natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Den kompetente myndighed skal ikke kontrollere , at investeringsselskabet opnår de bedste kurser ved alle transaktioner for kunders regning . I stedet bør den kompetente myndighed kontrollere , at investeringsselskabet anvender procedurer , som giver den største sandsynlighed for , at kunderne opnår « best execution » , når man sammenligner de bedste vilkår , der tilbydes forskellige steder på markedspladsen .
The competent authority is required not to verify that the investment firm obtains the best price in respect of all transactions that it undertakes on behalf of clients : instead , the competent authority should verify that the investment firm operates procedures which maximise the probability of its clients obtaining « best execution » having regard to the best terms that are available at the different execution-points that make up the marketplace .
Hvis bestemmelsen opfylder sit formål , vil et af de vigtigste resultater være en angivelse af , hvornår et investeringsselskab kan anses for at have gjort en rimelig indsats for at opnå « best execution » for sin kunde -- bl . a. ved at sikre , at selskabet har adgang til tilstrækkelig mange handelssystemer , som konsekvent tilbyder « best execution "- betingelser .
An important aspect of a successful provision will be to provide an indication of the conditions under which an investment firm can be considered to have undertaken reasonable endeavours to obtain best execution on behalf of its client -- notably by ensuring that it has access to a sufficient range of the venues which consistently deliver « best execution » .
Et tredje element i bestemmelsen er kravet om , at investeringsselskabet regelmæssigt skal gennemgå sine procedurer med henblik på at opnå « best execution » for sine kunder .
A third element of the provision is the requirement that the investment firm regularly review the procedures that it operates so as to obtain « best execution » on behalf of its clients .
Selskabet 27 bør konstant vurdere og opdatere de procedurer , det anvender ved udførelsen af kundeordrer , for at sikre , at kunderne opnår de bedst mulige resultater .
In this regard , it should continually assess and update the arrangements which it employs to execute client orders to ensure that these are delivering the best possible result for client orders .
Hovedelementerne i « best execution "- forpligtelsen er hentet fra Værdipapirtilsynsudvalgets regler om god forretningsskik .
The key elements of the « best execution » obligation are derived from the CESR conduct of business rule-book .
Ifølge bestemmelsen skal der efter udvalgsproceduren vedtages detaljerede regler for fortolkningen og anvendelsen af dette nye kriterium .
The provision foresees the adoption of detailed measures , through comitology , to clarify how critical elements of this new test are to be interpreted and implemented .
5 Regler for behandling af kundeordrer ( artikel 20 ) : Fastsættelsen af regler for behandling og udførelse af kundeordrer kan øge tilliden til uvildigheden og kvaliteten af udførelsen .
5 . Client order handling rules ( article 20 ) : Rules regarding the way in which client orders are processed and executed can enhance confidence in the impartiality and quality of execution services .
Det foreslås derfor , at investeringsselskaber forpligtes til at indføre procedurer , der sikrer en loyal og hurtig behandling af kundeordrer .
The proposal therefore requires that investment firms establish processes which provide for the fair and expeditious handling of client orders .
Loyalitet og hurtighed i denne bestemmelses forstand skal hvad angår en bestemt kundeordre ikke måles i forhold til vilkårene på den bredere markedsplads (" best execution ") , men i forhold til investeringsselskabets behandling af andre kundeordrer eller transaktioner over egenbeholdningen .
Fairness and expediency for the purposes of this provision are to be understood not by reference to the quality of execution of a given client order relative to conditions in the wider marketplace (" best execution ") , but relative to the handling of other client orders or proprietary transactions of the investment firm .
I denne bestemmelse anerkendes det , at investor bør have fuldt overblik over , gennem hvilke forskellige kanaler hans ordre kan udføres .
This provision recognises that investor should be fully aware of different channels through which his order may be executed .
Investor bør på forhånd modtage de oplysninger , der gør det muligt for ham at foretage en kvalificeret vurdering af de potentielle risici og fordele ved hver af de tilgængelige kanaler .
Information provided up-front to the investor should allow him to make an informed judgement as to which are the potential risks and benefits attached to each of the different channels available .
Direktivet bestemmer , at hvis investor ikke udtrykker sin præference , skal hans ordre automatisk videresendes til de kanaler , f. eks . regulerede markeder eller MHF' er , der ikke giver anledning til potentielle investorbeskyttelsesproblemer ( især interessekonflikter ) .
