natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Såfremt ISD udvides til at omfatte råvarederivater , skal der tages hensyn til visse forhold , der er kendetegnende for handelen med disse instrumenter , samt til , at de fleste af markedsdeltagerne er « engroshandlere / professionelle » .
The extension of the ISD to commodity derivatives business must take account of certain features specific to trading in these instruments , as well as the predominantly « wholesale / professional » nature of the market participants .
Især er forslaget en anerkendelse af det store antal erfarne handlere , der er aktive på markedet af kurssikringsmæssige / kommercielle grunde , eller som alene handler for deres moderselskabers eller søsterselskabers regning .
In particular , the proposal recognises the widespread presence of experienced traders active in the market for hedging / commercial reasons or acting exclusively on behalf of their parent companies or affiliated subsidiaries .
Disse markedsdeltagere skal ikke betragtes som prisstillere / handlere og bør ikke forpligtes til at indhente en ISD-tilladelse for at kunne handle for egen regning .
These are not holding themselves out as market-makers / dealers and should not be required to hold an ISD licence to deal on own account .
2 , og artikel 2 , stk . 8 , fremgår det klart , at sådanne foretagender ikke er investeringsselskaber .
Art. 2 ( 2 ) and 2 ( 8 ) make clear that such entities are not investment firms .
I betragtning af råvarehandleres erfaring med at handle med disse instrumenter kan medlemsstaterne eventuelt klassificere nogle eller alle råvarehandlere som « godkendte modparter » , som kan handle på markedspladsen uden at behøve den beskyttelse , reglerne om god forretningsskik giver .
Given their experience in trading in these instruments , Member States could classify some or all commodity traders as « eligible counterparties » which are able to trade in the marketplace without requiring « conduct of business » protections .
Handlere , der er specialiseret i råvarederivater , har uden at være undergivet harmoniserede kapitalkrav været aktive på nationale markedspladser , uden at dette har givet anledning til tilsynsmæssige eller systemiske problemer .
Specialised dealers in commodity derivatives have been active on national marketplaces , without being subject to harmonised capital adequacy requirements , without occasioning prudential or systemic problems .
Det kan dog ikke udelukkes , at sådanne foretagender udsættes for en modpartsrisiko eller selv udsætter andre markedsdeltagere for en sådan risiko .
Nevertheless , it cannot be excluded that such entities incur and themselves become a source of counterparty risk to other market participants .
Foreløbig er der imidlertid ikke opnået enighed om , hvilke tilsynsmæssige krav der skal pålægges foretagender , der har handel med råvarederivater som deres hovedaktivitet .
However , at this juncture , there is no consensus on the prudential arrangements that should be imposed on entities engaged in dealing in commodities derivatives as their main business .
Forslaget indeholder derfor bestemmelse om , at handlere , der er specialiseret i råvarederivater , ikke skal anses for investeringsselskaber i ISD 's forstand .
The proposal therefore provides that specialised dealers in commodity derivatives shall not be considered as investment firms for the purposes of the ISD .
Ved afgørelsen af , om selskabets hovedaktivitet er handel med råvarederivater , skal selskabets aktiviteter anskues under ét .
In determining whether the main business of the firm is dealing in commodity derivatives , the activities of the firm shall be considered at a group / consolidated level .
Da handlere kan se fordelen ved at have et pas , når de gør forretninger i andre medlemsstater , og da de regeludstedende myndigheder på det finansielle område kan se fordelene ved at kunne overvåge og kontrollere finansiel arbitragevirksomhed udøvet af foretagender , hvis eneste funktion er at handle med finansielle instrumenter , ganske vist en 31 særlig kategori af finansielle instrumenter , foreslås det , at denne undtagelse skal tages op til revision to år efter dette direktivs ikrafttrædelse .
Given that traders see the advantage that a passport will bring when doing business in other Member States , and that financial regulators see benefits in being able to supervise and police financial arbitraging undertaken by entities whose sole function is to run a trading book , albeit in a specific class of financial instruments , it is proposed to review this exemption 2 years after the entry into force of this Directive .
Ved denne revision skal det overvejes , om der er behov for at tilpasse den tilsynsmæssige ramme for at tage hensyn til eventuelle særlige kendetegn ved dette forretningsområde .
That review shall take account of any need to adapt the prudential framework to take account of any specificities of this business .
