natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Der anvendes to forskellige initialmarginer , idet der tages højde for Eurosystemets eksponering :
Two different initial margins are applied , taking into account the exposure time for the Eurosystem :
 en margin på 1 % for intradag - og dag til dag-transaktioner , og
 a margin of 1 % for intraday and overnight transactions , and
 en margin på 2 % for transaktioner med en oprindelig løbetid på mere end en bankdag .
 a margin of 2 % for transactions with an original maturity of more than one business day .
Der anvendes ingen marginer i forbindelse med likviditetsopsugende operationer .
No initial margins are applied in liquidity-absorbing operations .
L 185/38 6.4.2 .
L 185/38 6.4.2 .
Risikostyring i forbindelse med liste 1-papirer Foruden de initialmarginer , der anvendes i forbindelse med den tilførte likviditet , anvender Eurosystemet særlige risikostyringsinstrumenter , alt efter hvilken type underliggende aktiver modparten leverer .
Risk control measures for tier-one assets In addition to the initial margins applied to the amount of liquidity provided , the Eurosystem applies specific risk control measures according to the types of underlying assets offered by the counterparty .
ECB afgør , hvilke risikostyringsinstrumenter der skal anvendes i forbindelse med liste 1-papirer , idet der tages hensyn til medlemsstaternes forskellige retssystemer .
The appropriate risk control measures for tier-one assets are determined by the ECB , taking into consideration differences in the legal systems of the Member States .
Risikostyringsinstrumenterne i forbindelse med liste 1-papirer er stort set harmoniserede i hele euroområdet ( 58 ) .
Risk control measures for tier-one assets are broadly harmonised across the euro area ( 58 ) .
Rammerne for risikostyring i forbindelse med liste 1-papirer omfatter følgende :  De enkelte gældsinstrumenter er underlagt særlige » haircuts «.
The risk control framework for tier-one assets includes the following main elements :  individual debt instruments are subject to specific  valuation haircuts .
Der anvendes forskellige haircuts alt efter gældsinstrumenternes restløbetid og kuponstruktur som beskrevet i boks 8 .
The haircuts differ according to the residual maturity and coupon structure of the debt instruments as described in Box 8 ,
BOKS 8 Haircuts i forbindelse med brugbare liste 1-papirer
BOX 8 Levels of valuation haircuts applied to eligible tier-one assets
Haircuts i forbindelse med fast forrentede instrumenter ( 1 ) : 0 % for instrumenter med en restløbetid på op til 1 år 1,5 % for instrumenter med en restløbetid på over 1 år til og med 3 år 2 % for instrumenter med en restløbetid på over 3 år til og med 7 år 3 % for kuponobligationer med en restløbetid på over 7 år 5 % for nulkuponobligationer og strips med en restløbetid på over 7 år .
Valuation haircuts applied to fixed rate instruments ( 1 ) : 0 % for instruments with a residual maturity of up to one year ; 1,5 % for instruments with a residual maturity of more than one year and up to three years ;
Haircuts i forbindelse med instrumenter med variabel rente : 0 % for instrumenter , hvor kuponrenten fastsættes ved forfald .
Valuation haircuts applied to floating rate instruments : 0 % for instruments with post-fixed coupons .
Haircuts i forbindelse med inverse instrumenter med variabel rente : 1,5 % for instrumenter med en restløbetid på op til 1 år 4 % for instrumenter med en restløbetid på over 1 år til og med 3 år 8 % for instrumenter med en restløbetid på over 3 år til og med 7 år 12 % for instrumenter med en restløbetid på over 7 år .