By default , the Directive establishes that when the investor does not express his preference his orders are to be routed to those channels , such as regulated markets or MTF , that do not give rise to potential concerns as regards the protection of the interests of the investor ( notably conflicts of interest ) .
Derfor bør kunden på forhånd give sit udtrykkelige samtykke til , at ordrerne udføres uden om et reguleret marked eller en MHF ( f. eks . som en OTC-handel , over selskabets egenbeholdning eller ved internalisering ) .
To this end , the client should give its express consent before its orders are executed elsewhere other that on a « regulated market » or MTF ( this is through OTC dealing or against proprietary positions / internalisation ) .
Investeringsselskabet skal have ret til at afgøre , om dette forhåndssamtykke skal opnås generelt ( f. eks . ved indledningen af forretningsforholdet ) eller for den enkelte handel .
The investment firm will have the right to decide whether this prior consent will be obtained on a general ( e.g. at the outset of the relationship ) or on a trade-by-trade basis .
Er der tale om et generelt samtykke , skal det fornys årligt .
This consent , when obtained on a general basis , will have to be renewed annually .
Ved limiterede ordrer , hvor kunden stiller betingelser , der forhindrer en øjeblikkelig udførelse af ordren , skal selskabet tage skridt til at fremme en hurtig udførelse -- enten ved at videresende ordren til et reguleret marked eller en MHF , eller ved på anden måde at oplyse markedet om den limiterede ordre for at give andre markedsdeltagere mulighed for en handel på de anførte betingelser .
In the case of limit orders , where the client specifies conditions that prevent the prompt execution of the order , the firm shall take steps to facilitate prompt execution -- either by routing it to a » regulated market » or MTF , or disclosing the limit order to the market in some other way so as to allow other market participants the opportunity to trade at the specified terms .
6 Transaktioner med godkendte modparter ( artikel 22 ) : OTC-transaktioner mellem finansielle institutioner og specialiserede handelsforetagender som f. eks .
Dealing with eligible counterparties ( article 22 ) : OTC trades between financial institutions and specialised trading entities , such as commodity dealers , are generally undertaken on a principal-to-principal basis .
råvarehandlere sker normalt mellem vareejerne selv , således at disse transaktioner ikke kræver investorbeskyttelse efter reglerne om god forretningsskik / formidlerreglerne .
These transactions do not involve the application of conduct of business / agency protections .
Det nuværende direktiv gør det imidlertid ikke klart , hvilke eventuelle forpligtelser der skal opfyldes over for modparterne , hvis en transaktion ikke involverer levering af en « tjenesteydelse til en kunde » .
However , the existing Directive does not clarify what obligations , if any , are owed to counterparties in the event of a transaction that does not involve provision of a « service to a client » .
Det foreslås derfor i det nye ISD at fastsætte udtrykkelige bestemmelser om , hvorledes denne type handelsforbindelse mellem to modparter skal behandles .
It is therefore proposed to provide explicit treatment this type of inter-counterparty trading relationship in the ISD .
Det fremgår klart af bestemmelsen , at de forpligtelser , der ifølge reglerne om god forretningsskik skal opfyldes over for kunden , ikke gælder ved en transaktion mellem et investeringsselskab og en « godkendt modpart » .
The provision clarifies that , in the event of a transaction involving an investment firm and an « eligible counterparty » , the obligations that would be owed to a client under « conduct of business rules » do not hold .
Bestemmelsen kan således opfattes som en slags « helle » for investeringsselskaber , der har tilladelse til at handle med gruppen af « godkendte modparter » uden at være underlagt formidlerforpligtelser .
It therefore creates a safe harbour for investment firms authorised to deal with a population of « eligible counterparties » without triggering the application of agency obligations .
Investeringsselskaber 28 skal blot sørge for , at modparten på et hvilket som helst tidspunkt før eller under ( men ikke efter ) transaktionens gennemførelse bekræfter , at vedkommende indvilliger i for en eller flere transaktioners vedkommende at handle uden den beskyttelse , formidlerforpligtelserne giver .
Investment firms should simply confirm with the counterparty , at any stage prior to or during ( but not after ) the conclusion of the transaction , that the latter accepts to trade without the benefit of agency protections for one or more transactions .
