natgillin/translations-raw huggingface dataset:
« ( 66 ) Som ved liste 1-papirer finder denne bestemmelse ikke anvendelse på i ) snævre forbindelser mellem modparten og EØS-landenes offentlige myndigheder ( heller ikke i tilfælde , hvor den offentlige myndighed er garant for udstederen ) , ii ) handelsveksler , hvor mindst én enhed ( foruden et kreditinstitut ) hæfter over for modparten , iii ) gældsinstrumenter , der til fulde overholder kriterierne i artikel 22 , stk .
( 66 ) As with tier one assets , this provision does not apply to : ( i ) close links between the counterparty and the public authorities of EEA countries ( including the case where the public authority is a guarantor of the issuer ) ; ( ii ) trade bills , for which at least one entity ( other than a credit institution ) is liable in addition to the counterparty ;
4 , i Rådets direktiv 85/611 / EØF af 20 . december 1985 om samordning af love og administrative bestemmelser om visse institutter for kollektiv investering i værdipapirer ( investeringsinstitutter ) med senere ændringer , og iv ) tilfælde , hvor gældsinstrumenter er beskyttet af særlige juridiske sikkerhedsbestemmelser svarende til iii ) .
( iii ) debt instruments which comply strictly with the criteria set out in Article 22 ( 4 ) of Council Directive 85/611 / EEC of 20 December 1985 on the co-ordination of laws , regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities ( UCITS ) , as amended ; or ( iv ) cases in which debt instruments are protected by specific legal safeguards comparable with ( iii ) .
( 67 ) Som ved liste 1-papirer gælder , at hvis de nationale centralbanker vil tillade anvendelse af instrumenter med kortere løbetid end de pengepolitiske operationer , hvori de benyttes som underliggende aktiver , vil modparterne blive pålagt at ombytte disse aktiver senest ved deres udløb .
( 67 ) As with tier one assets , if the national central banks were to allow the use of instruments with a maturity shorter than the monetary policy operations for which they serve as underlying assets , counterparties would be required to replace such assets at , or prior to , maturity .
L 69/38 6.4 .
L 69/38 6.4 .
DA Risikostyring
EN Risk control measures
Risikostyringen i forbindelse med de underliggende aktiver i Eurosystemets pengepolitiske operationer har til formål at beskytte Euro systemet mod økonomiske tab i tilfælde af , at de underliggende aktiver skal realiseres på grund af misligholdelse fra en modparts side .
Risk control measures are applied to the assets underlying Eurosystem monetary policy operations in order to protect the Eurosystem against the risk of financial loss if underlying assets have to be realised owing to the default of a counterparty .
BOKS 7 Risikostyringsinstrumenter Eurosystemet anvender i øjeblikket følgende risikostyringsinstrumenter : --- Haircuts Eurosystemet anvender » haircuts « ved værdiansættelse af underliggende aktiver .
BOX 7 Risk conrol measures The Eurosystem currently applies the following risk control measures : --- Valuation haircuts The Eurosystem applies « valuation haircuts » in the valuation of underlying assets .
( De relevante beregninger i forbindelse med margin calls er beskrevet i boks 11 .
( The calculations relevant for the execution of margin calls are presented in Box 11 .
Det indebærer , at modparterne skal levere underliggende aktiver , hvis værdi mindst svarer til den likviditet , som Eurosystemet stiller til rådighed , plus initialmarginen .
This would imply that counterparties would need to provide underlying assets with a value at least equal to the liquidity provided by the Eurosystem plus the value of the initial margin .
L 69/39
L 69/39
Risikostyring i forbindelse med liste 1-papirer
Risk control measures for tier one assets
Risikostyringsinstrumenterne i forbindelse med liste 1-papirer er stort set harmoniserede i hele euroområdet ( 68 ) .
Risk control measures for tier one assets are broadly harmonised across the euro area ( 68 ) .
Rammerne for risikostyring i forbindelse med liste 1-papirer omfatter følgende : --- Belånbare liste 1-papirer henføres til en af fire kategorier med faldende likviditet baseret på udstederklassifikation og aktivtype .
