natgillin/translations-raw huggingface dataset:
På baggrund af den aktuelle situation på finansmarkederne kan rekapitalisering af bankerne tjene flere forskellige formål.
In the context of the current situation in the financial markets, the recapitalisation of banks can serve a number of objectives.
For det første vil rekapitaliseringer bidrage til at genoprette den finansielle stabilitet og genskabe den tillid, der er nødvendig for, at bankerne igen tør låne til hinanden.
First, recapitalisations contribute to the restoration of financial stability and help restore the confidence needed for the recovery of inter-bank lending.
En større kapital kan desuden i recessionstider give bankerne en stødpude, så de bedre kan absorbere tab og ikke løber så stor en risiko for insolvens.
Moreover, additional capital provides a cushion in recessionary times to absorb losses and limits the risk of banks becoming insolvent.
Under de nuværende omstændigheder, der bl.a. skyldes Lehman Brothers' sammenbrud, kan fundamentalt sunde banker have brug for en kapitalindsprøjtning for at opfylde de højere kapitalkrav, som mange finder nødvendige i lyset af den tidligere undervurdering af risiciene og de øgede finansieringsomkostninger.
Under current conditions, triggered in particular by the collapse of Lehman Brothers, fundamentally sound banks may require capital injections to respond to a widespread perception that higher capital ratios are necessary in view of the past underestimation of risk and the increased cost of funding.
For det andet kan rekapitaliseringer tage sigte på at sikre långivningen til realøkonomien.
Second, recapitalisations can have as objective to ensure lending to the real economy.
Fundamentalt sunde banker kan vælge at indskrænke deres udlån for at undgå risiko og fastholde en højere kapitalandel.
Fundamentally sound banks may prefer to restrict lending in order to avoid risk and maintain higher capital ratios.
Statslige kapitaltilførsler kan forebygge kreditstramninger og begrænse de indvirkninger, finanssektorens problemer kan få i andre sektorer.
State capital injection may prevent credit supply restrictions and limit the pass-on of the financial markets’ difficulties to other businesses.
For det tredje kan statslige kapitaltilførsler også løse problemerne for de pengeinstitutter, der risikerer at gå konkurs på grund af deres særlige forretningsmodel eller investeringsstrategi.
Third, State recapitalisation may also be an appropriate response to the problems of financial institutions facing insolvency as a result of their particular business model or investment strategy.
Nødhjælp til en individuel bank i form af en kapitalindsprøjtning med offentlige midler kan også hjælpe med til at undgå de kortsigtede systemiske virkninger af bankens eventuelle konkurs.
A capital injection from public sources providing emergency support to an individual bank may also help to avoid short term systemic effects of its possible insolvency.
På længere sigt kan en rekapitalisering understøtte bestræbelserne på at bringe banken varigt på fode igen eller lette en velordnet afvikling af den.
In the longer term, recapitalisation could support efforts to prepare the return of the bank in question to long term viability or its orderly winding-up.
Mulige konkurrenceproblemer
Possible competition concerns
Med disse fælles mål for øje må der ved vurderingen af enhver rekapitaliseringsordning eller -foranstaltning tages hensyn til de mulige konkurrencefordrejninger på tre forskellige niveauer.
With these common objectives in mind, the assessment of any recapitalisation scheme or measure must take into account possible distortions of competition at three different levels.
Når en EFTA-stat tilfører kapital til sine egne banker, bør det for det første ikke give disse banker en uberettiget konkurrencefordel i forhold til bankerne i andre EØS-stater.
First, recapitalisation by one EFTA State of its own banks should not give those banks an undue competitive advantage over banks in other EEA Member States.
Hvis en bank får adgang til kapital til betydeligt lavere forrentning end konkurrenter i andre EØS-stater, uden at dette retfærdiggøres af bankens risikoprofil, kan det få betydelige virkninger for andre banker på hele det indre marked og deres stilling i konkurrencen.
Access to capital at considerably lower rates than competitors from other EEA Member States, in the absence of an appropriate risk-based justification, may have a substantial impact on the competitive position of a bank in the wider single European market.
Omfattende støtte i én EFTA-stat kan også udløse et støttekapløb mellem EØS-staterne og skabe økonomiske problemer i de EØS-stater, der ikke har indført nogen rekapitaliseringsordning.
