natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Opinion on Lietuvos bankas » statistical reporting requirements regarding payment instruments ( CON / 2005/32 )
Udtalelse om Lietuvos bankas » krav til indberetningsstatistik vedrørende finansielle instrumenter ( CON / 2005/32 )
Lithuania , 15.9.2005 , pdf 66 kB , en .
Litauen , 15.9.2005 , pdf 66 kB , en .
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Retsgrundlaget &gt; Kronologisk liste over alle ECB &lsquo; s retlige instrumenter &gt; 2005 &gt; CON / 2005/32
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Legal framework &gt; All by date &gt; 2005 &gt; CON / 2005/32
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Retsgrundlaget &gt; Kronologisk liste over alle ECB &lsquo; s retlige instrumenter &gt; Alle år &gt; CON / 2006/12
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Legal framework &gt; All by date &gt; All years &gt; CON / 2006/12
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Legal framework &gt; All by date &gt; All years &gt; CON / 2006/12
Navigation Path : Home &gt; The European Central Bank &gt; Retsgrundlaget &gt; Kronologisk liste over alle ECB &lsquo; s retlige instrumenter &gt; Alle år &gt; CON / 2006/12
Bruxelles , den 22.12.2006 KOM ( 2006 ) 916 endelig 2006/0300 ( COD )
Brussels , 22.12.206 COM ( 2006 ) 916 final 2006/0300 ( COD )
Forslag til EUROPA-PARLAMENTETS OG RÅDETS DIREKTIV om ændring af direktiv 2002/87 / EF om supplerende tilsyn med kreditinstitutter , forsikringsselskaber og investeringsselskaber i et finansielt konglomerat , for så vidt angår de gennemførelsesbeføjelser , der tillægges Kommissionen
Proposal for a DIRECTIVE OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL amending Directive 2002/87 / EC relating to the supplementary supervision of credit institutions , insurance undertakings and investment firms in a financial conglomerate as regards the implementing powers conferred on the Commission
2006/0300 ( COD ) Forslag til EUROPA-PARLAMENTETS OG RÅDETS DIREKTIV om ændring af direktiv 2002/87 / EF om supplerende tilsyn med kreditinstitutter , forsikringsselskaber og investeringsselskaber i et finansielt konglomerat , for så vidt angår de gennemførelsesbeføjelser , der tillægges Kommissionen EUROPA-PARLAMENTET OG RÅDET FOR DEN EUROPÆISKE UNION HAR under henvisning til traktaten om oprettelse af Det Europæiske Fællesskab , særlig artikel 47 , stk .
EN 2006/0300 ( COD ) Proposal for a DIRECTIVE OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL amending Directive 2002/87 / EC relating to the supplementary supervision of credit institutions , insurance undertakings and investment firms in a financial conglomerate as regards the implementing powers conferred on the Commission
2 , under henvisning til forslag fra Kommissionen1 , under henvisning til udtalelse fra Det Europæiske Økonomiske og Sociale Udvalg2 , under henvisning til udtalelse fra Den Europæiske Centralbank , efter proceduren i traktatens artikel 251 , og ud fra følgende betragtninger : ( 1 ) Ifølge Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2002/87 / EF af 16 . december 2002 om supplerende tilsyn med kreditinstitutter , forsikringsselskaber og investeringsselskaber i et finansielt konglomerat og om ændring af Rådets direktiv 73/239 / EØF , 79/267 / EØF , 92/49 / EØF , 92/96 / EØF og 93/22 / EØF samt Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 98/78 / EF og 2000/12 / EF3 skal visse foranstaltninger vedtages i overensstemmelse med Rådets afgørelse 1999/468 / EF af 28 .
