natgillin/translations-raw huggingface dataset:
I tilfælde , hvor prospektet « på grund af pasordningen » anvendes i lande , hvor investorerne ikke taler det sprog , som prospektet er udformet på , er det afgørende for investorerne , at de i det mindste modtager resuméet af prospektet på et sprog , som de kan forstå .
In cases where the prospectus is « passported » to countries where the investors do not speak the language in which the prospectus is drawn up it is essential that investors receive at least the summary of the prospectus in a language that they can understand .
Den politikmodel , som indebærer , at kravet fjernes , ville underminere forbrugernes tillid , fordi den ville være i strid med hovedformålet med prospektdirektivet , dvs . at give investorerne de oplysninger , der er nødvendige for , at de kan træffe en kvalificeret investeringsbeslutning ( prospektdirektivets artikel 5 ) .
The option of abolishing this obligation would undermine consumer confidence because it would be contrary to the main objective of the Prospectus Directive : to provide investors with information necessary to enable them to make an informed investment decision ( Article 5 of the Prospectus Directive ) .
Forslaget er baseret på EF-traktatens artikel 44 og 95 .
The proposal is based on Articles 44 and 95 of the EC Treaty .
Subsidiaritet og proportionalitet
Subsidiary and proportionality
Et direktiv til ændring af det nuværende direktiv er det mest hensigtsmæssige instrument .
A directive amending the current Directive is the most appropriate instrument .
I overensstemmelse med subsidiaritetsprincippet og proportionalitetsprincippet , jf . EF-traktatens artikel 5 , kan målene med forslaget ikke i tilstrækkelig grad opfyldes af medlemsstaterne og kan derfor bedre gennemføres på fællesskabsplan .
In accordance with the principles of subsidiarity and proportionality as set out in Article 5 of the EC Treaty , the objectives of the proposal cannot be sufficiently achieved by the Member States and can therefore be better achieved by the Community .
Forslaget har navnlig til formål at øge retssikkerheden og effektiviteten i forbindelse med prospektordningen og at reducere uforholdsmæssigt store administrative byrder for selskaber , som tilvejebringer kapital i Fællesskabet .
In particular , the proposal aims to increase legal certainty and efficiency in the prospectus regime , and to reduce disproportionate and administrative burdens for companies raising capital in the Community .
Da udbud af værdipapirer kan have en grænseoverskridende dimension , kan tiltaget bedre gennemføres på fællesskabsplan : en konsekvent tilgang er forudsætningen for at undgå regelarbitrage i medlemsstaterne og konkurrenceforvridning på de forskellige markeder .
Taking into account that offers of securities can have cross border dimension , this exercise can be better addressed by the Community : a consistent approach is essential in order to avoid regulatory arbitrage in the Member States and competition distortion in the various markets .
Forslaget er i overensstemmelse med proportionalitetsprincippet , idet alle løsningerne er udarbejdet med omkostningseffektivitet for øje , og forslaget går ikke ud over , hvad der er nødvendigt for at nå de tilsigtede mål .
The proposal respects the principle of proportionality because all solutions have been drafted bearing in mind costefficiency , and it does not go beyond what it is necessary to achieve the objectives pursued .
Nærmere redegørelse for forslaget Artikel 1 , stk . 2 , litra h ) og j ) , artikel 1 , stk .
Detailed explanation of the proposal Articles 1 ( 2 )( h ) and ( j ) , 1 ( 4 ) and 3.2 ( e )
Den måde , hvorpå de øvre beløbsgrænser for udbudte værdipapirer beregnes i direktivet , kan føre til forskellige fortolkninger i de enkelte medlemsstater . Af hensyn til retssikkerheden og effektiviteten bør det derfor præciseres , at den samlede værdi af de udbudte værdipapirer , jf .
The way limits of maximum offering amounts are calculated in the Directive may lead to varying interpretations in the different Member States .
2 , litra h ) og j ) , og artikel 3 , stk . 2 , litra e ) , bør beregnes på fællesskabsbasis og ikke på landsbasis .
Therefore , for reasons of certainty and efficiency , it should be clarified that the total consideration of the offers mentioned in Articles 1 ( 2 )( h ) and ( j ) and 3 ( 2 )( e ) of the Directive should be computed on a Community wide basis and not on a country-by-country basis .
