natgillin/translations-raw huggingface dataset:
garantier til risikokapitalinvestorer eller til venturekapitalfonde mod en del af investeringstabene, eller garantier for lån til investorer/fonde med henblik på risikokapitalinvesteringer, forudsat at den offentlige dækning af de potentielle underliggende tab ikke overstiger 50 % af den garanterede investerings nominelle beløb
guarantees to risk capital investors or to venture capital funds against a proportion of investment losses, or guarantees given in respect of loans to investors/funds for investment in risk capital, provided the public cover for the potential underlying losses does not exceed 50 % of the nominal amount of the investment guaranteed;
andre finansielle instrumenter til fordel for risikokapitalinvestorer eller til fordel for venturekapitalfonde med henblik på at tilvejebringe ekstra investeringskapital
other financial instruments in favour of risk capital investors or venture capital funds to provide extra capital for investment;
skattemæssige incitamenter for at få investeringsfonde og/eller deres ledelse eller investorer til at foretage risikokapitalinvesteringer.
fiscal incentives to investment funds and/or their managers, or to investors to undertake risk capital investment.
FORENELIGHEDSBETINGELSER
CONDITIONS FOR COMPATIBILITY
For at sikre, at en risikokapitalforanstaltning opfylder kravene om støttens tilskyndelsesvirkning og nødvendighed som omtalt i punkt 10B.1.3.4, er der en række faktorer, der er relevante.
To ensure that the incentive effect and the necessity of aid as set out in section 10B.1.3.4 are present in a risk capital measure a number of indicators are relevant.
Den logiske begrundelse er, at statsstøtten skal være målrettet mod et specifikt markedssvigt, som kan bevises.
The rationale is that State aid must target a specific market failure for the existence of which there is sufficient evidence.
Til dette formål fastlægger disse retningslinjer specifikke »sikre« beløbstærskler for investeringer i SMV på et tidligt trin i deres udvikling.
For this purpose, these guidelines lay down specific safe-harbour thresholds relating to tranches of investment in target SMEs in their early stages of business activity.
For at begrænse støtten til det nødvendige minimum er det desuden afgørende, at støttede investeringer i små og mellemstore målvirksomheder er overskudsorienterede og foretages på et kommercielt grundlag.
Furthermore, so that aid is limited to the minimum necessary, it is crucial that aided investments into target SMEs are profit-driven and are managed on a commercial basis.
Tilsynsmyndigheden er af den opfattelse, at kravene til støttens tilskyndelsesvirkning, nødvendighed og proportionalitet er opfyldt for så vidt angår en risikokapitalinvestering, og at der er en samlet positiv balance, når følgende betingelser er opfyldt.
The Authority will consider that the incentive effect, the necessity and proportionality of aid are present in a risk capital measure and that the overall balance is positive where all the following conditions are met.
Foranstaltninger, der specifikt vedrører investeringsselskaber, behandles i punkt 10B.5 i disse retningslinjer og vurderes ikke efter betingelserne i dette punkt.
Measures specifically involving investment vehicles will be assessed under section 10B.5 of these guidelines and not under the conditions in this section.
Maksimumsniveau for investeringstrancher
Maximum level of investment tranches
I tilknytning til risikokapitalforanstaltningen fastsættes finansieringstrancher, der, uanset om de er helt eller delvis finansieret ved hjælp af statsstøtte, ikke må overstige 1,5 mio. EUR for hver målvirksomhed (SMV) over hver periode på 12 måneder.
The risk capital measure must provide for tranches of finance, whether wholly or partly financed through State aid, not exceeding EUR 1,5 million per target SME over each period of 12 months.
Begrænsninger i igangsætter-, opstart- og udvidelsesfinansiering
Restriction to seed, start-up and expansion financing
For små og mellemstore virksomheder i støtteberettigede områder begrænses risikokapitalforanstaltningen til finansieringen frem til ekspansionsfasen.
The risk capital measure must be restricted to provide financing up to the expansion stage for small enterprises, or for medium-sized enterprises located in assisted areas.
For mellemstore virksomheder i ikke-støtteberettigede områder begrænses risiko-kapitalforanstaltningen til finansieringen indtil opstartfasen.
It must be restricted to provide financing up to the start-up stage for medium-sized enterprises located in non-assisted areas.