THE EUROPEAN PARLIAMENT AND THE COUNCIL OF THE EUROPEAN UNION , Having regard to the Treaty establishing the European Community , and in particular Article 47 ( 2 ) thereof , Having regard to the proposal from the Commission1 , Having regard to the opinion of the European Economic and Social Committee2 , Having regard to the opinion of the European Central Bank , Acting in accordance with the procedure laid down in Article 251 of the Treaty , Whereas : ( 1 ) Directive 2002/87 / EC of the European Parliament and of the Council of 16 December 2002 on the supplementary supervision of credit institutions , insurance undertakings and investment firms in a financial conglomerate and amending Council directives 73/239 / EEC , 79/267 / EEC , 92/49 / EEC , 92/96 / EEC and 93/22 / EEC , and Directives 98/78 / EC and 2000/12 / EC of the European Parliament and of the Council3 provides that certain measures are to be adopted in accordance with Council Decision 1999/468 / EC of 28 June 1999 laying down the procedures for the exercise of implementing powers conferred on the Commission4 .
juni 1999 om fastsættelse af de nærmere vilkår for udøvelsen af de gennemførelsesbeføjelser , der tillægges Kommissionen4 . Afgørelse 1999/468 / EF blev ændret ved afgørelse 2006/512 / EF , som indfører en forskriftsprocedure med kontrol , der skal anvendes i forbindelse med vedtagelse af generelle gennemførelsesforanstaltninger , der har til formål at ændre ikke-væsentlige bestemmelser i en basisretsakt , der er vedtaget efter proceduren i traktatens artikel 251 , herunder ved at lade sådanne bestemmelser udgå eller ved at supplere med nye ikke-væsentlige bestemmelser .
Decision 1999/468 / EC has been amended by Decision 2006/512 / EC which introduced a regulatory procedure with scrutiny to be used for the adoption of implementing measures of general scope which seek to amend non-essential elements of a basic instrument adopted in accordance with the procedure referred to in Article 251 of the Treaty , including by deleting some of those elements or by supplementing the instrument by the addition of new non-essential elements .
EFT L 35 af 11.2.2003 , s. 1 .
OJ L 35 , 11.2.2003 , p. 1 .
Senest ændret ved direktiv 2005/1 / EF ( EUT L 79 af 24.3.2005 , s. 9 ) .
Directive as amended by Directive 2005/1 / EC ( OJ L 79 , 24 . 3 .
EFT L 184 af 17.7.1999 , s. 23 .
2005 , p. 9 ) . OJ L184 , 17.7.1999 , p. 23 .
Erklæringen indeholder en liste over retsakter , som bør tilpasses snarest muligt , herunder direktiv 2002/87 / EF .
That statement indicates a list of instruments which should be adjusted as a matter of urgency , including Directive 2002/87 / EC .
Kommissionen bør bl . a. have beføjelse til at vedtage foranstaltninger med det formål at præcisere de tekniske aspekter af visse definitioner i direktiv 2002/87 / EF , især for at tage hensyn til udviklingen på finansmarkedet og tilsynsmetoderne og sikre en ensartet anvendelse af direktivet i Fællesskabet .
In particular power should be conferred on the Commission to adopt measures in order to clarify the technical aspects of some of the definitions provided for in Directive 2002/87 / EC , notably in order to allow the taking into account of developments in financial market and on prudential techniques and to ensure uniform application of that Directive within the Community .
Da der er tale om generelle foranstaltninger , der har til formål at supplere direktiv 2002/87 / EF med nye ikke-væsentlige bestemmelser , bør de vedtages efter forskriftsproceduren med kontrol i artikel 5a i afgørelse 1999/468 / EF .
Since those measures are of general scope and are designed to supplement Directive 2002/87 / EC by the addition of new non-essential elements , they should be adopted in accordance with the regulatory procedure with scrutiny provided for in Article 5a of Decision 1999/468 / EC .
I direktiv 2002/87 / EF fastsættes en tidsbegrænsning for de gennemførelsesbeføjelser , der tillægges Kommissionen .
Directive 2002/87 / EC provided for a time restriction concerning the implementing powers conferred to the Commission .
Efter indførelsen af forskriftsproceduren med kontrol bør bestemmelsen om tidsbegrænsning i direktiv 2002/87 / EF udgå .
Following the introduction of the regulatory procedure with scrutiny , the provision establishing that time restriction in Directive 2002/87 / EC should be deleted .
Direktiv 2002/87 / EF bør derfor ændres i overensstemmelse hermed .
Directive 2002/87 / EC should therefore be amended accordingly .
Eftersom de ændringer , der skal foretages i direktiv 2002/87 / EF , er tilpasninger af teknisk art , som kun vedrører udvalgsprocedurerne , er der intet krav om , at de skal gennemføres af medlemsstaterne .