Listen over « godkendte modparter » er stærkt inspireret af den definition , Værdipapirtilsynsudvalget har vedtaget under sit arbejde med modpartsordningen .
The scope of the « eligible counterparty » category is heavily informed by the corresponding definition 27
Godkendte modparter i ISD 's forstand omfatter følgende foretagender : -- Godkendte kreditinstitutter , investeringsselskaber og forsikringsselskaber -- Medlemsstaterne har mulighed for at meddele andre kategorier af lokalt etablerede foretagender tilladelse som godkendte modparterxxxviii .
For the purposes of ISD , eligible counterparty includes the following entities : -- Authorised credit institutions , investment firms and insurance companies ; -- Member States have the option of authorising additional categories of locally domiciled entity as an eligible counterparty .
At et foretagende henhører under kategorien « godkendte modparter » berører ikke dets ret til at anmode investeringsselskabet om at behandle det som « kunde » omfattet af beskyttelse i henhold til reglerne om god forretningsskik .
xxxviii The fact that a entity falls within the category of « eligible counterparties » is without prejudice to its right to request the investment firm to treat it as a « client » benefiting from conduct of business protections .
7 Konklusioner vedrørende investeringsselskabsordningen : De foreslåede ændringer af investeringsselskabsordningen vil -- forbedre investorbeskyttelsen , der kun er løst skitseret i det nuværende direktiv , på væsentlige punkter -- gøre det muligt at ændre og håndhæve reglerne om investorbeskyttelse på investeringsserviceområdet , der er under stadig forandring -- sikre , at investeringsselskaber udøver deres aktiviteter på en måde , der beskytter markedets generelle integritet og effektivitet -- indføre en ensartet fortolkning og håndhævelse af disse regler i hele EU .
Conclusions on the investment firm regime : The proposed modifications to the investment firm regime will : -- strengthen key investor protections which are contained in embryonic form in the existing Directive ; -- allow them to be developed and enforced in respect of an ever-changing kaleidoscope of investment services ;
Disse ændringer af ISD 's ordning for investeringsselskaber er derfor grundlaget for en moderne ordning for investeringsselskaber , der tager hensyn til de vigtigste af de udfordringer med hensyn til investorbeskyttelse og markedseffektivitet , som en finansiel markedsplads , der er ved at blive integreret , og som konstant udvikler sig , står over for . AFDELING IV .
-- provide for the uniform interpretation and enforcement of these disciplines across the EU . These modifications to the ISD investment firm regime therefore lay the foundations for a modern investment firm regime which is capable of responding to the main investor protection and market efficiency challenges that are set to arise in an integrating and constantly evolving financial marketplace .
DIREKTIVETS ANVENDELSESOMRÅDE : Det foreslås at udvide direktivets anvendelsesområde til også at omfatte visse investororienterede aktiviteter eller handelsaktiviteter , der er af finansiel art , udbydes til en bred kreds af investorer , kunder eller deltagere på de finansielle markeder og / eller indebærer risici for investorer eller markeder , som med held kan imødegås ved at anvende ISD 's centrale bestemmelser .
SECTION IV : SCOPE OF THE DIRECTIVE : It is proposed to expand the scope of the Directive to integrate some investor-facing activities or dealing activities that are financial in character , are widely offered to investors , clients , or financial market participants , and / or which give rise to investor or market-facing risks which could usefully be addressed through the application of core ISD disciplines .
De mest markante ændringer ( bortset fra inkluderingen af driften af MHF' er , som er behandlet grundigt i afdeling II ) vedrører medtagelsen af investeringsrådgivning , finansielle analyser og råvarederivater .
The most notable changes ( apart from the inclusion of MTF operation which is extensively dealt with in section 2 ) relate to the inclusion of investment advice , financial analysis , and commodity derivatives .
1 Investeringsrådgivning ( bilag I , afsnit A ) : Det foreslås at anerkende investeringsrådgivning som en selvstændig og stadig vigtigere finansiel aktivitet .
1 Investment advice ( annex I , section A ) : It is proposed to recognise investment advice as an autonomous and increasingly important financial business in its own right .
Hvis investeringsrådgivning medtages i ISD som en kernetjenesteydelse , vil dette medvirke til at skabe en reguleringsmæssig ramme , inden for hvilken de med investeringsrådgivning forbundne risici for investorerne kan imødegås på en fleksibel og 29 afbalanceret måde .