Egenkapital- og kvasi-egenkapitalinvesteringsinstrumenter
Prevalence of equity and quasi-equity investment instruments
Mindst 70 % af risikokapitalforanstaltningens samlede budget skal stilles til rådighed for egenkapital- og kvasi-egenkapitalinvesteringer i målvirksomheder (SMV).
The risk capital measure must provide at least 70 % of its total budget in the form of equity and quasi-equity investment instruments into target SMEs.
Ved vurderingen af arten af disse instrumenter vil Tilsynsmyndigheden se på instruments økonomiske substans snarere end dets navn og den kvalificering, der tillægges det af investorerne.
In assessing the nature of such instruments, the Authority will have regard to the economic substance of the instrument rather than to its name and the qualification attributed to it by the investors.
Især vil Tilsynsmyndigheden tage hensyn til graden af den risiko, som investoren påtager sig i målvirksomheden, hans potentielle tab, fordelingen mellem overskudsafhængigt og fastforrentet afkast samt endelig investors plads i kreditorrangfølgen i tilfælde af konkurs.
In particular, the Authority will take into account the degree of risk in the target company's venture borne by the investor, the potential losses borne by the investor, the predominance of profit-dependent remuneration versus fixed remuneration, and the level of subordination of the investor in the event of the company's bankruptcy.
Tilsynsmyndigheden kan også tage hensyn til, hvordan investeringsinstrumentet behandles i henhold til de gældende nationale love samt administrative, finansielle og regnskabsmæssige bestemmelser, hvis disse er konsekvente og relevante for klassificeringen.
The Authority may also take into account the treatment applicable to the investment instrument under the prevalent domestic legal, regulatory, financial, and accounting rules, if these are consistent and relevant for the qualification.
Private investorers deltagelse
Participation by private investors
Mindst 50 % af finansieringen af risikokapitalforanstaltningen skal tilvejebringes af private investorer, eller mindst 30 %, når der er tale om foranstaltninger, der tager sigte på SMV i støtteberettigede områder.
At least 50 % of the funding of the investments made under the risk capital measure must be provided by private investors, or for at least 30 % in the case of measures targeting SMEs located in assisted areas.
Profitmotivet i investeringsbeslutningerne
Profit-driven character of investment decisions
Risikokapitalforanstaltningen skal sikre, at beslutninger om at investere i målvirksomheder er drevet af ønsket om overskud.
The risk capital measure must ensure that decisions to invest into target companies are profit-driven.
Dette er tilfældet, når investeringen er motiveret af udsigten til et væsentligt overskudspotentiale og en konstant støtte til målvirksomhederne med henblik herpå.
This is the case where the motivation to effect the investment is based on the prospects of a significant profit potential and constant assistance to target companies for this purpose.
Dette kriterium anses for at være opfyldt, hvis følgende betingelser er opfyldt:
This criterion is considered to be met if all the following conditions are fulfilled:
foranstaltningerne har en væsentlig deltagelse af private investorer, som beskrevet i punkt 10B.4.3.4, der investerer direkte eller indirekte i målvirksomhedernes egenkapital på kommercielle vilkår (dvs. kun med fortjeneste for øje), og
the measures have significant involvement of private investors as described in section 10B.4.3.4, providing investments on a commercial basis (that is, only for profit) directly or indirectly in the equity of the target enterprises; and
for hver investering er der en forretningsplan, der indeholder detaljer vedrørende produkt, salgs- og rentabilitetsudvikling, og som fastlægger projektets fremtidige levedygtighed, og
a business plan exists for each investment containing details of product, sales and profitability development and establishing the ex ante viability of the project; and
en klar og realistisk exit-strategi er udarbejdet for hver investering.
a clear and realistic exit strategy exists for each investment.
Kommerciel ledelse
Commercial management
En risikokapitalforanstaltning eller -fond skal være ledet på kommerciel basis.
The management of a risk capital measure or fund must be effected on a commercial basis.
Ledelsen skal forholde sig på samme måde som en ledelse i den private sektor og søge at maksimere afkastet for deres investorer.
The management team must behave as managers in the private sector, seeking to optimise the return for their investors.