Since the amendments to be made to Directive 2002/87 / EC are adjustments of a technical nature which only concern the committee procedure they do not need to be transposed by the Member States .
UDSTEDT FØLGENDE DIREKTIV : Artikel 1 I direktiv 2002/87 / EF foretages følgende ændringer : 1 ) I artikel 20 , stk . 1 , foretages følgende ændringer : a ) b ) Udtrykket « i overensstemmelse med proceduren i artikel 21 , stk .
HAVE ADOPTED THIS DIRECTIVE : Article 1 Directive 2002/87 / EC is hereby amended as follows : ( 1 ) Article 20 ( 1 ) is amended as follows : ( a ) ( b ) the terms « in accordance with the procedure referred to in Article 21 ( 2 ) » are deleted ;
2 » udgår Følgende stykke indsættes :
the following subparagraph is added :
« Sådanne foranstaltninger , der har til formål at ændre ikke-væsentlige bestemmelser i direktivet ved at supplere dette , vedtages efter forskriftsproceduren med kontrol i artikel 21 , stk . 2 ."
« Those measures , designed to amend non-essential elements of this Directive , including by supplementing it , shall be adopted in accordance with the regulatory procedure with scrutiny referred to in Article 21 ( 2 ) ."
2 ) I artikel 21 foretages følgende ændringer : a ) Stk . 2 affattes således :
( 2 ) Article 21 is amended as follows : ( a ) Paragraph 2 is replaced by the following :
b ) Stk . 3 og 4 ophæves .
( b ) Paragraphs 3 and 4 are deleted .
Artikel 2 Dette direktiv træder i kraft på [... ] dagen efter offentliggørelsen i Den Europæiske Unions Tidende .
Article 2 This Directive shall enter into force on the day following that of its publication in the Official Journal of the European Union .
5 DA
EN 4
D E N E U R O PÆ I S K E C E N T R A L B A N K KORRESPONDENTCENTRALBANKMODELLEN ( CCBM ) -- PROCEDURER FOR EUROSYSTEMETS MODPARTER --
CORRESPONDENT CENTRAL BANKING MODEL ( CCBM ) -- PROCEDURES FOR EUROSYSTEM COUNTERPARTIES -- E
B September 2003
September 2003 E
T
B
D E N E U R O PÆ I S K E C E N T R A L B A N K KORRESPONDENTCENTRALBANKMODELLEN ( CCBM ) -- PROCEDURER FOR EUROSYSTEMETS MODPARTER --
CORRESPONDENT CENTRAL BANKING MODEL ( CCBM ) -- PROCEDURES FOR EUROSYSTEM COUNTERPARTIES --
September 2003
September 2003
Den Europæiske Centralbank , 2003 Adresse Kaiserstrasse 29 D-60311 Frankfurt am Main Tyskland Postadresse Postfach 16 03 19 D-60066 Frankfurt am Main Tyskland Telefon Internet Fax Telex + 49 69 1344 0 http://www.ecb.int + 49 69 1344 6000 411 144 ecb d
European Central Bank , 2003 Address Kaiserstrasse 29 D-60311 Frankfurt am Main Germany Postal address Postfach 16 03 19 D-60066 Frankfurt am Main Germany Telephone Internet Fax Telex + 49 69 1344 0 http://www.ecb.int + 49 69 1344 6000 411 144 ecb d
ISBN 92-9181-414-8 ( trykt ) ISBN 92-9181-415-6 ( online )
ISBN 92-9181-406-7 ( print ) ISBN 92-9181-407-5 ( online )
Indholdsfortegnelse Indledning 1 Sådan fungerer CCBM 1.1 Anvendelse af CCBM 1.2 CCBMs åbningstid 1.3 Hvilken NCB er korrespondentcentralbanken ?
Table of contents Introduction 1 . How the CCBM works 1.1 Using the CCBM 1.2 CCBM operating time 1.3 Which NCB is the CCB ?