Excessive aid in one EFTA State could also prompt a subsidy race among EEA Member States and create difficulties for the economies of other States in the EEA which have not introduced recapitalisation schemes.
For at sikre, at spillereglerne er ens for alle, er det nødvendigt med en sammenhængende og koordineret tilgang til forrentningen af offentlige kapitalindskud og til de andre betingelser, der må knyttes til en rekapitalisering.
A coherent and coordinated approach to the remuneration of public capital injections, and to the other conditions attached to recapitalisation, is indispensable to the preservation of a level playing field.
For det andet kan rekapitaliseringsordninger, der er åbne for alle bankerne i en EFTA-stat, uden at der foretages en passende differentiering mellem dem efter deres risikoprofil, give nødlidende eller mindre effektive banker en uberettiget fordel i forhold til banker, der er fundamentalt sunde og velfungerende.
Secondly, recapitalisation schemes which are open to all banks within an EFTA State without an appropriate degree of differentiation between beneficiary banks according to their risk profiles may give an undue advantage to distressed or less-performing banks compared to banks which are fundamentally sound and better-performing.
Det vil fordreje konkurrencen på markedet, ødelægge incitamenterne, resultere i en øget »moral hazard« og svække den samlede konkurrence mellem europæiske banker (»Fair konkurrence mellem bankerne«).
This will distort competition on the market, distort incentives, increase moral hazard and weaken the overall competitiveness of European banks (‘Ensuring fair competition between banks’)
For det tredje må statslige kapitalindskud og i særdeleshed forrentningen af dem ikke bevirke, at banker, som ikke har adgang til offentlig finansiering, men søger at skaffe sig yderligere kapital på markedet, stilles i en betydeligt ringere konkurrenceposition.
Thirdly, public recapitalisation, in particular its remuneration, should not have the effect of putting banks that do not have recourse to public funding, but seek additional capital on the market, in a significantly less competitive position.
En offentlig ordning, der resulterer i en fortrængning af markedsbaseret finansiering, vil lægge hindringer i vejen for en tilbagevenden til et marked, der fungerer normalt.
A public scheme which crowds out market-based operations will frustrate the return to normal market functioning.
(»Tilbagevenden til et normalt fungerende marked«).
(‘Ensuring a return to normal market functioning’)
Enhver rekapitalisering, der påtænkes gennemført, har kumulative konkurrencevirkninger på hvert af disse tre niveauer.
Any proposed recapitalisation has cumulative competitive effects at each of these three levels.
Men man må finde frem til den rette balance mellem risikoen for konkurrencefordrejninger og målet om at genoprette den finansielle stabilitet og samtidig sikre långivningen til realøkonomien og imødegå risikoen for konkurser.
However, a balance must be struck between these competition concerns and the objectives of restoring financial stability, ensuring lending to the real economy and dealing with the risk of insolvency.
På den ene side må bankerne kunne få tilført kapital på tilstrækkeligt gunstige vilkår til, at rekapitaliseringen bliver så effektiv, som der er behov for.
On the one hand, banks must have sufficiently favourable terms of access to capital in order to make the recapitalisation as effective as necessary.
På den anden side bør de vilkår, der knyttes til enhver rekapitalisering, sikre, at spillereglerne på lang sigt bliver ens for alle, og at man kan vende tilbage til normale markedsvilkår.
On the other hand, the conditions tied to any recapitalisation measure should ensure a level playing field and, in the longer-term, a return to normal market conditions.
Statens indgreb bør derfor være proportionelle og midlertidige og være udformet på en måde, der giver bankerne et incitament til at købe staten ud, så snart markedsforholdene gør det muligt, således at vi efter krisen får en konkurrencedygtig og effektiv europæisk banksektor.
State interventions should therefore be proportionate and temporary and should be designed in a way that provides incentives for banks to redeem the State as soon as market circumstances permit, in order for a competitive and efficient European banking sector to emerge from the crisis.
Den bedste garanti mod uberettigede skævheder i tilførslerne af kapital og misbrug af dem vil være, at der betales en markedskonform pris for kapitalindskuddene.
Market-oriented pricing of capital injections would be the best safeguard against unjustified disparities in the level of capitalisation and improper use of such capital.
Under alle omstændigheder bør EFTA-staterne sikre, at enhver rekapitalisering af en bank beror på et ægte behov.
In all cases, EFTA States should ensure that any recapitalisation of a bank is based on genuine need.
