natgillin/translations-raw huggingface dataset:
Handlingsplanen for statsstøtte og afvejningstesten
The State Aid Action Plan and the balancing test
I handlingsplanen på statsstøtteområdet understregede Kommissionen betydningen af at styrke den økonomiske approach i statsstøtteanalysen.
In the State Aid Action Plan, the Commission underlined the importance of strengthening the economic approach to State aid analysis.
Dette giver sig udslag i, at foranstaltningens potentielle positive virkninger med hensyn til virkelig-gørelsen af mål af fælles interesse skal afvejes over for dens potentielle negative virkninger med hensyn til fordrejning af konkurrencen og samhandelen.
This translates into a balancing of the potential positive effects of the measure in reaching an objective of common interest against its potential negative effects in terms of distortion of competition and trade.
Afvejningstesten som beskrevet i handlingsplanen på statsstøtteområdet består af tre trin, hvor de første to trin vedrører de positive virkninger og det sidste trin vedrører de negative virkninger samt den samlede afvejning heraf:
The balancing test, as outlined in the State Aid Action Plan, is composed of three steps, the first two relating to the positive effects and the last one to the negative effects and the resulting balance:
Er støtteforanstaltningen rettet mod et veldefineret mål af fælles interesse, såsom vækst, beskæftigelse, samhørighed og miljø?
Is the aid measure aimed at a well-defined objective of common interest, such as growth, employment, cohesion and environment?
Er støtten udformet godt til, at den kan opfylde målsætningen »fælles interesse«, dvs. er den foreslåede støtteforanstaltning rettet mod at råde bod på markedssvigtet eller mod nogen anden målsætning?
Is the aid well designed to deliver the objective of common interest, that is to say, does the proposed aid address the market failure or other objective?
Er statsstøtte et velegnet politisk instrument?
Is State aid an appropriate policy instrument?
Er der en tilskyndende eller stimulerende virkning, dvs. ændrer støtten virksomheders og/eller investorers adfærd?
Is there an incentive effect, i.e. does the aid change the behaviour of firms and/or investors?
Er støtteforanstaltningen proportionel, dvs. kunne man opnå samme adfærdsændring med mindre støtte?
Is the aid measure proportional, i.e. could the same change in behaviour be obtained with less aid?
Er konkurrencefordrejningerne og påvirkningen af samhandelen så begrænset, at den overordnede afvejning er positiv?
Are the distortions of competition and effect on trade limited, so that the overall balance is positive?
Afvejningen er lige så relevant for udformningen af reglerne for statsstøtte som for vurderingen af de sager, der falder inden for reglernes anvendelsesområde.
The balancing test is equally relevant for the design of State aid rules and for the assessment of cases falling within their scope.
Markedssvigt
Market failures
På grundlag af erfaringerne i forbindelse med anvendelsen af bestemmelserne om statsstøtte og risikovillig kapital finder Tilsynsmyndigheden ikke, at der foreligger en generel risiko for markedssvigt i EØS.
On the basis of the experience gained in applying the provisions on State aid and risk capital, the Authority considers that there is no general risk capital market failure within the EEA.
Den accepterer imidlertid, at markedet er behæftet med mangler for visse typer investeringer i visse faser af virksom-hedernes udvikling.
The Authority does, however, accept that there are market gaps for some types of investments at certain stages of enterprises’ development.
Denne mangel er et resultat af manglende overensstemmelse mellem udbud og efterspørgsel med hensyn til risikovillig kapital og kan generelt beskrives som mangel på egenkapital.
These gaps result from an imperfect matching of supply and demand of risk capital and can generally be described as an equity gap.
Investoren har også behov for at kunne følge med i, om forretningsstrategien gennemføres fornuftigt af virksomhedens ledelse.
The investor also needs to be able to monitor that the business strategy is well implemented by the enterprise's managers.
Endelig skal investoren udforme og gennemføre en exit-strategi for at opnå et risikojusteret afkast på investeringerne ved at sælge sin egenkapitalandel i det selskab, der investeres i.
The investor finally needs to plan and execute an exit strategy, in order to generate a risk-adjusted return on investment from selling its equity stake in the company in which the investment is made.
På efterspørgselssiden må virksomheden forstå de fordele og risici, der er forbundet med eksterne kapitalinvesteringer for at drive virksomhed og udarbejde fornuftige forretningsplaner med henblik på at sikre, at de nødvendige ressourcer og knowhow er til rådighed.
