natgillin/translations-raw huggingface dataset:
3.1.2 ECBs pengepolitiske strategi Det centrale element i ECBs pengepolitiske strategi er en kvantitativ definition af prisstabilitet .
2 T h e E C B « s m o n e t a r y p o l i c y s t r a t e g y The first element of the ECB 's monetary policy strategy is a quantitative definition of price stability .
Strategien fastsætter endvidere en ramme , som sikrer , at ECBs styrelsesråd inddrager alle oplysninger og analyser , der er relevante for at træffe pengepolitiske beslutninger i et fremadrettet perspektiv , i sin vurdering .
In addition , the strategy provides for a framework which ensures that the Governing Council of the ECB assesses all the relevant information and analysis needed to take monetary policy decisions in a forward-looking manner .
En kvantitativ tilgang til prisstabilitet Selv om det ifølge EF-traktaten helt klart er ECBs hovedmål at fastholde prisstabilitet , står der ikke noget om , hvad der rent faktisk menes med prisstabilitet .
Ta k i n g a q u a n t i t a t i ve a p p ro a c h t o p r i c e s t a b i l i t y Although the EC Treaty clearly establishes maintaining price stability as the primary objective of the ECB , it does not define what « price stability » actually means .
Derfor offentliggjorde ECBs styrelsesråd i oktober 1998 en kvantitativ definition af prisstabilitet .
With this in mind , in October 1998 the Governing Council of the ECB announced a quantitative definition of price stability .
Det var der tre grunde til : 1 .
There were three main reasons for choosing a quantitative approach : 1 .
2 . Definitionen er med til at gøre pengepolitikken mere gennemsigtig .
The definition helps to make monetary policy more transparent . 2 .
En kvantitativ definition udgør en målestok , som kan bruges af offentligheden til at stille ECB til ansvar .
A quantitative definition provides a yardstick against which the public can hold the ECB accountable .
Da en prisudvikling , der afviger fra definitionen af prisstabilitet , let kan påvises , er ECB nødt til forklare vedvarende afvigelser og redegøre for , hvordan den påtænker at genskabe prisstabilitet inden for et acceptabelt tidsrum .
As deviations of price developments from price stability can be easily identified , the ECB must account for sustained deviations from this definition and explain how price stability will be reestablished within an acceptable period of time .
Definitionen skal udgøre en rettesnor for markedets forventninger til den fremtidige prisudvikling og således skabe troværdighed og øge effektiviteten af ECBs pengepolitik .
3 . The definition is intended to guide expectations of future price developments and thus build up credibility and increase the effectiveness of the ECB 's monetary policy .
ECBs primære forpligtelse til at fastholde prisstabilitet bør give både de finansielle markeder og offentligheden god grund til at forvente , at inflationen på mellemlangt sigt vil ligge inden for et interval , der anses for foreneligt med prisstabilitet .
The ECB 's overriding commitment to maintain price stability should give both financial markets and the public good reason to expect that medium-term inflation will lie within the range deemed compatible with price stability .
En sådan stabilisering af inflationsforventningerne på langt sigt skal være med til at forhindre , at virksomheder , fagforeninger og individuelle økonomiske aktører , som deltager i løn - og prisdannelsesprocessen , indkalkulerer en højere inflationsrate i forbindelse med deres beslutningstagning , som efterfølgende vil kunne gøre det sværere at fastholde prisstabilitet .
Stabilising longer-term inflation expectations in this way should help to prevent firms , trade unions and individual agents involved in the wage and pricesetting process from incorporating higher rates of inflation into their decisions which , in turn , would make it more difficult to maintain price stability .
ECBs definition af prisstabilitet ECBs styrelsesråd definerede i oktober 1998 prisstabilitet som en « år-til-år stigning i det harmoniserede forbrugerprisindeks ( HICP ) for euroområdet på under 2 pct ." og tilføjede , at « prisstabilitet skal fastholdes på mellemlangt sigt » .
T h e E C B « s d e f i n i t i o n o f p r i c e s t a b i l i t y In October 1998 the Governing Council of the ECB defined price stability as « a year-on-year increase in the Harmonised Index of Consumer Prices ( HICP ) for the euro area of below 2 % » and added that price stability « was to be maintained over the medium term » .
I maj 2003 bekræftede Styrelsesrådet denne definition efter en grundig gennemgang af den pengepolitiske strategi .
The Governing Council confirmed this definition in May 2003 following a thorough evaluation of the ECB 's monetary policy strategy .