The risk control framework for tier one assets includes the following main elements : --- eligible tier one assets are allocated to one of four categories of decreasing liquidity , based on issuer classification and asset type .
Dette er beskrevet i boks 8 .
The allocation of eligible assets to the four liquidity categories is described in Box 8 ,
BOKS 8 Likviditetskategorier for liste 1-papirer ( 1 ) Kategori I Gældsinstrumenter udstedt af staten Kategori II Kategori III Kategori IV Gældsinstrumenter Traditionelle gældsinstru - Gældsinstrumenter af udstedt af lokale og menter af Pfandbrief-ty - asset-backed typen ( 2 ) regionale myndigheder pen Gældsinstrumenter af Jumbo Pfandbrief-typen ( 4 ) Gældsinstrumenter udstedt af kreditinstitutter
BOX 8 Liquidity categories for tier one assets ( 1 ) Category I Central government debt instruments Category II Local and regional government debt instruments Category III Traditional Pfandbriefstyle debt instruments Category IV Asset-backed securities ( 2 ) Debt instruments issued Jumbo Pfandbrief-style debt instruments ( 4 ) by central banks ( 3 ) Agency debt instruments ( 5 ) Supranational debt instruments ( 1 )
Gældsinstrumenter udstedt af centralbanker ( 3 ) Gældsinstrumenter Gældsinstrumenter udstedt af agencies ( 5 ) udstedt af virksomheder og andre udstedere ( 5 ) Gældsinstrumenter udstedt af overnationale institutioner ( 1 ) Generelt er udstederklassifikationen bestemmende for likviditetskategorien .
Credit institution debt instruments Debt instruments issued by corporate and other issuers ( 5 ) ( 2 ) ( 3 ) ( 4 ) ( 5 )
Gældsinstrumenter af asset-backed typen hører til likviditetskategori IV uanset udstederens klassifikation .
Asset-backed securities fall into liquidity category IV regardless of the issuer classification .
Gældsbeviser udstedt af ECB og gældsinstrumenter udstedt af de nationale centralbanker inden euroens indførelse i de respektive medlemslande hører til likviditetskategori I. Kun instrumenter med en udstedelsesværdi på mindst 500 mio . euro , for hvilke mindst to market makers løbende stiller købs - og salgspriser , hører til gældsinstrumenter af Jumbo Pfandbrief-typen .
Debt certificates issued by the ECB and debt instruments issued by the national central banks prior to the adoption of the euro in their respective Member State are included in liquidity category I. Only instruments with an issuing volume of at least EUR 500 million , for which at least two market makers provide regular bid and ask quotes , fall into the asset class of Jumbo Pfandbrief-style instruments .
Kun værdipapirer udstedt af udstedere , som af ECB er klassificeret som agencies , hører til likviditetskategori II .
Only securities issued by issuers that have been classified as agencies by the ECB are included in liquidity category II .
( 2 ) ( 3 ) ( 4 ) ( 5 ) --- De enkelte gældsinstrumenter er underlagt særlige » haircuts «.
--- individual debt instruments are subject to specific « valuation haircuts » .
Der anvendes forskellige haircuts alt efter gældsinstrumenternes restløbetid og kuponstruktur som beskrevet i boks 9 og 10 .
The haircuts differ according to the residual maturity and coupon structure of the debt instruments as described in Boxes 9 and 10 ,
( 68 ) På grund af operationelle forskelle mellem medlemsstaternes procedurer for levering af underliggende aktiver til de nationale centralbanker ( i form af en sikkerhedspulje deponeret hos den nationale centralbank eller som genkøbsforretninger baseret på individuelle aktiver angivet for hver enkelt transaktion ) kan der forekomme mindre forskelle med hensyn til tidspunktet for værdiansættelse og andre operationelle karakteristika i forbindelse med rammerne for risikostyring .
( 68 ) Owing to operational differences across Member States in respect of the procedures for counterparties » delivery of underlying assets to the national central banks ( in the form of a pool of collateral pledged with the national central bank or as repurchase agreements based on individual assets specified for each transaction ) , minor differences may occur with regard to the timing of the valuation and other operational features of the risk control framework .
