natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Vigtige forbindelser er opretholdt til Bank for International Settlements , OECD og centralbankerne i de associerede central - og østeuropæiske lande .
have been retained with the Bank for International Settlements , the OECD and the central banks of the associated Central and Eastern European countries .
Valutafonden har aflagt EMI adskillige besøg gennem året , og den fremtidige forbindelse mellem ESCB og Valutafonden var et af hovedemnerne , der blev drøftet . 11
The International Monetary Fund visited the EMI several times during the year and the future relationship between the ESCB and the IMF was one of the main topics on which an exchange of views took place .
Økonomiske , monetære og finansielle forhold i Den Europæiske Union
Economic , monetary and financial conditions in the European Union
1 Den økonomiske og finansielle baggrund i 1997 1.1 Hovedlinjer i udviklingen uden for EU Fortsat robust ekstern udvikling Den globale økonomiske udvikling var fortsat overvejende gunstig i 1997 . En væsentlig undtagelse var dog udviklingen i Asien gennem sidste halvdel af året .
1 Economic and financial background in 1997 1.1 Major developments outside the EU External environment remained robust Global economic conditions continued to be broadly favourable in 1997 , with the notable exception of developments in Asia during the latter half of the year .
Omfanget af den samlede verdenshandel med varer og tjenesteydelser voksede i 1997 markant med ca . 9,4 pct .
The volume of world trade in goods and services increased sharply , at an estimated rate of 9.4% in 1997 , compared with 6.6% in 1996 .
Den samlede globale reale BNPvækst i 1997 udgjorde 4,1 pct . , og produktionen i OECD-landene skønnes at være steget med ca .
World output growth in 1997 amounted to 4.1% and output in the OECD countries is estimated to have risen by 3.0% .
3,0 pct . Blandt de industrialiserede lande var to af de væsentligste træk den relativt svage japanske økonomi og den fortsat stærke efterspørgsel i USA .
Among the industrialised countries , the most noteworthy features were the relative weakness of the Japanese economy and the continued strength of demand in the United States .
Sideløbende med mange års vedvarende vækst i mange OECD-lande vedblev inflationen i 1997 med at være bemærkelsesværdig lav og stabil , og forbrugerprisstigningerne for landegruppen ( eksklusive de såkaldte højinflationslande2 ) aftog til gennemsnitlig 2 pct . , det laveste niveau i mere end tre årtier .
In parallel to several years of sustained growth in a number of OECD countries , inflation continued to be remarkably low and stable , with CPI inflation for the group ( excluding the so-called high inflation countries2 ) falling to 2 % on average , the lowest figure for over three decades .
Dette gunstige udfald for inflationen blev understøttet af et fald i oliepriserne gennem året og stort set stabile priser for øvrige råvarer .
This benign outcome for inflation was underpinned by a decline in oil prices during the course of the year and broadly stable non-oil commodity prices .
USA fortsatte med at nyde godt af en robust produktions - og beskæftigelsesvækst .
The United States continued to enjoy robust output and employment growth .
( se figur 1 ) , hvilket medførte et yderligere fald i arbejdsløshedsprocenten til et lavpunkt på 4,6 pct . i november 1997 , det laveste niveau siden 1973 .
Output growth accelerated to 3.8% ( see Chart 1 ) , prompting a further decline in the unemployment rate to a trough of 4.6% in November 1997 , its lowest level since 1973 .
Inflationspresset vedblev samtidig med at være moderat , idet inflationen - målt ved forbrugerpriserne faldt i løbet af året og i gennemsnit udgjorde 2,3 pct .
At the same time , inflationary pressures remained moderate , with CPI inflation declining over the course of the year to reach an average of 2.3% .
Stigende produktivitet og faldende importpriser , bl . a. som følge af den styrkede US-dollar , var , sammen med en beskeden pengepolitisk stramning i foråret af Federal Reserve , de væsentligste underliggende faktorer .