Den balance, der skal være mellem finansiel stabilitet og konkurrencemål, understreger vigtigheden af, at der sondres mellem fundamentalt sunde, velfungerende banker på den ene side og nødlidende, mindre effektive banker på den anden.
The balance to be achieved between financial stability and competition objectives underlines the importance of the distinction between fundamentally sound, well-performing banks on one hand and distressed, less-performing banks on the other.
I sin vurdering af rekapitaliseringsforanstaltninger, hvad enten der er tale om ordninger eller støtte til individuelle banker, vil Tilsynsmyndigheden derfor lægge særlig vægt på modtagernes risikoprofil [6].
In its assessment of recapitalisation measures, whether in the form of schemes or support to individual banks, the Authority will therefore pay particular attention to the risk profile of the beneficiaries [6].
I princippet bør banker med en højere risikoprofil betale mere.
In principle, banks with a higher risk profile should pay more.
Ved udformningen af rekapitaliseringsordninger, der er åbne for forskellige typer banker, bør EFTA-staterne nøje overveje indtrædelseskriterierne og bankernes forskellige risikoprofiler og differentiere behandlingen af bankerne i overensstemmelse hermed (se bilag I).
In designing recapitalisation schemes open to a set of different banks, EFTA States should carefully consider the entry criteria and the treatment of banks with different risk profiles and differentiate in their treatment accordingly (see Annex 1).
Der bør tages hensyn til de banker, som har problemer på grund af de aktuelle, ekstraordinære omstændigheder, men som før krisen ville være blevet betragtet som fundamentalt sunde.
Account needs to be taken of the situation of banks which face difficulties due to the current exceptional circumstances, although they would have been regarded as fundamentally sound before the crisis.
Ud over indikatorer som bankens overholdelse af lovens solvenskrav og krav til kapitalgrundlag som attesteret af de nationale tilsynsmyndigheder vil også f.eks. CDS-spread og rating før krisen kunne være et godt grundlag for at differentiere forrentningen for forskellige banker.
In addition to indicators such as compliance with regulatory solvency requirements and prospective capital adequacy as certified by the national supervisory authorities, pre-crisis CDS spreads and ratings should, for example, be a good basis for differentiation of remuneration rates for different banks.
De aktuelle spreads kan også afspejle iboende risici, der vil svække nogle bankers stilling i konkurrencen, når de kommer ud af den generelle krise.
Current spreads may also reflect inherent risks which will weaken the competitive situation of some banks as they come out of the general crisis conditions.
Under alle omstændigheder må de aktuelle spreads og spreads før krisen antages at afspejle bankernes beholdning af dårlige aktiver og/eller svagheder ved deres forretningsmodel på grund af f.eks. for stor afhængighed af kortfristet finansiering eller unormal gearing.
Pre-crisis and current spreads should in any event reflect the burden, if any, of toxic assets and/or the weakness of the bank’s business model due to factors such as overdependence on short-term financing or abnormal leverage.
I særligt begrundede tilfælde kan det være nødvendigt at acceptere en lavere forrentning på kort sigt for nødlidende banker ud fra den antagelse og under den forudsætning, at omkostningerne ved statens hjælp til dem på længere sigt vil blive afspejlet i den omstrukturering, der skal til for at bringe dem på fode igen og tilgodese konkurrencevirkningerne af den støtte, de har modtaget, med kompenserende foranstaltninger.
It may be necessary, in duly justified cases, to accept lower remuneration in the short term for distressed banks, on the assumption and condition that in the longer term the costs of public intervention in their favour will be reflected in the restructuring necessary to restore viability and to take account of the competitive impact of the support given to them in compensatory measures.
Finansielt sunde banker bør måske kunne få adgang til en eventuel rekapitalisering med relativt lav forrentning og derfor også betydeligt skærpede betingelser for offentlig støtte på længere sigt, forudsat at de accepterer et tilbagekøb eller en konvertering af den tilførte kapital, således at det sikres, at statsforanstaltningens midlertidige karakter, målet om en genoprettelse af den finansielle stabilitet og långivning samt nødvendigheden af at forhindre misbrug af midlerne til bredere strategiske formål fastholdes.
Financially sound banks may be entitled to relatively low rates of entry to any recapitalisation, and correspondingly significantly reduced conditions on public support in the longer term, provided that they accept terms on the redemption or conversion of the instruments so as to retain the temporary nature of the State’s involvement, and its objective of restoring financial stability/lending to the economy, and the need to avoid abuse of the funds for wider strategic purposes.