Its inclusion as a core ISD service should help to provide a regulatory framework which addresses the investor-facing risks specific to this business in a proportionate and flexible manner .
Medtages investeringsrådgivning i ISD , vil de vigtigste konsekvenser være , at : -- investeringsrådgivere skal have tilladelse og opfylde løbende forpligtelser , som nærmere angivet i ISD .
The principal implications of inclusion in ISD will be that : -- investment advisors become subject to initial authorisation and ongoing obligations established by the ISD .
Afbalancerede og fyldestgørende tilsynsregler er nødvendige for at mindske investorers risiko for dårlig rådgivning eller uprofessionel / uetisk adfærd fra rådgivernes side .
Proportionate and appropriate supervisory disciplines are warranted to deal with the risk to investors of unsuitable advice or unprofessional / unethical conduct by advisors .
Medtages denne aktivitet i ISD , vil det især give investorer grundlæggende beskyttelse efter reglerne om god forretningsskik , når de kontraherer med rådgivere , der er godkendt eller befinder sig i en anden medlemsstat ( via fjernkommunikationsteknologier ) -- foretagender ( inklusive fysiske personer ) , der yder investeringsrådgivning som hovederhverv / eneste erhverv , skal have tilladelse til at virke som « investeringsselskab » i henhold til ISD-bestemmelserne i stedet for at være underlagt særlige nationale ordninger , som tilfældet er i dag -- selskaber , der alene yder investeringsrådgivning , vil blive i stand til at udføre rådgivning på tværs af grænserne for kunder i hele EU , også « fjernkunder » , alene under hjemlandsmyndighedens tilsyn .
-- entities ( including natural persons ) providing investment advice as their principal / exclusive activity , will be required to be licensed as an « investment firm » within the meaning of the ISD as opposed to being subject to specialised national regimes , as at present ; -- firms providing investment advice on a « stand-alone » basis will be able to conduct business , on a cross-border / remote basis , with clients throughout the EU under the sole control of their home country authority .
For tiden er det kun banker og investeringsselskaber , der leverer de nuværende kerneydelser , der kan opnå et ISD-rådgivningspas .
At present , the benefit of an ISD passport for advice is reserved to banks and investment firms providing existing core services .
De fleste investeringsrådgivere opererer imidlertid kun på meget små geografiske markeder og er ikke særlig interesseret i at få et ISD-pas .
However , most investment advisors operate only in small geographical markets and see limited interest in an ISD passport .
Med forslaget søger man at forhindre , at investeringsrådgivere ved at blive omfattet af direktivet pålægges ubegrundede eller omkostningstunge reguleringsmæssige forpligtelser .
The proposal seeks to establish a situation in which inclusion in this regulatory framework should not impose unjustified or over-onerous regulatory demands on investment advisors .
Derfor afviger de foreslåede kapitalkrav til selskaber , der alene yder investeringsrådgivning , fra kravene til andre selskaber ( jf .
To this end , the proposal provides for customised capital adequacy treatment for firms providing only investment advice ( cf. section 3.1 ) .
Under henvisning til det store antal investeringsrådgivere -- 4 000 IFA' er i UK , 7 000 rådgivere i Italien og endnu flere i Tyskland -- og den omstændighed , at denne aktivitet i dag sjældent er grænseoverskridende , er der modstand mod at lade investeringsrådgivning være omfattet af direktivet , fordi dette vil medføre betydelige udgifter til godkendelse og tilsyn , men kun ringe forbedringer af det indre finansielle markeds funktion .
In view of the large population of investment advisors - 4'000 IFAs in UK , 7'000 advisors in Italy , even larger numbers in Germany - and the currently limited cross-border dimension of this business , the inclusion of this service has been challneged on the grounds that it will entail signifcant investment in authorisation and supervision in return for limited benefit in terms of functioning of the single financial market .
Som en anerkendelse af disse betænkeligheder foreslås det at tillade de kompetente myndigheder at uddelegere ansvaret for at meddele tilladelse til og føre tilsyn med disse foretagender til behørigt oprettede og finansierede selvregulerende institutioner .
In recognition of these concers , it is proposed to allow competent authorities to delegate the functions of authorisation and monitoring of these entities to duly constituted and resourced self-regulatory bodies .