Da de grænser , der er fastsat i direktivet , senere kan vise sig at være forældede , bør Kommissionen endvidere af hensyn til den tekniske udvikling på de finansielle markeder og for at sikre en ensartet anvendelse af direktivet tillægges beføjelser til at vedtage gennemførelsesforanstaltninger vedrørende ændring af disse grænser .
Moreover , as the limits set out in the Directive may eventually become outdated , in order to take account of the technical developments in the financial markets and to ensure uniform application of the Directive , the Commission shall be empowered to adopt implementing measures in relation to these limits .
Foranstaltningerne , der har til formål at ændre ikke-væsentlige bestemmelser i dette direktiv ved supplering af det , vedtages efter forskriftsproceduren med kontrol i artikel 5a i afgørelse 1999/468 / EF .
Those measures , designed to amend non-essential elements of this Directive by supplementing it , shall be adopted in accordance with the regulatory procedure with scrutiny provided for in Article 5a of Decision 1999/468 / EC .
Artikel 2 , stk . 1 , litra e )
Article 2 ( 1 )( e )
Definitionen af kvalificerede investorer i artikel 2 , stk . 1 , litra e ) , nr. i ) , ii ) og iii ) i direktivet afviger fra definitionen af professionelle kunder i MiFID-direktivets bilag II , afsnit II , og investeringsselskaber kan ved private placeringer ikke påberåbe sig deres klassificering og dermed drage fordel af undtagelsesbestemmelsen i artikel 3 , stk .
The definition of qualified investors in Article 2.1 ( e )( i ) , ( ii ) and ( iii ) of the Directive is different from the definition of professional clients set out in Section II of Annex II of MiFID and investment firms cannot rely on their categorization for a private placement and thus benefit from the exemption in Article 3 ( 2 )( a ) of the Directive .
I forbindelse med private placeringer gør dette det besværligt for investeringsselskaber og påfører dem ekstraomkostninger : et investeringsselskab skal kontrollere , om dets professionelle kunder er registreret som kvalificerede investorer , eller det skal give afkald på at placere værdipapirer hos sine professionelle kunder .
This creates complexity and costs for investment firms in case of private placements : a firm has to double check whether its professional clients are registered as qualified investors or it has to renounce to place securities within its professional clients .
Dette begrænser udstederes mulighed for at foretage private placeringer hos nogle kategorier af erfarne individuelle investorer .
This situation restricts the issuers » ability to conduct private placements with some classes of experienced individual investors .
Da investorbeskyttelse ikke kan begrunde forskellige definitioner af avancerede investorer i de to direktiver , bør investeringsselskaber og kreditinstitutter i forbindelse med private placeringer af værdipapirer kunne behandle fysiske eller juridiske personer som kvalificerede investorer , hvis de betragter dem som professionelle kunder eller godkendte modparter i overensstemmelse med afsnit II i MiFID-direktivets bilag II .
As there is no justification in terms of investor protection for having divergent definitions for sophisticated investors in both directives , for the purposes of private placements of securities , investment firms and credit institutions shall be entitled to treat as qualified investors those natural or legal persons that the firms consider to be professional clients or eligible counterparties in accordance with Section II of Annex II of MiFID .
Artikel 2 , stk . 1 , litra m ) , nr. ii )
Articles 2 ( 1 )( m )( ii )
Ved artikel 2 , stk . 1 , litra m ) , nr. ii ) , pålægges en begrænsning i valget af hjemland ( blandt de medlemsstater , hvor udstederen har sit vedtægtsmæssige hjemsted , eller hvor gældbeviserne skal optages til handel på et reguleret marked , eller når gældbeviserne udbydes til offentligheden ) for så vidt angår udstedelse af værdipapirer , der ikke er kapitalandele , og hvis pålydende pr. enhed er under 1 000 EUR .
Article 2 ( 1 )( m )( ii ) imposes a restriction on the choice of the home Member State ( among those Member States where the issuer has its registered office or where the debt is going to be admitted to trading on a regulated market or where the debt is offered to the public ) for issues of non-equity securities with a denomination per unit below EUR 1 000 .
Hvis den pålydende værdi pr. enhed er under 1 000 EUR , foreskriver direktivet , at hjemlandet er det land , hvor udstederen har sit vedtægtsmæssige hjemsted .
If the denomination per unit is below EUR 1 000 , the Directive provides that the home Member State is the one where the issuer has its registered office .
Denne tærskel giver praktiske problemer for udstedere af værdipapirer , der ikke er kapitalandele , eftersom det kan være nødvendigt at udarbejde flere prospekter for en enkelt udstedelse : et prospekt for udstedelse af gældsbeviser , som ligger under tærskelværdien og et andet prospekt for de udstedelser , som overskrider denne værdi .