Valuation haircuts applied to inverse floating rate instruments : 1,5 % for instruments with a residual maturity of up to one year ; 4 % for instruments with a residual maturity of more than one year and up to three years ;
( 1 ) Disse haircuts gælder også for gældsinstrumenter , hvis kuponrente er knyttet til en ændring i udstederens rating eller til indeksobligationer .  Der anvendes ikke haircuts i forbindelse med likviditetsopsugende operationer .
and 12 % for instruments with a residual maturity of more than seven years . ( 1 ) These levels of valuation haircut are also applicable to debt instruments , the coupon of which is linked to a change in the rating of the issuer itself or to inflation-indexed bonds .
 Alt efter retssystem og nationalt operationelt system kan de nationale centralbanker tillade pooling af underliggende aktiver og / eller kræve øremærkning af de aktiver , der anvendes i den enkelte transaktion .
 no valuation haircuts are applied in liquidity-absorbing operations ,  depending on both the jurisdiction and national operational systems , national central banks allow for the pooling of underlying assets and / or require the earmarking of the assets used in each individual transaction .
Ved pooling samler modparten en pulje af tilstrækkelige underliggende aktiver , som den stiller til rådig ( 58 ) På grund af operationelle forskelle mellem medlemsstaternes procedurer for levering af underliggende aktiver til de nationale centralbanker ( i form af en sikkerhedspulje deponeret hos den nationale centralbank eller som genkøbsforretninger baseret på individuelle aktiver angivet for hver enkelt transaktion ) kan der forekomme mindre forskelle med hensyn til tidspunktet for værdiansættelse og andre operationelle karakteristika i forbindelse med marginsystemet .
In pooling systems , the counterparty makes a pool of sufficient underlying assets available to ( 58 ) Owing to operational differences across Member States in respect of the procedures for counterparties » delivery of underlying assets to the national central banks ( in the form of a pool of collateral pledged with the national central bank or as repurchase agreements based on individual assets specified for each transaction ) , minor differences may occur with regard to the timing of the valuation and other operational features of the margin framework .
De Europæiske Fællesskabers Tidende hed for centralbanken som sikkerhed for de relevante lån hos centralbanken . De individuelle aktiver er således ikke knyttet til bestemte kreditoperationer .
Official Journal of the European Communities the central bank to cover the related credits received from the central bank , thus implying that individual assets are not linked to specific credit operations .
L 185/39
L 185/39
 Aktiverne værdiansættes dagligt .
 the assets are subject to daily valuation .
De nationale centralbanker beregner dagligt de underliggende aktivers påkrævede værdi under hensyntagen til ændringer i størrelsen af udestående lån , principperne for værdiansættelse ifølge afsnit 6.5 og de krævede initialmarginer og haircuts .
On a daily basis , national central banks calculate the required value of underlying assets taking into account changes in outstanding credit volumes , the valuation principles outlined in Section 6.5 and the required initial margins and valuation haircuts ,
 Hvis de underliggende aktiver efter værdiansættelsen ikke opfylder kravene for den pågældende dag , udføres symmetriske margin calls .
 if , after valuation , the underlying assets do not match the requirements as calculated on that day , symmetric margin calls are performed .
For at nedbringe frekvensen af margin calls kan de nationale centralbanker anvende en tærskelværdi , der i så fald skal være 1 % af den mængde likviditet , der er tilført .
In order to reduce the frequency of margin calls , national central banks may apply a trigger point . If applied , this trigger point is 1 % of the amount of liquidity provided .
Alt efter jurisdiktion kan de nationale centralbanker kræve , at margin calls gennemføres som levering af yderligere aktiver eller som kontantbetalinger .
Depending on the jurisdiction , national central banks may require margin calls either to be effected through the supply of additional assets or by means of cash payments .
Tilsvarende returnerer den nationale centralbank overskydende aktiver ( eller kontanter ) til modparten , hvis de underliggende aktivers kursværdi efter en genberegning ligger over den øvre tærskelværdi ( se boks 9 ) .