Styrelsesrådet præciserede ved samme lejlighed , at det inden for rammerne af definitionen er målet at fastholde inflationsraten under , men tæt på , 2 pct .
On that occasion , the Governing Council clarified that « in the pursuit of price stability , it aims to maintain inflation rates below but close to 2 % over the medium term » .
Henvisningen til « HICP for euroområdet » indikerer for det første , at målet med ECBs pengepolitik er at fastholde et stabilt prisniveau i euroområdet som helhed , og afspejler for det andet det fokus , der i offentligheden normalt sættes på forbrugerpriserne .
The reference to « the HICP for the euro area » indicates two things : first that the goal of the ECB 's monetary policy is price stability in the euro area as a whole , and second that it reflects the public 's usual focus on consumer prices .
HICP er det indeks , der bedst udtrykker de ændringer , som prisen på en repræsentativ kurv af forbrugsvarer og tjenesteydelser indkøbt af husholdningerne i euroområdet med tiden gennemgår .
The HICP is the index that most closely approximates the changes over time in the price of a representative basket of consumer goods and services purchased by euro area households .
Udtrykket « under 2 pct ." er en klar angivelse af den øvre grænse for inflationen målt ved HICP , som er forenelig med prisstabilitet på mellemlangt sigt .
The phrase « below 2 % » sets a clear upper boundary for the rate of measured HICP inflation that is consistent with price stability over the medium term .
Samtidig giver målet om en svagt positiv inflationsrate « tæt på 2 pct ." en « tilstrækkelig margin til , at risikoen for deflation undgås " 1 ( se boks 10 ) .
At the same time , aiming for low positive inflation rates « close to 2 % » provides « an adequate margin to avoid the risks of deflation » 1 ( see Box 10 ) .
Det tager desuden højde for en mulig bias i målingen af HICP og konsekvenserne af , at der eksisterer et strukturelt betinget inflationsspænd inden for euroområdet .
In addition , it takes into account the possible presence of a measurement bias in the HICP and the implications of inflation differentials of a structural nature within the euro area .
Endelig afspejler formuleringen « på mellemlangt sigt » den fælles holdning , at pengepolitikken ikke kan finjustere pris - eller inflationsudviklingen over en kort periode på nogle få uger eller måneder .
Finally , the term « over the medium term » reflects the consensus that monetary policy cannot fine-tune developments in prices or inflation over short horizons of a few weeks or months .
Ændringer i pengepolitikken påvirker prisniveauet med en vis tidsforskydning , og styrken af den endelige påvirkning er uvis .
Changes in monetary policy only affect prices with a time lag , and the magnitude of the eventual impact is uncertain .
Det betyder , at pengepolitikken ikke kan opveje alle uventede prisstød på kort sigt .
This implies that monetary policy cannot offset all unanticipated shocks to the price level in a short period of time .
En vis volatilitet i inflationen på kort sigt er derfor uundgåelig .
Some short-term volatility in inflation is therefore inevitable .
Hovedprincipperne i ECBs pengepolitiske strategi ECB påvirker forholdene på pengemarkedet og således niveauet for den korte rente på en sådan måde , at prisstabilitet bedst fastholdes på mellemlangt sigt via den indflydelse på prisniveauet , som den pengepolitiske transmissionsmekanisme har .
T h e m a i n p r i n c i p l e s o f t h e E C B « s m o n e t a r y p o l i c y s t r a t e g y The ECB influences conditions in the money market , and thus the level of shortterm interest rates , in such a way that price stability is best maintained over the medium term through the effects on the price level via the monetary policy transmission process .
Det er i overensstemmelse med den pengepolitiske strategi og skal sikre , at de pengepolitiske beslutninger træffes på en konsekvent og systematisk måde over tid .
It does this in line with its monetary policy strategy to ensure that a consistent and systematic approach is taken to monetary policy decisions over time .
En sådan konsekvens er med til at stabilisere inflationsforventningerne og styrke ECBs troværdighed .
Such consistency helps to stabilise inflation expectations and bolster the ECB 's credibility .
På grund af tidsforskydningerne i transmissionsprocessen slår ændringer i pengepolitikken i dag først igennem på prisniveauet om flere kvartaler eller sågar år .
Given the lags in the transmission process , monetary policy changes made today will only affect the price level after a number of months or even years .
Det betyder , at centralbankerne skal vurdere , hvilken pengepolitisk stilling der kræves for at fastholde prisstabilitet i fremtiden .
This means that central banks need to ascertain what policy stance is needed today to maintain price stability in the future .