Rising productivity and falling import prices , owing to , inter alia , the strength of the US dollar , were the main underlying factors , together with a modest tightening of monetary policy in the spring by the Federal Reserve .
Det samlede offentlige budgetVæksten i Japan tog til i løbet af 1996 , men gik i stå i 1997 . Produktionen faldt brat i 2 .
The federal fiscal deficit was almost eliminated in 1997 , partly due to a growthinduced surge in tax revenues . Whereas growth in Japan appeared to gain momentum during 1996 , it stalled during 1997 .
kvartal , hvilket afspejlede et fald i det private forbrug efter en finanspolitisk stramning .
Output fell sharply in the second quarter , reflecting a decline in private spending as the fiscal stance was tightened .
Forbrugertilliden forværredes senere yderligere på grund af den finansielle uro i andre asiatiske lande ( se boks 1 ) og konkurserne i visse japanske finansielle institutioner .
Consumer confidence later deteriorated further owing to the financial turmoil in other Asian countries ( see Box 1 ) and the bankruptcies of certain Japanese financial institutions .
Som en konsekvens af den svage vækst steg arbejdsløsheden til 3,4 pct .
As a consequence of weak growth , the rate of unemployment rose to 3.4% .
Det eneste positive bidrag til BNP-væksten kom fra eksterne forhold på grund af den japanske yen 's depreciering over for USdollar og en stigende udenlandsk efterspørgsel .
The only stimulus to output growth was provided by the external sector , reflecting the Japanese yen 's depreciation against the dollar and buoyant foreign demand .
, blev Bank of Japans lempelige pengepolitik fastholdt med en fortsat rekordlav officiel diskonto på 0,5 pct . , mens inflationen - målt ved forbrugerpriserne - gennem hele året vedblev med at være relativ dæmpet , stigende til 1,7 pct .
The Bank of Japan 's accommodating monetary policy stance was maintained , with the official discount rate remaining at a record low level of 0.5% against the background of growth slowing to around 0.9% , while average CPI inflation remained relatively subdued throughout the year , rising to 1.7% .
i gennemsnit for 1997 . I Thailand opstod der finansiel uro i midten af 1997 ;
Financial turbulence emerged in Thailand in mid-1997 ;
uroen spredte sig hurtigt til flere andre sydøstasiatiske lande , for slutteligt også at nå Sydkorea .
it quickly spread to a number of other countries in South-East Asia , eventually also reaching the Republic of Korea .
Den økonomiske vækst i Sydøstasien aftog efterhånden , som den finansielle uro i regionen førte til stigende usikkerhed ( se boks 1 ) .
Economic growth in eastern and southern Asia slowed as the financial turmoil in the region increased uncertainty ( see Box 1 ) .
I Kina vedblev vækstraten imidlertid at være høj og inflationen dæmpet , mens der i Australien og New Zealand var en moderat svækkelse af aktivitetsniveauet .
In China , however , a high rate of output growth was sustained , while inflation remained subdued ; meanwhile , activity weakened moderately in both Australia and New Zealand .
Overgangsøkonomierne som helhed oplevede i 1997 for første gang siden begyndelsen af 1990'erne positive 2 underskud blev næsten fjernet i 1997 til dels på grund af en stigning i skatteindtægterne som følge af den økonomiske vækst .
The transition economies as a group experienced positive output growth in 1997 for the first time since the beginning of the 1990s , albeit of less than 2 % on average .
Defineret som de lande , der har haft en gennemsnitlig inflationsrate på 10 pct .
The Baltic States , Poland and Hungary all experienced strong growth rates , while 2
eller derover i 1990'erne ( kilde : OECD Economic Outlook , december 1997 ) .
Defined as those countries which have recorded an average rate of inflation of 10 % or more thus far in the 1990s ( source : OECD Economic Outlook , December 1997 ) .
De baltiske lande , Polen og Ungarn oplevede alle høje vækstrater , mens Ruslands reale BNP-vækst ser ud til at have været beskeden .