Direktivets definition af råvarederivater er blevet nøje overvejet for at sikre , at definitionen kun kommer til at omfatte instrumenter , der er udfærdiget og bliver handlet på en sådan måde , at der opstår de samme reguleringsmæssige problemer som for traditionelle finansielle instrumenter .
The definition of commodity derivatives to be used for the purposes of this Directive has been carefully considered so as to limit its reach to instruments which are constituted and traded in such a way as to give rise to regulatory issues comparable to traditional financial instruments .
Den anvendte definition af råvarederivater omfatter visse futures , der handles på regulerede markeder ( eller MHF' er ) , og som afvikles fysisk , når de har samme kendetegn som finansielle instrumenter . I denne forbindelse kan det være relevant at se på , bl .
The definition of commodity derivatives employed for the purposes includes certain futures contracts traded on regulated markets ( or MTF ) which are physically settled where those contracts possess the characteristics of financial instruments .
a. om de cleares og afvikles gennem anerkendte clearinginstitutioner , kræver daglig sikkerhedsstillelse og prissættes under henvisning til regelmæssigt offentliggjorte priser , standardpartier , leveringstidspunkt eller standardvilkår i modsætning til instrumenter , hvis kurs fastsættes i individuelle kontrakter .
In this respect , regard may be had to whether , inter alia , they are cleared and settled through a recognised clearing houses , 30 give rise to daily margin calls , are priced in reference to regularly published prices , standard lots , delivery dates or standard terms as opposed to the price being specified in individual contracts .
Definitionen dækker tillige andre marginkontrakter som f. eks . swaps , som alene afregnes kontant , og hvor de beløb , der skal afregnes , beregnes ud fra en bred vifte af underliggende priser , satser , indekstal og andre mål .
The definition also includes other contracts for differences such as swaps which are settled only in cash and where the amounts to be settled are calculated by reference to values of a full range of underlying prices , rates , indices and other measures .
Definitionen omfatter ikke fysisk afviklede spot - eller terminsforretninger eller selve råvaren . AFDELING V. ANDRE VIGTIGE ELEMENTER I FORSLAGET : V. 1 Clearing og afvikling : Forslaget har ikke til formål at fastsætte harmoniserede bestemmelser om meddelelse af tilladelse , løbende tilsyn og gensidig anerkendelse af foretagender , der driver clearing - og afviklingsvirksomhed .
The definition does not include physically-settled spot or forward exchange or commodities SECTION V : OTHER KEY FEATURES OF PROPOSAL : V. 1 . Clearing and settlement : The proposal does not seek to establish a harmonised framework for the authorisation , ongoing supervision and mutual recognition of entities engaged in the provision of clearing and settlement activities .
Kommissionen anerkender , at solide og effektive forbindelser mellem konkurrencedygtige leverandører af efterhandelstjenesteydelser er nødvendige for at skabe en situation , hvor grænseoverskridende transaktioner kan foretages på samme vilkår som rent indenlandske handler .
The Commission recognises that robust and efficient linkages between competitive providers of post-trading services are needed to bring about a situation in which a cross-border transaction can be undertaken on comparable terms to a purely domestic trade .
En effektiv clearing og afvikling af værdipapirtransaktioner har også stor betydning for værdipapirmarkedernes ordnede funktion , pengepolitikkens effektivitet og stabiliteten af det finansielle system som helhed .
The efficient clearing and settlement of securities transactions is also crucial to the orderly functioning of securities markets , the smooth conduct of monetary policy operations , and the stability of the financial system as a whole .
Kommissionen anerkender endvidere , at udviskningen af forskellen mellem depotvirksomhed -- en accessorisk tjenesteydelse i henhold til ISD -- og virksomhed som værdipapircentral skaber frygt for regelarbitrage mellem de to typer foretagender , der er godkendt efter hver sit sæt regler .
The Commission also acknowledges that the blurring of the distinction between « custodianship » -- a non-core ISD service -- and CSDs is giving rise to concerns relating to regulatory arbitrage between entities licensed under the two regimes .
Men det er netop , fordi disse to særskilte markedsfunktioner har stor systemisk betydning og giver anledning til komplekse tekniske og offentligretlige overvejelser , som skal tages alvorligt , at Kommissionen ikke finder , at de skal være omfattet af ISD .