Det er derfor vigtigt , at pengepolitikken tilrettelægges i et længere perspektiv .
In this sense , monetary policy must also be forward-looking .
Da tidsforskydningen i den pengepolitiske transmissionsproces umuliggør en udjævning af uventede , kortsigtede prisstød ( eksempelvis som følge af ændringer i de internationale råvarepriser ) , kan en vis volatilitet i inflationen på kort sigt ikke undgås .
Furthermore , as the transmission lags make it impossible in the short run for monetary policy to offset unanticipated shocks to the price level ( for example , those caused by changes in international commodity prices ) , some short-term volatility in inflation rates is unavoidable .
Effekten af pengepolitikken er desuden altid forbundet med stor usikkerhed på grund af den pengepolitiske transmissions kompleksitet .
In addition , owing to the complexity of the transmission process , there is always a large element of uncertainty surrounding the effects of monetary policy .
Det er derfor vigtigt , at pengepolitikken rettes mod det mellemlange sigt , hvilket i øvrigt også er foreneligt med ECBs erklæring om , at prisstabilitet skal fastholdes på mellemlangt sigt , og forhindrer , at den ikke bliver for aktivistisk , samt at realøkonomien ikke udsættes for unødvendig ( og muligvis selvbærende ) volatilitet .
For these reasons , a medium-term orientation of monetary policy is important : it is consistent with the ECB 's statement that « price stability is to be maintained over the medium term » and avoids excessive activism and the introduction of unnecessary ( and possibly selfsustaining ) volatility into the real economy .
Endelig har ECB især i de første år af ØMU været konfronteret med betydelig usikkerhed , for så vidt angår de økonomiske indikatorers pålidelighed , euroområdets økonomiske struktur og den pengepolitiske transmissionsmekanisme .
Finally , the ECB is faced with considerable uncertainty about the reliability of economic indicators , the structure of the euro area economy and the transmission mechanism of the single monetary policy , in particular during the first few years of EMU .
Det gælder dog for alle centralbanker -- ECB er ingen undtagelse -- at de er konfronteret med stor usikkerhed . En vellykket pengepolitik skal derfor være bredt funderet , benytte alle relevante informationer og ikke begrænse sig til en enkelt modelbeskrivelse af økonomien .
However , all central banks face a large degree of uncertainty -- this is certainly not unique to the ECB -- and so a successful monetary policy must therefore be broadly based , taking into account all the relevant information and not relying on a single model of the economy .
Se ECB ( 2004 ) , The monetary policy of the ECB , s. 51 .
See ECB ( 2004 ) , The monetary policy of the ECB , p. 51 .
Boks 10 Grunde til at stræbe efter en lav positiv inflationsrate Det er vigtigt at undgå deflation , fordi deflation indebærer omkostninger for økonomien , der ligner omkostningerne ved inflation .
B ox 1 0 W hy m a i n t a i n a l ow p o s i t i ve r a t e o f i n f l a t i o n ? Avoiding deflation is important because it entails similar costs to the economy as inflation .
Når der opstår deflation , er der endvidere mulighed for , at den bider sig fast , da de nominelle renter ikke kan falde til under nul .
Furthermore , once deflation occurs it may become entrenched as nominal interest rates cannot fall below zero .
-* Fastholdes en lav positiv inflationsrate , reduceres muligheden for , at de nominelle renter nærmer sig deres laveste grænse på nul .
-* Maintaining a low positive rate of inflation reduces the probability that nominal interest rates will approach their lower boundary at zero .
Hvis de nominelle renter rammer nul , er det muligt , at der opstår øget usikkerhed om pengepolitikkens effektivitet .
If nominal interest rates hit zero , there is likely to be increased uncertainty about the effectiveness of monetary policy .
Og hvis begivenheden falder sammen med en kraftig nedgang i efterspørgslen , kunne en sådan situation gøre det sværere for centralbanken at genoprette prisstabilitet ved hjælp af renteinstrumentet .
And if this event were to coincide with a strong decline in demand , such a situation could complicate the central bank 's ability to restore price stability by using its interest rate instrument .
Eksempler herpå er sjældne , og selv om en sådan situation skulle opstå , er det stadig muligt at gennemføre en række effektive pengepolitiske foranstaltninger med en nominel rente på nul .
Examples of this are rare and even if it were to occur , a number of effective monetary policy actions are still possible at zero nominal interest rates .
Der er stillet forslag om forskellige plausible løsninger , så man undgår at falde i likviditetsfælden .
Various plausible solutions for escaping from a liquidity trap have been proposed .