On the demand side, the enterprise must understand the benefits and risks associated with external equity investment to pursue the venture and to prepare sound business plans to secure the necessary resources and mentoring.
Manglende intern egenkapital eller sikkerhedsstillelse med henblik på kreditfinansiering, og/eller en manglende positiv kreditinformation kan betyde meget stramme finansieringsbegrænsninger for virksomheden.
Owing to a lack of internal capital or the collateral needed to obtain debt funding and/or a solid credit history, the enterprise may face very tight funding constraints.
Derudover skal virksomheden dele kontrollen med en ekstern investor, som ud over at eje en del af kapitalen også i almindelighed vil have indflydelse på virksomhedens beslutninger.
In addition, the enterprise must share control with an outside investor, who usually has an influence over company decisions in addition to a portion of the equity.
Dette kan føre til et misforhold mellem udbud af og efterspørgsel på risikovillig kapital, således at den risikovillige kapital, der tilbydes på markedet, er for begrænset, og virksomhederne ikke opnår finansiering til trods for, at de har en god forretningsmodel og gode vækstudsigter.
As a result, the matching of supply and demand of risk capital may be inefficient so that the level of risk capital provided in the market is too restricted, and enterprises do not obtain funding despite having a valuable business model and growth prospects.
Tilsynsmyndigheden mener, at hovedårsagen til markedssvigt i forbindelse med risikokapitalmarkederne, som specielt påvirker adgangen til kapital for SMV og virksomheder i de tidlige faser af deres udvikling, og som kan berettige offentlig intervention, kan føres tilbage til ufuldstændig eller asymmetrisk information:
The Authority considers that the main source of market failure relevant to risk capital markets, which particularly affects access to capital by SMEs and companies at the early stages of their development and which may justify public intervention, relates to imperfect or asymmetric information.
Ufuldstændig og asymmetrisk information kan navnlig medføre følgende:
Imperfect or asymmetric information may result notably in:
Transaktionsomkostninger og »agency costs«: potentielle investorer står over for flere vanskeligheder med at indsamle troværdige oplysninger om forretningsudsigterne for en SMV eller en ny virksomhed og følgelig med at overvåge og støtte virksomhedens udvikling.
Transaction and agency costs: potential investors face more difficulties in gathering reliable information on the business prospects of an SME or a new company and subsequently in monitoring and supporting the enterprise's development.
Dette er især tilfældet, når der er tale om meget innovative eller risikobetonede projekter.
This is in particular the case for highly innovative projects or risky projects.
Desuden er små transaktioner mindre attraktive for investeringsfonde som følge af forholdsvis store omkostninger i forbindelse med investeringsvurderingen og andre transaktionsomkostninger.
Furthermore, small deals are less attractive to investment funds due to relatively high costs for investment appraisal and other transaction costs.
Manglende risikovillighed: Jo mere ufuldstændig eller asymmetrisk informationen vedrørende tilvejebringelsen af risikovillig kapital er, desto mindre tilbøjelige bliver investorerne til at indskyde risikovillig kapital i SMV.
Risk aversion: investors may become more reluctant to provide risk capital to SMEs, the more the provision of risk capital is subject to imperfect of asymmetric information.
Med andre ord mindskes risikovilligheden som følge af ufuldstændig eller asymmetrisk information.
In other words, imperfect or asymmetric information tends to exacerbate risk aversion.
Et hensigtsmæssigt instrument
Appropriateness of the instrument
Tilsynsmyndigheden finder, at statsstøtte til risikokapitalforanstaltninger kan være et egnet instrument inden for de grænser og på de vilkår, der er fastlagt i disse retningslinjer.
The Authority considers that State aid to risk capital measures may constitute an appropriate instrument within the limits and conditions set out in these guidelines.
Det skal imidlertid påpeges, at tilvejebringelse af risikovillig kapital hovedsagelig er en kommerciel aktivitet, der indebærer kommercielle beslutninger.
However, it must be borne in mind that risk capital provision is essentially a commercial activity involving commercial decisions.
I denne forbindelse kan mere generelle strukturelle foranstaltninger, der ikke udgør statsstøtte, ligeledes bidrage til at forøge udbuddet af risikovillig kapital som f.eks. foranstaltninger, der fremmer en iværksætterkultur eller medfører en mere neutral beskatning af de forskellige typer af SMV-finansiering (f.eks. ny egenkapital, overført overskud og gæld), eller som fremmer markedsintegrationen og lemper de lovbestemte begrænsninger, herunder investeringsbegrænsninger for visse typer af finansielle institutioner (f.eks. pensionsfonde) og administrative procedurer i forbindelse med oprettelse af virksomheder.
