natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Tilsynsmyndigheden er derfor rede til at acceptere, at prisen for rekapitalisering af fundamentalt sunde banker sættes til under markedsrenten for at gøre det lettere for bankerne at bruge denne ordning og dermed fremme genoprettelsen af den finansielle stabilitet og bankernes långivning til realøkonomien.
Consequently, the Authority is prepared to accept the price for recapitalisations of fundamentally sound banks at rates below current market rates, in order to facilitate banks to avail themselves of such instruments and to thereby favour the restoration of financial stability and ensuring lending to the real economy.
Samtidig må statens samlede forventede afkast på kapitaltilførslerne ikke ligge for langt fra de aktuelle markedsrenter, for det er vigtigt i) at undgå den undervurdering af risici, der foregik før krisen, ii) at afkastet afspejler usikkerheden om, hvornår man når frem til en ny prisligevægt og på hvilket niveau, iii) at det giver et incitament til at træde ud af ordningen, og iv) at risikoen for konkurrencefordrejninger mellem EØS-stater og i forhold til de banker, der rejser kapital på markedet i dag uden statsstøtte, begrænses mest muligt.
At the same time, the total expected return on recapitalisation to the State should not be too distant from current market prices because (i) it should avoid the pre-crisis under-pricing of risk, (ii) it needs to reflect the uncertainty about the timing and level of a new price equilibrium, (iii) it needs to provide incentives for exiting the scheme and (iv) it needs to minimise the risk of competition distortions between EEA States, as well as between those banks which raise capital on the market today without any State aid.
At afkastet ikke ligger for langt fra de aktuelle markedsrenter, er en forudsætning for, at man undgår en fortrængning af privat kapital og fremmer en tilbagevenden til normale markedsvilkår.
A remuneration rate not too distant from current market prices is essential to avoid crowding out recapitalisation via the private sector and facilitating the return to normal market conditions.
Indtrædelsesprisen ved rekapitaliseringer
Entry level price for recapitalisations
I sin rekapitaliseringsmeddelelse [14] beskrev Kommissionen metoder til fastlæggelse af indtrædelsesprisen ved rekapitaliseringer.
In the ‘Recapitalisation Communication’ [14], the Commission described methods to determine the entry level price for recapitalisations.
Tilsynsmyndigheden vil anvende de nedenfor beskrevne metoder på tilsvarende vis, under hensyntagen til, at EFTA-staterne ikke er med i Eurosystemet.
The Authority will apply the methods described below in a similar manner, taking into account that the EFTA States are outside the Eurosystem.
Kommissionen finder, at Eurosystem-anbefalingerne af 20. november 2008 giver en god metode til fastlæggelse af prisen for rekapitaliseringer.
The Commission considers that an adequate method to determine the price of recapitalisations is provided by the Eurosystem recommendations of 20 November 2008.
Den forrentning, man når frem til ved brug af denne metode, udgør efter Eurosystemets opfattelse et godt grundlag (indtrædelsesniveau) for, hvad den nominelle forrentning bør være ved tilførsel af supplerende kapital til fundamentalt sunde banker.
The remunerations calculated using this methodology represent in the view of the Eurosystem an appropriate basis (entry level) for the required nominal rate of return for the recapitalisation of fundamentally sound banks.
Denne pris kan opjusteres, når det er nødvendigt at tilskynde til tilbagebetaling af statens indskud [15].
This price may be adjusted upwards to account for the need to encourage the redemption of state capital [15].
Kommissionen mener, at en sådan tilpasning også kan tjene til at forhindre konkurrencefordrejninger.
The Commission considers that such adjustments will also serve the objective of protecting undistorted competition.
I overensstemmelse med Eurosystemets anbefalinger kan statens afkast på kapitalindskud i fundamentalt sunde banker — præferenceaktier og andre hybride instrumenter — fastlægges på grundlag af en »priskorridor«, hvor i) det krævede afkast på efterstillet gæld udgør bunden, og ii) det krævede afkast på stamaktier udgør loftet.
In line with the Eurosystem recommendations, the required rate of return by the government on recapitalisation instruments for fundamentally sound banks—preferred shares and other hybrid instruments—could be determined on the basis of a ‘price corridor’ defined by: (i) the required rate of return on subordinated debt representing a lower bound, and (ii) the required rate of return on ordinary shares representing an upper bound.
