers påkrævede værdi . Der anvendes to forskellige initialmarginer , idet der tages højde for Eurosystemets eksponering :
24 This provision does not apply to : ( i ) close links between the counterparty and the public authorities of EEA countries ;
for transaktioner med en oprindelig løbetid på mere end en bankdag . Eurosystemet særlige risikostyringsinstrumenter , alt efter hvilken type underliggende aktiver modparten leverer .
( ii ) trade bills , for which at least one entity ( other than a credit institution ) is liable in addition to the counterparty ;
ECB afgør , hvilke risikostyringsinstrumenter der skal anvendes i forbindelse med liste 1-papirer , idet der tages hensyn til medlemsstaternes forskellige retssystemer . Risikostyringsinstrumenterne i forbindelse med liste 1-papirer er stort set harmoniserede i hele euroområdet .
( iii ) debt instruments which comply strictly with the criteria set out in Article 22 ( 4 ) of the UCITS Directive ( Directive 88/220 / EEC amending Directive 85/611 / EEC ) ;
Der anvendes ingen marginer i forbindelse med likviditetsopsugende operationer . 26 På grund af operationelle forskelle mellem medlemsstaternes procedurer for levering af underliggende aktiver til de nationale centralbanker ( i form af en sikkerhedspulje deponeret hos den nationale centralbank eller som genkøbsforretninger baseret på individuelle aktiver angivet for hver enkelt transaktion ) kan der forekomme mindre forskelle med hensyn til tidspunktet for værdiansættelse og andre operationelle karakteristika i forbindelse med marginsystemet .
or ( iv ) cases in which debt instruments are protected by specific legal safeguards comparable with ( iii ) . 25 If the national central banks were to allow the use of instruments with a maturity shorter than the monetary policy operations for which they serve as underlying assets , counterparties would be required to replace such assets at , or prior to , maturity .
6.4.2 Risikostyring i forbindelse med liste 1-papirer Foruden de initialmarginer , der anvendes i forbindelse med den tilførte likviditet , anvender ECB -* Den fælles pengepolitik i euroområdet -* April 2002
ECB -* The single monetary policy in the euro area -* April 2002
-* De enkelte gældsinstrumenter er underlagt særlige „haircuts » .
residual maturity and coupon structure of the debt instruments as described in Box 8 . -* 6.4.2 Risk control measures for tier one assets
Ved haircuts trækkes en vis procentdel fra det underliggende aktivs kursværdi .
No valuation haircuts are liquidity-absorbing operations . applied
Der anvendes forskellige haircuts alt efter gældsinstrumenternes restløbetid og kuponstruktur som beskrevet i boks 8 .
-* In addition to the initial margins applied to the amount of liquidity provided , the Eurosystem applies specific risk control measures according to the types of underlying assets offered by the counterparty .
Der anvendes ikke haircuts i forbindelse med likviditetsopsugende operationer .
The appropriate risk control measures for tier one assets are determined by the ECB , taking into consideration differences in the legal systems of the Member States .
Alt efter retssystem og nationalt operationelt system kan de nationale centralbanker tillade pooling af underliggende aktiver og / eller kræve øremærkning af de aktiver , der anvendes i den enkelte transaktion .
26 The risk control framework for tier one assets includes the following main elements : Depending on both the jurisdiction and national operational systems , national central banks allow for the pooling of underlying assets and / or require the earmarking of the assets used in each individual transaction .
Ved pooling samler modparten en pulje af tilstrækkelige underliggende aktiver , som den stiller til rådighed for centralbanken som sikkerhed for de relevante lån hos centralbanken . De individuelle aktiver er således ikke knyttet til bestemte kreditoperationer .
In pooling systems , the counterparty makes a pool of sufficient underlying assets available to the central bank to cover the related credits received from the central bank , thus implying that individual assets are not linked to specific credit operations .
Ved øremærkning er hver kreditoperation derimod knyttet til bestemte , identificerbare aktiver .
By contrast , in an earmarking system , each credit operation is linked to specific identifiable assets .
Aktiverne værdiansættes dagligt .
Individual debt instruments are subject to specific « valuation haircuts » .