Anbefalinger fra Den Europæiske Centralbanks (ECB) styrelsesråd
Recommendations of the Governing Council of the European Central Bank (ECB)
I sine anbefalinger fra mødet i styrelsesrådet den 20. november 2008 har Den Europæiske Centralbank foreslået en metode for fastsættelse af referencesatser (benchmarks) for forrentningen af statslige kapitalindskud i fundamentalt sunde banker i euroområdet.
In the Recommendations of its Governing Council of 20 November 2008, the European Central Bank proposed a methodology for benchmarking the pricing of State recapitalisation measures for fundamentally sound institutions in the Euro area.
De betragtninger, der ligger til grund for disse anbefalinger, stemmer helt overens med de principper, der blev opstillet i denne meddelelses indledning.
The guiding considerations underlying these Recommendations fully reflect the principles set out in this introduction.
I tråd med de særlige opgaver og det særlige ansvar, ECB har, lagde den særlig vægt på effektiviteten af kapitaltilførslerne med hensyn til at styrke den finansielle stabilitet og fremme långivningen til realøkonomien.
In line with its specific tasks and responsibilities, the ECB placed particular emphasis on the effectiveness of recapitalisation measures with a view to strengthening financial stability and fostering the undisturbed flow of credit to the real economy.
Samtidig understregede ECB, at forrentningen af den tilførte kapital bør være markedsorienteret og bl.a. fastlægges under hensyn til den specifikke risiko, der er knyttet til den pågældende modtagende bank, og at det er vigtigt at sikre ens spilleregler for alle banker.
At the same time, it underlined the need for market-oriented pricing, including the specific risk of the individual beneficiary banks and the need to preserve a level playing field between competing banks.
Selv om EFTA-staterne ikke er med i ECB, hilser Tilsynsmyndigheden det velkomment, at ECB således har anbefalet, at der for kapitaltilførsler til banker, som uanset variationer i deres risikoprofil er fundamentalt sunde pengeinstitutter, fastlægges en forrentning baseret på en rentekorridor.
Although the EFTA States are not members of the ECB, the Authority welcomes its Recommendations which propose a pricing scheme for capital injections based on a corridor for rates of return for beneficiary banks which, notwithstanding variations in their risk profile, are fundamentally sound financial institutions.
Formålet med disse retningslinjer er at opstille principper for andre vilkår end forrentningen og for betingelserne for, hvornår banker, som ikke er fundamentalt sunde, bør kunne få adgang til offentlige kapitaltilførsler.
This document aims to extend guidance to conditions other than remuneration rates and to the terms under which banks which are not fundamentally sound may have access to public capital.
Tilsynsmyndigheden erkender, at de aktuelle ekstraordinære markedsrenter ikke udgør noget rimeligt benchmark for fastlæggelsen af den korrekte forrentning af statslige kapitalindskud, men den mener, at EFTA-staterne i forbindelse med de rekapitaliseringsforanstaltninger, de træffer, bør tage hensyn til den undervurdering af risici, der fandt sted i tiden før krisen.
In addition, while acknowledging that the current exceptional market rates do not constitute a reasonable benchmark for determining the correct level of remuneration of capital, the Authority is of the view that recapitalisation measures by EFTA States should take into account the underestimation of risk in the pre-crisis period.
I modsat fald risikerer man at fastlægge en forrentning af den offentlige kapital, der giver de modtagende banker uberettigede konkurrencefordele og i sidste ende resulterer i en fortrængning af privat kapital.
Without this, public remuneration rates could give undue competitive advantages to beneficiaries and eventually lead to the crowding out of private recapitalisation.
PRINCIPPER FOR FORSKELLIGE TYPER REKAPITALISERING
PRINCIPLES GOVERNING DIFFERENT TYPES OF RECAPITALISATION
Den bedste garanti for, at konkurrencefordrejningerne begrænses, er at sikre, at prisen fastsættes tæt op ad markedsprisen [7].
Closeness of pricing to market prices is the best guarantee to limit competition distortions [7].
Heraf følger, at rekapitaliseringen bør udformes på en sådan måde, at der tages hensyn til hvert pengeinstituts situation på markedet, herunder dets aktuelle risikoprofil og solvensgrad, samtidig med at der sikres lige vilkår for alle, hvilket betyder, at der ikke ydes for stor en støtte i forhold til de aktuelle markedsalternativer.