Similarly , if the market value of the underlying assets , following their revaluation , were to exceed the upper trigger point , the national central bank would return the excess assets ( or cash ) to the counterparty ( see Box 9 ) ,
BOKS 9 Beregning af initialmarginer og haircuts Den samlede mængde brugbare aktiver J ( for j = 1 til J ;
BOX 9 Calculation of initial margins and valuation haircuts The total amount of eligible assets J ( for j = 1 to J ;
mængden Li , t på tidspunktet t ) , beregnes ved følgende formel : J I   1  mi  LiYt Ä 1 ¯ hj  CjYt i  1 j  1
amount Li , t at time t ) is determined by the following formula : J I   1  mi  LiYt Ä 1 ¯ hj  CjYt i  1 j  1
1 
1 
hvor : mi : initialmarginen for operationen i : mi = 1 % for intradag og dag til dag-operationer , og mi = 2 % for operationer med en løbetid på over en bankdag hj : den anvendte haircut i forbindelse med det brugbare aktiv j.
Where : mi : initial margin applied to operation i : mi = 1 % for intraday and overnight operations and mi = 2 % for operations with a maturity exceeding one business day ; hi : valuation haircut applied to eligible asset j.
Lad s være tiden mellem genberegningerne .
Let s be the time period between revaluations .
Margin call-grundlaget på tidspunktet t + s er lig med : Mt  s = J I   1  mi  LiYt  s ¯ 1 ¯ hj  CjYt  s i  1 j  1
The margin call base at time t + s equals : Mt  s = J I   1  mi  LiYt  s ¯ 1 ¯ hj  CjYt  s i  1 j  1
2 
2 
I et system med øremærkning ( I = 1 ) , gennemføres et margin call , når : Mt  s >k · LiYt  s ( modparten betaler margin call til den nationale centralbank ) , eller
In an earmarking system ( I = 1 ) , a margin call is effected when : Mt  s >k · LiYt  s ( the counterparty pays the margin call to the national central bank ) ;
L 185/40 DA
or L 185/40
Mt  s < ¯ k · LiYts (den nationale centralbank betaler margin call til modparten). I et system med pooling skal modparten lægge flere aktiver i puljen, hvis: Mts > k · I  i  1
Mt  s < ¯ k · LiYts (the national central bank pays the margin call to the counterparty). In a pooling system, the counterparty has to bring more assets into the pool if: Mts > k · I  i  1
LiYt  s
LiYt  s
Omvendt kan det intradag-kreditbeløb ( IDC ) , som modparten har adgang til i et system med pooling , udtrykkes således : ¯ Mt  s  k · IDC = I  i  1
Conversely , the amount of intraday credit ( IDC ) available to the counterparty in a pooling system can be expressed as follows : ¯ Mt  s  k · IDC = I  i  1
LiYt  s hvis det er positivt 
LiYt  s if positive 
1Y01
1Y 01
Margin calls har både i forbindelse med øremærkning og pooling til formål at sikre genoprettelse af det forhold , der udtrykkes i ( 1 ) ovenfor .  I systemer med pooling kan modparterne pr. definition ombytte underliggende aktiver dagligt .
In both earmarking and pooling systems , margin calls shall ensure that the relation expressed in ( 1 ) above is reestablished .
 I systemer med øremærkning kan de nationale centralbanker tillade ombytning af underliggende aktiver .  ECB kan til enhver tid beslutte at fjerne individuelle gældsinstrumenter fra fortegnelsen over brugbare liste 1-papirer ( 59 ) .
 in pooling systems , by definition , counterparties may substitute underlying assets on a daily basis ,  in earmarking systems , the substitution of underlying assets may be permitted by national central banks ,  the ECB may at any time decide to remove individual debt instruments from the list of eligible tier-one instruments ( 59 ) .
Risikostyring i forbindelse med liste 2-papirer De relevante risikostyringsinstrumenter for liste 2-papirer fastsættes af den nationale centralbank , som har medtaget aktivet i sin fortegnelse over liste 2-papirer .