However , it is precisely because of their systemic importance and the complex technical and public policy considerations that require a considered response , that the Commission does not believe that these distinct types of market function should be addressed by ISD .
Ved blot at føje clearing og afvikling til listen over ISD-tjenesteydelser uden at harmonisere den fulgte risikostyringspraksis eller indføre effektive tilsynsregler vil man ikke blot hindre virkeliggørelsen af et effektivt indre marked for disse aktiviteter , men også risikere , at tilsynet med disse foretagender bliver utilstrækkeligt .
Merely adding clearing and settlement functions to the list of ISD services , without harmonising the risk-management practices to be implemented or creating an effective supervisory framework will not only fail to deliver an effective single market environment for the organisation of these activities : it could prove counterproductive from the perspective of sound prudential supervision of these entities .
Blot at betegne disse aktiviteter som ISDtjenesteydelser er ingen løsning .
Simply labelling these activities as ISD services is no panacea .
Det må først overvejes , hvilke regler der kræves for at opnå en sund og integreret clearing - og afviklingsinfrastruktur , og først herefter kan de retlige , administrative , tekniske og skattemæssige regler , der er nødvendige for at omorganisere clearing - og afviklingsaktiviteterne , identificeres og gennemføres .
A considered view of the regulatory framework required to support a sound and integrated post-trading infrastructure must first be established . On this basis , the actions needed to create the legal , administrative , technical and fiscal environment in which clearing and settlement can be reorganised can be identified and implemented .
Der er for nylig indledt drøftelser på europæisk plan om indholdet af dette handlingsprogram .
Discussions on the content of this programme of action have recently been launched at European level .
Af ovennævnte grunde indskrænker forslaget til et revideret ISD behandlingen af clearing - og afviklingsfunktionerne til en tydeliggørelse af investeringsselskabers og regulerede markeders rettigheder med hensyn til adgang til / valg af clearing - og afviklingsfaciliteter i andre 32 medlemsstater ( artikel 32 ) .
In view of the preceding considerations , the proposal for ISD revision confines its treatment of clearing and settlement to clarification of the rights of the investment firm and regulated market populations in terms of access to / choice of clearing and settlement facilities located in other Member States ( article 32 ) .
Disse rettigheder er ikke absolutte , idet begrundede betænkeligheder hos den tilsynsførende myndighed og clearing - og afviklingsinstitutionernes kommercielle interesser kan komme til at veje tungere end investeringsselskabers eller markedsoperatørers krav om adgang .
These rights are not absolute : demonstrable prudential concerns on the part of the supervisor , or commercial interests of clearing and settlement providers may prevail over the access demands of investment firms or market operators .
V. 2 Kompetente myndigheder og tilsynsmæssigt samarbejde ( afsnit IV ) : Forslaget indebærer en gennemgribende ændring og modernisering af de gældende bestemmelser om kompetente myndigheder og tilsynsmæssigt samarbejde .
V. 2 . Competent authorities and supervisory co-operation ( title IV ) : The proposal comprehensively revamps existing provisions on competent authorities and supervisory cooperation .
De tre vigtigste formål med ændringerne er : -- at klarlægge fordelingen af ansvaret for at håndhæve direktivets bestemmelser ( artikel 45 ) .
There are three important strands to this work : -- to clarify the attribution of responsibilities for enforcement of provisions of the Directive ( article 45 ) .
Da ISD er et « omnibusdirektiv » , kan det være nødvendigt at inddrage en række kompetente myndigheder i håndhævelsen af dets vidtrækkende bestemmelser -- dette gælder især i medlemsstater , der ikke har samlet ansvaret for finanstilsynet under samme tag .
number of competent authorities to enforce its wide-ranging provisions - particularly so in Member States which have not grouped financial supervisory responsibilities under one roof .
ISDrevisionen berører ikke den måde , de enkelte medlemsstater har opbygget deres tilsyn på .
ISD revision is without prejudice to the configuration of supervisory structures within Member States .
Ifølge forslaget skal medlemsstaterne klart udpege den kompetente myndighed , der har ansvaret for håndhævelsen af de enkelte bestemmelser , således at denne oplysning kan videregives til andre medlemsstater .
It requires that Member States clearly identify the competent authority which is responsible for enforcement of the individual provisions , so as to allow this information to be communicated to other Member States .
I kapitlet fastsættes tillige betingelserne for , at kompetente myndigheder kan uddelegere dette ansvar til andre foretagender , herunder selvregulerende institutioner .