Det er dog altid bedre at forebygge end at helbrede , og en sikkerhedsmargin for inflationsrater over nul bidrager til at undgå , at det bliver nødvendigt at afprøve effektiviteten af disse alternative politikker i praksis .
Despite this , prevention is better than cure and a safety margin for inflation rates above zero helps to avoid the need to test the effectiveness of these alternative policies in practice .
ECB har for at kalibrere sikkerhedsmarginen for inflationen taget højde for undersøgelser , der omhandler sandsynligheden for , at de nominelle renter ved forskellige inflationsmål rammer den laveste grænse på nul .
In order to calibrate the safety margin for inflation rates , the ECB took account of studies which have tried to assess the likelihood of nominal interest rates hitting the zero lower boundary for various levels of inflation objective .
Resultaterne varierer noget på dette område , idet de afhænger af en række specifikke antagelser .
Results in this area differ to some extent , as they depend on a number of specific assumptions .
Men de seneste undersøgelser peger i retning af et drastisk fald i sandsynligheden , når centralbanken sigter mod en inflation på over 1 pct .
But the available studies indicate that the likelihood decreases dramatically when the central bank aims at an inflation rate above 1 %.
-* Den anden grund til at sigte mod en lav positiv inflationsrate er , at der kan forekomme en positiv målefejl i inflationsstatistik .
-* The second reason for aiming at low positive inflation is that inflation statistics may be subject to a positive measurement error .
Denne fejl indebærer , at nulinflation reelt er ensbetydende med et faldende prisniveau .
This error would imply that zero inflation means de facto a declining price level .
Konkret vil det for HICP sige , at det fortsat er usikkert , hvordan en sådan målefejl kan estimeres nøjagtigt .
In the specific case of the HICP , the precise estimation of such a measurement bias continues to be surrounded by uncertainty .
Men tages der højde for de stadige forbedringer af indekset , som Eurostat udfører , er det sandsynligt , at der kun er tale om en lille målefejl , som vil blive endnu mindre i fremtiden .
But taking into account the continuous improvements implemented by Eurostat in the index , the bias is likely to be small and to decline further in the future .
-* Den tredje grund til at stræbe efter en lav positiv inflationsrate er knyttet til mulige inflationsforskelle inden for euroområdet .
-* The third reason for aiming at low positive inflation is linked to the possible presence of sustained inflation differentials within the euro area .
Inflationsforskelle mellem forskellige regioner er i princippet et normalt fænomen i enhver monetær union .
In principle , inflation differentials across the regions are a normal feature of any monetary union .
De er en integrerende del af den justeringsmekanisme , som er resultatet af en divergerende økonomisk udvikling i de forskellige regioner af det område , hvor den monetære union er oprettet .
They are an integral part of the adjustment mechanism resulting from divergent economic developments across regions forming the area in which monetary union has been established .
Den fælles pengepolitik kan imidlertid kun påvirke euroområdets prisniveau som helhed ;
However , the single monetary policy can only influence the price level of the area as a whole ;
den kan ikke udjævne inflationsforskelle på samme måde , som pengepolitikken i et enkelt land ikke kan reducere inflationsforskelle mellem forskellige landsdele eller byer .
it cannot address inflation differentials , in the same way that monetary policy in a single country cannot reduce inflation differentials across regions or cities .
-* Inflationsforskelle , der skyldes midlertidige faktorer , er uden større økonomisk betydning .
Inflation differentials due to transitory factors are of little economic concern .
Strukturelle inflationsforskelle , der fx skyldes en ufuldstændig realkonvergens mellem regioner , forskelle i indkomstniveau fra udgangspunktet og en løbende « catching-up "- proces med hensyn til levestandarden , giver anledning til større bekymring .
Of greater concern are the structural inflation differentials resulting from incomplete real convergence between regions , for example , initial differences in income levels and an ongoing catch-up process in standards of living .
De kunne eventuelt skabe økonomiske problemer i lande eller regioner med en inflation under gennemsnittet , især hvis nominelle stivheder nedad hindrer den nødvendige tilpasning af de relative priser og således stiller hindringer i vejen for en effektiv resurseallokering .
Their emergence could potentially create economic problems in countries or regions with below-average inflation , particularly if downward nominal rigidities impede the necessary adjustment of relative prices and thus hamper the efficient allocation of resources .
-* Det er blevet anført , at ECBs pengepolitik burde sætte et mellemfristet mål for inflationen i euroområdet , der er højt nok til at forhindre regioner med strukturelt lavere inflationsrater i at skulle betale omkostningerne i forbindelse med mulige stivheder nedad eller gennemleve længere perioder med deflation .