L 69/40
L 69/40
BOKS 9 Haircuts ( pct . ) i forbindelse med belånbare liste 1-papirer med fast kuponrente og nulkuponrente Likviditetskategori Kategori I Restløbetid ( år ) 0-1 1-3 3-5 5-7 7-10 >10 Fast kuponrente 0,5 1,5 2,5 3 4 5,5 Nulkuponrente 0,5 1,5 3 3,5 4,5 8,5 Kategori II Fast kuponrente 1 2,5 3,5 4,5 5,5 7,5 Nulkuponrente 1 2,5 4 5 6,5 12 Kategori III Fast kuponrente 1,5 3 4,5 5,5 6,5 9 Nulkuponrente 1,5 3 5 6 8 15 Kategori IV Fast kuponrente 2 3,5 5,5 6,5 8 12 Nulkuponrente 2 3,5 6 7 10 18
BOX 9 Levels of valuation haircuts (%) applied to eligible tier one assets in relation to fixed coupon and zero coupon instruments Liquidity categories Category I Residual maturity ( years ) 0 -- 1 1 -- 3 3 -- 5 5 -- 7 7 -- 10 >10 fixed coupon 0,5 1,5 2,5 3 4 5,5 zero coupon 0,5 1,5 3 3,5 4,5 8,5 Category II fixed coupon 1 2,5 3,5 4,5 5,5 7,5 zero coupon 1 2,5 4 5 6,5 12 Category III fixed coupon 1,5 3 4,5 5,5 6,5 9 zero coupon 1,5 3 5 6 8 15 Category IV fixed coupon 2 3,5 5,5 6,5 8 12 zero coupon 2 3,5 6 7 10 18
--- De haircuts , der anvendes i forbindelse med liste 1-papirer med fast kuponrente og nulkuponrente , er beskrevet i boks 9 ( 69 ) .
--- the valuation haircuts applied to all tier one fixed coupon and zero coupon instruments are described in Box 9 ( 69 ) ,
--- De haircuts , som anvendes i forbindelse med liste 1-papirer med invers variabel rente , er de samme for alle likviditetskategorier og er beskrevet i boks 10 .
--- the valuation haircuts applied to all tier one inverse floating rate instruments are the same for all liquidity classes and are described in Box 10 ,
BOKS 10 Haircuts ( pct . ) i forbindelse med belånbare liste 1-papirer med invers variabel rente Restløbetid ( år ) 0-1 1-3 3-5 5-7 7-10 >10 Instrumenter med invers kuponrente 2 7 10 12 17 25
BOX 10 Levels of valuation haircuts (%) applied to eligible tier one inverse floating rate instruments Residual maturity ( years ) 0 -- 1 1 -- 3 3 -- 5 5 -- 7 7 -- 10 >10 Inverse floaters coupon 2 7 10 12 17 25
--- I forbindelse med gældsinstrumenter med variabel kuponrente ( 70 ) anvendes det haircut , som gælder for løbetider på 0-1 år for instrumenter med fast kuponrente i den likviditetskategori , som instrumentet hører til .
--- the haircut applied to debt instruments with variable rate coupons ( 70 ) is that applied to the zero-to-one-year maturity bucket of fixed coupon instruments in the liquidity category to which the instrument is assigned ,
--- De risikostyringsinstrumenter , der anvendes i forbindelse med et gældsinstrument med flere typer rentebetaling , afhænger alene af rentebetalingerne i instrumentets restløbetid .
--- the risk control measures applied to a debt instrument with more than one type of coupon payment depend only on the coupon payments during the remaining life of the instrument .
I forbindelse med sådanne instrumenter anvendes det højeste af de haircuts , der gælder for gældsinstrumenter med samme restløbetid , og alle rentebetalinger af de typer , der forekommer i instrumentets restløbetid , tages i betragtning .
The valuation haircut applied to such an instrument is set equal to the highest of the haircuts applicable to debt instruments with the same residual maturity , and coupon payments of any one of the types occurring in the remaining life of the instrument are considered ,
--- Der anvendes ikke haircuts i forbindelse med likviditetsopsugende operationer .