The threshold is causing practical problems to issuers of non-equity securities who may need to draw up several prospectuses for a single issue , i.e. one to cover a debt issuance program within the threshold and another for the remaining debt issuance activities which might exceed that threshold .
Desuden kan tærsklen ikke anvendes på visse strukturerede produkter , som ikke har nogen pålydende værdi .
Moreover , the threshold cannot apply to certain structured products which are not denominated .
For at øge effektiviteten og fleksibiliteten i udstedelsen af gældsbeviser i Fællesskabet bør begrænsningen i valget af hjemland ved udstedelse af værdipapirer , som ikke er kapitalandele , med en pålydende værdi på under 1 000 EUR fjernes .
In order to increase the efficiency and flexibility of the issuance of debt in the Community , the limitation on the determination of the home Member State for issues of non-equity securities with a denomination below EUR 1.000 should be removed .
En sådan ændring vil ikke skabe konkrete risici for investorbeskyttelsen , eftersom gældsbevisernes karakteristika og de risici , der er forbundet hermed , ikke afhænger af den pålydende værdi af de værdipapirer , som udbydes eller handles på et reguleret marked .
Such a change would not create concrete risks in terms of investor protection because the characteristics of and the risks associated with debt securities do not depend on the denomination of the securities offered or traded in a regulated market .
Da udstedere af værdipapirer , som ikke er kapitalandele , i medfør af dette forslag fremover kan vælge hjemland uanset den pålydende værdi , er den mulighed , som direktivet i øjeblikket giver for « værdipapirer , der ikke er kapitalandele , og som giver ret til at erhverve omsættelige værdipapirer eller modtage et kontant beløb som følge af , at de konverteres , eller af , at de rettigheder , de giver , udøves , forudsat at udstederen af værdipapirer , der ikke er kapitalandele , ikke er udstederen af de underliggende værdipapirer eller en enhed , der tilhører samme koncern som sidstnævnte udsteder » , ikke længere nødvendig .
As a consequence of this proposal , as issuers will be allowed to choose the home Member State for all non-equity security independently of the denomination , such a possibility currently granted by the Directive for « non-equity securities giving the right to acquire any transferable securities or to receive a cash amount , as a consequence of their being converted or the rights conferred by them being exercised , provided that the issuer of the non-equity securities is not the issuer of the underlying securities or an entity belonging to the group of the latter issuer , » will not be further necessary .
artikel 2 , stk . 1 , litra i ) , nr. i ) , i direktiv 2004/109 / EF , ændres i overensstemmelse hermed .
Moreover , the mechanism for the determination of the home and the host Member States in Article 2 ( 1 )( i )( i ) of Directive 2004/109 / EC should be amended accordingly .
Artikel 3 , stk . 2
Article 3 ( 2 )
I henhold til artikel 3 , stk . 1 og 3 , skal der offentliggøres et prospekt , når værdipapirer udbydes til offentligheden , og når de optages til handel på et reguleret marked .
Article 3 ( 1 ) and ( 3 ) requires the publication of a prospectus when securities are offered to the public and when they are admitted to trading on a regulated market .
2 , nævnes en række tilfælde , hvor værdipapirer der udbydes til offentligheden , er undtaget fra kravet om offentliggørelse af et prospekt . Den manglende klarhed i artikel 3 , stk .
Article 3 ( 2 ) sets out a number of circumstances in which an offer of securities to the public is exempt from the requirement to publish a prospectus .
2 , synes at volde problemer for udstedere i nogle markeder , hvor værdipapirer videresælges via formidlere til private investorer (" retail cascade ") .
However the lack of clarity in Article 3 ( 2 ) seems to be causing problems for issuers in some markets where securities are distributed by « retail EN
Retail cascade forekommer typisk , når værdipapirer sælges til investorer ( undtagen kvalificerede investorer ) via formidlere og ikke direkte af udstederen .
cascade » . A retail cascade typically occurs when securities are sold to investors ( other than qualified investors ) by intermediaries and not directly by the issuer .
Især er det uklart , hvordan forpligtelsen til at udarbejde og ajourføre et prospekt og bestemmelserne om ansvar og erstatningsansvar finder anvendelse , når udstederen placerer værdipapirerne via finansielle formidlere , og de efterfølgende over en periode , som kan strække sig over mange måneder , videresælges til private investorer eventuelt gennem yderligere en eller flere formidlere .