Dette kriterium anses for at være opfyldt, hvis følgende betingelser er opfyldt:
This criterion is considered to be present where all the following conditions are fulfilled:
der er en aftale mellem en professionel fondsadministrator eller management-selskab og deltagerne i fonden, hvorefter administratorens aflønning er afhængig af resultatet, og hvori fondens målsætninger og den påtænkte tidsplan for investeringerne er angivet, og
there is an agreement between a professional fund manager or a management company and participants in the fund, providing that the manager's remuneration is linked to performance and setting out the objectives of the fund and proposed timing of investments; and
private investorer er repræsenteret i beslutningstagningen, f.eks. gennem en investorkomité eller en rådgivende komité, og
private market investors are represented in decision-making, such as through an investors’ or advisory committee; and
bedste praksis og lovbestemt tilsyn gælder for forvaltningen af fondene.
best practices and regulatory supervision apply to the management of funds.
I det omfang, hvor mange fonde i den private sektor fokuserer på specifikke innovative teknologier eller endog sektorer (såsom sundhed, informations-teknologi, bioteknologi) kan Tilsynsmyndigheden acceptere en sektorbestemt fokus for risikokapitalforanstaltninger, såfremt foranstaltningen falder inden for disse retningslinjers anvendelsesområde, som er fastlagt i punkt 10B.2.1.
To the extent that many private sector funds focus on specific innovative technologies or even sectors (such as health, information technology, biotechnology) the Authority may accept a sectoral focus for risk capital measures, provided the measure falls within the scope of these guidelines as set out in section 10B.2.1.
DETALJERET VURDERING AF FORENELIGHEDEN AF STØTTE I FORM AF RISIKOVILLIG KAPITAL
COMPATIBILITY OF RISK CAPITAL AID MEASURES SUBJECT TO A DETAILED ASSESSMENT
Dette punkt gælder for risikokapitalforanstaltninger, der ikke opfylder alle de betingelser, der er fastlagt i punkt 10B.4.
This section applies to risk capital measures which do not satisfy all the conditions laid down in section 10B.4.
Det er nødvendigt at foretage en mere detaljeret vurdering af disse foranstaltningers forenelighed på grundlag af den afvejning, der er beskrevet i punkt 10B.1.3, idet der er et behov for at sikre, at foranstaltningerne er målrettet mod det relevante markedssvigt, og fordi der er større risici for fortrængning af private investorer og fordrejning af konkurrencen.
A more detailed compatibility assessment based on the balancing test outlined in section 10B.1.3 is necessary for these measures due to the need to ensure the targeting of the relevant market failure and due to the higher risks of potential crowding-out of private investors and of distortion of competition.
Analysen af foranstaltningernes forenelighed med EØS-aftalens funktion vil være baseret på en række positive og negative elementer.
The analysis of compatibility of the measures with the functioning of the EEA Agreement will be based on a number of positive and negative elements.
Et enkelt element er ikke afgørende og heller ikke en kombination af flere elementer kan i sig selv kan anses for tilstrækkelig til at sikre forenelighed.
No single element is determinant, nor can any set of elements be regarded as sufficient on its own to ensure compatibility.
EFTA-staterne vil skulle tilvejebringe alle de elementer og beviser, de finder hensigtsmæssige for vurderingen af foranstaltningen.
The EFTA States will have to provide all the elements and the evidence they consider useful for the assessment of a measure.
Det krævede bevisomfang og tilsynsmyndighedens vurdering vil afhænge af de enkelte tilfælde og vil stå i forhold til omfanget af det markedssvigt, der skal håndteres, og til risikoen for at fortrænge private investeringer.
The level of evidence required and the Authority assessment will depend on the features of each case and will be proportionate to the level of market failure tackled and to the risk of crowding out private investment.
STØTTEFORANSTALTNINGER, DER UNDERKASTES EN DETALJERET VURDERING
AID MEASURES SUBJECT TO A DETAILED ASSESSMENT
Følgende former for risikokapitalforanstaltninger, der ikke opfylder en eller flere af de betingelser, der er opført i punkt B10.4 ovenfor, vil blive undergivet en mere detaljeret vurdering, da beviser for et markedssvigt er mindre åbenbare, og den potentielle risiko for fortrængning af private investeringer og/eller fordrejning af konkurrencen er større.
The following types of risk capital measures not complying with one or more of the conditions set out in section 10B.4 will be subject to a more detailed assessment given the less obvious evidence of a market failure and the higher potential for crowding out of private investment and/or distortion of competition.
Tilvejebringelse af investeringstrancher ud over den »sikre« (safe harbour) beløbsgrænse på 1,5 mio. EUR for hver målvirksomhed (SMV) over hver periode på 12 måneder.