The chapter also establishes the conditions under which competent authorities can delegate responsibility to other entities including self-regulatory bodies .
I de tilfælde , hvor de enkelte bestemmelser i forslaget giver mulighed for en sådan uddelegering ( f. eks . bestemmelserne om investeringsrådgivere , fuldmægtige og regulerede markeder ) , skal uddelegeringen ske på de betingelser , der er anført i artikel 46 , stk .
Where such delegation is permitted in the individual provisions of the proposal ( e.g. provisions relating to investment advisors , tied agents , regulated markets ) , it must be undertaken in accordance with the conditions specified in article 46 ( 2 ) .
2 -- at sikre et vist sammenfald mellem de kompetente myndigheders beføjelser med henblik på at opnå samme håndhævelsesgrad i hele det integrerede finansielle marked .
-- to provide for some convergence in the powers at the disposal of competent authorities so as to pave the way towards equivalent intensity of enforcement across the integrated financial market .
Listen over beføjelser ( artikel 46 ) og bestemmelsen om administrative sanktioner ( artikel 47 ) er inspireret af tilsvarende bestemmelser , der er indført i prospektdirektivet og direktivet om markedsmisbrug -- at opgradere de nuværende bestemmelser om udveksling af oplysninger mellem nationale kompetente myndigheder og skærpe myndighedernes gensidige pligt til at hjælpe og samarbejde ( artikel 51-55 ) .
The list of powers ( article 46 ) , and provision for administrative sanctions ( article 47 ) are modelled on similar provisions which have been introduced in the Prospectus and Market Abuse Directives ; -- to upgrade existing provisions on exchange of information between national competent authorities and strengthen the duties of assistance and cooperation which they owe to each other ( articles 51-55 ) .
De nuværende ISD-bestemmelser om tilsynsmæssigt samarbejde blev udformet i en situation , hvor forbindelserne mellem segmenterede nationale markeder var underudviklede og kun sjældent blev brugt .
Existing ISD provisions on supervisory cooperation were designed for a context in which links between segmented national markets were underdeveloped and infrequently used .
Den større intensitet og umiddelbarhed i transmissionsmekanismerne mellem nationale markeder kræver en tilsvarende intensivering af samarbejdet mellem tilsynsmyndigheder .
The greater intensity and immediacy of transmission mechanisms between national markets calls for a corresponding intensification of cooperation between supervisors .
Samarbejde af denne art vil blive så meget mere nødvendigt , som den tillid , der er nødvendig for at støtte den systematiske brug af hjemlandstilsyn , skal opretholdes .
Collaboration of this nature will be all the more necessary if the confidence needed to support systematic reliance on home country supervision is to be sustained .
V. 3 Anvendelse af udvalgsprocedurer ( komitologi ) for at gennemføre bestemmelser : På den ene side står medlemsstaternes værdipapirmarkeder over for radikale ændringer og øget konsolidering som følge af nye teknologier , globalisering og euroens virkninger .
V. 3 . Use of committee procedures ( comitology ) to implement provisions : Member States » securities markets are facing dramatic changes and increasing consolidation , driven by new technologies , globalisation and the effect of the euro .
Der fastsættes endvidere hele tiden nye standarder .
Standard setting is also evolving rapidly .
Konkurrencen mellem værdipapirmarkeder tilskynder til anvendelsen af bedste praksis under hensyntagen til nye finansieringsteknikker og nye produkter .
Competition between securities markets calls for best practice taking new financial techniques and new products into account .
På den anden side skal investorbeskyttelsen og -- tilliden opretholdes på fællesskabsplan .
On the other hand , investor protection and confidence has to be maintained at Community level .
Reguleringen af moderne finansielle markeder er en udfordring , der kræver nye lovgivningsteknikker . Den 17 .
To meet the challenge of regulating modern financial markets , new legislative techniques have to be introduced .
juli 2000 oprettede Rådet Vismandsudvalget for Regulering af 33 Europæiske Værdipapirmarkeder .
On 17 July 2000 , the Council set up the Committee of Wise Men on the Regulation of European Securities Markets .
Udvalget anbefalede i sin endelige rapport , at der i de enkelte direktiver sondres mellem grundprincipper og « ikke-essentielle » tekniske gennemførelsesbestemmelser , der skal vedtages af Kommissionen efter EU 's udvalgsprocedure .