De nationale centralbanker beregner dagligt de underliggende aktivers påkrævede værdi under hensyntagen til ændringer i størrelsen af udestående lån , principperne for værdiansættelse ifølge afsnit 6.5 og de krævede initialmarginer og haircuts .
The haircuts are applied by deducting a certain percentage from the market value of the underlying asset .
For at nedbringe frekvensen af margin calls kan de nationale centralbanker anvende en tærskelværdi , der i så fald skal være 1 pct .
The haircuts differ according to the
Alt efter jurisdiktion kan de nationale centralbanker kræve , at margin calls gennemføres som levering af yderligere aktiver eller som kontantbetalinger . Det indebærer , at modparterne skal levere yderligere aktiver ( eller kontanter ) , hvis de underliggende aktivers kursværdi falder under den nedre tærskelværdi .
26 Owing to operational differences across Member States in respect of the procedures for counterparties » delivery of underlying assets to the national central banks ( in the form of a pool of collateral pledged with the national central bank or as repurchase agreements based on individual assets specified for each transaction ) , minor differences may occur with regard to the timing of the valuation and other operational features of the margin framework .
Haircuts i forbindelse med brugbare liste 1-papirer Haircuts i forbindelse med fast forrentede instrumenter : 1 0 pct . for instrumenter med en restløbetid på op til 1 år .
Levels of valuation haircuts applied to eligible tier one assets Valuation haircuts applied to fixed rate instruments : 1 0 % for instruments with a residual maturity of up to 1 year ;
1,5 pct . for instrumenter med en restløbetid på over 1 år til og med 3 år .
1.5% for instruments with a residual maturity of more than 1 year and up to 3 years ;
2 pct . for instrumenter med en restløbetid på over 3 år til og med 7 år .
2 % for instruments with a residual maturity of more than 3 years and up to 7 years ;
3 pct . for kuponobligationer med en restløbetid på over 7 år .
3 % for coupon bonds with a residual maturity of more than 7 years ;
5 pct . for nulkuponobligationer og strips med en restløbetid på over 7 år .
and 5 % for zero coupon bonds and strips with a residual maturity of more than 7 years .
Haircuts i forbindelse med instrumenter med variabel rente : 0 pct . for instrumenter , hvor kuponrenten fastsættes ved forfald .
Valuation haircuts applied to floating rate instruments : 0 % for instruments with post-fixed coupons .
For instrumenter med på forhånd fastsat kuponrente anvendes samme procentsatser som for fast forrentede instrumenter .
For instruments with pre-fixed coupons , the same valuation haircuts are applied as those for fixed rate instruments .
For disse instrumenter fastsættes haircuts dog i henhold til tiden mellem forrige og næste kuponrentefastsættelse .
However , for such instruments , the valuation haircuts are determined according to the period of time between the last coupon setting and the next coupon resetting .
Haircuts i forbindelse med inverse instrumenter med variabel rente : 1,5 pct . for instrumenter med en restløbetid på op til 1 år .
Valuation haircuts applied to inverse floating rate instruments : 1.5% for instruments with a residual maturity of up to 1 year ;
4 pct . for instrumenter med en restløbetid på over 1 år til og med 3 år .
4 % for instruments with a residual maturity of more than 1 year and up to 3 years ;
8 pct . for instrumenter med en restløbetid på over 3 år til og med 7 år .
8 % for instruments with a residual maturity of more than 3 years and up to 7 years ;
12 pct . for instrumenter med en restløbetid på over 7 år .
and 12 % for instruments with a residual maturity of more than 7 years .
1 Disse haircuts gælder også for gældsinstrumenter , hvis kuponrente er knyttet til en ændring i udstederens rating eller til indeksobligationer . 44
1 These levels of valuation haircut are also applicable to debt instruments , the coupon of which is linked to a change in the rating of the issuer itself or to inflation-indexed bonds .
genberegning ligger over den øvre tærskelværdi ( se boks 9 ) .
The assets are subject to daily valuation .
6.4.3 Risikostyring i forbindelse med liste 2-papirer De relevante risikostyringsinstrumenter for liste 2-papirer fastsættes af den nationale centralbank , som har medtaget aktivet i sin fortegnelse over liste 2-papirer .