Revisionen af ISD vil gøre det muligt for multifunktionelle investeringsselskaber at yde investeringsrådgivning sideløbende med andre tjenesteydelser .
ISD revision will allow multi-functional investment firms to cumulate investment advice with other services .
Det reviderede ISD vil således medføre , at sådanne foretagender skal følge strenge regler om styring af interessekonflikter og videregivelse af oplysninger , hvorved det sikres , at det er investors interesser , der prioriteres højest , når der ydes rådgivning .
In this case , the revised ISD will entail stringent conflict of interest management and disclosure by such entities in order to ensure that the interests of the investor are paramount when advice is provided .
2 Finansielle analyser ( bilag I , afsnit B ) : Når et selskab giver kunder eller den brede offentlighed generelle investeringsanbefalinger i form af finansielle analyser og undersøgelser , skal det opfylde høje faglige og etiske standarder for at undgå at skade informationsmodtagernes interesser .
Financial analysis ( annex I , section B ) : The provision of general investment recommendations in respect of transactions in financial instruments to clients or the public at large , in the form of financial analysis or research or other forms , must be undertaken to high professional and ethical standards in order to avoid adversely affecting the interests of the recipients of this information .
Hvis finansielle analyser og undersøgelser medtages som en accessorisk tjenesteydelse , vil dette forhindre , at specialiseret og uafhængigt analysearbejde bliver omfattet af direktivets bestemmelser , og sikre , at reguleringsindsatsen koncentreres om de foretagender , som kombinerer analyse / undersøgelsesaktiviteter med andre former for investeringsservice på en måde , der kan skabe interessekonflikter .
The inclusion of financial analysis and research as a non-core service will avoid bringing specialised and independent research with in the scope of the Directive and focus regulatory attention on those entities which combine research / analysis with other investment business in a way that may give rise to conflicts of interest .
3 Råvarederivater ( bilag I , afsnit C ) : Det foreslås at lade råvarederivater være omfattet af det nye direktiv , således at man via ISD kan regulere den organiserede handel med og formidling af disse instrumenter .
3 . Commodity derivatives ( annex I , section C ) : It is proposed to include commodity derivatives within the scope of the new Directive so as to bring the organised trading and intermediation in these instruments within the scope of the ISD .
En udelukkelse af råvarederivativer fra den nuværende ISD 's definition af finansielle instrumenter har følgende konsekvenser : -- investeringsselskaber kan ikke på grundlag af ISD-passet yde investeringsservice vedrørende råvarederivater på tværs af grænserne , selv om selskaberne ifølge kapitalkravsdirektivet skal råde over kapitalreserver til dækning af eventuelle engagementer i råvarederivater -- specialiserede råvarehandlere er ikke dækket af de i ISD fastsatte rettigheder og forpligtelser -- børser og andre handelssystemer , hvor der drives organiseret handel med råvarederivater , kan ikke påberåbe sig ISD 's bestemmelser om fjernmedlemmers adgang eller om skærme til brug for handlerne .
The exclusion of commodity derivatives from the existing ISD definition of financial instruments has the following implications : -- investment firms cannot benefit from the ISD passport for the cross-border provision of investment services in commodity derivatives -- even though , the capital Adequacy 29
Efter at have gennemgået de mange aspekter af dette komplicerede spørgsmål foreslår Kommissionen at lade råvarederivater være omfattet af ISD .
-- specialised commodity dealers are not covered by ISD rights or obligations ; -- exchanges and other trading arrangements which provide for , inter alia , organised trading in commodity derivative instruments cannot rely on ISD provision for admission of remote members or provision of trading screens .
Det vil være en anakronisme , hvis handel med råvarederivater udelukkes fra det indre finansielle marked , især i betragtning af de igangværende bestræbelser for at liberalisere de underliggende råvare - og energimarkeder .
Having considered the many aspects of this complex issue , the Commission proposes that commodity derivatives be included within the scope of ISD . The absence of single market framework for this business is anachronistic , particularly when one considers parallel steps taken to liberalise underlying commodity and energy markets .
Hvis forslaget følges , vil der blive tale om fælles EU-regler til forebyggelse af markedsmisbrug og opretholdelse af velfungerende markeder .
This will allow disciplines for preventing market abuse and maintaining orderly markets to be placed on a common EU-wide footing .