In particular , it is unclear how the requirement to produce and update a prospectus , and the provisions on responsibility and liability , should apply when securities are placed by the issuer with financial intermediaries and are subsequently , over a period that may run to many months , sold on to retail investors , possibly through one or more additional tiers of intermediaries .
Et gyldigt prospekt , der er udarbejdet af udstederen eller udbyderen , og som ved den endelige placering af værdipapirerne via finansielle formidlere eller ved et eventuelt videresalg af værdipapirerne stilles til rådighed for offentligheden , skal indeholde tilstrækkelige oplysninger til , at investorerne kan træffe kvalificerede investeringsbeslutninger .
A valid prospectus , drawn up by the issuer or the offeror and available to the public in the final placement of securities through financial intermediaries or in any subsequent resale of securities , shall provide sufficient information for investors to make informed investment decisions .
Finansielle formidlere , der placerer eller efterfølgende videresælger værdipapirerne , bør derfor kunne anvende det oprindelige prospekt , som er udsendt af udstederen eller udbyderen , så længe det er gyldigt og behørigt suppleret i overensstemmelse med artikel 9 , og den udsteder eller udbyder , som har udarbejdet prospektet , erklærer sig indforstået med dets anvendelse .
Therefore , financial intermediaries placing or subsequently reselling the securities should be entitled to rely upon the initial prospectus published by the issuer or the offeror as long as this is valid and duly supplemented in accordance with Article 9 and the issuer or the offeror responsible for drawing up such prospectus consents to its use .
I dette tilfælde kræves ikke noget nyt prospekt .
In this case no other prospectus should be required .
Såfremt den udsteder eller udbyder , der har udarbejdet det oprindelige prospekt , ikke erklærer sig indforstået med dets anvendelse , er den finansielle formidler imidlertid forpligtet til at offentliggøre et nyt .
However , in case the issuer or the offeror responsible for drawing up such initial prospectus does not consent to its use , the financial intermediary should be required to publish a new prospectus .
Den finansielle formidler kan eventuelt inkorporere relevante dele af det oprindelige prospekt ved at henvise dertil i det nye prospekt .
The financial intermediary could use the initial prospectus by incorporating the relevant parts by reference into its new prospectus .
Artikel 4 , stk . 1 , litra e )
Article 4 ( 1 )( e )
Ved artikel 4 , stk . 1 , litra e ) , indrømmes en fritagelse specielt for værdipapirer , der udbydes til ansatte , forudsat at to betingelser er opfyldt : i ) værdipapirerne skal være optaget til handel på et reguleret marked , og ii ) der skal være adgang til et dokument indeholdende oplysninger om værdipapirernes antal og klasse samt årsagerne til og de nærmere omstændigheder ved transaktionen .
Article 4 ( 1 )( e ) grants an exemption specifically for offers of securities to employees , provided that two conditions are met : ( i ) the issuer must have securities admitted to trading on a regulated market ; and ( ii ) a document must be available containing information on the number and nature of the securities and the reason for and the details of the offer .
Denne fritagelse gælder ikke i samme omfang for alle ansatte , men er mindre fordelagtig for ansatte i to kategorier af selskaber , nemlig tredjelandes selskaber , som ikke er noteret på et reguleret marked inden for EU , og ikke-noterede EU-selskaber eller EUselskaber , hvis værdipapirer handles på børsregulerede markeder i EU . Fritagelsen gælder ikke for tredjelandes udstedere , hvis værdipapirer ikke er noteret på et reguleret marked , eftersom et reguleret marked pr. definition er begrænset til EU , jf .
This exemption does not apply equally to all employees , but creates a less advantageous situation for the employees of two categories of companies , namely third country companies that do not have a listing on a regulated market within the EU , and EU non-listed companies or EU companies that have securities traded on EU « exchange-regulated » markets .
1 , nr. 14 , i MiFID-direktivet , og det er ej heller muligt for ikke-noterede EU-selskaber eller EUselskaber , hvis værdipapirer handles på børsregulerede markeder i EU , at opfylde denne betingelse , eftersom de igen ikke er noteret på et reguleret marked i henhold til definitionen i MiFID-direktivet .
The exemption is not available to third country issuers that do not have a listing on a regulated market because the concept of regulated market is by definition limited to the EU , as provided for in Article 4 ( 1 )( 14 ) of MiFID , and it is equally impossible for EU non-listed companies or EU companies that have securities traded on EU exchange-regulated markets to satisfy this condition because once again they are not listed on a regulated market in line with the applicable MiFID definition .