Measures providing for investment tranches beyond the safe-harbour threshold of EUR 1,5 million per target SME over each period of 12 months
Tilsynsmyndigheden er opmærksom på de konstante udsving på risiko-kapitalmarkedet og den mangel på egenkapital, der kan konstateres over tid, samt på at markedssvigt kan påvirke virksomhederne i forskellig grad afhængigt af deres størrelse, udviklingstrin og økonomiske sektor.
The Authority is aware of the constant fluctuation of the risk capital market and of the equity gap over time, as well as of the different degree by which enterprises are affected by the market failure depending on their size, on their stage of business development, and on their economic sector.
Derfor er tilsyns-myndigheden rede til at overveje at erklære risikokapitalforanstaltninger med investeringstrancher på over 1,5 mio. EUR pr. virksomhed pr. år for forenelige med EØS-aftalens funktion, forudsat at der fremlægges de nødvendige beviser for markedssvigt.
Therefore, the Authority is prepared to consider declaring risk capital measures providing for investment tranches exceeding the threshold of EUR 1,5 million per enterprise per year compatible with the functioning the EEA Agreement, provided the necessary evidence of the market failure is submitted.
Finansiering af ekspansionsstadiet i mellemstore virksomheder i ikke-støtteberettigede områder
Measures providing finance for the expansion stage for medium-sized enterprises in non-assisted areas
Tilsynsmyndigheden anerkender, at visse mellemstore virksomheder i ikke-støtteberettigede områder muligvis ikke har tilstrækkelig adgang til risikokapital, selv på ekspansionsstadiet på trods af muligheden for at tilvejebringe finansiering til virksomheder med en væsentlig omsætning og/eller samlet balance.
The Authority recognises that certain medium-sized enterprises in non-assisted areas may have insufficient access to risk capital even in their expansion stage despite the availability of finance to enterprises having a significant turnover and/or total balance.
Tilsynsmyndigheden er derfor rede til i visse tilfælde at overveje at erklære foranstaltninger, der delvis dækker mellemstore virksomheders ekspansionsstadium, for forenelige med EØS-aftalens funktion, såfremt der fremlægges tilstrækkelig dokumentation.
Therefore, the Authority is prepared to consider declaring measures partly covering the expansion stage of medium-sized enterprises compatible with the functioning of the EEA Agreement in certain cases, provided the necessary evidence is submitted.
Opfølgende investeringer i målvirksomheder, som allerede har modtaget statsstøttede kapitalinjektioner til at finansiere efterfølgende finansierings-runder, endog ud over de generelle »sikre« (safe-harbour) beløbstærskler og finansiering af virksomheders tidlige vækst.
Measures providing for follow-on investments into target companies that already received aided capital injections to fund subsequent financing rounds even beyond the general safe-harbour thresholds and the companies’ early-growth financing
Tilsynsmyndigheden anerkender betydningen af opfølgende investeringer i målvirksomheder, som allerede har modtaget statsstøttede kapitalinjektioner i de tidlige stadier til at finansiere finansieringsrunder, endog ud over de maksimale »sikre« investeringstrancher og finansiering af virksomheders tidlige vækst, indtil initialinvesteringen trækkes ud.
The Authority recognises the importance of follow-on investments into target companies that already received aided capital injections in their early stages to finance financing rounds even beyond the maximum safe-harbour investment tranches and the companies’ early-growth financing up to the exit of the initial investment.
Dette kan være nødvendigt for at undgå en udvanding af den offentlige deltagelse i disse finansieringsrunder samtidig med, at man sikrer kontinuiteten i finansieringen af målvirksomhederne, så både offentlige og private investorer kan drage fordel af de risikobetonede investeringer.
This may be necessary to avoid dilution of the public participation in these financing rounds while ensuring continuity of financing for the target enterprises so that both public and private investors can fully benefit from the risky investments.
Under disse omstændigheder og under hensyntagen til de særlige forhold for målsektor og målvirksomheder er Tilsynsmyndigheden rede til at overveje at erklære opfølgende investeringer for forenelige med EØS-aftalens funktion, forudsat at de beløbsmæssigt står i rimeligt forhold til initialinvesteringen og til fondens størrelse.
In these circumstances and taking into account the specificities of the targeted sector and enterprises, the Authority is prepared to consider declaring follow-on investment compatible with the functioning of the EEA Agreement provided the amount of this investment is consistent with the initial investment and with the size of the fund.