Risk control measures for tier-two assets The appropriate risk control measures for tier-two assets are compiled by the national central bank which has included the asset in its tier-two list .
Eurosystemet tilstræber ved udarbejdelse af de relevante risikostyringsinstrumenter at sikre ensartede betingelser for liste 2-papirer i hele euroområdet .
The Eurosystem aims to ensure non-discriminatory conditions for tier-two assets across the euro area when establishing the appropriate risk control measures .
Inden for disse rammer afspejler de haircuts , der anvendes i forbindelse med liste 2-papirer , de særlige risici ved disse aktiver , og de er mindst lige så store som de haircuts , der anvendes i forbindelse med liste 1-papirer .
Within this framework , the valuation haircuts applied to tier-two assets reflect the specific risks associated with these assets and are at least as stringent as the valuation haircuts applied to tier-one assets .
Liste 2-papirer er inddelt i fire forskellige haircut-grupper efter forskellene i karakteristika og likviditet ( se boks 10 ) .
Tier-two assets are classified in four different haircut groups , reflecting differences in their intrinsic characteristics and in their liquidity ( see Box 10 ) .
Risikostyringsinstrumenterne er baseret på rentevolatilitet , renteniveauet , en antaget realiseringsperiode og aktivets relevante løbetid .
The risk control measures are based on interest rate volatility , the level of interest rates , an assumed liquidation horizon and the relevant maturity of the asset .
BOKS 10 Haircuts i forbindelse med brugbare liste 2-papirer 1 .
BOX 10 Levels of valuation haircuts applied to eligible tier-two assets 1 .
Haircuts i forbindelse med aktier : Haircuts bør baseres på det største todages negative kursudsving for hvert enkelt aktiv siden 1 . januar 1987 med en mindstehaircut på 20 %.
Valuation haircuts applied to equities : The haircut should be based on the maximum two-day adverse price movement of each individual asset since 1 January 1987 , with a minimum haircut of 20 %.
Haircuts i forbindelse med omsættelige gældsinstrumenter med begrænset likviditet ( 1 ) : 1 % for instrumenter med en restløbetid på op til 1 år 2,5 % for instrumenter med en restløbetid på over 1 år til og med 3 år 5 % for instrumenter med en restløbetid på over 3 år til og med 7 år 7 % for instrumenter med en restløbetid på over 7 år .
Valuation haircuts applied to marketable debt instruments with limited liquidity ( 1 ) : 1 % for instruments with a residual maturity of up to one year ; 2,5 % for instruments with a residual maturity of more than one year and up to three years ;
( 59 ) Hvis et gældinstrument anvendes i en af Eurosystemets kreditoperationer på det tidspunkt , hvor det slettes i fortegnelsen over liste 1-papirer , skal det fjernes inden 20 bankdage efter sletningsdatoen .
and 7 % for instruments with a residual maturity of more than seven years . ( 59 ) If , at the time of exclusion from the tier-one list , a debt instrument is being used in a Eurosystem credit operation , it will have to be removed within 20 business days calculated from the time of exclusion from the list .
De Europæiske Fællesskabers Tidende Tillægshaircuts i forbindelse med inverse instrumenter med variabel rente : 1 % for instrumenter med en restløbetid på op til 1 år 2,5 % for instrumenter med en restløbetid på over 1 år til og med 3 år 5 % for instrumenter med en restløbetid på over 3 år til og med 7 år 7 % for instrumenter med en restløbetid på over 7 år .
Official Journal of the European Communities Add-on haircut applied to tier-two inverse floating rate instruments : 1 % for instruments with a residual maturity of up to one year ; 2,5 % for instruments with a residual maturity of more than one year and up to three years ;
Haircuts i forbindelse med gældsinstrumenter med begrænset likviditet og særlige karakteristika : 2 % for instrumenter med en restløbetid på op til 1 år 6 % for instrumenter med en restløbetid på over 1 år til og med 3 år 13 % for instrumenter med en restløbetid på over 3 år til og med 7 år 20 % for instrumenter med en restløbetid på over 7 år .