Forpligtelsen til at udarbejde et komplet prospekt for denne type udbudte værdipapirer er ikke et effektivt middel til at oplyse de ansatte om de risici og fordele , der er forbundet med denne særlige form for udbud af værdipapirer , og pålægger arbejdsgiverne store omkostninger , som ikke er begrundet i investorbeskyttelse .
The requirement to produce a full prospectus for this type of offers is not an effective means of informing employees about the risks and benefits of this very particular kind of offer , and imposes excessive costs on employers that are not justified in terms of investor protection .
Derfor bør fritagelsen i artikel 4 , stk . 1 , litra e ) , vedrørende medarbejderaktier udvides til at omfatte medarbejderaktieordninger i selskaber , som ikke er noteret på et reguleret marked .
Therefore , the exemption in Article 4 ( 1 )( e ) relating to employee shares schemes should be widened in order to cover the employee shares schemes of companies that are not listed on a regulated market .
2 , artikel 6 , stk . 2 , og artikel 7
Articles 5 ( 2 ) , 6 ( 2 ) and 7
Prospektets resumé er i praksis den vigtigste informationskilde for private investorer , når de skal træffe deres investeringsbeslutninger .
The summary of the prospectus is in practice a key source of information for retail investors in their investment decisions .
Derfor bør det være kort , enkelt og forståeligt for målgruppen af investorer .
Therefore , it should be short , simple and comprehensible to the targeted investors .
Det bør indeholde de vigtigste oplysninger , og bør ikke være begrænset til et bestemt antal ord . Desuden bør resuméets indhold være fastlagt på en sådan
It should focus on the key information and it should not be restricted to any predetermined number of words .
måde , at det er muligt at foretage sammenligninger med andre investeringsprodukter , der kan sidestilles med investeringsforslaget i prospektet .
Moreover , the content of the summary should be determined in a way that ensures comparability with other investment products that are comparable to the investment proposal described in the prospectus .
Et mere dækkende resumé vil bedre kunne tilgodese både behovet for investorbeskyttelse og nødvendigheden af en tekst , der er forståelig for private investorer , og vil gøre det lettere for målgruppen af private investorer at træffe kvalificerede investeringsbeslutninger .
A more substantial summary document will strike a better balance between the need for investor protection and the need for comprehensibility for retail investors and it will help targeted retail investors to make informed investment decisions .
Et mere dækkende resumé indebærer nødvendigvis , at et civilretligt ansvar på grundlag af resuméet ikke blot kan gøres gældende , hvis det er misvisende , ukorrekt eller uoverensstemmende , når det læses sammen med andre dele af prospektet , men også hvis det ikke indeholder de vigtigste oplysninger , som sætter investorerne i stand til at træffe kvalificerede investeringsbeslutninger og sammenligne værdipapirerne med andre investeringsprodukter .
document is to attach civil liability on the basis of the summary not only if it is misleading , inaccurate or inconsistent , when read together with the other parts of the prospectus , but also if it does not provide key information enabling investors to take informed investment decisions and to compare the securities with other investment products .
De omkostninger , der er forbundet med et komplet prospekt , vil sandsynligvis ikke kunne retfærdiggøres , når der er tale om emissioner på grundlag af tegningsretter , eftersom eksisterende aktionærer allerede har besluttet at investere i selskabet og derfor burde de være i besiddelse af de nødvendige oplysninger .
The cost of producing a full prospectus might not be justified in the case of rights issues because existing shareholders have already made the initial decision to invest in the company and they should be familiar with it .
Ifølge visse aktører inden for branchen kan direktivets oplysningskrav være alt for byrdefulde og forbundet med alt for store omkostninger også for selskaber med ringe markedsværdi i forbindelse med udbud af værdipapirer på 2 500 000 EUR og derover og for små kreditinstitutter i forbindelse med udbud af værdipapirer , som ikke er kapitalandele , som omhandlet i artikel 1 , stk . 2 , litra j ) , på 50 000 000 EUR eller derover .
Moreover , according to some industry stakeholders , the disclosure requirements of the Directive might be overly burdensome and costly also for companies with smaller market capitalization in the case of offers of or above EUR 2 500 000 , and for small credit institutions in the case of offers of non-equity securities referred to in Article 1 ( 2 )( j ) of or above EUR 50 000 000 .