Denne metode indebærer en beregning af en priskorridor på grundlag af forskellige komponenter, der også bør afspejle de særlige forhold, der gør sig gældende for den enkelte bank (eller grupper af banker i samme situation) og den enkelte EFTA-stat.
This methodology involves the calculation of a price corridor on the basis of different components, which should also reflect the specific features of individual institutions (or sets of similar institutions) and of EFTA States.
Kommissionen har fastslået, at når man anvender denne metode på basis af gennemsnitsværdier (middel- eller medianværdier) for de relevante parametre (afkast på statsobligationer, CDS-spreads, egenkapitalrisikopræmier), fremkommer der en korridor med et gennemsnitligt afkast på 7 % på præferenceaktier med karakteristika svarende til efterstillet gæld og et gennemsnitligt afkast på 9,3 % på stamaktier i banker i euroområdet.
The Commission has established that the application of the methodology by using average (mean or median) values of the relevant parameters (government bond yields, CDS spreads, equity risk premium) determines a corridor with an average required rate of return of 7 % on preferred shares with features similar to those of subordinated debt and an average required rate of return of 9,3 % on ordinary shares relating to Euro area banks.
Denne gennemsnitspriskorridor er i sig selv vejledende.
As such, this average price corridor represents an indicative range.
Tilsynsmyndigheden vil for fundamentalt sunde banker acceptere et minimumsafkast beregnet på grundlag af ovenstående metode.
The Authority will accept a minimum remuneration based on the above methodology for fundamentally sound banks.
Dette afkast skal afpasses efter den enkelte bank på basis af forskellige parametre:
This remuneration is differentiated at the level of an individual bank on the basis of different parameters:
hvilken type kapital man har valgt [16]: jo mindre efterstillet den er, desto mindre er afkastkravet i priskorridoren
the type of capital chosen [16]: the lower the subordination, the lower the required remuneration in the price corridor;
benchmarket for den risikofrie rente
appropriate benchmark risk-free interest rate;
den individuelle risikoprofil på nationalt plan for alle de pengeinstitutter, der kan få adgang til ordningen (såvel finansielt sunde som nødlidende banker).
the individual risk profile at national level of all eligible financial institutions, (including both financially sound and distressed banks).
EFTA-staterne kan vælge en prisformel, som også indeholder step-up- eller tilbagebetalingsklausuler.
EFTA States may choose a pricing formula that in addition includes step-up or payback clauses.
Sådanne klausuler bør udformes på en sådan måde, at de tilskynder til et hurtigt tilbagekøb af statens kapitalindskud, men ikke øger kapitalomkostningerne for meget.
Such features should be appropriately chosen so that, while encouraging an early end to the State’s capital support of banks, they should not result in an excessive increase in the cost of capital.
Tilsynsmyndigheden vil også acceptere alternative prisfastsættelsesmetoder, forudsat at de resulterer i afkast, der er højere end de afkast, der fremkommer ved brug af ovennævnte metode.
The Authority will also accept alternative pricing methodologies, provided they lead to remunerations that are higher than the above methodology.
Incitamenter til tilbagebetaling af statens kapitalindskud
Incentives for State capital redemption
Rekapitaliseringsforanstaltninger skal indeholde egnede incitamenter til, at statskapitalen tilbagebetales, når markedet åbner mulighed herfor [17].
Recapitalisation measures need to contain appropriate incentives for state capital to be redeemed when the market so allows [17].
Den enkleste måde, hvorpå man kan tilskynde bankerne til at søge at skaffe alternativ kapital, er at EFTA-staterne forlanger en tilstrækkeligt høj forrentning af statens kapitalindskud.
The simplest way to provide an incentive for banks to look for alternative capital is for EFTA States to require an adequately high remuneration for the state recapitalisation.
Tilsynsmyndigheden finder det derfor nyttigt, at den fastlagte indtrædelsespris [18] forhøjes med et tillæg, der kan fungere som incitament hertil.
For that reason, the Authority considers it useful that an add-on be generally added to the entry price determined [18] to incentivise exit.
En prisstruktur, der omfatter klausuler om en gradvis optrapning af prisen, kan styrke dette incitament.
A pricing structure including increase over time and step-up clauses will reinforce this mechanism to incentivise exit.
Hvis en EFTA-stat foretrækker ikke at forhøje den nominelle forrentning, kunne den overveje at forhøje det samlede afkast gennem en call-option eller andre tilbagekøbsklausuler, eller bestræbe sig på at tilskynde til tilvejebringelse af privat kapital, f.eks. ved at knytte udbetalingen af dividende til et obligatorisk afkast til staten, der forhøjes med tiden.