In this context, more general structural measures not constituting State aid may also contribute to an increase in the provision of risk capital, such as promoting a culture of entrepreneurship, introducing a more neutral taxation of the different forms of SME financing (for example new equity, retained earnings and debt), fostering market integration, and easing regulatory constraints, including limitations on investments by certain types of financial institutions (for example, pension funds) and administrative procedures for setting up companies.
Tilskyndelsesvirkning og nødvendighed
Incentive effect and necessity
Statsstøtte til risikovillig kapital skal medføre en nettoforøgelse af den risikovillige kapital, der er til rådighed for SMV, især ved at fremme private investeringer.
State aid for risk capital must result in a net increase in the availability of risk capital to SMEs, in particular by leveraging investments by private investors.
Der er risiko for »dødvægt« eller mangel på tilskyndelsesvirkning, hvis virksomheder, der finansieres ved offentlige midler, kunne have opnået finansiering på samme vilkår, selv uden statsstøtte (fortrængning).
The risk of “dead weight”, or lack of incentive effect, means that some enterprises funded through publicly supported measures would have obtained finance on the same terms even in the absence of State aid (crowding out).
Der er bevis for at, at dette sker, selv om det er sjældent.
There is evidence of this happening, although such evidence is inevitably anecdotal.
Under sådanne omstændigheder er offentlige ressourcer virkningsløse.
In those circumstances public resources are ineffective.
Tilsynsmyndigheden finder, at støtte i form af risikokapital, der opfylder betingelserne i disse retningslinjer, sikrer eksistensen af en tilskyndelsesvirkning.
The Authority considers that aid in the form of risk capital satisfying the conditions laid down in these guidelines ensures the presence of an incentive effect.
Behovet for tilskyndelse afhænger af omfanget af det markedssvigt, der er forbundet med de forskellige typer foranstaltninger og modtagere.
The need to provide incentives depends on the size of the market failure related to the different types of measures and beneficiaries.
Derfor er de forskellige kriterier baseret på størrelsen af investeringstrancher til hver involveret virksomhed, graden af private investorers deltagelse samt overvejelser, der især vedrører virksomhedens størrelse og det finansierede udviklingstrin.
Therefore different criteria are expressed in terms of size of investment tranches per target enterprise, degree of involvement of private investors, and consideration of notably the size of the company and the business stage financed.
Støttens proportionalitet
Proportionality of aid
Behovet for at skabe incitamenter afhænger af omfanget af det markedssvigt, der er relateret til de forskellige typer foranstaltninger, støttemodtagere og SMV’ernes udviklingsstadium.
The need to provide incentives depends on the size of the market failure related to the different types of measures, beneficiaries and development stage of the SMEs.
En risikokapitalforanstaltning er godt udformet, hvis støtten er nødvendig i alle sine elementer for at skabe incitamenterne til at fremskaffe egenkapital til SMV i deres igangsætterfase, opstartfase eller tidlige fase.
A risk capital measure is well designed if the aid is necessary in all its elements to create the incentives to provide equity to SMEs in their seed, start-up and early stages.
Stats-støtten vil ikke være effektiv, hvis den overstiger, hvad der er nødvendigt for at øge fremskaffelsen af risikokapital.
State aid will be inefficient if it goes beyond what is needed to induce more risk capital provision.
Hvis det skal sikres, at støtten begrænses til det nødvendige minimum, er det især vigtigt, at der er et væsentligt privat engagement, og at investeringerne drives frem af ønsket om overskud og foretages på et kommercielt grundlag.
In particular, to ensure that aid is limited to the minimum, it is crucial that there is significant private participation and that the investments are profit-driven and are managed on a commercial basis.
Negative virkninger og samlet balance
Negative effects and overall balance
Ifølge EØS-aftalen skal tilsynsmyndigheden kontrollere statsstøtte, der ydes af EFTA-staterne.
The EEA Agreement requires the Authority to control State aid granted by the EFTA States.
Tilsynsmyndigheden skal derfor holde øje med, at foranstaltningerne er målrettede, og at væsentlige konkurrencefordrejninger undgås.