Valuation haircuts applied to debt instruments with restricted liquidity and special features : 2 % for instruments with a residual maturity of up to one year ; 6 % for instruments with a residual maturity of more than one year and up to three years ;
L 185/41
L 185/41
Haircuts i forbindelse med ikke-omsættelige gældsinstrumenter : Handelsveksler : 2 % for instrumenter med en restløbetid på op til 6 måneder .
Valuation haircuts applied to non-marketable debt instruments : Trade bills : 2 % for instruments with a residual maturity of up to six months .
Banklån : 10 % for lån med en restløbetid på op til 6 måneder 20 % for lån med en restløbetid på mellem 6 måneder og 2 år .
Bank loans : 10 % for loans with a residual maturity of up to six months ; and 20 % for loans with a residual maturity between six months and two years .
Egenveksler med pant i fast ejendom : 20 %.
Mortgage-backed promissory notes : 20 %.
( 1 ) Gældsinstrumenter udstedt af kreditinstitutter , der ikke til fulde opfylder kriterierne i artikel 22 , stk . 4 , i direktivet om investeringsinstitutter , er normalt ikke brugbare som liste 2-papirer .
( 1 ) It should be recalled that , although debt instruments issued by credit institutions which do not comply strictly with the criteria set out in Article 22 ( 4 ) of the UCITS Directive are normally not eligible for inclusion in tier-two lists , the ECB may authorise national central banks to include such assets in their tier-two lists subject to certain conditions and restrictions .
ECB kan dog give de nationale centralbanker tilladelse til at medtage sådanne aktiver i deres fortegnelse over liste 2-papirer på visse betingelser og med visse begrænsninger . I forbindelse med sådanne instrumenter anvendes et tillægshaircut for liste 2 på 10 %.
For such instruments , a 10 % add-on to the tier-two haircut is applied .
Medtagelse af liste 2-papirer i en af følgende grupper foreslås af de nationale centralbanker og skal godkendes af ECB .
The inclusion of tier-two assets in one of the following liquidity groups is proposed by national central banks and is subject to the ECB 's approval .
A k t i e r 2 .
E q u i t i e s 2 .
O m s æ t t e l i g e g æ l d s i n s t r u m e n t e r m e d b e g r æ n s e t l i k v i d i t e t Størstedelen af liste 2-papirerne falder inden for denne kategori .
M a r k e t a b l e d e b t i n s t r u m e n t s w i t h l i m i t e d l i q u i d i t y The majority of the tier-two assets fall into this category .
Selv om der kan være forskelle i likviditetsgrad , ligner aktiverne i princippet hinanden ved , at de har et lille sekundært marked , at kurserne ikke altid noteres dagligt , og at handler af normal størrelse kan give en kurseffekt .
Although there may be some differences in the degree of liquidity , the assets are similar in general in that they have a small secondary market , prices may not be quoted daily and normal size trades can generate price effects .
L 185/42
L 185/42
I k k e - o m s æ t t e l i g e g æ l d s i n s t r u m e n t e r
N o n - m a r k e t a b l e d e b t i n s t r u m e n t s
Disse instrumenter er i praksis ikke omsættelige og er derfor ikke eller næsten ikke likvide .
These instruments are in practice non-marketable and therefore have little or no liquidity .
For liste 2-papirer med mulighed for rentetilpasning , hvor tilpasningen sker på en klar og utvetydig måde efter markedets standarder og med forbehold af ECB 's godkendelse , er den relevante løbetid restløbetiden frem til næste rentetilpasning , uanset hvilken likviditetsgruppe aktivet tilhører .
For tier-two assets with interest rate resetting features , in which the resetting is done in an unequivocal and clear manner following market standards and subject to the ECB 's approval , the relevant maturity is that given by the resetting maturity regardless of the liquidity group in which it is included .