Russia 's output appears to have grown modestly .
I Tjekkiet aftog væksten markant , og valutaen blev devalueret som følge af pres fra de internationale valutamarkeder .
In the Czech Republic growth slowed sharply and the currency was devalued as a result of foreign exchange market pressures .
Den økonomiske vækst i udviklingslandene blev i 1997 fastholdt på et niveau på knap 6 pct . , om end væksten i Afrika på ca .
The pace of economic growth in the developing countries was maintained at slightly below 6 % in 1997 , albeit with below-average growth in Africa of around 3 %.
var under gennemsnittet . I Central - og Sydamerika derimod steg den økonomiske vækst betragteligt .
Economic growth in Central and South America , however , picked up considerably .
Inflationen i udviklingslandene som helhed faldt til 8,5 pct . , og i overgangsøkonomierne til under 30 pct .
Inflation in the developing countries as a whole slowed to 8.5% , and in the transition economies it fell below 30 %.
Samlet set afspejlede udviklingen i dollar-yen-forholdet de pessimistiske økonomiske udsigter i Japan og senere på året også de negative følger for konkurrenceevnen og den finansielle stabilitet i Japan af uroen i Sydøstasien og Sydkorea . Også investorers « safe haven " omlægninger til US-dollar i forbindelse med den asiatiske krise ( se boks 1 ) medvirkede til dollarapprecieringen .
competitiveness and financial stability of the turmoil in South-East Asia and the Republic of Korea as well as safe-haven flows into US dollars in connection with the Asian crisis ( see Box 1 ) .
Som følge af en kortvarig forbedring af udsigterne til et økonomisk opsving i Japan blev svækkelsen af yen midlertidigt afbrudt midt på året , hvor japanske yen steg markant til tæt på niveauerne fra begyndelsen af året .
Reflecting a short-lived improvement in sentiment regarding economic recovery in Japan , the depreciation of the Japanese yen was temporarily interrupted in mid-year , when the yen appreciated sharply to levels close to those recorded at the beginning of the year .
Med hensyn til ændringer i nominelle effektive valutakurser , steg dollarens nominelle effektive valutakurs over for 26 handelspartnere med 13 pct . i 1997 , mens de nominelle effektive valutakurser for Dmark og japanske yen faldt med henholdsvis 2,6 pct .
In respect of changes in nominal effective exchange rates , the nominal effective exchange rate of the dollar against twentysix trading partners appreciated by 13 % in 1997 , while those of the Deutsche Mark and the yen depreciated by 2.6% and 1.9% respectively .
og 1,9 pct . For USA 's vedkommende skyldtes den store ændring i den nominelle effektive valutakurs styrkelsen af dollar over for både japanske yen og D-mark samt deprecieringerne af valutakurserne i Sydøstasien og Sydkorea .
In the case of the United States , the large change in the nominal effective exchange rate reflected the strengthening of the dollar against both the yen and the Deutsche Mark and also the depreciations of currencies in South-East Asia and the Republic of Korea .
Den relativt lille effektive svækkelse af japanske yen afspejlede en modgående bevægelse over for de sydøstasiatiske valutaer og den koreanske won .
The relatively small effective depreciation of the yen reflected an offsetting movement against the South-East Asian currencies and the Korean won .
For Tysklands vedkommende stod svækkelsen af D-mark over for dollar i kontrast til den hovedsageligt stabile valutakurs over for de europæiske valutaer , der samlet set vejer betydeligt mere end de ikke-europæiske valutaer i det samlede effektive valutakursindeks .
In the case of Germany , the depreciation of the Deutsche Mark against the dollar contrasted with broadly stable exchange rates vis-à-vis the European currencies , which carry a far greater aggregate weight than the non-European currencies in the overall effective exchange rate index .
Ændringer på de internationale valutamarkeder 1997 var præget af en markant appreciering af US-dollar over for både D-mark ( på 15,2 pct . til kurs 1,79 DEM pr. USD ) og japanske yen ( på 11,8 pct .