If an EFTA State prefers not to increase the nominal rate of remuneration, it may consider increasing the global remuneration through call options or other redemption clauses, or mechanisms that encourage private capital raising, for instance by linking the payment of dividends to an obligatory remuneration of the State which increases over time.
EFTA-staterne kunne også overveje at begrænse dividendeudbetalingerne for at sikre den midlertidige karakter af det statslige indgreb.
EFTA States may also consider using a restrictive dividend policy to ensure the temporary character of state intervention.
Tilbageholdelse af dividende stemmer overens med målet om at sikre långivning til realøkonomien og styrke bankernes kapitalgrundlag.
A restrictive dividend policy would be coherent with the objective of safeguarding lending to the real economy and strengthening the capital basis of beneficiary banks.
Samtidig vil det være vigtigt at åbne mulighed for dividendeudbetalinger, hvor det kan give incitamenter til at få tilført ny privat kapital til fundamentalt sunde banker [19].
At the same time, it would be important to allow for dividend payment where this represents an incentive to provide new private equity to fundamentally sound banks [19].
Tilsynsmyndigheden vil vurdere de exit-ordninger, der foreslås, fra sag til sag.
The Authority will assess proposed exit mechanisms on a case-by-case basis.
Jo større kapitaltilførslen er, og jo højere risikoprofil den modtagende bank har, desto mere nødvendigt er det generelt, at der fastsættes en klar exit-ordning.
In general, the higher the size of the recapitalization and the higher the risk profile of the beneficiary bank, the more necessary it becomes to set out a clear exit mechanism.
Kombinationen af afkastets størrelse og form og de dividenderestriktioner, der eventuelt indføres, skal tilsammen give de modtagende banker et tilstrækkeligt incitament til at få staten købt ud.
The combination of the level and type of remuneration and, where and to the extent appropriate, a restrictive dividend policy, needs to represent, in its entirety, a sufficient exit incentive for the beneficiary banks.
Tilsynsmyndigheden finder i særdeleshed, at tilbageholdelse af dividende ikke er nødvendigt, når prisen for kapitalindskuddet korrekt afspejler bankernes risikoprofil, og de step-up-klausuler m.v., der er indført, giver tilstrækkelige exit-incitamenter, og når kapitalindskuddet er af begrænset størrelse.
The Authority considers, in particular, that restrictions on payment of dividends are not needed where the level of pricing correctly reflects the banks’ risk profile, and step-up clauses or comparable elements provide sufficient incentives for exit and the recapitalisation is limited in size.
Forebyggelse af uberettigede konkurrencefordrejninger
Prevention of undue distortions of competition
I bankretningslinjerne (punkt 35) understreges det, at det er nødvendigt, at der træffes sikkerhedsforanstaltninger mod misbrug og konkurrencefordrejninger i forbindelse med rekapitaliseringsordninger.
The Guidelines on financial institutions stresses, in point 35, the need for safeguards against possible abuses and distortions of competition in recapitalisation schemes.
I bankretningslinjernes punkt 38 stilles der krav om, at kapitalindsprøjtninger skal begrænses til det nødvendige minimum, og at modtageren ikke må slå ind på en aggressiv markedsføring, der ville stride mod det underliggende formål med kapitaltilførslen [20].
Point 38 of the Guidelines on financial institutions requires capital injections to be limited to the minimum necessary and not to allow the beneficiary to engage in aggressive commercial strategies which would be incompatible with the underlying objectives of recapitalisation [20].
Som hovedprincip gælder, at jo større afkastet på kapitalindskuddet er, desto mindre er behovet for sikkerhedsforanstaltninger, eftersom selve prisen vil begrænse konkurrencefordrejninger.
As a general principle, the higher the remuneration the less there is a need for safeguards, as the level of price will limit distortions of competition.
Banker, der har fået tilført kapital fra staten, bør også undgå at reklamere med det i kommercielt øjemed.
Banks receiving state recapitalisation should also avoid advertising it for commercial purposes.
Der kan være behov for sikkerhedsforanstaltninger for at forebygge, at statsstøtten kommer til at finansiere en aggressiv kommerciel ekspansion.
Safeguards may be necessary to prevent aggressive commercial expansion financed by State aid.