De nationale centralbanker anvender samme tærskelprocent ( hvis en sådan anvendes ) i margin calls for liste 2-papirer som i margin calls for liste 1-papirer .
The national central banks apply the same trigger point ( if applicable ) for the execution of margin calls for tier-two assets as that for tier-one assets .
Desuden kan de nationale centralbanker fastsætte rammer ( limits ) for modtagelse af liste 2-papirer , kræve yderligere garantier og til enhver tid beslutte at slette enkelte aktiver i deres fortegnelse over liste 2-papirer .
In addition , national central banks may apply limits to their acceptance of tier-two assets , they may require additional guarantees and they may at any time decide to remove individual assets from their tier-two lists .
Ved værdiansættelse af de underliggende aktiver i tilbageførselsforretninger anvender Eurosystemet følgende principper :
When determining the value of underlying assets used in reverse transactions , the Eurosystem applies the following principles :
 For hvert omsætteligt aktiv , der er brugbart som liste 1 - eller liste 2-papir , angiver Eurosystemet en enkelt referencekilde , hvorfra kursinformation hentes .
 for each marketable asset eligible in tier-one or tier-two , the Eurosystem specifies a single reference price source .
For aktiver , der noteres eller handles på flere markeder , indebærer dette , at kun kursinformation fra ét af disse markeder benyttes for det relevante aktiv .
This also implies that for assets listed , quoted or traded on more than one market , only one of these markets is used as a price source for the relevant asset ,
 For hvert referencemarked definerer Eurosystemet den mest repræsentative kurs , der skal anvendes til beregning af kursværdier .
 for each reference market , the Eurosystem defines the most representative price to be used for the calculation of market values .
Hvis flere kurser noteres , anvendes den laveste ( normalt budkursen ) .
If more than one price is quoted , the lowest of these prices ( normally the bid price ) is used ,
 Værdien af omsættelige aktiver beregnes på grundlag af den mest repræsentative kurs på den sidste bankdag inden værdiansættelsesdagen .
 the value of marketable assets is calculated on the basis of the most representative price on the business day preceding the valuation date ,
 I mangel af en repræsentativ kurs for et bestemt aktiv på den sidste bankdag inden værdiansættelsesdagen anvendes den seneste handelskurs .
 in the absence of a representative price for a particular asset on the business day preceding the valuation date , the last trading price is used .
Hvis der ikke foreligger en handelskurs , definerer den nationale centralbank en kurs på grundlag af aktivets seneste kurs i referencemarkedet .
If no trading price is available , the national central bank will define a price , taking into account the last price identified for the asset in the reference market ,
 Et gældsinstruments kursværdi beregnes inkl . vedhængende renter .
 the market value of a debt instrument is calculated including accrued interest ,
 På grund af forskelle i de nationale retssystemer og den operationelle praksis kan behandlingen af betalingsstrømmene i forbindelse med aktiver ( fx rentebetalinger ) , der modtages i en tilbageførselsforretnings løbetid , variere mellem de nationale centralbanker .
 depending on differences in national legal systems and operational practices , the treatment of income flows ( e.g. coupon payments ) related to an asset which are received during the life of a reverse transaction may differ between national central banks .
De nationale centralbanker tilstræber , at den økonomiske effekt af behandlingen af betalingsstrømme svarer til , at betalingen overføres til modparten på betalingsdagen ( 60 ) .
The national central banks aim to ensure that the economic effect of the treatment of income flows is equivalent to a situation in which the income is transferred to the counterparty on the payment day ( 60 ) ,
 For ikke-omsættelige liste 2-papirer angiver den nationale centralbank , som har medtaget aktiverne i sin fortegnelse over liste 2-papirer , særlige værdiansættelsesprincipper .
 For non-marketable tier-two assets , the national central bank which has included the assets in its tier-two list specifies separate valuation principles .