--- no valuation haircuts are applied in liquidity-absorbing operations ,
--- Alt efter retssystem og nationalt operationelt system kan de nationale centralbanker tillade pooling af underliggende aktiver og / eller kræve øremærkning af de aktiver , der anvendes i den enkelte transaktion . ( 69 ) De haircuts , der anvendes i forbindelse med værdipapirer med fast kuponrente , anvendes også i forbindelse med gældsinstrumenter , hvis kuponrente er knyttet til en ændring i udstederens rating eller til indeksobligationer .
--- depending on both the jurisdiction and national operational systems , national central banks allow for the pooling of underlying assets and / or require the earmarking of the assets used in each individual ( 69 ) The valuation haircut levels applied to fixed coupon securities are also applicable to debt instruments , the coupon of which is linked to a change in the rating of the issuer itself or to inflation-indexed bonds .
( 70 ) En kuponrente anses for variabel , hvis den er knyttet til en referencerente , og rentetilpasningsperioden for renten er højst 1 år .
( 70 ) A coupon payment is considered a variable rate payment if the coupon is linked to a reference interest rate and if the resetting period corresponding to this coupon is no longer than one year .
Den Europæiske Unions Tidende Ved pooling samler modparten en pulje af tilstrækkelige underliggende aktiver , som den stiller til rådighed for centralbanken som sikkerhed for de relevante lån hos centralbanken . De individuelle aktiver er således ikke knyttet til bestemte kreditoperationer .
Official Journal of the European Union transaction . In pooling systems , the counterparty makes a pool of sufficient underlying assets available to the central bank to cover the related credits received from the central bank , thus implying that individual assets are not linked to specific credit operations .
Ved øremærkning er hver kreditoperation derimod knyttet til bestemte , identificerbare aktiver .
By contrast , in an earmarking system , each credit operation is linked to specific identifiable assets ,
L 69/41
L 69/41
--- Aktiverne værdiansættes dagligt .
--- the assets are subject to daily valuation .
De nationale centralbanker beregner dagligt de underliggende aktivers påkrævede værdi under hensyntagen til ændringer i størrelsen af udestående lån , principperne for værdiansættelse ifølge afsnit 6.5 og de krævede haircuts .
On a daily basis , national central banks calculate the required value of underlying assets taking into account changes in outstanding credit volumes , the valuation principles outlined in Section 6.5 and the required valuation haircuts ,
--- Hvis de underliggende aktiver efter værdiansættelsen ikke opfylder kravene for den pågældende dag , udføres symmetriske margin calls .
--- if , after valuation , the underlying assets do not match the requirements as calculated on that day , symmetric margin calls are performed .
Tilsvarende returnerer den nationale centralbank overskydende aktiver ( eller kontanter ) til modparten , hvis de underliggende aktivers kursværdi efter en genberegning ligger over den øvre tærskelværdi ( se boks 11 ) .
Similarly , if the market value of the underlying assets , following their revaluation , were to exceed the upper trigger point , the national central bank would return the excess assets ( or cash ) to the counterparty ( see Box 11 ) ,
BOKS 11
BOX 11
Beregning af margin calls Den samlede mængde belånbare aktiver J ( for j = 1 til J ;
Calculation of margin calls The total amount of eligible assets J ( for j = 1 to J ;
værdien Cj , t på tidspunktet t ) , som en modpart skal stille til rådighed for en række likviditetstilførende operationer I ( for i = 1 til I ;
value Cj , t at time t ) a counterparty must provide for a set of liquidity-providing oprations I ( for i = 1 to I ;
mængden Li , t på tidspunktet t ) , beregnes ved følgende formel : I X i ¼ 1
amount Li , t at time t ) is determined by the following formula : I X i ¼ 1
J X ð1 -- hj ÞCj ;
J X ð1 -- hj ÞCj ;
t j ¼ 1
t j ¼ 1
Hvor : hj : er det anvendte haircut i forbindelse med det belånbare aktiv j. Lad τ være tiden mellem genberegningerne .
Where : hj is the valuation haircut applied to eligible asset j. Let τ be the time period between revaluations .