I princippet kan fusioner og overtagelser yde et værdifuldt bidrag til en konsolidering af banksektoren, der kan bane vej for en stabilisering af de finansielle markeder og sikre en stadig strøm af kredit til realøkonomien.
In principle, mergers and acquisitions can constitute a valuable contribution to the consolidation of the banking industry with a view to achieving the objectives of stabilising financial markets and ensuring a steady flow of credit to the real economy.
For at undgå, at støtte til de pågældende banker kommer til at skade de konkurrenter, der ikke modtager sådan støtte, bør fusioner og overtagelser generelt finde sted efter offentlige udbud.
In order not to privilege those institutions with public support to the detriment of competitors without such support, mergers and acquisitions should generally be organised on the basis of a competitive tendering process.
Hvilke sikkerhedsforanstaltninger af adfærdsmæssig karakter, der bør træffes, vil bero på en proportionalitetsvurdering, hvor der tages hensyn til alle relevante faktorer og i særdeleshed til den modtagende banks risikoprofil.
The extent of behavioural safeguards will be based on a proportionality assessment, taking into account all relevant factors and, in particular, the risk profile of the beneficiary bank.
Mens der sikkert kun er behov for ganske begrænsede adfærdsrestriktioner i banker med en meget lav risikoprofil, er behovet større, desto højere risikoprofilen er.
While banks with a very low risk profile may require only very limited behavioural safeguards, the need for such safeguards increases with a higher risk profile.
Andre relevante faktorer i denne proportionalitetsvurdering er den relative størrelse af statens kapitalindskud og egenkapitalens aktuelle størrelse.
The proportionality assessment is further influenced by the relative size of the capital injection by the State and the reached level of capital endowment.
Når EFTA-staterne benytter rekapitaliseringsordninger med det formål at finansiere realøkonomien, må de forvisse sig om, at støtten rent faktisk bidrager hertil.
When EFTA States use recapitalisation with the objective of financing the real economy, they have to ensure that the aid effectively contributes to this.
I dette øjemed bør de i overensstemmelse med deres nationale lovgivning indføre effektive og kontrollerbare nationale sikkerhedsforanstaltninger, der kan give garanti for, at den indskudte kapital bruges til at øge långivningen til realøkonomien.
To that end, in accordance with national regulation, they should attach effective and enforceable national safeguards to recapitalisation which ensure that the injected capital is used to sustain lending to the real economy.
Fornyet undersøgelse
Review
Som anført i bankretningslinjerne [21], skal rekapitaliseringer med jævne mellemrum tages op til fornyet overvejelse.
In addition, as indicated in the Guidelines on financial institutions [21], recapitalisations should be subject to regular review.
Seks måneder efter deres iværksættelse skal EFTA-staterne indsende en rapport til Tilsynsmyndigheden om gennemførelsen af de foranstaltninger, de har truffet.
Six months after their introduction, EFTA States should submit a report to the Authority on the implementation of the measures taken.
Denne rapport skal indeholde udførlige oplysninger om:
The report needs to provide complete information on:
hvilke banker der har fået tilført supplerende kapital, bl.a. med de under punkt 12-15 og i bilag I anførte oplysninger og en vurdering af bankernes forretningsmodel med henblik på en vurdering af deres risikoprofil og levedygtighed
the banks that have been recapitalised, including in relation to the elements identified in point 12 to 15, Annex 1, and an assessment of the bank’ business model, with a view to appreciating the banks’ risk profile and viability;
hvilke beløb staten har modtaget fra disse banker, og på hvilke vilkår rekapitaliseringen har fundet sted
the amounts received by those banks and the terms on which recapitalisation has taken place;
brugen af den tilførte kapital, bl.a. med hensyn til de modtagende bankers i) långivning til realøkonomien, ii) eksterne vækst og iii) dividendepolitik
the use of the capital received, including in relation to (i) the sustained lending to the real economy and (ii) external growth and (iii) the dividend policy of beneficiary banks;
opfyldelse af de tilsagn, EFTA-staterne har afgivet med hensyn til exit-incitamenter og andre betingelser og sikkerhedsforanstaltninger, og
the compliance with the commitments made by EFTA States in relation to exit incentives and other conditions and safeguards; and
vejen til at gøre banken uafhængige af statens kapitalindskud [22].
the path towards exit from reliance on State capital [22].
I forbindelse med denne revision vil Tilsynsmyndigheden bl.a. vurdere, om der er behov for fortsat håndhævelse af adfærdsrestriktioner.