CCBM-varianter til ikke-omsættelige liste 2-aktiver 2.1 Overdragelse af ejendomsretten til korrespondentcentralbanken 2.2 Overdragelse af ejendomsretten til eller pantsætning til fordel for hjemmecentralbanken Retsgrundlag Værdiansættelse Statistik vedrørende brug af grænseoverskridende sikkerhed Oversigt over retlige instrumenter i EU Overdragelse af ejendomsretten eller pantsætning til fordel for hjemmecentralbanken ( ikke-omsættelige liste 2-aktiver ) Overdragelse af ejendomsretten til korrespondentcentralbanken til egen brug ( visse ikke-omsættelige liste 2-aktiver ) 4 5 7 8 8 8 9 9 9 10 10 11
CCBM variants for non-marketable tier two assets 2.1 Transfer of ownership to the CCB 2.2 Transfer of ownership to or pledge in favour of the HCB Legal framework Pricing Statistics on the use of cross-border collateral 4 5 7 8 8 8 9 9 9 10 10 11
13 13 15 15 Den franske variant Den irske variant Den hollandske variant Bilag 4 Tabel over former for udenlandske aktiver i værdipapirafviklingssystemer pr. juli 2003 Tekniske aspekter vedrørende CCBM
Annex 1 : Summary of legal instruments used in the EU Annex 2 : Transfer of ownership to or pledge in favour of the HCB ( non-marketable tier two assets ) Annex 3 : Transfer of full title to the CCB for its own account ( non-marketable tier two assets ) The French variant The Irish variant The Dutch Variant Annex 4 : Table of types of foreign securities held in SSSs as of July 2003 Annex 5 : CCBM Technicalities
ECB -* Korrespondentcentralbankmodellen -* September 2003
ECB -* Correspondent Central Banking Model -* September 2003
Indledning Eurosystemet indførte korrespondentcentralbankmodellen ( CCBM ) ved indledningen af tredje fase af ØMU for at sikre , at alle belånbare aktiver til pengepolitiske operationer eller til at skaffe likviditet i Target var tilgængelige for alle Eurosystemets modparter , uanset hvor aktiverne eller modparten befandt sig .
Introduction At the beginning of Stage Three of EMU , the Eurosystem introduced the correspondent central banking model ( CCBM ) in order to ensure that all assets eligible for use either in monetary policy operations or to obtain liquidity in TARGET were available to all its counterparties , regardless of where the assets or the counterparty were situated .
Siden indførelsen af CCBM i januar 1999 har Eurosystemet arbejdet på at forbedre modellens serviceniveau .
Since the implementation of the CCBM in January 1999 , the Eurosystem made efforts to improve the model 's service level .
Ikke desto mindre foretrækker Eurosystemets centralbanker stadig udvikling af markedsbaserede løsninger til grænseoverskridende brug af sikkerhedsstillelse .
Despite these efforts , however , the central banks of the Eurosystem still favour the development of market solution ( s ) for the cross-border use of collateral .
I de tilfælde , hvor ECBs Styrelsesråd har vurderet , at disse links kan bruges til Eurosystemets kreditoperationer , er de et reelt alternativ til CCBM .
Where the Governing Council of the ECB has deemed these links eligible for use in Eurosystem credit operations they represent a valid alternative to the CCBM .
Denne brochure henvender sig til Eurosystemets modparter og andre markedsdeltagere , der benytter CCBMs procedurer .
This brochure addresses the Eurosystem 's counterparties and other market participants involved in CCBM procedures .
2 Eurosystemets modparter kan få yderligere oplysninger hos Eurosystemets nationale centralbanker ( NCBer ) .
2 Eurosystem counterparties may obtain further detailed information from the national central banks ( NCBs ) of the Eurosystem .
1 Sådanne ordninger benyttes af Eurosystemet til pengepolitiske formål og af EUs centralbanker til intradag kreditoperationer i Target , forudsat at : -* de opfylder kravene i rapporten « Standards for the use of securities settlement systems in the ESCB credit operations » , offentliggjort af Det Europæiske Monetære Institut ( EMI ) , januar 1998 , og -* de opfylder andre krav , som stammer fra pengepolitiske operationer ( dvs .