This is why the Authority has to be vigilant in order to ensure that measures are well targeted and to avoid severe distortions of competition.
I forbindelse med afgørelsen af, hvorvidt tildeling af offentlige midler til foranstaltninger, der er beregnet på at fremme risikovillig kapital, er forenelig med EØS-aftalen, vil tilsynsmyndigheden så vidt muligt søge at begrænse følgende risikokategorier:
When deciding whether the grant of public funds for measures designed to promote risk capital is compatible with the EEA Agreement, the Authority will seek to limit as far as possible the following categories of risk:
Risikoen for »fortrængning«.
the risk of “crowding out”.
Tilstedeværelsen af offentligt støttede foranstaltninger kan afholde andre potentielle investorer fra at stille kapital til rådighed.
The presence of publicly supported measures may discourage other potential investors from providing capital.
Dette kunne på længere sigt dæmpe lysten til at foretage private investeringer i nystartede SMV og således resultere i, at manglen på egenkapital bliver større samtidig med at der skabes et behov for yderligere offentlig finansiering.
This could, over the longer term, further discourage private investment in young SMEs and thus end up widening the equity gap, while at the same time creating the need for additional public funding;
Risikoen for at fordele for investorerne og/eller investeringsfondene skaber en urimelig fordrejning af konkurrencen på venturekapitalmarkedet i forhold til deres konkurrenter, som ikke får de samme fordele.
the risk that advantages to the investors and/or investment funds create an undue distortion of competition in the venture capital market relative to their competitors that do not receive the same advantages;
Risikoen for at et overudbud af offentlig risikokapital til målvirksomheder, som der ikke investeres i ud fra en kommerciel logik, kunne hjælpe ineffektive virksomheder til at holde sig flydende og skabe en kunstig inflation af deres værdiansættelser, hvilket gør det så meget mindre attraktivt for private investorer at stille risikokapital til rådighed for disse virksomheder.
the risk that an oversupply of public risk capital for target enterprises not invested according to a commercial logic could help inefficient firms stay afloat and could cause an artificial inflation of their valuations, making it all the less attractive for private investors to supply risk capital to these firms.
KONTROLLEN MED STATSSTØTTE TIL RISIKOKAPITALINVESTERINGER
APPROACH FOR STATE AID CONTROL IN THE AREA OF RISK CAPITAL
Tilvejebringelse af risikokapital til virksomheder kan ikke knyttes til det traditionelle koncept med »støtteberettigede omkostninger«, der anvendes ved statsstøttekontrol, og som bygger på visse specificerede omkostninger, for hvilke der kan tillades støtte, og på fastsættelse af maksimale støtteintensiteter.
Provision of risk capital funding to enterprises cannot be linked to the traditional concept of “eligible costs” used for State aid control, which relies on certain specified costs for which aid is allowed and the setting of maximum aid intensities.
Forskellene mellem de mulige modeller for risikokapitalforanstaltninger, der udformes af EFTA-staterne, betyder også, at Tilsynsmyndigheden ikke er i stand til at fastlægge stramme kriterier med henblik på afgørelsen af, hvorvidt sådanne foranstaltninger er forenelige med EØS-aftalens funktion.
The diversity of possible models for risk capital measures devised by EFTA States also means that the Authority is not in a position to define rigid criteria by which to determine whether such measures are compatible with the functioning of the EEA Agreement.
Vurderingen af risiko-kapital indebærer derfor en fravigelse fra den traditionelle måde, hvorpå statsstøttekontrollen foretages.
The assessment of risk capital therefore implies a departure from the traditional way in which State aid control is carried out.
Eftersom tilsynsmyndighedens retningslinjer for statsstøtte og risikovillig kapital imidlertid har vist sig at fungere godt i praksis på risikokapitalområdet, har Tilsynsmyndigheden besluttet at bibeholde denne tilgang og dermed sikre kontinuiteten af de eksisterende principper i meddelelsen og retningslinjerne.
However, the Authority's guidelines on State aid and risk capital have proved to work well in practice in the area of risk capital, the Authority has decided to continue and thereby ensure continuity with the approach of the Communication and the guidelines.
Disse retningslinjer gælder kun for risikokapitalordninger, der er målrettet mod SMV.
These guidelines only apply to risk capital schemes targeting SMEs.