In the context of the review, the Authority will assess, amongst others, the need for the continuation of behavioural safeguards.
Alt efter udviklingen i markedsforholdene kan den også kræve en revision af sikkerhedsforanstaltningerne for at sikre, at støtten er begrænset til det omfang og den varighed, der er nødvendigt for at imødegå den aktuelle krise.
Depending on the evolution of market conditions, it may also request a revision of the safeguards accompanying the measures in order to ensure that aid is limited to the minimum amount and minimum duration necessary to weather the current crisis.
Tilsynsmyndigheden minder om, at hvis en bank, der oprindeligt blev anset for at være fundamentalt sund, kommer i vanskeligheder efter en rekapitalisering, skal der fremlægges en omstruktureringsplan for den pågældende bank.
The Authority recalls that where a bank that was initially considered fundamentally sound falls into difficulties after recapitalisation has taken place, a restructuring plan for that bank must be notified.
Kapitaltilførsler med henblik på redning af andre banker
Rescue recapitalisations of other banks
Der bør stilles strengere krav til kapitaltilførsler til banker, der ikke er fundamentalt sunde.
The recapitalisation of banks which are not fundamentally sound should be subject to stricter requirements.
Forrentningen bør som nævnt ovenfor i princippet afspejle den modtagende banks risikoprofil og være højere end for fundamentalt sunde banker [23].
As far as remuneration is concerned, as set out above, it should in principle reflect the risk profile of the beneficiary and be higher than for fundamentally sound banks [23].
Dette berører ikke tilsynsmyndighedernes muligheder for hurtigt at skride ind, når det er nødvendigt i forbindelse med omstruktureringer.
This is without prejudice to the possibility for supervisory authorities to take urgent action where necessary in cases of restructuring.
Hvis det ikke er muligt at sætte prisen på et niveau, der stemmer overens med bankens risikoprofil, skal den under alle omstændigheder ligge tæt op ad, hvad der ville blive krævet for en tilsvarende bank under normale markedsvilkår.
Where the price cannot be set to levels that correspond to the risk profile of the bank, it would nevertheless need to be close to that required for a similar bank under normal market conditions.
Uanset behovet for at sikre den finansielle stabilitet vil en tilførsel af statskapital til disse banker kun kunne accepteres på betingelse af, at banken enten bliver afviklet, eller at den underkastes en gennemgribende og vidtrækkende omstrukturering, eventuelt med en udskiftning af ledelsen og indførelse af corporate governance-principper.
Notwithstanding the need to ensure financial stability, the use of State capital for these banks can only be accepted on the condition of either a bank’s winding-up or a thorough and far-reaching restructuring, including a change in management and corporate governance where appropriate.
For sådanne banker vil der derfor skulle fremlægges enten en omfattende omstruktureringsplan eller en afviklingsplan senest seks måneder efter kapitaltilførslen.
Therefore, either a comprehensive restructuring plan or a liquidation plan will have to be presented for these banks within six months of recapitalisation.
Som anført i bankretningslinjerne, vil en sådan plan blive vurderet efter principperne i retningslinjerne for rednings- og omstruktureringsstøtte til kriseramte virksomheder, og den skal også indeholde kompenserende foranstaltninger.
As indicated in the Guidelines on financial institutions, such a plan will be assessed according to the principles of the rescue and restructuring guidelines for firms in difficulties, and will have to include compensatory measures.
Indtil statens indskud er blevet tilbagebetalt, bør de adfærdsmæssige sikkerhedsforanstaltninger, der træffes i forbindelse med nødlidende banker i rednings- og omstruktureringsfasen, i princippet omfatte begrænsninger i udbytteudbetalingerne (herunder tilbageholdelse af al dividende i det mindste i omstruktureringsperioden) og i ledelsens aflønning og bonusudbetalinger, pligt til at genoprette og fastholde en højere solvensprocent under hensyn til målet om genoprettelse af den finansielle stabilitet og en tidsplan for tilbagebetaling af statens indskud.
Until redemption of the State, behavioural safeguards for distressed banks in the rescue and restructuring phases should, in principle, include: a restrictive policy on dividends (including a ban on dividends at least during the restructuring period), limitation of executive remuneration or the distribution of bonuses, an obligation to restore and maintain an increased level of the solvency ratio compatible with the objective of financial stability, and a timetable for redemption of state participation.