Foranstaltninger med henblik på deltagelse fra private investorer på under 50 % i ikke-støtteberettigede områder eller under 30 % i støtteberettigede områder
Measures providing for a participation by private investors below 50 % in non-assisted areas or below 30 % in assisted areas
I EØS er der stor variation med hensyn til udviklingsgraden på det private risikokapitalmarked i de forskellige EØS-stater.
Within the EEA the level of development of the private risk capital market varies to a significant extent in the various EEA States.
I visse tilfælde kan det være vanskeligt at finde private investorer, og derfor er tilsynsmyndigheden rede til at overveje at erklære foranstaltninger med privat deltagelse under beløbstærsklerne i punkt 10B.4.3.4 for forenelige med EØS-aftalens funktion, hvis EFTA-staterne fremlægger de nødvendige beviser.
In some cases, it might be difficult to find private investors, and therefore the Authority is prepared to consider declaring measures with a private participation below the thresholds set out in section 10B.4.3.4 compatible with the functioning of the EEA Agreement, if EFTA States submit the necessary evidence.
Dette problem kan være endnu større for risikokapitalforanstaltninger, der er målrettet mod SMV i støtteberettigede områder.
This problem may be even greater for risk capital measures targeting SMEs in assisted areas.
I disse tilfælde kan der være en yderligere mangel på disponibel kapital, da disse SMV ligger langt fra venturekapitalcentre, befolkningstætheden er lavere, og de private investorer er mindre risikovillige.
In these cases there may be an additional shortage of capital available for them given their remote location from venture capital centres, the lower population density, and the increased risk-aversion of private investors.
Disse SMV kan også være påvirket af problemer på efterspørgselssiden, f.eks. fordi det kan være vanskeligt at udarbejde en levedygtig, investeringsklar forretningsplan, fordi der er en mere begrænset egenkapitalkultur, eller fordi der er særlig modvilje mod at afgive ledelseskontrollen som følge af tilførslen af venturekapital.
These SMEs may also be affected by demand-side issues such as the difficulty in drawing up a viable, investment-ready business proposition, a more limited equity culture, and particular reluctance to lose management control as a result of venture capital intervention.
Tilvejebringelse af seedkapital til små virksomheder, med i) mindre eller ingen privat deltagelse fra private investorers side og/eller ii) overrepræsentation af gældsinvesteringsinstrumenter i modsætning til egenkapital og kvasi-egenkapital
Measures providing seed capital to small enterprises which may foresee (i) less or no private participation by private investors, and/or (ii) predominance of debt investment instruments as opposed to equity and quasi-equity
De markedssvigt, der påvirker virksomhederne i igangsætterfasen, er mere udtalte på grund af den høje risikograd, der er forbundet med de potentielle investeringer, og på grund af behovet for indgående vejledning af igangsætterne i denne afgørende fase.
The market failures affecting enterprises in their seed stage are more pronounced due to the high degree of risk involved by the potential investment and the need to closely mentor the entrepreneur in this crucial phase.
Dette afspejles også af det meget begrænsede antal private investorer og disses modvilje mod at stille seedkapital til rådighed, som ikke indebærer nogen eller kun en begrænset risiko for fortrængning.
This is also reflected by the reluctance and near absence of private investors to provide seed capital, which implies no or very limited risk of crowding-out.
Desuden er risikoen for en fordrejning af konkurrencen lille som følge af disse små virksomheders betydelige afstand fra markedet.
Furthermore, there is reduced potential for distortion of competition due to the significant distance from the market of these small-size enterprises.
Disse grunde kan tale for en mere velvillig indstilling fra Tilsynsmyndighedens side til foranstaltninger, der er målrettet mod igangsætterstadiet, også i lyset af disse foranstaltningers potentielt afgørende betydning for at skabe vækst og arbejdspladser i EØS.
These reasons may justify a more favourable stance of the Authority towards measures targeting the seed stage, also in light of their potentially crucial importance to generate growth and jobs within the EEA.
Foranstaltninger, hvori der specifikt indgår et investeringsselskab
Measures specifically involving an investment vehicle
Et investeringsselskab kan lette kontakten mellem investorer og mål-SMV og kan dermed forbedre sidstnævntes adgang til risikovillig kapital.
An investment vehicle may facilitate the matching between investors and target SMEs for which it may therefore improve the access to risk capital.
Hvis der sker markedssvigt for investeringsselskabets målvirksomheder, kan selskabet muligvis ikke fungere effektivt uden finansielle incitamenter.
In case of market failures related to the enterprises targeted by the vehicle, the vehicle may not function efficiently without financial incentives.