Shifts in global foreign exchange markets 1997 was characterised by a strong appreciation of the US dollar against both the Deutsche Mark ( by 15.2% to DEM 1.79 ) and the Japanese yen ( by 11.8% to JPY 130 ) .
til kurs 130 JPY pr. USD ) . Året var desuden præget af en betydelig svækkelse af visse asiatiske valutaer ( se boks 1 ) .
The year was also marked by a substantial depreciation of certain Asian currencies ( see Box 1 ) .
I løbet af året steg dollaren over for Dmark fra 1,55 DEM til 1,79 DEM .
Against the Deutsche Mark , the dollar appreciated from DEM 1.55 to DEM 1.79 in the course of the year .
Udviklingen afspejlede gunstige udsigter for den amerikanske økonomi sammenlignet med Tysklands samt forventninger om fastholdelse eller udvidelse af rentespændet , som fx da den amerikanske centralbank , Federal Reserve , strammede pengepolitikken ultimo marts 1997 .
This pattern reflected favourable prospects for the US economy compared with Germany and expectations of the maintenance or widening of interest rate differentials , for instance when the US Federal Reserve tightened monetary policy in late March 1997 .
Den generelle opadgående tendens blev midlertidigt afbrudt i perioden mellem medio august og primo november , da forventningerne om en yderligere stramning fra Federal Reserve svandt , og et begyndende pres på priserne i Tyskland foranledigede en forventning i markederne om en pengepolitisk stramning ( som rent faktisk fandt sted den 9 . oktober ) .
The overall upward trend was temporarily interrupted between mid-August and early November as expectations of a further tightening by the Federal Reserve faded , while incipient price pressures in Germany prompted markets to expect a monetary tightening ( which indeed took place on 9 October ) . Thereafter , expectations of further tightening in Germany diminished , enabling the dollar to recommence its ascent .
Forventningerne om yderligere stramninger i Tyskland aftog derefter , hvilket muliggjorde , at dollaren kunne genoptage en stigende tendens . Gennem 1997 steg dollaren endvidere betragteligt over for japanske
During 1997 the dollar also appreciated markedly against the Japanese yen , from JPY 116 to JPY 130 . Overall , the evolution of the dollar-yen rate reflected a pessimistic economic outlook in Japan and , later in the year , the negative repercussions on Japanese
Internationale obligationsrenter faldt I 1997 faldt de amerikanske obligationsrenter med 68 basispoint fra 6,43 til 5,75 pct . , en udvikling som dækker over to klart adskilte perioder over året .
International bond yields declined In 1997 US bond yields fell by 68 basis points from 6.43 to 5.75% , a development which masks two distinct phases during the year .
Med baggrund i yderligere stramninger på arbejdsmarkedet og tiltagende vækst var renterne medio april steget med næsten 60 basispoint og nåede et toppunkt på 6,98 pct .
By mid-April yields had risen by almost 60 basis points to reach a peak of 6.98% against the background of a further tightening of labour market conditions and accelerating growth .
De tilknyttede forventninger om
The associated expectations of an increase in inflation
Hovedtræk i udviklingen i de vigtigste industrilande Økonomisk vækst ( Kvartalsvise data , procentvis årlig ændring ) EU-15 Japan 6 USA
Main developments in major industrialised economies Output growth ( quarterly data ; annual percentage changes ) EU-15 Japan 6 United States
Inflation ( a ) ( Kvartalsvise data , procentvis årlig ændring ) EU-15 Japan 6 6 USA
Inflation rates ( a ) ( quarterly data ; annual percentage changes ) EU-15 Japan 6 6 United States
Officielle rentesatser ( b ) ( Ultimo måneden , pct .