On a daily basis , national central banks calculate the required value of underlying assets taking into account changes in outstanding credit volumes , the valuation principles outlined in Section 6.5 and the required initial margins and valuation haircuts .
De nationale centralbankers anvendelse af risikostyringsinstrumenter skal godkendes af ECB . Eurosystemet tilstræber ved udarbejdelse af de relevante risikostyrings27 Hvis et gældsinstrument anvendes i en af Eurosystemets kreditoperationer på det tidspunkt , hvor det slettes i fortegnelsen over liste 1-papirer , skal det fjernes inden 20 bankdage efter sletningsdatoen .
If , after valuation , the underlying assets do not match the requirements as calculated on that day , symmetric margin calls are performed . In order to reduce the frequency of margin calls , national central banks may apply a trigger point .
I systemer med pooling kan modparterne pr. definition ombytte underliggende aktiver dagligt .
Depending on the jurisdiction , national central banks may require margin calls either to be effected through the supply of additional assets or by means of cash payments .
I systemer med øremærkning kan de nationale centralbanker tillade ombytning af underliggende aktiver .
This implies that if the market value of the underlying assets falls below the lower trigger point , counterparties have to supply additional assets ( or cash ) .
ECB kan til enhver tid beslutte at fjerne individuelle gældsinstrumenter fra fortegnelsen over brugbare liste 1-papirer . 27
Similarly , if the market value of the underlying assets , following their revaluation , were to exceed the upper trigger point , the national central bank would return the excess assets ( or cash ) to the counterparty ( see Box 9 ) .
Beregning af initialmarginer og haircuts Den samlede mængde brugbare aktiver J ( for j = 1 til J ;
Calculation of initial margins and valuation haircuts The total amount of eligible assets J ( for j = 1 to J ;
værdien Cj , t på tidspunktet t ) , som en modpart skal stille til rådighed for en række likviditetstilførende operationer I ( for i = 1 til I ;
value Cj , t at time t ) a counterparty must provide for a set of liquidity-providing operations I ( for i = 1 to I ;
mængden Li , t på tidspunktet t ) , beregnes ved følgende formel : i = 1
amount Li , t at time t ) is determined by the following formula : I J ( 1 + mi ) Li , t ≤ ( 1 -- hj ) Cj , t ( 1 ) i = 1
Σ ( 1 + m ) L i
Σ
j = 1
j = 1
Σ ( 1 -- h ) C j
Σ
( 1 ) Hvor : mi : initialmarginen for operationen i : mi = 1 % for intradag og dag-til-dag operationer , og mi = 2 % for operationer med en løbetid på over en bankdag , hj : den anvendte haircut i forbindelse med det brugbare aktiv j. Lad τ være tiden mellem genberegningerne .
Where : mi : initial margin applied to operation i : mi = 1 % for intraday and overnight operations and mi = 2 % for operations with a maturity exceeding one business day ; hj : valuation haircut applied to eligible asset j. Let τ be the time period between revaluations .
Margin call-grundlaget på tidspunktet t + τ er lig med : Mt + τ =
The margin call base at time t + τ equals : Mt + τ =
i = 1
i = 1
Σ ( 1 + m ) L i
Σ ( 1 + m ) L i
i , t + τ
i , t + τ
Σ ( 1 -- h ) C j
Σ ( 1 -- h ) C j
j , t + τ
j , t + τ
Alt efter de operationelle karakteristika ved de nationale centralbankers sikkerhedsstyringssystemer kan de nationale centralbanker også tage hensyn til påløbne renter på den likviditet , som tilføres i udestående operationer , i beregningen af margin call-grundlaget .
Depending on the operational features of the national central banks » collateral management systems , national central banks may also take into account interest accrued on liquidity provided in outstanding operations in the calculation of the margin call base .
Margin calls gennemføres kun , hvis margin call-grundlaget er større end en given tærskelværdi .
Margin calls are effected only if the margin call base exceeds a certain trigger point level .
Lad k = 1 % angive tærskelprocenten .
Let k = 1 % denote the trigger .