De skal ikke udgøre et retsgrundlag for at erklære en ad hoc-foranstaltning, der skal stille kapital til rådighed for en individuel virksomhed, for forenelig med EØS-aftalens funktion.
They are not intended to constitute the legal basis for declaring an ad hoc measure providing capital to an individual enterprise compatible with the functioning of the EEA Agreement.
Disse retningslinjers indhold må på ingen måde medføre, at der sættes spørgsmålstegn ved foreneligheden af statsstøtteforanstaltninger, som opfylder kriterierne i de øvrige retningslinjer, rammebestemmelser eller regler, som Tilsynsmyndigheden har vedtaget.
Nothing in these guidelines should be taken to call into question the compatibility of State aid measures which meet the criteria laid down in any other guidelines, frameworks or regulations adopted by the Authority.
Tilsynsmyndigheden vil være særlig opmærksom på behovet for at forhindre, at disse retningslinjer benyttes til at omgå principperne i eksisterende ramme-bestemmelser, retningslinjer og forordninger.
The Authority will pay particular attention to the need to prevent the use of these guidelines to circumvent the principles laid down in existing frameworks, guidelines and Regulations.
Risikokapitalforanstaltninger skal specifikt udelukke støtte til virksomheder:
Risk capital measures must specifically exclude the provision of aid to enterprises:
der er kriseramte som defineret i Tilsynsmyndighedens retningslinjer for statsstøtte til redning og omstrukturering af kriseramte virksomheder [7]
in difficulty, within the meaning of the Authority's guidelines on aid for rescuing and restructuring firms in difficulty [7];
inden for værfts- [8], kul- [9] og stålindustrien [10].
in the shipbuilding [8], coal [9] and steel industry [10].
Disse retningslinjer gælder ikke for eksportaktiviteter, dvs. støtte, der er direkte forbundet med de eksporterede mængder, for oprettelse og drift af distributionsnet eller andre løbende omkostninger i forbindelse med eksportaktiviteten og heller ikke støtte, der er betinget af brug af indenlandske frem for importerede produkter.
These Guidelines do not apply to aid to export-related activities, namely aid directly linked to the quantities exported, to the establishment and operation of a distribution network or to other current expenditure linked to the export activity, as well as aid contingent upon the use of domestic in preference to imported goods.
I disse retningslinjer gælder følgende definitioner:
For the purposes of these guidelines, the following definitions shall apply:
Ved »egenkapital« forstås ejerskabsinteresser i en virksomhed, der er repræsenteret ved de aktier eller kapitalandele, der er udstedt til investorerne.
“equity” means ownership interest in a company, represented by the shares issued to investors;
Ved »privat egenkapital« (i modsætning til offentlig egenkapital) forstås egenkapitalinvesteringer i virksomheder, der ikke er børsnoteret, herunder venturekapital, erstatningskapital og buy-outs.
“private equity” means private (as opposed to public) equity investment in companies not listed on a stock-market, including venture capital, replacement capital and buy-outs;
Ved »kvasi-egenkapitalsinstrumenter« forstås instrumenter, hvis afkast for indehaveren (investor/långiver) overvejende er baseret på overskud eller tab i virksomheden, og som er usikrede i tilfælde af misligholdelse.
“quasi-equity investment instruments” means instruments whose return for the holder (investor/lender) is predominantly based on the profits or losses of the underlying target company, are unsecured in the event of default.
Denne definition baseres på indhold over form.
This definition is based on a substance-over-form approach;
Ved »gældsinvesteringsinstrumenter« forstås lån og andre finansierings-instrumenter, som giver långiver/investor en overvejende komponent af fast minimumsafkast og i det mindste er delvis sikret.
“debt investment instruments” means loans and other funding instruments which provide the lender/investor with a predominant component of fixed minimum remuneration and are at least partly secured.
Ved »seedkapital« forstås finansiering med henblik på at studere, vurdere og udvikle et nyt koncept, der går forud for startfasen.
“seed capital” means financing provided to study, assess and develop an initial concept, preceding the start-up phase;
Ved »startkapital« forstås finansiering af produktudvikling og indledende markedsføring til virksomheder, som endnu ikke kommercielt afsætter deres varer eller tjenesteydelser og endnu ikke genererer overskud.
“start-up capital” means financing provided to companies, which have not sold their product or service commercially and are not yet generating a profit, for product development and initial marketing;
Ved »tidlig kapital« forstås seed- og startkapital.
“early-stage capital” means seed and start-up capital;