Official interest rates ( b ) ( end-month data ;
) Tyskland Japan 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1992 1993 1994 1995 1996 1997 USA
in percentages ) Germany Japan 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1992 1993 1994 1995 1996 1997 United States
Valutakurser ( c ) ( Ultimo måneden ) DEM / USD ( venstre akse ) JPY / USD ( højre akse ) 9 8 7 6 1.6 5 1.5 4 1.4 3 2 1 0 1.3 90 1.2 100 110 1.9 140
Exchange rates ( c ) ( end-month data ) DEM / USD ( LHS ) JPY / USD ( RHS ) 9 8 7 6 1.6 5 1.5 4 1.4 3 2 1 0 1.3 90 1.2 100 110 1.9 140
Kilde : Nationale data .
Source : National data .
( a ) EU-15 beregnet ved at anvende Vesttyskland frem til udgangen af 1993 , derefter det forenede Tyskland .
( a ) EU-15 calculated using western Germany up to end-1993 , unified Germany thereafter .
Italien : Leveomkostningsindeks .
Italy : Cost-of-living index .
Storbritannien : Forbrugerprisindeks eksklusive renter på boliglån ( RPIX ) .
United Kingdom : CPI excluding mortgage interest payments ( RPIX ) .
( b ) For Tyskland og Japan diskontoen , for USA den pengepolitiske nøglerente .
( b ) For Germany and Japan discount rate , for the United States federal funds target rate .
( c ) D-mark pr. dollar og japanske yen pr. dollar . 16
( c ) Deutsche Mark per dollar and Japanese yen per dollar .
stigende inflation afspejlede sig i en stejlere rentekurve og forårsagede i slutningen af marts en forhøjelse af Federal Reserves officielle rente på 25 basispoint til 5,5 pct . , den første renteforhøjelse siden februar 1995 .
18 were reflected in a steepening of the slope of the US yield curve and prompted a rise of 25 basis points in the Federal funds rate towards the end of March , the first since February 1995 , taking the rate to 5.5% .
Den opadgående tendens i de lange renter viste sig imidlertid at være kortvarig , efterhånden som udsigterne for inflationen forbedredes , og det blev klart , at de inflationære pres forblev afdæmpede på trods af den gunstige realøkonomiske udvikling .
However , the upward movement in longterm interest rates turned out to be shortlived as inflation outturns improved and it became evident that inflationary pressures had remained subdued despite buoyant real economy developments .
Den faktiske fjernelse af det offentlige budgetunderskud i USA samt faldet i gældskvoten i 1997 medvirkede til yderligere fald i de lange renter .
The virtual elimination of the public sector deficit in the United States and the decline in the debt ratio in 1997 further supported the decline in long-term interest rates .
Hen mod slutningen af året tiltog rentefaldet , idet den finansielle krise i Asien førte til , at kapital strømmede fra regionen og over mod relativt mindre risikable aktiver , som fx amerikanske obligationer .
Towards the end of the year , the fall in yields accelerated as the Asian financial crisis motivated safehaven flows out of the region and into relatively less risky assets such as US bonds .
Samtidig førte krisen til forventninger om , at de officielle renter i USA ikke ville blive hævet Boks 1
By this time , the crisis was also leading to expectations that official interest rates in
på grund af den inflationsdæmpende effekt af den finansielle uro eller de mulige bekymringer vedrørende den globale finansielle stabilitet .
the United States would not be raised , owing to the disinflationary impact of the turmoil as well as possible concerns regarding global financial stability .
, et enestående lavt niveau målt i forhold til både indenlandske og udenlandske historiske niveauer . De reale lange renter blev klart negative hen mod slutningen af året , og hældningen på rentekurven blev mindre stejl .
Long-term interest rates in Japan declined by 91 basis points during the year to reach 1.66% , an unprecedentedly low level by both domestic and international historical standards , while real long-term interest rates measured ex post became significantly negative towards the end of the year and the slope of the yield curve became less steep .