I et system med øremærkning ( I = 1 ) , gennemføres et margin call , når : Mt + τ >k · L i , t + τ ( modparten betaler margin call til den nationale centralbank ) , eller Mt + τ < -- k · L i,t+τ (den nationale centralbank betaler margin call til modparten). I et system med pooling skal modparten lægge flere aktiver i puljen, hvis: Mt+τ > k ·
In an earmarking system ( I = 1 ) , a margin call is effected when : Mt + τ >k · L i , t + τ ( the counterparty pays the margin call to the national central bank ) ; or Mt + τ < -- k · L i,t+τ (the national central bank pays the margin call to the counterparty). In a pooling system, the counterparty has to bring more assets into the pool if: Mt+τ > k ·
ΣL I
ΣL I
Omvendt kan det intradag kreditbeløb ( IDC ) , som modparten har adgang til i et system med pooling , udtrykkes således : -- Mt + τ + k · IDC =
Conversely , the amount of intraday credit ( IDC ) available to the counterparty in a pooling system can be expressed as follows : -- Mt + τ + k · IDC =
( hvis det er positivt ) 1.01 Margin calls har både i forbindelse med øremærkning og pooling til formål at sikre genoprettelse af det forhold , der udtrykkes under ( 1 ) ovenfor .
( if positive ) 1.01 In both earmarking and pooling systems , margin calls shall ensure that the relation expressed in ( 1 ) above is re-established .
ΣL
ΣL
instrumenter at sikre ensartede betingelser for liste 2-papirer i hele euroområdet .
In pooling systems , by definition , counterparties may substitute underlying assets on a daily basis .
Inden for disse rammer afspejler de haircuts , der anvendes i forbindelse med liste 2-papirer , de særlige risici ved disse aktiver , og de er mindst lige så store som de haircuts , der anvendes i forbindelse med liste 1-papirer .
In earmarking systems , the substitution of underlying assets may be permitted by national central banks .
Liste 2-papirer er inddelt i fire forskellige haircut-grupper efter forskellene i karakteristika og likviditet ( se boks 10 ) .
The ECB may at any time decide to remove individual debt instruments from the list of eligible tier one instruments . 27
Risikostyringsinstrumenterne er baseret på rentevolatilitet , renteniveauet , en antaget realiseringsperiode og aktivets relevante løbetid . Medtagelse af liste 2-papirer i en af følgende grupper foreslås af de nationale centralbanker og skal godkendes af ECB .
6.4.3 Risk control measures for tier two assets The appropriate risk control measures for tier two assets are compiled by the national central bank which has included the asset in its tier two list .
Størstedelen af liste 2-papirerne falder inden for denne kategori . Selv om der kan være forskelle i likviditetsgrad , ligner aktiverne i princippet hinanden ved , at de har et lille sekundært marked , at kurserne ikke
The application of risk control measures by national central banks is subject 27 If , at the time of exclusion from the tier one list , a debt instrument is being used in a Eurosystem credit operation , it will have to be removed within 20 business days calculated from the time of exclusion from the list .
Boks 10
-* Box 10
Haircuts i forbindelse med brugbare liste 2-papirer 1 ) Haircuts i forbindelse med aktier : Haircuts bør baseres på det største to-dages negative kursudsving for hvert enkelt aktiv siden 1 . januar 1987 med en mindstehaircut på 20 pct .
Levels of valuation haircuts applied to eligible tier two assets 1 ) Valuation haircuts applied to equities : The haircut should be based on the maximum two-day adverse price movement of each individual asset since 1 January 1987 , with a minimum haircut of 20 %.
2 ) Haircuts i forbindelse med omsættelige gældsinstrumenter med begrænset likviditet : 1 1 pct . for instrumenter med en restløbetid på op til 1 år .
2 ) Valuation haircuts applied to marketable debt instruments with limited liquidity : 1 1 % for instruments with a residual maturity of up to 1 year ;
2,5 pct . for instrumenter med en restløbetid på over 1 år til og med 3 år .
2.5% for instruments with a residual maturity of more than 1 year and up to 3 years ;
5 pct . for instrumenter med en restløbetid på over 3 år til og med 7 år .
5 % for instruments with a residual maturity of more than 3 years and up to 7 years ;
7 pct . for instrumenter med en restløbetid på over 7 år .
and 7 % for instruments with a residual maturity of more than 7 years .
Tillægshaircuts i forbindelse med inverse instrumenter med variabel rente : 1 pct . for instrumenter med en restløbetid på op til 1 år .