In its final report , the Committee called for each Directive to be a split between framework principles and « non-essential » technical implementing measures to be adopted by the Commission under the Union 's committee procedures .
Det Europæiske Råd i Stockholm glædede sig i sin resolution om en mere effektiv regulering af værdipapirmarkeder i Den Europæiske Union over Kommissionens planer om at oprette et værdipapirudvalg .
In its resolution on more effective securities markets regulation in the European Union , the Stockholm European Council welcomed the Commission 's intention to establish a Securities Committee .
Værdipapirudvalget skulle som rådgivende instans høres om politikspørgsmål , især spørgsmål om , hvilke foranstaltninger Kommissionen eventuelt ville foreslå på første trin ( grundprincipper ) .
The Securities Committee , acting in its advisory capacity , should be consulted on policy issues , in particular for the kind of measures the Commission might propose at the level of framework principles .
Det Europæiske Råd tilføjede i sin resolution , at med forbehold af særlige retsakter , der foreslås af Kommissionen og vedtages af Europa-Parlamentet og Rådet , bør Værdipapirudvalget også fungere som forskriftsudvalg i overensstemmelse med komitologiafgørelsen fra 1999 med henblik på at bistå Kommissionen , når denne træffer afgørelse om gennemførelsesforanstaltninger i henhold til EF-traktatens artikel 202 .
In its resolution , the European Council added that , subject to specific legislative acts proposed by the Commission and adopted by the European Parliament and the Council , the Securities Committee should function as a regulatory committee in accordance with the 1999 Decision on comitology to assist the Commission when it takes decisions on implementing measures under Article 202 of the EC Treaty .
Dette direktiv følger de retningslinjer , der er fastlagt af Det Europæiske Råd i Stockholm og af Europa-Parlamentet .
This Directive follows the guidelines laid down by the Stockholm European Council and the European Parliament . 32
De foreslåede direktivbestemmelser skal opfattes som en erklæring på højt niveau vedrørende de vigtigste forpligtelser , der påhviler nationale myndigheder og godkendte foretagender .
The provisions of the proposed Directive seek to confine themselves to a high level statement of the principal obligations incumbent on national authorities or authorised entities .
De høje principper skal eventuelt suppleres af en specificering af de vigtigste spørgsmål , der skal harmoniseres gennem detaljerede gennemførelsesbestemmelser , der skal vedtages efter udvalgsproceduren , og de væsentligste retlige og tekniske begreber , som de detaljerede gennemførelsesbestemmelser bør tage hensyn til .
The statement of high level principles is supplemented , where appropriate , by the specification of the principal matters to be harmonised through detailed implementing measures to be adopted through comitology , and the main legal and technical concepts which detailed implementing measures should take into account .
I det ændrede forslag peges der på de gennemførelsesforanstaltninger på andet trin , som Kommissionen vil skulle vedtage efter udvalgsproceduren -- f. eks . tilpasning og tydeliggørelse af en række definitioner eller vedtagelse af detaljerede gennemførselsbestemmelser , der kan give de i direktivet fastsatte forpligtelser effekt .
The amended proposal identifies the second-tier implementing arrangements that will have to be decided by the Commission by the committee procedure - for example , adaptation and clarification of certain definitions or adoption of detailed implementing measures to give effect to the obligations set out in the Directive .
Ifølge forslaget skal anvendelsen af udvalgsproceduren begrænses til de operationelle bestemmelser , hvor en detaljeret harmonisering vil være nødvendig for at sikre en ensartet anvendelse af ISD-bestemmelserne og en uhindret udvikling af det indre finansielle marked .
The proposal seeks to limit the use of comitology to those operational provisions where detailed harmonisation will be crucial to the uniform application of ISD provisions and the smooth development of the single financial market .
Der skal tillige tages hensyn til de nødvendige store omkostninger ved at offentliggøre detaljerede gennemførelsesforanstaltninger , en opgave , der påhviler EU-institutioner , nationale kompetente myndigheder og værdipapirtilsynene samt markedsdeltagere ( gennem deres inddragelse i høringsprocedurerne ) .
Account must also be taken of the heavy investment that must be made in the promulgation of detailed implementing measures by EU institutions , national competent authorities and securities supervisors and market practitioners ( via their involvement in consultation procedures ) .