Such arrangements will be used by the Eurosystem for monetary policy purposes and by the central banks of the EU for intraday credit operations in TARGET , provided that : -* they meet the requirements set out in the report entitled « Standards for the use of securities settlement systems in the ESCB credit operations » , published by the European Monetary Institute ( EMI ) in January 1998 ;
visse funktioner , der udføres af korrespondentcentralbanken , skal eventuelt udføres af en anden enhed , afhængig af den foreslåede løsning ) .
and -* they comply with other operating requirements which stem from monetary policy operations ( i.e. some functions that are carried out by the CCB may need to be carried out by another entity , depending on the solution proposed ) .
CCBM er også tilgængelig for modparter for Bank of England , Danmarks Nationalbank og Sveriges Riksbank .
The CCBM is also available to counterparties of the Bank of England , Danmarks Nationalbank and Sveriges Riksbank .
Sådan fungerer CCBM papirerne er udstedt eller deponeret ) om at overføre sikkerheden til en konto i den lokale NCB , som regel værdipapirafviklingssystemets hjemmecentralbank .
How the CCBM works which the securities have been issued and deposited ) for the collateral to be transferred to an account maintained by the local NCB , in general the central bank of the country where the SSS is located .
Den lokale NCB opbevarer så sikkerheden på vegne af den centralbank , der yder kreditten ( hjemmecentralbanken ) , og fungerer således som korrespondentcentralbank .
The local NCB will then hold the collateral on behalf of the central bank granting the credit ( the HCB ) and thus act as a correspondent central bank ( CCB ) .
Modparter i Eurosystemets pengepolitiske operationer og deltagere i Target kan kun opnå kredit hos centralbanken i deres hjemland , dvs . deres hjemmecentralbank .
Counterparties to the monetary policy operations of the Eurosystem and participants in TARGET can only obtain credit from the central bank of the country in which they are based -- their home central bank ( HCB ) .
Det sker ved at anmode det udstedende værdipapirafviklingssystem ( dvs . det værdipapirafviklingssystem , hvor værdi -
To do so , they must arrange with the « issuing » SSS ( i.e. the SSS in
Eksempel En spansk bank ønsker at opnå kredit fra Banco de España ( den spanske centralbank ) mod sikkerhed , som opbevares i den italienske værdipapircentral ( Monte Titoli ) .
Example A Spanish bank wishes to obtain credit from the Banco de España ( the Spanish central bank ) on the basis of collateral that it holds in the Italian central securities depository ( Monte Titoli ) .
Trin 1 -- Den spanske bank kontakter Banco de España ( hjemmecentralbanken ) , anmoder om kredit og anfører , at den vil bruge CCBM til at mobilisere sikkerhed , som opbevares i Italien .
Step 1 -- The Spanish bank contacts Banco de España ( the HCB ) , requesting the credit and stating that it intends to use the CCBM to mobilise collateral that it holds in Italy .
Trin 6 -- Når kvitteringen er modtaget , opnår den spanske bank kredit hos Banco de España .
Step 6 -- Having received the notification of receipt , the Banco de España grants credit to the Spanish bank .
Sådan bruger en spansk modpart belånbare aktiver , der er udstedt og deponeret i Italien , til at opnå kredit hos Banco de España
How a counterparty based in Spain can use eligible assets issued and deposited in Italy to obtain credit from the Banco de España
Banca d' Italia
Banca d' Italia ( CCB ) Step 3 Matching Step 4 Confirmation
Italiensk værdipapircentral ( Monte Titoli ) Modpart Trin 2 Instruks om overførsel Trin 3 Levering af sikkerhed
Italian CSD Monte Titoli Counterparty Step 2 Transfer instructions Step 3 Delivery of collateral
Korrespondentcentralbanken giver hjemmecentralbanken de nødvendige oplysninger om værdipapirernes levering og belånbarhed , mens hjemmecentralbanken behandler oplysningerne , udfører værdiansættelsen3 og tildeler likviditet til modparten ( dvs . kontant udbetaling eller forhøjelse af modpartens kreditgrænse ) .
Custodian The CCB provides the necessary information to the HCB on the delivery and eligibility of the securities , while the HCB processes that information , conducts the valuation process3 and provides liquidity to the counterparty ( i.e. a cash payment or an increase in a counterparty 's overdraft limit ) .