B ox 1 0 W hy m a i n t a i n a l ow p o s i t i ve r a t e o f i n f l a t i o n ? ( c o n t « d ) It has been argued that the ECB 's monetary policy should target a medium-term inflation rate for the euro area that is high enough to prevent regions with structurally lower inflation rates from having to meet the costs of possible downward nominal rigidities or entering periods of protracted deflation .
De foreliggende undersøgelser udtrykker enighed om , at en inflationsrate under , men tæt på , 2 pct . for euroområdet udgør en tilstrækkelig sikkerhedsmargin i den henseende .
Available studies agree that a rate of inflation below but close to 2 % for the euro area provides a sufficient margin in this respect .
De to søjler i ECBs pengepolitiske strategi Medlemmerne af ECBs styrelsesråd blev i oktober 1998 enige om de vigtigste elementer i den pengepolitiske strategi .
T h e t wo - p i l l a r a p p ro a c h o f t h e E C B « s m o n e t a r y p o l i c y s t r a t e g y The Governing Council of the ECB agreed on the main elements of its monetary policy strategy in October 1998 .
Strategien blev bekræftet og yderligere præciseret i maj 2003 efter en omfattende gennemgang af alle relevante aspekter .
The strategy was confirmed and further clarified in May 2003 after an extensive review of all relevant aspects .
Ud over definitionen på prisstabilitet tager ECB udgangspunkt i to analytiske perspektiver ( kaldet de to « søjler ") , når banken organiserer , evaluerer og krydstjekker de informationer , der er relevante i forbindelse med vurderingen af risici for prisstabiliteten . -* Formålet med det første perspektiv ( den økonomiske analyse ) er at udpege de forhold , der på kort til mellemlangt sigt udgør en risiko for prisstabiliteten .
In addition to the definition of price stability , the ECB uses two analytical perspectives ( referred to as the two « pillars ") as the basis for its approach to organising , evaluating and cross-checking the information relevant for assessing the risks to price stability : -* The first perspective is aimed at assessing the short to medium-term determinants of price developments , with a focus on real activity and financial conditions in the economy ( economic analysis ) .
Fokus er på den reale aktivitet og de finansielle forhold i økonomien . -* Det andet perspektiv ( den monetære analyse ) tjener primært til at krydstjekke resultaterne fra den økonomiske analyse ud fra et mellemlangt til langt perspektiv .
-* The second perspective ( monetary analysis ) mainly serves as a means to cross-check , from a medium to long-term perspective , the indications from the economic analysis . The two-pillar approach ( see Box 11 ) ensures that appropriate attention is paid to different perspectives to be able to make an overall judgement of the risks to price stability .
Figur 2 ECBs stabilitetsorienterede pengepolitiske strategi HOVEDMÅLET PRISSTABILITET Styrelsesrådet træffer sine pengepolitiske beslutninger på baggrund af en samlet vurdering af risici for prisstabiliteten ØKONOMISK ANALYSE MONETÆR ANALYSE
The diversified approach to the interpretation of economic conditions reduces the risk of policy error caused by over-reliance on a single indicator , forecast or model . C h a r t 2 T h e s t a b i l i t y - o r i e n t e d m o n e t a r y p o l i c y s t r at eg y o f t h e E C B
Kilde : ΕCB ( 2004 ) , The monetary policy of the ECB , s. 66 .
Source : ECB ( 2004 ) , The monetary policy of the ECB , p. 66 . 83
Denne diversificerede fremgangsmåde ved fortolkningen af den økonomiske situation mindsker risikoen for pengepolitiske fejlbeslutninger , som kan blive resultatet , hvis pengepolitikken baseres på en enkelt indikator , prognose eller model . Boks 11 De to søjler i ECBs pengepolitiske strategi De to søjler i ECBs pengepolitiske strategi er den økonomiske analyse og den monetære analyse .
B ox 1 1 T h e t wo p i l l a r s o f t h e E C B « s m o n e t a r y p o l i c y s t r a t e g y The two pillars of the ECB 's monetary policy strategy are economic analysis and monetary analysis .
Den økonomiske analyse Den økonomiske analyse anvendes til at vurdere den aktuelle økonomiske og finansielle udvikling samt de risici , der er knyttet til prisstabiliteten på kort til mellemlangt sigt .
Economic analysis The economic analysis focuses on the assessment of current economic and financial developments and the implied short to medium-term risks to price stability .