It follows that the design of recapitalisation should be determined in a way that takes the market situation of each institution into account, including its current risk profile and level of solvency, and maintains a level playing field by not providing too large a subsidy in comparison to current market alternatives.
Desuden bør prisen fastsættes på et sådant niveau, at det giver banken et incitament til at købe staten ud, så snart krisen er overstået.
In addition, pricing conditions should provide an incentive for the bank to redeem the State as soon as the crisis is over.
Med udgangspunkt i disse principper må der ved vurderingen af den samlede udformning af rekapitaliseringsforanstaltninger lægges vægt på følgende elementer: rekapitaliseringens formål, den modtagende banks soliditet, forrentningen, incitamenter til at købe staten ud, bl.a. med henblik på at få private investorer [8] ind i stedet for staten for derved at sikre den midlertidige karakter af statens medejerskab i banken, sikkerhedsforanstaltninger mod misbrug af støtten og konkurrencefordrejninger, samt en revurdering af rekapitaliseringsordningen og de modtagende bankers situation i form af regelmæssige rapporter eller omstruktureringsplaner.
These principles translate into the assessment of the following elements of the overall design of recapitalisation measures: objective of recapitalisation, soundness of the beneficiary bank, remuneration, exit incentives, in particular with a view to the replacement of state capital by private investors [8], to ensure the temporary nature of the State’s presence in banks’ capital, safeguards against abuse of aid and competition distortions, and the review of the effects of the recapitalisation scheme and the beneficiaries’ situation through regular reports or restructuring plans where appropriate.
Rekapitaliseringer til gældende markedsrente
Recapitalisations at current market rates
Når statens kapitaltilførsel foregår på samme vilkår som for større indskud (30 % eller derover) fra private investorer, vil Tilsynsmyndigheden acceptere den forrentning, der er aftalt mellem staten og den pågældende bank [9].
Where state capital injections are on equal terms with significant participation (30 % or more) of private investors, the Authority will accept the remuneration set in the deal [9].
I lyset af de begrænsede konkurrenceproblemer, en sådan kapitaltilførsel vil rejse, medmindre rekapitaliseringen er udformet på en måde, der indebærer betydelige ændringer af de private investorers incitamenter, forekommer der i princippet ikke at være noget behov for at kræve, at der skal være indbygget særlige garantier for konkurrencen eller incitamenter til at købe staten ud.
In view of the limited competition concerns raised by such an operation, unless the terms of the deal are such as to significantly alter the incentives of private investors, in principle there does not appear to be any need for ex ante competition safeguards or exit incentives.
Midlertidige rekapitaliseringer af fundamentalt sunde banker med det formål at fremme den finansielle stabilitet og långivningen til realøkonomien
Temporary recapitalisations of fundamentally sound banks in order to foster financial stability and lending to the real economy
Ved vurdering af behandlingen af banker i denne kategori vil Tilsynsmyndigheden lægge betydelig vægt på den sondring mellem fundamentalt sunde banker og andre banker, der er beskrevet under punkt 12-15.
In evaluating the treatment of banks in this category, the Authority will place considerable weight on the distinction between fundamentally sound and other banks which has been discussed in paragraphs 12 to 15.
Forrentningen bør som helhed afspejle følgende elementer:
An overall remuneration needs to adequately factor in the following elements:
Den modtagende banks aktuelle risikoprofil [10]
Current risk profile of each beneficiary [10];
De nærmere karakteristika ved den valgte form, herunder prioritetsrækkefølgen, risikoen og alle betalingsvilkår [11]
Characteristics of the instrument chosen, including its level of subordination; risk and all modalities of payment [11];
Indbyggede exit-incitamenter (f.eks. step-up-klausuler eller klausuler om tilbagebetaling)
Built-in incentives for exit (such as step-up and redemption clauses);
Benchmarket for den risikofrie rente.
Appropriate benchmark risk-free rate of interest.
Statens afkast af sit kapitalindskud kan ikke være så højt som det nuværende markedsniveau (ca. 15 %) [12], eftersom det ikke nødvendigvis afspejler, hvad der kan betragtes som normale markedsvilkår [13].
The remuneration for state recapitalisations cannot be as high as current market levels (about 15 %) [12] since these may not necessarily reflect what could be considered as normal market conditions [13].