Margin call-grundlaget på tidspunktet t + τ er lig med : Mtþτ = I X i ¼ 1
The margin call base at time t + τ equals : Mtþτ = I X i ¼ 1
tþτ --
tþτ --
tþτ j ¼ 1
tþτ j ¼ 1
I et system med øremærkning ( I = 1 ) gennemføres et margin call , når : Mtþτ >k .
In an earmarking system ( I = 1 ) , a margin call is effected when : Mtþτ >k .
tþτ ( modparten betaler margin call til den nationale centralbank ) , eller
tþτ ( the counterparty pays the margin call to the national central bank ) ; or
L 69/42
L 69/42
Mtþτ < -- k . Li;tþτ (den nationale centralbank betaler margin call til modparten). I et system med pooling skal modparten lægge flere aktiver i puljen, hvis: Mtþτ > k .
Mtþτ < -- k . Li;tþτ (the national central bank pays the margin call to the counterparty). In a pooling system, the counterparty has to bring more assets into the pool if: Mtþτ > k .
I X i ¼ 1
I X i ¼ 1
Omvendt kan det intradag kreditbeløb ( IDC ) , som modparten har adgang til i et system med pooling , udtrykkes således : IDC = -- Mtþτ þ k .
Conversely , the amount of intraday credit ( IDC ) available to the counterparty in a pooling system can be expressed as follows : IDC = -- Mtþτ þ k .
ðhvis det er positivtÞ
ðif positiveÞ
Margin calls har både i forbindelse med øremærkning op pooling til formål at sikre genoprettelse af det forhold , der udtrykkes under ( 1 ) ovenfor . --- I systemer med pooling kan modparterne ombytte underliggende aktiver dagligt .
In both earmarking and pooling systems , margin calls shall ensure that the relation expressed in ( 1 ) above is reestablished .
--- I systemer med øremærkning kan de nationale centralbanker tillade ombytning af underliggende aktiver . --- ECB kan til enhver tid beslutte at fjerne individuelle gældsinstrumenter fra fortegnelsen over belånbare liste 1-papirer ( 71 ) .
--- in pooling systems counterparties may substitute underlying assets on a daily basis , --- in earmarking systems the substitution of underlying assets may be permitted by national central banks , --- the ECB may at any time decide to remove individual debt instruments from the list of eligible tier one instruments ( 71 ) .
Risikostyring i forbindelse med liste 2-papirer De relevante risikostyringsinstrumenter for liste 2-papirer fastsættes af den nationale centralbank , som har medtaget aktivet i sin fortegnelse over liste 2-papirer .
Risk control measures for tier two assets The appropriate risk control measures for tier two assets are compiled by the national central bank which has included the asset in its tier two list .
Liste 2-papirer er inddelt i fire forskellige haircut-grupper efter forskellene i finansielle karakteristika og li kviditet .
Tier two assets are classified in four different haircut groups , reflecting differences in their intrinsic financial characteristics and in their liquidity .
Likviditetsgrupper og haircuts for liste 2-papirer er beskrevet i boks 12 .
The liquidity groups and valuation haircuts for tier two assets are described in Box 12 .
( 71 ) Hvis et gældsinstrument anvendes i en af Eurosystemets kredit operationer på det tidspunkt , hvor det slettes i fortegnelsen over liste 1-papirer , skal det fjernes så hurtigt som muligt .
( 71 ) If , at the time of exclusion from the tier one list , a debt instrument is being used in a Eurosystem credit operation , it will have to be removed as soon as possible .
L 69/43
L 69/43
BOKS 12 Haircuts i forbindelse med belånbare liste 2-papirer 1 ) Haircuts i forbindelse med aktier : Der anvendes et haircut på 22 pct . i forbindelse med alle belånbare aktier .
BOX 12 Levels of valuation haircuts applied to eligible tier two assets 1 . Valuation haircuts applied to equities : A valuation haircut of 22 % is applied to all eligible equities .