Add-on haircut applied to tier two inverse floating rate instruments : 1 % for instruments with a residual maturity of up to 1 year ;
3 ) Haircuts i forbindelse med gældsinstrumenter med begrænset likviditet og særlige karakteristika : 2 pct . for instrumenter med en restløbetid på op til 1 år .
3 ) Valuation haircuts applied to debt instruments with restricted liquidity and special features : 2 % for instruments with a residual maturity of up to 1 year ;
6 pct . for instrumenter med en restløbetid på over 1 år til og med 3 år .
6 % for instruments with a residual maturity of more than 1 year and up to 3 years ;
13 pct . for instrumenter med en restløbetid på over 3 år til og med 7 år .
13 % for instruments with a residual maturity of more than 3 years and up to 7 years ;
20 pct . for instrumenter med en restløbetid på over 7 år .
and 20 % for instruments with a residual maturity of more than 7 years .
4 ) Haircuts i forbindelse med ikke-omsættelige gældsinstrumenter : Handelsveksler : 2 pct . for instrumenter med en restløbetid på op til 6 måneder .
4 ) Valuation haircuts applied to non-marketable debt instruments : Trade bills : 2 % for instruments with a residual maturity of up to 6 months .
Banklån : 10 pct . for lån med en restløbetid på op til 6 måneder .
Bank loans : 10 % for loans with a residual maturity of up to 6 months ;
20 pct . for lån med en restløbetid på mellem 6 måneder og 2 år .
and 20 % for loans with a residual maturity between 6 months and 2 years .
Egenveksler med pant i fast ejendom : 20 pct .
Mortgage-backed promissory notes : 20 %.
1 gældsinstrumenter udstedt af kreditinstitutter , der ikke til fulde opfylder kriterierne i artikel 22 , stk . 4 , i direktivet om investeringsinstitutter , er normalt ikke brugbare som liste 2-papirer .
1 It should be recalled that , although debt instruments issued by credit institutions which do not comply strictly with the criteria set out in Article 22 ( 4 ) of the UCITS Directive are normally not eligible for inclusion in tier two lists , the ECB may authorise national central banks to include such assets in their tier two lists subject to certain conditions and restrictions . For such instruments , a 10 % add-on to the tier two haircut is applied .
ECB kan dog give de nationale centralbanker tilladelse til at medtage sådanne aktiver i deres fortegnelse over liste 2-papirer på visse betingelser og med visse begrænsninger .
The risk control measures are based on interest rate volatility , the level of interest rates , an assumed liquidation horizon and the relevant maturity of the asset . The inclusion of tier two assets in one of the following liquidity groups is proposed by national central banks and is subject to the ECB 's approval : 1 .
I forbindelse med sådanne instrumenter anvendes et tillægshaircut for liste 2 på 10 pct . 46
Equities 2 . Marketable debt instruments with limited liquidity The majority of the tier two assets fall into this category .
ECB -* Den fælles pengepolitik i euroområdet -* April 2002 altid noteres dagligt , og at handler af normal størrelse kan give en kurseffekt .
Although there may be some differences in the degree of liquidity , the assets are similar in general in that they have a small secondary market , prices may not be quoted daily and normal size trades can generate price effects .
Gældsinstrumenter med begrænset likviditet og særlige karakteristika . Selv om disse aktiver til en vis grad er omsættelige , tager realiseringen i markedet længere tid .
Debt instruments with restricted liquidity and special features These are assets which , while enjoying some aspects of marketability , do require extra time to be liquidated in the market .
Dette er tilfældet med aktiver , der i princippet ikke er omsættelige , men som har særlige karakteristika , der til en vis grad gør dem omsættelige , herunder markedsauktioner ( hvis der er behov for realisering af aktiverne ) og en daglig kursvurdering .
This is the case for assets which are generally non-marketable but which have special features that introduce some marketability , including market auction procedures ( if there is a need to liquidate the assets ) and a daily price valuation .
Ikke-omsættelige gældsinstrumenter . Disse instrumenter er i praksis ikke omsættelige og er derfor ikke eller næsten ikke likvide .
Non-marketable debt instruments These instruments are in practice non-marketable and therefore have little or no liquidity .