For at forbedre CCBMs serviceniveau besluttede ECBs Styrelsesråd for nylig , at hjemmecentralbanken og korrespondentcentralbanken fra januar 2004 skal udføre deres interne procedurer inden for 30 minutter ( dvs . trin 2 og 6 for hjemmecentralbanken og trin 3 og 5 for korrespondentcentralbanken ) , forudsat at modparterne ( og deres depotførere ) afsender deres instrukser korrekt .
In order to improve the level of service provided by the CCBM , the Governing Council of the ECB has recently decided that as of January 2004 the HCB and the CCB shall each perform their internal procedures within 30 minutes ( i.e. steps 2 and 6 for the HCB and steps 3 and 5 for the CCB ) , provided that counterparties ( and their custodians ) submit their instructions correctly .
4 Modparterne skal imidlertid være opmærksomme på , at det i visse tilfælde kan tage mere end de tilladte 30 minutter for korrespondentcentralbanken eller hjemmecentralbanken at behandle CCBM-instrukserne , fx på tidspunkter med spidsbelastning .
4 However , counterparties should be aware that in some cases it may take more than the 30 minute benchmark for the CCB or HCB to process CCBM instructions , for instance in the case of peaks of traffic .
Da depotførerne ofte spiller en vigtig rolle i CCBM-processen ved at overføre sikkerheden til korrespondentcentralbanken på modpartens vegne ( se trin 3 ) , har de store europæiske sammenslutninger af kreditinstitutter ( European Banking Federation , European Savings Banks Group og European Association of Co-operative Banks ) udarbejdet en « bedste praksis » for depotbanker , som er involveret i CCBM-transaktioner .
As in many cases custodian banks play an important role in the CCBM processing chain by delivering the collateral to the CCB on behalf of the counterparty ( see step 3 ) , the major European credit sector associations ( the European Banking Federation , the European Savings Banks Group and the European Association of Co-operative Banks ) have established « best practices » for custodian banks involved in CCBM transactions .
Markedsdeltagerne får på den måde retningslinjer til at optimere CCBMs effektivitet ( fx tidsfrister , klare frister for input samt kommunikationskanaler osv .
These provide market participants with guidelines for optimising the efficiency of the CCBM ( e.g. time benchmarks , clear input deadlines and communication channels etc .) .
) . Bedste praksis , der præsenteres i boksen , træder i kraft i januar 2004 .
The best practices , presented in the Box , will enter into force in January 2004 .
Fristen for gennemførelse af de hensigtsmæssige foranstaltninger for at overholde benchmark-fristerne er blevet forlænget til januar 2005 for Deutsche Bundesbank , Suomen Pankki -- Finlands Bank og Nationale Bank van België / Banque Nationale de Belgique .
Including margin calls , valuation haircuts , etc. The deadline for implementing the appropriate measures to meet the benchmark has been extended to January 2005 for the Deutsche Bundesbank , Suomen Pankki -- Finlands Bank and Nationale Bank van België / Banque Nationale de Belgique .
Danmarks Nationalbank , Sveriges Riksbank og Bank of England opfordres til at overholde benchmark-fristerne bedst muligt , men er ikke forpligtede til at investere yderligere i CCBM .
Danmarks Nationalbank , Sveriges Riksbank and the Bank of England are encouraged to meet the benchmark on a best effort basis but are not obliged to further invest in the CCBM . 6
6 ECB -* Korrespondentcentralbankmodellen -* September 2003
ECB -* Correspondent Central Banking Model -* September 2003 Box
Boks Bedste praksis for markedsdeltagere i CCBM-operationer ifølge European Banking Federation , European Savings Banks Group og European Association of Cooperative Banks 1 .
Best practices for market participants involved in CCBM operations as agreed by the European Banking Federation , the European Savings Banks Group and the European Association of Co-operative Banks 1 .
Under normale omstændigheder og hvor det er muligt , skal depotførerne sende deres kunders CCBMrelaterede instrukser til det lokale værdipapirafviklingssystem inden for 30 minutter efter modtagelsen , forudsat at instrukserne er fuldstændige og korrekte , og at kunden har de værdipapirer , der skal leveres .
Under normal circumstances and on a best effort basis , custodians shall submit their customers » CCBMrelated instructions to the local SSS within 30 minutes of their receipt provided that the instructions are complete and correct , and that the customer has the securities to be delivered .