) i forbindelse med omsættelige gældsinstrumenter med begrænset likviditet ( 1 ) : Restløbetid ( år ) 0-1 1-3 3-5 5-7 7-10 >10 Fast kuponrente 2 3,5 5,5 6,5 8 12 Nulkuponrente 2 3,5 6 7 10 18
Valuation haircuts (%) applied to marketable debt instuments with limited liquidity ( 1 ) : Residual maturity ( years ) 0 -- 1 1 -- 3 3 -- 5 5 -- 7 7 -- 10 >10 Fixed coupon 2 3,5 5,5 6,5 8 12 Zero coupon 2 3,5 6 7 10 18
Haircuts i forbindelse med liste 2-instrumenter med invers variabel rente : Der anvendes samme haircuts som i forbindelse med de tilsvarende liste 1-papirer .
Valuation haircuts applied to tier two inverse floating rate instruments : The valuation haircuts applied to all tier two inverse floating rate instruments are identical to those applied to tier one inverse floating rate instruments .
) i forbindelse med gældsinstrumenter med begrænset likviditet og særlige karakteristika : Restløbetid ( år ) 0-1 1-3 3-5 5-7 7-10 >10 Fast kuponrente 4 8 15 17 22 24 Nulkuponrente 4 8 16 18 23 25
Valuation haircuts (%) applied to debt instruments with restricted liquidity and special features : Residual maturity ( years ) 0 -- 1 1 -- 3 3 -- 5 5 -- 7 7 -- 10 >10 Fixed coupon 4 8 15 17 22 24 Zero coupon 4 8 16 18 23 25
4 ) Haircuts i forbindelse med ikke-omsættelige gældsinstrumenter : Handelsveksler : Banklån : 4 pct . for instrumenter med en restløbetid på op til 6 måneder .
4 . Valuation haircuts applied to non-marketable debt instruments : Trade bills : Bank loans : 4 % for instruments with a residual maturity of up to six months .
12 pct . for lån med en restløbetid på op til 6 måneder .
12 % for loans with a residual maturity of up to six months ;
december 1985 om samordning af love og administrative bestemmelser om visse institutter for kollektiv investering i værdipapirer ( investeringsinstitutter ) med senere ændringer , er normalt ikke belånbare liste 2-papirer . ECB kan dog give de nationale centralbanker tilladelse til at medtage sådanne aktiver i deres fortegnelse over liste 2-papirer på visse betingelser og med visse begrænsninger .
( 1 ) It should be recalled that , although debt instruments issued by credit institutions which do not comply strictly with the criteria set out in Article 22 ( 4 ) of Council Directive 85/611 / EEC of 20 December 1985 on the co -- ordination of laws , regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective insvestment in transferable securities ( UCITS ) as amended , are normally not eligible for inclusion in tier two lists , the ECB may authorise national central banks to include such assets in their tier two lists subject to certain conditions and restrictions .
I forbindelse med sådanne instrumenter anvendes en tillægshaircut for liste 2 på 10 pct .
For such instruments , a 10 % add-on to the tier two haircut is applied .
Medtagelse af liste 2-papirer i en af følgende grupper foreslås af de nationale centralbanker og skal godkendes af ECB .
The inclusion of tier two assets in one of the following liquidity groups is proposed by national central banks and is subject to the ECB 's approval :
Aktier .
Equities
O m s æ t t e l i g e g æ l d s i n s t r u m e n t e r m e d b e g r æ n s e t l i k v i d i t e t
M a r k e t a b l e d e b t i n s t r u m e n t s w i t h l i m i t e d l i q u i d i t y
Størstedelen af liste 2-papirerne falder inden for denne kategori .
The majority of the tier two assets fall into this category .
L 69/44
L 69/44
G æ l d s i n s t r u m e n t e r m e d b e g r æ n s e t l i k v i d i t e t o g s æ r l i g e k a r a k t e r i s t i k a Selv om disse aktiver til en vis grad er omsættelige , tager realiseringen i markedet længere tid .
D e b t i n s t r u m e n t s w i t h r e s t r i c t e d l i q u i d i t y a n d s p e c i a l f e a t u r e s These are assets which , while enjoying some aspects of marketability , do require extra time to be liquidated in the market .
I k k e - o m s æ t t e l i g e g æ l d s i n s t r u m e n t e r Disse instrumenter er i praksis ikke omsættelige og er derfor ikke eller næsten ikke likvide .
N o n - m a r k e t a b l e d e b t i n s t r u m e n t s These instruments are in practice non-marketable and therefore have little or no liquidity .