Den samlede udvikling afspejlede forventninger om , at de officielle rentesatser ville forblive lave på trods af en stigning i inflationen ;
This overall development reflected expectations that official interest rates would remain low despite an uptick in inflation ;
sidstnævnte blev anset som midlertidig i betragtning af det aftagende økonomiske aktivitetsniveau .
the latter was regarded as temporary given the concomitant deceleration in the pace of economic activity .
Den asiatiske finansielle krise førte også til , at kapital strømmede fra det japanske aktiemarked over i obligationer .
The Asian financial crisis also led to safe-haven flows out of the Japanese equity market and into bonds .
Udviklingen i den asiatiske krise i 1997 I 1997 opstod en uhørt turbulens på valuta - og finansmarkederne i flere asiatiske lande .
Evolution of the Asian crisis in 1997 1997 witnessed unprecedented currency and financial market turmoil in a number of Asian countries .
De alvorligst ramte var Thailand , Indonesien , Malaysia og Sydkorea , men andre slap ikke uskadt .
Those most severely affected were Thailand , Indonesia , Malaysia and the Republic of Korea , although others were not immune .
En fælles faktor for størstedelen af de ramte lande forud for krisen var tab af konkurrenceevne som følge af en fast valutakursbinding til US-dollar , hvilket afspejlede sig i vedvarende betalingsbalanceunderskud ( skønt andre tegn på makroøkonomiske uligevægte manglede ) .
One factor common to most of the affected countries prior to the crisis was a loss of competitiveness arising from the peg to the US dollar and reflected in the persistence of current account deficits ( although other signs of macroeconomic disequilibrium were absent ) .
Andre fælles faktorer var skrøbelige , dårligt regulerede og meget udsatte finansielle systemer og en stor andel kortfristet låntagning denomineret i udenlandsk valuta i den private sektor . Lånene blev ofte anvendt til at f inansiere langfristede investeringer og skabte således et betydeligt misforhold i både løbetider og valutaer .
Other common features were fragile , poorly regulated and over-exposed financial systems and high levels of shortterm foreign currency denominated borrowing by the private sector , which was frequently used to finance long-term investment , thus creating a significant maturity mismatch as well as a currency mismatch .
Alvorlige pres på den thailandske baht førte i juli 1997 til en flydende valutakurs , og dermed enden på et 13 år gammelt fastkurssystem over for en dollar-domineret kurv af valutaer .
Severe pressures on the Thai baht led to the floating of the currency in July 1997 , ending a 13-year peg to a dollar-dominated basket .
Som følge af tabet af konkurrenceevne opstod der i samme måned pres på valutaerne i andre lande i regionen , hvilket førte til betydelige fald i den filippinske peso , den malaysiske ringgit og den indonesiske rupiah .
As a result of the loss of competitiveness , pressures emerged on the currencies of other countries in the region , which led to major depreciations of the Philippine peso , the Malaysian ringgit and the Indonesian rupiah in the same month .
Krisen forværredes i oktober , da et krak på børsen i Hongkong førte til udbredt turbulens på kapitalmarkederne .
The crisis deepened in October , as a stock market crash in Hong Kong led to widespread turbulence in capital markets .
Selvom Hongkong-dollarens faste valutakursbinding til US-dollar blev opretholdt , medførte det betragtelige aktiekursfald yderligere pres på de asiatiske valutaer , inklusive den koreanske won , der indtil da havde været relativt uskadt .
Even though the Hong Kong dollar 's peg to the US dollar was maintained , the substantial fall in equity prices led to further pressures on Asian currencies , including the Korean won , which had until then been relatively unscathed .
Det efterfølgende fald i koreanske won over for USdollar i november ( og december ) førte til yderligere svækkelse af valutaerne i regionen .
The marked subsequent depreciation of the Korean won against the US dollar in November ( and December ) led to a further weakening of the currencies of the region .
Betragtes udviklingen i sidste halvår af 1997 samlet ( se tabel ) træder en række fælles karakteristika frem .
Looking at developments in the second half of 1997 as a whole ( see table ) , a number of common characteristics were discernible .